The Education of Booker T. Washington: American Democracy and the Idea of Race Relations 9780231503822

In this major reconsideration of Booker T. Washington's life and thought, Michael Rudolph West explores why Washing

166 76 2MB

English Pages 296 [295] Year 2006

Report DMCA / Copyright

DOWNLOAD PDF FILE

Table of contents :
Contents
Preface
Introduction
Chapter 1. “The Great and Intricate Problem”: Democracy, the Negro Problem, and the Idea of Race Relations
Chapter 2. “Negroes Whose Habits You Know”: The Boy, “Booker,” Progress, and “Racial Feeling”
Chapter 3. “They Will Pull Against You the Load Downward”: The Freedpeople’s Failure and Booker Washington’s Rescue
Chapter 4. “Gathered from Miscellaneous Sources”: Democratic Possibilities and Other Kinds of “Racial Feelings”
Chapter 5. “Prepared for the Exercise of These Privileges”: A New Negro and the End of Democracy
Notes
Index
Recommend Papers

The Education of Booker T. Washington: American Democracy and the Idea of Race Relations
 9780231503822

  • 0 0 0
  • Like this paper and download? You can publish your own PDF file online for free in a few minutes! Sign Up
File loading please wait...
Citation preview

ѮF&EVDBUJPOPG#PPLFS58BTIJOHUPO

'SPN)PMMJT3FFE ѮF/FHSP1SPCMFN4PMWFE øÿýû $PVSUFTZ/FX:PSL1VCMJD-JCSBSZhT%JHJUBM *NBHF(BMMFSZ

.JDIBFM 3VEPMQI 8FTUΛ

ĭġĞĞĝĮĜĚĭĢĨħĨğ

#00,&358"4)*/(50/ "NFSJDBO%FNPDSBDZBOEUIF*EFBPG3BDF3FMBUJPOT

$ 0 -6. # *"  6 / * 7 & 3 4* 5 :  1 3 & 4 4 / &8  :0 3 , 

$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT 1VCMJTIFST4JODFøÿĀú /FX:PSL $IJDIFTUFS 8FTU4VTTFY $PQZSJHIU¥ù÷÷ý$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT "MMSJHIUT3FTFSWFE -JCSBSZPG$POHSFTT$BUBMPHJOHJO1VCMJDBUJPO%BUB 8FTU .JDIBFM3VEPMQI øĀýù ѮFFEVDBUJPOPG#PPLFS58BTIJOHUPO"NFSJDBO EFNPDSBDZBOEUIFJEFBPGSBDFSFMBUJPOT.JDIBFM 3VEPMQI8FTU QDN *ODMVEFTCJCMJPHSBQIJDBMSFGFSFODFTBOEJOEFY *4#/÷mùúømøú÷ûÿmø DMPUIBMLQBQFS ‡ *4#/÷mùúømü÷úÿùmù FMFDUSPOJD

ø8BTIJOHUPO #PPLFS5 øÿüýmøĀøü‡1PMJUJDBMBOE TPDJBMWJFXTù6OJUFE4UBUFT‡3BDFSFMBUJPOT‡ 1IJMPTPQIZú3BDJTN‡6OJUFE4UBUFTû6OJUFE 4UBUFT‡3BDFSFMBUJPOT‡1PMJUJDBMBTQFDUT ü3BDJTN‡1PMJUJDBMBTQFDUT‡6OJUFE4UBUFT ý"GSJDBO"NFSJDBOT‡$JWJMSJHIUT‡)JTUPSZ þ$JWJMSJHIUTNPWFNFOUT‡6OJUFE4UBUFT‡ )JTUPSZÿ%FNPDSBDZ‡6OJUFE4UBUFTĀ6OJUFE 4UBUFT‡1PMJUJDTBOEHPWFSONFOU‡1IJMPTPQIZ *5JUMF&øÿüĀþ8û8ûþù÷÷ý úþ÷Āù‡EDùùù÷÷ü÷üûþü÷

$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTTCPPLTBSFQSJOUFE POQFSNBOFOUBOEEVSBCMFBDJEGSFFQBQFS 1SJOUFEJOUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB Dø÷Āÿþýüûúùø 3FGFSFODFTUP*OUFSOFU8FC4JUFT 63-T XFSFBDDV SBUF BU UIF UJNF PG XSJUJOH /FJUIFS UIF BVUIPS OPS $PMVNCJB 6OJWFSTJUZ 1SFTT JT SFTQPOTJCMF GPS 8FC TJUFTUIBUNBZIBWFFYQJSFEPSDIBOHFETJODFUIFBSUJ DMFTJOUIJTCPPLXFSFQSFQBSFE

5P1BUUZ 'PSXIFOXPSETGBJM QSPWJEJOHSFBTPOTUPUIJOLUIPVHIUTPGMPOHESFBNT

Λ

1SFGBDF JY

*OUSPEVDUJPO ø

$IBQUFS iѮF(SFBUBOE*OUSJDBUF1SPCMFNu %FNPDSBDZ UIF/FHSP1SPCMFN BOEUIF*EFB PG3BDF3FMBUJPOT

ùú

$IBQUFS i/FHSPFT8IPTF)BCJUT:PV,OPXu ѮF#PZ i#PPLFS u1SPHSFTT BOEi3BDJBM'FFMJOHu

ýø

$IBQUFS $POUFOUT

iѮFZ8JMM1VMM"HBJOTU:PVUIF-PBE%PXOXBSEu ѮF'SFFEQFPQMFT'BJMVSFBOE#PPLFS8BTIJOHUPOT 3FTDVF ø÷ú

$IBQUFS i(BUIFSFEGSPN.JTDFMMBOFPVT4PVSDFTu %FNPDSBUJD1PTTJCJMJUJFTBOE0UIFS,JOET PGi3BDJBM'FFMJOHTu

øûü

$IBQUFS i1SFQBSFEGPSUIF&YFSDJTFPGѮFTF1SJWJMFHFTu "/FX/FHSPBOEUIF&OEPG%FNPDSBDZ

øÿü

/PUFT ùùþ *OEFY ùþü

1SFGBDF

5

ġĢĬ İĨīĤ TFFLT TJNVMUBOFPVTMZ UP FYQMBJO #PPLFS 5 8BTIJOH UPO‡IJT MJGF BOE XIBU IF NFBOU UP UIF OBUJPO‡BOE IJT QBSU JO UIFIJTUPSZPGiUIF/FHSPQSPCMFN uBUFSNUIBUIBTTJODFUIFFBSMZ øĀý÷TGBMMFOPVUPGVTF*UPODFXBTBSVCSJDFODPNQBTTJOHUIFDPNQMFYPG QSPCMFNT BTDSJCFE UP "GSJDBO "NFSJDBOT UIFNTFMWFT iUIF QSPCMFN XJUI /FHSPFTu UPUIFJSBOPNBMPVTQSFTFODFJO"NFSJDBBTTMBWFTBOE MBUFS BT GSFFQFPQMFUPUIFBOUJQBUIFUJDBUUJUVEFTPGPUIFS"NFSJDBOTUPUIFMFHBDZPG UIFQBTUPSUPTPNFPUIFSDBVTF8BTIJOHUPOTMJGFJTSBUIFSUIFNPSFLOPXO DPNNPEJUZUIFDPOTFSWBUJWFXIPGPVOEFE5VTLFHFF*OTUJUVUF BQSBHNBUJTU JOBOBHFPGIBSESFBMJUZGPS"GSJDBO"NFSJDBOT#VUNBOZPGIJTTVQQPSUFST DBMMFEIJNBWJTJPOBSZXIPPĒFSFEBNFBOTPGTPMWJOHiUIF/FHSPQSPCMFNu .ZBSHVNFOUJTUIBU8BTIJOHUPOTTPMVUJPOXBTBOJEFB BUIFPSZIFSFDBMMFE iSBDFSFMBUJPOT uUIBUPQFOFEBXBZGPSUIFJEFPMPHJDBMSFDPODJMJBUJPOPGUXP PQQPTJUFTSBDJTUQSPTDSJQUJPOBOEEFNPDSBDZ

Y ĩīĞğĚĜĞ

+VEHFECZUIFFTUFFNPGIJTDPOUFNQPSBSJFT 8BTIJOHUPOTJEFBXBTB HSFBUTVDDFTT+VEHFECZUIFTPSSZGBUFPGNBOZNJMMJPOTPG"GSJDBO"NFS JDBOT  8BTIJOHUPOT MFBEFSTIJQ XBT B GBJMVSF "T B CJPHSBQIZ  UIJT XPSL TFFLT UP SFWFBM UIF QFSTPOBM BOE QPMJUJDBM EJNFOTJPOT PG 8BTIJOHUPOT KPVSOFZ VQ GSPN TMBWFSZ XIBU IF UIPVHIU BCPVU 4PVUIFSO BOE /PSUI FSOXIJUFQFPQMF BCPVUUIFMFHBDZPGTMBWFSZBOEUIFDBQBCJMJUJFT OFFET  BOEQPTTJCJMJUJFTPGUIFGPSNFSTMBWFT"TBIJTUPSZPGBOJEFB JUTFUTIJT UIPVHIUXJUIJOUIFDPOUFYUPGUIBUPGPUIFSSBDJBMQVOEJUTXIPMJLFXJTF TPVHIUBTPMVUJPOUPiUIF/FHSPQSPCMFN uBNPOHUIFNѮPNBT+FĒFSTPO  4BNVFM $ "SNTUSPOH 8BTIJOHUPOT NFOUPS

 BOE UIF TPDJBM TDJFOUJTU (VOOBS.ZSEBM "EEJUJPOBMMZ *TFU8BTIJOHUPOTQPSUSBZBMPGIJTSJTFXJUIJOUIFDPOUFYU PGUIBUPGPUIFSTFMGNBEFNFO XIJMFTVHHFTUJOHUIBU JOGBDU XIBUNPTU IFMQFE 8BTIJOHUPO UP SFBMJ[F IJT BNCJUJPOT XBT UIF EFNPDSBUJD QSPNJTF UIBUXBTUIF3FDPOTUSVDUJPOFSBBOEUIFFĒPSUTPGUIPTF"GSJDBO"NFSJDBO NFOBOEXPNFOXIPTUSVHHMFEUPEFêOFGSFFEPNBOEMFBEFSTIJQUPUIFJS PXO FOET -BTU  ѮF &EVDBUJPO PG #PPLFS 5 8BTIJOHUPO QPTFT RVFTUJPOT BCPVUUIFDPOUJOVJOHQSFWBMFODFPGUIFJEFBPGSBDFSFMBUJPOTEPXOUPUIF UJNFPGUIFNPEFSODJWJMSJHIUTNPWFNFOU ѮFQPXFSPG8BTIJOHUPOTJEFB‡UIFSBDFSFMBUJPOTJEFB‡JTUIFLFZUP VOEFSTUBOEJOHUIFTVDDFTTGVMQSPHSFTTPG+JN$SPX"NFSJDBBOEUIFTIBQF PG UIF DJWJM SJHIUT NPWFNFOU UIBU TPVHIU UP EJTNBOUMF +JN $SPX ѮVT  8BTIJOHUPOTUIJOLJOHJTUIFLFZUPVOEFSTUBOEJOHUIFGPSNPGUIBUNPWF NFOUBOEJUTHSFBUFTUMFBEFS*OUIFJOUSPEVDUJPOUIBUGPMMPXT *BSHVFUIBU .BSUJO,JOHTHFOJVTEJEOPUSFTUPOUIFJOOPWBUJPOPGOPOWJPMFODF BTJUJT DPNNPOMZTVQQPTFE'PSEFDBEFT "GSJDBOT"NFSJDBOTIBEQSPUFTUFEBOE EFNPOTUSBUFE OPOWJPMFOUMZ "T XFMM  UIF HPBMT TPVHIU CZ UIF DJWJM SJHIUT NPWFNFOUEJEOPUSFRVJSFWJPMFOUNFUIPETUPCFBDIJFWFE*OTUFBE BOE XJUIJO UIF DPOUFYU PG B DPPSEJOBUFE BOE TZTUFNBUJD QSPUFTU NPWFNFOU  ,JOHTBEWPDBDZPGQBTTJWFSFTJTUBODFDBVTFEBTVēDJFOUOVNCFSPG"NFSJ DBOT‡IVOESFET PG OFX BDUJWJTUT  TDPSFT PG QPMJUJDJBOT  QFSIBQT NJMMJPOT PG QSJWBUF JOEJWJEVBMT‡UP TFF UIBU KVTUJDF SFRVJSFE OPU SBDJBM SFDPODJMJ BUJPO BOE UIF GBMTF QFBDF PG TFHSFHBUJPO  CVU UIF QSPEVDUJWF TPXJOH PG DPOëJDU  UIF EJTSVQUJPO PG SBDJBM IBSNPOZ  UP TFSWF CMBDL QFPQMFT FOET ,JOHTBDDPNQMJTINFOU UIFO XBTUPDBMMJOUPRVFTUJPOBTBOJEFPMPHJDBM NBUUFSUIFSBDFSFMBUJPOTJEFBUIBUIBEQSFWBJMFETJODF8BTIJOHUPOTUJNF )JTEPJOHTP JGJODPNQMFUFMZBOEPOMZUFNQPSBSJMZ QBWFEUIFXBZGPSUIF NPWFNFOUT TVDDFTT JO UIF êHIU BHBJOTU UIF GPSDFT PG TFHSFHBUJPO EVSJOH UIFFBSMZøĀý÷T

ĩīĞğĚĜĞ YJ

ΛΛΛ 1SPGFTTPS#BSCBSB+FBOOF'JFMETXBTQSFTFOUBUUIFDPODFQUJPOPGUIJTTUVEZ  BOEIFSXPSLPO4PVUIFSOIJTUPSZBOEUIFQPUFOUJEFBPGSBDF BOE NPTU FTQFDJBMMZ IFSGBJUIJOEFNPDSBDZBSFJONBOZXBZTBUJUTIFBSU*PXFIFS BWFSZHSFBUEFCU)FSFYBNQMFBTTDIPMBS GSJFOE BOEBEBNBOUJOUFMMFDUVBM JTBDPOUJOVJOHJOTQJSBUJPOBTXFMMBTBDIBMMFOHFUPNF BOEJUJTBNPOHNZ GPOEFTUIPQFTUIBUUIJTXPSLNFFUTIFSFYQFDUBUJPOT ѮFMBUF+BNFT4IFOUPO BTXFMMBT"MBO#SJOLMFZ 8JOTUPO+BNFT BOE &SJD'POFS FBDIPODFPSBUQSFTFOUPGUIF$PMVNCJB6OJWFSTJUZ%FQBSUNFOU PG)JTUPSZ NBEFBOJNQPSUBOUDPOUSJCVUJPOUPUIJTXPSL1SPGFTTPS#SJO LMFZ  UIPVHI IF IBT MJLFMZ MPOH BHP GPSHPUUFO JU  NBEF B EFUBJMFE BOBMZTJT PGBOFBSMJFSBQQSPBDIUPUIJTTVCKFDUUIBUDBVTFENFUPUIJOLNVDINPSF EFFQMZBCPVUXIBUJUXBT*XBTBѫ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ѮJTJTUSVFFWFOEFTQJUFUIFGBDUUIBUUIFEJBMPHVFXBTNBJOMZPOFTJEFE BOEDBSSJFEPOCZNZTFMGBT*MFBSOFEGSPNIJTXPSL "EFCUJTPXFEUPUIF'PSE'PVOEBUJPOGPSUIFTVQQPSUQSPWJEFENFCZ JUEJTTFSUBUJPOGFMMPXTIJQQSPHSBNGPSNJOPSJUJFT BOEUP)FOSZ-PVJT(BUFT +SBOEUIFMBUF3JDIBSE/FXNBOGPSXFMDPNJOHNFUPUIF%V#PJT*OTUJUVUF BU)BSWBSE6OJWFSTJUZ XIFSF*TQFOUBOJOUFSFTUJOHZFBS*XJTIUPUIBOLBT XFMM1SPGFTTPST+PIO"OEFSTPO 3PTT#FBMFT ,BSFO5VSOFS /PFM$BSZ BOE UIFPUIFSNFNCFSTPGUIF%FQBSUNFOUPG)JTUPSZBUUIF$PMMFHFPGUIF)PMZ $SPTT XIPTFQSPWJTJPOPGBXBSNBOEDPMMFHJBMFOWJSPONFOU DIFFST BOE TPNFQSPEEJOHXFSFBMMRVJUFXFMDPNF1SPGFTTPS&VHFOF.D$BSUIZPGUIF %FQBSUNFOU PG &OHMJTI BU )PMZ $SPTT IFMQFE NF êOE UIF DPVSBHF PG NZ DPOWJDUJPOT PO B DSVDJBM NBUUFS PG JOUFSQSFUBUJPO .Z TUVEFOUT  FTQFDJBMMZ &SJO 0$POOFMM BOE %BOJFM .D(JOO4IBQJSP  XFSF SFDFQUJWF QBSUJDJQBOUT JO BO POHPJOH TFSJFT PG BѫFSDMBTT TFNJOBST UIBU IFMQFE NF UP XPSL PVU

YJJ ĩīĞğĚĜĞ

UIF NFBOT PG CSJEHJOH UIF EJTUBODF CFUXFFO UIF DFSUBJO USVUIT XF JOTJTU VQPOJO"NFSJDBBCPVUSBDFBOEOBUJPOBOEUIFQBTUBOEUIFNPSFEJēDVMU BOE Pѫ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ĒBJST BOEJOTQJSJOHNFUPTFFLBѫFSUIFUSVUIJOIVNBOOBUVSF "OE*UIBOL.BSMFFT3 1IPFCF$ BOE.BMDPMN38FTUCPUIGPSNBOJ GFTUJOH BO BQQSPQSJBUF BQQSFDJBUJPO PG TUPSJFT GSPN UIF MJGF BOE UJNFT PG #PPLFS58BTIJOHUPOBOE PѫFOFOPVHI GPSJOTJTUJOHVQPOGPSBZTPVUTJEF UIBUMJGFBOEUIPTFUJNFTBOEJOUPUIFJSPXO 'SPNUIFCFHJOOJOH UIFQFSTPOUPXIPNUIJTXPSLJTEFEJDBUFE 1BUSJ DJB.PPO8FTU QBUJFOUMZMJTUFOFEUPNZUIPVHIUTPO8BTIJOHUPO SJWFST  BOEMPOHESFBNT SFBEUIPVHIUGVMMZFWFSZXPSE*XSPUFPOUIPTFTVCKFDUT  EFNBOEFEDMBSJêDBUJPOXIFOJUXBTTPNFUJNFTOFFEFE BOEHBWFHSFBUTVD DPS XIFO JU XBT BMNPTU BMXBZT OFDFTTBSZ *U XPVME OPU IBWF CFFO EPOF XJUIPVUIFS

ѮF&EVDBUJPOPG#PPLFS58BTIJOHUPO

*OUSPEVDUJPO

#

ĞğĨīĞ ĭġĞ QSFTFOU IBXLJOH PG JDPOJD JNBHFT PG UIF MBUFTU ëBWPS JO QFSJTIBCMF DFMFCSJUZ CFGPSF UIF WJSUVFT PG OPOWJPMFOU QBTTJWJUZ XFSFVODPVQMFEGSPNUIFPCMJHBUJPOTPGOPOWJPMFOUSFTJTUBODFJOUIF SVTIUPFOTISJOF.BSUJO-VUIFS,JOHBTBOBCTUSBDUJPOUIBUBMM"NFSJDBOT BSFQSFTVNFEUPXPSTIJQCFGPSFUIFMFUUFSi9uXBTUSBOTGPSNFEGSPNUIF NZTUFSJPVTOFTTPGUIBUXIJDIJTMPOHHPOFJOUPKVTUBOPUIFSCJUPGNFSDIBO EJTF CFGPSF DVMUVSF BOE MJGFTUZMF BOE QPMJUJDT CFDBNF TZOPOZNPVT  FBDI BOEBMMDPNNPEJUJFTOFBUMZPSHBOJ[FEBOESFBEJMZBWBJMBCMFGPSDPOWFOJFOU CSPXTJOHCFGPSFBMMUIBU BTJNJMBSMZDPODFJWFEBSUJGBDUGSPNUIFEBXOPG NBTTNBSLFUTFMMJOHFOKPZFEJUTPXOFYUFOEFEWPHVFѮJTXBTBQJFDFPG CVTJOFTTDBMMFEѮF#PPLFS58BTIJOHUPO$BMFOEBS:FBSTBOEEFDBEFTBѫFS 8BTIJOHUPOT EFBUI  UIF TDBUUFSJOH UP UIF XJOET PG UIF MFTTFS QBSUT PG IJT HSFBU5VTLFHFF.BDIJOF BOEUIFGBMMJOHPVUPGGBWPSPGIJTFEVDBUJPOBMQIJ

ù ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

MPTPQIZFWFOBUUIFTDIPPMIFGPVOEFE BTZNCPMJD8BTIJOHUPOMJWFEPOJO "NFSJDBBTBOJNBHFQSFHOBOUXJUINFBOJOHBOJOTQJSBUJPOBOEBQPSUSBJU PGXIBUNJHIUCF BDPOTUBOUTDPMEBHBJOTUXIBUPVHIUOPUCF BXBUDIGVM XBSEFSPWFSUIFQFPQMFTGBUF 5PEBZ POFIFBSTPDDBTJPOBMMZPG8BTIJOHUPOTOBNFCFJOHIFMEVQGPS QSBJTFPGPOFTPSUPSBOPUIFS OPUPOMZGSPNUIFCMBDLQFPQMFTIPVMETUPQ DPNQMBJOJOHBOETUBSUUIFJSPXOCVTJOFTTFT QIBMBOHF PG DPOUFNQPSBSZ DPOUSPWFSTJBMJTUT CVUBMTPGSPN+JN$SPXOPTUBMHJTUT XIPTBZUIJOHTMJLF  i8FIBEWJCSBOUDPNNVOJUJFTCBDLUIFO XJUIPVSPXOEPDUPSTBOEMBX ZFSTBOEu(FOFSBMMZ UIFQPUFOU TZNCPMJD8BTIJOHUPOIBTBMMCVUQBTTFE GSPNUIFTDFOF BDBTVBMUZPGUIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOUBOEUIFSFTPOBOU NFBOJOHPGJUTPXOTZNCPMTBOEJDPOT/FWFSUIFMFTT JOEJWJEVBMTXIPHSFX VQJOUIF+JN$SPX4PVUIDBOZFUSFNFNCFS8BTIJOHUPOTFZFTVQPOUIFN IVOHVQJOLJUDIFOTBOECBSCFSTIPQT POUIFXBMMTPGTDIPPMIPVTFTBOE PWFSUIFEFTLTPGTUVEJPVTTUSJWFST BTXFMMBTOFYUUPUIFUJMMBUQPPMIBMMT BOE KVLF KPJOUT  XIFSF TUSJWJOH PG BOPUIFS TPSU UPPL QMBDF ѮF TMPHBO PG POFTVDIDBMFOEBSSFBEi0OXBSEBOE6QXBSE u-BOHTUPO)VHIFTSFDBMMFE JOøĀýü BOEUIFXIPMFPGUIFQSFTFOUBUJPOMPPLFEMJLFUIJTi"HMPXJOHQIP UPHSBQI PG %S 8BTIJOHUPO BEPSOFE UIF UPQ DFOUFS DSPXOJOH B QBUIXBZ UPUIFTVOVQXIJDIGSFFE/FHSPFTNBSDIFEXJUIUIFIVNCMFUPPMTPG BHSJDVMUVSF BOE TJNQMF JOEVTUSZ JO IBOE‡IPFT  NBMMFUT  BYFT  BOE IBN NFST‡XIJMFBNJBCMFBOEBQQSPWJOHXIJUFTMPPLFEPOGSPNUIFTJEFMJOFTu i&WFSZCPEZTFFNFEIBQQZ u)VHIFTXSPUF"OEFNCMB[POFEBDSPTTUIFUPQ XBTUIFXPSEi1SPHSFTTuώ 8BTIJOHUPO  UIF QSPQIFU PG QSPHSFTT  FWFOUVBMMZ BQQFBST JO BO JSPOJD XBZUPTPNFPGUIPTFXIPBSFDMPTFTUUPIJTTIBEPX BTXJUIUIFTUVEFOUT XIPNBEFBKPLFPGUIFNPOVNFOUUP8BTIJOHUPOPOUIF5VTLFHFF*OTUJ UVUFDBNQVTIFCVJMUVQGSPNUIFTFFNJOHJOIPTQJUBMJUZPGUIF%FFQ4PVUI DPVOUSZTJEF0OFPGUIFN 3BMQI&MMJTPO XPVMEMFBWFJUUPBDIBSBDUFSJO BOPWFMUPEFTDSJCFJUiUIFDPME'BUIFSTZNCPM IJTIBOETPVUTUSFUDIFEJO UIFCSFBUIUBLJOHHFTUVSFPGMJѫJOHBWFJMUIBUëVUUFSTJOIBSE NFUBMMJDGPMET BCPWF UIF GBDF PG B LOFFMJOH TMBWF BOE * BN TUBOEJOH QV[[MFE  VOBCMF UP EFDJEF XIFUIFS UIF WFJM JT SFBMMZ CFJOH MJѫFE  PS MPXFSFE NPSF êSNMZ JO QMBDFXIFUIFS*BNXJUOFTTJOHBSFWFMBUJPOPSBNPSFFēDJFOUCMJOEJOHuϏ 5JNF QSFZT VQPO UIF QBTU  UBSOJTIJOH JUT TUBUVFT  TPJMJOH JUT TZNCPMT  BOE NBLJOH NPOVNFOUT UP EFQBSUFE IFSPFT BQQFBS  JO UIF CFTU MJHIU  BT JOTUBODFT OPXJSPOJD PGPCTPMFUFHSBOEFVSѮFTPMFNOJUZPGTUBUVFT UIF NFBOJOHPGJDPOT DBOCFMPTU CVSJFECFOFBUIUIFBDDVNVMBUFEHSBēUJPG CPUIJMMJOGPSNFEBOEXFMMJOGPSNFE,JMSPZT#VUXIBUPGUJNFTFĒFDUPO ESFBNTBOEUIFNFNPSJFTPGESFBNT

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ ú

ΛΛΛ ĭġĞĬĩĞĜĢğĢĜQVSQPTFPGѮF&EVDBUJPOPG#PPLFS58BTIJOHUPOJTOFJUIFS UP SFTUPSF 8BTIJOHUPO UP B QMBDF PG IPOPS OPS UP KVEHF IJN BO BUBWJTN 3BUIFS JUTBJNJT êSTU UPSFDPVOUIPXIFDBNFUPCFBTTPDJBUFEXJUIQSPH SFTT BQBOBDFBJOIJTQFSTPO XPSE BOEEFFEUPBMMUIFQBJOBOEUSPVCMFTPNF BOYJFUZ "NFSJDBOT MJLF UP BTTPDJBUF XJUI UIF CMBDL QSFTFODF JO "NFSJDB TFDPOE UPBOBMZ[FUIFQFSTVBTJWFOFTTPGIJTJEFBTBOEUIJSE UPQMBDFUIPTF JEFBTJOUIFFWFOUTPGIJTMJGFEPXOUPUIFUJNFPGIJTBTDFOTJPOUPUIFTUBHFBU "UMBOUB (FPSHJB JOøÿĀüUPHJWFUIFTQFFDIUIBUXPVMENBLFIJTOBNF .ZCSPBEFSQVSQPTFJOXSJUJOHѮF&EVDBUJPOPG#PPLFS58BTIJOHUPOJTUP FTUBCMJTIBHSPVOEXPSLGPSVOEFSTUBOEJOHUIFJEFPMPHJDBMPSJHJOTPGUIFDJWJM SJHIUTNPWFNFOU XJUIPVU POFIPQFT QSFKVEJDJOHUIFBDDPVOUPG8BTIJOHUPO JOIJTPXOUJNF*XBTPODFUPME EJTBQQSPWJOHMZ CZPOFPGUIFNPTUJNQPSUBOU DPOUSJCVUPSTUPUIFMFHBMêHIUBHBJOTUTFHSFHBUJPO XIPN*IBEBQQSJTFEPGNZ TVCKFDU i8FXFSFOUWFSZJEFPMPHJDBMu#FDBVTFPGUIJT *TIPVMETBZKVTUXIBU* NFBOCZiJEFPMPHJDBMuBTBHBJOTUPUIFSLJOETPGPSJHJOT)JTUPSJBOTBOEPUIFST IBWFQVUEPXOBTPMJEGPVOEBUJPOGPSPVSVOEFSTUBOEJOHBHPPEQBSUPGUIF TUPSZPGXIFODFUIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOUDBNFѮFZEPTPCZFTUBCMJTIJOH UIBUMPOHCFGPSF3PTB 1BSLT SFGVTFE UP HJWF VQ IFSTFBUPOBCVTJO.POU HPNFSZ "MBCBNB BOEUIFCPZDPUUBOEUIFFNFSHFODFPG.BSUJO,JOHUIBU GPMMPXFE  MBVODIJOH UIF NPEFSO GSFFEPN TUSVHHMF  "GSJDBO "NFSJDBOT BOE BGFXBMMJFTBOEIFMQFSTQSPUFTUFEBHBJOTUTFHSFHBUJPOBOEEJTGSBODIJTFNFOU BOEPUIFSXJTFXPSLFE XJUIPOMZMJNJUFETVDDFTT UPCSFBLUIFCPOETPGSBDJTU QSPTDSJQUJPOUIBUCZ%FDFNCFSø øĀüü CMBDLQFPQMFJO.POUHPNFSZBOEOFX  NPSF QSPTQFSPVT CMBDL DPNNVOJUJFT FMTFXIFSF JO UIF 4PVUI XFSF FYQFSJ FODFEJONPCJMJ[BUJPOTVDIUIBUJUXBTBNBUUFSPGiPSHBOJ[JOHUIFPSHBOJ[FEu SBUIFSUIBOEJTDPWFSJOHUIFTFDSFUPGêSFPSêSTUJOWFOUJOHUIFXIFFMϐ ѮFTF PSJHJOT  UIJT IJTUPSZ PG UIF BDUJWJTU QSFDVSTPST UP UIF NPWFNFOU  TIPX EFNPOTUSBUJPOT  WPUFS SFHJTUSBUJPO FĒPSUT  BOE CPZDPUUT UIBU XFSF NPSFTQPSBEJDBOEMFTTTZTUFNBUJDUIBOXIBUXBTUPDPNFBѫFSøĀüü BOE QBSUJDVMBSMZ BѫFS UIF POTFU PG UIF TUVEFOUMFE TJUJO NPWFNFOU JO FBSMZ øĀý÷ 8IFSF UIF FBSMZ FĒPSUT EP OPU EJĒFS GSPN UIF NPEFSO NPWFNFOU  IPXFWFS JTJOUIFJSOBUVSFBTOPOWJPMFOUFĒPSUTUPCSJOHQSFTTVSFUPCFBS PO+JN$SPX#FDBVTFUIFZXFSFOPOWJPMFOU UIFRVFTUJPOFNFSHFT8IBU JT UIF TJHOJêDBODF UP UIF VOGPMEJOH PG UIF NPWFNFOU PG ,JOHT FTQPVTBM PGOPOWJPMFODF ѮFBOTXFSMJFTJOJEFPMPHZ CZXIJDI*NFBOUIFOBUVSF PGUIFJEFBTPSQSFNJTFTXJUIXIJDI"NFSJDBOTDPODFJWFEPGUIF"GSJDBO "NFSJDBO TJUVBUJPO BOE SFDLPOFE XJUI UIF MFHJUJNBDZ PG NFBOT UISPVHI XIJDIDIBOHFJOUIFTJUVBUJPONJHIUUBLFQMBDFѮFTFJEFBT BMPOHXJUIUIF

û ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

QPMJUJDBMBOETPDJBMSFBMJUZPGTFHSFHBUJPOBOEEJTGSBODIJTFNFOU GPSNFEUIF FOWJSPONFOUXJUIJOXIJDI,JOHBOEUIFNPWFNFOUUPPLTIBQF UIFDPOUFYU GPSUIFJSEFGFBUPGTFHSFHBUJPOBOEEJTGSBODIJTFNFOU BOEUIFJSMFTTTVDDFTT GVMTUSVHHMFUPJOBVHVSBUFUIFSFJHOPGBUIPSPVHIHPJOHKVTUJDFJO"NFSJDB 8IBU*IBWFTPVHIUIFSFJTUPTIPXIPX#PPLFS58BTIJOHUPOBOEJEFBT UIBUIFHBWFWPJDFUPUISFFRVBSUFSTPGBDFOUVSZFBSMJFSMJFCBDLPGUIFDJWJM SJHIUTFSBTESBNBUJDVOGPMEJOHBOEBNCJHVPVTSFTVMUϑ "TQFDJBMSFQPSU JOUFSSVQUJOHTPNFUFMFWJTJPOTIPXPSPUIFS UPBOOPVODF UIFEFBUIPG.BSUJO,JOHJTPOFPGNZêSTUNFNPSJFT8PSSJFEBOEDPO GVTFE  CVU TVSF PG UIF JMM UJEJOHT IJT NVSEFS SFQSFTFOUFE  * XBT NPWFE UP BTL NZ QBSFOUT JG XF XFSF HPJOH UP IBWF UP MFBWF UIF DPVOUSZ * XBT êWF UIFO  MJWJOH JO -BOTJOH  .JDIJHBO  BOE TP QFSIBQT JU XBT XIBU IBE DPNF CFGPSF‡OFXTBOEWJWJEJNBHFTPGQSPUFTUTBOENBSDIFTBOESJPUTBOEUSPPQ NPWFNFOUTXJUIJO"NFSJDBODJUJFT‡UIBUMFENFUPUIJTESBNBUJDNPNFOU JONZCSJFGMJGF0S QFSIBQTNZNFNPSZJTGBVMUZ BOE*BTLFEUIFRVFTUJPO BTBSFTVMUPGUIFUFSSJCMFSJPUUIBUIBEUBLFOQMBDFBOIPVSTESJWFBXBZJO %FUSPJUUIFZFBSCFGPSFPSUIFHFOFSBMVOFBTFFWPLFEJONFCZ(FPSHF8BM MBDFTSVOOJOHGSJHIUFOJOHMZXFMM‡JUTFFNFEUPNF‡GPSUIFQSFTJEFODZ*EP GFFMTVSFUIBU JOUIJTUJNFPSKVTUBѫFS *XBTDBSSJFEBMPOHUPBUMFBTUBGFX NBSDIFT‡JO-BOTJOH PSMBUFSJO"OO"SCPS BOE DFSUBJOMZ TPNFJO*UIBDB  /FX:PSL XIFSFNZGBNJMZNPWFEJOUIFJNNFEJBUFBѫFSNBUIPGBCSJFG CVU TPNFXIBU TUPSJFE UBLFPWFS PG UIF $PSOFMM 6OJWFSTJUZ TUVEFOU VOJPO "OE*DBODMFBSMZSFDBMMUIFXIPMMZQSPNJTDVPVTNBOOFSJOXIJDINZTJTUFS BOE*ëBTIFEQFBDFTJHOTUPQBTTJOHNPUPSJTUTBOEFBDIPUIFS BOEBCVUUPO XFTPNFUJNFTXPSFUIBUSFBE i*NGPS0OF3BDF‡UIF)VNBO3BDFu *EPOPUPĒFSUIJTTLFUDIZSÊTVNÊXJUIBOZIPQFUIBUUIFSFBEFSXJMMCF PWFSBXFE CZ NZ TQFDJBM TUBUVT BT PCTFSWFSQBSUJDJQBOU JO UIF TUSVHHMFT PG UIFMBUFøĀý÷TBOEFBSMZøĀþ÷T0SUPTFUNZTFMGVQUPDMBJNTPNFCSPBE CPSFQFSTQFDUJWF‡CMBDLPSXIJUFPSTPNFNJYUVSFUIFSFPG BTUIFTFUIJOHT BSFTPNFUJNFTDPOTUSVFE*OTUFBE *BNUSZJOH JOBQSFMJNJOBSZBOEUFOUB UJWFXBZ UPEFTDSJCFUIFEFTUJOZPGDPNNPOESFBNT BOE*NFBOPOMZUP PĒFSNZPXOFYBNQMFBTBGBJSSFQSFTFOUBUJWFPGUIBUPGUIFMBSHFOVNCFS PG"NFSJDBOTXIP XJUIUIFEFBUIPG+JN$SPXBOEMFHBMJ[FEGPSNTPGEJT DSJNJOBUJPO XFSFNPWFEUPESFBNPGOFXBOECFUUFSQPTTJCJMJUJFTJOUIBU UJNFUIPTFXIPDPVME UISPVHIUIFMJHIUDBTUCZ,JOHBOEUIFDJWJMSJHIUT NPWFNFOU TFFPSJNBHJOFTFFJOHBMBOEPGKVTUJDFPOBOFBSIPSJ[PO)PX NBOZ %FDJEFEMZMFTTUIBOBNBKPSJUZPG"NFSJDBOT CVUUIBUJTOPCFMJUUMF NFOUPGBNPWFNFOU UIFCFTUQBSUPGXIJDI‡MJLFUIFøĀý÷TTJUJOCFHVOCZ GPVS/PSUI$BSPMJOB"5GSFTINFOJO(SFFOTCPSP /PSUI$BSPMJOB‡DIBM MFOHFEFYJTUJOHDPOTFOTVTSBUIFSUIBOTPVHIUJUTFNCSBDF

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ ü

ѮFOUIFMJHIU MJLFUIFTVOJOSFMBUJWFFDMJQTF EJNNFE"OEUIFNPWF NFOU UIFSVTIBUXIBUXBTTVQQPTFEUPCFUIFFOEPGUIFMPOHSJWFSPGCMBDL TUSVHHMF EFMJWFSFEVTBOEXJUIVT PVSGPOEFTUIPQFT OPUUPUIFQSPNJTFE MBOECVUPVUUPTFB BOECVĒFUFEFWFSPOXBSEUPXBSEGBSUIFSTIPSFT"OE JGJUDBOCFTBJEUIBUXFBSF JOUIFTFNBUUFST BESJѫ XIPTFWPJDFDBMMTPVU  %PXFJOEFFEIFBSUIFFDIPPG,JOHTDBMMGPSFBSOFTU EFNPDSBUJDTUSVHHMF  0SEPXFIFBSUIFNPSFEJTUBOUSFWFSCFSBUJPOTPGBWPJDFPGiQSPHSFTT uUIF TJSFOTPOHPGBDFOUVSZQBTU ѮFQSPNJTFPGEFNPDSBDZJOUFOTJPOXJUIUIFGPSDFTTFFLJOHUPSFUBSE UIBU QSPNJTF DPOTUJUVUFT UIF êSTU NBJO UIFNF PG UIJT XPSL *O NFNPSZ  UIFBEWBODFNFOUPGEFNPDSBDZ‡TUSVHHMFTEBSFE DIBMMFOHFTNFU MFBEFST FNFSHFOU WJDUPSJFTBOEEFGFBUT‡DBOCFDPOGVTFEXJUIUIFQPXFSGVMJEFB PGQSPHSFTT*NFBOUPTIPXQSPHSFTTBTPĒFSFEVQCZ8BTIJOHUPOBOEIJT BEWPDBUFT  UP CF B GBMTF TVCTUJUVUF GPS EFNPDSBDZ "OE * NFBO UP TVHHFTU UIBUXPSETMJLFQSPHSFTT DPOWFOUJPOBMMZEFêOFEBTVONJUJHBUFEHPPET QMBZ BQSPGPVOESPMFJOUIBUTVCTUJUVUJPOϒ ΛΛΛ Ģ ĚĦ QFSGFDUMZ QSFQBSFE UP TUJQVMBUF UIBU OPU BMM BHSFF PO UIJT NBUUFS PG CFJOHBESJѫBT*IBWFTBJE *BNPOMZUSZJOHUPEFTDSJCFBLJOEPGGFFMJOHPG EJTBQQPJOUNFOUUIBUUIFCFTUIPQFTPGUIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOUXFSFOPU SFBMJ[FEBOEUPFTUBCMJTIBHSPVOEJOHXJUIUIPTFTUJMMESBXOUPUIFSJWFSBOE UIFXBSNXBUFSTPGBTVTUBJOJOHGBJUIUIBUiUIF1FPQMFuNJHIUNBLFUIFJS XPSMEBCFUUFSQMBDF4VSFMZ TPNFXPVMEEFOZUIJT BTTFSUJOHUIBUXIBUXBT EPOFXBTBMMUIBUDPVMECFEPOF BOEUIBUOPXUIBUMFHBMFRVBMJUZFYJTUT JU JTUJNFGPSCMBDLQFPQMFUPQVMMVQCPPUTUSBQTBOETJOLPSTXJNMJLFPUIFS "NFSJDBOT XJUI UIFJS OPTFT QSFTTFE UP HSJOETUPOFT 0OF DBO JOTJTU BT NZ TUVEFOUT PѫFO EP BU UIF CFHJOOJOH PG UIF TFNFTUFS  UIBU OPUIJOH IBT DIBOHFEBOEBMMJTUSBHFEZ-JLFXJTF POFDBOJOTJTUUIBU,JOHXBTiBMMBCPVUu SFOEFSJOHiSBDFuBEFBEMFUUFS BOEUIFOTRVJOUXJUITUFFMZFZFEQSFDJTJPOBU UIJTPSUIBUQBTTBHFPSQBSUPGBTFOUFODFGSPN,JOHJOPSEFSUPBTTFSUUIF DSVTBEFIFEFTDSJCFEJTBDDPNQMJTIFEUIBUOPXJTUIFUJNFGPSUIFBTTFTTJOH PGJOEJWJEVBMDIBSBDUFS BOEXIPBNPOHVTJTBGSBJEUPTUBOETIPSOPGPVS USJWJBMJUJFTBOETVCNJUUPTPDJFUZTTDSVUJOZ "OE JOSFTQPOTF POFNJHIU QSPDMBJNUIBUXIBU,JOHTUPPEGPSXBTBMPOHIBVMBHBJOTUSBDJTNBOEEJT DSJNJOBUJPOBOEQPWFSUZBOENJMJUBSJTN ѮFTFEFCBUFT TVDIBTUIFZBSF BCPVU,JOHBOEUIFMFHBDZPGUIFFSBGPS CMBDLQFPQMFBOEUIFOBUJPOHPPO UIFJSFOEVSBODFBOEDPOUJOVJOHJOUFSFTU TJHOTOPUPGBDPNJOHFWFOUVBMFOMJHIUFONFOU *UIJOL CVUPGBNCJWBMFODF

ý ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

BCPVUXIBUIBTCFFOBDIJFWFE BOEXJUIUIFBQQFBSBODFPGCFJOHBOFOEMFTT HBNF BMPPQMFBEJOHOPXIFSFiѮFSFTXSPOHPOCPUITJEFT uPOFTPNF UJNFTIFBST BTUIPVHIUIFSFXFSFPOMZUXP XIFOJOGBDUUIFSF BSFNBOZ NPSFUIBOUXP NVMUJQMFTJEFTBNPVOUJOHUPBQJMFEIJHIEJWFSTJUZUIBUJT DBQQFECZUIPTFXPSETTQPLFOPODFSUJêFEPDDBTJPOT UIFDMJDIÊTPGBOOVBM ,JOH CSFBLGBTUT  UIF TDSJQUT FOBDUFE CFGPSF DPODMVEJOH UIF QSPHSBN XJUI BOPUIFSBSNTJOUFSMPDLFEDIPSVTPGi8F4IBMM0WFSDPNFu "CTVSEJUJFTBCPVOE BTPOFXPVMEFYQFDUXIFOHPPEGBJUIBOECBEGBJUI  HMJCOFTTBOETPMFNOJUZ DMBJNFRVBMGPPUJOHϓѮVTXFTFFBOEIFBSDFSUBJO TBWBOUTEFTDSJCJOHESFBNT DMBJNJOHBOIPVSVQPOUIFTUBHFPGXIBUUBMLJOH IFBET DVMUVSBMQMBZFSTBOEQSFUFOEFSTCPUI DBMMiPVSOBUJPOBMDPOWFSTBUJPO POSBDFuBTTJTUBOUQSPGFTTPSTPGEJWFSTFUPQJDT XIPêOEUIFJSNFUUMFBTDSBDL TIPUTBJNJOHBUUIFIFBSUPGKVTUXIBUJTXSPOHXJUICMBDLQFPQMFEFDPOTUSVD UPSTPGiCMBDLOFTT uPQFOFSTPGXJOEPXT VOMPDLFSTPGEPPST QSPNJTJOHUIFZ  êOBMMZ  XJMM CF UIF POF UP SFWFBM UIF TFDSFU USVUIT "GSJDBO "NFSJDBOT TUVC CPSOMZDPODFBMNJOJTUFSTUPJOEFUFSNJOBUFDPOHSFHBUJPOT TNBMMTUSFBNTQSF UFOEJOHBUCFJOHMBSHFSJWFST QSPNJTJOHBOBUJPOBMTBMWBUJPOJGPOMZGPSBQSJDF MBUUFSEBZIFBETPGDJWJMSJHIUTPSHBOJ[BUJPOTXIPDPOHSFHBUFCFIJOENJDSP QIPOFT‡KVTUMJLF.BSUJOBOE3BMQIEJE‡CVUOPXUPIBOEPVUBOPUIFSJNBHF BXBSEUPUIJTPSUIBUTFNJTZNQBUIFUJDDFMFCSJUZBSUJTBOTPGIJQIPQBOEUIFJS TUSFFUXJTFBDBEFNJDBEWPDBUFTXIPXPVMETVQQMBOUUIFGPHJFTPGFTUBCMJTIFE HSPVQTBOEJOTUJUVUJPOTCZXBZPGUIFJSIBSEFEHFEBVUIFOUJDJUZBOEHSFBUFS NBSLFUBCJMJUZPUIFSTDJFOUJTUTPGTPVOEXIPVOEFSUBLFFYQFSJNFOUTUPQSPWF UIBUJUJTQPTTJCMFUIBUGPVSPSTJYPSFJHIUPSUFOIVOESFEUIPVTBOECMBDLNFO NBZCFCSPVHIUJOBOEPVUPGUIFOBUJPOTDBQJUBMXJUIPVUBOZUBOHJCMFFĒFDU CVUUIBUJUJTCFUUFSUPCFBIFBMFSUIBOBEJWJEFSBOEPOBOEPOBOEPO *ODIBQUFSø*QBZGVSUIFSBUUFOUJPOUPUIJTRVFFSIBCJUPGNJOE UIJTQSPC MFNBUJ[JOHPGCMBDLQFPQMFTMJWFT BOETLFUDITPNFPGJUTIJTUPSZ*UJTNZTFD POENBJOUIFNF IFSF GPSJG BT*CFMJFWF TDSVUJOJ[JOH"GSJDBO"NFSJDBOTJT BOBUJPOBMQBTUJNF 8BTIJOHUPOJTPVSIPNFSVOLJOH PVS)FOSZ"BSPOUP BOFBSMJFSUJNFT#BCF3VUI ѮFTUPSZ*UFMMJOWPMWFTIPX8BTIJOHUPODBNF UPSVOUIFêFME PVUBSHVJOH XJUITPNFPGUIFQFPQMFXIPDPVOUFENPTU  QSPQPOFOUTPGXIBUIFIJNTFMGDBMMFEiUIFWBSJPVTBOEDPOëJDUJOHPQJOJPOTBT UPXIBUJTUPCFêOBMQIBTFJOPVSFDPOPNJDBOEQPMJUJDBM MJGFuϔ)JTQFSTPOBMWJDUPSZ UISPVHIBNJYUVSFPGJEFBTBOEFBSOFTUOFTT QBO EFSJOH BOEEJTTFNCMJOH DBNFBUBDPTUIFCFDBNFOPUBMFBEFSPGCMBDLNFO BOE XPNFO  CVU B DSFBUVSF PG UIF QPXFS PG XIJUF QPMJUJDJBOT  FEJUPST  BOE JOëVFOUJBMFEVDBUPSTIFCFDBNF/FHSPMFBEFS CFIPMEFOOPUUPUIFEFNP DSBUJDDPOTFOUPGUIPTFXIPPTUFOTJCMZSBJTFEIJNVQPOUIFJSTIPVMEFST CVU UPUIFGBWPSTPGXIJUFQVCMJDPQJOJPONBLFST

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ þ

0OFFODPVOUFSTUIFGSFFGPSNTDSVUJOJ[JOHPGUIFOBUVSFBOEGVUVSFPG "GSJDBO"NFSJDB UIFHZQTZJOUVJUJPOTPGGPSUVOFUFMMFSTEJWJOJOHCMBDLQFP QMFTFSSPSTBOECFTUJOUFSFTUT POBNBUFVSTUBHFTBTXFMMBTPOQSPGFTTJPOBM POFT4PNFZFBSTBHP JO/FX:PSL BGPSNFSDPMMFHFDMBTTNBUFPGNZXJGF BQQSPBDIFENFBUBQBSUZ NFBOEFSFEBSPVOEJUBCJUCFGPSFBTLJOHNFB RVFTUJPO BCPVU B QBSUJDVMBS CMBDL êHVSF XIP IBE DBQUVSFE IFS GBODZ  BO FTTBZJTUBOEBDFSCJDTPDJBMDPNNFOUBUPSPOCMBDLNJTCFIBWJOH‡DSJNFBOE ESVHTBOETFY‡BOEUIFGPJCMFTPGCMBDLQVCMJDêHVSFTXIPTFFNFEVOXJMM JOHPSVOBCMFUPDMFBOVQUIJTNFTTi8IZ uTIFXPOEFSFE XBTIFOPUiNPSF PGBCMBDLMFBEFS u ѮBUJT XIZEJECMBDLTOPUBDDFQUIJNBTUIFJSMFBEFS  i:PVMJLFIJN u*SFQMJFE XJUIPVU *IPQF BOZSBODPS CVUDSZQUJDBMMZ

iTP NBZCFIFTIPVMEKVTUCFBXIJUFMFBEFSu -Fѫ UIFSF  POF QMBZT UIF HBNF  CBUT UIF CBMM CBDL PWFS UIF OFU PG PVS OBUJPOBMDPOWFSTBUJPO'PSFWFSZQVĒPGSPDLDPDBJOFUIFSFBSFTJYPSTFWFO PSFJHIUTOPSUTPGUIFQPXEFSFEWBSJFUZJGUIJTHSPVQPGNFOBOEXPNFO  BTJUJTPѫFOTBJE IBWFGBJMFETJODFUIFøĀý÷TUPDPOTUJUVUFUIFNTFMWFTJOUP QSPQFSGBNJMZVOJUT POFUBLFTOPUFPGUIFDPODVSSFOUESBNBUJDJODSFBTFJO UIFSFOEJOHPG"NFSJDBOGBNJMJFT HFOFSBMMZ BOEDSBDLTCBDLXJUITPNFUIJOH TOBQQZBCPVUHMBTTIPVTFTBOETUPOFTi:FT CVUDBOUUIFZMFBTUBĒPSEUIFTF CBEIBCJUT u0VUUPTFB EPZPVBTLUIFDSFTUPGBXBWFUPTUPQJUTDSBTIJOH *U IBT CFFO NZ FYQFSJFODF UIBU TVDI FODPVOUFST TPNFUJNFT CFHJO JO JOEJSFDUXBZTBTTOJQQFUTPGIBMGIFBSEDPOWFSTBUJPO BUQBSUJFTPSPOQVCMJD USBOTQPSUBUJPO0ѫFO UIPVHIOPUBMXBZT UIFWPJDFTBSFMPVEFOPVHIUIBU POFNJHIUQMBVTJCMZEFOZPOFTFBWFTESPQQJOHiѮFZTFHSFHBUFUIFNTFMWFTu iѮFZ FOTMBWF UIFNTFMWFT BMM UIF UJNF JO "GSJDBu iѮFZ BMM UIJOL UIBU IF EJEOULJMMIJTXJGFuiѮFZTIPVMEEPMJLFXFEPu PSUIF+FXT UIF"TJBOT PS UIF+BNBJDBOTEP i8IBUEPUIFZXBOU u"MUIPVHI JOUIFTFWPJDFT UIFSF JTBOJOFWJUBCMFBTQFDUPGDIBMMFOHF BOJOWJUBUJPOUPKPJOUIFKPVTU UIFUPOF WBSJFT TPNFUJNFT BHHSFTTJWF  IPTUJMF FWFO PUIFS UJNFT TUSJLJOH B OPUF PG TJODFSFBOETZNQBUIFUJDRVFTUJPOJOH *OUIFDBTFPGNZXJGFTGSJFOE TIFBOE*CPUILOFXUIBU"GSJDBO"NFSJ DBOT XFSF OPX BCMF UP QBSUJDJQBUF JO FMFDUJPOT BOE PUIFSXJTF SBUJGZ UIFJS TVQQPSUGPSUIJTQPMJUJDBMêHVSFPSUIBUTPDJBMDPNNFOUBUPS#VUUIFQFSJPE JORVFTUJPOXBTBUVNVMUVPVTUJNFJO/FX:PSL BUJNFPGiTUSFFUNJMJUBOUTu NBSDIJOH CVUBMTPTJHOJêDBOUTVDDFTTGPSQPMJUJDBMêHVSFTMJLF%BWJE%JO LJOTBOE FTQFDJBMMZ +FTTF+BDLTPOBUJNFXIFOUIFOPUJPOPGiBCMBDLNJT MFBEFSTIJQuHBJOFEBDFSUBJODVSSFODZ DBMMJOHJORVFTUJPO JUTFFNFEUPNF  UIFTVDDFTTPGUIPTFJOUIFWJDJOJUZPGUIFDPSSJEPSTPGQPXFSSBUIFSBTNVDI BTUIFBNCJHVPVTSFTVMUTPGUIPTFTUVDLNBSDIJOHPVUJOUIFTUSFFUϕ5PNZ JOUFSMPDVUPS BOPCWJPVTTPMVUJPOUPUIFQSPCMFNXBTGPSCMBDL/FX:PSLFST

ÿ ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

UPSBMMZCFIJOEIFSQBSUJDVMBSQFU BXJUUZSBDPOUFVSBOEPOFPGUIBUUZQFPG PMETDIPPMJOUFMMFDUVBMIJQTUFSUIBUEFSJWFTHSFBUQMFBTVSFGSPNBMXBZTSFGFS SJOHUPi/FHSPFT uOPNBUUFSUIFDPOUFYUPSDVSSFOUMZQPQVMBSUFSN "UUIF TBNFUJNF TIFXBTDIFDLJOHNFPVU UPP SFDPOOPJUFSJOHUPTFFJG*XBTUIF TFOTJCMFUZQF OPUCMJOEFEPSCJBTFEPSFNCJUUFSFE OPUBQBSUPGXIBU CZIFS MJHIUT XBTBQSPCMFNPGSBDFSFMBUJPOT ѮVTGSBNFE UXPSPMFTXFSFBWBJMBCMFUPNF*NJHIUIBWFEFOJFEXIBU *LOFXJOPSEFSUPDPOêSNIFSJOIFSEFêOJUJPOPGUIFQSPCMFN CFFOIFS SFBTTVSJOHHVJEFMFBEJOHIFSBMPOHUIFXBZUPUIFDPODMVTJPOUIBUCPUIPG VTIBWFPVSIFBSUTJOUIFSJHIUQMBDFPOUIFTFNBUUFST0S*NJHIUIBWFTBJE UIBUTIFEJEOPUVOEFSTUBOEUIFCMBDLQFSTQFDUJWFѮFSFJTTFEVDUJWFCVU GBMTFTBUJTGBDUJPOUPCFGPVOEJOQMBZJOHPVUFJUIFSTDSJQU*OUIFêSTU UIF TBUJTGBDUJPOJTPGSFDPODJMJBUJPO CVUPOFBUUSJCVUJOHUPTJNQMFIVNBOWFSJ UJFTBEFQUIUIFZEPOPUEFTFSWFBLJOEPGTFMGEFMVEJOHFYBHHFSBUJPOUIBU JGXFUXPDBOUSBWFSTFUIFSBDJBMEJWJEF UIFOQFSIBQTUIFSFJTIPQFUIBUBMM "NFSJDBOTNJHIUCFTPSFDPODJMFE*OUIFTFDPOE UIFSFJTTBUJTGBDUJPOJOUIF DPOêSNBUJPOPGUIFQSPCMFN BDPODSFUFFOBDUNFOUPGSBDJBMEJWJTJPOJOUIF JSSFDPODJMBCMFEJTBHSFFNFOUPGUXPJOEJWJEVBMT .BOZ"NFSJDBOTêOEBNVTFNFOUJOXJUOFTTJOHPSQBSUJDJQBUJOHJOTVDI WFSCBMKPVTUJOH UIFTNBMMTDBMFWFSTJPOPGPVSOBUJPOBMDPOWFSTBUJPO BOE BSFJODMJOFEUPXBSETFMGDPOHSBUVMBUJPOFJUIFSGPSUIFJSUPMFSBUJPOPGEJWFSTF QFSTQFDUJWFTPSGPSUIFJSBSUJDVMBUJPOPGUIFJSHSPVQQFSTQFDUJWFPSEFGFOTF PGUIFJSDVMUVSF PS‡BOPUIFSBQQSPBDI‡GPSDIJNJOHJOXJUITUJMMBOPUIFS QFSTQFDUJWFUPQSPWFUIBUUIFEJWJEFJTOPUBMMCMBDLBOEXIJUF"OETPUIF UBCMFHSPXTMBSHFS UIFOVNCFSTPGQMBZFSTJODSFBTFiSBDFDBSETuBSFEFBMU BOEUSVNQFEJOUVSO8SJUFST MJLFBEWFOUVSFTPNFBSDIBFPMPHJTUT MJLFCJH HBNFIVOUFST KPVSOFZUPDPMMFHFTBOEUSBWFSTFDBNQVTFT IFFEMFTTBTUIFZ QBTTDPMPSGVMHSPVQJOHTPGIPPLFEVQDPVQMFTBOESPPNNBUFTBOEGSJFOET  JOTFBSDIPGUIFTDIPPMDBGFUFSJBTXIFSFUIFZIBWFCFFOBTTVSFEUIFZXJMM êOEUIFJSQSFZѮFSF UIFJSHB[FTëJUPWFSUIFUIJSUZPSGPSUZMPOHUBCMFTXJUI BTNBUUFSJOHIFSFPSUIFSFPGCMBDLTUVEFOUTUPêYPOUIFPOFUBCMFXIFSF êWFPSFJHIUPSUFOIBWFHBUIFSFEUIFJSUSBZT/PUJOHUIJT UIFSJTFPGCMBDL TUVEJFTBOEiJEFOUJUZQPMJUJDT uBEPZFOPGWJUBMDFOUFSMJCFSBMJTNFYQSFTTFT IJT GFBST PG iCBMLBOJ[BUJPOu JO "NFSJDB FWFO BT  JO UIF BDUVBM #BMLBOT  B NBTTBDSFJTUBLJOHQMBDF ϖ0OFNPOUIOFXTQBQFSFEJUPSTXJMMQSJOUIFBE MJOFTSFBEJOHi3BDJBM1SPHSFTT4FFO uXIFOBO"GSJDBO"NFSJDBOCFDPNFT UIFêSTUUPBDDPNQMJTITPNFUIJOHPSPUIFS BOEUIFOFYUNPOUI i&OEVSJOH 3BDJBM%JWJTJPO uCBTFEPOXIBUTPNFQPMMTUFSIBTTBJEUIFFWJEFODFNFBOT JGUXPUIJSETPG"GSJDBO"NFSJDBOTTVQQPSUBēSNBUJWFBDUJPOQPMJDJFTBOE UXPUIJSETPG&VSPQFBO"NFSJDBOTBSFBHBJOTUUIFN PSJG"GSJDBO"NFSJ

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ Ā

DBOTBSFGPVSUJNFTNPSFMJLFMZUPTBZUIBUCMBDLQFPQMFSFDFJWFMFTTUIBO GBJSUSFBUNFOUJOUIF XPSLQMBDF BOE JO QVCMJD BDDPNNPEBUJPOT  PS  FWFO  êWFUJNFTNPSFMJLFMZUPCFMJFWFUIBUBGPPUCBMMQMBZFSTHVJMUIBEOPUCFFO QSPWFEJOIJTNVSEFSUSJBM"OEUIPTFXIPBEIFSFUPUIFOBUJPOBMDPOWFSTB UJPOêHVSFUIFZIBWFBSSJWFEBUTPNFUIJOHMJLFUIFTBEUSVUIUIFZMJOFVQ PWFSUIFSF XFMJOFVQPWFSIFSF BOEOFWFSUIFUXBJOTIBMMNFFU 0OUIFPUIFSIBOE GPSUIPTFXIPTFGBJUISFTUTOPUJOSBDJBMSFDPODJMJBUJPO CVUJOEFNPDSBUJDTUSVHHMFBOEXIPTFIPQFJTGPSKVTUJDF XIBUJTQFSIBQTNPTU VTFGVMJTUIFFWJEFODFPGUIBUXIJDIJTOPUTFFOJOUIPTFOVNCFSTBTUIFZBSF DPOWFOUJPOBMMZJOUFSQSFUFE UIPTFUIJOHTDPODFBMFECZUIFDPNNPOFRVBUJPO 5VSOEPXOUIFDIBUUFSPGUIFOBUJPOBMDPOWFSTBUJPO TUFQPVUTJEFUIFHBNF SF EPUIFNBUIXJUISFBMOVNCFSTSBUIFSUIBOUIFNJTMFBEJOHCMBDLBOEXIJUFPG QFSDFOUBHFT BOEXFTFFUIBUBHSFBUFSOVNCFSPG&VSPQFBO"NFSJDBOTUIBO "GSJDBO"NFSJDBOTUBLFUIFOPNJOBMMZiCMBDLQPTJUJPOu FWFO POTPNFRVFT UJPOT BHSFBUFSOVNCFSPGXIJUFQFPQMFUIBOUIFSFBSFCMBDLQFPQMF ώύ ѮF SFMBUJWF NFSJU PG UIFTF QPTJUJPOT JT OPU UIF QPJOU /PS JT UIF QPJOU UIF HMJC BDBEFNJD SJUVBM LOPXO BT iDPNQMJDBUJOHu NBUUFST /PS JT JU NZ QPJOU UP TUBUF UIF PCWJPVT UIBU B NBKPSJUZ PG "NFSJDBOT DBO PS OFFE UP DPNFUPHFUIFSGPSDIBOHFUPUBLFQMBDF-FBWFUIFJNBHJOFEEFCBUF BOEJU JTQPTTJCMFUPSFDPHOJ[FUIBUXIBUOFFETUPCFFYQMBJOFE‡XIBUSFBMMZQPTFT TVDI BO JEFPMPHJDBM QSPCMFN UP "NFSJDBOT UIBU XF NVTU DPODFBM JU GSPN PVSTFMWFT‡JTOPUXIBUNPTUCMBDLQFPQMFUIJOLѮBUDBOCFSFQSFTFOUFEBT FNCJUUFSNFOU MBDLPGCBMBODF UIFFNCSBDFPGWJDUJNIPPE PS JGUIFEFOJ [FOTPGUBMLSBEJPTIPXTBSFDPSSFDU VOTVJUBCJMJUZUPGVMêMMUIFSFTQPOTJCJMJUZ PGBKVSPSBDDPVOUFEGPS JOPUIFSXPSET UPKVTUTVDIBOFYUFOUUIBUUIFZ NBZCFFBTJMZTMPVHIFEPĒ#VUXIBUPGUIBUTVCTUBOUJBMNJOPSJUZPGXIJUF "NFSJDBOT XIP BMTP UBLF UIF iCMBDLu QPTJUJPO  "SF UIFZ BO BHHSFHBUJPO PGFTQFDJBMMZGFSWFOUGPPUCBMMGBOTIVEEMFEVQXJUILOFFKFSLJOH CMFFEJOH IFBSUTPGUIFNBMJHOFEi1$uDSPXE 0SBSFUIFZQFSTPOTXIPIBWFQBJE BUUFOUJPOJOUIFTBNFXBZNBOZ"GSJDBO"NFSJDBOTIBWFUPBMPOHIJTUPSZ PGHPWFSONFOUBMNJTDPOEVDUBTXFMMBTUPNPSFSFDFOUEFWFMPQNFOUTTJODF UIFøĀý÷T "SFUIFZQFSTPOTXIPIBWFTFFOUISPVHIUIFSBDJBMDPOWFSTBUJPO HBNF BOE PQUFE OPU UP QMBZ  XIP SFGVTF UP DPODFEF UIBU UIF TUSVHHMF GPS KVTUJDF‡OPU iSBDJBM KVTUJDFu‡XBT PWFS B HFOFSBUJPO BHP  *G TP  UIFO UIFJS DPODFBMNFOU  UIF PCMJUFSBUJPO PG UIFJS WPJDFT  XJUIJO UIF EBSL SFDFTTFT PG PVS OBUJPOBM DPOWFSTBUJPO TVHHFTUT UIBU UIF HBNF JT OPU TP NVDI BCPVU iJODMVTJPOuPSiEJWFSTJUZu‡WBMVFOFVUSBMUFSNTUIBUBSFJOFWJUBCMZNJTUBLFO GPSQPMJUJDT‡BTJUJTBCPVUQPMJDJOHUIFNBSHJOTPGUIFQPMJUJDBMBOEJOUFMMFD UVBMNBJOTUSFBN"OEGVSUIFS UIBUUIFHBNFTFOEQPJOU UIFGSBNFXPSLPG SBDJBMSFDPODJMJBUJPOJOXIJDIUIFSBDJBMQFSTQFDUJWFTPGCMBDL"NFSJDBBOE

ø÷

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

XIJUF"NFSJDBXJMMCFNBEFPOF JTCVUUIFNFBOTBOESIFUPSJDPGFWBTJPO  UIFDIBSBEFPCTDVSJOHSFBMQSPCMFNTBOEGPSFTUBMMJOHUIFDPNJOHUPHFUIFS PGTQFDJêDHSPVQJOHTPG"NFSJDBOTJOQVSQPTFGVMBDUJPO ѮFQSFDFEJOHIBTCFFONZFĒPSUUPDIBSUPVSQSFTFOUXBUFST BTXFMMBT BOJOWJUBUJPOUPUIFSFBEFSUPUIJOLBCPVUUIFDPVSTFPGUIFOBUJPOTJODFUIF ,JOHFSB.ZJOUFOUJPOJOUIFQBHFTUIBUGPMMPXJTUPCFHJOUIFQSPDFTTPG FWBDVBUJOHUIFPSJHJOTPGPVSDPOWFOUJPOBMSIFUPSJD UPTDSVUJOJ[FJUQFSTVB TJWFOFTT BOEUPBOBMZ[FJUTMPHJD ΛΛΛ ĢħĚĩĩīĨĚĜġĢħĠUIJTTVCKFDU *IBWFMJNJUFENZTFMGUPBSFMBUJWFMZOBSSPX êFMEPGQSJNBSZNBUFSJBMBMPOHXJUI8BTIJOHUPOTQVCMJTIFEXPSL JODMVEJOH  FTQFDJBMMZ IJTBVUPCJPHSBQIZώώ*OEPJOHTP *IBWFTPVHIUUPUBLF8BTIJOH UPOTFSJPVTMZBTJGOPUBOJOUFMMFDUVBM UIFOBUMFBTUBUIJOLJOHNBO TPNFPOF XIPFYQPVOEFEXIBUTFFNFEUPNBOZ"NFSJDBOTPGIJTUJNFBOEMBUFSUP CFBDPNQSFIFOTJWFQSPHSBNBEESFTTJOHUIFOFFETPGCMBDLQFPQMFBOEUIF OBUJPO*UJTJOIJTDBQBDJUZBTQIJMPTPQIFSPGBTPDJBMQSPCMFNBOEIJTNPME JOHPGUIFPQJOJPOPGBNPTUJOëVFOUJBMQBSUPGUIFQVCMJDUIBU8BTIJOHUPO  IJTUFMMJOHPGIJTMJGF BOEIJTUFMMJOHPGUIFTUPSZPG"GSJDBO"NFSJDBOTiVQ GSPNTMBWFSZuBSFNPTUJNQPSUBOU BOEJUJTIJTJEFBTBOEUIFXBZUIFZGPSNFE BQBSUPGBOFOEVSJOH"NFSJDBODPOTFOTVTUIBUIBWFCFFONPTUOFHMFDUFE ѮJT FNQIBTJT JO NZ JOUFSQSFUBUJPO PG 8BTIJOHUPO QSPDFFET  êSTU BOE GPSFNPTU GSPNUIFDPOUJOVJOH JGOPUHFOFSBMMZBDLOPXMFEHFEJOëVFODFPG 8BTIJOHUPOTJEFBTPOPVSPXOUJNF.PSFPWFS *CFMJFWFUIBUDFSUBJOFSSPST IBWFMFEUXPEJĒFSFOUCPEJFTPGIJTUPSJDBMMJUFSBUVSF‡UIBUPO8BTIJOHUPO BOEPUIFS"GSJDBO"NFSJDBOMFBEFSTBOEUIBUPO4PVUIFSOIJTUPSZ‡UPNJTT UIFDBSEJOBMTJHOJêDBODFPGXIBU8BTIJOHUPOBOEIJTNFTTBHFTZNCPMJ[FE GPSIJTPXOUJNF.ZDSJUJRVFPGUIFIJTUPSJPHSBQIZJTEFWFMPQFEGVSUIFSJO UIFCPEZPGUIFTUVEZ'PSUIFNPNFOU*XBOUUPPĒFSBGFXJOUSPEVDUPSZ DPNNFOUTPOUIFTFFSSPSTBOEUIFJSDPOTFRVFODFT #JPHSBQIJDBMTUVEJFTPG8BTIJOHUPOBOEBDDPVOUTPG"GSJDBO"NFSJDBO MFBEFSTIJQBUUIFUVSOPGUIFDFOUVSZJOUFSQSFU8BTIJOHUPOJOWBSJPVTXBZT *OPOFJOUFSQSFUBUJPO 8BTIJOHUPOJTBCMBDLDPOTFSWBUJWFFNQIBTJ[JOHUIF DSFBUJPOPGFDPOPNJDFOUFSQSJTFTBOETUSFTTJOHCMBDLQFPQMFTSFTQPOTJCJMJUZ GPSUIFJSPXOGBUFPWFSBOEBCPWFUIFEFGFOTFPGDJWJMSJHIUTBOEUIFBUUBDL POSBDJTNIFNJHIUIBWFTUSFTTFE"OPUIFSJOUFSQSFUBUJPOTFFT8BTIJOHUPO BTNFSFMZBQVQQFUPSUPPMPGQPXFSGVMXIJUFQFSTPOT BiXIJUFNBOTCMBDL NBO uBTPOFIJTUPSJBODBMMTIJN BMUIPVHIXIFUIFSUIJTDPOUSPMMJOHXIJUF QFSTPOJTPGUIF4PVUIPSUIF/PSUIPSCPUIJTOPUBMMUIFUJNFDMFBSώϏ8IBU

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ øø

UIFTFJOUFSQSFUBUJPOTTIBSFBSFUXPBTTVNQUJPOTêSTU UIBU8BTIJOHUPOXBT TJNQMZBQSBHNBUJTU BOETFDPOE UIBUUIFSFJTTVDIBUIJOHBTBOBVUIFOUJD CMBDL MFBEFS  B QVSF QSPEVDU PG "GSJDBO "NFSJDB GSPN XIJDI IF PSHBOJ DBMMZFNFSHFTѮFJOUFSQSFUBUJPOTEJWJEFNFSFMZPOUIFRVFTUJPOPGXIFUIFS 8BTIJOHUPOJTTVDIBMFBEFS ѮF TFDPOE MJUFSBUVSF JT UIBU PG 4PVUIFSO IJTUPSZ  BOE UIBU EJTDJQMJOFT TUVEZ PG UIF QPTU3FDPOTUSVDUJPO QFSJPE BOE UIF TUJSSJOHT PG QSPHSFTTJW JTNJOUIF4PVUI(FOFSBMMZTQFBLJOH IJTUPSJBOTPG4PVUIFSOQSPHSFTTJWJTN EJTUJOHVJTI XIBU UIFZ DPOTJEFS UP CF UIF HPPE BOE CFOFêDJBM BTQFDUT PG UVSOPGUIFDFOUVSZ SFGPSN‡JODSFBTFE GVOEJOH GPS FEVDBUJPO CFJOH PVU TUBOEJOH‡GSPNUIPTFOPUUPUIFJSUBTUFMJLFTFHSFHBUJPOBOEPUIFSBTQFDUT PG SBDJTU QSPTDSJQUJPO JODMVEJOH B SFMBUJWF EFDSFBTF JO FEVDBUJPOBM GVOE JOHGPSCMBDLDIJMESFOBOEUIFEFMJCFSBUFSFUBSEJOHPGTFDPOEBSZFEVDBUJPO GPS "GSJDBO "NFSJDBO DIJMESFO ώϐ 'SPN B NPSBM QFSTQFDUJWF UIJT EJTUJOD UJPOJTBMMUPUIFHPPE CVUJUJTOPUBEJTUJODUJPONPTUQSPHSFTTJWFT 4PVUI BOE/PSUI NBEFJOBOZDPOTJTUFOUXBZ .ZBSHVNFOUJTUIBU8BTIJOHUPOT MFBEFSTIJQIBENVDIUPEPXJUIUIFUZJOHUPHFUIFSPGCPUIUIFTFTUSBOET  BOEXJUIDPOWJODJOHIJTGPMMPXFSTBOETVQQPSUFSTUIBUUIFUPUBMSFTVMUXBT JOEFFEQSPHSFTTώϑ *GUIBUJTTP UIFOPUJPOTPG8BTIJOHUPOBTTJNQMZBUPPMPGXIJUFQPXFS‡ BOi6ODMF5PNu‡BTBiCMBDLDPOTFSWBUJWF uBOE HFOFSBMMZ UIFRVFTUJPOPG XIFUIFSIFXBTBOBVUIFOUJDMFBEFSPG"GSJDBO"NFSJDBOTSBUIFS NJTTUIF QPJOUώϒѮFSFXFSF"GSJDBO"NFSJDBOTXJMMJOHUPHPNVDIGBSUIFSUIBO8BTI JOHUPOJOBQQFBMJOHUPUIFQSFKVEJDFTPGXIJUFCJHPUT5BLF GPSBOFYBNQMF  8JMMJBN)BOOJCBMѮPNBT XIPTFSBDJTUTDSFFEXBTOPEJĒFSFOUGSPNUIBUPG DPOUFNQPSBSZXIJUFSBDJTUTώϓ#VUѮPNBTXBTOPUSFOPXOFEMJLF8BTIJOH UPOGPSUIFTJNQMFSFBTPOUIBUTBZJOHXIBUIFTBJEIBEOPBQQFBMUPPQUJNJTUT MPPLJOHGPSBIPQFGVM QSPHSFTTJWFXBZPVUPGUIFTFFNJOHMZJOUSBDUBCMFTJUVB UJPOJOXIJDI"NFSJDBTPNFIPXGPVOEJUTFMGJOUIFøÿĀ÷T &RVBMMZ  UIFSF XFSF  JO UIF BHF PG 8BTIJOHUPO  "GSJDBO "NFSJDBOT MJLF "MFYBOEFS $SVNNFMM XIP XFSF BDUVBM QIJMPTPQIJDBM DPOTFSWBUJWFT )PX FWFS UIFGPSDFTUIBUFMFWBUFE8BTIJOHUPOBѫFSIJTøÿĀü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

øù

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

JTXSPOH UIF/FHSPJTOPUSFDFJWJOHBGBJSEFBM BOEUJFUIFN UPHFUIFSTP UIBUUIFCVOEMFETUSBOETXJMMBQQFBSBTBQMBVTJCMFBOEPQUJNJTUJDXBZGPS "NFSJDBOTBOEUIF/FHSPUPDMJNCPVUPGUIFIPMFJOUPXIJDIGBUFIBTQMBDFE UIFN*OUIJTMJHIU 8BTIJOHUPOTQSPKFDUBOEIJTJNQPSUBODFEPOPUMJFTPMFMZ XJUIJO"GSJDBO"NFSJDBOIJTUPSZ CVUXJUIJOBCSPBEFSIJTUPSZPG"NFSJDBO UIJOLJOH BOEXSBOHMJOH POTPDJBMRVFTUJPOTHPJOHCBDLUPDPMPOJBMUJNFT 5PJMFSTXJUIJOUIJTUSBEJUJPO FNCPEJFECZѮPNBT+FĒFSTPOBTXFMMBT CZ8BTIJOHUPO XFSFFWFSTFFLJOHBTPMVUJPOUPUIFQSPCMFNUIFZTVQQPTFE UPDPNFBCPVUGSPNUIFQSFTFODFPGCMBDLQFPQMFJO"NFSJDBѮFNFBOT UIFZQSPQPTFEUPBDDPNQMJTIUIJTSFTPMVUJPONJHIUCFGBOUBTUJDBMBTQSBDUJ DBMNBUUFST ëJHIUTPGGBODZUIBUPOMZESFBNFSTDPVMECFMJFWFJO‡MJLFUIF OPUJPO UIBU TFHSFHBUJPO BOE EJTGSBODIJTFNFOU UPHFUIFS XFSF DPOTJTUFOU XJUI EFNPDSBDZ BOE NFBOT PG CFUUFSJOH UIF TJUVBUJPO PG "GSJDBO "NFSJ DBOT#VUUIFSFBMTJHOJêDBODFPGUIFTFQMBOTBOEPUIFSTPSUTPGêOBMTPMV UJPOT MJFT JO UIFJS BDDPNQMJTINFOU PG BO JEFPMPHJDBM QFBDF PG POF TPSU PS BOPUIFS CFUXFFO QPUFOUJBMMZ XBSSJOH GPSDFT BOE JEFBMT *O UIF SJTF PG +JN $SPX 8BTIJOHUPOQMBZFEBDSVDJBMSPMFJOUIFEPNFTUJDBUJPOPGBOJOJRVJ UPVTTZTUFN)FUPPLVQUIJTMPOH"NFSJDBOESFBNBOE UISPVHIIJTWJTJPO  TPMWFEJU DBTUJOHIJTESFBNGPS"NFSJDBBOEUIF/FHSPPVUJOUPUIFXPSME BOEEPXOUISPVHIUIFBHFTѮJT IFTBJE XBTIJTBJNUIJT IJTTVQQPSUFST TBJE XBTIJTBDDPNQMJTINFOU8BTIJOHUPOTXPSETBUUIF$PUUPO4UBUFTBOE *OUFSOBUJPOBM &YQPTJUJPO XFSF NVDI CBMMZIPPFE UIF OFYU ZFBS  JO øÿĀý  UIF4VQSFNF$PVSUTEFDJTJPOJO1MFTTZW'FSHVTPOXBTNFUiNBJOMZXJUI BQBUIZu JO UIF OBUJPOT OFXTQBQFSTώϔ ѮF FYQMBOBUJPO GPS UIFTF EJĒFSFOU SFBDUJPOTJTOPUDPNQMJDBUFE"NFSJDBOTKVEHFEUIBUXIFOJUDBNFBGBWPS BCMFFWBMVBUJPOPGXIBUXBTBNBOJGFTUEFOJBMPGFRVBMQSPUFDUJPOBOEGVO EBNFOUBM GBJSOFTT  UIFSF XBT HSFBUFS WBMVF JO 8BTIJOHUPOT XPSET‡UIPTF PGBCMBDLNBOBOEGPSNFSTMBWF‡UIBOUIPTFPGBOFMFWBUFEQBOFMPGXIJUF KVEHFT"OEUIJTXBTTPCFDBVTF8BTIJOHUPOTXPSETBOEUIFFYBNQMFPGIJT QFSTPOXFSFTVēDJFOUUPTVTUBJOBQSFUFOTFPGEFNPDSBUJDQSPDFTT‡BDPN QSPNJTFCFUXFFOUXPMBSHFQPMJUJFT /FHSP"NFSJDBBOE"NFSJDB iTFQBSBUF CVUFRVBMu‡VQPOXIPMMZBOUJEFNPDSBUJDQSPDFFEJOHT XJUIUIFMPOFNBO  8BTIJOHUPO TPNFIPXFNQPXFSFEUPHJWFDPOTFOUGPSUIFXIPMFPG"GSJDBO "NFSJDBJOUIFEJTQPTTFTTJPOPGUIFJSSJHIUTBT"NFSJDBODJUJ[FOT 5PEBZ XFEPOPUTVQQPTFUIBUUIF"NFSJDBPG8BTIJOHUPOTUJNFIBE JO BQSPHSFTTJWFXBZ TPMWFEUIFQSPCMFNPGSBDJTNBOEQPWFSUZPSPUIFSXJTF FTUBCMJTIFE B SFHJNF PG KVTUJDF *U IBE OPU  BOE UIF NFBOT FNCSBDFE CZ 8BTIJOHUPOBOEIJTTVQQPSUFSTDPVMEOPU CVUUIFNPWFEJEIFMQSFQMBDF UIF JEFB PG KVTUJDF XJUI UIF EPHNB PG SBDJBM QFBDF BOE  JO EPJOH TP  UIJT JOOPWBUJPOEJETFSWFTPNFJOUFSFTUTBOEUIFJSFOET

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ øú

&WFONPSBMMZSJHIUUIJOLJOHBCPVUUIFTFNBUUFSTNBZCFCMJOEFECZUIF WFSZJOOPWBUJPOTPGUIFUJNFVOEFSTDSVUJOZ*OIJTGBNPVTi"UMBOUB$PN QSPNJTFuBEESFTTPGøÿĀü 8BTIJOHUPOVTFEBTBDFOUSBMNFUBQIPSUIFêH VSF TZNCPMJ[FECZIJTPXOVQSBJTFEIBOE UIBUi*OBMMUIJOHTUIBUBSFQVSFMZ TPDJBMXFDBOCFBTTFQBSBUFBTUIFêOHFST ZFUPOFBTUIFIBOEJOBMMUIJOHT FTTFOUJBMUPNVUVBMQSPHSFTTuώϕ'PMMPXJOHIJN "NFSJDBOTTBZUIBUTFHSFHB UJPODSFBUFEUXPTPDJFUJFT POFCMBDLBOEPOFXIJUF*UEJEOPU BOEBMMUIF OPUJPOTUIBUëPXGSPNUIJTNJTUBLFOJNQSFTTJPOBSFMJLFXJTFVOUSVF0OF JTUIFJEFBPGiUIF/FHSPMFBEFSuXIPJTTVQQPTFEUPGVODUJPOBTUIFDPVO UFSQBSUUPSFHVMBSTPDJBM QPMJUJDBM BOECVTJOFTTMFBEFST OPUiXIJUFMFBEFST u BOEXIPTFQPXFSBOEBVUIPSJUZBSFFYQSFTTFEBOEFNQMPZFEUISPVHIUIF JOTUJUVUJPOT PG "NFSJDB  OPU UIPTF PG iXIJUFu TPDJFUZ ѮBU JT UP TBZ  UIF HFOVJOF MFBEFST QSFTJEF PWFS UIF JOTUJUVUJPOT PG HPWFSOBODF  KVTUJDF  BOE UIF QPMJDF QPXFS UP XIJDI "GSJDBO "NFSJDBOT BSF TVCKFDU  KVTU MJLF UIPTF DJUJ[FOT XIP BSF BMMPXFE UP WPUF BOE NPWF BCPVU GSFFMZ XIFSF UIFZ XJMM #FDBVTFTFHSFHBUJPOEJEOPUDSFBUFUXPTPDJFUJFTPSOBUJPOT EJTGSBODIJTF NFOU DBOOPU IBWF DSFBUFE B EFNPDSBDZ GPS UIPTF NPTU  UIPVHI OPU BMM XIJUF NFO  XIP XFSF QSPUFDUFE JO UIFJS SJHIU UP WPUF ѮBU JT UP TBZ  UIF OPUJPOPGBQBSUJBM PSi)FSSFOWPMLu EFNPDSBDZJTTQFDJPVT BOFĒFDUJWF JG USBOTQBSFOU TFMGEFMVTJPO "NFSJDBOT NBJOUBJOFE UISPVHI UIF TJY EFDBEFT PG UIF UXFOUJFUI DFOUVSZ‡BT UIF XPSMET CBTUJPO PG EFNPDSBDZ‡UIBU XF OFFEOPUUBSSZMPOHPWFSώϖ%FNPDSBDZJTBUBOFOEJGJUJTPODFFYUFOEFEPO UIFCBTJTPGVOJWFSTBMNBOIPPETVĒSBHF BOEUIFO CZIPPLBOECZDSPPL CPUI  JU JT EFOJFE UP IBMG PG UIF QPMJUZ JO .JTTJTTJQQJ BOE 4PVUI $BSPMJOB BOEBUMFBTUPOFPVUPGUISFFWPUFSTUISPVHIPVUUIF4PVUI&WFOUIPVHIUIF 'JѫFFOUI"NFOENFOUNBZSFNBJOPOUIFCPPLT JUJTSFOEFSFEBEFBEMFUUFS GPSUIFXIPMFPGUIFOBUJPOѮVT UIF"NFSJDBOTZTUFNUIBUFOEVSFEGSPN UIFBHFPG8BTIJOHUPOUPUIFMBUFøĀý÷TOPNPSFNFSJUTUIFOBNFiEFNPD SBDZuUIBOi/BUJPOBM4PDJBMJTNuNFSJUTJEFOUJêDBUJPOXJUIUIFQSPNJTFPS QSFNJTFTPGTPDJBMJTN"OEJUEPFTOPUNVDINBUUFSXIBUJTDBMMFEUIFIPPL BOEXIBUJTDBMMFEUIFDSPPLUIFSFJTPOPOFIBOEUFSSPSJTNBOEDPSSVQ UJPO  BOE PO UIF PUIFS IBOE UIF $PNQSPNJTF PG øÿþþ BOE UIF BOUJEFNP DSBUJD MFHBMMZTBODUJPOFEEFWJDFTJOWFOUFEXJUIUIF.JTTJTTJQQJ1MBOPGøÿĀ÷ BOEDPQJFEGPSEFQMPZNFOUCZUIFPUIFS4PVUIFSOTUBUFTUIFSFBѫFS *OUIFUXFOUZZFBSTBѫFSIJTQFSGPSNBODFBU"UMBOUBDBUBQVMUFEIJNUP OBUJPOBM QSPNJOFODF  IJT TVQQPSUFST BOE BEIFSFOUT DBMMFE 8BTIJOHUPO NBOZ GBWPSBCMF UIJOHT *O UIF "NFSJDBO USBEJUJPO IPMEJOH UIBU QPMJUJDT JT UIFBSUPGUIFQPTTJCMF QFSIBQTUIFNPTUMBVEBUPSZPGUIFTFDIBSBDUFSJ[B UJPOT JT UIBU IF XBT SFBMJTUJD PS QSBHNBUJD  B RVBMJUZ BUUSJCVUFE UP IJN CZ CPUIIJTGSJFOETBOEUIPTFXIPXFSFNPSFHSVEHJOHBENJSFSTϏύ*OBEJĒFS

øû

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

FOUXBZ UIFTFDIBSBDUFSJ[BUJPOT UPP NJTTUIFQPJOU'PSXIBUUZQFPGQSBH NBUJTNNVTUIFCFQSBDUJDJOHJG BUUIFFOEPGIJTUXPEFDBEFTPGMFBEFSTIJQ  "GSJDBO"NFSJDBOTIBWFNPSFESBNBUJDBMMZGPSFTIPSUFOFEIPSJ[POTUIBOBU UIFCFHJOOJOH *TJUSFBMJTNUPTVHHFTUUIBUCMBDLQFPQMFDBOBEWBODFSFMB UJWFUPXIJUFQFPQMFXIFOUIFJSBCJMJUJFTUPQBSUJDJQBUFJOUIFQPMJUZ JODJWJM TPDJFUZ BOEJOFDPOPNJDBĒBJSTIBWFCFFOTZTUFNBUJDBMMZFYUJSQBUFE Ϗώ 8BTIJOHUPOTJNQPSUBODF JONZWJFX EFSJWFTGSPNXIBUIFTBJEUPDBVTF JOëVFOUJBM XIJUF QFSTPOT UP DSPXO IJN UIF /FHSP MFBEFS  OPU GSPN XIBU IFEJEBTBMFBEFSPGCMBDLQFPQMF*UJT8BTIJOHUPOUIFWJTJPOBSZTIBQFSPG QVCMJDPQJOJPOBTPQQPTFEUP8BTIJOHUPOUIFDPOTFSWBUJWF i6ODMF5PN u PS SFBMJTU XIP TVDDFFEFE TNBTIJOHMZ JO BQQSFIFOEJOH BOE TBUJTGZJOH UIF EFNBOE GSPN XIJUF SFGPSNFST  /FX 4PVUI QVCMJDJTUT  /PSUIFSO MJCFSBMT  BOEOBTDFOU1SPHSFTTJWFTGPSBSIFUPSJDBMXBZPVUPGBNPSBMBOEQPMJUJDBM DPOVOESVN BTEJTUJODUGSPNBOBDUVBMBOEEFNPDSBUJDXBZPVUPGBOBTUZ BOUJEFNPDSBUJD TJUVBUJPO )JT XFSF NBSDIJOH PSEFST PG UIF NJOE  SBUIFS UIBOUIPTFEJSFDUJOHSFBMUSPPQTUPIBTUFOUIFNTFMWFTIJUIFSBOEZPO0OF FMFNFOUPGUIJTNFBOTPGJEFPMPHJDBMFHSFTTJTUIFQSPNJTFPGQSPHSFTTIF PĒFSFEUIFOBUJPO"TFDPOEJTUIBUUIFêSTUQSJODJQMFPG/FHSPMFBEFSTIJQ  FNCPEJFECZ8BTIJOHUPO JTSFTQPOTJCJMJUZUPXIJUFQFSTPOTѮJTJTOPUB OFXJEFBJOUIFBHFPG8BTIJOHUPO CVUPOFUIBUIBEBQBSUJDVMBSNFBOJOH XIFOUIF"GSJDBO"NFSJDBOMFBEFSTIJQDBESFXBTMJRVJEBUFECZUIFEJTGSBO DIJTFNFOUQPMJDJFTBOEXJEFMZQSPDMBJNFEHPBMPGiXIJUFTVQSFNBDZuJOUIF 4PVUIFSOQPMJUJDTPGUIFøÿĀ÷T &TDBQFGSPNEJēDVMUQSPCMFNTUISPVHIBUVSOPGNJOE BēSNBUJPOTPG QSPHSFTTEFTQJUFFWJEFODFPGDSJTJTJOUIF4PVUIFSOFDPOPNZ BOEB/FHSP MFBEFSTIJQ TFMFDUFE CZ XIJUF QFSTPOT BSF UIF DPNQPOFOUT PG XIBU JO UIJT CPPL*DBMM8BTIJOHUPOJBOJTN)PXFWFS 8BTIJOHUPOJBOJTNTNPTUJNQPS UBOUBOEMPOHFTUFOEVSJOHFMFNFOUJTBOJEFBBOEBUIFPSZJOPOFѮJTJEFB JTiSBDFSFMBUJPOTu*EPOPUNFBOUIBUIFIBEBOJEFBBCPVUSBDFSFMBUJPOT CVUSBUIFSUIBUIJTJEFBXBTSBDFSFMBUJPOT8BTIJOHUPOEFWFMPQFEBOBOBMZ TJTBCPVU"GSJDBO"NFSJDBTTUSFOHUITBOEXFBLOFTTFT BCPVUTFHSFHBUJPO  SBDJTN UIFGPSDFTBSSBZFEBHBJOTUCMBDLQFPQMF BOEUIFGPSDFTUIBUNJHIU QPUFOUJBMMZBMMZXJUICMBDLQFPQMFѮFQSPEVDUPGUIBUBOBMZTJTXBTBTPMV UJPO UIBU PVHIU UP CF DBMMFE SBDF SFMBUJPOT IPX "GSJDBO "NFSJDBOT BOE XIJUFQFSTPOTSFMBUFUPPOFBOPUIFSQVSQPSUJOHUPCFCPUIDBVTFBOEDVSF PG CMBDL CBDLXBSEOFTT BOE XIJUF IPTUJMJUZ SBDF SFMBUJPOT BT BO BOBMZTJT HFOFSBUJOHSBDFSFMBUJPOTBTBDVSFGPSUIFDPNQMFYPGEJēDVMUJFT"NFSJDBOT VTFEUPHSPVQBTiUIF/FHSPQSPCMFNu8BTIJOHUPOJBOJTNJTOPUBOPUJPO BCPVUSBDFSFMBUJPOT3BUIFS 8BTIJOHUPOJBOJTNBEWBODFESBDFSFMBUJPOTBT BOPUJPOBCPVU+JN$SPX BOJEFBMJTUSFOEFSJOHPGUIF+JN$SPXSFBMJUZDPO

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ øü

GPSNJOHUPQPTJUJWFDPOWJDUJPOTBCPVUJUTGBJSOFTTBOECFOFWPMFODF BOEUIF GBJSOFTTBOECFOFWPMFODFPGUIF6OJUFE4UBUFTBOEJUTGSFFEPNBOEKVTUJDF MPWJOHDJUJ[FOSZ *OBUUSJCVUJOHUIJTNFBOJOHUPiSBDFSFMBUJPOT uJUJTOPUNZJOUFOUJPOUP NBOJQVMBUF UIF NFBOJOH PG UFSNT PS UP XSBOHMF XJUI SIFUPSJD 2VJUF UIF DPOUSBSZ *CFMJFWF*BNCFJOHUSVFUPUIFIJTUPSJDBMJOWFOUJPOBOEEFQMPZ NFOUPGUIFUFSNJO8BTIJOHUPOTUJNFBTQPQVMBSJ[FEFTQFDJBMMZCZIJN *UT DVSSFOU VTF JO UIF QPQVMBS WFSOBDVMBS BOE CZ TQFDJBMJTUT JT B QSPEVDU PG8BTIJOHUPOTTVDDFTT BOE JUTFFNTUPNF TVĒFSTGSPNUIFTBNFPSBO FWFOHSFBUFSQSPCMFNUIBOXIFOJUXBTOFXMZNJOUFE"NFSJDBOTUBLFiSBDF SFMBUJPOTu BT B OPSNBUJWF UFSN  XJUI MJUUMF NJOEGVMOFTT PG FJUIFS JUT IJT UPSJDBMEFSJWBUJPOPSJUTPCTDVSBOUJTN*OUIFDPOWFOUJPOBMXJTEPN "GSJ DBO "NFSJDBOT IBWF SBDF SFMBUJPOT  CVU XIJUF "NFSJDBOT  JO UIF BCTFODF PGCMBDLQFPQMFBOEPUIFSiNJOPSJUJFT uFYDFQUJOJOTUBODFTUIBUSBUIFSUFOE UPIJHIMJHIUUIFCMBDLSVMF EPOPU0S UIFUFSNJTCBOEJFEBCPVUBTBTZO POZNGPSSBDJTNGBDFECZCMBDLQFPQMFϏϏ.PTUDPNNPOMZ iSBDFSFMBUJPOTu JTFNQMPZFEBTJGJUXFSFBOBOBMZUJDUPPMJOJUTFMGFOEPXFEXJUIUIFQPXFSUP NFBTVSFPVSTUSJWJOHTGPSUIFSJHIUBOEHPPEIFSFBSFUIFSVMFTPGTPMJUBJSF  UIFTFBSFUIFTVJUT UIJTJTUIFHBNFEFTDSJCFEXFBMMXJOJGUIFIFBSUTBOE EJBNPOETBOEDMVCTBOETQBEFTBSFQSPQFSMZBSSBOHFE.ZQPTJUJPOJTUIBU UIFUFSNJTPGOPTVDIVTFGVMOFTT)JTUPSJDBMMZ XFLOPXTPNFPGUIFDBSET XFSF NBSLFE BOE UIF EFDL TUBDLFE BT B WJFX PG IJTUPSZ  SBDF SFMBUJPOT JT TJNQMZOPUBGVMMEFDL 0OFXBZPGJMMVTUSBUJOHUIJTJOBEFRVBDZDPNFTGSPNBDPOTJEFSBUJPOPG SPNBOUJD BOE NBSSJBHF SFMBUJPOTIJQT CFUXFFO CMBDL BOE XIJUF QFSTPOT‡ TPDBMMFENJTDFHFOBUJPO8IBUEPFTUIFJODSFBTFJOUIFJODJEFODFPGTVDI SFMBUJPOTJOEJDBUFJOUIFKVEHNFOUPG8BTIJOHUPOTUJNFCVUCBESBDFSFMB UJPOT #ZUIFMJHIUPGPVSPXOUJNF UIFTBNFGBDUTBSFUBLFOUPNFBOHPPE PSBUMFBTUJNQSPWJOH SBDFSFMBUJPOT3BUIFSUIBOEJWPSDFPVSTFMWFTGSPN UIFMPHJDPGUIFQBTU BQSJWBUFNBUUFSNBEFQPMJUJDBM

XFSFNBJONBSSJFEUP JU"XJTFSDPVSTFXPVMECFUPSFDPHOJ[FSBDFSFMBUJPOTGPSXIBUJUJTBUFSN SFëFDUJOHUIFTQFDJêDTFMGVOEFSTUBOEJOHPGUIPTFDPNQMJDJUJOUIFNBOV GBDUVSFPGJOFRVJUZBOESBDJTN ѮF SBDF SFMBUJPOT JEFB JT UIF NFBOT CZ XIJDI TFHSFHBUJPO BOE SBDJTU QSPTDSJQUJPOBSFBTTJNJMBUFECZ"NFSJDBOJEFPMPHZTVDIUIBU"NFSJDBOTJO UIFBHFPGTFHSFHBUJPONBZQFSTJTUJODBMMJOHUIF"NFSJDBOTDIFNFPGUIJOHT EFNPDSBUJDEFTQJUFNBOJGFTUMFHBMBOEPUIFSQSPPGTUPUIFDPOUSBSZ.PSF PWFS UIFGPSNVMBUJPO SJUVBMJ[JOHSBDFBOEDBTUJOHFWFSZTJUVBUJPOJOUFSNT PGSBDF PCTDVSFTBXJEFSSFBMJUZCZJTPMBUJOHBOEDPMPSJOHUIFFYQFSJFODF PG"GSJDBO"NFSJDBOT*UBMTPFOBCMFT"NFSJDBOTUPTFFCPUI8BTIJOHUPOT

øý

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

UJNFBOEUIFTVCTFRVFOUIJTUPSZPGUIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOUTBTTBVMUPO UIFFEJêDFPG+JN$SPX OPUBTBEJēDVMUBOEIFSPJDWJDUPSZGPSUIFNPWF NFOUBOEGPSCMBDLQFPQMFPSBTBOJOEJDUNFOUPGUIFXIPMFPG"NFSJDBT USFBUNFOU PG "GSJDBO "NFSJDBOT  CVU BT QSPHSFTT  UIF SFBMJ[BUJPO PG UIF "NFSJDBO ESFBN  BOE B HJѫ UP /FHSPFT BT JO UIF DPNNPOQMBDF CMBDL QFPQMFXFSFiHSBOUFEuPSiHJWFOuUIFJSSJHIUTJOUIFøĀý÷T "OEUPTFFCMBDL BEWBODFNFOUJOJTPMBUJPOGSPNUIFCSPBEFSBOENPSFSBQJEBEWBODFNFOU PGPUIFS"NFSJDBOT JODMVEJOHUIPTFXIJUF4PVUIFSOFSTBOEPUIFSTXIPTF QSPTQFSJUZXBTEJSFDUMZBUUSJCVUBCMFUPUIFJSFYQMPJUBUJPOPGUIFEJTBEWBOUBHF VOEFSXIJDI"GSJDBO"NFSJDBOT FTQFDJBMMZ CVUOPUFYDMVTJWFMZ XFSFNBEF UPTUSVHHMF .ZQPJOUIFSFJTFBTJMZJMMVTUSBUFE*OUIFBHFPG+JN$SPX JGBTIBSFDSPQ QFSXIPDBOUSBDFBQBSUPGIJTBODFTUSZCBDLUP"GSJDBQSPTQFSTBHBJOTUUIF PEETUPQVSDIBTFIJTPXOMBOE UIJTJTFWJEFODFPGHPPESBDFSFMBUJPOTFWFO JGUIFMBOEPXOFSBOEIJTDSFEJUPSTIBWFMJOFEUIFJSQPDLFUTXJUIUIFHSFBUFS QBSUPGIJTQSPEVDUJWJUZ*GUFOPSUXFOUZUIPVTBOETIBSFDSPQQFSTXIPDBO USBDFBQBSUPGUIFJSBODFTUSZCBDLUP"GSJDBMJWFMJLFQFPOTJODPOTUBOU NJT FSBCMFQPWFSUZXFSFBEJMZBUUSJCVUFUIFJSGBUFUPCBESBDFSFMBUJPOT BOBOTXFS UIBUQSFTVNBCMZXPVMEQSPWJEFMJUUMFTVDDPSUPUFOPSUXFOUZUIPVTBOEQPPS XIJUFQFPQMFTVĒFSJOHBTJNJMBSGBUF +PBETBOE&XFMMTBOEiMJOUIFBETuBMM HSBZCJUTPGUSBTICMPXOBMPOHCZUIFXJOEѮFPOFJTEJTGSBODIJTFEBOE TFHSFHBUFE UIF PUIFS IBT MJUUMF QPMJUJDBM WPJDF ѮFSF BSF EJĒFSFODFT  POF TVQQPTFT CVUUIFOBUVSFPGUIBUEJĒFSFODFDBOOPUCFDBQUVSFEJOSBDFSFMB UJPOT5PFYQMBJOUIFQMJHIUPGUIFMBUUFSVQPOUFSNTEJĒFSFOUGSPNUIFGPS NFSJTNFSFMZUPGBMMQSFZUPUIFPCTDVSBOUJTNBOVOKVTUPSEFSUISPXTVQJO JUTEFGFOTFѮFJEFBPGSBDFSFMBUJPOTJTBGPSNPGBOBMZUJDTFHSFHBUJPO ѮFHSFBUJNQPSUPGUIFSBDFSFMBUJPOTJEFBMJFTOPUPOMZJOXIBUJUIFMQT DMBSJGZGPSNBOZ"NFSJDBOTJOUIF"HFPG8BTIJOHUPO CVUBMTPCFDBVTFJU TVSWJWFT8BTIJOHUPO SFNBJOJOHJOGPSDFEPXOUPUIFUJNFPGUIFDJWJMSJHIUT NPWFNFOUBTUIFNBJOJEFPMPHJDBMCVUUSFTTTVTUBJOJOHBOUJEFNPDSBUJDQSBD UJDFT BOE QSPTDSJQUJPO JO B OBUJPO FMTFXIFSF BHHSFTTJWFMZ QSPDMBJNJOH JUT EFNPDSBUJD DSFFE BOE JOTUJUVUJPOT ѮF FOEVSBODF PG UIJT PQQSFTTJPO XBT NBEFJEFPMPHJDBMMZTFDVSF CVUOPUCZSBDJTNBTTVDI"NFSJDBOT BTBHFO FSBMNBUUFS IBWFIFTJUBUFEUPFNCSBDFJOBTUSBJHIUGPSXBSEXBZUIFJEFBPG SBDJTUPQQSFTTJPO TPUIBU GPSFYBNQMF PODF"NFSJDBOTNJHIUTQFBLPGB QVUBUJWFiSBDFPQQSFTTJPO uBOEUPEBZUIFQSFGFSSFEUFSNJTiSBDJBMPQQSFT TJPOu ѮFDPOTUJUVUJPOBMEPDUSJOFVQIPMEJOHTFHSFHBUJPONJHIUIBWFCFFO TVNNFE VQ BT iTFQBSBUF BOE FRVBMu PS iTFQBSBUF ZFU FRVBM u CVU CFDBNF iTFQBSBUFCVUFRVBM uUIFQISBTFQSPOPVODJOHJUTFMG‡WPJDFSJTJOH‡BMNPTU BTJGRVFTUJPOJOHJUTPXOWBMJEJUZ

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ øþ

ѮPTFDMPTFTUUPBOENPTUEJSFDUMZJOWPMWFEJOUIFPQQSFTTJPOPGCMBDLQFP QMF  UIF NJOPSJUZ PG "NFSJDBOT XIP HBJOFE UIF NPTU GSPN UIJT JOJRVJUZ JO FYQMPJUJOH TIBSFDSPQQFST BOE JOEVTUSJBM MBCPSFST  BT XFMM BT UIPTF XIP CMFE FYUPSUJPOBUFSFOUTGSPNDBQUJWFTPGCJHDJUZHIFUUPFTNBZOPUIBWFSFRVJSFEBOZ TVDISIFUPSJDBMTDSVQMF OPNBUUFSXIBUUIFZNJHIUIBWFJOTUSVDUFEUIFJSMFHBM BOEQPMJUJDBMIJSFMJOHTXIPDBSSJFEUIFJSJOUFSFTUTCFGPSFKVEJDJBMBOEMFHJTMBUJWF CPEJFT#VUiOPUTFQBSBUFBOEOPUFRVBMuJTIBSEMZBCBTJTGPSBOBUJPOBMDPO TFOTVT FWFOUIPVHIUIBUQISBTFJTQSFDJTFMZBDDVSBUF*UJTUIFQSPDFTTCZXIJDI UIF WBTUMZ NPSF OVNFSPVT NBKPSJUZ PG "NFSJDBOT XIP BSF OPU JOWPMWFE JO CFOEJOHCBDLTBOETXFBUJOHXPSLFSTDPNFUPNBLFBDIPJDFFJUIFSUPQIJMPTP QIJ[FEJTHSBDFPSDBMMJUCZJUTOBNFBOE QFSIBQT TUSVHHMFGPSJUTVOEPJOHUIBU JTUIFLFZUPVOEFSTUBOEJOHUIFTVDDFTTPG+JN$SPX+VEJDJBMQISBTFNBLJOH XBTOPUTVēDJFOUѮFQSFWBMFODFPG8BTIJOHUPOTJEFBFOBCMFE"NFSJDBOTUP JTPMBUF"GSJDBO"NFSJDBTKVTUDMBJNTGSPNUIPTFEFNPDSBUJDWBMVFTUIFZFMTF XIFSFQSPVEMZQSPDMBJNFE*UTCFBVUZMJFTJOUIFXBZJUBMMPXTBOFWBTJPOPGUIF RVFTUJPOPGDPTUTUIFDPOTFRVFODFTPGUIJTJOKVTUJDFWJTJUFEVQPOUIFTF"NFSJ DBOTUIFMBSHFNBSHJOTFQBSBUJOHUIFTF"NFSJDBOTGSPNXIBUUIFZEFTFSWFE BOEIBEFBSOFEUIFDPOTFRVFODFTGPSUIFOBUJPOTQPMJUJDBMBOEFDPOPNJDBOE TPDJBMEFWFMPQNFOUUIBUXFSFUIFSFTVMUPGUIFBDDFQUBODFPGUIFOFXTZTUFNPG TFHSFHBUJPO UIFJOWJHPSBUFEEJTDSJNJOBUJPOBOEêOFMZUVOFEFYQMPJUBUJPOUIF QPMJUJDBMBOEJOUFMMFDUVBMDPOTFRVFODFTPGUIFUSJVNQIPGBEPVCMFTUBOEBSE GFUUFSJOHOPU"GSJDBO"NFSJDBOTBMPOF CVUUZJOHEPXOXPSLFST BTXFMM IJO EFSJOHUIFGPSNBUJPOPGTPMJEBSJUJFT BOEMJCFSBUJOHUIPTFXIPNJHIUPUIFSXJTF IBWFHJWFOTFSJPVT TDSVUJOZ UP UIF GBUF PG UIFJS GFMMPX"NFSJDBOT UP CFMJFWF UIFNTFMWFTGSFFQFSTPOTJOBOJOOPDFOU"NFSJDBOEFNPDSBDZ "MMFĒPSUTUPQSFTTCMBDLQFPQMFTDMBJNTUPKVTUJDF FRVBMJUZ BOEGSFFEPN XFSFFWBMVBUFE /PSUIBOE4PVUI POUIJTCBTJTPGXIFUIFSUIFZXPVMEVQTFU HPPESBDFSFMBUJPOT SBDJBMIBSNPOZ BOETPPOBOEPOѮVTXBTUIF"GSJDBO "NFSJDBONPWFNFOUTBCJMJUZUPCVJMEBMMJBODFTMJNJUFE"OETP UPP XFSF CMBDLQFPQMFTFĒPSUTBUNPSBMTVBTJPOBTFWFOTZNQBUIFUJDGSJFOET CPXJOH CFGPSFDPOGPSNJOHOPUJPOTPGXIBUXIJUFQFPQMFXPVMECFBS MJNJUFEUIFJS BEWPDBDZUPJNQSPWJOHSBDFSFMBUJPOTѮJTXBTUIFJOWJTJCJMJUZBCPVUXIJDI 3BMQI&MMJTPOXSPUFTPQPXFSGVMMZêѫZZFBSTBHP"OJOWJTJCJMJUZUIBUXBT SFTVMUPGCMBDLQFPQMFTJOUFSFTUTBOEDMBJNTCFJOHEJTUPSUFEUISPVHIUIFMFOT PGSFMBUJWJTNTVDIUIBUJOøĀü÷8&#%V#PJT FWFOBUUIFWFSZEBXOJOHPG UIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOU XBTNPWFEUPDPNNFOU i*BNGPSDFEUPSFNFN CFSUIBUSFMBUJWJUZBQQMJFTUPUIF/FHSPQSPCMFNIFSF BOEOPUTJNQMZUPUIF TVOBOEUIFTUBSTuϏϐ ѮFSBDFSFMBUJPOTJEFB UIFSFMBUJWJTNDPOEPOJOHiUIF/FHSPTQMBDF uUIF EBNQJOHEPXOPGUIFQFPQMFTQPTTJCJMJUJFT BOEUIFGFUUFSJOHPGEFNPDSBDZ 

øÿ

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

XBTXIBUUIFNPEFSOCMBDLNPWFNFOU FNFSHFOUBѫFSøĀüû XBTGPSDFEUP êHIU SJHIU BMPOHTJEF UIFJS CBUUMJOH CJHPUT JO UIF TUSFFUT BOE DPVSUIPVTFT UIFDPOTFOTVTUIBUNBEFNFBOJOHGVMTVDITUBUFNFOUTBTiPVSOFHSPFTXFSF IBQQZ UJMu UIF $PNNVOJTUT PS UIF /""$1 PS .BSUJO ,JOH PS 4/$$ DBNF UP UPXO  NFEEMJOH XJUI UISJWJOH SBDJBM IBSNPOZ ѮF NPWFNFOU BOE FTQFDJBMMZ ,JOHTJOTJTUFODFUIBUJOUIFGPNFOUJOHPGDSFBUJWFDPOëJDUB IJHIFSKVTUJDF GBSTVQFSJPSUPUIFGBMTFQFBDFPGHPPESBDFSFMBUJPOT DPVME CFPCUBJOFEXBTBEJSFDUDIBMMFOHFUPUIFSBDFSFMBUJPOTJEFBϏϑ *MMVTUSBUJPOPGUIFSBDFSFMBUJPOTJEFBGVODUJPOJOHBTBOBUJPOBMDPOTFOTVT DBOCFGPVOEJOBCSJFGDPNQBSJTPOPGUXPPGUIFNPWFNFOUTNBKPSFOHBHF NFOUTUIFøĀýùGBJMVSFJO"MCBOZ (FPSHJB BOEUIFøĀýúTVDDFTTJO#JSNJOH IBN "MBCBNB*OUIFGPSNFSJOTUBODF ,JOHXBTiCSBOEFEBMPTFS uOPUBT 5BZMPS#SBODIXPVMEIBWFJU iCFDBVTFTFHSFHBUJPOTUJMMTUPPE uCVUSBUIFS CFDBVTF 4IFSJĒ -BVSJF 1SJUDIFUUT UBDUJD PG OPOWJPMFOUMZ IBOEMJOH EFN POTUSBUPST QVCMJDMZ  BU MFBTU  DBVTFE UIF OBUJPOBM QSFTT BOE UIF ,FOOFEZ BENJOJTUSBUJPOUPVOEFSTUBOE,JOHBOEUIFNPWFNFOUBTUIFJOTUJHBUPSTPG DPOëJDU SBDJBMTUSJGF UIFGPNFOUJOHPGSBDJBMBOJNVT BOEUIVTVOXPSUIZ PG TZNQBUIFUJD JOUFSWFOUJPO *O #JSNJOHIBN  1PMJDF $PNNJTTJPOFS #VMM $POOPSTCSVUBMUBDUJDTZJFMEFEUIFPQQPTJUFSFTQPOTF4FHSFHBUJPOJOCPUI DJUJFTXBTFRVBMMZVOKVTUUIFNPWFNFOUJOCPUIDJUJFTTPVHIUDPOGSPOUBUJPO BOEDSJTJT#VUJUXBTPOMZJO#JSNJOHIBNUIBUUIFNPWFNFOUXPOOBUJPOBM BUUFOUJPOBOECPUIQPQVMBSBOETUSBUFHJDBMMZTJUVBUFETVQQPSUCFDBVTFUIFSF $POOPS BOE IJT NJOJPOT XFSF TFFO BT UIF DBVTF PG UIF QSPCMFN ,JOHT i-FUUFSGSPNB#JSNJOHIBN$JUZ+BJMuSFQSFTFOUTUIFHSFBUFTUFYQSFTTJPOPG IJT FĒPSUT UP DPOWJODF "NFSJDBOT UIBU UIF QSFTFOU SBDJBM IBSNPOZ JT iBO PCOPYJPVTOFHBUJWFQFBDF uBOEUIBUHPPEJOUFOUJPOTBOEBCFMJFGJOEFNPD SBDZSFRVJSFNPWFNFOUPĒUIFGFODFPGQVUBUJWFNPEFSBUJPOBOEHPPESBDF SFMBUJPOT UP B QPTJUJPO PG QBSUJTBOTIJQ XJUI CMBDL QFPQMFT BTQJSBUJPOT GPS GSFFEPN DJUJ[FOTIJQ BOEKVTUJDFϏϒѮ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ѮFQSFWBMFODFPGUIFBOUJEFNPDSBUJDUISVTUPGUIF/FHSPQSPCMFN UIF SFMBUJWJTNUPXIJDI%V#PJTSFGFSSFE SVOTUISPVHIPVU"NFSJDBOIJTUPSZ

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ øĀ

ѮFIJTUPSZPGUIF/FHSPQSPCMFNJTUIFIJTUPSZPGBOFOEVSJOH"NFSJDBO SFTPMWF UP OBUVSBMJ[F BOE EPNFTUJDBUF USFBUNFOU UIBU PUIFSXJTF XPVME CF SFDPHOJ[FE BT BOUJUIFUJDBM UP PVS GPVOEBUJPOBM CFMJFGT ѮF SBDF SFMBUJPOT JEFB 8BTIJOHUPOTDPOUSJCVUJPO JTUIFBOTXFSUPUIBUQIBTFPGUIF/FHSP QSPCMFNNBOJGFTUJOUIFTFHSFHBUJPOFSB 8SJUJOH B IBMG DFOUVSZ BHP  BO FBSMJFS CJPHSBQIFS XFOU UP UIF IFBSU PG XIBU 8BTIJOHUPO SFQSFTFOUFE UP UIF OBUJPO FWFO ZFBST BѫFS IJT EFBUI i(SFBUFSCZGBSUIBOUIFTVNPGBMM#PPLFS8BTIJOHUPOTGVODUJPOBMBDIJFWF NFOUTXBTUIFNBOIJNTFMGuϏϓѮFSFJTBLFZUPVOEFSTUBOEJOHUIFMBSHFS IJTUPSZ PG UIF /FHSP QSPCMFN BOE UIF CMBDL TUSVHHMF CVSJFE XJUIJO UIJT QFSTQFDUJWFPO8BTIJOHUPOBTUIFFNCPEJNFOUPGIJTPXOWJTJPO IJTWFSZ FYJTUFODFXBTFWJEFODFPGQFBDFGVM OBUJPOBMQSPHSFTT ѮFDIBMMFOHF*IBWFVOEFSUBLFOJTOPUBOBUUFNQUBUBEFêOJUJWFCJPH SBQIZPGBNBOCVUBOFYQMPSBUJPOPGUIFSBDFSFMBUJPOTJEFBBUJUTHFOFTJT JOUIFNJOEPGBNBOBUBTQFDJêDNPNFOUJOUIFIJTUPSZPGUIF"NFSJDBO OBUJPOUPUFMMUIFJOUFSUXJOFEIJTUPSZPGBOJEFBBOEBNBO BOEPGBUJNFJO "NFSJDBUIBUCSPVHIUGPSUICPUI'PS8BTIJOHUPOTMJGFTUPSZ *IBWFTPVHIU UPHSBQQMFXJUIUIFNZUIPTTVSSPVOEJOHIJN FTQFDJBMMZXJUIIJTUFMMJOHPG IJTMJGFTUPSZBOEUIFSFBMJUZPѫFODPODFBMFECZIJTTIBQJOHPGUIBUTUPSZUP DPNQPSUCFUUFSXJUIIJTOPUJPOPGUIFQSPCMFNTPGCMBDLQFPQMFBOEUIFJS TPMVUJPO ѮJT IBT CFFO EPOF  OPU UP EFCVOL 8BTIJOHUPO BOE SFGVUF IJT BEWPDBUFT CVUUPSFTUPSFUPIJNUIFGVMMNFBTVSFPGIJTIVNBOJUZ SFDPHOJ[ JOHIJNDIPJDFTBOEDPNQMFYJUJFT‡BTQFDUTPGUIBUIVNBOJUZEFOJFEIJNCZ 8BTIJOHUPOUIFBVUPCJPHSBQIFSBTXFMMBTNPTUPGUIFPUIFSXSJUFSTPGIJT MJGFBQSPEVDUPGTMBWFSZCVUBDIJMEPGFNBODJQBUJPOBOFYDFQUJPOBMFYBN QMFCPSOPGTPNFFYDFQUJPOBMNFOUPST CVUBMTPBTPOPGTQFDJêDQBSFOUTBOE PGBO"GSJDBO"NFSJDBODPNNVOJUZTFFLJOHUPEFêOFUIFJSGSFFEPNXJUIJO UIFEFNPDSBUJDQPMJUJDTPGUIF3FDPOTUSVDUJPOFSBBOE HFOFSBMMZ BTBNBO XIPTFBNCJUJPOUPMFBECMBDLQFPQMFCFDBNFFOUBOHMFEJOUIFUSFBDIFSPVT TIPBMTPGUIFQPTUm3FDPOTUSVDUJPOFSB/FHSPQSPCMFN *IBWFBMTPTPVHIUUPEFNPOTUSBUFUIFTFEVDUJWFOFTT UIFOBOEOPX PG 8BTIJOHUPOTXPSETBT/FHSPMFBEFSTVJHFOFSJT BTTJOHVMBS/FHSPMFBEFSPS i)FBE/FHSPJO$IBSHFu BTJUJTTPNFUJNFTUFSNFE )JTFOUISPOFNFOUBT TVDIFOEPXFEIJTXPSETXJUIBQBSUJDVMBSBVUIPSJUZ*UJTUIJTJOëVFODF UIF QPXFSPG8BTIJOHUPOJBOJTN UIBUSFRVJSFTBOBMZTJTBTXFMMPG8BTIJOHUPOT TQFDJBMQFSTVBTJWFOFTT BTIJTUPSJBOBTXFMMBTQVOEJU BOEIJTFYUSBPSEJOBSZ BCJMJUZUPFODIBOU FOUISBMMBOETFEVDFBOFBHFSBVEJFODFNPUJWBUFECZBO PEENJYPGJEFBMJTNBOECBEGBJUI SBDJTNBOEXJTIGVMUIJOLJOH 8JUIUIFFYDFQUJPOPGQBSUTPGUIFêSTUDIBQUFS ѮF&EVDBUJPOPG#PPLFS 58BTIJOHUPOJTBOBDDPVOUPGUIFêSTU GPSNBUJWFQIBTFPGIJTMJGF GSPN

ù÷

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

IJTCJSUIJOøÿüýUPøÿÿø XIFOIFTFUPĒUPCVJMEIJTTDIPPMBU5VTLFHFF.Z TQFDJBMDPODFSOJTXJUIUIFJOëVFODFTPOIJNJOUIBUQFSJPEBOEBOBOBMZTJT PGIJTUFMMJOHPGIJTMJGFTUPSZUIBUTFFLTUPJMMVNJOBUF8BTIJOHUPOTSFBTPOT GPSTUSFTTJOH JOUIFZFBSTPGIJTBTDFOEBODF DFSUBJOJOëVFODFTBOESFMBUJPO TIJQTBOEOPUPUIFST*UJTNZCFMJFGUIBUIJTBQQFBM PS NPSFUPUIFQPJOU UIF BQQFBMPGIJTQPSUSBZBMPGIJTMJGFIBTNVDIUPEPXJUIXIZNBOZ"NFSJDBOT JOIJTUJNFBOEMBUFSCFMJFWFEIFIFMEUIFLFZUPTPMWJOHUIF/FHSPQSPCMFN "UUIFTBNFUJNF NZJOUFSFTUJTJOSFWFBMJOHUIFSFBTPOT‡QTZDIPMPHJDBMBT XFMMBTTPDJBMBOEQPMJUJDBM‡GPSXIBU8BTIJOHUPODBNFUPCFMJFWF .BOZXPVMETBZJUJTJNQPTTJCMFUPLOPXUIBU UIBU8BTIJOHUPOTIPXFE NBOZEJĒFSFOUGBDFTUPUIFXPSME BOE BOZXBZ POFDBOOFWFSSFBDIUPUIF IFBSUPGBQSBHNBUJTU FTQFDJBMMZPOFXIPFNQMPZFEHIPTUXSJUFSTUPQVUPVU BDPOTUBOUTUSFBNPGQVCMJDJUZNBUFSJBMT‡JODMVEJOHTPNFiBVUPCJPHSBQIJ DBMuXSJUJOHT/FFEMFTTUPTBZ *BNOPUDPOWJODFEUIBUUIJTJTUSVF*OTUFBE  * IBWF USJFE UP UBLF TFSJPVTMZ XIBU 8BTIJOHUPO TBJE BOE XIBU XBT TBJE BCPVU IJN  UP UBLF IJT JEFBT‡FWFO IJT QMBUJUVEFT BOE VODUVPVT IPNJMJFT BCPVUIJNTFMGBOECMBDLQFPQMF HFOFSBMMZ‡TFSJPVTMZ UPQVUXIBUIFTBJEIF UIPVHIUBCPVUIJNTFMGBOEPUIFSTJOUPQMBZBOETFFJGJUJTQPTTJCMFUPDPNF VQ XJUI B DPNQMFY  CVU QTZDIPMPHJDBMMZ IPOFTU BOE QPMJUJDBMMZ SFWFBMJOH QPSUSBJUPGBDPNQMJDBUFENBO $IBQUFSøJOWPMWFTUIFTFUUJOHVQPGUIFQSPCMFNPGUIF/FHSPQSPCMFN JUTVTFGVMOFTTBTBOJEFPMPHJDBMSVCSJDFODPNQBTTJOHUIFDPNQMFYPGQSPC MFNT IBWJOH UP EP XJUI SBDJTN BOE SBDJBM JODBQBDJUZ  TVCPSEJOBUJPO BOE FRVBMJUZCFGPSFUIFMBX BOE HFOFSBMMZ UIFQMBDFBOEGVUVSFGBUFPG"GSJDBO "NFSJDBOT JO "NFSJDBO TPDJFUZ JO 8BTIJOHUPOT UJNF *U FYQMPSFT TPNF PGUIFUIJOLJOHBOEUIFQMBDFXJUIJOUIFIJTUPSZPGUIF/FHSPQSPCMFNPG TVDI êHVSFT BT ѮPNBT +FĒFSTPO BOE 'SFEFSJDL %PVHMBTT CFGPSF 8BTI JOHUPO BOE TVCTFRVFOUUP8BTIJOHUPOTUJNF FTQFDJBMMZJOUIFQFSTPOPG (VOOBS.ZSEBM*UBSHVFTUIBU+FĒFSTPOTUIJOLJOHPOSBDFBOEEFNPDSBDZ PVHIUUPCFTFFOBTBOFĒPSUUPTPMWFUIF/FHSPQSPCMFNJOUIFQFSJPEPG JUTGPVOEJOH XIFOTMBWFSZDBVTFE"GSJDBO"NFSJDBOTUPCFQSFTFOUFEBT B SBEJDBM FYDFQUJPO UP UIF SVMF PG B HFOFSBM "NFSJDBO GSFFEPN UIBU UIF DPOTFRVFODFTPGUIF$JWJM8BSBOE3FDPOTUSVDUJPONFBOU GPSBUJNF UIF PWFSUISPXPGUIF/FHSPQSPCMFNCZWJSUVFPGTMBWFSZTEFNJTF UIFSJTFPG SFBMEFNPDSBDZ WJPMFOUBOEWJCSBOUBUPODF BOEFRVBMJUZCFGPSFUIFMBX UIBUUIF/FHSPQSPCMFNSFBTTFSUFEJUTFMGBTBDPOTFRVFODFPGFWFOUTJOBOE BѫFSUIF3FDPOTUSVDUJPOFSBIBWJOHMJUUMFUPEPXJUIIPXCMBDLBOEXIJUF QFPQMFGFMUBCPVUFBDIPUIFS CVUXJUIEFDJTJWFDPOTFRVFODFTJOUFSNTPG UIF TVCPSEJOBUJPO PG "GSJDBO "NFSJDBOT BOE  êOBMMZ  UIBU 8BTIJOHUPOT TJHOJêDBODFMJFTJOIJTTPMWJOHPGUIF/FHSPQSPCMFNXJUIIJTGPSNVMBUJPO

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ ùø

PGBUIFPSZ SBDFSFMBUJPOT UIBUBMMPXTEFNPDSBDZUPDPFYJTUXJUI+JN$SPX  UIFOFHBUJPOPGEFNPDSBDZ $IBQUFSùDPODFSOT8BTIJOHUPOTMJGFBTBTMBWFBOEUIFXBZ8BTIJOHUPO JOWPLFTUIFJEFBPGHPPESBDFSFMBUJPOTJOTMBWFSZ XIJMFBUUIFTBNFUJNF IJTPXOFYQFSJFODFTVHHFTUTBSFDPHOJUJPOPGUIFMJNJUTPGUIFUIFPSZBTJU BQQMJFTUPIJTPXOMBUFSJEFBTBCPVU/FHSPQSPHSFTT*UNBLFTOPUF BTXFMM  PGFWJEFODFUIBUFWFOBTBTMBWF8BTIJOHUPOIBEMBSHFBTQJSBUJPOTGPSHSFBU OFTT UIBUFBSMZPOJUXBTIJTBJNUPCFBMFBEFSPGUIFQFPQMF BOEPOFXIP XPVMEPĒFSTPNFUIJOHQBSUJDVMBSJOMJOFXJUIUIFTFQBSBUFBOEQBSUJDVMBS OFFETBOEJOUFSFTUTPGCMBDLQFPQMF BOEOPUTJNQMZBTBOJOTUSVNFOUGPSUIF JNQPTJUJPOPGHPPEPSEFS $IBQUFS ú FYBNJOFT IPX 8BTIJOHUPO  TFSWJOH IJT PXO MBUFS QVSQPTFT  XSJUFT BCPVU IJT MJGF BNJE UIF êSTU CMVTI PG GSFFEPN UP NBLF JU DPNQPSU XJUIUIFSBDFSFMBUJPOTJEFBUIFGSFFEQFPQMFBSFBDIJMESBDFOPUVQUPUIF UBTLPGGSFFEPN TRVBOEFSJOHUIFJSPQQPSUVOJUJFTBOEBMJFOBUJOHXIJUFQFP QMF  BMM XJUI UIF SFTVMU PG NBLJOH 3FDPOTUSVDUJPO B USBHJD DIBQUFS JO UIF OBUJPOTBOEUIF/FHSPTIJTUPSZѮJT UPP JTBQFSTPOBMTUPSZGPS8BTIJOH UPO BTXFMMBTBOPDDBTJPOGPSFYBNJOJOHUIFXBZIJTBQQFBMUFOEFEUPTFU IJTFYBNQMFBHBJOTUUIFHFOFSBM"GSJDBO"NFSJDBOSVMF *OIJTUFMMJOH IJT TUFQGBUIFS QFSTPOJêFT UIF EFCJMJUJFT PG CMBDL QFPQMF  TFUUJOH VQ 8BTIJOH UPOTSFTDVFUISPVHIUIFDBSFBOEHVJEBODFPGXIJUFTQPOTPSTBOENFOUPST 8BTIJOHUPOTMJGFIBTPѫFOCFFOTFFOBTBRVJOUFTTFOUJBM"NFSJDBOTVDDFTT TUPSZ*ODIBQUFSú *FYQMPSFUIJTUSBEJUJPOBOE8BTIJOHUPOTQMBDFJOJUCZ DPNQBSJOH UIF DPNQPOFOUT PG IJT TUPSZ XJUI )PSBUJP "MHFST GBOUBTJFT PG CPZTFTDBQJOHGSPNFYJHFOUDJSDVNTUBODFT $IBQUFSûBSHVFTUIBUBOPUIFSBOENPSFBDDVSBUFWJFXPG8BTIJOHUPOT MJGFQPJOUTUPBNVDIMBSHFSFOHBHFNFOUPOIJTQBSUJOXIBUXBTPOMZMBUFS POTFFOCZIJNBTBOFHBUJWFFYQFSJNFOUJOCMBDLQPMJUJDBMQBSUJDJQBUJPOJO 3FDPOTUSVDUJPOѮJTBMUFSOBUFWJFXTVHHFTUTUIFMJLFMJIPPEUIBUBUUIFUJNF  BT PQQPTFE UP JO IJT NBUVSJUZ  8BTIJOHUPO XBT PG B EJWJEFE NJOE BCPVU UIFNFBOJOHPG3FDPOTUSVDUJPOBOEUIFSPMFPGQPMJUJDTJOIFMQJOHIJNUP BDIJFWFHSFBUOFTTUIBUJTUPTBZ UIBUXIBUPDDVSSFEUPIJNXBTNBOJGFTUOPU TPNVDIBQPMJUJDBMQSPCMFN BMPOF CVU GPSIJN BQSPCMFNXJUIQFSTPOBM BOEQTZDIPMPHJDBMBTXFMMBTQPMJUJDBMEJNFOTJPOT*OUIJTMBUUFSBTQFDU UIFSF BSFRVFTUJPOTSFMBUJOHUP8BTIJOHUPOTQFSTPOBMJEFOUJUZBOEIJTiSBDFuUIBU BSFFYBNJOFEJOTPNFEFUBJMIFSFBOEJOUIFêOBMDIBQUFS $IBQUFSüFYQMPSFT8BTIJOHUPOTDBSFFSBUUIF)BNQUPO*OTUJUVUFBOEUIF JOëVFODFTPGIJTNFOUPS4BNVFM$"SNTUSPOH BTXFMMBTPGQPMJUJDBMDVS SFOUTJOUIFMBUFSTUBHFTPG3FDPOTUSVDUJPOѮFTFJOëVFODFTMFBE8BTIJOH UPOUPXBSENBLJOHSFTPMVUJPOTCPUIQTZDIPMPHJDBM IBWJOHUPEPXJUIIJT

ùù

ĢħĭīĨĝĮĜĭĢĨħ

TFOTFPGIJTQMBDFJOUIFXPSME BOEQPMJUJDBM IBWJOHUPEPXJUIBENJOJTUFS JOHPSNBOBHJOH"GSJDBO"NFSJDBOTJOBOFEVDBUJPOBMBOEUIFSBQFVUJDDPO UFYU SBUIFSUIBOMFBEJOHUIFNJOBEFNPDSBUJDPOF)FXBTOPUBMPOFJOUIF DPODMVTJPOTIFSFBDIFEJOEFFE 3VUIFSGPSE#)BZFTTDPOUSJCVUJPOUPUIF IJTUPSZPGUIF/FHSPQSPCMFNDBNFUP8BTIJOHUPOJOUIFGPSNPGBHJѫPG POFPG8BTIJOHUPOTNPTUQPUFOUNFUBQIPST#VUJUXBT8BTIJOHUPOTUBTL BOEDPODFQUJPOPGIJTSPMFBT/FHSPMFBEFSJOUIFBCTFODFPGCMBDLQPMJUJDBM NPCJMJ[BUJPOUPUSBOTGPSNUIFSBDFSFMBUJPOTJEFBJOUPBOFXQBSBEJHN)F EJEUIJTBNJEUIFQSFTTVSFT CSJFëZHMJNQTFEJOUIJTDIBQUFS PGCVJMEJOHB TDIPPMJOUIF%FFQ4PVUI "T UIJT XPSL JT WFSZ NVDI DPODFSOFE XJUI UIF QPXFS PG 8BTIJOHUPOT JEFBT IJTWJTJPOBOEQFSTVBTJWFQPXFS DIBQUFSüCFHJOTBOEFOETXJUINZ PXODIBODJOHUPEFTDSJCFJONFUBQIPSJDBMUFSNTBMBSHFSNFBOJOHPGUIF BHFPG8BTIJOHUPOUPTQFBLPGSJWFSTXIFSF8BTIJOHUPOTQPLFPGTFQBSBUFE êOHFST BOE TIJQT MPTU BU TFB *O TP EPJOH * DBO DMBJN OP NPSF DSFEJU GPS CFJOHUIFPSJHJOBUPSPGUIPTFUFSNTUIBO8BTIJOHUPOXBTPGIJT

"MMUIBUOJHIUIFEJEOPUDMPTFIJTFZFTBOEOPXBOEUIFOIJT SFTUMFTTCPEZHBWFBTMJHIUTIVEEFSBTUIFJNBHFTPGIJTXBLJOH ESFBNXIJSMFEUFOTFMZJOUIFJSUPPUJHIUPSCJUT)FQFFSFEPVU PGIJTXJOEPXBOETBXWBTU XIFFMJOHQPQVMBUJPOTPGSVMFE TUBST TXBSNJOHJOUIFDPOWFOFEDPOHSFTTFTPGUIFTLJFTBO DIPSFEBNJETUOBUJPOTPGTQBDFBOEIFQSBZFEXPSEMFTTMZUIBU BCSJHIU CVSTUJOHUZSBOUPGMJWJOHTVOXPVMETPPOMBZEPXO JUTHPMEFOMBXTUPMPPTFOUIFMPDLFEMFHJPOTPGIJTIFBSUBOE DBTUUIFTIBEPXPGIJTESFBNBUIXBSUUIFTUSFUDIFTPGUJNF ‡ӻĢĜġĚīĝԆīĢĠġĭ ջġĞթĨħĠ՗īĞĚĦ

$IBQUFS iѮF(SFBUBOE*OUSJDBUF1SPCMFNu %FNPDSBDZ UIF/FHSP1SPCMFN BOEUIF*EFB PG3BDF3FMBUJPOT

8

ġĞħġĞEJFE UIFZTQPLFOPUTPNVDIPGIJTUBOHJCMFBDDPN QMJTINFOUTBTPGUIFFĒFDUIJTJEFBTBOEFYBNQMFIBEPOUIFN QFSTPOBMMZ  BOE PO UIF OBUJPO "NJE UIF HSJFG PG GSJFOET BOE TVQQPSUFSTHBUIFSFEUPNPVSOIJTQBTTJOHBOEUPQBZIPNBHFUPIJTMJGFT XPSL  UIFSF XFSF B GFX IBSTI XPSET GPS IJT PQQPOFOUT BOE FOFNJFT #VU UIPTFXIPIBESFWJMFEIJNPSPUIFSXJTFTPVHIUUPUSBEVDFIJTMFBEFSTIJQ BOEQIJMPTPQIZXFSFNBJOMZJHOPSFE DPOTJHOFE GPSUIBUEBZBUMFBTU UPUIF MPOHTIBEPXIFDBTU)FXBTBQBSBHPO UIFZTBJE BOJOTQJSBUJPO BOEUIF FNCPEJNFOUPGiUIFUSVF$ISJTUJBOTQJSJUu)FiTUPPEJOUIFNPTUEFMJDBUF QPTJUJPO PG BOZ NBO PO UIF "NFSJDBO $POUJOFOU  CF IF CMBDL PS XIJUF u POF TQFBLFS TBJE  TFFLJOH FWFS UP NBJOUBJO iQFBDF BOE VOJUZ BOE GSJFOE TIJQCFUXFFOUIFUXPSBDFTu)FHBJOFEBIFBSJOHXJUIQSFTJEFOUTBOEPUIFS QPXFSGVM NFO  OPU DIBTJOH EPXO TQPJMT PS PUIFS QBSUJTBO BEWBOUBHF  CVU

ùû

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

PO UIF NBSDI GPS IBSNPOZ BOE QSPHSFTT GPS BMM i/PU TPNF NFO EPXO u POFTQFBLFSTBJE RVPUJOH-PXFMM iCVUBMMNFOVQuѮFêOBMTQFBLFSCFTU DBQUVSFEUIFTFOUJNFOUTPGUIFEBZBOEUIFBVEJFODFTTFOTFPGUIFJSGBMMFO MFBEFSiIFIBTHJWFOVTBWJTJPOXIJDIXFNBZIBWFXJUIVTFWFSZEBZ uB WJTJPOPGBOFX"NFSJDBPGSBDJBMIBSNPOZBTCSJMMJBOUBTiUIFTFUUJOHTVO TIJOJOHUISPVHIBDJSDMFPGDMPVETuBUiUIFWFSZUJQUPQuPGBNPVOUBJOώ ѮBU UIF ZFBS XBT øĀøü BOE UIF QFSTPO UIVT NFNPSJBMJ[FE XBT #PPLFS 5 8BTIJOHUPO XJMM OP EPVCU DPNF BT TPNFUIJOH PG B TVSQSJTF UP UIPTF BDDVTUPNFEUPUIFBTTPDJBUJPOPG.BSUJO-VUIFS,JOH+SXJUINPVOUBJOUPQT BOEWJTJPOTPGSBDJBMKVTUJDFBOEQFBDFѮFPEESJOHPGGBNJMJBSJUZJOUIF FVMPHJTUT QPSUSBJU PG 8BTIJOHUPO  CSJOHJOH UP NJOE BT JU JOFWJUBCMZ EPFT NFNPSJFTPG,JOHTPXOXPSET NJHIUCFVOEFSTUPPEBTOPUIJOHNPSFUIBO BDVSJPVTBSUJGBDUPGBCZHPOFFSB‡BUFTUBNFOU QFSIBQT UP"GSJDBO"NFSJ DBOQSPHSFTT TJHOJêDBOUPOMZJOUIFGBDUUIBUPWFSUIFMPOHEJTUBODFUSBWFMFE CZ CMBDL QFPQMF TJODF UIF BHF PG 8BTIJOHUPO  "NFSJDBOT IBWF EFWFMPQFE B NPSF SJHPSPVT DSJUFSJPO GPS KVEHJOH XIP JT BOE XIP JT TVSFMZ OPU  B WJTJPOBSZMFBEFS"EFDJEFEMZNPSFQSPTBJD8BTIJOHUPOJTQSFTFSWFEJOUIF BDDVNVMBUFEXSJUJOHPGNPSFUIBOUISFFRVBSUFSTPGBDFOUVSZ*HOPSJOHPS SFKFDUJOHPVUPGIBOEUIFNBOBTEFTDSJCFECZUIPTFXIPMBJEIJNUPSFTUJO øĀøü 8BTIJOHUPOJTSFNFNCFSFEBTTJNQMZBDPOTFSWBUJWFBNPOHSBEJDBMT  BSFBMJTUVOFBTJMZTJUVBUFEJOBQBOUIFPOPGQSPQIFUJDCMBDLMFBEFSTIJQ'PVS EFDBEFTEJTUBOUGSPN,JOHTNPVOUBJOUPQ 8BTIJOHUPOTiWJTJPOu‡JGJUDBO BU BMM CF TBJE UP NFSJU UIBU IPOPSJêD‡TFFNT SBUIFS MJLF UIBU PG TPNFPOF TUBOEJOHBUPQBNPMFIJMM *UJTQPTTJCMF MJLFMZFWFO UIBU8BTIJOHUPOXPVMEOPUIBWFPCKFDUFEUPP TUSPOHMZUPTVDIBWJFXPGIJTMJGFBOEIJT QFSIBQT JODPOHSVPVTQMBDFJOUIF "GSJDBO"NFSJDBOQBOUIFPO XIFUIFSPSOPUTUSJQQFEPGJUTJOWJEJPVTOFTT*U XBTBQBSUPGIJTTUZMFUPTUSFTTIJTIFUFSPEPYZBOE MJLFDPOUFNQPSBSZCMBDL DPOTFSWBUJWFTXIPSBJMBHBJOTUiUIFDJWJMSJHIUTFTUBCMJTINFOUu UIFDPOTJE FSBCMF KFPQBSEZ JOUP XIJDI IF XBT QMBDFE CZ CSFBLJOH XJUI DPOWFOUJPOBM CMBDL XJTEPN " GBJS HVFTT JT UIBU 8BTIJOHUPO XPVME IBWF SFMJTIFE IJT NPEFSOJNBHFGPSJUTOFBUDPNQPSUNFOUXJUIUIFJNBHFIFIJNTFMGBEWFS UJTFEJOXSJUJOHTBOETQFFDIFT#FJOHBMMUIFUJNFSJHIU BOEGPSBMMPGUJNF PS JO BOZ PUIFS BCTUSBDUFE  QIJMPTPQIJDBM TFOTF

 XBT OFWFS IJT QSJNBSZ PCKFDU *OTUFBE  UIF XPSL XBT UIF UIJOH XIBU DPVME  OPU XIBU TIPVME  CF EPOFCBTFEPOUIFEFUFSNJOBUJPO IFXPVMEXSJUFJOIJTBVUPCJPHSBQIZ iUP GBDFUIFTJUVBUJPOKVTUBTJUXBTuϏ8BTIJOHUPOTCJPHSBQIFSBHSFFT êOEJOH UIBUIFiTJNQMZNFUFBDIEBZBTJUDBNF QSBHNBUJDBMMZuϐ*UJTJOUIJTTFOTF UIBU$PMVNCJB6OJWFSTJUZQSFTJEFOU4FUI-PXXBTQBZJOH8BTIJOHUPOXIBU UP-PXBOEPUIFSPGIJTDPOUFNQPSBSJFTXBTBWFSZHSFBUDPNQMJNFOUXIFO

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ùü

IF DBMMFE IJN iPOF PG UIF NPTU TJNQMFNJOEFE NFO * FWFS NFUuϑ +PFM & 4QJOHBSO FBSMZPOBQBUSPOPG8BTIJOHUPOTBOEMBUFSPOFPGBIBOEGVMPG UIFNPTUJNQPSUBOUMFBEFSTPGUIF/BUJPOBM"TTPDJBUJPOGPSUIF"EWBODF NFOUPG$PMPSFE1FPQMF FDIPFE-PXBOEXFOUCFZPOEIJNBTXFMM DPN QBSJOH8BTIJOHUPOUP4QJOHBSOTGSJFOEBOEDPMMFBHVF 8&#%V#PJT*O BøĀúÿBEESFTTXIJDIQSPWFEUPCFIJTWBMFEJDUPSZPOUXFOUZêWFZFBSTPG TFSWJDFUPUIF/""$1 4QJOHBSOTQPLFPGUIFQFSGFDUBOEiQSPGPVOEHVMG UIBUTFQBSBUFTNFOPGBDUJPOGSPNNFOPGUIPVHIU uTUBUFTNFOGSPNJOUFM MFDUVBMT8IJMF%V#PJT iUIFJOUFMMFDUVBMUIJOLFS uXBTBUIFPSFUJDJBO 4QJO HBSOTBJE 8BTIJOHUPOXBTiBNBOPGBDUJPOuϒ 4QJOHBSO FYQSFTTFT TPNFUIJOH  JO UIF QSPDFTT PG FYQMBJOJOH 8BTIJOH UPOBOE%V#PJT BCPVUUIFOBUVSFPGMJCFSBMSFGPSNJOJUTDPNQSFIFOTJPO PGXIBU4QJOHBSOXPVMEDBMMUIFQSPCMFNPGiUIFXFMGBSFPGUIF"NFSJDBO OFHSPuϓѮBUJTOPU IPXFWFS UPTVHHFTUUIBUIFPĒFSTBOZHSFBUPSTJHOJê DBOUJOTJHIUJOUPUIFOBUVSFPGUIFJSEJTBHSFFNFOUPSUIFJSUJNFTѮFGPSN PG UIBU EJTBHSFFNFOU JUTFMG  BT 4QJOHBSO IFMQFE DSZTUBMMJ[F JU  JT JNQPSUBOU BOEIBTFOEVSFEBTBOBQQBSBUVTPGBOBMZTJTѮJTJTFTQFDJBMMZTPQSFDJTFMZ CFDBVTF 4QJOHBSO XBT B DPNNJUUFE SBDJBM MJCFSBM BOE BO JOUFMMJHFOU NBO IJTVOEFSTUBOEJOHPGUIFDPOUPVSTPGUIFEJĒFSFODFIPMENPSFTJHOJêDBODF UIBO GPSFYBNQMF UIBUPG)(8FMMT XIPUISFFEFDBEFTFBSMJFSHMJNQTFE CSJFëZUIFDPMPSMJOFJO"NFSJDBBOETBJEFTTFOUJBMMZUIFTBNFTVQFSêDJBM UIJOH i%V #PJT JT NPSF PG UIF BSUJTU  MFTT PG UIF TUBUFTNBO )F DPODFBMT IJTQBTTJPOBUFSFTFOUNFOUBMMUPPUIJOMZu8BTIJOHUPOJTUIFTUBUFTNBO PO UIF PUIFS IBOE  B VTBHF 8FMMT NFBOU UP CF UBLFO iJO UIF IJHIFTU TFOTFuϔ ѮFOPUJPOPGBGVOEBNFOUBMJEFBMJTUSFBMJTUTQMJUIBTFOEVSFEBOE JOEFFE  ëPVSJTIFEUPTVDIBOFYUFOUUIBUOPPOFXPVMEFWFOUIJOLUPJOWFTUJHBUFBT BOFQJTUFNPMPHJDBMNBUUFSUIJTPEE EJDIPUPNJ[JOH GFBUVSFPGPVSBQQSPBDI UP UIF IJTUPSJDBM FYQFSJFODF PG UIF "GSJDBO "NFSJDBO QFPQMFϕ *OTUFBE PG BTFSJPVTDPOTJEFSBUJPOPGXIBUNJHIUPUIFSXJTFCFVOEFSTUPPEBTNFUB QIZTJDBMRVFTUJPOTBCPVUUIFOBUVSFPGUIBUFYQFSJFODFBOEUIFEFTUJOZPG UIPTF QFPQMF  BOE QPMJUJDBM RVFTUJPOT BCPVU XIBU UIPTF QFPQMF NJHIU EP UPGPSHFBEFTUJOZEJĒFSFOUGSPNUIBUTFUPVUGPSUIFNCZ"NFSJDB UIPTF NBUUFST BSF SFEVDFE UP B TFSJFT PG PQQPTJUJPOT‡TFSWJMJUZ BOE SFTJTUBODF  BDDPNNPEBUJPO BOE QSPUFTU  JOUFHSBUJPO BOE TFQBSBUJPO PS OBUJPOBMJTN  NJEEMFDMBTTVQMJѫBOEXPSLJOHDMBTTJOTVSHFODZ BOETPPO*OUIFJSUVSO  UIFTFUFOEUPSFEVDFUIFQBTUUPBTFSJFTPGQSFêHVSJOHTPGUIFQPTUøĀüûFSB  Bi8IJHIJTUPSZJOCMBDLGBDF uBT"EPMQI3FFE+SIBTDBMMFEJUϖѮFiTJEFTu PGUIFTFJOFYBDUBOENJTMFBEJOHDBUFHPSJFTBSFFNCPEJFEJOUIFQFSTPOTPG UXP/FHSPPSCMBDLPS"GSJDBO"NFSJDBOiMFBEFSTu‡UIFZOFFEOPUCFMFBE FSTJOBOZDPOWFOUJPOBMTFOTF‡XIPUPHFUIFSSFQSFTFOUGPSUIFJS UJNFUIF

ùý

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

TZTUFN PG BOUJOPNJFT UIBU JT SFDBQJUVMBUFE UISPVHIPVU "GSJDBO "NFSJDBO IJTUPSZGSPNUIFIPVTFTFSWBOUBOEUIFêFMETMBWFUP,JOHBOE.BMDPMN9 "OEUIFHSFBUFTUPGUIFTFEVPTJT8BTIJOHUPOBOE%V#PJTώύ *OUIFTFNJOBM UVSOPGUIFDFOUVSZTQMJUCFUXFFOBDUJPOBOEJEFBM SFBMJTN BOESBEJDBMJTN 8BTIJOHUPOBOEi8BTIJOHUPOJBOBDDPNNPEBUPSTuDBSSJFE UIFEBZ EPNJOBUJOHUIFBHFOEBPGCMBDL"NFSJDBPWFSBTNBMMCBOEPGi%V #PJTJBO QSPUFTUFST u BOE GPSHJOH B XPSLJOH SFMBUJPOTIJQ XJUI UIF QPXFS GVMGPSDFTTVSSPVOEJOHCMBDLQFPQMFώώѮFQSBHNBUJDQSPHSBNPGiJOUFSSB DJBMEJQMPNBDZu8BTIJOHUPOTQFMMFEPVUJOIJTøÿĀüi"UMBOUB$PNQSPNJTFu TQFFDI  UIF iXIFFMJOH BOE EFBMJOHu BOE iBDDPNNPEBUJPOJTU USJDLTu UIBU XFOUBMPOHXJUIJU NBEFIJN BDDPSEJOHUPPOFTUVEFOUPGUIFQFSJPE iUIF NPTUQPXFSGVMCMBDLMFBEFSPGIJTUJNFBOEQFSIBQTPGBMMUJNFuώϏ#VU8BTI JOHUPOXBTBMTPiUIFMBTUCMBDLMFBEFSCPSOJOTMBWFSZ uIJTNPEFSOCJPHSB QIFSXSJUFT iPVUPGQMBDFJOUIFBHFUIBUXPVMEGPMMPXuώϐ*UXBTUIFJEFBMJTUT OFDFTTBSZCSFBLXJUI8BTIJOHUPOTSFBMJTNBOEUIFJSFWFOUVBMTVQFSTFEJOH PGJUBTFBSMZBT8BTIJOHUPOTEFBUIJOøĀøü CVUDFSUBJOMZCZUIFUJNFPGUIF DVMUVSBMSFOBJTTBODFPGUIFøĀù÷TBOEUIFSJTFPGUIF/""$1BOEUIF(BS WFZ.PWFNFOU UIBUTJHOBMFEUIFEFBUILOFMMPGBDDPNNPEBUJPOJTNѮFSF CFHBOFĒPSUTUIBUSFBDIFEUIFJSVMUJNBUFEFTUJOBUJPOBѫFSGPVSEFDBEFTPG BiQSPUFTUFSBuBOEJOBDJWJMSJHIUTNPWFNFOUNPUJWBUFECZJEFBMJTNBOE UIF EFTUSVDUJPO PG UIF FEJêDF PG XIJUF TVQSFNBDZ XJUI XIJDI 8BTIJOH UPOBOE CZJOGFSFODF UIFQFPQMFPG"GSJDBO"NFSJDBXIPNIFPTUFOTJCMZ MFE IBESFBDIFEBOBDDPNNPEBUJPO"VHVTU.FJFSQSPWJEFTBDMFBSTUBUF NFOUPGUIJTGPSNVMBUJPO*OUIFBHFPG8BTIJOHUPO i%V#PJTJBOQSPUFTU FSTuXFSFBCMFUPNBLFPOMZiBQBUIFUJDBQQFBMUPUIFTISFETPGCFOFWPMFODF BOEBUUBDINFOUUPUIF$POTUJUVUJPOUIBUTUJMMFYJTUFEJOUIFEPNJOBOUXIJUF NBKPSJUZu#VUJUXBTQSFDJTFMZUIBUUZQFPGBQQFBM NBOJGFTUFTQFDJBMMZJOiUIF /""$1TJODSFBTJOHMZTVDDFTTGVMBUUFNQUUPDBQJUBMJ[FVQPOUIJTTFOUJ NFOUBNPOHXIJUFT u.FJFSXSJUFT iUIBUEJETPNVDIUPQBWFUIFXBZGPS UIF/FHSPSFWPMUPGPVSPXOUJNFTuώϑ .FBTVSJOH UIF EJTUBODF GSPN B GVOFSBM JO POF "MBCBNB DJUZ JO øĀøü UP BOBSSFTUJOBOPUIFS"MBCBNBDJUZJOøĀüüBTBTUSBJHIUMJOFPGQSPHSFTT‡VQ GSPN8BTIJOHUPOBOEVQUPJEFBMJTN‡NBZTFFNBSBUIFSQSFTFOUJTUSFBE JOHPGUIFPSJHJOTPGUIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOU*UTNBJOEFGFDUJTXIBUJU GBJMTUPUBLFJOUPBDDPVOUUIBUVQPOUIFMFWFMPGJEFPMPHZ‡IPX"NFSJDBOT VOEFSTUPPEUIF"GSJDBO"NFSJDBOTJUVBUJPO‡MJUUMFIBEJOGBDUDIBOHFEPWFS UIFXIPMFDPVSTFPGUJNF3BDJTUVUUFSBODFTBOEBUUJUVEFTNBZIBWFCFDPNF NBSHJOBMMZ MFTT QPQVMBS JO QBSMPS  QVCMJD  BOE QPMJUJDT  CVU TVDI FWJEFODF NJHIUCFNPSFBDDVSBUFMZVOEFSTUPPEBTQSPPGPGUIFDPNQMFUFOFTTPGTFH SFHBUJPOTUSJVNQIiSBDJBMUFOTJPOTuXFSFOPOFYJTUFOU BOEMZODIJOHIBEBMM

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ùþ

CVUEJTBQQFBSFEUIVT UIFCMBDLBOEUIFXIJUFHPUBMPOHCZCFJOHTFQBSBUF 4VDITJMFODFTBSFJOEJDBUJWFOPUPOMZPGUIFFYUFOUUPXIJDI+JN$SPXTSFJHO XBT WJSUVBMMZ VODPOUFTUFE CFZPOE XIBU UIF SFTJTUBODF B SFMBUJWFMZ TNBMM OVNCFSPGSBEJDBMT MBXZFST BOEPUIFS HFOFSBMMZVOTVOHJOEJWJEVBMTDPVME NVTUFS

CVUBMTPPGUIFQSFWBMFODFPGXIBU,JOHBOEUIFDJWJMSJHIUTNPWF NFOU FYQPTFE BT B OFHBUJWF PS GBMTF BOE iPCOPYJPVTu QFBDF UIF VOSPJMFE XBUFST BU UIF TVSGBDF  TFFO JO UIF BCTFODF PG TUSJGF BOE UIF XIJUF 4PVUIT PѫSFQFBUFEEFDMBSBUJPOUIBUiPVS/FHSPFTuBSFIBQQZ IJEJOHBNPOTUSPVT JOKVTUJDFKVTUCFMPXώϒ /FWFSUIFMFTT  UIF OPUJPO PG B TJNQMF BOE TUSBJHIUGPSXBSE DPVSTF GSPN 8BTIJOHUPO UP UIF ,JOHMFE NPWFNFOU IBT  JO TPNF RVBSUFST BU MFBTU  B DFSUBJOBUUSBDUJPOBOEVTFGVMOFTTJOTPGBSBTJUêUTXJUIUIFQSFWBJMJOHTFOTF PG XIBU JT DBMMFE "NFSJDBT SBDJBM QBTU UIBU WJFX MPDBUFT BMM UIF JEFPMPHJ DBM DPNQMFYJUZ  BMM UIF EJēDVMU  WFSZ DPNQMJDBUFE RVFTUJPOT PG FRVJUZ BOE NPSBMJUZ BTFNFSHJOHPOMZXJUIUIFBDIJFWFNFOUPGUIFDJWJMSJHIUTNPWF NFOUTTVDDFTTFT*OUIJTWJFX BQSFMBQTBSJBO/FHSPIJTUPSZSFQSFTFOUFEB SFDPSEPGTMPX CVUTUFBEZBEWBODFUPXBSEUIFBDIJFWFNFOUPGDJWJMSJHIUT  GSFFEPN BOEFRVBMJUZ BTUPSZOPUVOMJLFUIBUPGPUIFSFUIOJDHSPVQT"ѫFS UIF CSFBL VQ PG JEFPMPHJDBM DPOTFOTVT BSPVOE øĀýü PS TP  UIF "NFSJDBO OBUJPOXBTGPSDFEGSPNUIFHBSEFOCZUIFDPNCJOFEDMBNPSPGUIFiHIFUUP CMBDL uώϓUIFNBVNBVJOHBDUJWJTUDIBSMBUBO UIFJSCBSFMZNPSFTFFNMZBDB EFNJDBEKVODUT BOEPUIFSSBCJEDSJUJDTPGUIF.PZOJIBO3FQPSU BOEUIF XIJUFCBDLMBTIUIFTFBMMFOHFOEFSFEXJUIRVJUFOFHBUJWFDPOTFRVFODFTGPS MJCFSBMJTNBOEUIF/FX%FBMDPOTFOTVTUIBUXBTJUTCVUUSFTTώϔ 4DIPMBSTIBWFDIBMMFOHFEUIFQFSTQFDUJWFPO8BTIJOHUPOUIBUDPOTJHOT IJNUPUIFQSFIJTUPSZPGUIFNPWFNFOU BSFNOBOUPGUIFBODJFOSFHJNFBOE BSFQPTJUPSZGPSUIBUXIJDIXFXPVMEOPXSFKFDUBCPVUIJTUJNF*OPOFDBTF IJTDPWFSUTVQQPSUPGMFHBMDIBMMFOHFTUPTFHSFHBUJPOBOEEJTGSBODIJTFNFOU IBTCFFOFNQIBTJ[FEBTBNFBTVSFPGIJTMJCFSBMPVUMPPL)BSMBOEPDVNFOUT 8BTIJOHUPOT FĒPSUT UP DIBMMFOHF UIF SBѫ PG EJTDSJNJOBUPSZ MFHJTMBUJPO JO UIFøÿĀ÷TBOEBѫFSXBSECZDPWFSUMZGVOEJOHMFHBMTVJUTBOEMPCCZJOHFĒPSUT 8BTIJOHUPO IFBSHVFT iBEESFTTFENBOZPGUIFDJWJMSJHIUTRVFTUJPOTuUIF /""$1 EJE  CVU BUUFNQUFE UP iBNFMJPSBUFu SBUIFS UIBO iDIBMMFOHF SBDJBM JOKVTUJDFu8IJMFUIJTNBZCF JUJTOPUDMFBSIPXBOFĒPSUUBLFOJOTFDSFU DBODPOTUJUVUFBOFMFNFOUPGIJTMFBEFSTIJQPGCMBDLQFPQMF UIFWBTUNBKPS JUZPGXIPNIBEUPCFLFQUJOUIFEBSLBCPVUTVDIFĒPSUTGPSUIFTBLFPG QSFTFSWJOH8BTIJOHUPOTSFMBUJPOTIJQXJUIUIFXIJUF4PVUI&MTFXIFSF UIF DPODMVTJPO)BSMBODPNFTUP‡i*GIJTNFUIPETEJEOPUXPSL UIFTBNFDPVME CFTBJEPGUIFJSTu‡JTNPSFSBUJPOBMJ[BUJPOUIBOJOUFSQSFUBUJPOώϕ"OFBSMJFS CJPHSBQIFS XSJUJOHXJUIPVUUIFBEWBOUBHFPGIJOETJHIUPOUIFDJWJMSJHIUT

ùÿ

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

FSB  HPFT GBSUIFS TUJMM  BUUSJCVUJOH UP 8BTIJOHUPOT WJTJPO BOE BDDPNQMJTI NFOUTOFBSMZBMMUIFHPPEUIBUIBEDPNFUPUIF/FHSPCZøĀûÿIFIPMETUIBU JUXBTUIFHFOJVTPG8BTIJOHUPOTQSPHSBN DPNCJOFEXJUIUIFCFOFêDFODF PGUIF"NFSJDBOOBUJPO UIBUHSBOUFECMBDLQFPQMFUIFJSIPNFTBOECVTJ OFTTFT BOE FEVDBUJPOT BOE CSJHIU NJEDFOUVSZ QSPTQFDUT SBUIFS UIBO UIF IBSEFĒPSUPGCMBDLOPTFTUPHSJOETUPOFTBOEIBOETVQPOCPPUTUSBQT ώϖ*O BNPSFSFDFOUTUVEZ UIFVOGPMEJOHPGiUIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOUJO5VTLF HFFuJTWJFXFEBTBUFTUBNFOUUPIJTQSFTDJFODF#VUUIFBSHVNFOUTNBEFJO CFIBMGPGBQPTUIVNPVTMZNPSFiSFMFWBOUu8BTIJOHUPODBOOPUTUBOETUSJDU TDSVUJOZBOEUFOE NPSFPWFS POMZUPDPOêSNUIFWBMJEJUZPGUIFKVEHNFOU PGIJTMFBEFSTIJQCZUIFMJHIUTPGIPXUIJOHTUVSOFEPVUJOUIFøĀý÷T XJUI 8BTIJOHUPOTFSWJOHBTBOUJUIFTJTUP,JOHTUIFTJTϏύ ѮFSFJTBOVOEPVCUFETJNQMJDJUZ JGOPUJOUFMMFDUVBMQPXFS JOUIJTWFS TJPOPGUIFFBSMZPSJHJOTPGUIFDJWJMSJHIUTNPWFNFOUBѫFS8BTIJOHUPO B CSFBLXJUIUIFQBTU GPMMPXFECZGPSUZZFBSTëPXJOHPGiUIFSJWFSPGCMBDL TUSVHHMF uSPMMJOHBMPOHJOFYPSBCMZUPXBSE.POUHPNFSZBOE.BSUJO,JOHϏώ *GJUJTUSVFUIBU8BTIJOHUPOTMFBEFSTIJQNFSJUTQMBDFNFOUPGIJNPVUTJEF UIFQBUUFSOPGQSPUFTU TUSVHHMF SFTJTUBODF BOEUIFPUIFSDPODFSOTBOEDPN NJUNFOUTUIBUDBNFPOJOUIFëPPEJOUIFøĀü÷T‡JGIFSFQSFTFOUTUIFSFBM JTUJDBOUJUIFTJTPGUIFUXFOUJFUIDFOUVSZJEFBMJTUJDSVMF‡UIFOUIFBHFPGIJT BTDFOEBODFNBZCFVOEFSTUPPEBTNFSFMZBSFTQJUFGSPNUIFTVSHJOHPGUIF NBJOTUSFBNPGUIFCMBDLTUSVHHMFѮFCBTJDJOUFHSJUZPGUIFSJWFS JUTTUSPOH DFOUSBMDVSSFOUBEJSFDUSFëFDUJPOPGCMBDLQFPQMFTBTQJSBUJPOTGPSGSFFEPN  JT QSFTFSWFE UIF MPHJD PG JUT TUFBEZ DPVSTF  CFUXFFO VOWBSZJOH TIPSFT PG EFNPDSBDZBOEFRVBMJUZ SFNBJOTUIFTBNF ѮF RVFTUJPO BSJTFT  IPXFWFS  JG TPNFUIJOH JT OPU NJTTJOH JO UIJT UZQF PG OBSSBUJWF PG UIF DPVSTF PG UIF SJWFS JO BOE PVU PG UIF BHF PG 8BTIJOH UPO XIJDIXBT BѫFSBMM BMTPUIFBHFPGTFHSFHBUJPOBOEEJTGSBODIJTFNFOU  PGMZODIMBXBOEUIFFMJTJPOPGEFNPDSBDZ)PXDBOXFBDDPVOUGPSTVDI TFFNJOHCBDLTMJEJOHJOBOBHFPGQSPHSFTT $FSUBJOMZUIFTFEFWFMPQNFOUT DBOOPUBMMCFNBSLFEBHBJOTU8BTIJOHUPOTOBNF#VU KVTUBTDFSUBJOMZ BO FMFNFOUPGNZTUFSZIBTJOFWJUBCMZUPBUUBDIJUTFMGUPUIFQFSTPOPGBO"GSJDBO "NFSJDBOTPNFIPXBCMFEVSJOHUIFQFSJPEDBMMFECZUIFIJTUPSJBO3BZGPSE 8-PHBOUIFOBEJSPG/FHSPIJTUPSZUPCFDPNFTPQPXFSGVMBOETPNVDI JO UIF HPPE HSBDFT PG XIJUF QFPQMF UIBU JOëVFOUJBM MFBEFST JO FEVDBUJPO  QPMJUJDT BOECVTJOFTT /PSUIBOE4PVUI TQPLFPGIJNVQPOUIFPDDBTJPO PGIJTEFBUIBMNPTUXJUIBTJOHMFWPJDFPGBDDMBJNϏϏ$BTUJOHCBDLXBSEFZFT NBEFKBVOEJDFECZEJTUSVTUPGUIBUTPSUPGQPQVMBSJUZ TPNF XJUI8JMMJBN .POSPF5SPUUFS NJHIUJOEJDU8BTIJOHUPOBTiUIF#FOFEJDU"SOPMEPGUIF /FHSPSBDFuϏϐ)PXFWFS FWFOBTJUTFFLTUPTXFFQ8BTIJOHUPOUPUIFBTI

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ùĀ

IFBQPGIJTUPSZ TVDIBDPODMVTJPODPOêSNTIJNBTBNBOPGBDUJPO POFMJLF "SOPME XIPEJTBWPXFEIJTPBUIBOECFUSBZFEIJTSFTQPOTJCJMJUJFT #VUXIBUNBOOFSPGBNBOPGBDUJPOXJOTIJTSFQVUBUJPOOPUJOEFFE CVU CZUIFXPSE ѮFNZTUFSZQSFTFOUFECZiUIF8J[BSEPG5VTLFHFFuSVOTEFFQ  GPSUIFFVMPHJTUTFTUJNBUJPOPGIJNBTBWJTJPOBSZXBTOPUJOBOZTJNQMFXBZ NFSFMZBMBVSFMHJWFOJOHSBUJUVEFGPSUXPEFDBEFTPGHPPEXPSLTUFBDIJOH DIJMESFOBOEZPVOHBEVMUTBUIJTTDIPPMJO5VTLFHFF GPS PGDPVSTF UIFSF XFSFPUIFSTVDINFOBOEXPNFOTJNJMBSMZEFWPUFEUPFEVDBUJPO ϏϑѮPTF XIP NFNPSJBMJ[FE 8BTIJOHUPO JO øĀøü POMZ SFJUFSBUFE B UXPEFDBEFTPME CFOFEJDUJPOVQPOUIFOFXi/FHSP.PTFTuGPSBMJUUMFNPSFUIBOUFONJOVUF TQFFDI JO XIJDI IF IBE TPVHIU  IF XSPUF  iUP TBZ TPNFUIJOH UIBU XPVME DFNFOUUIFGSJFOETIJQPGUIFSBDFTuϏϒi'PSUXFOUZZFBST uѮFPEPSF3PPT FWFMU XPVME XSJUF  8BTIJOHUPO iIBE CFFO UIF NPTU VTFGVM  BT XFMM BT UIF NPTUEJTUJOHVJTIFE NFNCFSPGIJTSBDFJOUIFXPSMEuϏϓѮJTVTFGVMOFTTBOE UIFSPMF8BTIJOHUPOIBEDSFBUFEGPSIJNTFMGXBTMFBSOFEPWFSUIFDPVSTFPG IJTFYQFSJFODFJOTMBWFSZBOEBѫFSXBSEJOGSFFEPN êSTUXJUIJOUIFQSPNJT JOH EFWFMPQNFOUT PG 3FDPOTUSVDUJPO BOE  UIFO MBUFS  PVUTJEF UIBU CSJHIU  EFNPDSBUJDQSPNJTF BOEJOUPUIFEBSLOJHIUPG3FDPOTUSVDUJPOTBѫFSNBUI  XIFSF8BTIJOHUPOXBTDBVTFEUPESFBNEJĒFSFOUESFBNT 6OSBWFMJOH UIF NZTUFSZ UP VOEFSTUBOE UIF QFDVMJBS BMDIFNZ UISPVHI XIJDIBOPCTDVSFFEVDBUPSTXPSEJTUSBOTNVUFEJOUPUIFNBOPGBDUJPOT EFFE SFRVJSFT SFNPWBM PVUXBSE BOE VQXBSE GSPN UIF NVOEBOJUZ PG UIF SJWFSXIFSFCMBDLQFPQMFMJWFPVUXBSEUPCBOLTPGUIFSJWFSBOEUIFTVS SPVOEJOH UFSSBJO  BOE VQXBSE UP UIF IFJHIUT PG UIFPSFUJDBM FYQPTJUJPO PO CMBDLQFPQMFTQMBDFXJUIJOUIF"NFSJDBOEFNPDSBDZ*UJTUIFSF XIFSFUIF SFBMBOEUIFJEFBMFBDIëPBUGSFFMZ BOEXIBUJT‡UIFNBUFSJBMJUZPGFDPOPNJD  QPMJUJDBMBOETPDJBMGPSDFT‡OFFEIBWFOPNPSFSFBMJUZUIBOXIBUNJHIUCF JNBHJOFE UIBU8BTIJOHUPOUIFWJTJPOBSZEFTDSJCFECZIJTDPOUFNQPSBSJFT MFBWFTIJTNBSLVQPOUIFMPOHESFBNPGBTPMVUJPOUPUIF/FHSPQSPCMFN ΛΛΛ Ěĭ ĬĨĦĞ GBS SFNPWF GSPN UIF BHF PG 8BTIJOHUPO  BOE B OPU JODPOTJEFS BCMF TPDJBM EJTUBODF GSPN B UJNF XIFO "NFSJDBOT XFSF BU MJCFSUZ UP DBMM CMBDLQFPQMFPVUPGUIFJSOBNFTXJUIJNQVOJUZ JOWPDBUJPOPGiUIF/FHSP QSPCMFNuTFFNTNPSFUIBOBMJUUMFVOTBWPSZѮFUFSNBOEJUTDMPTFDPHOBUF  iUIF /FHSP 2VFTUJPO u IBWF MPTU UIF DVSSFODZ UIFZ PODF IBE BT B XBZ PG OBNJOHNBUUFSTSFMBUJOHUPUIFêUBOEGVUVSFPG"GSJDBO"NFSJDBOTXJUIJO UIF "NFSJDBO OBUJPOϏϔ 8IFSF PODF XPVME CF GPVOE iJORVJSJFT JOUP UIF /FHSPQSPCMFNuCZEPNFTUJDTDIPMBSTBOEUIFTUSBZGPSFJHOJOUFMMFDUVBMMFU

ú÷

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

MPPTF JO "NFSJDB  BOE iBQQSPBDIFT UP UIF /FHSP QSPCMFNu GSPN XSJUFST BOEDPOUSPWFSTJBMJTU BOEWBSJPVTTPSUTPGiBOTXFSTUPUIF/FHSPRVFTUJPOu GSPN BHJUBUPST  MFHJTMBUPST  QPMJUJDBM QBSUJFT  TPDJBM XFMGBSF PSHBOJ[BUJPOT  BOEWPMVOUBSZBTTPDJBUJPOT TJODFUIFDJWJMSJHIUTFSBUIFSVCSJDUIBUNBEF QFSGFDUTFOTFUPSFBTPOBCMZXFMMJOGPSNFE"NFSJDBOTCFGPSFUIFøĀý÷TIBT EJTBQQFBSFE CFFOCSPLFOEPXOѮF/FHSPQSPCMFNIBTCFFOJOBXBZEJT BHHSFHBUFEJOUPDPNQPOFOUQBSUTBOETIVĔFEPVUJOUPDBUFHPSJFTPGMBCPS BOEUIPVHIUѮFQSPCMFN JGUIFSFJTBQSPCMFN JTUIFQSPCMFNPGSBDFBT EFDPZPSCMJOE BEJWFSTJPOPSBQMBDFUPIJEFGSPNXIBUJTSFBMMZUIFNBU UFS UIFCBEDBTUJOHPGBCBE"NFSJDBOESBNBPSJHJOBMMZBVUIPSFECZXIJUF QFSTPOT CVU UBLFO PVU PO UPVS CZ CMBDL BDUPST VTJOH iBHFODZu UP SFESBX UIFJSPXOSPMFT0SUIFQSPCMFNJTSBDJTNBDUJOHBTDVEHFMPSFYDVTF BTIJC CPMFUIJOCPUINBJOTUSFBNBOESBEJDBMQPMJUJDTUPCBSUIFEPPSUPDFSUBJO DPOUSBSZDMBJNT0SJUJTUIFQSPCMFNPGiSBDFSFMBUJPOTuѮJTMBUUFSXBTB UFSNTFMEPNVTFECFGPSFUIFBHFPG8BTIJOHUPO VOEFSTUPPEBTVOGPSUVOBUF GBJMVSFPGJOUFSDVMUVSBMVOEFSTUBOEJOHPSJOFWJUBCMFSFTVMUPGJNNVUBCMFMBX  CVU NBZCF  IPQFGVMMZ  TVTDFQUJCMF UP TPMVUJPO UISPVHI UIF BDDVNVMBUJPO PG JOTUBODFT PG QSPHSFTTJWF TPDJBM JOUFSDPVSTF CFUXFFO EJWFSTF JOEJWJEV BMT&MTFXIFSF iSBDFu BTTPDJBMDPOTUSVDUJPO

DVMUVSF BOEQTZDIPMPHZ UIF BQQBSBUVTPGQPTUNPEFSOJTUT SFQMBDFQPMJUJDT IJTUPSZ BOESBDF BTOBUVSF  BTPSHBOJ[JOHQSJODJQMFTPGDSJUJDBMTPDJBMJORVJSZϏϕ "UMFBTUJOSFHBSEUPQSFTFOUEBZDPODFSOT UIFSFBTPOTGPSEJTDBSEJOHUIF /FHSPQSPCMFNBSFSFBEJMZEJTDFSOJCMFѮFFTUBCMJTINFOUPGEFKVSFFRVBM JUZ  UIF HSFBUFS TPDJBM FRVJUZ SFMBUJWF UP BOZ QSFWJPVT QFSJPE JO "NFSJDBO IJTUPSZ  BOE UIF NPSF EFDPSPVT OBUVSF PG UIF UBML PG PVS UJNFT  XIJDI JT QBSUMZBQSPEVDUPGUIPTFPUIFSEFWFMPQNFOUT NBLFVTFPGUIFUFSNTFFN  BU CFTU  BO FYFSDJTF JO BOBDISPOJTN BOE  BU XPSTU  B EFMJCFSBUF JOTVMU BOE B HSBUVJUPVT CJU PG SIFUPSJDBM VHMJOFTT 4VDI SFWVMTJPO JT VOEFSTUBOEBCMF ѮFUFSNIBTXJUIJOJU DFSUBJOMZ UIFHFOFSBM UIPVHICZOPNFBOTVOJWFS TBM UFOEFODZUPXBSEBQFKPSBUJWFQSPOVODJBUJPO‡UIBUJT BTJGUPTBZiUIF QSPCMFN PSQSPCMFNT XJUI/FHSPFTu‡JOUIFTBNFXBZXIJUF4PVUIFSO FST PG B QBSUJDVMBS WJOUBHF XPVME UFOE UP HSPXM PVU UIF XPSE i/FHSPu UP NBLF JU TPVOE MJLF iOJHHFSu 'PMMPXJOH UIJT MJOF PG SFBTPOJOH POF NJHIU CF JODMJOFE UP EFDPOTUSVDU IJTUPSJDBM VTBHF PG UIF UFSN BT NFSFMZ B UIJO EJTHVJTFPGSBDJTN BIJTUPSZPGiIPXXIJUFTWJFXFEUIFCMBDLQSFTFODFBTB AQSPCMFN‡BNFOBDFuϏϖ4VDIBWJFXIBTJOJUTGBWPSUIFGBDUUIBUXIFOUIF /FHSPQSPCMFNêSTUDBNFJOUPDPNNPODVSSFODZJOUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZ NPTU"NFSJDBOT‡JOEFFE UIFWBTUNBKPSJUZPG"NFSJDBOT‡IFMEBUUJUVEFT BOEPQJOJPOTUIBUXFSFCJBTFE QSFKVEJDFE BOEIBUFGVM SBDJTU JOTIPSU"OE SBDJTUOPUKVTUCZNPEFSOTUBOEBSET CVUSFDPHOJ[FEBTDBMVNOZ CZCMBDL

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu úø

DPOUFNQPSBSJFTBOEBGFXPUIFSTBOEBTBIVNBOEJTBTUFSNBOJGFTUUISPVHI UIFOPSNBMXPSLJOHTPG"NFSJDBOJOTUJUVUJPOT *OTVQQPSUPGUIFOPUJPOUIBUUIF/FHSPQSPCMFNJTTJNQMZSBDJTNXSJUUFO EPXO UIFSFBSFUIPTFXPSLT MJLFUIFøÿþþFĒVTJPOGSPNUIFQFOPGTPNFPOF DBMMFE+33BMMT ѮF/FHSP1SPCMFN êMMFEVQXJUIQPJOUFEDPNNFOUBSZPO iUIFOBUVSBMEFQSBWJUZPGUIFOFHSP uBOEiUIFCBEJNQVMTFTUIBUëPXGSPN BMPXTUBUFPGNPSBMTuϐύ0OUIFPUIFSIBOE UIFSFBSFPUIFS MFTTWJUSJPMJD  MFTTSBDJTUJOUIFTUSJDUFTUTFOTFPGUIFXPSE‡POFTVQQPTFT‡DPOUSJCVUJPOT UPUIFTPMWJOHPGUIF/FHSPQSPCMFN*GUIFTFQFSIBQTEPOPUBQQFBSTPGSF RVFOUMZBTUPCFUJUGPSUBUGPSFWFSZUSBDUTVDIBT3BMMTT UIFOUIFZBQQFBSBU MFBTUJOOVNCFSTUPPTJHOJêDBOUUPCFEJTNJTTFEѮF3FW)PMMJT3FFETѮF /FHSP1SPCMFN4PMWFE BQQFBSJOHBTUIF$JWJM8BSXBTDPNJOHUPBOFOE JT BOFYBNQMFPGUIJTUZQF êMMFEVQXJUIEJTNBZiBUUIFEFFQSPPUFEQSFKVEJDFu BHBJOTUCMBDLQFPQMF BOETFFLJOHiUIFEFMJWFSBODFPGBOVOGPSUVOBUFSBDF GSPNBOVOUPMETFSJFTPGXSPOHTBOEEFHSBEBUJPOTu4VDIEFMJWFSBODFXPVME DPNF UIFHPPESFWFSFOEXBTTVSF XIFOUIF/FHSPXBTEFMJWFSFECBDLUP IJTIPNFJO"GSJDBѮJTEPOF BIFBWFOPOFBSUIXPVMECFBDIJFWFEJOCPUI "GSJDBBOE"NFSJDBMJPOTXPVMEMJFEPXOXJUIMBNCT BTDFOFEFQJDUFEPO UIFGSPOUJTQJFDFPGѮF/FHSP1SPCMFN4PMWFE CVUQSPQFSMZTPSUFETPBTOPU UPNJYVQCMBDLMJPOTBOEXIJUFMBNCT PSWJDFWFSTB CVUXIJUFMJPOTBOE MBNCTBOECMBDLMJPOTBOEMBNCTFBDIJOUIFJSIPNFQMBDFϐώ 8IBU VOJUFT UIFTF UXP EJĒFSFOU XPSLT BOE NBLFT UIFN B QJFDF XJUI PUIFSDPOUSJCVUJPOTUPUIFHFOSFJTUIFJSJEFBMJTUGSBNFXPSLKPJOFEXJUIBO FTDBQJTU JNQVMTF #PUI FSBTF UIF SPMF BOE DPOUSJCVUJPO NBEF CZ "GSJDBO "NFSJDBOTUPUIFOBUJPOTHSPXUI JO3FFETUFSNT UIFXBSNXPPMPOUIF CBDLTPG"NFSJDBOTXIPXFSFBCMFUPëFFDFTMBWFT UIFEJOJOHPOWFBM 1VU BOPUIFSXBZJOFBDIUIFSFJTUIFBMNPTUJOFWJUBCMZVOTUBUFEQSFNJTFUIBUJU JTQPTTJCMFUPFTDBQFUIPSOZQSPCMFNTPGKVTUJDFBOEFRVJUZ FWFOCBTJDNBU UFSTPGSJHIUBOEXSPOH XJUIUIFOFBUGPSNVMBUJPO UIFNFOUBMBEKVTUNFOU  UIFOFXQFSTQFDUJWF UIPVHIPѫFOBDUVBMMZPOMZUIFSFDZDMJOHPGPMETBXT  (JWFUIFNBHJDFJHIUCBMMBOPUIFSTIBLF BOECMBDLDVMUVSFDBVTFTQPWFSUZ ѮFQPWFSUZQSPGFTTJPOBMUVSOFEQPMFNJDJTUUVSOFEQSPQIFUMPPLTJOUPIJT DSZTUBMCBMM BOEXFMGBSFDBVTFTQPWFSUZIFMPPLTBHBJOBOEJOOBUFJOGFSJPS JUZJTUIFQSPCMFNϐϏ ѮFSF JT TPNFUIJOH BCPVU UIJT QSPCMFNBUJ[JOH UIBU NBSLT UIF /FHSP QSPCMFNBTBDIBSBDUFSJTUJDBMMZ"NFSJDBOIBCJUPGNJOE BDPNCJOBUJPOPG "NFSJDBODBOEPJTNXJUINBMJHOPSCFOJHOPCKFDUJêDBUJPOPGCMBDLQFP QMF"OBTQFDUPGUIJTNBUUFSJTUIFUSBEJUJPOJOUIJTDPVOUSZPGXIBUNJHIU CFDBMMFESBDJBMQVOEJUSZ&YBNQMFTPGUIFUZQFBCPVOEUIF/FHSPFYQFSU PSSBDFSFMBUJPOTTBWBOUXIPNBLFTUIFDSVEF‡FWFOJGTFFNJOHMZTZNQB

úù

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

UIFUJD‡UPUBMJ[JOHTUBUFNFOUUIBUBOOPVODFTJUTFMGBTBDSVDJBM OFXJOTJHIU JOUP UIF USVF DIBSBDUFS PG UIF /FHSP  iIJTu QBTU BOE QSFTFOU BOE GVUVSF  UIFNJMEMZPQUJNJTUJDPSXJMEMZBQPDBMZQUJDQSPTQFDUVTPOXIBUXJMMCFIJT GVUVSFGBUFJGIFBDUTBTIFPVHIUPSBTIFPVHIUOPUUPCFIBWF %V#PJTSFGFSSFEUPUIJTVSHFUPSBDJBMQVOEJUSZXIFOIFXSPUFTBSEPOJ DBMMZPGUIPTFXIPiHBJOOPXBOEUIFOCZTJOHVMBSBDDJEFOUBOEUIFFYJHFODJFT PGUIFCPPLNBSLFU SFTQFDUGVMIFBSJOHBOEXJEFBEWFSUJTFNFOUuϐϐ%V#PJTT FĒPSUTUPEFëBUFHBEëZJOH/FHSPFYQFSUTQSPDFFEFEGSPNIJTSFDPHOJUJPOUIBU UIFJS NVTJOHT‡QSPGFTTJPOBMMZ BDDSFEJUFE PS BNBUFVSJTI‡UPPL VQ TFSJPVT RVFTUJPOT#VUXIFODFEPFTUIFJNQVMTFUPQSPCMFNBUJ[FUIF/FHSPDPNF *OBOTXFSJOHUIFRVFTUJPO UIFêSTUNJTTUFQUPCFNBEFJTUPPSFBEJMZUP FRVBUFUIFVHMJOFTTPGUIF/FHSPQSPCMFNBTBOJEFBXJUIUIFVHMZIJTUPSJ DBMSFBMJUZUIBUXBT"GSJDBO"NFSJDBTMPUJOUIJTDPVOUSZ*UJTTPNFUJNFT TBJEUIBU"NFSJDBOIJTUPSZJOSFMBUJPOUPCMBDLQFPQMFJTUIFXPSLJOHPVU PG BO FĒPSU UP NBJOUBJO XIJUF TVQSFNBDZ 4MBWFSZ BOE TFHSFHBUJPO  QPW FSUZ BOE EFQSJWBUJPO  BOE  QFSIBQT  FWFO UIF NJYFECBH TUBUF PG UIJOHT BT UIFZ FYJTU UPEBZ  UIFO  BSF CVU WBSJBUJPOT PO UIF UIFNF PG "NFSJDBT EPJOHJMMUPCMBDLQFPQMF-JLFXJTF POFTPNFUJNFTIFBSTUIBUUIFiUSBHFEZ PG SBDFu JTTVFT GSPN i"NFSJDBT PSJHJOBM TJO u UIF FOTISJOFNFOU PG TMBW FSZ BU UIF OBUJPOT GPVOEJOH ѮJT JT B TQFDJBM GBWPSJUF PG QPMJUJDJBOT BOE DPNNFOUBUPSTBOOPVODJOHUIFJSJOUFOUJPOUPNBLFBQPXFSGVMTUBUFNFOU POiSBDFNBUUFSTu "NPOHIJTUPSJBOT BWFSZHPPE‡CFDBVTFTPTFFNJOHMZ QPXFSGVM‡FYBNQMF PG UIF USBHJD QPTF DPNFT GSPN 8JOUISPQ +PSEBO i*U XBTBTUSBOHFBOEFWFOUVBMMZUSBHJDIBQQFOTUBODFPGOBUVSFUIBUUIF/FHSPT IPNFMBOEXBTUIFIBCJUBUPGUIFBOJNBMXIJDIJOBQQFBSBODFNPTUSFTFN CMFTNBOu5PVOEFSTUBOEUIJTBTUSBHJDJUJTOFDFTTBSZUPDPOëBUFUIFQSPKFDU UIBUêSTUCSPVHIU&VSPQFBOTUP"GSJDB XIFOUIFTFêSTUJNQSFTTJPOT BOE PUIFST XFSFNBEF BOEXIFSFUIFZXPVMEUSFBUBOEUSBEFBOEêHIUXJUI BOE BHBJOTU  OPU /FHSPFT  CVU WBSJPVT USJCFT BOE OBUJPOT  XJUI UIF MBUFS QSPKFDU UIBU DBVTFE PUIFS &VSPQFBOT  XJUI UIF IFMQ PG TPNF "GSJDBOT  UP CSJOH PVU PG "GSJDB TPNF PUIFS "GSJDBOT  OPX DISJTUFOFE i/FHSPFT u GPS UIFWFSZTQFDJêDQVSQPTFPGQSPWJEJOHQSPEVDUJWFMBCPSJOUIF/FX8PSME ѮF DPOëBUJPO HJWFT B WFSZ DVSJPVT JNQSFTTJPO PG JOBEWFSUFODZ‡iUSBHJD IBQQFOTUBODFu‡BOE JOFWJUBCJMJUZ‡iOBUVSFu‡UP UIF EFMJCFSBUF BOE JOUFO UJPOBMDSJNFUIBUXBTTMBWFSZϐϑ8JUITJOTTVCTFRVFOUUPøþÿþFYQMBJOFEBT CVU TIBEPXT PG UIF êSTU CJH POF  UIF CMBDL FYQFSJFODF DBO CF BDDPVOUFE GPSFJUIFSBTBOFDIPPGTJO iUIBUTIBEPXXIJDIMJFTBUIXBSUPVSOBUJPOBM MJGF uBT+TBNFT#BMEXJOJOEJDBUFE PSBTBSFDPSEPGTMPX CVUTVSF VQXBSE QSPHSFTTUPXBSEUIFBDIJFWFNFOUPGUIPTF"NFSJDBOWBMVFTPGEFNPDSBDZ  GSFFEPN BOEFRVBMJUZVOGBJSMZEFOJFEUIFNBUUIFPVUTFUϐϒ

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu úú

#VU JGUIJTCFUSBHFEZ JUJTPGBSBUIFSVO4IBLFTQFBSFBOTPSU BOFNQUZ ESBNBFOEJOHXJUIUIFHFTUVSFPGCSJFGUFBSTBOECBSFMZEBNQIBOLJFTѮVT EPFTBQBUJOBPGEFFQGFFMJOHSFQMBDFSFBMUIPVHIUBOEUIFSIFUPSJDBMëPVSJTI PGUIFHSBOETUBOEQMBZSFQMBDFBOBMZTJTϐϓ ѮFSFJT XJUIJOCPUIUIJTSIFUPSJDPGSBDJBMUSBHFEZBOEUIFPSJHJOBMTJO JEFB UIFJNQMJFEBOEVOSFëFDUFEVQPOTVQQPTJUJPOUIBUQSFTFOUPSPOHP JOH FWJMT BSF CVU UIF MBUFS MJOLT JO B DIBJO PG FWFOUT CFHVO CZ QPTUFSJUZ "OFSBTQPSUJPOPGUIBUDIBJOUIFOMPTFTJUTQBSUJDVMBSSFBTPOGPSGPSNJOH DBVTFTUIBUNJHIUJODMVEFUIFQFSGFDUMZSFBTPOBCMFNPUJWBUJPOTPGNPOFZ  QPMJUJDT KPDLFZJOHCZUIFXIJUFTGPSTPDJBMQPTJUJPO PSFWFOFOUFSUBJONFOU  "TTVNJOHUIJTTIBQF NPSBMTDSVUJOZêYFTOPUPOUIFWJDUJNJ[FSTPGCMBDL QFPQMF GPSBSFUIFZOPUDPOUSPMMFECZUIFDIBJOTSFFMJOHPVU CVUBUUBDIFT JUTFMGUPUIFCMBDLWJDUJN UIFVOXBOUFEDIJMEBTIFJSUPUIFSFEPVOEJOHTJO  BOEUIFDIJMETDIJMEBOETPPOEPXOUISPVHIUIFBHFT 8IJUFTVQSFNBDZBOEPSJHJOBMTJOIPXFWFSXFMMTVDITMPHBOTBOEQMBUJ UVEFTTFSWFUIFQSPQPOFOUTFOET UIFJSTVēDJFODZBTNPEFMTPGIJTUPSJDBM JOUFSQSFUBUJPOJTTFWFSFMZMJNJUFEѮFGPSNFSIBTJOFWJUBCMZUPOFHMFDUUIF TFOTF PG QPTTJCJMJUZ UIBU FOBCMFE "GSJDBO "NFSJDBOT  NPTUMZ JOFĒFDUVBMMZ  CVUOPUBMXBZTTP UPTUSVHHMFBHBJOTUUIFTZTUFNPQQSFTTJOHUIFNJOTMBW FSZBOEUIFSFBѫFS PSUPNBLFUIBUTFOTFBWJSUVFPGTPNFRVBMJUJFTPGCMBDL QFPQMFEFSJWFEFYUFSOBMMZGSPNUIF6OJUFE4UBUFT"TXFMM UIFZDBOPCTDVSF EJĒFSFODFT CFUXFFO  GPS FYBNQMF  BOUJCMBDL 4PVUIFSO ZFPNFO BOE BOUJ CMBDL/PSUIFSOGSFFTPJMFSTUIBU BTBQSBDUJDBMNBUUFSJOUIF$JWJM8BS BSF UIFNBSHJOPGIPQFBOJNBUJOHUIFJOWJHPSBUJPOPGUIBUTFOTFPGQPTTJCJMJUZ "T DPODFSOT UIF OPUJPO PG iSBDJBM QSPHSFTTu JO UIF HFOFSBM TXFFQ PG "NFSJDBO IJTUPSZ  TVDI DBO POMZ CF NBJOUBJOFE CZ FSBTJOH UIF QSPNJTF PG GSFFEPN JO UIF 3FDPOTUSVDUJPO FOBDUNFOUT BOE JHOPSJOH UIF XBZ UIF GSFFEQFPQMFTWJDUPSZXBTTOBUDIFEGSPNUIFNJOUIFNPWFNFOUGPSEJTGSBO DIJTFNFOUBOEGPSTFHSFHBUJPOCFJOHNBEFTZTUFNBUJDUIBUJTUPTBZ JGUIBU XBTQSPHSFTT UIFOQSPHSFTTTBEWPDBUFT #PPLFS8BTIJOHUPOBNPOHUIFN  IBWFNVDIGPSXIJDIUPCFIFMEUPBDDPVOUϐϔ 0O UIF PUIFS IBOE  UIF TFOTF JO XIJDI UIF UFSN iUIF /FHSP QSPCMFNu JTVTFEJOUIJTTUVEZ UIFTFOTFJOXIJDIJUXPVMETFFNUPCFNPTUVTFGVM BOE DPOTJTUFOU XJUI JUT IJTUPSJDBM VTBHF  JT UIBU JU XBT OPU NFSFMZ B DPWFS GPSSBDJTN BSBDJTUSVCSJDPSBSVCSJDGPSSBDJTUT&YBNJOBUJPOPGUIF/FHSP QSPCMFNTIJTUPSZJTFTQFDJBMMZTVJUFEUPESBXJOHPVUBOEBEESFTTJOHEJēDVMU NBUUFST PG "NFSJDBO JEFPMPHZ CFDBVTF JU PQFSBUFE TJNVMUBOFPVTMZ JO UIF SFBMNTPGQPMJUJDTBOEUIFPSZXIFSFSBDFQVOEJUSZêOETJUTIPNF"TTVDI JU JTBNPSFBDDVSBUFSVCSJDFODPNQBTTJOHUIFGPSDFTCFEFWJMJOHCMBDLQFPQMF UIBO TJNQMZ SFEVDJOH UIFN UP NBUUFST PG UIF BCSPHBUJPO PG DJUJ[FOT DJWJM

úû

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

SJHIUT‡BDPOWFOUJPOUIBUUPPPѫFOIBTUIFDPOTFRVFODFPGBTTVNJOHTPNF UIJOHBCPVUUIFCMBDLTUSVHHMFUIBUNBZPSNBZOPUCFBNFOBCMFUPQSPPG #FHJOOJOHJOTMBWFSZBOEDPOUJOVJOHEPXOUPUIFUJNFPGUIFNPEFSO DJWJM SJHIUT NPWFNFOU  UIF /FHSP QSPCMFN GVODUJPOFE BT BO PSHBOJ[JOH QSJODJQMFGPS"NFSJDBOTFOHBHFEJODPOUSPWFSTZPWFSUIFOBUVSFBOEEFT UJOZPG"GSJDBO"NFSJDBOT BOEJNQMJDJUMZPSFYQMJDJUMZPWFSUIFOBUVSFBOE EFTUJOZPGUIF"NFSJDBOOBUJPOBOEUIFHSBOEFYQFSJNFOUPGEFNPDSBDZ"T TVDI UIF/FHSPQSPCMFNQSFTVQQPTFTUIFFYJTUFODFPGDPOUFOUJPOBNPOH "NFSJDBOT FTQFDJBMMZJODMVEJOH JOUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZBUMFBTU XIJUF "NFSJDBOT*UEPFTTPCFDBVTFJUFOHSPTTFTUIFUIJOLJOHPG"GSJDBO"NFSJ DBOT BTXFMMBTUIFJSTUBUFEFOFNJFTBOEBOPUJOTJHOJêDBOUOVNCFSPGUIFJS GSJFOETѮF/FHSPQSPCMFNUIFOXBTBOVNCSFMMB BOEBOJEFPMPHJDBMGPS NVMBUJPOJOBOEPGJUTFMGBOJEFBMJTUSFOEFSJOHPGUIFQSPCMFNQPTFECZUIF FYDFQUJPOUIFTUBUVTPGCMBDL"NFSJDBOTGPSNFEUPUIFSVMFPGGSFFEPNBOE FRVBMJUZJOUIF"NFSJDBOEFNPDSBDZ"TJEFPMPHZ JUXBTBMTPBNFBOTPG FTDBQJOHUIBUDPOUSBEJDUJPO ΛΛΛ ĭġĞĜġĚīĚĜĭĞīĢĬĭĢĜPG"NFSJDBOTPDJFUZUIBUJOWBSJBCMZNBEFUIFEFFQ FTUJNQSFTTJPOVQPOGPSFJHOWJTJUPSTUPUIF6OJUFE4UBUFTJTUIFHSFBUFYUFOU PGGSFFEPNFOKPZFECZUIFDJUJ[FOSZ/PUXJUITUBOEJOHUIFGBDUUIBUUIFJS GBWPSBCMF DPNNFOUT  UIPTF PG "MFYJT EF 5PDRVFWJMMF  JO QBSUJDVMBS  BSF PѫFOEFQMPZFEBTJGUIFZXFSFJOUFOEFEUPCFDJWJDCPPTUFSTIPUT UIFDPO UFOU PO UIJT QPJOU GPVOE JO UIFJS MFUUFST  USBWFMPHVFT BOE PUIFS XSJUJOHT TIPVMEOPUEJNJOJTIFE OPSUIFRVBMJUZPGJOTJHIUJOXIBUTUSVDLTUSBOHFST UPUIFTFTIPSFTBTTPNFUIJOHVOJRVFBCPVU"NFSJDBCFEJTNJTTFECFDBVTF PG JUT MBUFS VTBHF ѮFZ GPVOE OPUFXPSUIZ UIF SBEJDBM FYQPTJUJPO PO UIF JEFB PG IVNBO FRVBMJUZ DPOUBJOFE JO UIF %FDMBSBUJPO PG *OEFQFOEFODF  BOE FRVBMMZTP UIFDBSFUBLFOJODSBѫJOHBXSJUUFO$POTUJUVUJPOXJUIJUT FOVNFSBUJPOPGUIFSJHIUTBOEMJCFSUJFTPGUIFQFPQMF"OEUIFZQPOEFSFE UIFSFMBUJWFVOEFSEFWFMPQNFOUPG"NFSJDBOCVSFBVDSBUJDTUSVDUVSFT QBS UJDVMBSMZXFTUXBSEPGDJWJMJ[BUJPOPOUIFGSPOUJFS BTBTQFDUTPGEFNPDSBDZT SFTUMFTTQSPNJTF BTXFMMBTJUTEBOHFST#VUXIBUEFNPDSBUJDTFOTFJTUPCF NBEFPGUIF/FHSP *OUIFUXFOUJFUIDFOUVSZUIF4XFEJTIFDPOPNJTUBOEEJQMPNBU(VOOBS .ZSEBMXPVMEDPOëBUFTZNCPM‡UIF/FHSPQSPCMFN‡XJUITVCTUBODF‡UIF JODPOHSVPVTUSFBUNFOUPGCMBDLQFPQMF‡UPQPTJU OPUNFSFMZBDPOUSBEJD UJPOJOBDUJPO CVUiBNPSBMEJMFNNB uBLJOEPGQTZDIJDQBJOPSEJTTPOBODF  JOXIJUFQFPQMFTNJOET)PMEJOHUIBUUIFTPVSDFPGBOEUIFTPMVUJPOUPUIF

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu úü

/FHSP QSPCMFN MBZ iJO UIF IFBSUT PG UIF "NFSJDBOu CZ XIJDI IF TVSFMZ NFBOU iXIJUF "NFSJDBOTu  XIP XFSF BU PODF DPNNJUUFE UP BO i"NFSJ DBO$SFFE uBOUJUIFUJDBMUPJOKVTUJDF BOEHVJMUZPGNJTUSFBUJOHCMBDLQFPQMF  .ZSEBM JOTJTUFE UIBU UIJT NPSBM IFBSUBDIF XBT BNFOBCMF UP BNFMJPSBUJPO UISPVHI B QSPHSBN PG FEVDBUJPOBM FOMJHIUFONFOU 0ODF BCMF UP TFF UIFJS XBZ CFZPOE UIF EJMFNNB  .ZSEBM CFMJFWFE  "NFSJDBOT XPVME SFBDI PVU BDSPTTTFDUJPOBMBOESBDJBMMJOFTUPTPMWFUIF/FHSPQSPCMFNBTBNBUUFSPG iFDPOPNJD TPDJBM BOEQPMJUJDBMSBDFSFMBUJPOTuϐϕ 8IJUF "NFSJDBOT  VOBXBSF UIFZ TVĒFSFE TVDI B NBMBEZ  NJHIU CF FYDVTFE GPS GFFMJOH .ZSEBMT EJBHOPTJT MBVHIBCMF BOE IJT QSFTDSJQUJPO PG BQSPHSBNPGFEVDBUJPOBMFOMJHIUFONFOUJOTVMUJOH.ZSEBMIBEOPUNFBOU UPHJWFPĒFOTF3BUIFS JUXBTIJTFOEFBWPSUPTPMWFUIFQSPCMFNCZDSFBU JOH B QPSUSBJU PG UIF /FHSP BT WJDUJN XJUIPVU NBLJOH XIJUF QFSTPOT GFFM JOEJDUFEBTWJDUJNJ[FST CVUSBUIFSBTUIFFNCPEJNFOUPGBMMUIF"NFSJDBO WJSUVFTϐϖѮVT UIF/FHSP IFBSHVFT JTBOFYBHHFSBUFE"NFSJDBO EFOJFE BiCBMBODFEBOEJOUFHSBUFEXPSMEWJFX uBOEQMBDFEJOBQBUIPMPHJDBMTJUV BUJPOGSPNXIJDIUIFSFJTOPJOUFSOBMNFBOTPGFTDBQF4UZNJFECZIJTGBJM VSF UP EFWFMPQ iBSUJDVMBUF  TZTUFNBUJ[FE BOE TUBCMF PQJOJPOT u UIF /FHSP BQQFBST GSPN OPXIFSF  QSPTUSBUF CFGPSF XIJUF "NFSJDB  UIF FNCPEJNFOU PGiBNPSBMMBHJOUIFEFWFMPQNFOUPGUIFOBUJPO uBOEJOOFFEPGTBMWBUJPO UISPVHIBMJCFSBMBQQMJDBUJPOPGUIF"NFSJDBODSFFEϑύ ѮFQSPCMFNXJUI.ZSEBMTêOFTTJOHPGUIFOFX/FHSPQSPCMFNJOUIJT XBZJTUIBU4PVUIFSOEFGFOEFSTPGUIFTUBUVTRVPDPVMESFQMZUIBUCMBDLJODB QBDJUZ SBUIFSUIBOCFJOHBOBSHVNFOUGPSFOEJOHTFHSFHBUJPO XBTQSFDJTFMZ UIFSFBTPOXIZTFHSFHBUJPOXBTHPPEGPSCPUICMBDLBOEXIJUFQFPQMF(PPE SBDFSFMBUJPOTBMSFBEZXFSFJOFYJTUFODF NPTUXIJUF4PVUIFSOFSTXPVMETBZ  XJUI POPOFIBOE /FHSPFTDPOUFOUJOUIFJSQMBDF BOE POUIFPUIFSIBOE  XIJUFQFPQMFHPJOHBCPVUUIFCVTJOFTTPGSVMJOHJOUIFCFTUJOUFSFTUTPGUXP QFPQMFTOPUJOOFFEPGSBDJBMBEKVTUNFOU‡XIJDIXPVMEPOMZCSJOHBCPVU UIFTUJSSJOHVQPGEJTDPOUFOUJOBTFUUMFETJUVBUJPO85$PVDINBEFKVTU TVDIBQPJOUJOBOFTQFDJBMMZWFIFNFOUCVU POJUTPXOSBDJTUUFSNT RVJUF DPIFSFOU SFKPJOEFS UP .ZSEBMϑώ 4JNJMBSMZ  UIF TUBUF PG 7JSHJOJB  SFTQPOE JOHUPUIF4VQSFNF$PVSUTJOJUJBM#SPXOW#PBSEPG&EVDBUJPOEFDJTJPOJO øĀüû BSHVFEUIBUUIFDPVSUJUTFMGIBEQSPWJEFEBSBUJPOBMFGPSTFHSFHBUJPOJO JOTJTUJOH DJUJOH.ZSEBMTXPSLBOEPUIFST UIBUCMBDLDIJMESFOXFSFEBN BHFEHPPET iNBMBEKVTUFEuBOEMBDLJOHJOJUJBUJWFϑϏ )BJMFEBѫFSJUTQVCMJDBUJPOJOøĀûûBTBCFBDPOTIPXJOH"NFSJDBBXBZ PVU PG JUT SBDJBM EJēDVMUJFT  .ZSEBMT NPSBM EJMFNNB BSHVNFOU IBT CFFO VOEFSTUPPECZIJTUPSJBOTBTDPOTUJUVUJOHUIFNPSBMBOEJOUFMMFDUVBMDPSFPG BHBUIFSJOHDPOTFOTVTBѫFS8PSME8BS**UIBUQBWFEUIFXBZGPSUIF,JOH

úý

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

MFEDJWJMSJHIUTNPWFNFOUPGUIFMBUFøĀü÷TBOEFBSMZøĀý÷T$FSUBJOMZ JUXBT DIBNQJPOFECZMJCFSBMT XIPNJHIUIBWFEPOFCFUUFSUPSFBMJ[FUIBUJUXBT UIFJS PXO HPPE DPOWJDUJPOT UIBU CSPVHIU UIFN UP .ZSEBMT UIFTJT  SBUIFS UIBOUIFSFWFSTF"OEDFSUBJOMZ JUXBTJOWPLFECZNFOMJLF.BSUJO,JOH  CVUJUTHSFBUFSFēDBDZJTXIPMMZBOPUIFSNBUUFSϑϐ .ZSEBMDBNFUPUIF6OJUFE4UBUFTXJUIUIFXPSLJOHIZQPUIFTJTJOJUJBMMZ UIBUJNQSPWJOHUIF4PVUIFSOFDPOPNZXPVMEBNFMJPSBUFUIFXPSTUBTQFDUT PGUIF/FHSPQSPCMFN*OBDDPSEXJUIUIJTJEFB IFEFTDSJCFTJODPNQFMMJOH EFUBJMUIFEFWBTUBUJPOPG"GSJDBO"NFSJDBOTIBSFDSPQQFSTCSPVHIUBCPVUCZ iUIFDPNCJOBUJPOPGXPSMEBHSJDVMUVSBMUSFOETBOEGFEFSBMBHSJDVMUVSBMQPM JDZJOJUJBUFEEVSJOHUIFAUIJSUJFTuѮFDPOTFRVFOUiSFWPMVUJPOJ[JOHuPGUIF SVSBM4PVUI UIFVQSPPUJOHPGUIFCMBDL BOEUIFXIJUF QFBTBOUSZ BOEUIF OFXGPVOEBCJMJUZPG4PVUIFSOMBOEIPMEFSTUPVTFGFEFSBMEPMMBSTUPNFDIB OJ[FQSPEVDUJPONBLFVQQFSIBQTUIFHSFBUFTUTDBOEBMPGUIF/FX%FBM CVU FWFO .ZSEBMT SFNFEZ BOUJDJQBUJPO PG B QPTUXBS FDPOPNJD DSJTJT UP QSP WPLFBOFXGFEFSBMJOUFSWFOUJPOUPIFMQTNBMMIPMEFSTBOEGBSNXPSLFST  IBSEMZNBUDIFTUIFTDBMFPGUIFQSPCMFNIFEJBHOPTFTϑϑ 4PPO  IPXFWFS  IF QMBZFE EPXO FDPOPNJD QMBOOJOH  JO QSFGFSFODF GPS FNQIBTJT PO UIF "NFSJDBO DSFFE 1FSIBQT UIJT XBT CFDBVTF IF XBT JOTUSVDUFEUPEPTPCZUIPTFBUUIF$BSOFHJF$PSQPSBUJPOXIPIBEIJSFE IJN iѮF XIPMF RVFTUJPO IBE CFFO GPS OFBSMZ POF IVOESFE ZFBST TP DIBSHFE XJUI FNPUJPO u .ZSEBMT FNQMPZFS  $BSOFHJF 1SFTJEFOU 'SFEFSJDL 1,FQQFM XSPUFJOFYQMBOBUJPOGPS.ZSEBMTJNQPSUBUJPOUPGPSBHFUISPVHI UIFHSPWFTPG+JN$SPX UIBUiBGSFTINJOEuXBTSFRVJSFEUPHJWFUIFNBU UFSBOFXMPPLϑϒ)PXFWFSJUIBQQFOFE .ZSEBMTPPOMFBSOFEUPTQFBLUIF MBOHVBHF PG UIF "NFSJDBO /FHSP QSPCMFN )JT UBTL XBT OPU UP VQTFU UIF /FX%FBMDPBMJUJPOXJUIJUTTUSPOHTPMJE4PVUIDPNQPOFOU CVUUPêOFTTF UIFQSPCMFNTPUIBUXIBUFWFSDIBOHFOFFEFEUPUBLFQMBDFXPVMEPOMZCF BNBUUFSPGUJOLFSJOHPOUIFNBSHJOTPGUIF"NFSJDBOTZTUFN BOEUIFSFCZ EPNFTUJDBUJOHUIF/FHSPQSPCMFNXJUIJOUIFGSBNFXPSLPGUIFOFXMJCFSBM TUBUFѮFSFTVMUXBTBNPSBMDMBSJPODBMMFJUIFSJHOPSFEPSIPOPSFEPOMZPO DFSFNPOJBMPDDBTJPOTCZMJCFSBMTXIPNJHIUIBWFCFFOFYQFDUFEUPLOPX CFUUFS BOEBOPCTDVSJOHPGGVOEBNFOUBMNBUUFSTPGQPXFS EPNJOBUJPO BOE JOFRVJUZCFIJOEBNBTLPGDPOTFOTVT'PSJOTUBODF MJCFSBMJOUFMMFDUVBMTXIP EJEJOWPLFUIFDPOUSBEJDUJPO.ZSEBMEFMJOFBUFEEJETPJOBNBOOFSNPSF EFTDSJQUJWFUIBOQSPTDSJQUJWF NFSFSFDPHOJUJPOPGiUIFEJMFNNBuTFSWJOH  BTJO)FOSZ4UFFMF$PNNBHFSTѮF"NFSJDBO.JOE UPDPOêSNUIFEFNP DSBUJDFTTFODFPG"NFSJDBOTPDJFUZ BOEUPEPUIJTXJUIPVUTVHHFTUJOH‡BT .ZSEBMIBEOPUTVHHFTUFE‡PSSFDPHOJ[JOHUIFOFFEGPSBNFDIBOJTNGPS NBLJOHEFNPDSBDZBSFBMJUZGPS"GSJDBO"NFSJDBOTϑϓ

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu úþ

"OEUIFOUIFSFJTUIFNBUUFSPGJUTSFOEFSJOHPG"GSJDBO"NFSJDBOTJO SFMBUJPOUPBOBDUVBM MJWJOH"NFSJDBOTZTUFNPGWBMVFTѮFRVFTUJPO3BMQI &MMJTPOBTLFEJOSFTQPOTFUP.ZSEBMTEFQJDUJPOPGBQBUIPMPHJDBMCMBDLDVM UVSF‡DBOCMBDLQFPQMFIBWFMJWFETPMPOHiTJNQMZCZSFBDUJOH u‡IBTBLJOE PGDPSPMMBSZSFMFWBOUUPUIFIJTUPSZPGUIF/FHSPQSPCMFNϑϔ$BOBOBUJPOPG GSFFBOEFRVBMDJUJ[FOTUPMFSBUFJOJUTNJETUUIFQSFTFODFPGBQFPQMFNBEF DPOTQJDVPVTCZUIFJSJOFRVBMJUZXJUIPVUSFBDUJOH XJUIPVUTPNFBMUFSBUJPO JOJUTCFMJFGTBOEJOTUJUVUJPOT ѮFGBDUUIBU.ZSEBM JOøĀûû DPVMEUSPUPVU BQSJTUJOF"NFSJDBODSFFEPGEFNPDSBDZ MJCFSUZ BOEFRVBMJUZOFFEIBSEMZ EFUFS UIF PCWJPVT DPODMVTJPO UIBU JU DPVME OPU BOE EJE OPU *U JT JO DPO TFRVFODF PG UIBU SFBDUJOH UIBU UIF /FHSP QSPCMFN UBLFT PO UIF GPSN‡B QSPCMFNJOSBDFSFMBUJPOT‡JOXIJDIJUXBTIBOEFEEPXOUP.ZSEBMJUJT JODPOTFRVFODFPGUIBUSFBDUJOHUIBUJUBQQFBSTBTBOBCTUSBDUQSPCMFNPG QTZDIPMPHZ BOE JOUFSQFSTPOBM SFMBUJPOT  SBUIFS UIBO BT B DPODSFUF QSPC MFN PG FYQMPJUBUJPO  TVCPSEJOBUJPO  BOE PUIFS EFMJCFSBUFMZ NBOVGBDUVSFE JOFRVJUJFTѮFNBUFSJBMJUZPGUIJTJOKVTUJDFBOEUIFEFêOJUFEFMJCFSBUFOFTT CFIJOEJUTDSFBUJPOBSFXIBU.ZSEBMBOEIJTMJCFSBMGPMMPXFSTPCTDVSFѮVT JUCFDPNFTBTJNQMFNBUUFSUPCFêYFEPODFUIFNJOETPGXIJUFQFSTPOTBSF êYFE0OFUIJOLTPGUIFDPOUJOVJOHQPQVMBSJUZ FWFOUPEBZ PGTVDITUBUF NFOUTBTiSBDJTNJTDBVTFECZJHOPSBODFuBOEUIFQMBJOUJWFi$BOUXFBMMKVTU HFUBMPOH uQBTTFEPĒBTEFFQBOENPSBMMZQSPGPVOEXJTEPNѮFGBDUUIBU XFIPMEUIFTFQBSUJDVMBSiUSVUITuUPCFTFMGFWJEFOU SBUIFSUIBOOPOTFOTJDBM BOE PCTDVSBOUJTU  JT  JUTFMG  JOEJDBUJWF PG BO BEVMUFSBUJPO PG UIF "NFSJDBO DSFFE&TUBCMJTIJOHUIJTQPJOUSFRVJSFTSFBMBUUFOUJPOUPUIFWFYJOHMZJOUFS SFMBUFEIJTUPSZPGUIF/FHSPQSPCMFNBOE"NFSJDBOEFNPDSBDZQSPNJTFE CZUIFTVCUJUMFPG"O"NFSJDBO%JMFNNB ѮF/FHSP1SPCMFNBOE.PEFSO %FNPDSBDZ CVUGVNCMFECZ.ZSEBM .ZSEBMXPVMEOPUCFUIFMBTUQFSTPOUPCFUBLFOJOCZUIFFOEMFTTMZDPO GVTJOHSJEEMFPGUIF/FHSPQSPCMFN OPSXBTIFUIFêSTUGPSFJHOFSTPNJTVTFE "MFYJTEF5PDRVFWJMMF JO%FNPDSBDZJO"NFSJDB XPVMETQFBLPGiUIFQSFT FODFPGBCMBDLQPQVMBUJPOVQPOJUTUFSSJUPSZuBTiUIFNPTUGPSNJEBCMFPGBMM UIFJMMTXIJDIUISFBUFOUIFGVUVSFFYJTUFODFPGUIF6OJPOBOEJODPOUFN QMBUJOH UIF DBVTF PG UIF QSFTFOU FNCBSSBTTNFOUT PS PG UIF GVUVSF EBOHFST PGUIF6OJUFE4UBUFT UIFPCTFSWFSJTJOWBSJBCMZMFEUPDPOTJEFSUIJTBTBQSJ NBSZuϑϕ8IBUXFSFUIFTFEBOHFSTBCPVUXIJDIEF5PDRVFWJMMFXBTXBSOJOH ѮFSFBSFBUMFBTUUXPXBZTPGGVNCMJOHUIJTRVFTUJPOѮFêSTUJTTJN QMZUPUSFBUEF5PDRVFWJMMFBTBTFFS BSBDJBMQVOEJUXIPDBOGPSFUFMMDJS DVNTUBODFT BCPVU XIJDI IF IBT OP LOPXMFEHF (FPSHF . 'SFESJDLTPO EPFTUIJT SJHIUMZJOTJTUJOHUIBU5PDRVFWJMMFDBNFUPCFMJFWFUIBUUIF/FHSP QSPCMFNXBTiJOTPMVCMFBOEDFSUBJOUPSFTVMUJOEJTBTUFS uCVUUIFOUBLJOH

úÿ

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

EF5PDRVFWJMMFTXPSETBTBQSFEJDUJPOPGUIFXPSMEPGUSPVCMFTPGUIFUXFO UJFUIDFOUVSZϑϖ)PXFWFS EF5PDRVFWJMMF VOMJLF.ZSEBM NBLFTOPDMBJNT UP SBDJBM QVOEJUSZ  BOE POF NJHIU CF JODMJOFE UP HJWF IJN UIF CFOFêU PG UIFEPVCUCZTVCTUJUVUJOHUIFXPSEiTMBWFTuPS CFUUFSZFU iTMBWFSZuGPSiB CMBDL QPQVMBUJPOu‡TP UIBU UIF EBOHFS UP UIF 6OJPO  BT JU XPVME BQQFBS UPNPTUTUVEFOUTPGIJTUPSZUPEBZ JTQPTFECZFNFSHJOHDPOëJDUCFUXFFO UIF EJWFSHFOU DJWJMJ[BUJPOT PG UIF GSFF /PSUI BOE UIF TMBWF 4PVUI %PJOH TP IPXFWFS JTBMTPFSSPOFPVTBOENJTTFTUIFFYUFOUUPXIJDIIFXBTOPU TP NVDI FWBMVBUJOH GSPN UIF PVUTJEF BT IF XBT BDDVSBUFMZ SFëFDUJOH UIF PVUMPPL PG UIF HSPVQ PG TMBWFIPMEFST BOE DPMPOJ[BUJPOJTUT XJUIJO XIPTF DVMUVSF IF JNNFSTFE IJNTFMG ѮF /FHSP XBT UIF TJHO PG UIFJS QBJO BOE UIFTZNCPMPGUIFBOUFCFMMVNOBUJPOTQSPCMFN*GEF5PDRVFWJMMFJTUPCF HJWFOBOZDSFEJUJOUIJTSFHBSEBTBQSPHOPTUJDBUPS UIFQSPQFSDPODMVTJPO QSPDFFETGSPNBTUSBJHIUGPSXBSESFBEJOHPGIJTXPSETJUXBTUIF/FHSPT QSFTFODFUIBUUISFBUFOFEEJTBTUFS BOEUIPTFiGVUVSFEBOHFSTuIFGPSFTBX DBNFUPBIFBEOPUJOTPNFGBSPĒiSBDJBMDPOGSPOUBUJPO uCVUPOMZBRVBS UFS DFOUVSZ MBUFS  XJUI UIF $JWJM 8BS BOE JO UIF DPOGSPOUBUJPO CFUXFFO TMBWFSZBOEGSFFEPN ΛΛΛ ĢĭİĨĮĥĝCFBMUPHFUIFSêUUJOHJGUIF'SFODINBOEF5PDRVFWJMMFXFSFTPNF IPXUPIBWFCFFOJOëVFODFEJOIJTPQJOJPOPOUIFOBUVSFPGUIFJNQFOEJOH NBFMTUSPNJO"NFSJDBCZUIFXSJUJOHTPGѮPNBT+FĒFSTPO+FĒFSTPOIBT UIFEVBMWJSUVFPGCFJOHUIFNPTU'SBODPQIJMFPG"NFSJDBOQSFTJEFOUTBOE QFSIBQTUIFOBUJPOTWFSZêSTUSBDJBMQVOEJU UIFGPVOEJOHGBUIFSXIPXBT BMTPUIFHPEGBUIFSPGUIF/FHSPQSPCMFNCFGPSFJUIBEUIBUOBNF )JTUPSJBOT IBWF CFFO TUSVDL BOE TPNFUJNFT VOEPOF  CZ UIF NBOZ TFFNJOH DPOUSBEJDUJPOT JO +FĒFSTPOT BUUJUVEF UPXBSE TMBWFSZ BOE "GSJDBO "NFSJDBOTϒύ)FXBTTVēDJFOUMZBHIBTUBUUIFEFQSJWBUJPOTiPGBTZTUFNIF HFOVJOFMZIBUFE uϒώBOETBJETPFOPVHIUPCFQPSUSBZFEBTiUIFQBUSPOTBJOU PGBOUJTMBWFSZuBUUIFUJNFPGUIF$JWJM8BSϒϏ&MFDUFEUPUIF)PVTFPG#VS HFTTJO7JSHJOJBJOøþýĀ BNPOHIJTêSTUMFHJTMBUJWFBDUJPOTXBTBQSPQPTBMGPS FNBODJQBUJPO)FXSPUF iѮFXIPMFDPNNFSDFCFUXFFONBTUFSBOETMBWF JTBQFSQFUVBMFYFSDJTFPGUIFNPTUCPJTUFSPVTQBTTJPOT UIFNPTUVOSFMFOU JOHEFTQPUJTNPOUIFPOFQBSU BOEEFHSBEJOHTVCNJTTJPOTPOUIFPUIFSuϒϐ #VUIFIJNTFMGBMXBZTPXOFETMBWFT EFQFOEFEVQPOUIFNOFBSMZFWFSZEBZ PGIJTMJGF BOEJOWBSJPVTXBZTNBOJGFTUFEIJTMPZBMUZUPUIFQMBOUBUJPODMBTT XIFODFIFDBNFϒϑ)FXBTBNBOPGQSJODJQMF BSUJDVMBUJOHUIFCFTUQSPNJTF PG"NFSJDB CVUBMTPBQPMJUJDJBOBOEBOJODPOTJTUFOUPOFBUUIBUϒϒ+FĒFSTPO

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu úĀ

XBT iBMPOF BNPOH UIF TQPLFTNFO GPS UIF "NFSJDBO &OMJHIUFONFOUu JO NPWJOHJOUIFEJSFDUJPOPGEFWFMPQJOHSBDJTNBTBSBUJPOBMJ[FEJEFPMPHZCZ QPTJUJOHUIBUCMBDLQFPQMFiXFSFQSPCBCMZJOGFSJPSUPXIJUFTJODFSUBJOCBTJD RVBMJUJFTu#VUUIJTXBTEPOF 8JOUISPQ%+PSEBOXSJUFT XJUIBiDPOGVTFE UFOUBUJWFOFTTuϒϓ +FĒFSTPO MJLF#PPLFS8BTIJOHUPOMBUFS XBTEFFNFEBiNBOPGBDUJPO u CVUTPNFPGIJTDPOUFNQPSBSJFTMJLF$IBSMFT$BSSPMMTBXIJNBTiBUIFPSFUJ DBMBOEGBODJGVMNBOuϒϔ*UJTJOUIBUTFOTFJOXIJDIIFBTTVNFTIJTHSFBUFTU JNQPSUBODFBTBSBDJBMQVOEJU$POUFNQMBUJOHUIFGVUVSFPGIJTOBUJPO PG UIFSFQVCMJD BOEPGUIFSFWPMVUJPOUIBUNBEFEFNPDSBDZJO"NFSJDBQPT TJCMF +FĒFSTPOUBLFTPOUIFFTTFOUJBMGBDUUIBUUIFDMBTTPGSFWPMVUJPOBSJFT  PGXIJDIIFXBTBQBSU VTFETMBWFSZ BT&ENVOE4.PSHBOIBTJOTJTUFE  MJLFiBëZJOHCVUUSFTTUPGSFFEPNuϒϕѮJTTZNCJPTJT XIJDI"NFSJDBOTIBWF FWFSCFFOMPBUIFUPBENJU BOEFWFOIJTUPSJBOTXIPSFDPHOJ[FJUPѫFOIBWF QPSUSBZFEBTBOJOTUBODFPGUSBHFEZPSBOJSPOZPGIJTUPSZ JTUIFHSPVOE BU PODFGFUJEBOEGFSUJMF GSPNXIJDIUIF/FHSPQSPCMFNFWFOUVBMMZFNFSHFT +FĒFSTPOTHBNCJUXBTUPTFUIJTNJOEUPCSFBLJOHUIBUJOUJNBUFDPOOFDUJPO UPTFWFSCZUIFXPSEUIFGPVMSPPUTPG"NFSJDBOEFNPDSBDZJOTMBWFSZ *GPOFXFSFPGBNJOEUP POFNJHIUFOHBHFJOUIFFYFSDJTFPGJNBHJOJOH +FĒFSTPO BU UIJT QSPKFDU JO IJT TUVEZ BU UIF NBOTF PG .POUJDFMMP 4FUUJOH IJNTFMGUPUIFUBTL IJTNJOE XFMMUSBJOFEJOUIFMFJTVSFUJNFQSPWJEFECZ PXOJOHTPNFPOFFMTFTMBCPS JOTUSVDUTIJTTLJMMFEIBOEUPEJQRVJMMJOJOL QPU BOE XSJUF XPSET PO QBQFS "MM PG UIFTF JUFNT IBWJOH CFFO QVSDIBTFE CZTMBWFMBCPS+FĒFSTPOBOEUIPTFTMBWFTJOIBCJUTQBDFTXJUIJOXBMMTPGB CVJMEJOHPOMBOEUIBUJTIJTCFDBVTFPGIJTGBNJMZTBCJMJUZUPEPNJOBUFUIFJS IVNBOQSPQFSUZ8JUIUIFTFJOTUSVNFOUTBUIBOE+FĒFSTPOVOEFSUBLFTUP NBLFBOFXGVUVSF UPDPOKVSFBOBUJPOGSFFPGTMBWFSZ UPSFOEFSBO"NFSJ DBOQBTUPSBMGSFFPGUIF/FHSP BOEUIVTUPFTDBQFUIFDPOVOESVNBOETFU MJCFSUZPOBêSNFSGPPUJOHGPSQPTUFSJUZ*UJTBOFYUSBPSEJOBSZBNCJUJPO BOE +FĒFSTPO BCPVUXIPNIJTGSJFOEBOESJWBM+PIO"EBNTTBJEIFMJLFTiCFUUFS UIFESFBNTPGUIFGVUVSFUIBOUIFIJTUPSZPGUIFQBTU uXBTKVTUUIFNBOUP EPJUϒϖ 8IJMF+FĒFSTPOFWFOUVBMMZTFUUMFEVQPOUIFUXJOOFEQPMJDZPGEFGBNB UJPOBOEEFQPSUBUJPOPGUIF/FHSP IJTêSTU BCPSUJWF NPWFJOUIFEJSFDUJPO PG DSFBUJOH UIF /FHSP QSPCMFN XBT UP TFFL UP FSBTF TMBWFSZT TUBJOJOH PG UIF"NFSJDBOSFWPMVUJPOBSZFOUFSQSJTFCZCMBNJOHTMBWFSZPOUIF&OHMJTI DSPXO(FPSHF*** IFXSPUFJOIJTPSJHJOBMESBѫPGUIF%FDMBSBUJPOPG*OEF QFOEFODF iIBTXBHFEDSVFMXBSBHBJOTUIVNBOOBUVSFJUTFMG WJPMBUJOHJUT NPTUTBDSFESJHIUTPGMJGFBOEMJCFSUZJOUIFQFSTPOTPGBEJTUBOUQFPQMFXIP OFWFSPĒFOEFEIJN DBQUJWBUJOHBOEDBSSZJOHUIFNJOUPTMBWFSZJOBOPUIFS

û÷

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

IFNJTQIFSF  PS UP JODVS NJTFSBCMF EFBUI JO UIFJS USBOTQPSUBUJPO UIJUIFS ѮJTQJSBUJDBMXBSGBSF UIFPQQSPCSJVNPGJOêEFMQPXFST JTUIFXBSGBSFPG UIF$ISJTUJBO,JOHPG(SFBU#SJUBJOu"EEJOHUPUIFiBTTFNCMBHFPGIPSSPSTu MBJEBU,JOH(FPSHFTGFFU +FĒFSTPOGVSUIFSTDPSFTIJNGPSQSPNJTJOHGSFF EPNUPUIPTFTMBWFTXIPXJMMSBMMZUPUIF,JOHTCBOOFSBOEMPZBMJTNѮF DSPXOTIPXTJUTFWJMQVSQPTFJOiFYDJUJOHUIPTFWFSZQFPQMFUPSJTFJOBSNT BNPOHVT BOEUPQVSDIBTFUIBUMJCFSUZPGXIJDIIFIBTEFQSJWFEUIFN CZ NVSEFSJOHUIFQFPQMFVQPOXIPNIFBMTPPCUSVEFEUIFN UIVTQBZJOHPĒ GPSNFSDSJNFTDPNNJUUFEBHBJOTUUIFMJCFSUJFTPGPOFQFPQMF XJUIDSJNFT XIJDIIFVSHFTUIFNUPDPNNJUBHBJOTUUIFMJWFTPGBOPUIFSuϓύ 8IBUBXPOEFSGVMXPSMEJUXPVMECFJGJUXFSFTPTJNQMFUPNBOVGBDUVSF BO"NFSJDBOGSFFEPNXJUIPVU"NFSJDBO BTPQQPTFEUP#SJUJTI TMBWFSZϓώ 8IBUBNJSBDMFJUXPVMEIBWFCFFOUPNBLFGPS"NFSJDBBUSVMZOFXCFHJO OJOHUISPVHIUIFEJTTPMVUJPOOPUPOMZPGiUIF1PMJUJDBM#BOETuDPOOFDUJOH UIF &OHMJTI BOE UIF "NFSJDBOT  CVU BMTP PG UIF UJF CFUXFFO GSFFEPN BOE TMBWFSZ6OGPSUVOBUFMZ IJTUPSZTUPPEJO+FĒFSTPOTXBZJOUIFGPSNPGBMJW JOH HSPXJOHQFDVMJBSJOTUJUVUJPOUIBUIJTGFMMPX"NFSJDBOTTPVHIUUPTFDVSF GPSFRVBMMZFYJHFOU JGOPUTPMPѫZQVSQPTFT+FĒFSTPOTDMFWFSDJSDVNWFOUJPO PGUIFUJFCFUXFFOGSFFEPNBOETMBWFSZXPVMEOPUëZXJUISFQSFTFOUBUJWFT UPUIF$POUJOFOUBM$POHSFTTGSPN(FPSHJBBOE4PVUI$BSPMJOB BOE+FĒFS TPOTUPVSEFGPSDFPGDPOTUSVDUJOHBOFX"NFSJDBOQBTUGPSUIFQVSQPTFTPG FOTVSJOHBEJĒFSFOU"NFSJDBOGVUVSFDBNFBDSPQQFSϓϏ 8PSETTPNFUJNFTEPGBJM CVUUPBOJEFBMJTUBOEESFBNFSMJLF+FĒFSTPO  UIFGBJMVSFPGDFSUBJOXPSETPOMZEFNBOETBSFUVSOUPUIFXSJUJOHUBCMFUP NPCJMJ[FBOFXBTTPSUNFOUPGXPSETGPSUIFTBNFPMEQVSQPTF*GUIFGBOUBTZ IJTUPSZIFNBEFJOUIFFYDJTFEQPSUJPOPGUIF%FDMBSBUJPOPG*OEFQFOEFODF XFSFUSVNQFECZUIFQSBHNBUJDQSJODJQMFFYQSFTTFECZPUIFSTPGUIF'PVOE FST IFXPVMENBLFIJTPXOBOUJTMBWFSZQSBHNBUJTNѮFQPJOUXBTUPNBLF BCPMJUJPOBOESFNPWBMPGUIF/FHSPTFFNCPUINPSFFYJHFOUUIBOTUBZJOH UIFDPVSTF BOEBEJSFDUBOEJOFWJUBCMFDPOTFRVFODFPGUIFSFWPMVUJPO*UIBE UIFOUPCFBQSBHNBUJTNCVJMU BTIFXSPUFJO/PUFTPOUIF4UBUFPG7JSHJOJB  PGHSBEVBMFNBODJQBUJPOBOEiDPMPOJ[BUJPO uVOEFSUBLFOiXJUIUIFDPOTFOU PGUIFJSNBTUFST SBUIFSUIBOCZUIFJSFYUJSQBUJPOuϓϐ ѮF RVFTUJPO BSJTFT GPS BOZ QFSTPO PG IVNBOF BOE MJCFSBM QSJODJQMFT PG XIZ NVTU JU CF UIVT XIZ DBOOPU +FĒFSTPOT BOUJTMBWFSZ QSJODJQMFT CF SFTPMWFETJNQMZJOPOFGPSNPSBOPUIFSPGFNBODJQBUJPO BOEMFUUIFQPTU FNBODJQBUJPODIJQTGBMMXIFSFUIFZNBZ 8IZEPFT+FĒFSTPOJOTJTUVQPO UIF FYJHFODZ PG SFNPWJOH UIF /FHSP GSPN UIF "NFSJDBO DPOUJOFOU  0OF BOTXFSJTUIBUGPSTPNF"NFSJDBOTBOUJTMBWFSZOFFEOPUCFSFTPMWFEUIVT )PXFWFS  UIF XBZ JO XIJDI +FĒFSTPO DPNFT VQ XJUI UIJT TFFNJOHMZ TBE 

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ûø

USBHJD  CVU JOFWJUBCMF DPODMVTJPO  NPSF UIBO UIF SFTPMVUJPO IF BEWPDBUFE  JTUIFLFZUIFSFJO POFêOETIJTDMFWFSBUUFNQUUPNPWFNBUUFSTGSPNUIF QSPCMFNPGTMBWFSZ‡XIJDIPOMZTQFMMTUSPVCMFJOUIFOBUJPOTGVUVSF‡UPUIF QSPCMFNPGUIF/FHSPJOBGSFFTPDJFUZ‡XIJDIDBOCFXIJTLFEBXBZJGUIF OBUJPOPOMZXJTIFTJUTP*UJTJOEJDBUJWFPGUIFUSVFOBUVSFPGUIJOHTJOUIJT MBSHFTUPGTMBWFTPDJFUJFTUIBUNFSFDMFWFSOFTTJOUIFGPSNPGBOJEFBXBTTVG êDJFOUBTBEFGFOTFPGXIBUXBTSFBMJUZ‡BTUSPOHBOEHSPXJOHTMBWFTZTUFN  SFXBSEJOHUPBOZOVNCFSPG"NFSJDBOTJOBEEJUJPOUPTMBWFIPMEFST +FĒFSTPO JOUIFNBJO XBTOPTJNQMFCJHPUBTTVDI BOEEVFUPBHFOFSBM PWFSBUUFOUJPOJONPEFSO"NFSJDBUPEJTDSFUFSBDJBMBUUJUVEFT UIFEFHSFFPG BOJNVTBJNFEBUJOEJWJEVBM"GSJDBO"NFSJDBOTPSBUUIFHSPVQ

JUJTQPT TJCMFUPNJTTXIBUJTUSVMZNBMJHOBOUJOUIFSBEJDBMHBNCJUIFVOEFSUBLFTJO DPOTUSVDUJOHUIF/FHSPQSPCMFNBOETPMWJOHJU)FBSUJDVMBUFTTPNFUIJOHPG UIFQFSFOOJBM"NFSJDBOMPXFTUDPNNPOEFOPNJOBUPSSBDJTNJOXSJUJOHPG UIF/FHSPTQFDVMJBSTNFMMBOEUFOEFODZUPTXFBUPWFSNVDIiѮFZTFDSFUF MFTTCZUIFLJEOFZTBOENPSFCZUIFHMBOETPGUIFTLJO XIJDIHJWFTUIFNB WFSZTUSPOHBOEEJTBHSFFBCMFPEPSuѮFTFXFSFNBMBUUSJCVUFTPGUIF/FHSP UIBU+FĒFSTPO VOMJLFIJT'SFODISFBEFSTUPXIPNUIF/PUFTXBTBEESFTTFE  QSFTVNBCMZXBTJOBQPTJUJPOUPFYQFSJFODFGSPNBDMPTFVQQFSTQFDUJWFBT IFPCTFSWFEUIFNXPSLJOHIJTêFMET"OPUIFSCJUPG+FĒFSTPOJBOCJHPUSZ  EFSJWFEGSPNPVUTJEFUIFBSFBPGIJTPXOXJUOFTT JTIJTBTTFSUJPOUIBU/FHSP NFOQSFGFSUPUBLFXIJUFXPNFOBTNBUFTBTBOBDUPGVQXBSEBTQJSBUJPO DPNQBSBCMFUPiUIFQSFGFSFODFPGUIF0SBOPPUBOGPSUIFCMBDLXPNBOPWFS UIPTFPGIJTPXOTQFDJFTuϓϑ $PNNFOUT TVDI BT UIFTF TVHHFTU  IPXFWFS  B DFSUBJOUZ BCPVU UIF USVF OBUVSFPGUIF/FHSPUIBUJTCFMJFEFMTFXIFSFJO+FĒFSTPOTXSJUJOHѮFDIJFG RVFTUJPO JT OPU XIFUIFS IF XBT SFBMMZ  USVMZ SBDJTU )F XBT B TMBWFIPMEFS BѫFSBMMϓϒ3BUIFSJUDPODFSOTUIFVTFUPXIJDIIFQVUTTVDIEPHHFSFM5BLFO JODPOUFYU +FĒFSTPOTVUUFSBODFT XIJDITUSJLFUIFNPEFSOSFBEFSBTTJNQMZ SBDJTU  IBWF UIF BTQFDU  OPU TP NVDI PG BE IPNJOFN BUUBDL XIP PG BOZ TJHOJêDBODFJOUIFMBUFFJHIUFFOUIDFOUVSZOFFEFEUPCFDPOWJODFEPGCMBDL JODBQBDJUZ

CVUPGBUSJBMCBMMPPOMBVODIFEUPTFFLBNFBOTPGBCTUSBDUJOH "GSJDBO "NFSJDBOT GSPN UIF "NFSJDBO SFBMJUZ "SF UIFZ CFJOHT PG B EJG GFSFOUPSEFSGSPNXIJUFQFPQMF $PVMEUIFZCFVQUPUIF"NFSJDBOTOVĒ  +FĒFSTPOIPMETUIBUUIFKVSZSFNBJOTPVUPOCPUIUIFTFRVFTUJPO)FEPFT OPUGBWPSUIFQPFTZPG1IJMMJT8IFBUMFZ CVUUIBUNBZCFTFUEPXOUPBNBU UFSPGUBTUFXIBUIFTFFLTJTPCKFDUJWJUZ8JUIUIBUJONJOEIFDPSSFTQPOET XJUIBOEBCPVUUIFBTUSPOPNFSBOEBMNBOBDQVCMJTIFS#FOKBNJO#BOOFLFS BTBUFTUDBTFGPS/FHSPJOUFMMFDUVBMDBQBDJUZϓϓ)FUFSNTBOiFYQFSJNFOUu UIFPOHPJOHUFTUPGCMBDLBCJMJUZGPSTFMGSVMFJO4BOUP%PNJOHPBOE4JFSSB

ûù

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

-FPOFϓϔ"CPVUFBDIDBTFIJTWJFXJTOPUTBOHVJOF CVUIFSFNBJOFEBHOPTUJD POUIFRVFTUJPOPGUIFFYUFOUUPXIJDIOBUVSFPSOVSUVSFUPPLQSFDFEFODF  BTUBODFUIBUQMBDFTIJNDMPTFSUPUIBUPGUXFOUJFUIDFOUVSZ"NFSJDBUIBO UPNPTUPGIJTDPOUFNQPSBSJFT"OEJUJTIFSF SFNPWFEGSPNUXBEEMFBCPVU TNFMMBOEHMBOETBOEUBYPOPNZPGTVQQPTFETFYVBMQSFGFSFODFT UIBU+FĒFS TPOFOHJOFFSTBOEFNCSBDFTBUSVMZWVMHBSBOEGSJHIUFOJOHCBSCBSJTN 4VQQPTJUJPOT PG UIF /FHSPT JOGFSJPSJUZ iNVTU CF IB[BSEFE XJUI HSFBU EJēEFODFuVOUJMTVDIUJNFBTUIFZNBZCFUSFBUFEBTiTVCKFDUTPGOBUVSBM IJTUPSZ u+FĒFSTPOJOTJTUFE iTVCNJUUFEUPUIFBOBUPNJDBMLOJGF UPPQUJDBM HMBTT  UP BOBMZTJT CZ êSF PS CZ TPMWFOUTuϓϕ 8IJMF +FĒFSTPO  IFSF  TPVOET RVJUF NBE MJLF POF PG UIPTF EPDUPST QSPEVDFE CZ /B[J (FSNBOZ UPTT JOHiQBUJFOUTuJOUPWBUTPGCPJMJOHXBUFSKVTUUPTFFXIBUIBQQFOT

UIFSF JT OP SFBTPO UP TVQQPTF UIBU XIBU IF QSPQPTFT JT BOZUIJOH NPSF UIBO B SIFUPSJDBMHBNCJU)JTUBTLJTEPOFPODFUIF/FHSPBQQFBSTBTBNBUUFSPG JOUFMMFDUVBM DVSJPTJUZ  B TVCKFDU PG TDJFOUJêD JORVJSZ  SBUIFS UIBO DIJMESFO PGUIF&OMJHIUFONFOUFOEPXFECZiUIFJS$SFBUPSXJUIDFSUBJOVOBMJFOBCMF 3JHIUTuѮF/FHSP JOIJTQFSTPOBOEDPMMFDUJWFMZ UIFOBTTVNFTUIFEJNFO TJPOPGBQSPCMFN BOEUIFJEFBPGUIFTMBWFTCFJOHGSFFEBOESFNBJOJOHJO "NFSJDB JT BO JNQPTTJCJMJUZ 8IZ OPU BMMPX UIFN UP TUBZ  +FĒFSTPO BTLT  BOEUIFOBOTXFSTIJTPXORVFTUJPOCZQSPWJEJOHBHMJNQTFPGUIFFWJMTVDI GPMMZXPVMEXSFBLi%FFQSPPUFEQSFKVEJDFTFOUFSUBJOFECZUIFXIJUFTUFO UIPVTBOESFDPMMFDUJPOT CZUIFCMBDLT PGUIFJOKVSJFTUIFZIBWFTVTUBJOFE OFXQSPWPDBUJPOTUIFSFBMEJTUJODUJPOTXIJDIOBUVSFIBTNBEFBOENBOZ PUIFSDJSDVNTUBODFTXJMMEJWJEFVTJOUPQBSUJFT BOEQSPEVDFDPOWVMTJPOT  XIJDIXJMMQSPCBCMZOFWFSFOECVUJOUIFFYUFSNJOBUJPOPGUIFPOFPSUIF PUIFSSBDFuϓϖ *UXJMMCFSBDFXBS +FĒFSTPOQSFEJDUFE BOBQPDBMZQTFPGCMPPEBOEEFBUI (JWFOIJTDIBSBDUFSJ[BUJPOPG/FHSPJODBQBDJUZ JUNBZTFFNTVSQSJTJOHUIBU +FĒFSTPOJTVOTVSFPGXIPXPVMEUVSOPVUPOUPQJOUIF"SNBHFEEPOUP DPNFGSPNiUIFJOTVSSFDUJPOBSZTQJSJUPGUIFTMBWFTuiGSPNCFJOHMPDBMJUXJMM CFDPNFHFOFSBM BOEXIFOFWFSJUEPFT JUXJMMSJTFNPSFGPSNJEBCMFBѫFS FWFSZEFGFBU VOUJMXFTIBMMCFGPSDFE BѫFSESFBEGVMTDFOFTBOETVĒFSJOH  UPSFMFBTFUIFNJOUIFJSPXOXBZ XIJDI XJUIPVUTVDITVĒFSJOHTXFNJHIU OPX NPEFM BѫFS PVS PXO DPOWFOJFODFuϔύ 8JUI CMBDL QFPQMF PVUNBOOFE BOE PVUHVOOFE  OPU UP TQFBL PG PVUTNBSUFE BOE PVUDIBSBDUFSFE ϔώ JU JT B XPOEFS IPX +FĒFSTPO DPVME FOE VQ JO UIF øÿù÷T TPVOEJOH BT JG IF XFSF BOUJDJQBUJOHBNPSFCMVTUFSPVT%BWJE8BMLFSPSBNPSFUBMLZ/BU5VSOFSϔϏ 1FSIBQT XIBU +FĒFSTPO USVMZ GFBST JT UIF UZQF PG BDDPVOUJOH XIJUF QFPQMF XJMMGBDFJGBKVTU(PEFOUFSTUIFGSBZPOUIFTJEFPGUIF/FHSP1FSIBQTIF JTTJNQMZTQFBLJOHPVUPGUIFNJOEPGBTMBWFIPMEFSNBEFNBECZUIFTJO

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ûú

SJEEFOXPSMEIFBOEIJTGFMMPXTIBWFCVJMUVQBSPVOEUIFNTFMWFT IPQJOH BHBJOTUIPQFUIBU JOUIFMJRVJEBUJPOPGIJTDMBTTBOEUIFJSCËUFOPJSF BCFUUFS XBZXJMMCFNBEFGPSUIFOPOTMBWFIPMEJOHXIJUFϔϐ1FSIBQTUIPVHI XIFO IFTQFBLTPGiUIFCMPPEZTDFOFTXIJDIPVSDIJMESFO BOEQPTTJCMZPVSTFMWFT TPVUIPGUIF1PUPNBD IBWFUPXBEFUISPVHI uϔϑIJTBOUJDJQBUJPOPG UIF/FHSPCFTUJOHUIFXIJUFNBOIJEFTBEJĒFSFOU CVUNPSFSFBMJTUJD+FG GFSTPOJBOOJHIUNBSF+FĒFSTPOTSIFUPSJDJTJUTFMGBNBTLGPSBGFBSUIBUUIF JNQFOEJOHBQPDBMZQTFXJMMOPUUVSOPVUUPCFBSBDFXBSBUBMM CVUBXBS CFUXFFO GSFFEPN BOE TMBWFSZ  CFUXFFO GSFF TUBUFT BOE TMBWF TUBUFT "OE IF LOPXT UIBU XIFO NBUUFST BTTVNF UIBU DPNQMFYJPO  IJT CFMPWFE 4PVUI DBOOPUXJO*GUIBUJTIJTSFBMGFBS IPXFWFSJODIPBUFBOEFWFOTPNFUIJOH IFXBTMPBUIUPBENJUUPIJNTFMG JUXPVMEFYQMBJO+FĒFSTPOTJODSFBTJOHMZ GSBOUJDNPPEJOUIFMBTUZFBSTPGIJTMJGF BUJNF JONBOZXBZT JOXIJDI TMBWFSZ BOE UIF 4PVUI TFFNFE UP CF JO UIF ESJWFST TFBU XIFO JU DBNF UP OBUJPOBMQPMJUJDT#VUUP+FĒFSTPOFWFOBTNJMEBDPNQSPNJTFBTUIBUGPSHFE JO8BTIJOHUPOJOøÿù÷PWFS.JTTPVSJTFOUSZJOUPUIF6OJPOTFFNFEBTJHO PGBCMPPEZSFDLPOJOHUPDPNFϔϒ ѮFPOMZTPMVUJPOUPUIF/FHSPQSPCMFNXBTFNBODJQBUJPOBOECJEEJOH HPPE MVDL BOE HPPE SJEEBODF UP UIF /FHSP +FĒFSTPO  BU UIF FOE PG IJT MJGF MBUDIFEPOUPBQMBO BEWPDBUFEBTXFMMCZTJNJMBSMZNPUJWBUFEESFBN FST XIFSFCZBEVMUTMBWFTXPVMECFTIJQQFEPVUPGUIFDPVOUSZ XIJMFUIFJS DIJMESFO XPVME SFNBJO UP CF SBJTFE BOE SJHPSPVTMZ FYQMPJUFE  VOEFS UIF DBSFPGUIFJSNBTUFSTVOUJMUIFZSFBDIFEUIFJSNBUVSJUZ BUXIJDIUJNFUIFZ UPPXPVMECFNBEFUPMFBWFUIFTFTIPSFT4UBUFEXJUIBENJSBCMFIVNBOJUZ  JUXBTBNBEBOEFWJMQMBO BOEFWFO+FĒFSTPOIBEUPUBLFQBJOTUPêOFTTF UIFIPSSPS XSJUJOHJOBMFUUFSJOøÿùû iѮFTFQBSBUJPOPGJOGBOUTGSPNUIFJS NPUIFST XPVME QSPEVDF TPNF TDSVQMFT PG IVNBOJUZ #VU UIJT XPVME CF TUSBJOJOHBUBHOBU BOETXBMMPXJOHBDBNFMuϔϓ +FĒFSTPOTIPVMECZOPNFBOTCFUBLFOBTBSFQSFTFOUBUJWFNBOPGIJTUJNFT IFXBTUPPXFBMUIZ UPPDVMUVSFEBOEDPTNPQPMJUBO BOE OPUJODJEFOUBMMZ  UPPNVDIBTMBWFIPMEJOH4PVUIFSOHFOUMFNBOUPCFESFTTFEJOUIFDMPUIFTPG BUZQJDBM"NFSJDBO.PSFPWFS NPTUPGIJTNVTJOHTPOUIF/FHSPQSPCMFN XFSF MJLFiUIFHFOFSPVTBOEFNBODJQBUPSZUIPVHIUTGPSXIJDIIJTOBNFJT TPKVTUMZQSBJTFE uSFTFSWFEGPSIJTQSJWBUFDPSSFTQPOEFODFϔϔ)JTBXBSFOFTT BOEJNBHJOBUJPO UIFBNCJUPGIJTJOUFMMFDU TFUIJNBQBSUFWFOGSPNUIFSVO PG IJT SFWPMVUJPOBSZ QFFST BOE NBSL IJT HSFBUOFTTϔϕ )JT SVNJOBUJPOT PO UIF/FHSPQSPCMFNBTTVNFUIFJSJNQPSUBODFBTNVDIJOIJTBOUJDJQBUJPOPG XIBUXPVMECFOFDFTTBSZUPNBJOUBJOBOJEFPMPHJDBMNPEVTWJWFOEJCFUXFFO TMBWFSZBOEGSFFEPN BCBTJTGPSOBUJPOBMDPOTFOTVT BTJOIJTEJSFDUJOëVFODF VQPOUIFDPNQSPNJTFSTPGUIFBOUFCFMMVNQFSJPEXIPNBOVGBDUVSFEUIBU

ûû

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

DPOTFOTVTѮVTIFTQJOTPVUPGIJTIFBEGBOUBTJFTPGJODJQJFOUSBDFXBSUIBU DBOPOMZCFGPSFTUBMMFECZEFQPSUBUJPOѮJTJTFRVBMMZGBOUBTUJDBMEVFUPJUT EFêOJUFJNQPTTJCJMJUZ BTBQSBDUJDBMNBUUFS BOEVOMJLFMJIPPE BTBQPMJUJDBM BOEFDPOPNJDNBUUFS "TXFMM UIFZNJHIUTFFNUPCFSFOEFSFENPPUCZUIF BTDFOTJPOPG,JOH$PUUPO UIFUFSNVTFEGPSNBSLFUDPUUPOTEPNJOBUJPOPG 4PVUIFSOBHSJDVMUVSF BOEUIFEVBMSFWPMVUJPOUIBUGPMMPXFEJOIJTUSBJO+FG GFSTPOUPIJTEFBUICFEEJEOPUUIJOLJUTP#VUCFZPOEUIBU IJTGPSNVMBUJPO PG UIF /FHSP QSPCMFN IBT BNPOH JUT DBSEJOBM WJSUVFT UIF OPU RVJUF JSPOJD FĒFDUPGFWBDVBUJOHUIFBSFBBUUIFDFOUFSPG+FĒFSTPOTQMBOPGTBMWBUJPOTP UIBU BEWPDBDZ PG FNBODJQBUJPO CFDPNFT UIF QSPWJODF PG EBOHFSPVT GPPMT BOE SFDLMFTT BEWFOUVSFST )FFEJOH UIF DPVOTFMT PG QSVEFODF  iUIF ASFBMJTU DPVMEBHSFFXJUIUIFAWJTJPOBSZ uUIBUUIF3FWPMVUJPOTQSJODJQMFTEFNBOEFE BCPMJUJPO CVUiSFBMJUZSFRVJSFEUIBUUIF/FHSPFTAFRVBMSJHIUUPGSFFEPNCF DPOTJHOFE UP UIBU QBOUIFPO PG JEFBMT XIJDI FWPLFE SIFUPSJDBM SFTQFDU CVU EJEOPUJNQJOHFPOUIFJNNFEJBUFXPSMEPGBĒBJSTuϔϖ "DPSPMMBSZUPUIJTFWBDVBUJPOXBTUIFEFNPOJ[BUJPOPGUIFBOPNBMPVTMZ GSFF "GSJDBO "NFSJDBO QPQVMBUJPO JO PSEFS UP QSPWF UIF SVMF ϕύ ѮF 'SFF /FHSPXBTTFWFSFMZTRVFF[FEJOUIF4PVUI TFHSFHBUFEJOUIF/PSUI CBSSFE GSPN UIF UFSSJUPSJFT  BOE  HFOFSBMMZ  NVDI NBMJHOFE  NPCCFE  BOE PUIFS XJTF JMM VTFE BT B NBUUFS PG EF GBDUP XIFSF JU XBT OPU EF KVSF  QPMJDZ JO UIF JOUFSOBM BĒBJST PG UIF TUBUFT $BSSZJOH GPSXBSE +FĒFSTPOT ESFBN PG B êOBM TPMVUJPO UP UIF /FHSP QSPCMFN  UIF "NFSJDBO $PMPOJ[BUJPO 4PDJFUZ XBTGPVOEFEJO8BTIJOHUPOJOøÿøýBUJUTêSTUNFFUJOH)FOSZ$MBZ FYFN QMBSQBSFYDFMMFODFPGBOUFCFMMVNFWBTJPO QSBJTFEUIFTPDJFUZTSFTPMWFUP iSJEPVSDPVOUSZPGBVTFMFTTBOEQFSOJDJPVT JGOPUEBOHFSPVT QPSUJPOPG JUT QPQVMBUJPO u UIF GSFF /FHSP ѮJT XBT SFRVJSFE CFDBVTF UIFZ QPTFE B UISFBUUPUIFDPNQMFUFOFTTPGUIFFRVBUJPOPGCMBDLOFTTXJUITFSWJUVEFJO UIF"NFSJDBOJNBHJOBUJPO UIFTJHOPGBOUFCFMMVN"NFSJDBTQBJO *OQPMJUJDT FWBTJPONBEFBTVDDFTTJPOPGUFOVPVTBOEBSCJUSBSZBOUFCFM MVN DPNQSPNJTFT  FOGPSDFE CZ HBH SVMFT BOE WJPMFODF BOE iQSBHNBUJTN u DMFBSUIFXBZGPSQPMJUJDBMêHVSFTUPTBZXIBU+FĒFSTPODPVMEOPUi*BNOP GSJFOE PG TMBWFSZ u $MBZ QSPDMBJNFE  CVU iUIFJS TMBWFSZ GPSNT BO FYDFQUJPO SFTVMUJOH GSPN B TUFSO BOE JOFYPSBCMF OFDFTTJUZ  UP UIF HFOFSBM MJCFSUZ JO UIF6OJUFE4UBUFTuϕώѮF/FHSPQSPCMFNQSPWJEFEMJDFOTFUPTBZTVDIUIJOHT XJUIPVUIBWJOHUIBUiTUFSOBOEJOFYPSBCMFOFDFTTJUZuCFVOEFSTUPPEBTUIF SFRVJSFNFOUPGXIBU+BNFT))BNNPOEDBMMFEBiNVETJMMuDMBTTPGQFSNB OFOUMZTVCNFSHFE EJTQPTTFTTFEXPSLFSTϕϏ*UXBTBXBZPVU BXBZPGFTDBQ JOHUIFTFMGQFSDFQUJPOPGBIBSTIFSQPMJUJDBMFDPOPNZ BNFBOTUPBEEDPMPS UPUIFCMBDLBOEXIJUFQJDUVSFPGDMBTTIJFSBSDIZTFBMJOHUIFGBUFTPG"NFSJ DBOT*OTUFBEUIF4PVUIBOEUIF/PSUI‡UIF6OJUFE4UBUFT‡XPVMEIBWFJUT

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ûü

DBLFBOEFBUJUUPPFYQFSJFODFUIFCFOFêUTPGIBWJOHBNVETJMMUIBUXBTOPU BNVETJMM‡CFDBVTFTMBWFSZXBTUIFPOMZXBZUPDPOUSPMUIF/FHSPFT‡XIJMF EFOZJOHCPUIJUTQFSNBOFODFBOEUIFPSHBOJDOBUVSFPGJUTSFMBUJPOUP"NFSJ DBOTPDJFUZ‡CFDBVTFUIF/FHSPFTXJMMPOFEBZCFWBOJTIFE 0ODF IBWJOH BDIJFWFE UIJT TIBQF UIF /FHSP QSPCMFN  BT TVDI  TPMWFT JUTFMG CVUGPSNBMMZTVSWJWJOHPOMZUPCFJOWPLFEBTBSFBSHVBSEBDUJPODPW FSJOHUIFëBOLTPGUIFQSBHNBUJDDPOTFOTVTϕϐ"GSJDBO"NFSJDBOTBSFêYFE JOUIFJSQMBDFѮFSF XIFUIFSBTWJDUJNTPG"NFSJDBPSUIFOBUJPOTDIJFG WJMMBJO  UIFJS DMBJNT BSF BCTUSBDUJPOT  TQFDJBM QMFBEJOHT JTPMBUFE GSPN UIF OPSNBM DPOUFTU BOE DPOëJDU PG "NFSJDBO TPDJFUZ *O UIJT FOWJSPONFOU JU JTQPTTJCMFUPCF MJLF+FĒFSTPO BHOPTUJDPOUIFRVFTUJPOPGUIFQSJNBDZPG OBUVSF PS OVSUVSF XJUIPVU HJWJOH BXBZ UIF HBNF CMBDL QFPQMFT QFDVMJBS EFCJMJUZNBZIBWFJUTTPVSDFJOCJPMPHZ UIFNJEEMFQBTTBHF TMBWFSZ PSTPNF DPNCJOBUJPOPGUIFTFUIFTBMJFOUGBDUJTUIBUUIFZXFSFXSFDLFE"TTVNJOH BOJEFBMJTUGPSN UIFQPMJUJDBMBOEJOUFMMFDUVBMQSPCMFNQPTFECZUIFUSFBU NFOUPG"GSJDBO"NFSJDBOTCFJOHBOFYDFQUJPOUPUIFSVMFJOUIF"NFSJDBO EFNPDSBDZJTSFOEFSFEBTBNBUUFSOPUPGDPOUFOUJPOCFUXFFOQPUFOUJBMMZ DMBTIJOHTPDJBMGPSDFT CVUBTBNBUUFSPGDPOTFOTVTBNPOHXIJUFQFPQMFϕϑ $IJFG+VTUJDF3PHFS#5BOFZTPQJOJPOJOUIF4VQSFNF$PVSUT%SFE4DPUU W4BOEGPSEDBTFJTUFMMJOHJOUIJTSFHBSEBTBOFĒPSU POMZNPNFOUBSJMZTVD DFTTGVM UPGPSHFBOBUJPOBMXIJUFDPOTFOTVTPOUIFCBDLTPG"GSJDBO"NFS JDBOT BOE UP SFTDVF UIF OBUJPOT GVUVSF CZ EVCJPVT CVU QPMJUJDBMMZ VTBCMF JOGFSFODFTNBEFBCPVUUIFBSDIJUFDUTPGUIF"NFSJDBOSFQVCMJD)FXSPUF  i*U JT EJēDVMU BU UIJT EBZ UP SFBMJ[F UIF TUBUF PG QVCMJD PQJOJPOJOSFMBUJPO UPUIBUVOGPSUVOBUFSBDF XIJDIQSFWBJMFEJOUIFDJWJMJ[FEBOEFOMJHIUFOFE QPSUJPOTPGUIFXPSMEBUUIFUJNFPGUIF%FDMBSBUJPOPG*OEFQFOEFODF BOE XIFOUIF$POTUJUVUJPOPGUIF6OJUFE4UBUFTXBTGSBNFEBOEBEPQUFEuiѮJT PQJOJPOXBTBUUIBUUJNFêYFEBOEVOJWFSTBMJOUIFDJWJMJ[FEQPSUJPOPGUIF XIJUF SBDF *U XBT SFHBSEFE BT BO BYJPN JO NPSBMT BT XFMM BT JO QPMJUJDT  XIJDI OP POF UIPVHIU PG EJTQVUJOH  PS TVQQPTFE UP CF PQFO UP EJTQVUFu ѮPTF TFFLJOH TFDUJPOBM SFDPODJMJBUJPO QJDLFE VQ PO UIJT MJOF PG SFBTPO JOH ѮVT  UIF OFXTQBQFS BTTPDJBUFE XJUI 1SFTJEFOU +BNFT #VDIBOBO  UIF 8BTIJOHUPO6OJPOPG.BSDIøù øÿüþ QSBZFEUIBU5BOFZTPQJOJPOJO%SFE 4DPUUXJMMiFYFSUBNJHIUZJOëVFODFJOEJĒVTJOHTPVOEPQJOJPOTBOESFTUPS JOH IBSNPOZ BOE GSBUFSOBM DPODPSE UISPVHIPVU UIF DPVOUSZu ѮF DPVSU IBEEFNPOTUSBUFEBiNPSBMDPOTFSWBUJTNuUIBUUIF6OJPOGPVOEBMMUPUIF HPPE#VUUIFSFJOMJFTUIFQSPCMFNOPXIFSFJOUIFDPOTUJUVUJPOJTJUTBJE  XJUI5BOFZ UIBU"GSJDBO"NFSJDBOTEJEJOEFFEIBWFiOPSJHIUTXIJDIUIF XIJUFNBOXBTCPVOEUPSFTQFDUu*UJTQSFDJTFMZUIF$POTUJUVUJPOTTJMFODF POUIJTNBUUFSUIBUJOEJDBUFTUIFiNPSBMDPOTFSWBUJTNuPGJUTGSBNFSTBNPOH

ûý

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

UIF"NFSJDBOSFWPMVUJPOBSJFT BOEJOEJDBUFTBTXFMMUIFSBEJDBMJEFBMJTNPG #VDIBOBO 5BOFZ BOEUIFJSBMMJFTJOTFFLJOHUPCSJOHPOBSFWPMVUJPOJOUIF "NFSJDBOTZTUFNPGHPWFSONFOUϕϒ &WFO UIF NPTU TFOTJCMF QSFDBVUJPOT TPNFUJNFT DBOOPU IPME CBDL B ëPPE"HSFFNFOUTEJTTPMWFBOEFWFOXIJUFTVQSFNBDZDBOFSPEFVOEFSUIF XFJHIUPGJUTPXO OPOCJPMPHJDBM DPOUSBEJDUJPOT0OFNJHIUTBZUIBUXIJMF UIF4PVUIXBTEPPNFECZTMBWFSZ UIF/PSUITUSBHJDëBXXBTSBDJTN‡UIBU POUIFFWFPGUIF$JWJM8BSUIFSFHJPOTXFSFVOJUFEJOUIFJSDPOUFNQUGPS CMBDLQFPQMF#VUSBDJTNBOEUIFBDDPSEUIBUXBTUIF/FHSPQSPCMFNPODF DBTU JOUP UIF CSFBDI DPVME OPU TVSWJWF JO UIFJS BOUFCFMMVN GPSN %VSJOH UIF XBS "GSJDBO "NFSJDBOT  CPUI GSFF BOE TMBWF  BTTFSUFE UIFNTFMWFT JO HSFBUBOETNBMMXBZT PWFSDPNJOHUIFEJTTFNCMJOHPGQPMJUJDJBOTBOE BTJU XFSF EJDUBUJOHUFSNTUIBUDPVMEOPUCFFWBEFE CVUUIBUTMPXMZ HSVEHJOHMZ BOEUIFO JOøÿýùBOEøÿýú XJUIFWFSHSFBUFSNPNFOUVNEFNBOEJOHUPCF GBDFEGPSUISJHIUMZ.PSFPWFS GBDFEGPSUISJHIUMZ BT'SFEFSJDL%PVHMBTTIBE BMXBZT NBJOUBJOFE  BT B NBUUFS PG DSJNF BOE OPU PG DPMPS *U XBT  JO UIBU UJNF BQSPCMFNPGBWFSZEJĒFSFOUTPSUUIBOUIF/FHSPQSPCMFNPGUIFQBTU JUXBTBQSPCMFN NPSFPWFS OPUPGEJTDSFUFiSBDJBMuBUUJUVEFT OPSNFSFMZ PGNJMJUBSZTUSBUFHZ CVUPGXIBUJUNFBOUUPCFBO"NFSJDBO BDJUJ[FOBOE  BTXFMM BTPMEJFS"CSBIBN-JODPMOTQPLFWPMVNFTCZêOBMMZIFFEJOHUIF BEWJDFPG%PVHMBTT .BSUJO3%FMBOFZ BOEPUIFSTUPVUJMJ[FCMBDLUSPPQTJO UIF6OJPO"SNZi8FIBESFBDIFEUIFQPJOUXIFSFJUTFFNFEUIBUXFNVTU BWBJM PVSTFMWFT PG UIJT FMFNFOU  PS JO BMM QSPCBCJMJUZ HP VOEFS u UIF 1SFTJ EFOUTBJE BOETPiUIJTFMFNFOU uQSFWJPVTMZPGOPBDDPVOU DPVMEOPXUBLF UIFêFMEUPCFBQBSUPGUIFSFTDVFPGUIF6OJPO1SFTJEFOU-JODPMOTOFX QPMJDZXBTBDUJPOQPJOUJOHJOUIFEJSFDUJPOPGTPNFUIJOHMJLFBSFWPMVUJPO JOTPDJBMSFMBUJPOT#VUIJTGPSNVMBUJPOPGUIFNBUUFSJTBMTPUFMMJOHi*XBT CSPVHIUUPUIFDPODMVTJPOUIBUUIFSFXBTOPEPEHJOHUIJTOFHSPRVFTUJPO BOZMPOHFSuϕϓ *OCFJOHUSVFUPUIFBOUFCFMMVNVTBHFPGUIFUFSN -JODPMOTXPSETBSF MJBCMFUPCFNJTDPOTUSVFEBTPOFPGUIPTFUZQFTPGêYFT+FĒFSTPO UIFDPMPOJ [BUJPOJTUT BOEPUIFSGBOUBTJTUTDPOKVSFE)PXFWFS JOBSNJOHCMBDLNFOBOE PUIFSXJTF JOSFTQPOEJOHUPUIFXBZTJOXIJDI"GSJDBO"NFSJDBOTTUSVDL GPSGSFFEPN FOOPCMJOHUIFBJNTPGUIF$JWJM8BSBOEUIF"NFSJDBOOBUJPO  IFXBTOPUTPNVDIGBDJOHVQUPUIF/FHSPQSPCMFNBTFWBDVBUJOHJU TFUUJOH UIFOBUJPOSJHIUPOUIFNBUUFSPGUIFFYDFQUJPOQPTFECZUIFUSFBUNFOUPG CMBDLQFPQMFUPUIFSVMFPGEFNPDSBUJDBMMZPSHBOJ[FE"NFSJDBOTPDJFUZ ѮBUNJHIUIBWFCFFOUIBUUIF/FHSPQSPCMFNEFBEBUUIFGFFUPGBOFX OBUJPOϕϔ*OøÿýüUIFSFXBTCPSOBOFX"NFSJDB JGOPUQVSHFEPGFWFSZTJO  UIFOBUMFBTUIBWJOHQBJE JOCFJOHCPSOBOFX BXSBUIGVMQFOBODF QVSHJOH

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ûþ

UISPVHIUIFCMPPEPOFPG"NFSJDBTGPVMFTUPOHPJOHTJOT TVDIBQVSHJOHBT POMZNBENFOUIFMJLFTPG5VSOFSBOE+PIO#SPXOIBEIBEUIFGPSFTJHIUUP QSFEJDUBOEXFMDPNFѮF/FHSPQSPCMFN IPXFWFS XPVMEBѫFSBGBTIJPO SFBTTFSUJUTFMG&WFOBTUIFXBSESFXUPBDMPTFBOEIJTMJGFOFBSFEJUTFOE  -JODPMO  MJLF TP NBOZ PG IJT QSFEFDFTTPST CFGPSF IJN  XPVME DPOUJOVF UP UBMLVQDPMPOJ[BUJPOUP%PVHMBTTBOEPUIFSWJTJUPSTUPUIF8IJUF)PVTF#VU OFJUIFSCPPSJTICFIBWJPSPOUIFQBSUPGUIFQSFTJEFOUOPSEJSFQSFEJDUJPOT PGUIFGSFFE/FHSPTJNNJOFOUEFNJTF OPSSBDJTUWJPMFODFBOEUIFUSBQTTFU CZBTLFXFEFDPOPNJDTZTUFNDPVMETQPJMUIFGBDUUIBUFNBODJQBUJPOiIBE PODFBOEGPSBMMEFDSFFEUIBUUIFTUSVHHMFGPSGSFFEPNXPVMEOPMPOHFSCFB TUSVHHMFBHBJOTUTMBWFSZu)FBWFOXBTZFUUPBSSJWFPOFBSUI BOEGSFFENFO BOEGSFFEXPNFOGBDFEUIJTOFXXPSMEXJUIiBUCFTUPOMZNPEFTUSFTPVSDFT u #BSCBSB+FBOOF'JFMETIBTXSJUUFO#VUNFBHFSBOEJOBEFRVBUFBTUIFTFNBZ IBWFCFFO UIFGSFFEQFPQMFHSBTQFEUPPMTiGPSGBDJOHUIPTFDIBMMFOHFTUIBU EPOPUBSJTFJOTMBWFSZ CVUCFMPOHVOJRVFMZUPUIFEPNBJOPGGSFFEPNuϕϕ 1FSIBQT UIF OBUJPO EJE OPU OFFE BOZ PME /FHSP QSPCMFN PS UIF ëVSSZ PG TDIFNFTGPSJUTTPMVUJPO ΛΛΛ ĚħĨĭġĞīĝĚIJ BOPUIFSQMBDF BOPUIFSGVOFSBM 8IFO'SFEFSJDL%PVHMBTTEJFEPO'FCSVBSZù÷ øÿĀü BUIJTIPNF $FEBS )JMM JOUIF"OBDPTUJBTFDUJPOPG8BTIJOHUPO %$ TPNFHPPEQBSUPGUIF OBUJPO UPPL OPUJDF )F XBT iѮF 4MBWF 8IP 3BO "XBZ u BT POF IFBEMJOF SFBE BOEBSUJDMFTDIBSUFEIJTDPVSTFVQPVUPGTMBWFSZBOE.BSZMBOET&BTU FSO4IPSFUPGSFFEPNBOEUIF/PSUIϕϖ4FUUMJOHêSTUJO/FX:PSLBOETPPO UIFSFBѫFSJO.BTTBDIVTFUUT IFXPSLFEUIFXIBSWFTPG/FX#FEGPSEBTBGSFF JOEJWJEVBM#VUQFSTPOBMTBMWBUJPOPSSFEFNQUJPO BDDPNQMJTINFOUFOPVHI GPSNPTUIFBSUZTPVMT XBTOPUUIFFOEPGIJTRVFTUPUIFSTXFSFTUJMMJODIBJOT "OETPIFPĒFSFEVQIJNTFMGUPUIF.BTTBDIVTFUUT"OUJ4MBWFSZ4PDJFUZ BT JUTBHFOUUSBWFMJOHUIFDJSDVJUiUFMMJOHIJTTUPSZuBOEPSHBOJ[JOHPQQPTJUJPO UPi/FHSPTMBWFSZu*OUIBUDBQBDJUZ BOEMBUFSBTBVUPCJPHSBQIFSBOEFEJUPS PGIJTPXOOFXTQBQFS 'SFEFSJDL%PVHMBTTT1BQFS XIJDIMBUFSCFDBNFѮF /PSUI 4UBS

 IF QMBZFE IJT QBSU JO iUIF MPOH BHJUBUJPO JO "NFSJDB BHBJOTU OFHSPTMBWFSZuϖύ8IJMFTPNFPGIJTBCPMJUJPOJTUDPMMFBHVFTUVSOFEUIFJSGBDFT GSPNQPMJUJDTBOEDPVOTFMFEIJNUPEPUIFTBNF IFXPVMEOPUEFNVSBOE XBTPOIBOEGPS JOUIFJSUVSO UIFCFHJOOJOHTPGUIFOBTDFOU-JCFSUZ 'SFF 4PJM BOE3FQVCMJDBOQBSUJFT"OEXIFOUIFXBSDBNF IFQSFTFOUFEIJNTFMG BUUIF8IJUF)PVTF QFSTJTUFOUMZLOPDLJOHPO-JODPMOTEPPS QSPEEJOHUIF QSFTJEFOUUPNBLFUIFXBSBCPVUGSFFEPN UPNBLFPG/FHSPNFOTPMEJFST 

ûÿ

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

BOE JOTPEPJOH UPNBLFIJNTFMGJOUPUIF(SFBU&NBODJQBUPSIJTUPSZBOE EFTUJOZEFNBOEFEѮBUMBSHFUBTLBDDPNQMJTIFE %PVHMBTTXFOUPOUPPĒFS DPVOTFMUPPUIFSQSFTJEFOUTBOEUPIPMEIJHIBQQPJOUJWFPēDFT CFJOHOBNFE .BSTIBMMPGUIF%JTUSJDUPG$PMVNCJBJOøÿþý 3FDPSEFSPG%FFETGPSUIFEJT USJDUJOøÿÿø BOE.JOJTUFSPGUIF6OJUFE4UBUFTUP)BJUJJOøÿÿĀ *UXBTNPTUMZPOBDDPVOUPGIJTDJWJMTFSWJDF QFSIBQT UIBUTPNFUIPVHIU XBTHJWFOUPIPOPSJOHUIJTiNPTUJMMVTUSJPVTDJUJ[FOuCZQMBDJOHUIFCPEZ UPMJFJOTUBUFJOUIFSPUVOEBPGUIF$BQJUPM#VUUIBUQMBOEJFEBCPSOJOHPO UIF ëPPS PG UIF )PVTF PG 3FQSFTFOUBUJWFTϖώ /POFUIFMFTT  NBOZ NFNPSJ BMTXFSFXSJUUFOUPIJNBOETFSWJDFTIFMEGPSIJNXIFSFIJTWJSUVFTXFSF FYUPMMFEBOEBUUFNQUTXFSFNBEFUPEFêOFUIFNFBOJOHPGIJTMJGF)BSQFST 8FFLMZQPJOUFEUPBOJOFĒBCMFQSFTFODFBiTPNFUIJOHTUSJLJOHMZOPCMFJO .S%PVHMBTTTBQQFBSBODF uTVDIUIBUiXIPFWFSCFIFMEIJNGFMUJNNFEJ BUFMZTVSFUIBUUIFNBOCFGPSFIJNXBTPOFPGOPUF‡BQFSTPOBHFuϖϏѮF 3FW%S-PVJT#BOLT UBLJOHBTIJTUFYUUIFXPSETi,OPXZFOPUUIBUUIFSF JTBQSJODFBOEBHSFBUNBOGBMMFO uJOBTFSNPOBUUIF)BOTPO1MBDF.FUI PEJTU &QJTDPQBM $IVSDI  #SPPLMZO  /FX :PSL  TQPLF PG %PVHMBTT BT UIF HSFBUFTU PG UIF DFOUVSZT HSFBU TFMGNBEF NFO iUIF NPTU QJDUVSFTRVF IJT UPSJDBMêHVSFJONPEFSOUJNFTuѮPVHIIFXBT BNPOHIJTQFPQMF BMFBEFS JODIBNQJPOJOHUIFDBVTFPG3FQVCMJDBOJTN FWFOUIFSFIFXBTiBCSPBE TQJSJUFE QVCMJDNBO uBOEIJTSJTJOHBCPWFQBSUJTBOTIJQXBTEFNPOTUSBUFE iA*BNB3FQVCMJDBO u#BOLTRVPUFE%PVHMBTTBTTBZJOH iACVU*BNOPUB 3FQVCMJDBOSJHIUPSXSPOHu*MMVTUSBUJWFPGUIBUTBNFFYQBOTJWFOFTTPGTZN QBUIZ OPUFXBTNBEFPGUIFBQQSPQSJBUFOFTTPGUIFNPSOJOHPGIJTêOBMEBZ êOEJOHIJNBU.FU[FSPUU)BMMJO8BTIJOHUPOGPSBNFFUJOHPGUIF8PNFOT /BUJPOBM$PVODJM%PVHMBTTIBECFFOUIFSFGSPNUIFTUBSU BEESFTTJOHUIF êSTUXPNFOTSJHIUTDPOWFOUJPOJO4FOFDB'BMMT /FX:PSL JOøÿûÿ BOETP IJTVOFYQFDUFEBUUFOEBODFBUUIJTDMPTFENFFUJOHXBTXFMDPNFEBOEBDIBJS XBTGPVOEGPSIJNOFYUUPIJTPMEGSJFOE 4VTBO#"OUIPOZ BOBQUDVMNJOB UJPOPGBOFBSMZêѫZZFBSQFSJPEPGBDUJWFBUUFOUJPOiUPUIFFRVBMJUZPGSJHIUT BOEQSJWJMFHFTCFUXFFONBOBOEXPNBOuϖϐ *OTPNFPGUIFFODPNJBUP%PVHMBTTUIFSFJTUPBDFSUBJOFYUFOUBTVH HFTUJPOUIBU%PVHMBTTTMJGFTJODFUIF$JWJM8BSIBECFFOBOUJDMJNBDUJDѮF WJFXUIBU%PVHMBTTTMBTUUIJSUZZFBSTXFSFOPUTPHSFBUPSESBNBUJDBTUIPTF ZFBSTMFBEJOHVQUPøÿýüIBTNFSJU BOEFWFOIJTNPTUGFSWFOUTVQQPSUFST PS %PVHMBTTIJNTFMG MJLFMZ XPVMEOPUCFUPPNVDIUSPVCMFECZJU*GTP JUJT QBSUMZCZWJSUVFPGUIFWFSZTVDDFTTPG%PVHMBTTTBEWPDBDZPGBCPMJUJPOJTN  QPMJUJDBM FOHBHFNFOU CPUI CFGPSF BOE BѫFS UIF XBS

 BOE CMBDL QFPQMFT FOKPZNFOU PG UIF GVMM DPNQMFNFOU PG CPVSHFPJT SJHIUT &YQSFTTFE PO UIF TUVNQCVUBMTPUISPVHIUIFCVJMEJOHVQPGJOTUJUVUJPOT UIJTBEWPDBDZTVD

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu ûĀ

DFFEFE CZ UIF MBUF øÿý÷T JO SFDSFBUJOH "NFSJDBO DJUJ[FOTIJQ UP JODMVEF "GSJDBO "NFSJDBOT BOE XBT JOTUSVNFOUBM JO UIF SJTF PG 3BEJDBM 3FDPO TUSVDUJPOBOEBDMBTTPG"GSJDBO"NFSJDBOQPMJUJDBMêHVSFTBOEFMFDUFEPē DJBMT‡VQUPBOEJODMVEJOHTFOBUPSTBOEDPOHSFTTNFOBOEIJHIQPTJUJPOT JO TUBUF HPWFSONFOU  CVU BMTP BOE DSVDJBMMZ TIFSJĒT  KVTUJDFT PG UIF QFBDF  DPVODJMNFO DMFSLT BOEEPHDBUDIFST 1FSIBQTNVOEBOFDPNQBSFEUPUIFXBSZFBST UIJTXBTUIFHSFBUBDDPN QMJTINFOUPG%PVHMBTTBOEUIPTFJOIJTHFOFSBUJPOXIPGPVHIUGPSGSFFEPN OPU VUPQJB PS BO FOE UP SBDJTN BOE SBDJTU QSPTDSJQUJPO CVU  SBUIFS  XIBU NJHIUIBWFCFFOBQFSNBOFOUSPVUJOJ[BUJPOBOEOPSNBMJ[BUJPO XJUIJOUIF EFNPDSBUJDDPOUFYU PGUIFQSPCMFNTBOEDIBMMFOHFTGBDFECZ"GSJDBO"NFS JDBOTBOEBNPSFPSMFTTFēDBDJPVTDIFDLPOUIFNJTDIJFGPGUIPTFJODMJOFE UP BHJUBUF B QSPCMFN XJUI CMBDL QFPQMF *O UIF øÿý÷T BOE øÿþ÷T BOE FWFO BѫFSXBSE XIFO PēDF IPMEJOH CFDBNF MFTT GSFRVFOUMZ FMFDUJWF BOENPSF GSFRVFOUMZPGUIFBQQPJOUJWFPSQBUSPOBHFUZQF %PVHMBTTNJHIUCFMPPLFEBU BTPMETBHFPSDIJFGiQPM uCVUOFWFSTPTJOHVMBSPSTJOHVMBSMZIFSPJDBTJOIJT ZPVUIѮFUJNFTIBEDIBOHFEUIBUXBSIBECFFOXPO )PXFWFS JOUFSQSFUBUJPOPGXIBU%PVHMBTTTMJGFNFBOUUP"NFSJDBJOøÿĀü IBEBMTPUPCFUJFEVQJOFWJUBCMZXJUIUIFCVSZJOHPGCMPPEZTIJSUT FOEFBW PSTUPCFHJOPSHBOJ[BUJPOPG$JWJM8BSWFUFSBOTSFVOJPOT‡XIFSFJOJODSFBT JOHMZXJ[FOFEi+PIOOZ3FCuXPVMEHSBTQUIFIBOEPGBHJOHi#JMMZ:BOLuJO BO BDU PG TZNCPMJD SFDPODJMJBUJPO USBOTDFOEJOH UIF ZFBST PG BOJNPTJUZ‡ BOEPUIFSDPOUFNQPSBOFPVTFĒPSUTTJHOBMJOHTFDUJPOBMSBQQSPDIFNFOU*O UIJTFOWJSPONFOUJUXBTSFRVJSFEUIBUDFSUBJOFVQIFNJTNTCFFNQMPZFEUP EFTDSJCF%PVHMBTTTBDUJWJUJFT)FXBTiBOPSBUPSVQPOTVCKFDUTSFMBUJOHUP TMBWFSZ uXIJDINBZCFXIBUUIFIJTUPSJBO6#1IJMMJQTXBTUSBJOJOHUPCF BUUIBUUJNF CVUIBSEMZDPWFSFEXIBU%PVHMBTTEJEJOUIFøÿû÷TBOEøÿü÷T &WFOUIFTPNFXIBUNPSFQPJOUFEEFTDSJQUJPOT‡iMFDUVSJOHBHBJOTUTMBWFSZu BOEiPOCFIBMGPGUIFTMBWFu‡IBWFBDFSUBJOTVNNFSJEZMMBUUIF$IBVUBV RVBëBWPSUPUIFNϖϑ ѮF NFNPSJBMT UP %PVHMBTT XFSF UIFNTFMWFT NBSLFE CZ UIF EJTUBODF CFUXFFOFNBODJQBUJPOBOEUIJSUZZFBSTMBUFS BOECZUIFDPOWJDUJPO XIJDI #PPLFS8BTIJOHUPOXPVMETPPODPNFUPBSUJDVMBUF UIBU%PVHMBTTTIFZEBZ DBMMFEGPSIPTUJMJUZBOEXBS XIJMFOPXQFBDFXBTJOUIFPēOH EFNBOEJOH iB QPMJDZ  OPU PG EFTUSVDUJPO  CVU PG DPOTUSVDUJPOu ϖϒ ѮBU GBDU NBLFT GPS TPNFNZTUJêDBUJPOSFHBSEJOHUIFDPOUFNQPSBSZ/FHSPQSPCMFN*OUIFFSB PGUIFBEWFOUPGTZTUFNBUJDTFHSFHBUJPO GPSJOTUBODF XIBUFYQMBJOTUIF/FX :PSL 5JNFT CBĔJOH TUBUFNFOU QSBJTJOH %PVHMBTT GPS CFJOH iJOTUSVNFOUBM JOBEWBODJOHUIFXPSLPGCBOJTIJOHUIFDPMPSMJOFu 8BTOPUUIFDPMPSMJOF CFJOH TMBUIFSFE BMM PWFS UIF OBUJPO‡POUP TJHOQPTUT  CVJMEJOHT  BOE SBJM

ü÷

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

DBST ѮFFYQMBOBUJPOMJFTJOUIFOFXTQBQFSTJNQMJDJUEJTUJODUJPOCFUXFFO %PVHMBTTTBJEJOUIFEFTUSVDUJPOPGTMBWFSZ‡UIFDPMPSMJOFCBOJTIFECZUIF ѮJSUFFOUI "NFOENFOU‡BOE UIF BEWFOU PG UIF GSFFENFO  UIFO  BOE UIF XIPMMZ PUIFS NBUUFS OPX PG UIF MFTTFS VOQMFBTBOUSJFT GBDFE CZ GSFF CMBDL QFPQMFiPXJOH uBTUIFOFXTQBQFSTTBJEPG%PVHMBTT iUPUIFQSFKVEJDFUIBU XBTGFMUBHBJOTUIJTSBDFuϖϓ 8JUIBMUIFSFXBTOPUIJOHMJLFBOBUUFNQUUPEJNJOJTI%PVHMBTTPSFWFO UIFMBUFS%PVHMBTTBTIJTSFTVNFBOESFDPSEPGBDDPNQMJTINFOUTQPLFGPS UIFNTFMWFT iѮPVHI CPSO BOE SFBSFE JO TMBWFSZ  IF NBOBHFE  UISPVHI IJTPXOQFSTFWFSBODFBOEFOFSHZ UPXJOGPSIJNTFMGBQMBDFUIBUOPUPOMZ NBEFIJNCFMPWFECZBMMNFNCFSTPGIJTPXOSBDFJO"NFSJDB CVUBMTP XPO GPS IJNTFMG UIF FTUFFN BOE SFWFSFODF PG BMM GBJSNJOEFE QFSTPOT  CPUIJOUIJTDPVOUSZBOEJO&VSPQFu*OUIFFOE IFXBT UIFTVCIFBEMJOF PGUIF5JNFTTUPSZBOOPVODFE iUIF.PTU3FQSFTFOUBUJWF"GSJDBO"NFSJDB )BT1SPEVDFEuϖϔ ѮF IFBEMJOF TQFBLT WPMVNFT BCPVU %PVHMBTTT QMBDF JO "NFSJDB BOE "NFSJDBO NFNPSZ JO UIF øÿĀ÷T *U XBT B UJNF JO XIJDI iXBS NFNPSJFT BOEJEFBMTXFSFSBQJEMZQBTTJOH u%V#PJTXSPUF iXIFOUIFOBUJPOXBTB MJUUMF BTIBNFE PG IBWJOH CFTUPXFE TP NVDI TFOUJNFOU PO /FHSPFT  BOE XBT DPODFOUSBUJOH PO %PMMBSTuϖϕ #VU UIF NFNPSJBMT TVHHFTU UIBU QFSIBQT UIFSFXBTTPNFSFTFSWPJSPGTFOUJNFOUSFNBJOJOH PS QFSIBQT BOFXTUSFBN ëPXJOHJOUIFJEFPMPHJDBMDVSSFOUTPGUIFUJNFIFBEJOHJOUIFEJSFDUJPOPG UIF/FHSP%PVHMBTTXBTiNPTUSFQSFTFOUBUJWFu‡BTJOHVMBS TVQFSMBUJWFWFS TJPOPGUIFDPNNPOMBUFOJOFUFFOUIDFOUVSZVTBHFϖϖ‡OPUKVTUJOUIFTFOTF PGCFJOHUIFCFTUNBO/FHSPFTDPVMEDPNFVQXJUI CVU NPSFUIBUIJTXBT BMJGFJOXIJDI/FHSPFTBOE"NFSJDBDPVMEBMJLFUBLFQSJEFi)JTTIBEFXJMM CFDPOTQJDVPVTJOUIFHIPTUMZDPNQBOZPG8JMMJBN-MPZE(BSSJTPO 8FO EFMM1IJMMJQT +PIO#SPXO )FOSZ8BSE#FFDIFS 0MJWFS+PIOTPO BOE0XFO -PWFKPZ uCVUBNPOHUIFNiUIFPOMZNBOXJUIOFHSPCMPPEJOIJTWFJOT UIF POMZPOFXIP JOIJTQFSTPO IBETVĒFSFEUIFQFOBMUJFTBOEFYQFSJFODFEUIF QBJOTPGTMBWFSZuώύύ4JNVMUBOFPVTMZ UIFO %PVHMBTTXBTB/FHSPIFSPBOE  JO TUSJLJOH B CMPX BHBJOTU TMBWFSZ BOE UIVT DPOêSNJOH UIF IFSPJD WJSUVFT VQPOXIJDIUIFOBUJPOXBTGPVOEFE BO"NFSJDBOIFSPBTIBSFETZNCPM PGNVUVBMGSFFEPNGSPNUIFQFDVMJBS"NFSJDBOJOTUJUVUJPOUIBUXBTTMBWFSZ BOEBDPNNPOQPJOUNBSLJOHUIFOBUJPOTBOEJUTQFPQMFTUSJVNQI‡BUSJ VNQIPWFSOPUKVTUTMBWFSZCVUBMTPUIFQBTUJUTFMGώύώ i#VUXIJUIFSUIFGVUVSF uTPNF"NFSJDBOTBTLFEiѮFSFJTHSFBUOFDFT TJUZ UIBU 'SFEFSJDL %PVHMBTTT NBOUMF TIBMM GBMM VQPO ZPVOHFS NFO u UIF 3FWFSFOE#BOLTJOTJTUFEGPVSEBZTBѫFSIJTQBTTJOHώύϏ4FWFONPOUITMBUFS  #PPLFS8BTIJOHUPO BNBOXIPIBECFFOBTMBWFMJLF%PVHMBTT CVUXBT

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu üø

PUIFSXJTFVOMJLF%PVHMBTTJOIBWJOHGFXJOTUJUVUJPOBMBTTPDJBUJPOT CFZPOE IJTBēMJBUJPOUPUIF"MBCBNBTDIPPMGPS/FHSPFTBU5VTLFHFF UPUIFCSPBEFS "NFSJDBOQVCMJDMJGF XPVMENPVOUBTUBHFJO"UMBOUB (FPSHJB JOUSPEVDFE UPUIFBTTFNCMBHFUIFSFGPSUIF$PUUPO4UBUFT&YQPTJUJPOBTiBSFQSFTFOUB UJWFPG/FHSPFOUFSQSJTFBOE/FHSPDJWJMJ[BUJPOuώύϐ)FUIFODPNNFODFEUP TQFBL JOWPLJOHIJTBVUIPSJUZJOIJTSJHIUUPDPOWFZiUIFTFOUJNFOUPGUIF NBTTFTPGNZSBDFu ѮF/FHSP IFTBJE IBTGPVOEIJNTFMGMPTUJOGSFFEPN VOBCMFiUPESBX UIFMJOFCFUXFFOUIFTVQFSêDJBMBOEUIFTVCTUBOUJBM UIFPSOBNFOUBMHFFHBXT PGMJGFBOEUIFVTFGVMu)FDBSSJFEUIFTFPQQPTJUJPOTCBDLUPUIFEBXOPGGSFF EPNi*HOPSBOUBOEJOFYQFSJFODFE JUJTOPUTUSBOHFUIBUJOUIFêSTUZFBSTPG PVSOFXMJGFXFCFHBOBUUIFUPQJOTUFBEPGUIFCPUUPNUIBUBTFBUJO$PO HSFTTPSUIFTUBUFMFHJTMBUVSFXBTNPSFTPVHIUUIBOSFBMFTUBUFPSJOEVTUSJBM TLJMMUIBUUIFQPMJUJDBMDPOWFOUJPOPSTUVNQTQFBLJOHIBENPSFBUUSBDUJPOT UIBOTUBSUJOHBEBJSZGBSNPSUSVDLHBSEFOuѮF/FHSPJTTPMPTUCFDBVTFIF IBTCFFONJTMFEBOECMJOEUIFQPTTJCJMJUJFTCFGPSFIJNUIBUiXIFOJUDPNFT UP CVTJOFTT  QVSF BOE TJNQMF  JU JT JO UIF 4PVUI UIBU UIF /FHSP JT HJWFO B NBOTDIBODFJOUIFDPNNFSDJBMXPSME uUIBUi/PSBDFUIBUIBTBOZUIJOHUP DPOUSJCVUFUPUIFNBSLFUTPGUIFXPSMEJTMPOHJOBOZEFHSFFPTUSBDJ[FE uBOE UIBUi/PSBDFDBOQSPTQFSUJMMJUMFBSOTUIBUUIFSFJTBTNVDIEJHOJUZJOUJMMJOH BêFMEBTJOXSJUJOHBQPFN*UJTBUUIFCPUUPNPGMJGFXFNVTUCFHJO BOE OPUBUUIFUPQu)FTPVHIUUPESJWFUIJTQPJOUIPNFCZXBZPGBOBMMFHPSZ i"TIJQMPTUBUTFBGPSNBOZEBZTTJHIUFEBGSJFOEMZWFTTFM'SPNUIFNBTUPG UIFVOGPSUVOBUFWFTTFMXBTTFFOBTJHOBM A8BUFS XBUFSXFEJFPGUIJSTUѮF BOTXFSGSPNUIFGSJFOEMZWFTTFMBUPODFDBNFCBDL A$BTUEPXOZPVSCVDLFU XIFSFZPVBSFu"TFDPOE BUIJSE BOEBGPVSUIUJNF UIFTJHOBMXBTTFOUCZ UIFEJTUSFTTFEWFTTFM BOEUISFFNPSFUJNFTUIFTJHOBMXBTBOTXFSFE i$BTU EPXOZPVSCVDLFUXIFSFZPVBSFu ѮF DBQUBJO PG UIF EJTUSFTTFE WFTTFM  BU MBTU IFFEJOH UIF JOKVODUJPO  DBTU EPXO IJT CVDLFU  BOE JU DBNF VQ GVMM PG GSFTI  TQBSLMJOH XBUFS GSPN UIF NPVUIPGUIF"NB[PO3JWFS5PUIPTFPGNZSBDFXIPEFQFOEPOCFUUFS JOH UIFJS DPOEJUJPOT JO B GPSFJHO MBOE PS XIP VOEFSFTUJNBUF UIF JNQPS UBODFPGDVMUJWBUJOHGSJFOEMZSFMBUJPOTXJUIUIF4PVUIFSOXIJUFNBO XIPJT UIFJSOFYUEPPSOFJHICPS *XPVMETBZi$BTUEPXOZPVSCVDLFUXIFSFZPV BSFu‡DBTUJUEPXOJONBLJOHGSJFOETJOFWFSZNBOMZXBZPGUIFQFPQMFPG BMMSBDFTCZXIPNXFBSFTVSSPVOEFE

5P iUIPTF PG UIF XIJUF SBDF u 8BTIJOHUPO DPOUJOVFE  iXFSF * QFSNJUUFE * XPVMESFQFBUXIBU*TBZUPNZPXOSBDF A$BTUEPXOZPVSCVDLFUXIFSFZPV

üù

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

BSF $BTU JU EPXO BNPOH UIF FJHIU NJMMJPOT PG OFHSPFT XIPTF IBCJUT ZPV LOPX XIPTFêEFMJUZBOEMPWFZPVIBWFUFTUFEJOEBZTXIFOUPIBWFQSPWFE USFBDIFSPVT NFBOU UIF SVJO PG ZPVS êSFTJEFTu $BTU JU EPXO BNPOH UIPTF XIP OFFE OPU iTUSJLFT BOE MBCPVS XBST u CVU XIP BSF iUIF NPTU QBUJFOU  GBJUIGVM MBXBCJEJOHBOEVOSFTFOUGVMQFPQMFUIBUUIFXPSMEIBTTFFOu "TXFIBWFQSPWFEPVSMPZBMUZUPZPVJOUIFQBTU JOOVSTJOHZPVSDIJMESFO  XBUDIJOHCZUIFTJDLCFEPGZPVSNPUIFSTBOEGBUIFST BOEPѫFOGPMMPX JOHUIFNXJUIUFBSEJNNFEFZFTUPUIFJSHSBWFT TPJOUIFGVUVSF XFTIBMM TUBOECZZPVXJUIBEFWPUJPOUIBUOPGPSFJHOFSDBOBQQSPBDI SFBEZUPMBZ EPXOPVSMJWFT JGOFFECF JOEFGFODFPGZPVST JOUFSMBDJOHPVSJOEVTUSJBM  DPNNFSDJBM DJWJM BOESFMJHJPVTMJGFXJUIZPVSTJOBXBZUIBUTIBMMNBLF UIFJOUFSFTUTPGCPUISBDFTPOF*OBMMUIJOHTUIBUBSFQVSFMZTPDJBMXFDBO CFBTTFQBSBUFBTUIFêOHFST ZFUPOFBTUIFIBOEJOBMMUIJOHTFTTFOUJBMUP NVUVBMQSPHSFTT

ѮF BMUFSOBUJWF TPMVUJPOT UP iUIF HSFBU BOE JOUSJDBUF QSPCMFN XIJDI (PE IBTMBJEBUUIFEPPSTPGUIF4PVUIuBSFDMFBSUIF/FHSPXJMMCFiBWFSJUBCMF CPEZPGEFBUI TUBHOBUJOH EFQSFTTJOH SFUBSEJOHFWFSZFĒPSUUPBEWBODFUIF CPEZQPMJUJDuPSUIF/FHSPBOEUIFXIJUFTIBMMCFUJFEUPHFUIFSGPSNVUVBM CFOFêU GPSiQSPHSFTTu SFQFBUFETFWFOUJNFT

BOEiBOFXIFBWFOBOEBOFX FBSUIuώύϑ *OMFTTUIBOBRVBSUFSPGBOIPVSIJTTQFFDIXPVMECFPWFS BOEIFXPVME IBWF%PVHMBTTTNBOUMFBOENPSF ΛΛΛ ĢħĚQFSDFQUJWFSFWJFXPG6Q'SPN4MBWFSZ UIFFNJOFOUUVSOPGUIFDFOUVSZ NBOPGMFUUFST8JMMJBN%FBO)PXFMMTXBTNPWFEUPNVMMPWFSSFMBUFENBU UFST DPODFSOJOH %PVHMBTT BOE 8BTIJOHUPO  IJTUPSZ BOE NFNPSZ  TMBWFSZ BOEGSFFEPN UIF"OHMP"NFSJDBOTBOEUIF"GSP"NFSJDBOT BOE UIPVHI IFEJEOPUTBZBTNVDIEJSFDUMZ UIFDPMMFDUJWF/FHSPQSPCMFNi*UJTOPUXFMM UPGPSHFUTMBWFSZ BOEUIFNFNPSZPG'SFEFSJDL%PVHMBTTXJMMBMXBZTTFSWF UPSFNJOEVTPGJUBOEUIFêHIUBHBJOTUJU uIFXSPUF i#VUJUJTOPUXFMMUP GPSHFUUIBUTMBWFSZJTHPOF BOEUIBUUIFTVCKFDUJPOPGUIFOFHSPSBDFXIJDI IBTGPMMPXFEJUEPFTOPUJNQMZJUTIPSSPSTu6ONJOEGVMPGUIFDIBOHF‡PG UIF SFBM EJĒFSFODF CFUXFFO UIBU QBTU BOE UIJT QSFTFOU‡BOE PWFSMZ TFOTJ UJWF UP UIF TVCKFDUJPO  iUIF UFNQFS PG UIF "GSP"NFSJDBO NJOEu UVSOT UP iFYUSFNJTNuBOEiCJUUFSOFTTu'MBJMJOHBXBZBUUIFHIPTUTPGiSBDFJHOPNJOZ BOETPDJBMPVUMBXSZ uUIF/FHSPGBJMTBUTFMGDPOTDJPVTOFTT-BDLJOHJOQFS

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu üú

TQFDUJWFBOEJSPOJDTFOTJCJMJUZ CMBDLQFPQMFFWJODFBOJOBCJMJUZUPFOKPZPS FWFOBENJUUIFIVNPSJOCMBDLGPJCMFTPSUIFNVEEMFPGIVNBOBĒBJSTUIBU JTFOEFNJDUPGSFFEPN 8BTIJOHUPO  )PXFMMT CFMJFWFT  JT EJĒFSFOU GSPN UIPTF /FHSPFT  TFU BQBSU CZ iIJT DPOTUBOU DPNNPO TFOTF u IJT SJTJOH BCPWF CJUUFSOFTT  BOE iIJTVOGBJMJOHTFOTFPGIVNPSu)JTSFBTPOFEQVCMJDVUUFSBODFTBSFiJOGVTFE XJUIUIFTXFFU CSBWFIVNPSuUIBUNBLFTJUQPTTJCMFGPSIJNUPiFOKPZUIF OFHSPT MVEJDSPVT TJEF BT UIF XIJUF PCTFSWFS FOKPZT JUu )VNPS BOE JSPOZ FOBCMF IJN iUP QMBDF IJNTFMG PVUTJEF IJT SBDF  XIFO IF XJTIFT UP TFF JU  BOEUPSFQPSUJUTFYUFSJPSFĒFDUGSPNIJTJOUFSJPSLOPXMFEHFu*OUIJTXBZ 8BTIJOHUPO  JO )PXFMMTT WJFX  BDUT  XIFSF PUIFST NFSFMZ TUSVU BOE GSFU  BQQMZJOH iUIF NJME NJHIU PG IJT BESPJU  IJT TVCUMF TUBUFTNBOTIJQu UP UIF QSPCMFN iUIFPOMZBHFODZUPXIJDIJUDBOZJFMEui)FTFFNTUPIPMEJOIJT TUSPOHHSBTQUIFLFZUPUIFTJUVBUJPO u)PXFMMTDPODMVEFT iGPSJGIJTOPUJPO PGSFDPODJMJOHUIF"OHMP"NFSJDBOUPUIF"GSP"NFSJDBO CZBDJWJMJ[BUJPO XIJDITIBMMOPUUISFBUFOUIF"OHMP"NFSJDBOTVQSFNBDZ JTOPUUIFLFZ  XIBUJT uώύϒ 8IBUJT JOEFFE)PXFMMT JOPOFXBZPSBOPUIFS UPVDIFTVQPOUIFFTTFO UJBMFMFNFOUTEFê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ώύϓ8BTIJOHUPOTXBUDIXPSE JT FWFS i1SPHSFTTu‡JOEFFE  JU JT IJT NBOUSB  JOWPLFE GVMMZ TFWFO UJNFT BU "UMBOUB‡QSFEJDBUFE PO UIF GBJUI UIBU MPPTJOH UIF GFUUFST PG UIF QBTU XJMM FOBCMFUIFOBUJPOUPUBLFBHSFBUMFBQGPSXBSEJOUPBOFXEBZPGQSPTQFSJUZ BOEQFBDF"OEOFJUIFSEPIJTTVQQPSUFSTUIJOL8BTIJOHUPOFTQFDJBMMZBO BDDPNNPEBUJPOJTU UBLJOH IJN BU IJT XPSE  UIFZ TFF IJN BT TUSBJHIUGPS XBSEMZ TJODFSF JO XIBU IF TBZT BOE SJHIU JO XIBU IF EPFT GPS UIF /FHSP ѮFJS GBJMVSF UP VTF TVDI BO VOXJFMEZ UFSN NBZ BMTP CF FYQMBJOFE CZ JUT TIFEEJOHMJUUMFMJHIUPOUIFNBUUFSVOEFSEJTDVTTJPOBTJUVBUJPOUIBUêOET 8BTIJOHUPOBOEIJTiQSPHSFTTJWFuMFHJPOTSJEJOHUIFXBWFPGTFHSFHBUJPOT SFWPMVUJPOJ[JOH PG UIF "NFSJDBO TDIFNF PG HPWFSONFOU  XIJMF UIPTF MJLF 8JMMJBN.POSPF5SPUUFSBOE*EB#8FMMT#BSOFUU XIPN8BTIJOHUPOUFMM JOHMZDBMMFEUIFiSFBDUJPOBSZPOFT uTFFLEFNPDSBDZTQSFTFSWBUJPOώύϔ

üû

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

i"DDPNNPEBUJPOJTNuJTFTQFDJBMMZVTFMFTTCFDBVTFFWFSZ"GSJDBO"NFSJ DBOPGBOZNPNFOUBOEOPUVOEFSUBLJOHBSFWPMVUJPOPSJNNFEJBUFFNJ HSBUJPOJT JOPOFXBZPSBOPUIFS BDDPNNPEBUJOHUIF"NFSJDBOTDIFNFPG UIJOHT KVTUBTNPTU"NFSJDBOT HSVEHJOHMZPSOPU êOEUIFNTFMWFTEPJOH  5BLJOH UIBU SFBMJUZ JOUP BDDPVOU  TDIPMBST EJTDPWFS %V #PJT BT iDPOTFSWB UJWF uUPP CVUOPU.BSDVT(BSWFZ BMBSHFBENJSFSPG8BTIJOHUPO XIP IBE IFOPUCFFOVOKVTUMZJNQSJTPOFEBOEUIFOEFQPSUFE NJHIUIBWFSFNBJOFE JO"NFSJDBGPSEFDBEFTBEWPDBUJOHIJTQBSUJDVMBSGPSNPGiCBDLUP"GSJDBu OBUJPOBMJTNώύϕ ѮF QPJOU IFSF CFJOH UIBU XIJMF  PG DPVSTF  UIFSF BSF FMF NFOUTPGXIBU8BTIJOHUPOTUPPEGPS‡MJLFUIF/FHSPHFUUJOHPVUPGQPMJ UJDT‡UIBU DBO CF EFFNFE DPOTFSWBUJWF  UIFZ BSF QSFEJDBUFE PO B GPVOEB UJPOPGSBEJDBMJEFBMJTNUIBUIPMETUIBUEJTGSBODIJTFNFOUBOETFHSFHBUJPO XJMMSFTVMUOPUPOMZJO/FHSPVQMJѫ BEVCJPVTQSPQPTJUJPOJOJUTPXOSJHIU  CVUBMTPBOJODSFBTFJOXIJUFHPPEXJMM UIBUXJMMFWFOUVBMMZMFBE BT8BTI JOHUPO TBJE BU "UMBOUB  UP iUIF FOKPZNFOU PG BMM UIF QSJWJMFHFTu BOE SJHIUT PUIFS "NFSJDBOT BMSFBEZ FOKPZώύϖ "EEJUJPOBMMZ  UIFSF JT BO PCKFDUJPO UP UIFHFOFSBMBOEQSPNJTDVPVTVTFPGUIFUFSNTiSFBMJTUuPSiQSBHNBUJTUuBT TZOPOZNT GPS UIPTFXIP TFFJOHOPPUIFSDIPJDF FODPVSBHFCMBDLQPMJUJ DBM RVJFTDFODF BOE CVTJOFTT BDUJWJUJFT ѮF OPUJPO PG QSBHNBUJTN JNQMJFT B SFBTPOFE DIPJDF CFUXFFO EJĒFSFOU BWFOVFT *G POF CFMJFWFT 8BTIJOHUPO BOECMBDLQFPQMFIBEOPPUIFSDIPJDF EVFUPDJSDVNTUBODFTPSXIBUFWFS TPSU  QPMJUJDBM  TPDJBM  FDPOPNJD  DVMUVSBM  PS SBDJBM

 TVDI EPFT OPU NBLF UIFNQSBHNBUJTUT CVUQFPQMFPOBGPSDFENBSDIEPXOBIBSESPBE$BMMJOH UIBUFYJHFODZiBDDPNNPEBUJPOJTNuPSQSBHNBUJTNPSSFBMJTNIBSEMZIFMQT DMBSJGZUIFTJUVBUJPOGBDFECZUIPTFUSZJOHUPQPTJUJWFMZDIBOHFUIFPEETBOE QSPWJEF"GSJDBO"NFSJDBOTXJUINPSFBOECFUUFSPQUJPOT5PTBZ UIFO UIBU 8BTIJOHUPOJTBOiBDDPNNPEBUJPOJTUuCFDPNFTFJUIFSBOFYDVTFGPSIJTOPU BDDPNQMJTIJOHNVDI‡BDFSUBJOUIJOHBTGBSBTDPODFSOTQPMJUJDTBOETPDJBM GSFFEPN‡PSBSFBTPOGPSJUTMBUUFSEBZFYQPOFOUTOPUUPIBWFUPUIJOLDBSF GVMMZBOEEFFQMZBCPVUUIFEJĒFSFOUFYJHFODJFTPGUIFJSPXOUJNFTώώύ 4PNVDI8BTIJOHUPOJBOJTNJTOPU8IBUJUJTJTBTFUPGBUUJUVEFT QPT UVSFT BOENPTUPGBMMBOJEFBUIBUSBQJEMZBNPVOUTUPBIFHFNPOJDTPMVUJPO UPUIF/FHSPQSPCMFN BTFUPGSFRVJSFNFOUTGPSSFTQPOTJCMF/FHSPMFBEFS TIJQ BOEBQMBUGPSNVQPOXIJDI8BTIJOHUPOTUBOETBTUIFMFBEFSXJUIUIF POMZGFBTJCMFTPMVUJPOUPUIFQSPCMFN8BTIJOHUPOJBOJTNJTiUIFDPNNPO TFOTF PG UIF /FHSP QSPCMFN u BT IF XPVME IBWF JU ώώώ NFBOJOH XIBU XIJUF QFPQMF‡UIFCFTUXIJUFQFPQMF‡BSFJODMJOFEUPUIJOLJUJTBDPOêSNBUJPO PG UIFJS QSFKVEJDFT UIPVHI OPU POMZ JO UIF QFKPSBUJWF TFOTF PG UIF XPSE  UPXBSE UIF /FHSP BOE XIBU UIFZ UIJOL UIF "NFSJDBO OBUJPO SFBTPOBCMZ PVHIUBOEDBOEPGPSUIJTQBSUJDVMBSDMBTTPG"NFSJDBOQFPQMF8BTIJOHUP

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu üü

OJBOJTNJTBOPQFOOFTTUPXIJUFIFMQBOETPDJBMMZFOHJOFFSFEBOESBEJDBM DIBOHF*UJTBTUZMFPG/FHSPMFBEFSTIJQQSFEJDBUFEPOUIFBCTFODFPGCJUUFS OFTT NFBOJOHBXJMMJOHOFTTUPGPSHJWFUIFQBTUTTJOTBHBJOTUUIF/FHSPQFP QMFi*OIJTIFBSUUIFSFJTOPCJUUFSOFTT u)PXFMMTXSPUF ώώϏBOE8BTIJOHUPOT SFBEFSPSMJTUFOFSLOPXTUIJTUPCFTPCFDBVTFIFUBLFTHSFBUQBJOTUPMBZ PQFOIJTMJGFBOEUIBUPGUIF/FHSP MBZUIFNCBSF BOEJOTJTUTBGSFTITUBSU DBOCFNBEF BOFXIJTUPSZ 8BTIJOHUPOJBOJTNJTBMTPBHFOUMFBOETPNFUJNFTOPUTPHFOUMFSJEJDVMF PGCMBDLQFPQMF IPNFMZIPNJMJFTUPUIFTIJѫMFTTBOEQJDBSFTRVFUIBUFWPLF BQSFDJTFQTZDIPMPHJDBMNJYUVSFJOXIJDIDPOUFNQUBOETZNQBUIZMPTFUIFJS QSFDJTFEFêOJUJPOTBOECFDPNFPOFώώϐ8BTIJOHUPOJOHSBUJBUFTIJNTFMGXJUI IJTTVQQPSUFST FOUFSUBJOJOHUIFNBOETBZJOHXIBUUIFZNJHIUPUIFSXJTFCF MPBUIUPTBZ*OTPEPJOH IFEFNPOTUSBUFTIJTDBSEJOBMBCJMJUZUPCFSFDPH OJ[FEBTQPTJUJPOFECPUIJOTJEFBOEPVUTJEFUIFCMBDLNBTT)FJTBCMBDL NBO CPSOPGUIFQFDVMJBSDJSDVNTUBODFTPGCMBDLMJGFJO"NFSJDB JOBOE PGUIBUXPSME BOEZFUBMTPJOUIFXIJUFXPSMEJOCFJOHPGPOFNJOEXJUI JUTJOIBCJUBOUT BOEUIVTBLJOEPGFNJTTBSZTUSBEEMJOHPSSJTJOHBCPWFUIF DPMPSMJOFUIBUJTêHVSFECFUXFFOXIBU"NFSJDBOTXJUI8BTIJOHUPOT BJE MFEUIFNTFMWFTUPCFMJFWFXFSFUXPTPDJFUJFT POFXIJUFBOEPOFCMBDL)FJT B/FHSPMFBEFSFOEPXFEXJUITQFDJBMNPSBMTUBOEJOHCZIJTVOJRVFQPTJUJPO BOEUIVTHJѫFEXJUIBTQFDJBMWJTJPO FODPNQBTTJOHQBTUBOEQSFTFOU BOE QPJOUJOHUPXBSEBXBZPVUGPSBMMDPODFSOFEJOUPBCFUUFSGVUVSF 8BTIJOHUPOJBOJTNT NPTU FMVTJWF FMFNFOU  BMUIPVHI IJEEFO JO QMBJO TJHIU GPSNTUIFLFZUPUIFNZTUFSZPG8BTIJOHUPOBTCPUIBDUPS UISPVHI UIF FYQSFTTJPO PG JEFBT  BOE QSBHNBUJD WJTJPOBSZ )PXFMMT QSPQFSMZ DBMMT JU B OPUJPO‡UIPVHI TVCTFRVFOUMZ JU XJMM BTTVNF UIF EJNFOTJPO PG B GBDU PGOBUVSF‡iPGSFDPODJMJOHUIF"OHMP"NFSJDBOUPUIF"GSP"NFSJDBOuώώϑ i*OBMMUIJOHTQVSFMZTPDJBMXFDBOCFBTTFQBSBUFBTUIFêOHFST ZFUBTPOF BTUIFIBOEJOBMMUIJOHTFTTFOUJBMUPNVUVBMQSPHSFTT uBT8BTIJOHUPOIBE EFDMBSFEBU"UMBOUB8IBUPCUBJOTIFSFJTOPUTPNVDI8BTIJOHUPOTGSBN JOH iUIF NPEVT WJWFOEJ PG SBDF SFMBUJPOT u BT $ 7BOO 8PPEXBSE QVU JU ѮBUXBTUBLFODBSFPGCZ+JN$SPXTIFODINFO MZODINPCT BOEBDPN QMJDJUPVTGFEFSBMHPWFSONFOUBOEKVEJDJBSZ*UXBTUIFZXIPDPOTQJSFEUP DSFBUFBOVHMZSFBMJUZ8BTIJOHUPOTDPOUFNQPSBSZ UIFFEVDBUJPOSFGPSNFS 3PCFSU $ 0HEFO  XBT DMPTFS UP UIF NBSL XIFO JO MBVEJOH UIF "UMBOUB QFSGPSNBODF IF TQPLF PG JUT FĒFDU JO HJWJOH iUIF SBDF RVFTUJPO B SBQJE JNQFUVTGPSXBSEuώώϒ8IBU8BTIJOHUPOBDDPNQMJTIFEXBTUIFFMVDJEBUJPO PGBUIFPSZѮJTUIFPSZ‡OPUBUIFPSZPGSBDFSFMBUJPOT CVUSBDFSFMBUJPOTBT UIFPSZ‡UBLFTPĒGSPNXJEFSBOHJOHBOEEJēDVMUFDPOPNJDBOEQPMJUJDBM RVFTUJPOTPOUIFHSPVOEXIFSFCMBDLQFPQMFMJWFJOPSEFSUPSFOEFSUIPTF

üý

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

JTTVFTIBSNMFTTUPUIFCVTJOFTTPG"NFSJDBBOECFZPOEUIFQVSWJFXPGBOZ EFNPDSBUJDDSFFE *OUIJTUIFPSZ UIF/FHSPQSPCMFNTDBVTFBOEDVSFBSFPOFѮFTPVSDFPG CMBDLQFPQMFTNJTFSZBOEUIFHFOFSBMIFBEBDIFBOEXPSSJNFOUUIFZQSFT FOUUP"NFSJDBJTCBESBDFSFMBUJPOT‡UIBUJT iJHOPSBODF uQSFKVEJDF IPTUJM JUZ‡BOEJUTQVUBUJWFTPMVUJPOJTHPPESBDFSFMBUJPOT‡UIFBCTFODFPGTUSJGFPG WBSJPVTLJOET SBDJBMIBSNPOZ"OETPKVTUJDFEFQBSUT JUTQMBDFUBLFOVQCZ BOBJWFEJTUPSUJPO iSBDJBMKVTUJDF uUIBUFNCPEJFTUIFWFSZEPVCMFTUBOEBSE JUQSFTVNFTUPPQQPTF ѮF/FHSPQSPCMFNJTOPU 8BTIJOHUPOJOTJTUT BOBTQFDUPGDBQJUBMJTN PSPGJOUFSOBMDPMPOJBMJTN  BOE DFSUBJOMZ OPU PG iDBTUFu UIPVHIUIBUUFSN GPS UIF *OEJBO QSBDUJDF PG WBTU BOUJRVJUZ XJMM CF BQQMJFE JOBQQSPQSJBUFMZ UP UIF OFX BOE JOOPWBUJWF "NFSJDBO TFUUMFNFOU PG UIF øÿĀ÷T  JU JT OPU B QPHSPNPSB1SVTTJBO3PBEѮF/FHSPQSPCMFNEPFTOPUêOEJUTTPVSDF JOBOZEFFQSPPUFE"NFSJDBOBOUJQBUIZUPXBSEUIFCMBDL OPSJOBOZêYFE MBXT PG CJPMPHJDBM EFUFSNJOJTN OFJUIFS JO BOUJ"NFSJDBOJTN  OPS JO BOZ BOUJEFNPDSBUJD USBEJUJPO UIBU IBT FWFS SFBQFE UIF GSVJU PG EJTDSJNJOBUJPO BOEFYQMPJUBUJPO/POFPGUIFTF CVUCBESBDFSFMBUJPOTѮBUJTUPTBZ IF PĒFSTBOJEFB BWJFX BGPSNVMBUJPOPGXIBUJTIBQQFOJOHJO"NFSJDB BOE FYUSBQPMBUFTGSPNUIBUFWJEFODFBUUJUVEFTBOENPPETUIBUDBOTVDDVNCUP UIFQSPQFSMZDIPTFOXPSE 8JUI UIF /FHSP QSPCMFN TBGFMZ TFRVFTUFSFE PVUTJEF UIF EFNPDSBUJD BSFOB  UIF JOUFSFTUT BOE BTQJSBUJPOT PG QPMJUJDJBOT BOE NJOJTUFST BNPOH 8BTIJOHUPOT êSTU GPJMT

 XPSLFST BOE CVTJOFTTNFO  QBSFOUT BOE UFBDIFST XPVMEOPMPOHFSOFFEUPCFFYQSFTTFECZXBZPGUIFOPSNBM JGQPUFOUJBMMZ NFTTZ JOTUJUVUJPOBMDIBOOFMTUISPVHIXIJDI"NFSJDBOTTFUUMFEUIFJSDPO ëJDUTBOEDPNQFUJUJPO*OTUFBEUIFZXPVMECFNFEJBUFEUISPVHIUIFHPPE PēDFTPGi/FHSPMFBEFSTuFWFSNJOEGVMPGXIFSFUIFJSNBOEBUFDPNFTGSPN BOE UIF SFRVJSFNFOU QMBDFE PO UIFN BT B êSTU QSJODJQMF iUP DFNFOU UIF GSJFOETIJQPGUIFUXPSBDFTu)PX #ZHPJOHIBUJOIBOEUPNBLFXIBUBSF JOFWJUBCMZTQFDJBMQMFBEJOHTUPXIJUFQBUSPOT 4LJQQJOHMJHIUMZPWFSPS SBUIFS OFDFTTBSJMZJHOPSJOHUIFOFBUNBOOFSJO XIJDIUIFJOUFSFTUTPGPMEFS4PVUIFSOGPSDFTUIBUQVUCMBDLQFPQMFJOUIFJS QMBDFDBNFUPHFUIFSXJUIUIPTFPG/FX4PVUIBOEOBUJPOBMJOUFSFTUTUPLFFQ UIFN UIFSF  UIF JEFBMJTU DPODFQUJPO PG UIF /FHSP QSPCMFN iJHOPSBODF u iCBESBDFSFMBUJPOTu BOEJUTQVUBUJWFTPMVUJPO iCFUUFSSBDFSFMBUJPOTu XBT DSVDJBMUPUIFiTFQBSBUFCVUFRVBMuTFUUMFNFOUCFJOHVOEFSTUPPE BTJO1MFTTZ W'FSHVTPO BTBSBQQSPDIFNFOUXJUIiUIF/FHSP uBOVOEJĒFSFOUJBUFEDPM MFDUJWJUZ SBUIFSUIBOBTBOJOTVMUUPDJUJ[FOTEJTQPTTFTTFEPGUIFJSSJHIUT*U XBT UIFO iUIF/FHSPu"NFSJDBGBDFE SBUIFSUIBODSPQQFSTBOE GBSNFST 

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu üþ

XPSLJOHNFOBOEXPSLJOHXPNFO CVTJOFTTPXOFSTBOEQPMJUJDJBOT UFBDI FST BOE QBSFOUT XJUI WBSJPVT JOUFSFTUT BOE EFFQ DMBJNT PO UIF "NFSJDBO OBUJPOiUIF/FHSP uEFQFOEFOUBOE GPMMPXJOH8BTIJOHUPOTFYBNQMF QSBZ JOHGPSDPOTJEFSBUJPOGSPNCFIJOEBOFODJSDMJOHXBMMPGXIBUXIJUFQFPQMF XPVMECFBS ѮFSFJO MJFT 8BTIJOHUPOJBOJTNT QSPNJTF BOE BQQFBM UP JEFBMJTN  JUT CVDLFUT DBTU EPXO  JUT IBOET VQSBJTFE BOE êOHFST TQSFBE UIF PĒFS PG B NFBOT PG FTDBQF BT +FĒFSTPO IBE IPQFE "NFSJDB DPVME FTDBQF  GSPN TFFNJOHMZJOUSBOTJHFOUQSPCMFNTUIBUBSFCZOPNFBOTQSPEVDUTPGiSBDF u CVUPGUIFSFBMEJēDVMUJFT NBUFSJBMBTXFMMBTQPMJUJDBMBOETPDJBMDPOëJDUT UIBU"NFSJDBOTQPVSJOUPUIFMFBLZWFTTFMPGSBDFѮFTPMVUJPOPGUIF/FHSP QSPCMFN XJMM OPU CF GPVOE JO BO FYUFOTJPO PG EFNPDSBDZ OFJUIFS JT UIF TPMVUJPOGPVOEJOTMBWFSZPSSFMJHJPO GPS8BTIJOHUPO BNFSFJOTUSVNFO UBMJUZ BNBDIJOFUPNBLFPG/FHSPFTCFUUFSXPSLFST /PPOFPGUIFTF CVU NBHJDBMi1SPHSFTTuUPDPOKVSFHPPEiSBDFSFMBUJPOT uBTFFNJOHMZQSBDUJDBM  CVUJOGBDUGVOEBNFOUBMMZJEFBMJTUBCTUSBDUJPO‡IPXCMBDLBOEXIJUFQFPQMF GFFMBCPVUFBDIPUIFS‡BTBTPMVUJPO 8BTIJOHUPOT PXO FYQFSJFODF QSPWJEFT UIF CBTJT PG IJT UIFPSZ UIBU JT  SBDF SFMBUJPOT QSPPGT *U JT QPTTJCMF UP TFF  JO IJT NPNFOU BU "UMBOUB  IJT WJTJPOJOPQFSBUJPO "T * TBU PO UIF QMBUGPSN  XJUI UIF ëPXFS BOE DVMUVSF BOE CFBVUZ PG UIF 4PVUIPOFJUIFSTJEF BOEJOGSPOUPGNFUIFCMBDLNFOXIPXFSFTMBWFT BOE OFBSUIFNFY$POGFEFSBUFT XIPPOMZBMJUUMFXIJMFBHPXFSFUIFNBTUFSTPG UIFTFCMBDLNFO BOEBT*TBXUIFTFCMBDLNFOBOEUIFTF4PVUIFSONFOBOE CFBVUJGVMBOEDVMUVSFE4PVUIFSOXPNFOXBWFUIFJSIBUTBOEIBOELFSDIJFGT BOEDMBQUIFJSIBOETBOETIPVUJOBQQSPWBMPGXIBU*TBJE *TFFNFEUPIBWF CFFODBSSJFEBXBZJOBWJTJPO BOEJUXBTIBSEGPSNFUPSFBMJ[FBT*TQPLF UIBUJUXBTOPUBMMBCFBVUJGVMESFBN CVUBOBDUVBMTDFOF SJHIUIFSFJOUIF IFBSUPGUIF4PVUIώώϓ

ѮFBDDPVOUTPGUIFTQFFDIBOEUIFSFBDUJPOPGNBOZ"NFSJDBOTUPJUCFBS PVU UIF NBHJD 8BTIJOHUPO EFTDSJCFT 8JEFMZ EJTUSJCVUFE‡JU XBT DMBJNFE UIBUJUBQQFBSFEiJOOFBSMZFWFSZQBQFSJOUIFDPVOUSZu$MBSL)PXFMM UIF FEJUPSPGUIF"UMBOUB$POTUJUVUJPO DBMMFEJUiFQPDINBLJOH uBiUVSOJOHQPJOU JOUIFQSPHSFTTPGUIFOFHSPSBDF uBOEiBQMBUGPSNPOXIJDIUIFXIJUFTBOE CMBDLTDBOTUBOEXJUIGVMMKVTUJDFUPFBDISBDFuώώϔ*UXBT )PXFMMDPODMVEFE BTPMVUJPOUPiUIFHSFBUQSPCMFNLOPXOBTUIFOFHSPRVFTUJPOuώώϕ"5FOOFT TFF UFBDIFS QSPQPTFE UIBU iUIF OFX FQPDIu 8BTIJOHUPOT TQFFDI JOBVHV SBUFEDPVMECFTUCFTZNCPMJ[FECZBMBCFMCVUUPOFNCMB[POFEXJUIiBOPQFO

üÿ

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

IBOE êOHFSTFYUFOEFEBOEEJWFSHJOH uUIBUTVSFMZiXPVMECFCPVHIUBOE XPSO CZ UIPVTBOET CPUI XIJUF BOE DPMPSFEuώώϖ /PSUIFSOFST XFSF FRVBMMZ MBVEBUPSZ POFFEJUPSJBMQSBJTJOHUIFXBZ8BTIJOHUPOiCFXJUDIFEuIJTBVEJ FODFBOEDBMMJOHIJNi"/FHSP.PTFTuώϏύ".BTTBDIVTFUUTXPNBO BOBCP MJUJPOJTUBOEGSJFOEPG0ME+PIO#SPXO UIFXJGFPGPOFPGIJTiTFDSFUTJYuPG TVQQPSUFST

DBMMFEUIFTQFFDIiHMPSJPVTuBOEBEEFEUIBU8BTIJOHUPOIBE iTUSVDLUIFLFZOPUFPG5XFOUJFUIDFOUVSZDJWJMJ[BUJPOJO"NFSJDBuώϏώ8JM MJBN4UJMM BOPUIFSPMEBCPMJUJPOJTU DPNNFOEFE8BTIJOHUPOGPSIJTBSUJDV MBUJPO PG iHSBOE USVUITuώϏϏ " /FX :PSLFS XSPUF BT iB XIJUF NBO BOE PME UJNFBCPMJUJPOJTU BOFY6OJPOWFUFSBOuUPTBZiXFIBWFFOUFSFEVQPOUIF PVUFSSJNPGUIFTIJOJOHPGUIFTVOPGUIFNFMMFOJBM%BXOBTJUDPNFT VQ PWFS UIF .PVOUBJO UPQTuώϏϐ "OE B .BTTBDIVTFUUTCPSO TDIPMBS UIFO UFBDIJOHTDIPPMBU8JMCFSGPSDF 0IJP XSPUFUPDPOHSBUVMBUF8BTIJOHUPOGPS iBXPSEêUMZTQPLFOuώϏϑ5BLFOCZUIFQPXFSPGUIJTSFBDUJPO 8BTIJOHUPO IJNTFMGXPVMEXSJUF iѮJTJTUIFZFBSPGKVCJMFFPGUIFOFHSP*UJTUIFCFHJO OJOHPGBOFSB uDPODMVEJOHUIBUiUIFSFXJMMTPPOCFOPUPOMZBOFX4PVUI CVUBOFXOFHSPuώϏϒ ѮFTVDDFTTPG8BTIJOHUPOTJOOPWBUJPOJOIJTPXOUJNFMJFTOPUJOJUT QSBDUJDBMBDDPNQMJTINFOUT)JTBQQFBMUPUIFCFUUFSDMBTTPGXIJUF4PVUI FSOFS GPS QSPUFDUJPO BOE UVUFMBHF EJE OPU FĒFDU B SFBM QFBDF *U EJE OPU CSJOHBCPVUBDFTTBUJPOPGUIFSBDJTUWJPMFODFPSPGUIFEJTGSBODIJTJOHFĒPSUT BHBJOTU"GSJDBO"NFSJDBOT OPSSFTVMUJOBOJNQSPWFNFOUJOCMBDLPQQPS UVOJUJFT PG WBSJPVT TPSUT JO WBSJPVT WFOVFT  OPS QVU BOZ DBQJUBM JO CMBDL DPĒFST UIBU XPVME PUIFSXJTF OPU IBWF CFFO UIFSF ѮF 5VTLFHFF *OTUJUVUF BOE 8BTIJOHUPOT i5VTLFHFF .BDIJOF u SFTQFDUJWFMZ UIF QSPWJOH HSPVOET BOEUIFWFIJDMFGPSIJTTFMGIFMQJEFBT OFWFSGVODUJPOFEXJUIPVUBMJCFSBM BQQMJDBUJPOPGQIJMBOUISPQJDHSFBTFώϏϓѮF/FHSPTTIBSFPGUIFBMMPDBUJPOPG SFTPVSDFTXBTNFBHFSJOEFFE JOTVēDJFOU MPDLJOHCMBDLQFPQMFJOBQPTJ UJPOXIFSFUIFZXFSFDPOTUBOUMZMPTJOHHSPVOEUPUIFXIJUFT ѮF 1SPHSFTTJWF BQQFBM PG UIF SBDF SFMBUJPOT DPOTUSVDUJPO‡BOE UIF TPVSDF PG 8BTIJOHUPOT BTDFOEBODF‡MJFT JO JUT BMMPXJOH EFNPDSBDZ BOE SBDJTUQSPTDSJQUJPOUPFYJTUIBSECZFBDIPUIFS JOEFFEPWFSMBQQJOH TFFN JOHMZXJUIPVUUIFMBUUFSBĒFDUJOHUIFGPSNFS*UJTIFSFXFêOE8BTIJOHUPOT SFBMXJ[BSESZBOEUIFSFBMHFOJVTPGSBDFSFMBUJPOTBTBOJEFBJOQSPWJEJOHB NBHJDGPSNVMBUPDSFBUFUXPXPSMETPVUPGPOFXPSMEPGEJēDVMU QFSIBQT FWFO JOUSBDUBCMF  DPOëJDU  BOE  QSPTQFDUJWFMZ  PĒFSJOH VQ iUIF /FHSPu BT UBCVMB SBTB B DMFBO TMBUF VQPO XIJDI B CFUUFS GVUVSF DPVME CF DIBSUFE  B XPSUIZ DBVTF UIBU "NFSJDBOT PG HPPE XJMM TVSFMZ NJHIU BDU SFTQPOTJCMZ UPXBSE CVUGPSXIPTFQMJHIU"NFSJDBOTBOE"NFSJDBXFSFKVTUBTTVSFMZ OPUSFTQPOTJCMFѮJTXBTUIFJEFBMJTUSFOEFSJOHPGUIF/FHSPQSPCMFN

iĭġĞĠīĞĚĭĚħĝĢħĭīĢĜĚĭĞĩīĨěĥĞĦu üĀ

4VDI JEFBMJTN IBT CFFO TFFO CFGPSF‡BѫFS UIF $JWJM 8BS  OPU JO UIF 3FDPOTUSVDUJPOFSB CVUJOUIFDPOUFNQPSBOFPVT(JMEFE"HF XIJDINJHIU IBWFFYUFOEFEUISPVHIPVUUIFOBUJPOCVUGPSUIFNFTTZTRVBCCMJOHBUUIF 4PVUIѮFOJUXBTUIBUBNBOPOUIFNBLF BUZQJDBMUSVFCFMJFWFSXJUIPVU NPOFZGPSDPBMPSXPPE DPVMEêYBDBOEMFJOIJTIFBUTUPWFBOESFBTTVSFIJT GSFF[JOH CMVFMJQQFEWJTJUPSi8IBUZPVXBOUJTUIFBQQFBSBODFPGIFBU OPU UIFIFBUJUTFMG‡UIBUTUIFJEFBuώϏϔ 6UUFSJOHUIFJEFBPGSBDFSFMBUJPOT UIFUSVUIUIBUXPOIJNUIFPWBUJPOBU "UMBOUB FOTVSFE8BTIJOHUPOTTVDDFTT CVUEJEOPUDBVTF"GSJDBO"NFSJ DBOTUPCFTFUGSFFOPSCSJOHTVSDFBTFJOUIFXBSSJOHBHBJOTUUIFN#VU GPS UIFQFPQMFXIPDPVOUFEBOEIFBSEGSPNIJNXIBUUIFZXBOUFEUPIFBS JU XBTFOPVHI 8BTIJOHUPO IJNTFMG DBNF UP TFF UIBU JU NBOJGFTUMZ XBT OPU UIF HPPE BOEQSBHNBUJDEFBMIFIBETPMEUIFOBUJPO BOEIFBUMBTUTUPQQFETBZJOH UIBUiUIFNPTUIBSNGVMFĒFDUuPGUIFSBѫPGEJTDSJNJOBUPSZQSBDUJDFTBOE SBDJTU WJPMFODF SFTJEFE iJO UIF QFSNBOFOU JOKVSZ UP NPSBMT PG UIF XIJUF NBOuBOEUSJFEUPTIPXUIBU+JN$SPXOPUPOMZHBWFJNQFUVTUPUIFUXJTUFE MPHJDUIBUTFFLTiUPNBLFXSPOHSJHIUPSTFFNUPCFSJHIU uCVUUIBUJUXBT  BTXFMM BDSJNFBOEBOJOKVSZUPCMBDLQFPQMF"SUJDVMBUFEêSTUJOIJTQSJ WBUFDPSSFTQPOEFODFJOUIFMBTUZFBSTPGIJTMJGF BOEUIFOJOBOBSUJDMFUIBU POMZBQQFBSFEBѫFSIJTEFBUI IFBSHVFEUIBUiTFHSFHBUJPOJTVOKVTU uUIBU JUiJOWJUFTPUIFSVOKVTUNFBTVSFT uBOEUIBUUIFSFJTOPTZNNFUSZUPJU CVU SBUIFS iѮFOFHSPJTTFHSFHBUFEGSPNIJTXIJUFOFJHICPS CVUXIJUFCVTJ OFTTNFOBSFOPUQSFWFOUFEGSPNEPJOHCVTJOFTTJOOFHSPOFJHICPSIPPETu ѮJTMBTUXBTBOJNQMJDJUSFKPJOEFSUPXIBU8BTIJOHUPOIJNTFMGIBETBJEBU "UMBOUBJOøÿĀüBCPVUUIFNBHJDPGUIFDPNQFUJUJWFNBSLFUJOMJѫJOHVQFWFO UIFNPTUPUIFSXJTFEFTQJTFEPGSBDFT #VUJUXBTUPPMBUFώϏϕ &YQMBOBUJPOPGIPX8BTIJOHUPODBNFUPEJTDPWFSUIFJEFBPGSBDFSFMB UJPOT BT B TPMVUJPO UP UIF /FHSP QSPCMFN  UIF QFSTPOBM BOE UIF QPMJUJDBM JOëVFODFTVQPOIJN QSPWJEFTBOPQQPSUVOJUZUPBDDPVOUGPSUIFDSFBUJPO PGUIBUESFBN BOE BUUIFTBNFUJNF IPXIFBOEUIFOBUJPODBNFUPNFFU BUIJTWJTJPOѮPTFTUPSJFTEFNPOTUSBUFIPXUIF/FHSPQSPCMFNBOESBDF SFMBUJPOT‡JEFBT UIBU USBOTDFOE UIF EJTUBODF CFUXFFO UIF UXP WJTJPOBSJFT  8BTIJOHUPOBOE,JOH‡DBNFUPDPOTUJUVUF BMPOHXJUIXIBU%V#PJTDBMMFE UIFTUSJWJOHTPGCMBDLQFPQMF BDFOUSBMUIFNFJO"GSJDBO"NFSJDBOIJTUPSZ 8BTIJOHUPOTQFSTVBTJWFOFTT BOEUIFFOEVSJOHBQQFBMPGIJTUFMMJOHPGIJT MJGF TUPSZ  BMTP TVHHFTU UIBU UIF TPVSDF PG UIF FOEVSJOH UXFOUJFUI DFOUVSZ QPQVMBSJUZ PG UIF SBDF SFMBUJPOT DPOTUSVDUJPO PG UIF /FHSP QSPCMFN  FWFO BѫFSUIFEJTNBOUMJOHPGUIF+JN$SPXTZTUFN MJFTJOUIFUSBOTGPSNBUJPOPG 8BTIJOHUPOTDPNNPOTFOTFPGUIFUVSOPGUIFDFOUVSZJOUPBIFHFNPOJD

ý÷

iĭġĞ ĠīĞĚĭ Ěħĝ ĢħĭīĢĜĚĭĞ ĩīĨěĥĞĦu

iDPNNPO TFOTFu‡JO "OUPOJP (SBNTDJT NFBOJOH PG UIF UFSN  BT iDPO DFQUJPOPGUIFXPSMEuBOEiDPOGPSNJOHOPSNPGDPOEVDUuώϏϖ‡TIBQJOHUIF UFSSBJOVQPOXIJDIDPOTJEFSBUJPOPGUIFêUBOEGVUVSFPGCMBDLQFPQMFJO "NFSJDBOTPDJFUZUPPLQMBDF0OUIJTHSPVOE SBDFSFMBUJPOTGVODUJPOT BT UIF/FHSPQSPCMFNPODFEJE BTUIFDFOUSBMGFBUVSFPGBOFXTPDJBMWPDBCV MBSZXJUIXIJDI"NFSJDBOTXFSFBCMFUPTIFMUFSUIFJSEFNPDSBDZGSPNXIBU IBECFFOBOEXPVMECFEPOFUP/FHSPFT BOFYQMBOBUJPOGPSUIFWFSZDPO USBEJDUJPOUIBU+FĒFSTPOBOE-JODPMODPODFJWFEPGBTEFNBOEJOHDPMPOJ[B UJPO UIBU.ZSEBMDPODFJWFEBTBNPSBMEJMFNNB BOEUIBU,JOHXPVMEDPN CBUXJUIBDPNCJOBUJPOPGNPSBMBQQFBMBOEQPMJUJDBMNPCJMJ[BUJPO"TTVDI  JUTMJOFBHFDPOTUJUVUFTBEJTDSFUFDIBQUFSJOUIFIJTUPSZPG"NFSJDBOSBDJBM JEFPMPHZBOEUIFIJTUPSZPG"NFSJDBOSFGPSN XJUIUIFêHVSFPG8BTIJOH UPOTRVBSFMZBUUIFDFOUFSPGUIFJSNFFUJOH

)FXBTBO"NFSJDBO CFDBVTFBUUSBDUFEBOESFQFMMFECZUIF "NFSJDBOTDFOF)FXBTBO"NFSJDBO CFDBVTFIFXBTBOB UJWFTPOCVUIFXBTBMTPB/FHSPOBUJPOBMJTUJOBWBHVFTFOTF CFDBVTFIFXBTOPUBMMPXFEUPMJWFBTBO"NFSJDBO ‡ӻĢĜġĚīĝԆīĢĠġĭ iӤĨİӗĢĠĠĞīԆĚĬӗĨīħu

$IBQUFS i/FHSPFT8IPTF)BCJUT:PV,OPXu ѮF4MBWF#PZ i#PPLFS u1SPHSFTT BOEi3BDJBM'FFMJOHu

/

Ĩ ĬĮĜġ QFSTPOBT#PPLFS5BMJBGFSSP8BTIJOHUPOXBTFWFSCPSO )PXFWFS  B TMBWF OBNFE i#PPLFSu EJE FOUFS UIF XPSME PO BO PCTDVSFGBSNOFBSBOPUFTQFDJBMMZTJHOJêDBOUDSPTTSPBETPG'SBOL MJO$PVOUZJOTPVUIDFOUSBM7JSHJOJB BOE BTGBSBTJUDBOCFLOPXO EJETP TPNFUJNFJOUIFTQSJOHPGøÿüýѮFOBNFPGUIFNPUIFSPGUIFDIJMEXBT+BOF  BOETIFXBTBCMBDLXPNBOBOEBTMBWFBCPVUUIFGBUIFSOPUIJOHCFZPOEUIF IB[BSETPGHVFTTJOHJTLOPXODPODSFUFMZFYDFQUUIBU UIFOBOEMBUFS SVNPST TXJSMFEBCPVUUIFQMBDF BOEUIFDPNNVOJUZPGCMBDLQFPQMFBOEUIFDPN NVOJUZPGXIJUFQFPQMF UIBUIFXBTBXIJUFNBOPGUIFOFJHICPSIPPE ѮFTFGBDUTIBWFFOHFOEFSFEUISFFGPSNTPGTMBOEFSBHBJOTU8BTIJOHUPO  TNPLFGSPNUIFëBNFTPGDPOUSPWFSTZTVSSPVOEJOHIJNѮFêSTUPGUIFTF EFGBNBUJPOTIPMETUIBU PGDPVSTF UIFNBOBOEMFBEFS8BTIJOHUPOXBTOPU CPSO  CVU SBUIFS IBE UP CF JOWFOUFE CZ UIF BHFODJFT PG XIJUF TVQSFNBDZ

ýù

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

4FDPOEUIBUUIFNBOXIPCFDBNFUIFBDDPNNPEBUJOHMFBEFSXBTCPSOB TMBWFBOE BTGBSBTIJTQFSTPOBMQTZDIPMPHZBOETPDJBMPVUMPPLXFSFDPO DFSOFE EJFEPOFUPPѮJSEUIBUUIFQPTTJCMFQBUFSOJUZPGBXIJUFQFSTPO USVFPSOPU BOEVMUJNBUFMZVOQSPWBCMF

TFSWFTFJUIFSPSCPUIBTBDBQTUPOF FYQMBJOJOHIJTDPNQSPNJTFEOBUVSFBOEJMMFHJUJNBDZBTBCMBDLMFBEFS ѮF 8BTIJOHUPO TDIPMBS NJHIU UBLF OPUF  IFSF BOE UIFSF  PG BMM UIFTF GPSNT PG BUUBDL GSPN 8BTIJOHUPOT EFUSBDUPST BOE PUIFST XJUI BO BYF UP HSJOE BHBJOTU IJN *O UIF GPSNFS DBUFHPSZ UIFSF BSF UIPTF DSJUJDJTNT PG 8BTIJOHUPOTDZOJDBMNBOJQVMBUJPOT IJTTVCKFDUJOHUPSJEJDVMFWBSJPVTUZQFT PGBOBDISPOJTUJDiTMBWFSZEBZTu/FHSPFT TIJѫMFTTCMBDLEBOEJFT QPNQPVT CMBDL QPMJUJDJBOT  BOE GFDLMFTT /PSUIFSOCBTFE  CJH DJUZ CMBDL JOUFMMFDUV BMTDPNJOHVQPOUIFTDFOFBѫFSUIFXBS BOE JOHFOFSBM IJTQBOEFSJOHUP iQSFKVEJDFEPSSBDFQSPVEXIJUFQFPQMFuώ)FXBTOPUIJOHCVUBEFYUFSPVT JOUSJHVFS  BO BWBUBS PG UXJTUFE MPHJD  B TBMFTNBO IBXLJOH QMBUJUVEFT BOE QBTTJWJUZ  B iTFMMPVUu EFTFSWJOH UP CF EBNOFE UP B QMBDF PG PQQSPCSJVN XJUIIJTUPSZTHSFBUFTUUSBJUPST UIF#VUIFMF[JTBOE4BWJNCJT UIF2VJTMJOHT  1ÊUBJOT BOEUIPTFPUIFSTNBLJOHiPCFJTBODFCFGPSFCBSCBSJBOUPUFNTBOE BCTVSE UBCPPTuϏ 8BT IF OPU B MPXSFOU 7BMMBOEJHIBN  " USBJUPS CFIJOE UIFMJOFTJOBMBUUFSEBZ$JWJM8BS "EPVCMFBHFOUJOUIFOFXPOFPOOPX CFUXFFOUIF/FHSPFTBOEUIFXIJUFT CVUVOGPSUVOBUFMZTBGFBOEVOUPVDI BCMFCFDBVTFUIPTF"GSJDBO"NFSJDBOTXIPTIPVMEIBWFCFFOJODIBSHFPG EFBMJOH XJUI CMBDL USBJUPST XFSF XJUIPVU UIF QPXFS PS SFTPMWF UP EP XJUI TOBLFT XIBU -JODPMO EJE XJUI IJT GBNPVT DPQQFSIFBE  0S QFSIBQT IF EFTFSWFTMFTTDSFEJUBOEBNJMEFSGBUFTIVOUFEPĒJOUPBDPSOFSXIFSFMFTTFS NFOPGQVUBUJWFMZNBMJHOJOUFOUBSFXBSFIPVTFE TIVUVQJOUIFSFTUIPNF GPSUPPUIMFTT6ODMF5PNT *GUIBUMJOFJTOPUTDBUIJOHFOPVHI UIFTFDPOETFFNTFWFOTUSPOHFS$PVME UIFSFCFBXPSTFMJCFMMFWFMFEBU8BTIJOHUPOUIBOUPXPOEFS BT8BTIJOH UPOTDPOUFNQPSBSZ,FMMZ.JMMFSEJEJOøĀ÷ú JGiCVUGPS-JODPMOTQSPDMBNB UJPO uJUXPVMEOPUIBWFCFFOQSPCBCMFGPS8BTIJOHUPOUPIBWFiBSJTFOUP FTUFFNBOEGBWPSJOUIFFZFTPGIJTNBTUFSBTBHPPEBOEGBJUIGVMTFSWBOUu  &NNB-ѮPSOCSPVHIGPVOEIPTUJMFFEJUPSJBMJ[JOHBHBJOTU8BTIJOHUPOJO UIFQSFTTUIBUTUSVDLUIFTBNFDIPSE4IFRVPUFTB%FOWFS8FFLMZSFQPSUFS BTDMBJNJOHUIBUJG8BTIJOHUPOIBECFFOCPSOTPNFXIBUFBSMJFSiIFXPVME IBWFIBEHFOUFFM DMFBOMZXPSLBCPVUUIFIPVTF uBGBWPSJUFPGiPMENBSTUFSuϐ *OIJTIFBSUBOENJOE IFiOFWFSGVMMZMPTUUIFBUUJUVEFPGUIFGBWPSJUFTMBWF u BOPUIFSTDIPMBSDMBJNFE OFWFSSFBMMZFNCSBDFEUIFDIBMMFOHFTPSIB[BSEFE UIFTIPBMTPGGSFFEPNIFOFWFSUSVMZMFѫUIFGBSNVQPOXIJDIIFXBTCPSO B TMBWFϑ )JT DIJMEIPPE QFSTPOBMJUZ  GPSNFE PO UIF DVTQ PG UIF EJTUPSUFE TZTUFNPGXIJUFNBTUFSZBOECMBDLBCKFDUOFTT GBUIFSFEUIFXFBLNBOBOE

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu ýú

GBMTFMFBEFSXJMMJOHUPTFUUMFGPSNFBHFSTDSBQTGBMMFOGSPNXIJUFUBCMFT8IZ FMTFCVUBXBSQFEBMMFHJBODFUPUIFSBDFPGUIFGBUIFSXIPEFOJFEIJNXPVME IF DPVOUFOBODF FHSFHJPVT BĒSPOUT UP CMBDL IVNBOJUZ BOE TBWBHF BUUBDLT POCMBDLQFSTPOTJOUIFIFZEBZPGSBDJTUQSPTDSJQUJPOBOEMZODIMBX 8IBU FMTFCVUQPTTFTTJPOPGBIPVTFTMBWFNFOUBMJUZXPVMEFYQMBJOIJTBDDFEJOH UP UIPTF GPSDFT CFIJOE TFHSFHBUJPO BOE EJTGSBODIJTFNFOU TFFLJOH FWFS UP UISPX"GSJDBO"NFSJDBOTiCBDLBHBJOuJOUPTMBWFSZ )PXFMTFCVUUISPVHI SFUFOUJPOPGUIFIPVTFTFSWBOUTHSFFEZDBMDVMVTDPVMEIFTPTFMêTIMZQSP NPUFBGBMTFSBDJBMQFBDF TQJOOJOHPVUUBMFTPGSBDJBMIBSNPOZBOEQFSTPOBM TVDDFTT XIJMFBMMBSPVOEIJNIJTCSPUIFSTBOETJTUFSTBSFEZJOH "MMUIFTF NBLFBQSJNBGBDJFDBTFBTUPXIZIFEFUFSNJOFEUPDBTUIJTMPUXJUIUIF TVSF CFU PG MBUUFSEBZ i.BTTBu BOE QBUFSOBMJTUJD CFOFWPMFODF SBUIFS UIBO XJUIUIFMPOHPEETGBDFECZIJTGFMMPXTJOUIFêFMETPGGSFFEPN #VUEPFTTVDIBDBTFOFFEUPCFNBEF 5BLFOUPHFUIFSUIFTFOPUJPOT PG8BTIJOHUPOBTJOWFOUFEMFBEFSPQQPS UVOJTUJDBMMZ TFJ[JOH UIF OFX UJNFT BOE 8BTIJOHUPO BT OFWFS OPU UIJOLJOH MJLFBTMBWFPSIPVTFTFSWBOU BQQFBSPOUIFJSGBDFUPCFTPNFXIBUDPOUSB EJDUPSZ)PXFWFS CPUIEFWFMPQFEBTTQFDJFTPGUIFFĒPSUUPUPQQMF8BTI JOHUPOGSPNUIFQFEFTUBMVQPOXIJDIIFXBTQMBDFEBѫFSIJTQFSGPSNBODF BU"UMBOUBJOøÿĀü"OEUIFZNBZIBWFDMBJNFE JO8BTIJOHUPOTPXOEBZ B DFSUBJOSIFUPSJDBMQPXFSGPSDFSUBJOBVEJFODFT*OUIBUUJNF UIPVHI UIFJS FēDBDZXBTVMUJNBUFMZBOEEFDJTJWFMZESPXOFEPVUCZUIFëPPEPGBDDMBJN BOE TVQQPSU 8BTIJOHUPO SFDFJWFE GSPN IJT XIJUF QPMJUJDBM BOE ê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ѮFTFWJFXTPGIJNBTBOVOBVUIFOUJDCMBDLMFBEFSNBOVGBDUVSFECZ UIFXIJUFQPXFSTUIBUCFBOEBTBGBJMFEGSFFNBOGBMMëBUBTFTUJNBUJPOTPG 8BTIJOHUPO IJTIJTUPSJDSPMFBOEUIFXIPMFQSPHSBNPG8BTIJOHUPOJBOJTN 8JMMJBN.POSPF5SPUUFSBSUJDVMBUFECPUI TDPSJOHIJNGPSiFWFSBOEBOPO MBVEUIFCFOFêUTPGTMBWFSZuBOEJOTJTUJOHUIBUJGIFXBTiJOBOZTFOTF UIFMFBEFSPGUIF$PMPSFE"NFSJDBOQFPQMFuJUXBTTPCFDBVTFIFIBECFFO

ýû

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

iDIPTFOGPSUIBUQPTJUJPOCZUIFXIJUF"NFSJDBOSBDFuϒ5SPUUFSOFWFSUIF MFTT BDDVSBUFMZ SFDPHOJ[FE UIF UVSOPGUIFDFOUVSZ EZOBNJD UIBU BMMPXFE XIJUFQFPQMFUPHFUBXBZXJUIQSFDJTFMZUIJTUZQFPGGBCSJDBUJPO UIJT/FHSP LJOHNBLJOH BOE GVSUIFS UIBUJOUIFJSEPJOHTP UIFJSBSUJêDFBTTVNFEUIF GPSNPGDPODSFUFSFBMJUZUIFZDPVMEOPU JOPUIFSXPSET CFWBORVJTIFECZ UIFXFMMDIPTFODBMVNOZ CVU DPNJOHPOCMBDLQFPQMFMJLFBIVSSJDBOF‡B GPSDFPGOBUVSF‡OFDFTTJUBUFEIJTCFJOHDPOGSPOUFEBTTVDI "OJNQPSUBOUQBSUPGUIBUTUSPOHGPSDFJTUIFXBZ8BTIJOHUPOTTVQQPSU FSTUIPVHIUPGIJNBOEGFMUGPSIJNi.ZMJGF uIFNBUUFSPGGBDUMZSFQPSUTUP IJTSFBEFST iIBEJUTCFHJOOJOHJOUIFNJETUPGUIFNPTUNJTFSBCMF EFTPMBUF  BOEEJTDPVSBHJOHTVSSPVOEJOHTuϓ#VUUIFZBMSFBEZLOPXIPXUIFDPNJOH TUPSZ UIFVQXBSENBSDI XJMMUVSOPVU‡FMTFXIZXPVME6Q'SPN4MBWFSZ IBWF CFFO QSPEVDFE BOE EJTUSJCVUFE TP UIBU OPX 8BTIJOHUPOT MJGF SFTUT JO UIFJS BOYJPVT IBOET  ѮFSFJO MJFT B TJHOJêDBOU NFBTVSF PG UIF XPSLT BQQFBMJOJUTPXOUJNFϔ*UJTBOJOWJUBUJPOUPKPJOIJNJOIJTBSEVPVTBOE USJVNQIBOUDMJNCUPNBLJOHTPNFUIJOHPGIJTGSFFEPNѮFZLOPX UPP  UIBU XIJMF 8BTIJOHUPOT TUPSZ BU JUT CFHJOOJOH NBZ CF MJLF UIBU PG PUIFS /FHSPFT u.Z DBTF XJMM JMMVTUSBUF UIBU PG IVOESFET PG UIPVTBOET PG CMBDL QFPQMFJOFWFSZQBSUPGPVSDPVOUSZu

ϕVOMJLFUIFJST IJTMJGFXJMMOPUFOE VQJOUSBHFEZPSPCTDVSJUZPSJOWJTJCJMJUZPSTPNFPUIFSTVDIUSPVCMJOHBOE QBUIFUJDEÊOPVFNFOU #VU B CMBDL TUBOEBSE JT OPU UIF POMZ NFBTVSF CZ XIJDI IJT TVQQPSUFST NBSL8BTIJOHUPOTFYDFMMFODF8BTIJOHUPO JOUIFJSFZFT SBUIFSUIBOCFJOH TMBWJTIPSTFSWJMFMJLFUIF/FX4PVUITNJTUZSFWFSJFPGGBJUIGVMGBNJMZSFUBJO FST XBTUIFCFTUPGGSFFNFO CMBDLPSXIJUFѮFTBHFPG5VTLFHFFXBTUIF TJOHVMBS/FHSP BSBSFPOFUPLOPXUIBUGSFFEPNJOOPXJTFNFBOTMJDFOTF  UIBUSJHIUTDPNFBDDPNQBOJFE‡BSFJOEFFEQSFDFEFE‡CZEVUJFT"OEUIBU JUXBTUISPVHIUIJTTPDJBMBOETFMGLOPXMFEHFIFXPVMENBLFPGIJNTFMGB USVMZGSFFNBOi*UJTOPUIZQFSCPMFUPTBZUIBU#PPLFS58BTIJOHUPOXBTB HSFBU"NFSJDBO uѮFPEPSF3PPTFWFMUXPVMEXSJUF iPOFPGUIFNPTUVTFGVM  BTXFMMBTPOFPGUIFNPTUEJTUJOHVJTIFE PG"NFSJDBODJUJ[FOTPGBOZSBDFuϖ 4USJLJOHUIFTBNF BTUIFZXPVMEIBWFJU USBOTSBDJBMPS CFUUFSZFU VOJWFS TBMJTU DIPSET  0, "SNTUSPOH JEFOUJêFE B WJUBM FMFNFOU PG 8BTIJOHUPOT BQQFBMUPIJTBHFJOXSJUJOHUIBUIJTMJGFBOEFYBNQMFiSFNJOEVTUPCFDPO TDJPVTQSJNBSJMZOPUPGPVSSBDF CVUPGPVSIVNBOJUZuѮFMFTTPOJTOPUUP CFTFSWJMFCVUUPHJWFTFSWJDF BOEUIFDIBMMFOHFJTOPUKVTUGPSUIF/FHSPCVU GPSBMMi*OUIFMPOHDMJNCVQXBSEPGUIBUDPNNPOIVNBOJUZ GFXIBWFEPOF NPSFUPIFMQTPNBOZPOUIFJSXBZUIBOUIBUNBOPGHPPEXJMMuώύ ѮFSFBSFBNCJHVJUJFTJOUIJTGBWPSBCMF QSP8BTIJOHUPOBOE UIFPSFUJ DBMMZBUMFBTU QSPm"GSJDBO"NFSJDBOWJFX3FBTPOT GPSFYBNQMF UPEPVCU

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu ýü

UIF VOJWFSTBMJTN PG ѮFPEPSF 3PPTFWFMUT UPVUJOH PG 8BTIJOHUPO GPS IJT NBTUFSZ PG UIF VOJWFSTBM WBMVFT VQPO XIJDI UIF SFQVCMJD XBT GPVOEFE  XIFOTVDIQSBJTFJTTJNVMUBOFPVTMZXJFMEFECZUIFFYQSFTJEFOUBTBCMVE HFPOBHBJOTUiUIFNBTTPGJHOPSBOU QSPQFSUZMFTT TFNJWJDJPVT#MBDLWPU FST u XIP IF DMBJNFE XFSF iXIPMMZ MBDLJOH JO UIF DIBSBDUFS XIJDI BMPOF êUT B SBDF GPS TFMGHPWFSONFOUu "OE UIJT QBSUJDVMBS FĒVTJPO GSPN UIF QFO PG UIF QSFTJEFOU XBT OFJUIFS UIF êSTU OPU UIF MBTU FYBNQMF PG TVDI XIJUFTUSPLJOHPG8BTIJOHUPOXIJMFTXJQJOHBUUIFEJHOJUZPG/FHSPFTJO HFOFSBM 3FBTPOT BTXFMM UPEPVCUIJTDIBNQJPOTWJFXPG8BTIJOHUPOBT UIFPOFUSVMZGSFF/FHSP QSFEJDBUFEBTJUJT JOQBSUBUMFBTU CZUIFJSJHOP SBODFPG OPUUPTQFBLPGUIFJSCJBTBHBJOTU "GSJDBO"NFSJDBOTJOHFOFSBM  XIJDI  XIFUIFS UBDJU PS XJMMFE  BMMPXT UIFN UP UIJOL IJN BQBSU TJNQMZ CFDBVTFUIFZEPOPU PSXPVMEOPU LOPXBOZPUIFSTJNJMBSMZBCMFCMBDL NFOBOEXPNFOѮFGPSNFSDBWFBU‡UIBU8BTIJOHUPOXBTUIFJOWFOUFE JOTUSVNFOU PG XIJUF QPXFS‡OFFET UP CF QMBDFE XJUIJO UIF EZOBNJD PG 8BTIJOHUPOTSJTF‡BGFBUVSFPGIJTUJNFTIFXFMMVOEFSTUPPEBOEVTFEUP IJT CFOFêU ѮF MBUUFS POF‡UIBU 8BTIJOHUPO XBT FWFS B TMBWF‡JT OPU TP NVDIBQSPCMFNBUBMM *G JU JT USVF UIBU 8BTIJOHUPO XBT CPSO B TMBWF BOE UIBU IF  VOMJLF UIF HSFBUBOUFCFMMVNIFSPFT‡%PVHMBTT )BSSJFU5VCNBO‡EJEOPUQFSTPOBMMZ TUSJLF GPS IJT GSFFEPN  OPUIJOH CVU IJT ZPVUI OFFE CF PĒFSFE JO UIF XBZ PGBOFYDVTFGPSUIJTMBDL'VSUIFS BT8BTIJOHUPOIJNTFMGXPVMETBZ UIF %PVHMBTTFT BOE UIF 5VCNBOT XFSF FYDFQUJPOBM UIF GBDU UIBU IF IBE OP PQQPSUVOJUZUPFNVMBUFUIFJSFYBNQMFGPSNTPOMZBQBSUPGUIFSVMF XIJDI JO UVSO DBO CF TFFO UP NBLF IJT SJTF TFFN BMM UIF NPSF FYUSBPSEJOBSZ *U JTFRVBMMZUSVFUIBUGSFFEPNDBNFSFMBUJWFMZRVJDLMZUPIJN‡CZIJTUFOUI ZFBS'SFFEPN êSTUBOENPSFUIBOBOZUIJOHFMTF TIBQFEIJTBNCJUJPOBOE DIBSBDUFS BOEXBTBCFUUFECZUIF3FDPOTUSVDUJPOFSBFOBDUNFOUT UIFFOTV JOH DPOëJDU PWFS /FHSP SJHIUT  BOE  êOBMMZ  UIF NJTTJPOBSZ FEVDBUJPO IF SFDFJWFEBU)BNQUPO*OTUJUVUFѮJTXBTBQFDVMJBSTPSUPGFEVDBUJPOUPCF TVSFJOUFSNTPGJUTDPOUFOUBOEDVSSJDVMVN CVUJOJUTEVSBUJPOBOEGPSNBM JUZBOFEVDBUJPOVOUIJOLBCMFJOBOUFCFMMVNUJNFTGPSUIFWBTUNBKPSJUZPG FWFOGSFFCMBDLQFPQMFѮFQTZDIPMPHJDBMHFPHSBQIZPGIJTMJGF UIFO JTOPU SFTUSJDUFE UP UIF OBSSPX IPSJ[POT PG UIF TMBWF‡JTPMBUFE VQPO QMBOUBUJPOT BOEGBSNT UIFNBTTFTPGUIFNLFQUJMMJUFSBUFBOEiDPNQMFUFMZJHOPSBOU TP GBS BT CPPLT PS OFXTQBQFST XFSF DPODFSOFEuώώ‡CVU DPNQSFIFOET UIF XJEFSXPSMEPGGSFFEPNXIFSFBOBNCJUJPVTBOEJOUFMMJHFOUCPZCFDPNFTB TUSJWJOHZPVOHNBO"OEUIFZPVOHNBO JOIJTUVSO DPVMEHBVHFUIFCFTU QPTTJCJMJUJFTGPSNBLJOHTPNFUIJOHPGIJNTFMGBOE UIFSFCZ SFBDIGPSBOE HSBTQiUIFNBJODIBODFuώϏ

ýý

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

ΛΛΛ ĨħĞħĞĞĝOPUIPMEUPPDMPTFMZUPUIBUGVSSPXQMPXFECZ8BTIJOHUPOTQSP NPUFST‡UIFJSWBMVFT SFBTPOJOH NFBOTBOEFOET‡UPBQQSFDJBUFIJTBCJMJ UJFTBOEBUUBJONFOUT$POUSBSZUPUIFJS8BTIJOHUPODFOUFSFENZPQJB IPX FWFS IFEPFTOPUTUBOEBMPOFJOIBWJOHDPNFVQGSPNTMBWFSZJOUPBMJGFPG BDDPNQMJTINFOU)JTXFSFCVUBQBSUPGUIFTJHOJêDBOU NBJOMZHPPE XPSLT PGUIFMBTUHFOFSBUJPOPG"GSJDBO"NFSJDBOTCPSOJOUPTMBWFSZ CVUDPNJOH PGBHFJOUIFDPOUFYUPGGSFFEPN#PSOBѫFSøÿûÿPSTP UIJTHFOFSBUJPOXBT  JOBTFOTF QSJWJMFHFEPWFSUIFJSFMEFSTJOUIFJSOPUIBWJOHIBEUPCFTMBWFT GPSUPPWFSZMPOHBOE QBSUJDVMBSMZTP JOCFJOHTJUVBUFEUPUBLFBEWBOUBHF PGUIFESBNBUJDBMMZJODSFBTFEBWBJMBCJMJUZPGFEVDBUJPO CFHJOOJOHJO6OJPO PVUQPTUTXJUIJOUIFCPVOEBSJFTPGUIF$POGFEFSBDZBTFBSMZBTUIFêSTUZFBS PGUIFXBS 8BTIJOHUPOTHFOFSBUJPOBMTPIFMEBEWBOUBHFTPGBUZQFPWFSUIF HFOFSBUJPOJNNFEJBUFMZGPMMPXJOHJOIBWJOHXJUOFTTFEBTZPVOHJTINFOBOE XPNFOUIFESBNBBOEUVNVMUPGUIF3FDPOTUSVDUJPOFSB*O8BTIJOHUPOT DBTF IFFWFOQMBZFEBQBSUJOJU BMUIPVHIJOTPNFRVBSUFSTIFXPVMEOPU XBOUUIBUDBSFFSUPCFDPNFDPNNPOLOPXMFEHFώϐѮFTFXFSF8BTIJOHUPOT QFFS HSPVQ JO UIF 4PVUI  NFO MJLF UIF CVTJOFTTNBO +PIO .FSSJDL  CPSO JO/PSUI$BSPMJOBJOøÿüû XIPGPVOEFEUIF/PSUI$BSPMJOB.VUVBM-JGF *OTVSBODF $PNQBOZ UIF TDIPMBS BOE DMFSHZNBO +PIO 8FTMFZ & #PXFO  CPSOJO/FX0SMFBOTJOøÿüü XIPCFDBNFUIFêSTU/FHSPUPIPMEBSFHVMBS QSPGFTTPSTIJQ BU (BNNPO ѮFPMPHJDBM 4FNJOBSZ +PIO & #SVDF  CPSO JO .BSZMBOEJOøÿüý XIPXFOUPOUPCFDPNFBOJOëVFOUJBMKPVSOBMJTUXSJUJOH VOEFSUIFQFOOBNFi#SVDF(SJUu5ѮPNBT'PSUVOF BMTPCPSOJOøÿüý JO 'MPSJEB BOEBMTPMBUFSBKPVSOBMJTU UIPVHIPGFWFOHSFBUFSTXBZUIBO#SVDF UIF CSPUIFST (SJNLÊ  "SDIJCBME BOE 'SBODJT  CPSO JO øÿûĀ BOE øÿü÷  UIF GPSNFSBMBXZFSBOEUIFMBUUFSBNJOJTUFS XIPXFOUPOUPCFDPNFMFBEFST PGCMBDLDPNNVOJUJFTJO SFTQFDUJWFMZ #PTUPOBOE8BTIJOHUPO8JMMJBN" 1MFEHFS CPSOBSPVOEøÿüø UIFTPOPGB(FPSHJBQMBOUBUJPOPXOFSXIPXFOU POUPMFBE(FPSHJB3FQVCMJDBOTJOUIFøÿÿ÷TBOE(FPSHF)8IJUF CPSOJO /PSUI$BSPMJOBJOøÿüù XIPFOUFSFE$POHSFTTJOøÿĀý UIFMBTUCMBDLNBO GSPNUIF4PVUIUPEPTPGPSUIFOFYUTJYEFDBEFT 8BTIJOHUPOT DPIPSU BMTP JODMVEFT B NBO SFQVUFE UP CF BCMF UP iPVU #PPLFS#PPLFS uώϑBDZOJDTDZOJDUIF"MBCBNBFEVDBUPS8JMMJBN)$PVO DJMM  CPSO JO øÿûĀ  XJUI XIPN 8BTIJOHUPO SFGVTFE UP BQQFBS JO QVCMJD CFDBVTF PG  IF DMBJNFE  $PVODJMMT iSFQVUBUJPO GPS TJNQMZ UPBEZJOH UP UIF 4PVUIFSOXIJUFQFPQMF uBMUIPVHIJUXBTBMTPUSVFUIBU$PVODJMMXBTBNBJO SJWBM GPS GVOEJOH XJUIJO UIF TUBUF PG "MBCBNBώϒ *G $PVODJMM IPMET VQ UIF TPѫFYUSFNFPGUIFTQFDUSVNPGNBLJOHHFUUJOHBMPOHXJUI4PVUIFSOXIJUF

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu ýþ

QFPQMFQBZ +PTFQI$1SJDF CPSOJO/PSUI$BSPMJOBJOøÿüûUPBGSFFNPUIFS BOEBTMBWFGBUIFS BOEIFBEPG-JWJOHTUPOF$PMMFHFUIFSF XBT CFGPSFIJT QSFNBUVSF EFBUI JO øÿĀú  UIPVHIU CZ TPNF UP PDDVQZ BT B NBO PG TPNF êSNQSJODJQMFBOEEJHOJUZUIFPUIFSFOE Bi#FUUFS#PPLFS uQFSIBQT UIBO UIF QSFWBJMJOH NPEFM (FPSHF 8BTIJOHUPO $BSWFST OBNF NJHIU BMTP CF NFOUJPOFEJOUIJTQBOUIFPO BTIFXBTTFDPOEPOMZUP8BTIJOHUPOJOUIF "NFSJDBO QVCMJDT FTUJNBUJPO PG UIF XPOEFST PG /FHSP QSPHSFTT‡MBVEFE BTUIFCMBDLBOBMPHVFPGѮPNBT&EJTPOKVTUBT8BTIJOHUPOXBTDPNQBSFE UP (FPSHF 8BTIJOHUPOώϓ ѮF MJTU XPVME BMTP JODMVEF QFSTPOT XIP TIBSF 8BTIJOHUPOT7JSHJOJBCBDLHSPVOEBOETMBWFSZPSJHJOTMJLF(FPSHF8JMMJBN $PPL  CPSO JO øÿüü  XIP CFDBNF BO JNQPSUBOU NFNCFS PG UIF /""$1 BOPUIFS LFZ /""$1 NFNCFS  $MFNFOU ( .PSHBO  CPSO JO øÿüĀ BOE  TUSFUDIJOH UIF DSJUFSJPO TPNF UP JODMVEF B NBO CPSO GSFF  CVU POMZ CZ B XIJTLFSJOøÿýü "EBN$MBZUPO1PXFMM4S QBTUPSPGUIFJOëVFOUJBM"CZT TJOJBO#BQUJTU$IVSDIJO/FX:PSL$JUZ XIPTIBSFTXJUI8BTIJOHUPOUIF DPNNPOCBDLHSPVOEPGIBWJOHCFFOCPSOJO'SBOLMJO$PVOUZ NJHSBUJOH UP 8FTU 7JSHJOJB  BOE DPNJOH VOEFS UIF UVUFMBHF PG (.1 ,JOH BU UIF 8BZMBOE4FNJOBSZJO8BTIJOHUPO %$ 4FSJPVTTUSJWFSTBMM UIFZXJMMCFNFOPGUIFNBTTFTBOENFOPGUIFDMBTTFT "DPNQJMBUJPOTVDIBTUIJTDPVMEBMTPJODMVEFUFOPSBEP[FOXPNFO CVU UIFFOEFBWPSIFSFJTUPTVHHFTUUIPTFXIPNJHIUIBWFCFFOBWBJMBCMFGPSIJS JOHCZQPXFSGVMXIJUFQFPQMFUPPDDVQZUIFTZNCPMJDQPTJUJPO8BTIJOHUPO EJE*UJTGPSUIBUSFBTPOJOUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZUIBUUIFSFMFWBOUMJTUDPO TJTUTPOMZPGNFOώϔ"THPPEBXBZBTBOZUPDPOWFZUIFDIBSBDUFS UIFÊMBO  PGUIJTHSPVQPGUIFCFTUBOECSJHIUFTUPGUIFJSHFOFSBUJPOJTUPJOWPLFUIF DIJMEJTI CVUBDDVSBUFXPSETPGPOFPGUIFJSOVNCFSi5FMMFNXFSFSJTJOH u FYDMBJNFEBWPJDFGSPNUIFDSPXEBUB(FPSHJBGSFFENFOTTDIPPMXIFOJO øÿýÿUIFTUVEFOUTXFSFBTLFECZ(FOFSBM00)PXBSEGPSBNFTTBHFGSPN UIFTDIPPMDIJMESFOPGUIF4PVUIUPUIFTDIPPMDIJMESFOPGUIF/PSUI iUFMMFN XFSF SJTJOHu "OE iUIF CMBDL CPZ PG "UMBOUBu PG +PIO (SFFOMFBG 8IJUUJFST QPFN 3JDIBSE38SJHIU CPSOBTMBWFJOøÿüü EJETP BTBUFBDIFS DPMMFHF QSFTJEFOU QPMJUJDBMBQQPJOUFF BOEBTTPDJBUJPONBOώϕ4PNFPGUIFTFGPSNFS TMBWFT XJMM CF i#PPLFSJUFT u BOE PUIFST XJMM CF IJT PQQPOFOUT 4UJMM PUIFST XJMMCFNPTUVOMJLFIJNJONBJOUBJOJOHTJMFODFPOUIFMBSHFTDBMFRVFTUJPOT UIBU XPVME DPOTVNF 8BTIJOHUPO BOE BTTVSF IJT SJTF UP OBUJPOBM QSPNJ OFODFώϖ"NPOHUIF#PPLFSJUFHSPVQNBOZXJMMTFFLUPTUBLFPVUQPTJUJPOT PGHSFBUFSëFYJCJMJUZUIBOIJT TUBOEJOH GPSJOTUBODF GPSFDPOPNJDBEWBODF NFOUBOEGPSDJWJMSJHIUTBNPOHIJTPQQPOFOUT UIFSFXJMMCFUIPTFXIPXJMM CFCSPVHIUMPXCZUIFJSBQPTUBTZBOENBEFUPQBZEVFIPNBHFUP8BTI JOHUPOBOEHJWFPCFEJFODFUPIJTWFSTJPOPG/FHSPMFBEFSTIJQ"UUIFWFSZ

ýÿ

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

MFBTU UIFWBSJFUZJOUIFEJĒFSFOUDPVSTFTPGUIFJSMJWFT UIFJSEJĒFSJOHêFMETPG FOEFBWPSBOEBDDPNQMJTINFOU QSPWJEFFWJEFODFEFCVOLJOHUIFOPUJPOUIBU 8BTIJOHUPOBOE8BTIJOHUPOJBOJTNXFSFTJNQMZPSHBOJDEFWFMPQNFOUTPVU PGUIFTMBWFFYQFSJFODF IJT7JSHJOJBTMBWFCBDLHSPVOE $PPLBOE.PSHBO

 PSPGQVUBUJWFMZIBWJOHBXIJUFGBUIFS UIF(SJNLÊT 1MFEHFS  ѮBU IBWJOH CFFO TBJE  8BTIJOHUPO SFNBJOT UIF LFZ CPUI JO UIF TFOTF UIBUIJTPQFSBUJPOBOEQSPHSBNQSPWJEFEFNQMPZNFOUPSPQFOFEPQQPSUV OJUJFTGPSNBOZPGUIFTFOPUBCMFTFRVBMMZ IJTFYBNQMFTFUUIFDSVDJBMMJOFPG EFNBSDBUJPOCFUXFFOQFSNJTTJCMFBDUJWJUJFTBOEQSPEVDUJWFBEWPDBDZGSPN EJTTFOU CFZPOE UIF QBMF )F XBT UIF DFOUFS PG UIF CMBDL XPSME‡CFDBVTF UIFXIJUFQFPQMFXIPDPVMETBZTPBOENBLFJUTUJDLEJETP‡PWFSTIBEPX JOHUIFNBMMѮFTPVSDFPGIJTUSJVNQIMJFTJOIJTBCJMJUZUPDPOTUSVDUBO FEJêDFGPSIJNTFMGPGUIFNBUFSJBMPGIJT BOEUIFJS QBTUBOEQSFTFOUTJUV BUJPOBOETFMMJUBMMEPOFVQJOUIFHBVEZUSBQQJOHTPGQSPHSFTTBTBWJTJPO PG UIF OBUJPOT GVUVSF *O UIBU DBQBDJUZ  8BTIJOHUPO JT TVJ HFOFSJT BNPOH UIF"GSJDBO"NFSJDBOTPGIJTUJNFIJTSJTFDBOOPUCFFYQMBJOFEJOUFSNTPG BQBSUJDVMBSJTUJDCMBDLTDJFODFPGQPMJUJDT BCMBDLMFBEFSMJѫFEVQCZCMBDL IBOETUPTJUVQPOCMBDLTIPVMEFST/PSPVHIUJUUPCFVOEFSTUPPETJNQMZJO UFSNTPGIJTXPSLTBOEBDDPNQMJTINFOUTBOEBMMIFPWFSDBNF‡BTDPNQFM MJOHBTBMMUIBUNBZCFUPTDIPPMDIJMESFOBOEPUIFSTXJUIMFTTFSXBSSBOUGPS CFJOHPWFSMZDSFEVMPVT3BUIFSIJTDBSFFSJTNPSFMJLFUIBUPGUIFNPEFSO EFNPDSBUJD QPMJUJDJBO  QPMMJOH IJT DPOTUJUVFODZ UP êOE PVU UIF JTTVFT PG JNQPSUBODFUPUIFN NBLJOHIJNTFMGFMFDUBCMFUISPVHIUIFDPOTUSVDUJPOPG BQMBUGPSNBOEDBMDVMBUJOHUIFPEETSFMBUJWFUPIJTPQQPOFOUTBOESJWBMT" DPNFS JOTIPSU BOEDBMDVMBUJOH OPUBCMBDLWFSTJPOPG3PPTFWFMUPS8PPE SPX8JMTPO IJTDMPTFDPOUFNQPSBSZBOEGFMMPX7JSHJOJBO CPSOJOøÿüýJO 4UBVOUPO

CVUUIFUIJOHJUTFMG‡UIFNBOJOUIFNJEEMF UIFLFZêHVSF‡TVC KFDU UP NBOZ PG UIF TBNF SFRVJSFNFOUT BOE EZOBNJDT &YDFQU IF OFWFS TUPPEGPSBOZFMFDUJPOϏύ ΛΛΛ ğīĚħĤĥĢħ ĜĨĮħĭIJ  7JSHJOJB  XIFSF 8BTIJOHUPO XBT CPSO OFBSCZ )BMFT 'PSE  TJUT IBSE CZ UIF 3PBOPLF 3JWFS *O UIF NBQ PG IJT MJGF IF XBT øù÷ NJMFTBOEOJOFZFBSTBXBZGSPN.BMEFO 8FTU7JSHJOJB UPXIJDIIFBOEIJT MJUUMFGBNJMZ IJTNPUIFS BTJTUFS BOEBCSPUIFS XPVMESFNPWFUIFNTFMWFT JOøÿýü'SPN.BMEFOIFXPVMETFUPVUJOøÿþùPOUIFHSFBUFTUKPVSOFZPG IJTZPVOHMJGF UISFFIVOESFENJMFTBDSPTTQBSUTPGUXPTUBUFTUP)BNQUPO  7JSHJOJB GSPNXIFSFJUJTBCJUVOEFSêWFIVOESFENJMFTUPUSBWFMBMPOHUIF SPVUFDSPXTDPVMEëZUP5VTLFHFF "MBCBNB*OUIFIJTUPSJDBMHFPHSBQIZPG

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu ýĀ

UIF/FHSPQSPCMFN #PPLFSTCJSUIQMBDFJO'SBOLMJO$PVOUZJTPOFIVOESFE PSTPNJMFTTPVUITPVUIXFTUPGѮPNBT+FĒFSTPOTIPNFPVUTJEF$IBSMPU UFTWJMMF XIFODFJUJTBOBQQSPYJNBUFMZFRVBMEJTUBODFUPUIFMBOENBSLTPG +BNFTUPXO XIFSFDBQUJWF"GSJDBOTBSFTPNFUJNFTTBJEUPIBWFêSTUTUFQQFE GPPUJO/PSUI"NFSJDB UPUIFTPVUIFBTU POUIFXBZUP)BNQUPO

4PVUI BNQUPO $PVOUZ UP UIF TPVUITPVUIFBTU  BOE )BSQFST 'FSSZ UP UIF OPSUI )BSQFST'FSSZBOE8BTIJOHUPO %$ XIFSFUIF4VQSFNF$PVSUIBOEFE EPXO JUT %SFE 4DPUU EFDJTJPO JO UIF ZFBS BѫFS #PPLFST CJSUI  BSF FBDI BCPVUUXPIVOESFENJMFTGSPN)BMFT'PSE3FUVSOJOHUP8IJHHJTI'SBOL MJO$PVOUZGSPN%FNPDSBUJD.POUJDFMMP POFNJHIUTQMJUUIFEJĒFSFODFCZ WJTJUJOH"QQPNBUUPY$PVSU)PVTF XIFSFUIFUSBOTGPSNBUJPOPG+FĒFSTPOT ESFBNUVSOFEUPOJHIUNBSF DVMNJOBUFE JO UIF EFBUI PG UIF $POGFEFSBDZ BOEUIFEFTUSVDUJPOPGUIFMBSHFTUTMBWFTPDJFUZBOZXIFSFJOXIBUXFUBLF QMFBTVSFJODBMMJOHUIFGSFFXPSME .PTU PG UIFTF QMBDFT BTTVNFE UIFJS HSFBUFTU JNQPSUBODF UP "NFSJDBO IJTUPSZ JO BOUFCFMMVN UJNFT  BOE JU JT GBJS UP TBZ UIBU OPOF CVU UIF FWFOU BU "QQPNBUUPY JO "QSJM øÿýü NBEF UIF TMJHIUFTU JNQSFTTJPO PO UIF TMBWF #PPLFSTDPOTDJPVTOFTT/FWFSUIFMFTT UIFNBUUFSPGTMBWFSZJTJUTPXOMBOE NBSLJOUIFMJGFPGUIFOBUJPO BDBJSOCVJMUPGUIFFĒPSUTUPIBTUFOPSEFMBZ PS B UIPVTBOE UJNFT DPNQSPNJTF BXBZ "NFSJDBT êOBM SFDLPOJOH XJUI JU "OE TMBWFSZ BOE JUT êOJTI BSF DFOUSBM UP UIF /FHSP QSPCMFN JO JUT QPTU 3FDPOTUSVDUJPOJODBSOBUJPOBOEUPUIFEFWFMPQNFOUPG8BTIJOHUPOJBOJTN  OPUMFBTUBTCFODINBSLTBOEFWPDBUJPOTUPSFBDIPVUUPWBSJPVTBVEJFODFT JOUIF:BOLFFNFNPSJFTPGBHPPECVUEJSFêHIU CVUBMTPJOUIFJSSFTPMWFUP FĒFDUBMFTTDPTUMZQFBDFJOQSPHSFTTBOEQSPTQFSJUZGPSBMM PS GBJMJOHUIBU  TPNFQMBVTJCMFQPSUJPOPGBMM JOUIFIPBSZNZUIPMPHZPGXIJUF4PVUIFSO FST PG CSBWF BOE DIJWBMSPVT LOJHIUT BOE GBJS MBEJFT  BOE GBJUIGVM i6ODMFTu BOE MPZBM i"VOUJFT u iTFSWBOUTu BOE MPWFE POFT  CVU BMTP JO UIFJS GFBS BOE QBSBOPJBBOEUIFSFOEJOHPGUIFCPOETCFUXFFOUIFDIJMESFOPGUIFGPSNFS BOEUIFDIJMESFOPGUIFMBUUFSBOE NPTUDPNQMJDBUFEPGBMM JO8BTIJOHUPOT SFMBUJPOTIJQBOEBQQFBMUP"GSJDBO"NFSJDBOT UIFTPOTBOEEBVHIUFSTPG TMBWFTBOEGSFFQFPQMF ΛΛΛ iĢİĚĬCPSOBTMBWFPOBQMBOUBUJPOJO'SBOLMJO$PVOUZ 7JSHJOJB*BNOPU RVJUFTVSFPGUIFFYBDUQMBDFPSFYBDUEBUFPGNZCJSUI CVUBUBOZSBUF*TVT QFDU*NVTUIBWFCFFOCPSOTPNFXIFSFBOEBUTPNFUJNFuϏώ8JUIUIFTFEJT BSNJOHXPSET#PPLFS8BTIJOHUPOCFHJOTUIFDISPOJDMFPGIJTSJTFVQGSPN TMBWFSZUPOBUJPOBMHMPSZ*UJTQPTTJCMFUPêOEUPPNVDINFBOJOHJOUIFGBDU

þ÷

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

UIBUUIFCPZXIPCFDBNFUIFNBOXBTBTMBWFUPêOEPSJOWFTUJOJUBMMUIF SJGFBTTPDJBUJPOTUIBUTUBUFBOEJOTUJUVUJPOIPMEGPSUIFNPEFSOQFSTPOUP QFSNJUJUUPTFSWFBTBUSVNQPSBWFUP BHBWFMSVMJOHPVUPGPSEFSBOZBOE BMMPCKFDUJPOTUP8BTIJOHUPOTQIJMPTPQIZ%V#PJT MBUFJOMJGFBOEBUIPNF JO (IBOB  SFNBSLFE UP B WJTJUPS IPX JO IJT ZPVUI IJT BVOUT IBE TUFSOMZ SFCVLFEIJNGPSTPNFTMJHIUJOHDPNNFOUIFIBENBEFBCPVU8BTIJOHUPO *OUIFWJTJUPSTXPSET %V#PJTXBTUPMEiUIBUJUJMMCFDBNFPOFXIPIBECFFO CPSOGSFFUPTQFBLEJTSFTQFDUGVMMZPGBNBOXIPTFCBDLCPSFUIFNBSLTPG UIFMBTIuϏϏ#VUUPXIBUEPFTUIBUDBVUJPOBNPVOU *UEJEOPUDBVTF%V#PJT UPIPMEIJTUPOHVFPSTUBZIJTQFO*TUIFBVOUTTUBOEBSENPSFUIBOBDPO UFYUVBMFUJRVFUUF BNBSHJOPGHSBDFMJLFUIFSFTQFDUGVMIFBSJOHUIBUTIPVME CFHSBOUFEUPQFPQMFTVDIBTCJMJPVTWFUFSBOTBOECPBTUGVMHSBOEQBSFOUT Ϗϐ $FSUBJOMZJUJTSFMFWBOUUPBDPOTJEFSBUJPOPG8BTIJOHUPOJBOJTNKVTUBT 8BTIJOHUPOT TMBWF PSJHJOT DFSUBJOMZ XFSF TJHOJêDBOU UP UIPTF JO IJT PXO UJNFXIPIFMEUIFNBOJOIJHIFTUFFN#VUUPUIFNSFMFWBOUBTIBWJOHCFFO CPSOUPUIF+FXTTVĒFSJOHVOEFSUIFPQQSFTTJPOPGUIF&HZQUJBOQIBSBPI XBT SFMFWBOU UP .PTFT  BOE IBWJOH CFFO CPSO JO BO "NFSJDB UIBU XPVME DPNFUPTFFJUTFMG JOJUTSFMBUJPOUPUIFNFUSPQPMF BDBQUJWFPGUIFUZSBOOZPG (FPSHF***XBTSFMFWBOUUP(FPSHF8BTIJOHUPOѮBUJTUPTBZ FOTMBWFNFOU XBTOPUUIFTVNPGUIFNBO/PSDPVMEJUFWFSCFTBJEUPFODPNQBTTIJN  CVUJOTUFBEQSPWJEFEUIFNFBTVSFPGIJTDIBSBDUFSBOEHSFBUOFTT"TTVDI JUXBTBOJODJEFOUJOUIFXPSLJOHPVUPGIJTEFTUJOZ UIFTFBIFIBEJOFWJ UBCMZUPQBSU UIF%FMBXBSFIFOFFENVTUDSPTT JOIJTQBTTBHFUPHMPSJPVT WJDUPSZѮFTFXFSFBTTPDJBUJPOTIJTGSJFOETNVTUIBWFIBEJONJOEXIFO UIFZ DBMMFE IJN iUIF /FHSP .PTFTu BOE BTTFSUFE UIBU IF QSPNJTFE UP EP GPSIJTQFPQMFXIBUUIF(FOFSBM8BTIJOHUPOEJEGPSUIF"NFSJDBOOBUJPO 5XP PG 8BTIJOHUPOT HSFBUFTU TVQQPSUFST  "OESFX $BSOFHJF BOE 8JMMJBN ) #BMEXJO +S  XFSF BNPOH UIPTF XIP DIBSBDUFSJ[FE 8BTIJOHUPO JO UIJT XBZ$BSOFHJFêHVSFE8BTIJOHUPOBTiUIFDPNCJOFE.PTFTBOE+PTIVBPG IJTQFPQMF/PUPOMZIBTIFMFEUIFNUPUIFQSPNJTFEMBOE CVUTUJMMMJWFTUP UFBDIUIFNCZFYBNQMFBOEQSFDFQUIPXQSPQFSMZUPFOKPZJU)FJTPOFPG UIFTFFYUSBPSEJOBSZNFOXIPSJTFBUSBSFJOUFSWBMTBOEXPSLNJSBDMFTuϏϑ 0OUIFPUIFSIBOE SBUIFSUIBOUIFMJOLUPUIFIJHICPSO TMBWFIPMEJOH QBUSJDJBO BQFSIBQTNPSFBQQSPQSJBUFBOBMPHZCFUXFFO#PPLFS8BTIJOH UPOBOEBO"NFSJDBOQSFTJEFOU‡BOEPOFBMTPCSPVHIUPVUOPUJOGSFRVFOUMZ EVSJOH 8BTIJOHUPOT MJGFUJNF‡NJHIU CF UP "CSBIBN -JODPMO  QSFHOBOU BTTVDIBDPNQBSJTPOJTXJUIBTTPDJBUJPOUPUIF/FHSPQSPCMFNBOEIJHI BDIJFWFNFOU GSPN MPXMZ CJSUI 4VSFMZ 8BTIJOHUPO XPVME êOE NVDI UP DPODVSXJUIJO-JODPMOTPCKFDUJPOUPTMBWFSZBTBOJOUFSGFSFODFXJUIiUIF SJHIUUPSJTFu Ϗϒi&YDFQUGPSUIFSBDFJHOPNJOZBOETPDJBMPVUMBXSZUPXIJDI

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu þ ø

IFXBTCPSO UIFTUPSZPG#PPLFS58BTIJOHUPOEPFTOPUEJĒFSTPXJEFMZ GSPNUIBUPGPUIFSQSPNJOFOU"NFSJDBOT)JTPSJHJOXBTOPUNVDINPSF PCTDVSF  IJT DJSDVNTUBODFT OPU NVDI NPSF TRVBMJE UIBO "CSBIBN -JO DPMOT  BOE IJT JNQVMTFT BOE JODFOUJWFT UP UIF NBLJOH PG IJNTFMG XFSF PG NVDIUIFTBNFTPVSDFBOERVBMJUZ uTPXSPUF8JMMJBN%FBO)PXFMMTϏϓ*UJT IBSEUPJNBHJOFBOPUIFS"GSJDBO"NFSJDBO XJUIUIFQPTTJCMFFYDFQUJPOT PG 'SFEFSJDL %PVHMBTT JO UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ BOE .BSUJO ,JOH DVS SFOUMZ CFJOHQMBDFEJOTVDISBSFêFEDPNQBOZ4VDIFTUFFNJMMVTUSBUFTUIF XBZJOXIJDI8BTIJOHUPO CZIJTTVQQPSUFSTMJHIUT USBOTDFOETJOIJTMJGF TUPSZQBSUJDVMBSiSBDJBMuDJSDVNTUBODFT UPPĒFSMFTTPOTUIBUBSFPGVOJWFSTBM BQQMJDBUJPO BOEUPFOKPZCSPBEQPQVMBSJUZBNPOH BUMFBTU UIFXIJUFQFPQMF XIPDPVOUUIFNPTU ѮFTFBTDSJCFEDIBSBDUFSJTUJDTNBLFIJNXIPMMZBOPUIFSTPSUPGBOJNBM UIBOUIFSVOPGUIFNJMMBNPOHMFBEFSTJO/FHSP"NFSJDBCFGPSFPSTJODF UIFBHFPGTFHSFHBUJPO BVOJRVFQIFOPNFOPOPGUIBUUJNFBOETJUVBUJPO *OEFFE POFNJHIUXPOEFS HJWFOBMMUIJTIJHISFHBSE JG8BTIJOHUPOTIPVME OPUQSPQFSMZCFDPOTJEFSFEBTTPNFUIJOHNPSFUIBONFSFMZBMFBEFSPGB NJOPSJUZTFHNFOU)FXBTBNBOXIP BTIJTGSJFOE TPNFUJNFPQQPOFOU  BOEMBUFSMBDLFZ5ѮPNBT'PSUVOFTBJE FYJTUFEPOCFZPOEUIFQBSPDIJ BMJTN PG SBDF UIBU JOGFDUFE FWFO UIF CFTU PG IJT CMBDL BOE XIJUF QFFST UP JOIBCJUBQPTJUJPOBTUIFTPMF/FHSPJOUIF"NFSJDBOQBOUIFPOPGFNCSBD JOHMFBEFSTIJQTUBOEJOHPVUTJEFNFSFNBUUFSTPGMPDBMDPOUSPWFSTZϏϔ 5PTFUUIFTDFOF UIFOOFBSUIF3PBOPLF3JWFSPG7JSHJOJB JO'SBOLMJO $PVOUZ UIFSFPODFXBTBDSPTTSPBETLOPXOBTi)BMFT'PSEu'SPNUIFSF  JU XPVME IBWF CFFO QPTTJCMF UP USBWFM OPU FTQFDJBMMZ XFMMCFBUFO QBUIT UP QMBDFTMJLF3PDLZ.PVOU UIF'SBOLMJO$PVOUZTFBU BOEBVTQJDJPVTTPVOE JOHMPDBMFTMJLF#JH-JDL QSFTFOUEBZ3PBOPLF "CTFOUGSPNNPEFSONBQT PGUIFTUBUF JUXBTIBSEMZBQMBDFPGBOZTJHOJêDBODFFWFOJOJUTEBZ PĒFSJOH BTXBTTBJEBCPVUBOPUIFS TJNJMBSMPDBMF 4PVUIBNQUPO$PVOUSZ XIFSFB EJĒFSFOUTPSUPGNBONBEFIJTNBSL iOPUIJOHUPEJTUJOHVJTIJUGSPNBOZ PUIFSSVSBM MFUIBSHJD TMJQTIPE7JSHJOJBOFJHICPSIPPEuϏϕ#PPLFS5BMJBGFSSP 8BTIJOHUPO PS SBUIFS BDIJMEDBMMFEi#PPLFS uXBTCPSOJOUIPTFQBSUTJO UIFTQSJOHPGøÿüý BOEIFHSFXVQUPCFDPNFQSPCBCMZ'SBOLMJO$PVOUZT NPTUGBNPVTTPOϏϖ ΛΛΛ iĭġĞĞĚīĥIJZFBSTPGNZMJGFXFSFOPUWFSZEJĒFSFOUGSPNUIPTFPGUIPV TBOETPGPUIFSTMBWFT u8BTIJOHUPOXSJUFT i*XBTCPSOJOBUZQJDBMMPHDBCJO u BOEJUXBTUIFSFXIFSFIFTQFOUUIFCFUUFSQBSUPGIJTêSTUEFDBEF XIJDI

þù

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

XBTUIFUPUBMJUZPGIJTMJGFBTBTMBWFϐύ#ZJUTPVUXBSEBQQFBSBODF QSFTFSWFE JOQIPUPHSBQITBOE JOBSFDSFBUFEGPSN TUBOEJOHUPEBZJO7JSHJOJB UIJT POFSPPN EJSUëPPSBCPEFXBTTVSFMZBIPWFM BTMBQEBTI øý¤øûFEJêDF PGTQMJUPBLMPHTDPCCMFEUPHFUIFSCZBHFEBOEDSBDLJOHNVE8JUIPVUHMBTT XJOEPXT UIFDBCJOiIBEPOMZPQFOJOHTJOUIFTJEFXIJDIMFUJOUIFMJHIU  BOEBMTPUIFDPME DIJMMZBJSPGXJOUFS u8BTIJOHUPOSFNFNCFSFEUIBU BOE UIF GBDU UIBU UIFSF XBT iTPNFUIJOH UIBU XBT DBMMFE B EPPSu‡DSBDLFE BOE VOEFSTJ[FE‡XIJDIiNBEFUIFSPPNBWFSZVODPNGPSUBCMFPOFuϐώ#VUOPU BO FTQFDJBMMZ NFBO IPWFM JG KVEHFE CZ UIF TUBOEBSET PG IPX TPNF PG UIF XPSMETQFBTBOUSJFTXFSFDBVTFEUPMJWFJOUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZ BOEBѫFS XBSE  GPS UIBU NBUUFS  "OE  BMUIPVHI 8BTIJOHUPO XPVME MBUFS FYQPVOE VQPOUIFFTQFDJBMMZNBMJHOFĒFDUPGUIFPOFSPPNIPNFTPOUIFNPSBMJUZPG UIFCMBDLGBNJMZ IJTêSTUIPNFXBTQSPCBCMZOPUJOBĒFDUPSNBUFSJBMMZEJG GFSFOUGSPNUIPTFJOXIJDI1SFTJEFOU-JODPMOBOEPUIFSTPGUIFOJOFUFFOUI DFOUVSZTTFMGNBEFNFOXFSFCPSO BOEXIBUTUSJWFSXPSUIIJTTBMUJOUIF OJOFUFFOUIDFOUVSZEJEOPUIBWFBMPHDBCJOTPNFXIFSFBCPVUTJOUIFWJDJO JUZPGIJTQBTUXIFODFUPUBLFXJOH ϐϏ)PXFWFS JUTJOIBCJUBOUT #PPLFS  IJTNPUIFS+BOF PMEFSCSPUIFS+PIO BOE CZøÿý÷ ZPVOHFSTJTUFS"NBOEB  XFSF TMBWFT ѮFJS QFSTPOT  UIFJS SBHHFE DMPUIFT BOE NFBHFS GVSOJTIJOHT  FWFOUIFIPMFJOUIFHSPVOEGPSTUPSJOHTXFFUQPUBUPFTJOXJOUFSUIBUDPOTUJ UVUFEUIFDFOUSBMGFBUVSFPGUIFDBCJOTTJOHMF EJSUëPPSSPPN XFSFQBSUBOE QBSDFMPGUIFQSPQFSUZPGTPNFPOFDBMMFE+BNFT#VSSPVHIT #VSSPVHIT XBT B NBO PG OP FTQFDJBM TJHOJêDBODF CFZPOE UIF OBSSPX DPOêOFTPG'SBOLMJO$PVOUZ BGBSNFS‡OPUBQMBOUFS‡PGUIFNJEEMJOHTPSU GPSUIFBOUFCFMMVN4PVUI"MUIPVHIJOVQDPVOUSZ'SBOLMJO$PVOUZIFXBT XFBMUIJFSUIBOTPNFPGIJTOFJHICPST IPMEJOHPXOFSTIJQ GPSJOTUBODF JO BCVHHZ

IFXBTBMTPXPSTFPĒUIBOPUIFST*OBMM IFXBTOPUBOZUZQFPG FNCPEJNFOUPG0ME4PVUIDPMPOOBEFETQMFOEPSBOEHFOUMFNBOMJOFTT)JT FOUFSQSJTFXBTCBTFEPOUIFFYQMPJUJOHPGUIFTXFBUPGLJUIBOELJO BTXFMM BTTMBWFTi.ZNBTUFSBOEIJTTPOTBMMXPSLFEUPHFUIFSTJEFCZTJEFXJUIIJT TMBWFT*OUIJTXBZXFBMMHSFXVQUPHFUIFS WFSZNVDIMJLFNFNCFSTPGPOF CJHGBNJMZѮFSFXBTOPPWFSTFFS BOEXFHPUUPLOPXPVSNBTUFSBOEIF UPLOPXVTuϐϐѮFFOEFBWPSJOHPGUIFNBTTFEIBOETTVTUBJOFE#VSSPVHITT QFPQMFBOEMJWFTUPDLXIBUXBTTVSQMVTXFOUUPNBSLFUBMPOHXJUIUIF#VS SPVHITFOUFSQSJTFTDBTIDSPQPGUPCBDDP)FSF JO#VSSPVHIT XBTUIFTUPMJE BOEJOEFQFOEFOUCBDLCPOFPGUIF"NFSJDBOSFQVCMJDBZFPNBOPGUIF+FG GFSTPOJBOTUSJQF IFQPTTFTTFE BDDPSEJOHUPUIFøÿý÷DFOTVT UFOTMBWFTBOE ù÷þ BDSFT ø÷÷ VOJNQSPWFE  PG UIF 1JFENPOUT SFE BOE ZFMMPX DMBZ TPJM ѮF#VSSPVHITTTQSFBE MJLFUIFTVSSPVOEJOHSFHJPO JODMVEFEBDSFBHFUIBU XBT TPNFXIBU VOEVMBUJOH  CVU XJUIBM  GFSUJMF HSPVOE  JUT TPJM DPOEVDJWF

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu þú

UP UIF DVMUJWBUJPO PG UIF LJOE PG EBSL UPCBDDP UIBU  XJUI DBSFGVM UFOEJOH  QSPEVDFEQMVHPSUXJTUDIBXϐϑ#VSSPVHITPXOFEOPUISFTIFS BOETPIBE UPIJSFUIFTFSWJDFTPGPOFPGUIFJUJOFSBOUUISFTIFSPQFSBUPSTXIPUSBWFMFE GSPNGBSNUPGBSN PSFMTFCFHPSSFOUPOFGSPNPOFPGIJTNPSFQSPTQFSPVT OFJHICPSTUIFSFBCPVUTѮFMJUUMFNPSFUIBOIBMGPGUIF#VSSPVHITBDSFBHF UIBUXBTJNQSPWFEXBT‡GPMMPXJOHUIFBOUFCFMMVNQSFKVEJDFGPSPQFOHSB[ JOH‡FODMPTFE CZ B 7JSHJOJB XPSN GFODF UP LFFQ UIF OFJHICPST MJWFTUPDL PVU BTPQQPTFEUPUIFMBUFSDPOWFOUJPO DPTUMZUPUIFZFPNBOSZ SFRVJSJOH UIFGFODJOHJOPGBMMMJWFTUPDL ϐϒ 8BTIJOHUPO JOIJTXSJUJOHBCPVUIJTZPVUI DBMMFEUIF#VSSPVHITGBSNB iQMBOUBUJPOuBOEUIFJSSFTJEFODFUIFi#JH)PVTF uCVUIJTVTFPGUIPTFUFSNT DBO POMZ CF FYQMBJOFE BT QSPEVDUT PG B DIJMET TLFXFE TFOTF PG TDBMF BOE EJNFOTJPOѮFJOBQUMZUJUMFE#JH)PVTFXBTIBSEMZNVDITNBSUFSUIBOUIF GPVSTMBWFDBCJOT‡JODMVEJOH#PPLFST XIJDIEPVCMFEBTUIFLJUDIFO NFSF GFFU BXBZ GSPN UIF EJNJOVUJWF NBOTF‡TQSFBE BSPVOE UIF QMBDF *U DPO TJTUFEPGêWFSPPNTJOiBTNBMMBOEWFSZQMBJOTUPSFZBOEBIBMG uϐϓBIFXO MPHTUSVDUVSFSBUIFSUIBOUIFGSBNFCVJMEJOHTGBWPSFECZ'SBOLMJO$PVOUZT NJOPSHSBOEFFT "TTMBWFIPMEFST 8BTIJOHUPOTBJEPG#VSSPVHITBOEIJTGBNJMZUIBUUIFZ XFSF OPU iFTQFDJBMMZ DSVFM BT DPNQBSFE XJUI NBOZ PUIFSTuϐϔ )F EJE SFDBMMBDFSUBJOXJMMPXUSFFGSPNXIJDIXBTDVUUIFTXJUDIXJUIXIJDIIF SFDFJWFEIJTêSTUUISBTIJOHϐϕ.PSFIPSSJêDXBTUIFJNBHF TPTDPSDIFEPOUP IJTNFNPSZUIBUJUGPSNFEIJTiEFFQFTUJNQSFTTJPOuPGTMBWFSZPOUIF#VS SPVHITQMBDF PGBOBEVMUSFMBUJWF IJTVODMF.POSPF MBJECBSFBOEUJFEUPB USFFUPSFDFJWFBOBQQMJDBUJPOPGBDPXIJEFXIJQGSPNPOFPGUIF#VSSPVHIT GBNJMZi"TFBDICMPXUPVDIFEIJTCBDLUIFDSZ A1SBZ NBTUFS1SBZ NBTUFS DBNF GSPN IJT MJQT  BOE NBEF BO JNQSFTTJPO VQPO NZ CPZJTI IFBSU UIBU *TIBMMDBSSZXJUINFUPNZHSBWFuϐϖ%FTQJUFTVDITDFOFT UIF#VSSPVHIT XFSF JO8BTIJOHUPOTNBUVSFPQJOJPO EFDFOUFOPVHITMBWFIPMEFST5PQSP WJEFBDPOUSBTU UIFSFXBT JOUIFOFJHICPSIPPEUIFMJLFTPG+PTJBI'FSHVTPO GSPN B OFBSCZ GBSN  XIPN CSPUIFS +PIO 8BTIJOHUPO SFNFNCFSFE BT iB DSVFMNBTUFSBOEBCBENBO uUIFIPSSJGZJOHTPSUPGBCVTFSPGTMBWFTXIP GSFFENFOBOEGSFFEXPNFOXPVMEBMXBZTQPJOUUPBTPOFPGUIFNPSFCFT UJBMBTQFDUTPGTMBWFSZϑύ'SPNUIFQFSTQFDUJWFPG8BTIJOHUPOTCPZIPPEIJT PXOPXOFSXBTBDVUiBCPWFUIFBWFSBHFJOUIFUSFBUNFOUPGIJTTMBWFTuϑώ i"MUIPVHI*XBTCPSOBTMBWF u8BTIJOHUPOXSPUFJOѮF4UPSZPG.Z-JGF BOE 8PSL  i* XBT UPP ZPVOH UP FYQFSJFODF NVDI PG JUT IBSETIJQu 8BTI JOHUPO BSUJDVMBUFT  OPU B TVSWJWPST TUBUFNFOU JO UIF NPEFSO UIFSBQFVUJD TFOTF CVUBTFMGDPODFQUJPOPGJOEPNJUBCJMJUZBOEQSJEFCZBOBDDJEFOUPG CJSUI*GBDFEUIFSBJTFEXIJQIBOEBOEXBTOPUCPXFEPSTDBSSFECZJU#VU

þû

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

8BTIJOHUPOBMTPTQFBLTUPBNPSFQSPTBJDSFBMJUZJOIJTMJGFIFIBEOPUIBE UPFOEVSF MJLFTPNBOZUIPVTBOETHPOF UIFZFBSTBOEEFDBEFTPGHSJOEJOH UPJMPSUIFQFSTPOBMEJTPSJFOUBUJPOPGCFJOHTPMETPVUI BOEUIFSFOEJOHPG GBNJMZUIBUBDDPNQBOJFEUIBUCSVUBMQSBDUJDFϑϏ/PSXBT8BTIJOHUPOBTB DIJME DBMMFE VQPO  IF SFNFNCFSFE  UP MBCPS WFSZ IBSE "T B SFTVMU PG IJT ZPVUI BOE UIF XBZ MBCPS XBT PSHBOJ[FE PO UIF #VSSPVHIT GBSN  XIJMF B TMBWFIFMFBSOFEOPOFPGUIFWBVOUFEJOEVTUSJBMTLJMMTIFXPVMEMBUFSUPVU BT WJSUVFT PG iUIF TDIPPM PG "NFSJDBO TMBWFSZuϑϐ *OTUFBE  ZPVOH #PPLFS XPSLFEBUNJOPSUBTLTBSPVOEUIFGBSNCFBSJOHXBUFSUPêFMEIBOET DMFBO JOHUIFGBSNZBSE BOEFWFOUVBMMZCFDPNJOHBIPVTFCPZXPSLJOHXJUIJOUIF #VSSPVHITSFTJEFODFPQFSBUJOHTPNFUIJOHDBMMFEBiGBONJMM uBñùü÷QJFDF PGNBDIJOFSZGPSUIFQSFWFOUJPOPGBJSCPSOFQFTUTEJTUVSCJOHUIF#VSSPVHIT GBNJMZT NFBMUJNFT #FZPOE UIBU XPSUIZ PDDVQBUJPO  IF TQFOU UIF HSFBUFS QBSUPGIJTCPOEFEUJNFBTBQMBZNBUFBOEGBDUPUVNGPSUIFZPVOHNBTUFST BOENJTUSFTTFT "U PUIFS UJNFT  UIFSF XFSF PDDBTJPOT GPS GVO  FWFO NPNFOUT PG CSJFG HSBDF  BT XIFO IJT NPUIFS XBT BCMF UP BUUFOE UP IJT OFFET  PS XIFO IJT CSPUIFSiQFSGPSNFEPOFPGUIFNPTUHFOFSPVTBDUTUIBU*FWFSIFBSEPGPOF TMBWF SFMBUJWF EPJOH GPS BOPUIFSu CZ CSFBLJOH JO #PPLFST OFX ëBY TIJSU  #VSSPVHITT TPMF QSPWJTJPO BHBJOTU UIF XFBUIFS GPS IJT ZPVOH TMBWFT  UIF XFBSJOHPGXIJDI8BTIJOHUPODPNQBSFEUPiUIFQVMMJOHPGBUPPUIuϑϑѮFTF FMFNFOUTPG8BTIJOHUPOTFYQFSJFODFBTBTMBWFTVHHFTUBQBSUPGBOFYQMBOB UJPOPGXIZIFXPVMEJOTJTUIFIBSCPSFEOPCJUUFSOFTTBCPVUXIBUIFDBMMFE  OPUiUIFUJNFXIFO*XBTBTMBWF uCVUiUIFQFSJPEUIBU*TQFOUJOTMBWFSZuϑϒ "EEFEUPHFUIFS UIFSFXFSFUIFTFNJUJHBUJOHDJSDVNTUBODFT'JSTU UIFSFXBT UIF SFMBUJWF FBTF PG IJT TFSWJDF 4FDPOE  UIBU IF XBT B QBSU PG B GBNJMZ PG TPSUT JO UIF QFSTPOT PG IJT NPUIFS BOE CSPUIFS +PIO BOE TJTUFS"NBOEB  BOESFDFJWFEUIFCFOFêUTBĒPSEFECZUIFDPNGPSUPGIJTDPOOFDUJPOUPUIFTF MPWFEPOFTѮJSE UIBUUIFSFXBTDVMUVSFUPCFBNJEQMFBTVSBCMFTVDDPSJO UIFTPVOETPGWPJDFTSBJTFEJOTPOHFNBOBUJOHGSPNUIFRVBSUFST UIFTMBWFT iXJMEBOEXFJSEuNVTJDEVSJOHDPSOTIVDLJOHUJNFϑϓѮFTFXFSFUIFiHPPE UJNFTuGPSUIFDPNQBOZPGTMBWFT BCFUUFEGPS#PPLFSCZUIFNPSFVODPN NPOGFUFTXIFOIJTNPUIFSTDPNQBOJPO BMJWFMZBOESFTUJWFTMBWFOBNFE 8BTIJOHUPOXIPXBTGSFRVFOUMZSFOUFEPVUCZUIFOFJHICPSJOH'FSHVTPOT UPUPJMJOUIFTBMUXPSLTPGXFTUFSO7JSHJOJB XPVMESFUVSOUPWJTJUUIF#VS SPVHIT QMBDF BOE SFHBMF IJT GFMMPXT UIFSF XJUI TUPSJFT PG UIF XJEFS XPSME CFZPOE'SBOLMJO$PVOUZ 8BTIJOHUPOT SFUSPTQFDUJWF PCTFSWBUJPOT BCPVU MJGF PO UIF i0ME #VS SPVHITQMBDFuϑϔBSFOPU IPXFWFS BXBSSBOUUPDPODMVEFUIBUTMBWFSZXBT GPS IJN BOZUIJOH PUIFS UIBO B DSVFM BOE CSVUBMJ[JOH JOTUJUVUJPO ѮFSF

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu þü

XFSF UIFTF NPNFOUT PG LJOEOFTT BOE EFDFODZ  MFTT GSFRVFOUMZ POFT PG HSBDFBOEKPZ#VUUIFTFXFSFNFSFJOUFSMVEFTGPSIJNCFUXFFOEBZTBOE XFFLTEPXOPOUIFGBSNPGMPOFMJOFTT êMMFEXJUIXBOU‡UIFQBJOPGTMFFQ JOHBUPQiêMUIZSBHTuϑϕ‡BOENPTUPGBMMGFBSGFBSPGUIFXIJQ GFBSPGUIF NBTUFSTEFNBOEOPUCFJOHNFU GFBSPGTUSBOHFOFJHICPSTBOEBEVMUT HFO FSBMMZ GPSUIFJSDBQSJDJPVTOFTT BOE NPTUFTQFDJBMMZ GFBSPGTMBWFDBUDIFST BOEQBUSPMMFST ѮFTFGSJHIUGVMGFBUVSFTPGMJGFPOUIF#VSSPVHITQMBDFXFSFPOMZNBEF XPSTFCZUIFBEWFOUPGUIF$JWJM8BSJOUIFTQSJOHPGIJTTJYUIZFBSXIFO MPDBMQBUSPMMFSTXFSFSFQMBDFECZ$POGFEFSBUF"SNZSFHVMBST8BTIJOHUPO BMTPIBEBTQFDJBMGFBSPGCFJOHTOBUDIFEVQBOEUBLFOEVSJOHUIFXBSZFBST  XIFOEFTFSUFSTIBVOUFEUIFGPSFTUTPGUIFOFJHICPSIPPEUIFZXFSFBMMFHFE UPDVUPĒDIJMESFOTFBST"OEIFIBEUPEFBMXJUIUIFGFBSFOHFOEFSFECZ IPQFUIFUISFBUUIBUIJTNPUIFSTIPQFGPSGSFFEPNXPVMEOFWFSCFSFBM J[FE "MM UIJT JT UP TBZ UIBU JG IF QFSTPOBMMZ XBT OPU CJUUFS BCPVU TMBWFSZ  UIBU SFTPMWF DBNF BCPVU OPU JO TMBWFSZ JUTFMG CVU CFDBVTF PG TPNF TVCTF RVFOU BEKVTUNFOU  QTZDIPMPHJDBM PS NFSFMZ QSPGFTTFE GPS PUIFS QVSQPTFT  UIBUDBVTFEIJNUPNBLFQFBDFXJUIBOJOTUJUVUJPOUIBUDPTUIJNEFBSMZ BOE TPSFMZUFTUFE"GSJDBO"NFSJDBOT -BUFSJOMJGF XIFOUIFPDDBTJPOBOEUIFBVEJFODFXBSSBOUFEJU 8BTI JOHUPOiTUSVNNFEUIFTBNFIFBSUTUSJOHTuϑϖBTUIF/FX4PVUITOPTUBMHJTUT PGUIF0ME4PVUI)FHBWFOPTUJOUUPUIFXSJUFSTPGUIFMJUFSBSZ4PVUIFSO PS %JYJF TDIPPM XIP  CFHJOOJOH JO UIF øÿþ÷T  NBEF JU CJH XJUI UIF SFBE JOHQVCMJDCZMBWJTIJOHNPSFQSBJTFVQPOUIFQMBOUBUJPOMFHFOEUIBOFWFO TPNF QSPTMBWFSZ QPMFNJDJTUT XPVME IBWF UIPVHIU TFFNMZ ϒύ 8BTIJOHUPOT UIFNF  MJLF UIFJST  XBT UIF DPOUFOUNFOU  HFOFSPTJUZ  BOE EFWPUJPO TIBSFE CFUXFFOTMBWFTBOEUIFJSNBTUFST NBTUFSTBOEUIFJSTMBWFTѮFSFXBTNVDI JO TMBWFSZ  IF TBJE iCFTJEFT JUT IBSETIJQT BOE JUT DSVFMUJFT  NVDI UIBU XBT UFOEFS IVNBO BOECFBVUJGVMuϒώ)FXPVMESIBQTPEJ[FBUMFOHUIPOTMBWFSZ EBZTZVMFUJEFDFMFCSBUJPOTBOEIBSENVUVBMMBCPSUPCSJOHJOUIFDSPQTBOE PGUIFTVSFCPOETPGGBJUIBOEMPWFNBOJGFTU BT8BTIJOHUPOXPVMETBZJO "UMBOUB JOTMBWFTiOVSTJOHZPVSDIJMESFO XBUDIJOHCZUIFTJDLCFEPGZPVS NPUIFSTBOEGBUIFST BOEPѫFOGPMMPXJOHUIFNXJUIUFBSEJNNFEFZFTUP UIFJS HSBWFTuϒϏ )F XPVME TQFBL BMTP PG GPSNFS TMBWFT  NBEF GSFF CZ UIF XBS CVUTPMPZBMUPUIPTFXIPXFSFPODFUIFJSNBTUFSTBTUPBTTJTUUIFNJO UIFJSJOêSNJUZBOEPMEBHF"TBTZNCPMJDSFFOBDUNFOUPGUIJTTFOUJNFOUBU UIFFOEPGBøĀ÷ÿWJTJUUPUIFPME#VSSPVHITGBSN 8BTIJOHUPOiQMVDLFEB SPTFGSPNBCVTIJOGSPOUPGUIFIPVTFBOEMBJEJUVQPOUIFHSBWFPGIJTPME NBTUFSuϒϐѮFSBDFT JUXPVMETFFN IBEGPVOEBTQFDJBMLJOEPGIBSNPOJPVT QFBDFXJUIJOUIFQFDVMJBSJOTUJUVUJPO

þý

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

ΛΛΛ ĨħĜĞ ĭġĞ QPJOU IBE CFFO FTUBCMJTIFE BU UIF UVSO PG UIF DFOUVSZ UIBU UIF VMUJNBUFNFBTVSFPG"GSJDBO"NFSJDBOXFMMCFJOHBOEQSPHSFTTJTUIFTUBUF PGSBDFSFMBUJPOT DFSUBJO CVUOPUOFDFTTBSJMZBMM PUIFSUIFPSFUJDBMNBUUFSTGBMM JOUPMJOF CFDPNJOHCBUUFSJFTQBTTFEXIJDICMBDLQFPQMFBSFOPUTVQQPTFEUP HPѮJTJTTVSFMZOPUTUSJDUMZ8BTIJOHUPOTGBVMU CVUKVTUBTTVSFMZJUJTNBJOMZ IJTSFTQPOTJCJMJUZ"OETP BѫFSFOHBHJOHJOBSJUVBMJTUJDNFNPSJBMUPUIPTF HPPESBDFSFMBUJPOTJOTMBWFSZXIFOIFMBJEUIBUSPTFPOUIFHSBWFPGIJTGPS NFSNBTUFS IFUIFOIBTUPGBDFVQUPUIFMJWJOH CSFBUIJOH"NFSJDBOTXIP JOFWJUBCMZXPOEFSJGHPPESBDFSFMBUJPOTEFêOFTBHPPETPDJFUZBOEJGUIFSF XFSFHPPESBDFSFMBUJPOTJOTMBWFSZUIFONVTUOPUTMBWFSZCFBHPPETPDJFUZ  ѮJT XBT OPU BMXBZT TJNQMZ B NPPU QPJOU 4MBWFSZT BOUFCFMMVN BEWPDBUFT XPVMEBOTXFSJOUIFVORVBMJêFEBēSNBUJWF BOZRVJCCMFTBCPVUUIFBOTXFS GSPNTFHNFOUTPGUIJTRVBSUFSXPVMEJOWPMWFUIFPMEXPSSJFTBCPVUUIFCMBDL QSFTFODFJO"NFSJDB #VUUIFSFBSFOPTMBWFSZSFWJWBMJTUTBUUIFUVSOPGUIF DFOUVSZ *OTUFBE  UIFSF BSF UIPTF MPPLJOH GPS B NPSF QSPHSFTTJWF NFBOT UP JNQPTFTMBWFSZTFĒFDUJWFDPOUSPMTPWFSNJTCFIBWJOHPSEFGFDUJWFCMBDLQFP QMFXIPTFTJOPSBJMNFOUXBTNBOJGFTUJOUIFJSGBJMVSFUPCFTVēDJFOUMZNBM MFBCMFJOSFTQPOTFUPUIFOFFETBOEEFTJSFTPGMBOEIPMEFSTBOECBOLFST QPMJ UJDJBOTBOEQBOEFSFST BOEFWFSZEBZNPOPQPMJTUTPGQVCMJDTQBDFT"EEFEUP UIBUHSPVQBSFUIPTFPUIFSHSFBUTDSVUJOJ[FSTPGUIFSBDJBMDIBSBDUFS UIFFEV DBUPSTBOESFGPSNFSTMPPLJOHGPSBOBNFMJPSBUJPOPGUIF/FHSPTDPOEJUJPOCZ NFBOTPGDPODFSUFEFZFCBMMJOH'SPNBNPOHUIJTNBTTUIFSFXJMMCFUIPTF XIPJOTJTU XJUI8BTIJOHUPO UIBUUIFSFIBTCFFOBEFDMJOFCPUIJO/FHSP NPSBMJUZBOESBDFSFMBUJPOTTJODFUIFXBS CVU VOMJLF8BTIJOHUPO QSFEJDU UIBUCFDBVTFUIF/FHSPBTBSBDFJTiVOQSPHSFTTJWFu"GSJDBO"NFSJDBOTXFSF IFBEFEUPXBSEFYUJODUJPOϒϑ8IJMFTMBWFSZJTJUTFMGBEFBEMFUUFS 8BTIJOHUPOT BOTXFS UP UIF DIBMMFOHF GSPN UIJT RVBSUFS XPVME CF B NPSF RVBMJêFE BOE DPNQMJDBUFEPOFBCPVUUIFTQFDJêDDIBSBDUFSBOEDPOTFRVFODFTPGUIFSFMB UJPOTIJQCFUXFFONBTUFSTBOETMBWFTEVSJOHTMBWFSZEBZTCFDBVTFJUJOWPMWFE BQPJOUUIBUXBTOPURVJUFBTEFBEBTPMENBO#VSSPVHIT ѮFSFXBT JOGBDU BNPSFDPNQMJDBUFETUPSZMZJOHCFOFBUI8BTIJOHUPOT USFBDMF  B EJĒFSFOU QPSUSBJU PG TMBWFSZ BWBJMBCMF UP BUUFOUJWF :BOLFFT BOE FWFO4PVUIFSOFST JGUIFZXFSFPGUIFTUSJQFPGBѮPNBT%JYPO UIFOPWFM JTUCFIJOEUIFêMN#JSUIPGB/BUJPO XIPOFWFSCPVHIUXIBUIFQFSDFJWFE BT 8BTIJOHUPOT BDU BOE QSPGFTTJPOT PG GSJFOETIJQ GPS UIF 4PVUIFSO XIJUF NBO ϒϒ0OPDDBTJPO8BTIJOHUPOEJEOPUSFTPSUUPTVCUFYU"TBOJOEJDB UJPOPGUIFXBZIFTIBQFEIJTNFTTBHFGPSEJĒFSJOHBVEJFODFT UIFSFJTIJT EJĒFSJOHUSFBUNFOUPGBOUFCFMMVN$ISJTUNBTDFMFCSBUJPOT*O6Q'SPN4MBW

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu þþ

FSZ UIFTUPSZJTUPMEBTBOFYBNQMFPGUIFTMBWFTGBJMJOHTi*OUIFJSQPWFSUZ BOEJHOPSBODFJUXBTQBUIFUJDUPTFFUIFJSBUUFNQUTUPHFUKPZPVUPGUIFTFB TPOUIBUJONPTUQBSUTPGUIFDPVOUSZJTTPTBDSFEBOETPEFBSUPUIFIFBSUu iѮFTBDSFEOFTTPGUIFTFBTPOTFFNFEUPIBWFCFFOBMNPTUXIPMMZMPTUTJHIU PGu6QPOBOPUIFSPDDBTJPOTJYZFBSTMBUFSBOE UIJTUJNF BEESFTTJOHIJNTFMG UP 5VTLFHFF TUVEFOUT  8BTIJOHUPO NFSFMZ UFMMT PG IJT GPOE NFNPSJFT iJU TFFNTUPNFUIBUUIFSFXBTBDFSUBJODIBSNBCPVUUIBU7JSHJOJB$ISJTUNBT  BQFDVMJBSGSBHSBODFJOUIFBUNPTQIFSF BTPNFUIJOHXIJDI*DBOOPUEFêOF  BOEXIJDIEPFTOPUFYJTUFMTFXIFSFJOUIFTBNFEFHSFFuϒϓ "OFWFONPSFUFMMJOHFYBNQMFPGUIJTUFYUCVSJFECFOFBUIUIFUFYUJTB TUPSZ8BTIJOHUPOSFMBUFEPGBGBMMFOPOIBSEUJNFTTPOPGiPME.BST5PNu SFDFJWJOHHSBDJPVTMZHSBOUFEBMNTGSPNUIFGPSNFSTMBWFTPGUIFQMBDF *LOPXPGBDBTFPOBMBSHFQMBOUBUJPOJOUIF4PVUIJOXIJDIBZPVOHXIJUF NBO  UIF TPO PG UIF GPSNFS PXOFS PG UIF FTUBUF  IBT CFDPNF TP SFEVDFE JOQVSTFBOETFMGDPOUSPMCZSFBTPOPGESJOLUIBUIFJTBQJUJBCMFDSFBUVSF BOEZFU OPUXJUITUBOEJOHUIFQPWFSUZPGUIFDPMPVSFEQFPQMFUIFNTFMWFTPO UIJTQMBOUBUJPO UIFZIBWFGPSZFBSTTVQQMJFEUIJTZPVOHXIJUFNBOXJUIUIF OFDFTTJUJFTPGMJGF0OFTFOETIJNBMJUUMFDPĒFFPSTVHBS BOPUIFSBMJUUMFNFBU  BOETPPO/PUIJOHUIBUUIFDPMPVSFEQFPQMFQPTTFTTJTUPPHPPEGPSUIFTPO PGAPME.BST5PN XIPXJMMQFSIBQTOFWFSCFQFSNJUUFEUPTVĒFSXIJMFBOZ SFNBJOPOUIFQMBDFXIPLOFXEJSFDUMZPSJOEJSFDUMZPGAPME.BST5PN

-FѫVOTBJEJTIPXUIFEFCBVDIFETPOHPUIJNTFMGJOUPTVDIBêYJOUIFêSTU QMBDF #VU XIBU 8BTIJOHUPO EPFT NBLF DMFBS JT UIBU TDJPOT MJLF UIJT POF XFSFOPUBOBUZQJDBMJTTVFPGBTMBWFIPMEJOHDMBTTNBSLFECZEFDBEFODF MBT TJUVEF BOEXIBUIFXPVMEMBUFSDBMMiOPOQSPHSFTTJWFOFTTuϒϔ ѮFSFXBT 8BTIJOHUPOCFMJFWFE BOVOEFSTJEFUPUIFTFFNJOHMZQFSGFDU JOUJNBDZCFUXFFONBTUFSBOETMBWFBOJOUFOTFDPOOFDUJPOBOESFMJBODFPO POFBOPUIFSUIBUTQJMUPWFSJOUPBNPSCJEEFQFOEFODF SPCCJOHCPUITMBWF BOE TMBWFIPMEFS PG XIBU 8BTIJOHUPO XPVME DBMM UIFJS iNBOIPPEu UIPTF RVBMJUJFT JO QFPQMF‡B UBTUF GPS IBSE XPSL  [FBMPVT JOJUJBUJWF BOE BDUJWJUZ  BOE JOOFS EJSFDUJPO‡UIBU NBLF GPS HSFBUOFTT JO JOEJWJEVBMT BOE OBUJPOT 4MBWFSZDBVTFEJUTQFPQMFUPMPPLVQPOTVDIRVBMJUJFTBTCBE DBVTFEUIFN  CMBDLBOEXIJUFUPHFUIFS UPTFFiBDVSTFJOXPSLuϒϕ:FBSTMBUFS8BTIJOH UPOXPVMESFMBUFBTUPSZBCPVUXIBUBCJUUFSIBSWFTUUIJTQSPEVDFEGPSPOF GPSNFSTMBWFIPMEFSPODFXJUIPVUUIFTMBWFTXIPXFSFiUIFCVMXBSLPGUIF IPVTFIPMEu*UXBTJOUIF3FDPOTUSVDUJPOFSB 8BTIJOHUPOSFQPSUFE UIBUUIF NBOCFHBOUPSFBMJ[FiXJUIBGFFMJOHBMNPTUJOEFTDSJCBCMF UPXIBUBOFYUFOU IFBOEIJTGBNJMZIBEHSPXOUPCFEFQFOEFOUPOUIFBDUJWJUZBOEGBJUIGVM

þÿ

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

OFTTPGUIFJSTMBWFTUIFOIFCFHBOUPBQQSFDJBUFUPXIBUBOFYUFOUTMBWFSZ IBETBQQFEUIFTJOFXTPGTUSFOHUIBOEJOEFQFOEFODF IPXUIFEFQFOEFODF VQPOTMBWFMBCPSIBEEFQSJWFEIJNBOEIJTPĒTQSJOHPGUIFCFOFêUPGUFDI OJDBMBOEJOEVTUSJBMUSBJOJOH BOEXPSTUPGBMMIBEVODPOTDJPVTMZMFEUIFN UPTFFJOMBCPSESVEHFSZBOEEFHSBEBUJPOJOTUFBEPGCFBVUZu *UUIFOCFHJOTUPCFDPNFDMFBSIPXUIF4PVUITSFQVUBUJPOGPSCPSOJOHUIF UZQFPGHPOFUPTFFETPU8BTIJOHUPOFBSMJFSSFGFSSFEUPXBTFBSOFE'JSTU  iUIFSFXBTIBMUJOUIJTNBOTMJGFuѮFO TFUBëBNFCZiIJTXFBLBOEDIJME MJLFDPOEJUJPO uUIFSFXBTBUVSOUPXBSECJUUFSSFDSJNJOBUJPOBTiDVSTFEUIF /PSUIBOEIFDVSTFEUIF/FHSP uBTJGUIFZXFSFBUGBVMUGPSIJTQMJHIUѮFO  BTJGSFBMJ[JOHUIFGPMMZPGTVDIDBWBMJFSSFKFDUJPOPGIJTPXOHVJMU UIFSFXBT UIFTFMGJNQPTFEGBMMJOUPiEFTQBJS BMNPTUVUUFSIPQFMFTTOFTT uUIFSFXBTUIF UBLJOHVQPGHMBTTBOECPUUMF BOEUIFOUIFBCZTT ѮFUFNQUBUJPOXBTUPGPSHFUBMMJOESJOLBOEUPUIJTUFNQUBUJPOUIFSFXBT BHSBEVBMZJFMEJOH8JUIUIFMPTTPGQIZTJDBMWJHPSDBNFUIFMPTTPGNFO UBM HSBTQ BOE QSJEF JO TVSSPVOEJOHT ѮFSF XBT UIF GBMMJOH PG B QJFDF PG QMBTUFSGSPNUIFXBMMTPGUIFIPVTFXIJDIXBTOPUSFQMBDFE UIFOBOPUIFS BOE TUJMM BOPUIFS (SBEVBMMZ UIF XJOEPX QBOFT CFHBO UP EJTBQQFBS  UIFO UIF EPPS LOPCT 5PVDIFT PG QBJOU BOE XIJUFXBTI XIJDI PODF IFMQFE UP HJWFMJGFXFSFOPNPSFUPCFTFFOѮFIJOHFTEJTBQQFBSFEGSPNUIFHBUF  UIFOBCPBSEGSPNUIFGFODF UIFOPUIFSTJORVJDLTVDDFTTJPO8FFETBOE VONPXOHSBTTDPWFSFEUIFPODFXFMMLFQUMBXO4PNFUJNFTUIFSFXFSFTFS WBOUTGPSEPNFTUJDEVUJFTBOETPNFUJNFTUIFSFXFSFOPOF*OUIFBCTFODF PGTFSWBOUTUIFVOTBUJTGBDUPSZDPOEJUJPOPGUIFGPPEUPMEUIBUJUXBTCFJOH QSFQBSFECZIBOETVOTDIPPMFEUPTVDIEVUJFT"TUIFZFBSTQBTTFECZ EFCUT XFSFBDDVNVMBUJOHJOFWFSZEJSFDUJPOѮFFEVDBUJPOPGUIFDIJMESFOXBT OFHMFDUFE-PXFSBOEMPXFSTBOLUIFJOEVTUSJBM êOBODJBMBOETQJSJUVBMDPO EJUJPOPGUIFIPVTFIPME

5PJOWPLFBOPMETBZJOHGBWPSFECZGBSNFSTBOEDFSUBJOCMBDLOBUJPOBMJTUT  UIFDIJDLFOTIBEJOEFFEDPNFIPNFUPSPPTUPOUIJTTBQ*UXBTPOMZBTIPSU XIJMF CFGPSF iUIF XIPMF NJTUBLF PG TMBWFSZ TFFNFE UP IBWF DPODFOUSBUFE JUTFMGVQPOUIJTIPVTFIPMEu"OEGSPNCFIJOECMPPETIPUFZFTUIFSFEBXOFE UIFSFBMJ[BUJPOPGiUIFBXGVMUSVUIPGTDSJQUVSF A8IBUTPFWFSBNBOTPXFUI UIBUTIBMMIFBMTPSFBQuϒϖ ѮFFYUSFNJUZPGUIJTPOFNBONBZOPUBOEOFFEOPUCFUSVFPGUIFXIPMF PGUIFDMBTTPGTMBWFIPMEFST8BTIJOHUPOIBEPUIFSQVSQPTFTJONJOEUIBO TJNQMZQPSUSBZJOHTMBWFSZTNPSBMFWJMPSDSFBUJOHBTPDJPMPHJDBMBDDPVOUPG UIFGPSUVOFTPGUIFEJTQPTTFTTFENBTUFSDMBTTѮFTFOTJUJWFSFBEFS /PSUI

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu þĀ

BOE4PVUI NJHIUCFNPWFECZUIFNBHOBOJNJUZPGTVDIBCMBDLNBOXIP DPVME TBZ UIBU TMBWFSZ IBE iXSPVHIU BMNPTU BT NVDI QFSNBOFOU JOKVSZ VQPOUIF4PVUIFSOXIJUFNBOBTVQPOUIF/FHSPu5PUIPTFUZQFT 8BTI JOHUPO PĒFST UIF CBMN PG HPPE SBDF SFMBUJPOT BOE HSFBUFS FEVDBUJPO 5P /PSUIFSOFST UPXIPNIFTQPLFBCPWFUIFIFBETPGIJTXIJUF GFMMPX4PVUI FSOFST IFPĒFSTUIFTBUJTGBDUPSZJNBHFPGUIFCFESBHHMFE4PVUIFSOQMBOUB UJPO  TVQQMBOUJOH UIF DPMPOOBEFE NBOTF PG êDUJPO  UP DPNQBSF XJUI UIF XFMMLFQU:BOLFFGBSNϓύ ѮFNPSFBDVUFSFBEFSêOETTPNFUIJOHNPSFϓώ)JEEFOCFOFBUIUIFGV[[Z TFOUJNFOUBMJUZGPSXIJUF4PVUIFSODPOTVNQUJPO CVUBWBJMBCMFUPUIPTFNPSF JOUFSFTUFEJOiDPME IBSEGBDUTuUIBOXBSN TPѫQBCVMVN IFEFSJWFTMFTTPOT BTUPUIFTPVSDFPGKVTUXIBUXBTXSPOHXJUITMBWFSZBTBOJOTUJUVUJPO‡KVTU XIBUJUDPTUBMMUIPTFJOWPMWFEJOJUCMBDLQFPQMF TMBWFST TMBWFIPMEFST BOE FWFOOPOTMBWFIPMEJOHXIJUFTXIPXBOUFEUPPXOTMBWFT XBOUFEUPCFTMBWF IPMEFST PS FRVBMMZCBE TFUUIFNTFMWFTBHBJOTUTMBWFSZBOEJUTNBSLFUTGPS TVCTJTUFODFGBSNJOHUIBUXBTCZEFêOJUJPOOPOQSPHSFTTJWF "OEGPSUIPTF SFBEFSTBXBSFPGUIFDPOWFOUJPOPGUIF/FHSPQSPCMFN GSJFOETBOE/FHSP QIJMFT BMJLF UPQJDUVSF"GSJDBO"NFSJDBOTBTCFJOHTPMFMZEFGFDUJWF UIFSFJT UPCFTFFOVOEFSMZJOH8BTIJOHUPOTTZNQBUIFUJDQPSUSBJUBOJOEJDUNFOU TVC SPTB OPUKVTUPGTMBWFSZBOEJUTXBZTBOENFBOT CVUPGUIFJODBQBDJUZPGUIF OPNJOBMMZCFUUFSDMBTTPGUIFXIJUF4PVUI DBVTFECZTMBWFSZTTBQQJOHUIFJS TUSFOHUIBOESFëFDUFEJOUIFEFHSBEBUJPOPGiUIFQSPVEFTUBOECMVFTUCMPPE JO ZPVS DJWJMJ[BUJPOuϓϏ "OE TP IPX DPVME UIFZ CF FYQFDUFE UP MFBE JO UIF GVUVSFBѫFSUIF3FDPOTUSVDUJPOIBTCFFOCVOHMFE UIF3FEFNQUJPOXBTOPU TPHSFBU BOEOPXNPCTPGXIJUFNFOBSFIBOHJOH/FHSPFTGSPNUSFFT "MM UIFTF QPUFOUJBM SFBEJOHT PG 8BTIJOHUPOT WJFX PG TMBWFSZ EP NPSF UIBO SFëFDU IJTUPSZ ѮF DPOUFOUT PG 8BTIJOHUPOT IJTUPSZ BSF GFBUVSFT PG BOBEWFSUJTFNFOUGPSIJNTFMGCSPBEDBTUGPSUIFBUUFOUJPOBOEEPOBUJPOTPG UIFOBUJPO*GIFDBOCFHFOFSPVTUPXIJUFQFPQMF JODMVEJOHGPSNFSTMBWF IPMEFST UIBUTUBOETIJNJOHPPETUFBEJOIJTDPNQFUJUJPOXJUISJWBM/FHSP FEVDBUPST BOE PUIFS BMNTTFFLFST JO UIF IPNFT  PēDFT  BOE DIVSDIFT PG UIF/PSUIBOE4PVUI'PSUIFEPHPPEFSTBOEiESZT uUIFSFJTUIFTDPVSHF PGESJOL BOEUIBU UPP IFMQTѮFQSBDUJDBMNBOBQQSFDJBUFTIJTTPCFS CVU IBSTIJOEJDUNFOUPGTMPUIBOEMBTTJUVEF BTMJLFMZ BOEXJUIFRVBMDFSUBJOUZ  EPUIFCVTZXPSLJOHJOIFSJUPSTPGGBNJMZGPSUVOFT"OEXIJMFBMMUIJTNBZ OPUNBLF/PSUIFSOXIJUFQFPQMFBUUIFUVSOPGUIFDFOUVSZTBZ8BTIJOHUPO JTUIFCFTUNBOPGUIF4PVUIBOEUIVTJUTOBUVSBMMFBEFS UIFJSJODMJOJOHJO UIBUEJSFDUJPOSFEPVOETUPIJTCFOFêU UPP CFDBVTFJUNFBOTIFXJMMSFDFJWF BEFDFOUIFBSJOHGSPNUIFN BOEBIFBSJOHJTBQSFSFRVJTJUFUPDIFDLCPPLT CFJOHQVMMFEPVUBOEQVSTFTPQFOFE

ÿ÷

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

ѮFSF JT UIFPSZ IFSF  UPP B UIFPSZ BCPVU UIF FĒFDUT PG TMBWFSZ BOE B UIFPSZBCPVUUIFOBUVSFPGSBDJTNBTOPUTJNQMZCFJOHBMFHBDZPGUIFQBTU  CVUBTXFMMBSFBDUJPOUPUIFQBTUUIBUêOETJUTTPVSDFJOGSVTUSBUJPOBOECJU UFSOFTT CMJOEJOHUIPTFDBVHIUVQJOJUUPUIFGVUVSF QMBDJOHUIFNJOPQQP TJUJPOUPQSPHSFTT"OEUIFSFJTUIFUIFPSZUIBUHPPESBDFSFMBUJPOTJTOPU BMXBZTTVDIBHPPEUIJOH‡OPUBOFOEJOJUTFMG #VUJG8BTIJOHUPOTFFNTIFSFUPIBWFSFKFDUFEUIFSBDFSFMBUJPOTGPSNVMB IFIJNTFMGEJETPNVDIUPQSPNPUF UIFSFJTBOPUIFSTJEFUPUIFTUPSZ*UJT OPUBTJNQMFNBUUFSPGCMBDLWJDUJNJ[BUJPOѮF/FHSPHPUTPNFUIJOHPVU PGTMBWFSZUIBUXBTQSPHSFTTJWF MJѫJOHIJNVQPVUPGIJTIFBUIFOQBTUBOE HJѫJOHIJNXJUI"OHMP4BYPODJWJMJ[BUJPO#VUTMBWFSZXBTBMTPBTZTUFNPG FYQMPJUBUJPOJUJOWPMWFEVTJOHPUIFSTGPSQFDVOJBSZHBJO8IPXBTSFTQPO TJCMFGPSUIFFTUBCMJTINFOUPGTVDIBTZTUFN iѮSFFQBSUJFTXFSFSFTQPOTJ CMFGPSUIFTMBWFSZPGUIF/FHSPJOUIF6OJUFE4UBUFT u8BTIJOHUPOXSPUF)F JOEJDUTUIFVTVBMTVTQFDUTUIF4PVUIFSOXIJUFNBO BMUIPVHIIFJOTJTUFE JUXBTXSPOHiUPBTTVNFUIBUUIF4PVUIFSOFSXBTFWFSTPMJEMZJOGBWPSPG TMBWFSZu

 BOE /PSUIFSOFST BOE &OHMJTINFO #VU  TUBSUMJOHMZ  i'JSTU PG BMM  UIFSF XBT UIF /FHSP IJNTFMG u‡OPU XBSSJOH QFPQMFT JO "GSJDB  CVU iUIF /FHSPu‡iXIPDBSSJFEPOUIFTMBWFSBJETCZXIJDIIJTGFMMPX"GSJDBOXBT DBQUVSFEBOECSPVHIUEPXOUPUIFDPBTUGPSTBMFuϓϐ)FSF CBDLBHBJOBOE SFWJWFE JTUIFNPSBMVOJWFSTFPGSBDFSFMBUJPOT XIFSFBMMGBVMUJTEJWJEFE  XIFSFFSSPSTFYJTUPOiCPUIuTJEFT BOENPSBMQBSJUZSFJHOT8IFSFJUJTQPT TJCMFUPNBOVGBDUVSFBSBDFXIFSFOPSBDFFYJTUFE DBVTFUIFNUPFOHBHFJO TFMGEFTUSVDUJWFBDUTXIFOCZJUTWFSZOBUVSFUIFQBSUJDJQBUJPOJOUIFTMBWF USBEFCZEJĒFSJOH"GSJDBOHSPVQTJOWPMWFEUIFiPUIFSuOPUUIFiVT uBOE CZ JOGFSFODF UIFQFPQMFXIPHPUUIFTIPSUFOEGSPNBMMUIPTFPUIFSTBSFKVTUBT BDDPVOUBCMFGPSUIFJSMPUBTBOZPOF *UJTBTJGOPPOFTIBOETBSFDMFBOGSPN"NFSJDBTPSJHJOBMTJOOPPOF DPNFTPVUPGTMBWFSZJOOPDFOUBOEVOUPVDIFE0S QFSIBQT POFEPFTDPNF DMFBOUIFMJUUMFDIJMEXIPXJMMCFDPNFUIFNBOUPMFBEUIFNBMM ΛΛΛ Ģħ ĝĞĬĜīĢěĢħĠ IJT ZPVUI  8BTIJOHUPO BUUSJCVUFT UP IJNTFMG QSFDPDJPVT QPXFSTPGTFSJPVTOFTTBOEPCTFSWBUJPOUIBUXPVMECFDPNQMFUFMZJNQMBV TJCMFJGUIFZXFSFOPUJOPOFXBZPSBOPUIFSBUUFTUFEUPCZPUIFSTXIPLOFX IJNJOUIJTQFSJPEѮVTIFXSJUFTUIBUiUIFSFXBTOPQFSJPEPGNZMJGFUIBU XBTEFWPUFEUPQMBZ uBOEUIFQPTJUJWFNFBOJOHPGUIFMJOFJTDBSSJFECZJUT DPNQMFUJPO‡iUIPVHI*UIJOL*XPVMEOPXCFBNPSFVTFGVMNBOJG*IBE IBEUJNFGPSTQPSUTuϓϑ‡TVHHFTUJOHUIJTXBTOPUTPNVDIBOBTQFDUPGIJT

iħĞĠīĨĞĬİġĨĬĞġĚěĢĭĬIJĨĮĤħĨİu ÿø

PQQSFTTJPO CVUBOJOCPSOGFBUVSFPGIJTDIBSBDUFS*TJUBMBDLJOH JNQPTFE PSPUIFSXJTF PSNPSFMJLFUIFCSBHPGUIF8BMM4USFFUSBJEFSXIPQVSQPSUT UPHFUCZPOGPVSIPVSTTMFFQBEBZ UIFUZQF"QFSTPOBMJUZXIPCPBTUTPGIFS TJOHMFNJOEFEOFTT #PPLFSXBTEJĒFSFOUFWFOBTBDIJME iBVOJRVFDIBSBD UFSuTFQBSBUFGSPNIJTQFFST BOEXBUDIGVMPGUIFN0OFJTNPTUJNQSFTTFE CZIJTTUJMMOFTTBOERVJFUVEF TFMGSFQPSUFEBOEDPOêSNFECZPUIFST BNJE UIFIVSMZCVSMZBDUJWJUZPGUIF#VSSPVHITQMBDFPGIJTBOUFCFMMVNZFBSTBOE JOPUIFSQMBDFTKVTUBѫFSUIFXBS4PPOBѫFSUIFUVSOPGUIFDFOUVSZ BWJTJ UPSUP.BMEFO 8FTU7JSHJOJB XIFSF JOBEEJUJPOUP#PPLFSTGBNJMZ MBSHF OVNCFSTPGGPSNFS'SBOLMJO$PVOUZTMBWFTIBETFUUMFEBѫFSUIFXBS GPVOE FWJEFODFPGUIJTBMJFOBUJPOPSFYDFQUJPOBMJUZJOEJTDVTTJPOTXJUIBOVNCFS PG PMEFS QFSTPOT XIP LOFX IJN BT B TMBWF ѮF WJTJUPS  #ZSE 1SJMMFSNBO  SFQPSUFE i*POFEBZNFUBOPMEXPNBOXIPMJWFEBUUIFQMBDFPGIJTCJSUI XIFSFIFXBTCPSO)PXEFMJHIUFETIFXBTUPUFMMPGIJTFBSMZMJGF4IFTBJE UIBU A#PPLFS XBT OPU MJLF PUIFS DIJMESFO PG UIF TMBWF QMBOUBUJPO UIBU IF XPVMEOPUQMBZXJUIUIFPUIFSDIJMESFO CVUXPVMETUBOEBSPVOEBOEXBUDI UIFJSQMBZuѮJTRVBMJUZPGZPVOH#PPLFST i)JTGSFRVFOUTUBOEJOHJOPOF QMBDF BOE MPPLJOH A/PSUI u XBT  BT 1SJMMFSNBO VOEFSTUPPE JU  iB DVSJPVT PNFOUPNBOZPGUIFPMETMBWFTu%JYPOXBTBMTPNPWFEUPNBLFNFOUJPO PGUIJTTUSBOHFIBCJU SFUFMMJOHJU IPXFWFS XJUIJOIJTPXONÊUJFSiBMJUUMF SBHHFE CBSFGPPUFEQJDLBOJOOZXIPMJѫFEIJTFZFTGSPNBDBCJOJOUIFIJMMT PG7JSHJOJB TBXBWJTJPOBOEGPMMPXFEJUuϓϒ 8IBUUZQFPGPNFO 8IBUUZQFPGWJTJPO 8IBUXBTIFMPPLJOHBU 8IBU EJEIFTFF *UNBZCFUIBUUIFTFBDDPVOUTPGZPVOH#PPLFSBTBHPMEFODIJME PGUIF#VSSPVHITGBSN BUMFBTUUPTPNFCMBDLQFPQMF BSFQSPEVDUTPGUIF JNBHJOBUJPOTPGQFPQMFJNQSFTTFECZXIBUIFCFDBNFSBUIFSUIBOSFDPVOU JOHTPGXIPIFBDUVBMMZXBTXIFOBTMBWF#VUJGXIBUUIFZBOEIFTBZJTUSVF UIFO êSTU IFXBTOPUMJLFNPTUPUIFSTMBWFT FTDBQJOHUIFNBMJHOFĒFDUTPG TMBWFSZPOUIFSFTUPGUIFDBTU"OE TFDPOE IJTBDDPVOUPGUIPTFFĒFDUTBOE IJTFTDBQFJTMJLFBOBDUPSTQFBLJOHJOBTJEFTUPBOBVEJFODF EFTDSJCJOHBOE EJSFDUJOHBUUFOUJPOUPXBSEQBSUJDVMBSGFBUVSFTPGUIFBDUJPOPOTUBHF)FJT  JOUIFUFMMJOH UIFNBJOBDUPS UIFTUBSPGIJTMJGF BOEPCTFSWFSBOETPNFIPX  BTXFMM DSJUJDPGUIFQSPEVDUJPOUBLJOHQMBDFBSPVOEIJNUBLJOHUIFNFB TVSFPGUIFPUIFSQMBZFSTBOE JOSFHBSEFTQFDJBMMZUPUIFTMBWFDPNNVOJUZ  EJBHOPTJOHUIFQSPCMFNPGCMBDLQFPQMFBOEQSFQBSJOH JGQSFNBUVSFMZ UP UBLFUIFJSMFBE"OPNFO UIFO JOEFFEJUXBTBTFDPOETJHIUPGIJTSJTJOHUP UIFMFBEFSTIJQPGIJTQFPQMF 8BTIJOHUPOTWJFXPGXIBUTMBWFSZDPTU"GSJDBO"NFSJDBOT UPMEJOUIF GPSN PG BOFDEPUFT GSPN IJT QFSTPOBM FYQFSJFODF  BOE UISPVHI NJTDFMMB OFPVTTUBUFNFOUT TQFFDIFTBOETUSBZBQIPSJTNT JTOPUQBSUJDVMBSMZDPOTJT

ÿù

iħĞĠīĨĞĬ ԆġĨĬĞ ӤĚěĢĭĬ IJĨĮ ĤħĨİu

UFOUPOTPNFQPJOUT'PSJOTUBODF POUIFNBUUFSPGCMBDLQFPQMFTBUUJUVEF UPXBSEXPSL IFNJHIUJOPOFWFOVFDMBJNBTPVOE QSPVE"GSJDBOIFSJUBHF PG IPOFTUZ BOE JOEVTUSZ iѮF /FHSP JO IJT PSJHJOBM OBUJWF TUBUF XBT BO IPOFTUSBDFJUXBTTMBWFSZUIBUVONBOOFEIJNJOUIJTSFTQFDUuϓϓ*OBOPUIFS WFOVF IFNJHIUQSBJTFUIFXBZTMBWFSZJODVMDBUFEUIF/FHSPXJUIEFDFOU XPSL IBCJUT BT XFMM BT DSBѫ BOE BSUJTBOBM TLJMMT XIJDI  IF XPVME JOTJTU  BMTPXJUIPVUDPOTJTUFODZ QFUFSFEBXBZEVSJOH3FDPOTUSVDUJPO "OEJOTUJMM BOPUIFS WFOVF  IF NJHIU NBLF B TUBUFNFOU PG RVJUF B EJĒFSFOU DIBSBDUFS BMUPHFUIFS QJMFEIJHIXJUIDBVTBUJPOBMIZQFSCPMFOPUKVTU"GSJDB OPUKVTU TMBWFSZ  UIF /FHSP QSPCMFN JT B QSPCMFN PG iEFBMJOH XJUI B SBDF UIBU IBT MJUUMFMPWFGPSMBCPSJOUIFJSOBUJWFMBOEBOEDPOTFRVFOUMZCSPVHIUMJUUMFMPWF GPSMBCPSXJUIUIFNUP"NFSJDB"EEFEUPUIJTXBTUIFGBDUUIBUUIFZIBE CFFOGPSDFEGPSUXPIVOESFEBOEêѫZZFBSTUPMBCPSXJUIPVUDPNQFOTBUJPO VOEFSDJSDVNTUBODFTUIBUXFSFDBMDVMBUFEUPEPBOZUIJOHCVUUFBDIUIFN UIFEJHOJUZ CFBVUZ BOEDJWJMJ[JOHQPXFSPGJOUFMMJHFOUMBCPSuϓϔ )PXFWFS JUJTQPTTJCMFUPMPDBUFDFSUBJOUIFNFTJOIJTBDDPVOUPGTMBW FSZ FTQFDJBMMZJOSFHBSEUPUIFNPSBMEFHSBEBUJPOPGUIF"GSJDBO"NFSJ DBO NBOJGFTU JO UIF TMBWFT MBDL PG JOOFS EJSFDUJPO BOE UIFJS BUUBDINFOU UPUIFJSNBTUFSTMJWFTBOEOFFETi*OTMBWFSZEBZT uIFXSPUF iUIFUSBEJ UJPOTPGUIFQFPQMFXIPMJWFEJOUIFDBCJOTDFOUFSFEBMNPTUFOUJSFMZBCPVU UIF MJWFT BOE GPSUVOFT PG UIF QFPQMF XIP MJWFE JO UIF A#JH )PVTF ѮF GBWPSJUFTUPSJFTBSPVOEUIFDBCJOêSFTJEFSFMBUFEUPXIBUUIJTPSUIBUPOF IBE TFFO PO TPNF EJTUBOU KPVSOFZ XJUI APME NBTUFS  PS QFSIBQT UP UIF BEWFOUVSFT UIFZ IBE XIFO NBTUFS BOE UIFZ XFSF CPZT UPHFUIFSuϓϕ ѮF #VSSPVHITGBNJMZTTNBMMJTI#JH)PVTFXBTiUIFDFOUSFPGUIFPOMZXPSMEu UIF#VSSPVHITTMBWFTLOFX BOEJUXBTJOBOEBSPVOEUIFQMBDFUIBUZPVOH #PPLFSBOEUIFPUIFSTMBWFTIFBSEDPOWFSTBUJPOTGSPNXIJDIUIFZMFBSOFE BCPVU iUIF HSFBU XIJUF SBDF JO "NFSJDBu BOE IPX JU IBE USBWFMFE BDSPTT UIFTFBTUP"NFSJDB%FOJFEUIFNXBTSFBMJ[BUJPOPGUIFiEFTJSFUPLOPX TPNFUIJOHBCPVUUIFJS