Spanish of the U.S. Southwest: A Language in Transition 9783865278692

Citation preview

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

4VTBOB 7 3JWFSB.JMMT%BOJFM + 7 JMMB FET

4 Q B O J T I P G U I F 6 4  4 P V U I X F T U " -BOHVBHF JO 5SBOTJUJPO

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

- * / ( ± ¥ 4 5 * $ " * # & 3 0" . & 3 * $ " / " 7P M    %*3&$503&4 ."3*0 #"33" +07&3 6OJWFSTJU» 1BSJT 7*** *(/"$*0 #0426& .6©0; 6OJWFSTJEBE $PNQMVUFOTF EF .BESJE "/50/*0 #3*; (ª.&; 6OJWFSTJUBU EF 7BM¾ODJB (6*0."3 $*"164$*0 6OJWFSTJEBE EF #VFOPT "JSFT $0/$&1$*ª/ $0.1"/: $0.1"/: 6OJWFSTJEBE /BDJPOBM "VUÄOPNB EF .»YJDP 45&7&/ %803,*/ 6OJWFSTJUZ PG .JDIJHBO 30-' &#&3&/; 6OJWFSTJU» EF -BVTBOOF ."3¥" 5&3&4" '6&/5&4 .03š/ 6OJWFSTJEBE EF 4BMBNBODB %"/*&- +"$0# 6OJWFSTJU¶U 'SFJCVSH +0)"//&4 ,"#"5&, &CFSIBSE,BSMT6OJWFSTJU¶U 5ËCJOHFO &.." ."35*/&-- (*'3& 6OJWFSTJUBU EF #BSDFMPOB +04¡ ( .03&/0 %& "-#" 6OJWFSTJEBE /BDJPOBM "VUÄOPNB EF .»YJDP 3"-1) 1&//: 6OJWFSTJUZ PG -POEPO 3&*/)0-% 8&3/&3 6OJWFSTJU¶U "VHTCVSH

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

4VTBOB 7 3JWFSB.JMMT%BOJFM + 7 JMMB FET

4QBOJTI PG UIF 64 4PVUIXFTU " -BOHVBHF JO 5SBOTJUJPO

* C F SP B N F S J D B O B

r

7F S W V F S U

r



i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

-JCSBSZ PG $POHSFTT $BUBMPHJOHJO1VCMJDBUJPO %BUB 4QBOJTI PG UIF 64 4PVUIXFTU  B MBOHVBHF JO USBOTJUJPO  4VTBOB 7 3JWFSB .JMMT %BOJFM + 7JMMB FET  Q DN m -JOHË¿TUJDB *CFSPBNFSJDBOB WPM 

*ODMVEFT CJCMJPHSBQIJDBM SFGFSFODFT *4#/  m *4#/  m *4#/   4PDJPMJOHVJTUJDTm6OJUFE 4UBUFT  )JTQBOJD "NFSJDBOTm-BOHVBHFT  -BOHVBHF JO DPOUBDU * 3JWFSB.JMMT 4VTBOB 7JDUPSJB ** 7JMMB %BOJFM + 164  hmED 

3FTFSWBEPT UPEPT MPT EFSFDIPT ™ *CFSPBNFSJDBOB  "NPS EF %JPT  m & .BESJE ™ 7FSWVFSU  &MJTBCFUIFOTUS  m % 'SBOLGVSU BN .BJO ™ *CFSPBNFSJDBOB 7FSWVFSU 1VCMJTIJOH $PSQ  DP 4JMWFSNJOF *OUFSOBUJPOBM #PPLT m 10 #PY  m /PSXBML $5  64" *4#/  *CFSPBNFSJDBOB

*4#/  7FSWVFSU

*4#/  *CFSPBNFSJDBOB 7FSWVFSU 1VCMJTIJOH $PSQ

JOGP!JCFSPBNFSJDBOBOFU XXXJCFSPBNFSJDBOBOFU %FQÄTJUP -FHBM %JTFÃP EF MB DVCJFSUB $BSMPT ;BNPSB *NQSFTP FO &TQBÃB &TUF MJCSP FTU´ JNQSFTP ¿OUFHSBNFOUF FO QBQFM FDPMÄHJDP TJO DMPSP

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

$ ORV GH OD JHQHUDFLyQ GH FRQWDFWR D ORV 5LYHUD 6DPDQLHJR \ 9LOOD D ORV TXH QRV DSR\DURQ HQ OD FUHDFLyQ GH HVWH OLEUR HQ HVSHFLDO )DELiQ 6DPDQLHJR 9LYLHURQ YLYHQ YLYLUiQ

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

$0/5&/54

6XVDQD 9 5LYHUD0LOOV'DQLHO - 9LOOD *OUSPEVDUJPO 4QBOJTI PG UIF 64 4PVUIXFTU " -BOHVBHF JO 5SBO TJUJPO 



4&$5*0/ * )*4503*$"- "41&$54 0 ' 4 0 6 5 ) 8 & 4 5 4 1" / * 4 ) *OHQQ $ 0DUWtQH] *OUSPEVDUJPO %PDVNFOUJOH UIF 1BTU &OWJTJPOJOH UIF 'VUVSF 5IF )JT UPSJDBM 4PDJPMJOHVJTUJDT PG 4QBOJTI JO UIF 64 4PVUIXFTU 



0DUtD ,UHQH 0R\QD 7BSJFUJFT PG 4QBOJTI JO 1PTU"OOFYBUJPO $BMJGPSOJB  



$UWXUR )HUQiQGH]*LEHUW 'SPN 7PJDF UP 1SJOU -BOHVBHF BOE 4PDJBM $IBOHF JO /FX .FYJDP  



-XDQ $QWRQLR 7UXMLOOR " )JTUPSJDBM 1FSTQFDUJWF PO $POUFNQPSBSZ /FX .FYJDP 4QBOJTI "S DIBJTNT 



4&$5*0/ ** -044 "/% ."*/5&/"/$& 0 ' 4 0 6 5 ) 8 & 4 5 4 1" / * 4 ) *DUODQG ' %LOOV *OUSPEVDUJPO 8IJUIFS 4PVUIXFTU 4QBOJTI *TTVFT JO UIF "TTFTTNFOU PG .BJOUFOBODF PS -PTT 



i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

0DULH 7 0RUD (FOEFS BOE 4QBOJTI-BOHVBHF .BJOUFOBODF BNPOH 64#PSO )JTQBOJD $IJMESFO JO UIF 4PVUIXFTU &WJEFODF GSPN UIF  "NFSJDBO $PN NVOJUZ 4VSWFZT 



7RQ\D ( :ROIRUG3KLOOLS 0 &DUWHU 4QBOJTIBT5ISFBU *EFPMPHZ BOE UIF 4PDJPDVMUVSBM $POUFYU PG 4QBOJTI JO 4PVUI 5FYBT



'HYLQ / -HQNLQV 5IF 4UBUF T PG 4QBOJTI JO UIF 4PVUIXFTU " $PNQBSBUJWF 4UVEZ PG -BO HVBHF .BJOUFOBODF BOE 4PDJPFDPOPNJD 7BSJBCMFT 



6XVDQD 9 5LYHUD0LOOV "DDVMUVSBUJPO BOE $PNNVOJDBUJWF /FFE JO UIF 1SPDFTT PG -BOHVBHF 4IJGU 5IF $BTF PG BO "SJ[POB $PNNVOJUZ 



4&$5*0/ *** %&4$3*15*7& 456%*&4 0 ' 4 0 6 5 ) 8 & 4 5 4 1" / * 4 ) -RKQ 0 /LSVNL *OUSPEVDUJPO %FTDSJQUJPO BOE #FZPOE 5IF 4PVUIXFTU BU UIF $FOUFS 



5HQD 7RUUHV &DFRXOORV&DWKHULQH ( 7UDYLV 7BSJBCMF \R &YQSFTTJPO JO /FX .FYJDP &OHMJTI *OƭVFODF 



3DWULFLD *XELWRVL 1BTTJWF &YQSFTTJPOT BT *TPHMPTT CFUXFFO /FX .FYJDBO BOE $BMJGPSOJBO 4QBOJTI %JBMFDU "SFBT



-HQV + &OHJJ "O "OBMZTJT PG UIF .PUJWBUJPOT GPS #PSSPXJOH JO UIF 4QBOJTI PG /FX .FYJDP



'DQLHO - 9LOOD < QRV YDPRV SDWUiV #BDL UP BO "OBMZTJT PG B 4VQQPTFE Û$BMRVFÜ 



i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

4 & $ 5 * 0 / * 7 - " / ( 6 " ( & " 5 5 * 5 6 % & 4 "/% *%&/5*5: *446&4 $OPHLGD -DFTXHOLQH 7RULELR *OUSPEVDUJPO &UIOJDJUZ BOE -BOHVBHF *EFOUJUZ *TTVFT JO UIF 64 4PVUI XFTU 



-XOLH $ 'RZOLQJ Û*ÜN /PU .FYJDBOæ SHUR VR\ PH[LFDQRÜ -JOHVJTUJD $POUFYU PG -BCFMJOH BNPOH .FYJDBO "NFSJDBOT JO 5FYBT 



0DUtD 'RORUHV *RQ]DOHV 7RGDYtD GHFLPRV µQRVRWURV >ORV@ PH[LFDQRV¶ $POTUSVDUJPO PG *EFOUJUZ -B CFMT BNPOH 1XHYR 0H[LFDQRV 



7\OHU . $QGHUVRQ "UUJUVEFT UPXBSE 4QBOJTI -BOHVBHF 7BSJBUJPO BNPOH -BUJOBT -JWJOH JO 8FTUFSO $PMPSBEP 



4 & $ 5 * 0 / 7 - " / ( 6 "( & 1 0 - * 5 * $ 4 " / % * 4 4 6 & 4 * / 4 1" / * 4 ) ) & 3 * 5 " ( & 4 1 & " , & 3 1 & % " ( 0 ( : -HQQLIHU /HHPDQ *OUSPEVDUJPO 5IF 4PDJPQPMJUJDT PG )FSJUBHF -BOHVBHF &EVDBUJPO 



+ROO\ 5 &DVKPDQ 3FTFBSDI 3FTQPOTJCJMJUZ BOE 3FQSFTTJPO "OUJ#JMJOHVBMJTN JO "SJ[POB



$QD 6iQFKH]0XxR] %JƫFSFOU 8PSET GPS %JƫFSFOU $POUFYUT *OUSB4QFBLFS 7BSJBUJPO JO 4QBO JTI BT B )FSJUBHF -BOHVBHF 



5REHUW : 7UDLQ 3FEVDJOH 4QBOJTI PO UIF .BSHJOT PG &NQJSF " )JTUPSJDBM 1FSTQFDUJWF PO *EFPMPHJFT BOE &DPMPHJFT PG -BOHVBHF &EVDBUJPO JO 4POPNB $PVOUZ $BMJGPSOJB 



"ŌŋİĽňʼn 



i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

*/530%6$5*0/ 4 1" / * 4 ) 0 ' 5 ) & 6 4 4 0 6 5 ) 8 & 4 5  " - " / ( 6 "( & * / 5 3 " / 4 * 5 * 0 / 464"/" 7 3*7&3" .*--4 %"/*&- + 7*--" 0SFHPO 4UBUF 6OJWFSTJUZ  /FX .FYJDP 4UBUF 6OJWFSTJUZ

'PS PWFS GPVS DFOUVSJFT 4QBOJTI IBT GPSNFE BO FOEVSJOH GFBUVSF PG UIF MJOHVJTUJD MBOETDBQF JO XIBU JT OPX UIF 6OJUFE 4UBUFTÜ 4PVUIXFTU QSFEBU JOH UIF BSSJWBM PG UIF ƬSTU &OHMJTI TQFBLJOH TFUUMFST JO /PSUI "NFSJDB 5IF ƬSTU QFSNBOFOU 4QBOJTITQFBLJOH DPNNVOJUJFT JO UIF DVSSFOU EBZ 64 XFSF FTUBCMJTIFE JO /D 1XHYD 0p[LFR UPEBZ /FX .FYJDP CFHJOOJOH JO  $POUJOVPVT OPSUIXBSE XFTUXBSE BOE FBTUXBSE NJHSBUJPOT CFZPOE UIF BO DFTUSBM IFBSUMBOE JO /FX .FYJDP FTUBCMJTIFE 4QBOJTITQFBLJOH QPQVMBUJPOT UISPVHIPVU UIF SFHJPOT DPNQSJTJOH UIF NPEFSO TUBUFT PG $BMJGPSOJB "SJ [POB $PMPSBEP BOE 5FYBT 5IFTF NJHSBUJPOT NPWFE BMPOH SPVUFT TVDI BT /RV &DPLQRV 5HDOHV GH 7LHUUD $GHQWUR GH %DMD &DOLIRUQLD BOE GH ORV 7HMDV BT XFMM BT UIPTF TVDI BT UIF 4BOUB 'F 5SBJM )JTUPSJD FWFOUT TVDI BT UIF TJHOJOH PG UIF 5SFBUZ PG (VBEBMVQF )JEBMHP UIF (BETEFO 1VSDIBTF UIF CVJMEJOH PG UIF SBJM XBZT JO UIF UI DFOUVSZ UIF .FYJDBO 3FWPMVUJPO 8PSME 8BS ** UIF #SBDFSP 1SPHSBN BOE UIF POHPJOH EFNBOE GPS MBCPS JO UIJT DPVOUSZ IBWF DPOUSJCVUFE UP UIF HSPXUI BOE DPOUJOVFE EJTQFSTJPO PG 4QBOJTITQFBLJOH DPNNVOJUJFT JO UIJT HSFBUFS SFHJPO 5IF SFTVMUT PG UIBU FYQBOTJPO BSF GPVOE JO 64 $FOTVT #VSFBV EBUB XXXDFOTVTHPW

XIJDI JOEJDBUF UIBU JO  PWFS  NJMMJPO )JTQBOJDT SFTJEFE JO UIF 4PVUIXFTU 5IF HSPXUI PG 4QBOJTITQFBLJOH PSJHJO QPQVMBUJPO JT TVDI UIBU PUIFS TUBUFT IBWF CFDPNF QBSU PG UIF 4PVUIXFTU OPU TP NVDI XJUI SFHBSE UP HFPHSBQIZ CVU SBUIFS EVF UP TJHOJƬDBOU EFNPHSBQIJD DIBOHFT +FOLJOT  BTTFSUT UIBU B ÛUJQQJOH QPJOUÜ GPS JODMVEJOH B TUBUF MJOHVJTUJDBMMZ TQFBLJOH JO UIF 4QBOJTITQFBLJOH 4PVUIXFTU JT UIBU BU XIJDI 4QBOJTI TQFBL FST DPNQSJTF UFO QFSDFOU PS NPSF PG UIF UPUBM QPQVMBUJPO "U UIF UJNF PG XSJU JOH UIJT JOUSPEVDUJPO  PG /FWBEBÜT QPQVMBUJPO JT PG 4QBOJTITQFBLJOH PSJ HJO BOE JO 6UBI BOE 0SFHPO SFTQFDUJWFMZ SFQSFTFOUT  BOE  PG UIF UPUBM SFTJEFOUT JO UIPTF TUBUFT *EBIP BU  JT OPU GBS GSPN KPJOJOH UIF 4QBOJTI TQFBLJOH 4PVUIXFTU "T B SFTVMU 4QBOJTI TQFBLFST BSF GPVOE JO UIF WBTU SFHJPO XFTU PG UIF .JTTJTTJQQJ TUSFUDIJOH GSPN UIF 1BDJƬD /PSUIXFTU UP UIF (VMG PG

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ʼnŌʼnĜĻĜ ő ňıőĩňĜĺıĸĸʼnħĜĻıĩĸ Ķ őıĸĸĜ

.FYJDP GSPN UIF OPSUIFSO UP TPVUIFSO CPSEFST PG UIJT OBUJPO BO BSFB DPO TJTUJOH PG NPSF UIBO  NJMMJPO TRVBSF NJMFT "T B DPNQBSJTPO BMM PG 8FTUFSO &VSPQF PDDVQJFT TPNF  UIPVTBOE TRVBSF NJMFT 5IFSF FYJTUT B VOJRVF SFTJMJFODF PG MBOHVBHF BOE DVMUVSF BNPOH 4QBOJTI TQFBLFST OPU GPVOE JO PUIFS OPO&OHMJTI MBOHVBHF HSPVQT JO UIF 64 .PSB 7JMMB  %¡WJMB    "T B SFTVMU UIJT DVMUVSBM BOE MJOHVJTUJD UFOBDJUZ IBT CFFO UIF UPQJD PG NVDI SFTFBSDI JO UIF UI BOE TU DFOUVSJFT "VSFMJP &T QJOPTB XPSLJOH JO UIF FBSMZ EFDBEFT PG UIF GPSNFS MBJE B TPMJE GPVOEBUJPO GPS SFTFBSDI PO 4PVUIXFTU 4QBOJTI FH &TQJOPTB       )JT HSPVOECSFBLJOH XPSL OPU POMZ EPDVNFOUFE WBSJFUJFT PG XIBU XF OPX DBMM 64 4QBOJTI CVU BMTP FTUBCMJTIFE OFX SFTFBSDI QBSBEJHNT JO UIF ƬFME PG MJOHVJTUJDT +VTU BT JNQPSUBOUMZ UIJT QJPOFFS FTUBCMJTIFE UIBU XIBU TPNF NBZ IBWF DPOTJEFSFE B DPSSVQU EFƬDJFOU MBOHVBHF PG UIF QPPS XBT JO EFFE XPSUIZ PG TFSJPVT TDJFOUJƬD TUVEZ GPS B EJTDVTTJPO PG UIFTF JTTVFT TFF #JMMT  7JHJM  $IBQUFS  GPS B SFWJFX PG UIF TDIPMBSTIJQ GPMMPXJOH &TQJOPTBÜT MFBE TFF -JQTLJ    5IF NZUI PG 4QBOJTI BT B MBOHVBHF PG QPWFSUZ MJBCMF UP FOEBOHFS JUT TQFBL FSTÜ TPDJBM BOE FDPOPNJD TVDDFTT QFSTJTUFE UISPVHIPVU UIF ƬSTU IBMG PG UIF UI DFOUVSZ .BOZ 4QBOJTI TQFBLFST XIP FOUFSFE UIF QVCMJD BOE PGUFO QSJWBUF

TDIPPM TZTUFNT FYQFSJFODFE QIZTJDBM QVOJTINFOU GPS TQFBLJOH UIFJS IPNF MBO HVBHF BU TDIPPM 0OF PG PVS TUVEFOUT XIP BUUFOEFE TDIPPM JO UIF FBSMZ ÜT UFT UJƬFE UP UIJT Û8Q GtD PH PHWLHURQ XQD EXHQD SDOL]D SRU HVWDU KDEODQGR PL OHQJXD SURSLD 0H PHWLHURQ XQD ]XUUD WDQ JUDQGH TXH QR SRGtD DQGDU QL FDPLQDU ELHQÜ 0OF EBZ UIFZ HBWF NF B HPPE CFBUJOH GPS TQFBLJOH NZ PXO MBOHVBHF 5IFZ HBWF NF TVDI B XIJQQJOH UIBU * DPVME CBSFMZ XBML  )PXFWFS UIF OBTDFOU $JWJM 3JHIUT NPWFNFOUT PG UIF FBSMZ ÜT HBWF SJTF UP B DPOTDJPVTOFTT UIBU FRVBMJUZ DPVME CF FYQFDUFE BU BMM MFWFMT PG TPDJFUZ BOE JO UIF SFHJPOT EJTDVTTFE IFSF HO 0RYLPLHQWR &KLFDQR UIF $IJDBOP .PWFNFOU XBT CPSO 0OF PG UIF NBOZ SBNJƬDBUJPOT GSPN UIBU UVSCVMFOU QFSJPE XBT B SFLJOEMFE BXBSFOFTT UIBU UIF 4QBOJTI MBOHVBHF GPSNFE BO JNQPSUBOU FMFNFOU PG DPNNVOJUZ JEFOUJUZ 'PMMPXJOH &TQJOPTBÜT MFBE UIBU 4PVUIXFTU 4QBOJTI XBT XPSUIZ PG BDBEFNJD SFTFBSDI &EVBSEP )FSO¡OEF[$I¡WF[ "OESFX % $PIFO BOE "OUIPOZ ' #FMUSBNP  QVCMJTIFE (O OHQJXDMH GH ORV &KLFDQRV 5HJLRQDO DQG 6RFLDO &KDUDFWHULVWLFV 8VHG E\ 0H[LFDQ $PHULFDQV B TFNJOBM XPSL UIBU NBSLFE B SFBXBLFOJOH JO UIF TUVEZ PG 4QBOJTI BT JU FYJTUT JO JUT TPDJBM DPOUFYUT IFSF 4FWFO ZFBST MBUFS +PO "NBTUBF BOE -VDJB &M­BT0MJWBSFT QVCMJTIFE B DPM MFDUJPO UJUMFE 6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV 6RFLROLQJXLVWLF $VSHFWV BOPUIFS JN QPSUBOU DPMMFDUJPO PG TDIPMBSMZ SFTFBSDI PO WBSJFUJFT PG 64 4QBOJTI 8IJMF OPU TUSJDUMZ GPDVTFE PO 4PVUIXFTU 4QBOJTI UIBU WPMVNF SFQSFTFOUT BOPUIFS JNQPSUBOU TUSJEF GPSXBSE JO UIF DSFBUJPO PG B TPMJE CPEZ PG SFTFBSDI MJUFSBUVSF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ıĻŋňĽħŌĥŋıĽĻ

i



PO 4QBOJTI TQPLFO OPSUI PG UIF 64.FYJDBO CPSEFS 5IF BQQFBSBODF PG XPSLT TVDI BT UIFTF TFSWFE UP SFNPWF BOZ EPVCU UIBU SFTFBSDI PO 4PVUIXFTU 4QBOJTI GPSNT BO JNQPSUBOU TFHNFOU PG UIF HFOFSBM CPEZ PG JOWFTUJHBUJWF MJU FSBUVSF PO 4QBOJTI UISPVHIPVU UIF XPSME .PSF SFDFOUMZ FEJUFE DPMMFDUJPOT PO 4PVUIXFTU 4QBOJTI TVDI BT PVS DPMMFDUJPO QVCMJTIFE JO UIF 6RXWKZHVW -RXU QDO RI /LQJXLVWLFV 7JMMB  3JWFSB.JMMT  BOE UIF TQFDJBM JTTVF PG 6SDQLVK LQ &RQWH[W 7JMMB  3JWFSB.JMMT  PXF B EFCU PG HSBUJUVEF UP UIPTF XIP PQFOFE EPPST GPS VT XIP UBVHIU BOE NFOUPSFE VT JO PVS BDBEFNJD FOEFBWPST 7PMVNFT TVDI BT (O GHVDUUROOR GH IXWXULGDG HQ HO HVSDxRO 7JMMB $SFTBQ 

1HZ 3HUVSHFWLYHV RQ &XUUHQW 6RFLROLQJXLVWLF .QRZOHGJH :LWK 5HJDUG WR /DQJXDJH 8VH 3URILFLHQF\ DQG $WWLWXGHV $PRQJ +LVSDQLFV LQ WKH 86 3JWFSB .JMMT 

*UDPPDWLFL]DWLRQ 6\QFKURQLF 9DULDWLRQ DQG /DQJXDJH &RQWDFW $ 6WXG\ RI 6SDQLVK 3URJUHVVLYH OEP &RQVWUXFWLRQV 5PSSFT $BDPVMMPT 

0H[LFDQ$PHULFDQV DQG /DQJXDJH 'HO GLFKR DO KHFKR .BSU­OF[ 

BOE UIF DSPXO KFXFM PG SFTFBSDI PO WBSJFUJFT PG 4PVUIXFTU 4QBOJTI 7KH 6SDQLVK /DQJXDJH RI 1HZ 0H[LFR DQG 6RXWKHUQ &RORUDGR $ /LQJXLVWLF $WODV #JMMT  7JHJM 

BMM SFTU PO UIF GPVOEBUJPOT CVJMU CZ &TQJOPTB BOE CVUUSFTTFE CZ UIF NBOZ XIP GPMMPXFE IJN 5IJT DPMMFDUJPO BEET UP UIF FYUBOU SFTFBSDI PO UIF 4QBOJTI UIBU DPOUJOVFT UP TQSFBE UISPVHIPVU UIF 4PVUIXFTU BOE JOUP PUIFS SFHJPOT PG UIF 6OJUFE 4UBUFT BT XF DPOUJOVF UP XJUOFTT IJTUPSJD DIBOHFT JO PVS BODFTUSBM MBOHVBHF

5HIHUHQFHV "ĺĜʼnŋĜĩ +PO&ĸIJĜʼn0ĸıőĜňĩʼn -VD­B   6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV 6RFLROLQ JXLVWLF 3HUVSHFWLYHV /FX :PSL $BNCSJEHF #ıĸĸʼn (BSMBOE %7ıįıĸ /FEEZ "   7KH 6SDQLVK /DQJXDJH RI 1HZ 0H[LFR DQG 6RXWKHUQ &RORUDGR "MCVRVFSRVF 6OJWFSTJUZ PG /FX .FYJDP 1SFTT &ʼnŅıĻĽʼnĜ "VSFMJP .BDFEPOJP   Þ4UVEJFT JO /FX .FYJDBO 4QBOJTI 1BSU * 1IP OPMPHZß JO 5HYXH GH 'LDOHFWRORJLH 5RPDQH   Ù   7KH 6SDQLVK /DQJXDJH LQ 1HZ 0H[LFR DQG 6RXWKHUQ &RORUDGR 4BOUB 'F /FX .FYJDBO 1SJOU $P Ù   Þ4UVEJFT JO /FX .FYJDBO 4QBOJTI 1BSU ** .PSQIPMPHZß JO 5HYXH GH 'LDOHFWRORJLH 5RPDQH       Ù   Þ4UVEJFT JO /FX .FYJDBO 4QBOJTI 1BSU *** 5IF &OHMJTI &MFNFOUTß JO 5HYXH GH 'LDOHFWRORJLH 5RPDQH   )ĩňĻĞĻħĩŗ$İĞőĩŗ &EVBSEP$ĽİĩĻ "OESFX %#ĩĸŋňĜĺĽ "OUIPOZ ' FET

  (O OHQJXDMH GH ORV &KLFDQRV 5HJLRQDO DQG 6RFLDO &KDUDFWHULVWLFV 8VHG E\ 0H[LFDQ $PHULFDQV "SMJOHUPO $FOUFS GPS "QQMJFE -JOHVJTUJDT

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ʼnŌʼnĜĻĜ ő ňıőĩňĜĺıĸĸʼnħĜĻıĩĸ Ķ őıĸĸĜ

+ĩĻķıĻʼn %FWJO -   Þ4QBOJTI JO UIF /PO#PSEFS 4PVUIXFTUß JO 3DSHU 3UH VHQWHG DW WKH $QQXDO 0HHWLQJ RI WKH /LQJXLVWLF $VVRFLDWLRQ RI WKH 6RXWKZHVW  4FQUFNCFS  #SJHIBN :PVOH 6OJWFSTJUZ 6UBI -ıŅʼnķı +PIO .   9DULHWLHV RI 6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV 8BTIJOHUPO %$ (FPSHFUPXO 6OJWFSTJUZ 1SFTT .ĜňŋIJĻĩŗ (MFOO "   0H[LFDQ $PHULFDQV DQG /DQJXDJH 'HO GLFKR DO KHFKR 5VDTPO 6OJWFSTJUZ PG "SJ[POB 1SFTT .ĽňĜ .BSJF 57ıĸĸĜ %BOJFM +%ĞőıĸĜ "MCFSUP   Þ-BOHVBHF .BJOUFOBODF BNPOH UIF $IJMESFO PG *NNJHSBOUT " $PNQBSJTPO PG #PSEFS 4UBUFT XJUI 0UIFS 3FHJPOT PG UIF 64ß JO 6RXWKZHVW -RXUQDO RI /LQJXLVWLFV   Ù   Þ-BOHVBHF 4IJGU BOE .BJOUFOBODF BNPOH UIF $IJMESFO PG *NNJHSBOUT JO UIF 64 &WJEFODF JO UIF $FOTVT GPS 4QBOJTI 4QFBLFST BOE 0UIFS -BOHVBHF .JOPSJUJFTß JO 6SDQLVK LQ &RQWH[W   3ıőĩňĜ.ıĸĸʼn 4VTBOB 7   1HZ 3HUVSHFWLYHV RQ &XUUHQW 6RFLROLQJXLVWLF .QRZO HGJH ZLWK 5HJDUG WR /DQJXDJH 8VH 3URILFLHQF\ DQG $WWLWXGHV $PRQJ +LVSDQLFV LQ WKH 86 7KH &DVH RI D 5XUDO 1RUWKHUQ &DOLIRUQLD &RPPXQLW\ -FXJTUPO & .FMMFO 1SFTT 5Ľňňĩʼn $ĜĥĽŌĸĸĽʼn 3FOB   *UDPPDWLFL]DWLRQ 6\QFKURQLF 9DULDWLRQ DQG /DQ JXDJH &RQWDFW $ 6WXG\ RI 6SDQLVK 3URJUHVVLYH OEP &RQVWUXFWLRQV "NTUFSEBN +PIO #FOKBNJOT 7ıĸĸĜ $ňĩʼnĜŅ %BOJFM   (O GHVDUUROOR GH IXWXULGDG HQ HO HVSDxRO .©YJDP %' (SVQP &³O 7ıĸĸĜ %BOJFM +3ıőĩňĜ.ıĸĸʼn 4VTBOB 7 FET   7KH 6RXWKZHVW -RXUQDO RI /LQ JXLVWLFV    Ù FET   Þ4QBOJTI .BJOUFOBODF BOE -PTT JO UIF 64 4PVUIXFTU )JTUPSZ JO UIF NBLJOHß 6SDQLVK LQ &RQWH[W  

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

4&$5*0/ *

)*4503*$"- "41&$54 0 ' 4 0 6 5 ) 8 & 4 5 4 1" / * 4 )

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

*/530%6$5*0/ % 0 $ 6 . & / 5 * / ( 5 ) & 1 " 4 5 & / 7 * 4 * 0 / * / ( 5 ) & '6563& 5)& )*4503*$"- 40$*0-*/(6*45*$4 0 ' 4 1" / * 4 ) * / 5 ) & 6 4 4 0 6 5 ) 8 & 4 5 (-&// " ."35¥/&; 6OJWFSTJUZ PG 5FYBT m 1BO "NFSJDBO

,QWURGXFWLRQ 5IF IJTUPSJDBM TUVEZ PG UIF WBSJFUJFT PG 4QBOJTI TQPLFO JO UIF 6OJUFE 4UBUFT 4PVUIXFTU IBT SFDFOUMZ FNFSHFE BT POF PG UIF NBKPS GBDFUT JO UIF TPDJPMJOHVJT UJDT PG 64 4QBOJTI *O BEEJUJPO UIF JOUFSFTU JO IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT PWFS UIF QBTU EFDBEF SFTQPOET UP TPNF PG UIF NPTU QSFTTJOH DPOUFNQPSBSZ JTTVFT GBDJOH 4QBOJTI JO UIF 4PVUIXFTU UPEBZ "T 4QBOJTI BOE Û4QBOHMJTIÜ HBJO JO DSFBTJOH DVSSFODZ JO QVCMJD NPOPMJOHVBM BOE NPOPDVMUVSBM EJTDPVSTF B EF IJTUPSJDJ[FE GSBNFXPSL PG VOEFSTUBOEJOH EFWBMVFT UIF MBOHVBHF OVMMJGZJOH JUT JNQPSUBOU TPDJBM NFBOJOHT BOE JUT DPOTUJUVUJWF SPMF JO UIF JEFOUJUJFT BTTPDJ BUFE XJUI MPDBM BOE IJTUPSJDBMMZ SJDI WBSJFUJFT PG 4PVUIXFTU 4QBOJTI 5IF IJT UPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT PG 4PVUIXFTU 4QBOJTI SFTQPOET GPSDFGVMMZ UP UIJT EF IJTUPSJDJ[FE GSBNFXPSL BOE JOUFSSVQUT JUT EFWBMVJOH BOE EFCJMJUBUJOH FƫFDUT 5IF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJD TUVEZ PG 4PVUIXFTU 4QBOJTI TIJOFT B CSJHIU MJHIU PO UIF IJTUPSJDBM WJBCJMJUZ PG 4QBOJTI JO UIF 64 BOE PO UIF OVNFSPVT TUSVH HMFT UIBU 4QBOJTI TQFBLFST IBWF FOEVSFE UP QSFTFSWF B DVMUVSBM USFBTVSF *O UIJT JOUSPEVDUJPO * XJMM CSJFƭZ EFTDSJCF UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJD GSBNF XPSL UIBU IBT FNFSHFE JO TUVEJFT PG 4QBOJTI JO UIF 4PVUIXFTU * XJMM EJTDVTT IPX UIJT NPEFM IBT CFFO BQQMJFE BOE FYUFOEFE JO UIF FOTVJOH DIBQUFST JO UIJT TFDUJPO BOE QSFTFOU TPNF PG UIF TPVSDFT BWBJMBCMF GPS GVSUIFS TUVEZ PG UIJT DSJUJDBMMZ JNQPSUBOU GBDFU PG 4PVUIXFTU 4QBOJTI SFTFBSDI

7KH GHYHORSPHQW RI KLVWRULFDO VRFLROLQJXLVWLFV )JTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT JT B ƬFME PG JORVJSZ UIBU IBE CFFO MBUFOU FWFO JO UIF QJPOFFSJOH XPSL PG UIF "NFSJDBO TPDJPMJOHVJTU 8JMMJBN -BCPW )JT TPDJPMJO

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

įĸĩĻĻ Ĝ ĺĜňŋIJĻĩŗ

HVJTUJD FOEFBWPS XBT JO MBSHF NFBTVSF BO FƫPSU UP FMVDJEBUF UIF OBUVSF PG MJOHVJTUJD DIBOHF -BCPW   

BOE UP EFNPOTUSBUF UIBU MJOHVJT UJD DIBOHF JO QSPHSFTT JT JOEFFE PCTFSWBCMF BOE OPU UIF NFSF DPOTFRVFODF PG TPNF OBNFMFTT BOE VOJEFOUJƬBCMF ESJGU 5IF NFUIPET PG TUBUJTUJDBM RVBOUJƬ DBUJPO BOE TPDJBM DPSSFMBUJPO UIBU IF JOTUJUVUFE TFSWFE UP CFUUFS VOEFSTUBOE UIF XBZT JO XIJDI MJOHVJTUJD JOOPWBUJPO PSJHJOBUFT BOE QSPQBHBUFT XJUIJO B TQFFDI DPNNVOJUZ *O TIPSU -BCPWÜT JOOPWBUJWF NFUIPEPMPHZ SFQSFTFOUFE B ,VIOJBO QBSBEJHN TIJGU JO IJTUPSJDBM MJOHVJTUJDT POF UIBU XPVME SFTVMU JO B DPNQMFUF DIBOHF PG GPDVT JO UIF IJTUPSJDBM TUVEZ PG MBOHVBHF #FGPSF -BCPW IJTUPSJDBM MJOHVJTUJDT DPVME CFTU CF EFTDSJCFE BT UIF BSU PG NBLJOH UIF CFTU PG VODFSUBJO EBUB BGUFS UIF JOUSPEVDUJPO PG IJT UIFPSFUJDBM BOE NFUIPEPMPHJDBM JOOPWBUJPOT UIF TUVEZ PG MBOHVBHF DIBOHF XBT FRVJQQFE XJUI QSFDJTJPO UPPMT UIBU XPVME BMMPX GPS B DPNQSFIFOTJWF USFBUNFOU PG MBOHVBHF IJTUPSZ JO CPUI JUT TPDJBM BOE MJOHVJTUJD EJNFOTJPOT *O TQJUF PG UIPTF JOOPWBUJPOT IJTUPSJDBM MJOHVJTUT IBWF OPU CFFO BMUPHFUIFS DPOUFOU UP SFTDJOE UIFJS PME NFUIPEPMPHJFT BOE GSBNFXPSLT 5IJT JT OPU IPXFWFS B DBTF PG TJNQMF TUVCCPSOOFTT )JTUPSJDBM MJOHVJTUT IBWF HPPE SFBTPO UP BWPJE UIF BCBOEPONFOU PG UIF NFUIPEPMPHJFT UIBU IBWF CFFO IBOEFE EPXO TJODF UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ 'JSTU BOE GPSFNPTU -BCPWÜT NFUIPEPMPHZ TFWFSFMZ MJNJUFE UIF TDPQF PG UIF TUVEZ PG MBOHVBHF DIBOHF 5IF BQQBSFOU UJNF NPEFM JNQMJDJU JO IJT NFUIPEPMPHJDBM GSBNFXPSL SJEEMFE UIF TUVEZ PG MBOHVBHF DIBOHF XJUI BO VOBDDFQUBCMF EFHSFF PG NZPQJB 8IJMF IJT JOOPWBUJPOT PƫFSFE HSFBU JOTJHIUT JOUP UIF TPDJBM OBUVSF PG DIBOHF UIFZ MJN JUFE UIF TUVEZ PG MBOHVBHF UP UIF MJGFTQBO PG MJWJOH JOGPSNBOUT +PTIVB 'JTI NBO IBE FYQSFTTFE UIJT MBNFOU BT FBSMZ BT  Û1FSIBQT * BN B IPQFMFTT SPNBOUJD BGUFS BMM CVU XIFO * SFBE -BCPW PO MBOHVBHF DIBOHF * TFF CFZPOE .BSUIBÜT 7JOFZBSE CFZPOE UIF -PXFS &BTU 4JEF CFZPOE 4QBOJTI )BSMFN UPHFUIFS XJUI NPTU PG ZPV UP PUIFS QMBDFT BOE UJNFTÜ    'JTINBOÜT MBNFOU XBT OPU UP CF EJTSFHBSEFE XJUIJO IJTUPSJDBM MJOHVJTUJD DJSDMFT IPXFWFS 4PPO BGUFS UIF -BCPWJBO SFWPMVUJPO MJOHVJTUT CFHBO UP SFBMJ[F UIBU NBOZ PG UIF TPDJBM GBDUPST EFTDSJCFE JO -BCPWÜT XPSL DPVME JOEFFE CF DPSSFMBUFE XJUI MJOHVJTUJD DIBOHFT JO UIF UFTUJNPOZ UIBU PVS BODFTUPST IBE MFGU CFIJOE DFO UVSJFT BHP 5IFTF OFX IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUT XFSF BU UIF TBNF UJNF XFMM BXBSF PG UIF JOIFSFOU MJNJUBUJPOT PG TVDI BO FOEFBWPS 8JOUFS FYQSFTTFT UIF TPDJPMJOHVJTUÜT DBVUJPO BT GPMMPXT 4PDJPMJOHVJTUJD XPSL JG JU JT UP TVDDFFE SFRVJSFT UIF GVMMFTU QPTTJCMF BDDFTT UP MJO HVJTUJD BOE TPDJFUBM JOGPSNBUJPO )JTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT DBO SFBDI WJBCMF SF TVMUT JG BNQMF EBUB BSF BWBJMBCMF VOEFS CPUI IFBEJOHT *G POMZ UFYUVBM FWJEFODF DBO CF BEEVDFE TPDJPMJOHVJTUJD JOUFSQSFUBUJPO JT SFEVDFE UP JOUFMMJHFOU HVFTTXPSL XJUIJO UIF MJNJUT PG HPPE DPNNPO TFOTF 5IF MFTT UFYUVBM JOGPSNBUJPO SFNBJOT UIF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ħĽĥŌĺĩĻŋıĻį ŋİĩ ŅĜʼnŋ ĩĻőıʼnıĽĻıĻį ŋİĩ ĮŌŋŌňĩ

i



NPSF UIF CBTJT GPS B EJTDPWFSZ PG MJOHVJTUJD WBSJBUJPO JT FSPEFE BOE FWFOUVBMMZ UIF MJOHVJTUJD DPNQPOFOU PG TPDJPMJOHVJTUJD XPSL DBO OP MPOHFS TVQQPSU XPSUIXIJMF IZQPUIFTFT   

8JOUFS TVHHFTUT UIBU BT XF BUUFNQU UP MPPL GBSUIFS CBDL JOUP IJTUPSZ XF ƬOE MFTT BOE MFTT UP TVQQPSU UIF XPSL PG IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT )JT UHGXF WLR DG DEVXUGXP BSHVNFOU MFBET IJN UP UIF RVFTUJPO PG JOWFTUJHBUJOH MBOHVBHF WBSJBUJPO JO SFDPOTUSVDUFE MBOHVBHFT )PXFWFS IJT TUFQXJTF BQQSPBDI UP UIF VUJMJUZ PS GVUJMJUZ PG WBSJBUJPO TUVEJFT JO UIF QBTU JOEJDBUFT UIBU XIFSF UIFSF JT HPPE TPDJPIJTUPSJDBM EBUB ÛIJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT DBO SFBDI WJBCMF SFTVMUTÜ    "TJEF GSPN UIF GVOEBNFOUBM QSPCMFN PG UIF WFSZ QPTTJCJMJUZ PG SFBDIJOH WJBCMF SFTVMUT IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT JT QMBHVFE CZ TPNF WFSZ PCWJPVT MJN JUBUJPOT FWFO JO UIF OFBS QBTU .JMSPZ  OPUFT UIBU UIF ƬFME JT VOGPSUV OBUFMZ DJSDVNTDSJCFE UP UIF BOBMZTJT PG XSJUUFO UFYUT BOE UIBU UIF UFYUT UIF SFTFBSDIFS IBT BDDFTT UP BSF BDDJEFOUBMMZ QSFTFSWFE $POTFRVFOUMZ IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUT BSF VOBCMF UP FMBCPSBUF B DPNQSFIFOTJWFMZ GPSNVMBUFE SFTFBSDI EFTJHO 5IF EBUB BWBJMBCMF TFWFSFMZ DPOTUSBJO UIF OVNCFS BOE UZQF PG WBSJ BCMFT UIBU UIF SFTFBSDIFS JT BCMF UP JOWFTUJHBUF #FDBVTF PG UIFTF MJNJUBUJPOT UIF TPDJBM GBDUPST FYQMPSFE JO IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT PGUFO EJƫFS HSFBUMZ GSPN UIPTF TUVEJFE JO DMBTTJD WBSJBUJPOJTU BOBMZTFT 3PNBJOF  VTFT UFY UVBM EJƫFSFODFT BT B TPDJBM WBSJBCMF SPVHIMZ FRVJWBMFOU UP -BCPWÜT TUZMJTUJD WBSJBCMFT 3BVNPMJO#SVOCFSH  VTFT BVUIPS EJƫFSFODFT JO PSEFS UP FT UBCMJTI WBSJBUJPO BMPOH TPDJBM DMBTT BOE HFOEFS MJOFT 0UIFS WBSJBCMFT UIBU BSF BDDFTTJCMF UP UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTU BSF MFWFMT PG MJUFSBDZ BOE FEVDBUJPO EFNPHSBQIJD WBSJBCMFT BOE EFHSFF PG MBOHVBHF TUBOEBSEJ[BUJPO 5IF CVML PG UIJT JOGPSNBUJPO DPNFT UP UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTU CZ XBZ PG TPDJBM IJT UPSZ *O BSFBT TVDI BT &OHMBOE XIFSF UIF MJUFSBUVSF PO TPDJBM IJTUPSZ JT QMFO UJGVM JU CFDPNFT QPTTJCMF GPS UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTU UP JEFOUJGZ QFSJPET PG HSFBUFS PS MFTTFS EFHSFFT PG MJUFSBDZ JNNJHSBUJPO BOE UIF MJLF 5IFTF QFSJPET NBZ UIFO CF VTFE BT TPDJBM WBSJBCMFT UIFNTFMWFT "MUIPVHI TPDJBM WBSJBCMFT BSF FYUSFNFMZ SFEVDFE XJUIJO UIF GSBNFXPSL PG IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT SF DFOU TUVEJFT IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU FWFO TVDI MJNJUFE TPDJBM WBSJBCMFT SFWFBM NFBOJOHGVM BOE DPNQFMMJOH QBUUFSOT PG WBSJBUJPO BOE DIBOHF

+LVWRULFDO SHUVSHFWLYHV RQ 6SDQLVK LQ WKH 86 6RXWKZHVW 5IF NPEFM PG IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT EFTDSJCFE JO UIF QSFWJPVT QBSBHSBQIT IBT CFFO CPUI BQQMJFE BOE FYUFOEFE JO UIF UISFF DIBQUFST UIBU NBLF VQ

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

įĸĩĻĻ Ĝ ĺĜňŋIJĻĩŗ

UIJT TFDUJPO .BS­B *SFOF .PZOBÜT DIBQUFS Û7BSJFUJFT PG 4QBOJTI JO 1PTU "OOFYBUJPO $BMJGPSOJBÜ EFNPOTUSBUFT UIF EFTDSJQUJWF QPXFS PG IJTUPSJDBM TPDJ PMJOHVJTUJDT BT BQQMJFE UP B TNBMM DPSQVT PG MFUUFST GSPN B DMPTFMZLOJU DPNNV OJUZ JO MBUF UI DFOUVSZ $BMJGPSOJB 5IF BOBMZTJT PG UIFTF MFUUFST TIFET MJHIU PO UIF XBZT UIBU EJƫFSFOU WBSJFUJFT PG 4QBOJTI DPFYJTUFE XJUIJO UIFTF GBNJMJFT BU UIF CFHJOOJOH PG UIF QPTUBOOFYBUJPO QFSJPE 'PS FYBNQMF UIF BOBMZTJT TIPXT UIBU VQQFS DMBTT FDOLIRUQLRV UFOEFE UP FMJNJOBUF NBOZ PG UIF TUJHNBUJ[FE GPSNT PG SVSBM OPSUIFSO .FYJDBO 4QBOJTI EVF UP UIF JOƭVFODF PG GPSFJHO 4QBOJTI OB UJWF TQFBLFST BOE UIBU UIFZ BMTP BEPQUFE NBOZ PG UIF MJOHVJTUJD GFBUVSFT PG "OHMP PSJHJO 4QBOJTI TQFBLFST +VBO "OUPOJP 5SVKJMMPÜT DIBQUFS PO /FX .FY JDBO BSDIBJTNT JOUSPEVDFT BO JOOPWBUJWF NFUIPEPMPHZ PG DPNQVUFS BTTJTUFE DPSQVT BOBMZTJT UP HFOFSBUF GSFRVFODZ TUBUJTUJDT PG UBHHFE MJOHVJTUJD JUFNT JO B EJHJUJ[FE DPMMFDUJPO PG IJTUPSJDBM NBOVTDSJQUT 5IJT NFUIPEPMPHZ JT FNQMPZFE UP JOWFTUJHBUF UIF GSFRVFODZ PG BSDIBJTNT JO UIF DPSQVT 5IF BVUIPS ƬOET UIBU NBOZ PG UIF MFYJDBM JUFNT DPOTJEFSFE SFNOBOUT PG UI DFOUVSZ 4QBOJTI EP OPU FWFO CFHJO UP BQQFBS JO /FX .FYJDBO UFYUT VOUJM UIF NJEEMF PG UIF UI DFOUVSZ 5IF QPXFS PG UIJT NFUIPEPMPHZ JT GPVOE JO JUT BCJMJUZ UP SBJTF TF SJPVT RVFTUJPOT BCPVU GPML MBOHVBHF IJTUPSJFT BOE UP RVFTUJPO UIF SBUJPOBMF GPS UIFTF GPML MBOHVBHF IJTUPSJFT UIBU QMBZT JOUP MBSHFS OBSSBUJWFT BCPVU SBDF BOE FUIOJDJUZ JO UIF 64 4PVUIXFTU /JFUP1IJMMJQT   'JOBMMZ "SUVSP 'FSO¡OEF[(JCFSUÜT DIBQUFS PO UIF 4QBOJTI MBOHVBHF QSFTT JO MBUF UI BOE FBSMZ UI DFOUVSZ /FX .FYJDP JOUSPEVDFT ZFU BOPUIFS JOOPWBUJPO JO IJTUPS JDBM TPDJPMJOHVJTUJD NFUIPEPMPHZ 5IF BVUIPS TFUT PVU UP EFTDSJCF UISPVHI B DSJUJDBM EJTDPVSTF BOBMZTJT IPX QSJOU DVMUVSF JO 4QBOJTI UPHFUIFS XJUI FEVDB UJPO BOE OFX TPDJBM BOE QPMJUJDBM JEFPMPHJFT TFSWFE UP EJTQMBDF PSBM USBEJUJPOT JO /FX .FYJDP 5IJT TUVEZ JOUSPEVDFT B OFX EZOBNJD JO UIF QSPDFTT PG UIF EFNJTF PG FYQSFTTJWF DVMUVSFT GPS FWFO XIJMF 4QBOJTI XBT BQQBSFOUMZ NBJO UBJOFE WJB B XJEFMZ DJSDVMBUJOH QSJOU NFEJB JU XBT TJNVMUBOFPVTMZ EJTQMBDFE JO JUT USBEJUJPOBM PSBM NBOJGFTUBUJPOT #Z GPDVTJOH PO UIF JEFPMPHJFT UIBU VOEFS MJF QSJOU DVMUVSF 'FSO¡OEF[(JCFSU QVUT GPSUI JNQPSUBOU RVFTUJPOT BCPVU UIF OBUVSF PG UIF EBUB BWBJMBCMF UP IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT BOE SJHIUMZ DBVUJPOT UIF MJOHVJTU UP DPOTJEFS UIFTF JEFPMPHJFT JO GPSNVMBUJOH JOUFSQSFUBUJPOT PG UIF EBUB BU IBOE

'HYHORSPHQWV LQ WKH ILHOG RI 6SDQLVK KLVWRULFDO OLQJXLVWLFV LQ WKH 6RXWKZHVW 5IF JOOPWBUJPO QSFTFOU JO UIF DIBQUFST EFTDSJCFE JO UIF QSFWJPVT TFDUJPO JMMVT USBUFT UIF DPODFQUVBM SJDIOFTT PG UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJD TUVEZ PG 4QBO JTI JO UIF 4PVUIXFTU 5IF JEFOUJƬDBUJPO PG IJHIMZ DPOUFYUVBMJ[FE TPVSDFT UIF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ħĽĥŌĺĩĻŋıĻį ŋİĩ ŅĜʼnŋ ĩĻőıʼnıĽĻıĻį ŋİĩ ĮŌŋŌňĩ

i



VTF PG DPNQVUFSBTTJTUFE UFYUVBM BOBMZTJT BOE DSJUJDBM EJTDPVSTF BOBMZTJT PG QSFTFSWFE MJOHVJTUJD UFYUT BMM QSPWJEF VOJRVF BOTXFST UP IJTUPSJDBM RVFTUJPOT UIBU IBWF MJOHFSFE GBS UPP MPOH *O XIBU SFNBJOT PG UIJT JOUSPEVDUPSZ DIBQUFS * XJMM EFTDSJCF UXP JNQPSUBOU DPMMFDUJPOT UIBU DBO CF VTFE UP EFWFMPQ GVSUIFS TUVEJFT PG UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJDT PG 4QBOJTI JO UIF 6OJUFE 4UBUFT *U JT NZ IPQF UIBU TUVEFOUT BOE SFTFBSDIFST JO UIF GVUVSF XJMM MPPL UP UIFTF TPVSDFT BNPOH PUIFST UP DPOUJOVF UP BEWBODF UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJD BQQSPBDI UP 4QBOJTI JO UIF 64 5IF &LEROD 3URMHFW PVU PG UIF 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB BU #FSLFMFZ JT B EPDVNFOU SFDPWFSZ BOE EJTTFNJOBUJPO QSPKFDU EFEJDBUFE UP FOTVSJOH UIF BD DFTTJCJMJUZ BOE BVUIFOUJDJUZ PG UFYUT SFMBUFE UP UIF 4QBOJTI QSFTFODF JO UIF 64 GSPN UIF UI UP UIF UI DFOUVSZ 5ISPVHI QBMFPHSBQIJD USBOTDSJQUJPO BOE GBDTJNJMF SFQSPEVDUJPO 4QBOJTI UFYUT BSF NBEF BWBJMBCMF UP IJTUPSJBOT BOE MJOHVJTUJDT GPS TUVEZ BOE DPOTVMUBUJPO $SBEEPDL   %PDVNFOUT GSPN UIF &LEROD 3URMHFW IBWF CFFO VTFE QSPƬUBCMZ GPS MJOHVJTUJD BOE UFYUVBM BOBMZTJT BOE IBWF TFSWFE JO NBOZ JOTUBODFT UP DPSSFDU UIF IJTUPSJDBM SFDPSE $VOOJOHIBN 

GPS FYBNQMF QSFTFOUT B UFYUVBM BOBMZTJT PG 'SBZ *TJESP '©MJY EF &T QJOPTBÜT EJBSZ PG IJT  FYQFEJUJPO JOUP 5FYBT 5ISPVHI UIJT BOBMZTJT UIF BVUIPS JT BCMF UP VODPWFS OVNFSPVT JODPOTJTUFODJFT CFUXFFO QSFWJPVTMZ FYJTU JOH &OHMJTI USBOTMBUJPOT PG UIF EPDVNFOU BOE UIF PSJHJOBM 4QBOJTI MBOHVBHF UFYU $PMM  JT BOPUIFS FYBNQMF PG IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJD TDIPMBSTIJQ FNFSHJOH GSPN UFYUVBM BOBMZTJT PG FBSMZ 4QBOJTI EPDVNFOUT $PMMÜT XPSL GP DVTFT PO UIF XSJUJOHT PG %P±B 5FSFTB EF "HVJMFSB Z 3PDIF BOE IFS SFGVUBUJPO PG UIF JOEJDUNFOUT QSFTFOUFE BHBJOTU IFS GPS PƫFOTFT BHBJOTU UIF GBJUI CF UXFFO  BOE  5IJT UFYUVBM BOBMZTJT EFNPOTUSBUFT UIF QFOFUSBUJPO PG JOEJHFOPVT XPSET JOUP /FX .FYJDBO 4QBOJTI TUBSUJOH BU UIF WFSZ CFHJOOJOH PG 4QBOJTI MBOHVBHF DPOUBDU JO UIF SFHJPO BOE TIFET QBSUJDVMBS MJHIU PO UIF SPMF PG XPNFO JO DPMPOJBM /FX 4QBJO 5IF 5HFRYHULQJ WKH 86 +LVSDQLF /LWHUDU\ +HULWDJH 3URMHFW PVU PG UIF 6OJ WFSTJUZ PG )PVTUPO JT B MJUFSBSZ IJTUPSZ QSPKFDU UIBU BUUFNQUT UP MPDBUF DPN QJMF QSFTFSWF BOE EJTTFNJOBUF MJUFSBSZ BOE IJTUPSJDBM DPOUSJCVUJPOT PG )JT QBOJDT JO UIF 6OJUFE 4UBUFT GSPN DPMPOJBM UJNFT UP  ,BOFMMPT BOE .BSUFMM   5IF QSPKFDU IBT SFTDVFE TDPSFT PG OPWFMT BOE TIPSU TUPSZ DPMMFDUJPOT GSPN BMM PWFS UIF DPVOUSZ .PSF JNQPSUBOUMZ JU IBT SFTDVFE BOE QSFTFSWFE B DPMMFDUJPO PG BQQSPYJNBUFMZ   OFXTQBQFST BOE QFSJPEJDBMT XSJUUFO JO 4QBOJTI JO PWFS  TUBUFT 5IF TIFFS TJ[F PG UIJT DPMMFDUJPO NBLFT JU BO JO WBMVBCMF DPMMFDUJPO GPS UIF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTU (VCJUPTJ  JT POF FY BNQMF PG IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJD SFTFBSDI FNFSHJOH GSPN UIJT SJDI DPSQVT )FS XPSL TVHHFTUT B MJOHVJTUJD DIBOHF JO UIF QBTTJWF DPOTUSVDUJPO JO UI DFO

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

įĸĩĻĻ Ĝ ĺĜňŋIJĻĩŗ

UVSZ $BMJGPSOJB 4QBOJTI GSPN UIF QFSJQISBTUJD DPOTUSVDUJPO UP UIF DPOTUSVD UJPO XJUI VH 5IF IJTUPSJDBM TPDJPMJOHVJTUJD TUVEZ PG 4QBOJTI JO UIF 4PVUIXFTU JT B WBTU BOE TUJMM VODIBSUFE BSFB PG TDIPMBSMZ JORVJSZ 5IF BSSBZ PG VOUBQQFE SFTPVSDFT BOE UIF QPUFOUJBM GPS DPOUJOVFE BEWBODFNFOU PG UIF ƬFME FOTVSF UIBU GVUVSF TDIPMBST XJMM DPOUJOVF UP FYQMPSF UIF IJTUPSJDBM EFWFMPQNFOU PG 4QBOJTI JO UIF 6OJUFE 4UBUFT 5IF DPOUJOVFE HSPXUI PG UIF ƬFME JT DSJUJDBM GPS JU JT POMZ XIFO XF DBO BDDVSBUFMZ EPDVNFOU UIF QBTU UIBU XF DBO PQUJNJTUJDBMMZ FOWJTJPO UIF GVUVSF

5HIHUHQFHV $Ľĸĸ .BHEBMFOB   Þ%P±B 5FSFTB EF "HVJMFSB Z 3PDIF 6OB NVKFS FO MB *O RVJTJDJ³O FO /VFWP .©YJDP VOB WP[ FO MB IJTUPSJB EFM FTQB±PM FO FM TVEPFTUF EF MPT &TUBEPT 6OJEPTß JO #BMFTUSB "MFKBOESB.BSU­OF[ (MFOO.PZOB . *SFOF FET  5HFRYHULQJ WKH 86 +LVSDQLF /LQJXLVWLF +HULWDJH 6RFLRKLVWRULFDO $SSURDFKHV WR 6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV )PVTUPO "SUF 1ºCMJDP 1SFTT  $ňĜħħĽĥķ +FSSZ 3   7KH &tEROD 3URMHFW 0LVVLRQ 6WDWHPHQW DQG 6WDII  #FSLFMFZ 3FTFBSDI $FOUFS GPS 3PNBODF 4UVEJFT *OUFSOBUJPOBM BOE "SFB 4UVE JFT  'FCSVBSZ   $ŌĻĻıĻįİĜĺ %FC   Þ&TQJOPTBÜT %JBSZ $ISPOJDMJOH UIF  3BN³O &YQF EJUJPO JOUP 5FYBT /PUFT PO UIF 5SBOTMBUJPOTß JO #BMFTUSB "MFKBOESB.BSU­OF[ (MFOO.PZOB . *SFOF FET  5HFRYHULQJ WKH 86 +LVSDQLF /LQJXLVWLF +HULWDJH 6RFLRKLVWRULFDO $SSURDFKHV WR 6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV )PVTUPO "SUF 1ºCMJDP 1SFTT  'ıʼnİĺĜĻ +PTIVB   Þ5IF )JTUPSJDBM %JNFOTJPO PG UIF 4PDJPMPHZ PG -BOHVBHFß JO 4IVZ 3PHFS FE  6RFLROLQJXLVWLFV &XUUHQW 7UHQGV DQG 3URVSHFWV 8BTIJOHUPO %$ (FPSHFUPXO 6OJWFSTJUZ 1SFTT  (ŌĤıŋĽʼnı 1BUSJDJB   Þ-B FYQSFTJ³O EF MB QBTJWJEBE FO $BMJGPSOJB FO FM TJHMP 9*9ß JO #BMFTUSB "MFKBOESB.BSU­OF[ (MFOO.PZOB . *SFOF FET  5HFRY HULQJ WKH 86 +LVSDQLF /LQJXLVWLF +HULWDJH 6RFLRKLVWRULFDO $SSURDFKHV WR 6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV )PVTUPO "SUF 1ºCMJDP 1SFTT  ,ĜĻĩĸĸĽʼn /JDPM¡T.Ĝňŋĩĸĸ )FMWFUJB   +LVSDQLF 3HULRGLFDOV LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV 2ULJLQV WR  $ %ULHI +LVWRU\ DQG &RPSUHKHQVLYH %LEOLRJUDSK\ )PVTUPO "SUF 1ºCMJDP 1SFTT -ĜĤĽő 8JMMJBN   6RFLROLQJXLVWLF 3DWWHUQV 1IJMBEFMQIJB 6OJWFSTJUZ PG 1FOOTZM WBOJB 1SFTT Ù   3ULQFLSOHV RI /LQJXLVWLF &KDQJH ,QWHUQDO )DFWRUV $BNCSJEHF #MBDLXFMM Ù   3ULQFLSOHV RI /LQJXLVWLF &KDQJH 6RFLDO )DFWRUV $BNCSJEHF #MBDLXFMM .ıĸňĽŔ +BNFT   /DQJXDJH 9DULDWLRQ DQG &KDQJH $BNCSJEHF #MBDLXFMM

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ħĽĥŌĺĩĻŋıĻį ŋİĩ ŅĜʼnŋ ĩĻőıʼnıĽĻıĻį ŋİĩ ĮŌŋŌňĩ

i



/ıĩŋĽ1İıĸĸıŅʼn +PIO   7KH /DQJXDJH RI %ORRG 7KH 0DNLQJ RI 6SDQLVK$PHULFDQ ,GHQWLW\ LQ 1HZ 0H[LFR ¶V¶V "MCVRVFSRVF 6OJWFSTJUZ PG /FX .FYJDP 1SFTT 3ĜŌĺĽĸıĻ#ňŌĻĤĩňį )FMFOB   Þ)JTUPSJDBM 4PDJPMJOHVJTUJDTß JO /FWBMBJOFO 5FSUUV3BVNPMJO#SVOCFSH )FMFOB FET  6RFLROLQJXLVWLFV DQG /DQJXDJH +LVWRU\ 6WXGLHV %DVHG RQ WKH &RUSXV RI (DUO\ (QJOLVK &RUUHVSRQGHQFH "UMBOUB 3PEPQJ  3ĽĺĜıĻĩ 4V[BOOF   6RFLR+LVWRULFDO /LQJXLVWLFV ,WV 6WDWXV DQG 0HWKRGRORJ\ $BNCSJEHF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT 8ıĻŋĩň 8FSOFS   Þ4PDJPMJOHVJTUJDT BOE %FBE -BOHVBHFTß JO +BIS &SOTU FE  /DQJXDJH &KDQJH $GYDQFHV LQ +LVWRULFDO /LQJXLVWLFV #FSMJO .PVUPO EF (SVZUFS 

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

7 " 3 * & 5 * & 4 0 ' 4 1 " / * 4 ) * / 1 0 4 5 " / / & 9 " 5 * 0 / $"-*'03/*" 

. " 3 ¥ " * 3 & / & . 0: / " 5FYBT "  . 6OJWFSTJUZ

,QWURGXFWLRQ 5IJT JT B TUVEZ PG WBSJBUJPO JO UIF 4QBOJTI TQPLFO BNPOH UIF QPQVMBUJPO PG TPVUIFSO $BMJGPSOJB JO UIF TFDPOE IBMG PG UIF UI DFOUVSZ BGUFS BOOFY BUJPO UP UIF 6OJUFE 4UBUFT 5IF TUVEZ GPDVTFT PO MFUUFST FYDIBOHFE CZ DPN NVOJUZ NFNCFST DPOOFDUFE UP 3BODIP (VBKPNF B SBODIJOH FTUBCMJTINFOU OFBS 4BO %JFHP XIJDI XBT SVO CZ BO "NFSJDBO $BWF +PIOTPO $PVUT BOE IJT )JTQBOP$BMJGPSOJBO XJGF *TJEPSB #BOEJOJ 5IFJS IPVTFIPME JT PG JOUFSFTU CFDBVTF JU BDUFE BT B CFMMXFUIFS PG TPDJBM USBOTGPSNBUJPOT UIBU XFSF TXFFQJOH UIF TUBUF BOE CFDBVTF JU MFGU CFIJOE BO VOVTVBMMZ BCVOEBOU SFDPSE PG DPSSF TQPOEFODF XIJDI BMMPXFE GPS B DMPTF BOBMZTJT PG MBOHVBHF VTF JO UIF QSJWBUF EPNBJO )VOUJOHUPO -JCSBSZ $PVUT $PMMFDUJPO #PYFT   6OUJM OPX UIF IJTUPSJDBM EJNFOTJPOT PG 64 4QBOJTI IBWF CFFO TUVEJFE GSPN B TUSVDUVSBM QFSTQFDUJWF #MBODP  1FSJTTJOPUUP   "DFWFEP  .PZOB BOE %FDLFS  PS CZ BQQMZJOH WBSJBUJPOJTU NPEFMT UP MJO HVJTUJD WBSJBCMFT TVDI BT GVUVSJUZ #BMFTUSB 

UIF BCTPMVUF DPOTUSVDUJPO BOE TVCKVODUJWF ØUD ØVH BMUFSOBUJPO .BSU­OF[   

PS UIF FY QSFTTJPO PG UIF QBTTJWF WPJDF (VCJUPTJ   5P NZ LOPXMFEHF OP TUVEJFT IBWF DPOTJEFSFE TPDJBM BOE FUIOJD WBSJBUJPO JO UIF IJTUPSZ PG 64 4QBOJTI XIJDI JT OPU TVSQSJTJOH HJWFO UIBU UIJT UZQF PG BOBMZTJT SFRVJSFT BDDFTT UP NB UFSJBM XSJUUFO JO UIF WFSOBDVMBS :FU NPTU EPDVNFOUT BWBJMBCMF JO BSDIJWFT BSF QVCMJD BƮEBWJUT DPOUSBDUT OFXTQBQFST FUD BOE QSPEVDFE CZ QSPGFTTJPOBM XSJUFST USBJOFE UP NBTL WFSOBDVMBS GFBUVSFT JO XSJUJOH TP UIBU JU JT POMZ UIF MFBTU FEVDBUFE XIP QSPWJEF HMJNQTFT PG TQPOUBOFPVT MBOHVBHF JO UIFJS NPTU VOHVBSEFE NPNFOUT 5IF $PVUT $PMMFDUJPO XIJDI JODMVEFT BO FYUFOTJWF DPMMFDUJPO PG QFSTPOBM MFUUFST JT UIFSFGPSF B XFMDPNF BEEJUJPO UP UIF TPVSDFT GPS UIF TUVEZ PG $BMJGPS OJB 4QBOJTI 4JODF JU JODMVEFT DPSSFTQPOEFODF CZ WBSJPVT HFOFSBUJPOT PG UIF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ıňĩĻĩ ĺĽŔĻĜ

UDQFKHUR GBNJMZ CZ UIF MBCPSFST BOE CZ OFJHICPST BOE SFMBUJWFT JU DPNFT UP TVQQMFNFOU TUVEJFT UIBU DPOTJEFS QSJOUFE NBUFSJBMT 'FSO¡OEF[(JCFSU UIJT WPMVNF BOE RVBOUJUBUJWF BOBMZTFT PG MFHBM EPDVNFOUT PG WBSJPVT LJOET 5SV KJMMP UIJT WPMVNF

CZ BMMPXJOH VT UP DPOTJEFS UIF FƫFDU PG TPDJBM BOE FUIOJD WBSJBCMFT PO MBOHVBHF VTF 5IF QVSQPTF PG UIJT DIBQUFS JT UP EFTDSJCF UIF EJTUJODU 4QBOJTI WBSJFUJFT TQPLFO CZ UIF EJƫFSFOU TPDJBM BOE FUIOJD HSPVQT UIBU JOIBCJUFE TPVUIFSO $B MJGPSOJB JO UIF TFDPOE IBMG PG UIF UI DFOUVSZ BT XFMM BT UIFJS NVUVBM JOƭV FODFT 5IF DIBQUFS JT PSHBOJ[FE BT GPMMPXT 'JSTU TPNF IJTUPSJDBM CBDLHSPVOE JT QSPWJEFE GPDVTJOH PO TPVUIFSO $BMJGPSOJB BOE PO UIF JTTVF PG FEVDBUJPO HJWFO JUT SFMFWBODF UP MBOHVBHF 4FDPOE * QSFTFOU UIF DPSQVT UIF DMBTTJƬDB UJPO PG EPDVNFOUT BOE UIF RVBMJUBUJWF NFUIPET PG BOBMZTJT /FYU * EJTDVTT UIF ƬOEJOHT GPS UIF WBSJPVT TPDJBM BOE FUIOJD HSPVQT BOE UIFO DPODMVEF UIF DIBQUFS

&DOLIRUQLD GXULQJ WKH WK FHQWXU\ #Z UIF UJNF PG UIF .FYJDBO "NFSJDBO 8BS 

"MUB $BMJGPSOJB IBE CFFO TFUUMFE BT B 4QBOJTI.FYJDBO UFSSJUPSZ GPS B MJUUMF VOEFS B IVOESFE ZFBST 5XFOUZPOF NJTTJPOT BMPOH UIF 1BDJƬD TIPSF XFSF NFBOU UP HBUIFS BOE DPO WFSU UIF MPDBM JOEJHFOPVT QPQVMBUJPO XIJDI IBE VOUJM UIFO CFFO EJTQFSTFE PWFS UIF GFSUJMF UFSSJUPSZ JO TFNJOPNBEJD IVOUFSHBUIFSFS CBOET 5IF NJT TJPOT XFSF TFMGTVTUBJOJOH BOE TVQQMJFE UIF SUHVLGLRV XIJDI XFSF NJMJUBSZ PVU QPTUT UIBU QSPUFDUFE UIF BSFB GSPN GPSFJHO BUUBDLT "OZ TVSQMVT IJEFT BOE UBMMPX XFSF VTFE UP USBEF PGUFO JMMFHBMMZ XJUI NFSDIBOUT PG UIF 1BDJƬD %VSJOH UIF FBSMZ EBZT JU QSPWFE EJƮDVMU UP FODPVSBHF NJHSBUJPO UP $B MJGPSOJB 5IF TFUUMFST XFSF ESBXO GSPN UIF OPSUIXFTUFSO PVUQPTUT PG /FX 4QBJO .BTPO  

BOE UIF QPQVMBUJPO PG &DOLIRUQLRV BT UIF MPDBM )JTQBOJDT XFSF LOPXO HSFX NPTUMZ UISPVHI CJSUIT .BTPO   FU QBT TJN ,FTTFMM    )PXFWFS XJUI .FYJDBO JOEFQFOEFODF JO  NJTTJPO MBOET TUBSUFE UP CF QSJWBUJ[FE BOE DPMPOJ[BUJPO XBT GPTUFSFE BHBJO 5IF OFX TFUUMFST XIP BMTP DBNF NPTUMZ GSPN OPSUIFSO BOE XFTUFSO SFHJPOT PG .FYJDP CSPLF UIF JTPMBUJPO PG UIF QSFWJPVT QFSJPE .BTPO    "NFSJDBOT BOE &VSPQFBOT IBE TUBSUFE BSSJWJOH JO $BMJGPSOJB CFGPSF .FYJ DBO JOEFQFOEFODF BOE UIFJS OVNCFST HSFX TUFBEJMZ UIFSFBGUFS 'PS NBOZ NFS DIBOUT BOE TBJMPST PG UIF 1BDJƬD SPVUFT $BMJGPSOJB PƫFSFE UIF PQQPSUVOJUZ PG B TFEFOUBSZ MJGF BOE QSPƬUBCMF USBEJOH "T B SFTVMU CZ  OPO)JTQBOJDT BDDPVOUFE GPS   JOIBCJUBOUT PWFS B UIJSE PG UIF OPOJOEJHFOPVT QPQVMB UJPO 'SBODJT    5IFTF OPO)JTQBOJD NBMF TFUUMFST PGUFO DPOWFSUFE UP

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

őĜňıĩŋıĩʼn ĽĮ ʼnŅĜĻıʼnİ ıĻ ŅĽʼnŋĜĻĻĩœĜŋıĽĻ ĥĜĸıĮĽňĻıĜ 

i



$BUIPMJDJTN BOE NBSSJFE MPDBM XPNFO *O HFOFSBM UIFZ CFDBNF XFBMUIZ BOE SFTQFDUBCMF CZ BEPQUJPO JOUP UIF UDQFKHUR FMJUF XIJDI BDDFQUFE UIFN BT KLMRV GHO SDtV 5IFJS GPSFJHOOFTT XBT OFWFS QFSDFJWFE BT B UISFBU TJODF UIFZ XFSF XJMMJOH UP MFBSO UIF MPDBM MBOHVBHF BOE DVTUPNT (SBZ    'PS &DOL IRUQLR GBNJMJFT JOUFSNBSSJBHF BOE BTTPDJBUJPO XJUI "NFSJDBO BOE &VSPQFBO FOUSFQSFOFVST IBE CFOFƬUT UPP *U IFMQFE UP ÛXIJUFOÜ UIF MPDBM BSJTUPDSBDZ BOE SFBƮSNFE JUT DMBJNT UP &VSPQFBO FYUSBDUJPO XJEFOJOH UIF HBQ CFUXFFO UIFN BOE PHVWL]RV DG 5SVKJMMP    JU BMTP JOUFHSBUFE UIFJS SVSBM FDPO PNZ JOUP 8FTUFSO DBQJUBMJTN (SJTXPME EFM $BTUJMMP BOE %F -F³O    "GUFS "NFSJDBO BOOFYBUJPO JO  UIFSF XFSF QSPGPVOE DIBOHFT JO $B MJGPSOJB BT UIF UFSSJUPSZ XBT ƭPPEFE CZ &BTU $PBTU OFXDPNFST BUUSBDUFE CZ HPME BOE MBOE FTQFDJBMMZ JO UIF OPSUI NBLJOH UIF OPOJOEJHFOPVT QPQVMBUJPO FYQMPEF UP   CZ  .BSTDIOFS    "OPUIFS DIBOHF EVSJOH UIBU QFSJPE XPVME BMTP IBWF DPOTFRVFODFT GPS UIF NBLFVQ PG UIF MPDBM 4QBOJTI TQFBLJOH QPQVMBUJPO 5IF $BUIPMJD $IVSDI OPX DPOUSPMMFE CZ UIF "NFSJDBO BVUIPSJUJFT JO #BMUJNPSF TUBSUFE B QSPDFTT PG BDDVMUVSBUJPO PG 4PVUIXFTU FSO $BUIPMJDT 1JUU    3FDPHOJ[JOH UIF OFFE UP TFSWF QBSJTIJPOFST JO 4QBOJTI UIF $IVSDI TFOU QSJFTUT BOE OVOT XIP LOFX UIF MBOHVBHF CVU JU PG UFO SFDSVJUFE UIFN GSPN &VSPQF SBUIFS UIBO -BUJO "NFSJDB UIVT JOUSPEVDJOH OFX 4QBOJTI WBSJFUJFT JOUP UIF BSFB

5DQFKR *XDMRPH " CSJFG EFTDSJQUJPO PG 3BODIP (VBKPNF BOE JUT TVSSPVOEJOHT XJMM IFMQ UP TJUVBUF UIF BVUIPST PG UIF DPSQVT EPDVNFOUT 'PMMPXJOH HFOFSBM USFOET UIF GBNJMZ UIBU PXOFE UIF UDQFKR XBT GPSNFE UISPVHI UIF VOJPO PG B NFNCFS PG UIF #BOEJOJT B XFBMUIZ BOE JOƭVFOUJBM MPDBM GBNJMZ BOE BO "OHMP PVUTJEFS 5IF #BOEJOJ QBUSJBSDI +VBO IBE BSSJWFE GSPN 1FSV XJUI IJT GBUIFS BOE IBE FTUBCMJTIFE IJNTFMG BT B QVCMJD ƬHVSF BOE UDQFKHUR EVSJOH UIF .FYJDBO QFSJPE #BLFS   "NPOH IJT DIJMESFO XJUI IJT ƬSTU XJGF %PMPSFT &TUVEJMMP XBT *TJEPSB C 

XIP XBT UP NBSSZ $BWF +PIOTPO $PVUT BO "NFSJDBO PƮDFS XIP IBE BSSJWFE JO $BMJGPSOJB BGUFS "OOFYBUJPO $BWF +PIOTPO $PVUT PS $VFWBT XBT CPSO JO  OFBS 4QSJOHƬFME 5FO OFTTFF )F HSBEVBUFE GSPN 8FTU 1PJOU JO  BOE MBUFS TFSWFE JO UIF *OEJBO GSPOUJFS BOE .FYJDP )F XBT UIFO USBOTGFSSFE UP 4BO %JFHP XIFSF IF FTDPSUFE UIF ƬSTU CPVOEBSZ UFBN XIJDI FTUBCMJTIFE UIF 64.FYJDP CPSEFS *O  IF SFTJHOFE IJT QPTJUJPO CVU SFUVSOFE UP QVCMJD MJGF BT B DBQUBJO JO B WPMVOUFFS DPNQBOZ GPSNFE BGUFS UIF (BSSB *OEJBO 3FWPMU 5ISPVHIPVU IJT MJGF $PVUT UPPL VQ TFWFSBM QVCMJD PƮDFT BOE FOHBHFE JO B WBSJFUZ PG CVTJOFTT WFOUVSFT

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ıňĩĻĩ ĺĽŔĻĜ

"OOBCMF   )PXFWFS JO UZQJDBM GSPOUJFS GBTIJPO IF BMTP IBE TFWFSBM SVO JOT XJUI UIF MBX XJUIPVU FWFS CFJOH DPOWJDUFE .D,BOOB  (SBZ    )JT WJPMFOU CFIBWJPS XBT GVFMFE JO QBSU CZ IJT QSPQFOTJUZ UP ESJOL XIJDI XPVME CSJOH BCPVU IJT PXO EFBUI JO  $PVUT CFDBNF B UDQFKHUR XIFO IF NBSSJFE *TJEPSB #BOEJOJ TJODF TIF SF DFJWFE (VBKPNF BT B XFEEJOH HJGU GSPN IFS CSPUIFSJOMBX "CFM 4UFBSOT BO &BTU $PBTU NFSDIBOU BOE UDQFKHUR NBSSJFE UP IFS TJTUFS "SDBEJB 5IF UDQFKR XBT B HSBOU PG   BDSFT TPNF  NJMFT OPSUI PG 4BO %JFHP JO QSFTFOU EBZ 7JTUB 5IFSF $PVUT CVJMU B 4QBOJTITUZMF BEPCF XIJDI CFDBNF UIFJS NBJO SFTJEFODF BT UIF GBNJMZ HSFX XJUI UIF CJSUI PG UFO DIJMESFO "MUIPVHI UIF TFD POE IBMG PG UIF UI DFOUVSZ TQFMMFE UIF EFNJTF PG UIF MBSHF UDQFKRV UISPVHI B DPNCJOBUJPO PG DBUUMF QSJDF ƭVDUVBUJPOT VOGBWPSBCMF XFBUIFS DPOEJUJPOT BOE CBE MFHJTMBUJPO $PVUT TVDDFFEFE JO SJEJOH PVU UIF TUPSN )F TPME QPSUJPOT PG IJT FTUBUF BOE EJWFSTJƬFE QSPEVDUJPO TVQQMFNFOUJOH DBUUMF BOE IPSTFT XJUI TIFFQ PSBOHF HSPWFT BOE WJOFZBSET &OHTUSBOE BOE 4DIBSG  &OHTUSBOE BOE 8BSE  

(GXFDWLRQ 6OUJM UIF NJEUI DFOUVSZ &DOLIRUQLRV IBE MJNJUFE OFFE GPS PS BDDFTT UP MJUFS BDZ +VEHJOH GSPN QFSJPE EPDVNFOUT XSJUJOH XBT SFTUSJDUFE UP MFHBM BOE DFSF NPOJBM NBUUFST BOE OPSNBMMZ MFGU UP FDDMFTJBTUJDT BOE QSPGFTTJPOBM TDSJCFT 5IF EFWFMPQNFOU PG FEVDBUJPO XBT IBNQFSFE CZ MPX QPQVMBUJPO EFOTJUZ QPMJUJ DBM JOTUBCJMJUZ BOE EJƮDVMUZ JO TFDVSJOH GVOET GPS TDIPPMT BOE UFBDIFST 5PUP  'BML   5IF $IVSDI BOE UIF IPNF QSPWJEFE TPNF SVEJNFOUBSZ JO UFMMFDUVBM USBJOJOH (SJTXPME EFM $BTUJMMP  

CVU MBSHF TFDUPST PG UIF QPQVMBUJPO SFNBJOFE JMMJUFSBUF 8JUI "NFSJDBO BOOFYBUJPO UIFSF XBT SBQJE FYQBOTJPO PG TDIPPMT JO BO FƫPSU UP LFFQ VQ XJUI UIF QPQVMBUJPO CVU TDIPPM BUUFOEBODF POMZ CFDBNF DPNQVMTPSZ JO  )FOESJDL   #Z  UIF 4UBUF #VSFBV PG 1VCMJD *O TUSVDUJPO IBE TUJQVMBUFE UIBU TDIPPMT TIPVME UFBDI FYDMVTJWFMZ JO &OHMJTI 1JUU  

B NFBTVSF XIJDI NBZ IBWF CFFO FOGPSDFE UISPVHI QIZTJDBM QVO JTINFOU EJTDPVSBHJOH 4QBOJTI TQFBLFST GSPN BUUFOEJOH TDIPPM (SJTXPME EFM $BTUJMMP    "MUIPVHI UIFSF XFSF FƫPSUT UP QSPWJEF CJMJOHVBM QVC MJD FEVDBUJPO JO HFOFSBM &DOLIRUQLRV GBJMFE UP TFDVSF GVOET GPS JU "T B SFTVMU 4QBOJTI TQFBLFST TUBSUFE UIFJS PXO QSJWBUF TDIPPMT TPNFUJNFT TFDVMBS CVU NPTU PGUFO DPOOFDUFE XJUI UIF $BUIPMJD $IVSDI (SJTXPME EFM $BTUJMMP    5IF BDDVMUVSBUJPO HPBM PG UIF $IVSDI XBT FWJEFOU JO UIF XBZ JU GVMƬMMFE JUT FEVDBUJPOBM NJTTJPO "O JMMVTUSBUJWF FYBNQMF JT QSPWJEFE CZ 4BOUB $MBSB

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

őĜňıĩŋıĩʼn ĽĮ ʼnŅĜĻıʼnİ ıĻ ŅĽʼnŋĜĻĻĩœĜŋıĽĻ ĥĜĸıĮĽňĻıĜ 

i



$PMMFHF GPVOEFE JO  CZ *UBMJBO +FTVJUT BOE OFBSCZ /PUSF %BNF $PMMFHF GPS XPNFO #PUI TDIPPMT BUUSBDUFE QVQJMT GSPN &DOLIRUQLR GBNJMJFT NBOZ XJUI MJNJUFE &OHMJTI QSPƬDJFODZ TP UIF DVSSJDVMVN XBT BEKVTUFE UP ƬU UIF OFFET PG UIJT QPQVMBUJPO XJUI TQFDJBM MBOHVBHF DMBTTFT BOE QBSBMMFM TFDUJPOT JO TVCKFDU BSFBT UBVHIU JO 4QBOJTI )PXFWFS UIF VMUJNBUF PCKFDUJWF SFNBJOFE UP FBTF UIF TUVEFOUTÜ FOUSZ JOUP UIF "OHMP"NFSJDBO TZTUFN SBUIFS UIBO UP JTPMBUF UIFN GSPN JU .D,FWJUU     3BODIP (VBKPNF QSPWJEFT B HPPE FYBNQMF PG UIF FEVDBUJPOBM QBUI GPM MPXFE CZ UIF DIJMESFO PG XFBMUIZ UDQFKHURV JO "NFSJDBO $BMJGPSOJB &YUBOU DPSSFTQPOEFODF BOE TFDPOEBSZ MJUFSBUVSF TIPX UIBU IJSFE UVUPST QSPWJEFE CB TJD JOTUSVDUJPO BU UIF UDQFKR .D,BOOB   $PVUT $PMMFDUJPO $5   "U BSPVOE BHF UXFMWF NPTU PG UIF DIJMESFO XFSF TFOU UP SFMJHJPVT CPBSEJOH TDIPPMT JO -PT "OHFMFT BOE 4BO 'SBODJTDP DG 

GSPN .BS­B "OUPOJB $PVUT UP IFS NPUIFS BOE 

CZ B GSJFOE PG $PVUTÜ  &EVDBUJPO GPS NBMFT XFOU GVS UIFS BU MFBTU XIJMF $PVUT XBT BMJWF UIF UXP FMEFTU CPZT XFSF TFOU UP B VOJWFS TJUZ JO 5FOOFTTFF VOEFS UIF UVUFMBHF PG BO VODMF  6DQ )UDQFLVFR  6HWLHPEUH UR GH   >«@ (O PLHUFROHV SDVDGR  IXLPRV D YHU D &DUROLQD ± VH YH  PX\ ELHQ SHUR GLFH TXH VH TXLH  UH YROYHU SDUD HO 5DQFKR RWUD YHV  TXH OD DSXUDQ PXFKR D HVWXGLDU >«@ ) VOEFSMJOFE FNQIBTJT JO UIF PSJHJOBM

 OH QRWLFLR TXH Oi  ELUJXHOD HVWD HQ /RV $QJHOHV >«@ OH  QR WLFLR D 9 VWHG SRU TXH WLHQH D VXV QLQRV HQ HO  FROHJLR ) 

5IJT FNQIBTJT PO FEVDBUJPO XBT B OFX EFWFMPQNFOU UIBU EJE OPU SFBDI BMM BHF BOE TPDJBM HSPVQT FRVBMMZ 5IJT JT QBSUJDVMBSMZ USVF PG UIF XPNFO JU XBT DPNNPO GPS PMEFS HFOFSBUJPO UDQFKHUDV TVDI BT *TJEPSB #BOEJOJ UP CF JMMJUFSBUF 5IF PD\RUGRPRV BMTP QSPCBCMZ SFDFJWFE MJUUMF JOTUSVDUJPO CFZPOE UIF CBTJDT BOE UIF FEVDBUJPO PG NJTTJPO *OEJBOT XBT FWFO NPSF SVEJNFOUBSZ 0OF EJSFDU BDDPVOU CZ B -VJTF±P *OEJBO GSPN 4BO -VJT 3FZ NJTTJPO TVNNBSJ[FT UIF EBJMZ BDUJWJUJFT PG BO *OEJBO GBNJMZ UIVT *G IBWF TPOT BOE EBVHIUFST UIFZ TUBZ JO UIF NJTTJPO UIF TPOT BU TDIPPM UP MFBSO UIF BMQIBCFU BOE JG UIFZ BMSFBEZ LOPX JU UP MFBSO UIF DBUFDIJTN  5IF EBVHIUFS KPJOT XJUI UIF TJOHMF HJSMT XIP BMM TQJO GPS CMBOLFUT GPS UIF 4BO -VJTF±PT BOE GPS UIF SPCF PG UIF 'FSOBOEJOP 'BUIFS 5BD   

0HWKRGRORJ\ 5IF EBUBTFU JT NBEF VQ PG  MFUUFST $PVUT $PMMFDUJPO #PYFT  USBO TDSJCFE JO EJHJUBM GPSN GPS BOBMZTJT 5IF MFUUFST JMMVTUSBUF UIF JODSFBTJOH VTFGVM

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ıňĩĻĩ ĺĽŔĻĜ

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ƬFE JOUP UISFF TFUT BDDPSEJOH UP UIF FUIOJD BOE TP DJBM PSJHJO PG UIF XSJUFST 5IF ƬSTU TFU DPOUBJOT MFUUFST XSJUUFO CZ OBUJWF &DOL IRUQLR 4QBOJTI TQFBLFST 5IFTF EPDVNFOUT XFSF EJWJEFE JOUP  UIPTF XSJU UFO CZ UIF MBOEFE HFOUSZ TVDI BT UIF #BOEJOJT UIF $PVUT BOE UIFJS OFJHI CPST  QJFDFT

BOE  UIPTF XSJUUFO CZ UDQFKR PD\RUGRPRV PS SHRQHV  QJFDFT  5IF TFDPOE TFU XBT NBEF VQ PG MFUUFST XSJUUFO CZ GPSFJHO OBUJWF TQFBL FST PG 4QBOJTI PGUFO $IVSDI SFQSFTFOUBUJWFT  QJFDFT  5IF UIJSE TFU DPOUBJOT MFUUFST CZ OPOOBUJWF TQFBLFST XIP IBE BDRVJSFE 4QBOJTI ƭ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ƮMJBUJPO PG FBDI XSJUFS BOE UIFO BOBMZ[FE UP JEFOUJGZ QIPOPMPHJDBM NPSQIPTZOUBDUJD BOE MFYJDBM GFBUVSFT DPNNPO UP FBDI TPDJBM HSPVQ (JWFO UIF VOFRVBM OVNCFST PG MFUUFST GSPN UIF WBSJPVT HSPVQT BOE UIF MPX GSFRVFODJFT PG TPNF MJOHVJTUJD QIFOPNFOB * QSFGFSSFE UP QSPWJEF B RVBMJUBUJWF BOBMZTJT PG UIF EBUB SBUIFS UIBO UP BUUFNQU B RVBOUJUB UJWF TUVEZ PG BOZ POF WBSJBCMF *O XIBU GPMMPXT * QSFTFOU B TVNNBSZ PG UIF TBMJFOU GFBUVSFT GPVOE GPS FBDI HSPVQ

9DULHWLHV RI 6SDQLVK LQ 6RXWKHUQ &DOLIRUQLD 5IF ƬSTU OPUFXPSUIZ ƬOEJOH JT UIBU MFUUFST XSJUUFO CZ MPDBM 4QBOJTI TQFBL FST IBWF WJSUVBMMZ OP PCTFSWBCMF RVBMJUBUJWF EJƫFSFODFT CZ TPDJBM HSPVQ BOE BSF UIVT EJTDVTTFE UPHFUIFS JO UIF OFYU TFDUJPO *U TIPVME CF SFDBMMFE UIBU UIF EJTUJODUJPO CFUXFFO UIPTF UXP TPDJBM HSPVQT IBE CFFO B SFDFOU EFWFMPQNFOU

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

őĜňıĩŋıĩʼn ĽĮ ʼnŅĜĻıʼnİ ıĻ ŅĽʼnŋĜĻĻĩœĜŋıĽĻ ĥĜĸıĮĽňĻıĜ 



TJODF UDQFKRV IBE POMZ CFDPNF BWBJMBCMF GPS QSJWBUF PXOFSTIJQ JO UIF ƬSTU IBMG PG UIF DFOUVSZ XIJDI NBZ IBWF QSFWFOUFE UIF EFWFMPQNFOU PG TUSBUJƬFE WBSJFUJFT 0O UIF PUIFS IBOE FUIOJD BƮMJBUJPO IBT DMFBS MJOHVJTUJD DPSSFMBUFT 5IVT BNPOH UIF OBUJWF 4QBOJTI TQFBLFST &DOLIRUQLRV FYIJCJU USBJUT EJTUJODU GSPN UIPTF PG UIF GPSFJHO OFXDPNFST "NPOH UIF OPOOBUJWF TQFBLFST OBUJWF &O HMJTI TQFBLFST BOE -VJTF±P *OEJBOT BSF EJTUJOHVJTIBCMF JO UFSNT PG UIF MJO HVJTUJD GFBUVSFT PG UIFJS 4QBOJTI BOE BMTP JO UIF FYUFOU UP XIJDI UIFTF GFB UVSFT TVDDFFEFE JO CMFFEJOH JOUP MPDBM WBSJFUJFT DG 5SVKJMMP  GPS TJNJMBS PCTFSWBUJPOT CBTFE PO MFYJDBM FWJEFODF GSPN /FX .FYJDP  *O XIBU GPMMPXT * EFTDSJCF FBDI POF PG UIPTF HSPVQT JO UVSO

&DOLIRUQLR 6SDQLVK "T QSFWJPVTMZ TIPXO JO .PZOB BOE %FDLFS 

UI DFOUVSZ $BMJGPSOJB 4QBOJTI FYIJCJUT QIPOPMPHJDBM NPSQIPTZOUBDUJD BOE MFYJDBM TJNJMBSJUJFT UP QPQVMBS /PSUIFSO .FYJDBO WBSJFUJFT *U BMTP UFOET UP CF RVJUF DPOTFSWBUJWF SFUBJOJOH B OVNCFS PG BSDIBJD GFBUVSFT -JLF BMM -BUJO "NFSJDBO WBSJFUJFT $B MJGPSOJB 4QBOJTI FYIJCJUT VHVHR DUURV < DUUR] ) BOE \HtVPR \HYH < OOHYH

)  -JLF OPSUIFSO .FYJDBO EJBMFDUT JU TIPXT MPTT PG QBMBUBMT ƭBOLFE CZ IJHI WPXFMT %RQLD «@ )

C 6HxRU >«@ KH YLVWR i ORV VHxRUHV GH  TXLHQHV PH +$%/$,6 )

,PSRUWHG 6SDQLVK YDULHWLHV 4QBOJTITQFBLJOH OFXDPNFST JOUSPEVDFE TPNF MJOHVJTUJD GFBUVSFT JOUP UIF BSFB BT JMMVTUSBUFE CZ UXP QSJFTUT JO UIF TBNQMF 5IF ƬSTU 'BUIFS "OUPOJP 6CBDI IBE BSSJWFE JO UIF 6OJUFE 4UBUFT GSPN #BSDFMPOB JO IJT UXFOUJFT )F TUVEJFE BU 4U 7JODFOUÜT 4FNJOBSZ JO .JTTPVSJ XBT PSEBJOFE JO $BMJGPSOJB BOE XPSLFE JO TFWFSBM MPDBUJPOT CFGPSF BSSJWJOH JO 4BO %JFHP JO  )FCFSU   )JT UXP MFUUFST BSF BEESFTTFE UP *TJEPSB #BOEJOJ EF $PVUT BOE SFMBUF UP $IVSDI CVTJOFTT #FDBVTF IJT TQFMMJOH JT JNQFDDBCMF 'BUIFS 6CBDI HJWFT GFX DMVFT UP IJT QSPOVODJBUJPO )PXFWFS IF QSPWJEFT FWJEFODF PG ODtVPR B SBSF NPSQIPMPHJDBM DIBSBDUFSJTUJD JO UIF BSFB  0XFKRV UHFXHUGRV i 0U  \ 0UV 'HDU i &XHYLWDV \  GHPDV GH OD FDVD \ ',*$/$  i (OHQLWD TXH VH FXLGH PXFKR )

5IFSF JT MFTT JOGPSNBUJPO BCPVU UIF TFDPOE QSJFTU "OHFM .PMJOP 8IJMF IF XPSLFE JO UIF 4BO %JFHP QBSJTI JO UIF TFDPOE IBMG PG UIF UI DFOUVSZ .D(SFX  

IF BDUFE BT BO BQPTUPMJD NJTTJPOBSZ JO UIF 4BO -VJT 3FZ NJTTJPO OFBS (VBKPNF 5IJT QPTTJCMZ MFE UP B DMPTF SFMBUJPOTIJQ XJUI $BWF BOE *TJEPSB XIPN IF BEESFTTFE BT FRPSDGUHV )JT PXO SFGFSFODFT UP IJT EJTUBOU DPVOUSZ PG CJSUI UPHFUIFS XJUI PVS LOPXMFEHF PG UIF $IVSDIÜT QPMJDJFT DBO CF UBLFO UPHFUIFS BT FWJEFODF UIBU IF XBT BMTP B 4QBOJBSE -JLF 'BUIFS 6CBDI .PMJOP XBT IJHIMZ MJUFSBUF XIJDI IBNQFST FƫPSUT UP JEFOUJGZ IJT WBSJFUZ )PXFWFS TFWFSBM JOTUBODFT PG ØT EFMFUJPO QPJOU UP TPVUIFSO 4QBJO BT IJT QSPCBCMF PSJHJO BT JO    6HxRU &RORQHO 'RQ &8(9$ &RXWV  >«@ D\RU@GRPR TXH ORV  YDTXHURV GH DTXL VH YDQ  PLHUFXOHV \ VL HO SLHQVR  ELHQ SXHGH GHVSDFKD D  -XDQ ± SHUR PL FRPSDGUH  SLHQVR TXH KD\ EDVWDQWHV  FRQ ORV GH HO KDVWD



5IJT JUFN JT SFQSPEVDFE CZ QFSNJTTJPO PG 5IF )VOUJOHUPO -JCSBSZ 4BO .BSJOP $B MJGPSOJB

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ıňĩĻĩ ĺĽŔĻĜ OOHJDQGR  >Y@ FHUFR HO UDQFKR ± 'LJR  'RQ ,JQDFLR TXH KDFH FRPR  SLHQVR ELHQ GH HVR  VX DIIPR  &XHYDV

$PVUT XBT OPU BO JTPMBUFE FYBNQMF BT UIF FWJEFODF JO  TIPXT 5IF BVUIPS JO UIJT DBTF XBT +, 5VƫSFF 

B OBUJWF PG 4U -PVJT .JT TPVSJ XIP DBNF UP $BMJGPSOJB BSPVOE  BOE MJLF $PVUT NBSSJFE B 4QBO JTI TQFBLFS )JT TIPSU MFUUFS FYIJCJUT NBOZ PG UIF GFBUVSFT QSFTFOU JO $PVUTÜ TVDI BT MBDL PG OPNJOBM HFOEFS BHSFFNFOU /DV$QJHOHV GPS /RV $QJHOHV

DPO GVTJPO PG WFSCBM FOEJOHT PDQGDPH GPS PiQGHPH \R OD SXHGD GPS \R OD SXHGR

BOE TP PO "EEJUJPOBMMZ UIF EPDVNFOU TIPXT SFHJPOBM GFBUVSFT TVDI BT UIF VTF PG PLUDU GPS YHU 0LUH DVX VXHJUR GPS YL D VX VXHJUR

QSPWJEJOH FWJEFODF UIBU OBUJWF &OHMJTI TQFBLFST XFSF EJSFDUMZ JOƭVFODFE CZ UIF MPDBM WBSJFUZ UP B EFHSFF OPU TFFO JO TQFBLFST PG BMJFO 4QBOJTI EJBMFDUT  $QDKHLP HQHUR   6HxRUD 'RxD ,VDGRUD &RXWV 4XHULGD 6HxRUD 0LUH DVX VXHJUR 3DUNHU 'HDU  HQ /DV$QJHOHV HO YLHUQHV \  HO GLFH TXH HVWi OLVWR SDUD  DUUHJODU SDUD TXH 9 VWHG SXHGD  YHQGHU ORV 5DQFKRV VLQ  GLILFXOWDG \R OD SXHGD PLUDU ˆ9 VWHG  HQ /DV$QJHOHV \ VL 9 VWHG TXLUH  TXH \R EDOOD KD 6DQ 'LHJR  SDJDPH PLVJDVWRV \ \R LUH  DGRQGH 9 VWHG YLYH \ HQWRQFHV  PDQGDPH EHLQWH FLQFR SHVRV >«@

-JOHVJTUJD JOƭVFODF CFUXFFO &DOLIRUQLRV BOE "OHMPT XBT NVUVBM 5IF FG GFDU PG &OHMJTI PO UIF 4QBOJTI PG UIF PMEFS &DOLIRUQLRV XBT QFSDFQUJCMF BMNPTU FYDMVTJWFMZ JO OFX MFYJDPO TQFDJƬD UP UIF "NFSJDBO FYQFSJFODF DG .PZOB BOE %FDLFS  .PZOB BOE .BSU­O   4USVDUVSBM DBMRVFT JO UIF 4QBOJTI PG UIF PMEFS HFOFSBUJPO XFSF JOGSFRVFOU CVU BMM UIF NPSF OPUFXPSUIZ XIFO UIFZ IBQQFOFE BT JO 

CBTFE PO ÛEPJOH XFMMÜ 5IVT JO MJNJUFE XBZT FWFO UIF PMEFS &DOLIRUQLRV QJDLFE VQ FYQSFTTJPOT BOE MFYJDPO GSPN &OHMJTI TQFBLFST QFSDFJWFE BT NPSF QSFTUJHJPVT  &RPR HVWDQ 9 VWHGHV >«@  HVSHUR TXH WRGRV HVWHQ EXH  QRV \ )

$&,(1'2 %,(1 

6SHDNHUV RI LQGLJHQRXV ODQJXDJHV 'JOBMMZ UIFSF BSF DMVFT BCPVU UIF 4QBOJTI PG NJTTJPO *OEJBOT JO TPNF MFUUFST TJHOFE CZ .BOVFM $PUB DIJFG PG UIF -VJTF±P *OEJBOT JO 1BMB  MFBHVFT OPSUI 

5IJT JUFN JT SFQSPEVDFE CZ QFSNJTTJPO PG 5IF )VOUJOHUPO -JCSBSZ 4BO .BSJOP $B MJGPSOJB

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

őĜňıĩŋıĩʼn ĽĮ ʼnŅĜĻıʼnİ ıĻ ŅĽʼnŋĜĻĻĩœĜŋıĽĻ ĥĜĸıĮĽňĻıĜ 

i



FBTU PG (VBKPNF )JT DPNNVOJDBUJPOT XJUI $PVUT XFSF TPNFUJNFT PƮDJBM JO IJT DBQBDJUZ BT DIJFG BOE JO $PVUTÜ SPMF BT +VTUJDF PG UIF 1FBDF 5IFSF BSF BMTP CSJFG VOPƮDJBM OPUFT PSEFSJOH HPPET GSPN UIF UDQFKR TUPSF PS SFRVFTUJOH QBZNFOU UP *OEJBOT FNQMPZFE CZ $PVUT "MUIPVHI NPTU *OEJBOT XFSF TBJE UP LOPX TPNF 4QBOJTI 8FCFS 

UIFSF JT FWJEFODF UIBU IJFSBSDIZ XJUIJO UIF NJTTJPO EFQFOEFE PO SFMBUJWF MBO HVBHF QSPƬDJFODZ 5BD  

TP $PUBÜ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«@ >YHUVR@ $EHQWH VLQFR GLDV GH RFWREUH GH  $PDWDGR /XLV $VXPRJHU VLQ PRWLER  QLQJRQR QRPDV SRU TXH VHOHSRVR \WRGRORV  SULQFLSDOHV GHODJXD&DOLHQWH ORFRQRVHQ SRU KRPEUH  PDOR SRU TXH HV FRP SDx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«@ )

5IF XSJUFS OFVUSBMJ[FT IJHI WPXFMT JO QPTJUJPOT XIFSF OFJUIFS OBUJWF TQFBL FST OPS &OHMJTI TQFBLFST XPVME EP TP GPS FYBNQMF JO TUSFTTFE TZMMBCMFT BOE JO XPSEƬOBM QPTJUJPO QLQJRQR < QLQJXQR

VHOHSRVR < VH OH SXVR

PLV PXV < PLVPRV  5IJT OFVUSBMJ[BUJPO JT WFSZ MJLFMZ EVF UP UIF QIPOPMPHZ PG -VJTF±P "EEJUJPOBMMZ UIFSF JT DPOGVTJPO PG HFOEFS BOE DBTF PG DMJUJD QSP OPVOT JO QBUUFSOT OPU TFFO JO 4QBOJTI PS OBUJWF &OHMJTI TQFBLFST /2KLED $P DWDU \VH/2TXHWDURQ DG OD LED D PDWDU VH OD TXLWDURQ

/( PHWLy $GHQWUR DG OD PHWLy DGHQWUR

QR/2UHVSRQGLR DG QR OH UHVSRQGLy  -JLF UIF "OHMPT EJTDVTTFE BCPWF UIF XSJUFS MFBSOFE UIF MPDBM WFSOBDVMBS UISPVHI PSBM USBOTNJTTJPO GSPN 

5IJT JUFN JT SFQSPEVDFE CZ QFSNJTTJPO PG 5IF )VOUJOHUPO -JCSBSZ 4BO .BSJOP $B MJGPSOJB

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ıňĩĻĩ ĺĽŔĻĜ

TQFBLFST PG B OPOTUBOEBSE WBSJFUZ 5IJT JT BQQBSFOU JO GFBUVSFT TVDI BT QD\ GHQ DG QDGLH BOE UIF VTF PG PLUDU GPS YHU CPUI UZQJDBM PG QPQVMBS .FYJDBO WBSJFUJFT &RQFOXVLRQ 5IF XSJUFST PG UIJT TNBMM TBNQMF QSPWF UIF DPFYJTUFODF PG TFWFSBM MBOHVBHF WBSJFUJFT JO QPTU"OOFYBUJPO $BMJGPSOJB BOE IJOU BU UIF SFMBUJWF QSFTUJHF BOE NVUVBM JOƭVFODFT CFUXFFO UIFN DG 5SVKJMMP UIJT WPMVNF GPS QBSBMMFMT XJUI /FX .FYJDBO 4QBOJTI  "NPOH UIF &DOLIRUQLRV OP DBUFHPSJDBM MJOHVJTUJD EJG GFSFODFT XFSF GPVOE CFUXFFO MPXFS BOE VQQFS DMBTTFT -FUUFST GSPN BMM XSJUFST FYIJCJU GFBUVSFT UZQJDBM PG OPSUIFSO SVSBM .FYJDBO WBSJFUJFT BOE IBWF B OVN CFS PG USBJUT XIJDI IBE CFFO MPTU JO NPTU PUIFS WBSJFUJFT PG 4QBOJTI CZ UIF UI DFOUVSZ 5IF MFUUFST GSPN VQQFS DMBTT &DOLIRUQLRV FYIJCJU FWJEFODF PG UXP EJƫFSFOU UZQFT PG MJOHVJTUJD JOƭVFODF UIBU MPXFS DMBTT TQFBLFST TFFN UP IBWF FTDBQFE 'JSTU BT UIFZ JOUFSBDUFE XJUI GPSFJHO OBUJWF 4QBOJTI TQFBLFST JO QPTJUJPOT PG QPXFS BOE QSFTUJHF VQQFS DMBTT &DOLIRUQLRV GFMU TPNF QSFTTVSF UP FMJNJOBUF UIF NPTU TUJHNBUJ[FE GFBUVSFT PG UIFJS WBSJFUZ .PSFPWFS UIFZ XFSF JOƭVFODFE CZ UIF MJOHVJTUJD USBJUT JO UIF 4QBOJTI PG "OHMP TQFBLFST XIPTF SFMBUJWF QSFTUJHF IBE JODSFBTFE JO QPTU"OOFYBUJPO $BMJGPSOJB $BMJGPSOJB 4QBOJTI JO UVSO IBE BO JNQBDU PO UIF WBSJFUJFT TQPLFO CZ CPUI "OHMP BOE JOEJHFOPVT TQFBLFST XIP CFDBNF JODPSQPSBUFE JOUP UIF MPDBM DVMUVSF )PXFWFS UIFSF JT OP FWJEFODF PG JUT JOƭVFODF PO UIF OFXFS TVQFSJNQPTFE 4QBOJTI WBSJFUJFT TVHHFTUJOH UIBU UIF MBUUFS DPOTUJUVUFE UIF IJHIFTU MFWFM PO UIF 4QBOJTI UPUFN QPMF

5HIHUHQFHV "ĥĩőĩħĽ 3FCFDB   Þ1FSTQFDUJWB IJTU³SJDB EFM QBSBEJHNB WFSCBM FO FM FTQB±PM EF $BMJGPSOJBß JO 3PDB "OB FE  5HVHDUFK LQ 6SDQLVK LQ WKH 86 4PNFSWJMMF $BTDBEJMMB  "ĸőĜň .BOVFM   0DQXDO GH GLDOHFWRORJtD KLVSiQLFD (O HVSDxRO GH $PpULFD #BS DFMPOB "SJFM "ĻĻĜĤĸĩ -ZMF $   7KH /LIH DQG 7LPHV RI &DYH -RKQVRQ &RXWV 6DQ 'LHJR &RXQW\ 3LRQHHU .BTUFSÜT UIFTJT 4BO %JFHP 4BO %JFHP 4UBUF $PMMFHF #Ĝķĩň 1BUSJDJB   Þ5IF #BOEJOJ 'BNJMZß JO -RXUQDO RI 6DQ 'LHJR +LVWRU\  "QSJM   

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

őĜňıĩŋıĩʼn ĽĮ ʼnŅĜĻıʼnİ ıĻ ŅĽʼnŋĜĻĻĩœĜŋıĽĻ ĥĜĸıĮĽňĻıĜ 

i



#ĜĸĩʼnŋňĜ .JSUB "MFKBOESB   'HO IXWXUR PRUIROyJLFR DO SHULIUiVWLFR 8Q FDPELR PRUIRVLQWiFWLFR HQ HO HVSDxRO GH &DOLIRUQLD  %PDUPSBM EJTTFSUBUJPO )P VTUPO 6OJWFSTJUZ PG )PVTUPO #ĸĜĻĥĽ "OUPOJP   /D OHQJXD HVSDxROD HQ OD KLVWRULD GH &DOLIRUQLD .BESJE &EJDJPOFT EF $VMUVSB )JTQ¡OJDB &ĻįʼnŋňĜĻħ *SJT 84ĥİĜňĮ 5IPNBT -   Þ3BODIP (VBKPNF " $BMJGPSOJB -F HBDZ 1SFTFSWFEß JO -RXUQDO RI 6DQ 'LHJR +LVWRU\  /PWFNCFS    &ĻįʼnŋňĜĻħ *SJT 88Ĝňħ .BSZ '   Þ3BODIP (VBKPNF "O "SDIJUFDUVSBM -FHBDZ 1SFTFSWFEß JO -RXUQDO RI 6DQ 'LHJR +LVWRU\  /PWFNCFS    'Ĝĸķ $IBSMFT +   7KH 'HYHORSPHQW DQG 2UJDQL]DWLRQ RI (GXFDWLRQ LQ &DOLIRUQLD /FX :PSL )BSDPVSU #SBDF BOE 8PSME 'ňĜĻĥıʼn +FTTJF %BWJT   $Q (FRQRPLF DQG 6RFLDO +LVWRU\ RI 0H[LFDQ &DOLIRUQLD  9ROXPH , &KLHIO\ (FRQRPLF /FX :PSL "SOP 1SFTT (ňĜŔ 1BVM #   )RUVWHU YV 3LFR 7KH 6WUXJJOH IRU WKH 5DQFKR 6DQWD 0DUJDULWD 4QPLBOF "SUIVS ) $MBSL (ňıʼnŒĽĸħ ħĩĸ $ĜʼnŋıĸĸĽ 3JDIBSE%ĩ -ĩĿĻ "SOBMEP   1RUWK WR $]WOiQ $ +LV WRU\ RI 0H[LFDQ $PHULFDQV LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV /FX :PSL 5XBZOF (ňıʼnŒĽĸħ ħĩĸ $ĜʼnŋıĸĸĽ 3JDIBSE   7KH /RV $QJHOHV %DUULR  $ 6RFLDO +LVWRU\ #FSLFMFZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 1SFTT (ŌĤıŋĽʼnı 1BUSJDJB   Þ-B FYQSFTJ³O EF MB QBTJWJEBE FO $BMJGPSOJB FO FM TJHMP 9*9ß JO #BMFTUSB "MFKBOESB.BSU­OF[ (MFOO.PZOB .BS­B *SFOF FET  5H FRYHULQJ WKH 86 +LVSDQLF /LQJXLVWLF +HULWDJH 6RFLRKLVWRULFDO $SSURDFKHV WR 6SDQ LVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV )PVTUPO "SUF 1ºCMJDP 1SFTT  )ĩĤĩňŋ &EHBS 8   Þ5IF -BTU PG UIF 1BESFTß JO -RXUQDO RI 6DQ 'LHJR +LV WRU\  "QSJM    )ĩĻħňıĥķ *SWJOH (   &DOLIRUQLD (GXFDWLRQ $ %ULHI +LVWRU\ 4BO 'SBODJTDP #PZE BOE 'SBTFS )ŌĻŋıĻįŋĽĻ -ıĤňĜňŔ 4ŅĩĥıĜĸ $ĽĸĸĩĥŋıĽĻʼn &RXWV &ROOHFWLRQ ,ĜĻŔ $IBSMFT &   6LQWD[LV KLVSDQRDPHULFDQD .BESJE (SFEPT ,ĩĻıʼnŋĽĻ )BZXBSE   7KH 6\QWD[ RI &DVWLOLDQ 3URVH $IJDBHP 6OJWFSTJUZ PG $IJDBHP 1SFTT ,ĩʼnʼnĩĸĸ +PIO -   6SDLQ LQ WKH 6RXWKZHVW /PSNBO 6OJWFSTJUZ PG 0LMBIPNB 1SFTT -ıŅʼnķı +PIO   Þ5SBDJOH .FYJDBO 4QBOJTI T " $SPTT4FDUJPO PG )JTUPSZß JO /DQJXDJH 3UREOHPV DQG /DQJXDJH 3ODQQLQJ   .ĜňʼnĥİĻĩň +BOJDF   &DOLIRUQLD  $ 6QDSVKRW LQ 7LPH 4BDSBNFOUP $PMF NBO 3BODI 1SFTT .ĜňŋIJĻĩŗ (MFOO   Þ1PM­UJDB MJOH¼­TUJDB Z DPOUBDUP TPDJBM FO FM FTQB±PM N©YJDP UFKBOP -B PQPTJDJ³O UD Z VH FO 5FKBT EVSBOUF FM TJHMP 9*9ß JO +LVSDQLD  

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ıňĩĻĩ ĺĽŔĻĜ

Ù   Þ$PMPOJBM -BH 4PDJBM $IBOHF BOE &UIOPMJOHVJTUJD *EFOUJUZ JO 4PVUI 5FYBT ß JO 6RXWKZHVW -RXUQDO RI /LQJXLVWLFV   Ù   Þ" 4PDJPIJTUPSJDBM #BTJT PG (SBNNBUJDBM 4JNQMJƬDBUJPO 5IF "CTPMVUF $POTUSVDUJPO JO /JOFUFFOUI$FOUVSZ 5FKBOP /BSSBUJWF %JTDPVSTFß JO /DQJXDJH 9DULDWLRQ DQG &KDQJH   .ĜʼnĽĻ 8JMMJBN .   7KH &HQVXV RI  $ 'HPRJUDSKLF +LVWRU\ RI &RORQLDO &DOLIRUQLD .FOMP 1BSL #BMMFOB 1SFTT .ĥ,ĩőıŋŋ (FSBME   7KH 8QLYHUVLW\ RI 6DQWD &ODUD $ +LVWRU\  4UBO GPSE 4UBOGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT Ù   Þ)JTQBOJD $BMJGPSOJBOT BOE $BUIPMJD )JHIFS &EVDBUJPO 5IF %JBSZ PG +FTºT .BS­B &TUVEJMMP ß JO &DOLIRUQLD +LVWRU\   .ĥ(ňĩŒ $MBSFODF "   &LW\ RI 6DQ 'LHJR DQG 6DQ 'LHJR &RXQW\ 7KH %LUWKSODFH RI &DOLIRUQLD 9ROXPH  $IJDBHP 5IF "NFSJDBO )JTUPSJDBM 4PDJFUZ .ĥ,ĜĻĻĜ $MBSF 7 +S   ÞÛ"O 0ME 5PXO (VOƬHIUÜ 5IF )PNJDJEF 5SJBM PG $BWF +PIOTPO $PVUT ß JO -RXUQDO RI 6DQ 'LHJR +LVWRU\   .ĽŔĻĜ .BS­B *SFOF   Þ#BDL BU UIF 5DQFKR -BOHVBHF .BJOUFOBODF BOE 4IJGU BNPOH 4QBOJTI 4QFBLFST JO 1PTU"OOFYBUJPO $BMJGPSOJB  ß JO 5HYLVWD ,QWHUQDFLRQDO GH /LQJtVWLFD ,EHURDPHULFDQD   .ĽŔĻĜ .BS­B *SFOF.ĜňŋIJĻ .BS­B &VHFOJB   Þ6O BMNB BUSBWFTBEB *O HM©T Z FTQB±PM FO MB DPSSFTQPOEFODJB EF .BS­B "NQBSP 3VJ[ EF #VSUPOß JO $Q XDULR GH /LQJtVWLFD +LVSiQLFD   .ĽŔĻĜ .BS­B *SFOF%ĩĥķĩň 8FOEZ -   Þ" )JTUPSJDBM 1FSTQFDUJWF PO 4QBOJTI JO UIF $BMJGPSOJB #PSEFSMBOETß JO 6RXWKZHVW -RXUQDO RI /LQJXLVWLFV   1ĩňıʼnʼnıĻĽŋŋĽ (JPSHJP   Þ&M FTQB±PM EF MPT QSFTJEJPT Z NJTJPOFT EF $BMJGPSOJB FO ß JO (VWXGLRV GH /LQJtVWLFD $SOLFDGD   1ĩňıʼnʼnıĻĽŋŋĽ (JPSHJP FE   'RFXPHQWLQJ (YHU\GD\ /LIH LQ (DUO\ 6SDQLVK &DOL IRUQLD 4BOUB #BSCBSB 4BOUB #BSCBSB 5SVTU GPS )JTUPSJD 1SFTFSWBUJPO 1ıŋŋ -FPOBSE   7KH 'HFOLQH RI WKH &DOLIRUQLRV $ 6RFLDO +LVWRU\ RI WKH 6SDQLVK 6SHDNLQJ &DOLIRUQLDQV  #FSLFMFZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 1SFTT 3ĩĜĸ "ĥĜħĩĺıĜ &ʼnŅĜļĽĸĜ   (VER]R GH XQD QXHYD JUDPiWLFD GH OD OHQJXD HV SDxROD OE FE .BESJE &TQBTB $BMQF 4ĜĻŋĜĺĜňIJĜ 'SBODJTDP +   'LFFLRQDULR GH PHMLFDQLVPRV OE FE .©YJDP %' 1PSSºB 5Ĝĥ 1BCMP)ĩŒĩʼn .JOOB)ĩŒĩʼn (PSEPO   ,QGLDQ /LIH DW 0LVVLRQ 6DQ /XLV 5H\ $ 5HFRUG RI &DOLIRUQLD 0LVVLRQ /LIH 4BO -VJT 3FZ 0ME .JTTJPO 5ĽŋĽ $IBSMFT   $ +LVWRU\ RI (GXFDWLRQ LQ &DOLIRUQLD  %PDUPSBM EJT TFSUBUJPO #FSLFMFZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB #FSLFMFZ 5ňŌĶıĸĸĽ +VBO "OUPOJP   Þ4PDJPFDPOPNJD *EFOUJUZ BOE -JOHVJTUJD #PSSPXJOH JO 1SF4UBUFIPPE /FX .FYJDP -FHBM 5FYUTß JO 6RXWKZHVW -RXUQDO RI /LQJXLVWLFV   6ňıĜįĩňĩķĜ +VBO   Þ"O ' 1PTJUJPO JO 8FTUFSO 3PNBODFß JO ,JTT ,BUBMJO & FE  'LVFRXUVH &RQILJXUDWLRQDO /DQJXDJHV /FX :PSL 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT  8ĩĤĩň 'SBODJT +   Þ3VNCMJOHT BU 1BMBß JO -RXUQDO RI 6DQ 'LHJR +LVWRU\  "QSJM   

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

őĜňıĩŋıĩʼn ĽĮ ʼnŅĜĻıʼnİ ıĻ ŅĽʼnŋĜĻĻĩœĜŋıĽĻ ĥĜĸıĮĽňĻıĜ 

i



$SSHQGL[ 'RFXPHQWV FLWHG )  -FUUFS GSPN +PT© $ .BSS³O UP $BWF +PIOTPO $PVUT 4BO %JFHP $BMJGPSOJB $PVUT $PMMFDUJPO $$  #PY  )  -FUUFS GSPN +VBO .FOEP[B UP $BWF +PIOTPO $PVUT -B 4JFSSB 1BMPNBS $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO .FOEP[B UP $BWF +PIOTPO $PVUT B 1BVNB $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO .FOEP[B UP $BWF +PIOTPO $PVUT B 1BVNB $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN "OHFM .PMJOP UP $BWF +PIOTPO $PVUT 4BO -VJT 3FZ $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +PT© .PSFOP UP $BWF +PIOTPO $PVUT 4BO %JFHP $$ #PY  $5  ) -FUUFS GSPN +FTºT 0SUFHB UP $BWF +PIOTPO $PVUT -B #BMMFOB 4BO %JFHP $P $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +PT© 1©SF[ UP $BWF +PIOTPO $PVUT B -PT /JFUPT $BMJGPSOJB $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN "OES©T 1JDP UP $BWF + $PVUT B -PT "OHFMFT $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN CZ .BS­B "OUPOJB $PVUT EF 4DPUU UP IFS NPUIFS *TJEPSB #BOEJOJ $PVUT -PT "OHFMFT $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN .BS­B "OUPOJB $PVUT EF 4DPUU UP IFS NPUIFS *TJEPSB #BOEJOJ EF $PVUT 4BO 'SBODJTDP $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO #BVUJTUB #BOEJOJ UP $BWF +PIOTPO $PVUT B -PT $PZPUFT $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO #BVUJTUB #BOEJOJ UP $BWF +PIOTPO $PVUT B -PT $PZPUFT $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO #BVUJTUB #BOEJOJ UP $BWF +PIOTPO $PVUT B $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO #BVUJTUB #BOEJOJ UP $BWF +PIOTPO $PVUT B 3BODIP (VBKPNF $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO #BVUJTUB #BOEJOJ UP $BWF +PIOTPO $PVUT C 4BOUB .POJDB $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN +VBO #BVUJTUB #BOEJOJ UP $BWF +PIOTPO $PVUT C 4BOUB .POJDB $$ #PY  $5  )  %FQPTJUJPO NBEF CZ "OUPOJP /JFCMBT BOE +PT© .BS­B $BTUJMMP 4BO %JFHP $PVOUZ +VTUJDF PG UIF 1FBDF 1BMB $$ #PY  $5  )  -FUUFS XSJUUFO GPS .BOVFM $PUB UP $BWF +PIOTPO $PVUT B -B +PMMB $$ #PY  $5  )  /PUF XSJUUFO GPS .BOVFM $PUB UP $BWF +PIOTPO $PVUT B (VBKPNJUB $$ #PY  $5  )  -FUUFS GSPN .JHVFM %VS¡O UP $BWF +PIOTPO $PVUT B -PT "OHFMFT $$ #PY  $5 

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

' 30 . 70 * $ & 50 1 3 * / 5  - " / ( 6 "( & " / % 4 0 $ * " $ ) " / ( & * / / & 8 . & 9 * $ 0          "35630 '&3/š/%&; (*#&35 $BMJGPSOJB 4UBUF 6OJWFSTJUZ 4BO #FSOBSEJOP

,QWURGXFWLRQ 5IJT XPSL JT CBTFE PO UIF BOBMZTJT PG UFYUT QVCMJTIFE JO UIF 4QBOJTIMBOHVBHF QSFTT UISPVHIPVU UIF MBTU UXP EFDBEFT PG /FX .FYJDPÜT UFSSJUPSJBM QFSJPE GSPN  UP  *U GPDVTFT PO UIF TPDJBM USBOTGPSNBUJPOT GSPN PSBM USB EJUJPO UP NPEFSO QSJOU DVMUVSF 5IF NFUIPEPMPHZ FNQMPZFE JO UIJT DIBQUFS JT UISFFGPME DPOTJTUJOH PG  B EFNPHSBQIJD BOBMZTJT PG /FX .FYJDBO TPDJ FUZ  BO FUIOPMJOHVJTUJD BQQSPBDI UP UIF DIBOHJOH OBUVSF PG 1XHYRPH[LFDQR DVMUVSBM QSBDUJDFT BOE  B TUVEZ PG UIF JEFPMPHJFT PG MBOHVBHF UIBU BJNT UP FYQMBJO UIF TIJGUJOH QBUUFSO JO /FX .FYJDPÜT MJOHVJTUJD QPMJUJDT " TFMFDUJPO PG UIF NPTU SFMFWBOU UFYUT GSPN PWFS  JTTVFT PG UIF 4QBOJTIMBOHVBHF OFXTQB QFS /D 9R] GHO 3XHEOR GPSNT UIF CBTJT PG UIJT TUVEZ 5ISPVHIPVU UIF BOBMZTJT UIF HPBM PG UIJT XPSL JT UP QSPWJEF B EFUBJMFE FYQMBOBUJPO PG UIF SBQJE USBOT GPSNBUJPO /FX .FYJDP FYQFSJFODFE GSPN UIF MBUF OJOFUFFOUI DFOUVSZ UP UIF ƬSTU UXP EFDBEFT PG UIF UXFOUJFUI DFOUVSZ BOE UP EPDVNFOU UIF TPDJPMJOHVJT UJD FƫFDUT PG UIF DIBOHFT JO 1XHYRPH[LFDQR TPDJFUZ FTQFDJBMMZ UIF POFT SFMBUFE UP JEFPMPHZ BOE MBOHVBHF JEFOUJUZ SFHBSEJOH 4QBOJTI BOE &OHMJTI /D 9R] GHO 3XHEOR XBT B XFFLMZ OFXTQBQFS QVCMJTIFE JO -BT 7FHBT /FX .FYJDP 5IF JTTVFT FYBNJOFE BQQFBSFE CFUXFFO  BOE  UIF ZFBS /FX .FYJDP CFDBNF B TUBUF 5IJT QBQFS JT POF PG UIF NPTU SFQSFTFOUBUJWF PG UIBU FSB TJODF JU XBT QVCMJTIFE GPS BMNPTU GPVS EFDBEFT BOE IBE BNQMF DJSDVMB UJPO UISPVHIPVU /FX .FYJDP BOE UIF HSFBUFS 4PVUIXFTU *U XBT QSJOUFE JO UIF NPTU QPQVMPVT UPXO PG UIF UFSSJUPSZ BU UIBU UJNF UIF ƬSTU DPNNVOJUZ UP 1PSUJPOT PG UIJT DIBQUFS QSFWJPVTMZ BQQFBSFE JO 4QBOJTI JO UIF DIBQUFS UJUMFE Þ'H OD WUDGLFLyQ RUDO D OD OHWUD LPSUHVD /HQJXD \ FDPELR VRFLDO HQ 1XHYR 0p[LFR ß JO -BDPSUF .BOFM-FFNBO +FOOJGFS FET   (VSDxRO HQ (VWDGRV 8QLGRV \ RWURV FRQWH[WRV GH FRQWDFWR 6RFLROLQJtVWLFD LGHRORJtD \ SHGDJRJtD 6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV DQG RWKHU FRQWDFW HQYLURQPHQWV 6RFLROLQJXLVWLFV LGHRORJ\ DQG SHGDJRJ\ .BESJE'SBOLGVSU *CFSP BNFSJDBOB7FSWVFSU  

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĜňŋŌňĽ ĮĩňĻĞĻħĩŗįıĤĩňŋ

CF MJOLFE CZ UIF SBJMSPBET JO UIF T UP UIF ÛPVUTJEF XPSMEÜ 5IF UFYUT BSF SFQSPEVDFE IFSF FYBDUMZ BT UIFZ XFSF QVCMJTIFE FYDFQUJOH B GFX DPSSFDUJPOT OPUFE JO CSBDLFUT UP GBDJMJUBUF UIFJS SFBEJOH *O BEEJUJPO UP UIFTF QSJNBSZ TPVSDFT * IBWF ESBXO GSPN UIF 6 4 $FOTVT PG  BOE  B WBMVBCMF TPVSDF PG TPDJBM BOE EFNPHSBQIJD EBUB SFMBUFE UP QPQVMBUJPO SFBEFSTIJQ MJU FSBDZ TDIPPMJOH BOE MJOHVJTUJD DPNQFUFODF *O UIF PQFOJOH TFDUJPO * EFTDSJCF UIF EFNPHSBQIJDT PG /FX .FYJDP EVS JOH UIF UFSSJUPSJBM QFSJPE * UIFO NPWF UP BO BDDPVOU PG UIF 4QBOJTIMBOHVBHF QSFTT CPPN JO /FX .FYJDP GSPN UIF T 'PMMPXJOH JT BO BOBMZTJT PG UIF QSPDFTT PG TDIPPMJOH BOE UIF SBQJE BDRVJTJUJPO PG MJUFSBDZ UIBU UPPL QMBDF JO UIF UFSSJUPSZ BGUFS UIF $JWJM 8BS BDDPSEJOH UP $FOTVT EBUB 5IF TVCTFRVFOU TFDUJPO FYBNJOFT UIF EPNJOBOU MBOHVBHF JEFPMPHJFT JO SFHBSE UP UIF QSFTFS WBUJPO PG 4QBOJTI BOE UIF JNQPTJUJPO PG &OHMJTI BT B EPNJOBOU MBOHVBHF BT EPDVNFOUFE JO UFTUJNPOJFT QSJOUFE JO UIF 4QBOJTIMBOHVBHF QSFTT /FYU * EJTDVTT UIF FTUBCMJTINFOU PG B QSJOU DVMUVSF BT UIF EPNJOBOU EJTDPVSTF JO 1XH YRPH[LFDQR TPDJFUZ GPMMPXFE CZ BO BOBMZTJT PG UIF DPOTFRVFODFT PG UIJT EJT DPVSTF PG QSJOU POF XIJDI FSPEFE BOE FWFOUVBMMZ SFQMBDFE UIF USBEJUJPOBM PSBM DVMUVSF * UIFO BQQMZ "OEFSTPOÜT DPODFQU PG ÛJNBHJOFE DPNNVOJUZÜ  UP UIF SFBEFSTIJQ PG UIF 4QBOJTIMBOHVBHF QSFTT B DPNNVOJUZ PG SFBEFST DSF BUFE CZ UIF BHFODZ PG QSJOU JO UIF WFSOBDVMBS MBOHVBHF 5IJT MFBET UP B EJTDVT TJPO PG UIF USBOTGPSNBUJPOT 1XHYRPH[LFDQRV FYQFSJFODFE XIFO B UFDIOPMPHJ DBM DIBOHFÙUIF QSJOUJOH QSFTTÙUSBOTMBUFE JOUP BO JEFPMPHJDBM DIBOHF XIFO /FX .FYJDP TIJGUFE UPXBSET B NPEFSO DBQJUBMJTUJD TPDJFUZ SFQSFTFOUFE CZ TUBUFIPPE 'JOBMMZ B SFƭFDUJPO JT PƫFSFE PO UIF BQQBSFOU QBSBEPY PG UIF MJU FSBDZ BOE UIF QSJOU DVMUVSF JO 4QBOJTI TFSWJOH BT B USBOTJUJPO UPXBSET BO &O HMJTI NPOPMJOHVBMJTN SFRVJSFE CZ /FX .FYJDPÜT OFX QPMJUJDBM TUBUVT

3RSXODWLRQ RI 1HZ 0H[LFR  "GUFS DFOUVSJFT PG JTPMBUJPO ƬSTU BT B DPMPOZ PG 4QBJO GSPN UIF MBUF TJYUFFOUI DFOUVSZ UP  UIFO BT UIF OPSUIFSONPTU SFHJPO PG .FYJDP GPS UXFOUZTFWFO ZFBST /FX .FYJDP FYQFSJFODFE JOUFOTF DPOUBDU XJUI UIF 6OJUFE 4UBUFT TUFN NJOH GSPN UIF 6 4 NJMJUBSZ JOWBTJPO PG .FYJDP JO  "GUFS UIF 5SFBUZ PG (VBEBMVQF )JEBMHP JO  /FX .FYJDP CFDBNF UIF POMZ GPSNFS .FYJDBO UFSSJUPSZ UIBU SFNBJOFE PWFSXIFMNJOHMZ )JTQBOJD VOUJM XFMM JOUP UIF UXFOUJFUI DFOUVSZ EFDBEFT BGUFS UIF "NFSJDBO PDDVQBUJPO 6OMJLF 5FYBT BOE $BMJGPS OJB XIFSF UIF OBUJWF 4QBOJTITQFBLJOH QPQVMBUJPO CFDBNF B NJOPSJUZ JO UIF ZFBST GPMMPXJOH UIF 5SFBUZ PG (VBEBMVQF )JEBMHP TFF .PZOB UIJT WPMVNF

1XHYRPH[LFDQRV SFNBJOFE B GPSDF UIBU IBE UP CF BU MFBTU BDLOPXMFEHFE CZ

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

ĮňĽĺ őĽıĥĩ ŋĽ ŅňıĻŋ ĸĜĻįŌĜįĩ ĜĻħ ʼnĽĥıĜĸ ĥİĜĻįĩ ıĻ ĻĩŒ ĺĩœıĥĽ



UIF "OHMP "NFSJDBO OFXDPNFST BT UIF GPSNFS SFUBJOFE DPOTJEFSBCMF QPMJUJ DBM BOE FDPOPNJD QPXFS .FM©OEF[    #FGPSF UIF ƬSTU SFMBUJWFMZ MBSHF TDBMF DPOUBDUT XJUI UIF 6OJUFE 4UBUFT JOJUJBUFE CZ UIF 4BOUB 'F 5SBJM UIBU DPO OFDUFE /FX .FYJDPÜT DBQJUBM UP .JTTPVSJ 1XHYRPH[LFDQRV GPSNFE B DPIFTJWF 4QBOJTITQFBLJOH SVSBM TPDJFUZ XJUI B QSFDBSJPVT ZFU BVUPOPNPVT FDPOPNZ 5ISPVHIPVU UIF QFSJPE BT B UFSSJUPSZ PG UIF 6OJUFE 4UBUFT /FX .FYJDP FYQFSJFODFE B TMPX ZFU DPOTJTUFOU EFNPHSBQIJD HSPXUI UIBU BDDFMFSBUFE JO UIF MBTU EFDBEFT PG UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ BOE UIF ƬSTU PG UIF UXFOUJFUI 5BCMF   *OJUJBMMZ DPOTJEFSFE EJTUBOU BOE GPSFJHO UIJT OFX UFSSJUPSZ VOEFS "NFSJDBO SVMF BUUSBDUFE JODSFBTJOH OVNCFST PG "OHMP TFUUMFST BGUFS UIF $JWJM 8BS BOE FTQFDJBMMZ BGUFS UIF SBJMSPBET SFBDIFE /FX .FYJDP JO  7DEOH  3RSXODWLRQ RI 1HZ 0H[LFR  86 &HQVXV 

¢@4Xp GHUHFKR y SULYLOHJLR GLFH SRGHPRV WHQHU DO XVR GHO VXIUDJLR KRPEUHV TXH QRV PDQWHQHPRV DSHJDGRV DO LGLRPD GH QXHVWURV DQWHSDVDGRV>"@¶ ¢3XHGH LPDJLQDUVH FUtPHQ PiV JUDQGH SDUD PHUHFHU OD GHVFDOLILFDFLRQ GHO FLXGDGDQR TXH HO KDEHU SUHVHUYDGR LQWDFWR GXUDQWH WUHV VLJORV GH DLVODPLHQWR HO LGLRPD GXOFH GH QXHVWURV SDGUHV" ¢+D\ DOJR TXH HYLGHQFLH XQD PROOHUD PiV FHUUDGD \ XQ FRUD]RQ PiV SUHRFXSDGR \ PHQJXDGR TXH VHPHMDQWH DUJXPHQWR" /D 9R] GHO 3XHEOR +VOF   

5IJT XPVME CF POF PG UIF NPTU QPXFSGVM BOE QFSTVBTJWF BSHVNFOUT GPS UIF EFGFOTF PG UIF DJWJM SJHIUT PG 1XHYRPH[LFDQRV UIFZ IBE JOIBCJUFE UIFJS MBOET GPS PWFS UISFF DFOUVSJFT BOE QSFTFSWFE UIFJS OBUJWF MBOHVBHF )PXFWFS UIF HVBSBOUFF PG DJWJM SJHIUT EJE OPU BTTVSF UIF QSFTFSWBUJPO PG 4QBOJTI BT UIF OBUJWF MBOHVBHF PG GVUVSF HFOFSBUJPOT 4MPXMZ CVU JOFYPSBCMZ UIF TIJGU GSPN 4QBOJTI UP &OHMJTI QSPHSFTTFE BT UIF UXFOUJFUI DFOUVSZ VOGPMEFE $FS UBJO TDIPMBST TVDI BT .FZFS  

IBWF BTTFSUFE UIBU MJUFSBDZ JO UIF WFSOBDVMBS MBOHVBHF BOE UIF EFWFMPQNFOU PG B QSFTT JO 4QBOJTI TFSWFE BT B WFIJDMF GPS SBUIFS UIBO BO PCTUBDMF UP UIF FWFOUVBM TIJGU UP &OHMJTI 5IF BEPQUJPO PG OFX TPDJBM NPSFT XIJDI JO UVSO XPVME GBDJMJUBUF UIF JOUFHSBUJPO PG /FX .FYJDP JOUP UIF 6OJUFE 4UBUFT XPVME DPOUSJCVUF UP 1XHYRPH[LFDQR DVMUVSBM FSPTJPO BOE MPTT

7KH SULQW FXOWXUH DV VRFLDO GLVFRXUVH 5IF JMMVTUSJPVT NJOPSJUZ UIBU 3FBE CFMPOHFE UP SFQFBUFEMZ JOTJTUFE PO UIF JEFB UIBU UIF QSPHSFTT PG /FX .FYJDPÜT OBUJWF TPOT DPVME OPU CF BUUBJOFE XJUIPVU UIF QSJOUJOH QSFTT 5IJT EJTDPVSTF QSFTVQQPTFE UIF FTUBCMJTINFOU PG B TZTUFN PG QVCMJD TDIPPMT UIF FEVDBUJPO PG UIF NBTTFT BOE UIF QSPEVDUJPO BOE SFBE JOH PG CPPLT BOE OFXTQBQFST *O UIF XPSET PG UIF OFXTQBQFSTÜ FEJUPST UIJT XBT /FX .FYJDPÜT POMZ IPQF (Q ILQ HVSHUDPRV TXH HO VXIULGR SXHEOR 1HR0H[LFDQR FROHFWH VXV PHQWHV \ REUH FRQ GHOLEHUDFLyQ HQ PDWHULDV S~EOLFDV TXH GHVSLHUWH GHO OHWDUJR HQ TXH KD GRUPLGR SRU WDQWRV DxRV \ TXH DSUHFLH HO YDORU LQWUtQVHFR GH XQD VDQD \ YHUGDGHUD HGXFDFLyQ \ TXH UHFRQRVFD TXH HO SHULyGLFR \ OD OLWHUDWXUD JHQHUDOPHQWH HV HO FDPLQR PiV VHJXUR SDUD OD FLHQFLD \ OD SURVSHULGDG /D 9R] GHO 3XHEOR /PWFNCFS   FEJUPSJBM

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĮňĽĺ őĽıĥĩ ŋĽ ŅňıĻŋ ĸĜĻįŌĜįĩ ĜĻħ ʼnĽĥıĜĸ ĥİĜĻįĩ ıĻ ĻĩŒ ĺĩœıĥĽ

i



5IJT TUBUFNFOU QSPCBCMZ QFOOFE CZ &OSJRVF 4BMB[BS UIFO FEJUPS PG /D 9R] GHO 3XHEOR XBT B DPNNPO QPTJUJPO JO UIF 4QBOJTIMBOHVBHF QSFTT PG UIPTF ZFBST 5IF ÞMFUIBSHZß SFGFSSFE UP CZ UIF FEJUPS DPOTJTUFE PG BO PSBM DVMUVSBM USBEJUJPO XJUI OP GPSN PG MJUFSBDZ POF UIBU IBE USBOTNJUUFE UIF DVMUVSBM WBMVFT PG )JTQBOJD /FX .FYJDBOT GPS DFOUVSJFT 'PS UIF HFOFSBUJPO PG UIFTF FMJUF FEJ UPST UIF ÞWBMVF æ PG B IFBMUIZ BOE USVF FEVDBUJPOß NFOUJPOFE BCPWF NFBOU B TZTUFN PG QVCMJD FEVDBUJPO UIBU NBEF UIF DJUJ[FOT PG /FX .FYJDP MJUFSBUF *O FOBCMJOH UIF SFBEJOH BOE XSJUJOH PG QSJOUFE UFYUT ÞSHULyGLFRV \ OLWHUDWXUDß

1XHYRPH[LFDQRV XPVME CF BCMF UP BDDFTT UIF QVCMJD EPNBJO BOE GVMMZ QBSUJDJ QBUF JO UIF TPDJFUZ PG UIFJS UJNF *O UIF MPOH SVO BT XPVME CF EFNPOTUSBUFE CFDPNJOH MJUFSBUFÙJOJUJBMMZ JO 4QBOJTI UIF WFSOBDVMBS MBOHVBHFÙXPVME SF TVMU JO QSPWJEJOH UIF NFBOT CZ XIJDI /FX .FYJDP XPVME CF JODPSQPSBUFE JOUP "OHMP "NFSJDBÜT TPDJPFDPOPNJD BOE DVMUVSBM TZTUFN 5IJT TZTUFN XBT JO NBOZ XBZT BOBUIFNB UP TPNF PG UIF DPSF WBMVFT UIBU )JTQBOJD /FX .FYJ DBOT IBE EFGFOEFE JSPOJDBMMZ UISPVHI UIF QBHFT PG UIFJS OFXTQBQFST 3PCFSUT BOE 4USFFU  IBWF QPJOUFE UP UIF ÞTUJHNB PG JMMJUFSBDZß JO UIF EFWFMPQFE XPSME 'PS UIFN JO UIF ÞNPEFSO XPSMEß JMMJUFSBDZ JT UIF FRVJWBMFOU PG CFJOH IBOEJDBQQFE IBWJOH MFTT NFOUBM BCJMJUZ PS TVƫFSJOH GSPN B TFSJPVT TPDJBM JMM OFTT 5IF FEJUPST PG 4QBOJTIMBOHVBHF QBQFST IBE TJNJMBS JEFBT BCPVU UIFJS PXO DPNNVOJUZ 0O POF PDDBTJPO BO BOPOZNPVT QPFN XBT QSJOUFE USZJOH UP SJEJDVMF UIF TQFFDI PG BO JMMJUFSBUF QFSTPO CBSFMZ DBQBCMF PG XSJUJOH '(&/$5$&,21 (VSHUR TXH PH FRQWHVWH FRQ XQ Vt GH FRUD]yQ SXHV SHOLJUD OD UD]RQ HQ FDVR FRQWUDULR GH HVWH TXH OD TXLHUH i XVWp 5(638(67$ &DYD\HUR WDQYLHQ \R VL KHQWR iFLD XVLp XQ IHU QHVL Sp UR QR OHGRL XQ Vt \ PXFKRWH QRV KXQ QR DVWD TXH YHQJD KXVWp KDTXt 3XHV WHPR FH KXVWp VHUULD GHPL DPRU \ PL UUHV SXHVWD \ HVD QR OD FRQYHQGULD

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĜňŋŌňĽ ĮĩňĻĞĻħĩŗįıĤĩňŋ SRU PX FKDV FDXVDV KD HVWi TXH OH NLHUH KD XVWp 0DUtD 3RU GDWD \R QXQFD VDO JR SHUR Ki OD WDUGH KHVWDUp PL VROLWD VLQ HPYDOJR \ SXHGH YHQLO KXVWp SD YHU VL DUUHJODPRV KDOJR 78 $'25$'$ 0$5,$

/D 9R] GHO 3XHEOR .BZ   

'LVSODFHPHQW RI WUDGLWLRQDO RUDO FXOWXUH 5IPVHI UIF QSJOU DVMUVSF XBT TQSFBEJOH SBQJEMZ BT /FX .FYJDP NPWFE UISPVHI UIF UFSSJUPSJBM QFSJPE UPXBSE TUBUFIPPE UIF )JTQBOJD DPNNVOJUZ PG /FX .FYJDP DPOUJOVFE UP QSBDUJDFÙBOE EPFT UP UIJT EBZÙUSBEJUJPOBM GPSNT PG PSBM QFSGPSNBODF *UT NFNCFST SFDJUFE CBMMBET KPLFT QSPWFSCT OBSSBUJWFT BOE TBOH TPOHT JO BDDPSEBODF XJUI UIF DVMUVSBM OPSNT PG UIF DPNNVOJUZ 5IFTF BOE PUIFS HFOSFT PG WFSCBM BSU IBE CFFO XFMM SPPUFE TJODF BODFTUSBM UJNFT BOE IFMQFE 1XHYRPH[LFDQRV JO TFDVSJOH B DPNNVOBM QBSUJDJQBUJPO BOE DPIFTJPO 5IBU TFOTF PG DPNNVOJUZ XBT TFSJPVTMZ UISFBUFOFE CZ B NPEFSO DBQJUBMJTUJD "NFSJDBO TPDJFUZ CZ UIF UVSO PG UIF UXFOUJFUI DFOUVSZ *O BO PSBM USBEJUJPO NFBOJOHGVM NFTTBHFT GPSN TQFFDI BDUT UIBU BSF QFS GPSNFE JO B WBMJEBUJOH DPOUFYU BOE IFODF BSF EJƮDVMU UP JOUFSQSFU XJUI XSJU UFO PS QSJOUFE UFYUT *O PSBM DVMUVSFT FUIOJD BOE MBOHVBHF JEFOUJUJFT BSF DPO TUSVDUFE DPMMBCPSBUJWFMZ CFUXFFO QFSGPSNFS BOE IFBSFS 1BSFEFT  -JN³O   #SJHHT   *O QSFMJUFSBUF /FX .FYJDP PSBM EJTDPVSTF XBT QFSGPSNFE CZ BVUIPSJUBUJWF JOEJWJEVBMT XJUI B TPDJPMJOHVJTUJD DPNQFUFODF JO FUIOPQPFUJDBM QBUUFSOT 5IJT QFSGPSNBODF JT EJTUJOHVJTIFE ÞBT DVMUVSBM CF IBWJPS GPS XIJDI B QFSTPO BTTVNFT SFTQPOTJCJMJUZ UP BO BV EJFODFß )ZNFT    0OF PG UIF GVODUJPOT PG PSBM QFSGPSNBODF JT QTZ DIPMPHJDBM JO OBUVSF TFSWJOH B UIFSBQFVUJD GVODUJPO *O PSEFS UP NBJOUBJO B DPIFTJWF DPNNVOJUZ UIF QFSGPSNFS FNQMPZT B TZNCPMJD JOWFSTJPO UP OFVUSBM J[F BO PVUTJEF UISFBU UISPVHI KPLFT TUPSZUFMMJOH BOE PUIFS GPSNT PG GPMLMPSJD BSU "CSBIBNT   #BCDPDL   *O UIF DBTF PG B QSJOUFE UFYU UIF NFBOJOH JT OPU DPOUFYUVBMJ[FE CFDBVTF UIFSF JT OP QFSGPSNBODF BU UIF TBNF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĮňĽĺ őĽıĥĩ ŋĽ ŅňıĻŋ ĸĜĻįŌĜįĩ ĜĻħ ʼnĽĥıĜĸ ĥİĜĻįĩ ıĻ ĻĩŒ ĺĩœıĥĽ

i



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²-DPHV

/D 9R] GHO 3XHEOR 4FQUFNCFS   

*U JT JOUFSFTUJOH UIBU UIF BVUIPS PG UIJT QJFDF JOGVTFE IJT DIBSBDUFS XJUI DFSUBJO BUUSJCVUFTÙNBJOMZ MB[JOFTTÙUIBU NBOZ PG UIF ƬSTU "OHMP "NFSJDBO

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĜňŋŌňĽ ĮĩňĻĞĻħĩŗįıĤĩňŋ

USBWFMFST BQQMJFE UP UIF +LVSDQR JOIBCJUBOUT PG /FX .FYJDP CFGPSF  8F CFS    5IJT UZQF PG QPFN TFFLT UP JOWFSU UIF OFHBUJWF TUFSFPUZQJOH UIBU "OHMP "NFSJDBO TPDJFUZ IBE GSFRVFOUMZ BQQMJFE UP UIF 0H[LFDQRV XIP JOIBCJUFE UIF SFDFOUMZ PDDVQJFE 4PVUIXFTU EVSJOH UIJT QFSJPE .FZFS  DIBQUFS   $BTUJOH UIF "OHMP BT UIF MB[Z POF XIP TFFLT B NBUF UP TVQQPSU IJN FOHBHFT UIF BVUIPS XJUI UIF SFBEFST JO B NBOOFS SFƭFDUJOH UIF PMEFS PSBM USBEJUJPOT SFMZJOH PO DVMUVSBM DPNQMJDJUZ *O DPOUSBTU IPXFWFS UIF NBKPSJUZ PG UFYUT PG UIF OFXTQBQFST TIPX B EJ BMPHJD OBUVSF JO UIF TFOTF EFTDSJCFE CZ #BLIUJO 

BOE GVODUJPO EJG GFSFOUMZ UIBO PSBM EJTDPVSTF 5IF UFYUVBM EJWFSTJUZ PG UIF 4QBOJTIMBOHVBHF OFXTQBQFST TIBQFT B USVF EJBMPHVF PG EJƫFSFOU UFYUT BOE WPJDFT PO UIF QSJOUFE QBHF UIBU IBWF UP CF JOUFSQSFUFE CZ UIF SFBEFS JO BO PQFO EFDPOUFYUVBMJ[FE NBOOFS 5IF SFBEFS JT FYQPTFE UP QPMJUJDBM FEJUPSJBMT MFHBM OPUJDFT OFXT UFYUT GSPN PUIFS OFXTQBQFST PGUFO JO USBOTMBUJPO GSPN UIF &OHMJTI PSJHJOBM

QP FNT BEWFSUJTFNFOUT BOE TPDJBM OPUFT BMM GSBNFE JO QSJOUFE DPMVNOT PO QBQFS BT B DPNNFSDJBM QSPEVDU CPVHIU BOE TPME FWFSZ XFFL 5IJT OFX NFEJVN PG DPNNVOJDBUJPO CFHBO UIF EJTQMBDFNFOU PG UIF PSBM USBEJUJPO BT B EJTDPVSTF PG TPDJBM DSFBUJWJUZ BOE TPMJEBSJUZ PG UIF )JTQBOJD TPDJFUZ PG /FX .FYJDP

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ƭFDUJPO TIBSFE CZ UIF +LVSDQR DPNNV OJUZ BT B XIPMF "SFMMBOP   0UIFS TFDUJPOT JO UIF QBQFS JODMVEFE TPDJBM OPUFT PO JNQPSUBOU PDDBTJPOT TVDI BT XFEEJOHT GVOFSBMT QVCMJD IPNBHFT QPMJUJDBM NFFUJOHT MJLF UIF MXQWDV GH LQGLJQDFLyQ PS QPMJUJDBM QSPUFTUT

QPMJU JDBM FEJUPSJBMT EJTQBUDIFT GSPN BMM PWFS UIF UFSSJUPSZ OFXT GSPN ORV HVWDGRV UIF 4UBUFT PS GSPN BCSPBE BOE MBTU CVU OPU MFBTU OVNFSPVTÙTPNFUJNFT IVHFÙBEWFSUJTFNFOUT 5IJT NJDSPDPTN DPVME POMZ NBLF TFOTF BOE DPNF UP HFUIFS JO UIF NJOE PG UIF SFBEFS TJODF UIF SFBEJOH PG BMM UIFTF UFYUT BMMPXFE UIF DPOTUSVDUJPO PG XIBU "OEFSTPO  JEFOUJƬFT BT BO ÞJNBHJOFE DPNNV OJUZß TIBSFE CZ FBDI BOE FWFSZ 4QBOJTITQFBLJOH SFBEFS PG UIFTF QBQFST )F VOEFSTDPSFT UIF JNQPSUBODF PG UIF QSFTT JO UIF SBJTJOH PG QPMJUJDBM DPOTDJPVT

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĮňĽĺ őĽıĥĩ ŋĽ ŅňıĻŋ ĸĜĻįŌĜįĩ ĜĻħ ʼnĽĥıĜĸ ĥİĜĻįĩ ıĻ ĻĩŒ ĺĩœıĥĽ

i



OFTT UIBU FWFOUVBMMZ MFE UP UIF CJSUI PG OBUJPOBMJTNT EVSJOH UIF OJOFUFFOUI BOE UXFOUJFUI DFOUVSJFT 5IF QSJOUJOH QSFTT JO /FX .FYJDP GPS UIF 1XHYRPH[LFDQRV QDWLYRV OPU POMZ NBEF UIJT JNBHJOFE DPNNVOJUZ QPTTJCMF CVU JU BMTP BƫPSEFE UIFN DPOUSPM PG UIF EJTDPVSTF PG TFMGSFQSFTFOUBUJPO BT UIFZ EFGFOEFE UIFJS DBVTF BT UIF MFHJUJ NBUF OBUJWF QFPQMF PG UIF MBOE 5IJT EJTDPVSTF QSPEVDFE QPTJUJWF GFBUVSFT PO UIF QSJOUFE QBHF UIBU JEFOUJƬFE OBUJWF TPOT BOE EBVHIUFST XJUI UIF SFBEFS TIJQ BOE SFJOGPSDFE UIF DPIFTJWFOFTT PG UIJT WBMVFTIBSJOH DPNNVOJUZ $ /$ %(/'$' 0(-,&$1$ &DOFXOp FRQ PLV LGHDV (Q XQDV IUHVFDV PDxDQDV /DV H[WUDQMHUDV VRQ EHOODV 3HUR PDV ODV 0HMLFDQDV (Q )UDQFLD KD\ GDPDV PX\ EHOODV < OLQGDV FXDO D]XFHQDV 7DPELHQ KD\ PXFKDV PRUHQDV &RQ VXV RMRV FRPR HVWUHOODV 7XYH DOOt YDULDV TXHUHOODV < WUDWH FRQ ODV 3UXVLDQDV )XHURQ FRQPLJR WLUDQDV 9DULDV YHFHV DPRURVDV 3HUR DXQTXH VHDQ KHUPRVDV 3UHILHUR i ODV 0HMLFDQDV >«@ (VWXYH HQ 6DQ /XLV XQ GtD 0H SDVp DO 87$ \ VX ODJR < GH DOOt PH IXt D &KLFDJR $ YHU WDQWD IDQWDVtD 5HFRUUt FRQ OR]DQtD 6XV EHOGDGHV \ VX IDPD $VLVWHQFLD \ EXHQD FDPD 2EWXYH \ YLGH HVRV FLHORV 3HUR WRGRV VRQ UHSHORV $O YHU XQD 0HMLFDQD (Q ILQ EHOODV £SHUGRQDG /D FDQFLRQ TXH DTXt RV GHGLFR

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĜňŋŌňĽ ĮĩňĻĞĻħĩŗįıĤĩňŋ (Q OD TXH JUDWR RV SXEOLFR 9XHVWUD YLUWXG \ EHOGDG 1R HV OLVRQMD HV UHDOLGDG ORV@ 0H[LFDQRV¶ $POTUSVDUJPO PG *EFOUJUZ -BCFMT BNPOH /VFWP .FYJDBOPTß .BS­B %PMPSFT (PO[BMFT SFWJFXT UIF IJTUPSZ PG JEFOUJUZ MBCFMT BNPOH QXHYR PH[LFDQRV OPU JOH UIBU JO UIF TUSVHHMF GPS TUBUFIPPE QFSTPOT PG 4QBOJTI TVSOBNFT TPVHIU UP EJWPSDF UIFNTFMWFT GSPN UIF MBCFMT Û.FYJDBOÜ BOE ÛPH[LFDQRÜ XIJDI ÞQPJOUFE UPP SFBEJMZ BU IZCSJEJUZ UP VOEFSQSJWJMFHFE DMBTT BOEPS GPSFJHO TUBUVT BOE JU XBT UP CF BWPJEFE BU BMM DPTUT JG /FX .FYJDBOT XFSF JOEFFE UP CF GPVOE XPSUIZ PG KPJOJOH UIF 6OJPOß 5IF UFSNT ÛKLVSDQR DPHULFDQRÜ BOE Û)JTQBOJD "NFSJDBOÜ XFSF UIPVHIU UP CFTU TFSWF TVDI TPDJPQPMJUJDBM BJNT .PSFPWFS BEPQUJOH PS BTDSJCJOH MBCFMT TVDI BT Û)JTQBOJDÜ BOE Û-BUJOPÜ JO JOTUJUVUJPOBM TFUUJOHT SFOEFST B EFDJEFEMZ EJƫFSFOU EJTDPVSTF UIBO EPJOH TP JO DPNNVOJUZ XJUI DPFUIOJDT "T TVDI BO BQQSFDJBUJPO PG ÛCFJOHÜ BOE ÛEPJOHÜ )JTQBOJD PS -BUJOP OFDFTTJUBUFT EVF BUUFOUJPO UP UIF JOUFSBDUBOUT BOE UIFJS SFTQFDUJWF JEFOUJUJFT BOE JOUFOUJPOT (PO[BMFT  UIJT WPMVNF DBSF GVMMZ BUUFOET UP UIJT DPODFSO PCTFSWJOH UIBU JOUFSBDUJPOT XJUI PVUHSPVQ JOUFS MPDVUPSTÙDPHULFDQRV ÙQSPNQUFE IFS QXHYR PH[LFDQRV UP ESBX PO &OHMJTI MBOHVBHF MBCFMT TVDI BT Û)JTQBOJDÜ Û4QBOJTIÜ PS Û4QBOJTI "NFSJDBOÜ CVU XJUI JOHSPVQ NFNCFST UIFZ FNQMPZ UFSNT TVDI BT ÛPH[LFDQRDÜ BOE ÛPDQ LWRDÜ "OE JO UIF +FOTFO FU BM  TUVEZ PG %PNJOJDBOT SFGFSFODFE BCPWF B OVNCFS PG DPOTVMUBOUT SFQPSUFE SFTQPOEJOH UP JOTUBODFT PG QFSDFJWFE SBDJBM EJTDSJNJOBUJPO UISPVHI OBUJPOBM MBCFMT Þ'LJR TXH VR\ GRPLQLFDQD SHUR DPHU LFDQD FXDQGR >D ORV FLXGDGDQRV GH 5HDGLQJ@ OHV VDOH HO UDFLVPRß 1VSTVJOH UIJT NBUUFS +VMJF %PXMJOHÜT SFTFBSDI UIJT WPMVNF

Þ*ÜN /PU .FYJDBOæSHUR VR\ PH[LFDQR -JOHVJTUJD $POUFYU PG -BCFMJOH BNPOH .FY JDBO "NFSJDBOT JO 5FYBTß SFWFBMT UIBU IFS 64CPSO DPOTVMUBOUT EJTMJLFE UIF MBCFM Û.FYJDBOÜ SFMBUJWF UP ÛPH[LFDQRÜ FDIPJOH UIF TFOUJNFOUT PG BO JO EJWJEVBM SFQPSUFE JO UIF (PO[BMFT TUVEZ Þ.FYJDBO HV PHQRV TXH PH[LFDQRß 5IJT EJTBWPXBM PG UIF JEFOUJUZ MBCFM Û.FYJDBOÜ DBO CF WBSJPVTMZ BUUSJCVUFE UP UIF JOUFSOBMJ[BUJPO PG UIF EPNJOBOU TUFSFPUZQFT UIBU BSF PGUFO BTTPDJBUFE XJUI UIF UFSN Û.FYJDBOÜ JNNJHSBOU VOFEVDBUFE QPPS BNPOH PUIFS VOBUUSBDUJWF USBJUT PS UP B EFTJSF UP FTDBQF UIF QSFKVEJDF UIBU FOTVFT GSPN JUT EFSPHBUPSZ DPOOPUBUJPOT Û7HMDQRÜ UPP XBT JOUFSQSFUFE BT DBSSZJOH OFHBUJWF TUJHNB WJT WJT Û5FYBOÜ  *U XBT MJUUMFVTFE CZ %PXMJOHÜT DPOTVM 

-FHJTMBUJPO JO SFGFSFOEVN JO UIF DJUZ PG )B[FMUPO 1FOOTZMWBOJB XPVME EFOZ XPSL QFSNJUT UP DPNQBOJFT UIBU FNQMPZ VOEPDVNFOUFE XPSLFST ƬOF UIPTF XIP PƫFS IPVTJOH UP UIF VOEPDVNFOUFE BOE NBLF &OHMJTI UIF PƮDJBM MBOHVBHF PG UIBU DJUZ  *O NPTU BDDPVOUT UIF UFSN ÛDPHULFDQRVÜ SFGFST UP XIJUFT

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĩŋİĻıĥıŋŔ ĜĻħ ĸĜĻįŌĜįĩ ıħĩĻŋıŋŔ ıʼnʼnŌĩʼn

i



UBOUT POF SFMBUJOH UIF UFSN UP QFSTPOT GSPN #SPXOTWJMMF XJUI ÞB MPX QSPƬMF B MPXFS FTUFFN PS B MPXFS FEVDBUJPO UIBU TQFBL UIF 5FY.FY MBOHVBHFß 5IF TJUVBUJPO PG %PNJOJDBOT JO UIF /PSUIFBTU EJƫFST NBSLFEMZ GSPN UIBU EFTDSJCFE BCPWF GPS .FYJDBOT BOE .FYJDBO"NFSJDBOT JO UIF 4PVUIXFTU %P NJOJDBO JNNJHSBOUT JO UIF 64 BSF LOPXO UP SFBEJMZ BOE XJMMJOHMZ JEFOUJGZ XJUI UIF TFMGMBCFM Û%PNJOJDBOÜ JO QBSU BT BO BTTFSUJPO PG UIFJS FUIOJD QSJEF DG 5PSJCJPÜT  PWFSWJFX PG %PNJOJDBOT JO B /FX :PSL TVCVSC  5IFZ NBZ BMTP FNCSBDF UIF MBCFM UP FTDBQF DBUFHPSJ[BUJPO BT "GSJDBO"NFSJDBO XJUI XIPN UIFZ TIBSF NBOZ QIFOPUZQJDBM GFBUVSFT Þ5IFZ MPPL BU ZPV BOE UIFZ TBZ Û:PVÜSF #MBDLÜ :PV UFMM UIFN PS ZPV TUBSU TQFBLJOH 4QBOJTI PS UIFZ ƬOE PVU MBUFS PO æ*U CPUIFST NF CFDBVTF #MBDL QFPQMF BDU EJƫFSFOU UIBO VT UIFZ EP EJƫFSFOU UIJOHT UIBO VTß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ÞQFSGPSNBODF PG JEFOUJUZß BT DPODFQUVBMJ[FE CZ -F 1BHF BOE 5BCPVSFU,FMMFS   5IBU JT TQFBLFST NBLF TZNCPMJD DIPJDFT JO UIF VTF PG MBOHVBHF XIFUIFS EJƫFSFOU MBOHVBHFT PS EJBMFDUTSFHJTUFST PG UIF TBNF MBOHVBHF UIBU BMMPX UIFN UP NBOBHF BOE TJHOBM EJTUJODU JEFOUJUJFT /PU TVSQSJTJOHMZ JEFO UJUJFT NBZ TIJGU BT OFX MBOHVBHFT BOE WBSJFUJFT BSF BDRVJSFE BOE BT IFSJUBHF MBOHVBHFT BSF MPTU 4QFBLJOH TQFDJƬDBMMZ UP UIF DJSDVNTUBODFT PG -BUJOPT JO -PT "OHFMFT (BSD­B #FEPMMB  TUBUFT Þ5IFJS DPMMFDUJWF JEFOUJƬDBUJPO JT 

*OUFSFTUJOHMZ UIF SFTQPOTFT PG UIF QBSUJDJQBOUT JO UIF +FOTFO FU BM  TUVEZ XFSF BMTP MJOLFE UP UIF MBOHVBHF PG UIF EFTDSJQUPS BQQSPYJNBUFMZ UXPUIJSET PG UIF SFTQPOEFOUT XIP TFMFDUFE B QBOFUIOJD MBCFM BT B ƬSTU PQUJPO GPS TFMGJEFOUJƬDBUJPO VTFE B 4QBOJTI MBOHVBHF UFSN ÛKLVSDQRDÜ

CVU POMZ POFƬGUI ESFX PO UIF &OHMJTIMBOHVBHF MBCFM Û)JT QBOJD-BUJOPÜ  /FMTPO BHF  RVPUFE JO 5PSJCJP    5IF SFBEFS JT SFGFSSFE UP 'PVHIUÜT  /DQJXDJH DQG (WKQLFLW\ GPS BO BDDFTTJCMF BOE FOHBHJOH PWFSWJFX BOE UP 4BMBCFSSZ B GPS B VTFGVM DPNQFOEJVN PG DVSSFOU SFTFBSDI PO MBOHVBHF BMMFHJBODFT  #VU DPOTVMU 4BMBCFSSZ C GPS BO PWFSWJFX PG QFSTQFDUJWFT UIBU EJTTPDJBUF MBOHVBHF GSPN FUIOJDJUZ

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĜĸĺĩıħĜ ĶĜĥŇŌĩĸıĻĩ ŋĽňıĤıĽ

JOUJNBUFMZ SFMBUFE UP UIFJS MBOHVBHF TP JU CFDPNFT QSPCMFNBUJD GPS TPNF XIFO UIFZ MPTF UIFJS DPOOFDUJPO UP UIBU MBOHVBHFß    *O TVDI DBTF BMUFS OBUJWF DPOTUSVDUT PG ÛBVUIFOUJDJUZÜ NBZ CF JOWPLFE FH UIPTF HSPVOEFE JO CMPPEMJOF OBUJPOBMJUZ FUD DG 4IFOL   "HBJO UIF TJUVBUJPO PG %PNJOJDBOT NBZ CF BU WBSJBODF XJUI UIBU SF QPSUFE GPS MBSHFMZ OPO$BSJCCFBOPSJHJO -BUJOPT JO $BMJGPSOJB "T EJTDVTTFE JO 5PSJCJP  BOE +FOTFO FU BM 

ƬSTUHFOFSBUJPO BOE NBOZ TFDPOE HFOFSBUJPO %PNJOJDBO JNNJHSBOUT JO /FX :PSL BOE JO 1FOOTZMWBOJB EFFN MBOHVBHF UP CF B DSVDJBM JG OPU OFDFTTBSZ BTQFDU PG UIFJS JEFOUJUZ B QPTJUJWF BTTFSUJPO BOE FOBDUNFOU PG GRPLQLFDQLGDG "T TUBUFE CZ POF /FX :PSL DPO TVMUBOU Þ/D FXOWXUD GRPLQLFDQD LQFOX\H PXFKR HO LGLRPD HVSDxRO@ HV LPSRUWDQWH SRU QR GHFLU RULJLQDO (O GRPLQLFDQR TXH QR KDEOH >HV SDxRO@ SXHGH VHQWLUVH LJXDO GH RUJXOORVR SHUR OH IDOWD DOJRß 4JHOJƬDBOUMZ UIFSF JT PCTFSWFE BNPOH UIF TFDPOE HFOFSBUJPO UIF FNFSHFODF PG OFX JEFO UJƬDBUJPOBM EJTDPVSTFT UIBU BEWBODF UPXBSET UIF EJTNBOUMJOH PG FTTFOUJBMJTU DPODFQUT PG %PNJOJDBO JEFOUJUZ BT OPOCMBDL 4QBOJTITQFBLJOH FUD  'PS FYBNQMF GPS NBOZ PG UIF DIJMESFO BOE BEPMFTDFOUT JOUFSWJFXFE CZ 5PSJCJP  

%PNJOJDBO JEFOUJUZ JT OPU GPVOEFE JO UIF 4QBOJTI MBOHVBHF Þ&WFO JG * POMZ LOPX B MJUUMF CJU PG XPSET * LFFQ TBZJOH *ÜN TUJMM %PNJOJDBO 3FQVCMJDBO  " %PNJOJDBO XIP EPFTOÜU TQFBL 4QBOJTI JT TUJMM %PNJOJDBOß 5IVT UIF MJOL CFUXFFO MBOHVBHF BOE FUIOJDJUZ JT NVUBCMF *U NBZ CF BO FTTFOUJBM JOEJDBUPS PG FUIOJDJUZ PS JU NBZ CF NBSHJOBM BOE PQUJPOBM 5IF NPUJWBUJPO BOE PVUDPNF PG MBOHVBHF BDUT EFQFOE PO UIF TPDJBM GSBNF PG UIF MJOHVJTUJD QFSGPSNBODF DG #FMM  PO ÛBVEJFODF EFTJHOÜ  1BSUJDVMBS MBO HVBHFT BOE TQFFDI GPSNT DBO FWPLF BTTVNQUJPOT BCPVU TQFBLFSTÜ TPDJBM TUB UVT FDPOPNJD TUBOEJOH QFSTPOBM BUUSJCVUFT BOE HSPVQ NFNCFSTIJQ DG UIF Û4PDJBM $POOPUBUJPOT )ZQPUIFTJTÜ (JMFT BOE /JFE[JFMTLJ   5IJT JT FTQF DJBMMZ TP GPS JNNJHSBOU BOE NJOPSJUZ MBOHVBHF WBSJFUJFT BOE UIFJS TQFBLFST /POQSFTUJHF BOE OPOTUBOEBSE 4QBOJTI WBSJFUJFT BSF JOUFSQSFUFE BT MJOHVJT UJDBMMZ JOGFSJPS BOE HJWF SJTF UP OFHBUJWF FWBMVBUJPOT PG UIF JOUFMMFDUVBM DBQBDJ UJFT PG UIFJS TQFBLFST DG ;FOUFMMBÜT  BOE 6SDJVPMJÜT  BTTFTTNFOU PG UIF MJOHVJTUJD TJUVBUJPO PG 1VFSUP 3JDBOT  "T SFQFBUFEMZ FYQPTFE CZ ;FOUFMMB UIF 

8PSLJOH DMBTT GFNBMF BHF  DJUFE JO 5PSJCJP   .BOVFM BHF  DJUFE JO 5PSJCJP    0G JOUFSFTU BSF UIF NBSLFEMZ EJƫFSFOU FYQFSJFODFT PG UIF XIJUF %PNJOJDBO CPZ BOE UIF CMBDL %PNJOJDBO CPZ .BOVFM BOE +PT© SFTQFDUJWFMZ JO 5PSJCJP   XIJMF UIF GPS NFS NBZ CF VOEFSHPJOH MBOHVBHF BUUSJUJPO UIF MBUUFS JT SFHVMBSMZ DBMMFE PO UP ÛFOBDUÜ IJT FUIOJDJUZ UISPVHI UIF 4QBOJTI MBOHVBHF QFSGPSNBODF 

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĩŋİĻıĥıŋŔ ĜĻħ ĸĜĻįŌĜįĩ ıħĩĻŋıŋŔ ıʼnʼnŌĩʼn

i



EPNJOBOU JEFPMPHZ JO UIF 64 FRVBUFT UIF MBOHVBHF PG -BUJOPT XJUI ÞQPWFSUZ BOE BDBEFNJD GBJMVSFß BOE DIBSBDUFSJ[FT CJMJOHVBM DIJMESFO BT ÞMJOHVJTUJDBMMZ EFƬDJFOU BOE DPHOJUJWFMZ DPOGVTFEß ;FOUFMMB    5ZMFS "OEFSTPO UIJT WPMVNF SFDPVOUT POF .FYJDBO QBSUJDJQBOUÜT FYQFSJFODFT PG MJOHVJTUJD QSFKV EJDF BU UIF VOJWFSTJUZ Þ D Pt PH KDQ KHFKR VHQWLU DTXt HQ HO FROHJLR TXH HO PH[ LFDQLVPR HV QLYHO EDMR« PH KDQ KHFKR VHQWLU TXH HV PiV FRPR GH FDPSHVLQRß "T B DPOTFRVFODF NBOZ XJMM EJTTPDJBUF UIFNTFMWFT GSPN UIFJS IFSJUBHF MBOHVBHF WBSJFUJFT PS JUT TQFBLFST DG (BSD­B #FEPMMB   5IF JTTVF PG MBOHVBHF BUUJUVEFTÙUIF QBUUFSOT PG SFBDUJPOT UPXBSET TQFDJƬD MBOHVBHF GPSNT BOE UIPTF XIP FNQMPZ UIFNÙJT UBLFO VQ TRVBSFMZ JO UIF DPO USJCVUJPO CZ "OEFSTPO Þ"UUJUVEFT UPXBSE 4QBOJTI MBOHVBHF WBSJBUJPO BNPOH -BUJOBT MJWJOH JO XFTUFSO $PMPSBEPß )JT ƬOEJOHT TVHHFTU UIBU BUUJUVEFT UP XBSET UIF JODSFBTJOH 4QBOJTI MBOHVBHF WBSJBUJPO UIBU IBT FOTVFE BT B SFTVMU PG FDPOPNJD NJHSBUJPO JOUP .FTB $PVOUZ JT B GVODUJPO PG UIF JOEJWJEVBMTÜ SFMB UJPOTIJQ XJUI UIF 4QBOJTI MBOHVBHF 5IPTF XIPTF JEFOUJUZ XBT ƬSNMZ GPVOEFE JO UIF 4QBOJTI MBOHVBHF XFSF MFTT MJLFMZ UP OFHBUJWFMZ BTTFTT PUIFSTÜ WBSJFUJFT UIBO XFSF UIPTF XIP GFMU POMZ JOTUSVNFOUBM BUUBDINFOUT 5IFTF ƬOEJOHT PG GFS JOTJHIUT JOUP UIF WBSZJOH MBOHVBHF BUUJUVEFT PG B ÛIPNPHFOPVTÜ HSPVQ PG ZPVOH XPNFO PG .FYJDBOPSJHJO 0G DPVSTF JTTVFT PG MJOHVJTUJD JOTFDVSJUZ BOE TPDJBM TVCPSEJOBUJPO NBZ BMTP CF JNQMJDBUFE JO UIFTF ƬOEJOHT *O UIJT SFTQFDU JU QSPWFT JOTUSVDUJWF UP DPOTJEFS BHBJO UIF DBTF PG %PNJOJDBOT 3F DBMM UIBU %PNJOJDBOT BSF JNNFOTFMZ MPZBM UP UIFJS MBOHVBHF JO TZNCPMJ[JOH JEFOUJUZ BOE HSPVQ TPMJEBSJUZ OFWFSUIFMFTT UIFZ BSF BMTP MJOHVJTUJDBMMZ JOTF DVSF BTTFTTJOH UIFJS TQFFDI WBSJFUZ BT POF UP XIJDI QSFTUJHF TIPVME OPU CF BT DSJCFE DG 5PSJCJP  ;FOUFMMB  (BSD­B &WBOHFMJTUB .BSU­OF[ %JTMB  1BVMJOP   4UJMM NBOZ %PNJOJDBOT SFBEJMZ PƫFS IJHIMZ OFHBUJWF PQJO JPOT PG UIF MBOHVBHF QSBDUJDFT PG 1VFSUP 3JDBOT MJLFMZ PXJOH UP DPNQFUJOH TPDJBM BHFOEBT

3DQ+LVSDQLF HWKQLF ODEHOLQJ )XWXUH UHVHDUFK DJHQGDV "T TIPVME CF FWJEFOU FUIOJD MBCFMT BOE MBOHVBHF BUUJUVEFT BSF JNCVFE XJUI TPDJBM NFBOJOH BOE TIBEFE XJUI QPMJUJDBM BT XFMM BT QTZDIPMPHJDBM OVBODFT 5IF MJUFSBUVSF JT DPOTJTUFOU JO EFNPOTUSBUJOH UIBU FUIOJD JEFOUJUZ BOE JEFOUJUZ MBCFMJOH DBO JOƭVFODF B SBOHF PG EJTQPTJUJPOT BOE CFIBWJPST GSPN GFFMJOHT PG TFMGFTUFFN UP GPSHJOH GSJFOETIJQ UJFT BOE GSPN TFFLJOH PVU BTTJTUBODF UP FYFS DJTJOH WPUJOH QSJWJMFHFT .BSUJOFMMJ   "T TVDI JU XPVME QSPWF WBMVBCMF UP TUVEZ FUIOJDJUZ JO SFGFSFODF UP DIJMESFO BEPMFTDFOUT BOE ZPVOH BEVMUT "O FT QFDJBMMZ XPSUIXIJMF FOEFBWPS XPVME CF BO FYQMPSBUJPO PG TFDPOEBSZ BOE QPTU

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĜĸĺĩıħĜ ĶĜĥŇŌĩĸıĻĩ ŋĽňıĤıĽ

TFDPOEBSZ TDIPPM TUVEFOUTÜ SFTQPOTFT UP BTDSJCFE JEFOUJUZ MBCFMT *O BEEJUJPO HJWFO UIF QFSGPSNBUJWF OBUVSF PG MBOHVBHF JO UIF FYQSFTTJPO PG JEFOUJUZ DPO UJOVFE BUUFOUJPO TIPVME CF QBJE UP UIF DPOTFRVFODFT PG &OHMJTI TFDPOE MBO HVBHF BDRVJTJUJPO BOE 4QBOJTI ƬSTU MBOHVBHF BUUSJUJPO BNPOH 4QBOJTI IFS JUBHF TQFBLFST &TQFDJBMMZ JNQPSUBOU XPVME CF B MPOHJUVEJOBM TUVEZ PG UIF BM UFSBUJPOT PCTFSWFE JO UIF FUIOJD JEFOUJUJFT BTTVNFE CZ 4QBOJTITQFBLJOH DIJM ESFO BT UIFZ BDRVJSF &OHMJTI DPNQBSUNFOUBMJ[F UIFJS MBOHVBHFT XJUI BEVMUT IPNF WT TDIPPM

FOHBHF JO CJMJOHVBM MBOHVBHF QMBZ XJUI QFFST BOE HSBEV BMMZ CFDPNF &OHMJTIEPNJOBOU "UUJUVEFT UPXBSET 4QBOJTI MBOHVBHF GPSNT FH QSFTUJHF BOE SFHJPOBM EJ BMFDUT DPOUBDU BOE CJMJOHVBM WBSJFUJFT FUD BMTP NFSJU TVTUBJOFE TUVEZ -BO HVBHF BUUJUVEFT BSF OPU NPOPMJUIJD FWFO BNPOH DPFUIOJDT EJƫ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

5HIHUHQFHV #ĜıĸĩŔ #FOKBNJO   Þ4IJGUJOH /FHPUJBUJPOT PG *EFOUJUZ JO B %PNJOJDBO "NFSJ DBO $PNNVOJUZß JO /DWLQR 6WXGLHV   #ĩĸĸ "MBO   Þ-BOHVBHF 4UZMF BT "VEJFODF %FTJHOß JO /DQJXDJH LQ 6RFLHW\   'ıʼnİĺĜĻ +PTIVB   Þ-BOHVBHF BOE &UIOJDJUZ 5IF 7JFX GSPN 8JUIJOß JO $PVM NBT 'MPSJBO FE  7KH +DQGERRN RI 6RFLROLQJXLVWLFV $BNCSJEHF #MBDLXFMM   'ĽŌįİŋ $BSNFO   /DQJXDJH DQG (WKQLFLW\ $BNCSJEHF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT (ĜňĥIJĜ 0GFMJB&őĜĻįĩĸıʼnŋĜ *TBCFM.ĜňŋIJĻĩŗ .BCFM%ıʼnĸĜ $BSNFO1ĜŌĸıĻĽ #POJGBDJP   Þ4QBOJTI -BOHVBHF 6TF BOE "UUJUVEFT " 4UVEZ PG 5XP /FX :PSL $JUZ $PNNVOJUJFTß JO /DQJXDJH DQG 6RFLHW\   

5IF SFBEFS JT SFGFSSFE UP (PSUFSÜT  DPNQFOEJVN PG QBQFST PO MJOHVJTUJD MBOE TDBQF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĩŋİĻıĥıŋŔ ĜĻħ ĸĜĻįŌĜįĩ ıħĩĻŋıŋŔ ıʼnʼnŌĩʼn

i



(ĜňĥIJĜ #ĩħĽĸĸĜ -FUJDJB   Þ5IF *EFOUJUZ 1BSBEPY -BUJOP -BOHVBHF 1PMJUJDT BOE 4FMFDUJWF %JTTPDJBUJPOß JO /DWLQR 6WXGLHV   Ù   )OXLG %RUGHUV /DWLQR 3RZHU ,GHQWLW\ DQG 3ROLWLFV LQ /RV $QJHOHV #FSLFMFZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 1SFTT (ıĸĩʼn )PXBSE   /DQJXDJH (WKQLFLW\ DQG ,QWUDJURXS 5HODWLRQV -POEPO "DB EFNJD 1SFTT (ıĸĩʼn )PXBSE/ıĩħŗıĩĸʼnķı /BODZ   Þ*UBMJBO *T #FBVUJGVM (FSNBO *T 6HMZß JO #BVFS -BVSJF5SVEHJMM 1FUFS FET  /DQJXDJH 0\WKV /FX :PSL 1FOHVJO 1VU OBN  (Ľňŋĩň %VSL   /LQJXLVWLF /DQGVFDSH $ 1HZ $SSURDFK WR 0XOWLOLQJXDOLVP $MFWFEPO .VMUJMJOHVBM .BUUFST +ĩĻʼnĩĻ -FJG+ĽİĩĻ +FƫSFZ5ĽňıĤıĽ "MNFJEB +BDRVFMJOF%ĩ +ĽĻį (PS EPO3ĽħňIJįŌĩŗ -FJMB   Þ&UIOJD *EFOUJUJFT -BOHVBHF BOE &DPOPNJD 0VUDPNFT BNPOH %PNJOJDBOT JO B /FX %FTUJOBUJPOß JO 6RFLDO 6FLHQFH 4XDUWHUO\   -ĜĻħňŔ 3PESJHVF#ĽŌňİıʼn 3JDIBSE   Þ-JOHVJTUJD -BOETDBQF BOE &UIOPMJO HVJTUJD 7JUBMJUZ "O &NQJSJDBM 4UVEZß JO -RXUQDO RI /DQJXDJH DQG 6RFLDO 3V\FKRO RJ\   -ĩ 1Ĝįĩ 3PCFSU5ĜĤĽŌňĩŋ,ĩĸĸĩň "OES©F   $FWV RI ,GHQWLW\ &UHROH%DVHG $S SURDFKHV WR (WKQLFLW\ DQG /DQJXDJH $BNCSJEHF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT -ĩőıŋŋ 1FHHZ   7KH 7UDQVQDWLRQDO 9LOODJHUV #FSLFMFZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 1SFTT .ĜňŋıĻĩĸĸı 1IZMJT $BODJMMB   Þ.FYJDBO "NFSJDBO *EFOUJUZ "O *OUFSEJTDJ QMJOBSZ "QQSPBDIß JO #FSOBM .BSUIB$BODJMMB .BSUJOFMMJ 1IZMJT FET  0H[LFDQ $PHULFDQ ,GHQWLW\ .PVOUBJO 7JFX 'MPSJDBOUP 1SFTT  .ıŋŋĩĸĤĩňį %BWJE8Ĝŋĩňʼn .BSZ   Þ5IF 1SPDFTT PG &UIOPHFOFTJT BNPOH )BJUJBO BOE *TSBFMJ *NNJHSBOUT JO UIF 6OJUFE 4UBUFTß JO (WKQLF DQG 5DFLDO 6WXGLHV  Ø 0ĤĽĸĩň 4V[BOOF   (WKQLF /DEHOV /DWLQR /LYHV ,GHQWLW\ DQG WKH 3ROLWLFV RI 5H 3UHVHQWDWLRQ LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV .JOOFBQPMJT 6OJWFSTJUZ PG .JOOFTPUB 1SFTT 0ĺı .JDIBFM8ıĻĜĻŋ )PXBSE   5DFLDO )RUPDWLRQ LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV /FX :PSL 3PVUMFEHF 4ĜĸĜĤĩňňŔ .¡YJNP 3BGB©M B  /DQJXDJH $OOHJLDQFHV DQG %LOLQJXDOLVP LQ WKH 86 $MFWFEPO .VMUJMJOHVBM .BUUFST Ù C  Þ-BOHVBHF "MMFHJBODFTß JO 4BMBCFSSZ .¡YJNP 3BGB©M FE  /DQJXDJH $OOHJLDQFHV DQG %LOLQJXDOLVP LQ WKH 86 $MFWFEPO .VMUJMJOHVBM .BUUFST  4İĩĻķ 1FUSB 4DPUU   ÞÛ*ÜN .FYJDBO 3FNFNCFS Ü $POTUSVDUJOH &UIOJD *EFOUJ UJFT WJB "VUIFOUJDBUJOH %JTDPVSTFß JO -RXUQDO RI 6RFLROLQJXLVWLFV   5ĽňıĤıĽ "MNFJEB +BDRVFMJOF   Þ-BOHVBHF 7BSJBUJPO BOE UIF -JOHVJTUJD &OBDU NFOU PG *EFOUJUZ BNPOH %PNJOJDBOTß JO /LQJXLVWLFV $Q ,QWHUGLVFLSOLQDU\ -RXUQDO RI WKH /DQJXDJH 6FLHQFHV   Ù   Þ5IF 4PDJBM 4JHOJƬDBODF PG -BOHVBHF -PZBMUZ BNPOH #MBDL BOE 8IJUF %PNJOJDBOT JO /FX :PSLß JO 7KH %LOLQJXDO 5HYLHZ/D 5HYLVWD %LOLQJH  

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĜĸĺĩıħĜ ĶĜĥŇŌĩĸıĻĩ ŋĽňıĤıĽ

Ù   Þ-JOHVJTUJD %JTQMBZT PG *EFOUJUZ BNPOH %PNJOJDBOT JO /BUJPOBM BOE %J BTQPSJD 4FUUMFNFOUTß JO %BWJFT $BUIFSJOF#SVUU(SJƯFS +BOJOB FET  (QJOLVK DQG (WKQLFLW\ /FX :PSL 1BMHSBWF  6ňĥıŌĽĸı #POOJF   ([SRVLQJ 3UHMXGLFH 3XHUWR 5LFDQ ([SHULHQFHV RI 5DFH &ODVV DQG /DQJXDJH LQ WKH 86 #PVMEFS 8FTUWJFX Ù   Þ#PVOEBSJFT -BOHVBHF BOE UIF 4FMG *TTVFT 'BDFE CZ 1VFSUP 3JDBOT BOE 0UIFS -BUJOPB $PMMFHF 4UVEFOUTß JO 0CPMFS 4V[BOOF FE  /DWLQRV DQG &LWL]HQ VKLS 7KH 'LOHPPD RI %HORQJLQJ /FX :PSL 1BMHSBWF  ;ĩĻŋĩĸĸĜ "OB $FMJB   *URZLQJ 8S %LOLQJXDO 3XHUWR 5LFDQ &KLOGUHQ LQ 1HZ /26@ 0(;,&$126¶

i



UP GBNJMZ MJOFBHF BT PQQPTFE UP QMBDF PG CJSUI 5IF SFDPSET TIPX UIBU BGUFS .FYJDBO JOEFQFOEFODF UIF UFSN ÛPH[LFDQRÜ SFQMBDFE FDVWD MBCFMT 1BESF "O UPOJP + .BSU­OF[ FEVDBUFE JO B TFNJOBSZ JO %VSBOHP .FYJDP GBWPST UIJT UFSN JO IJT XSJUJOHT *OƭVFODFE CZ UIF JEFBT PG *OEFQFOEFODF MFBEFS 1BESF +PT© .JHVFM )JEBMHP 1BESF .BSU­OF[ VTFT UIF MBCFM PH[LFDQR UP TJHOJGZ B OFX QPMJUJDBMOBUJPOBM JEFOUJUZ XIJDI TVCTVNFE BMM PG UIF FDVWD MBCFMT VTFE CFGPSF JOEFQFOEFODF "GUFS UIF BOOFYBUJPO PG B NBKPS QPSUJPO PG .FYJDP CZ UIF 6OJUFE 4UBUFT BOE DPOTPMJEBUJPO PG UIF /FX .FYJDBO UFSSJUPSZ XF ƬOE GSFRVFOU VTF PG UIF MBCFM Û.FYJDBOÜ JO SFGFSFODF UP UIF OFXMZ JODPSQPSBUFE )JTQBOJD QPQV MBUJPO *O 4QBOJTI UIF MBCFM PH[LFDQR XBT CSPBEMZ VTFE "O BOPOZNPVT QMBZ GSPN  /RV 7HMDQRV JODMVEFT UIF JEFOUJUZ MBCFM PH[LFDQR CVU BMTP UIF UFSN QXHYR PH[LFDQR 5IF MBUUFS TVHHFTUT UIBU FWFO QSJPS UP "NFSJDBO BOOFYBUJPOT UIF 4QBOJTITQFBLJOH QPQVMBUJPO PG /FX .FYJDP XBT CFHJOOJOH UP TFF JUTFMG BT BO FUIOJDBMMZ BOE DVMUVSBMMZ EJTUJODU SFHJPOBM HSPVQ XIJDI JEFOUJƬFE XJUI /FX .FYJDP SBUIFS UIBO DFOUSBM .FYJDP BT UIF IPNFMBOE PS UIF SDWULD FKLFD "T 1 (PO[BMFT   FYQMBJOT Þ4P TUSPOHMZ EJE UIF BUUBDINFOU UP UIF /FX .FYJDP IPNFMBOE CFDPNF BU UIJT UJNF UIBU NPTU PG UIF DVMUVSF NBLFST UIPVHI OPU BMM XIP UPPL JU VQPO UIFNTFMWFT UP TJHOJGZ JU UFOEFE UP SFKFDU UIF JEFB UIBU UIF IJTUPSJDBM )JTQBOJD DVMUVSF JO /FX .FYJDP XBT .FYJDBOß %VSJOH UIF UFSSJUPSJBM QFSJPE XF XJUOFTT TPNF JOUFSFTUJOH DIBOHFT JO UIF VTF PG JEFOUJUZ MBCFMT GPS BOE CZ UIF QPQVMBUJPO JO RVFTUJPO *O 4QBOJTI MBOHVBHF OFXTQBQFST GSPN UIJT QFSJPE XF CFHJO UP TFF JO BEEJUJPO UP UIF MBCFM PH[LFDQR UIF BQQFBSBODF PG UIF UFSN KLVSDQRDPHULFDQR *O UIF &OHMJTI MBOHVBHF QSFTT UIF UFSN Û.FYJDBOÜ HSBEVBMMZ HJWFT XBZ UP UIF MBCFM Û)JTQBOJD "NFSJDBOÜ 8IFO Û.FYJDBOÜ JT VTFE JU HFOFSBMMZ SFGFST UP UIF VOEFSQSJWJMFHFE DMBTT PG UIJT QPQVMBUJPO "T TVDI &OHMJTIMBOHVBHF JEFOUJUZ MBCFMT CFHJO UP DBSSZ DMBTT DPOOPUBUJPOT "MNPTU B DFOUVSZ MBUFS UIF OPSUIFSO QXHYR PH[LFDQR BOE TPVUIFSO FRORUDGHQVH QPQVMBUJPO JT TFOTJUJWF UP UIJT OVBODF *O FYBNQMF  B 4BO -VJT 7BMMFZ QBSUJDJQBOU JO UIF TUVEZ XIFO BTLFE JG UIF UFSN ÛNFYJDBOPÜ JT VTFE BT B TFMGSFGFSFODF UFSN BNPOH UIF MPDBM QPQVMBUJPO SFTQPOEFE  6t HV FRPR FUHHQ TXH GHFLU PH[LFDQR OR SXHGHQ GHFLU FRQ RUJXOOR SHUR FXDQGR GLFHQ .FYJDBO VH GLFH FRQ DSRORJtD /R TXH HVWiQ GLFLHQGR HV TXH .FYJDBO HV PHQRV TXH PH[LFDQR :FT JUÜT BT JG UIFZ CFMJFWF UIBU UP TBZ PH[LFDQR UIFZ TBJE XJUI QSJEF BOE XIFO UIFZ TBZ .FYJDBO UIFZ TBZ JU BT JG UIFZ BSF BQPMPHJ[JOH 8IBU UIFZ BSF TBZJOH JT UIBU .FYJDBO JT JOGFSJPS UP MFTT UIBO PH[LFDQR

5IF MPOH TUSVHHMF GPS TUBUFIPPE IBE NVDI UP EP XJUI UIF DPOTUSVDUJPO PG QXHYR PH[LFDQR JEFOUJUZ (PO[BMFT#FSSZ  .BDJFM   "U UIF IFBSU PG

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ħĽĸĽňĩʼn įĽĻŗĜĸĩʼn

UIJT TUSVHHMF XBT B TUSPOH QPTJUJPO PG SBDJBM EJTDSJNJOBUJPO PO UIF QBSU PG TQPLFTQFSTPOT GPS UIF 6OJPO 3BDFDPOTDJPVT BUUJUVEFT XFSF WFSZ NVDI JO WPHVF JO &VSPQF BOE UIF 6OJUFE 4UBUFT BT B SFTVMU PG TDJFOUJƬD UIFPSJFT XIJDI QPTJUFE UIF TVQFSJPSJUZ PG /PSUIFSO &VSPQFBOT 8IJMF UIFSF XFSF NBOZ QPMJU JDBM BOE FDPOPNJD GBDUPST XIJDI DPOUSJCVUFE UP UIF EFCBUFT PO TUBUFIPPE UIF (PME4JMWFS EFCBUF &BTU8FTU "TDFOEBODZ 4USVHHMF

UIF MBDL PG &OHMJTI MBO HVBHF TLJMMT BOE UIF NJYFE SBDF TUBUVT PG UIF QXHYR PH[LFDQR QPQVMBUJPO XFSF GBDUPST GSFRVFOUMZ DJUFE BT PCTUBDMFT UP BENJTTJPO 'PS FYBNQMF 4FOBUPS "M CFSU + #FWFSJEHF DIBJSNBO PG UIF 4FOBUF $PNNJUUFF PO 5FSSJUPSJFT UFTUJƬFE XIFO UIF JNNJHSBUJPO PG &OHMJTITQFBLJOH QFPQMF XIP IBWF CFFO DJUJ[FOT PG PUIFS 4UBUFT EPFT JUT NPEJGZJOH XPSL XJUI UIF Û.FYJDBOÜ FMFNFOUÙXIFO BMM UIFTF UIJOHT IBWF DPNF UP QBTT UIF DPNNJUUFF IPQFT BOE CFMJFWFT UIBU UIJT NBTT PG QFPQMF VO MJLF VT JO SBDF MBOHVBHF BOE TPDJBM DVTUPNT XJMM ƬOBMMZ DPNF UP GPSN B DSFEJUBCMF QPSUJPO PG "NFSJDBO DJUJ[FOTIJQ EF MB $SV[   

*O SFTQPOTF UP UIF EFGBNBUJPO DBNQBJHO XIJDI QPTJUFE QXHYR PH[LFDQRV BT SBDJBMMZ BOE DVMUVSBMMZ JOGFSJPS BOE DPOTFRVFOUMZ VOƬU GPS TUBUFIPPE /FX .FYJDBOTÙCPUI "OHMPT BOE /BUJWFTÙQSPNPUFE B SFQSFTFOUBUJPO PG QXHYR PH[LFDQRV BT SBDJBMMZ VOUBJOUFE CFJOH EFTDFOEBOUT PG XIJUF &VSPQFBO GPSF CFBST "DDPSEJOH UP 1 (PO[BMFT  

Þ5IF TUBUFIPPE NPWFNFOU IJHI MJHIUFE B TJHOJƬDBOU BSFOB PG QPMJUJDBM DPNQFUJUJPO 5P QSPKFDU B QPMJUJDBMMZ FG GFDUJWF IFSJUBHF UIF 4QBOJTITVSOBNFE QPQVMBDF OFFEFE B QVCMJD JEFOUJUZ UIBU DPVME SBUJPOBMJ[F DMBJNT UP SJHIUT PG QBSUJDJQBUJPO BOE FRVBMJUZ JO UIF FNFSH JOH Û4UBUF PG /FX .FYJDPÜ JUTFMG ß $POTFRVFOUMZ EVSJOH UIF T XF CFHJO UP TFF B EJTUBODJOH GSPN UIF MBCFMT Û.FYJDBOÜ BOE PH[LFDQR *O UIF 4QBOJTI MBOHVBHF QSFTT XF TFF UIF DVSJPVT QIFOPNFOPO PG BWPJEBODF PG FUIOJDBMMZ TQFDJƬD MBCFMT BOE UIF VTF PG NPSF OFVUSBM UFSNT TVDI BT SXHEOR HO SXHEOR QDWLYR QDWLYRV SDLVDQRV BOE ORV SREUHV UIPVHI XF EP DPOUJOVF UP TFF BO PDDBTJPOBM JODMVTJPO PG PH[LFDQR " QPFN QFOOFE JO EFGFOTF PG UIF 4QBOJTI MBOHVBHF CZ +FTºT .BS­B "MBSJE JO  GPS FYBNQMF BƮSNT &M JEJPNB DBTUFMMBOP 'VF PSJHJOBEP FO $BTUJMMB $SFFODJB RVF EB BM NFKJDBOP 4V HSBN¡UJDB IPZ FO E­B $³NP FT QPTJCMF TF±PSFT 2VF VO OBUJWP NFKJDBOP "QSFOEB VO JEJPNB FYUSB±P &O MBT FTDVFMBT NBZPSFT "SFMMBOP  

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

72'$9Ë$ '(&,026 µ12627526 >/26@ 0(;,&$126¶

i



)PXFWFS CZ UIF UVSO PG UIF DFOUVSZ UIF MBCFM KLVSDQR DPHULFDQR JT QSJWJ MFHFE JO QSJOU *O &OHMJTI Û)JTQBOJD "NFSJDBOÜ HSBEVBMMZ HJWFT XBZ UP Û4QBO JTI "NFSJDBOÜ XIJDI TFSWFE CPUI UPVSJTUJD BOE QPMJUJDBM FOET "T /JFUP 1IJMMJQT   OPUFT Þ1FSIBQT NPTU JNQPSUBOU UIF NBOUSB PG 4QBOJTI EFTDFOEBODZ XBT BO FƫFDUJWF NFBOT PG ÛXIJUFOJOHÜ 1XHYR 0H[LFDQRV JO UIF NJOET PG PVUTJEF PCTFSWFSTæß 5IJT MBCFM JT SFƭFDUFE CZ UIF OBNF HJWFO UP UIF 4QBOJTI "NFSJDBO /PSNBM 4DIPPM GPVOEFE JO &M 3JUP /FX .FYJDP JO  5IBU JU DPOUJOVFE UP CF DBMMFE UIF 4QBOJTI "NFSJDBO /PSNBM VOUJM UIF MBUF ƬGUJFT JOEJDBUFT UIBU UIJT MBCFM XBT TUJMM WJBCMF IBMG B DFOUVSZ MBUFS 5IF TUSBUFHJFT EJTDVTTFE BCPWF TVHHFTU UIF GPMMPXJOH 5IF TUSVHHMF GPS TUBUFIPPE EFNBOEFE UIF DPOTUSVDUJPO PG BO JEFOUJUZ BDDFQUBCMF UP SBDF DPO TDJPVT QPMJUJDJBOT JO 8BTIJOHUPO BOE /FX .FYJDP 1XHYR PH[LFDQRV DPMMBCP SBUFE JO UIF DPOTUSVDUJPO PG UIBU JEFOUJUZ BDDFQUJOH OPU POMZ UIF UFSN Û4QBO JTI "NFSJDBOÜ CVU JO NBOZ DBTFT XIBU JU TJHOJƬFE JO UFSNT PG B QVSF &VSP QFBO QSPWJEFODF 5IF UFSN Û.FYJDBOÜ BU MFBTU JO &OHMJTI QPJOUFE UPP SFBEJMZ BU IZCSJEJUZ UP VOEFSQSJWJMFHFE DMBTT BOEPS GPSFJHO TUBUVT BOE JU XBT UP CF BWPJEFE BU BMM DPTUT JG /FX .FYJDBOT XFSF JOEFFE UP CF GPVOE XPSUIZ PG KPJO JOH UIF 6OJPO 5IF .FYJDBO 3FWPMVUJPO BMTP IBE TPNF CFBSJOH PO UIF QSPDFTT PG JEFO UJUZ DPOTUSVDUJPO )JTUPSJBOT TVDI BT "DV±B  BOE / (PO[¡MF[ 

BNPOH PUIFST PCTFSWF UIBU QXHYR PH[LFDQRV EJTDMBJNFE .FYJDBO JEFOUJUZ JO BO FƫPSU UP EJTUBODF UIFNTFMWFT GSPN QPPS .FYJDBO JNNJHSBOUT "DV±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

"DV±B JT DPSSFDU JO TVHHFTUJOH UIBU QXHYR PH[LFDQRV TBX UIFJS QFSFOOJBMMZ DPOUFTUFE TPDJBM TUBUVT BT DJUJ[FOT PG UIJT DPVOUSZ KFPQBSEJ[FE CZ UIF BSSJWBM PG .FYJDBO XBS FYJMFT 5IFJS BUUJUVEF JT VOEFSTUBOEBCMF JO WJFX PG UIF OFHBUJWF OBUJWJTU SFBDUJPOT XIJDI TBX UIF POMZ HPPE .FYJDBO BT B SFQBUSJBUFE .FYJDBO "OE ZFU UIF DPMMVTJPO PG QXHYR PH[LFDQRV JO UIJT DPOTUSVDUJPO PG QPMJUJDBM JEFOUJUZ EJE OPU QSFWFOU UIFN GSPN DPOUJOVJOH UP VTF UIF MBCFM ÛPH[LFDQRÜ XIFO SFGFSSJOH UP UIFNTFMWFT BNPOHTU UIFNTFMWFT JO 4QBOJTI

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ħĽĸĽňĩʼn įĽĻŗĜĸĩʼn

5XP UFSNT XIJDI BMTP IBWF TPNF CFBSJOH PO UIJT EJTDVTTJPO BSF UIF MB CFMT Û$IJDBOPÜ BOE ÛVXUXPDWRÜ 5IF MBUFS DBNF JOUP WPHVF JO UIF UIJSUJFT BOE XBT VTFE QSJNBSJMZ CZ PDQLWRV QXHYR PH[LFDQRV XIP NJHSBUFE UP 4PVUIFSO $PMPSBEP XIFO SFGFSSJOH UP .FYJDBO JNNJHSBOUT SFTJEJOH JO UIF SFHJPO "D DPSEJOH UP (BNJP  

Þ0OF PG UIF ƬSTU TVSOBNFT BQQMJFE UP .FYJ DBO JNNJHSBOUT XBT 4VSVNBUP " IBDJFOEB JO .JDIPBD¡O GSPN XIFSF B HSFBU OVNCFS PG JNNJHSBOUT DBNF BOE TUJMM DPNF JT OBNFE ;VSVNBUF XIJDI JT UIF PSJHJO PG UIF TVSOBNFß 4PNF PG UIF JOUFSWJFXFFT XFSF GBNJMJBS XJUI UIF UFSN VXUXPDWR BOE UPME UIFJS TUPSZ BT UP XIFSF JU PSJHJOBUFE "MUIPVHI UIF MBCFM Û$IJDBOPÜ XBT GPVOE JO OFXTQBQFST JO UIF T (BNJP   FYQMBJOT Þ5IPTF XIP XFSF SFDFOU JNNJHSBOUT XFSF DBMMFE FJUIFS $IPMPT PS $IJDBOPTß 5IF XPSE Û$IJDBOPÜ TFFNT UP IBWF EJTBQQFBSFE GPS UXP EFDBEFT CVU TVSGBDFE MBUFS XJUI UIF HSBTT SPPUT TPDJPQPMJUJDBM NPWFNFOU PG UIF TJYUJFT BOE TFWFOUJFT 5IF EJTDPVSTF PG UIF $IJDBOP .PWFNFOU QFSJPE JOTJTUFE PO UIF QSPDMBNB UJPO PG BO JEFOUJUZ JO UVOF XJUI UIF NBTUFS EJTDPVSTF PG DVMUVSBM OBUJPOBMJTN (PO[BMFT#FSSZ  .BDJFM   5IF JEFB PG B VUPQJBIPNFMBOEÙUIF OBUJPO PG "[UM¡OÙDBMMFE GPS BO VODPNQSPNJTJOH NFTUJ[P JEFOUJUZ XIJDI DBNF UP CF JEFOUJƬFE XJUI UIF MBCFM Û$IJDBOPÜ 8IBU JT DFSUBJO BCPVU UIJT UFSN JT UIBU UIF NBTT NFEJB IFMQFE QPQVMBSJ[F JU GPVS EFDBEFT BHP BOE UIFO DPOUSJCVUFE UP JUT EFNJTF JO UIF FJHIUJFT CZ QSPNPUJOH UIF UFSNT Û)JTQBOJDÜ PS Û-BUJOPÜ .VDI PG XIBU IBT CFFO TBJE BCPVU NBOJUP JEFOUJUZ IBT CFFO JOƭVFODFE CZ NPWFNFOU JEFPMPHZ /PSUIFSO QXHYR PH[LFDQRV BOE UIFJS $PMPSBEP LJO GPML CFDBVTF PG UIFJS IJTUPSJDBM QSPDMJWJUZ GPS UIF MBCFM Û4QBOJTI "NFSJDBOÜ IBWF CFFO USFBUFE FJUIFS BT USBJUPST PS BT WJDUJNT PG B GBMTF DPOTDJPVTOFTT XIP IBWF TVDDVNCFE UP UIF Û4QBOJTI 'BOUBTZ )FSJUBHFÜ DG .D8JMMJBNT   " HSFBU EFBM PG BUUFOUJPO IBT UIVT CFFO HJWFO UP FJUIFS QSPWJOH PS EJTQSPWJOH UIJT BDDVTBUJPO "T XF XJMM TFF XJUI UIF ƬOEJOHT PG UIJT TUVEZ DSVDJBM GBDUPST BSF UIF EJTUJODUJPO CFUXFFO QSJWBUF BOE QVCMJD EPNBJO BOE MBOHVBHF DIPJDF TVDI UIBU .FYJDBO BOE PH[LFDQR EP OPU NFBO UIF TBNF UIJOH BU BMM

,GHQWLW\ ODEHOV $ GLVFXVVLRQ RI GDWD IURP WKH 1HZ 0H[LFR6RXWKHUQ &RO RUDGR 6SDQLVK 6XUYH\ 10&266 *O BO FƫPSU UP VOEFSTUBOE IPX OPSUIFSO QXHYR PH[LFDQRV BOE TPVUIFSO FRO RUDGHQVHV DPOTUSVDU UIFJS PXO TVCKFDUJWJUZ BOE JEFOUJUZ UIF /.$044 1SPKFDU JODMVEFT RVFTUJPOT PO FUIOJD JEFOUJUZ BOE JEFOUJUZ MBCFMT 5IJT QSPKFDU XBT EJ SFDUFE CZ (BSMBOE #JMMT BOE /FEEZ 7JHJM PG UIF 6OJWFSTJUZ PG /FX .FYJDP TVQQPSUFE JO QBSU CZ B HSBOU GSPN UIF /BUJPOBM &OEPXNFOU GPS UIF )VNBOJ UJFT 5IJT QSPKFDU JOWPMWFT EBUB DPMMFDUJPO XIJDI XBT VTFE UP DSFBUF BO BUMBT PG

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

72'$9Ë$ '(&,026 µ12627526 >/26@ 0(;,&$126¶

i



MJOHVJTUJD WBSJBUJPO #JMMT  7JHJM  BOE BO BSDIJWF PG UBQFSFDPSEFE NBUF SJBMT UIBU EFTDSJCF UIF SFHJPOÜT 4QBOJTI BOE UIF DIBOHFT SFTVMUJOH GSPN DPOUBDU XJUI &OHMJTI BOE PUIFS WBSJFUJFT PG 4QBOJTI 5IF UPUBM OVNCFS PG JOUFSWJFXT DPNQMFUFE XBT UISFF IVOESFE BOE ƬGUZ GSPN UISPVHIPVU UIF 4UBUF BOE WBSJ PVT DPVOUJFT JO 4PVUIFSO $PMPSBEP 5IFTF JOUFSWJFXT XFSF DPOEVDUFE CZ Ƭ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ƭJDU JOUJNJEBUJPO PS DPOGVTJPO .% (PO[BMFT   )BWJOH CFFO SFBSFE JO OPSUIFSO /FX .FYJDP * XBT UBVHIU CZ NZ GBUIFS UIBU JOUFSBDUJOH XJUI UIF DPNNVOJUZ SFRVJSFE POF UP CF JHQWH 5IJT NFBOT TIBSJOH JOGPSNBUJPO BCPVU POFTFMG JO PSEFS UP NBLF B DPOOFDUJPO XJUI UIF JOUFSMPDVUPS PQFOJOH UIF EPPS UP CFUUFS DPNNVOJDBUJPO BOE VOEFSTUBOEJOH $POTFRVFOUMZ * JOUFHSBUFE UIJT SOiWLFD BQQSPBDI XIJDI GPMMPXFE UIF DVMUVSBM USBEJUJPO BNPOH QXHYR PH[L FDQRV 3ODWLFDQGR XPVME TVSFMZ HVBSBOUFF NPSF DPOƬEFODF JO UIF QBSUJDJQBOU OBUVSBM TQFFDI BOE BT B SFTVMU NPSF BDDVSBUF JOGPSNBUJPO 5IF RVFTUJPOT XFSF BTLFE JO CPUI 4QBOJTI BOE &OHMJTI JO DFSUBJO DBTFT GPS FYBNQMF Þ&yPR VH LGHQWLILFD 8G pWQLFDPHQWH R TXp SDODEUD XVD 8G SDUD LGHQWLILFDUVH R FODVLILFDUVH ß Þ)PX EP ZPV JEFOUJGZ ZPVSTFMG GPSNBM UFSN FUI OJDBMMZ PS XIBU XPSE EP ZPV VTF UP JEFOUJGZ PS DMBTTJGZ ZPVSTFMG ß Þ8IBU EP ZPV DBMM ZPVSTFMG ß 4PNFUJNFT UIJT RVFTUJPO SFRVJSFE QSPNQUJOH TVDI BT ÞEP ZPV DBMM ZPVSTFMG PS SFGFS UP ZPVSTFMG BT )JTQBOJD .FYJDBO 4QBOJTI 4QBOJTI "NFSJDBO FUD ß 5IF EJTDVTTJPO XBT FYQBOEFE VTJOH B IZQPUIFUJDBM TJUVBUJPO TVDI BT UIF GPMMPXJOH Þ9DPRV D GHFLU TXH 8G HVWi KDEODQGR FRQ XQ DPHUL FDQR´ Þ-FU VT TBZ UIBU ZPV BSF TQFBLJOH XJUI BO "NFSJDBO IFSF B UFSN ÛDPHULFDQRÜ UIBU IBE BMSFBEZ CFFO VTFE CZ UIF SFTQPOEFOU XBT FNQMPZFE \ HVWD SHUVRQD OH SUHJXQWD HQ LQJOpVæß ÞBOE UIJT QFSTPO BTLT ZPV JO &OHMJTI 8FMM +PF UFMM NF XIBU BSF ZPV )PX EP ZPV SFTQPOE UP UIJT RVFTUJPO JO &OHMJTI ß 5IF VTF PG &OHMJTI IFSF JT UP QSPNQU BO &OHMJTI SFTQPOTF 5IF SBUJPOBMF GPS UIJT UZQF PG RVFTUJPO XBT CBTFE PO UIF JEFB UIBU CZ DSF BUJOH B IZQPUIFUJDBM PVUHSPVQ JOUFSBDUJPO UIF QBSUJDJQBOU XPVME SFTQPOE XJUI UIF UFSN UIBU JT NPTU PGUFO VTFE JO UIF QVCMJD TQIFSF *O BO FBSMJFS TUVEZ

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ħĽĸĽňĩʼn įĽĻŗĜĸĩʼn

(BMJOEP  (PO[BMFT  PG OPSUIFSO /FX .FYJDBO $IJDBOBT * GPVOE UIBU JOUFSBDUJPOT XJUI DPHULFDQRT PS CFJOH JO XIBU UIFZ DPOTJEFS UP CF UIF QVC MJD EPNBJO VTVBMMZ QSPNQUFE UIF VTF PG &OHMJTI UIF QVCMJD MBOHVBHF BOE UIPTF MBCFMT QFSDFJWFE BT BQQSPQSJBUF )JTQBOJD 4QBOJTI PS 4QBOJTI "NFS JDBO 8IBU JT DSVDJBM JT UIF EJTUJODUJPO CFUXFFO QVCMJD BOE QSJWBUF EPNBJOT XIJDI QSFEJDUT MBOHVBHF DIPJDF PS JEFOUJUZ MBCFM BT JT UIF OPUJPO PG JOHSPVQ BOE PVUHSPVQ JOUFSBDUJPO

)LQGLQJV 5IF GPMMPXJOH BSF TPNF SFTQPOTFT UP UIF TFMGJEFOUJUZ RVFTUJPO *U JT OFDFTTBSZ UP DMBSJGZ UIBU UIF USBOTMBUJPOT BSF MJUFSBM USBOTMBUJPOT BOE EP OPU UBLF JOUP BDDPVOU UIF DVMUVSBM PS MJOHVJTUJD WBMVFMBEFO DPOUFOU PG UIF MBCFMT BT VTFE CZ UIF DPOTVMUBOUT 5IVT PH[LFDQR JT USBOTMBUFE BT .FYJDBO TPMFMZ GPS UIF QVSQPTF PG QSPWJEJOH &OHMJTI HMPTTFT GPS UIF 4QBOJTI UFYU  Þ.PTU PG UIF UJNF XF BSF DBMMFE .FYJDBOT BOE * UIJOL *ÜE SBUIFS UBLF )JT QBOJDß  Þ* BN OPU )JTQBOJD CFDBVTF )JTQBOJD BTTJNJMBUFT* UIJOL .FYJDBO .FYJDBO "NFSJDBO * BN BO "NFSJDBO ƬSTU CZ CJSUI BOE CZ DVMUVSF * BN .FYJDBOß  Þ* EPOÜU TBZ *ÜN B .FYJDBO *ÜN PG 4QBOJTI EFTDFOUß  Þ%XHQR D Pt VH PH KDFH \R QR Vp GH HVR SRU PHGLR GHO OLEUR +D\ HVSDxROHV \ KD\ PH[LFDQRV ¢QR" < QRVRWURV VHPRV GH OD GHVFHQGHQFLD HVSDxROD´ Þ8FMM JU TFFNT UP NF BOE * EPOÜU LOPX BCPVU XIBU BDDPSEJOH UP UIF CPPL 5IFSF BSF 4QBOJBSET BOE UIFSF BSF .FYJDBOT OP 8F BSF 4QBOJTI EFTDFO EBOUTß  Þ3RV PH[LFDQD 1RVRWURV PH[LFDQRV HVSDxROHV PiV \R FUHR´ Þ8FMM .FYJDBO 8F .FYJDBOT * UIJOL NPSF 4QBOJTIß  Þ" MPU PG UIFN UIFZ EPOÜU XBOU UP CF BOZUIJOH CVU 4QBOJTI"NFSJDBOß

&YBNQMF  SFWFBMT BO BNCJHVJUZ PG EPNBJO 5IJT SFTQPOEFOU IBT JEFOUJƬFE BT PH[LFDQD BOE FWFO SFGFST UP UIF DPMMFDUJWF BT PH[LFDQRV CVU UIFO DIBOHFT UP HVSDxROHV "O FYQMBOBUJPO GPS UIJT NJHIU CF CBTFE PO UIF OPUJPO UIBU UIF QBSUJDJQBOU TFFT UIJT BT B GPSNBM MJOHVJTUJD JOUFSBDUJPO XIJDI TJHOJƬFT QVCMJD EPNBJO UIVT VTFT UIF NPSF QFSDFJWFE QSFTUJHJPVT UFSN &YBNQMF  JO UVSO SFWFBMT UIF BUUJUVEF UIBU NBOZ SFDFOU .FYJDBO JNNJHSBOUT IBWF UPXBSE UIPTF XIP SFCVƫ UIF XPSE .FYJDBO )PXFWFS UIF GPMMPXJOH RVFTUJPO ÞXPVME ZPV

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

72'$9Ë$ '(&,026 µ12627526 >/26@ 0(;,&$126¶

i



VTF .FYJDBO UP JEFOUJGZ ZPVSTFMG ß TIFET MJHIU PO XIZ UIF QBSUJDJQBOUT PWFS XIFMNJOHMZ SFTQPOEFE ÛOPÜ UP UIF VTF PG UIJT MBCFM  Þ* EPOÜU MJLF JU SRUTXH VL XQ $QJOR PH GLFH TXH VR\ .FYJDBO PH TXLHUH SRQHU EDMR \ QR VR\ EDMR´ Þ* EPOÜU MJLF JU CFDBVTF JG BO "OHMPT TBZT *ÜN .FYJDBO JUÜT CFDBVTF IF XBOUT UP TBZ *ÜN PG MPXFS DMBTT CVU *ÜN OPU MPXFS DMBTTß  Þ$ Pt VH PH KDFH TXH QR WLHQH QDGD PDOR FRQ VHU PH[LFDQR 3DUD HO DPHULFDQR OD SDODEUD .FYJDBO HV XQD SDODEUD RIHQVLYDæ EFSPHBUPSZß Þ*U TFFNT UP NF UIBU UIFSF JT OPUIJOH XSPOH XJUI CFJOH .FYJDBO 'PS UIF "NFSJDBO UIF XPSE .FYJDBO JT BO PƫFOTJWF XPSEæ EFSPHBUPSZß  Þ3RV WRGDYtD QRV YHQ VL XQR GLFH .FYJDBO QRV LGHQWLILFDQ FRPR HO PH[LFDQR FRQ VDUDSH DEDMR GHO FDFWXV GHWHQLHQGR ODV SDGHUHV R ERUUDFKRV HQ OD FDOOH´ Þ8FMM UIFZ TUJMM TFF VT JG POF TBZT .FYJDBO UIFZ JEFOUJGZ VT BT UIF .FYJDBO XJUI B TBSBQF VOEFS B DBDUVT IPMEJOH UIF XBMMT VQ PS ESVOL JO UIF TUSFFUTß  Þ6HPRV PH[LFDQRV MBVHIUFS

SHUR QXQFD GLFtDPRV .FYJDBO JO &OHMJTI CF DBVTF JU XBT CBEß Þ8FÜSF .FYJDBOT CVU XF OFWFS VTFE UP TBZ .FYJDBO JO &OHMJTI CFDBVTF JU XBT CBEß  Þ3RUTXH \R QR VR\ GH 0p[LFR \R QDFt HQ HVWH SDtV´ Þ#FDBVTF * BN OPU GSPN .FYJDP * XBT CPSO IFSFß

1BSUJDJQBOUT XIP XFSF BEBNBOU JO OPU VTJOH UIF UFSN .FYJDBO TUBUF UIBU  UIFZ BSF OPU CPSO JO .FYJDP BOEPS  UIF MBCFM .FYJDBO DBSSJFT EFSPHB UPSZ DPOOPUBUJPOT 5IFTF BUUJUVEFT UBLF VT CBDL UP UIF UFSSJUPSJBM QFSJPE XIFO .FYJDBO XBT MJOLFE CZ UIF IFHFNPOJD HSPVQ UP VOEFSDMBTT TUBUVT BOE UP TVQ QPTFE JOGFSJPSJUZ SFTVMUJOH GSPN SBDJBM NJYUVSF 8IFO UIFTF QBSUJDJQBOUT SF KFDU UIF MBCFM .FYJDBO UIFZ BSF VOEFSTUBOEBCMZ JOTJTUJOH PO UIFJS OBUJWFCPSO 64 DJUJ[FO TUBUVT SBUIFS UIBO .FYJDBO OBUJPOBMJUZ "T 1 (PO[BMFT   TUBUFT Þ" QSJODJQBM VUJMJUZ PG DMBJNJOH OBUJWP SPPUT XBT UP FNQIBTJ[F CJSUI SJHIUT QSFDJTFMZ BT /FX .FYJDP XBT SBQJEMZ NPWJOH UPXBSE CFDPNJOH B TUBUFæß 3FKFDUJPO PG UIF MBCFM DPVME BMTP NFBO UIBU UIFZ UIFNTFMWFT IBWF JOUFS OBMJ[FE UIF EPNJOBOU DVMUVSFÜT TUFSFPUZQF PG UIF MB[Z ESVOL UIJFWJOH .FY JDBO *U DPVME PG DPVSTF BMTP TJHOJGZ UIBU UIFZ EFTJSF UP TIFMUFS UIFNTFMWFT GSPN UIF OFHBUJWF BUUJUVEFT BOE QPUFOUJBM EJTDSJNJOBUPSZ USFBUNFOU UIBU UIF TUFSFPUZQF QSPWPLFT "HBJO 1 (PO[BMFT   WFSJƬFT UIJT Þ)JTQBOPT UFOEFE UP SFTFOU "OHMPT DBMMJOH UIFN Û.FYJDBOÜ OPU POMZ CFDBVTF UIJT UFSN

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĺĜňIJĜ ħĽĸĽňĩʼn įĽĻŗĜĸĩʼn

UFOEFE UP HP BHBJOTU UIF JEFB PG B )JTQBOP MFHBDZ CVU CFDBVTF JU XBT BQ QMJFE CZ OFXDPNFST JO B EJTQBSBHJOHMZ SBDJTU NBOOFSß )PXFWFS JU JT JNQPS UBOU UIBU NBOZ PG UIF QBSUJDJQBOUT XIP SFKFDUFE UIF UFSN Û.FYJDBOÜ GFMU WFSZ DPNGPSUBCMF XJUI JUT 4QBOJTI DPVOUFSQBSU *O .% (PO[BMFT 

* GPVOE UIBU XIFO * BTLFE TJNJMBS RVFTUJPOT PG UIF $IJDBOBT JO OPSUIFSO /FX .FY JDP UIFZ BMXBZT JEFOUJƬFE BT PH[LFDQDV XIP TQPLF PH[LFDQR BOE OPU HVSDxRO 5IFTF FUIOPHSBQIJD PCTFSWBUJPOT SFWFBMFE UIBU UIFTF XPNFO VTFE UIF UFSN PH[LFDQD XIFO TQFBLJOH JO 4QBOJTI JO JOHSPVQ TJUVBUJPOT PS JO XIBU UIFZ DPOTJEFSFE UP CF UIF QSJWBUF EPNBJO BOE UIBU UIFZ DPOUJOVBMMZ DPOTUSVDU BOE SFDPOTUSVDU UIFJS JEFOUJUJFT JO UIFJS FODPVOUFST XJUI FBDI PUIFS BOE UIF XPSME $BNFSPO   5IF GPMMPXJOH SFTQPOTFT XFSF HJWFO XIFO UIF QBSUJDJQBOUT JO UIF /.$044 QSPKFDU XFSF BTLFE IPX UIFZ JEFOUJƬFE UIFNTFMWFT JO 4QBOJTI  Þ«@ HV PL IDPLOLD HV PL FXOWXUD HV TXLpQ VR\ \R OD RWUD &HFLOLD 6R\ GRV &HFLOLDV >«@ $FDJMJB

5IFTF TFOUJNFOUT BSF FDIPFE CZ "MFKBOESB XIP MJLFXJTF TFFT &OHMJTI BT TPNFUIJOH OFDFTTBSZ UP TVSWJWF JO UIF 6OJUFE 4UBUFT CVU GVSUIFS OPUFT UIBU 4QBOJTI JT NPSF JNQPSUBOU UP IFS ÞPO B QFSTPOBM MFWFMß BT QBSU PG IFS CFJOH 4JNJMBSMZ XIFO +VBOB XBT BTLFE XIBU TIF XPVME CF XJUIPVU 4QBOJTI TIF SFTQPOEFE XJUI ÞQR Vp XQD JULQJDß $PNCJOJOH UIF UXP WJFXT PG JEFOUJUZ BOE JOTUSVNFOUBMJUZ (MPSJB DPN NFOUT UIBU 4QBOJTI JT OPU POMZ JNQPSUBOU UP XIP TIF JT B

CVU BMTP TFFT JU BT B XBZ UP NBLF GSJFOET C  

B (V LPSRUWDQWH SRUTXH IXH HO SULPHU LGLRPD TXH DSUHQGt 3LHQVR HQ HVSDxRO KDEOR HVSDxRO WRGR HO GtD HV SDUWH GH PL YLGD >«@ (MPSJB

C &XDQGR WHQJR D DPLJRV VH PH KDFH XQ SRFR PiV GLItFLO KDFHU DPLJRV FRQ SHUVRQDV TXH KDEODQ LQJOpV >«@ &UHR TXH HV GHILQLWLYDPHQWH LPSRUWDQWH HO HVSDxRO WDQWR FRPR SDUD DPLJRV \ SDUD ODV UHODFLRQHV >«@ 6LHPSUH KD VLGR PX\ LPSRUWDQWH \R KDEODU HVSDxRO FRQ SHUVRQDV TXH KDEODQ HVSDxRO VLHPSUH KH WHQLGR PiV DPLVWDGHV TXH FRQ ODV SHUVRQDV TXH KDEODQ LQJOpV (MPSJB

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĜŋŋıŋŌħĩʼn ŋĽŒĜňħ ʼnŅĜĻıʼnİ ĸĜĻįŌĜįĩ őĜňıĜŋıĽĻ ĜĺĽĻį ĸĜŋıĻĜʼn

i



*U TIPVME CF FWJEFOU UIBU XIJMF 4QBOJTI JT JNQPSUBOU UP BMM PG UIF -BUJOBT PG UIJT TUVEZ UIF SFBTPOT GPS JUT JNQPSUBODF SBOHF GSPN JOTUSVNFOUBM QVSQPTFT UP DPOOFDUJPOT XJUI JEFOUJUZ BOE GSJFOETIJQ

3HUFHSWLRQV RI EHVW DQG ZRUVW 6SDQLVK 5VSOJOH UP UIF RVFTUJPO PG UIF CFTU BOE XPSTU WBSJFUJFT PG 4QBOJTI BU ƬSTU HMBODF JU XPVME BQQFBS UIBU UIFTF TQFBLFST EP OPU CFMJFWF UIBU TVDI B DMBT TJƬDBUJPO FYJTUT 8IFO BTLFE BCPVU QFSDFJWFE TVQFSJPSJUZ UIFTF QBSUJDJQBOUT DBUFHPSJDBMMZ BOE DPOTJTUFOUMZ SFTQPOEFE UIBU BMM WBSJFUJFT XFSF FRVBM JO UIFJS NJOET BT FYFNQMJƬFE JO   

B * UIJOL UIFSF JT OP CFTU 4QBOJTI  *UÜT KVTU B NBUUFS PG IPX ZPV TBZ BDDFOUT PS IPX ZPV QSPOPVODF UIJOHT CVU ZB LOPX HSBNNBS BOE FW FSZUIJOH FMTF JT KVTU UIF TBNF $FDJMJB

C /P /PQF *U KVTU EFQFOET PO XIFSF ZPV BSF XIBU LJOE PG QFPQMF ZPV BSF BSPVOE BOE IPX ZPV VTF JU 4V[Z

"MUIPVHI SFTQPOEFOUT XFSF HFOFSBMMZ IFTJUBOU UP TBZ UIBU UIFSF XBT B CFU UFS PS XPSTF WBSJFUZ PG 4QBOJTI UIFJS BTTFTTNFOUT PG TFWFSBM WBSJFUJFT TIPXFE B CFMJFG JO BO VOEFSMZJOH IJFSBSDIZ PG 4QBOJTI WBSJFUJFT 'PS FYBNQMF FWFO UIPVHI 4V[Z NFOUJPOT B MBDL PG TVQFSJPSJUZ PG B QBSUJDVMBS WBSJFUZ C

TVC TFRVFOU DPNNFOUT JOEJDBUF UIBU UIFSF XBT TPNFUIJOH BNJTT JO DFSUBJO EJBMFDUT BU MFBTU GSPN IFS QFSTQFDUJWF 4IF EFTDSJCFT UIF ș PG 1FOJOTVMBS EJBMFDUT BT ÞLJOEB XFJSEß BOE FRVBUFT UIJT EJBMFDU GFBUVSF XJUI B TQFFDI JNQFEJNFOU  æJG ZPV TFF TPNFCPEZ UBMLJOH XJUI B MJTQ IFSF JO UIF 6OJUFE 4UBUFT UIFZ IBWF TQFFDI QSPCMFNT "OE JO 4QBJO JUÜT KVTU OPSNBM UIFZ EP JU PO QVSQPTF BOE IFSF JU XPVME CF MJLF JG TPNFCPEZ UBMLFE &OHMJTI XJUI B MJTQ UIFZÜE CF MJLF ÛPI ZPV IBWF B TQFFDI QSPCMFN Ü PS TPNFUIJOH CVU PWFS UIFSF QFPQMF KVTU EP JU 5IFZ NBLF UIFNTFMWFT NBLF UIBU TPVOE PWFS UIFSF 4V[Z

4IF BMTP EFTDSJCFT UIF EJBMFDU PG IFS HSBOEGBUIFS BT ÞLJOEB EJƫFSFOUß BHBJO JOEJDBUJOH UIBU GPS IFS TPNF 4QBOJTI WBSJFUJFT BSF CFUUFS UIBO PUIFST  4V[Z 8FMM NZ (SBOEQB EJFE XIFO * XBT MJUUMF XFMM IF TQPLF NPSF MJLF B /FX .FYJDBO EJBMFDU TP JU XBT B MJUUMF CJU EJƫFSFOU 3 8IBU XBT JU MJLF 4V[Z +VTU UIF UPOF JT LJOEB EJƫFSFOU MJLF UIF XBZ UIFZ TPVOE PVU UIF XPSET -JLF IBWF ZPV FWFS IFBSE B /FX .FYJDBO BDDFOU

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ŋŔĸĩň ķ ĜĻħĩňʼnĽĻ 3 /P 4V[Z -JLF IF XPVME TBZ YDPRV D FRPHUH MJLF UIBU MJLF LJOEB GVOOZ *U KVTU TPVOET EJƫFSFOU

5IJT TBNF JOGPSNBOUÜT BTTFTTNFOU PG UIF 4QBOJTI TQPLFO JO $IJIVBIVB .FYJDP BHBJO JOEJDBUFT UIBU TIF EPFT JOEFFE QFSDFJWF B IJFSBSDIZ PG BDDFQU BCJMJUZ GPS 4QBOJTI TPVOET BU MFBTU GSPN UIF QFSTQFDUJWF PG IFS TQFFDI DPN NVOJUZ 4IF EFTDSJCFT UIF EFBƫSJDBUJPO PG UIF BƫSJDBUF JO XPSET MJLF RFKR BOE &KLKXDKXD BT GPMMPXT  æUIFZ MJLF FNQIBTJ[F PO UIF * HVFTT UIF $T BOE UIF )T ZPV LOPX UIFZ MJLF TBZ Û6KLKXDKDÜ PS MJLF UIFZ TBZ ÛRVKRÜ -JLF UIBU *UÜT LJOEB GVOOZ JU LJOEB TPVOET XFJSE 4V[Z

*OUFSFTUJOHMZ FOPVHI "MFKBOESB XIP IBT TQFOU NBOZ ZFBST JO $IJIVBIVB XJUI IFS DEXHORV NBLFT UIF PQQPTJUF BTTFTTNFOU PG UIJT TBNF QIFOPNFOPO BT TIPXO JO 

QPTTJCMZ JO BO BUUFNQU UP TIPX TPNF MPZBMUZ UP UIJT MBOHVBHF WBSJFUZ  -JLF UIFZ TBZ UIBU QFPQMF GSPN $IJIVBIVB MJLF UIFZ QSPOVOJDBUF UIF FKD MJLF OHFKH FKD  "MFKBOESB

0OMZ UXP QBSUJDJQBOUT XFSF XJMMJOH UP PWFSUMZ DPNNFOU PO XIBU UIFZ GFMU XBT UIF CFTU 4QBOJTI BOE UIJT BGUFS TUBUJOH UIBU BMM WBSJFUJFT XFSF FRVBM  "OB DMBJNFE UIBU UIF 1FOJOTVMBS WBSJFUZ XBT UIF CFTU XJUI UIF 4QBOJTI TQPLFO JO UIF 64 BT UIF XPSTU BOE .FYJDBO 4QBOJTI TPNFXIFSF JO CFUXFFO )FS QPTJUJWF BTTFTTNFOU PG 1FOJOTVMBS 4QBOJTI XBT BUUSJCVUFE UP JUT QFSDFJWFE QSP QSJFUZ BOE CFDBVTF ÞUIBUÜT XIFSF DBNF GSPNß (MPSJB BMTP XBT XJMM JOH UP DPNNFOU UIBU ÞHQ ODV FDSLWDOHVß JT XIFSF UIF CFTU 4QBOJTI JT TQPLFO CVU POMZ NFOUJPOT DBQJUBM DJUJFT JO .FYJDP FH (VBEBMBKBSB .POUFSSFZ BOE .FYJDP $JUZ  8IFO BTLFE XIBU UIFZ GFMU NJHIU CF UIF XPSTU 4QBOJTI UISFF PG UIF DPOTVM UBOUT XFSF XJMMJOH UP NBLF BO BTTFTTNFOU 'PS "MFKBOESB BOZPOF XIP VTFT UIF TFDPOEQFSTPO TVCKFDU QSPOPVO ÛWPTÜ XBT BTTFTTFE BT IBWJOH UIF XPSTU 4QBOJTI )PXFWFS TIF RVBMJƬFT IFS SFTQPOTF CZ TUBUJOH UIBU JU JT OPU JODPS SFDU KVTU UIF NPTU EJƫFSFOU GPS IFS 0O UIF PUIFS IBOE (MPSJB DPOTJEFSFE UIF 4QBOJTI PG $IJIVBIVB BT UIF XPSTU 8IFO BTLFE XIZ TIF TUBUFE UIBU UIF VTF PG TMBOH NBEF UIF WBSJFUZ UIF MFBTU BDDFQUBCMF XIJDI TIF BUUSJCVUFT UP B MBDL PG FEVDBUJPO BOE DVMUVSF    3RU GHFLU XVDQ PiV PRGLVPRV TXH XQR SRU«FDVL WRGR VX YRFDEXODULR HVWi KHFKR GH PRGLVPRV >«@ WLHQHQ GHPDVLDGRV GH HVWRV PRGLVPRV TXH VH XVDQ HQ YH] GHO YRFDEXODULR >«@ «@ 3HUR D YHFHV PH KDQ KHFKR VHQWLU TXH HV PiV FRPR GH FDPSHVLQR

*U BQQFBST UIBU XIJMF UIFTF TQFBLFST NBZ JOJUJBMMZ CF SFUJDFOU JO UIFJS BT TFTTNFOUT PG UIF CFTU PS XPSTU 4QBOJTI WBSJFUJFT UIFJS USVF BUUJUVEFT TVSGBDF BT UIFZ GVSUIFS FYBNJOF UIF QFSDFJWFE TUSFOHUIT BOE XFBLOFTTFT PG DFSUBJO WBSJFUJFT PG 4QBOJTI

,PSRUWDQFH RI %LOLQJXDO (GXFDWLRQ 5IF ƬOBM BSFB UP CF CSJFƭ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ƫFSFODF UPXBSE UIF QSPHSBN BT TUBUFE JO    *U KVTU EFQFOET PO XIBU ZPV XBOU ZPVS LJET UP MFBSO BOE JG UIFZ XBOU UP MFBSO JU CFDBVTF JG UIFZ EPOÜU XBOU UP MFBSO JU UIFO XIBUÜT UIF QPJOU JO NBLJOH UIFN  * NFBO 4QBOJTI UIFZ VTF JU B MPU OPX CVU * NFBO TUJMM &OHMJTI JT UIF CJHHFTU MBOHVBHF IFSF JO UIF 6OJUFE 4UBUFT :PV DBO HFU CZ BOZXIFSF XJUI &OHMJTI BOE MJLF 4QBOJTI JT KVTU LJOEB MJLF OJDF UP IBWF CVU OPU SFBMMZ OFDFTTBSZ

0O UIF PUIFS IBOE $FDJMJB DPNQBSFT IFS FYQFSJFODF BT BO &OHMJTI MBO HVBHF MFBSOFS FYQFSJFODJOH UIF ÛTJOL BOE TXJNÜ NFUIPE UP UIJT UZQF PG SF TPVSDF BOE DPOWFZT UIF NFSJU PG UIF QSPHSBN 4IF BMTP TFFT UIF QSPHSBN BT B XBZ UP GPTUFS B TFOTF PG TFMGXPSUI JO TUVEFOUT  

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ŋŔĸĩň ķ ĜĻħĩňʼnĽĻ

 * UIJOL JU JT HSFBU UIFTF LJET BSF HPJOH JO BOE UIFJS JEFOUJUZ UIFZ GFFM HPPE BCPVU UIFNTFMWFT 5IFZ BSF OPU GFFMJOH MJLF CFDBVTF UIFJS .FYJDBO UIFZÜSF MFTT UIBO 4P JUÜT B HSFBU QSPHSBN

5IF JNQPSUBODF PG CJMJOHVBM FEVDBUJPO UP UIFTF -BUJOBT JT BMTP WBSJFE BOE EJWFSTF JOEJDBUJOH UIBU BMUIPVHI PO UIF TVSGBDF UIFTF XPNFO QFSUBJO UP B QFSDFJWFE IPNPHPOPVT HSPVQ UIFJS WJFXT WBSZ HSFBUMZ

'LVFXVVLRQ 'SPN UIF JOUFSWJFXT XJUI UIFTF TJY -BUJOBT JU JT FWJEFOU UIBU UIFSF FYJTUT B SBOHF PG BUUJUVEFT UPXBSE 4QBOJTI JOUSJOTJDBMMZ MJOLFE UP UIF JNQPSUBODF PG UIF MBOHVBHF BOE UIF TQFBLFSÜT JEFOUJUZ 'PS TPNF PG UIF XPNFO JOUFSWJFXFE 4QBOJTI JT B TPVSDF PG FUIOJD QSJEF 'PVHIU   BOE MJOLFE UP UIFJS JEFO UJUZ XIJMF GPS PUIFST JU JT TFFO BT B TPVSDF PG QFSTPOBM HBJO *OEFFE 'PVHIU   OPUFT UIBU GPS -BUJOBT UIFSF BSF NVMUJQMF DVMUVSBM HSPVQT VTFE UP EF ƬOF BOE FOBDU UIFJS JEFOUJUJFT JODMVEJOH UIF IFSJUBHF DVMUVSF JF .FYJDBO

UIF JNNJHSBOU DVMUVSF JO UIF 64 PUIFS 64 -BUJOP DVMUVSFT FH TFDPOE HFOFSBUJPO .FYJDBO"NFSJDBO

BOE PUIFS 64 DVMUVSBM HSPVQT *U BQQFBST UIBU UIF MJOL CFUXFFO 4QBOJTI BOE JEFOUJUZ IBT BO JNQBDU PO UIF XJMMJOHOFTT PG UIF QBSUJDJQBOUT UP DPNNFOU PO UIF CFTU BOE XPSTU WBSJ FUJFT PG 4QBOJTI "T UIF JNQPSUBODF PG 4QBOJTI JODSFBTFT JO UIFJS MJWFT TP UPP EPFT UIFJS SFMVDUBODF UP DPNNFOU PO UIF JOGFSJPSJUZ PS TVQFSJPSJUZ PG QBSUJDV MBS WBSJFUJFT PG 4QBOJTI *G XF UBLF #VDIPMU[ BOE )BMMÜT   EFƬOJUJPO PG JEFOUJUZ BT ÞUIF TPDJBM QPTJUJPOJOH PG TFMG BOE PUIFSTß JU CFDPNFT FWJEFOU UIBU GPS TPNF PG UIFTF TQFBLFST UIFJS TPDJBM QPTJUJPOJOH JT JOWBSJBCMZ MJOLFE UP 4QBOJTI BOE UIFSFGPSF UIFZ BSF IFTJUBOU JO UIFJS DSJUJDJTN PG TPNFUIJOH UIBU IBT TVDI BO JNQBDU PO UIFNTFMWFT *U NFSJUT OPUJOH UIBU UIF UISFF JO GPSNBOUT UIBU NPTU DMPTFMZ JEFOUJƬFE XJUI 4QBOJTIÙ$FDJMJB "MFKBOESB BOE +VBOBÙXFSF BMTP UIF POFT UIBU NBEF UIF GFXFTU DPNNFOUT PO UIF XFBLOFTTFT PG DFSUBJO 4QBOJTI WBSJFUJFT 0O UIF PUIFS IBOE "OB UIF POF QBSUJDJQBOU XIP TBJE UIBU 4QBOJTI XBT OPU JNQPSUBOU UP IFS JEFOUJUZ XBT BMTP UIF NPTU DSJUJ DBM PG PUIFS WBSJFUJFT PG 4QBOJTI "GUFS UIF SFDPSEFS XBT TUPQQFE "OB DPN NFOUFE PO TFWFSBM WBSJFUJFT PG 4QBOJTI UIBU TIF DPNFT JO DPOUBDU XJUI BOE TBJE UIBU UIFZ XFSF TJNQMZ JNQSPQFS *ODMVEFE JO IFS FWBMVBUJPO XFSF UIF BS DIBJTNT BOE SFHVMBSJ[BUJPOT JF WUXMH tEDQRV PG UIF 4QBOJTI PG $IJIVBIVB BOE /FX .FYJDP XIJDI TIF BTTPDJBUFE XJUI HO UDQFKLWR "T XJUI UIF ƬOEJOHT GSPN QSFWJPVT SFTFBSDI TVDI BT .POUFT"MDBM¡ 

XIFO JOGPSNBOUT DPNNFOUFE PO VOEFSMZJOH IJFSBSDIJFT UIFZ FY

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĜŋŋıŋŌħĩʼn ŋĽŒĜňħ ʼnŅĜĻıʼnİ ĸĜĻįŌĜįĩ őĜňıĜŋıĽĻ ĜĺĽĻį ĸĜŋıĻĜʼn

i



QSFTTFE B MFWFM PG MJOHVJTUJD MPZBMUZ NBOJGFTUFE JO UIF QSJEF UPXBSE UIF WB SJFUZ PG 4QBOJTI GSPN UIFJS IPNFUPXO 'PS FYBNQMF +VBOB JO IFS EJTDVTTJPO PG UIF CFTU 4QBOJTI DPNNFOUFE UIBU +BMJTDP 4QBOJTI XIFSF TIF JT GSPN JT CFUUFS UIBO UIF 4QBOJTI PG PUIFS .FYJDBO TUBUFT JF $IJIVBIVB

CVU UIBU TIF TFFT JU TJNQMZ ÞBT B UIJOH PG RUJXOOR NPSF MJLF QSJEF JO B TUBUF MJLF µ£TXH YLYD -DOLVFR¶ \ RWURV µ£DUULED &KLKXDKXDß

&RQFOXVLRQ 5IF SFTVMUT PG UIJT TUVEZ JOEJDBUF UIBU UIFTF CJMJOHVBM QBSUJDJQBOUT UIPVHI CSPBEMZ DPOTJEFSFE B IPNPHPOPVT HSPVQ 4QBOJTITQFBLJOH .FYJDBO "NFSJDBO ZPVOH BEVMU XPNFO MJWJOH JO .FTB $PVOUZ $PMPSBEP

CFIBWF EJT TJNJMBSMZ UPXBSE 4QBOJTI MBOHVBHF WBSJBUJPO 5IFTF EJDIPUPNPVT SFBDUJPOT BSF MJOLFE JOUSJOTJDBMMZ UP JEFOUJUZ BT DPSSPCPSBUFE JO QSFWJPVT SFTFBSDI JF EF MB ;FSEB 'MPSFT BOE )PQQFS   5IPTF DPOTVMUBOUT XIPTF JEFOUJUZ JT OPU TUSPOHMZ UJFE UP 4QBOJTI WJFX UIJT MJOHVJTUJD SFTPVSDF TPMFMZ JO UFSNT PG JUT JOTUSVNFOUBM WBMVF JF DPNNVOJDBUJPO KPC TFDVSJUZ

BOE BSF NPSF MJLFMZ UP OFHBUJWFMZ FWBMVBUF WBSJFUJFT PG 4QBOJTI 0O UIF PUIFS IBOE UIPTF XIP ESBX PO 4QBOJTI GPS UIF QVSQPTF PG TPDJBMMZ QPTJUJPOJOH UIFNTFMWFT JO DPNQBSJTPO UP PUIFST BSF MFTT MJLFMZ UP DSJUJDJ[F UIF DPEF UIBU NBOJGFTUMZ NBSLT UIFN BT NFNCFST PG B HSPVQ EJTUJOHVJTIFE GSPN PUIFS HSPVQT 5IFSFGPSF BT UIF JN QPSUBODF PG 4QBOJTI UP UIF JEFOUJUZ PG UIFTF CJMJOHVBMT TIBSQFOT TP UPP EPFT UIFJS SFUJDFODF UP OFHBUJWFMZ FWBMVBUF BOZ WBSJFUZ PG 4QBOJTI 5IF WBMVF PG VTJOH FUIOPHSBQIJD JOUFSWJFXT GPS UIF QVSQPTF PG SFWFBMJOH QBSUJDJQBOUTÜ BUUJUVEFT UPXBSE MBOHVBHF WBSJBUJPO BMTP NFSJUT NFOUJPOJOH *O UIF QSFTFOU TUVEZ XIFO UIF DPOTVMUBOUT XFSF BTLFE QPJOUFEMZ BCPVU XIFUIFS UIFSF XBT B CFUUFS PS XPSTF WBSJFUZ PG 4QBOJTI UIFZ XFSF DBUFHPSJDBMMZ VO XJMMJOH UP JNQMJDBUF UIFNTFMWFT JO TVDI FWBMVBUJPOT )PXFWFS UIFJS GVSUIFS EFTDSJQUJPO PG DFSUBJO WBSJFUJFT BT ÞLJOEB GVOOZß PS ÞEJƫFSFOUß JT JOEJDBUJWF PG B QFSDFJWFE VOEFSMZJOH IJFSBSDIZ PG MBOHVBHF BQQSPQSJBUFOFTT 'VSUIFS JU BQQFBST UIBU DPNQFUJOH NFUIPEPMPHJFT NBZ VODPWFS DPNQMF NFOUBSZ ƬOEJOHT 8IJMF DFSUBJO EJSFDU NFUIPET JF QBQFS TVSWFZT QPMMT

NBZ JOGPSN QBSUJDVMBS BTQFDUT PG UIF QBSUJDJQBOUTÜ BUUJUVEFT JU JT FWJEFOU GSPN UIF SFTVMUT PG UIJT TUVEZ UIBU PUIFS BSFBT PG JNQPSU NBZ GBJM UP SFDFJWF UIF QSPQFS BUUFOUJPO 5IF SFTVMUT PG UIF QSFTFOU SFTFBSDI JOEJDBUF UIBU UIF JNQMF NFOUBUJPO PG BO FUIOPHSBQIJD PQFO JOUFSWJFX BMMPXT QBSUJDJQBOUT UP FYQSFTT UIFJS SFBM BUUJUVEFT DPODFSOJOH MBOHVBHF WBSJBUJPO "T 1JFSBT(VBTQ 

EJTDPWFSFE JO IJT TUVEZ PG UIF MJOHVJTUJD TJUVBUJPO JO 4QBJO UIFSF JT B CFOFƬU JO JNQMFNFOUJOH UXP EJTUJODU NFBTVSFT UP JOWFTUJHBUF UIF MBOHVBHF BUUJUVEFT

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ŋŔĸĩň ķ ĜĻħĩňʼnĽĻ

GSPN NVMUJQMF QFSTQFDUJWFT 'VSUIFS SFTFBSDI JOUP MBOHVBHF BUUJUVEFT TIPVME JODMVEF NVMUJQMF NFBTVSFT JODMVEJOH FUIOPHSBQIJD JOUFSWJFXT 4JNJMBSMZ XIJMF PUIFS TUVEJFT IBWF GPDVTFE PO 4QBOJTI WBSJFUJFT BT MJOLFE UP QBSUJDVMBS DPVOUSJFT FH .POUFT"MDBM¡ 

UIF ƬOEJOHT GSPN UIF QSFTFOU TUVEZ JOEJDBUF UIBU QBSUJDJQBOUT BSF QSPOF UP GPDVT UIFJS BUUFOUJPO OPU PO PUIFS DPVOUSJFT CVU NPSF OBSSPXMZ PO UIF MBOHVBHF WBSJBUJPO BUUFTUFE BNPOH TNBMMFS QPMJUJDBM FOUJUJFT 5BLJOH UIJT JOUP BDDPVOU JU JT JNQFSBUJWF UIBU EJSFDU MBOHVBHF BUUJUVEJOBM SFTFBSDI JF TVSWFZT QPMMT JODPSQPSBUF XIBU UIF DPOTVMUBOUT BSF GBNJMJBS XJUI JOTUFBE PG CSPBEMZ FWBMVBUJOH UIF MBOHVBHF WB SJFUZ BTTPDJBUFE XJUI B QBSUJDVMBS DPVOUSZ 5IF MJOF PG JORVJSZ PVUMJOFE JO UIJT TUVEZ JT QSPNJTJOH BOE JOWJUFT GVSUIFS BUUFOUJPO 8IJMF UIJT TUVEZ IBT GPDVTFE PO -BUJOBTÜ QFSDFQUJPOT PG 4QBOJTI MBOHVBHF WBSJBUJPO UIF QFSTQFDUJWFT PG UIFJS NBMF DPVOUFSQBSUT OFFE UP CF BEESFTTFE "U UIF UJNF PG UIJT XSJUJOH BEEJUJPOBM NBMF JOGPSNBOUT IBWF QBS UJDJQBUFE JO TJNJMBS JOUFSWJFXT 0G JOUFSFTU JT XIFUIFS UIFTF NBMF DPOTVMUBOUT TIPX TJNJMBS QBUUFSOT PG FWBMVBUJPO PS JG EJƫFSJOH BTTFTTNFOUT XJMM TVSGBDF

5HIHUHQFHV "ħĩįĤıĶĜ &GVSPTJCJOB   Þ-BOHVBHF "UUJUVEFT JO 8FTU "GSJDBß JO ,QWHUQDWLRQDO -RXUQDO RI WKH 6RFLRORJ\ RI /DQJXDJH   "ĸĮĜňĜŗ (BCSJFMB (   Þ.JBNJ $VCBO 1FSDFQUJPOT PG 7BSJFUJFT PG 4QBOJTIß JO -POH %BOJFM1SFTUPO %FOOJT 3 FET  +DQGERRN RI 3HUFHSWXDO 'LDOHFWRORJ\ 9RO  1IJMBEFMQIJB +PIO #FOKBNJOT  #ıĸĸʼn (BSMBOE %)ĩňĻĞĻħĩŗ$İĞőĩŗ &EVBSEP)VETPO "MBO   Þ5IF (FPH SBQIZ PG -BOHVBHF 4IJGU %JTUBODF GSPN UIF .FYJDBO #PSEFS BOE 4QBOJTI -BO HVBHF $MBJNJOH JO UIF 4PVUIXFTUFSO 64ß JO ,QWHUQDWLRQDO -RXUQDO RI WKH 6RFLRORJ\ RI /DQJXDJH   #ŌĥİĽĸŋŗ .BSZ)Ĝĸĸ ,JSB   Þ*EFOUJUZ BOE *OUFSBDUJPO " 4PDJPDVMUVSBM -JO HVJTUJD "QQSPBDIß JO 'LVFRXUVH 6WXGLHV   $ĜňňĜĻŗĜ .JDIBFM "3ŔĜĻ &MMFO #PVDIBSE   Þ&WBMVBUJWF 3FBDUJPOT PG #JMJO HVBM "OHMP BOE .FYJDBO "NFSJDBO "EPMFTDFOUT 5PXBSE 4QFBLFST PG &OHMJTI BOE 4QBOJTIß JO /LQJXLVWLFV   $ĽħŔ ,BSFO   /DQJXDJH &KRLFH /DQJXDJH $WWLWXGHV DQG (WKQLF ,GHQWLW\ LQ %LOLQ JXDO 6SHDNHUV $ &DVH 6WXG\ &RPSDULQJ 4XpEpFRLV LQ 0RQWUpDO DQG 7H[DV 6SDQLVK LQ 6DQ $QWRQLR %PDUPSBM %JTTFSUBUJPO "VTUJO 6OJWFSTJUZ PG 5FYBT ħĩ ĸĜ ;ĩňħĜ 'ĸĽňĩʼn /BODZ)ĽŅŅĩň 3PCFSU   Þ.FYJDBO "NFSJDBOTÜ &WBMVB UJPOT PG 4QPLFO 4QBOJTI BOE &OHMJTIß JO 6SHHFK 0RQRJUDSKV   'ıʼnİĺĜĻ +PTIVB " FE   &DQ 7KUHDWHQHG /DQJXDJHV %H 6DYHG" 5HYHUVLQJ /DQ JXDJH 6KLIW 5HYLVLWHG $ VW &HQWXU\ 3HUVSHFWLYH #VƫBMP .VMUJMJOHVBM .BUUFST

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ĜŋŋıŋŌħĩʼn ŋĽŒĜňħ ʼnŅĜĻıʼnİ ĸĜĻįŌĜįĩ őĜňıĜŋıĽĻ ĜĺĽĻį ĸĜŋıĻĜʼn

i



'ĽŌįİŋ $BSNFO   /DQJXDJH DQG (WKQLFLW\ $BNCSJEHF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ 1SFTT (ĜňħĻĩň 3PCFSU $-ĜĺĤĩňŋ 8BMMBDF &   $WWLWXGHV DQG 0RWLYDWLRQ LQ 6HFRQG /DQJXDJH /HDUQLQJ 3PXMFZ /FXCVSZ )PVTF 1VCMJTIFST (Ĝňňĩŋ 1FUFS$ĽŌŅĸĜĻħ /JLPMBT8ıĸĸıĜĺʼn "OHJF   ,QYHVWLJDWLQJ /DQJXDJH $WWLWXGHV $BSEJƫ 6OJWFSTJUZ PG 8BMFT 1SFTT (ňĽʼnĶĩĜĻ 'SBO§PJT   /LIH ZLWK 7ZR /DQJXDJHV $Q ,QWURGXFWLRQ WR %LOLQJXDOLVP $BNCSJEHF )BSWBSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT +ĩĻķıĻʼn %FWJO -   Þ5IF $PTU PG -JOHVJTUJD -PZBMUZ 4PDJPFDPOPNJD 'BDUPST JO UIF 'BDF PG 4IJGUJOH %FNPHSBQIJD 5SFOET BNPOH 4QBOJTI 4QFBLFST JO UIF 4PVUI XFTUß JO 6SDQLVK LQ &RQWH[W  -ĜĺĤĩňŋ 8BMMBDF &)ĽħįʼnĽĻ 3 $(ĜňħĻĩň 3PCFSU $'ıĸĸĩĻĤĜŌĺ 4   Þ&WBMVBUJPOBM 3FBDUJPOT UP 4QPLFO -BOHVBHFTß JO -RXUQDO RI $EQRUPDO DQG 6R FLDO 3V\FKRORJ\   -ĽĻį %BOJFM1ňĩʼnŋĽĻ %FOOJT 3 FET   +DQGERRN RI 3HUFHSWXDO 'LDOHFWRORJ\ 9RO  1IJMBEFMQIJB +PIO #FOKBNJOT .ĜňŋIJĻĩŗ (MFOO "   Þ1FSDFQUJPOT PG %JBMFDU JO B $IBOHJOH 4PDJFUZ 'PML -JOHVJTUJDT "MPOH UIF 5FYBT.FYJDP #PSEFSß JO -RXUQDO RI 6RFLROLQJXLVWLFV    .ĥ$ŌĸĸĽŌįİ 3PCFSU &+ĩĻķıĻʼn %FWJO -   Þ0VU XJUI UIF 0ME *O XJUI UIF /FX  3FDFOU 5SFOET JO 4QBOJTI -BOHVBHF 6TF JO $PMPSBEPß JO 6RXWKZHVW -RXU QDO RI /LQJXLVWLFV   .ĽĻŋĩʼn"ĸĥĜĸĞ $FDJMJB   Þ1FSDFQDJPOFT EFM FTQB±PM EF QSFTUJHJP FOUSF K³WFOFT IJTQBOPT VOJWFSTJUBSJPTß JO QBQFS QSFTFOUFE BU UIF ;;, &RQJUHVR GHO HVSDxRO HQ ORV (VWDGRV 8QLGRV 9, GHO HVSDxRO HQ FRQWDFWR FRQ RWUDV OHQJXDV .BSDI   "SMJOHUPO 7JSHJOJB .ĽňĩĻĽ 'ĩňĻĞĻħĩŗ +VMJBOB.ĽňĩĻĽ 'ĩňĻĞĻħĩŗ 'SBODJTDP   Þ.BESJE 1FS DFQUJPOT PG 3FHJPOBM 7BSJFUJFT JO 4QBJOß JO -POH %BOJFM1SFTUPO %FOOJT 3 FET  +DQGERRN RI 3HUFHSWXDO 'LDOHFWRORJ\ 9RO  1IJMBEFMQIJB +PIO #FOKBNJOT  /ıĩħŗıĩĸʼnķı /BODZ "1ňĩʼnŋĽĻ %FOOJT 3   )RON /LQJXLVWLFV /FX :PSL .PV UPO EF (SVZUFS 0ĺħĜĸ )FMHF   Þ"UUJUVEFT 5PXBSE 4QPLFO BOE 8SJUUFO /PSXFHJBOß JO ,QWHU QDWLRQDO -RXUQDO RI WKH 6RFLRORJ\ RI /DQJXDJH   1ıĩňĜʼn(ŌĜʼnŅ 'FMJQF   Þ%JSFDU WT *OEJSFDU "UUJUVEF .FBTVSFNFOU BOE UIF 1MBOOJOH PG $BUBMBO JO .BMMPSDBß JO /DQJXDJH 3UREOHPV DQG /DQJXDJH 3ODQQLQJ   1ňĩʼnŋĽĻ %FOOJT 3   Þ*OUSPEVDUJPOß JO 1SFTUPO %FOOJT 3 FE  +DQGERRN RI 3HUFHSWXDO 'LDOHFWRORJ\ 1IJMBEFMQIJB +PIO #FOKBNJOT YYJJJYM 4İŌŔ 3PHFS   Þ%JBMFDUT )PX 5IFZ %JƫFSß JO $MBSL 7JSHJOJB 1&TDIIPM[ 1BVM "3PTB "MGSFE ' FET  /DQJXDJH ,QWURGXFWRU\ 5HDGLQJV /FX :PSL 4U .BSUJOÜT 1SFTT 

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

4&$5*0/ 7

- " / ( 6 "( & 1 0 - * 5 * $ 4 "/% *446&4 * / 4 1" / * 4 ) ) & 3 * 5 "( & 4 1 & " , & 3 1 & %"( 0 ( :

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

*/530%6$5*0/ 5 ) & 4 0 $ * 0 1 0 - * 5 * $ 4 0 ' ) & 3 * 5"( & - " / ( 6 "( & &%6$"5*0/ +&//*'&3 -&&."/ (FPSHF .BTPO 6OJWFSTJUZ

,QWURGXFWLRQ "MUIPVHI UIFSF JT EFCBUF PWFS FYBDUMZ IPX UP EFƬOF ÛIFSJUBHF MBOHVBHFÜ )-

BOE ÛIFSJUBHF MBOHVBHF TQFBLFSTÜ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Ü BCJMJUJFT BOE MBO HVBHF FEVDBUJPOBM OFFET EJƫFS GSPN UIPTF PG TFDPOE MBOHVBHF - MFBSOFST PG 4QBOJTI GPS XIPN USBEJUJPOBM MBOHVBHF DMBTTFT XFSF EFTJHOFE *O QBSUJDVMBS )- TUVEFOUT BSF PGUFO BMSFBEZ DPOWFSTBOU JO UIF IFSJUBHF MBOHVBHF BMUIPVHI UIFZ NBZ IBWF TUSPOHFS SFDFQUJWF UIBO QSPEVDUJWF BCJMJUJFT *O NBOZ DBTFT UIFZ IBWF OBUJWF PS OFBSOBUJWF QSPOVODJBUJPO JO DPOUSBTU XJUI - TUVEFOUT XIP TPNFUJNFT TUSVHHMF UP VOEFSTUBOE CBTJD DPOWFSTBUJPO BOE UP QSPEVDF 4QBOJTI TPVOET *G UIF NBKPSJUZ PG UIFJS TDIPPMJOH IBT CFFO JO &OHMJTI )- TQFBLFST NBZ OPU IBWF IBE UIF PQQPSUVOJUZ UP CFDPNF MJUFSBUF JO 4QBOJTI

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĶĩĻĻıĮĩň ĸĩĩĺĜĻ

5IVT VOMJLF - TUVEFOUT XIP PGUFO BDRVJSF XSJUJOH TLJMMT TJNVMUBOFPVTMZ XJUI PS QSJPS UP MFBSOJOH UP TQFBL )- TUVEFOUT NBZ OPU CF GBNJMJBS XJUI 4QBOJTI PSUIPHSBQIZ PS PUIFS XSJUJOH DPOWFOUJPOT 8IFSFBT - TUVEFOUT HFO FSBMMZ MFBSO TPNF HSBNNBS UFSNJOPMPHZ BOE FYQMJDJU SVMFT FWFO JO UIF DPVSTFT EFTDSJCFE BT ÛDPNNVOJDBUJWFÜ )- TUVEFOUT NBZ IBWF MJUUMF NFUBMJOHVJTUJD LOPXMFEHF *O DPOUSBTU XJUI BEWBODFE - 4QBOJTI TUVEFOUT XIP PGUFO MFBSO BDBEFNJD SFHJTUFST PG 4QBOJTI CVU XIP NBZ CF MFTT BEFQU BU OFHPUJBUJOH WBSJ PVT TPDJBM TJUVBUJPOT JO 4QBOJTI )- TQFBLFST XIP BSF DPNGPSUBCMF DPOWFSTJOH XJUI GSJFOET BOE GBNJMZ NBZ OPU CF GBNJMJBS XJUI UIF MJOHVJTUJD DPOWFOUJPOT PG QVCMJD PS GPSNBM TFUUJOHT 'PS UIFTF SFBTPOT QMBDFNFOU PG )- TQFBLFST JO DPVSTFT EFTJHOFE GPS - MFBSOFST JT PGUFO QSPCMFNBUJD )- TUVEFOUT NBZ CF CPSFE CZ CBTJD DPOWFSTBUJPO BDUJWJUJFT JO MPXFS MFWFM DPVSTFT CVU PWFSMZ DIBM MFOHFE CZ HSBNNBS FYFSDJTFT PS XSJUJOH BDUJWJUJFT JO IJHIFS MFWFM DPVSTFT GPS XIJDI UIFZ NBZ IBWF MJUUMF QSFQBSBUJPO 5IF MBTU GFX EFDBEFT IBWF CFFO B QFSJPE PG FYQPOFOUJBM HSPXUI PG UIF QSP QPSUJPO PG -BUJOPT JO UIF HFOFSBM 64 QPQVMBUJPO NBOZ PG XIPN IBWF HSPXO VQ TQFBLJOH BU MFBTU TPNF 4QBOJTI 5IF QFSDFOUBHF PG -BUJOP TUVEFOUT JO QSJ NBSZ TFDPOEBSZ BOE QPTUTFDPOEBSZ FEVDBUJPOBM JOTUJUVUJPOT IBT SJTFO FWFO NPSF RVJDLMZ BOE -BUJOP TUVEFOUT OPX DPOTUJUVUF B NBKPSJUZ JO OVNFSPVT TDIPPM EJTUSJDUT JO UIF 4PVUIXFTU BOE FMTFXIFSF 8JUI UIF JODSFBTF JO -BUJOP TUVEFOUT JO UIF DMBTTSPPN IBT DPNF B HSPXJOH SFDPHOJUJPO PG UIF MJNJUBUJPOT PG UIF USBEJUJPOBM - 4QBOJTI DVSSJDVMVN GPS NFFUJOH )- TUVEFOUTÜ OFFET "T B SFTVMU NPSF BOE NPSF TDIPPMT BOE VOJWFSTJUJFT BSF PƫFSJOH 4QBOJTI DPVSTFT TQFDJƬDBMMZ EFTJHOFE UP NFFU UIF OFFET PG )- TQFBLFST BT BO BMUFSOBUJWF UP - 4QBOJTI DPVSTFT 4UVEFOUT DMFBSMZ CFOFƬU GSPN DPVSTFT UIBU SFƭFDU UIFJS QBSUJDVMBS TUSFOHUIT BOE OFFET BOE UIF CFTU )- DMBTTFT CVJME PO XIBU TUV EFOUT BMSFBEZ LOPX CZ IFMQJOH UIFN UP EFWFMPQ MJUFSBDZ JO 4QBOJTI BOE UP CSPBEFO UIFJS MJOHVJTUJD SFQFSUPJSFT UP JODMVEF UIF MBOHVBHF BTTPDJBUFE XJUI B XJEF SBOHF PG GPSNBM BT XFMM BT JOGPSNBM TJUVBUJPOT *O TDIPPM TZTUFNT XJUI MBSHFS )- TUVEFOU QPQVMBUJPOT TFWFSBM EJƫFSFOU DMBTTFT NBZ CF PƫFSFE BM MPXJOH UIF DVSSJDVMVN UP SFTQPOE NPSF TQFDJƬDBMMZ UP WBSJPVT TFHNFOUT PG UIF )- TQFBLFS QPQVMBUJPO *O BEEJUJPO UP QSPNPUJOH 4QBOJTI MBOHVBHF NBJOUF OBODF BOE EFWFMPQNFOU UIF PƮDJBM SFDPHOJUJPO BOE WBMVJOH PG TUVEFOUTÜ MJO HVJTUJD BCJMJUJFT BOE FYQFSJFODFT XJUIJO UIF DVSSJDVMVN DBO GPTUFS BO JODMVTJWF FEVDBUJPOBM FOWJSPONFOU JO XIJDI BMM TUVEFOUT IBWF HSFBUFS PQQPSUVOJUZ GPS BDBEFNJD TVDDFTT "OB 4BODIF[.V±P[ UIJT TFDUJPO SFQPSUT PO BO FNQJSJDBM TUVEZ PG POF BTQFDU PG )- TQFBLFSTÜ MJOHVJTUJD SFQFSUPJSFT MFYJDBM WBSJBUJPO BDDPSEJOH UP TPDJBM TFUUJOH 8IFSFBT TPNF SFTFBSDIFST IBWF QPTJUFE UIBU UIF MBDL PG B QVC MJD SPMF GPS 4QBOJTI MFBET UP B SFEVDFE OVNCFS PG TUZMFT BOE SFHJTUFST CFJOH

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ŋİĩ ʼnĽĥıĽŅĽĸıŋıĥʼn ĽĮ İĩňıŋĜįĩ ĸĜĻįŌĜįĩ ĩħŌĥĜŋıĽĻ

i



FNQMPZFE CZ )- TQFBLFST 4BODIF[.V±P[ÜT BOBMZTJT PG QBSUJDJQBOUTÜ VTF PG TFWFSBM MFYJDBM GFBUVSFT SFWFBMFE WBSJBUJPO EFQFOEJOH PO XIFUIFS UIFZ XFSF JO BDBEFNJD PS JOGPSNBM TFUUJOHT 5IJT ƬOEJOH TVHHFTUT UIBU UIF )- TQFBLFST JO UIJT TUVEZ IBE TPNF BXBSFOFTT PG SFHJTUFS BOE JU SFNJOET VT UIBU UIF TZT UFNBUJDJUZ PG MBOHVBHF WBSJFUJFT JT OPU MJNJUFE UP UIF NPOPMJOHVBM ÛTUBOEBSEÜ #FDBVTF BMM QBSUJDJQBOUT IBE IBE TPNF QSJPS 4QBOJTIMBOHVBHF FEVDBUJPO JU JT JNQPTTJCMF UP EFUFSNJOF XIFUIFS UIFJS BCJMJUZ UP TIJGU SFHJTUFST XBT BDRVJSFE PVUTJEF PG DMBTT PS BT B SFTVMU PG UIBU DMBTT CVU FJUIFS XBZ IFS ƬOEJOHT SFQSF TFOU B DBVTF GPS PQUJNJTN

/DQJXDJH LGHRORJLHV DQG 6SDQLVK ODQJXDJH HGXFDWLRQ 5IFSF JT TUJMM B OFFE GPS NPSF SFTFBSDI PO UIF DPHOJUJWF BTQFDUT PG )- MFBSOJOH BOE UFBDIJOH TVDI BT DPNQBSJTPOT BNPOH )- EFWFMPQNFOU ƬSTU MBOHVBHF - BOE - EFWFMPQNFOU BOE FYQMPSBUJPOT PG UIF NFOUBM QSPDFTTFT JOWPMWFE JO UIF FYQBOTJPO PG )- TQFBLFSTÜ MJOHVJTUJD SFQFSUPJSFT UP JODMVEF BEEJUJPOBM SFHJTUFST BOE MBOHVBHF WBSJFUJFT )PXFWFS SFTFBSDIFST BOE FEVDBUPST JODSFBT JOHMZ FNQIBTJ[F UIBU UIF DPHOJUJWF QSPDFTTFT JOWPMWFE JO MBOHVBHF MFBSOJOH BOE VTF BSF JOUSJDBUFMZ JOUFSUXJOFE XJUI TPDJBM JEFPMPHJDBM BOE QPMJUJDBM QSP DFTTFT BOE GPSDFT "T B SFTVMU SFDFOU ZFBST IBWF TFFO HSFBUFS BUUFOUJPO CFJOH QBJE CZ FEVDBUPST UP TPDJPMJOHVJTUJD JTTVFT TVDI BT UIF DPOOFDUJPO PG MBOHVBHF BOE JEFOUJUZ UIF SFMBUJWF TUBUVT PG EJƫFSFOU MBOHVBHF WBSJFUJFT BOE QSBDUJDFT BOE UIF NVMUJGBDFUFE SFMBUJPOTIJQ BNPOH MBOHVBHF JEFPMPHJFT MBOHVBHF QPM JDZ BOE MBOHVBHF VTF 5IJT JT QBSU BOE QBSDFM PG B MBSHFS USFOE JO UIF IVNBO JUJFT TPDJBM TDJFODFT BOE OBUVSBM TDJFODFT UIBU FNQIBTJ[FT UIF JNQPSUBODF PG JEFPMPHJFT BOE DPOUFYU JO TIBQJOH CFIBWJPS BT XFMM BT B HSPXJOH SFDPHOJUJPO PG UIF DFOUSBMJUZ PG MBOHVBHF JO TPDJBM BOE QPMJUJDBM MJGF -BOHVBHF QPMJUJDT BOE JEFPMPHJFT IBWF BMTP DPNF UP UIF GPSF JO EJTDVT TJPOT PG )- FEVDBUJPO BT B SFTVMU PG UIF ƭPVSJTIJOH PG DSJUJDBM BQQSPBDIFT UP QFEBHPHJDBM QSBDUJDF BOE SFTFBSDI $SJUJDBM FEVDBUPST TFFL UP FMVDJEBUF UIF TVCUMF BOE OPUTPTVCUMF XBZT JO XIJDI TDIPPM TZTUFNT BOE VOJWFSTJUJFT QSJW JMFHF QBSUJDVMBS HSPVQT PG QFPQMF BOE QBSUJDVMBS XBZT PG TFFJOH UIF XPSME 1FSIBQT UIF NPTU PCWJPVT MJOL CFUXFFO FEVDBUJPO BOE UIF GBWPSJOH PG HSPVQT XJUI HSFBUFS TPDJPFDPOPNJD TUBUVT JT SFMBUFE UP XBZT JO XIJDI FEVDBUJPOBM SF TPVSDFT BSF EJTUSJCVUFE XJUIJO B TPDJFUZ 4DIPPM JT B LFZ TJUF GPS UIF BDRVJTJUJPO PG TPDJBM BOE DVMUVSBM DBQJUBM DMPTFMZ MJOLFE UP UIF BDDFTT PG FDPOPNJD DBQJUBM BOE QPXFS QSPWJEJOH EJTBEWBOUBHFE HSPVQT GFXFS PQQPSUVOJUJFT GPS RVBMJUZ TDIPPMJOH CVUUSFTTFT FYJTUJOH JOFRVBMJUJFT

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĶĩĻĻıĮĩň ĸĩĩĺĜĻ

*O BEEJUJPO FEVDBUJPOBM JOTUJUVUJPOT BSF JNCVFE XJUI UIF QPXFS UP EFƬOF LOPXMFEHF UP EFUFSNJOF XIBU JT ÛDPSSFDUÜ BOE ÛUSVFÜ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ƭFDUFE JO UIF QSFGFSSFE NPEFMT QSF TFOUFE JO TDIPPMT FEVDBUJPO DBO DPOUSJCVUF UP NBSHJOBMJ[BUJPO BOE EJTFN QPXFSNFOU 4QBOJTI MBOHVBHF UFBDIJOH JO UIF 6OJUFE 4UBUFT MJLF PUIFS UZQFT PG FEV DBUJPO DBO CF FYBNJOFE JO MJHIU PG UIF EPNJOBOU JEFPMPHJFT BOE TPDJBM IJ FSBSDIJFT UIBU JOƭVFODF BOE BSF JOƭVFODFE CZ JU *O UIF 6OJUFE 4UBUFT UIF UFBDIJOH PG CPUI NPEFSO BOE DMBTTJDBM MBOHVBHFT UP TQFBLFST PG &OHMJTI IBT IJTUPSJDBMMZ CFFO PSJFOUFE UPXBSET UIF TUVEZ PG MJUFSBUVSF BOE UIF SFBEJOH PG UIF ÛHSFBU CPPLTÜ XJUI MBOHVBHF TUVEZ TFFO MFTT BT UIF BDRVJTJUJPO PG B QSBDUJ DBM TLJMM UIBO BT B CBEHF PG B MJCFSBM BSUT FEVDBUJPO 5IF UFBDIJOH PG 4QBOJTI IBT CFFO DPOTJTUFOU XJUI UIJT USFOE BU MFBTU VOUJM RVJUF SFDFOUMZ 'VSUIFS FWFO XIFO UIF NPUJWBUJPO GPS UIF TUVEZ PG 4QBOJTI IBT CFFO GSBNFE JO UFSNT PG UIF QSPYJNJUZ PG -BUJO "NFSJDB UP UIF 6OJUFE 4UBUFT DPVSTF DPOUFOU IBT GPSF HSPVOEFE MJUFSBUVSF GSPN 4QBJO BOE QPSUSBZFE WBSJFUJFT PG 4QBOJTI TQPLFO JO 4QBJO BT UIF ÛCFTUÜ PS UIF ÛNPTU BVUIFOUJDÜ QBSBMMFMJOH 64 SBDJBM JEFPMPHJFT XIJDI DPOTJEFSFE &VSPQFBO BOE &VSPQFBOEFTDFOEFOU DVMUVSFT BOE QFPQMFT UP CF TVQFSJPS UP UIF UIPTF PG "GSJDB "TJB BOE UIF "NFSJDBT -FFNBO    8IFSFBT UIF - 4QBOJTI DVSSJDVMVN HBWF -BUJO "NFSJDBO DVMUVSBM QSPEVD UJPO BOE MBOHVBHF TIPSU TISJGU UISPVHI NPTU PG UIF UI DFOUVSZ 64 -BUJOPT XFSF MBSHFMZ JHOPSFE SFƭFDUJOH B CSPBEFS UFOEFODZ UP QPSUSBZ UIF 64 BT B NPOPMJOHVBM &OHMJTITQFBLJOH OBUJPO BOE UP FSBTF UIF MJOHVJTUJD EJWFSTJUZ UIBU IBT FYJTUFE UISPVHIPVU UIF OBUJPOÜT IJTUPSZ #Z JHOPSJOH PS EFOJHSBUJOH UIF WBSJFUJFT PG 4QBOJTI TQPLFO JO UIF 64 BT XFMM BT UIF MBOHVBHF QSBDUJDFT UZQ JDBM PG CJMJOHVBM TQFBLFST BOE DPOUBDU TJUVBUJPOT NBJOTUSFBN BQQSPBDIFT UP - 4QBOJTI UFBDIJOH IBWF CFFO DPNQMJDJU JO UIF QPSUSBZBM PG UIF MBOHVBHF PG )- TQFBLFST UIFJS GBNJMJFT BOE UIFJS DPNNVOJUJFT BT MFTT ÛBVUIFOUJDÜ BOE MFTT WBMVBCMF 7BME©T  (BSD­B  7JMMB  -FFNBO  5SBJO   .PSFPWFS JO ÛDPNNVOJDBUJWFÜ PS ÛQSPƬDJFODZPSJFOUFEÜ BQQSPBDIFT UP 4QBO JTI MBOHVBHF TUVEZ UFBDIJOH NBUFSJBMT BOE QSBDUJDFT UZQJDBMMZ QPSUSBZ UIF ÛJEFBMÜ TUVEFOU BT B NJEEMF DMBTT NPOPMJOHVBM &OHMJTITQFBLFS XIP XJMM VTF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ŋİĩ ʼnĽĥıĽŅĽĸıŋıĥʼn ĽĮ İĩňıŋĜįĩ ĸĜĻįŌĜįĩ ĩħŌĥĜŋıĽĻ

i



4QBOJTI XIFO USBWFMJOH BCSPBE BT B UPVSJTU BOE UIFZ UFOE UP JHOPSF BOE NBSHJOBMJ[F UIF JEFOUJUJFT BOE MFBSOJOH HPBMT PG PUIFS LJOET PG TUVEFOUT JO DMVEJOH )- TQFBLFST PG 4QBOJTI )FSNBO   *O UIF ƬOBM DIBQUFS PG UIJT TFDUJPO 3PCFSU 5SBJO JMMVTUSBUFT UIF JOUFS SFMBUJPOTIJQ PG FEVDBUJPO BOE QPXFS CZ USBDJOH UIF IJTUPSZ PG 4QBOJTI JO 4POPNB $PVOUZ $BMJGPSOJB GSPN JUT FTUBCMJTINFOU JO  BT UIF OPSUI FSONPTU 4QBOJTITQFBLJOH TFUUMFNFOU JO /PSUI "NFSJDB VOUJM UIF QSFTFOU EBZ 4USFTTJOH UIF JNQPSUBODF PG MBOHVBHF JO EFƬOJOH BOE BTTFSUJOH JNQFSJBM BOE OBUJPOBM JEFOUJUJFT 5SBJO EPDVNFOUT UIF JNQPTJUJPO PG 4QBOJTI JO DPMP OJBM BOE .FYJDBO $BMJGPSOJB BOE UIF FSBTVSF PG 4QBOJTI JO DPOUFNQPSBSZ 4POPNB )JT TUVEZ TFSWFT BT B SFNJOEFS UIBU UIF TUBUVT PG B HJWFO MBOHVBHF JT OPU SFMBUFE UP UIF QBSUJDVMBS MJOHVJTUJD RVBMJUJFT PG UIBU MBOHVBHF CVU JOTUFBE FNFSHFT GSPN UIF JEFPMPHJDBM BOE TPDJPQPMJUJDBM DPOUFYU

/LQJXLVWLF KLHUDUFKLHV DQG 6SDQLVK IRU +/ VSHDNHUV #FHJOOJOH XJUI UIF $IJDBOP BOE 1VFSUP 3JDBO SJHIUT NPWFNFOUT PG UIF T BOE T BOE JOUFOTJGZJOH JO TVCTFRVFOU EFDBEFT XJUI UIF HSPXUI PG UIF 64 -BUJOP QPQVMBUJPO BT XFMM BT HSFBUFS QVCMJD SFDPHOJUJPO PG DVMUVSBM EJWFSTJUZ - 4QBOJTI DVSSJDVMB IBWF JODMVEFE FYQMJDJU SFGFSFODFT UP 64 -BUJOPT *O BE EJUJPO NPSF BOE NPSF TDIPPMT BOE VOJWFSTJUJFT IBWF BEEFE DPVSTFT EFTJHOFE TQFDJƬDBMMZ GPS )- TUVEFOUT /POFUIFMFTT )- DPVSTFT IBWF CFFO GSBVHIU XJUI ʼnŋĜĻħĜňħ ĸĜĻįŌĜįĩ ıħĩĽĸĽįıĩʼn BO JOUFSSFMBUFE TFU PG CFMJFGT JODMVEJOH UIF JEFB UIBU JU JT QPTTJCMF UP FMJNJOBUF WBSJBUJPO XJUIJO MBOHVBHFT UIF DPOWJD UJPO UIBU DFSUBJO XBZT PG TQFBLJOH BSF ÛDPSSFDUÜ XIJMF PUIFST BSF ÛXSPOHÜ UIF BDDFQUBODF PG MJOHVJTUJD BVUIPSJUZ SFHBSEJOH DPSSFDUOFTT BOE UIF DPOWJDUJPO UIBU UIF QSFTUJHF PG QBSUJDVMBS MBOHVBHF GPSNT PS QSBDUJDFT JT SFMBUFE UP UIFJS JOIFSFOU XPSUI SBUIFS UIBO TPDJFUZÜT BUUJUVEFT UPXBSET UIF QFPQMF XIP VTF UIFN .JMSPZ   0OF XBZ UIBU TUBOEBSE MBOHVBHF JEFPMPHJFT NBZ CF NBOJGFTUFE JO )- JO TUSVDUJPO JT JO BUUFNQUT UP SJE TUVEFOUT PG ÛOPOTUBOEBSEÜ PS ÛJODPSSFDUÜ MBO HVBHF TVDI BT MJOHVJTUJD GPSNT BTTPDJBUFE XJUI SVSBM WBSJFUJFT PS MPXFS TPDJPF DPOPNJD TUBUVT XPSET PS TUSVDUVSFT UIBU TIPX TJHOT PG &OHMJTI JOƭVFODF BOE DPEFTXJUDIJOH 5FMMJOH TUVEFOUT UIBU UIF MBOHVBHF PG UIFJS GBNJMJFT BOE DPN NVOJUJFT JT ÛXSPOHÜ PS ÛEFƬDJFOUÜ DBO IBWF OFHBUJWF QTZDIPMPHJDBM BOE FNP UJPOBM DPOTFRVFODFT GPS )- TQFBLFST TPNF PG XIPN BSF BMTP EFOJHSBUFE GPS TQFBLJOH MJNJUFE PS ÛOPOTUBOEBSEÜ &OHMJTI *O BEEJUJPO )- QSPHSBNT UIBU JOTJTU PO UIF TVQFSJPSJUZ PG ÛTUBOEBSEÜ MBOHVBHF GPSNT NBZ IJOEFS 4QBOJTI MBOHVBHF NBJOUFOBODF BOE VTF BNPOH )- TQFBLFST CZ DPOUSJCVUJOH UP MJO

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĶĩĻĻıĮĩň ĸĩĩĺĜĻ

HVJTUJD JOTFDVSJUZ BOE UIFZ DPOUSJCVUF UP UIF TVCPSEJOBUJPO BOE EJTFOGSBO DIJTFNFOU PG TQFBLFST PG ÛOPOTUBOEBSEÜ WBSJFUJFT 'PSUVOBUFMZ UIFSF IBT CFFO B NPWF BXBZ GSPN FSBEJDBUJPOPSJFOUFE BQ QSPBDIFT UP )- FEVDBUJPO BOE B HSFBUFS FNQIBTJT QMBDFE PO FYQBOEJOH TUV EFOUTÜ SFQFSUPJSFT 7BME©T   /POFUIFMFTT )- QSPHSBNT UIBU UFBDI TUV EFOUT UIBU BMM MBOHVBHF WBSJFUJFT BOE QSBDUJDFT BSF MFHJUJNBUF CVU UIBU DFSUBJO WBSJFUJFT BSF JOBQQSPQSJBUF GPS QVCMJD BOE QSPGFTTJPOBM VTF PS VOTVJUBCMF GPS BDBEFNJD EJTDVTTJPOT NBZ VOJOUFOUJPOBMMZ CVUUSFTT MBOHVBHF IJFSBSDIJFT UIBU QPTJUJPO UIF MFBSOFSTÜ MBOHVBHF BU UIF CPUUPN -FFNBO   4JNJMBSMZ )FEVDBUJPOBM QSBDUJDFT UIBU GBJM UP BDLOPXMFEHF BOE WBMVF UIF MBOHVBHF WBSJ FUJFT TQPLFO CZ 64 -BUJOPTÙTVDI BT UIF )- UFYUCPPLT FYBNJOFE CZ %VDBS 

XIJDI QSJWJMFHFE 1FOJOTVMBS 4QBOJTI PWFS /PSUI $FOUSBM BOE 4PVUI "NFSJDBO WBSJFUJFTÙBSF DPNQMJDJU JO UIF TJMFODJOH PG UIFJS WPJDFT BOE UIF PO HPJOH FSBTVSF PG UIFJS FYQFSJFODFT

0RQROLQJXDO LGHRORJLHV DQG +/ HGXFDWLRQ *O BEEJUJPO UP FYBNJOJOH UIF MBOHVBHF JEFPMPHJFT UIBU BSF SFƭ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ƬSTU HMBODF JU NJHIU BQQFBS UIBU DPOUFNQPSBSZ )QSPHSBNT BSF B DPOUJOVBUJPO PS SFUVSO UP FBSMZ QSPHSBNT PS FWJEFODF PG B OFX FEVDBUJPOBM DPNNJUNFOU UP MJOHVJTUJD EJWFSTJUZ B DMPTFS MPPL SFWFBMT JNQPSUBOU EJƫFSFODFT 8IFSFBT UIF 4QBOJTIMBOHVBHF TDIPPMT DPNNPO JO UIF 4PVUIXFTUFSO UFSSJUPSJFT BOOFYFE GSPN .FYJDP QSPWJEFE FEVDBUJPO DPN QMFUFMZ JO 4QBOJTI 4DINJE 

UIF NBKPSJUZ PG UPEBZÜT 4QBOJTI DPVSTFT GPS )- TQFBLFST BSF PƫFSFE BT BO BMUFSOBUJWF UP - MBOHVBHF DMBTTFT GPS TUVEFOUT XIP SFDFJWF NPTU PG UIFJS FEVDBUJPO JO &OHMJTI BMUIPVHI TPNFUJNFT UIFZ BSF

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ŋİĩ ʼnĽĥıĽŅĽĸıŋıĥʼn ĽĮ İĩňıŋĜįĩ ĸĜĻįŌĜįĩ ĩħŌĥĜŋıĽĻ

i



QSPWJEFE JO PQUJPOBM BGUFSTDIPPM QSPHSBNT PS QSJWBUF Û4BUVSEBZ TDIPPMTÜ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Ü XPSL BXBSFOFTT PG UIF JOBEFRVBDZ PG &OHMJTIPOMZ TDIPPMT GPS NJOPSJUZ MBOHVBHF DIJMESFO JODSFBTFE BNPOH UIF QVCMJD BOE HPWFSONFOU PƮDJBMT BMJLF *O  UIF 4VQSFNF $PVSU SVMFE UIBU QSPWJEJOH &OHMJTINFEJVN JOTUSVDUJPO UP BMM DIJMESFO XJUIPVU TQF DJBM BDDPNNPEBUJPO GPS DIJMESFO XJUI MJNJUFE &OHMJTI QSPƬDJFODZ BNPVOUFE UP EJTDSJNJOBUJPO .BOZ TDIPPM EJTUSJDUT JNQMFNFOUFE CJMJOHVBM FEVDBUJPO QSPHSBNT JO PSEFS UP DPNQMZ XJUI GFEFSBM MBX )PXFWFS BMUIPVHI QBSFOUT BOE DPNNVOJUZ BDUJWJTUT BEWPDBUFE GPS FEV DBUJPOBM QSPHSBNT QSPNPUJOH 4QBOJTI EFWFMPQNFOU BOE NBJOUFOBODF XIJMF BMTP QSPWJEJOH &OHMJTI MBOHVBHF BOE MJUFSBDZ USBJOJOH BOE UIFSF JT B CSPBE DPOTFOTVT BNPOH SFTFBSDIFST UIBU TVDI QSPHSBNT BSF UIF NPTU CFOFƬDJBM UIF WBTU NBKPSJUZ PG CJMJOHVBM QSPHSBNT BSF JOTUFBE EFTJHOFE UP HSBEVBMMZ NPWF TUVEFOUT UP &OHMJTIPOMZ DMBTTSPPNT 5IF QSFEPNJOBODF PG UIFTF ÛUSBOTJUJPOBM CJMJOHVBMÜ QSPHSBNTÙXIFSF UIF GPDVT JT PO UIF BDRVJTJUJPO PS EFWFMPQNFOU PG &OHMJTI MBOHVBHF TLJMMT BOE UIF VTF PG UIF - JT HSBEVBMMZ QIBTFE PVUÙSFƭFDUT UIF MBSHFS TPDJFUBM JEFPMPHJFT UIBU EFWBMVF OPO&OHMJTI MBOHVBHFT BOE TFF UIFN BT JNQFEJNFOUT UP BDBEFNJD BOE QSPGFTTJPOBM TVDDFTT *O SFDFOU EFDBEFT QVCMJD EJTDPVSTF QPSUSBZJOH 4QBOJTI BT EBOHFSPVT VO "NFSJDBO BOE JMMFHBM IBT CFDPNF DPNNPOQMBDF "OYJFUZ BOE IPTUJMJUZ SF HBSEJOH OPO&OHMJTI MBOHVBHFT IBWF DSZTUBMMJ[FE JO OVNFSPVT NPWFNFOUT UP EFDMBSF &OHMJTI UIF PƮDJBM MBOHVBHF BOE JO GFEFSBM BOE TUBUF FEVDBUJPOBM MFHJTMBUJPO SFEVDJOH PS FMJNJOBUJOH CJMJOHVBM FEVDBUJPO BOE UIF VTF PG OPO &OHMJTI MBOHVBHFT JO TDIPPMT TVDI BT 1R &KLOG /HIW %HKLQG BOE UIF BOUJ CJMJOHVBM FEVDBUJPO SFGFSFOEVNT JO "SJ[POB BOE $BMJGPSOJB 5IF GBJMVSF UP WBMVF TUVEFOUTÜ IPNF MBOHVBHFT PS UP QSPWJEF MJUFSBDZ BOE MBOHVBHF BSUT FE VDBUJPO JO UIPTF MBOHVBHFT SFJOGPSDFT OFHBUJWF BUUJUVEFT BOE DPOUSJCVUFT UP JODPNQMFUF BDRVJTJUJPO BOE BUUSJUJPO

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

ĶĩĻĻıĮĩň ĸĩĩĺĜĻ

5IF TBNF UJNF QFSJPE IBT TFFO B SFOFXFE JOUFSFTU JO UIF TUVEZ PG OPO &OHMJTI MBOHVBHFT CZ - &OHMJTITQFBLFST XIJDI TPNF PCTFSWFST IBWF UBLFO BT B QPTJUJWF TJHO SFHBSEJOH QVCMJD BUUJUVEFT UPXBSET NVMUJMJOHVBMJTN )PX FWFS XJUI UIF FYDFQUJPO PG B WFSZ TNBMM OVNCFS PG JOOPWBUJWF EVBMJNNFSTJPO TDIPPMT DG 'SFFNBO 

CJMJOHVBMJTN BDRVJSFE CZ &OHMJTITQFBLJOH FMJUFT JT TFFO QPTJUJWFMZ XIFSFBT UIF CJMJOHVBMJTN PG 4QBOJTITQFBLFST XIP MFBSO &O HMJTI JT WJFXFE BT QSPCMFNBUJD 1PNFSBOU[   ,OPXMFEHF PG NVMUJQMF MBO HVBHFT JT JODSFBTJOHMZ QPSUSBZFE BT BO BTTFU CVU FEVDBUJPOBM QPMJDZ FODPVSBHFT - &OHMJTITQFBLFST UP MFBSO BEEJUJPOBM MBOHVBHFT XIJMF - 4QBOJTITQFBLFST BSF FODPVSBHFE UP SFQMBDF UIFJS 4QBOJTI XJUI &OHMJTI "MUIPVHI JU JT QPTTJCMF UP TFF UIF DVSSFOU USFOE UPXBSET PƫFSJOH 4QBO JTI )- DPVSTFT BT B TJHO PG HSFBUFS BUUFOUJPO UP UIF MBOHVBHF FEVDBUJPO OFFET PG TUVEFOUT XIP IBWF HSPXO VQ JO 4QBOJTITQFBLJOH IPNFT JU NVTU CF OPUFE UIBU UIJT USFOE MFBWFT UIF EPNJOBOU &OHMJTIPOMZ FEVDBUJPOBM GSBNF XPSL MBSHFMZ VODIBMMFOHFE 5IF MBDL PG FEVDBUJPOBM PQQPSUVOJUJFT GPS 4QBO JTI NBJOUFOBODF BOE MJUFSBDZ UPHFUIFS XJUI UIF TVCPSEJOBUJPO PG 4QBOJTI JT B LFZ GBDUPS TIBQJOH UIF MJOHVJTUJD BOE MJGF FYQFSJFODFT PG NBOZ )- TQFBLFST 5IVT XIJMF 4QBOJTI QSPHSBNT EFTJHOFE TQFDJƬDBMMZ GPS )- TQFBLFST DFSUBJOMZ SFQSFTFOU B WBTU JNQSPWFNFOU PWFS B POFTJ[FƬUTBMM DVSSJDVMVN JNQMJDJUMZ EF TJHOFE GPS NPOPMJOHVBM &OHMJTITQFBLJOH - MFBSOFST UIFZ TIPVME OPU CF TFFO BT UIF JEFBM FEVDBUJPOBM PQUJPO *OTUFBE JU JT JNQPSUBOU UIBU FEVDBUPST SF TFBSDIFST BOE BDUJWJTUT UBLF B CSPBEFS WJFX PG UIF FEVDBUJPOBM TZTUFN JO UIFJS XPSL UP QSPNPUF MBOHVBHF EFWFMPQNFOU BDBEFNJD TVDDFTT BOE TPDJBM KVTUJDF GPS BMM *O UIF GPMMPXJOH DIBQUFS )PMMZ $BTINBO FYBNJOFT UIF JEFPMPHJDBM DPO TUSVDUJPO PG OPO&OHMJTI MBOHVBHFT JO "SJ[POB XIFSF B SFGFSFOEVN JO  CSPVHIU BO FOE UP CJMJOHVBM FEVDBUJPO BOE BOPUIFS JO  NBEF &OHMJTI UIF PƮDJBM MBOHVBHF PG UIF TUBUF $BTINBOÜT FYQMPSBUJPO PG BOUJ4QBOJTI TFOUJ NFOU BOE IFS EJTDVTTJPO PG UIF SPMF PG UIF TUBUF JO FJUIFS TVQQPSUJOH PS TUJƭJOH NJOPSJUZ MBOHVBHFT QSPWJEF JOTJHIUT PO UIF XBZT JO XIJDI MBOHVBHF TVCPSEJ OBUJPO JT FOBDUFE UISPVHI FEVDBUJPOBM QPMJDZ $BTINBOÜT DBMM GPS SFTFBSDIFST UP EFGFOE UIF DPNNVOJUJFT UIFZ TUVEZ TFSWFT BT B SFNJOEFS UIBU XF BMM IBWF B NPSBM SFTQPOTJCJMJUZ UP PQQPTF MBOHVBHF EJTDSJNJOBUJPO BOE PUIFS LJOET PG TPDJBM JOKVTUJDF

5HIHUHQFHV %ŌĥĜň $ZOUIJB   Þ5IF 4PVOE PG 4JMFODF 4QBOJTI )FSJUBHF 5FYUCPPLTÜ 5SFBU NFOU PG -BOHVBHF 7BSJBUJPOß JO -BDPSUF .BOFM-FFNBO +FOOJGFS FET  

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ŋİĩ ʼnĽĥıĽŅĽĸıŋıĥʼn ĽĮ İĩňıŋĜįĩ ĸĜĻįŌĜįĩ ĩħŌĥĜŋıĽĻ

i



(VSDxRO HQ (VWDGRV 8QLGRV \ RWURV FRQWH[WRV GH FRQWDFWR 6RFLROLQJtVWLFD LGHRORJtD \ SHGDJRJtD 6SDQLVK LQ WKH 8QLWHG 6WDWHV DQG RWKHU FRQWDFW HQYLURQPHQWV 6RFLR OLQJXLVWLFV LGHRORJ\ DQG SHGDJRJ\ .BESJE'SBOLGVSU *CFSPBNFSJDBOB7FSWVFSU  'ňĩĩĺĜĻ 3FCFDDB   %LOLQJXDO (GXFDWLRQ DQG 6RFLDO &KDQJH $MFWFEPO .VMUJ MJOHVBM .BUUFST (ĜňĥIJĜ 0GFMJB   Þ'SPN (PZB 1PSUSBJUT UP (PZB #FBOT &MJUF 5SBEJUJPOT BOE 1PQVMBS 4USFBNT JO 64 4QBOJTI -BOHVBHF 1PMJDZß JO 6RXWKZHVW -RXUQDO RI /LQ JXLVWLFV   )ĩňĺĜĻ %FCPSBI .   Þ*UÜT B 4NBMM 8PSME "GUFS "MM 'SPN 4UFSFPUZQFT UP *OWFOUFE 8PSMET JO 4FDPOEBSZ 4DIPPM 4QBOJTI 5FYUCPPLTß JO &ULWLFDO ,QTXLU\ LQ /DQJXDJH 6WXGLHV   -ĩĩĺĜĻ +FOOJGFS   Þ&OHBHJOH $SJUJDBM 1FEBHPHZ 4QBOJTI GPS /BUJWF 4QFBLFSTß JO )RUHLJQ /DQJXDJH $QQDOV   Ù   Þ5IF 7BMVF PG 4QBOJTI 4IJGUJOH *EFPMPHJFT JO 6OJUFE 4UBUFT -BOHVBHF 5FBDIJOHß JO $')/ %XOOHWLQ   .ıĸňĽŔ +BNFT   Þ5IF *EFPMPHZ PG UIF 4UBOEBSE -BOHVBHFß JO -MBNBT $BS NFO.VMMBOZ -PVJTF4UPDLXFMM 1FUFS FET  5RXWOHGJH &RPSDQLRQ WR 6RFLROLQJXLV WLFV -POEPO 3PVUMFEHF  1ĜőĸĩĻķĽ "OFUB   ÞÛ8F )BWF 3PPN CVU GPS 0OF -BOHVBHF )FSFÜ -BOHVBHF BOE /BUJPOBM *EFOUJUZ BU UIF 5VSO PG UIF UI $FOUVSZß JO 0XOWLOLQJXD    1ĽĺĩňĜĻŋŗ "OOF   Þ-BOHVBHF *EFPMPHJFT BOE UIF 1SPEVDUJPO PG *EFOUJUJFT 4QBOJTI BT B 3FTPVSDF GPS 1BSUJDJQBUJPO JO B .VMUJMJOHVBM .BSLFUQMBDFß JO 0XO WLOLQJXD   4ĥİĺıħ $BSPM   7KH 3ROLWLFV RI /DQJXDJH &RQIOLFW ,GHQWLW\ DQG &XOWXUDO 3OXUDO LVP LQ &RPSDUDWLYH 3HUVSHFWLYH 0YGPSE 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT 5ňĜıĻ 3PCFSU   ÞÛ3FBM 4QBOJTIÜ )JTUPSJDBM 1FSTQFDUJWFT PO UIF *EFPMPHJDBM $POTUSVDUJPO PG B 'PSFJHO -BOHVBHFß JO &ULWLFDO ,QTXLU\ LQ /DQJXDJH 6WXGLHV   7ĜĸħĪʼn (VBEBMVQF   Þ1FEBHPHJDBM *NQMJDBUJPOT PG 5FBDIJOH 4QBOJTI UP UIF 4QBOJTI4QFBLJOH JO UIF 6OJUFE 4UBUFTß JO 7BME©T (VBEBMVQF-P[BOP "OUIPOZ ((BSD­B.PZB 3PEPMGP FET  7HDFKLQJ 6SDQLVK WR WKH +LVSDQLF %LOLQJXDO /FX :PSL 5FBDIFSÜT $PMMFHF  Ù   Þ5FBDIJOH 4QBOJTI UP )JTQBOJD #JMJOHVBMT " -PPL BU 0SBM 1SPƬDJFODZ 5FTUJOH BOE UIF 1SPƬDJFODZ .PWFNFOUß JO +LVSDQLD   7ıĸĸĜ %BOJFM   Þ5IF 4BOJUJ[JOH PG 64 4QBOJTI JO "DBEFNJBß JO )RUHLJQ /DQ JXDJH $QQDOV   8ıĸĩŔ 5FSSFODF (   Þ$POUJOVJUZ BOE $IBOHF JO UIF 'VODUJPO PG -BOHVBHF *EFPMPHJFT JO UIF 6OJUFE 4UBUFTß JO 3JDFOUP 5IPNBT FE  ,GHRORJ\ 3ROLWLFV DQG /DQJXDJH 3ROLFLHV )RFXV RQ (QJOLVK 1IJMBEFMQIJB +PIO #FOKBNJOT 

i

i i

i

i i

ULYHUD

i 



3DJH 

i

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

i

3&4&"3$) 3&410/4*#*-*5: "/% 3&13&44*0/ " / 5 *  # * - * / ( 6 " - * 4 . * / " 3 * ; 0 / " ) 0 - -: 3  $ " 4 ) . " / 6OJWFSTJUZ PG /FX )BNQTIJSF

,QWURGXFWLRQ -BOHVBHFT NBZ BMUFSOBUJWFMZ CF TFFO BT B QSPCMFN B SJHIU PS B SFTPVSDF 3V­[   5IF DIPJDF PG QFSTQFDUJWF JT BƫFDUFE CZ UIF WBMVF QMBDFE PO UIF FUIOP MJOHVJTUJD HSPVQ JO RVFTUJPO CZ UIF IFHFNPOJD HSPVQ *O UIF DBTF PG TQFBLFST PG MBOHVBHFT PUIFS UIBO &OHMJTI JO UIF 64 MBOHVBHF EJWFSTJUZ JT NPTU PGUFO TFFO CZ UIPTF JO QPXFS BT B QSPCMFN UP CF TPMWFE SBUIFS UIBO BT B SJHIU UP CF QSPUFDUFE PS BT B SFTPVSDF UP CF DPOTFSWFE %JƫFSFOUJBM CJMJOHVBMJTN "QBSJ DJP  EFTDSJCFT UIF VOFRVBM WBMVF BDDPSEFE CZ UIF &OHMJTI NPOPMJOHVBM NBKPSJUZ UP UIF CJMJOHVBM TLJMMT PG "OHMP NFNCFST PG UIF MBOHVBHF NBKPSJUZ XIJDI UFOE UP CF TFFO BT B SFTPVSDF BOE BO BDIJFWFNFOU BOE UIPTF PG -BUJOPT BOE PUIFS MBOHVBHF NJOPSJUZ PS JNNJHSBOU HSPVQT XIJDI UFOE UP CF TFFO BT B QSPCMFN BOE B EFƬDJFODZ 5IF CJMJOHVBMJTN PG NFNCFST PG MBOHVBHF NJOPS JUZ PS JNNJHSBOU HSPVQT UFOET UP CF VOEFSBQQSFDJBUFE PS EJTQBSBHFE PVUSJHIU XIJMF UIF TPNFUJNFT RVJUF MJNJUFE CJMJOHVBM TLJMMT PG "OHMP MBOHVBHF NB KPSJUJFT BSF HFOFSBMMZ IFME JO IJHI FTUFFN 8IJMF UIF CJMJOHVBM TLJMMT PG "OHMP MBOHVBHF NBKPSJUJFT BSF TFFO BT B SFTPVSDF BOE PGUFO SFXBSEFE FDPOPNJDBMMZ UIF CJMJOHVBM TLJMMT PG MBOHVBHF NJOPSJUJFT BSF QFSDFJWFE BU CFTU BT B CBSSJFS UP 

5IJT BSUJDMF JT B SFWJTFE WFSTJPO PG $BTINBO  QSFWJPVTMZ QVCMJTIFE VOEFS UIF UJUMF Þ8IP 8JOT JO 3FTFBSDI PO #JMJOHVBMJTN JO BO "OUJ#JMJOHVBM 4UBUF ß JO UIF -RXUQDO RI 0XOWLOLQJXDO DQG 0XOWLFXOWXUDO 'HYHORSPHQW WPMVNF  OVNCFS  QBHFT  5IJT BSUJ DMF JT BWBJMBCMF BU IUUQXXXJOGPSNBXPSMEDPNSNNN * XPVME MJLF UP UIBOL UIF FEJUPST PG UIBU UIFNBUJD JTTVF $ISJTUJOF 3BTDILB 1FUFS 4FSDPNCF BOE .BSL (BSOFS BT XFMM BT BOPOZNPVT SFWJFXFST GPS UIF -RXUQDO RI 0XOWLOLQJXDO DQG 0XOWLFXOWXUDO 'HYHORSPHQW GPS UIFJS DPNNFOUT PO UIBU QBQFS *O BEEJUJPO * XPVME MJLF UP UIBOL +PT© "OUPOJP 'MPSFT 'BSG¡O  GPS GFFECBDL PO NZ BSUJDMF JO IJT QJFDF DPNNFOUJOH PO UIF UIFNBUJD JTTVF 'JOBMMZ * UIBOL 4VTBOB 3JWFSB.JMMT %BOJFM 7JMMB BOE BO BOPOZNPVT SFWJFXFS GPS UIFJS TVQQPSUJWF BOE DPOTUSVDUJWF GFFECBDL  5IF UFSN Û"OHMPÜ JT VTFE IFSF BT B TZOPOZN PG XIJUF PS &VSPQFBO "NFSJDBO

i

i i

i

i i

i

ULYHUD







3DJH 

i

İĽĸĸŔ ň ĥĜʼnİĺĜĻ

GVMM QBSUJDJQBUJPO JO UIF EFNPDSBDZ BOE BU XPSTF BT B TJHO PG EJWJEFE MPZBMUZ PS EJTMPZBMUZ .FNCFST PG MBOHVBHF NJOPSJUZ HSPVQT NBZ JOUFSOBMJ[F UIJT IJ FSBSDIZ BOE VOEFSWBMVF UIFJS PXO CJMJOHVBM TLJMMT 'VSUIFSNPSF UIJT JOUFSOBM J[BUJPO PG UIF TPDJBM TUJHNB BUUBDIFE UP NJOPSJUZ MBOHVBHFT DBO SFTVMU JO XIBU (BSD­B #FEPMMB  DBMMT TFMFDUJWF EJTTPDJBUJPO UIBU JT 64CPSO -BUJOPTÜ EJTTPDJBUJPO GSPN UIF 4QBOJTITQFBLJOH JNNJHSBOU TFDUPS PG UIF DPNNVOJUZ XIJDI IBT B OFHBUJWF JNQBDU PO DPNNVOJUZ DPIFTJPO BOE MBOHVBHF NBJOUF OBODF *O UIJT DIBQUFS B EFTDSJQUJPO PG "SJ[POB BT BO BOUJCJMJOHVBM TUBUF JT JOUF HSBUFE XJUI BO BSHVNFOU UIBU SFTFBSDIFST PG CJMJOHVBMJTN JO TUBUFT JEFPMPHJ DBMMZ PQQPTFE UP MBOHVBHF NJOPSJUZ HSPVQTÜ CJMJOHVBMJTN IBWF DFSUBJO SFTQPO TJCJMJUJFT WJT WJT UIF NFNCFST PG MBOHVBHF NJOPSJUZ HSPVQT XIP BSF UIF QBS UJDJQBOUT JO UIFJS SFTFBSDI 5P TVQQPSU UIF DIBSBDUFSJ[BUJPO PG "SJ[POB BT BO BOUJCJMJOHVBM TUBUF UIF TUBUFÜT NVMUJMJOHVBM IFSJUBHF JT CSJFƭZ EFTDSJCFE GPM MPXFE CZ B TVNNBSZ PG UIF TUBUFÜT SFDFOU MBOHVBHF QPMJDJFT JODMVEJOH B CBO PO CJMJOHVBM FEVDBUJPO BOE UIF JNQMFNFOUBUJPO PG &OHMJTI POMZ *O UIF TVC TFRVFOU TFDUJPO TFWFSBM FYQMBOBUJPOT GPS UIF BOUJCJMJOHVBM JEFPMPHZ BSF FY BNJOFE BOE EJƫFSFOU BQQSPBDIFT GPS DPOUFTUJOH UIJT JEFPMPHZ BSF TVHHFTUFE /FYU * QSFTFOU BO FYBNJOBUJPO PG UIF SPMF PG SFTFBSDIFST JO XPSLJOH UP QSP UFDU BOE BEWBODF MBOHVBHF NJOPSJUZ HSPVQTÜ SJHIUT 'JOBMMZ JO UIF MBTU TFDUJPO PG UIF DIBQUFS * BEWBODF BO BSHVNFOU GPS UIF JNQPSUBODF GPS TPDJPMJOHVJT UJD SFTFBSDIFST PG MBOHVBHF NJOPSJUZ HSPVQT UP UBLF UIFJS SFTQPOTJCJMJUJFT UP UIF DPNNVOJUJFT UIFZ SFTFBSDI BT TFSJPVTMZ BT UIFZ EP UIFJS PUIFS BDBEFNJD SFTQPOTJCJMJUJFT 5IJT JT OFDFTTBSZ EVF UP UIF QSFTTJOH QPMJUJDBM TJUVBUJPO FOHFO EFSFE CZ UIF MBUFTU XBWF PG MJOHVJTUJD SFQSFTTJPO JO UIF GPSN PG TPDJBM MJNJUBUJPO BOE ÛUBLF CBDLTÜ PG DJWJM SJHIUT HBJOT

0XOWLOLQJXDO $UL]RQD 4JODF CFGPSF TUBUFIPPE "SJ[POB IBT BMXBZT CFFO NVMUJMJOHVBM BOE FUIOJDBMMZ EJWFSTF *U JT IPNF UP UXFOUZPOF GFEFSBMMZ SFDPHOJ[FE /BUJWF "NFSJDBO USJCBM DPNNVOJUJFT BOE  PG UIF TUBUFÜT UFSSJUPSZ JT NBEF VQ PG /BUJWF "NFSJ DBO SFTFSWBUJPO MBOE .D$BSUZ 3PNFSP-JUUMF  ;FQFEB B   0WFS  PG UIF TUBUFÜT QPQVMBUJPO JT /BUJWF "NFSJDBO .D$BSUZ 3PNFSP-JUUMF  ;FQFEB B   5IF /BWBKP /BUJPO %JO© IBT XFMM PWFS B RVBSUFS PG B NJMMJPO NFNCFST JO   TRVBSF NJMFT PG UFSSJUPSZ JO QBSUT PG "SJ [POB /FX .FYJDP BOE 6UBI 5IF BQQSPYJNBUFMZ   TQFBLFST PG /BWBKP %JO© NBLF JU ÞUIF NPTU WJUBM *OEJHFOPVT MBOHVBHF JO UIF 6OJUFE 4UBUFT UP EBZß .D$BSUZ 3PNFSP  ;FQFEB C  

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 

ňĩʼnĩĜňĥİ ňĩʼnŅĽĻʼnıĤıĸıŋŔ ĜĻħ ňĩŅňĩʼnʼnıĽĻ

i



*O BEEJUJPO UP UIF /BUJWF "NFSJDBO DPNNVOJUJFT UIFSF JT BMTP B MBSHF )JT QBOJD-BUJOP QPQVMBUJPO JO "SJ[POB "DDPSEJOH UP UIF 64 $FOTVT #VSFBVÜT  "NFSJDBO $PNNVOJUZ 4VSWFZ UIF TUBUFÜT UPUBM QPQVMBUJPO JT SPVHIMZ  NJMMJPO QFPQMF   

OFBSMZ POF UIJSE PG XIPN BSF )JTQBOJD-BUJOP   "SJ[POBÜT )JTQBOJD-BUJOP QPQVMBUJPO JT DPNQSJTFE PG PWFS  NJM MJPO QFPQMF   

PG XIPN UIF PWFSXIFMNJOH NBKPSJUZ JT PG .FYJDBO PSJHJO PS IFSJUBHF 64 $FOTVT #VSFBV   "MNPTU POF NJMMJPO QFPQMF   JO UIF TUBUF XFSF CPSO PVUTJEF PG UIF 6OJUFE 4UBUFT 

XJUI OFBSMZ POFUIJSE PG UIBU UPUBM  IBWJOH CFDPNF OBUVSBMJ[FE DJUJ[FOT 64 $FOTVT #VSFBV   0OF UIJSE PG UIPTF XIP SFQPSU CFJOH CPSO PVU TJEF PG UIF 64 SFQPSU IBWJOH FOUFSFE UIF 64 SFMBUJWFMZ SFDFOUMZ BGUFS UIF ZFBS  BOE  SFQPSU -BUJO "NFSJDB BT UIFJS ÞXPSME SFHJPO PG CJSUIß 64 $FOTVT #VSFBV   0VU PG B QPQVMBUJPO  ZFBST BOE PMEFS PG PWFS  NJMMJPO NPSF UIBO B RVBSUFS PG "SJ[POB SFTJEFOUT  SFQPSU TQFBL JOH B MBOHVBHF PUIFS UIBO &OHMJTI BU IPNF BOE POFFJHIUI PG UIF QPQVMB UJPO  SFQPSUT TQFBLJOH &OHMJTI ÞMFTT UIBO WFSZ XFMMß 64 $FOTVT #V SFBV   /FBSMZ UISFFRVBSUFST  PG UIF )JTQBOJD-BUJOP QPQVMBUJPO JO "SJ[POB SFQPSUT TQFBLJOH B MBOHVBHF PUIFS UIBO &OHMJTI BOE PWFS POF UIJSE  PG UIF )JTQBOJD-BUJOP QPQVMBUJPO SFQPSUT TQFBLJOH &OHMJTI ÞMFTT UIBO WFSZ XFMMß 64 $FOTVT #VSFBV   *O PUIFS XPSET NPSF UIBO  NJMMJPO )JTQBOJD-BUJOP QFPQMF JO "SJ[POB SFQPSU TQFBLJOH B MBOHVBHF PUIFS UIBO &OHMJTI BU IPNF BOE SPVHIMZ IBMG PG UIBU OVNCFS   SF QPSU TQFBLJOH &OHMJTI MFTT UIBO WFSZ XFMM 64 $FOTVT #VSFBV   "DDPSE JOH UP +FOLJOT 

"SJ[POB JT IPNF UP UIF UIJSE MBSHFTU )JTQBOJD-BUJOP QPQVMBUJPO JO UIF 4PVUIXFTU BGUFS $BMJGPSOJB BOE 5FYBT BOE IBT UIF TFDPOE GBTUFTUHSPXJOH )JTQBOJD-BUJOP QPQVMBUJPO JO UIF 4PVUIXFTU BGUFS /FWBEB "SJ[POBÜT 4QBOJTITQFBLJOH QPQVMBUJPO SBOLT GPVSUI JO UIF 64 JO UFSNT PG QFSDFOUBHF PG UPUBM QPQVMBUJPO UIBU TQFBLT 4QBOJTI BGUFS 5FYBT 

/FX .FYJDP  BOE $BMJGPSOJB  64 $FOTVT #VSFBV   8IJMF PUIFS SBDJBM BOE FUIOJD HSPVQT NBLF VQ TNBMMFS QFSDFOUBHFT PG UIF UPUBM QPQVMBUJPO TFWFSBM IBWF MPOH TJHOJƬDBOU IJTUPSJFT JO UIF TUBUF "SJ[POBÜT $IJOFTF DPNNVOJUZ GPS FYBNQMF UIPVHI EXBSGFE CZ UIBU PG OFJHICPSJOH $BMJGPSOJB JT BO JNQPSUBOU BOE MPOHTUBOEJOH JNNJHSBOU DPNNVOJUZ EBUJOH CBDL UP UIF TFDPOE IBMG PG UIF UI DFOUVSZ BOE QSFEBUJOH "SJ[POB TUBUFIPPE -VDLJOHIBN   .PSF UIBO POFFJHIUI PG UIF QPQVMBUJPO  CPSO PVUTJEF PG UIF 64 SFQPSUT "TJB BT UIF ÞXPSME SFHJPO PG CJSUIß 64 $FOTVT #VSFBV   

5IF UFSN Û)JTQBOJD-BUJOPÜ JT VTFE IFSF JO PSEFS UP SFƭFDU UIF MBOHVBHF PG UIF 64 $FOTVT XIJDI VTFT UIF UFSN Û)JTQBOJD PS -BUJOPÜ BT BO FUIOJD DBUFHPSZ

i

i i

i

i i

i

ULYHUD





3DJH 



i

İĽĸĸŔ ň ĥĜʼnİĺĜĻ

3ROLFLQJ 6SDQLVK LQ $UL]RQD $BTINBO  FYBNJOFT UIF FUIOPMJOHVJTUJD WJUBMJUZ PG 4QBOJTI JO "SJ[POB QPJOUJOH PVU UIF DPOƭJDUJOH JOEJDBUJPOT JO UFSNT PG EFNPHSBQIJD GBDUPST JOTUJUVUJPOBM TVQQPSU BOE TUBUVT QBSUJDVMBSMZ XJUI SFHBSET UP JOTUJUVUJPOBM TVQQPSU 8IJMF UIF JOGPSNBM JOTUJUVUJPOBM TVQQPSU PS TVQQPSU GSPN XJUIJO UIF DPNNVOJUZ TFFNT SFMBUJWFMZ TUSPOH UIF GPSNBM JOTUJUVUJPOBM TVQQPSU GPS 4QBOJTI JO "SJ[POB JT OPU TUSPOH BOE JU JT EFDMJOJOH 3BUIFS UIBO B NFSF MBDL PG JOTUJUVUJPOBM TVQQPSU PG 4QBOJTI JO "SJ[POB UIF MBTU UXP EFDBEFT IBWF XJU OFTTFE BO BDUJWF DBNQBJHO BHBJOTU UIF QVCMJD TVQQPSU PG UIF MBOHVBHF XIJDI JT QBSU PG B MBSHFS TPDJBM NPWFNFOU BHBJOTU JNNJHSBOU SJHIUT $BTINBO   *O  UISPVHI B QPQVMBS CBMMPU JOJUJBUJWF "SJ[POB WPUFST OBSSPXMZ QBTTFE BO BNFOENFOU UP UIF TUBUFÜT DPOTUJUVUJPO FOGPSDJOH &OHMJTI BT UIF TPMF PƮDJBM MBOHVBHF PG "SJ[POB "DDPSEJOH UP $PNCT 

TVQQPSUFST PG UIF &OHMJTIPOMZ BNFOENFOU JO "SJ[POB JOWPLFE UIF BSHVNFOUT UIBU Þ)JTQBO JDT XFSF OPU BTTJNJMBUJOH JOUP UIF "OHMP NBJOTUSFBN UIBU CJMJOHVBMJTNÙBOE CJMJOHVBM FEVDBUJPO JO QBSUJDVMBSÙXFSF DSFBUJOH DVMUVSBM GSBHNFOUBUJPO BOE UIBU &OHMJTI XBT VOEFS BUUBDLß   5IF BNFOENFOU XBT OPU POMZ QSP &OHMJTI CVU EFDJEFEMZ BOUJCJMJOHVBM JU TPVHIU UP DPNQMFUFMZ FMJNJOBUF UIF VTF PG BOZ MBOHVBHF PUIFS UIBO &OHMJTI JO HPWFSONFOUBM CVTJOFTT 5IF BNFOE NFOU XBT MBUFS GPVOE JO