265 115 2MB
English Pages 400 [396] Year 2008
ѮF6OEJTDPWFSFE$PVOUSZ
"MTPCZ8JMMJBN-PHBO
1PFUSZ 4BEGBDFE.FO øĀÿù
%JēDVMUZ øĀÿü
4VMMFO8FFEZ-BLFT øĀÿÿ
7BJO&NQJSFT øĀĀÿ
/JHIU#BUUMF øĀĀĀ
.BDCFUIJO7FOJDF ù÷÷ú
ѮF8IJTQFSJOH(BMMFSZ ù÷÷ü
$SJUJDJTN "MMUIF3BHF øĀĀÿ
3FQVUBUJPOTPGUIF5POHVF øĀĀĀ
%FTQFSBUF.FBTVSFT ù÷÷ù
ѮF6OEJTDPWFSFE$PVOUSZ 1PFUSZJOUIF"HFPG5JO 8JMMJBN-PHBO
ĜĨĥĮĦěĢĚĮħĢįĞīĬĢĭIJĩīĞĬĬħĞİIJĨīĤ
$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT 1VCMJTIFST4JODFøÿĀú /FX:PSL $IJDIFTUFS 8FTU4VTTFY $PQZSJHIU¥ù÷÷ü8JMMJBN-PHBO "MMSJHIUTSFTFSWFE -JCSBSZPG$POHSFTT$BUBMPHJOHJO1VCMJDBUJPO%BUB -PHBO 8JMMJBN ѮFVOEJTDPWFSFEDPVOUSZQPFUSZJOUIFBHFPGUJO 8JMMJBN-PHBO QDN *ODMVEFTCJCMJPHSBQIJDBMSFGFSFODFTBOEJOEFY *4#/÷mùúømøúýúÿmù DMPUIBMLQBQFS
ø"NFSJDBOQPFUSZ)JTUPSZBOEDSJUJDJTN ù&OHMJTIQPFUSZ)JTUPSZBOEDSJUJDJTN *5JUMF 14ú÷ü-ýû ù÷÷ü ÿøø÷÷ĀEDùùù÷÷ü÷ûøûøú
$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTTCPPLTBSFQSJOUFEPO QFSNBOFOUBOEEVSBCMFBDJEGSFFQBQFS 1SJOUFEJOUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB Dø÷Āÿþýüûúùø
GPS%BWJE%BMUPBOE3JDIBSE)ZMBOE
$POUFOUT
"DLOPXMFEHNFOUT JY
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO ø 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU 8IJUNBOT#SBHT øþ 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ úü 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS ü÷ i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu ýü ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF ÿþ 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ Āÿ 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øøú ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI øùÿ -BUFS"VEFO øúþ ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øûù 7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øýù 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øþý )PVTNBOT(IPTUT øĀø .JMUPOJOUIF.PEFSOѮF*OWFOUJPOPG1FSTPOBMJUZ ù÷ù 7FSTF$ISPOJDMF"MM0WFSUIF.BQ ùøĀ 7FSTF$ISPOJDMF'BMMTUIF4IBEPX ùúû 1PFUSZBOEUIF"HF"O*OUSPEVDUJPO ùûĀ ѮF8PSME0VU)FSPET)FSPE ùüü -PXFMMT#VCCMF"1PTUTDSJQU ùĀþ 7FSTF$ISPOJDMFѮF3FBM-BOHVBHFPG.FO ú÷ø 7FSTF$ISPOJDMF4BUBOJD.JMMT úøü "VEFOT4IBLFTQFBSF úú÷ #FSSZNBOT4IBLFTQFBSF úúü ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úûû 1FSNJTTJPOT úþü #PPLT6OEFS3FWJFX úþþ *OEFYPG"VUIPST3FWJFXFE úÿø
"DLOPXMFEHNFOUT
ѮFFEJUPSTXIPBTLFENFUPXSJUFUIFTFFTTBZTBOESFWJFXT*N UFNQUFEBUUJNFTUPDBMMUIFNGPMMJFTPѫFONBEFTVHHFTUJPOTUIBU GPSDFENFUPUIJOLUXJDF PSTPNFUJNFTKVTUUPUIJOLPODF0DDB TJPOBMMZ*IBWFSFTUPSFEBMJOFUIBUNBEFTVDIXJTFIFBETOFSWPVT *N HSBUFGVM UP UIF FEJUPST PG &TTBZT JO $SJUJDJTN UIF /FX $SJUF SJPO UIF/FX:PSL5JNFT#PPL3FWJFX 1BSOBTTVT 4BMNBHVOEJ BOE UIF5-4 BTXFMMBTUP+POBUIBO1PTU XIPFEJUFEUIFWPMVNF(SFFO ѮPVHIUT (SFFO4IBEFT
:PVNBZTPVOEUIFTFXJUT BOEêOEUIFEFQUIPGUIFN XJUIZPVS NJEEMFêOHFSѮFZBSFDSFBNCPXM PSCVUQVEEMFEFFQ #FO+POTPO 5JNCFS
ѮF6OEJTDPWFSFE$PVOUSZ
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO +VTUBTUIFDJWJMJ[BUJPOPGUIF,FMUTJTSFWFBMFEUPVTCZUIFJSEPMNFOT BOEUIBUPGUIF4DBOEJOBWJBOTCZUIFJSNPVOETBOELJUDIFONJE EFOT TPXJMMUIFBOUJRVBSJFTPGGVUVSFUJNFTJNNFEJBUFMZSFDPHOJTF UIFTQPUTJOIBCJUFEJO*OEJBCZUIF&OHMJTICZUIFQJMFTPGTPEBXBUFS CPUUMFTIFBQFEVQCFGPSFUIFDBOUPONFOUT BOEUIFEXFMMJOHTPGUIF "NFSJDBOTCZUIFJSEFQPTJUTPGFNQUZNFBUUJOT T &ENPOE#BSPOEF.BOEBU(SBODFZ $PX#PZTBOE$PMPOFMT øÿÿþ
Ѯ JTJTBHPMEFOBHFGPSQPFUSZ&WFSZPOFTFFNTUPUIJOLTPѮ FSF BSFNPSFQPFUTUIBOBOUTJOBOBOUIJMM BOEUIFZXSJUFNPSFQPFUSZ UIBOFWFS(SBOUTBOENFEBMTBOEIPOPSBSZEFHSFFTBOEHJNDSBDL BXBSET TIPXFS EPXO VQPO UIFN *GZPV TUFQ POUP B CVT PS FOUFS B TVCXBZ DBS ZPVSF MJLFMZ UP SVO JOUP B GFX MJOFT PG QPFUSZ PO B QMBDBSE OFYUUPBMBYBUJWFBEWFSUJTFNFOUVTVBMMZJUTBWFSZTIPSU QPFN TJODFBOZUIJOHBTMPOHBTBTPOOFUNJHIUUBYUIFDPNNVUFST CSBJO )F NJHIU EFDJEF QPFNT XFSF UPP MPOH BOE OPU NVDI GVO BOE UIFOXIFSFXPVMEXFCF JOUIJTHPMEFOBHFPGQPFUSZ 8 IFOFWFSTPNFPOFUFMMTZPVJUTBHPMEFOBHF ZPVPVHIUUPXIJQ PVUBWJBMPGOJUSJDBDJEUPDIFDL CFDBVTFGPSFWFSZUSVFHPMEFOBHF PGXIJDIQPFUSZJOUIFQBTUTFWFOIVOESFEZFBSTIBTIBEQFSIBQT êWF
UIFSFIBWFCFFOEP[FOTPGPUIFSTXIPTFIJHIMZQBJEQVCMJDJTUT IBWF TIPVUFE GSPN UIF SPPѫPQT UIBU UIFJST OP UIFJST JT UIF SFBM CPOBO[BBOEBOZUIJOHUIFJSQPFUTXSJUFJTUXFOUZGPVSLBSBU Ѯ FSFTBMJUUMFHPMEJOPVSBHF OPEPVCU PSDPMPS BTUIPTFQJP OFFSDSJUJDT UIFNJOFST VTFEUPTBZ XIFOUIFZEJQQFEUIFJSQBOT JOUPGSFF[JOHTUSFBNT
BOETPNFTJMWFS NPSFUIBOFOPVHICSPO[F WBMMFZTPGMFBE BOEBTJOBMMBHFTNPVOUBJOTPGUJOѮ FCBEQPFUT PGPVSEBZBSFCBEOPX XJMMTFFNCBEUPPVSIFJSTBOEUIFJSIFJST VOUJMPOFEBZTPNFPOFXJMMXPOEFSOPUKVTUXIPXSPUFTVDITUVĒ CVUXIZBOZPOFCPUIFSFEUPSFBEJU*UTFBTZUPEJWJEFUIFCBETIFFQ GSPNUIFHPPEHPBUTNPSFEJē DVMUUPTFQBSBUFHPMEGSPNQJODICFDL UIFPSJHJOBMGSPNUIFJNJUBUJPO +VTUBTJUTIBSEUPTFFBHPMEFOBHF XIFOZPVSFJOJU JUTIBSEUPLOPXXIFOPOFJTPWFS 4PNFSFBE FSTJOUIFUIJSUJFTXFSFDPOWJODFE4QFOEFSBOE.BD/FJDF SJWBMFE
ù *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
"VEFOJOUBMFOU BOETPNFJOøÿù÷TXPSF4PVUIFZXBTKVTUBTHPPE BT$PMFSJEHFOP CFUUFS 8IBUJTEJēDVMUGPSVTUPTFFNBZCFQMBJOUPBOZSFBEFSBDFO UVSZGSPNOPX5BTUFJTêDLMF NPUIFBUFOTUZMFTCSFBUIFGSFTIOFTTBT DMBTTJDTCVU XIFOBSFBTPOBCMFUJNFIBTQBTTFE JUTIBSEUPêOEB %POOFPSB$MBSFDSJUJDTIBWFJHOPSFEBOEQPFUTXIPIBWFIJEEFO UIFNTFMWFTBXBZ MJLF%JDLJOTPO BSFMVDLZXIFOUIFJSXPSLTFTDBQF EFTUSVDUJPO 'FX QPFUT CFMJFWF UIFZ XSJUF JO B QFSJPE NBOOFS ZFU PVSEJDUJPOBOETZOUBY UIFXPSETXFCMJUIFMZVTFBOEUIFXBZTXF CMJUIFMZVTFUIFN XJMMDSVFMMZJEFOUJGZPVSNPNFOUTPNPEFSOUP VT TPPOTPPMEGBTIJPOFEUPFWFSZPOFFMTF KVTUBTDPTUVNFESBNBT EFTQJUF QBJOTUBLJOH SFDSFBUJPO PG QFSJPE DMPUIJOH IBJSTUZMFT BOE FUJRVFUUF SBQJEMZCFUSBZUIFEBZUIFZXFSFNBEF ѮFDJUJ[FOPGUIF GVUVSFXJMMTBZPGPVSGSFTINJMMFOOJVN 8IZ IPXEJEUIFZFWFSHFU BMPOHXJUIPVU9 XIJDIXFUBLFGPSHSBOUFE BOE$BOZPVJNBHJOFUIBU CBDLUIFOBMNPTUFWFSZPOFCFMJFWFE: XIJDIJTQFSGFDUMZSJEJDVMPVT "SFDFOUTUVEZSFWFBMFEUIBUJOBHJWFOZFBSIBMG"NFSJDBTBEVMUT IBE OPU SFBE B QPFN PS B QMBZ PS B OPWFM ѮF IFBE PG UIF /B UJPOBM&OEPXNFOUPGUIF"SUTDBMMFEUIJTBNBUUFSPGiHSBWFDPO DFSO uXIJMFUIFQSFTJEFOUPGUIF"NFSJDBO#PPLTFMMFST"TTPDJBUJPO EFDMBSFE JU B iDBMM UP BSNT u B DVSJPVT DIPJDF PG NFUBQIPS VOMFTT QFPQMFDBOCFGPSDFEUPSFBEBUHVOQPJOUѮJTTUVEZXPSSJFENF VOUJM*SFNFNCFSFEBTUVEZUIBUXPSSJFE3BOEBMM+BSSFMMêѫZZFBST BHP.PSFUIBOIBMGUIFBEVMUTUIFOIBEOPU JOBSFDFOUZFBS SFBE BCPPLPGBOZLJOE % 4P UIFXPSMEJTDPMMBQTJOH BTJUBMXBZTBOEFWFSJT BOEPOMZBGPPM XPVME XSJUF QPFUSZ DSJUJDJTN UP QVU UIJOHT SJHIU 4PNFIPX BHF BѫFSBHF XJUIPVUBOZIFMQGSPNDSJUJDT QPFUSZHFUTXSJUUFO TPNF PGJUXPSUISFBEJOHBOEQV[[MJOHPWFSCZUIPTFXIPSFBEBOEQV[[MF PWFSTVDIUIJOHT1PFUT MJLFOPWFMJTUTBOEQMBZXSJHIUT XPOUêOE UIFNTFMWFTJNNFEJBUFMZPVUPGXPSL XIBUFWFSTUVEJFTTBZ 1PFUT BSFGPPMTJGUIFZUIJOLXIBUUIFZEPJTXPSL :FUTPNBOZPGPVS GFMMPXDJUJ[FOTIBWFEFQSJWFEUIFNTFMWFTPGUIFKPZTPGSFBEJOH JU JTIPSSJGZJOH BMJUUMF UPSFBMJ[FXIBUTIBMMPXQMFBTVSFTIBWFUBLFO UIFJSQMBDF
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO ú
.BOZIBWFBSHVFEUIBUUPSFHBJOJUTMPTUBVEJFODFQPFUSZNVTU CFDPNFBTFBTZUPSFBEBTUIFJOTUSVDUJPOTGPSPQFOJOHBUJOPGTBS EJOFT OP FBTJFS
XIJNTJDBMBOEPSEJOBSZJOBMMUIFSJHIUXIJNTJ DBMBOEPSEJOBSZXBZTѮJTXJMMCSJOHCBDLUIFDPNNPOSFBEFS PODFXFIBWFIJN PODFIFIBTUIBUUBTUFGPSQPFUSZ CZCBCZTUFQT IF XJMM EFWFMPQ B QBTTJPO GPS "MFYBOEFS 1PQF ѮFSF IBWF CFFO B GFXTVDISFBEFST OPEPVCU UIPVHIUIFZNJHIUIBWFQSPHSFTTFEUP 1PQFKVTUBTRVJDLMZJGUIFZETUBSUFEXJUIUIFCBDLTPGDFSFBMCPYFT ѮF QPFNT GPS UIFTF QSPTQFDUJWF SFBEFST NVTU CF XSJUUFO JO êSTU QFSTPO JOGSFFWFSTF BTPѫFOBTQPTTJCMFJOQSFTFOUUFOTF BOEBT NVDIMJLFQSPTFBTQPTTJCMF CFDBVTFNFUBQIPSJTPCTDVSF BMMVTJPO FMJUJTU JG OPU VOKVTU BOE TPNFUIJOH BT TUSJDU BT NFUFS TVSFMZ VO EFNPDSBUJD FWFO BTIBTCFFODMBJNFE UIFEFTJHOPGGBTDJTUT0I BOETVDIQPFNTNVTUCFBCPVUUIFQPFUTMJGF CFDBVTFXFTIPVME BMXBZTXSJUFXIBUXFLOPX BOEXIBUFMTFEPFTBQPFULOPX )PX GPSUVOBUFUIBU4IBLFTQFBSFXBTUIFDMPTFQFSTPOBMGSJFOEPG+VMJVT $BFTBSBOEUIBU.JMUPOTVQQFEGSFRVFOUMZXJUIUIF%FWJM 1PFUSZIBTGPSTPNFUJNFUSJFEUPEVNCJUTFMGEPXOUPBUUSBDUBOBV EJFODFXIFOBOZBSUCFDPNFTTPEFTQFSBUF JUJTBMSFBEZFOEBOHFSFE *O iѮF 0CTDVSJUZ PG UIF 1PFU u XSJUUFO IBMG B DFOUVSZ BHP +BSSFMM BTLFEXIFUIFS$MBSJUZXBTSFBMMZUIFiIBOENBJEFOPG1PQVMBSJUZuIF SFNJOEFEVTUIBUJONBOZDPVOUSJFTXIFSFQPFUSZXBTQPQVMBS UIF QSFGFSSFEQPFUJDTUZMFXBTTVSSFBMJTN 8IFODIJMESFOQMBZWJEFP HBNFT UIFMBTUUIJOHUIFZXBOUJTTJNQMJDJUZUIFNPSFWJDJPVTMZEJē DVMU UIFCFUUFS *OUFMMJHFOUSFBEFSTEJTMJLFCFJOHDPOEFTDFOEFEUPBOE BNPOHUIFQPFUTDSJUJDBMMZGBWPSFEKVTUOPXBSF+PIO"TICFSZ 1BVM .VMEPPO BOE+PSJF(SBIBN XIPIBWFXSJUUFONBOZQPFNTIBSEFS UPHFUJOUPUIBO)PVEJOJTXBUFSUPSUVSFDFMMXBTUPHFUPVUPG1PFUSZ UIBUJNJUBUFTUIFTJUDPN BMMPOFMJOFST XJUIBMBVHIUSBDLBUUBDIFE IBTOPUIJOHUPPĒFSBѫFSUIFêSTUSFBEJOH"MJUUMFPGTVDIBUIJOHHPFT BMPOHXBZBOEJUIBTUP CFDBVTFJUJTTPMJUUMF1FSIBQTUIFSFJTBQMBDF GPSEJTQPTBCMFQPFUSZCVUMFUTOPUGPPMPVSTFMWFTUIBUJUTCFUUFSUIBO JUJT TJNQMZCFDBVTFUIFUJNFTBSFXIBUUIFZBSF8IBUXFMBDLJTOPU SFBEFSTCVUBDVMUVSFUIBUUFBDIFTIPXUPSFBE 1PFUSZBOETPOHPODFGPSNFEBOJOUJNBUFQBSUPG"NFSJDBOMJGF 1FPQMFTBOHBTUIFZQJDLFEDPUUPO IBVMFEDBOBMCPBUT SFFGFETBJMT PS TMBQQFE XJEHFUT UPHFUIFS *G TPNFPOF TJOHT PO B TUSFFU DPSOFS OPX XFNFBTVSFIJNGPSBTUSBJUKBDLFU ѮFZTBOHIZNOTGSPNB
û *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
IZNOBMJODIVSDIBOEQPQVMBSTPOHTGSPNTIFFUNVTJDBUIPNF" TUVEZBDPVQMFPGZFBSTCBDLUIFSFTBMXBZTBTUVEZXIFOZPVOFFE POFSFWFBMFEUIBUDIJMESFOOPXMFBSOBMNPTUOPOFPGUIFUSBEJUJPO BMTPOHTUBVHIUJOTDIPPMTêѫZZFBSTBHP7BOJTIFE UIFSFQFSUPJSFPG TPOHT7BOJTIFE UPP UIFQPFUSZUIBUXBTPODFPVSIFSJUBHF 5PTVSWJWF BDVMUVSFNVTUIBOEPOXPSLTPGBSUBTXFMMUIFUFDI OJRVFT UIBU NBEF UIFN UFDIOJRVFT GBS NPSF MBCPSJPVT UP JOWFOU GSPNTDSBUDIUIBOUPMFBSOGSPNTPNFPOFXIPLOPXTUIFN*UUBLFT POMZUXPHFOFSBUJPOTGPSTVDILOPXMFEHFUPCFMPTUOPBSUTDIPPM DBOOPXUFBDIZPVIPXUPBDIJFWFUIFëVTIPOTLJOUIBU5JUJBO PS $BSBWBHHJP PS4BSHFOUTQFOUZFBSTQFSGFDUJOH UFDIOJRVFTUIBUGPS DFOUVSJFTXFSFIBOEFEEPXOGSPNNBTUFSUPBQQSFOUJDF 1FSIBQT JUTNPSFGPSUVOBUFUIBUUIFBSUPGNBLJOHIZESPHFOCPNCT XIJDI SFRVJSFTêOFEFUBJMQBTTFEGSPNPOFHFOFSBUJPOPGFOHJOFFSTUPBO PUIFS JTBMTPCFJOHMPTU
8FSFUPMEUIBUTUVEFOUTBSFCSJHIUFSCZUIFZFBS ZFUUIFZLOPXMFTT BOEMFTTPGUIFJSPXOIJTUPSZPSHFPHSBQIZPSMJUFSBUVSF8FXPVME MBVHI BU BOZPOF XIP MFBSOFE -BUJO PS 'SFODI PS 4QBOJTI XJUIPVU HSPVOEJOHJOHSBNNBSZFUJOPVSTDIPPMTUIFPOMZMBOHVBHFOPX UBVHIUXJUIPVUHSBNNBSJT&OHMJTI*UTEJēDVMUUPUFBDIQPFUSZUP DPMMFHFTUVEFOUTXIPDBOTDBSDFMZXSJUFBMJUFSBUFTFOUFODF * IBWF JOUFMMJHFOUTUVEFOUTXIPNBLFQPFNTPVUPGTFOUFODFGSBHNFOUTCF DBVTF UIFZ EPOU LOPX XIBU TFOUFODFT BSF -BTU ZFBS * SFBE BU B GBNPVTQSFQTDIPPM XIFSFUIFGBDVMUZMPWFEMJUFSBUVSFBOEUBVHIU QPFUSZXJUIEFWPUJPO8IFO*BTLFEJGUIFZBMTPUBVHIUHSBNNBS UIFZTIJѫFEVOFBTJMZBOEBUMBTUTPNFPOFTBJE i/P XFEPOUUFBDI HSBNNBSBOZNPSF8FUFBDIUIFQFSTPOBMFTTBZu 8IBUIBQQFOTXIFOUIFTFHSBNNBSMFTTTUVEFOUT XIPDBOUTQFMM GPSCFBOT FJUIFS NBOZPGUIFN HPUPDPMMFHFBOEXBOUUPNBKPSJO &OHMJTI &WFOXJUIPVUHSBNNBSBOETQFMMJOH UIFZWFGPVOEUIFJS XBZ UP MJUFSBUVSF XIJDI QSPWJEFT TPNFUIJOH BCTFOU PS FMVTJWF JO SFMJHJPOPSIJTUPSZPSTDJFODF 8FEPOUVTVBMMZXFFQXIFOXFSFBE IJTUPSZ IPXFWFSNBOZUIPVTBOETHPVOGBJSMZUPUIFJSEFBUITCVU XFNBZDSZCVDLFUT BOEIBUFPVSTFMWFTGPSEPJOHTP PWFSUIFEFBUI PG-JUUMF/FMM"OEJG-JUUMF/FMMJTBGFXUFBSTUPPGBS XIPIBTOPU CFFOBĒFDUFECZUIFEFBUIPG$PSEFMJB %PFTUIF&OHMJTIEFQBSU NFOUFODPVSBHFUIFTFTUVEFOUTUPSFBEBTNBOZHSFBUQPFNTBOE OPWFMTBTQPTTJCMF /P JUEPFTJUTCFTUUPCFBUUIFMPWFPGMJUFSBUVSF
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO ü
PVUPGUIFN CFDBVTFNPTUBVUIPSTMJWFEJOBXGVMUJNFT IBEEFTQJ DBCMF JEFBT PQQSFTTFE TPNFPOF PS PUIFS BOE OPWFMT BOE QPFNT XFSFQBSUPGUIBUPQQSFTTJPO UIPVHIUIFBVUIPSTSBSFMZLOFXJU *G ZPV CFMJFWF MJUFSBUVSF USBOTDFOET UIF CFSFBWFNFOUT PG MPDBMF UIFNVEEMFEMJNJUTPGNPSBMJUZ &OHMJTIQSPGFTTPSTXJMMUFMMZPVUIBU MJUFSBUVSFJTBMXBZTBOEPOMZBQSPEVDUPGJUTUJNFBOEUIFOFODPVS BHFZPVUPKVEHFJUCZUIFNPSBMTUBOEBSETPGPVSTѮBUPVSUJNF NJHIUCFCMJOEUPPOFPSUXPUIJOHTJTSBSFMZNFOUJPOFE*GXFXFSF (IJCFMMJOFT XFECFUPMEIPXBXGVM%BOUFXBTCVUGPSUVOBUFMZXF BSFOPU(IJCFMMJOFTBOEPGDPVSTFTUVEFOUTBSFOUSFBEJOH%BOUF BOZXBZѮFSFBSFBQQSPWFEBVUIPST ZPVHFUFYUSBDSFEJUJGZPVSBO DFTUPSTXFSFPQQSFTTFECVUXFSFOUFWFSZPOFTBODFTUPSTPQQSFTTFE CZTPNFPOF XIPTBJEUIFSJHIUUIJOHTJOUIFSJHIUXBZTBUUIFSJHIU UJNFT 'SFEFSJDL%PVHMBTT HPPE54&MJPU CBE 1PFUSZNBZDPFY JTUXJUIHPPENBOOFSTBOEBNPSBMDIBSBDUFS CVUNBOZBTDPVOESFM IBTCBOHFEPVUBTPOOFUCFUUFSUIBOBTBJOU3FNFNCFSUIFZPVOH +PIO%POOF PSUIF&BSMPG3PDIFTUFS PSUIBUPMENPOTUFS3PCFSU 'SPTUHSFBUQPFUSZIBTCFFOXSJUUFOCZBEVMUFSFSTHBMPSF BTXFMMBT UIJFWFT DPXBSET TQJFT BOUJ4FNJUFT BOEFWFOBNVSEFSFSPSUXP *G ZPV UIJOL *N FYBHHFSBUJOH BCPVU &OHMJTI EFQBSUNFOUT ZPV IBWFOUTBUJOBDPMMFHFDMBTTSPPNSFDFOUMZPSNFU1SPGFTTPS%SZBT %VTUXIPUFBDIFTUIFSF.BDBVMBZPODFXSPUF UIPVHIUIFXPSETBSF TDBSDFMZDPOTPMJOH i&WFSZBHFBOEFWFSZOBUJPOIBTDFSUBJODIBS BDUFSJTUJD WJDFT 4VDDFFEJOH HFOFSBUJPOT DIBOHF UIF GBTIJPO PG UIFJSNPSBMT XJUIUIFGBTIJPOPGUIFJSIBUTBOEUIFJSDPBDIFTUBLF TPNFPUIFSLJOEPGXJDLFEOFTTVOEFSUIFJSQBUSPOBHF BOEXPOEFS BUUIFEFQSBWJUZPGUIFJSBODFTUPSTu8IFSFTUVEFOUTBSFOPUUBVHIU UPEJTMJLFMJUFSBUVSFGPSXIBUJUTBZT UIFZSFUBVHIUUIBUFWFSZUIJOH XSJUUFOJTBUFYUBOEUIBUBMMUFYUTBSFFRVBMJOWBMVF ѮPVHIUIFJS QSPGFTTPST JOUIFQSJWBDZPGUIFJSIPNFT EPOUXIJMFBXBZUIFJSMFJ TVSFSFBEJOHTFXBHFJOEVTUSZNBOVBMTPSTUBUVUFCPPLTOP NBOZ PG UIFN B MJUUMF HVJMUJMZ EFWPVS NVSEFS NZTUFSJFT BOE SPNBODF OPWFMT ѮFZBMTPUFBDIUIFJSTUVEFOUTUIBUNFBOJOHJTBOJMMVTJPO BOEUIBUUFYUTNVTUCFEFDPOTUSVDUFE8IBUTOPUUBVHIUJTXIZZPV NJHIUXBOUUPSFBEQPFNTPSOPWFMTJOUIFêSTUQMBDF BOEBѫFSB XIJMFBMPUPGTUVEFOUTEPOUXBOUUPSFBETVDISVCCJTIѮFZSFBE DSJUJDJTNPGDSJUJDJTNPGJUPS BTDSJUJDJTNJTOPXDBMMFE UIFPSZ 5PSFEVDFBMMMJUFSBUVSFUPUFYUT UPQSFUFOEJUIBTOPNPSFWBMVF
ý *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
UIBODSJUJDJTN UIBUTFSWBOUUVSOFENBTUFS
NBZTFFNSJEJDVMPVT CVUUIFONBOZQSPGFTTPST JOUIFJSOFXMZQVSJUBOJDBMXBZ OPMPOHFS MJLF MJUFSBUVSF BMM UIBU NVDI ѮFZ HP BѫFS JU XJUI B DIJQ PO UIFJS TIPVMEFST BOE BSFOU IBQQZ VOUJM UIFZWF LOPDLFE QPPS MJUFSBUVSFT CMPDL PĒ 5BLF UIBU +BOF "VTUFO 8BUDI ZPVS CBDL &[SB 1PVOE )FSFT B QVODI JO UIF LJTTFS 4IBLFTQFBSF "DBEFNJD DSJUJDT IBWF JODSFBTJOHMZCFDPNFPVSDPNNJTTBSTPGUBTUFBOEHVBSEJBOTPGQVC MJDNPSBMJUZ :FUTPNFIPX EFDBEFBѫFSEFDBEF OFXCPPLTPGDSJUJ DJTNBSFDPOTJHOFEUPUIFNPSUBMEFDBZPGMJCSBSZTIFMWFT XIJMFPME OPWFMTBOEQPFNT UIFUSBEJUJPOIBTQSPWFOOPUPOMZSFTJMJFOUCVU QFSNFBCMF BSFSFQSJOUFEPODFNPSF UPEFMJHIUUIPTFSFBEFSTNPSF HSBUJêFECZUIFNFSDJFTPGMBOHVBHFUIBOUIFSVUIMFTTOFTTPGDSJUJDT %FNFBOJOH UIF MJUFSBUVSF UIFZ TUVEZ JT IPX QSPGFTTPST DPODFBM UIFJSTVCNJTTJWFTUBUVT"SNPSFEJOUIF,FWMBSPGKBSHPO USBOTHSFT TJWF UIF0UIFS EFDPOTUSVDUJPO WBMPSJ[BUJPO
UIFZUFBDIMFTTBOEMFTT MJUFSBUVSFBOENPSFBOENPSFQIJMPTPQIZPSTPDJBMIJTUPSZ BTJGUIF NPTUJNQPSUBOUUIJOHBCPVUBQPFNPSBOPWFMXFSFUIFUJNFJUXBT XSJUUFO XIPUIFOXBTEPJOHXIBUUPXIPN BOEIPXUIBUQPFNPS UIBUOPWFMFJUIFSEFQMPSFEUIJT BQQSPWJOHOPE PSJHOPSFEJU EJTBQ QSPWJOHIFBETIBLF 4PDJBMIJTUPSZ XJUIJUTUSJOJUZPGTIJCCPMFUIT SBDF DMBTT BOEHFOEFS JTPVSDVSSFOUGPSNPGBDBEFNJDCVMMZJOH KVTU BTBOUJDPNNVOJTNXBTJOUIFêѫJFT"TBSFTVMU .BOTê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ĩĦ OFYU5VFTEBZ TIPXVQGPSBGBDVMUZNFFUJOH BUUISFFĩĦ OFYU5VFTEBZ XFMM TPNFPGUIFN BHBJOTUQSPGFTTPST XIPBTTJHOGPSUIFJSDPVSTFTMPOHMJTUTPGCPPLTPGUIFPSZ BOEPOMZ POFPSUXPPGMJUFSBUVSF*NBHBJOTUEFQBSUNFOUTUIBUUFBDIXIBUFW FSTUSFOEZJOBDBEFNJDDJSDMFTXIJMFFODPVSBHJOHUIFJSTUVEFOUTUP
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO þ
CFLOPXOPUIJOHTBCPVUUIFUSBEJUJPO *SFDBMMGPOEMZBQSPGFTTPS XIP UBVHIU B DPVSTF JO UIFPSZ GSPN 1MBUP UP %FSSJEB 8FFL POF XBT 1MBUP 8FFLT UXP UISPVHI TJYUFFO XFSF %FSSJEB 0OF PG NZ DPMMFBHVFTTBJEUPUIPTFPGVTNPSFJOUFSFTUFEJOMJUFSBUVSFUIBOJO UIFPSZ i:PVSFOPUQBSUPGUIFDPOWFSTBUJPOu"OETIFXBTSJHIU OPUUIBUDPOWFSTBUJPO BUMFBTU *TFFMJUUMFFWJEFODFUIBUSFBEJOHBIVOESFECPPLTPGUIFPSZEVS JOHBDPMMFHFDBSFFSEPFTNVDIGPSBTUVEFOUBѫFSXBSE FYDFQUNBLF IJNEJTMJLFSFBEJOHBOZPOFXIPIBTFWFSSFBEBXPSLPGUIFPSZ XJMMLOPXXIBU*NFBO)FSFBSFUXPFYBNQMFT ESBXOGSPNIJHIMZ SFTQFDUFEUIFPSJTUTXSJUJOH TVQQPTFEMZ JO&OHMJTI (JWFOUIFJSSFEVDJCMFDVSWBUVSFPGTPDJBMTQBDFUIFIFUFSP OPNJDDVSWBUVSFPGUIFSFMBUJPOTIJQXJUIUIFPUIFSUIFQPMJU JDBMNVTUBDUJOWJFXPGTVDIBiQFSIBQTu#FDBVTFXFDBOOPU EFDJEFJU JUSFNBJOTEFDJTJWF UIFVOSFTUSJDUFEHBNCMFPGBMM DMBJNTUPDPMMFDUJWJUZ BHPOJTUJDPSPUIFSXJTF%FSSJEBLOPXT UIFJOEFUFSNJOBCMFJOEFUFSNJOBDZPGFQJTUFNJDDIBOHFJOUIF BHFOU OPUPOMZUISPVHIIJTUIFPSFUJDBMFMBCPSBUJPOTCVUBMTP BTIJTTQFDJêDJOWPDBUJPOPGUIFDMBTTSPPNBUUIFCFHJOOJOHPG 1PMJUJDTPG'SJFOETIJQJOEJDBUFT BTBUFBDIFSJOUIFIVNBOJUJFT *UJTBUMFBTUDFSUBJOUIBUUIFGPSNCZXIJDIPOFEJNFOTJPO PGUIFBOUJUIFTJTOFDFTTBSJMZFYQSFTTFTJUTFMGCZXBZPGUIF êHVSBMJUZPGUIFPUIFS UJNFCFJOHSFRVJSFEUPFYQSFTTJUTFMG JOTQBUJBMUFSNT JTOPUSFQFBUFEIFSFOPSJTUIFUJNFTQBDF BOUJUIFTJTTZNNFUSJDBMPSSFWFSTJCMFJOUIJTTFOTF4QBDFEPFT OPUTFFNUPSFRVJSFBUFNQPSBMFYQSFTTJPOJGJUJTOPUXIBU BCTPMVUFMZEPFTXJUIPVUTVDIUFNQPSBMêHVSBMJUZ UIFOBUUIF WFSZMFBTUJUNJHIUCFTBJEUIBUTQBDFJTXIBUSFQSFTTFTUFN QPSBMJUZBOEUFNQPSBMêHVSBMJUZBCTPMVUFMZ UPUIFCFOFêUPG PUIFSêHVSFTBOEDPEFT $PVMEUIFTFIBWFCFFOXSJUUFOBOZNPSFCBEMZ ѮFZSFMJLFNBO HMFEUSBOTMBUJPOTPGB/PSUI,PSFBOUSBWFMCSPDIVSF *NB1IJMJT UJOF CVUB1IJMJTUJOFPOMZBCPVUUIFPSZ 8IFO*UIJOLCBDLUPNZ PXOXBZXBSEDPMMFHFZFBST *SFDBMMTPNFCPPLTPGDSJUJDJTNXJUI HSBUJUVEF UIPVHI NPTU TFFN ESZ BOE EJTUBOU OPX* SFNFNCFS
ÿ *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
UIFNUIFXBZ*SFNFNCFSBHPPETFUPGJOTUSVDUJPOTGPSQVUUJOHB CJDZDMFUPHFUIFSѮFCPPLTUIBUIBWFTUBZFEXJUINF UIFHSFBUFYQF SJFODFTPGSFBEJOH XFSFѮF*MJBEBOE0EZTTFZ ,JOH-FBS #FPXVMG ѮF%JWJOF$PNFEZ .PCZ%JDL 1BSBEJTF-PTU 1SJEFBOE1SFKVEJDF #MFBL )PVTF -JHIU JO "VHVTU ѮF 1PSUSBJU PG B -BEZ $SJNF BOE 1VOJTINFOU BOENBOZBOPUIFS8SJUJOHTVDIBMJTUBMNPTUNBLFT NFXFFQXJUIHSBUJUVEF 8IZEPTPNFDSJUJDTXSJUFDSJUJDJTN 5P QBZSFTQFDU *GBTUVEFOUJTOPUFODPVSBHFEUPSFBETVDIXPSLT IFT VOMJLFMZUPCFDPNFBMJUFSBUFBEVMU POFXIPMPOHTUPSFBEBOZUIJOH NPSFEFNBOEJOHUIBOUIFMBUFTUTDJFODFêDUJPOOPWFM $POUFNQPSBSZQPFUSZJTBTFDMFDUJDBT7JDUPSJBOBSDIJUFDUVSFPS (JMEFE "HF EFTJHO ZFU DPOGPSNJTU BT B DPOGFSFODF UBCMF PG CVTJ OFTTTVJUT3BSFMZIBWFUIFSFCFFOTPNBOZXBZTPGQVUUJOHBQPFN UPHFUIFS GSPNUIFNPTUBMFBUPSZQBUUFSOPGFYQFSJNFOUBMQPFUSZUP UIFJOUSJDBUFMPHJDTPGCMBOLWFSTF PSBTGFXTUZMFTFNQMPZFEJOBDUV BMMZXSJUJOHPOFѮFEFGBVMUTUZMF UIFDVSETBOEXIFZPGGSFFWFSTF 8IBUIBUI1PVOEXSPVHIU *PѫFOBTLNZTFMG
IBTCFDPNFTPNVDI MJLFQSPTFBTUPCFJUTJEFOUJDBMUXJOѮFFĒPSUTPGi/FX'PSNBM JTUTuOPUXJUITUBOEJOH "NFSJDBOQPFUSZHFOJBMMZBCIPSTNFUFSBOE SIZNFPEEMZ QFSIBQT HJWFOUIFJSQSFTFODFFWFSZXIFSFJOQPQV MBSDVMUVSF/FJUIFSBDPSOVDPQJBPGQPTTJCJMJUJFTOPSOBSSPXOFTTPG TUZMFIBTCFFOBWJDFJOTPNFQFSJPET UIPVHIOFJUIFSIBTQSPWFEB WJSUVFJOPVSTѮF"VHVTUBOT GPSJOTUBODF DPVMEOPUIBWFSFBDIFE UIFIFJHIUTPGJOUFMMFDUJWFTZOUBYBOEDPOUSPMMFEQBTTJPOXJUIPVUBO PēDJBM TUZMF ZPVOHFS QPFUT XFSF FBHFS UP NBTUFS ѮF NPEFSOJTUT EFWJBUFEGSPNUIFSFDFJWFETUZMFTPGUIFEBZ DPOTUSVJOHTUZMFBTBO BDUPGBSUJTUJDXJMMBOEBOFYQSFTTJPOPGDIBSBDUFS TVDIXBTUIFJSSP NBOUJDJOIFSJUBODF 1PVOE &MJPU .PPSF 4UFWFOT 'SPTU BOE8JM MJBNT XIJMFSFKFDUJOHUIFNBOOFSTPGUIFJSJNNFEJBUFQSFEFDFTTPST EJĒFSFECZBMNPTUNBHOFUJDSFQVMTJPOGSPNFBDIPUIFS8FMJWFJO EFNPDSBUJDXBUFSTOPX XIFSFFWFSZPOFXIPXBOUTUPXSJUFQPFUSZ UIJOLTIFDBOXSJUF KVTUBTFWFSZPOFXIPTBXBCTUSBDUFYQSFTTJPO JTUQBJOUJOHUIPVHIUIFDPVMEQBJOU CVUUIFCFOFêUTUPQPFUSZPG UIFBNBUFVSIPVSIBWFCFFOTNBMM &WFSZ BHF IBT B GFX UBDJU CFMJFGT JU XBOUT UP êOE HMJOUJOH JO JUT QPFUSZ BOEUIFTFVTVBMMZSFëFDUUIFBOYJFUJFTPGUIFBHF.PTUPGUIF WBSJPVTNPEFTPGPVSWFSTFBSFVOJUFEVOEFSBTJOHMFCBOOFSӕԄ ӿӤӠӯӿөӚөӿԊ"VUIFOUJDJUZSFRVJSFTUIBUUIFQPFUCFJEFOUJêFEXJUI
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO Ā
UIF WPJDF PG UIF QPFN CBSJOH IJNTFMG FWFSZ TIPX B TUSJQ TIPX JOXBZTQJUJMFTTMZIPOFTU XJUIQPJOUTBEEFEGPSWFSJTJNJMJUVEFBOE TVCUSBDUFEGPSBSUJêDF"UCFTU PVSQPFNTEFTUSPZUIFEFUBDINFOU MZSJD QPFUSZ GBWPSFE BOE FOKPZFE GPS TPNF êWF IVOESFE ZFBST GPSUIJTCSFBDIPGESBNBUJTQFSTPOB3PCFSU-PXFMMXBTMBSHFMZSF TQPOTJCMFѮFEJTUBODFTJNQMJDJUJOMZSJDWFSTF FWFOPGUIFTPSUUIF SPNBOUJDT XSPUF UIFZ XFSF UIF DPOGFTTJPOBM QPFUT PG UIFJS EBZ
IBWFHJWFOXBZUPXIJTQFSFEJOUJNBDJFT BTJGUIFQPFU JOQSPQSJB QFSTPOB XFSFCSFBUIJOHIJTEBSLTFDSFUTJOZPVSFBS 0ODFQPFUT XSPUFBCPVUMPWFUPUFMMZPVBCPVUMPWFOPXUIFZXSJUFUPUFMMZPV BCPVUUIFNTFMWFT 0GDPVSTF NBOZQPFUTVTFUIJTJMMVTJPOBTKVTU BOPUIFSêDUJPOBHBJOGPMMPXJOH-PXFMM UIBUNBTUFSPGTUBHFDSBѫ :FUDPOUFNQPSBSZQPFUSZJTSBSFMZDPOGFTTJPOBMJO-PXFMMTXBZ BOE OPUKVTUCFDBVTFTPGFXQPFUTIBWFBOZUIJOHUPDPOGFTT1PFNTIBWF CFDPNFSFëFYJWFMZ XFBSZJOHMZ DMBVTUSPQIPCJDBMMZ PSJTUIBUBHP SBQIPCJDBMMZ QFSTPOBM TFFLJOHOPUIJOHCVUNJOJBUVSFFQJQIBOJFT MJLFTPNBOZOFFEMFTJOUIFEJTPSEFSMZIBZTUBDLPGMJGF1PFUTSFUBJM UIFNFBHFSJODJEFOUTPGUIFJSMJWFT FWFOJGUIFZWFTVĒFSFEOPUIJOH XPSTFUIBOBO*34BVEJU BCJDZDMFBDDJEFOU BOEBIFBEBDIF *GZPVSBVEJFODFBQQMBVETCFDBVTFZPVSFBOFYKVOLJFJOSFIBC NJOF XJMM EFNBOE * TIPPU NZTFMG JO UIF LOFFT BOE XSJUF XJUI NZ UPOHVFBOEJGZPVXSJUFJOQSPTF *ECFUUFSXSJUFJONPOPTZMMBCMFT ѮFUSJVNQIPGUIFDPOGFTTJPOBMIBTNFBOUUIBUUIFQPFUSZPGNFEJUB UJPO OBSSBUJWF NPSBMPCTFSWBUJPO ESBNBUJDNPOPMPHVF BOENVDI FMTFTDBSDFMZFYJTUT BOEUIBUUIFXPSTULJOEPGUBCMPJETFOTBUJPOBMJTN IBTPѫFOUSJVNQIFE$POGFTTJPOCFDPNFTNFSFMZHPTTJQBCPVUUIF QPFUTMJGF IPXFWFSEVMMIJTEJSUZMBVOESZNJHIUCF *EPOUDBSFIPX NBOZ UJNFT ZPVWF ESFBNU PG CSFBLJOH UIF 5FO $PNNBOENFOUT "VUIFOUJDJUZ GBWPST BOZ QPFU XIP DBO DMBJN EJTDSJNJOBUJPO QBJO CBEQBSFOUT CVMMZJOHXFIBWFNBEFBGFUJTIPGUIFQPFUSZPGXJUOFTT XIFSFUIFQFSTPOBMJTHJWFOQPMJUJDBMXFJHIU XJUIPVURVFTUJPOJOH UIFBSUPSDSBѫOFDFTTBSZUPCSJOHXJUOFTTUPCFBS.BOZQPFUTJOUIF USBEJUJPOIBWFTBJEMFTTBCPVUUIFNTFMWFTBOESFWFBMFEBMPUNPSF *OPVSBOUIPMPHJFT ZPVOHFSQPFUTBSFOPXPѫFODIPTFOOPUCF DBVTFUIFZIBWFXSJUUFONFNPSBCMFQPFNTCVUCFDBVTFUIFZCFMPOH UPTPNFTQFDJBMHSPVQѮFDPEFXPSETiSFQSFTFOUBUJPOuBOEiEJWFS TJUZuIBWFNBEFNBOZBOBOUIPMPHZB/PBITBSLJOXIJDIUIFQPFUT USPPQBCPBSEJOUJEZGBDUJPOT 8JUOFTTUIFSFDFOUMFUUFSUP1PFUSZGSPN
ø÷ *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
B1VMJU[FS1SJ[FXJOOFSBOEGPSNFSQPFUMBVSFBUF DPNQMBJOJOHUIBU BOFXBOUIPMPHZiOFHMFDUTPOFPGUIFDBSEJOBMHVJEFMJOFTGPSUPEBZT &OHMJTI DVSSJDVMBUP TFMFDU NBUFSJBM UIBU SFëFDUT UIF NVMUJGBDFUFE GBCSJDPGPVSTPDJFUZu $BSEJOBM"OEXIBUJTBNVMUJGBDFUFEGBCSJD
*XPVMESBJTFBOFZFCSPXBUBOZBOUIPMPHZPGNPEFSOQPFUSZUIBU GBJMFEUPJODMVEF%FSFL8BMDPUU XIPTFHSBOENPUIFSTXFSF"GSJDBO
PS 8) "VEFO XIP XBT IPNPTFYVBM
PS &MJ[BCFUI #JTIPQ XIP XBTBXPNBOBOEIPNPTFYVBM CVUUIFTFQPFUTIBWFFBSOFEUIFJS E QMBDFTCZUIFJSQPFNT BOEUIFPUIFSUIJOHTEPOUNVDINBUUFS*EF BMMZ GSPNUIFQPJOUPGWJFXPGBOUIPMPHJTUTBOEUIFJSQVCMJTIFST UIF ZPVOHFSQPFUTTPDPOWFOJFOUMZTPSUFE XJUIOPHSPVQMFѫPVUFYDFQU QFSIBQTPOFBOUIPMPHJTUTTVĒFSUIFQSFTFODFPGEFBEXIJUFNBMFT CVUBCIPSMJWFPOFT XIPOPEPVCUNBZOPXCFHJWFOMFBWFUPXIJOF BCPVUUIFJSQMJHIU TIPVMEXSJUFQPFNTBCPVUUIFIJTUPSZPGPSJOKVTUJDF S TVĒFSFECZUIFJSQBSUJDVMBSHSPVQT.BOZZPVOHQPFUTOPXXSJUFBTJG GPSUIFFBSTPGBDBEFNJDUIFPSJTUTUIJTJTBMNPTUBMXBZTBCJHNJTUBLF iJEFOUJUZQPMJUJDTuTIBSFTXJUISFMJHJPOTPNFPGUIFXPSTUQSFTTVSFTPG DPOGPSNJUZ "UêSTU TVDITQFDJBMUSFBUNFOUTFFNFEBLJOEPGKVTUJDF UIFO MJLFHFSSZNBOEFSJOHOPX JUTFFNTMJLFQBOEFSJOH 0VSDPVOUSZIBTBMPUUPBQPMPHJ[FGPSJOJUTUSFBUNFOUOPUKVTU PGCMBDLT "NFSJDBO*OEJBOT $IJOFTFMBCPSFST +BQBOFTFJOUFSOFFT )JTQBOJDT BOE IPNPTFYVBMT CVU PG 5PSJFT XIPTF QSPQFSUZ XBT DPOêTDBUFE
*UBMJBOT UIF*SJTI (FSNBOT +FXTBOE$BUIPMJDT TVQ QPTFEXJUDIFT JOEFOUVSFETFSWBOUT USBQQFEJOBGPSNPGMFHBMTMBW FSZ
BOEBMXBZT BMXBZTUIFQPPSѮ FMJTUPGPVSDPVOUSZTTJOTJTTP MPOH XIFOXFCFHJODPOUSJWJOHBOUIPMPHJFTUPNBLFBNFOET OPTFU PGTDBMFTDBOXFJHIPOFHSJFWBODFBHBJOTUBOPUIFSѮ FSFTBOIPO PSBCMFXJTIUPBUPOFGPSUIFQBTUXIJMFBMTPTIPXJOH XJUIBTMJHIUMZ EJTUFOEFEQSJEF IPXUIJOHTIBWFDIBOHFEUIBUUIFWPJDFMFTTIBWF CFFOWPJDFE UIFEPXOUSPEEFOVQMJѫFE*GUIJTTPVOETBSUJêDJBMBOE DPOEFTDFOEJOH 13 GPS B UIFNF QBSL PG 4PDJBM 6OEFSTUBOEJOH PG DPVSTFJUJT8IBU SFBMMZ EPFTBOZPGUIJTIBWFUPEPXJUIUIFXSJU JOHPGQPFNT 4VDIFYQFEJFOUTZNQBUIJFTBOEDPFSDJWFUBTUFNBZ TFFNGBJSMZTJMMZPOFEBZ KVTUBOPUIFSFYBNQMFPGHPPEJOUFOUJPOT DPSSVQUJOHHPPETFOTF/PNBUUFSXIBUDSVFMUZBQPFUTBODFTUPST PODFFOEVSFE UIFQPFNTNBZTUJMMCFESFBEGVM 8PVMEOUJUCFOJDFUPCFWBMVFEGPSXIPXFBSFSBUIFSUIBOGPS XSJUJOHUIPTFNPTUEJē DVMUUIJOHT HPPEQPFNT *UTBQJUZUIBUQP
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO øø
FUSZSFRVJSFTTLJMMT TPNFDBQBDJUZGPSGFFMJOH JGOPUUPPNVDIOP POF DBO SFBE B QBHF ëPPEFE XJUI UIF BVUIPST UFBST
BO JOUFMMJ HFODFPGTFOUFODFT UIFSFTJEVVNPGSIZUIN BXBZPGVTJOHXPSET BTJGZPVXFSFCFOFBUIBOEBCPWFUIFNBUPODF QPTTFTTFEPGUIFJS IJTUPSZBOEZFUVTJOHUIFNBGSFTI8IBUFWFSUIFTUSFOHUITPGGSFF WFSTF QPFUTTIPVMEOFWFSMPTFUIFUFDIOJRVFTQPFUSZVTFEUPUBLF GPSHSBOUFE *Oøÿþü(FOFSBM#FMLOBQ UIFTFDSFUBSZPGXBS JOêWF NJOVUFTXSPUFBQPFNPGHSBUJUVEFPOCFJOHNFUCZBTUFBNCPBU*U XBTOPUBWFSZHPPEQPFNCVUJUXBTDPNQPTFEJOTFTUFUT JOMJOFT PGUFUSBNFUFSBOEUSJNFUFS*EPVCUUIFDVSSFOUTFDSFUBSZPGEFGFOTF DPVMESIZNFIJTXBZPVUPGBQBQFSCBH *GZPVEPOUVOEFSTUBOE NFUFS ZPVDBOOFWFSTFFIPX&OHMJTIQPFUTGSPN$IBVDFSGPSXBSE CSPVHIU NFBOJOH UP CFBS XJUIJO GPSN ѮBU EPFTOU NFBO QPFUT NVTUXSJUFNFUSJDBMMZGSFFWFSTFIBTCFFOBHPPEUIJOHGPSQPFUSZ FYDFQUPGDPVSTFXIFOJUIBTCFFOBCBEPOFѮFSFBSFXFMMLOPXO DSJUJDTXIPDBOOPUTDBOBMJOFPGWFSTFGPSBOZNPOFZJOBOFTTBZ IFSF *WF DSJUJDJ[FE TPNF TDBOTJPOT PG 4IBLFTQFBSFT TPOOFUT UIBU XPVME NBLF B DIJME CMVCCFS " DPMMFBHVF PG NJOF PODF UVSOFE UP NFJOUIFNJEEMFPGBUIFTJTEFGFOTFBOETBJE i%JEZPVLOPXUIBU NBOZ PG 8BMMBDF 4UFWFOTT QPFNT BSF TZMMBCJD "MM UIF MJOFT IBWF UFOPSFMFWFOTZMMBCMFTu 8IFO * QPJOUFE PVU UIBU UIF QPFNT XFSF JOCMBOLWFSTF TIFDPNQMBJOFEUIBU*XBTUSZJOHUPJNQPTFBOBDB EFNJDTDBOTJPOPOUIFTFCFBVUJGVM SIZUINJD TZMMBCJDMJOFT"OE* DPVMEOPUDPOWJODFIFSPGIFSGPMMZ *O UIJT HPMEFO BHF UIFSF BSF QSPCMFNT PWFS XIJDI QPFUSZ IBT MJUUMF DPOUSPM .PSF CPPLT PG QPFUSZ BSF QVCMJTIFE UIBO FWFS CVU GFXFSCZNBKPSQVCMJTIFSTѮJTNBZNFBOMJUUMFXIFOQVCMJTIJOH JTCFJOHDIBMMFOHFEFWFONPSFSBEJDBMMZUIBOJUXBTCZDIBOHFTPG DPQZSJHIU JO UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ XIJDI HBWF UIF QPPS BDDFTT UP CPPLT PS UIF JOWFOUJPO PG UIF QSJOUJOH QSFTT JO UIF êѫFFOUI CVU JG QPFUSZ IBE NPSF SFBEFST JU XPVME IBWF CFUUFS QVCMJTIFST ѮFSFBSFUIFDBTVBMDPSSVQUJPOTUIBUJOGFTUSFWJFXJOHBOEQVCMJTI JOHUIFDSJUJDXIPPĒFSTQSJWBUFDSJUJDJTNUPGBWPSFEZPVOHQPFUT UIFOXSJUFTSFWJFXTPGUIFNUIF1VMJU[FS1SJ[FXJOOFSXIPDIPPTFT XJOOFSTPGNBOVTDSJQUDPOUFTUTGSPNBNPOHIFSGPSNFSTUVEFOUT UIF SFWJFXFST XIP QBTT PVU QSBJTF MJLF QFOOZ DBOEZ QSBJTF NPSF EFWBMVFEUIBO(FSNBONBSLTJOUIFUXFOUJFTZPVDPVMEOUCVZB MPBGPGCSFBEXJUIBXIFFMCBSSPXPGUIFTUVĒ
øù *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
.'"QSPHSBNTIBWFPѫFOCFFOCMBNFEGPSUIFCMJOENPOPUPOZ UIBU BĔJDUT DPOUFNQPSBSZ QPFUSZ BOE OP EPVCU UIFZSF QBSUMZ BU GBVMUNBOZQPFUTMFBWFXPSLTIPQTIBWJOHMFBSOFEUPEPOPNPSF UIBO NJNJD UIF IPVTF TUZMF PG UIF BHF $POGPSNJUZT BEWBOUBHF DPNFT BU UJNFT VOMJLF PVST XIFO UIF IFJHIUT PG QPFUJD FYQSFT TJPODBOCFSFBDIFEPOMZUISPVHIBDPOGPSNJOHTUZMF "NPSFUFMM JOHDSJUJDJTNNJHIUCFUIBU.'"TUVEFOUTIBWFVTVBMMZSFBEGFXFS QPFNT JO UIF USBEJUJPO UIBO B HSBEFTDIPPM TUVEFOU JO UIF (SBOU BENJOJTUSBUJPO4UVEZJOHUIFUSBEJUJPOJTOUBNBUUFSPGXBOUJOHUP DPQZTUZMFTMPOHJOUIFHSBWFCVUPGLOPXJOHXIBUTPNFGBJSMZUBM FOUFENFOBOEXPNFOEJEXJUIXPSET BOETUFBMJOHGSPNUIFN 8IFO ZPVOH QPFUT SFBE UIFZ BMNPTU BMXBZT SFBE OFX CPPLT ѮFZSFJOUFSFTUFEJOXIBUJTIBQQFOJOHSJHIUOPXBOEJUTIBSEUP DPOWJODFUIFNUIBUXIBUTIBQQFOJOHOPX JOUIJTCFTUPGBMMQPT TJCMFXPSMET JTOPUOFBSMZBTDPNQFMMJOH PSTFEVDUJWF PSTJHOJêDBOU BTXIBUXBTIBQQFOJOHJOøĀùùPSøÿüüPSøþĀÿPSøý÷Ā:PVOHQPFUT BSFPѫFOBRVJWFSBUXIBUUIFOFX4IBEXFMMPS$JCCFSIBTKVTUQVC MJTIFEUIFZSBSFMZUFMMZPVXIBUUIFZWFKVTUSFBECZ4IBLFTQFBSF PS $PMFSJEHF PS8IJUNBO PS&MJPU*TOUUIBUTUSBOHF ѮFUBTUFPGUIF ZPVOHJONVTJDPSNPWJFTJTOPEJĒFSFOUUIFZMJWF GPSUIFNPTU QBSU JOBOFUFSOBMQSFTFOU :FUUIFSFXBTB4IBEXFMMBOEB$JCCFS XIFO*XBTZPVOH BOEOPXOPPOFIBTIFBSEPGUIFN 8IFOFWFS*NUPMEUIBUQPFUTTIPVMEëFFUIFVOJWFSTJUZ *SFNFN CFS UIBU -PXFMM BOE #FSSZNBO BOE +BSSFMM BOE #JTIPQ BOE )FBOFZ UBVHIU VOEFSHSBEVBUFT XJUIPVU BQQBSFOU IBSN UP UIFNTFMWFT BOE QPFUT BT EJWFSTF BT %POBME +VTUJDF .BSL 4USBOE $IBSMFT 8SJHIU BOE+PSJF(SBIBNBMMHSBEVBUFEGSPNUIF6OJWFSTJUZPG*PXB8SJUFST 8PSLTIPQ*GJUTPEEUIBUNBOZQPFUTUFBDIDPMMFHF UIJOLIPXPEEJU XPVMETFFN UPUIFQPFUTPGUIFQBTU UIBUBMNPTUBMMQPFUTOPXHSBEV BUFGSPNPOF +POTPOXBTDPMMFHFFEVDBUFECVUOPU4IBLFTQFBSF.JM UPOCVUOPU1PQF#ZSPOCVUOPU,FBUT *OEFFE 1PVOETHFOFSBUJPO QFSIBQTUIFêSTUGPSXIJDIDPMMFHFXBTBOPSNBMFYQFDUBUJPO PѫFO QVSTVFEHSBEVBUFTUVEZ 1PVOEJO3PNBODFMBOHVBHFT &MJPUJOQIJ MPTPQIZ 4UFWFOTJOMBX 8JMMJBNTJONFEJDJOF *UJTOPUFOUJSFMZJSSFMF WBOUUIBUUIJTXBTTIPSUMZBѫFS&OHMJTIMJUFSBUVSFCFDBNFBOBDBEFNJD EJTDJQMJOF.BOZEJTDJQMJOFTOPXQVSTVFEXJUIJOUIFVOJWFSTJUZXFSF PODFQVSTVFEPVUTJEFJUZPVDBOOPMPOHFSBQQSFOUJDFUPBTVSHFPO PS FYDFQUJOBGFXTUBUFT SFBEGPSUIFCBSUPCFDPNFBMBXZFS
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO øú
.'"QSPHSBNT EFTQJUFUIFJSHSFBUëBXT BMMPXZPVOHQPFUTBQF SJPEPGBQQSFOUJDFTIJQXJUIJOBOJOGPSNBMTPDJFUZPGPUIFSQPFUT BT XBTPODFQSPWJEFEJOMBSHFDJUJFT*UTDVSJPVTUIBUQFPQMFBSFNPSF TVTQJDJPVTPGXSJUJOHXPSLTIPQTUIBOPGNVTJDTDIPPMT *PXB CBE +VJMMJBSE HPPE CVUBOZPOFXIPUIJOLTQPFUSZXPVMECFBOZCFU UFSPĒXJUIPVUXPSLTIPQTJTESFBNJOH#SJUBJOVOUJMSFDFOUMZIBE OPOF BOEQPFUSZXBTOPNPSFEJWFSTFPSMFTTCMBOE*GUIFTFBSUJê DJBMCPIFNJBTDBOOPUUVSOTPXTFBSTJOUPTJMLQVSTFT UIFQSPCMFN JTOU XSJUJOH XPSLTIPQT BT NVDI BT UIF MPTT PG QPFUSZ FMTFXIFSF BOE UIBU JODMVEFT UIF MPTT PG B MJWFMZ DSJUJDJTN PG JU ѮFSFT TUJMM B SPNBOUJDJEFBUIBU JGZPVXBOUUPCFBQPFU ZPVMJFEPXOCFTJEFB IFEHFTPNFXIFSF UIJOLQPFUJDUIPVHIUT XIJDIZPVTDSJCCMFEPXO POTDSBQTPGQBQFSPSFOUFSJOZPVSXJSFMFTTMBQUPQ
BOEWPJMÆ ZPVSF B QPFU ѮF IFEHF JT êOF JG ZPVWF EPOF UIF SFBEJOH BOE BDRVJSFEUIFTLJMMTCFGPSFIBOE *IBWFDPNF BT"NFSJDBOTVTFEUPTBZ UIFMPOHXBZBSPVOEUIF CBSO * EPVCU BOZ NPUIFS FWFS MPPLFE BU IFS OFX CBCZ BOE TBJE 8IFOZPVHSPXVQ *IPQFZPVMMCFBDSJUJD*OEFFE XIFOUIFGBJSJFT DPNFUPMBWJTIHJѫTVQPOUIFCBCZJOJUTDSBEMF TPNFUJNFTUIFSFT POFJOBEFWJMPGBUFNQFSXIPTBZT 8FMM UIPTFPUIFSHJѫTBSFBMM XFMMBOEHPPE CVUMFUTTFFXIBUIBQQFOTJG*NBLFZPVBDSJUJDѮJOL IPXNBOZKPZTIBWFCFFOTUJëFECZQFPQMFCFOUPOCFJOHDSJUJDBM XIPTBJEOPU:FTCVU:FT CVU PS/PXBZ ѮFSFBTPOZPVTIPVMEOU MPPL B HJѫ IPSTF JO UIF NPVUI JT OPU UIBU JUT SVEF OPU UIBU ZPV NJHIU HFU CJUUFO CVU UIBU ZPVSF MJLFMZ UP êOE PVU XIZ FWFSZPOF DBMMT ZPVS OFX IPSTF 0ME 1BJOU 5PP NBOZ HJѫ IPSTFT IBWF 5SPZ TPNFXIFSFJOUIFCBDLPGUIFJSNJOET "DSJUJDTEFFETBSFOFWFSIFSPJDIFTBTDSBXOZ QBTUZGBDFE)FS DVMFT XIP IBT UP DMFBO UIF TUBCMFT NPSF PѫFO UIBO IFE MJLF BOE IBTUIFWBHVFGFFMJOHUIBUTPPOFSPSMBUFSTPNFPOFTHPJOHUPPĒFS IJNBWFSZOJDFUVOJDѮFDSJUJDXIPXSJUFTBQPFUSZDISPOJDMFNBZ SFBE B IVOESFE OFX CPPLT B ZFBS UP HFU BU UIF EP[FO PS TP IFT HPJOHUPSFWJFX3FBEJOHTPNBOZHJWFTZPVBNPSFUIPSPVHIWJFX PG "NFSJDBO QPFUSZ JG QFSIBQT B NPSF EZTQFQUJD POF UIBO UIBU QSPCBCMZ FOKPZFE CZ BOZPOF CVU B GFMMPX DSJUJD JU JT B GSBUFSOJUZ UIFSFBSFTFDSFUTJHOT BOEOPPOFCVUBOJEJPUXPVMEXBOUUPKPJO .BOZQFPQMFMJTUFOUPBIVOESFEOFX$%TBZFBSPSXBUDIBIVO ESFEOFXNPWJFT CVUWFSZGFXSFBETPNBOZOFXCPPLTPGQPFUSZ
øû *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
BOEBMNPTUOPPOFSFBETBIVOESFEOPWFMT*PODFIBEUPSFBEIBMG UIBUNBOZOFXOPWFMTXJUIJOBGFXNPOUITCVUUIFZXFSFOUHPPE OPWFMT BOEUIFZLJMMFENZUBTUFGPSêDUJPOGPSZFBSTUIFSFBѫFS * OVSTFENZTFMGCBDLUPIFBMUI UIPVHIXJUIPVUFOUJSFMZSFHBJOJOHNZ GPSNFSBQQFUJUF XJUIEPTFTPG%JDLFOTBOE"VTUFO BENJOJTUFSFE CZESJQ "ѫFSSFBEJOHUPPNBOZOFXCPPLTPGQPFUSZ *OFFEUPTJU GPSBMPOHXIJMFXJUIBDPMEWPMVNFPG%POOFPONZIFBE 3 PCFSU-PVJT4UFWFOTPOQSPQPTFEUIBUKFBMPVTZJTUIFiNPTUSBEJ DBM QSJNFWBM BOE OBLFE GPSN PG BENJSBUJPOBENJSBUJPO JO XBS QBJOUu *O MJUFSBUVSF UIF SFBM DPNQFUJUJPO JT BMSFBEZ EFBE BOE JU EPFTZPVMJUUMFHPPEUPFMCPXBTJEFZPVSGFMMPXTPOMZUPSJTFUPUIF UPQ PG B EVOH IFBQ :PV DBOU XSJUF QIJMPTPQIZ XJUIPVU LOPXJOH XIBUPUIFSQIJMPTPQIFSTBSFVQUP PSTDIPMBSTIJQXJUIPVUSFWJFX JOH XIBU PUIFS TDIPMBST IBWF SFDFOUMZ EPOF CVU ZPV NJHIU XSJUF CFUUFSQPFUSZJGZPVJHOPSFEZPVSDPOUFNQPSBSJFTBOESFBEOPUIJOH CVUUIFQPFUSZPGUIFEFBE :PVNJHIUêOETPNFUIJOHTPPMEJUXBT OFXBHBJO Ѯ JTJTOPUUSVFPGQPFUSZTMBOHVBHFFBDIHFOFSBUJPO SFQMBDFT PѫFOJOTVCUMFXBZT UIFQPFUJDMBOHVBHFJUJOIFSJUT TVCTUJ UVUJOHPOFNPSFBEFRVBUFUPGFFMJOHBOENPSFBMJWFUPJUTNPNFOU XIJMFEJTDBSEJOHXIBUFWFSIBTCFDPNFBSDIPSGBMTFMZiQPFUJDuѮ F HSFBUFTU TQVS UP QPFUSZ JT PѫFO SFBEJOH JU JOTQJSBUJPO JT FNCFE EFEJOSFBEJOH
BOEQPFUTXIPIBWFSFBEOPUIJOHCZ.BSMPXFPS .JMUPO %JDLJOTPOPS%POOF PѫFOBTQJSFPOMZUPXSJUFMJLFUIFJS DPOUFNQPSBSJFT XIPXFSFTQBXOFECZQPFUTUFOZFBSTPMEFS XIP XFSFTQBXOFECVUUIFMJOFTUSFUDIFTCBDL Ѯ FSFWJFXTJOUIJTCPPLUSZUPUSFBUDPOUFNQPSBSZQPFUSZXJUI B TFSJPVTOFTT JOUFOEFE BT SFTQFDU *G NZ DSJUJDJTN PG TPNF CPPLT IBTCFFOIBSTI JUJTCFDBVTFUIFFĒPSUPGSFBEJOHXBTOPUSFQBJE CZUIFQMFBTVSFPGIBWJOHSFBE*EPOUSFWJFXCPPLTTPBXGVMFWFO TFDPOEIBOECPPLTFMMFSTXPVMEOUXBOUUIFNBUMFBTU *EPOUVO MFTTUIFCPPLTIBWFSFDFJWFENVDIBUUFOUJPOFMTFXIFSF*G*NOPU BMXBZTBDIFFSMFBEFSGPSUIFBSU *WFIFBSEPUIFSDSJUJDTBSFUBLJOH DBSFPGUIBU *UT PѫFO TBJE UIBU DSJUJDT TIPVMEOU XSJUF OFHBUJWF SFWJFXT CF DBVTFCBEQPFUSZXJMMUBLFDBSFPGJUTFMG UJNFXJMMUBLFDBSFPGJU UPP 8JUITPGFXCPPLTJOBHJWFOZFBSXPSUISFNFNCFSJOH XIZ SFWJFXUIPTFUIBUXJMMTPPOWBOJTIGSPNNFNPSZ *MPWFSFWJFXJOH QPFUT*BENJSF JTOUUIBUXIBUBDSJUJDMJWFTGPS CVUJGZPVXSJUF
*OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO øü
POMZ TVDI SFWJFXT IPX DBO B SFBEFS USVTU ZPVS QSBJTF 8F MFBSO TPNFUIJOHOFDFTTBSZBCPVUIPXBGFXQPFUTHPSJHIUXIFOXFLOPX UIFXBZTTPNBOZIBWFHPOFXSPOHUIFMBUFTUDMJDIÊTPGGFFMJOH UIF TIPQUIVNCFEJNBHFSZ UIFSBHTBOECPOFTPGPSHBOJ[BUJPO(SFBU QPFUTUSBOTDFOEUIFJSBHFBTNVDIBTUIFZFNCPEZJUTJMMT PSTVD DVNCUPUIFNCVUNFEJPDSFQPFUTTVDDVNCPOFWFSZQBHF *GZPVSFUPPHFOUMFUPTBZBNFBOUIJOH BSFZPVFWFSDPVSBHFPVT FOPVHI UP TBZ B USVMZ LJOE POF PS NFBO FOPVHI UP TBZ BO IPO FTUPOF *UTTVSQSJTJOHIPXNBOZQPFUTGFFMUIBUQPFUSZDSJUJDJTN TIPVMEOFWFSCFDSJUJDBM:FUUIFTFHFOUMFSFBEFSTMPWFêMNBOE UIFBUFSSFWJFXTUIBUXPVMEFBUUIFDISPNFPĒBDBSCVNQFS*XSJUF DSJUJDJTNOPUCFDBVTFJUJTBNPSBMQSPGFTTJPO JUTBEJTSFQVUBCMFBOE TFDPOESBUFDBMMJOHBOEPOMZMJLBCMFBTTVDI PSCFDBVTFTFDSFUMZ* IBUFQPFUSZJUNBZTFFNWFSZPEEUPTBZ JUTPEEFSUPIBWFUPTBZ JU UIBU*XSJUFDSJUJDJTNCFDBVTF*MPWFQPFUSZ BOEJG*MPWFEJUMFTT XPVMEOFWFSIBWFXSJUUFOBDSJUJDBMXPSE*NBMTPUIFXPSTUTPSUPG MB[ZCPOFT BOEXSJUJOHDSJUJDJTNJTUIFXBZ*UIJOLBCPVUQPFUSZ ѮFMPOHFSFTTBZTIFSFMPPLBUQPFUTXIPTFFN JOUIFJSQFSFO OJBMBOEEFWJPVTXBZT QFSUJOFOUUPPVSNPNFOU*NOPUJNNVOF UPUIFXIJTQFSTPGIJTUPSZ UIFTJEFMPOHDPMMBCPSBUJPOTPSBQQFBTF NFOUTQPFNTNBLFXJUIUIFJSUJNF*UTUIFEVUZPGUIFDSJUJD IPX FWFSMPXMZ UPTIPXIPXTVDIUIJOHTCFBSVQPOUIFQPFNBOEIFSF UIF FOUFSQSJTF PG UIFPSJTUT IBT CFFO OPU NJTQMBDFE CVU QFSWFSUFE ѮF SFWJFXFS UIBU ëZCZOJHIU DSJUJD NBLFT KVEHNFOUT CZ SFëFY UIBUNJHIUCFNBEFNPSFXJTFMZZFBSTMBUFSBOEZFUSFëFY JGêOFMZ EJTQPTFE JTOPUUIFXPSTUNPEFPGKVEHNFOU*UEFQFOETPOXIPTF SFë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
øý *OUSPEVDUJPO1PFUSZJOUIF"HFPG5JO
MBSHFMZUPQPFUT QPTUIPDCVUOPUOFDFTTBSJMZQSPQUFSIPD "SJTUP UMFJTEJTJOUFSFTUFE CVU$PMFSJEHFBMSFBEZTPJMFEXJUIJOUFSFTUBOEBU MBTUTBWFECZJU'FXBSUTIBWFCFFONPSFTVCKFDUFEUP PSNPSFUIF CFOFêDJBSZPG UIFHFOFSPTJUJFTPGTFMGBOBMZTJT*UNBLFTPOFXJTI OPUGPSGFXFSQPFUDSJUJDTCVUGPSNPSF ѮFDSJUJDJTNPGQPFUSZJTDPOEVDUFEQBSUMZUISPVHIJUTMPTTFT UIF HSFBUTJMFODFTPGUIPTFXIPQFSIBQTXJTFMZTUVDLUPXSJUJOHQPFNT 8PVMEOU XF MJLF UP IBWF UIF DSJUJDJTN #ZSPO EJE OPU XSJUF FWFO NPSFUIBOUIFKPVSOBMTIFEJE 8IBUJG#FO+POTPOIBEMFѫVTUIF GVMMBOBMZTJTPG&MJ[BCFUIBOESBNBBOEQPFUSZPGXIJDIIFXBTDB QBCMF JOTUFBEPGUIFLOPDLBCPVUDPNNFOUT%SVNNPOEPG)BX UIPSOEFOTDSJCCMFEEPXOBUUIFEJOOFSUBCMF *XPVMEHJWFVQNBOZ NJOPSQPFNTCZ,FBUTPS#SPXOJOHPS#JTIPQPS-PXFMM FWFOPOF PSUXPPGUIFJSCFTU GPSNPSFSFWJFXTPGUIFJSDPOUFNQPSBSJFT )PX NVDICFUUFSUIFDSJUJDJTNPGêDUJPONJHIUIBWFCFFOIBE3JDIBSE TPO "VTUFO %JDLFOT (FPSHF &MJPU 'BVMLOFS BOE NBOZ BOPUIFS MFѫUIFFRVJWBMFOUPG+BNFTTQSFGBDFT
*UT OP EPVCU VOTFFNMZ GPS B QPFU UP TBZ UIFTF UIJOHT JO BO JO USPEVDUJPOUPIJTPXOPEETBOEFOETPGDSJUJDJTN#ZTBZJOHUIFN *N NFSFMZ DBMMJOH BUUFOUJPO UP UIF EFêDJFODJFT PG NZ PXO UBTUF ѮFTIPSUFSSFWJFXTIFSFBSFUIFXPSLPGBKPCCJOHSFWJFXFSUSZJOH UPEJTDPWFSQPFUTXIPNJHIUTVSWJWFUIJTBHFPGUJO BOEUJOFBST
CFGPSFUIFOFYUBHFSPBSTJOBOEPWFSXIFMNTJU ѮBUUXPPSUISFF QPFUTDBOTBMWBHFBOBHFNBLFTBDSJUJD UIBUJODVSBCMF$BTTBOESB MJWFBMXBZTJOIPQF *ECFWFSZEJTBQQPJOUFEJGTPNFPGNZKVEH NFOUT XFSF OPU EFBE XSPOH BOE FRVBMMZ EJTBQQPJOUFE JG * XFSF XSPOHJONBOZ $SJUJDT PѫFO NFBO XFMM XIFO UIFZ TUBSU CVU #FSSZNBO TBJE PG +BSSFMM XIFOIFXBTTBGFMZEFBE UIBUiJUEJEOUPDDVSUPIJNUIBU XIFSFIFEUBLFBCPPLPGQPFNTBOETRVFF[F MJLFUIBU UXJTUUIBU JO UIF DPVSTF PG EPJOH UIBU UIFSF XBT B IVNBO CFJOH BMTP CFJOH TRVFF[FEu*WFCFFOBDDVTFEPGDSVFMUZNZTFMGZFU JGBDSJUJDIBEUP BQQSPBDIFWFSZCPPLXPSSZJOHBCPVUUIFGFFMJOHTPGUIFBVUIPS IF NJHIUBTXFMMCPSSPXBEPHDPMMBSBOEHFUPOXJUIQBTUPSBMDBSFѮF DSJUJDJTUIFFOFNZPGUIFBVUIPSTGBOUBTJFTBOEUIFQPFUIBSEMZFYJTUT XIPEPFTOUUIJOLIJNTFMGDPDLPGUIFXBML BOFNQFSPSXJUIDMPUIFT EFTFSWJOHUPCFCFNFEBMFEVOUJMIFDBOTDBSDFMZTUBOEVQSJHIUѮFSF BSFOPUFOPVHIXFBWFSTUPESFTTUIFMFHJPOPGTVDIQPFUT
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU 8IJUNBOT#SBHT
8PSETXPSUI OFWFS UIPVHIU UIBU NFO SVTUJD PS DJWJMJ[FE IBCJUV BMMZ TQPLF JOJBNCJD QFOUBNFUFS 8IFO IFUSJFEUPUVSOUIFiSFBM MBOHVBHF PG NFOu JOUP QPFUSZ IF DIPTF UP JNJUBUF UIFJS TQFFDI JONFUFS BT'SPTUEJEBDFOUVSZMBUFS"QPFUNBZCFUSVFUPIPX NFOPSXPNFOUBML XJUIPVUQBSSPUJOHUIFDMVNTJOFTT IFTJUBUJPO SVQUVSF BOE CSFBLEPXO PG BDUVBM DPOWFSTBUJPO 1PFUSZ IBT PѫFO UVSOFEUPiSFBMuMBOHVBHFBTUIFQPFUJDEJDUJPOPGPOFBHFIBSEFOT JUJTSFQMBDFECZMBOHVBHFDMPTFSUPUIFTUSFFU UIFLJUDIFO UIFGBD UPSZBOEOPUKVTUCZXIBUIBQQFOTUPCFTBJEJONJEEMFDMBTTESBX JOHSPPNT1PFUSZOFHPUJBUFTCFUXFFOBMBOHVBHFUPPGBSSFNPWFE GSPNJUTUJNFBOEPOFUIBUNFSFMZTVDDVNCTUPJUTUJNF )BMGBDFOUVSZBѫFS-ZSJDBM#BMMBET 8BMU8IJUNBODIBOHFEOPU KVTUUIFSIZUINTCVUUIFMBOHVBHFPG"NFSJDBOQPFUSZ-FBWFTPG (SBTT øÿüü TIPXFEUIBUDPMMPRVJBM DSPTTCSBDFE"NFSJDBOXBTB QSPQFSNFEJVNGPSPVSWFSTF8IJUNBOXBOUFE BTIFXSPUFMBUFS iUPHJWFTPNFUIJOHUPPVSMJUFSBUVSFXIJDIXJMMCFPVSPXOXJUI OFJUIFS GPSFJHO TQJSJU OPS JNBHFSZ OPS GPSN CVU BEBQUFE UP PVS DBTF HSPXO PVU PG PVS BTTPDJBUJPOT CPMEMZ QPSUSBZJOH UIF 8FTU TUSFOHUIFOJOHBOEJOUFOTJGZJOHUIFOBUJPOBMTPVM BOEêOEJOHUIF FOUJSFGPVOUBJOTPGJUTCJSUIBOEHSPXUIJOPVSPXODPVOUSZuѮFSF XFSF "NFSJDBO QPFUT CFGPSF 8IJUNBO 4PNF IBE CFFO CPSO JO &OHMBOE TPNFNBEFJO&OHMBOECVUFWFOUIPTFCPSOBOENBEFJO "NFSJDB MJLFBQBUSJPUJDUPBTUFSPSBCPYPGTPBQëBLFT XSPUFBT JGQBSUPGUIFJSBVEJFODFXFSFFMTFXIFSF0VSTXBTTUJMMBQPFUSZPG OBJWFBOUISPQPMPHZPSNJTFSBCMFFYJMFOPUVOUJM&NFSTPOEJEXF CFHJOUPMPTFPVSTFOTFPGEFQSJWBUJPO BOEOPUVOUJM8IJUNBOEJE XFLOPXXIBUJUNFBOUOPUUPCFEFQSJWFE*GBMMUIFQPFUSZXSJUUFO
øÿ 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
JO"NFSJDBCFGPSF-FBWFTPG(SBTTIBECFFOSFEVDFEUPBTI FWFSZ QBHF PG JU QPFUSZ OPX XPVME CF OP EJĒFSFOU CVU JG 8IJUNBOT QPFUSZIBECFFOMPTU PVSTXPVMECFJODPODFJWBCMF 8IJUNBOXBTUIFêSTU"NFSJDBOQPFUXIPPVHIUUPIBWFCFFO JODPNQSFIFOTJCMFBOZXIFSFFMTF ZFUIFIBENBOZ&OHMJTIBENJS FSTѮFZCPVHIUIJTCPPLTEJSFDUGSPN"NFSJDB BUFEJPVTBOEFY QFOTJWFCVTJOFTT DVTUPNTEVUJFTXFSFDSJQQMJOH UIFZXSPUFIJN MFUUFSTCZUIFEP[FO POFXPNBO B.ST(JMDISJTU GFMMNBEMZJOMPWF XJUIIJNBOEPĒFSFEUPCFBSIJTDIJMESFO UIFZDBNFUPWJTJUCVU UIFZSFBMMZFOEFBSFEUIFNTFMWFTCZTFOEJOHIJNNPOFZ ѮF &OHMJTI IBE GBMMFO JO MPWF XJUI B NZUI PG "NFSJDB UIF "NFSJDB PG CSBXOZ EFNPDSBUJD MBCPSFST BOE XJMEIBJSFE SVTUJDT ѮPTF XIP USPVCMFE UP WJTJU GPVOE B DPVOUSZ NPTRVJUPIBVOUFE CFECVHJOGFTUFE XJUIPOFSVEFUIJOXBMMFEIPUFMBѫFSBOPUIFS UIF DBSQFUTBT XFMM BT UIF JOIBCJUBOUTTUBJOFE XJUI UPCBDDP KVJDF "O &OHMJTI USBWFMFS JO UIF øÿÿ÷T NFOUJPOFE SFQFBUFEMZ IPX HPPE UIF"NFSJDBOTXFSFBUPOFUIJOH CBLJOHCSFBEBOEB'SFODINBO BCPVU UIF TBNF UJNF DPOUJOVBMMZ MBNFOUFE IPX CBE UIFZ XFSF BU JU 8IJUNBOTMJOFTXFSFBSFëFDUJPOPGUIFTQJSJUUIBUBOJNBUFEUIF EJNFOPWFM UIFUBMFTPG$SPDLFUUPS#VĒBMP#JMM#VĒBMP#JMMT8JME 8FTUXBTBIJUJO&VSPQFBUUIFUVSOPGUIFDFOUVSZ BOEFWFOBѫFS 8PSME8BS*BO"NFSJDBOLOPXOBTi:PVOH#VĒBMPuNBEFBMJWJOH QMBZJOHDPXCPZTPOUIF-POEPOTUBHF 8IJUNBO UIPVHITVJUFEUPCVDLTLJO XBTCPSOJOSVSBM-POH*T MBOEBOEMJWFENPTUMZJODJUJFTMJLF#SPPLMZOBOE8BTIJOHUPO)JTJT UIFQPFUSZPGUIFDJUZUIBUESFBNTPGUIFDPVOUSZ8IFOIFXSPUF *TBXUIFNBSSJBHFPGUIFUSBQQFSJOUIFPQFOBJSJOUIFGBS XFTUUIFCSJEFXBTBSFEHJSM )FSGBUIFSBOEIJTGSJFOETTBUOFBSCZDSPTTMFHHFEBOEEVNCMZ TNPLJOHUIFZIBENPDDBTJOTUPUIFJSGFFUBOEMBSHFUIJDL CMBOLFUTIBOHJOHGSPNUIFJSTIPVMEFST IFIBETFFOUIF8FTUPOMZPODF IBWJOHXPSLFECSJFëZBTBOFXT QBQFSNBO JO /FX 0SMFBOT USBWFMJOH CZ TJEFXIFFMFS EPXO UIF .JTTJTTJQQJBOE BGFXNPOUITMBUFS CBDLVQUIFSJWFSBOEBDSPTT UIF(SFBU-BLFTѮBUJTUIFQPXFSPGTVCMJNBUFENZUI PGQBTUPSBM JUTFMGXIFOUIFDJUZCFHJOTUPESFBNPGUIFDPVOUSZ UIFDPVOUSZ
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU øĀ
JT EPPNFE "ѫFS 8IJUNBO PVS QPFUSZ CSPLF GSPN JUT &OHMJTI SPPUBOECFDBNFPQFOUPJOëVFODFTFMTFXIFSF BTXFMMBTBWBJMBCMF BTBOJOëVFODF*UCFDBNFUIFNPEFMPGJUTPXOEJĒFSFODF 8JUI 8IJUNBO XF IBWF HPOF GSPN JHOPSBODF UP JHOPSBODF .PTUTPDJFUJFTBSFXBSZPGSBXHSBJOFEPSJHJOBMT8IJUNBOTXBT JOPDVMBUFE BHBJOTU IJN *U XPVME IBWF CFFO EJēDVMU GPS TPNF POFCPSOJOøþû÷UPIBWFBQQSFDJBUFEUIFZPVOH8PSETXPSUIBOE $PMFSJEHF CVU OPU GPS TPNFPOF CPSO BѫFS UIF 'SFODI 3FWPMV UJPOUIPTF CPSO JOUP UIF XPSME UIBU GPSNFE UIPTF XSJUFST UIBU UIPTF XSJUFST JO QBSU DSFBUFE EJE OPU OFFE QSPUFDUJPO BHBJOTU JU 4JNJMBSMZ UIPTFCPSOBѫFS+BDLTPOTQSFTJEFODZTIPVMEIBWFGPVOE 8IJUNBO B DPOHFOJBM TQJSJU PG UIF MBUF SPNBOUJD BHF ѮF êHVSF DSFBUFEJO-FBWFTPG(SBTTTFFNFE BѫFSBMM XIBU$PMFSJEHFXBOUFE UP CFDPNF PO UIF CBOLT PG UIF 4VTRVFIBOOBUIF GVMêMMNFOU PG SPNBOUJDMPOHJOH B/BUUZ#VNQQP :FU 8IJUNBO XBT OPU BQQSFDJBUFE CZ PVS HSFBUHSFBUHSFBU HSBOEQBSFOUT)FXBTOFWFSBTOFHMFDUFEBTIFGFMU BTIFHSPVTFE JO IJT MFUUFST GPS TVSFMZ OPU VOUJM 3PCFSU 'SPTU XBT UIFSF BOPUIFS "NFSJDBO QPFU PG TVDI LJUUFOJTI WBOJUZ 0OMZ B QPFUPG UIF QFP QMF FWFS DPNQMBJOT IF EFTFSWFT UP CF MPWFE CZ UIF QFPQMF 4VDI QPFUTUIPVHI OPU 8IJUNBO PEEMZIBWF PѫFO CFFO NPOTUFST JOQSJWBUFMJGF .BOZFBSMZSFWJFXFSTTFFNFEQSPVEUPCFTIPDLFE CZIJTCPPLBOEUSJNNFEUIFJSQISBTFTBDDPSEJOHMZiSFDLMFTTBOE JOEFDFOU uiXPSETVTVBMMZCBOJTIFEGSPNQPMJUFTPDJFUZ uiBTVOBD RVBJOUFEXJUIBSU BTBIPHJTXJUINBUIFNBUJDT uiOPUIJOHTPNVDI BT UIF XBSDSZ PG UIF 3FE *OEJBOT u iCFBTUMJOFTT u iQBOUIFJTN BOE MJCJEJOPVTOFTT uiBCPNJOBUJPOT uiPOFPGUIFTUSBOHFTUDPNQPVOET PGUSBOTDFOEFOUBMJTN CPNCBTU QIJMPTPQIZ GPMMZ XJTEPN XJU BOE EVMOFTTu "TLFE JO øÿýù JG TIFE SFBE UIBU BMSFBEZ JOGBNPVT QPFU &NJMZ%JDLJOTPOSFTQPOEFE JOIFSQSJNBOEBHSFFBCMFXBZ i:PV TQFBLPG.S8IJUNBO*OFWFSSFBEIJT#PPLCVUXBTUPMEUIBU IFXBTEJTHSBDFGVMu 8IJUNBO EJFE TUJMM MJUUMF NPSF UIBO IJT OPUPSJFUZ BO PCTDFOF QPFUUSFBUFEMJLFBEBOHFSPVTBOJNBMѮFJNBHFPGUIFHSFBUHSBZ QPFU XBT UIFO JO JUT JOGBODZ BOE UIJT iCBSCBSJD QPFU u BT IF XBT JOTUFBEPѫFODBMMFE XBTBMPOHXBZGSPNCFJOHSFDPHOJ[FEBTBO "NFSJDBODMBTTJD)BSSJFU.POSPF MBUFSUIFGPVOEFSBOEFEJUPSPG 1PFUSZ XSPUFTIPSUMZBѫFS8IJUNBOTEFBUI
ù÷ 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
*OTQJUFPGUIFBQQSFDJBUJWFTZNQBUIZPGGFMMPXQPFUTXIPGFFM UIFXJEFTXJOHPGIJTJNBHJOBUJPOBOEUIFGPSDFPGJUTMJUFSBSZ FYQSFTTJPO JOTQJUFPGUIFUBSEZBDLOPXMFEHNFOUTPGDSJUJDT XIPIBWFHSBEVBMMZMFBSOFEUPêOEQPXFSBOENFMPEZJO TPNFPGIJTSVHHFEWFSTF JUDBOOPUCFTBJEUIBUUIFWFOFSBCMF CBSEJTXJEFMZIPOPSFEJOIJTPXODPVOUSZѮFUPJMFSTPG UIFMBOEDBSFNPSFGPSKJOHMFTUIBOGPSUIFCBSCBSJDNBKFTUZ PGIJTJSSFHVMBSNFBTVSFTѮFQPFUPGUIFQFPQMFJTOFHMFDUFE CZUIFQFPQMF XIJMFUIFXPSLTPGTDIPMBSMZTJOHFSTMJLF-POH GFMMPXBOE#SZBOUêOEBQMBDFJOFWFSZGBSNFSTMJCSBSZ 4FWFOZFBSTMBUFS %JDLJOTPOTGSJFOEBOEFEJUPS ѮPNBT8FOU XPSUI)JHHJOTPO TBXNBUUFSTEJĒFSFOUMZ'PSIJN 8IJUNBOXBT OPUBSPVHICVUBGSBVEiѮFFTTFOUJBMGBVMUPG8IJUNBOTQPFUSZ XBTXFMMQPJOUFEPVUCZBNBOPGNPSFIFSPJDOBUVSFBOEIJHIFS HFOJVT -BOJFS XIP EFTDSJCFE IJN BT B EBOEZ 0G BMM PVS QPFUT IFJTSFBMMZUIFMFBTUTJNQMF UIFNPTUNFSFUSJDJPVT BOEUIJTJTUIF SFBTPOXIZUIFIPOFTUDPOTDJPVTOFTTPGUIFDMBTTFTXIJDIIFNPTU DFMFCSBUFT UIFESPWFS UIFUFBNTUFS UIFTPMEJFS IBTOFWFSCFFO SFBDIFECZIJTTPOHT)FUBMLTPGMBCPSBTPOFXIPIBTOFWFSSF BMMZMBCPSFEu-BOJFS#VUXIFUIFSCBSCBSJBOPSEBOEZ PSBMJUUMFPG CPUI
8IJUNBOXBTBMPOHXIJMFCFDPNJOHUPPUIFSTUIFQPFUIF BMXBZTGFMUIFXBT 8IJUNBO PĒFSFE UIF SBXOFTT PG B QFSDFJWJOH JOUFMMJHFODF BOE EJEOUDBSFXIBUNPTUSFBEFSTEFTJSFEGSPNCPPLTIFMBDLFEUIF QSFUFOTJPO PG B MJUFSBSZ NBOOFS BU MFBTU BO FYQFDUFE NBOOFS
POF EFUBDIFE GSPN UIF DSVEF TFMGJOTQFDUJPO UIBU GPSNFE IJT BSU )F HBWF WPJDF UP UIF VOGPDVTFE GFFMJOH PG IJT OFJHICPST BOE XBT UIFSFGPSFOPUBGSBJEPGUIFJNQSPQSJFUJFTPGUIFJSMBOHVBHF)FOSZ +BNFTGBNPVTMZSFNBSLFEPGIJNUIBUiPOFDBOOPUIFMQEFQMPSJOH IJTUPPFYUFOTJWFBDRVBJOUBODFXJUIUIFGPSFJHOMBOHVBHFTuCVUIF XBTSFGFSSJOHUPUIFMBUFS8IJUNBOXIPMFUTVDDFFEJOHFEJUJPOTPG -FBWFTPG(SBTTHSPXCMPBUFE BSDBOF QSFUFOUJPVT8IBU"NFSJDBO SFBEFSTTIJFEGSPNXBTIJTSBXDFMFCSBUJPOPGUIFCPEZBOEIJTUPP HSFBU GBNJMJBSJUZ XJUI UIF "NFSJDBO MBOHVBHFJO IJT QSFGBDF IF VTFE XPSET MJLF OJQQMFT BOE POBOJTU BOE WFOFSFBM TPSFT3FDBMM IJT MJOFTBCPVUUIFHSBTT
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU ùø
0S*HVFTTJUJTBVOJGPSNIJFSPHMZQIJD "OEJUNFBOT 4QSPVUJOHBMJLFJOCSPBE[POFTBOEOBSSPX[POFT (SPXJOHBNPOHCMBDLGPMLTBTBNPOHXIJUF ,BOVDL 5VDLBIPF $POHSFTTNBO $VĒ *HJWFUIFNUIFTBNF * SFDFJWFUIFNUIFTBNF 4PNF PG UIFTF UFSNT IBWF ESPQQFE GSPN UIF MBOHVBHF UIFZ XFSF OPUQPMJUF"UVDLBIPFXBTBQPPSXIJUFGBSNFSJO5JEFXBUFS7JS HJOJBXIPTFMBOEXBTTPUIJOIFIBEUPFBUBGVOHVTPGUIBUOBNF" DVĒ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êHIU SPVHIBOUVNCMF OPIPMUT CBSSFE BSZNBOPOCPUITJEFTUIFSJWFSGSPN1JUUTCVSHIUP /FX0SMFBOTBOCBDLBHJOUP4U-PVJFF$PNFPO ZPVëBU UFST ZPVCBSHFST ZPVNJMLXIJUFNFDIBOJDT BOTFFIPX UPVHI*BNUPDIBX $PNF PO ZPV ëBUUFST ZPV CBSHFST ZPV NJMLXIJUF NFDIBOJDT ѮBUT8IJUNBOTUBML#VUJUTOPU8IJUNBO JUTBCSBHSFQVUFEMZ CZ.JLF'JOL UBMFTPGXIPNXFSFDVSSFOUXIFO8IJUNBOXBTB CPZ ѮFSFTUPNFJTDSPPLFETOBHTUIBUNJHIUIBWFCFFO8IJU NBOTNPUUP ѮF"NFSJDBOTTPNFUJNFTDBMMFETVDICPBTUJOHB CSBHCVU4DPUUJTIQPFUTJOUIFTJYUFFOUIBOEMBUFSDFOUVSJFTLOFX JU BT B ëZUJOH B CPVU PG DVSTJOH PS QPFUJD JOWFDUJWF B TMBOHJOH
ùù 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
NBUDI CFUXFFO UXP QPFUT XIP TXBHHFSFE PS TMBOEFSFE BT UIFZ DIPTFѮFCSBHFDIPFE)PNFSJDWBVOUTCFGPSFCBUUMF UIFCPBTUT PG#FPXVMG UIFIPXMTPGUIFTBHBT4VDIXPSECBUUMFTNVTUIBWF SFBDIFE UIF "NFSJDBO IJOUFSMBOE FBSMZ QPTTJCMZ XJUI 4DPUDI *SJTITFUUMFSTXIPESFXVQPOUIFJSMJUFSBSZUSBEJUJPOPSUIFUBWFSO EVFMTPOXIJDIUIFJSQPFUTPODFIBEFBWFTESPQQFE ѮFCSBHTPPOFOPVHICFDBNFUIFTUVĒPG"NFSJDBOMJUFSBUVSF QPQVMBSJ[FEJOUIF$SPDLFUUBMNBOBDTêSTUJTTVFEFWFOCFGPSF%BWZ $SPDLFUU EJFE BU UIF "MBNP JO øÿúý BOE TUJMM CFJOH JTTVFE XIFO -FBWFTPG(SBTTXBTQVCMJTIFEUXPEFDBEFTMBUFS$PMPOFM$SPDLFUU UIFSFBM$PMPOFM$SPDLFUU IBEDPOTJEFSBCMFCBDLXPPETXJUJOIJN UIBU"NFSJDBOJOEJWJEVBMJTNHJWFONBUVSFBOEQIJMPTPQIJDFYQSFT TJPOCZ&NFSTPOGPVOEJUTSFBMMBOHVBHFBNPOHTFUUMFSTBOESPVHIT )FSFJT$SPDLFUUBѫFSCFJOHSFFMFDUFEDPOHSFTTNBOJOøÿúú *BNBUMJCFSUZUPWPUFBTNZDPOTDJFODFBOEKVEHNFOUEJD UBUFTUPCFSJHIU XJUIPVUUIFZPLFPGBOZQBSUZPONF PSUIF ESJWFSBUNZIFFMT XJUIIJTXIJQJOIBOE DPNNBOEJOHNF UPHFXPIBX KVTUBUIJTQMFBTVSF-PPLBUNZBSNT ZPVXJMM êOEOPQBSUZIBOEDVĒPOUIFN-PPLBUNZOFDL ZPVXJMM OPUêOEUIFSFBOZDPMMBS XJUIUIFFOHSBWJOHi.:%0( "OESFX+BDLTPOu *UXBTUIFXJMEBEWFOUVSFTBOEUIFCPBTUTPGUIFBMNBOBDT IPXFWFS OPOFPGUIFNXSJUUFOCZ$SPDLFUU GPSXIJDIIFXBTPѫFOSFNFN CFSFE)FSF QSJOUFEUIFZFBSBѫFSIJTEFBUI JTQBSUPGBTQFFDIIF IBEBMMFHFEMZNBEFJO$POHSFTT 8IP8IP8IPPQ#PX8PX8PX:PVHI*O POFXPSE*NBTDSFBNFS BOEIBWFHPUUIFSPVHIFTUSBDLJOH IPSTF UIFQSFUUJFTUTJTUFS UIFTVSFTUSJëFBOEUIFVHMJFTUEPH JOUIFEJTUSJDU*NBMFFUMFUIFTBWBHFTUDSJUUVSZPVFWFSEJE TFF.ZGBUIFSDBOXIJQBOZNBOJO,FOUVDLZ BOE*DBOMJDL NZGBUIFS*DBOPVUTQFBLBOZNBOPOUIJTëPPS BOEHJWF IJNUXPIPVSTTUBSU*DBOSVOGBTUFS EJWFEFFQFS TUBZVOEFS MPOHFS BOEDPNFPVUESJFS UIBOBOZDIBQUIJTTJEFUIFCJH 4XBNQ*DBOPVUMPPLBQBOUIFSBOEPVUTUBSFBëBTIPGMJHIU OJOHUPUFBTUFBNCPBUPONZCBDLBOEQMBZBUSPVHIBOE
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU ùú
UVNCMFXJUIBMJPO BOEBOPDDBTJPOBMLJDLGSPNB;FCSB *DBOXBMLMJLFBOPYSVOMJLFBGPY TXJNMJLFBOFFM ZFMMMJLF BO*OEJBO êHIUMJLFBEFWJM BOETQPVUMJLFBOFBSUIRVBLF NBLFMPWFMJLFBNBECVMM BOETXBMMPXBOJHHFSXIPMFXJUI PVUDIPLJOHJGZPVCVUUFSIJTIFBEBOEQJOIJTFBSTCBDL ѮFTFGSPOUJFSFYBHHFSBUJPOTXFSFOPUNFSFMZUIFXPSLPGHIPTU XSJUFST JOUIFDBTFPGUIFBMNBOBDT POFTQSPCBCMZMPDBUFEJO#PT UPO ѮFCSBHXBTSFDPHOJ[FEBTQFDVMJBSMZ"NFSJDBOBTFBSMZBT øÿ÷ÿ XIFOB&VSPQFBOUSBWFMFSPWFSIFBSEUXPIPUUFNQFSFE/BU DIF[LFFMCPBUNFO POFPGUIFNDSPXJOH i*BNBNBO*BNBIPSTF*BNBUFBN*DBOXIJQBOZNBO JOBMM,FOUVDLZ CZ(EuѮFPUIFSSFQMJFE i*BNBOBMMJHB UPSIBMGNBO IBMGIPSTFDBOXIJQBOZPOUIF.JTTJTTJQQJCZ (EuѮFêSTUPOFBHBJO i*BNBNBOIBWFUIFCFTUIPSTF CFTUEPH CFTUHVO BOEIBOETPNFTUXJGFJOBMM,FOUVDLZ CZ (EuѮFPUIFS i*BNB.JTTJTTJQQJTOBQQJOHUVSUMFIBWF CFBSTDMBXT BMMJHBUPSTUFFUI BOEUIFEFWJMTUBJMDBOXIJQ BOZNBO CZ(Eu '0.BUUIJFTTFO XIPVTFE BOETMJHIUMZNJTRVPUFE UIJTFYBNQMF JO "NFSJDBO 3FOBJTTBODF OPUFE UIF SFTFNCMBODF UP ëZUJOH *UT B QJUZ UIBU UIF USBWFMFS XIP TBJE IF iNJHIU êMM IBMGBEP[FO QBHFT XJUIUIFDVSJPVTTMBOHNBEFVTFPG uTPBCCSFWJBUFEIJTBDDPVOUZFU XFIFBSUIFTBNFTFMGDPOTDJPVTCSBHHBEPDJP UIFQSFFOJOHQMFBTVSF JO UIF NFUBQIPS PG UIF TFMG UIF JOOPDFOU NBTRVFSBEF 8IJUNBO USBOTGPSNFECBDLJOUPMJUFSBUVSF)FSFJTIJTPXOCSBHPGJEFOUJUZ i*BN uIFXSPUF ":BOLFFCPVOENZPXOXBZSFBEZGPSUSBEFNZKPJOUT UIFMJNCFSFTUKPJOUTPOFBSUIBOEUIFTUFSOFTUKPJOUTPOFBSUI ",FOUVDLJBOXBMLJOHUIFWBMFPGUIF&MLIPSOJONZEFFSTLJO MFHHJOHT "CPBUNBOPWFSUIFMBLFTPSCBZTPSBMPOHDPBTUTB )PPTJFS B#BEHFS B#VDLFZF "-PVJTJBOJBOPS(FPSHJBO BQPLFFBTZGSPNTBOEIJMMTBOE QJOFT
ùû 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
"UIPNFPO$BOBEJBOTOPXTIPFTPSVQJOUIFCVTI PSXJUIêTI FSNFOPĒ/FXGPVOEMBOE "UIPNFJOUIFëFFUPGJDFCPBUT TBJMJOHXJUIUIFSFTUBOEUBDLJOH "UIPNFPOUIFIJMMTPG7FSNPOUPSJOUIFXPPETPG.BJOFPSUIF 5FYBOSBODI $PNSBEFPG$BMJGPSOJBOTDPNSBEFPGGSFFOPSUIXFTUFSOFST MPWJOHUIFJSCJHQSPQPSUJPOT $PNSBEFPGSBѫTNFOBOEDPBMNFODPNSBEFPGBMMXIPTIBLF IBOETBOEXFMDPNFUPESJOLBOENFBU "MFBSOFSXJUIUIFTJNQMFTU BUFBDIFSPGUIFUIPVHIUGVMFTU "OPWJDFCFHJOOJOHFYQFSJFOUPGNZSJBETPGTFBTPOT 0GFWFSZIVFBOEUSBEFBOESBOL PGFWFSZDBTUFBOESFMJHJPO /PSNFSFMZPGUIF/FX8PSMECVUPG"GSJDB&VSPQFPS"TJB BXBOEFSJOHTBWBHF "GBSNFS NFDIBOJD PSBSUJTUBHFOUMFNBO TBJMPS MPWFSPS RVBLFS "QSJTPOFS GBODZNBO SPXEZ MBXZFS QIZTJDJBOPSQSJFTU *SFTJTUBOZUIJOHCFUUFSUIBONZPXOEJWFSTJUZ "OECSFBUIFUIFBJSCVUMFBWFQMFOUZBѫFSNF "OEBNOPUTUVDLVQ BOEBNJONZQMBDF ѮJT XBT DIBSBDUFSJTUJDBMMZ JNNPEFTU PS BT 8IJUNBO NJHIU IBWF JU iOP NPSF NPEFTU UIBO JNNPEFTUu CVU UIFSF BSF UIF SBѫTNFO BOE CPBUNFO BOE NFDIBOJDT UIFSF UIF JEFOUJêDBUJPO XJUI QMBDF UIFSFUIFNBTUFSZPGBOZUSBEF UIFSFUIFBNPSQIPVT TIBQFTIJѫJOH QFSTPOBMJUZ UIFQMBTUJD* UIBUFNCSPJEFSTUIFCSBH i)FTCSBHHJOH GPSUIFXIPMFDPVOUSZ uBDPMMFBHVFPGNJOFPODFTBJE 8IJUNBOJT VTVBMMZSFBEJOBQJODIFEiMJUFSBSZuWPJDF QFSIBQTCFDBVTFUIFMBUFS 8IJUNBO UIF8IJUNBOXFLOPX XBTTPUFOUBUJWFBOEIBSNMFTT SFBEJOUIFCSBXMJOHWPJDFPGBCSBH IFTPVOETNVDICFUUFS 8IJUNBOXFMDPNFEUPIJTQPFUSZOPUKVTUiFYQFSJFOU uBXPSE 4IBLFTQFBSFOFWFSVTFE UIPVHI$IBQNBOEJE
CVUUIFEPXOUP FBSUITMBOHPGiTUVDLVQu/P"NFSJDBOQPFUCFGPSFIBETVDISBOHF BOEOPOFBѫFSIBTCFFOQSPVEFSUPTQFBLQMBUFHMBTT"NFSJDBO* SFTJTUBOZUIJOHCFUUFSUIBONZPXOEJWFSTJUZXPVMEIBWFCFFO.JLF 'JOLTNPUUP IBEIFCFFOBOZPOFPUIFSUIBO.JLF'JOL:FUOPUJDF UIFMJOFTUIBUJNNFEJBUFMZGPMMPX8IJUNBOTCSBH
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU ùü
ѮFNPUIBOEUIFêTIFHHTBSFJOUIFJSQMBDF ѮFTVOT*TFFBOEUIFTVOT*DBOOPUTFFBSFJOUIFJSQMBDF ѮFQBMQBCMFJTJOJUTQMBDFBOEUIFJNQBMQBCMFJTJOJUTQMBDF 8IJUNBOBEEFEUIFMBOHVBHFPGPCTFSWBUJPOUPUIFWPJDFPGDPO DFJU&WFSZUIJOHTFFODPVMECFSFOEFSFEBTGFMUFYQFSJFODFXJUIPVU CFJOH UVSOFE JOUP B UJEZ TZNCPMJD BQQBSBUVT UIJT NBLFT 8IJU NBO WFSZ EJēDVMU UP DSJUJDJ[F JO TZNCPMJD UFSNT $POTJEFS UIBU BSDIFUZQFPGIJHINJEDFOUVSZTUZMF 0MJWFS8FOEFMM)PMNFTTiѮF $IBNCFSFE/BVUJMVT uQVCMJTIFEUISFFZFBSTBѫFS-FBWFTPG(SBTT ѮJTJTUIFTIJQPGQFBSM XIJDI QPFUTGFJHO 4BJMTUIFVOTIBEPXFENBJO ѮFWFOUVSPVTCBSLUIBUëJOHT 0OUIFTXFFUTVNNFSXJOEJUTQVSQMFEXJOHT *OHVMGTFODIBOUFE XIFSFUIF4JSFOTJOHT "OEDPSBMSFFGTMJFCBSF 8IFSFUIFDPMETFBNBJETSJTFUPTVOUIFJSTUSFBNJOHIBJS :PVDBOUFMMIPX)PMNFTQSFQBSFEUPXSJUFUIBUQPFNIFNFN PSJ[FE ,FBUT 8IFO )PMNFT XSPUF JO UIF MBOHVBHF PG PSEJOBSZ NFO BTIFTPNFUJNFTEJE IFTPVOEFESJEJDVMPVTIFIBEOUSFBM MZMJTUFOFEUPUIFNIFENBEFKVEHNFOUT8IFO8IJUNBOXBMLFE BNPOH PSEJOBSZ NFO ZPV DBO UFMM IF NPEFTUMZ MPPLFE PO BOE HBWFFBS ѮFCMBCPGUIFQBWFUIFUJSFTPGDBSUTBOETMVĒPGCPPUTPMFT BOEUBMLPGUIFQSPNFOBEFST ѮFIFBWZPNOJCVT UIFESJWFSXJUIIJTJOUFSSPHBUJOHUIVNC UIF DMBOLPGUIFTIPEIPSTFTPOUIFHSBOJUFëPPS ѮFDBSOJWBMPGTMFJHIT UIFDMJOLJOHBOETIPVUFEKPLFTBOEQFMUTPG TOPXCBMMT ѮFIVSSBITGPSQPQVMBSGBWPSJUFTUIFGVSZPGSPVTFENPCT ѮFëBQPGUIFDVSUBJOFEMJUUFSUIFTJDLNBOJOTJEF CPSOFUPUIF IPTQJUBM ѮFNFFUJOHPGFOFNJFT UIFTVEEFOPBUI UIFCMPXTBOEGBMM ѮFFYDJUFEDSPXEUIFQPMJDFNBOXJUIIJTTUBSRVJDLMZXPSLJOH IJTQBTTBHFUPUIFDFOUSFPGUIFDSPXE
ùý 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
8IBUMJWJOHBOECVSJFETQFFDIJTBMXBZTWJCSBUJOHIFSFXIBU IPXMTSFTUSBJOFECZEFDPSVN ѮBUJTBO"NFSJDBOOPJTF TVSSPVOEFECZUIFCMBCPGUIFQBWFCVU OPU TVĒPDBUFE CZ JU ѮF SFMFBTF PG UIBUMJWJOH BOE CVSJFE TQFFDI UIPTF IPXMT SFTUSBJOFE CZ EFDPSVN NBSLT UIF DIBOHF JO PVS MJU FSBUVSF UP BO "NFSJDBO MBOHVBHF B DIBOHF OP MFTT TJHOJêDBOU UP WFSOBDVMBS MJUFSBUVSF UIBO UIF NPNFOU &OHMJTI QPFUT TUPQQFE XSJUJOH JO -BUJO ѮBU DMBOLJOH MJTU FYQFSJFODF SBX BOE VOêYFE BOEXJUIPVUUIFUSBNNFMTPGPSEFS OPXPOEFSBOFBSMZSFWJFXFS TBUJSJ[FE 8IJUNBOT MJTUT CZ TFUUJOH B -POEPO BVDUJPO DBUBMPHVF BTMJOFTPGQPFUSZ
GPSFTIBEPXFEBOEJOëVFODFEMBUFSBUUFNQUTUP EJTSVQU UIF TFUUMFE BSSBOHFNFOUT PG QPFUSZ 8F BSF GBNJMJBS XJUI UIF FĒFDU PO #FBU QPFUSZ CVU JO UIF USBWFM QPFNT PG &MJ[BCFUI #JTIPQ PS UIF SVNQMFE MBUF QPFNT PG 3PCFSU -PXFMM UIBU TBNF KPVSOBMJTUJD EJTBSSBZ UIBU IBOEMJTU PG IBQQFOTUBODF CFDPNFT B QTZDIPMPHJDBM JNQPTJUJPO *U TIPVME OPU TIPDL VT UIBU UIF CFTU NBOOFSFEPGPVSOJOFUFFOUIDFOUVSZQPFUT &NJMZ%JDLJOTPO XBT UIFNPTUWJPMFOUMZQTZDIPMPHJDBMPSUIBUIFSEBTIFEPĒMJOFTCFBS VODBOOZSFTFNCMBODFUP8IJUNBOTMFUUFST 8IJUNBOTQPFUSZJT BOBSDIBFPMPHZPGOJOFUFFOUIDFOUVSZCFBSJOHBOEJNQPTUVSF BOE XFêOEUIFSFXIBUXBTBMNPTUUSBOTMBUFEPVUPGFYJTUFODFJO&N FSTPOPS1PFUIPVHIOPUJO.FMWJMMF XIPTFTBJMPSTUBMLFECPJMFS JSPO"NFSJDBO -FBWFTPG(SBTTJTBXPSLPGQSPTFXIBUPOFPGIJTFBSMJFTUDSJU JDT DBMMFE 8IJUNBOT iXPOEFSGVM QPFUJD QSPTF PS QSPTFQPFUSZu 8IJUNBO XBT OPU UIF êSTU UP VTF JUUIFSF XBT B TNBMM WPHVF BU UIFUJNFGPSQSPTFQPFUSZPGCJCMJDBMJOUPOBUJPO)FNBZIBWFCFFO JOëVFODFECZ.BSUJO'BSRVIBS5VQQFSTOPXGPSHPUUFO1SPWFSCJBM 1IJMPTPQIZ øÿúÿ
XIJDIUIFZPVOHFSQPFUBENJSFEBOEXIJDITPME B NJMMJPO DPQJFT JO "NFSJDB &BSMZ DSJUJDT DPNQBSFE 8IJUNBO UP 5VQQFS BiXJME5VQQFSPGUIF8FTUu
BTXFMMBTUP+BNFT.BDQIFS TPO XIP XSPUF UIF 0TTJBO QPFNT BOE UP B NJOPS &OHMJTI QPFU OBNFE4BNVFM8BSSFO #VUXIZEJE8IJUNBODIPPTFUIJTGPSN )FNBZIBWFGFMUUIF "NFSJDBO UPOHVF DPVME OPU CF BEBQUFE UP UIF PME NFUFSTUIF CSFBL GSPN USBEJUJPO XBT NFBOU UP TIPDL "T IF XSPUF JO %FNP DSBUJD7JTUBT øÿþø
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU ùþ
5PEBZ EPVCUMFTT UIFJOGBOUHFOJVTPG"NFSJDBOQPFUJDFY QSFTTJPO FMVEJOHUIPTFIJHIMZSFêOFEJNQPSUFEBOEHJMU FEHFEUIFNFT BOETFOUJNFOUBMBOECVUUFSëZëJHIUT QMFBTBOU UPPSUIPEPYQVCMJTIFSTBOEXBSSBOUFEOPUUPDIBGFUIFTFO TJUJWFDVUJDMFPGUIFNPTUFYRVJTJUFMZBSUJêDJBMHPTTBNFSEFMJDB DZ MJFTTMFFQJOHGBSBXBZ IBQQJMZVOSFDPHOJ[FEBOEVOJOKVSE CZUIFDPUFSJFT PSUIFMFDUVSFSTJOUIFDPMMFHFTMJFTTMFFQ JOH BTJEF VOSFDLJOHJUTFMG JOTPNFXFTUFSOJEJPN PSOBUJWF .JDIJHBOPS5FOOFTTFFSFQBSUFF PSTUVNQTQFFDIPSJO TPNFTMBOHPSMPDBMTPOHPSBMMVTJPOPGUIF.BOIBUUBO #PTUPO 1IJMBEFMQIJBPS#BMUJNPSFNFDIBOJD PSBMPOHUIF1BDJêD SBJMSPBEPSPOUIFCSFBTUTPGUIFCPBUNFOPGUIFMBLFT 8IJUNBOTQSPTZMJOFTNBEFQPTTJCMF PѫFOJOEJSFDUMZ UIF"NFSJDBO QPFUSZPGUIFOFYUDFOUVSZ&MJPUBOE1PVOEXFSFXSJUJOHGSFFWFSTF UXPEFDBEFTBѫFS8IJUNBOTEFBUI CVUUIFZJHOPSFEIJTFYBNQMF*U UPPL1PVOEBMPOHXIJMFUPEFWFMPQBTUZMFBTDBOUBOLFSPVT QSJNJ UJWF BOE QPUCFMMJFE QFSTPOBM BT UIF MBOHVBHF IF TQPLFZPV TFF UIFLFFMCPBUNBOJO1PVOETMFUUFSTCFGPSFZPVIFBSJUJOIJTWFSTF 8IJUNBOTJOëVFODFIBEUPCFTNVHHMFECBDLJOUP&OHMJTIUISPVHI +VMFT-BGPSHVFUISPVHI-BGPSHVFTUSBOTMBUJPOTUPUIFPUIFSWFSTMJ CSJTUT BOEUISPVHI-BGPSHVFTPXOWFSTFUP&MJPU 8BMU8IJUNBOIBTUIFSFGPSFOFWFSCFFOQBSFOUUP"NFSJDBOQP FUSZ POMZBOPCTDVSF EJTSFQVUBCMFVODMF)JTJOëVFODFIBTSBSFMZ CFFOFYQMJDJU FYDFQUVQPOUIF#FBUTBOE)BSU$SBOF BOEQFSIBQT POUIBUTUSBOHFQPFUPGNFOUBMMBOETDBQFBMTPUPPGBNJMJBSXJUIUIF GPSFJHO MBOHVBHFT 8BMMBDF 4UFWFOT :FU IJT JOEJSFDU JOëVFODFPO UIFSFBDIBOEBNQMJUVEFPGPVSWFSTFIBTQFSIBQTOFWFSCFFOHSFBU FS)FJOWFOUFEUIFTFMGDPOTDJPVTNZUIPGUIFTFMGUIBUIBTCFFOPVS DIJFGNPEFPGQPFUJDVOEFSTUBOEJOH*UJTJOUIBUNZUIUIBUXFBSF MBSHFMZDPOEFNOFEUPXSJUF "NFSJDBOTBSFVOLJOEUPUIFJSNPOVNFOUTUIFZOFHMFDUUIFN BOE TP BSF IBVOUFE CZ UIFN -JTUFO BHBJO UP UIF NVTJD PG UIPTF CSBHT)FSFTBCPBUNBOOBNFE-JUUMF#JMMZ SFQPSUFE GSPNB'MPSJEB OFXTQBQFS JOUIF$JODJOOBUJ.JTDFMMBOZJOøÿûü 8IPPQ*NUIFWFSZJOGBOUUIBUSFGVTFEJUTNJMLCFGPSF JUTFZFTXFSFPQFO BOEDBMMFEGPSBCPUUMFPGPME3ZF
ùÿ 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
8IPPQ-PPLBUNF *NUIFHJOFX JOFBSUJDMFBSFBMEPVCMFBDUJOHFOHJOF BOE*DBOPVUSVO PVUKVNQ PVUTXJN DIBXNPSFUPCBDDPBOETQJUMFTT BOE ESJOLNPSFXIJTLFZBOELFFQTPCFSFSUIBOBOZPUIFSNBOJO UIFTFMPDBMJUJFT$PDLBEPPEMFEPP )FSFTUIFCSBHPG5JHFS#JMM BCMBDLTNJUI IFBSEJO$PMPSBEPB EFDBEFPSTPBѫFSUIF$JWJM8BSi*NBHBVMEFSOFETPOPGBCJTDVJU GSPNUIF"SLBOTBX*SVOPOCSBTTXIFFMT*NBGVMMCSFBTUFESPMMFS XJUIUISFFUJUT)PMFTQVODIFEGPSNPSF/PXIFBSNFUBMLu5JHFS #JMMJTGPSDFEUPCSFBLPĒTIPSUMZBѫFS CFDBVTFBXPNBOTUBSUTDMBX JOHIJTGBDF/PXIFBSNFUBML "OEIFSF GSPNUIFNFNPJSTPG8FMMT%SVSZ BOFEJUPSPG7JSHJOJB $JUZOFXTQBQFST JTUIFCSBHPGBOVOOBNFEWJTJUPS TOBSMFETPNFUJNF JOUIFFJHIUFFOTFWFOUJFTPSKVTUBGFXZFBSTBѫFS"OiPSOFSZTUSBOH FSuDPNFTJOUPBTBMPPOBOEIBNNFSTUIFCBSXJUIIJTSFWPMWFS *NBSPBSJOSJQTOPSUFSGSPNBIPPSBIDBNQ BO*DBOUCF TUFQQFEPO*NBOBOHFMGSPN1BSBEJTF7BMMFZ BOBCBEPOF BOXIFO*ëPQNZXJOHTUIFSFTBUPSOBEPMPPTF*NBUPVHI DVTUPNFSUPDMFBOVQBѫFS(JWFNFTPNFPGZPVSNFBOFTU XIJTLZ BXIPMFMPUPGJU UIBUUBTUFTMJLFCVNCMFCFFTUJOHT QJDLMFEJOWJUSJPM*TXBMMFSFEBDZDMPOFGPSCSFBLGBTU BQPX EFSNJMMGPSMVODI BOEIBWFOUCFHVOUPDPVHIZFU%POU DSPXENF ѮFFEJUPSEJEOUXSJUFEPXOIJTSFDPMMFDUJPOTVOUJMIBMGBDFO UVSZ MBUFS BOE JU JT TPNFUJNFT POMZ CFMBUFEMZ PS GSPN MJUFSBUVSF UIBUXFDBUDIUIFFDIPFTPGUIJTNPTUFWBOFTDFOUPGGPSNT UIFCSBH ѮJTJTGSPN.BSL5XBJOT-JGFPOUIF.JTTJTTJQQJ øÿÿú 8IPPPPQ*NUIFPMEPSJHJOBMJSPOKBXFE CSBTTNPVOUFE DPQQFSCFMMJFEDPSQTFNBLFSGSPNUIFXJMETPG"SLBO TBX-PPLBUNF*NUIFNBOUIFZDBMM4VEEFO%FBUI BOE(FOFSBM%FTPMBUJPO4JSFECZBIVSSJDBOF EBNECZBO FBSUIRVBLF IBMGCSPUIFSUPUIFDIPMFSB OFBSMZSFMBUFEUPUIF TNBMMQPYPOUIFNPUIFSTTJEF-PPLBUNF*UBLFOJOFUFFO
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU ùĀ
BMMJHBUPSTBOEBCBSMPGXIJTLFZGPSCSFBLGBTUXIFO*NJO SPCVTUIFBMUI BOEBCVTIFMPGSBUUMFTOBLFTBOEBEFBECPEZ XIFO*NBJMJOH*TQMJUUIFFWFSMBTUJOHSPDLTXJUINZHMBODF BOE*TRVFODIUIFUIVOEFSXIFO*TQFBL8IPPPPQ -PPL BU NF "OE IF XBTOU êOJTIFE #VU 5XBJO 8IJUNBOT BOE .FMWJMMFTHSFBUSJWBMGPSMPWFPGUIF"NFSJDBOEFNPUJD XBTOUêO JTIFEFJUIFS4VEEFO%FBUIIBTBSJWBM XIPXPOUQJUDIJOêHIUJOH VOUJMIFIBTIJTPXOCSBH 8IPPPPQCPXZPVSOFDLBOETQSFBE GPSUIFLJOHEPNPG TPSSPXTBDPNJOH)PMENFEPXOUPUIFFBSUI GPS*GFFMNZ QPXFSTBXPSLJOHXIPPPPQ*NBDIJMEPGTJO EPOUMFU NFHFUBTUBSU4NPLFEHMBTT IFSF GPSBMM%POUBUUFNQUUP MPPLBUNFXJUIUIFOBLFEFZF HFOUMFNFO8IFO*NQMBZ GVM*VTFUIFNFSJEJBOTPGMPOHJUVEFBOEQBSBMMFMTPGMBUJUVEF GPSBTFJOF BOEESBHUIF"UMBOUJD0DFBOGPSXIBMFT*TDSBUDI NZIFBEXJUIUIFMJHIUOJOHBOEQVSSNZTFMGUPTMFFQXJUIUIF UIVOEFS8IFO*NDPME *CJMFUIF(VMGPG.FYJDPBOECBUIF JOJUXIFO*NIPU*GBONZTFMGXJUIBOFRVJOPDUJBMTUPSN XIFO*NUIJSTUZ*SFBDIVQBOETVDLBDMPVEESZMJLFB TQPOHF*NUIFNBOXJUIBQFUSJêFEIFBSUBOECJMFSJSPO CPXFMTѮFNBTTBDSFPGJTPMBUFEDPNNVOJUJFTJTUIFQBTUJNF PGNZJEMFNPNFOUT UIFEFTUSVDUJPOPGOBUJPOBMJUJFTUIFTFSJ PVTCVTJOFTTPGNZMJGFѮFCPVOEMFTTWBTUOFTTPGUIFHSFBU "NFSJDBOEFTFSUJTNZFODMPTFEQSPQFSUZ BOE*CVSZNZ EFBEPONZPXOQSFNJTFT8IPPPPQ ѮFCPVOEMFTTWBTUOFTTPGUIFHSFBU"NFSJDBOEFTFSUJTNZFODMPTFE QSPQFSUZ ѮF (SFBU "NFSJDBO %FTFSU XBT XIBU XF OPX DBMM UIF (SFBU1MBJOT 8IJUNBOMPWFEUIFJEFBPGBDRVJSJOHMBOEIFMPWFE "NFSJDBGPSJUTCSFBEUIBOEUIPVHIUJUTIPVMECFFWFOCJHHFS)F SFWFMFEJO"NFSJDBTiBNQMFSMBSHFOFTTBOETUJSuBOEPGDPVSTFTBJE iѮF 6OJUFE 4UBUFT UIFNTFMWFT BSF FTTFOUJBMMZ UIF HSFBUFTU QPFNu ѮFCSBHTXFSFIPMMFSFECZNFOXIPNBEF"NFSJDBUIFJSQSJWBUF MBOE NFOXIPTFFWFSZTPOHXBTBTPOHPGNZTFMG 8FIBWFOPXBZPGLOPXJOHIPXGBS5XBJOJNQSPWFEXIBUIF IFBSE BT B CPZ BMPOH UIF .JTTJTTJQQJ JO UIF øÿû÷T UIF QBTTBHFJO
ú÷ 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
-JGFPOUIF.JTTJTTJQQJIBECFFONFBOUGPS)VDLMFCFSSZ'JOO ZFUIJT LFFMCPBUNFO UIPTFiSFDLMFTTGFMMPXT FWFSZPOF FMFQIBOUJOFMZKPMMZ GPVMXJUUFE QSPGBOFQSPEJHBMPGUIFJSNPOFZ CBOLSVQUBUUIFFOE PG UIF USJQ GPOE PG CBSCBSJD êOFSZ QSPEJHJPVT CSBHHBSUT u TPVOE MJUUMFEJĒFSFOUGSPNUIPTFJOUIFTLFUDIZSFQPSUGSPN/BUDIF[EF DBEFTCFGPSFPSGSPNUIFCSBHNBLFSTJOUIF'MPSJEBPGøÿûüPSUIF $PMPSBEPBOE/FWBEBPGUIFøÿþ÷T )PXEJE8IJUNBOTTUZMFFWPMWF )FIBECFFOXSJUJOHQSPTF JOUIFQIJMPTPQIJDBMNBOOFSPG-FBWFTPG(SBTTCFGPSFIFTFUPVU UIFMJOFTBTQPFUSZѮJTêSTUPDDVST BTGBSBTXFLOPX JOBCBU UFSFEOPUFCPPLPGøÿûþPSQPTTJCMZøÿûÿ KVTUCFGPSFPSKVTUBѫFS IJTUSJQEPXOUIF0IJPBOEUIF.JTTJTTJQQJ BQPFUNBZêOEIJT GPSNBOEIJTMBOHVBHFBUEJĒFSFOUUJNFT 4PNFPGUIFMJOFTBSF SFNJOJTDFOUPGUIFFYBHHFSBUJPOBOENFMPESBNBUJDQPTUVSJOHPG UIFCSBH *IBWFTQMJUUIFFBSUIBOEUIFIBSEDPBMBOESPDLTBOEUIFTPMJE CFEPGUIFTFB *BNUIFQPFUPGTJO *UBMLXJMEMZ*< >BNTVSFMZPVUPGNZIFBE 0O IJT SFUVSO VQSJWFS BѫFS UIPTF CSJFG NPOUIT JO /FX 0S MFBOT IFTDSJCCMFEEPXOTPNFPGUIFNBUFTTIPVUTUPUIFDSFX ѮJTXBTBHBJO BTGBSBTXFLOPXUIFNPNFOU8IJUNBOCFHBO DPMMFDUJOHIJTCFMPWFEDPMMPRVJBMJTNT CZUIFøÿü÷TIFXBTDPN QJMJOH MJTUT PG UIFN *U XBT JO /FX 0SMFBOT GVSUIFS UIBU TMBOH CFHBOUPBQQFBSJOIJTOFXTQBQFSBSUJDMFTѮFHFOJVTPGBQPFUJT PѫFOSFWFBMFEXIFOIFCFDPNFTBXBSFUIBUTPNFUIJOHJOQPFUSZ JTNJTTJOH ѮFSFXBTBDIBOHFIFSFBѫFSUIJTUSJQXFTU UIFêSTUUJNFIFE CFFONPSFUIBOBGFXNJMFTXFTUPGUIF)VETPO 8IJUNBOGPVOE WPJDF BOE EJSFDUJPO BOE TUZMF *U XBT BT JG IF IBE IFBSE UIF DBMM &NFSTPOIBENBEFJOIJTFTTBZ iѮF1PFU uQVCMJTIFEPOMZBGFX ZFBSTCFGPSF 0VSMPHSPMMJOH PVSTUVNQTBOEUIFJSQPMJUJDT PVSêTIFSJFT PVS/FHSPFT BOE*OEJBOT PVSCPBTUT BOEPVSSFQVEJBUJPOT UIFXSBUIPGSPHVFT BOEUIFQVTJMMBOJNJUZPGIPOFTUNFO
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU úø
UIFOPSUIFSOUSBEF UIFTPVUIFSOQMBOUJOH UIFXFTUFSODMFBS JOH 0SFHPO BOE5FYBT BSFZFUVOTVOH:FU"NFSJDBJTB QPFNJOPVSFZFT 0VS CPBTUT BOE PVS SFQVEJBUJPOT "NFSJDB JT B QPFN JO PVS FZFT 6OUJM/FX0SMFBOT 8IJUNBOTQPFUSZTPVOEFEMJLFUIBUPGBNBO XJUIUJOQBOTGPSFBST )PXTPMFNOUIFSJWFSBUSBJMJOHQBMM 8IJDIUBLFT CVUOFWFSBHBJOHJWFTCBDL "OENPPOMFTTBOETUBSMFTTUIFIFBWFOTBSDIEXBMM 3FTQPOEJOHBOFRVBMCMBDL ѮBUJTOUUIFTPOHPGBOZPOF4PNFXIJMFBѫFSSFUVSOJOHUP#SPPL MZO IF ESFX VQ QSPCBCMZ FBSMZ JO UIF øÿü÷T i3VMFT PG $PNQPTJ UJPOuGPSIJTHSFBUXPSL*UXPVMEVTFiDPNNPOJEJPNTBOEQISBT FT:BOLFFJTNTBOEWVMHBSJTNTDBOUFYQSFTTJPOT XIFOWFSZQBU POMZ u BOE CF EJTUJOHVJTIFE CZ iDMFBSOFTT TJNQMJDJUZ OP UXJTUJêFE PSGPHHZTFOUFODFT BUBMMu)FTPVHIUBiQFSGFDUMZUSBOTQBSFOUQMBUF HMBTTZTUZMF BSUMFTT XJUIOPPSOBNFOUT PSBUUFNQUTBUPSOBNFOUT GPSUIFJSPXOTBLFu ѮJT BT NVDI BT IJT iPCTDFOJUZ u NBZ IBWF CFFO XIZ IF XBT TIVOOFECZUIFMJUFSBSZQVCMJDUIFZXFSFUSZJOHUPMFBWFCFIJOE UIF WFSZ UIJOH XJUI XIJDI 8IJUNBO JEFOUJêFE UIF DPVOUSZT SPVHI QJPOFFS CFHJOOJOH 6OMFTT SPNBOUJDJ[FE PS iIVNPSJ[FEu CZ UIF MJLFT PG 5XBJO NFO XIP TQPLF TVDI MBOHVBHF XFSF BO VODPNGPSUBCMFSFNJOEFSPGUIFDPVOUSZTVODJWJM VODJWJMJ[FEPSJ HJO "T UIF SFQPSUFS PG -JUUMF #JMMZT CSBH TBJE iѮPTF XIP IBWF BUUFOEFE NVTUFST BOE FMFDUJPOT JO UIF FBSMZ EBZT PG 0IJP BOE ,FOUVDLZ XJMMIBSEMZEFFNUIFGPMMPXJOHQJDUVSFPGUIFAIBMG IPSTFIBMGBMMJHBUPSOVJTBODFPGUIBUEBZ UPPIJHIMZDPMPSFEѮFTF IBWFCFFOESJWFOPĒJOUIFQSPHSFTTPGDJWJMJ[BUJPOuѮFMJUFSBUF "NFSJDB EJEOU XBOU TMBOH PS WVMHBSJTNT JO JUT MJUFSBUVSFUIFZ XFSF BSUJGBDUT PG B EJTDBSEFE QBTU ѮJT JT OPU B OFX JEFB )BS SJFU.POSPFTBJETPNFUIJOHPEEMZTJNJMBSJOøÿĀùi"UQSFTFOUUIF NBTTPGIJTDPVOUSZNFOCSVTIBTJEFIJTXSJUJOHTXJUIBHFTUVSFPG DPOUFNQU êOEJOHUIFSFXIBUUIFZNPTUXJTIUPGPSHFUBGBJUIGVM SFëFDUJPO PG UIF SVEFOFTT UIF VOTFUUMFE WBTUOFTT UIF GPSNMFTT
úù 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
OFTT PG BO FQPDI PVU PG XIJDI NVDI PG PVS DPVOUSZ IBT IBSEMZ ZFUFNFSHFEu *UXPVMECFBNJTUBLFUPUIJOLUIBU8IJUNBOTTPOHXBTPOMZUIF TPOHPGBCSBHHBSU BTJTTPNFUJNFTTBJE4VSFMZi4POHPG.ZTFMG uJT BUJUMFUIBUBMTPBOOPVODFTJUTIVNJMJUZUIFTPOHPGIJNTFMGXBTUIF POMZPOF8IJUNBOGFMUDBQBCMFPGTJOHJOH*UXPVMECFBNJTUBLF UPP OPU UP IFBS JO UIF i8IPPPPQu PG UIPTF CPBUNFO BOE SVG êBOTUIFJSNFMBODIPMZBOEMPOFTPNFOFTT UIFXJTIUPHJWFBIPMMFS CFDBVTFPUIFSXJTFOPPOFNJHIUMJTUFO OPPOFNJHIUCFUIFSFUP MJTUFOFBDINBOPUIFSXJTFXBTKVTUBTNBMMWPJDFJOUIFiCPVOE MFTTWBTUOFTTu ѮFCSBHXBTGSPNUIFCFHJOOJOHUIFMJUFSBSZQSPQFSUZPGJMMJUFSBUF NFO*UXBTOPU"NFSJDBOTQFFDIQMBJOCVUTQFFDINBTIFE CPJMFE DPPLFE EPXO GFSNFOUFE BOE EJTUJMMFE JOUP BMDPIPM ѮF CSBH XBT DPNQFUJUJWF JUTTFMMJOHQPJOUUIFPVUMBOEJTINFUBQIPST UIFTVCMJNBUF PVUSBHFWJTJUFEVQPOMBOHVBHF"OPUIFSNBOXPVMEBOTXFSXJUIB CSBHPGIJTPXOPSXJUIIJTêTUT#SBHTXFSFUIFNPDLêHIUCFGPSF UIFSFBMCMPXT PS JO5XBJOTTBUJSJDSFOEJUJPO CFGPSF4VEEFO%FBUI BOEIJTSJWBMXFSFCPUITPVOEMZUISBTIFECZBUBDJUVSOCZTUBOEFS 8IJUNBO UIBUBêDJPOBEPPGSPVHITQFFDI NJHIUIBWFIFBSECSBHT PO UIF XIBSWFT PG #SPPLMZO PS JO UIF TBMPPOT PG .BOIBUUBO CVU NPTUMJLFMZ UIFZXFSFBGSPOUJFSQIFOPNFOPO JUXBTPOUIPTFCPBU SJEFTBMPOHUIF.JTTJTTJQQJBUBEBZXIFOUIFLFFMCPBUNFOIBECFFO GPSDFEUPXPSLPOTUFBNFSTPSDPBMëBUTPSQJOFSBѫT %JE -FBWFT PG (SBTT IBWF BNPOH JUT PSJHJOT UIF CSBHT PG XFTU FSOCPBUNFO ѮFNVMJTIBOECFMMJDPTFUPOFIBTCFFOTXFFUFOFE UIPVHICSBHHBEPDJPIBTJUTëBSFPGDPNJDMJHIUOFTT
UIFHSPUFTRVF PSOBNFOU BOE GBODZ IBWF CFFO UPOFE EPXO ZFU JO UIPTF CSBHT 8IJUNBODPVMEIBWFGPVOE CFGPSFIFLOFXFWFOXIBUUPMPPLGPS UIFWVMHBSJEJPN UIFQMBUFHMBTTZTUZMF UIFMBDLPGUXJTUJêFETFO UFODFT*UJTUFNQUJOHUPUIJOLUIFiCBSCBSJDêOFSZuPGBCPBUNBOT i4POHPG.ZTFMG uSBOHJO8IJUNBOTFBSTUIFNPNFOUIFDPODFJWFE IJTiCBSCBSJDZBXQu 4MBOHXBTLFZUPIJTHSBOEQPFN)FMPWFEUIFSFBMMBOHVBHFPG NFOBOEMPOHBѫFSUIPTFKPVSOFZTPOUIF.JTTJTTJQQJXSPUFBOFTTBZ DBMMFEi4MBOHJO"NFSJDBu*UTTISFXEKVEHNFOUTMJFCFTJEFBIJMBSJPVT MJTUPG$JWJM8BSOJDLOBNFTGPSNFOGSPNEJĒFSFOUTUBUFT(VO'MJOUT 3IPEF *TMBOE
8PPEFO /VUNFHT $POOFDUJDVU
$MBX ѮVNQFST
1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU úú
.BSZMBOE
4VDLFST *MMJOPJT
1VLFT .JTTPVSJ )F BMTP SFDPSEFE UIFTMBOHPWFSIFBSEJO.BOIBUUBOSFTUBVSBOUTTUBSTBOETUSJQFT IBN BOECFBOT
TMFFWFCVUUPOT DPEêTICBMMT
NZTUFSZ IBTI 4MBOH IF XSPUF iJTUIFMBXMFTTHFSNJOBMFMFNFOU CFMPXBMMXPSETBOETFOUFOD FT BOECFIJOEBMMQPFUSZ uBTXFMMBTUIFiXIPMFTPNFGFSNFOUBUJPOPS FSVDUBUJPOPGUIPTFQSPDFTTFTFUFSOBMMZBDUJWFJOMBOHVBHFu8IJUNBO XIPDPVMECFFSVEJUFXIFOIFDIPTF IFXBTBNBHQJF CVUBOFSVEJUF NBHQJF
TBXUIBUJOUIFiEBSJOHBOEMJDFOTFPGTMBOHuMBOHVBHFQFSFO OJBMMZSFOFXFEJUTFMG.BOZOPWFMNFBOJOHTEJFECVUPUIFSTDFNFOU FE UIFNTFMWFT POUP &OHMJTI VTBHF MJLF CBSOBDMFT BT NFUBQIPS IBE JO UIF MBOHVBHFT GSPN XIJDI &OHMJTI ESFXB iTVQFSDJMJPVT QFSTPO XBTPOFXIPSBJTEIJTFZFCSPXT5PJOTVMUXBTUPMFBQBHBJOTU*GZPV JOëVFODEBNBO ZPVCVUëPXEJOUPIJNѮF)FCSFXXPSEXIJDIJT USBOTMBUFEQSPQIFTZNFBOUUPCVCCMFVQBOEQPVSGPSUIBTBGPVOUBJOu iѮF FUZNPMPHJTU u &NFSTPO TBJE iêOET UIF EFBEFTU XPSE UP IBWF CFFOPODFBCSJMMJBOUQJDUVSF-BOHVBHFJTGPTTJMQPFUSZu
8IJUNBOEJEOUUIJOLQPFUSZTIPVMENJOJTUFSUPUIFCMBOEOFTT PGTQFFDIIFXBOUFEUPIBNNFSBOEêSFBOEUFNQFSJU'SFFWFSTF IBTEPNJOBUFEPVSQPFUSZGPSUIFMBTUDFOUVSZJUXBTTVQQPTFEUP HSBOUHSFBUFSGSFFEPNJOMBOHVBHFBTXFMMBTGPSN.VDI"NFSJDBO QPFUSZIBTCFDPNFTPUFQJE TPTMPVDIIBUUFEBOEESZBTIBSEUBDL TPEFQSJWFEPGUIFGFWFSBOEBDJEPG"NFSJDBOUBML ZPVNJHIUUIJOL UIFWFSOBDVMBSXBTEFBE.BOZQPFUTOPXCFMJFWFBQSPQFSTUZMFJT IVNESVN VODPOUSPWFSTJBM XJUIPVUBUIPSOZXPSEJOTJHIU JUTMBO HVBHFTPIPNFMZBOETVCVSCBOJUNBLFT)PXMMPPLMJLFUIFDMPUUFE DSFBNPG4JSѮPNBT#SPXOF "NFSJDBOWFSTF OPXNPTUMZTIPSOPGNFUFS BTêFMEBOEGBDUPSZ IBWFCFFOTUSJQQFEPGTJOHJOH MPOHSFQMBDFECZUIFGBDUPSZXPSLFST .V[BL BOE UIF IBSWFTUFST TFBMFE DBC CMBSJOH DPVOUSZ BOE XFTU FSO
NJHIUXJUIQSPêUMJTUFOUPIPXNFOBOEXPNFOUBML7FSTF UIBUQSFUFOETUPCFJOGPSNBMBOEDPOWFSTBUJPOBM XIFUIFSJONFUFS PSOPU JTPѫFOKVTUMB[Z JHOPSJOHJOJUTTIJNTIBNNJOHXBZUIF SFTPVSDFT8IJUNBONBEFBWBJMBCMF JUSFNJOETVT PSPVHIUUP PG FWFSZUIJOHIFEJEXFMM 1PFUSZUIBUUBLFT&OHMJTIPOJUTPXOUFSNT NVTUOPUGBMMWJDUJNUPUIFUSBQTPGDPMMPRVJBMWFSTFUSJWJBMJUZ TFMG TBUJTêFEHBVDIFSJF TFOUJNFOU TFMGQJUZ CSJEHFDMVCBHSFFBCMFOFTT &WFO 8IJUNBO TPNFUJNFT GFMM WJDUJN UP UIFN CVU IF LOFX UIBU UIFMBOHVBHFPĒFSFENVDINPSF PĒFSFEBWJWBDJUZ BOJOWFOUJPO
úû 1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU
BOEBSBXIPOFTUZMJUFSBSZMBOHVBHFXBTUPPIJHIGBMVUJOGPS)PX IFXPVMEIBWFMPWFEUIFMBOHVBHFUIBUTJODFIJTEBZIBTQSPEVDFE CJNCP NFHBCVDLT TQBN EPHHZ CBH KPDL GBDF UJNF SJOLZEJOL CMPXIBSE DIFFTZ IPODIP CBEIBJSEBZ DBSKBDLJOH DPVDIQPUBUP BMMOJHIUFS NFMUEPXO XBOOBCF BOEDMJQKPJOUѮFMBTUQPFUUPVTF UIFIPTUJMFBOEDMFBOTJOHSBEJBUJPOPG"NFSJDBOTQFFDI UPVTFJU XJUIUIFJOUFOTJUZPGUIFQPFUJD XBT3PCFSU-PXFMM -FBWFTPG(SBTTXBT BUUIFPVUTFU BOPOZNPVT*UTHSFBUFTUJOWFO UJPO XBT 8BMU 8IJUNBO IJNTFMG UIF DIBSBDUFS JO UIF QPFNUIF 8IJUNBOXIPXSPUFJUXBTOPUBSPVHI OPUBNBOXIPIBEIVOUFE QPMBSGVSTPSCFFOSBJTFEJO5FYBT BT-FBWFTPG(SBTTXPVMEIBWFVT CFMJFWF IPX ëVTUFSFE IF XBT XIFO SFBEFST UPPL IJN GPS UIF SFBM UIJOH
CVUBTUVEFOUPG)FCSFXFUZNPMPHZXIPTBXUIBUCFIJOEUIF NFUBQIPST PG QPFUSZ MBZ TMBOH UIBU B QPFN DPVME CF BO FOHJOF UP LFFQUIFMBOHVBHFBMJWFi-BOHVBHF uIFXSPUF iCFJUSFNFNCFSE JT OPUBOBCTUSBDUDPOTUSVDUJPOPGUIFMFBSOE PSPGEJDUJPOBSZNBLFST CVUJTTPNFUIJOHBSJTJOHPVUPGUIFXPSL OFFET UJFT KPZT BĒFDUJPOT UBTUFT PGMPOHHFOFSBUJPOTu)FSF BUUIFFOEPGIJTQBQFSPO TMBOH IFMFѫQFSIBQTBOBDDJEFOUBMDMVFUPIJTHSFBUQPFN UPUIFTPVSDFIF DMBJNFEiQIJMPMPHJTUTIBWFOPUHJWFOFOPVHIBUUFOUJPOUPu ѮFOUIFXJUUIFSJDIëBTIFTPGIVNPSBOEHFOJVTBOE QPFUSZEBSUJOHPVUPѫFOGSPNBHBOHPGMBCPSFST SBJMSPBE NFO NJOFST ESJWFSTPSCPBUNFO)PXPѫFOIBWF*IPWFSE BUUIFFEHFPGBDSPXEPGUIFN UPIFBSUIFJSSFQBSUFFTBOE JNQSPNQUVT ѮFJS SFQBSUFFT BOE JNQSPNQUVT 1FSIBQT UIFSF BU UIF FEHF PG B DSPXE IPWFSJOH BT UXP NFO TRVBSFE PĒ UP êHIU BT UIBU FBSMJFS USBWFMFSBMPOHUIF.JTTJTTJQQJIBEDPDLFEIJTFBSUPUXPCPBUNFO TRVBCCMJOH PWFS B $IPDUBX HJSM 8IJUNBO IFBSE IJT CSBHT 8FSF UIFZ BNPOH UIF SFQBSUFFT BOE JNQSPNQUVT iѮSPVHI NF NBOZ MPOHEVNCWPJDFT uIFXSPUF *GTP UIFCSBHTQPTFPGBSPVHIBNPOH SPVHIT UIFJSOBUJWFXJUBOETXFFUMZHSVFTPNFNFUBQIPS UIFJSESB NBUVSHZBOEQSFUFOTF UIFJSJOEPNJUBCMF"NFSJDBO*MJFTPNFXIFSF CFIJOEUIFHSFBUTUBHFDVSUBJOPG-FBWFTPG(SBTT1FSIBQT"NFSJDBO QPFUT OPX EPOU MJTUFO BU UIF FEHF PG DSPXET CFDBVTF DSPXET BSF EJĒFSFOU#VU*EPOUUIJOLJUJTUIFDSPXETUIBUIBWFDIBOHFE
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
.BSL%PUZ .BSL %PUZT FBTZ HBVEZ TUZMF MPWFT XIBUFWFS UIF FZF IBQQFOT UP MJHIUVQPOIJTTIPSUMJOFTBOETIPSUFSTUBO[BTBSFTFEVDFECZUIF TVSGBDF PG UIJOHT ѮFSF XFSF 3FOBJTTBODF BSUJTUT XIP XFSF TQF DJBMJTUTJOBQBSUJDVMBSFĒFDUUIFESBQFPGGBCSJD TBZ PSBIBVOU JOH TNJMF *G ZPV XBOU BMM UIBU HMJTUFST %PUZ JT ZPVS NBO )F IBT B HFOJVT GPS UIF SIFUPSJD PG MJHIUBU êSTU UIJT XBT NFUIPE OPX JUTDPNQVMTJPOѮFQPFNTJO4XFFU.BDIJOFTIPXOPSFTUSBJOUJO UIFJSEFWPUJPO&WFOEFDBZIBTJUTHPSHFPVTOFTT SPUUJOHQBMBDFTëVOHTUSBJHIU VQGSPNUIFTFB ZFMMPX PGNVNNZXSBQQJOHT DPSBMBOESPTF NPMEFSJOHOPX GBEFE UPQSFDJTFMZUIFTF CSVJTFEBOENPUUMFE SVTUTBDJE MJDIFOPVT HSFFOTWJUSJPMJ[FE FODSVTUFE QFBSMFE 8IFOIFNJOHMFTEJTHVTUBOEUIFBFTUIFUJD ZPVUIJOL 3POBME'JS CBOL MPPLPVU 0DDBTJPOBMMZ %PUZNBLFTTPNFHFTUVSFUPXBSEUIFEFQUITCFOFBUI UIFTVSGBDF iBSUTBNFSDVSJFETIFFOJOXIJDIXFNBZEJTDFSO CF
úý 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
DBVTFJUJTTVSGBDF DMFBSPSWBHVFTVHHFTUJPOTPGPVSEFQUITu
CVU IJTIFBSUTOPUSFBMMZJOJUIFDBOUXBJUUPHFUCBDLUPEFTDSJCJOHUIPTF HMBNPSPVTTVSGBDFTBHBJOѮFCPPLCFHJOTXJUIMVTUFST TIFFOT NBS CMFE MJHIU MVTUSPVT TDBSBCHMFBN HMB[F TVOTIPU IBMPT TVOCFBNT JM MVNJOF CVSOJTIFE HMB[FBHBJO HMFBNJOH BOEUIBUTPOMZUXPQBHFTJOUP UIFêSTUQPFNUIFTVOTIJOFDPNFTXIPMFTBMF5XPQPFNTBEESFTTFE UPSFDFOUDSJUJDJTNPGIJTXPSL QPFNTUIBUNBZIBWFPSJHJOBUFEJOTUSBZ SFNBSLTPGNJOF BSFIJHIMZEFGFOTJWFBCPVUUIJTMPWFPGUIFMJHIUTIPX ѮFTVQFSêDJBMEPFTOUIBWFUPCFTVQFSêDJBM CVUJUTOPUFOPVHIUPTBZ UIFSFBSFEFQUITTPNFUJNFTZPVIBWFUPTIPXXIBUUIPTFEFQUITBSF " MPU PG %PUZT QPFNT BSF BCPVU PCKFDUTBSU OPVWFBV WBTFT B TDSJCCMFPGMJMJFTCZ+JN%JOF BQBOFMFETDSFFO BEFBEGSJFOETPCKFUT EBSU*GBMMUIJTMJHIUSFDBMMTUIFXPSMETUSBOTJFODF JUTTIBMMPXHMBNPVS BTXFMMBTJUTQSPNJTFPGUSBOTDFOEFODF TVDIPCKFDUTTVHHFTUIPXEFT QFSBUFXFBSFGPSQPTTFTTJPOBOEIPXVOMJLFMZUPPCUBJOJU UPXSJUF PGCFBVUZJTBOPUIFSXBZPGQPTTFTTJOHJU %PUZTQPFNTBSFBDUTPG DFMFCSBUJPOXIFOUIFZSFOPUFMFHZ TPNFUJNFTUIFTFBSFBMNPTUUIF TBNFUIJOH
BOEBTJOQSFWJPVTCPPLT"*%4TUBOETJOUIFTIBEPXT ѮFFMFHJFTTIPXMJUUMFFNPUJPOUIFZSFKVTUPOFNPSFFYDVTFGPSXPS TIJQJOHUIFXPSMETWBSJFUZ BOEUIFZEPJUBTJGQBJECZUIFQSBZFS %PUZJTPOFPGUIFNPSFUBMFOUFEZPVOHFSQPFUT GVMMPGUIFQJ[ [B[[ PG MBOHVBHF CVU ZPV DBO UBLF POMZ TP NVDI QJ[[B[[ "U UIF ESPQ PG B IBU IFT TFJ[FE CZ SBQUVSFBOE UIBUT KVTU JO EBJMZ MJGF 8IFOJUDPNFTUPTFY IFT+VEZ(BSMBOECVTUJOHJOUPTPOH :PVFOUFSNF BOEJUT.BDZT TPNFBWBJMBCMFWFSTJPOPGJOêOJUZ *FOUFSZPVBOE*NUIFHSBTT DPWFSFEXJUIZPVSTIPDL PGQFUBMTPVUPGXIJDIZPVSJTF .S"QSJM.S4QMFOEPS DMJNCJOHVQXJUINF JOTJEFUIJTSPDLJOH MJMBDCPBU ;JOH 8FOU UIF 4USJOHT PG .Z )FBSU 4FY NBLFT B MPU PG TFOTJCMF QFPQMFHPBMJUUMFHPPGZZFUUIFDBNQZUPOF i(PE NZEFBS JT
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ úþ
JOUIFEBNBHFTu HSPXTJOTJQJEGBJSMZRVJDLMZ BTEPFTUIFIBOELFS DIJFGHSBCCJOHTFOUJNFOUTPNFQPFNTBSFTPMJGFFOIBODJOHUIFZ OFFE UIFJS PXO UXFMWFTUFQ QSPHSBN * MPWF UIF TIPXZ MVNJOPVT FĒFDUT CVU UPP PѫFO UIFZ KVTU TUBZ FĒFDUT B NBTUFS PG DPMPS MJLF #FMMJOJOFFETTVCKFDUTBTTUSPOHBT#FMMJOJT ѮFSFTOPUFMMJOHXIFSF%PUZTHJѫTNJHIUMFBE"QPFNJOUIF WPJDFPGBTXBOIBTNPSFJNNFEJBDZBOEDPNQBTTJPOUIBOBOZPG IJTQPFNTGPSNFOPSXPNFO IJTWFSTJPOPGDJUZMJGFJTMJLFBTFUGPS 8FTU4JEF4UPSZ "MBT UIFSFTBMTPBOBXGVMTPOOFUTQPLFOCZBEPH BOEBQPFNKVTUBTCBEBCPVUBEPHQPVOE i0-VDLZBOE#VEEZ BOE 3FE XF QVU PVS UPOHVFT UP UIF XPSMEu *UT OPU UIBU %PUZ EPFTOUMFBSOGSPNIJTNJTUBLFTIFEPFTOUMFBSOGSPNIJTTVDDFTTFT ѮFSFTUPPNVDI6QXJUI1FPQMFSBQUVSFIFSFFWFO%BOUFIBEUP HPUISPVHIUIF*OGFSOPBOE1VSHBUPSJPêSTU
+%.D$MBUDIZ +%.D$MBUDIZT5FO$PNNBOENFOUTIBTBDMFWFS1SPDSVTUFBOTDIFNF GPSFBDI.PTBJDMBX 0I UIPTFDPNNBOENFOUT UIFSFBEFSXJMMTBZ
UISFFQPFNTFYQMPSF PѫFOJOTMJHIUMZESPMMGBTIJPO UIFNPEFSOJODBS OBUJPOPGPMETJO0VSDVMUVSFJTTUFFQFEJOJUTMPWFPGTJOMJUFSBUVSF JTMJUUMFNPSFUIBOUIFEJSUPGTJOBOEUIFEVTUPGSFEFNQUJPOBOEIBT BMXBZTGPVOEUIFESBNBPGTJOJUTSBJTPOEËUSF.D$MBUDIZIBTVTFE UIFTFBODJFOUTDIFNFTPGSFMJHJPVTPSEFSUPDBTUBNPSBMMJHIUPOXIBU PUIFSXJTFNJHIUCFNFSFBVUPCJPHSBQIZ8IFOUIF#JCMFTBJE iѮPV TIBMUIBWFOPOFPUIFSHPETCVUNF uJUEJEOUIBWFJONJOEBCPZNFUJO BHFOUTSPPNBOEZFUUIFTFQPFNTSFNJOEVTUIBUJEPMTBSFOPUKVTU HPMEFODBMWFTXFGBMMPOPVSLOFFTUPXPSTIJQ*EPMTBSFFWFSZXIFSF øĀüü"TDSBUDIZXBMU[ #V[[FEPWFSUIFJDFSJOLT1" .ZDMBTTNBUF5POZ UIFCBSCFSTTPOi"MMT )FXBOUTBEPJT ZPVLOPX MJLF QMBZu #PSFEXJUIQFSGFDUJOHNZMBOHVJEêHVSFFJHIUT *USBJMFEIJNUPBCBTFNFOUEPPSNBSLFE(&/54 8JUIJUTNFUBMTJMIPVFUUFPGIJHIMBDFETLBUFT 4ZNCPMT *HVFTT PGNFUIPETEFTJSFJOWFOUT
úÿ 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
5POZTPMEFSCSPUIFSXBTXBJUJOHJOTJEF *ECFFOiSFRVFTUFE uJUTFFNFE)FXBTTJYUFFO 5BMM SBXCPOFE CMVFFZFE ѮVNCTIPPLFEJOUPGBEFE UJHIUFOJOHKFBOT *GVNCMFEXJUITNBMMUBML QSFUFOEJOHUPCFTIZ -PPLJOHQBTUNF IFTMPXMZVO[JQQFEIJTëZ ѮBU TFYVBM JSPOZ QFOFUSBUFT PVS XBZXBSE NPEFSO TPVMT.D $MBUDIZTHSBWFOJNBHFT UIFPOFTUIFTFDPOEDPNNBOENFOUHFUT VQTFUBCPVU BSFOUHBSEFOPSOBNFOU#BBMT UIFZSFUIFXSJOLMFTPO IJTGBDFBOEBO9SBZ/PUBMMUIFDPNNBOENFOUTêOEUIFJSTJOTTP SFWFBMJOHMZ FYQMPSFE ѮF TDIFNF TJUT IFBWJMZ VQPO UIFNXBTOU POF TJO XPSUI NPSF UIBO UISFF QPFNT XBTOU POF XPSUI GFXFS +BSSFMMNBEFBTJNJMBSKPLFMPOHBHP CVUTPNFTJOTBSFBMPUNPSF JOUFSFTUJOHUIBOPUIFST ѮFCPPLJTUPSOCFUXFFOQSJWBUFDPOGFT TJPO BOE QVCMJD BDDVTBUJPO 1PFNT PO /FSP &JDINBOO BOE *BHP TJOOFSTBMM BOEJNJUBUJPOTPG0WJEBOE)PSBDFTIPXUIFSJDIOFTT PGJNQMJDBUJPOXJUIJOBQPWFSUZPGNPSBMBDUJPOѮFQSJWBUFTUVE JFTMBDLPOMZUIFHVJMU UIFëJODIFEGSPNSFTQPOTJCJMJUZ UIBUNBEF -PXFMMT-JGF4UVEJFTTPEJTUVSCJOH .D$MBUDIZ JT POF PG UIF XJUUJFTU PG PVS DPOUFNQPSBSJFT BOE B GFX QPFNT GBMM JOUP UIF HMJCOFTT PG UIF CPSO DPNFEJBO iIBMG XPVOE IBMGXJTFDSBDL uIFTBZT CVUZPVGPSHJWFUIFXJTFDSBDLT CFDBVTF UIFZ DPNF XJUI UIF XPVOETJOEFFE UIF XJTFDSBDLT NBZCFXPVOETUIFNTFMWFT %FTQJUFUIFJSOBUUZVSCBOFTVSGBD FT UIFQPFNTPѫFOUVSOCMFBLBOEVOGPSHJWJOH BTJGUIFCFHJO OJOHTXFSFCZ.FSSJMMBOEUIFFOEJOHTCZ)FDIUѮFSFTBMVMMBCZ NBEFWJDJPVT BQPFNBQQMZJOHBNPUJGNBTUFSGVMMZSFOEFSFEJO 5JN0#SJFOTiѮFѮJOHTѮFZ$BSSJFEu BTUPSZBCPVUTPMEJFST JO 7JFUOBN UP B SPPN BCBOEPOFE CZ MPWFST BOE B QPFN UIBU NPWFT1SPVTUGSPNQBSMPSSFTQFDUBCJMJUZUPBCFESPPNPGDBHFE UPSUVSFESBUT ѮFGSBOLIPNPTFYVBMJUZPGUIFTFQPFNTJTUIFJSDMPTFUHJWFO BO BEWBODFPOUIFRVJFUTJEFTUFQQJOHPG"VEFO PUIFSXJTFBCSPPEJOH QSFTFODFIFSF JUTOPUUIFQPJOUPGUIFQPFNTJUTUIFJSNFEJVN 4DIPMBSTIBWFPOMZCFHVOUPTUVEZXIBUNFOBSF XIBUiDPOTUSVDUTu UIFNBMF XIBUBNBMFQPJOUPGWJFXPSBNBMFMJUFSBUVSFNJHIUCF
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ úĀ
ѮFTFRVFTUJPOTBSFOPUFRVBMMZBSSFTUJOH CVUUIFBOTXFSTBSFOPU JEFOUJDBMUPXIBUIJTUPSZBOEQTZDIPMPHZBOEMJUFSBSZTUVEJFTXFSF CFGPSF GFNJOJTN ѮFZ BSF BMNPTU UFSSB JODPHOJUB (JWFO UIF QJ FUJFTPGUIFBDBEFNZ XIJDICFMJFWFTXPNFOTTUVEJFTMFHJUJNBUFCVU NFOTTUVEJFTOPU PSOPUBT
TVDIRVFTUJPOTXJMMCFBEESFTTFEPOMZ UISPVHI UIF TFDSFU EPPS PG IPNPTFYVBMJUZ *O UIFJS VOBQPMPHFUJD NBMFOFTT .D$MBUDIZT EBSL BOE TBUJTGZJOH QPFNT TVHHFTU UIF BO TXFSTBSFOFDFTTBSZ OPUOFDFTTBSJMZQMFBTBOU
.BSJF1POTPU .BSJF1POTPUTESZ EFMJDBUFUBMFOUJTIBSEUPQMBDFBUUJNFT IFS QPFNT TPVOE MJLF UIBU SBSJUZ B HPPE USBOTMBUJPO GSPN 'SFODI "NPOH PVS XPNFO QPFUT UIF USBEJUJPO PG FDDFOUSJDT TUBSUT XJUI &NJMZ%JDLJOTPOBOEJODMVEFT.BSJBOOF.PPSF &MJ[BCFUI#JTI PQ FWFO "NZ $MBNQJUU 8IJUNBO XBT BO FDDFOUSJD BOE TP XBT 1PVOE BOE TP JT "TICFSZ CVU XPNFO FDDFOUSJDT PS OPU IBWF PѫFOLFQUUIFJSTVCKFDUTSFTFSWFEBOEIPVTFCPVOE UIFJSQPFNT NPSFQSJNMZNJOEFE NPSFEFDPSBUJWFMZIFEHFE .PPSFJT BTTP PѫFO BO FYDFQUJPO CVU ZPV DPVME TBZ UIBU TIF MJLFE XIBU XBT XJMEPOMZXIFOJUXBTTBGFMZJOBDBHF $MPTFSSFBEJOHTIPXFEUIF BOHFSPSUFSSPSXJUIJO ѮFQPFNTJOѮF#JSE$BUDIFSUFOEUPCFTNBMMBOEMJHIUXFJHIU XIJNTJDBM XFMM PDDBTJPOBMMZQSFBDIZJOBXIJNTJDBMXBZ
DPOê EFOUJOUIFJSJOOPDFOUVOTFMGDPOTDJPVTOFTT1POTPUTBQPFUCFUUFS RVPUFEUIBOEFTDSJCFE)FSFTBTPOOFUPOGPMLUBMFT ѮFUBMFIBTCFOETJOJU8IBUDBOJUNFBO UIBUIFMFBWFTPOBRVFTUGPSBUBMLJOHIPSTF CVUDPNFTCBDLXJUIBQSJODFTT *OCFUXFFO TIFHJWFTIJNGBMDPOQPXFS CVUSFNPSTF TUBSWFTIJNTJODFIFXPOULJMMTNBMMHBNF )FEGFBTU JGUIFIVUPODIJDLFOMFHTIPQQFEBTOPXIJEDPVSTF UXJSMJOHCFGPSFIJNUISPVHIUIFXPPET )FSVOTFBTU XFTU TMFFQEFQSJWFEUJMMIFêOETUIFMBTUXPSE GPSTMFFQ CVUGPSHFUTJUXIFOBXBLFGVMCFBTU QSPWFTUPIJNIJTNPUIFSUPOHVFTBCTVSE
û÷ 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
*UTBCPVUXIBUBMMTUPSJFTBSFBCPVU UIFCBSHBJOUIFZPĒFSPSEFOZUIFIFBSU UPHFUIPNF MFBWFIPNFQBDLBUEBXOTFUPVU POBUSJQEVTLDMPTFTXIFSFJUTUBSUFE *MJLFUIJTCFUUFSFBDIUJNF*SFBEJUUIBUCFBTUXIPTBTFDSFUMPHJ DJBO UIBUDBSFGVMQMBDFNFOUPGiQBDLu MJLFBNPUIFSMZSFNJOEFS
BOE UIF IVU PO DIJDLFO MFHT BT XFJSE BT BOZUIJOH JO "VEFO PS XFJSEFS ѮF UBMF IBT CFOET JO JU QFSGFDUMZ EFTDSJCFT IFS OBSSBUJWF NFUIPE 1POTPUTêSTUCPPL 5SVF.JOET XBTQVCMJTIFEJOøĀüþ IFSOFYU OPUGPSBMNPTUBRVBSUFSDFOUVSZ:PVXBOUUPSFXBSEIFSGPSIFS NPEFTUZ GPSDPOTUSVDUJOHIFSQPFNTMJLFOPPOFFMTFUIFJSGSFTI OFTTJTBLJOEPGDPVSBHF*UTFBTZUPUFBDIZPVOHQPFUTIPXUPXSJUF MJLFPUIFSQPFUTCVUUIFSFTVMU BTZPVQBHFUISPVHINBHB[JOFTGPS MPSOMZ BOEêOBMMZXJUIESFBE JTUIBUUPPNBOZTPVOEBTJGUIFZE NFBTVSFE SIFUPSJD GSPN UIF TBNF CPMU BOE CPVHIU TVCKFDUT GSPN UIFTBNFDBUBMPHVF:PVDBOUUFBDIUIFNIPXUPCFPSJHJOBMZPV DBOUFWFOUFBDIUIFNUPXBOUUPCFPSJHJOBM 1POTPU XSJUFT PO UIF NZTUFSJFT PG NPUIFSIPPE PO GPPE HBS EFOT XPNFO XSJUFST PO DIJMESFO BOE EJWPSDF TVCKFDUT DPNNPO FOPVHIBOEVTVBMMZEVMMFOPVHI#VUIFSQPFNTTUBSUJOPEEQMBDFT BOETIFTJOMPWFXJUIVOMJLFMZXPSETBOEVOFYQFDUFESIZNFT4IF XSJUFTUPBSIZUINVOIFBSECZPUIFSQPFUTIFSDBOUFSTTPVOVTVBM JONFUFSIFSVOHBJOMZTFOUFODFTBSFTXFFUMZCMJOEUPUIFJSMBDLPG HSBDF MJLFUIFUVUVDMBEFMFQIBOUTJO'BOUBTJB *OGPSUIFXJOUFS ZPVS$ISJTUNBT$BDUVT TIPVUTi3PTFuTIPPUTJUTëBNFTFFLëPXFSTPVU JOEPVCMFTBUUIFFOEPGFBDIEBSLTUFN *DBOUDPQZTVDIQMFOUZ#VU*DBO QSPDMBJNIPXXFMMJUTTUSVDUVSFDFMFCSBUFT UIFMJWFEQPFUJDBMMZPVSCPSOEBZTTUBUF *EHPUISPVHIQBHFTPG1POTPUTDIJMEJTI PSQMBJO PSQMBJODIJME JTIQPFNT UIFPDDBTJPOBMCBOBMJUZ UIFFWBTJWFEJTUSBDUFEOFTT UPHFU UPUIFEP[FOPSTPUIBUMJWFJOUIFJSPXOTNBMMNBHJDT QPFNTMJLF i(SBEVBM u i1PVSSJUVSF /PCMF u i'PS .Z 0ME 4FMG BU /PUSF%BNF u
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ ûø
i*O'BWPSPG(PPE%SFBNT uBOEi&YQMPSFST$SZ0VU6OIFBSEu)FS EFMJDBDZJTSJDIXJUIUIFUBDUPGQFSDFQUJPOJUNBLFTUIFSFBEFSGFFM MJLFBQPDLFU$SPFTVT3BUIFSUIBOQSBJTFIFSGVSUIFS *MMKVTURVPUF BOPUIFSTPOOFUUIBUPVHIUUPCFJOBOUIPMPHJFT *UIBVOUTVT UIFNJTBQQSPQSJBUFEëFTI CFJU1FMPQTTIPVMEFSBѫFS%FNFUFSTGFBTU PS"EBNTSJCTVQQPSUJOH&WFTOFXCSFBTUT PSUIFOBNFMFTTSPPUPG(JMHBNFTI 8IPBN*UIBUBHJWFOCFBTUNVTUEJF UPTUBLFUIFTNPVMEFSPGNZCMPPEPSFZFT 8FSFPOMZNJML GSVJU IPOFZUPTVQQMZ NZUBCMF *XPVMEOPUTUBSWFCVUUISJWF #VUUIFOUIFSJDIFSHPPET*NJTBQQSPQSJBUF UJNFXBTUFE IFMQXJUIIFME NFBOXPSETGPSHSFBU
XPVMECMB[FGPSUIBOEOBHNFUPSFQVEJBUF UIFIBCJUVBMHSFFEPGNZOPSNBMTUBUF .ZHVUTEFMJHIUUXJDFJOUIFEFBUI*EJOFPO PODFGPSIVOHFS PODFGPSXIBUNFBUEJTUSBDUTNFGSPN ѮBUSFNBSLBCMFMJOFBCPVU&WF IPXDPNQMJDBUFEMZNPSBMJUNBLFT BOBUPNZ
UIFPѤBOEFEVTFPGNJTBQQSPQSJBUFEBOETNPVMEFSBOE OBHBOEHVUT BOEUIBUSFQFOUBOUVOSFQFOUJOHFOEJOH+PIO%POOF NJHIUIBWFFOWJFEѮFQBSFOUIFTJTEFDMBSFTJUTSFMBUJPOUPUIFESZ FZFEDBUBMPHVFPGMPTTJO#JTIPQTi0OF"SU uCVUUIJTQPFNUBLFTB EBSLFSUVSO4PNFPGUIFTFQPFNTTUVNQNF*DBOUJNBHJOFXIZ BOZPOFXPVMEXSJUFUIFN UIBUTUIFXBZ*GFFMBCPVU"VEFOTFBSMZ XPSL :PVOFWFSLOPXXIBUZPVMMêOEXIFOZPVUVSOUIFQBHF BOEJUTTDBSZ
%FCPSBI(BSSJTPO %FCPSBI(BSSJTPOT"8PSLJOH(JSM$BOU8JOBSSJWFEJOBHMBSJOH BSDMJHIUPGQVCMJDJUZBSFWJFXJO5JNFBOEBGVMMQBHFQIPUPHSBQI JO UIF /FX :PSLFS XIFSF TIF XPSLT 8JUI NVDI DVSSFOU QPFUSZ SFEVDFEUPNJOPSEPNFTUJDUSBVNB ZPVDBOTFFUIFBQQFBMPGXPSL
ûù 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
JOHMJGF FWFOJGUIFMJGFJTTQFOUNPBOJOHJO.BOIBUUBODPĒFFCBST "XPSLJOHHJSMJTOPURVJUFBXPSLJOHNBO BNPWJFUJUMFE8PSLJOH .BO XPVME CF 4UBLIBOPWJUF SPNBODF PS NFSFMZ JSPOJD BOE EPFT OPU EFDMBSF MPTU ZPVUI BT iDBSFFS XPNBOu EPFT *N OPU UIF POMZ SFBEFS XIP IFBST iXPSLJOH HJSMu BOE UIJOLT )PMMZ (PMJHIUMZ BOE UIFSFT TPNFUIJOH TQSJHIUMZ BOE OJOFUFFOGPSUJFTJTI BCPVU UIFTF QPFNTѮFZLOPXCSFBLGBTUBU5JĒBOZTJTHPPE CVUMVODIBOEEJO OFSBSFFWFOCFUUFSѮFUJUMFTFOUJNFOUJTUIFSFGPSFSFWJTJPOJTUB XPSLJOHHJSMDBOUUBLFIFSTFMGTFSJPVTMZ FWFOJGTIFUBLFTGFNJOJTN GPSHSBOUFE TPNVDIGPSHSBOUFEBMJUUMFPMEGBTIJPOFETFMGQJUZJT BMMPXFEUPMFBLJO /FX:PSLIBTCFFOBEJTUJOHVJTIFEHSPVOEGPSQPFUT GSPN8IJU NBOT#SPPLMZOGFSSZUP)BSU$SBOFT#SPPLMZO#SJEHF GSPN&MJ[B CFUI#JTIPQTSVOPWFSIFOUP+BNFT.FSSJMMTCMPXOVQUPXOIPVTF ѮFSF NVTU CF B EBOHFSPVT TVSQMVT PG VOFNQMPZFE QPFUT JO /FX :PSL BU BOZ UJNF (BSSJTPO JT OFWFS VOFNQMPZFETIFT UPP CVTZ XIJOJOHBCPVUIFSXPSLMJGF IFSNBSSJFEMJGF IFSPMECPZGSJFOET BOEEBTIJOHPĒTLFUDIFTPGUIFMPDBMTDFOF *USBNQMFUIFTDSBQTPGEFMJMVODIFT TPNFBUFPVUEPPSTBTUIFZTUBSFEEVNCMZ PSIPPUFEBUVTDBSFFSHJSMTUIFIBHHBSE CFBVUJFT UIFWJWJEDBOEPT PQFOSBJODPBUTBëBQ JOUIF.BSDIXJOEBTXFDSPTTFEUPBOEGSP JOGSPOUPGUIF1VCMJD-JCSBSZ /Pi5BMLPGUIF5PXOuQJFDFXPVMECFRVJUFUIJTVOGPDVTFEPSDPM MFHJBUF UIJT SFNJOJTDFOU PG UIF OPUFCPPLT PG 4ZMWJB 1MBUI EVSJOH IFS.BEFNPJTFMMFQIBTF*UTOPUUIBUUIFTFQPFNTBSFCBE UIPVHI UIFZSF CBE FOPVHI JUT UIBU UIFZSF OPU TVSF XIBU QPFNT EP TP UIFZ GBMM CBDL PO QFSLZ EJBSZKPUUJOH GVMM PG BEPMFTDFOU NBMBJTF BOESFTTFOUJNFOU )FSFDPNFTBOPUIFSBMQIBNBMF BOEBMMUIFPUIFSBMQIBT BSFTOPSUJOHBOEQBXJOH LJDLJOHVQQVĒTPGBDSJEEVTU
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ ûú
XIJMFUIFTJMMZMJUUMFIFOT DMBUUFSCBDLBOEGPSUI PORVJWFSJOHDMBXTBOESBJTF BUJUUFSBCPVUUIFGVTT i1MFBTF 'JSF .F u UIF QPFNT DBMMFE BOE ZPV UIJOL PG 8IJUNBOT DPQZPG-FBWFTPG(SBTTJOIJTEFTLBUUIF*OEJBO#VSFBV XIJDIEJE HFU IJN êSFE /P CPTT XIP SFBE UIFTF QPFNT XPVME EPDL B EBZ GSPN(BSSJTPOTQBZPSNPWFIFSEFTLJOUPUIFTVQQMZDMPTFU ѮFQPFUJDTPGPēDFMJGFPVHIUUPCFXPSUINFMBODIPMZTUVEZ .FMWJMMF TBX UIF DPNJD USBHFEZ JO #BSUMFCZ BOE JO IJT ëBXFE 4PNFUIJOH )BQQFOFE +PTFQI )FMMFS LOFX XIBU IBQQFOFE UP IJT TPMEJFSTXIFOUIFZEJTBQQFBSFEJOUPUIFMPOFMZDSPXE#PSFEPN BOPNJF MPOFMJOFTT(BSSJTPO VOEFSTUBOET UIF FNPUJPOT PG DJUZ MJGFCVUOPUUIBUIBWJOHFNPUJPOTJTOUUIFTBNFBTXSJUJOHQPFNT NPTUPGIFSQPFNTTFFNMJLFBEMBZPVUT 4IFTVĒFSTBMMUIFIBQ MFTTQISBTJOHTPGBCFHJOOFS iUIFTVOTGV[[ZNPVUITVDLJOHUIF EBZCBDLJOUISPVHIUIFIB[Fu XIJMFBEEJOHBDIFFSZTFMGIB USFE BOE TFMGQJUZ PG IFS PXO ѮF QPFNT UPVDI UIF TVSGBDF PG TVĒFSJOH PGMPTUDIBODFBOEMPTUMPWFUIFOUIFZHPTTJQBCPVUJU
"OESFX)VEHJOT "OESFX)VEHJOTIBTCFFOXSJUJOHQBFBOTUPUIF4PVUIBMMIJTDB SFFS UIFTPSUUIBUNBEF$POGFEFSBUFTPMEJFSTXFFQBSPVOEDBNQ êSFTUIFQBFBOTBSFQPMJTIFE UIFZSFQSPGFTTJPOBM UIFZSFBCPVUBT BVUIFOUJDBT#VSM*WFT CVUUIFONVDIPGUIF4PVUIXBTOFWFSBV UIFOUJDJUXBTBDPNQVMTJPOPGJOBVUIFOUJDJUJFT MJLFNPTUDVMUVSFT ѮF CMVSCT HFOJBM QVCMJD IZQPDSJTZ IBT SFBDIFE OFX JOHFOVJUJFT XIFOGFMMPXQPFUTDBOTBZ#BCZMPOJOB+BSiTPVOETMJLFUIFWPJDF PG DSFBUJPO JUTFMG )JT HFOJVT JT VOEFOJBCMFu PS i"OESFX )VEHJOT IBTCFDPNFBOBUJPOBMUSFBTVSFu )VEHJOT MPWFT UIF NPSBM QSFDJTJPOT PG GBNJMZ MJGF BOE UIF JN NPSBMSFTJEVFPGBIJTUPSZUIBUDBOOFJUIFSGPSHFUOPSCFGPSHJWFO (SBDLMFTëPDLGSPNBDIJOBCFSSZ BOEUPUIFQPFUJUTBiNJSBDMFu BDPQQFSIFBETUSJLFTIJTSVCCFSCPPUT BOEIFGFFMTQMFBTVSFJOJUT IBUSFEPGIJTiBEWBODJOHQBSBEJTFuEBĒPEJMTCSFBLUISPVHIXJOUFS
ûû 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
HSPVOE BOE/JOFWFIGBMMT"UUJNFTIJTMJGFJTTPGVMMPGNFBOJOH JU DSPXET PVU UIF QPFUSZQPFUSZ JTOU KVTU B MJGF TRVFF[FE VOUJM UIF UFBSTTUBSUѮFQPFNTNBLFNPSFPGUIFTFNPSBMBOFDEPUFTUIBO UIFZ EFTFSWF BT JG UP TIPWF UIF SFBEFST GBDF JO UIFN BOE TIPVU iѮJTѮJTJTQPFUSZu NZMJGF XIJDI*IBEOPUZFUMJWFE DMVOHUPUIPTFPBLTBOEIJDLPSJFTNZMJGF NZQBSFOUT CSPUIFST FWFSZCPEZTMJWFT DMVOHUPHSFFOUXJHTXIJMFUIFXJOEXBTDMBJNJOHVT UIPVHIPOMZ* *UIPVHIU POMZ*TBXJU BOE*LFQUTJMFOU #VU*XBTOPUUIFXJOE PSUIFMFBWFTXIPMMZ SJEJOHXJUIPVULOPXJOHXIBUJUXBT UIFJOCSFBUIPSPVUCSFBUIPGUIF-PSE BOEBT*TUPPECFOFBUIUIFN MJTUFOJOH UIFMFBWFTTBOH EZJOH %POUEJF BOE*WFPCFZFEUIFN *UT B HFOFSBM SVMF UIBU XIFO UIF MFBWFT TUBSU TJOHJOH UIF SFBEFS TIPVMEMPPLGPSUIFFNFSHFODZFYJU ѮFTUPJDDFSUJUVEFTPG3BOTPNBOE5BUFIBWFCFDPNFUIFNJMLZ TVTQFOTJPOT PG NBOZ 4PVUIFSO QPFUTFJUIFS UIF 4PVUI JT HFUUJOH XFFQJFSCZUIFNJOVUF ZPVFYQFDU)VEHJOTUPXIJQPVUBCBOKPBOE TUSJLFVQi.Z0ME,FOUVDLZ)PNFu PSUIFBDIZCSFBLZIFBSUTPG DPVOUSZNVTJDIBWFCFHVOUPXBOEFSJOUPQPFUSZ8IFO)VEHJOT XSJUFT UIBU B ESVOLT FZFT iëPPEFE XJUI MPWFu PS iPVS FZFT CSJN XJUI FBTZ QMFBTJOH UFBSTu PS DPOUFNQMBUFT B SBHF TVCEVFE iBT JG TFOUJNFOUBMJUZXFSFNZSFXBSEGPSMJWJOHNZMJGFXFMM uPOFNBOT SFXBSEJTFWFSZPOFFMTFTQVOJTINFOU &WFSZGPSNBMEFDJTJPOJOUIFTFQPFNTTFFNTEJSFDUFEBUHFUUJOH UIFNPTUPVUPGNBXLJTIOFTT UIFTUBHHFSFEJOEFOUBUJPOTPG1PVOET KVEEFSJOH UIPVHIU BOE 8JMMJBNTT JNBHJTUJD QISBTFT KVTU HJWF )VEHJOTBOPQQPSUVOJUZGPSUFBSZFOKBNCNFOU &WFSZBOFDEPUFJT TDSVCCFE JOUP CSJHIU IPNJMZZPV FOE VQ GFFMJOH ZPVWF XBMLFE PVUPGBQBSUJDVMBSMZOBTUZ4VOEBZTDIPPMDMBTT0EEMZFOPVHI JO WPDBUJPOPGUIPTFPMECJCMJDBMTJUFTPѫFODMFBSTUIFBJS)VEHJOTJT HJWFO UP MJOLJOH QMBOU MJGF UP UIF GBMM PG DJUJFT JO B UJNFIPOPSFE QSFBDIFSMZXBZ CVUXIFOIFUVSOTUPIJTUPSZIFTPNFUJNFTGPSHFUT
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ ûü
BMMBCPVUIJT4PVUI)FHJWFTBSFBEJOHPGDPOUFNQPSBSZ3VTTJBBT ESZFZFEBTBOZQPMJUJDTJO"VEFO BOEBOBOFDEPUFPVUPGUIF(BMMJD 8BSTBTCSVUBMBTBOZNVSEFSJO)FDIU 8FQMPXFEPVSDIBSSFEê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ĒFSFOU )VEHJOT UIJOLT FWFO $JODJOOBUJIBTTFDFEFE 8IFOUIF4PVUIJTPOFEBZOPMPOHFSUIF 4PVUI ZPVMMCFBCMFUPXBUFSIJTQPFNTXJUIUFBSTBOEXBUDIUIF NBHOPMJBTHSPX
.BSL4USBOE .BSL4USBOEPVHIUUPCFUIFQPTUFSCPZGPSQPTUNPEFSOJTNTEFBUI PGUIFBVUIPSJO#MJ[[BSEPG0OF UIFQPFUTESZ EFWJPVTBVUIPSJUZ JTVOEFSDPOTUBOUUISFBU IJTOJIJMJTNGVMMPGUIFEFBUISBUUMFPGTFMG NPDLFSZ*OTPNFQPFUT BVUIPSJUZJTUIFNBOJGFTUBUJPOPGEPVCUUIFZ MJWFXJUIJOUIFEFTJHOPGUIFJSMJNJUBUJPOT UPPPѫFO UIFZCFDPNF UIFJSMJNJUBUJPOT 3PCFSU-PXFMMTPS(FPĒSFZ)JMMTEPVCUDPOUSPMT UIFUIFPMPHZPGBSHVNFOUCVU4USBOEIBTBMXBZTCFFO EFTQJUFIJT IPMMPXWPJDFECPPNJOH BNPSFQVDLJTIBOETMJQQFSZDIBSBDUFS /PQPFUXIPIPQFTUPSFUBJOBOVOEFSUBLFSTNJFODPVMEUJUMFB QPFNiѮF(SFBU1PFU3FUVSOTuBOECFHJOJUMJLFUIJT 8IFOUIFMJHIUQPVSFEEPXOUISPVHIBIPMFJOUIFDMPVET 8FLOFXUIFHSFBUQPFUXBTHPJOHUPTIPX"OEIFEJE "MJNPVTJOFXJUIBMMXIJUFUJSFTBOETUBJOFEHMBTTXJOEPXT %SPQQFEIJNPĒ"OEUIFO XJUIBDMFBSBOETPVOEMFTTëVFODZ )FTUSPEFJOUPUIFIBMMѮFSFXBTBIVTI)JTXJOHTXFSFCJH
ûý 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
ѮJT JTOU KVTU TFMGSFGFSFOUJBM GFX XPVME NPVSO UIF MPTT PG NPTU QPFNTBCPVUQPFUSZ JUTIJMBSJPVTMZTVJDJEBM1PFUTBSFBMMPXFEUP CF MBSLJTI JG UIFJS MBSLT BSF DMFBSMZ TUBNQFE MJLF &MJPUT 1SBDUJDBM $BUTCVUUPEFTUSPZUIFQPSUFOUPVTBVUIPSJUZPGUIFQPFUJDWPJDFJO POFQPFNJTUSJDLZJGZPVXBOUUPVTFJUJOBOPUIFS5PPNVDIPG PVSQPFUSZIBTCFDPNFQSPGFTTJPOBMMZSVFGVM BTJGUIFNJEEMFDMBTT XFSFJODBSOBUF USBHFEJBOTUBLF PVU UIF HBSCBHF DBOT BOE ZPVSF 1IJMPDUFUFT 4USBOE GBWPST DPPMMZ ëBU TUBUFNFOUT OFBSEFQPTJUJPOT PGUIFPSEJOBSZ CVUBMXBZTXJUIBUPVDIPGUIFOVNJOPVT 0VUPGXIBUQMBDFIBTIFDPNF 5PFOUFSUIFMJHIUUIBUSFNBJOT BOETBZJOUIFXFJHIUMFTT $BEFODFPGUIPTFXIPBSSJWFGSPNBEJTUBODFUIBUUIFDSPTTJOH 8BTIBSEXJUIPOMZBHMFBNUPGPMMPXPWFSUIF4FBPG4PNFUIJOH 8IJDIPQFOTBOEDMPTFT CSFBLTBOEëBTIFT TQSFBEJOHJUTDPME 8BUFSZGPMJBHFXIFSFWFSJUDBOUPDBUDIZPVBOEDBSSZZPV "OEMFBWFZPVXIFSFZPVIBWFOFWFSCFFO )PX HPSHFPVT UIBU 4FB PG 4PNFUIJOH UIBU DPME 8BUFSZ GPMJBHF ѮFSFTTDBSDFMZBOBEKFDUJWFJOTJHIUJUTBMMTJNQMFOPVOTBOEWFSCT BOEHFOFSJDDIBJOTPGEFQFOEFOUDMBVTFTBOEQSFQPTJUJPOBMQISBT FT 8IFO ZPV SFBE 4USBOE ZPV UIJOL PG NPPEZ SFBMJTUT MJLF &E XBSE)PQQFSBOE8JMMJBN#BJMFZ QBJOUFSTXIPMJHIUUIFXPSMEJO TUSBOHFOFTT BOE JUT OP TVSQSJTF IFT XSJUUFO PO CPUI BOE XBT BO BSUTDIPPMDMBTTNBUFPG#BJMFZT:FUKVTUXIFO4USBOETFEVDFTZPV XJUITVDIMBOHVBHF IFMMUISPXJOêWFQPFNTBCPVUEPHTUIBUEF ëBUFUIFQPFUTSPNBOUJDTUSVHHMF 4USBOEIBTUIFNZUIJDJNQVMTFXPSTFUIBONPTUQPFUTPGIJTHFO FSBUJPO UIJSUZZFBSTBHP ZPVOHQPFUTXFSFFBHFSMZEFWPVSJOH.FS XJOTѮF-JDFBOE4USBOET3FBTPOTGPS.PWJOH BOENBOZXSPUFCBE JNJUBUJPOTGPSZFBSTUIFSFBѫFS CVUIFXJUIIPMET MJLFBOJNNPSBM (PE UIFDPOêEFODFUIBUUIF$SFBUPSJTOULJEEJOH4USBOEIBTPѫFO CFFOVOEFSFTUJNBUFE#MJ[[BSEPG0OFIBTQBHFTPGHMPSJPVTMZBVT UFSF QBUSJDJBO TFOUJNFOU QPFNT PG BHJOH BOE EFBUI BO FMFHZ GPS +PTFQI#SPETLZ BOEBQSFNBUVSFPOFGPS0DUBWJP1B[4USBOEDPVME XSJUF TVDI MJOFT BMM EBZ JO IJT UPSQJE XJOTPNFMZ QBTTJWF NBOOFS BOEUIFZXPVMENFBOBMNPTUOPUIJOHUPIJN *WFIFBSEIFDBOEP
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ ûþ
UIJTNBOOFSJODPOWFSTBUJPO BTBQBSUZQJFDF )FMJWFTCFZPOEUIF IPSJ[POPGFNPUJPO 4USBOETFFNTEFTQFSBUFUPTIPXUIBUUIFQPFUTNBHJDJTKVTUBGFX GPPMJTI USJDLT B TMJHIU DBUDI JO UIF UISPBU OPUIJOH B QSPGFTTJPOBM DBOUNBOBHFPѤBOEFEMZIFTOFWFSUBLFOJOCZTVDIUSJDLTIJN TFMG BOE TFFNT BMNPTU DPOEFTDFOEJOH UPXBSE UIPTF XIP BSF :FU UIBUNPPEZWPJDFJTTPTVBWF TPSJDIXJUIFMFHZBOEEFOJBM FWFO B XBSZ SFBEFS DBO êOE IJNTFMG UBLFO JO *O B HJEEJMZ PWFSXSJUUFO QBOUPVN 4USBOEQJDUVSFTIJTGSJFOETXBMU[JOH XBMU[JOHUIFGPSN IBTUIFNDPNFBOEHP HPBOEDPNFJUTBMMDBNQZBOEUSJWJBMBOE EJTQJSJUJOH"OEZFU BTUIFTPOTBOEEBVHIUFSTPGUIFDPVQMFTDPNF XBMU[JOH PO UIF QPFN TXFMMT XJUI B TFOTF PG MPTT PG MJGF QBTTJOH UPXBSE EFBUI UIBU VOUJM UIFO JU IBE TVDDFTTGVMMZ IFME BU CBZ *N NPWFECZTVDIBNPNFOUBOEIBUFNZTFMGGPSCFJOHNPWFE
1BVM.VMEPPO 1BVM.VMEPPOJTPVSQPFUSZT%PO2VJYPUF IJTMBODFBMFBLZQFO )BZJTIJTMBUFTUJOTUBMMNFOUPGHMJCMZSBCJESBQUVSFT BEWFOUVSFTJO UIFSPVHIUSBEFPGMBOHVBHF UIFQPFUSFTDVJOHTPOOFUTJOEJTUSFTT UJMUJOHBUUJUMJOH IJTGBJUIGVMDBU1BOHVS#BOCZIJTTJEF.VMEPPOJT OPUPSJPVTMZHJѫFEBOEKVTUBTOPUPSJPVTMZEJēDVMUUPNFBTVSF"U UJNFT IFTFFNTBTVJUDBTFTVSSFBMJTUJOUIFNBOOFSPG"TICFSZBU UJNFT BEFGSPDLFEQSJFTUPG0VMJQPPSBEJTJOIFSJUFETVDDFTTPSUP )FBOFZBOEBMMUIBUJT*SJTI .VMEPPOTKBDLFUQIPUPJTQPJOUFEMZ DBQUJPOFEXJUIUIFJOGPSNBUJPOUIBUIFIBTCFDPNFBO"NFSJDBO DJUJ[FO
ѮFCPPLPQFOTXJUIBQIBOUBTNBHPSJDWJTJPOJOUIFNVESPPN PG.VMEPPOT1SJODFUPOIPNFBOEFOETXJUIBUIJSUZTPOOFUIBZ SJEFUISPVHIBSFTUBVSBOUJO1BSJT1PFNTTIJѫBOESBUDIFU POFUJNF TMJQQJOH JOUP BOPUIFS POF QMBDF TVCTUJUVUJOH GPS BOPUIFS TDFOFT UVSOJOHUIFNTFMWFTJOTJEFPVU MJOFTKPMUJOHBOETUVUUFSJOH NZTUF SJPVTMZSFQFBUFEBDDPSEJOHUPTPNF.BTPOJDDPEF JOUFSSVQUFECZ TVEEFOPVUDSJFTPGiIFZuPSiXIFFIFFuPSiUSBMBu ѮFSFBXIFFMGFMMPFPGBTIPSTZDBNPSF GSPNUIFRVBESJHBUPXIJDIUIFTUFFETIBEOPTPPOFSCFFO IJUDIFE
ûÿ 7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ
UIBOJUGPVOEFSFEJOBCMVFHSFFOEJUDI XJUIUIFSFTUPGUIF1IBSBPIT XBSNBDIJOFXBTQFSGFDUMZQSFTFSWFECFUXFFOUXPBNQIPSBT POFPGXJMECJSETFFE UIFPUIFSPG,JLLPNBO *UT B QBFBO UP CPVSHFPJT BDDVNVMBUJPO UIF MJUUMFWBMVFE PCKFDUT PG TUPSBHFBOEEJTDBSEWJFXFEUISPVHIUIFBSDIBFPMPHZPGPUIFSDJWJ MJ[BUJPOT.VMEPPOTFFTUIFSVJOPGDVMUVSFTQBTUXIFSFBOPVUTJEFS NJHIUTFFKVTUBXIFFMPGDIFFTFPSKBSTPGCJSETFFEBOETPZTBVDF ѮFSFJTBi[JHHVSBUPGGPVSFJHIUZQPVOECBHTPG4BLSFUF uBiTIBMF PVUDSPQuPGPMESFDPSEBMCVNT4VDIBUPVSEFGPSDFJTCPUICFXJM EFSJOHBOEGBUJHVJOH MJLFTPNVDIJOUIJTQPFU UIFQSFTFOUCVJMUPO UIFSVJOTPGUIFQBTU CVUUIFQBTUSBWFOPVTMZTXBMMPXFEVQCZUIF QSFTFOUѮBU PGDPVSTF JTUIFXBZQPFUSZCVJMETPOQPFUSZ .VMEPPOJTJOMPWFXJUIUIFNPSUBMESFDLBOEESBJOBHFPGDVMUVSF JOMPWF OPUXJTFMZCVUUPPXFMM XJUIMBOHVBHFJUTFMGIBWJOH"VEFOT UBTUFGPSUIFPCTDVSFBOE)FBOFZTGPSEJBMFDU UJNFBOEBHBJOIFT WJDUJNPGiUIFGSPVGSPVT UIFGSJQQFSJFT UIF'BMMPQJBOUVCFTPGB EFBEDPXJOUIF1IJMJQQJOFTu5PPPѫFOUIFSFTVMUJTUFEJPVTGPPM FSZ UIFMBOHVBHFSVOBNPLXJUI+BCCFSXPDLZQPTTJCJMJUZ XPSET XPSET NPOPUPOPVTMZ JOCSFFEJOH
BT JG QPTTJCJMJUZ XFSF SFBTPO FOPVHIGPSUIFEPJOHiUIFSFXBTBHMJNNFSUIBUMJUIJTHMJC BMMHMBCSPVTXJUI#SZMDSFFN BMMCSJMMJBOUJOFCSJMMJBOU UIBUHMJOUFE BOEHMJUUFSFEBOEHMFBNFEBTGSPN&MZTJVNu *UTKVTUIJTGBUIFSTIBJS CVUBSFBEFSXBOUTUPDSZ i)PME&OPVHIu :FU UIFSFT BMXBZT NPSF OPU KVTU B MJUUMF NPSF CVU B UPYJD TQJMM PG NPSFUXFOUZPOFQPFNTBCPVUSFDPSEBMCVNT PSOJOFUZIBJLV DV SJPVTMZ JOUIFFZFCMJOLIBJLV .VMEPPOTMJGF UIFSFBMMJGF JTNPTU JNBHJOBUJWFMZQSFTFOU *GZPVEPOUMJLFPOFQBHF IFMMUISPXTPNF UIJOHEJĒFSFOUBUZPVPOUIFOFYUBHIB[BM BQBOUPVN BSJEEMF BO FSSBUBTMJQBMBSNJOHMZMJLFBXFMMLOPXOQPFNCZ$IBSMFT4JNJD *UTOPUUIBUKPLFTBOEKBQFTBOEJSSJUBUJOHBTJEFTEPOUIBWFBQPJOU XIBU.VMEPPOTQPFNTEPOUIBWFJTFOPVHIQMPUPSQMBOPSBSHV NFOU CVUUIBUUIFQPJOUJTMJUUMFNPSFUIBOUIFBCTVSEJUZ UIFXJUJO XJUIIPMEJOHѮFGSJQQFSZUVSOTUIFQPFNTJOUPQFSGPSNBODF XJUI BMM UIF MBZFST PG FHPUJTN UIBU JNQMJFT UIF MPWFMZ MBZFST BOE UIF VO MPWFMZPOFT"OEZFU KVTUXIFO*NNPTUBOOPZFEXJUIUIFUPN BOE EJDLBOEIBSSZ GPPMFSZ KVTUXIFO*HSPXGVSJPVTBUUIFMBWJTIXBTU
7FSTF$ISPOJDMF4JOTBOE4FOTJCJMJUZ ûĀ
JOHPGTVDIHJѫT BGFXQPFNTBMNPTUSFEFFNUIFXIPMFDPMMFDUJPO *U TIPVMEOU CF TVSQSJTJOH UIBU .VMEPPOT êOFTU XPSL JT BCPVU UIF 5SPVCMFTi-POH'JOJTIuUVSOTUIFTJHIUTPGMPWFUPUIFTJUFTPGXBS iѮJSE &QJTUMF UP 5JNPUIZu JT B NPWJOH NFEJUBUJPO PO UIF QPFUT GBUIFS BOE i"ѫFSNBUIu QFSIBQT UIF QPFN DMPTFTU JO TQJSJU UP IJT UFBDIFS )FBOFZ XPSLTJUTDIBOHFTPOJNBHFTPGUFSSPSJTN i-FUVTOPXESJOL u*JNBHJOFQBUSJPUDSZUPQBUSJPU BѫFSUIFZWFTIPU BOFJHICPSJOIJTPXOBѫFSNBUI XIPIBOHTTUJMMCFUXFFOUXP TIFBWFT MJLF$ISJTUCFUXFFOUXPUPVTMFIFBEFEUIJFWFT IJTCPEZXJSFEVQUPUIFNPPO BTMJLFBTOPU ѮFTFSJPVTXPSLOFFETUIFMJDFOTF.VMEPPOHSBOUTIJNTFMGGPS UIFCBE IFTBMJUUMFGBDUPSZPGQPFUJDMJDFOTF BOEIJTHPPEQPFNT CPSSPXUIFNBOOFSTPGIJTXPSTU
CVU*DBOUIFMQXJTIJOHIFGPVOE NPSFVTFGPSUIFTFSJPVT&WFSZPOFJOUFSFTUFEJODPOUFNQPSBSZQP FUSZTIPVMESFBEUIJTCPPL GSFTIBOEGSFTIMZJSSJUBUJOH BQSFUUZSVJO PG JOUFOUJPOT HJEEZ BOE TP SBSFMZ HSBWF IPX * XJTI JU XFSF UIF PUIFS XBZ BSPVOE *O PVS UJNF PG NJSSPST PG GBTIJPO BOE NPSF UIBOUJSFTPNF DPOGFTTJPO .VMEPPO JT UIF SBSF QPFU XIP XSJUFT UISPVHIUIFMPPLJOHHMBTT
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
3JUB%PWF 3JUB%PWFTTMJDLMZXSJUUFOQPFNTBSFQSPGFTTJPOBMJOBDPNQMFUFMZ QSPGFTTJPOBMXBZ)FSQPFNTIBWFBNFTTBHF UIPVHISBSFMZBTVCUMF NFTTBHFNPSFPѫFOJUTBCJMMCPBSEPSBGVMMQBHFBEWFSUJTFNFOU *VOEFSTUBOEXIZCMBDLQPFUT QBSUJDVMBSMZPOFTBTWFOFSBUFEBTUIF GPSNFSQPFUMBVSFBUF TJYUFFOIPOPSBSZEPDUPSBUFTBOEDPVOUJOH
BSFVOEFSQSFTTVSFUPCF3PMF.PEFMTBOEXSJUF1VCMJD1PFUSZUIBU XJMMJOTUJMM&UIOJD1SJEFBOE$FMFCSBUF%JWFSTJUZ TVDIQPFUTESFBN JO $BQJUBM -FUUFST 0O UIF #VT XJUI 3PTB 1BSLT JT MFTT B CPPL PG QPFUSZUIBOBQVCMJDSFMBUJPOTFYFSDJTF 8IFO ZPV MJWF UIF QVCMJD MJGF UPP MPOH XIFO ZPVSF VTFE UP TUBOEJOHPOTUBHFXJUIDFMFCSJUJFTTQFBLJOHUPDFMFCSJUJFT SFDFJWJOH (MBNPVSNBHB[JOFT8PNBOPGUIF:FBS"XBSEPSUIF(PMEFO1MBUF "XBSEGSPNUIF"NFSJDBO"DBEFNZPG"DIJFWFNFOU DBOTVDIB UIJOHFYJTU
XIFOVOJWFSTJUZQSFTJEFOUTQSBDUJDBMMZIVSMUIFNTFMWFT CFOFBUICVTFTBUUFNQUJOHUPHJWFZPVIPOPSBSZEFHSFFT JUTFBTZUP GPSHFUIPXFBTZJUJTUPXSJUFCBEQPFUSZ UIBUUIFCFTUJOUFOUJPOT JO UIJTCFTUPGBMMQPTTJCMFXPSMET XPOUIFMQXIFOUIFXPSETMJFEFBE POUIFQBHF:PVNJHIUXBOUUPXSJUFBQPFNUIBUXJMMFODPVSBHF DIJMESFOUPSFBE BOEZPVNJHIUHPBCPVUJUMJLFUIJT UIFQPFNJT UJUMFEiѮF'JSTU#PPLu 0QFOJU (PBIFBE JUXPOUCJUF 8FMMNBZCFBMJUUMF
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS üø
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ѫ %PWFTTNVH TPPUIJOHSFOEJUJPOJTBGBJSZUBMF XIFSFZPVTXBMMPX BMJUUMFDBLFBOE1SFTUPZPVDBOSFBE ѮFNBJOTVCKFDUPG3JUB%PWFTOFXQPFNTJTUIFMJGFPG3JUB%PWF PODFUIFSFXFSFDPOGFTTJPOBMQPFNTOPXUIFSFBSFQVCMJDJUZSFMFBT FT /PUKVTUUIFMJGFPG3JUB%PWFCVUѮF"NB[JOHBOE3FNBSLBCMF -JGFPG3JUB%PWF TUBSSJOH3JUB%PWF XSJUUFO QSPEVDFE BOEEJSFDUFE CZ3JUB%PWF XJUITQFDJBMFĒFDUTBOEBEEJUJPOBMEJBMPHVFBOENVTJD DPNQPTFECZ3JUB%PWF*UTIBSEUPSFNFNCFSUIBU%PWFXBTPODFB QPFUPGNPEFTUCVUSFBMUBMFOU JUTTBJEUIBUOPNBUUFSIPXCBEMZ+PSJF (SBIBN BOE 3JUB %PWF OPX XSJUF )FMFO 7FOEMFS XJMM êOE B XBZ UPQSBJTFUIFN 8IFOTIFDFMFCSBUFTCSFBTUGFFEJOH JOUIFHFOFSBM JOëBUJPO PG FĒFDU TIFT BUUFOEFE OPU CZ B OVSTF CVU CZ BO i"GSJDBO 7BMLZSJFu"TFRVFODFIPOPSJOH3PTB1BSLTVTFTIFSRVJFUCSBWFSZBT KVTUBOPUIFSDIBODFGPSUIFQPFUTTFMGTFSWFPQQPSUVOJTN
üù 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
0OMZ B DPVQMF PG PEE BMMVTJWF QPFNT SFNBJO UP TVHHFTU XIBU HJѫTUIJTQPFUIBTMPTUiѮF$BNFM$PNFTUP6TGSPNUIF#BSCBS JBOTu JT DBMMFE BO iBMMFHPSZ u UIPVHI JUT OPU DMFBS XIZ BU êSTU i" SBSFDPNNPEJUZ UIFTFCFBTUTXIPDBOOPULOPXXIBUCFBVUZ XSFBLT XIBUNPVOUBJOTQJUZNPWFTu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êFME IBWJOHBTTVNFEUIFUIJDLTLJOPGUIJTUPXO JUTHSJUUFEFYIBVTUJUTTVOTDPSDIBOECMFBS TIFSFTUTJOIFSXFBUIFSFEQMVNBHF CJHCPOFE SFTPMVUF EPOUUIJOLZPVDBOFWFSGPSHFUIFS EPOUFWFOUSZ TIFTOPUHPJOHUPCVEHF OPDIPJDFCVUUPHSBOUIFSTQBDF DSPXOIFSXJUITLZ GPSTIFJTPOFPGUIFNBOZ BOETIFJTFBDIPGVT :PVXSJUFJU BOEJUTQSJOUFEUIFTBNFEBZJOUIF$POHSFTTJPOBM3F DPSEѮFOJUTQVCMJTIFEJOBêOFQSFTTFEJUJPO iDPNNJTTJPOFEBT UIFGPVSNJMMJPOUIWPMVNFPGUIF6OJWFSTJUZPG7JSHJOJB-JCSBSJFTu BOE NBEF iHMPCBMMZ BDDFTTJCMF CZ UIF 6OJWFSTJUZ PG 7JSHJOJB JO B NVMUJNFEJB WFSTJPO PO UIF *OUFSOFUu "ѫFS BMM UIBU XIP IBT UIF IFBSU UP UFMM ZPV JUT BXGVM UIBU JUT XSJUUFO JO TMPHBOT UIBU ZPVWF GPSHPUUFODPNQMFUFMZXIBUXPSETDBOEP
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS üú
"ESJFOOF3JDI *DPVMEBMNPTUSFWJFX"ESJFOOF3JDIJONZTMFFQ TPNFUJNFT SFBE JOHIFS *UIJOL*BNBTMFFQ *LOPXNPSFPSMFTTXIBUTIFTHPJOH UPTBZBOEIPXTIFTHPJOHUPTBZJU-JLF"TICFSZBOE.FSXJOBOE TPNFPUIFSPMEFSQPFUT TIFTQBTUXSFTUMJOHXJUIIFSBSUBNPEFSO /BSDJTTVTXBOUTUPCFMPWFEGPSIFSTFMGBMPOF3JDITFUUMFEGPSUIF TFEVDUJPOPGTUZMFMPOHBѫFSIFSTUZMFXBTTFEVDUJWFBOZNPSFJUT BHFOFSBUJPOTJODFIFSQPFNTEJTUVSCFEEFTQJUFUIFJSJEFPMPHZ PS CSJFëZ CFDBVTF PG JU ѮF GFJTUZ USPVCMFE QPFU PG %JWJOH JOUP UIF 8SFDL øĀþú
IPXFWFSTUBSWFEBOEQSFEJDUBCMFUIFWFSTFMPPLTOPX XBTTUJMMBMJWFUPIFSBSU .JEOJHIU 4BMWBHF VTFT BMM UIF TBE QSPQFSUJFT PG 3JDIT SFDFOU XPSL UIF GSBHNFOUBSZ TFOUFODFT PG B EFDSFQJU 1PVOE UIF SFDL MFTT BOE TJMMZ QISBTJOH iNZ BSUT QPVDI DSBNNFE XJUI ZPVS CSJTUMJOH KVJDFTu UIF DMVNTZ UZQPHSBQIJDBM JOWFOUJPO CZ $VN NJOHT PVU PG $ISZTMFS MJOFT QMVNQ XJUI QSJEF iXBOUFE GPS UIF DSJNF PG CFJOH PVSTFMWFTu PS TUJĒ XJUI DBOU i"SU EPFTOU LFFQ BDDPVOUT UIPVHI BSUJTUT EP BT UIFZ NVTU UP TUBZ BMJWFu PS MJLF TIPQTPJMFE 8IJUNBO iXIBU IVNJMJBUPSJVNT XIBU MBZFST PGJNQPTUVSFu UIFCSFBTUCFBUJOHPGTPVSSBEJDBMJTNUIFMJTUTPG DBQJUBMJTNTEJTKFDUBNFNCSB )FS MBOHVBHF BU UJNFT ESBXO VODPOTDJPVTMZ UPXBSE CFBVUZ GPS JUT PXO TBLF JT FWFSZXIFSF VOEFSNJOFE CZ UIF DPBSTFOFTT PG IFS QPMJUJDT UIFBOBFTUIFTJBPGQBSUZQMBUGPSNFNPUJPO3JDIJTCZOPX TPTVTQJDJPVTPGUIFCFBVUJGVMTIFDBOIBSEMZMFUBGFXQISBTFTPGEF TDSJQUJPOQBTTXJUIPVUHVJMUJMZXIJQQJOHIFSTFMG5PPPѫFOUIFTVC KFDUT IPXFWFSEJTUBOUGSPNIFSMJUUMFXPSME BSFGPSDFEJOUPJUTDPO WFOUDFMMDPOWFOUJPOT"QPFNPOUIF'SFODISFTJTUBODFQPFU3FOÊ $IBSTJUTIVNJMJBUJOHMZXJUIJOXIBU3JDIDBMMTIFSiWJHJMuJO$BMJGPS OJB:PVXBOUUPSFNJOEIFSUIBU$BMJGPSOJBJTOUBUXBS UIBUOPUIJOH DPVMECFMFTTSFMFWBOUUIBOIFSJSSFMFWBODFѮFQIPUPHSBQIFS5JOB .PEPUUJTMJGFHJWFTXBZNVTUHJWFXBZUPUIFQPFUTBVUPIBHJPH SBQIZiѮFTFGPPUTUFQT*NGPMMPXJOHZPVXJUIBSFOUUPBSSFTUZPV u TIFTBZTVODUVPVTMZ ZPVEUIJOLTIFXBTDBNQBJHOJOHGPSDBOPOJ[B UJPO 3JDIQPTTFTTFTUIFTFBSUJTUTMJLFBTMVNMPSEIJTQSPQFSUJFT 4VSQSJTJOHMZ IFSF BOE UIFSF UIF QPFUSZ JT TUJSSJOH BHBJO MJLF -B[BSVTѮFSFTOFWFSBXIPMFQPFN UIBUXPVMECFUPPNVDIUP
üû 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
IPQFGPS CVU JOUIFTFMJOFTTOFFSJOHBUIFSGPSNFSXFMMQBJEQSP GFTTPSTIJQBU4UBOGPSE ZPVCFHJOUPSFNFNCFSXIZ3JDIXSPUFQP FUSZJOUIFêSTUQMBDF 6OEFSUIFDPOEJUJPOTPGNZIJSJOH *DPVMEQSPGFTTPSEFDMBSFBOZUIJOHBUBMM TJODFJOUIBUQMBDFOPUIJOHXPVMEDIBOHF 4PNBOZGPVOUBJOT TVDIHVJUBSTBUTVOTFU %JEOPUXBOUBOZNPSFUPTJUVOEFSTVDIBXJOEPXT EFFQFNCSBTVSF XJTUFSJBCVMHJOHPOTQSJOHBJS JOUIBUCPSSPXFEDIBJS XJUIJUTDPMMFHJBUFTIJFMEBUBCPSSPXFEEFTL VOEFSQIPUPHSBQITPGUIFTQBOJTITUFQT ,FBUTEFBUINBTL BOEUIFFOHMJTIDFNFUFSZBMMTPVOEFSDPOUSPMBOETPFUFSOBM JOCVSOJTIFEGSBNFTPSPDDVQZUIFPēDF PGUIFNBSYJTUPOTBCCBUJDBM )PX SB[PSFEHFE UIBU NBSYJTUPOTBCCBUJDBM 4VEEFOMZ B XPSME QSJNMZEJWJEFECFUXFFOHPPEBOEFWJMMPPLTVODFSUBJOBHBJOTIF TFFNTBTIBNFEPGIFSPME.BOJDIBFBOTUSJEFODZ BUPOFUJNFTIF SFGVTFE UP BENJU NFO UP IFS SFBEJOHT *EFPMPHVFT BMXBZT FYDVTF QBTUFYDFTTFTCZDMBJNJOHUIFZXFSFiOFDFTTBSZu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ĒF EPFTUIFGPHPGQPMJUJDTMJѫBOEBMJGF FNFSHF BMJGFPGEPVCUBOEHJSMJTIJOTFDVSJUZ BMJGFXJUIUSFNPST PGSFHSFU*OUIPTFTDBUUFSFEMJOFT ZPVTFFTPNFPOFESPXOJOHCF OFBUIUIFTVSGBDFPGUIJTBXGVMWFSTF:PVLOPXTPNFPOFTEPXO UIFSF TPNFUIJOH UFSSJCMFT IBQQFOJOH BOE UIBU UIFSFT OPUIJOH ZPVDBOEP
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS üü
&BWBO#PMBOE ѮF CMPPETPBLFE SBJOESFODIFE IJTUPSZ PG *SFMBOE JT UPSO UP JUT SPPUXJUIHVJMUBTEFFQBTSFMJHJPO*SFMBOEIBTBQBTUMZJOHCFOFBUI JUT QSFTFOU BOE *SJTI QPFUT NBZ CF GPSHJWFO GPS XBOUJOH UP TUBOE BQBSUGSPNCMPPEJFEHSPVOE.BOZIBWFUBLFOUIFJSMBOHVBHFJOUP FYJMF POFPGUIFHVJMUTJTUIBUGPSTPNBOZUIFMBOHVBHFJT&OHMJTI
PѫFOJOUPUIFXFMMVQIPMTUFSFEFYJMFPGUIFGPSFJHOVOJWFSTJUZ4FB NVT)FBOFZBU)BSWBSE 4FBNVT%FBOFBU/PUSF%BNF 5PN1BVMJO BU0YGPSE 1BVM.VMEPPOBU1SJODFUPO BOE&BWBO#PMBOEJOB4UBO GPSEQSPGFTTPSTIJQOPUVOMJLFUIBUPODFIFMECZ"ESJFOOF3JDI #PMBOETOFXCPPL ѮF-PTU-BOE MJWFTJOBMVNJOPVTSFBMNPG *SJTINJTUUIFMBOHVBHFJTTPUIJDLXJUIUIFJNQBTUPPGUIFQBTU IFS*SFMBOEJTNPSFBQBJOUJOHUIBOBQMBDF ZPVEOFWFSHVFTTTIF TQFOET IFS EBZT JO TVOOZ $BMJGPSOJB ѮF CPPL EJWJEFT JUT FYJMF CFUXFFOBMPOHQPFNPOOBUJWFHSPVOEBOEBTDBUUFSJOHPGQPFNT IBVOUFECZ*SJTINFNPSZ NFNPSZJTBMPTUMBOE CVUUIFUJUMFTB XJDLFEQVOUIFSFTMBOEJO#PMBOE UPP ѮFMPOHQPFN i$PMPOZ u CFHJOTBUUIFFOEPGCBSEJDQPFUSZ XJUIUIFLOPXMFEHFUIBU&OHMJTI DPMPOJ[BUJPOXBTUIFEFBUIPGTVDIQPFUSZBOEUIFJNQMJDBUJPOUIBU UIJTQPFUNFBOTUPSFWJWFJU$PMPOZJTBOJNQPSUBOUXPSEJOBDB EFNJDMJGFKVTUOPXFWFOJGZPVTQFBLUIFMBOHVBHFPGFNQJSF JO DPMPOJBMTUVEJFTZPVTJEFXJUIUIFDPMPOZ *SFMBOEJTTPSJDIJODPOëJDUBOPVUTJEFSNJHIUUIJOL*SJTIQPFUT KVTUXBEFJOUPBCPHBOETQPVUQPFUSZ*UTUSVFQSJDL)FBOFZPS .JDIBFM -POHMFZ PS %FSFL .BIPO BOE UIFZ CMFFE WFSTF BT :FBUT EJE/POFNBZCFRVJUFUIFQPFU:FBUTXBT CVUZPVTFFJOUIFNB CBSUFSFE CBUUFSFEJOIFSJUBODF5PPNBOZPG#PMBOETQPFNTXSBQ UIFNTFMWFTJOUIFGBTIJPOBCMFDMPBLPGUSBEJUJPOXJUIPVUUIFUFEJVN PGXSJUJOHQPFNTBOEJOEFFENBOZPGIFSQPFNTBSFBCPVUXSJU JOHQPFNT BQSPDFTTQTZDIPMPHJTUTVTFEUPDBMMDPNQFOTBUJPO /P POFXBOUTUPIFBSIPXEJēDVMUXSJUJOHJT*UTPVOETMJLFXIJOJOH 0SCSBHHJOH #PMBOENBZXBOUUPCMFFEQPFUSZ CVUPѫFOTIFKVTU MFBLTTFMGJNQPSUBODFi*BNZPVSDJUJ[FODPNQPTFEPGZPVSêD UJPOT ZPVS DPNQSPNJTF * BN B QBSU PG ZPVS TUPSZ BOE JUT PVU DPNF"OESFBEZUPSFDPSEJUTDPOUSBEJDUJPOTu *SFMBOET DPOUSBEJDUJPOT BSF POMZ HFTUVSFE UPXBSE UIFSFT B MPU PG IFBUFE BSNXBWJOH JO UIFTF QPFNT #PMBOE MJLFT UP XPSL CZ
üý 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
WJTVBM OVBODF CZ XPSET JO UIFJS NZUIJD BѫFSNBUI CVU JNBHF JT VTFMFTTXIFOUIFQPMJUJDTBDUTPWBHVFBOEDPNQMBDFOU PS XPSTF TPIVNPSMFTT ѮFSFTOPTFOTFPGBNPSBMUPQPHSBQIZUIBUXPVME FOHSBWF*SFMBOETXSPOHTBHBJOTU*SFMBOETSJHIUT 0ѫFO#PMBOECPSSPXT)FBOFZTQSPQTXJUIPVUQBZJOHJOUFSFTUPO UIFN4IFMPWFTCFJOHQSPGFTTJPOBMMZ*SJTITIFMMFOEBQPFNSFGFS SJOHUPiMPTTFTTVDIBTUIJTXIJDIIVSUTKVTUFOPVHIUPCFBTDBS "OEIFBMTKVTUFOPVHIUPCFBOBUJPOuѮBUTXIBUIBQQFOTXIFO DPODFJUNFFUTMBDLPGJSPOZBQPFUSZGBSUPPJNQSFTTFEXJUIJUTFMG 8IFOIFSCBSEJDJNBHFSZDPMMBQTFTJOUPTVDIQPSUFOUPVTHSBWJUZ BOE VODPOTDJPVTIJMBSJUZ
UIFQPFUNVTUUIJOLUIFSFBEFSTUPOFEFBGPS RVJUF TUVQJE #PMBOE JT DBQBCMF PG TUSJLJOH QISBTFT iUIF GBSBXBZ êMUFSFEPVUHMJUUFSPGUIF1BDJêDu
BOEPOFPSUXPSFNJOEZPVIPX EZFEJONFUBQIPSSFBMIJTUPSZJTiѮFQBUSJPUXBTNBEFPGESFODIFE TUPOFu ѮFO JUT CBDL UP IFS OVNJOPVT UIFBUSJDBM SIFUPSJD BMM IFS QPFNTTFFNEFMJWFSFECZ.ST1BUSJDL$BNQCFMM
UIFPOFTFOUFODF TUBO[BTBOETUVCCZTFOUFODFTѮBUTUPQ"OEHP0SBSFGSBHNFOUT *IBWFUXPEBVHIUFST ѮFZBSFBMM*FWFSXBOUFEGSPNUIFFBSUI 0SBMNPTUBMM *BMTPXBOUFEPOFQJFDFPGHSPVOE 0OFDJUZUSBQQFECZIJMMT0OFVSCBOSJWFS "OJTMBOEJOJUTFMFNFOU 4P*DPVMETBZNJOF.ZPXO "OENFBOJU * IBWF JNNPSUBM MPOHJOHT JO NF ZPV IBMG FYQFDU IFS UP TBZ UIFO DMVUDIUIFBTQBOEEJF
-PVJTF(MÛDL 3FBEJOH-PVJTF(MÛDLTOFXQPFNTJTMJLFFBWFTESPQQJOHPOBQTZ DIJBUSJTU BOE B QBSUJDVMBSMZ BHPOSJEEFO NZUITQPVUJOH TIBQF TIJѫJOH BOBMZTBOE IFS TUPSZ DPVME CF UPME POMZ CZ 0WJE BOE JU
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS üþ
XPVMEOUCFQMFBTBOU ѮFEJTDPNGPSUJO7JUB/PWBJTOPUMFTTFOFE CZUIFTVTQJDJPOUIBUUIFQTZDIJBUSJTUNBZBMTPCFUIFQBUJFOU UIBU BMM SPMFT NBZ CF POF SPMF UP UIJT RVJFUMZ IBOEXSJOHJOH QMBZBD UPS UIFPOMZTIBLFTDFOFJOBDPVOUSZ-JLF4IBLFTQFBSF TIFTQBSU PXOFSPGIFSPXOUIFBUFS BOEQMBZJOHUPOJHIUBOEFWFSZOJHIUJT ѮF 5SVF 5SBHFEZ PG -PVJTF (MÛDL (JWFO UIF DPNQFUJUJPO GSPN 3JUB%PWFTNPWJFBUUIFNVMUJQMFYBDSPTTUPXO ZPVXPOEFSIPX UJDLFUTBSFTFMMJOH
7JUB /VPWB XBT %BOUFT TUPSZ PG IJT MPWF GPS #FBUSJDF MPWF UIBU CFDBNFBGBJUIOFBSMZFSPUJDQBTTJPOCFHBOPOUIFDSPTT CVUOPXJU FOETJOUIFCFESPPNѮFSFBSFPѤBOESFGFSFODFTUPMPWFJO(MÛDLT BQPMPHJBQSPWJUBTVB CVUUIFPVUTJEFXPSMEIBTWBOJTIFE JOIFSMBTU CPPL .FBEPXMBOET UIFSF XFSF IPSSJGZJOH DPNJD EJBMPHVFT XJUI B IVTCBOE CVUIFTCFFOXSJUUFOPVUPGUIFTDSJQU *OTUFBE XFSFUVSO UPUIFNZUITPG"FOFBTBOE%JEP PG0SQIFVTBOE&VSZEJDF JO.FBE PXMBOET UIFEPNJOBUJOHUBMFXBTUIFSFUVSOPG0EZTTFVTCVUBOZUBMF XJMMEP BTMPOHBTJUNBLFTZPVSQSJWBUFUSBHFEZQVCMJDBOEDMBTTJDBM ѮFQPFUJTBMXBZTXSPOHFE%JEP CVUTPNFUJNFTTIFTMZSFTUSVN NJOH0SQIFVTBOETPNFUJNFTEPPNFEUPIFMM&VSZEJDF*UEPFTOU TFFNUPNBUUFSFWFSZSPMF(MÛDLDIPPTFTIBTJUTTUBSUVSO *UTIBSEUPDPOWFZUIFPQQSFTTJWFXFJHIUPGUIFTFEPPNFE TBDSJ êDJBMQPFNT IPXQSPVE(MÛDLJTPGIFS'SFVEJBOTUJHNBUB ѮFJS OBLFEJOUFSJPST CMFBDIFEJOEJTBQQPJOUNFOUBOETUFSJMJ[FECZEF TQBJS BSF NPOBTUJD BT NVDI BT NBTPDIJTUJD .Z QBJO JT TP NVDI NPSFQBJOGVMUIBOZPVST FBDIQPFNTBZTJOBTIJWFSPGQSJEF *CFMJFWFNZTJO UPCFFOUJSFMZDPNNPO UIFSFRVFTUGPSIFMQ NBTLJOHSFRVFTUGPSGBWPS BOEUIFQMFBGPSQJUZ UIJOMZWFJMJOHDPNQMBJOU 4PMJUUMFBUQFBDFJOUIFTQSJOHFWFOJOH *QSBZGPSTUSFOHUI GPSEJSFDUJPO CVU*BMTPBTL UPTVSWJWFNZJMMOFTT UIFJNNFEJBUFPOF OFWFSNJOE
üÿ 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
BOZUIJOHJOUIFGVUVSF *NBLFUIJTBTQFDJBMQPJOU UIJTVODPODFSOGPSUIFGVUVSF BMTPUIFDPVSBHF*XJMMIBWFBDRVJSFECZUIFO UPNFFUNZTVĒFSJOHBMPOF CVUXJUIIFJHIUFOFEGPSUJUVEF /PUFIPXTIFNFOUJPOTOPUKVTUUIFJMMOFTTTVĒFSFEOPXCVUBOZUIBU NJHIUCFTVĒFSFEJOZFBSTUPDPNF BTJGTIFXFSFCVZJOHGVUVSFTJO UIFQJUZNBSLFU (MÛDLJTUPPDBOOZOPUUPSFDPHOJ[FIPXWBJOUIJT TPVOET IPX WFOHFGVM BOE VOTZNQBUIFUJD TFMGQJUZ JTXIFO TIF TUSJQTBXBZIFSëFTI MJLFTPNFWJTJPOPG7FTBMJVT TIFFOKPZTJU 8IBUSFTDVFTIFSGSPNDSFFQZTFMGJOEVMHFODF UIFMPOHFSUIFCPPL HPFTPO UIFMFTTJUTSFTDVFE JTUIFTBJOUMZQVSJUZPGIFSMJOFTѮFIPM MPXFDIPPGIFSOFSWFMFTTJOFYPSBCMFOFFESFDPHOJ[FTUIBUOPMBOHVBHF XJMMGPSHJWFUIFTFCJUUFSTJOTPSBNFMJPSBUFTVDIQBJO IFSCMPPEMFTTFY QSFTTJPOBWPJETUIFQFBDPDLDIBUUFSPG1MBUI (MÛDLLOPXTUIBUJOIFS 'MBUMBOEXPSMETIFTSFEVDFEFWFSZUIJOHUPUXPCMBOEEJNFOTJPOT XIFOTIFNFOUJPOTDIFSSJFT JUTPVOETMJLFBQTZDIJDCSFBLUISPVHI %FTQJUFUIFëBXTPGIFSQPFUSZ BJSMFTTTFMGJNQPSUBODFBOEQSF UFOTJPO DIJFG BNPOH UIFN BU UJNFT ZPV GFFM TIFT KVTU EJTDPWFSFE UIBUPOFEBZXFMMBMMEJF BOESVTIFEUPMFUVTLOPX
UIFTUBSLMJOFT IBWFUIFGSJHJEFNQUJOFTTPGB1JOUFSQMBZ FWFSZUIJOHBEFTUSVDUJWF TIJNNFSPGQSPOPVOT4IFLOPXTTIFTiDPMEBUIFBSU JOUIFNBO OFSPGUIFTVQFSêDJBM uLOPXTIFSNPPEJOFTTJTTUJëJOH LOPXTTIF MPWFTUPTUPQTIPSUGPSUIF'SFVEJBOUSVJTN i&WFSZPOFBGSBJEPGMPWF JTBGSBJEPGEFBUIu PSDMPTFXJUIUIFVOGPSHJWJOHTUBUFNFOUi#FE UJNF UIFZ XIJTQFS 5JNF UP CFHJO MZJOHu 4IF BEPSFT MFBWJOH UIF DVOOJOHQVOCVSJFEUIFSF*GZPVXBJU IVOHSZGPSUIFUFYUVSFTPG UIFXPSME GPSTPNFOPVOMJLFQIFBTBOUPSCSJDLPSSVUBCBHB TIFMM RVJWFSJOTFMGTBUJTGBDUJPOBOETBZ i*UIPVHIUNZMJGFXBTPWFSBOE NZIFBSUXBTCSPLFOѮFO*NPWFEUP$BNCSJEHFu*UUBLFTUIF XIPMFQJODINPVUIFECPPLUPNBLFUIBUGVOOZ
'SJFEB)VHIFT 8PPSPMPP JT MFTT B CPPL PG QPFUSZ UIBO BO BDU PG êDUJPO UIF êD UJPOPGJOIFSJUFEDIBSBDUFSJTUJDTѮFDIJMESFOPGHSFBUQPFUTOFWFS
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS üĀ
CFDPNFHSFBUQPFUT BOEFWFOBNFEJPDSFIBDLIBTUSPVCMFQBTTJOH BMPOHIJTUJOZIPBSEPGUBMFOUSFHSFTTJPOUPUIFNFBOJTUIFVTVBM DSVFMJOIFSJUBODFPGDIJMESFO/P-BNBSDLDIPQQJOHPĒNPVTFUBJMT PS.FOEFMDPVOUJOHQFBT FWFSJOEVMHFENPSFIFBEJMZJOSPNBOUJD XJTIUIBOUIPTFXIPIPQFMJUFSBSZUBMFOUDBOCFQBTTFEGSPNQBSFOU NPVTFUPDIJMENPVTF 'SJFEB)VHIFT UIFEBVHIUFSPG5FE)VHIFTBOE4ZMWJB1MBUI UIF KBDLFUTQFBLTDPZMZPG.T)VHIFTBTBiXSJUFSPGVOVTVBMMJUFSBSZ QFEJHSFFu
XSJUFT CJH TMFFQZ XBMMëPXFS MJOFT MJOFT NPTUMZ JOOP DFOUPGMJUFSBSZFYQSFTTJPO4IFDBOCBTIPVUBTJNJMFXIFOFWFSTIF XBOUTUPCVUIFSEBNQDMJDIÊTPGGFFMJOHBOECMPPEêMMFEJEFBTBDU QPFUJDGPSBMJOFPSUXP UIFOTUBSUGBLJOHJU4IFBSSJWFTBUBTVCKFDU BOEHSJOETUIFJNBHFTPVUMJLFTBVTBHFT )VOHSZXBUFSIBTVOSPMMFEUIFXBMMQBQFS -JLFUPOHVFT BOEUIFDFJMJOHGVMMPGIFBWZKVJDF )BTGBMMFOѮFTPGBëPBUT 0SBOHFTBSFQMBOFUTJOUIFêSFQMBDF "OEUIFMBTUPGIFSTPOTCPPLT -FѫJOIJTPMECFESPPN )BWFPQFOFEMJLFTFBBOFNPOFT 4PNFPGUIFJNBHFTBSFHPPE NBOZCBE NPTUJOEJĒFSFOUCVUUIFZ PWFSXIFMNUIFJSTVCKFDUTUIFQPPSTVCKFDUTBSFKVTUUIFFYDVTF:PV DBOUFMMXIFO)VHIFTIBTCFFOSFBEJOHIFSNPUIFS XIFOIFSGBUIFS UIPVHITIFIBTOUSFBMMZSFBEFJUIFSPGUIFNTIFTKVTUBCTPSCFEUIFJS HFTUVSFTJOQBTTJOH/PXTIFBEPQUTUIFGPYBTIFSGBNJMJBS OPXTIF XIJOFTBUIFSNPUIFSGPSDPNNJUUJOHTVJDJEFCVU)VHIFTXBOUTUPCF BQPFUBMPUNPSFUIBOTIFXBOUTUPXSJUFQPFUSZ 4IFMJLFTUPTUSJLFBQJUZNFUPOFZFUXIFOZPVHFUCFZPOEIFS GSBOUJDJNBHFNBLJOH ZPVêOEOPUIJOHCVUTUBUJD MJGFMFTTPCTFSWB UJPO PѫFOBCPVUDBSOJWPSPVTBOJNBMTPSGSBJMXPNFOXJUIQTZDIJBU SJDQSPCMFNT IFSTFOTJCJMJUZJTCPUIDIJMEJTIBOEBĒFDUMFTT MJLFUIBU PGBHJSMSBJTFECZXPMWFT )VHIFTJTBCSJHIUXPNBOQMBZJOHBUXSJU JOHQPFNT UIPVHIUIBUEPFTOUNFBOTIFTBMXBZTUFSSJCMFTIFIBTB OBUVSBMTFOTFPGUIFCBMBODFBOEXFJHIUPGBMJOFBOENJHIUJOUJNF êOE TPNFUIJOH UP QVU JO IFS MJOFT SFDBMM UIBU IFS NPUIFS TUBSUFE
ý÷ 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
TMPXMZBOEXBTBTDPOUSJWFEBTBOBJSDPNQSFTTPS :PVFOEVQGFFM JOHTPNFBHFOUXBJUFEDMPTFUPGPSUZZFBSTGPSUIFTFIBMGGPSNFE VO MPWFMZUIJOHT ZPVDBOBMNPTUIFBSUIFQJUDIi4PUIFMJUUMFHJSMHSPXT VQ TFF BOETIFCFDPNFTBQPFUu 'SJFEB)VHIFTIBEUIFCFOFêUPG CPUIOVSUVSFBOEOBUVSF BOETUJMMDBOUXSJUFBHPPEQPFN
.BSZ+P4BMUFS .BSZ +P 4BMUFST NPVTZ UFOTF PĒLJMUFS QPFNT EJTUVSC NF NPSF UIBO*UIJOLUIFZXJMMBOEEJTBQQPJOUNFNPSFUIBOUIFZTIPVME ",JTTJO4QBDFJTGVMMPGIPOFTU EVUJGVMQPFNTBIPVTFXJGFXPVME XSJUF JGUIFSFXFSFTVDIBUIJOHBTBIPVTFXJGFBOZNPSFUIFZSFWFM JOEPNFTUJDDFSUJUVEFT UIFDP[ZSFOEFSJOHPGBOVDMFBSGBNJMZPVU PGêѫJFTBEWFSUJTFNFOUT BOBMMFMFDUSJDIPVTFXJUIBQMBDFGPSFW FSZUIJOHUIBUIBTBQMBDF4PNFUJNFTJUTFFNTTVDIGBTUJEJPVT XFMM NBEF QPFNT ZPV DBO TFF UIF EVTUGSFF DVQCPBSET UIF HMFBNJOH SFGSJHFSBUPS MBDLOPUIJOHCVUBTPVM 8PNFOJO"NFSJDBIBWFBWFSZEJĒFSFOUFYQFSJFODFGSPNNFO BOEOPUKVTUJOXIBUUIFZSFKFDU UIFQPFUSZPGXPNFOJTPѫFOUIF NPSFJOUFSFTUJOH CFDBVTFPGUIFDPOëJDUTJUDPOUBJOT *UTIBSEUP CFMJFWF4BMUFSTFFTIFSTFMGBTBêѫJFTIPVTFXJGFPSVOEFSTUBOETUIBU UIF QPFNT IBWF UIBU EFTJHO +VTU XIFO ZPV CVZ IFS IPNFTQVO DPNQMBDFODZ IPXFWFS TIF XSJUFT PG XBUDIJOH TPNF PME NPWJF BCPVU UIF TJOLJOH PG UIF 5JUBOJD 8JGF BOE IVTCBOE BOE EBVHI UFSTBSFiXBSNCFOFBUIPOFCMBOLFUëVOHBDSPTTBDPNGZTPGBJO UIF MJGFCPBU PG PVS MJWJOH SPPNu FWFS TP DPNGZ BT "VEFO PODF TBJE MJGFCPBU NJHIU CF BO VODPOTJEFSFE NFUBQIPS CVU TIF OP UJDFT IPX UIF NPWJF GBNJMZ BMTP XJGF IVTCBOE UXP DIJMESFO JT EJWJEFE TPNF UP MJWF BOE TPNF UP EJF 4IF TFFT IPX QIPOZ JU JT TPPOUPCFESPXOFEBDUPSTTJOHJOHi/FBSFS .Z(PE UPѮFF uZFU JUUSPVCMFTIFS 0I ZPVBOE*DBOMBVHI#VUIBWJOH UVSOFEPĒUIFTFU BOEMFEUIFLJET VQTUBJSTJOUPESZCFET XFTFOTF UIBUIJEEFOJOUIFIPVTFBêOF DSBDLOPUIJOHTQFDUBDVMBS
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS ýø
POMZBMFBLTPNFXIFSFJTTMPXMZ XJEFOJOHUPDMBJNFBDIPGVT JOSBOEPNPSEFS BOEXFTUBSUUPSPDL JOPOFBOPUIFSTBSNT *UIJOLTIFNFBOTFBDIPUIFSTBSNT CVUJUTBEJTDPODFSUJOHUISPX BXBZNPNFOU*UEPFTOURVJUFNPWFZPV BOEJTOURVJUFNFBOUUP JUTOPUIJOHTQFDUBDVMBS BѫFSBMM KVTUUIFêSTUTNBMMTJHOPGEFBUIT UPDPNF 4BMUFSêOETNPSFJOUIFEPNFTUJDUIBOUIFEPNFTUJDSFBTPOBCMZ DPOUBJOTTIF OPUJDFT UIF TZNCPMT EBJMZ MJGF JHOPSFT XIFO TIFT BCSPBE TIFDBOUIFMQTFFJOHEJNJOJTIFEXPSMETUIFXPSMENBLFT iEP[FOT PG UJOZ UJO &JĒFM 5PXFST HMJOU BU PVS GFFUu ѮF QPFNT EPOUBMXBZTDPNFUPNVDIZPVXBOUIFSUPIBWFUIFDPVSBHFPG IFSDPOWJDUJPOT:PVXBOUIFSUPIBWFDPOWJDUJPOT*OTUFBEZPVHFU BIPTUFTTMJLFTJODFSJUZ TPNFUJNFTXJUIBCBSFMZEFUFDUBCMFTOFFS B DIJMMJOFTT TIF QSPCBCMZ EPFTOU FWFO OPUJDF UIBU NBLFT JU TMJHIUMZ FSPUJDUIF FSPUJD JT UIF NJTTJOH TVCTUBODF IFSF ѮFSFT B QMFBT BOUMZTPVSBOYJFUZCFOFBUIUIJTQSPNESFTTFYUFSJPS BOEIFSFBOE UIFSFJUCSFBLTUISPVHI
'SPNVQIFSF UIFJOTPNOJBD SJWFSUVSOJOHJOJUTCFE MPPLTMJLFBMJOFTPNFCPEZQBJOUFE TPNBOZZFBSTBHPJUTIBSE UPCFMJFWFJUXBTFWFSMJRVJEBNPUPSCPBU XJOLTJOUIFTVOBOEMFBWFTBXBLF UIBUTFBMTJUTFMGJOBOJOTUBOU MJLFUIFDSBDL JOBIBSEMZCSPLFOIFBSU
"OEUIFMJUUMFTUSBJHIUGBDFEIPVTFT UIBUXJUIEJHOJUZCFBSUIFUXJO CVSEFOTPGCFJOHVOJRVFBOEBMMBMJLF BOEUIFMFBGDSBNNFEWBMMFZMJLFUIFQMBUF PGEBZTUIBULFQUPODPNJOHBOE*BUF UIPVHIMBDFEXJUIQPJTPO*DBOMPPL PWFSUIFN GSPNUIJTEJTUBODF XJUIBOBDIF JOTUFBEPGBCMJOEJOHQBJO
ýù 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
4PNFUJNFT PĒNZHVBSE *IBMG SFNFNCFSXIBUJUXBTUPCF IBMGNBEXIPMFTFBTPOTHPOFUIFGFBS BTUSBOHFSJOUIFTUSFFUNJHIUBTL UIFUJNFIPXGFJHOJOHOPSNBMJUZ CFDBNFNZTJOHMF CVOHMFEUBTL
'FJHOJOHOPSNBMJUZ4VEEFOMZ BMMUIBUXIJUFLOVDLMFEOPSNBMDZJT FYQMBJOFEIPXMPWJOHMZTIFNPEVMBUFTGSPN&MJ[BCFUI#JTIPQmMJLF UJNJEJUZUPUIBUKBSSJOHQPJTPO UIFIBMGMJGFPGBIBMGMJGF UIBUIBMG TPUIPVHIUGVMMZFOKBNCFE ѮFBOOVODJBUJPOJTRVJFU BTTPNBOZ JOQPFUSZBSFOPU:PVIBWFUPXPSLOPUUPPWFSMPPL4BMUFS TIFTTP FBHFSUPCFPWFSMPPLFE UPCFUIPVHIUHBSEFOWBSJFUZXIPMFTPNF JO BIJMBSJPVTQPFN TIFHJWFTBOBVQBJSTCFXJMEFSFEWJFXPGUIJTSF QSFTTFEDPMMFHFUPXOMJGF ѮFHPPEQPFNTBSFGFXFOPVHIUIFSFT BIBSETIFMMFMFHZGPS-PVJT.BD/FJDF OPUBQPFUXIPETFFNUPIBWF NVDIUPPĒFSIFS BOEFWFSZEBZQPFNTBCPVUBSPCJOTOFTUPSBO JOKVSFE IBOE UIBU UVSO JOOPDFODF JOUP HSPVOET GPS EFTQBJS 4BMUFS EPFTOUUBLFDIBODFTBOETFUUMFTUPPFBTJMZGPSXFMMNBOOFSFE XFMM NBOJDVSFE QPFNT BU MFBTU TIF LOPXT IPX UP NBLF UIFN JO UIJT JMMNBEFUJNFCVUJUTOPUFOPVHI 4IFHJWFTBTQMFOEJEJNJUBUJPO PG B OPSNBM XJGF BOE NPUIFS ZFU VOEFS UIF QSJN DMPUIFT UIFSFT TPNFUIJOHXJMEBOEVONFOUJPOBCMFBOE*XJTITIFEMFUJUPVU
"OOF$BSTPO 5XJDFMBTUGBMM*USJFEUPSFBE"OOF$BSTPOT"VUPCJPHSBQIZPG3FE CVUJUT&SFDUPS4FUDPOTUSVDUJPOBOETXFFUMZIBSFCSBJOFEOBSSBUJWF LFQU QVUUJOH NF PĒ ѮJT EBSLMZ MBZFSFE PSJHJOBM XPSL EFTFSWFT SFBEFSTXJMMJOHUPQVUVQXJUIBHPPEEFBMPGëJNëBNGPSUIFQMFB TVSFTPGBQPFUSZTPPEEMZDPODFJWFE$BSTPOJTBDMBTTJDTTDIPMBS XJUIBUBTUFGPSTIPXPĒMFBSOJOH *IBQQFOUPMJLFTIPXPĒMFBSO JOHNZTFMG "VUPCJPHSBQIZPG3FEJTBNPEFSOSFOPWBUJPOPGBOPC TDVSF(SFFLDMBTTJDUIBUTVSWJWFTPOMZJOGSBHNFOUT UIF(FSZPOFJT PG4UFTJDIPSPT (FSZPOXBTBNPOTUFSTMBJOCZ)FSBLMFT )FSDVMFT GPSIJTDBUUMF JUXBTUIFUFOUIPG)FSBLMFTMBCPST .FOUJPOFEJOUIF"FOFJE IF
7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS ýú
QSFUUZNVDIEJTBQQFBSTGSPNMJUFSBUVSFBѫFSCFJOHVTFEBTBTIVUUMF CVT CZ %BOUF BOE 7JSHJM JO UIF *OGFSOP ѮF PSJHJOBM (FSZPO IBE UISFF CPEJFT BOE UISFF IFBET CVU $BSTPO SFJODBSOBUFT IJN BT B DPOUFNQPSBSZCPZ BXJOHFECPZDPMPSFESFE UIFVMUJNBUFPVUTJEFS ѮJTiOPWFMJOWFSTF uBTUIFTVCUJUMFIPQFGVMMZEFTDSJCFTJU XPSLTCZ HFTUVSFNPSFUIBOJODJEFOU UIPVHIUIFJODJEFOUTBSFRVJDLMZUPME 4FYVBMMZBCVTFECZIJTCVMMZPGBCSPUIFS (FSZPOXJUIESBXTJOUPB TUSBOHF XPSME PG QIPUPHSBQIT BOE BVUPCJPHSBQIZ XIJDI $BSTPOT CPPLQVSQPSUTUPCF FWFOJGUIFQPJOUPGWJFXJTUPPXPSMEMZ 4UJMMB CPZ IFGBMMTJOMPWFXJUIBIBOETPNFZPVOHSPVHIOBNFE)FSBLMFT UIFZ WJTJU )FSBLMFT HSBOENPUIFS JO IFS IPNFUPXO PG )BEFT BOE MBUFSXBMLUIFEFBETVSGBDFPGBWPMDBOP)FSBLMFTFOETUIFBĒBJS :FBSTMBUFS JO#VFOPT"JSFT (FSZPONFFUTIJNCZBDDJEFOUBOEGBMMT JOUPBEFTUSVDUJWFNÊOBHFÆUSPJT ѮFQPFNTUSBHHMFTUPBOVODPOWJODJOHFOE XJUIPVUFWFSDPN JOHUPUIFNPNFOU PѫFOGPSFUPME XIFO)FSBLMFTNVTUTMBZ(FSZPO 8IBU TVQQPSUT UIF SBUIFS QSFQPTUFSPVT QSFNJTF JT $BSTPOT FYBDU FZF GPS UIF USBWBJMT PG DIJMEIPPEUIF MPOHJOH EJTBQQPJOUNFOU UIXBSUFEUSJVNQI BOEIPUEJTBTUFSUIBUNBLFDIJMEIPPE FWFOGPS BXJOHFENPOTUFS CPUINZTUFSZSFMJHJPOBOEGBJMFERVFTUѮFTFMG KVTUJGZJOHNPOPMPHVFTPGUIFBEVMUTBOEBOHVMBSEJBMPHVFTCFUXFFO (FSZPO BOE )FSBLMFT GSBVHIU XJUI UIF UFOTJPOT PG UIF VOTBJE HSPVOEBCPPLMJLFMZUPTQJOPĒJOUPUIFQIJMPTPQIZPGQFSDFQUJPO PSPEEGBDUTBCPVUWPMDBOPT *MJLFEMFBSOJOHUIFBJSBCPWFWPMDBOPT DBOCFTPIPUJUTFBSTUIFXJOHTPĒCJSET $BSTPOTBNCJUJPOTBSFMBSHFSUIBOIFSNBUFSJBM BOEIFSBUUFNQU UPMJOLUIJTEZTGVODUJPOBMDIJMEIPPEUPOPUJPOTPGiSFEOFTTuPSWPM DBOPTJTDPNJDBMMZTUSBJOFEѮFBEPMFTDFOUIPNPTFYVBMMPWFBĒBJS JTUPVDIJOH BTUIFBCVTFPG(FSZPOJTOPU BOEZPVXJTI$BSTPO IBE NBEF NPSF PG JU BT ZPV XJTI TIFE NBEF NPSF PG (FSZPOT CFJOHBNPOTUFSѮFCPPLJTUPQIFBWZXJUIJUTBCTVSEBQQBSBUVT UIFTPSUPGUIJOHDMBTTJDTTDIPMBSTNVTUNBLFVQBTBQBSUZHBNF BQPUUFECJPHSBQIZPG4UFTJDIPSPT BiUSBOTMBUJPOuPGUIFTVSWJWJOH GSBHNFOUTPGUIF(FSZPOFJT UBLJOHMJCFSUJFTXJUIUIFNNVTUCFIFS JEFBPGBIPUUJNF
UISFFXIJNTJDBMBQQFOEJDFTPOXIFUIFS)FMFO CMJOEFEUIFQPFU BOEBCFESBHHMFEJOUFSWJFXXJUIIJN $BSTPOTIPLFZHFTUVSFTUPXBSEUIFiPVUTJEFS uUPXBSEiJEFOUJUZu (FSZPO IBT B MBNF i8IP BN * u NPNFOU
NBLF B MJUUMF PG IFS
ýû 7FSTF$ISPOJDMF7BOJUZ'BJS
QIJMPTPQIJ[JOHHPBMPOHXBZ*TIVEEFSBUUIFJEFOUJUZQPMJUJDTCF IJOEBQISBTFMJLFiFWFSZEBZMJGFBTBXJOHFESFEQFSTPOu"UUJNFT "VUPCJPHSBQIZPG3FETFFNTMJLF1ZODIPOPOBOPĒEBZ QBSUJDV MBSMZXIFO(FSZPONFFUTBUBOHPEBODFSQTZDIPBOBMZTUBUUIFiPOMZ BVUIFOUJD UBOHP CBS MFѫ JO #VFOPT "JSFTu "U PUIFST IFS KBVOUZ JOUFNQFSBUFMJOFTHPPĒMJLFê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
CVUUIFDMBTTJDBMGSBNFBMMPXTIFSBEJTUBODFXIPMMZ SFGSFTIJOHѮPVHIUIFQPFNNVTUCFKVEHFEBGBJMFEOBSSBUJWF BOZ SFBEFSXJMMCFHSBUFGVMGPSTVDIGBJMVSFTBUBUJNFXIFOQPFUSZSJTLT TPMJUUMFѮJTJTBDIJMEOPWFMCPSOJOUIF*OGFSOP
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
"EJBSZ BKPVSOBMDBMMJUXIBUZPVXJMMJTBSFWFBMJOHEPDVNFOU XJMMZPVOJMMZPV5SZBTZPVNJHIU JOWFOUBTZPVNBZ XIFOZPV XSJUFFBDIOJHIU TBZJUJTOPUGPSUIFVOCFOUFBSTPGQPTUFSJUZCVU GPS ZPVSTFMG BMPOF
ZPV BSF HJWJOH BXBZ ZPVS TFDSFUT BOE DBOOPU BMXBZTUBLFUIFNCBDL:PVNBZJNBHJOF DMFWFSZPV UIBUTJOTBSF TBGFJOUIFDPEFZPVDBTUUIFNJO UIBUOPTBGFDSBDLFSDPVMEDSBDL UIF.PTMFSXIFSFZPVDPODFBMZPVSQSJWBDJFT:FUUIBUEFWJPVTDPEF PS BEBNBOUJOF MPDL NBLFT ZPVS TFDSFUT BMM UIF NPSF UFNQUJOH UP B QBTTJOH TUSBOHFST FZF %JBSJFT BSF FYBDUMZ UIF QMBDF UP MPPL UIF OBJMFE ESBXFS XIFSF UIF QVSMPJOFE MFUUFS XBJUT ѮBU XBTOU 1PFT JEFBIF BEWJTFE ZPV UP MFBWF UIF MFUUFS ëPBUJOH PO UIF EFTLUPQ XIFSFBMMDPVMEMPPLBOEOPOFDPVMETFF $POTJEFS UIPTF XIP NBLF UIF EJBSZ UIPTF XIP VTF B KPVSOBM DBOOPUCFBSUPDBMMJUBEJBSZ BTJMFOUGSJFOE BXJMMJOHFBS PѫFO MFOU PѫFOCFOU
XIPTDSJCCMFEPXOJODPOêEFODFUIFEBJMZTUPSF PGUIFJSXIJUIFSTBOEEJUIFSTXIBU9CMBCCFEUP:BCPVU; XIBU *XIJTQFSFEUPZPVBCPVUNF8IBUNZXJGFTISJMMFEJOGSPOUPGUIF EFBE4JBNFTF XIBUNZNPUIFSNPVUIFEIFSWFSZXPSETXIFO TIFRVJ[[FENFPWFSUIFNJTTJOHDIFDL"MMUIFIFBSJOHUIBUSBSF MZHFUTIFBSECZUIFEFBGFBSPGUIFQBHF8FSFHSBUFGVM XFMBUFS SFBEFST FBWFTESPQQFST PO UIF BHF GPS UIF NFUJDVMPVT BOE TFFN JOHMZNPUJWFMFTTSFDPSEPGIPXQFPQMFTBZXIBUXBTTBJE GPSUIF XIJSSJOHUBQFSFDPSEFSUIBUTPPѫFOOFWFSHFUTTXJUDIFEPOUIJOL PGBMMUIFSIZUINTPGUBMLTFDVSFEJOUIFKPVSOBMTPG#PTXFMMBOE EJBSJFTPG1FQZT IPXDMPTFUPCFJOHJOUIFSPPNXFBSFXIFOXF SFBE XIBU #ZSPO XSPUF )PX XF XPVME MPWF UP IBWF UIF GPPMT DBQPG4IBLFTQFBSFTKBEFEKPVSOBM JGPOMZIFIBEUIPVHIUUPLFFQ
ýý i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
POFXFIBWFQSFDJPVTMJUUMFPGUIFGPVMQBQFSTPGBOZPGUIF&MJ[B CFUIBOT NVDIMFTTUIFGPVMUFNQFSTUIPTFGPVMQBQFSTNJHIUIBWF DPODFBMFE*OUIJTUIFSPNBOUJDTBSFNPSFSFBMUPVT 8FEPOPU SFBEUIFCVNCMJOHTZOUBYJOXIJDINPTUTFOUFODFTNBLFUIFJSXBZ UP TQFFDI OP UIF XPSET IBWF BMSFBEZ CFFO QVSJêFE CZ NFNPSZ XJ[FOFE CZ UIF QFODJM TUFFQFE CZ UIF QFO MPDLFE CZ UIF QBQFST êCFSJOUPUIFTJOVPVTMJOFTDSBXMFEGSPNPOFQBHFFEHFUPBOPUIFS 8IBUXBTSBXNBUUFSJTIBMGXBZPOUIFSPBEUPBSU ѮFSF BSF EJBSJTUT PG PUIFS UFNQFS XIP FWFSZ EBZ UVSO PWFS B OFXMFBGUPSFIFBSTFUIFUSBHFEZBOEUSBVNBGSFTIUPUIFNBOEBHF PMEUPUIFJSEJBSZ8IBUXFLOPXPGNPTUMJWFTJTUIBUUIFZSFQFBU UIFNTFMWFT SFQFBU UIFNTFMWFT UIF EJBSZ JT UIF EBJMZ FSBTVSF UIBU MFUT UIFN CFHJO BHBJO UIF TQJMMBHF UIBU MFUT UIF SPUUFO SBJO CBSSFM PG GFFMJOH êMM UIF OFYU NPSOJOH XJUI PME SFTFOUNFOUT UIF XBUFSZ NFMPESBNBTJOXIJDITPNFMJWFTESPXOUIFNTFMWFTGSPNEBXOUJMM EVTL4VDIBEJBSZJTBMPOHBOEXFBSZCBOEFSPMFPGUIFDSJNFTPG PUIFSTBHBJOTUUIBUPOFJNNBDVMBUFDPODFQUJPO UIFTFMG ѮFSFBSFTUJMMPUIFSEJBSJTUT UIPTFXIPDPOEVDUUIFJSBSUJOBXBZ UIFZOFWFSDPOEVDUUIFJSMJWFTѮFZMJWFJOBEJSFDUMJOF EJSFDUBT UIFJSOBUVSFTBMMPX FWFSZEBZBTIFMMGPSMFBUIFSBTJUJTIFMMGPSPUI FSTCVU XIFOUIFZDPNFFBDIOJHIUUPUIFTJMFOUBSEPSTPGUIFQBHF UIFZDPOTJEFSUIFJSEBZMJHIUDPOEVDUBTOPPOFFMTFXPVME BTUIF QSJNBOEQVUVQPOBDUTPGBTFOTJUJWFTPVMѮFZBDUBQBSU BOEXIP DBOTBZXIFUIFSUIFQVCMJDPSUIFQSJWBUFXPSMEJTUIFXPSMEPGUIF TUBHF ѮFZSFNJOEVTIPXMJUUMFXFDBOUSVTUUIFWPJDFPGQPFNT 3BSFJTUIFEJBSJTU UIBUHSJNBOEBJSMFTTXPSE XIPQMBDFTIJNTFMG JOBMJHIUXPSTFUIBOBTPѫHMPXSBSFBSFUIPTF MJLF,BѪB XIP BSFUIFJSPXOQPMJDFJOUFSSPHBUPST"OEJGBEJBSJTUTFFNTUPCFBUIJT CSFBTU UPVUUFSOPUXPFJTNFCVUXPFJTFWFSZPOFGPSIBWJOHUSVDL XJUINF BSFXFMJLFMZUPCFMJFWFIJN MJLFMZUPMJLFIJN ѮFNPTU QMBJOGFFMJOHTFMGIBUSFENBZTUSJLFVTBTUIFNPTUBSUGVMPGBDUJOH *OUIJTQBSUJBMDPOTQFDUVTPGUIFXBZTUIBUEJBSJFTNFBO XFNVTU OPUGPSHFUUIBUEJBSJFTPQFOBXJOEPXPOUIFDMPTFEXPSMEPGUIF QBTUѮFESFTTGBCSJDBUBDPVOUSZCBMM UIFPEPSPGBDPBDIPOUIF SPBEUP.PTDPX UIFHMBODFPGBCPZJOB$BJSPCSPUIFMUIFQBTU JT OFWFS BT TVēDJFOU OFWFS BT WJWJE BT JO KPVSOBM PS EJBSZ UBLFO EPXOJOTFDSFUGPSTFDSFUFOET6OMJLFêDUJPO VOMJLFQPFUSZ JUIBT UIFTPVSUBTUFPGUIFSFBM
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu ýþ
)BWJOHDSFQUJOUPBDMPTFUUPMJTUFOUPUIFXPSET UIFNVNCMFE BQPMPHJFT BOE OJHHBSEMZ SFWFMBUJPOT UIBU GFX XPVME USVTU VT XJUI XIJMFUIFZMJWF BOETPNFEPOPUNFBOUPFOUSVTUUPVTBѫFSUIFJS EFBUIT
SFBEFSTMJWFPOEBOHFSPVTHSPVOE%JBSJFTBSFPѫ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ĒFSFOUQPFUGSPNUIFZPVOHXPNBOXIP EJFEBUUIJSUZXJUIIFSIFBEJOBHBTPWFO8FSFNFNCFSIFSGPS UIFMBTUGPVSNPOUITPGIFSMJGF XIFOTIFXSPUFTPNFêѫZQPFNT JOBGVSZPGEFTQBJS CVUBGVSZEBZCZEBZDPOUSPMMFE
UIFêOBMGFX EVSJOH B TFWFSF -POEPO XJOUFS UIF TPSU XIFSF QFPQMF JO VOEFS IFBUFEëBUTVTFUIFJSPWFOTUPLFFQXBSN1PFUSZJTBOPDDVQBUJPO PGMFJTVSFFWFOJGFNPUJPOTBSFOPUSFDPMMFDUFEJOUSBORVJMJUZ UIFZ BSF SBSFMZ SFDPMMFDUFE JO B SBHF 1MBUI UVSOFE 8PSETXPSUI UPQTZ UVSWZ BOETIFXSPUFMJLFTPNFPOFXIPEJEOPUIBWFUPXPSSZBCPVU DPOTFRVFODFT 1PFUTBSFSBSFMZHJWFONPTUBSFOFWFSHJWFONPOUITPGTVDI JOUFOTJUZCVU JGUIFZTVĒFSUIFN UIFZDBOOPUTVTUBJOUIFN &NJMZ %JDLJOTPO EVSJOH UIF $JWJM 8BS JT B DVSJPVT CVU DBVUJPOBSZ FY DFQUJPO &WFOGPSUZZFBSTMBUFS JUJTIBSSPXJOHUPSFBE1MBUITMBTU QPFNT:PVNBZUSZUPLFFQCJPHSBQIZPVU CVUJUJTMJLFUSZJOHUP LFFQZPVSGBDFPVUPGBNJSSPS8IJMFTIFXBTXSJUJOHUIPTFEFTPMBUF EFBUIIVOUFEQPFNT IFSUXPCBCJFTXFSFVTVBMMZXJUIJOFBSTIPU )FSIVTCBOE 5FE)VHIFT IBEBCBOEPOFEIFSGPSBOPUIFSXPNBO 4IFGBDFESFDVSSFOUCPVUTPGëVBOENPWFEIPVTFGSPN%FWPOUP -POEPO XIFSFIFSCBCJFTXFSFTJDL UIFQJQFTGSP[F UIFFMFDUSJDJUZ XBT DVU %FBUI TFBMFE UIF BDDJEFOUT PG MJGF JOUP NFMPESBNB 4VJ DJEFTBSFOFWFSBMMUIFZTFFNUIFZBSFNPSFUIBOUIFZTFFNBDUT PGTFMGEBNBHFUIBUBSFBMTPBDUTPGSFWFOHF TVJDJEFTIBWFQFDVMJBS
ýÿ i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
WBOJUZBTXFMMBTJNQFSUVSCBCMFTFMGMPBUIJOH )FSFBSMZEFBUITP NVDIMJLF$IBUUFSUPOT BMTPB-POEPOEFBUIIBTUFOFEIFSUSBOT GPSNBUJPOJOUPBSPNBOUJDNBSUZS BXPNBOXIPEJFEGPSIFSBSU CFBSJOHUIFTJOTBHBJOTUXPNFO*UJTEJē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ѮF %PMQIJO XIJDIQPFUTBOEGSJFOETBEWJTFEIJNOPUUPQVCMJTI 1MBUITQPFNT XFSFEJTDPNGPSUJOHFWFOBѫFSTIFXBTEFBE"MMSFBEFSTPGKPVSOBMT BSFWPZFVST JGOPUBMMSFBEFSTPGQPFNT7PZFVSTGFFMMFTTHVJMUXIFO UIFWJDUJNJTEFBE 'SPN UIF TVNNFS BѫFS IJHITDIPPM HSBEVBUJPO 1MBUI LFQU B KPVSOBMTIFXBTTUJMMXSJUJOHFOUSJFTEBZTCFGPSFIFSTVJDJEF+PVS OBMTBSFOPUXSJUUFOPOPBUIUIFMJFTXFUFMMPVSTFMWFTJOQPFNTBSF BTMJLFMZUPOFFEUFMMJOHJOMFUUFSTBOEEJBSJFT:FU IPXFWFSBSUGVMMZ UIFZIBWFCFFODPNQPTFE KPVSOBMTPĒFSUIFJMMVTJPOPGUIFMJGFCF IJOEUIFBSU *TUIBUXIZFEJUPSTPGKPVSOBMTPSMFUUFSTTPNFUJNFT MFBWFNJTUBLFTJOTQFMMJOHBOEHSBNNBSJOUBDU *TBSUTVCKFDUUPDPS SFDUJPONFSFMZCFDBVTFJUJTQVCMJD
% 1MBUITKPVSOBMTIBWFTVĒFSFEBTUSBOHFIJTUPSZ"OBCSJEHFEFEJUJPO BQQFBSFE JO "NFSJDB BMNPTU UXFOUZ ZFBST BHP BT ѮF +PVSOBMT PG 4ZMWJB1MBUI øĀÿù ѮFUFYUTPGUIFTFKPVSOBMTIBECFFOêMMFUFEBOE FYQVSHBUFE JOQBSUGPSGFBSPGHJWJOHPĒFOTFUPGBNJMZBOEGSJFOET UIF UXP KPVSOBMT DPWFSJOH øĀüþ UP øĀüĀ XFSF TVCTFRVFOUMZ TFBMFE CZIFSIVTCBOEBOEMPOHSFNBJOFEVOBWBJMBCMFUPTDIPMBST0UIFS KPVSOBMTPODFFYJTUFE DPWFSJOH1MBUITMBTUZFBSTJOUIFGPSFXPSEUP UIBU WPMVNF )VHIFT BENJUUFE UIBU IF IBE MPTU POF BOE UP TQBSF UIFJSDIJMESFO EFTUSPZFEUIFPUIFS UIFPOFXSJUUFOBMNPTUUPUIF
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu ýĀ
EBZPG IFSEFBUI:PV NJHIUBTTVNF UIJT XBTUP DPODFBMUIFQPS USBJUPGUIFJSNPUIFSJOTVJDJEBMEJTUSFTT CVUUIFSFNBZIBWFCFFO PUIFSSFBTPOTNPSFJNQPSUBOUѮFMBTUQPFNTBSFJOWFOUJWFMZOBTUZ BCPVUDIJMESFO #FGPSFIJTEFBUIJOøĀĀÿ )VHIFTVOTFBMFEUIFTFBMFEKPVSOBMT XSJUUFOEVSJOHUIFêSTUZFBSTPGUIFJSNBSSJBHF1MBUIXBTUIFOBO JOTUSVDUPSBU4NJUI )VHIFTUIFQPFUJOSFTJEFODFBU"NIFSTU"ѫFS UIFDPVQMFCSBWFMZBOEJODBVUJPVTMZHBWFVQUIFJSUFBDIJOHKPCT UIFZ NPWFEUP#PTUPO XIFSFJOUIFTQSJOH1MBUIBVEJUFE3PCFSU-PX FMMTQPFUSZXPSLTIPQBU#PTUPO6OJWFSTJUZ -JGF4UVEJFT QVCMJTIFE UIBUUFSN NBZIBWFESJWFOIFSUPXBSE"SJFM "MMUIFKPVSOBMTIBWF CFFOSFFEJUFE XJUINPTUPGUIFJSPNJTTJPOTSFTUPSFE.PSFUIBO BIVOESFEQBHFTPGVOQVCMJTIFEGSBHNFOUT CBOJTIFEUPBTFSJFTPG BQQFOEJDFT NJHIU CFUUFS IBWF CFFO JOTFSUFE DISPOPMPHJDBMMZ ѮF 6OBCSJEHFE+PVSOBMTPG4ZMWJB1MBUIJTOUSFBMMZVOBCSJEHFEBEP[FO TFOUFODFTIBWFCFFODVUUIBUFWFOOPXNJHIUVQTFUTPNFPOFBOE TPNFOBNFTIBWFTJMFOUMZCFFOSFEVDFEUPJOJUJBMT XIJDINJHIUCF TBJEUPQSPUFDUUIFMJWJOHXJUIPVUQSPUFDUJOHUIFJSGFFMJOHTѮFMPTU KPVSOBMSFNBJOTMPTU ѮFKPVSOBMTTIPXVTB1MBUICFGPSFTIFXBT1MBUI UIFTUVEFOU XIP XBOUFE UP XSJUF BOE GFMU TIF XBT iEJĒFSFOU u BT NPTU ZPVOH XSJUFSTEP JUTOPUDMFBSXIFUIFSUIFZCFDPNFXSJUFSTCFDBVTFUIFZ GFFMEJĒFSFOUPSJOPSEFSUPGFFMEJĒFSFOU *OBQPJHOBOUCVUTISFXE êHVSF TIFTBJETIFXBTiAEJĒFSFOUBTUIFBOJNBMXJUIUIFUPVDIPG IVNBOIBOETBCPVUIJNXIFOIFSFUVSOTUPUIFIFSEuѮFKPVSOBMT UFMMVTMFTTXIBUTIFXBTUIBOXIBUTIFUIPVHIUTIFXBTCVUUIFZ IBWFBOBEWBOUBHFPWFSIFSMFUUFSTUPIFSNPUIFS DPMMFDUFECZ.ST 1MBUIJO-FUUFST)PNF
XIJDIBSFDIFFSGVMMZEJTIPOFTUJO UIF KPVSOBMT 1MBUI JTOU GPPMJOH BOZPOF CVU IFSTFMG &WFO B XFFL CFGPSF IFS TVJDJEF TIF XBT XSJUJOH IPNF XJUI IFS GBNJMJBS GBMTF IFBSUJOFTT 1MBUITTNJMFDPVMECFMJLFBHSJNBDF
TUPJDBCPVUIFS TFQBSBUJPOGSPNIFSIVTCBOE 8IFOUIFMFUUFSTBSFPOFEBZSFFE JUFE XFXJMMTFFUIFQBTTBHFTIFSNPUIFSPNJUUFE 1MBUICFHVJMFE NBOZ QFPQMF XJUI IFS OFSWZ DIBUUFS IFS XJTI UP BQQFBS DPOWFO UJPOBMBTDPSOCVUXIBUIFSNPUIFSUPPLGPSKPJFEFWJWSFXBTDMPTFS UP CMBOL UFSSPS &WFO BU UIF FOE 1MBUI NBEF MJHIU PG IFS NJTFSZ CFJOHDBUBQVMUFEGSPNUIFDPXMJLFIBQQJOFTTPGNBUFSOJUZJOUPMPOFMJ OFTTBOEHSJNQSPCMFNTJTOPGVO/PGVO JOEFFE
þ÷ i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
8IBUXBT1MBUIBUUIFPVUTFU ѮFKPVSOBMTHJWFBGFWFSJTIQPS USBJU PG VOEFSHSBEVBUF MJGF êѫZ ZFBST BHP 1MBUI XPSSJFE NPTUMZ BCPVUCPZT4IFDBSSJFEUIFBEPMFTDFOUCVSEFOTPGTFMGEPVCU VO IBQQJOFTT SJWBMSZ DMBVTUSPQIPCJB i* GFFM UIF XFJHIU PG DFOUVSJFT TNPUIFSJOHNF"OE*EPOUXBOUUPEJFu
BOEBMFTTVTVBMBOE BMNPTUDMBJSWPZBOUBNCJUJPO i*XPVMEMJLFUPCFFWFSZPOF BDSJQQMF BEZJOHNBO BXIPSF BOEUIFODPNFCBDLUPXSJUFu 4IFMPBUIFE IFSUBMMCPEZ IFSiEFMJDBUFMZëBUMJUUMFCPTPN uXIJMFKFBMPVTMZFZF JOHUIFTFMGDPOêEFOUDSFBUVSFTXIPTXBOOFEUISPVHIIFSEPSN 4IFTTIPSUBOEMVTDJPVT:PVOPUJDFIFSTIPSUiUIVNQBCMFu OPTF IFSMPOHMBTIFT IFSHSFFOFZFT IFSMPOHXBJTUMFOHUI IBJS IFSUJOZXBJTU4IFJT$JOEFSFMMBBOE8FOEZBOE4OPX 8IJUF:PVBSFBMXBZTBXBSFPGIFSJOTPMFOUCSFBTUTXIJDI QPVUBUZPVWFSZDVUFMZGSPNUIFJSQPTJUJPOBTIJHIBOE DMPTFUPIFSTIPVMEFSTBTQPTTJCMFѮFZBSFWFSTBUJMFCSFBTUT BMXBZTDMBNPSJOHGPSBUUFOUJPOѮFZBSFHBZCSFBTUT QVTIJOHPVUEFMJHIUGVMMZQMVNQDVSWFTJOIFSXFBLXJMMFE TXFBUFSTѮFZBSFQSPVECSFBTUT MJѫJOHUIFJSQPJOUFEOJQQMFT IBVHIUJMZVOEFSUIFCMBDL HPMECVUUPOFEUBĒFUBPSUIFTIJOZ HSFFOTBUJO 1MBUILOFXTIFXBTEJĒFSFOUGSPNUIFTPDJBCMF TVQFSêDJBMHJSMT BSPVOEIFSBOEUSJFETPIBSEUPê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ѫFOUIFXJTI UPCFBSPNBOUJDPVUDBTU
CVUCFDBVTFTIFUSJFETPIBSEOPUUPCF EJĒFSFOUGSPNPUIFSHJSMT
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu þø
*OTPNFXBZT TIFXBTOUEJĒFSFOU4IFMPOHFEUPBQQFBMUPNFO PS UP CPZT XIP NJHIU TPPO CF NFO MPOHFE BT IFMQMFTTMZ BT BOZ UFFOBHFS * OPX GFFM UFSSJêDXIBU B NBO DBO EP TIF XSPUF IFS NPUIFSBѫFSBEBUF 4IFKVHHMFEEBUFTXFFLCZXFFL KPUUFEEPXO FBDIOFXDPORVFTU DPVSUFEUIFWJPMFOULJTTFTUIBUMFѫIFSiMPOHJOH FMFDUSJD TIJWFSJOHuѮJTJT* *UIPVHIU UIF"NFSJDBOWJSHJO ESFTTFE UPTFEVDF4IFLOFXIPXGBSUPHPBOEOFWFSUPHPUPPGBS8PSET HBWFIFSQVSDIBTFPOIFSGBOUBTJFT CVUZFBSOJOHXBTOFWFSEJTUBOU GSPNEFTQBJS4IFTIJWFSFE POUIFEBODFëPPS BUUIFiTUSPOHTNFMM PGNBTDVMJOJUZ uBUUIFQSFTTVSFPGBCPZTIBSEPOBHBJOTUIFSTUPN BDI %BODJOHJTUIFOPSNBMQSFMVEFUPJOUFSDPVSTF"MMUIFEBODJOH DMBTTFT XIFO XF BSF UPP ZPVOH UP VOEFSTUBOE ZFU TIF FOWJFE UIF GSFFEPNNFOIBEBOEXBTUPSNFOUFECZUIFJEFBUIBUNBSSJBHFBOE DIJMESFOXPVMEEFWPVSIFSBSU 8IFOUIFCSFBLEPXODBNF UIFTVNNFSBѫFSIFSKVOJPSZFBS JU DBNFIBSEѮFGVUVSFXBTTVQQPTFEUPSFXBSEIFSBNCJUJPOBOE êMMIFSXFBLOFTTFTMJLFQMBTUFS1MBUITFFNTUPIBWFMJWFEJOBTUBUF PG TVQQSFTTFE QBOJD NPTU PG IFS MJGF BOE XIFO UIXBSUFE CFDBNF FOSBHFEPSGFMMBQBSU4IFIBEXPOBXBSETBTBZPVOHXSJUFS QSJ[FT JO TIPSUTUPSZ DPOUFTUT JO 4FWFOUFFO BOE .BEFNPJTFMMF BOE IBE QVCMJTIFEQPFNTJO)BSQFSTUIBUTVNNFS TIFECFFOBNPOHUIF DPMMFHFHJSMTDIPTFOUPHVFTUFEJUBOJTTVFPG.BEFNPJTFMMF8IFO 1MBUISFUVSOFEGSPNIFSNPOUIJO/FX:PSL IFSNPUIFSUPMEIFS TIFIBEOPUCFFOBENJUUFEUP'SBOL0$POOPSTêDUJPOXPSLTIPQBU )BSWBSE *OUIFTQSJOH UIFSFECFFOBOPUIFSCMPXXIFO"VEFO B WJTJUPSBU4NJUI UIPVHIUIFSQPFNTHMJC ѮFSFGPMMPXFEXFFLTPG OBTUZWFSCBMTFMGMBDFSBUJPOVOUJMTIFCFHBOUPDVUIFSTFMGGPSSFBM IFSNPUIFSGPVOEHBTIFTPOIFSMFHT *KVTUXBOUFEUPTFFJG*IBE UIFHVUT 4IFXBTESBHHFEUPBQTZDIJBUSJTUBOEHJWFOTIPDLUSFBU NFOUT1MBUIMBUFSDMBJNFETIFUSJFEUPESPXOIFSTFMGJOBRVBSSZ 'JOBMMZ TIFUPPLêѫZTMFFQJOHQJMMTBOEDSBXMFEJOUPUIFEBSLOFTT CFOFBUIUIFGBNJMZQPSDI XIFSFTIFXBTGPVOEUXPEBZTMBUFS IBMG DPOTDJPVT IBWJOHWPNJUFEVQUIFQJMMT-PDLFEJOBNFOUBMXBSE TIFXBTHJWFOJOTVMJOUIFSBQZBOENPSFFMFDUSPTIPDL "ѫFS UIJT TVJDJEF BUUFNQU UIFSFT B MPOH HBQ JO IFS KPVSOBMT XIJDI EPOU SFTVNF VOUJM TIF IBE HSBEVBUFE GSPN 4NJUI BOE FO UFSFE$BNCSJEHF0OMZUIFOEPIFSKPUUJOHTUBLFTFSJPVTOPUJDFPG IFSGBUIFS XIPEJFEXIFOTIFXBTFJHIUPOMZUIFOEPIFSNFNP
þù i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
SJFTPGUIJTUSPVCMFEêHVSFUBLFBNZUIJDFEHFPOMZUIFOEPFTTIF DPOTDJPVTMZCFHJOUPMPPLGPSBSFQMBDFNFOU .ZWJMMBOFMMFXBTUPNZGBUIFSBOEUIFCFTUPOF*MVTUGPS UIFLOPXJOHPGIJN*MPPLFEBU3FEQBUIBUUIBUXPOEFSGVMDPĒFFTFTTJPOBUUIF "ODIPS BOEQSBDUJDBMMZSJQQFEIJNVQUPCFHIJNUPCFNZ GBUIFSUPMJWFXJUIUIFSJDI DIBTUFOFE XJTFNJOEPGBOPMEFS NBO*NVTUCFXBSF CFXBSF PGNBSSZJOHGPSUIBU1FSIBQTB ZPVOHNBOXJUIBCSJMMJBOUGBUIFS*DPVMEXFECPUI "OE PGIFS#SJUJTIQTZDIJBUSJTU i8BOUFEUPCVSTUPVUJOUFBSTBOE TBZGBUIFS GBUIFS DPNGPSUNFuѮJTJTBOPMEEFTQFSBUJPO CVUJUIBT GSFTIJOUFOTJUZBOEBGPSCJEEFOPCKFDU1MBUIIBEXPOEFSFENJMEMZ JODPMMFHF BEESFTTJOHIFSTFMGMJLFBTUSBOHFS JGUIFiBCTFODFPGBO PMEFSNBOJOUIFIPVTFIBTBOZUIJOHUPEPXJUIZPVSJOUFOTFDSBW JOHGPSNBMFDPNQBOZu"OZJOUSPTQFDUJWFHJSMNJHIUIBWFXPOEFSFE UIJT6OMJLFIFSGSJFOET TIFIBEMPTUIFSGBUIFSXFFYQMBJOPVSEJG GFSFODFTJOPVSEJĒFSFODFT#VUIFSFYQMBOBUJPOTNBZBMSFBEZIBWF CFFOUBJOUFECZUIFNPTUQPXFSGVMJOUFSQSFUBUJWFNZUIBWBJMBCMFJO UIF êѫJFTUBJOUFE UIBU JT CZ 'SFVE )FSF UIF KPVSOBMT CFHJO UP FSPEF UIF TJNQMF DPOUPVST PG 1MBUIT IJTUPSZ *T JU QPTTJCMF UIBU JO IFSMBTUZFBSPGDPMMFHF BOEGPSUIFSFTUPGIFSTIPSUMJGF TIFCFDBNF êYBUFEPOIFSMPTUGBUIFSUIFNFUBQIPSBOETVNPGMPTTPOMZCF DBVTF TIF IBE CFFO DPBDIFE CZ IFS QTZDIJBUSJTUT )FS PCTFTTJPO NJHIUIBWFCFFOUIFSFTVMUPG OPUUIFSFBTPOGPS IFSUIFSBQZ 8IBUXPVMEUIFEFOBUVSFEêѫJFTIBWFCFFOXJUIPVU'SFVE 8F HPUPPGBSUPEBNOUIFQTZDIJBUSJTUTPGUIBUEBZGPSUIFJSQSJNJUJWF USFBUNFOUT UIPVHI OPU UPP GBS UP EBNO UIFJS PDDBTJPOBM TNVH OFTT PVSPXOUSFBUNFOUTXJMMTFFNQSJNJUJWFBMMUPPTPPO'SFVE XBTUIFJOUFMMFDUVBMNFEJVNPGFYDIBOHF BTVTFGVMJOMJUFSBSZDSJUJ DJTNBTJOBSCJUSBUJPOTPGUIFTPVM BOBENJOJTUSBUPSUPBMMJMMT BTFS WBOUUPJOUFMMFDUVBMTFSWBOUT1MBUIMBOHVJTIFEGPSNPOUITJOBOFY QFOTJWFNFOUBMIPTQJUBMBOEFWFOUVBMMZSFHBJOFEIFSiKPJFEFWJWSFu TIPDLUSFBUNFOUEPFTNBOZQBUJFOUTNPSFHPPEUIBOUIFSBQZ GPS SFBTPOTOPPOFVOEFSTUBOET #VUIPXFMTFXBTTIFBĒFDUFE ѮF UXP NZUIT UIBU EFêOFE UIF êѫJFT GPS JUTFMG XFSF UIPTF PG .BSYBOE'SFVE8FTUJMMMJWFJOUIFSVJOPGUIPTFTBDSFENZUIT UIF
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu þú
$ISJTUJBONZUIJTPGMPOHFSTUBOEJOHCVUNPSFEJTTJQBUFEFĒFDU *G IBMGBDFOUVSZMBUFS'SFVEEPFTOUDPNNBOEUIFPMECFMJFG XFIBWF MBCPSFETPMPOHJOUIFBHFPGUIFFHPBOEUIFTVCDPOTDJPVT PGUIF 0FEJQVTDPNQMFY PG&SPTBOEѮBOBUPT PGDPNQFOTBUJPOBOETVC MJNBUJPO PG QSPKFDUJPO BOE USBOTGFSFODF JU JT EJēDVMU UP JNBHJOF IPXQFPQMFXJMMFYQMBJOUIFNTFMWFTXJUIPVUTVDIUFSNT#FGPSFIFS TVJDJEFBUUFNQU 1MBUIXBTBUMFBTUWBHVFMZGBNJMJBSXJUIUIFUIFP SJFT UIPVHI TIF IBEOU UBLFO B QTZDIPMPHZ DPVSTF *U XPVME IBWF CFFO EJēDVMU GPS B DPMMFHF TUVEFOU OPU UP QJDL VQ TPNF 'SFVEJBO KBSHPOi"SFUVSOUPUIFXPNC 'SFVENJHIUIBWFJU uTIFXSPUFJO IFSKPVSOBM BOEi%P*TPVOE'SFVEJBO u*OBMFUUFS TIFNFOUJPOFE UBMLJOHBCPVUiFHPBOESFMJHJPVTCFMJFGu "GFXZFBSTMBUFS BѫFSMFBWJOHIFSJOTUSVDUPSTKPCBU4NJUI 1MBUI CFHBO B DPVSTF PG QTZDIPUIFSBQZ VOEFS UIF IPTQJUBM QTZDIPMPHJTU XIPIBEUSFBUFEIFSBѫFSUIFTVJDJEFBUUFNQU3FDPSEJOHUIFCSFBL UISPVHITJOUIPTFTFTTJPOT UIFKPVSOBMTIBWFBRVBMJUZGBNJMJBSUP FYQFSJFODFTEFDPEFECZ'SFVEUIBUJT TIFTPVOETMJLF"SDIJNFEFT TDSBNCMJOHGSPNIJTCBUI"ѫFSIFSUIFSBQJTUHBWFIFSiQFSNJTTJPO u BT TIF OPUFE JO IFS KPVSOBM 1MBUI SFBMJ[FE TIF IBUFE IFS NPUIFS ѮBUBZPVOHXPNBOSBJTFETPMFMZCZIFSNPUIFS BTJUVBUJPONPSF TPDJBMMZEJēDVMUBOEFTUSBOHJOHUIFO XPVMEGFFMHSBUJUVEFTPVSFE XJUISFTFOUNFOUJTOUTVSQSJTJOH CVUPOMZ'SFVEDPVMEDPNQMFUFUIF FMFDUSJDDJSDVJUUIBUMFU1MBUITBZUPIFSTFMG i.ZNPUIFSLJMMFEUIF POMZNBOXIPEMPWFNFTUFBEZUISPVHIMJGF*IBUFIFSGPSUIBUu "GFXXFFLTMBUFS TIFNFOUJPOFESFBEJOH'SFVETQBQFSi.PVSOJOH BOE.FMBODIPMJB uUIFUFYUNPTUBQUGPSIFSBOYJFUJFTѮFWFSZOFYU EBZ TIFMPPLFEVQUIFSFRVJSFNFOUTGPSUBLJOHB1I%JOQTZDIPM PHZ *UT B NJTUBLF UP DPOEFTDFOE UP B UIJOLFS BT TVCUMF JG BU UJNFT CSJMMJBOUMZXSPOHIFBEFE BT'SFVEѮFQPSUSBJU1MBUISFDPHOJ[FEJO 'SFVET BSUJDMF NVTU IBWF TFFNFE VODBOOZDPOTJEFS IPX OFBUMZ UIFQISBTFTBMJHOXJUIUIFQFSTPOBMJUZDPOKVSFEJOIFSMFUUFSTBOE KPVSOBMT ѮFQBUJFOUSFQSFTFOUTIJTFHPUPVTBTXPSUIMFTT JODBQBCMF PGBOZFĒPSUBOENPSBMMZEFTQJDBCMFѮFTFMGSFQSPBDIFT BSFSFQSPBDIFTBHBJOTUBMPWFEPCKFDUXIJDIIBWFCFFOTIJѫFE POUPUIFQBUJFOUTPXOFHP.PSFPWFS BSFGBS
þû i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
GSPNFWJODJOHUPXBSETUIPTFBSPVOEUIFNUIFBUUJUVEFPGIV NJMJUZBOETVCNJTTJPOPOUIFDPOUSBSZ UIFZHJWFBHSFBU EFBMPGUSPVCMF QFSQFUVBMMZUBLJOHPĒFODFBOECFIBWJOHBT JGUIFZIBECFFOUSFBUFEXJUIHSFBUJOKVTUJDFѮFDPOëJDU PGBNCJWBMFODFDBTUTBQBUIPMPHJDBMTIBEFPOUIFHSJFG UP UIFFĒFDUUIBUUIFNPVSOFSIJNTFMGJTUPCMBNFGPSUIFMPTTPG UIFMPWFEPOF JFEFTJSFEJU*GUIFPCKFDUMPWF XIJDIDBO OPUCFHJWFOVQ UBLFTSFGVHFJOOBSDJTTJTUJDJEFOUJêDBUJPO UIFOIBUFJTFYQFOEFEVQPOUIJTOFXTVCTUJUVUFPCKFDU SBJM JOHBUJU EFQSFDJBUJOHJU NBLJOHJUTVĒFSBOEEFSJWJOHTBEJT UJDHSBUJêDBUJPOGSPNJUTTVĒFSJOH*UJTUIJTTBEJTN BOE POMZUIJT UIBUTPMWFTUIFSJEEMFPGUIFUFOEFODZUPTVJDJEF XIJDINBLFTNFMBODIPMJBTPJOUFSFTUJOHBOETPEBOHFSPVT ѮJT JT +PBO 3JWJFSFT øĀùü USBOTMBUJPO XIJDI 1MBUI SFBE *U NVTU IBWFTFFNFEBTJGBDBWFIBECMB[FEXJUIMJHIU 'SFVEXBTBNBTUFSPGUIFOVBODFPGOFVSPTJTCVUXIBUJGUIFDBVTF PG1MBUITNPPET IFSUFSSJCMFTFMGJOëJDUFEXPVOET MBZOPUJODIJME IPPE CVU JO UIF NZTUFSJFT PG CSBJO DIFNJTUSZ 0OF EBZ BMM NPPET NBZ CF SFEVDFE UP DIFNJTUSZ FWFO UIF FOJHNB LOPXO BT JOTUJODU NBZVOSBWFMJODIFNJDBMGPSNVMBF 8BTBTJNQMFBOEDIJMEJTIOFFE UPCFSFBTTVSFE DPNGPSUFE FWFONBTUFSFECZNFO XFTIPVMEOPUVO EFSFTUJNBUFUIFMPOHJOHPGDIJMESFOXIPMPTFBQBSFOU BNQMJêFECZB DIFNJDBMJNCBMBODFFOUJSFMZVOSFMBUFE BOJNCBMBODFUIBUQJUDIFEIFS JOUPNBOJBBOEEFQSFTTJPOXJUIPVUDBVTFJOFYQFSJFODFUIBUXPVME IBWFMFѫIFSEFQSFTTFEXIBUFWFSIFSFYQFSJFODF 1TZDIPMPHZOPMPO HFSJOTJTUTUIBUDIJMEIPPEUSBVNBPS0FEJQBMSBHFTNPMEFSTCFOFBUI FWFSZBEVMUEFQSFTTJPO BOE'SFVEJBOBOBMZTJTIBTMPOHIBEUSPVCMF DVSJOHXIBUJUQSFUFOETUPEJBHOPTF1MBUIIBESFBTPOTUPGFFMJOTF DVSF BNPOHUIFNUIFNFSFQSBDUJDBMBOEêOBODJBMQSPCMFNTPGMJWJOH XJUIPVUBGBUIFSOPXPOEFSTIFSFTFOUFEHJSMTXIPIBEFWFSZUIJOH :FUNBOZBHJSMIBTMPTUIFSGBUIFSXJUIPVUUVSOJOHIJNJOUPNZUIBOE XJUIPVUUVSOJOHIFSTFMGJOUP1MBUI 1MBUITUIFSBQJTU JGTIFXBTUIFHPPE'SFVEJBOTIFTFFNFE XPVME QSPCBCMZIBWFFYQMBJOFE1MBUITOFVSPTJT UPOBNFJUXBTUPDSFBUF JU JOUIFQBUFOUFENBOOFSIFSPCTFTTJPOXJUINFOBOETVJDJEBM EFTQBJSEFSJWFEGSPNUIFFBSMZEFBUIPG BOEEJTQMBDFEFSPTUPXBSE IFSGBUIFS'SFVETFFNTUPSJQBXBZUIFWFJMPGUIFJOOFSXPSMEBOE
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu þü
SFTUPSFUIFCFTUJBMQSJWBUFHPETUFBSJOHBUUIFJSPXOIBVODIFT)JT FNPUJPOBM ESBNBT PG +BDPCFBO DPNQMFYJUZ BOE PSJHJOBMJUZ MJWF JO B SFBMN IBMG IJEEFO GSPN VT UIF SFBMN PG DIJMEIPPEXF BSF TDBSJêFEBOEFMPRVFOUMZBĔJDUFECZTFDSFUTESBHHFEGSPNUIFUJNF XFXFSFDPOTDJPVTXJUIPVUCFJOHDPOTDJPVT BUJNFGPSXIJDIPVS NFNPSJFTBSFUPSOSBHT"EBVHIUFSTMPOHJOHNJHIUCFDPNQSFTTFE UPIBUSFECZMPTTPGIFSGBUIFS0ODF1MBUIQPTTFTTFE'SFVETNZUI PG DIJMEIPPE UIF &MFDUSB DPNQMFY JT IJT EJTUPSUFE NJSSPS PG UIF 0FEJQVT DPNQMFY
JU FYQMBJOFE IFS EFTQBJS CVU EJE OPUIJOH UP TNPUIFS UIF QBOJD TPPUIF UIF BOYJFUZ OVNC UIF FNQUZ TUSJWJOH 8PSTF UIFUIFSBQJTUTBEEFETPNFUIJOHOFXGPSOPUCFJOHIFBMFE ѮFZBEEFEHVJMU #VUXIBUJG'SFVEXBTXSPOH 8FMJWFJONFUBQIPSTBOENFUB QIPST MJLF JOTFDVSJUZ PS EFQSFTTJPO BSF TIBCCZ SFQSFTFOUBUJPOT PG TOBSMFE FNPUJPOT PS SFNOBOUT PG FNPUJPO iFNPUJPOu JT JUTFMG OP NPSFUIBOBNFUBQIPSPGBNFUBQIPSUIF-BUJONFBOUNPWJOHBXBZ ѮFTQSJOHBѫFSUIFTFCSFBLUISPVHIT BOPUIFSEVCJPVTNFUBQIPS
1MBUIWJTJUFEIFSGBUIFSTHSBWFGPSUIFêSTUUJNFBOEXSPUFi&MFDUSB PO"[BMFB1BUIu'SFVEIBEXIJTQFSFE&MFDUSBJOIFSFBS ZFUIPX TUSBOHFUIFFDIPFTPGFMFDUSPTIPDL PGBTPOFDSJUJDIBTOPUFEIFS NPUIFSTOBNF "VSFMJB1MBUI 1MBUITMJGFNBLFTTFOTFUIF'SFVEJBO XBZCVUJUNBLFTNPSFVODPNGPSUBCMFTFOTFJGZPVUIJOLUIFNJTTJOH GBUIFSCFDBNFBGBMTFDPEF UIBUFWFSZUJNFTIFTBJE%BEEZJUOBNFE BEFTQBJSQFSIBQTKVTUBDIFNJDBMEFêDJUTIFEJEOUVOEFSTUBOE "UBGBNPVT$BNCSJEHFQBSUZ TIFBOE5FE)VHIFTQPVODFEPOFBDI PUIFS MJLF NPVOUBJO MJPOT .JOVUFT BѫFS UIFZ NFU IF ESVOLFOMZ SJQQFE PĒ IFS IFBECBOE BOE TNBTIFE IFS NPVUI XJUI LJTTFT TIF CJUIJNIBSEPOUIFDIFFLBOEESFXCMPPE'PVSNPOUITMBUFS UIFZ XFSFNBSSJFE)FXBTUIFUBMM CFBSJTI EPNJOBUJOHNBMF UIFiEBSL NBSBVEFSuTIFIBEIVOHFSFEGPS 1MBUI LOFX UIF XIBUT PG IFS MJGF CVU OFWFS UIF XIZT 8IFO TIF XSPUF i* IBWF B WJPMFODF JO NF UIBU JT IPU BT EFBUICMPPE u TIF XBTOU LJEEJOHUIF WJPMFODF TDBSFE BOE CFXJMEFSFE IFS 4IF UIPVHIUIFSMJGFXPVMECFSFEFFNFECZBNBSSJBHFXIPTFQVSQPTF XBTiUPMPWF TFSWFDSFBUFu4IFXBTXJMMJOHUPTBDSJêDFIFSJEFO UJUZUPUIFDPNGPSUTPGTVCNJTTJPO TIFIBEBTPVMGPSTVCNJTTJPO
iUPCFIFMECZBNBOTPNFNBO XIPJTBGBUIFSu.BOZOFXCSJEFT PODFSFWFMFEJOJEFOUJUZNBEFOFX "OEIFSF*BN.ST)VHIFT
þý i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
CVUIFSSFGFSFODFTUPIFSIVTCBOE )FJTBHFOJVT*IJTXJGF NBLF VOIBQQZSFBEJOHOPX"UêSTU TIFZFBSOFEUPMJWFJOBCBTFNFOUUP IJTUBMFOUUZQJOHIJTQPFNTGPSIJN TVCNJUUJOHUIFNMJLFBTFDSF UBSZBOEZFUXBTGVSJPVTXIFOTIFEJE)VHIFT UIPVHIBUUJNFT B NBSUJOFU PѫFO DBUFSFE NFFLMZ UP IFS SBHFT )F TFFNT UP IBWF CFFOCVMMJFECZIFSUIFTUPSZUIBUIFUSJFEUPTUSBOHMFIFSEVSJOH UIFJSIPOFZNPPOTPVOETBTVOSFMJBCMFBTPUIFSUBMFTTIFCBSUFSFE GPSTZNQBUIZ
1MBUITOFFETXFSFOPUNFSFMZFNPUJPOBMUIFSFXBTBNCJUJPOUP GFFE"OZQPFUXJMMSFBEUIFTFKPVSOBMTXJUISFGSFTINFOUBOESFMJFG GPSXIPDPVMEFWFSGFFMHSFFEZPSHSBTQJOHBHBJOBѫFS1MBUI ѮFSF XFSFGFXFSHSBOUTBOEQSJ[FTUIFOUPTDSBNCMFGPS CVUPI IPXTIF TDSBNCMFETIFMPOHFEUPCFB:BMF:PVOHFS1PFU XIFOIFSGSJFOE (FPSHF4UBSCVDLXBTDIPTFO JUJOGVSJBUFEIFS
MPOHFEUPSFDFJWF B(VHHFOIFJNGFMMPXTIJQ.BKPSQVCMJTIFSTTUJMMXFMDPNFEZPVOH QPFUT UIFSF XFSF GFXFS UP XFMDPNF CVU OFWFS GFX FOPVHI TIF XBTBMTPJOGVSJBUFEXIFO4UBSCVDL BTBOFEJUPSBU)PVHIUPO.JG ëJO QVCMJTIFEUIFêSTUCPPLCZ"OOF4FYUPO IFSGSJFOEBOEIJT MPWFS 1MBUI RVJUFOBUVSBMMZGPSUIFUJNF NFBTVSFEIFSTFMGBHBJOTU PUIFSXPNFOBOEBUUXFOUZêWFCPBTUFE i"SSPHBOU *UIJOL*IBWF XSJUUFO MJOFT XIJDI RVBMJGZ NF UP CF ѮF 1PFUFTT PG "NFSJDB 8IPSJWBMT 8FMM JOIJTUPSZ4BQQIP &MJ[BCFUI#BSSFUU#SPXOJOH $ISJTUJOB 3PTTFUUJ "NZ -PXFMM &NJMZ %JDLJOTPO BMM EFBEu )FS MJWJOH SJWBMT JODMVEFE BT TIF FMTFXIFSF EFTDSJCFE UIFN UIF iSPVOE TUVNQZu "ESJFOOF 3JDI BOE UIF iMFTCJBO GBODJGVM KFXFMFEu&MJ[BCFUI#JTIPQ8IFO1MBUIXBTEFQSFTTFE IFSMBDLPG DIBSJUZ IFSXFBTFMMJLFOBTUJOFTT DPVMETDBSDFMZCFFYDFFEFEFY DFQU BT IFSF XIFO TIF XBT GFFMJOH USJVNQIBOU 8IFO )VHIFTT êSTUCPPLXPOQVCMJDBUJPOJOBDPOUFTUKVEHFECZ"VEFO 4UFQIFO 4QFOEFS BOE.BSJBOOF.PPSF 1MBUIXSPUFJOIFSKPVSOBM ѮFMJUUMF TDBSFEQFPQMFSFKFDUѮFCJHVOTDBSFEQSBDUJTJOHQPFUTBDDFQU .BOZ BZPVOHQPFUGFFMTXPVOEFECZSFKFDUJPO CZUIFXPSMETGBJMVSFUP TFFIJTHFOJVT OPNBUUFSIPXNBOOFSFEIJTQPFNT IPXTUJĒXJUI DPOWFOUJPO 1MBUITXFSFTUJMMNPTUMZNBOOFSBOEDPOWFOUJPO CVU GFXIBWFHMPSJFETPJOUIFJSXPVOET 1MBUIXBTBMSFBEZJOMPWFXJUIJNBHFTPGEFBUICVUOPU *UIJOL CFDBVTFTIFXBTTVJDJEBM)FSGBTDJOBUJPOXJUIEFBUITIPDLFEQFP QMF BOETIFMJLFEUPTIPDLUIFJNBHFTPGFYUSFNJUZTFUIFSBQBSU
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu þþ
%FBUI XBT UIF TVCKFDU UIBU MFU IFS QPFNT DIBMMFOHF )VHIFTIF XSPUFOBUVSFJOUPDSVFMUZ CVUBTJGMJGF OPUEFBUI EFQFOEFEPOJU IFXBTB%BSXJOJBO TIFBGFUJTIJTU 8BT1MBUITFEVDFEUPTVJDJEF CFDBVTFPOMZEFBUIDPVMEQVUUIFTFBMPGBVUIPSJUZ PGBVUIFOUJDJUZ OPUPOIFSQPFNTCVUPOUIFEFTJSFTCFOFBUIUIFN *UTBUFSSJCMF UIJOHUPTBZZFUIFSTVJDJEFBUUFNQUT UIPVHIGVEHFEBĒBJST XFSF OPU DSJFT GPS IFMQ TPNF DSJUJDT IBWF GFMU PUIFSXJTF UIFZ XFSF DIJMMJOHBOENFUIPEJDBMѮFSFTBO*MMTIPXZPVBJSUPUIFN0O IFSêSTUUSZ TIFSFNPWFEêSFXPPECMPDLJOHUIFIPMFGSPNDFMMBSUP DSBXMTQBDFBOEGSPNJOTJEFDBSFGVMMZQVUUIFXPPECBDL4IFBMTP MBJEBGBMTFTDFOU MFBWJOHBOPUFi)BWFHPOFGPSBMPOHXBML8JMM CF IPNF UPNPSSPXu ѮJT XBT B NJTUBLF 1FPQMF EPOU UBLF MPOH XBMLTBOEDPNFIPNFBEBZMBUFS OPUQFPQMFMJLF1MBUI )FSëJSUBUJPOXJUIEFBUINBEFIFSTFSJPVT TIFUIPVHIU BOETIF XBT ëBCCFSHBTUFE XIFO BOZPOF UIPVHIU PUIFSXJTFLJOEMZ PME .BSJBOOF.PPSF GPSJOTUBODF UPXIPNTIFIBEXSJUUFO FODMPT JOHBTIFBGPGQPFNTJODBSCPODPQJFT IPQJOHGPSBMFUUFSPGSFD PNNFOEBUJPO.PPSFXSPUFCBDL TBZJOHiEPOUCFTPHSJTMZuBOE iZPVBSFUPPVOSFMFOUJOHuBOE IJMBSJPVTMZ BCPVUBHSBWFZBSEQPFN i*POMZCSVTIBXBZUIFëJFTu)PUXJUISFTFOUNFOU 1MBUIEFDJEFE UIBU.PPSF XIPNTIFSBOLFEBNPOHUIFiBHFJOHHJBOUFTTFTQP FUJDHPENPUIFST uNVTUIBWFCFFOQVUPĒCZSFDFJWJOHDBSCPOT#VU .PPSF BT"OOF4UFWFOTPOOPUFEJOIFSCJPHSBQIZPG1MBUI OFWFS MJLFE1MBUITQPFUSZ&WFOUIPTFXIPBENJSFEUIFQPFUSZDPVMEêOE UIF QPFU XJUI IFS FBSOFTU BOE TMJHIUMZ GSBOUJD "NFSJDBO NBOOFS IFSSBWFOPVTEFTJSFUPCFMPWFEBOEIFSRVJDLGVSZXIFOTIFXBTOU BMJUUMFIBSEUPUBLF 1FSIBQT1MBUIXBTOPUNJTUBLFOUPCFCSBHHJOHѮPVHIIFSTUZMF EFWFMPQFETMPXMZ JOêUTSBUIFSUIBOTUBSUT BZFBSPSTPCFGPSFIFS WBVOU PWFS UIF CPEJFT PG 4BQQIP BOE %JDLJOTPO TIF IBE XSJUUFO UIFêSTUQPFNSFDPHOJ[BCMZIFST i#MBDL3PPLJO3BJOZ8FBUIFSu ѮPVHI UIF FLQISBTUJD QPFNT PO XPSLT CZ ,MFF 3PVTTFBV BOE EF $IJSJDP UIBU MFE UP IFS PVUCSFBL PG CPBTUJOH JO UIF TQSJOH PG øĀüÿXFSFMJUUMFFOPVHI TIFXBTBCPVUUPXSJUFi'VMM'BUIPN'JWF u i-PSFMFJ uBOEi.VTTFM)VOUFSBU3PDL)BSCPS uQPFNTXIFSFTIF êOBMMZTFJ[FEIFSJEJPNi'VMM'BUIPN'JWFuXBTUIFêSTUQPFNUP DBTUIFSGBUIFSJOUPUIFQSJWBUFNZUIPGTFBHPEBOENVTF1MBUIT BQQSFOUJDFTIJQMBTUFEBMPOHXIJMF BOEVOUJMJUXBTOFBSMZPWFSTIF
þÿ i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
XBTPOMZBNJEEMJOHUBMFOU"ѫFSIFSCPVUPGQTZDIJBUSZ IFSEFBE GBUIFSHBWFIFSBSUBDDFTTUPBOHFSTTIFXBTPUIFSXJTFLFFOUPTVQ QSFTT4USJQQFEPGUIFDPFSDJWFDFSUBJOUZPG'SFVE 1MBUIDPVMEOFWFS IBWFXSJUUFOBQPFNMJLFi%BEEZu 1MBUIXBTEFMJCFSBUFJOIFSQPFUSZ TIFXBTEFMJCFSBUFJOIFSMJGF
ZFUXIFOTIFEJTDPWFSFETPNFUIJOHTIFSBSFMZLOFXXIBUUPEPXJUI JUTIFTVSQSJTFEIFSTFMGCVUUFOEFEUPQJODIPVUIFSTVDDFTTFT*O UIFTQBDFPGBWFSZGFXQPFNTMBUFJOøĀüĀ TUBSUJOHXJUIi1PFNGPSB #JSUIEBZu BOEIBMGXBZUISPVHIUIFOFYUZFBS TIFIBQQFOFEVQPO SIFUPSJDBMEFWJDFTUIBUXPVMEOPUCFDPNFVTFGVMVOUJMUIFNPOUIT CFGPSFIFSEFBUI4IFTBHPPEFYBNQMFPGUIFJNQPSUBODFPGIBW JOHUFDIOJRVFBUIBOEXIFOZPVOFFEJUѮPTFUSJBMQPFNTEJTQMBZ QJFDFNFBM UIF SFQFUJUJPOT i*U JT ESZ ESZu
GSBHNFOUT BOE XIPMF TFOUFODFTCSJFGBTCMPXT SIFUPSJDBMRVFTUJPOT BOEFYDMBNBUJPOTOPU XFMEFEUPHFUIFSVOUJMIFSêOBMQPFNT4PNFPGIFSEFWJDFT MJLFIFS TDBUUFSFESIZNFT IBEBQQFBSFETPPOBѫFSDPMMFHFCVUUIFZXFSFOU XPSLFEUPXBSETUZMF/PXDBNFUIFUPSUVSFENFUBQIPST i.ZIFBSU JTBTUPQQFEHFSBOJVNu
UIFëBUTJNJMFTBUMJOFFOE i*TJ[[MFEJOIJT CMVFWPMUTMJLFBEFTFSUQSPQIFUu /PX UIFDPODFOUSBUJPOPOCPEZ QBSUT4IFIBECFHVOUPTQFBLJOIFSWPJDF UIFWPJDFUIBUUFDIOJRVF IBENBEFIFS %JE B NPEFSO TFOTF PG TFMG FYJTU CFGPSF UIF &OMJHIUFONFOU CFGPSF3PVTTFBVT $POGFTTJPOT TBZ ѮFDVSSFOUTDIPMBSMZEFCBUF BCPVU iTVCKFDUJWJUZ u BT JU JT VOIBQQJMZ DBMMFE JT VOEFDJEFE BOE QSPCBCMZVOEFDJEBCMF:PVNJHIUJNBHJOF4U"VHVTUJOFT$POGFT TJPOTXPVMEQVTIUIFEBUFCBDLBMPOHXBZ PS)PDDMFWFTi$PN QMBJOUu $PNQMBJOUBOEDPOGFTTJPO UIFNPTUEJTUJODUJWFJOWFOUP SJFTPGBTFMG BSFUIFUXPWPJDFTPGDPOGFTTJPOBMQPFUSZDPNQMBJOU SFDPHOJ[FT UIF TJOT DPNNJUUFE BHBJOTU ZPV DPOGFTTJPO UIF TJOT ZPVDPNNJU +VTUCFDBVTFDIBSBDUFSTJO)PNFSPSUIF#JCMFEPOU IBWFJOOFSMJWFTEPFTOUNFBOUIFJSBVUIPSTJNBHJOFEUIFNBTWB DBOU DPOTUSVDUJPOT PS UIBU UIF BVUIPST UIFNTFMWFT XFSF WBDBOU DPOTUSVDUJPOT UIF WPDBCVMBSZ PG UIF TFMG NBZ IBWF DPNF MPOH BѫFS TVDI TFMWFT FYJTUFE -JUFSBUVSF NBZ IBWF MBDLFE OPU TFMWFT CVU UIF MJUFSBSZ DPOWFOUJPOT UIF SIFUPSJD PG TFMGBXBSFOFTT CZ XIJDITVDITFMWFTBSFTVHHFTUFE*UTGBSNPSFEJēDVMUGPSXPSET UP DSFBUF TPNFUIJOH OPU UIFSF UIPVHI 'SFVET JE BOE TVQFSFHP NBZDPNFDMPTFXIBUXFDBMMBUIJOHBĒFDUTXIBUXFTFF UIBO
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu þĀ
UPOBNFTPNFUIJOHGPSXIJDIOPOBNFFYJTUTѮFTFMG UIFTFMGJO MJUFSBUVSF JTPѫFOBOJOWFOUJPOPGTUZMF 4DIPMBSMZRVBSSFMTPWFSBTIJѫJOUIFNBOOFSTPGUIJOLJOH MJLF UIFiEJTTPDJBUJPOPGTFOTJCJMJUZu&MJPUQSPQPTFE IBWFEJēDVMUZTFU UJOH B EBUF CFDBVTF DIBOHFT PDDVS POMZ PO QSFQBSFE HSPVOE 8F SFDPHOJ[F UIF NPUJWFT PG UIF QBTUMPWF HSFFE IPOPS CFUSBZBM CVUOPUUIFQFOVNCSBPGFNPUJPOUIFZXPSLFEJO*GXFUIJOLPVS BODFTUPST FYBDUMZ MJLF VT XF BSF NJTUBLFO CVU JG XF UIJOL UIFN HSPUFTRVFMZ EJĒFSFOU XF BSF GPPMT /P POF DBO EBUF UIF IPVS SP NBOUJDMPWFCFHBO TJODFUIFSFXFSFIJOUTPGJUCFGPSF BOEBOBMJFO SFTJEVFBѫFS CVUXFLOPXPVSJEFBPGMPWFXPVMEIBWFCFXJMEFSFE UIF (SFFLT :PV êOE FMFNFOUT PG DPOGFTTJPOBM WFSTF JO $BUVMMVT BOE $IBVDFS 8ZBUU BOE 4IBLFTQFBSF $PMFSJEHF BOE ,FBUT &MJPU BOE "VEFOZFU UIF BENJTTJPO PG QSJWBUF XPF JO 4IBLFTQFBSFT TPOOFUT JOѮF8BTUF-BOE IBEOFWFSCFFOQVSTVFEXJUI1MBUIT WJPMJOTUSJOHQJUDI UPUIFFYDMVTJPOPGBMMFMTF ѮFTPOOFUTUFMMVT TPNFUIJOHPGMPWFUISPVHIPOFNBOTVOIBQQZFYQFSJFODF1MBUIT QPFNTUFMMVTPOMZPG1MBUIUIBUEPFTOPUNBLFUIFNMFTTWVMOFS BCMF UP TZNQBUIZ PS QJUZ :PV NJHIU IBWF UIPVHIU DPOGFTTJPOBM QPFUSZ DPVMEOU FYJTU XJUIPVU DPOGFTTJPOBMT CVU SFBMMZ JU DPVMEOU FYJTUXJUIPVUQTZDIJBUSJTUT ѮFQPFNTPG1MBUITGBUBMDSJTJTXFSFXSJUUFOGSPNUIFMBTUXFFL PG 4FQUFNCFS øĀýù XIFO )VHIFT XBMLFE PVU UISPVHI UIF êSTU EBZTPG'FCSVBSZøĀýú UIFêOBMQPFNMFTTUIBOBXFFLCFGPSFTIF EJFE"MMCVUBIBOEGVM BOEBMMUIFNPTUWJPMFOU XFSFXSJUUFOCZ FBSMZ%FDFNCFS XIFOTIFNPWFEUP-POEPO ѮFTVNNFSCFGPSF IFSNBSSJBHFBMSFBEZJOUBUUFST IFSQPFNTIBEêMMFEXJUIGPSFCPE JOHUIFUJUMFTPGi"QQSFIFOTJPOT uiѮF0UIFS ui8PSET)FBSE CZ "DDJEFOU PWFS UIF 1IPOF u BOE i#VSOJOH UIF -FUUFSTu SFDPSE UIF HBUIFSJOHBOYJFUJFT #VTZXJUIQSPTFDPNNJTTJPOT JMMOFTT BOEIFS CBCJFT 1MBUI XSPUF BMNPTU OP NPSF QPFUSZ VOUJM UIF MBTU EBZT PG +BOVBSZѮFDPNQPVOENJTFSZPGUIBUBQQBMMJOHXJOUFSDPOUSJCVUFT UP UIF SFBEFST VOFBTF XF BSF PWFSIFBSJOH TPNFPOF XIP DBO EP OPUIJOHCVUEJF BOEXFDBOOPUSFBEXJUIPVUGFFMJOHBTIBNFE ѮPTFGSBVHIUXFFLTEJEOPUMFBWFIFSUJNFUPDSFBUFBOFXTUZMF *O IFS MBTU QPFNT 1MBUI TDSBCCMFE EFTQFSBUFMZ GPS UIF SIFUPSJD DSFBUFE JNQFSGFDUMZ TISFE CZ TISFE JO FBSMJFS XPSLUIF SIFUPSJ DBMFNQIBTFTPGUIPTFUSJBMQPFNTUXPPSUISFFZFBSTCFGPSFXFSF
ÿ÷ i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
OPXGVTFEJOUIFEFTQFSBUJPOUPTFUEPXOXIBUFWFSDBNF4IFNBZ IBWF SFTJTUFE UIF JNQVMTFOPU NBOZ ZFBST CFGPSF TIF IBE CFFO EJTHVTUFE CZ B QPFU GPS XIPN iFWFSZ QPFN JT BO VMDFS PS FWFSZ VMDFSTIPVMEIBWFCFFOBQPFN"TJGQPFUSZXFSFTPNFLJOEPG UIFSBQFVUJDQVCMJDQVSHFPSFYDSFUJPOu4IFXBTXSJUJOHUPPSBQJEMZ UPCFDBVUJPVT IPXFWFS BOEPOTVDDFTTJWFEBZTJO0DUPCFSêOJTIFE i" 4FDSFU u iѮF "QQMJDBOU u BOE i%BEEZuMBUFS TIF XBT XSJUJOH UISFFBOEFWFOGPVSQPFNTBEBZ1MBUITUPQQFEUSZJOHUPCFMJLF PUIFSQPFUTVOEFSQSFTTVSFPGDSJTJT BTUZMFPODFUPPEFMJCFSBUFCF DBNFNPSFSFTQPOTJWFUPIFSDPOGVTJPOT4IFEJEOUTFUUMFPOTUZMF TPNVDIBTTFJ[FXIBUTUZMFPĒFSFE "SFBEFSNJHIUGFFMUIBU1MBUITEFTQBJSJTKVTUMJUFSBSZEFTQBJS BO FYQSFTTJPOPGUFDIOJRVFBOEUIFSFGPSFBWBJMBCMFCZNFBOTPGUFDI OJRVF BѫFS 1MBUI DBNF UIF EFMVHF PG BOHVJTI GPS JUT PXO TBLF *U EPFTOU EFNZTUJGZ IFS VOIBQQJOFTT UP TVHHFTU UIBU QPFNT BSF B TJNVMBDSVN BOJNJUBUJPO BOEUIBU1MBUITBOHVJTIXBTMFTTPSJHJOBM UIBOUIFNFBOTTIFDIPTFUPFYQSFTTJUUIFQBSUJDVMBSJOUFOUJPOTPG UFDIOJRVF NFUBQIPS TJNJMF JNBHF SIZNF MJOFMFOHUI BTUIFZBSF DPNNJUUFEJOUPOF"OFXTFOTFPGTFMGIBEOPUCFFOJOWFOUFE CVU BTUZMFIBECFFOBDIJFWFE -FTUXFUIJOL1MBUITQPFNTUIFQFSNF BCMFNFNCSBOFPGNBEOFTT JOUIFNJETUPGUIFNTIFDBSFEGPSIFS DIJMESFO XSPUFMFUUFSTUPIFSNPUIFS XPSLFEPOIFSDPNNJTTJPOT BOEJOIFSHJSMJTIIBOETDSJCCMFEJOUIFKPVSOBMOPXEFTUSPZFE4IF êOJTIFEBOEêMFEIFSQPFNTBTTIFBMXBZTIBE ѮPTFXIPTFFL UIFCFHJOOJOHPGTFMGXJMMBMXBZTMBDLFWJEFODF CFDBVTFBTFOTFSJTFT QSJPSUPUIFNFBOTUPFYQSFTTJU ѮFSFTBMPUPGQMBZBDUJOHJO1MBUI 4USJOECFSHJBOESBNBXIPTF NFBOT NBZ EFSJWF GSPN IFS MJGF CVU XIPTF FOET BSF FMTFXIFSF i%BEEZuJTTUJMMUIFLFZQPFNUPVOEFSTUBOEJOHIFSVTFPGUIFQBTU BOEIFSUBOHMFEJOWPMWFNFOUXJUI'SFVE *UJTUIFPOMZQPFNNJTT JOHGSPNUIFJOEFYUPIFS$PMMFDUFE1PFNT'SFVEXPVMEIBWFTFFO OPBDDJEFOUUIFSF ѮFTUZMFUIBUTFFNTTMJHIUMZEFSBOHFEFWFOOPX BMNPTUPVUPGDPOUSPM TFFNFEKVTUBTPEEUPIFSTIFBQPMPHFUJDBMMZ UPME""MWBSF[UIFQPFNXBTiTPNFMJHIUWFSTFu8IFOTIFSFBEGPS UIF##$ TIFXBTDBSFGVMUPTFUJUBUBEJTUBODF TBZJOH i)FSFJTB QPFNTQPLFOCZBHJSMXJUIBO&MFDUSBDPNQMFYuѮJTXBTOPNPSF UIBOTFMGQSFTFSWBUJPO 1MBUIIBEXSJUUFOJOUIFKPVSOBMTUIBUIFSGBUIFSIBEiIFJMFE)JU
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu ÿø
MFSJOUIFQSJWBDZPGIJTIPNFu JUTOPUDMFBSXIFSFTIFHPUUIJTOP UJPOIFSGBUIFSXBTOP/B[J BOETIFPGDPVSTFOP+FX ѮFUFSNT PGi%BEEZuNBZDPNFGSPNIFSQBTU CVUUIFNFUBQIPSTUIBUNPWFE IFS SFTFOUNFOUT GSPN MJGF UP MJUFSBUVSF XFSF 'SFVETUIF &MFDUSB DPNQMFYCZXIJDITIFGSBNFEUIPTFGFFMJOHTBOEUIFWBNQJSFJN BHFSZCZXIJDITIFTVCEVFEUIFN)BWJOHCFFOHJWFOiQFSNJTTJPOu UPIBUFIFSNPUIFS TIFXSPUFJOIFSKPVSOBMTUIBUi.PVSOJOHBOE .FMBODIPMJBuQSPWJEFEBOiBMNPTUFYBDUEFTDSJQUJPOPGNZGFFMJOHT BOESFBTPOTGPSTVJDJEFBUSBOTGFSSFENVSEFSPVTJNQVMTFGSPNNZ NPUIFS POUP NZTFMG UIF AWBNQJSF NFUBQIPS 'SFVE VTFT AESBJO JOHUIFFHPUIBUJTFYBDUMZUIFGFFMJOH*IBWFHFUUJOHJOUIFXBZPG NZXSJUJOHu#VU'SFVEEJEOUVTFXPSEWBNQJSF FMTFXIFSFJOUIF QBQFSIFEJENFOUJPODBOOJCBMJTN 8BTUIFUSJHHFSJOHNFUBQIPS FWFOIJT i%SBJOJOHUIFFHP u+PBO3JWJFSFTQISBTF CFDBNFJOUIF 4UBOEBSE&EJUJPOiFNQUZJOHUIFFHPu8JUIPVU ESBJOJOH OPWBN QJSF8JUIPVUUIFWBNQJSF BEJĒFSFOUi%BEEZu'PSUIFQPFU UIFSF DBOCFUIFXFJSEMVDLPGUSBOTMBUJPO5PUIFGPSDFPGUIFTFJNBHFT XFNJHIUBEEUIFSFTJEVFPGIJTUPSZ'SFVEFTDBQFEUIF/B[JT BT TIFIBEFTDBQFEIFSi/B[JuGBUIFS 8IFOTIFLJMMTUIFWBNQJSF iBTUBLFJOZPVSGBUCMBDLIFBSU u XIPNJTTIFLJMMJOH ѮFTVCKFDUNBZCF0UUP1MBUI CVUUIFPDDB TJPOXBTUIFDPMMBQTFPGIFSNBSSJBHFXFFLTCFGPSF BDPMMBQTFMJLF BEFBUI*G1MBUITEFQSFTTJPOTIBECFDPNFFODSZQUFECZIFSUIFSB QJTUTBTB'SFVEJBOOFVSPTJTPWFSUIFMPTUGBUIFS JUNBZOPUNBUUFS JGUIFTPVSDFTXFSFDIFNJDBM4IFIBEDPNFUPCFMJFWFUIFNZUI QBSSPUFEIFSF BOEJUJTOPTFDSFUXIPNUIFNZUIDPODFBMFE *G*WFLJMMFEPOFNBO *WFLJMMFEUXP ѮFWBNQJSFXIPTBJEIFXBTZPV "OEESBOLNZCMPPEGPSBZFBS 4FWFOZFBST JGZPVXBOUUPLOPX 1PPS5FE)VHIFT+VTUBTJODPMMFHF UIFGVUVSFTIFIBEDPOTUSVDUFE IBEGBMMFOBQBSUTIFIBEOPJOOFSSFTPVSDFTFYDFQUJOUIFGBOUBTZ PGQFSGFDUJPO PGIBWJOHUIFGVUVSFTIFQMBOOFEPO UIBUQMBOOFEGPS IFSBOEEJEOUBTLIBSERVFTUJPOT ѮPVHITFWFOZFBSTTUSFUDIFT UIFQPJOU TJNJMBSMZ UIFTQFBLFSDMBJNTUPIBWFCFFOUFO BQMVNQ SPVOE OVNCFS BU IFS GBUIFST EFBUIJOTUFBE PG CBSFMZ FJHIU
ÿù i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
XIFO )VHIFT MFѫ PS XBT BTLFE UP MFBWF UIF QPFNT QPVSFE PVU )PXDPNGPSUJOHIPXEFGFOTJWFMZQSFTFSWJOHUPJNBHJOFUIBUBMM UISPVHIUIFNBSSJBHFIFIBECFFOESJOLJOHIFSCMPPEѮFTVN NFSCFGPSFDPMMFHF 1MBUIIBEXSJUUFOJOIFSKPVSOBM XJUIIFSVTVBM UIFBUSJDBMëBJS i8IBUJTNPSFXPOEFSGVMUIBOUPCFBWJSHJO u ѮF BOTXFS XBT iCFJOH SBQFEu 4IF NBZ IBWF CFFO LJEEJOH iCFJOHSBQFEuJTXSJUUFOJOBEJĒFSFOUJOLBOEXBTQFSIBQTBEEFE MBUFS ѮBUJTQBSUPG1MBUITBMMVSFTIFTIPDLTZPVXJUIIFSOBJWF DBOEPS0OMZBZFBSPSTPMBUFS TIFXSPUF i#FJOHCPSOBXPNBO JT NZ BXGVM USBHFEZu ѮF XJTI UP CF NBTUFSFE BOE UIF IBUSFE PG TVCNJTTJPOTUBZFEJOTFEVDUJWFUFOTJPOVOUJMUIFFOE 1MBUI FYJTUFE POMZ JO UIF XPSET UIBU HBWF IFS JEFOUJUZ TIF XBT JNBHJOFE CZ IFS êDUJPOT :PVE DBMM IFS TFMGDFOUFSFE JG ZPV GFMU TIFIBEBQSPQFSTFMG *UEJEOPUNBUUFS UIFSFGPSF XIBUTIFXSPUF BCPVU UIF MBTU QPFNT BSF OPU BMXBZT XIBU ZPV FYQFDU ѮFSF BSF UIFQPFNTFWFSZPOFSFNFNCFST UIFQPFNTPGBQSJWBUFMJGFHPOF XSPOH BUUJNFTTIFQSFUFOETJUTTPNFPOFFMTFTMJGF UIFTMJUUIVNC PG i$VU u UIF IBMMVDJOBUPSZ i'FWFS ø÷ú u i-BEZ -B[BSVT u BOE PG DPVSTF i%BEEZu ѮFSF BSF BMTP QPFNT NJTUTPBLFE JO OBUVSF i.FEVTB u i1PQQJFT JO 0DUPCFS u i8JOUFS 5SFFT u i4IFFQ JO 'PHu ѮFMBOETDBQFTXFSF)VHIFTT TUPMFOBOETPѫFOFEHBV[JMZJOUPIFS PXOѮFSFBSFQPFNTEFUBDIFEGSPNIFSMJGF MJLFi(VMMJWFSuBOE i#SBTJMJB uUIPVHITPNFUJNFTPĒFSJOHJSPOJDDPNNFOUBSZVQPOJU "OE UIFSF BSF QPFNT PG TVĒFSJOH WJTJPO BOE HIPVMJTI EFGPSNJUZ iѮBMJEPNJEF uiѮF.VOJDI.BOOFRVJOT ui.BSZT4POH ui1BSB MZUJD ui(JHPMP uQPFNTPѫFOJOQFSTPOB TIBSJOHUIFWPJDFPGTPNF POFEBNOFE BUUJNFTTIFTFFNTUPEFëFDUUIFTVCKFDUTOFBSFTUUP IFS 1MBUIT MBUF QPFNT BSF FYIJCJUT JO UIF QBUIPMPHZ PG PCTFSWB UJPOѮFZIBWFHIPTUMZ SFUJOBMLJOTIJQUPUIFQIPUPHSBQITPG%JBOF "SCVTUIFTVCKFDUTTFFNUPSFWFBMUIFFZFUIBUCFIFMEUIFN&WFO UIFDBMNFSQPFNTTUBSFJOUPUIFBCZTT 1MBUIT JOUFOTJUZ NBEF UIF FBSMJFS BOE NJMEFS BOE MFTT êDUJPOBM DPOGFTTJPOT PG -PXFMM BOE 8% 4OPEHSBTT TFFN BMNPTU JNJUBUJWF )FSQPFNTBSFBMMFHPSJFTPGUIFMJUFSBMZPVDBOOFWFSUSVTUUIFJSSBX GBDUT-PXFMMXBTOPUPSJPVTMZMPPTFXJUIGBDUTXIFOGBDUTXPVMETQPJM UIF QPFUSZ CVU XIFO IF TBZT i.Z NJOET OPU SJHIU u ZPV CFMJFWF IJN*TUIFSFBOZSFBTPOUPUBLFUIF/B[JGBUIFSJOi%BEEZuNPSFTF SJPVTMZUIBOiѮF+BJMFS uXSJUUFO USBOTQBSFOUMZBCPVU)VHIFT BGFX
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu ÿú
EBZTMBUFS XJUIMJOFTMJLFi*IBWFCFFOESVHHFEBOESBQFEu ѮPVHI QVCMJTIFEJOBNBHB[JOFNPOUITBѫFSIFSEFBUI JUXBTOPUSFQSJOUFE VOUJM 1MBUIT $PMMFDUFE 1PFNT XIFO )VHIFT êOBMMZ SFMFBTFE PUIFS QPFNTBCPVUUIFDPMMBQTFPGUIFNBSSJBHF MJLFi#VSOJOHUIF-FUUFST u i8PSET)FBSE CZ"DDJEFOU PWFSUIF1IPOF uBOEi&BWFTESPQQFSu *UTBMPOHXBZGSPNMJGFUPUIFBSUPGUIFTFQPFNTZPVOFFEUPCFUPME UIBUUIFSBHFPGi%FBUI$PuCFHBOJOBWJTJU CFGPSFUIFTFQBSBUJPO CZ UXP NFO XIP PĒFSFE )VHIFT B KPC JO "NFSJDB 0S UIBU iѮF 'FBSGVMu BMTPVODPMMFDUFEVOUJM$PMMFDUFE1PFNT XBTBCPVU)VHIFTT OFXMPWFSѮFXSJUJOHMJWFTJOUIFTFFUIJOHBOHFSTPGUIFUIBUDIFE IPVTFJO%FWPOCVUUIFIPNFMZGBDUTBSFBSUGVMMZDPODFBMFE UIFQSJ WBUFFYQFSJFODFLFQUQSJWBUF XIFUIFS)VHIFTXBTXPMêTIMZBEVMUFS PVTPSTJNQMZESJWFOUPBEVMUFSZJTJOTPMVCMFCPUIQPFUTNBZIBWF BDUFECBEMZ 3FBEJOHUIFMBTUQPFNT BTUIFEBUFTRVJDLFOUPXBSE 1MBUITTVJDJEF JTOFBSMZVOCFBSBCMF:PVDMPTFBCPPLPGSBXXPVOET iѮFXPNBOJTQFSGFDUFE)FSEFBE#PEZXFBSTUIFTNJMFPGBD DPNQMJTINFOUu 8IFO1MBUITFQBSBUFEGSPN)VHIFT TIFNVTUIBWFSFBMJ[FE BU MFBTUVODPOTDJPVTMZ UIBUBTVJDJEFBUUFNQUXPVMEJOëJDUHSFBUEBN BHFXIFUIFSTIFTVSWJWFEPSOPU JUXPVMECJOEIJNUPIFSGPSFWFS )VHIFT PѫFO TFFNT UIF FNPUJPOBM XFBLMJOH JO UIFJS NBSSJBHF 1MBUIDPVMEIBWFEJFEBUUXFOUZ PSDIFBUFEEFBUIBUUIJSUZBOEDPO UJOVFEUIJTNFMPESBNBGPSZFBSTUIFSFBѫFS XIFOFWFSTIFOFFEFEUP TFDVSFUIFHPPEXPSLTPGUIPTFBSPVOEIFS:PVEPOUIBWFUPMPPL GBSJOIFSCJPHSBQIZUPTFFUIBU MJLFBOBVUJTUJDDIJME TIFDPVMECF NPWFEUPGVSZCZUIFTNBMMFTUHFTUVSF)VHIFTXBTPODFJOWJUFEUP NFFUB##$QSPEVDFS BOPMEFSXPNBOXIPXBOUFEUPDPNNJTTJPO TPNFXPSL)FSFUVSOFEUPUIFBQBSUNFOUUPêOEUIBU1MBUIIBEUPSO UPTDSBQTBMMIJTNBOVTDSJQUTBOEFWFOIJTCFMPWFE4IBLFTQFBSF*U NVTUIBWFUBLFOIPVST4IFGFMUFOUJUMFEUPCPSSPXUIF)PMPDBVTU JOIFSMBTUQPFNT BQSFTVNQUJPOUIBUXJUIFBDIEFDBEFMPPLTNPSF JOEFGFOTJCMF1MBUIXBTJOMPWFXJUIEFBUICFDBVTFJUXBTVOGPSHJW JOH BOEJOEFBUITIFEJEOPUIBWFUPGPSHJWFPSCFGPSHJWFO *O MFUUFSTXSJUUFOBѫFSIFSEFBUI POUIFPUIFSIBOE )VHIFTDMBJNFE UIBU1MBUIXBTUIFWJDUJNPGTJEFFĒFDUTPGIFSBOUJEFQSFTTBOUTBOE UIBUUIFDPVQMFIBEOFBSMZSFBDIFEBSFDPODJMJBUJPO
&MJ[BCFUI#JTIPQPODFTBJEUIBUBѫFSSFBEJOHBMJUFSBSZNBHB[JOF TIF EJEOU XBOU UP SFBE B QPFN GPS B XFFL NVDI MFTT XSJUF POF
ÿû i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
ѮBUTUIFXBZBOZPOFNJHIUGFFMBѫ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êOJTIUIFTFKPVSOBMT ZPVEPOUXBOUUPLOPX1MBUI BOZCFUUFSѮFHSFBUKPVSOBMXSJUFSTNBLFVTDPOUFOUJOUIFMPOH TJOPGIVNBOJUZ JOPVSPXOQFUUZUSJBMTBOESFMVDUBOUDPNQBTTJPOT Ѯ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iUIFDSBTT4OPEHSBTTFT QVCMJTIHBJOGBNFu 4IFXBTWBJOBOENBMJDJPVT BOEUIPTFWJDFT TVQQSFTTFEXIBUUIFZNJHIUPUIFSXJTFIBWFTUJNVMBUFEBWJFXPG UIF DVOOJOH PG B QTZDIPMPHJDBM MJUFSBUVSF 1MBUI JT BT DMPTF BT XF IBWFDPNFUPBTFSJPVTQPFUGPSNFEJOUIFTVQFSNBSLFU XJUITV QFSNBSLFUWBMVFT 8BT1MBUIBDPOGFTTJPOBMQPFU /PUJGXFNFBOBQPFUXIPDPN NJUTUPUIFQBHFUIFVOQMFBTBOUTFDSFUTPGIFSMJGF8FIFBSOPUIJOHPG
i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu ÿü
UIFFOEPGUIFNBSSJBHF FWFSZUIJOHIBTCFFODPEFEPSDPODFBMFE
MJUUMF BDLOPXMFEHNFOU PG IFS HBUIFSJOH NBEOFTT OPUIJOH PG IFS GFFMJOHTBCPVUTFY UIFKPVSOBMT JOUIFJSSBSFNFOUJPOPGUIFCFE SPPN BSFQSJNBOEGFSPDJPVTi8FIBEBWFSZHPPEG JOHu
MJUUMF UIBUGBMMTEJSFDUMZGSPNMJGFJOUIFQPFNT ZPVHFUPOMZUIFTIBEPX PG1MBUI#VUXFIBWFOFWFSIBE BOENBZOFWFSIBWFBHBJO BQPFU XIP BMNPTU VODPOTDJPVTMZ PĒFST TP OBLFE B TFMGQPSUSBJU 1MBUI DPOGFTTFT OPUIJOH DPOGFTTJPO JT UIF BENJTTJPO PG TJO BOE 1MBUIT TJOT XFSF JOWJTJCMF UP IFS JUT B TVSQSJTF UIFZ IBWF CFFO JOWJTJCMF UPTPNBOZ ѮPTFXIPLOFXIFSCFTUXFSFEVNCGPVOEFECZUIF IBHJPHSBQIZPGNBOZDSJUJDTBOENPTUCJPHSBQIFST JUTPEJTUPSUFE UIFFYQFSJFODFPGLOPXJOHIFS NFNPJSTCZ3JDIBSE.VSQIZBOE %JEP.FSXJO BQQFOEFEUP"OOF4UFWFOTPOTëBXFECVUSFWJTJPO JTUCJPHSBQIZ BSFJNQPTTJCMFUPEJTDPVOU 1MBUIXBTJNNBUVSFBOE TFMGDFOUFSFE BQPMJTIFEBOECSVUBMMJBS BWJMMBHFTDIFNFS"ѫFSIFS TVJDJEF TIFIBEUIFBEWBOUBHFPGBDPNQFMMJOHNZUIUIFNZUIPG UIFTBDSJêDJBMWJDUJNBOEXBTOPUJODPOWFOJFOUMZBSPVOEUPTQPJM JUѮPTFXIPCMBNF)VHIFTGPSIFSEFBUIXJMMIBWFUPEFTDSJCFUIF TPSUPGNBSSJBHFUIBUXPVMEOPUIBWFFOEFEJOIFSTVJDJEFJOUIF GBDFPGIFSMFUUFSTBOEKPVSOBMT UIJTXJMMOPUCFFBTZ ѮF QPFNT SFNBJO 1MBUIT BSU UIF KPVSOBMT XFSF IFS DPOGFT TJPOBM4IFIBEOPLOPXMFEHFPGUIFXPNBOXIPXSPUFUIFN UIF XPNBOTPDBUUZBCPVUOFJHICPST TPTVTQJDJPVTPGUIFJSNPUJWFTBOE DPOEFTDFOEJOH UP UIFJS LJOEOFTT TIF PѫFO NJTUPPL LJOEOFTT GPS XFBLOFTT
XIP SFDPSEFE XJUI BMBDSJUZ UIBU POF XBT iTIPSU EBSL +FXZMPPLJOHuBOEOPUFEUIFiMPOH+FXZOPTFuPGBOPUIFS DSJUJDT PG&MJPUTiBOUJ4FNJUJTNuIBWFSBSFMZMPPLFEEFFQMZJOUPUIFMFUUFST BOEKPVSOBMTPGPUIFSXSJUFSTTVDISFNBSLTXFSFBMMUPPDPNNPO VOUJMBMMUPPSFDFOUMZ ѮJTNBLFTIFSBEPQUJPOPGUIF+FXBTIFS QFSTPOB UIF NPSF USPVCMJOH JG UIF NPSF IBVOUJOH :PV DMPTF UIF KPVSOBMT XJUIPVU IBWJOH UBLFO NVDI QMFBTVSF GSPN OFBSMZ TFWFO IVOESFE QBHFT PG XBTQJTI PCTFSWBUJPO CZ B XPNBO BMXBZT USPMM JOHGPSTZNQBUIZ3BSFMZ SBSFMZ ZPVTFFBZPVOHXPNBOTPEBN BHFETIFDPVMEOUTFFUIFEBNBHFTIFDBVTFEBSPVOEIFS:PVTFFB XPNBOJOTFDVSFJOIFSTLJO QBOJDLFECZTUSBOHFSTBOEëVNNPYFE CZHVFTUT BXPNBOXIPNBEFFWFSZTMJHIUBOJOUFSOBUJPOBMJODJEFOU XIFO 1MBUI GVNFE PWFS TPNFUIJOH USJWJBM IFS 4QBOJTI MBOEMBEZ TBJE i:PVNVTUOPUUBLFJUTPIBSE .BEBNFu "OEZPVSFDBMM BOE
ÿý i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu
SFNBJONZTUJêFECZ UIFDPOêEFOUBOEBUUJNFTVOFBSUIMZDIBSNT PGUIFQPFNT QPFNTUIBUMFBWFZPVTIJWFSJOHGPSBMMUIFZBENJUBOE BMMUIFZDBOOPU GPSBMBOHVBHFSJDIJOJUTMPTTFT HSBQIJDJOJUTQBJO IBSSPXJOHJOJUTJOUFOTJUJFT4IFTQPLFBMBOHVBHFOPPOFTJODFIBT TQPLFOTPXFMM BMBOHVBHFGFXCFGPSFLOFXIPXUPTQFBL IFSMJOFT DBOTPVOEMVSJEBT8FCTUFSPSUIFZPVOH4IBLFTQFBSF *OBTUSJDU TFOTF 1MBUIXBTOPUBDPOGFTTJPOBMQPFU CFDBVTFTIFDPVMEOFWFS BENJUTIFXBTXSPOH
ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF
.BSJBOOF.PPSFJTMPWFEGPSIFSCFBTUTIFSKFSCPB IFSPTUSJDI IFS QBOHPMJO -BUF JO MJGF XIFO UIF CSJMMJBOU TUSBOHFOFTT PG IFS FBSMZ QPFNT IBE SFDFEFE JOUP UIF NJTUT TIF CFDBNF B GBCVMPVT CFBTUIFSTFMG QPFUSZTNPTUFOEFBSJOHNBTDPU*OIFSUSJDPSOFIBU TIFMPPLFEBTJGTIFEKVTUFNFSHFEGSPNBNFFUJOHPGUIF%BVHI UFSTPGUIF"NFSJDBO3FWPMVUJPOIFSCFGVEEMFE PUIFSXPSMEMZBJS TVHHFTUFEUIBUQPFUTXFSFBCTFOUNJOEFEOPDUVSOBMDSFBUVSFT VO VTFEUPEBZMJHIU)FSBOUJDTNBEFQPFUT BOEQPFUSZ TFFNTMJHIUMZ SJEJDVMPVTTIFUISFXPVUUIFêSTUCBMMBUB:BOLFFTHBNFBOENFU UIBUQPFUPGUIFSJOH $BTTJVT$MBZ TPPOUPCFLOPXOBT.VIBN NBE "MJ ѮF 'PSE .PUPS $PNQBOZ BTLFE IFS UP IFMQ OBNF B OFXDBS UIFOBQPMPHFUJDBMMZ BOEXJUIHSFBUEFMJDBDZ SFKFDUFEIFS CJ[BSSFTVHHFTUJPOTUIF*OUFMMJHFOU8IBMF UIF"SDFODJFM UIF.PO HPPTF $JWJRVF UIF 1BTUFMPHSBN UIF 5VSDPUJOHP BOE TVSFMZ UIF XFJSEFTUBOENPTUEFMJHIUGVM UIF6UPQJBO5VSUMFUPQѮFDPNQBOZ EFDJEFEUPDBMMUIJTGBNPVTEJTBTUFSPGEFTJHOUIF&ETFM 0GBMMUIFNPEFSOJTUT UIFQPFUTXIPJOWFOUFEUIF"NFSJDBOQP FUSZPGUIFUXFOUJFUIDFOUVSZBOEJOXIPTFIBCFSEBTIFSZXFTUJMM XSJUF .PPSFIBTCFFOMFBTUXFMMTFSWFECZIFSFEJUPST PGXIJDITIF IFSTFMGXBTUIFNPTUUZSBOOJDBM8FIBWFTUVSEZFEJUJPOTPG'SPTU 4UFWFOT 8JMMJBNT BOEUIFFBSMZQPFNTPG1PVOE JGNPTUMZNFEJP DSF POFT PG &MJPU 'PS .PPSF SFBEFST IBWF MPOH SFMJFE PO UIF TF SJBMBDUTPGCVUDIFSZTIFDPNNJUUFEJOѮF$PNQMFUF1PFNT øĀýþ
XIPTFBVUIPSTOPUFSFBE JOJUTFOUJSFUZ i0NJTTJPOTBSFOPUBDDJ EFOUTuѮJTWPMVNFDPVMEIBWFCFFOUJUMFE)BMGUIF$PNQMFUF1PFNT XJUITPNFKVTUJDF
ÿÿ ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF
.PPSF XBT BO JOUSFQJE BOE SFDLMFTT SFWJTFS PG IFS XPSL POF XIPQSFGFSSFEUIFBYUPUIFTDBMQFM
UBLJOHQPFNTDBTUJOUPEFMJDBUF TUBO[BT BNPOHUIFNPTUCFBVUJGVMTZMMBCJDWFSTFFWFSXSJUUFO IBDL JOHPVUMJOFTIFSFBOEUIFSFPSDSVTIJOHUIFJSêOFDSZTUBMMJOFTUSVD UVSFTJOUPTRVBSJTINBTTFTDMPTFSUPQSPTF UIFOQSJOUJOHUIFNVUJ MBUFEWFSTJPOTXJUIPVUBQPMPHZ)FSQPFNi1PFUSZuXFOUUISPVHI BCFXJMEFSJOHOVNCFSPGBNQVUBUJPOTBOEHSBѫTBOEBNQVUBUJPOT BHBJO VOUJMJOUIFFOEJUXBTKVTUUISFFMJOFTMPOH * UPP EJTMJLFJU 3FBEJOHJU IPXFWFS XJUIBQFSGFDUDPOUFNQUGPSJU POF EJTDPWFSTJO JU BѫFSBMM BQMBDFGPSUIFHFOVJOF 1FSIBQT BѫFS UIFJS QPFNT BSF QVCMJTIFE QPFUT TIPVMEOU CF BM MPXFEXJUIJOBDPVOUSZNJMFPGUIFN 1PFUSZPGPCTDVSFHFOJVTJTPѫFOUIFFNCPEJNFOU OPUUIFSF KFDUJPO PGUIFQPFUTPSJHJOT.PPSFTNPUIFSBCBOEPOFEIFSIVT CBOE CFGPSF .BSJBOOF XBT CPSOIF IBE HPOF NBE BѫFS MPTJOH IJTNPOFZUSZJOHUPCVJMEBTNPLFMFTTGVSOBDFѮFPNOJQSFTFOU NPUIFS OPU UIF BCTFOU GBUIFS XBT UIF DPOEJUJPO PG .PPSFT FD DFOUSJD HSPXUI 4ZMWJB 1MBUIT NPUIFS XBT TJNJMBSMZ TNPUIFSJOH BѫFS IFS IVTCBOET EFBUI ѮF .PPSF IPVTFIPME XJUI JUT GBN JMZ OFXTQBQFS XSJUUFO NPTUMZ CZ .BSJBOOF JUT DVUFTZ QVOT BOE UFEJPVT QFU OBNFT BOE QSJWBUF KPLFT GPTUFSFE B DIJMEIPPE UIBU MBTUFENPTUPGIFSMJGF IFSNPUIFSEJFETUJMMMJWJOHXJUI.BSJBOOF XIPCZUIFOXBTTJYUZ ѮF.PPSFTXFSFUIF#SÕOUFTPGUIF1IJMB EFMQIJBTVCVSCT ѮF1PFNTPG.BSJBOOF.PPSF FEJUFECZ(SBDF4DIVMNBO CFHJOT XJUIBMPOHTFDUJPOPGKVWFOJMJB XPSLOPUPGBEPMFTDFODFCVUPGIFS DPMMFHFZFBSTBOEBѫFS&WFOJOUPIFSNJEUXFOUJFT .PPSFTQPFNT CSFBUIFEUIFTNPLFPGBOUJRVJUZ MJWJOHJOSPNBOUJDUBMFTJMMVTUSBU FECZ/$8ZFUIUIFJS$ISJTUBCFMMJLFBVSBPGUIFTVQFSOBUVSBM NJHIUIBWFSPVTFE$PMFSJEHFUPTFEVDFIFS i)FSFZFJTEBSL IFS WFTUNFOUSJDI &NCSPJEFSFEXJUIBTJMWFSTUJUDI "MBEZPSBUJHFS MJMZ 4MBWF DPNFUFMMNFXIJDI u ѮFDPZ UFBTJOHSIZNFTIBWF UIFGBVYJOOPDFODFPGDIPSVTHJSMTBOETFFNUPBOUJDJQBUF&EOB4U 7JODFOU.JMMBZTUJUJMMBUJOHTFOTVBMJUZ
ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF ÿĀ
%FWJDFTBTTMFOEFSBTQFOOPOTëPBU 6QIJHIJOUIFBJSBOETJOLEPXOUIFNPBU &ODBTFTIFSIFBEMJLFBDBTRVF )FSMJHIU 4PSUJFT MJLFIJHIMJHIUTPOBëBTI 3FRVJUF .FOXJUIUPSSFOUTPGUPBETGSPNMJQTPGMFBE "OEUIFOHSJOEVQIFSCPOFTUPNBLFUIFJSCSFBE "ѫFS B XIJMF IPXFWFS ZPV SFBMJ[F UIFSFT OPUIJOH CFIJOE UIF GBJSZUBMFJOOPDFODFCVUNPSFJOOPDFODFUIFTFBSFQPFNTPGBMJGF RVFFSMZ TIFMUFSFE BOE UIF BSNPS JU GPSHFE DPVMEOU CF QFOFUSBUFE FWFOCZBOFEVDBUJPOBU#SZO.BXS *OUIFTFESFBEGVMWFSTFT UIFUFDIOJRVFTPG.PPSFTMBUFSQPFUSZ HSBEVBMMZ BMNPTUTIZMZ BDDVNVMBUFUIFMPOHBOEQFDVMJBSUJUMFT UIFUJUMFTUIBUTFSWFBTUIFêSTUMJOFPGUIFQPFNUIFTIBQFETZMMBC JDTUBO[BTUIFQSFTVNQUJWFVTFPGiXFu UIFTIZFSUIF* UIFCPMEFS UIFXF UIFRVPUBUJPOTGSPNIFSFDMFDUJDSFBEJOHBOETPPO FW FSZXIFSF IFSBOJNBMT FTQFDJBMMZVOMPWFMZPOFTMJLFUPBET KFMMZ êTI HSBTTIPQQFST ѮFSFBSFOPQPJOUTGPSTFFJOHUIFQTZDIPMPHZ UIFSF 4IFXBTBQPFUXIPSFWFMFEJOIFSPEEJUJFT XIPDSFBUFEB TFMG UIBU DPVSUFE SFKFDUJPODPOWFOUJPO DBOOPU XPVOE XIBU IBT êSTUSFKFDUFEJUTFMGѮBUNJHIUCFUIFQPSDVQJOFTQIJMPTPQIZ *UT TVSQSJTJOH FWFO TP UP êOE UIF NBOOFS BOE UFDIOJRVF UIF QBSUJDVMBS RVJ[[JDBM UPOF PG IFS CFTU QPFNT MJLF UIBU PG B HSFBU BVOUT HSFBUBVOU
IJHIMZ EFWFMPQFE CFGPSF UIF QPFNT BSF BOZ HPPE'PSBMMUIFJSCSJTUMJOH IFSQPFNTBSFMPOFMZBOECPSOPGMPOF MJOFTTѮFZIBWFUIFTIPSUIBOEPCTDVSJUZPGQSJWBUFBSHVNFOUTBOE BѫFSBXIJMFEPOUTFFNUPDBSFIPXVOQPFUJDUIFZBSF*OUIFZFBST BѫFS #SZO .BXS XIFO .PPSF XBT MJWJOH BU IPNF BOE UFBDIJOH BU UIF $BSMJTMF *OEJBO 4DIPPM TIF DBMMFE IFS TUVEFOUT iTMVHHBSET BOEHOBUT uBDDPSEJOHUPIFSCJPHSBQIFS$IBSMFT.PMFTXPSUI
IFS QPFNTBSFTPNFUJNFTNBSHJOBMRVBSSFMTXJUIUIFCPPLTTIFSFBE SFBEJOHDPNQFOTBUFEGPSJTPMBUJPO .PPSF GPVOE UIF QPFUSZ MZJOH BTMFFQ XJUIJO QSPTF JO NBOVBMT BOE NPOPHSBQIT BEWFSUJTFNFOUT BOE HPWFSONFOU SFQPSUT FWFO JO 5PMTUPZT BOUJQPFUJD iCVTJOFTT EPDVNFOUT BOE TDIPPMCPPLTu 4PNFUJNFTTIFFOEFEVQTPVOEJOHMJLFBDPMMFHFMFDUVSFS i*OUIFTF
Ā÷ ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF
OPODPNNJUUBM QFSTPOBMJNQFSTPOBM FYQSFTTJPOT PG BQQFBSBODF UIF FZF LOPXT XIBU UP TLJQ UIF QIZTJPHOPNZ PG DPOEVDUu CVUJOUIFOFYUQPFN PSUIFPOFBѫFS TIFXPVMEFTDBQFGSPNXIBU TIFDBMMFEUIFiTVQFSUBEQPMFTPGFYQSFTTJPOuBOEEJTDPWFSSFBMUBE QPMFTBHBJOѮFNPEFSOTEJEOPUSFGVTFUIFQPTTJCJMJUJFTPGQSPTFPS PGTPVSDFTGPSFJHOUPQPFUSZ.PPSFXBTGPSUVOBUFUPDPNFUPUIFBU UFOUJPOPGNBHB[JOFTMJLF1PFUSZBOEUIF%JBMBOEQPFUTMJLF1PVOE BOE&MJPUXIFOXIBUDPOTUJUVUFEBQPFNXBTBOPQFORVFTUJPO 5PBEESFTTBQPFNUPBQSJ[FCJSEJTPOFUIJOHUPBEESFTTPOF UPBTUFBNSPMMFS RVJUFBOPUIFS.PPSFTGBODJFTUPPLNFUBQIZTJDBM ëJHIU TPNFUJNFTTIFTFFNTMJLFBNFUBQIZTJDBMQPFUHPOFSPHVF CVUIFSQPFNTCPSFIFSXIJNTZCZSFUVSOJOHUPBCTUSBDURVFTUJPOT PGBFTUIFUJDTBOEJEFOUJUZ CZTRVFF[JOHUIFSPNBODFPVUPGSPNBO UJDGPSNTXJUIPVUMPTJOHIFSQVDLJTIPSFWFOTMJHIUMZTBSDBTUJDDIBS BDUFS.PPSFHPUBMPUPGTFSWJDFPVUPGOPUѮFTZMMBCJDTUSVDUVSFT JOUPXIJDIIFSQPFNTJODSFBTJOHMZGFMMBMMPXFEIFSUPJNQSJTPOUIJT SPNBODFPGQSPTFJOBGPSNXIPTFUFOTJPOTXFSFQPFUJD ѮFSFJTBHSFBUBNPVOUPGQPFUSZJOVODPOTDJPVT GBTUJEJPVTOFTT$FSUBJO.JOH QSPEVDUT JNQFSJBMëPPSDPWFSJOHTPGDPBDI XIFFMZFMMPX BSFXFMMFOPVHIJOUIFJSXBZCVU*IBWFTFFOTPNFUIJOH UIBU*MJLFCFUUFSB NFSFDIJMEJTIBUUFNQUUPNBLFBOJNQFSGFDUMZCBMMBTUFE BOJNBMTUBOEVQ ѮF.JOHHPPETBSFUIFNFSFTUEJTUSBDUJOHCZXBZJOBQPFNBCPVUUIF CFIBWJPSPGTXBOTBOEBOUTѮ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
ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF Āø
TVDIPEEUIJOHTDBOSFBMMZCFQPFNT KVTUBTTDJFOUJTUTBUêSTUTIPPL UIFJS IFBET PWFS UIF QMBUZQVT BOE EFDMBSFE UIBU JU DPVMEOU FYJTU 4VDIBNBOOFS BCTPSCJOHNJDSPTDPQJDPCTFSWBUJPOPGOBUVSF IPX %ÛSFSXPVMEIBWFMPWFEIFSPS-FFVXFOIPFL BTXFMMBTTOJQQFUT GSPNUIFEBJMZQBQFS DPVMEDPOGSPOUBMNPTUBOZTVCKFDUBOEZFU TPNFQPFNTBMNPTUJEFOUJDBMJOGPSNUPIFSTUSBOHFNBTUFSQJFDFT BSF UIF NPTU BXGVM GBJMVSFT i* EP UIFTF UIJOHT XIJDI * EP u TIF TBZT iXIJDIQMFBTFOPPOFCVUNZTFMGuѮBUJTBTUSVFBTNPTUPG IFSHFOFSBMJ[BUJPOT CVUJUEPFTOUFYQMBJOXIZTPNFQSJWBDJFTNFBO TPNVDINPSFUIBOPUIFST ѮFSFTOPEJSFDUTPVSDFGPS.PPSFTJOêOJUFMZSFêOFETZMMBCJD WFSTF JUIBTUIFQVSJUZPGUSJHPOPNFUSZ
BOETIFUIPVHIUTPMJU UMFPGJUUIBUXIFOSFWJTJOHTIFTPNFUJNFTKFUUJTPOFEXIBUNVTU IBWF TFFNFE NFSFMZ TVQFSTUSVDUVSF i4ZMMBCJDT 0I * SFQVEJBUF UIBU u.PPSFPODFTBJEUPUIFFEJUPS&OHMJTIQPFUTJOUIFTFWFO UFFOUI BOE FJHIUFFOUI DFOUVSJFT IBE XSJUUFO WFSTF CZ DPVOUJOH KVTUUIFTZMMBCMFT UIF'SFODIIBWFMPOHEPOFTP UIFXBZJOTPNOJ BDTDPVOUTIFFQ BDFOUVSZBHP 3PCFSU#SJEHFTBOEPUIFSTUSJFE XJUITDBOUTVDDFTT UPSFWJWFUIFQSBDUJDF.PPSFTQBUUFSOFETUBO [BTTFFNIPNFHSPXO TPNFUIJOHDSBOLZBOECBDLZBSE QFSIBQT BUêSTUBDDJEFOUBMѮFTZMMBCJDTBQQFBSTIPSUMZBѫFSIFSHSBEVB UJPOGSPN#SZO.BXSQPTTJCMZTIFXBTêSTUESBXOUPUIFNUP TQFOE NVDI UJNF BEKVTUJOH BOE QFSGFDUJOH UIFNCFDBVTF UIFZ BEWFSUJTFEIFSSIZNFT ѮFQMFBTVSFPG.PPSFTFZFMJFTJOUIFXBZJUUSPVCMFTXIBUXFWF TFFO PSPVHIUUPIBWFTFFO)FSiPCTFSWBUJPOTuBSFNPDLQSFDJTF SFBEJOHT BTXFMMBTBNPSBMSFDPSE
ѮF'JTI XBEF UISPVHICMBDLKBEF 0GUIFDSPXCMVFNVTTFMTIFMMT POFLFFQT BEKVTUJOHUIFBTIIFBQT PQFOJOHBOETIVUUJOHJUTFMGMJLF BO JOKVSFEGBO
Āù ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF
ѮFNFUBQIPST TPCFBVUJGVMMZ"SJTUPUFMJBO DBNFOBUVSBMMZUPIFS :PVTFFUIFTBNFIBCJUTPGPCTFSWBUJPOJO.PPSFTMFUUFSTTIFPODF XSPUFIFSCSPUIFSBCPVUDSPXOFEDSBOFTTIFIBETFFO iTMBUFCMVF XJUIBQPNQPNPGDFOUJQFEFTMFHTPOUIFJSIFBETBCPVUUIFTJ[FPG BTJMLQPNQPNPOBTMJQQFSu&MJ[BCFUI#JTIPQ XJUIBGBOGBSF#BS OVN XPVME IBWF FOWJFE DBMMFE IFS iѮF 8PSMET (SFBUFTU -JWJOH 0CTFSWFSu ѮJOHT JO UIF OFU PG IFS EFTDSJQUJPOT XFSF OPU DBVHIU CVUSFMFBTFE .BOZPG.PPSFTCFTUQPFNTDBNFJOUIFZFBSTCFGPSFBOEJN NFEJBUFMZBѫFSIFSNPTUSFNBSLBCMFCPPL 0CTFSWBUJPOT øĀùû
UIF êSTUCPPLJOXIJDITIFDIPTFUIFQPFNTIFSTFMG )FSFBSMJFSCPPL 1PFNT IBECFFOQSFQBSFEBOEQSJOUFEJOTFDSFUCZGSJFOET XIPUIFONBJMFEJUUPUIFTPNFXIBUTIPDLFEQPFU .PPSFTQPFUSZ ESJFEVQEVSJOHUIFZFBSTGSPNøĀùüUPøĀùĀ XIFOTIFXPSLFEGPS BOEUIFOFEJUFEUIF%JBM UIFNPTUJNQPSUBOUMJUFSBSZNBHB[JOFPG UIFUXFOUJFTѮPVHITIFTVĒFSFEBESZTQFMMBHBJOJOUIFMBUFUIJS UJFT IFSQPFNTHSFXCPMEFSBOENPSFDPNQMJDBUFE PѫFODBTUJOUP TFRVFODFTXIPTFSJDIOFTTIBTOPUBMXBZTCFFOBQQSFDJBUFE:FUUIF QPFNT IBE BMSFBEZ TUBSUFE UP UVSO GVTTZ IBSEFOJOH JOUP NBOOFS FWFOUVBMMZ CFDPNJOH BMNPTU QBSPEJFT PG UIF MJHIUOFTT BOE EBSJOH PGIFSCFTUXPSLѮPTF#Z[BOUJOFTUPOFUSBDFSJFTTIFDBMMFETUBO [BT XJUIUIFJSMBOHVPSPVTCBOOFSMJLFTFOUFODFT OPUBMPXFSGPSN PGQPFUSZCVUBIJHIFSGPSNPGQSPTF
DPVMETVEEFOMZTFFNNFSF QBQJFSNÄDIÊ .PPSFXBTTVDIBSFNBSLBCMFCFBTU MJLFIFSQPFNT TIFMBZPVU TJEFUIFDPNNPOUBYPOPNJFT
JUXBTEJēDVMUGPSSFBEFSTUPEFDJEF XIBU UP NBLF PG IFS 4IF XBT MPOH EJTMJLFE GPS UIF XSPOH SFBTPOT NBJOMZ UIBUIFSQPFNTXFSFQFBDPDLJTI PQBRVF BOEOPUiQPFUJDu FOPVHI *OBTQFDJBMJTTVFUIF2VBSUFSMZ3FWJFXPG-JUFSBUVSFEFWPUFE UPIFSJOøĀûÿ TFSJPVTDSJUJDTBOEQPFUT #JTIPQ 3BOTPN 4UFWFOT BOE8JMMJBNTBNPOHUIFN HSBTQBUIFSMJLFCMJOETBHFTTVSSPVOE JOHBOFMFQIBOU0OFDBSFTTFTUIFUSVOL POFHSBCTUIFUBJM BOEFBDI DPNFTBXBZXJUIIJTPXOJNQSFTTJPO4IFJTTBJEUPCFJOEFCUFEUP ѮPNBT#SPXOF UIFO1PF UIFO)PQLJOTBUUIFFOE UIFQPPS RVJ[ [JDBMSFBEFSJTOPCFUUFSPĒUIBOXIFOIFTUBSUFE FYDFQUJOLOPXJOH UIBUFWFOUIFQSPGFTTJPOBMTGPVOE.PPSFEJēDVMUUPHFUIPMEPG .PPSFTQPFNTPѫFOTFFN JOUIFJSDSBCCFEJOTVēDJFODJFT NBU UFSTOPUTFJ[FECVUBWPJEFEPSGFOEFEPĒ OPUBENJTTJPOTPGXIBU
ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF Āú
TIFDBOEPCVUDPOGFTTJPOTPGBMMTIFDBOU3BOEBMM+BSSFMMXBTUBLFO CZBMJOF*MPWFiѮFEFFQFTUGFFMJOHBMXBZTTIPXTJUTFMGJOTJMFODF OPU JO TJMFODF CVU SFTUSBJOUu *U IBT B IBSE USVUI BOE UIFO BѫFS BIFTJUBUJPO BIBSEFSUSVUI.PPSFOFWFSSFMJORVJTIFEIFSNPE FTUZPSIFSNJMEOFTT FWFOXIFOTBZJOHUIFNPTUEFWBTUBUJOHUIJOHT 8JMMJBN$BSMPT8JMMJBNTPODFDMBJNFEIFXBTJOiQFSGFDUUFSSPSu PGIFS "OEZFU XJUIUIFJSBĒFDUMFTTEFMJWFSZ MJLFUIBUPGBKVOJPS BTTJTUBOUêMFDMFSL
ZPVHFUUIFTMJHIUMZNFMBODIPMZGFFMJOH BTZPV EPXJUI-BSLJO UIBUMJGFXBTPDDVSSJOHFMTFXIFSF ѮF MBUFS CPPLT XIFO TIF IBE CFDPNF B QVCMJD NPOVNFOU UP &DDFOUSJDJUZ XFSF TPNFUJNFT SBQUVSPVTMZ SFWJFXFE EFTQJUF QPFNT UIBUXFSFBOJOTVMUUPIFSFBSMJFSXPSL4IFXSPUFTPNFPGUIFXPSTU ëBHXBWJOHQPFNTPG8PSME8BS** i8JUITFUKBXUIFZBSFêHIUJOH êHIUJOH êHIUJOHu
CFDPNJOHMPOHXJOEFEBOEUJSFTPNF BTJGEF MJWFSJOHBO"SNJTUJDF%BZBEESFTTTIFEGPVOEPOUIFCBDLPGBTPVQ DBO4IFTFFNTUPIBWFTXBMMPXFEDFSUBJOTJNQMF TFOUJNFOUBMOP UJPOTBCPVU"NFSJDBXIFOTIFSFGFSTUPUIFQSFTJEFOUBTiPVSIBSE FTUXPSLJOHDJUJ[FO uUIFSFBEFSDBOPOMZTQMVUUFS 4IFXBTTQFBLJOH PGUIBUHPMGFS 1SFTJEFOU&JTFOIPXFS
)FS BOJNBMT UIPTF SFGVHFFT GSPN NFEJFWBM CFTUJBSJFT BOE FN CMFNCPPLT PODFPĒFSFEIFSBDDFTTUPBOFUIJDBMXPSMEMBUFSUIFZ TFFNFENFSFMZUIFQPJOU PSCFTJEFUIFQPJOUIFSUPOFDBNFUPMJF TPNFXIFSF CFUXFFO UIBU PG 2VFFO 7JDUPSJB BOE UIBU PG UIF MJUUMF NJTT XIP TBU PO B UVĒFU :PV UIJOL UIF OBEJS IBT CFFO SFBDIFE JO B QPFN BCPVU UIF #SPPLMZO %PEHFST CVU OP UIFSF BSF XPSTF UP DPNF B QPFN DPNNFNPSBUJOH UIF SFTDVF PG $BSOFHJF )BMM B QBFBO UP UIF BDUPS :VM #SZOOFS TQFDJBM DPOTVMUBOU UP UIF 6OJUFE /BUJPOT )JHI $PNNJTTJPOFS GPS 3FGVHFFT iFRVJQQFE GPS B DSB[Z UXFMWFNPOUIUSBNQ BQMPE
IFëFXBNPOHUIFEBNOFE GPVOE FBDIDBNQu BQPFNUPBNFDIBOJDBMDSPX JOXIBUQSFUFOETUPCF &TQFSBOUP JUTBKPLF CVUOPUBHPPEKPLF #ZUIFUJNFTIFXSJUFT BTFDPOEQPFNBCPVUUIF%PEHFST ZPVMPXFSZPVSIFBEJOTIBNF BOE TBZ i0I .JTT .PPSFu " 13 ëBDL GPS HPPE DBVTFT TIF IBT GPSHPUUFOUIBUTVQSFNFHPPEDBVTF IFSQPFUSZ &WFO BU UIF FOE ZPV TFF JO IFS QPFNT USBDFT PG IFS CFBVUJGVM TUVCCPSOOFTT UIFEFFQFSZPVXFOUJOIFS UIFNPSFMJLFMZZPVXFSF UPTUSJLFJSPO :PVDBOMPWFIFSGPSIFSNB[FPGTZOUBYBMPOF GPS UIFBCTUSBDUJPOTTIFUVSOTPOBOEPĒMJLFBMJHIUTXJUDI GPSEFTDSJQ
Āû ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF
UJPOTPVUPG0WJETNFUBNPSQIPTFT .PPSFTFNCPEZUIFXJTIUPCF USBOTGPSNFE
GPSMPHJDUIBUMFBQTBCPVU JOUIFXBZPGIFSKFSCPB iMJLFUIFVOFWFOOPUFTPGUIF#FEPVJOëVUFu:PVDBOMPWFIFSGPS BMM UIFTF UIJOHT CFDBVTF UIFSFT TPNFUIJOH XJOOJOH BCPVU B QPFU XIPNBLFTQPFNTPVUPGNBHB[JOFDVUUJOHTBOEIPSTFIJEFHMVF UPUIFMBTU TIFSFNBJOFEBOPVUTJEFS#FZPOEIFSDPOVOESVNTBOE MJTUT TIFDPVMEIBWFCVJMUBXPSMEGSPNMJTUT
IFSBSNPSFEBOJNBMT BOETPNFUJNFTBSNPSFEQFPQMF CFZPOEUIFFTTFOUJBMBCTVSEJUZPG IFS BSU MJF UIF QMBJO êDUJPOT BOE EFWJPVT GBDUT PG IFS NPTU PSJHJ OBMQPFNTi5PB4UFBN3PMMFS uiѮF'JTI ui1PFUSZ ui.BSSJBHFu B TVCKFDUBCPVUXIJDITIFLOFXOPUIJOH BOEFWFSZUIJOH
i"O0D UPQVT u iѮF 4UFFQMF+BDL u i/P 4XBO 4P 'JOF u i4NPPUI (OBSMFE $SBQF.ZSUMF uiѮF1BOHPMJO uiѮF1BQFS/BVUJMVT ui)FA%JHFTU FUI )BSEF :SPO u i4QFOTFST *SFMBOE u i)JT 4IJFME u BOE NBOZBO PUIFS 8IBUFWFS PUIFS QPFUT IBWF EPOF UIFZ IBWF EPOF OPUIJOH MJLF .BSJBOOF .PPSF )FS WJSUVF JT OPU POMZ UIBU TIF JT QFDVMJBS CVUUIBUTIFJTPVST (SBDF4DIVMNBOTOFXFEJUJPOUSJFTUPSFUVSOUPUIFSFBEFSBMMPG .PPSFTQPFNTDISPOPMPHJDBMMZ JODMVEJOHDPMMFHFWFSTFUIBUGPSUIF MBTU DFOUVSZ IBT HBUIFSFE EVTU JO UIF BSDIJWFT BOE QPFNT .PPSF MPOH BHP CBOJTIFE 4DIVMNBO XBT B GSJFOE PG .PPSFT POMZ GPVS UFFOXIFOTIFêSTUNFUUIFQPFUCVUUIJTIBTHJWFOIFSOPTQFDJBM JOTJHIUJOUPDIPPTJOHUFYUTGPSXIBUXJMMGPSTPNFUJNFCFUIFTUBO EBSEFEJUJPO*OEFFE JUTBUêSTUEJēDVMU GSPNUIFFEJUPSTEJĒVTF BOESBNCMJOHJOUSPEVDUJPO UPEJTDPWFSIPXTIFDIPTFBTTIFEJE .PPSFTSFWJTJPOTXJMMBMXBZTWFYBOEIBSSZBDPOTDJFOUJPVTFEJ UPS CFDBVTFUIFSFBSFTPNBOZUPDIPPTFGSPN&BDIOFXQVCMJDB UJPOHBWFUIFQPFUBDIBODFUPUJOLFSBOETPNFUJNFTTIFJHOPSFE POF WFSTJPO UP SFUVSO UP BO PMEFS POF MJLF BO JOEFDJTJWF MPWFS *UT UFEJPVT UP SFBE NVMUJQMF WFSTJPOT PG UIF TBNF QPFNUFYUVBM JOTUBCJMJUZ JT UIF BCZTT JOUP XIJDI NPTU SFBEFST SFGVTF UP TUBSF 4DIVMNBOSFUBJOTNVDIPG.PPSFT$PNQMFUF1PFNT øĀýþ SFWJTFE øĀÿø
XIJDI SFQSFTFOUT IFS êOBM XJTIFT UIPVHI ZPV IBWF MJUUMF DPOêEFODFJOUIPTFXJTIFTXIFOZPVMFBSOUIBUEVSJOHUIFTJYUJFT .PPSFiTVĒFSFEGSPNBQIBTJBBѫFSNVMUJQMFTUSPLFTu ѮFFEJUPS JOIFSDBSFGSFFXBZ IFSFBOEUIFTFVTFT TIFTBZT iWFSTJPOTUIBU * MJLFE GSPN FBSMJFS FEJUJPOT BOEPS MJUFSBSZ KPVSOBMT u B NFUIPE EFTDSJCFEBTiDPOTDJFOUJPVTJODPOTJTUFODZu*XPVMEDBMMJUXIJN
ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF Āü
#FHJOOJOHUIFCPPLXJUIUIFKVWFOJMJBIBTPOFHPPEFĒFDUBOE TFWFSBMCBEPOFT*UTBSFWFMBUJPOUPTFFUIFQPFNTMBJEPVUBT.PPSFT JNBHJOBUJPOEJTDPWFSFEUIFN UPSFBEUIFBXGVMQSPEVDUJPOTPGUIJT VOMJLFMZQPFUBTTIFNBLFTIFSXBZ VOTUFBEJMZ VQUIFTMPQFTJUT MJLFSFBEJOHUIFMJTUMFTTFBSMZQPFNTPG,FBUTPOMZUPCFTUVOOFECZ UIFCSJMMJBODFPGi0O'JSTU-PPLJOHJOUP$IBQNBOT)PNFSu:FUOPU POMZEP.PPSFTQPFNTOPXCFHJOXJUIBMBSHFNBTTPGJOEJĒFSFOU PѫFODIJMEJTIQPFUSZUISPVHIXIJDIUIFSFBEFSIBTUPTUSVHHMF CVU UIFQPFUTQSPHSFTTJTJMMVTPSZѮFQSPNJTFEDISPOPMPHJDBMPSEFSJT OPUIJOHPGUIFTPSUUIFMBTUUXPUIJSETPGUIFKVWFOJMJBBSFQSJOUFE XJUI GFX FYDFQUJPOT BMQIBCFUJDBMMZ CZ UJUMF B GBDU UIF FEJUPS IBT DIPTFOOPUUPNFOUJPO JGTIFFWFOOPUJDFEJU ѮFCPPLJTTPNFXIBUCFEFWJMFECZFSSPSTi-J[BSETuIBWFCFFO UIJOOFEUPiMJ[BSEuJOPOFQPFNBOFYUSBXPSEXBOEFSTJOUPUIF MBTUTUBO[BPGiѮPTF7BSJPVT4DBMQFMTuBOEi$SJUJDTBOE$POOPJT TFVSTuJTBĔJDUFEXJUIBOFSSBOUTUBO[BCSFBL GBVMUZJOEFOUBUJPOT BOETUBO[BTUIBUTFFNUPGPSHFUUIFZSFNFBOUUPCFFJHIUMJOFT OPU OJOF.PPSFTPEECBMMOPUFTXFSFQBSUPGIFSDIBSN TPNFSFBEFST IBWF MJLFE UIFN BMNPTU CFUUFS UIBO UIF QPFNT
CVU UIF OPUFT JO UIJTOFXFEJUJPOBSFBTPSSZKVNCMFѮFFEJUPSêSTUSFQSJOUTBTPNF XIBUSBUUZTFMFDUJPOPG.PPSFTPXO CVUOPUJOUIFPSEFSUIFQPFNT BQQFBSBOEOPUBMXBZTUIPTFNFBOUGPSUIFTFWFSTJPOT4DIVMNBOT OPUFT GPMMPX JO B TFQBSBUF TFDUJPO BOE PѫFO IFMQGVMMZ SFQSPEVDF FBSMJFSPSMBUFSWFSTJPOTPGBQPFN TPNFPGUIFNESBHHFEJOGSPN ESBѫTPUIFSXJTF UIFZSFDPSEMJUUMFCFZPOEXIFSFUIFQPFNTXFSF êSTUQVCMJTIFEBOEXIJDIWFSTJPOUIFFEJUPSTFMFDUFE8PSTF OFJ UIFSTFUPGOPUFTJTLFZFEUPQBHFOVNCFSTZPVIBWFUPCFBCMPPE IPVOEUPNBUDIUIFQPPSOPUFTUPUIFJSQPFNT *U XPVME IBWF CFFO GBS NPSF VTFGVM UP JOUFHSBUF .PPSFT OPUFT XJUI UIF FEJUPST BOE UP QSPWJEF CBTJD BOOPUBUJPO *G ZPV XBOU UP LOPX XIP ,BZ /JFMTPO PS 8JMM )POFZDPNC XBT PS XIFUIFS i$PSBMBOE#SPXOu XBT B XPNBOT PVUêU PS XIBU &YDFMMP NJHIU IBWF CFFO ZPVSF PO ZPVS PXO *G ZPV TJNQMZ NVTU êOE PVU IPX &MTUPO)PXBSEXBTSPCCFEPGUIFCBUUJOHUJUMFPSXIZUIFTFDPOE TUBO[BT PG UXP EJĒFSFOU QPFNT BSF BMNPTU MJOF GPS MJOF UIF TBNF HPPEMVDL#FDBVTFUIFZSFTPPѫFOCBTFEPOTUSBZOFXTJUFNTBOE RVJSLZGBDUT .PPSFTQPFNTBSFSJDIFSBѫFSTDIPMBSTIBWFIBEUIFJS XBZ XJUI UIFN OP POF IBT ZFU GPVOE XIFSF TIF CPSSPXFE UIF
Āý ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF
QISBTFiJNBHJOBSZHBSEFOTXJUISFBMUPBETJOUIFNu &YQMJDBUJPO TPNFUJNFTUFMMTVTOPNPSFUIBOXIBUFWFSZPOFBUUIFUJNFXPVME IBWFLOPXO*UTBQJUZUIFFEJUPSEJEOPUBDDFQUUIJTBTIFSUBTL PS IFSEVUZ .BOZPG.PPSFTFBSMZQPFNTBSFBMTPBWBJMBCMFJOUIFCSJMMJBOUMZ FEJUFE #FDPNJOH .BSJBOOF .PPSF ѮF &BSMZ 1PFNT øĀ÷þmøĀùû B MBWJTIMZ QSPEVDFE QIPUPGBDTJNJMF PG 0CTFSWBUJPOT GPMMPXFE CZ GBDTJNJMFT PG UIF QPFNT êSTU BQQFBSBODFT JO NBHB[JOFT 3PCJO 4DIVM[F UIF FEJUPS FYFNQMJêFT XIBU .PPSF DBMMFE DPOTDJPVT GBT UJEJPVTOFTT&BDIQPFNJTBDDPNQBOJFECZBMPOHOPUFPOJUTêSTU QVCMJDBUJPO PS BT 4DIVM[F TPMFNOMZ DBMMT JU êSTU iQSFTFOUBUJPOu
JUTSFMBUJPOUPTVCTFRVFOUPOFT BOEBUBCMFPGWBSJBOUTGPSUIFFBSMZ WFSTJPOT 4IFNJHIUIBWFFYQFOEFEBGFXMJOFTPOUIFQPFNTMBUFS IJTUPSJFT 4DIVM[FIBTXSJUUFOBOFOUFSUBJOJOHFTTBZPOFBDIPGUIF MJUUMFNBHB[JOFTJOXIJDI.PPSFBQQFBSFEBOEJODMVEFTGBDTJNJMFT PGQPFNT.PPSFQVCMJTIFEJONBHB[JOFTCVUEJEOUDPMMFDUJO0C TFSWBUJPOT UIPVHIUIJTJHOPSFTEP[FOTPGQPFNT(SBDF4DIVMNBO IBTSFTDVFEGSPNUIFBSDIJWFT3FBEFSTXJMMOFFECPUIWPMVNFTGPS UIFQBOPQUJD PSTUFSFPTDPQJD WJFX UPDPOGPVOENBUUFST 4DIVM[F JODMVEFT B QPFN 4DIVMNBO PWFSMPPLT ѮF &BSMZ 1PFNT JT CFBV UJGVMMZ MBJE PVU UIPSPVHIMZ JMMVTUSBUFE MVTIMZ QSJOUFE B USJCVUF UP UIFFEJUPSTBSUBOEUIFCPPLEFTJHOFSTDSBѫѮFXIPMFXPVMECF BTUFSMJOHFYBNQMFPGCPPLNBLJOHJGJUIBEOUCFFOHMVFEUPHFUIFS XJUIXIBUTFFNTUPCFMJCSBSZQBTUFXIFO*XBTIBMGXBZUISPVHI JUCFHBOUPGBMMBQBSUJONZIBOET 4DIVM[FT JOUSPEVDUJPO BU UJNFT VOGPSUVOBUFMZ NBSSFE CZ BDB EFNJD DBOU SFWJFXT TPNF SFDFOU TDIPMBSMZ RVBSSFMT PWFS FEJU JOHPWFSIPX JOFTTFODF UPSFHBSEBOBVUIPSTSFWJTJPOT7BSJBOUT BSFUIFSBHFSBUIFSUIBODIPPTFPOFTUBUFPGBXPSL SFQSFTFOUJOH UIF BVUIPST êOBM JOUFOUJPOT TBZ
FEJUPST MPWF NVMUJQMF WFSTJPOT 3FBEFST BSF OPX PѫFO HJWFO GPS FYBNQMF CPUI UIF RVBSUP BOE GPMJPUFYUTPG)BNMFUSBUIFSUIBOBOFDMFDUJDWFSTJPOVOJUJOHUIFN ѮFSFTTPNFUIJOHUPCFTBJEGPSUIJTNFUIPEXIFOBQPFUDIBOHFT IJTNJOEBTPѫFOBOEBTSBEJDBMMZBT.PPSFCVU UIPVHIJUJTHPPE GPSFEJUPST JUTIFMMGPSSFBEFST XIPTFJOUFSFTUJOQPFUSZNBZXFBS PVUMPOHCFGPSFUIFTJYUIPSTFWFOUIWBSJBOUUFYUPGi1PFUSZu0OF TDIPPM PG FEJUJOH GPS XIJDI 4DIVM[F IBT TPNF TZNQBUIZ TUSFTTFT UIFDPOUSJCVUJPOUPNFBOJOHPGUIFCPPLTPSJHJOBMEFTJHO MBZPVU
ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF Āþ
BOEUZQFGBDF4DIVM[FGBJMTUPTFFUIBUUIJTNBLFTBGFUJTIPGUIJOHT OPUPOMZPѫFOCFZPOEUIFBVUIPSTDPOUSPMCVUGBSNPSFUSBOTQBS FOUUPBDPOUFNQPSBSZSFBEFS%FTJHOJTBMNPTUJOWJTJCMFBUêSTU CVU SFBEFSTBDFOUVSZBѫFSNVTUPѫFOSFBEUISPVHIUIFEFTJHOUPHFU UPUIFXPSET BQIPUPGBDTJNJMFJTJUTFMGBHFTUVSFPGSPNBOUJDBOUJ RVBSJBOJTN FYBMUJOHFWFOUZQPHSBQIJDBMFSSPST 0ODFJOBXIJMF TDIPMBSTNJHIUBTLQPFUTXIBUUIFZUIJOL 4DIVM[FIBTDIPTFOGPSIFSGBDTJNJMFUIFêSTUFEJUJPOPG0CTFSWB UJPOT MBSHFMZPOUIFTQFDJPVTHSPVOETUIBU.PPSFXBTBXBSEFEUIF %JBMQSJ[FGPSJUBOECFDBNFLOPXOCFDBVTFPGJUѮFFEJUPSIBT CFFOBUQBJOTUPQPJOUPVU IPXFWFS UIBUUIFQSPQSJFUPSTPGUIF%JBM XFSF FBHFS UP QVCMJTI .PPSFT CPPL NBJOMZ UP UBLF BEWBOUBHF PG UIFQSJ[FUIFZXFSFBCPVUUPBXBSEIFS.PPSFSVTIFEUIFNBOV TDSJQUJOUPSFBEJOFTTJOMFTTUIBOBNPOUI"GFXNPOUITBѫFSUIF êSTUQSJOUJOH XIFOBTFDPOEXBTDBMMFEGPS TIFSFWJTFEUIFQPFNT UIPSPVHIMZ4VSFMZUIJTNPSFDPOTJEFSFEFEJUJPOTIPVMEIBWFCFFO VTFEѮFSFWJTJPOT XJUIPOFFYDFQUJPO HPVONFOUJPOFEBOEBSF OPUFWFOJODMVEFEBNPOHUIFWBSJBOUTѮFJEFBPGUBTUFIBTCFFO MPDLFEPVUBUUIFGSPOUEPPSPOMZUPTOFBLJOUIFCBDL 0OF NVTU CF HSBUFGVM OFWFSUIFMFTT UP B TDIPMBS XIP TP PCWJ PVTMZMPWFTUIFXPSLTIFIBTMBCPSFEPWFS4IFIBTOUBOOPUBUFEUIF QPFNT CVU IFS UIPSPVHIOFTT FMTFXIFSF SFDPNNFOET IFS GPS UIF KPC*UTBNBSLPGBHSFBUQPFUUIBU OPNBUUFSIPXUIFBHFDIBOHFT IJTQPFNT PSIFST XJMMTUJMMBUUSBDUTVDIBEPSBUJPOFWFOGSPNTDIPM BST UIPTF GBNPVTMZ ESJFEVQ TPVMT 'PS BMM IFS BSNPS .BSJBOOF .PPSF DPVME OFWFS QSPUFDU IFSTFMG BHBJOTU UIF BENJSBUJPO PG IFS SFBEFST4IFXBTBO&NFSTPOJBOPSJHJOBMXIP VOMJLF8IJUNBOBOE %JDLJOTPO MFUIFSUFSSBJODPHOJUBMJFVODIBSUFEXJUIJOIFSTFMGTIF NBEFIFS"NFSJDBOCFEBOEUIFO GPSIBMGBDFOUVSZ MBZJOJUJOIFS QSJN"NFSJDBOXBZ
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
4IBSPO0MET *GZPVXBOUUPLOPXXIBUJUTMJLFGPS4IBSPO0METUPNFOTUSVBUF PS TRVFF[F IFS PJMêMMFE QPSFT PS EJTDPWFS IFS OBLFE GBUIFS TIJU UJOH #MPPE 5JO 4USBXXJMMUFMMZPV*GZPVXBOUUPLOPXXIBUIFS TFYMJGFJTMJLF JUTXPOEFSGVM USVTUIFS
TIFMMUFMMZPV BOEUFMMZPV JOQSVSJFOU BOBUPNJDBMEFUBJMUIF(SFFLQIJMPTPQIFSTXPVMEIBWF LJMMFEGPSTIFTUIFFNQJSJDBMRVFFOPGMPWFNBLJOH PGFWFSZTFDSFU TFTTJPOPGUIFCPEZ *G*DPVMEDIBOHFPOFQIZTJDBMUIJOH BCPVUNZTFMG *XPVMESFUSBDUUIPTFUJOZ UXJMJUMJQTXIJDIBQQFBSFEBUUIFNPVUI PGNZCPEZXIFOUIFDIJMESFOTIFBETQSFTTFEPVU *XPVME IBVMCBDLVQJOUPIFBWFOUIPTFMJUUMF MBEEFSUBUUFST BMUIPVHIJOUIFDSVTI CFUXFFOUIFCBCJFTTLVMMQMBUFTBOEUIFTLJO PGUIFCJSUIHBUFT XFXBOUUIFTZNQIZTJT NPSFDIFSJTIFEBOEIFTFFNTUPMJLFUIPTFCSVJTFE DFMFTUJBMXBUUMFT UIFJSDMBTQ UIFJSUJQPG TFSBQIQJOJPOQVSQMFѮFZBSF UIFMBTUMJDLTUIBUUIFPUIFSXPSMEUPPL DSPXOUPTPMF BMPOHFBDIEBSMJOH IFLJTTFTBHPETTNBMMUPOHVFTJOUIFN BOEUIFZTPVMLJTTIJNCBDL "SJTUPUMF XPVME IBWF MPWFE IFS NFUBQIPST IFS BOBUPNZ MFTTPOT BOE IPX IF XPVME IBWF EFMJHIUFE JO TZNQIZTJT * TIPVME IBWF
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ ĀĀ
TUPQQFERVPUJOHBѫFSIBMGBEP[FOMJOFTCVUQBSUPGUIFIZQOPUJD GBTDJOBUJPOPG0METTQPFUSZJTJUTIFBEMPOH IFMMCFOUIVCSJTZPV OFWFSLOPXXIBUTDPNJOHOFYU CVUZPVSFTVSFJUTHPJOHUPCFB TUVOOFS4IFNBZTUBSUBQPFNDPNQMBJOJOHBCPVUIFSMBCJBCVU CF GPSFTIFTUISPVHI IFSXPNCJTIFBWFOBOEIFSIVTCBOET'SFODI LJTTJOHIFSHPEUPOHVFT :PVEUIJOLUIFHPETTNBMMUPOHVFXPVME CFUIFDMJUPSJT)PXMVDLZPG0METUPIBWFNPSFUIBOPOF
3FBEFST OPX UIVNC UISPVHI 0MET UP HFU UP UIF HPPE CJUT BT UFFOBHFST B HFOFSBUJPO BHP GVSUJWFMZ QBHFE UISPVHI UIFJS QBSFOUT DPQZ PG 1FZUPO 1MBDF 4IF USBEFT JO TIBNFMFTT QSPTF DIPQQFE VQ JOUPMJOFTPGQPFUSZ MVSJEBTBUBCMPJE SFUVSOJOHUPUIFQSJNBMTDFOF NPSF PѫFO UIBO B UIFSBQJTU IFS DPME TBEJTUJD GBUIFS IFS DPME NBTPDIJTUJDNPUIFSUIFDIBJSIFSQBSFOUTUJFEIFSUPUIFCJSUIPG IFSDIJMESFOIFSOJQQMFTBOEBMXBZT BMXBZT IFSNBSSJBHFCFE*G TPNFPOFJTSBQFEJOIFSBQBSUNFOUCVJMEJOH XFOFWFSIFBSBCPVU UIFWJDUJN8FSFUPMEJOTUFBEBCPVU0METIBWJOHTFYUIFOFYUEBZ ѮFEBZBѫFSXFIFBSEBCPVUJU XFNBEFMPWF JOUIFNPSOJOH IFFOUFSFENF BOE*UIPVHIU *UTOPUTPCBE *DPVMEIBSEMZGFFMBOZUIJOH KVTUTPNFUIJOHIBSEHPJOHJOBOEPVUPGNF TPNFXIFSFGBSBXBZEPXONZCPEZ MJLFTPNFUIJOHTFFOGSPNBEJTUBODF BOPDFBOMJOFS HPJOHEPXOUXFOUZNJMFTBXBZ "O PDFBO MJOFS 'PS TIFFS UBTUFMFTTOFTT 0MET DBO TDBSDFMZ CF CFU UFSFEѮFQSFNJTFNBZCFTPNFQPPSXPNBOTSBQF CVUUIFDPO DMVTJPOTBMM4IBSPO 4IBSPO 4IBSPO"QPFUMFTTTFMêTIXPVMEIBWF XSJUUFOBCPVUTFMêTIOFTT BCPVUUIFJOBCJMJUZUPFNQBUIJ[FCVU0MET DBO CBSFMZ HFU PVU PG CFE DBO NBOBHF POMZ FYUSBOFPVT UIPVHIUT BCPVU UIF SBQJTU iTFBMFE BOE VOGSVJUGVMu 8IFO FMTFXIFSF TIF SF WJTJUTUIFSBQFBOENVSEFSPGBHSBEFTDIPPMDMBTTNBUF BTJDLFO JOHJODJEFOUGSPNIFSêSTUCPPL 4BUBO4BZT øĀÿ÷
UIFQPFNTTUJMM NPTUMZBCPVU4IBSPO0MET .JTBQQMJDBUJPOPGJOUFOTJUZJTIFSDBSEJOBMWJDFFWFSZXIFSFCSVUF TIPDL JT UBLFO BT B TJHO PG IPOFTUZ TIPDL FWFOUVBMMZ NBLFT UIF SFBEFSTIPDLQSPPG êOBMMZ JUCFDPNFTKVTUBGPSNPGTFMGQSPNP UJPO0METIBTBTNBOZUFBTFTBTBTUSJQTIPX BOEUIFQTZDIPMPHZ UIBUESJWFTIFSQPFUSZJTEPVSMZFYIJCJUJPOJTUUIBUJT BGPSNPGQVO
ø÷÷ 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
JTINFOUBOEBCBTFNFOUi-PPLBUNF-PPLBUNFuUIFQPFNTTBZ QPFNTPGTPNFPOFOFWFSMPWFEFOPVHI4IFMMJNBHJOFIFSDPSQTF SPUUJOHVOEFSHSPVOE iNZGBDFTMVJDJOHPĒNF NZ$BMWJOJTUMJQT CMPPNJOHMJUUMFCSPDDPMJTu
PSUIFMBTUNPNFOUTPGUIFBTUSPOBVU $ISJTUB.D"VMJĒF iBTJG(PEUPVDIFEIFSCSBJOXJUIBUIVNCBOE JU XFOU PVU MJLF B NFSDZ LJMMJOHu
PS UIF TDSFBNT PG B OBQBMNFE 7JFUOBNFTF HJSM JO B GBNPVT OFXT QIPUPHSBQI 4IF MPWFT UP SVC ZPVSOPTFJOJUJGZPVMPPLBXBZ ZPVSFBDPXBSEJGZPVLFFQMPPL JOH ZPVSFDPNQMJDJU 0METJTTPNFUJNFTNJTUBLFOGPSBDPOGFTTJPOBMQPFU CVUTIFIBT OPUIJOHUPDPOGFTTTIFOFWFSGFFMTBOZUIJOHBTTVCUMFPSTDPVSJOHBT HVJMU BOEJUTIBSEUPCFMJFWFTIFESFDPHOJ[FBTJOJGJUCJUIFS)FS QPFNTBSFTUSJLJOH UIPSPVHI WJWJEBTBCVMMFUXPVOE BOEXSJUUFO XJUIPVUUBTUFPSEFQUI4IFëBVOUTUIFDSJNFTBHBJOTUIFSDIJMEIPPE VOUJMUIFZCFDPNFSVCCFEPWFSNPSBMJUZUBMFT%POUUIJOLUPPMPOH BCPVUBMJUUMFHJSMEFQSJWFEPGMPWFXIPTOPXBOFYIJCJUJPOJTU XIP XBOUTiUPCFGVDLFECMJOE QVNNFMMFEIBMGEFBEXJUIJUu "OETFYVBMMPWF XIBUJGJU JTNPTUMZTFY UIFDVOUXBOUJOH UPTXBMMPX TXBMMPX êFSDFMZTJOHBMM EBZBMMOJHIU XIBUJG*NBTFMêTI GVDLFSGFFEJOHPOIJTQMFBTVSF 1PFUSZJOPVSQSVEFOUIPVSOFFETNPSFTFY OPUMFTT BOE0MET NBZTPNFEBZCFDPNFUIFMBVSFBUFPGUIFCFESPPNCVU GPSBMMIFS SBEJDBMQSFUFOTF TIFDMBJNTJGTIFIBEOUNBSSJFE TIFEIBWFCFFO B8FBUIFSNBOCPNCFS
TIFTBIPNFMZ3FECPPLNPSBMJTU CFMJFW JOHJONPUIFSIPPE GBNJMZ BOEIPOFZPOIFSOJQQMFT#ZUIFUJNF TIFT SFEVDFE UP HJWJOH TFY UJQT PS DBMMJOH IFS IVTCBOET NFNCFS UIF iFSSMFTT EJHJU u BMM IFS TIBMMPX QSFUFOTF JT HSFFEJMZ PO EJTQMBZ ѮF TBEJTN JT TBGF CVU EF 4BEF XPVME IBWF SVO TDSFBNJOH GSPN IFSCFESPPN
(MZO.BYXFMM (MZO .BYXFMM JT POF PG UIF ZPVOH 5VSLT PG #SJUJTI QPFUSZ )F XIPPQFEPOUPUIFTDFOFMFTTUIBOBEFDBEFBHP BMMUXJUDIZJOWFO
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ ø÷ø
UJPO BOE "VEFOFTRVF NBOOFS NBLJOH NPSF OPJTF UIBO B XSFDL JOHDSFX5PUIFNJME TMFFQZBNCJUJPOTPGOJOFUJFT#SJUJTIQPFUSZ XIJDIPѫFOTFFNFEEFWPUFEUPCVJMEJOHBCFUUFSNPVTFUSBQ POF UPPTNBMMGPSBNPVTF
UIFTQSF[[BUVSBPGIJTWFSTFXBTBSVEFTVS QSJTFѮFCSBTIOFTTPGIJTFBSMZCPPLTNBLFTUIFNPSFJNQSFTTJWF UIFNBUVSJUZBOEHBUIFSFEQPXFSPGѮF#SFBLBHF UIFêSTUPGIJT CPPLTUPCFQVCMJTIFEJO"NFSJDB ѮFTMZMZSFTFSWFE HPPEOBUVSFEQPFNTIFSFEPOUNBLFBMPUPG GVTTѮFZLOPXUIFJSKPCPGXPSLBOETFUPVUUPêOJTIJUCVUUIFZSF PѫFOTMJHIUMZQSJWBUFBĒBJST BTJGUIFZXFSFOUBMMUIBULFFOPOMFU UJOHZPVLOPXXIFSFUIFZSFHPJOHѮFJSTJNQMJDJUZPGEJDUJPOBOE TMJHIUMZCFXJMEFSFE FWFODIJMEMJLFTQFBLFSTBSFEFDFQUJWF.VDIPG UIFCPPLJTIBVOUFECZ8PSME8BS* GPSQPFUSZUIFNPTUEFêOJOH DPOëJDUTJODFUIF'SFODI3FWPMVUJPOѮFIPSSPSTPGUIFXBSXFSF OPNPSFIPSSJCMF UIPVHINPSFTVTUBJOFEBOESBWFOPVT UIBOUIPTF PGPVS$JWJM8BS&EXBSEѮPNBTBOE8JMGSFE0XFOMFBSOFEUIFJS SFBMJTNJOUIFUSFODIFTPVUPGUIFUSFODIFT UIFQSFXBSEFDBEFODF PGJNBHJTNBOEWFSTMJCSF XIJDISFFLPG'SFODIDBGÊTBOEBCTJOUIF BOENJHIUIBWFMPTUUIFJSXBZJOTNPLZBFTUIFUJDJTN XBTBOOFBMFE JOUPUIFIBSTIQTZDIPMPHJFTPGNPEFSOJTN ѮFXBSIBTDPOUJOVFEUPUSPVCMF#SJUJTIQPFUSZ NPTUQJUJMFTTMZJO UIFQPFNTPG(FPĒSFZ)JMM *O#SJUJTIBOE"NFSJDBOQPFUSZ 8PSME 8BS**TDBSDFMZFYJTUT OPUBEFOJBMPGUIFEFBUIDBNQTBTNVDIBT NVUFBDLOPXMFEHNFOUPGUIFJSNPSBMTJMFODJOH 5P.BYXFMMTHFO FSBUJPO UIFFBSMJFSXBSXBTUIFXBSPGHSBOEGBUIFSTBOEHSFBUHSBOE GBUIFSTCVUJUTMPTTFTTUJMMTDBSUIFMBOETDBQFPGWJMMBHFBOEGBNJMZ
7BMFOUJOFTBUUIF'SPOU 7BMFOUJOFT%BZBOZXIFSFUIFCPZTBSF (SPVQFEBSPVOEUIFTBDLUIBUNJHIUBTXFMMCF ,JDLJOHMJLFBDBVHIUUIJOH MJLFBQSJTPOFS ѮFZTPSUJUPVUTPSBQJEMZ UIFOTMPXMZ ѮFZMFBOCBDLBNB[FE UIFOOPUBUBMMBNB[FE "UUJTTVFTSJOHFEBOEBSSPXFEUPUIFN1MBJOMZ ѮJTQBUUFSFEIFSFGSPNIPNFMJLFBEJNCFBTU 0OMZUIF&OHMJTIGFFE*UXPVMEOFWFSHVFTT
ø÷ù 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
ѮFSFJTOPQMBDFMJLFIPNF BOEJOIPNFTQMBDF "SFUIFTFXIPTJUCFGVEEMFEJOBGPTTF $SVNQMJOHUIFDPMPVSXIJUFBOEUIFDPMPVSQJOL "XBZMJLFOFXTPGTPNFGBS"MMJFEMPTT ѮBUTPOFUPPNBOZ/PXUIFZDBOPOMZUIJOL *UTSBJOFETPMPOHUIFQBTUIBTCVSTUJUTTJEFT "OETQJMMFEJOUPUIFGVUVSFJOUIFJOL 0GVOUPMEWJMMBHFTPGVOUPMECSJEFT *UIBSEMZSFHJTUFSTBUêSTUUIBUUIFTBDLJTBNBJMTBDL UIFCPZTBSFTPM EJFSTIBOEJOHPVUMFUUFSTUIBUUVSOPVUUPCF7BMFOUJOFTѮFUJTTVFE SPNBOUJDTFOUJNFOUTMPPLSJEJDVMPVTBNJEUIFNVE BOEBSFOUUIF DSVNQMFEXIJUFBOEQJOLMJLFXPVOEFEëFTI
UIFOOPUTPSJEJDV MPVT JGIPNFJTXIBUZPVêHIUUPSFUVSOUPѮFSFXPOUCFNBOZ HSPPNTEFNPCCJOHJOUIPTFWJMMBHFTPGXPVMECFCSJEFT BOEVOUPME USFNCMFTXJUIUIFBNCJHVJUZPGOVNCFS PGJHOPSBODF *OIJTFBSMZQPFNT .BYXFMMDPVMEOUCFBSOPUUPCFDMFWFSBOE UIFZPѫFOCFDBNFNFSFGPPMFSZ BQISBTFMJLFiCFGVEEMFEJOBGPTTFu JTBSFNJOEFSPGUIFMJUUMFTUJOHTIJTUPOHVFMJLFTUPJOëJDU /PXUIFJS ESPMMFSZIBTBEBSLFSDBTUIFBMMPXTUIFTFQPFNTUPTFFNTMJHIU BJSZ OPUIJOHT UIFOHSBEVBMMZUVSOTVQUIFQSFTTVSF"HJEEZ(FPSHJBO IPMJEBZBDIJMETWJFXPGFWFSZUIJOHUIBUQSFWFOUTIJTGBNJMZGSPN NBLJOHBOFYDVSTJPOUPUIFTFBTJEFFOETXJUIBXBMU[UIBUUVSOTUP TIFMMêSF.BYXFMMIFBSTUIFTFBTIFMMJOTIFMMêSF LOPXTXIBUCBUUMFT BSFDPNNFNPSBUFEJOUBLJOHBDBCSPVOE5SBGBMHBS4RVBSF USZJOH UPDBUDIBUSBJOBU8BUFSMPP"UFOEFSTFRVFODFPGMFUUFSTUP&EXBSE ѮPNBTTUBSUTJOKFTU TRVJCTXSJUUFOCZGSJFOETTVSQSJTFEOPUUPêOE IJNJOIJTDPUUBHF JUTOPUDMFBSJGIFTOPUJOIJTDPUUBHFCFDBVTFIFT BUUIFGSPOU JUTUBSUTJOKFTUCVUFOETJOFMFHZ .BYXFMM XSJUFT JO B NFUFS TPNFUJNFT MJLF SPVHI DBSQFOUSZ B MBOHVBHF PѫFO IPNFMZ BOE XFMMXPSO &EVDBUFE BU 0YGPSE UIBU IPUIPVTFPG#SJUJTIDMFWFSOFTT XIFSF+PIO'VMMFSIBTFODPVSBHFE ZPVOHQPFUTGPSUIJSUZZFBSTPSNPSF
CVUBMTPBU#PTUPO6OJWFSTJUZ VOEFS %FSFL 8BMDPUU .BYXFMM IBT UBLFO IJT JOëVFODFT CSPBEMZ TUPMFOTIBNFMFTTMZJOIJTFBSMZQPFNT ZPVXFSFDPOTUBOUMZSVO OJOH JOUP *06T UP 'SPTU PS -BSLJO PS "VEFO )JT .PPO $PVO USZ øĀĀý
XSJUUFO XJUI BOPUIFS ZPVOH 5VSL 4JNPO "SNJUBHF
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ ø÷ú
BUUFNQUFE UP SFDBQUVSF UIF SPBENPWJF CPOIPNJF PG -FUUFST GSPN *DFMBOE CVU UIF ZPVOH 5VSLT XFSF NPSF )PQF BOE $SPTCZ UIBO "VEFOBOE*TIFSXPPE *O ѮF #SFBLBHF .BYXFMMIBTQBJECBDLIJTEFCUT BDLOPXMFEH JOH XIBU IF PXFT BOE HMPSJPVTMZ CFDPNF MJLF OP POF CVU IJNTFMG "UUJNFT IJTXPSLTFFNTBUISPXCBDLUPBNPSFPMEGBTIJPOFETUZMF PG QPFN NBLJOH IFT TBDSJêDFE IJHI TQJSJUT XFMM OPU BMM IJT IJHI TQJSJUT GPS B CBSSJTUFST TPMJEJUZ ѮF QPFNT BSF PѫFO B MJUUMF BMPPG IBMGXBSOJOHUIFSFBEFSBXBZJUTIBSEOPUUPSFBEUIFNUXJDF BOE IBSE UP VOEFSTUBOE UIFN VOUJM ZPVWF SFBE UIFN UXJDF ѮFSF BSF TUJMMNJTUBLFT BOIPNBHFUP'SPTUJTSVJOFEXIFOUIFMBTUTUBO[BEF TDFOETJOUPUIFEPQFZQBUPJTPGi*XPVMEBKPHHFEGPSFWFSJG*DPVMEBu
CVU.BYXFMMIBTMFBSOFEUPEPXIBUBMMHPPEQPFUTEPIFNBLFTB XPSMEGSFTIBHBJO BXPSMEZPVOFWFSLOFXFYJTUFE
1IJMJQ-FWJOF 1IJMJQ-FWJOFTѮF.FSDZSFNJOETNFPGUIPTFQFFMJOH81"NV SBMT UIBU TUJMM BEPSO B GFX PME QPTUPēDF MPCCJFT .VTDMFE ZPVOH NFO BOE TUSBQQJOH ZPVOH XPNFO TUSJEF OPCMZ BDSPTT UIF êFMET BOEUISPVHIUIFGBDUPSJFTPG"NFSJDB EPJOHOPCMFXPSL UIFZIBWF UIFQIZTJRVFTPGQSPGFTTJPOBMXSFTUMFSTBOEFYQSFTTJPOTUPNBUDI ѮFSFJTBXIJĒPG4UBMJOJTNBCPVUUIFN PGNVTDMFTFRVBMUPNPSBM WJSUVF JUXBTPOFPGUIPTFQFSJPETXIFOIFBMUIEJEOUNBLFXFBMUI JUNBEFBSU
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i1FUSVTILBuPWFSBOEPWFSXJUIBXJMM
ø÷û 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
PGJUTPXO UIFQPTUFSTGPS)FOSZ8BMMBDF UIFQMZXPPETRVBSFGPSEBODJOHXIFSFUXPHJSMT JODIJOPTBOETXFBUFSTGSPXOFEVOEFSBCBSFCVMC UIFCSJDLBOECPBSECPPLDBTFBOEJUTWJSHJODPQJFT PG%BT,BQJUBMBOE+BDL-POEPOTOPWFMT "MM UIF EFTJSF TVCMJNBUFE CZ 0ME -Fѫ QPMJUJDT JT UIFSF EPXO UP UIF WJSHJOT JG UIFZ BSF WJSHJOT TMPVDIJOH OFBS UIF WJSHJO CPPLT -FWJOFIBTCFDPNFPVSNPSUBMTFOUJNFOUBMJTU XSJOHJOHIJTIBOET PWFSJNNJHSBOUMJGF GBDUPSZXPSL EVMMFEBOETUVOUFEESFBNT BT JGUIFMJWFTXFSFUIFJSPXOWJSUVF BTJGBMMBQPFUIBEUPEPXFSF TUSJQ OBLFE BOE HP BSPVOE TIPVUJOH i* BN IVNBO * IBWF GFFM JOHTu "MPUPGQPFUTXBOUUPPĒFSVQUIFMJWFTBOEMFBWFUIFBSUUPMPPL BѫFSJUTFMGBOEPOPDDBTJPOBTUSBZJODJEFOU BOBDDJEFOUBMQISBTF JTFOPVHICZJUTFMG)FSFBOVODMFTQFBLT i*UXBTUIFCFHJOOJOHPGBVUVNO UIFMJUUMFOPJTFMFTT"TJBOSBJOTQPVSFE UIFJSXBUFSTEPXOPOVTVOUJMXF TMFQUPOEVUZJOPVSXFUVOJGPSNT MFBOJOHJOUPFBDIPUIFSMJLFLJUUFOT "NBOBMPOFXPVMEXBMLPĒUIFSPBE JOUPBOPQFOêFMEUPêOEIJTTMFFQu ѮJTTUBSUTMJLFiQPFUSZu OPVODMFFWFSSFBMMZTQPLFUIJTXBZ
CVU UIFOTPNFUIJOHIBQQFOTMFBOJOHJOUPFBDIPUIFSMJLFLJUUFOTѮF FYIBVTUFE TPMEJFST BSFOU BT JOOPDFOU PS TBGF BT LJUUFOT CVU ZPV XJTIUIFZXFSF BOEUIFZNVTUXJTIUIFZXFSF BOEGPSBNPNFOU JOUIFJNBHF UIFZBSF ѮFDPNGPSUTPGUIFEPNFTUJDXPSMEBSF BMNPTU B SFCVLF CVU UIFZ SJTF XJUI B NFBTVSF PG MPOHJOH :PV OFWFSLOPXXIFOQPFUSZJTHPJOHUPUBLFPWFSGSPNiQPFUSZ uBOE FWFO UIF QPFU IJNTFMG NBZ OPU LOPX "MBT -FWJOF OFWFS TFFNT UP SFBMJ[F UIBU TVDI B QISBTF DSFBUFT B XPSME JOWVMOFSBCMF UP UIF NBMGPSNBUJPOTPGFNPUJPO TPIFHPFTPOTRVFF[JOHUIFQPFNGPS UFBSTBOEFWFOUVBMMZIFHFUTUIFN FWFOJGUIFZSFPOMZIJTPXO -FWJOFXBTBUPVHIHVZJOWFSTF PODF BOEBQSFUUZGVOOZUPVHI HVZ3FBEFSTXIPLOPXPOMZUIFQPFNTPGIJTNJEEMFBOEPMEBHF
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ ø÷ü
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ѫ UXJTU B LOPXJOHLOPDL UIFOIFMEJUPVUBOE&DDPJUXBTBOBTIUSBZ
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ĒBMP BOE (MFOHBSSZ (MFO3PTTBOE0MFBOOBTUVEJFTJOUIFWFSOBDVMBSPGDPSSVQUJPOBOE CFUSBZBMѮFMBOHVBHFPGUIFTUBHFBOEUIFMBOHVBHFPGQPFUSZXFSF PODFUIFTBNFMBOHVBHF CFDBVTFUIFZTUVEJFEUIFTBNFSIZUINT
ø÷ý 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
QPFUSZIBTOUSFDPWFSFETJODFQMBZTBCBOEPOFEQFOUBNFUFSBOEUPPL UPQSPTF3PNBOUJDTQFSTJTUJOCFMJFWJOHUIFUSVFMBOHVBHFPGQPFUSZ JT 8PSETXPSUIT iSFBM MBOHVBHF PG NFO u XIJDI IBT CFFO .BNFUT TUPDLJOUSBEFCVU8PSETXPSUITSFBMMBOHVBHFXBTTUJMMUIFSPVHI USBEFPGQFOUBNFUFS :PVDBOCFNFEJPDSFJOBOZOVNCFSPGHFOSFT CVUBHFOJVTPOMZ JOPOFUIFFYDFQUJPOTBSFGFX8IFOBEJTUJOHVJTIFEQMBZXSJHIU QVCMJTIFT IJT WFSTFT UIFSFGPSF B CFUUJOH NBO SPPUT GPS UIFN CVU CFUTBHBJOTUUIFN"MBT UIFQPFNTJOѮF$IJOBNBOBSFHSPUFTRVF VOMPWFMZUIJOHTUIBUMPPLBTJGUIFZECFFOBCBOEPOFEBUBOPSQIBO BHFBOESFKFDUFECZUIFPSQIBOBHF UPP 8FUVSOFECBDL BTXIPDPVMEUIFOOPU 5PBTOBQQFESPUUFOTOBQXIJDILFQUUIFTLBUFSPOUIFCBOL 5JMDSJFTPGNFOXIPSVTIFEUIFMBEEFSUPUIFQPOE 8IFOXIPTFTPOEJTBQQFBSFE 8JUIGPMMZUPTIPSFVQ ѮFBѫFSOPPO *GUIBUXFMMPGTFMGQJUZBOOPVODFEJUTFMGEFQMFUF *UTIBSEUPLOPXIPXUPVOUBOHMFUIFTFTFOUFODFT JGUIFZBSFTFO UFODFTUIFXPSETTFFNUPIBWFGBMMFOPVUPGB4IBLF/#BLFCBH .BNFUJTBMMUPPFBHFSUPTIPXPĒIJTGVTUJBO QSFQPTUFSPVTEJDUJPO BGSFTINBOTESFBNPGXIBUQIJMPTPQIFSTTPVOEMJLF 8IFOXFBXBJUUIF.PTIJBDI "OEMFTTUIPVHIDPHOBUFTVCMVOBSZBJE 8FMJOFPVSXSPOHTJOUPBDBEFODFENBSDI "TJGFBDIXSFODIJOHUVSOGPSUIFXPSTF $PVMEOPUCVUBQQFBM 5PUIFUIFBUSJDBMTFOTF 0GUIBUXIJDILOPXTXFTVĒFS "OEDSFBUFEFTJSFGPSSFTPMVUJPO iѮBUXIJDILOPXTXF TVĒFSu NJHIU CF (PE CVU CZ UIFO XIP DBSFT 8IFOZPVSFBE.BNFU ZPVSFBMJ[FIPXEJēDVMUJUJT FWFO GPSBNBOPGUBTUFBOECSPBESFBEJOH BOEDPOTJEFSBCMFTFMGPQJO JPO
UPXSJUFBHPPEMJOF)FDBOQSFUFOEUPLOPXXIBUIFTEPJOH
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ ø÷þ
CFDBVTFQSFUFOTFJTBHFTUVSFPGUIFTUBHF XJUIPVUFWFSSFBMJ[JOHUIF DPNJDIBTIIFTNBEFPGIJTFNPUJPOT *UIPVHIU*LOFX 8IBUMPWFXBT #FGPSF*NFUZPV #VU*EJEOPULOPX .BOZZFBSTIBWFQBTTFE *OUIFQJOFBQQMFCFE $MPUIFTNFOEFEBOEUPSO 'PVSUJNFTXFTBXUIFNQBJOU ѮFNVTJDSPPN $IJMESFOXFSFCPSO 8FNPWFEUPXBSE $POWFSTFXJUIUIFOPCMFEFBE ѮFOPCMFEFBE+VTUUIFSJHIUTFOUFOUJPVTOPUF.BNFUNVTUIBWF XSJUUFOUIFTFUIJOHTBMMPOIJTPXO CFDBVTFIFIBEOPIFMQGSPN BOFEJUPSѮFQVODUVBUJPODPNFTBOEHPFT NPTUMZUIFTZOUBYKVTU HPFT UIFSFBSFUXPEPMMBSXPSETJOUFODFOUTFOUFODFT BOEXPSET MJLFiBOBQQPTJUFOFTTuBOEi.BNMFVLFuUIBUNVTUCFUZQPT
DBQJUBM MFUUFSTTDBUUFSFEXJUIBCBOEPO BOEPDDBTJPOBMMZBTIPSUIBOEUIBU IBT MPTU DPOUBDU XJUI UIF PVUTJEF XPSME MJLF 4UBOMFZ HSPQJOH IJT XBZUPXBSE-JWJOHTUPOF 5PQVĒUIFTQJSJUTPGUIBUEBZ BOEBOPNJFCZUBMJTNBO ѮFQVJTTBOU#PVMEFS1VSFZ #PBUTJOBHSFFOTIFE UIBUQPMJPTVNNFS XIFOUIFZXJODIFEUIFCFIFNPUITVCNFSTJCMF BUIXBSUUIF0VUFS%SJWF CPZTMVSFEJODBSTCFDBNFEFBE JOUIFXBTUFTQBDFBDPVSUFTZUJUMFIBEBT UIF#JSE4BODUVBSZ :PVXBOUUPRVPUFBOERVPUFVOUJMUIFUFBSTTUBSU/PUBMMUIFQP FUSZJTBTCBEBTUIJTTPNFJTNVDINPSFFNCBSSBTTJOH *IBWFOU
ø÷ÿ 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
UIF IFBSU UP RVPUF UIF TJMMZ SBDJTU UJUMF QPFN " QMBZXSJHIU MJWFT CZIJTFBSIFNVTUQSFTFOUUIFTJNVMBDSBPGDPOWFSTBUJPO XIBUXF CFMJFWFDPOWFSTBUJPOUPCF XJUIJUTUFOTJPOTBOEGSBVHIUNFBOJOHT JUT 'SFVEJBO NJTUBLFT &NQTPOJBO BNCJHVJUJFT 1BWMPWJBO SFQFUJ UJPOT"HPPEQMBZXSJHIUXSJUFTDMPTFUPUIFFEHFPGBDDJEFOU XIJMF VOEFSTUBOEJOHUIFTUBHFDSBѫQBTTFEEPXOGSPNPOFHFOFSBUJPOPG QMBZXSJHIUT UP BOPUIFSIPX UP NBOBHF BO FYJU XIFO UP EPVCMF BQBSU XIBUBEWBOUBHFTDPNFGSPNTUSJQQJOHUIFTUBHFPGTDFOFSZ 4PNFPGUIFDSBѫBQPFULOPXTJTKVTUBTJNQPSUBOU BTUIFTFQPFNT TPOBLFEPGDSBѫQMBJOMZTIPXѮFHPPEOFXTJT .BNFUJTOUHJW JOHVQQMBZXSJUJOHGPSQPFUSZѮFCBEOFXTJT )BSPME1JOUFSBMTP XSJUFTQPFNT BOEUIFZSFXPSTF
+PF#PMUPO +PF #PMUPO LJMMFE IJNTFMG JO øĀĀ÷ BU UIF BHF PG UXFOUZFJHIU ѮF -BTU/PTUBMHJB IJTDPMMFDUFEQPFNT DPNFTXJUIUIFQBSUJDVMBSUBJOU BOEHSBDFUPXIJDIUIFCPPLTPGTVJDJEFTBSFTVTDFQUJCMF&WFO UP NFOUJPOIJTEFBUIJOUIFêSTUTFOUFODFPGBSFWJFXJTUPTVDDVNCUP BSPNBODFOFWFSSPNBOUJDUPUIPTFXIPIBWFUPDMFBOVQBѫFSXBSE *G*DIPPTFUPSFWJFXBNBOXIPXBTPODFNZTUVEFOU *CSFBLB SVMF CFDBVTF IJT QPTUIVNPVT SFQVUBUJPO EPFT IJN OP HPPE BOE CFDBVTFUIFTFQPFNTBSFBTUPOJTIJOHJOUIFJSEFMJDBUF SVFGVMBHP OJFTCPZJTI SPNBOUJDQPFNTXJUIBMPOH CSVJTFEQFSTQFDUJWF)F XSPUFUIFQPFNT3BZNPOE$BSWFSTDIBSBDUFSTXPVMEXSJUF JGUIFZ DPVME XSJUF QPFUSZ ѮFZSF UIF QPFNT 3BZNPOE $BSWFS XPVME IBWFXSJUUFO JGIFDPVMEIBWFXSJUUFOQPFUSZ
-JLFNPTUZPVOHQPFUT #PMUPOGPVOEQPFUSZBGPSNGPSSFQFUJUJWF BOYJFUJFT BMZSJDCVMXBSLBHBJOTUUIFOBSSBUJWFIJTMJGFUISFBUFOFEUP CFDPNFB SVO PG CSPLFO MPWF BĒBJST QVODUVBUFE CZ EJWPSDF )F XBTCPSOJO,FOUVDLZBOESBJTFEJOUIF+BDLTPO1VSDIBTF UIFTPO PGTDIPPMUFBDIFST)FESJѫFEGSPNXSJUJOHQSPHSBNUPXSJUJOHQSP HSBN POFPGUIFGBDFMFTTNBTTPGNJHSBOUZPVOHQPFUTQSPVE OFS WPVT BZPVOHNBOSBXCPOFEBOEXIJTLFZWPJDFE BDIBJOTNPLFS XIPMPPLFEQSFNBUVSFMZXPSOPVU0VUTJEFIJTOBSSPXJOëVFODFT IF EJEOU IBWF NVDI SPPN UP BCTPSC QPFUSZ TP UIF JOUFOTJUZ BOE êOJTIPGIJTWFSTFBSFNBSLFECZTPNFUJNFTHSJOEJOHSFQFUJUJPO UIFSFBSFUJNFTXIFOZPVUIJOLJGIFXBLFTVQJOPOFNPSFNPUFM
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ ø÷Ā
SPPNXJUIPOFNPSFHJSM ZPVMMLJMMIJNZPVSTFMG:FUIFTDBQBCMFPG TDFOFTUIBUNBLFUIFGSBVHIUDJSDVNTUBODFTPGMJGFJOUPUIFGSBNJOH JOTUBODFTPGBSU
0OUIF4RVBSF *UDPVMECFBOZ4PVUIFSOUPXOZPVDBSFUPOBNF #BOL EJOFS IBSEXBSFTUPSF MPOFUSBēDMJHIU 4BUVSEBZT ZPVDPNFUPCVZFWFSZUIJOH ѮBUDBOUCFHSPXO DPOUSJWFE PSEPOFXJUIPVU 0MENFOTJUTQJUUJOHPOUIFDPVSUIPVTFTUFQT "CPZJOB$BNBSPTRVFBMT PODF IJTXJEFOFXUJSFT 8PNFOUFTUUIFJSSFëFDUJPOTJOUIFXJOEPXTPGUIFTIPQT ѮFZQBTT IPQJOHUPêOETPNFMPTUCFBVUZSFTUPSFE "OEXIFOUIPTFFZFT GPSBNPNFOU IPMEZPVST UIFZTFFN 5PIPMETPNFJOTPMFODF:PVUIJOLUIFZUIJOLZPV "SFHVJMUZPGTPNFDSJNFCFZPOEUIFDSJNF "MMBSFHVJMUZPG"OEPI NZEFBS UIFZEP "OETPEPZPV ѮFTQFDJBM êFSDFDPOêEFODFPGUIJT UIFTDFOFFYBDUMZDPOUSPMMFE VOUJM JU DBO CF SFMFBTFE JOUP UIF TZNCPMJD SFBMN IF IBOEMFT SIZUIN BT JG JU XFSF QTZDIPMPHZ
TIPXT IPX DMPTFMZ IF TUVEJFE XIBUNPEFMTIFIBE TUVEJFEUIFNVOUJMIFDPVMEUVSOUIFNJOUP IJNTFMG )F XBT ESBXO UP #BVEFMBJSF BOE 7BMMFKP XIPTF QPFNT IF JNJUBUFE BOE USBOTGPSNFE BOE UP UIPTF IBHHBSE "NFSJDBOT PG QBTUPSBM MPOFMJOFTT +BNFT 8SJHIU BOE 3JDIBSE )VHP *O EFMJ DBUF TZOUBY BOE MVTI BEKFDUJWF IPXFWFS JO UIF TMJHIU IFTJUBUJPO CFUXFFOBDUBOEKVEHNFOU IPXFBTJMZUIFMPOHJOHTPGUIFTFMJOFT UVSOUPNJMEBDDVTBUJPO
IFXBTBTUVEFOUPGIJTUFBDIFS%POBME +VTUJDF XIPIBTFEJUFEUIFTFQPFNTBOEHJWFOUIFNGPOE BDVUF JOUSPEVDUJPO #PMUPOIBEBSFTUMFTTJNBHJOBUJPO DBQBCMFPGUIFTMZUFOTJPOTPG GSFFWFSTFCVUMPOHJOHGPSUIFSFTUSBJOUTPGGPSN IJTTPOOFUTNBLF NPTU/FX'PSNBMJTUQPFNTMPPLEPHHFEBOEBDBEFNJD )JTFBTZ HPJOH VOBĒFDUFETUZMFTMJQTGSPNUIFEFUBJMTPGUIJTBĒBJS UIBUUPXO JOUPMPTTFTOFBSMZIFBSUCSFBLJOH)FêOET
øø÷ 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
4PNFQVMTJOHSIZUINBNPOHUIFTPѫHMPCFT 0GUIFTUSFFUMBNQT BOETPNFUIJOHIPQFMFTTMZ 3PNBOUJDJOUIFXBZUIFQPJOUTPGQBMNT "TQJSFUPBTLZBMSFBEZGBEJOH *UJTPOMZUIFMFHFOEPGZPVSZPVUI -PTUUPBMMUIFSFBMUIJOHTZPVMFBSOFEUPMPWF
'JѫZNJMFTBXBZ UIF(VMGPG.FYJDP 5FBTFTUIFOPTUSJMT SPVTJOHBEFTJSF #BDBSEJBOEDJHBSFUUFTDBOOPUDVSF "OEXIJDIOPXFMMJOUFOUJPOFEMPWFS $BOGVMêMMXIPMMZPSGPSMPOH*UJT "MXBZTZPVSTFMGBHBJO MFѫBMMBMPOF "UFWFOJOHTFOE TUSPMMJOHEPXOUIFTBNFTUSFFU :PVLOFXUIFEFBEFOEUPCZIFBSUJODIJMEIPPE #VUTPNFIPXMPWFMJFSUIBOZPVSFNFNCFSFE &TQFDJBMMZBUUIJTMBUFIPVSXIFO UPUIFXFTU ѮFUXJMJHIUQMBZTUIFHBNFJUMPWFTUPMPTF "OEMPTFT PWFSBOEPWFS UPJUTEBSLTFB ѮFTFMJOFTXFSFGPS)BSU$SBOFBOEBSFUZQJDBMPG#PMUPOTNPE FTUZ BOE PCTFTTJPO XJUI FBSMZ EFBUI
B NPEFTUZ UIBU TPNFUJNFT GBMUFSFEUPXBSESPNBOUJDTFMGQJUZ)FMFUTUIFSFWFMBUJPOTDPNFRVJ FUMZ JG UIFZ DPNF BU BMMQBUJFOU TPNFUJNFT EBOHFSPVTMZ DMPTFUP CFJOHBWPZFVS IFXBTBQPFUXIPMPWFEUIFPMESPVUJOFTBOEXBT EBSJOHFOPVHIUPUSZUPQVMMUIFNPĒ*EPOULOPXBOZZPVOHQPFU XIPIBTIJTMBDLPGWBOJUZѮFMVMMJOH IZQOPUJDSIZUINTBSFNPSF VOFBTZUIBOUIFZTFFN
'MPSJEB5XJMJHIU øĀ÷ü 4U"VHVTUJOF
3FUVSOJOHMBUF UIFëVTIFE8FTUUPUIFSJHIU 0OFTBX BMJHOFEBHBJOTUUIFHPMEFOTLZ ѮFWFSZUISPOFSPCFPGUIFTUBSDSPXOFEOJHIU
#MBDLQBMNT BGSJF[FPGDIJTFMFEFCPOZ
7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ øøø
"OEFWFOBUUIFNPNFOUPOFSFTPMWFE /PUUPDPNFCBDL UIFTDFOUPGGSVJUBOEëPXFST #SPVHIUPOBTBEOFTTBTUIFQBTUEJTTPMWFE "SDBEFT DPVSUT BSDIFT GPVOUBJOT MPSEMZUPXFST ѮFTIPSFPGTVOTFUBOEUIFQBMNT NFBOXIJMF -BUFTIBEFHJWJOHPWFSUPHSFBUFSTIBEF 8IBUXFSFUIFZ 8JUIXIBUEJEUIFZIBWFUPEP *UXBTMJLFBNZSJBEQJDUVSFTPGUIF/JMF #VUXJUIB)JTUPSZZFUUPCFNBEF "XPSMEBMSFBEZMPTUUIBUXBTTUJMMOFX #PMUPO IBT TUPMFO TPNF PG UIFTF QISBTFT GSPN )FOSZ +BNFTT ѮF "NFSJDBO4DFOF JODPOTDJPVTJNJUBUJPOPGBMPWFMZTPOOFUCZ+VT UJDF ѮJT XBT UIF DMPTF BDU PG BUUFOUJPO IF PĒFSFE UP SFBE +BNFT UISPVHI +VTUJDF BOE +VTUJDF UISPVHI +BNFT VOUJM IF LOFX IPX UP DPOUSPM BOE IPX UP DSFBUF UISPVHI DPOUSPM UIF OPTUBMHJD SBHF BT +BNFTDBMMFEJU ѮFTFTFEVDUJWFQPFNT PѫFOWPMVQUVPVTXJUIFNPUJPO IBWFB HVBSEFE HMPPNZ QVSJUZ XPVOEJOH UIFNTFMWFT JOUP FYDFTT ѮFZ IBETPNBOZQPTTJCMFXBZTPGHPJOHXSPOH JUTCSFBUIUBLJOHIPX PѫFO UIFJS ëJSUBUJPO XJUI UIF NZTUFSJPVT XFOU SJHIU ѮF QISBTFT FMTFXIFSFBSFSFNBSLBCMZQMBJO TDSVCCFEPGBEKFDUJWFIJTRVJFUFS FĒFDUT UBLF UJNF UP EFWFMPQ BOE BSF UIFSFGPSF IBSEFS UP RVPUF UP BEWBOUBHF #PMUPO XBT OFWFS GVMMZ GPSNFE BOE SFNBJOFE B QPFU TUJMMTVSQSJTJOHUPIJNTFMGIFXSPUFDPNQVMTJWFMZ BOEBUUJNFTIJT QPFNT JOIBCJU B DMBVTUSPQIPCJD XPSME MJLF )BSEZT UIFJS TPSSPXT BOEEJTPSEFSTSFQFBUFEJOUFSSJêFEPSEFS"TIJTFEJUPSOPUFT UIFSF JTMJUUMFEFWFMPQNFOUPSDIBOHFUIFSFJTFWFO QFSIBQT BEFDMJOF UPXBSEUIFFOE #PMUPOTIPUIJNTFMGUIFEBZBѫFSUVSOJOHJOIJTNBTUFSTUIFTJT XIJDINBZIBWFTFFNFEBOFOEPGTPSUT#FGPSFIJTEFBUI IFBO OPVODFEUPBGSJFOEUIBUIFIBEHJWFOVQQPFUSZ)FQVCMJTIFEPOF QSJWBUFQSFTTCPPLCFGPSFIFEJFEBQPTUIVNPVTWPMVNF %BZTPG 4VNNFS (POF øĀĀ÷
XBT OPU XJEFMZ OPUJDFE ѮF -BTU /PTUBMHJB JTFTTFOUJBMMZUIBUNBTUFSTUIFTJT XIJDIJODMVEFEUIPTFCPPLTBOE UXPPUIFSNBOVTDSJQUT)JTFEJUPSIBTBEEFEUXPEP[FOVODPMMFDU FEQPFNT
øøù 7FSTF$ISPOJDMF/P.FSDZ
"OFBSMZEFBUI BQPFUTFBSMZEFBUI JOGPSNTBMMUIFQPFNTXSJU UFO"GBUBMBDDJEFOUJTBOBDUPGGBUFCVUTVJDJEFJTBOBDU PGXJMM BOEUIFSFGPSFBOBSUJTUTHFTUVSF UIFëPVSJTIXJUIXIJDIUIFXPSL JTTJHOFE UIFMFUIBMBVUPHSBQIUIBUBOOPVODFTUIFXPSLJTêOJTIFE 4ZMWJB 1MBUI JT UIF NPTU GBNPVT FYBNQMF PG UIF TVJDJEFT 'BVTUJBO CBSHBJOZPV BDIJFWF UIF GBNF ZPV MPOH GPS CVU BSFOU BSPVOE UP FOKPZJUZPVSQPFNTNBZCFSFBECZNJMMJPOTCVUBMXBZTUISPVHI UIFEJTUPSUJOHMFOTPGZPVSEFBUI:FUPѫFOEFBUIJTXIBUUIFQPFNT USJFEUPGPSFTUBMMJOIJTQPFNT UIFQPFUVTFTVQIJTMJGFVOUJMIF IBTOPUIJOHMFѫ4VJDJEFPѫFOTFFNTUPGPMMPXUIFMBTULFOPTJTPS FNQUZJOH PVU PG JNBHJOBUJPO #PMUPO XSPUF UIF QPFNT MJGF XPVME BMMPX QPFNT XJUI B UISJMMJOH TFOTF PG EFBUI QPTUQPOFE ѮFZ BSF CSVUBM MPOFMZQPFNT TUBSLXJUIFSPUJDMPOHJOHCVUUFOEFSJOUIFJS TVCNJTTJPO UP MPTT )JT MPWF BĒBJST TFFN USBOTJFOU BOE UIFSF JT OPUIJOHJOUIFNCFZPOEUIFQIZTJDBMiXFuBOEiVTuNVTUCFIJT SBSFTUQSPOPVOT*UJTEJTUVSCJOHUPUIJOLXIBUIFNJHIUIBWFXSJU UFO IBEIFIBUFEIJNTFMGBMJUUMFMFTTBOEMJWFEBMJUUMFMPOHFS*NBZ CF GPSHJWFO GPS WBMVJOH IJN IJHIMZ OPX XIFO * GFFM UIBU PODF * VOEFSWBMVFEIJN
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
3JDIBSE8JMCVS "UTFWFOUZOJOF 3JDIBSE8JMCVSIBTTVSWJWFENPTUPGUIFQPFUTJO UIF HFOFSBUJPO CFGPSF IJN BOE TPNF JO UIF HFOFSBUJPO BѫFS ѮF OFXQPFNTJO.BZëJFTPѫFOTFFNMJLFUIJOHTXSJUUFOGPSUZZFBST BHPBOEQVUJOMPOHUFSNTUPSBHFCVUUIFZDPVMEOFWFSCFNJTUBLFO GPSIJTFBSMZXPSL XJUIJUTCBSPRVF PWFSNBOOFSFENBOOFS8JMCVS XBTPODFNBTUFSPGUIFêMJHSFF UIFBQQBSFOUMZFYUSBOFPVTBOEQSF DJPVTEFUBJM UIFWFSCBMVOEFSDBSWJOHUIBUDBOMPPLMJLFNBHJDJOB QFSJPEPGDBSWJOHBOEBTGVTTZBOEEVTUDBUDIJOHBT(SJOMJOH(JC CPOTGPSBMPOHXIJMFUIFSFBѫFS ѮBUNPNFOUPGIJHIGPSNBMTUZMFBѫFSUIF8PSME8BS** PGFBSMZ -PXFMM 8JMCVS BOE.FSSJMM NJHIUCFEVFGPSBSFWJWBMXIFONFUFS BHBJOCFDPNFTBMBOHVBHFUBVHIUUPDIJMESFO OPUHPUTFDPOEIBOE BѫFS DPMMFHF ѮF QSPNJTFT PG /FX 'PSNBMJTN MPPL UISFBECBSF UXFOUZZFBSTBѫFSUIFTDIPPMPQFOFEJUTEPPSTCVUNPTUPGJUTQPFUT IBEUPBDRVJSFGPSNBMLOPXMFEHFUIFIBSEXBZ MPOHBѫFSUIFJSFBST IBECFFOIBSEFOFECZGSFFWFSTF ѮFEBOHFSPGBTUZMFNPSFDPVSUMZUIBOBDPVSUJFS DJWJMXJUIPCF EJFODF JTUIBUUIFQPFUNBZGPSHFUXIZIFXBTXSJUJOHJOUIFêSTU QMBDFTUZMFCFDPNFTIJTSBJTPOEËUSF8SJUFSTXIPTVSWJWFUIFFM FHBODFPGUIFJSTUZMF 4IBLFTQFBSF GPSFYBNQMF BSFVTVBMMZNBLJOH B QPJOU XIFO TUZMF EFDMJOFT JOUP B TJMWFS BHF QPFUT DPNQFUF XJUI FBDIPUIFSJOTJNJMFDPOUFTUTѮFJSDPOTUSBJOUTCFDPNFDPOWFOUJPOT ѮFCFTUPG8JMCVSTFBSMZQPFNTIBEBOFEHFUPUIFJSGVTTJOFTTUIF CFBVUZNFBTVSFE OPU KVTU BO JEFBM XPSMECVUUIFSVJOTPGBXPSME UIFJNBHJOBUJPOIBEMPTU1PFNTMJLFi'JSTU4OPXJO"MTBDFuBOEiA" 8PSME8JUIPVU0CKFDUT*TB4FOTJCMF&NQUJOFTTuXFSFHPSHFPVTJO
øøû 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
UIFJSTVSGBDFT BOEJORVBSSFMTEFFQFSUIBOTVSGBDFUIFTOPXGBMMPG XPSETDPWFSFEUIFXSFDLBHFPGXBS 8JMCVSIBEHSFBUHJѫTIFEJEOUTRVBOEFSTPNVDIBTTUPQVTJOH BUMFBTUGPSIJTQPFUSZ)FCFDBNFPVSQSFNJFSUSBOTMBUPSPG.PMJÍSF BOE 3BDJOF CVU XIFUIFS IF BCBOEPOFE QPFUSZ PS QPFUSZ BCBO EPOFEIJNIBTOFWFSCFFODMFBS)FIBTDPOUJOVFEUPXSJUF EPJOH MJUUMFNPSFUIBOUPZJOHXJUIIJTWFSTF UIFXBZBHSFBUDBUUPZTXJUI QSFZѮFQPFNT OPXTJNQMFSBOEMFTTEJTUSBDUJOHMZPSOBUF EPOU TFFNUPNBUUFSNVDIUPIJNBOEJUTIBSEUPTFFIPXUIFZDBONBU UFSNVDIUPUIFSFBEFS FWFOBUUIFJSCFTU
$SPXT/FTUT ѮBUMPѫZTUBOEPGUSFFTCFZPOEUIFêFME 8IJDIJOUIFTUPSNTPGTVNNFSTUPPESFWFBMFE "TBHSFBUëFFUPGHBMMFPOTCPVOEPVSXBZ "DSPTTBNPJMFEFYQBOTFPGUPTTJOHIBZ 'VMMSJHHFEBOETXJѫ BOEUPUIFUPQNPTUTBJM 5BLJOHUIFJSêMMBOEQMFBTVSFPGUIFHBMF /PX JOUIJTMFBëFTTUJNF BSFTIJQTOPNPSF ѮPVHIJUXPVMEOPUCFIBSEUPUBLFUIFNGPS "SPBETUFBEGVMMPGOBLFENBTUBOETQBS *OXIJDIXFTFFOPXXIFSFUIFDSPXTOFTUTBSF 'SPTUTXSZIPNJMJFTVOEFSMJFUIJTMFTTIPNJMFUJDPCTFSWBUJPO 8JM CVS XSPUF SFDFOUMZ UIBU IFT iBMXBZT JO EBOHFS FWFO OPX PG TVD DVNCJOHUP3PCFSU'SPTUu BOEZFUIPXIBOETPNFMZUVSOFEJUJT UIFGPSFTUTUIBUPODFQSPWJEFENBTUTGPSUBMMTIJQTTUBOEMJLFHIPTUMZ TIBEPXTPGWBOJTIFEëFFUT8JUI8JMCVSTQPFNT ZPVXBJUGPSUIF DVOOJOHUXJTUIFSF UIFQVOUIBUCJOETQSFTFOUBOEQBTUSFDBMMTUIF SFBTPO B TIJQT MPPLPVU UIF LJOE *TINBFM FOWJFE PO B (SFFOMBOE XIBMFS XBTDBMMFEBDSPXTOFTU8JMCVSDBOTUJMMCFTUJSIJNTFMGGPS IJT FOEJOHT IJT SIFUPSJD EJFT JO GVMM QMVNBHF MJLF B TVJDJEBM CBM MFSJOB
CVUUPPNBOZPGUIFOFXQPFNTEPOUSFNFNCFSBUUIFFOE XIZUIFZCFHBO4MJHIUMZXPSOBOEEFQSFTTJWF UIFZSFFEHFEXJUIB NFMBODIPMZUIBUTFUJOEVSJOHUIF&JTFOIPXFSBENJOJTUSBUJPO
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øøü
ѮFOFXUSBOTMBUJPOTBSFEFѫ BDDPNQMJTIFE TPNFUJNFTJSSFTJTU JCMF * XBT EJTBQQPJOUFE UIBU UIF TUVOOJOH WFSTJPO PG #BVEFMBJSFT iѮF"MCBUSPTTuIBECFFOMZJOHBSPVOETJODFøĀüü *GIJTQSPMPHVFUP .PMJÍSFT"NQIJUSZPONBOBHFTUPCFFSPUJDBOETUVĒZ MJLFBMFDUVSF POTFY JO-BUJO
ZPVTFOTF8JMCVSTSFMJFGBUOPUCFJOHSFTQPOTJCMF GPSIJTTVCKFDUTUIFCFTUUSBOTMBUPSTNBZCFUIPTFTBUJTêFEUPTUBHF UIF UIPVHIUT PG PUIFS NFO 8JMCVST DIJFG XFBQPO BT B USBOTMBUPS BQBSUGSPNIJTSVFGVMFMFHBODF JTIJTMJNJUMFTTDPNNBOEPGSIZNF )FIBTBOVOTVSFTFOTFPGUIFDPMMPRVJBM IPXFWFS TPXIFO%BOUF JTNBEFUPTBZ JOBUSBOTMBUJPOPG*OGFSOP997
"OEBOPUIFSQJOOFEIJTBSNT BOEUJFEBLOPU PGIFBEBOEUBJMJOGSPOUPGIJNBHBJO TPUJHIUMZUIBUUIFZDPVMEOPUTUJSPOFKPU BOEUIFO "MBT 1JTUPJB XIZEPTUUIPVOPUPSEBJO UIBUUIPVCFCVSOUUPBTIFT TJODFUIPVIBTU PVUTJOOFEUIFCBTFCFHFUUFSTPGUIZTUSBJO JUTIBSEUPLOPXXIFUIFSXFSFJOUIFSFJHOPG&MJ[BCFUI**PS&MJ[B CFUI* +PIO"TICFSZJTPOMZIBMGBEP[FOZFBSTZPVOHFSUIBO8JM CVS ZFUUIFZTPVOEBTJGUIFZXFSFCPSODFOUVSJFTBQBSU
8IBU 8JMCVS EJTDPWFSFE JO TUZMF TPPO MPTU BOZ GBTDJOBUJPO GPS IJN BTIBQQFOTXIFOBTUZMFGBJMTUPDIBMMFOHFJUTNBLFS ZPVIBWF UPMFBWFBGFXTOBLFTJOUIFHBSEFO KVTUUPMJWFOUIJOHTVQ "TIF HPU PMEFS 'SPTU HPU XPSTF CVU IF OFWFS HBWF VQ 8IFO ZPV SFBE 3JDIBSE8JMCVSTOFXQPFNT ZPVUIJOL iѮJTJTXIBU'SPTUXPVME TPVOEMJLFJGIFIBEHJWFOVQu
ѮPN(VOO ѮPN(VOOJTBOPMENBOXJUIBUBTUFGPSZPVOHëFTI BTIFSFQPSUT XJUI HMJOUZ IPOFTUZ UISPVHIPVU #PTT $VQJE UIF IBOETPNF TLJOIFBE POUIFKBDLFU ESFTTFEJO-FWJTBOE%PD.BSUFOT MPPLTSFBEZUPTUPNQ BNBOMJLF(VOOBUUIFêSTUPQQPSUVOJUZQFSIBQTUIBUTUIFQPJOU "U TFWFOUZ (VOOIBTCFHVOUPMPPLCBDLXJUIBWFOHFBODFѮFPQFOJOH
øøý 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
BOEDMPTJOHTFDUJPOTBSFDBTUNBJOMZJOUIBUHMPSJPVT OPXNVTUZGPS NBMTUZMFPGUIFêѫJFT BTUZMF(VOOPODFTBWBHFMZSFKFDUFE*GUIJTJTUIF SFWFOBOUTSFUVSO UIFSFTBêUUJOHDMBTTJDBMTZNNFUSZUPJU ѮF.BLFSTEJEOPUNBLF ѮFNVEEZXJOUFSIBSEFOJOHUPQSJWBUJPO 0SDIPMFSBJOUIFLFFQ PSGSPTUTMPOHBDIF "ĔJDUJOHFWFSZNPSUBMOBUJPO 'SPNMPSEUPWJMMBHFSTJOUIFJSGBEJOHEZFT ѮPTFXIPMJLFPYFOTUSBJOFE 0OTUPOZDMFBSJOHTPGUIFHSPVOE 'SPNDIVSDIUPTUJFT ѮPTFTUJFTIBWFBMMUIFêSNSIFUPSJDBMDMJODIPGUIFQFSJPE XJUIUIF BTUSJOHFOUXIJĒPGUIFDIVSDITCJSUIJOBTUJOLJOHTUSBXêMMFENBOHFS *UIBTUBLFO(VOOêѫZZFBSTUPUVSOCBDLJOUPB.PWFNFOUQPFUMJLF %POBME%BWJFBOEJUTPVOETBTJGUIBUTXIFSFIFCFMPOHT JOBTUZMF TUJSSFEXJUITFDPOEUIPVHIUT TFEVDFECZUIFBSDIJUFDUVSFPGSIZNF ѮFMBOHVBHFJTOUBMXBZTBEFRVBUFUP(VOOTMJGFJOCFUXFFO BOE UIFTUSBJOTIPXTJOIJTNVTDVMBSTFYVBMJUZ*G3PDIFTUFSBOE4XJѫ DPVMEêOEJOUIFJSJBNCJDTBTDBCSPVTBOETFYVBMUPOHVF XIZDBOU (VOO )JTQPFNTUPPPѫFOIBWFBTUJMUFEEFMJCFSBUFOFTTUIBUNBLFT UIFJSEFTDFOUTSVEFMZDPNJD )FMPTUUIFXSFTUMFSXJUIUIFTNJMF 8IPQJOOFEIJNUPUIFNBUPGMPWFGPSFWFS 0S FWFONPSFNPSUJGZJOHMZ *GPOMZ*DPVMEEPXIBUFWFSIFEJE 8JUIIJNPSBTBQBSUPGIJN JG* $PVMEDSFFQJOUPIJTBSNQJUMJLFBëZ 0SMJLFBDSBCDMJOHUPIJTHPMEFODSPUDI 5JNFDIBOHFTOPUEFTJSFCVUUIFNFBOJOHPGEFTJSFѮFZPVOH DBOMPWFUIFZPVOHBMMUIFZXBOU CVUXIFOBHSBOEPMENBOXBOUT BTXFFUZPVOHUIJOHBMMIFMMCSFBLTMPPTF(VOOTFFNTBXBSFIPX TFYPCTFTTFEBOEXFBSZJOHIJTUBMLDBOCF JGUIJTJTUIFTUVĒIFTBZT UPIJTSFBEFST XIBUEPFTIFXIJTQFSUPMPWFST
ZFUTFDSFUMZIFMJWFT
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øøþ
GPSUIFTXBHHFSiIFXPSFPOFPGUIPTFOFUTIJSUTTPIJTOJQQMFT QPLFEUISPVHIUXPPGUIFIPMFT*DPVMEIBWFLJMMFEGPSB DIBODFUPDIFXPOUIPTFKVNCPUJUTu*TUIFSFBEPVCMFTUBOEBSE UIBUBMMPXTHBZNFOUPMVTUBѫFSUIFZPVOHJOBXBZVOBDDFQUBCMF GPSNFOXIPMVTUBѫFSHJSMT *G UIFTF OFX QPFNT BSF BMM BCPVU MPWF JU JT DPOEJUJPOFE CZ UIF êOEFTJÍDMFTQFDUFSPG"*%4 XIPTFEFWBTUBUJPOTMJFHSJNMZJOUIF CFESPPNT BOE IPTQJUBM TJDLCFET IFSF (VOO LOPXT UIF GSFO[JFE CBUIIPVTFMJGFPGUIFTFWFOUJFTBOEFJHIUJFTXBTBCSFFEJOHHSPVOE GPS UIF EJTFBTF ZFU IF MPOHT GPS UIPTF EBZT PG ESVHT BOE i%JPOZ TJBOFYQFSJNFOUu5JNF IPXFWFS IBTUBLFOJUTUPMMXIFOUIJOLJOH BCPVUVTJOHTQFFEOPX IFNFOUJPOTIJTIJHICMPPEQSFTTVSF "OPMENBOXJUIUIFiHSFFEGPSZPVUIuSFDPHOJ[FTUIBUUIFZPVOH XBOUUPCFGFEVQPO)FNBLFTGFXBQPMPHJFT (VOOTBUUFNQUTUP CF XJUI JU QVU UIF WBNQ CBDL JO WBNQJSF
UIPVHI UIF PCTFTTJPO XJUI ëFTI JT XFJSEMZ SFGSBDUFE UISPVHI QPFNT PO UIF TFSJBM LJMMFS BOEDBOOJCBM+FĒSFZ%BINFS&JUIFS(VOOEPFTOUTFFUIFDPOOFD UJPO PSIFTNBLJOHDSBTTQMBZXJUIJU*OQPFNTPOTFSJBMLJMMFST TZNQBUIZJTTIPSUDJSDVJUFECZEJTHVTU *EPOUXBOUUPSFNFNCFS(VOOBTKVTUBHBZQPFU UIPVHIUIF NPSFIJTSFDFOUQPFNTIBWFCFFOQSBJTFE UIFNPSFIFTXSJUUFOBT POF)JTTUSPOHFTUXPSLIBTOUSFRVJSFETFYVBMQSFGFSFODFѮFGPS NBMQPFNTIFSFTVĒFSGSPNUIFJSDBVUJPVTOFTT BTJGUIFZETFUPVUUP EJTDPWFSFYBDUMZXIBUUIFZEEJTDPWFSFE BOEOPUIJOHNPSF
XIJMF UIFGSFFWFSTFMBDLTBVUIPSJUZ UIFMJOFTGBJMJOHUPQSPWJEFFOPVHISF TJTUBODFUPXPSLBHBJOTU*OUIFWJTJPOPGBCFBVUJGVM(* JOBOFMFHZ GPS B ZPVOH NBO OPU IJT MPWFS UIFSF BSF NPNFOUT PG SFHSFU BOE TVSSFOEFSFE CFBVUZ UIF QPFNT TDBSDFMZ FYQMPSF (VOO VTFT XJUI QFSGFDUTFMêTIOFTTUIFIVTUMFSTBOEIPNFMFTTXIPTFSWJDFIJNJO UIJTCPPLPGMPWF UIFMPWFJTDPBSTF IFBSUMFTT BOENFDIBOJDBMBTBO JOTUSVDUJPONBOVBM
"OOF$BSTPO ѮF PEEJUZ PG "OOF $BSTPOT QPFNT DPODFBMT FWFSZ WJSUVF FYDFQU UIFJSPSJHJOBMJUZBOEFYQPTFTFWFSZëBXFYDFQUUIFJSDPOUFNQU.FO JOUIF0Ē)PVSTJTGBSGSPNIFSTUSPOHFTUCPPL ZFUJUIBTUIFGBUBM BUUSBDUJPO PG CFJOH NPSF QSPWPDBUJWF NPSF JSSJUBUJOH NPSF HMFF GVMMZPCTDVSFUIBONPTUQPFUSZJOUIFPĒIPVSTPGPVSQSPTBJDBHF
øøÿ 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
$BSTPO NJYFT UIF DMBTTJD BOE DPOUFNQPSBSZ XJUI KBVOUZ CSBWBEP TIPXFSJOHUIFSFBEFSXJUIQSPTFBTJGTQSBZJOHIJNXJUIBêSFIPTF TIF UIJOLT OPUIJOH PG MVHHJOH JO TP NBOZ DMBTTJDBM BMMVTJPOT UIFZ XPVMEIBWFHJWFO54&MJPUIFBSUCVSO " QSPGFTTPS BU .D(JMM $BSTPO JT B DMBTTJDJTU XJUI BWBOUHBSEF MPOHJOHT *UT FBTZ UP GPSHFU UIBU NBOZ BODJFOU BVUIPST CSPLF UIF SVMFTPOMZUJNFIBTIBSEFOFEUIFDMBTTJDTJOUPDMBTTJDT)FSQPFNT IBWFBêFSDF JOESBXONZTUFSZUIBUMJWFTPĒUIFGSBHNFOUTPGMPTU FNQJSF MJLFQBQZSVTESFEHFEGSPNUIFTBOETPG0YZSIZODIVT
&QJUBQI;JPO .VSEFSPVTMJUUMFXPSMEPODFPVSPCKFDUTIBEHB[FT0VSMJWFT 8FSFGSBHJMF UIFXJOE $PVMEEBTIUIFNBXBZ)FSFMJFTUIFSFGVHFFCSFBUIFS 8IPESBOLBCPXMPGFMTFXIFSF ѮJT RVBUSBJO IBOHT GSPN UIF êTIIPPL PG UIBU PODF XIJDI NJHIU NFBOiBUPOFUJNFuJOTUFBEPGiBѫFSuѮFKBNNFETZOUBY TPCSVUFMZ BNCJWBMFOU SFNJOEJOHVTUIBUNBOVTDSJQUTXFSFPODFXSJUUFOXJUI PVU QVODUVBUJPOZPV XFSF TVQQPTFE UP LOPX IPX UIF TFOUFODFT GFMM BOEJGZPVEJEOUZPVXFSFOU(SFFL ZPVXFSFOU3PNBO
MJFTVO DPNGPSUBCMZBHBJOTUUIFXJOEZCMBUIFSPGUIBUiCPXMPGFMTFXIFSFu $BSTPOJTBHSFBUCFMJFWFSJOCMBUIFSIFSQPFNTBSFGVMMPGCSJUUMF JSPOJFT UFNQFSBUVSFUBLJOHGVTTJOFTT FWFOIFSGFNJOJTNTFFNTUP DPNFPVUPGBCPPL
BCPTTZTFOUFOUJPVTOFTTUIBUJTOUUIFGBVMUPG UIF DMBTTJDT TP NVDI BT B DPNNPO NJTVTF PG UIFN )FS iDPOGFT TJPOTuCZDIBSBDUFSTJO&EXBSE)PQQFSQBJOUJOHT PSQFSIBQTUIF WPJDFTPGUIFQBJOUJOHTUIFNTFMWFT IBSEMZOFFEUPCFTQPLFO UIF QBJOUJOHTBSFTPWVMOFSBCMFJOUIFJSFNQUJOFTTBOEJGTQPLFOEPOU OFFE UP CF DPNJDTUSJQ CBOBM i*T JU MJHIU GSPN UIF TUSFFU TUSFBNJOHJOVOTIBEFEPSBXJOEPGBVUVNOUIBUQJFSDFTPVS CPOFT u 5BHT GSPN 4U "VHVTUJOFT $POGFTTJPOT DBOU XFJHI TVDI QPFNTJOUPTJHOJêDBODF :PVIBWFUPXBEFUISPVHIBMPUPGJEFBTUPHFUUP$BSTPOTCFTU XPSL5IFJEFBTBSFPGUFONPSFJOUFSFTUJOHUIBOUIFQPFNT TIF EPFTOU IBWF NBOZ OBUVSBM QPFUJD HJGUT BOE TPNFUJNFT TFFNT UP IBWF OP HJGUT BU BMM XIFO UIFZSF OPU UIF SFBEFS NJHIU CF
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øøĀ
GPSHJWFO GPS UIJOLJOH JEFBT B CBE UIJOH BMUPHFUIFS *EFBT NBZ LFFQBSFBEFSDPNQBOZXIFOBQPFNJTBXGVM CVUNPTUSFBEFST XPVMESBUIFSSFBEBHPPEQPFNUIBOBHPPEJEFBGPSBQPFN .FOJOUIF0Ē)PVSTCFHJOTXJUIBUXJTUZMJUUMFFTTBZPOѮVDZ EJEFTBOE7JSHJOJB8PPMG JUTMJLFCFHJOOJOHBQBSUZXJUIBMFDUVSF PO TBOJUBUJPO MBUFS ѮVDZEJEFT SFBQQFBST JO UIF TFRVFODF i57 .FO u EJSFDUJOH 8PPMG JO B EPDVNFOUBSZ PO UIF 1FMPQPOOFTJBO 8BS *UT B TXFFUMZ EBĒZ QSFNJTF CVU JO UIF FOE JU UFMMT VT MJUUMF BCPVU8PPMGBOEMFTTBCPVUѮVDZEJEFT ѮFFTTBZPOiGFNBMFQPM MVUJPOuUIBUFOETUIFCPPLJTNPSFTVHHFTUJWF JGUZQJDBMMZEPOOJTI BOEIFDUPSJOH )BWFUIFDMBTTJDTGBMMFOTPGBSUIFZOFFEUPCFSBDZ $BUVMMVTT TIPSU QPFN PO IJT MPWFST QFU TXBMMPX JTOU SFTDVFE CZ CFJOHCVUDIFSFEJOUPNPDLQFSWFSTJPO 0OIFSMBQPOFPGUIFNBUUFEUFSSJFST 4IFXBTDPNCJOHBSPVOEJUTHFOJUBMT *UHSJOOFE*HSJOOFECBDL *UTUIFPOFTIFDBMMT-JUUMF#PUUMFBѫFS%FOH9JBPQJOH %FOH9JBPQJOH :FU$BSTPOTSFDLMFTTOFTTJTBQQFBMJOHXIFONBOZ QPFUTMJWFPO4PDJBM4FDVSJUZMPOHCFGPSFSFUJSFNFOU8IFOTIFT DPOEFTDFOEJOH UP 'SFVE PS "VEVCPO XIFO TIF KVHHMFT OPVOT BOEWFSCTMJLFBHVFSSJMMBMFYJDPHSBQIFS iVTFUIFIVNPGZPVS XPVOEBOEëBNFQJUPVUFWFSZUIJOH uiLFFQ1SBHVJOHUIFFZFu
XIFOTIFQVUT-B[BSVTPOUFMFWJTJPOPSDBTUTIFSTFMGBT$BUIFSJOF %FOFVWF ZPV IBSEMZ LOPX XIFUIFS UP MBVHI PS DSZ #VU UIFO TIFMM XSJUF B QBTTBHF UIBU VTFT UIF EBNBHFT PG QSPTF BT B LJOE PGQPFUSZ #BOEBHFEIFBEUPGPPUJOQJFDFTPGEJBHPOBMDMPUI -B[BSVTëJDLFST CFUXFFOUXPIFBWJMZWFJMFEQFPQMFMJLFBCJUPGLJOEMJOH PSBTUBML PGTPNFUIJOHXIJUFBOEESZTUVDLJOUIFHSPVOE )JTFZFT IBWFUIFQPXFSPGUIFPUIFSXPSME#BSFMZPQFO OBSSPXTIPDLTMJUT XIPTFHB[FJTEJSFDUFETJNQMZ OPXIFSF
øù÷ 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
*OUIJTCPPL TVDINPNFOUTBSFUPPGFX$BSTPOJTNPSFBSDIJUFD UVSF UIBO BSUZPV TFF UIF TDBĒPMEJOH GPS QPFNT ZFU ZPV SBSFMZ TFFBOZQPFNT KVTUBKVNCMFPGCVJMEJOHNBUFSJBMTѮFNFBOTBSF TPNVDIUIFFOET QFSIBQTZPVEPOUOFFEFOETBOZNPSFUIPVHI UIBUTBNPSBMMZTFMGTBUJTêFEQPJOUGPSBQPFUUPNBLFJUTBTJGTIF GFMUCMVFQSJOUTGPSQPFUSZXFSFCFUUFSUIBOQPFNT$BSTPOJTUIFTPSU PGQPFUXIPXBOUTUPTUBSUBSFWPMVUJPOCVUFOETVQHJWJOHDJWJDT MFDUVSFT
%FSFL8BMDPUU 5JFQPMPT)PVOEJT%FSFL8BMDPUUTCJHDIBODFUPTNVHHMFIJTQBJOU JOHTJOUPQSJOUѮFZJMMVTUSBUFUIFHMPTTZUFYUPGUIJTMPOHQPFNBOE UIFCFTUUIBUDBOCFTBJEPGUIFN JOBMMUIFJSBSUMFTTPOBNBUFVSJTI OFTT JTUIBUUIFZSFNVDIMFTTDIBSNJOHUIBO&MJ[BCFUI#JTIPQTBOE NVDIMFTTHJѫFEUIBO&EXBSE-FBST8BMDPUUTQBJOUJOHTBSFFBSOFTU FOPVHI CVU UIFZSF UIF XPSL PG B QBJOUCZOVNCFST NBO .BOZ QPFUTIBWFMPOHFEUPNBTUFSBSUTPUIFSUIBOQPFUSZUIFDSJTQOFTT PGUIFWJTVBM JUTêEFMJUZUPUIFJOOFSDPVSTFTPGUIFFZF QPFUTXIP XJTI UP CF QBJOUFST HFOFSBMMZ XBOU UP CF SFBMJTUT
PĒFST JO QBJOU JOHTPNFUIJOHMJLFUSVUIBHBJOTUBMMUIFSPVHI EFëFDUFEGBMTJUJFTPG MBOHVBHF 8BMDPUUIBTBMXBZTCFFOBQBJOUFSMZQPFU IJTMJOFTTNFBSFEXJUI UIF PJM PG JNBHF UIJDLMZ JNQBTUPFE BT JG IFE CPVHIU UVCFT GSPN 8JOTPSBOE/FXUPOBOETRVFF[FEUIFNPOUPUIFQBHF0OBOFBSMZ USJQUP/FX:PSL IFXBTIBVOUFECZBQBJOUJOHJOUIF.FUSPQPMJUBO B3FOBJTTBODFGFBTUXIFSFBEPHMVSLFECFOFBUIUIFUBCMF BiTMBTIPG QJOLPOUIFJOOFSUIJHIu5JFQPMPT)PVOEFOUXJOFTUIFMJWFTPGUXP $BSJCCFBO ÊNJHSÊTUIF JNQSFTTJPOJTU $BNJMMF 1JTTBSSP XIP MFѫ 4UѮPNBTGPSUIFCPIFNJBOMJGFPG1BSJT BOE8BMDPUUIJNTFMG GPS XIPN UIF IBMGSFNFNCFSFE JNBHF QSPNJTFT SFEFNQUJPO GPS MJGF BCBOEPOFEJO4U-VDJBѮFNFUIPE PMEBT1MVUBSDITEPVCMFFOUSZ CPPLLFFQJOH JTDPOTDJPVTMZëBUUFSJOHUPUIFQPFU ѮFHVJMUPGUIFÊNJHSÊJT GPS8BMDPUU CPVOEUPSFTQPOTJCJMJUJFT PG SBDF BOE DPMPOJBM DVMUVSF *G ZPV ëFF UP UIF DBQJUBMT PG FNQJSF IBWFOU ZPV CFUSBZFE ZPVS JEFOUJUZ 1JTTBSSP UIF 4FQIBSEJD +FX SBJTFEJOBCBDLXBUFS%BOJTIDPMPOZ JTBOFMVTJWFNPEFMGPSBQPFU CPSOFYBDUMZBDFOUVSZMBUFS
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øùø
ѮFZTUSPMMPO4VOEBZTEPXO%SPOOJOHFOT4USFFU QBTTJOHUIFCBOLBOEUIFTNBMMJTMBOETIPQT RVJFUBTESBXJOHT LFFQJOHGSPNUIFIFBU UISPVHI%BOJTIBSDIFTVOUJMUIFTUSFFUTUPQT BUUIFCMVF HVTUJOHIBSCPVS XIFSFMJLFDPNNBT JOBTIPQMFEHFSHVMMTUJDLUIFMJOFEXBWFT 4FBMJHIUPOUIFDPECBSSFMTXSJUFT4UѮPNBT UIFTBMUCSFF[FCSJOHTUIFTPVOEPG.JTTJPOTMBWFT DIBOUJOHEFMJWFSBODFGSPNBMMUIFJSTJOT JOUJEBMDPVQMFUTPGMBNFOUBOEBOTXFS ѮF UJDT PG 8BMDPUUT TUZMF BSF PO CSJMMJBOU EJTQMBZ UIF SPDLJOH PG MPPTF QFOUBNFUFS MPPTFS FMTFXIFSF UIBO IFSF
UIF GPSNBMJUZ PG MJOFTDBTUBTDPVQMFUTCVUSIZNFEBTRVBUSBJOT UIFGFNJOJOFSIZNFT MJLF DPNNBT 4U ѮPNBT PѫFO DIFFSGVM CVU BXGVM
UIF OFSWPVT SFNJOEFSPGXSJUJOH UIFJNBHFTCVSOJTIFEXJUIFĒFDUTPGMJHIUBOE NPWFNFOU UIBUTIPQMFEHFSêOFMZKVEHFEBHBJOTU1JTTBSSPTJOEFO UVSFBTBDMFSL
BOEUIPTFiESBXJOHTuUIBUVOGPSUVOBUFMZOFWFSMFU VTGPSHFUUIJTJTBSUBCPVUBSU 8BMDPUU JT UPP FBHFS UP UVSO UIF MJGF PG 1JTTBSSP B TPNFUJNF NJEEMFDMBTT CPIFNJBO JOUP B NPSBMJUZ QMBZ PO UIF FYDMVTJPO PG UIF0UIFS-BCPSJOHUISPVHIUIFTOVCTWJTJUFECZUIF4BMPOPOUIF VQTUBSUJNQSFTTJPOJTUQBJOUFST *MPOHFEGPSBQPUCPJMFSMJLF*SWJOH 4UPOFT"HPOZBOEUIF&DTUBTZѮFPOMZUIJOHXPSTFUIBOSFBEJOH BCPVUBQBJOUFSQBJOUJOHJTSFBEJOHBCPVUBQBJOUFSOPUQBJOUJOH ZPVNJHIUBUMFBTUCFSFQBJEJONFMPESBNB "OBSUJTUTEJWJEFEMPZBMUJFTUPDBSFFSBOEDPVOUSZSFRVJSFNPSFJN QMJDBUJPOBOEMFTTDBOU JODBTFZPVXFSFXPOEFSJOH DPMPOZHPPE BOEFNQJSFCBE CVU8BMDPUUTMFFQXBMLTUISPVHIIJTQPFN EBVC JOHBUJNBHFTMJLFB4VOEBZBNBUFVSѮFBDUJPOIBMUTFWFSZGFXJODIFT GPS BOPUIFS HBVEZ FWPDBUJPO PG 4U ѮPNBT TUSFFUT $BSJCCFBO ëPSB 'SFODI MBOETDBQF XIJMF UIF QPFN TUBMMT MJLF B TUJMM MJGF BOE EJFT UIF TMPXEFBUIUIBUQPFNTEP8BMDPUUJTBSJDIBOEJOEFMJCMFXSJUFS MPTU IFSFJOUIFNVTJOHPGIJTUBMFOU XSJUJOHBQJDUVSFCPPLXJUIPVUBOZ QJDUVSFTCVUIJTPXO*UTOPUHJWJOHNVDIBXBZUPSFWFBMIFOFWFSêOET 5JFQPMPTIPVOEBOEJTOUFWFOTVSFUIFQBJOUJOHXBTCZ5JFQPMP
øùù 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
*UTCBEFOPVHIUIBU8BMDPUUTBCTFOUNJOEFEEFTDSJQUJPOTTUVUUFS JOSFQFUJUJPO CJSETêHVSFBTBSSPXTBHBJOBOEBHBJO
GVMMPGUFFUI HSBUJOH8PSETXPSUIJBONFEJUBUJPO CMPXTZDBNFPTCZ)JTUPSZBOE .FNPSZ KPLFZ QVOT i+FXEBT u i7FSPOFBTZu
HSBNNBUJDBM TMJQT iBOZ POF PG UIF UXP OBNFTu *UT CBE FOPVHI UIBU 8BMDPUU IBT DZOJDBMMZJOWFOUFE1JTTBSSPTIPNFTJDLOFTTGPS4UѮPNBT1JTTBSSP IBE CFFO 1BSJTFEVDBUFE IF XBTOU UIF QSPWJODJBM HBMPPU PG 8BM DPUUTGBOUBTZ XBOEFSJOHUIFDJUZEPVCUGVMBOEFYDMVEFEBOEBMPOF "ѫFSIJTTDIPPMJOH IFIBEUPTQFOEêWFNJTFSBCMFZFBSTCBDLJO4U ѮPNBT BOEXIFOIFSFBDIFE1BSJTBHBJOIFXBTOUBMPOFBUBMMIF MJWFEUIFSFXJUIIJTNPUIFS IJTTJTUFS IFSDIJMESFO BOVODMF DPVT JOT)FOFWFSSFUVSOFEUPUIFJTMBOEBHBJO *UTBMMCBEFOPVHICVUUIFQPFUSZ EFTQJUFJUTHMVUPGHMPSJPVTJN BHFT JTTPNFUJNFTXPSTF ѮFCMPXPGUIFJSSFKFDUJPOXBTBEVMM BDIFUIBUTBUMJLFBOBOWJMPOIJTIFBSU BMMIFIBENBEFJOKPZ UIPVHIUCFBVUJGVM JOUIFJSEJSFDUOFTTXBTJOEJĒFSFOUBSU UIFQBWFNFOUQJDUVSFTPGBOJTMBOEFS TUSVHHMJOHXJUIFWFSZTUSPLFUPSFBMJTF BMJGFOPUIJT XPSLXIPTFFBSOFTUDBOEPVS SFUBJOFEBQSJNBMDIBSNUPFYQFSUFZFT -JLFBOBOWJMѮJTNJMLTUIFTFOUJNFOUBMTJHOJêDBODFMJLF4JS"SUIVS 4VMMJWBOJOTFBSDIPGUIFMPTUDIPSE#ZUIFUJNF8BMDPUUDMBJNFEUIBU (BVHVJOEJFEGPSPVSTJOT *GFMUTPCBUUFSFE*XBTSFBEZUPDPOWFSU
+PSJF(SBIBN +PSJF(SBIBNT4XBSN XIJDITPVOETMJLFBCBENPWJFBCPVULJMMFS CFFT JTBQPDLFU*OGFSOPPGQPFUJDTJOT.PTUPGUIFTFQPFNTIBWFOU CFFODPOTJHOFEUPIFMMUIFZWFDIPTFOUPMJWFUIFSFѮFQPFUPG &SPTJPO BOE ѮF &OE PG #FBVUZ OPX QVUT MJUUMF PG IFS JOUFMMJHFODF JOUP IFS XPSL MJUUMF PG IFS JOUFMMJHFODF BOE MFTT PG IFS MPHJD
UIF XPSETIVSMFETDSBQQJMZPOUPUIFQBHF UIFQPFUJDMJOFGVTTFEXJUI
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øùú
VOUJM JU MJFT UBOHMFE MJLF ZBSO ѮJT XPVMEOU NBUUFS JG UIF QPFNT TVSWJWFEUIFHOPNJDEFOTJUZPGUIFJSDSFBUJPO OPPOFDBSFTBCPVU UIFNFBOTJGUIFFOETBSFHPPEQPFUSZ
CVUUPPPѫFOUIFWBOJUJFT PGJNBHJOBUJPOQSPEVDFOPUIJOHNPSFUIBOUIJT &YQMBJO UXPBSF &YQMBJO OPUPOF JOUIFPSZ BOEJOQSBDUJDF
CMVSSZ NZMPWF MJLFBSJHIURVPUBUJPO XBOUJOHTPUPTJOLCBDLEPXO ZPVXBTIJOHNFJOTPJMOPX NZTIPVMEFSTEVTU NZSJQQMJOHEVTU -PPL *MMTDSVCUIFEJSU MJTUFO 6QIFSFIPXXJMM* OPU IPMEZPV 4JOHMFMJOFTCFDPNFTUBO[BT BTJGUPTMPXUIFJSCSFBUIMFTTVSHFODZUP BDSBXM*OUIFJSHBV[ZQSFPDDVQBUJPOT UIFMJOFTGPSHFUUIFNTFMWFT UIFBOUJQIPOBMQBSFOUIFTFTJOUFSSVQUJOHXJUITFDPOEUIPVHIUTBOE IFTJUBOU SFWFSTBMT PG NFBOJOH #SPXOJOH BEPSFE UIF TJNVMBDSB PG EPVCUBOEFRVJWPDBUJPOBOE(SBIBNTQPFNTPѫFOTFFNNPOP MPHVFT PG B NFUBQIZTJDBM QFSTPOBMJUZ EJTPSEFS FWFSZ QFSDFQUJPO BOBMZ[FEJO'SFVEJBOEVSBUJPOGPSJUTGBMTFTUBSUTѮFJDZCFBVUZJT NBUDIFEPOMZCZUIFUFEJPVTWBDBODZ 4PNFPGUIFTFUFDIOJRVFTIBWFMPOHCFFOJOUIFBSNPSZPGUIF BWBOUHBSEF BOE(SBIBNIBTTFFOUIFJSBEWBOUBHFUPBQPFUSZUSZ JOHUPNJNJDQFSDFQUJPO BMXBZT BMXBZT JOUIFTMPXFTUPGNPUJPO PSUPXSFTUMFXJUITVMMFOQIJMPTPQIJFTPGLOPXMFEHFBOECFMJFG4IF IBTCFDPNFBQPFUPGQSPDFTT PGUIFêOFGFBUIFSJOHTPGJOTUJODU IFSQPFNTBWJTVBMTQMBUUFSOPUBTDPNJDBT$VNNJOHTCVUTUFBMJOH UIFTIPSUUFNQFSFEESBNBTPGUZQPHSBQIZ*OUIFUFOTJPOPGMJOFT CSPLFO BHBJOTU UIFNTFMWFT UIF XPSET BSF TPNFUJNFT SFEVDFE UP UIPTFQPFUSZNBHOFUTQFPQMFTUJDLPOGSJEHFTi&YQMBJO UPOHVF CSFBLT UIJOêSF JOFZFTu:PVTFOTFIFSFUIF#JCMFTiDMPWFO UPOHVFTMJLFBTPGêSF uCVUJUJTTVHHFTUJPOXJUIPVUTVCTUBODF
øùû 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
/FBSMZ IBMG UIF QPFNT JO 4XBSN BSF EJTPSEFSFE TFDUJPOT PG BO VSQPFNDBMMFEi6OEFSOFBUI uXIJDIiOFHPUJBUFTQBTTJPOBUFMZXJUI UIPTF QPXFST IVNBO CFJOHT GFFM UIFNTFMWFT UP CF AVOEFSOFBUI (PE NBUUFS MBX DVTUPN UIFGPSDFPGMPWFuUIBUTUIFKBDLFUTJEFB QPFUTPѫFOIBWFUPXSJUFëBQDPQZUIFTFEBZT BOEXIFOMJCSBSJFT UPTTUIFEVTUKBDLFUTUIFZMPTFUIFNPTUOBLFEBOETFMGQVCMJDJ[JOH WFSTJPO PG UIF QPFUT JOUFOUJPOT 1PFNT WBHVFMZ BEESFTT B MPWFS JOWPLF-FBSBOE"HBNFNOPOCVUUIFZNBOBHFUPTPVOETFSJPVT XJUIPVU EPJOH NPSF UIBO HFTUVSJOH JNQPSUVOBUFMZ ѮF QSPCMFN JT OPU UIBU UIFTF QPFNT BSF QV[[MJOH USPVCMFE TJCZMMJOFJUTUIBU UIFZSFBMMUIFTFBOEQSFUFOUJPVTBTXFMM &YIBMF JOZFBST
ѮFTIBEPXTMJWF 'MFTIMFTTMPWFST ѮFUBCFSOBDMFPG ëFTIMFTTMPWFST
XJUIOPMJGFUJNFTMBJEIBSEPOUIFN
ѮJT QPFUSZ PG ESFBNZ QPSUFOUPVTOFTT JT NPSF EJTQJSJUJOH UIBO BOZUIJOH (SBIBN IBT XSJUUFO /P MBZFST PG JOUFMMFDUVBM TVCTUSBUB DBOSFTDVFMJOFTUIBUPĒFSTPMJUUMFJOUIFJSTVSGBDFT)JOUTPG$ISJT UJBOGBJUIBOEUSVTU UIFMJOFTMJLFNFTTBHFTSBQQFEGSPNJOTJEFUIF IVMM PG B TVOLFO TVCNBSJOF MJLF TDSBQT GSPN %FBE 4FB TDSPMMT PVHIU UP HJWF UIF QPFNT XFJHIU BOE TVCTUBODF CVU UIF TFOUFODF GSBHNFOUT NJTTJOH XPSET WBDVPVT QBVTFT BOE PUIFS EFUSJUVT PG TUZMF IBWF NBEF (SBIBN FWFS NPSF BCTFOU JO IFS QSFTFODF FWFS NPSF MJLFMZ UP GBMM WJDUJN UP MJOFT BTTVSFE JO UIFJS QSFUFOTJPOT i* TQFBLOPXGPSUIFTBOE uUIFiBDJETMJQQFSTPGFUFSOJUZCFJOHUSJFEPO FBDIOFXGPPU ui8BSUIFOUJEZJOHVQUIFOXBS *TFF
uBOE XJUI TNJMJOHPCTDVSJUZ i%JTUBODFMFBLTu"TJO4XJOCVSOF UIFEBOHFST PGTUZMFPVUXFJHIUIFBEWBOUBHFT
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øùü
(SBIBN JNBHJOFT IFSTFMG B WJTJPOBSZ QPFUT XSJUJOH UIJT CBEMZ BMNPTUBMXBZTIBWFIJHINJOEFESFBTPOT PUIFSXJTFJUXPVMECF EJēDVMU UP FYQMBJO UIF TFMGESBNB UIF BCTFODF PG IVNPS IVNPS XPVMENBLFIFSWVMOFSBCMF
UIFXBZUIFQPFNTHBTTJMZFYQBOEUP êMMBWBJMBCMFTQBDFѮFSFTBSBSFHMJNNFSPGUIFMZSJDQPFUTIFPODF XBT iXIFSFUIFSBWFOTVEEFOMZXFUMZBOESBXMZSPVHIFOTUIFMPX WBDJMMBUJPOTPGWBSJPVTXJOETXFFQJOHIVTIJOHTu
CVU(SBIBNIBT MPTUIFSTFOTFPGFNCBSSBTTNFOUBOEIVNJMJUZ3FBEJOHIFSIJUIFS UIJUIFS JOUFMMFDUVBMJ[JOH * SFNFNCFSFE (MPSJB 4XBOTPOT MJOFT JO 4VOTFU #PVMFWBSEi* BN CJH *UT UIF QJDUVSFT UIBU HPU TNBMMu *O UIFTF OVNCFE PWFSFNQIBUJD QIJMPTPQIJD QPFNT FWFSZ HFTUVSF XJMMCFTUBSFEBU UIPVHIJUNFBOTBMNPTUOPUIJOH%BOUFQMBOOFE OPCFUUFSQVOJTINFOUGPSBNCJUJPO
-JOEB(SFHH ѮFXBUFSDPMPSMVDFODZBOETNPLZEFQUITPG-JOEB(SFHHTQPFNT SFNJOENFPG3PFUILF XIPTFXPSLJTTUJMMPCTDVSFECZUIFDMPVE PGVOLOPXJOHUIBUGPMMPXTBQPFUTEFBUI %FBUIJTUIFSFWJFXGSPN XIJDINBOZSFQVUBUJPOTOFWFSSFDPWFS ѮJOHTBOE'MFTIJTBUJUMF DSVEFMZ"SJTUPUFMJBOJOJUTDBUFHPSJFT CVUJG(SFHHXFSF(SFFLTIFE CFB4UPJDXIPIBEPODFCFFOBIFEPOJTU*UTFBTZUPQSFGFSQIJMPTP QIFSTXIPMJWFUIFJSQIJMPTPQIZSBUIFSUIBOUBMLBCPVUJU FBTJFSTUJMM UIPTFXIPLFFQUIFJSQIJMPTPQIZTFDSFU BTJGJUXFSFTIBNFGVMBTTFY PSQSJWBUFBTSFMJHJPO(SFHHTQPFNTBSFDPNQBDU TFMGDPOTDJPVTMZ NZTUFSJPVT MJWJOHPOUIFNBTPDIJTNPGMPTUMPWFBOESFNFNCFSFE QBJO PGTIBEPXZGPSDFTUIBUHPWFSOCFIBWJPSBOECFMJFG
.PSFUIBO/FX 0OFPGUIFNFOCFHJOTUPTJOHѮFXPNBO UVSOTGSPNTJEFUPTJEF ëPVODJOHIFSTLJSU BOETUPNQJOHѮFNFOQMBZUIFJSHVJUBST )FCFHJOTUPTJOHBHBJO4IFTUBNQTIBSEFS CVUJUJTOPUCJHFOPVHIѮFNBOTJOHT TPIBSEJUCSFBLTUIFTPOHBOECFDPNFTXBJMJOH ѮFXPNBOJTQSPVEѮFNFOBSFQSPVE
øùý 7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI
&WFSZCPEZJTQSPVE"OEJUJTTUJMMOPU TUSPOHFOPVHIѮFHPETBSFSFMBYFE QMFBTFE CVUKVTUJDFJTVONPWFE4BZT i4IPXNFTPNFUIJOH %POUNFTTXJUINF4IPXNFTPNFUIJOH*DBOCFMJFWFu ѮFTFQSPTFTUBUFNFOUTIBWFMJUUMFQPFUJDBCPVUUIFNPOMZUIFMJOF CSFBLTLFFQUIJTGSPNCFDPNJOHBMFHBMEFQPTJUJPOѮFJODBOUBUJPO PGQSJEFJTDPNJD BMNPTUKPLFZUIFOUIFQPFNTIJѫTSFHJTUFSѮF HPETNBZCFBQQFBTFECZNVTJDBMPĒFSJOH+VTUJDFJTOPU+VTUJDF XBOUTOPUUPCFCFMJFWFEJOCVUTPNFUIJOHUPCFMJFWF ZPVDPVMETBZ SFBEFSTXBOUUIBU UPP *UTKVTUBDSVEFTDFOFXJUIBTUSBOHFUPSTJPO UPUIFFOEJOH BOFOEJOHUIBUTVHHFTUTUIBUCFIJOEXIBUXFTFFBSF BOHSZQSJODJQMFT VOBTTVBHFE (SFHHJTIZQOPUJ[FECZXIBU+BSSFMMDBMMFEUIFiEBJMJOFTTuPGMJGF IFSQPFNTHMPXMJLF$F[BOOFBQQMFT 4IFIBTTUSJQQFEMJGFBXBZ UPFTTFOUJBMT PSMJGFIBTTUSJQQFEIFSUPFTTFOUJBMTBOEUIFQPFNT BSFBIBVOUFENFEJUBUJPOPOXIBUJTMFѫBGFXQFPQMFDPPLJOH B NBOTMJQQJOHBTBGFUZQJOJOUPIJTTLJO UFBJOB.VTMJNHSBWFZBSE 0ѫFOUIFQPFNTTUBSUXJUICJUUFS BHJUBUFEMJOFT iѮFSFJTBëPXFS 8FDBMMJU(PE ui"MMUIJOHTXFTFFBSFUIFTIBQFTEFBUINBLFTu UIBU TPVOEMJLFBO&NJMZ%JDLJOTPOXIPIBTHPOFPĒIFSNFEJDBUJPO ѮFZMJFUIFSFBTJG(SFHHIBEUPXSJUFUIFN BTJGUIFZXFSFXSJUUFO GSPN BOBOHLF UIF (SFFL /FDFTTJUZNPTU QPFNT TPVOE BT JG UIF QPFUIBEXSJUUFOUIFNGPSUFOVSF
&UJPMPHZ $SVFMUZNBEFNF$SVFMUZBOEUIFTXFFUTNFMMJOHFBSUI BOEUIFXFUTDFOUPGCBZѮFIFBWFJOUIFSVNQT PGIPSTFTHBMMPQJOH)FBWFOGPSCJEUIBUNZCPEZOPU QFSJTIXJUIUIFSFTU*IBWFTNFMMFEUIFSPUUFOXPPE BѫFSSBJOBOEXBUDIFENBHHPUTXSJUIFPO EFBEBOJNBMT*IBWFMJѫFEUIFEFBEPXMXIJMFJU XBTTUJMMXBSN)FBWFOGPSCJEUIBU*TIPVMECFTBWFE (SFHHCFMJFWFT MJLFBQIJMPTPQIFS UIBUBDUJPOTIBWFNFBOJOHT BOETIFTVOTQBSJOHJGTFMGESBNBUJDJOIFSBOBMZTJTѮFPUIFSDPO UFNQPSBSZMPTUJOBTJNJMBSXPSMEPGNZUIBOEUFOTJPO PGUIFCMBDL
7FSTF$ISPOJDMFѮF8BZPG"MM'MFTI øùþ
NJTUPGQTZDIPMPHZ JT-PVJTF(MÛDLѮFJSEJĒFSFODFTBSFJOTUSVD UJWFUIFZSFCPUIêFSDFMZQSPVE NFSDJMFTTJOUIFJSJOUFMMJHFODFCVU (MÛDLTPVOETMJLFBWJDUJN (SFHHMJLFB4QIJOYXIPIBTKVTUFBUFO UISFFUSBWFMFSTGPSCSFBLGBTU ѮF TPVS JOUFOTJUZ PG (SFHHT QPFNT JT BO BDRVJSFE UBTUF BOE IFSGBJMJOHTNBLFJUUFNQUJOHUPEJTNJTTIFSѮFQPFNTBSFSFQFUJ UJWFJONPPEBOENBOOFS HSJOEJOHMZTP
UIFQPFUQSFFOJOHJOIFS EJTDPOUFOUT UIF HMPPNZ UPOF TP VOSFMJFWFE ZPV UIJOL UIF BVUIPS JTCFZPOEOPUTJNQMFQMFBTVSFTCVUTJNQMFFOKPZNFOUPGQMFBTVSF #PJMJOH FWFSZUIJOH BXBZ UP CBOBMJUJFT UIF QPFNT HJWF UIF USJWJBM VOCFBSBCMFTJHOJêDBODF(SFHHIBTCFFOëBZFEUPXBSETBDSFEOFTT TIFEPFTOUBTLUPCFMJLFE BOEUIBUNBLFTZPVMJLFIFS "ѫFSUIF XFBSZJSPOZPGTPNVDIDPOUFNQPSBSZQPFUSZ XSJUUFOCZWJDUJNT XIPBSFOUWJDUJNT JUTBSFMJFGUPSFBEQPFNTXIPTFNZTUFSJFTBSF EFFQJOXIBUUIFZNVTUTBZ
ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI
3PCFSU1FOO8BSSFO ѮF$PMMFDUFE1PFNTPG3PCFSU1FOO8BSSFOQSFTFSWFTJOGPTTJMJ[FE GPSNTPNFPGUIFQPFUJDNPWFNFOUTBOEBOUJNPWFNFOUTUIBUëPVS JTIFEJOUIFXBLFPGUIFNPEFSOT8IFO8BSSFOEJFEUFOZFBSTBHP IFBWZ XJUI IBMG B DFOUVSZ PG IPOPST UIBU JODMVEFE UISFF 1VMJU[FS 1SJ[FT IFXBTMFTTBNBOPGMFUUFSTUIBOBOJOTUJUVUJPOPGESBXMJOH 4PVUIFSONBOOFSTBOEQSPGFTTJPOBMHFOUJMJUZ"TBZPVOHNBO IF IBE CFFO XFMDPNFE JOUP UIF 'VHJUJWFT UIPVHI NFNCFSTIJQ XBT PѫFOBOFYDVTFGPSXSJUJOHGSPXTZ NJOUKVMFQZMJOFTMJLFi8IPTBX JO EBSLOFTT IPX ëFE ѮF XIJUF FJEPMPO GSPN UIF GBOHÍE DPN NPUJPOSVEF uPSTUBO[BTOPQBSPEJTUPG4PVUIFSONBOOFSTXPVME IBWFEBSFEDPNNJUUPQBQFS i"DFSUBJOXFJHIUPGDVOOJOHëFTIEFWJTFE 4PIVOHFSJTCSFEJOUIFCJUUFSCPOF 5PDMFBWFBCPVUUIJTQSFDJPVTTLFMFUPO )FMENPSUNBJOPGIFSXPNCBOENFSDIBOEJTFE 6OUPUIFEBSLBTVCUJMFFOHJOF QSPQQFE *OUIFTVUVSFEIFBECFOFBUIUIFDPSPOBMTFBN 8IPTFJMMFHBMQSPEJHBMJUZPGESFBN *OTIBLJOHUIFFTDIFBUIFBSUJTRVJDLFTUPQQFEu 8BSSFOIBEBTXFFUUPPUIGPS"VHVTUBOSIFUPSJD SFBMMZGPSSIFUP SJDPGBOZTPSU JGTVHBSFE BOEIFMEIJTFBSTBHBJOTUUIFDPNNFSDJBM EFNPUJDPG&MJPUBOE1PVOE)FQVSDIBTFEIJTGVTUJBOXIPMFTBMFJO HSBJO TBDLT BOE SBOUFE PO QJPVTMZ BCPVU NBOIPPE DIJWBMSZ MPTU
LOGAN CH 09.indd 128
6/29/05 8:40:53 AM
ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI øùĀ
DBVTFT TBDSJêDF BTJGUIF$JWJM8BSIBEOFWFSFOEFETMBWFSZNBLFT BMNPTU OP BQQFBSBODF JO IJT QPFUSZ BQBSU GSPN IJT UFEJPVT WFSTF OPWFM #SPUIFSUP%SBHPOT øĀüú 6OUJMIJTEFBUI IFVTFEOJHHFSJO IJTQPFNTBTJGJUXFSFJOPĒFOTJWFPSNFSFMZSFHJPOBM ѮJTJTUIF NPSFQFDVMJBSTJODFJOøĀýü8BSSFOQVCMJTIFEBTFOTJUJWFWPMVNFPG JOUFSWJFXTXJUIDJWJMSJHIUTMFBEFSTIJTQPMJUJDTIBEDIBOHFE CVU UIF4PVUIJOIJTMBOHVBHFSFNBJOFEUIBUPGUIF4UBSTBOE#BST ѮF 'VHJUJWFT DPVME XSJUF TUJĒOFDLFE WFSTFT QSPVE JO UIFJS BXLXBSE SPVHITBXO IPOFTUZ CVU UIFJS NPEFSO QMBJO ESFTT TPNFUJNFT SF WFSUFEUPBEJDUJPOCFUXFFONFUBQIZTJDBMBOE)JHI7JDUPSJBO&BSMZ 8BSSFOBUUJNFTTPVOETDMPTFSUPiѮF)PVOEPG)FBWFOuPS4JHVSE UIF7PMTVOHUIBOUP8JMMJBNTPS4UFWFOT "UUIJSUZFJHIU 8BSSFOUVSOFEIJTCBDLPOQPFUSZGPSBEFDBEF DVSJPVTMZ BU BMNPTU UIF NPNFOU IF MFѫ UIF 4PVUI GPS HPPE -JLF )BSEZBOE.FMWJMMF IFNBEFQPFUSZUIFBSUPGIJTEPUBHFBMNPTU UXPUIJSET PG UIJT NBTTJWF DPMMFDUJPO XBT XSJUUFO BѫFS IF UVSOFE TJYUZ)JTEJDUJPOSFMBYFE FWFOCFDBNFTPQPSJêD UIPVHIBUêSTUIJT OFXTUZMFDPOTJTUFEPGB(PUIJDQJMJOHVQPGQISBTFT WFSCTVTFEBT OPVOT OPVOTBTBEKFDUJWFT MJOFTMPOHFSUIBOTIPFMBDFT TFOUFODFT TVTQFOEFE(FSNBOJDBMMZVOUJMBWFSCDPVMECFMPDBUFE i)JTBSNT HSFBUTDVUDIFPOPGTUPOF PODFBUESBXCSJEHF IBWFOPXMBOHVJTIFE -POHJOUIFNPBU VOEFSHBSCBHFBUNPBUCSJOL SPTFNBSZXJUI CMVF UIJTUMFXJUIHPMECMPPN OPEu 8BSSFOTQPFUSZGBWPSFE UPUIFFOE HSBOENFUBQIZTJDBMXJOE CBHHFSZ VOHBJOMZNFEJUBUJPOT TPNFUJNFTFWFOUIFTFDUJPOTPGIJT QPFNT IBETFDUJPOT êUUFEPVUXJUIQPSLCFMMJFE UJUMFTMJLFi)BWF :PV &WFS &BUFO 4UBST u PS i&NQUZ 8IJUF #MPUDI PO .BQ PG 6OJ WFSTF"1PTTJCMF7JFXu ѮFNVMMFUIBTMPPLFENFJOUIFFZF BOEGPSHJWFO /PUIJOH"UOJHIU*GFBSTVĒPDBUJPO JTUIFSF &OPVHIBJSJOUIFXPSMEGPSVTBMM UIFSFGPSF* 4XJNNVDI EJWFEFFQUPEFWFMPQNZMVOHDBTF *BN 'BNJMJBSXJUIUIFBHPOZPGXJMMJOUIFEFFQQMBDF#MPPE ѮJDLFOTBTPYZHFOGBJMT0I NVMMFU UIZëBNF #VSOTJOUIFTIBEPXPGUIFCMBDLTIPBM
LOGAN CH 09.indd 129
6/29/05 8:40:53 AM
øú÷ ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI
0I NVMMFU UIZ ëBNF ѮFTF MJOFT TIPX MJLF B DSPTTTFDUJPO UIF DPSOCBMM ESBNBUJDT UIF IJHICMPPEQSFTTVSF SIFUPSJD UIF TIBNF MFTTBUUFOUJPOHSBCCJOH8BSSFONBEFBTUZMF)FNBZIBWFMPBUIFE &NFSTPO BT )BSPME #MPPN SFQPSUT JO IJT GVMTPNF JOUSPEVDUJPO CVU JG TP IF XBTBT NBOZ QPFUT IBWF CFFOB DMPTFU NFNCFS PG UIF&NFSTPO4PDJFUZ 8BSSFOXSPUFBOIPNBHFUP&NFSTPO TPIF DPVMEOU IBWF IBUFE IJN UIBU NVDI ѮF HSJ[[MFE MPHPSSIFB XBT VOTFUUMJOH JO JUTHSBWF TFOUJNFOUBMJUJFT JO i&NQUZ8IJUF #MPUDI u UIF QPFU EFTDSJCFT IJT PXO DSVDJêYJPO
UIF MBOHVBHF OFFEMFTTMZ HSBOEJMPRVFOU BT JG IF XFSF SVOOJOH GPS PēDF PO UIF 5SBOTDFO EFOUBMUJDLFU)FCFDBNFDBQBCMFPGNPSBMJUZUBMFTBCPVUMJUUMFCPZT BOEMPTUTIPFT "UJNFUIBUEFWPVSFEQFSTPOBMNFEJUBUJPOPSDPOGFTTJPOJOEVMHFE UIFXPSTUPG8BSSFO IJTTFMGDPOTDJPVTDPOGFTTJPOTUFOEUPCFIBOE XSJOHJOH )FXBTNPSFBUFBTFJOCBMMBEBOEUBMF GPSNTUSBEJUJPOBM UPUIF4PVUIBOEMFTTWVMOFSBCMFUPQIJMPTPQIJDBMNVTJOHBOEPODF BUMFBTU IFEFMJHIUFEJOBDPNJDBMPEF*OUIFTFGPSNT IFIBEOPUI JOHUPQSPWFMJLFNPTUQPFUTXPSLJOHJOGPSNTDPOTJEFSFECFOFBUI UIFN IFBMMPXFEIJNTFMGUPCFFOUFSUBJOJOH 8IFO*SFBEJO$IBSMFT"#FBSE ѮBUUIF'PVOEJOH'BUIFSTXIPNXFSFWFSFE 8FSFOPUBCPWFBDP[ZEFBM "OEXPVMETLJOBQJHGPSUIFQJHTTRVFBM 5JNPSNPSUJTDPOUVSCBUNF "OESFBEUIBU.JMUPOXBTOFVSPUJD "OE4BJOU+PBODIBSNJOHMZQTZDIPUJD "OE+FTVTJO(FUITFNBOF 8BTTJNQMZTXFBUJOHGSPN5# 5JNPSNPSUJTDPOUVSCBUNF ѮJTJTTDIPMBSTIJQUVSOFEIJMBSJPVTMZPOJUTIFBE DMPXOJTICVUCJU UFSѮFQBSUPGIJTQPFUJDJNBHJOBUJPOESBXOUPXJUXBTMBUFSEFOJFE PSGPSHPUUFOѮFSFXBTBCSJFGJOGBUVBUJPOPSëJSUBUJPOXJUI"VEFO EBUJOHJONPOUITSBUIFSUIBOZFBST
XIPNJHIUIBWFCFFOBNPE FSBUJOHJOëVFODF"VEFOTNFEJUBUJPOTXFSFOFWFSUFEJPVT BOEIF DPVMEXSJUFDPNJDCBMMBETBTXFMM8BSSFODPVMEOPURVJUFDPNQFUF
LOGAN CH 09.indd 130
6/29/05 8:40:53 AM
ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI øúø
0I UIFTPBQMJFTJOUIFEJTI %JTTPMWJOHGSPNFWFSZQPSF -JLFZPVSQPPSIFBSUJOUIFCSFBTU 8IFOUIFDMPDLTUSJLFTPODF BOEPODFNPSF ѮFUPJMFUHVSHMFTBOEXIJOFT -JLF)JTUPSZBCTPSCJOHFWFOU 'PSQSPDFTTJTBMM BOEXIPDBSFT 8IBUBOZQBSUJDVMBSIBTNFBOU 'BSPĒ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i#BMMBEPG .S%VUDIFSuPSUIFJODJEFOUPGUIFIBOHJOHJO"VEVCPO"7JTJPO "VEVCPOJTGVMMPGFKBDVMBUJPOTMJLFi0I PI UIFXPSME5FMMNF UIFOBNFPGUIFXPSMEuCVU GPSBGFXTUBO[BT ZPVTFFXIBU8BSSFO NJHIUIBWFEPOFJGIFIBEOUCFFOTPJOUFOUPOCFJOHiQPFUJDu ѮFBĒBJSXBTOPUUJEZCPVHIMPX OPESPQ XJUIUIFDMJFOUT 4JNQMZIVOHVQ GFFUOPUNVDIDMFBSPGUIFHSPVOE CVUOPU 2VJUFDMPTFFOPVHIUPQFSNJUBOZEBODJOH ѮFBĒBJSXBTOPURVJDLCPUITPOTMPOHKFSLJOHBOEGBSUJOH CVUTIF 'SPNUIFêSTU XJUIPVUNPUJPO GSP[FO *OBSBHFPGXJMM BOFDTUBTZPGJSPO BTUIPVHI
LOGAN CH 09.indd 131
6/29/05 8:40:54 AM
øúù ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI
ѮJTXBTUIFESFBNUIBU MJGFMPOH TIFIBEESFBNFEUPXBSE ѮFGBDF &ZFTBHMBSF KBXTDMFODIFE OPXHMPXJOHCMBDLXJUIDPOHFTUJPO -JLFBQMVN IBEBDIJFWFE *UTFFNFEUPIJN BOFXEJNFOTJPOPGCFBVUZ 0OMZ UIF MBTU MJOF GBMMT GPS UIF GBMTFOPUF HSBOEJPTJUZ BMXBZT MVSL JOH SFBEZUPTQPJMUIFWFSTF8BSSFOTDPOUSPMPGUPOFXBTVOUSVTU XPSUIZUIFQPNQPVT GPHHZRVFTUJPOTDPVMEUVSOPEEMZVOQMFBT BOUi8IBUUIPVHIUIBE"OOF#PMFZOBTUIFCMBEF BUMBTU SPTF %JEIFSQBSUTHPNPJTUCFGPSFJUGFMM uѮFSFBSFTPNBOZSIFUPSJDBM RVFTUJPOT BCPVU 5JNF BOE 5SVUI UIFZ TPVOE MJLF 4FBST BOE 3PF CVDL 3FBEFST PUIFSXJTF ESZFZFE BOE VOTFOUJNFOUBM TPNFUJNFT UFMM NFIPXNVDIUIFZFOKPZUIFTFMBUFWFSTFTPG8BSSFOT IPXNPW JOHBOEQFSTPOBMUIFZBSF4P*MPPLBHBJOBOEMPPLBHBJO BOEPO PDDBTJPO*êOEUIF8BSSFOXIP GPSBTUBO[BPSUXP DBOCFBQPFU PGIBSTIEFUBJMBOEMPDBMDPMPS FWFOMPDBMUSVUI *OQJFUZ BGSJFOEMZPMEDPVQMFPĒFSFE 5PTFF.S$MJODIUISPVHIUIFOJHIU DPPLTVQQFSBOECSFBLGBTU i8IFOBUIJOHTHPOOBCF uIFSFQMJFE iHJUVTFEUPJUGBTUu ѮBOLFEUIFNBMM3FNBSLFEPOUIFHSBWFOPXëPXFSDPĒFSFE 4IPPLUIFQSFBDIFSTIBOE8JQFEUIFUFBSGSPNBXJOECMVFFZF %SPQQFEPĒBUIJTGBSN/PUIVOHSZ OPTVQQFS/FBSTVOEPXO (PPEDMPUIFTTUJMMPO XFOUUPNJML)JTGPSFIFBEQSFTTFEEPXO 0OUIFDPXTDPBSTFIJEF"UMBTU NJMLSBOHUJOOJMZ ѮFDMJQQFETPSSPXTTIPXBMMUIFTFWFSJUZUIBULFFQTHSJFGXJUIJO 'SPTUXPVMEIBWFCFFOQSPVEPGTVDIIBSE HSBOJUFêMMFEMJOFT BU MFBTUVOUJMUIFZHPXSPOHѮFZEPOUHPXSPOHVOUJMUIBUUFBS XJQFE GSPNBiXJOECMVFFZFu8JOETBSFOUCMVF8BSSFOJTKVTUJOEVMHJOH BMJUUMFFYDFTTJOBQPFNEFWPUFEUPDPOUSPMPGGFFMJOH)FHPFTGPS UFBST MJLF B UVSUMF UP B QPPMTDSBCCMJOH IFMM GPS MFBUIFS 4UJMM UIF NJMLJOH JT TIPDLJOH FNQUZJOH LFOPUJD ZPV EPOU OFFE UP HP BT GBSBTJUTTZNCPMJDWBMVF UIFXBSNVEEFSBOENBUFSOBMNJMLUIF MJOFTBSFCFUUFSJGZPVEPOU #VU8BSSFOJTOUTBUJTêFEBOETQFOET
LOGAN CH 09.indd 132
6/29/05 8:40:54 AM
ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI øúú
BGFXCSJFGTUBO[BTHSBEVBMMZVOEPJOHBMMIFTEPOF*UTOPUUIFMFBTU DPOWJODJOHJUTKVTUTUBHFCVTJOFTT #VUOPXPSEXPVMEDPNF BOETPSSPXBOEKPZ "MMTFFNFEPOFKVTUUIFTJOHMF TJNQMFXPSEXIJQPXJMM 'PSUIFCJSEXBTêMMJOHUIFOJHIUXJUIUIFOBNFXIJQPXJMM 8IJQPXJMM )FDBOUIFMQJUIFIBTUPSFBDIGPSCJHBCTUSBDUJPOT GPSiTPSSPX BOEKPZ"MMTFFNFEPOF uMBZJOHIJTCFUTPOUIBUNBXLJTICJSEDBMM SFQFBUJOH JU FOEJOH XJUI B TUBO[B UIBUT POF XPSE POF DSZ POMZ i8IJQPXJMMu 'SPTU LOFX IPX UP NJML FNPUJPO CVU IFE OFWFS IBWFCFFOTPWVMHBSBCPVUJU FWFOiA0VU 0VU uXIJDIJTDSVEF JTOURVJUFUIBUDSVEF *UT IBSE OPU UP UIJOL UIBU DSJUJDT MPWFE UIF MBUFS XPSL CFDBVTF 8BSSFO XBT PME *UT OPU USVF UIBU QPFUSZ JT B ZPVOH NBOT HBNF CVUUIFSFIBWFCFFONPSFCSJMMJBOUQPFNTXSJUUFOCZNFOJOUIFJS UXFOUJFTUIBONFOJOUIFJSTFWFOUJFT BOEOPUTJNQMZCFDBVTFOPU BMM QPFUT TVSWJWF UP UIFJS TFWFOUJFT 1FSIBQT 4UFWFOT XBT UIF POMZ POFPGUIFNPEFSOJTUTUPXSJUFXFMMJOMBUFBHF UIPVHI1PVOEIBT HMJUUFSJOHQBTTBHFT1PFUSZXBTBMXBZTBTUSVHHMFGPS8BSSFO JGOPU BMXBZTFOPVHIPGBTUSVHHMFIFIBEUIFTLJMMTPGBêDUJPOXSJUFS BOE"MMUIF,JOHT.FOXJMMPVUMBTUBOZPGUIFQPFNT BUMFBTUBTB QFSJPEQJFDF8IBUIFXBTBCMFUPPĒFSXBTQFSTPOBMJUZQBJOFESFD UJUVEF LOPXMFEHFPGIVNBOGBJMJOH KBXDMFODIJOHTFOUJNFOUѮF MBUFQPFNTXIFSFIFSFUVSOTUPIJTIPNFTUFBEBSFOPUHPPEQPFNT CVUUIFZNBLFZPVTZNQBUIFUJDUPXBSEBQPFUPGTVDIJOUFMMJHFODF BOE DSBOLZ QBTTJPOT )F LFQU SVCCJOH UIF QBTU JO IJT êOHFST MJLF BO PME TUPOF BOE JO IJT EVTUZ NVTJOH NJTUPPL HBSSVMPVTOFTT GPS ëVFODZPSQPXFS 8BSSFOTBOLHSBUFGVMMZJOUPUIFLJUTDIPGTUZMF JOIJTMBTUCPPL XSJUJOHXIBUNVTUCFUIFXPSTUQPFNBCPVUUIF"NFSJDBO*OEJBO TJODF i)JBXBUIBu i8F IBE TXPSO OP XIJUF CMPPE UP TIFE PVS UPOHVFXBTOPUGPSLÍEuIPX*MPWFUIFOJDFUZPGUIBUGPSLÍE )F XJUITUPPE TP TVDDFTTGVMMZ UIF NPEFSOJTU NBOOFS UIBU XIFO IF DBNFUPXSJUFIJTDPOGFTTJPOBMNFEJUBUJPOT TPNFUJNFTTPBMNPTU MJLBCMFJUIVSUTIPXBXGVMUIFZBSF IFIBECFFOUPPJOGFDUFECZ
LOGAN CH 09.indd 133
6/29/05 8:40:54 AM
øúû ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI
CBEIBCJUTѮPTFHSBOESIFUPSJDBMRVFTUJPOTDPVMEOUUFBDIIJN UIFPOFUIJOHIFOFFEFEUPLOPXXIFOUPTIVUVQ
$,8JMMJBNT $,8JMMJBNTJTUIFHVJMUSJEEFO1FFQJOH5PNPG"NFSJDBOQPFU SZ)JTNFBOEFSJOHMPOHMJOFEQPFNTIBWFBEJTUJODUJWFTIBQFBOE EJTUJODUJWFNPSBMBJSGPSUXPEFDBEFT CFHJOOJOHJO8JUI*HOPSBODF øĀþþ
IFIBTCFFOESBXOUPUIFVOEFSTJEFPGUIFIVNBODPOEJ UJPO)FXBUDIFTXJUIBOJOUFOTJUZBMNPTUQSVSJFOUJOJUTQBSUJDV MBST8JMMJBNTJTSBSFMZTIPDLFECZXIBUIFTFFT UIPVHIUIFQPFNT MPOH UP TIPDL UIF SFBEFS
CVU JG TIPDLFE IF JOWPLFT IJT UBUUFSFE IVNBOJUZ 8IFO B QPFN JO 3FQBJS JOUSPEVDFT BO VOOBNFE EJDUBUPS XIP NVSEFSFEIJTFOFNJFTCZIBWJOHOBJMTIBNNFSFEJOUPUIFJSCSBJOT JUTIBSEUPLOPXUIFQPFUJDQVSQPTF"TBOPCKFDUMFTTPO JUGBJMTJO TQFDJêDJUZBOENJHIUBTXFMMSFGFSUPTPNFUPSUVSFQSBDUJDFECZUIF BODJFOU(BVMT"TBSFNJOEFSUIBUUIFCFTUJBMOBUVSFPGUIFQBTUTVS WJWFTJOUIFQSFTFOU UIBUTPNFUIJOHJNNVUBCMZDSVFMJTXSJUUFOJO IVNBO%/" JUNVTUDPNQFUFXJUIUIFEBJMZOFXT8JMMJBNTTPNF UJNFTTFFNTUPXSJUFPOMZUPCFBUIJTCSFBTUBOESFOEIJTUVOJDIF XBOUT IJT IPSSPST UP DPOGSPOU VT XJUI UIF LOPXMFEHF UIBU iJUT XF XIPEPTVDIUIJOHT uBTJGUIJTXFSFTPNFIPXBTVSQSJTF 3FQBJSTVĒFSTGSPNIBWJOH OPUUPPNBOZPDDBTJPOTGPSTVDIPQ FSBUJDHVJMUT CVUUPPGFX)JTMPOHFSMJOFTBSFTUJMMUIFNFEJVNPGIJT NPSBMUIJOLJOHIJTOFXFYQFSJNFOUTXJUITIPSUMJOFTTFFNPEEMZ XJUIPVUJNBHJOBUJWFQSFTTVSF8IFO8JMMJBNTEJTDPWFSFEUIFMPOH MJOF IJTMPOHFTUIFSF JG*WFDPVOUFESJHIU JTUIJSUZêWFTZMMBCMFT
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
LOGAN CH 09.indd 134
6/29/05 8:40:55 AM
ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI øúü
MFOHUI TVTUBJOT 8JMMJBNTT TMJHIUMZ TBEJTUJD IBCJUT PG PCTFSWBUJPO BOEMPOHFSMJOFTDBQUVSFUIFOFSWPVTTXFFQPGUIFWPZFVSTFZF 8JMMJBNT JT OPU KVTU HSFFEZ GPS FYQFSJFODF CVU HSFFEZ UP CF UIF FYQFSJFODF UPQMBZ#PTXFMMUPFWFSZQFUUZGBJMJOHIFVODPWFSTѮF QPFNTJO3FQBJSTUSVHHMFJOUIFRVJFUTRVBMPSPGUIFJSTFOUJNFOU "SFNJOJTDFODFPGBIBMGNBETUSFFUQPFUESBHTUPNBXLJTIDPO DMVTJPO *OFWFSGPVOEPVUXIBUIFDBNFUPJOUIFFOE*WFBMXBZTLFQU IJNBTi#PCCZUIFQPFUu *POMZIPQFIFEJEOUTVĒFSNPSFSVF UIBUUIF.VTFLFQUXBUDI POIFSJOOPDFOUTUSBZ .PSFSVF ѮF.VTFIBTGBMMFOPVUPGB$ISJTUNBTDBSPM 8JMMJBNTUIFPMEMJOFMJCFSBMJTGVMMPG'SFVEJBOBOHVJTIBOEBOYJ FUZ HVJMUZPWFSQSJWJMFHFCVUOFWFSIPOFTUBCPVUUIFOBUVSFPGIJT QSJWJMFHF )F JT CFTU XIFO DBQUVSJOH IFT MFTT DBNFSB UIBO DBN DPSEFS UIF TFMGTBUJTêFE BOYJFUJFT PG UIF NJEEMF DMBTT *O B NPS UBMMZ GVOOZ QPFN IF USJFT UP JOUFSQSFU B EJTUVSCJOH ESFBN BCPVU IJTXJGF VTJOHBMM'SFVETHJNDSBDLNBDIJOFSZUPSFBTTVSFIJNTFMG *U EPFTOU XPSL BOE JO TVDI QPFNT 8JMMJBNT CFDPNFT B TMJHIUMZ IBQMFTTTDIMFNJFM IJTHVJMUTFJUIFSMBDISZNPTFPSCFMMJDPTF)FDBO PCTFSWFIJTPXONPUIFSXJUIQJUJMFTTGBTDJOBUJPO JOBLJOEPGNPS UBMEJTHVTU CVUDBOUIFMQGSPNUVSOJOHUPNVTIPWFSIFSJOUIFFOE &WFOBWJTJUUP"VTDIXJU[CFDPNFTBUPVSPGUIFQPFUTQSJWBUFUIFNF QBSLPGPQQPSUVOFHVJMU ѮFCFBSJOHPGXJUOFTTJTPѫFOQSPTFDVUPSJBM%FFQJOIJTEJWJEFE DPOTDJPVTOFTT XIFSFUIFQPFUJTHJWFOUPTUBSJOHBUNJSSPST HJWFO UPiUIBUQBTTJPOUPCFPUIFS uMJFTUIFDPBSTFQTZDIPMPHJDBMNPUJWF JG UIF PUIFS JT TP UFSSJCMF UIF TFMG JT OPU TP HVJMUZFWFO JG OFFEZ JOEVMHFOU TBMWJOH JUTFMG PWFS UIF IVSU PG DPOTDJPVTOFTT 8JMMJBNT MPWFTUPHJWFGBVYSIFUPSJDBMXFJHIUUPIJTQPFNT BOENPSFUIBOB UIJSEFOEXJUIUIFIBNNFSCMPXTPGBSFQFBUFEPSFDIPFEQISBTF i.BEESFBNT.BEMPWFui0STIFUPNF 0I TVSFMZTIFUPNFu i%SPQJU%SPQJU%SPQJU%SPQJUu %JTUSBDUFEGSPNIJTMPOHXJOEFEIPNJMJFTPO GPSFYBNQMF SBDF SFMBUJPOT UIFQPFUDBOEFTDSJCFXJUIUFOEFSXJUBOEDIBSNBQBJS PGTIPFTBCBOEPOFEPOBXJOEPXTJMM EFTDSJCFUIFNBOENBLFUIF
LOGAN CH 09.indd 135
6/29/05 8:40:55 AM
øúý ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI
SFBEFSGFFMUIFZDPVMEOPUIBWFCFFOSFOEFSFECZBNPSFTZNQB UIFUJDJNBHJOBUJPOOPUFWFOCZUIBUPUIFS8JMMJBNT UIFPOFXIP XSPUF TIPSU MJOFT BCPVU QMVNT BOE XIFFMCBSSPXT ѮPVHI MFTT JO UIJTCPPLUIBOPUIFST $,8JMMJBNTJTTUJMMBEFBMFSJOUIFSFQVM TJWFBQPFNNBZFOEXJUIBCFMPWFEIPSTF CVUJUTUBSUTXJUIBOPME MBEZGBSUJOHJOBEPDUPSTXBJUJOHSPPN*OIJTFBHFSOFTTUPQVTIUIF QPFUJDTVCKFDUJOUPUIFDSFBUVSFEJTDPNGPSUTPGNPEFSOMJGF UIFSF JTCMFBLLOPXMFEHFPGTIBNFѮFQPFUêOETBQIPUPDPODFBMFECZ BGSJFOE BQIPUPHSBQIFS BQIPUPPGUIFNBOTTPOUBLFOKVTUBѫFS UIFCPZTEFBUI *TUFMMJOHBCPVUJUBWJPMBUJPOPGDPOêEFODF #FGPSF*TIPXUIJTUPBOZPOFFMTF *MMIBWFUPBTLIJTQFSNJTTJPO *GZPVSFSFBEJOHJU ZPVMMLOPXNZGSJFOEQBSEPOFENF UIBUIFGPVOEXIBUFWFSTNBMMUSVUIIJTTUPSZNJHIUFNCPEZ XBTXPSUIUIFBOHVJTI *UTBQJUZUIBUBQPFUXIPLOPXTUIFNPPEZGBVMUTBOENPSBMGBMUFS JOHTPGCFJOHIVNBOUSJFT JOUIFDSVEFTUXBZ UPNBLFUIFSFBEFS QBSUZUP BOEWJDUJNPG TVDIWJPMBUJPO8IBUBSFTPNFUJNFTEFMJ DBUF FYQMPSBUJPOT PG NPUJWF BOE EPVCU UPP PѫFO CFDPNF B TPVM TFBSDIJOHTFBSDIGPSSFQFOUBODFJOUIFTJOUIBUJTUIFXPSME8JM MJBNT TUBSFT JOUP UIF BCZTT XJUI B EBNQ IBOLJF JO IJT IBOE BOE XBOUTUIFQPPSSFBEFSUPQBUIJNPOUIFCBDLѮFSF UIFSF
LOGAN CH 09.indd 136
6/29/05 8:40:55 AM
-BUFS"VEFO
i" TIJMMJOH MJGF XJMM HJWF ZPV BMM UIF GBDUT u 8) "VEFO GBNPVTMZ XSPUF CVU "VEFO GBNPVTMZ XSPUF B MPU PG UIJOHT TPNF PG XIJDI IFMJWFEUPSFHSFUѮ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ѫ&WFOMJWFTUIBUIBWFTDBU UFSFEUIFJSTQPPSPGQBQFSMPTFUIFQPPSCJPHSBQIFSJOBMBCZSJOUIPG EFDFJUEJBSJFTBSFESBNBTPGTFMGEFDFQUJPOMFUUFSTMJFUISPVHIUIFJS UFFUIQIPUPHSBQITBSFPOFMPOHQPTFUIFSFNJOJTDFODFTPGGSJFOETBSF OPCFUUFSBJNFEUIBOUIFQFSKVSJFTPGFOFNJFTUBCMFUBMLTUVUUFSTXJUI TFMGBQQSPWBMPSCFMMPXTMJLFBCMPXIBSE TUFBNTMJLFBTUVDLXIBMF &EXBSE.FOEFMTPOIBTMJWFEBNPOH"VEFOTBSDIJWFTGPSOFBSMZ UISFFEFDBEFT GSPNUIFEBZUIFBHJOHQPFUDIPTFIJN XIJMF.FO EFMTPOXBTBNFSFHSBEVBUFTUVEFOU BTIJTMJUFSBSZFYFDVUPS"ѫFS "VEFOTEFBUIJOøĀþú IFFEJUFEUIFQPFNTUISFFUJNFTCFGPSFXSFT UMJOH XJUI UIF DPNQMFUF XPSLT PG XIJDI UIF QMBZT MJCSFUUJ BOE B WPMVNFPGUIFQSPTFIBWFCFFOJTTVFE 1PPS54&MJPUTXPSLJTB EJTBSUJDVMBUFE TLFMFUPO JO DPNQBSJTPO &JHIUFFO ZFBST BHP .FO EFMTPO QSPEVDFE UIF êSTU WPMVNF PG B DSJUJDBM CJPHSBQIZ &BSMZ "VEFO XIJDIDPWFSFE"VEFOTXPSLUISPVHIøĀúĀ XIFOUIFQPFU NPWFEUP/FX:PSLBT&OHMBOEGBDFEXBS
øúÿ -BUFS"VEFO
-BUFS "VEFO XIJDI UPPL NPSF UIBO IBMG BT MPOH UP XSJUF BT JU EJEUPMJWF DPNQMFUFTUIJTCJPHSBQIZ OPUUIFMJGFPGUIFMJGFCVUUIF MJGFPGUIFQPFUSZ.FOEFMTPOTJOEVMHFODFJOWJUBMTUBUJTUJDTJTCSJFG BOE QFSGVODUPSZPO TPNF MFWFM IF TFFNT TPSSZ UIF XSJUFS FWFS CSFBUIFEBUBMMѮJTNJHIUTFFNBQQSPQSJBUFGPS"VEFO BQPFUXIP DPVMECFTUJëJOHMZPCTDVSF BJSMFTTJOIJTBMMVTJPOT XIPFWFOJOIJT DIVNNZMBUFTUZMFXBTBTUSBOHFSUPUIFDSPXE#VU"VEFODMBJNFE JNQPSUBOUFWFOUTJOIJTMJGFXFSFiJNNFEJBUFMZJODPSQPSBUFE IPX FWFSPCTDVSFMZ JOBQPFN uBOE.FOEFMTPOUIJOLTIFXBTBTHPPE BTIJTXPSE ѮFDSJUJDTNFUJDVMPVTBOEGSFRVFOUMZUPSUVSFEBSHVNFOUUVSOT FWFSZQPFNJOUPBMMFHPSZ BOEQPFNCZQPFNIFTIBEPXTBMJGFUIBU DPVMESBSFMZTFUUMFJOUPJUTPQJOJPOT#FDBVTF"VEFOXBTBSJHPSPVT TFMGBOBMZTUBEEJDUFEUPCFMJFG IJTEPHNBTDIBOHFEXJUIUIFEBJMZ QBQFSѮFQPFNTCFDBNFUIFHSPVOEPGBSHVNFOUBHBJOTUIJNTFMG BOEOPQPTJUJPOXBTTPTFDVSFUIFOFYUQPFNDPVMEOUPWFSUISPX JUѮJTNBLFT"VEFOVOMJLFBMNPTUBOZQPFUXFLOPXNPTUQPFUT BSFMB[ZJOUIFJSCFMJFG DPOUFOUUPXSJUFJOQBTTJWFSFMBUJPOUPUIFJS NVEEMFEUIPVHIU'PS"VEFO FBDIQPFNXBTBQPMJDFJOUFSSPHB UJPO UIFOBSFMJHJPVTDBUFDIJTN 5PPPѫFO -BUFS"VEFOUSBDLTUIFNFTMJLFBEFUFDUJWFJOBEFFS TUBMLFS DBQ GPMMPXJOH CPPU QSJOUT ѮFSFT OPUIJOH XSPOH XJUI UIFNFT BTGBSBTUIFZHPUIFNFTNBZSFWFBMUIFBSUJTUTTJMFOU PS MBUFOU JEFBPGIJNTFMG#VUUIFZDBOOFWFSUFMMVTXIBUNBLFTMPWF EVMMBTEJSUJOPOFQPFUTXPSETBOEBEFBUIMFTTQISBTFJOBOPUIFST i*O .FNPSZ PG 8 # :FBUTu JT OP MPOHFS KVTU B SBWBHFE FMFHZ GPS UIF NPTU GBNPVT QVCMJD QPFU * XBOU UP TBZ iQVCMJD QPFNu PG IJT UJNF BQPFUXIPTFQMBDFBTBQVCMJDNPOVNFOU"VEFOJOIFSJUFE *UCFDPNFTUIFBMMFHPSZPG"VEFOTBDDFQUBODFPGUIFEFNPOJDHJѫ PGIJTQPFUSZ UIFHJѫPGNZTUFSJPVTQPXFSTIFIBEGFBSFEi'PSUIF 5JNF#FJOHuJTOPMPOHFSB$ISJTUNBTPSBUPSJPPOUIF/BUJWJUZCVU B iQBSBCMF PG UIF BEWFOU BOE EFQBSUVSF PG B WJTJPOuUIF WJTJPO PG IPNPTFYVBM NBSSJBHF UP $IFTUFS ,BMMNBO i5IF 4FB BOE UIF .JSSPSu JT OP MPOHFS B DPNQMFYMZ CSJMMJBOU BOE DPNJD SFXSJUJOH PG ѮF5FNQFTUCVUUIFHVJMUZBMMFHPSZPG"VEFOTCJSUIBOEIJTNPUIFST FBSMJFSNJTDBSSJBHFGPS.FOEFMTPO BMMUIBUXBUFSJTUIFXPNC *GZPVMPPLPOMZBUUIFNFTBOEOPUUIFMBOHVBHFUIFZSFCPVOEJO BTUSBOHFUIJOHIBQQFOTUP"VEFO)FTVEEFOMZCFDPNFTBWJTJPO
-BUFS"VEFO øúĀ
BSZQPFU MJLF#MBLFBMNPTUBSFMJHJPVTBWBUBSBUUJNFT.FOEFMTPO UIJOLT "VEFOT MBUFS MJGF XBT GPSNFE CZ UXP DSJTFT PWFS SFMJHJPVT GBJUIBOEPWFSUIFGBJUIMFTTOFTTPG$IFTUFS XIPPODFBXPLFUPêOE "VEFOT NVSEFSPVT IBOET BSPVOE IJT OFDL ,BMMNBO SPMMFE PWFS BOE XFOU CBDL UP TMFFQ PCWJPVTMZ OPU NVDI PG B DSJTJT UP IJN #FUXFFOUIFTJOPGTBMWBUJPOBOEUIFTJOPGBUUFNQUFENVSEFS UIF MBUF QPFNT êOE UIFJS BYFT PG USBOTHSFTTJPO BOE SFQFOUBODF ѮJT IJHINJOEFE"VEFOMPTFTBMMIJTDPNJDQPXFS UIFDPNJDQPFNT CFDPNF KPLFZ FYDVTF NBLJOH BOE TIJѫZ BUUFNQUT BU BCTPMVUJPO
BOE GPS .FOEFMTPO POF PG UIF IFJHIUT PG UIF QPFUT BDIJFWFNFOU CFDPNFT ѮF "HF PG "OYJFUZ ѮF "HF PG "OYJFUZ ѮBU DBNQZ DMPTFU ESBNB XIFSF QPGBDFE DIBSBDUFST OBUUFS PO BCPVU QIJMPTP QIZ ѮF "HF PG "OYJFUZ JT UIBU BXGVM UIJOH B TFSJPVT QPFN CZ B NBOUJSFEPGCFJOHUBLFOTFSJPVTMZ .FOEFMTPO NBOBHFT UP EP XIBU * XPVME IBWF UIPVHIU JNQPT TJCMFIFNBLFT"VEFOEVMM BNFSFDMFSLPGUIFFNPUJPOT"VEFO IBEBEFWJPVTMZPSJHJOBMNJOEBOEDPVMETDBSDFMZXSJUFBOVOQSP WPDBUJWFTFOUFODFIFXBTPVSMBUFWFSTJPOPG4IBXPS8JMEF BNBO PGNBOZQBSUT BOEFWFSZQBSUBOPQJOJPO#SJMMJBOUNFOPGPQJOJPO DBOCFCSJUUMFXIFOZPVTUSJQUIFNPGPQJOJPOT UIFSFTPѫFOMJUUMF CVUTLFMFUPOMFѫ"T*SFBE.FOEFMTPOTDBSFGVMQBSBQISBTJOHTXJUI EJTDPVSBHFNFOU BOEUIFOEFTQBJS UIFTOJQQFUTPGMJGFMJFCFUXFFO WBTU EFTFSUT PG QBSBQISBTF
UIF "VEFO XIP FNFSHFE XBT KVTU B NFTTPGBUUJUVEFTBOEBSVCCJTIIFBQPGBCTUSBDUJPO ѮF EBSLFOJOH WJSUVFT PG -BUFS "VEFO MJF JO UIF DPOTDJFODF PG JUTSFBEJOHT8FWFOFWFSIBEBO"VEFOTPYSBZFECZIJTQPFUSZ IJTPCTFTTJPOTCFDPNFBEJBHOPTJTPGJNBHJOBUJPO GBJUICZBNBO PG EJēDVMU GBJUI .FOEFMTPOT SFBEJOHT GBUIPN UIF QPFNT QISBTF CZQISBTF BOEFWFOUIFGPPUOPUFTBSFMJWFMZXJUIDSJUJDJTNi2VBOU JOUVJUTUIBUUIFXPSMEJOUIFCBSSPPNNJSSPSJTEJĒFSFOUGSPNIJT PXOA8IBUëBWPS IFBTLTIJTJNBHF AIBTѮBUMJRVPSZPVMJѫ XJUIZPVSMFѫIBOE "VEFOXBTFWJEFOUMZBXBSFUIBUCFDBVTFUIF ëBWPSPGMJRVPSJTEFUFSNJOFECZBTZNNFUSJDBMNPMFDVMFT NJSSPS MJRVPSQSFTVNBCMZUBTUFTEJĒFSFOUGSPNJUTSFBMDPVOUFSQBSUu8FMM NBZCF ZPVUIJOL ѮFDIFNJTUSZPGTUFSFPJTPNFSJTNJTLOPUUZ BOE BTGBSBT*DBOEJTDPWFSJUTFĒFDUPOëBWPSJOBMDPIPMOPUFTUBCMJTIFE FWFO OPX (FOFSBMMZ .FOEFMTPOT JOHFOVJUZ BOE FWFO IJT HPPE TFOTFBSFJOIJHIFYDVMQBUPSZNPEF BSHVJOHUIBUUIFQBMTZXBMTZ
øû÷ -BUFS"VEFO
UPOFPG"VEFOTMBUFWFSTF BUPOFEFTQJTFECZNBOZSFWJFXFSTBOE SFBEFST XBTiQBSUPGBOFMBCPSBUFFĒPSUBUDPODFBMNFOU"VEFOIBE QFSGFDUFEBUFDIOJRVFPGXSJUJOHBCPVUUIFEBSLFTUQPTTJCMFTVCKFDUT JO B UPOF UIBU EFDFJWFE SFBM PS JNBHJOBSZ FOFNJFT JOUP UIJOLJOH IJNUPPNJMEBOEBWVODVMBSUPCPUIFSDPOUFOEJOHXJUIuѮFPOMZ EFDFQUJPOIFSFJTTFMGEFDFQUJPO/POFPGUIJTUSVĔJOHGPSUIFNFT DBONBLFBTFRVFODFBTHMJCBTi)PSBF$BOPOJDBFuUIFiSJDIFTUBOE EFFQFTUPGIJTQPFNTu .VDI PG .FOEFMTPOT XPSL JT SBX TQFDVMBUJPO UIPVHI FOPVHI FWJEFODFPG"VEFOTJOUFOUJPOTFYJTUTUPTVHHFTUUIFDSJUJDIBTPD DBTJPOBMMZTVSQSJTFEUIFQPFUJOIJTTUVEZ PSIJTCFESPPN*OBOZ BSU BMMFHPSZNBZDSZQUJDBMMZFODPEFXIBUFWFSJOUIFTVCDPOTDJPVT ESPWF UIF DPOTDJPVT UP PCTFTTJPO ѮJT JT BMM WFSZ UFMMJOH CVU OP NPSF TP UIBO LOPXJOH UIBU %JDLFOT CBTFE .JDBXCFS PO IJT GB UIFSJU TIPXT VT UIF QSPWPDBUJPO CVU OPU IPX UIF TUJNVMBUJOH JOTUBODF CFDPNFT UIF QFSNBOFODF PG BSU &WFO JG UIF BMMFHPSJDBM NFUIPEJTSJHIU UIFDPODMVTJPOTNBZCFXSPOHBUUIFCPUUPNPGB QPFN UIFSFTOPTDSBUDIPĒQBOFMXJUIUIFBOTXFS
8F EPOU SFBE QPFUSZ CFDBVTF XF HJWF B EBNO BCPVU CFMJFGT TPNFUJNFTUIFQPFUSZTCFUUFSJGXFBCIPSUIFN)PXFMTFFTDBQF PVSTISJOLXSBQQFEMJWFT "VEFONBZIBWFGFMUJUJNQPSUBOUUPCF MJFWFJOQPFNT PSUIFTUBUFNFOUTQPFNTNBLF IFMBUFSDFOTPSFE QPFNTXIPTFGFFMJOHTXFSF IFTBJE EJTIPOFTU CVUIFBMTPDMBJNFE IF UIPVHIU BSU FTTFOUJBMMZ GSJWPMPVT BOE CFUUFS JG JUT CFMJFGT XFSF GBMTF .PTU QFPQMF XPVME GFFM QPFUSZ UIF QPPSFS XJUIPVU B MJOF "VEFOTVQQSFTTFEi8FNVTUMPWFPOFBOPUIFSPSEJFu"OEXIBUJG IFIBEUBLFOBHBJOTUi"CPVUTVĒFSJOHUIFZXFSFOFWFSXSPOH ѮF 0ME.BTUFSTuPSi5JNFXJMMTBZOPUIJOHCVU*UPMEZPVTPuUIFXBZ IFUPPLBHBJOTUi)JTUPSZUPUIFEFGFBUFE.BZTBZ"MBTCVUDBOOPU IFMQOPSQBSEPOu .FOEFMTPO OFWFS DPNFT UP HSJQT XJUI UIF MBOHVBHF QPFNT BSF NBEFPG)FSBSFMZDPOGSPOUT"VEFOTHPSHFPVTUFDIOJRVFUIFUJDT BOE USFNPST UIBU NBEF "VEFO "VEFO BSF SFEVDFE UP PWFSIFBUFE JNQSFTTJPOJTN BCPVU iESVNCFBU TUBO[BT BOE TPBSJOH WJTJPOBSZ SIFUPSJDu )PX GBS UIJT JT GSPN UIF EBSL BNCJHVJUJFT PG i&BSUI SFDFJWF BO IPOPVSFE HVFTU 8JMMJBN :FBUT JT MBJE UP SFTU u XIFSF iHVFTUuSFNJOETVTUIBUUIFMJWJOHBSFHVFTUTBNPOHUIFMJWJOHCVU GPSUIPTFXIPMFBWFQPFUSZBTUIFJSJOIFSJUBODFBMTPHVFTUTBNPOH
-BUFS"VEFO øûø
UIFEFBEѮFDPVQMFUGPSNSBJTFTiHVFTUuBTBQSPQPTBMMBJEUPSFTU JOiSFTUuJUNFFUTJUTNBLFSJOUIFSIZNFѮFDPVQMFUJTBLJOEPG QSJWBUFCVSJBM0OFDPVMEHPPOUPUIFNPSUBMTIPSUFOJOHPG8JM MJBN#VUMFS:FBUTUP8JMMJBN:FBUT UPBMMUIFBSUGVMDPNNJTTJPOTPG MBOHVBHFUIBUNBLFXPSETNPSFUIBOUIFZTFFN *G"VEFOTQPFNTXFSFTVDIGPSDFGFEBMMFHPSJFT MJLFHFFTFCSFE GPSQÄUÊ IPXDPVMEIFCFBWJTJPOBSZ ѮFWJTJPOTBSFGFXBOEGBS CFUXFFO )FOFWFSIBEUIFOFHBUJWFDBQBCJMJUZPG4IBLFTQFBSFPS ,FBUT GBDFE XJUI 5SVUI BOE #FBVUZ IF IBE UP DIPPTF FWFO JG JO UIFOFYUQPFNIFDIPTFUIFPQQPTJUF)FXBTGPSNFEJOBUJNFUIBU DPNQFMMFENFOUPDIPPTFUIFSFXBTOPEFNPDSBDZPGPQJOJPOJO UIF UIJSUJFT )F XPVME IBWF XSJUUFO KVTU BT CSJMMJBOUMZ BOE KVTU BT NFNPSBCMZ IBEIJTCFMJFGTCFFOFOUJSFMZEJĒFSFOU"CFMJFGJTKVTUB MJUUMFTUJDLZPVIBOHUIFQPFNGSPN
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
'PSFWFSZQPFNFODSVTUFEJOMFBSOJOHMJLFѮF8BTUF-BOEPSѮF $BOUPT XIFUIFS &MJPUT NBOEBSJO BMMVTJPOT PS 1PVOET IBMGMFBS OÍEMFBSOJOH
SFRVJSJOHBSPBENBQGPSUIFTIPSUFTUEJTUBODFGSPN IFSFUPUIFSF UIPVTBOETPGWFSTFTBSFQMBJOFSUIBOQVEEJOH QPFNT NFO XSPUF CVU POMZ DIJMESFO DBO SFBE ѮF GFXFS JUT SFBEFST UIF FBTJFSNPTUQPFUSZHFUT USZJOHUPUFNQUCBDLUIFMPTUTPVMTTFEVDFE CZOBSSBUJWFPSUIFGSJTTPOPGNFNPJS UPTBZOPUIJOHPGFOUFSUBJO NFOUTPSEJTDJQMJOFTUIBUSFRVJSFOPSFBEJOHBUBMM-JLF)BOTFMUSBJM JOHCSFBEDSVNCTUISPVHIBEBSLGPSFTU NBOZQPFUTIPQFUPMFBWF DMVFTѮFDSPXTEJOFPOUIFJSWFSTFT (FPĒSFZ )JMMT IFDUPSJOH QIJMPTPQIJDBM CJUUFS OFX QPFN FOET XIFSF JU CFHJOT JO UIF TUBHOBOU MBOETDBQF PG DIJMEIPPE SFDBMMFE SFTVSSFDUJPOEFMBZFE UIBUIBTIBVOUFEUIFNFBOBOEIVNJEOBUVSF PG IJT WFSTF ѮF 5SJVNQI PG -PWF NFFUT IJT EFNPOT PO IJT PXO UFSNT UFSNT GBWPSBCMF UP EFNPOT CVU VOGBWPSBCMF UP UIF SFBEFS )JMM JT B EJēDVMU QPFU BOE SFRVJSFT B EJēDVMU SFBEFS POF OPU EF GFBUFECZIJTTBMJFOUPGBMMVTJPOBOEBSDBOFSFGFSFODF IJT.BHJOPU -JOF PG IBHHBSE QVO BOE UIJDLFOFE QISBTF " GSBDUVSFE IPXM PG BOHFSBOETFMGDPOUFNQU UIFøü÷TFDUJPOTPGѮF5SJVNQIPG-PWF TUBSUXJUIBTJOHMFTUBUJDGSBHNFOU 4VOCMB[FE PWFS3PNTMFZ BMJWJESBJOTDBSQ *
)JMMEPFTOPUBMMPXIJTQPFNTUPBENJUUIFNTFMWFTUPPEFNVSFMZUP UIFSFBEFSTBUUFOUJPOѮF5SJVNQIPG-PWFNVTUCFHJOTPNFXIFSF BOEBUUIFPVUTFU)JMMMFUTTFDUJPOTUVUUFSUPCSJFGTFDUJPO JMMVNJOBU
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øûú
JOHMJLFëBTIFTPGMJHIUOJOH PSTJHOBMëBSFT UIFUIFNFTBOEUVUF MBSZTQJSJUTUIBUDPOUSPMUIFQISBTFTBѫFSXBSE ѮFSFBEFSXIPXBOUTUPTUBOEBUFRVBMJUZXJUITVDIBMJOFNVTU LOPX PSBUQBJOTEJTDPWFS UIBU3PNTMFZJTUIFTJUFPGBDIVSDITB DSFEUP4U,FOFMN BDIVSDICZMFHFOEFSFDUFEPWFSUIFTQPUXIFSF IJTCPEZXBTGPVOEѮFSFBEFSNVTULOPXUIBU3PNTMFZ UIFOBNF NFBOTiXJMEHBSMJDXPPEu
OPXTXBMMPXFECZUIFDJUZPG#JSNJOH IBN JT IBMGBEP[FO NJMFT OPSUI PG #SPNTHSPWF XIFSF )JMM XBT CPSO0ѫFOFOPVHI )JMMQSPWJEFTIJOUTJGOPUJNQMJDBUJPOT)BMG BEP[FOTFDUJPOTMBUFS 3PNTMFZ PGBMMQMBDFT4QSBEEMFESJEHF WJMMBHFTBDSFEUPUIFCPZNBSUZS ,FOFMN IJTNPVUIGVMMPGCMPPEBOEUPĒFF "TUPDLZXBUFSUPXFSCVJMUMJLFUIFTUVNQ PGBTVQFSESFBEOPVHIUTGPSFNBTU*UDPVMEIBWFTFU $PWFOUSZBCMB[FXJUIQSFUFOE CSPBETJEFT TPNFZFBSTCFGPSFUIBUBSNPVSFE DJUZTVEEFOMZXFOUEPXO HVOT êSJOH CFOFBUIUIFIPSJ[POIVHFTJMFOUXIVNQIT PGëBNFTIBEPXCSPO[JOHUIFOPDUVSOBM DMPVECBTFPGIFSOPXMFHFOEBSZEVTU 7**
,FOFMN $ZOFIFMN XBT POF PG UIPTF FSSPST PG DIVSDI IJTUPSZ XIFSFêDUJPOPWFSXIFMNFEGBDU4VQQPTFEMZDSPXOFELJOHPG.FS DJBBUUIFBHFPGTFWFO IFXBTTBJEUPIBWFCFFONVSEFSFECZIJT KFBMPVT TJTUFS BOE IJT UVUPS ѮJT XBT SFUSPTQFDUJWF FMFWFOUIDFO UVSZGBOUBTZCZ8JMMJBNPG.BMNFTCVSZBOEPUIFSTѮFSFBMOJOUI DFOUVSZ$ZOFIFMNEJFEJONBOIPPE QSPCBCMZêHIUJOHUIF8FMTI BOEOFWFSTVDDFFEFEUPIJTGBUIFSTUISPOF 8IZJOWPLFUIJTGPSHPUUFOBOEêDUJUJPVTTBJOU 1BSUMZGPSSFB TPOT QSJWBUF BOE JSSFDPWFSBCMF )JMM EPFT OPU SFWFBM IPX NVDI DIJMELOPXMFEHFIFIBEPGUIFDIJMENBSUZSUIFBTTPDJBUJPOTBSF UFMMJOH QFSIBQTUPPUFMMJOH)FSFXBTBCPZNVSEFSFECZIJTUFBDI FSJOBOFBSCZWJMMBHF BCPZXIPCFDBNFNBSUZSUPBGBJUIXIBU CFUUFS HIPTU GPS B QPFU DPOWJODFE UIF QBTU MJWFT JO UIF QSFTFOU XIPTFQPFNUVSOTUPXBSEDIJMEIPPEXJUIBNJYUVSFPGGBTDJOB
øûû ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
UJPO BOE ESFBE XIPTF PXO MFBSOJOH IBT QBSUMZ NVSEFSFE GBJUI BOE GFFMJOH JO IJN ѮF CPZ ,FOFMN iNPVUI GVMM PG CMPPE BOE UPĒFF uFYJTUTVOTUFBEJMZJOQSFTFOUBOEQBTU MJLF)JMMT,JOH0ĒB JO .FSDJBO )ZNOT ѮBU TJOHMF MJOF JT GPMMPXFE CZ MJOFT XIPTF SFTPOBODFCFDPNFTNPSFBDVUFBTUIFQPFNQSPHSFTTFT (VJMUTXFSFJODVSSFEJOUIBUQMBDF OPX*BNDPOWJODFE TFMGNPMFTUBUJPOPGUIFDIJMETPVM XPVMEUIBUCFJU **
1PFNTPGDPVSTFOFWFSCFHJORVJUFXIFSFUIFZCFHJOѮFZIBWF UJUMFT BOETPNFUJNFTTVCUJUMFT BOEPOPDDBTJPOFQJHSBQITUIBUUFOE UPXBSENFBOJOHXJUIPVUZFUCFJOHBQBSUPGUIFNFBOJOH UIBUEF QFOE DSVDJBMMZ PO UIF IFSFBѫFS ѮF FQJHSBQI DPNFT GSPN /FIF NJBI ýú DBTU JO GPVS MBOHVBHFT JNQPSUBOU UP NFEJFWBM MFBSOJOH )FCSFX -BUJO .JEEMF)JHI(FSNBO -VUIFSTUSBOTMBUJPO
BOEUIF &OHMJTIPGUIF,JOH+BNFTWFSTJPO "/%*4&/5.&44&/(&347/505)&. 4":*/( *". %0*/("(3&"5803,& 405)"5*$"//05$0.& %08/8):4)06-%5)&803,&$&"4& 8)*-&45 *-&"7&*5 "/%$0.&%08/&50:06 ѮFXPSETNBZCF/FIFNJBIT CVUUIFNPOVNFOUBMTUZMFPGNBSCMF JOTDSJQUJPOJT)JMMTUIFXFMUFSPGMBOHVBHFTJTOPUKVTUUIFJNQMJ DBUJOHTJHOCPBSEPGUIF5PXFSPG#BCFMUIFXPSMEIBTCFDPNF UIF (FSNBOMJFTNFEJUBUJWFMZ NFOBDJOHMZ CFUXFFO-BUJOBOE&OHMJTI CVUUIFQFSTJTUJOHTJHOBMUIBUMBOHVBHFJTBOFODPEJOHPGPUIFSMBO HVBHFѮFTUPOFTVDIFQJHSBQITXPVMECFJODJTFEPOXPVMECFB 3PTFUUBTUPOF /FIFNJBITHSFBUXPSLXBTUPSFQBJSUIFXBMMTPG+FSVTBMFN BOE )JMMTGBJMVSFUPiDPNFEPXOuUPUIFQMBJOPGVOEFSTUBOEJOHJTUIBUPG TPNFPOFXJUIIJHIDBMMJOHT*UJTBQBTTBHFUIBUSFGVTFTUPBQPMPHJ[F BOFQJHSBQIXIPTFSFHSFUGVMTOFFSTDBSDFMZDPODFBMTUIFXJODFPGB TNJMF)JMMLOPXTIPXNBOZIPTUBHFTIFIBTHJWFO#VUUIFXBMMT UIBUIBWFGBMMFOJOѮF5SJVNQIPG-PWFBSFêSTU JGOPUPOMZ UIPTF PG$PWFOUSZBOEJUTUPXFSJOHDBUIFESBM CFMPXUIFIPSJ[POFBTUPG #SPNTHSPWF"TBCPZ )JMMDPVMEIBWFXBUDIFEUIFEVMMFEHMPXPG
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øûü
JUT êSFT iIVHF TJMFOU XIVNQIT PG ëBNFTIBEPXu "OE DPOTJEFS UIPTFiCSPBETJEFT u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ѫFO QBTUPSBM QPFU B iMJHIU SBJO VODFBTJOH UIF NPJTU XPPET GVMM PG XJME HBSMJDu ѮF SJTLT PG TVDI QPFUSZ BSF JOUJNBUF UP UIF QSJEF PG JUT DSBѫ %JēDVMUZ FOGPSDFT JUT PXO VOEFSTUBOEJOHT SFGVTJOHUIFJHOPSBOUBQQSPBDIPGSFBEFSTQPPS SFBEFSTCFHVJMFE JOUP UIJOLJOH QPFUSZ NJHIU CF B USBOTQBSFOU NFEJVN .PTU SFBEFST XJMM CF BCBOEPOFE JO UIF NPJTU XPPET :PV TFOTF UIF CVSEFO TFOTF IPX )JMM UPJMT TFMGNBSUZSFE TFMG NPMFTUFE TUSVHHMJOH OPU UP CF QSPVE PG NBSUZSEPN GPS XPSET XPSETPOMZ JOUIFTIBEPXZJOIVNBOJUZPGGBJMJOHUPDPNNVOJ DBUF )JMM IJOHFT UIF MBOHVBHF JO CJWBMFOU NFBOJOH JO +BOVTMJLF SF GVTBMUPGBDFQSFTFOUPSQBTUBMPOF)JTXPSETIBWFJUCPUIXBZT 6OWFJMUIFEVTUXSBQQFE QPTUXBSBSDIJUFDUT JNNFEJBUFQSJ[FEFTJHOTJOCBMTBXPPE FYDFMMJOHGBOUBTJFT TQBSTFMZJOIBCJUFE CZTQBDFEPVU QJOIFBENPEFMDJUJ[FOT 997
ѮPTFXBSUJNFCPNCJOHTXFSFBHJѫUPQPTUXBSBSDIJUFDUVSF XIJDI MJLFQMBHVFRVJDLMZPWFSSBOCMPDLTPGCMJU[FE-POEPO)JMMTiEVTU XSBQQFEuEFTJHOTBSFXSBQQFEJOUIFEVTUPGEFTUSVDUJPO XSBQQFE BHBJOTUUIFQSFTFOUTDPOUBNJOBUJOHEVTU8IFUIFSUIFEFTJHOTFYDFM GBOUBTJFTQBTUPSBSFUIFFYDFMMJOHGBOUBTJFTPGUIFNPNFOU UIFUJOZ QJOIFBET UIBU TUBOE GPS QFPQMF UFMM VT BMM XF OFFE UP LOPX BCPVU UIFQMBDFGPSNPEFMDJUJ[FOT XIFUIFSTQBDFEPVUPSTQBDFEPVU JO TVDINPEFMQMBOT
øûý ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
*OBQPFNUJUMFEѮF5SJVNQIPG-PWF JUJTPEEUIBUiMPWFuBQ QFBST KVTU IBMGBEP[FO UJNFT NPTUMZ JO QBTTJOH )JMM IBT DIPTFO UIFBOUJRVFSIFUPSJDPGMBVTFUWJUVQFSBUJP QSBJTFBOECMBNF QMBV EJUBOECSJDLCBU POFPGUIFUISFFDMBTTJDBMNPEFTPGSIFUPSJD UIF POF LOPXO UP UIF (SFFLT BT FQJEFJYJT EFNPOTUSBUJPO ѮF GPSN GSBDUJPOBMMZTVSWJWFT QFSIBQT JOUIFEFWJMTBEWPDBUFBQQPJOUFEUP TUBUFUIFDBTFBHBJOTUBQPUFOUJBMTBJOUCVUXFTFFGPTTJMTJOGVOFSBM TQFFDIFT TBUJSF MJUFSBSZCJPHSBQIZ MFUUFSTPGSFDPNNFOEBUJPO BOE UIFMPXMZWFSTFDISPOJDMFFQJEFJYJT BTQFDUBUPSSIFUPSJD VOMJLFGP SFOTJDPSEFMJCFSBUJWF
XBTOFBSFTUUPQPFUSZ/PPOFGBNJMJBSXJUI UIJTDSBHHZ GPSCJEEJOHQPFUXJMMCFTVSQSJTFEUIFSFJTBMMUPPNVDI WJUVQFSBUJPBOEBMMUPPMJUUMFMBVTCVUUIFOUIFBODJFOUTNFBOUZPV VTFEPOFPSUIFPUIFSZPVSKPCNJHIUCFUPQSBJTF)FMFOPSEBNO 1FOFMPQF "O PME VTBHF USPVCMFT )JMMT UJUMF XJUI JUT SPPUT JO NJMJUBSZUSJ VNQIUIF GPSNBM BOE DFSFNPOJBM FOUSBODF JOUP 3PNF HSBOUFE CZ UIF TFOBUF BѫFS HSFBU WJDUPSZ JG ZPVS WJDUPSZ XBTOU RVJUF TP HSFBU ZPVSFOUSBODFXBTDBMMFEBOPWBUJPO "OPMEVTBHF BOEPME QPFNT 1FUSBSDIT 5SJPOê IJT i5SJVNQIT u XSJUUFO QJFDFNFBM EVS JOHIJTMJGFBOEMFѫQBSUJBMBUIJTEFBUI'PSBDFOUVSZ TDIPMBSTTBZ *GPMMPX%%$BSOJDFMMJTFYDFMMFOUJOUSPEVDUJPOUP-PSE.PSMFZT 5VEPSUSBOTMBUJPO
UIFi5SJVNQITuNBSLFEUIF3FOBJTTBODFNPSF EFFQMZ UIBO EJE %BOUFT $PNNFEJB &BDI 5SJVNQI SFQSFTFOUFE B TUBHFPGWJDUPSZJOBCTUSBDUDPTNPMPHZPG-PWFPWFS.BO $IBTUJUZ PWFS-PWF %FBUIPWFS$IBTUJUZ 'BNFPWFS%FBUI 5JNFPWFS'BNF BOE(PEPWFS5JNF1FUSBSDITiѮF5SJVNQIPG-PWFuTVQFSêDJBMMZ PĒFSTMJUUMFUP)JMMTQPFN CVUUIFTQFDUBDMFPGGBNPVTNFODIBJOFE BSPVOEUIFDIBSJPUDBSPGMPWFSFDBMMT)JMMTTVEEFOTQPPLFEMJOFT "HJSM*PODFOFFEFE UPCFJOMPWFXJUIEJFESFDFOUMZ 7FSHJOF CFMMB BHFETJYUZUISFF'PSHJWFBMMTVDI MBQTFTJOUJNF BOENFOEPVSBUUFOUJPO JGJUJTOPUUPPMBUF -9997**
1FUSBSDI QSPCBCMZ SFTUBSUFE IJT TFRVFODF JO UIF ZFBS PG UIF #MBDL %FBUI øúûÿ BѫFS UIF EFBUI PG -BVSB iѮF 5SJVNQI PG %FBUIu
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øûþ
EFTDSJCFTUIFTDFOFBOEBWJTJPOPGUIFEFBEMPWFSUIFOJHIUBѫFS EFBUIѮFTQFDJêDTNBUUFSMFTTUIBO)JMMTBCTPSQUJPOPGUIFPSHB OJ[JOH QSJODJQMFT $BSOJDFMMJT EJTUJMMBUJPO DBUDIFT UIF IFBSU PG UIF NBUUFSi'PSUIFNPEFSOSFBEFS UIF5SJPOêSFNBJOTQSFDJTFMZXIBU UIFNFEJFWBMBOE3FOBJTTBODFFYFHFUFTDMBJNFEJUUPCFBOJOUFM MFDUVBMBOETQJSJUVBMBVUPCJPHSBQIZJOXIJDIUIFQPFUTQSJWBUFKPZT BOETVĒFSJOHTBSFGVTFEXJUIIJTTDIPMBSMZFYQFSJFODFTUPQSPEVDFB QBOPSBNJDWJFXPGUIFHSPXUIPGUIFQPFUTBOE&WFSZNBOTTPVM GSPNZPVUIGVMPCTFTTJPOXJUIMPWFUPUIFNBUVSFTFBSDIGPSTBMWB UJPOu)JMMTMBUFQPFUSZIBTCFFOUIFDPVSTFPGUIJTTFBSDI TIBUUFSFE OPX JOUP NPEFSOJTU GSBHNFOUT /PU FWFO UIF DSJUJD DBO QVU UIJT )VNQUZ%VNQUZ CBDL UPHFUIFS CVU UIFSF JO JOJUJBUJPO BOE BUUJ UVEF JO TJMFOU PCTFTTJPO BOE DMBNPSPVT QMFB JT UIF QMBO PG )JMMT NBHOJêDFOU ëBXFE XPSL IJT CPZIPPE MZJOH CFOFBUI NBOIPPE MJLFBOBJMCFEIJTDBSFGVM UXFF[FSFE BVUPEJEBDUTDIPMBSTIJQIJT QJODIFEKPZTBOEMBWJTITVĒFSJOHTIJTJODSFBTJOHMZEFTQFSBUFRVFTU GPS TBMWBUJPO TBMWBUJPO GPS DSJNFT IF EJE OPU DPNNJU ѮF GPSN FNCSBDFT MJLF1PVOET$BOUPT UIFEJTKFDUBNFNCSBPGBMJGFMJWFEBU UIFPCTFSWBOU HVJMUTUBJOFENBSHJO "O PME VTBHF 1FUSBSDIT PME QPFNT BOE BOPUIFS PME QPFN 4IFMMFZTiѮF5SJVNQIPG-JGF uMFѫJODPNQMFUFXIFOIFESPXOFE 4IFMMFZXBTXSJUJOHVOEFSUIFJOëVFODFPGUIF5SJPOê CPSSPXJOH NPTUPGUIFTUBUVTBOENBOZPGUIFQSPQTPGUIF3FOBJTTBODFUPQPJ ѮFSF UIFSPNBOUJDQPFUTBXBWJTJPOPG-JGFUSJVNQIBOU ESBHHJOH BMPOH DBQUJWFT MJLF /BQPMFPO BOE "MFYBOEFS BOE 1MBUP UIFSF BO JOUFSQSFUFS 3PVTTFBV FYQMBJOFE UIF WJTJPO UIFSF WJTJPO XBT GPM MPXFECZBOBMMFHPSZPG3PVTTFBVTMJGF ZPVUITVDDVNCJOHUPBHF BOEFYIBVTUFEDPOGVTJPO UPUIFTIBEPXTPGJEFBBOEQBTTJPOѮF MFTTPO GPS )JMM JT EBSL BOE UIF FRVJWBMFODF UP 3PVTTFBV EJTUVSC JOH
UIF JOëVFODF UZQJDBMMZ USBOTêHVSFE BOE EFGPSNFE iѮFSF TUPPE uTBZT4IFMMFZT3PVTTFBV
. ST4IFMMFZ JOIFSQSFGBDFUP1PTUIVNPVT1PFNTPG1FSDZ#ZTTIF4IFMMFZ øÿùû
i"UOJHIU XIFOUIFVODMPVEFENPPOTIPOFPOUIFDBMNTFB IFPѫFOXFOUBMPOF JOIJTMJUUMFTIBMMPQUPUIFSPDLZDBWFTUIBUCPSEFSFEJU BOETJUUJOHCFOFBUIUIFJS TIFMUFSXSPUFAѮF5SJVNQIPG-JGF UIFMBTUPGIJTQSPEVDUJPOTu4IFMMFZXBTXSJU JOHJOUIFCPBUUIBULJMMFEIJN
øûÿ ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
i"NJEUIFTVO BTIFBNJEUIFCMB[F 0GIJTPXOHMPSZ POUIFWJCSBUJOH 'MPPSPGUIFGPVOUBJO QBWFEXJUIëBTIJOHSBZT "TIBQFBMMMJHIU XIJDIXJUIPOFIBOEEJEëJOH %FXPOUIFFBSUI BTJGTIFXFSFUIF%BXO 8IPTFJOWJTJCMFSBJOGPSFWFSTFFNFEUPTJOHu 4VOCMB[FE PWFS3PNTMFZ BMJWJESBJOTDBSQ ѮSFF TQJSJUT QSFTJEF JO UIF BQPTUSPQIFT PG )JMMT WFJMFE XPSL 1FUSPOJVT "SCJUFS BVUIPS PG UIF 4BUZSJDPO 1FUSBSDIT 7FSHJOF CFMMB UIF 7JSHJO .BSZ BOE 1BVM ,MFFT "OHFMVT /PWVT UIF êH VSF UIBU JOTQJSFE 8BMUFS #FOKBNJOT NFEJUBUJPO PO UIF BOHFM PG IJTUPSZ #FOKBNJO QMBOOFE B MJUFSBSZ KPVSOBM VOEFS UIF OBNF ѮF OVNJOPVT QSFTFODF PG "OHFMVT /PWVT NBZ BMTP SFTVSSFDU TVDIBSF)JMMTMBZFSTPGSFTJTUBODFBOESFGFSFODF UIFCBSPRVFSF MJHJPVT QPFU "OHFMVT 4JMFTJVT *G CFZPOE UIJT NPDL USJOJUZ UIFSF BSFFDIPFTPG%BOUFT$PNNFEJB 1FUSPOJVTNJHIUCFDPOTJEFSFE UIF 7JSHJM êHVSF XIP HVJEJOH UIF QPFU UISPVHI UIF IFMM PG UIF QBTUDFOUVSZ DBMMTEPXOXJDLFETBUJSFTPOUIFXJDLFE*UJTOPU IPXFWFS BMXBZTDMFBSXIPJTBEESFTTFE)JMMVTFTIJTQSPOPVOT XJUIBCBOEPO ѮF DFOUVSZ IBT NVDI UP BOTXFS GPS IFSF BU JUT USPVCMFE FOE BOE)JMMUBLFTVQUIFPMEHVJMUTPGUIF)PMPDBVTUBOEUIFEFBEPG UXPHSFBUXBSTBOEVODPVOUFENJOPSPOFT)JTQSJWBUFHVJMUUVSOT JOXBSEBTTFMGMPBUIJOHBOEQBSBMZTJT BQPFNNBZCFMPOHCVUQBS BMZ[FE EPPNFEUPSFXPSEJUTUIFNFT BOEPVUXBSEBTNPSBMDBTUJ HBUJPOBOECMBNF)JMMIBTDBTUIJNTFMGBTNPSBMBSCJUFS IFODFUIF BUUSBDUJPOUP1FUSPOJVT
CVUIFJTOFWFSDPNGPSUBCMFJOTBUJSF)JT BUUFNQUTBUDPNFEZBSFIFBWZIBOEFE BOEUPIJTDSFEJUUIFDSVEJUZ TFFNTQBSUPGUIFQPJOU &OUFSUBJONFOUPWFSLJMMUIBUBNQMJêFS BDUTBTUIFCSBJOPGUIFQVUTDIѮFPME FMJYJSTBMFTNFOIBEOPTVDIFOUPVSBHF UIPVHIUIFJSQSPEVDUXBTTVQFSJPSBTXBT UIFJSDVOOJOHPSBUPSZ -*7
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øûĀ
5PSFEVDF)JUMFSUPBTOBLFPJMTBMFTNBO PSMPXFSUIBOPOF BENJUT UIBUTPNFFOPSNJUZDBOCFUSFBUFEPOMZXJUIUIFDSVFMUZPGDPNFEZ ѮFDPSSVQUJPOTPG/FSPEPOPUDPNQBSFUP"VTDIXJU[ 8IBUEPXFPXFUIFEFBE &WFSZEFCUFYDFQUGPSHFUGVMOFTT)JMMT BUUBDLPOIJTDVMUVSFJTQSPWPLFECZJUTTIBMMPX TMJQQFSZNFNPSZ JUT DPOWFOJFOUBOEFNPMMJFOUEJTUSBDUJPOT)FWJTJUTXSBUIPOBDJWJMJ[B UJPOUIBUIBTUBLFOCBSFMZUXPHFOFSBUJPOTUPTVQQSFTTUIFMFTTPOT PGUIF)PMPDBVTU BDJWJMJ[BUJPOGPSXIJDI8PSME8BS*IBTBMSFBEZ WBOJTIFEJOUPUIFOFWFSOFWFSMBOEPGUIFUFYUCPPL*G"EPSOPTMBD FSBUJOHDSZ i5PXSJUFQPFUSZBѫFS"VTDIXJU[JTCBSCBSJDu IBTCFFO BOTXFSFENPSFPѫFOCZCMBOLGBDFEEJTSFHBSEUIBOUIFQBJOGVMSF HBSE PG QPFNT )JMM JT POF QPFU GPS XIPN QPFUSZ SFNBJOT iDJWJD BDUJPOu)FXSJUFTJONFNPSZPG%SZEFO PG.JMUPOJOUIFQPMJUJDBM TPOOFUT CPUIPGXIPNBDIJFWFEBiOPCMFWFSOBDVMBSuMPTUUPPVS BHFUIFiDIFSJTIFETUPDLIBDLFEJOUPSBOTPNBOESVJOUIFWPJDFT PGEJTUJODUJPO GBSCBDL JOEJTUJODUu ѮF DFOUFS PG ѮF 5SJVNQI PG -PWF BSPVOE XIJDI JUT TDBUUFSFE QBSUTSFTPMWF JTMFTTNFNPSZPGUIFEFBEUIBOUIFTJOTPGUIFMJWJOH 5PVOEFSTUBOEUIFQFDVMJBSBOYJFUJFTUIBUVOEFSMJFUIJTQPFNMJLFB DSVNCMJOHGPVOEBUJPO UIFSFBEFSNVTUIBWFBNFNPSZBUMFBTUBT UIPSPVHIBT)JMMTQSPTF BOEQBSUJDVMBSMZIJTFTTBZi3FEFFNJOHUIF 5JNF uSFQSJOUFEJO ѮF-PSETPG-JNJU øĀÿû ѮFSF IFBENJUUFE UIBUIJTBSUIBTCFFOSJDIMZEZFEJOOPUJPOTPGTBDSJêDF iTBDSJêDFPG PSTBDSJêDFUPuѮFêSTUTBDSJêDFJTPGEFTJSF BiQPXFSGVMBOEEF DFOUEFTJSF UIFEFTJSFUPCFJNNFEJBUFMZVOEFSTUPPECZABDPNNPO XFMMFEVDBUFE UIPVHIUGVM NBO PG PSEJOBSZ UBMFOUTu ѮF QISBTF JT$PMFSJEHFT CVU)JMMGPVOEJUTFMBCPSBUJPOJO)PQLJOT JOCPUI DBTFT UIFJOTJHIUDBNFGSPNBMFUUFS 1MBJOMZJGJUJTQPTTJCMFUPFYQSFTTBTVCMFBOESFDPOEJUF UIPVHIUPOBTVCUMFBOESFDPOEJUFTVCKFDUJOBTVCUMFBOE SFDPOEJUFXBZBOEXJUIHSFBUGFMJDJUZBOEQFSGFDUJPO JOUIF FOE TPNFUIJOHNVTUCFTBDSJêDFE XJUITPUSZJOHBUBTL JO
$ PMFSJEHFXBTEFUFSNJOFEUPiQJUDIuIJTXPSLUPTVDIBNBOUIFSFBѫFS)FDPO
UJOVFE iBOEUIFFYDFQUJPOTUPUIJTSVMFTIBMMOPUGPSNNPSFUIBOPOFêѫIPGUIF XPSLu UPѮPNBT1PPMF +BOVBSZùÿ øÿø÷
øü÷ ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
UIFQSPDFTT BOEUIJTNBZCFUIFCFJOHBUPODF OBZQFSIBQT FWFOUIFCFJOHXJUIPVUFYQMBOBUJPOBUBMM JOUFMMJHJCMF UP3PCFSU#SJEHFT /PWFNCFSý øÿÿþ
ѮJT HPFT CFZPOE XFMM BOE FWFO TFMGEFTUSVDUJWFMZ CFZPOE 'MBV CFSUT TFBSDI GPS UIF NPU KVTUF $PMFSJEHFT iUIF CFTU XPSET JO UIF CFTUPSEFSuѮFMJDFOTFGPS)JMMTPCTDVSJUZMFBETIJNUPUIFJNQBTTF PGUIJTCSVUF BCSBTJWF PѫFOJOGVSJBUJOHQPFN*GZPVXSJUFBQPFUSZ PGDJWJDBDUJPO ZPVSCVSEFOJTUPBĒFDUUIFUJNF XIFUIFSZPVBSFB MFHJTMBUPSBDLOPXMFEHFEPSOPU BOEZPVSSFTQPOTJCJMJUZJTUPNBLF ZPVSXPSETVOEFSTUPPEѮJTQPFUSFGVTJOHUPTUPPQUPUIFNBTTIBT OFWFSUIFMFTTDBTUIJTKFSFNJBEJODMBUUFSJOH DMBOLJOHGSFFWFSTF *OIJTQSPTF )JMMIBTCVJMUBDBTUMFPGKVTUJêDBUJPOGPSJHOPSJOHUIJT iEFDFOUEFTJSFuCVUJUTFBTZUPBCBOEPOBEFTJSFOPUJOZPVSOBUVSF BOE)JMMTQPFUJDOBUVSFIBTCFFOJOHSPXOBTBUPFOBJM JOUSJDBUFBT BEVMUFSZ 4VDI B TUZMF MJFT CFZPOE UIF MJNJUT PG B OPCMF WFSOBDVMBS UIPVHI)JMMPEEMZJOUFSTQFSTFTѮF5SJVNQIPG-PWFXJUINPNFOUT XIFSFEJDUJPOEPFTBQSBUGBMM BTJGBHSPVOEMJOHIBEDMBNCFSFEPOUP UIFTUBHFBOETUBSUFEBQJFêHIUTQMBUBTIFTBZT )JMMT SFBDUJPO UP XPSSZ BOE XSJOH IJT IBOET JTOU RVJUF HPPE FOPVHI*OIJTJOUFSWJFXXJUI+PIO)BĒFOEFOJO7JFXQPJOUT øĀÿø
IFBQQSPWFEPGBQPFUSZPGXIJDIBDSJUJDDPVMETBZJUiUVSOTUPXBSET UIFQFPQMFCVUEPFTOPUDBQJUVMBUFUPUIFNu)JMMTEBNQGFBSBCPVU B iEBOHFSPVT TPMJQTJTNu DBOOPU PWFSDPNF B ESJFS BOYJFUZ BCPVU USJNNJOH IJT QPFUSZ iUP TPNF SFBM PS TVQQPTFE FYQFDUBUJPOu 4P TXPMMFO B HVJMU PWFS B TJO QPUFOUJBM OPU B TJO DPNNJUUFE GPSDFT OFVSPTJTUPUIFQPFNTDFOUFS NBLFT)JMMTiXPVOEFEBOEXPVOE JOH JOUSPTQFDUJPOu NPSF DPOTQJDVPVT UIBO NFNPSZ PG UIF EFBE NPSFDPOTQJDVPVT PSNPSFTFMGTBUJTêFEUIFSFTTPNFUIJOHEJT IPOFTUMZHSBUJGZJOHJOIJTTFMGJOëJDUFETUJHNBUB *OѮF.ZTUFSZPG UIF$IBSJUZPG$IBSMFT1ÊHVZ øĀÿú
)JMMTDFOUSBMêHVSFXBTBQPFU XIPDPVMEiTUBOECZuIJTXPSET1ÊHVZIPOPSFEIJTXPSETCZEZJOH GPSUIFN1ÊHVZIPOPSFEUIFEFBEPG8PSME8BS*XJUIPVUTVSSFO EFSJOHUPPNVDIUPUIFQPFUTEFTJSF EFDFOUPSOPUѮF5SJVNQIPG -PWFJTBNPSFCFXJMEFSFE IFMUFSTLFMUFSBĒBJS JUTUIFNFTKBNNFE BOEKVNCMFEUPHFUIFSMJLFNBNNPUISJCTJOBGPTTJMCFE ѮFQPFNESBHTUPUIFDFOUFSBDIBSBDUFSVTVBMMZPOUIFVOJMMV NJOBUFECPSEFSPGUIFQPFNT )JMMIJNTFMG/PQPFUDBOFWFSTVQ
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øüø
QSFTT IJT DIBSBDUFS DPNQMFUFMZJU JT BMJWF JO IJT WFSZ TZOUBY UIF TUBNNFSBOEGBMMPGIJTQISBTFT*NQFSTPOBMJUZJTBMXBZTBXBZPG êOEJOHQFSTPOBMJUZPVU BOETPNFPGUIFNPTUJOUJNBUFDPOGFTTJPOT PDDVS XJUI OP i*u JO TJHIUXF BSF VOESFTTFE JO PVS XPSET #VU )JMMIBTVTVBMMZCBSSFEIJNTFMGGSPNIJTQPFNT IJTMJGFDMPBLFEJO QFSTPOBF TPNFPGUIFNQSFQPTUFSPVTMZDPOUSJWFE
IJTTFMGJOWFO UJPOTVOSFWFBMJOHBTJOWFOUJPOT JGHSFBUMZSFWFBMJOHJOXIBUUIFZEP OPUSFWFBM0OMZJOCSJFG CJUUFSTDFOFTPGDIJMEIPPE QSFEPNJOBOUMZ JO.FSDJBO)ZNOT IBTUIFTIBEPXTFMGCFFOSFDBMMFEPSJOWPLFE *G )JMM JT NPSF WJUBMMZ QSFTFOU BT B DIBSBDUFS BEVMU NFEJUBUJPO PWFSMBJEPOUIFCPZ)JMMTNFNPSZ UIBUIBSEMZNBLFTIJNBNPSF SFMJBCMFOBSSBUPS.PTUMJFTCFHJOXJUIi*u1PFUTMJFTBSFOPEJĒFS FOUPSOPNPSFJOEJĒFSFOUUPUIFBEWBOUBHFêDUJPODPOGFST*G)JMM TVĒFSTIJTRVBMNTNPSFPQFOMZCZJOIBCJUJOHUIFTLJOPGIJTBEVMU IPPE JUJTTUJMMi)JMM uOPU)JMM XIPTVĒFST #VUXIBUTUSBOHFHVJMEJTUIJT UIBUQSBDUJTFTEBJMZ TZODISPOJ[FEHFOVëFDUJPOBOEUBLFTQSJEF JOIB[JOHNZ+FXJTIXJGF -97*
ѮF)JMMXIPXSJUFTUIVTPG$ISJTUJBOTNVTUCFMJFWFTPNFSFBEFST LOPXIFJTNBSSJFEUPB+FX JOEFFE B+FXQSFQBSJOHGPSUIF"O HMJDBO NJOJTUSZ ѮJT NBLFT HMPPNJMZ QFSTPOBM XIBU NJHIU IBWF ëPBUFE BMPOH UIF TVSGBDF PG QSFKVEJDF #VU XIFO IF HPFT GVSUIFS TPNFQBHFTMBUFS UIFWFSTFJTNPSUJêFECZJUTDMVNTZFDIPFT :PVTFFBMTP IPXUIJTNBOTDSFFQZ UIPVHIOPUDSFFQJOH XJU IFGBODJFTIJNTFMGBUPLFO+FXCZNBSSJBHF B+FXCZUPLFONBSSJBHFIBTCV[[FE ESPOFE SPVOEBIBMGEP[FOUPQJDT GFXFS TVSFMZ
GPSBMNPTUêѫZZFBST 9$7***
i*UIJOL*NBZXFMMCFB+FX u4ZMWJB1MBUIGBNPVTMZTBJEѮFSFW FMBUJPOJTUPPPQQPSUVOFMZFNCSBDFE FWFODBVHIUJOUIFTJEMJOHPG
øüù ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
)JMMTEFGFOTJWF EJTJOHFOVPVTBENJTTJPOT4VDIBQPMPHZMFBWFTMJUUMF BѫFSUIFCPXJOHBOETDSBQJOH PUIFSUIBOTVQFSJPSJUZESFODIFEJO UIFTXFBUPGQJFUZ*XJODFBUUIFUPOFBOEBUUIFQPFUTDBMDVMBUJPO PGUPOF*EPOUUIJOL)JMMêOETIJTXJUDSFFQZBUBMMIFKVTUTQPUTUIF BEWBOUBHFPGTFFNJOHUP -JLF)FOSZ+BNFTJOѮF"NFSJDBO4DFOF )JMMIBTTVJUFEIJNTFMG JO B TFSJFT PG TUVĒZ UJUVMBS JEFOUJUJFT EJTBSNJOH POMZ JO IPXXFMM UIFZBSNBHBJOTUEJTDPWFSZIFBQQFBSTBTUIFiPCTUJOBUFPMENBO u iTDBCQJDLJOHPMETDBC uiPCOPYJPVTDIUIPOJDPMEGBSU uiTIBNFMFTT PMENBO uiSBODPSPVT OBSDJTTJTUJDPMETPE uiNPVSOJOHTBVUPEJEBDUu 8IBUJO+BNFTJTBTZNQBUIFUJD GVTTZHFTUVSF IJTDIFBQEJTHVJTFBT UIF WJDUJN PG FĒBDFNFOU PS UIF GPSFEPPNFE TUVEFOU PG NBOOFST TP DMPTFUPIVNJMJBUJPOJUBDIJFWFTWVMOFSBCJMJUZ JTJO)JMMJOWVMOFSBCMF UPGFFMJOH TPPWFSQMBZFEJOSJEJDVMFJUSFOEFSTIJNTMJHIUMZSJEJDV MPVTѮFTFFQJUIFUTIBWFDPTUIJNOPUIJOH 4VDIQBTTBHFTNBLFUIFSFBEFSMPTFDPOêEFODFJOUIFQPFUTDPO USPMBOEXFBLFOUIFQPTJUJWFBSHVNFOUGPSPCTDVSJUZ*IBWFMBCPSFE UISPVHIUIFMJCSBSZ BTJTPѫFOOFDFTTBSZXJUI)JMM UPVOQJDLUIF UISFBE PG IJT NZTUJêDBUJPOT IF JT iJOUFSFTUFE JO NZTUJDJTN BT BO FYFNQMBSZEJTDJQMJOF uIFUPMEIJTJOUFSWJFXFS #VUFWFOXJUIUIF TUPMFO LOPXMFEHF PG MPDBM BUMBT HVJEFCPPL EJDUJPOBSZ PG TBJOUT GPSFJHOEJDUJPOBSJFT BOEIPVTFIPMEFODZDMPQFEJBT EFTQJUFEFFQFS SFBEJOHJOIJTTQSBZPGQIJMPTPQIFST POMZUIFSBSFSFBEFSXPVMEBM SFBEZIBWFEJQQFEJOUP/JDPMBT.BMFCSBODIFPSTPBLFEVQѮPNBT #SBEXBSEJOF
UIF QPFN SFNBJOT GPS MPOH TFDUJPOT B TQMJOUFSFE êUGVMMZDPIFSFOUNFEJUBUJPO ѮF 5SJVNQI PG -PWF JT OPU FOUJSFMZ SFTJTUBOU UP BOBMZTJT ѮFSF BSFQBTTBHFTXIPTFJNBHFTFWBEFUIFQSPCMFNTPGTBDSJêDF*UJTTVS QSJTJOHUIBU)JMM JOUIFUPJMTPGIJTHVJMUT IBTGPSHPUUFOIPXQPXFS GVMJNBHFTBSF "ENJUUFEMZBUUJNFTUIJTNPSBMMBOETDBQF UPNZFYBTQFSBUFEFBSFNJUT BSDIBJDCVSSJOHTMJLFBTNBMM IJHIGFODFE FMFDUSJDJUZTVCTUBUJPOPGVODFSUBJOBHF JOBêFMEDPSOFSXIFSFUIFëJFT HBUIFSBOEPMEIPSTFTTIBLFUIFJSTJEFT -**
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øüú
ѮFQPFUIBTPѫFOCFFOTDPMEFECZDSJUJDTGPSXIPNIJTTBUVSBUFE MBOETDBQFT JOWJUF NFSF JOEVMHFOU OPTUBMHJB *NBHFT EP OPU OFFE XIBU)JMMNJHIUDBMMJNQFEJNFOUB iPO%%BZNFOESPXOFECZ UIFHSPTT JOTVSGESFDL TUJMMIBSOFTTFEUPUIFJSMFUIBMJNQFEJNFO UBu CVUIFIBTQVSHFEѮF5SJVNQIPG-PWFPGJNBHF BTJGIFOPX EJTUSVTUTXPSETUIBUNPWFUIFSFBEFSXJUIPVUSFDPVSTFUPJOUFMMFDU ѮFJNBHFTUIBUSFNBJO PѫFOKVTUBMJOFPSUXPPGMBOETDBQF BSF BTUPOJTIJOHJOUIFJSTUBJOFEEFQUIT "CPWF%VOLJSL UIFTIFBSFEBOWJM IFBEPGUIFPJMTNPLFDPMVNO UIFXJOE CFHJOOJOHUPUVSO UVSOJOHPOJUTFMG TQJSBMMJOH TIBQFEPOJUTQPUUFSTXIFFM
9*
UIBUBMMHBUIFSJOHHFOFSBM&OHMJTIMJHIU JOXIJDIFBDITFQBSBUFCFBE PGESJ[[MFBUJUTPXOUIPSOUJQTUBOET BTSFWFMBUJPO -***
0UIFSQBTTBHFTIBWFBEPVSCSJMMJBODFSFWFBMFEPOMZCZDBSFGVMBM MVTJPOEJHHJOH&BSMZJOUIFTFRVFODF BQQBSFOUMZSFGFSSJOHUPIJN TFMG )JMMHSVNCMFT 8IBUJTIFTBZJOH XIZJTIFTUJMMTPBOHSZ )FTBZT *DBOOPU GPSHJWFNZTFMG8FBSFJNNPSUBM 8IFSFXBT* 1SJDLIJN 7
ѮFTF NBOZ UIFO TIBMM EJF UIFJS OBNFT BSF QSJDLE TBZT "OUPOZ IPSTFUSBEJOHXJUIUIFPUIFSNFNCFSTPGUIFUSJVNWJSBUF-FQJEVT DPOEFNOTIJTPXOCSPUIFS1SJDLIJNEPXO TBZT0DUBWJBOѮF TDFOFJT4IBLFTQFBSFT UIFMFTTPOUIFDPSSVQUJPOPGBCTPMVUFQPXFS UIFQPXFSPGMJGFBOEEFBUI1SJDLIJNJTXIBUTVDIQPXFSTXPVME TBZUPTJMFODFJODPOWFOJFOUBDDVTBUJPO *GUIFQPFUXFSFOPMPOHFS JNNPSUBM DPVMEIFUIFOGPSHJWFIJNTFMG *TIFJNNPSUBMCFDBVTF
øüû ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
IFXSJUFTWFSTFT +VMJVT$BFTBSTIBEPXTѮF5SJVNQIPG-PWFOPU MFBTU CFDBVTF UIF QMBZ ESBNBUJ[FT UIF CBE FOE PG HPPE JOUFOUJPO )JMMXSJUFTBQQSPWJOHMZPGDPOTQJSBUPSTJOUIFCPNCQMPUBHBJOTU )JUMFS TPJUJTOPUUIFNVSEFSPGUZSBOUTIFPCKFDUTUP ѮFSFJTBOPUIFSTFDUJPO BOPUIFSTJOHMFMJOF BMNPTUBUUIFNJE QPJOUPGUIFCPPL 'PS$JOOBUIF1PFU TFFVOEFSFSSBUB -99*7
ѮF QPFN IBT IBMGBEP[FO DPNJD JOUFSMVEFT PG FSSBUB TQVSJPVT DPSSFDUJPOTGPSNJTSFBEJOHTUIBUEPOPUJOBMMDBTFTBQQFBS8IFO POFTFDUJPOFOET i8IBUFMTFDBO*OPXTFMMNZTFMG êMDIFEGSPN -FOUFO)FCSFXT uUIFOFYUSFBETJOFOUJSFUZ %FMFUFTFMMNZTFMGêMDIFEGSPN*OFSU UFMMNZTFMGGFUDIFEGSPN'PSJOFSUSFBEJOTFDU -9*7
ѮJTJTBDIFBQXBZUPGFUDIBOBNCJHVJUZ *TVTQFDUUIFFSSBUBTPNF UJNFT SFQSPEVDF DIBOHFT JO SPVHI ESBѫUIFZ SFBE MJLF QPFUJD SFWJTJPO ѮF XBZ JT DIFBQ CVU EPFT OPU DIFBQFO UIFTF TFDUJPOT RVBSSFMTMZMZXJUIUIFMJOFT DBMMUFYUJOUPRVFTUJPO DMBJNXPSETBSF NBMMFBCMF UIBUUIFBVUIPSDBOOFWFSCFUSVTUFEѮFZBMMPXUIFQPFU UIPVHIUBOEBѫFSUIPVHIU IJNTFMGIJTSVCCFEPWFSQBMJNQTFTU)JMM HPFTCBDLPOIJTXPSET BT1ÊHVZEJEOPU "QPFUDBOOPUTUBOECZ IJTXPSETJGIFUSFBUTUIFNBTQPUFOUJBMNJTUBLFT &WFOUIFFSSBUB BSFVOUSVTUXPSUIZFWFODPSSFDUJPOTTMJEFJOUPFSSPS*OFSUJTBUZQP GPS *OTFSU CVU DPSSFDUJOH UIF FSSPS NFSFMZ SFOFXT UIF FSSPS i'PS JOFSUSFBEJOTFDUu ѮF NFBOJOH IFSF CBMBODFT DMPXOJTIMZ FO QPJOUF ZFU UIF FSSPS JT QBSU PG UIPTF BDDJEFOUBM IPSSJGZJOH GBUFT UIF QPFN NFNPSJBM J[FTi'PS$JOOBUIF1PFU TFFVOEFSFSSBUBu$JOOBUIF1PFUTCSJFG VOIBQQZBQQFBSBODFJO+VMJVT$BFTBSJTDPNJDCVUDBVUJPOBSZ1PPS $JOOBJTOPU$JOOBUIFDPOTQJSBUPSUIFZNFSFMZTIBSFBOBNFѮF QPFUXBOEFSTPVUPGEPPST IFEPFTOULOPXXIZ UIFVOLOPXJOH JT4IBLFTQFBSFTDSVFMUZ
BOEJTNJTUBLFOCZUIFNPCi*BN$JOOB UIF1PFU *BN$JOOBUIF1PFU uIFTRVFBLTѮFUFSSJGZJOHFDIPJO
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øüü
SFQMZ i5FBS IJN GPS IJT CBE WFSTFT UFBS IJN GPS IJT CBE WFSTFTu )JT GBUF JT KVYUBQPTFE XJUI UIF USJVNWJSBUFT NVSEFSPVT MJTUUIF QPFUJTDPOEFNOFEGPSXIBUIFJTOPU*OUIFOFYUTDFOF UIFUSJVN WJSBUFQSJDLTUIFOBNFTGPSXIBUUIFZBSF4IBLFTQFBSFNVTUIBWF MBVHIFEIJNTFMGTJMMZXIFO$JOOBUIF1PFUXBTESBHHFEPĒTUBHFUP IJTEPPN)JMMUBLFTUIFVOMVDLZGBUFTFSJPVTMZ XIFSFFSSPSJTMJF BOEEFBUI PSMJGFBOEEFCU $JOOBT GBUF XBT EFUFSNJOFE CZ UIF QMBZXSJHIU GPMMPXJOH UIF BOFDEPUFTPG1MVUBSDI
BOEBQPFNTPEFUFSNJOFEêOETVOFBTZ HSPVOEJOQIJMPTPQIZ.VDIPGѮF5SJVNQIPG-PWFSBOLMFTBUEF UFSNJOJTUQIJMPTPQIFSTMJLF#SBEXBSEJOF XIPGFMUUIFEJWJOFXJMM BOE IVNBO XJMM BU POF PS .BMFCSBODIF XIP UIPVHIU iDBVTFTu NFSF iPDDBTJPOTu PG EJWJOF BDUJPO ѮJT XPVME FYDVTF UIF )PMP DBVTU XPVME QBSEPO BOZ JODPOWFOJFOU PS CBSCBSJD IVNBO BDU *OUIFNJETUPGIJTiJODPNQSFIFOTJCMFWFSTFTFRVFODFT uIJTiVO FBSOFEHSBOEJMPRVFODF uIJTJSPOJFTBUIJTPXOFYQFOTF )JMMNPS EBOUMZ DMBJNT TJO B IVNBO GBJMVSF BOE EBNOFE BT TVDI ѮBU JT XIZIFJTTPIBSEPOFSSPS "SU PGDPVSTF JTOPUQIJMPTPQIZUIFNPSBMDBMDVMBUJPOPGQPFUT JTBNBUFVSJTIDPNQBSFEUPBQIJMPTPQIFSTIPVTFPGDBSET#VUBSU BENJUTBEJĒFSFOUTPSUPGFSSPS8IFO)JMMXSJUFT i"DMFBSIBMGGBDF PGUIFNPPOBUNJEEBZ BCPWFUIFDVQPMBTJOUSJDBUFMZHSBDFGVM XJOEWBOFTDPOGFDUFETJMWFS uBSUGPSDFTJUTJOWFOUJPOVQPOBTUSPO PNZ BUOPPO UIFPOMZIBMGNPPOWJTJCMFXPVMECFPOUIFIPSJ[PO ѮFUSVUIUIBUBSUBENJUTJTTPNFUJNFTEFWBMVFEBTNFSFMZBFTUIFUJD CVUUIFVSHFUPXBSETUBNQJOHUIFJNBHF FWFOXIFOJUNJTUBLFTJUT PCKFDU HJWFTBSUUIFBEWBOUBHFPGDMFBSJOHUIFNFBOJOHUISPVHIWJ TVBMBQQSFIFOTJPONFBOJOHEFUFSNJOFECVUBMMPXJOHUIFSFBEFS JOJOUFSQSFUBUJPO TPNFUIJOHMJLFHSBDF ѮF5SJVNQIPG-PWFJTPѫFOTPTFWFSFMZBCTUSBDU BOEBCTUSBDUFE JUTFFNTUPGPSHFUBOZPOFFMTFJTJOUIFSPPN "QPFNEBNOJOHUIF GBEJOHNFNPSZPGUIF)PMPDBVTUNJHIUOPUEBNOJUTFMGCZPCTDVS JOHUIFDIBSHF NJHIUOPUXIJMFBXBZJUTIPVSTXJUIJOKPLFT XJUIJO KPLFT 4PNFQBTTBHFTEFTDFOEJOUPOFSWPVTEFBUICFEDIBUUFS :PVTBZIPXZPVBSFTUSVDLCZUIFVOOBUVSBM CSJHIUOFTTPGNBSJHPMETBOEJTUIJTNBOJD PSXIBU"SFDMPXOTEFQSFTTJWFT ѮFPQFO
øüý ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
TFDSFUJTUPBDUXFMM$BOUIFOPXTJMFOU XJUOFTTFTCFRVFTUJPOFE 8IBUIPQFSFNBJOT UPHFUIJNPVUBMJWF *NTPSSZ IFS 5PNPSSPXIFEJFE CFDBNFXBSEFBE QJDLFE PĒUIFTLZTGBDF'JѫZZFBSTCBDL UIFEFBE XJMMIFBSBOECFCSPLFO(FUPĒUIFMJOF 8IPBSFZPVUPTBZ*TPVOEGVOOZ -997***
ѮJTIBTOFJUIFSUIFEFNPUJDBVUIPSJUZOPSEFNPDSBUJDIVNPSPG ѮF8BTUF-BOETQVCTDFOFiѮJTJTUPCFJODPEF u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
POMZUIBUUIFZNBZ CFCFZPOEUIFDPTUPGFYQMJDBUJPO"OZQPFNNVTUSFQBZUIFFĒPSU JUSFRVJSFTPGUIFSFBEFS BOEBHSFBUQPFNNPSFUIBOSFQBZTUIPTF FĒPSUTJOEFFE PWFSUJNFBHSFBUQPFNJODSFBTFTJUTDIBSJUZBTUIF SFBEFSTFĒPSUDBMMJUUIFCFOFêUPGGBNJMJBSJUZEFDSFBTFT 1JUZUIFQPFUTXIPIBWFDIPTFOBEJĒFSFOUDPVSTF POFOPUSF RVJSJOHTVDIBNFMJPSBUJPOPSBVUPQTZѮFUBSHFUTPG)JMMTWJUVQFSB UJPOJODMVEFUIFNZTUFSJPVTQPFUT/BOE/ &YUSBPSEJOBSZIPX/BOE/DPOUSJWF UPSVOUIFJSEFQJMBUPSTPĒUIFHSFBUUVSCJOF UIFSBXWPMUBHFDPVMEëBZUIFN4VDI JOUJNBUFCV[[JOHBOETNPPUIUPJMFUSZ NJOHMFEXJUIBGFXTRVFBMT NBZZFU ESBXCMPPEGSPNCMPPEMFTT4UPDLIPMN -997
1FUSPOJVTNJHIUIBWFBQQSPWFEUIFTBWBHFSZ CVUXIPIBTFBSOFE TVDIXSBUI ѮFQPFUTEPOUTFFNUPIBWFXPOUIFJS/PCFMTIFSF
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øüþ
UIPVHIOPUMPOHBѫFSXBSE JOUIFHVJTFPGCMFTTJOH )JMMSFGFSTUP i/BOE/OPX4XFEJTINJMMJPOBJSFTu -BUFSIFTBZT i*XSJUFGPS UIFEFBE/ / GPSUIFMJWJOHEFBEu)PIP ѮFMJLFMZTVTQFDUT BSF4FBNVT)FBOFZBOE%FSFL8BMDPUU UIFSFDFOUXJOOFSTXIP TJODF UIFZ XSJUF JO &OHMJTI NJHIU QSPWPLF )JMM UP TVDI SFTFOU NFOU i.FBDVMQB uIFTBZTBѫFSUIFSFNBSLBCPVUCMPPEMFTT4UPDL IPMN i*BNUPPNVDINPWFECZIBUFu #VUUISPVHIXIBUDPEF EP)FBOFZBOE8BMDPUUCFDPNF/BOE/ /FSPBOE/BQPMFPO OPNFOFUOPNFO /PCFMBOE/PCFM ѮFSFBSFPUIFSNZTUFSJFT*O QSPPG UIF QPFUT XFSF SFGFSSFE UP BT / BOE . ѮPTF MFUUFST CFBSCFUUFSSFMBUJPOUP TBZ BDSPPLFE)BOEBOPWFSUVSOFE88BT UIFDPEFUPPDMPTFUPIPNF PSUPPGBSGFUDIFE *OUIFJSGBDFMFTT OFTT /BOE/DPVMECFBOZPOF FWFSZPOF JO)JMMTQPFUJDSBHFT &WFSZNBOIBTNVDIUPBOTXFSGPS CVU)FBOFZBOE8BMDPUUTFFN UPTUSJEF /PCFMTDPOWFOJFOUMZJOIBOE JOUPIJTSBHF 1JUZ UIF DSJUJDT XIP IBWF EBSFE DSJUJDJ[F ѮPVHI UIFSF BSF NBOZWJMMBJOTJOѮF5SJVNQIPG-PWF UIFQSPVEBOEGPPMJTI(FO FSBM )BJH UIF BSDIBQQFBTFS /FWJMMF $IBNCFSMBJO
JU JT B NBSL PG )JMMT TFMGBCTPSQUJPO UIBU UIFTF JODMVEF MFTT UIF DFOUVSZT UZ SBOUTUIBOUISFFMPXMZDSJUJDT TDVUUMJOHJOVOEFSUIFQTFVEPOZNT -PUIJBO.BD4JLLFS 4ÊBO04IFN BOE$SPLFSѮFJSDIJFGDSJNF BQQFBSTUPCFNJTVOEFSTUBOEJOH(FPĒSFZ)JMMi-PUIJBO.BD4JL LFSu BQQBSFOUMZ DPODFBMT UIF #SJUJTI QPFU -BDIMBO .BDLJOOPO 4ÊBO04IFNNVTUCF*SJTI 4IBVOBOE4IFNXFSFDIBSBDUFSTJO 'JOOFHBOT 8BLF
QFSIBQT 4FBNVT %FBOF PS 4FBO 0#SJFO 5PN 1BVMJOPS%FOJT%POPHIVF$SPLFSTTJOJTUPIBWFSFNBSLFE PG )JMMTJOWPDBUJPOTPGUIFQBTU IFXBTOUUIFSFѮJTBOEBMBUFSBTJEF i8FBSFDIJMESFOPGUIFѮJSUJFTu FDIPBQBTTBHFJOBOFTTBZCZ $ISJTUPQIFS3JDLT (FPĒSFZ)JMMXBTCPSOJOøĀúù1PFUTKVTUPMEFSUIBO )JMMXFSFJOQPTTFTTJPOPGBDPOTDJPVTFYQFSJFODFE QVCMJDDPOTDJFODFXIFOUIFOFXTBOEUIFOUIFOFXTSFFMT PG#FMTFOBOE"VTDIXJU[EJTDMPTFEUIFBUSPDJUJFT"QPFUPG FYBDUMZ)JMMTBHFEJEOPUZFUQPTTFTTBOZTVDIFYQFSJFODFE DPOTDJFODF)JMMXBTUIJSUFFOJOøĀûü BOEIFCFMPOHTUPUIF HFOFSBUJPOXIPTFBXBLFOJOHUPUIFBUSPDJUZPGBEVMUMJGFXBT BOBXBLFOJOHUPUIJTVOQBSBMMFMFEBUSPDJUZ
øüÿ ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
ѮFBUSPDJUZPGBEVMUMJGF &WFOBDSJUJDDBOHPUPPGBSJOIJTXPSEQMBZ CVU OPUIJOH JO 3JDLTT DBSFGVM JOUFSSPHBUJPO EFTFSWFT TVDI BOHFS i$POGPVOEZPV $SPLFSZPVBOEZPVSSJHIUFPVTDFOTVSFuiFBU TIJU .BD4JLLFS u iVQ ZPVST 04IFNu 3JDLT IBT CFFO POF PG )JMMTHSFBUDIBNQJPOT 4UJMM +PIO$SPLFSXBTBWJUVQFSBUJWFDSJUJD PG,FBUT3JDLTXSPUF ,FBUT BOE &NCBSSBTTNFOU ѮFSFBSFPUIFS DBOEJEBUFTJOBSFWJFXPG1ÊHVZ &EOB-POHMFZ MJLFi$SPLFS uBGBO PG&EXBSEѮPNBT BTLFE i)BT)JMMSFBMMZEPOFIJTTUJOU uѮJT JTOPURVJUF ZFUOPUGBSBXBZGSPN IFXBTOUUIFSF 1PFUTBSFBUIJOTLJOOFEMPU CVU*EBMXBZTUIPVHIU)JMMTPDPO WJODFEPGIJTWJSUVFUIBUIPTUJMFSFWJFXTGFMUHPPEGPSIJTTPVM*XBT EFMJHIUFECZUIFIVCSJTXJUIXIJDIUIFGSPOUDPQZPGIJT$PMMFDUFE 1PFNT øĀÿü XBTBEPSOFECZUIFCBEHFTPGBEWFSTFDSJUJDJTN 'SPNUJNFUPUJNFIJTQPFUSZIBTXPOQSJ[FTBOEUIFXPSE iHSFBUOFTTuêOETJUTXBZJOUPUIFPDDBTJPOBMQSFTTOPUJDF .PSFPѫFO UIPVHI UIFXPSLPGUIJTiNBTUFSMZBOEDPN QFMMJOHQPFU uiBQPFUBUPODFVSHFOUBOEUJNFMFTT uIBT FODPVOUFSFEFJUIFSCBĔFEHPPEXJMMPSCBĔFESFTFOUNFOU iVOCFBSBCMF CVMMZJOH JOUSBOTJHFOU JOUPMFSBOU CSJMMJBOU u iJOBDDFTTJCMZPCTDVSFBOETUSBOHFBOENBOOFSFE uiJNNFOTF CBĔJOHUBMFOU uiNBOEBSJOBOESBSFêFE uiUPJMBOEBSUJêDF u iTJDLHSBOEFVS uiHMPXFSJOH VOMPWFMZFHPUJTN uiXBSNUIJO UIFTFQPFNTJTMJLFBEZJOHTVOTFFOUISPVHIBXBMMPGJDFu ѮJTNJHIUIBWFCFFODPNQPTFECZTPNFMPXMZQVCMJDJUZDMFSL BOE XPVMEIBWFCFFOOPMFTTXJUUZBOEIBSEXPOGPSUIBU CVUUIFPEEMZ IZQIFOBUFEiQSFTTOPUJDFuBSHVFTUIFSFTQPOTJCMFQFOXBTUIFQFO PG(FPĒSFZ)JMM XIPTFQPFNTBSFTQSJOLMFEXJUIPEEIZQIFOT $SJUJDTXJMMJOUIFFOECF)JMMTTBMWBUJPO CFDBVTFUIFiDPNNPO XFMMFEVDBUFEUIPVHIUGVMNBO PGPSEJOBSZUBMFOUTuXJMMOPUUSPVCMF XJUIѮF5SJVNQIPG-PWF/FJUIFSXJMMNBOZVODPNNPOSFBEFSTPG FYUSBPSEJOBSZUBMFOU)JMMTQPFUSZGPSOFBSMZIBMGBDFOUVSZIBTEF êOFEUIFMJNJUPGNPEFSOJTUBMMVTJWFOFTT$BOIFUBLFUIFCFOFêUT PG PQBDJUZ BOE UIFO DPNQMBJO XIFO NJTVOEFSTUPPE *UT UPP FBTZ UPUSZUPIBWFJUCPUIXBZTUIFêHVSFSFWFBMFEJOOBLFEBOJNVT TIPVMEIBWFTUBZFECFIJOEUIFDVSUBJO i"OEZFTCVHHFSZPV .BD4JLLFSFUBM *EPNPVSOBOESF
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øüĀ
TFOUZPVSEFTPMBUJPOPGMFBSOJOHuѮFSFBEJOHPGQPFUSZJTDVNVMB UJWF ѮF 8BTUF -BOE JT OPU UIF NPOTUFS PG øĀùù CFDBVTF HFOFSB UJPOTPGSFBEFSTBOEDSJUJDTIBWFUPJMFEBUJUTTFDSFUTѮF5SJVNQI PG-PWFNBZCFBGPSCJEEJOHSPDLGBDFOPXCVUFBDISFWJFX FBDI SFBEJOH XJMMDIJQBXBZBUJU$POTJEFSUIFNJOPSQV[[MFPG1BOEPSB #BSSBDMPVHIUIFQPFUBENJUTiTIBNFEHSBUJUVEFu UPIJTPXOEFBE BOEUPUIPTFOPUIJTPXO1BOEPSB #BSSBDMPVHI GPSJOTUBODF IJTEFTJSFUPLFFQBMJWF SFDPMMFDUJPOPGXIBUUIFZXFSFQVUUP -7***
8IBUXBT1BOEPSBQVUUP 0OMZBSFBEFSXJUIBMVDLZNFNPSZXJMM SFDBMMUIJTQBTTBHFGSPN)JMMTi3FEFFNJOHUIF5JNFui*OøÿúýBGBD UPSZJOTQFDUPSIBEEJTDPWFSFEB3PDIEBMFXFBWFSAQBTTJPOBUFMZGPOE PG BODJFOU IJTUPSZ XIP IBE OBNFE IJT EBVHIUFST JO BDDPSEBODF XJUIIJTQBTTJPOA#VUPOMZUIJOL XSPUFUIFJOTQFDUPS AXIBUBXPSE XBT BEEFE UP FBDI B XPSE XIJDI UIF QPPS XFBWFS DPVME OFJUIFS DIBOHFOPSNPEJGZ#BSSBDMPVHI1BOEPSB#BSSBDMPVHIu&OHMJTI TOPCCFSZCFBSTUIFXFJHIUPGHVJMU0ODFUIFSFBEFSLOPXTUIFQBT TBHF IFSTFDSFUJTPVU1BOEPSB#BSSBDMPVHIDBOOFWFSBHBJOCFBT FOJHNBUJD8IZHPUPTVDIMFOHUITUPDPODFBMXIBUJTIBSEMZXPSUI DPODFBMJOH 8IZSFGFSUP$JDFSPBT5VMMZ $POSBEBT,PS[FOJPXT LJ ѮPNBT.PSFBT .PSVT 5P)JMM DPODFBMNFOUJTTPNFUJNFTB DPNJDNPEFXIZFMTFSFQFBUFEMZTVNNPOUIFiLFSNFTTFPGXSBUI u XIJDITPVOETUISFBUFOJOHJGZPVEPOULOPXBLFSNFTTFJTBDPVOUSZ GBJS 4VDISVSBMGBJSTXFSFUIFLJUTDIZTVCKFDUPGNVDI%VUDIBSU 3VCFOTTSPMMJDLJOHiѮF,FSNFTTFuIBOHTJOUIF-PVWSF #PFSFO WFSESJFU BOPUIFSXPSENVDIJOWPLFE JTIFMQGVMMZ UFOUBUJWFMZUSBOT MBUFEGSPNUIF%VUDI iQFBTBOUTPSSPX QFBTBOUBĔJDUJPO u )JMM MBUFSEFMJWFSTBTMZBTJEFJUJTBMTP%VUDIMJWFSXVSTU ѮFDSJUJDTUIVTGBSIBWFCFFOIBSTIUPѮF5SJVNQIPG-PWF BOE )JMMT GBJMVSFT BSF DSVFMMZ FWJEFOUTP FWJEFOU UIFZ BMNPTU TFFN EFTJHOFE "OZ HVFTUSPPN 'SFVE NJHIU TFF UIF BUUSBDUJPO PG GBJM VSF UIFUFNQUBUJPOUPCBJUIJTDSJUJDT iFWFOPVSGPFTGVSUIFSVTu ѮPVHI)JMMTBSDIJUFDUVSFTIFSFBSFKVSZSJHHFE IJTKPLFTBQQBMMJOH
øý÷ ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM
JUXPVMECFGPMMZOPUUPUBLFIJNTFSJPVTMZ)FJTXSFTUMJOH EBSLMZ BOETVCEVSBMMZ XJUIUIFRVFTUJPOPGGBJUIPVSDFOUVSZIBTUFOEFEUP GPSHFUIPXNVDIPGFWJMJT(PETGBVMU ѮFJOUFOTJUJFTPGIJTXSJU JOH UIFGSFRVFOUCSJMMJBODFPGIJTSFTQPOTF HPGPSXBSEJSSFTPMVUFMZ BOEJOJUTMBTUMJOFêOBMMZESJWFUIFQPFNCBDLUPJUTêSTU XJUIPOF TNBMM BMNPTU VOOPUJDFE DIBOHF OPX iUIF MJWJE SBJOTDBSQu ѮF TIFBSPGJNBHFT TDFOFT NVTJOHT BOEPWFSQMBOOFEXIJNTZêOBMMZ DBOOPU HSBOU UIF iTBE BOE BOHSZ DPOTPMBUJPOu UIF QPFN MVNCFST UPXBSE#VU*IBWFCFFOGPSDFEEFFQFSJOUPUIFHVUTPGUIJTQPFN UIBOPGBOZQPFNTJODF1ÊHVZ)JMMTRVFTUJPO i$BOZPVBUMFBTU UBLFUIFESJѫPGUIFUIJOH uNPDLTUIFSFBEFSOPUQSFQBSFEUPUBLF IJNBUIJTXPSE "QPFNBTTFMGDPOTDJPVTMZPCTDVSFBTѮF5SJVNQIPG-PWFMPBUIFT JUTSFBEFSNPSFUIBOJUMPWFTIJN*USFWFMTJOJUTPXONBJNFE NVUF NBKFTUZ$POTJEFSUIFiFEJUPSuXIPPDDBTJPOBMMZQPQTVQJOCSBDL FUTUPPĒFSBIFMQGVMSFBEJOH*UTCBEFOPVHIUIBU)JMMXBOUTBGVS UIFSXBZUPEJTUBODFUIFQPFN UPMJWFVOEFSUIFTJHOPG*SPOZ iѮJT BOEPUIFSEJTKFDUBNFNCSB*PĒFSUPUIFQSFTJEJOHKVEHFPG PVS BSU TFMGQMFBTVSFE *SPOJBu *UT CBE FOPVHI UIBU UIF iFEJUPSu BUUJNFTNBLFTMJHIUXIBU)JMMMFBWFTEBSL#VUXIZ PUIFSUIBOUP MPXFS UP KVWFOJMJB UIF BMSFBEZ KVWFOJMF NBLF UIF QPPS NBO DMPE EJTI IJTDPNNFOUBSZBUUJNFTSFEVDFEUPi1IFX XIBUBAQSBOHu PSi4USFXUIu 8IBUEPFT)JMMIBWFBHBJOTU"VTUSBMJBOT
*GѮF5SJVNQIPG-PWFTFFNTMFTTUIBOJUTGSBDUVSFEQBSUT TFFNT BUUJNFTBQSPUSBDUFEKFSFNJBEPOUIFNFT)JMMIBTUSFBUFEXJUINPSF TVCUMFUZ JO CSJFG XF BSF QSJWJMFHFE UP SFBE JU CFGPSF JU CFDPNFT B XIPMFMBUFSSFBEFST UIPTFCFOFêDJBSJFTPGPVSDIBODFTDIPMBSTIJQ NBZTFFBQPFNCBSOBDMFEXJUIDPNNFOUBSZѮF#JCMFUJODUVSFE QPFNT PG $BOBBO IJT MBTU CPPL XFSF NPSF BMJWF UP UIF UFOTJPOT PGDPNNVOJDBUJPO)JMMJTBSFTUMFTTPSJHJOBMGPSXIPNSFQFUJUJPO XPVME CF B TJO PG QSJEF 8IFO IPXFWFS EJE IF EFDJEF UIF OFX QPFNOFFEFEUPCFUSJDLFEVQXJUIEFBEFOETBOEGBMTFTUBSUT SFëFY JWFSFTQPOTFTBOEBOBOUJQIPOBMFEJUPS ѮFWFSZJNQVMTFTIPVME IBWFXBSOFEIJN MJLFBUSBQQFEOFSWFѮFQPFNJTUIFXPSLPGB NBOXIPIBTTQFOUZFBSTFUDIJOHUIF-PSET1SBZFSPOUPUIFIFBEPG BQJO:PVMPWFUIFHFTUVSF CVUZPVGFFMTPSSZGPSJU UPP ѮF 5SJVNQI PG -PWF OFWFS DPNFT UP UIF QPJOU PG JUT UJUMF VO MFTTUIFUJUMFJTUIFMBSHFJSPOZVOEFSXIJDITNBMMPOFTTIFMUFS ѮF
ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM øýø
TBDSJêDFPGUIFQBTUBOEGPSHFUGVMOFTTPGUIFQSFTFOUEFTFSWFNPSF UIBO B EJTDIBSHF PG NJTBOUISPQZ BOE OBSDJTTJTN NPSF UIBO QSJ WBUF HSVEHF BOE QVCMJD BCBTFNFOU )JMMT MFHFOEBSZ JOTDSVUBCJMJUZ TFFNTIFSFNPSFBEFGFOTFBHBJOTUGBJMVSFUIBOBOFNCSBDFPGEJG êDVMUNBUUFS0CTDVSJUZJT)JMMTQPXFSGVMQMFBUPCFVOEFSTUPPECVU BQPFNJNQMJDBUJOHUIPTFXIPBMMPXFEUIF)PMPDBVTU UIPTFXIP TUPPETJMFOU DBOOPUCFNPSBMBOETJEFXJUITFDSFDZѮFHSFBUUBMFOU JOPVSQPTUXBSQPFUSZIBTMFUIJTFSVEJUJPOCFDPNFTPNFUIJOHDMPTF UPIBUSFE)FJTMFTT"MFYBOEFSGPSXIPNUIFXPSMEXBTUPPTNBMM UIBO%JPHFOFTGPSXIPNBUVCXBTUPPMBSHF
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS
+PIO"TICFSZ +PIO"TICFSZTOPOTFOTFJTBMPUNPSFBNVTJOHUIBONPTUQPFUT TFOTF 8IBU IF EPFT XFMM JT OFBSMZ JOJNJUBCMF BT UIF NVUJMBUFE CPEJFT PG IJT JNJUBUPST TIPX XIBU IF EPFT CBEMZ OFBSMZ BOZ POF DBO EP UIPVHI NPTU QPFUT XPVMEOU FWFO USZ *O UIF QBTU EFDBEF BT PME BHF IBT TUPMFO VQPO IJN IF IBT QVCMJTIFE PWFS OJOFIVOESFEQBHFTPGQPFUSZJGUIFSFXFSFBQPFUSZ0MZNQJDT "TICFSZXPVMEUBLFHPME TJMWFS BOECSPO[F BTXFMMBTCSBTT BO UJNPOZ UJO BOEMFBE)FUVSOFETFWFOUZUISFFUIJTZFBSXIFO EJE QPFUSZ IBWF B NPSF CPZJTI TFQUVBHFOBSJBO 8JMM "TICFSZ FWFSHSPXVQ *O :PVS /BNF )FSF B XJUUZ UJUMF UIBU SFNJOET VT PG BMM UIF TOFBLZUIJOHTIFDBOEPXJUIMBOHVBHF
"TICFSZIBTTUBSUFENBL JOHTFOTFѮJTXJMMDPNFBTBTIPDLUPNPTUSFBEFST CFDBVTFIJT QPFUSZIBTMJWFEBMPOHUJNFPOUIFTVCTJEJ[JOHTUSBUFHJFTPGTFOTF XJUIPVU NBLJOH NVDI TFOTF BU BMM"TICFSZ XSJUFT QPFNT UIBU QSPNJTF FWFSZUIJOH BOE EFMJWFS OPUIJOH )FT UIF PSJHJOBM CBJU BOETXJUDINFSDIBOU UIFQSJODFPG1PO[JTDIFNFT0WFSBOEPWFS ZPVSFMVSFEJOUPBQPFN GPMMPXJOHBMPOHEVUJGVMMZJOZPVSQPFUSZ SFBEFSTXBZUIFOUIFUSBQEPPSTXJOHTPQFO BOEZPVSFEVNQFE JOUPBQJUPGNBMBSLFZPSBQJMFPGNFSJOHVF"OEUIBUIBTCFFO UIFQMFBTVSF 8IFO"TICFSZTOFXQPFNTNFBO UIJTJTUIFTPSUPGNFBOJOH UIFZNBLF
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øýú
5FSNJOBM %JEOUZPVHFUNZDBSE 8FOPOFPGVT ZPVTFF LOFXXFXFSFDPNJOH VOUJMUIFCVTXBTBDUVBMMZQVMMJOHPVUPGUIFUFSNJOBM *HB[FEBMJUUMFTBEMZBUUIFSVCCFSPGNZTIPFT TPMFT êOEJOHJUXBOUJOH *HPULJOEPGGSFO[JFEBѫFSUIFXBJUJOH IBETUPQQFE CVUOPXBNDPPMBTBTVCVSCBOHBSEFO JOTPNFMPTUDJUZ8IFOJUDBNFUJNFGPSNZTQFFDI *DPVMEUIJOLPGOPUIJOH PGDPVSTF *HBWFBMJUUMFUBMLBCPVUUIFPOJPOIPXJUTëBWPS JOTQJSFTVT JUTTIBQFJOGPSNTPVSBSDIJUFDUVSF ѮFSFXFSFTPNBOZPUIFSUIJOHT*XBOUFEUPTBZ UPP CVU EBOEJêFE *DPVMEOUTUSVU DPVMEOUTJUEPXOGPSBMMUIFTQJUBOEQPMJTI /PXJUTZPVSUVSOUPTBZTPNFUIJOHBCPVUUIFXBMM JOUIFHBSEFO*UDBOCFBOZUIJOH *TOUUIJTBMJUUMF XFMM TFOUJNFOUBM *TOUJUBMJUUMF XFMM CPSJOH 4PNF PG"TICFSZTTXFFUTMJQQBHFTPGNFBOJOHBSFIFSF CVUPOMZJOUIF NPTUEFTVMUPSZ BUUFOVBUFEGBTIJPO "TICFSZIBE BOETUJMMIBTJOUFSNJUUFOUMZ BCFBVUJGVMHJѫGPSMBO HVBHFWFSZ GFX QPFUT TJODF 4IBLFTQFBSF IBWF TP FYQBOEFE UIF XPSLJOHWPDBCVMBSZPGQPFUSZ"TICFSZQJMGFSTIJTXPSETXIFSFWFS IFêOETUIFN IFTCFFOLJDLFEPVUPGNPTUPGMBOHVBHFTFYQFOTJWF TIPQTBOENPTUPGJUTUISJѫTUPSFT UPP
BOEIFDBSFGVMMZEFWFMPQFE BTUZMFXIFSFUIFEJ[[ZJOHTIJѫTPGJEJPNEJTUSBDUFEUIFSFBEFSXJUI TVCMJNFMJUUMFKPMUTPSUXJUDIFTPGXPSETVOFYQFDUFEUIFCBORVFU PGNFBOJOHXBTJOEFêOJUFMZEFMBZFE"UXPSTUUIJTXBTMJLFTUBSW JOH JO B SPPN PG QMBTUJD GSVJU CVU BU CFTU UIF QFSNJTTJPOT PG UIF QPFUSZXFSFTPEFMJDJPVTZPVIBSEMZNJOEFEUIBUBOIPVSMBUFSZPV DPVMEOUSFNFNCFSBMJOF PODFXFIBEUISPXBXBZMJOFTXFIBWF QSPHSFTTFEUPUISPXBXBZQPFNT :PVSFBEFWFSZQPFNXJUIIPQF BOE FOEFE NPTU PG UIFN GFFMJOH TXJOEMFEZFU IPX HSBUFGVM ZPV XFSF BUUJNFT GPSCFJOHTXJOEMFE "TICFSZ NBEF WJSUVFT PG IJT WJDFT BT BMM HPPE QPFUT EP *O UIF MPOHSVO UIFSVOPGDFOUVSJFT UIFQPFNTUIBUXJMMCFDPNFGBNJMJBS
øýû 7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS
XJMMCFUIFPOFTUIBUNBLFBMJUUMFTFOTF UIPVHIi4FMG1PSUSBJUJOB $POWFY.JSSPS uPOFPGUIFNPTUJNQPSUBOUQPFNTPGUIFMBTUIBMG DFOUVSZ JTUPPMPOHUPCFTFSWFEXFMMCZBOUIPMPHJFT &WFOJG"TI CFSZNBZTFFNBNPSFEJTDSFFUBOEMFTTEJWJEFEQPFUJOBIVOESFE ZFBST IFIBTMFTTNBUUFSCFIJOEIJTQPFUSZUIBOBOZPOFCVUBEFWPVU EBEBJTUѮFTFOUFODFTGBMMJOEJWJOFPSEFS UIPVHIBOPSEFSTVQFSê DJBMUPNFBOJOH UIBUJHOPSFTPVSQSPQSJFUJFTPGNFBOJOH 8IFOBQPFUIBTBNFUIPE IFUFOETUPBEIFSFUPJU FTQFDJBMMZ JGJUEJTDIBSHFTBOEFYIBVTUTUIFJNBHJOBUJWFQSFTTVSFUIBUQSFDFEFT XSJUJOH#VUUIFSFBEFSDBOOFWFSGFFMUIBUQSFTTVSFPSUIBUTBUJTGBD UJPO"TICFSZBUIJTNPTUJSSJUBUJOH IJTNPTUGSJWPMPVTBOEUSJWJBM JT BMTP "TICFSZ JO UIF GVMMFTU DPNNBOE PG IJT UBMFOUT IF EPFTOU IBWFUIFUBMFOUTBDPOWFOUJPOBMQPFUSFRVJSFT )JTHJѫTBSFJNQPT TJCMFUPBEBQUUPUIFGVMêMMNFOUTPGHBSEFOWBSJFUZQPFUSZIFIBT UPLFFQNFBOJOHQFSNBOFOUMZPĒCBMBODF "TICFSZXSJUFTUIFXBZ (SPVDIP.BSYXBMLFE $IBSNJOHBOEXJUUZBOETJMMZIFDBOCFUJMM UIFDPXTDPNFIPNF CVUIFXSJUFTBTJGFNPUJPOXFSFXSJUUFOJOB MBOHVBHFIFDBOUVOEFSTUBOEUIFMBOHVBHFPGDPXT "TICFSZJTTUJMMDBQBCMFPGWJOUBHFOVUUJOFTT i5PEBZBTUPBUDBNF UPUFBBOEUIBUXBTTPOJDFJUBMNPTUNBEFNFDSZu CVUOPXUIF OVUUJOFTTJTNJYFEXJUIQBTTBHFTTUSBOHFMZSPNBOUJD i.ZNJTUSFTT IBOETBSFOPUIJOHMJLFUIFTF DPMMFDUJOHTJMLFODPSETGPSBEBZXIFO UIF XFU XJOE QMVOHFTu
PS QPMJUJDBMMZ XIPMFTPNF i*O UIF FOE JU XBTUIFJSUBMFTPGXBSSJOHTUBNQFEFTUIBUêOJTIFEVTPĒ8FDPVME OPUHPUIFNPOFCFUUFSBOEUIFZLOFXJU BOEQVUPVSIFBEPOB TUBNQuPVSIFBE
PSTJNQMZ TXFFUMZCBOBM 0ODFVQPOBUJNFUIFSFXFSFUXPCSPUIFST ѮFOUIFSFXBTPOMZPOFNZTFMG *HSFXVQGBTU CFGPSFMFBSOJOHUPESJWF FWFOѮFSFXBT*BTUJOLJOHBEVMU *UIPVHIUPGEFWFMPQJOHJOUFSFTUT TPNFPOFNJHIUUBLFBOJOUFSFTUJO/PTPBQ )PXFWFSEVMM*UIPVHIU"TICFSZDPVMECF *OFWFSUIPVHIUIFDPVME CFEVMMJOUIFPSEJOBSZXBZT#SJOHCBDLUIFNFSJOHVF#SJOHCBDL UIFNBMBSLFZ
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øýü
:VTFG,PNVOZBLBB i*UJTUIFBVUIPSTQFSTPOBMDIBMMFOHFUIBUTIBNFOPUEJDUBUFBOZGBDFU PGTVCKFDUNBUUFSJOUIJTWPMVNF uCPBTUFEUIFQSPPGTPG:VTFG,PNV OZBLBBTOFXCPPLѮJTJTXIBUBDPSQPSBUJPOXPVMEDBMMBNJTTJPO TUBUFNFOU ѮF JOUFOUJPO JT QMBJO CVU UIF XPSET IBWF HPOF TMJHIUMZ GFSBMXJUIPVUTIBNF DBOTBUJSFFYJTU PSJSPOZ ѮFSFBSFBMPUPGHPET JO5BMLJOH%JSUZUPUIF(PET TPJUTDMFBSXIZTIBNFJTPOUIFQPFUT NJOEIFJTOPUHPJOHUPMFUHPETEFêOFIJTTJOTGPSIJN ,PNVOZBLBB XIPXPOB1VMJU[FSJOøĀĀü JTUIFTPSUPGQPFUXIP XFBSTIJTQPMJUJDTPOIJTTMFFWFBOEIFIBTWFSZMPOHTMFFWFT)JTFBS MJFSCPPLTXFSFIJHIMZTFOUJNFOUBMFYBNQMFTPGDPOUFNQPSBSZQPFU JDSIFUPSJD UIFQPFNTMPOHXJOEFE QFSTPOBMJOUIFJNQFSTPOBMXBZ DPOGFTTJPOBM QPFNTBSF QPMJUJDBM XJUIPVUUIFTIJWFSPGBOBHBJOTU UIFHSBJOJEFB XIFOQPFUTBSFQPMJUJDBM UIFZSFBMNPTUBMXBZTQP MJUJDBMJOUIFTBNFXBZ
BOEDSVEFMZBOEHBSSVMPVTMZSPNBOUJD*O 5BMLJOH%JSUZ IFUSJFTUPDIBOHFUIFUFSNTPGUIBUQPFUSZFBDIPGUIF øúùQPFNTJTPOMZGPVSRVBUSBJOTMPOH BOEUIFMJOFTBSFTIPSU ѮFTFTFMGJNQPTFEMJNJUBUJPOTIBWFLFQU,PNVOZBLBBGSPNUIF XPSTUPGIJTIBCJUTѮFOFXQPFNTBSFDPOEFOTFE BMMVTJWF CJUF TJ[FE)FXSJUFTPGUIFDMBTTJDBMQPFU4UFTJDIPSPT ѮFZTBZIFMPTUIJTTJHIU 8IFOIFTMBOEFSFE)FMFO $BMMJOH1BSJTBTDIPPMCPZ *OIFSGBJUIMFTTFNCSBDF 4FBUFEPOUIFXBMMPG5SPZ 8JUI,JOH1SJBNIJTDSPOJFT 4IFXPSFDMPUITPUIJOUIFEFBE $PVMEEFDJQIFSGBVMUTSVJOT /BNJOHFBDIIFSPTEPXOGBMM ѮFQPFUSFWJTFEIJTTUPSZ 5JMMTIFOFWFSMFѫ"UUJDB 5JMMIFDPVMEBMNPTUTFF ѮFDVSWFTPGBCSFBTU "HBJO CFGVEEMFEBTBNBO $VUUJOHPĒBêOHFSFBDIEBZ 5PPĒFSVQGPSTBDSJêDF
øýý 7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS
ѮFTFTIPSUMJOFT JOBOBDDFOUVBMNFBTVSFUIBUMBDLTFWFOBIB[Z NFNPSZ PG :FBUT IBWF B SFTUSBJOU BOE QVSQPTF UIF CMPXTZ FBSMZ QPFNT SBSFMZ BDIJFWF ѮF NZUIJDBM BOE DMBTTJDBM QPFNT BSF UIF NPTUTVHHFTUJWF,PNVOZBLBBMPWFTUIFDMBTTJDTTPNVDIJUTTPNF UJNFTIBSEUPUFMMXIJDIDMBTTJDTUIFZBSFPOFTFDPOE XFSFSFBE JOH BCPVU -BEZ 9PD XIP NVTU CF .BZBO UIF OFYU BCPVU $BF TBS 4PNF PG UIF QPFNT BSF TP KBNNFE XJUI DIBSBDUFST ZPV OFFE BTDPSFDBSEUPLFFQUIFNBQBSUPOFEFOTFQBTTBHFUISPXTJO#JMMJF )PMJEBZ &EJUI1JBG #FUUZ#PPQ 1SPNFUIFVT BOEEB7JODJBMMJO TFWFOMJOFT*OUIFOFYUQPFN ZPVHFU.BSL -VLF +PIO &[FLJFM 1BVM TPGBSTPHPPE
BOEUIFO)PSVT *UTIBSEUPEJTMJLFBQPFUXIPXSJUFTPEFTUPNBHHPUTPSTMJNF NPME ѮFSFT BO FBTZ FCVMMJFODF BOE BO FBTJFS WJSUVF UP UIFTF QPFNT JG CSFWJUZ JTOU UIF TPVM PG XJU JUT UIF TPVM PG XIJN ,P NVOZBLBBVTFTUIFBCCSFWJBUFEGPSNMJLFBNFNPCPPLUIFSFBSF QPFNTBCPVUJOGBOUJDJEF TFYUPZT BDBTUSBUP (ËOFU UIFQMBTUFSDBTU PGBEPHBU1PNQFJJ BNBOXIPXBOUTUPLJTTIJTPXOOJQQMFT BOE BMMTFWFOPGUIFEFBEMZTJOT TJOTTPTIPSUUIFZSFMJLFTFWFOEFBEMZ EXBSGT ,PNVOZBLBB IBT B XJEFSBOHJOH EFWJMNBZDBSF JNBHJ OBUJPOCVUUIFQPFNTXPVMECFCFUUFSJGNPSBMTXFSFOUJOWJTJCMZ BUUBDIFEJUTPEEUIBUBQPFUXIPXBOUTUPUBMLEJSUZIBTUIFUPOHVF PGB5FNQFSBODFDBNQBJHOFS 8IBUXPVMEQPFUTFOEVQXSJUJOH XJUIPVUTIBNF 4IBNFJTB CFUUFSFEJUPSUIBONPTU 8IFOBQPFUTBZT JOBQPFNBCPVUQFUT i"ѫFS TQFOEJOH 4FWFOUFFO CJMMJPO PO UIFN ZFBSMZ /P XPOEFS UIFZLJMMCBCJFTUIFIPNFMFTTJOUIFJSTMFFQ uUIFCBOBMJUZPGUIF JEFB JT BMNPTU BT EFQSFTTJOH BT UIF TMPQQJOFTT PG UIF MPHJD PS UIF MBOHVBHF ѮFN JT UIF QFUT UIFZ DPVME CF NBTUFST PS QFUT XPSET IBWFBXBZPGHFUUJOHBXBZGSPN,PNVOZBLBB)FSFBOBOUFDFEFOU HPFTBTUSBZ UIFSFUIFTVCKVODUJWFJTNJTVTFE BOEPOMZUIFUJOOJFTU PGUJOFBSTXPVMEBMMPXi5VSONFJOTJEFPVUMJLF%POOF%FTJSFE (PEUPEPXJUIIJNuѮFQPFUJTHJWFOUPMJOFTMJLFi/PMPOHFS 'BUPOEFBUITGVHBDJUZ uPSi)JTSJHIUIBOETMJEFTEPXO5PIFSXFU TBEOFTT u PS iEBZESFBNJOH .Z TQFSN JOTJEF IFS BMM BѫFSOPPOu ѮBUTBTEJSUZBTUIFUBMLHFUTJG,PNVOZBLBBFWFSEJENFFUBHPE IFECFBTQPMJUFBTBQBSTPOѮPVHIUIFTFOFXQPFNTTPNFUJNFT IBWFUIFDPPMQPMJUJDFZFPGDPOUFNQPSBSZ*SJTIQPFUSZ XIBU,PNV OZBLBB SFBMMZ MPWFT BSF UIF XIJOZ TFMGDPOTDJPVT DPOGFTTJPOT UIBU
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øýþ
BSF"NFSJDBOBTBQQMFQJFUIFQJF"NFSJDBOQPFUTOPXDMBJNBT UIFJSCJSUISJHIU
(KFSUSVE4DIOBDLFOCFSH (KFSUSVE4DIOBDLFOCFSHTRVJSLZ NFEJUBUJWFWFSTJPOPGUIF0FEJ QVTNZUIIBTBNVTUZ IPVTFCPVOEBJSUPJUѮFѮSPOFPG-BCEBDVT PDDVSTJOTMPXNPUJPO UIFNPUJPOPGBOPUIFSBHF XIFSFBDSFBLJOH DBSU PO B EVTUZ SPBE DBSSJFT ,JOH -BJVT UP IJT EFBUI XIFSF QFHT BSFTMPXMZUVSOFEJOUIFDSPTTCBSPGBMZSF NPSFMZSFTHFUUVOFEJO UIJTQPFNUIBOJOBOZQPFNGPSUXPUIPVTBOEZFBST 8SJUUFOJO TQBSF GSFFWFSTF DPVQMFUT UIF QPFN JT MJU CZ UIF HMPX PG UIF UJEZ EFMJDBUFJNBHFT MJLF%VUDITUJMMMJGFT BUXIJDI4DIOBDLFOCFSHIBT MPOHCFFOBNBTUFS ѮFêSTUXBSOJOHQBTTJOHUISPVHIѮFCFT "TTNBMMBTPVOE "TBIPVTFëZBMJHIUJOHGSPN1FSTJB "OETUBNQJOHJUTGPPUPOBNPVOE 8IFSFUIFQBMBDFPODFXBT "TTNBMMBTBNPUIDIFXJOHUISFBE *OUIFUZSBOUTSPCF "TTNBMMBTUIFDSFTUJOHPGSFE *OUIFSJNPGBOJOKVSFEFZFBTTNBMM "TUIFTPVOEPGBIVNBODPODFJWFE ѮFHPEJO%FMQIJ .PVUIJOHUIFXPSET ѮFOUIFHPECFHJOTUVOJOHUIFTUSJOHT 8JUIUIFTRVFBLPGUIFXPPEFOQFHT ѮVTUIFGBMMPGFNQJSFTѮFHPEJT"QPMMP HPEPGQPFUSZBOENVTJD CVUBMTPHPEPGQSPQIFDZ4VDIJNBHFTBSFOFWFSDBTVBMGPSUIJTQPFU XIPTQFDJBMJ[FTJOTDBMFUIFIPVTFëZSFNJOETVTPGBMBUFSFNQJSF KVTUBDSPTTUIF"FHFBOGSPN(SFFDF BOFNQJSFXIPTFMFHJPOTXFSF UVSOFECBDLBU.BSBUIPO"OEXIPGPVHIUPOUIPTFQMBJOTCVU"F
øýÿ 7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS
TDIZMVT )FTVSWJWFEUPXSJUFBUSBHFEZUIFFBSMJFTUXFLOPXPG UIPVHI MPTUPO UIF UBMF PG 0FEJQVT ѮF NPUI NJHIU CF DBMMFE POFPGUIFBDDJEFOUBMCFOFêDJBSJFTPGUIFEFBUIPGLJOHT UIPVHIUIF NPUIMBSWB OPUUIFNPUI GFFETPODMPUIJOH ѮFJOKVSFEFZFNBZ CFUIFCMJOEFEFZFPG0FEJQVTCVUUIFEFUBJMPGDPODFQUJPOXPVME TFFN PEE FWFO TFOUJNFOUBM JG XF EJEOU SFDBMM UIBU 0FEJQVT XBT DPODFJWFEJOEFêBODFPGBOPSBDMF 0VS BHF IBT USJFE UP JHOPSF UIF DMBTTJDBM NZUIT JO UIF DFOUVSZ TJODF 'SFVE UPPL PVU IJT OPUPSJPVT QBUFOU )PNFS JT HJWFO OFX USBOTMBUJPO FWFSZ ZFBS )PNFS CVU OFWFS 7JSHJM ZFU UIF (SFFL QMBZTDMPTFS UP VT JO UJNF NPSF EJTUBOU JO GFFMJOHDPNF POMZ TMPXMZJOUP&OHMJTI JOQBSUCFDBVTFUIFZSFNBJOTPBMJFO TPEJē DVMUUPGFSSZBDSPTTUIFSJWFSPGUSBOTMBUJPO4DIOBDLFOCFSHXSJUFTJO UIFNBSHJOTPGUIFNZUI SFGVTJOHUPCSJOHVTPOFPGUIPTFKB[[FE VQWFSTJPOTPG0WJEPS)PSBDFPS)PNFSUIBUIBWFCFDPNFBNJOPS NPEFPGQPFUJDFOUFSQSJTF ѮF EVTU KBDLFU GPS ѮF ѮSPOF PG -BCEBDVT DMBJNT UIBU "QPMMP IBTCFFOiHJWFOUIFUBTLuPGXSJUJOHUIFTDPSFGPS4PQIPDMFT0FEJ QVT 0FEJQVT5ZSBOOVT QSFTVNBCMZ *XBTEFMJHIUFEUPMFBSOUIJT CFDBVTFFWFOBѫFSUXPSFBEJOHT*DPVMEOUQV[[MFUIJTQSFNJTFGSPN UIFQPFN4DIOBDLFOCFSHUBLFTUIFFYJTUFODFPG"QPMMPOPNPSFTF SJPVTMZUIBOXFEP JUTIBSEUPXPSLVQBOZGFFMJOHBCPVU"QPMMP
UIPVHIJUIBTCFFODPOWFOJFOUGPSMJUFSBUVSFUPLFFQJODPMETUPSBHF UIJTBMUFSOBUJWFBOENJTDFMMBOFPVTDBTUPGHPET GSPNXIPNCFMJFG IBTCFFOMFBDIFEѮFѮSPOFPG-BCEBDVTJTBXBSOJOHBCPVUUIF OBUVSFPGGBUF XIJDIUIF(SFFLTCFMJFWFEFWFOUIFHPETIBEUPPCFZ ѮF0FEJQVTNZUIFBSOTJUTJSPOJFTJONBMGFBTBODFBOECMJOEOFTT ѮFDIBSBDUFSTBDUJOIVNBOXBZTGPSIVNBOSFBTPOT TPNFUJNFT DPNQFMMJOH BOE LJOECVU UIF SFTVMUT BSF NPOTUSPVT 0FEJQVT JT ëFFJOHUIFPSBDMFXIFOIFNFFUTBOEJOJHOPSBODFLJMMTIJTGBUIFS UIFFBSMJFTUSFDPSEPGSPBESBHF -BJVT JOPOFWFSTJPO JTUSBWFMJOH UPUIFPSBDMFUPEJTDPWFSUIFGBUFPGIJTBCBOEPOFE NVUJMBUFECBCZ 8IFOUIFSFWFMBUJPOTDMBUUFSGPSUIZFBSTMBUFS XIFO0FEJQVTSFBM J[FTIFIBTNVSEFSFEIJTGBUIFSBOETMFQUXJUIIJTNPUIFS IJTTFMG CMJOEJOHJTUIFNJSSPSPGDSJNFCVUBMMUIFDIBSBDUFSTIBWFCFFO HVJMUZPGCMJOEOFTT ѮFJST JT UIF HFOFSBM GBUF UP XIJDI QBSUJDVMBS GBUFT SFUVSO UIF GBUFTGSPNXIJDIOPHPEDBOTBWFVT8IFOQFPQMFTUPQXPSTIJQJOH
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øýĀ
HPET UIFHPETEJFBOEBSFSFTVSSFDUFEBTTZNCPMTHPETBSFCVS JFEJOUIFHSBWFPGBSU"TUIFNZUIPG0FEJQVTTUSVHHMFTEPXOUIF BHFT TVSWJWJOHUIFCJSUIBOEEFBUIPGBMQIBCFUT UIFMPOHEBSLBHF BѫFS.ZDFOFBODJWJMJ[BUJPODPMMBQTFE XIFOXSJUJOHXBTGPSHPUUFO 4DIOBDLFOCFSHêOETJOJUTCMPPEZGBUFTUIFOBNFBOEOBUVSFPGQP FUSZ 8IPIBTHJWFO"QPMMPIJTUBTL ѮFQPFU BHPEBCPWFHPET ѮFQPFN PѫFOGSVTUSBUJOHMZJOEJSFDU FOBDUTXIBUJUQSFUFOETUP TUVEZUIFVTFPGUIFQBTUUPDPNNFOUPOUIFQSFTFOU POXIBUFWFS JTNPTUNZTUFSJPVT BOENPTUPCEVSBUF JONFOBOEXPNFO "OEFOHSBWFEJONJOJBUVSF VOEVMBUJOHIFYBNFUFST *OHPMEMFBGTPUIJOJUTIJWFSTPOUIFQBMN ѮFHPEQMVDLTBHPMEMFBGGSPNUIFCBTLFU 0GPSBDMFTJOUIFUFNQMFBOESFBET%SJWFIJNBXBZ ѮFODSVNQMFTJUJOUPHPMEGPJM ѮFCFBVUZPGUIFJNBHFTDBOURVJUFFYDVTFUIFXFBSZMBCZSJOUIPG OBSSBUJWF4DIOBDLFOCFSHJTBQPFUPGCFEB[[MJOHHSBDFBOEUFDIOJ DBMHJѫ PGNBUVSFTFMGQPTTFTTJPO PODF*DBMMFEIFSUIFCFTU"NFSJ DBOQPFUVOEFSGPSUZOPXTIFJTTJNQMZPOFPGUIFCFTUXFIBWF PG BOZBHF
CVUUIJTQPFNIBTIFSEFQUITXJUIPVUIFSQBTTJPO*UIBT CFFODPODFJWFEJOBNVTFVNBOEFYFDVUFEJOBMJCSBSZ 3FBEFST XIP OFFE JOUSPEVDUJPO UP UIF NPPEZ SJDIOFTT PG IFS XPSLXJMMXBOU4VQFSOBUVSBM-PWF1PFNTøĀþýmøĀĀù BDPMMFDUJPOPG IFSFBSMJFSCPPLT4DIOBDLFOCFSHIBTQVCMJTIFETMPXMZ SBSFMZJOUIF DVSSFOUNPEF TIFXBTXSJUJOHGPSNBMWFSTFCFGPSFUIFCBOEXBHPOT XFSFESBXOVQUPUIFCBOECPY UIPVHIIFSSFDFOUQPFUSZIBTCFFO JOTUBUFMZGSFFWFSTF 1PSUSBJUTBOE&MFHJFT øĀÿù XBTBOBTUPOJTIJOH EFCVU XJUI"NZ$MBNQJUUTѮF,JOHêTIFS UIFNPTUSFNBSLBCMFPG UIF EFDBEF
BOE UIF GPMMPXJOH CPPL ѮF -BNQMJU "OTXFS øĀÿü
XBTFWFOCFUUFS"(JMEFE-BQTFPG5JNF øĀĀù
UIPVHIEJTMJLFECZ TPNFDSJUJDT XBTBTCSJMMJBOUBOEEJTUVSCJOHBTBOZCPPLJOSFDFOU "NFSJDBOQPFUSZ 4DIOBDLFOCFSHT NBUVSF QPFNT JODMVEJOH ѮF ѮSPOF PG -BC EBDVT MJWF JO UIF TIBEPX PG 4UFWFOT XIFSF GFX "NFSJDBO QPFUT BSFDPOUFOU UIFZXPVMESBUIFSSFOUTQBDFJOUIFTIBEPXTPGQPFUT NVDI TIPSUFS )FS QPFNT XSFTUMF XJUI NPSBM GBJMVSF OPU JO UIF
øþ÷ 7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS
MJHIUPGQIJMPTPQIZCVUJOUIFEBSLOFTTBѫFSJUѮFѮSPOFPG-BC EBDVTJTUPPDMFODIFEBOESBSFêFECVUJGXFBSFUPIBWFBQPFUSZ XPSUIUIFOBNF XFNVTUIBWFQPFUTXJMMJOHUPUBLFBSUJTUJDSJTLT BOE PDDBTJPOBMMZ GBJMBUUIFN
.JDIBFM-POHMFZ -JLFNPTUQPFUTJO/PSUIFSO*SFMBOE .JDIBFM-POHMFZIBTSFDFJWFE GBSMFTTBUUFOUJPOUIBO4FBNVT)FBOFZBDPOUFNQPSBSZPG)FBOFZ NVTUGFFMMJLFBOJOTVSBODFBEKVTUFSXIPXSJUFTQPFNTBOEEJTDPWFST 8BMMBDF4UFWFOTXPSLTVQTUBJST.PSBMMZEJWJEFE IBSSPXFECZIJT UPSZ -POHMFZTQPFNTIBWFCFFOGPSNFECZUIFTBNFQPMJUJDBMQSFT TVSFTBOETVOEFSFEJOIFSJUBODFBѫFSBMPOHTJMFODFJOUIFFJHIUJFT IFFNFSHFEBTBNPSFêOFMZFOHSBWFE NPSFFNPUJPOBMQPFUUIBO BSFBEFSPGIJTFBSMZXPSLDPVMEIBWFQSFEJDUFEѮFQPFNTJOѮF 8FBUIFSJO+BQBOBSFNPTUMZNJOJBUVSFT POMZBEP[FOPGUIFOFBSMZ FJHIUZQPFNTBSFMPOHFSUIBOTPOOFUT
CVUNJOJBUVSFTPGEFFQUFY UVSFBOEêOFHMB[F 1BMFCVUUFSXPSUTTNPLZCMVFDPMPVSTZPVSFZFT *UIPVHIUPGUIJTXIFO*USJFEUPQVUUPHFUIFS :PVSFWFSZGFBUVSF CVUBCV[[BSEEJTUSBDUFENF "TJURVBSUFSFEUIFUSFFUPQTBOEBEEFEJUTTLSBJL 0STDSFFMUPUIFQBQFSZQVSSPGUIFESBHPOëJFT -PWFëJHIU BOEXJUITPNVDIIBQQFOJOHPWFSIFBE *GPSHPUUIFQBMFCVUUFSXPSUUIFSFPOUIFHSPVOE 4QSFBEJOHJUTMFBWFTMJLFBTUBSêTIBOEEJHFTUJOH *OTFDUTUIBUTRVJSNPOFBDIBEIFTJWFUPOHVFBOE 'FFEUIFUFSSPSJOZPVSFZFT ZPVSTNPLZCMVFFZFT 8IBUNJHIUIBWFCFFO:FBUTJBOSPNBODF -POHMFZPѫFOGBMMTIBSE GPS:FBUT IBTCFFOUFNQFSFEUPUFSSPS ѮF DMBTTJDT IBWF SPVTFE UIFNTFMWFT JO -POHMFZT SFDFOU XPSL IBMGBEP[FO BODJFOU QPFUT IBWF CFFO BCTPSCFE JOUP UIF WJUBMJUZ PGIJT&OHMJTI CVU)PNFSJTUIFCMJOEQSFTFODFCFIJOEIJT(SFFL TFOTF PG GBUBMJUZ BOE OFDFTTJUZ )F NBZ êOE )PNFS JO B EPVHI CPZPSJOBDIJMETVDLMJOH-POHMFZIBTMJWFEUISPVHIXBS BEFTVM UPSZXBSXIFSFUIFQSPCMFNTBSFOBUJPOBMCVUUIFWJDUJNTMPDBM)F
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øþø
IBTNBEFBSFDPSEOPUPGUIFNPWFNFOUPGBSNTUIBUGBTDJOBUFE )FSPEPUVT PS 9FOPQIPO CVU PG UIF RVJFU NPNFOUT XIFSF DSJNFT FOEVSF JO UIF FWJEFODF PG UIF TFOTFT XIFSF UIF MPXMZ BTQBSBHVT XIJDI /B[JT EJE OPU BMMPX UIF +FXT UP QVSDIBTF JT USBOTGPSNFE JOUPiNPVUIXBUFSJOHGBTDFTu)JTUPSZJTUIFPSEJOBSZUIBUSFNFN CFSTUIFFYUSBPSEJOBSZ -POHMFZTQPFNTBSFIBVOUFECZHSBWFZBSETUIFSFBSFFMFHJFTGPS FWFSZUIJOHJOTJHIU8BSTBODJFOUBOENPEFSOGVTFJOUIFSVQUVSFE UFSSBJOPG8PSME8BS* IJTGBUIFSTXBS BXBSXJUIVODPNGPSUBCMF TJHOJêDBODFGPS*SFMBOEBOE/PSUIFSO*SFMBOE 1SPUFTUBOUBOE$BUI PMJDUSPPQTCPUIGPVHIUUIBUXBS CVUJSFTBUPVUUIFOFYU -POHMFZT BUUFOUJPOUPUIF SJDI EFUBJM PG êFME BOE ëPXFSUIFTFQPFNTBSFB êFMEHVJEFUP*SJTICPHTTFSWFTUIFEVUJFTPGNFNPSZ BTJGUPMJTU FBDIëPXFSXFSFUPIPOPSUIFBOPOZNPVTEFBE -POHMFZDBONBLFBGFUJTIPGPCKFDUT UIPVHIOPPOFNBLFTGFUJTI FTMJLF)FBOFZ XIPIBTGPVOEFEBXIPMFSFMJHJPOPGPCTFSWBUJPO )JTCFTFUUJOHWJDFJTTFOUJNFOUGPS:FBUT TFOUJNFOUXBTBCFTFUUJOH WJSUVFXIFOIJTJOëVFODFJTOUIBSOFTTFE JUHPFTTUSBJHIUGPSHSBO EFVS"IFBWZIFBSUFEQPFUTPNFUJNFTXBWFSTJOQJUDI-POHMFZJT OPU RVJUF DBQBCMF PG DPOUSPMMJOH TFOUJNFOU GPS BFTUIFUJD FOET TP JU TPVOETBGBMTFOPUF IBMGBUPOFUPUIFXSPOHѮFOFXQPFNTDBOCF UFEJPVTMZEPNFTUJD UIFSFBSFBMPUPGQPFNTBCPVURVJMUT BOECZUIBU *NFBONPSFUIBOPOF
NVSNVSJOHPWFSJEFBTTPTNBMMUIFZSFKVTU NBSHJOBMTDSBXMT FQJUBQITIPQJOHUPCFFQJHSBQIT NPPEZCVUNP OPUPOPVT NJOPSQPFUTNBZOPUBMXBZTCFNPOPUPOPVT CVUBNBKPS QPFUVTVBMMZIBTNPSFUIBOPOFWPJDF /FWFSUIFMFTT NBOZPGUIFTF QPFNTIBWFMFBSOFEUIFMFTTPOTPGXBSBOEBSFBTIBSEBTXJSF
(FPĒSFZ)JMM 8IBUDPVMEUVSOBDPOTUJQBUFEQPFUMJLF(FPĒSFZ)JMM BѫFSQPFNT GBNPVTMZHJWFOUPHSJNBDFT JOUPBQPFUXIPHJCCFSTXJUIGVSZ XIP DBOUSFBDIUIFQBHFGBTUFOPVHI 4QFFDI4QFFDIDMPTFMZGPMMPXTѮF 5SJVNQIPG-PWF øĀĀÿ BOE$BOBBO øĀĀý
DPNQMFUJOHUIFEFWFM PQNFOUPGBWPJDFIPBSTFXJUIJUTPXOBOHFST JUTGSBVHIUBUUFNQUT BUDPNNVOJDBUJPO CVUKBCCFSJOHMJLFBNBOJBD)JMMMFUUIFDBUPVU PGUIFCBHJOBOJOUFSWJFXMBTUTQSJOHUIFDBUTOBNFJT1SP[BD PS POFPGUIFPUIFSBOUJEFQSFTTBOUT
øþù 7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS
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i4BZDPIFSFODFUIPVHIOPUBUBOZQSJDF8PVME*FYDIBOHF NZCFTUHJѫ TBZ GPSOFXTQPPMTPGBQQMBVTF u *UJTEJēDVMUUPTBZXIBU 4QFFDI4QFFDIJTBCPVUJUTTVCKFDUJT UIFDMPTVSFPGJUTPXOTUZMF i:PVÃSFXBOUPOMZPCTDVSF uIFTBZT ѮJTCMPLJTINPOPMPHVF BEESFTTJOHTIBEPXZêHVSFTPĒTUBHF MBCPST UISPVHIøù÷TFDUJPOTPGBEP[FOMJOFTBTNBOZTFDUJPOT UIFQPFN IFMQGVMMZUFMMTVT BTUIFEBZTPG4PEPN UIFSFGFSFODFNVTUCFUPUIF .BSRVJTEF4BEFT4PEPN OPUUIF#JCMFT ѮBUJTQFSIBQTUIFPOMZ UJNFUIFQPFNJTIFMQGVM*UJTFBTJFSUPRVPUFUIBOUPDPNQMBJO (FUTUVDLJO)VSEZHVSEZUIFTUBSUFS IBOEMFUPNBLFCBDLêSF$BMMNPOUIMJFT EPVCMFTUSFOHUITUBMFëFVSTEVNBM5PPDMPTF GPSDPNGPSU X TBZJU )FSS1SÅTJEFOU XFFQ MVCSJDBOUBOECSJNTUPOF XJQFZPTNJMF $0.1&5*5*7&%&7"-6"5*0/BHSFBUêOE XBTUFEPOQMFBTBOUSJFTPGJOUFSNJTTJPO 4BZJUMJDFODFUPTJMFODFTBZJUNF 5BS[BO ZPV X EJWBPGNVMUJQMFDIPJDF SPEFQSPVEPOPÙSBSPVTBMDÃSSPVTFM *UTOPUKVTUUIBUZPVDBOUNBLFNFBOJOHGSPNUIFTFMJOFTJUTUIBU FWFOJGZPVDPVME ZPVXPVMEOUXBOUUP$MVTUFSTPGDPMPOT BDDFOU NBSLT ëFFJOH GSPN )PQLJOT )PQLJOTT BDDFOUT BSF CVMMZJOH FWFO GPS B +FTVJU
TNBMM DBQT WFSUJDBM TMBOUT DBMM UIFN WFSUJDVMFT UIBU TPNFUJNFT NBSL BO BNCJHVJUZ CVU PUIFSXJTF TFSWF BT MJUUMF NPSF UIBOGBODZQBVTFT)JMMJTBOBQQSFOUJDFWBOEBMJ[JOHUIFQSJOUTIPQ 5ZQPHSBQIZ JT UIF TZNQUPN PG B GBJMVSF EFFQFS UIBO GPOU ѮF
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øþú
NJYUVSFPGTMBOH i(FUTUVDLJOu
EFNPUJD iXJQFZPTNJMFu
QPQ DVMUVSF iNF 5BS[BOu
BOE XPSEQMBZ iBSPVTBMDÃSSPVTFMu QSBD UJDFTJUTJOTUBCJMJUJFTJOUIFUFSNTPGVONFBOJOH:PVNJHIUDSBOLB .PEFM"MJLFBIVSEZHVSEZBOEHFUCBDLêSF.POUIMZNBHB[JOFT NJHIUCFTUBMFBOEiEPVCMFTUSFOHUIu MJLFBESVH
NJHIUCFëPXFST PGFWJM DBOëPXFSTCFTUBMF
QBUIFUJDJOIFSJUPSTPG#BVEFMBJSFѮF MBCPSPGEFDPEJOHDPNFTBUBQSJDFIJHIFSUIBOUIFMJLFMZCFOFêU ѮF PCTDVSJUJFT PG NPEFSOJTN EFQFOEFE PO DPOWJODJOH UIF SFBEFSUIFXSJUJOHXBTXPSUISFBEJOH UIFUBOHMFPGUFOTFTPSTOBSM PG TZOUBY NBEF UP CF VOSBWFMFE UIBU OPUFT EJE OPU DMBUUFS EPXO UIFQBHFUPOPQVSQPTF UIBUJHOPSBODFQSFDFEFECMJTT &MJPUTBJE i(FOVJOFQPFUSZDBODPNNVOJDBUFCFGPSFJUJTVOEFSTUPPEu )JMM IBTUBLFOBTTVCKFDU BOENFUIPE UIFCFUSBZBMTWJTJUFEPOUIFBSUJTU XIPXPVMESFDPSEUIFWJPMFODFPGPVSGBMMFOXPSME XIPSFGVTFTUP CFDPNQMJDJUXJUIUIPTFSFTQPOTJCMF)JTQSPGPVOEBOEBDDFMFSBUJOH EJTUSVTUPGUIFTFSQFOUPGMBOHVBHF EFWJMBOEEFTUSPZFSCPUI)JMM XSJHHMFTMJLFQPPS-BPDPÕO IBTNBEFIJNGFOEPĒUIFSFBEFSѮJT JTBQPFNIFEHFEXJUISB[PSXJSF CVUUIFTUBODFJTMB[Z*UTNPSF EJēDVMUUPDSFBUFBMBOHVBHFUIBUSFTQFDUTUIFDPNQMJDBUJPOPGTFOTF UIBOUPEFTDFOEDJSDMFCZDJSDMFJOUPBOJOGFSOPPGCMJUIFSJOHT:PVSF SFNJOEFEPGUIFMBOHVBHF%BOUFEFTJHOFEGPS/JNSPEBMBOHVBHF OPPOFCVUEFWJMTDPVMEVOEFSTUBOE &MJPU XIP PODF DBMMFE ѮF 8BTUF -BOE B iQJFDF PG SIZUINJDBM HSVNCMJOH uQSFTJEFTPWFSUIJTQPFNGSPNUIFNBSHJOTJOUIFESPQ JOUPEFNPUJD DMVNTJMZIBOEMFECZ)JMM
JOBXBTUFMBOEOPIFBMJOH PG UIF 'JTIFS ,JOH DPVME IFBM iDPMMPQT PG TFXBHF XPSNFE SJCT KVUUJOHUISPVHISJNFu
JOUIFNVMUJUVEFPGWPJDFT IFSF UIFEJWJEFE EJDUJPOTPGPOFWPJDF MJLFBNBOSFDFJWJOHSBEJPCSPBEDBTUTUISPVHI IJTêMMJOHT
JOUIFESJWFGSPNQIJMPTPQIZUPëFTI)JMMTFFTUIFHPW FSOJOHQSFTFODFBT%BVNJFS UIF'SFODIDBSJDBUVSJTUPGNJEEMFDMBTT QSFUFOTFCVU*ETBZUIFNPPEJTDMPTFSUPUIFQFOOZNPSBMJUZPG )PHBSUIBOEUIFNBEIPVTFSBWJOHTPG&[SB1PVOE4QFFDI4QFFDI JT UPP PѫFO B TFSJFT PG HBCCMJOH JOTUSVDUJPOT NBMFEJDUJPOT CMJOE NFEJUBUJPOT QVCMJDXBSOJOHT 4FFLNPEFNEFNP NFNPTUPEBXOCSPLFS EVUZTBWBOU$0%&",&34PVSTBMWBUJPO -PHPTPGGVUVSFT XPSMETDBN NFOJTDVT
øþû 7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS
CSJOLJOH BCPVUUPCSFBL VOCSPLFO4DJFODF OPUCFZPOESFBTPO6MUJNBUFIPQF5BLF FH %FNPDSBDZPSUSZUPUBLFJU BTDSZQUJDCVUDPOWFOJFOUBDSPOZN .PTU PG UIJT JT DPOWFOJFOU BOE BMM PG JU DSZQUJD )JMM IBT TFSJPVT QVSQPTF NVDIPGIJTQPFUSZJTBCPVUTBMWBUJPO BOEUIFGBJMVSFUP TBWF
BOEIFTXJMMJOHUPOBJMIJNTFMGUPBDSPTTUPQSPWFJUCVUBMTP XJMMJOHUPDMJNCEPXOBOEEJTQMBZIJTTUJHNBUBJOBGSFBLTIPX*G UIFJOTUJODUPGTQFFDIJTIFTJUBOUXJUIJUTPXOCFUSBZBMT QPFUSZDBO QSPDFFEPOMZUISPVHITJMFODFPSPCTDVSJUZ)JMMXPVMEMJLFUPJOWFOU BQPFUSZNPOLTDPVMEFOKPZ JGQPFNTDBNFBTIBJSTIJSUT IFXPVME IBWFIJTPXOEFTJHOFSMBCFM 3FGVTJOHUPMPXFSZPVSTFMGUPUIFNPC JTPOFUIJOHTOFFSJOHBUZPVSSFBEFST BOPUIFSJUTOPUBNBUUFSPG êOEJOHUIFêUUIPVHIGFXXIFOUIFSFBSFOPêUBOEOPGFX ѮFPCTDVSJUZPG)JMMTBMMVTJPOTNJHIUTFFNQBSUPGUIFQSPCMFN CVU UIF BMMVTJPOT IFSF BSFOU QBSUJDVMBSMZ PCTDVSF $PMPOFM 'BKVZJ JOWPLFENPSFUIBOPODF JTPOFPGBMPOHMJOFPGTFDVMBSTBJOUTUP XIPN )JMM IBT QBJE IPNBHF ѮF NJMJUBSZ HPWFSOPS PG UIF 8FTU FSO3FHJPOPG/JHFSJB 'BKVZJMPTUIJTMJGFEVSJOHBDPVQXIJMFBU UFNQUJOHUPQSPUFDUBHVFTUGSPNBTTBTTJOBUJPO)FTIPVMESFNJOE VTPG-PUEFGFOEJOHUIFUXPBOHFMT IJTHVFTUTJO4PEPN"NPOH PUIFSCJUTPGBSDBOB 8BOIPQFJTGSPNѮF,OJHIUT5BMF 4PUITFHHFS 5SVUIUFMMFS GSPNUIFQPFNPODFLOPXOBT 3JDIBSEUIF3FEFMFTT )VU &JHIU XIFSF 5VSJOH BOE IJT NFO XPSLFE UP CSFBL UIF OBWBM &OJHNB %BWFOUSZBOE%SPJUXJDIUIFTJUFTPGUIFFBSMJFTU##$MPOH XBWFUSBOTNJUUFST*O4QFFDI4QFFDIJUTOPUUIFBMMVTJPOTCVUUIF BSHVNFOUTUIBUIBWFGBMMFOJOUPNZTUFSZ :PV DPVME EJTNJTT TVDI B QPFN BT B CBE KPLF JG UIFSF XFSFOU IJOUTPG)JMMTNPSUBMQPXFS PGUIFQPFUSZIFSFGVTFTUPXSJUF 'JSTUEBZPGUIFêSTUXFFLSBJO POQFSFOOJBMHSPVOEDPWFS BTIFFO MJLFPJMPGWFSEVSFXIFSFUIFSPDLTIPXTUISPVHI EBSLPDISFQBUDIFENPSFEBSL XJUITUVCCPSOHMB[F SPVHITPHHZESZTUPOFDMJOHJOHUPUIFGFMM CSPLFOCZIBXUIPSOT
7FSTF$ISPOJDMF"VUIPS"VUIPS øþü
8IBU DBO ZPV EP XIFO B QPFU PG NBKPS HJѫT SFGVTFT UP FNQMPZ UIFN *GUIBUTBDSJNF JOXIBUDPVSUDBOXFQVOJTIJU 0OMZUIF DPVSUPGDPOUFNQUѮFUIJOHTUIBUNBLFVTBENJSFDFSUBJOQPFUT DBO XJUIPOMZTMJHIUBMUFSBUJPO UVSOUIFNJOUPQPFUTPGXIPNXF EFTQBJS)PXMJUUMFJUUPPLUIF8PSETXPSUIPG-ZSJDBM#BMMBETUPCF DPNFUIF8PSETXPSUIPG&DDMFTJBTUJDBM4POOFUTѮFSFJTPOFTFDUJPO JOUIJTWBMFEJDUPSZQPFNUIBUKVTUJêFTUIFTUZMF CZQBSUMZSFGVTJOH UIFTUZMF ¦.EJTDPNêUFE X OÓUOÓXCFJOHBCMF UPUBLFBTGBDUFWFONZPXOEZJOH UIFBQQSFIFOTJPOPSQSPTQFDUUIFSFPG.Z GBVYMFHBMJTNT X BSFUPCFWPVDIFEGPS FWFOJGVOXJUOFTTFE ÃTBSFNBOZUIJOHT *DPVMEJOEJDBUFCVUOPUTIPX8IÃU*TFF IFSF X BSFVOêYBCMFGFMMHVTUT X SBUDIJOH UIFDSBOLZDIJNOFZDPXMTUIFJSTNÓLFTCMÓXO IBSEEÓXOPSUÙHHFESÃHHFETIBEFBOETIJOF UIFDIBQFMXJOEWBOFTCMJTUFSZGBLFHPME *JNBHJOF X ZPÙTFFUIJTBMTPTÙDI JTUIFëBSFUISPVHINFNPSZPGEFTJSF 4USJQBXBZUIFOPTFTUVETBOECFMMZQJFSDJOHT UIFBOUJDTUIBUNBLF IBZPGUIJT BOEZPVIBWFUIFESPXOFEDPNQBTTJPOBOENJTUZSF DSJNJOBUJPOTPGUIFNPTUJNQPSUBOUQPFUTJODF-PXFMM)JMMXPVME CFUIFTBJOUPGIJTQISBTFT OPUUIFTOJHHFSJOHNBSUZS JGIFEJEOU IBUFUIFIVNJMJBUJPOPGCFJOHSFBE:PVêOJTIUIJTQPFNJOCFXJM EFSNFOUBOEXBOUUPTIPVU i"VUIPS"VUIPSuKVTUUPIBWFTPNF POFUPCMBNF
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
-PVJTF(MÛDL -PVJTF(MÛDLIBTCFDPNFPVS1FSTFQIPOFPGRVJFUIVSUBOECSVJTFE MPOHJOH8IFOTIFTBZT XJUIQSPGFTTJPOBMTPSSPX i*FWFOMPWFEB GFXUJNFTJONZEJTHVTUJOHIVNBOXBZ uZPVLOPXTIFESBUIFSCF POFPG0WJETIFJGFSTPSMBVSFMUSFFT QVOJTIFEGPSCFJOHEFTJSFECZ BHPE*O 7JUB/PWB øĀĀĀ BOE .FBEPXMBOET øĀĀý
TIFVTFEUIF DMBTTJDBMXPSMEUPVOEFSXSJUFUIFDPMMBQTFPGBNBSSJBHF BEJTUVSC JOHOVNCFSPG)PNFSJDDIBSBDUFSTXFSFFBHFSUPJNQFSTPOBUFIFS (MÛDLIBTTFFOUIFNZUITCFIJOENPEFSOMPWF TFFOUIFNGPSUIF MJFTUIFZBSFBOETIFT HMBE EUIFZBSFMJFT "QPFUXIPXSJUFTBCPPLDBMMFEѮ F4FWFO"HFTIBTCFFOUIJOLJOH T BCPVUIFSQBTU OPUBCPVU"T:PV-JLF*U (MÛDLTDIJMEIPPEBUUJNFT TIJNNFSTMJLFBGPMLUBMF POFUIBUTUBSUTJOUIF#MBDL'PSFTUBOEFOET JOUIFTVCVSCT
BUBMFBUUIFTPVSDFPGBEVMUVOIBQQJOFTT'SFVEMPOH BHPUBVHIUVTUPTUBSFBUUIFDIJMEGPSUIFBOHTUPGUIFBEVMU BOEIJT (FSNBOGBJSZUBMFJTBTQFSTVBTJWFBTBOZSFDPSEFECZ(SJNN JG'SFVE XBTXSPOH NBOZBEVMUTXJMMIBWFBMPUPGFYQMBJOJOHUPEP -PPLJOH CBDL (MÛDL TFFT UXP CPSFE MJUUMF HJSMT IFSTFMG BOE IFS TJTUFS JO UIF FOEMFTTTVNNFSPGDIJMEIPPEѮ FZXFSFMJWJOHPOBOJTMBOE TIFTBZT BOEUIFZTPVOENBSPPOFEVOUJMZPVSFNFNCFSJUT-POH*TMBOE POH*TMBOE5FSSJCMF TUPSNTPĒUIF"UMBOUJD TVNNFSSBJO IJUUJOHUIFHSBZTIJOHMFT*XBUDIFE UIFDPQQFSCFFDI UIFEBSLMFBWFTUVSOJOH BTPSUPGMBDRVFSFEFCPOZ*UTFFNFEUPCF TFDVSF BTTFDVSFBTUIFIPVTF
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øþþ
"TPSUPG4FFNFEUPCF(MÛDLJTXBSZPGBOPVOTêOBMJUZ DBVUJPVTPG BOBEKFDUJWFTEFêOJUJPO4IFBOEIFSTJTUFSNBZCFUIFPOMZQIJMPTP QIFSTUPXPSLPVUBUIFPSZPGQFSDFQUJPOCBTFEPOUIFEJĒFSFODF CFUXFFOêOHFSOBJMQPMJTIXFUJOUIFCPUUMFBOEESZPOUIFOBJM*UT POFPGUIFDIFFSJFTUNPNFOUTJOUIJTJDZBOEFWJTDFSBUFECPPL (MÛDLT QPFNT NJHIU IBWF CFFO TQPLFO CZ POF PG UIF TIBEFT PG&SFCPT DPNFUPUBTUFUIFCMPPEPĒFSFECZ0EZTTFVT)FSUPOF JT GVMM PG UIF EFBET CFXJMEFSFE TFOTF PG JOKVTUJDF UIFJS XPVOEFE BOEBOHSZDPOWJDUJPO)FSTPMFNONFNPSJFTPGDIJMEIPPEIBWFBT NVDIGPSFCPEJOHBTUIFNJMETVCVSCTDBONBOBHF*UTIBSEGPSIFS UP DPOWJODF UIF SFBEFS TIF XBTOU B QBNQFSFE DIJME XJUI B UBTUF GPSEFTQBJSTIFMPWFTUIFBEPMFTDFOUIVOHFSCFGPSFLOPXMFEHF UIF JHOPSBODFXFOBNFJOOPDFODF (MÛDLLOPXTZPVIBWFUPCFBNBTPDIJTUUPSFBEIFS BOENBOZ SFBEFST BSFXIZ FMTF CF SFBEFST i8IZ TIPVME NZ QPFNT OPU JNJUBUF NZ MJGF u TIF BTLT BOE TIF NFBOT UIFZ NVTU CF DPME BU UFOVBUFE TUVOOFEBTJGTUSVDLCZBIBNNFSi8IZEP*TVĒFS uTIF BTLTi8IZBN*JHOPSBOU u4VDISBXRVFTUJPOT XSJUUFOBѫFSUIF FOEPGMPWF UIFFOEPGFSPT EPOUXBOUBOTXFSTUIFZSFWFMJOUIFJS MPOHTVĒFSJOHTVĒFSJOH " IBUSFE PG UIF MVTIOFTT PG NFUBQIPS UIF TXFFUOFTT PG XPSET IBT UIJOOFE IFS QPFNT UP CBSF TLFMFUPOT PG QSPTF (MÛDL SFBDIFT UPXBSEJNNFOTJUJFTBTJGDIPPTJOHBMBVOESZEFUFSHFOU "MMUIFEFGFOTFT UIFTQJSJUVBMSJHJEJUZ UIFJOTJTUFOU VONBTLJOHPGUIFPSEJOBSZUPSFWFBMUIFUSBHJD XFSFBDUVBMMZJOOPDFODFPGUIFXPSME .FBOJOHUIFQBSUJBM UIFTIJѫJOH UIFNVUBCMF BMMUIBUUIFBCTPMVUFFYDMVEFT*TBUJOUIFEBSL JOUIFMJWJOH SPPN "UUJNFT TIFGPSHFUTTIFTXSJUJOHQPFNT UIFMBOHVBHFJTTPCPOZ XJUIBCTUSBDUJPO TIFMJWFTTPNVDIJOUIFBCTUSBDU JUTBTJGIFSMPW FSTXFSFVOEJTUSJCVUFENJEEMFT 4IFIBTXIJQQFEIFSQPFNTJOUP UFEJPVTSFTFOUNFOU JOUPVOSFNJUUJOH TPNFUJNFTMVYVSJBUJOHBOHTU (MÛDLCFMJFWFTMPWFJTJOBEFRVBUF BOEJGOPUUIBUXFXJMMNBLFJU TP GPS B GFX TUBSUMFE NPNFOUT JO IFS FDTUBTZ PG HSJFG ZPV TFF B XPNBO TUBOEJOH OBLFE JO IFS PXO FMFHZ 4IF SFNBJOT B HVBSE
LOGAN CH 13.indd 177
6/29/05 8:43:37 AM
øþÿ 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
FEBOEGFWFSJTIQPFU FWFOUIFQVODUVBUJPOTFFNTVOIBQQZUPCF IFSF
BQPFUPGVOFBSUIMZHJѫTBMMUPPFBHFSUPMPTFUIFNѮFSFT OPQPFURVJUFTPJOMPWFXJUIIFSPXOQBJO OPDPOUFNQPSBSZQVSFS JOIFSFYUSFNJUZTIFIBTUIFHPSHFPVTHMPPNJOFTTPG4ZMWJB1MBUI IFSBOHFSTTDSVODIFEVQMJLFEBNQIBOELFSDIJFGT)PXDIFFSGVMMZ (MÛDL XJMM HP XIFO IFS QPFNT IBWF KFUUJTPOFE FWFSZUIJOH UIFZ DBO JOUPQPPS+BRVFTTêOBMTDFOF4BOTUFFUI TBOTFZFT TBOTUBTUF TBOTFWFSZUIJOH
"OOF$BSTPO "OOF $BSTPO JT OPU KVTU PEE TIFT $BOBEJBO " DMBTTJDT TDIPMBS TIFEFMJHIUTJODPOGVTJOHUIFDPOUFNQPSBSZXJUIUIFDMBTTJDBMUIF CPPL UIBU CSPVHIU IFS HFOFSBM BUUFOUJPO "VUPCJPHSBQIZ PG 3FE øĀĀÿ
SFUPMEUIFTUPSZPGUIFNPOTUFS(FSZPOBTJGIFXFSFBNPE FSOXJOHFECPZ4IFTVTFEUPUIFQBMJNQTFTUTPGUIFBODJFOUXPSME UIFWFMMVNTUIBUMFBLUIFTFDSFUTPGPMEFSBTVSFTIFSQPFNTPѫFO GPSDF POF UFYU UP TIJOF UISPVHI BOPUIFS ѮF #FBVUZ PG UIF )VT CBOETVQFSJNQPTFTQBTTBHFT PѫFOEFMFUJPOTPSTFDPOEUIPVHIUT CZ+PIO,FBUT PVSHSFBUQPFUPGFSPTBOEUIXBSUFEBQQFUJUFT PWFS UIFTUPSZPGBDPMMBQTJOHNBSSJBHFѮFCPPLJTTVCUJUMFEiBêDUJPOBM FTTBZJOùĀUBOHPTu8IBUBSFUBOHPT ZPVNJHIUBTLi"UBOHP MJLF BNBSSJBHF JTTPNFUIJOHZPVIBWFUPEBODFUPUIFFOE uUIFEVTU KBDLFUIFMQGVMMZFYQMBJOT $BSTPO JT OPU BGSBJE UP QVU UIF VOQPFUJD BU SJTL JO QPFUSZ )FS QPFNT BSF GVMM PG FYQMBOBUJPOT UIBU BSFOU RVJUF FYQMBOBUJPOT PG TJEFMPOHHMBODFTBOEDVMEFTBDT4IFMPWFTMFBEJOHUIFSFBEFSEPXO UIFHBSEFOQBUI FYDFQUBUUIFFOEUIFSFJTOUBOZHBSEFO&BDIPG UIFiUBOHPTuIBTBUJUMFCPMEBTBCJMMCPBSEGPSFYBNQMF i*%&%* $"5& 5)*4 #00, 50 ,&"54 *4 *5 :06 8)0 50-% .& ,&"54 8"4 " %0$503 0/ (306/%4 5)"5 " %&%* $"5*0/ )"4 50 #& '-"8&% *' " #00, *4 50 3&."*/ '3&&"/%'03)*4(&/&3"-4633&/%&350#&"65:u 8FOFWFSMFBSOIPXUIFEFEJDBUJPOJTëBXFECVU$BSTPO BQPFUBT EFMJDJPVTMZFDDFOUSJDBT"NZ$MBNQJUU JTEFWPUFEUPIPNPMVEFOT NBOUIFHBNFQMBZFSBOEESFBNFS)FSQPFNTBSFPѫFOXIJNTJDBM JGTMJHIUMZBHHSFTTJWFHBNFT UIPVHIZPVSFOFWFSTVSFZPVWFCFFO UPMEUIFSVMFT4IFXSJUFTJOEFBEQBOQSPTF UIFTPSU#VTUFS,FBUPO
LOGAN CH 13.indd 178
6/29/05 8:43:38 AM
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øþĀ
NJHIUIBWFQFSGFDUFEBOENPTUPGUIFIVNPSJOUIJTMPOHCPPLPG NBSJUBMEJTBTUFSDPNFTGSPNUIFEFMJWFSZ "OEVQTUBJSTUIBUOJHIU XIJDIQSPWFEBMPOHOJHIU BTIFXBT ESBHHJOH IJTXPVOEFEIPOPSBCPVUUIFIPUFMSPPNMJLFBEBNBHFE RVFFOPGNPUIT CFDBVTFTIFNFOUJPOFE)PVZIOIONTBOEIFPCKFDUFE UPCFJOHiXSJUUFOPĒBTBOPCKFDUPGTBUJSF uUIFZNPWFE TFWFSBMUJNFTUISPVHIBDZDMFPGSFNBSLTMJLF 8IBUJTUIJT XIBUGVUVSFJTUIFSF *UIPVHIU :PVTBJE 8FOFWFS 8IBUFYBDUMZEBZZFBSOBNFBOZUIJOHXIP*XBTXIP*BN XIPEJEZPV %JEZPVPSEJEZPVOPU ѮJT ESFBEGVM DPVQMF XJUI UIFJS UFOOJT NBUDI PG BDDVTBUJPOT BSF XSPOHGSPNUIFTUBSU)FTBQBUIPMPHJDBMMJBSXJUIBUBTUFGPSBEVM UFSZTIFTFFNTFSPUJDBTBQPUBUPBOEDIBSJUBCMFBTBWVMUVSF8F OFWFS VOEFSTUBOE UIF NBSSJBHF UIF XJGF DMBJNT UIF TFDSFU XBT i#FBVUZ /P HSFBU TFDSFU /PU BTIBNFE UP TBZ * MPWFE IJN GPS IJT CFBVUZu
CVUUIBUNBLFTJUPOMZBTNZTUFSJPVTBTNPTUNBSSJBHFT $BSTPOT TDBUUZ PĒDFOUFS QBUUFS LFFQT UIJT EZTGVODUJPOBM QBJS NPSFGBTDJOBUJOHUIBOUIFZTIPVMECF PMEUBMFTNVTUOFWFSCFPMEJO UIFUFMMJOH 4IFNJHIUTBZEJHSFTTJPOJTUIFNPTUQPXFSGVMUPPMJOBS HVNFOUUIBUXFDPNFBUUIFUSVUIDSBCXJTF JGXFDPNFBUBMM*GUIF IVTCBOEXSJUFTIJTNJTUSFTT IFCPSSPXTBQISBTF"OESPNBDIFVTFE BTTIFQBSUFEGSPN)FDUPSѮFXJGFPGDPVSTFTIFêOETUIFMFUUFS PG DPVSTFUIFQISBTFIBTCFFOQJMGFSFEGSPNIFS TIFNBZCFBDMBTTJDT TDIPMBS OBUUFSTPOBCPVUMPZBMUZ CFBVUZ TFY UIFOBOJNBMNJNJDSZ BIBSNMFTTTQFDJFTQBUUFSOFEMJLFBQPJTPOPVTPOF
BOEêOBMMZUIF XBSHBNFTUIBUPCTFTTFEIFSIVTCBOE)FSTDBUUZBTTPDJBUJPOTUBLF POMZIBMGBQBHF CVUBUUIFFOEZPVLOPXUIJTDPVQMFBTXFMMBTZPV LOPX ZPVS TISJFLJOH OFJHICPST i+FBMPVTZ u TBZT UIF XJGF iGPSNFE OPTNBMMQBSUPGNZSFMBUJPOTIJQUPUIF#BUUMFPG#PSPEJOPu
LOGAN CH 13.indd 179
6/29/05 8:43:38 AM
øÿ÷ 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
ѮF#FBVUZPGUIF)VTCBOEJTBTVCMJNFMZGVOOZJNQSPWJTBUJPO BDSBDLFEBOEVQEBUFEWFSTJPOPG(FPSHF.FSFEJUIT.PEFSO-PWF UIBUNVDIOFHMFDUFEXPSL$BSTPOIBTCFFONJTUBLFOGPSBQPTU NPEFSOJTU B TLFQUJD XIP EJTUSVTUT QPFUSZT TFUUMFE DPOWFOUJPOT PGTBZJOHBOENFBOJOHCVUTIFTGBSUPPUBNFBOEUPPNPSCJEGPS UIBUTIFSJEFTUIFIJOUPGBVUPCJPHSBQIZXJUIPVUFWFSDPOGFTTJOH BUIJOH4IFTDPOTFSWBUJWFJOIFSFOETJGXJDLFEJOIFSNFBOT UIF BWBOUHBSEFJTPѫFOUIFUFTUJOHHSPVOEGPSUFDIOJRVFTCFUUFSVTFE FMTFXIFSF -JLFBMMPSJHJOBMT TIFGPSDFTIFSTFMGPOZPVSBUUFOUJPO JOBTMJHIUMZJSSJUBUJOHXBZ-JOOBFVTNJHIUIBWFCFFOTUVNQFECZ IFSNJYUVSFPGSIFUPSJDCPUIBOUJRVFBOEQPTUNPEFSO SIFUPSJDBMMZ TIFTBQMBUZQVT 4IFDBOCFTJMMZ NFBHFSJODPODFQUJPO TMBQEBTIJO FYFDVUJPOZFUXFIBWFOUIBEGPSBMPOHXIJMFBQPFUXIPDPVMESFT DVFUIFDMBTTJDBMXPSMEGSPNCFDPNJOHBTVCVSCPGBDBEFNJBUP êOEUIFMBTU ZPVEIBWFUPHPCBDLUP-PXFMM4IFIBTEJTDPWFSFE JOUIFOFSWFTPGIVNBOSFMBUJPO BTVCKFDUBEFRVBUFUPIFSTJOHVMBS BOETUSBOHFSFTPVSDFT
'SBO[8SJHIU ѮFMJUFSBUVSFPGBMDPIPMXBTOUXSJUUFOGPSBMDPIPMJDT CVUBUUJNFT JUT IBSE GPS BOZPOF CVU BO BMDPIPMJD UP SFBE JU )PX CPSJOH PUIFS QFPQMFT WJDFT BSF )PX GBTDJOBUJOH ZPVS PXO *WF USJFE NBOZ UJNFT UP êOJTI 6OEFS UIF 7PMDBOP USJFE UP GBMM VOEFS UIF TQFMM PG 5FOEFS*TUIF/JHIUCVU XIFOUIFGSBJMCPBUPGQSPTFJTMBVODIFEPOUP UIFWBTUTFBPGBMDPIPM *CFDPNFBUFFUPUBMFS"GFXHSFBUQPFNTNBZ IBWFCFFOXSJUUFOVOEFSUIFTUJNVMVTPGBMDPIPMPSPQJVN UIPVHIGBS NPSFIBWFQSPCBCMZEJFETUJMMCPSO
ZFUHSFBUQPFNTBSFSBSFMZBCPVU UBLJOHESVHT,FBUTPOMZQSFUFOETUPJOi0EFUPB/JHIUJOHBMFu'SBO[ 8SJHIU UIF TPO PG UIF QPFU +BNFT 8SJHIU IJNTFMG BO BMDPIPMJD
XSPUF JOUP NJEEMF BHF NPTUMZ BCPVU IJT BEEJDUJPOTi)FSFT POF GPSZPV 8IZEPFT'ESJOL (JWFTIJNTPNFUIJOHUPEPBѫFSIF TIPPUTVQ u*CFHBOUPUIJOLIJTNJOJNBMJTU TPNFUJNFTVOQMFBTBOU QPFNT CFFSZBT#VLPXTLJ HBCCZBT'SBOL0)BSB XPVMEDPMMBQTF JOUPBMDPIPMJDTUVQPSѮF#FGPSFMJGFJTBCPPLPGSFDPWFSZCVU JGBE EJDUJPOJTCPSJOH SFDPWFSZDBOCFFWFOXPSTF 8FMJWFJOBDPVOUSZUIBUBѫFSUIFQVSTVJUPGIBQQJOFTTCFMJFWFTJO UIFSJHIUUPSFIBC8SJHIUTFBSMJFSQPFNTXFSFBMMUPPQSPVEPGIJT
LOGAN CH 13.indd 180
6/29/05 8:43:38 AM
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øÿø
PVUMBXIBCJUTIFLOPXTIPXIBSEJUJTUPLJDLBOBEEJDUJPO IPXTVT QJDJPVTQFPQMFXJMMCFPGIJN i.ZOBNFJT'SBO[ BOE*NBSFDPWFS JOH BTTIPMFu 0DDBTJPOBMMZ IF KPUT EPXO TPNF USJWJBM PCTFSWBUJPOT PSDPNQPTFTBDMVNTZQBSBCMFCVUIJTSFBMTVCKFDU IJTPOMZTVCKFDU JTIJTBĒBJSXJUIIJNTFMGBOEXIFUIFSIJTOBSDJTTJTNJTXIFUUFECZ BMDPIPMPSXPSTIJQFECZQTZDIJBUSJTUTEPFTOUNBLFNVDIEJĒFSFODF ѮJTXPVMENBUUFSMFTTJG8SJHIUXFSFOUBOBSUJTUPGDPODJTJPOIJT QPFNTBSFSBSFMZTMPQQZBOEIBWFNFUJDVMPVTDPOUSPMPGUIFJSTNBMM NFBOT IFTBEFNPOJDWFSTJPOPG8JMMJBN$BSMPT8JMMJBNT )FUSFBUT UIFTFMGJOEVMHFODFPGUIFBEEJDUXJUIBDJEIVNPS "OEZPVXJMMêOENF BOZOJHIU OPX USZ BUUIFNPUIFSMFTTTLZ DPN )PXEBSFZPV JOUFSSVQU NFDPN *NTPSSZ *XBTFWFSCPSODPN -JLF NBOZ SFDPWFSJOH BEEJDUT SFDPWFSZ JT B NFUBQIPS ESBXO GSPN UIF OPUJPO UIBU BEEJDUJPO JT B EJTFBTFQFSIBQT POF EBZ UIFSFXJMMCFDMJOJDTGPSSFDPWFSJOHCBOLSPCCFST
8SJHIUJTMFTT BTIBNFE UIBO BOHSZ IJT OFX QPFNT BSF KVTU BT TFOUJNFOUBM BT IJT PME POMZ OPX UIFSFT B HPPE EFBM NPSF TBODUJNPOJPVTOFTT 8IFOIFSFDBMMTBOBCPSUFEDIJME i$IJME*IFMQFEUPEPBXBZ XJUIZPVXPVMECFBMNPTUBOBEVMUOPX*IPQFNZGSJFOE PSQMFBETGPSMPWF i1MFBTFMPWFNF"OE*XJMMQMBZGPSZPVUIJT QPFNVQPOUIFHVJUBS*NZTFMGNBEFPVUPGDBSECPBSEBOE CMBDLUISFBETXIFO*XBTUFOZFBSTPME-PWFNFPSFMTFu
ZPV MFBSO B MPU BCPVU UIF NPTU BEEJDUJWF ESVH PG BMM UIF BMDPIPM PG TFMGQJUZ*G$PMFSJEHFDPVMEXSJUFi,VCMB,IBOuXJUIBUJODUVSF PGPQJVN 8SJHIUTIPVMEIBWFHPUUFONPSFGSPNIJTNVMUJQMFBE EJDUJPOTUIBOUIFTFQMPEEJOHMJOFTPGQSPTF)FIBTOUCFBUFOIJT IBCJUTIFTKVTUFYDIBOHFEPOFWJDFGPSBOPUIFS
LOGAN CH 13.indd 181
6/29/05 8:43:39 AM
øÿù 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
"OUIPOZ)FDIU "OUIPOZ)FDIUJTUIFNPTUNPSBMMZJOUPYJDBUFE *NFBOJOUPYJDBUFE XJUINPSBMJEFB OPUESVOLGPSHPPESFBTPO
UIFSJDIFTUZFUNPTUTF WFSF PGUIFRVBSSFMTPNFBOEEJWFSTFHFOFSBUJPOPG"NFSJDBOQPFUT CPSOJOUIFUXFOUJFT#ZUIFUJNFUIJTHSPVQSFBDIFEDPMMFHFEVSJOH BOEBѫFSUIFXBS UIFNPEFSOJTUTTMFQUTBGFMZJOBOUIPMPHJFT)FDIUT QFFSTXPSLFEMBSHFMZJOBUSBEJUJPOBMSFBEZNBQQFEѮFZIBWFCFFO BHSPVQOPUPGJOOPWBUPSTCVUPGDSBѫTNFOPGUIFLOPXOFWFOUIF BWBOUHBSEFQPFUTBNPOHUIFNCBSLFENPSFUIBOUIFZCJU"ѫFSB CFKFXFMFEBOEDBVUJPVTCFHJOOJOH )FDIUTQPFNTHSFXCMFBLBOE GVSJPVT CBUUFSJOHUIFJSTVCKFDUTXJUIUIFTJFHFFRVJQNFOUPGNFUFS BOESIZNF ѮFNPPEZ WBMFEJDUPSZQPFNTPGѮF%BSLOFTTBOEUIF-JHIUBSF NPSFSBWBHFEBOEIVNBOFUIBOBOZ)FDIUIBTXSJUUFO*GIJTQPFNT XFSFëBXFE JUXBTCFDBVTFUIFZXFSFVOZJFMEJOHUPUIFFNPUJPOT UIFZ FWPLFE UIFZ QSFBDIFE WVMOFSBCJMJUZ XIJMF SFNBJOJOH JOWVM OFSBCMF ѮFJS WFSZ QSFDJTJPOT MFѫ OP SPPN GPS UIF BNCJWBMFODF OFDFTTBSZ UP TUSPOH GFFMJOH UIF QVSJGZJOH MJHIU PG )FDIUT IFBWFO CVSOFEIPUUFSUIBOUIFêSFPGIFMM)JTXSJUJOHDPVMECFNBSNPSFBM CVUHMPSJPVT BOEBUUJNFTJUTUJMMJT &UDIFEPOUIFXJOEPXXFSFCBSCBSPVTUIJTUMFTPGGSPTU &EHFEFWFSZXIFSFJOUIBUUBNFXJOUFSTVOMJHIU 8JUIQBWÊEJBNPOETBOEêOFQSJDLMFTPGJDF ѮSPVHIXIJDIBTIBѫPGUIFMBUFBѫFSOPPO &OUFSFEPVSSPPNUPFOUFSUBJOUIFTXBZ "OEëPBUPGNPUFT MJLFUJOZBRVFPVTMJWFT ѮFOHMBODFEPĒUIFTJMWFSUFBQPU SBJTJOHTUBJOT 0GTOBJMJOHHPMEVQDBTUBDSPTTUIFDFJMJOH 4VDI TUVOOJOH QBTTBHFT BSF JOGSFRVFOU OPX ѮFSFT SBSFMZ UIF TFOTFUIBUUIFXPSETDPVMEIBWFCFFODIPTFOOPCFUUFS DPVMEIBWF CFFODIPTFOCZOPPOFFMTF 4IBLFTQFBSFTHSFBUMJOFTXFSFXSJU UFO BT JG IFE QBJE 1SPTQFSP UP DPOKVSF UIF XPSET GSPN UIJO BJS )FDIUTMJOFTBSFDBMDVMBUFEMJLFBHSFBUHFOFSBMTSPVUFTPGTVQQMZ PSPSEFSPGCBUUMF:PVBENJSFUIFUBDUPGUIFUBDUJDT CVUZPVTFF IPXJUTEPOF
LOGAN CH 13.indd 182
6/29/05 8:43:39 AM
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øÿú
ѮFMPPTFOJOHPGDPOUSPMIBTNBEF)FDIUBXBSNFS NPSFTZN QBUIFUJD QPFU CVU IF IBT MPTU UIF êOF DMJODI PG IJT FOEJOHT UIF EBSLFOJOH OFDFTTJUJFT PG IJT BSHVNFOUT ѮF QPFNT FLF PVU UIFJS PDDBTJPOT B MPOH TFSJFT PG CJCMJDBM UBMFT PG -PU +VEJUI 4BVM BOE %BWJE )BNBO 4BNTPO BOENBOZNPSFUIFCPPLJTMJLFBCJC MJDBM FQJD XJUI $IBSMUPO )FTUPO JO BMM UIF QBSUT CFDPNFT EVUJGVM SFXSJUJOH CZ B QPFU XIP IBT SBSFMZ CFFO SPVUJOF )FSF JT UIF MBTU TUBO[BPO1BVMTDPOWFSTJPO ѮF%BNBTDFOFDVMQSJUTOPXDPVMESFTUVOUSPVCMFE ѮFJSEFMJORVFODJFTOPMPOHFSUIFDPODFSO 0GUIJTGBMMFO DPOWFSUFE1IBSJTFF)FSBUIFS 'SPNTJHIUFECMJOEOFTTUPCMJOETJHIUXFOUIPCCMFE "OEXBTMFEGPSUIUPBIPVTFXIFSFIFXPVMEUVSO )JTXSBUIGSPNPOFSFDVTBODZUPBOPUIFS 'SPNPOFSFDVTBODZUPBOPUIFS*UTPVOETMJLFBSFQPSUCZIJTQBSPMF PēDFS 8FBDDVTFBMBOHVBHFSJDIFSUIBOJUTNFBOJOHTPGBFTUIFUJDJTN PGBUUFOEJOHNPSFUPUIFNFBOTUIBOUIFNBUUFS NPSFUPUIFNVU UFSUIBOUIFNPBOT )FDIUTXPSEQMBZDPVMENBLFBOZSFBEFSIPME IJTIFBEJOIJTIBOET GFXQPFUTIBWFTPGBUBMBUBTUFGPSQVOTMJLF UIFiSJOHBEJOH%JOHBO4JDIu )FMMTFUVQBXIPMFTPOOFUGPSB SJEJDVMPVTMBTUMJOF i*OBIPMMPX EFFQ FOHBTUSJNZUIJDWPJDFu ѮF SFBEFSEPFTOUUIJOL i)PXSFNBSLBCMFu)FUIJOLT i%JEOU&MJPU EPNVDICFUUFSXJUIA1PMZQIJMPQSPHFOJUJWF u )FDIUTSIZNFTSJOH UIFDIBOHFTXJUIEFMJDJPVTJOWFOUJPOCVU XIFOUIFNPPEDPNFT PWFS IJN IFMM SIZNF EJTUSFTT IF XJUI +FTTF BCPVU BT BXGVM BT JU HFUT VOMFTTSIZNJOHDPSOFBXJUI$BMJGPSOJBJTFWFOXPSTF "QPFUTUBMFOUTFYJTUJOQSPEVDUJWFUFOTJPOGPSPOMZBEFDBEFPS TP#FGPSF UIFMBOHVBHFJTBMMNBJOGPSDF UIFTVCKFDUTNJTUBLFO UIFWPJDFJNNBUVSFBѫFS UIFQPFUPѫFOIBSEFOTJOUPNBOOFS IJT TVCKFDUTXSJUUFOUPFYUJODUJPO7FSZGFXDPOUFNQPSBSZQPFUTIBWF XSJUUFO POF SFNBSLBCMF CPPL BOE BMNPTU OPOF IBT XSJUUFO UXP BTêOFBTѮF)BSE)PVST øĀýþ BOE.JMMJPOTPG4USBOHF4IBEPXT øĀþþ *GXFFYQFDUMFTTGSPNBQPFUTPPOUPFOUFSIJTFJHIUJFT XF OFWFSUIFMFTT SFDBMM UIF SVEF CSJMMJBODF PG :FBUTT MBTU QPFNT UIF 4UFWFOTPGiѮF3PDL u$MBNQJUUJOIFSJOEPNJUBCMFTFWFOUJFT0OF
LOGAN CH 13.indd 183
6/29/05 8:43:39 AM
øÿû 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
PGUIFCMFBLFTUQPFNTJOѮF%BSLOFTTBOEUIF-JHIUUFMMTBTUPSZPG UIF(FSNBOSFUSFBUGSPN/PSNBOEZUIFSFTBOJOOPDFOUPSOPU TPJOOPDFOU GBNJMZ B EFTQFSBUF TPMEJFS XIP OFFET B CJDZDMF UIF UISFBUPGBHVO*UTBXFMMDSBѫFETFUQJFDFCVUZFBSTBHP)FDIU XPVMEIBWFHPOFGVSUIFS XPVMEIBWFXSJUUFOiA.PSF-JHIU.PSF -JHIUuPSiѮF$PTUuPSiѮF%FPEBOE uQPFNTBTJOEJTQFOTBCMF UP PVS JNBHJOJOHT PG XBS BT UIF FUDIJOHT PG (PZB "T IF BHFT B QPFUTNBJODPNQFUJUPSJTIJNTFMGIJTZPVOHFS SBWFOPVT VOGPS HJWJOHTFMG
4UFQIFO%VOO 4UFQIFO%VOOJTBSBUJPOBMNBO QSPCBCMZBHPPEIVTCBOEBOEGB UIFS BHFOFSPVTBOEHFOJBMOFJHICPS IPNPTVCVSCBOVTBUIJTCFTU )FTBQPFU PG EBJMZ MJGF PG UIF EBJMJOFTT PG EBJMZ MJGF ZPVIBMG FY QFDU UIF QPFNT JO %JĒFSFOU )PVST UP DPNF XJUI DMBTTJêFE BET BU UIF FOE %VOOT QPFNT BSF NPSBM JO B RVJFU XBZ BOE QFEFTUSJBO JOBMPVEBOEHVĒBXJOHXBZIFTMJLFBVTFEDBSTBMFTNBOXJUIB DPOTDJFODF %VOO LOPXT XIBU IF SJTLT BT CBSE PG UIF TVCVSCTXIFO IF XSJUFTJOQSBJTFPGEVMMOFTT PGiZFBSBѫFSZFBSEPJOHBGFXTBNF UIJOHTJOUIFTBNFIPVTFXJUIUIFTBNFQFSTPO uZPVLOPXEVMM OFTTJTBSFMJHJPO XJUIJUTPXOTBDSBNFOUTBOETJOT*UTBSFMJHJPO GPSUIFMPOHIBVM%VOOJTBDSBѫTNBO BKPVSOFZNBOXIPBUTJYUZ POFIBTQVCMJTIFEFMFWFODPMMFDUJPOTUIFZSFIPOFTU IBSEXPSLJOH OFWFSQBSUJDVMBSMZQSPGPVOECVUOFWFSQBSUJDVMBSMZTIBMMPX SFBE JOH IJN JT MJLF XBUDIJOH TPNFPOF BMXBZT XBJTUEFFQ JO UIF DPN NVOJUZ QPPM )F XSJUFT BT JG IF XFSF êHVSJOH PVU B TFU PG ëPPS QMBOT BOEIJTTVCKFDUTBSFUIFTUVĒPGTDSBQCPPLT TDSBQCPPLTXJUI BMJUUMFNJMEQIJMPTPQIJ[JOH BTUSBZJOHXJGF BEJWPSDF BHJOH UIF BSNZ BHJOHBHBJO UIFUPXOJEJPU BNBEEPH BCVTTUBUJPO BMPTU XBMMFU XPSNT*GTPNFUJNFTIFXSJUFTBCPVUUIFEFBUIPG(PEPS 0EZTTFVTTTFDSFU IFUSFBUTJUKVTUBTIFUSFBUTUIFNBEEPHPSUIF MPTUXBMMFU)FTEFNPDSBUJDJOIJTTVCKFDUT BOEEFNPDSBUJDJOIJT UBTUFT CFDBVTF%VOOJTBSFBTPOBCMFNBO "MPUPG"NFSJDBOQPFUTBSFSFBTPOBCMFNFO"SFBTPOBCMFNBO IBTSFBTPOBCMFUIPVHIUTBCPVUSFBTPOBCMFUIJOHTѮFSFTOPUIJOHBU BMMSFNBSLBCMFBCPVUUIFNBO PSUIFUIPVHIU PSUIFUIJOHCVUUIF
LOGAN CH 13.indd 184
6/29/05 8:43:40 AM
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øÿü
NBOUIPVHIUBUIPVHIUBCPVUUIFUIJOH BOE CZHVN IFEFDJEFE B SFBTPOBCMF SFBEFS XPVME MJLF UP SFBE JU ѮFSFT TDBSDFMZ B XPSE QVU EPXO JO TVSQSJTF PS EFMJHIU TDBSDFMZ B TZOUBY USPVCMFE PS B NFUBQIPSTQSVOH "TBHFOJVT UIFSFBTPOBCMFNBOUVSOTPVUUPCF "VEFO BOEBTBNJTBOUISPQF -BSLJOCVUVOMFTTZPVSFBHFOJVT PSBNJTBOUISPQF XIZCPUIFS
#FDBVTFJOMBSHFDJUJFTUIFGBNPVTUSVUIT BMSFBEZIBECFFOQMVNCFEBOEEFCBUFE UIFNFUBQIZTJDJBOTPG4PVUI+FSTFZMPXFSFE UIFJSHB[F KVTUUSJFEUPCFUIFNTFMWFT ѮFZEHBUIFSBUDPĒFFTIPQTJO7JOFMBOE BOEEFTFSUFETIBDLTEFFQJOUIF1JOF#BSSFOT /PUIJOHUIFZDBNFVQXJUINBUUFSFE TPUIFZXFSFGSFFUPCFFDMFDUJD BOEBTPEE BTHFUUJOHUPUIFIFBSUPGUIJOHTEFNBOEFE *GTVDINFUBQIZTJDJBOTXSPUFQPFUSZ UIFZEXSJUFUIFQPFUSZPGIBMG NFBTVSFT%VOOQSFGFST XIFSFFWFSZQISBTFDBSSJFTJUTDBVUJPOBSZ XIJĒ PG GBJMVSF iPG NBLJOH EP XJUI XIBUT CFFO MFѫ VT u iJO UIF XPSME * DBOU IFMQ CVU MJWF JO u iNZ OPSNBM ESFBNZ MJGF PG VO DPNNJUUFE DSJNFT u i6TF XIBUT MZJOH BSPVOE UIF IPVTF .BLF JU TJNQMF BOE TBEu *UT BMM B MJUUMF QSPVE PG JUT PSEJOBSJOFTT *G ZPV BTLFEIJNXIFUIFSBHMBTTPGNJMLXBTIBMGFNQUZPSIBMGGVMM IFE HSVNCMF BMJUUMFQMBJOUJWFMZ i8IZBSFZPVBTLJOHNF u "SOPME DBMMFE 1PQF B DMBTTJD PG PVS QSPTF CVU XIP OPX XPVME UIJOL1PQFQSPTZ 1PFUTUPEBZBSFNBTUFSTPGQSPTF CVUUIFZSFOPU DMBTTJDTUIFZSF UIF DBUUMF PG QSPTF *OEFFE XF BSF B DPVOUSZ PG QSPTFXFFBUQSPTFXJUIPVSDFSFBMCZNPSOBOEIFBSJUZBLLJOH PO UFMFWJTJPO CZ OJHIU *G UIFSFT OP TQBDF GPS QPFUSZ JO PVS CVTZ MJWFT XFMM JUBMMIBQQFOFEBMPOHUJNFBHP BOEJUIVSUTUIFIFBEUP UIJOLUIFPMEQPFUJDXBZ8FSFQSPVEPGPVSQSPTBJDNPVOUBJOTBOE PVSBNCFSXBWFTPGQSPTBJDHSBJOBOE JGXFDPVMETJOH JGXFDPVME TJOHJOQSPTF
UIBUTXIBUXFETJOHBCPVUѮFSFTOPUIJOHFYBDUMZ XSPOHXJUIBQPFUMJLF%VOOBOEOPUIJOHFYBDUMZSJHIU FJUIFS:PV XJTI IF IBE TPNFUIJOH UP TBZ UIBU XBTOU TP GSFTIQBJOU QSFEJDU BCMF TPQMBJOTQPLFOBOE3PUBSJBO TPHPTIEBSOEVMM:PVXJTIIF XPVMEOUCFTP XFMM TPSFBTPOBCMF
LOGAN CH 13.indd 185
6/29/05 8:43:40 AM
øÿý 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
$BSM1IJMMJQT $BSM1IJMMJQTMPWFTUPUISPXMJUUMFIJUDIFTJOUPIJTTFOUFODFT TPBUUIF FOEZPVDBOIBSEMZSFNFNCFSIPXUIFZCFHBOJGUIFSFTBIFMMGPS HSBNNBSJBOT JUTQBSTJOHBTFOUFODFMJLFi*UJTGPS ZPVTFF FWFOUVBMMZ UIFEFFSUPUBLFJU UIFGSVJUIBOHTUIFSFu&WFSZEFSBOHFNFOUPG TUZMFNVTUIBWFBOBEWBOUBHFFRVBMUPJUTJSSJUBUJPOTSVQUVSFTJOTZO UBYNVTUIBWFNPSFBEWBOUBHFUPNFBOJOHUIBOEJTBEWBOUBHFUPUIF VOEFSTUBOEJOH CFDBVTFQVODUVBUJPOBOEXPSEPSEFSBSFNFBOUUPCF HFTUVSFTOFBSMZJOWJTJCMF1IJMMJQTJTUSZJOHUPESBXJOUPQSJOUTPNFPG UIFFSSBOUFOFSHJFTPGTQFFDI UIFNFTTZDIBSBDUFSPGUIFTBJE #FSSZNBOXBTUIFMBTUQPFUUPXSFTUMFXJUIUIFBOHFMPGTZOUBY BOEDPNFBXBZCMPPEZJGVOCPXFE CVU)PNBHFUP.JTUSFTT#SBE TUSFFU BOE ѮF %SFBN 4POHT OPX MPPL MJLF QFSJPE QJFDFT 1IJMMJQT IBTNVDIMFTTUPTBZJOѮF5FUIFS BOEUPZJOHXJUITZOUBYUIFSFGPSF TFFNTNFSFMZTFMGJOEVMHFOU KVTUBTIJTQPFNTTFFNNPTUMZBCPVU UIFQSPHSFTTPGUIFJSPXOQFSDFQUJPOT UPTBZ *NJTTFEUIJOHTJT JUQSFDJTFMZ UIFBMMCVU VOCFBSBCMZMJU DSPQTDBQFTCMVFTPZ TQMBZ *NFBOUPWJTJCMFGSPN NJMFT UIFXFBUIFSFE WFSUJDBMT MJLF BOPNBMZPOTUJMUTBOE DPSTBHFE UPTBZUIFUIJO CMBEFTNJMMJOH NBLJOH NPSFêOFBXJOE XIPIBTTFFO *UT CFBVUJGVM CVU XJTUGVM BOE WBDBOU UIF TVCTUBODF XPVMEOU GFFE B QBJSPGTUBSMJOHT"UCFTU UIFTUZMFGPSDFTZPVUPSFBEDBSFGVMMZ BCFO FêUXIFOTPNBOZQPFNTTFFNQSFEJHFTUFE NBTUJDBUFECZDPOUFOUFE DPXTBUXPSTU JUDBMMTBUUFOUJPOUPJUTPXOQSFUUZFNQUJOFTT8IFO 1IJMMJQTTUBSUTUISPXJOHQBSFOUIFUJDBMQISBTFTBUZPVMJLFCSJDLCBUT
LOGAN CH 13.indd 186
6/29/05 8:43:40 AM
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øÿþ
i DPNF XIBU JU NPTU TPVOEFE MJLF QMVOEFS uPS NFSSJMZ FOEJOHTFOUFODFTBOEQPFNTXJUIEBTIFT IJTQVODUVBUJPOSFTFNCMFT TUSFFUTJHOT:*&-% %&5063 #3*%(&065")&"%
ZPVSFBMJ[F IFTCFFOSFBEJOHGBSUPPNVDI+PSJF(SBIBN 0OFQPFNXJUIPVUTVDICPSSPXFEPSOBNFOUTVHHFTUTXIBUUIJT QPFUNJHIUEPJGMFTTDPODFSOFEXJUIBEWFSUJTJOHXIBUIFEPFTѮF TVCKFDUJTBTIBSEPG3PNBOHMBTT ѮBUQJFDFJOZPVSIBOETOPX *GPVOEJUKVTUTPVUIPG3PNF OPUGBSGSPNUIFXBUFSTUIBU EFTQJUFQPMMVUJPO XIFO UIFZSFDFJWFUIFMJHIUSFëFDUFEPĒUIFTBMNPO TLZ PYCMPPE DPMPSFEWJMMBTUIBUGSPOU UIFCPBUMJUUFSFECBZPG/BQMFT TVHHFTUTPNFUIJOH TUJMM PGB HSBOEIJTUPSZUIBUJT êOBMMZIPMZ UIFSFCFJOHBMXBZTBIPMJOFTTBUUBDIFEUPUIBU XIJDIJTBCTPMVUFFWFO TIPVMEUIFTVCKFDUQSPWF UIFFOUJSFUJNF UPIBWFCFFOMPTT "QPFUXJUITVDIBNPSBMJNBHJOBUJPONBZZFUEJTDPWFSBTUZMFTVG êDJFOUUPIJTMPTTFT
4FBNVT)FBOFZ 4FBNVT)FBOFZTOFXCPPLJTDPNGPSUBCMFBTBQBJSPGPMECPPUT &MFDUSJD -JHIU DPOUBJOT NBOZ PG UIF UIJOHT IF EPFT WFSZ XFMM BOE TPNFPGUIFUIJOHTIFEPFTSBUIFSJMM QPFNTBCPVUQPFUSZ GPSJO TUBODF )FBOFZ JT TVDI B EPNFTUJDBUFE QPFU POF XIP QSPêUT BT NVDIBT3PCFSU'SPTUCZCFJOHEPNFTUJDBUFE XFNBZCFUFNQUFE UPVOEFSWBMVFIJN-JLF'SPTU IFTJOEBOHFS BUUIFPVUTFUPGPME BHF )FBOFZJTTJYUZUXPXIFO'SPTUUVSOFETJYUZUXP IFIBEGFX HPPEQPFNTMFѫ
PGTVDDVNCJOHUPIJTNBOOFS PGCFJOHUIFTUBHF *SJTINBO*SJTINBOUIFQPFNTBUUJNFTSFRVJSF BGPSFMPDLUVHHJOH DSBѫTNBO BNBOXJUIIJTGFFUTUJMMêSNMZJOUIFCPHBOEBTRVBSF PGUVSGGPSBIBU )FBOFZT OFX QPFNT BSF CBDLXBSEMPPLJOH SBOL XJUI UIF OPTUBMHJB PG UIF êѫJFT BOE GPSUJFT " QPFUT DIJMEIPPE BU MFBTU
LOGAN CH 13.indd 187
6/29/05 8:43:41 AM
øÿÿ 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
BDDPSEJOH UP UIF QPFU JT GVMM PG JODJEFOUT BMNPTU DMBJSWPZBOU XIFO UIF DIJME TFFNT JOTUJODU XJUI UIF QPFUJD UPOHVF "XBSF OFTT PG MBOHVBHF IBT UP TUBSU TPNFXIFSF BOE GPS B QPFU TVDI TPNFXIFSFTFMJDJUBQFDVMJBSMZFWPDBUJWFDPNNFNPSBUJPO XIFSF FWFSZUIJOHUIFQBTUQPJOUFEGPSXBSEUPOPXQPJOUTCBDLXBSEJO GVMêMMNFOU)FBOFZJTBDISPOJDMFSPGDIJMEIPPE JGIFXSPUFDIJM ESFOT QPFNT XIBU XPVME UIFZ CF MJLF JO UIF CFTU QPFN PG UIJTOFXCPPL DIJMESFOUSZUPêHVSFPVUUIFDPOOFDUJPOCFUXFFO UIFCBCZEPDUPSBOEUIFCBCZi"MMPGVTDBNFJO%PDUPS,FSMJOT CBH u PS TP UIF DIJMESFO BTTVNFUIFZ JNBHJOF UIF DFJMJOH PG IJTTVSHFSZTUSVOHXJUICBCZQBSUT GSPNXIJDI XIBUFMTF IF NBLFTUIFCBCJFTѮJTJTIJMBSJPVTMZQJRVBOU BTOBQTIPUPGUIPTF NPTU SFBTPOBCMF PG TDJFOUJTUT DIJMESFO XPSLJOH PVU UIF PSEFS PGUIFXPSMEGSPNUIFNPTUTUSJOHFOUPGIZQPUIFTFTBOEBMJUUMF NJTJOGPSNBUJPO )FBOFZIBOEMFTIJTNBUFSJBMXJUIUIFFBTFPGMPOHVTF UIPVHI UIJT DBO TPNFUJNFT TFFN MBDLBEBJTJDBM )F TMJQT BMPOH UIF EBNQ FEHFPGTFOUJNFOUCVUSBSFMZDSPTTFTUIFCPSEFSJOUPUFBST $BOEMFHSFBTFDPOHFBMFE EBSLTUSFBLFEXJUIXJDLTPPU ѮFTNBTIFEUIVNCOBJM 0GUIBUBODJFOUNBOHMFEUIVNCXBTQVDLFSFEQFBSM 3VDLFERVBSU[ BMJUUFSFE$VNBF *OUIFêSTUIPVTFXIFSF*TBXFMFDUSJDMJHIU 4IFTBUXJUIIFSGVSMJOFEGFMUTMJQQFSTVO[JQQFE :FBSJO ZFBSPVU JOUIFTBNFDIBJS BOEXIJTQFSFE *OBWPJDFUIBUBUJUTMPVEFTUEJEOPUIJOHFMTF #VUXIJTQFS8FXFSFCPUIEFTQFSBUF ѮFOJHIU*XBTMFѫUPTUBZ XIFO*XFQUBOEXFQU 6OEFSUIFDMPUIFT VOEFSUIFXBTUFPGMJHIU -FѫUVSOFEPOJOUIFCFESPPNi8IBUBJMTZPV DIJME 8IBUBJMTZPV GPS(PETTBLF u ѮJT JT UPME XJUIPVU GVTT UIF XBZ JU OFFET UP CF UPME)FBOFZ LOPXT TFFNTUPTFOTFJOUVJUJWFMZ UIFXBZUPUFMMBQPFN8FGPSHFU UIBUPVSTZNQBUIJFTNVTUCFJOWFOUFE OPUNFSFMZFMJDJUFE
LOGAN CH 13.indd 188
6/29/05 8:43:41 AM
7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT øÿĀ
)FBOFZMPWFTUPXSJUFBCPVUCFJOHBQPFU BTVCKFDUBMNPTUQPJ TPOPVTUPQPFUSZѮFSFBSFFMFHJFTIFSFGPS5FE)VHIFT ;CJHOJFX )FSCFSU +PTFQI #SPETLZ BOE NBOZ BOPUIFS ѮFSFT B EVFU XJUI 7JSHJM FWFOUIFJEFBJTTFMGëBUUFSJOH UIBUNBEFNFDSJOHF BTXFMM BTBMPXUFNQFSBUVSFUSBOTMBUJPOPGUIF/JOUI&DMPHVF XIFSFBO PMETPOHTUFSQBTTFTIJTTPOHT BMJUUMFHSVNQJMZ UPBZPVOHFS NPSF TFMGëBUUFSZ "ѫFSUIFQPFNTPOSFBEJOH POBCPPLDBTF POUIF EBZUPEBZMJGFPGUIFQPFU XIJDITFFNTUPJOWPMWFMPUTPGUSBWFMUP QPFUJDQMBDFTGPSQPFUJDSFBTPOT
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iHSVOUT uMJUUMFëPPETMVCT SVOUZBOESFBEZ *TBXBOE*TFFJOUIFSJWFSTHMPSJêFECPEZ ѮBUJTQBTTBCMFUISPVHICVUUIFZSFCMVOUMZIPMEJOHUIFQBTT 6OEFSUIFXBUFSSPPG PWFSUIFCPUUPN BEP[F (V[[MJOHUIFDVSSFOU BHBJOTUJU BMMNVTDMFBOETMVS *OUIFêOMBOEPGQFSDI UIFGFOMBOEPGBMEFS POBJS ѮBUJTXBUFS PODBSQFUTPG#BOOTUSFBN POIPME *OUIFFWFSZUIJOHëPXTBOETUFBEZHPPGUIFXPSME 8F IBWF TFFO TPNF PG UIFTF QPFNT CFGPSF BOE OP EPVCU XJMM TFFTPNFBHBJO SFQFUJUJPOJTUIFBDUPGIPNBHFBQPFUQBZTIJN TFMG *O)FBOFZ UIFTFOTFPGEÊKÆWVJTWFSZDMPTFUPUIFDPOEJUJPO PGGBUF*GIFDBOCFBCJUNVDI GBSUPPNBOZQPFUTBSFBCJUMJUUMF &MFDUSJD-JHIUJTBOJOUFSJNCPPL CVU)FBOFZTCPPLTIBWFBMXBZT TFFNFECFUXJYUBOECFUXFFOIFTUIFNPTUTIBQFTIJѫJOHPGPVS
LOGAN CH 13.indd 189
6/29/05 8:43:41 AM
øĀ÷ 7FSTF$ISPOJDMF'PML5BMFT
DPOUFNQPSBSJFT XJMZ BT B TOBLF PG XIJDI UIFSF BSF TUJMM OPOF JO *SFMBOE )FBOFZ JT POMZ UIF MBUFTU BOE OPU UIF MBTU PG B MJOF PG *SJTINFO8JMEFBOE4IBXBOE:FBUTBOE+PZDFBOE#FDLFUUXIP IBWFCMFTTFEUIFMBOHVBHFUIBUFTUSBOHFTUIFNGSPNUIF$FMUJDQBTU BMJOFBTMPOHBT#BORVPTIFJST
LOGAN CH 13.indd 190
6/29/05 8:43:42 AM
)PVTNBOT(IPTUT
1PFUT BSF OFWFS IBQQJFS UIBO XIFO DPOUFNQMBUJOH UIFJS NPSUBM SFNBJOT XIJDI JT BMM BO FEJUPS EPFT QPTUIVNPVTMZ JO IJT MPOFMZ DPSPOFSTXBZ8IBUQPFUTIBWFUPGFBSGSPNEFBUIJTOPUIJOHDPN QBSFEUPXIBUUIFZGFBSGSPNFEJUPST8ZBUUTDMVNTZIPOFTUWFSTFT XFSFUVSOFEUPHSBDFGVMMJFT ,FBUTTTFDPOEUIPVHIUTFSBTFEGPSIJT êSTU %JDLJOTPOTHBSJTIEBTIFTNBEFRVJFUDPNNBT&WFSZDPSSVQ UJPODBOCFQBJOUFEBTBOJNQSPWFNFOUPOHSPVOETPGUBTUF TFDPOE HVFTT BFTUIFUJD WJSUVF EJWJOF JOUVJUJPO )PVTNBO LOFX UPP XFMM UIFIJHIIBOEFEOFTTPGFEJUPST IPXPѫFODPSSFDUJPOXBTDPSSVQ UJPO PSFNFOEBUJPOBGPSNPGQSFKVEJDF "SDIJF#VSOFUUTGSFTIBOEêOJDLZFEJUJPOPGѮF1PFNTPG"& )PVTNBOUSBOTGPSNTBQPFUBMMUPPJOMPWFXJUIUIFHSBWFCZJODMVE JOHUIFHJEEZBSSBZPGIJTOPOTFOTFWFSTFѮJTFEJUJPOSFQMBDFT5PN #VSOT)BCFSTPDDBTJPOBMMZXBZXBSE$FOUFOOJBM&EJUJPO øĀüĀ
CVU UIF DIBOHFT UP UIF )PVTNBO XF LOFX IBWF CFFO SFMBUJWFMZ TMJHIU #VSOFUURVJFUMZTVQQPSUTTPNFPG)BCFSTNVDINBMJHOFETDIPMBS TIJQ :PV DBO TUJMM CVZ B DIFBQ BOE DPSSVQU 1FOHVJO FEJUJPOJU XPOU CF WFSZ DPSSVQU CVU OFJUIFS XJMM JU JODPSQPSBUF JNQSPWF NFOUT )BCFS NBEF GPSUZ ZFBST BHP )PVTNBO NJHIU IBWF GFMU IJT QPFNTEJEOPUEFTFSWFTVDIFMBCPSBUFBUUFOUJPO UIPVHIOPFEJUPS XJMMNVDIXPSSZBCPVUUIFGFFMJOHTPG)PVTNBOUIFQPFU8IFO BNPOHUIFEFGBDFEESBѫTPG)PVTNBOTOPUFCPPLT )BCFSNJTSFBE iCPVOE WBTTBMu BT iOFX BSSJWBM u JU XBT )PVTNBO UIF FEJUPS XIP XPVMEIBWFIBVOUFEIJN )PVTNBOUIFFEJUPSPGSFNPSTFMFTTHF OJVTBOESFWJFXFSPGDBMDVMBUFEDSVFMUZOPFEJUPSEPJOHUIFDBLF XBMLXBOUTUPIFBS BT)PVTNBOPODFXSPUFJOBSFWJFX UIBUUIF iWJSUVFTPGIJTXPSLBSFRVFODIFEBOETNPUIFSFECZUIFNVMUJUVEF
øĀù )PVTNBOT(IPTUT
BOENPOTUSPTJUZPGJUTWJDFTѮFZTBZUIBUIFXBTCPSOPGIVNBO QBSFOUBHFu )PVTNBO MBCPSFE PWFS UIF UFYUT PG UIF UXP CPPLT PG WFSTF IF QVCMJTIFE "4ISPQTIJSF-BE øÿĀý BOE-BTU1PFNT øĀùù
TVCNJU UJOH NBOVTDSJQUT UP B USJCVOBM PG GSJFOET XJUIESBXJOH QPFNT JO QSPPG8IFOIFEJFE JOIJTXJMMIFHBWFIJTCSPUIFS-BVSFODFOP OPOTFOTFJOTUSVDUJPOTi*QFSNJUIJNCVUEPOPUFOKPJOIJNUPTF MFDUGSPNNZWFSTFNBOVTDSJQUXSJUJOHBOEUPQVCMJTIBOZQPFNT XIJDI BQQFBS UP IJN UP CF DPNQMFUFE BOE UP CF OPU JOGFSJPS JO RVBMJUZUPUIFBWFSBHFPGNZQVCMJTIFEQPFNTBOE*%*3&$5IJN UPEFTUSPZBMMPUIFSQPFNTBOEGSBHNFOUTPGWFSTFu-BVSFODFXBTBT GBJUIGVMUPUIFTFJOTUSVDUJPOTBTNPTUFYFDVUPSTBSFUIFCFUSBZBMPG UIFEFBEJTPѫFOFYDVTFEBTUIFQVCMJDTQJSJUPGUIFMJWJOH3FBEFST HSBUFGVMUIBU7JSHJMT"FOFJEBOE,BѪBTTUPSJFTXFSFOPUCVSOU BOE BOHFSFE UIBU #ZSPOT NFNPJST XFSF NBZ CF FNCBSSBTTFE UP CF HSBUFGVM CVUUIFZBSFFNCBSSBTTFECFDBVTFUIFZBSFBMJWF*OøĀúý UIFZFBS)PVTNBOEJFE -BVSFODFQVCMJTIFE.PSF1PFNT UIFNBJO SFTVMUPGIJTFEJUPSJBMXPSL"ZFBSMBUFS IFJODMVEFEUIFMBTUTXFFQ JOHTJO"&)4PNF1PFNT 4PNF-FUUFST BOEB1FSTPOBM.FNPJS CZ)JT#SPUIFSѮFQPFNTJOUIFTFGPVSCPPLT XJUIBWFSZGFXMBUFS BEEJUJPOTBOEDPSSFDUJPOT DPNQPTFEѮF$PMMFDUFE1PFNTPG"& )PVTNBOVOUJMOPX )PVTNBOESBѫFEIJTQPFNTJOGPVSOPUFCPPLT-BVSFODFNBEF B TPNFUJNFT JOBDDVSBUF MJTU PG UIFJS DPOUFOUT TBMWBHFE QPFNT IF UIPVHIU PG WBMVF OPU BMXBZT GPMMPXJOH UIF MFUUFS PG IJT JOTUSVD UJPOTIFTBWFEQPFNTOPURVJUFêOJTIFE
BOEGPVOEIJNTFMGVO BCMF UP EFTUSPZ UIF OPUFCPPLT BѫFSXBSE *OTUFBE JO POF PG UIPTF DPNQSPNJTFTUIBUESJWFMBUFSFEJUPSTNBEFWFOXIJMFDSFBUJOHUIFJS MJWFMJIPPE IF EJTNFNCFSFE UIFN UPTTJOH BXBZ QBHFT DPOUBJOJOH POMZVOQVCMJTIFESFNBJOTBOETDJTTPSJOHVQBOEHMVJOHUIFSFTUUP CMBOLGPMJPTIFFUTѮFJEFBNVTUIBWFCFFOUPDSFBUFBUJEZIBOE XSJUUFO NVTFVN PG )PVTNBOT QPFUSZ 8IFSF ESBѫT PS VOQVC MJTIFEMJOFTFYJTUFE POUIFCBDLPGQBHFTPSBTWBSJBOUT
IFTDPSFE UISPVHIPSFSBTFEUIFN .PTU PG UIF QBTUFE QBHFT XFSF MBUFS EJTNPVOUFE BOE UIF FBSMZ MBCPS PG SFBTTFNCMJOH UIF OPUFCPPLT XBT EPOF JO B SPVHI BOE SFBEZ XBZ JO )BCFST ѮF .BOVTDSJQU 1PFNT PG "& )PVTNBO øĀüü ѮPVHI UIF OPUFCPPLT DBO OFWFS CF GVMMZ SFDPWFSFEUPP
)PVTNBOT(IPTUT øĀú
NVDIXBTEFTUSPZFE#VSOFUUIBTCSPVHIUUIFJSTUVEZUPBOFBSMZ GBOBUJDBMMFWFM iѮJTBEETùüûϗUPUIFOVNCFSFEQPSUJPOTPGUIFTF QBHFT PG XIJDI üþøϗ JT UIFSFCZ QJFDFE UPHFUIFSu (BUIFSJOH UIF MJNCTPG0TJSJTUVSOTPVUUPSFRVJSFUIFEFEJDBUJPOUPUFEJVNPGB KJHTBXQV[[MFEFWPUFF ѮF OPUFCPPLT BSF JNQPSUBOU OPU KVTU BT UIF EJSUZ ëPPSJOH PG )PVTNBOTXPSLTIPQUIFZFTUBCMJTIUIFDISPOPMPHZPGUIFQPFNT )PVTNBOXBTBNBOPGBQQBSFOUMZPSHBOJ[FEIBCJUT HJWFOBUUJNFT UPEBUJOHIJTXPSLBOEOPUNVDIHJWFOUPTLJQQJOHBSPVOE#VS OFUUIBTSFDPOTUSVDUFEUIFTMPXTFRVFODFPGJOWFOUJPO TPNFUIJOH NVDI NPSF EJēDVMU UP FTUBCMJTI GPS QPFUT XIP ESBѫ UIFJS QPFNT POUIFCBDLTPGFOWFMPQFTBOEMBVOESZMJTUT*UTBMXBZTVOXJTFGPS BOFEJUPSUPUSVTUUIFIBCJUTPGBQPFU XIPNBZXFBSBDPBUBOEUJF JOQVCMJDCVULFFQBTMPWFOMZIPNF8IFO#VSOFUU JOBOJDFKVEH NFOU BTTVNFT iQBSUMZPODPOTJEFSBUJPOTPGUIFTQBDFBWBJMBCMFUP )PVTNBOGPSXSJUJOHJOUFSMJOFBSBMUFSOBUJWFWFSTJPOT UIBUNBUFSJBM XSJUUFO BCPWF UIF MJOF XBT XSJUUFO CFGPSF NBUFSJBM CFMPX JU BOE UIBUNBUFSJBMXSJUUFOUPUIFSJHIUPGUIFMJOFGPMMPXTUIBUJOUVSO u UIFQPFUJONFCSFBLTJOUPHBMFTPGMBVHIUFS)PVTNBONBZIBWF CFFOBGBSNPSFPSEFSMZQPFUUIBO*BN CVUBOZFEJUPSEFDJQIFSJOH BESBѫQBHFBTTVNFTBUIJTQFSJMUIBUBQPFUJTDPOTJTUFOUJOIBCJU PSBMXBZTTUBSUTBCPWFBOEFOETCFMPX5PIJTDSFEJU #VSOFUUSBUFT TVDISFDPOTUSVDUJPOTOPCFUUFSUIBOiQMBVTJCMFu )PVTNBOXPVMEIBWFIBEUPXPSLIBSEUPCFBNBKPSQPFUIF IBEUPXPSLFWFOIBSEFSUPCFBNJOPSPOF)JTQPFNTLFQUPVUGBS NPSFPGUIFXPSMEUIBOUIFZMFUJOUIFZBSFGSBHNFOUTPGPOFVS FQJDPGGSVTUSBUFEMPWF MPTUDBVTFT HPMEFOMBET EFBETPMEJFST BOE HSBWFZBSET IBMG CPSEFSCBMMBE BOE IBMG TFOUJNFOUBM 7JDUPSJBO BJS ѮFSFT QPFUSZ UP CF NBEF GSPN UIJT BOE )PVTNBO NBEF QPFUSZ GSPNJU UIPVHIUIFUPOFJTHMPPNZBOESFQFUJUJWF HOBXJOHBMMGFFM JOHEPXOUPMPZBMUZPSSFHSFUѮFSFBSFBGFXDMBTTJDTUBUFNFOUTPG NBSUJBM WBMPS i&QJUBQI PO BO "SNZ PG .FSDFOBSJFTu NJHIU IBWF CFFO XSJUUFO CZ 4JNPOJEFT BT SFBEFST IBWF OPUFE CVU UIF CFU UFS QPFNT BSF PѫFO NBSLFE CZ TPNF QFSWFSTF UXJTU JO IJT CMJOE PCTFTTJPOT/PUPOMZEPXFEJF CVUPVSMPWFSTBSFDPOUFOUXJUIPVU VT iA*T NZ UFBN QMPVHIJOH u
UIF BSNZ JT B CFUUFS NJTUSFTT UIBOBNJTUSFTT iѮF/FX.JTUSFTTu
iѮF5SVF-PWFSuJTTPNFPOF BMSFBEZEFBEiѮF$BSQFOUFST4POuJTXJUUJFS BOENPSFTJEFMPOH
øĀû )PVTNBOT(IPTUT
UIBO1PVOETi#BMMBEPGUIF(PPEMZ'FSFuBOEi4UBST *IBWFTFFO UIFNGBMMuEFTFSWFTDPNQBSJTPOUP'SPTUTi/FJUIFS0VU'BS/PS*O %FFQu 4PNF PG )PVTNBOT CFTU MJLF i0I XIP JT UIBU ZPVOH TJO OFS uBSFVOMJLFBOZUIJOHFMTFIFXSPUF5PPNBOZQPFNT IPX FWFS XPSLJOHUISPVHIUIFPCTFTTJPOTPOFNPSFUJNF BSFCMPPEMFTT GSPNTFMGQBSPEZ 6QPOUIFCPEJFTMZJOH $PMEJOUIFTIBMMPXêFME ѮFIBSESBJOGFMMMJLFEZJOH ѮBUOPNBOFWFSIFBMFE ѮJTRVBUSBJOEPFTOPUBQQFBSJO#VSOFUU CFDBVTFJUXBTOUXSJUUFO CZ)PVTNBO*UIJOLJUDPVMEIBWFCFFOTMJQQFEJOUPUIFOPUFCPPL GSBHNFOUTXJUIPVUBOZPOFLOPXJOHUIFEJĒFSFODF*UXBTUIFXPSL PGêѫFFONJOVUFT )PVTNBO BDDFQUFE UIF OBSSPX UFSNT PG IJT BSU CVU UIF BSU JT NBSLFE CZ WPMVOUBSZ BCOFHBUJPO CZ JNBHJOBUJWF TFMGTBDSJêDF i* POMZDPNQPTFQPFUSZXIFO*BNPVUPGTPSUT uIFTBJE BOEUIFQPFUSZ JTUIBUPGTPNFPOFXJUIDISPOJDEZTQFQTJB0SOPUFOUJSFMZDISPOJD UIFSFXFSFEFDBEFTXIFOIFXSPUFBMNPTUOPUIJOH)JTBOOJNJSB CJMFT øÿĀüBOEøĀùù NBZIBWFCFFOZFBSTPGFNPUJPOBMUPSNFOUPWFS IJTGSJFOE.PTFT+BDLTPO XJUIXIPN)PVTNBO NBOZGFFM XBTJO MPWF)FTUJMMIBTUIFDBQBDJUZUPTVSQSJTFVTBTXJUINBOZNJOPS QPFUT )PVTNBOT JOUFMMJHFODF XBT CFUUFS FNQMPZFE BOE JO CFUUFS IVNPS XSJUJOHMJHIUWFSTF)FXBTUPPQSPVEUPUBLFIJTOPOTFOTF TFSJPVTMZ CVUJUTPѤBOEFEOFTTHVBSBOUFFTUIFJOWFOUJWFVTFPGIJT JOUFMMFDU8IFOIFTTFSJPVT IJTFNPUJPOTBSFBUXPSL BOEIJTFNP UJPOTXFSFTFOUJNFOUBM UIPTFHPMEFOMBETIBWFMFBQUGSPN$POTUBCMF MBOETDBQFT )JTESZIVNPSXBTDPMEJOUFMMJHFODF $IPSVT0TVJUBCMZBUUJSFEJOMFBUIFSCPPUT )FBEPGBUSBWFMMFS XIFSFGPSFTFFLJOHXIPN 8IFODFCZXIBUXBZIPXQVSQPTFEBSUUIPVDPNF 5PUIJTXFMMOJHIUJOHBMFEWJDJOJUZ "MDNBFPO *KPVSOFZFEIJUIFSB#PFPUJBOSPBE $IPSVT4BJMJOHPOIPSTFCBDLPSXJUIGFFUGPSPBST "MDNBFPO1MZJOHCZUVSOTNZQBSUOFSTIJQPGMFHT
)PVTNBOT(IPTUT øĀü
$IPSVT#FOFBUIBTIJOJOHPSBSBJOZ;FVT "MDNBFPO.VETTJTUFS OPUIJNTFMG BEPSOTNZTIPFT $IPSVT5PMFBSOZPVSOBNFXPVMEOPUEJTQMFBTFNFNVDI ѮJTi'SBHNFOUPGB(SFFL5SBHFEZuNJHIUIBWFCFFOEFEJDBUFEUP FWFSZTUVEFOUXIPIBTTUSVHHMFEUISPVHIBNBOOFSFEUSBOTMBUJPO PG"FTDIZMVTPS&VSJQJEFT*UTIBSEOPUUPXFFQXJUIMBVHIUFSPWFS UIJT KVTU BT JUT IBSE OPU UP XFFQ XJUI MBVHIUFS PWFS TPNF PG IJT TFSJPVTWFSTF "GFXPG)PVTNBOTOPOTFOTFWFSTFTCFHBOJOGBNJMZHBNFTPG i/PVOTBOE2VFTUJPOTu ѮFPZTUFSJTGPVOEJOUIFPDFBO "OEDVDVNCFSTHSPXPOUIFMBOE "OEUIFPZTUFSJTTMJHIUMZUIFNPJTUFS "TNPTUQFPQMFXFMMVOEFSTUBOE "OEUIFSFBTPO*NFOUJPOFEUIJTGBDUXBT ѮBUPZTUFSBOENPJTUFSXJMMSIZNF "OEDVDVNCFS UIBUXPSEFYBDUXBT ѮFOPVOUPCFCSPVHIUJOUIJTUJNF "OEUIFSFGPSFXJUIKPZUIFNPTUCPJTUFSVT *DPODMVEFXJUIUIFQSVEFOUSFNBSL ѮBUBTUPUIFXIJTLFSTPGPZTUFST *BNUPUBMMZBMMJOUIFEBSL ѮJT UFFOBHF QSPEVDUJPO IBT UIF DPOêEFOU TXJOH PG $BSSPMM *UT CFUUFSOPUUPLOPX CVUUIFOPVOXBTDVDVNCFSBOEUIFRVFTUJPO i)BWFPZTUFSTXIJTLFSTBTXFMMBTCFBSET uѮFQBTTBHFCFMPX BCPVU UIF 5PXFS BOE UIF -POEPO ;PP DPNFT GSPN B WFSTF MFUUFS UP IJT NPUIFSXIFOIFXBTTJYUFFO 0SXIFSFUIFDMPVETPGMFHFOEMPXFS "SPVOEUIFNFEJBFWBM5PXFS "OEHIPTUTPGFWFSZTIBQFBOETJ[F 8JUIUISPUUMFEUISPBUTBOETUBSJOHFZFT $PNFXBMLJOHGSPNUIFJSFBSUIZCFET 8JUIQJMMPXDBTFTPOUIFJSIFBET
øĀý )PVTNBOT(IPTUT
"OEWBSJPVTPSOBNFOUTCFTJEF %FOPUJOHXIZPSIPXUIFZEJFE 8IFSFTJOHJOHUVSUMFTTPPUIFUIFTIBEF "OENBDLBSFMHBNCPMUISPVHIUIFHMBEF 8IFSFQSJTPOFEPZTUFSTGBJOXPVMEUSZ ѮFJSXPOUFEëJHIUJOUPUIFTLZ "OEUIFêFSDFMPCTUFSJOJUTSBHF #FBUTJUTCSPBEXJOHTBHBJOTUJUTDBHF /PPOFIBTSFXSJUUFO#MBLFUPTVDINBEFĒFDU ѮFSFTBMBUFSQBSP EZPGiѮF5ZHFSuUIBUTFWFOCFUUFS *OTQFDJNFOTPGBOJMMVTUSBUFE WFSTJPOPGUIF#JCMFPSJOBQFEBOUTWFSTJPOPG+BDLBOE+JMM CZ&SBT NVT%BSXJOPVUPG"MFYBOEFS1PQF iѮFTUVSEJFSTXBJO GPSBSEV PVTMBCPVSQMBOOFE ѮFIBOEMFXJFMEJOHJOIJTQSBDUJTFEIBOE 8JUIBSUIZESBVMJDBOEQSPQVMTJPOTUPVU&WPLFTUIFDSZTUBMUSFB TVSFGSPNUIFTQPVUu
)PVTNBOTIPXFEIPXSBSFIJTIVNPSXBT ѮJTXBTBOPUIFS)PVTNBO POFXIPEJEOUëJODIGSPNUIFBOBS DIJDRVBMJUJFTPGWFSTF1SJEFQSPUFDUTUIFTFOUJNFOUJOIJTTFSJPVT XPSLUIFMJHIUWFSTFJTHPPECFDBVTFJUXBTOUBGSBJEUPCFCBE *O BEEJUJPO UP DPNJD WFSTF POMZ QBSUMZ DPMMFDUFE CFGPSF #VSOFUU IBTHBUIFSFEMFHJCMFOPUFCPPLGSBHNFOUTBRVBUSBJOJOMFOHUIPSMPO HFS UIFKVWFOJMJB BOEUIF-BUJOQPFNTѮFRVBUSBJOSVMFNFBOTUIBU )BCFST TPNFUJNFT JOBDDVSBUF .BOVTDSJQU 1PFNT IBT OPU CFFO FO UJSFMZTVQFSTFEFE TJODFJUDPOUBJOTNBOZMJOFT)PVTNBOXSPUFUIBU GBMMTIPSU*VOEFSTUBOEXIZ#VSOFUUBEPQUFEUIFSVMF XJUIPVUUIJOL JOHUIFSFTVMUBDDFQUBCMF.BOZGSBHNFOUTJODMVEFEIBWFBOJOEFDJ QIFSBCMFXPSEPSUXP FWFOBHBQ BOEBSFKVTUBTNVDIXPSLTIPQ MVNCFSBTMJOFTOPUJODMVEFE4JODFXFWFCFFOHJWFO)PVTNBOMJOF CZEJTDBSEFEMJOFJOUIFESBѫBQQBSBUVT JUXPVMEIBWFCFFOCFUUFSUP HBUIFSBMMUIFMJOFTUIFOPUFCPPLTBDDJEFOUBMMZQSFTFSWFEѮFGBMTF FDPOPNZIBTEFOJFEVT)PVTNBODPNQMFUF /POFPGUIFBEEJUJPOTBEETTJHOJêDBOUMZUP)PVTNBO UIPVHIUIF KVWFOJMJBTIPXIPXRVJDLMZIFBUUBJOFEQPFUJDNBUVSJUZBOEXIFSF UIFQPFUSZNJHIUIBWFUFOEFEIFTUBSUFEBTBNJOPS"SOPME UIPVHI IFNJHIUOFWFSIBWFCFDPNFBNBKPSTPNFUIJOHFMTF#VSOFUUIBT HJWFO)PVTNBOUIFTBNFTDSVQVMPVTBUUFOUJPO)PVTNBOHBWF.B OJMJVT BOEJOCPUIDBTFTBOFEJUPSPGUBDUIBTTDSVCCFEUIFUFYUPGJO IFSJUFEFSSPSѮFOPUFTXFBSUIFJSMFBSOJOHBTMJHIUMZBTUIFJSMBCPS
)PVTNBOT(IPTUT øĀþ
JUTQMFBTJOHUIBU#VSOFUUDPOTVMUFEBOPSOJUIPMPHJTUGPS)PVTNBOT CJSEDBMMT BOE UPPL B êFME USJQ UP B WJMMBHF DIVSDIZBSE UP DIFDL B HSBWFTUPOF ѮF êOFMZ DPOTUSVDUFE BQQBSBUVT PG ESBѫ SFBEJOHT BM MPXT UIF SFBEFS BDDFTT UP )PVTNBOT EFTUSPZFE XPSLTIPQ XJUI B MJUUMFTUVEZ POFDBOTFFUIFMJOFTSPVHIFOFEJOUPTIBQF UIPVHIB GBDTJNJMFFEJUJPO BTѮF8BTUF-BOESFDFJWFE JTBMXBZTQSFGFSBCMF XIFSFQPTTJCMFESBѫTBSFBTWJTVBMBTQBJOUJOHT CVUUIFJSNFBOJOHT BSFDSVFMFSJOUIFFSBTVSFT #VSOFUUT DPNNFOUBSZ MJLF NPTU DPNNFOUBSJFT HPFT UPP GBS NPSF PѫFO UIBO OPU GBS FOPVHI 8F EPOU OFFE UP CF UPME XIBU UPVDBOTPSDPNFUTBSF VOMFTTDPNNPOLOPXMFEHFIBTCFDPNFBMM UPPVODPNNPO)PVTNBOTQPFNTEPOUSFBMMZSFRVJSFNVDIBEEJ UJPOUIFZSFXJUIPVUUIFEFOTJUZBOEEJēDVMUZPG&MJPUT BOEUIFJS CJPHSBQIJDBMJOUJNBDJFTBSFDSVEFBOEWBHVF#VSOFUUDBOJEFOUJGZ QSPQFSOBNFT DPMPSJOUIFFNQUZCBDLHSPVOEPGIJTUPSZ BOESFGFS UPUIF0&%.PTUPGIJTXPSL IPXFWFS JTJODPMMFDUJOHQBSBMMFMTBOE EFUFDUJOH BMMVTJPOT NBOZ PG UIFN CJCMJDBM QFSGFDUMZ VOEFSTUBOE BCMFJOBQPFUXIPJTBOBUIFJTU )PVTNBOXBTTUFFQFEJOQPFUSZ BOECZBDDJEFOUPSEFTJHONBOZPGIJTMJOFTDBMMVQQISBTFTIFIBE SFBE PѫFOGBJSMZVOSFNBSLBCMFQISBTFT ѮF USBDLJOH EPXO PG QBSBMMFMT XJMM OP MPOHFS SFRVJSF BO FMF QIBOUTNFNPSZXJUINVDIPG&OHMJTIQPFUSZSFEVDFEUPBNPVTF BOEB$% UIPVHIUIFNPTUTVCUMFDPVOUFSGFJUTPGSIZUINPSQISBT JOHXJMMSFRVJSFUIFFMFQIBOUTUJMM 8IFO#VSOFUUQPJOUTBêOHFS BUBQBTTBHFNBSLFEBNPOH)PVTNBOTCPPLT UIFUPJMPGSFBEJOH SFDBQUVSFTUIFPMEFDIPFTJOUIFQPFUTNJOE#VUEPFTJUIFMQ PVU TJEFUIBUMJCSBSZ UPLOPXUIBU)PVTNBOTiDIJNJOHUPXFSuSFDBMMT iUPXFS$IJNJOHuJOBQPFNXSJUUFOCZ+PIO8JMTPOFJHIUZZFBST CFGPSF 0S UIBU UIF SIZNF BOOBMT DIBOOFMT XBT PODF VTFE JO B QPFNCZ-FUJUJB&MJ[BCFUI-BOEPO *T#SZBOUTiUIFDPMPVSFEMBOE TDBQFu SFBMMZ UIF EPEEFSJOH BODFTUPS PG iUIF DPMPVSFE DPVOUJFTu "OEDBOiѮFTVOCVSOTPOUIFIBMGNPXOIJMMuCFFYQMBJOFECZ "SOPMETi%FTFSUFEJTUIFIBMGNPXOQMBJOu )FSFTDIPMBSTIJQCF DPNFTBOBDUPGRVJFUEFTQFSBUJPO ѮFSFTIBSEMZBUZQPXPSUIOPUJOHJOUIJTDMFBOBOEDPOUSPMMFE FEJUJPO i"OPMEu GPS i"SOPME u Q úÿ÷ iUIFZBSFu GPS iUIFZ BSF u Q úĀÿPUIFSDSJUJDTIBWFOPUFEiUIFuGPSiUIBUuJOiѮF8FMTI.BSDI FTu " )PVTNBO DISPOPMPHZ XPVME IBWF CFFO IFMQGVM BOE UIF
øĀÿ )PVTNBOT(IPTUT
DPNJD WFSTF XIJDI IBT CFFO KVNCMFE UPHFUIFS MJLF PME LOJUUJOH NJHIU IBWF CFFO OVNCFSFE ѮF HIPTU PG )PVTNBO XPVME IBWF TNJMFE XJUI HSJN BNVTFNFOU BU POF NBKPS FSSPS JO i)F MPPLFE BU NF XJUI FZFT * UIPVHIUu .PSF 1PFNT 9-*
XIFSF iѮF WPJDF IFCFHHFEGPSQFODFXJUICSPVHIU"OPUIFSNBOUPNJOEuVOBD DPVOUBCMZBQQFBSTBT ѮFWPJDFIFCFHHFEGPSQFODFXJUI #SPVHIUBOPUIFSNBOUPNJOE ѮJTTQPJMTCPUINFUFSBOESIZNFBOEJTJNQPTTJCMF %FTQJUF EP[FOT PG DIBOHFT UP QVODUVBUJPO GFXFS UIBO UXFOUZ QPFNTIBWFCFFOBMUFSFETJHOJêDBOUMZ#VSOFUUGPMMPXTiXIBUBQQFBST UPCF)PVTNBOTMBUFTUVODBODFMMFEWFSTJPOPGUIFUFYUu.BOZQPFUT NJHIU BSHVF WJPMFOUMZ BHBJOTU UIJT KVEHNFOU *O ESBѫJOH QPFNT B QPFUPѫFOGFFMTBDFSUBJOXPSEJTOURVJUFSJHIUBOEXJMMKPUEPXOBM UFSOBUJWFTIFMUFSTLFMUFSJOUIFNBSHJOTѮFJOJUJBMXPSESFNBJOTJO êOFTVTQFOTJPOVOUJMUIFQPFUEFDJEFTXIJDIJGBOZBMUFSOBUJWFJTCFU UFS4PNFBMUFSOBUJWFTBSFXPSTF UIFNBSHJOJTUIFTQBDFPGQPTTJCJMJUZ FWFOBCTVSEJUZ BOENBZCFOPUFEPOMZBTBJEFTNÊNPJSF UPSFNJOE IJNXIBUIBTCFFODPOTJEFSFEBOESFKFDUFE*UTGPMMZGPSBOFEJUPSUP DIPPTFBTUIFê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ѮFSF BSF UJNFT XIFO #VSOFUUT WFSTJPO JT TVQFSJPS PO PUIFS HSPVOET -BVSFODF )PVTNBO XBT TPNFUJNFT UPP FBHFS UP NBLF BQPFNPVUPGGSBHNFOUTѮSFFTUBO[BTIBWFCFFOSFNPWFEGSPN i8IFO*TSBFMPVUPG&HZQUDBNF uBOEi(JWFNFBMBOEPGCPVHITJO MFBG uOPXBQQFBSTBTUISFFTFQBSBUFRVBUSBJOT-BVSFODFBMTPMJLFE UP OFBUFO IJT CSPUIFST UFYUT BOE #VSOFUU IBT SFDPWFSFE B TUBO[B BOEBMJOFGPSUIFVOêOJTIFEi*MBZNFEPXOBOETMVNCFSu
)PVTNBOT(IPTUT øĀĀ
"CPVU IBMG UIF QPFNT JO .PSF 1PFNT BOE i"EEJUJPOBM 1PFNTu UIPTFIJTCSPUIFS-BVSFODFJODMVEFEJO"&) TMJHIUMZFYQBOEFE JO ѮF $PMMFDUFE 1PFNT PG "& )PVTNBO IBWF VODBODFMFE WBSJBOUT BOEUIFWFSTJPOTPĒFSFEIFSFBSFNVDINPSFUFOUBUJWFUIBO UIFZTFFN#VSOFUUJTDPOTJTUFOUJOGPMMPXJOHUIFMBTUVODBODFMFEWBSJ BOUXIFSF-BVSFODF)PVTNBOXBTJODPOTJTUFOUPUIFSSVMFTXPVME DSFBUF PUIFS )PVTNBOT ѮPVHI UIF DIBOHFT UP GBNJMJBS SFBEJOHT BSF SBSF BMM XJMM EJTUVSC UIPTF XIP IBWF DPNNJUUFE )PVTNBO UP NFNPSZ iѮF QVU UP EFBUI UIF QFSJTIFE OBUJPOu OPX SFBET iѮF UISBMMTPGOJHIU UIFQFSJTIFEOBUJPOu GSPNi-JLFNJOF UIFWFJOTPG UIFTFUIBUTMVNCFSu
XIJMFi8IPN POUIFXIBSGPG-FUIFXBJUJOHu SFBETi8IPN POUIFGBSRVBZTJEFJOXBJUJOH uBOEiѮFCSJTLGPOE MBDLFZUPGFUDIBOEDBSSZuIBTCFDPNFiѮFGPOEMBDLFZUPGFUDIBOE DBSSZu GSPNi$SPTTJOHBMPOFUIF OJHIUFEGFSSZu )FSF UIFFEJUPS IBT JOPSEFS QSFGFSSFEBOVODBODFMFEWBSJBOU DIPTFOBMBUFSESBѫ BOEDPSSFDUFEBOFEJUPSJBMDPOGVTJPO ѮFDIBOHFTBSFOPUBMXBZTJNQSPWFNFOUT*Oi)FMPPLFEBUNF XJUIFZFT*UIPVHIU uUIFGBNJMJBSFOEJOH 5VSOFBTUBOEPWFSѮBNFTUP,FOU "OEDPNFUPUIFTFBTCSJN "OEêOEIJTFWFSMBTUJOHUFOU "OEUPVDIZPVSDBQUPIJN XBTJOGBDUDSPTTFEPVUCZ)PVTNBO XIPUIFOXSPUF 0ODFIFTUFQUPVUCVUOPXNZGSJFOE *TOPUJONBSDIJOHUSJN "OEZPVNVTUUSBNQUPUIFXPSMETFOE 5PUPVDIZPVSDBQUPIJN )FSF -BVSFODFTQSFGFSFODFGPSUIFDBODFMFETUBO[BJTPOFBMJWJOH DSJUJDXPVMENBLFBOE IBE)PVTNBOCFFOMJWJOH IFNJHIUIBWF NBEFJU UPP"QPFUTEFBUIHJWFTêOBMJUZUPXIBUXBTTUJMMëVJE )PVTNBOT MJGF JT NPSF NZTUFSJPVT UIBO IJT WFSTF BOE ZPV DBO MPPLPOMZTPGBSJOUPUIFTDFOFTBOEJODJEFOUTCFIJOEUIFQPFNT" QPFNPOUIFCVSJBMPGBTPMEJFSTFFNFE UPIJTPXOTJTUFS,BUIBSJOF UPCFBCPVUUIFJSCSPUIFS)FSCFSUTEFBUIJOUIF#PFS8BS UIPVHI
ù÷÷ )PVTNBOT(IPTUT
TIFLOFXJUIBECFFODPNQPTFECFGPSFUIFFWFOU1PFUTTPNFUJNFT êOEUIFJSXPSETCFGPSFUIFGBDU )FSSJDLTFQJUBQIGPSIJTNBJEXBT XSJUUFO MJLF B OFXTQBQFS PCJUVBSZ ZFBST CFGPSF TIF EJFE
UIPVHI FNPUJPOTBSFOUMFTTUSVFGPSIBWJOHBOUJDJQBUFEUIFJSDBVTF )PVTNBOTQPFNTPѫFOIBWFUIBUFĒFDUUIFZSFOBSSPXJOUIFJS NFBOT CVU FMBTUJD JO UIFJS FOET 4PNF PG UIJT XBT OP EPVCU UIF QPFUT DBMDVMBUJPO IJT BUUFNQU UP NBLF VOJWFSTBM XIBU XBT MPDBM CVUBQPFUVTVBMMZIBTTPNFUIJOHMPDBMJONJOE*O)PVTNBO UIF NPSF EFFQMZ ZPV FYBNJOF UIF WFSTF UIF MFTT MPDBM JU BQQFBST )JT 4ISPQTIJSFXBTPOMZBGBOUBTZ4ISPQTIJSFJGZPVUPVSFEUIFUPXOT IFNFOUJPOT BTTJHIUTFFSTEP ZPVECFEJTBQQPJOUFEѮFWBOFPO )VHIMFZTUFFQMFDBOUCFBiGBSLOPXOTJHOuUIFTUFFQMFJTBTNBMM VOEJTUJOHVJTIFE UIJOH )PVTNBO MJLFE UIF OBNF XIFO IF XSPUF UIFQPFNIFEOFWFSCFFOUIFSF BOEBѫFSIFECFFOUIFSFIFIBEOP JOUFSFTUJODIBOHJOHUIFWFSTF i1FPQMFXIPHPUP)VHIMFZFYQFDU JOH NZ TUFFQMF BOE NZ TZTUFN PG CVSJBM BSF NVDI UBLFO BCBDLu ѮJTTDSVQVMPVTFEJUPSPGUIFDMBTTJDT TPTDBUIJOHBCPVUUIFCMJOE OFTTPGPUIFST BMMPXFEIJNTFMGUIFTFXIJUFMJFT4PNFUJNFT SBUIFS UIBOHPJOHUPTFFGPSIJNTFMG IFDPOTVMUFEB)BOECPPLGPS4ISPQ TIJSFBOE$IFTIJSF 1PFUSZOFWFSQSPNJTFEBOFTDBQFGPS)PVTNBOTDIPMBSTIJQXBT UIFFTDBQFQPFUSZ XIBUIFXBTFTDBQJOHGSPN JODMVEJOHXIBUFWFS MPPTFOJOH PG FNPUJPO UIF QPFUSZ SFWFBMFE ѮF TFDSFUT )PVTNBO LFQUDMPTFMZCVUUPOFEVQSFRVJSFECVUUPOJOHVQѮFTVHHFTUJPOPG SFQSFTTFE IPNPTFYVBMJUZ DBOU CF GBS XSPOH UIPVHI DSJUJDT NJHIU SFNFNCFSIPXDPOGVTJOHBOEUPSNFOUFETVDIMPOHJOHTDPVMECF ѮF iJODSJNJOBUJOHu TMJQ PG QBQFS MFѫ GSPN B MBUF USJQ UP 1BSJT NFOUJPOFEJO3JDIBSE(SBWFTTCJPHSBQIZ NBZOPUCFRVJUFTPJO DSJNJOBUJOHJU MPPLT NPSF MJLF B MJTU PG SFTUBVSBOUT UIBO MPWFST ѮFTDIPMBSTBSFBUPEET )FODFUIFSBHFGPSQFSGFDUJPOBOEBOHFS BU FSSPS UIF JNNFSTJPO JO UIF NJOPS QPFUSZ PG .BOJMJVT BSDBOF EJTPSEFSFE SFRVJSJOH FYIBVTUJWF MBCPS BOE JOWJUJOH QSJEF JO JUT NBSHJOBMJUZ)PVTNBOEJEOUFWFOMJLFJU IFODFUIFPWFSXSPVHIU EFDMBSBUJPOTPGVOXPSUIJOFTTCFGPSFUIFNFNPSJFTPG4DBMJHFSBOE #FOUMFZ8IBUFWFSFNPUJPOTEJTUVSCFEIJTQSJWBUFUIPVHIUOFFEFE UIFSFQVMTJPOTPGQVCMJDMBCPS BQVCMJDSFQFOUBODFGPSQSJWBUFFSSPS ѮFWFSZSBSFFYQSFTTJPOPGFNPUJPOXBTMJLFMZUPCFFNCBSSBTTJOH
)PVTNBOT(IPTUT ù÷ø
"UUIFFOEPGBMFDUVSFJO$BNCSJEHF UIFTQSJOHCFGPSFUIFTUBSU PG8PSME8BS* UIF(SFBU8BS )PVTNBOMPPLFEVQBUIJTBVEJFODF PGVOEFSHSBEVBUFTBѫFSEJTTFDUJOHBOPEFPG)PSBDFiXJUIUIFVTVBM EJTQMBZ PG CSJMMJBODF XJU BOE TBSDBTNu )F TBJE i* TIPVME MJLF UP TQFOEUIFMBTUGFXNJOVUFTDPOTJEFSJOHUIJTPEFTJNQMZBTQPFUSZu )FSFBEUIFPEFJO-BUJOBOEUIFOJOIJTPXO&OHMJTIUSBOTMBUJPO 0OFPGUIFVOEFSHSBEVBUFTDPNNFOUFEKVTUBѫFSXBSE i*GFMURVJUF VODPNGPSUBCMF * XBT BGSBJE UIF PME GFMMPX XBT HPJOH UP DSZu ѮF PEFXBTBCPVUTQSJOHBOEUIFCSJFGOFTTPGMJGFѮBUVOEFSHSBEVBUF XBTMBUFSLJMMFEJOUIFXBS
.JMUPOJOUIF.PEFSOѮF*OWFOUJPOPG1FSTPOBMJUZ
8IBUJGXFLOFX UPJUTEFUFSNJOJOHIPVS XIFO.JMUPOXSPUFFBDI PGIJTTPOOFUT )FDBOUIBWFNFBOU JOUIFSJQFOFTTPSSPUUFOOFTT PGUIFJSDPODFQUJPO GPSUIFNUPBQQFBSUPHFUIFS UIFXBZUIFZEP BT TQFDJNFO EBZT JO TPNF DPMMFDUJPOT :FU IF QVCMJTIFE UIFN UP HFUIFSIJNTFMG HBHHMFEMJLFHFFTFJOCPUIøýûüBOEøýþú PNJUUJOH POMZUIPTFUIFNFSDVSJBMUFNQFSPGQPMJUJDTSFOEFSFEJOPQQPSUVOF (BUIFSFEUPHFUIFSZFUSFOEFSFEBQBSU.JMUPOTUXPEP[FOTPOOFUT WBSZXJUIJOBOEXJUIPVU EJWJEFEGSPNFBDIPUIFSBOEGSPNUIFUSB EJUJPOѮFTPOOFUTBSFBQFDVMJBSJOTUBODF BQFDVMJBSMZDPOëJDUFE JOTUBODF XIFSF USBEJUJPO QSPQPTFT BOE UIF BSUJTU EJTQPTFT XIFSF UIF QPFUT JOIFSJUBODF QFSNJUT IJT EFWJBUJPO GSPN USBEJUJPO BOE POMZUIFJOIFSJUBODFQFSNJUTTVDIEFWJBUJPO.JMUPOTTPOOFUTSFQSF TFOUPOFPGUIFêSTUNPNFOUTQFSIBQTUIFêSTUNPNFOUXIFOB QPFUXSJUJOHJO&OHMJTIUPPLIJTGPSNGPSHSBOUFE XIFOIJTSFTQFDU GPSUIFSVMFTSFRVJSFEIJNUPCSFBLUIFSVMFT8IFSFUIFJOOPDFODF PGGPSNXBTMPTU UIFNPNFOUPG&MJPUTiEJTTPDJBUJPOPGTFOTJCJMJUZu CFHBO*GXFCFMJFWFEJOTVDIUIJOHT UIBUXPVMECFUIFCFHJOOJOH PGUIFNPEFSO ѮFTPOOFUJTBOPMEGPSNJO&OHMJTICVUPMEFSFMTFXIFSF êSTU QJDLFEVQCZQPFUTXIPTIPXFEUIFJSUBTUFCZXIBUUIFZDPMMFDUFE JO USBWFMT UP UIF $POUJOFOU XIFUIFS PCKFUT EBSU PS UIF USJëFPG B MBOHVBHF TPNFBĒFDUBUJPOPSBĒFDUJPOPGNBOOFS BUSJWJBMQPFUJD GPSN*UXPVMECFJNQPTTJCMFUPSFDSFBUFUIFTPOOFUNBEEFDBEF PG UIF øüĀ÷T XIFO ZPVOH NFO BCBOEPOFE UIFNTFMWFT UP TPOOF UFFSJOH XJUIPVUSFGFSFODFUPUVMJQPNBOJBPSUIF4PVUI4FB#VCCMF JOUIFDFOUVSJFTUIBUGPMMPXFECVUFWFOXBSTNBZTFFNGBODJFTPS DSB[FT IPXFWFSNVDIUIFZDMPBLUIFNTFMWFTJOCFMJFG
.JMUPOJOUIF.PEFSOѮF*OWFOUJPOPG1FSTPOBMJUZ ù÷ú
#FO +POTPO JO IJT XJUUZ QSPCBCMZ ESJOLGVFMFE DPOWFSTBUJPOT XJUI%SVNNPOEPG)BXUIPSOEFOJOøýøĀ TPNFPGUIFPOMZUBCMF UBMLPG&MJ[BCFUIBOQMBZXSJHIUTUPTVSWJWF
DMBJNFEUIFTPOOFUXBT OP CFUUFS UIBO 1SPDSVTUFT CFEXIFSF TPNF XIP XFSF UPP TIPSU XFSFSBDLFE PUIFSTUPPMPOHDVUTIPSUѮFCPZJTIQPFUTPGUIFøüĀ÷T XFSFUSZJOHUPJNQSFTTFBDIPUIFSBTNVDIBTUIFJSMPWFST*OBXBZ EJēDVMUUPJNBHJOFBWFSZGFXZFBSTMBUFS UIFZCFDBNFBEEJDUFEUP BQPFUJDGPSN1PFUJDGPSNTNBZTFFNEJēDVMUUPQPFUTGPSXIPN SIZNF BOE NFUFS BSF OPU DPNNPO DVSSFODZ CVU XSJUJOH TPOOFUT DBOCFBTIBSEUPTUPQBTTXBMMPXJOHMBVEBOVNPSTIPPUJOHIFSPJO 4POOFUTDBOOFWFSCFBTIBSEFOFEJOUIFSFBEJOHBTJOUIFXSJU JOHCVUUIFZTIPXIPXFBTZJUJTUPXFBSPVUBGPSN UPNBLFXSJU FSPSSFBEFSTJDLUISPVHIPWFSFYQPTVSF *UJTPOFSFBTPOUPUIJOL 4IBLFTQFBSFXSPUFIJTPWFSBTIPSUFSSBUIFSUIBOMPOHFSUFSNUIFZ CVSOXJUIJOUFOTJUJFTPGNPOUITPSZFBST OPUEFDBEFT #ZUIFUVSO PG UIF DFOUVSZ UIF DSB[F XBT PWFS XIFO 4IBLFTQFBSFT TPOOFUT XFSFQVCMJTIFEJOøý÷Ā UIFZNVTUIBWFTFFNFETUBMFNFNPSJFTPG UIF WBOJTIFE &MJ[BCFUIBO "HF /FX LJOH OFX DPVSUJFST NBOZ JO UIF PME DPVSU IBE EJFE PS CFFO FYFDVUFE CFGPSF &MJ[BCFUIT EFBUI #VSHIMFZBOE&TTFY BNPOHUIFNBKPSPOFT ѮF4POOFUTEJEOPU BSPVTFNVDIDPNNFOUXIFOêOBMMZQVCMJTIFE TPNFTBZCFDBVTF UIFCPPLXBTUPPQFSTPOBM NPSFUIBOTPOOFUTFOUJNFOUBMMPXFE BOEBQQBSFOUMZEJEOPUSFBDIBTFDPOEFEJUJPOѮFTBMFXBTTNBMM DPNQBSFEUP7FOVTBOE"EPOJT XIJDIIBEJOëBNFEZPVOH&MJ[BCF UIBOTPOMZTJYUFFOZFBSTCFGPSFBOEXBTTUJMMJOQSJOU#Zøýû÷ XIFO 4IBLFTQFBSFT TPOOFUT XFSF SFQSJOUFE UIFZ XFSF TP PMEGBTIJPOFE UIFOFXQVCMJTIFSEJEOPUIFTJUBUFUPDIBOHFUIFTFYFTIBSVNTDBS VN NBLJOHGBJSZPVUIBGBJSMBEZ .JMUPOXBTTQVSSFEUPTPOOFUTUXJDFJOIJTMJGF PSSBUIFSJOUXP QFSJPETBTUIFQSPVEBOEIFBETUSPOHVOJWFSTJUZTUVEFOUPGUIFMBUF øýù÷T UIFCPZXIPIBEBCTPSCFE1FUSBSDIBOE%FMMB$BTB 5BTTP BOE#FNCPBOEBTUIFPMEFS HSJUUJFS CBUUMFTDBSSFEQBNQIMFUFFS ѮF TVSWJWJOH TPOOFUT BSF OVNCFSFE ømøĀ JO UIF FEJUJPO PG øýþú XIJDIBMTPJODMVEFTBOVOOVNCFSFETPOFUUPDBVEFUUP BTPOOFUXJUI BUBJM i0OUIF/FX'PSDFSTPG$POTDJFODFu
CVUOPUBGFXMFѫJO NBOVTDSJQUUISFFUPIFSPFTPGUIF$JWJM8BSBOEPOF POCMJOE OFTT UIBUQSFFOTXJUINFOUJPOPG.JMUPOTEFGFOTFPGMJCFSUZѮFJS QVCMJTIFEPSEFS UIPVHISPVHIMZDISPOPMPHJDBM IBTBMMPXFETDIPM
ù÷û .JMUPOJOUIF.PEFSOѮF*OWFOUJPOPG1FSTPOBMJUZ
BSTUPEJTBHSFFBCPVUUIFJSFYBDUDPNQPTJUJPO ѮFTFOPUFTPO.JM UPOIBWFCFFOXSJUUFOPOUIFCBDLTPG1BSLFS UIFCJPHSBQIFS4NBSU BOE)POJHNBOO XIPFEJUFEUIFTPOOFUT$BSFZBOE-FPOBSE XIP FEJUFEFEJUJPOTPGUIFQPFNT*WFVTFE$BSFZTUFYUBOEOVNCFSJOH CVUIBWFGPMMPXFEPOFSFBEJOHJOUIF5SJOJUZNBOVTDSJQU
ѮF TFWFO TPOOFUT PG .JMUPOT $BNCSJEHF EBZT BSF B WJTJPO PG OJHIUJOHBMFT BOE TIFQIFSEFTTFT QBTUPSBM SPNBODF EVH PVU PG DPM MFHFIBOECPPLTѮFêSTUBOEMBTUBSFJO&OHMJTITPOOFUøCFHJOT VOQSPNJTJOHMZ i0OJHIUJOHBMF UIBUPOZPOCMPPNZTQSBZu CMPPNZ TQSBZ JOEFFE *UJTJOGBDUUIFêSTU&OHMJTITPOOFUPOUIFOJHIUJO HBMFѮFêWFTPOOFUTCFUXFFOXFSFDBTUJO*UBMJBO BOPDDBTJPOBMMZ DMVNTZ*UBMJBOBSPNBOUJDDPMMFHFCPZNJHIUJOWFOU*OIJTCJPHSB QIZ 831BSLFSNBLFTBQSFUUZUBMFPGUIFN BQMBJOUJWFMPWFTUPSZ UIBUNBZIBWFGBDUêMUFSFEJOUPJUCVU JG.JMUPOXFSFBTUPOHVFUJFE BTUIFUBMFTVHHFTUT IJTCFMPWFEDPVMEFBTJMZIBWFCFFOGBOUBTZѮF DPOWFOUJPO BOE DMJDIÊSJEEFO MJOFT IBWF IBE MJGF TRVFF[FE PVUPG UIFN XIBU DPVME IBWF CFFO NPSF UFNQUJOH GPS B CPZ TDIPPMJOH IJNTFMGPO*UBMJBOTPOOFUT UIBOUPESFBNVQBCFMMBEPOOBBTIJTPC KFDUPGEFTJSF .VMJTICZOBUVSF .JMUPOBENJUUFEUPiIPOFTUIBVHI UJOFTTu BOE GPS VOTQFDJêFE PĒFOTFT IBE CFFO TFOU EPXO IJT êSTU ZFBSQFSIBQTIFXBTVOXPSMEMZBCPVUXPNFO0UIFSVOEFSHSBET DBMMFEIJNUIFi-BEZPG$ISJTUT$PMMFHF uBOEJUXBTOUëBUUFSJOH
*GUIFHJSMEJEFYJTU JGUIFTPOOFUTBSFOUBGBSSBHPPGêUUJOHMJFT IFSOBNFXBTQSPCBCMZ&NJMJB BOETIFNJHIUIBWFCFFOBTJOHFS PGUBMFOU"TVJUPSTQBJSPGTPOOFUT ùBOEú
XPPJOHIFSJOëPX FSZ GPSNBMUFSNT BSFJOUFSSVQUFECZBDBO[POF DPNQMBJOJOHUIBU .JMUPOTGSJFOETIBWFCFFOUFBTJOHIJNGPSXSJUJOHJO*UBMJBO SBUIFS UIBOTQFBLJOHVQJO&OHMJTI BT1BSLFSIBTJU UIFDBO[POFJTJO *UBMJBO UPPѮFTPOOFUUIBUGPMMPXT û
UPIJTDMPTFGSJFOE$IBSMFT %JPEBUJ DPOGFTTFTUIFQPFUTNPSUJGZJOHTIPDLBUGBMMJOHJOMPWFѮF DMPTJOH TPOOFUT ü BOE ý SFUVSO UP BEESFTT UIF ZPVOH XPNBO JO DPOWFOUJPOBMJGIPUIPVTFNFUBQIPST XJUIëBTIFTPGMJHIUOJOH BO BEBNBOU IFBSU .VDI PG TPOOFU ü JT UBLFO VQ EFTDSJCJOH B TJHI 0OMZ XIFO XSJUJOH UP %JPEBUJ XIPTF GBUIFS XBT *UBMJBO.JMUPO DPVMEIBWFNFUBO*UBMJBOHJSMJOUIFGBNJMZDJSDMF EPFTTPNFUIJOH PGUIFFSPUJDMFBLJO ѮFQPFUIBTGBMMFOJOMPWFOPUXJUIBTPOOFUTJEFBMTXFFUIFBSU PGHPMEIBJSBOESPTFDIFFLT /FUSFDDJFEPSP OFHVBODJBWFSNJHMJB
.JMUPOJOUIF.PEFSOѮF*OWFOUJPOPG1FSTPOBMJUZ ù÷ü
CVUXJUIBHJSMXJUICMBDLMBTIFT*OOPPUIFSXBZEPFT.JMUPOCF USBZBOZOPUJPOUIBUBQPFUNJHIUCSFBLUIFSVMFT UIPVHITDIPMBST BSFJNQSFTTFECZIJTUPSUVSFETZOUBY XIJDIBSFBEFSNVTUBTTVNF JT OPU NFSF DMVNTJOFTT *O OP PUIFS XBZ IBT IF MFBSOFE B UIJOH GSPN4IBLFTQFBSF XIPTF4POOFUTNJHIUIBWFCFFOEJēDVMUUPêOE UXFOUZ ZFBST BѫFS QVCMJDBUJPO 5P SFBE .JMUPO ZPVE UIJOL UIBU BѫFS 4IBLFTQFBSFT QMVNFT PG SIFUPSJD TPOOFU XSJUJOH IBE GBMMFO JOUP NFSF CPPLJTIOFTT ѮF QPFU XIP JO i-ZDJEBTu UPPL QBTUPSBM FMFHZCZUIFUISPBUIBTOUCFFOCPSO ѮFêOBMTPOOFUPG.JMUPOTZPVUI þ
QSPCBCMZEBUFEMBUFJOøýúù TPNF NPOUIT BѫFS IF MFѫ $BNCSJEHF IF IBE UBLFO IJT ." JO +VMZ
JTCZBXSJUFSNPSFDPOêEFOUJOIJTTPJMFEQISBTJOHT JGTUJMM DPOUFOUXJUIUIFQVSJUZPGDPOWFOUJPOJOUIF5SJOJUZNBOVTDSJQU BESBѫMFUUFSUPBOVOOBNFEGSJFOEFODMPTFTUIFTPOOFUBTiTPNFPG NZOJHIUXBSEUIPVHIUTNBEFVQJOB1FUSBSDIJBOTUBO[Bu )PXTPPOIBUIUJNFUIFTVCUMFUIJFGPGZPVUI 4UPMOPOIJTXJOHNZUISFFBOEUXFOUJFUIZFBS .ZIBTUJOHEBZTëZPOXJUIGVMMDBSFFS #VUNZMBUFTQSJOHOPCVEPSCMPTTPNTIFXFUI 1FSIBQTNZTFNCMBODFNJHIUEFDFJWFUIFUSVUI ѮFMBOHVBHFOFWFSBHBJONFBTVSFTVQUPUIFPQFOJOHNFUBQIPST TIBSQ QSBDUJDF 4VCUMF XBT B TVCUMF XPSE .JMUPO PVHIU UP IBWF LOPXO UIF -BUJO PSJHJOBMMZ NFBOU iêOFMZ XPWFOu BOE QFSIBQT UIFNBJOTFOTFIFSFJT BTUIF0&%TVHHFTUT DSBѫZPSDVOOJOHJO BUSFBDIFSPVTXBZ .JMUPOTMJOFJTVTFEBTBOFYBNQMF #VU.JM UPOVTFEJUJOPUIFSXBZTTIBEPXJOHUIFNFBOJOHBSFiOPUFBTJMZ HSBTQFEuiTLJMMGVM DMFWFSuBOEiDIBSBDUFSJ[FECZQFOFUSBUJPO BDV NFOu.JMUPOMBUFSXSPUFJO"SFPQBHJUJDBPGBi/BUJPOOPUTMPXBOE EVMM CVUBDVUFUPJOWFOU TVUUMFu .BOZCPZTGFFMUIFJSZPVUIWBOJTIJOHXJUIPVUBDDPNQMJTINFOU UP GFFMPMEBUUXFOUZUISFFJTOPGFBU BOEUIFGFFMJOHXPVMEIBWFCFFO LFFOFS XIFO NBOZ CPZT EJFE ZPVOH UIJOL PG UIF QSFTTVSF 4IBLF TQFBSFCSPVHIUPOIJTiMPWFMZCPZuUPIVSSZVQBOEIBWFDIJMESFO
XIFOQMBHVFDPVMESBWBHFBDPMMFHFUPXO BT$BNCSJEHFXBTSBWBHFE JOøýùýBOEøýú÷:FUUIJTCPZIBEBMSFBEZXSJUUFOi-"MMFHSPuBOEi*M 1FOTFSPTPu .JMUPO XBT B MJUUMF QSPVE PG MPPLJOH CPZJTIBU GPSUZ
ù÷ý .JMUPOJOUIF.PEFSOѮF*OWFOUJPOPG1FSTPOBMJUZ
IFMPPLFEUIJSUZ IFOPUFEJO%FGFOTJP4FDVOEB )JTUFSNJUFSJEEFO 1FUSBSDIBO TPOOFUT IBE CMPTTPNFE JOUP UIFTF UXJOOFE QPFNT JO B GPSNRVJUFVO&OHMJTI QPFNTESFODIFEJO4IBLFTQFBSFBOSFBEJOH OPUKVTUPG".JETVNNFS/JHIUT%SFBNBOE3PNFPBOE+VMJFUCVUPG NJOPSQMBZTCFTJEFT5XPZFBSTFBSMJFS .JMUPOIBEXSJUUFOUIFFQJ UBQIi0O4IBLFTQFBSF uQVCMJTIFEBNPOHUIFQSFGBUPSZQPFNTJOUIF 4FDPOE'PMJP øýúù .JMUPONVTUIBWFIBEBDDFTTUPUIF'JSTU'PMJP QFSIBQTIFSFDFJWFEBHSBUJTDPQZPGUIF4FDPOE UIFCPPLTFMMFSMJWFE KVTUEPXOUIFTUSFFUGSPN.JMUPOT-POEPOIPNF *Oøýû÷UIFFQJ UBQISFBQQFBSFEJO1PFNT8SJUUFOCZ8JM4IBLFTQFBSF (FOU UIF CPPLUIBUCSPVHIUUIFTPOOFUTCBDLJOUPQSJOU 0OFDBOJNBHJOFBTNJUUFOZPVUI JNQBUJFOUJOGFFMJOHCVUJN QFSGFDUJO*UBMJBO PSBZPVUIJNBHJOJOHXIBUJUXBTUPCFTNJUUFO
DPNQPTJOHUIF&NJMJBTPOOFUTUPJNQSFTTBHJSMXIPLOFXUIFMBO HVBHF LOFXJUXIFO.JMUPOTGSJFOETEJEOPU UIJTJT1BSLFSTGBJSZ UBMF CVU FWFOJGTIFFYJTUFE UIFHJSMNJHIUIBWFCFFOBMMFHPSJDBMCZ UIFUJNFTIFNBEFIFSXBZJOUPWFSTF4JNJMBSMZ BZPVOHNBOXIP IBEFYQFDUFEUPCFPSEBJOFEBUUXFOUZUISFF XIPEJTMJLFEUIFPM PHZ TUVEFOUT BU $BNCSJEHF ѮFSF JT SFBMMZ IBSEMZ BOZPOF BNPOH VTXIP BMNPTUDPNQMFUFMZVOTLJMMFEBOEVOMFBSOFEJO1IJMPMPHZ BOE1IJMPTPQIZBMJLF EPFTOPUëVUUFSPĒUPѮFPMPHZVOëFEHFE MFBSOJOHCBSFMZFOPVHIGPSTUJDLJOHUPHFUIFSBTIPSUIBSBOHVFBMPTTPGQFSDFQUVBMGSFTIOFTTu 7FOEMFS OFWFS GPSHFUT IPX ëVJE UIF TPOOFU JT PS IPX DPOêEFOUMZ 4IBLFTQFBSF NBSTIBMT UIF EJWJTJPOT PG HSBNNBS 4IF IBT UIF XJUUZ UIPVHIU HJWFOUIF3FOBJTTBODFNVEEMJOHPGTJHIXJUITJHIU PGIBWJOH EJTDPWFSFEBOVOLOPXOTUSPOHWFSCTJHI TJHIU TPVHIU
ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úýø
7FOEMFS UIJOLT 4IBLFTQFBSF QBSUJDVMBSMZ GPOE PG DIJBTNVT UIF SIFUPSJDBM êHVSF BCCB BOE PѫFO êOET DIJBTUJD TUSVDUVSF JOUIF QPFNT4IFIBTUIFSFCZDMBSJêFEBQSPCMFNBUJDSFBEJOHJOTPOOFU ĀĀ JOXIJDI4IBLFTQFBSFDPNQBSFTUIFZPVUIUPWBSJPVTQMBOUTѮF MJOFi"OECVETPGNBSKPSBNIBETUPMOUIZIBJSuIBTHJWFOTDIPMBST êUT CFDBVTF JUT OPU DMFBS XIFUIFS 4IBLFTQFBSF NFBOU UIF TNFMM UIFDPMPS PSUIFUFYUVSF7FOEMFSCFMJFWFTUIFDPNQBSJTPOTUISPVHI UIF MJOFT DVMNJOBUJOH JO UIBU JNBHF XFSF MBJE PVU iPEPSIVFIVF PEPSuBOEUIFSFGPSFUIFCPZTIBJSNVTUCFTXFFUTNFMMJOHBTNBS KPSBN SBUIFSUIBO TBZ EFOTFBTBUIJDLFU *UTPEEUIBUUIJTMJOFIBT QSPWFOTPEJēDVMU4IBLFTQFBSFNVTUIBWFUIPVHIUUIFNFUBQIPS JNNFEJBUF BOE VOBNCJHVPVT *G TDIPMBST LFQU IFSC HBSEFOT OPX UIFZE LOPX UIF TDFOU PG TXFFU NBSKPSBN JT SJDIMZ VONJTUBLBCMF iTXFFUuNFBOUiTDFOUFEu 4VDI MJWFMZ EJTDVTTJPOT SFDBMM UIF TUSFOHUIT PG /FX $SJUJDJTN PQFO UP BMM UIF SFMFWBOU FWJEFODF B MJUFSBSZ GPSN JUTFMG QSFTFOUT 5SVĔJOHGPSNFUBQIPSTJOTPOOFUúû XIJDIQSPEVDFTPOFPGUIF CPPLTNPTUJOHFOJPVTDIBSUT PSEZFNBSLJOHQSPOPVOTJOTPOOFU ûù 7FOEMFSEFNPOTUSBUFTUIBUJOFWFSZMJOFBDSJUJDNVTUCFBMJWF UP IFS NFEJVN 8FWF OFWFS IBE TP UIPSPVHI BO BDDPVOU PG UIF BSDIJUFDUVSFPGUIFTPOOFUT BOBDDPVOUUIBUSFWFMTJOUIFXJSJOHBOE QMVNCJOH IFSDPNNFOUBSZWBMVFTUIFEFNPDSBDZPGJOTJHIUFWFO NPSFUIBOUIFUPMFSBODFPGIJOETJHIU ѮFNFBOTPG7FOEMFSTBOBMZTJTBSFBTWBSJPVTBT4IBLFTQFBSFT UFDIOJRVFIFS NFUIPET BSF TUJNVMBUJOH SBUIFS UIBO FYIBVTUJWF DSPTTTFDUJPOTOPUQBOPSBNBT TIFCFMJFWFTNPTUTPOOFUTSFTQPOE UPWBSJBOUBOBMZTJT 4PNFUJNFT UIFQPPSTPOOFUJTMFѫMPPLJOHMJLF BOFYQMPEFEQBSUTEJBHSBN'PSUIJTDSJUJD FWFSZDIBOHFJOGFFMJOH NVTUCFHVBSBOUFFEJOUIFTUZMF/PPOFXPVMEEFOZUIBUDIBOHFT JOGFFMJOHPѫFOSFTPOBUFJOUIFGPSNCVUUPBSHVFUIBUiFWFSZTJH OJêDBOUDIBOHFPGMJOHVJTUJDQBUUFSOSFQSFTFOUTBNPUJWBUFEDIBOHF JOGFFMJOHuJTEJTJOHFOVPVT JGUIFDSJUJDHFUTUPEFDJEFXIBUTTJHOJê DBOU 4IF TFFT JOUFOUJPO CFIJOE FWFSZ UFOTF TIJѫ BOE IFS 4IBLF TQFBSF CVSJFT QVOT MJLF OVUT GPS XJOUFS *O TPOOFU ú ZPV NJHIU TFFUIFIVTCBOEJOIVTCBOESZ CVUJTUIFSFSFBMMZBHFJOUJMMBHFBOE JNBHFBOEPMEJOHPMEFO
7FOEMFS JT GBTDJOBUFE CZ XIBU TIF DBMMT ,FZ 8PSET XPSET BQ QFBSJOHJOFBDIRVBUSBJOBOEUIFDPVQMFU BOE$PVQMFU5JFT XPSET
úýù ѮF4JOTPGUIF4POOFUT
JOCPUIUIFCPEZPGUIFQPFNBOEUIFDPVQMFU *OBUBOHMFEGPSN MJLFUIFTPOOFU PCTFTTJPOJTMJLFMZUPBQQFBSPCTFTTJWFMZ UPCJOEJO TUSVDUVSFXIBUTCPVOEJOUPSIFUPSJD7FOEMFST,FZ8PSETEPOUFY QMBJOWFSZNVDI TIFTPUIFSXJTFFBHFSUPLOPXXIFSFBSHVNFOUWJ PMBUFTUIFRVBUSBJOT
BOETIFTQVUUPDSJUJDBMDPOUPSUJPOTFYQMBJOJOH XIZJOTPNFRVBUSBJOTUIFZSFNJTTJOHPS XPSTF XIZUIFZBQQFBS JODPEF"T'SBOL,FSNPEFIBTQPJOUFEPVU TIFXJOTCPUIXBZTJG LFZXPSETBSFQSFTFOU UIFZSFQSFTFOUGPSBSFBTPOJGBCTFOU UIFZSF BCTFOUGPSBOFWFOCFUUFSSFBTPO iѮJTNBZCFB%&'&$5*7&,&: 803%QPFN-07&JTNJTTJOHGSPN2ù QFSIBQTUPSFQSFTFOUUIF TQFBLFSTGFBSUIBUIFXJMMOPUCFMPWFEBѫFSIJTEFBUIu 7FOEMFS MJWFT GPS UIF NJOVUJBF PG UIF TPOOFUT FTQFDJBMMZ UIF NVTJDJOUIFNJOVUJBF4IFXBSOTBHBJOTUEJTDPWFSJOHJOBTPOOFU NPSFUIBOJTUIFSF CVUIFSEFêOJUJPOPGUIFSFJTFMBTUJD)FSCBUMJLF FBSGPSDPOTPOBODFBOEBTTPOBODFJTTPBDVUF JUCFDPNFTUPPBDVUF *OTPOOFUüû GPSFYBNQMF UIFSFTBOFDIPCFUXFFOiDBOLFSCMPPNTu JOPOFMJOFBOEiQFSGVNÍEUJODUVSFuJOUIFOFYU CVUIBSEMZPOFUIBU XBSSBOUTUIJTDSJUJDBMBSBCFTRVF 4VNNFSTiIPOFZuCSFBUINPNFOUBSJMZTXFFUFOTUIF DBOLFSCMPPNTCZCPSSPXJOHGPSJUTMJOFTUIFWFSZTPVOEPG UIFSPTFTQFSGVNF UIFLTPVOEPGUIFQSFDFEJOHUJODUVSF JO NBTLÍEBOEEJTDMPTFT&BSMZPO UIFQPFNIBESFQSFTFOUFEJUT PXODPOGVTJPOCFUXFFODBOLFSSPTFTBOESFBMSPTFTCZNFME JOHUIFJSOBNJOHTPVOET/PX BTUIFTVNNFSTCSFBUI EPFTEVUZGPSUIF NJTTJOH QFSGVNÍEUJODUVSF UIFTIBSFE DBOLFSUJODUVSFLTPVOESFBQQFBSTJOEJTDMPTFTBOENBTLÍE XJUIPWFSUPOFTPGEBNBTLFE *MJLFUIFiWFSZTPVOEPGUIFSPTFTQFSGVNFu7FOEMFSTUSVFQBTTJPO JTQIPOFNFIVOUJOHUIPVHINVDIPGIFSEFUFDUJWFXPSLSFWFBMTUIF EFMJDBDZBOEQFSTJTUFODFPGTPVOEJOUIFTPOOFUT TIFTBMMUPPFBHFS UP êOE iIJEEFOu BOBHSBNT MJLF B EPUUZ 4DSBCCMF QMBZFS iѮF NJSB PGNJSBDMFNBZIBWFBQQFBMFEUP4IBLFTQFBSFBTBOBOBHSBNPGSJNB SIZNF
u iDSFBUFE DPOUBJOT SFBE CSFBUIFST DPODFBMT AIFBSFST BOE FBSUIBOESFIFBSTFDPOUBJOAIFBS0GUIFJSSFTQFDUJWFMZFJHIUBOEOJOF MFUUFST SFIFBSTF BOE CSFBUIFST IBWF TFWFO JO DPNNPOu 1IPOFNF IVOUJOHCFHJOTJOJOOPDFODF CVUFOETJO+BWFSUMJLFFYQFSJFODF
ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úýú
/PDSZQUPHSBQIFSDPVMECFNPSFEJMJHFOU*OTPOOFUù÷ i#J[BSSF BTJUNBZBQQFBS u7FOEMFSTBZT
UIFMFUUFST IFXTPSIVFTBSF GPVOETDSBNCMFEJOBMNPTUFWFSZMJOFi"NBOJOIFXBMM)FXTJO IJTDPOUSPXMJOH uUIPVHIBOFOUSBODJOHMJOF JTPOFPGUIFMFBTUJN QPSUBOUJOUIFTPOOFUBOE4IBLFTQFBSFEJEOUTQFMMIJTIFXTIVFT *GIFXFSFHPJOHUPNBLFBHBNFPGJU IFEQMBZCZTUSJDUFSSVMFT UIF MFUUFSTIFXTPDDVSJOPOMZFJHIUMJOFTPUIFSUIBOUIFMJOFBCPWF 4VDIDSZQUPHSBNT FWFOJGSFBM XPVMEOUUFMMVTNVDI:PVDPVME TBZ GPSFYBNQMF UIFMFUUFSTJOSPTF BOBOBHSBNPGFSPTBOETPSF IBWFCFFOKVNCMFETJYUFFOUJNFTJOUXFMWFMJOFTPGTPOOFUĀû UIBU UIFZ BQQFBS JO êWF EJĒFSFOU XPSET XPSTF TPVSFTU TPNNFST PUIFST PXOFST BOEUISFFQISBTFT UIBUUIFQPFNJTBCPVU TVNNFSëPXFST iѮFTVNNFSTëPXFSJTUPUIFTVNNFSTXFFUu
UIPVHI JU OBNFT POMZ MJMJFT :PV DPVME UIFO TBZ UIF SPTFT MJF IJE EFOBOEUIBU GPMMPXJOHUIFMBTUMJOFPGUIFQSFWJPVTTPOOFU i*GUIZ TXFFUWJSUVFBOTXFSOPUUIZTIPXu
UIFGBMTFTIPXIFSFDPODFBMT UIF MPWF FSPT
UIF QBJO TPSF
BOE UIF UIPSOZ TZNCPM PG CPUI *OEFFE iSPTFuCMPPNTGSPNDPODFBMNFOUJOUIFOFYUTPOOFU BOE JOTPOOFUĀÿSPTFTBOEMJMJFTBUMBTUBQQFBSUPHFUIFS:PVDPVMETBZ UIFTF UIJOHT BOE CF B DMFWFS .BE )BUUFS PG B DSJUJD 7FOEMFS TBZT OPOFPGUIFN CVUJOTPOOFUýÿêOETêWFXPSETDPOUBJOJOHUIFMFU UFSTSPTF BiCPVRVFUPGêWFJOWJTJCMFSPTFTu "TDSZQUPHSBQIFST LOPX UIFTFBSFUXPPGUIFUISFFNPTUDPNNPOWPXFMT UXPPGUIF GPVSNPTUDPNNPODPOTPOBOUT.PSFUIBOPOFMJOF MJLFi%FWPVS JOHUJNFCMVOUUIPVUIF-ZPOTQBXFTu øĀø PSi"OEGSPNUIFGPS MPSOFXPSMEIJTWJTBHFIJEFu úúþ
DPOUBJOTUIFTDSBNCMFEMFUUFST IFMFOWFOEMFSUIFMBUUFSFWFODPODFBMTUIFMFUUFSTIFMFO WFOEMFSIJEUIJT4IBLFTQFBSFQMBZFEMBOHVBHFHBNFT CVU OPUQFSIBQTUIFTFHBNFT :PVNJHIUUIJOLBNVTJDBMFBSXPVMEBUUSBDU7FOEMFSUPQSPTPEZ ѮPVHIUIFTPOOFUTBSFUIFNPTUNFUSJDBMMZUJNJEPG4IBLFTQFBSFT XPSLT UIFJSVTFPGNFUFSJTNPSFëFYJCMFBOEëVFOUUIBO.BSMPXFT XIPTF NJHIUZ MJOF JT PѫFO KVTU B MJOF FOETUPQQFE UP FYUJODUJPO 4IBLFTQFBSF ESJWFT DPOWFSTBUJPO JOUP UIF NFUFS 7FOEMFS BWPJET NFUFS TIFTBZT iOPUZFUIBWJOHGPVOEBOBDDFQUBCMZTVCUMFBOEZFU DPNNVOJDBCMFUIFPSZPGTDBOTJPOuѮBUNBZTFFNBQFDVMJBSUIJOH GPSBDSJUJDUPTBZ TJODFUIFCBTJDQSJODJQMFTPGTDBOTJPO BUMFBTUUIF TPSUQPFUTBDUVBMMZVTF BSFGBJSMZTJNQMFCVUJOTPOOFUúĀIFSTDBO
úýû ѮF4JOTPGUIF4POOFUT
TJPOHJWFTCJSUIUPNPOTUFST"DDPSEJOHUP7FOEMFS UIFGPMMPXJOH BSFiUXPNFUSJDBMMZJSSFHVMBSMJOFTu 0BCTFODFXIBUBUPSNFOUXPVMETUUIPVQSPWF 8FSFJUOPUUIZTPVSMFJTVSFHBWFTXFFUMFBWF ѮF TFDPOE MJOF NBZ CF B MJUUMF USJDLZ JG iXFSF JUu XFSF FMJEFE BT iXFSFU uiTPVSuXPVMECFBEJTZMMBCMF BTJUJTJOѮF$PNFEZPG&S SPST iѮJT XFFL IF IBUI CFFO IFBWZ TPVS TBEu
ZFU GFX QPFUTXPVMEUIJOLUIFTFBOZUIJOHCVUSFHVMBSJBNCJDQFOUBNFUFS XJUIPVUFWFONVDICZXBZPGWBSJBUJPO 0BCTFODFXIBUBUPSNFOUXPVMETUUIPVQSPWF 8FSFUOPUUIZTPVSMFJTVSFHBWFTXFFUMFBWF PS 8FSFJUOPUUIZTPVSMFJTVSFHBWFTXFFUMFBWF 7FOEMFSTFFNTUPTDBOBDDPSEJOHUPUIFSIZUINTBOEQISBTFT FWFO WFSCBMJEFOUJUJFT PGUIFMJOF OPUJUTNFUSJDBMWBMVFѮJTDPOGVTFT SIZUINJDQSPQFSUJFTXJUINFUSJDBMTUSFTT*OIFSSFBEJOHPGTPOOFU øùý LFFQJOHUIFXPSETJOUBDUXJUIJONFUSJDBMGFFUDSFBUFTUIJTHPS HFPVTMZTIJQXSFDLFETDBOTJPO *G/BUVSFTPWFSFJHONJTUSFTTPWFSXSBDL "TUIPVHPFTUPOXBSETTUJMMXJMMQMVDLUIFFCBDL 4IFLFFQTUIFFUPUIJTQVSQPTFUIBUIFSTLJMM .BZ5JNFEJTHSBDFBOEXSFUDIFENJOVUFTLJMM
ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úýü
)FSF QPPS SFHVMBS JBNCT IBWF CFFO UPSUVSFE JOUP BNQIJCSBDIT POFTZMMBCMFGFFU BOEPUIFSHSVFTPNFEFGPSNJUJFT 7FOEMFSPѫFOHPFTUPPGBS XIJDIJTPOMZTPNFUJNFTCFUUFSUIBO OPUHPJOHGBSFOPVHI)FSGBODJFTBSFFBTZFOPVHIUPEJTNJTT CVU* êOENZTFMGBSHVJOHXJUIIFSBSHVNFOUTѮFSFBEJOHTJOUIFDPN NFOUBSZBSFJMMVNJOBUJOH UIPVHIPѫFOBSDIPSTUSBJOFEOPUKVTU XSPOHJOUIFEFUBJMT CVUXSPOHCFDBVTFPGUIFEFUBJMT*OTPOOFUýû GPSFYBNQMF UIFSFTBXBUDIGVMRVBUSBJOPOUIFTFBBOETIPSF 8IFO*IBWFTFFOUIFIVOHSZPDFBOHBJO "EWBOUBHFPOUIFLJOHEPNPGUIFTIPSF "OEUIFêSNTPJMXJOPGUIFXBUSZNBJO *ODSFBTJOHTUPSFXJUIMPTT BOEMPTTXJUITUPSF ѮFMBTUMJOFTDIJBTNVTUJFTUPHFUIFSUIJT[FSPTVNHBNFUIFPDFBO XJOTBUUIFTIPSFTFYQFOTF UIFTIPSFBUUIFPDFBOT XIBU4IBLF TQFBSFJOUIFGPMMPXJOHMJOFDBMMTiJOUFSDIBOHFPGTUBUFu JUTBOPME CBUUMF GBNJMJBS UP UIPTF XIP MJWF BMPOH CFBDIFT 1FSIBQT 4IBLF TQFBSF IBE IFBSE PG UIF NFEJFWBM WJMMBHF TMJQQJOH JOUP UIF TFB PĒ 4VĒPMLUIFJNBHFOFFEDBMMVQPOMZUIFBEWBODFBOEXJUIESBXBMPG XBWFPSUJEF7FOEMFSJOUFSQSFUT ѮFTQFBLFSNBOJGFTUTIJTIPSSPSBUUIJTQVSQPTFMFTTFYDIBOHF PGUFSSBJOCZIJTVOQBSBQISBTBCMFTVNNBSZMJOF *ODSFBT JOHTUPSFXJUIMPTT BOEMPTTXJUITUPSF-PTTJTBEEFEUPTUPSF BOEMPTTJTJODSFBTFECZTUPSF-PTTXJOTJOCPUIDBTFT*UJT PGDPVSTFJNQPTTJCMFUPJODSFBTFBCVOEBODFXJUIMPTT BOE FRVBMMZJNQPTTJCMFUPJODSFBTFMPTTCZBEEJOHBCVOEBODFUPJU #FIJOETVDIBMJOFPOFTFFT5JNFTQVSQPTFMFTTQMBZJOHBU SVJO )PSSPSNBZCFUPPTUSPOHGPSSFHSFU FWFOSBHF BUTVDIJOFWJUBCMFBOE EJTQBTTJPOBUFOBUVSBMQSPDFTTFT CVUi-PTTXJOTJOCPUIDBTFTuNJTTFT UIFQPJOU:PVDPVMEKVTUBTFBTJMZTBZ i4UPSFXJOTJOCPUIDBTFTuUIF MJOFJTCBMBODFEBOEMPHJDBM FWFOIFBSUMFTT ZFUIBSEMZVOQBSBQISBT BCMFѮFPDFBOTFTUBUFJTJODSFBTFECZXIBUFWFSUIFTIPSFMPTFT BOE UIF PDFBOT MPTT FYBDUMZ NFBTVSFE CZ UIF JODSFBTJOH TIPSF 7FOEMFS TFFNTUPIBWFGPSHPUUFOUIFPMETBXi.ZMPTTJTZPVSHBJOu
úýý ѮF4JOTPGUIF4POOFUT
ѮPVHIFWFSZSFBEFSPGUIFTPOOFUTNVTUCFBMMPXFENJTUBLFT JUTEJTUVSCJOHUIBUBDSJUJDHPPEBUBUUFOUJPOTJTTPHVJMUZPGJOBUUFO UJPO ѮF TFDPOE RVBUSBJO PG TPOOFU Āý JT BO FMBCPSBUF NFUBQIPS GPSUIFZPVUITTJOTXIBUNJHIUTFFNiGBVMUTuJOPUIFSTBSFNBEF iHSBDFTuJOIJN "TPOUIFêOHFSPGBUISPOÍERVFFO ѮFCBTFTUKFXFMXJMMCFXFMMFTUFFNFE 4PBSFUIPTFFSSPSTUIBUJOUIFFBSFTFFO 5PUSVUITUSBOTMBUFE BOEGPSUSVFUIJOHTEFFNFE 7FOEMFS JODPOUSJWFEGBTIJPO TFFTUIJTBTBNFUBQIPSOPUKVTUGPS UIFZPVUICVUGPSTUZMFJOTPOOFUT ѮFRVFFOJTBSFTQFDUBCMFRVFFO XIPTFFTTFODFJTVOJN QVHOBCMFCVUIFSPSOBNFOUJTDPOUFNQUJCMF CPUIJOJUTFMG BOEJOJUTFĒFDU0OFNJHIUTBZUIBUBOBMPHJDBMMZUIFRVFFO SFQSFTFOUTFTUJNBCMFNBUUFSBEPSOFEXJUIEFCBTFEUSPQFT ѮFVOEFSMZJOHRVFTUJPOJTXIZUIFRVFFOXPVMEMFOEIFSTFMG UPTVDIBIPPEXJOLJOHPGIFSTVCKFDUT XIPUIJOLIFSSJOH WBMVBCMFPOMZCFDBVTFJUJTPOIFSêOHFS ѮFRVFFOJTOUOFDFTTBSJMZiSFTQFDUBCMFuPSiFTUJNBCMFuTIFTPOMZ iUISPOÍEu)FSQPXFS OPUIFSRVBMJUJFT NBLFTBOPUIFSXJTFXPSUI MFTTKFXFMFTUFFNFE/FJUIFSDBOTIFCFTBJEUPiIPPEXJOLuIFSTVC KFDUTTIFTOPUSFTQPOTJCMFGPSIPXUIFZWBMVFIFSKFXFMT4JNJMBSMZ UIFZPVUI FOUISPOFEJOUIFQPXFSPGZPVUI MBUFSJOUIFTPOOFU UIF QPFUTBZT i*GUIPVXPVMETUVTFUIFTUSFOHUIPGBMMUIZTUBUFu
NBZ DBVTF TJMMZ JEJPUT UP PWFSSBUF IJT RVBMJUJFT PS UP KVEHF BT RVBMJUJFT XIBUBSFEFGFDUT%FUISPOFUIFRVFFO UIFZPVUIXJMMFWFOUVBMMZCF PWFSUISPXOCZBHF
BOEUIFKFXFMTXJMMCFKVEHFECZUIFJSDBSBUT OPUUIFJSDBSFUBLFS#FTJEFT BRVFFONBZQFSIBQTIBWFHPPESFBTPO GPSXFBSJOHBDIFBQKFXFMJUNBZIBWFTFOUJNFOUBMWBMVF 7FOEMFS UVSOT UIJT BOE UIF NFUBQIPS PO iXPMG u JO UIF GPMMPX JOHRVBUSBJO JOUPBOJOEJDUNFOUPGNFUBQIPS JUJTJSPOJDUIBUUIF NFUBQIPSTTFSWFUPEBNOUIFJSLJOE i*GCBE MJLFUIFRVFFOTSJOH UIFZNBZEFHSBEFWJSUVFJGBUUSBDUJWF UIFZNBZBEPSOWJDFu*GTP UIFNFUBQIPSTIBWFPVUXJUUFEIFSSFWFBMJOHUIFTFGBVMUT UIFZWF
ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úýþ
TIPXO UIBU NFUBQIPST IBWF NPSBM FĒFDU XF DPVMEOU IBWF TFFO UIFTFQPJOUTFYDFQUUISPVHIUIFNFUBQIPST ѮFTPOOFUFBTJMZTVC WFSUT IFS SFBEJOH 4FMGSFëFYJWF SFBEJOHT XIFSF UIF QPFN TFFNT UPTQFBLBCPVUQPFUSZ BSFDMFWFSJOUIFDMBTTSPPNCVUPOUIFQBHF UIFZSFPѫFOTFMGJOEVMHFOU "OPUIFS QSPCMFN XJUI Ѯ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ѮFWFSUJDBMMZDPODFJWFETUBSDBOOPUCFSFJOTDSJCFEJOUIF NBUSJYPGUIFNFUPOZNJDIPVSTBOEXFFLTPGMJOFBSTVCMV OBSZNPSUBMJUZ ѮFXSJUJOHJTNVDIXPSTFUIBOUIFUIJOLJOH CVUUIFUIJOLJOHJT NVEEMFECZTVDIXSJUJOH1BSUPGXIBUNJHIUCFDBMMFEIFSiWJTJPO TUBUFNFOUuTVHHFTUTUIBUUIFTFQPFUJDTVCTUSVDUVSFTiFOBDU CZMJO HVJTUJDNFBOT NPWFTFOHBHFEJOCZUIFIVNBOIFBSUBOENJOEu .PWFT .PWFTFOHBHFEJO 7FOEMFSIBTTIPXOIFSFMPRVFODFPѫFO FOPVHI CVU IFS SFDFOU TUZMF IBT UPP PѫFO CFDPNF B DSJUJDT QPS SJEHF &WFO UIF QBTTBHFT CFZPOE TUZMF DBO CF BJSMFTT BOE DIPLFE XJUIJOGPSNBUJPO ѮFUFDIOJDBMBJNPGUIFTPOOFUJTUPFOBDUBQQFUJUFBOE PSHBTNѮFQPJOUPGPSHBTNQSJ[FQSPVEQSJEFFTQFDJBMMZ OFFETDPODBUFOBUJPOѮFQTPCUSVEFUIFNTFMWFT CFHJOOJOHJO QSPWFBOEQBSU DMJNBYJOHBUQPJOU QSJ[F QSPVE BOEQSJEF BOE GBMMJOHPĒJOQPPS XJUIHSBQIJDSFJOGPSDFNFOUPGQJOUSJVNQI BOEUSJVNQIBOU ѮFVOTUPQQBCJMJUZPGPSHBTNJTDFSUBJOMZ
úýÿ ѮF4JOTPGUIF4POOFUT
JNJUBUFEIFSF XJUIiFKBDVMBUJPOuPDDVSSJOHJOUIFSFEVOEBODZ PGQSPVEPGUIJTQSJEFBOEPSHBTNJTSFJOGPSDFECZUIFëVSSZ PGTPVOETSFJOGPSDJOHUIFQIPOFNFTPGiSJTJOH uiSBJTF uBOE iSJEFu%FUVNFTDFODFJTSFQSFTFOUFEOPUPOMZCZUIFTFNBO UJDEFDMJOFGSPNQSPVEUPQPPSCVUBMTPGSPNUSJVNQIUPESV EHF XPSETXIJDI XJUIUIFJSJOJUJBMEPVCMFDPOTPOBOUT USJQMF êOBMMFUUFSTBOEDPNNPOVJOUIFNJEEMF TFFNUPCFTPNF TPSUPGHSBQIJDDPVTJOT1PTUDPJUBMRVJFUDPNFTJODPO UFOUFE ѮJT TPOOFU IBSEMZ MBDLT TFYVBM QMBZ CVU 7FOEMFST PWFSSFBEJOH NBLFTJUBOPSHZ .ZRVBSSFMTXJUI7FOEMFSBSFOPUBOJOEJDUNFOUPGNFUIPECBE NFUIPETNBZHJWFHPPESFBEJOHT BOEHPPENFUIPETIPQFMFTTPOFT *NHSVNCMJOHCFDBVTFTIFXBOUTUPMPBEFWFSZSJѫPGUIFTPOOFUXJUI NFBOJOH UPêOENFBOJOHFWFOBNPOHJUTBDDJEFOUTJOTPOOFUùþ GPSFYBNQMF TIFJOWFOUTUIFTQFBLFSTiKFBMPVTZuCFDBVTFTIFIFBST KFBMPVTBTBiTIBEPXXPSEuCFOFBUI[FBMPVT BDSJUJDIBTQPJOUFEPVU UPNFUIBUJOUIFTPOOFUTBTFMTFXIFSFJO4IBLFTQFBSFUIFXPSEJTBD UVBMMZKFBMJPVT *NHSVNCMJOHCFDBVTFTIFNBLFTNFBOJOHDPNQMFY FWFOXIFO4IBLFTQFBSFJTTJNQMFTPNFPG4IBLFTQFBSFTSJDIOFTT JTJOIJTTJNQMJDJUZ*OTPOOFUTýý BOEþø BOEĀù 7FOEMFSEFDJEFT UIFTQFBLFSXBOUTUPDPNNJUTVJDJEF4VJDJEF 8IFO4IBLFTQFBSF TBZT i5JSFE XJUI BMM UIFTF GPS SFTUGVM EFBUI * DSZu ýý BOE i/P MPOHFS NPVSO GPS NF XIFO * BN EFBEu þø
IFT POMZ FYQSFTTJOH UIF&MJ[BCFUIBOWFSTJPOPG8FMUTDINFS["XPSMEXFBSZMPOHJOHGPS EFBUIJTOPUBTVJDJEFOPUF7FOEMFSIFBSTTVJDJEFUISFBUTBMNPTUBT PѫFOBT%VODBO+POFTEJBHOPTFTWFOFSFBMEJTFBTF 7FOEMFSJTIBSEMZUIFêSTUDSJUJDUPêOENPSFJOUIFTPOOFUTUIBO 4IBLFTQFBSFXSPUFUIFTFQPFNTIBWFIBVOUFEPVSMJUFSBUVSF"V UIPSTIBWFUSPMMFEUIFNGPSUJUMFT BOEUIFJSQISBTFTBSFUIFDMJDIÊTPG MPWFJGBOBOYJPVTQBSFOUEJEDPNNJTTJPOUIFN UIFDIJMESFOCPSO XPVME QPQVMBUF XIPMF -POEPOT *U NBZ TFFN VOGBJS UIBU 4IBLF TQFBSFTTPOOFUTIBWFCFFOSFFEJUFEEP[FOTPGUJNFTUIJTDFOUVSZ XIFOZPVDBOUCVZFWFOPOFEFDFOUFEJUJPOPGQPPS%SBZUPOTѮF XPSMEJTTPOOFUNBEPOMZUPUIFEFHSFFJUJT4IBLFTQFBSFNBE1PFUT TUJMMXSJUFTPOOFUT HSJNBOEFWFOHSBOETPOOFUTCVUUIFZLOPXJO UIFJSIFBSUTUIFJSTPOOFUTXJMMOFWFSCFBTHPPEBT4IBLFTQFBSFT
ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úýĀ
'PS BMM UIFJS ëBXT BOE QSPWPDBUJPOT 4IBLFTQFBSFT TPOOFUT SF NBJOPOFPGUIFIFSPJDBDIJFWFNFOUTJOUIFMBOHVBHF VOEFSUBLFO MJLFNBOZIFSPJDBDUT GPSGVSUJWF QSJWBUFSFBTPOT VOMJLFUIFSFTU PGIJTQVCMJDBSU&BDIJTPOMZBIVOESFEXPSETPSTP ZFUUIFJSDPN QSFTTJWFSFQFUJUJPOFYQPTFTUIFQPFUTQBTTJPOBOEêYBUJPOXFTFF JOESBNBUIFUSBHFEZPGFNPUJPOPWFSUJNF PSJUTDPNFEZUISPVHI UJNF
OPUUIFTFFQJOH DPSSPTJWFBDJEPGFNPUJPOSFQFBUFE 0UIFMMP DPNFTDMPTFTU %SBNBTBSFEJSFDUFEUPXBSEPOFDSVDJBMBDUCVUUIF TPOOFUTBDUBHBJOBOEBHBJO VOUJMXFBSFFYIBVTUFECZUIFN BTUIF QPFU JT FYIBVTUFE CZ IJT WBSJFE MPWFT ѮF QMFBTVSF PG SFBEJOH UIF TPOOFUTJTQBSUMZUIFQMFBTVSFPGQVUUJOHUIFNEPXOBHBJO PGMFBW JOHUIFJSDMPJTUFSFEJOUFSJPSTѮFQPFNTSFNJOEVTIPXHMPSJPVTUIF FYUSFNFTPGMPWFDBOCFBOEIPXSFMJFWFEXFBSFUPBCBOEPOUIFN
'PVS&NFOEBUJPOTBOEB3FBEJOH &WFSZDSJUJDTIPVMESJTLIJTKVEHNFOU&YDFQUBTOPUFE OPOFPGUIF DPOKFDUVSFTCFMPXJTPĒFSFEPSEFGFOEFEJOUIFTUBOEBSEFEJUJPOT UIPVHIJUXPVMEOUCFTVSQSJTJOHJGUIFZIBEBQQFBSFE VOLOPXOUP NF JOUIFWBTUTFDPOEBSZMJUFSBUVSFPOUIFTPOOFUT % "OETBCMFDVSMTPSTJMVFSEPSFXJUIXIJUF øùû
ѮJTGBNPVTDSVYJTVTVBMMZFNFOEFEi"OETBCMFDVSMTBMMTJMWFSFE PFS XJUI XIJUFu #PPUI ,FSSJHBO #MBLFNPSF &WBOT %VODBO +POFT ѮJT XBT .BMPOFT FNFOEBUJPO UIPVHI PUIFST IBWF SVOH UIFDIBOHFTiPFSTJMWFSFEBMM uiBSFTJMWFSFEPFS uiPFSTJMWFSFEBSFu UIFMJOFEPFTOPUXBOUBWFSC "NPOHSFDFOUFEJUPST POMZ.BS UJO 4FZNPVS4NJUI LFQU UIF 2 SFBEJOH JOUFSQSFUJOH UIF MJOF UP NFBOUIFiHPMEFOUJOUTJOCMBDLIBJSTJMWFSFEPWFSXJUIXIJUFu iPSu NFBOJOHHPMEJOIFSBMESZCVUXIPCFGPSFQFSPYJEFIBECMBDLIBJS XJUI HPME UJOUT i0SFu JT UIF VTVBM 2 TQFMMJOH PG iPFSu PѫFO JO WFSCDPNQPVOETiPSFUBLF uúûúiPSFHSFFOF uøøùû
TPUIFQSPC MFNTIBWFCFFOXIFUIFSiPSuJTBNJTSFBEJOH PGiBSFuPSiBMMu BOE XIFUIFS UIF UXP XPSET XFSF CZ BDDJEFOU USBOTQPTFE *OUFSQSFUB
úþ÷ ѮF4JOTPGUIF4POOFUT
UJPOPGUIFMJOFJO2IBTGPVOEFSFEPOIFSBMEJDVTFPGiTBCMFuBOE iPSu:FUXIBUJG4IBLFTQFBSFIBEJONJOEPOMZBMVNQPGTJMWFSPSF B TQFMMJOH PG iPSFu CFJOH iPSu JO UIJT QFSJPE
CSPVHIU CBDL GSPN 4QBOJTINJOFTJOUIF"NFSJDBT i0SFuXBTOPUBTTPDJBUFEPOMZXJUI HPMEJUSFGFSSFEJOEJĒFSFOUMZUPPSFTPGMFBE CSBTT TJMWFS BOEPUIFS NFUBMT 0&%iѮFPVSFUIBUUIF"MNBJOFTIBEEJHFEJOBNJOFPG TJMWFS uøüüù 4IBLFTQFBSFOFWFSVTFEiPSuJOUIFIFSBMEJDTFOTFCVU JO "MMT 8FMM ѮBU &OET 8FMM úýû÷ XF êOE iUP XIBU NFUBM UIJT DPVOUFSGFJUMVNQPGPSFXJMMCFNFMUFEuBOEJO)BNMFU ûøùü iMJLF TPNFPSF"NPOHBNJOFSBMPGNFUBMTCBTFuѮJTSFBEJOHXPVME CFMFTTTUSBJOFEUIBO4FZNPVS4NJUIT UIFMJOFNFBOJOHiCMBDLIBJS HPOFHSBZ MJLFEBSLPSFUISFBEFEXJUITJMWFSu 3FBE"OETBCMFDVSMTPSFTJMWFSEPFSXJUIXIJUF % #VUXIZUIZPEPSNBUDIFUIOPUUIZTIPX ѮFTPMZFJTUIJT UIBUUIPVEPFTUDPNNPOHSPX ýĀøúmøû
ѮFVTVBMFNFOEBUJPOJTiTPJMu iTPZMFu
êSTUBEPQUFECZ#FOTPOJO øýû÷ѮFUSBOTQPTJUJPOXPVMECFBOFBTZNJTUBLFGPSUIFDPNQPTJ UPST XIPSFWFSTFEMFUUFSTêUGVMMZJO2CVUUIFSFBEJOHJTBXLXBSE ѮFSFJTOPFWJEFODFPGiTPJMuVTFEBTBOPVOUPNFBOiFYQMBOBUJPOu PSiBOTXFS uUIPVHIUIFSFXBTUIFOPVOiBTTPJMu 4IBLFTQFBSFDPVME KVTUBTFBTJMZIBWFXSJUUFO iѮBTTPJMJTUIJTu i4PJMuIBTBOBUUSBD UJWFSFTPOBODFXJUICPUBOJDUFSNT SFBDIJOHBMMVTJWFMZUPXBSEiTUBJOu BOEiFBSUIu0UIFSFNFOEBUJPOT UPiTPMWFuBOEiTPMF uBSFOPUDPO WJODJOH%PWFS8JMTPOPODFQSPQPTFEiTVMMZu JOѮF.BOVTDSJQUPG 4IBLFTQFBSFT)BNMFU
UIPVHIIFEJEOPUBEPQUJUJOIJT$BNCSJEHF FEJUJPOPGUIFTPOOFUTѮFFYUSBTZMMBCMFDSFBUFTBQSPCMFNѮFTPO OFUTBSFWFSZDPOTFSWBUJWFNFUSJDBMMZFYDFQUGPSGFNJOJOFFOEJOHT UIFZEPOUBENJUFYUSBTZMMBCMFTѮFMJOFXPVMECFQPTTJCMFPOMZJG SFBEiѮFTVMMZTUIJT uPOUIFBOBMPHZPGùþû i5PXPSLNZNJOE XIFOCPEZTXPSLTFYQJSFEu PSĀþøû iѮBUMFBWFTMPPLQBMF ESFBE JOH UIF XJOUFST OFBSu ѮF DPOKFDUVSF IBT VTVBMMZ CFFO EJTNJTTFE CFDBVTFiTVMMZuJTOPUBOBUUSBDUJWFSFBEJOH1FSIBQTUIFNBOVTDSJQU SFBEiGPMZF uUIFDSVYEVFUPBUZQFDBTFFSSPS BMPOHTDPOGVTFEBNPOH
ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úþø
UIFGT UIFSFWFSTFPGXIBUBQQBSFOUMZPDDVSSFEBUøüùøû XIJDISFBET iGPuGPSiTPu i'PMZFuJTBQFSJPETQFMMJOHPGiGPMMZu DGi)BQMZFuBU ùĀø÷ *G UIF QSFWJPVT MJOF FOEFE XJUI B RVFTUJPO NBSL QVODUVB UJPOFTQFDJBMMZBUMJOFFOECFJOHUIFDPODFSOPGUIFQSJOUJOHIPVTF
UIFNFBOJOHXPVMECFPCWJPVTi8IZNVTUZPVMPPLHPSHFPVTCVU TUJOLPGDPSSVQUJPO ѮFGPMMZJT ZPVSFHSPXJOHDPNNPOuѮFQBT TBHFJTSFNJOJTDFOUPGø÷ùøù i"OETXFFUTHSPXODPNNPOMPTFUIFJS EFBS EFMJHIUu
øùøøù i#Z UIFJS SBOL UIPVHIUT NZ EFFET NVTU OPU CFTIPXOu
BOEQBSUJDVMBSMZOPUFUIFSIZNFTĀúøúmøû i)PXMJLF &WFTBQQMFEPUIUIZCFBVUZHSPX *GUIZTXFFUWJSUVFBOTXFSOPUUIZ TIPXu *UXPVMECFGPMMZGPSUIFZPVOHBSJTUPDSBU JGTVDIIFXBT UP HSPXDPNNPOCZUIFDPNNPOSFQPSUPGDPNNPOUPOHVFT4IBLF TQFBSFTJSPOZJNQMJFTUIFGPMMZJT UIFJSSFQPSUTBSFSJHIU 3FBE#VUXIZUIZPEPSNBUDIFUIOPUUIZTIPX ѮFGPMMZTUIJT UIBUUIPVEPTUDPNNPOHSPX % #BSFSOXERVJFST XIFSFMBUFUIFTXFFUCJSETTBOH þúû
ѮJTXBTFNFOEFECZ#FOTPOJOøýû÷UPXIBUNBZCFUIFNPTUCFBV UJGVM MJOF JO UIF TPOOFUT i#BSF SVJOE DIPJST XIFSF MBUF UIF TXFFU CJSETTBOHu #FOTPOTTQFMMJOHXBTiRVJSFTu *UNBZTFFNGPPMJTIUP IB[BSEBOZDPSSFDUJPOUPBMJOFBMUFSFEUPQFSGFDUJPO CVUUIFDIBOHF BTTVNFTUISFFFSSPSTCZUIFDPNQPTJUPSNJTSFBEJOHNJOJNTTPVJ XBTNJTUBLFOGPSX USBOTQPTJOHOBOEX BOENJTQMBDJOHUIFBQPT USPQIF PSUXPFSSPSTJGIFEJTQMBDFEXCZUXPDIBSBDUFST "MUFS OBUJWFTMPOHBCBOEPOFEJODMVEFi#BSSFOXFERVJFSTu -JOUPUU BOE i#BSSFOEPGRVJSFTu $BQFMM 1FSIBQTUIFMJOFBDUVBMMZSFBEi#BSF SFOFXFEDIPJST uXIJDISFRVJSFTPOMZBNJTTFEFCZUIFDPNQPTJUPS i#BSFSOXERVJFSTu ѮFFJOUIFUFSNJOBMiFEuJTPѫFOTVQ QSFTTFE XIFO VOBDDFOUFE OPUF FTQFDJBMMZ iCPSSPXE u øüúü 'PS DBTFTPGESPQQFENFEJBMFT DPNQBSFiMPXSTUuGPSiMPXFSTUuBUøûĀþ BOEiTDPOEuGPSiTFDPOEuBUýÿþѮFTQFMMJOHPGiSFOFXFEuBUøøøÿ JTiSFOVEF uTDBSDFMZMFTTQFDVMJBSUIBUiSOXEu0UIFMMP ùøÿø IBT UIFXPSEJOUIFTBNFNFUSJDBMQPTJUJPOi(JWFSFOFXEêSFUPPVS FYUJODUFETQJSJUTuѮFMJOFDPVMETUJMMSFGFSUPSVJOFEDIVSDIFTUIF
úþù ѮF4JOTPGUIF4POOFUT
CPVHITZFBSCZZFBSIFMQMFTTMZSFQFBUUIFEFTUSVDUJPOBOETUSJQQJOH PGUIFNPOBTUFSJFT"MFTTMJLFMZDPOKFDUVSF CFDBVTFSFRVJSJOHNPSF NJTUBLFT XPVME CF i#BSSFO XPPE DIPJST u UIF iXPPEu SFNBSLFE CFDBVTFiDIPJSTu BTPQQPTFEUPDIPJSTUBMMT XFSFNBEFPGTUPOF 3FBE#BSFSFOFXEDIPJST XIFSFMBUFUIFTXFFUCJSETTBOH % 1PPSFTPVMFUIFDFOUFSPGNZTJOGVMMFBSUI .ZTJOGVMMFBSUIUIFTFSFCCFMMQPXSFTUIBUUIFFBSSBZ øûýømù
)FSF UIFDPNQPTJUPSIBTNBEFOPOTFOTFPGUIFTFDPOEMJOFCZSF QFBUJOHUIFMBTUXPSETPGUIFêSTU.BOZDPSSFDUJPOTIBWFCFFOQSP QPTFE OPOFQBSUJDVMBSMZTBUJTGZJOH*OHSBNBOE3FEQBUIOPUFEUIF GPVS DPOEJUJPOT GPS B TVDDFTTGVM FNFOEBUJPO UXP TZMMBCMFT HPPE TFOTF HPPE4IBLFTQFBSFBOTFOTF UIFXPSETQSFGFSBCMZVTFEFMTF XIFSF CZ 4IBLFTQFBSF JO UIF TFOTF EFNBOEFE IFSF ѮFZ GPVOE OFBSMZBIVOESFEQPTTJCJMJUJFTJO4IBLFTQFBSFTWPDBCVMBSZ1BTUTP MVUJPOTIBWFJODMVEFEi'PPMECZUIPTFu .BMPOF
i4UBSWECZUIFu DPOKFDUVSF 4UFFWFOT
BOE i'PJME CZu 1BMHSBWF 4PNF FEJUPST MJLF #PPUI BOE ,FSSJHBO DIPPTF OPU UP BMUFS UIF MJOF SFQMBDJOH UIFSFQFBUFEXPSETXJUICSBDLFUTPSFMMJQTJTi'FFEJOH uBEPQUFECZ 7FOEMFS BOE %VODBO+POFT NBLFT VOJOUFSFTUJOH TFOTF EJTTJQBU JOH UIF TPOOFUT UFOTJPOT CZ UFMFHSBQIJOH UIF FOEJOH i'FFEJOHu XBT PSJHJOBMMZ B DPOKFDUVSF CZ 4FCBTUJBO &WBOT BOE MBUFS 1PPMFS %VODBO+POFTNZTUFSJPVTMZBUUSJCVUFTJUUP7FOEMFS ѮFGFFEJOH êOBMMZ B GFFEJOH PO EFBUI JO UIF DPVQMFU JT NPSF ESBNBUJD JG EF MBZFEѮFMJOFTSFRVJSFBXPSEUIBUBOUJDJQBUFTUIFMFYJDBMTPMVUJPOT PGUIFQPFNXJUIPVUNFSFMZEVQMJDBUJOHUIFNѮFJOJUJBMRVFTUJPO PVHIUUPIBWFNPSFNZTUFSZJUTUIFNZTUFSZUIBULFFQTVTSFBEJOH ѮFNJTTJOHXPSENJHIUJNQMZDPMMBCPSBUJPOXJUIUIFSFCFMQPXFST DPOOJWBODF PS GSBUFSOJ[BUJPO XJUI UIF FOFNZ UIF iSFCFM QPXFSTu CFTJFHFUIFTPVM ѮFNFBOJOHNJHIUCFi8IZBSFZPVNPMMJGZJOH UIFTFSFCFMTTVSSPVOEJOHZPV 8IZTQFOESFTPVSDFTQSFUUZJOHVQ UIF PVUTJEF PG ZPVS IPVTF GPS ZPVS FOFNZ XIFO ZPVSF TUBSWJOH JOTJEF ui"SSBZuJTDVOOJOHMZBNCJHVPVT DBMMJOHVQNJMJUBSZTJFHF BOEëBSFPGGBTIJPO "TJGUIFTPVMXFSFSFTQPOEJOHUPPOFQSFUUZ
ѮF4JOTPGUIF4POOFUT úþú
iBSSBZuCZQBJOUJOHIFSXBMMTUPNBUDI *TVHHFTUi'MBUUFSJOH uJO DMVEFECZ*OHSBNBOE3FEQBUIBNPOHUIFTDPSFTPG4IBLFTQFBSFBO XPSETUIBUNBLFTFOTFJODPOUFYUѮJTXPSEDPNQMJDBUFTUIFPQFO JOH DMBSJêFTUIFTVSSPVOEJOHMJOFTCZBOBDUJPOTJOGVMBOEHBVEZ BOEEFMBZTUIFOPUJPOPGiGFFEJOHuVOUJMUIFOFYURVBUSBJO 3FBE 1PPS TPVM UIF DFOUFS PG NZ TJOGVM FBSUI 'MBUUSJOH UIFTF SFCFMQPXFSTUIBUUIFFBSSBZ % "OEZFUUIJTUJNFSFNPVEXBTTPNNFSTUJNF ѮFUFFNJOH"VUVNOFCJHXJUISJUDIJODSFBTF #FBSJOHUIFXBOUPOCVSUIFOPGUIFQSJNF Āþümþ BSFBEJOH
ѮF MJOFT IBWF DBVTFE NVDI DPNNFOU 8JOUFS JT JOWPLFE JO UIF TPOOFUT PQFOJOH i)PX MJLF B XJOUFS IBUI NZ BCTFODF CFFOu CVU UIF QPFU TBZT UIBU UIPVHI JU GFMU MJLF XJOUFS UIF UJNF PG BC TFODFXBTiTVNNFSTUJNFu$SJUJDTIBWFIBEUSPVCMFBMJHOJOHUIF WBSJPVTJOWPDBUJPOTPGTVNNFS BVUVNO BOETQSJOH iQSJNFu *G UIF iUFFNJOH "VUVNOu JT JO BQQPTJUJPO UP iTVNNFST UJNF u UIF TFBTPOTBSFOPURVJUFUIFNTFMWFT%VODBO+POFTDMBJNTUIFXIPMF QFSJPE GSPN TQSJOH UP IBSWFTU XBT DPOTJEFSFE TVNNFS BOE UIBU TVNNFSJTUIFSFGPSFBVUVNO UPP,FSSJHBOBSHVFTUIBUiTVNNFST UJNFuJTOPUiTVNNFSUJNF uCVUUIFiUJNFXIFOTVNNFSMBCPVSFE UPCFBSPĒTQSJOH uUIBUJT BVUVNO 'PS*OHSBNBOE3FEQBUI XIP EP OPU TFF UIF UFSNT JO BQQPTJUJPO UIF UJNF PG SFNPWBM XBT CZ UIF DBMFOEBS TVNNFS UIF QPFU JT XSJUJOH JO BVUVNO BNJE UIF CPVOUZUIBUTVNNFSQSPNJTFE 8IBUIBTCFFOPWFSMPPLFEJTUIBU TVNNFSJTQFSTPOJêFEBTNBMF øøi'PS4VNNFSBOEIJTQMFBTVSFT XBJU PO UIFFu BOE BVUVNO BT GFNBMF SFBEZ UP HJWF CJSUIUIFZ NVTU IBWF B EJĒFSFOUJBM SFMBUJPO 4VNNFS BOE "VUVNO BSF OPU KVTUTFBTPOTUIFZSFQFSTPOJêFENZUIPMPHJDBMêHVSFTXIPNBUFE JOTQSJOH4VNNFSTiUJNFuJTNFSFMZBOFQJUIFUGPS"VUVNOUIF TFBTPO MPWFE PS UBLFO TFYVBMMZ CZ 4VNNFS QPTTFTTFE BT B XJGF JT QPTTFTTFE "VUVNO JT 4VNNFST XJGFUIFZ MJF OFYU UP FBDI PUIFSCVU XIFO"VUVNOHJWFTCJSUI 4VNNFSJTHPOF MJUFSBMMZBT BTFBTPOCVUêHVSBUJWFMZBTBIVTCBOEѮFSFGPSF"VUVNOJT
úþû ѮF4JOTPGUIF4POOFUT
#FBSJOHUIFXBOUPOCVSEFOPGUIFQSJNF -JLFXJEPXFEXPNCTBѫFSUIFJSMPSETEFDFBTF :FUUIJTBCVOEBOUJTTVFTFFNFEUPNF #VUIPQFPGPSQIBOT BOEVOGBUIFSFEGSVJU 'PSTVNNFSBOEIJTQMFBTVSFTXBJUPOUIFF "VUVNOCFDPNFTBXJEPX BOEUIFDIJMESFOCPSOBѫFS4VNNFSJT EFBEBSFiVOGBUIFSFEuPSQIBOT UIFZTUJMMIBWFBNPUIFS #VU4VN NFSJTOUSFBMMZEFBEIFTPĒBUUFOEJOHUIFGBJSZPVUIѮFTPOOFU NBOBHFTXJUUJMZUPJOWPLFBMMUIFTFBTPOTJOBTNBMMNPSBMJUZQMBZ XIJMFMPPLJOHUPXBSEUIFDIJMMEJTBQQPJOUNFOUPGXJOUFS
1FSNJTTJPOT
ѮFZFBSUIFTFQJFDFTXFSFXSJUUFOBQQFBSTJOQBSFOUIFTFTGPMMPXJOHUIFDIBQUFSUJUMFT
i1PFUSZJOUIF"HFPG5JOu ù÷÷û VOQVCMJTIFE i1SJTPOFS 'BODZ.BO 3PXEZ -BXZFS 1IZTJDJBO 1SJFTU 8IJUNBOT #SBHTu ù÷÷ú 7JSHJOJB2VBSUFSMZ3FWJFX TQSJOHù÷÷ü i4JOTBOE4FOTJCJMJUZu øĀĀÿ /FX$SJUFSJPO %FDFNCFSøĀĀÿ i7BOJUZ'BJSu øĀĀĀ /FX$SJUFSJPO +VOFøĀĀĀ iA:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu ù÷÷ø 4BMNBHVOEJ TVNNFSmGBMM ù÷÷ù iѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSFu ù÷÷ú /FX$SJUFSJPO 'FCSVBSZù÷÷û i/P.FSDZu øĀĀĀ /FX$SJUFSJPO %FDFNCFSøĀĀĀ iѮF8BZPG"MM'MFTIu ù÷÷÷ /FX$SJUFSJPO +VOFù÷÷÷ iѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTIu øĀĀĀ 4BMNBHVOEJ TQSJOHmTVNNFSù÷÷÷ 3PC FSU1FOO8BSSFO 5-4 .BSDIø÷ ù÷÷÷ $,8JMMJBNT i-BUFS"VEFOu øĀĀĀ /FX:PSL5JNFT#PPL3FWJFX .BZùú øĀĀĀ$PQZSJHIU øĀĀĀCZUIF/FX:PSL5JNFT$PNQBOZ3FQSJOUFECZQFSNJTTJPO iѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMMu øĀĀĀ 1BSOBTTVT1PFUSZJO3FWJFXùû OPù ù÷÷÷ i"VUIPS"VUIPSu ù÷÷÷ /FX$SJUFSJPO %FDFNCFSù÷÷÷ i'PML5BMFTu ù÷÷ø /FX$SJUFSJPO +VOFù÷÷ø i)PVTNBOT(IPTUTu øĀĀÿ &TTBZTJO$SJUJDJTN +BOVBSZøĀĀĀ i.JMUPOJOUIF.PEFSOѮF*OWFOUJPOPG1FSTPOBMJUZu øĀĀĀ (SFFOѮPVHIUT (SFFO4IBEFT FE+POBUIBO1PTU 6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB1SFTT ù÷÷ù i"MMPWFSUIF.BQu ù÷÷ø /FX$SJUFSJPO %FDFNCFSù÷÷ø i'BMMTUIF4IBEPXu ù÷÷ù /FX$SJUFSJPO +VOFù÷÷ù i1PFUSZBOEUIF"HF"O*OUSPEVDUJPOu ù÷÷ø 3BOEBMM+BSSFMM 1PFUSZBOEUIF "HF FYQBOEFEFE 6OJWFSTJUZ1SFTTPG'MPSJEB ù÷÷ø iѮF8PSME0VU)FSPET)FSPEu ù÷÷ú 1BSOBTTVT1PFUSZJO3FWJFXùþ OPT ømù ù÷÷û i-PXFMMT#VCCMF"1PTUTDSJQUu ù÷÷ú 4BMNBHVOEJ XJOUFSmTQSJOHù÷÷û iѮF3FBM-BOHVBHFPG.FOu ù÷÷ù /FX$SJUFSJPO %FDFNCFSù÷÷ù i4BUBOJD.JMMTu ù÷÷ú /FX$SJUFSJPO +VOFù÷÷ú
úþý 1FSNJTTJPOT i"VEFOT4IBLFTQFBSFu ù÷÷ø /FX:PSL5JNFT#PPL3FWJFX 'FCSVBSZøø ù÷÷ø $PQZSJHIUù÷÷øCZUIF/FX:PSL5JNFT$PNQBOZ3FQSJOUFECZQFSNJTTJPO i#FSSZNBOT4IBLFTQFBSFu øĀĀĀ /FX$SJUFSJPO .BZøĀĀĀ iѮF4JOTPGUIF4POOFUTu øĀĀÿ 1BSOBTTVT1PFUSZJO3FWJFXùû OPø øĀĀĀ
#PPLT6OEFS3FWJFX
4JOTBOE4FOTJCJMJUZ .BSL%PUZ4XFFU.BDIJOF)BSQFS$PMMJOT øĀĀÿ +%.D$MBUDIZ5FO$PNNBOENFOUT"MGSFE",OPQG øĀĀÿ .BSJF1POTPUѮF#JSE$BUDIFS"MGSFE",OPQG øĀĀÿ "OESFX)VEHJOT#BCZMPOJOB+BS)PVHIUPO.JĔJO øĀĀÿ %FCPSBI(BSSJTPO"8PSLJOH(JSM$BOU8JO3BOEPN)PVTF øĀĀÿ .BSL4USBOE#MJ[[BSEPG0OF"MGSFE",OPQG øĀĀÿ 1BVM.VMEPPO)BZ'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY øĀĀÿ 7BOJUZ'BJS 3JUB%PWF0OUIF#VTXJUI3PTB1BSLT88/PSUPO øĀĀĀ "ESJFOOF3JDI.JEOJHIU4BMWBHF88/PSUPO øĀĀĀ &BWBO#PMBOEѮF-PTU-BOE88/PSUPO øĀĀÿ -PVJTF(MÛDL7JUB/PWB&DDP øĀĀĀ 'SJFEB)VHIFT8PPSPMPP)BSQFS$PMMJOT øĀĀÿ .BSZ+P4BMUFS",JTTJO4QBDF"MGSFE",OPQG øĀĀĀ "OOF$BSTPO"VUPCJPHSBQIZPG3FE"MGSFE",OPQG øĀĀÿ i:PV.VTU/PU5BLF*U4P)BSE .BEBNFu 4ZMWJB1MBUIѮF6OBCSJEHFE+PVSOBMTPG4ZMWJB1MBUI&E,BSFO7,VLJM %PVCMFEBZ "ODIPS ù÷÷÷ ѮF.ZTUFSZPG.BSJBOOF.PPSF .BSJBOOF.PPSFѮF1PFNTPG.BSJBOOF.PPSF&E(SBDF4DIVMNBO 7JLJOH ù÷÷ú .BSJBOOF.PPSF#FDPNJOH.BSJBOOF.PPSFѮF&BSMZ1PFNT øĀ÷þmøĀùû&E 3PCJO(4DIVM[F6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB ù÷÷ù
úþÿ #PPLT6OEFS3FWJFX /P.FSDZ 4IBSPO0MET#MPPE 5JO 4USBX"MGSFE",OPQG øĀĀĀ (MZO.BYXFMMѮF#SFBLBHF)PVHIUPO.JĔJO øĀĀĀ 1IJMJQ-FWJOFѮF.FSDZ"MGSFE",OPQG øĀĀĀ %BWJE.BNFUѮF$IJOBNBO0WFSMPPL øĀĀĀ +PF#PMUPOѮF-BTU/PTUBMHJB1PFNT øĀÿùmøĀĀ÷6OJWFSTJUZPG"SLBOTBT 1SFTT øĀĀĀ ѮF8BZPG"MM'MFTI 3JDIBSE8JMCVS.BZëJFT/FX1PFNTBOE5SBOTMBUJPOT)BSDPVSU ù÷÷÷ ѮPN(VOO#PTT$VQJE'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷÷ "OOF$BSTPO.FOJOUIF0Ē)PVST"MGSFE",OPQG ù÷÷÷ %FSFL8BMDPUU5JFQPMPT)PVOE'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷÷ +PSJF(SBIBN4XBSN)BSQFS$PMMJOT &DDP ù÷÷÷ -JOEB(SFHHѮJOHTBOE'MFTI(SBZXPMG øĀĀĀ ѮF&YUSFNJUZPGUIF'MFTI 3PCFSU1FOO8BSSFOѮF$PMMFDUFE1PFNTPG3PCFSU1FOO8BSSFO&E+PIO #VSU-PVJTJBOB4UBUF6OJWFSTJUZ1SFTT øĀĀÿ $,8JMMJBNT3FQBJS'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY øĀĀĀ -BUFS"VEFO &EXBSE.FOEFMTPO-BUFS"VEFO'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY øĀĀĀ ѮF5SJVNQIPG(FPĒSFZ)JMM (FPĒSFZ)JMMѮF5SJVNQIPG-PWF)PVHIUPO.JĔJO øĀĀÿ "VUIPS"VUIPS +PIO"TICFSZ:PVS/BNF)FSF'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷÷ :VTFG,PNVOZBLBB5BMLJOH%JSUZUPUIF(PET'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷÷ (KFSUSVE4DIOBDLFOCFSHѮFѮSPOFPG-BCEBDVT'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷÷ 4VQFSOBUVSBM-PWF1PFNT øĀþýmøĀĀù'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷÷ .JDIBFM-POHMFZѮF8FBUIFSJO+BQBO8BLF'PSFTU6OJWFSTJUZ1SFTT ù÷÷÷ (FPĒSFZ)JMM4QFFDI4QFFDI$PVOUFSQPJOU ù÷÷÷
#PPLT6OEFS3FWJFX úþĀ 'PML5BMFT -PVJTF(MÛDLѮF4FWFO"HFT)BSQFS$PMMJOT &DDP ù÷÷ø "OOF$BSTPOѮF#FBVUZPGUIF)VTCBOE"MGSFE",OPQG ù÷÷ø 'SBO[8SJHIUѮF#FGPSFMJGF"MGSFE",OPQG ù÷÷ø "OUIPOZ)FDIUѮF%BSLOFTTBOEUIF-JHIU"MGSFE",OPQG ù÷÷ø 4UFQIFO%VOO%JĒFSFOU)PVST/PSUPO ù÷÷÷ $BSM1IJMMJQTѮF5FUIFS'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ø 4FBNVT)FBOFZ&MFDUSJD-JHIU'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ø )PVTNBOT(IPTUT "&)PVTNBOѮF1PFNTPG"&)PVTNBO&E"SDIJF#VSOFUU0YGPSE 6OJWFSTJUZ1SFTT øĀĀþ "MM0WFSUIF.BQ +PTFQI#SPETLZ/BUJWJUZ1PFNT'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ø &BWBO#PMBOE"HBJOTU-PWF1PFUSZ/PSUPO ù÷÷ø .BYJOF,VNJOѮF-POH.BSSJBHF/PSUPO ù÷÷ù "HIB4IBIJE"MJ3PPNT"SF/FWFS'JOJTIFE/PSUPO ù÷÷ù +BNFT-BTEVO-BOETDBQFXJUI$IBJOTBX/PSUPO ù÷÷ø $[FTMBX.JMPT["5SFBUJTFPO1PFUSZ)BSQFS$PMMJOT &DDP ù÷÷ø 'BMMTUIF4IBEPX $IBSMFT8SJHIU"4IPSU)JTUPSZPGUIF4IBEPX'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ù "MBO%VHBO1PFNT4FWFO/FXBOE$PNQMFUF1PFUSZ4FWFO4UPSJFT ù÷÷ø $ZOUIJB;BSJOѮF8BUFSDPVSTF"MGSFE",OPQG ù÷÷ù %JDL%BWJT#FMPOHJOH0IJP6OJWFSTJUZ1SFTT4XBMMPX ù÷÷ù +PSJF(SBIBN/FWFS)BSQFS$PMMJOT &DDP ù÷÷ù (FPĒSFZ)JMMѮF0SDIBSETPG4ZPO$PVOUFSQPJOU ù÷÷ù ѮF8PSME0VU)FSPET)FSPE 3PCFSU-PXFMM$PMMFDUFE1PFNT&E'SBOL#JEBSUBOE%BWJE(FXBOUFS'BS SBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ú ѮF3FBM-BOHVBHFPG.FO -J:PVOH-FF#PPLPG.Z/JHIUT#0" ù÷÷ø &MJ[BCFUI4QJSFT/PXUIF(SFFO#MBEF3JTFT/PSUPO ù÷÷ù .BSL%PUZ4PVSDF)BSQFS$PMMJOT ù÷÷ø
úÿ÷ #PPLT6OEFS3FWJFX #)'BJSDIJME&BSMZ0DDVMU.FNPSZ4ZTUFNTPGUIF-PXFS.JEXFTU/PSUPO ù÷÷ù (MZO.BYXFMMѮF/FSWF)PVHIUPO.JĔJO ù÷÷ù 1BVM.VMEPPO.PZ4BOEBOE(SBWFM'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ù 4BUBOJD.JMMT 4IBSPO0METѮF6OTXFQU3PPN"MGSFE",OPQG ù÷÷ù ,FWJO:PVOH+FMMZ3PMM"MGSFE",OPQG ù÷÷ú ,BSM,JSDIXFZ"UUIF1BMBDFPG+PWF1VUOBNT ù÷÷ù -FT.VSSBZ1PFNTUIF4J[FPG1IPUPHSBQIT'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ù .BSJF1POTPU4QSJOHJOH/FXBOE4FMFDUFE1PFNT"MGSFE",OPQG ù÷÷ù )FOSJ$PMF.JEEMF&BSUI'BSSBS 4USBVTBOE(JSPVY ù÷÷ú "VEFOT4IBLFTQFBSF 8)"VEFO-FDUVSFTPO4IBLFTQFBSF&E"SUIVS,JSTDI1SJODFUPO6OJWFS TJUZ ù÷÷÷ #FSSZNBOT4IBLFTQFBSF +PIO#FSSZNBO#FSSZNBOT4IBLFTQFBSF&E+PIO)BĒFOEFO'BSSBS 4USBVT BOE(JSPVY øĀĀĀ ѮF4JOTPGUIF4POOFUT 4IBLFTQFBSFT4POOFUT&E,BUIFSJOF%VODBO+POFT"SEFO4IBLFTQFBSF UIJSETFSJFTѮPNBT/FMTPO øĀĀþ )FMFO7FOEMFSѮF"SUPG4IBLFTQFBSFT4POOFUT)BSWBSE6OJWFSTJUZ øĀĀþ
*OEFYPG"VUIPST3FWJFXFE
"MJ "HIB4IBIJE ùùý "TICFSZ +PIO øýù "VEFO 8) øúþ úú÷ #FSSZNBO +PIO úúü #JEBSU 'SBOL FE -PXFMM
ùüü #PMBOE &BWBO üü ùùø #PMUPO +PF ø÷ÿ #SPETLZ +PTFQI ùøĀ #VSOFUU "SDIJF FE )PVTNBO
øĀø $BSTPO "OOF ýù øøþ øþÿ $PMF )FOSJ úùþ %BWJT %JDL ùûø %PUZ .BSL úü ú÷ü %PWF 3JUB ü÷ %VHBO "MBO ùúý %VODBO+POFT ,BUIFSJOF FE 4IBLF TQFBSF
úûû %VOO 4UFQIFO øÿû
)FBOFZ 4FBNVT øÿþ )FDIU "OUIPOZ øÿù )JMM (FPĒSFZ øûù øþø ùûü )PVTNBO "& øĀø )VEHJOT "OESFX ûú )VHIFT 'SJFEB üÿ +BSSFMM 3BOEBMM ùûĀ ,JSDIXFZ ,BSM úøĀ ,JSTDI "SUIVS FE "VEFO
úú÷ ,PNVOZBLBB :VTFG øýü ,VLJM ,BSFO7 FE 1MBUI
ýü ,VNJO .BYJOF ùùû -BTEVO +BNFT ùùÿ -FF -J:PVOH ú÷ø -FWJOF 1IJMJQ ø÷ú -POHMFZ .JDIBFM øþ÷ -PXFMM 3PCFSU ùüü ùĀþ
(BSSJTPO %FCPSBI ûø (FXBOUFS %BWJE FE -PXFMM
ùüü (MÛDL -PVJTF üý øþý (SBIBN +PSJF øùù ùûú (SFHH -JOEB øùü (VOO ѮPN øøü
.BNFU %BWJE ø÷ü .BYXFMM (MZO ø÷÷ úø÷ .D$MBUDIZ +% úþ .FOEFMTPO &EXBSE FE "VEFO
øúþ .JMPT[ $[FTMBX ùú÷ .JMUPO +PIO ù÷ù .PPSF .BSJBOOF ÿþ .VMEPPO 1BVM ûþ úøù .VSSBZ -FT úùù
)BĒFOEFO +PIO FE #FSSZNBO
úúü
0MET 4IBSPO Āÿ úøü
'BJSDIJME #) ú÷þ
úÿù *OEFYPG"VUIPST3FWJFXFE 1IJMMJQT $BSM øÿý 1MBUI 4ZMWJB ýü 1POTPU .BSJF úĀ úùû 3JDI "ESJFOOF üú 4BMUFS .BSZ+P ý÷ 4DIOBDLFOCFSH (KFSUSVE øýþ 4DIVMNBO (SBDF FE .PPSF
ÿþ 4DIVM[F 3PCJO( FE .PPSF
Āý 4IBLFTQFBSF 8JMMJBN úú÷ úúü úûû 4QJSFT &MJ[BCFUI ú÷ú 4USBOE .BSL ûü
7FOEMFS )FMFO FE 4IBLFTQFBSF
úüý 8BMDPUU %FSFL øù÷ 8BSSFO 3PCFSU1FOO øùÿ 8IJUNBO 8BMU øþ 8JMCVS 3JDIBSE øøú 8JMMJBNT $, øúû 8SJHIU $IBSMFT ùúû 8SJHIU 'SBO[ øÿ÷ :PVOH ,FWJO úøþ ;BSJO $ZOUIJB ùúÿ