Kierkegaards "Furcht und Zittern" als Bild seines ethischen Erkenntnisbegriffs 9783110199673, 9783110189636

An interpretation of Kierkegaard’s most provocative work, in which the Danish philosopher makes the biblical account of

139 8 1MB

English Pages 233 [236] Year 2006

Report DMCA / Copyright

DOWNLOAD PDF FILE

Table of contents :
Frontmatter
Inhalt
Vorwort
Einleitung
Kapitel 1. Ethik der Angewiesenheit
Kapitel 2. Furcht und Zittern angewiesenheitsethisch gelesen
Schlussbemerkung
Backmatter
Recommend Papers

Kierkegaards "Furcht und Zittern" als Bild seines ethischen Erkenntnisbegriffs
 9783110199673, 9783110189636

  • 0 0 0
  • Like this paper and download? You can publish your own PDF file online for free in a few minutes! Sign Up
File loading please wait...
Citation preview

Kierkegaard Studies Monograph Series 13

Kierkegaard Studies Edited on behalf of the

Søren Kierkegaard Research Centre by Niels Jørgen Cappelørn and Hermann Deuser

Monograph Series 13 Edited by Hermann Deuser

Walter de Gruyter · Berlin · New York

Joachim Boldt

Kierkegaards „Furcht und Zittern“ als Bild seines ethischen Erkenntnisbegriffs

Walter de Gruyter · Berlin · New York

Kierkegaard Studies Edited on behalf of the Søren Kierkegaard Research Centre by Niels Jørgen Cappelørn and Hermann Deuser Monograph Series Volume 13 Edited by Hermann Deuser

The Foundation for the Søren Kierkegaard Research Centre at Copenhagen University is funded by The Danish National Research Foundation.

앝 Printed on acid-free paper which falls within the guidelines of the ANSI 앪 to ensure permanence and durability.

Bibliographic information published by Die Deutsche Bibliothek Die Deutsche Bibliothek lists this publication in the Deutsche Nationalbibliografie; detailed bibliographic data is available in the Internet at ⬍http://dnb.ddb.de⬎.

ISBN-13: 978-3-11-018963-6 ISBN-10: 3-11-018963-1 ISSN 1434-2952 © Copyright 2006 by Walter de Gruyter GmbH & Co. KG, D-10785 Berlin All rights reserved, including those of translation into foreign languages. No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechanical, including photocopy, recording or any information storage and retrieval system, without permission in writing from the publisher. Printed in Germany Disk conversion: OLD-Satz digital, Neckarsteinach Cover design: Christopher Schneider, Berlin

*OIBMU 7PSXPSU                                                 &JOMFJUVOH                                              

WJJ 

,BQJUFM        

&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU                            %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO  %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL                  &JOSBEJLBMFS-ÕTVOHTBOTBU[%BT&SLFOOUOJTNPEFMM FJOFS&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU                       ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJT NPEFMMJO1IJMPTPQIJTDIF#SPDLFOVOE"CTDIMJF“FOEF VOXJTTFOTDIBGUMJDIF/BDITDISJGU                     

   



,BQJUFM  'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIHFMFTFO      %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIU  VOE;JUUFSO                                        %JF"VTMFHVOHTUSBEJUJPOEFS&S[ÅIMVOHWPOEFS  0QGFSVOH*TBBLT                                   %JFQIJMPTPQIJTDIF-JUFSBUVS[V'VSDIUVOE;JUUFSO     (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS&UIJLEFS  "OHFXJFTFOIFJU                                    %FS*OUFSQSFUBUJPOTBOTBU[BN#FJTQJFMWPO(FO      5FYUEVSDIHBOHEVSDI'VSDIUVOE;JUUFSO              %JF*OUFSQSFUBUJPOWPO'VSDIUVOE;JUUFSOJN  ;VTBNNFOIBOH                                    %JF4UFMMVOHWPO'VSDIUVOE;JUUFSOVOEEFTTFOBOHF  XJFTFOIFJUTFUIJTDIFS%FVUVOHJOEFOKFXFJMJHFO*OUFS  QSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO                               'VSDIUVOE;JUUFSOJOEFS"VTMFHVOHTUSBEJUJPOWPO  (FO                                          









           

   

WJ

*OIBMU

%JFBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIF*OUFSQSFUBUJPOVOEEJF  QIJMPTPQIJTDIF-JUFSBUVS[V'VSDIUVOE;JUUFSO           4DIMVTTCFNFSLVOH                                        #JCMJPHSBQIJF  1FSTPOFOSFHJTUFS                                          4BDISFHJTUFS                                             

7PSXPSU %JF WPSMJFHFOEF "SCFJU JTU BMT %JTTFSUBUJPO BO EFS 1IJMPTPQIJTDIFO 'BLVMUÅU*EFS)VNCPMEU6OJWFSTJUÅU[V#FSMJOFOUTUBOEFO%JF1SP NPUJPOGBOETUBUUBN+VMJ %FLBOEFS'BLVMUÅUXBS1SPG%S 0TXBME4DIXFNNFS%JF%JTTFSUBUJPOTTDISJGUTDIMJF“UBO7PSBSCFJUFO BO  EJF WPN -BOE #FSMJO JN 3BINFO EFT /BDIXVDITGÕSEFSVOHTHF TFU[FTNJUFJOFN4UJQFOEJVNHFGÕSEFSUXVSEFO )FSSO 1SPGFTTPS 7PMLFS (FSIBSEU  EFS EBT &STUHVUBDIUFO WFSGBTTU IBU EBOLFJDIGÛSEJFHSP“F6OUFSTUÛU[VOH EJFFSNJSWPSVOEXÅI SFOEEFS"CGBTTVOHEJFTFS4DISJGUIBU[VUFJMXFSEFOMBTTFO0IOFTFJ OF)JMGFXÅSFEJFTF"SCFJUOJDIU[VTUBOEFHFLPNNFO &TIBUNJDITFISHFGSFVU EBTT1SPG"SOF(S‘OWPOEFS6OJWFSTJ UÅU,PQFOIBHFOCFSFJUXBS EBT;XFJUHVUBDIUFO[VWFSGBTTFOVOEEJF .ÛIF BVG TJDI [V OFINFO  [VS %JTQVUBUJPO OBDI #FSMJO BO[VSFJTFO 4FJOF"OSFHVOHFOVOE"ONFSLVOHFO[VFJOFN&OUXVSGNFJOFS"S CFJUXBSFOTFISIJMGSFJDIGÛSNJDI "V“FSEFNEBOLFJDIEFN4‘SFO,JFSLFHBBSE'PSTDIVOHT[FOUSVN JO,PQFOIBHFONJUTFJOFN%JSFLUPS%S/JFMT+‘SHFO$BQQFM‘SOVOE EFS GÛS NJDI BMT GBDIMJDIF #FUSFVFSJO [VTUÅOEJHFO 'SBV 1JB 4‘MUPGU  1I% GÛSEJF.ÕHMJDILFJU EPSUFJOFOJOUFOTJWFOVOEGSVDIUCBSFO'PS TDIVOHTBVGFOUIBMU[VWFSCSJOHFO%JF(FMFHFOIFJU NFJOFJN&OUTUF IFOCFHSJGGFOF"SCFJUWPSFJOFNJOUFSOBUJPOBMFO1VCMJLVNBVTHFXJF TFOFS,JFSLFHBBSE'PSTDIFSWPSTUFMMFO[VLÕOOFO IBCFJDIHFSOFVOE NJU HSP“FN (FXJOO XBISHFOPNNFO %JF GPMHFOEFO %JTLVTTJPOFO VOEOJDIU[VMFU[UBVDIEJFLPO[FOUSJFSUF"SCFJUTBUNPTQIÅSFBN*OTUJ UVUIBCFONFJOF"SCFJUFJOHSP“FT4UÛDLWPSBOHFCSBDIU )FSSO1SPGFTTPS)FSNBOO%FVTFSWPOEFS+PIBOO8PMGHBOH(PF UIF 6OJWFSTJUÅU 'SBOLGVSU BN .BJO NÕDIUF JDI GÛS EJF #FSFJUTDIBGU EBOLFO  EJF WPSMJFHFOEF "SCFJU GÛS EJF "VGOBINF JO EJF 3FJIF EFS ,JFSLFHBBSE.POPHSBQIJFOCFJN7FSMBH8BMUFSEF(SVZUFS[VFNQ GFIMFO EJFFS[VTBNNFONJU%S/JFMT+‘SHFO$BQQFM‘SOIFSBVTHJCU 'ÛSEJF)FSBVTHBCFEFS"SCFJUIBUEBT,JFSLFHBBSE'PSTDIVOHT[FOU SVNFJOFO%SVDLLPTUFO[VTDIVTTHFXÅISU BVDIEBGÛSCJOJDI)FSSO %S$BQQFM‘SO[V%BOLWFSQáJDIUFU

WJJJ

7PSXPSU

'ÛS EJF GSFVOEMJDIF #FUSFVVOH CFJ EFS %SVDLMFHVOH EFS "SCFJU EBOLFJDI)FSSO%S"MCSFDIU%ÕIOFSUWPN7FSMBHEF(SVZUFS /JDIU [VMFU[U EBOLF JDI NFJOFO &MUFSO GÛS EJF EVSDI OJDIUT [V FS TDIÛUUFSOEF 6OUFSTUÛU[VOH  EJF TJF NJS JO WJFMGÅMUJHFS 'PSN XÅISFOE EFT 4UVEJVNT VOE EFS 1SPNPUJPO IBCFO [VLPNNFO MBTTFO .FJOFS 'SBVNÕDIUFJDIGÛSEJF(FEVMEVOEEBT7FSTUÅOEOJTEBOLFO NJUEFS TJFNFJOF"SCFJUCFHMFJUFUIBU NFJOFO,JOEFSOEBGÛS EBTTTJFNJDIBO XJDIUJHFSF%JOHFJN-FCFOBMTEJF4DISFJCUJTDIBSCFJUFSJOOFSUIBCFO

&JOMFJUVOH %JFQIJMPTPQIJTDIF#FTDIÅGUJHVOHNJU,JFSLFHBBSETJFIUTJDITDIOFMM EFN 7PSXVSG BVTHFTFU[U  [V FJOFN HFGÅISMJDIFO *SSBUJPOBMJTNVT [V GÛISFO  GÛS EFO )BOEMVOHFO OJDIU NFIS LSJUJTDISBUJPOBM PEFS BVDI FUIJTDINPSBMJTDIÛCFSQSÛGCBSTJOE TPEBTTFTNÕHMJDITDIFJOU BVDI TPMDIF)BOEMVOHFO[VSFDIUGFSUJHFO EJFKFEFS'PSNWPO.FOTDIMJDI LFJUFOUCFISFO&OHNJUEJFTFS"VGGBTTVOHWFSCVOEFOJTUFJO[XFJUFS 7PSXVSG EFN[VGPMHF,JFSLFHBBSET1IJMPTPQIJFLSJUJLBVGHSVOEJISFS SFMJHJÕTFO1SÅNJTTFOQIJMPTPQIJTDI VOEEBTTPMMIJFSEBOOIFJ“FO BVG LPOTJTUFOUF"SUVOE8FJTFEFOLFOE OJDIUOBDIWPMM[JFICBSTFJOLBOO 8FJM,JFSLFHBBSEWPOEJFTFO1SÅNJTTFOBVTBSCFJUFU TFJTFJO%FOLFO BMT(BO[FTFJOFSQIJMPTPQIJTDIFO#FUSBDIUVOHOJDIU[VHÅOHMJDI#FT UFOGBMMTMJF“FOTJDIFJO[FMOF(FEBOLFOIFSBVTMÕTFO TPXFJUTJFWPOEFO (SVOEQSÅNJTTFOVOBCIÅOHJHTJOE 8FOONBOEBOOJOEFOBOHFCMJDIWFSTUBOEFTNœJHOJDIUOBDIWPMM [JFICBSFO SFMJHJÕTFO1SÅNJTTFOBVDIEFOWFSNFJOUMJDIFO*SSBUJPOBMJT NVTWFSBOLFSUTJFIU IBUNBOEJF7FSCJOEVOH[XJTDIFOEJFTFOCFJEFO 7PSXÛSGFOHF[PHFO.BOIBUEBOOFJOFO,JFSLFHBBSEWPSTJDI EFSHF HFOBMMFPCKFLUJWFO/PSNFOVOE3FHFMOJN/BNFOFJOFSVOHF[ÛHFMUFO VOEXJMMLÛSMJDIFO4VCKFLUJWJUÅUPQQPOJFSU EJFTJDI[VTÅU[MJDIJOJISFS#F SVGVOHBVGFJOFOTJFCFTUÅSLFOEFO(PUUTFMCTUMFHJUJNJFSFOXJMM1SPNJ OFOUF#FJTQJFMFGÛSEJF*SSBUJPOBMJTNVTLSJUJLBO,JFSLFHBBSETJOE"EPS OPVOE"MMJTPO"MMJTPOLSJUJTJFSU EBTT,JFSLFHBBSET(MBVCFOTCFHSJGG LSJUFSJFOMPTTFJONVTT "EPSOPOJNNUFOUTQSFDIFOEBO EBTTFJOHFHFO 0CKFLUJWJUÅUBCHFTFU[UFS4VCKFLUCFHSJGGOVSJOIBMUTMFFSTFJOLBOO (FHFO FJO TPMDIFT ,JFSLFHBBSE#JME TFU[U TJDI  JOTCFTPOEFSF CFJ EFO1IJMPTPQIFOVOE5IFPMPHFO EJFTJDIJOUFOTJWFSNJU,JFSLFHBBSET 4DISJGUFOCFTDIÅGUJHFO NFISVOENFISEJF&JOTJDIUEVSDI EBTT,JFS LFHBBSET&UIJL TFJOF,SJUJLBOEFN XBTGÛSJIO)BVQUTUSÕNVOHEFS 1IJMPTPQIJFJTU TFJOF3FMJHJPOTBVGGBTTVOHVOEMFU[UMJDITFJO4VCKFL UJWJUÅUTCFHSJGGWJFMTDIJDIUJHFSVOEJOUFSFTTBOUFSBVDIGÛSHFHFOXÅSUJH BLUVFMMF1SPCMFNFEFS1IJMPTPQIJFTJOE BMTFTEJFHFOBOOUF,SJUJLWFS NVUFOMÅTTU.FJOF"SCFJUNÕDIUFJDIBMTFJOFO#FJUSBHJOEJFTF3JDI UVOHWFSTUBOEFOXJTTFO



&JOMFJUVOH

*DINÕDIUFJOEJFTFS"SCFJU[FJHFO EBTTFJO[FOUSBMFT.PUJW,JFS LFHBBSET  EFS ,SJUJL BO JIN HFOBV XJEFSTQSFDIFOE  EBSJO CFTUFIU  4VCKFLUJWJUÅUVOE(MBVCFBMTFJOF)BMUVOH[VWFSUFJEJHFO EJF0SJFO UJFSVOHBOFJOFN8BISIFJUTCFHSJGGCFJOIBMUFU EFS,POTFRVFO[FOJN -FCFOTWPMM[VHIBCFOLBOO VOEEFSFTFSNÕHMJDIU 8JMMLÛSJN)BO EFMO[VWFSNFJEFO,JFSLFHBBSE[VGPMHFJTUFTEBT,PO[FQUPCKFLUJWFO &SLFOOFOT  EBT )BOEFMO UFOEFO[JFMM [V FJOFN WPO &JOTJDIUFO OJDIU [VWFSÅOEFSOEFO(FTDIFIFONBDIU XÅISFOEEFS#FHSJGGEFTTVCKFL UJWFO ;VHBOHT [VS 8BISIFJU TJDIFSTUFMMFO TPMM  EBTT EJF 7FSCJOEVOH WPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOVOEEBNJUEJF0SJFOUJFSVOHBO8BISIFJU JN)BOEFMOEFOLCBSXJSE "OHFTJDIUT EFT ÛCMJDIFO  BMMUÅHMJDIFO 7FSTUÅOEOJTTFT WPO 4VCKFL UJWJUÅU VOE 0CKFLUJWJUÅU JTU EJFT TJDIFSMJDI FJO ÛCFSSBTDIFOEFS VOE LMÅSVOHTCFEÛSGUJHFS 4UBOEQVOLU *DI EFOLF EFOOPDI  EBTT NBO JIO FSLMÅSFOVOEWFSUFJEJHFOLBOO VOE[XBSBVDIJN)JOCMJDLBVGBLUV FMMFSFQIJMPTPQIJTDIF%JTLVTTJPOFOVOE,PO[FQUF[VEJFTFN5IFNB %B[VXJMMJDI[VOÅDITUEBT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE )BOEFMOFOUXJDLFMOVOEEBSBVGBVGNFSLTBNNBDIFO EBTTEBTJOJIN [VS"OXFOEVOHLPNNFOEF7FSTUÅOEOJTWPO)BOEFMOBMTVOBCIÅOHJH WPN&SLFOOFOTUBUUàOEFOEFN1SP[FTTOJDIU[VGÅMMJHIÅVàHJOTPMDIFO QIJMPTPQIJTDIFO 1PTJUJPOFO [V àOEFO JTU  EJF TJDI TFMCTU BMT XJTTFO TDIBGUMJDIPEFSXJTTFOTDIBGUTOBIWFSTUFIFO.BOLBOOEJFTF"VG[ÅI MVOHCFJ)VNFCFHJOOFO "VUPSFOXJF%FOOFUU #MBDLCVSOPEFSBVDI 'SBOLGVSUTJOEBLUVFMMFSF#FJTQJFMF &T HJCU WJFMF "OTÅU[F  EJFTFT 1SPCMFN BVDI JOOFSIBMC FJOFT 3BI NFOT[VMÕTFO EFSTJDIOPDIBMTPCKFLUJWDIBSBLUFSJTJFSFOMÅTTU8FOO PCFO)VNFFSXÅIOUXPSEFOJTU NVTTNBOEBCFJOBUÛSMJDI[VBMMFSFSTU BO,BOUEFOLFO BCFSBVDIHBO[BOEFSTHFBSUFUF4UBOEQVOLUFXJFEJF WPO3PSUZPEFSEJF1PTJUJPOEFTLSJUJTDIFO3FBMJTNVTWPO1PQQFSLÕO OFOBMTFOUTQSFDIFOEF7FSTVDIFCFTDISJFCFOXFSEFO.FJO;JFMTPMM IJFSOJDIUTFJO[V[FJHFO EBTTEJFTF"OTÅU[FTDIFJUFSONÛTTFO PEFS BVDI OVS  EBTT TJF EF GBDUP TDIFJUFSO  TPOEFSO BMMFJO  EBTT BO JIOFO FJOF OBDIWPMM[JFICBSF VOE WFSTUÅOEMJDIF ,SJUJL HFÛCU XFSEFO LBOO  EFSFO ;JFMSJDIUVOH EJF 7FSNVUVOH JTU  EBTT FT TP KFXFJMT OPDI OJDIU HFMJOHU EJF5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOBVG[VIFCFO %JFTF,SJUJLMÅTTUEJFBOGBOHTWJFMMFJDIUVOOÕUJHSBEJLBMBONVUFOEF ¾CFS[FVHVOHOJDIUNFISTPBCXFHJHFSTDIFJOFO EBTTFJOHSVOETÅU[ MJDIFSFS4DISJUUOÕUJHJTU VNEFS5SFOOVOHCFHFHOFO[VLÕOOFO VOE EBTTEJFTFS4DISJUUEBSJOCFTUFIU EFOPCKFLUJWFO3BINFO[VHVOTUFO FJOFTtTVCKFLUJWFOi&SLFOOUOJTCFHSJGGFTBVG[VHFCFO.BOXJSEFJOFN TPMDIFO7FSTVDIEBOO BVDIXFOONBOJINOJDIU[VTUJNNU NJU7FS



&JOMFJUVOH



TUÅOEOJT CFHFHOFO LÕOOFO 8JF EBT BVG EJFTF 8FJTF WPN 1SPCMFN EFS 5SFOOVOH WPO &SLFOOFO VOE )BOEFMO NPUJWJFSUF ,PO[FQU EFS 4VCKFLUJWJUÅU BVTTFIFO LBOO  MFHF JDI JN "OTDIMVTT BO EJF 7PSTUFM MVOH EFS XFOJHFS SBEJLBMFO -ÕTVOHTBOTÅU[F EBS 6N EFO [FOUSBMFO "TQFLUEJFTFS,PO[FQUJPOIFSWPS[VIFCFOVOEVNEJF"OLMÅOHFBO &HPJTNVT VOE 8JMMLÛS [V WFSNFJEFO  EJF "VTESÛDLFO XJF tTVCKFL UJW HFTFIFOi PEFS t)BOEFMO BVT TVCKFLUJWFO (SÛOEFOi JN ÛCMJDIFO 4QSBDIHFCSBVDI[VFJHFOJTU CF[JFIFJDINJDIBVGEJFTFT,PO[FQUBMT .PEFMM EFT BOHFXJFTFOFO PEFS GSBHFOEFO &SLFOOFOT JN (FHFOTBU[ [VNCFPCBDIUFOEFOPEFSLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOFO "N&OEFEFTFSTUFO5FJMTEFS"SCFJUXFOEFJDINJDI,JFSLFHBBSET #VDI "CTDIMJF“FOEF VOXJTTFOTDIBGUMJDIF /BDITDISJGU [V  BV“FSEFN EFO 1IJMPTPQIJTDIFO #SPDLFO  VN [V [FJHFO  EBTT VOE XJF ,JFSLF HBBSE EFO HFOBOOUFO SBEJLBMFO -ÕTVOHTWPSTDIMBH WFSGPMHU VOE BVT GÛISU*OEJFTFOCFJEFO4DISJGUFOFOUXJDLFMU,JFSLFHBBSEEFO#FHSJGG TVCKFLUJWFS8BISIFJUBNFIFTUFOBVGQIJMPTPQIJTDIEBSMFHFOEF8FJ TF WFSEFVUMJDIUTFJOF4UFMMVOHJO"CHSFO[VOH[VPCKFLUJWJFSFOEFO&S LFOOUOJTLPO[FQUFO VOE TUFMMU EJF EJF "CIÅOHJHLFJU EFT WFSUFJEJHUFO &SLFOOUOJTLPO[FQUFT WPO SFMJHJÕTFO (SVOEQSÅNJTTFO EBS 4JF TJOE EFTIBMCJN)JOCMJDLBVGEBT"VTHBOHTQSPCMFNEJFTFS"SCFJUEFSCFT UF;VHBOH[V,JFSLFHBBSET¾CFSMFHVOHFO XPCFJEJF1IJMPTPQIJTDIFO #SPDLFOTFISUIFTFOIBGUVOEEFEV[JFSFOEWPSHFIFO XÅISFOEJOEFS "CTDIMJF“FOEFO/BDITDISJGUNJUFJOJHFOBOEFSFOJOIBMUMJDIFO4DIXFS QVOLUFOGPSNBMXFOJHFSTUSFOHVOEJN6NGBOHEFVUMJDIBVTHSFJGFOEFS WFSGBISFOXJSE*DIXFSEFEBGÛSBSHVNFOUJFSFO EBTTFTFJOMFVDIUFOE JTU EBTTVCKFLUJWF&SLFOOFO,JFSLFHBBSETNJUEFN.PEFMMBOHFXJF TFOFO&SLFOOFOTHMFJDI[VTFU[FO .JUEFSTPFSGPMHUFO3ÛDLCF[JFIVOHEFS/BDITDISJGUVOEEFS#SP DLFOBVGEJF%JTLVTTJPOVNEBT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFO VOE)BOEFMOVOEBVGEFOGÛSFJOFSBEJLBMF-ÕTVOHOÕUJHFO4VCKFLUJWJ UÅUTCFHSJGGXJSEQMBVTJCFMHFNBDIU EBTTNBO,JFSLFHBBSE[VNJOEFTU TFJOFS "CTJDIU OBDI VOE JO #F[VH BVG EJF CFJEFO HFOBOOUFO 8FSLF HFHFOEFO7PSXVSGEFT*SSBUJPOBMJTNVTJO4DIVU[OFINFOVOEBMT#FJ USBHBVDI[VBLUVFMMFSFO%FCBUUFOMFTFOLBOO.BOLBOOBMMFSEJOHT JOTPGFSOXFJUFSBOEJFTFN7PSXVSGGFTUIBMUFO BMTFTOPDINÕHMJDIJTU  EJF "VTXBIM EFS 4DISJGUFO ,JFSLFHBBSET  BVG EJF JDI NJDI CF[JFIF  GÛSQBSUFJJTDIVOEJSSFGÛISFOE[VIBMUFO"OBOEFSFO8FSLFOLÕOOUF EJF*SSBUJPOBMJUÅU,JFSLFHBBSETVOEEBNJUEFSXBISF$IBSBLUFSTFJOFT 4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGFT EFSJOEFO#SPDLFOVOEEFS/BDITDISJGUWJFM MFJDIUÛCFSTFIFOPEFSTPHBSWFSTDIMFJFSUXJSE TFISWJFMBVTTBHFLSÅGUJ HFS[VN7PSTDIFJOLPNNFO



&JOMFJUVOH

%JF4DISJGU BVGEJFNBONJUFJOFNTPMDIFO&JOXBOEBC[JFMU EÛSG UFWPSBMMFOBOEFSFO'VSDIUVOE;JUUFSOTFJO*OEJFTFNQTFVEPOZN VOUFSEFN7FSGBTTFSOBNFOt+PIBOOFTEF4JMFOUJPiLVS[WPSEFO#SP DLFOVOEEFS/BDITDISJGUWFSÕGGFOUMJDIUFO8FSLJOUFSQSFUJFSU,JFSLF HBBSEEJFBMUUFTUBNFOUBSJTDIF#JCFMFS[ÅIMVOHWPOEFS1SÛGVOH"CSB IBNTEVSDI(PUU EFSWPO"CSBIBNWFSMBOHU JIN[VN#FXFJTTFJOFT (MBVCFOTTFJOFO4PIO*TBBL[VN0QGFS[VCSJOHFO"CSBIBNJTUEB[V CFSFJUVOEUSJGGUBMMF7PSCFSFJUVOHFO CJTJOMFU[UFS4FLVOEFEJF'PS EFSVOH BVGHFIPCFO VOE EJF 1SÛGVOH GÛS CFTUBOEFO FSLMÅSU XJSE *O 'VSDIU VOE ;JUUFSO XJSE EJFTFT (FTDIFIFO BMT FJO 8JEFSTUSFJU [XJ TDIFO BMMHFNFJOFO  FUIJTDIFO /PSNFO VOE EFS 4JUVBUJPO "CSBIBNT HFTDIJMEFSU EFSBMT(MBVCFOTWBUFSEJF#FSFDIUJHVOH[VFJOFS"VTTFU [VOHEFS/PSNFOWPO(PUUFSIBMUFOLÕOOF%FVUMJDIFSTDIFJOUNBO LBVNBVTTBHFO[VLÕOOFO EBTTEFS(MBVCFVOEEFSBOJIOHFCVOEFOF #FHSJGGEFS4VCKFLUJWJUÅUXJMMLÛSMJDI[VEFOHSBVTBNTUFO5BUFOBVGGPS EFSOVOETJFSFDIUGFSUJHFOLBOO 8FOOEBTSJDIUJHJTU EBOOMJF“FTJDI,JFSLFHBBSEOVSOPDICFJTUF IFO JOEFNNBOFJOF;XFJUFJMVOHTFJOFS8FSLFBOOJNNU WPOEFOFO FJOJHF4VCKFLUJWJUÅUJSSBUJPOBMBVTMFHFO XÅISFOEBOEFSFFJOFN[XFJ UFO 7FSTUÅOEOJT WPO (MBVCF VOE TVCKFLUJWFS 8BISIFJU GPMHFO  EBT EJFTF ,POTFRVFO[FO OJDIU IBU (BO[ FJOGBDI JTU EJFTF "SU EFS 7FS UFJEJHVOHJO"OCFUSBDIUEFSFOHFOUIFNBUJTDIFO7FSXBOEUTDIBGUEFS #ÛDIFS,JFSLFHBBSETVOEEFSIÅVàH[VàOEFOEFO3ÛDLVOE2VFS WFSXFJTF OJDIU  BCFS TJF JTU EPDI BVG KFEFO 'BMM NÕHMJDI  XFOO NBO FJOF7FSUFJEJHVOH EJFFTEBSBVGBOMFHU BVDIEJFWFSNFJOUMJDIJSSBUJP OBMFO4DISJGUFOWPSEJFTFN7PSXVSGJO4DIVU[[VOFINFO GÛSXFOJH BVTTJDIUTSFJDIIÅMU *OEFSWPSMJFHFOEFO"SCFJUXJMMJDIWFSTVDIFO EJFTFS[XFJUFO TUÅS LFSFO7FSUFJEJHVOH,JFSLFHBBSET[VGPMHFO(FSBEFXFJM'VSDIUVOE ;JUUFSO GÛS EFO /BDIXFJT  EBTT ,JFSLFHBBSE LFJO *SSBUJPOBMJTU JTU  EFOLCBS VOHFFJHOFU FSTDIFJOU  TPMM EJF *OUFSQSFUBUJPO EJFTFS 4DISJGU EFO[XFJUFO5FJMVOE4DIXFSQVOLUEJFTFS"SCFJUCJMEFO8FOOTJDI[FJ HFOMÅTTU EBTTBVDIEBTKFOJHF8FSL,JFSLFHBBSET EBTBVGEFOFSTUFO #MJDL,BSEJOBMCFMFHGÛSTFJOFO*SSBUJPOBMJTNVTJTU OJDIUTPFJOGBDIJO EJF4DIVCMBEFVOFUIJTDIFSVOEWFSBOUXPSUVOHTMPTFS8JMMLÛSHFTUFDLU XFSEFOLBOO TPOEFSOBVGEFS(SVOEMBHFFJOFT&SLFOOUOJTCFHSJGGFT TUFIU EFS&SLFOOFOVOE)BOEFMOWFSFJOFOVOETPHFSBEF[VWFSBOU XPSUVOHTWPMMFN FSLFOOUOJTHFMFJUFUFN)BOEFMOGÛISFOLBOO EBOOJTU EFS,SJUJLCFTTFSCFHFHOFU BMTXFOONBO[VN#FJTQJFMNJU%FS-JFCF 5VOFJOF4DISJGUIFSBO[JFIFOXÛSEF EJFEJFFUIJTDIFO;JFMF,JFSLF HBBSETTJDIFSMJDILMBSFS[VN"VTESVDLCSJOHU XFJMEJF'SBHFCFTUFIFO



&JOMFJUVOH



CMJFCF PCOJDIUEJFJN4JOOEFS,SJUJLPGGFOTUFVOELPOTFRVFOUFTUF %BSTUFMMVOHEFT4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGFTJO'VSDIUVOE;JUUFSO[VàO EFOJTU XÅISFOEBOEFSF FOUHFHFOLPNNFOEFSF8FSLF,JFSLFHBBSET EJFTF ,POTFRVFO[FO OVS ÛCFSTFIFO PEFS ÛCFSHFIFO ;JFM EFT [XFJ UFO5FJMTEFS"SCFJUJTUFTEFTIBMC BVDIJN(MBVCFOTVOE4VCKFLUJ WJUÅUTCFHSJGGWPO'VSDIUVOE;JUUFSOEJF8JSLTBNLFJUEFT,PO[FQUFT BOHFXJFTFOFO&SLFOOFOTBVG[VTQÛSFOVOE[V[FJHFO XJF"CSBIBNT )BOEFMOJOEFS%BSTUFMMVOH,JFSLFHBBSETBMT7FSEFVUMJDIVOHEJFTFT #FHSJGGFTHFMFTFOXFSEFOLBOO VN,JFSLFHBBSEJOTHFTBNUHFHFOEFO 7PSXVSGEFT*SSBUJPOBMJTNVT[VWFSUFJEJHFO

,BQJUFM &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU  %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO *N BMMUÅHMJDIFO 6NHBOH CFTDISFJCU VOE FSLMÅSU NBO )BOEMVOHFO  PIOFEBCFJBVGCFTPOEFSF1SPCMFNF[VTUP“FO*DITUFJHFJOEFO#VT  VNFJOFO'SFVOE[VCFTVDIFO VOEEJFTFT.PUJWFSLMÅSUEJF#VTGBISU BMTTFJOF6NTFU[VOH XFJMJDIEFO'SFVOECFTVDIFONÕDIUFVOEXFJ“  EBTTNJSEBTNJU)JMGFEFS'BISUHFMJOHU"MMHFNFJOHFTBHU+FNBOE IBOEFMUJOFJOFSCFTUJNNUFO4JUVBUJPOBVGCFTUJNNUF8FJTF XFJMFS FUXBTXJMMVOEGÛSSJDIUJHIÅMU XBTNJUEFSFSGPMHFOEFO)BOEMVOHJO EJFTFS4JUVBUJPOFSSFJDIUXFSEFOLBOO *N(FHFOTBU[[V)BOEMVOHFO EJFNBOCFHFIU EFSFO.PUJWFNBO BCFSOJDIUGÛSSJDIUJHIÅMUVOEEJFNBOJOEJFTFN4JOOOJDIUXJMM XJF FT [# CFJ 4VDIUWFSIBMUFO EFS 'BMM JTU  JTU NBO CFSFJU  )BOEMVOHFO  EJFBVGPCFOHFOBOOUF8FJTFFSLMÅSUXFSEFOLÕOOFO TJDITFMCTU[V[V TDISFJCFO8FJMNBOEBT XBTNBOHFUBOIBU GÛSHVUVOESJDIUJHIJFMU VOEFTEFTIBMCUVOXPMMUF IBUNBOTFMCTUHFIBOEFMU.BOLBOOTJDITP GÛSEFO6SIFCFSVOE,POUSPMMFVSEFS)BOEMVOHIBMUFO%JFTFS¾CFS HBOHWPOEFS#FXFSUVOHFJOFS)BOEMVOH[VJISFS%VSDIGÛISVOHJTU EBT[FOUSBMF.FSLNBMFJOFS)BOEMVOH EJFNBOTJDITFMCTU[VTDISFJCFO LBOO%JF)BOEMVOHHFIÕSU[VFJOFNTFMCTU XFJMTJFFJOFS#FXFSUVOH GPMHU EJFNBOFSMÅVUFSO WFSUFJEJHFOVOEHFHFCFOFOGBMMTBVDISFWJEJF SFOLBOO4JFJTU3FTVMUBUWPO"CXÅHFOVOE#FEFOLFO LVS[HFTBHU EBT3FTVMUBUFJOFT"LUFTEFT&SLFOOFOT0IOFEJFTFO¾CFSHBOHWPO &SLFOOFO[V)BOEFMOXÛSEFNBOTJDIEJF)BOEMVOHOJDIUTFMCTU[V TDISFJCFO.BOXÛSEFOJDIUFJONBMNFISWPO)BOEMVOHFOTQSFDIFO  EBNBO5BUFO EJFWPSHFHFCFOFO EFS¾CFSMFHVOHOJDIU[VHÅOHMJDIFO .PUJWFOGPMHFO FIFS7FSIBMUFOBMT)BOEFMOOFOOFOXÛSEF 4PTFMCTUWFSTUÅOEMJDIEJFTFS¾CFSHBOHWPO&SLFOOFO[V)BOEFMO [VTFJOTDIFJOU TPTFISJTUFSQIJMPTPQIJTDIQSPCMFNBUJTJFSUXPSEFO .BOLBOOTJDIEFN1SPCMFNOÅIFSO JOEFNNBOTJDIGSBHU XJFHF OBVEFS&SLFOOUOJTBLU EFS[VN)BOEFMOGÛISU BVTTFIFOTPMM&JOF



 %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO



#FXFSUVOHWPS[VOFINFOIFJ“U FUXBTBOFJOFN.B“TUBC[VNFTTFO  EFSBOHJCU XBTHVUVOEXBTTDIMFDIUJTU&JOF)BOEMVOHXJSEBMTPHF NFTTFOBOFJOFS/PSN EJFEJF)BOEMVOHFSGÛMMFONVTT XFOOTJFBMT SJDIUJHHFMUFOTPMM8FOONBOOVOEBWPOBVTHFIU EBTTKFEF)BOEMVOH FJOEFVUJHBMT'BMMEFS#FGPMHVOHPEFS/JDIUCFGPMHVOHFJOFS/PSNLMBT TJà[JFSCBSJTU EBOOGÛISUEJFTF#FXFSUVOHJNNFS[VFJOEFVUJHFO&S HFCOJTTFOVOEKFEF)BOEMVOHMÅTTUTJDI[XFJGFMTGSFJCFXFSUFO,FOOU NBOEJF/PSN EBOOXFJ“NBO XFMDIF)BOEMVOHFOJIS[VHFIÕSFO  VOELFOOUNBOVNHFLFISUFJOF)BOEMVOH LBOONBOTJFFJOFS/PSN [VPSEOFOPEFSBMT'BMMFSLFOOFO EFSEFS/PSNOJDIUHFOÛHUPEFSJIS HFHFOÛCFSOFVUSBMJTU *N(FHFOTBU[[VEFO)BOEMVOHFOLÕOOFOEJF/PSNFOTFMCTUBCFS OJDIUNFISCFVSUFJMUVOEEFS#FXFSUVOHFOUTQSFDIFOEHFÅOEFSUXFS EFO XFJMTJFBMT.B“TUBCEFS#FXFSUVOHWPOKFEFS¨OEFSVOH EJFTJDI BVGEJFTFO.B“TUBCCFSVGU VOCFSÛISUCMFJCFONÛTTFO.BOLBOOEJF /PSNLPOTUBUJFSFOVOEJOEJFTFN4JOOFSLFOOFO BCFSNBOLBOOTJF OJDIU FSOFVU CFXFSUFO VOE TP EJF /PSN TFMCTU ÅOEFSO &JOF TPMDIF ¨OEFSVOH CFEÛSGUF FSOFVU FJOFS HFHFCFOFO /PSN  TP EBTT TJDI OVS [FJHFO XÛSEF  EBTT EJF HFÅOEFSUF /PSN OPDI OJDIU XJSLMJDI EFS GÛS EJF#FXFSUVOHEFS)BOEMVOHHFTVDIUFVOEOPUXFOEJHF.B“TUBCJTU %BNJUJTUEFS.B“TUBCEFT)BOEFMOTBVGFJOF8FJTFGÛSEBT&SLFO OFOVOIJOUFSHFICBS EJFFTEFN&SLFOOFOVONÕHMJDINBDIU EJF/PSN BMTFJHFOF[VBL[FQUJFSFO&JOF/PSN[VFSLFOOFOIFJ“UOVSOPDI JI SFO*OIBMUHFNœEFS'PSNt%VTPMMTUTPVOETPIBOEFMOiGFTU[VTUFM MFO BCFSXBSVNNBOTPIBOEFMOTPMM XBTBOFJOFNTPMDIFO)BOEFMO HVU JTU  EBT NVTT  XFOO FT TJDI VN EFO XJSLMJDIFO  MFU[UFO .B“TUBC IBOEFMU VOCFBOUXPSUFUCMFJCFO%JF/PSNJTUEFN&SLFOOFOWPSHF HFCFO EBTJO#F[VHBVGEBT)BOEFMOOVSOPDIEBNJUCFTDIÅGUJHUTFJO LBOO TJFBEÅRVBUVN[VTFU[FO%JF#FXFSUVOHWPO)BOEMVOHFOXJSE [VFJOFNTP[VTBHFONFDIBOJTDIFO"LUEFT.FTTFOT CFJEFNEJF3JDI UJHLFJUEFT.B“TUBCTVOEEBNJUMFU[UMJDIEFS)BOEMVOHOJDIUNFIS[VS %FCBUUFTUFIUVOECFJEFNFTOJDIUNFISWPN&SLFOOFOVOEEBNJUWPO FJOFNTFMCTUBCIÅOHU PCEFNFJHFOFO&SLFOOFOÛCFSIBVQUEFStSJDI UJHFiPEFSWJFMMFJDIUFJOHBO[BCXFHJHFS.B“TUBCHFHFCFOJTU %BT&SLFOOFOTQJFMUCFJEFS&OUTDIFJEVOHGÛSFJOF)BOEMVOHTPEJF 3PMMFFJOFTBVTGÛISFOEFO0SHBOT EBTEJF7PSHBCFOEFTOJDIUNFIS CFXFSUCBSFO.B“TUBCTJOFJOFSCFTUJNNUFO4JUVBUJPO[VS"OXFOEVOH CSJOHU.BOTFMCTUBMTEFS&SLFOOFOEFJTUEBNJUOJDIUNFIS6SIFCFS VOE,POUSPMMFVSTFJOFS)BOEMVOHFO TPOEFSOGÛISU7PSHBCFOBVT [V EFOFONBOFSLFOOFOEJOFJOFS3FMBUJPOEFS#FPCBDIUVOHPEFS,POT UBUJFSVOHTUFIU.BOLBOOFSLFOOFO EBTTNBOEFGBDUPWPOEJFTFN



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

PEFSKFOFN.B“TUBCHFMFJUFUXJSE EJF3JDIUJHLFJUEFT.B“TUBCTBCFS LBOONBOOJDIUFSLFOOFO8ÛSEFNBOBOOFINFO EBTT/PSNFOJN NFSBVDIÛCFSQSÛGCBSTJOEVOETJDILFJOMFU[UFS.B“TUBCàOEFU EBOO XÅSFEJFFJOEFVUJHF#FXFSUVOHWPO)BOEMVOHFOOJDIUNFISNÕHMJDI  XFJMTJFWPOEFNWPSBVTHFTFU[UFO.B“TUBCBCIÅOHU8FOOEJFTFS.B“ TUBCWBSJBCFMJTU JTUBVDIEJF#FXFSUVOHEFS)BOEMVOHWBSJBCFMVOE LBOOWPOFJOFN&SLFOOFO EBTBVGFJOEFVUJHF;VPSEOVOHBC[JFMU OVS OPDIBMTXJMMLÛSMJDIWFSTUBOEFOXFSEFO%BT(MFJDIFHJMU XFOONBO BOOÅINF EBTT)BOEMVOHFOOJDIUJNNFSBVGEJFTFMCF8FJTFBMT'ÅM MFCFTUJNNUFS/PSNFOLMBTTJà[JFSCBSTJOE XFJMTJFJOEJFTFN'BMMHBS OJDIUNFISBVGOBDIWPMM[JFICBSF"SUCFXFSUFUXFSEFOLÕOOUFO;XBS LBOONBO[VMBTTFO EBTT)BOEMVOHFOJOCFTUJNNUFO4JUVBUJPOFOBO EFSTCFXFSUFUXFSEFOBMTJOBOEFSFO XFOONBOBOHFCFOLBOO XFMDIF (FHFCFOIFJUFOJOEFSKFXFJMJHFO4JUVBUJPOEB[VGÛISFO EBTTEJF)BOE MVOHFOVOUFSTDIJFEMJDICFXFSUFUXFSEFO%BNJUBMMFSEJOHTCFTDISFJCU NBOJN(SVOEFOVSEJF)BOEMVOHOFV XFJMJOJISOJDIUEJFTDIFJOCBS WPSMJFHFOEF"CTJDIU[VN"VTESVDLLPNNU TPOEFSOBVGHSVOEEFSCF TPOEFSFO(FHFCFOIFJUFOEJFLPOLSFUF'PSNEFS)BOEMVOHIJFSFJOFS BOEFSFO"CTJDIUFOUTQSJDIU%BEJF'SBHF XFMDIFS"CTJDIUFJOFLPO LSFUF)BOEMVOHGPMHUVOEBMTXBTGÛSFJOF)BOEMVOHTJFFOUTQSFDIFOE [VHFMUFOIBU NJU)JMGFEFS/FOOVOHEFSCFTPOEFSFO"VTOBINFHFHF CFOIFJUFOLMBS[VCFBOUXPSUFOJTU CMFJCUEBOOBVDIEJF(ÛMUJHLFJUEFS ;VPSEOVOHCFTUJNNUFS)BOEMVOHFO[VCFTUJNNUFO/PSNFOVOEEJF EBSBVTGPMHFOEFFJOEFVUJHF#FXFSUVOHEFS)BOEMVOHFOVOHFCSPDIFO ,ÕOOUFNBOEFN&SLFOOFO[VHFTUFIFO FJOPGGFOFS1SP[FTT[VTFJO  EFTTFO &SHFCOJT BVG LFJOF 8FJTF EFS %VSDIGÛISVOH EFT 1SP[FTTFT WPSXFHHFOPNNFOXFSEFOLBOO TPOEFSOEBTTJDIFSTUWPMMTUÅOEJHJO JINTFMCTUFSHJCU EBOOHÅCFFTEBT1SPCMFNEFTWPSHFHFCFOFO,SJ UFSJVNT EFT.B“TUBCTPEFSEFSWPSHFHFCFOFO/PSNOJDIU JO#F[VH BVGEJFEBT&SLFOOFO[VFJOFNQBTTJWFO BVTGÛISFOEFO0SHBOXJSE %JFTF .ÕHMJDILFJU BCFS LBOO NBO EFN &SLFOOFO OJDIU FJOSÅVNFO  XFOONBO)BOEMVOHFOFJOEFVUJHCFXFSUFOLÕOOFOXJMM EFOOFTMJF“F TJDIEBOOLFJO6SUFJMÛCFSEJF)BOEMVOHNFISBCHFCFO EJF6SUFJMT àOEVOHNÛTTUFBMTHSVOEVOELSJUFSJFOMPTBOHFTFIFOXFSEFO %BEBT1SPCMFNJOEJFTFS'PSNBVTEFS1FSTQFLUJWFEFS'SBHFFOU XJDLFMUXVSEF PCEBTFJHFOF)BOEFMOWPO/PSNFOHFEFDLUJTU BMTP BVT EFS *OOFOQFSTQFLUJWF FJOFT )BOEFMOEFO  EFS WPS EFS "VGHBCF TUFIU FUXBT[VUVO VOEEFSTJDIGSBHU XBTEBTTFJOTPMM NÕDIUFJDI FTEBTt*EFOUJàLBUJPOTQSPCMFNiOFOOFO"MT)BOEFMOEFSNVTTNBO GFTUTUFMMFO  EBTT NBO EJF 'SBHF EBOBDI  XBT NBO UVO TPMM  MFU[UMJDI OJDIU TFMCTU CFBOUXPSUFO LBOO  TPOEFSO EBTT NBO BVG FJOFO HFHF



 %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO



CFOFO.B“TUBC[VSÛDLHSFJGFONVTT EFTTFO(ÛMUJHLFJUNBOBOOJNNU  PIOFTJFCFTUÅUJHFO[VLÕOOFO%FS.B“TUBCLBOOJOTFJOFN8JSLFO LPOTUBUJFSUXFSEFO BCFSFSLBOOOJDIUCFXFSUFUVOEHFHFCFOFOGBMMT BOHFQBTTU XFSEFO .BO [FSGÅMMU JO EFO )BOEFMOEFO  EFS HFHFCFOFO /PSNFOGPMHFOE[VN)BOEFMOHFCSBDIUXJSE VOEEFO&SLFOOFOEFO  EFS OJDIU NFIS CFXFSUFO  TPOEFSO OVS LPOTUBUJFSFO LBOO  XBT JIN .B“TUBC EFT )BOEFMOT JTU  PIOF EBTT EFS &JOCMJDL JO EFO .B“TUBC 'PMHFOJN)BOEFMOIBCFOLBOO.BOLBOOTJDIBMT&SLFOOFOEFSNJU TFJOFN)BOEFMOOJDIUNFISJEFOUJà[JFSFO *OFUXBTBOEFSFS'PSNQSÅTFOUJFSUTJDIEJFTF4QBMUVOH XFOONBOOVO EFS'SBHFGPMHU XBTFTIFJ“U FJOF)BOEMVOHBVGFJOCFTUJNNUFT.PUJW PEFSFJOF"CTJDIU[VSÛDL[VGÛISFO VOEEBCFJOJDIUEJF*OOFOQFSTQFLUJ WFEFT)BOEFMOEFOFJOOJNNU TPOEFSOTJDIXJFFJOVOCFUFJMJHUFS%SJUUFS [VN;VTUBOEFLPNNFOEFS)BOEMVOHTUFMMU.BOLBOOTJFBMT'PSUTFU [VOHEFSFSTUFO'SBHFCFHSFJGFO XFOOEFSEFTJMMVTJPOJFSUF)BOEFMOEF KFU[UOJDIUNFISXJTTFOXJMM XJFFSIBOEFMOTPMM XFJMFSFJOHFTFIFOIBU  EBTTTFJOF"OUXPSUFOEPSUWPOHFHFCFOFO/PSNFOCFTUJNNUXFSEFO  TPOEFSOFSGBISFONÕDIUF XFMDIFTEJF/PSNFOTJOE EJFJIOCFTUJNNFO &SGSBHUEBOOJOFJOFN#MJDLWPOBV“FO XJFFJOVOCFUFJMJHUFS%SJUUFS EBOBDI XFMDIFO.B“TUÅCFOTFJOF)BOEMVOHFOVOUFSMJFHFOVOEGPMHFO 4FU[U NBO WPSBVT  EBTT )BOEMVOHFO FJOEFVUJH JEFOUJà[JFSCBS VOE LMBTTJà[JFSCBSTJOE EBOOXJFEFSIPMUTJDICFJEJFTFS'SBHFEBT1SPCMFN EFS(FHFCFOIFJUEFTCFXFSUFOEFO.B“TUBCFTBMT1SPCMFNEFS(FHF CFOIFJUWPO.PUJWFOPEFS"CTJDIUFOGÛSEBT)BOEFMO%BT.PUJWEFS )BOEMVOHNVTTTJDIFJOEFVUJHJOEFSLPOLSFUFO)BOEMVOH[FJHFO TP EBTTEJFTF)BOEMVOH[XFJGFMTGSFJBMT6NTFU[VOHVOE7FSXJSLMJDIVOH EFT GSBHMJDIFO .PUJWT JEFOUJà[JFSU XFSEFO LBOO %BT CFEFVUFU  EBTT NBOBOOFINFONVTT EBTTEFSKFOJHF EFSEJFTFT.PUJWIBU JOFJOFSWFS HMFJDICBSFO4JUVBUJPOJNNFSBVGFCFOEJFTF8FJTFIBOEFMOXJSE"O EFSOGBMMTNÛTTUFFJOF)BOEMVOHXJMMLÛSMJDIVOUFSTDIJFEMJDIFO.PUJWFO [VHFPSEOFUXFSEFOLÕOOFO PEFSNBONÛTTUFEJF)BOEMVOHVOFSLMÅSU MBTTFO XFOONBOJOJISLFJOCFTUJNNFOEFT.PUJWBN8FSLTFIFOXJMM 4PXJFNBOBOOFINFONVTT EBTTEJF#FXFSUVOHTJOTUBO[FOEFT)BO EFMOT EBTIFJ“UEJF/PSNFO EFN&SLFOOFOWPSHFHFCFOTJOEVOEEJF #FXFSUVOHBMMFJOCFTUJNNFO TPNVTTNBOBVDIBOOFINFO EBTTEJFJN )BOEFMOXJSLTBNFO.PUJWFEFN&SLFOOFOWPSHFHFCFOTJOEVOEEBT )BOEFMOPIOFEJSFLUFO&JOáVTTEFT&SLFOOFOTCFTUJNNFO ,BOONBOKFEPDIJO#F[VHBVGEBT*EFOUJàLBUJPOTQSPCMFNOPDIEB WPOBVTHFIFO EBTT[XBSEFS.B“TUBCGÛS#FXFSUVOHFOWPSHFHFCFOJTU  EBTTNBOBCFSVOUFS6NTUÅOEFOFOUHFHFOEJFTFO7PSHBCFOIBOEFMO LBOO  XJSE OVO BVDI EJFTF .ÕHMJDILFJU BVTHFTDIMPTTFO %B FT CFJN



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

*EFOUJàLBUJPOTQSPCMFNVNEJF'SBHFHFIU XBTHFUBOXFSEFOTPMM OJDIU EBSVN XBTGBLUJTDIHFUBOXJSE JNQMJ[JFSUEJF(FHFCFOIFJUWPO/PS NFOOPDIOJDIU EBTTEFSWPSHFHFCFOFO#FXFSUVOHBVDIJNNFSHFGPMHU XJSE%JFTF7FSCJOEVOHFSHJCUTJDIFSTU XFOONBOGSBHU XFMDIF)BOE MVOHFOEFGBDUPFSGPMHFOVOEXFMDIF#FXFSUVOHTJDIEBNJUJN)BOEFMO EVSDIHFTFU[UIBU%BTJDIEBT.PUJWVOEEBNJUEJFBVTTDIMBHHFCFOEF #FXFSUVOHEFS)BOEMVOHFJOEFVUJHJOEFSFSTDIFJOFOEFO LPOLSFUFO )BOEMVOH[FJHFONÛTTFO VNJEFOUJà[JFSCBSTFJO[VLÕOOFO NVTTNBO EBWPOBVTHFIFO EBTTJN)BOEFMOEJSFLU[VN"VTESVDLLPNNU XBT NBOXJMMVOEGÛSSJDIUJHIÅMU&TLBOOLFJOF"CXFJDIVOHWPNHFHF CFOFO.B“TUBCEFS#FXFSUVOHHFCFO EBEBOOEBT.PUJWEFS)BOEMVOH GFIMFOVOEEJF)BOEMVOHVOFSLMÅSCBSTFJOXÛSEF VOEEBTJDIBOKFEFS )BOEMVOHOJDIUOVSEBTXJSLTBNF.PUJW TPOEFSONJUJINBVDIEJFHF HFCFOF/PSN[FJHFONÛTTFO XFOOEJFTF/PSNFSLFOOCBSTFJOTPMM %JF7PSBVTTFU[VOHEFSFJOEFVUJHFO&SLFOOCBSLFJUIBUVOUFSEJFTFS 'SBHFTUFMMVOH[VS'PMHF EBTTBMTXJSLTBNFTVOEFSLFOOCBSFT.PUJWOVS EBTHFMUFOLBOO XBTTJDIJN)BOEFMO[FJHU%JFTF.PUJWFNÛTTFOBMT EBT)BOEFMOCFTUJNNFOEF&MFNFOUFBVGHFGBTTUXFSEFO WPOEFOFOFT LFJOF"CXFJDIVOHHFCFOLBOO VOETJFNÛTTFONJUEFOWPSMJFHFOEFO #FXFSUVOHTOPSNFO EFT )BOEFMOT ÛCFSFJOTUJNNFO  XFOO EJFTF /PS NFOXJSLTBNVOEFSLFOOCBSTFJOTPMMFO*N&SLFOOFOLBOONBOSFHJT USJFSFO XFMDIF/PSNFOVOE.PUJWFNBOIBU NBOLBOOTJFBCFSOJDIU EVSDIFJOFO"LUEFTCFXFSUFOEFO&SLFOOFOTÅOEFSO XFOOEJFTFS"LU OJDIU XJFEFSVN BVG HFHFCFOF .B“TUÅCF [VSÛDLGÛISCBS TFJO TPMM *N &SLFOOFOIBUNBOTPXFEFSEJF.ÕHMJDILFJU BVGEJF#FXFSUVOHTNB“ TUÅCFWPO)BOEMVOHFO&JOáVTT[VOFINFO OPDIEBSBVG PCEFS#FXFS UVOHHFGPMHUXJSE XFTIBMCJDIEBT1SPCMFNEFS#F[JFIVOHWPO&SLFO OFOVOE)BOEFMOBVTEJFTFS1FSTQFLUJWFEFTVOCFUFJMJHUFO%SJUUFOEBT t.PUJWBUJPOTQSPCMFNiOFOOFOXJMM*TUEBT&SLFOOFOFJONBMBMTFJOF EJF8JSLMJDILFJUFJOEFVUJHCFTUJNNFOEFVOEJEFOUJà[JFSFOEF'ÅIJHLFJU HFTFU[U EBOOLBOOJOEFS8FMULFJOFBLUJWF3PMMFEFT&SLFOOFOTNFIS BOHFOPNNFO XFSEFO &T LBOO OVS OPDI BMT QBTTJWF  LPOTUBUJFSFOEF VOECFPCBDIUFOEF)BMUVOHWFSTUBOEFOXFSEFO EJFIÕDITUFOTEBEVSDI  EBTTTJFNJUUFJMU XFMDIF4JUVBUJPOGBLUJTDIWPSMJFHU EJF'PSNEFS7FS XJSLMJDIVOHFJOFT.PUJWTÅOEFSOLBOO OJDIUBCFSEBT.PUJWTFMCTUVOE TFJOF8JSLTBNLFJU%BT&SLFOOFOLBOOBVGEBT)BOEFMOLFJOFO&JO áVTTOFINFO TPOEFSOFTOVSQBTTJWCFHMFJUFO 

 %JFLMBTTJTDIF'PSNVMJFSVOHEJFTFT1SPCMFNTàOEFUTJDICFJ)VNF)VNF %BWJE" 5SFBUJTFPG)VNBO/BUVSF IHWPO%BWJE'BUF/PSUPOVOE.BSZ+/PSUPO 0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT 4  %JFCFSÛINUF4UFMMF BOEFS)VNF



 %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO



&OUXJDLFMUNBOEJF5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOBVGEJF IJFSFSGPMHUF8FJTF EBOOGÅMMUBVG EBTTTJFBVDIEBOOFOUTUFIU XFOO NBOFYQMJ[JU(SÛOEFPEFS8FSUFBMT)BOEMVOHFOBVTMÕTFOEF(SՓFO BOOJNNU%JF4DIXJFSJHLFJUFOUTUFIUOJDIUEBEVSDI EBTTNBOWPOWPS OFIFSFJOFJOWPMMTUÅOEJHOBUVSBMJTJFSUFT#JMEWPN)BOEFMOEFT.FO TDIFOWPSBVTTFU[UVOEEBWPOBVTHFIU EBTTOVSTPFUXBTXJFOBUÛSMJDIF 6STBDIFO )BOEMVOHFO IFSWPSSVGFO LÕOOFO  VN EBOO OBDIUSÅHMJDI VOE XFOJH ÛCFSSBTDIFOE GFTU[VTUFMMFO  EBTT EBT &SLFOOFO BVG EJFTF 6STBDIFOQFSEFàOJUJPOFNLFJOFO&JOáVTTIBCFOLBOO4JFFSHJCUTJDI WJFMNFIS BVDI EBOO  XFOO NBO BOOJNNU  EBTT ¾CFSMFHVOHFO WPO (SÛOEFOCFTUJNNUTJOE EJF[V)BOEMVOHFOGÛISFOLÕOOFO XFJMOVO EJFBVTTDIMBHHFCFOEFO(SÛOEFTFMCTUBMTCFSFJUTWPSMJFHFOEF(SÛOEF WFSTUBOEFO XFSEFO NÛTTFO  TP EBTT [XJTDIFO JIOFO VOE EFS ¾CFS MFHVOH  XBT HFUBO XFSEFO TPMM  EJF VOÛCFSCSÛDLCBSF ,MVGU FOUTUFIU .JU EFS #FHSJGáJDILFJU WPO (SÛOEFO PEFS 8FSUFO NÕDIUF NBO EJF 7PSHFHFCFOIFJUVOEEBT6OCFFJOáVTTCBSF EBTEFN6STBDIFOCFHSJGG NJUHFHFCFOJTU WFSNFJEFO BCFSTPMBOHFNBOBOEFSLPOTUBUJFSFOEFO 3PMMF EFT &SLFOOFOT VOE EFS *EFOUJà[JFSCBSLFJU WPO .PUJWFO VOE #FXFSUVOHTNB“TUÅCFO GFTUIÅMU  NVTT NBO BVDI (SÛOEFO EJF VOFS XÛOTDIUFO&JHFOTDIBGUFO[VTDISFJCFO XFOONBO)BOEMVOHFOOJDIU [VXJMMLÛSMJDIBVGUSFUFOEFO VOFSLMÅSCBSFO&SFJHOJTTFONBDIFOXJMM *OEJFTFS)JOTJDIUJTUFTEBOOFHBM PCNBOWPO(SÛOEFOPEFS6STB DIFOTQSJDIU XFJMCFJEFJOEFS&SLMÅSVOHFJOFS)BOEMVOHVOEJOJISFS 3PMMFBMT)BOEMVOHTBVTMÕTFSEJFTFMCF'VOLUJPOFSGÛMMFO &T JTU OJDIU FJOGBDI  TJDI BVT EJFTFS 1SPCMFNTUFMMVOH [V CFGSFJFO  EBTJFWPOTFISGVOEBNFOUBMFS"SUJTU"VGEFSFJOFO4FJUFTUFIUVO TFSF[FOUSBMF7PSTUFMMVOHEBWPO XJF&SLFOOFOGVOLUJPOJFSU VOEEBT IFJ“U XJFVOTFS7FSIÅMUOJT[VS8FMUBVTTJFIU XFOOFTBOEFS'SBHF OBDI EFS 8BISIFJU PSJFOUJFSU JTU  XBT BMTP XBISFT PEFS JO 8BISIFJU SJDIUJHFT 7FSIBMUFO EFS 8FMU HFHFOÛCFS JTU  EFOO BVDI EJFTF OPSNB UJWF#FEFVUVOHJTUEBOOFOUIBMUFO%JFTFT7FSIBMUFOTDIFJOUOVOOVS OPDIJOEFSSFJOFO#FPCBDIUVOH EFN3FHJTUSJFSFOWPO(FTDIFIFO[V CFTUFIFO NJUEFTTFO)JMGFFJO"CCJMEEFS8JSLMJDILFJUFSTUFMMUXJSE  TP EBTT NBO BMT &SLFOOFOEFS WPN )BOEFMO BVTHFTDIMPTTFO JTU "VG EFSBOEFSFO4FJUFàOEFUTJDIVOTFS4FMCTUWFSTUÅOEOJTBMTJO)BOEFMO VOE&SLFOOFO[VTBNNFOIÅOHFOEF8FTFO GÛSEJF)BOEMVOHTNPUJWF 3FTVMUBUFWPO&SLFOOUOJTBLUFOTJOE%FSHFTBNUF#FSFJDIEFS#F[JF IVOHFOWPO1FSTPO[V1FSTPOJTUWPOEJFTFS"OOBINFHFQSÅHU EBTT EJF7FSOVOGU4LMBWFEFS-FJEFOTDIBGUFOPEFS(FGÛIMFOFOOU àOEFUTJDIJO)VNF" 5SFBUJTFPG)VNBO/BUVSF 4  



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

NBOTFJO)BOEFMOBN(VUFOVOE(FGPSEFSUFOBVTSJDIUFOLBOOVOE TPMM FHBMXFMDIF.PUJWBUJPOFONBOIBCFONBH %BTTEJF&JOIFJUWPO)BOEFMOVOE&SLFOOFOOJDIUFJOGBDIWPOEFS 5IFPSJFBVTBMT*MMVTJPOFOUMBSWUXFSEFOLBOO [FJHUTJDIEBSBO EBTT EJFWFSNFJOUMJDIF&JOTJDIUJOEJF5SFOOVOHEFSCFJEFO#FSFJDIFXJF EFSVNQSBLUJTDIF,POTFRVFO[FOIBCFOLBOO&SGÅISUNBO EBTTEJF FJHFOFO)BOEMVOHFO.PUJWFOGPMHFO EJFOJDIUWPO&SLFOOFOEJSFLU CFFJOáVTTCBS TJOE  PCXPIM BMMF FJHFOFO ¾CFSMFHVOHFO EBSÛCFS  XBT NBOUVOTPMMF WPOFCFOEJFTFS.ÕHMJDILFJUBVTHFIFOVOEEJF#FFJO áVTTVOH[VN;JFMIBCFO EBOOXÅSFBMT3FBLUJPOOBIFMJFHFOE EBTT NBOTJDIOVSOPDINJU'SBHFOEFS7FSXJSLMJDIVOHWPOHFHFCFOFO.P UJWFOCFTDIÅGUJHU OJDIUNFISEBNJU XBTEJF.PUJWFTFJOTPMMFO%JFTF 3FBLUJPO BCFS XÅSF FJOF 7FSÅOEFSVOH WPO )BOEMVOHFO  XPNJU EJF BMT OFVUSBM GFTUTUFMMFOE WPSBVTHFTFU[UF &JOTJDIU JO EJF 5SFOOVOH WPO )BOEFMO VOE &SLFOOFO EJFTF 5SFOOVOH PGGFOTJDIUMJDI ÛCFSXVOEFO VOETJFTJDITPTFMCTUXJEFSMFHUIÅUUF 8ÛSEFNBOBOOFINFO EBTTFTJN#FPCBDIUVOHTNPEFMMFJOJN/B NFOEFS8BISIFJUHFGPSEFSUFT7FSIBMUFOHJCU EBOOXÅSFEJFT7FSIBM UFOFCFOEJFBMT5ÅUJHLFJUHFEBDIUF#FPCBDIUVOHVOE3FHJTUSJFSVOH EFS 8FMU VOE EFT FJHFOFO )BOEFMOT  EFOO BVG EJFTFN 8FH LPNNU NBO TPEJF"OOBINF [VS8BISIFJU.BOLÕOOUFEBOONFJOFO EBTT NBO JN /BNFO EFS 8BISIFJU [VN FJOFO EB[V HFGPSEFSU TFJ  )BOE MVOHTNPUJWF VOE 7FSIBMUFOT VOE #FXFHVOHTVSTBDIFO [V LPOTUBUJF SFO  VN EJFTFT 8JTTFO BOTDIMJF“FOE [VS 0QUJNJFSVOH EFT FJHFOFO VOE EFT 7FSIBMUFOT BOEFSFS JO #F[VH BVG EJF JEFOUJà[JFSUFO .PUJWF OVU[FO [V LÕOOFO ;VN BOEFSFO LÕOOUF NBO TFJOF "VGHBCF EBSJO TFIFO EFS7PSTUFMMVOHBCCJMEFOEFS5IFPSJFGPMHFOETJDITFMCTUBMTBO EFS 8BISIFJU PSJFOUJFSUFO "VGLMÅSFS ÛCFS [# EFO ;VTBNNFOIBOH WPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO[VWFSTUFIFOVOEFOUTQSFDIFOEUÅUJH[V XFSEFO %JFTFS 4DIMVTT JTU JN #FPCBDIUVOHTNPEFMM VO[VMÅTTJH  XFJM EFN .PEFMM[VGPMHFHFSBEFLFJOF/PSNFOFYJTUJFSFOLÕOOFO EJFTJDIBMT XBISWFSUFJEJHFOMBTTFO8FSTFJO5VOBMT"VGEFDLVOHEFS8BISIFJU PEFSBMT#FGPMHFOEFS8BISIFJUCFTDISFJCU EFSHJCUFJO.PUJWBO EBT TFJO)BOEFMOCFTUJNNU EBTEFS)ZQPUIFTFEFS5SFOOVOHWPO)BO EFMO VOE &SLFOOFO [VGPMHF TFJO 5VO BCFS OVS BCCJMEFOE CFHMFJUFO LBOO/BDIEFS8BISIFJU[VTVDIFO LBOOJO#F[VHBVGFJOFOTFMCTU OVSOPDIIFJ“FO TJDICFPCBDIUFOE[VCFHMFJUFO OJDIUEBTFJHFOF5VO JN)JOCMJDLBVGEJFTF4VDIF[VWFSÅOEFSO"MTFOUTQSFDIFOEFT#JME WPN)BOEFMOEFT.FOTDIFOXJSEEBT.PEFMMEFS#FPCBDIUVOHBCFS MFJDIUBMT3FDIUGFSUJHVOHGÛSFJOFOTPMDIFO4DIMVTTEJFOFOLÕOOFO



 %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO



5FOEFO[JFMM XFSEFO &JO[FMOF TJDI JN #FPCBDIUVOHTNPEFMM TP HF HFOTFJUJH[V0CKFLUFO EFSFO7FSIBMUFOTNÕHMJDILFJUFOEVSDI.PUJWF BCHFTUFDLU TJOE VOE EJF EJFTFO HFHFCFOFO .PUJWFO FOUTQSFDIFOE LBMLVMJFSCBS HFOVU[U VOE FJOHFTFU[U XFSEFO LÕOOFO %JFTF "SU EFS #FIBOEMVOHJTUJOFJOFNOJDIULPOTFRVFOUEVSDIHFGÛISUFO#FPCBDI UVOHTNPEFMMOJDIUOVSVMUJNBSBUJP TPOEFSONVTTBVDIBMTJN/PSNBM GBMMBOHFNFTTFOF6NHBOHTGPSNHFMUFO XFJMNJUJISEFO.PUJWFOEFT &JO[FMOFO OJDIUEJF .ÕHMJDILFJUHFOPNNFO XJSE TJDI[VWFSXJSLMJ DIFO%FSLBMLVMJFSUF&JOTBU[EFTBOEFSFOLBOOTJDIJOEJFTFN.PEFMM EBSBVGCFSVGFO [VN#FTUFOEFTBOEFSFO[VFSGPMHFO XFJMEFSBOEFSF JN )BOEFMO EVSDI TFJOF .PUJWF CFTUJNNU TFJO TPMM VOE EJFTFO .P UJWFOFOUTQSPDIFOXJSE .BO LBOO OVO WFSNVUFO  EBTT BVDI EFS 7FSTVDI TDIFJUFSO NVTT  TJDIHBO[BOEJF"OOBINFCFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOT[VIBMUFOVOE TJDIWÕMMJHOFVUSBMJN)BOEFMO[VCFHMFJUFOPIOFFT[VÅOEFSO  XFJM [VNJOEFTUEJF,SBGUEFS¾CFS[FVHVOH JOTFJOFN)BOEFMOSJDIUJHMJF HFO [V LÕOOFO  WFSMPSFO HFHBOHFO JTU  TP EBTT NBO TFJOF 7PSIBCFO OJDIUNFISTPFOFSHJTDIXJF[VWPSWFSGPMHFOXJSE%FOOPDIJTUEJFT  EBTTFJIJFSBOHFNFSLU LFJOF8JEFSMFHVOHEFS5IFTFWPOEFS5SFO OVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO EFOONBOLBOOEFS5IFTFGPMHFOE EJF.ÕHMJDILFJUXJEFSTQSVDITGSFJWFSUFJEJHFOVOEBMMFT7FSIBMUFOBVT HFHFCFOFO .PUJWFO IFSBVT FSLMÅSFO  PIOF BVG 7FSÅOEFSVOHFO EFS ¾CFS[FVHVOHFOEFT)BOEFMOEFOEBSÛCFS XBTJO8BISIFJUSJDIUJHJTU  #F[VH OFINFO [V NÛTTFO  TP BCXFHJH EJFTF &SLMÅSVOHFO JO WJFMFO 'ÅMMFOBVDIFSTDIFJOFONÕHFO.BOLBOO7FSIBMUFOTÅOEFSVOHFO EJF EFS &JOTJDIUJOEJF 5SFOOVOHWPO )BOEFMO VOE &SLFOOFO[VGPMHFO TDIFJOFO  JNNFS BVDI EVSDI BOEFSF .PUJWF  EJF BMT HFHFCFO HFMUFO  PIOF#F[VHBVGEJF&JOTJDIUJOEJF5SFOOVOHFSLMÅSFO&JOFDIUFSJO UFSOFS8JEFSTQSVDIUSJUUFSTUBVG XFOONBO[FJHU EBTTFTOJDIUNÕH MJDIJTU JN#FHSJGGEFTCFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOTOPDIEJF&YJTUFO[ FJOFS[VFSLFOOFOEFO VOBCIÅOHJHFO8JSLMJDILFJUBO[VOFINFO EFOO PIOFEJFTF8JSLMJDILFJULBOOFTBVDILFJOLPOTUBUJFSFOEFT&SLFOOFO WPOJISHFCFO'ÛSEJFIJFSWFSGPMHUFO;XFDLFHFOÛHUFTNJSKFEPDI  BVG EJF 4DIXJFSJHLFJUFO BVGNFSLTBN [V NBDIFO  EFO EJFTFS #FHSJGG GÛSVOTFS4FMCTUWFSTUÅOEOJTBMT)BOEFMOEFNJUTJDICSJOHU *O EFS "OXFOEVOH EFT #FHSJGGFT BCCJMEFOEFO &SLFOOFOT MBTTFO TJDI EJFTF QSJO[JQJFMMFO 4DIXJFSJHLFJUFO MFJDIU ÛCFSTFIFO  XFJM  XJF FSXÅIOU  XFJUFSIJO BOHFOPNNFO XFSEFO LBOO  EBTT UIFPSFUJTDIF &JOTJDIUFOEJF6NTFU[VOHWPO.PUJWFOWFSÅOEFSOVOEEBT)BOEFMO TPVOUFSTDIJFEMJDIFSTDIFJOFOMBTTFOLÕOOFO BVDIXFOOEJF.PUJWF BMT HFHFCFO VOE GÛS EBT &SLFOOFO VOWFSÅOEFSCBS HFEBDIU XFSEFO



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

NÛTTFO%FSNÕHMJDIFO3PMMFEFTUIFPSFUJTDIFO8JTTFOTGÛSEJF"VT GÛISVOHWPO)BOEMVOHFOVOEJISFO,POTFRVFO[FOTPMMEFTIBMCLVS[ OBDIHFHBOHFOXFSEFO &JO #FJTQJFM BVT %BOJFM %FOOFUUT #VDI &MCPX 3PPN NBH EB[V EJFOFO0CXPIMNBOJN&SLFOOFOHFHFCFOFO.PUJWFOGPMHU TP%FO OFUU LBOONBOTJDIEPDIJN-JDIUFJOFS&SLFOOUOJTGÛSPEFSHFHFOCF TUJNNUF)BOEMVOHFOFOUTDIFJEFOVOETJFTPTFMCTUIFSWPSSVGFO%FO OFUU IÅMU FT GÛS NÕHMJDI  EBTT EJF IBOEMVOHTÅOEFSOEF 8JSLVOH  EJF WPOFJOFS¨OEFSVOHEFTSFHJTUSJFSFOEFO8JTTFOTÛCFS[VN#FJTQJFM FJOF )BOEMVOHTTJUVBUJPO BVTHFIU  BVTSFJDIU  VN EFN )BOEFMOEFO 7FSBOUXPSUVOHGÛSTFJO5VO[V[VTDISFJCFO XFJMFSBVDIBMTSFJOUIFP SFUJTDI&SLFOOFOEFSTFJO)BOEFMOJOEFS)BOEIBCF8FSXFJ“ EBTT ÛCFSNœJHFT5SJOLFOLSBOLNBDIU VOEEFOOPDIUSJOLU EFSIBOEFMU HFHFOTFJO8JTTFOVOENVTTTJDIJOTPGFSOEJFTF)BOEMVOH[VSFDIOFO MBTTFO t" GFX PG UIFN NBZ CF DVMQBCMF GPS UIFJS VOGPSUVOBUF TUBUF m GPS JOTUBODF  B GFX NBZ IBWF RVJUF LOPXJOHMZ SVJOFE UIFJS CSBJOT XJUIESVHTPSBMDPIPMi ;VOÅDITUJTUIJFSOJDIUFSTJDIUMJDI JOXJFGFSO)BOEFMOHFHFOCFTTF SFT8JTTFOWPSMJFHU EFOO[VXJTTFO EBTTUSJOLFOLSBOLNBDIU IFJ“U OJDIU OJDIUUSJOLFOVOEOJDIULSBOLXFSEFO[VXPMMFO&STUXFOONBO BOOJNNU  EBTT EFS 5SJOLFS HMFJDI[FJUJH USJOLFO VOE HFTVOE CMFJCFO XJMM MJFHUFJO,POáJLUWPS EFSEBOOBCFSFJO,POáJLU[XJTDIFO[XFJ )BOEMVOHTNPUJWFOJTU OÅNMJDIEFN HFTVOECMFJCFO[VXPMMFO VOE EFN USJOLFO[VXPMMFO XPCFJEFS)BOEFMOEFEVSDIBVTEBSÛCFSJO GPSNJFSUTFJOLBOO EBTTOJDIUCFJEFHMFJDI[FJUJHWFSXJSLMJDIUXFSEFO LÕOOFO5SJOLUFSEFOOPDI LBOOFTFJOGBDIEBSBOMJFHFO EBTTEJFTFT .PUJW TUÅSLFS JTU BMT EBT  HFTVOE CMFJCFO [V XPMMFO *OGPSNBUJPOFO EBSÛCFS XJFEBTMFU[UFSF.PUJWVN[VTFU[FOXÅSF TJOEGÛSJIOJOEJF TFS4JUVBUJPOPIOF#FMBOH 8JMMEFS5SJOLFSEBHFHFOTFJOF(FTVOEIFJUFSIBMUFOVOEXFJ“PEFS FSGÅISU EBTT5SJOLFOEFNOJDIUEJFOMJDIJTU EBOOXJSEFSBVGLFJOFO 'BMMNFISUSJOLFO EFOOEBT.PUJWEFS(FTVOEIFJU EBTTFJO)BOEFMO CFTUJNNU LBOOTJDIOVOBVDIJO'PSNEFS"CTUJOFO[VNTFU[FO4PMMUF FTEPDIOPDI[VFJOFN)JOVOE)FS[XJTDIFO5SJOLFOVOE"CTUJOFO[ LPNNFO LBOOEJFTFT4DIXBOLFOOVSBMTFJOF"SUMFU[UFT"VGCÅVNFO EFT 5SJOLNPUJWT HFEFVUFU XFSEFO  BMT FJO 4UÅSLFBCHMFJDI [XJTDIFO EFO.PUJWFO EFOOEBT8JTTFO XBT5SJOLFO[VS'PMHFIBU JTUCFSFJUT WPSIBOEFO PIOFEBTTFTTFMCTUTJDI[VEFS'SBHFWFSIBMUFOLÕOOUF PC 

 %FOOFUU %BOJFM$&MCPX3PPN5IF7BSJFUZTPG'SFF8JMM8PSUI8BOUJOH $BN CSJEHF .BTT.*51SFTT 4



 %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO



EFOOOVO5SJOLFOPEFS(FTVOECMFJCFO;JFMEFT)BOEFMOTTFJOTPMM *OEJFTFS#FTDISFJCVOHLPNNUEFTIBMC[VN"VTESVDL XJF8JTTFOJO 3FMBUJPO[VHFHFCFOFO.PUJWFOEJF6NTFU[VOHEJFTFS.PUJWFÅOEFSO LBOO  PIOF EBTT EBEVSDI EBT 8JTTFO JO EJF 3PMMF LPNNFO LÕOOUF  GFTU[VMFHFO XBTSJDIUJHVOEWFSGPMHFOTXFSUJTU "MT,POáJLU[XJTDIFO)BOEFMOVOE8JTTFOMÅTTUTJDIEFS'BMMOVS WFSTUFIFO XFOONBOBOOJNNU EBTTEFS5SJOLFSVNEJFTDIÅEMJDIFO 'PMHFOEFT5SJOLFOTXFJ“VOEFJOFO8VOTDIIBU EJFTF'PMHFO[VWFS NFJEFO EFSTUÅSLFSJTUBMTEFS8VOTDI[VUSJOLFO EBTTEJFTFS8VOTDI BCFSOJDIUJN)BOEFMOVNHFTFU[UXJSE XFJMEFS5SJOLFSTFJO8JTTFO CFJTFJUFTDIJFCU%JF"VTCMFOEVOHEFT8JTTFOTEBSGEBOOXJFEFSVN OJDIUBVGFJOFOTUBSLFO8VOTDI[VN5SJOLFO[VSÛDLHFGÛISUXFSEFO  TPOEFSO NVTT BMT FJOF "SU GSFJXJMMJHFS 7FS[JDIU EFT &SLFOOFOT BVG &SLFOOUOJT HFMUFO  XBT PIOF EFO 3ÛDLHSJGG BVG .PUJWF  EJF EJFTFO 7FS[JDIUFSLMÅSFOVOECFTUJNNFO BCFSTDIXFSMJDIHFMJOHFOLBOO EB EBT 7FSIBMUFO EBOO GÛS EJF LPOTUBUJFSFOEF &SLFOOUOJT VOFSLMÅSMJDI TFJOXÛSEF6NEJF"OOBINFSFDIUGFSUJHFO[VLÕOOFO EBTTKFNBOE HFHFOCFTTFSFT8JTTFOVOEFJOFOUTQSFDIFOEFT TUBSLFT.PUJWBOEFST IBOEFMO LBOO  NVTT NBO WPSBVTTFU[FO  EBTT FS HSVOEMPT ÛCFS EFO 4UBUVT TFJOFT 8JTTFOT FOUTDIFJEFO LBOO  TP EBTT EJF 4UFMMVOH [VN 8JTTFOVOFSLMÅSMJDIVOEXJMMLÛSMJDIFSTDIFJOFONVTT XBTEFN,PO [FQUSFHJTUSJFSFOEFO&SLFOOFOTFOUHFHFOMÅVGU EBT XJFHFTFIFO &S LMÅSVOHFOJO'PSNCFTUJNNFOEFS(SÛOEFPEFS.PUJWFWFSMBOHU %FSHFTDIJMEFSUF 'BMMEFS¨OEFSVOH EFS6NTFU[VOHWPO.PUJWFO EVSDIFJOFO;VXBDITBO8JTTFOLBOOVOUFSEFS)BOESFDIUTDIOFMM [V FJOFS 7FSIBMUFOTCFTDISFJCVOH XFSEFO  EJF EJF ,POUSPMMF EFT &S LFOOFOEFOÛCFSTFJOF)BOEMVOHFO[VJNQMJ[JFSFOTDIFJOU XFJMEB[V EJF ,SBGU [VS )BOEMVOHTÅOEFSVOH  EJF EFN UIFPSFUJTDIFO 8JTTFO [VHFTQSPDIFOXFSEFOLBOO OVS[VTÅU[MJDIBMT,SBGUHFEBDIUXFSEFO NVTT  EJF WPN &SLFOOFOEFO [JFMHFSJDIUFU [VS .BOJQVMBUJPO TFJOFS 8ÛOTDIFWFSXFOEFUXFSEFOLBOO%JFTFS4DISJUUBCFSÛCFSTDISFJUFU EJF(SFO[FEFTTFO XBTNBOBVT4JDIUCFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOT[V MBTTFOLBOO XFJMFJOTPMDIFS[JFMHFSJDIUFUFS&JOTBU[TFMCTUBVG.PUJWF [VSÛDLHFGÛISU XFSEFO NÛTTUF  EJF CFTUJNNFO  XBOO VOE XJF FS FS GPMHU .BOLBOOEFTIBMCCFJTPSHGÅMUJHFS3FLPOTUSVLUJPOJOLFJOFNEFS 'ÅMMFTBHFO EBTTEFS5SJOLFSTFJO)BOEFMOEVSDITFJO8JTTFO EBTT 5SJOLFOLSBOLNBDIU JOEFS)BOEIBU TPOEFSOOVS EBTTFJO;VXBDIT BO8JTTFO)BOEFMOJOEFN4JOOWFSÅOEFSOLBOO EBTTFTFSNÕHMJDIU  HFHFCFOF .PUJWBUJPOFO BVG JNNFS CFTTFSF 8FJTF [V WFSXJSLMJDIFO %JF IBOEMVOHTNPEJà[JFSFOEF ,SBGU EFT 8JTTFOT LBOO OJDIU TP WFS



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

TUBOEFOXFSEFO BMTFSNÕHMJDIFTJFEFN&SLFOOFOEFO TFJO)BOEFMO EJSFLUEVSDI#FFJOáVTTVOHEFS.PUJWFÅOEFSOVOEOBDICFTUFN8JT TFO TUFVFSO [V LÕOOFO %JF QSJO[JQJFMMF ,MVGU [XJTDIFO EFN CFPC BDIUFOEFO &SLFOOFO VOE EFN )BOEFMO MÅTTU TJDI NJU EFN )JOXFJT BVGEJFIBOEMVOHTNPEJà[JFSFOEF'VOLUJPOEFTUIFPSFUJTDIFO CFPC BDIUFOEFO&SLFOOFOTOJDIUÛCFSCSÛDLFO XFJMTJFOVSEJF6NTFU[VOH EFSHFHFCFOFO.PUJWFCFUSFGGFOLBOO %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOMÅTTUTJDI BVDI BMT 4DIXJFSJHLFJU EFS 7FSUFJEJHVOH EFS .ÕHMJDILFJU WPO &UIJL CFTDISFJCFO EFOOFUIJTDIFT)BOEFMOMÅTTUTJDI[VOÅDITUHBO[BMMHF NFJOBMTEBTKFOJHF)BOEFMOBVGGBTTFO EBTTJDIEBSBOPSJFOUJFSUVOE EFNGPMHU XBTSJDIUJHJTU%BEBT XBTSJDIUJHJTU OJDIUEBWPOBCIÅOHFO TPMM  XBT KFNBOE GBLUJTDI XJMM VOE EFTIBMC GÛS SJDIUJH IÅMU  TPOEFSO VOBCIÅOHJHWPOHFHFCFOFO.PUJWBUJPOFOFSLBOOUVOECFGPMHUXFSEFO LÕOOFOTPMM FSÕGGOFUEFS#FHSJGGEFT3JDIUJHFOEJF.ÕHMJDILFJU EJF*O UFSFTTFOFJOFTBOEFSFOXBISOFINFOVOETFJOFJHFOFT)BOEFMOEBSBO BVTSJDIUFO[VLÕOOFO BVDIXFOONBO[VFJOFSTPMDIFO"VTSJDIUVOH LFJOFFJHFOF.PUJWBUJPOIBU8FJM&SLFOOUOJT EJFQSBLUJTDIXJSLTBN XFSEFOLBOO OJDIUBOEJF(SFO[FOFJHFOFS HFHFCFOFS.PUJWFHFCVO EFO JTU  TPOEFSO BMT &JOTJDIU "VGOBINF WPO OFVFO "CTJDIUFO TFJO LBOO  CJMEFU TJF EFO ,FSO FUIJTDIFO )BOEFMOT  EFOO TJF ÛCFSTDISFJ UFU EBEVSDI EFO ,SFJT EFTTFO  XBT NBO TFMCTU XJMM  VOE FSNÕHMJDIU EJF "OOBINF  EBTT )BOEFMO BVDI JN *OUFSFTTF BOEFSFS TUBUUàOEFO LBOO %JFTF ¾CFSTDISFJUVOH EFS ;JFMF EFS FJHFOFO .PUJWBUJPOFO JTU BVT LPOTUBUJFSFOEFS 4JDIU VONÕHMJDI  EB EBT )BOEFMO EFT BOEFSFO QSJO[JQJFMMWPMMTUÅOEJHBVTHFHFCFOFO.PUJWFOIFSBVTFSLMÅSCBS TFJO TPMM6NFTNJUFJOFN4DIMBHXPSU[VTBHFO TUFIUEJFWPNLPOTUBUJF SFOEFO #MJDL CFEJOHUF 7FSHFHFOTUÅOEMJDIVOH EFT )BOEFMOEFO  EJF WFSCVOEFO JTU NJU EFS 1BTTJWJUÅU EFT &SLFOOFOEFO TFJOFN )BOEFMO HFHFOÛCFS EFS.ÕHMJDILFJUFJOFT7FSIBMUFOTFOUHFHFO EBTTJDIOJDIU BOFJHFOFO*OUFSFTTFOPSJFOUJFSU ,POTUBUJFSFOEHFTFIFONVTT)BOEFMO EBTEFO,POáJLUNJUBOEF SFONFJEFUVOEBVG7FSTUÅOEJHVOHBOHFMFHUJTU HFEFVUFUXFSEFOBMT )BOEFMO EBTTFJOF.PUJWBUJPOFOHFSBEFHMÛDLMJDIFSXFJTFNJUEFO.P UJWFOEFSBOEFSFO)BOEFMOEFOUFJMU&TXJSEBMTGBLUJTDIBVGEFS#BTJT WPSMJFHFOEFS .PUJWF HFMJOHFOEF ,PPQFSBUJPO HFTFIFO  EJF TDIFJUFSO NVTT XFOOEJF.PUJWFOJDIUJEFOUJTDITFJOTPMMUFO#FJ*EFOUJUÅUWPO .PUJWFOJTU(FNFJOTDIBGUNÕHMJDI BOEFSOGBMMTJTUTJFBVTHFTDIMPTTFO VOE LBOO OJDIU EVSDI EJF &JOTJDIU  EBTT KFNBOE OJDIU [VS (FNFJO TDIBGUHFIÕSU BCFSHFIÕSFOTPMM ÛCFSXVOEFOXFSEFO&JOFFOUTQSF DIFOEF 'PSEFSVOH PEFS FJO FOUTQSFDIFOEFS 8JMMF  EBTT KFNBOE  EFS



 %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO



LFJOF.PUJWFNJUEFS(FNFJOTDIBGUUFJMU EPDI[VJISHFIÕSFOTPMMF  LBOO OVS BMT "VTESVDL FJOFS WFSTUFDLUFO  HFHFCFOFO ¾CFSFJOTUJN NVOHWPO.PUJWFOHFEFVUFUXFSEFO BOEFSOGBMMTLÕOOUFO'PSEFSVOH VOE8JMMFOJDIUUBUTÅDIMJDI)BOEMVOHFOIFSWPSSVGFO *OEJFTFS6NEFVUVOHWFSNFJOUMJDIVOFJHFOOÛU[JHFO OJDIUBVT*O UFSFTTFO  EJF EFN )BOEFMOEFO WPO WPSOF IFSFJO HFHFCFO TJOE  FOU TQSJOHFOEFO7FSIBMUFOTLPNNUFJOXFJUFSF5FOEFO[[VN"VTESVDL  EJF EFS LPOTUBUJFSFOEF #MJDL GÛS EBT 7FSTUÅOEOJT WPN )BOEFMOEFO IBU )BOEFMOEF  EJF FJOUSÅDIUJH EFOTFMCFO .PUJWFO GPMHFO  TJOE GÛS EJFTFO#MJDLBMT)BOEFMOEFWPOFJOBOEFSOJDIUNFIS[VVOUFSTDIFJEFO  EBJISFKFXFJMJHF*EFOUJUÅUJN)BOEFMOWPMMTUÅOEJHBVTJISFO.PUJWFO GPMHFOTPMM4JOEEJFTF.PUJWFJEFOUJTDI NÛTTFOFTBVDIJISF5SÅHFS TFJO#FTDISFJCUNBOEFOBOEFSFOBVTSFHJTUSJFSFOEFS4JDIU XJSENBO EFTIBMCUFOEFO[JFMMEB[VOFJHFO JIO[VFOUJOEJWJEVBMJTJFSFOVOENJU BOEFSFO)BOEFMOEFO[VWFSFJOIFJUMJDIFO "VT EJFTFS (FHFOÛCFSTUFMMVOH WPO HFNFJOTDIBGUMJDIFN )BOEFMO BMT)BOEFMOBVTJEFOUJTDIFO.PUJWFOIFSBVTVOEEFSWPN#FPCBDI UVOHTNPEFMM BVTHFTDIMPTTFOFO (FNFJOTDIBGU WPO *OEJWJEVFO  EJF VOBCIÅOHJHWPOJISFO.PUJWFO[V7FSTUÅOEJHVOHJN)BOEFMOàOEFO LÕOOFO HFIUIFSWPS EBTTEFS#FHSJGGEFT*OEJWJEVVNTJOEJFTFNMFU[ UFO4JOOOJDIUEJFWÕMMJHF"VGTQBMUVOHFJOFS"O[BIMWPO)BOEFMOEFO JO JTPMJFSUF &JO[FMOF JNQMJ[JFSU %JFTF "VGTQBMUVOH JTU JN (FHFOUFJM MFEJHMJDIEJF,FISTFJUFWPO(FNFJOTDIBGUBMT*EFOUJUÅU XFJMFJOF¨O EFSVOH EFS .PUJWF FJOFT )BOEFMOEFO EBOO TFJOFO JN )BOEFMO NJU )JMGFWPO&JOTJDIUOJDIUNFISÛCFSCSÛDLCBSFO"VTTDIMVTTBVTEJFTFS (FNFJOTDIBGU CFEFVUFO NVTT 8FJM )BOEFMO WPMMTUÅOEJH LPOTUBUJFS CBS TFJO VOE TP BMMHFNFJOFO )BOEMVOHTNPUJWFO [VHFPSEOFU XFSEFO TPMM  MÅTTU TJDI EFN "OTQSVDI OBDI FJOEFVUJH CFTUJNNFO  XFS EJFTF .PUJWF UFJMU  XBT EJF GSBHMJDIFO )BOEFMOEFO JN )JOCMJDL BVG EJFTFT .PUJWJEFOUJTDITFJOMÅTTU XÅISFOEEJFKFOJHFO EJFFTOJDIUUFJMFO JN )JOCMJDLBVGEBT.PUJW[VLFJOFS¾CFSFJOTUJNNVOH[VCFXFHFOTFJO LÕOOFO TPOEFSOBMTWPOFJOBOEFSJTPMJFSUHFMUFONÛTTFO*OEJWJEVBMJUÅU JN4JOOWPO*TPMBUJPOJTUOJDIUEFS(FHFOCFHSJGG[V(FNFJOTDIBGUBMT *EFOUJUÅU TPOEFSOXJFEJFTFSFJOF,POTFRVFO[EFT,PO[FQUFTLPOT UBUJFSFOEFO&SLFOOFOT*OEJWJEVBMJUÅUBMT(FHFOCFHSJGG[VFJOFS(F NFJOTDIBGU EJFTJDIBVTJEFOUJTDIFO.PUJWFOFSHJCU NÛTTUFEBHFHFO HFSBEF BVDI FJOFO (FNFJOTDIBGUTCFHSJGG FSNÕHMJDIFO  EFS EFO ;V TBNNFOIBMUOJDIUBMT*EFOUJUÅUEFVUFU TPOEFSOBMTFJOFO;VTBNNFO IBMU WPO &JO[FMOFO  EJF EJFTF (FNFJOTDIBGU USPU[ PEFS VOBCIÅOHJH WPO WFSNFJOUMJDI FJOEFVUJH HFHFCFOFO *OUFSFTTFO FSSFJDIFO LÕOOFO &JOTPMDIFS #FHSJGGLÕOOUFEFSIJFSWFSGPMHUFO "SHVNFOUBUJPO OBDI



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

OVSBVTFJOFNEFN#FPCBDIUVOHTNPEFMMEFT&SLFOOFOTFOUHFHFOHF TFU[UFO.PEFMMGPMHFO  &T NBH ÛCFSSBTDIFO  XFOO OFVUSBMFT  CFPCBDIUFOEFT PEFS PCKFL UJWFT&SLFOOFOBVGEJFTF8FJTFFUIJTDIFT)BOEFMOBVTTDIMJF“FOTPMM  EB HFSBEF 0CKFLUJWJUÅU ÛCMJDIFSXFJTF BMT (BSBOU WFSTUÅOEJHVOHTPSJ FOUJFSUFS "VTFJOBOEFSTFU[VOH HJMU  XÅISFOE JIS TDIFJOCBSFS (FHFO CFHSJGG 4VCKFLUJWJUÅU HFSBEF[VFJO4ZOPOZNGÛS&JHFOTJOOVOE&HP JTNVTJTU%JF7PSTUFMMVOH EFSNBOGPMHU XFOONBO0CKFLUJWJUÅUTP WFSTUFIU JTU EBTTJOFJOFN4USFJU[XFJFS)BOEFMOEFSOJDIUEJF4UÅSLF JISFS.PUJWFPEFSHBSFJOGBDIJISFQIZTJTDIF4UÅSLFEBSÛCFSFOUTDIFJ EFU  XFS 0CFSIBOE CFIÅMU  TPOEFSO FJOF BV“FSIBMC EFS .PUJWF EFS CFJEFO)BOEFMOEFOMJFHFOEF*OTUBO[ OÅNMJDIEFSPCKFLUJWF4BDIWFS IBMU VNEFOHFTUSJUUFOXJSE3FDIUCFLPNNUEFS EFTTFO.FJOVOHBVG EJFTFOVOBCIÅOHJHFO4BDIWFSIBMU EFOCFJEFBOHFNFTTFO[VFSGBTTFO VOEEBS[VTUFMMFOWFSTVDIFOTPMMFO BNCFTUFO[VUSJGGU"VGEJFTF8FJ TF TUFMMU EJF 0CKFLUJWJUÅU EFT OFVUSBMFO #F[VHFT BVG EFO 4USFJUQVOLU TJDIFS EBTTEJF4USFJUFOEFOOJDIUJOJISFOBMTTVCKFLUJWHFMUFOEFO WPS HFGBTTUFO.FJOVOHFOTUFDLFOCMFJCFO TPOEFSOFJOFOVOQBSUFJJTDIFO &OUTDIFJEVOHTHSVOEIBCFO EFSFJOFJOUFSTVCKFLUJWF BOEFS8BISIFJU PSJFOUJFSUF-ÕTVOHEFT4USFJUTFSNÕHMJDIU %JF,SJUJLBOEJFTFS7PSTUFMMVOHJTUJN(SVOEFJEFOUJTDINJUEFO ¾CFSMFHVOHFO  EJF EJF 5SFOOVOH WPO &SLFOOUOJT VOE )BOEFMO BMT ,POTFRVFO[ EFT .PEFMMT CFPCBDIUFOEFO &SLFOOFOT FSTDIFJOFO MBT TFO8BTJOEJFTFS7PSTUFMMVOHOJDIUCFSÛDLTJDIUJHUXJSEJTU EBTTEJF 4USFJUFOEFOEJFPCKFLUJWF&JOTUFMMVOH EJFTJFEFNVNTUSJUUFOFO4BDI WFSIBMU HFHFOÛCFS FJOOFINFO  LPOTFRVFOUFSXFJTF BVDI TJDI TFMCTU HFHFOÛCFS FJOOFINFO NÛTTFO  EFOO TJF TPMM EJFKFOJHF &JOTUFMMVOH TFJO  EJF EJF 8BISIFJU ÛCFS EJF KFXFJMT GSBHMJDIFO (FHFOTUÅOEF [V UBHFGÕSEFSU%BNJULBOO&SLFOOFOGÛSEJF4USFJUFOEFOOVSOPDIFJO ,POTUBUJFSFO EFTTFO TFJO  XBT TJF JO JISFN 4USFJU GBLUJTDI BO ;JFMFO WFSGPMHFOVOEXBTEFO4USFJUTPEFGBDUPNPUJWJFSU%JFTF;JFMFTJOEBMT PGGFOTJDIUMJDI IBOEMVOHTMFJUFOEF .PUJWF EFO 4USFJUFOEFO BMT &SLFO OFOEFOHFHFCFOVOELÕOOFOWPOEFS&JOTJDIUEFS4USFJUFOEFOJOTJF 

 %JF7FSUFJEJHVOHFJOFTTPMDIFO*OEJWJEVBMJUÅUTCFHSJGGFT EFS)VNBOJUÅUVOE&UIJL OJDIUBVTTDIMJF“U TPOEFSOJN(FHFOUFJMFSTUFSNÕHMJDIU VOEEFSOJDIUNJU4VCKFL UJWJUÅUJN4JOOFWPO&JOHFTDIMPTTFOIFJUJEFOUJà[JFSUXFSEFOLBOO MJFGFSU(FSIBSEU  EFSEBCFJBCFSOJDIUWPOEFSJOEJFTFS"SCFJUWFSGPMHUFO"CTFU[VOHWPOLPOTUBUJF SFOEFN&SLFOOFOBVTHFIU(FSIBSEU 7PMLFS*OEJWJEVBMJUÅU%BT&MFNFOUEFS8FMU  .ÛODIFO#FDL;VS,SJUJLBOSFJOFS4VCKFLUJWJUÅU[#4m [VS(SVOE MBHFEFSFUIJTDIFO4FMCTUMPTJHLFJUJOEFS*OEJWJEVBMJUÅUVOEEFN*OUFSFTTFEFT&JO [FMOFO4m



 %BT1SPCMFNEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO



OJDIUHFÅOEFSUXFSEFO0CKFLUJWHFTFIFO TPNÛTTUFNBOGPMHFSO JTU FTFHBM XJFEFS4USFJUJO#F[VHBVGEFO4BDIWFSIBMUFOUTDIJFEFOXJSE  EBEJF&JOTJDIU EBTTTJDIFUXBTGBLUJTDITPVOETPWFSIÅMU LFJOFO&JO áVTT BVG EJF GBLUJTDI FCFOTP LPOTUBUJFSCBSFO )BOEMVOHTNPUJWF EFS 4USFJUFOEFOIBCFOLBOO TPOEFSOOVSCFTUFOGBMMTBVGEJF"SUEFS6N TFU[VOH EFS .PUJWF &JO 4USFJU NVTT PCKFLUJW HFTFIFO BMT "VTESVDL VOUFSTDIJFEMJDIFS .PUJWBUJPOTMBHFO JOUFSQSFUJFSU XFSEFO  BVT EFOFO FTNJU)JMGFEFT&SLFOOFOTLFJOFO"VTXFHHFCFOLBOO XFJMEBT)BO EFMOEFS4USFJUFOEFOBMTFCFOTPXJFEFS4USFJUQVOLUHFHFCFOFS4BDI WFSIBMUWPOEFSBCCJMEFOEFO&JOTJDIUJOEBT)BOEFMOOJDIUCFFJOáVTTU XFSEFOLBOO 'PMHUNBOEJFTFS,SJUJLBNÛCMJDIFO7FSTUÅOEOJTWPO0CKFLUJWJUÅU  EBOOTJDIFSUEJFTFS#FHSJGGOJDIU EBTT"VTFJOBOEFSTFU[VOHFONJU)JM GF FJOFS OFVUSBMFO *OTUBO[ ÛCFSQBSUFJMJDI CFJHFMFHU XFSEFO LÕOOFO  TPOEFSOFSGÛISU XFOOFSLPOTFRVFOUBVDIBVGEJF4USFJUFOEFOTFMCTU BOHFXFOEFU XJSE  JN (FHFOUFJM [V FJOFN 7FSTUÅOEOJT WPO "VTFJO BOEFSTFU[VOHFO  CFJ EFOFO TJDI WPO .PUJWFO CFTUJNNUF )BOEFMOEF HFHFOÛCFS TUFIFO  EFOFO LFJOF .ÕHMJDILFJU PGGFO TUFIU  JISFO 4USFJU QFS &JOTJDIU [V MÕTFO 8JF CFJN WFSNFJOUMJDIFO (FHFOTBU[QBBS WPO JTPMJFSFOEFS*OEJWJEVBMJUÅUVOEWFSFJOIFJUMJDIFOEFS(FNFJOTDIBGUJTU 4VCKFLUJWJUÅUJN4JOOFWPOFHPJTUJTDIFN OVSBOEFOFJHFOFO*OUFSFT TFOBVTHFSJDIUFUFN7FSIBMUFOEBOOOJDIUEFS(FHFOCFHSJGG[V0CKFL UJWJUÅU TPOEFSOTFJOF,POTFRVFO[0CKFLUJWCFUSBDIUFUJTUKFEFS&JO [FMOFBMT)BOEFMOEFSBOTFJOFJINHFHFCFOFTVCKFLUJWF1FSTQFLUJWF HFCVOEFO VOE *OUFSTVCKFLUJWJUÅU VOE EBNJU BVDI FUIJTDIFT )BOEFMO JTUBVTHFTDIMPTTFO PEFSLVS[HFTBHU XFSPCKFLUJWCFUSBDIUFU WFSTUFIU TJDIBMTTVCKFLUJW)BOEFMOEFO %BEFS#FHSJGGEFS0CKFLUJWJUÅUEFOOPDIBMMHFNFJOFOHNJU*OUFS TVCKFLUJWJUÅU JO 7FSCJOEVOH HFCSBDIU VOE BMT (FHFOCFHSJGG [V 4VC KFLUJWJUÅUJN4JOOFEFS%VSDITFU[VOHWPOEFN&JO[FMOFOHFHFCFOFO *OUFSFTTFOWFSTUBOEFOXJSE EBBV“FSEFNEBT(FHFOTBU[QBBSWPO0C KFLUJWJUÅU VOE 4VCKFLUJWJUÅU BMMUBHTTQSBDIMJDI TP IÅVàH VOE VOTDIBSG NJUWFSTDIJFEFOTUFO*OIBMUFOHFGÛMMUXJSE IBCFJDINJDICJT[VEJFTFN 1VOLUCFNÛIU EJFTFCFJEFO#FHSJGGFOJDIU[VHFCSBVDIFO VOEXFSEF EBTBVDIJNXFJUFSFO7FSMBVGEFS"SCFJUTPXFJUNÕHMJDIUVO8PFT OJDIUBOEFSTHFIU [VN#FJTQJFMCFJEFS%JTLVTTJPOWPO,JFSLFHBBSET /BDITDISJGU JOEFSEBT#FHSJGGTQBBSFYQMJ[JUWFSXFOEFUXJSE JTUEBT [VHSVOEF MJFHFOEF 7FSTUÅOEOJT EFS CFJEFO #FHSJGGF  BVG EBT IJOJDI ,JFSLFHBBSE MFTF VOE EBT JDI FOUTQSFDIFOE TFMCTU WFSXFOEF  EBT JO EFS WPSBO TUFIFOEFO ,SJUJL BN ÛCMJDIFO (FCSBVDI GPSNVMJFSUF 7FS TUÅOEOJT



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

0CKFLUJWJUÅUCF[FJDIOFUEBOOEJFOFVUSBMF LPOTUBUJFSFOEF&SLFOOU OJTIBMUVOH GÛSEJFEBT XBTTJFCFUSBDIUFU FJOWPOJISTFMCTUOJDIUCF FJOáVTTCBSFS(FHFOTUBOEJTU XÅISFOE4VCKFLUJWJUÅUOJDIUFUXB)BO EFMO EFO FJHFOFO *OUFSFTTFO HFNœ CF[FJDIOFU  TPOEFSO FJOF OPDI HFOBVFS [V FSMÅVUFSOEF &SLFOOUOJTIBMUVOH  EJF JN (FHFOTBU[ [VS PCKFLUJWFO)BMUVOHTUFIU4VCKFLUJWJUÅUJTUEJFTFS7FSXFOEVOHTXFJTF GPMHFOE OJDIU ,POTFRVFO[ EFS 0CKFLUJWJUÅU  TPOEFSO EFS XJSLMJDIF (FHFOCFHSJGG [VS 0CKFLUJWJUÅU  CFJ EFN  TP WJFM MÅTTU TJDI TDIPO JN 7PSHSJGGTBHFO XJDIUJHTFJOXJSE EBTT&SLFOOFOTFMCTUBMT5ÅUJHLFJU VOE TP BMT 5FJM EFT )BOEFMOT WFSTUBOEFO XFSEFO LBOO  TP EBTT EJF 5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOWFSNJFEFOXJSEVOEEBT XBT (FHFOTUBOEEFT&SLFOOFOTXJSE TFMCTUWPO&SLFOOUOJTCFFJOáVTTCBS HFEBDIU XFSEFO LBOO *OUFSTVCKFLUJWJUÅU VOE &UIJL XFSEFO WPO EJF TFN4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGOJDIUBVTHFTDIMPTTFO8JMMNBOEJFTFT7FS TUÅOEOJTGPSNFMIBGUWFSLÛS[FO LÕOOUFNBOTBHFO EBTT0CKFLUJWJUÅU EBT7FSIÅMUOJT[VS8JSLMJDILFJUJTU CFJEFNEJFTF8JSLMJDILFJU[VN 0CKFLU XJSE  XÅISFOE 4VCKFLUJWJUÅU FJOF )BMUVOH JTU  GÛS EJF JO EFS 8JSLMJDILFJU4VCKFLUFFYJTUJFSFOLÕOOFO0CKFLUJW[VFSLFOOFOIFJ“U  FJOF(SFO[F[XJTDIFO&SLFOOFOVOE)BOEFMO[V[JFIFO XBTTVCKFL UJWHFTFIFOWFSNJFEFOXFSEFOLBOO

 %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL &THJCUWJFMF7FSTVDIF BVGEBT1SPCMFNEFS4QBMUVOHWPO&SLFOOFO VOE)BOEFMOQIJMPTPQIJTDI[VSFBHJFSFOVOEFT[VMÕTFOPEFS[VVN HFIFO%SFJEBWPONÕDIUFJDIIJFSFYFNQMBSJTDIWPSTUFMMFOVOEFJOJHF EFS[FOUSBMFO,SJUJLQVOLUFOFOOFO EJFHFHFOTJFWPSHFCSBDIUXFSEFO LÕOOFO%BNJUTPMMFOEJFTF7FSTVDIFOJDIUXJEFSMFHUPEFSBMTVOUBVH MJDIFSXJFTFOXFSEFO BCFSFTTPMMQMBVTJCFMXFSEFO EBTTTJDIEFSBO TDIMJF“FOEWPSHFTUFMMUF SBEJLBMFSF"OTBU[,JFSLFHBBSETOJDIUFJOGBDI EFTIBMC FSÛCSJHU  XFJM FT CFSFJUT BOEFSF  XFOJHFS SBEJLBMF VOEEPDI FSGPMHSFJDIF -ÕTVOHTNÕHMJDILFJUFO HJCU .BO LBOO EJF HFOBOOUFO 7FSTVDIF EVSDIBVT JN )JOCMJDL BVG JOUFSOF  HSVOETÅU[MJDIF 4DIXJF SJHLFJUFO IJO LSJUJTJFSFO  EJF EBOO BVDI EJF 3BEJLBMJUÅU EFS ¾CFSMF HVOH,JFSLFHBBSETOJDIUBMTVOOÕUJHF&YUSBWBHBO[FSTDIFJOFOMBTTFO NÛTTFO"V“FSEFNTPMMEFVUMJDIXFSEFO EBTTNBO,JFSLFHBBSEUSPU[ TFJOFS 3BEJLBMJUÅU JO FJOF 3FJIF NJU BOFSLBOOUFO QIJMPTPQIJTDIFO 1SPKFLUFOTUFMMFOLBOO XFJMFSJIOFOJO1SPCMFNTUFMMVOHVOEEBNJU BVDIJOEFS;JFMTFU[VOHEVSDIBVTWFSXBOEUJTU EFOOBVDIJINHFIUFT EBSVN &SLFOOFOFJOF3PMMFJN)BOEFMO[VTQSFDIFO[VLÕOOFO



 %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL



%FSFSTUF"OTBU[ EFSIJFSWPSHFTUFMMUXFSEFOTPMM JTU,BOUT,PO[FQU QSBLUJTDIFS7FSOVOGU EFSJOEJFTFN;VTBNNFOIBOHBMT7FSTVDIWFS TUBOEFOXFSEFOTPMM FJOF"OUXPSUBVGEJF'SBHF[VàOEFO XJFEFN &SLFOOFONFISBMTOVSFJOFBVTGÛISFOEF3PMMFCFJEFS)BOEMVOHTàO EVOH[VHFTQSPDIFOXFSEFOLBOO,BOUOJNNUBO EBTTFTFJOCFTUJNN UFTGPSNBMFT7PSHFIFOEFT&SLFOOFOTHJCU EBT XFJMFTEBT7PSHFIFO EFT&SLFOOFOTTFMCTUJTU GÛSEBT&SLFOOFOOPSNBUJWCJOEFOEJTU VOE EBT XFJMFTGPSNBMJTU LFJOF.B“TUÅCFGFTUWPSHJCU TPOEFSOFSTUJOEFS "OXFOEVOHBVG)BOEMVOHTPQUJPOFO[V&SHFCOJTTFOGÛISU ;JFMEJFTFT7PSTDIMBHTJTU EBSBOGFTUIBMUFO[VLÕOOFO EBTTNBOBMT &SLFOOFOEFSEJF/PSN OBDIEFSNBOTJDIIBOEFMOESJDIUFU OJDIUOVS LPOTUBUJFSU  TPOEFSO TFMCTUTFU[U%FSGPSNBMF $IBSBLUFSEFT 7PSHF IFOTEFT&SLFOOFOTTPMMEBCFJBCTJDIFSO EBTTFT[XBSFJOFFJOEFVUJHF NFUIPEJTDIF3JDIUMJOJFGÛSEJF#FXFSUVOHWPO)BOEFMOHJCU EBTTEJF TF/PSNBCFSOJDIUWPSJISFS"OXFOEVOHBVGCFTUJNNUF)BOEMVOHT NÕHMJDILFJUFOLPOTUBUJFSUXFSEFOLBOOVOEEBTTTJFWPN&SLFOOFOEFO TFMCTUGÛSSJDIUJHCFGVOEFOVOEJOEJFTFN4JOOFSLBOOUXFSEFOLBOO %JFTFT7FSGBISFOEFT&SLFOOFOTJTUCFJ,BOUEJF7FSBMMHFNFJOFSVOH JO'SBHFTUFIFOEFS)BOEMVOHTUZQFO NJUEFSFO)JMGFÛCFSQSÛGUXJSE  PCEJFGSBHMJDIF)BOEMVOHBVDIBMTBMMHFNFJOHÛMUJHFT(FTFU[EFOLCBS XÅSF XBTCFJOJDIUFSMBVCUFO)BOEMVOHFOOJDIUNÕHMJDITFJOVOE[V 8JEFSTQSÛDIFOGÛISFOTPMM"MT(FCPUBVTHFESÛDLUJTUEJFTFS5FTUBVG 7FSBMMHFNFJOFSVOHTGÅIJHLFJUEFSLBUFHPSJTDIF*NQFSBUJW .JU EFN 1SJO[JQ EFS 7FSBMMHFNFJOFSVOH FSHJCU TJDI FJOF #F[JF IVOH WPO QSBLUJTDIFS #FXFSUVOH FJOFS )BOEMVOH VOE CFPCBDIUFO EFN&SLFOOFO EJFFTOBIFMJFHFOEFSTDIFJOFOMÅTTU ,BOUT,PO[FQU QSBLUJTDIFS 7FSOVOGU BMT FJOF &UIJL JOOFSIBMC EFT .PEFMMT LPOTUB UJFSFOEFO&SLFOOFOT[VWFSTUFIFO BMTPBMTFJOF"SUtLPOTUBUJFSFOEF &UIJLi8PMMUFNBOOÅNMJDIUSPU[EFSHFOBOOUFO4DIXJFSJHLFJUFOJO OFSIBMCEFT.PEFMMTCFPCBDIUFOEFS&SLFOOUOJTOPDIWPOFJOFN)BO EFMOTQSFDIFO EBTTJDIBNJOUFSFTTFÛCFSHSFJGFOE3JDIUJHFOPSJFOUJFSU  EBOOLÅNFOBMT0SJFOUJFSVOHTQVOLUFOVSOPDIKFOF&JHFOTDIBGUFOJO 'SBHF EJFEBTCFPCBDIUFOEF&SLFOOFOBOTFJOFO(FHFOTUÅOEFOWPS BVTTFU[FONVTT VNTJFGÛSFJOEFVUJHJEFOUJà[JFSCBSIBMUFO[VLÕOOFO 

 ;VS &JOGÛISVOH EFS 'PSN EFS (FTFU[NœJHLFJU BMT BVUPOPNFN ,SJUFSJVN EFS (ÛUFEFT8JMMFOTVOEEJSFLU[VNLBUFHPSJTDIFO*NQFSBUJWWHM[#,BOU *NNBOV FM(SVOEMFHVOH[VS.FUBQIZTJLEFS4JUUFOJO8FSLBVTHBCF#Em IHWPO8JM IFMN8FJTDIFEFM 'SBOLGVSUB.4VISLBNQ#E  4 #" C[X 4 #" VOE,BOU *NNBOVFM,SJUJLEFSQSBLUJTDIFO7FSOVOGUJO8FSLBVTHBCF #Em IHWPO8JMIFMN8FJTDIFEFM 'SBOLGVSUB.4VISLBNQ#E   4 " C[X4G "G 



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

%JFTF &JHFOTDIBGUFO LBOO NBO  XJF JN 'PMHFOEFO FSMÅVUFSU XFSEFO XJSE  JN 7FSGBISFO EFS 7FSBMMHFNFJOFSVOH GÛS EJF #FXFSUVOH WPO )BOEMVOHFOÛCFSOPNNFOTFIFO ;XBSXÛSEFNBOEBNJUEFO&JOXBOEÛCFSHFIFO EBTTGÛSEBTCFPC BDIUFOEF&SLFOOFOEJFTF&JHFOTDIBGUFOOJDIU'PSEFSVOHFOTFJOLÕO OFO EJFBVDIVOCFGPMHUCMFJCFOLÕOOFO TPOEFSOEBTTTJFJNNFS BMT HFHFCFOWPSBVTHFTFU[UXFSEFONÛTTFO EFOOPDIIÅUUFNBOTP)BOE MVOHT[JFMF [VS )BOE  EJF WPN SFHJTUSJFSFOEFO &SLFOOFO BMT SJDIUJH  XFJMVOBCEJOHCBS BVTHFHFCFOXFSEFOLÕOOFO4PLÕOOUFNBOIPGGFO  EPDIFJOF"SU&UIJLJN3BINFOLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOFOTFOUXFS GFO [V LÕOOFO .JU EJFTFN &UIJLCFHSJGG IÅUUF NBO  XFOO NBO JIO JOIBMUMJDIGÛMMFOLBOO FJO0SEOVOHTQSJO[JQGÛSEBT)BOEFMOBO EFS )BOE EBTEJFTFT)BOEFMOOJDIUBMTHBO[XJMMLÛSMJDIFT%VSDIFJOBOEFS FSTDIFJOFO MÅTTU  TPOEFSO FJOFO WFSCJOEMJDIFO  OPSNBUJWFO 3BINFO BOHJCU JOOFSIBMCEFTTFOFTTJDIFOUGBMUFONVTT %JFTF &JHFOTDIBGUFO TJOE  EFN GPMHFOE  XBT CFJ EFS &OUXJDLMVOH EFT1SPCMFNTEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOHFTBHUXPS EFOJTU JOEFS"OOBINF[VàOEFO EBTTTJDI)BOEMVOHTNPUJWFFSTUFOT JO LPOLSFUFO )BOEMVOHFO [FJHFO  EBNJU TJF JEFOUJà[JFSCBS XFSEFO  EBTTTJFTJDIEPSU[XFJUFOTFJOEFVUJH[FJHFO TPEBTTLPOLSFUF )BOE MVOHTGPSNFOFJOEFVUJHBVGBMMHFNFJOF.PUJWF[VSÛDLHFGÛISUXFSEFO LÕOOFO VOEEBTTTJDIEJFTF.PUJWFESJUUFOTBVTOBINTMPTJOEFOFOU TQSFDIFOEFO4JUVBUJPOFOBVGEJFGSBHMJDIF8FJTFVNTFU[FOVOEJIOFO OJDIU[VXJEFSHFIBOEFMUXFSEFOLBOO'PSNVMJFSUNBOEJFTFWPOEFS CFPCBDIUFOEFO&SLFOOUOJTWPSBVTHFTFU[UFO&JHFOTDIBGUFOWPO)BOE MVOHFOBMT'PSEFSVOHFO EBOOFSHJCUTJDIEJFHFTVDIUFLPOTUBUJFSFOEF &UIJL *IS [VGPMHF TPMM NBO TFJOF "CTJDIUFO EBOO [VS &STDIFJOVOH CSJOHFO NBOTPMMEJFTTPUVO EBTTEJF"CTJDIUEFS)BOEMVOHFOFJOFN BMMHFNFJOFO#FHSJGG[VHFPSEOFUXFSEFOLBOO VOENBOTPMMTFJOF"C TJDIUFOBVDIOJDIUBVTOBINTXFJTFWFSCPSHFOIBMUFO %JF5FOEFO[FO EJFEBT#FPCBDIUVOHTNPEFMMEFT&SLFOOFOTGÛSEBT 7FSTUÅOEOJTWPN)BOEFMOEFOIBU TPMMUFO EBBVDIEBT,PO[FQUFJOFS LPOTUBUJFSFOEFO&UIJLBVG"OOBINFOEFTSFHJTUSJFSFOEFO&SLFOOFOT [VSÛDLHSFJGU FCFOGBMMTBVGEJFTF&UIJL[VUSFGGFO.BOLBOOTPJOEFS WPSBVTHFTFU[UFO .ÕHMJDILFJU  )BOEFMO FJOEFVUJH [V CFVSUFJMFO  EJF 5FOEFO[XJFEFSFSLFOOFO EFO)BOEFMOEFO[VWFSHFHFOTUÅOEMJDIFO  XFJMFTBVDIIJFSEFOLCBSJTU EFO&JO[FMOFOBOLMBSFO,SJUFSJFO[V NFTTFOVOETFJO)BOEFMOFOUTQSFDIFOE[VLBUFHPSJTJFSFO;XBSXJSE NBO EBNBOEJF5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOJOEJFTFS&UIJL WFSNFJEFONÕDIUF FUIJTDIGBMTDIFT)BOEFMOOJDIUBVGHFHFCFOF.P UJWF[VSÛDLGÛISFOXPMMFO BCFSJO'PSNEFSVO[XFJGFMIBGUFO;VPSE



 %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL



OVOHEFT)BOEFMOT[VEFO/PSNFOEFT&UIJTDIFO[FJHUTJDIEJFTF5FO EFO[ BVDI JO EFS LPOTUBUJFSFOEFO &UIJL %JF &OUJOEJWJEVBMJTJFSVOH VOE 7FSFJOIFJUMJDIVOH WFSTDIJFEFOFS  HFNFJOTDIBGUMJDI )BOEFMOEFS LBOONBOBVGÅIOMJDIF8FJTFHFTQJFHFMUTFIFOJOEFS3JHPSPTJUÅU EBT IFJ“U EFS BOHFOPNNFOFO "VTOBINTMPTJHLFJU VOE VOCFTDISÅOLUFO (ÛMUJHLFJU EFS /PSNFO 4P XJF LPOTUBUJFSFOE HFTFIFO EFS &JO[FMOF WPMMTUÅOEJHJEFOUJTDIJTUNJUKFEFNBOEFSFO EFSTFJOF.PUJWFUFJMU TP TPMMEFS&JO[FMOFIJFSBVTOBINTMPTVOEJNNFSXJFKFEFSBOEFSFEFS FUIJTDIFO/PSNGPMHFO"V“FSIBMCEFS/PSNLBOOFTGÛSJIOLFJOFO FUIJTDI[VWFSUFJEJHFOEFO4UBOEQVOLUHFCFO &TFSTDIFJOUOVOOJDIUBCXFHJH JOEFS&JHFOTDIBGUEFTBVTOBINT MPT FJOIFJUMJDIFO &STDIFJOFOT FJOFS BMMHFNFJOFO .PUJWBUJPO JO FJOFS CFTUJNNUFO 4JUVBUJPO EFO (FTFU[FTCFHSJGG XJFEFS [V FSLFOOFO  XP NJUEFS#PHFO[VEFNLBOUJTDIFO1SJO[JQEFS7FSBMMHFNFJOFSVOHHF TDIMBHFO XÅSF %BT 1SJO[JQ EFS 7FSBMMHFNFJOFSVOH PEFS EFT #FTUF IFOTFJOFS)BOEMVOHTNBYJNFBMT(FTFU[JTUEBOOFJO)BOEMVOHT[JFM  EBTWPOCFPCBDIUFOEFN&SLFOOFOBMTHÛMUJHWPSBVTHFTFU[UXJSE VOE OVOBVDIBMT#FXFSUVOHTOPSNGÛSNÕHMJDIF)BOEMVOHFOEJFOFOTPMM  EJF JO 'PSN FJOFT GPSNBMFO 7FSGBISFOT BOHJCU  XFMDIF )BOEMVOHFO SJDIUJHTJOE /FCFOEFNCFSFJUTFSGPMHUFO)JOXFJTBVGEJF1BSBMMFMFO[XJTDIFO FJOJHFO ,POTFRVFO[FO EFS LPOTUBUJFSFOEFO &UIJL VOE EFO 'PMHFO  EJF EBT #FPCBDIUVOHTNPEFMM GÛS EBT 7FSTUÅOEOJT BOEFSFS )BOEFMO EFSIBU TJOENJSIJFS[XFJ,SJUJLQVOLUFBOEJFTFN,PO[FQUXJDIUJH  EJFTJDIFSHFCFO XFOONBOEBT.PEFMMBVT4JDIUEFS1SPCMFNBUJLEFS 5SFOOVOH WPO &SLFOOFO VOE )BOEFMO CFUSBDIUFU 4JF CFUSFGGFO EJF 'SBHF  XJF EBT &SLFOOFO GÛS TJDI TFMCTU /PSNFO FUBCMJFSFO LÕOOFO TPMM EBTIFJ“UEJFWPO,BOUBOHFOPNNFOF'ÅIJHLFJUEFSQSBLUJTDIFO 7FSOVOGU EVSDIEJF"OXFOEVOHEFTJISFJHFOFO1SÛGVOHTWFSGBISFOT )BOEMVOHFOCFVSUFJMFOVOECFFJOáVTTFO[VLÕOOFO &STUFOT JTU VOLMBS  JOXJFXFJU EJF 7FSBMMHFNFJOFSVOHTGÅIJHLFJU GÛS EBT&SLFOOFOFJOF/PSNTFJOLBOO XFOOTJFJOEFS"OXFOEVOHEFT 7PSHFIFOT EFT &SLFOOFOT TFMCTU CFTUFIU /PSNBUJWJUÅU TFU[U WPSBVT  EBTTFTKFNBOEFOHJCU EFSEFS/PSNHFHFOÛCFSVOBCIÅOHJHJTUVOE JISGPMHFOTPMM BCFSOJDIUGPMHFONVTT%JF/PSNEFS7FSBMMHFNFJOF SVOHTDIFJOUBCFSWPN&SLFOOFOEFOHFOBVEBT[VGPSEFSO XBTNBO BMT &SLFOOFOEFS PIOFIJO UVU  XFOO TJF FJOF EFN &SLFOOFO FJHFOF .FUIPEFJTU'PMHUNBOEJFTFS.FUIPEFJN&SLFOOFOEBHFHFOOJDIU  TDIFJOUEJF/PSNKFEFO;VHSJGGBVGEBT&SLFOOFO[VWFSMJFSFO EFOO EBOOJTUEBT7FSGBISFOEJFTFT&SLFOOFOTPGGFOTJDIUMJDIOJDIU7FSBMM HFNFJOFSVOH TPEBTTFTEFN&SLFOOFOEFOEBOOOVSTDIXFSBMTEBT



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

EFS &SLFOOUOJT FJHFOF 7FSGBISFO WFSNJUUFMU XFSEFO LBOO -FU[UMJDI CFEFVUFUEJFTFS,SJUJLQVOLU EBTTGSBHMJDIJTU JOXJFXFJUFJO;JFM EBT [VOÅDITUBMTGBLUJTDIFTVOETPHBSOPUXFOEJHFT;JFMEFT7PSHFIFOTEFT &SLFOOFOT QSÅTFOUJFSU XJSE  FJO GÛS EBT &SLFOOFO OPSNBUJWFT 7PS HFIFOTFJOLBOO BMTPFJO7PSHFIFO EBTBVDIEBOOBOHFXFOEFUXFS EFOTPMM XFOOFTEFGBDUPOJDIUBOHFXFOEFUXJSE%JF7FSNVUVOHEFS ,SJUJLJTU EBTTNJUEFSLPOTUBUJFSFOEFO&UIJLEFS7FSBMMHFNFJOFSVOH EJF 5SFOOVOH WPO &SLFOOFO VOE )BOEFMO OJDIU ÛCFSXVOEFO XJSE  XFJM EJF FUIJTDI SJDIUJHFO ;JFMF EFT )BOEFMOT JO KFEFN )BOEFMOBMT HFHFCFOWPSBVTHFTFU[UXFSEFONÛTTFOVOEEFTIBMCOJDIUWFSÅOEFSOE JOEBT)BOEFMOFJOHSFJGFOLÕOOFO ;XFJUFOTLBOONBOEJFTFS-JOJFXFJUFSGPMHFOEGSBHFO JOXJFXFJU EJF 7FSBMMHFNFJOFSVOH [V 8JEFSTQSÛDIFO GÛISFO LBOO  EJF OJDIU MFU[UMJDI EPDI WPO FYUFSO WPSBVTHFTFU[UFO /PSNFO FS[FVHU XFSEFO 4PMM EBT 7FSGBISFO EFS 7FSBMMHFNFJOFSVOH FT EFS QSBLUJTDIFO 7FS OVOGUFSNÕHMJDIFO TFMCTU)BOEMVOHFOBMTHVU[VCFVSUFJMFOVOE/PS NFO(ÛMUJHLFJU[VWFSMFJIFO EBOONVTTFTPIOFWPSHFHFCFOF;VTÅU [F 8JEFSTQSÛDIF HFOFSJFSFO LÕOOFO (FOBV EBSJO BCFS CFTUFIU FJO VNTUSJUUFOFS"OTQSVDIEFTLBOUJTDIFO,PO[FQUFT4FMCTUEJF)BOE MVOHFO  EJF MBVU ,BOU CFJ JISFS 7FSBMMHFNFJOFSVOH [V FDIUFO JOUFS OFO 8JEFSTQSÛDIFO GÛISFO  XJF [VN #FJTQJFM EBT -ÛHFO  [FJHFO WFSBMMHFNFJOFSU  TP LBOO NBO LSJUJTJFSFO  FIFS EJF 6OUBVHMJDILFJU EFT-ÛHFOTBMT.JUUFM[#[VN;XFDLEFS5ÅVTDIVOHVOEFSHFCFO OJDIU FJOFO 8JEFSTQSVDI JN -ÛHFO TFMCTU &T NBH VONÕHMJDI TFJO  EBTTNBONJUEFN-ÛHFOOPDIKFNBOEFOUÅVTDIFOLBOO XFOOBMMF MÛHFO%BTBCFSTDIMJF“UOJDIUBVT EBTTXJEFSTQSVDITGSFJBOHFOPN NFO XFSEFO LBOO  EBTT BMMF MÛHFO "VDI XFOO NBO EBT 5ÅVTDIFO BMT )BOEMVOHTUZQ WFSBMMHFNFJOFSU  FSHJCU TJDI LFJO [XJOHFOEFS 8J EFSTQSVDI  EB [XBS ÛCMJDIF .JUUFM EFT 5ÅVTDIFOT OJDIU NFIS 'ÅMMF EFT5ÅVTDIFOTHFOBOOUXFSEFOLÕOOFO XFOOBMMFTPIBOEFMO XFJM NJUJIOFOOJFNBOENFISHFUÅVTDIUXFSEFOLBOO EBGÛSBCFSLÕOOFO EBOOBOEFSF.JUUFM[VN5ÅVTDIFOEJFOFO;VN#FJTQJFMXÅSFEBOO WFSNVUMJDI &ISMJDILFJU FJO XJSLTBNFS 'BMM EFT 5ÅVTDIFOT &T MÅTTU TJDINJUEFN,SJUFSJVNEFS7FSBMMHFNFJOFSCBSLFJUEBIFSBVTTDIMJF “FO  EBTT -ÛHFO BMT .JUUFM [VN 5ÅVTDIFO HVU JTU  OJDIU BCFS  EBTT -ÛHFOPEFS5ÅVTDIFOTFMCTUHVUTJOE FTTFJEFOO NBOTFU[UJNQMJ[JU /PSNFOWPSBVT EJFEJFTF#FXFSUVOH[VMBTTFO TPMBVUFUEJF4DIMVTT GPMHFSVOHEJFTFS,SJUJL8FOOEBTSJDIUJHJTU LPNNUNBOEPDIOJDIU 

 %BT-ÛHFOCFJTQJFMàOEFUTJDICFJ,BOU *NNBOVFM(SVOEMFHVOH[VS.FUBQIZTJLEFS 4JUUFO 4G #"G 



 %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL



VNIJO BO[VOFINFO  EBTT EJF QSBLUJTDIF 7FSOVOGU [VS #FXFSUVOH WPO)BOEMVOHFOBVGHFHFCFOF7PSHBCFO[VSÛDLHSFJGU EJFTJFLPOT UBUJFSFOVOEJOEFS#FXFSUVOHWPO)BOEMVOHFOOVSBOXFOEFO OJDIU BCFS TFMCTU SFDIUGFSUJHFO LBOO %FS 7FSEBDIU CMFJCU  EBTT EBT 1SP CMFN EFS 5SFOOVOH WPO &SLFOOFO VOE )BOEFMO NJU FJOFS 4USBUF HJF  EJF GPSNBMF 7PSBVTTFU[VOHFO EFT UIFPSFUJTDIFO &SLFOOFOT GÛS EJF &UBCMJFSVOH QSBLUJTDIFS  EBT )BOEFMO WFSÅOEFSOEFS VOE OJDIU [XBOHTXFJTF[VCFGPMHFOEFS/PSNFOOVU[CBSNBDIFOXJMM OJDIUBVG HFIPCFOXFSEFOLBOO &JOFOBOEFSFO XFOJHFSBVTHFGFJMUFO-ÕTVOHTWFSTVDI[VS#FIFCVOH EFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOLBOONBOJOEFN"OTBU[ TFIFO BOEFSSFJOBCCJMEFOEFO'VOLUJPOEFT&SLFOOFOTBMT*EFBMGFTU [VIBMUFO BCFS[VCFTUSFJUFO EBTTFTFSSFJDICBSJTU TPEBTTFTGBLUJTDI OJF [V FJOFS "CCJMEVOH EFS 8JSLMJDILFJU LPNNU &SLFOOFO CFTUFIU EBOOJOFJOFS"OOÅIFSVOHBOFJOFHFOBVF"CCJMEVOH LBOOBCFSOJF FOEHÛMUJHJISFO(FHFOTUBOEFSGBTTFO.BOLBOO1PQQFSTLSJUJTDIFO 3BUJPOBMJTNVT BVG EJFTF 8FJTF MFTFO *N LSJUJTDIFO 3BUJPOBMJTNVT XJSEBOHFOPNNFO EBTTEBT;JFMEFT&SLFOOFOTEJFXBISF BCCJMEFOEF #FTDISFJCVOHEFS8FMUVOEEJF&SLMÅSVOHCFPCBDIUCBSFS'BLUFOJTU %FS/BDIXFJT PCFJOF5IFPSJFEJFTFN;JFMFOUTQSJDIU TPMMEBCFJ[XBS OJDIUHFGÛISUXFSEFOLÕOOFO EBTIFJ“U 5IFPSJFOTPMMFOOJDIUWFSJà [JFSCBSTFJOLÕOOFO FTTPMMBCFSNÕHMJDITFJO WPOFJOFS"OOÅIFSVOH BOEJFTFT;JFM[VTQSFDIFO XFJM5IFPSJFOGBMTJà[JFSCBSTFJFOVOETPNJU tSFBTPOBCMFDFSUBJOUZiBMTGBMTDIFSXJFTFOXFSEFOLÕOOUFO *O#F[VHBVGEBT5IFNBEFT;VTBNNFOIBOHTWPO&SLFOOFOVOE )BOEFMOLBOONBOEFO4JOOFJOFSTPMDIFO#FTDISÅOLVOHEFT&SLFO OFOTEBSJOTFIFO EBTT[VHFMBTTFOXFSEFOLBOO EBTTFTJNNFS[VVO WPSIFSHFTFIFOFO)BOEMVOHFOVOE&SFJHOJTTFOLPNNFOLBOOVOE&S LFOOFOEFTIBMCOJDIU[VNXJTTFOEFO#FHMFJUFSEFT)BOEFMOTXFSEFO LBOO EFSTDIPOJN7PSBVTEBSÛCFSJOGPSNJFSUJTU XFMDIF)BOEMVOHFO BVTHFGÛISUXFSEFO7PSIFSTBHFOÛCFS)BOEMVOHFOLBOONBOEJFTFN .PEFMM [VGPMHF OJDIU NBDIFO  XFJM EBT &SLFOOFO JNNFS VOUFS EFN 7PSCFIBMUTUFIU OJDIU[VUSFGGFOE[VTFJO8FJMOJDIUTJDIFSJTU EBTTEJF #FPCBDIUVOHEFT)BOEFMOEFOTDIPO[VNSJDIUJHFO&SHFCOJTHFGÛISU 

 1PQQFS  ,BSM $POKFDUVSFT BOE 3FGVUBUJPOT 5IF (SPXUI PG 4DJFOUJGJD ,OPXMFEHF  -POEPO3PVUMFEHFBOE,FHBO1BVM 4G JN,BQJUFMt5ISFF7JFXT$PO DFSOJOH)VNBO,OPXMFEHFi %BTTEBT;JFMEFSXBISFO#FTDISFJCVOHJN4JOOFEFS ,PSSFTQPOEFO[UIFPSJFEFS8BISIFJU[VWFSTUFIFOTFJOTPMM CFTUÅUJHU1PQQFSFYQMJ[JU JN,BQJUFMt5SVUI 3BUJPOBMJUZ BOEUIF(SPXUIPG4DJFOUJàD,OPXMFEHFi 4 7HM BVDI EJF FJOMFJUFOEFO #FNFSLVOHFO [VN 'BMTJàLBUJPOTLSJUFSJVN JO 1PQQFS  ,BSM-PHJLEFS'PSTDIVOH WFSC"Vá 5ÛCJOHFO.PIS 4



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

IBU CMFJCUTFJO)BOEFMOGÛSEFO#FPCBDIUFSVOWPSIFSTFICBSVOEPG GFO%JF.ÕHMJDILFJUEFTCFTUÅOEJHFO;VXBDITFTBO8JTTFOMÅTTUEBSÛ CFSIJOBVTEFOLCBSXFSEFO EBTTBVDIWFSTUFDLUF)BOEMVOHTNPUJWBUJ POFO EJFTJDICJTIFSOJDIU[FJHFOLPOOUFO IFSWPSUSFUFOLÕOOFO XFOO OFVFT8JTTFOWPSMJFHU XFJMEFS)BOEFMOEFNJU)JMGFOFVFO8JTTFOT OJDIUOVSTDIPOCFLBOOUF.PUJWFCFTTFSVNTFU[FOLBOO TPOEFSOBVDI VOCFLBOOUF .PUJWF EJF .ÕHMJDILFJU CFLPNNFO LÕOOFO  TJDI [VN FSTUFO.BM[V[FJHFO4PJTUFTFSLMÅSUF"CTJDIU1PQQFST TFJOFFQJTUF NPMPHJTDIFO¾CFSMFHVOHFO[VS(SVOEMBHFGÛSFJOF7FSUFJEJHVOHEFS tPGGFOFO(FTFMMTDIBGUiHFHFOKFEF'PSNWPOUPUBMJUÅSFO5FOEFO[FO[V NBDIFO.PSBMJTDIF¾CFSMFHVOHFOTFJFOVOECMJFCFOJNNFSCFEFVU TBNFSBMTXJTTFOTDIBGUMJDIF&JOTJDIUFOVOELÕOOUFOWPOJIOFOOJDIU FSTFU[UXFSEFO .BONVTT XBTEJFTFO7PSTDIMBHBOHFIU BMMFSEJOHTFSTUFOTGFTUIBM UFO  EBTT FS OJDIU FSNÕHMJDIU BO[VOFINFO  EBTT EBT &SLFOOFO FJOF BLUJWF3PMMFJN)BOEFMOTQJFMU%BT&SLFOOFOCMFJCUXFJUFSIJOBVGEJF "CCJMEVOHEFTVOWPMMTUÅOEJH&SLBOOUFOGFTUHFMFHU PIOF&JOáVTTBVG EBT)BOEFMOIBCFO[VLÕOOFO,ÕOOUFEBT&SLFOOFO&JOáVTTBVTÛ CFO EBOOXÅSFFTTFMCTU5FJMEFT[VCFPCBDIUFOEFO(FTDIFIFOTEFT )BOEFMOTVOEEFTIBMCOJDIUNFISEJFTFT(FTDIFIFOOFVUSBMBCCJMEFO EF *OTUBO[ ;XBS LBOO NBO EFTIBMC NJU EJFTFS 4FMCTUCFTDISÅOLVOH EFT&SLFOOFOTBOOFINFO EBTTXFEFSEBTFJHFOFOPDIEBT)BOEFMO WPOBOEFSFOKFNBMTLPNQMFUUFSGBTTUXFSEFOLBOOVOEEJF)BOEFMO EFO TP CFSFDIFOCBS VOE JO EJFTFN 4JOO GÛS EFO &SLFOOFOEFO [V TUFVFSCBSFO 0CKFLUFO XFSEFO  BMMFSEJOHT WFSIJMGU EJF #FTDISÅOLVOH FCFOOJDIUEB[V EFN&SLFOOFOOVOFJOFBLUJWF3PMMFCFJEFS)FSWPS CSJOHVOHWPO)BOEMVOHFO[VTDISFJCFO[VLÕOOFO%JF5SFOOVOHWPO )BOEFMOVOE&SLFOOFOCMFJCUCFTUFIFO XFJMXFJUFSIJOBNBCCJMEFO EFO$IBSBLUFSEFT&SLFOOFOTGFTUHFIBMUFOXJSE %BSÛCFSIJOBVTMÅTTUTJDIFJOXFOEFO EBTTNBOEJF#FTDISÅOLVOH EFT &SLFOOFOTBMTQSJO[JQJFMMF #FTDISÅOLVOHWFSTUFIFONVTT XFOO TJF EJF 6OWPSIFSTFICBSLFJU WPO )BOEMVOHFO HBSBOUJFSFO TPMM  EBTT FJOF TPMDIF QSJO[JQJFMMF &JOHSFO[VOH BCFS EFN "OTQSVDI VOE 4JOO EFT;JFMFTBCCJMEFOEFO&SLFOOFOT[VXJEFSMÅVGU*N)JOCMJDLBVGEJF .ÕHMJDILFJU WPMMTUÅOEJHFS ¨OEFSVOHFO JN )BOEFMO EVSDI EBT "VG USFUFOOFVFS.PUJWBUJPOFOMÅTTUTJDIEJFTFS&JOXBOEBMT#FMJFCJHLFJU EFS&JOGÛISVOHCFTUJNNUFS WFSCPSHFOFS.PUJWFGBTTFO%JF.ÕHMJDI LFJUEJFTFT"VGUSFUFOTJTUHFCVOEFOBOEJF7PSBVTTFU[VOHWFSCPSHFOFS 

 1PQQFS ,BSM%JFPGGFOF(FTFMMTDIBGUVOEJISF'FJOEF#Em #FSO'SBODLF #E  4



 %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL



.PUJWBUJPOFO EJFEFS)BOEFMOEFJNNFSTDIPOtFJHFOUMJDIiVNTFU[FO XJMM  PIOF [V XJTTFO  XBT FS EB[V UVO TPMM  TP XJF EFS 5SJOLFS  EFS EVSDIEFO)JOXFJTBVGEJFTDIÅEMJDIFO'PMHFO[VN"CTUJOFO[MFSXJSE  JNNFSTDIPOtFJHFOUMJDIiHFTVOECMFJCFOXPMMUF%JFTF7PSBVTTFU[VOH tFJHFOUMJDIFSi )BOEMVOHTNPUJWF JTU MFU[UFOEMJDI CFMJFCJH  XFJM FT JN &SNFTTFO EFT WFSNFJOUMJDI OFVUSBMFO #FPCBDIUFST EFS )BOEMVOH MJFHU BVGXFMDIFOFVF CJTIFSWFSCPSHFOF.PUJWBUJPOFJOF)BOEMVOH [VSÛDLHFGÛISUXJSE PEFSPCTJFEPDINJU)JMGFFJOFSCFLBOOUFO.P UJWBUJPOFSLMÅSUXJSE.JUEFS#FMJFCJHLFJUEJFTFS"OOBINFWPO.P UJWFO VOUFSMÅVGU NBO EFO "OTQSVDI EFT CFPCBDIUFOEFO &SLFOOFOT  [VSFHJTUSJFSFO XFMDIF)BOEMVOHFOEFGBDUPFSGPMHFO EBTJDIEJFFJ HFOUMJDIFO.PUJWFEFS)BOEMVOHFOVOUFS6NTUÅOEFOOPDIHBSOJDIU [FJHFOLÕOOFO/VSXFOONBOEBOOEJF"VGEFDLVOHEFSFJHFOUMJDIFO .PUJWF[VFJOFS'SBHFEFS;FJUFSLMÅSU CJT#FPCBDIUVOHVOE8JTTFOT WFSNJUUMVOHBMMF.PUJWFBOT-JDIUHFCSBDIUIBCFOVOEEBOOFOEHÛMUJH LFJOFXFJUFSF8JTTFOTWFSNJUUMVOHOPDI)BOEMVOHFOWFSÅOEFSOLBOO  XJEFSTQSJDIUNBOEJFTFN"OTQSVDIOJDIUFOEHÛMUJH8PMMUFNBOBCFS EFS8JTTFOTWFSNJUUMVOHFJOFEBVFSIBGUF3PMMFCFJEFS)BOEMVOHTCF FJOáVTTVOH [VHFTUFIFO  EBOO NÛTTUFO EJF FJHFOUMJDIFO .PUJWF EFT )BOEFMOT TP HFEBDIU XFSEFO  EBTT TJF QSJO[JQJFMM OJDIU FSTDIÕQGFOE BVGHFEFDLU XFSEFO LÕOOFO  XPNJU EFN "OTQSVDI  )BOEMVOHFO FS LFOOFOVOEJEFOUJà[JFSFO[VLÕOOFO EFS#PEFOFOU[PHFOXÅSF &JOFQSJO[JQJFMMF#FTDISÅOLVOHEFS3FJDIXFJUFEFT"CCJMEFOTNVTT EFO "OTDIFJO FSXFDLFO  EFN &SLFOOFO FJOF (SFO[F [V [JFIFO  EJF EFN &SLFOOFO TFMCTU VOCFHSÛOEFU WPSLPNNFO NVTT  XBT FJOFO JO UFSOFO,POáJLUJN&SLFOOFOCFEFVUFU EFOOBVDIEJF"VTTBHF EBTT EBT&SLFOOFOCFHSFO[UTFJ JTUKBFJOF"VTTBHF EJFTJDIBMTXBISVOE EBNJUBMT&SLFOOUOJTWFSTUFIU7FSTDISFJCUNBOTJDIEFNCFPCBDIUFO EFO&SLFOOFO EBOOJTUEBT;JFM EJF)BOEMVOHTNPUJWFFJOFT)BOEFMO EFO[VWFSTUFIFO XBTCFEFVUFU EBTTVOWPSIFSHFTFIFOF)BOEMVOHFO FJO(SVOETJOE XFJUFSVOECFTTFS[VCFPCBDIUFO VOEOJDIUFUXBFJO "OMBTT  EJF QSJO[JQJFMMF #FTDISÅOLVOH EFT &SLFOOFOT BVG OVS BOOÅ IFSVOHTXFJTF"CCJMEVOHFO[VLPOTUBUJFSFO'PMHUNBOEFN"OTQSVDI EFTBCCJMEFOEFO&SLFOOFOT EBOOLÕOOFOTPMDIF6OHFOBVJHLFJUFOOVS XFJUFSFT/BDIGPSTDIFOJOJUJJFSFO XBTHFSBEFCFEFVUFU FJOFQSJO[JQJFMMF #FTDISÅOLVOH[VOFHJFSFO EFOOEBT;JFM FJOF"CCJMEVOH[VFSTUFM MFO TPMMKBXFJUFSIJOJOUBLUTFJO%JF"OOBINF FTHÅCFFJOFTPMDIF#F TDISÅOLVOH NVTTFJOFNTPBMTFSLFOOUOJTGSFNEFSTDIFJOFO EFOOTJFJTU WPN4UBOEQVOLUEFTXFJUFSIJOHÛMUJHFOGFTUTUFMMFOEFO&SLFOOFOTBVT OJDIU OBDIWPMM[JFICBS /JNNU NBO TJF BMT &JOTJDIUJOEFO$IBSBLUFS EFT&SLFOOFOTFSOTU EBOOHFSÅUTJFJO8JEFSTQSVDI[VN"OTQSVDIEFT



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

&SLFOOFOTLPOTUSVJFSUNBOTJFTP EBTTTJFBVTFJOFSBOEFSFO2VFMMF TUBNNU EBOONVTTEJFTF2VFMMFEFN&SLFOOFO[XJFMJDIUJHFSTDIFJOFO  EFOONJU8BISIFJULBOOTJFEBOOOJDIUTNFIS[VUVOIBCFO XFJM.B“ TUBCWPO8BISIFJUJNNFSOPDI"OOÅIFSVOHBOFJOFWPMMTUÅOEJHF"C CJMEVOHTFJOTPMMVOEEBTBCCJMEFOEF&SLFOOFO1BSBEJHNBVOEEBNJU SJDIUFOEF*OTUBO[GÛSEFO"OTQSVDIWPO"VTTBHFOJTU XBIS[VTFJO "OEFST HFTBHU .FJOU NBO QIJMPTPQIJTDI HVUF (SÛOEF [V IBCFO GÛS FJOF"VGIFCVOHEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO EBOOSFJDIU FTOJDIU EBT"CCJME.PEFMMEFT&SLFOOFOTBMTCMP“FT*EFBM[VLFOO [FJDIOFO FTBOTPOTUFOBCFSJO,SBGU[VMBTTFO XFJMTPEBT;JFMFSLFOOU OJTJOUFSOTFJOF(ÛMUJHLFJUCFIÅMUVOEEJFQIJMPTPQIJTDIF#FVSUFJMVOH WPOEPSUBVTHFTFIFOPIOF¾CFS[FVHVOHTLSBGUCMFJCU %JFMFU[UF4USBUFHJF EJF,MVGU[XJTDIFO&SLFOOFOVOE)BOEFMO[V ÛCFSCSÛDLFO  EJF IJFS BOHFTQSPDIFO XFSEFO TPMM  CFTUFIU EBSJO  EJF 4FJUFEFT&SLFOOFOTHFXJTTFSNB“FO[VTUSFJDIFOVOEEFO.FOTDIFO HBO[BVGEFS4FJUFEFT)BOEFMOTOBDIHFHFCFOFO.PUJWFO[VWFSPSUFO 8FOOTJDIGÛSEJFCFPCBDIUFOEF&SLFOOUOJT[FJHU EBTTBMMFT)BOEFMO LPNQMFUUBVTWPSHFHFCFOFO.PUJWFOCFTDISJFCFOXFSEFONVTT EBOO TPMMUFNBOEJF¾CFS[FVHVOH NBOTFMCTUIBCFEBCFJFSLFOOFOETFJOF )BOEJN4QJFM BMT*MMVTJPOFOUUBSOUTFIFOVOETJFBVGHFCFO%JFWFS NFJOUMJDIIBOEMVOHTMFJUFOEFO&JOTJDIUFO BVDIEFS'PSNOBDISFJOBC CJMEFOEF&SLFOOUOJTTF XFSEFOEBOOWPMMTUÅOEJHBMTWPOQSBLUJTDIFO .PUJWFOCFTUJNNUF*OUFSFTTFOSFLPOTUSVJFSU EJFTJDIOJDIUNFISPEFS XFOJHFSEFS8BISIFJUOÅIFSOVOEBMTXBISPEFSGBMTDI[VWFSUFJEJHFO PEFSBVG[VHFCFOTJOE TPOEFSOEJFFJOF*OUFSFTTFOMBHFEFT)BOEFMO EFO XJEFSTQJFHFMO  EJF HMFJDIXFSUJH  GBLUJTDI  OFCFO BOEFSFO *OUFS FTTFO TUFIU 3PSUZT 1SBHNBUJTNVT LPNNU FJOFS TPMDIFO "VGGBTTVOH WPO&SLFOOFOOBI XFOO3PSUZEBT8JTTFOEBSÛCFS XJF#FHSJGGFXJF tXBISiWFSXFOEFUXFSEFOLÕOOFO NJUEFN8JTTFOÛCFSEJFLBVTBMFO #F[JFIVOHFO JISFS 7FSXFOEVOH [VS 8FMU JEFOUJà[JFSU %BT 8JTTFO ÛCFSEJF7FSXFOEVOHEFS#FHSJGGFTFJ3FTVMUBUFJOFSOBUVSBMJTUJTDIFO %BSTUFMMVOHWPO7FSIBMUFO #FIBWJPSJTNVTVOE.BUFSJBMJTNVTTFJFO 

 &OUTQSFDIFOELSJUJTJFSU,PEBMMFBOEJFTFS4USBUFHJF EBTTTJFOVSBOEFO4ZNQUPNFO EFT1SPCMFNTBOTFU[U EJFHSVOEMFHFOEF4DIXJFSJHLFJUBCFSVOCFBDIUFUMÅTTU%JFUF MFPMPHJTDIF"VTSJDIUVOHBVGEJF*EFOUJUÅUWPO%FOLFOVOE4FJOTFU[FTZTUFNBUJTDI "CHFTDIMPTTFOIFJUWPSBVT BVDIXFOOEJF*EFOUJUÅUGBLUJTDIOJFFSSFJDICBSTFJOTPMM ,PEBMMF ,MBVT.%JF&SPCFSVOHEFT/VU[MPTFO,SJUJLEFT8VOTDIEFOLFOTVOEEFS ;XFDLSBUJPOBMJUÅUJN"OTDIMV“BO,JFSLFHBBSE 1BEFSCPSO4DIÕOJOHI 4   3PSUZ  3JDIBSE 0CKFDUJWJUZ  3FMBUJWJTN  BOE 5SVUI JO EFST 1IJMPTPQIJDBM 1BQFST #Em $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTTm#E  4 JN "VGTBU[t1SBHNBUJTN %BWJETPOBOE5SVUIi 



 %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL



NJUEFSQSBHNBUJTUJTDIFO4JDIUBVGEBT)BOEFMOWFSFJOCBS&TJTUOVO LFJO1SPCMFNNFIS[VWFSTUFIFO XJF&SLFOOUOJT[V¨OEFSVOHFOJN )BOEFMO GÛISFO LBOO 8JF &JOTJDIUFO EFS #PUBOJL FT FSNÕHMJDIFO  )ZCSJEFWPO1áBO[FO[V[ÛDIUFOVOETPXJFEFSVNEJF%BUFOEFS#P UBOJL[VWFSÅOEFSO TPLÕOOFOEBOOBVDI5IFPSJFOÛCFSEJFNFOTDI MJDIF(FTFMMTDIBGU XJFEJFWPO.BSY EBT)BOEFMOWPO.FOTDIFOVOE TPJISFOFJHFOFO(FHFOTUBOEWFSÅOEFSO %JFTF4USBUFHJFCSJOHUNJUEFS/BUVSBMJTJFSVOHEFT&SLFOOFOTFJOF 3FMBUJWJFSVOH EFT "OTQSVDIFT WPO BOHFCMJDI FJOEFVUJH XBISFO &S LFOOUOJTTFO NJU TJDI  EJF WPO TJDI CFIBVQUFO  JIOFO TFJ VOUFS BMMFO 6NTUÅOEFO[VGPMHFO XFJMTJFXBISTFJFO4JFXFSEFOOVOXJFBOEF SFLPOUJOHFOUHFHFCFOFPEFSOJDIUHFHFCFOF.PUJWFCFIBOEFMU XPSJO NBOFJOFFUIJTDIF,POTFRVFO[EJFTFS4USBUFHJFTFIFOLBOO BVGEJF 3PSUZTFISWJFM8FSUMFHU;JFMEFT1SBHNBUJTNVTTFJFT NJUEFS"VG IFCVOHEFTBCCJMEFOEFO8BISIFJUTWFSTUÅOEOJTTFTEFTTFOBMTBVUPSJUÅS WFSTUBOEFOFO(FMUVOHTBOTQSVDI[VEVSDICSFDIFOVOEtEBT(FTQSÅDI BN-FCFO[VFSIBMUFOi "VG EFO OBIF MJFHFOEFO &JOXBOE  EBTT NBO TP NJU 8BISIFJUTBO TQSVDICFIBVQUFU WFSTUBOEFO[VIBCFO EBTT)BOEFMOSFJOWPO*OUFS FTTFO HFTUFVFSU XJSE VOE BMMFT )BOEFMO EFTIBMC BMT HMFJDIXFSUJH [V CFIBOEFMOTFJ XPEVSDINBOEJFGÛSVONÕHMJDIFSLMÅSUF7FSCJOEVOH WPO&JOTJDIUVOE)BOEFMOEPDIXJFEFSFJOGÛISU CMFJCUFJOFNEBOO LPOTFRVFOUFSXFJTFOVS [VFSXJEFSO EBTTEFS8BISIFJUTBOTQSVDIEFS ¾CFS[FVHVOHWPOEFS*OUFSFTTFOCFTUJNNUIFJUEFT)BOEFMOTQSFJT[V HFCFOJTU/JDIUEJF&JOTJDIUJOEJF#FTUJNNUIFJUEFT)BOEFMOTGÛISU [VN.PUJW *OUFSFTTFOMBHFOHMFJDIXFSUJH[VCFIBOEFMO TPOEFSOEBT VOTPGGFOCBSHFHFCFOF*OUFSFTTF EJWFSHJFSFOEF.PUJWFBMTHMFJDIXFS UJH[VCFIBOEFMO [FJHUTJDIJOEFSTDIFJOCBSFO&JOTJDIU TJFCFSVIUFO BMMFBVG.PUJWFO EJFWPOLFJOFNÛCFSHFPSEOFUFO4UBOEQVOLUBVTBMT NFISPEFSXFOJHFSXBISCF[FJDIOFUXFSEFOLÕOOFO %JFTF OPUXFOEJHF 8FOEVOH EFS "CGPMHF WPO ¾CFS[FVHVOH VOE )BOEMVOHTNPUJW VOE EJF EBNJU WFSCVOEFOF %FHSBEJFSVOH EFS WFS NFJOUMJDIFO&JOTJDIU[VFJOFNGBLUJTDIHFHFCFOFO*OUFSFTTFCFEFVUFU BMMFSEJOHT EBTTFTOJDIUNFISNÕHMJDIJTU WPOEFS"OOBINFEFS(ÛM UJHLFJUEFTBCCJMEFOEFO&SLFOOUOJTCFHSJGGFTBVTHFIFOEBMMHFNFJOHÛM UJH EBGÛS [V BSHVNFOUJFSFO  EBTT )BOEMVOHTNPUJWF OJDIU BVG JISFO 

 3PSUZ  3JDIBSE 1IJMPTPQIZ BOE UIF .JSSPS PG /BUVSF  1SJODFUPO  /+ 1SJODFUPO 6OJWFSTJUZ1SFTT 4   3PSUZ 3JDIBSE1IJMPTPQIZBOEUIF.JSSPSPG/BUVSF 4   3PSUZ 3JDIBSE1IJMPTPQIZBOEUIF.JSSPSPG/BUVSF 4



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

8BISIFJUTHFIBMUIJOCFVSUFJMUXFSEFOLÕOOFO XFJM)BOEMVOHTNPUJWF XJF BVDI JN .PEFMM EFS 5SFOOVOH WPO &SLFOOFO VOE )BOEFMO BMT WPSHFHFCFOHFMUFOVOEXFJMEJFTF&JOTJDIUTFMCTU EJFTJN6OUFSTDIJFE [VN 5SFOOVOHTNPEFMM  BMMFTBNU BMT JOUFSFTTFOHFMFJUFUF ¾CFS[FV HVOHFOHFMUFOTPMMFO EFOFONBOXJFKFEFNBOEFSFO.PUJWOVSEBOO [VTUJNNFOXJSE XFOONBOEJFFOUTQSFDIFOEFO*OUFSFTTFOUFJMU/VS EJFKFOJHFO EJFCFSFJUTBO(MFJDICFIBOEMVOHJOUFSFTTJFSUTJOE LÕOOFO EFTIBMC EFN "SHVNFOU GPMHFO  BMMF BOEFSFO XFSEFO VOCFFJOESVDLU BO JISFO KFXFJMJHFO )BOEMVOHTNPUJWFO GFTUIBMUFO 'ÛS PEFS HFHFO .PUJWFMÅTTUTJDIOJDIUNFISBSHVNFOUJFSFO XFOOVOUFS"SHVNFOUB UJPO¾CFS[FVHFONJU)JMGFEFT8BISIFJUTHFIBMUFTFJOFS"VTTBHFWFS TUBOEFOXFSEFOTPMM%BNJUHFSÅUEFSFUIJTDIF"OTQSVDIEFS1PTJUJPO VOUFS %SVDL  XFJM TJDI EJF (MFJDIXFSUJHLFJU WPO )BOEMVOHTHSÛOEFO OJDIUNFISHFHFO"OOBINFOEFS¾CFSMFHFOIFJUCFTUJNNUFS(SÛOEF WFSUFJEJHFOMÅTTU 7FSTUFIUNBOKFEF&JOTJDIUTPBMT.PUJWBUJPO EJFTJDIJN)BOEFMO [FJHU EBOOXJSEFTBV“FSEFNTDIXFS EFO*OIBMUEFS.PUJWBUJPO EJF *OUFSFTTFOHMFJDIXFSUJHCFIBOEFMOXJMM BOHFCFO[VLÕOOFO)BOEFMU KFNBOE TP  EBTT TFJO )BOEFMO BMT 7FSNJUUMVOH [XJTDIFO [XFJ LPO LVSSJFSFOEFO 1PTJUJPOFO CFTDISJFCFO XFSEFO LBOO  EBOO IBU EJFTFT )BOEFMOJOIBMUMJDIJNNFSFJO;JFM EBTLPOLSFUHFGBTTUt7FSNJUUMVOHi OJDIUVNGBTTFONVTT7FSNJUUMVOHBMTHFOVJOFT;JFMBO[VOFINFO JTU FSTUEBOOTJOOWPMM XFOONBOWPO[VOÅDITUHFHFCFOFO.PUJWFOBVT HFIU  EFSFO QPUFOUJFMMF ,PMMJTJPO FSLBOOU XJSE  XPSBVGIJO EBOO FJO "CHMFJDITUBUUàOEFU%JFTFS7PSHBOHBCFSJNQMJ[JFSUEJF.ÕHMJDILFJU  TJDI ÛCFS TFJOF .PUJWF [V FSIFCFO VOE TJF BVG JNNFS OFVF 8FJTF JO EFS ,PNQSPNJTTTVDIF ÅOEFSO [V LÕOOFO  PIOF EBTT FT GÛS EJFTF ,PNQSPNJTTFJOIBMUMJDIJO'PSNHFHFCFOFS.PUJWF7PSHBCFOHFCFO LÕOOUF EBKFEF7PSHBCFCFJFJOFSFWFOUVFMMFO,PMMJTJPONJUBOEFSFO *OUFSFTTFO OJDIU NFIS LPNQSPNJTTCFSFJU HFÅOEFSU XFSEFO LÕOOUF %BT .PUJW EFS (MFJDICFIBOEMVOH TJNVMJFSU TP EFO 4UBOEQVOLU VOE EJF.ÕHMJDILFJUFOEFT&SLFOOFOT EFNNBO[VUSBVU BMMF.PUJWF[V OÅDITUVOQBSUFJJTDI[VFSGBTTFO VNTJFEBOOXJFEFSVNWPOFJHFOFO *OUFSFTTFO VOBCIÅOHJH [V FJOFN ,PNQSPNJTT CFXFHFO [V LÕOOFO &CFOEJFTF*OUFSFTTFOVOBCIÅOHJHLFJUBCFSLBOOFJO.PUJWOJDIUCF TJU[FO TPOTUXÅSFFTLFJOHFHFCFOFT FSGBTTCBSFT.PUJW%FTIBMCJTU FTQSPCMFNBUJTDI FJOHFHFCFOFT.PUJWSFJOFS(MFJDICFIBOEMVOHBO [VOFINFO %BT#JME EBTTJDIFSHJCU XFOONBOEFO)BOEFMOEFOLPNQMFUUBVG EJF4FJUFLPOTUBUJFSCBSFS.PUJWFTUFMMU MÅTTULFJOFO1MBU[GÛSBMT7FS NJUUMVOH CFTUJNNUFT )BOEFMO  TPOEFSO OVS GÛS WPO HFHFCFOFO .P



 %SFJ-ÕTVOHTBOTÅU[FVOEJISF,SJUJL



UJWFOCFTUJNNUFT)BOEFMO EBTJOFJOJHFO'ÅMMFOXJF7FSNJUUMVOHFS TDIFJOFONBH JOBOEFSFOXJF,POGSPOUBUJPOPEFS¾CFSFJOTUJNNVOH  EFN FT BCFS JNNFS OVS VN EJF 6NTFU[VOH EFS HFHFCFOFO *OIBMUF HFIU ÛCFSEJFNBOOJDIUOPDIFJONBMCFàOEFOVOETJFWJFMMFJDIUÅO EFSO LBOO 4PMMUF EJFTF &JOTJDIU WPO *OUFSFTTFO HFMFJUFU TFJO  EBOO FIFSWPOFJOFN*OUFSFTTF[VN3ÛDL[VHBVTBMMFS7FSBOUXPSUVOHTFJ OFN5VOHFHFOÛCFS EBTBMTVOBCÅOEFSMJDIEBSHFTUFMMUXJSE VOEOJDIU WPOFJOFN*OUFSFTTF[VS,PNQSPNJTTCFSFJUTDIBGU EBEFSEB[VOÕUJHF "VTCSVDIBVTEFO7PSHBCFOHFHFCFOFS.PUJWFHFSBEFBVTHFTDIMPTTFO XJSE &T [FJHU TJDI  XJF TDIXFS FT JTU  &SLFOOFO HBO[ BVG EJF 4FJUF WPO LPOTUBUJFSCBSFO.PUJWFO[VTDIJFCFO XFJMTPOJDIUOVSEJFCFTPOEFSF "VUPSJUÅUEFSBOHFOPNNFOFO8BISIFJUWPO"VTTBHFOWFSMPSFOHFIU  TPOEFSOBVDIEJF'ÅIJHLFJU VOQBSUFJJTDIXBISOFINFOVOEFJOVOWPS FJOHFOPNNFOFT#JMEWPO.PUJWFOFSSFJDIFO[VLÕOOFO%JFTJTUOJDIU OVS FJO 1SPCMFN GÛS EJF BOHFOPNNFOF QSBLUJTDIF 7FSXJSLMJDIVOH EFS ¾CFS[FVHVOH WPO EFS .PUJWHFCVOEFOIFJU EFS &SLFOOUOJT  TPO EFSOBVDIGÛSEJF,POTJTUFO[EJFTFS"OOBINFTFMCTU USPU[EFS8FO EVOH EJFEBT.PEFMMCFPCBDIUFOEFS&SLFOOUOJT[VFJOFS'PMHFFJOFT QSBLUJTDIFO.PUJWTFSLMÅSU0IOFOÅNMJDIEJF.ÕHMJDILFJU[VIBCFO  4JUVBUJPOFO [VOÅDITU VOBCIÅOHJH [V FSGBTTFO  LBOO TJDI LFJO .PUJW TFJOFN *OIBMU HFNœ VNTFU[FO PEFS TJDI LPNQSPNJTTCFSFJU WFSÅO EFSO%JFTFT4JUVBUJPOTXJTTFOCFJOIBMUFUCFJFJOFS.PUJWBUJPO EJFBVG BOEFSF.PUJWFSFBHJFSFOVOE[VN#FJTQJFMBVTHMFJDIFOEXJSLFOXJMM  BVDIEJF&SGBTTVOHBOEFSFS.PUJWF EBEJFTFEBOOEJFSFMFWBOUFO%F UBJMTEFS4JUVBUJPOTJOE JOEFSEJF.PUJWBUJPOTJDIWFSXJSLMJDIU %JF"OOBINFHFHFCFOFS.PUJWBUJPOFOTFU[UUIFPSFUJTDIFT8JTTFO WPSBVT XFJMTJDIEJFTF.PUJWBUJPOFONJU)JMGFWPOBCCJMEFOEFN8JT TFO BVG FJOEFVUJH LPOTUBUJFSCBSF 8FJTF VNTFU[FO NÛTTFO  XFOO TJF FSLFOOCBSVOEJISF"OOBINFOJDIUÛCFSáÛTTJHTFJOTPMMFO4PXJFEJF "OOBINFWPOHFHFCFOFO.PUJWBUJPOFOIJFSFJOHFGÛISUXVSEF JTUTJF FJOF,POTFRVFO[EFS(ÛMUJHLFJUEFT.PEFMMTLPOTUBUJFSFOEFO&SLFO OFOTVOETFU[UEJFTFT&SLFOOFOJOEFS#FTDISFJCVOHEFT"CMBVGTWPO )BOEMVOHFOWPSBVT XFTIBMCFTTDIXFSJTU BCCJMEFOEFT8JTTFOHBO[ BVG.PUJWBUJPOFO[VSÛDLGÛISFO[VXPMMFO%JF7FSXBOEMVOHWPO&JO TJDIUFOJOGBLUJTDIHFHFCFOF.PUJWFJTUBVTEJFTFS4JDIUOJDIUSBEJLBM HFOVH  XFJM CFPCBDIUFOEFT &SLFOOFO JO EFS ,POTUBUJFSVOH EFS #F TUJNNUIFJUEFS.PUJWFWPSBVTHFTFU[UCMFJCU XBTCFEFVUFU EBTTFTBVDI JOEFS3PMMFBMT3BUHFCFSGÛSEJFCFTUF6NTFU[VOHEFSHFHFCFOFO.P UJWBUJPOXFJUFSIJOBOHFOPNNFOXFSEFONVTT EJFBVDI8JTTFOÛCFS BOEFSF.PUJWFCFJOIBMUFOLBOO



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

&TTPMMCFJEJFTFN7PSTDIMBHBVTEFN#JMECFPCBDIUFOEFS&SLFOOU OJTHFGPMHFSUXFSEFO EBTTFTSFJOF&SLFOOUOJTOJDIUHFCFOLBOOVOE TJF JNNFS JOUFSFTTFOHFCVOEFO WFSTUBOEFO XFSEFO NVTT  EBT BCFS CFEFVUFU EBTTNBONJUEFS'PMHFSVOHJO,POáJLUNJUEFS1SÅNJTTF EFT4DIMVTTFTHFSÅU"VDIEJF8FOEVOH EBT#JMECFPCBDIUFOEFS&S LFOOUOJT[VFJOFN1SPEVLUWPO*OUFSFTTFO[VFSLMÅSFO JTUIJFSLBVN IJMGSFJDI XFJMNBOEBNJUEFS"OOBINFGPMHU EBTT)BOEMVOHFOWPO HFHFCFOFO.PUJWFOCFTUJNNUTFJONÛTTFO VOEXFJMEJFTF"OOBINF JISF (ÛMUJHLFJU BVT EFS WPSBVTHFTFU[UFO (ÛMUJHLFJU EFT .PEFMMT CF PCBDIUFOEFS &SLFOOUOJT CF[JFIU 8FOO NBO NFOTDIMJDIFT )BOEFMO VOE &SLFOOFO LPNQMFUU BVG EJF 4FJUF CFPCBDIUCBSFO  WPO .PUJWFO CFTUJNNUFO)BOEFMOTTDIJFCU FOULPNNUNBOEFS5SFOOVOHWPO&S LFOOFOVOE)BOEFMOOJDIU XFJMEBTEFS5SFOOVOH[VHSVOEFMJFHFOEF #JMESFHJTUSJFSFOEFO&SLFOOFOTBMT7PSBVTTFU[VOHEFS"OOBINFWPO CFTUJNNFOEFO.PUJWFOJOLSBGUCMFJCUVOEGÛSEJF&SLMÅSVOHEFS6N TFU[VOHWPO.PUJWBUJPOFOXFJUFSIJOCFOÕUJHUXJSE TPEBTTEJF5SFO OVOHEFT)BOEFMOEFOJOTFJOFJINHFHFCFOFO.PUJWFVOEEJF.ÕH MJDILFJU EJFTF.PUJWFLPOTUBUJFSFO[VLÕOOFO CFTUFIFOCMFJCU EFOO BVDI &JOTJDIUFO JO .PUJWF TJOE 8JTTFO  EBT .PUJWBUJPOFO CFJ JISFS 6NTFU[VOHIFMGFOLBOO %JFIJFSHFOBOOUFO,SJUJLQVOLUFBOEFOESFJ7PSTDIMÅHFO[VS"VG IFCVOHEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOMBTTFOTJDI TPVO UFSTDIJFEMJDITJFTJDIJN&JO[FMOFOBVTOFINFO BVGFJOFHFNFJOTBNF (SVOEMBHF[VSÛDLGÛISFO*NLBOUJTDIFO,PO[FQUWFSBMMHFNFJOFSOEFS  QSBLUJTDIFS 7FSOVOGU  JO EFN EFS 5SFOOVOH PGGFOTJW CFHFHOFU XJSE  CMFJCU GSBHMJDI  JOXJFXFJU EJF /PSNBUJWJUÅU EFS WPO EFS QSBLUJTDIFO 7FSOVOGU GÛS SJDIUJH CFGVOEFOFO #FXFSUVOHTNFUIPEF HFXBISU CMFJ CFOLBOO XFOOEJF#FGPMHVOHEJFTFS.FUIPEFBMTLPOTUBUJFSCBSFT&S FJHOJTHJMU VOEPCOPDIWPOCFTUJNNUFO TJDIBVTEFS#FXFSUVOHFS HFCFOEFO SJDIUJHFO)BOEMVOHT[JFMFOHFTQSPDIFOXFSEFOLBOO XFOO EJFTF;JFMFOJDIUWPOEFS#FXFSUVOHTNFUIPEFWPSBVTHFTFU[UXFSEFO TPMMFO #FJEF 4DIXJFSJHLFJUFO CFSVIFO EBSBVG  EBTT WPO EFS (ÛMUJH LFJU EFT .PEFMMT CFPCBDIUFOEFS &SLFOOUOJT BVTHFHBOHFO XJSE  GÛS EJF)BOEMVOHTVOE#FXFSUVOHT[JFMFOJDIU/PSNFO TPOEFSOGBLUJTDI HFHFCFOF.PUJWFTJOE EJF)BOEMVOHVOE#FXFSUVOHCFTUJNNFOVOE EJF WPSBVTHFTFU[U XFSEFO NÛTTFO  XFOO )BOEMVOH VOE #FXFSUVOH NÕHMJDITFJOTPMMFO 1PQQFST 7FSTVDI  EFO OPSNBUJWFO #FHSJGG SJDIUJHFO )BOEFMOT [V FSSFJDIFO JOEFNNBOEFO"OTQSVDIEFTBCCJMEFOEFO&SLFOOFOTFJO TDISÅOLU VNTP[VNJOEFTUBOEFS6OWPSIFSTFICBSLFJUEFT)BOEFMOT GFTUIBMUFO[VLÕOOFO JTUTDIPOEFTIBMCBMT-ÕTVOHGÛSEBT1SPCMFNEFS



 %BT&SLFOOUOJTNPEFMMFJOFS&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU



5SFOOVOHWPO)BOEFMOVOE&SLFOOFOGSBHXÛSEJH XFJMEJF5SFOOVOH OJDIUEJSFLUBOHFHBOHFOXJSE)BOEFMOLBOOOVSEBOOEBVFSIBGUBMT VOWPSIFSTFICBSFT 1IÅOPNFO WFSTUBOEFO XFSEFO  XFOO EJF #FHSFO [VOHEFT&SLFOOFOTBMTQSJO[JQJFMMF#FTDISÅOLVOHFSLMÅSUXJSE  EBT BCFSXJEFSTQSJDIUEFNJOUFSOFO;JFMEFTCFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOT  EBTTFJOFO4JOOWFSMJFSU XFOOTFJO;JFMWPMMTUÅOEJHFS"CCJMEVOHVO FSSFJDICBSTFJOTPMM"MTWPSMÅVàHF#FHSFO[VOHEBHFHFOLBOOEJF6O WPSIFSTFICBSLFJUOJDIUEBVFSIBGUFTVOEQSJO[JQJFMMFT1IÅOPNFOTFJO  TPOEFSO OVS EPSU BVGUSFUFO  XP EJF &JOTJDIU OPDI OJDIU XFJU HFOVH SFJDIU "VDI IJFS JTU EBT 1SPCMFN  EBTT BN #FHSJGG LPOTUBUJFSFOEFO &SLFOOFOTGFTUHFIBMUFOXJSE XPEVSDIEFTTFO,POTFRVFO[FOJO'PSN EFS #FTUJNNUIFJU VOE EBNJU EFS QSJO[JQJFMMFO 7PSIFSTFICBSLFJU EFT )BOEFMOTOJDIUVNHBOHFO TPOEFSOIÕDITUFOT[FJUMJDIBVTHFTFU[UXFS EFOLÕOOFO 4DIMJF“MJDI GV“U BVDI EJF ,SJUJL BN 7PSTDIMBH 3PSUZT  &SLFOOFO HBO[ BMT 'PMHF HFHFCFOFS .PUJWF [V WFSTUFIFO  EBSBVG  EBTT EJF TP XFJUFSIJO[VHFTUBOEFOF.ÕHMJDILFJULPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOFOTEBT ;JFM EJFTFT 7PSTDIMBHT  &SLFOOFO VOE )BOEFMO JN ;VTBNNFOIBOH [VEFOLFO QSPCMFNBUJTDIFSTDIFJOFOMÅTTU8FOOFTSJDIUJHTFJOTPMM  EBTT)BOEFMOVOEWFSNFJOUMJDIF&JOTJDIUFO EJFEBT)BOEFMOCFFJO áVTTFO  BVG IBOEMVOHTCFTUJNNFOEF .PUJWF [VSÛDLHFGÛISU XFSEFO LÕOOFO EBOOCMFJCUEJF5SFOOVOH[XJTDIFOEFSEJFTF&JOTJDIUFOVOE )BOEMVOHFOLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOUOJTVOEEFN)BOEFMOCFTUFIFO 4PMMBVDIEJFTF&SLFOOUOJTTFMCTUBVTHFHFCFOFO.PUJWFOGPMHFO EBOO XJSEGSBHMJDI JOXJFXFJUTJFOPDI,POTUBUJFSVOHEFS.PUJWFVOEEBNJU &SLFOOUOJTTFJOLBOO VOEJISFBOHFOPNNFOFOQSBLUJTDIFO,POTF RVFO[FOLÕOOFOOJDIUBMTVOQBSUFJJTDIF JOIBMUMJDITFMCTUVOCFTUJNN UFVOE[VN#FJTQJFMOVSBVG7FSNJUUMVOHBVTHFIFOEF"CTJDIUFOWFS TUBOEFOXFSEFO

 &JOSBEJLBMFS-ÕTVOHTBOTBU[ %BT&SLFOOUOJTNPEFMMFJOFS&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU 'PMHU NBO EFS ,SJUJL BO EFO HFOBOOUFO 7PSTDIMÅHFO  EBOO MJFHU FT OBIF BO[VOFINFO  EBTT FT  VN EJF ,MVGU [XJTDIFO &SLFOOFO VOE )BOEFMO ÛCFSXJOEFO [V LÕOOFO  FJOFT BOEFSFO &SLFOOUOJTNPEFMMT CFEBSGBMTEFT.PEFMMTEFS#FPCBDIUVOH"VTHFIFOEWPOEJFTFS,SJ UJLTPMMEFTIBMCOVOWPSFSTUPIOF#F[VHBVG,JFSLFHBBSEWFSTVDIUXFS EFO EJF(SVOE[ÛHFFJOFTTPMDIFOBMUFSOBUJWFO&SLFOOUOJTNPEFMMT[V FOUXJDLFMO VNEBOOJOFJOFNXFJUFSFO4DISJUU[VTFIFO PCTJDIEJFTF



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

(SVOEDIBSBLUFSJTUJLBEFTBMUFSOBUJWFO&SLFOOUOJTLPO[FQUFTBVDIJN &SLFOOUOJTCFHSJGG,JFSLFHBBSETàOEFOMBTTFO 7POFOUTDIFJEFOEFS#FEFVUVOHJTU EBTTFTJOEJFTFN.PEFMMOJDIU NFISNÕHMJDITFJOEBSG (FTDIFIFO VOEEBNJUBVDITFJOFJHFOFTVOE EBT )BOEFMO BOEFSFS  BVG FJO GFTUTUFIFOEFT .PUJW [VSÛDL[VGÛISFO VOEFTTPBMTJOEFSHFHFCFOFO4JUVBUJPOVOBVTXFJDIMJDI[VFSXBSUFO EF6NTFU[VOHEFT.PUJWT[VFSLMÅSFO EFOONJUFJOFSTPMDIFO&SLMÅ SVOHMJFHUEJF5SFOOVOHEFT)BOEFMOTWPOEFS&SLFOOUOJTEVSDIEJF 7PSHBCFEFT.PUJWTGFTU&TXÅSFEFTIBMC[VN#FJTQJFMOJDIUBVTSFJ DIFOE BMT"MUFSOBUJWF&JOGÛIMVOHJOPEFS&NQBUIJFGÛSEBT)BOEFMO BOEFSFSBMT.FUIPEFEFT&SLFOOFOTBO[VCJFUFO4DIFJOCBSIÅUUFNBO TPTDIPOFJO.PEFMM EBT&SLFOOFOQSBLUJTDIWFSTUFIU XFOO[VN&JO GÛIMFO"OTQSBDIFBOFJOFOBOEFSFOPEFSTJDITFMCTUHFIÕSUVOEEBT #FNÛIFOVN&SLFOOFOTPFJO%JBMPHJTU EFSBVDIFJOFOTFMCTUPEFS FJOFOBOEFSFOBMT%JBMPHQBSUOFSWFSÅOEFSOLBOO#MFJCUEBT;JFMEFT &JOGÛIMFOTEBCFJKFEPDIEJF"VGEFDLVOHFJOFTEBT)BOEFMOCFTUJN NFOEFO.PUJWT EBOOCMFJCUEJF5SFOOVOHWPO)BOEFMOVOE&SLFOOFO CFTUFIFO*O8JSLMJDILFJU TPNVTTNBOJOEJFTFN'BMMXFJUFSTBHFO  LPOTUBUJFSUNBOBVDINJUEJFTFN)BOEFMOEBTHFTVDIUF.PUJW EBTOVS OJDIU BVG EFN 8FH EFS #FPCBDIUVOH  TPOEFSO BVG EFN EFS &JOGÛI MVOH[VFSLFOOFOJTU4PBMMFSEJOHTLBOOBVDIEFS8FHEFS&JOGÛIMVOH JO MFU[UFS ,POTFRVFO[ OJDIU NFIS BMT EBT )BOEFMO CFFJOáVTTFOEFT 7PSHFIFOWFSTUBOEFOXFSEFO#MFJCFOHFHFCFOF.PUJWFFOUTDIFJEFOE  EBOOLÕOOFOTJFOJDIUJN1SP[FTTJISFS"VGEFDLVOHWPOEJFTFN1SP [FTTHFÅOEFSUXFSEFO XFJMTJFVOUFSEJFTFO6NTUÅOEFOHBSOJDIUTP  XJFTJFTJOE BVGHFEFDLUXFSEFOLÕOOUFOVOEJISF&YJTUFO[FJOF GÛS EBT &SLFOOFO TJOOMPTF "OOBINF XÅSF %BT TDIFJOCBSF &JOGÛIMFO LBOOTFMCTUOVS XFOOEBT;JFMEFT&SLFOOFOTHFHFCFOF.PUJWFTJOE  BMTVOCFUFJMJHUFT#FPCBDIUFOWFSTUBOEFOXFSEFO 8FJM EBT .JUUFM EFT &SLFOOFOT EJF 'PSN EFT ;JFMT WPSHJCU  NVTT FJOF "MUFSOBUJWF [VN &SLFOOUOJTNPEFMM EFS #FPCBDIUVOH TJDI JO .JUUFMVOE;JFMWPOJISVOUFSTDIFJEFO VNOJDIUEPDIEJF5SFOOVOH WPO &SLFOOFO VOE )BOEFMO [V XJFEFSIPMFO %BT ;JFM EBSG  XJF HF TFIFO  OJDIU NFIS TFJO  FJO HFHFCFOFT .PUJW GFIMFSGSFJ XJFEFSHFCFO [VLÕOOFOEBT.JUUFMEBSGOJDIUNFISWPN)BOEFMOHÅO[MJDIVOCF USPGGFOTFJOVOEBVGEBT)BOEFMOLFJOFO&JOáVTTIBCFOLÕOOFO%BT HFTVDIUF .PEFMM TPMM FJOF 5ÅUJHLFJU FSGBTTFO  EJF BVG 7FSTUFIFO VOE &JOTJDIUTHFXJOO BVTHFSJDIUFU JTU  XPCFJ EJF HFTVDIUF &JOTJDIU ÛCFS FJOTUJNNFO TPMM NJU EFS UÅUJHFO 'PSN EFT &SLFOOFOT VOE TJF OJDIU OBDIUSÅHMJDIÛCFSáÛTTJHFSTDIFJOFOMBTTFOEBSG%JFTF#FTDISFJCVOH MFHUOBIF &SLFOOFOBMTFJO'SBHFO[VWFSTUFIFO EFOO'SBHFOJTUFST



 %BT&SLFOOUOJTNPEFMMFJOFS&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU



UFOT FJOF 5ÅUJHLFJU  EJF BOEFST BMT #FPCBDIUVOH )BOEFMO TDIPO JO EFS %VSDIGÛISVOH OÕUJH NBDIU  VOBCIÅOHJH EBWPO  PC EJF HFTVDIUF &JOTJDIUEBOO)BOEMVOHFOCFFJOáVTTFOLBOOPEFSOJDIU;XFJUFOTJTU 'SBHFOEJFKFOJHF5ÅUJHLFJU EJF8JTTFOOJDIUWPSBVTTFU[U TPOEFSOFT [VN;JFMIBU XFJMNBOJN'SBHFOHFSBEF[VHJCU FUXBTOJDIU[VLFO OFO FTBCFSLFOOFO[VXPMMFO %BT;JFMEJFTFT'SBHFOTEBSGOVOOJDIUFJOF"VTTBHFÛCFSCFTUFIFO EF.PUJWFTFJO&JOFTPMDIF"VTTBHFXÛSEFEBT'SBHFOOBDIUSÅHMJDI BMTCMP“TDIFJOCBSF5ÅUJHLFJUFOUMBSWFO EBFTEJFHFHFCFOFO.PUJWF OJDIUWFSÅOEFSOLÕOOUF VOEFTXÛSEFFSOFVUOVSFJOF"CBSUEFS#F PCBDIUVOHEBSTUFMMFOLÕOOFO;JFMEFT'SBHFOTNVTTFUXBTTFJO EBT XFJUFS'SBHFOOBDIEFS&JOTJDIUOÕUJHNBDIU TPEBTTEBT'SBHFOFJO [JHFT.JUUFM[VN&SSFJDIFOEFS&JOTJDIUCMFJCUVOEOJDIUJSHFOEXBOO JOEFSQBTTJWFO#FUSBDIUVOHFJOFT4BDIWFSIBMUTBVGHFIU%JF[VFSSFJ DIFOEF&JOTJDIUNVTT[VFJOFSOFVFO'SBHFMFJUFO PIOFEBTTEJFBMUF 'SBHFFOEHÛMUJHCFBOUXPSUFUXÅSF .JU EFS "OOBINF  EBTT )BOEFMO VOE BMTP BVDI EBT 'SBHFO OJDIU WPO HFHFCFOFO .PUJWFO CFTUJNNU TFJO TPMMFO  MÅTTU TJDI ÛCFS EJFTF ¾CFSMFJUVOH[VNFSOFVUFO'SBHFOOPDINFISTBHFO%JF¾CFSMFJUVOH LBOOOJDIUJO'PSNFJOFSLPOTUBUJFSFOEFO"VTTBHFTUBUUàOEFO EFOO VNWPOFJOFS"VTTBHF[VFJOFS'SBHFWFSMFJUFU[VXFSEFO NÛTTUFNBO TDIPOTFMCTUFJOGFTUFT HFHFCFOFT*OUFSFTTFIBCFO EBTTJDIBVGEJF&S HSÛOEVOHEFS"VTTBHFSJDIUFUVOEWPOEFNBVTEBTFJHFOF'SBHFOFSTU FSLMÅSCBSXJSE4JFLBOOBVDIOJDIUEJSFLUJO'PSNFJOFSXFJUFSFO'SB HFFSGPMHFO EFOOBVDIVNTJDIEJFTF'SBHF[VFJHFO[VNBDIFO CF EÛSGUFFTFJOFTHFHFCFOFO*OUFSFTTFT EBTNBONJUEFS'SBHFSJDIUVOH HFNFJOTBN IBU 4PMM )BOEFMO VOE EBNJU BVDI EBT 'SBHFO OJDIU BVG HFHFCFOF*OUFSFTTFOSÛDLGÛISCBSTFJO EBOOCMFJCUOVS EJF"OUXPSU BVGEBTFSLFOOFOEF'SBHFOBMT'PSEFSVOHJN/BNFOEFT&SLFOOFOT [V WFSTUFIFO  EBT[VOFVFN 'SBHFOMFJUFUVOE 'SBHFOJOJUJJFSU  PIOF EBTTEFS)BOEFMOEFCFSFJUTFOUTQSFDIFOEF.PUJWBUJPOFOIBU *TUEJF"OUXPSUBVGEBT'SBHFOFJOF'PSEFSVOH[VOFVFN'SBHFO  EBOOJTUHFTJDIFSU EBTTEBTGSBHFOEF&SLFOOFOTJDIOJDIUSÛDLXJSLFOE GÛS VONÕHMJDI FSLMÅSFO NVTT  XFJM FT WPO BCTDIMJF“FOEFO .PUJWFO VOE*OUFSFTTFOFSGÅISU EJFEBT)BOEFMOCFTUJNNFO TPEBTTFTCFPC BDIUFOELPOTUBUJFSUXFSEFOLBOO&TJTUBV“FSEFNHFTJDIFSU EBTTEBT 'SBHFOOJDIUTFMCTUBVGHFHFCFOF.PUJWFSÛDLGÛISCBSXJSE XFJMEFS 6STQSVOHEFT'SBHFOTOJDIUJO*OUFSFTTFOEFT'SBHFOEFOTFMCTUMJFHU  TPOEFSO JO FJOFS 'PSEFSVOH  EJF )BOEFMO OJDIU VOBVTXFJDIMJDI BVT TJDIIFSWPSCSJOHUXJFFJOF.PUJWBUJPO TPOEFSOEJFTJDIWPOBV“FOBO EFO)BOEFMOEFOSJDIUFUVOEWPOJINCFGPMHUXJSEPEFSBVDIOJDIU



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

7FSTUFIUNBO&SLFOOFOBVGEJFTF8FJTFBMTFJO'SBHFO EBTEJF3F BLUJPOBVGFJOF'PSEFSVOH[VN'SBHFOJTUVOE[VS"OUXPSUEJF'PSEF SVOH[VXFJUFSFN'SBHFOFSIÅMU TPEBTTFTOJFBCTDIMJF“CBSJTU EBOO WFSTDIJFCUTJDIBVDIEJF7PSTUFMMVOHEFTTFO XBTFJOF)BOEMVOHBVT NBDIUVOEXJFTJFFOUTQSFDIFOE[VFSLMÅSFOJTU8ÅISFOETJFJOEFS #FPCBDIUVOHBMTBCHFTDIMPTTFOFT(BO[FTFSTDIFJOU JOEFNTJDIFJOF .PUJWBUJPOJOFJOFSWPSMJFHFOEFO4JUVBUJPOVNTFU[U JTUTJFGÛSEJF"O GSBHFEFS7FSTVDI EFS'PSEFSVOH OBDIEFN3JDIUJHFO[VGSBHFO [V HFOÛHFO EFOOEJF"OGSBHFTFMCTUJTUEFS7FSTVDI EFS'PSEFSVOH[V HFOÛHFO XFTIBMCTJFEBOBDIGSBHU XJFEFS)BOEFMOEFEJF'PSEFSVOH WFSTUFIUVOETJFVN[VTFU[FOWFSTVDIU0CEJF)BOEMVOHJOFJOFNFJO EFVUJHBCTDIMJF“FOEFO4JOOtXJSLMJDIiFJOTPMDIFS7FSTVDIJTU LBOO OJDIUNFISCFBOUXPSUFUXFSEFO XFJMEB[V&JOTJDIUJOVOE&YJTUFO[ WPO.PUJWBUJPOFOOÕUJHXÅSF (FSBEF EJFTF 6OBCIÅOHJHLFJU WPO .PUJWBUJPOFO VOE EJF 6OCF TUJNNUIFJUNBDIUFTNÕHMJDI EBT)BOEFMOBMTPGGFOFT(FTDIFIFO[V GBTTFO EBTCF[PHFOJTUBVGFJOF'PSEFSVOH EJFFTGÛS"OGSBHFOVOE ¾CFSMFHVOHFO[VHÅOHMJDINBDIU&SLMÅSUJTUFJOF)BOEMVOHJOEJFTFN .PEFMM OJDIU EBOO  XFOO EJF CFTUJNNFOEF .PUJWBUJPO HFGVOEFO JTU  TPOEFSOXFOOTJFBMT3FBLUJPOBVGEJF'PSEFSVOH EBT3JDIUJHF[VUVO  WPSMÅVàHFJOMFVDIUFU%JFTF&SLMÅSVOHJTUOPUXFOEJHFSXFJTFQSPWJTP SJTDI EFOOFTHJCULFJOFGFTUFO.PUJWF EJFJEFOUJà[JFSUXFSEFOLÕOOUFO  TPEBTTEJF"OOBINFOÛCFSEJF"SUEFS3FBLUJPOVOEBVDIÛCFSEFO *OIBMUEFS'PSEFSVOHOJFFJOEFVUJH[VUSFGGFOLÕOOFO8FJM)BOEMVOHFO OVOBMT3FBLUJPOFOBVGEJF'PSEFSVOH OBDIEFN3JDIUJHFO[VGSBHFO  WFSTUBOEFOXFSEFOVOETPEFS"VTESVDLEFS4VDIFOBDI&SLFOOUOJT TJOE HJCUFTJOEJFTFN.PEFMMLFJOF5SFOOVOHNFIS[XJTDIFO&SLFO OFOVOE)BOEFMO&SLFOOFOJTU)BOEFMO XFJMFTJN'SBHFOCFTUFIU  VOE)BOEFMOJTUGSBHFOEFT&SLFOOFO XFJMFTGÛSGSBHFOEFT&SLFOOFO BMT7FSTVDIFJOFS"OUXPSUBVGEJF'PSEFSVOHEFT&SLFOOFOTFSTDIFJOU *O EJFTFS 7FSCJOEVOH WPO &SLFOOFO VOE )BOEFMO JTU FJOF &UIJL JNQMJ[JFSU XFJMEBT'SBHFOBMTJO8BISIFJUHFGPSEFSUFT)BOEFMOFJO HFGÛISUXJSEVOETPEBTBMTHVUHJMU XBTEFN'SBHFOFOUTQSJDIU6N EJF &UIJL EJFTFT &SLFOOUOJTNPEFMMT [V FYUSBIJFSFO  OJNNU NBO BMT "VTHBOHTQVOLU[VOÅDITUXJFCFJKFEFNBOEFSFOTPMDIFO.PEFMMEBT 7FSIBMUFO  EBT [VS 8BISIFJUTàOEVOH OÕUJH TFJO TPMM 8ÛSEF NBO WFSTVDIFO BVDIEJFTFN7FSIBMUFOBC[VTQSFDIFO FJOFS/PSNGPMHFO VOE[VXJSLMJDIOFVFO OJDIUTDIPOWPSHFHFCFOFO&JOTJDIUFOGÛISFO [VLÕOOFO XÛSEFNBOBMTP[VN#FJTQJFMWFSTVDIFO FTHBO[BVTHF HFCFOFO *OUFSFTTFO VOE .PUJWFO IFSBVT [V FSLMÅSFO  EBOO OÅINF NBOEFN&SLFOOUOJTTUSFCFOTFMCTUTFJOFO4JOOVOEEBNJUBVDIEFN



 %BT&SLFOOUOJTNPEFMMFJOFS&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU



FJHFOFO #FNÛIFO  &SLFOOFO [V WFSTUFIFO &T LÕOOUF OJDIUT /FVFT WFSTUBOEFO XFSEFO  XFJM &SLFOOFO BVG HFHFCFOF &SLFOOUOJTHSÛOEF [VSÛDLHFGÛISU XFSEFO NÛTTUF  XPCFJ FT VOFSIFCMJDI XÅSF  PC EJFTF (SÛOEF EBVFSOE XJSLTBN TFJO TPMMFO  PEFS PC TJF EBT &SLFOOFO [V FJOFS0QUJPOVOUFSBOEFSFONBDIFO -ÅTTUTJDIEBOOEBTJN/BNFOEFS8BISIFJUHFGPSEFSUF7FSIBMUFO BMT FDIUF )BOEMVOH WFSTUFIFO m BOEFST BMT FT CFJN #FPCBDIUFO EFS 'BMMJTU CFJEFNKFEFTFDIUF#FPCBDIUFOFJOF7FSÅOEFSVOHEFTFJHF OFO7FSIBMUFOTCFEFVUFOXÛSEF EJFGÛSEBTFSLFOOFOEF#FPCBDIUFO BVTHFTDIMPTTFOTFJONVTTmEBOOTUFMMUEJFTFT7FSIBMUFOEJFHFTVDIUF JNQMJ[JUF&UIJLEBS EFOOFTJTUEBOOJN/BNFOEFS8BISIFJUHFGPS EFSUFT )BOEFMO 'ÛS EBT .PEFMM EFT 'SBHFOT IFJ“U EBT  EBTT EJFTFT 'SBHFO JOEFNEFS&SLFOOFOEFOBDIEFSJINVOCFLBOOUFO8BISIFJU GSBHU EJF&UIJLEJFTFT.PEFMMTJTU4JFJNQMJ[JFSU EBTTBOEFSF)BO EFMOEFFSTUFOTOJDIUCFSFDIOFOECFIBOEFMUXFSEFOLÕOOFO XFJMJISF .PUJWFVOE*OUFSFTTFOOJDIUFJOEFVUJHFSLFOOCBSTFJOTPMMFO VOEEBTT TJF[XFJUFOTOJDIU[V(SVQQFOVOE(FNFJOTDIBGUFO[VTBNNFOHFGBTTU XFSEFOLÕOOFO EBBVDIEJFTF&OUJOEJWJEVBMJTJFSVOHBVGEFS"OOBI NFCFSVIU EBTTFTJEFOUJà[JFSCBSF.PUJWFEFT)BOEFMOTHJCU 8ÛSEFNBOOVO[VN#FJTQJFMNFJOFO NBONÛTTFTJDINJUTFJOFN 'SBHFO EFO "OUXPSUFO BOEFSFS BVTMJFGFSO VOE VOUFSXFSGFO  XÛSEF BVDIEJFTFTWPSBVTTFU[FO EBTTFTLPOTUBUJFSFOEFT&SLFOOFOHJCU XFJM NBOBCTDIMJF“FOEWFSTUFIFOLÕOOUF XBTFJOFNBMT"OUXPSUHFHFCFO XJSE VOE XJF NBO TJDI GPMHMJDI [V WFSIBMUFO IBCF %JF )BMUVOH EFT 'SBHFOTHJOHFTPWFSMPSFO%JF"OOBINF EBTT&SLFOOUOJTOJDIULPOT UBUJFSFOE FSGBTTUXFSEFOLBOO TPOEFSO OBDIJIS[VGSBHFOJTU  LBOO OVSEBOOHFXBISUCMFJCFO XFOOEFSGSBHFOE&SLFOOFOEFEFOBOEF SFOBMTKFNBOEFOCFHSFJGU EFSXJFFSTFMCTU[VN'SBHFOHFGPSEFSUJTU %BSJO MJFHU EJF #F[JFIVOH EFT &JO[FMOFO [VN BOEFSFO EFN .PEFMM EFTGSBHFOEFO&SLFOOFOTGPMHFOE *N6OUFSTDIJFE[VSPCKFLUJWFO&UIJL EJFJN;VTBNNFOIBOHNJU ,BOUT,SJUFSJVNEFSNÕHMJDIFO(FMUVOHFJOFS)BOEMVOHBMT(FTFU[ FOUXJDLFMUXVSEF XFSEFO)BOEMVOHFOOJDIUBVG7FSBMMHFNFJOFSCBS LFJUHFQSÛGUVOEFTXJSEOJDIUWFSMBOHU EBTTKFEFS)BOEFMOEF TFJOF .PUJWF PGGFO MFHU VOE  TPXFJU TJF WFSBMMHFNFJOFSCBS TJOE  PIOF7PS CFIBMUWFSGPMHU TPOEFSO)BOEMVOHFOXFSEFOEBSBOHFNFTTFO PCJO JIOFO OPDI EFS 8JMMF [VS "OGSBHF [VN "VTESVDL LPNNU &T JTU JO EJFTFS&UIJLTDIXFSNÕHMJDI CFTUJNNUF"CTJDIUFOFJOEFVUJHBMTHVU [V LMBTTJà[JFSFO  XFJM BVDI OJDIU BVTHFTDIMPTTFO XFSEFO LBOO  EBTT [VN#FJTQJFMJOFJOFSBCXFSUFOEFO#FVSUFJMVOHBVGESBTUJTDIF8FJTF FJOFS'SBHF"VTESVDLWFSMJFIFOXJSE EFSFO%SJOHMJDILFJUNBOBOEFST



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

OJDIUNFISHFXBISUTFIFONBH%JF&UIJLGSBHFOEFO&SLFOOFOTNVTT BVG FJOEFVUJHF 3JDIUMJOJFO WFS[JDIUFO  BO EFSFO 4UFMMF EJF OJDIU BC TDIMJF“FOE[VCFBOUXPSUFOEF'SBHFUSJUU PCNBOJOTFJOFN)BOEFMO OPDITFJOFS"VGHBCF[VS0GGFOIFJUHFSFDIUXJSE %JFTF&UIJLEFT'SBHFOTTUFIUNJUJISFS"OOBINF )BOEMVOHFOOJDIU BCTDIMJF“FOECFVSUFJMFOVOEEJFLPOLSFUF'PSNEFS6NTFU[VOHFJOFS /PSN OJDIU FJOEFVUJH WPSHFCFO [V LÕOOFO  JN 8JEFSTQSVDI [V EFS PCKFLUJWVOELPOTUBUJFSFOEHFOBOOUFO&UIJL EJFTJDI[VUSBVU TPMDIF 6SUFJMFBCHFCFO[VLÕOOFO%BTJDIEJF'PSEFSVOHEJFTFS&UIJLOBDI NÕHMJDIFS "MMHFNFJOHÛMUJHLFJU WPO )BOEMVOHTNPUJWFO OVS TDIXFS SFJOGPSNBMWFSTUFIFOMÅTTU XJSENBOBOOFINFOLÕOOFO EBTTTJFTJDI LPOLSFUWPSBMMFNBMT3FDIUGFSUJHVOHTPMDIFO)BOEFMOT[FJHU EBTBO CFTUJNNUFO WPOWJFMFOUFJMCBSFOVOEHFUFJMUFO*OUFSFTTFOBVTHFSJDIUFU JTU XÅISFOEEJF&UIJLEFT'SBHFOTFJOFTPMDIF"VTSJDIUVOHOJDIUWFS MBOHUVOE XFJMTJFLFJOFFJOEFVUJHFO;VPSEOVOHFO[V*OUFSFTTFOMBHFO WPSOJNNU BOEFS.ÕHMJDILFJUGFTUIÅMU EBTTBVDIJO)BOEMVOHFO EJF FJOFNBOHFOPNNFOFO(FNFJOXPIMPEFSHFNFJOTBNFN*OUFSFTTF[V XJEFSTQSFDIFOTDIFJOFO FJO8FHMJFHFOLBOO BVG[VN#FJTQJFM[VOFI NFOEF4FMCTUTJDIFSIFJUBVGNFSLTBN[VNBDIFO XPEVSDIEJF)BOE MVOHFOJN4JOOGSBHFOEFS&UIJLHVUXÅSFO /FCFO EJFTFS ;VSÛDLXFJTVOH EFS 5FOEFO[ [VS 7FSFJOIFJUMJDIVOH MJFHUFJOXFJUFSFS6OUFSTDIJFEJOEFS"OOBINFEFSPCKFLUJWFO&UIJL  EBTT /PSNFO JNNFS VOE BVTOBINTMPT HFMUFO &JO BOHFOPNNFOFT  BMMHFNFJOFT FUIJTDIFT ;JFM HJMU GÛS KFEF )BOEMVOH [V KFEFS ;FJU  TP EBTT XFOOFJOF)BOEMVOHFSTUFJONBMBMT'BMMEFS.JTTBDIUVOHEJFTFS /PSNJEFOUJà[JFSUJTU LFJOF"VTSFEFNFISHFMUFOLBOO EJFEJF)BOE MVOHJOEJFTFNCFTPOEFSFO'BMMWJFMMFJDIUEPDIBMTSJDIUJHFSXFJTU"VT 4JDIUEFSGSBHFOEFO&UIJLEBHFHFOLÕOOFOBVDITPMDIF)BOEMVOHFO  EJFJEFOUJTDIFO*OUFOUJPOFO[VGPMHFOTDIFJOFO JOFJOFN'BMMHVU JO FJOFN BOEFSFO KFEPDI NÕHMJDIFSXFJTF BVDI GBMTDI TFJO  XFJM FT BVG EFO,POUFYUVOEEJF"SUJISFS¨V“FSVOHBOLPNNU VNFJOFO&JO ESVDLEBWPOHFXJOOFO[VLÕOOFO PCTJFBMT"OGSBHFBOEFOBOEFSFO VOE'PSEFSVOH[VS0GGFOIFJUWFSTUBOEFOXFSEFOLBOO 4VNNBSJTDILÕOOUFNBOTBHFO EBTTEJFPCKFLUJWF&UIJLWPOFJOFN ÛCFSHFPSEOFUFO 4UBOEQVOLU BVT CFVSUFJMU VOE CFXFSUFU  EFN KFEFS &JO[FMOFBVGGÛSBMMFHMFJDIFVOEGÛSBMMFWFSTUÅOEMJDIF8FJTF[VHF PSEOFUJTU XÅISFOEEJF&UIJLEFT'SBHFOTWPOKFEFN&JO[FMOFOBVT GSBHU VOE JIO OJDIU FOEHÛMUJH BVG FJOFO LPOTUBUJFSCBSFO 4UBOEQVOLU àYJFSU *O EFS SÛDLCMJDLFOEFO #FXFSUVOH FJOFS )BOEMVOH XJSE TJDI EJFTFS 6OUFSTDIJFE OJDIU FJONBM CFTPOEFST EFVUMJDI [FJHFO NÛTTFO  EBBVDI)BOEMVOHFO EJFTJDIVOUFS7FSMFU[VOHFJOFSBOHFOPNNFOFO



 %BT&SLFOOUOJTNPEFMMFJOFS&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU



PCKFLUJW FUIJTDIFO /PSN FJOFN &JO[FMOFO XJENFO  EBOO PCKFLUJW FUIJTDI BMT HVU HFMUFO LÕOOFO  XFOO FT TJDI FSXFJTU  EBTT EFN &JO [FMOFOEBEVSDIHFIPMGFOXFSEFOLPOOUF%JF#FTDISFJCVOHEFS.P UJWBUJPOEJFTFS)BOEMVOHNVTTTJDIEBOOOJDIUBVGEFO7FSTUP“HFHFO EJF /PSN SJDIUFO  TPOEFSO LBOO EBT 3FTVMUBU [VN .PUJW FSLMÅSFO  EBTT BVDI XJFEFS PCKFLUJW FUIJTDI HFTFIFO FJOFS VOJWFSTFMM HÛMUJHFO /PSNFOUTQSFDIFOLBOO%FS6OUFSTDIJFEMJFHUEFTIBMCWPSBMMFNJO EFS1FSTQFLUJWFEFT)BOEFMOEFO8ÅISFOEFS PCKFLUJWFUIJTDIHFTF IFO XFOJH(SVOEIBU BOWFSNFJOUMJDIGBMTDI)BOEFMOEFOGFTU[VIBM UFOVOEEFS#FTDISFJCVOHJISFS)BOEMVOHFO[VNJTTUSBVFO XFJMEJFTF #FTDISFJCVOHNÕHMJDITFJONVTT VNÛCFSIBVQU)BOEMVOHFOPCKFL UJW FUIJTDI BVTSJDIUFO VOE CFXFSUFO [V LÕOOFO  JTU FS BVT EFS 4JDIU GSBHFOEFS&UIJLEB[VBOHFIBMUFO TJDIEFNBOEFSFOVOBCIÅOHJHWPO TPMDIFO WFSNFJOUMJDIFJOEFVUJHFO#FVSUFJMVOHFO[VOÅIFSO XFJMLFJ OFFOEHÛMUJHF#FTDISFJCVOHEFT)BOEFMOTWPSBVTHFTFU[UXJSEVOEEJF #FXFSUVOHOJDIUBOTPMDIF#FTDISFJCVOHFOHFCVOEFOJTU .JUEJFTFS&UIJL EJFJEFOUJTDIJTUNJUEFSGSBHFOEFO.FUIPEFEFT &SLFOOFOTVOEEJFEFTIBMCEFN#FHSJGGEFT8BISFOJN)BOEFMOFJOF EBT)BOEFMOWFSÅOEFSOEF3PMMF[VTQSFDIFOLBOO JTUEJF7FSCJOEVOH WPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOHF[PHFO.BOJTUJN&SLFOOFOOJDIUWPO TFJOFN )BOEFMO HFUSFOOU  XFJM EBT )BOEFMO CFSFJUT BMT 4VDIF OBDI &SLFOOFOXBISHFOPNNFOXFSEFOLBOOVOEXFJMEBT&SLFOOFOTFMCTU )BOEFMOJTUVOE)BOEFMOÅOEFSU&TTJOE[XFJVOUSFOOCBSWFSCVOEF OF 1VOLUF  EJF EJFTF 8BISOFINVOH FSMBVCFO &STUFOT EFS 7FS[JDIU BVGCFPCBDIUCBSF WPSHFHFCFOF.PUJWBUJPOFO VOEEBNJUEJF"OOBI NFEFS6OCFTUJNNUIFJUEFT)BOEFMOT [XFJUFOTEJF"OOBINF JOEFS .FUIPEF EFT &SLFOOFOT OJDIU #FPCBDIUVOH [V TFIFO  EJF BCTDIMJF “FOE VSUFJMFO LBOO  TPOEFSO JN 'SBHFO FJO .PEFMM EFT &SLFOOFOT FJO[VGÛISFO  EBT TFMCTU FJOF 5ÅUJHLFJU CFTDISFJCU  EFSFO &SHFCOJTTF WPSMÅVàHTFJONÛTTFO XFJMTJDITPOTUEJFGSBHFOEF5ÅUJHLFJUFSÛCSJHU *O EJFTFS 5ÅUJHLFJU XJSE EVSDI EJF 6OCFTUJNNUIFJU EFS "OUXPSUFO BVG EBT 'SBHFO  EJF JO EJFTFN 'SBHFO WFSTVDITBSUJH [VN "VTESVDL LPNNFO EBT)BOEFMOTFMCTUWFSÅOEFSU TPEBTT6OCFTUJNNUIFJUEFT )BOEFMOT VOE 0GGFOIFJU EFT 1SP[FTTFT EFT 'SBHFOT BMT [XFJ 4FJUFO FJOFS.FEBJMMFJOFOHFN;VTBNNFOIBOHTUFIFO1BSBEJHNBGÛS&S LFOOUOJTJTUJOEJFTFN.PEFMMOJDIUUIFPSFUJTDIF BCCJMEFOEF&JOTJDIU  TPOEFSOQSBLUJTDIFT7FSTUFIFO EBT VNQSBLUJTDITFJO[VLÕOOFO OJF FJOEFVUJHVOEGFTUMFHFOETFJOLBOO "VTEJFTFS4JDIUXJSEEFS)BOEFMOEFOJDIUWFSHFHFOTUÅOEMJDIU XFJM NBOOJDIUOBDIJIOCFTUJNNFOEFO.PUJWFOTVDIU FCFOTPXFOJHXJSE NBOBMT&SLFOOFOEFS[VNQBTTJWFO#FPCBDIUFSTFJOFSTFMCTUVOEEFT



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

BOEFSFO&SLFOOFOJTUEBHFHFOKFU[UFJOFBLUJWBO[VHFIFOEF"VGHBCF  GÛSEJFEFSBOEFSFVOENBOTFMCTUTJDIJOJISFN&SLFOOFOWFSÅOEFSOEF 4VCKFLUFTJOE)BOEFMOEFTJOEOJDIUJEFOUJTDINJUEFOJIOFO[VFJOFN CFTUJNNUFO;FJUQVOLUWFSNVUMJDIHFHFCFOFO*OUFSFTTFO TPOEFSOHFM UFOBMT*OEJWJEVFO IJOUFSEFSFOTDIFJOCBSFS*OUFSFTTFOMBHFJNNFSEJF OJDIUFJOEFVUJHTJDIÅV“FSOEF'ÅIJHLFJUTUFIU EFS'PSEFSVOH EBT3JDI UJHF[VUVO GPMHFO[VLÕOOFO8FJMEJFTF'ÅIJHLFJUTJDIOJDIUFJOEFVUJH JOCFTUJNNUFO)BOEMVOHTXFJTFO[FJHFOLBOO NVTTEFS#F[VHTQVOLU EFTGSBHFOEFO&SLFOOFOTJNNFSEFS&JO[FMOFCMFJCFO ;VEFO[FOUSBMFO.FSLNBMFOEJFTFT&SLFOOUOJTNPEFMMTHFIÕSUBVG HSVOE TFJOFT GSBHFOEFO $IBSBLUFST EJF "OHFXJFTFOIFJU EFT &SLFO OFOEFO8ÅISFOENBOJOEFS#FPCBDIUVOHEBWPOBVTHFIU EBTTNBO QSJO[JQJFMMBVTFJHFOFS,SBGU[VFJOFN7FSTUÅOEOJTEFS)BOEMVOHHF MBOHFO LBOO  JOEFN NBO TFJOF #FPCBDIUVOHFO [VTBNNFOUSÅHU VOE NJU)JMGFFJOFS.PUJWBUJPOBMT(BO[FTFSLMÅSU IBUNBOTJDIJN.PEFMM GSBHFOEFS&SLFOOUOJTEJFTFS.ÕHMJDILFJUCFSBVCU)JFSXJSEWPSBVT HFTFU[U EBTTNBOBVG"OUXPSUFOBOHFXJFTFOJTU VN[V&JOTJDIU[V LPNNFO BOEFSOGBMMTXÅSFFTTJOOMPT EBT'SBHFO[VGPSEFSO XFTIBMC NBOEBT.PEFMMGSBHFOEFO&SLFOOFOTBVDI.PEFMMBOHFXJFTFOFO&S LFOOFOTOFOOFOLBOO.BOLBOOOJDIUBVTFJHFOFS,SBGUWFSTUFIFO  TPOEFSONVTTOBDIEFNSJDIUJHFO7FSTUÅOEOJTGSBHFOVOEJTUBVG)JO XFJTFBOHFXJFTFO VNFUXBTWFSTUFIFO[VLÕOOFO .JU EJFTFN .FSLNBM EFS "OHFXJFTFOIFJU EFT &SLFOOFOT JTU EFS "OTDIMVTT BO ,JFSLFHBBSE IFSHFTUFMMU  GÛS EFO EJFTF $IBSBLUFSJTJF SVOH JO 1IJMPTPQIJTDIF #SPDLFO 6OUFSTDIFJEVOHTNFSLNBM JTU CFJ EFS(FHFOÛCFSTUFMMVOHEFSWPOJINTPHFOBOOUFOTPLSBUJTDIFO"VG GBTTVOH EFT &SLFOOFOT VOE FJOFS "VGGBTTVOH  EJF BMT EF[JEJFSUFT (FHFOTUÛDLEB[VFOUXJDLFMUXJSE"OEJFTFNVOEEFNEBTOFVF&S LFOOUOJTNPEFMMJOTFJOFO,POTFRVFO[FOXFJUFSBVTMFVDIUFOEFO#VDI "CTDIMJF“FOEF VOXJTTFOTDIBGUMJDIF /BDITDISJGU TPMM HF[FJHU XFSEFO  EBTTNBO,JFSLFHBBSEFJOFO&SLFOOUOJTCFHSJGG[VTDISFJCFOLBOO EFS EFO;JFMWPSHBCFOEFTIJFSHFTVDIUFOVOEJNWPSJHFOJOTFJOFO(SVOE [ÛHFO CFTDISJFCFOFO "MUFSOBUJWNPEFMMT [VN #FHSJGG EFS #FPCBDI UVOH FOUTQSJDIU 8FOO EJFTF "VGGBTTVOH SJDIUJH JTU  EBOO FOUTQSJDIU EJF;JFMTFU[VOH,JFSLFHBBSETEFN XBTNJUEFOESFJHFOBOOUFO4USB UFHJFO[VS¾CFSXJOEVOHEFS5SFOOVOHWPO&SLFOOFOVOE)BOEFMO FSSFJDIUXFSEFOTPMM4JFFOUTQSJDIUBMTP[VN#FJTQJFMEFS;JFMTFU[VOH ,BOUTNJUTFJOFN,PO[FQUQSBLUJTDIFS7FSOVOGU EFOOJOCFJEFO'ÅM MFOTPMMEFN&SLFOOFOFJOFHFOVJOF3PMMFJN)BOEFMO[VHFTQSPDIFO XFSEFO EJFÛCFSEJF)JMGFTUFMMVOHCFJEFS6NTFU[VOHHFHFCFOFS.P UJWFIJOBVTHFIU%JF6OUFSTDIJFEFMJFHFOEBOOJOEFO.JUUFMO EJFGÛS



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



OPUXFOEJHFSBDIUFUXFSEFO VNEJFTFT;JFM[VFSSFJDIFO%B,JFSLF HBBSE EB[V EBT 1SJNBU CFPCBDIUFOEFS  UIFPSFUJTDIFS &SLFOOUOJT JO 'SBHFTUFMMUVOEFYQMJ[JUFJO(FHFONPEFMMFOUXJDLFMU XJSENBOTFJOFO 7PSTDIMBHSBEJLBMFSOFOOFOLÕOOFOBMTEJFIJFSFSXÅIOUFO"OTÅU[F 0CEJFTF3BEJLBMJUÅUXJSLMJDIWPOOÕUFOJTU XJMMJDIBOEJFTFS 4UFMMF OJDIUCFVSUFJMFO BCFSNBOXJSEBOHFTJDIUTEFSNÕHMJDIFO,SJUJLBO EFO7FSNJUUMVOHTWPSTDIMÅHFOTBHFOLÕOOFO EBTTTJF[VNJOEFTUOJDIU VOCFHSÛOEFU JTU VOE BVDI BVT 4JDIU EFS LSJUJTJFSUFO 7PSTDIMÅHF NJU 7FSTUÅOEOJTCFUSBDIUFUXFSEFOLBOO

 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM JO1IJMPTPQIJTDIF#SPDLFOVOE "CTDIMJF“FOEFVOXJTTFOTDIBGUMJDIF/BDITDISJGU %JF 1IJMPTPQIJTDIFO #SPDLFO  FSTDIJFOFO   VOE EJF 6OXJTTFO TDIBGUMJDIF /BDITDISJGU WPO  TJOE EJF CFJEFO 4DISJGUFO ,JFSLF HBBSET CFJEFOFOEFS;VHBOHWPOEFSWPSBOHFHBOHFOFO%JTLVTTJPO BVTSFMBUJWMFJDIUGÅMMU VOEEBTBVT[XFJ(SÛOEFO&STUFOTTJOECFJEF 4DISJGUFO EFS 'PSN OBDI ÛCFSXJFHFOE QIJMPTPQIJTDI BSHVNFOUBUJW BOHFMFHU XBTBVT4JDIU,JFSLFHBBSET[XBSOJDIUVOCFEJOHUBMT&NQ GFIMVOH[VWFSTUFIFOJTU XJFNBOTFIFOXJSE XBTBCFSNJUEFS'PSN EFSWPSMJFHFOEFO1SPCMFNTUFMMVOHÛCFSFJOTUJNNU;XFJUFOTMJFHUEFS QIJMPTPQIJTDIF"OTBU[EFSCFJEFO4DISJGUFOJOFJOFSBMMHFNFJOFO&S ÕSUFSVOH EFS *NQMJLBUJPOFO WFSTDIJFEFOFS &SLFOOUOJTQSÅNJTTFO  TP EBTTFJO"OTDIMVTTBOEJF%JBHOPTF [VS¾CFSXJOEVOHEFS5SFOOVOH WPO&SLFOOFOVOE)BOEFMOTFJFJOBMUFSOBUJWFS&SLFOOUOJTCFHSJGGOÕ UJH BVDIJOIBMUMJDIHVUNÕHMJDIJTU *OEFO#SPDLFOXJSEFJOTPHFOBOOUFTTPLSBUJTDIFT&SLFOOUOJTNP EFMM JOEFN&SJOOFSVOHEBT1BSBEJHNBGÛS&SLFOOFOJTU FJOFN.P EFMM HFHFOÛCFS HFTUFMMU  JO EFN EFN &SLFOOFOEFO EJF &JOTJDIU WPO BV“FOHFHFCFOXJSEVOEEFS"VHFOCMJDLEFT-FSOFOTFOUTDIFJEFOEF #FEFVUVOHIBCFOTPMM*OEFS/BDITDISJGUXJSEFJO.PEFMMFOUXJDLFMU  GÛSEBT4VCKFLUJWJUÅUVOE)BOEFMO[FOUSBMF#FHSJGGFTJOE HFHFOÛCFS HFTUFMMU XJSE FT FJOFN .PEFMM  GÛS EBT )FHFM )BVQU[FVHF JTU VOE JO EFN0CKFLUJWJUÅUVOE#FUSBDIUVOHNB“HFCFOETJOE*OXJFXFJUEJFTF .PEFMMQBBSF QBSBMMFM HFMFTFO XFSEFO LÕOOFO VOE JOXJFXFJU TJF NJU EFS IJFS EJTLVUJFSUFO 6OUFSTDIFJEVOH [XJTDIFO CFPCBDIUFOEFN VOE GSBHFOEFN&SLFOOFOJO&JOLMBOH[VCSJOHFOTJOE XJSE[VEJTLVUJF SFOTFJO%JFBMMHFNFJOBCTUSBLUF'SBHFTUFMMVOHEFSCFJEFO4DISJGUFO NBDIU EJFTFO 7FSHMFJDI KFEPDI NÕHMJDI  BOEFST BMT FT TJDI [# NJU



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

,JFSLFHBBSET %FS #FHSJGG "OHTU PEFS EFS ,SBOLIFJU [VN 5PEF WFS IÅMU JOEFOFOFJOFSFIFSQIÅOPNFOPMPHJTDIFO.FUIPEFHFGPMHUXJSE VOE BMMHFNFJOQIJMPTPQIJTDIF 5IFTFO BVT QTZDIPMPHJTDIFO 1IÅOP NFOFOBCHFMFJUFUXFSEFO %BTT EJF #SPDLFO VOE EJF /BDITDISJGU JO #F[JFIVOH [VFJOBOEFS TUFIFO  [FJHU TJDI TDIPO EBSBO  EBTT EJF /BDITDISJGU BMT /BDITDISJGU [VEFO#SPDLFOLPO[JQJFSUJTU JISWPMMTUÅOEJHFS5JUFMMBVUFU"CTDIMJF “FOEFVOXJTTFOTDIBGUMJDIF/BDITDISJGU[VEFOQIJMPTPQIJTDIFO#SP DLFO FJOF/BDITDISJGU EJF EBTTFJFSXÅIOU NJUEFVUMJDIÛCFS4FJ UFOHVUGÛOGNBMTPMBOHJTU XJFEJF4DISJGU [VEFSTJF/BDICFNFSLVOH JTU  "V“FSEFN XJSE BMT 7FSGBTTFS CFJEFS 4DISJGUFO EBT 1TFVEPOZN +PIBOOFT$MJNBDVTHFOBOOU ,JFSLFHBBSEGVOHJFSUVOUFSFJHFOFN/B NFOOVSBMT)FSBVTHFCFS %JF ÛCFSXJFHFOEF ;BIM WPO ,JFSLFHBBSET 8FSLFO OFOOU BMT 7FS GBTTFS1TFVEPOZNF8JFNBOTJDI[VEJFTFS5BUTBDIFWFSIBMUFOTPMM  JTU FJOF JO EFS ,JFSLFHBBSE-JUFSBUVS CSFJU EJTLVUJFSUF 'SBHF  [VNBM ,JFSLFHBBSETFMCTUEVSDIBVTVOUFSTDIJFEMJDIF)JOXFJTFHJCU*OFJOFS &SLMÅSVOH NJUEFSEJF/BDITDISJGUFOEFU XÛOTDIUTJDI,JFSLFHBBSE BVTESÛDLMJDI EBTTJNNFSEBT1TFVEPOZNBMT7FSGBTTFSHFOBOOUXJSE VOE OJDIU FS TFMCTU  XFOO BVT TFJOFO 8FSLFO [JUJFSU XJSE  XBT OBIF MFHU  EBTT EJF 1TFVEPOZNF BVDI GÛS EBT JOIBMUMJDIF 7FSTUÅOEOJT EFS 4DISJGUFO #FEFVUVOH IBCFO 4QÅUFS  JN +BIS   TDISFJCU FS BVT "OMBTTEFS[XFJUFO"VáBHFEFS&JOÛCVOHJOT$ISJTUFOUVN EBTTNBO EJFTFS4DISJGUEJFESFJEJDIUFSJTDIFO7PSXPSUFVOEEJF1TFVEPOZNJUÅU OFINFOLÕOOF EBOOUSÅUFEFSJOJISGPSNVMJFSUF"OHSJGGBVGEJFCF TUFIFOEF,JSDIFEJSFLU[VUBHFVOEEJF,SJUJLWFSCMJFCFOJDIUNFISOVS tEJDIUFSJTDIi VOE JOEJSFLU *O EJFTFS "VTTBHF FSTDIFJOU EJF 'VOL UJPO EFT 1TFVEPOZNT OVS BMT "CTDIXÅDIVOH EFS QSBLUJTDIFO ,PO TFRVFO[FOEFT(FTBHUFO EBTEBWPOBCHFTFIFOBVDIVONJUUFMCBSBMT ,JFSLFHBBSET.FJOVOHHFMFTFOXFSEFOLBOO *DI XFSEF EFN 8VOTDI ,JFSLFHBBSET GPMHFO  BMT 7FSGBTTFS EFS 8FSLFEJF1TFVEPOZNF[VOFOOFO BMMFSEJOHTOJDIUTPTFIS XFJMJDI EFOLF  EBTT EJF 1TFVEPOZNF JOIBMUMJDI HBO[ BOEFSF 4UBOEQVOLUF WFSUSFUFO BMT ,JFSLFHBBSE TFMCTU  TPOEFSO VN JN 4JOOF EFT [XFJUFO ;JUBUT EFS .ÕHMJDILFJU 3FDIOVOH USBHFO [V LÕOOFO  EBTT TJF EJFTFO 4UBOEQVOLU BVG FJOF 8FJTF WPSUSBHFO  EJF GÛS EJF "OXFOEVOH VOE JOTPGFSOBVDIGÛSEJF"VTMFHVOHEFT*OIBMUT'PMHFOIBCFOLBOO%JF 

 4,4 "6/ G  8JFEFSHFHFCFOOBDI(BSGG +PBLJN4",4‘SFO"BCZF,JFSLFHBBSE&OCJPHSBGJ  ,PQFOIBHFO(BE 4





 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



WFSTDIJFEFOFO1TFVEPOZNFTUFIFOGÛSVOUFSTDIJFEMJDIF'PSNFO NJU EFOFO FJO 1SPCMFN EBSHFTUFMMU VOE FSÕSUFSU XJSE  XBT IFJ“FO LBOO  EBTT EVSDI TJF EJF "SU EFS 6NTFU[VOH FJOFS NÕHMJDIFO -ÕTVOH EFT 1SPCMFNT VOE EBNJU EJF 1SPCMFN VOE -ÕTVOHTCFTDISFJCVOH TFMCTU BOEFST tJOEJSFLUi HFGBTTUXFSEFO TPEBTTFTFJOFS#FBDIUVOHEFSKF XFJMJHFO4JDIUXFJTF EFT 1TFVEPOZNTCFEBSG  VNJOEFS"OXFOEVOH EFT*OIBMUTVOEEBNJUBVDIEFTLPOLSFUFO7FSTUÅOEOJTTFTEJFTFT*O IBMUTOJDIUGFIM[VHFIFO *OEFS/BDITDISJGUVOEEFO#SPDLFOJTUFTCFJTQJFMTXFJTFHFSBEFEJF QIJMPTPQIJTDI BSHVNFOUJFSFOEF 'PSN EJF EJF -ÕTVOHTCFTDISFJCVOH FSTDIXFSU 8FOO QIJMPTPQIJTDI BSHVNFOUJFSFOE EFVUMJDI HFNBDIU XJSE  EBTT EJF BCCJMEFOE GFTUTUFMMFOEF &SGBTTVOH EFS 8JSLMJDILFJU OJDIUBMT.PEFMMGÛS&SLFOOUOJTEVSDI[VIBMUFOJTUVOEFJOF"MUFSOB UJWFFOUXJDLFMUXFSEFOTPMM EBOOLBOOEJFTF"MUFSOBUJWFOJDIUXJFEFS JO'PSNQIJMPTPQIJTDIGFTUTUFMMFOEFS"SHVNFOUFBCCJMEFOETFJO VOE EJF"MUFSOBUJWFLBOOOJDIUTFMCTUBCCJMEFOEEBSHFTUFMMUXFSEFO PIOF EBTTJIS,FSOWFSGFIMUXJSE"VDIXFOOEFTIBMCEJF)JOGÛISVOH[VS 1SPCMFNBOBMZTFVOE[VS-ÕTVOH EJFEBT1TFVEPOZNBOCJFUFU EVSDI BVT JO ,JFSLFHBBSET 4JOO TJOE  LÕOOFO EJF BOHFTUSFCUF -ÕTVOH VOE 6NTFU[VOH EFT 1SPCMFNT MFU[UMJDI EPDI BOEFST BVTTFIFO  BMT FT EJF #FTDISFJCVOHEVSDIEBT1TFVEPOZNWFSNVUFOMÅTTU XFJMEJF-ÕTVOH GÛSEJFCFTDISFJCFOEF1FSTQFLUJWFOJDIUNFISFSSFJDICBSJTU ,JFSLFHBBSET"VGGBTTVOHWPOEFO4DIXJFSJHLFJUFO EJFTFJOFS.FJ OVOHOBDINJUCFTUJNNUFO&SLFOOUOJTCFHSJGGFOWFSCVOEFOTJOE VOE TFJOFN EJFTCF[ÛHMJDIFO -ÕTVOHTWPSTDIMBH TPMM OVO [VOÅDITU JO 1IJ MPTPQIJTDIF #SPDLFO OBDIHFHBOHFO XFSEFO  EBSBVG GPMHFOE JO "C TDIMJF“FOEF VOXJTTFOTDIBGUMJDIF /BDITDISJGU &T HFIU KFXFJMT OBDI FJOFS LVS[FO %BSTUFMMVOH WPO 'PSN VOE *OIBMU EFS 4DISJGUFO [VFSTU EBSVN EFO"OTDIMVTTBOEJFPCFOEVSDIHFGÛISUF%JTLVTTJPOIFS[V TUFMMFO  EBOO TPMMFO EJF GÛS EJFTF "SCFJU SFMFWBOUFO BSHVNFOUBUJWFO )BVQUMJOJFO EFS 5FYUF CFMFVDIUFU XFSEFO "CTDIMJF“FOE GPMHFO FJO 7FSHMFJDI EFS "SHVNFOUF EFS CFJEFO 5FYUF VOE EJF 'SBHF  XFMDIF ,POTFRVFO[FONJUEFN7PSTDIMBH,JFSLFHBBSETWFSCVOEFOTJOE

1IJMPTPQIJTDIF#SPDLFO %JF1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOTJOEFJOF"SCFJUWPOOVSLOBQQIVOEFSU 4FJUFO  VOUFS EFN 1TFVEPOZN +PIBOOFT $MJNBDVT WPO ,JFSLFHBBSE ESFJ+BISFOBDI'FSUJHTUFMMVOHTFJOFS.BHJTUFSBSCFJUWFSÕGGFOUMJDIU4JF CFTUFIU BVT 7PSXPSU  GÛOG ,BQJUFMO VOE FJOFS "SU /BDICFNFSLVOH 



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

t%JF.PSBMi%JF,BQJUFMVNGBTTFOKFFUXB[FIOCJTHVU[XBO[JH4FJ UFO *N FSTUFO ,BQJUFM XJSE TFIS LVS[ EFS TP HFOBOOUF TPLSBUJTDIF "VTHBOHTQVOLUEFS"SCFJUEBSHFMFHU WPOEFNBVT TJDIBCHSFO[FOE  FJOFOFVF5IFTFEBSHFTUFMMUVOEFOUGBMUFUXFSEFOTPMM*N[XFJUFO5FJM EFTFSTUFO,BQJUFMTXJSEEJFTF5IFTFTLJ[[JFSU JOEFOGPMHFOEFO,BQJ UFMOXJSETJFFOUXJDLFMU JISF,POTFRVFO[FOXFSEFOCFOBOOU %FSTPLSBUJTDIF"VTHBOHTQVOLUEFS"SCFJUJTUEJF"OOBINF EBTT BMMFT &SLFOOFO &SJOOFSO JTU  XPNJU TJDI +PIBOOFT $MJNBDVT BVG EFO .FOPOEJBMPH1MBUPOTCF[JFIU*OEJFTFN%JBMPHHFIUFTVNEBT&SLFO OFOWPO5VHFOE BMTPEBWPO XBTNBOUVOTPMMVOEXBTHVUJTU%JFTF &SLFOOUOJTEFTFUIJTDI(FGPSEFSUFOXÛSEF XFOOTJFNÕHMJDIXÅSFVOE OJDIUOVS.PUJWFVOE;JFMFLPOTUBUJFSFOLÕOOUF XJFHFTFIFOFJOF'PSN WPO8JTTFOCFJOIBMUFO EBTJN)BOEFMOXJSLTBNTFJOLBOO%JFJN%J BMPHFSÕSUFSUF4DIXJFSJHLFJUGÛSEBT&SLFOOFOCFTUFIUEBSJO EBTTEJF 4VDIFOBDI8BISIFJUTJOOMPT[VTFJOTDIFJOU XFOONBOTJFOPDIOJDIU LFOOU XFJMNBOEBOOOJDIUXFJ“ XPOBDINBOTVDIFOTPMM VNHFLFISU JTUTJFÛCFSáÛTTJH XFOONBOXFJ“ XPOBDINBOTVDIFONVTT EFOOEBOO LFOOUNBOEJF8BISIFJUCFSFJUTVOENVTTOJDIUFSTUOBDIJISTVDIFO .JUEFN.PEFMMEFT&SJOOFSOTTPMMEJFTFT1SPCMFNVNHBOHFOXFS EFO XFJMJN.PNFOUEFT&SLFOOFOTEBOOOJDIUFUXBTWÕMMJH/FVFTHF MFSOUXJSE TPOEFSONBOTJDIFJOFS4BDIFCFXVTTUXJSE EJFNBOCFSFJUT VOCFNFSLULBOOUF,POTFRVFO[EJFTFS7PSTUFMMVOHJTU EBTTEFSKFOJHF  EFSFUXBTWFSTUFIFONÕDIUF EJFTFT7FSTUÅOEOJTTDIPOIBUVOEJOTJDI TFMCTUàOEFOLBOO&TGFIMUJINOVSEJF4JUVBUJPOPEFSEJF"OSFHVOH  EJFJINEB[VWFSIJMGU TJDIFSOFVUBOTFJO8JTTFO[VFSJOOFSO6NHF LFISULBOOEFSKFOJHF EFS8JTTFOXFJUFSHFCFONÕDIUF EJFTFT8JTTFO OJDIUEJSFLUWFSNJUUFMO BCFSFSLBOOEFO-FSOFOEFOEB[VBOSFHFO EBT JOJINTFMCTUCFSFJUTVOFSLBOOUMJFHFOEF8JTTFO[VàOEFO.FOTDIFO LÕOOFO FJOBOEFS t)FCBNNFOi CFJN &SLFOOFO TFJO  EJF TJDI EBCFJ IFMGFO EJF&SJOOFSVOHBOEJFTFTKFEFNHFHFCFOF VOFSLBOOUF8JTTFO XBDI[VSVGFO8FSEJF"OSFHVOHHJCUVOEXBOOEJFTHFTDIJFIU JTUEB CFJMFU[UMJDIGÛSEBT&SLFOOFOVOFSIFCMJDI EFOOBMTCMP“F"OSFHVOH [VN&SJOOFSOJTUEJFTFS.PNFOUGÛSEFO*OIBMUEFS8BISIFJUVOEEJF &JOTJDIUJOTJFOJDIUXFTFOUMJDI &TTDIFJOUBVGEFOFSTUFO#MJDLOJDIUFJOMFVDIUFOE[VTFJO EBTTEJF TF 7PSTUFMMVOH WPO &SLFOOFO BMT &SJOOFSVOH FUXBT HFNFJO IBU NJU EFS "OOBINF  EBTT &SLFOOFO GFTUTUFMMFOEF #FPCBDIUVOH JTU  EFOO XÅISFOENBOJN&SJOOFSOEJF8BISIFJUJOTJDITFMCTUàOEFU JTUEJF  

 4,4 1#   4,4 m1# m



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



#FPCBDIUVOHFJOF3FMBUJPO[VFUXBTBV“FSIBMCWPOFJOFNTFMCTU EBT EJF8BISIFJUÛCFSTJDIEFN#FPCBDIUFS[VFSLFOOFOHJCU&JOF7FS CJOEVOH MÅTTU TJDI KFEPDI [JFIFO  XFOO NBO BO EJF 4DIXJFSJHLFJUFO EFOLU EJFTJDIEFS#FPCBDIUVOHCFJEFS"VGHBCFTUFMMUFO OJDIUOVS BO[VHFCFO  XBT EFS 'BMM JTU  TPOEFSO BVDI  XBT JO 8BISIFJU HVU JTU %JFTFT 8JTTFO JTU BVT 4JDIU EFS #FPCBDIUVOH OJDIU BMT 8JTTFO ÛCFS WFSCJOEMJDIF  WPO GBLUJTDIFO .PUJWFO VOBCIÅOHJHF /PSNFO  EJF JN )BOEFMOXJSLTBNXFSEFOLÕOOFO EFOLCBS%JF-ÕTVOHTTUSBUFHJFEFT ,PO[FQUFT PCKFLUJWFS &UIJL XBS JN "OTDIMVTT EBSBO  JN &SLFOOFO EFTTFO XBTEFS'BMMJTU 7PSBVTTFU[VOHFOÛCFSEJF'PSNEFTTFO XBT VOEXJFFUXBTFSLBOOUXFSEFOLBOO [VJTPMJFSFOVOEEJFTF7PSBVTTFU [VOHFOBMT/PSNVOE7FSGBISFO[VS*EFOUJà[JFSVOHSJDIUJHFO7FSIBM UFOT[VFUBCMJFSFO%JFTJDIFSHFCFOEFO3JDIUMJOJFOLÕOOFOEBOOBMT WFSCJOEMJDIHFMUFO XFJMTJFBVTEFNGPMHFO XBTEFN&SLFOOFOTFMCTU QSJO[JQJFMM[VFJHFOTFJOTPMM 4PMMUFKFNBOEOVOEJFTFTFSLFOOUOJTFJHFOF7FSGBISFOCFJEFS#FVS UFJMVOHWPO)BOEMVOHFOOJDIU[VS"OXFOEVOHCSJOHFO TPMMUFFSBMTP JO TFJOFN &SLFOOFO EFO 7PSBVTTFU[VOHFO EFT &SLFOOFOT OJDIU USFV CMFJCFO EBOOMÅTTUTJDIEJFTFT7FSTBHFOOJDIUBMTFSLFOOFOEF"CLFIS WPOEFO1SJO[JQJFOEFT&SLFOOFOTBVGGBTTFO EBEJFTF1SJO[JQJFOEFN &SLFOOFOOPUXFOEJHFSXFJTF[VHFIÕSFOTPMMFO8JMMNBOEFO'BMMFJOFS TPMDIFO"CLFISOJDIUHBO[BVTTDIMJF“FOVOEBMMF'FIMFSJN)BOEFMO BVG 'FIMFS JO EFS "OXFOEVOH EFT #FXFSUVOHTWFSGBISFOT TDIJFCFO  EBOO CMFJCU BMT "VTXFH  EFO 'BMM BMT 7FSHFTTFO [V CFTDISFJCFO XFJM EJFTFJOF"CLFISWPOEFO1SJO[JQJFOJTU EJFTJDIOJDIUHFHFOEJFTF1SJO [JQJFOTUFMMUVOEJIOFOEFOOPDIOJDIUNFISGPMHU6NHFLFISUJTUEBOO EJF3ÛDLLFIS[VEFOGSBHMJDIFO1SJO[JQJFOFJO&SJOOFSO JOEFNFJOFN FSOFVUCFXVTTUXJSE XBTNBOtFJHFOUMJDIiTDIPOJNNFSXVTTUF &SJOOFSVOHJTUJNNFSEBOOFJOOBIFMJFHFOEFT.PEFMMGÛS&SLFO OFO  XFOO NBO JN &SLFOOFO CFTUJNNUF  EFN &SLFOOFO OPUXFOEJH HFHFCFOF 7FSGBISFO PEFS ;JFMF BVTNBDIU  VOE EJF &JOTJDIU JO EJFTF 7FSGBISFOVOE;JFMFEBT&SLFOOFOÅOEFSOVOE[VHSՓFSFS,MBSIFJU ÛCFSTJDITFMCTUCSJOHFOLÕOOFOTPMM XFJMEBOOFJOFSTFJUTEJFTF;JFMF JNNFSWPSIBOEFOTFJOTPMMFO TJFBOEFSFSTFJUTBCFSBVDI XFOOTJFGPS NVMJFSU VOE CFTDISJFCFO XFSEFO  [VN FSTUFO .BM LMBS IFSWPSUSFUFO VOEEBT&SLFOOFOXFJUFSCSJOHFOTPMMFO%JFTFS;XJFTQBMUWPO7PS HFHFCFOIFJUVOE&JOTJDIUOBINFJO/FVFTMÅTTUTJDIJN,PO[FQUEFT &SJOOFSOTXJFEFSHFCFO4PBMMHFNFJOGPSNVMJFSU XJSENBOWPSBMMFN BO )FHFMT 1IJMPTPQIJF EFT TJDI TFMCTU FSLFOOFOEFO (FJTUFT EFOLFO  XFOONBO#FJTQJFMFGÛSEJFTFT.PEFMMTVDIU BCFSBVDIJO,BOUT,SJ UFSJVNEFS 7FSBMMHFNFJOFSCBSLFJU EBTEFN &SLFOOFOOPUXFOEJH [V



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

FJHFOTFJOTPMM LBOONBO XJFHFTFIFO FJO#FJTQJFMGÛSEJFTFT.PEFMM TFIFO XFOONBOEJF.ÕHMJDILFJU[VMÅTTU EBTTEBT&SLFOOFOEJFTFT ,SJUFSJVN [FJUXFJTF BV“FS BDIU MBTTFO LBOO  PIOF TJDI EBNJU EJSFLU HFHFOEBT,SJUFSJVNXFOEFO[VXPMMFO .JU)JMGFEJFTFS¾CFSMFHVOHMÅTTUTJDIEBOOBVDIFJOF7FSCJOEVOH IFSTUFMMFO[XJTDIFOEFN&SJOOFSVOHTNPEFMMVOEEFN#FPCBDIUVOHT NPEFMMEFT&SLFOOFOT4PXJFEJFPCKFLUJWF&UIJLBMTQSPCMFNBUJTDIF ¾CFSUSBHVOHWPO7PSBVTTFU[VOHFOEFTCFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOTBVG EFO#FSFJDIEFS&SLFOOUOJTWPO/PSNFOWFSTUBOEFOVOELSJUJTJFSUXPS EFOJTU TPLBOOBVDIEBT,PO[FQUEFS&SJOOFSVOHBMT,PO[FQUCFHSJGGFO XFSEFO EBTJOTFJOFN,FSOEJF"OOBINFOCFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOT ÛCFSOJNNU EFO*NQMJLBUJPOFOEJFTFS"OOBINFOBCFSBVGQSPCMFNB UJTDIF8FJTFFOUHFIFOXJMM8FJMTPXPIMFSJOOFSUFBMTBVDICFPCBDIUFUF 8BISIFJUEFN&SLFOOFOEFOWPMMTUÅOEJH[VS7FSGÛHVOHTUFIFOVOEFSTJF HBO[VOUFS,POUSPMMFIBCFOLÕOOFOTPMM LPNNUTJFJOCFJEFO'ÅMMFOJO GFTUTUFMMFOEFO"VTTBHFO[VN"VTESVDL EJFFJO)BOEMVOHTNPUJWPEFS FJOF)BOEMVOHTOPSNFJOEFVUJHCFTUJNNFO&JONBMCFPCBDIUFUPEFSFS JOOFSU TUFIUEJF8BISIFJUEFN&SLFOOFOEFO[VS7FSGÛHVOHVOEMÅTTU LFJOFO3BVNGÛSXFJUFSFT4VDIFO EFTIBMCCSBVDIUTJDIEFS&SLFOOFOEF OJDIUXFJUFSVNEJF8BISIFJUVOEJISFO(FHFOTUBOE[VLÛNNFSO *N'BMMEFS,POTUBUJFSVOHWPO)BOEMVOHTNPUJWFOGÛISUEJFTEJSFLU EB[V  EBTT EFS )BOEFMOEF BMT CFTUJNNUFS  JO TFJOFO *OUFSFTTFO JN )BOEFMOGFTUHFMFHUFS(FHFOTUBOEFSTDIFJOU*N'BMMEFS&SJOOFSVOH HJMU EBTTNBOWPOKFEFN EFSTJDIEBSBOFSJOOFSUIBU XBTHFUBOXFS EFOTPMM FSXBSUFOLBOO EBTTFSTJDIEBSBOIÅMU XFJM"CXFJDIVOHFO OJDIUNFISEVSDIGFIMFOEFT8JTTFOFOUTDIVMEJHUXFSEFOLÕOOFO EFN EVSDIXFJUFSFt(FCVSUTIJMGFiCFJ[VLPNNFOXÅSF;VNBOEFSFOCF EFVUFU EJF VOJWFSTFMMF (ÛMUJHLFJU EFS 8BISIFJU  BO EJF NBO TJDI FS JOOFSO LBOO  EBTT TJF BVDI GÛS BMMF BOEFSFO HJMU  BVDI XFOO TJF TJDI OPDIOJDIUBOTJFFSJOOFSUIBCFOTPMMUFO8FSTJDICFSFJUTFSJOOFSUIBU  LFOOUEBTJO8BISIFJUSJDIUJHF;JFMEFT)BOEFMOTHBO[HFOBV&TJTU EJF'SBHF XJFMBOHFFSFJOF8FJHFSVOH EJFTF8BISIFJUBO[VFSLFOOFO  BMT4DIXJFSJHLFJUCFJN&SJOOFSOHFMUFOMBTTFOLBOO VOEBCXBOOFS TJFGÛSFJOCFXVTTUFT"VTXFJDIFOIBMUFOTPMM0CVOEXJFMBOHFNBO KFNBOEFN[VHFTUFIU OPDIBVGEFS4VDIF[VTFJO JTUWPN8PIMXPMMFO EFTKFXFJMJHFOt(FCVSUTIFMGFSTiBCIÅOHJH EFSOBDIFSGPMHSFJDIFS(F CVSULFJOFO(SVOENFISIBU 8PIMXPMMFOVOEtFEMF)VNBOJUÅUi[V [FJHFO CFJEFT&JHFOTDIBGUFO EJFGÛS$MJNBDVTNJUEFS(FCVSUTIFMGFS SPMMF)BOEJO)BOEHFIFO 

 4,4 1# 



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



*N &SJOOFSVOHTNPEFMM TUFIFO TJDI TP  XJF JN ,PO[FQU PCKFLUJWFS &UIJL EJFLPOTUBUJFSFOEF BCTDIMJF“FOEF'PSNEFS&JOTJDIUVOEEJF "OOBINF HFHFOÛCFS  EBTT NBO BMT &SLFOOFOEFS JN )BOEFMO FJOF /PSNWFSGPMHU WPOEFSNBOBCXFJDIFOLBOO BVDIXFOONBOTJDIBO TJFFSJOOFSUIBU&SJOOFSVOHVOE#FPCBDIUVOHFOUTQSFDIFOTJDIJOEFS 'ÅIJHLFJU EJFTJFEFN&SLFOOFOEFO[VTQSFDIFO OÅNMJDI[VWPMMTUÅO EJHFS&JOTJDIUHFMBOHFO[VLÕOOFOVOEJOEJFTFN1SP[FTTOJDIUWPO BOEFSFO BCIÅOHJH [V TFJO  XBT GÛS EJF #FPCBDIUVOH CFEFVUFU  EBTT EFS CFUSBDIUFUF (FHFOTUBOE  XFOO EJF 8BISIFJU ÛCFS JIO CFLBOOU JTU OJDIUOPDINFISWPOTJDI[FJHFOPEFSTJDIÛCFSSBTDIFOEWFSIBMUFO LBOO VOEGÛSEJF&SJOOFSVOH EBTTEFS)BOEFMOEF EFSTJDIFSJOOFSU IBU LFJOF&OUTDIVMEJHVOHGÛSFUXBJHFT'FIMWFSIBMUFONFISIBU &T[FJHUTJDIIJFSEBTTFMCF.VTUFSXJFJN'BMMEFT#FPCBDIUFOT#F HJOOUNBO BVGTFJOFFJHFOF3PMMFJN&SLFOOFO[VSFáFLUJFSFO EBOO XJSEEJF4FMCTUBVGGBTTVOH[XFJGFMIBGU EFS[VGPMHFNBOTJDIBVGEFS4V DIFOBDI&JOTJDIUCFàOEFUVOEEFS[VGPMHFTJDIXÅISFOEEJFTFS4VDIF EBT FJHFOF 7FSIBMUFO EVSDI [VOFINFOEFT 7FSTUÅOEOJT ÅOEFSO LBOO 8FEFSEFNBOEFSFO.FOTDIFOOPDITJDITFMCTULBOONBOEJF'ÅIJH LFJU[VTQSFDIFO TJDIJN&SLFOOFO[VWFSÅOEFSO XFOOEBT XBTFSLBOOU XFSEFOTPMM WPMMTUÅOEJHWFSTUÅOEMJDIVOEGÛSEFO&JO[FMOFOFSSFJDICBS TFJO TPMM /VS XFOO NBO &JOTJDIU JO EJF 8BISIFJU OJDIU GÛS HFHFCFO BOOJNNU LBOONBO&SJOOFSOVOE#FPCBDIUFOBMT1SP[FTTEFS4VDIF BVGGBTTFOVOEEJF#F[JFIVOHWPO.FOTDIFOVOUFSFJOBOEFSBMTHFHFO TFJUJHF)JMGFTUFMMVOHCFJN&SLFOOFO%JFTFJNNFSOFVF7FS[ÕHFSVOH EFS&JOTJDIUBCFSXJEFSTQSJDIUEFN.PEFMMEFT&SJOOFSOT EFOOJOJIN JTUHFSBEFBOHFMFHU EBTTNBOEJF8BISIFJUWPMMTUÅOEJHWFSTUFIFOLBOO 5SJGGUEJFTF¾CFSMFHVOH[V EBOONVTTNBO$MJNBDVTJOEFO#SP DLFOEJFTFO7PSXVSGNBOHFMOEFS,POTFRVFO[NBDIFO EFOOGÛSJIO TUFIUGFTU EBTTEJFFSJOOFSOEF#F[JFIVOH[VS8BISIFJUFJO7FSIÅMUOJT WPO.FOTDIFOVOUFSFJOBOEFSJNQMJ[JFSU EBTBVTTDIMJF“U EBTTFJOJHF TDIPOEJF8BISIFJULFOOFOVOEBOEFSF EJFOPDIOJDIUTPXFJUTJOE  CFVSUFJMFOLÕOOFO/JFNBOELÕOOFFJOFNBOEFSFOEJSFLUEJF8BIS IFJUNJUUFJMFO TPOEFSOKFEFSNÛTTFTJFJOTJDITFMCTUFOUEFDLFO FHBM XJFHFCJMEFU JOUFMMJHFOUVOETP[JBMBSSJWJFSUFSXJSLFONÕHF%JFTTFJ FJOF&JOTJDIU4PLSBUFT EJFBVDIEBOO(ÛMUJHLFJUCFIBMUF XFOONBO EJF &YJTUFO[ FJOFT HÕUUMJDIFO "VTHBOHTQVOLUFT EFT &SLFOOFOT BO OFINFmXBTJOEFO#SPDLFO$MJNBDVTFJHFOFT1SPKFLUTFJOXJSE 8JMMNBOEBT.PEFMMEFT&SJOOFSOTJO$MJNBDVT4JOOLMBTTJà[JFSFO  EBOOOJNNUFTEFTIBMCFJOF.JUUFMQPTJUJPO[XJTDIFO#FPCBDIUFOVOE 

 4,4 1# 



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

BOHFXJFTFOFN'SBHFOFJO ÅIOMJDIXJFEBT,PO[FQULPOTUBUJFSFOEFS &UIJL JOEFO'PMHFOGÛSEBT7FSIBMUFOWPO1FSTPOFOVOUFSFJOBOEFS TPMMFTBCFSCFSFJUTEFN[VFOUXJDLFMOEFO"MUFSOBUJWNPEFMMFOUTQSF DIFO*OEJFTFSMFU[UFO#FIBVQUVOHMJFHUEJF*OLPOTFRVFO[$MJNBDVT 6OBCIÅOHJH WPO EJFTFS ,SJUJL JTU EFS WPO $MJNBDVT HFHFCFOF )JO XFJTEBSBVG EBTTEJF,POTFRVFO[FOGÛSEBT7FSIBMUFOWPO.FOTDIFO VOUFSFJOBOEFS JN .PEFMM EFT &SJOOFSOT EJFTFMCFO TFJFO  XJF EJF JO EFNWPO$MJNBDVTJO"CTFU[VOHWPN&SJOOFSOFOUXJDLFMUFO.PEFMM  KFEPDIFJOFSTUFS'JOHFS[FJH EBTTEBTGPMHFOEF1SPKFLUEFT$MJNBDVT JOTFJOFO'PMHFSVOHFOGÛSLPOLSFUFT7FSIBMUFOOJDIUJN(FHFOTBU[[V &UIJLPEFS.FOTDIMJDILFJUJNBMMHFNFJOFOTUFIFOTPMM "MT[FOUSBMFO"VTHBOHTVOE"CTFU[VOHTQVOLUGÛSEJF&OUXJDLMVOH EFT[VN&SJOOFSOBMUFSOBUJWFO&SLFOOUOJTNPEFMMTXÅIMU$MJNBDVTEJF TPLSBUJTDIF*EFF EBTTEFS"VHFOCMJDLEFT-FSOFOTOVSEJF#FEFVUVOH FJOFT[VGÅMMJHFO"OTUP“FTIBU EFSGÛSEJF8BISIFJU BOEJFNBOTJDI EBOOFSJOOFSU LFJOF#FEFVUVOHIBU*N(FHFOTBU[EB[VTPMMEFS"V HFOCMJDLEFT-FSOFOTKFU[UWPOFOUTDIFJEFOEFS#FEFVUVOHTFJO XFJM NBOPIOFJIOLFJOF.ÕHMJDILFJUIÅUUF EJF8BISIFJU[VFSGBISFO.BO NVTTEBOOBOOFINFO TP$MJNBDVT EBTTEJF8BISIFJUVOEEJF'ÅIJH LFJU  TJF [V WFSTUFIFO  JN GSBHMJDIFO "VHFOCMJDL ÛCFSHFCFO XFSEFO 7PSEJFTFN"VHFOCMJDLNVTTEFS&NQGÅOHFSEFS8BISIFJUBMTKFNBOE HFEBDIUXFSEFO EFSPIOFBVDIOVSVOCFXVTTUFT8JTTFOMFCUVOEEFS 8BISIFJUOJDIUGPMHU&STUJN"VHFOCMJDLEFS¾CFSHBCFEFS8BISIFJU LPNNUFSJO,POUBLUNJUJISVOELÛNNFSUTJDIVNTJF%BEVSDINBDIU EFSKFOJHF EFSEJF8BISIFJUÛCFSHJCU EFO&NQGÅOHFS[VFJOFN.FO TDIFO EFSTJDIJOTFJOFO.PUJWFOVOE;JFMFOHSVOEMFHFOEXBOEFMU &JOFTPMDIF8BOEMVOHLBOOLFJO.FOTDICFXJSLFO FTTFJEFOO EFS &NQGÅOHFSXÅSFTDIPOWPOTJDIBVT[VS8BOEMVOHCFSFJU BCFSEBOO XÅSFEFS"VHFOCMJDLEFT-FSOFOTXJFEFSOVSFJO"OTUP“[VS8BOE MVOH %JFTF .BDIU LBOO MBVU $MJNBDVT EFTIBMC OVS FJOFN (PUU BMT FJOFN5SÅHFSEFS8BISIFJU[VFSLBOOUXFSEFO EFSNJUEJFTFN8JTTFO )BOEFMOWPO(SVOEBVGÅOEFSOLBOO*OLÛS[FTUFS'PMHFXJSEEBSBO BOTDIMJF“FOEEFS&SLFOOFOEFVOEEFS¾CFSCSJOHFSEFS8BISIFJUWPO $MJNBDVT UIFPMPHJTDI LBUFHPSJTJFSU %FS ;VTUBOE EFT &SLFOOFOEFO JTU4ÛOEF XFJMFSPIOFEJF.JUUFJMVOHWPOBV“FOOJDIU[VS8BISIFJU LPNNFO LBOO  FS FSGÅISU NJU EFS .JUUFJMVOH FJOF 6NXFOEVOH VOE 8JFEFSHFCVSUVOEXJSEFJOOFVFS.FOTDI EFSJO3FVFBVGTFJO-FCFO CMJDLU (PUUJTUTFJO&SMÕTFS #FGSFJFS 7FSTÕIOFSVOE3JDIUFS



 4,4 m1# m



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



%FS FOUTDIFJEFOEF ;VH BO EJFTFO ¾CFSMFHVOHFO JTU  EBTT EJF 4V DIFOBDI&SLFOOUOJTOVOOJDIUNFISEJFLPOTUBUJFSFOEF"OOÅIFSVOH BOFJOFCFPCBDIUCBSF8JSLMJDILFJUJTU TPOEFSOEJF#F[JFIVOHFJOFT &SLFOOFOEFO [V FJOFN QFSTPOFOIBGUFO (PUU %JF 1FSTPOFOIBGUJH LFJUEFT5SÅHFSTEFS8BISIFJUGPMHUEBCFJBVTEFS"OOBINF EBTTEJF 8BISIFJUNJUHFUFJMUXFSEFONVTT FTBMTPKFNBOEFOHFCFONVTT EFS TJFEFN&SLFOOFOEFONJUUFJMU%BTTFTTJDIEBCFJOJDIUVNFJOFOCF MJFCJHFOBOEFSFO.FOTDIFO TPOEFSOVN(PUUIBOEFMOTPMM CFHSÛO EFU$MJNBDVTEBNJU EBTTEJFNJUHFUFJMUF8BISIFJUBMTIBOEMVOHTÅO EFSOEF(SՓFXJFFJOFOFVF.PUJWTUSVLUVSEFT&SLFOOFOEFOXJSLU  XFOOFSJISGPMHU&JONFOTDIMJDIFS-FISFSCSBVDIF VNTFJO8JTTFO WFSNJUUFMO [V LÕOOFO  JNNFS FJOFO CFSFJUT WPSIBOEFOFO "OLOÛQ GVOHTQVOLU JN 4DIÛMFS  BOEFSOGBMMT XÅSF EFS 4DIÛMFS BV“FSTUBOEF  JIO[VWFSTUFIFOVOEJIN[VGPMHFO#FJFJOFSOFVFO.PUJWBUJPOLBOO EJFTFS "OLOÛQGVOHTQVOLU BCFS OJDIU WPSIBOEFO TFJO  EB EJF 8BIS IFJU VOE EJF 'ÅIJHLFJU  TJF [V WFSTUFIFO  EFN &SLFOOFOEFO CJTIFS OJDIUCFLBOOUVOEOJDIUHFHFCFOHFXFTFOTFJOTPMM .BOLÕOOUFTB HFO EBTTEJFWFSNFJOUMJDIHBO[OFVF8BISIFJUJNNFSBVGCFLBOOUF .PUJWFPEFS1SÅNJTTFO[VSÛDLHFGÛISUXFSEFOLÕOOUF XFOOTJFWPO FJOFNBOEFSFO.FOTDIFOÛCFSNJUUFMUXÅSF EBNJUBCFSXÅSFTJFOJDIU OFV TPOEFSOJNQMJ[JUJOEFO.PUJWFOVOE1SÅNJTTFOTDIPOWPSIBOEFO HFXFTFO%JF7PSTUFMMVOH EBTTFT(PUUJTU EFSEJF8BISIFJUÛCFSNJU UFMU FSGÛMMUEJF'VOLUJPO EJFEBT(FHFCFOFWPO(SVOEBVGÅOEFSOEF 8JSLVOHEFS8BISIFJUEFOLFO[VLÕOOFO EJFBOEFSOGBMMTJNNFSBVG CFSFJUTWPSMJFHFOEF(SՓFO[VSÛDLHFGÛISUXFSEFOLÕOOUF XPNJUTJF OVSOFVF&STDIFJOVOHTGPSNEFTTFMCFOBMUCFLBOOUFO(SVOEFTXÅSF "VGEBT,PO[FQUGSBHFOEFO&SLFOOFOTÛCFSUSBHFOCFEFVUFUEJFTF ¾CFSMFHVOH$MJNBDVT EBTTEFS"ESFTTBUEFT'SBHFOT WPOEFNNBO "OUXPSU FSXBSUFO LBOO  OJDIU EJFTFS PEFS KFOFS BOEFSF TFJO LBOO  TPOEFSOFJO(PUUTFJONVTT XFJMOVSFSEFN'SBHFOEFOWFSTUÅOEMJDI NBDIFOLBOO EBTTFSXFJUFSGSBHFONVTT%BEJFTF'PSEFSVOHCFEFV UFU EBTTEBT)BOEFMOTJDIJNNFSXJFEFSÅOEFSOVOEOJDIUBVGGFTUF .PUJWFVOE(SÛOEF[VSÛDLHFGÛISUXFSEFOLBOO JTUTJFFJOF.JUUFJ MVOH TPLÕOOUFNBO$MJNBDVTGPMHFOETBHFO EFSFO4JOOVOE3JDI UJHLFJUFJOFNOJDIUWPOBOEFSFO.FOTDIFOFJOTJDIUJHHFNBDIUXFSEFO LBOO%JFGSBHFOEF)JOXFOEVOH[VNBOEFSFOFSGPMHUEBOOOJDIUJO EFS"OOBINF WPOJINBVUPSJUBUJW3JDIUJHFTFSGBISFO[VLÕOOFO TPO EFSO JTU XJF EJF 4FMCTUCFGSBHVOH EFS 7FSTVDI  [V WFSTUFIFO  PC VOE



 4,4 1# G



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

XJF NBO EFS 'PSEFSVOH [VN 'SBHFO JO TFJOFN FSTDIFJOFOEFO )BO EFMOHFSFDIUXJSE %FS #FHSJGG EFS 4ÛOEF JTU 5FJM EJFTFS "VGGBTTVOH WPN 7FSIÅMUOJT EFT &JO[FMOFO [VS 8BISIFJU  XFJM NJU JIN FSLMÅSU XJSE  XBSVN EFS &JO[FMOF EFS )JMGF (PUUFT [VN &SLFOOFO CFEBSG %B (PUU JIN EJF 'ÅIJHLFJU[VN&SLFOOFOHFCFOTPMM XÅSFFTFJO8JEFSTQSVDIBO[V OFINFO EBTTEFS&JO[FMOFWPO(PUUTFMCTUEBSBOHFIJOEFSUXJSE[V FSLFOOFO $MJNBDVT [VGPMHF CMFJCU EFTIBMC OVS  TFJOF #FEÛSGUJHLFJU BMTTFMCTUWFSTDIVMEFUF#FEÛSGUJHLFJUEFT&JO[FMOFO[VWFSTUFIFO EFS TJDIWPOEFS8BISIFJUBCHFXBOEUIBU 8JMMNBOEJFTFO#FHSJGGJOEBT .PEFMMEFS"OHFXJFTFOIFJUÛCFSGÛISFO EBOOXÅSFFSEFS8JMMFVOE EJF/FJHVOHEFT&JO[FMOFO TJDIEFS8JSLMJDILFJUVOUFSEFS*EFFJISFS ,POTUBUJFSCBSLFJU[VOÅIFSOVOETJDITPBVTEFS"OHFXJFTFOIFJU [V FOUGFSOFO 6N EJF "OHFXJFTFOIFJU OJDIU BVG[VIFCFO VOE [VS .ÕH MJDILFJUEFS,POTUBUJFSVOHEFS8JSLMJDILFJU[VSÛDL[VLFISFO EBSGEJF TF4ÛOEIBGUJHLFJUEFS&YJTUFO[EBCFJOJDIUTPWFSTUBOEFOXFSEFO BMT IBCF TJF NJU EFS ¾CFSNJUUMVOH EFS 8BISIFJU FJO &OEF  TPOEFSO TJF NVTTTUÅOEJHF#FHMFJUFSJOJN&SLFOOFOTFJO%JFTF&JHFOTDIBGULBOO NBO JO EFS /PUXFOEJHLFJU HFTQJFHFMU TFIFO  BVDI JN BOHFXJFTFOFO 'SBHFO BVG LPOTUBUJFSFOEF "OOBINFO [VSÛDLHSFJGFO [V NÛTTFO  TP EBTTJNNFSEJF.ÕHMJDILFJUCFTUFIU TJDI[VTFISBVGEJFTF"OOBINFO [VWFSMBTTFOVOEEFS"OHFXJFTFOIFJUOJDIUNFISHFSFDIU[VXFSEFO "VDIGÛSEJF'PSNEFS8BISIFJUIBUEJF¾CFSMFHVOH EBTTEFS&S LFOOFOEFUSPU[EFS¾CFSHBCFEFS8BISIFJUVOEEFS'ÅIJHLFJU TJF[V WFSTUFIFO OBDIEJFTFS¾CFSHBCFXFJUFSIJOBVGEJF.JUUFJMVOHWPOBV “FOBOHFXJFTFOCMFJCFONVTT VNOJDIU[VN#FPCBDIUFS[VXFSEFO  ,POTFRVFO[FO 8BT BMT 8BISIFJU ÛCFSNJUUFMU XJSE  EBSG TJDI OJDIU GFTUIBMUFOMBTTFO CFNFSLU$MJNBDVT XFJMEFS&SLFOOFOEFJOEJFTFN 'BMMTFJOFOt(PUUTFMCTUIFSWPSCSJOHFOiXÛSEF 8FSTJDI[VUSBVU EJF 8BISIFJU EJFJINÛCFSNJUUFMUXJSE JOFJOFSGFTUTUFMMFOEFO"VTTBHF BCTDIMJF“FOE[VWFSTUFIFO IBUEFO#FSFJDIEFTBOHFXJFTFOFO&SLFO OFOT WFSMBTTFO $MJNBDVT HFTUFIU [V  EBTT NBO  XFOO NBO TJDI EJFT [VUSBVU JOEFS(FGBISTDIXFCU TJDIXJMMLÛSMJDI[VLPOLSFUFO)BOE MVOHFO CFSFDIUJHU [V TFIFO  CMFJCU BCFS EBCFJ  EBTT EJFTFS (FGBIS FJO .JTTWFSTUÅOEOJT EFT BMUFSOBUJWFO &SLFOOUOJTCFHSJGGFT [VHSVOEF MJFHU %JFTFO (FEBOLFO GPSUGÛISFOE  XJSE NBO NJU #MJDL BVG EBT ,PO[FQUGSBHFOEFOVOEBOHFXJFTFOFO&SLFOOFOTTBHFOLÕOOFO EBTT 

 4,4 G1#   4,4 1#    4,4 1#  



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



EJF8BISIFJUGÛSEFO&SLFOOFOEFOJNNFSEJF'PSNFJOFS'PSEFSVOH CFIBMUFONVTT VNJIOJOEFS3PMMFEFS"OHFXJFTFOIFJU[VCFMBTTFO %JFTF 6OGBTTCBSLFJU VOE 6O[VHÅOHMJDILFJU EFS 8BISIFJU  OBDI EFS EFS 7FSTUBOE EFOOPDI GSBHU  XBT BVT LPOTUBUJFSFOEFS 4JDIU FJO TJOOMPTFT 6OUFSGBOHFO TFJO NVTT  XJSE WPO $MJNBDVT NFISGBDI BMT ,FOO[FJDIFOEFT1BSBEPYFTIFSWPSHFIPCFO*OEFSQBSBEPYFO-FJ EFOTDIBGU TUSFCF EFS 7FSTUBOE TFJOFO FJHFOFO 6OUFSHBOH BO  XPSJO BMMFSEJOHTOJDIUEJF6OUFSXFSGVOHVOUFSCFTUJNNUF"VTTBHFO[VWFS TUFIFOTFJ EJFEFN7FSTUBOEOJDIUFJOMFVDIUFO TPOEFSOEBT;JFM EJF 8BISIFJU[VFSSFJDIFO PIOFTJFTJDI[VFJHFO[VNBDIFO8JFEJF-JF CF[VN;JFMIBCF KFNBOEBOEFSFO[VCFLPNNFO VOE[XBSOJDIUVN EFT-JFCFOEFOXJMMFO TPOEFSOVNEFT(FMJFCUFOXJMMFO TPIBCFBVDI EBT&SLFOOFOBMT"OHFXJFTFOIFJU[VN;JFM &SLFOOUOJT[VFSSFJDIFO  PIOFEBNJUBO[VTUSFCFO TJFJOJISFO#FTJU[[VCSJOHFO'ÛSEJF4FMCTU MJFCFNVTTEJFTFT;JFMMBVU$MJNBDVTVOWFSTUÅOEMJDITFJO XÅISFOEFT EFSTFMCTUMPT-JFCFOEFEVSDIBVTWFSTUFIFOLÕOOF"VGEBT&SLFOOFO BOHFXFOEFUCFEFVUFUEJFT EBTTEBT;JFM EJF8BISIFJUBMT'PSEFSVOH [VWFSTUFIFOVOETJFOJDIUBCTDIMJF“FOELPOTUBUJFSFO[VXPMMFO [XBS BVT4JDIUEFS#FPCBDIUVOHPEFS&SJOOFSVOHVOEFOLCBSTFJONVTT GÛS EBT ,PO[FQU BOHFXJFTFOFO &SLFOOFOT BCFS WFSTUÅOEMJDI TFJO LBOO  EBHFMJOHFOEF&SLFOOUOJTOVOOJDIUNFISJOEFS'ÅIJHLFJUCFTUFIFO TPMM BCTDIMJF“FOEF"VTTBHFO[VUSFGGFO 8JSEEFS#FHSJGGEFT1BSBEPYFTBVGEJFTF8FJTFFJOHFGÛISU EBOO CFJOIBMUFUFSPGGFOTJDIUMJDILFJOFO*SSBUJPOBMJTNVT XFJMFSOJDIUCF TBHU EBTTEJFTFPEFSKFOF"VTTBHF EJF"CCJMEVOHEFS8JSLMJDILFJU[V TFJOCFBOTQSVDIU BCTVSEPEFSQBSBEPYJTU VOEEFOOPDISJDIUJHVOE [V CFGPMHFO TFJO TPMM  TPOEFSO EBTT TPMDIF "VTTBHFO OJDIU FOEHÛMUJH HFUSPGGFOXFSEFOLÕOOFOVOEEJF8BISIFJUOJDIUBCCJMEFOEF3FMBUJPO [VS8JSLMJDILFJUJTU TPOEFSOEFSEJF8JSLMJDILFJUWFSÅOEFSOEF7FS TVDI OBDIEFS8BISIFJU[VGSBHFO1BSBEPYJTUEJF8BISIFJU XFJMTJF TJDIOVSGPSEFSOE[VFSLFOOFOHJCUVOEEFTIBMCOJFHBO[WFSTUÅOEMJDI JTU VOEQBSBEPYJTUEFS7FSTUBOE XFJMFSOBDIFUXBTGSBHUVOEFUXBT WFSTUFIFO NÕDIUF  XBT FS OJDIU HBO[ WFSTUFIFO LBOO %BT 1BSBEPYF EFS8BISIFJUMJFHUJOEFS4QBOOVOHEFS'PSEFSVOH EJFTJDIFJOFSTFJUT BMT8BISIFJU[VFSLFOOFOHJCU BOEFSFSTFJUTBCFSTJDIFSTUFMMU EBTT&S LFOOFOFJO7PSHBOHCMFJCUVOEOJDIU[VS"CCJMEVOHXJSE %JFTF 4QBOOVOH JTU BVT 4JDIU EFS #FPCBDIUVOH FJO LMBSFS 8JEFS TQSVDI XFJM8BISIFJUEBNJUFUXBTTFJOTPMM EBTOJDIUFOEHÛMUJHGBTT 

 ;#4,4 G1# G  4,4 1# 





 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

CBSJTU TPOEFSO[VXFJUFSFN&SLFOOFOGPSEFSU%BFJOFTPMDIF8BIS IFJU OJDIU GFTUTUFMMFOE BCHFCJMEFU XFSEFO LBOO  8BISIFJU BCFS EFN #FPCBDIUVOHTNPEFMM[VGPMHFJOFJOFSHFMVOHFOFO"CCJMEVOHCFTUFIU  JTUEJF#FIBVQUVOH 8BISIFJUTFJFJOF'PSEFSVOH[VXFJUFSFN&SLFO OFO  JO EJFTFN .PEFMM XJEFSTQSÛDIMJDI 4JF [V HMBVCFO  XÛSEF IFJ “FO  TJDI HFHFO KFEF 7FSOVOGU [V TUFMMFO %BHFHFO JTU BVT 4JDIU EFT .PEFMMTEFS"OHFXJFTFOIFJUEFS7FSTVDI EBTMFU[UMJDI6OGBTTCBSF[V CFHSFJGFO ,FOO[FJDIFOEFSSJDIUJHFO&SLFOOUOJT EFOOOVSJOEJFTFN 7FSTVDI LBOO 8BISIFJU LPOTFRVFOU BMT 'PSEFSVOH HFEBDIU XFSEFO %B JO EJFTFN .PEFMM WPO WPSOF IFSFJO &SLFOOUOJTTF OJDIU JO 'PSN LPOTUBUJFSFOEFS"VTTBHFOEBSTUFMMCBSTFJOTPMMFO JTUEJF#FIBVQUVOH  EBTTEJFBOHFXJFTFOF8BISIFJULPOTUBUJFSFOEHFGBTTUQBSBEPYJTU GÛS EJFTFT.PEFMMOJDIUVONJUUFMCBSQSPCMFNBUJTDI "MMFSEJOHTTDIFJOUTPEJF.ÕHMJDILFJUJO(FGBIS[VHFSBUFO BVTWFS TUÅOEMJDIFO (SÛOEFO EBT .PEFMM EFS "OHFXJFTFOIFJU EFN EFS #F PCBDIUVOH WPS[V[JFIFO +FNBOE  EFS CFPCBDIUFOE FSLFOOU  TDIFJOU LBVN FJOFO 4JOO EBSJO TFIFO [V LÕOOFO  EBT .PEFMM EFS "OHFXJF TFOIFJU[VBL[FQUJFSFOPEFSHBS[VÛCFSOFINFO XFOOBOHFXJFTFOFT &SLFOOFO BVT TFJOFS 4JDIU QBSBEPY JTU  XFJM EBOO LFJOF "SHVNFOUF HFGVOEFOXFSEFOLÕOOFO EJFJIOÛCFS[FVHFOLÕOOFO;XBSLBOOEFS (MBVCFJOUFSOLPOTJTUFOUTFJO BCFSFSTDIFJOUCF[JFIVOHTVOEHSVOE MPTOFCFOEFN.PEFMMEFS#FPCBDIUVOH[VTUFIFO &JOF.ÕHMJDILFJU EJFTF(SVOEMPTJHLFJU[VVNHFIFO LÕOOUFNBO EBSJOTFIFO BO[VOFINFO EBTTEFS(MBVCFTJDIBVGHBO[TQF[JFMMF&S GBISVOHFOTUÛU[FOLBOO EJFOVSEVSDIJIOFSLMÅSUXFSEFOLÕOOFO .BOHFIU[VN(MBVCFOÛCFS LÕOOUFNBOBOOFINFO XFJMNBOEJF&S GBISVOHNBDIU WPO(PUUBOHFTQSPDIFO[VXFSEFO%JFTFS7PSTDIMBH MÅTTUTJDISFDIUHVUNJU$MJNBDVT)JOXFJTFOBVGEJF8JDIUJHLFJUEFT "VHFOCMJDLTEFS¾CFSHBCFEFS8BISIFJUJO&JOLMBOHCSJOHFO FSIBU BCFSNFJOFT&SBDIUFOTBVDIFJOJHFHFXJDIUJHF/BDIUFJMF4PJTU [VN #FJTQJFMVOLMBS XJFFJOFOFVF&SGBISVOH[VN(MBVCFOGÛISFOLBOO  XFOO TJF EPDI BMT &SGBISVOH OVS "VGGBTTVOHFO ÛCFS EJF 8JSLMJDI LFJU EJFXJF5IFPSJFOBVTCFTDISFJCFOEFO"VTTBHFOCFTUFIFO NFIS PEFSXFOJHFSXBISTDIFJOMJDINBDIFOLBOO.BONÛTTUFEFO#FHSJGG EFS &SGBISVOH TP GBTTFO  EBTT FS EJFTF #JOEVOH BO CFTUJNNUF "VG GBTTVOHFOVOE5IFPSJFOWFSMJFSUVOE[VS4UÛU[FOJDIUGÛSFJOXFJUFSFT 

 &JOFO 7PSTDIMBH JO EJFTF 3JDIUVOH NBDIU &WBOT  EFS KFEPDI BVDI IFSWPSIFCU  EBTTEBTOJDIUSFMJHJÕTF%FOLFOTFJOFFJHFOFO(SFO[FOWFSTUFIFOLBOO&WBOT $ 4UFQIFOt*T,JFSLFHBBSEBO*SSBUJPOBMJTU 3FBTPO 1BSBEPY BOE'BJUIiJO3FMJHJPVT 4UVEJFT  4



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



4ZTUFNLPOTUBUJFSFOEFS"VTTBHFO TPOEFSOGÛSFJOF)BOEMVOHFOCF FJOáVTTFOEF)BMUVOHXFSEFOLBOO 7FSTVDIUNBOEBT[VN#FJTQJFMNJUEFNOBIFMJFHFOEFO)JOXFJT  EBTT EJF GSBHMJDIF &SGBISVOH IJFS EBSJO CFTUFIU  FJOF 'PSEFSVOH [V IÕSFO  EJF FJOF )BMUVOH BMT XBIS FNQàFIMU VOE TP NPUJWJFSU  EBOO TUՓUNBO XJFJDIEFOLF BVGEBT)BVQUQSPCMFNEJFTFT"OTBU[FT*TU EJF&SGBISVOHEJF.JUUFJMVOHFJOFS-FCFOTBVGGBTTVOH EJFNBOEFT IBMCGÛSÛCFS[FVHFOEIÅMU XFJMNBOEJF&SGBISVOHHFNBDIUIBU TJF NJUHFUFJMU CFLPNNFO [V IBCFO  EBOO TUFIU NBO  XFOO NBO EJF FJ HFOF )BMUVOH HFHFOÛCFS EFN #FPCBDIUVOHTNPEFMM WFSUFJEJHFO TPMM  JNNFSOPDIBVGEÛOOFN&JT XFJMFTLFJOFSMFJJOIBMUMJDIFO¾CFSHBOH WPOEFSBMUFO[VSOFVFO"VGGBTTVOHHJCU.BOTDIXFCUEBOOFSOFVUJO EFS(FGBIS TJDIEFOCFSFDIUJHUFO7PSXVSGFJO[VIBOEFMO [XBSOJDIU MPHJTDIF8JEFSTQSÛDIF[VWFSUSFUFO BCFSEPDIFJOFOGÛS"SHVNFOUF VO[VHÅOHMJDIFO#FSFJDI[VNBSLJFSFO EFSOJDIUOBDIWPMM[JFICBSBMT HVUPEFSXBISBVTHFXJFTFOXFSEFOLBOO%FSWPO$MJNBDVTWFSUSF UFOF"OTQSVDI EBTTFTJN%FOLFOTFMCTUFJOF5FOEFO[IJO[VN1BSB EPYHJCU LÕOOUFLBVNFJOHFMÕTUXFSEFO  7FSTUFIUNBOEBHFHFO$MJNBDVT7PSTDIMBHBMTFJO&SLFOOUOJTNP EFMM EBTFTFSNÕHMJDIU 8JSLMJDILFJUBMTFJO(BO[FT[VEFOLFO JOEFN BVDI1MBU[GÛS&SLFOOFOEFBMT)BOEFMOEFJTU EBOOHJCUFTFJOFO"O TBU[QVOLU BVDI JN LPOTUBUJFSFOEFO %FOLFO  EBT FCFOGBMMT EJF 8FMU BMT (BO[FT GBTTFO NÕDIUF VOE OJDIU VNIJO LBOO  BVDI EFO &SLFO OFOEFO TFMCTU BMT 5FJM EFT (BO[FO [V GBTTFO [V CFLPNNFO &STU JO EFS,POTFRVFO[ JOEFSTJDI[FJHU EBTT&SLFOOFOEFJOEFS8FMUOVS EBOO [V àOEFO TFJO LÕOOFO  XFOO EJFTF 8FMU VOBCHFTDIMPTTFO VOE HFGPSEFSU HFEBDIU XJSE  XFOEFU TJDI $MJNBDVT 1SPKFLU HFHFO %FO LFOBMT#FPCBDIUVOH EBTTJDI8JSLMJDILFJUBMTBCHFTDIMPTTFOFTVOE LPOTUBUJFSCBSFT (BO[FT WPSTUFMMU .BO TJFIU EFOLFOE OJDIU OVS FJO  EBTTFT(SFO[FOEFT%FOLFOTHJCU TPOEFSOBVDI EBTTEJFTFT&SLFO OFO  XFOO NBO TJDI EJF 'ÅIJHLFJU [VTDISFJCFO XJMM  BVG (SVOE WPO &SLFOOUOJT IBOEFMO [V LÕOOFO  BN CFTUFO BMT GSBHFOEFT &SLFOOFO PEFS NJU$MJNBDVTHFTBHU BMT(MBVCF[VWFSTUFIFOJTU.BOCSBVDIU 7FSOVOGU VN[VTFIFO EBTTNBOOJDIUWPOLPOTUBUJFSFOEFS7FSOVOGU  TPOEFSOWPOFJOFN'SBHFO EBT(MBVCFOJNQMJ[JFSU [V5BUFOCFXFHU XJSE*OKFEFN&SLFOOUOJTTUSFCFOMJFHUCFSFJUTEJF"OTQSBDIFEVSDI (PUU EFSNBOTJDIOJDIUCFXVTTUTFJONBHPEFSEJFNBOBVDIÛCFS 

 4,4 1#   &JOF'PSNVMJFSVOHJO"OMFIOVOHBO)BOOBZ "MBTUBJS,JFSLFHBBSEBOE1IJMPTP QIZ4FMFDUFE&TTBZT -POEPO3PVUMFEHF 4G





 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

IÕSFO XPMMFO LBOO  TJF BO[VFSLFOOFO JTU BCFS OJDIU EFS 8FDITFM [V FJOFSWÕMMJHBOEFSFO"SUEFT&SLFOOFOT TPOEFSO[VFJOFN&SLFOOFO  EBTTJDI TPEFS"OTQSVDI TFMCTUWFSTUFIFOVOE[VSJDIUJHFN)BOEFMO GÛISFOLBOO %BTT EFS #FPCBDIUVOH EJF 5FOEFO[ [VS "CHFTDIMPTTFOIFJU JOOF XPIOUVOEEBTTEVSDITJFEFS&SLFOOFOEFWPN)BOEFMOHFUSFOOUXJSE  EBTTEBT.PEFMMEFS"OHFXJFTFOIFJUEB[VFJOFHVUF"MUFSOBUJWFJTU  BMMEJFTTJOE#FIBVQUVOHFO GÛSEJFNBOKFEFN&JO[FMOFOHFHFOÛCFS BSHVNFOUJFSFOLBOO XFJMTJFFJO[JHBVGEFS"OOBINFCFSVIFO EBTT NBO&SLFOOUOJTGÅIJHLFJUCFTJU[U EFOFOBCFSOJDIU[XBOHTMÅVàHHFGPMHU XFSEFONVTT XFEFSBVTMPHJTDIFOOPDIBVT(SÛOEFOEFS&SGBISVOH  TPEBTTFT[XBSFJOFO"OTBU[GÛSEFO(MBVCFOJN%FOLFOHJCU EFS ¾CFSHBOHBCFSEFOOPDIOJDIUWPOTFMCTUBVGFJOFFS[XJOHCBSF8FJTF PEFSRVBTJBVUPNBUJTDIBVTEFN%FOLFOIFSBVTFSGPMHFOLBOO 8JF[VTFIFOJTU JTUGÛSEBTOFVF&SLFOOUOJTNPEFMMVOE$MJNBDVT "SHVNFOUBUJPOEFSPGGFOFVOEGPSEFSOEF$IBSBLUFSEFS8BISIFJUWPO HSՓUFS#FEFVUVOH XFJMFSHFXÅISMFJTUFU EBTTEFS&SLFOOFOEFOJDIU XJFEFS[VN#FPCBDIUFSEFS8JSLMJDILFJUXJSE0IOFEJFTF0GGFOIFJU LBOOEBT(FHFONPEFMM[VS#FPCBDIUVOHOJDIULPOTJTUFOUGPSNVMJFSU XFSEFO EBKFEF"CHFTDIMPTTFOIFJU VOEEBTIFJ“UKFEFFOEHÛMUJHF(F XJTTIFJUEFT&SLFOOFOT CFEFVUFOXÛSEF TJDIFSOFVUJO3JDIUVOHEFT #FPCBDIUVOHTNPEFMMT [V CFXFHFO %JFTFS $IBSBLUFS EFS 0GGFOIFJU EFS8BISIFJUIBU,POTFRVFO[FO WPOEFOFOOJDIUJNNFSFJOEFVUJH[V TBHFOJTU PC$MJNBDVTTJFFSOTUOJNNUVOECFSÛDLTJDIUJHU ;VOÅDITU àOEFU TJDI CFJ $MJNBDVT FJO 1FOEBOU [VS 0GGFOIFJU EFS 8BISIFJUEBSJO EBTTFSEJF"OHFXJFTFOIFJUEFT&SLFOOFOEFOIFSWPS IFCU%JFTF"OHFXJFTFOIFJUCFEFVUFU  EBTTNBO[VN&SLFOOFOOVS LPNNU XFOONBOEJF8BISIFJUVOEEJF'ÅIJHLFJU TJF[VWFSTUFIFO  NJUHFUFJMU VOE HFHFCFO CFLPNNU  TP EBTT TJF [VS ,POTFRVFO[ IBU  EBTT &SLFOOFO BMT FJOF 3FMBUJPO [XJTDIFO FJOFN &SLFOOFOEFO VOE KFNBOEFNJTU EFSEJF8BISIFJUWFSNJUUFMU BMTPFJOFQFSTÕOMJDIF#F [JFIVOH%JFTF,POTFRVFO[GÛISU$MJNBDVTXJFHFTBHUTFMCTUBVTGÛIS MJDIBVT%FTXFJUFSFOLBOOEJF8BISIFJU EJFTPWFSNJUUFMUXJSE WPN &SLFOOFOEFO OJDIU FOEHÛMUJH WFSTUBOEFO XFSEFO  EFOO EBOO XÛSEF FS[VNLPOTUBUJFSFOEFO#FPCBDIUFS VOE[XBSBVDIEBOO XFOOEJF 8BISIFJUJOFJOFS'PSEFSVOHCFTUFIU EJFFUXBT#FTUJNNUFT FJOEFVUJH 7FSTUÅOEMJDIFTGPSEFSU&TXÅSFEFN&SLFOOFOEFOEBOONÕHMJDI TFJO )BOEFMOVOE&SLFOOFOFJOEFVUJHBOEFS'PSEFSVOHBVT[VSJDIUFOVOE TJF[VCFVSUFJMFO TPXJFFSBVDIBOEFSFT)BOEFMOCFVSUFJMFOLÕOOUF &S XÅSF [VN XFJUFSFO &SLFOOFO OJDIU NFIS BVG )JMGF BOHFXJFTFO  TPOEFSOWFSIJFMUFTJDI[VS8BISIFJUXJFEFSTFMCTUHFOÛHTBNF#FUSBDI



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



UFS/VSXFOONBOEJF8BISIFJUBMT'PSEFSVOHWFSTUFIU EJFFTXFJUFS IJOOÕUJHNBDIU OBDIJISFN*OIBMUVOEJISFNSJDIUJHFO7FSTUÅOEOJT [VGSBHFO CMFJCUEJFQFSTÕOMJDIF#F[JFIVOHCFTUFIFOVOELÕOOFOEJF 1SPCMFNFEFT#FPCBDIUVOHTNPEFMMTWFSNJFEFOXFSEFO %JFTFS'PSEFSVOHTDIBSBLUFSEFS8BISIFJU EFN[VGPMHFWFSNFJOU MJDIF5BUTBDIFOOJFNBMTFJOEFVUJHVOEGÛSBMMF;FJUFOGFTUHFTDISJFCFO XFSEFOLÕOOFO IBUJO#F[VHBVGEJF7PSTUFMMVOHFOWPN"VHFOCMJDL EFS¾CFSHBCFEFS8BISIFJU WPO6NXFOEVOHVOE&SOFVFSVOH ,PO TFRVFO[FO EFOOEJFTF&SFJHOJTTFLÕOOFOOJDIUNFISFJOEFVUJHMPLB MJTJFSCBSF7FSÅOEFSVOHFOTFJO&TNÛTTUFTPOTUNÕHMJDITFJO .PUJWF EFT)BOEFMOTFJOEFVUJH[VJEFOUJà[JFSFO EFOOBOEFSTMJF“FTJDIEJF 8FOEVOH[VOFVFO;JFMFOOJDIUFSGBTTFO EJFFJOEFVUJHF*EFOUJà[JF SVOH BCFS JTU 4BDIF EFS #FPCBDIUVOH  EJF KFU[U OJDIU NFIS [V XBI SFO OJDIUCF[XFJGFMCBSFO&SHFCOJTTFOLPNNFOLÕOOFOTPMM)BUEJF 8BISIFJU'PSEFSVOHTDIBSBLUFS EBOOLBOONBOGÛSTJDIVOEBOEFSF OJFFOEHÛMUJHFOUTDIFJEFO PCNBOEJF8BISIFJUWFSTUFIUVOEWFSGPMHU VOEPCVOEXBOONBOWPOJISFSGBISFOIBU&THFIÕSUEBOO[VN&S LFOOFO FJO ;XFJGFM BO EFN  XBT NBO FSLBOOU [V IBCFO HMBVCU  EFS HFOBVEFO4QJFMSBVNCFSFJUTUFMMU JOEFNFTNÕHMJDIJTU TJDIXFJUFSIJO BMTBOHFXJFTFOVOEGSBHFOE[VWFSTUFIFOVOETPXFJUFSIJOTBHFO [V LÕOOFO EBTT&SLFOOFO)BOEFMOWFSÅOEFSOLBOO &T JTU  TPXFJU JDI TFIF  OJDIU FJOEFVUJH [V LMÅSFO  PC EJF1IJMPTP QIJTDIFO#SPDLFOFJOFTPMDIF-FTBSU[VMBTTFOPEFSOJDIU;XBSXJSE TJFOJSHFOEXPEJSFLU[VSÛDLHFXJFTFO EJF,PO[FOUSBUJPOBVGEFO"V HFOCMJDL EFT &SLFOOFOT BCFS MFHU OBI  EBTT FT TJDI CFJN &SLFOOFO EPDIVNFJOFOLMBSBCHSFO[CBSFO1VOLUEFS&JOTJDIUOBINFIBOEFMO TPMM EFSBMTTPMDIFSJEFOUJà[JFSCBS JTU XBTEFSIJFSWPSHFTDIMBHFOFO -FTBSU XJEFSTQSFDIFO XÛSEF (FTUÛU[U XFSEFO LÕOOUF EJFTF *OUFS QSFUBUJPO EBHFHFO [VN FJOFO WPO EFS FSXÅIOUFO ;VSÛDLXFJTVOH EFS"OOBINF EBTTFTNÕHMJDITFJ EJF'PSEFSVOHBMT'PSEFSVOH[V FJOEFVUJH VNTFU[CBSFO ;JFMFO [V WFSTUFIFO  [VN BOEFSFO BVDI WPO EFS$IBSBLUFSJTJFSVOHEFT1TFVEPOZNT$MJNBDVT EBTBMT"VUPSEFS #SPDLFOGVOHJFSU$MJNBDVTTDISFJCUBVTFJOFSBSHVNFOUBUJWGFTUTUFM MFOEFO 4JDIU  JOEFN FS VOUFSTDIJFEMJDIF (SVOEQSÅNJTTFO FJOBOEFS HFHFOÛCFSTUFMMUVOEJISF,POTFRVFO[FOFOUXJDLFMU%BEVSDIOJNNU FSTFMCTUFJOFEJTUBO[JFSUF CFTDISFJCFOEFVOECFPCBDIUFOEF)BMUVOH BVDI [VN WPO JIN PGGFOTJDIUMJDI NJU 4ZNQBUIJF FSMÅVUFSUFO .PEFMM EFS"OHFXJFTFOIFJUEFT&SLFOOFOTFJO BVTEFSIFSBVTEJFTJDIFSHF CFOEFO #FHSJGGF XJF "VHFOCMJDL VOE 6NXFOEVOH LMBS BCHSFO[CBS FSTDIFJOFO%BTBCFSLÕOOUFBOEFSTTFJO XFOONBOTJDIEJFTFO#F HSJGGFOTP[VTBHFOWPOJOOFO BMTPBVG(SVOEMBHFEFSOFVFO1SÅNJTTFO



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

OÅIFSU EJFNBOEBOOOJDIUNFISEJTUBO[JFSUEBSTUFMMFOLÕOOUF XFJM EJFTDIFJOCBSOFVUSBMF CFPCBDIUFOEF%BSTUFMMVOHHFSBEFEJF%BSTUFM MVOHTGPSNTFJOTPMM WPOEFSNBOTJDIBCHSFO[FOXJMM%JFTDIFJOCBSF "CHSFO[CBSLFJU EFS HFOBOOUFO #FHSJGGF LÕOOUF TP BMT &JHFOTDIBGU WFSTUBOEFOXFSEFO EJFEFO#FHSJGGFOWPO$MJNBDVTOVSBVGHSVOETFJ OFSOPDILPOTUBUJFSFOEFO1FSTQFLUJWF[VHFTDISJFCFOXJSE EJFJIOFO BCFSOJDIUXJSLMJDI[VFJHFOJTU XFOONBOTJFBVT4JDIUEFT"OHFXJF TFOIFJUTNPEFMMTBOXFOEFU  *N "OTDIMVTT BO EJF FSXÅIOUF LPNQSJNJFSUF &JOGÛISVOH WPO 4DIMÛTTFMCFHSJGGFO GÛS EBT [V FOUXJDLFMOEF &SLFOOUOJTNPEFMM CF TDIÅGUJHU$MJNBDVTTJDIBVTGÛISMJDINJUEFS'SBHF XJFEJF#F[JFIVOH EFT&JO[FMOFO[VSQBSBEPYFO8BISIFJUBVTTJFIU,BOOEJFTF8BISIFJU WPO.FOTDI[V.FOTDIXFJUFSHFHFCFOXFSEFO TPEBTTOBDIGPMHFOEF (FOFSBUJPOFO LFJOFO EJSFLUFO,POUBLU NFIS[VJISIBCFO  TPOEFSO TJFWPOJISFO7PSGBISFOMFSOFOVOEÛCFSOFINFO PEFSTUFIUKFEFS&JO [FMOF FSOFVU EJSFLU JO #F[JFIVOH [VS 8BISIFJU VOE NVTT TJF TFMCTU WFSTUFIFOVOEBVTMFHFOMFSOFO $MJNBDVTWPUJFSUFJOEFVUJHGÛSEJFTF EJSFLUF#F[JFIVOHEFT&JO[FMOFO[VS8BISIFJUVOESFMBUJWJFSUTPEJF (ÛMUJHLFJUWPO5SBEJUJPOVOE¾CFSMJFGFSVOH%BTTDIFJOUBVG#BTJT EFS BOHFOPNNFOFO 1SÅNJTTF  EFS [VGPMHF 8BISIFJU OVS BMT 'PSEF SVOH[VHÅOHMJDIJTU VNEFSFO7FSTUÅOEOJTNBOTJDIGSBHFOECFNÛIFO NVTT FJO[VMFVDIUFO .FISBMTEJFTF'SBHFJTUGÛSEJF;XFDLFEJFTFS"SCFJUBCFSWPO*O UFSFTTF XJFOVOEBT7FSIÅMUOJTWPO.FOTDIFOVOUFSFJOBOEFSHFEBDIU XFSEFO NVTT "O EJFTFS 'SBHF OBDI EFS &UIJL  EJF EBT &SLFOOUOJT NPEFMM EFS "OHFXJFTFOIFJU JNQMJ[JFSU  FOUTDIFJEFU TJDI  PC VOE XJF &SLFOOFOJN)BOEFMOXJSLTBNJTU EFOOBOJISFOUTDIFJEFUTJDI  PC VOE XJF EBT BMT SJDIUJH &SLBOOUF JO EFS 8JSLMJDILFJU  JN 7FSIÅMUOJT EFT&SLFOOFOEFO[VTFJOFO.JUNFOTDIFOVOETFJOFS.JUXFMU VNHF TFU[U XFSEFO LBOO $MJNBDVT ÅV“FSU TJDI [V EJFTFS 'SBHF LVS[ VOE CÛOEJH8JFPCFOCFSFJUTFSXÅIOU CMFJCUJIN[VGPMHFEBT7FSIÅMUOJT WPO.FOTDIFOVOUFSFJOBOEFSVOWFSÅOEFSUTPCFTUFIFOXJFJNTPLSB 

 *N,PNNFOUBSCBOE[VEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOXJSEEJF7FSNVUVOHHFÅV “FSU EBTTEBT1TFVEPOZNt$MJNBDVTiBVGFJOFOHMFJDIOBNJHFOHSJFDIJTDIFO.ÕODI BVT EFN  +I O$IS [VSÛDL[VGÛISFO TFJO LÕOOUF 4,4 ,    &T MÅHF EBOO XJFEFSVNOBI t$MJNBDVTiEPDIGÛSFJOEF[JEJFSUSFMJHJÕTFT1TFVEPOZN[VIBMUFO %FNXJEFSTQSFDIFO'PSNVOE"OMBHFEFS1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOKFEPDISFDIU FJOEFVUJH XJFJDINFJOF [VNJOEFTU XFOONBOBOOJNNU EBTT$MJNBDVTBMTSFMJHJ ÕTFT1TFVEPOZNEJFTFO(MBVCFOOJDIUOVSJOEFS)JOUFSIBOEIBCFO TPOEFSOJIN BVDIBVGFJOF8FJTF"VTESVDLWFSMFJIFOTPMM EJFEFO1SÅNJTTFOEFS(MBVCFOTIBM UVOHFOUTQSJDIU   4,4 m1# m



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



UJTDIFO.PEFMMEFS&SJOOFSVOH"VDIEFNOFVFO"OTBU[[VGPMHFLÕO OFO&JO[FMOFTJDIOJDIUHFHFOTFJUJHBCTDIMJF“FOEBVGLMÅSFOVOETP[V TJDI HFHFOTFJUJH JN /BNFO EFS 8BISIFJU CFWPSNVOEFOEFO VOE NB OJQVMJFSFOEFO0CKFLUFOXFSEFO TPOEFSOTJFNÛTTFOTJDIBMT(MFJDIF BOFSLFOOFO EJFEJF8BISIFJUWPO(PUUCFLPNNFOVOEFJOBOEFSOVS "OMBTTGÛSEBT&JOHFIFOEFT(MBVCFOTWFSIÅMUOJTTFTTFJOLÕOOFO  0IOF 1SPCMFNF JTU EJFTF %BSTUFMMVOH $MJNBDVT TJDIFSMJDI OJDIU ;VNFJOFOJTU[XFJGFMIBGU PCEJF(FCVSUTIFMGFSFUIJLÛCFSIBVQUXJSL MJDI EJF EFN &SLFOOUOJTNPEFMM EFS &SJOOFSVOH JNQMJ[JUF &UIJL JTU EJFTF'SBHFJTUCFSFJUTPCFOFSÕSUFSUXPSEFO;VNBOEFSFONVTTNBO OBUÛSMJDIGSBHFO JOXJFXFJUFTÛCFS[FVHU EBTIFMGFOEF7FSIÅMUOJTEFS &JO[FMOFO[VFJOBOEFSCFJEFS4VDIFOBDIEFS8BISIFJUBVTEFN.P EFMM EFS "OHFXJFTFOIFJU BCMFJUFO [V XPMMFO %BSÛCFS IJOBVT àOEFU TJDICFJ$MJNBDVT FJOF BVG EFO FSTUFO#MJDLFIFSVOTDIFJOCBSF &JO TDISÅOLVOH EFS (MFJDITFU[VOH WPO &SJOOFSVOHT VOE "OHFXJFTFO IFJUTFUIJL EJFVOHFBIOUF'PMHFOIBCFOLÕOOUF$MJNBDVTCFTDISÅOLU EJF(ÛMUJHLFJUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJLBVGEJFKFOJHFO EJFHMBVCFO  EJFBMTP TPTDIFJOUNBOEJFTF#FNFSLVOHWFSTUFIFO[VNÛTTFO EBT .PEFMMEFS"OHFXJFTFOIFJUBOFSLFOOFOVOEJIS7FSIÅMUOJT[VS8BIS IFJUFYQMJ[JUBMT(PUUFTWFSIÅMUOJTGPSNVMJFSFO  %BFTIJFSVOFSIFCMJDIJTU PCNBOEBT&SJOOFSVOHTNPEFMMBMT;XJ TDIFOTUVGF [XJTDIFO #FPCBDIUVOHT VOE "OHFXJFTFOIFJUTNPEFMM LPOTUSVJFSU PEFSPCNBOFT XJFFTNFJOFT&SBDIUFOTLPOTFRVFOUFS XÅSF BVGEBT,PO[FQUEFSLPOTUBUJFSFOEFO&UIJLVOEEBNJUBVDIBVG EBT#FPCBDIUVOHTNPEFMM[VSÛDLGÛISU LBOOBL[FQUJFSUXFSEFO EBTT EJF&UIJLEFS)JMGFTUFMMVOHCFJN&SLFOOFOEFS8BISIFJUBVTEFS7PS TUFMMVOHWPO&SLFOOFOBMT&SJOOFSOGPMHU%JF'SBHFJTUOVO PCEJFTF &UIJLNJUEFS&UIJLEFTGSBHFOEFO&SLFOOFOTJO¾CFSFJOTUJNNVOH HFCSBDIUXFSEFOLBOO 8FSJN&SLFOOFOBOHFXJFTFOJTU EFSNVTTTJDIEFNBOEFSFOGSB HFOE[VXFOEFO FHBMPCFTJOEJFTFO'SBHFOVNEFTTFO)BOEMVOHTNP UJWF EJFFJHFOFO.PUJWFPEFSVN6STBDIFOWPO(FTDIFIFOÛCFSIBVQU HFIU  XFJM EFS &SLFOOFOEF OJDIUT WPO EJFTFO %JOHFO CFPCBDIUFOE LPOTUBUJFSFO LBOO %BCFJ BMMFSEJOHT LBOO JIN BVDI EFS "OHFTQSP DIFOF OJDIU TFMCTU FOEHÛMUJHF "OUXPSUFO HFCFO  EFOO EJF XÅSFO JO JISFSWPMMTUÅOEJHFO7FSTUÅOEMJDILFJUXJFEFSFJO3ÛDLGBMMJOEBT#FPC BDIUVOHTNPEFMMT8BTXJFFJOFFOEHÛMUJHF"OUXPSUVOEXJFFOEHÛM UJHF&JOTJDIUBVTTJFIU LBOOJNNFSOVSEFS7FSTVDIFJOFS&SLMÅSVOH 

 4,4 1#   4,4 1# 





 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

TFJO EFSWPN(FTDIFIFOVOE)BOEFMOJNNFSXJFEFSFJOFT#FTTFSFO CFMFISUXFSEFOLBOO*N"OHFXJFTFOIFJUTNPEFMMJTUEFN&SLFOOFO EFS%VSDIHSJGGBVGFOEHÛMUJHF.PUJWBUJPOFOVOE6STBDIFOWPOTJDIU CBSFN(FTDIFIFOWFSXFISU XFJMFTTJFEJFTFN.PEFMM[VGPMHFOJDIU HFCFOLBOO'ÛSEFO EFSBOHFXJFTFOFSLFOOU JTUEFTIBMCEFS EFSJIN CFHFHOFU HFOBVXJFFSTFMCTUKFNBOE EFSEJF8BISIFJUOJDIUIBCFO LBOO TPOEFSOBVGEFS4VDIFOBDIJISTFJOVOEOBDIJISGSBHFONVTT %BTJTUEJF(MFJDIIFJU EJFWPOEFS&UIJLEFT'SBHFOTFJOHFGÛISUXJSE EJF(MFJDIIFJUJOEFS4UFMMVOH[VS8BISIFJU OBDIEFSKFEFSOVSGSB HFO TJFBCFSOJDIUCFTJU[FOLBOO.BOLBOOEJFTJO$MJNBDVT4JOO EVSDIBVT TP GPSNVMJFSFO  EBTT &JO[FMOF FJOBOEFS "OMBTT [VS ¾CFS QSÛGVOH JISFS ¾CFS[FVHVOHFO TFJO LÕOOFO VOE TPMMFO  EBTT TJF FJO BOEFSt)FCBNNFOiJN&SLFOOFOTFJOLÕOOFO VOE[XBSOJDIU VN EBOOEJF8BISIFJUFSJOOFSOEJOTJDI[VàOEFO TPOEFSOVNTJFJOJISFS #F[JFIVOH[V(PUUmBVGOJDIUFOEHÛMUJHF8FJTFm[VFSGBISFO .BOMJFHUEBNJUSFDIUEJDIUBOEFN XBT$MJNBDVTBMTTPLSBUJTDIF &UIJL TLJ[[JFSU  XFOO NBO TJDI BVG EJF 1BTTBHFO CF[JFIU  JO EFOFO $MJNBDVT EBSMFHU  EBTT CFJ EFS 'SBHF OBDI EFS 8BISIFJU EFS tLMVHF ,PQGiEFS"OUXPSUHFOBVTPOBIPEFSGFSOJTUXJFEFSt(FSCFSiVOE FTBVDILFJOFHSBEVFMMFO6OUFSTDIJFEF[XJTDIFOJIOFOHFCFOLBOO  4DIXJFSJHFSJTUFTNJUEFSTJDIEJSFLUBOEJFTF4UFMMFBOTDIMJF“FOEFO #FNFSLVOH  EBTT KFEFS FJO[FMOF .FOTDI TJDI TP TFMCTU EBT ;FOUSBMF VOE.JUUFMQVOLUEFS8FMUJTU.BOLBOOEBTTPWFSTUFIFO EBTTKFEFS TJDITFMCTUXJDIUJHJTUVOECMFJCU XFJMFSNJUEFS'SBHFOBDIEFS8BIS IFJUCFTDIÅGUJHUCMFJCU GÛSEJFFSTFMCTUFJOF"OUXPSUàOEFOVOEEJF GÛSJIOTFMCTU GÛSTFJO)BOEFMO ,POTFRVFO[FOIBCFOTPMM%FOOPDI TDIFJOUFTJSSFGÛISFOE EFO&JO[FMOFOEBOOGÛSTJDI;FOUSVNEFS8FMU [VOFOOFO EBEJF"OHFXJFTFOIFJUJN&SLFOOFOKBHFSBEFEJF¸GGOVOH OBDIBV“FOWFSMBOHU)BUNBOTFMCTUEJFFOEHÛMUJHF"OUXPSUTPXFOJH XJFEJFBOEFSFO EBOOTJOEEJFBOEFSFOCFJEFS4VDIFOBDIEFS"OU XPSUTPXJDIUJHXJFNBOTFMCTU EFOOTJFLÕOOFOFJOFOTFMCTUNJUFCFO TPHVUFO"OSFHVOHFOGÛS"OUXPSUFOWFSTFIFOXJFNBOTFMCTU BVDI XFOONBOEJF"OUXPSUGÛSTJDIVOETFJOFJHFOFT)BOEFMOTVDIU %BT;JFM JNFJHFOFO)BOEFMOSJDIUJH[VMJFHFO JTUOJDIUTPFJOEFVUJH JOEJWJEVBMJTUJTDIVOETFMCTU[FOUSJFSU XJFFTTDIFJOU XFJMFTLFJO;JFM TFJOTPMM EFTTFO7FSXJSLMJDIVOHBVGFJOEFVUJHFVOEVOCF[XFJGFMCBSF 8FJTFIFSCFJHFGÛISUXFSEFOLBOO TPOEFSOEBTOVSEBOOFSSFJDIUXJSE  XFOONBOEJF7FSXJSLMJDIVOHBMT7FSTVDIVOE'SBHFWFSTUFIU EBBO 

 4,4 1#   4,4 1# 





 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



EFSOGBMMTEJF"OHFXJFTFOIFJUEFT&SLFOOFOTJN)BOEFMOWFSMPSFOHJO HF"VDIJOEJFTFN4JOOJTUEJF4VDIFOBDI8BISIFJUFJOHFNFJOTBNFT 1SPKFLU CFJEFN[XBSOJFNBOEEFOBOEFSFOCFVSUFJMFOVOECFMFISFO LBOO  CFJ EFN BCFS EJF "VGHBCF HFNFJOTBN JTU VOE WFSCJOEFU %JF 4QBOOVOH EJFJN#FHSJGGEFS8BISIFJUBMT'PSEFSVOHMJFHU [FJHUTJDI IJFSEBSJO EBTT(FNFJOTBNLFJUOJDIUGBLUJTDIHFTFU[UXJSE TPOEFSO JOFJOFN4USFCFOMJFHU EBTGBLUJTDIFPEFSFSTDIFJOFOEF6OUFSTDIJFEF FJOFSTFJUT[VMÅTTU BOEFSFSTFJUTBCFSBVGFJOFNEFOOPDIWPSIBOEFOFO HFNFJOTBNFO1SPKFLUCFIBSSU [VEFNEJFTF6OUFSTDIJFEFHFIÕSFO %JFTF #BMBODF [V IBMUFO  JTU GÛS EBT .PEFMM EFS "OHFXJFTFOIFJU WPOBMMFSHSՓUFS#FEFVUVOH XFOOFTLPOTFRVFOUEVSDIHFIBMUFOXFS EFOTPMM.BOLBOOEVSDIBVT;XFJGFMEBSBOIBCFO PC$MJNBDVTTJDI EFTTFOJOEFO#SPDLFOCFXVTTUJTU EFOOTP XJFFSEFOQVOLUVFMMFO  TDIFJOCBS GBLUJTDI JEFOUJà[JFSCBSFO "VHFOCMJDL FJOFS ¾CFSHBCF EFS 8BISIFJUCFUPOU TPIFCUFS XJFHFTFIFO FJOFOFHP[FOUSJTDIFO"TQFLU EFTPGGFOFO'SBHFOTOBDIEFS8BISIFJUIFSWPS EFSOVSEBOOXJSLMJDI WPSIBOEFOXÅSF XFOOEFN&JO[FMOFOFOEHÛMUJHFT6SUFJMFONÕHMJDI XÅSF"VGHFOBVEJFTFS-JOJFMJFHUBVDITFJOFLMFJOFFJOTDISÅOLFOEF "ONFSLVOH EBT7FSIÅMUOJTEFS&JO[FMOFO[VFJOBOEFSXFSEFJN"O HFXJFTFOIFJUTNPEFMMHFOBVTPLPO[JQJFSUXJFJNTPLSBUJTDIFO.PEFMM  XFOOEJFTF&JO[FMOFOHMÅVCJHTJOE EBTIFJ“UXFOOTJFEFO$IBSBLUFS EFS"OHFXJFTFOIFJUEFS4VDIFOBDIEFS8BISIFJUFSLBOOUIBCFOVOE TJDIFOUTQSFDIFOEWFSIBMUFO &JOFTPMDIF&JOTDISÅOLVOHTFU[UWPSBVT EBTTFTNÕHMJDIJTU[VFOU TDIFJEFO  XFS &SLFOOFO BMT PGGFOFT 'SBHFO GBLUJTDI QSBLUJ[JFSU VOE XFSOJDIU%JFTFT6SUFJMBCFSTFU[UXJFEFSVNFJOFO4UBOEQVOLUWPS BVT EFSXFEFSJN"OHFXJFTFOIFJUTNPEFMMOPDIJN#FPCBDIUVOHTNP EFMMWFSBOLFSUTFJOLBOO8FSEFN#FPCBDIUVOHTNPEFMMGPMHU GÛSEFO LBOO &SLFOOFO LFJO EBT 7FSIBMUFO NÕHMJDIFSXFJTF ÅOEFSOEFT  PG GFOFT'SBHFOTFJO EBTIFJ“U OJFNBOELBOO&SLFOOFOBMTPGGFOFT'SB HFOQSBLUJ[JFSFO BVDIXFOOFSTFMCTUFTWJFMMFJDIUHMBVCU6NHFLFISU LBOO EFSKFOJHF  EFS EFN "OHFXJFTFOIFJUTNPEFMM WFSUSBVU  [XBS EJF .ÕHMJDILFJU[VMBTTFO EBTTKFNBOEJOTFJOFN)BOEFMOOJDIUEFS'PS EFSVOHEFS8BISIFJUGPMHU OJDIUPGGFOGSBHUVOE[V7FSÅOEFSVOHFOJO TFJOFN7FSIBMUFOCFSFJUJTU FSLBOOFJOTPMDIFT7FSIBMUFOBCFSFSTUFOT OJDIULPOTUBUJFSFO VOE[XFJUFOTJTUFSTFMCTUEB[VHFGPSEFSU EFNBO EFSFOPGGFOGSBHFOE[VCFHFHOFO XPNJUFSJIOBMTFCFOGBMMTPGGFO'SB HFOEFOBOFSLFOOU EBFTTPOTUTJOOMPTXÅSF EFNBOEFSFOGSBHFOE[V CFHFHOFO%FOBOEFSFOWPOEFS(FNFJOTDIBGUEFS8BISIFJUTTVDIFO EFOBVT[VTDIMJF“FOCFEFVUFU EFS&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJUOJDIU[V GPMHFO FHBMXJFFJOEFVUJHGBMTDIEBT)BOEFMOFSTDIFJOFONBH8FOO



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

$MJNBDVTBOEFOHFOBOOUFO4UFMMFOEFOOPDIFOUTQSFDIFOEF,SJUFSJFO JN"VHF[VIBCFOTDIFJOU EBOONBDIUFSEBNJUCFJEFS&OUXJDLMVOH EFT(FHFOWPSTDIMBHT[VN.PEFMMEFS&SJOOFSVOHVOE#FPCBDIUVOH FJOFO4DISJUU[VSÛDLJOEJFTFT.PEFMM "VDIVNEJF'SBHF PC$MJNBDVTEJFTFO4DISJUU[VSÛDLUVU XJSEFT CFJEFSGPMHFOEFO#FTDIÅGUJHVOHNJUEFS[XFJUFO4DISJGUEJFTFT1TFVE POZNT EFS"CTDIMJF“FOEFOVOXJTTFOTDIBGUMJDIFO/BDITDISJGU[VEFO 1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO HFIFO*N7PSEFSHSVOETUFIUBCFS JOXJF XFJU NBO EJF /BDITDISJGU EJSFLU BMT 7FSMÅOHFSVOH VOE &SXFJUFSVOH EFSJOEFO#SPDLFOCFHPOOFOFO&OUXJDLMVOHEFT.PEFMMTEFS"OHF XJFTFOIFJUMFTFOLBOO"VDIXFOO$MJNBDVT[VGPMHFEBT1SPKFLUJN (SVOETBU[ VOWFSÅOEFSU CMFJCU  JTU OJDIU VONJUUFMCBS LMBS  XJF EJF JO EFS/BDITDISJGU[VàOEFOEFOJOIBMUMJDIFO"L[FOUWFSTDIJFCVOHFOVOE OFVFJOHFGÛISUFO#FHSJGGFJO;VTBNNFOIBOH[VCSJOHFOTJOENJUEFO ¾CFSMFHVOHFOBVTEFO#SPDLFO

"CTDIMJF“FOEFVOXJTTFOTDIBGUMJDIF/BDITDISJGU %JF"CTDIMJF“FOEFVOXJTTFOTDIBGUMJDIF/BDITDISJGU[VEFO1IJMPTP QIJTDIFO#SPDLFO FJO#VDIWPO4FJUFO OFOOUXJFEJF#SPDLFO BMT7FSGBTTFSEBT1TFVEPOZN+PIBOOFT$MJNBDVT BMT)FSBVTHFCFS4 ,JFSLFHBBSE4JFUSÅHUEFOEPQQFMUFO6OUFSUJUFM.JNJTDIQBUIFUJTDI EJBMFLUJTDIF 4BNNFMTDISJGU  FYJTUFOUJFMMFS #FJUSBH %JF /BDITDISJGU HMJFEFSU TJDI OBDI 7PSXPSU VOE &JOMFJUVOH CFJEF WPO $MJNBDVT  JO [XFJ5FJMF EJFXJFCFJEFO#SPDLFOWPOTFISVOUFSTDIJFEMJDIFN6N GBOHTJOE%FSFSTUF5FJMVNGBTTUOVSFUXB4FJUFO EFS[XFJUF5FJM EBHFHFODB*NFSTUFO5FJMXJSEEBT1SPCMFN VNEBTFTHFIFO TPMM OÅNMJDIEJF'SBHFOBDIEFS8BISIFJUEFTDISJTUMJDIFO(MBVCFOT  BVTPCKFLUJWFS4JDIUHFTDIJMEFSU#FIBVQUFUXJSE EBTTTJDIEFSFJHFOU MJDIF ,FSO EFT (MBVCFOT GÛS EJFTF #FUSBDIUVOHTXFJTF OJDIU [FJHFO LBOO XFEFSGÛSFJOFXJTTFOTDIBGUMJDIIJTUPSJTDIF6OUFSTVDIVOHOPDI GÛSFJOFQIJMPTPQIJTDITQFLVMBUJWF&STUEFSTPHFOBOOUFtTVCKFLUJWFi ;VHBOH JOEFNFTVNEBTQFSTÕOMJDIF7FSIÅMUOJTEFT&SLFOOFOEFO [VS8BISIFJUHFIUVOEEFNTJDIEFS[XFJUF5FJMEFT#VDIFTXJENFU  FSNÕHMJDIFFJO7FSTUÅOEOJTGÛSEJF8BISIFJUEFT(MBVCFOT%JFTFGPS NBMF"OMBHFEFT#VDIFT FSTULVS[VOELOBQQFJOF"VTHBOHTQPTJUJPO EBS[VMFHFO JO"CTFU[VOHWPOEFSEBOOBVTGÛISMJDIFJO(FHFOQSPKFLU FOUXJDLFMUXJSE JTUFJOFEFVUMJDIF1BSBMMFMF[VEFO#SPDLFO %FS [XFJUF 5FJM [FSGÅMMU JO [XFJ "CTDIOJUUF %FS FSTUF  XJFEFSVN LVS[ FUXB4FJUFO CFJOIBMUFUFJO3FGFSBUPEFSCFTTFSFJOF*OUFSQSF



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



UBUJPOWPO-FTTJOHT1PTJUJPO[VS'SBHFOBDIEFS8BISIFJUEFT(MBV CFOT JOEFS$MJNBDVTFJOFO"OTBU[QVOLUGÛSTFJOFFJHFOF(FEBOLFO GÛISVOHTJFIU%FS[XFJUF"CTDIOJUUEFT[XFJUFO5FJMTNBDIUNJU 4FJUFO EFO )BVQUUFJM EFT #VDIFT BVT &S CFTUFIU BVT GÛOG ,BQJUFMO  XPCFJFTJOEFOFSTUFOESFJ NJUJOTHFTBNUDB4FJUFO VNEJF&OU XJDLMVOHEFT#FHSJGGFTEFS4VCKFLUJWJUÅUHFIU6OUFSBOEFSFNàOEFU TJDIIJFSJN[XFJUFO,BQJUFMEJFCFSÛINUF5IFTFWPOEFS8BISIFJU  EJF TVCKFLUJW VOE JO EFS *OOFSMJDILFJU [V àOEFO TFJ "V“FSEFN CF àOEFUTJDIIJFSEFSFCFOGBMMTPGU[JUJFSUF;VTBU[[V,BQJUFM JOEFN $MJNBDVTEJFCJTIFSFSTDIJFOFOFO4DISJGUFOEFSBOEFSFO1TFVEPOZNF ,JFSLFHBBSETSFGFSJFSUVOEJOFJOFO;VTBNNFOIBOHTUFMMU JOEFNFS BVDIEJF/BDITDISJGUTJFIU*NWJFSUFO,BQJUFMLOÛQGU$MJNBDVTFYQMJ [JUBOEJF#SPDLFOBO JOEFNFSEFSFO1SPCMFNTUFMMVOHOVOBVT4JDIU EFS/BDITDISJGUEBSTUFMMUVOEFSMÅVUFSU%BSBOTDIMJF“UTJDIFJOFBVT EFS ,BQJUFMTUSVLUVS IFSBVT GBMMFOEF 6OUFSUFJMVOH JO " VOE # BO " CFJOIBMUFU EJF %BSTUFMMVOH FJOFS 'PSN EFT (MBVCFOT  EJF $MJNBDVT QBUIFUJTDIOFOOU%JFTF%BSTUFMMVOHJTUNJU4FJUFOBVTHFTQSPDIFO VNGBOHTSFJDI*O#HFIUFTVNFJOFEJBMFLUJTDIF'PSNEFT(MBVCFOT  EJFLPOTFRVFOUFSTFJOTPMMBMTEJF3FMJHJPTJUÅU"VOEEJFCFSFJUTJOEFO #SPDLFOFOUXJDLFMUXPSEFOTFJ*OEJFTFN5FJMGBTTU$MJNBDVTTJDIBVG 4FJUFOJOLMVTJWFFJOFT;VTBU[FTLVS[,BQJUFMJTUFJOF4DIMVTTCF NFSLVOH EBOBDIGPMHUFJO;VTBU[WPO$MJNBDVT JOEFNFSTJDIEJSFLU BOEFO-FTFSXFOEFU VOETDIMJF“MJDIàOEFUTJDIEJFFSXÅIOUF&STUF VOEMFU[UF&SLMÅSVOH WPO,JFSLFHBBSETFMCTUVOUFS[FJDIOFU JOEFSFT VNEJF3PMMFEFS1TFVEPOZNFJOTFJOFS7FSGBTTFSTDIBGUHFIU %FS "OTDIMVTT EFS #FHSJGáJDILFJU EFS /BDITDISJGU BO EJF JO EFS WPSMJFHFOEFO "SCFJU WPSHFOPNNFOFO 6OUFSTDIFJEVOHFO TDIFJOU [V OÅDITUFJOGBDIFS[VTFJOBMTCFJEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO EBEJF /BDITDISJGUJN6OUFSTDIJFE[VEFO#SPDLFOHMFJDINJUFJOFN[FOUSB MFO(FHFOTBU[WPOTVCKFLUJWFNVOEPCKFLUJWFN&SLFOOFOBVGXBSUFU  EFSBOEFSTBMTEBTJOEFO#SPDLFOHFOBOOUF(FHFOTBU[QBBSWPO&S JOOFSVOH VOE "OHFXJFTFOIFJU EFN #FHSJGGTQBBS EFT GSBHFOEFO VOE EFTCFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOTCFSFJUTPIOFXFJUFSF&SLMÅSVOHFOTFIS OBIF[VLPNNFOTDIFJOU #FTPOEFST FJOGBDI [V QBSBMMFMJTJFSFO TJOE $MJNBDVT ,PO[FQU EFT PCKFLUJWFO&SLFOOFOTVOEEBT,PO[FQUWPO&SLFOOFOBMT#FPCBDI UVOH4PXFJTU$MJNBDVTCFJTQJFMTXFJTFEBSBVGIJO EBTTEFSKFOJHF EFS PCKFLUJW FSLFOOU  #FPCBDIUFS EFS 8JSLMJDILFJU JTU  EBTT PCKFLUJWFT



 4,4 "6/ 



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

8JTTFOEJF8JSLMJDILFJUBMT(FHFOTUBOEEBSTUFMMUVOEEBTT EJFTCF SFJUTFJO,SJUJLQVOLU TPHFXPOOFOFT8JTTFOTFJOFN0CKFLUOVSBOOÅ IFSVOHTXFJTFFOUTQSFDIFOLBOO EBEBT0CKFLUJN8FSEFOCFHSJGGFO JTU WPNPCKFLUJWFO8JTTFOBCFSGFTUHFMFHUHFEBDIUXJSE"VDIEJFTFT 8JTTFOLBOOEBOOQSJO[JQJFMMOJDIUFOEHÛMUJHFT8JTTFOTFJO TPOEFSO NVTTTJDI USPU[TFJOFTHFHFOUFJMJHFO"OTQSVDIT FCFOGBMMTJNNFSWFS ÅOEFSO  %BNJU TJOE CFSFJUT EJF [XFJ XJDIUJHTUFO ,FOO[FJDIFO EFT CFPCBDIUFOEFO&SLFOOFOTHFOBOOU8FSTPFSLFOOU GBTTUTJDITFMCTU OJDIUBMT5FJMEFS8JSLMJDILFJUBVG TPOEFSOTUFMMUTJDIOFCFOPEFSCFT TFS HFTBHU ÛCFS TJF  VN TJF  HBO[ PIOF &JOáVTT OFINFO [V LÕOOFO  OFVUSBM XBIS[VOFINFO *N HMFJDIFO ;VH XJSE EJF 8JSLMJDILFJU GÛS EFO#FPCBDIUFSEBNJU[VFUXBT'FTUHFMFHUFN EBTJOTFJOFO6STQSÛO HFOVOE#FXFHHSÛOEFOQSJO[JQJFMMWPMMTUÅOEJHFSLFOOCBSTFJOTPMM "MT (FHFOCFHSJGG [VS 0CKFLUJWJUÅU GÛISU $MJNBDVT EBT TVCKFLUJWF &SLFOOFOFJO EBTEBNJUTFJOFSTFJUTNJUEFN,PO[FQUEFTGSBHFOEFO &SLFOOFOTJEFOUJTDITFJOTPMMUF'ÛSEJFTF*EFOUJUÅUTQSFDIFOFJOFHBO [F3FJIFWPO5FYUCFMFHFO4PJTUFJO-FJUNPUJWWPO$MJNBDVT%BSTUFM MVOH EFS 4VCKFLUJWJUÅU JIS EBVFSIBGUFT 4USFCFO  EBT LFJO FOEMJDIFT ;JFMIBU %JF(FXJTTIFJUEJFTFT&SLFOOFOTTFJBOTFJOFS6OHFXJTT IFJU[VFSLFOOFO FTLÕOOFTJDIJOHBO[VOUFSTDIJFEMJDIFS(FTUBMU[FJ HFO%JFTFTEBVFSIBGUF4USFCFOVOEEJFLPOLSFUF6OHFXJTTIFJUFOU TQSFDIFOEFN$IBSBLUFSEFS6OBCHFTDIMPTTFOIFJUEFTGSBHFOEFOVOE BOHFXJFTFOFO&SLFOOFOT *O FJOFS 1BTTBHF  JO EFS FT VN EJF 'SBHF HFIU  XJF EJF 8BISIFJU BOHFNFTTFO VOE  PIOF GBMTDI BVGHFGBTTU [V XFSEFO  WFSNJUUFMU XFS EFOLBOO BSHVNFOUJFSU$MJNBDVTBV“FSEFNEBGÛS EBTTTJFOJDIUBMT SFJOF %BSTUFMMVOH  TPOEFSO JO 'PSN FJOFS 'PSEFSVOH BVT[VESÛDLFO JTU%BT,PO[FOUSBUEJFTFT(FEBOLFOTJTUEJF5IFTF$MJNBDVTWPO EFS8BISIFJUBMTJOEJSFLUFS.JUUFJMVOH EFS[VGPMHFEJF8BISIFJUOJDIU EJSFLU EBTIFJ“UPCKFLUJWBCCJMEFOENJUHFUFJMUVOEWFSTUBOEFOXFSEFO LBOO  TPOEFSO  XFOO TJF SJDIUJH WFSNJUUFMU VOE BVGHFOPNNFO XJSE  EB[V GÛISFO TPMM  EBTT EFS &SLFOOFOEF TJDI NJU JIS XFJUFS CFTDIÅG UJHU VOE NJU EJFTFS #FTDIÅGUJHVOH TFJO )BOEFMO CFFJOáVTTU  TP EBTT EJF'PSNEFS.JUUFJMVOHEFN7FSIÅMUOJTEFT&JO[FMOFO[VS&SLFOOU



          

4,4 "6/  4,4 "6/  4,4 [#VOE"6/ VOE 4,4 "6/  4,4 "6/ G 4,4 "6/ 



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



OJTFOUTQSJDIU8FJUFSCFNFSLU$MJNBDVT EBTTXJSLMJDIFT tXFTFOU MJDIFTi &SLFOOFOJNNFSFUIJTDIFTPEFSFUIJTDISFMJHJÕTFT&SLFOOFO JTU  EB OVS EBT  XBT NBO FUIJTDISFMJHJÕT FSLFOOU  EFO &SLFOOFOEFO CFUSFGGFO VOE JIO JN )BOEFMO WFSÅOEFSO LBOO  XÅISFOE PCKFLUJWFT 8JTTFO FJOFO (FHFOTUBOE OFVUSBM SFQSÅTFOUJFSU  FJOF GFTUF *EFOUJUÅU [XJTDIFO%FOLFOVOE8JSLMJDILFJUIFSTUFMMUVOEEBT)BOEFMOEFT&S LFOOFOEFOEFTIBMCVOWFSÅOEFSUMÅTTU 8JF [V TFIFO JTU  MJFHU $MJNBDVT NJU TFJOFN 4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGG EBSBO &SLFOOFOBMTFJOF5ÅUJHLFJU[VWFSTUFIFO EJFBVGEBT)BOEFMO EFT&SLFOOFOEFO&JOáVTTIBCFOVOEBMTFUIJTDIFT&SLFOOFOHFMUFO LBOO EBTEBT,PO[FQUEFTJO8BISIFJU3JDIUJHFOCFJOIBMUFU%FS&S LFOOFOEF JTU OJDIU SFJO BCCJMEFOE &SLFOOFOEFS  TPOEFSO XJSE BVDI JOTFJOFN&SLFOOFOBMTUÅUJHFT FYJTUJFSFOEFT4VCKFLUHFEBDIU%JFTF 8FOEVOH [VN FYJTUJFSFOEFO 4VCKFLU CFEFVUFU  EBTT EJFKFOJHFO  EJF WPOEFS8BISIFJUHFGPSEFSUXFSEFO BMT4VCKFLUFHFEBDIUXFSEFO EJF TJDIEVSDIJIS&SLFOOFOWFSÅOEFSOLÕOOFO4JFLÕOOFOJOJISFN)BO EFMO OJDIU BCTDIMJF“FOE FSGBTTUXFSEFO  XFJM TJF ;VHBOH[VSFUIJTDI WFSTUBOEFOFO 8BISIFJU IBCFO  EJF BMT TPMDIF FDIUF 7FSÅOEFSVOHFO EFT)BOEFMOTIFSCFJGÛISFOLBOO8FNNBOEFTIBMC[VHFTUFIU TVC KFLUJW[VFSLFOOFO EFOLBOONBOOJDIUNFISBMTWPMMTUÅOEJHJOTFJ OFN7FSIBMUFOCFTDISFJCCBSFO(FHFOTUBOEWFSTUFIFO TPOEFSONVTT JIN[VHFTUFIFO JOTFJOFO)BOEMVOHTNPUJWBUJPOFOWPOEFS&JOTJDIUJO EBT3JDIUJHFWFSÅOEFSUXFSEFO[VLÕOOFO"VGEJFTF8FJTFCFJOIBMUFU $MJNBDVT 4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGG BVDI EJF "OOBINF HMFJDICFSFDIUJHU OFCFO FJOFN TFMCTU TUFIFOEFS BOEFSFS 1FSTPOFO PEFS 4VCKFLUF  EJF XJFNBOTFMCTU[VN&SLFOOFOHFGPSEFSUTJOE 1SPCMFNBUJTDILBOOBOEJFTFS4UFMMFEJF"OUXPSUBVGEJFJN;VHF EFS %JTLVTTJPO EFS #SPDLFO BVGHFXPSGFOF VOE EPSU VOCFBOUXPS UFU HFCMJFCFOF 'SBHF TFJO  PC EFS ,SFJT EFSFS  BVG EJF EJF HFOBOOUF &UIJLBOHFXFOEFUXFSEFOTPMM CFTDISÅOLUJTUBVGEJFKFOJHFO EJFTJDI [VN,PO[FQUTVCKFLUJWFO&SLFOOFOTCFLFOOFO PEFSPCFSKFEFO&S LFOOFOEFO VNGBTTU  FHBM XJF EJFTFS TJDI TFMCTU WFSTUFIU 4P XJF EBT ,PO[FQU GSBHFOEFO &SLFOOFOT JO EJFTFS "SCFJU FJOHFGÛISU XPSEFO JTU LBOOEJFTFS,SFJTOJDIUCFTDISÅOLUXFSEFO XFJMBVT4JDIUEJFTFT &SLFOOUOJTNPEFMMT KFEFS BOEFSF BMT FCFOGBMMT GSBHFOE &SLFOOFOEFS HFTFIFOXFSEFOTPMM VOBCIÅOHJHEBWPO XJFTFJO)BOEFMOGBLUJTDIFS TDIFJOUVOEXJFFTWPN&SLFOOFOEFOTFMCTUTDIFJOCBSHFEFVUFUXJSE 8FOO NBO EBHFHFO BOOJNNU  EBTT EFS ,SFJT CFTDISÅOLU XFSEFO  

 4,4 [#"6/   4,4 "6/ 



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

LBOO EBOOXJSENBO&JHFOTDIBGUFOBOHFCFONÛTTFO NJUEFSFO)JMGF FOUTDIJFEFOXFSEFOLBOO XFSTVCKFLUJWFSLFOOUVOEXFSOJDIU.BO NVTTEBT7PSIBOEFOTFJOEJFTFS'ÅIJHLFJUEBOONJUBOEFSFO8PSUFO BO GBLUJTDI LPOTUBUJFSCBSF  ÅV“FSF .FSLNBMF LOÛQGFO  XPEVSDI EJF 'ÅIJHLFJU[VNTVCKFLUJWFO&SLFOOFOBVTEFS1FSTQFLUJWFEFS4VCKFL UJWJUÅUMFU[UMJDIXJMMLÛSMJDI[VHFTDISJFCFOXJSE EBTJDIFSTDIFJOFOEF )BOEMVOHFOVOEFSTDIFJOFOEFT7FSIBMUFOHFSBEFOJDIUBVGFJOEFVUJHF .PUJWBUJPOFO VOE 6STBDIFO [VSÛDLGÛISFO LÕOOFO MBTTFO TPMMFO *O $MJNBDVT.PEFMMTVCKFLUJWFO&SLFOOFOT EBTIJFSBMT%BSTUFMMVOHEFT ,PO[FQUFTEFTGSBHFOEFO&SLFOOFOTJOUFSQSFUJFSUXJSE XÅSFEJF"VT [FJDIOVOHFJOFTCFTUJNNUFO,SFJTFTWPO1FSTPOFO EJFBMTTVCKFLUJW &SLFOOFOEFCFIBOEFMUXFSEFOTPMMFO EFTIBMCXJEFSTQSÛDIMJDI "OEFST BMT CFJ EFO #SPDLFO MÅTTU TJDI OVO JN )JOCMJDL BVG EJF /BDITDISJGUFJOEFVUJHTBHFO EBTTFSEPSU XPFS4VCKFLUJWJUÅUFJOGÛISU VOECFTQSJDIU EJF(ÛMUJHLFJUEJFTFT#FHSJGGTVOEEFSNJUJISFJOIFS HFIFOEFO FUIJTDIFO 4UFMMVOH GÛS BMMF &SLFOOFOEFO BOOJNNU  BVDI XFOOEJF6OCFTDISÅOLUIFJUEFT,SFJTFTTVCKFLUJW&SLFOOFOEFSOJDIU FYQMJ[JUBMTOPUXFOEJHF,POTFRVFO[EFS1FSTQFLUJWFEFS4VCKFLUJWJUÅU WPSHFTUFMMUXJSE%BTXJSECFJ$MJNBDVTBOEFOWJFMFO4UFMMFOEFVUMJDI  BOEFOFOFSEBSBVGIJOXFJTU EBTTFTGÛSEFOTVCKFLUJW&SLFOOFOEFO OJDIUNÕHMJDIJTU BOEFSF[VCFVSUFJMFO*IS7FSIBMUFOLBOOOVSIZQP UIFUJTDIBVGCFTUJNNUF.PUJWF[VSÛDLHFGÛISUXFSEFO8FSEFOOPDI KFNBOEBOEFSFOCFVSUFJMU VSUFJMUEBNJUJO8JSLMJDILFJUOVSÛCFSTJDI TFMCTU8FSTVCKFLUJW[VXFSEFOWFSTVDIU NVTTEBSVNCFNÛIUTFJO  TJDIJOEFS6OHFXJTTIFJU[VIBMUFO EBSJOHFSBEFMJFHUTFJO8JTTFO &CFOTP HJMU MBVU $MJNBDVT  EBTT OJDIU GFTUHFTUFMMU XFSEFO LBOO  XFS TVCKFLUJW [V XFSEFO WFSTVDIU VOE OBDI &SLFOOUOJT TUSFCU &T LBOO OJDIUBVTHFTDIMPTTFOXFSEFO EBTTTJDIKFEFS EFNNBOCFHFHOFU CF SFJUTVN4VCKFLUJWJUÅUCFNÛIU"VGEJFTFS-JOJFMJFHUBVDI$MJNBDVT 1PMFNJL HFHFO EJF *EFF EFT NÕODIJTDIFO %BTFJOT  EJF FS GÛS FJOFO *SSUVN JN 7FSTUÅOEOJT EFT TVCKFLUJW 3FMJHJÕTFO IÅMU  XFJM EPSU WFS TVDIUXJSE EFSHFGPSEFSUFO6OHFXJTTIFJUFJOFCFTUJNNUF ÅV“FSFVOE JEFOUJà[JFSCBSF'PSN[VHFCFO %JFTF WPO $MJNBDVT WFSUSFUFOF &UIJL EFS 6OHFXJTTIFJU MÅTTU TJDI FSTUFOT BMT 'PSUTFU[VOH EFS JO EFO #SPDLFO BMT (FCVSUTIFMGFSFUIJL FJOHFGÛISUFO)BMUVOHWFSTUFIFO XFJMGÛSCFJEFVOBCEJOHCBSFS"VT HBOHTQVOLUJTU EBTTOJFNBOEKFNBOEBOEFSFN8BISIFJUEJSFLUWFS 

      

4,4 "6/  4,4 "6/  4,4 "6/  4,4 "6/ 



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



NJUUFMOLBOO TPOEFSOKFEFSMFU[UMJDITFMCTUEFO;VHBOH[VS8BISIFJU àOEFOVOETJFTFMCTUWFSTUFIFOMFSOFONVTT6OHFXJTTIFJUJOEFS#FVS UFJMVOHEFS)BOEMVOHFOBOEFSFSVOE(MFJDISBOHJHLFJUBMMFS.FOTDIFO JO#F[VHBVGJIS8JTTFOGPMHFOEBSBVT XFOOEJF#F[JFIVOHEFT&JO [FMOFO[VS8BISIFJUBMTBOHFXJFTFOFT7FSIÅMUOJTHFEBDIUXJSE "V“FSEFNMÅTTUTJDIEJFTF&UIJLPIOFHSP“F7FSSFOLVOHFONJUEFS &UIJLEFT'SBHFOTQBSBMMFMJTJFSFO EBEFN EFSOJDIUXFJ“ XJFFJOHF GPSEFSUFT7FSIBMUFO[VWFSXJSLMJDIFOJTU OJDIUTBOEFSFTCMFJCU BMTTJDI BOEFSFO JO #F[VH BVG TFJO FJHFOFT VOE JO #F[VH BVG JIS 7FSIBMUFO GSBHFOE [V OÅIFSO &JOF "MUFSOBUJWF LÕOOUF OVS TFJO  EFO ,POUBLU HBO[[VWFSNFJEFO FOUXFEFSXFJMFTKBEPDITJOOMPTJTU TJDIVNEJF 8BISIFJU[VCFNÛIFO PEFSXFJMNBOTFJOF4BDIFOJDIUWFSNJUUFMO[V LÕOOFO HMBVCU *N FSTUFO 'BMM KFEPDI XÛSEF NBO TP EFS 'PSEFSVOH [VN&SLFOOFOBVDITFMCTUOJDIUNFISGPMHFOVOEEBT1SPKFLUEFS4VC KFLUJWJUÅUHBO[BVGHFCFO JN[XFJUFO'BMMXÛSEFNBOTJDITFMCTUFJOF CFTPOEFSF3PMMFTPXPIMCFJEFS#FVSUFJMVOHEFTFJHFOFO7FSIBMUFOT BMTBVDICFJEFS7FSGPMHVOHEFS8BISIFJU[VHFTUFIFO EJFNJUEFSWPO EFS4VCKFLUJWJUÅUJNQMJ[JFSUFO6OHFXJTTIFJUOJDIU[VWFSFJOCBSFOJTU $MJNBDVTFSXÅHUEJFTF"MUFSOBUJWF TPXFJUJDITFIF BVDIOJDIUXFJUFS  FT XÅSFO TPOTU TFJOF ¾CFSMFHVOHFO EB[V  XJF BOEFSF [V CFVSUFJMFO TJOE  VOOÕUJH *OTCFTPOEFSF XÛSEFO BVDI EJF PCFO FSXÅIOUFO "C TDIOJUUF[V8BISIFJUTWFSNJUUMVOHVOEJOEJSFLUFS.JUUFJMVOHTJOOMPT &TMÅTTUTJDIEFTIBMCBVDIBO$MJNBDVT#FHSJGGEFS4VCKFLUJWJUÅUEJF FOHF 7FSCJOEVOH WPO &SLFOOFO VOE FUIJTDIFO ¾CFS[FVHVOHFO  EJF EVSDI JISFO 'PSEFSVOHTDIBSBLUFS )BOEMVOHFO CFXJSLFO LÕOOFO  BVG[FJHFO.BOTFU[UBMTTVCKFLUJW&SLFOOFOEFSJN'SBHFOBOEFSFBMT FCFOGBMMT[VN&SLFOOFO(FGPSEFSUFWPSBVTVOETPMMTJFFOUTQSFDIFOE CFIBOEFMO XPEVSDIEFS&SLFOOUOJTBLU XJSEFSSJDIUJHWPMM[PHFO FJO "LUFUIJTDIFO)BOEFMOTJTU (FHFOFJOFTPMDIF%FVUVOHWPO$MJNBDVT"OTBU[TJOEBMMFSEJOHT &JOXÅOEF EFOLCBS  EJF TJDI EVSDIBVT FCFOGBMMT BVG #FMFHTUFMMFO JN 5FYUEFS/BDITDISJGUCFSVGFOLÕOOFO#FJTQJFMTXFJTFOFOOU$MJNBDVT BMT FJO XJDIUJHFT .FSLNBM EFS 4VCKFLUJWJUÅU EFSFO *OOFSMJDILFJU4JF XJSEFJOHFGÛISUJN;VTBNNFOIBOHNJUEFS;VSÛDLXFJTVOHFOEMJDIFS  JOEFS8JSLMJDILFJUFJOEFVUJHJEFOUJà[JFSCBSFS;JFMFEFTFSLFOOFOEFO 4USFCFOTEFS4VCKFLUJWJUÅU8FJMFTTPMDIFJEFOUJà[JFSCBSFO;JFMFOJDIU HJCU TP$MJNBDVT TPMMNBOTJDIBVTTVCKFLUJWFS4JDIUOJDIUBVGTPMDIF 

 "VGEJFWPO$MJNBDVTFJOHFGÛISUFFOHF7FSCJOEVOHWPO&QJTUFNPMPHJFVOE&UIJL XFJTU BVDI [# )BOOBZ IJO )BOOBZ  "MBTUBJS ,JFSLFHBBSE BOE 1IJMPTPQIZ 4F MFDUFE&TTBZT -POEPO3PVUMFEHF 4



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

&OEMJDILFJUFO GFTUMFHFO  TPOEFSO TFJO 4USFCFO BMT FJOF "VGHBCF EFS *OOFSMJDILFJUBVGGBTTFO JOEJFFTTJDI[VWFSUJFGFOHJMU&JOFTPMDIF 7FSUJFGVOHJOEJF*OOFSMJDILFJU EBTXÅSFEFS&JOXBOE LBOOOVSFJOFO 3ÛDL[VH BVT EFO "VGHBCFO VOE ;JFMFO EFS 8JSLMJDILFJU CFEFVUFO  EFSJOEJWJEVBMJTUJTDIJTUVOENJULFJOFS&UIJL JOEFSFTVNBOEFSFVOE VNBLUVFMMF XJSLMJDIF#FEÛSGOJTTFHFIU LPNCJOJFSUXFSEFOLBOO %BCFJ JTU KFEPDI [V CFBDIUFO  EBTT *OOFSMJDILFJU OJDIU WFSTUBOEFO XFSEFOLBOOBMTFSTDIFJOFOEFS3ÛDL[VHBVTEFS8JSLMJDILFJU EFOO FSTDIFJOFOEHFEBDIUXÅSFEFS3ÛDL[VHTFMCTU5FJMEFS8JSLMJDILFJU  VNEFSFTEFS4VCKFLUJWJUÅUHFSBEFOJDIUHFIFOTPMM%JFTFS3ÛDL[VH XÛSEFBMMFO&JOXÅOEFO$MJNBDVTHFHFOEBT,MPTUFSMFCFO[VN0Q GFSGBMMFO%FOLCBSJTUEJF7FSUJFGVOHJOEJF*OOFSMJDILFJUJOEJFTFN ;VTBNNFOIBOH  XFOO NBO TJF XFJUFSIJO LSJUJTDI HFHFO $MJNBDVT XFOEFOXJMM BMMFSEJOHTOPDIBMTFJOF"SU(MFJDIHÛMUJHLFJUHFHFOÛCFS BMMFN ¨V“FSFO  BMT FJOF 3FTJHOBUJPO  EJF [XBS OPDI BN (FTDIFIFO EFS 8JSLMJDILFJU UFJMOJNNU  BCFS OJDIU NFIS NJU WPMMFN )FS[FO EB CFJJTU*OEFS5BUCFTDISFJCU$MJNBDVT4VCKFLUJWJUÅUBVDINJUHFOBV EJFTFO#FHSJGGFO%JF3FTJHOBUJPOHJCUEJF3JDIUVOHEFSJOOFSMJDIFO &YJTUFO[XFJTFWPS EFS4VCKFLUJWFOJNNUEJFHSՓUFO(FTDIFOLFEFT -FCFOT FCFOTP XJF EBTHSՓUF &MFOE NJU FJOFN 4DIVMUFS[VDLFO EFS (MFJDIHÛMUJHLFJUFOUHFHFO  /JDIU JO ¾CFSFJOTUJNNVOH HFCSBDIU XFSEFO LBOO EJFTF LSJUJTDIF *OUFSQSFUBUJPO IJOHFHFO NJU EFO 4UFMMFO  BO EFOFO FT IFJ“U  EBTT EFS 4VCKFLUJWFHFGPSEFSUJTU TFJOF*OOFSMJDILFJUFYJTUJFSFOEBVT[VESÛDLFO  XFJMEBTLBVNWPMMTUÅOEJHF3FTJHOBUJPOVOE(MFJDIHÛMUJHLFJUEFS8FMU HFHFOÛCFS CFEFVUFO LBOO  /JDIU EBT CMP“F &STDIFJOFO EFT FSLFO OFOEFO4USFCFOTJOEFS8JSLMJDILFJUJTUOBDI$MJNBDVTQSPCMFNBUJTDI  TPOEFSOEFS(MBVCF EBTTEJFTFT4USFCFOBVGFJOEFVUJHF8FJTFFJOF&OU TQSFDIVOHJOEFS8JSLMJDILFJUIBU&THJCULFJOFOEJSFLUFO tMJHFGSFNi  PEFSVOUFSTDIFJECBSFO tEJTUJOHWFSFUi "VTESVDLEFT4USFCFOTJN¨V “FSFO EJF*OOFSMJDILFJUTPMMOJDIUFOUTDIJFEFO tBGHK‘SFOEFi VOEWFS HMFJDICBS tDPNNFOTVSBCFMUi JN¨V“FSFOBVTHFESÛDLUXFSEFO *N3ÛDLHSJGGBVGEJF(MFJDITFU[VOHWPO4USFCFOOBDI&SLFOOUOJT VOEFUIJTDIFN4USFCFO EBTXJFEFSVNFJO(PUUFTWFSIÅMUOJTTFJOTPMM  MÅTTUTJDITBHFO EBTTEFSKFOJHF EFSTVCKFLUJWVOEJOOFSMJDIFSLFOOU  

          

4,4 "6/  4,4 "6/  4,4 "6/  4,4 "6/  4,4 G"6/  4,4 "6/ 



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



EBNJUEBT&UIJTDIFWFSGPMHU$MJNBDVTCSJOHUEJF"VGHBCF TVCKFLUJW [VXFSEFO JOFOHFO;VTBNNFOIBOHNJUEFS"VGHBCF FUIJTDI[VIBO EFMO.BOXPMMF XFOONBOTVCKFLUJWXJSE (PUUFTFUIJTDIF'PSEFSVOH BVDIHFHFOEJF'PSEFSVOHFOEFS;FJUHFOPTTFOFSGÛMMFO EFTIBMCBVDI NJU t'VSDIU VOE ;JUUFSOi  XFJM NBO OJDIU XFJ“  XPIJO FJOFO EJFTFT 4USFCFOGÛISU TPMÅTTUTJDI$MJNBDVTWFSTUFIFO %JFTFT4USFCFOOBDI EFN&UIJTDIFONVTTMBVU$MJNBDVTTPBVGHFGBTTUXFSEFO EBTTEJFFS TDIFJOFOEFO "VTXJSLVOHFO EFT 4USFCFOT OJDIU TFMCTU [VN ;JFM EFT 4USFCFOT XFSEFO PEFS BMT #FTUÅUJHVOH PEFS 8JEFSTQSVDI [V EFO FJ HFOFO"OTUSFOHVOHFOHFMFTFOXFSEFO EFOOEBOOXÛSEFXJFEFSFJOF EJSFLUF#F[JFIVOH[XJTDIFO4USFCFOVOE&STDIFJOVOHWPSBVTHFTFU[U  TPEBTTNBOTJDIBOHFTJDIUTEFT&SGPMHTPEFS.JTTFSGPMHTTFJOFS#FNÛ IVOHFOJN(FGÛIMTFJOFS#FEFVUTBNLFJUTPOOFOC[XJN(FGÛIMTFJ OFS6OXÛSEJHLFJUBVGHFCFOXÛSEF .BOXÛSEFTFJO)BOEFMOEBOO FIFSLPOTUBUJFSFOBMTXFJUFSWFSGPMHFO  )JFSJOMJFHUEFS4JOOEFS(SFO[[JFIVOH[XJTDIFOFUIJTDIFN JOOFS MJDIFO 4USFCFO VOE EFO WFSNFJOUMJDIFO 3FTVMUBUFO EJFTFT 4USFCFOT (ÅCFFTFJOFEJSFLUF&OUTQSFDIVOHEFT4USFCFOTJN¨V“FSFO EBOO XÅSF EBT #FNÛIFO VN EBT &UIJTDIF BMT #FNÛIFO VN EBT 8BISF TDIOFMMCFFOEFU XFJMEBT;JFMWPMMTUÅOEJHCFLBOOUXÅSF.BOLÕOOUF VOENÛTTUF XFOONBOVN&SLFOOUOJTCFNÛIUJTU TFJOFUIJTDIFT4USF CFOVOEEBT4USFCFOBOEFSFSCFVSUFJMFO BOTUBUUFT[VFOUXJDLFMO*O OFSMJDILFJUTPWFSTUBOEFO JTUXFEFS3ÛDL[VHBVTEFS8JSLMJDILFJUJN 4JOOFWPO"TLFTFPEFS5BUFOMPTJHLFJUVOEBVDIOJDIU(MFJDIHÛMUJHLFJU TFJOFN)BOEFMOHFHFOÛCFS EBTPIOF&OHBHFNFOUXJFFJOFVOXJDI UJHF3PVUJOFWPMM[PHFOXJSE TPOEFSOFTCFEFVUFUFJO'FTUIBMUFOBN .PUPSEFT&OHBHFNFOUT EBTTJDIOJFBN;JFMTJFIU TPOEFSOEBT-F CFOJNNFSBMT"VGHBCFCFHSFJGU PIOF&UBQQFOBC[VIBLFOPEFS3F TVMUBUFBO[VHFCFO BVGEFOFONBOTJDIBVTSVIFOPEFSBOEFOFONBO WFS[XFJGFMOLÕOOUF *OOFSMJDILFJU JTU EJFTFS *OUFSQSFUBUJPO [VGPMHF LFJOF &JOHFTDIMPT TFOIFJU JO FJOFO WFSNFJOUMJDI WPSIBOEFOFO ,FSO EFT *OEJWJEVVNT GFSOWPOBMMFS8JSLMJDILFJU 4JFJTUJN(FHFOUFJMEFSCFTUÅOEJHTJDI TFMCTUJO'SBHFTUFMMFOEFVOEJOTPGFSOJOOFSMJDIF7FSTVDI FJOFS'PSEF SVOH[VFOUTQSFDIFO EJFOJFHBO[WFSTUBOEFOVOEHBO[VNHFTFU[UJTU %JFTFT *O'SBHF4UFMMFO KFEPDI JTU LFJOF UBUFOMPTF 4FMCTUCFGSBHVOH  

      

4,4 "6/ G 4,4 "6/  4,4 "6/  &JO 1VOLU  EFO BVDI (S‘O IFSWPSIFCU (S‘O  "SOF 4VCKFLUJWJUFU PH /FHBUJWJUFU ,JFSLFHBBSE ,PQFOIBHFO(ZMEFOEBM 4GG



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

TPOEFSOÅV“FSUTJDIJO'PSNWPO)BOEMVOHFO EJFBMT"OGSBHFBOTJDI VOEBOEFSFBVGHFGBTTUXFSEFO PCNBOOPDIBVGEFN8FHEFT3JDI UJHFOJTU VOEXJFEFNHFGPSEFSUFO'SBHFOBNCFTUFO"VTESVDLHFHF CFOXFSEFOTPMM%BTJOOFSMJDIF TVCKFLUJWF4USFCFOOBDI&SLFOOUOJT CFTUFIUXJFEBT&UIJTDIFEBSJO TJDIVOEBOEFSFO[V[VHFTUFIFO  BVG EFNSJDIUJHFO8FHTFJO[VLÕOOFO VOEOJDIUFOEHÛMUJH[VVSUFJMFO  TPOEFSOTFJOF&JOESÛDLFVOE.FJOVOHFOBMT"OGSBHFO[VWFSTUFIFO  JOEFOFOFTEBSVNHFIU FOEHÛMUJHF'FTUMFHVOHFO[VVOUFSNJOJFSFO 4VCKFLUJWJUÅU àOEFU JIS ;JFM VOE EBNJU JISF .PUJWBUJPO OJDIU JO EFS 8FMU BCFSJISF4VDIFOBDIEJFTFN;JFMàOEFUJISFOOJDIUWPSIFSTBH CBSFO"VTESVDLJOEFS8FMU TPMJF“FTJDI$MJNBDVTWFSTUFIFO XFOO FSTBHU EBTTEFS4VCKFLUJWFJOEFS&OEMJDILFJUMFCU TFJO-FCFOBCFS OJDIUJOJISIBU  1BSBMMFMJTJFSU NBO  XJF IJFS HFTDIFIFO  TPXPIM EBT TVCKFLUJWF &S LFOOFO EFS /BDITDISJGU BMT BVDI EBT BOHFXJFTFOF &SLFOOFO EFS #SPDLFO NJU EFN &SLFOOUOJTNPEFMM EFS BOHFXJFTFOFO 'SBHF  EBOO JTUEBNJUOBUÛSMJDIBVDIHFTBHU EBTT"OHFXJFTFOIFJUVOE4VCKFLUJWJ UÅUBVGEJFTFMCF"SUVOE8FJTFWFSTUBOEFOXFSEFOLÕOOFO%BTNBH ÛCFSSBTDIFOE FSTDIFJOFO  XFOO NBO EJFTF CFJEFO "OTÅU[F EJSFLU WFSHMFJDIU  EFOO WPO &SJOOFSVOH  EFN ,FSOCFHSJGG EFT TPLSBUJTDIFO &SLFOOUOJTNPEFMMT BOEFN$MJNBDVTJOEFO#SPDLFOTFJO7FSTUÅOE OJTWPOBOHFXJFTFOFN&SLFOOFOFOUXJDLFMU JTUJOEFS#FTDISFJCVOH VOE&OUGBMUVOHEFT4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGFTOJSHFOEXPEJF3FEF VN HFLFISU UBVDIFO *OOFSMJDILFJU VOE 4VCKFLUJWJUÅU  JO EFS /BDITDISJGU QSPNJOFOUWFSUSFUFO JOEFO#SPDLFOOJDIUFYQMJ[JUBVG.BOLBOOJO EJFTFO6OUFSTDIJFEFOEFO"VTESVDLFJOFSUJFGFSHFIFOEFO%JWFSHFO[ [XJTDIFOCFJEFO5FYUFOTFIFO.BOLÕOOUFBOOFINFO EBTT$MJNB DVTJOEFO#SPDLFOOPDIEJF(MFJDICFSFDIUJHVOHBMMFS&SLFOOFOEFO CFUPOU XÅISFOEFSTJDIJOEFS/BDITDISJGUBVTEJFTFSFUIJTDIFO7JTJPO [VSÛDL[JFIU7PSSBOHHFOJF“FIJFSEJF*OOFSMJDILFJU JOEFSEFS&JO [FMOFTJDIHBO[TFJOFN(PUUVOUFSXFSGF ;XFJ%JOHFMBTTFOTJDIHFHFOEJFTF"VGGBTTVOHBVT4JDIUEFSJOEJF TFS"SCFJUWFSUSFUFOFO*OUFSQSFUBUJPOVONJUUFMCBSBONFSLFO&STUFOT CMFJCUJO#SPDLFOVOE/BDITDISJGUEBT7FSIÅMUOJTWPO&SLFOOFOVOE FUIJTDIFN )BOEFMO HMFJDI "VT EFS &SLFOOUOJTSFMBUJPO  JO EFS EFS &SLFOOFOEF EFS HÕUUMJDIFO 'PSEFSVOH CFHFHOFU  GPMHU EBT FUIJTDIF )BOEFMO JOEFNBOEFSFBMTFCFOTPBOHFXJFTFOVOEEBNJUFCFOCÛSUJH 

 4,4 "6/   %BTUVUCFJTQJFMTXFJTF4‘MUPGUJO4‘MUPGU 1JBt5IF6OIBQQZ-PWFSPG4VCKFDUJWJUZi JO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL 4m





 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



CFHSJGGFOXFSEFO%JF#F[JFIVOHEFT&JO[FMOFO[V(PUUJTUJOEJFTFN 4JOO WPSSBOHJH WPS EFS FUIJTDIFO #F[JFIVOH [V EFO .JUNFOTDIFO  BCFS SJDIUJH WPMM[PHFO  JTU EJF (PUUFTCF[JFIVOH EJF FUIJTDIF #F[JF IVOH[VBOEFSFO TPEBTTEJFTFS7PSSBOHOJDIUJNQMJ[JFSU NBOLÕOOF NÕHMJDIFSXFJTF PEFS JN ;XFJGFMTGBMM BVG EBT FUIJTDIF )BOEFMO WFS [JDIUFO %JF #FUPOVOH EFS (PUUFTCF[JFIVOH VOE JISF #FTDISFJCVOH BMT*OOFSMJDILFJUJOEFS/BDITDISJGUJTUBVTEJFTFS4JDIUOJDIUNFISBMT FJOF "L[FOUWFSTDIJFCVOH [XJTDIFO EFO 5FYUFO  LBOO BCFS OJDIU BMT #FMFHGÛSFJOFHSVOETÅU[MJDIF/FVBVTSJDIUVOHEFS(FEBOLFOGÛISVOH EJFOFO;XFJUFOT EBTTJTUEBNJUJN(SVOEFCFSFJUTHFTBHU JTUEJF#F [JFIVOHEFT&JO[FMOFO[V(PUUEFSIJFSWPSHFUSBHFOFO*OUFSQSFUBUJPO [VGPMHFLFJOF6OUFSXFSGVOHVOETFMCTUBVTMÕTDIFOEF%FNVU TPOEFSO TJFCFTUFIUJNPGGFOFO'SBHFO EBTTJDIJOEFS&YJTUFO[BVTESÛDLU7FS TUFIUNBOEJFJOEFS4VCKFLUJWJUÅUBOHFMFHUF6OHFXJTTIFJUBMT'PSEF SVOHVOE"VGHBCF EBOOJTUBVDI(PUUHFHFOÛCFSOJDIU6OUFSXFSGVOH EJF,POTFRVFO[ TPOEFSOFJO'SBHFO EBTTJDIBOHFXJFTFOXFJ“ TJDI BCFSBMT'SBHFOTFJOFSTJDIFSTFJOLBOO%BSJOMJFHU%FNVU BCFSOJDIU 4FMCTUBVTMÕTDIVOH XFJMNBOXFJ“ EBTTNBOBMT(FGPSEFSUFSVOEWPO (PUU"OHFTQSPDIFOFSCFTUFIFOCMFJCFOVOEEJFTF&JHFOTDIBGUFOOJDIU [VHVOTUFO FJOFS WFSNFJOUMJDI WPO (PUU ÛCFSHFCFOFO  FOEHÛMUJH WFS TUÅOEMJDIFO&JOTJDIUBVGHFCFOTPMM6OHFXJTTIFJUJTU'PSEFSVOH[VN 'SBHFO OJDIUGBLUJTDIFT6OXJTTFO %FO"OTDIMVTTBOEJF#SPDLFOTUFMMU$MJNBDVTJOEFS/BDITDISJGU FYQMJ[JUIFS XFOOFSCFIBVQUFU EBTTEJFHBO[FTPLSBUJTDIF8FJTIFJU JOEFN4BU[EFS/BDITDISJGU EBTT*OOFSMJDILFJUEJF8BISIFJUJTU FOU IBMUFO TFJ  VN EBOBDI XJF JO EFO #SPDLFO UIFPMPHJTDIF #FHSJGGF XJF (MBVCF  4ÛOEF VOE &SCTÛOEF [V FOUXJDLFMO "N #FHJOO EJF TFS&OUXJDLMVOHàOEFUTJDIFJOFMBOHF'V“OPUF JOEFS$MJNBDVTFJOF 6OUFSTDIFJEVOH[XJTDIFO1MBUPOVOE4PLSBUFTFJOGÛISU EFS[VGPMHF 1MBUPOTJDIJOUFOTJWEFN&SJOOFSVOHTNPEFMMEFS&SLFOOUOJTXJENFU  XÅISFOE 4PLSBUFT FT FIFS FO QBTTBOU FSXÅIOU  TFJOFO 4DIXFSQVOLU BCFSEBSBVGMFHU &YJTUFO[[VEFOLFO XBTCFEFVUFU EJF6ONÕHMJDI LFJUFSOTU[VOFINFO BMTFYJTUJFSFOEFS.FOTDI8BISIFJUWPMMTUÅOEJH LFOOFO[VLÕOOFO%BT.PEFMMEFS&SJOOFSVOHOJNNUEJFTF4DIXJF SJHLFJU OJDIU XBIS VOE HFIÕSU TP [VN #FSFJDI EFS 4QFLVMBUJPO VOE 0CKFLUJWJUÅU TDISFJCU$MJNBDVTIJFS.JUEJFTFS6OUFSTDIFJEVOHOÅ IFSUTJDI$MJNBDVTEFN&JOXBOEHFHFOEBT&SJOOFSVOHTNPEFMM EFS 

 4,4 "6/   4,4 m"6/ m   4,4 'V“OPUFm"6/ 'V“OPUFG 



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

JOEJFTFS"SCFJUCFJEFS%JTLVTTJPOEFS5IFTFOEFS#SPDLFOHFNBDIU XVSEF,BOONBOTJDIBOEJF8BISIFJUFSJOOFSO EBOOTUFIUNBOJIS FCFOTPCFPCBDIUFOEVOESFHJTUSJFSFOEHFHFOÛCFS XJFXFOONBOEJF 8JSLMJDILFJUGÛSEJSFLUÛCFSEJF#FPCBDIUVOH[VHÅOHMJDIIÅMU TPEBTT BVDIBVTEFSFSJOOFSOEFO#F[JFIVOHLBVNOPDIFJOF&UIJLEFTHF HFOTFJUJHFO#FJTUBOEFTCFJN&SLFOOFOBCHFMFJUFUXFSEFOLBOO0IOF &SJOOFSVOHTNPEFMM TDIFJOU 4PLSBUFT GÛS $MJNBDVT KFU[U TFMCTU FJOF "SU 4VCKFLUJWJUÅUTUIFTF [V WFSUSFUFO  XBT EVSDI EBT &JOHFTUÅOEOJT $MJNBDVTCFTUÅUJHUXJSE JOEFNFSEFO¾CFSMFHVOHFO4PLSBUFTFJOF HFXJTTF¨IOMJDILFJU[VEFSJOEFO#SPDLFOBMT(FHFONPEFMM[V4PL SBUFTFJOHFGÛISUFO5IFTFWPN1BSBEPY[VHFTUFIU .BOLÕOOUFNJU$MJNBDVTEBT4VCKFLUJWJUÅUTNPEFMMOVOFJOF7FS TDIÅSGVOHPEFSLPOTFRVFOUFSF7FSTJPOEFTTPLSBUJTDIFO(FEBOLFOT OFOOFO  EFOO XÅISFOE 4PLSBUFT [XBS CFUPOU  EBTT FT EFN &YJTUJF SFOEFOOJDIUNÕHMJDIJTU TJDIEFS8BISIFJUPCKFLUJW[VOÅIFSO CMFJCU TJF CFJ JIN EPDI JISFS 'PSN OBDI VOE QSJO[JQJFMM PCKFLUJW PEFS FS JOOFSOE[VHÅOHMJDIFS(FHFOTUBOE *OOFSMJDILFJUFOUTUFIU[XBS XFJM EFS .FOTDI OJDIU BVT TFJOFS &YJTUFO[ IFSBVT LBOO  EFOOPDI XJSE 8BISIFJUXFJUFSIJOFYJTUFO[VOBCIÅOHJHHFEBDIU TPEBTTEBT&YJTUJF SFOJOEFS;FJUGÛSEBT&SLFOOFOLFJOF#FEFVUVOHIBUVOEOJDIUBO EFS8BISIFJUHFNFTTFOXFSEFOLBOO&STUXFOONBOBVDI8BISIFJU TFMCTUTPGBTTU EBTTTJFOJDIU5BUTBDIF TPOEFSO'PSEFSVOH[VN&SLFO OFOJTU LBOOTJFJOEFS&YJTUFO[#FEFVUVOHIBCFOVOEJOJISBVTHF ESÛDLU XFSEFO  TP EBTT &YJTUJFSFO VOE &SLFOOFO LFJOFO (FHFOTBU[ NFISCFEFVUFO%BTFCFOTPMMJOEFO#FHSJGGFOEFS4VCKFLUJWJUÅUVOE *OOFSMJDILFJUEFS8BISIFJUMJFHFO .BOLBOOOBUÛSMJDIEFS"VGGBTTVOH[VTUJNNFO EBTTEJF#SPDLFO VOE EJF /BDITDISJGU TJDI FJOFN HFNFJOTBNFO 1SPKFLU XJENFO  EBT TJF MFEJHMJDI VOUFSTDIJFEMJDI CFMFVDIUFO VOE NJU VOUFSTDIJFEMJDIFO "L[FOUFOWFSTFIFO PIOFEFTIBMCWPOFJOFSLSJUJTDIFO%FVUVOHEFS /BDITDISJGU"CTUBOE[VOFINFO%JFEPSUJN7PSEFSHSVOETUFIFOEFO #FHSJGGF EFS *OOFSMJDILFJU VOE 4VCKFLUJWJUÅU CSJOHFO  FJOFS TPMDIFO NÕHMJDIFO,SJUJLGPMHFOE EBOOOJDIUFJOF&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU [VN "VTESVDL  TPOEFSO WFSEFVUMJDIFO WJFMNFIS  EBTT TDIPO JO EFO #SPDLFONJUEFS"OOBINFFJOFTEJF8BISIFJUÛCFSCSJOHFOEFO(PU UFTFJO)PM[XFHCFTDISJUUFOJTU EFSXFHWPOKFEFS&UIJLGÛISU4QJFMU NBO4VCKFLUJWJUÅUHFHFO0CKFLUJWJUÅUBVT TPEFS&JOXBOE EBOOHJCU 

 4,4 'V“OPUFG"6/ 'V“OPUFG  4,4 "6/    4,4 "6/  



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



NBOKFHMJDIF0SJFOUJFSVOHBO,SJUFSJFOGÛS8BISIFJUBVG NJUEFSFO )JMGFNBOTJDITFMCTUEJF8BISIFJUWFSTUÅOEMJDINBDIFOVOETJFBOEF SFOWFSNJUUFMOLÕOOUF8BTTJDIFSHJCU JTUFJOFWÕMMJHF#FMJFCJHLFJUJN *OIBMUWPO#FIBVQUVOHFOÛCFSEBT3JDIUJHFVOE8BISF FJO'SFJMPT GÛS EJF 8JMMLÛS EFS SFJO JOEJWJEVFMMFO 4VCKFLUJWJUÅU  EFSFO &JOGÅMMF FCFOTP HVU XBIS XJF VOXBIS HFOBOOU XFSEFO LÕOOFO -FU[UMJDI JTU EJFT TPTFU[UEJF,SJUJLJOJISFSFYUSFNTUFO'PSNGPSU EJF1SPQBHJF SVOHFJOFT7FSIBMUFOT EBTEBEVSDI EBTTFTBVGLFJOF8FJTFCFVSUFJMU XFSEFOLBOO BO8BIOTJOOHSFO[U &JOTPMDIFS*SSBUJPOBMJTNVTWPSXVSGLBOOEVSDIBVT#FMFHTUFMMFOJO EFS/BDITDISJGUOFOOFO EJFJIO[VTUÛU[FOTDIFJOFO$MJNBDVT[VGPM HFJTUCFJTQJFMTXFJTFGÛSEJF8BISIFJUFJOFS#FIBVQUVOHOJDIUXJDIUJH  XBT HFTBHU XJSE  TPOEFSO XJF FT HFTBHU XJSE VOE XFS FT TBHU %JF 4VCKFLUJWJUÅUXJSE8BISIFJUHFOBOOU OPDISJDIUJHFSPEFSJOOFSMJDIFS BCFS TPMM FT TFJO  TJF BMT 6OXBISIFJU BVG[VGBTTFO 6OE TDIMJF“MJDI XFJTU $MJNBDVT TFMCTU EBSBVG IJO  EBTT IJOUFS EFS 7FSUFJEJHVOH EFS 0CKFLUJWJUÅU PGU EJF "OOBINF TUFIU  EBTT EJF ¾CFSOBINF EFS 4VC KFLUJWJUÅUEJF(FGBISCJSHU JOEFO8BIOTJOO[VGÛISFO7FSSÛDLUIFJU VOE 8BISIFJU LÕOOFO OJDIU NFIS VOUFSTDIJFEFO XFSEFO  XFJM CFJEF NJUHSՓUFS*OOFSMJDILFJUWFSGPMHUXFSEFOLÕOOFO XPEVSDITJFGÛSEJF 4VCKFLUJWJUÅUCFJEFBMTXBISVOESJDIUJHHFMUFO )ÅMUNBOTJDI VNEJFTFS,SJUJL[VCFHFHOFO BOEBT(FHFOTBU[QBBS WPOCFPCBDIUFOEFNVOEBOHFXJFTFOFN&SLFOOFOBMT"VTMFHVOHTBO TBU[GÛSEJF7FSXFOEVOHEFS#FHSJGGFWPO0CKFLUJWJUÅUVOE4VCKFLUJWJ UÅUCFJ$MJNBDVT NÛTTUFFJOF"OUXPSUFUXBGPMHFOEFSNB“FOBVTTFI FO%BBVT4JDIUEFTTVCKFLUJWFOPEFSBOHFXJFTFOFO&SLFOOFOTHFMUFO TPMM  EBTT 8BISIFJU OJDIU FJOEFVUJH CFPCBDIUFOE GFTUHFTUFMMU XFSEFO LBOO LBOOLFJO7FSIBMUFOFJOEFVUJHSJDIUJHPEFSGBMTDIHFOBOOUXFS EFO JOTPGFSOHJCUFTVOVNHÅOHMJDI6OHFXJTTIFJUVOE;XFJGFMCFJEFS #FVSUFJMVOHWPO)BOEMVOHFO%BTIFJ“UBCFSOJDIU EBTTEBNJU)BOE MVOHFO CFMJFCJH CFVSUFJMU XFSEFO LÕOOFO %JFTF #FMJFCJHLFJU XÛSEF 

 4P JTU GÛS "MMJTPO EFS ,JFSLFHBBSETDIF (MBVCFOTCFHSJGG BMT QBSBEPYF 8BISIFJU OJDIU WPO BMMFO NÕHMJDIFO BOEFSFO QBSBEPYFO  JO "MMJTPOT 7FSTUÅOEOJT EFTIBMC TJOOMPTFO#FIBVQUVOHFOVOUFSTDIFJECBS"MMJTPO )FOSZ&t$ISJTUJBOJUZBOE/PO TFOTFi JO 5IF 3FWJFX PG .FUBQIZTJDT     4m "EPSOP LSJUJTJFSU JN &SHFCOJTÅIOMJDIEJF7FSMBHFSVOHBMMFO4JOOFTJOtQVSFi tJTPMJFSUF WPO"OEFSTIFJU FJOHFTDIMPTTFOFi4VCKFLUJWJUÅUCFJ,JFSLFHBBSE"EPSOP 5IFPEPS8,JFSLFHBBSE ,POTUSVLUJPO EFT ¨TUIFUJTDIFO JO (FTBNNFMUF 4DISJGUFO #Em  IH WPO 3PMG 5JFEFNBOO 'SBOLGVSUB.4VISLBNQm#E  4m   4,4 "6/    4,4 "6/    4,4 "6/ G



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

OVS GPMHFO  XFOO NBO NJU EFS 0SJFOUJFSVOH BN PCKFLUJWFO 8BIS IFJUTJEFBM KFEF 0SJFOUJFSVOH BO 8BISIFJU ÛCFS #PSE XFSGFO XÛSEF *N.PEFMMEFS"OHFXJFTFOIFJUHFIUFTKFEPDIXFJUFSVN&SLFOOFO  XPCFJEJF&SLFOOUOJTIBMUVOHJOEJFTFN.PEFMMEBTPGGFOFVOEOJDIU SIFUPSJTDIF'SBHFOJTU PCKFNBOEJOTFJOFN)BOEFMOCFNÛIUJTU FCFO EJFTF0GGFOIFJU[VQSBLUJ[JFSFO VOEXJFJISTFJOFS.FJOVOHOBDIBN CFTUFO "VTESVDL WFSMJFIFO XFSEFO LBOO %BNJU HJCU FT FJOF /PSN  EJFFT[VWFSGPMHFOHJMU BMMFSEJOHTLBOOOJDIUFOUTDIJFEFOXFSEF PC TJFEFGBDUPWFSGPMHUXJSE 4PCMFJCU[XBSEJF.ÕHMJDILFJUCFTUFIFO TJDIÛCFSTFJOFJHFOFTPEFS EBT)BOEFMOBOEFSFS[VUÅVTDIFO FTLBOOBCFSOJDIUEB[VLPNNFO  EBTTNBOCFTUJNNUF)BOEMVOHFOFJOGÛSBMMFNBMHVUIFJ“UPEFSBMMFO NÕHMJDIFO)BOEMVOHFOBVGHSVOEPCKFLUJWFS,SJUFSJFOMPTJHLFJUFJOFO 'SFJCSJFGFSUFJMU1SPWPLBOUVOENÕHMJDIFSXFJTFQSPCMFNBUJTDIJTUEJF TF4JDIUIÕDITUFOTEBSJO EBTTTJFTJDIBVDIXFJHFSU )BOEMVOHFOFOE HÛMUJH[VWFSVSUFJMFO EJFOJFNBOEBVDIOVSJN&OUGFSOUFTUFOHVU[V OFOOFOCFSFJUTFJOXÛSEF%JFTF8FJHFSVOHMJFHUBMMFSEJOHTOJDIUJO EFS"VGGBTTVOHCFHSÛOEFU EBTTFJOFTPMDIF)BOEMVOHEPDIBOHFCMJDI FJOEFVUJH(VUFTCFXJSLUIBCFPEFSWPOGFTUTUFMMCBSHVUFO*OUFOUJPOFO HFUSBHFOTFJ TPOEFSOTJFIBUJISFO6STQSVOHJOEFS"OOBINF EBTT EFS )BOEFMOEF BVDI USPU[ TFJOFS CÕTXJMMJHFO )BOEMVOH KFNBOE JTU  EFS XFOOFSOJDIUOVSCFJEFS6NTFU[VOHEFS'PSEFSVOHHFJSSUIBU  [VNJOEFTUXFJUFSIJOEJF'PSEFSVOHWFSOFINFOVOEJISGPMHFOLBOO *N PGGFOFO 'SBHFO TFU[U NBO EFO #FGSBHUFO BMT FSLFOOUOJTGÅIJHFT 4VCKFLUWPSBVT EBTTJDIBN(VUFOPSJFOUJFSFOVOETJDIJINFOUTQSF DIFOEWFSIBMUFOVOEWFSÅOEFSOLBOO XFTIBMCEJF3ÛDLGÛISVOHFJOFS )BOEMVOH BVG FJO FJOEFVUJH VOE VOBCÅOEFSMJDI CÕTFT .PUJW BVTHF TDIMPTTFOJTU %FO4JOOEFT#FHSJGGFTt4VCKFLUJWJUÅUiLBOONBOEJFTFS"VTMFHVOH [VGPMHF XJFJN7PSBOHFHBOHFOFOCFSFJUTFSXÅIOU HFSBEFJOEFS*N QMJLBUJPOEFSTVCKFLUJWFO&SLFOOUOJTIBMUVOHTFIFO FTNJU4VCKFLUFO [VUVO[VIBCFO XPCFJVOUFS4VCKFLUEFSKFOJHFWFSTUBOEFOXJSE EFS FSLFOOFOLBOOVOEJOEFS-BHFJTU TJDIBOEFN&SLBOOUFOJOTFJOFN )BOEFMO[VPSJFOUJFSFO0CKFLUJWJUÅUEBHFHFOXÅSFEJF)BMUVOH EJFJO MFU[UFS,POTFRVFO[)BOEFMOEF[V0CKFLUFOFSLMÅSU EFSFO)BOEMVOHFO QSJO[JQJFMMJOJISFO.PUJWFOWPMMTUÅOEJHFSGBTTCBSVOEFSLMÅSCBSTJOE  XBT[VS'PMHFIBU EBTTTJFEJF.PUJWFJISFT)BOEFMOTFSLFOOFOEOJDIU WFSÅOEFSO LÕOOFO 4VCKFLUJWJUÅU JN 4JOO FJOFS 6OCFFJOáVTTCBSLFJU EFT)BOEFMOTEVSDI&JOTJDIUJTUOBDIEJFTFN7FSTUÅOEOJTFJOF,POTF RVFO[EFSPCKFLUJWFO&SLFOOUOJTIBMUVOH XÅISFOEJISXJSLMJDIFS(F HFOCFHSJGGEJF4VCKFLUJWJUÅUEFS"OHFXJFTFOIFJUXÅSF7FSTUFIUNBO



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



BOHFXJFTFOF4VCKFLUJWJUÅU FJOFSPCKFLUJWFO#FUSBDIUVOHGPMHFOE BMT EFO7FS[JDIUBVGEJF"VTSJDIUVOHEFT)BOEFMOTBOOBDIWPMM[JFICBSFO ,SJUFSJFO EBOONJTTWFSTUFIUNBOTJFEFTIBMC EFOOEJF,SJUFSJFOTJOE EVSDIBVT WFSNJUUFMCBS VOE OBDIWPMM[JFICBS 4JF LÕOOFO BMMFSEJOHT OJDIUFJOEFVUJHWFSXJSLMJDIUVOEVNHFTFU[UXFSEFO XFJMTJFLFJOFFJO EFVUJHF&OUTQSFDIVOHJN¨V“FSFOIBCFO%JF,SJUFSJFOTJOEEFTIBMC OJDIUPCKFLUJW XFJMTJFOJDIUBMTCFPCBDIUCBSFS)BOEMVOHTUZQHFEBDIU XFSEFOLÕOOFO BCFSTJFTJOEEVSDIBVTJOUFSTVCKFLUJW EBTJF"VTUBVTDI VOE(FTQSÅDI[XJTDIFO4VCKFLUFOFSNÕHMJDIFO EJFÛCFSEJFSJDIUJHF "SUEFS7FSXJSLMJDIVOHEFS'PSEFSVOHEFT(VUFOJN;XFJGFMTJOE %JF 'SBHF JTU  PC TJDI EJFTFT 7FSTUÅOEOJT WPO 4VCKFLUJWJUÅU BVDI EFS/BDITDISJGUVOUFSMFHFOMÅTTU-ÅTTUTJDITPFSLMÅSFO XBTFTIFJ“U  XFOO $MJNBDVT CFIBVQUFU  EBTT TVCKFLUJW HFTFIFO OJDIU XJDIUJH JTU  XBTHFTBHUXJSE TPOEFSOXJFFTHFTBHUXJSE .JUEFSPCJHFO"VTMF HVOHJN3ÛDLFOLÕOOUFNBOWPSTDIMBHFO EBTTFTCFJEFS#FVSUFJMVOH EFS8BISIFJUTUSFVFFJOFS"VTTBHFWPSBMMFNEBSBVGBOLPNNU PCJO JISOPDICFEBDIUCMFJCU EBTTTJFOVSFJOFWPSMÅVàHFVOEOÅIFSVOHT XFJTF #FTUJNNVOH EFS 8BISIFJU TFJO LBOO  TP EBTT EBT 0CKFLU EFS #FUSBDIUVOHOJDIUFJOGÛSBMMFNBMBMTFSLBOOUBCHFMFHUXJSE TPOEFSO EBT *OUFSFTTF VOE EJF  VN FT NJU $MJNBDVT 8PSU [V TBHFO  -FJEFO TDIBGUEFT&SLFOOFOEFOBVDIGÛSEJFTFO(FHFOTUBOEHFXBISUCMFJCU  EFOOJOEJFTFN*OUFSFTTFVOEXFJUFSFN#FGSBHFOEFT(FHFOTUBOEFT XJSE  TVCKFLUJW HFTFIFO  TFJOFS 8BISIFJU FOUTQSPDIFO (FOBV EJFT ESÛDLU $MJNBDVT TP BVT %BT 8JF FJOFS "VTTBHF CFUSJGGU OJDIU EJF .PEVMBUJPO PEFS EJF "SU EFT 7PSUSBHT  TPOEFSO FT CFUSJGGU EBT 7FS IÅMUOJTEFT&SLFOOFOEFO[VTFJOFN(FHFOTUBOEJOTFJOFN)BOEFMO &OUTDIFJEFOEGÛSEJF8BISIFJUEFS"VTTBHFJTU TVCKFLUJWHFTFIFO PC EFS&SLFOOFOEFTFJOFN(FHFOTUBOEXFJUFSIJOJO-FJEFOTDIBGU[VHF UBOCMFJCU%JFTF-FJEFOTDIBGU EJFEJF'PSNEFS"VTTBHFVOEJISF 8BISIFJULPOTUJUVJFSU CFTUFIUEBSJO BOEFSPCKFLUJWFO6OHFXJTTIFJU EFS"VTTBHFGFTU[VIBMUFO #FVSUFJMU NBO BVT 4JDIU EFS 4VCKFLUJWJUÅU FJOF "VTTBHF BVG JISFO 8BISIFJUTHFIBMU EBOOTDIBVUNBOOJDIUNFISEBSBVG PCTJF[VFJOFN "VTTDIOJUUEFS8JSLMJDILFJULPSSFTQPOEJFSU TPOEFSONBOBDIUFUEBS BVG PCEFSKFOJHF EFSEJF¨V“FSVOHNBDIU EFS8JSLMJDILFJUHFHFO ÛCFSBVDIJOEJFTFS¨V“FSVOHOPDIPGGFOJTU.BOFSXFJUFSUTPOJDIU EFOPCKFLUJWFO8BISIFJUTCFHSJGGVNFJOJHF"TQFLUF TPOEFSOFSTFU[U JIOEVSDIFJOFOBOEFSFO%JFTCFEFVUFU[XBSOJDIU EBTTOJDIUBVDI 

 4,4 G"6/ G  4,4 "6/ 





 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

"VTTBHFO  EJF BMT PCKFLUJW XBIS HFMUFO  TVCKFLUJW XBIS IFJ“FO LÕO OFO  XFOO TJF EJF HFGPSEFSUF 0GGFOIFJU GÕSEFSO VOE [VN "VTESVDL CSJOHFO  FT IFJ“U BCFS  EBTT GÛS EJF #FVSUFJMVOH EFS 8BISIFJU FJOFS "VTTBHFTVCKFLUJWHFTFIFOEJF'SBHFEFS,PSSFTQPOEFO[VOFSIFCMJDI JTU ;VN #FJTQJFM NVTT NBO EBOO BVTTDIMJF“FO  EBTT 4VCKFLUJWJUÅU EFS8FHJTU BVGEFNNBO[VPCKFLUJWFO8BISIFJUFOHFMBOHFOLBOO  EFOOEBTXÛSEFFJOFO6NTDIMBHWPO"OHFXJFTFOIFJUJOTFMCTUHFXJTTF #FPCBDIUVOH CFEFVUFO "VDI BVTHFTDIMPTTFO NVTT TFJO  EBTT NBO 4VCKFLUJWJUÅU[XBSBMTOJDIUFNQJSJTDIFJOEFVUJHBVG[V[FJHFOEFT(F TDIFIFO WFSTUFIU  TPOEFSO BMT 7FSTUÅOEOJTSBINFO GÛS FJO -FCFO  JO EFSEJF8BISIFJUTCF[JFIVOHBMTQFSTÕOMJDIF#F[JFIVOHEFT&JO[FMOFO [V (PUU BVGHFGBTTU XJSE  EBOO BCFS HMFJDI[FJUJH BOOJNNU  EBTT TJDI EJFTVCKFLUJWF8BISIFJUEFT-FCFOTFJOFT&JO[FMOFOJOTFJOFS-FCFOT GÛISVOHBVDIPCKFLUJWFSLFOOCBS[FJHU XFJMEBT8JFEFSTVCKFLUJWFO 8BISIFJUJO3FMBUJPO[VPCKFLUJWFO-FISTÅU[FOFSNJUUFMUXFSEF*O UFSQSFUJFSUNBOEFO4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGTP XJFJDIFTJOEJFTFS"S CFJUUVF EBOOJTUFJOFTPMDIF8FOEVOHEFS4VCKFLUJWJUÅU[VPCKFLUJWFO (FXJTTIFJUFO OJDIU NÕHMJDI  EFOO EBOO XÛSEF 4VCKFLUJWJUÅU FSOFVU OJDIUNFISFJOF,SBGUJOEFS&YJTUFO[TFJO TPOEFSO[VLPOTUBUJFSCBSFO )BOEMVOHTXFJTFONVUJFSFO EJFEFO&JO[FMOFO[VFJOFN#FPCBDIUFS TFJOFSTFMCTUVOEBOEFSFSNBDIFO6NFJOFTPMDIF3ÛDLWFSXBOEMVOH [V WFSNFJEFO  NVTT EJF "SU EFS 7FSXJSLMJDIVOH EFS 'PSEFSVOH GÛS KFEFO&JO[FMOFOVOUFSTDIJFEMJDITFJOLÕOOFO ¨IOMJDIMÅTTUTJDIBVDI$MJNBDVTTDIFJOCBSXJEFSTQSÛDIMJDIF EJF -FFSF VOE 4JOOMPTJHLFJU TFJOFT 4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGFT WFSNFJOUMJDI BVGEFO1VOLUCSJOHFOEF#FIBVQUVOHJOUFSQSFUJFSFO EBTT4VCKFLUJWJ UÅUTPXPIM8BISIFJUBMTBVDI6OXBISIFJUTFJOTPMM&JO7FSTVDI [V NJOEFTUEFS8JEFSTQSÛDIMJDILFJUEJFTFS"VTTBHF[VFOUHFIFO XÅSF  BO[VOFINFO EBTT$MJNBDVTBOEFSGSBHMJDIFO4UFMMF[XJTDIFOFJOFS TPLSBUJTDIFO )BMUVOH VOUFSTDIFJEFU  GÛS EJF 4VCKFLUJWJUÅU 8BISIFJU JTU XFOOTJFTJDI[VTJDITFMCTUCFLFOOUVOEOJDIUPCKFLUJWXFSEFOXJMM  

 %JFTFO 7PSTDIMBH NBDIU &WBOT JO &WBOT  $ 4UFQIFO t3FBMJTN BOE "OUJSFBMJTN JO,JFSLFHBBSET$PODMVEJOH6OTDJFOUJàD1PTUTDSJQUiJO5IF$BNCSJEHF$PNQBO JPOUP,JFSLFHBBSE IHWPO"MBTUBJS)BOOBZVOE(PSEPO%.BSJOP $BNCSJEHF $BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT 4m   4PGBTTU&NNBOVFMEBT7FSIÅMUOJTWPO4VCKFLUJWJUÅUVOE0CKFLUJWJUÅU&NNBOVFM  4UFWFO.t,JFSLFHBBSEPO%PDUSJOF"1PTUNPEFSO*OUFSQSFUBUJPOiJO3FMJHJPVT 4UVEJFT  4m   %BSBVG WFSXFJTU BVDI ,PEBMMF NJU FJOFN ,JFSLFHBBSE;JUBU ,PEBMMF  ,MBVT. t5IF6UJMJUBSJBO4FMGBOEUIFs6TFMFTTA1BTTJPOPG'BJUIiJO5IF$BNCSJEHF$PN QBOJPO UP ,JFSLFHBBSE  IH WPO "MBTUBJS )BOOBZ VOE (PSEPO % .BSJOP  $BN CSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT 4



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



VOEFJOFSÛCFS4PLSBUFTIJOBVTHFIFOEFO)BMUVOHHBO[BVTHFGÛISUFS *OOFSMJDILFJU EJF4VCKFLUJWJUÅUBMT6OXBISIFJUTJFIU XFOOTJFTVCKFL UJWXFSEFOXJMM"MMFSEJOHTCFTUÛOEFEBOOEVSDIHFGÛISUF4VCKFLUJ WJUÅU PGGFOTJDIUMJDI JO EFS 7FSGPMHVOH VOXBISFS  GBMTDIFS ;JFMF  XBT VNTPBCXFHJHFSFSTDIFJOU XFOONBOCFEFOLU EBTTBVDIEJFTFT5VO BVTFJOFSTVCKFLUJWFO4VDIFOBDIEFS8BISIFJU BMTPEFN3JDIUJHFO  FOUTQSJOHFO TPMM &JOFO ,SJUJLFS XÛSEF EJFTFS 7FSTVDI FJOFS &SLMÅ SVOHEFTIBMCNJU3FDIUXPIMLBVN[VGSJFEFOTUFMMFO )ÅMU NBO EBHFHFO BO EFN "OTBU[ GFTU  EBTT EJF 8BISIFJU FJOFS "VTTBHF TVCKFLUJWHFTFIFO JOJISFS'PSN[VTVDIFOJTU EBOOCJFUFU TJDI FJO BOEFSFS *OUFSQSFUBUJPOTWFSTVDI BO 8FOO EJF 8BISIFJU EFS #FIBVQUVOH EBTT4VCKFLUJWJUÅUVOXBISJTU JOJISFS'PSNCFTUFIU BMTP JOEFS'SBHF PCTJFEJF4VDIFEFT&SLFOOFOEFOVOETFJOF0GGFOIFJU CFTUÅSLU EBOOJTUEJFTF"VTTBHFEBOO[VUSFGGFOE XFOOTJFEFO&SLFO OFOEFOEBSBOFSJOOFSU EJF8BISIFJUOPDIOJDIU[VCFTJU[FO4DISFDLU TJFEBHFHFOWPOEFS4VDIFBC JTUTJFGBMTDI&CFOTPHJMUEBOOGÛSEJF #FIBVQUVOH 4VCKFLUJWJUÅUTFJEJF8BISIFJU EBTTTJFSJDIUJHJTU XFOO TJFEFO&SLFOOFOEFOFSNVOUFSU XFJUFSOBDIEFS8BISIFJU[VGSBHFO  GBMTDIEBHFHFO XFOOTJFEFO&SLFOOFOEFO[VGSJFEFOTUFMMUVOEFSJO EFS4JDIFSIFJUTFJOFTWFSNFJOUMJDIFO8JTTFOTTFJO4VDIFOFJOTUFMMU *OEFS5BUVOUFSTDIFJEFU$MJNBDVTBVGEJFTF8FJTF[VNJOEFTU[XJ TDIFO[XFJ%FVUVOHFOEFT4BU[FTWPOEFS6OXBISIFJUEFS4VCKFLUJ WJUÅU OÅNMJDIEFS%FVUVOH EJFJNQMJ[JFSU EBTTEJF8BISIFJUJOEFS 0CKFLUJWJUÅU[VTVDIFOJTU XBTFJOGBMTDIFT7FSTUÅOEOJTEJFTFT4BU[FT TFJ XFJMTJFEFO&SLFOOFOEFO[VNVOFOHBHJFSUFO#FPCBDIUFSNBDIU  VOE EFS %FVUVOH EJFEFO4BU[BMTFSOFVUF"VGGPSEFSVOHMJFTU EFN 8FHEFS4VCKFLUJWJUÅU[VGPMHFO&TTDIFJOUEFTIBMCOJDIUTFISBCXF HJH $MJNBDVTTDIFJOCBSF8JEFSTQSÛDIMJDILFJUBVGEJFHFOBOOUF8FJ TF[VFSMÅVUFSO.BOLÕOOUFWJFMMFJDIUTPGPSNVMJFSFO8JDIUJHGÛSEJF 8BISIFJUFJOFT4BU[FT TVCKFLUJWWFSTUBOEFO JTU EBTTFSEBT;JFMEFS 0GGFOIFJUCFTUÅSLUVOEEBT4USFCFOEFT&SLFOOFOEFOBN-FCFOIÅMU &JO4BU[XJSEEBOOOJDIUBMT;VTUBOETCFTDISFJCVOHHFMFTFO EBTXÛS EF HFSBEF EBT &SLFOOUOJTTUSFCFO CFFOEFO  TPOEFSO BMT 'PSEFSVOH  EFSFO 8BISIFJU TJDI EBSBO FOUTDIFJEFU  PC TJF [VN XFJUFSFO 'SBHFO GÛISUPEFSOJDIU %JFTF¾CFSMFHVOHMFJUFUÛCFS[VNMFU[UFO,SJUJLQVOLU EFN[VGPM HF EJF 7PSTUFMMVOH WPO &SLFOOFO BMT 4VCKFLUJWJUÅU EB[V GÛISU  EBTT BVDIEJFBCTUSVTFTUFOVOEXBIOTJOOJHTUFO7PSIBCFO XFSEFOTJFOVS 

 4,4 "6/ G  4,4 G"6/ 





 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

MFJEFOTDIBGUMJDI HFOVH WFSGPMHU  BMT XBIS VOE SJDIUJH HFMUFO NÛTTFO $MJNBDVTCFTDIÅGUJHUEJFTFS7PSXVSGFYQMJ[JU VOEFSJTUCFNÛIU TJDI HFHFO JIO [V WFSUFJEJHFO "MT FSTUFT CFTUFIU EJFTF 7FSUFJEJHVOH JO CMP“FS(FHFOLSJUJL"VDI0CKFLUJWJUÅUGÛISF[VFJOFS"SU8BIOTJOO  XFJMTJF8BISIFJUHBO[WPN-FCFOEFT&SLFOOFOEFOUSFOOFVOEEFS &SLFOOFOEFEJFTF8BISIFJUBMT&YJTUJFSFOEFS GÛSEFOEJF8JSLMJDI LFJU LFJO BCHFTDIMPTTFOFT (BO[FT TFJO LBOO  OJDIU BVG TJDI [VSÛDL CF[JFIFOVOEHFCSBVDIFOLÕOOF PCXPIMTJF"MMHFNFJOHÛMUJHLFJUCF BOTQSVDIF%JFTF"SUEFT8BIOTJOOTWFSHMFJDIU$MJNBDVTNJUEFN 8BIOTJOO EFT 4VCKFLUJWFO  EFS [VN ;JFM TFJOFT 4USFCFOT FJOF QSJO [JQJFMMBCTDIMJF“FOEBVTGÛISCBSF*EFFOJNNUVOETJFNJUBMMFS,SBGU WFSGPMHU%FS7FSHMFJDIGÅMMU[V6OHVOTUFOEFS0CKFLUJWJUÅUBVT EFOO XÅISFOEEFSMFJEFOTDIBGUMJDI7FSSÛDLUFJNNFSIJOOPDIBMTMFCFOEJHFS .FOTDIFSLFOOCBSTFJ NÛTTFFJOFNEFSPCKFLUJW7FSSÛDLUFXJFFJO ,VOTUQSPEVLUWPSLPNNFO EBTTFJOF.FOTDIMJDILFJUWFSMPSFOIBU 8JFNBOTJFIU MJFHUEFSNÕHMJDIF8BIOTJOOEFS4VCKFLUJWJUÅUIJFS JN7FSGPMHFOFJOFTLPOTUBUJFSCBSFO;JFMFT OJDIUJN7FSTVDI EFS"O HFXJFTFOIFJUVOE0GGFOIFJUEFT&SLFOOFOTHFSFDIU[VXFSEFO GÛSEFO KFEF 'JYJFSVOH EFT TVCKFLUJWFO 4USFCFOT BVG FJOFO FSGÛMMCBSFO ;JFM [VTUBOE OJDIU NFIS XJSLMJDI FJO 'BMM BOHFXJFTFOFO &SLFOOFOT TFJO LBOO&TJTUNJUBOEFSFO8PSUFOOJDIUEJFWPO$MJNBDVTWFSUFJEJHUF 4VCKFLUJWJUÅU EJF[VN8BIOTJOOGÛISFOLBOO TPOEFSOFJOF4VCKFL UJWJUÅU EJFOPDIBOPCKFLUJWFO FJOEFVUJHFSSFJDICBSFO;JFMFOGFTUIÅMU  XBTTJFJO$MJNBDVT"VHFO[VFJOFN.JTTWFSTUÅOEOJTEFT#FHSJGGFT NBDIFONVTT&UXBTWFSTUFDLUJOFJOFS'V“OPUFàOEFUTJDIBVDIFJOF FOUTQSFDIFOEF FYQMJ[JUF 3FBLUJPO $MJNBDVT BVG EFO 7PSXVSG  4VC KFLUJWJUÅUGÛISF[VN8BIOTJOO&SVOUFSTDIFJEFUEPSUEJF*OOFSMJDI LFJUEFS6OFOEMJDILFJU EJFEFO'SBHFOEFOBOHFXJFTFOTFJOMÅTTU WPO EFSHFGÅISMJDIFO*OOFSMJDILFJU EJFFJOFOPCKFLUJWFO;VTUBOE[VN;JFM IBU %JFTFT 0CKFLUJWF NJU -FJEFOTDIBGU FSSFJDIFO [V XPMMFO  TFJ EFS 8JEFSTQSVDI EFT TVCKFLUJW 7FSSÛDLUFO  XFJM FS TFJOFS -FJEFOTDIBGU TPFJOFO&OEQVOLUWPSHJCU EFOTJFBMTVOFOEMJDIF-FJEFOTDIBGUOJDIU IBCFOLBOO%JF4VCKFLUJWJUÅU EJFWPO$MJNBDVTFOUXJDLFMUVOEWFS UFJEJHUXJSE FSMBVCUFT[XBSOJDIU CFTUJNNUF)BOEMVOHFOFJOEFVUJH [VCFVSUFJMFO XBTOVOBCFSOJDIUJNQMJ[JFSU EBTTKFEF)BOEMVOHWFS GPMHFOTXFSU JTU  TPMBOHF NBO TJDI JIS OVS NJU -FJEFOTDIBGU XJENFU  TPOEFSOEBTTFTEBSBVGBOLPNNU EJFTFFSLFOOFOEF-FJEFOTDIBGUKF 

 4,4 G"6/ G  4,4 G"6/ G   4,4 'V“OPUF"6/ 'V“OPUF 



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



EFS)BOEMVOHVOEJISFSTDIFJOCBSFOEHÛMUJHFO"VGGBTTVOHHFHFOÛCFS BN -FCFO [V FSIBMUFO %JFTF )BMUVOH TPMMUF HFHFOÛCFS àYFO *EFFO JNNVOTFJO .BO LBOO TJDI BMMFSEJOHT GSBHFO  PC $MJNBDVT EJFTFO &JOTJDIUFO XJSLMJDI LPOTFRVFOU USFV CMFJCU  PEFS PC FS TJF JO TFJOFN 7PSHFIFO OJDIUIÅVàHBV“FS"DIUMÅTTU*OEFO#SPDLFOTJOEFTEJF#FUPOVOHEFT "VHFOCMJDLT EFS &JOTJDIU  EJF "OOBINF EFS &HP[FOUSJL EFT &SLFO OFOEFOVOEEFS&JOTDISÅOLVOHEFS(ÛMUJHLFJUEFSTVCKFLUJWFO&UIJL BVGFJOFOBVTHFXÅIMUFO1FSTPOFOLSFJT EJFEBSBO[XFJGFMOMBTTFO PC NBO $MJNBDVT XJSLMJDI HBO[ BVG EJF 4FJUF EFT "OHFXJFTFOIFJUTNP EFMMT[JFIFOLBOO*OEFS/BDITDISJGUàOEFOTJDIFCFOGBMMTHFOÛHFOE 4UFMMFO  EJF EJF .ÕHMJDILFJU JNQMJ[JFSFO  )BOEMVOHFO VOE 1FSTPOFO FJOEFVUJHCFVSUFJMFO[VLÕOOFO XBTBVT4JDIUEFT"OHFXJFTFOIFJUT NPEFMMTBVTHFTDIMPTTFOTFJONVTT4PQPMFNJTJFSU$MJNBDVTHFSOHF HFO1SJWBUEP[FOUFOVOE+VTUJ[SÅUF EJFFSBMT(FHFOCJME[VEFNEFT TVCKFLUJW4VDIFOEFOOVU[U4FJOFHFTBNUF(FHFOXBSUTLSJUJL EJFEFO ;FJUHFOPTTFOBUUFTUJFSU EFS0CKFLUJWJUÅUWFSGBMMFO[VTFJO JTUFJOFHBO[ FYQMJ[JUF#FVSUFJMVOHJISFT)BOEFMOT6OETDIMJF“MJDICFSJDIUFU$MJ NBDVTWPOFJOFSWPOJINCFPCBDIUFUFO#FHFCFOIFJU CFJEFSTJDIFJO BMUFS.BOO EFSNJUTFJOFN&OLFMLJOEBN(SBCTFJOFT4PIOFTTUFIU  EBSÛCFS CFLMBHU  EBTT EJFTFS 4PIO  TFJOFO #FNÛIVOHFO [VN 5SPU[  EVSDIEFO&JOáVTTEFS4QFLVMBUJPOWPN(MBVCFOBCHFGBMMFOTFJ'ÛS $MJNBDVTJTUEJFTFSBMUF.BOO EFSTFJOFO4PIONFJOUCFVSUFJMFO[V LÕOOFO  FJOF tBCTPMVU CFSFDIUJHUF *OEJWJEVBMJUÅUi  EFTTFO ,MBHF GÛS JIOEFS"VTHBOHTQVOLUTFJOFSHFTBNUFO"SCFJUHFXFTFOTFJ .BOLBOOKFEPDIBMMEJFTF#FJTQJFMFEFSIJFSWPSHFTDIMBHFOFO*O UFSQSFUBUJPO GPMHFOE FSMÅVUFSO %JF 1PMFNJL HFHFO EFS 0CKFLUJWJUÅU WFSGBMMFOF 1SJWBUEP[FOUFO VOE TFMCTU[VGSJFEFOF  WFSIFJSBUFUF +VTUJ[ SÅUFSJDIUFUTJDIEBOOOJDIUHFHFOCFTUJNNUF1FSTPOFO TPOEFSOOVU[U EJF7PSTUFMMVOHFJOFT1FSTPOFOUZQT EFSFO'VOLUJPONBOEBSJOTFIFO LBOO EFO-FTFSFOUXFEFSEVSDI#FUSPGGFOIFJUPEFSCFXVTTUF"CTFU [VOH WPO EJFTFN 5ZQ JO EJF HFXÛOTDIUF 3JDIUVOH [V NBOÕWSJFSFO &CFOTPLBOONBOEJF(FHFOXBSUTLSJUJLWFSTUFIFOBMT"VGGPSEFSVOH  EBTFJHFOF5VO[VÛCFSEFOLFO XBTBVDIBMT.ÕHMJDILFJUFJOTDIMJF“U  FTCFJ[VCFIBMUFO XFOONBOEFS,SJUJLOJDIUGPMHFOLBOO6OEBVDI EJF,MBHFEFTBMUFO.BOOFTLBOOBMTFJOBVGEJFTF8FJTFBLUJWJFSFOE HFEBDIUFT #FJTQJFM BVGHFGBTTU XFSEFO  [VNBM EJF #FVSUFJMVOH EFT 

 4,4 [#GVOE"6/ VOE"6/   4,4 [# "6/  "6/    4,4 "6/  



 &UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJU

4PIOFT TP FJOEFVUJH OJDIU BVTGÅMMU  EB EFS BMUF .BOO OJDIU EBSÛCFS USBVFSU EBTTTFJO4PIOWFSMPSFOJTU TPOEFSOEBSÛCFS EBTTFS EFSBMUF .BOO OVONJUEFS6OHFXJTTIFJUÛCFSEBT4FFMFOIFJMTFJOFT4PIOFT MFCFONVTT &JOTPMDIFT7FSTUÅOEOJTMJFHUXJFEFSBVGEFS-JOJFEFSWPSHFTDIMB HFOFO*OUFSQSFUBUJPO XFJMFTEJFHFOBOOUFO4UFMMFOOJDIUBMT;VTUBOET CFTDISFJCVOHFOMJFTU TPOEFSOBMT'PSEFSVOHFOPEFS"OGSBHFO EJFEFO -FTFS[VNFIS4VCKFLUJWJUÅUGÛISFOTPMMFO4JFXÅSFOJOEJFTFN4JOO JOEJSFLUF.JUUFJMVOHFO OJDIUXFJMTJFFJOFOWFSTUFDLUFO#FEFVUVOHT LFSOIBCFO TPOEFSOXFJMJISF#FEFVUVOHJOLFJOFN,FSO TPOEFSOJO EFS ,SBGU MJFHU  JO 3JDIUVOH 0GGFOIFJU [V CFXFHFO %JFTF 'VOLUJPO LÕOOUFBVDIWPOHBO[BOEFSFO#FJTQJFMFOFSGÛMMUXFSEFO NÕHMJDIFS XFJTFBVDICFTTFS%JF1PMFNJLVOEEJF#FJTQJFMF EJF$MJNBDVTOFOOU  IBCFOOJDIUEFO4UBUVTWPO*NQMJLBUJPOFOEFT4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGFT  TPOEFSO TJOE 7FSTVDIF $MJNBDVT  TFJOFN FJHFOFO 7FSTUÅOEOJT EFT LPOLSFU(FGPSEFSUFOJO'PSNWPO"OGSBHFO"VTESVDL[VWFSMFJIFO VOETPFUXBT[VCFXFHFO XBTEJFHFOBOOUF4DIXJFSJHLFJUCFJOIBMUFU  EBTTEJFTFS"VTESVDLOJFXJSLMJDIEBT(FTVDIUFUSFGGFOLBOO &JOF 4USBUFHJF  EJF $MJNBDVT FCFOTP IÅUUF XÅIMFO LÕOOFO  XÅSF EBOO [VN #FJTQJFM HFXFTFO  EFO BOEBVFSOEFO VOE JOTPGFSO TVCKFL UJWFO&JOTBU[EFS1SJWBUEP[FOUFOGÛSJISF'PSTDIVOH[VMPCFOVOEEFO .VUEFT+VTUJ[SBUFTIFSWPS[VIFCFO FJOF'BNJMJF[VHSÛOEFOVOETJDI TP FJOF FSOTUF VOE TUFUJHF "VGHBCF GÛS TFJO -FCFO [V TUFMMFO  EFOO BVDIEBT-FCFOWPO1SJWBUEP[FOUVOE+VTUJ[SBULÕOOFOBVGEJFTF8FJ TF BMT "VTESVDL TVCKFLUJWFO &YJTUJFSFOT HFEFVUFU XFSEFO &T MBTTFO TJDI EBTJTUEFS4JOOFJOFSTPMDIFO"VTMFHVOH BVTEFS4VCKFLUJWJUÅU OJDIUCFTUJNNUF)BOEMVOHTXFJTFOBMTEJFFJOEFVUJHSJDIUJHFOBCMFJUFO TJF TJOE JNNFS KFXFJMT NÕHMJDIF )BOEMVOHFO  EJF TVCKFLUJW HFTFIFO HMÛDLFOPEFSNJTTHMÛDLFOLÕOOFO 8JFFSLFOOCBSHFXPSEFOTFJOTPMMUF JTUFTEVSDIBVTQMBVTJCFMVOE OBIFMJFHFOE EJF#SPDLFOVOEEJF/BDITDISJGUNJUEFN*OUFSQSFUBUJ POTTDIFNBWPOCFPCBDIUFOEFSVOEBOHFXJFTFOFS&SLFOOUOJTIBMUVOH  

 4,4 "6/   4PBVDIEBT'B[JUEFS"VTMFHVOHEFT4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGFT,JFSLFHBBSETCFJ,P EBMMF EFS,JFSLFHBBSEJOIBMUMJDI[XJTDIFOLSJUJTDIFS5IFPSJFVOE1PTUNPEFSOJTNVT BOTJFEFMU,PEBMMF ,MBVT.%JF&SPCFSVOHEFT/VU[MPTFO,SJUJLEFT8VOTDIEFO LFOT VOE EFS ;XFDLSBUJPOBMJUÅU JN "OTDIMV“ BO ,JFSLFHBBSE  1BEFSCPSO 4DIÕ OJOHI 4%JFTFS1PTJUJPOJFSVOHÅIOMJDIJTUEBT,JFSLFHBBSE7FSTUÅOEOJT WPO .BUVTUÎL .BUVTUÎL  .BSUJO + t,JFSLFHBBSET 3BEJDBM &YJTUFOUJBM 1SBYJT  PS 8IZUIF*OEJWJEVBMEFàFT-JCFSBM $PNNVOJUBSJBOBOE1PTUNPEFSO$BUFHPSJFTiJO ,JFSLFHBBSEJO1PTU.PEFSOJUZ IHWPO.BSUJO+.BUVTUÎLVOE.FSPME8FTUQIBM  #MPPNJOHUPO*OEJBOB6OJWFSTJUZ1SFTT 4



 ,JFSLFHBBSETBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIFT&SLFOOUOJTNPEFMM



[VFSMÅVUFSOVOETJFBMTJOJISFN,FSOFJOFNHFNFJOTBNFO1SPKFLU WFSQáJDIUFU[VCFHSFJGFO(BO[XFSEFOBCFSEJFLSJUJTDIFO'SBHFOWPO EJFTFS*OUFSQSFUBUJPOOJDIU[VN4DIXFJHFOHFCSBDIUXFSEFOLÕOOFO  XFJMEB[VEBT7PSHFIFO$MJNBDVT[VFJOEFVUJH[XJTDIFO'SFVOEVOE 'FJOE [V VOUFSTDIFJEFO TDIFJOU 8FOO EJF LPOLSFUFO #FJTQJFMF VOE (FHFOCFJTQJFMF GÛS TVCKFLUJWF VOE PCKFLUJWF -FCFOTGÛISVOH EJFTFO ,BUFHPSJFOOJDIUGFTU[VHFPSEOFUXFSEFOLÕOOFO XBSVNTJOE$MJNB DVT#FJTQJFMFEBOOTPFJOIFJUMJDI CFTPOEFSTXFOOFTVNEJF7FSUSFUFS EFS0CKFLUJWJUÅUHFIU ,BOOEBTXJSLMJDIOVS"VTESVDLFJOFS5BLUJL EFS7FSNJUUMVOHTFJO PEFSWFSCJSHUTJDIEBIJOUFSEPDIFJOFGBLUJTDIF #F VOE "CXFSUVOH  6OE XBSVN OFOOU $MJNBDVT EJF 4VCKFLUJWJUÅU *OOFSMJDILFJU  XFOO TJF EPDI *OUFSTVCKFLUJWJUÅU VOE 0GGFOIFJU JNQMJ [JFSU ,BOOEBNJUXJSLMJDIOVSEJF4FMCTUCFGSBHVOHEFT*OEJWJEVVNT HFNFJOUTFJO EJF#FEJOHVOHGÛSEJF0GGFOIFJUEFS#FHFHOVOHNJUBO EFSFOJTUVOEJOJIS[VN"VTESVDLLPNNU PEFSTUFDLUJOEJFTFN#F HSJGGOJDIUEPDIBVDIFJOF"CLFISWPOEFS8FMU EJFEFO&SLFOOFOEFO WPOTFJOFO.JUNFOTDIFOUSFOOUVOEWPSJIOFOBVTEFS7FSBOUXPSUVOH OJNNU -JFHUEBOOJO$MJNBDVT5IFTFOOJDIUEPDIFJOF(FGBISEFS 4FMCTUTUJMJTJFSVOHEFT&SLFOOFOEFO EFSTJDILFJOFN(FTQSÅDINFIS TUFMMUVOETJDI[VBMMFSMFJ)BOEMVOHFOFSNÅDIUJHUGÛIMFOLBOO PIOF TJFWPSBOEFSFOSFDIUGFSUJHFO[VNÛTTFO .JU )JMGF EFS #SPDLFO VOE EFS /BDITDISJGU IBCF JDI WFSTVDIU [V [FJHFO EBTTEJFTFO&JOXÅOEFOCFHFHOFUXFSEFOLBOO BMMFSEJOHTHJCU FT4DISJGUFO,JFSLFHBBSET EJFEJF7PSXÛSGFEFVUMJDINFIS[VTUÛU[FO TDIFJOFOBMTBVTHFSFDIOFUEJFCFJEFOHFOBOOUFO8FSLF,ÕOOUFNBO BO TPMDIFO 4DISJGUFO [FJHFO  EBTT EJF &JOXÅOEF EPDI SJDIUJH [JFMFO VOEOJDIUBCHFXJFTFOXFSEFOLÕOOFO EBOOXÅSFBVDIEJFIJFSWPS HFTDIMBHFOF%FVUVOHEFS#SPDLFOVOEEFS/BDITDISJGUHFTDIXÅDIU  KFEFOGBMMTEBOO XFOONBOBOOJNNU EBTTFTJOEFS7FSGBTTFSTDIBGU ,JFSLFHBBSETFJOFJOIBMUMJDIF,POTUBO[HJCU"VGEFSBOEFSFO4FJUF XÅSF EFS /BDIXFJT  EBTT BVDI FJOF TPMDIF WFSNFJOUMJDI EFVUMJDIEFS 8JMMLÛSEBT8PSUSFEFOEF4DISJGUEFNIJFSWPSHFTUFMMUFO*OUFSQSFUBUJ POTBOTBU[GPMHFOEHFMFTFOVOEWFSTUBOEFOXFSEFOLBOO FJOFCFTPOEF SF4UÅSLVOHEJFTFT"OTBU[FT%JFJOEJFTFS)JOTJDIUQSPCMFNBUJTDITUF VOEQSPWPLBOUFTUF4DISJGU,JFSLFHBBSETJTUTJDIFSMJDI'VSDIUVOE;JU UFSO JOEFS EBT[VNJOEFTUJTUEFS7PSXVSG "CSBIBNT#FSFJUTDIBGU  TFJOFO4PIO*TBBL[VPQGFSO WFSUFJEJHUXJSE XPNJULMBSTFJ EBTTIJFS WÕMMJHJSSBUJPOBMFVOEOJDIUWFSNJUUFMCBSF)BOEMVOHFOSJDIUJHVOEHVU HFOBOOUXFSEFO8JFTUFIUFTVNEJFTFO7PSXVSG

,BQJUFM 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUT FUIJTDIHFMFTFO 'VSDIUVOE;JUUFSO FUXB4FJUFOVNGBTTFOE FSTDIJFO[VTBNNFO NJUEFS8JFEFSIPMVOHVOE%SFJFSCBVMJDIF3FEFOJN+BIS FJO +BISWPSEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO VOEEBNJUBVDIWPSEFS6O XJTTFOTDIBGUMJDIFO/BDITDISJGU'ÛSEJF*OUFSQSFUBUJPOJTUEBTOBUÛS MJDIOJDIUVOXJDIUJH XFJMEVSDIBVTEFOLCBSJTU EBTT1PTJUJPOFOVOE "VGGBTTVOHFO EJFJOEFOCFJEFOTQÅUFSFO8FSLFOGPSNVMJFSUXFSEFO  JO'VSDIUVOE;JUUFSOOPDIOJDIUPEFSOVSJO"OTÅU[FO[VàOEFOTJOE 4UՓUEJF*OUFSQSFUBUJPOWPO'VSDIUVOE;JUUFSONJU)JMGFEFTJOEJFTFS "SCFJUFOUXJDLFMUFO"OTBU[FTBVG4DIXJFSJHLFJUFO EBOONÛTTFOEJF TFOJDIUVOCFEJOHUBVGEJFVOUFSTDIJFEMJDIFO1PTJUJPOFOWFSTDIJFEFOFS 1TFVEPOZNFPEFSBVG*OLPOTJTUFO[FOJOFJOFNBMMFGSBHMJDIFO8FSLF VNGBTTFOEFO%FOLHFCÅVEF[VSÛDLHFGÛISUXFSEFO TPOEFSOLÕOOUFO BVDIBMMFJOEFS5BUTBDIFHFTDIVMEFUTFJO EBTT'VSDIUVOE;JUUFSOOPDI OJDIUBVGEFS)ÕIFEFSTQÅUFSFO4DISJGUFOJTU XBTFJOFJOEFS-JUFSBUVS [VEJFTFS4DISJGUOJDIUTFMUFOWFSUSFUFOF"OOBINFJTU "MT"VUPSWPO'VSDIUVOE;JUUFSOàSNJFSUEBT1TFVEPOZN+PIBOOFT EF4JMFOUJP FJO)FSBVTHFCFSXJSEOJDIUHFOBOOU%JF4DISJGUJTUNJU EFN 6OUFSUJUFM t%JBMFLUJTDIF -ZSJLi WFSTFIFO %JFTF (FOSFBOHBCF EFVUFU TDIPO EBSBVG IJO  EBTT 'VSDIU VOE ;JUUFSO OJDIU BVG EJFTFMCF "SU VOE 8FJTF XJF EJF #SPDLFO VOE EJF /BDITDISJGU FJOF QIJMPTP QIJTDIUIFPSFUJTDIF4DISJGUJTU TPOEFSOBMTFJO4UÛDL-JUFSBUVS t-Z SJLi NJUBMMFSEJOHTHFEBOLMJDISFáFYJWFN(FIBMU tEJBMFLUJTDIi HF MFTFOXFSEFOXJMM %BT#VDICFHJOOUNJUFJOFN7PSXPSU JOEFNEFS"VUPSTFJO6OCF IBHFOBOEFS[FJUHFOÕTTJTDIFO1IJMPTPQIJFÅV“FSUVOETJDITFMCTUBMT KFNBOEFODIBSBLUFSJTJFSU EFSOJDIUJN%JFOTUFFJOFT4ZTUFNTTDISFJCU  

 %FS&JOGBDIIFJUIBMCFSXFSEFJDIJN'PMHFOEFOEFO/BNFOEFT1TFVEPOZNTWFS LÛS[UBMTt4JMFOUJPiXJFEFSHFCFO%JFOBIFMJFHFOEF,ÛS[VOH[Vt+PIBOOFTiXÅIMF JDIEFTIBMCOJDIU VN7FSXFDITMVOHFONJUEFN[XFJUFO+PIBOOFT +PIBOOFT$MJNB DVT [VWFSNFJEFO



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUIJTDIHFMFTFO



TPOEFSOFJOFS-FJEFOTDIBGUGPMHU&TGPMHUFJO"CTDIOJUU t4UJNNVOHi CFUJUFMU EFSTJDIJOWJFSLVS[F6OUFSBCTDIOJUUFHMJFEFSU*N"VGUBLU [VEJFTFO6OUFSBCTDIOJUUFOXJSEFJO.BOOWPSHFTUFMMU EFSJOTFJOFS ,JOEIFJUEJF(FTDIJDIUFEFS0QGFSVOH*TBBLTHFIÕSUIBUVOEJN-BVGF TFJOFT-FCFOTEFO8VOTDIFOUXJDLFMU "VHFO[FVHFEFS3FJTF"CSB IBNT[VN#FSHJN-BOE.PSJBTFJO[VLÕOOFO*OEFOWJFSGPMHFOEFO "CTDIOJUUFOXFSEFOFSEBDIUF7BSJBOUFOEJFTFS3FJTFJOFS[ÅIMFSJTDIFS 'PSNEBSHFTUFMMU KFXFJMTLBVNFJOF4FJUFMBOH"VGKFEF7BSJBOUFGPMHU FJOF"SUCJMEIBGUF.PSBM JOEFSEJF,FSOBVTTBHFEFSKFXFJMJHFO&S[ÅI MVOHJOEFS.FUBQIFSWPN,JOE EBTWPOEFS#SVTUEFS.VUUFSFOUXÕIOU XJSE XJFEFSIPMUXJSE*OEFSGPMHFOEFOt-PCSFEFBVG"CSBIBNiXJSE EJF(SՓF"CSBIBNTIFSWPSHFIPCFO EFSBOTFJOFN(MBVCFOBO(PUU GFTUIÅMU PCXPIM6ONFOTDIMJDIFTWPOJINWFSMBOHUXJSE&TXJSEIJFS "CSBIBNT 4JUVBUJPO JN 4JOOF WPO 4JMFOUJP HFEBOLMJDI WFSEFVUMJDIU  EBTBCFSOJDIUJOSFJOEBSMFHFOEFS'PSN TPOEFSOWPO"VTSVGFO )JO XFOEVOHFOBOEFO-FTFSVOE'SBHFOBO"CSBIBNVOUFSCSPDIFO &IFSEBSMFHFOEXJSEEJF'PSNJN)BVQUUFJMEFT#VDIFT EFOt1SP CMFNBUBi  FUXB  4FJUFO MBOH &S CFHJOOU NJU FJOFS t7PSMÅVàHFO &YQFDUPSBUJPOiWPODB4FJUFO JOEFSEJF4JUVBUJPO"CSBIBNTBMT 1BSBEPY CFTDISJFCFO XJSE  EB WPO JIN FJOF 5BU HFGPSEFSU XJSE  EJF FUIJTDIOVSBMT.PSE[VCFTDISFJCFOJTU EJFBCFSEVSDIEFO(MBVCFO "CSBIBNT  EFS EBWPO BVTHFIU  NJU (PUUFT )JMGF TFJOFO 4PIO *TBBL USPU[ EFS 0QGFSVOH XJFEFS [V CFLPNNFO  BVDI HFHFO EBT FUIJTDIF 6SUFJMFJOF#FSFDIUJHVOHIBCFOLÕOOFOTPMM"OIBOEEFS'JHVSEFT (MBVCFOTSJUUFSTXJSEEJFSFMJHJÕTF)BMUVOHXFJUFSFSMÅVUFSUVOEHFHFO ÅTUIFUJTDIF VOE FUIJTDIF #FHSJGGTTZTUFNF BCHFHSFO[U %JF FSTUF EFS ESFJGPMHFOEFO1SPCMFNTUFMMVOHFO t1SPCMFNB*i MBVUFUEBOO PCFT  XJFJOEFS&YQFDUPSBUJPOBOHFEFVUFU FJOFtUFMFPMPHJTDIF4VTQFOTJPOi EFT&UIJTDIFOHJCU EBTIFJ“U PCEFS7PSTBU["CSBIBNT *TBBL[VPQ GFSO VOCFEJOHU[VWFSVSUFJMFOJTU PEFSPCEJFTFS7PSTBU[EVSDIEFO (MBVCFO EFS FUIJTDIFO #FVSUFJMVOH FOU[PHFO TFJO VOE WPO IÕIFSFO BMTEFOFUIJTDIFO,BUFHPSJFOHFSFDIUGFSUJHUXFSEFOLBOO&TGPMHUEJF [XFJUF1SPCMFNTUFMMVOH t1SPCMFNB**i NJU4FJUFOTPMBOHXJFEJF FSTUF JOEFSEJFFOHNJUEFSFSTUFOWFSXBOEUF'SBHFCFIBOEFMUXJSE  PC FT FJOF BCTPMVUF 1áJDIU HFHFOÛCFS (PUU HJCU  EJF BVDI EBOO HJMU  XFOOFUIJTDIF6SUFJMFEJFTFS1áJDIUXJEFSTQSFDIFO8JFBVGEJFFST UF 'SBHF MBVUFU EJF "OUXPSU BVDI IJFS  EBTT  XFOO FT (MBVCFO HJCU VOE "CSBIBN 7BUFS EFT (MBVCFOT JTU  EBOO BVDI 4VTQFOTJPOFO EFT &UIJTDIFOJOEFSBCTPMVUFO1áJDIUHFHFOÛCFS(PUUNÕHMJDITJOE 

 4,4 '; G



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

4DIMJF“MJDIHFIUFTJOt1SPCMFNB***iVNEJF'SBHF PCFTFUIJTDI [VWFSBOUXPSUFOJTU EBTT"CSBIBNTFJO7PSIBCFOTFJOFN4PIO TFJ OFS 'SBV VOE TFJOFN %JFOFS HFHFOÛCFS WFSTDIXJFHFO IBU %JFTFS "CTDIOJUU VOUFSTDIFJEFU TJDI WPO EFO CFJEFO WPSIFSHFIFOEFO FJO NBM EVSDI TFJOF -ÅOHF WPO  4FJUFO  WPS BMMFN BCFS EBEVSDI  EBTT TJDI IJFS FJOF 3FJIF WPO -JFCFTHFTDIJDIUFO àOEFO  EJF [VS ,MÅSVOH WPO"CSBIBNT4UFMMVOHCFJUSBHFOTPMMFO BCFSOJDIUWPO0QGFSVOHFO IBOEFMOVOENJUEFS"VTOBINFEFS&S[ÅIMVOHWPO5PCJBTVOE4BSB OJDIUCJCMJTDIFO6STQSVOHTTJOE%JFTFS"CTDIOJUUMJFTUTJDIEFTIBMC [VFJOFNHSP“FO5FJMFIFSQPFUJTDIFS[ÅIMFOEVOEXFOJHFSEBSMFHFOE "OTFJOFN&OEFXFOEFU4JMFOUJPTJDIXJFEFS"CSBIBN[VVOEEFV UFUEBT4DIXFJHFO"CSBIBNTBMT"VTESVDLEFT1BSBEPYFT EBTLFJOF 7FSTUÅOEJHVOH NJU BOEFSFO [VMÅTTU %FO "CTDIMVTT WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSOCJMEFUEBOOFJOESFJTFJUJHFS&QJMPH EFSTJDINJUTFJOFS#FUP OVOHEFS-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOT EJFWPOLFJOFNQIJMPTPQIJTDIFO 4ZTUFN  BVDI OJDIU EFO [FJUHFOÕTTJTDIFO  BVGHFOPNNFO VOE FSTFU[U XFSEFOLBOO BOEBT5IFNBEFT7PSXPSUTBOTDIMJF“U 'VSDIU VOE ;JUUFSO TUFIU BMT "VTMFHVOH EFS (FTDIJDIUF WPO EFS 0QGFSVOH*TBBLTJOFJOFSXFJU[VSÛDLSFJDIFOEFO5SBEJUJPOFJOFSWPS BMMFN SFMJHJÕTFO VOE UIFPMPHJTDIFO #FTDIÅGUJHVOH VOE *OUFSQSFUBUJ POEJFTFTBMUUFTUBNFOUMJDIFO5FYUFT EFS5FJMEFT1FOUBUFVDI EFSGÛOG #ÛDIFS .PTFT  JTU &S JTU [V àOEFO JN FSTUFO #VDI .PTFT  (FO   m&JO5FJMWPO'VSDIUVOE;JUUFSOHFIU JOEJFTFN;VTBNNFOIBOH XFOJHÛCFSSBTDIFOE BVGFJOFO1SFEJHUFOUXVSG,JFSLFHBBSET[VSÛDL  EFO FS JN +BIS  BMT 5IFPMPHJFTUVEFOU BO EFS ,PQFOIBHFOFS 6OJWFSTJUÅUHFTDISJFCFOIBU &T XJSE JO EFS CJCMJTDIFO (FTDIJDIUF HFTDIJMEFSU  XJF (PUU "CSB IBN[VN#FXFJTTFJOFT(MBVCFOTBVGGPSEFSU JINTFJOFO4PIO*TBBL [VN0QGFS[VCSJOHFO"CSBIBN[JFIUEBSBVGIJOJOFJOFNESFJUÅHJHFO .BSTDI[VNBOHFHFCFOFO0SU CJOEFU*TBBLBVGEFN"MUBSVOE[ÛDLU EBT.FTTFS BMTFJO&OHFMJIOBOSVGU VNJIO[VTUPQQFO&SIBCFEJF 1SÛGVOHCFTUBOEFOVOETPMMFTFJOFO4PIOOVOOJDIUPQGFSO"CSBIBN CMJDLU BVG VOE TJFIU FJOFO 8JEEFS  EFS TJDI JO FJOFN #VTDI BO EFS 0QGFSTUFMMF WFSGBOHFO IBU &S PQGFSU EJFTFO 8JEEFS VOE LFISU OBDI )BVTF [VSÛDL *O FJOFN [XFJUFO "OSVG EFT &OHFMT WFSTQSJDIU (PUU "CSBIBNSFJDIF/BDILPNNFOTDIBGUVOEEFO4FHFOGÛSBMMF7ÕMLFS EFS&SEF XFJMFSTFJOF(PUUFTGVSDIUCFXJFTFOIBCF 'PSNBM [FJDIOFU TJDI EJFTF &S[ÅIMVOH EVSDI EFO WPSBOHFTUFMMUFO ,PNNFOUBSBVT EFSEJF"VTMFHVOHEFS&S[ÅIMVOHWPSHJCU(PUUWFS 

 4,4, m



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



TVDIUEFO"CSBIBN FJOJHF¾CFSTFU[VOHFOMBVUFO(PUUTUFMMU"CSB IBNBVGEJF1SPCF &TJTUEJFFJO[JHFEFS"CSBIBNFS[ÅIMVOHFO EJF NJUFJOFNTPMDIFO,PNNFOUBSCFHJOOU%BSÛCFSIJOBVTàOEFOTJDI FJOF3FJIFWPOMJUFSBSJTDIFO4UJMNJUUFMO EJFEJF&S[ÅIMVOHTUSVLUVSJF SFOVOETJFBMT&JOIFJUBVT[FJDIOFO4JFJTUTP EBTLBOONBOTDIMJF “FO BMTFJO(BO[FTWPN&S[ÅIMFSBOHFMFHUVOEHFEBDIUXPSEFO 8JF NBO TDIPO BOIBOE EJFTFS *OIBMUTBOHBCF VOE EFS GPSNBMFO "VT[FJDIOVOH EFS &S[ÅIMVOH BMT &JOIFJU WFSNVUFO LBOO  TUFMMU EJF &S[ÅIMVOHJISF*OUFSQSFUFO VOEEBNJUBVDI'VSDIUVOE;JUUFSO WPS CFTPOEFSF4DIXJFSJHLFJUFO XFJMEFS(MBVCFIJFSEBTHSBVTBNF7PS IBCFOEFS5ÕUVOHEFTFJHFOFO4PIOFT[VSFDIUGFSUJHFOTDIFJOU;XBS LPNNUFTOJDIU[VS0QGFSVOH FTXJSEOVSEFS8JEEFSWFSMBOHU EBNJU BCFSTPMMFOEJF'PSEFSVOH[VS0QGFSVOHVOEEFS8JMMF"CSBIBNT JIS OBDI[VLPNNFO  OJDIU OBDIUSÅHMJDI BMT GBMTDI FSXJFTFO XFSEFO %JF #FEFVUVOHEFS'PSEFSVOHVOEEFS#FSFJUTDIBGU JIS[VGPMHFO EJFEBS JOMJFHFOTPMM EBTTTJF(MBVCFOTQSÛGVOHVOE#FXFJTEFS'FTUJHLFJUEFT (MBVCFOTTJOE XJSEJN(FHFOUFJMOPDINBMTCFTUÅUJHU 6NHFOBVFS[VWFSTUFIFO WPSXFMDIFO1SPCMFNFO'VSDIUVOE;JU UFSOBMT"VTMFHVOHEJFTFS&S[ÅIMVOHTUFIU VOEVNFJOJHFJOEFS5SB EJUJPO EFS "VTMFHVOH [V àOEFOEFO  DIBSBLUFSJTUJTDIFO -ÕTVOHTTUSB UFHJFOLFOOFO[VMFSOFO EJFEBOOBVDIFSMBVCFO 'VSDIUVOE;JUUFSO JO EJF 5SBEJUJPO EFS "VTMFHVOH FJO[VPSEOFO  TPMM OVO [VOÅDITU FJO LVS[FS ¾CFSCMJDL ÛCFS EJF *OUFSQSFUBUJPOTHFTDIJDIUF EFS &S[ÅIMVOH WPOEFS0QGFSVOH*TBBLTHFHFCFOXFSEFO

 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE 'VSDIUVOE;JUUFSO  %JF"VTMFHVOHTUSBEJUJPOEFS&S[ÅIMVOHWPOEFS0QGFSVOH*TBBLT "VTFJOBOEFSTFU[VOHFONJUEJFTFN5FYUàOEFOTJDIJOBMMFOESFJBCSB IBNJUJTDIFO3FMJHJPOFO $ISJTUFOUVN +VEFOUVNVOE*TMBN%JFFSTUF TDISJGUMJDI GFTUHFIBMUFOF 7FSTJPO JTU EJF &S[ÅIMVOH EFS IFCSÅJTDIFO #JCFM%JF1FOUBUFVDI4DISJGUFOEFS#JCFMTJOEWFSNVUMJDIFUXB 

 &JOF-JTUFEFSWFSTDIJFEFOFO4UJMNJUUFMHJCU4UFJOTJO4UFJOT (FPSH%JFt#JOEVOH *TBBLTiJN,BOPO (FO (SVOEMBHFOVOE1SPHSBNNFJOFSLBOPOJTDIJOUFSUFY UVFMMFO-FLUÛSF.JUFJOFS4QF[JBMCJCMJPHSBQIJF[V(FO 'SFJCVSHJ#S)FSEFS  4   7HMEB[V3BE (FSIBSEWPO%BT0QGFSEFT"CSBIBN.JU5FYUFOWPO-VUIFS ,JFSLF HBBSE ,PMBLPXTLJVOE#JMEFSOWPO3FNCSBOEU .ÛODIFO,BJTFS 4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

W$ISBCHFGBTTUXPSEFOVOEGV“FOBVGFJOFSXFJU[VSÛDLSFJDIFOEFO NÛOEMJDIFO ¾CFSMJFGFSVOHTUSBEJUJPO .JU EFN  +I O$IS CFHJOOU TJDIEFS8PSUMBVUEFS4DISJGUFOEFSIFCSÅJTDIFO#JCFM[VWFSGFTUJHFO 4JF XJSE JO EFS KÛEJTDIFO 5SBEJUJPO FSHÅO[U EVSDI EJF SBCCJOJTDIFO .JESBTDI VOE 5BMNVE5FYUF  JO EFOFO VOUFS BOEFSFN EJF &S[ÅI MVOHFO EFS IFCSÅJTDIFO #JCFM BVTHFMFHU XFSEFO *N $ISJTUFOUVN CJMEFUEJFIFCSÅJTDIF#JCFMEBT"MUF5FTUBNFOU EBTEVSDIEJF#SJMMF EFT/FVFO5FTUBNFOUFTHFMFTFOVOEHFEFVUFUXJSE4DIPOJN/FVFO 5FTUBNFOUTFMCTUàOEFOTJDI)JOXFJTFBVGJN"MUFO5FTUBNFOUGFTUHF IBMUFOF(FTDIFIOJTTF EJFEVSDIEFO,POUFYUEFS)JOXFJTFJN/FVFO 5FTUBNFOUBVDIBMT%FVUVOHFOHFMFTFOXFSEFOLÕOOFO*N*TMBNMFHU NBOOJDIUEJSFLUEJFIFCSÅJTDIF#JCFM[VHSVOEF TPOEFSOCF[JFIUTJDI BVGEFO,PSBO EFSJOBSBCJTDIFS4QSBDIFBVDIBVG&S[ÅIMVOHFO EJF BVTEFSIFCSÅJTDIFO#JCFMCFLBOOUTJOE BOTQJFMUPEFSTJFJOPGUFIFS TVNNBSJTDIFS 8FJTF XJFEFSHJCU "CSBIBN HJMU JN ,PSBO BMT FJOFS EFSCFEFVUFOEFO1SPQIFUFO EFSXJFJOEFS#JCFMFJOF3FJIFWPO1SÛ GVOHFO[VCFTUFIFOIBU EJFMFU[UFEBWPOEJF0QGFSVOHTFJOFT4PIOFT %JF 5FYUF EFT ,PSBO TJOE WPO #FHJOO BO WPO WJFMFO NVTMJNJTDIFO ,PNNFOUBUPSFOBVTHFMFHUXPSEFO %JF 1SPCMFNF  NJU EFOFO NBO TJDI BOHFTJDIUT EFS &S[ÅIMVOH EFS 1SÛGVOH"CSBIBNTKFXFJMTCFTDIÅGUJHU VOEEJF"OUXPSUFO EJFNBO WFSTVDIU [V HFCFO  VOUFSTDIFJEFO TJDI EBCFJ OJDIU TP TFIS  XJF NBO WJFMMFJDIU WFSNVUFO LÕOOUF (BO[ BMMHFNFJO HFTBHU CFTUFIU EJF )FS BVTGPSEFSVOH EBSJO  [V WFSTUFIFO  XJF FT SJDIUJH TFJO LBOO  FJOF TP HSBVTBNF5BUXJFEJF0QGFSVOHEFTFJHFOFO,JOEFT[VWFSMBOHFOVOE EVSDIGÛISFO [V XPMMFO &T TDIMJF“FO TJDI EBSBO XFJUFSF 'SBHFO BO 8JF LBOO (PUU  EFS EBT (VUF XJMM  [V TP FJOFS 5BU BVGGPSEFSO  %JF 'PSEFSVOHTPMM EBTTBHUEFS5FYUTFMCTU FJOF7FSTVDIVOH"CSBIBNT TFJO(PUUWFSMBOHUWPO"CSBIBN TFJOFO(MBVCFO[VCFXFJTFO JOEFN FSJIOEB[VWFSTVDIU TFJOFO(MBVCFOPCEFSGVSDIUCBSFO'PSEFSVOH  EJFBOJIOFSHFIU BVG[VHFCFO.BOLBOOEBSJOEBT1SPCMFNTFIFO  XJFFTNÕHMJDIJTU EBTT(PUUOJDIUXFJ“ EBTT"CSBIBNJINUSFVFSHF CFOJTU IJFSBCFSTPMMEJF'SBHFHFNFJOUTFJO XBSVN(PUUFJOFTPMDIF 1SPCF  EJF CFEFVUFU  EBTT (PUU TFMCTU 6OIFJM ÛCFS "CSBIBN CSJOHU  EVSDIGÛISU (PUU XJEFSTQSJDIU TJDI NJU EJFTFS 'PSEFSVOH  VOE [XBS 

 7HM,VOEFSU -VLBT(FO mJN"MUFO5FTUBNFOU JN'SÛIKVEFOUVNVOEJN /FVFO 5FTUBNFOU JO EFST %JF 0QGFSVOH#JOEVOH *TBBLT #Em  /FVLJSDIFO 7MVZO/FVLJSDIFOFS7FSMBH#E  4m VOE/PPSU &Et(FOFTJT )VNBO4BDSJàDFBOE5IFPMPHZJOUIF)FCSFX#JCMFiJO5IF4BDSJGJDFPG*TBBD 5IF"RFEBI (FOFTJT BOEJUT*OUFSQSFUBUJPOT IHWPO&E/PPSUVOE&JCFSU5JH DIFMBBS -FJEFO#SJMM 4m



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



EPQQFMU EB[VNFJOFOEBT(FCPUt%VTPMMTUOJDIUUÕUFOiBV“FS,SBGU HFTFU[UXJSE VOE[VNBOEFSFOEJF(FCVSU*TBBLT [VEFSFO;FJUQVOLU "CSBIBNVOETFJOF'SBV4BSBCFSFJUTJOIPIFN"MUFSXBSFO OVSNJU (PUUFT)JMGFNÕHMJDIVOENJUEFN7FSTQSFDIFO(PUUFTBO"CSBIBN WFSCVOEFOXBS NJU*TBBLEFO#FHJOOFJOFSHFTFHOFUFO/BDILPNNFO TDIBGU[VFSIBMUFO4PMMEFS4PIOHFPQGFSUXFSEFO EBOOCSJDIU(PUU EJFTFT7FSTQSFDIFO XBTBMT8JEFSTUSFJUWPONBOEBUVN (PUUFT'PS EFSVOH[VS0QGFSVOH VOEQSPNJTTJP (PUUFT7FSTQSFDIFO CFLBOOU JTU&JOFESJUUF'SBHFCFUSJGGUEBT7FSIBMUFO"CSBIBNT EFSPIOFTJDIU CBSFT ;ÕHFSO CFSFJU JTU  (PUUFT #FGFIM [V FSGÛMMFO  VOE BMMF 7PSCF SFJUVOHFOEB[VUSJGGU8JFJTUFTNÕHMJDI EBTTFSTJDITFJOFS4BDIFTP TJDIFSJTU 6OETDIMJF“MJDILBOONBOWJFSUFOTGSBHFO XBTBVTEJFTFS (FTDIJDIUFGÛSEFO-FTFS[VMFSOFOJTU,BOO(PUUTPFUXBTWPOKFEFN .FOTDIFOGPSEFSO 4PMMNBOTFMCTUTPIBOEFMOXJF"CSBIBN EFTTFO 5BUEPDIBMTIÕDITUFS#FXFJTEFTSJDIUJHFO(MBVCFOTHFMUFOTPMM &UXBTTDIFNBUJTDILÕOOUFNBOEJFTF'SBHFOTPLMBTTJà[JFSFO%JF FSTUF'SBHFJTUBMMHFNFJOFUIJTDIQIJMPTPQIJTDIFS/BUVS JOEFS[XFJ UFO'SBHFXJSEEFSUIFPMPHJTDIF(FIBMUEFTFUIJTDIFO1SPCMFNTGPS NVMJFSU EJFESJUUFIBUBOUISPQPMPHJTDIFO$IBSBLUFSVOEOJNNUEBT 1SPCMFN BVT 4JDIU EFT )BOEFMOEFO JO EFO #MJDL  VOE EJF WJFSUF JTU EJFQÅEBHPHJTDIF'SBHFOBDIEFS-FISFEFS(FTDIJDIUFGÛSEFO-FTFS *N)JOCMJDLBVGJISF"OUXPSUFOEJFTF'SBHFOCFUSFGGFOEMBTTFOTJDI EJFWFSTDIJFEFOFO*OUFSQSFUBUJPOFOEFS(FTDIJDIUF JISFS'JHVSFOVOE &MFNFOUFFJOPSEOFO"V“FSEFNMBTTFOTJDI"VTTDINÛDLVOHFO ,PO LSFUJTJFSVOHFOVOE;VTÅU[F[VS&S[ÅIMVOH EJFJOWJFMFO%FVUVOHFO EFS&S[ÅIMVOHIJO[VHFGÛHUXFSEFO BVGEJFTFMCF8FJTFBMT7FSTVDIF EFS,MÅSVOHEJFTFS'SBHFOLMBTTJà[JFSFO

+ÛEJTDIF5SBEJUJPO *OEFSKÛEJTDIFO5SBEJUJPOàOEFOTJDIEJFÅMUFTUFO.PUJWFVOE%FV UVOHFO EFS &S[ÅIMVOH WPO EFS 1SPCF "CSBIBNT  EJF TJDI BO WJFMFO 

 7HM[VN'PMHFOEFO,VOEFSU -VLBT(FO mJN"MUFO5FTUBNFOU JN'SÛIKV EFOUVNVOEJN/FVFO5FTUBNFOUJOEFST%JF0QGFSVOH#JOEVOH*TBBLT#Em  /FVLJSDIFO7MVZO /FVLJSDIFOFS 7FSMBH  #E   "V“FSEFN .BHPOFU  +POBUIBOt%JF'FTTFMVOH*TBBLTiJO8PBCFSJTUEBT0QGFSMBNN 0QGFSVOE0QGFS LSJUJLJOEFOESFJBCSBIBNJUJTDIFO3FMJHJPOFO IHWPO6MSJDI%FIO #FSMJO&WBO HFMJTDIF ;FOUSBMTUFMMF GÛS 8FMUBOTDIBVVOHTGSBHFO   4m "VDI #FLLVN  8+WBOt5IF"RFEBIBOEJUT*OUFSQSFUBUJPOTJO.JESBTIBOE1JZZVUiJO5IF4BDSJ GJDFPG*TBBD5IF"RFEBI (FOFTJT BOEJUT*OUFSQSFUBUJPOT IHWPO&E/PPSU



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

4UFMMFO EFS TQÅUFSFO DISJTUMJDIFO VOE BVDI EFS JTMBNJTDIFO "VTMF HVOHFOXJFEFSàOEFO%JF&S[ÅIMVOHJTUJOEJFTFS5SBEJUJPOBMT(F TDIJDIUF WPO EFS t#JOEVOHi *TBBLT CFLBOOU  XPSBO [XFJ %JOHF CF NFSLFOTXFSUTJOE&STUFOTXJSETPJN6OUFSTDIJFE[VFJOFN5JUFMXJF t0QGFSVOH*TBBLTiHMFJDIEFVUMJDIHFNBDIU EBTTEBTHFGPSEFSUF0QGFS OJDIU WPMM[PHFO XJSE VOE EBTT EBT ¨V“FSTUF  [V EFN FT LPNNU  JTU  EBTT"CSBIBNTFJOFO4PIOBVGEFN0QGFSBMUBSGFTUCJOEFU;XFJUFOT XJSE TP EJF 3PMMF *TBBLT JO EFO 7PSEFSHSVOE HFTUFMMU  EFS JO EFS CJ CMJTDIFO&S[ÅIMVOHTFMCTUBMTIBOEFMOEF1FSTPOOJDIUWPSLPNNUVOE EFTTFO3PMMFEPSULMBSIJOUFSEFS3PMMF"CSBIBNT[VSÛDLTUFIU 0GUXJSEBOHFOPNNFO EBTT*TBBLWPO"CSBIBNJOEJFCFWPSTUF IFOEF 0QGFSVOH FJOHFXFJIU XJSE VOE JIS [VTUJNNU *TBBL JTU EJFTFS "VGGBTTVOH[VGPMHFLFJO,JOENFIS ÛCFSEBTEFS7BUFSBVGFOUTFU[ MJDIF8FJTFGSFJWFSGÛHU TPOEFSOFSXJSEFCFOGBMMT[VFJOFNEFN7BUFS HMFJDIHFTUFMMUFO"LUFVS%JF1SPCFCFUSJGGUJIOTPTFISXJF"CSBIBN  CFJEFTJOEHFXJMMU TJF[VCFTUFIFO;VTÅU[MJDIXJSENBODINBMEJF'J HVSEFT5FVGFMTFJOHFGÛISU EFSWFSTVDIU 4BSBVOE*TBBL[VS3FWPMUF HFHFO"CSBIBN[VUSFJCFO XBTJINBCFSOJDIUHFMJOHU EBCFJEF"C SBIBNT7PSIBCFOTUÛU[FO"VGEJFTF8FJTFXJSEWFSTUÅOEMJDIFS XJF "CSBIBNEJF'PSEFSVOHBVTIBMUFOVOE[VS5BUTDISFJUFOLPOOUF%JF 'SBHFOEBHFHFO XJFFJOFTPMDIF5BUHVUTFJOLBOOVOEXBSVN(PUU TJF XPMMFO LBOO  CMFJCFO WPO TPMDIFO &SXFJUFSVOHFO VOCFSÛISU  TP EBTTBVDIMFU[UMJDIEJF'SBHFEBOBDI XBTBVTEFS&S[ÅIMVOH[VMFSOFO JTU VOCFBOUXPSUFUCMFJCU 7PO HSՓFSFS 5SBHXFJUF XJSE EJFTF 3JDIUVOH EFS *OUFSQSFUBUJPO  XFOONBOTJFNJUEFO%FVUVOHFOWFSCJOEFU EJFEBWPOBVTHFIFO EBTT *TBBLUBUTÅDIMJDIHFPQGFSUXJSE PEFSWPS"OHTUTUJSCU

EBOOBCFSXJF EFSWPO(PUU[VN-FCFOFSXFDLUXJSE&TXJSETPTFJOF/ÅIF[V(PUU CFUPOU JO¾CFSFJOTUJNNVOHNJUEFN#FSJDIUEFS#JCFM EFN[VGPMHF FSFJO(FTDIFOL(PUUFTBO4BSBVOE"CSBIBNJTU EJFWPOTFMCTULFJOF ,JOEFS NFIS IÅUUFO CFLPNNFO LÕOOFO .BO LBOO *TBBL EBOO BMT FJOFO.ÅSUZSFSEFVUFO EFSTJDIGÛS(PUUUÕUFOMÅTTU PEFSEJSFLUBMT (PUUPEFS(PUUFT4PIO8JFEFSVNXJSETPEJF4JUVBUJPO"CSBIBNT WFSTUÅOEMJDIFS EFSXFJ“ EBTTFS*TBBL(PUU[VWFSEBOLFOVOEJOEJF TFN4JOOFJOHÕUUMJDIFT8FTFOWPSTJDIIBU EBTFSOJDIUXJSLMJDIUÕUFO LBOO"V“FSEFNLÕOOUFNBOBSHVNFOUJFSFO EBTTEBNJUEFS,POáJLU [XJTDIFOBMMHFNFJOFS.FOTDIMJDILFJUVOEEFS'PSEFSVOH[VN5ÕUFO VOE&JCFSU5JHDIFMBBS -FJEFO#SJMM 4m"VDI-FSDI %BWJE*TBBLT0Q GFSVOH DISJTUMJDI HFEFVUFU &JOF BVTMFHVOHTHFTDIJDIUMJDIF 6OUFSTVDIVOH  5ÛCJO HFO.PIS



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



BVTHFSÅVNUXJSE XFJM*TBBLBMT(PUUOJDIUHFUÕUFUXFSEFOLBOO&S TUFIUBV“FSIBMCEFSNPSBMJTDIFO/PSNFO EJFGÛSNFOTDIMJDIFT7FS IBMUFO HFMUFO  XPNJU BVDI EFVUMJDI XJSE  EBTT FT TJDI IJFS VN FJOFO "VTOBINFGBMMEFS"VGIFCVOHEFS/PSNFOIBOEFMU EFSGÛSEFO-FTFS OJDIUHJMU"CSBIBNVOE*TBBLXFSEFO[VFYLMVTJWFO'JHVSFO BOEFSFO 5BU EJFEBT'PSUCFTUFIFOEFTKÛEJTDIFO(MBVCFOTTJDIFSUF NBOTJDI EBOLCBSVOEJOEFS)PGGOVOHBVGFJOFXFJUFSFHVUF;VLVOGUFSJOOFSU  EJFBCFSLFJOFEJSFLUF7PSCJMEGVOLUJPOGÛSEFO-FTFSIBU6OEFVUMJDI CMFJCUCFJEJFTFS%FVUVOH XJFTP(PUU"CSBIBNBVGEJF1SPCFTUFMMU  EFOOBVDIXFOO*TBBLOJDIUXJSLMJDIHFUÕUFUXFSEFOLBOO CFEFVUFU EJF'PSEFSVOH[VS0QGFSVOHEPDI EBTT(PUUFT7FSTQSFDIFO "CSBIBN NJU*TBBLEFO"OGBOHFJOFSHSP“FO/BDILPNNFOTDIBGUHFTDIFOLU[V IBCFO JO(FGBISHFSÅU HFCSPDIFO[VXFSEFO(PUUFSTDIFJOU[VNJO EFTUMBVOJTDI XFOOOJDIUHBSCÕTBSUJH %JFTFO "TQFLU WFSTVDIFO "VTMFHVOHFO [V FSLMÅSFO  EJF EFS (F TDIJDIUF EJF 'JHVS EFT 4BUBOT JO FJOFS BOEFSFO BMT EFS CFSFJUT FS XÅIOUFO3PMMFIJO[VGÛHFO*IOFO[VGPMHFCF[XFJGFMU4BUBOEFOGFTUFO (MBVCFO "CSBIBNT VOE TUJGUFU (PUU [VS 7FSTVDIVOH "CSBIBNT BO BOEFSF "VTMFHVOHFO OFINFO NJU EFNTFMCFO ;JFM [XFJ VOUFSTDIJFE MJDIF (ÕUUFS BO  &MPIJN  EFS EJF 'PSEFSVOH BVTTQSJDIU  VOE +BIXF  EFSTJFXJEFSSVGU4JFLÕOOFOTJDIEBCFJBVGEFOIFCSÅJTDIFO5FYUEFS #JCFM CFSVGFO  JO EFN CFJEF (PUUFTOBNFO FOUTQSFDIFOE WFSXFOEFU XFSEFO 6N EFO 1SFJT  EBTT (PUU JO TFJOFN 3FJDI OJDIU NFIS BMMFJ OJHFS(FCJFUFSJTU TPOEFSOTJDIHFHFO.JUTUSFJUFSEVSDITFU[FONVTT  XJSE TP TFJOF *OUFHSJUÅU HFTJDIFSU ,ÕOOUF (PUU EJFTFS %FVUVOH [V GPMHFPIOF&JONJTDIVOHFOUTDIFJEFO EBOOIÅUUFEFS5FTU"CSBIBNT OJDIUTUBUUHFGVOEFO"MMFSEJOHTHFIUNJUFJOFSTPMDIFO"VTMFHVOHEFS FJOIFJUMJDIF$IBSBLUFSVOEEJF*OUFOUJPOEFS&S[ÅIMVOHWFSMPSFO EJF EJF0QGFSVOHBMT1SPCFEBSTUFMMU EJFWPO(PUUTFMCTUHFXPMMUVOEWPO JINTFMCTUJOMFU[UFS4FLVOEFBCHFCSPDIFOXJSE .JUÅIOMJDIFS4UP“SJDIUVOHOFINFOFJOJHF%FVUVOHFOBO EBTT(PUU "CSBIBNBN&OEFEFT(FTDIFIFOTWFSTQSJDIU JIOOJFXJFEFSBVGEJF 1SPCF[VTUFMMFO WPOVOWFSTUÅOEMJDIFO VONFOTDIMJDIFO'PSEFSVOHFO JO ;VLVOGU BMTP BCTFIFO [V XPMMFO "VDI TP XJSE (PUUFT *OUFHSJUÅU HFTJDIFSU VOE EJF &QPDIF EFS VONFOTDIMJDIFO (MBVCFOTQSPCFO GÛS CFFOEFU FSLMÅSU  BMMFSEJOHT PIOF &SLMÅSVOH EBGÛS  XBSVN FT EJFTFT 5FTUTJOEFS7FSHBOHFOIFJUCFEVSGUF "NSBEJLBMTUFOJOEFS7FSUFJEJHVOH(PUUFTJTUEJF"OOBINF "CSB IBNIBCF(PUUNJTTWFSTUBOEFOVOEFTIBCFOJFFJOF'PSEFSVOH[VN ,JOETPQGFSHFHFCFO"MT#FMFHXJSEBOHFGÛISU EBTT(PUUOBDIEJFTFS #FHFCFOIFJU OJF XJFEFS JO EJSFLUFO ,POUBLU NJU "CSBIBN HFUSFUFO



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

JTU XBTBMT;FJDIFOEBGÛSHFTFIFOXJSE EBTT(PUU"CSBIBNNJU.JTT BDIUVOHGÛSTFJO7PSIBCFOCFTUSBGUIBU4JOOVOE"CTJDIUEFS#JCFM FS[ÅIMVOHXFSEFOEBNJUHBO[BVGEFO,PQGHFTUFMMU EFOOWPOFJOFS 7FSTVDIVOH"CSBIBNTLBOOJOEJFTFN'BMMLFJOF3FEFNFISTFJO "MMFEJFTF"VTMFHVOHFOTDIFJOFO XJFTDIPOEJF%FVUVOHWPO*TBBL BMT (PUUFT 4PIO  JOTPGFSO JO #F[VH BVG EJF *OUFSQSFUBUJPOTWPSHBCF EFT#JCFMUFYUFTTFMCTU[VFJOGBDI[VTFJO XFJMJN5FYUHFOBOOUF,PO áJLUFOJDIUBMT,POáJLUFHFOPNNFO TPOEFSOHBO[BVGHFMÕTUXFSEFO &T XJSE EBSBO EBT NFJOFT &SBDIUFOT IBVQUTÅDIMJDIF 1SPCMFN KFEFS "VTMFHVOHEJFTFT5FYUFTEFVUMJDI7FSTVDIUNBO EJF,POáJLUF[VFS LMÅSFO NJUEFS'PMHF TJFBVG[VMÕTFO EBOOOJNNUNBOEFS(FTDIJDI UFJISFFOUTFU[MJDIF4QBOOVOH XFJMEJF"VGHBCFGÛS"CSBIBNOJDIU NFISTPVOÛCFSXJOEMJDIFSTDIFJOUVOETFJO7FSIÅMUOJT[V(PUUOJDIU TPXJEFSTQSÛDIMJDI%FSMBOHF8FH"CSBIBNTVOETFJO4DINFS[ BVDI EJFT5IFNFO EJFJOEFSKÛEJTDIFO5SBEJUJPOIFSWPSHFIPCFOXFSEFO  WFSMJFSFOHFHFOÛCFSEFS&S[ÅIMVOHBO4DIXFSF-ÅTTUNBOEJF,PO áJLUFEBHFHFOHFMUFO EBOOIBUNBOOJDIUWJFMNFISBMTEJF&S[ÅIMVOH TFMCTUVOEMÅVGU(FGBIS EFO8JMMFO[VN,JOETPQGFS[VSFDIUGFSUJHFO  XFOOEJFTFT0QGFSWPO(PUUHFGPSEFSUXJSE &JOFBVDIJOEFSKÛEJTDIFO5SBEJUJPOFSHSJGGFOF.ÕHMJDILFJU EJFTFN 1SPCMFN[VFOUHFIFO LBOONBOEBSJOTFIFO EJF(FTDIJDIUFHBSOJDIU BMT4DIJMEFSVOHFJOFTLPOLSFUFO(FTDIFIFOT[VWFSTUFIFO TPOEFSOTJF BMT"MMFHPSJF[VMFTFO EBTIFJ“UBMTEJF%BSTUFMMVOHFJOFSBMMHFNFJO BCTUSBLUFO ¾CFSMFHVOH PEFS -FISF JO CJMEIBGUFS  JOTCFTPOEFSF BO IBOEFMOEFO'JHVSFOGFTUHFNBDIUFS'PSN;VN#FJTQJFMXJSE*TBBLBMT 4JOOCJMEGÛSEJF'SFVEFWFSTUBOEFO EJFEFNHMÅVCJHFO"CSBIBNWPO (PUUHFTDIFOLUXJSEVOEBVGEJFFSCFSFJUTFJOTPMM[VWFS[JDIUFO VNTJF FSOFVUVOEXFJUFSIJOWPO(PUUFNQGBOHFO[VLÕOOFO%JF(FTDIJDIUF [FJHUEJFTFN7FSTUÅOEOJT[VGPMHFBOÅV“FSFO)BOEMVOHFO XBTBOJO OFSFS#FSFJUTDIBGUVOEBOJOOFSFS)BMUVOH(PUUHFHFOÛCFSHFCPUFOJTU %JF,POáJLUFNÛTTFOOVOOJDIUNFISTUFIFOHFMBTTFOPEFSXFHFSLMÅSU XFSEFO TPOEFSOFSIBMUFOEVSDIJISF5SBOTGPSNJFSVOHJOEFO#FSFJDI WPO*EFFOVOE)BMUVOHFOFJOFOFVFVOEFJHFOUMJDIF#FEFVUVOH EJF EFO7FSTVDI TJFBMTLPOLSFUF1SPCMFNFVOE8JEFSTQSÛDIFBVG[VGBT TFO BMTCMP“FT.JTTWFSTUÅOEOJTFSTDIFJOFOMÅTTU%JFLPOLSFUF'PSN JTU OVS FJO ;VTBU[ [VN (FIBMU EFS &S[ÅIMVOH  ÛCFS EJF NBO IJOBVT LPNNFONVTT VN[VSFJHFOUMJDIFO#PUTDIBGUWPS[VESJOHFO "VDIIJFSKFEPDIHFIUEVSDIEJF5SBOTGPSNBUJPO TPXJFFTCFJEFO EJF,POáJLUFBVáÕTFOEFO%FVUVOHFOEFS'BMMXBS EJFWPN#JCFMUFYU JN ,POLSFUFO IFSWPSHFIPCFOF 4QBOOVOH WFSMPSFO  EJF HF[JFMU BVG EFO .PNFOU EFS 0QGFSVOH [VMÅVGU VOE EBT (FTDIFIFO [VOFINFOE



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



MBOHTBNFSBCMBVGFOMÅTTU CJT"CSBIBN XÕSUMJDIFSXÅIOU EBT.FTTFS OJNNU.BOIBU[XBSFJOF[VTÅU[MJDIF3FDIUGFSUJHVOHEBGÛS XBSVN EJFTF ,POáJLUF BVG[VMÕTFO TJOE  XFJM TJF BMT LPOLSFUF ,POáJLUFBVG EFS GBMTDIFO #FEFVUVOHTFCFOF CFIBOEFMU XFSEFO  OJDIUTEFTUPUSPU[ XFSEFOEJFTFJOEFS&S[ÅIMVOH[FOUSBMFO,POáJLUFTPÛCFSHBOHFOVOE FTXJSEBV“FSEFNVOLMBS XJFTPFJOBMMHFNFJOFS(FIBMUEFT(MBVCFOT BVGEJFTFLPOLSFUF JOJISFS(SBVTBNLFJUTDIXFSOBDI[VWPMM[JFIFOEF 8FJTF EBSHFTUFMMU XJSE &T JTU TDIXFS  TP LBOO NBO TDIPO OBDI EJF TFNTFMFLUJWFO%VSDIHBOHEVSDIEJF5SBEJUJPOEFSKÛEJTDIFO%FVUVOH EFS#JOEVOH*TBBLTTDIMJF“FO EFN%JMFNNBEFS%FVUVOHEFT5FYUFT [XJTDIFOHFGÅISMJDIFS"GàSNBUJPOVOELPOáJLUGSFJFS6NEFVUVOH[V FOULPNNFO

*TMBNJTDIF5SBEJUJPO *N,PSBO 4VSFm XJSEEJFBMUUFTUBNFOUMJDIF(FTDIJDIUFHF LÛS[UXJFEFSHFHFCFO EFS'PLVTMJFHUTPXPIMBVG"CSBIBNBMTBVDI BVG TFJOFN 4PIO  JO EFS ¾CFS[FVHVOH EFS NFJTUFO ,PSBOJOUFSQSF UFO IJFS *TNBFM VOE OJDIU *TBBL *N 6OUFSTDIJFE [VN IFCSÅJTDIFO 5FYUXJMMJHUJOEFS7FSTJPOEFT,PSBOEFS4PIO"CSBIBNTFYQMJ[JUJO EJF0QGFSVOHFJO TPEBTTTDIPOJN,PSBOUFYUTFMCTUFJOFSTUFT*OUFS QSFUBUJPOTFMFNFOUEFS(FTDIJDIUFWPSHFMFHUXJSE%BNJU*TNBFMFJO 4PIO "CSBIBNT HFPQGFSU XFSEFO TPMM  EFTTFO (FCVSU OJDIU FSTU NJU (PUUFT )JMGF NÕHMJDI XBS VOE BO EFO OJDIU EJF 7FSIFJ“VOH HSP“FS /BDILPNNFOTDIBGUHFCVOEFOJTU GÅMMUIJFSEJF.ÕHMJDILFJUXFH EFO 4PIOBMT(PUUPEFS(PUUFT4PIO[VWFSTUFIFO EFSOJDIUTUFSCFOLBOO  BVDIXFOOFSHFPQGFSUXJSE%BEVSDINVTTEBT(FTDIFIFOLPOLSFUFS  NFOTDIMJDIFSWFSTUBOEFOXFSEFO XFJMEJF,POáJLUFOJDIUTPFJOGBDI JOHÕUUMJDIF4QIÅSFOWFSTDIPCFOVOETPBVGHFMÕTUXFSEFOLÕOOFO [V NBMEFSFIFSBMMHFNFJOF EFS0QGFSVOHOJDIUEJSFLU[VHFIÕSJHF,PO áJLU [XJTDIFO HÕUUMJDIFN 7FSTQSFDIFO SFJDIFS /BDILPNNFOTDIBGU VOE'PSEFSVOH[VS0QGFSVOHIJFSOJDIUCFTUFIU XFOO*TNBFMHFPQGFSU XFSEFOTPMM&TNVTTKFU[UIBVQUTÅDIMJDIVNEFOEJSFLUEJF)BOEMVOH 

 ;VN 'PMHFOEFO WHM -FFNIVJT  ' t*CSBIJNT 4BDSJàDF PG IJT 4PO JO UIF &BSMZ 1PTU,PSBOJD5SBEJUJPOiJO5IF4BDSJGJDFPG*TBBD5IF"RFEBI (FOFTJT BOE JUT *OUFSQSFUBUJPOT  IH WPO &E /PPSU VOE &JCFSU 5JHDIFMBBS  -FJEFO #SJMM   4m VOE.PIBHIFHIJ )BNJEFIt0QGFSJN*TMBN "CSBIBNVOETFJO4PIOi JO8PBCFSJTUEBT0QGFSMBNN 0QGFSVOE0QGFSLSJUJLJOEFOESFJBCSBIBNJUJTDIFO 3FMJHJPOFO  IH WPO 6MSJDI %FIO  #FSMJO &WBOHFMJTDIF ;FOUSBMTUFMMF GÛS 8FMUBO TDIBVVOHTGSBHFO 4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

EFS0QGFSVOHCFUSFGGFOEFO,POáJLU"CSBIBNTHFIFO EBTT(PUUEB[V BVGGPSEFSU EFOFJHFOFO4PIO[VUÕUFO *OWJFMFO,PNNFOUBSFOHFIUFTGPMHFSJDIUJHVN"CSBIBNT#FSFJU TDIBGU TFJOFO4PIO[VPQGFSO6N"CSBIBNT4JDIFSIFJU[VFSLMÅSFO  EBTTFTTJDIVNFJOFO(PUUFTCFGFIMIBOEFMUVOEOJDIUVNFJOFGBMTDIF &JOHFCVOH  XJSE FS[ÅIMU  EBTT TJDI EFS 5SBVN NFISGBDI XJFEFSIPMU  PEFSBVDI EBTT"CSBIBNTFMCTUEJF0QGFSVOH[VN%BOLGÛS(PUUFT )JMGFOHFMPCU"CSBIBNXJSEJOWFSTDIJFEFOFO'PSNFOBMTFJO"VTFS XÅIMUFSCFTDISJFCFO EFTTFO#F[JFIVOH[V(PUUCFTPOEFSTFOHJTU4FJO 4PIOJTUOJDIUOVS[VN0QGFSCFSFJU FSCJUUFUTPHBSTFMCTUEBSVN HF CVOEFO[VXFSEFO VNTJDIOJDIUEPDIOPDI[VXFISFO6OEBVDIIJFS XJSEBVGEJF(FTUBMUEFT5FVGFMTSFLVSSJFSU BVGEFTTFO&JOáÛTUFSVOHFO NÕHMJDIF,MBHFOWPO"CSBIBNT'SBV4BSBVOEBOEFSFS[VSÛDLHFIFO  TPEBTT"CSBIBNTVOCFEJOHUF#FSFJUTDIBGU[VS0QGFSVOHXFOONÕH MJDIHFSFDIUGFSUJHUFSTDIFJOU&TTPMM"CSBIBNT#FSFJUTDIBGUWFSTUÅOEMJ DIFSXFSEFO EJF0QGFSVOHEVSDI[VGÛISFO HMFJDI[FJUJHTUFIU"CSBIBN EBCFJEVSDIEJF#FUPOVOHTFJOFS/ÅIF[V(PUUOJDIUEJSFLUJN#FSFJDI NÕHMJDIFS7PSCJMEFSGÛSEFO-FTFS %BT;JFMEFS,PSBOFS[ÅIMVOHVOEEFS,PNNFOUBSFJTU FJOFSTFJUT "CSBIBNBMTBV“FSHFXÕIOMJDIWPSCJMEIBGUF'JHVS[VTDIJMEFSO EFSNJU )JMGFTFJOFT(MBVCFOTVOHFIFVSF1SÛGVOHFOCFTUFIFOLPOOUF HMFJDI [FJUJHJTUCFTPOEFSTJOEFO,PNNFOUBSFOEBT#FNÛIFO[VTQÛSFO EFS TDIXFSTUFO 1SÛGVOH  EFS 0QGFSVOH EFT 4PIOFT  EJF 4DIÅSGF [V OFI NFO XBTEJF&SXÅIOVOHEFS&JOXJMMJHVOHEFT4PIOFTCF[FVHU JOEFO ,PNNFOUBSFOOPDIWFSTUÅSLUEVSDITFJOF#JUUF HFCVOEFO[VXFSEFO "V“FSEFNLBOONBOEJF4UBOEIBGUJHLFJUBMMFS#FUFJMJHUFOEFN5FVGFM HFHFOÛCFS EFS[VN1SPUFTUBOTUBDIFMOXJMM JOEJFTFN,POUFYUTFIFO "CSBIBNIBUWPOLFJOFS4FJUF&JOTQSVDI[VGÛSDIUFO TFJO7PSIBCFO USJGGUBVGLFJOFO8JEFSTUBOEEFS#FUFJMJHUFO TPEBTTEFSNÕHMJDIF,PO áJLU EFSIJFSEFOLCBSXJSE WPOWPSOFIFSFJOBVTHFSÅVNUJTU %BHFHFOXJSEBOTDIFJOFOEXFOJHFS8FSUEBSBVGHFMFHU[VFSLMÅSFO  XJFTP(PUUÛCFSIBVQUEFO4PIOBMT0QGFSGPSEFSU%BEJF(FTDIJDIUF BVDIJN,PSBOJN,POUFYUEFSBOEFSFO(MBVCFOTQSPCFO"CSBIBNT TUFIU MJFHUFTFSOFVUOBI EJFWFSMBOHUF0QGFSVOHBMTÅV“FSTUF'PSN FJOFT(MBVCFOTCFXFJTFT[VMFTFO%B[VQBTTU EBTTJOFJOJHFO,PN NFOUBSFOFSXÅIOUXJSE EBTTEBT0QGFSUJFSTDIPOMBOHFWPSEFS7FS TVDIVOH "CSBIBNT WPO (PUU [VN 0QGFS WPSCFSFJUFU XVSEF  XPNJU EFVUMJDIHFNBDIUXFSEFOTPMM EBTT(PUUOJFXJSLMJDIEFO4PIO[VN 0QGFS WFSMBOHFO XPMMUF %FOOPDI CMFJCU TDIXFS [V WFSTUFIFO  XJFTP (PUU "CSBIBN TPMDIFO 2VBMFO BVTTFU[U VOE FUXBT GPSEFSU  EFTTFO %VSDIGÛISVOHFSOJDIUXJMM



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



-ÕTUNBOEJFTF8JEFSTQSÛDIMJDILFJUOJDIUBVG CMFJCU[XBSEJFHSBV TBNF4QBOOVOHEFS(FTDIJDIUFFSIBMUFO EPDITDIFJOU(PUUBVGEJFTF 8FJTFKFNBOE[VTFJO EFSNJU3FDIU&OUTFU[MJDIFTGPSEFSOLBOO VOE FTTDIFJOU[VNJOEFTUGÛS"CSBIBNSJDIUJH[VTFJO EJFTFS'PSEFSVOH GPMHFO [V XPMMFO  BVDI XFOO NBO EBWPO BVTHFIFO EBSG  EBTT FT [VS %VSDIGÛISVOH EFS 5BU OJDIU LPNNFO NVTT ;XBS MJFHU JO EFS JTMB NJTDIFO 5SBEJUJPO EFS 8JEFSTQSVDI WPO QSPNJTTJP VOE NBOEBUVN OJDIU WPS  XFJM FT OJDIU *TBBL JTU  EFS HFPQGFSU XFSEFO TPMM  BCFS EFS 8JEFSTUSFJU[XJTDIFOEFS'PSEFSVOH(PUUFT[VN0QGFSVOEEFS"VG HBCF NFOTDIMJDIVOEMJFCFWPMMNJUEFN4PIOVN[VHFIFO CMFJCUCF TUFIFO &S XJSE ÅIOMJDI XJF JO EFS KÛEJTDIFO 5SBEJUJPO BOHFHBOHFO  NJUEVSDIBVTWFSHMFJDICBSFO3FTVMUBUFO

$ISJTUMJDIF5SBEJUJPO 8JDIUJH GÛS FJOF &JOPSEOVOH WPO ,JFSLFHBBSET 'VSDIU VOE ;JUUFSO JTU WPS BMMFN EJF DISJTUMJDIF 5SBEJUJPO EFS "VTMFHVOH WPO (FO   m  EFOO JO EJFTFS 5SBEJUJPO  HFOBVFS HFTBHU EFS MVUIFSJTDISFGPS NBUPSJTDIFO5SBEJUJPO TUFIU,JFSLFHBBSEEVSDITFJOF)FSLVOGUVOE UIFPMPHJTDIF "VTCJMEVOH 8JF TJDI [FJHFO XJSE  XJSE JO EFS DISJTUMJ DIFO5SBEJUJPO EBSJONJUEFSJTMBNJTDIFOWFSHMFJDICBS JOWJFMFNBVG EJFKÛEJTDIFO"VTMFHVOHFO[VSÛDLHFHSJGGFO%FSCFTPOEFSF;VHEFS DISJTUMJDIFO*OUFSQSFUBUJPOFOCFTUFIUEBSJO EBTTEBT(FTDIFIFO WPO EFN JN "MUFO 5FTUBNFOU CFSJDIUFU XJSE  WPS EFN )JOUFSHSVOE EFT /FVFO5FTUBNFOUFTHFMFTFOXJSE EFTTFO*OIBMUFGÛSEFODISJTUMJDIFO (MBVCFOBVTTDIMBHHFCFOETJOE &JOFO'JOHFS[FJHEBSBVGLBOONBOWJFMMFJDIUTDIPOJOEFS#F[FJDI OVOHt*TBBLT0QGFSVOHiTFIFO NJUEFSJOEFSDISJTUMJDIFO5SBEJUJPO IÅVàHBVGEFO#JCFMUFYUWFSXJFTFOXJSE8JFEFS,SFV[FTUPE+FTVBMT 0QGFS(PUUFTGÛSEJF4ÛOEFOEFS.FOTDIFOWFSTUBOEFOXJSE TPLMJOHU 

 ;VSDISJTUMJDIFO"VTMFHVOHWPO(FOWHMGÛSEBT/FVF5FTUBNFOU,VOEFSU -V LBT(FO mJN"MUFO5FTUBNFOU JN'SÛIKVEFOUVNVOEJN/FVFO5FTUBNFOU JOEFST%JF0QGFSVOH#JOEVOH*TBBLT#Em /FVLJSDIFO7MVZO/FVLJSDIFOFS 7FSMBH#E ;V/FVFN5FTUBNFOU .JUUFMBMUFSVOEWPSBMMFN3FGPSNB UJPO-FSDI %BWJE*TBBLT0QGFSVOHDISJTUMJDIHFEFVUFU&JOFBVTMFHVOHTHFTDIJDIU MJDIF 6OUFSTVDIVOH  5ÛCJOHFO .PIS  &JOFO LVS[FO ¾CFSCMJDL NJU FJHFOFS %FVUVOHàOEFUTJDICFJ&CFSIBSU $ISJTUJBOt%JF1SÛGVOH"CSBIBNTmPEFS8P BCFSJTUEBT0QGFSJN/FVFO5FTUBNFOU &YFHFTFWPO.PTFBVTDISJTUMJDIFS 4JDIUiJO8PBCFSJTUEBT0QGFSMBNN 0QGFSVOE0QGFSLSJUJLJOEFOESFJBCSBIB NJUJTDIFO3FMJHJPOFO IHWPO6MSJDI%FIO #FSMJO&WBOHFMJTDIF;FOUSBMTUFMMFGÛS 8FMUBOTDIBVVOHTGSBHFO 4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

BVDIJOEJFTFS#F[FJDIOVOHBO EBTT0QGFSVOHVOE8JMMF[VS0QGF SVOHXJDIUJHF#FTUBOEUFJMFEFS(FTDIJDIUFTJOE XPHFHFOEJFTFS;VH EFS(FTDIJDIUFJOEFOKÛEJTDIFO%FVUVOHFOWPOEFSt#JOEVOHi*TBBLT CFSFJUTJOEFSFOUTQSFDIFOEFO#FOFOOVOHJOEFO)JOUFSHSVOEHFSÛDLU XJSE8FJMJOCFJEFO'ÅMMFOKFEPDIWPO*TBBLEJF3FEFJTU HFIUFTCFJ EFO5SBEJUJPOFO BOEFSTBMTEFN*TMBN VNEFO4PIO*TBBLVOEOJDIU *TNBFM TPEBTTEJF1SPCMFNMBHFGÛSCFJEFJEFOUJTDIJTUVOEOJDIUEJF JN*TMBN[VCFPCBDIUFOEF7FSTDIJFCVOHFSGÅISU;VHMFJDILBOONBO BOIBOE EFS #FOFOOVOH WFSNVUFO  EBTT EJF DISJTUMJDIFO %FVUVOHFO XJFEJFKÛEJTDIFOEJF'JHVSEFT*TBBLOFCFOPEFSTPHBSWPS"CSBIBN TUFMMFO XBTEJFFSXÅIOUF1BSBMMFMJTJFSVOHWPO+FTVTVOE*TBBLCFTUÅ UJHFOXÛSEF*OEFS5BUàOEFOTJDITFISWJFMFTPMDIF*OUFSQSFUBUJPOFO  BMMFSEJOHT NJU EFS BVDI GÛS EJF &JOPSEOVOH WPO ,JFSLFHBBSET 5FYU XJDIUJHFO "VTOBINF WPO %FVUVOHFO  EJF JO EFS 3FGPSNBUJPO JISFO "VTHBOHTQVOLUIBCFOVOECFJEFOFO"CSBIBNXJFEFS[VS[FOUSBMFO 'JHVSXJSE *N/FVFO5FTUBNFOUJTUEJF(FTDIJDIUFEFS0QGFSVOH*TBBLTLFJO [FOUSBMFS5FYU BVGEFOIÅVàHWFSXJFTFOXÛSEF"MT#FMFHGÛSEJF3F MFWBO[ EFS (FTDIJDIUF GÛS EBT /FVF 5FTUBNFOU XJSE WPS BMMFN FJOF 4UFMMFJN3ÕNFSCSJFGHFOBOOU 3ÕN  4JFTUFIUJN,POUFYU EFS 'SBHF XFSFTXBHFOTPMMF TJDIBMT'FJOEHFHFOEJF$ISJTUFO[VTUFMMFO  EJFEPDIJOEFS-JFCF(PUUFTVOENJUTFJOFN3ÛDLIBMUMFCFO 3ÕN  m *N#JMEFJOFS(FSJDIUTT[FOFXJSESIFUPSJTDIHFGSBHU PC(PUU HFHFOTFJOF"VTFSXÅIMUFO,MBHFFSIFCFOXPMMFVOEPC+FTVTTJFWFS VSUFJMFOXPMMF%JFSIFUPSJTDIF,SBGUEFS'SBHFOWFSTUÅSLUEFSFJOMFJ UFOEF)JOXFJT EBTT(PUUTFJOFOFJHFOFO4PIO +FTVT OJDIUHFTDIPOU  TPOEFSOJIOGÛSBMMF.FOTDIFOIJOHFHFCFOIBU%BTJTUEFS7FST JO EFNFJO)JOXFJTBVGEBT*TBBLTPQGFSHFTFIFOXJSE&JO(PUU EFSTFJ OFOFJHFOFO4PIOGÛSTFJOF"VTFSXÅIMUFOPQGFSU XJSETJFOJDIUWFSMBT TFOPEFSHFHFOTJF,MBHFFSIFCFO TPEFSJNQMJ[JUF4DIMVTTEFT1BVMVT %FTIBMC XJSE LFJOF 8JESJHLFJU  'FJOETFMJHLFJU VOE 7FSGPMHVOH  EJF EJF(MÅVCJHFOCFESPIFOVOEEFOFOTJDIEJF&NQGÅOHFSEFT#SJFGFT  SÕNJTDIF $ISJTUFO  [V EFS ;FJU BVTHFTFU[U TBIFO  TJF WPO EFS -JFCF (PUUFT USFOOFO LÕOOFO  BVDI EFS 5PE XJSE EBT OJDIU WFSNÕHFO *O BMMEJFTFO,ÅNQGFOXFSEFOEJF(MÅVCJHFO4JFHFSCMFJCFO TPTDIMJF“U EJFTFS"CTDIOJUUEFT3ÕNFSCSJFGFT *N#SJFGBOEJF&QIFTFS &QI m àOEFUTJDIEJF'PSEFSVOHBO EJF(MÅVCJHFO JO-JFCF[V(PUU[VMFCFO XJF+FTVTJO-JFCF[VJIOFO MFCUFVOETJDIGÛSTJFBMTt(BCFVOE0QGFSiIJOHBC (PUU[VNt8PIM HFSVDIFi%BTTJOE;JUBUFBVTEFN"MUFO5FTUBNFOU JOEFOFONBOJO EFS;VTBNNFOTUFMMVOHWPO+FTVTVOEt0QGFSiFJOFO"OLMBOHBOEJF



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



0QGFSVOH*TBBLTTFIFOLBOO*OEFO#SJFGFOEFT1BVMVTJOTHFTBNUJTU FJOF1BSBMMFMJTJFSVOHEFS(FTUBMUFOWPO*TBBLVOE+FTVTVOEFOUTQSF DIFOEWPO"CSBIBNVOE(PUUBOHFMFHU(PUUCSJDIUEVSDIEBT0QGFS TFJOFT 4PIOFT EJF ,SBGU EFT 5PEFT VOE CFSFDIUJHU EJF (MÅVCJHFO TP [VEFS)PGGOVOH EBTTFSJIOFOHFHFOÛCFS(OBEFHFXÅISFOVOEBVDI JISFO5PEOJDIUFOEHÛMUJHTFJOMBTTFOXJSE .L m XPEJSFLUWPO+FTVTBMT4PIO(PUUFT EFSWPOEFO5PUFO BVGFSTUFIFO XJSE  EJF 3FEF JTU  XJSE  XJF BOEFSF 4UFMMFO JN .BSLV TFWBOHFMJVN FCFOGBMMTBMTFJOF1BSBMMFMJTJFSVOHWPO*TBBLVOE+FTVT HFTFIFO  BV“FSEFN LBOO NBO IJFS JO EFS 4UJNNF  EJF EJF +ÛOHFS BVGGPSEFSU BVG+FTVT[VIÕSFO 7FST

EJF'PSEFSVOH[VS/BDIGPMHF FSLFOOFO  XBT EJF 7PSXFHOBINF VOE 'PSEFSVOH [VN .ÅSUZSFSUPE EFS+ÛOHFSCFEFVUFOXÛSEF"VDITJFTUFIFOEBOOJOFJOFS1BSBMMFMF [V *TBBL %JFTF *TBBL+ÛOHFS1BSBMMFMF  EJF *TBBL  XJF JO 5FJMFO EFS KÛEJTDIFO5SBEJUJPO BMT.ÅSUZSFSWFSTUFIU MÅTTUTJDIBVDIJOT+PIBO OFTFWBOHFMJVNIJOFJOEFVUFO &YQMJ[JUWFSXJFTFOXJSEBVGEJF(FTDIJDIUFWPOEFS0QGFSVOH*TBBLT JN#SJFGBOEJF)FCSÅFS )FCS m "CSBIBNXJSEEPSUBMTKF NBOEHFTDIJMEFSU EFSEFOSFDIUFO(MBVCFOOPDIOJDIUIBU TJDIBCFS BVGEFNSJDIUJHFO8FHCFàOEFU&SIBCFTFJOFO4PIOHFPQGFSU XFJM FSBOEJF'ÅIJHLFJU(PUUFTHMBVCUF JIOXJFEFS[VN-FCFOFSXFDLFO [VLÕOOFO&CFOGBMMTFYQMJ[JUXJSEJN+BLPCVTCSJFGBVGEJF5BU"CSB IBNTBMT#FMFHEBGÛSWFSXJFTFO EBTTEFS(MBVCFJO8FSLFOXJSLTBN TFJOTPMMVOEJOJIOFOFSTUWPMMFOEFUXJSE +BL m "VGGÅMMJHJTU  EBTT HFSBEF EJFTF FYQMJ[JUFO &SXÅIOVOHFO LFJOF 1BSBMMFMJTJFSVOHFO WPO "CSBIBN VOE (PUU TPXJF *TBBL VOE +FTVT  XJF CFJ 1BVMVT VOE .BSLVTWFSNVUFU OPDIWPO*TBBLVOEEFO+ÛOHFSO XJFCFJ+PIBOOFT  TJOE  TPOEFSO EJF &S[ÅIMVOH PIOF #F[VH [V 'JHVS VOE -FCFO +FTV TUFIFOMBTTFO %JFTF1BSBMMFMJTJFSVOHFOXFSEFOFYQMJ[JU CFHJOOFOENJUEFN+I O$IS WPOEFO,JSDIFOWÅUFSOWPSHFOPNNFO [VOFOOFOXÅSFOIJFS 0SJHFOFT "VHVTUJO *SFOÅVTVOE5FSUVMMJBO%JF(FTDIJDIUFWPO"C SBIBNVOE*TBBLXJSEBMTTPHFOBOOUF1SÅàHVSBUJPOPEFSBMT5ZQVT EFS(FTDIJDIUFWPN5PE+FTVHFMFTFO EBTIFJ“U NBOTJFIUJOJISFJOF 7PSXFHOBINF EJFEJFTFTTQÅUFSF&SFJHOJTJOTFJOFS'PSNBOLÛOEJHU  EJFJINBCFSOPDIOJDIUJOTFJOFSHBO[FO#FEFVUVOHHMFJDILPNNU -JFTUNBOEJF&S[ÅIMVOHBMT1SÅàHVSBUJPO EBOOJTU"CSBIBNT8JM MF[VS0QGFSVOHWFSTUÅOEMJDIFS XFJMFT XJF"CSBIBNFJOJHFO%FV UVOHFO[VGPMHFBVDIXFJ“ VOEFSTFJO)BOEFMOTFMCTUQSÅàHVSBUJWWFS TUFIFOLBOO GÛSTFJOFO4PIOEJF)PGGOVOHHJCU EBTTEFS5PEOJDIU FOEHÛMUJH JTU  WFSHMFJDICBS EFO KÛEJTDIFO %FVUVOHFO  EJF WPO *TBBL



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

BOOFINFO  EBTT FS UBUTÅDIMJDI TUJSCU  EBOO BCFS XJFEFS [VN -FCFO FSXFDLU XJSE %FS 8JEFSTQSVDI WPO NBOEBUVN VOE QSPNJTTJP VOE EFS[XJTDIFOEFN7FSCPU[VUÕUFOVOEEFS'PSEFSVOH EFN4PIOEBT -FCFO[VOFINFO MÕTUTJDIBVG XFJMGÛS(PUUEFS5PEOJDIUXJSLMJDI UÕEMJDI VOE FOEHÛMUJH JTU VOE TP BVDI EBT /BDILPNNFOTDIBGUTWFS TQSFDIFOBO"CSBIBNHFXBISUXFSEFOLBOO &JO XFJUFSFS &GGFLU EJFTFS %FVUVOH JTU  EBTT "CSBIBN BMT 7BUFS *TBBLTJOEJF3PMMF(PUUFTHFESÅOHUXJSE6NEFO5PE+FTVQSÅàHV SJFSU TFIFO [V LÕOOFO  NVTT "CSBIBN BMT *TBBLT 7BUFS HPUUÅIOMJDI TFJO EBEFS7BUFS+FTV(PUUJTU%BNJUFSHJCUTJDIFJOF"OUXPSUBVG EBTFUIJTDIFVOEQÅEBHPHJTDIF1SPCMFNEFS(FTDIJDIUF8FJMEJFIBO EFMOEF'JHVSEFT"CSBIBNLFJO.FOTDI TPOEFSOHPUUÅIOMJDIJTU TJOE TFJOF5BUFOLFJO7PSCJMEGÛSEFO-FTFSEFS&S[ÅIMVOH VOETFJOF5BU LPOTUJUVJFSU LFJO FUIJTDIFT %JMFNNB  XFJM GÛS JIO EJF NFOTDIMJDIFO .B“TUÅCF EFOFO[V'PMHFEFS5PEFOEHÛMUJHJTU OJDIUHFMUFO%BT(F TDIFIFOXJSE BVDIEJFTBVTKÛEJTDIFO%FVUVOHFOCFLBOOU BVGFJOF &CFOFHFIPCFO EJFEFSNFOTDIMJDIFO4QIÅSFFOUSÛDLUJTU TPEBTTEBT )BOEFMO"CSBIBNTTFJOF"OTUՓJHLFJUWFSMJFSU 5FOEFO[JFMMTUFIUEJFTFUZQPMPHJTDIF%FVUVOH"VTMFHVOHFOFOUHF HFO EJFJOEFS(FTDIJDIUFWPSBMMFNEJF1SÛGVOHEFT(MBVCFOT"CSB IBNTTFIFO EFOOXFOO"CSBIBNHPUUÅIOMJDIJTUVOETFJO4PIO[VN -FCFO FSXFDLU XFSEFO LBOO  EBOO JTU EJF 1SÛGVOH GÛS JIO OJDIU TP TDIXFS  XJF TJF BVTTJFIU "VDI EJF 7PSCJMEGVOLUJPO "CSBIBNT  EFS EFN(MÅVCJHFO[FJHU XFMDIF7FSTVDIVOHFONBOCFTUFIFOLBOO XFOO NBOHPUUFTGÛSDIUJHJTU HFIU XJFHFTFIFO BVGEJFTF8FJTFXFJUHFIFOE WFSMPSFO%FOOPDIàOEFUTJDIBVDIEJFTFT.PUJWCFJEFO,JSDIFOWÅ UFSO  [VN #FJTQJFM JO EFS 7PSTUFMMVOH  "CSBIBN IBCF TFJOF áFJTDI MJDIF-JFCF[VTFJOFN4PIO[VHVOTUFOFJOFS-JFCF[V(PUU[VÛCFS XJOEFO"LUVFMMJTUEBOOXJFEFSEJF'SBHF XJFTP(PUU[VSWFSCPUFOFO 5BUEFS0QGFSVOHBVGGPSEFSUVOEEBNJUBVDITFJOFN7FSTQSFDIFOXJ EFSTQSJDIU)FSWPSHFIPCFOXJSEJOEJFTFN;VTBNNFOIBOHCFJTQJFMT XFJTF  EBTT OVS EFS 5FVGFM [VN #ÕTFO WFSTVDIFO XJMM  XPIJOHFHFO (PUUEFN"OTDIFJO[VN5SPU[EBT#ÕTFOJFXJSLMJDIXJMM TPOEFSOFT JNNFSOVSBVGFJOF4UÅSLVOHEFT(MBVCFOTBCHFTFIFOIBU%BTOJNNU EFS7FSTVDIVOHEJF4DIÅSGF BMMFSEJOHTTDIFJOUTJFOVOXJFEFSVNSFDIU MFJDIU[VCFTUFIFO[VTFJO XFOONBOEBWPOBVTHFIFOEBSG EBTTEJF 0QGFSVOHTPXJFTPOJDIUXJSLMJDIEVSDI[VGÛISFOJTU 8JFEFS [FJHU TJDI  EBTT EJF #BMBODF [XJTDIFO EFS "VGSFDIUFSIBM UVOHEFS4QBOOVOHEFS(FTDIJDIUFVOEEFS4DIXFSFEFS1SÛGVOHBVG EFS FJOFO VOE EFS .FOTDIMJDILFJU VOE (VUXJMMJHLFJU (PUUFT BVG EFS BOEFSFO4FJUFOVSTDIXFS[VIBMUFOJTU XFOONBOEJF&S[ÅIMVOHOJDIU



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



HBO[BVGFJOFBOEFSF&CFOFIFCU TFJFTEVSDIFJOF7FSHÕUUMJDIVOHEFS )BOEFMOEFOPEFSBVDIEVSDIFJOF"MMFHPSJTJFSVOH &JOFTPMDIFBMMFHPSJTJFSFOEF%FVUVOHJTU[#CFJ0SJHJOFT[VàO EFO"CSBIBNWFSLÕSQFSUEPSUEBT*EFBMNÅOOMJDITUSFOHFS(FSFDIUJH LFJU EJFTJDINJUEFS5VHFOEVOE8FJTIFJUJO(FTUBMU4BSBTWFSNÅIMFO TPMM VNEFO4PIO*TBBLIFSWPSCSJOHFO[VLÕOOFO EFSGÛSEJF'SFVEF TUFIU%JFTF'SFVEFNVTT(PUUHFPQGFSUXFSEFO EBOOLBOONBOTJF XJFEFSCFLPNNFO 8JF BMMF BMMFHPSJTDIFO %FVUVOHFO CFXJSLU EJFTF 7FSTDIJFCVOHEFS#FEFVUVOHTFCFOFWPN,POLSFUFO[VN"MMHFNFJO *EFFMMFOBMMFSEJOHT EBTTWPOEFSVSTQSÛOHMJDIFO&S[ÅIMVOHVOEJISFO 1SPCMFNFOXFOJHCMFJCU 8JF[VTFIFOJTU TJOEWJFMF&MFNFOUFEJFTFSGSÛIDISJTUMJDIFO*OUFS QSFUBUJPOFO BVT EFS KÛEJTDIFO 5SBEJUJPO ÛCFSOPNNFO PEFS JIS OBI WFSXBOEU/FVJTUWPSBMMFNEJFQSÅàHVSBUJWFPEFSUZQPMPHJTDIF-FT BSU EJFEJF&S[ÅIMVOHBMT7PSXFHOBINFEFS(FTDIFIOJTTFJN/FV FO5FTUBNFOUBVGGBTTU%JFTF-FTBSUXJSEOFCFOEFSBMMFHPSJTDIFOJN .JUUFMBMUFSXJFEFSIPMU WFSGFJOFSUVOEBVTHFCBVU%B[VVOUFSTDIFJEFU NBO EFO XÕSUMJDIFO 4JOO FJOFS "VTTBHF PEFS #F[FJDIOVOH TFOTVT MJUUFSBMJT VOEEFOHFJTUJHFO8PSUTJOO TFOTVTTQJSJUVBMJT

 EFSXFJUFS VOUFSUFJMUXJSE VOE[XBSJOEFOBMMFHPSJTDIFO EFOBOBHPHJTDIFOVOE EFONPSBMJTDIFO4JOO;VN#FJTQJFMXJSE+FSVTBMFNBMMFHPSJTDIWFS TUBOEFOBMTEJF,JSDIF EJF(FNFJOTDIBGUHVUFS.FOTDIFO BOBHPHJTDI EIBVGEJF(FIFJNOJTTFEFT3FJDIFT(PUUFTCF[PHFO BMTIJNNMJTDIF 4UBEU EFS )FJMJHFO VOE NPSBMJTDI BMT .FOTDIFOTFFMF &OUTQSFDIFOE XFSEFOEJF&S[ÅIMVOHFOEFS#JCFMBVGEFOWFSTDIJFEFOFO&CFOFOBVG JISF#FEFVUVOHIJOBVTHFMFHU(FSBEFEVSDIEJFBOBHPHJTDIFOVOEBM MFHPSJTDIFO%FVUVOHFOHFIUEFO&S[ÅIMVOHFOEBCFJ XJFHF[FJHU EJF EJSFLUF #F[JFIVOH [VN -FTFS WFSMPSFO  XFJM TJF EBT (FTDIFIFO BVG FJOF&CFOFWFSMFHU EJFEFO HFSBEFXBTEJF(FTDIJDIUFWPOEFS0QGF SVOH*TBBLTCFUSJGGU PGUWFSTUÕSFOEFOXÕSUMJDIFO*OIBMUÛCFSHFIU *OEFS3FGPSNBUJPOXFOEFUNBOTJDIWPOEFSUZQPMPHJTDIFO%FV UVOHTXFJTFBC BVDIXFOOTJDI4QVSFOEBWPOJNNFSOPDIàOEFO%JF &S[ÅIMVOHXJSEJOFSTUFS-JOJFBMT#FSJDIUFJOFS1SÛGVOH"CSBIBNT HFMFTFO  TP EBTT EJF 'JHVS EFT *TBBL JO EFO )JOUFSHSVOE USJUU %FO OPDI CMFJCU EBT /FVF 5FTUBNFOU EJF -JOTF  EVSDI EJF EJF 0QGFSVOH *TBBLT CFUSBDIUFU XJSE  OVO KFEPDI OJDIU TP  EBTT EJF 0QGFSVOH FJO TQÅUFSFT&SFJHOJTWPSXFHOJNNU TPOEFSOTP EBTTEJF,BUFHPSJFOVOE (MBVCFOTJOIBMUF EFT /FVFO 5FTUBNFOUFT EJSFLU BVG EBT 7FSIBMUFO "CSBIBNTBOHFXFOEFUXFSEFO"CSBIBNXJSEBMT$ISJTUHFOPNNFO  EFSBOEJF¾CFSXJOEVOHEFT5PEFTVOEEJF"VGFSTUFIVOHEFS5PUFO HMBVCUVOEEFSEFTIBMCTFJOFS"VGHBCFHFGBTTUFOUHFHFOHFIFOLBOO 



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

TDISFJCU -VUIFS JO TFJOFS JO /BDITDISJGUFO WPO 4DIÛMFSO FSIBMUFOFO 7PSMFTVOH ÛCFS EJF (FOFTJT  HFIBMUFO JO EFO +BISFO  CJT  )BVQUUIFNFO CFJ -VUIFS TJOE [VN FJOFO  XJF "CSBIBN EJFTF 1SÛ GVOHCFTUFIFOLPOOUF HFTDIJMEFSUJOVONJUUFMCBSFN/BDIFNQàOEFO EFS4JUVBUJPO"CSBIBNT VOE[VNBOEFSFOEJF'SBHF XJF(PUU[VEJF TFS5BUGPSEFSOLPOOUF%BCFJTUFIUEFS8JEFSTQSVDIWPONBOEBUVN VOEQSPNJTTJPJN7PSEFSHSVOE EFS;XJFTQBMUWPO-JFCF[VN4PIO VOE 7FSCPU EFT 5ÕUFOT FJOFSTFJUT VOE EFS 'PSEFSVOH [VS 0QGFSVOH BOEFSFSTFJUTXJSEXFOJHFSUIFNBUJTJFSU "CSBIBNEBSGTJDITFJOFS"VGHBCF-VUIFS[VGPMHFHFXJTTTFJO XFJM FS TJF tF DPFMPi  BVT EFN )JNNFM  FSIBMUFO IBU  VOE [XBS TP  EBTT GFTUTUFIU EBTTEJFTF8FJTVOHWPO(PUULPNNUVOEEBTTTJFNJUEFO ÛCSJHFO 8FJTVOHFO (PUUFT JO ¾CFSFJOTUJNNVOH TUFIU %BT 4DIXFJ HFO "CSBIBNT EFVUFU -VUIFS BMT 3ÛDLTJDIUOBINF HFHFOÛCFS TFJOFS 'SBV4BSB EJFTPOTUVOUFSEFS#ÛSEFEFS"VGHBCF[VTFISIÅUUFMFJEFO NÛTTFO#FNFSLFOTXFSUJTUEBOOEFSWPO-VUIFSJNBHJOJFSUF%JBMPH NJU *TBBL LVS[ WPS EFS WFSTVDIUFO 0QGFSVOH  JO EFN "CSBIBN TFJ OFO4PIOJOEBTCFWPSTUFIFOEF&SFJHOJTFJOXFJIUVOE*TBBLFCFOGBMMT 5SPTU JO EFS -FISF WPO EFS "VGFSTUFIVOH àOEFU (FHFOÛCFS *TBBL EBSG"CSBIBNTFJO4DIXFJHFOOJDIUEVSDIIBMUFO TDIFJOUEJF.FJOVOH -VUIFST[VTFJO "MT"OUXPSUBVGEJF'SBHF XJFTP(PUUEJF#FSFJUTDIBGU[VEJFTFS HSBVTJHFO5BUÛCFSIBVQUGPSEFSU OJNNU-VUIFSFJO4QJFM(PUUFTBO  EFSBVTTFJOFSNBDIUWPMMFO1PTJUJPOIFSBVTÛCFSEJF4DIÅSGF EJFEFS 5PEGÛSEFO.FOTDIFOCFEFVUFU MBDIU%BNJUIÅMU-VUIFSLPOTFRVFOU BOEFS[FOUSBMFO4UFMMVOHEFT(FEBOLFOTWPOEFS¾CFSXJOEVOHEFT 5PEFT EVSDI (PUU GFTU  LPNNU BCFS JO ,POáJLU NJU EFN #JME FJOFT HÛUJHFO XPIMXPMMFOEFO(PUUFT EFSNJUEFN.FOTDIFOGÛIMUVOEJIN (VUFTXJMM"OBOEFSFS4UFMMFOJNNUFSEBTCFLBOOUF.PUJWFJOFTCÕ TFO(PUUFTVOEFJOFTHVUFO EJF0QGFSVOHBCCSFDIFOEFO(PUUFTBVG  XFOOFSEJF'PSEFSVOHBMTtPQVTBMJFOVNi(PUUFTWFSTUFIU%JFTXJF EFSVNJTU XJFFSXÅIOU CFJFJOFS%FVUVOH EFSFO4DIXFSHFXJDIUBVG EFS1SÛGVOH"CSBIBNTMJFHU WFSCVOEFONJUEFS4DIXÅDIF EBTTEJFTF 1SÛGVOHOVOWPNtSJDIUJHFOi(PUUOJDIUHFXPMMUJTUVOE HJOHFFTOBDI JIN OJDIUBVGTJDIHFOPNNFOXFSEFOTPMMUF "MT-FISFEFS&S[ÅIMVOHHJMUGÛS-VUIFS EBTTEJF"VGHBCFO(PUUFT JOGFTUFN(MBVCFOBO[VHFIFOTJOE EBTTOBUÛSMJDIF/FJHVOHFO[VSÛDL [VESÅOHFO TJOE VOE EBTT BVG EJF (OBEF (PUUFT [V WFSUSBVFO JTU  EJF EBT WFSNFJOUMJDI 4DIXFSF TDIMJF“MJDI EPDI MFJDIU NBDIU VOE EJF .Û IFO CFMPIOU %JF (MBVCFOTHFXJTTIFJU TPMM HFXBISU CMFJCFO  PIOF EJF 6OFSGPSTDIMJDILFJUEFS8FHF(PUUFTBVG[VHFCFO%BSJOBMMFSEJOHTMJFHU



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



HFOBVEBT1SPCMFNBVDIEJFTFS*OUFSQSFUBUJPO)ÅMUNBOBOEFN7PS CJMEDIBSBLUFS"CSBIBNT EFS4DIXFSFTFJOFS"VGHBCFVOEEBNJUEFS 6OFSGPSTDIMJDILFJUEFTHÕUUMJDIFO8JMMFOTGFTU EBOOXJSEEJF1SÛGVOH UFOEFO[JFMM[VFJOFS6ONFOTDIMJDILFJUVOEEJF/BDIGPMHFHFGÅISMJDI #FUPOUNBOEBHFHFO EBTT"CSBIBNJN(MBVCFOEFTHVUFO"VTHBOHT HFXJTTTFJOLPOOUF CFUPOUNBOBMTPEJF(MBVCFOTHFXJTTIFJU EBOOLBOO EJF1SÛGVOHLBVNOPDI1SÛGVOHTFJO EFOONBOLBOOTJDIFSTFJO EBTT (PUUFJOFOOVS[VHVUFO5BUFOGPSEFSU XP[VEJF5ÕUVOHEFTFJHFOFO 4PIOFTOJDIUHFIÕSU%JFOJDIUSFDIUJOT#JMEQBTTFOEFO"OUXPSUFOBVG EJF'SBHF XJFTP(PUUEJF0QGFSVOHGPSEFSU EJFJOEFS'PSEFSVOHFJO 4QJFMPEFSFJO'SFNEXFSL(PUUFTTFIFO WFSEFVUMJDIFOJOEFS"VTMF HVOH-VUIFSTTFMCTU XJFEÛOOEFS(SBUJTU BVGEFNNBOIJFSXBOEFSU .BO TJFIU  XJF NJU EFS SFGPSNBUPSJTDIFO 3ÛDLLFIS [V FJOFS UFYU OBIFO %FVUVOH EFS (FTDIJDIUF FJOFSTFJUT EFN VONJUUFMCBSFO "O TQSVDIVOEEFS4QBOOVOHEFS(FTDIJDIUFXJFEFSFIFS3FDIOVOHHF USBHFOXJSE XJFBOEFSFSTFJUTBCFSEJF;VSÛDLXFJTVOHUZQPMPHJTDIFS VOEBMMFHPSJTDIFS%FVUVOHFONJUEFN1SPCMFNFJOIFSHFIU FJOFO8FH [XJTDIFO(SBVTBNLFJUEFT(MBVCFOTVOE¾CFSáÛTTJHLFJUEFS1SÛGVOH àOEFO[VNÛTTFO%JFTLBOOLBVNHFMJOHFO PIOFEPDIBVGEJFFJOF PEFS BOEFSF 8FJTF WPO EFS CVDITUÅCMJDIFO %FVUVOH EFT CJCMJTDIFO 5FYUFTBC[VXFJDIFO /BDISFGPSNBUPSJTDI TJOE EJF WJFMGÅMUJHFO #FNÛIVOHFO IJTUPSJTDI LSJUJTDIFS *OUFSQSFUBUJPOFO EFS CJCMJTDIFO 5FYUF FSXÅIOFOTXFSU  EJF WFSTVDIFO  EFO IJTUPSJTDIFO 6STQSÛOHFO VOE &OUTUFIVOHTCFEJO HVOHFO EFS &S[ÅIMVOHFO OBDI[VHFIFO  EJF OVO WPS BMMFN BMT NZ UIJTDIF(FTDIJDIUFOHFMUFO%JF(FTDIJDIUFWPOEFS0QGFSVOH*TBBLT XJSEEBOOPGUBVGHFGBTTUBMT&S[ÅIMVOH EJFBVGFJOF6NCSVDI[FJU[XJ TDIFOFJOFS1IBTF[VSÛDLHFIU JOEFS.FOTDIFOPQGFSBMT5FJMEFTSFMJ HJÕTFO3JUVT[VMÅTTJHXBSFO VOEFJOFSTQÅUFSFO1IBTF JOEFSTPMDIF 0QGFSWFSCPUFOXVSEFO"VDIBVTIJTUPSJTDILSJUJTDIFS4JDIUJTUEJFTF "VGGBTTVOHOJDIUVOVNTUSJUUFO XJDIUJH JTUIJFSBCFS WPS BMMFN EBTT EJFTF 'PSTDIVOH EFO 5FYU OJDIU NFIS BMT &JOIFJU MJFTU  GÛS EJF FJOF &SLMÅSVOHHFGVOEFOXFSEFONVTT.BOVNHFIUTPBMMF'SBHFOOBDI FUIJTDIFSVOEUIFPMPHJTDIFS8JEFSTQSÛDIMJDILFJUEFS'PSEFSVOH EFN -FJEFO "CSBIBNT VOE BVDI EFS -FISF EFT 5FYUFT  XFJM NBO EBWPO BVTHFIFOLBOO EBTT(PUUEJFTF'PSEFSVOHOJFFSMBTTFOIBU.BOLBOO TJDI XFOONBOTJDIÛCFSIBVQUOPDIBVGEJF4FJUFFJOFT(PUUFTTUFMMFO XJMM HBO[BVGEJF4FJUFEFTTQÅUFSFO(PUUFTTUFMMFO EFSNJUEFS'PS EFSVOH [VS 0QGFSVOH OJDIUT [V UVO IBU *OTPGFSO GVOLUJPOJFSFO IJT UPSJTDILSJUJTDIF %FVUVOHFO HBO[ ÅIOMJDI XJF EJF &JOGÛISVOH FJOFS 5SFOOVOHEFTGPSEFSOEFOVOEEFTXJEFSSVGFOEFO(PUUFT



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

*N 6OUFSTDIJFE [V EJFTFN %FVUVOHTUZQ BCFS CFJOIBMUFU EJF IJT UPSJTDILSJUJTDIF *OUFSQSFUBUJPO JISFS "OMBHF OBDI FJOF "CLFIS WPO EFN"OTQSVDIJOIBMUMJDIFS"VTMFHVOHJOTHFTBNU EFOOXFOONBOEFO 5FYUSFJOBMT1SPEVLUHFTDIJDIUMJDIFS6NTUÅOEFOJNNU EBOOMJFHUBM MFTEBT XBTNBONJU8BISIFJUTBOTQSVDIÛCFSEFO5FYUTBHFOLBOO JO FCFOEJFTFO6NTUÅOEFOVOEOJDIUJN*OIBMUEFT5FYUFT"VDIXFOO FTEFTIBMC[XFJGFMMPTHVUF(SÛOEFGÛSEJF&OUTDIFJEVOHHJCU EFO5FYU IJTUPSJTDILSJUJTDI[VCFUSBDIUFOVOEOJDIUBMTBVUPSJUBUJWFO"VTESVDL FJOFT(MBVCFOTCFHSJGGFT[VWFSTUFIFO EFSEBOOXPNÕHMJDIBVDIOPDI NJU EFN (MBVCFOTWFSTUÅOEOJT EFT /FVFO 5FTUBNFOUFT JO ¾CFSFJO TUJNNVOHHFCSBDIUXFSEFOTPMM TJOETPMDIF*OUFSQSFUBUJPOFOGÛSFJOF &JOPSEOVOH VOE FJO 7FSTUÅOEOJT EFS "VTMFHVOH  EJF JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO[VàOEFOJTU XFOJHFSSFMFWBOU XFJMEJF&S[ÅIMVOHWPOEFS0Q GFSVOH*TBBLTJO'VSDIUVOE;JUUFSOBMT&JOIFJUWFSTUBOEFOXJSEVOE JISSFMJHJÕTFS(FIBMUBMTXBISWFSUFJEJHUXFSEFOTPMM

'VSDIUVOE;JUUFSO 'ÛS +PIBOOFT EF 4JMFOUJPT %BSTUFMMVOH DIBSBLUFSJTUJTDI JTU  EBTT FS EBSBVGCFIBSSU BVDIEFN[FJUHFOÕTTJTDIFO-FTFSEBT5VO"CSBIBNT VONJUUFMCBSWPS"VHFO[VTUFMMFOVOEJIOJOEJFTFN5VOBMT7BUFSEFT (MBVCFOT[V[FJHFO4PJTUFTEFS8VOTDIEFT.BOOFT WPOEFNJN "CTDIOJUUt4UJNNVOHiEJF3FEFJTU VONJUUFMCBS;FVHFEFT(FTDIF IFOTTFJO[VLÕOOFO VN"CSBIBNCFTTFS[VWFSTUFIFO*OTCFTPOEFSF BCFSXFOEFU4JMFOUJPTJDIJOEFSt&YQFDUPSBUJPOiEBHFHFO "CSBIBN [VFJOFSVOWFSCJOEMJDIFO'JHVS[VNBDIFO BVTEFSEFSTDISFDLMJDIF VOEFUIJTDIVOWFSBOUXPSUMJDIF8JMMF[VN0QGFSOEFT4PIOFTHFUJMHU JTU EJFIJTUPSJTJFSUVOETPWPOEFS'SBHFEFSFJHFOFO-FCFOTGÛISVOH HFUSFOOUXJSE PEFSEJF[XBSFJOFSTFJUT(MBVCFOTWBUFSHFOBOOUXJSE  BVGEFSBOEFSFO4FJUFBCFSLFJO7PSCJMETFJOTPMM;XBSNÕDIUF4J MFOUJPEJF"VGHBCF "CSBIBN[VWFSTUFIFOVOE[VGPMHFO TPTDIXFS XJFNÕHMJDINBDIFO JOEFNTDIPOEJF-JFCF"CSBIBNT[V*TBBLBMT 7PSBVTTFU[VOHGÛSEBT1BSBEPYEFS0QGFSVOHTPHSP“TFJOTPMM EBTT LBVNFJO7BUFSFT[VTFJOFO-FC[FJUFOTDIBGGFOLBOO FJOFTPMDIF-JF CF[VTFJOFN,JOEBVG[VCBVFO BCFSBMTMFU[UFT;JFMVOE.ÕHMJDILFJU 

        

4,4 ';  4,4 '; G 4,4 ';  4,4 ';  4,4 '; 



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



TPMMCFTUFIFOCMFJCFO TPIFJ“UFTIJFSBVDI EBTTEJF0QGFSVOH FUIJTDI HFTFIFO EFS .PSE  EVSDI EFO (MBVCFO [V FJOFS IFJMJHFO )BOEMVOH XFSEFOLBOO "MT 5FJM EFS DISJTUMJDIFO 5SBEJUJPO EFS #FTDIÅGUJHVOH NJU EFS &S [ÅIMVOH WPO EFS 0QGFSVOH *TBBLT TUFIU 'VSDIU VOE ;JUUFSO EBNJU EFOSFGPSNBUPSJTDIFO"VTMFHVOHFOOBI4DIPOGPSNBMGÅMMUFJOF7FS XBOEUTDIBGUTQF[JFMMNJU-VUIFST7PSMFTVOH[VN"MUFO5FTUBNFOUBVG  XFOO -VUIFS [VTÅU[MJDI [VN #JCFMUFYU (FEBOLFO VOE )BOEMVOHFO "CSBIBNT JNBHJOJFSU VOE TJDI TP EJSFLU JO TFJOF 4JUVBUJPO WFSTFU[U  XJFFTBVDI4JMFOUJPJN"CTDIOJUUt4UJNNVOHiUVU VOEXFOO-VUIFS EJF (SՓF "CSBIBNT IFSWPSIFCU  EFS MFU[UMJDI NJU (FEBOLFO VOE 8PSUFOOJDIUXJSLMJDIWFSTUBOEFOXFSEFOLÕOOF%JFTF1FSTQFLUJWF  NBOLÕOOUFTJFJO"OMFIOVOHBOEJFCJMEFOEF,VOTU"EPSBUJPOTQFST QFLUJWFOFOOFO àOEFUTJDIBVDICFJ4JMFOUJP BVTHFESÛDLUJOEFS7PS CJMEGVOLUJPOEFT(MBVCFOTSJUUFST"CSBIBN EJF5IFNBWPSBMMFNEFS -PCSFEFBVG"CSBIBNJTU *OIBMUMJDI CFHSÛOEFU JTU EJF /ÅIF EBSJO  EBTT GÛS CFJEF "CSBIBN )BVQUQFSTPOJTUVOEEFS5FYUTPHFMFTFOXJSEXJFJOEFS#JCFMWPSHFHF CFO BMT1SÛGVOHWPO"CSBIBNT(MBVCFO8JMMNBOEJFTF"VTSJDIUVOH EFS %FVUVOH JO EFS #FOFOOVOH EFS CFIBOEFMUFO #JCFMFQJTPEF [VN "VTESVDLCSJOHFO EBOOJTUXFEFSt#JOEVOH*TBBLTiOPDIt*TBBLT0Q GFSVOHiXJSLMJDI[VUSFGGFOEt"CSBIBNT1SÛGVOHiUSÛHFEFO)JOXFJT BVG "CSBIBN BMT 1SPUBHPOJTU VOE EFO $IBSBLUFS TFJOFS "VGHBCF JO TJDI MJF“FBCFSEJFCFTPOEFSF"SUEFS1SÛGVOHBV“FS"DIU [VNBMEJF 0QGFSVOH*TBBLTOJDIUEJFFJO[JHF1SÛGVOHJTU EFS"CSBIBNEFS#JCFM [VGPMHFVOUFS[PHFOXJSE1BTTFOEFSFSTDIFJOUEFTIBMCt%BT0QGFS"C SBIBNTi NJUHFOJUJWVTTVCJFDUJWVT FJOF#F[FJDIOVOH EJFWPOFWBOHF MJTDIMVUIFSJTDIFO"VUPSFOGÛS(FOIÅVàHWFSXFOEFUXJSE "VGHSVOEEFSJOIBMUMJDIFO"VTSJDIUVOHBVGEBT5IFNBEFS(MBV CFOTQSÛGVOHLBOONBOFSXBSUFO EBTTEJF4DIXJFSJHLFJUFO EJFFOU TQSFDIFOEF "VTMFHVOHFO EFT #JCFMUFYUFT CFSFJUFO  BVDI JO 4JMFOUJPT 4DISJGU BVGUSFUFO XFSEFO  OÅNMJDI WPS BMMFN EJF 'SBHF  XJF EJF #B MBODF HFIBMUFO XFSEFO LBOO [XJTDIFO EFS QPTJUJW LPOOPUJFSUFO "O TUSFOHVOHVOE-FJTUVOH"CSBIBNTFJOFSTFJUT EJFHFCVOEFOJTUBOEJF 4DIXFSFEFSHÕUUMJDIFO'PSEFSVOH VOEBOEFSFSTFJUTEFS.FOTDIMJDI LFJUVOE7FSTUÅOEMJDILFJUEFSHÕUUMJDIFO'PSEFSVOH EFS[VGPMHFOHVU TFJOTPMM 

 4,4 ';   7PO 3BET %BSTUFMMVOH VOE *OUFSQSFUBUJPO WPO (FO  USÅHU EJFTF #F[FJDIOVOH TDIPOJN5JUFM3BE (FSIBSEWPO%BT0QGFSEFT"CSBIBN.JU5FYUFOWPO-VUIFS  ,JFSLFHBBSE ,PMBLPXTLJVOE#JMEFSOWPO3FNCSBOEU .ÛODIFO,BJTFS





 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

*OEJFTFN;VTBNNFOIBOHXJSEFJO6OUFSTDIJFE[XJTDIFO4JMFOUJP VOE-VUIFSOJDIUPIOF#FEFVUVOHTFJO EFSBVGEFOFSTUFO#MJDLBVG GÅMMU XFOONBOEJF*OUFSQSFUBUJPOFOMJFTU'ÛS-VUIFSJTUEJF-FISFWPO EFS"VGFSTUFIVOHEFS5PUFOEFS4DIMÛTTFM[VN7FSTUÅOEOJTEFT5FYUFT &STQSJDIU XJFHFTFIFO "CSBIBNVOE*TBBLHBO[LPOLSFUEJF¾CFS [FVHVOH[V EBTTEFS5PE*TBBLTOJDIUFOEHÛMUJHTFJOXJSE#FJ4JMFOUJP XJSEEJFTF5IFNBUJLOJDIUFYQSFTTJTWFSCJTFSXÅIOU TUBUUEFTTFOJTUEJF FIFS QIJMPTPQIJTDIF 'SBHFTUFMMVOH OBDI EFN 7FSIÅMUOJT WPO (MBVCF VOE &UIJL MFJUFOE  XPCFJ EFS (MBVCF EJF CFXVTTUF "VTTFU[VOH EFS &UIJLCFEFVUFOTPMM%FS6OUFSTDIJFEXJSEBVDICFJEFS#FIBOEMVOH EFT4DIXFJHFOT"CSBIBNTEFVUMJDI EBTCFJ4JMFOUJP"VTESVDLEBGÛS JTU EBTTFTGÛS"CSBIBNQSJO[JQJFMMBVTHFTDIMPTTFOJTU TFJO7PSIBCFO WFSTUÅOEMJDI[VNBDIFO XFJMTFJO(MBVCFJIOBV“FSIBMCEFT#FSFJDIFT LPNNVOJ[JFSCBSFSVOEFUIJTDIOBDIWPMM[JFICBSFS¾CFSMFHVOHFOTUF IFOMÅTTU;XBSJTUBVDIGÛS-VUIFS"CSBIBNT(MBVCFOTGFTUJHLFJUTP HFXBMUJH  EBTT TFJO 5VO OJDIU NFIS JO 8PSUFO WFSTUÅOEMJDI HFNBDIU XFSEFO LBOO  EFS (SVOE GÛS EJFTF (SՓF JTU BCFS EVSDIBVT WFSNJU UFMCBS OÅNMJDITFJO(MBVCFBOEJF"VGFSTUFIVOHEFS5PUFO#FJ-V UIFSCSJDIU"CSBIBNTFJO4DIXFJHFO*TBBLHFHFOÛCFS VNJINEJFTFO (MBVCFO[VWFSNJUUFMO VOEBVDI4BSBHFHFOÛCFSTDIXFJHU"CSBIBN OJDIU XFJMFSOJDIUBVTESÛDLFOLBOO XBTJIOJOTFJOFN7PSIBCFOTJ DIFSTFJOMÅTTU TPOEFSOXFJMFSTJFOJDIU[VTFISCFMBTUFOXJMM 8FOO BVDI EJF "VGFSTUFIVOHTMFISF OJDIU FSXÅIOU XJSE  TP HJCU FT EFOOPDI BVDI CFJ 4JMFOUJP LMBSF )JOXFJTF EBSBVG  EBTT OFVUFTUB NFOUMJDIF 5IFNFO EJF %FVUVOH CFFJOáVTTFO %FS 5JUFM EFS 4DISJGU  t'VSDIUVOE;JUUFSOi JTUFJO"OLMBOHBOEFO1IJMJQQFSCSJFG 1IJM   1BVMVTFSNVOUFSUBOEJFTFS4UFMMFEJF.JUHMJFEFSEFSWPOJINHF HSÛOEFUFO (FNFJOEF 1IJMJQQJ EB[V  JIS -FCFO XFJUFS HFIPSTBN JN (MBVCFOBO(PUU[VGÛISFO%BTTPMMFOTJFtNJU'VSDIUVOE;JUUFSOi UVO  EFOO XBT TJF XPMMFO VOE XBT TJF FSSFJDIFO  MJFHF BMMFJO JO (PU UFT)BOE%BNJUXJSEBVGEJF6OWPSIFSTFICBSLFJUEFS'PSEFSVOHFO (PUUFT GÛS EJF (MÅVCJHFO WFSXJFTFO  EJF BVDI CFEFVUFO LBOO  EBTT NBO JN /BNFO EFT t8PSU EFT -FCFOTi 7FST   FJOF "VGHBCF CFLPNNU EJFFJOFOtNJUUFOVOUFSFJOFNWFSEPSCFOFOVOEWFSLFISUFO (FTDIMFDIUi 7FST QFSTÕOMJDIJO#FESÅOHOJTCSJOHU8JFNBOTJFIU FJOF4UFMMF EJFNBOBVG"CSBIBNT4JUVBUJPOCF[JFIFOLBOO EFSNJU FJOFS VOWPSIFSTFICBSFO 'PSEFSVOH LPOGSPOUJFSU XJSE  EJF JIO NFIS BMTOVSJO#FESÅOHOJTCSJOHU%JF[VTÅU[MJDIFO)JOXFJTF EBTTEJFTF 'PSEFSVOHEBT8PSUEFT -FCFOT SFQSÅTFOUJFSU VOEEBTTTJFEFTIBMC EFO (MÅVCJHFO JO 4DIXJFSJHLFJUFO CSJOHU  XFJM FS JO FJOFS 8FMU VOE 4JUVBUJPOTUFIU EJFtWFSEPSCFOVOEWFSLFISUiJTU LÕOOUFOFSTUF"O



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



TÅU[FGÛSFJO7FSTUÅOEOJTEFS1PTJUJPO4JMFOUJPTVOETFJOF&JOPSEOVOH JOEJF5SBEJUJPOEFS"VTMFHVOHWPO(FOTFJO8FJUFSF)JOXFJTF[V FJOFN TPMDIFO 7FSTUÅOEOJT LBOO NBO TJDI WPO EFS QIJMPTPQIJTDIFO -JUFSBUVS[V'VSDIUVOE;JUUFSOFSIPGGFO EJFNÕHMJDIFSXFJTFBVDIJO JISFS(FTBNUIFJUTDIPO3JDIUVOHFOPEFS5FOEFO[FO[VFJOFS&SGPMH WFSTQSFDIFOEFO%FVUVOHFSLFOOFOMÅTTU

 %JFQIJMPTPQIJTDIF-JUFSBUVS[V'VSDIUVOE;JUUFSO 8JFCFJEFOQSPWPLBOUFO5IFTFO4JMFOUJPTOJDIUBOEFST[VFSXBSUFO  TJOEEJF3FBLUJPOFOJOEFSQIJMPTPQIJTDIFO-JUFSBUVSBVGEJFTFO5FYU HFTQBMUFO VOE SFJDIFO WPO TDISPGGFS "CMFIOVOH CJT [V WPSCFIBMU MPTFS;VTUJNNVOH4JFHSVQQJFSFOTJDIVNWFSTDIJFEFOF1SPCMFN TUFMMVOHFO  XPCFJ EJF 'SBHF EFS "VTTFU[VOH EFT &UIJTDIFO VOE EFT 7FSIÅMUOJTTFTWPO(MBVCFVOE&UIJLEFO4DIXFSQVOLUEBSTUFMMU %JF FYUSFNTUFO 1PTJUJPOFO FSHFCFO TJDI  XFOO NBO JO'VSDIU VOE ;JUUFSO EJF 7FSUFJEJHVOH FJOFT *SSBUJPOBMJTNVT TJFIU  EFS TJDI HFHFO BMMFHFEBOLMJDIOBDIWPMM[JFICBSFO)BOEMVOHTOPSNFOTUFMMU"CSBIBN XÅSF[VWFSTUFIFOBMTFJO7PSCJME EBTEFN-FTFS[FJHU EBTTBVDI)BOE MVOHFO EJFOJDIUHFSFDIUGFSUJHUXFSEFOLÕOOFO EPDINÕHMJDIFSXFJTF HVUVOESJDIUJHTJOE%JFTF"VTMFHVOHQSÅTFOUJFSUTJDIWFSTUÅOEMJDIFS XFJTFÛCFSXJFHFOEBMT"CMFIOVOHEFT5FYUFT4PIFCU*MMJFTIFSWPS  EBTTEJF3PMMFEFT4DIXFJHFOT"CSBIBNTJO'VSDIUVOE;JUUFSO[FJHF  EBTTFSTFJOF)BOEMVOHOJDIUWFSUFJEJHFOLBOO8FOOEJF)BOEMVOH ÛCFSIBVQUHFSFDIUGFSUJHUXFSEF EBOOOVSNJU,SJUFSJFO EJFBVDIPC KFLUJWFUIJTDI(ÛMUJHLFJUIBCFO.BONÛTTFEFTIBMCTDIMJF“FO EBTTEFS (MBVCFIJFSJOFJOFS'PSNEBSHFTUFMMUXJSE EJFEJF(FGBISCJSHU EFN &JO[FMOFOGVSDIUCBSF5BUFOBMTSJDIUJHFSTDIFJOFO[VMBTTFO%JEFSJDI TFOTJFIUEFO(MBVCFOEBSHFTUFMMUBMTFJOF&JOTUFMMVOH EJFFJOFNQBT 

 &JOFGPSUMBVGFOEHFGÛISUFVOEBVTGÛISMJDIF#JCMJPHSBQIJFWPO"BHF+‘SHFOTFO[VS ,JFSLFHBBSE-JUFSBUVSJOTHFTBNUTFJUFUXBFSTDIFJOUSFHFMNœJHJOEFS;FJU TDISJGU,JFSLFHBBSEJBOB#FJ%FVTFSàOEFUTJDIFJOBVDIJOIBMUMJDIWFSHMFJDIFOEFS VOECFXFSUFOEFS¾CFSCMJDLÛCFSEJFOFVFSF-JUFSBUVS%FVTFS )FSNBOO,JFSLF HBBSE %JF 1IJMPTPQIJF EFT SFMJHJÕTFO 4DISJGUTUFMMFST  %BSNTUBEU 8JTTFOTDIBGU MJDIF#VDIHFTFMMTDIBGU(SFWFHJCUFJOFO¾CFSCMJDLÛCFSEJF-JUFSBUVSTQF[JFMM [V'VSDIUVOE;JUUFSOJO(SFWF 8JMGSJFEt"CSBIBNJO,JFSLFHBBSE3FTFBSDIiJO ,JFSLFHBBSEJBOB  4m   *MMJFT  $ISJTUJBO t#MJOE WPS (PUU  ;V FJOFN [FOUSBMFO 1SPCMFN JO ,JFSLFHBBSET UIFPOPNFS&UIJLiJO5IFPMPHJFVOE1IJMPTPQIJF  4m   %JEFSJDITFO  "EBN5IPNBTt0OUIF5FMFPMPHJDBM 4VTQFOTJPOPGUIF&UIJDBMi JO ,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL 4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

TJWXJEFSGÅISU PIOFEBTTNBOTJDI[VJISOPDIFUIJTDIBSHVNFOUJFSFOE WFSIBMUFOVOETJFBCMFIOFOLÕOOUF8FSEFTIBMCHMBVCU EFSCFXFHUTJDI BV“FSIBMCEFS4QIÅSFEFT%JTLVUJFSCBSFO BV“FSIBMCKFEFS.ÕHMJDILFJU  EBTFJHFOF)BOEFMOOBDIWPMM[JFICBSXFSEFO[VMBTTFO6OEBVDI4UF XBSU EFSTJDINJUEFS)FHFMLSJUJLJO'VSDIUVOE;JUUFSOCFTDIÅGUJHU  TJFIUFJOFO(MBVCFOTCFHSJGGEBSHFTUFMMU EFS XFOOEJFJOEJFTFN#FHSJGG BOHFMFHUF)FHFMLSJUJL[VUSJGGU 8BIOTJOOTUBUFOSFDIUGFSUJHF 8FOONBOTJDIBVTFJOFSTPMDIFO BCMFIOFOEFO)BMUVOHEFN*OIBMU EFT 5FYUFT HFHFOÛCFS ÛCFSIBVQU OPDI NJU EFS 4DISJGU CFGBTTFO XJMM  EBOOJTUFTOBIFMJFHFOE JIOOJDIUNFISJOIBMUMJDI[VMFTFO TPOEFSO BMT"VTESVDLVOE3FTVMUBUÅV“FSFS'BLUPSFO XBTJOEJFTFN'BMMWPS BMMFN IFJ“FO LBOO  JIO CJPHSBQIJTDI BVT EFN -FCFO ,JFSLFHBBSET IFSBVT BVTTFJOFSTDIFJUFSOEFO7FSMPCVOHNJU3FHJOF0MTFO [VFSLMÅ SFO%JFTJTUFJOFEVSDIBVTWFSCSFJUFUF.FUIPEF 'VSDIUVOE;JUUFSO [VMFTFO EJFBVGHSVOEEFSFOHFO7FSCJOEVOH EJF,JFSLFHBBSETFMCTU [XJTDIFOTFJOFN-FCFOVOE8FSLIFSTUFMMU [VJOUFSFTTBOUFOVOEBVG TDIMVTTSFJDIFO &SHFCOJTTFO GÛISFO LBOO 8FJM NBO EBNJU BCFS EFO BMMHFNFJOHÛMUJHFO VOE PIOF KFEFO 7FSXFJT BVG #JPHSBQIJTDIFT BVT LPNNFOEFO"OTQSVDIEFS"VTTBHFOEFT5FYUFTBVTEFN#MJDLWFS MJFSU JTUEJFTFS"OTBU[GÛSFJOF*OUFSQSFUBUJPO EJFEFO5FYUJOEJFTFN "OTQSVDI FUXBTBMMHFNFJO3JDIUJHFT[VN"VTESVDL[VCSJOHFO FSOTU OFINFOXJMM OJDIUWPOWPSSBOHJHFN*OUFSFTTF .ÕDIUF NBO XFJUFS EBSBO GFTUIBMUFO  EBTT'VSDIU VOE ;JUUFSO FJO CFSFDIUJHUFT"OMJFHFOIBUPEFS[VNJOEFTUCFEFOLFOTXFSUF1SPCMFNF CFOFOOU EBOOLPNNUNBOLBVNEBSVNIFSVN EJFCFIBVQUFUFWÕM MJHFFUIJTDIF6OFSSFJDICBSLFJUEFT7PSTBU[FT"CSBIBNTBVGEJFFJOF PEFSBOEFSF8FJTFJOEFO#FSFJDIEFT7FSTUÅOEMJDIFOVOE/BDIWPMM [JFICBSFO[V[JFIFO VNJISFUXBT1PTJUJWFTBCHFXJOOFO[VLÕOOFO ;VN#FJTQJFMTJFIU4BOEFSTJOTFJOFSJN7FSHMFJDI[VEFO*SSBUJP OBMJTNVT%FVUVOHFO OFVUSBMFSFO %BSTUFMMVOH JO &UIJL VOE (MBVCF FCFOGBMMT[XFJFJOBOEFSHFHFOÛCFSHFTUFMMUF&YJTUFO[XFJTFO [XJTDIFO EFOFOOJDIUWFSNJUUFMUXFSEFOLBOO"VDIXFOO"CSBIBN*TBBLHF PQGFSUIÅUUF XÅSFTFJO(MBVCFOJDIUHFTDIFJUFSU EFOOBVGEJF(OBEF (PUUFT EFSEFO4PIO[VSÛDLHFCFOLBOO IÅUUFFSXFJUFSIPGGFOLÕO OFO  EBT TFJEVSDIBVT BMT 4UÅSLF EFT ,PO[FQUFT 4JMFOUJPT [VXFSUFO 

 4UFXBSU +POt)FHFMT7JFXPG.PSBM$POTDJFODFBOE,JFSLFHBBSET*OUFSQSFUBUJPO PG"CSBIBNiJO,JFSLFHBBSEJBOB  4m   4BOEFST "'t,JFSLFHBBSET3FBEJOHPGUIF4BDSJàDFPG*TBBDiJO5IF4BDSJGJDF PG*TBBD5IF"RFEBI (FOFTJT BOEJUT*OUFSQSFUBUJPOT IHWPO&E/PPSUVOE &JCFSU5JHDIFMBBS -FJEFO#SJMM 4m



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



'ÛS #VUJO JTU )BVQUDIBSBLUFSJTUJLVN "CSBIBNT TFJO 4DIXFJHFO  EBT [VN "VTESVDL CSJOHF  EBTT "CSBIBN BVG EFS EFO PCKFLUJW WFS NJUUFMCBSFO/PSNFOEJBNFUSBMFOUHFHFOHFTFU[UFO4FJUFTUFIF"MMFS EJOHTTFJOJDIU"CSBIBN7PSCJMEGÛSEFO-FTFS TPOEFSOFIFS4JMFOUJP TFMCTUJOTFJOFSOJDIUFOEFOXPMMFOEFO4VDIFOBDIFJOFN7FSTUÅOEOJT GÛS"CSBIBN EJF XFJMTJFOJDIU[VN;JFMLPNNU FCFOGBMMTMFU[UMJDI OJDIUNFISBMT4DIXFJHFOTFJ.JUEJFTFS7FSTDIJFCVOHEFT'PLVTBVG 4JMFOUJP TFMCTU LBOO #VUJO FJO QPTJUJWFT 'B[JU [JFIFO  PCXPIM "CSB IBNT4DIXFJHFOXFJUFSIJOHFGÅISMJDIFSTDIFJOU 4UJMUOFSHFIUJOHFXJTTFS8FJTFFJOFO4DISJUUXFJUFS EFOOFSTJFIU JO"CSBIBN[XBSFCFOGBMMTEJF.ÕHMJDILFJUEBSHFTUFMMU EBTT(PUU[V FUIJTDI OJDIU [V SFDIUGFSUJHFOEFO 5BUFO BVGGPSEFSU  XJMM EBSJO BCFS LFJOFO(SVOEFSLFOOFO EJF%BSTUFMMVOHBC[VMFIOFOPEFS"CSBIBNT 7PSCJMEGVOLUJPOJO;XFJGFM[V[JFIFO EBFJOFTPMDIF'PSEFSVOHOVSBO KFNBOEFOFSHFIFOLÕOOF EFSTFJO0QGFSMJFCUVOEJN(MBVCFOMFCFO XJMM "VDI 4ÕEFSRVJTU [JFIU FJOF TPMDIF 5SFOOVOH [XJTDIFO &UIJL VOE(MBVCF PIOFTJDIEBNJUHFHFO4JMFOUJP[VTUFMMFO&SXFJTU[VS 7FSUFJEJHVOHEBSBVGIJO EBTTEFS)BOEFMOEFTFMCTUFJOFWPN(MBV CFONPUJWJFSUF5BUWPOFJOFSXBIOTJOOJHFO5BUVOUFSTDIFJEFOLÕOOF  BVDIXFOOFTLFJOFFUIJTDIF3FDIUGFSUJHVOHHJCU XFJMFSXJTTF XFMDIF 5BUJINWPO(PUUHFCPUFOXVSEF "CXÅHFOEFSXFSEFOEJF4UFMMVOHOBINFO EJFOJDIUWPOFJOFNBCTP MVUFO#SVDI[XJTDIFO&UIJLVOE(MBVCFBVTHFIFO TPOEFSOFJOF7FS NJUUMVOH[XJTDIFOEFOCFJEFO"VGGBTTVOHFOGÛSNÕHMJDIIBMUFO%JF )FSBVTGPSEFSVOH GÛS TPMDIF 1PTJUJPOFO CFTUFIU EBSJO  EJF JO 'VSDIU VOE;JUUFSO[VàOEFOEF(FHFOÛCFSTUFMMVOHWPO&UIJLVOE(MBVCFTP [VFSLMÅSFO EBTTTJFOJDIUFJOFWÕMMJHF"VTTFU[VOHEFT&UIJTDIFOCF EFVUFU&JOF4USBUFHJFLBOOIJFSTFJO EFO&UIJLCFHSJGG EFSJO'VSDIU VOE;JUUFSO[VS"OXFOEVOHLPNNU TP[VWFSTUFIFO EBTTFSOJDIUGÛS &UIJL JOTHFTBNU TUFIU  TPOEFSO JIN CFTUJNNUF ,SJUFSJFO [VHSVOEF MJFHFO EJFBVDIEVSDIBOEFSFFUIJTDIF#FVSUFJMVOHTLSJUFSJFOFSTFU[U XFSEFOLÕOOFO XFOONBOFJOFOBOEFSFO&UIJLCFHSJGGWFSUSFUFOXJMM %FN(MBVCFOLÕOOUFOEBOOTPMDIFBOEFSFO,SJUFSJFO[VSFUIJTDIFO #FVSUFJMVOHWPO)BOEMVOHFO[VFJHFOTFJO 

 #VUJO (JUUF8FSOBBt"CSBIBNm,OJHIUPG'BJUIPS$PVOUFSGFJU "CSBIBN'JH VSFTJO,JFSLFHBBSE %FSSJEBBOE,BGLBiJO,JFSLFHBBSEJBOB  4m   4UJMUOFS #SJBOt8IP$BO6OEFSTUBOE"CSBIBN 5IF3FMBUJPOPG(PEBOE.PSBMJUZ JO,JFSLFHBBSEBOE"RVJOBTiJO+PVSOBMPG3FMJHJPVT&UIJDT  4m   4ÕEFSRVJTU  , #SJBO t5IF 3FMJHJPVT s4VTQFOTJPO PG UIF &UIJDBMA BOE UIF *SPOJD s4VTQFOTJPOPGUIF&UIJDBMA5IF1SPCMFNPG"DUVBMJUZJO'FBSBOE5SFNCMJOHiJO ,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL 4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

;VN#FJTQJFMJTUGÛS&WBOTEJF&UIJLJO'VSDIUVOE;JUUFSO EJF [V FJOFS ,PMMJTJPO NJU EFN (MBVCFO GÛISU  FJOF &UIJL SFJO TP[JBMFS /PSNFO#FJFJOFS&UIJLBCTPMVUFS/PSNFO XJFFTEJF,BOUJTDIFTFJ  FSHFCFTJDIEJFTFS,POáJLUOJDIU BVDIXFOOEFSWPO4JMFOUJPBCMFI OFOEQSÅTFOUJFSUF&UIJLCFHSJGGJONBODIFNEPDITFMCTUFJOFHFXJTTF /ÅIF [VS &UIJL ,BOUT [FJHF (BO[ ÅIOMJDI BSHVNFOUJFSU 1FSLJOT  EFS[XBSJN#FEJOHVOHTWFSIÅMUOJT[XJTDIFO&UIJLVOE(MBVCFFJOFO 6OUFSTDIJFE[XJTDIFO,BOUVOE4JMFOUJPBVTNBDIU XFJMCFJ4JMFOUJP BO FSTUFS 4UFMMF EFS (MBVCF BO FJOFO (PUU TUFIF  BVT EFS EJF &UIJL GPMHF  XÅISFOE FT CFJ ,BOU VNHFLFISU TFJ  EFS BCFS EPDI WPS BMMFN EJF¨IOMJDILFJUFO[XJTDIFO,BOUT&UIJLVOE4JMFOUJPT(MBVCFOTCF HSJGG CFUPOU  EJF [VN #FJTQJFM JO EFS "CMFIOVOH WPO 7PSMJFCFO VOE *OUFSFTTFOBMT(SVOEMBHFEFS&UIJLVOEJOEFS"OOBINF EBTT&UIJL C[X (MBVCF MFCFOTMBOHFT 4USFCFO FSGPSEFSMJDI NBDIUFO  CFTUÛOEFO #FJEF#FHSJGGFTFJFOEBNJUNJUFJOFS&UIJLTP[JBMFS/PSNFO XJFTJF CFJ)FHFM[VàOEFOTFJ OJDIU[VWFSFJOCBSFO%JF¨IOMJDILFJUFOEFT JO'VSDIUVOE;JUUFSOEBSHFTUFMMUFO(MBVCFOTCFHSJGGFTNJUEFS&UIJL ,BOUT LPOTUBUJFSU BVG WFSHMFJDICBSF 8FJTF 8FTUQIBM  FT HFIU JIN [VGPMHFWPSBMMFNVNFJOF,SJUJLBO)FHFMVOETFJOFS7FSHÕUUMJDIVOH EFT4UBBUFT"VDI.BMBOUTDIVLTJFIUJO'VSDIUVOE;JUUFSOFJOF(F HFOÛCFSTUFMMVOHWPO(MBVCFVOETQF[JàTDI)FHFMTDIFS&UIJL 0IOFEJSFLUFO#F[VHBVG,BOUVOE)FHFM BCFSJOEFS;JFMTFU[VOH WFSHMFJDICBS  NÕDIUF 0VULB  VN EFO (MBVCFO FUIJTDI WFSTUÅOEMJDI 

 &WBOT $4UFQIFOt'BJUIBTUIF5FMPTPG.PSBMJUZ"3FBEJOHPG'FBSBOE5SFN CMJOHiJO*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ'FBSBOE5SFNCMJOHBOE3FQ FUJUJPO #E  IH WPO 3PCFSU - 1FSLJOT  .BDPO  (B .FSDFS 6OJWFSTJUZ 1SFTT  4m;VS/ÅIF[V,BOUWHMBVDI&WBOT $4UFQIFOt*TUIF$PODFQUPG BO"CTPMVUF%VUZUPXBSE(PE.PSBMMZ6OJOUFMMJHJCMFiJO,JFSLFHBBSET'FBSBOE 5SFNCMJOH$SJUJDBM"QQSBJTBMT IHWPO3PCFSU-1FSLJOT "MBCBNB6OJWFSTJUZPG "MBCBNB1SFTT 4m   1FSLJOT 3PCFSU-t"CSBIBNT4JMFODF"FTUIFUJDBMMZ$PODFJWFEiJO*OUFSOBUJPO BM ,JFSLFHBBSE $PNNFOUBSZ 'FBS BOE 5SFNCMJOH BOE 3FQFUJUJPO #E  IH WPO 3PCFSU-1FSLJOT .BDPO (B.FSDFS6OJWFSTJUZ1SFTT 4m;VEFO 6OUFSTDIJFEFO[XJTDIFO,BOUT&UIJLVOE,JFSLFHBBSET(MBVCFOTCFHSJGGWHMBVDI 1FSLJOT 3PCFSU-t'PS4BOJUZT4BLF,BOU ,JFSLFHBBSE BOE'BUIFS"CSBIBNi JO,JFSLFHBBSET'FBSBOE5SFNCMJOH$SJUJDBM"QQSBJTBMT IHWPO3PCFSU-1FS LJOT "MBCBNB6OJWFSTJUZPG"MBCBNB1SFTT 4m   8FTUQIBM  .FSPME t"CSBIBN BOE )FHFMi JO ,JFSLFHBBSET 'FBS BOE 5SFNCMJOH $SJUJDBM"QQSBJTBMT IHWPO3PCFSU-1FSLJOT "MBCBNB6OJWFSTJUZPG"MBCBNB 1SFTT 4m   .BMBOUTDIVL  (SFHPS 4‘SFO ,JFSLFHBBSET 'SZHU PH #ŽWFO *OEMFEOJOH PH HFO OFNHBOHWFE(SFHPS.BMBOUTDIVL ,PQFOIBHFO$"3FJU[FM   0VULB (FOFt(PEBTUIF4VCKFDUPG6OJRVF7FOFSBUJPO"3FTQPOTFUP3POBME .(SFFOiJO+PVSOBMPG3FMJHJPVT&UIJDT  4m



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



[VNBDIFO FJOF&UIJLWPO(PUUFTHFCPUFOFOUXJDLFMUTFIFO EJFBVDI VOJWFSTBMJTJFSCBSF BMTPGÛSKFEFOHÛMUJHFVOEOBDIWPMM[JFICBSF/PSNFO FOUIÅMU-FFWFSNVUFUJO'VSDIUVOE;JUUFSOEJF(FHFOÛCFSTUFMMVOH FJOFSSBUJPOBMJTUJTDIFOVOEFJOFSSFMJHJÕTFO&UIJL XPCFJEJFSFMJHJÕTF &UIJLBVDIEFO'BMMFJOFSHFSFDIUGFSUJHUFO0QGFSVOHOJDIUBVTTDIMJF“FO LÕOOF MFU[UFSFTFJOF"OOBINF EJFWPOEFOBOEFSFOIJFSHFOBOOUFO "VUPSFO EJFTJDINJUEFN&UIJLCFHSJGGCFGBTTFO OJDIUHFUFJMUPEFSOJDIU FSXPHFOXJSE .JUEJFTFS"OOBINFJTUEJFHSP“F)FSBVTGPSEFSVOHCFOBOOU EFSTJDI BMMF"VTMFHVOHFO EJF&UIJLVOE(MBVCFOJDIUVOWFSFJOCBSOFCFOFJO BOEFSTUFIFOMBTTFOXPMMFO TUFMMFONÛTTFO4JFNÛTTFOTJDIEJF'SBHF HFGBMMFOMBTTFO XJFEJFWFSNVUFUF7FSFJOCBSLFJUWPO(MBVCFVOE&UIJL NJU+PIBOOFTEF4JMFOUJPT#FIBVQUVOHJO¾CFSFJOTUJNNVOHHFCSBDIU XFSEFO LBOO  EBTT EJF 0QGFSVOH *TBBLT WPN (MBVCFO BVT CFUSBDI UFUSJDIUJHTFJOLÕOOFVOEEFS(MBVCFTJDIEFTIBMCKFEFS'PSNFJOFS FUIJTDIFO&SMÅVUFSVOHXJEFSTFU[F%JFTF/BDIGSBHFVNHFIUNBO XFOO NBOEFOWFSNVUFUFOFUIJTDIFO(FIBMUEFT(MBVCFOTOJDIULPOLSFUBO "CSBIBNT 7PSIBCFO EBSHFTUFMMU TJFIU  TPOEFSO 4JMFOUJPT 4DIJMEFSVOH EJFTFT7PSIBCFOFIFSBMT7FSTVDITJFIU FJOFBMMHFNFJOF4USVLUVSEFT (MBVCFOTVOETFJOFT7FSIÅMUOJTTFT[VS&UIJLVOEOJDIUFJOFOCVDITUÅC MJDIFO "OXFOEVOHTGBMM EFT (MBVCFOT EBS[VTUFMMFO "CSBIBN JTU FJO #JME GÛS FJOFO BMMHFNFJOFSFO 4BDIWFSIBMU  EFS EVSDI EJFTFT #JME WFS EFVUMJDIUXJSE XÅSFEJF"OOBINFEJFTFSBMMFHPSJTDIFO8FOEVOHEFS 7FSFJOCBSLFJUTEFVUVOHFO )BOOBZ[VN#FJTQJFMGPSEFSUFOUTQSFDIFOE "CSBIBNT'BMMOJDIU BMT'BMMEFS"VTTFU[VOHFUIJTDIFS/PSNFO[VMFTFO TPOEFSOBCTUSBLUFS BMT%BSTUFMMVOHEFTQBSBEPYFO(MBVCFOTCFHSJGGFT4JMFOUJPT%FN[VGPM HFTPMMNBOWPOEFS&UIJL[VOÅDITUFJOFO4DISJUUEFS7FS[XFJáVOHUVO  VNEBOOFSOFVUJNOVOHFXPOOFOFO(MBVCFOJOEJFFUIJTDIF8FMU[V SÛDLLFISFO[VLÕOOFO*OEJFTFS)JOTJDIUBVGHMFJDIFS-JOJFMJFHU(S‘OT VNGBOHSFJDIFS 7FSTVDI EFS "VTMFHVOH [FOUSBMFS #FHSJGGF EVSDI EJF XJDIUJHTUFO4DISJGUFO,JFSLFHBBSETIJOEVSDI(S‘OIÅMUEBT0GGFO 

 -FF 4FVOH(PPt5IF"OUJUIFTJTCFUXFFOUIF3FMJHJPVT7JFXPG&UIJDTBOEUIF 3BUJPOBMJTUJD7JFXPG&UIJDTJO'FBSBOE5SFNCMJOHiJO*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE $PNNFOUBSZ 'FBS BOE 5SFNCMJOH BOE 3FQFUJUJPO #E  IH WPO 3PCFSU - 1FS LJOT .BDPO (B.FSDFS6OJWFSTJUZ1SFTT 4m   )BOOBZ "MBTUBJS,JFSLFHBBSEBOE1IJMPTPQIZ4FMFDUFE&TTBZT -POEPO3PVUMFEHF  %BSJO JOTCFTPOEFSF ,BQJUFM  t1IJMPTPQIZ PG .JOEi  VOE ,BQJUFM  t" 2VFTUJPOPG$POUJOVJUZi   (S‘O  "SOF 4VCKFLUJWJUFU PH /FHBUJWJUFU ,JFSLFHBBSE  ,PQFOIBHFO (ZMEFOEBM  4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

CBSXFSEFOJO4QSBDIFVOE7FSIBMUFOVOEEJFEBT4FMCTUBVDIWFSÅOEFSO LÕOOFOEF"L[FQUBO[EFTLPOLSFUFO GBLUJTDIFO4FMCTU EBTNBOJTU GÛS EBT;JFMEFT,JFSLFHBBSETDIFO(MBVCFOT*O'VSDIUVOE;JUUFSOXFSEF [XBSEFS6OUFSTDIJFEWPO*OOFOVOE"V“FOTUBSLCFUPOU VOE&UIJL FSTDIFJOFEPSUBMTFJOF&YJTUFO[GPSN EJFNBOIJOUFSTJDIMBTTFOLÕOOF  EFOOPDIXFSEFBVDIIJFSTDIPOEBT;JFMXBISFS.FOTDIMJDILFJUGÛSEFO (MBVCFOFJOHFGÛISU4DIXFJHFO MBVU4JMFOUJPFJOGÛS"CSBIBNT4JUVB UJPOVOFSMÅTTMJDIFT,FOO[FJDIFO NÛTTFOJDIU[XBOHTMÅVàHBMT;FJDIFO EFS&JOHFTDIMPTTFOIFJUJOFJOVOLPNNVOJ[JFSCBSFT*OOFSFTWFSTUBOEFO XFSEFO TPOEFSOLÕOOFBMT;VIÕSFOBVDI5FJMEFSTJDIÅV“FSOEFO4QSB DIFTFJO BVDIXFOOEBTCFJ,JFSLFHBBSEOJDIUXFJUFSWFSGPMHUXFSEF ¨IOMJDIJTUGÛS)PCCBSE"CSBIBNFJO#FJTQJFMGÛSEJF"OOBINF  EBTTNBO VNFJO4FMCTUXFSEFO[VLÕOOFO FSTUTJDITFMCTUWFSHFTTFO VOETJDIEFS'PSEFSVOH(PUUFTÛCFSMBTTFONVTT PIOFBOEBTWFSNFJOU MJDITJDIFSF3FTVMUBUEJFTFS'PSEFSVOH[VEFOLFO&JOFOFIFSBMMHFNFJ OFO)JOXFJT[VTFJOFS"VGGBTTVOHEFS%BSTUFMMVOHEFT*TBBLPQGFSTJO 'VSDIU VOE ;JUUFSO HJCU ,PEBMMF  XFOO FS BOOJNNU  EBTT EFS 4JOO CJCMJTDIFS &S[ÅIMVOHFO  NJU ,JFSLFHBBSE SFMJHJÕTDISJTUMJDI HFEFVUFU  LBVNGFTU[VNBDIFOVOEBNFIFTUFOJOEFS"OEFVUVOHEFT7FSMVTUFT KFEFSTUBCJMFO#FEFVUVOH[VTFIFOTFJ8JMMNBOEJFTFO7PSTDIMBHBVG 'VSDIU VOE ;JUUFSO BOXFOEFO  LÕOOUF NBO JN %PQQFMDIBSBLUFS EFS 'PSEFSVOH[VS0QGFSVOH EJFHVUTFJOTPMM BCFSPGGFOCBSFUXBT'ÛSDI UFSMJDIFT[VN;JFMIBU FJOFTPMDIF%BSTUFMMVOHEFS7FSXFJHFSVOHFJOFT TUBCJMFO4JOOFTEFT5FYUFTTFIFO EFSBO"CSBIBNCJMEIBGU[VN"VT ESVDLLPNNU 8FTUQIBM[VGPMHFJTUEJF5BU"CSBIBNTEJF4DIJMEFSVOHFJOFS-FJ EFOTDIBGU EJFNBOBMTPCKFLUJWFS#FUSBDIUFSOJDIUFSXFSCFOLÕOOF4JOO EJFTFS-FJEFOTDIBGUTFJOJDIUEJF4VTQFOTJPOBMMFT&UIJTDIFO TPOEFSO EBT#FIBSSFOEBSBVG EBTTEFS&JO[FMOFXJDIUJHFSJTUBMTTP[JBMF(SVQQFO PEFSFJOF(FTFMMTDIBGU XFTIBMCFJOF%FVUVOH EJFJO"CSBIBNOJDIUEBT #FJTQJFMGÛSFJOFCVDITUÅCMJDIF"VTTFU[VOHFUIJTDIFS/PSNFOTFIF VO FSMÅTTMJDITFJ"VDI1FQQFSLBOONBOJOEJFTF3FJIFTUFMMFO EFSBCFS 

 )PCCBSE "OOF$ISJTUJOFt5JNFBOE5FTUJNPOZ $POUFNQPSBOFJUZBOE$PNNVOJ DBUJPOiJO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL 4m   ,PEBMMF ,MBVT.%JF&SPCFSVOHEFT/VU[MPTFO,SJUJLEFT8VOTDIEFOLFOTVOE EFS;XFDLSBUJPOBMJUÅUJN"OTDIMV“BO,JFSLFHBBSE 1BEFSCPSO4DIÕOJOHI  4G   8FTUQIBM  .FSPME ,JFSLFHBBSET $SJUJRVF PG 3FBTPO BOE 4PDJFUZ  .BDPO  (B .FSDFS*OTCFTPOEFSF,BQJUFMt"CSBIBNBOE)FHFMi   1FQQFS 5IPNBT"t"CSBIBN8IP$PVME1PTTJCMZ6OEFSTUBOE)JNiJO,JFSLF HBBSE4UVEJFT:FBSCPPL 4m



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



XFOJHFSFJOFCFTUJNNUF4USVLUVSEFT(MBVCFOTJO4JMFOUJPT4DISJGUCJME IBGUWFSEFVUMJDIUTJFIU TPOEFSOEFTTFO"OTJDIUOBDIEFS5FYUBOIBOE EFS'JHVS"CSBIBNTIBVQUTÅDIMJDIEJF'SBHFFSÕSUFSU XJFFUXBT*OOFSFT ÛCFSEJFÅV“FSF&STDIFJOVOHFSLBOOUXFSEFOLBOO (FMMNBOTFU[UEJFBO"CSBIBN[VN"VTESVDLLPNNFOEF(MBV CFOTIBMUVOHNJUEFN,PO[FQUDISJTUMJDIFS/ÅDITUFOMJFCFHMFJDIVOE[JFIU EBNJUEBOOFJOF1BSBMMFMF[XJTDIFO"CSBIBNVOE+FTVT EJFFSFYQMJ[JU BMTQSÅàHVSBUJWF1BSBMMFMFWFSTUBOEFOXJTTFOXJMM4JMFOUJPT"CSBIBNEFV UVOHTFJBVGEJF8FJTFFJOFQSÅàHVSBUJWF"VTMFHVOHEFS0QGFSVOH*TBBLT  NJUFJOFSFUXBTVOUZQJTDIFO1SÅàHVSBUJPO XJFNBOIJO[VGÛHFONVTT  XFJM"CSBIBNOJDIUGÛS(PUU TPOEFSOGÛS(PUUFT4PIOTUFIFOTPMM %JF"MMFHPSJFBVGFIFSLMBTTJTDIF8FJTFUZQPMPHJTDIFSXFJUFSOEWFS GÅISU(SFFO EFSCFTPOEFSFT(FXJDIUBVGEJF(OBEF(PUUFTMFHU EJF JO'VSDIUVOE;JUUFSOBVG7FS[XFJáVOHVOE4FMCTUWFSHFTTFOIFJUGPMHF VOEEJF3ÛDLLFISJOEJFBVDIFUIJTDIF8FMUFSNÕHMJDIF4ÛOEFVOE 7FSHFCVOHTFJFOEJF[FOUSBMFO5IFNFOWPO'VSDIUVOE;JUUFSO JOEFN "CSBIBNXJFJOEFOUZQPMPHJTDIFO%FVUVOHFOEFT$ISJTUFOUVNTGÛS (PUUTUFIF EFSTFJOFO4PIO+FTVTGÛSEJF7FSHFCVOHEFS4ÛOEFOPQ GFSU"CSBIBNTFJEFTIBMCLFJO7PSCJME TPOEFSOHFOBVXJFCFJ)BOOBZ "VTESVDLGÛSEBT"CTVSEFPEFS1BSBEPYFBO(PUUVOEBN(MBVCFO %BSHFTUFMMUXFSEFÅV“FSMJDI XBTFJOJOOFSFS,POáJLUTFJ EFTIBMCTFJ 'VSDIUVOE;JUUFSO XPSBVGTDIPO$MJNBDVTJOEFS/BDITDISJGUIJOXFJ TF FJOFtFSIBCFOF-ÛHFi "N 5JUFM FJOFT "VGTBU[FT WPO (SFFO MÅTTU TJDI FSTFIFO  NJU XFM DIFS 4DIXJFSJHLFJU BMMFHPSJTDIF %FVUVOHFO WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSO WFSCVOEFO TJOE 8FOO EBT [FOUSBMF 5IFNB EFS 4DISJGU FSTU JO FJOFS CJMEIBGUFO"VTMFHVOH[V5BHFUSJUU EBOOMJFHUJIS*OIBMUOJDIUNFIS JOEFNOVSOPDIBMT0CFSáÅDIFHFMUFOEFO(FHFOTBU[WPO&UIJLVOE (MBVCF t'VSDIUVOE;JUUFSOIBOEFMUOJDIUWPOEFS&UIJLi%BT*O TJTUJFSFO4JMFOUJPTBVGEFNLPOLSFUFO7PSIBCFO"CSBIBNTLBOOOVS OPDITDIXFSJOUFHSJFSUXFSEFO8BSVNTUFIUGÛSJIOEJFTFT7PSIBCFO TPJN;FOUSVN XFOOFTEPDIOJDIUVNEJFTFLPOLSFUF5BUHFIFOTPMM  TPOEFSO BO JIN FJO BMMHFNFJOFS  NJU .PSE VOE 5PUTDIMBH LBVN [V WFSCJOEFOEFS(FEBOLFWFSEFVUMJDIUXJSE 

 (FMMNBO +FSPNF"CSBIBN"CSBIBN,JFSLFHBBSEBOEUIF)BTJEJNPOUIF#JOE JOHPG*TBBD "MEFSTIPU"TIHBUF   (SFFO 3POBME.ts%FWFMPQJOHA'FBSBOE5SFNCMJOHiJO5IF$BNCSJEHF$PN QBOJPOUP,JFSLFHBBSE IHWPO"MBTUBJS)BOOBZVOE(PSEPO%.BSJOP $BN CSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT 4m   (SFFO 3POBME.t&OPVHIJT&OPVHI'FBSBOE5SFNCMJOH*T/PUBCPVU&UIJDTi JO+PVSOBMPG3FMJHJPVT&UIJDT  4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

&JOF "OUXPSU BVG EJFTF 'SBHF WFSTVDIU .PPOFZ [V HFCFO  EFS JO ¾CFSFJOTUJNNVOH NJU EFO HFOBOOUFO BMMFHPSJTDI JOTQJSJFSUFO *O UFSQSFUBUJPOFO EJF "OTJDIU WFSUSJUU  EBTT EFS (MBVCF JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO JO FJOFS ÅV“FSMJDIFO VOE BCTVSEHSPUFTLFO 'PSN EBSHFTUFMMU XFSEF EJFEFN*OIBMUEFT(MBVCFOTOJDIUHFSFDIUXFSEF8PSVNFT XJSLMJDIHFIF TFJFOEJF5IFNFO-JFCFVOE5SFOOVOH OJDIUEJF7FS UFJEJHVOH HSBVTBNFS (PUUFTCFGFIMF  XBT .PPOFZ WPS BMMFN BOIBOE EFT"CTDIOJUUTt7PSMÅVàHF&YQFDUPSBUJPOiJO'VSDIUVOE;JUUFSOFOU XJDLFMU %JF SFMJHJÕTF &UIJL WFSXJSLMJDIF TJDI  OBDI FJOFS 5SFOOVOH WPOEFS8FMU JOFJOFS3ÛDLLFIS[VS8FMU EJFTJDIJO-JFCF )PGGOVOH VOE 4UÅSLF ÅV“FSF ;JFM EFS CFTPOEFSFO 1SÅTFOUBUJPOTGPSN TFJ FJOF "LUJWJFSVOHEFT-FTFST EFSXJFWPOFJOFN5JWPMJ4QFLUBLFMHFGBOHFO HFOPNNFOXFSEFOTPMMF&STPMMF XJFFTTQÅUFS$MJNBDVTGÛSEFOTVC KFLUJWFO%FOLFSWPSTDIXFCF OJDIUOVSHFEBOLMJDI TPOEFSOBMTHBO [FS .FOTDI BOHFTQSPDIFO XFSEFO  VN EBOO TFJOF FJHFOFO 4DIMÛTTF [JFIFO[VLÕOOFO 8FOXFEFSEJF%FVUVOHFOWPO'VSDIUVOE;JUUFSO EJFBOEFS6O WFSFJOCBSLFJUWPO(MBVCFVOE&UIJLGFTUIBMUFO OPDIEJFKFOJHFO EJF JOEFS&UIJLEBSTUFMMVOH4JMFOUJPTMFEJHMJDIFJOFCFTUJNNUF"VGGBTTVOH WPOEFS&UIJLEBSHFTUFMMUTFIFO OPDIEJFBMMFHPSJTDIVOEUZQPMPHJTDI BVTHFSJDIUFUFO"VTMFHVOHFOÛCFS[FVHFO GÛSEFOMJFHUFTOBIF XFOO FSHMFJDI[FJUJHJN(FTBNUXFSL,JFSLFHBBSETEJF"OMBHFFJOFSSFMJHJ ÕTFO&UIJLTJFIU EJF4DISJGUBMTFJO'SÛIXFSL[VWFSTUFIFO EBTWPO TQÅUFSFO4DISJGUFOLPSSJHJFSUVOEJOEJFSJDIUJHF3JDIUVOHXFJUFSFOU XJDLFMUXJSE &JOF#FNFSLVOHJOEJFTFN4JOOàOEFUTJDICFJ+PIBOTFO EFS,JFS LFHBBSET&UIJLFSTUJOEFS/BDITDISJGUXJSLMJDIFOUGBMUFUTJFIU(SFWF IÅMUJOTFJOFN%VSDIHBOHEVSDIEJF8FSLF,JFSLFHBBSETEJF1SPCMFN 

 ;VS %BSTUFMMVOHTGPSN .PPOFZ  &EXBSE ' t.PSJBI JO 5JWPMJ *OUSPEVDJOH UIF 4QFDUBDVMBS'FBSBOE5SFNCMJOHiJO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL 4m .PPOFZT%FVUVOHEFT*OIBMUTàOEFUTJDIJO.PPOFZ &EXBSE't6OEFSTUBOE JOH"CSBIBN$BSF 'BJUI BOEUIF"CTVSEiJO,JFSLFHBBSET'FBSBOE5SFNCMJOH $SJUJDBM"QQSBJTBMT IHWPO3PCFSU-1FSLJOT "MBCBNB6OJWFSTJUZPG"MBCBNB 1SFTT 4m VOEJO.PPOFZ &EXBSE't"SU %FFE BOE4ZTUFN5IF 1SFGBDFTUP'FBSBOE5SFNCMJOHiJO*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ'FBS BOE5SFNCMJOHBOE3FQFUJUJPO#E IHWPO3PCFSU-1FSLJOT .BDPO (B.FS DFS6OJWFSTJUZ1SFTT 4m   +PIBOTFO ,KFMM&ZWJOEt5IF1SPCMFNPG,OPXMFEHFJOUIF&UIJDTPG,JFSLFHBBSET 8PSLTPG-PWFiJO,JFSLFHBBSEJBOB  4m   (SFWF 8JMGSJFE,JFSLFHBBSETNBJFVUJTDIF&UIJL7POv&OUXFEFS0EFS**j[VEFO v4UBEJFOj 'SBOLGVSUB.4VISLBNQ"VDI(SFWF 8JMGSJFEt"CSBIBNJO ,JFSLFHBBSE3FTFBSDIiJO,JFSLFHBBSEJBOB  4m



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



TUFMMVOHWPO'VSDIUVOE;JUUFSOGÛSTQÅUFSÛCFSIPMU4JFFSÛCSJHFTJDI JOEJFTFS'PSNNJUEFS&OUXJDLMVOHEFSXFJUFSFO8FSLF.JU)JOXFJT BVG(SFWFTDIMJF“UTJDI3PDDBEFS&JOTDIÅU[VOHBO EBTT'VSDIUVOE ;JUUFSOFJOFUSBOTJUPSJTDIF"SCFJUJTU&SWFSXFJTUEBSBVG EBTT"CSBIBN EFO(MBVCFOPIOF#FSÛDLTJDIUJHVOHEFT#FHSJGGFTEFS4ÛOEFEBSTUFMMF  XJF4JMFOUJPTFMCTUBOFJOFS4UFMMFCFNFSLU TPEBTT"CSBIBNBMTHPUU HMFJDIFT8FTFOFSTDIFJOF WPO4ÛOEFGSFJ EBTLFJO7PSCJMEGÛSEFO-F TFSTFJOLÕOOF%JFTFO#FHSJGGCFSÛDLTJDIUJHF,JFSLFHBBSEFSTUTQÅUFS BVGBOHFNFTTFOF8FJTF4‘MUPGUFSLFOOUJOJISFN7FSTVDI BVTFJOFS HSՓFSFO"O[BIMWPO8FSLFO,JFSLFHBBSETFJOFO&UIJLCFHSJGG[VEFT UJMMJFSFO JO'VSDIUVOE;JUUFSO[XBS"OLMÅOHFBOFJOFTPMDIF&UIJL EJF ,BUFHPSJFOEJFTFS&UIJLLÕOOUFOKFEPDIOJDIUBVG"CSBIBNBOHFXFO EFUXFSEFO XFTIBMC'VSDIUVOE;JUUFSOBMTFJOGSÛIFS OPDINJTTHMÛDL UFS7FSTVDIBO[VTFIFOTFJ EFO&UIJLCFHSJGGSJDIUJH[VFOUGBMUFO "VDI (BSGG XFSUFU EFO 5FYU BMT TQÅUFS ÛCFSXVOEFOFT 4UBEJVN &S TJFIU JO "CSBIBN FJOF JO JISFS *OOFSMJDILFJU  JN 4DIXFJHFO VOE EFS6OGÅIJHLFJU TJDIFSLMÅSFO[VLÕOOFO WPOEFSÅV“FSFO8FMUBC HFTDIMPTTFOF'PSNEFT(MBVCFOTEBSHFTUFMMU EJFTJDICFJ,JFSLFHBBSE TQÅUFSNFISVOENFISJO3JDIUVOHBVGÅV“FSF6NTFU[VOHFOUXJDLMF 6OUFSVNHFLFISUFN7PS[FJDIFOWFSTUFIU(SBVEJF&OUXJDLMVOHWPO 'VSDIUVOE;JUUFSO[VTQÅUFSFO8FSLFO*IN[VGPMHFXJSENJU"CSB IBN OPDI EBT #JME FJOFT (MBVCFOT FOUXPSGFO  EFS HÕUUMJDIF 'PSEF SVOHFOCSVDIMPTJOEFS8FMUVNTFU[FOLBOO XFJM"CSBIBNXJTTF XJF (PUUFT 'PSEFSVOH [V FOUTQSFDIFO TFJ  XÅISFOE ,JFSLFHBBSE TQÅUFS NJU EFN 1TFVEPOZN EFT $MJNBDVT EJF "VGGBTTVOH FJOFS MFCFOTWFS OFJOFOEFO3FMJHJPTJUÅUWFSUSFUF EJFJISFO(MBVCFOOJDIUNFISJOEFS 8FMUWFSXJSLMJDIFOLÕOOF 8JF EJFTFS %VSDIHBOH EVSDI EJF -JUFSBUVS [V 'VSDIU VOE ;JUUFSO [FJHU  TQJFHFMU TJDI JO JIS EJF UIFNBUJTDIF #BOECSFJUF VOE 1SPCMFN MBHFEFS%JTLVTTJPOJOEFS-JUFSBUVS[V(FOTFMCTU6STBDIFEBGÛS 

 3PDDB &UUPSFt*G"CSBIBNJTOPUB)VNBO#FJOHiJO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBS CPPL 4m   4‘MUPGU 1JB4WJNNFMIFEFOTFUJL0NGPSIPMEFUNFMMFNEFOFOLFMUFPHEFOBOEFO IPT#VCFS -ÊWJOBTPHJTŽS,JFSLFHBBSE ,PQFOIBHFO(BE 4m   (BSGG +PBLJNt+PIBOOFTEFTJMFOUJP3IFUPSJDJBOPG4JMFODFiJO,JFSLFHBBSE4UVE JFT:FBSCPPL 4m   (SBV  (FSE(ÛOUIFS t4ÕSFO ,JFSLFHBBSE s(MBVCFOTIFMEA PEFS s3JUUFS WPO EFS VOFOEMJDIFO3FTJHOBUJPOAiJOEFST7FSOVOGU 8BISIFJU (MBVCF/FVF4UVEJFO[V /JFU[TDIFVOE,JFSLFHBBSE 8ÛS[CVSH,ÕOJHTIBVTFOVOE/FVNBOO 4m 6OE(SBV (FSE(ÛOUIFSt7FSOVOGULSJUJL 5FMFPMPHJFVOEBCTPMVUFS"OTQSVDI CFJ,JFSLFHBBSEiJOEFST7FSOVOGU 8BISIFJU (MBVCF/FVF4UVEJFO[V/JFU[TDIF VOE,JFSLFHBBSE 8ÛS[CVSH,ÕOJHTIBVTFOVOE/FVNBOO 4m



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

JTU TJDIFS  EBTT 'VSDIU VOE ;JUUFSO LFJOF PGGFOLVOEJHF "OUXPSU BVG EJF 'SBHF HJCU  XJF "CSBIBNT 7FSIBMUFO HVU TFJO LBOO VOE XBSVN (PUUEBT'ÛSDIUFSMJDIFGPSEFSU TPOEFSOEBTTHFSBEFEJFTFEFS#JCFMFS [ÅIMVOHJOOFXPIOFOEF4QBOOVOHJN7PSEFSHSVOETUFIUVOEJOTPGFSO OPDIWFSTDIÅSGUXJSE BMT[VTÅU[MJDICFIBVQUFUXJSE EBTTFT[XJTDIFO EFS 'PSEFSVOH (PUUFT VOE EFN )BOEFMO "CSBIBNT FJOFSTFJUT VOE EFN XBTNBOBMTHVUCF[FJDIOFOXÛSEF OPSNBMFOFUIJTDIFO¾CFS [FVHVOHFO TDIMFDIUFSEJOHTLFJOF7FSNJUUMVOHHFCFOLBOO -JFTU NBO 'VSDIU VOE ;JUUFSO CVDITUÅCMJDI BMT 4DIJMEFSVOH FJOFS FOPSNFO CJT[VN¨V“FSTUFOHFIFOEFO1SPCF"CSBIBNT EJFJIOFJOF HSBVTJHF5BU[VN;JFMIBCFOMÅTTU LBOONBONJUVONJUUFMCBSFS"CMFI OVOHSFBHJFSFO&JOFXFJUFSF#FTDIÅGUJHVOHNJUEFN5FYUXÅSFEBOO OJDIUNFISWPOFJOFS&SÕSUFSVOHTFJOFT*OIBMUFTHFQSÅHU TPOEFSOXÛS EF[VN#FJTQJFM#JPHSBQIJTDIFTJOJINHFTQJFHFMUàOEFOVOEJIO TP FSLMÅSFO8JFCFJIJTUPSJTJFSFOEFO#FTDIÅGUJHVOHFONJU(FOTUFIU EFS*OIBMUEFS4DISJGUJOEJFTFN'BMMOJDIUNFISJN7PSEFSHSVOE -ÅTTUNBOTJDIWPOTFJOFS#FTUÛS[VOHOJDIUCFJSSFOVOEIÅMUBOFJ OFS CVDITUÅCMJDIFO -FTBSU GFTU  EBOO LPNNU NBO LBVN VNIJO  [V NJOEFTUIBMCXFHTFJOTJDIUJH[VNBDIFO XJFEJFTF(SBVTJHLFJUGÛSEJF #FUFJMJHUFOFSUSÅHMJDITFJOLBOO%JF%FVUVOHFO[V(FOOFINFO TJDIEB[V XJFHFTFIFO FJOJHF'SFJIFJUFO NJUOFVFO%FUBJMTVOE"VT TDINÛDLVOHFO EFS &S[ÅIMVOH "CSBIBNT #FSFJUTDIBGU [V FSLMÅSFO &OUTQSFDIFOEF%FVUVOHFO[V'VSDIUVOE;JUUFSO[JFMFOFIFSEBSBVG BC EFN(MBVCFOTCFHSJGG EFS[VEFSLPOLSFUFO5BU"CSBIBNTGÛISU  BVDIFUIJTDIF,SJUFSJFO[VHSVOEF[VMFHFOVOE"CSBIBNT5BUJOTHF TBNUTPJOFJOFOGSFVOEMJDIFSFO,POUFYU[VTUFMMFO "VDI BMMFHPSJTDIF %FVUVOHFO àOEFO TJDI [V 'VSDIU VOE ;JUUFSO  XPCFJ OJDIU TP TFIS BO EJF CJMEMJDIF %BSTUFMMVOH BMMHFNFJOFS 5V HFOEFOHFEBDIUXJSE TPOEFSOWPSBMMFNBOEJF%BSTUFMMVOHEFSJOOF SFO4USVLUVSFJOFSFUIJTDISFMJHJÕTFO DISJTUMJDIFO)BMUVOH EJFEBOO XJFEFSVNTPWFSTUBOEFOXFSEFOLBOO EBTTTJFFJOF&UIJLJNQMJ[JFSU  EJFNBOJO(FHFOTBU[TUFMMFOLBOO[VFJOFSPCKFLUJWCFPCBDIUFOEFO )BMUVOH.JUEFS"OOBINF EBTT"CSBIBNJO'VSDIUVOE;JUUFSOEJF SFMJHJÕTF)BMUVOHWFSTJOOCJMEMJDIU TUFIUEBOOBVDIEFS8FH[VFJOFS QSÅàHVSBUJWFO PEFS UZQPMPHJTDIFO %FVUVOH PGGFO  EJF "CSBIBN BMT 5ZQVT(PUUFTPEFSBVDI+FTVWFSTUFIU 8JF EJF BMMFHPSJTDIFO VOE UZQPMPHJTDIFO %FVUVOHFO WPO (FO  WFSNÕHFOFTEJFTFFOUTQSFDIFOEFO*OUFSQSFUBUJPOFOWPO'VSDIUVOE ;JUUFSO  EFS 5BU "CSBIBNT VOE EFS 'PSEFSVOH (PUUFT FGGFLUJW JISF &OUTFU[MJDILFJU[VOFINFO VOETJFCJFUFOFJOF"VTMFHVOHEFT(MBV CFOTCFHSJGGFTBO EFSNJUFUIJTDIFN7FSIBMUFOPEFSOFVUSBMFSBVTHF



 %JF*OUFSQSFUBUJPOTUSBEJUJPOFO[V(FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSO



ESÛDLUNJU.JUNFOTDIMJDILFJUXJFEFSWFSFJOCBSFSTDIFJOU"MMFSEJOHT XFSEFOEBEVSDIBVDIEBT-PCVOEEJF"OCFUVOH EJF"CSBIBNGÛSTFJO 7PSIBCFOVOETFJOF4UÅSLFJOEFSLPOLSFUFO4JUVBUJPOWPO4JMFOUJP[V UFJMXFSEFO VOWFSTUÅOEMJDI EFOOTFJOTQF[JàTDIFT)BOEFMOJTUEJFTFO "VTMFHVOHFO[VGPMHFOVSOPDITDIXFSBMTWPSCJMEIBGU[VWFSTUFIFO %BT%JMFNNB WPSEFNEJF%FVUVOHFOWPO(FOTUFIFO [FJHUTJDI TP BVDI CFJ EFO *OUFSQSFUBUJPOFO WPO'VSDIU VOE ;JUUFSO )ÅMU NBO BO EFS WPN 5FYU WPSHFHFCFOFO VONJUUFMCBSFO 1SPCMFNTUFMMVOH GFTU  EBOOMJFTUFSTJDIXJFEJF3FDIUGFSUJHVOHFJOFT.PSEFT TDIXÅDIUNBO EJF4DIÅSGFEFS'PSEFSVOHBC JOEFNNBOEBT(FTDIFIFOJOTHFTBNU CJMEIBGU WFSTUFIU  EBOO ESPIU EFS $IBSBLUFS EFT (MBVCFOT  EFS CJT [VN¨V“FSTUFOBOTUSFOHFOEVOEIFSBVTGPSEFSOE TFJOTPMM mXPSBVG BVDI4JMFOUJPJOTFJOFS8JFEFSHBCFEFT0QGFST"CSBIBNTHSP“FO8FSU MFHUm WFSMPSFO[VHFIFO VOENBOWFSTUFIUOJDIUSFDIU XJFTPFJOTPMDI HSBVTBNFT #JME GÛS EJF %BSTUFMMVOH FJOFT HBO[ VOE HBS OJDIU HSBV TBNFO(FEBOLFOTHFXÅIMUXJSE1SPCMFNBUJTDIJTUGÛSBMMF*OUFSQSF UBUJPOFOWPO'VSDIUVOE;JUUFSOFCFOTPXJFGÛS"VTMFHVOHFOWPO(FO  EJF#BMBODF[VIBMUFO[XJTDIFOEFNWPO4JMFOUJPXJFWPN#JCFMUFYU IFSWPSHFIPCFOFOLPOLSFUCFXJFTFOFO.VUVOEEFS4UÅSLFEFS)BOE MVOHTXFJTF"CSBIBNTVOEEFS(SBVTBNLFJUEFS5BU EJFFSBOTUSFCU %JF4UFMMVOHWPO4JMFOUJPT4DISJGUJOEFS5SBEJUJPOQBVMJOJTDIMVUIF SJTDIFS "VTMFHVOH XÛSEF WFSNVUFO MBTTFO  EBTT 4JMFOUJPT "CSBIBN  XFOO FS SFMJHJÕT HFMFTFO XJSE  ÅIOMJDI XJF CFJ -VUIFS NJU FJOFS EFS DISJTUMJDIFO -FISF FOUOPNNFOFO ¾CFS[FVHVOH WFSTFIFO HFEBDIU XJSE VNJIOTPBMT$ISJTUFOJOTFJOFNLPOLSFUFO)BOEFMOWFSTUFI CBS[VNBDIFO%JFNFJTUFO*OUFSQSFUBUJPOFOWPO'VSDIUVOE;JUUFSO  EJF JOEFN #VDIFJOFOTQF[JàTDIDISJTUMJDIFO (FIBMUTFIFO XÅIMFO BCFSOJDIUEJFTF0QUJPO TPOEFSOMFTFOFTFIFSBMMFHPSJTDIBMT4JOOCJME GÛSEJF4USVLUVSEFT(MBVCFOTPEFSQSÅàHVSBUJWBMT4DIJMEFSVOHFJOFT VOWPMMLPNNFOFO(FTDIFIFOT EFTTFO4JOOTJDIFSTUJN)BOEFMOTQÅ UFSFS OFVUFTUBNFOUMJDIFS'JHVSFOHBO[FSGÛMMU4PXJSEEBT&OUTFU[ MJDIFEFT0QGFST"CSBIBNTCFTFJUJHU BMMFSEJOHTTPHSÛOEMJDI EBTTEBT #FIBSSFO4JMFOUJPTBVGEFS(SՓFEFS"OTUSFOHVOH"CSBIBNTHFSBEF JOTFJOFSLPOLSFUFO5BUOJDIUNFISSFDIUJOT#JMEQBTTU8JF-VUIFS CFUPOUBVDI4JMFOUJP EJFTF"OTUSFOHVOHVOEEBT-FJEFO"CSBIBNT &TXJFEFSJOT;FOUSVN[VTUFMMFO JTU"OMJFHFOWPO-VUIFST"CSBIBN EFVUVOHJN(FHFOTBU[[VEFOGSÛIFSWPSIFSSTDIFOEFOBMMFHPSJTDIFO VOEUZQPMPHJTDIFO"VTMFHVOHFO%FS4DIXFSQVOLUBVGSFMJHJÕTBMMF HPSJTDIFO*OUFSQSFUBUJPOTBOTÅU[FOÛCFSSBTDIUEFTIBMC VOEFTXJSE[V TFIFOTFJO XJFGSVDIUCBSTJFMFU[UMJDIGÛSFJO7FSTUÅOEOJTWPO'VSDIU VOE;JUUFSOTFJOLÕOOFO



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS&UIJL EFS"OHFXJFTFOIFJU  %FS*OUFSQSFUBUJPOTBOTBU[BN#FJTQJFMWPO(FO 7PSSBOHJHFT;JFMEFSWPSMJFHFOEFO"SCFJUJOEJFTFN[XFJUFO5FJMJTU  [VLMÅSFO PCTJDI'VSDIUVOE;JUUFSOJOUFSQSFUJFSFOMÅTTUBMT%BSTUFM MVOHFJOFTFUIJTDIFOJN(FHFOTBU[[VS%BSTUFMMVOHFJOFTSFJOOFVUSBM CFPCBDIUFOEFO &SLFOOUOJTNPEFMMT  VN EJF 5IFTF EFT FSTUFO 5FJMT EFS "SCFJU [V TUÛU[FO  EBTT ,JFSLFHBBSE LFJOF 1PTJUJPO EFT *SSBUJP OBMJTNVTWFSUSJUU TPOEFSOJN(FHFOUFJMBOFJOFNJOTJDILPOTJTUFOUFO 8JSLMJDILFJUTWFSTUÅOEOJTJOUFSFTTJFSUJTU EBT1MBU[IBUGÛSEFOFSLFO OFOEFO&JO[FMOFO;VEJFTFN;XFDLXVSEF[VOÅDITUEFS(FHFOTBU[ WPOCFPCBDIUFOEFNVOEBOHFXJFTFOFN&SLFOOFOFOUXJDLFMUVOETFJ OFS"OXFOEVOHJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOVOEEFS"CTDIMJF “FOEFO/BDITDISJGUOBDIHFHBOHFO&JOLVS[FS%VSDIHBOHEVSDIEJF "VTMFHVOHTUSBEJUJPO [V (FO  VOE EVSDI EJF QIJMPTPQIJTDIF -JUF SBUVS[V'VSDIUVOE;JUUFSO[FJHUF XJFTJDIEJFKFXFJMJHFO4DIXJFSJH LFJUFOVOE-ÕTVOHTTUSBUFHJFOHMFJDIFO %B 'VSDIU VOE ;JUUFSO TFMCTU "VTMFHVOH FCFO EFS &S[ÅIMVOH WPO EFS0QGFSVOH*TBBLTJTU TPMMKFU[U[VOÅDITUHFGSBHUXFSEFO XJFTJDI EJFTFS6STQSVOHTUFYUJN-JDIUEFT"OTBU[FTFJOFS(FHFOÛCFSTUFMMVOH WPO #FPCBDIUVOHT VOE "OHFXJFTFOIFJUTNPEFMM EBSTUFMMFO XÛSEF 8JFLBOOEBT7PSIBCFOEFTCJCMJTDIFO"CSBIBNWFSTUBOEFOXFSEFO  XFOOEBSJOEBT,PO[FQUBOHFXJFTFOFO&SLFOOFOTWFSEFVUMJDIUXFS EFOTPMM 8FMDIF4DIXJFSJHLFJUFOFSHFCFOTJDIGÛSFJOFTPMDIF%FV UVOHJO#F[VHBVGEJFCJCMJTDIF(FTDIJDIUF ,BOOTJFÛCFSIBVQUBVG EJFTF8FJTFBVTHFMFHUXFSEFO PEFSNBDIUEFS*OIBMUEFS&S[ÅIMVOH TJFGÛSFJOFTPMDIF*OUFSQSFUBUJPOVO[VHÅOHMJDI .JUEFO"OUXPSUFO BVGEJFTF'SBHFXJSEFTCFJEFSHFOBVFSFO#FUSBDIUVOHVOE*OUFSQSF UBUJPOWPO'VSDIUVOE;JUUFSOMFJDIUFSGBMMFO[VCFVSUFJMFO PCEJFTF 4DISJGUFJOFSTPMDIFO%FVUVOHGPMHUVOEFOUTQSFDIFOETFMCTUNJU)JMGF EJFTFS%FVUVOHWFSTUBOEFOXFSEFOLBOO PEFSPCVOEXBOOTJFWPO JISBCXFJDIU 8JMM NBO (FO  NJU EFO "OOBINFO EFT &SLFOOUOJTNPEFMMT EFS "OHFXJFTFOIFJUMFTFO NVTTNBO[VOÅDITUFOUTDIFJEFO PCNBO"C SBIBN BMT 1FSTPO TFIFO XJMM  EFS FJO .FOTDI JTU XJF EFS -FTFS EFS (FTDIJDIUF TPEBTTBVGJIOXJFBVGEFO-FTFSFUIJTDIF,BUFHPSJFOBO HFXFOEFUXFSEFOLÕOOFOVOEFSGÛSEFO-FTFSFJO7PSCJMETFJOLBOO  PEFSPCNBOJIOBMTFJOF1FSTPONJUCFTPOEFSFS#F[JFIVOH[V(PUU PEFSBMTHPUUHMFJDIWFSTUFIFOXJMM



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



#FHJOOU NBO NJU EJFTFS [XFJUFO .ÕHMJDILFJU  EBOO HJCU FT LFJOF 4DIXJFSJHLFJUFO [V WFSTUFIFO  XJFTP "CSBIBN TJDI TFJOFS 4BDIF TP TJDIFSTFJOLBOO EFOOEBSJO EBTTFS(PUUFT'PSEFSVOHFOTPFJOEFVUJH WFSOFINFOLBOO MJFHUEBOOHFSBEFTFJOFCFTPOEFSF/ÅIF[V(PUU"M MFSEJOHTJTUFSTUFOTOVSOPDITDIXFS[VTFIFO XJF"CSBIBNT4DIXFJ HFO VOE TFJOF 7PSCFSFJUVOHFO GÛS EJF 0QGFSVOH -FJE VOE "OTUSFO HVOHGÛSJIOCFEFVUFO EFOOXFOOFSBVGTPEJSFLUF8FJTFNJU(PUUJO 7FSCJOEVOHTUFIU EBOOTPMMUFJINBVDIEBT#FTUFIFOEFS(MBVCFOT QSPCF BVDIXFOOTJFJN8JEFSTQSVDI[VBOEFSFO'PSEFSVOHFO(PUUFT [VTUFIFOTDIFJOU LFJOFHSP“FO1SPCMFNFCFSFJUFO&THFIUEJF"VT HFTFU[UIFJU"CSBIBNTWPS(PUUVOEEBNJUEFS7FSTVDIVOHTDIBSBLUFS EFS'PSEFSVOHWFSMPSFO XFOOFS(PUU[VTFISBOHFOÅIFSUXJSE ;XFJUFOTVOEBOEJFTFS4UFMMFOPDIFOUTDIFJEFOEFSLBOO"CSBIBNT )BOEFMO OJDIU NFIS NJU EFO .B“TUÅCFO EFS "OHFXJFTFOIFJUTFUIJL HFNFTTFOXFSEFO XFJMTFJO7FSIÅMUOJT[V(PUUOJDIUNFISFJOFTEFS "OHFXJFTFOIFJUJTU&SWFSTUFIU(PUUFT'PSEFSVOHFOTFMCTUVOELBOO JNTJDIFSFO8JTTFOIBOEFMO TUBUUXFJUFSGSBHFO[VNÛTTFO'ÛSEFO -FTFS EFSJO"CSBIBNLFJO7PSCJMETFIFOLBOO XÛSEFEBNJU*TBBL JOT;FOUSVNSÛDLFO BCFSEJFSFJOQBTTJWF3PMMF EJFFSJO(FOTQJFMU  NBDIU FT TDIXFS  JIO FJO[VPSEOFO 8ÛSEF NBO TFJOF 1BTTJWJUÅU BMT "VTESVDLFJOFS"SU'BUBMJTNVTPEFSFJOFSWÕMMJHFO&SHFCFOIFJUWFS TUFIFO  EBOO QBTTU TJF OJDIU [VS "OHFXJFTFOIFJUTFUIJL  EJF JIO [VN 'SBHFOVOE;XFJGFMOBOJNJFSFOTPMMUF*TUTJFEBHFHFO"VTESVDLFJOFT &JOWFSTUÅOEOJTTFTNJUEFN7BUFS XFJM*TBBLEJF'PSEFSVOH(PUUFTXJF TFJO7BUFSWFSTUFIFOLBOO EBOOXJSEBVDITFJOF#F[JFIVOH[V(PUUTP FOH EBTTFSLBVNOPDI7PSCJMEGVOLUJPOIBCFOLBOO&THJOHFEBOO KFEF'JHVSWFSMPSFO EJFFJOF'PSNEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJLWFSLÕS QFSOLÕOOUF%JFHBO[F&S[ÅIMVOHXÛSEF XFJMTJDILFJOFEFNNFOTDI MJDIFO-FTFSWFSHMFJDICBSF'JHVSFONFISJOJISàOEFO EFO,POUBLU [VN-FTFSWFSMJFSFO EFSJOJISTDIXFSMJDIOPDIFJOFO4JOOPEFSFJOF .PSBM EJFGÛSJIO#FEFVUVOHIBCFOLBOO FOUEFDLFOLÕOOUF /JNNUNBO"CSBIBNEBHFHFOBMT'JHVS EJFJNTFMCFO7FSIÅMUOJT [V (PUU TUFIU XJF EFS -FTFS  EBOO XJSE TJF FJO QPUFOUJFMMFS "OXFO EVOHTGBMMEFS&UIJLEFT'SBHFOT&TXJSEFJOTJDIUJH EBTTFTGÛS"CSB IBNFJOFHSP“F"OTUSFOHVOHCFEFVUFU (PUUFT8PSU[VGPMHFOVOEEJF 1SÛGVOH[VCFTUFIFO"MMFSEJOHTXJSETPBVDI MJFTUNBOEJF4DIJMEF SVOHEFT(FTDIFIFOTXÕSUMJDI EJF4JDIFSIFJU NJUEFS"CSBIBN(PU UFT'PSEFSVOHFNQGÅOHU QSPCMFNBUJTDI EFOOFSTPMMUFEJFTF4JDIFSIFJU EFT 7FSTUFIFOT OJDIU FSSFJDIFO LÕOOFO ;JFM TFJOFT )BOEFMOT TPMMUF OJDIUFJOCFTUJNNUFT JOEFS8JSLMJDILFJUFOEHÛMUJHVNTFU[CBSFT&S FJHOJTTFJO TPOEFSOEBTGPSUHFTFU[UF'SBHFOOBDIEFNSJDIUJHFO;JFM



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

%JF5ÕUVOHFJOFTBOEFSFO.FOTDIFOXJSEBVT4JDIUEJFTFSSFMJHJÕTFO &UIJL JNNFS FJOF /JFEFSMBHF TFJO  BVDI XFOO NBO WJFMMFJDIU  m VN FJOF'BMM[VLPOTUSVJFSFO EFS5ÕUFONÕHMJDIFSXFJTFHFSFDIUGFSUJHUFS TDIFJOFOMBTTFOLÕOOUFm OVSTPEBT-FCFOBOEFSFSSFUUFOLBOO EFOO EJF5ÕUVOHCFEFVUFU EFO(MBVCFOEBSBOBVG[VHFCFO EBTTBVDIEJF TFS.FOTDIEJF'PSEFSVOH(PUUFTIÕSFOVOEJISGPMHFOLBOO%BEFS #FXFJTEFT(MBVCFOTEFSSFMJHJÕTFO&UIJL[VGPMHFJOEFS6NTFU[VOH EFT'SBHFOTVOETPBVDIEFS&SNVOUFSVOHEFT(FHFOÛCFST[VN'SB HFOMJFHU NVTTEJF¾CFS[FVHVOH EFO(MBVCFOEVSDIFJOF5BU EJFFJO -FCFOWFSMBOHU WFSXJSLMJDIFO[VLÕOOFO GBMTDITFJO%FS'BMM"CSB IBNTMJFHUOPDIFJOEFVUJHFS EFOOFSXJMMOJDIUUÕUFO VNBOEFSF[V SFUUFO BVDIOJDIU XFJMFS*TBBLWFSMPSFOHFHFCFOIBU TPOEFSOBMMFJO EFTIBMC XFJMFSHMBVCU [VEJFTFS5BUWPO(PUUEJSFLUHFGPSEFSU[VTFJO &SXJMMVOELBOOTFJOF5BUOJDIUSFDIUGFSUJHFO TPOEFSOUÕUFUMFU[UMJDI XJMMLÛSMJDI XFJMEFSFJO[JHF(SVOEGÛSEJF8BIMHFSBEFEJFTFT0QGFST EJF#FIBVQUVOHJTU EBTT(PUUBVGEJFTFO.FOTDIFOHF[FJHUIBU %BSÛCFSIJOBVTJTU"CSBIBNT4DIXFJHFOOJDIUSFDIUJOFJOFBOHF XJFTFOIFJUTFUIJTDIF "VTMFHVOH JOUFHSJFSCBS ;XBS LBOO NBO BVDI 4DIXFJHFO JO CFTUJNNUFO 4JUVBUJPOFO BMT FJOF "SU EFS [XFJGFMOEFO /BDIGSBHF WFSTUFIFO  VOE FT LBOO FJO ;FJDIFO TFJO GÛS EBT &JOHF TUÅOEOJT OJDIUXJSLMJDI[VXJTTFO XBTLPOLSFU[VUVOJTU BCFS"CSB IBNXFJ“HFOBV XBT[VUVOJTU VOEFSESÛDLUOJFNBOEFNHFHFOÛCFS FJOF'SBHFNJUEJFTFN4DIXFJHFOBVT4FJO4DIXFJHFOJTUEBT4DIXFJ HFO EFTTFO  EFS HFXJMMU JTU  FJOF CFTUJNNUF )BOEMVOH BVT[VGÛISFO VOE FT GÛS VONÕHMJDI IÅMU  EBSJO LPSSJHJFSU PEFS BVDI CFLSÅGUJHU [V XFSEFO XFJMEJF2VFMMFEFT8JMMFOTFJOF'PSEFSVOHJTU EJFBV“FSIBMC EFS3FJDIXFJUFKFEFSNFOTDIMJDIFO#FVSUFJMVOHTUFIFOTPMM 6OETDIMJF“MJDIXJEFSTUSFJUFUEJFLMBSF,POGSPOUBUJPO EJF[XJTDIFO "CSBIBNTHPUUHFHFCFOFS"VGHBCFVOEEFNFCFOGBMMTHPUUHFHFCFOFO 7FSTQSFDIFOSFJDIFS/BDILPNNFOTDIBGUVOEEFNBMMHFNFJOFO7FSCPU [VUÕUFOCFTUFIU FJOFS%FVUVOHJO#FHSJGGFOEFS"OHFXJFTFOIFJUTF UIJL%BT7FSCPU[VUÕUFOXJSENBO XJFHFTFIFO WJFMMFJDIUJOUFHSJF SFOLÕOOFO BCFSEBT7FSTQSFDIFO 4UBNNWBUFSFJOFT7PMLFTTFJO[V XFSEFO FSTDIFJOUFSOFVU[VCFTUJNNU VNGÛSKFNBOEFO EFSTVDIFO VOEGSBHFOTPMM HÛMUJHTFJO[VLÕOOFO%JF&JOEFVUJHLFJUEFT7FSTQSF DIFOTVOEEFS'PSEFSVOH[VS0QGFSVOHTPXJFEJF&JOEFVUJHLFJUEFT 8JEFSTQSVDIT[XJTDIFOCFJEFOMBTTFOTJDIBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFO IFJUTFUIJLOJDIUOBDICJMEFO "MT MFU[UF .ÕHMJDILFJU CMFJCU  "CSBIBN XFJUFSIJO BMT EFOLCBSFT 7PSCJMEGÛSEFO-FTFS[VCFUSBDIUFO EJF&S[ÅIMVOHEBOOBCFSOJDIU XÕSUMJDI [V OFINFO  TPOEFSO CJMEMJDI %JFTF 7BSJBOUF ÕGGOFU EJF CJ



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



CMJTDIF &S[ÅIMVOH JO WJFMFO )JOTJDIUFO GÛS FJOF SFMJHJÕTFUIJTDIF "VTMFHVOH 7PO EFS &UIJL EFS "OHFXJFTFOIFJU IFS HFTFIFO LÕOOUF NBOEJFJOJISJNQMJ[JFSUF;VSÛDLXFJTVOHEFS"OOBINF &SLFOOFO CFEFVUF  CFTUJNNUF 4BDIWFSIBMUF [V LPOTUBUJFSFO VOE GFTU[VIBMUFO  JOEFS'PSEFSVOH(PUUFTBO"CSBIBNWFSTJOOCJMEMJDIUTFIFO TFJOFO 4PIO BVG[VHFCFO %JF ;VSÛDLXFJTVOH XJSE JO EFS &UIJL BMT 'PSEF SVOH(PUUFTWFSTUBOEFO XJF"CSBIBNT7PSIBCFO[VS0QGFSVOHEFT 4PIOFTBVGFJOFS'PSEFSVOH(PUUFTCFSVIU%JFTFT0QGFSWFSTJOOCJME MJDIUEJF"VGHBCFEFS7PSTUFMMVOH EFOBOEFSFOJO'PSNTFJOFS.PUJ WBUJPOWPMMTUÅOEJH[VLFOOFOVOETJDIEFTBOEFSFOTPTJDIFSTFJO[V LÕOOFO%JF#FSFJUTDIBGU"CSBIBNT[VN0QGFS EJFJIOMFJEFOMÅTTU VOE"OTUSFOHVOHFSGPSEFSU FOUTQSÅDIFEFNOJDIUFOEFOEFO#FNÛI FO TJDIOJDIUWPOFOEHÛMUJHFO6SUFJMFOWFSFJOOBINFO[VMBTTFO TPO EFSO[VWFSTVDIFO TFJOF0GGFOIFJU[VCFXBISFO6OEEFS"CCSVDI EFS0QGFSVOH*TBBLTJOMFU[UFS4FLVOEFEVSDI(PUULÕOOUFHFTFIFO XFSEFOBMTEJFTJDIJOEFS&UIJLEFT'SBHFOTFSHFCFOEF.ÕHMJDILFJU  EFOBOEFSFO.FOTDIFOOJDIUBMT4VNNFHFHFCFOFS.PUJWBUJPOFO[V WFSTUFIFO TPOEFSOBMTKFNBOEFO EFSHFGPSEFSUJTUXJFNBOTFMCTUVOE EFS TFJO -FCFO EFS 'PSEFSVOH FOUTQSFDIFOE HFTUBMUFO LBOO %JFTF .ÕHMJDILFJUFSHJCUTJDIFSTU XFOONBOEJFPCKFLUJWGFTUTUFMMFOEF4JDIU BVGHFHFCFOIBU VOEEJF'ÅIJHLFJU TJF[VFSHSFJGFOVOEEVSDI[VIBM UFO LBOO XJMMNBOTJFJISFSFJHFOFO-PHJLGPMHFOEGBTTFO OVSBMTFJOF WPO(PUULPNNFOEF'ÅIJHLFJUWFSTUBOEFOXFSEFO %FTXFJUFSFOLBOOJN4DIXFJHFO"CSBIBNTEJF7FSEFVUMJDIVOHEFS "OOBINFHFTFIFOXFSEFO EBTTEJF8BISIFJUFJOFS"VTTBHFMFU[UMJDI OJDIUJOJISFSGBLUJTDIFSGBTTCBSFO#FEFVUVOHCFTUFIU TPOEFSOJOEFS "SUEFS4UFMMVOH[VEFN;JFM EJF8BISIFJU[VTVDIFO EJFJOEFS"VT TBHF [VN "VTESVDL LPNNU 6OE EFS 8JEFSTQSVDI  EFS JO EFS 'PS EFSVOHEFS0QGFSVOHMJFHU LBOOBVTHFMFHUXFSEFOBMTEJF4QBOOVOH [XJTDIFOEFS'PSEFSVOH FJOFSTFJUTGFTUF6SUFJMFVOEJOEJFTFN4JOO EJF8FMUBVG[VHFCFO BOEFSFSTFJUTBCFSJOEJFTFS8FMU[VIBOEFMOVOE TJDIJIS[VÕGGOFO XBTEFN5ÕUVOHTWFSCPUVOEEFS7FSIFJ“VOHWPO /BDILPNNFOTDIBGUFOUTQSFDIFOLÕOOUF XFOONBOBVDITJFBMT#JM EFSBVTMFHU %B EJF 4USVLUVS EFS "OHFXJFTFOIFJUTFUIJL EJFTFS *OUFSQSFUBUJPO [VGPMHF JO (FO  CJMEIBGU HFTDIJMEFSU  BMTP JO EFO #FSFJDI EFT &S TDIFJOFOEFO  WFSNFJOUMJDI &JOEFVUJHFO HFIPMU XJSE  LBOO NBO (FO EBOOBVDIBMT,BSJLBUVSPEFS7FS[FSSVOHEFSSFMJHJÕTFO&UIJLCF HSFJGFO EFOOEJFCJMEIBGUF%BSTUFMMVOHWFSEFVUMJDIUEJFTF&UIJLOJDIU OVS  TPOEFSO TJF WFSGÅMTDIU TJF HMFJDI[FJUJH EBEVSDI  EBTT TJF TJF BVT FJOFS 4JDIU EBSTUFMMU  EJF BCHSFO[CBSF )BOEMVOHFO VOE FJOEFVUJHF



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

¾CFS[FVHVOHFOVOE'PSEFSVOHFOBOHJCU%JFTFT#JMEXJSLU XFOOFT PCFSáÅDIMJDI HFMFTFO XJSE  HFSBEF[V XJF FJOF MÅINFOEF ,SJUJL EFS SFMJHJÕTFO&UIJL XBTNBOJOTPGFSOMFHJUJNàOEFOLBOO BMTEBNJUBVG EJF(FGBISWFSXJFTFOXJSE EJFTF&UIJLLPOTUBUJFSFOE[VMFTFOVOETJF TP[VNJTTWFSTUFIFO(MFJDI[FJUJHUSÅHUEBT#JMEBCFSBVDIEFO,FSO EFSSFMJHJÕTFO&UIJLJOTJDI XFOONBOFTFCFOBMT#JMEBVGGBTTU 4DIXÅDIFEJFTFS"SUEFS"VTMFHVOHCMFJCU EBTTTJFEVSDIJISFBM MFHPSJTDIF"VTSJDIUVOHEFSGÛSDIUFSMJDIFO4JUVBUJPO"CSBIBNTFJOFO %SFIHJCU EFSEJFTF4JUVBUJPO[XBSOPDIBOTUSFOHFOEFSTDIFJOFOMBT TFOLBOO BCFSEPDICFJXFJUFNOJDIUTPFOUTFU[MJDI XJFTJFJO(FO  HFTDIJMEFSU XJSE (MFJDI[FJUJH LBOO NBO JIS  XFJM TJF BO EFS &S [ÅIMVOHEFS#JCFMBMTHÛMUJHFN#JMEGFTUIÅMU NJUFOUHFHFOHFTFU[UFN 7PS[FJDIFOWPSXFSGFO OJDIUHBO[EFS(FGBIS[VFOULPNNFO EPDIBMT 3FDIUGFSUJHVOHFJOFT,JOEFTPQGFSTWFSTUBOEFO[VXFSEFO XFJMJOEJF TFN0QGFSFJOHÛMUJHFS(FEBOLF[VN"VTESVDLLPNNFOTPMM%VSDI EJF#SJMMFFJOFSSFMJHJÕTFO&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJUHFTFIFOTDIFJOU EJFTF"SUEFS"VTMFHVOHEFT0QGFSTEFT"CSBIBNKFEPDIEJFFJO[JHF .ÕHMJDILFJU[VTFJO FTOJDIUHBO[BMT"VTESVDLFUIJTDIFO(MBVCFOT [VWFSXFSGFO TPOEFSOJINEPDI3FMFWBO[VOE(ÛMUJHLFJU[VTQSFDIFO [VLÕOOFO*OFJOFN5FYUEVSDIHBOHTPMMOVO.BUFSJBMHFTBNNFMUVOE HFQSÛGUXFSEFO PCTJDI'VSDIUVOE;JUUFSOBMT"OXFOEVOHFJOFTTPM DIFO&UIJLVOE(MBVCFOTLPO[FQUFTWFSTUFIFOMÅTTU

 5FYUEVSDIHBOHEVSDI'VSDIUVOE;JUUFSO 7PSXPSU *N 7PSXPSU WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSO LSJUJTJFSU +PIBOOFT EF 4JMFOUJP EJF5FOEFO[TFJOFSQIJMPTPQIJTDIFOVOEUIFPMPHJTDIFO;FJUHFOPTTFO  EFN XBTNBOTBHUVOEXPGÛSNBOWPSHJCUFJO[VTUFIFO OJDIUXJSLMJDI JNFJHFOFO-FCFO[VGPMHFO.BOHJCUWPS WFSTUBOEFO[VIBCFO XBT FTIFJ“U BOEFS(FXJTTIFJUEFS8BISOFINVOHVOEEFT%FOLFOT[V [XFJGFMOVOEHMÅVCJH[VTFJO IÅMUTJDIEBNJUBCFSOJDIUBVGVOEWFS TVDIUOJDIU (MBVCFOVOE;XFJGFMO[VQSBLUJ[JFSFO TJFXJFEJFBMUFO (SJFDIFO [V FJOFS -FCFOTBVGHBCF [V NBDIFO FJOF "OTQJFMVOH BVG 4PLSBUFT

TPOEFSOtHFIUXFJUFSi %BNJU OJNNU 4JMFOUJP FJOJHF 5IFNFO BVG  EJF JOIBMUMJDI NJU EFS %FVUVOHEFT"CSBIBNTPQGFST[VOÅDITUXFOJH[VUVO[VIBCFOTDIFJ 

 4,4 '; G



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



OFO  EJF GÛS FJOF *OUFSQSFUBUJPO WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSO  EJF JISFO "VTHBOHTQVOLU JO FJOFS &UIJL EFS "OHFXJFTFOIFJU IBU  BCFS TDIPO BVGGÅMMJHTJOE%JF1BSBMMFMJTJFSVOHWPO;XFJGFMVOE(MBVCFFOUTQSJDIU HFOBVEFNIJFSFOUXJDLFMUFO;VTBNNFOIBOHEFS7PSMÅVàHLFJUGBL UJTDIFS  LPOTUBUJFSFOEFS 6SUFJMF VOE EFS ¾CFSOBINF FJOFS 1FSTQFL UJWFEFTBOHFXJFTFOFO'SBHFOT EJF(MBVCFOJNQMJ[JFSU%JFTFS(MBV CFLBOOOJDIUXJFEFSJO3JDIUVOHBVGFJOF4BNNMVOHEBSTUFMMFOEFS "VTTBHFOXFJUFSFOUXJDLFMUXFSEFO XFJMFSEBT(FHFOTUÛDL[VFJOFS TPMDIFO LPOTUBUJFSFOEFO )FSBOHFIFOTXFJTF JTU VOE FJOF 'PSEFSVOH BOEBTFJHFOF-FCFOCFEFVUFU EFSOJDIUFOEHÛMUJHVOEFJOEFVUJHFOU TQSPDIFO XFSEFO LBOO %JF WPO 4JMFOUJP WFSXFOEFUFO #FHSJGGF WPO (MBVCFVOE;XFJGFMFJOFSTFJUTVOE8JTTFOBOEFSFSTFJUTTDIFJOFONJU EFN[FOUSBMFO(FHFOTBU[WPO#FPCBDIUVOHVOE"OHFXJFTFOIFJUJN &SLFOOFO XJFFSJNIJFSWFSGPMHUFO*OUFSQSFUBUJPOTBOTBU[BVGHFGBTTU XJSE ÛCFSFJO[VTUJNNFO 4JMFOUJPFSMÅVUFSUEBOOEFO5JUFMTFJOFS4DISJGU JOEFNFSt'VSDIUVOE ;JUUFSOiJO"OTQJFMVOHBOEFOtBMUFO.BOOi1BVMVT EFStEFOHVUFO ,BNQGHFLÅNQGUiVOEtEFO(MBVCFOCFXBISUiIBU 5JN 

BMTFJOF &JHFOTDIBGUEFT-FCFOTJN(MBVCFOGBTTU EJFNBOCFIFSSTDIFO BCFS OJFHBO[BCMFHFOLBOOt'VSDIUVOE;JUUFSOiXFSEFOTP[VFJOFS2VB MJà[JFSVOHEFT;XFJGFMOTVOEIFCFOEFTTFOOFHBUJWF4FJUFEFT7FSMVT UFTEFS4JDIFSIFJUEFT8JTTFOTIFSWPS EJFBVDIFJOF6OTJDIFSIFJUJN )BOEFMOVOEJNFJHFOFO-FCFOCFEFVUFU%VSDIEJF;VTBNNFOTUFM MVOHWPO(MBVCF ;XFJGFMVOE-FCFOTGÛISVOH [VEFSBVDI'VSDIUVOE ;JUUFSOHFIÕSFO XJSEEJF"OOBINFQMBVTJCFM EBTTEFS5JUFMEFT#VDIFT TPXFOJHXJFEJFFSXÅIOUF4UFMMFJN1IJMJQQFSCSJFG BVGEJFEFS5JUFMSF LVSSJFSU BVGFJOFO(MBVCFO[JFMU EFS"OHTUNBDIU XFJMFS[V(SBVTBN LFJUFOHFHFOÛCFSBOEFSFOGPSEFSOLBOO&IFSXJSENBOJOEFN5JUFM EFO7FSXFJTEBSBVGTFIFOLÕOOFO EBTTEFS(MBVCFFJOF[XFJGFMOEF-F CFOTGÛISVOHCFEFVUFU EFSFO6OTJDIFSIFJUBVDI)FJNBUMPTJHLFJUPEFS 'SFNEIFJU[XJTDIFOEFO0SUFOGFTUFS¾CFS[FVHVOHFOJTU VOEEFSTP BVDI[V,POGSPOUBUJPOFONJUBOEFSFOGÛISFOLBOO%JFTF.ÕHMJDILFJU EFS,POGSPOUBUJPOXBSFT JOEFSNBOEFO(SVOEGÛS'VSDIUVOE;JUUFSO BVDIEFN1IJMJQQFSCSJFG[VGPMHFTFIFOLPOOUF %BT7PSXPSUTDIMJF“UNJUFJOFS#FNFSLVOH4JMFOUJPT[VTFJOFSFJ HFOFO1FSTPO&SXJMMOJDIUBMT1IJMPTPQIWFSTUBOEFOXFSEFO EFSTJDI NJUtEFN4ZTUFNiCFTDIÅGUJHU XPNJUFSBVG)FHFMT1IJMPTPQIJFVOE EFTTFOEBNBMTFJOáVTTSFJDIF"OIÅOHFSJO,PQFOIBHFOWFSXFJTU4J MFOUJP TJFIU TJDI BMT "V“FOTFJUFS  EFTTFO #FIBSSFO BVG -FJEFOTDIBGU 

 4,4 '; 



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

VOE"OTUSFOHVOH EJFFSBVDIWPN-FTFSTFJOFS4DISJGUWFSMBOHU CFT UFOGBMMTLBVNXBISHFOPNNFOVOETDIMJNNTUFOGBMMTWPOFJOFNt1B SBHSBQIFOSFJUFSi FSMÅVUFSU VOE WFSCFTTFSU XFSEFO XJSE (MBVCU NBO JIN EBOOHFGÅMMUJINEJFTF3PMMF EFOOJIN[VGPMHFHFXJOOUEFS-V YVT EFOEBT4DISFJCFOGÛSJIOEBSTUFMMU OVSBO&WJEFO[VOE#FIBH MJDILFJU KFXFOJHFSTFJOF4DISJGUFOHFLBVGUVOEHFMFTFOXFSEFO &JOF EJSFLUF &SLMÅSVOH GÛS TFJOFO #FJOBNFO VOE TFJOF 3PMMF JN 7FSHMFJDI[VBOEFSFO1TFVEPOZNFOHJCU+PIBOOFTEF4JMFOUJPEBNJU OJDIU  BCFS FSOFVU IFCU FS TFJOF BOUJUIFUJTDIF 4UFMMVOH [VS 4ZTUFN QIJMPTPQIJFIFSWPS XJF[VWPSEFS(MBVCFFJOFNSFHJTUSJFSFOEFOVOE GFTUTUFMMFOEFO%FOLFOHFHFOÛCFSHFTUFMMUXVSEF BVDIXFOOEJF1PTJUJ PO4JMFOUJPTJOEJFTFS)JOTJDIUFJOXFOJHSFMBUJWJFSUXFSEFONVTT XJF TQÅUFSEFVUMJDIXFSEFOXJSE6OBCIÅOHJHEBWPO[FJHUTJDI EBTTTDIPO JO'VSDIU VOE ;JUUFSOEFS JOEFO #SPDLFO VOE EFS /BDITDISJGU BVT HFGÛISUF (FHFOTBU[ WPO &JHFONÅDIUJHLFJU VOE "OHFXJFTFOIFJU EFT &SLFOOFOT WPO0CKFLUJWJUÅUVOE4VCKFLUJWJUÅU[VàOEFOJTU%BTTPMM UFFJOF#FTUÅSLVOHTFJOGÛSEFO"OTBU[ EJFTF4DISJGUBVT4JDIUFJOFS FUIJTDIFO &SLFOOUOJTBVGGBTTVOH [V JOUFSQSFUJFSFO  BVDI XFOO EJFTF "VGGBTTVOHFSTUJOEFOTQÅUFSFO4DISJGUFOFSMÅVUFSUXJSEVOEBVGTJF VONJUUFMCBSCFTTFSBOXFOECBS[VTFJOTDIFJOU

4UJNNVOH ;V#FHJOOEJFTFT"CTDIOJUUFTJNBHJOJFSU4JMFOUJPFJOFO.BOO EFSWPO ,JOEIFJUBOWPOEFS(FTDIJDIUFEFS0QGFSVOH*TBBLTCFFJOESVDLUXBS VOETJDINFISVOENFISXÛOTDIU FSIÅUUF;FVHFEJFTFT(FTDIFIFOT TFJOLÕOOFO VNOJDIUNJUTFJOFO'BOUBTJFO7PSMJFCOFINFO[VNÛT TFO TPOEFSOVNTFIFO[VLÕOOFO XBTXJSLMJDIHFTDIBI VNTP"CSB IBNT(FEBOLFOCFTTFSWFSTUFIFO[VLÕOOFO*OFJOFSOVSJSPOJTDI [VWFSTUFIFOEFO#FNFSLVOHIFJ“UFTEBOO EJFTFS.BOOTFJLFJO%FO LFSVOEHFMFISUFS#JCFMFYFHFU EFSIFCSÅJTDIMFTFOLBOO EFOOXÅSFFS FT IÅUUFFSEJF&S[ÅIMVOHWPOEFS0QGFSVOH*TBBLTNÕHMJDIFSXFJTF HBO[MFJDIUCFHSFJGFOLÕOOFO *O EFS 'JHVS EJFTFT .BOOFT TQJFHFMO TJDI FJOJHF EFS WPO 4JMFOUJP TDIPOFSXÅIOUFO&JHFOTDIBGUFOEFT(MBVCFOTXJFEFS TPEJFMFCFOT MBOHF %BVFS EFS #FTDIÅGUJHVOH  EFS 8VOTDI  WFSTUFIFO [V LÕOOFO  EFSOJDIUCFGSJFEJHUXJSE VOEEJF"VTXJSLVOHFOEJFTFT8VOTDIFTBVG EBTFJHFOF-FCFOVOE)BOEFMO BV“FSEFNEJF#FTDIFJEVOHBVGEFO 

 4,4 G'; G



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



(MBVCFO EFOEFS.BOOOJDIUÛCFSTDISFJUFOXJMM BVDIEFSJSPOJTDIF )JOXFJT BVG EJF "OOBINF  EJFTFT MFCFOTMBOHF 4USFCFO LÕOOF MFJDIU FSTFU[UXFSEFO XFOONBOEFO5FYUOVSJOEFS0SJHJOBMTQSBDIFMFTF "MMEBTGÛHUTJDIHVUJOEFOWPSHFMFHUFO*OUFSQSFUBUJPOTBOTBU[8FOJHFS HVUQBTTU EBTTEFS.BOO VNCFTTFSWFSTUFIFO[VLÕOOFO "VHFO[FV HFWPO"CSBIBNT5BUTFJOVOETJFTFIFOXJMM EFOOFUXBT[VTFIFOVOE [VLPOTUBUJFSFOCFEFVUFU TJDIJN&SLFOOFOOFVUSBM[VWFSIBMUFO(F GPSEFSUXÅSFBCFS EJF&S[ÅIMVOHBMT#FJTQJFMGÛSEBTFJHFOF-FCFO[V CFHSFJGFOVOE XFOOEBTNÕHMJDIJTU TJFBVGEJFSJDIUJHF8FJTFGÛSEBT FJHFOF)BOEFMOGSVDIUCBS[VNBDIFO8FOOEJF&S[ÅIMVOHFJOHVUFT #FJTQJFMGÛSEFO(MBVCFOJTU EBOOXJSENBOJISJNNFSOFVF"TQFLUF BCHFXJOOFO LÕOOFO  EJF [V [FJHFO TDIFJOFO  XBT HVU JTU  VOE EJF TP EBTFJHFOF)BOEFMOCFFJOáVTTFOLÕOOFO"CSBIBNWFSTUFIUNBOBVT 4JDIUEFS&UIJLEFT'SBHFOTOJDIUEBEVSDI EBTTNBOJIOCFPCBDIUFU  TPOEFSOEBEVSDI EBTTNBOJINBVGEJFSJDIUJHF8FJTFGPMHU &CFOTP JTU TDIXFS JOUFHSJFSCBS  EBTT FT EFN .BOO TP TDIFJOU  BMT XÅSF FT IFSSMJDI VOE ÅV“FSTU CFOFJEFOTXFSU  XJF "CSBIBN 7BUFS EFT (MBVCFOT [V IFJ“FO VOE JN #FTJU[ EFT (MBVCFOT [V TFJO  BVDI EBOO XFOOOJFNBOEXÛTTUF EBTTNBOFT[VN(MBVCFOHFTDIBGGUIBU -FU[UFSFTNBHOPDI;JFMEFSSFMJHJÕTFO&UIJLTFJOLÕOOFO BVDIXFOO TDIPO IJFS EJF JNQMJ[JUF 7PSTUFMMVOH FJOFT GFTUFO &OE[VTUBOEFT  EFS (MBVCFOIFJ“U 4DIXJFSJHLFJUFOCFSFJUFU7PSBMMFNBCFSJTUEBT;JFM  7BUFSEFT(MBVCFOTTFJO[VXPMMFO EBTJOEFS#FXVOEFSVOHEFT.BO OFT GÛS EJFTF 3PMMF "CSBIBNT [VN "VTESVDL LPNNU  OJDIU JO FJOF "OHFXJFTFOIFJUTFUIJLÛCFSGÛISCBS XFOO7BUFSEFT(MBVCFOT[VTFJO IFJ“U  JIO [VN FSTUFO .BM [V WFSLÕSQFSO PEFS TPHBS IFSWPS[VCSJO HFO JIOTJDIFS[VCFIFSSTDIFOVOEJIOXFJUFSHFCFO[VLÕOOFO%BNJU ÛCFSTDISFJUFUNBOEJF(SFO[FEFTTFO XBT"OHFXJFTFOIFJUJN(MBV CFOCFEFVUFU XFJMNBOTJDIFJOF1PTJUJPOWPSTUFMMU JOEFSNBOÛCFS EFO(MBVCFOWFSGÛHFOVOEJIOMFISFOLBOO XBTTPXPIMEFO5IFTFO EFS#SPDLFO[VEFN7FSIÅMUOJTWPO.FOTDIFOVOUFSFJOBOEFS BMTBVDI EFN4VCKFLUJWJUÅUTCFHSJGGEFS/BDITDISJGUXJEFSTQSJDIU *OUFSQSFUJFSU NBO EFTIBMC 'VSDIU VOE ;JUUFSO BVT 4JDIU EFS SFMJ HJÕTFO &UIJL  EBOO TUFMMU EJF 'JHVS EFT .BOOFT KFNBOEFO EBS  EFS EBEVSDI EBTTFSTJDICFNÛIUVOECFSFJUJTU TFJOHBO[FT-FCFOEFN 7FSTUFIFOVOUFS[VPSEOFO EFS'PSEFSVOHEJFTFS&UIJLGPMHU EFSBCFS EPDI NJTTWFSTUBOEFO IBU  XPSJO EFS TQF[JFMMF $IBSBLUFS EJFTFT 7FS TUFIFOTVOEEBNJUEFT(MBVCFOTCFTUFIU;JFMEFT(MBVCFOTCMFJCUCFJ JINFJOF"SUPCKFLUJWFS;VTUBOE EFOFSXBISOFINFOEFSSFJDIFOXJMM  BVDIXFOOTFJOF4VDIFOBDIEJFTFN;JFMCFSFJUTTVCKFLUJWF*OOFSMJDI LFJUJTU%BEJFTFWFSGÅMTDIFOEF1FSTQFLUJWFEFT"VHFO[FVHFOLFJOF



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

WPSÛCFSHFIFOEF &QJTPEFJO 'VSDIUVOE;JUUFSOJTU TPOEFSO EBNBO WFSNVUFO LBOO  EBTT TJF BMT t4UJNNVOHi EJF HFTBNUF GPMHFOEF 3F [FQUJPOEFT*TBBLPQGFSTJOJISTQF[JàTDIFT-JDIUUBVDIFOTPMM VOEEB TJF XJF[VTFIFOTFJOXJSE BVDIJOEFS1PTJUJPO4JMFOUJPTTFMCTUXJFEFS BO[VUSFGGFOJTU HJCUTJFFJOF'ÅISUFGÛSEJF*OUFSQSFUBUJPOJOTHFTBNU WPS%JF%BSTUFMMVOHWPO"CSBIBNT7PSIBCFOXÅSFEBOO[VEFVUFO BMT 4DIJMEFSVOH EFS (MBVCFOTUBU BVT FJOFS SFHJTUSJFSFOEFO 4JDIU  EJF BMTTPMDIF4JOOVOE&STDIFJOVOHEFT(MBVCFOTOJDIUBOHFNFTTFOXJF EFSHFCFOLBOO "VGEJF7PSTUFMMVOHEFTXJTTCFHJFSJHFO.BOOFTGPMHFOOVOWFSTDIJF EFOFNÕHMJDIF7BSJBOUFOEFS&SFJHOJTTFBN#FSH.PSJB EJF4JMFOUJP EVSDITQJFMU VNEJF1SÅHOBO[HFSBEFEFT7FSMBVGFT EFSJOEFS#JCFM HFTDIJMEFSU XJSE IFSWPS[VIFCFO"CHFTDIMPTTFOXJSEKFEF 7BSJBOUF NJU EFN .PUJW FJOFS .VUUFS  EJF JIS ,JOE WPO EFS #SVTU FOUXÕIOU %JFTFT .PUJW GVOHJFSU  IFSWPSHFIPCFO EVSDI TFJOF ,ÛS[F VOE EFO "VTSVGBN4DIMVTT JOTFJOFSKFXFJMJHFO"VTGÛISVOHBMT,PNNFOUBS PEFS &SMÅVUFSVOH [VS [VHFIÕSJHFO 7BSJBOUF %VSDI EJFTF JOEJSFLUF  QPFUJTDIF,PNNFOUJFSVOHTXFJTFVOEEBEVSDI EBTTEJF7BSJBOUFOBVG FS[ÅIMFSJTDIF8FJTFXJFEFSHFHFCFOXFSEFO [VN#FJTQJFM5BHFT[FJUFO VOE -BOETDIBGUFO FSXÅIOU VOE EJSFLUF 3FEF WFSXFOEFU XJSE  XJSE NBOBMT-FTFSEJSFLUJOEBT(FTDIFIFOWFSTFU[UVOEXÅIOUTJDIOJDIU JOFJOFNQIJMPTPQIJTDIFO TPOEFSOFIFSFJOFNMJUFSBSJTDIFO8FSL

* "CSBIBNWFSTUFMMUTJDI VNEFO(MBVCFO[VCFXBISFO

*OEFSFSTUFO7BSJBOUFFS[ÅIMU"CSBIBNTFJOFN4PIOWPOEFS'PSEF SVOH(PUUFTJOEFS)PGGOVOH *TBBLXFSEFTPXJF"CSBIBNTFMCTUEFS 1SÛGVOH PIOF "OHTU FOUHFHFO HFIFO *TBBL BCFS WFSTUFIU "CSBIBN OJDIUVOECJUUFU JIOBN-FCFO[VMBTTFO%BSBVGIJOWFSTUFMMU"CSB IBN TJDI  UVU TP  BMT XÅSF FS XBIOTJOOJH HFXPSEFO  VOE HJCU TFJOFO 8JMMFO [VS 0QGFSVOH BMT EJF -VTU FJOFT 7FSSÛDLUFO BVT *TBBL SVGU WFS[XFJGFMU(PUUBO JINBMTTFJO7BUFSCFJ[VTUFIFO EBFSBVG&SEFO LFJOFO7BUFSNFISIBCF %FS"CTDIOJUUFOEFUNJUEFN#JMEEFS.VUUFS EJFJIS,JOENJUWFS TDIJFEFOFO.JUUFMOWPOEFS#SVTUFOUXÕIOU*OEJFTFN'BMMTDIXÅS[U EJF.VUUFSJISF#SVTU VNEFN,JOEFJOF¨OEFSVOHWPS[VUÅVTDIFO VOEJINTPEJF&OUXÕIOVOH[VFSMFJDIUFSO CFXBISUBCFSHMFJDI[FJUJH JISFOMJFCFOEFOVOE[ÅSUMJDIFO#MJDLGÛSEBT,JOEt(MÛDLMJDIJTU XFS LFJOFTDISFDLMJDIFSFO.JUUFMCFOÕUJHUF VNEBT,JOE[VFOUXÕIOFOi MBVUFUEFSBCTDIMJF“FOEF"VTSVG0GGFOTJDIUMJDITUFIUEJF.VUUFSIJFS



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



GÛS"CSBIBN EBT,JOEGÛS*TBBLVOEEJF#SVTUGÛSEJF#JOEVOHEFT 4PIOFT BO EFO 7BUFS  EJF  XJF FT EJF .VUUFS WPSNBDIU  HFMÕTU  BCFS OJDIUWPMMTUÅOEJHBCHFCSPDIFOXFSEFOTPMM XBT"CSBIBNJOEFSWPS BOHFIFOEFO7BSJBOUFOJDIUHFMJOHU&SWFSMJFSUEJF#F[JFIVOH[VTFJ OFN4PIOHBO[ %BT#JMEEFSTUJMMFOEFO.VUUFSHJCUEFN(FTDIFIFOVN"CSBIBN VOE*TBBLFJO;JFMWPS EBTHVU[VFJOFS*OUFSQSFUBUJPOJOEFO#FHSJG GFOFJOFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJLQBTTU OÅNMJDIEJF&UBCMJFSVOHFJOFS #F[JFIVOH[VNBOEFSFO  EJFLFJO"CIÅOHJHLFJUTWFSIÅMUOJT  TPOEFSO FJO7FSIÅMUOJTWPOHMFJDI[VHMFJDITFJOTPMM%JF-JFCF[XJTDIFO.VU UFSVOE,JOEJTU TPMBOHFEBT,JOEHFTUJMMUXJSE FJO"CIÅOHJHLFJUT WFSIÅMUOJT VOEEJFTFMCTUÅOEJHF VOBCIÅOHJHF&OUXJDLMVOHEFTFJOFO  IJFSEFT,JOEFT JTUWFSIJOEFSU"VGEFO#FSFJDIEFT&SLFOOFOTÛCFS USBHFOIFJ“UEBT EBTTEJF#JOEVOH[XJTDIFO[XFJ.FOTDIFOTJDIWPO FJOFN"CIÅOHJHLFJUTWFSIÅMUOJT JOEFNEFSFJOFBMT-FISFSVOEEFS BOEFSFBMT4DIÛMFSWFSTUBOEFOXJSE ÅOEFSOTPMM[VFJOFS#F[JFIVOH  JO EFS CFJEF EFO HMFJDIFO ;VHBOH VOE EFO HMFJDIFO "OUFJM BO EFS 8BISIFJU IBCFO  TP EBTT TJF FJOBOEFS FCFOCÛSUJH HFHFOÛCFSTUFIFO 8JFJOEJFTFS"SCFJUBSHVNFOUJFSUXPSEFOJTU LBOOFJOTPMDIFT7FS IÅMUOJTNJUFJOFN#FPCBDIUVOHTNPEFMMEFT&SLFOOFOTOJDIUFSSFJDIU XFSEFO XFJMEBT(FHFOÛCFSEBSJO[VFJOFNWPMMTUÅOEJHWFSTUFIVOE CFIFSSTDICBSFO0CKFLUXJSE&STUNJUEFS"OOBINFEFS"OHFXJFTFO IFJUJN&SLFOOFOFSHJCUTJDIFJO/FCFOFJOBOEFSWPO4VCKFLUFO XFJM NBO TJDI OVO BMT 'SBHFOEFO WFSTUFIU  GÛS EFO BVDI EBT (FHFOÛCFS 4VDIFOEFSTFJOTPMMVOELBOO %BT#JMEEFSTUJMMFOEFO.VUUFS EJFJISF#SVTUTDIXÅS[U BCFSJISFO VOWFSTUFMMUFO#MJDLBVGEBT,JOECFJCFIBMUFOLBOO JTUEBOOFJOF,SJ UJLBOEFS-ÕTVOH EJF"CSBIBNEFN1SPCMFNNJUTFJOFS7FSTUFMMVOH HFCFOXJMM EJFFSNÕHMJDIFOTPMM EBTT"CSBIBNXFJUFSEBT0QGFSWPS CFSFJUFO VOE TP TFJOFN (MBVCFO USFV CMFJCFO LBOO  PIOF EBTT TFJO 4PIOEBCFJEFO(MBVCFOWFSMJFSU%JF7FSTUFMMVOH"CSBIBNTHFOÛHU EJFTFN;JFMOJDIU XFJM*TBBLT#JOEVOHBOEFO7BUFSOJDIUOVSHFMP DLFSU TPOEFSOGÛSJNNFS[FSCSPDIFOJTU8FOOFSMFCFOEJHNJU"C SBIBNWPOEFS0QGFSTUÅUUF[VSÛDLLFISU XJSEFSJIOJNNFSOPDIGÛS FJOFO7FSSÛDLUFOIBMUFONÛTTFO TPMMOJDIUFSOFVUTFJO(MBVCFJO(F GBISHFSBUFO%JF7FSTUFMMVOHJTUFJOTPFOUTFU[MJDIFT.JUUFM EBTTTJF EBT;JFMWFSGFIMU EBTEJF.VUUFS[VN"VTESVDLCSJOHU EJFJISF#SVTU [XBSTDIXÅS[FONVTT EFSFO#MJDLBCFSMJFCFOEVOE[ÅSUMJDICMFJCUXJF JNNFS*TBBLLBOOJOTFJOFN7BUFSLFJOFOMJFCFOEFOVOE[ÅSUMJDIFO .FOTDIFONFISTFIFO7BUFSVOE4PIOLÕOOFOFJOBOEFSOJDIUNFIS WPOHMFJDI[VHMFJDICFHFHOFO



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

.BOLBOOEJF%FVUVOH EJFEFS"CSBIBNFS[ÅIMVOHNJUEFN#JMEEFS TUJMMFOEFO.VUUFSWPO4JMFOUJPVOUFSMFHUXJSE BMTFJOF'PSNEFT8JEFS TUSFJUFTWPONBOEBUVNVOEQSPNJTTJPBVGGBTTFO EFOOOJDIUOBUÛSMJDIF -JFCFEFT7BUFST[VN4PIOVOEHÕUUMJDIF'PSEFSVOHEFS0QGFSVOHTUF IFOFJOBOEFSHFHFOÛCFS TPOEFSOEBT7FSTQSFDIFO(PUUFTBO"CSBIBN  FJOFO4PIOVOE/BDILPNNFOTDIBGU[VCFLPNNFO TUFIUFJOFSFCFOGBMMT HÕUUMJDIFO 'PSEFSVOH FOUHFHFO  EJF 0QGFSVOH WFSMBOHU  EBT IFJ“U  EJF WFSMBOHU EFO4PIOOJDIUBMTWFSGÛHCBSFT WPOFJOFNTFMCTUBCIÅOHJHFT VOECFIFSSTDICBSFT&JHFOUVN[VCFUSBDIUFO%JF-ÕTVOHEJFTFT8JEFS TUSFJUFTXÅSFFJOFMJFCFOEF#F[JFIVOH JOEFSEFN4PIO6OBCIÅOHJHLFJU HFXÅISUXJSE PIOFEBTTEBTCFEFVUFU EBTTEBNJUEJF7FSCJOEVOHHBO[ HFMÕTUXJSE8JFNBOTJFIU JTUEJFTF"VTMFHVOHWPONBOEBUVNVOEQSP NJTTJPHMFJDI[FJUJHFJOFCJMEIBGUF%FVUVOHWPO(FO EFOOEJF0QGF SVOHXJSEOJDIUXÕSUMJDIHFOPNNFO TPOEFSOBMT"VTESVDLGÛSEJF/PU XFOEJHLFJU EFOBOEFSFOOJDIUVSUFJMFOETJDI[VVOUFSTUFMMFO TPOEFSO TFJO)BOEFMOBMTFCFOCÛSUJHFO7FSTVDIEFT&SLFOOFOT[VTFIFOVOEJIO BVTEFN#FSFJDIEFSFJHFOFO¾CFS[FVHVOHFO[VFOUMBTTFO 'ÛSEFOXFJUFSFO5FYUFSHJCUTJDIEBNJUFJOF"VGHBCF EJFFJOFS2VB ESBUVSEFT,SFJTFT[VHMFJDIFOTDIFJOU%BT;JFMFJOFSMJFCFWPMMFO BCFS EFO BOEFSFO OJDIU GFTUMFHFOEFO VOE BCIÅOHJH IBMUFOEFO #F[JFIVOH NVTTJN8JMMFO"CSBIBNT[VN"VTESVDLLPNNFO TFJOFO4PIO[V PQGFSO EFOOEJFTFT7PSIBCFO GFTUJN(MBVCFOBOEJF3JDIUJHLFJUEFS 'PSEFSVOH[VN0QGFSBOHFHBOHFO JTUFTKB EBTWPOEFO7BSJBOUFOBMT FJO[JHSJDIUJHFT7FSIBMUFOIFSBVTHFTUFMMUXFSEFOTPMM'PMHMJDINVTTNJU EJFTFN 7FSIBMUFO  EBT FIFS WÕMMJHF .JTTBDIUVOH EFT BOEFSFO [V TFJO TDIFJOU EFVUMJDIXFSEFO XBTKFXFJMTTDIFJUFSOEFT;JFMEFS7BSJBOUFO JTUEJFHFMJOHFOEF#F[JFIVOH[VNBOEFSFO

** "CSBIBNWFSMJFSUEFO(MBVCFO

*OEFS[XFJUFO7BSJBOUFEFS(FTDIJDIUFWPOEFS0QGFSVOH*TBBLTUSÅHU TJDIBMMFTTP[V XJFJOEFS#JCFMHFTDIJMEFSU BCFS"CSBIBNLBOOEFO 4JOOEFS'PSEFSVOHOJDIUWFSTUFIFO&SHFIPSDIU(PUUFT8PSU WFSMJFSU EBSÛCFSBCFSTFJOFO(MBVCFOVOEIBULFJOF'SFVEFNFISBN-FCFO *NLPNNFOUJFSFOEFO#JMECFEFDLUEJF.VUUFSJISF#SVTUNJUFJOFN 5VDI TPEBTTEBT,JOETFJOF.VUUFSBMTEJSFLUF2VFMMFWPO/BISVOH WFSMJFSU t(MÛDLMJDI JTU EBT ,JOE  EBT TFJOF .VUUFS OJDIU BVG BOEFSF "SUWFSMPSi 

 4,4 '; G



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



%VSDIEJFTFT#JMEXJSE"CSBIBNEBSHFTUFMMUBMT7BUFS EFS XFJMFS EFO(MBVCFOWFSMJFSU OJDIUNFISBO*TBBLT-FCFOVOETFJOFN4USF CFOOBDI&SLFOOUOJTUFJMOFINFOLBOO&SGSBHUVOETVDIUOJDIUNFIS TFMCTU  FS JTU NJU EFN 5BH EFS 0QGFSVOH BMU HFXPSEFO  XJF FT IFJ“U  TP EBTT FS TFJOFO 4PIO BVG TFJOFN 8FH OJDIU NFIS CFHMFJUFO LBOO .BOLÕOOUFTBHFO EBTTTJDIBVDIIJFS"CSBIBNWFSTUFMMU XFOOFS[VS 0QGFSVOHTDISFJUFU XFJMFSTJFOJDIUXJSLMJDIEVSDIGÛISFOXJMM4FJO )BOEFMOJTUGÛSJIOOVSOPDIFJONÛEFT#FGPMHFOEFS'PSEFSVOH(PU UFT EBTWPOLFJOFS¾CFS[FVHVOHNFISHFUSBHFOJTU TPEBTTBVDIIJFS LFJOFHMFJDIF&CFOFGÛS7BUFSVOE4PIONÕHMJDIXJSE

*** "CSBIBNCFUSBVFSUTFJO)BOEFMO

%JFESJUUF7BSJBOUFCFTDISFJCU XJF"CSBIBNEJF0QGFSVOHWPSCFSFJ UFU JO(FEBOLFOBCFSCFJTFJOFS.BHE)BHBSVOEJISFNHFNFJOTBNFO 4PIOJTU EJFFSCFJEFBVTTFJOFN)BVTWFSKBHUIBU%JF0QGFSVOHàO EFU TUBUU XJF JO EFS #JCFMFS[ÅIMVOH  TQÅUFS BCFS LFISU "CSBIBN PGU VOEBMMFJO[VS0QGFSTUÅUUF[VSÛDLVOECJUUFU(PUUVN7FSHFCVOHEB GÛS EBTTFSTFJOFO4PIOIBUPQGFSOXPMMFO&SNFJOU FJOF4ÛOEFCF HBOHFO[VIBCFO XFJMFSTFJOF1áJDIUFOEFN4PIOHFHFOÛCFSWFSMFU[U IBU VOE FSCFHSFJGUBOEFSFSTFJUTOJDIU EBTTFT FJOF4ÛOEF TFJOTPMM  EFOKFOJHFO.FOTDIFO(PUU[VPQGFSO EFONBOÛCFSBMMFTMJFCUVOEGÛS EFONBOTFJOFJHFOFT-FCFOHFCFOXÛSEF6OEIÅUUFFS*TBBLOJDIUTP HFMJFCU EBOOLÕOOUFFSOJDIUCFHSFJGFO XJFEFS8JMMF[VS0QGFSVOH KFNBMT WFSHFCFO XFSEFO TPMMUF %JF GPMHFOEFO ;FJMFO [VS TUJMMFOEFO .VUUFSTDIJMEFSOJISF5SBVFSEBSÛCFS EBTTTJDIJIS,JOEFSTUNJUEFS (FCVSUVOETQÅUFSNJUEFS&OUXÕIOVOHNFISVOENFISWPOJISFOU GFSOUt(MÛDLMJDIJTU XFSEBT,JOETPOBICFJTJDICFIJFMUVOEOJDIU MÅOHFSUSBVFSONVTTUFi %VSDIEJF#SJMMFEJFTFT,PNNFOUBSTHFMFTFOJTU"CSBIBNT)BMUVOH FJO [V MBOHFT 5SBVFSO ÛCFS TFJOFO 8JMMFO [VS 0QGFSVOH  JO EFN FS FJOF7FSMFU[VOHTFJOFS7BUFSQáJDIUFOTJFIU&SCFHSFJGUTFJOF5BUXJF EFO 3BVTXVSG WPO )BHBS VOE JISFN 4PIO BMT FJOFO "CCSVDI KFEFS #F[JFIVOH EFOFSOJDIUSFDIUGFSUJHFOLBOO%FOOPDIWFSMJFSUFSEBS ÛCFSOJDIUTFJOFO(MBVCFO TPOEFSONFJOUBVDI EBTTFTOJDIUTDIMFDIU TFJO LÕOOF  EFO .FOTDIFO  WPO EFN NBO BN BMMFSNFJTUFO IÅMU  GÛS (PUU BVGHFCFO [V XPMMFO *TBBL BVT TFJOFS 0CIVU [V FOUMBTTFO VOE JINTFJOFO8FHOJDIUWPSHFCFO[VXPMMFOJTUGÛS"CSBIBNHMFJDICF 

 4,4 '; G



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

EFVUFOEEBNJU JIOHBO[PIOF#FJTUBOETFJO[VMBTTFO BVDIXFOOFS JO EFS 6OBCIÅOHJHLFJU EFT 8FHFT *TBBLT FUXBT (VUFT TJFIU 8BT FS OJDIUTDIBGGU JTU JOEFS6OBCIÅOHJHLFJU*TBBLTFJOFOFVF$IBODFGÛS FJOF /ÅIF [V TFIFO  EJF TJF HFNFJOTBN EJF )FSBVTGPSEFSVOHFO EFT -FCFOTBOHFIFOMBTTFOLBOO*OFQJTUFNPMPHJTDIFO#FHSJGGFOHFTBHU JTUGÛSJIOEFS¾CFSHBOH[VS4VCKFLUJWJUÅUHMFJDICFEFVUFOENJUFJOFN ¾CFSHBOH[VS7FSFJO[FMVOH XFTIBMCFSJOJINFJOF1áJDIUWFSMFU[VOH TJFIU PIOFBCFSEBWPOBC[VHFIFO EBTTEJFTFS¾CFSHBOHWPO(PUUHF GPSEFSUJTU

*7 "CSBIBNJTUTJDITFJOFT(MBVCFOTOJDIUTJDIFS

4JMFOUJP WBSJJFSU EJF &S[ÅIMVOH JO EJFTFS MFU[UFO 7BSJBOUF EBIJOHF IFOE  EBTT "CSBIBN BMMFT [VS 0QGFSVOH WPSCFSFJUFU XJF CFSJDIUFU  EBOOBCFS BMTFS[VN.FTTFSHSFJGU EJFBOEFSF)BOEJO7FS[XFJáVOH [VS'BVTUCBMMUVOEBNHBO[FO,ÕSQFS[JUUFSU XÅISFOEFSEBT.FTTFS FSIFCU"CSBIBNVOE*TBBLLFISFOIFJN[VFJOFSGSFVEJHFO4BSB"C SBIBNXFJ“OJDIU EBTT*TBBLTFJO;JUUFSOCFNFSLUIBUVOE*TBBLTBHU FTJINOJDIU PCXPIMFSEBEVSDITFJOFOFJHFOFO(MBVCFOWFSMPSFOIBU *OEFS,PNNFOUJFSVOHIFJ“UFT EBTTEJF.VUUFSEJFTUÅSLFSF/BISVOH CFJEFS)BOEIBU XFOOEBT,JOEFOUXÕIOUXJSE TPEBTTFTOJDIUTUFS CFONVTTt(MÛDLMJDIJTU XFSEJFTUÅSLFSF/BISVOH[VS)BOEIBUi "CSBIBNGFIMUEJFTUÅSLFSF/BISVOHGÛSTFJO,JOE*TBBL XFJMFS TFJOFN(MBVCFOOJDIUTJDIFSGPMHFOLBOO*TBBLTJFIU EBTTTFJO7BUFS WPOEFS3JDIUJHLFJUEFS'PSEFSVOH(PUUFTOJDIUÛCFS[FVHUJTU EBTTFS [ÕHFSU VOEFSWFSMJFSUEFTIBMCTFJOFOFJHFOFO(MBVCFO%BEVSDI EBTT "CSBIBNOJDIUTJDIFSHMBVCU *TBBLCFJTJDICFIBMUFO[VLÕOOFO XFOO FSJIOBVTTFJOFN4DIVU[FOUMÅTTUVOEHBO[VOUFS(PUUFT0CIVUHJCU  BMTPEBEVSDI EBTTFSOJDIUHMBVCU EBTT*TBBLJOFJOFS7FSCJOEVOH[V JINCMFJCFOVOEMFCFOLBOO XFOOFSJINOJDIUNFIS-FISFSJTU XJSE BVDI*TBBLVOTJDIFS PCFSTFMCTUBOEJF.ÕHMJDILFJUEFS7FSFJOCBSLFJU WPO6OBCIÅOHJHLFJUVOE(FNFJOTDIBGUHMBVCFOLBOO "VGGÅMMJHJTUBOBMMFOEJFTFO&QJTPEFO EBTT4JMFOUJPOJFNBMTJO&S XÅHVOH[JFIU EBTTFJO;ÕHFSOCFJEFS6NTFU[VOHEFS'PSEFSVOHPEFS EFS7FS[JDIUEBSBVG EJFTF'PSEFSVOH[VWFSTUFIFOVOEBOEBT3JDIUJHF JOJIS[VHMBVCFO GÛS*TBBLVOEWJFMMFJDIUBVDIGÛS"CSBIBN&SMFJDI UFSVOH VOE 'SFVEF CFEFVUFO LÕOOUF *TBBL IBU JN "VTHBOHTQVOLU BMMFS 7BSJBOUFO EFS &S[ÅIMVOH 7FSUSBVFO [V TFJOFN 7BUFS VOE HFIU 

 4,4 '; G



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



EFS 1SÛGVOH  XJF FT TDIFJOU  HFGBTTU FOUHFHFO %BNJU CMFJCU 4JMFOUJP JOTFJOFS%BSTUFMMVOHTPXPIMWPO"CSBIBNBMTBVDIWPO*TBBLJNNFS EFS 7PSBVTTFU[VOH USFV  EBTT EJF 'PSEFSVOH FJOF 'PSEFSVOH (PUUFT JTUVOEEBTTTJFBVGJSHFOEFJOF8FJTFSJDIUJHTFJONVTT BVDIXFOOTJF EFN7FSTQSFDIFO(PUUFT EBTTFSNJUEFS(FCVSU*TBBLTHFHFCFOIBU  JO,POáJLU[VTUFIFOTDIFJOU&TGÅMMUBV“FSEFNBVG EBTT;ÕHFSOVOE ;XFJGFMOJONFISFSFO&QJTPEFOJOEJSFLUFO(FHFOTBU[[VN(MBVCFO HFTFU[UXFSEFO%BTTDIFJOUFJOFS%FVUVOH[VXJEFSTQSFDIFO EJFJN BOHFXJFTFOFO'SBHFOVOEEBNJUBVDIJN;ÕHFSO)BVQUDIBSBLUFSJTUJ LVNEFT(MBVCFOTTFIFOXJMM %JFTFSTDIFJOCBSF,POáJLUMÕTUTJDIBMMFSEJOHT XFOONBOBVGEJF "SU EFS %FVUVOH BDIUFU  EFS EJF 7BSJBOUFO EFS &S[ÅIMVOH WPO EFS 0QGFSVOH *TBBLT NJU )JMGF EFS LPNNFOUJFSFOEFO %BSTUFMMVOHFO EFSTUJMMFOEFO.VUUFSVOUFS[PHFOXFSEFO%JF&S[ÅIMVOHXJSEOJDIU XÕSUMJDIHFOPNNFO TPOEFSOCJMEMJDIWFSTUBOEFOBMT7FSEFVUMJDIVOH FJOFS )BMUVOH  EJF FT FSNÕHMJDIU  EFO BOEFSFO BMT VOBCIÅOHJHFO &JO[FMOFO[VTFIFOVOEHMFJDI[FJUJHEBSJONJUJINJOFJOFS(FNFJO TDIBGU [V TUFIFO %JFTF )BMUVOH USJUU  XFJM TJF WPO (PUU HFGPSEFSU TFJOTPMM NJU8BISIFJUTBOTQSVDIBVG TPEBTTEFS4DISJUUOJDIUHSP“ JTU  TJF BMT FQJTUFNPMPHJTDIF )BMUVOH [V TFIFO  EJF FJO CFTUJNNUFT )BOEFMO JO EFS 8FMU WFSLÕSQFSU  OÅNMJDI FCFO EBT /FCFOFJOBOEFS WPO .VUUFS VOE ,JOE SFTQFLUJWF 7BUFS VOE 4PIO  JO EFN EFS FJOF OJDIU NFIS WPN BOEFSFO BCIÅOHJH JTU  TJF BCFS XFJUFS XJF EJF .VU UFSJISFN,JOEJOMJFCFWPMMFN7FSTUÅOEOJTWFSCVOEFOTJOEVOEFJO BOEFS OJDIU WFSMPSFO HFIFO  XJF *TBBL TFJOFN 7BUFS OJDIU WFSMPSFO HFIU%JFTXJFEFSVNBMT#FTDISFJCVOHEFTTFO[VMFTFO XBTJOEJFTFS "SCFJUBMT&QJTUFNPMPHJFVOE&UIJLEFS"OHFXJFTFOIFJUFOUXJDLFMU XVSEF GÅMMUOJDIUTDIXFS %BT ;ÕHFSO  EBT JN (FHFOTBU[ [VN (MBVCFO TUFIU  JTU OVO OJDIU EBT ;ÕHFSO EFS &UIJL JO JISFS "OXFOEVOH  TPOEFSO EBT ;ÕHFSO  EFS &UIJL EFS "OHFXJFTFOIFJU PEFS EFN (MBVCFO [V GPMHFO ,PO LSFUWFSTUBOEFOLBOOTJDIEJFTFT;ÕHFSOOJDIUWPOFJOFN;ÕHFSOJO EFS"OXFOEVOHVOUFSTDIFJEFO XFJMEJFFUIJTDIFO)BOEMVOHFOOJDIU LMBS BCHSFO[CBS  TPOEFSO HBO[ WFSTDIJFEFOBSUJH TFJO LÕOOFO TPMMFO  BCFS WFSTVDIU NBO  TJDI EJF &JHFOBSUFO EJFTFS &UIJL HFEBOLMJDI [V WFSEFVUMJDIFOVOETJDIJISFS1FSTQFLUJWF[VÛCFSMBTTFO EBOOJTUEBT ;ÕHFSOFJO4DIFJUFSO XFJMNBOEJF,BUFHPSJFOEJFTFS&UIJLVOEEFO #FSFJDI JISFS 6NTFU[VOH EBOO HBS OJDIU FSSFJDIU %BT ;ÕHFSO CF EFVUFUEBOOOJDIU JOEFS6NTFU[VOHEFS&UIJLGSBHFOEBVG[VUSFUFO  TPOEFSO EFO #FSFJDI VOE "OTQSVDI EJFTFS &UIJL HFEBOLMJDI OJDIU FSXÅHFOVOEWFSGPMHFO[VXPMMFO



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

-PCSFEFBVG"CSBIBN *OEFS-PCSFEFBVG"CSBIBNCFTDIÅGUJHU4JMFOUJPTJDI[VFSTUNJUEFN 6OUFSTDIJFE[XJTDIFO)FMEVOE%JDIUFS XPCFJMFU[UFSFSTFJOF"VGHBCF VOEEJF&SGÛMMVOHTFJOFT-FCFOTEBSJOTJFIU EJF5BUFOEFT)FMEFO[V CFTJOHFOVOEWPSEFN7FSHFTTFO[VCFXBISFO PIOFTFMCTU)FMEXFS EFO[VXPMMFO%JF#FTDISFJCVOHQBTTUBVDIBVGEFO.BOO WPOEFN [VWPSEJF3FEFXBS EFSTJDIXÛOTDIU ;FVHFWPO"CSBIBNT)BOEFMO [VTFJO VOEEFSTFJO-FCFOEBNJU[VCSJOHU TJDIEJFTFT)BOEFMOJNNFS XJFEFS[VWFSEFVUMJDIFO4JFLÕOOUFBCFSBVDIBMTFJOFFSTUF$IBSBLUF SJTJFSVOHWPO4JMFOUJPTFMCTUHFMFTFOXFSEFO EFTTFOHBO[F4DISJGUFJOF "SUEBSMFHFOEF-PCQSFJTVOHEFS(SՓF"CSBIBNTTFJOTPMM JOEFS4J MFOUJPOJDIU/BDIGPMHFS TPOEFSO#FUSBDIUFS"CSBIBNTJTU %BSBO BOTDIMJF“FOE HJCU 4JMFOUJP "CSBIBNT 8FSEFHBOH XJFEFS &SXÅIOUXJSEEJF"VTFSXÅIMVOH"CSBIBNT EFS"VT[VHBVTTFJOFN -BOE  EJF 7FSIFJ“VOH FJOFT 4PIOFT VOE EFTTFO (FCVSU  EJF FSOFVUF 1SÛGVOH JO 'PSN EFS 0QGFSVOHTGPSEFSVOH VOE "CSBIBNT #FTUFIFO EJFTFS1SÛGVOH%JF&S[ÅIMVOHHJQGFMUJOEFN.PNFOU JOEFN"CSB IBN PIOF[V[ÕHFSO EBT.FTTFSFSIFCU%BSJOMJFHU"CSBIBNT(SÕ “F TP4JMFOUJP EBTTFSOÅNMJDITFJOFN(MBVCFOGFTUWFSCVOEFOCMFJCU  PCXPIMFSJINTFJOFOFJHFOFO HFMJFCUFO4PIOBC[VWFSMBOHFOTDIFJOU )ÅUUFFSHF[XFJGFMU XJFFTJOEFOWPSBOHFHBOHFOFO7BSJBOUFOEFS#J CFMFS[ÅIMVOHFSXPHFOXVSEF EBOOXÅSFTFJOF3ÛDLLFISOBDI)BVTF [VTBNNFONJU*TBBLFJOF'MVDIUWPSEFN(MBVCFOHFXFTFO"CSBIBN IÅUUFOJDIU;FVHOJTBCHFMFHUGÛSTFJOFO(MBVCFOVOE(PUUFT(OBEF %JF'VOLUJPOEFS7BSJJFSVOHFOEFS#JCFMHFTDIJDIUF EJFEJF3JDI UJHLFJUHFSBEFEFT)BOEFMOT"CSBIBNTIFSWPSIFCFOTPMMFO WPOEFN JO (FO  CFSJDIUFU XJSE  XJSE IJFS OPDI FJONBM EFVUMJDI %BSÛCFS IJOBVT XJSE NJU EFS &SXÅIOVOH EFS (OBEF (PUUFT IFSWPSHFIPCFO  EBTT [VN (MBVCFO EFS 8JMMF [VS 0QGFSVOH HFIÕSU  EBTT EBNJU BCFS OJDIU EJF "VGHBCF EFT 4PIOFT CFBCTJDIUJHU JTU  TPOEFSO EBTT TJF JO EFS )PGGOVOH HFTDIJFIU  EFO 4PIO XJFEFS[VFSIBMUFO (FOBV EBSBVG MFHU 4JMFOUJP BVDI JO TFJOFN #FSJDIU WPN -FCFO "CSBIBNT CJT [VS BCTDIMJF“FOEFO1SÛGVOH8FSU"CSBIBNT(MBVCFMÅTTUJIOEFO"VT [VHBVTTFJOFN-BOEFSUSBHFO BVDIEBT8BSUFOBVG&NQGÅOHOJTVOE (FCVSU*TBBLTVOETDIMJF“MJDIEJF'PSEFSVOH EFO4PIOXJFEFS[VPQ GFSO&SUVUEBTOJDIU JOEFNFSTJDIJOFJOFGFSOF KFOTFJUJHF;VLVOGU USÅVNU  JO EFS BMMF 1SÛGVOHFO VOE 0QGFS XJFEFS WFSHPMUFO XFSEFO  TPOEFSO EBTJTU4JMFOUJPXJDIUJH JOEFNFSEBSBOHMBVCU EBT;FJUMJDIF 

 4,4 '; G



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



XJFEFS[VFSIBMUFO  EBT FS JO TFJOFO 1SÛGVOHFO BVGHFCFO TPMMUF 4FJO (MBVCFOTPMMFJO(MBVCFOGÛSEBTEJFTTFJUJHF-FCFOTFJO %BTCFEFVUFUGÛS4JMFOUJP EBTT"CSBIBNTJDINJUTFJOFN(MBVCFO [VN(FTQÕUUEFS-FVUFNBDIFONVTT XFJMFSBVGFUXBTIPGGU XBTJO "OCFUSBDIU EFS 5BUTBDIFO WPMMLPNNFO VOWFSTUÅOEMJDI JTU &S TPMM BVTTFJOFS)FJNBUBVT[JFIFOVOEHMBVCUBOFJOFOFVF)FJNBUJOEFS 8ÛTUF FSHMBVCU FJOFO4PIO[VCFLPNNFO PCXPIMFSVOE4BSBÅM UFSVOEÅMUFSXFSEFO FSHMBVCU *TBBL[VCFIBMUFOVOE/BDILPNNFO [VIBCFO PCXPIMFSEJFTFO4PIOPQGFSOTPMM%BT'FTUIBMUFOBOEFS )PGGOVOHGÛSEBT-FCFO EBTJINEFS(MBVCFNJUEFO)BOEMVOHFO  EJFFSFSGPSEFSU VONÕHMJDI[VNBDIFOTDIFJOU HFIÕSU[V"CSBIBNT (MBVCFOVOEXJSLUXJF/BJWJUÅUPEFSHBS%VNNIFJU*OEFS4DIXÅDIF MJFHU KFEPDI EJF 4UÅSLF  JN )BTT BVG TJDI TFMCTU EJF .ÕHMJDILFJU EFS -JFCF TP4JMFOUJP *OEJFTFN,POUFYULBOONBOEJF4DIXÅDIFWFSTUFIFOBMT8FJHFSVOH  EFOWFSNVUMJDIFO,POTFRVFO[FOFJOFS)BOEMVOHJOT"VHFTFIFO[V XPMMFO JOEFSTJDIEJF4UÅSLFWFSCJSHU (PUUFT)FSBVTGPSEFSVOHFOBO HFIFO[VLÕOOFO4PXJMM"CSBIBNOJDIUXBISIBCFO EBTTEFS"VT[VH JO EJF 8ÛTUF EFO 7FSMVTU EFS )FJNBU CFEFVUFU VOE IPIFT "MUFS FT VONÕHMJDINBDIU ,JOEFS[VCFLPNNFO XBTCFMPIOUXJSEEBEVSDI  EBTTFSUBUTÅDIMJDI HFHFOKFEFWFSOÛOGUJHF&SXBSUVOH FJOFOFVF)FJ NBUàOEFUVOEFJOFO4PIOCFLPNNU)BTTBVGTJDITFMCTULBOOIJFS EFS8JMMFTFJO EBTBVG[VHFCFO XBTNBOTJDI[VSFDIOFUVOEXFNNBO TJDI[VHFIÕSJHGÛIMU EFSFTBVDIFSNÕHMJDIU TJDIFUXBTMJFCFVOEWFS USBVFOTWPMM [V[VXFOEFO  EBT FJOFN OJDIU [VHFIÕSU "CSBIBN IBTTU TJDI BMT EFO  LÕOOUF NBO WJFMMFJDIU TBHFO  EFS TJDI JO TFJOFS )FJNBU XVOTDIMPTHMÛDLMJDIGÛIMUVOETJDIJOEFO-BVGEFS%JOHF TFJOIPIFT "MUFSVOEEFTTFOOBUÛSMJDIF'PMHFOGÛHU"VGEJFTFO)BTTGPMHU-JFCF  XFJMFSFJOFOFVF)FJNBUàOEFU EFSFSTJDIMJFCFWPMMWFSCVOEFOGÛIMFO LBOO VOEFJOFOFSTFIOUFOVOEHFMJFCUFO4PIOCFLPNNU%FS(MBVCF "CSBIBNTTUFMMUEBSJOFJOF6NXFOEVOHEFTÛCMJDIFO7FSTUÅOEOJTTFT WPO5VHFOEFOEBS BOEFOFO[XBSGFTUHFIBMUFOXJSE EJFBCFS'PMHFJI SFTFJHFOFO(FHFOUFJMTTFJOLÕOOFOTPMMFO"VT4DIXÅDIFTPMM4UÅSLF XFSEFOLÕOOFO BVT)BTT-JFCF 7FSTUFIUNBOEJFTF"VTTBHFOBMT#FTDISFJCVOHVOE&SLMÅSVOHWPO "CSBIBNTLPOLSFUFN5VO EBOOFSHJCUTJDINJUEFS6NXFOEVOHEFS #FEFVUVOHWPO-JFCFVOE4UÅSLFEBT#JMEFJOFT(MBVCFOT EFSJOEFS 

 4,4  ';    4,4 ';    4,4 ';  



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

'PSNTFJOFS¨V“FSVOHHFHFOÛCFSTJDITFMCTUVOEBOEFSFOTPHSBVTBN TFJO LBOO  XJF FT "CSBIBNT 8JMMF [VS 0QGFSVOH GBLUJTDI JTU .BO NVTTEBT(SBVTBNFUVO VNBVGEBTTQÅUFSWJFMMFJDIUEVSDIEJF(OBEF (PUUFTFSGPMHFOEF(VUFIPGGFO[VLÕOOFO%BTXÅSFFJOF%FVUVOH  EJFBO-VUIFST"VTMFHVOHFSJOOFSU XFJMTJFXJFEJFTFEBT(FTDIFIFO XÕSUMJDIOJNNUVOEEJF8FOEVOH[VN(VUFO EJF3ÛDLHBCF*TBBLT  (PUUFT 8FSL JTU  EBT [FJUMJDI TQÅUFS BMT EJF 0QGFSVOH FSGPMHU 8FOO NBOEBOO"CSBIBNOJDIUBVGBOEFSF8FJTFTFJOF3PMMFBMT7PSCJMEJN (MBVCFOGÛSKFEFO&JO[FMOFOBCTQSJDIU XBT[VNJOEFTU4JMFOUJPHBO[ VOEHBSOJDIUUVU ESPIUEJF(FGBIS EBTTEBT,JOEFTPQGFSJNQMJ[JUHF SFDIUGFSUJHUXJSE %JFTF%FVUVOHTDIFJOU XBTEJF-PCSFEFBOHFIU EVSDIBVTNÕHMJDI [V TFJO  BMMFSEJOHT LBOO NBO NJU 4JMFOUJP BVDI FJOFO BOEFSFO 8FH HFIFO 4JMFOUJP TFMCTU MJFGFSU JO EFS -PCSFEF FJOF *OUFSQSFUBUJPO WPO 4BSBTVOE"CSBIBNT)PGGOVOHVOE8BSUFOBVGFJOFO4PIO EBTTJDI TDIMJF“MJDIFSGÛMMU BMT4BSBTDIPOJOIPIFN"MUFSJTU%BT8VOEFSCBSF BOEJFTFS(FTDIJDIUFJTUMBVU4JMFOUJPOJDIUTPTFISEBSJO[VTFIFO EBTT 4BSBVOE"CSBIBNUBUTÅDIMJDIFJOFO4PIOCFLPNNFO%FSUJFGFSF4JOO CFTUFIFWJFMNFISEBSJO EBTT"CSBIBNVOE4BSBKVOHHFOVHXBSFO  VNTJDIEFO4PIOBVDIJOJISFNIPIFO"MUFSOPDI[VXÛOTDIFO VOE EBSJO EBTTJIS(MBVCFEJFTFO8VOTDIVOEEBNJUJISF+VHFOECFXBISU IBU%JFTF+VHFOEJTUOJDIUGBLUJTDIF+VHFOE TPOEFSOEJF+VHFOE EJF NBOTJDIFSIÅMU XFOONBOEFN;FJUMJDIFOOJDIUNFISEBTMFU[UF8PSU HJCUVOEEPDIXFJUFSBVG&SGÛMMVOHJN;FJUMJDIFOIPGGU&TJTUNJUBO EFSFO8PSUFOFJOFJOOFSMJDIF+VHFOE EJFEFS(MBVCFFSIBMUFOLBOO %BT&OUTDIFJEFOEFJTUGÛS4JMFOUJPIJFS EBTTEFS(MBVCFFJOF)BMUVOH CFXBISU EJFEFOÅV“FSFO6NTUÅOEFO[VN5SPU[BOFJOFS)PGGOVOH GÛSEBT(FMJOHFOEFT-FCFOTGFTUIBMUFOLBOO%JFUBUTÅDIMJDIF(FCVSU *TBBLTJTUEJFÅV“FSF'PSN JOEFSEJFTFHMÛDLMJDICFXBISUF)BMUVOHJO EFS&S[ÅIMVOHBVGUSJUU VOEBMTÅV“FSMJDIF%BSTUFMMVOHEJFTFSJOOFSFO )BMUVOHIBUEJF&S[ÅIMVOHJISFO8FSU 8FOEFUNBOEJFTF"SUEFS*OUFSQSFUBUJPOBVG4JMFOUJPT%BSTUFMMVOH EFT7PSIBCFOT"CSBIBNTBO EBOOIBUNBOFTNJUFJOFSCJMEIBGUFO %FVUVOH [V UVO  CFJ EFS [VN #FJTQJFM BVG EJF 4DIXÅDIF EJF 4UÅSLF OJDIU [FJUMJDI GPMHU  TPOEFSO CFJ EFS 4DIXÅDIF VOE 4UÅSLF FJOFS JO OFSFO )BMUVOH [VHFTQSPDIFO XFSEFO  EJF TJDI JN ¨V“FSFO BVG WFS TDIJFEFOF8FJTF[FJHFOLÕOOFO%JF4DIXÅDIFJTUOJDIUFJONBMJHF#F SFJUTDIBGU BVGEJF#FSFDIOVOHEFS&SGPMHTBVTTJDIUFOFJOFSCFTPOEFST BVTTJDIUTMPTFO)BOEMVOH[VWFS[JDIUFO BVGEJFEBOOEFS&SGPMHXBS 

 4,4 '; 



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



UFU TPOEFSOTJFJTUFJOFCFTUÅOEJHF BOEBVFSOEF&JOTUFMMVOH GÛSEJF BVDI EJF WFSNFJOUMJDIF 4JDIFSIFJU EFS #FMPIOVOH JN (MBVCFO OJDIU HFHFCFO TFJO LBOO VOE EJF EFTIBMC OJDIU BOGÅOHU  JO EFS 4DIXÅDIF EFT7FS[JDIUTBVG"CXÅHVOHWPO,POTFRVFO[FOTDIPOEJFLPNNFOEF 4UÅSLF[VTFIFO8FOOEBTHFTDIÅIF XÅSFEJF)BMUVOHEFS4DIXÅDIF OJDIUNFIS4DIXÅDIF%JF4UÅSLFEJFTFS4DIXÅDIFMJFHUOJDIUJNTJF FJOEFVUJHCFTUÅUJHFOEFO TQÅUFSFO&SFJHOJT TPOEFSOEBSJO EBTTTJFFT FSNÕHMJDIU KFEF)FSBVTGPSEFSVOHHVUFO.VUFTBO[VHFIFO &OUTQSFDIFOE JTU EFS )BTT BVG TJDI TFMCTU CJMEIBGU HFEFVUFU OJDIU EFS)BTT EFSKFEF#JOEVOHBOFJOFO0SUPEFSFJOF1FSTPOVONÕHMJDI NBDIU XFJMFSJNNFSTDIPOEFOOÅDITUFO0SUTVDIU EFSJINHFXJTT TFJOTPMM TPOEFSOFSJTUEBOOFIFSEFS7FSTVDI EJF5FOEFO[FOJOFJOFN TFMCTU[VSÛDL[VESÅOHFO TJDIJOFJOFSCFTUJNNUFO4JUVBUJPOBN;JFM BMMFS5SÅVNF[VTFIFO%BNJUCFEFVUFUFSOJDIUEBTUBUTÅDIMJDIF7FS MBTTFOEFT0SUFT TPOEFSOEJF#FSFJUTDIBGU EFOFJHFOFO8ÛOTDIFOVOE JISFS WFSNFJOUMJDI FJOEFVUJHFO &SGÛMMVOH EVSDI EJFTFO 0SU [V NJTT USBVFO  TP EBTT XFEFS EJF VOWFSCSÛDIMJDIF #JOEVOH BO EJF )FJNBU  OPDIEJF'MVDIUEFN)BTTFOUTQSFDIFO TPOEFSOFSEJFJNNFSFSOFVFS UF#F[JFIVOH[XJTDIFOTJDIVOEEFN0SUBMTTJDIKFXFJMTWFSÅOEFSOEF  OJDIUFJOEFVUJH[VGBTTFOEF(SՓFOCFEFVUFU%BSJOMJFHUEJF-JFCFEFT )BTTFT[VTJDIVOEEJFTFN0SU/BJWJUÅU 4DIXÅDIFVOE)BTTBVGTJDI TFMCTUTJOEEBOOJOOFSF)BMUVOHFOEFS"CTBHFBOEJFFOUTDIFJEFOEF #FEFVUVOHEFT&STDIFJOFOEFO EFSFO,FISTFJUF7FSUSBVFO BVDIHSP“F )FSBVTGPSEFSVOHFOCFTUFIFO[VLÕOOFO VOE-JFCF[VNBOEFSFOJTU  BVDI[VEFN EFSOJDIUTPJTU XJFNBOTFMCTUFTXÛOTDIU /ÅIFSUNBOTJDIBVGEJFTF8FJTFBVDIEFSMFU[UFO1SÛGVOH"CSB IBNT EBOOJTUEJFÅV“FSMJDIHFTDIJMEFSUF#FSFJUTDIBGU[VS0QGFSVOH JOOFSF #FSFJUTDIBGU  EJF LPOLSFUFO 8ÛOTDIF VOE ;JFMF  EJF FS NJU *TBBLWFSCJOEFU  BVG[VHFCFOVOEJOJISFSGBLUJTDIFO &SGÛMMVOHPEFS &OUUÅVTDIVOH LFJOF FOEHÛMUJHF "OUXPSU BVG EJF 'SBHF [V TFIFO  PC EJFTF8ÛOTDIFFSIÕSUXVSEFO%JF3ÛDLHBCFEFT4PIOFTJTUFOUTQSF DIFOEOJDIU[FJUMJDIGPMHFOEF GBLUJTDIF7FSTDIPOVOHEFT-FCFOTEFT 4PIOFT TPOEFSOEJFQPTJUJWNJUEFN(MBVCFO[VS;VSÛDLXFJTVOHEFS FOUTDIFJEFOEFO #FEFVUVOH EFT 'BLUJTDIFO IJO[VUSFUFOEF 'ÅIJHLFJU  JN-FCFOEFT4PIOFTFJOF6NTFU[VOHEFS'PSEFSVOH(PUUFT[VTFIFO  BVDIXFOOFTWJFMMFJDIUOJDIUEJF6NTFU[VOHJTU EJFNBOTFMCTUFSIPGGU IBU%BT7PSIBCFO"CSBIBNTXÅSFHBO[JN4JOOFJOFS"OHFXJFTFO IFJUTFUIJLEJFCJMEIBGUF7FSEFVUMJDIVOHEFS4USVLUVSEFT(MBVCFOTBMT FJOFS )BMUVOH  EJF JO JISFS 4DIXÅDIF VOE EFS "CXFIS KFEFS 'FTUMF HVOHEFTTFO XBTNBOTFMCTUVOEEFSBOEFSFJTU EJF4UÅSLFCFJOIBMUFU  [VWFSÅOEFSOEFN)BOEFMOCFSFJU[VTFJO VOEBVDIEJF-JFCF EJFTJDI



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

TFMCTUVOEBOEFSFBMTWFSÅOEFSMJDIF [VN(VUFOHFGPSEFSUFVOEGÅIJHF 4VCKFLUFWFSTUFIU %JF -PCSFEF TDIMJF“U NJU EJSFLUFO "OSVGVOHFO "CSBIBNT  FJO &DIPEFSEJSFLUFO'SBHFOBOEFO-FTFSLVS[[VWPS PCFSTPIÅUUFIBO EFMOLÕOOFOXJF"CSBIBN*OEFO"OSVGVOHFOXJSE"CSBIBNEBGÛS HFQSJFTFO EFOHBO[FO4DINFS[EFS-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOTNFIS GBDIVOEJOVOWPSTUFMMCBSFS-ÅOHFVOE*OUFOTJUÅUBVGTJDIHFOPNNFO [VIBCFO

1SPCMFNBUB7PSMÅVàHF&YQFDUPSBUJPO 0IOF HF[JFMU BVG CFTUJNNUF 1SPCMFNTUFMMVOHFO FJO[VHFIFO  HJCU 4J MFOUJP JO EJFTFN FSTUFO "CTDIOJUU EFS 1SPCMFNBUB FJOFO ¾CFSCMJDL ÛCFSEJF"SUVOE8FJTF XJFNBOEJF&S[ÅIMVOHWPO"CSBIBNBVG GBTTFOLÕOOUF ÛCFSEFO,POáJLUVOEEJF4DIXJFSJHLFJU EJFTJDIGÛS "CSBIBNNJUEFS'PSEFSVOH[VS0QGFSVOH*TBBLTFSHFCFO VOEÛCFS EJF4USVLUVSEFT(MBVCFOT EFO"CSBIBNWFSLÕSQFSU 4JMFOUJP CFTDISFJCU EFO ,POáJLU "CSBIBNT BMT 8JEFSTUSFJU WPO FUIJTDIFO'PSEFSVOHFOVOEFJOFS'PSEFSVOHEFT(MBVCFOT%BSJO MJFHUGÛSJIOEJFCFTPOEFSF4JUVBUJPO"CSBIBNT EFSOJDIUOVSFUXBT BVGHJCU  XBT JIN MJFC VOE XFSU JTU  TPOEFSO EFS EBNJU HFHFO TFJOF FUIJTDIFO1áJDIUFOWFSTUՓUVOE"OHTUIBCFONVTT NJUEFS0QGFSVOH EFT4PIOFTFUXBT[VUVO EBTOJDIUXJFEFSHVU[VNBDIFOJTU%JFTF ,PMMJTJPOLBOOFSOJDIUBVáÕTFO JOEFNFSTJDIHBO[BVGEJF4FJUFEFT (MBVCFOT TUFMMU VOE EJF &UIJL WFSHJTTU  XFJM EJF FUIJTDIF 'PSEFSVOH BVDIFJOFHÕUUMJDIF'PSEFSVOHJTU TPEBTTFJOF)BOEMVOHHFHFOEBT FUIJTDIF(FCPUWPN(MBVCFOTFMCTUTDIXFSHFNBDIUXJSE /VOCFTUFIU"CSBIBNT(MBVCFBCFSOJDIUEBSJO FJOGBDIEFS'PS EFSVOH [VS 0QGFSVOH [V GPMHFO  TPOEFSO EBSJO  EFO 4PIO USPU[ EJF TFS'PSEFSVOHXJFEFSCFLPNNFO[VLÕOOFO"CSBIBNJTUCFSFJU EFO 4PIO[VHFCFO BCFSFSHMBVCUHMFJDI[FJUJH JIOXJFEFS[VCFLPNNFO %FTIBMCCFTUFIUGÛSJIOLFJO(FHFOTBU[[XJTDIFO0QGFSVOHVOE-JF CF[VTFJOFN4PIO XFOONBOFTWPN&OEFEFS&S[ÅIMVOHBVTTJFIU  BOEFN"CSBIBNJOTFJOFN(MBVCFO3FDIUCFLPNNUVOEEFO4PIO XJSLMJDI[VSÛDLFSIÅMU&TJTUBCFSFSTUEJFTFS"VTHBOHEFS(FTDIJDI UF EFS&UIJLVOE(MBVCFXJFEFSWFSFJOU%JF,PMMJTJPOMJFHUJN7PS 

      

4,4 [#';  4,4 ';  4,4 ';  4,4 '; 



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



TBU[EFS0QGFSVOH EJFBMMFNNFOTDIMJDIFO&SNFTTFOOBDIFJO.PSE TFJOXJSE %JFT JTU EJF FUIJTDIF #FVSUFJMVOHEFT 7PSIBCFOT  EBT OVS SFMJHJÕTHFTFIFOFJOF0QGFSVOHNJUEFNGFTUFO(MBVCFOBOEJF8JF EFSLFISEFT0QGFSTTFJOLBOO%BSJO EBTT(PUUFSTUEFO4PIOWPO "CSBIBNGPSEFSUVOE"CSBIBN(PUUFT'PSEFSVOHGPMHFOEHFXJMMUJTU  EBT&UIJTDIFBVGT4QJFM[VTFU[FO FTEBOOBCFSHFHFOKFEFTJOOWPMMF &SXBSUVOH EVSDI EJF 3ÛDLOBINF EFS 'PSEFSVOH XJFEFSCFLPNNU  MJFHU EBT 1BSBEPYF PEFS "CTVSEF EFT (MBVCFOT %BT 1BSBEPY EFT (MBVCFOTLBOOFJOF7FSOFJOVOHEFS-JFCF[VS7PSBVTTFU[VOHGÛSEBT XFJUFSF#FTUFIFOEFS-JFCFNBDIFO FTLBOO VNBO4JMFOUJPT%BSTUFM MVOHEFSWFSTDIJFEFOFO1SÛGVOHFO"CSBIBNT[VFSJOOFSO 4DIXÅDIF [V4UÅSLFVOE)BTT[V-JFCFXFSEFOMBTTFO %JFTFT 1BSBEPYF BN (MBVCFO JTU EFS (SVOE  XBSVN 4JMFOUJP TJDI OJDIU JO "CSBIBN IJOFJOEFOLFO LBOO %JF (FEBOLFO FJOFT USB HJTDIFO )FMEFO  EFS FJO FUIJTDIFT (VU BOTUSFCU VOE EBGÛS 0QGFS JO ,BVGOFINFONVTT TJOEOBDIWPMM[JFICBSVOELÕOOFOWPN;VTDIBV FSVOE#FXVOEFSFSVONJUUFMCBSTFMCTUCFGPMHUXFSEFO XFOOTJFEFO OÕUJHFO .VU BVGCSJOHFO %JF (FEBOLFO "CSBIBNT BCFS TJOE OJDIU BVGEJFTF8FJTFOBDIWPMM[JFICBS XFJMEFS(MBVCFGÛSEFO(FEBOLFO OJDIUFSSFJDICBSJTU FSTUFIUHFHFOKFEFWFSOÛOGUJHF¾CFSMFHVOH.BO LBOOTJDIEB[VCSJOHFO WÕMMJH[VSFTJHOJFSFOVOEJOEJFTFS3FTJHOBUJ PO*TBBL[VPQGFSO BCFSEBSBO[VHMBVCFO JIOUSPU[EFT0QGFSTXJF EFS[VCFLPNNFO LBOOLFJOFNFOTDIMJDIWFSTUÅOEMJDIF)BMUVOHNFIS TFJO TP4JMFOUJP %JF)BMUVOH EJFEFS(MBVCFOEBSTUFMMUVOEEJF"CSBIBNWFSLÕS QFSU WFSEFVUMJDIU4JMFOUJPXFJUFSBN#FJTQJFMFJOFT+VOHHFTFMMFO EFS TJDIJOFJOF1SJO[FTTJOWFSMJFCU VOEEFSXFJ“ EBTTTJFCFJEF OJF[V TBNNFOàOEFOLÕOOFO%JFTFS+VOHHFTFMMFLBOOFJOt3JUUFSEFSVO FOEMJDIFO3FTJHOBUJPOiXFSEFO XFOOFSBOTFJOFS-JFCFGFTUIÅMU JIS ;JFMBCFSOJDIUNFISJOFJOFS&SGÛMMVOHJOEFS8JSLMJDILFJUTJFIU TPO EFSOTJFBMT"VTESVDLFJOFSFXJHHÛMUJHFO-JFCFCFHSFJGU EJFCFTUFIU  BVDIXFOOJISF&SGÛMMVOHJN-FCFOWFSTBHUCMFJCU%FS3JUUFSEFS VOFOEMJDIFO3FTJHOBUJPOOJNNUTJDIBVTEFO;VTBNNFOIÅOHFOVOE (FTDIFIOJTTFO EFT -FCFOT IFSBVT  FS WFSTUFIU TFJOF 1FSTQFLUJWF BMT 1FSTQFLUJWFEFS&XJHLFJU EJFEBTXJSLMJDIF(FTDIFIFOJOTFJOFS#F EFVUVOHSFMBUJWJFSU%JFTF)BMUVOHLBOOEFS3JUUFSWPOTJDIBVTFJO 

        

4,4 ';  4,4 ';  4,4 ';  4,4 ';  4,4 '; 



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

OFINFO XFJMFSXFJUFSEBWPOBVTHFIU EBT(FTDIFIFOCFVSUFJMFO [V LÕOOFO  OVS NJTTU FS EJFTFN LPOLSFUFO (FTDIFIFO OJDIU NFIS FOU TDIFJEFOEF#FEFVUVOHGÛSTJDI[V*OEJFTFN4JOOJTUEJF1SJO[FTTJO WFSMPSFO XFJMEFS3JUUFSEFS3FTJHOBUJPOTFJOF-JFCF[VJISOJDIUNFIS BVG JIS XJSLMJDIFT )BOEFMO VOE -FCFO CF[JFIU  TPOEFSO TJDI TFMCTU HFOVHJTU -BVU4JMFOUJPJTUEJFTFVOFOEMJDISFTJHOJFSFOEF)BMUVOH7PSBVTTFU [VOHGÛSEJF)BMUVOH EJFFSBNt(MBVCFOTSJUUFSiWFSEFVUMJDIU*TU EFS+VOHHFTFMMF(MBVCFOTSJUUFS EBOOHMBVCUFS EBTTFSEJF1SJO[FTTJO CFLPNNFOXJSE VOE[XBSOJDIU XFJMFSNFJOU EBTTEJFTBVGEJFFJOF PEFSBOEFSF8FJTFEPDINÕHMJDITFJONÛTTUF TPOEFSOPCXPIMFSFJO TJFIU EBTTFTOBDINFOTDIMJDIFN&SNFTTFOVONÕHMJDIJTU&SHMBVCU BO EBT "CTVSEF PEFS EBT 1BSBEPY  EBTT NÕHMJDI JTU  XBT FS BMT VO NÕHMJDIFSLBOOUIBU%BNJUXFOEFUFSTJDIXJFEFSEFS8JSLMJDILFJU [V XFJMFSIPGGU JOJISEJF&SGÛMMVOHTFJOFS8ÛOTDIFàOEFO[VLÕO OFO BCFSFSGPMHUEJFTFO8ÛOTDIFOOJDIUPIOF6NTDIXFJGF TPOEFSO XFJ“ HMFJDI[FJUJH  EBTT TJF  XFOO FS JISF &SGPMHTBVTTJDIUFO CFXFSUFO TPMM  VOFSGÛMMCBS TJOE 8FHFO EJFTFS (SFO[ÛCFSTDISFJUVOH FSGPSEFSU EJF (MBVCFOTIBMUVOH EFNÛUJHFO .VU  EFOO NBO LBOO TJF OJDIU BVT FJHFOFS,SBGU NJUEFO.JUUFMOEFT7FSTUBOEFTFSSFJDIFO TPOEFSOJTU BVGEJF)JMGF(PUUFTBOHFXJFTFO EFSFJOFNEFO(MBVCFOBOTJDIBMT 1BSBEPYNÕHMJDINBDIFONVTT%JF4FMCTUHFOÛHTBNLFJUEFT3JUUFST EFSVOFOEMJDIFO3FTJHOBUJPOJTUJN(MBVCFOTSJUUFSBVGHFCSPDIFO XFJM FSEFS8BISIFJU EBTIFJ“UIJFS(PUUHFHFOÛCFS BVG)JMGFBOHFXJFTFO JTU VOEXFJMFSEFNXJSLMJDIFO)BOEFMOEFS1SJO[FTTJOFOUTDIFJEFOEF #FEFVUVOH CFJNFTTFO NVTT  EFOO JO JIS TPMM TJDI TFJO (MBVCF USPU[ BMMFNFSGÛMMFO 4JMFOUJP[VGPMHFFSXFJTUTJDI"CSBIBNEBSJO EBTTFSHMBVCU *TBBL XJFEFS[VCFLPNNFO BVDIXFOOFSJIOPQGFSU BMT(MBVCFOTSJUUFS&S MÅTTUEFO#FSFJDIEFT7FSTUBOEFT EFSTFJO)BOEFMOFSGBTTUVOE3F TVMUBUFLBMLVMJFSU IJOUFSTJDI XFOOFSTJDIBVGEJFTF8FJTFBVTEFO ;VTBNNFOIÅOHFOEFT-FCFOTIFSBVTOJNNU4FJO(MBVCF USPU[EFN JN-FCFOCMFJCFO[VLÕOOFO EBTIFJ“U*TBBLCFIBMUFO[VLÕOOFO JTU (MBVCFBOEBT"CTVSEF XFJMEJF3ÛDLHBCFEFT4PIOFT EJFEFNTJDIU CBSFO;JFMTFJOFT5VOTXJEFSTQSJDIU OVSJO,SBGUEFT"CTVSEFOTUBUU àOEFOLBOO"CSBIBNMJFCU*TBBL EBT-FCFOTFJOFT4PIOFTCFEFV 

        

4,4 ';  4,4 ';  4,4 ';  4,4 '; G 4,4 '; 



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



UFUJINNFISBMTTFJOFJHFOFT VOETFJO(MBVCFMÅTTUJIOBCTVSEFSXFJ TFBOEJFTFS-JFCFGFTUIBMUFO PCXPIMFSJISNJUTFJOFOWPN(MBVCFO EJLUJFSUFO5BUFOTDIFJOCBSXJEFSTQSJDIU "VDIXFOOEBT)BOEFMO"CSBIBNTBMTPHVU[VN(MBVCFOTSJUUFS[V QBTTFOTDIFJOU HJCUFTEPDIBVDIFJOFSFDIUBVGGÅMMJHF"CXFJDIVOH EJF WPO 4JMFOUJP OJDIU FSXÅIOU XJSE %FO (MBVCFOTSJUUFS CFGÅIJHU TFJOF )BMUVOHEB[V BOFJOFSMJFCFWPMMFO;VXFOEVOH[VTFJOFS"OHFCFUFUFO GFTUIBMUFO [V LÕOOFO  XFJM FS USPU[ BMMFS ÅV“FSFS 8JEFSTUÅOEF EFSFO 6OÛCFSXJOEMJDILFJU FS XFJUFSIJO FJOTJFIU  BO EJF .ÕHMJDILFJU FJOFT ;VTBNNFOMFCFOTHMBVCU XÅISFOE"CSBIBNTJDICFGÅIJHUTJFIU EJFTF ;VXFOEVOH[VTFJOFN4PIOTFMCTUBVT[VTFU[FO VNTJFEBOOCFTUÅUJHU [VCFLPNNFO"CSBIBNT-JFCFJTUOJDIUWPOÅV“FSFO6NTUÅOEFOCF ESPIU TPOEFSOFSCFESPIUTJFTFMCTU8ÅISFOECFJN(MBVCFOTSJUUFSEBT 1BSBEPYCFEFVUFU BOEFS-JFCFUSPU[JISFSTDIFJOCBSFO EFOÅV“FSFO 6NTUÅOEFO[VWFSEBOLFOEFO6OFSGÛMMCBSLFJUGFTU[VIBMUFO CFEFVUFUFT CFJ"CSBIBN EJF-JFCFEVSDIEBTFJHFOF5VOVOFSGÛMMCBS[VNBDIFO VOEEFOOPDIBOJISGFTU[VIBMUFO*OEJFTFN"TQFLUVOUFSTDIFJEFUTJDI EFS(MBVCFOTSJUUFSOJDIUOVSWPO"CSBIBN TPOEFSOTFJO)BOEFMOXJ EFSTQSJDIUEJSFLUEFN5VO"CSBIBNT%FTTFO7PSIBCFOJTUWPOEFS'PS EFSVOHHFMFJUFU EJF-JFCF[VWFSOFJOFO VNTJFCFTUÅUJHU[VCFLPNNFO  XPIJOHFHFO EFS (MBVCFOTSJUUFS HFGPSEFSU JTU  TJF [V CFLSÅGUJHFO VOE BVGSFDIU[VFSIBMUFO VNTJFFSGÛMMU[VCFLPNNFO7PSTUVGF[VS.ÕH MJDILFJUEFS-JFCFJTUCFJN(MBVCFOTSJUUFSOJDIUFJOF5BUEFS7FSOFJOVOH EFS-JFCF TPOEFSOEJFSFTJHOBUJWF)BMUVOH JOEFSEFS(MBVCFOTSJUUFS FJOTJFIU EBTTTFJO8VOTDIVONÕHMJDIFSGÛMMUXFSEFOLBOO VNEBOO EPDIJN(MBVCFOBOEJFTFN8VOTDIVOEEFS)PGGOVOHBVG&SGÛMMVOH GFTU[VIBMUFO%BSJOMJFHUEBTBLUJWF5VOEFT(MBVCFOTSJUUFST "DIUFUNBOBVGEJFTF6OUFSTDIJFEFCFJEFS#FTDISFJCVOH"CSBIBNT BMT#FJTQJFMGÛSEJF)BMUVOHEFT(MBVCFOTSJUUFST EBOONVTTJOTFJOFN 7PSIBCFOEFS0QGFSVOH[VN"VTESVDLLPNNFO EBTTFSEBT(FMJO HFOEFS#F[JFIVOH[V*TBBLOBDINFOTDIMJDIFN&SNFTTFOGÛSVONÕH MJDIIÅMU VNEFOOPDIBOEJFTF#F[JFIVOH[VHMBVCFO4FJOLPOLSFUFT )BOEFMONVTTBMT"VTESVDLEFS&JOTJDIUJOEJF6OWFSTUÅOEMJDILFJUEFT (FMJOHFOTEFS-JFCFHFMFTFOXFSEFO EJFLFJOFCVDITUÅCMJDIF#FESP IVOHEFS#F[JFIVOHJTU XFJMBVTJISOJDIUGPMHU EJF6ONÕHMJDILFJUEFS -JFCFTFMCTUJOFJOFSLPOLSFUFO5BUIFSCFJGÛISFO[VTPMMFO"VG"CSB IBNBOHFXFOEFUCFEJOHUEJF'JHVSEFT(MBVCFOTSJUUFSTEFTIBMCEJFTFS -FTBSU[VGPMHF EBTT"CSBIBNT7PSIBCFOCJMEIBGU[VWFSTUFIFOJTUBMT %BSTUFMMVOHEFS&JOTJDIUJOEJFOBDINFOTDIMJDIFN&SNFTTFOWPSMJF HFOEF6ONÕHMJDILFJUFJOFSHFMJOHFOEFO#F[JFIVOH EJFJN(MBVCFO ÛCFSXVOEFOXFSEFOLBOO



 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

%JF#FIBVQUVOH4JMFOUJPT EBTT"CSBIBNEBEVSDI[VN(MBVCFOT SJUUFS XJSE  EBTT FS BO TFJOFS -JFCF GFTUIÅMU  JOEFN FS TJF [V PQGFSO CFSFJUJTU USJGGUBVGEJFTF%FVUVOHEBOO[V XFOO&JOTJDIUJOEJFGBL UJTDIF 6ONÕHMJDILFJU EFS -JFCF 7PSBVTTFU[VOH EBGÛS TFJO LBOO  TJF [VFSSFJDIFO%JFTFS;VTBNNFOIBOHMÅTTUTJDIIFSTUFMMFO XFOONBO BO EJF "OOBINFO EFT (FHFOTBU[WFSIÅMUOJTTFT WPO CFPCBDIUFOEFN VOE BOHFXJFTFOFN &SLFOOFO [VSÛDL EFOLU #FPCBDIUFOEFT &SLFO OFOGÛISUNJUTJDI EBTTEJF#F[JFIVOH[VNBOEFSFOBMT*EFOUJUÅU BMT VOWFSCSÛDIMJDI BVT GBLUJTDI HFHFCFOFO .PUJWBUJPOFO GPMHFOEF &JO IFJUHFEBDIUXJSE EJFCFJFJOFN"VTFJOBOEFSGBMMFOEFS.PUJWBUJPOFO [VVOÛCFSXJOEMJDIFS5SFOOVOHVNTDIMÅHU-JFCFBMTFJOF#F[JFIVOH [VNBOEFSFO EJFBVDIEBOO#FTUBOEIBCFOLBOO XFOOFTTDIFJOCBS LFJOF¾CFSFJOTUJNNVOHJOEFO*OUFSFTTFOHJCU XJSEFSTUJN"OHFXJF TFOIFJUTNPEFMMNÕHMJDI XFJMEJF#F[JFIVOHJISFO(SVOEEPSUOJDIUJO WFSNFJOUMJDIHFHFCFOFO*OUFSFTTFO TPOEFSOJOEFSBMMFOHFNFJOTBNFO 'PSEFSVOH[VN&SLFOOFOIBU EJFJN)BOEFMOBVGWFSTDIJFEFOF8FJ TFCFGPMHUXFSEFOLBOO%JF.ÕHMJDILFJUEFSHFMJOHFOEFO#F[JFIVOH JTUEJFTFS(FHFOÛCFSTUFMMVOH[VGPMHFCFEJOHUEVSDIEJF&JOTJDIU EBTT TJFGBLUJTDIHFTFIFOOJDIUEFOLCBSJTU XBT4JMFOUJPT#FIBVQUVOH[VN 7FSIÅMUOJTWPOTDIFJOCBSFS"VGHBCFEFS-JFCFVOEEFN'FTUIBMUFOBO EFS-JFCFFOUTQSJDIU &TLBOONJUEJFTFS"VTMFHVOHEJFGÛS$MJNBDVT[FOUSBMF$IBSBLUF SJTJFSVOHEFT1BSBEPYFTBMT7FSOFJOVOHEFS-JFCF EJF-JFCF[VS'PMHF IBCFOLÕOOFOTPMM BVDIJN'BMMEFT(MBVCFOTSJUUFSTBVGSFDIUFSIBMUFO XFSEFO %BT TDIFJOU [VOÅDITU OJDIU NÕHMJDI [V TFJO  XFJM EBT 1BSB EPYJN'BMMEFT(MBVCFOTSJUUFSTOJDIUJOEFS(FHFOÛCFSTUFMMVOH WPO )BTT EJF-JFCFTFJOLÕOOFOTPMM CFTUFIU TPOEFSOJOEFSTDIXÅDIFSFO ,POGSPOUBUJPOEFS-JFCFNJU6NTUÅOEFO EJFEJFTF-JFCFIPGGOVOHT MPTFSTDIFJOFOMBTTFO&TJTUIJFSOJDIUEJF3FEFEBWPO EBTTEFS(MBV CFOTSJUUFS EJFTF -JFCF FSTU FSNÕHMJDIFO LBOO  JOEFN FS TJF WFSOFJOU VOEFJOF)BOEMVOHBVTGÛISU EJFJISXJEFSTQSJDIU%JFTFSTUBSLF(F HFOTBU[ EFSMBVU4JMFOUJPTPHBSEB[VGÛISFOTPMM EBTTEFS(MBVCFOJDIU WFSTUÅOEMJDI TFJO LBOO  àOEFU TJDI CFJN (MBVCFOTSJUUFS FSTU  XFOO NBOTFJOF3FTJHOBUJPOBMT7FSOFJOVOHEFS-JFCFVOE7PSBVTTFU[VOH GÛSTFJOFFSOFVUF;VXFOEVOH[VS1SJO[FTTJOMFTFOLBOO XBTNJUEFS "VTMFHVOHJO#FHSJGGFOWPO#FPCBDIUVOHTVOE"OHFXJFTFOIFJUTNP EFMMNÕHMJDIXJSE %JF7FSOFJOVOHEFS-JFCFJTUEBOOEFS7FS[JDIUEBSBVG TJFBVGFJO EFVUJHF 8FJTF BO FJOF CFTUJNNUF 'PSN EFS &STDIFJOVOH [V CJOEFO VOEWPOCFTUJNNUFO)BOEMVOHFOEFS#FUFJMJHUFOVOEJISFOWFSNFJOU MJDIFO .PUJWFO VOE GFTUFO *EFOUJUÅUFO BMT )BOEFMOEFO BCIÅOHJH [V



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



NBDIFO  XPNJU TJF EFN FOUTQSJDIU  XBT 4JMFOUJP JO 7FSCJOEVOH NJU EFN#FSJDIUÛCFS"CSBIBNT1SÛGVOHFO)BTTBVGTJDITFMCTUHFOBOOU IBU%JFTFS7FS[JDIUFSNÕHMJDIUEFO¾CFSHBOH[VSGSBHFOEFO4JDIUEFS "OHFXJFTFOIFJU EJF-JFCFBMT#F[JFIVOH&JO[FMOFSEFOLCBSNBDIU  EJFFJOF(FNFJOTBNLFJUVOBCIÅOHJHWPOJISFOWFSNFJOUMJDIFO*OUFS FTTFO VOE .PUJWFO IBCFO LÕOOFO %BNJU MÅTTU TJDI BVDI $MJNBDVT #FIBVQUVOH EBTTEBT1BSBEPYEFO(MBVCFO[VSWÕMMJHFO6OWFSTUÅOE MJDILFJUNBDIU OBDIWPMM[JFIFO XFJMEFS(MBVCFJOEJFTFS%FVUVOHBMT BOHFXJFTFOFT&SLFOOFO8BISIFJUHMFJDI[FJUJHJOWFSTDIJFEFOFO TJDI OBDI.B“HBCFEFS#FPCBDIUVOHXJEFSTQSFDIFOEFO)BOEMVOHFOàO EFO LBOO VOE BVDI EJF BVT JIS SFTVMUJFSFOEF .ÕHMJDILFJU FJOFS #F [JFIVOHÛCFSBMMFVOUFSTDIJFEMJDIFO*OUFSFTTFOIJOXFHLPOTUBUJFSFOE VONÕHMJDITFJONVTT *NXFJUFSFO7FSMBVGEFT5FYUFTIFCU4JMFOUJPBOWJFMFO4UFMMFOEFS WPSMÅVàHFO %BSTUFMMVOH EFT 1SPCMFNT EFS 0QGFSVOH *TBBLT IFSWPS  EBTT NBO FT TJDI NJU EFS "VGHBCF  "CSBIBN [V WFSTUFIFO  OJDIU [V MFJDIUNBDIFOTPMM XBTNBOWJFMMFJDIUBVDIBMTWBHF#FTUÅUJHVOHEFS [VOÅDITUVNTUÅOEMJDIFSTDIFJOFOEFOCJMEIBGUFO%FVUVOH"CSBIBNT WFSTUFIFOLBOO4JMFOUJPMFHUEBOO8FSUEBSBVG EBTTNBO"CSBIBN BMT7BUFSEFT(MBVCFOTBOFSLFOOUVOEEJF(SՓFVOE7PSCJMEIBGUJH LFJUTFJOFT)BOEFMOTFJOTJFIU"VTEJFTFN(SVOEHFIFOGÛSJIOIJT UPSJTJFSFOEF%FVUVOHFOWPO(FOBN;JFMWPSCFJ XFJMTJFEJF7FS CJOEVOH EFT -FTFST NJU EFN )BOEFMO VOE EFO .PUJWFO "CSBIBNT BVGIFCFO%BTXÛSEF[VN#FJTQJFMGÛS*OUFSQSFUBUJPOFOHFMUFO EJF EJF&S[ÅIMVOHBMT"VTESVDLFJOFTMÅOHTUWFSHBOHFOFO¾CFSHBOHTWPO FJOFS1IBTFEFS.FOTDIFOPQGFS[VFJOFSOÅDITUFO1IBTFPIOFEJFTF 0QGFSJNSFMJHJÕTFO3JUVTMFTFO&CFOTPXFOJHÛCFS[FVHUFT4JMFOUJP  EJF &S[ÅIMVOH TP [V WFSTUFIFO  BMT HJOHF FT OVS EBSVN  FUXBT  EBT FJOFNXJDIUJHJTU BVG[VHFCFO PIOF[VFSXÅIOFO EBTTEBT8JDIUJHF IJFSEFS4PIOJTU HFHFOÛCFSEFNNBOFJOFFUIJTDIFVOESFMJHJÕTF7FS QáJDIUVOHIBU BOEFSTBMT[#HFHFOÛCFS(FME.BOWFSXÅTTFSUTPEFO ,POáJLU JOEFN"CSBIBNTUFIUVOEEFSJIOFSTU[VN(MBVCFOTWBUFS NBDIU 6OE BVDI EFS 7FSTVDI  EJF (FTDIJDIUF WPO JISFN HMÛDLMJ DIFO &OEF BVT [V TFIFO  (PUUFT (OBEF [V CFUPOFO VOE "CSBIBNT 4JUVBUJPOWPSEJFTFS"VGIFCVOHEFS'PSEFSVOH[VS0QGFSVOH TFJOFO 4DINFS[  [V WFSHFTTFO  TUՓU BVG 4JMFOUJPT 8JEFSTQSVDI "CSBIBNT )BOEFMOFSTDIFJOUEBOOVOCFEFVUTBN HMFJDI[FJUJHXÛSEFKFEFS7FS TVDI FT"CSBIBNHMFJDI[VUVO EFOOPDIBVGEBT4DIÅSGTUFWFSVSUFJMU 

 4,4 ';   4,4 '; G





 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

XFSEFO4JMFOUJPNÕDIUFHFSBEFEJFTF,POáJLUTJUVBUJPO"CSBIBNT VOE TFJOFO 4DINFS[ TDIJMEFSO  EFS NJU EFN )BOEFMO  EBT WPO JIN HFGPSEFSUXJSE FJOIFSHFIU VOEFSIBUFJOF-FTBSUEFS&S[ÅIMVOH[VN ;JFM EJFEFN4DIMBáPTFO EFSTJDIBO"CSBIBNT)BOEFMOIÅMUVOEFT WFSTUFIFOXJMM 3FDIUHFCFOLBOO .BO LÕOOUF IJFS EFO &JOESVDL HFXJOOFO  EFS EJF CJMEIBGUF "VT MFHVOH "CSBIBNT JO #F[VH BVG EFO (MBVCFOTSJUUFS VOQMBVTJCFM NB DIFOXÛSEF EBTT4JMFOUJP"CSBIBNT1SÛGVOHCVDITUÅCMJDIWFSTUFIU  XFOOFSEFOTDISFDLMJDIFO$IBSBLUFSEFS4JUVBUJPO"CSBIBNTWFSUFJ EJHUVOEBCTDIXÅDIFOEF%FVUVOHFOBCMFIOU%BFSHMFJDI[FJUJHBOEFS (SՓF"CSBIBNTGFTUIÅMU TDIFJOUFSLVS[EBWPS[VTFJO EFO8JMMFO [VS0QGFSVOHEFT4PIOFTBMTLPOLSFUF"CTJDIUHVU[VIFJ“FO(FHFO EJFTFO&JOESVDLTQSFDIFOBCFSFJOEFVUJHF#FMFHF(MFJDI[V#FHJOO EFS&YQFDUPSBUJPOTBHU4JMFOUJPHBO[LMBS EBTTFTFJOUSBHJTDIFTVOE JNÅV“FSTUFO(SBETDISFDLMJDIFT.JTTWFSTUÅOEOJTTFJ FT"CSBIBNJN LPOLSFUFO4JOOHMFJDIUVO[VXPMMFO6OEFSXJFEFSIPMUEJFTF&JO TDIÅU[VOHBN&OEFEFT"CTDIOJUUFT XPFSTDISFJCU EBTTFSEJFMBOHF 3FJTF"CSBIBNTTPEBSTUFMMFOXJMM EBTTTJFVOFOEMJDIWJFMMÅOHFSXJSLU BMTEJFQBBSUBVTFOE+BISF EJFEFO-FTFSWPO"CSBIBNUSFOOFO TPXJF FSGSÛIFS[VS,FOOUOJTHBC EJF-JFCF"CSBIBNT[V*TBBL EJF7PSBVT TFU[VOHEBGÛSJTU [VS0QGFSVOHHFSVGFO[VXFSEFO JOTFJOFS%BSTUFM MVOHTPHSP“FSTDIFJOFO[VMBTTFO EBTTLBVNFJO7BUFSTJFKFNBMTFSSFJ DIFOLBOO4JMFOUJPTDIMJF“UBVT BVGEJFTF8FJTF(FGBIS[VMBVGFO JO TFJOFO-FTFSOtEJF-VTU[VXFDLFOi FT"CSBIBNHMFJDI[VUVO *DIXÛSEFEBSBOFSJOOFSO EBTTEJF3FJTFESFJ5BHFVOEFJOHVUFT4UÛDLWPNWJFSUFO EBVFSUF KBEJFTFESFJFJOIBMC5BHFTPMMUFOVNFJO6OFOEMJDIFTMÅOHFSXFSEFOBMTEJF QBBSUBVTFOE+BISF EJFNJDIWPO"CSBIBNUSFOOFO5VUNBOEBT EBOOGÛSDIUF JDILFJOF(FGBIS JDIGÛSDIUFBVDIOJDIU JOKFNBOEFNEJF-VTU[VXFDLFO BVGHMFJDIF 8FJTFWFSTVDIU[VXFSEFOXJF"CSBIBN

8JFBCFSLBOONBOEJF3FJTF"CSBIBNTTPMBOHVOETFJOF-JFCFTP HSP“NBDIFO EBTTOJDIUEPDIBN&OEFBMT.ÕHMJDILFJUEJFCVDITUÅC MJDIF0QGFSVOHTUFIU 6NEBT[VWFSNFJEFO NVTTNBOEJF0QGFSVOH 

        

4,4 '; G 4,4 ';  4,4 ';  4,4 '; G t+FHWJMEFNJOEFPN BU3FJTFOWBSFEF%BHFPHFUHPEUTUZLLFPQQBBEFOEF KB EJTTFIBMWGKFSEF%BHTLVMEFCMJWFVFOEFMJHNFHFUMŽOHFSFFOEEFU1BSUVTJOE"BS  EFSBETLJMMFSNJHGSB"CSBIBN(K‘SNBOEFUUF TBBGSZHUFSKFHJOHFO'BSF FK IFMMFSGSZHUFSKFHGPS BUWŽLLFMZTUIPT'PMLUJMBUGPST‘HFTJ-JHIFENFE"CSBIBNi 4,4 '; 



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



EPDIBVGEJFFJOFPEFSBOEFSF8FJTFOJDIUCVDITUÅCMJDI TPOEFSOCJME MJDI BVGGBTTFO "V“FSEFN EBSG EBT 7FSIÅMUOJT WPO 7FSIFJ“VOH WPO (MÛDLJN;FJUMJDIFO WPOEFS'PSEFSVOH[VS0QGFSVOH WPO"CSBIBNT -FJEFOVOETDIMJF“MJDIEFS3ÛDLOBINFEFS'PSEFSVOHOJDIUBMT[FJU MJDIF"CGPMHFFJO[FMOFS&SFJHOJTTFWFSTUBOEFOXFSEFO EFOOBOEFSO GBMMTGPMHUFBVGEFO4DINFS[VOEEJF-JFCF"CSBIBNT BVDICJMEMJDI WFSTUBOEFO FJOXFJUFSFT EFO4DINFS[CFFOEFOEFT&SFJHOJTPEFSFJOF XFJUFSF"VGHBCF TPEBTT"CSBIBNT3FJTFOJDIUVOFOEMJDIMBOHXÅSF "VTEJFTFS1FSTQFLUJWFXJSLUEFTIBMCEFS"OTBU[ EFO(MBVCFOTSJU UFSBMT'JHVS[VMFTFO EFTTFO)BMUVOH"CSBIBNOJDIUCVDITUÅCMJDI  TPOEFSOCJMEIBGUWFSEFVUMJDIU OJDIUNFISHBO[TPHFXBHUXJF[VWPS %JFTF )BMUVOH OFOOU 4JMFOUJP BVDI FJO t4DIXFCFOi  VOE FS CFXVO EFSUEBT(MÛDL JOEJFTFS)BMUVOHNJUEFS1SJO[FTTJOGSPI[VTBNNFO MFCFO[VLÕOOFO PCXPIMNBOHMFJDI[FJUJHtJOKFEFN"VHFOCMJDLiEBT 4DIXFSUÛCFSEFN,PQGEFS(FMJFCUFOTDIXFCFOTJFIU XBTFSOFVU BMT1BSBMMFMFHFMFTFOXFSEFOLBOO[VN4DIXFSU EBT"CSBIBNÛCFS TFJOFN4PIO[VTDIXJOHFOCFSFJUJTU VOE[XBS VOEEBTLBOOOVSGÛS FJOCJMEIBGUFT7FSTUÅOEOJTHFMUFO JOKFEFN"VHFOCMJDL&OUTQSFDIFOE IFCU4JMFOUJPIFSWPS EBTTEFS(MBVCFVOEEJFEB[VHFIÕSJHF-JFCFtBM MFTiVOEEBVFSIBGUTJOEVOENJUEJFTFS&JOTJDIUEJF(FGBISWFSNJFEFO XFSEFOLBOO EJF/BDIGPMHF"CSBIBNTBMT'PSEFSVOH[VN.PSE[V WFSTUFIFO ,BOO NBO OVO WPSCFIBMUMPT ÛCFS "CSBIBN SFEFO  PIOF (FGBIS [V MBVGFO  EBTTFJO &JO[FMOFSJOTFJOFS7FSJSSVOHMPTHFIUVOEHFOBVTPIBOEFMU .BDIUNBOOÅNMJDI EFO(MBVCFO[VBMMFN EI[VEFN XBTFSJTU EBOOEFOLFJDITDIPO EBTTNBOTJDI PIOF(FGBISUSBVFOLBOOEBSÛCFS[VTQSFDIFOJOVOTFSFS;FJU EJFTJDILBVNEVSDIJI SFO(MBVCFOBVT[FJDIOFU VOEOVSEVSDIEFO(MBVCFOXJSENBO"CSBIBNHMFJDI OJDIU EVSDIEFO.PSE.BDIUNBOEJF-JFCF[VFJOFSáÛDIUJHFO4UJNNVOH FJOFSXPMMÛTUJHFO 3ÛISVOHJOFJOFN.FOTDIFO EBOOMFHUNBOOVS'BMMTUSJDLFGÛSEFO4DIXBDIFO XFOO NBOÛCFSEBT5VOEFS-JFCFSFEFOXJMM&JOFWPSÛCFSHFIFOEF3FHVOHIBUXPIMKFEFS  BCFSXFOOEFTIBMCKFEFSEBT'ÛSDIUFSMJDIFUVOXÛSEF EBTEJF-JFCFBMTVOTUFSCMJDIFT 5VOHFIFJMJHUIBU TPJTUBMMFTWFSMPSFO TPXPIMEBT5VOBMTBVDIEFS7FSJSSUF



 4,4 ';   t,BONBOEBVGPSCFIPMEFOUUBMFPN"CSBIBN VEFOBUM‘CF'BSFGPS BUFO&OLFMU HBBFSIFOJ'PSWJMEFMTFPHHK‘SMJHFTBB (K‘SNBOOFNMJH5SPFOUJM"MU DUJM EFU EFOFS TBBUŽOLFSKFHWFM NBOU‘SUBMFVEFO'BSFEFSPNJWPS5JE EFSOFQQF FYUSBWBHFSFSJ5SPFO PHEFUFSLVOWFE5SPFONBOGBBS-JHIFENFE"CSBIBN JLLF WFE.PSEFU(K‘SNBO,KŽSMJHIFEFOUJMFOáZHUJH4UFNOJOH FOWFMMZTUJH3‘SFMTFJ FU.FOOFTLF TBBMŽHHFSNBOLVO4OBSFSGPSEFO4WBHF OBBSNBOWJMUBMFPN,KŽS MJHIFEFOT#FESJGUFS&OGPSCJHBBFOEF#FWŽHFMTFIBSWFM&OIWFS NFOIWJTEFSGPS &OIWFSWJMEFHK‘SFEFU'PSGŽSEFMJHF TPN,KŽSMJHIFEFOIBSIFMMJHFUTPNVE‘EFMJH #FESJGU EBFS"MUUBCU CBBEF#FESJGUFOPHEFO'PSWJMEFEFi4,4 G'; 





 'VSDIUVOE;JUUFSOBOHFXJFTFOIFJUTFUJTDIHFMFTFO

8FS EJFTF (MBVCFOTIBMUVOH IBU VOE XFS OJDIU  LBOO MBVU 4JMFOUJP OJDIUFJOEFVUJHFOUTDIJFEFOXFSEFO EFOOÅV“FSMJDIJTUEJFTF)BMUVOH OJDIU BO FJO CFTUJNNUFT )BOEFMO HFCVOEFO 4JF LBOO  XJF 4JMFOUJP BVG[ÅIMU EFN4QJF“CÛSHFSÅIOFMO EFN#VDIIBMUFS EFS,SÅNFSTFFMF  EFN1PTUCPUFO EFN8JSU EFN,BQJUBMJTUFO FJOFNTFDI[FIOKÅISJHFO .ÅEDIFO EFNLMFJOFO-FCFOTNJUUFMIÅOEMFSVOEEFN5BVHFOJDIUT %BNJUXJSEOJDIUHFTBHU EBTTBMMEJFTF'JHVSFOUBUTÅDIMJDIEFO(MBV CFOWFSLÕSQFSO JN(FHFOUFJMTPMMEFS(MBVCFEJF-FCFOTBVGGBTTVOH EFT4QJF“CÛSHFSTTPHBSWFSBDIUFO BCFSFTJTUEFOLCBS EBTTEFS(MBV CFTPFSTDIFJOFOLBOO BMTXÅSFFS4QJF“CÛSHFSMJDILFJU&THJCULFJOF OPDITPtCSVDITUÛDLIBGUF'FSONFMEVOHiEFT6OFOEMJDIFO JOEFSTJDI EBT6OFOEMJDIFFJOEFVUJHJN&OEMJDIFO[VFSLFOOFOHJCU 8FOEFUNBOEJFTF¾CFSMFHVOHBVG"CSBIBNBO EBOOXJSEEFTTFO ¾CFS[FVHVOH WPO(PUUFJOEFVUJH[VS0QGFSVOHEFT4PIOFTHFGPSEFSU [VTFJO QSPCMFNBUJTDI8FOOFTOJDIUNÕHMJDITFJOTPMM EFN(MBVCFO FJOEFVUJH)BOEMVOHFO[V[VPSEOFO XJFTPMMEBOO"CSBIBNFJOFTPM DIF;VPSEOVOHWPSOFINFOLÕOOFO .JUEFS4JDIFSIFJUVOE(FXJTT IFJU NJUEFS"CSBIBNTFJO7PSIBCFOBOHFIU XJEFSTQSJDIUFSEFSWPO 4JMFOUJPWFSUSFUFOFO"VGGBTTVOH EBTT(MBVCFOTJOIBMUFTJDIOJDIUBO FJO[FMOFO  CFTUJNNUFO )BOEMVOHTXFJTFO GFTUNBDIFO MBTTFO  XFJM FS EJF'PSEFSVOH VNTJFTJDIFSJO'PSNFSTDIFJOFOEFO LPOLSFUFO)BO EFMOTCFGPMHFO[VLÕOOFO JOEJFTF8FMUEFS&STDIFJOVOHFOFJOPSEOFO VOEJISEPSUFJOFCFTUJNNUF'PSN[VPSEOFONVTT4PXJFEBT;JFMEFT (MBVCFOTSJUUFST HFHFO8JEFSTUÅOEFTFJOFS-JFCFJOEFS8FMUUSFVCMFJ CFO[VLÕOOFO OJDIUEJSFLUBVGEBT)BOEFMO"CSBIBNTÛCFSUSBHCBS JTU TPJTUBVDIEJF"SUVOE8FJTF XJFEJFTFT;JFMBOHFHBOHFOXFSEFO LBOO  EJF BO EFS #FIBVQUVOH  EBTT EFS (MBVCF OJDIU BO CFTUJNNUF )BOEMVOHTXFJTFOHFLPQQFMUXFSEFOLBOO WFSEFVUMJDIUXJSE OJDIUEJ SFLUBVG"CSBIBNÛCFSUSBHCBS XBTFSOFVUFJOFCJMEIBGUF"VTMFHVOH "CSBIBNTOBIFMFHU "VGGÅMMJHBO4JMFOUJPT#FTDISFJCVOHEFS(MBVCFOTIBMUVOHJTUEBOO BMMFSEJOHT EBTTFSTJFJN¨V“FSFO[VJEFOUJà[JFSFOTVDIU PCXPIMFS XFJ“ EBTTTJFEPSUOJDIUFJOEFVUJHBVTHFNBDIUXFSEFOLBOO TP XJF EFS.BOOJN"CTDIOJUUt4UJNNVOHi"CSBIBNBMT"VHFO[FVHFTFIFO XJMM VNTJF[VWFSTUFIFO%JF1FSTQFLUJWF BVTEFS4JMFOUJPTDISFJCUVOE BVTEFSFS"CSBIBNT,POáJLUTDIJMEFSU JTUJOEJFTFN4JOOFJOFLPOT UBUJFSFOEF1FSTQFLUJWF EJFBOEBT&STDIFJOFOEFT(MBVCFOTHFIFGUFU CMFJCU8JMM4JMFOUJPEJF#FXFHVOHEFT(MBVCFOTNBDIFO EBOOXJSE  

 4,4 m'; m  4,4 '; 



 (FOVOE'VSDIUVOE;JUUFSOBVT4JDIUEFS"OHFXJFTFOIFJUTFUIJL



JIN tTDIXBS[ WPS "VHFOi  IFJ“U FT 6OE JO FJOFS 4FMCTUCFTDISFJ CVOHHJCU4JMFOUJPFOUTQSFDIFOE[VFSLFOOFO EBTTFSTFJOFS)BMUVOH XFHFOOJDIU[VN(MBVCFOTFMCTUWPSESJOHFOLBOOVOEOJDIUBVT4JDIU EFT(MBVCFOTTDISFJCU%FTIBMCTJOEGÛSJIO8JSLMJDILFJUVOE(PUUFT -JFCFJOLPNNFOTVSBCFM[VFJOBOEFS XBTEBOOBCFSOJDIUCFEFVUFU  EBTT TJF OJDIU GÛS BOEFSF  BVT BOEFSFS 1FSTQFLUJWF EPDI [VFJOBOEFS QBTTFOLÕOOFO BCFSJDIXFJ“TFISXPIM XFOOJDIEFN