The Mixed Language Debate: Theoretical and Empirical Advances 9783110197242, 9783110177763
Mixed Languages are speech varieties that arise in bilingual settings, often as markers of ethnic separateness. They com
250 54 1MB
English Pages 331 [332] Year 2003
Frontmatter
Contents
The study of mixed languages
Social factors and linguistic processes in the emergence of stable mixed languages
Mixed languages and acts of identity: An evolutionary approach
What lies beneath: Split (mixed) languages as contact phenomena
Mixed languages as autonomous systems
Mixed languages: Re-examining the structural prototype
Language contact and group identity: The role of "folk" linguistic engineering
The linguistic properties of lexical manipulation and its relevance for Ma'á
Can a mixed language be conventionalized alternational codeswitching?
Not quite the right mixture: Chamorro and Malti as candidates for the status of mixed language
Backmatter
Recommend Papers
- Author / Uploaded
- Yaron Matras (editor)
- Peter Bakker (editor)
File loading please wait...
Citation preview
The Mixed Language Debate
≥
Trends in Linguistics Studies and Monographs 145
Editors
Walter Bisang
(main editor for this volume)
Hans Henrich Hock Werner Winter
Mouton de Gruyter Berlin · New York
The Mixed Language Debate Theoretical and Empirical Advances
Edited by
Yaron Matras Peter Bakker
Mouton de Gruyter Berlin · New York
Mouton de Gruyter (formerly Mouton, The Hague) is a Division of Walter de Gruyter GmbH & Co. KG, Berlin.
앝 Printed on acid-free paper which falls within the guidelines 앪 of the ANSI to ensure permanence and durability.
ISBN 3-11-017776-5 Bibliographic information published by Die Deutsche Bibliothek Die Deutsche Bibliothek lists this publication in the Deutsche Nationalbibliografie; detailed bibliographic data is available in the Internet at ⬍http://dnb.ddb.de⬎. ” Copyright 2003 by Walter de Gruyter GmbH & Co. KG, D-10785 Berlin All rights reserved, including those of translation into foreign languages. No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechanical, including photocopy, recording or any information storage and retrieval system, without permission in writing from the publisher. Cover design: Christopher Schneider, Berlin. Printed in Germany.
%QPVGPVU
́FTUVEZPGNJYFEMBOHVBHFT >FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW 4PDJBMGBDUPSTBOEMJOHVJTUJDQSPDFTTFTJOUIFFNFSHFODF PGTUBCMFNJYFEMBOHVBHFT 8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS .JYFEMBOHVBHFTBOEBDUTPGJEFOUJUZ"OFWPMVUJPOBSZBQQSPBDI FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW
+PVTQFWEVKQP 0OFTFMEPNFODPVOUFSTBMBOHVBHFUIBUJTOPU JOTPNFXBZ NJYFE JOUIF TFOTFUIBUJUIBTCFFOJOØVFODFEBUTPNFQPJOUJOJUTIJTUPSZCZBOPUIFSMBO HVBHF BOEFNQMPZTTPNFTUSVDUVSFPSGPSNUIBUEFSJWFTGSPNUIBUMBOHVBHF*O UIFEJTDVTTJPODPOUFYUPO.JYFE-BOHVBHFT XFBSFDPODFSOFE IPXFWFS XJUI WBSJFUJFTUIBUFNFSHFEJOTJUVBUJPOTPGDPNNVOJUZCJMJOHVBMJTN BOEXIPTF TUSVDUVSFTTIPXBOFUZNPMPHJDBMTQMJUUIBUJTOPUNBSHJOBM CVUEPNJOBOU TP UIBUJUJTEJêDVMUUPEF×OFUIFWBSJFUZlTMJOHVJTUJDQBSFOUBHFBTJOWPMWJOHKVTU POFBODFTUPSMBOHVBHF́JTEF×OJUJPOpBCJMJOHVBMNJYUVSF XJUITQMJUBODFT USZpJTUIFPOFNPTUDPNNPOMZBQQMJFEJOUIFMJUFSBUVSFUP.JYFE-BOHVBHFT TFF#BLLFSBOE.PVT ́PNBTPO E *OUIJTDIBQUFSXFPéFS BOJOUSPEVDUJPOUPUIFTUVEZPG.JYFE-BOHVBHFT .-T 8FCFHJOCZSFWJFX JOHUZQFTPG.- BOEJMMVTUSBUJOHUIFNXJUIFYBNQMFTPGUIFNPTUDPNNPO WBSJFUJFTEJTDVTTFEJOUIFMJUFSBUVSFTPGBS8FUIFOTVSWFZUIFPSFUJDBMIZQPUI FTFTDPODFSOJOHUIFGPSNBUJPO FNFSHFODFBOEUIFPSFUJDBMSFMFWBODFPG.-T UPMBOHVBHFDPOUBDUTUVEJFTBOEIJTUPSJDBMMJOHVJTUJDT'JOBMMZ XFSFWJFXUIF JTTVFTUIBUPDDVQZUIFDFOUSFTUBHFQPTJUJPOJOUIFDVSSFOU.JYFE-BOHVBHF EFCBUF BOEJOUIJTWPMVNFJOQBSUJDVMBS
6[RGUQH/KZGF.CPIWCIG &WFOUIFNJOJNBMEF×OJUJPOXIJDIXFIBWFKVTUNFOUJPOFEEPFTOPUDPWFSBMM MBOHVBHFTSFGFSSFEUPJOUIFMJUFSBUVSFBTkNJYFElJOBTUSBJHIUGPSXBSEBOEVO BNCJHVPVTNBOOFS"TEJTDVTTFECFMPX TPNFWBSJFUJFTUIBUBSFSFHBSEFEBT .-TEJEOPUFNFSHFJOBTJUVBUJPOPGØVFOUCJMJOHVBMJTN*OSFMBUJPOUPTPNF PUIFST UIFJTTVFPGMBOHVBHFOFTTNBZCFDPOUSPWFSTJBM DǴPNBTPOB E
BTUIFZNBZCFSFHJTUFSTUIBUBSFMJNJUFEUPDFSUBJODPOUFYUTPSTUZMFT *OTPNFPGUIFMBOHVBHFT UIFTUSVDUVSBMBENJYUVSFNBZOPUOFDFTTBSJMZQSPWF BOPCTUBDMFUPHFOFUJDDMBTTJ×DBUJPO8FCFHJOXJUIUIFTFUPG.-TUIBUNBUDI UIF EF×OJUJPO NPTU DMPTFMZ OBUJWF MBOHVBHFT PG B DPNNVOJUZ PG TQFBLFST XIJDIFNFSHFEJOTJUVBUJPOTPGGVMMCJMJOHVBMJTN BOEXIJDIEFGZDPOWFOUJPOBM OPUJPOTPGHFOFUJDDMBTTJ×DBUJPO"DPSFNFUIPEPMPHJDBMQSPCMFNJOUIFTUVEZ PG.-TJT UIBUUIJTTFUJTWFSZTNBMM
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
/KEJKHJTJOGBDUUIFPOMZMBOHVBHFGPSXIJDIXFIBWFFWJEFODFUIBUJUJT VTFEBTBOBUJWFMBOHVBHF JOEFQFOEFOUMZPGTQFBLFSTlLOPXMFEHFPGBOZPGJUT TPVSDFPSBODFTUPSMBOHVBHFT.JDIJGJTTQPLFOCZTFWFSBMIVOESFE.ÀUJTJO TDBUUFSFEDPNNVOJUJFTJOUIF$BOBEJBOQSBJSJFQSPWJODFTBOEJOBEKBDFOUBSFBT JOUIF6OJUFE4UBUFT́F.ÀUJTBSFEFTDFOEBOUTPG'SFODI$BOBEJBOGVSUSBE FSTBOE"NFSJOEJBOXPNFÓFNFOIBEUSFLLFEXFTUBOENBSSJFEUIFMP DBMXPNFO XIPXFSFNPTUMZTQFBLFSTPG1MBJOT$SFFBTB×STUPSTFDPOEMBO HVBHF́FJSDIJMESFOHSFXVQXJUICPUIMBOHVBHFT $SFFBOE'SFODI CVUXFSF UIFOTFQBSBUFEGSPNCPUI'SFODI$BOBEJBOBOE"NFSJOEJBODVMUVSF́FZEF WFMPQFEUIFJSPXOJEFOUJUZ ×STUBT1Fȿ3TZ[JQQJȿ3FYNTS MBUFSDBMMFE2ÀYNX́F FBSMJFS'SFODIXPSE2NYNKJTUIFTPVSDFGPSUIFOBNFPGUIFMBOHVBHF XIJDIJT BMTPUIFJOHSPVQOBNFPGUIF.ÀUJTBTBQFPQMF́FMBOHVBHFDPNCJOFTWFSCT GSPN1MBJOT$SFFBOEOPVOQISBTFTGSPN'SFODI TFF5BCMF ́FDPNCJOBUJPOPGTUSVDUVSFTGSPNCPUIFUZNPMPHJDBMTPVSDFTDBOCFJMMVT USBUFECZUIFGPMMPXJOHFYBNQMFpB&VSPQFBOGBJSZUBMF QBSUPGUIF.ÀUJTDVM UVSBMJOIFSJUBODF #BLLFS ×FMEEBUB 'SFODIEFSJWFEFMFNFOUTBSFJUBMJDJTFE 9FGQJȿ 4USVDUVSBMQSP×MFPG.JDIJG BƮFS#BLLFS
4PVSDFMBOHVBHF
$SFF
-FYJDPO
7FSCT 'FXOPVOT
'SFODI /PVOT "EKFDUJWFT
*OØFDUJPO
7FSCJOØFDUJPO
/PVOJOØFDUJPO
'VODUJPOXPSET
1FSTPOBMQSPOPVOT 1PTTFTTJWFTXJUI$SFFOPVOT %FNPOTUSBUJWFT
1PTTFTTJWFT %F×OJUFBSUJDMFT *OEF×OJUFBSUJDMFT
*OEF×OJUFQSPOPVOT 4PNFOFHBUPST .PTUBEWFSCT 4ZOUBY
.PTUOFHBUPST 'FXBEWFSCT /VNFSBMT
71XPSEPSEFS 4PNFTVCPSEJOBUJPOT $POKVODUJPOT
/1XPSEPSEFS 4PNFTVCPSEJOBUJPOT $POKVODUJPOT
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
ȿ ȿ ȿ
LBZ¹T ZSJȿÚQQJȿ1Fȿ (JSIWNJZXJLÅJTJOJIL¹TËX MPOHUJNFBHPBñ HJSM5IF$JOEFSFMMB ûìþÿOBNFýðñ÷ F[JHPN¹N¹XB LÅXÅLJX UZNXȿYWTNXȿ XJXȿXTJZW X
XJUIûúþþNPUIFSúíāûìþÿMJWFBOE UISFFûúþþû÷TJTUFS 1Fȿ (JSIWNJZXJN¹LB YTZYLÅQJTLFZJIUBNYTZY ́F$JOEFSFMMB IPXFWFSBMM ûìþÿDMFBOJU BMM 1Fȿ RFNXTSȿQJȿ UQFSHMJWLÅLJTÅQÁLJOBN UIFIPVTF UIFØPPS ûìþÿXBTICZIBOEJU k"MPOHUJNFBHPUIFSFXBTBHJSMDBMMFE$JOEFSFMMB4IFXBTMJWJOHXJUI IFSNPUIFSBOEIFSUISFFTJTUFST$JOEFSFMMB IPXFWFS DMFBOFEFWFSZ UIJOH4IFXBTIFEUIFIPVTF UIFØPPSl
0OMZ WFSZ GFX .JDIJG TQFBLFST UPEBZ BSF BCMF UP TQFBL $SFF BOE 'SFODI UIPVHI.JDIJGTQFBLFSTBSFBMMØVFOUJO&OHMJTI BOE&OHMJTIIBTUBLFOPWFS UIF GVODUJPO PG UIF QSJODJQBM DPNNVOJUZ MBOHVBHF ́F GBDU UIBU .JDIJG JT MBSHFMZJTPMBUFEGSPNJUTUXPTPVSDFMBOHVBHFTNBLFTJUXIBUXFNJHIUDBMMB kQMBJOlNJYFEMBOHVBHFpBOEJOGBDU UIFPOMZBUUFTUFEFYBNQMFPGBkQMBJOl.- UIBUIBTMPTUDPOUBDUXJUICPUIJUTBODFTUSBMMBOHVBHFT /GFP[L#NGWVPS$PQQFS*TMBOE"MFVU $*" JTTQPLFOCZBIBOEGVMPGFME FSMZQFPQMFGSPN$PQQFS*TMBOE POFPGUIF$PNNBOEFS*TMBOET GSPNXIJDI UIFZIBWFCFFOSFMPDBUFE*UTTQFBLFSTJEFOUJGZBT"MFVUT BOEUIFZDBMMUIFJS MBOHVBHF"MFVU FWFOUIPVHIUIFZBSFBXBSFPGUIFGBDUUIBUJUEJéFSTDPOTJE FSBCMZGSPNPUIFS"MFVUWBSJFUJFT́FTQFBLFSTBSFBMTPSFGFSSFEUPBTkDSF PMFTl BTUIFJSHSPVQFNFSHFEBTBSFTVMUPGNJYFENBSSJBHFTCFUXFFO3VTTJBO GVSUSBEFSTBOE"MFVUXPNFOJOUIFFBSMZT-JLF.JDIJG .FEOZK"MFVUJT UIFMJOHVJTUJDPVUDPNFPGNJYFEIPVTFIPMETHJWJOHSJTFUPBOFXFUIOJDJEFO UJUZ BMCFJUPGBSBUIFSTNBMMHSPVQPGQFPQMF́FQPQVMBUJPOPG$PQQFS*TMBOE OFWFSSFBDIFENPSFUIBOBUBOZPOFUJNF BOENBZCFGFXFSUIBOBUIPV TBOEQFPQMFIBWFFWFSTQPLFOUIFMBOHVBHFJOUIFDPVSTFPGJUTIJTUPSZ6OMJLF .JDIJG IPXFWFS UIFSFJTOPFWJEFODFGPSBDPNQMFUFCSFBLBXBZPGBMMMJOHVJT UJDUJFTUPUIFTPVSDFMBOHVBHFT BOETPOPFWJEFODFGPSBOVOBNCJHVPVTMZJO EFQFOEFOUWBSJFUZ8IJMFLOPXMFEHFPG"MFVUBQQFBSTUPCFEFDMJOJOHJOUIF DPNNVOJUZ 3VTTJBOJTHBJOJOHHSPVOE BOEBMMTQFBLFSTBSFØVFOUJOJU$PO TFRVFOUMZ JUJTTPNFUJNFTEJêDVMUUPBTDFSUBJOXIJDI3VTTJBOTUSVDUVSFTBSF JOIFSFOUMZQBSUPG.FEOZK"MFVU BOEXIJDIBSFPOUIFTQPUDPEFTXJUDIFTJOUP 3VTTJBO5BCMFJMMVTUSBUFTUIFEQPXGPVKQPCNKUGFTUSVDUVSBMQSP×MFPG.FEOZK "MFVU CZFUZNPMPHJDBMTPVSDF DG(PMPWLP ́PNBTPOD ́FGPMMPXJOHBSFFYBNQMFTPGJOEJWJEVBMVUUFSBODFTJO.FEOZK"MFVU GSPN 7BLIUJO 3VTTJBOEFSJWFEFMFNFOUTBSFJUBMJDJTFE
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
9FGQJȿ 4USVDUVSBMQSP×MFPG.FEOZK"MFVU BƮFS(PMPWLP
4PVSDFMBOHVBHF
"MFVU
3VTTJBO
-FYJDPO
PGMFYJDPO
4PNFMFYJDPO
*OØFDUJPO
7FSCJOØFDUJPO /PVOJOØFDUJPO
'VODUJPOXPSET
1FSTPOBMQSPOPVOT PCKFDU
1FSTPOBMQSPOPVOT TVCKFDU
QPTTFTTJWFT
%FNPOTUSBUJWFT *OEF×OJUFQSPOPVOT 4PNFBEWFSCT /VNFSBMT 4ZOUBY
/FHBUPST 4PNFBEWFSCT /VNFSBMT
71XPSEPSEFS
/1XPSEPSEFS 4PNFTVCPSEJOBUJPOT
$POKVODUJPOT
;HMNWF BOHBMJNHV[VVRBLBZBBQ UJO SNRBLBBDIBBQ ZFTUFSEBZEBZ GVMM ESZîìĀþûìþÿþòúíõùðòESZîìĀþ k:FTUFSEBZJUXBTESZJOHBMMEBZ CVU OFWFSHPUESZl
8YNPQFFY TJYBYUBBZNY IF[SZ HMBTTîìþðCSFBLýðþĀ÷ÿþòMPOHBHP ḱFHMBTTIBTCFFOCSPLFOGPSBMPOHUJNFl
>FȿGZIȿN[T IBZBBYpVLVTILBY IBLTJJY * XJMMIJNBTLôùñ XJOEPXîìþðPQFOôùñ k*XJMMBTLIJNUPPQFOUIFXJOEPXl
/GFKC.GPIWCIBTB2VFDIVBEFSJWFEHSBNNBUJDBMTZTUFNBOEB4QBOJTI EFSJWFEMFYJDPO*UJTTQPLFOCPUIBTB×STUBOEBTBTFDPOEMBOHVBHFCZ*OEJBO QFBTBOUT XFBWFSTBOEDPOTUSVDUJPOXPSLFSTBOEUIFJSGBNJMJFT JOBTFNJSVSBM BSFBOFBSUIFUPXOPG4BO.JHVFMEF4BMDFEPJO&DVBEPS*UTVTFJTSFTUSJDUFE UPUIFDPNNVOJUZ BOENBOZTQFBLFSTLOPXCPUITPVSDFMBOHVBHFT 2VFDIVB XIJDIUIFZVTFXJUI*OEJBOTIJHIFSVQJOUIFNPVOUBJOT BOE4QBOJTI XIJDI JTVTFEXJUIOPO*OEJBOT́VT BMUIPVHI.FEJB-FOHVB MJLF.FEOZK"MFVU
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
JTSFHBSEFEBTBDPOWFOUJPOBMJTFENJYUVSF TFF5BCMF
JUJTOPUFOUJSFMZJTP MBUFEGSPNJUTTPVSDFMBOHVBHFT/POFUIFMFTT .FEJB-FOHVBJTOPUBOPOUIF TQPUNJYUVSFCZ2VFDIVB4QBOJTICJMJOHVBMT4QBOJTIJUFNTBSFVTVBMMZSFHV MBSJTFEBOEBEBQUFEDPNQMFUFMZUP2VFDIVBQIPOPMPHZ FH4Q[JSNW .- GNSNkDPNFl 4QIJHNW .-IN_N _NkTBZl 4PNFHSBNNBUJDBMGPSNBUJPOT TVDIBTSFEVQMJDBUJPO BSFDPNNPOJO.FEJB-FOHVBCVUVOLOPXOJO2VF DIVB .PTU PVUTUBOEJOH JT QFSIBQT UIF .FEJB -FOHVB TZTUFN PG QSPOPVOT XIJDIDPNCJOFT4QBOJTITJOHVMBSGPSNTTVDIBT^TRNZ GTXZXYN JQNXYN XJUI IZCSJEQMVSBMT NBSLFECZUIF2VFDIVBQMVSBMTVêYPZSF RNZPZSF GTXPZSF JQPZSF FUD ́F CVML PG UIF WPDBCVMBSZ JT 4QBOJTIEFSJWFE XIJDI EJTUJO HVJTIFT.FEJB-FOHVBGSPN2VFDIVBEJBMFDUTXJUIBTUSPOH4QBOJTIJOØVFODF UIFMBUUFSUFOEUPIBWFOPNPSFUIBOQFSDFOU4QBOJTIEFSJWFEWPDBCVMBSZ .VZTLFO BTTVNFTUIBUUIFMBOHVBHFFNFSHFECFUXFFOBOE QPTTJCMZBTBSFTVMUPGUIFDPOTUSVDUJPOPGUIF2VJUP(VBSKBRVJMSBJMXBZ XIJDINBEFUIFSFHJPONPSFBDDFTTJCMFBOEMFEUPVSCBOFYQBOTJPOBOEMBCPVS NJHSBUJPO.BMFBEPMFTDFOUTBSFBTTVNFEUPIBWFCFFOJOTUSVNFOUBMJOUIF DSFBUJPOPGUIFMBOHVBHF6OMJLF.JDIJGBOE.FEOZK"MFVU TQFBLFSTPG.FEJB -FOHVBEPOPUDPOTUJUVUFBTFQBSBUFFUIOJDHSPVQ BMUIPVHIUIFZEPPDDVQZBO JOUFSNFEJBUFHFPHSBQIJDBMBOETPDJBMQPTJUJPOCFUXFFOUIF2VFDIVBTQFBLFST PGUIFIJHIMBOET BOEUIF4QBOJTITQFBLFSTPGUIFWBMMFZ &YBNQMF TIPXTBTFOUFODFTBNQMF GSPN.VZTLFO
XJUI4QBOJTI EFSJWFEJUFNTJOJUBMJDT
9FGQJȿ 4USVDUVSBMQSP×MFPG.FEJB-FOHVB BƮFS.VZTLFO
4PVSDFMBOHVBHF
2VFDIVB
-FYJDPO
4QBOJTI PGMFYJDPO
*OØFDUJPO
7FSCBOEOPVOJOØFDUJPO
'VODUJPOXPSET
1MVSBMQSPOPVOT
$POKVODUJPOT
1SPOPVOT %FNPOTUSBUJWFT *OEF×OJUFQSPOPVOT /FHBUPST "EWFSCT $POKVODUJPOT /VNFSBMT
4ZOUBY
8PSEPSEFS 4VCPSEJOBUJPOT
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
.XNHB FXN SZXYWZGFWWNTHB FXN PTXYZRGWNO FGQFOB UIJTÿúûUIVTPVS DPNNVOJUZÿúûUIVTBDDVTUPNFEUBMLùúø k*OPVSDPNNVOJUZXFBSFBDDVTUPNFEUPUBMLJOHUIJTXBZl
$PNQBSBCMF QFSIBQT XJUI UIFTF DBTFT PG DPOWFOUJPOBMJTFE NJYUVSFT JT %JKPFQPSTPDBMMFE2GTCPCMCP%JKPGUǴF1FSBOBLBOTPG*OEPOFTJBBSF EFTDFOEBOUTPG$IJOFTFUSBEFSTBOE*OEPOFTJBOXPNFÓFZTFFUIFNTFMWFT BTBTFQBSBUFFUIOJDHSPVQ BOEBSFSFHBSEFEBTTVDICZPVUTJEFST JODMVEJOH +BWBOFTFBOE$IJOFTF BTXFMḾFXPSE1FSBOBLBONFBOTBNPOHPUIFSTkMP DBMCPSOQFSTPOlPSkQFSTPOTPGNJYFEBODFTUSZl NPSFTQFDJ×DBMMZPG$IJOFTF EFTDFOU CVUJUJTBMTPVTFEUPSFGFSUPUIF"SBCTJO+BWB BOEJOUIFQBTUJUXBT VTFEGPSNJYFE*OEJBO.BMBZQFPQMF́F1FSBOBLBO$IJOFTFTQFBLWBSJPVT MBOHVBHFT JODMVEJOH-PX+BWBOFTFBOEPƮFO*OEPOFTJBO*OHSPVQJOUFSOBM DPNNVOJDBUJPO UIFZVTFBNJYFEMBOHVBHFUIBUDPNCJOFTUIFHSBNNBUJDBM TZTUFNPG+BWBOFTFXJUIUIFMFYJDPOPG.BMBZ 8PMé %SFZGVTTBOE0LB *OUIJTTQFFDIGPSN BDDPSEJOHUPTUVEJFTCZ%SFZGVTTBOE0LB QFS DFOUPGUIFHSBNNBUJDBMBêYFTBSF+BWBOFTF CVUPOMZQFSDFOUPGUIFOPVO SPPUTBOEQFSDFOUPGUIFWFSCSPPUT'VODUJPOXPSET BEKFDUJWFTBOEBEWFSCT TIPXBSPVHIMZFRVBMEJTUSJCVUJPOCFUXFFO+BWBOFTFBOE.BMBŹF1FSBOB LBOTEFTDSJCFUIFJSMBOHVBHFBTGFMFXFȿHFRUZWFSkNJYFEMBOHVBHFl 4PGBSXFIBWFTFFOUXPUZQFTPG.-"kQMBJOl.- .JDIJG XIJDIJTUIF OBUJWFMBOHVBHFPGUIFDPNNVOJUZ BOEXIJDIJTPOMZIJTUPSJDBMMZ CVUOPUTZO DISPOJDBMMZ DPOOFDUFEUPJUTTPVSDFMBOHVBHFT BOEkDPOWFOUJPOBMJTFEl.-T .FEOZK"MFVUBOE.FEJB-FOHVB BTXFMMBT1FSBOBLBO XIJDIBSFOPUUIFPOMZ DPNNVOJUZMBOHVBHFT CVUBSFTQPLFOBMPOHTJEFBUMFBTUPOFPGUIFTPVSDFMBO HVBHFT$PNNPOUPBMMUISFFJTUIFGBDUUIBUUIFZFNFSHFEJOTJUVBUJPOTPGGVMM CJMJOHVBMJTN *O NBOZ .-T IPXFWFS CJMJOHVBMJTN EVSJOH UIF FNFSHFODF QIBTFJTBNBUUFSPGEFHSFF BOEOPUBUBMMVOBNCJHVPVT/Cn¹ GPSJOTUBODF JT UIFMBOHVBHFPGBHSPVQUIBUSFGFSTUPJUTFMGCZUIJTOBNF BOEUIBUMJWFTJOBOE BSPVOE6TBNCBSBJOUIF&BTUFSO1SPWJODFPG5BO[BOJB TFF.PVT UIJTWPM VNF ́FZBSFBMTPSFGFSSFEUPCZUIFJSOFJHICPVSTBT.CVHV"TBHSPVQJO UFSOBMGPSNPGTQFFDI UIF.Bl¸JODPSQPSBUFBTQFDJBMMFYJDBMJOWFOUPSZJOUP UIFJS#BOUVMBOHVBHF.CVHV́JTWPDBCVMBSZJTEFSJWFEMBSHFMZGSPN4PVUI FSO $VTIJUJD BOE QBSUMZ GSPN PUIFS TPVSDFT"MUIPVHI TPNF BVUIPST IBWF WJFXFE.Bl¸BTUIFQSPEVDUPGHSBEVBMCPSSPXJOHPG#BOUVHSBNNBSJOUPB $VTIJUJDMBOHVBHF TFF́PNBTPOC
JUBQQFBSTSBUIFSUPSFQSFTFOUUIF DPOTDJPVTSFUFOUJPO PWFSNBOZHFOFSBUJPOT PG$VTIJUJDWPDBCVMBSZ BOEBEE JUJPOJOUPBTQFDJBMMFYJDPOPGWPDBCVMBSZGSPNPUIFSTPVSDFT TFF.PVT UIJT WPMVNF ́F.Bl¸TQFDJBMWPDBCVMBSZJTUIVTUIFSFNBJOEFSPGBMBOHVBHFUIBU IBTCFFOBCBOEPOFE BTXFMMBTUIFQSPEVDUPGMFYJDBMCPSSPXJOHBOEMFYJDBM
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
DSFBUJPOT-JLFUIFPUIFS.-TEJTDVTTFEBCPWF .Bl¸JTBMTPBTZNCPMPGFUI OJDTFQBSBUFOFTT#VUJUJTOPUUIFQSJNBSZMBOHVBHFPGUIFDPNNVOJUZ SBUIFS JU×HVSFTBMPOHTJEFkOPSNBMl.CVHV BTBTQFDJBMHSPVQJOUFSOBMSFHJTUFSDIBS BDUFSJTFECZUIFJOTFSUJPOPGMFYJDBM BOEQSPOPNJOBM JUFNTGSPNUIFTQFDJBM WPDBCVMBSZSFTFSWPJS TFF5BCMF .Bl¸JTJOTPNFSFTQFDUTBCPSEFSMJOF.-UZQF*OUFSNTPGGVODUJPO JUJT BIJHIMZDPOWFOUJPOBMJTFESFHJTUFSFNQMPZFEBUUIFEJTDPVSTFMFWFM BOEUIVT DPNQBSBCMFUPTPNFFYUFOUUP.FEOZK"MFVUBOE.FEJB-FOHVB0OUIFPUIFS IBOE GSPNBTUSVDUVSBMWJFXQPJOUJTDPOTJTUTQSJNBSJMZPGBMFYJDBMSFTFSWPJS BOEEJBDISPOJDBMMZJUSFQSFTFOUTUIFTFMFDUJWFSFUFOUJPOPGWPDBCVMBSZ GPMMPX JOHMBOHVBHFTIJƮ XJUIGFXUSBDFTPGHSBNNBS GVODUJPOXPSET TVDIBTQSP OPVOTBOEEFNPOTUSBUJWFT
BOEOPUSBDFTPGJOØFDUJPO 4FMFDUJWFSFUFOUJPOPGWPDBCVMBSZBƮFSMBOHVBHFTIJƮJTBGFBUVSFUIBUJT DPNNPOJOBOPUIFSUZQFPGNJYFEMBOHVBHFT XIJDIXFNJHIUUFSNKPJGTKVGF URGEKCNNGZKEQPÚFWBSJFUJFTLOPXOBT2CTC4QOCPKBSFGSFRVFOUMZDJUFE BTFYBNQMFT4QPLFONBJOMZJOWBSJPVT3PNBOJPS(ZQTZDPNNVOJUJFTBDSPTT XFTUFSO&VSPQF 4DBOEJOBWJB #SJUBJO UIF#BTRVF$PVOUSZ 4QBJO $BUBMPOJB CVUBMTPJOTPNFDPNNVOJUJFTJO(SFFDF 5VSLFZ BOE)VOHBSZ
UIFZSFQSF TFOUUIFTFMFDUJWFSFUFOUJPOPGWPDBCVMBSZJODPNNVOJUJFTJOXIJDIBTIJƮGSPN 3PNBOJUPUIFTVSSPVOEJOHNBKPSJUZMBOHVBHFIBTUBLFOQMBDF́FSFUBJOFE TUSVDUVSFTBSFQSJNBSJMZMFYJDBMDPOUFOUXPSET CVUTPNFGVODUJPOXPSETNBZ BMTPCFSFUBJOFE FHOVNFSBMT JOEF×OJUFT TPNFQSFQPTJUJPOTBOEMPDBUJPO BEWFSCT BOETPNFQSPOPVOT TFFEJTDVTTJPOJO.BUSBTDI .BUSBT #PSFU[LZ BOE *HMB "MUIPVHI RVPUFE TBNQMFT PG 1BSB3PNBOJ WBSJFUJFTPƮFOTIPXBNBYJNVNOVNCFSPG3PNBOJEFSJWFEMFYJDBMJOTFSUJPOT 9FGQJȿ 4USVDUVSBMQSP×MFPG.Bl¸ BƮFS.PVT
4PVSDFMBOHVBHF
$VTIJUJD
-FYJDPO
.PTUCBTJDMFYJDPO TPNFPG 4PNFMFYJDPO VOLOPXOPSJHJO QPTTJCMZMPBOTBOE DBNPVØBHFEGPSNBUJPOT
*OØFDUJPO 'VODUJPOXPSET
.CVHV
"MMJOØFDUJPO 1SPOPVOT %FNPOTUSBUJWFT 0UIFSGVODUJPOXPSET
4ZOUBY
"MMTZOUBY
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
JOUPBHSBNNBUJDBMTFOUFODFGSBNFXPSLCBTFEPOUIFSFTQFDUJWFNBKPSJUZMBO HVBHF UIFSFJTOPBDUVBMEPDVNFOUBUJPOPGTQPOUBOFPVTTUSFUDIFTPGTQFFDI JOB3PNBOJNJYFEWBSJFUZ3BUIFS 1BSB3PNBOJUPEBZJTCFTUEFTDSJCFEBT BTUZMFPGTQFFDI DPOTJTUJOHPGPDDBTJPOBMMFYJDBMJOTFSUJPOTJOUPVUUFSBODFT JOUIFNBKPSJUZPSEPNJOBOU OPO3PNBOJ MBOHVBHF4QFBLFSTXJUIBLOPX MFEHFPGBGBJSMZMBSHF3PNBOJEFSJWFEWPDBCVMBSZXJMM IPXFWFS CFJOBQPT JUJPOUPQSPEVDF POEFNBOE TFOUFODFTTIPXJOHBNBYJNVNEFOTJUZPGTVDI JOTFSUJPOT BOEJUJTQPTTJCMF UIPVHIOPUPCWJPVT UIBUBUBOFBSMJFSTUBHFJOUIF IJTUPSZPG1BSB3PNBOJTVDIJOUFOTJ×FENJYJOHNBZIBWFCFFOUIFVONBSLFE DIPJDFJODPNNVOJUZJOUFSOBMDPNNVOJDBUJPÓFFYBNQMFTIPXTBQISBTF JO$BMÊ PS4QBOJTICBTFE1BSB3PNBOJ BTEPDVNFOUFECZ-FJHI
2FSXFȿ HFRJQP YZVZJ * 3PNþòôùþÿý MPWF 3PNMPWFþò þòZPV 3PNþòïìÿ
k*MPWFZPVl
"OPUIFSDBTFPGBOJOIFSJUFETQFDJBMMFYJDPOJT.GMQWFGUEJ UIFTFDSFUMBO HVBHFPG+FXJTIDBUUMFUSBEFSTJO(FSNBOZBOEBEKPJOJOHSFHJPOT /FUIFSMBOET "MTBDF 4XJU[FSMBOE TFFEJTDVTTJPOJO.BUSBT *UTCBTFJTUIF+VEFP (FSNBOEJBMFDU XJUIEFOTFJOTFSUJPOTGSPN"TILFOB[JD)FCSFX CBTFEPOUIF )FCSFXWPDBCVMBSZUIBUXBTUSBOTNJUUFEJO+FXJTIDPNNVOJUJFTUISPVHIUIF SFMJHJPVTTDSJQUVSFT́FFYBNQMF GSPNUIFWJMMBHFPG3FYJOHFOOFBSUIF#MBDL 'PSFTUSFHJPO .BUSBT ×FMEEBUB
TIPXT)FCSFXEFSJWFEJUFNTJOJUBMJDT
1TZINGWB EFS,ZO XHM»ƖU ùðòTQFBLôùñUIFNBOTJUþò k%POlUUBML UIFSFlTBNBOQSFTFOUl
"MUIPVHI UIFTF JOTFSUJPOT XFSF VOEFSTUPPE CZ BMM NFNCFST PG UIF +FXJTI DPNNVOJUZ UIFZXFSFVTFETUSJDUMZJOUIFDPOUFYUPGHSPVQJOUFSOBMDPNNV OJDBUJPOBNPOHUIFUSBEFST BTBTFDSFUMBOHVBHF́F-FLPVEFTDIWPDBCVMBSZ JOGBDUJODMVEFTBMJNJUFEOVNCFSPGMFYJDBMDSFBUJPOTCBTFEPO)FCSFXMFYJDBM JUFNT "TPNFXIBUDPNQBSBCMFDBTFJT%CNNCJWC[C BTFDSFUSJUVBMMBOHVBHFVTFE CZJUJOFSBOUIFBMFSTJO#PMJWJB .VZTLFO C ́F$BMMBIVBZBWJM MBHFJTBk2VFDIVBlTQFBLJOHFODMBWFJO"ZNBSBUFSSJUPSZ BOEEJBMFDUBMFWJ EFODFTVHHFTUTBNJYFEPSJHJOPGUIF2VFDIVBFMFNFOUT GSPNUIF$V[DPBOE "ZBDVDIPSFHJPOTJO1FSV́FTFDSFUWBSJFUZJOWPMWFTJOTFSUJPOPGMFYJDPOUIBU EFSJWFTGSPN1VRVJOB BOFYUJODUBOEVOSFMBUFE"NFSJOEJBOMBOHVBHFPGUIF BSFBUIBUCFDBNFFYUJODUJOUIFFBSMZT:FUBOPUIFSDBTFPGBOJOIFSJUFE
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
TQFDJBMMFYJDPOJTQPTTJCMZUIFTQFFDIPGUIF#DFCNPS[PWPG"OBUPMJB DFO USBM"TJBBOE$IJOFTF5VSLFTUBO 9JOKJBOH -BETU»UUFSBOE5JFU[F ́JT TFDSFU HSPVQJOUFSOBMWBSJFUZDPOTJTUTPGUIFJOTFSUJPOPGTQFDJBMWPDBCVMBSZ QSJNBSJMZPG1FSTJBOPSJHJOJOUPUIFFWFSZEBZ5VSLJDMBOHVBHFPGUIFDPNNV OJUZ 5VSLJTI "[FSJPS6ZHIVS -JLFUIF+FXJTIDBUUMFUSBEFST BOEUIF(ZQ TJFTPG&VSPQF UIF"CEBMUFOEUPTQFDJBMJTFJOTFSWJDFQSPWJEJOHFDPOPNJFT XIJDIPƮFOJOWPMWFUSBWFM BOEJUJTBTTVNFEUIBUUIFCVMLPGUIFWPDBCVMBSZ XBTBEPQUFEGSPN1FSTJBOBTUIFNBKPSUSBEFMBOHVBHFJOUIFSFHJPO PSQFSIBQT BTBSFTVMUPGNJYFENBSSJBHFTCFUXFFO1FSTJBOUSBEFSTBOEMPDBMXPNFO*O BEEJUJPOUP1FSTJBOXPSET UIFSFBSFBMTPXPSETPGVOLOPXOPSJHJO BOEJUFNT TIBSFEXJUIUIFTFDSFUMFYJDPOTPGWBSJPVTQFSJQBUFUJDQPQVMBUJPOTPG$FOUSBM "TJB BNPOHUIFN1FSTJBOCBTFEDBNPVØBHFEPSDSZQUPMFDUBMGPSNBUJPOT ́JTQMBDFT"CEBMJODMPTFGVODUJPOBMBOETUSVDUVSBMQSPYJNJUZUPBOPUIFS DMBTTPG.-T XIJDIXFNJHIUTJNQMZDBMMURGEKCNNGZKEQPUQH OKZGF HQT GKIPQTKIKṔ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́JTDBOCFFYQMBJOFEUISPVHI QPQVMBUJPO BENJYUVSF BT XFMM BT UISPVHI DPOUBDUT XJUI FUIOJDBMMZ EJTUJODU USBWFMMJOHQPQVMBUJPOTBOEUIFEJéVTJPOPGUIFMBUUFSlTPXOHSPVQJOUFSOBMWP DBCVMBSZJOUPUIFTQFFDIPGOFJHICPVSJOHQPQVMBUJPOT1PMBSJ UIF3PNBODF CBTFEWPDBCVMBSZPG#SJUJTIFOUFSUBJOFST ×UTUIJTQSP×MF BTEPTPNFPGUIF "OBUPMJBOTFDSFUMFYJDPOTDBMMFE,BSBDIJPS.JUSJQ XIJDIJODPSQPSBUF,VSE JTIBOE%PNBSJFMFNFOUT 4FDSFUMFYJDPOTPGGPSFJHOPSJHJOBSFJOEFFEBXJEFTQSFBEQIFOPNFOPO UIBUJTDMPTFMZBLJOUPUIFDSFBUJPOPGNBOJQVMBUFETQFFDI MFYJDBMNBOJQVMB UJPOPSMFYJDBMDBNPVØBHF GPSVTFJOJOEJWJEVBMVUUFSBODFT#VUUIFZTIBSF TFWFSBMQSPQFSUJFTXJUIUIF.-TPGUIFQMBJOBOEDPOWFOUJPOBMJTFEUZQF́FZ TIPXNJYFEQBSFOUBHF XJUIMFYJDPOGSPNPOFMBOHVBHFUFOEJOHUPDPNCJOF XJUIJOØFDUJPOBMHSBNNBSGSPNBOPUIFS BOEUIFZBSFNBSLFSTPGHSPVQJEFO UJUZ0OUIFPUIFSIBOE UIFZBSFBUUIFMPXFSFOEPGBGVODUJPOBMDPOUJOVVNPG TQFFDIWBSJFUJFTSBOHJOHGSPNFWFSZEBZOBUJWFDPNNVOJUZMBOHVBHFT UISPVHI DPOWFOUJPOBMJTFESFHJTUFST BOEPOUPUIFPDDBTJPOBMJOTFSUJPOPGJOEJWJEVBM MFYJDBMJUFNTGSPNBGPSFJHOMFYJDBMSFTFSWPJSJOUPJOEJWJEVBMVUUFSBODFT́JT
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
QPTJUJPOPOUIFGVODUJPOBMDPOUJOVVNPƮFODPJODJEFT JOUIFEJBDISPOJDEJ NFOTJPO XJUISBUIFSJSSFHVMBSDPOUBDUXJUIUIFEPOPSMBOHVBHFPGUIFTQFDJBM MFYJDPO GVSUIFSIFEHJOHUIFBQQMJDBCJMJUZPGUIFUFSNkCJMJOHVBMNJYUVSFTl DG ́PNBTPO B "CPWFXFNFOUJPOFEBTQBSUPGUIFUFOUBUJWFEF×OJUJPOPG.-TUIFGBDUUIBU UIFZBSFPGBNCJHVPVT PSQFSIBQTPGIZCSJEQBSFOUBHF BOETPDBOOPUCFDMBT TJ×FEHFOFUJDBMMZJOBTUSBJHIUGPSXBSEXBZ*OWBSJFUJFTUIBUBSFPOUIFMPXTJEF PGUIFGVODUJPOBMJUZPSMBOHVBHFOFTTDPOUJOVVN UIJTPGDPVSTFBQQMJFTPOMZ UPUIFJEFBMJTFENJYFEVUUFSBODF XIJDIJOBDUVBMDPOWFSTBUJPONBZCFSBUIFS JOGSFRVFOÚVT UIFFWFSZEBZTQFFDIPGUIF&OHMJTI(ZQTJFT 3PNBOJFT JT VOBNCJHVPVTMZ &OHMJTI JOUP XIJDI PDDBTJPOBM 3PNBOJEFSJWFE JOTFSUJPOT BSFNBEF UIPVHIJUNBZCFQPTTJCMFUIBUTVDINJYJOHIBEPODFCFFOUIFVO NBSLFEDIPJDFJOUIFDPNNVOJUZ *OTVDIDBTFT BOZBTTVNQUJPOPGMBOHVBHF HFOFUJDPSDMBTTJ×DBUPSZBNCJHVJUZXPVMESFMBUFTUSJDUMZUPUIFNJYFEQPSUJPOPG BOVUUFSBODF PSUPUIFNJYFEQPSUJPOPGUIFEJTDPVSTF8FOPXUVSOUPBTUSVD UVSBMDPOUJOVVNPGNJYUVSFT BOEUPUZQFTPG.-XIFSFUIFDBTFPGBTUSVDUVSBM NJYUVSFSFTVMUJOHJOHFOFUJDBNCJHVJUZJTFWFONPSFEJêDVMUUPNBLF ́F×STUUZQFNJHIUCFDIBSBDUFSJ[FEBTTCFKECNTGUVTWEVWTKPIPGBMBO HVBHF BTBSFTVMUPGNJYUVSF,CXKPFQJTUIFOBNFHJWFOUPBNJYFEMBOHVBHF PO+BWB *OEPOFTJB %F(SVJUFSB C ́FOBNFDPNCJOFTUIFXPSET +BWBBOE*OEP UIF%VUDIXPSEGPSBQFSTPOPGNJYFE*OEPOFTJBOBOE%VUDI EFTDFOU"OPUIFS NPSFDPNNPOMZVTFEOBNFGPSUIFHSPVQBOEUIFMBOHVBHF JTBQQBSFOUMZ,SPOUKPOH XIJDIIPXFWFSIBTQFKPSBUJWFDPOOPUBUJPOT"TJN JMBSMBOHVBHFJT2GVLQ WBO3IFFEFO
UIFTQFFDIPGUIF*OEPTXJUI.B MBZTQFBLJOHBODFTUPST+BWJOEPTQFBLFSTBSFEFTDFOEBOUTPG%VUDINFOBOE +BWBOFTFXPNFÓFJSHSPVQJOUFSOBMTQFFDI BNBSLFSPGUIFJSTFQBSBUFFUI OJDJEFOUJUZ DPOTJTUTQSJNBSJMZPG%VUDIMFYJDBMNPSQIFNFT SFBSSBOHFEJO BDDPSEBODFXJUIB+BWBOFTFTFOUFOUJBMCMVFQSJOU BOEXJUIBTJNQMJ×FENPSQI PMPHZ DPNCJOJOH-PXFS+BWBOFTF .BMBZBOE%VUDIEFSJWBUJPOBMBOEJOØFD UJPOBMNPSQIPMPHŹFDJSDVNTUBODFTPGUIFFNFSHFODFPGUIJTWBSJFUZ BOE UIF TZNCPMJD GVODUJPOT UIBU JU IBT ØBHHJOH HSPVQ JEFOUJUZ
BSF TJNJMBS UP UIPTFPGQMBJOPSDPOWFOUJPOBMJTFE.-T)FSFBSFUXPFYBNQMFTGSPN+BWJOEP %F(SVJUFSC
,PQFOOKBJUV NBBSSBBL MIPTJK CVZUIF UIBUJOBTQSFFïøTIF k4IFKVTUCVZTBMMLJOETPGUIJOHTl
-IP.JFM TFHHFOOKBTJ 'SFETJFL"QB BM CFUFS OV ïø OBNFTBZUIF NJTUFS'SFEJMM )PXBMSFBEZCFUUFSOPX k-JTUFO.JFM JUJTTBJEUIBU'SFEJTJMM)BTIFCFDPNFIFBMUIZOPX l
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
́FSFBSFMBOHVBHFTUIBUKVTUJGZBUZQFPG.-DPNQSJTJOHOKZGFETGQNGU "OFYBNQMFJT%JCXCECPQ BMTPLOPXOBT;BNCPBOHVFÈPPS.JOEBOBP$SF PMF4QBOJTI 'PSNBO
XJEFMZTQPLFOPOUIFJTMBOEPG.JOEBOBPJOUIF 1IJMJQQJOFT 'SBLF ́FTPVSDFPGNPTUMFYJDBMBOEHSBNNBUJDBMNPS QIFNFTJT4QBOJTI$SFPMF CVUUIFTZOUBDUJDGSBNFXPSLBOESFMBUJPOTCFUXFFO DBUFHPSJFT GPSJOTUBODFBOJNBDZBOEEF×OJUFOFTT BTQFDU UFOEUPGPMMPXBO "VTUSPOFTJBO CMVFQSJOU"VTUSPOFTJBO HSBNNBUJDBM NPSQIFNFT JODMVEF QMV SBMNBSLFST BOJNBUFEF×OJUFBSUJDMFT QBTUUFOTFFYJTUFOUJBMWFSCT BOEUSBOTJ UJWFEFSJWBUJPONBSLFST XIJMFUIFQSPOPVOTZTUFNJTNJYFÉFTJOHVMBSQSP OPVOTBSFBMMCBTFEPO4QBOJTI$SFPMF*OUIFQMVSBM "VTUSPOFTJBOGPSNTTFFN UPDPFYJTUXJUI4QBOJTI$SFPMFGPSNT FHTFDPOEQFSTPOPFRTBMPOHTJEF ZXYJIJX
CVUJOUIF×STUQFSTPOQMVSBM "VTUSPOFTJBOGPSNT XIJDINBSLUIF FYDMVTJWFJODMVTJWFEJTUJODUJPO PFRÄ PNY¸
TFFNUPCFQSFGFSSFE "OPUIFS DBTF JT $GTDKEG &WVEJ B NPSJCVOE MBOHVBHF PG UIF JOUFSJPS PG #SJUJTI (VZBOB ,PVXFOCFSH ́F MBTU TQFBLFST XFSF BQQBSFOUMZ "SBXBL*OEJBOTXIPIBECFFOBDDVMUVSBUFEJOUPBDPNNVOJUZPGGPSNFSTMBWFT GSPN%VUDIQMBOUBUJPOT*UJTPOFPGGFXDSFPMFTCBTFEPO%VUDI UIPVHINVDI PGJUTWPDBCVMBSZ BTXFMMBTBOVNCFSPGHSBNNBUJDBMBêYFT JODMVEJOHCPVOE UFOTFNBSLFST EFSJWFGSPNUIF8FTU"GSJDBOMBOHVBHF&BTUFSO*KP#PUIUIF TQMJUJOMFYJ×FSMBOHVBHFT BOEUIFQSFTFODFPGJOIFSJUFECPVOENPSQIPMPHZ GSPNBO"GSJDBOMBOHVBHF NBLFUIJTBOFYDFQUJPOBMDSFPMF 'JOBMMZ XFUVSOUPBDMBTTPGMBOHVBHFTUIBUIBWFPDDBTJPOBMMZCFFOUSFBUFE JOUIFMJUFSBUVSFBTNJYFE BMUIPVHIUIFZEPOPUUZQJDBMMZTBUJTGZUXPPGUIF NPSFDSVDJBMDSJUFSJBXFNFOUJPOFEBCPWFUIFZEPOPUTFFNUPSFTJTUBUUFNQUT BUHFOFUJDDMBTTJ×DBUJPO OPSDBOUIFZCFTBJEUPIBWFFNFSHFEJOTJUVBUJPOTPG CJMJOHVBMJTN UIBUJT UPCFTVCTUBOUJBMMZEJéFSFOUGSPNFBSMJFSTUBHFTPGUIFMBO HVBHFCFGPSFUIFJODPSQPSBUJPOPGTUSVDUVSFTGSPNBTFDPOETPVSDFMBOHVBHF 4JODFDPOUJOVJUZPGUSBOTNJTTJPOJTOPUBDPOUSPWFSTJBMJTTVFJOUIFMBOHVBHFlT EJBDISPOZ JUXPVMETFFNBQQSPQSJBUF UIFSFGPSF UPSFHBSEUIFTFBTDBTFTPGGZ VTGOGN[JGCX[DQTTQYKPÍFEJêDVMUZMJFTJOTPSUJOHPVUXIBU JOCPSSPX JOH JTDPOTJEFSFEkIFBWZl BOEXIBUJTkFYUSFNFMZIFBWZl#PUIOPUJPOTUBLF GPSHSBOUFEUIBUUIFSFBSFTPNFQBUUFSOTPGCPSSPXJOHUIBUBSFRVBOUJUBUJWFMZBT XFMMBTRVBMJUBUJWFMZSBSF BOEUIBUTPNFBSFFWFONPSFSBSFMZBUUFTUFE ́FNPTUXJEFTQSFBEGFBUVSFUPQSPNPUFUIF.-DBOEJEBDZPGTVDIMBO HVBHFTJTUIFMJDFOTFGPSGSFRVFOUJOTFSUJPOPGQISBTFTGSPNBTFDPOEMBOHVBHF &YBNQMFT BSF 1FSTJBO JOTFSUJPOT JO BENJOJTUSBUJWF BOE TDIPMBSMZ 0UUPNBO 5VSLJTI )FCSFX JOTFSUJPOT JO TDIPMBSMZ:JEEJTI *UBMJBO BOE &OHMJTI JOTFS UJPOTJO.BMUFTF PS4QBOJTIJOTFSUJPOTJOUPPMEFSGPSNTPG$IBNPSSP"MMPG UIFTFDBTFT IPXFWFS EJéFSRVJUFGVOEBNFOUBMMZGSPNQMBJOBOEDPOWFOUJPOBM JTFE.-TJOUIBUUIFJOTFSUJPOTBSFPQFOUPDIPJDF BOETPUIFZDBOOPUCFTBJE UPCFDPOWFOUJPOBMJTFEJOUIFTBNFTFOTFBTUIFDPNCJOBUJPOPGTUSVDUVSFTBU
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
UFTUFEJO.-T BOEUIFZSFMZPOUIFTQFBLFSlTPSXSJUFSlTBDUJWFLOPXMFEHFPG UXPMJOHVJTUJDTZTUFNT8IJMFUIFFMFNFOUPGPQUJPOBMDIPJDFJTDPNNPOBMTP JOJOIFSJUFEMFYJDPOT BDUJWFLOPXMFEHFPGUIFTPVSDFMBOHVBHFJTMFTTDPN NPOJOJOHSPVQMFYJDPOT"SHVBCMZ JUJTBTBSFTVMUPGUIFTFGSFRVFOUJOTFS UJPOTUIBUUIFMBOHVBHFTJORVFTUJPOFOEVQCPSSPXJOHBDPOTJEFSBCMFBNPVOU PG WPDBCVMBSZ BOE HSBNNBUJDBM TUSVDUVSF GSPN UIFJS DPOUBDU MBOHVBHF #VU UIFSFTVMUTEJéFSDPOTJEFSBCMZ TFFEJTDVTTJPOPG.BMUFTFBOE$IBNPSSPJO 4UPM[ UIJTWPMVNF BOEPG%PNBSJJO.BUSBT UIJTWPMVNF *UTFFNT UIFO UIBU kIFBWZCPSSPXJOHlJOPVSQSFTFOUDPOUFYUDBOPOMZCFEF×OFEBHBJOTUUXPCPS EFSMJOFT'JSTU BHBJOTUUIFCPSEFSMJOFPGNPSFDPOWFOUJPOBMCPSSPXJOH4FD POE BHBJOTUBDMFBSFSOPUJPOPGXIJDIEFOTJUZPGTUSVDUVSFT JOIFSJUFEGSPNUIF TBNFTPVSDF JTOFFEFEJOPSEFSUPTBUJTGZUIFDPOEJUJPOPGBHFOFUJDBMMZVOBN CJHVPVTPSDMBTTJ×BCMFMBOHVBHF́JTRVFTUJPOJTBEESFTTFECZTPNFPGUIF DPOUSJCVUJPOTUPUIJTWPMVNF
6JGQTKGUQPVJGGOGTIGPEGQHOKZGFNCPIWCIGU "DFOUSBMDSJUFSJPOJOJEFOUJGZJOH.-TJTUIFEFHSFFUPXIJDIUIFZTIPXJOEJT QVUBCMFHFOFUJDBêMJBUJPO BOEUIFEFHSFFUPXIJDIUIFZDPOTUJUVUFkOFXMBO HVBHFTl UIBUBSFOPUNFSFMZBDPOUJOVBUJPOPGUIFJSBODFTUPSMBOHVBHF T ́FTF UXPDSJUFSJBBSFJOUFSDPOOFDUFE JOUIBUJUJTUIFDPOUSJCVUJPOPGUXPQBSFOUMBO HVBHFTUIBUJOUFSGFSFTXJUIDPOUJOVBUJPOJOUIFMJOFBHF UIVTGPSNJOHBOFX MBOHVBHF POFUIBUJTNPSFSBEJDBMMZEJéFSFOUGSPNJUTBODFTUPSUIBOBOZDPO WFOUJPOBMEFTDFOEBOUMBOHVBHF́PNBTPOBOE,BVGNBO IBEUBLFOUIF WJFXUIBUTPNF.-TPXFUIFJSFYJTUFODFUPBHSBEVBMEFWFMPQNFOUCZXIJDI HSBNNBUJDBMTUSVDUVSFTBSFBEPQUFEGSPNBDPOUBDUMBOHVBHF VOUJM×OBMMZOPOF PGUIFUXPTPVSDFDPNQPOFOUTJTPWFSXIFMNJOHMZEPNJOBOU BOETPUIFQSPE VDUJTBMBOHVBHFUIBUDBOOPUCFBêMJBUFE XJUIBOZDMFBSQSFGFSFODF UPBOZ JOEJWJEVBMQBSFOUBHF"TFYBNQMFTUIFZDJUF.FEOZK"MFVU .Bl¸BOE"OHMP SPNBOJ.-T CZUIJTBDDPVOU DBOBSJTFUISPVHIFTTFOUJBMMZUIFTBNFQSPDFTTFT BTMFYJDBMBOEHSBNNBUJDBMCPSSPXJOH UIFEJéFSFODFCFJOHJOUIFRVBOUJUZ BOE BSHVBCMZBMTPUIFRVBMJUZ UIBUJTUIFDBUFHPSZBêMJBUJPO PGCPSSPXFETUSVDUVSFT UIBUBSFVMUJNBUFMZBDDVNVMBUFE BOEXIJDIUIFOCMVSHFOFUJDBêMJBUJPÓF TVCTFRVFOUFNFSHFODFPGBEJTDVTTJPODPOUFYUEFWPUFEUP.-TIBT IPXFWFS UFOEFEUPFNQIBTJTFBUMFBTUUXPGBDUPSTUIBUEPOPU×HVSFJÓPNBTPOBOE ,BVGNBOlTEJTDVTTJPÓF×STUJTUIFBCSVQUFNFSHFODFPG.-T TFF́PNBTPO B ́FTFDPOEJTUIFRVFTUJPOXIFUIFSUIFQSPDFTTFTJOWPMWFEJO .-FNFSHFODFBSFVOJRVF BOERVJUFEJTUJODUGSPNHSBEVBMCPSSPXJOH "TVHHFTUJPOJOUIFMBUUFSEJSFDUJPOIBEBMSFBEZCFFONBEFCZ.VZTLFO
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
XIPUFSNFEUIFQSPDFTTSFTQPOTJCMFGPSUIFDSFBUJPOPG.FEJB-FOHVB kSFMFYJ×DBUJPOĺFOPUJPOCFIJOEUIFUFSNXBTUIBU VOMJLFDBTFTPGCPSSPX JOH UIFSFQMBDFNFOUPGUIFMFYJDPOJTXIPMFTBMF.PSFPWFS JUJTCBTFEPOUIF TVCTUJUVUJPOPGJOIFSJUFEMFYJDBMJUFNTCZPOFUPPOFTUSVDUVSBMBOEGVODUJPOBM FRVJWBMFOUT́JTUPPJOEJDBUFTBQSPDFTTUIBUJTRVJUFEJTUJODUGSPNFJUIFSUIF NFSFDPNCJOBUJPOPGUXPMBOHVBHFT PSUIFSFQMJDBUJPOPGTUSVDUVSFTGSPNPOF MBOHVBHFJOUIFGSBNFXPSLPGUIFPUIFS'PS"SWBOJUJLB BDBTFPGBOJOIFSJUFE TQFDJBMMFYJDPO "MCBOJBOMFYJDPOJO(SFFL
4BTTF BTTVNFTSFMFYJ× DBUJPOBƮFSBTIJƮIBTUBLFOQMBDF XJUIZPVOHFSTQFBLFSTIBWJOHPOMZQBSUJBM BDDFTTUPUIFWPDBCVMBSZPGUIFJSBODFTUSBMMBOHVBHF4JNJMBSTDFOBSJPTIBWF CFFOQSPQPTFECZ#PSFU[LZBOE*HMB BOECZ.BUSBT GPS UIFFNFSHFODFPG1BSB3PNBOJWBSJFUJFT "EJéFSFOUBQQSPBDIJTUBLFOCZ#BLLFS p XJUIIJTNPEFMPG kMBOHVBHFJOUFSUXJOJOHl TFFBMTP#BLLFSBOE.VZTLFO BOE#BLLFSBOE .PVTC #BLLFSRVFTUJPOTUIFTVCTUJUVUJPOPGFJUIFSMFYJDBMPSHSBNNBU JDBMDPNQPOFOUTPGBMBOHVBHF*OTUFBEIFBUUSJCVUFTUIFFNFSHFODFPGNJYFE WBSJFUJFTUPPOFTJOHMFBOEQSFEFUFSNJOFEQSPDFTTJOWPMWJOHNJYFEQPQVMB UJPOT CZXIJDIUIFHSBNNBS CPVOENPSQIFNFTBOETPNFGSFFHSBNNBUJDBM NPSQIFNFT PGPOFMBOHVBHF UZQJDBMMZUIBUTQPLFOCZOBUJWFXPNFO PS JO UIFDBTFPGOPNBEJDQPQVMBUJPOT UIFTVSSPVOEJOHNBKPSJUZMBOHVBHF
DPN CJOFTXJUIUIFMFYJDPOPGBOPUIFS VTVBMMZBDPMPOJBMMBOHVBHFTQPLFOCZNFO PSJOUIFDBTFPGOPNBEJDQPQVMBUJPOT UIFBODFTUSBMMBOHVBHF ́FJOUFSUXJO JOHNPEFMWJFXTCPUIDPOUSJCVUJOHMBOHVBHFTBTIJFSBSDIJDBMMZFRVJWBMFOÚF QSPDFTTCZXIJDIUIFZBSFDPNCJOFEJTWJFXFEBTBSBQJEQSPDFTT BOERVJUF PƮFOPOFUIBUJTJOUSJOTJDBMMZDPOOFDUFEUPUIFQSPDFTTPGGPSNBUJPOPGBOFX FUIOJD JEFOUJUZ .-T JO HFOFSBM BSF SFHBSEFE JO UIF JOUFSUXJOJOH NPEFM BT NBSLFSTPGEJTUJODUJEFOUJUZ *UJTJOUIJTDPOOFDUJPOUIBUUIFIZQPUIFTJTPGBDPOTDJPVTDSFBUJPOPGNJYFE MBOHVBHFTIBTCFFOGPSNVMBUFE(PMPWLP BTTVNFTUIBUMBOHVBHF NJYUVSFJO.FEOZK"MFVUCFHBOBTBHBNFBNPOHBEVMU"MFVUTMFBSOJOH3VT TJBO XBTUIFOVTFEBTBTFDSFUDPEF BOEMBUFSDPOWFOUJPOBMJTFE"TJNJMBS JEFBJTFYQSFTTFECŹPNBTPO XJUISFHBSEUPUIFHFOFSBMQIFOPN FOPO PG BCSVQUMZ FNFSHJOH NJYFE MBOHVBHFT #BLLFS BTTVNFT UIBUJOUFSUXJOFEMBOHVBHFTBSFDSFBUFEmNPSFPSMFTTDPOTDJPVTMZn BOE.PVT BMTPUIJTWPMVNF BSHVFTGPSEFMJCFSBUFDSFBUJPOPG.Bl¸BTBSFHJTUFS PG.CVHVCZTQFBLFSTBJNJOHUPTFUUIFNTFMWFTBQBSUGSPN#BOUVTQFBLFST .BUSBT IBTTJNJMBSMZTVHHFTUFEUIBUUIFTVCTUJUVUJPOPGMFYJDPOBOEGSFF HSBNNBUJDBMNPSQIFNFTNVTUCFTFFOBTBDPOTDJPVTQSPDFTTPGFJUIFSkMFY JDBMSFPSJFOUBUJPOl UPXBSEBOFXUBSHFUMBOHVBHF
PSkTFMFDUJWFSFQMJDBUJPOl PGFMFNFOUTPGBOBODFTUSBMMBOHVBHF
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
4JODF.-TFNFSHFJOCJMJOHVBMTFUUJOHT TPNFBVUIPSTIBWFSFHBSEFEUIFN BTUIFPVUDPNFPGBTFEJNFOUBUJPOQSPDFTTPGMBOHVBHFNJYJOHBUUIFVUUFSBODF MFWFM.ZFST4DPUUPO TQFBLTPGBkNBUSJYMBOHVBHFUVSOPWFSl BQSP DFTTCZXIJDIBOFXMBOHVBHFJTBEPQUFEBTUIFNBUSJYMBOHVBHFSFTQPOTJCMF GPSHSBNNBUJDBMNPSQIFNFT HSBNNBUJDJTFSMBOHVBHF
XIJMFUIFkPMElDPN NVOJUZMBOHVBHFTFSWFTTUSJDUMZBTUIFFNCFEEFEMBOHVBHF TVQQMZJOHMFYJDBM NPSQIFNFT MFYJ×FSMBOHVBHF ́FSFTVMU UIFMFYJDPOHSBNNBSTQMJUUZQJD BMMZPCTFSWFEJO.-T SFTFNCMFTBDPOTJTUFOUQBUUFSOPGNJYJOHXIFSFCZPOF MBOHVBHFTFSWFTBTBNBUSJY UIFPUIFSBTUIFFNCFEEFEWBSJFUZ"VFS IBTJOUFSQSFUFE.-TBTUIFGBSQPJOUPOBDPOUJOVVNJOWPMWJOHUIFBDDFQUBODF PGNJYJOH×STUBUUIFEJTDPVSTF UIFOBUUIFVUUFSBODFMFWFM BTBOVONBSLFE DIPJDF "UUIJTQPJOUMFUVTTVNNBSJ[FTPNFPGUIFQSJODJQBMJTTVFTBOEEJMFNNBT GBDJOHUIFJOUFSQSFUBUJPOPG.-TBOEUIFJSTUSVDUVSFTBOEFNFSHFODFIJTUPSJFT 0OUIFIJTUPSJDBMMJOHVJTUJDEJNFOTJPO UIBUPGMBOHVBHFHFOFTJT UIFRVFTUJPO BSJTFTXIFUIFS.-TDBOCFWJFXFEBTDBTFTPGMBOHVBHFNBJOUFOBODF XJUI BCTPSQUJPOPGDPOUBDUMBOHVBHFNBUFSJBM PS SFTQFDUJWFMZ MBOHVBHFTIJƮ XJUI SFUFOUJPOPGTVCTUSBUFMBOHVBHFNBUFSJBM "OBMUFSOBUJWFWJFXQPJOUTFFT.-T BTOFXMBOHVBHFT POMZQBSUMZSFMBUFEUPFJUIFSPGUIFJSMJOHVJTUJDBODFTUPST &JUIFSWJFXQPJOUUPVDIFTPOUIFRVFTUJPOPGXIJDITUSVDUVSFTNVTUCFSFMJFE VQPOJOPSEFSUPQPTUVMBUFMJOHVJTUJDHFOFUJDBêMJBUJPO JOWJFXPGUIFGBDUUIBU .-TUFOEUPTIPXBTQMJUCFUXFFOUIFTPVSDFMBOHVBHFPGNVDIPGUIFHSBN NBS BOEUIBUPGNVDIPGUIFMFYJDPO *ODMVEFEJOUIFJTTVFPGHFOFTJTJTUIFRVFTUJPOXIFUIFS.-TBSJTFUISPVHI BCSVQU PS HSBEVBM QSPDFTTFT 'PS TPNF .-T TVDI BT .JDIJG BOE .FEOZK "MFVU BCSVQUQSPDFTTFTPGFNFSHFODFBSFBUUFTUFE BMUIPVHIOPEPDVNFOUB UJPOPGUIFFBSMJFSTUBHFTFYJTUT UIFTPDJBMDJSDVNTUBODFTUIBUHBWFSJTFUPDPO UBDUBSFLOPXO 'PSPUIFST TVDIBT1BSB3PNBOJWBSJFUJFTPS.Bl¸ XFLOPX PGQSPMPOHFEFYJTUFODF BOEPGTPNFFSPTJPOPWFSUIFMBTUGFXHFOFSBUJPOTJO UIFTUSVDUVSFTPGUIFMFYJ×FSMBOHVBHF 3PNBOJ BOE $VTIJUJD SFTQFDUJWFMZ
CVUXFIBWFOPDMFBSJOEJDBUJPOPGUIFJOJUJBMQSPDFTTPGFNFSHFODF XIJDISF NBJOTPQFOUPDPOUSPWFSTZ ́FSFJTSBUIFSXJEFBHSFFNFOUBCPVUUIFLJOETPGTPDJBMDPOTUFMMBUJPOTUIBU MFBEUPUIFFNFSHFODFPG.-T́FZUZQJDBMMZBSJTFFJUIFSJODPNNVOJUJFTXJUI NJYFEIPVTFIPMETBDDPNQBOZJOHUIFGPSNBUJPOPGOFXFUIOJDJEFOUJUJFT PS UISPVHISBQJEBDDVMUVSBUJPOMFBEJOHUPUIFBEPQUJPOPGBIZCSJEHSPVQJEFO UJUZ PSUISPVHIDPOUJOVPVTTPDJPpFUIOJDTFQBSBUFOFTTSFTJTUJOHQSFTTVSFUPBT TJNJMBUF UIFMBUUFSCFJOHUZQJDBMPGQFSJQBUFUJD TFSWJDFQSPWJEJOHDPNNVOJ UJFT %FCBUBCMFIPXFWFSJTXIFUIFSPSOPUUIFMJOHVJTUJDQSPDFTTFTUIBUMFBE UPUIFFNFSHFODFPG.-TBSFVOJRVFUPUIFTFTJUVBUJPOT PSDPNNPOQMBDF́F
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
kVOJRVFOFTTlBQQSPBDIJTDBQUVSFECZUIFPWFSXIFMNJOHUFOEFODZJOUIFMJUFS BUVSFUPBTTJHOOPUJPOTBOEDPODFQUTUP.-TUIBUBSFOPUBTTJHOFEUPPUIFSMJO HVJTUJDDPOUBDUQIFOPNFOBkJOUFSUXJOJOHl kSFMFYJ×DBUJPOl kNBUSJYMBOHVBHF UVSOPWFSl kMFYJDBMSFPSJFOUBUJPOWTTFMFDUFESFQMJDBUJPOl BOETPPO.PTUBV UIPSTBHSFFUIBUXIBUFWFSUIFQSPDFTT JUESBXTPOOBUVSBMGVODUJPOBMEJWJTJPOT JOMBOHVBHFBOEUIFTQFFDIQSPEVDUJPONFDIBOJTN JOQBSUJDVMBSUIFEJWJTJPO CFUXFFO UIF MFYJDPO BOE HSBNNBS ́F OFFE GPS UBJMPSFE UFSNJOPMPHZ FY QSFTTFTUIFOFFEUPDBQUVSFBVOJRVFMJDFOTFXIJDITQFBLFSTBEPQUTQFDJ×DBMMZ JOUIFTFTPDJBMTJUVBUJPOT UPDSFBUFBOEDPOWFOUJPOBMJTFBQBSUJDVMBSLJOEPG CBMBODF CZTPVSDFMBOHVBHF CFUXFFOUIFTFUXPQSJODJQBMDPNQPOFOUTPGUIF MJOHVJTUJDJOWFOUPSZ ́JT CSJOHT VT UP PVS UXP ×OBM JTTVFT ́F ×STU JOWPMWFT UIF EFCBUF PO XIFUIFSUIFQSPDFTTFTUIBUMFBEUPUIFFNFSHFODFPG.-TBSFEFMJCFSBUF JOUIF TFOTFUIBUUIFZSFØFDUTQFBLFSTlDPOTDJPVTBUUFNQUTUPTUSBUFHJDBMMZNBOJQV MBUFMBOHVBHF́FTFDPOEJTUIFFYUFOUUPXIJDIUIFQSPDFEVSFTPG.-GPSNB UJPOBSFSFHVMBSJTFEPSQSFEFUFSNJOFE JOUIFTFOTFUIBUUIFZXJMMHJWFSJTFUP QBUUFSOTPGNJYFETUSVDUVSFTUIBUBSFBUMFBTUUPTPNFEFHSFFQSFEJDUBCMF#PUI RVFTUJPOTBSFDFOUSBMUPUIFPOHPJOH.JYFE-BOHVBHFEFCBUF
%WTTGPVKUUWGUKPVJG/KZGF.CPIWCIGFGDCVG ́FRVFTUJPOTBEESFTTFEBCPWFNJHIUCFTVNNBSJTFEVOEFSUISFFIFBEJOHT ́FSPMFPGDPOWFSTBUJPOBMNJYJOH DPEFTXJUDIJOH
UIFSPMFPGJOIFSFOUEJW JTJPOTBOEMBZFSJOHXJUIJOUIFMBOHVBHFGBDVMUZ BOEUIFSPMFPGTQFBLFSTlJO UFOUJPOTJOUIFQBUUFSOTPGMBOHVBHFNJYJOHCFIBWJPVSUIBUHJWFSJTFUP.-T ́FTFBSFUIFUIFNFTPOXIJDIUIFQSFTFOU.-EFCBUFGPDVTFT 4JODF.-TBSJTFJOTJUVBUJPOTPGDPNNVOJUZCJMJOHVBMJTN JUNBLFTTFOTF UPTFBSDIGPSUIFJSSPPUTJOQBUUFSOTPGMBOHVBHFNJYJOHBUUIFMFWFMPGDPOWFS TBUJPÓSFFQSFSFRVJTJUFTBSFOFDFTTBSZ IPXFWFS JGXFBSFUPESBXBDPO OFDUJPOCFUXFFODPOWFSTBUJPOBMDPEFTXJUDIJOHBOEUIFFNFSHFODFPG.-T 'JSTU POFOFFETUPBTDFSUBJOUIBUDPEFNJYJOHXBTJOEFFEBOBWBJMBCMFTUSBUFHZ EVSJOH UIF FNFSHFODF TUBHF 8IJMF UIJT NBZ CF B DPNNPOTFOTF BTTVNQ UJPOGPSTPNFPGUIF.-T GPSPUIFSTJUJTOPUBUBMMPCWJPVT́VT NBOZPGUIF .-TXIJDI4NJUI IBTUFSNFEkTZNCJPUJDl TJODFUIFZBSFVTFEBMPOH TJEFPOFPGUIFJSTPVSDFMBOHVBHFT VTVBMMZBMPOHTJEFUIFJSHSBNNBUJDJTFSMBO HVBHF
BSFUIFPVUDPNFPGKVTUTFMFDUJWFSFDSVJUNFOUPGMFYJDPOGSPNBMBO HVBHFUIBUXBTOPUBDUJWFMZBDDFTTJCMFBUUIFDPOWFSTBUJPOMFWFḾJTJTUSVFPG -FLPVEFTDI GPSJOTUBODF XIFSFUIF)FCSFXEFSJWFEMFYJDPOXBTBDRVJSFE GSPNSFBEJOH BOEJUUFOETUPCFUSVFPGNPTUTFDSFUMFYJDPOTUIBUIBWFNVMUJQMF
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
TPVSDFT TVDIBT+FOJTDI BOEUPTPNFFYUFOU.Bl¸PS"CEBM*UJTBMTPEFCBUB CMFXIFUIFS.-TUIBUNBZIBWFFNFSHFEUISPVHIJNQFSGFDUMFBSOJOHPSJOUFS MBOHVBHFGPTTJMJTBUJPO TVDIBT+BWJOEPPS1FUKP DBOCFTBJEUPSFØFDUFBSMJFS DPEFTXJUDIJOHQBUUFSOT /FYU JUJTOFDFTTBSZUPEFNPOTUSBUFUIBUUIFTUSVDUVSBMQBUUFSOTPG.-TBSF BSFØFDUJPOPGBTFEJNFOUBUJPOPGTUSVDUVSBMQBUUFSOTPGDPEFTXJUDIJOH.Z FST4DPUUPO UIJT WPMVNF BEESFTTFT UIF TQMJU CFUXFFO TZTUFN BOEDPOUFOUNPSQIFNFT XIJDIJTUZQJDBMPGCPUIDPEFTXJUDIJOHBUUIFVUUFS BODFMFWFM BOENPTU UIPVHIOPUBMM .-T#VUJOUIJTWPMVNF #BDLVTQPJOUT PVUUIBUJOTFSUJPOBMDPEFTXJUDIJOHJTPOMZQBSUPGUIFTUPSZJOBDUJWFCJMJOHVBM JTN BOEUIBU.-TEJTQMBZOPUSBDFTPGBMUFSOBUJPOBMTXJUDIJOH8IJMFJUNBLFT TFOTF UIBU BMUFSOBUJPOBM TXJUDIJOH DBOOPU CF DPOWFOUJPOBMJTFE JOUP B TUBCMF TZTUFN JU JT OPOFUIFMFTT OPUFXPSUIZ UIBU UIF TFEJNFOUBUJPO PG DPEFTXJUDI JOHQBUUFSOTJOBO.- JGBUBMMQMBVTJCMF XPVMEFOUBJMHJWJOHVQUIFPQUJPO PGBMUFSOBUJPOBMTXJUDIJOH́F×OBMQPJOUSFMBUFTUPUIFTIJƮGSPNJOTFSUJPOBM DPEFTXJUDIJOHBTBOPDDBTJPOBMDPOWFSTBUJPOBMPQUJPO SBOHJOHJOGSFRVFODZ GSPNMPXUPNPEFSBUF UPBDPOWFOUJPOBMJTFEOPSN UIBUDIBSBDUFSJTFTFBDI BOEFWFSZVUUFSBODF.VZTLFO BOE#BLLFS
BTXFMMBTBMSFBEZ #BLLFSBOE.PVT C
BSHVFUIBUJUJTJNQPTTJCMFUPEPDVNFOUUIFLJOE PGDPOUJOVVNUIBU"VFS QPTUVMBUFT TJODFDPEFTXJUDIJOHSBSFMZSFBDIFT FWFOBQQSPYJNBUFMZUIFFYUFOUPGSFHVMBSJUZJOXIJDIUIFNJYJOHPGTUSVDUVSFT CZFUZNPMPHZJTDPOWFOUJPOBMJTFEJO.-T OPSEPFTJUOPSNBMMZBéFDUUIFCBTJD MFYJDPO*OUIFDFOUSFPGUIFEFCBUFPOUIJTJTTVFJTUIVTUIFQSPCMFNPGBDPO UJOVVNPGRVBOUJUZ BOEQBSUMZBMTPPGUIFRVBMJUZ PGJOTFSUJPOT BOE#BDLVT UIJTWPMVNF FYQMPSFTUIJTBSHVNFOUGVSUIFS .-TIBWFCFFOBDLOPXMFEHFEBTBDIBMMFOHFUPIJTUPSJDBMMJOHVJTUJDT CVU UIFZBSFKVTUBTQV[[MJOHGSPNUIFQPJOUPGWJFXPGHSBNNBUJDBMUIFPSZ8IJDI LJOEPGDPOOFDUJPOTCFUXFFOHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTBSFSFTQPOTJCMFGPSUIF EJéFSFOUQBUUFSOTPG DPNQBSUNFOUBMJTBUJPOPGTUSVDUVSFTCZTPVSDFMBOHVBHF JOUIFWBSJPVTPG.-T "HBJOTUUIFDSVEFMFYJDBMHSBNNBSTQMJU XIJDIJTOPU GPMMPXFEJOBMM.-T .BUSBT IBEQSPQPTFEUIBU.-TBSJTFEVFUPEJéFS FOUDPNCJOBUJPOTPGNJYJOHQSPDFTTFT XIJDIBSFSFTQPOTJCMFGPSDIBOHFTJO EJéFSFOUBSFBTPGHSBNNBS*OUIJTWPMVNF .BUSBTGPMMPXTVQPOUIBUQSPQPTBM BOEEFNPOTUSBUFTUIFDPOTJTUFODZPGUIFMBOHVBHFPGUIFQSFEJDBUJPOJOBMM .-T XIJMF.ZFST4DPUUPOBSHVFTUIBUMBZFSJOHCZTPVSDFMBOHVBHFJTJOQBSU QSFEJDUBCMFUISPVHIUIFOBUVSBMMBZFSJOHPGNPSQIFNFTJOUIFTQFFDIQSPEVD UJPOBOEQSPDFTTJOHNFDIBOJTN BTDBQUVSFECZUIF.NPEFM#PUI4UPM[BOE .BUSBT BTXFMMBT#BLLFS EJTDVTTEJéFSFODFTCFUXFFOIFBWZCPSSPXJOHBOE .-T 4UPM[GPDVTJOHPOUIFRVFTUJPOPGBQPTTJCMFDPOUJOVVNCFUXFFOUIFUXP
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX
4UJMMEJTQVUFEVOUJMGBJSMZSFDFOUMZ UIFSFJTOPXHSPXJOHBHSFFNFOUUIBU .-TBSFUIFPVUDPNFPGEFMJCFSBUFQSPDFTTFTPGMBOHVBHFNBOJQVMBUJPO4UBUF NFOUTUPUIJTBéFDUXFSFNBEFBMSFBEZJOUIF#BLLFSBOE.PVT DPMMFD UJPO BOENPSFSFDFOUMZCZ.BUSBT BOECŹPNBTPO *O UIJTWPMVNF ́PNBTPOFYQMBJOTUIFDPOUBDUNFDIBOJTNkEFMJCFSBUFDSFBUJPOl BOE$SPƮBOBMZTFTUIFTFMFDUJPOQSPDFTTFTUIBUTQFBLFSTBQQMZUPFMFNFOUT PGUIFJSCJMJOHVBMSFQFSUPJSFJOUFSNTPGQPTJUJWFBOEOFHBUJWFBDUTPGJEFOUJUZ (PMPWLPQSPWJEFTFYBNQMFTPGTQFBLFSTlDPOUSPMPWFSCJMJOHVBMTQFFDIQSP EVDUJPOXIJDIJMMVTUSBUFUIFBCJMJUZUPJNQMFNFOUOBUVSBMCVUDPOTDJPVTkMBO HVBHFFOHJOFFSJOHl BOE.PVTTVSWFZTUZQJDBMTUSBUFHJFTPGMFYJDBMNBOJQVMB UJPOBOEUIFJSNBOJGFTUBUJPOJO.Bl¸JOQBSUJDVMBS %VSJOHUIFQBTUEFDBEF .-TIBWFNBEFUIFJSXBZGSPNSFMBUJWFPCTDV SJUZUPJODMVTJPOJOTUBOEBSEUFYUCPPLTPODPOUBDUMJOHVJTUJDT8FIPQFUIBU UIF QSFTFOU DPMMFDUJPO PG DPOUSJCVUJPOT XJMM GVSUIFS TIBSQFO UIF GPDVT PO TPNFUIFPSFUJDBMBTQFDUTPGUIFTUSVDUVSFBOEFNFSHFODFPG.-T BOETPBM MPX.-TUPGVSUIFSFOIBODFPVSVOEFSTUBOEJOHPGMBOHVBHFBOEMJOHVJTUJDQIF OPNFOBJOHFOFSBM8FXJTIUPDPODMVEFUIJTJOUSPEVDUPSZDIBQUFSCZUIBOL JOHUIFBVUIPSTGPSUIFJSDPOUSJCVUJPOTUPUIFEFCBUF UIFTFSJFTFEJUPST 8BMUFS #JTBOHBOE8FSOFS8JOUFS GPSPéFSJOHUIJTTFSJFTBTBQMBUGPSNGPSUIFEFCBUF BOEUIF"SUTBOE)VNBOJUJFT3FTFBSDI#PBSEJO&OHMBOEBOE8BMFTBTXFMM BTUIF4QJOP[BGVOEBXBSEFEUP1JFUFS.VZTLFOGPSUIFJSTVQQPSUJOCSJOH JOHUPHFUIFSUIFDPOUSJCVUPSTBOEPUIFSDPMMFBHVFTGPSBGBDFUPGBDFEFCBUF PO.JYFE-BOHVBHFTBUUIF6OJWFSTJUZPG.BODIFTUFS JO%FDFNCFS8F BMTPUIBOLUIF4DIPPMPG&OHMJTIBOE-JOHVJTUJDTBUUIF6OJWFSTJUZPG.BO DIFTUFSBOEUIF%BOJTI*OTUJUVUFGPS"EWBODFE4UVEJFTJOUIF)VNBOJUJFT JO QBSUJDVMBS#JSHJUUF1PTTJOH
GPSUIFJS×OBODJBMDPOUSJCVUJPOTUPXBSETUIFQSP EVDUJPOPGUIJTCPPL
#DDTGXKCVKQPU îìĀþ ïìÿ ïø ñ ôùþÿý ùðò ùúø ùû úíõ
DBVTBUJWF EBUJWF EJTDPVSTFNBSLFS GFNJOJOF JOTUSVNFOUBM OFHBUJPO OPNJOBMJTFS OPVOQISBTF PCKFDU
úíā û÷ ûúþþ ýðñ÷ ýðþĀ÷ÿ þò ÿúû āû
PCWJBUJWF QMVSBM QPTTFTTJWF SFØFYJWF SFTVMUBUJWF TJOHVMBS UPQJD WFSCQISBTF
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
4GHGTGPEGU "SFOET +BDRVFT 1JFUFS.VZTLFO BOE/PSWBM4NJUI FET
5 NILNSXȿFSIȿ(WJTQJX ȿ&Sȿ.SYWTIZHYNTS"NTUFSEBN+PIO#FOKBNJOT "VFS 1FUFS 'SPN DPEFTXJUDIJOH WJB MBOHVBHFNJYJOH UP GVTFE MFDUT 5PXBSE B EZOBNJDUZQPMPHZPGCJMJOHVBMTQFFDI.SYJWSFYNTSFQȿ/TZWSFQȿTKȿ'NQNS LZFQNXRp #BLLFS 1FUFS -BOHVBHFJOUFSUXJOJOHBOEDPOWFSHFODF5ZQPMPHJDBMBTQFDUTPGHFO FTJTPGNJYFEMBOHVBHFT8UWFHMY^UTQTLNJȿZSIȿ:SN[JWXFQNJSKTWXHMZSL
p m&ȿ1FSLZFLJȿTKȿ4ZWȿ4\Srȿ9MJȿ,JSJXNXȿTKȿ2NHMNKȿtȿ9MJȿ2N]JIȿ(WJJt +WJSHMȿ1FSLZFLJȿTKȿYMJȿ(FSFINFSȿ2ÀYNX/FX:PSL0YGPSE6OJWFS TJUZ1SFTT #BLLFS 1FUFS BOE.PVT .BBSUFO C *OUSPEVDUJPO*O#BLLFSBOE.PVT FET
p #BLLFS 1FUFS BOE.PVT .BBSUFO FET
B 2N]JIȿ QFSLZFLJXȿ ȿ HFXJȿ XYZINJXȿ NSȿ QFSLZFLJȿ NSYJWY\NSNSL"NTUFS EBN*'055 #BLLFS 1FUFS BOE.VZTLFO 1JFUFS .JYFEMBOHVBHFTBOEMBOHVBHFJOUFSUXJOJOH*O"SFOET .VZTLFO BOE 4NJUI FET
p #PSFU[LZ /PSCFSU BOE*HMB #JSHJU 3PNBOJNJYFEEJBMFDUT*O#BLLFSBOE.PVT FET
p EF(SVJUFS .JFM B +BWJOEP BDPOUBDUMBOHVBHFJOQSFXBS4FNBSBOH*O#BLLFSBOE.PVT FET
p C -JYȿ/F[NSITȿ)Jȿ;JWGTIJSȿ9FFQ́F )BHVF.PFTTPO OE SFWFEO TUFEO %SFZGVTT (3 BOE%0LB $ IJOFTF*OEPOFTJBO"OFXLJOEPGMBOHVBHFIZCSJE 5FUJWXȿNSȿ5NILNSȿ FSIȿ (WJTQJȿ 1NSLZNXYNHX $BOCFSSB"VTUSBMJBO /BUJPOBM 6OJWFSTJUZ 1BDJ×D-JOHVJTUJDT 4FSJFT"p/P 'PSNBO . ;BNCPBOHVFÈPUFYUTXJUIHSBNNBUJDBMBOBMZTJT1I%UIFTJT $PSOFMM 6OJWFSTJUZ 'SBLF $IBSMFT0 -FYJDBMPSJHJOTBOETFNBOUJDTUSVDUVSFTJO1IJMJQQJOF$SFPMF4QBOJTI *O5NILNSN_FYNTSȿFSIȿ(WJTQN_FYNTSȿTKȿ1FSLZFLJ %FMM)ZNFT FE
p $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT (PMPWLP &WHFOJK7 $PQQFS*TMBOE"MFVU*O#BLLFSBOE.PVT FET
p
C 9MJȿXYZI^ȿTKȿRN]JIȿQFSLZFLJX (SFOPCMF -FOPSF" BOE-JOETBZ+8IBMFZ FET
*SIFSLJWJIȿ 1FSLZFLJX ȿ 1FSLZFLJȿ 1TXXȿ FSIȿ (TRRZSNY^ȿ 7JXUTSXJ $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT ,PVXFOCFSH 4JMWJB &ȿ,WFRRFWȿTKȿ'JWGNHJȿ)ZYHMȿ(WJTQJ#FSMJO.PVUPOEF(SVZUFS -BETU»UUFS 0UUP BOE5JFU[F "OESFBT )NJȿ&GIFQȿ ^SZȿNSȿ=NSONFSL7JFOOB7FSMBHEFSTUFSSFJDIJTDIFO"LB EFNJFEFS8JTTFOTDIBƮFO .BUSBT :BSPO 1BSB3PNBOJ SFWJTJUFE *O 9MJȿ 7TRFSNȿ *QJRJSYȿ NSȿ 3TSXYFSIFWIȿ 8UJJHM :BSPO.BUSBT FE
p8JFTCBEFO)BSSBTTPXJU[ .JYFE-BOHVBHFT"GVODUJPOBMDPNNVOJDBUJWFBQQSPBDI'NQNSLZFQ NXRȿ1FSLZFLJȿFSIȿ(TLSNYNTS p 7TRFSN ȿ&ȿ1NSLZNXYNHȿ.SYWTIZHYNTS$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ 1SFTT .PVT .BBSUFO .Bl¸PS.CVHV*O#BLLFSBOE.PVT FET
p .VZTLFO1JFUFS )BMGXBZCFUXFFO2VFDIVBBOE4QBOJTÍFDBTFGPSSFMFYJ×DBUJPO*O -NXYTWNHNY^ȿFSIȿ;FWNFYNTSȿNSȿ(WJTQJȿ8YZINJX ")JHI×FMEBOE"7BME NBO FET
p"OO"SCPS,BSPNB $BMMBIVBZB*O#BLLFSBOE.PVT FET
p B .FEJB-FOHVB*ÓPNBTPO FE
p C $BMMBIVBZB*ÓPNBTPO FE
p .ZFST4DPUUPO $BSPM " XBZUPEVTUZEFBUÍF.BUSJY-BOHVBHFUVSOPWFSIZQPUIFTJT*O (SFOPCMFBOE8IBMFZ FET
p (TSYFHYȿQNSLZNXYNHX0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT 4BTTF )BOT+ÓSHFO ́FPSZ PG MBOHVBHF EFBUI *O 1FSLZFLJȿ )JFYM ȿ +FHYZFQȿ FSIȿ 9MJTW JYNHFQȿ *]UQTWFYNTSXȿ \NYMȿ 8UJHNFQȿ 7JKJWJSHJȿ YTȿ *FXYȿ&KWNHF .BUUIJBT #SFO[JOHFS FE
p#FSMJO.PVUPOEF(SVZUFS 4NJUI /PSWBM "OBOOPUBUFEMJTUPGDSFPMFT QJEHJOT BOENJYFEMBOHVBHFT*O"SFOET .VZTLFOBOE4NJUI p ́PNBTPO 4BSBI( -BOHVBHFNJYUVSF0SEJOBSZQSPDFTTFT FYUSBPSEJOBSZSFTVMUT*O8UFS NXMȿNSȿ+TZWȿ(TSYNSJSYXȿ8YZINJXȿNSȿ1FSLZFLJȿ(TSYFHYȿFSIȿ'NQNSLZFQNXR $BSNFO4JMWB$PSWBM¸O FE
p8BTIJOHUPO%$(FPSHFUPXO 6OJWFSTJUZ1SFTT B *OUSPEVDUJPO*ÓPNBTPO FE
p C .BlB .CVHV *ÓPNBTPO FE
p D .FEOZK"MFVU*ÓPNBTPO FE
p
>FWTSȿ2FYWFXȿFSIȿ5JYJWȿ'FPPJW C
́PNBTPO 4BSBI( E "UZQPMPHZPGDPOUBDUMBOHVBHFT*O9MJȿ8YWZHYZWJȿFSIȿ8YFYZXȿTKȿ5NI LNSXȿFSIȿ(WJTQJX "SUIVS"4QFBSTBOE%POBME8JOGPSE FET
p "NTUFSEBN+PIO#FOKBNJOT 4QFBLFSTl DIPJDFT JO MBOHVBHF DIBOHF 8YZINJXȿ NSȿ YMJȿ 1NSLZNXYNHȿ 8HNJSHJX p 1FSLZFLJȿ(TSYFHY ȿ&Sȿ.SYWTIZHYNTS&EJOCVSHI&EJOCVSHI6OJWFSTJUZ 1SFTT ́PNBTPO 4BSBI( FE
( TSYFHYȿQFSLZFLJX"NTUFSEBN+PIO#FOKBNJOT ́PNBTPO 4BSBI( BOE5FSSFODF,BVGNBO 1 FSLZFLJȿ (TSYFHYȿ (WJTQN_FYNTSȿ FSIȿ ,JSJYNHȿ 1NSLZNXYNHX #FSLFMFZ 6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB1SFTT 7BLIUJO /JLPMBJ $ PQQFS*TMBOE"MFVU"DBTFPGMBOHVBHFTmSFTVSSFDUJPOn*O(SFOPCMF 8IBMFZ FET
p WBO3IFFEFO )BEFXZDI 1FUKṔFNJYFEMBOHVBHFPGUIF*OEPTJO#BUBWJB*O#BLLFSBOE.PVT FET
p 8PMé +PIO6 ³CFSEJF(FTUBMUVOHEFS*OEPOFTJTDIFO.VOEBSUEFS1FSBOBLBO$IJOF TFOJO0TUKBWB*O,F[FHȿ8YZINJXȿNSȿ&ZXYWTSJXNFSȿ1FSLZFLJXȿFSIȿ(ZQ YZWJXȿIJINHFYJIȿYTȿ-FSXȿ0»MQJW 3$BSMF .)FJOTDILF 181JOL $IS3PTU BOE,4UBEUMBOEFS FET
p#FSMJO%JFUSJDI3FJNFS 7FSMBH
5QEKCNHCEVQTUCPFNKPIWKUVKERTQEGUUGU KPVJGGOGTIGPEGQHUVCDNGOKZGFNCPIWCIGU 8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS
+PVTQFWEVKQP ́FUJUMFPGUIJTDIBQUFSBTTVNFTUIBUmTUBCMFNJYFEMBOHVBHFnJTCPUIBDPIFS FOUDBUFHPSZPGMBOHVBHFTBOEBOBDUVBMQIFOPNFOPOJOUIFSFBMXPSME#F DBVTFCPUIBTTVNQUJPOTNJHIUXFMMCFDIBMMFOHFE *XJMMUSZUPNBLFNZPXO QPTJUJPOBTDMFBSBTQPTTJCMF 4FDUJPO *OUIFNBJOCPEZPGUIFDIBQUFS 4FD UJPO
*XJMMTVSWFZTFWFONFDIBOJTNTPGJOUFSGFSFODFJOBOBUUFNQUUPEF UFSNJOFXIJDIPOFTBSFMJLFMZUPIBWFCFFOSFMFWBOUJOUIFDSFBUJPOPGUIFTF MBOHVBHFT ́F BTTVNQUJPO VOEFSMZJOH UIJT TVSWFZ JT UIBU BMUIPVHI NJYFE MBOHVBHFDSFBUJPODBOOPUCFFRVBUFEXJUIMBOHVBHFDIBOHF UIFSFJTMJLFMZUP CFBHSFBUEFBMPGPWFSMBQCFUXFFOUIFUXPLJOETPGQSPDFTT*O4FDUJPO*XJMM ESBXTPNFUFOUBUJWFDPODMVTJPOT XBSOJOHFTQFDJBMMZBHBJOTUTJNQMJTUJDPOF TJ[F×UTBMMBQQSPBDIFTUPUIFTUVEZPGUIJTVOVTVBMBOEGBTDJOBUJOHDMBTTPG MBOHVBHFT 5PCFHJO UIFO NJYFEMBOHVBHFTBSFJONZPQJOJPOBDPIFSFOUDBUFHPSZ 'PSNFUIFUFSNmNJYFEMBOHVBHFnIBTBSBUIFSQSFDJTFEF×OJUJPO POFUIBU EPFTOPUDPJODJEFXJUIUIBUPGTPNFPUIFSBVUIPST JODMVEJOHTFWFSBMJOUIJT CPPL "QSJODJQMFEEF×OJUJPOPGUIFOPUJPOJTOFFEFECFDBVTF BTIBTPƮFO CFFOQPJOUFEPVU BMMMBOHVBHFTBSFNJYFEJOBXFBLTFOTFUIFSFJTOPOBUVSBM IVNBOMBOHVBHFJOXIJDIGPSFJHONBUFSJBMJTXIPMMZMBDLJOH )FSFlT NZ EF×OJUJPO B NJYFE MBOHVBHF JT B MBOHVBHF XIPTF HSBNNBU JDBMBOEMFYJDBMTVCTZTUFNTDBOOPUBMMCFUSBDFECBDLQSJNBSJMZUPBTJOHMF TPVSDFMBOHVBHF́JTEF×OJUJPOJTHSPVOEFEJOUIFIJTUPSJDBMMJOHVJTUlTDPO DFQUPGHFOFUJDSFMBUJPOTIJQ BDDPSEJOHUPXIJDIFBDIEBVHIUFSMBOHVBHFJOB MBOHVBHFGBNJMZJTBDIBOHFEMBUFSGPSNPGJUTTJOHMFQBSFOUMBOHVBHF*UJTOlU GFBTJCMFUPWJFXBNJYFEMBOHVBHFBTBDIBOHFEMBUFSGPSNPGBOZTJOHMFQBSFOU MBOHVBHF CFDBVTFPOFPSNPSFPGJUTDPNQPOFOUTVCTZTUFNTXPOlU×UJOUPUIF TUBOEBSEHFOFUJDQJDUVSF*UNVTUCFFNQIBTJ[FEUIBUUIFSFJTOPTIBSQCPVOE BSZCFUXFFOmNJYFEMBOHVBHFnBOEmVONJYFEMBOHVBHFn"MMMBOHVBHFTIBWF VOEFSHPOF BU MFBTU TPNF DPOUBDUJOEVDFE DIBOHFT BOE JO NBOZ MBOHVBHFT FH"TJB.JOPS(SFFL ́PNBTPOBOE,BVGNBOp
UIFSFIBT CFFODPOTJEFSBCMFSFTUSVDUVSJOHUISPVHIMBOHVBHFDPOUBDUpCVUXJUIPVUJOUFS SVQUJOHUIFNBJOHFOFUJDMJOFT CFDBVTFTZTUFNBUJDDPSSFTQPOEFODFTUPTJTUFS
8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS C
MBOHVBHFTDBOTUJMMCFGPVOEJOBMMHSBNNBUJDBMBOEMFYJDBMTVCTZTUFNT 4FF CFMPXGPSGVSUIFSEJTDVTTJPO BOETFFBMTṔPNBTPOGPSEJTDVTTJPOPG GV[[ZCPVOEBSJFTJOUIJTEPNBJO FTQFDJBMMZQQp BOEGPSBOBSHVNFOU UIBUPOMZBIJTUPSJDBMEF×OJUJPOJTBEFRVBUFUPJEFOUJGZNJYFEMBOHVBHFTBTB DMBTT BMMUIFTZODISPOJDEF×OJUJPOTUIBUIBWFCFFOQSPQPTFEUPEBUFGBJMUP JEFOUJGZUIFDBUFHPSZVOJRVFMZ
*UGPMMPXTGSPNUIJTEF×OJUJPOpBOEUIJTJTXIFSF*QBSUDPNQBOZXJUITPNF PUIFSBVUIPSTJOUFSFTUFEJOUIJTUPQJD FH#BLLFSBOE.PVT #BLLFSBOE .VZTLFO pUIBUUIFDBUFHPSZPGNJYFEMBOHVBHFTJODMVEFTQJEHJOTBOE DSFPMFTBTXFMMBTUIFTFUPGMBOHVBHFTEFTJHOBUFECZUIFSBUIFSDMVNTZUFSN mCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFTńFGVOEBNFOUBMEJWJTJPOIBTUPEPXJUIUIFQSP DFTTFTCZXIJDINJYFEMBOHVBHFTFNFSHFJNQFSGFDUMFBSOJOHQMBZTBTJHOJG JDBOUSPMFJOUIFHFOFTJTPGQJEHJOTBOEDSFPMFT CVUOPUJOUIFHFOFTJTPGCJ MJOHVBM NJYFE MBOHVBHFT ́JT EJTUJODUJPO DPSSFMBUFT SPCVTUMZ XJUI B TIBSQ MJOHVJTUJDEJéFSFODFCFUXFFOUIFUXPUZQFT*OQJEHJOTBOEDSFPMFT UIFMFYJ DPOVTVBMMZ CVUOPUBMXBZT DPNFTNBJOMZGSPNPOFTPVSDFMBOHVBHF CVUUIF HSBNNBSEPFTOlU FYDFQUGPSBMJNJUFEOVNCFSPGTQFDJ×DGFBUVSFT UIFTUSVD UVSBMTVCTZTUFNTBSFNPTUSFBTPOBCMZTFFOBTBDSPTTMBOHVBHFDPNQSPNJTF BNPOHUIFMBOHVBHFTXIPTFTQFBLFSTDSFBUFEUIFQJEHJOPSDSFPMF*OCJMJOHVBM NJYFEMBOHVBHFT CZDPOUSBTU QBSUJDVMBSTUSVDUVSBMBOEMFYJDBMTVCTZTUFNTBSF BEPQUFEJOUBDUGSPNFBDITPVSDFMBOHVBHF TPNFUJNFT CVUOPUBMXBZT XJUIB TNBMMBNPVOUPGBTZNNFUSJDBMEJTUPSUJPOPSBEBQUBUJPOUPUIFTUSVDUVSFPGUIF PUIFSMBOHVBHF ́JTOFBUUZQPMPHZPGDPVSTFIJEFTBHSFBUEFBMPGWBSJBUJPOBOE×OFHSBEJOH GSPNPOFUZQFUPBOPUIFSUIFCPVOEBSJFTCFUXFFOPOFDBUFHPSZPGMBOHVBHF BOEBOPUIFSBSFGV[[Z BTJTTPPƮFOUIFDBTFXJUIIJTUPSJDBMMJOHVJTUJDDBUFHPS JFTpXIJDIBSF CZEF×OJUJPO TVCKFDUUPDIBOHF4DIPMBSTBSHVF GPSJOTUBODF BCPVUXIFUIFS"GSJLBBOTBOE3ÀVOJPOFTFBSFDSFPMFTPSEJSFDUEFTDFOEBOUTPG %VUDIBOE'SFODI SFTQFDUJWFMZ BMCFJUWFSZEJWFSHFOUPOFTUIBUIBWFVOEFS HPOFBHSFBUEFBMPGTIJƮJOEVDFEJOUFSGFSFODF UIFDPOUSPWFSTZGPDVTFTPO UIFFYUFOUUPXIJDI%VUDIBOE'SFODIHSBNNBSBSFDPOUJOVFEJOUIFUXPMBUFS MBOHVBHFT'PSFJHOFSUBML.PUVXBTBQQBSFOUMZUIFGPVOEBUJPOPGUIFQJEHJO )JSJ.PUV %VUUPO
BOEUIFSFXBTBMNPTUDFSUBJOMZOPTIBSQUFNQPSBM PSMJOHVJTUJDCSFBLCFUXFFOJUTTUBUVTBTBTJNQMJ×FELJOEPG.PUVBOEJUTMBUFS TUBUVTBTBOJOEFQFOEFOUQJEHJÓBUJT JUBQQBSFOUMZEFWFMPQFECZBHSBEVBM QSPDFTT BTIBTCFFOQSPQPTFEGPSWBSJPVTDSFPMFTCZ$IBVEFOTPO FH BOEPUIFST#FSCJDF$SFPMF%VUDI BSBSFUXPMBOHVBHFDSFPMF IBTTPNVDI &BTUFSO*KPTUSVDUVSFUIBUJUNJHIUCFCFTUBOBMZTFEBTQPTJUJPOFEPOUIFCPS EFSMJOFCFUXFFODSFPMFBOECJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHF)FSFUIFDSVDJBMRVFT UJPODPODFSOTUIFJTTVFPGXIFUIFSPSOPUJNQFSGFDUMFBSOJOHDPOUSJCVUFETJH
C 8THNFQȿKFHYTWXȿFSIȿQNSLZNXYNHȿUWTHJXXJX
OJ×DBOUMZUPUIFHFOFTJTQSPDFTT#VUBMUIPVHIUIFSFBSFGV[[ZCPVOEBSJFTBOE UIFSFGPSFCPSEFSMJOFDBTFT UIFSFBSFBMTPNBOZDMFBSDBTFTpDBTFTJOWPMWJOH BCSVQUDSFBUJPOBOEUIFSFGPSFTIBSQCSFBLTJOUSBOTNJTTJPO DBTFTPGDMFBSNV UVBMVOJOUFMMJHJCJMJUZCFUXFFONJYFEMBOHVBHFBOEMFYJ×FSMBOHVBHF XIFSF UIFSFJTBTJNQMFMFYJDPOWTTUSVDUVSFEJWJTJPO
BOETPGPSUI ́BU JOCSJFG JTNZQPTJUJPOPONJYFEMBOHVBHFTBTBHFOFSBMDBUFHPSZ*O UIFSFTUPGUIJTDIBQUFS *lMMGPDVTPOUIFTVCDBUFHPSZPGCJMJOHVBMNJYFEMBO HVBHFT)FSFJTXIFSFUIFRVFTUJPOBSJTFTBTUPXIFUIFSTUBCMFNJYUVSFTPGUIJT UZQFBDUVBMMZFYJTUJOUIFSFBMXPSME*OPOFTFOTF PGDPVSTF OPMBOHVBHFJT TUBCMFBMMMJWJOHIVNBOMBOHVBHFTBSFDPOTUBOUMZDIBOHJOH TPUIBUUIFPOMZ USVMZTUBCMFMBOHVBHFJTBEFBEPOF"OETUBCJMJUZJOUIFTFOTFPGDPOUJOVJOHFY JTUFODFJTBOBDDJEFOUPGIJTUPSZMBOHVBHFTEPOPUMJWFPSEJFBDDPSEJOHUPUIFJS NFSJUTPSUIFJSMJOHVJTUJDDPNQPOFOUT CVUBDDPSEJOHUPUIFGBUFTBOEDIPJDFTPG UIFJSTQFBLFST́FTFLJOETPGMJOHVJTUJDBOETPDJBMJOTUBCJMJUZBSFTIBSFECZBMM MBOHVBHFT IPXFWFS BOETPBSFPGOPTQFDJBMJOUFSFTUXIFOUIFUPQJDJTNJYFE MBOHVBHFT ́FSFJTOPEPVCUUIBUCJPSNVMUJMJOHVBMTQFBLFST VOEFSNBOZDJSDVN TUBODFT PƮFODPNCJOFQBSUTPGUXP PS TPNFUJNFT NPSFUIBOUXP MBOHVBHFT JOTQFFDI PSUIBUTPNFPGUIFTFDPNCJOBUJPOTBDIJFWFBTPDJBMTUBUVTUIBUEF TFSWFTUIFMBCFMmTUBCMFn*OQSBDUJDF IPXFWFS UIFSFJTGSFRVFOUMZDPOTJEFS BCMFDPOUSPWFSTZPWFSXIFUIFSTVDIDPNCJOBUJPOTBSFMBOHVBHFTPSNFSFMZ FQIFNFSBMDPNCJOBUJPOT*GUIFZBSFMBOHVBHFT UIFZNVTUCFMFBSOFEBTTVDI pMFBSOFEBTFOUJSFJOUFSDPOOFDUFEDPNQMFYFTPGMFYJDPOBOETUSVDUVSF UIPVHI OPUOFDFTTBSJMZCZDIJMESFOBTB×STUMBOHVBHF́BUJT UPDPVOUBTTUBCMFNJYFE MBOHVBHFT UIFZNVTUOPUCFQSPEVDFEBTJOEFQFOEFOUBEIPDDPNCJOBUJPOTCZ FBDITQFBLFSJOFBDINJYFEVUUFSBODF *XJMMSFTJTUUIFUFNQUBUJPOUPHPJOUP UIFSFMBUFERVFTUJPOUIBUTPNFTDIPMBSTIBWFSBJTFEpOBNFMZ XIFUIFSUIFSFJT BOZTVDIUIJOHBTmBMBOHVBHFnpFYDFQUUPPCTFSWFUIBUTUBCMFNJYFEMBOHVBHFT IBWFBTNVDIDMBJNUPUIFMBCFMBTPUIFSMBOHVBHFT 'FXCJMJOHVBMNJYFEMBO HVBHFTFOKPZBDPNQMFUFMZVOEJTQVUFETUBUVTBTGVMMZDSZTUBMMJ[FEMBOHVBHFT EJTBHSFFNFOUTBSFUIFOPSN OPUUIFFYDFQUJPO.FEJB-FOHVB GPSJOTUBODF JTEFTDSJCFECZ.VZTLFO FH BTBTUBCMFNJYFEMBOHVBHF CVUBUMFBTUB GFXPUIFSTDIPMBSTBSFTLFQUJDBMBCPVUJUTTUBCJMJUZ 3PEPMGP$FSSÊO1BMPNJOP QD
WJFXJOH JU JOTUFBE BT BO FQIFNFSBM BOE VOTUBCMF QIFOPNFOPO 0MEFSEFTDSJQUJPOTPG.Bl¸QSFTFOUUIFMBOHVBHFBTBTUBCMFNJYUVSF TFFFH 8IJUFMFZ (PPENBO 5VDLFSBOE#SZBO BOEJUTTQFBLFSTBT BTFQBSBUFQFPQMF FH,JNBNCP 'FJFSNBO CVU.PVT FH BOENT
XPSLJOHGSPNMBUFS×FMEEBUB ×OET.Bl¸UPCFBNFSFTPDJPMFDU PGUIF#BOUVMBOHVBHF1BSF BOEJUTTQFBLFSTUPMJWFXJUI4IBNCBBTQFBLFSTBT UIFJSOFBSOFJHICPVST OPUBTBDPNQMFUFMZTFQBSBUFDPNNVOJUZ
8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS C
*UlT QSPCBCMZ GBJS UP TBZ UIBU UIF POMZ VODPOUSPWFSTJBMMZ TUBCMF CJMJOHVBM NJYFEMBOHVBHFTBSFUIPTFUIBUBSFOPXTQPLFOPVUTJEFUIFCJMJOHVBMDPOUFYU JOXIJDIUIFZBSPTF4P GPSJOTUBODF NPTUTQFBLFSTPG.JDIJGPOUIF5VS UMF.PVOUBJO3FTFSWBUJPOPG/PSUI%BLPUBBSFØVFOUOFJUIFSJO$SFFOPSJO 'SFODI BOE.FEOZK"MFVUDPOUJOVFEJOVTFEVSJOHUIFQFSJPEXIFOUIF3VT TJBOQSFTFODFXBTMBSHFMZXJUIESBXOGSPNUIF.FEOZK $PQQFS *TMBOE#PUI PGUIFTFFOKPZBSFQVUBUJPOBTTUBCMFNJYFEMBOHVBHFT EFTQJUFUIFFYJTUFODF FTQFDJBMMZJOUIFDBTFPG.JDIJG PG QBSUMZ TJNJMBSCVUMFTTTUBCMFBOEMFTT NJYFETQFFDIWBSJFUJFTJOPUIFS.ÀUJTDPNNVOJUJFT ́FTUBUVTPG,PSNBLJUJ"SBCJD XIJDIJTTQPLFOCZ"SBCJD(SFFLCJMJO HVBMTPO$ZQSVT JTBUZQJDBMJMMVTUSBUJPOPGUIFTUBCMFWTVOTUBCMFDPOUSPWFSTZ /FXUPOEFTDSJCFTJUBTBTUBCMFNJYUVSF
BOE+BTUSPX TFFNTUP BHSFF UIPVHIIJTQPTJUJPOPOUIFRVFTUJPOPGTUBCJMJUZJTOPUFOUJSFMZDMFBS *O TIBSQDPOUSBTU #PSHDPODMVEFTUIBU mGBSGSPNCFJOHBkNJYFEMBOHVBHFl QBDF /FXUPO
,"IBTMBSHFMZSFNBJOFEBTFQBSBUFJGSFDFEJOHMJOHVJTUJD TZTUFNn #PSHBSHVFTUIBU,PSNBLJUJ"SBCJDXBTOFWFSBNJYFE MBOHVBHF CVU JOTUFBE BO FMBCPSBUF DPEFTXJUDIJOH QIFOPNFOPO JO XIJDI (SFFLFMFNFOUTBQQFBSFEJOUIFTQFBLFSTl"SBCJDJORVBOUJUJFTEFQFOEFOUPO TPDJBMDPOUFYUpNPSF(SFFLJONPSFGPSNBMDPOUFYUT UIBOLTUPUIFMPXQSFT UJHFPG"SBCJDPO$ZQSVT#VUUIFQFPQMF#PSHJOUFSWJFXFEXFSFOPUUIFTBNF QPQVMBUJPOUIBU/FXUPOIBEXPSLFEXJUICZUIFUJNF#PSHCFHBOIJTSFTFBSDI PO$ZQSJPU"SBCJD QPMJUJDBMFWFOUTIBENBEFJUJNQPTTJCMFGPSPVUTJEFSTUP WJTJUUIFWJMMBHFPG,PSNBLJUJ BOEJOBEEJUJPONBOZPSNPTUPGUIFTQFBLFST IBETDBUUFSFEUPPUIFSSFHJPOT#PSHlTFWJEFODFJTUIFSFGPSFOPUGVMMZDPOWJO DJOH BUMFBTUOPUUPNF JUTFFNTRVJUFQPTTJCMFUIBU/FXUPOlTPSJHJOBMBTTFTT NFOUPGUIFMJOHVJTUJDTJUVBUJPOXBTDPSSFDU GPSUIFTQFBLFSTIFXPSLFEXJUI *GTP UIFOpBTXBTRVJUFMJLFMZUIFDBTFXJUI.Bl¸ XIFSFUIFQJDUVSFBTPG UIFTBQQBSFOUMZEJéFSFETJHOJ×DBOUMZGSPNUIFTJUVBUJPO×ƮFFOPSUXFOUZ ZFBSTMBUFSp,PSNBLJUJ"SBCJDNBZXFMMIBWFVOEFSHPOFBSBQJEEFDMJOFJOUIF ZFBSTCFUXFFO/FXUPOlTWJTJUBOE#PSHlT́FMBOHVBHF#PSHJOWFTUJHBUFESF TFNCMFTJOTPNFXBZTUIFMBOHVBHF.PVTSFQPSUT HSFBUMZSFEVDFEJOJUTHSBN NBUJDBM MFYJDBM BOEGVODUJPOBMSBOHF BOEJOGBDUSFQMBDFECZUIFMBOHVBHF UIBUIBECFDPNFEPNJOBOUGPSUIFTQFBLFSTPGUIFEZJOHMBOHVBHF BMMPGXIPN IBEMPOHCFFOCJMJOHVBM "OPUIFSJNQPSUBOURVFTUJPOUIBUBSJTFTJOUIJTDPOUFYUJTXIFUIFSUIFSFJT BOZUIJOHMJOHVJTUJDBMMZTQFDJBMBCPVUTUBCMFNJYFEMBOHVBHFT BTPQQPTFEUP VOTUBCMFNJYUVSFT'PSJOTUBODF .JDIJGJTUZQJDBMMZDPOTJEFSFEUPCFBQSJNF FYBNQMFPGBTUBCMFNJYFEMBOHVBHF TFFFH#BLLFSBOE1BQFO
CVUFT TFOUJBMMZUIFTBNFMJOHVJTUJDNJYUVSFGPVOEJO.JDIJGJTBQQBSFOUMZGPVOEJOBU MFBTUPOFVOTUBCMF"MHPORVJBOp'SFODIDPOUBDUNFEJVNJO$BOBEB %SBQFBV
C 8THNFQȿKFHYTWXȿFSIȿQNSLZNXYNHȿUWTHJXXJX
.PSFPWFS UIFOPVOQISBTFpWFSCQISBTFEJDIPUPNZPG.JDIJGSFTFN CMFTTPNFOPOGPTTJMJ[FEDPEFTXJUDIJOHQBUUFSOTFMTFXIFSF"OFYBNQMFJT 'SFODIp"SBCJDDPEFTXJUDIJOHJO.PSPDDP )FBUI
JOXIJDI'SFODI OPVOQISBTFTBSFNVDINPSFDPNNPOUIBODPNQMFUF'SFODIWFSCQISBTFTBT DPEFTXJUDIFT*OUIJTDBTF BDIJFWJOHTUBCJMJUZBQQBSFOUMZEJEOPUFOUBJMBOZ TQFDJBMMJOHVJTUJDQSPDFTTFT BOEGPSPUIFSTUBCMF NJYFE MBOHVBHFT UPP JU JT FBTZUP×OEMJOHVJTUJDBOBMPHVFTJOMFTTTUBCMFDPOUBDUQIFOPNFOB ́PNB TPO *GUIFTUBCJMJUZPGBNJYFEMBOHVBHFJTOPUFTUBCMJTIFECZBOZVOJRVFMJO HVJTUJD QSPQFSUJFT UIFO UIF EJéFSFODF CFUXFFO TUBCJMJUZ BOE JOTUBCJMJUZ JO DBTFTPGCJMJOHVBMMBOHVBHFNJYUVSFNVTUCFBGVODUJPOPGTPDJBMEJéFSFODFT .ZNBJOBSHVNFOUJOUIJTDIBQUFS JOGBDU JTUIBUTPDJBMGBDUPSTEFUFSNJOFTUB CJMJUZ5PFYQMPSFUIFRVFTUJPOPGIPXTUBCMFNJYFEMBOHVBHFTBSJTF *XJMM TVSWFZUIFTFWFONFDIBOJTNTPGJOUFSGFSFODFUIBU*lWFJEFOUJ×FE ́PNBTPO DI
BUUFNQUJOHUPEFUFSNJOFXIJDIPGUIFTFBSFMJLFMZUPIBWFCFFO PQFSBUJWFJOUIFEFWFMPQNFOUPGTUBCMFNJYFEMBOHVBHFT́JTTVSWFZJOUVSO MFBETUPDPODMVTJPOTBCPVUUIFOBUVSFPGCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFT)JTUPSJD BMMZ TPNFBSPTFSFMBUJWFMZBCSVQUMZ BTTZNCPMTPGOFXFUIOJDHSPVQT XIJMF PUIFSTBSPTF QSPCBCMZPWFSBMPOHFSQFSJPEPGUJNF BTNJOPSJUZFUIOJDHSPVQT DMVOHUPUIFJSPMEDVMUVSBMJEFOUJUZ SFTJTUJOHUPUBMMJOHVJTUJDBTTJNJMBUJPOUPB EPNJOBOUHSPVQ#VUJUJTTVSFMZQSFNBUVSFUPESBX×SNDPODMVTJPOTBCPVU XIBUMJOHVJTUJDBOETPDJBMQSPDFTTFTDBOBOEDBOlUQSPEVDFCJMJOHVBMNJYFE MBOHVBHFTUIFOVNCFSPGXFMMVOEFSTUPPEMBOHVBHFTPGCPUIUZQFTJTTPWFSZ TNBMMUIBUXFTUJMMEPOlUIBWFNVDIUPHPPO 5PDMPTFUIJTTFDUJPO BOPUIFSUZQFPGDIBMMFOHFUPUIFFYJTUFODFPGNJYFE MBOHVBHFTTIPVMECFNFOUJPOFECSJFØZ(SFFOCFSHDMBJNFEUIBU *U JT JOEFFE IBSE UP JNBHJOF IPX B USVMZ NJYFE MBOHVBHF JO UIF VTVBM TFOTF DPVMEBSJTFCZBOBUVSBMQSPDFTT4VQQPTFTPNFPOFIBEBEJDUJPOBSZ BOEHSBNNBSPGUXPRVJUFEJTUJODUMBOHVBHFT)FPSTIFDPVMEUIFOUBLFBM UFSOBUFXPSETBOEHSBNNBUJDBMNPSQIFNFT×STUGSPNPOFBOEUIFOUIFPUIFS ́JTXPVMEUSVMZCFBNJYFEMBOHVBHFCVU PGDPVSTF OPUBSJTJOHCZBOZOBUVSBM QSPDFTT (SFFOCFSH
(SFFOCFSHlT PEE EF×OJUJPO PG mB USVMZ NJYFE MBOHVBHFn JT IBSEMZ mUIF VTVBMTFOTFn BTBOZPOFGBNJMJBSXJUIUIFMJUFSBUVSFPOCJMJOHVBMNJYFEMBO HVBHFT XPVME LOPX (SFFOCFSH JT UP UIF CFTU PG NZ LOPXMFEHF UIF POMZ BVUIPSXIPIBTFWFSTVHHFTUFEUIBUUIFPOMZLJOEPGNJYUVSFUIBUXPVMEDPVOU BTBCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFXPVMEIBWFUPCFGPSNFECZUBLJOHBMUFSOBUF XPSETBOENPSQIFNFT×STUGSPNPOFMBOHVBHFBOEUIFOGSPNUIFPUIFS)JT
8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS C
BSUJDMFDPOUBJOTOPBSHVNFOUTXIBUTPFWFSJOTVQQPSUPGIJTJEJPTZODSBUJDDIBS BDUFSJ[BUJPO8IBUXF×OEJOTUFBE JOUIFSFBMXPSME JTBWBSJFUZPGNJYUVSFT UIBUEJWJEFBDDPSEJOHUPHSBNNBUJDBMTVCTZTUFNTpPƮFOMFYJDPOWTHSBNNBS CVUJOPUIFSXBZTUPP GPSJOTUBODFOPVOQISBTFTWTPUIFSTVCTZTUFNT .JDIJG BOE×OJUFWFSCJOØFDUJPOWTPUIFSTVCTZTUFNT .FEOZK"MFVU *OBMJNJUFE TFOTF IPXFWFS (SFFOCFSHlTHFOFTJTTDFOBSJPJTQFSIBQTMFTTGBSGFUDIFEUIBO IFJNBHJOFE CFDBVTF BT*lMMBSHVFCFMPX EFMJCFSBUFDSFBUJPOBQQFBSTUPIBWF CFFOBNBKPSDPOUSJCVUPSUPUIFEFWFMPQNFOUPGBOVNCFSPGNJYFEMBOHVBHFT 4UJMM CFDBVTF(SFFOCFSHlTTDFOBSJPXPVMESFRVJSFTVTUBJOFEJOUFOTJWFDSFBUJWF FéPSUCZIJHIMZMJUFSBUFDSFBUPST JUJTOlUTVSQSJTJOHUIBUJUBQQBSFOUMZJTOlUJO TUBOUJBUFEBOZXIFSF"RVFTUJPOSFNBJOTBTUPXIFUIFSIFJTSJHIUJODMBJNJOH UIBUJUXPVMEOlUCFBmOBUVSBMQSPDFTTnIFPéFSTOPEF×OJUJPOPGmOBUVSBMQSP DFTTn4PNFPGVTXPVMEBSHVFUIBUBOZUIJOHTQFBLFSTEPUPUIFJSMBOHVBHF JO DMVEJOHEFMJCFSBUFNBOJQVMBUJPO NVTUCFBOBUVSBMQSPDFTT BOE BTJTJODSFBT JOHMZDMFBSGSPNUIFHSPXJOHOVNCFSPGJOTUBODFTPGMJOHVJTUJDNBOJQVMBUJPO CZTQFFDIDPNNVOJUJFT UIFCPSEFSMJOFCFUXFFOVODPOTDJPVTDIBOHF XIJDI IJTUPSJDBMMJOHVJTUTIBWFBMXBZTDPOTJEFSFEUIFOPSN BOEDPOTDJPVT EFMJCFS BUFDIBOHFJTIJHIMZQFSNFBCMF
9JCVOGEJCPKUOUQHKPVGTHGTGPEGEQPVTKDWVG VQVJGFGXGNQROGPVQHDKNKPIWCNOKZGFNCPIWCIGU! ́JTRVFTUJPOJTUIFNBJOUPQJDPGUIFQSFTFOUDIBQUFS*EPOPUTVHHFTUUIBUPS EJOBSZDPOUBDUJOEVDFEMBOHVBHFDIBOHFDBOCFFRVBUFEXJUIUIFDSFBUJPOPGB CJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHF JUDBOlUCF#VUCZUIFTBNFUPLFO UIFSFJTOPSFB TPOUPBTTVNFUIBUTQFBLFSTlCFIBWJPVSVOEFSPSEJOBSZDPOUBDUDPOEJUJPOTXJMM CFXIPMMZEJéFSFOUGSPNUIFJSCFIBWJPVSJOUIFFYUSBPSEJOBSZLJOETPGDPOUBDU DPOEJUJPOTUIBUMFBEUPUIFFNFSHFODFPGBCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHF*UTFFNT SFBTPOBCMF UIFO UPMPPLGPSDPOHSVFODFTCFUXFFOQSPDFTTFTPGDPOUBDUJO EVDFEDIBOHFBOEQSPDFTTFTPGNJYFEMBOHVBHFHFOFTJT"TGBSBTUIFTUSJDUMZ MJOHVJTUJDQSPDFTTFTBSFDPODFSOFE UIFSFJTDFSUBJOMZOPTIBSQEJWFSHFODFCF UXFFO PSEJOBSZ DPOUBDUJOEVDFE DIBOHFT BOE UIF DPNCJOBUJPOT PG GFBUVSFT GPVOEJOCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFTUIFEJéFSFODFJTJOEFHSFF OPUJOLJOE ́FPSEJOBSZDIBOHFNFDIBOJTNTBSFUIFSFGPSFBHPPETUBSUJOHQPJOUGPSBEJT DVTTJPOPGQSPDFTTFTPGNJYFEMBOHVBHFHFOFTJT 4FF́PNBTPOGPSB NPSFEFUBJMFEEJTDVTTJPOPGMJOLTCFUXFFOQSPDFTTFTPGNJYFEMBOHVBHFHFO FTJTBOEQSPDFTTFTPGDPOUBDUJOEVDFEMBOHVBHFDIBOHF
"OPUIFSQPJOUUIBUNVTUCFFNQIBTJ[FEJTUIBUUIFSFBSFOPEJSFDUPCTFS WBUJPOTPGBOZMJOHVJTUJDQSPDFTTFTUIBUIBWFMFEUPUIFFNFSHFODFPGTUBCMF
C 8THNFQȿKFHYTWXȿFSIȿQNSLZNXYNHȿUWTHJXXJX
NJYFE MBOHVBHFT TP UIBU XF BSF MJNJUFE UP JOEJSFDU FWJEFODF JO UIFPSJ[JOH BCPVUNPEFTPGPSJHJO*OEJSFDUFWJEFODF BT*lMMUSZUPTIPXJOUIJTTFDUJPO EPFTQFSNJUTPNFDBVUJPVTDPODMVTJPOTBCPVUNFDIBOJTNTUIBUBSFMJLFMZUP IBWFCFFOPQFSBUJWFJOUIFQSPDFTTFTUISPVHIXIJDIWBSJPVTNJYFEMBOHVBHFT IBWFBSJTFO ́FTFWFONFDIBOJTNTBSFDPEFTXJUDIJOH JOBCSPBETFOTF JODMVEJOHCPUI JOUFSTFOUFOUJBMBOEJOUSBTFOUFOUJBMTXJUDIJOH
DPEFBMUFSOBUJPO QBTTJWFGBNJM JBSJUZ mOFHPUJBUJPOn TFDPOEMBOHVBHF BDRVJTJUJPO TUSBUFHJFT CJMJOHVBM ×STU MBOHVBHFBDRVJTJUJPO BOEDIBOHFCZEFMJCFSBUFEFDJTJPO*lMMTVSWFZFBDIPG UIFNJOUVSO $PEFTXJUDIJOHJTWFSZMJLFMZUPIBWFCFFOBOJNQPSUBOUNFDIBOJTN BOE QFSIBQTUIFNPTUJNQPSUBOUNFDIBOJTN JOUIFHFOFTJTPG.JDIJG"TOPUFE BCPWF UIFQBSUJDVMBSNJYUVSFJO.JDIJGpOPVOQISBTFTWTUIFSFTUPGUIFMBO HVBHFpNBUDIFTBUMFBTUTPNFPUIFSDPEFTXJUDIJOHQBUUFSOTRVJUFDMPTFMZ JO DMVEJOH.PSPDDBO"SBCJDp'SFODITXJUDIJOHBOEBMTP DMPTFSUPUIFDPOUFYUJO XIJDI.JDIJGBSPTF QBUUFSOTJOWPMWJOH"MHPORVJBOMBOHVBHFT1MBJOT$SFFp &OHMJTI #BLLFS p BOE .POUBHOBJTp'SFODI %SBQFBV DJUFEJO#BLLFSp #BLLFSJOGBDUPCTFSWFTUIBUmBMMDBTFTPG DPEFNJYJOHUIBUJOWPMWF"MHPORVJBOMBOHVBHFTBSFPGUIFJOTFSUJPOBMUZQF PWFSXIFMNJOHMZDPOTUJUVFOUJOTFSUJPOXIPMFOPVOQISBTFT BOEQSFQPT JUJPOBM QISBTFT GSPN &OHMJTI BOE 'SFODI BSF JOTFSUFE JOUP UIF"MHPORVJBO GSBNFXPSLn ́JTEPFTOlUPGDPVSTFNFBOUIBUDPEFTXJUDIJOHXBT UIFPOMZNFDIBOJTNJOWPMWFE CVUJUTFFNTUPIBWFQSPWJEFEUIFGPVOEBUJPOPO XIJDIUIFDSZTUBMMJ[FENJYFEMBOHVBHFXBTCVJMU*lMMBSHVFCFMPXUIBUUIFTFW FOUINFDIBOJTN DIBOHFCZEFMJCFSBUFEFDJTJPO JTBMTPMJLFMZUPIBWFCFFOBO JNQPSUBOUGBDUPSJOJUTHFOFTJT ́JTQSPQPTBMBCPVU.JDIJGHPFTBHBJOTUUIFWJFXPG1FUFS#BLLFS XIPIBT XSJUUFONPTUFYUFOTJWFMZBCPVUUIJTMBOHVBHF JOQBSUJDVMBSJO#BLLFS CVU FMTFXIFSFBTXFMM FHJO#BLLFSBOE1BQFO #BLLFSPéFSTGPVSNBJO BSHVNFOUTBHBJOTUUIFIZQPUIFTJTUIBUDPEFTXJUDIJOHpPS JOIJTUFSNJOPMPHZ DPEFNJYJOHpQMBZFEBNBKPSSPMFJOUIFFNFSHFODFPG.JDIJG'JSTU IFBTLT XIFUIFS OJOFUFFOUIDFOUVSZ $SFFp'SFODI CJMJOHVBMT DPVME IBWF CFFO DPEF NJYJOH BOEDPODMVEFTUIBUmIJTJTVOMJLFMZTJODFOPXIFSFJOUIFXPSME BSFUIFSFSFQPSUFEDBTFTPGDPEFNJYJOHJOXIJDIPOMZDFSUBJODBUFHPSJFT FHPOMZOPVOT BSFUBLFOGSPNUIFPUIFSMBOHVBHFn 4FDPOE IF BSHVFTUIBU CFDBVTFQSFTFOUEBZ.JDIJGTQFBLFSTmSBSFMZLOPX$SFFBOEVTV BMMZEPOPULOPX'SFODIFJUIFSn mOBDPOUFNQPSBSZBOBMZTJT .JDIJGDBO OPUCFBOJOTUBODFPGDPEFNJYJOHn ́JSE JOTQJUFPGUIFBQQBSFOU QBSBMMFMJTN CFUXFFO .JDIJG BOE .POUBHOBJTp'SFODI DPEFTXJUDIJOH PS CPS SPXJOH mIFSFBTBMMOPNJOBMJUFNTBSF'SFODIJO.JDIJG JO.POUBHOBJT
8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS C
UIFZXPVMECFMJNJUFEUPkDVMUVSBMCPSSPXJOHTln "OEGPVSUI m.JDIJGJTOPUBDBTFPGGPTTJMJ[FEDPEFNJYJOHnCFDBVTFm'SFODIFMFNFOUT IBWFQSPQFSUJFTPGUIF$SFFJUFNTUIBUXFSFSFQMBDFECZUIF'SFODIOPVOTn 4PNFPG#BLLFSlTPCKFDUJPOTUPBDPEFTXJUDIJOHBTBNFDIBOJTNJOUIF HFOFTJTPG.JDIJGXPVMECFSFMFWBOUPOMZUPBDMBJNUIBU.JDIJGJTQVSFMZBOE TJNQMZGPTTJMJ[FEDPEFTXJUDIJOH XJUIOPDPOUSJCVUJPOTGSPNPUIFSNFDIBO JTNT*lEBHSFFXJUIIJNUIBUUIJTTJNQMJTUJDTDFOBSJPJTJNQMBVTJCMF#VUJU TFFNTUPNFUIBUIJTBCTPMVUFFJUIFSPSBQQSPBDIPCTDVSFTJNQPSUBOUQBSBMMFMT CFUXFFOUIFTUSVDUVSFPG.JDIJGBOEBWBSJFUZPGDPEFTXJUDIJOHQIFOPNFOB *lMMEJTDVTTFBDIPGIJTGPVSBSHVNFOUTJOUVSO)F×STUBSHVFTUIBUUIFCJMJO HVBMDSFBUPSTPG.JDIJGXFSFQSPCBCMZOPUDPEFTXJUDIJOHCFDBVTFUIFFWFO UVBMNJYUVSFJOUIFGVMMZDSZTUBMMJ[FEDPOUBDUMBOHVBHFJTOPUJEFOUJDBMUPXIBU JTGPVOEJOBOZDPEFTXJUDIJOHDPOUFYU#VUJOGBDUUIFNJYUVSFEPFTDMPTFMZSF TFNCMFUIFOPVOQISBTFJOTFSUJPOBMDPEFTXJUDIJOHGPVOEJOBWBSJFUZPGPUIFS DPOUFYUT JODMVEJOHUIFPOFT*lWFDJUFEBCPWF BOEJOBOZDBTF UIFSFJTOPSFB TPOUPFYQFDUUIFFWFOUVBMTUSVDUVSFPGUIFNJYFEMBOHVBHFUPCFJEFOUJDBMUP BOZØVJEDPEFTXJUDIJOHDPOUFYU)JTTFDPOEBSHVNFOUpUIBUDVSSFOUTQFBL FSTPG.JDIJGDBOlUCFDPEFTXJUDIJOHCFDBVTFUIFZEPOlULOPXCPUIMBOHVBHFT pJTOPUSFMFWBOUUPBEJTDVTTJPOPGIPX.JDIJGBSPTFJOUIF×STUQMBDF&WFSZ POFBHSFFTUIBU.JDIJGXBTDSFBUFECZQFPQMFXIPTQPLF BUMFBTU 'SFODIBOE $SFFØVFOUMZ%JéFSFODFTCFUXFFOUIFTUSVDUVSFPG.JDIJGBOEFJUIFSDPEFT XJUDIJOHPSCPSSPXJOHJO.POUBHOBJTXPVMECFSFMFWBOUPOMZJGPOFBTTVNFE UIBUUIFDPEFTXJUDIJOHUIBU CZIZQPUIFTJT IFMQFEFTUBCMJTIUIFTUSVDUVSFPG .JDIJGIBEUPCFDPNQMFUFMZJEFOUJDBMUPDVSSFOUDPEFTXJUDIJOHJO"MHPORVJBO MBOHVBHFT BOEBMTPUIBUDPEFTXJUDIJOHIBEUPIBWFCFFOUIFPOMZNFDIBOJTN JOUIFHFOFTJTPG.JDIJG4JNJMBSMZ #BLLFSlTGPVSUIBSHVNFOUXPVMECFUFMMJOH POMZJOUIFDPOUFYUPGUXPDPOUSPWFSTJBMCFMJFGTUIBUDPEFTXJUDIJOHDBOPOMZ IBWFCFFOSFMFWBOUJGJUXBTUIFTPMFNFDIBOJTNFNQMPZFECZUIFMBOHVBHFlT DSFBUPST BOEUIBUDPEFTXJUDIJOHBOECPSSPXJOHBOEPUIFSDPOUBDUQIFOPN FOBDBOTBGFMZCFBTTVNFEUPCFSJHJEMZDPNQBSUNFOUBMJ[FE CPUITFNBOUJD BMMZBOEGPSNBMMZ .FEJB -FOHVB NBZ BMTP IBWF BSJTFO BU MFBTU JO QBSU WJB DPEFTXJUDIJOH .VZTLFO OPUFT UIBU CJMJOHVBM 2VFDIVBp4QBOJTI TPOHT UIBU BSF QPQVMBS JO 1FSVBOE#PMJWJBJOWPMWFGSFRVFOUDPEFTXJUDIJOHBOECPSSPXJOHBTXFMMBTUIF QSPDFTTIFEJTUJOHVJTIFTBTSFMFYJ×DBUJPO
BOEIFDPODMVEFTIJT TUVEZPG.FEJB-FOHVBCZQPJOUJOHUPUIFOFFEUPVOEFSTUBOEUIFJOUFSBDUJPO CFUXFFOUIFQSPDFTTFTUISPVHIXIJDI.FEJB-FOHVBBSPTFXJUImPUIFSDPO UBDUQSPDFTTFTTVDIBTDPEFTXJUDIJOHn 'PSIJN BQQBSFOUMZ UIFRVFTUJPOPGXIFUIFSDPEFTXJUDIJOHXBTPOFPGUIFHFOFTJTNFDIBOJTNTJO
C 8THNFQȿKFHYTWXȿFSIȿQNSLZNXYNHȿUWTHJXXJX
WPMWFEJTPQFO BMUIPVHIIFDFSUBJOMZWJFXTSFMFYJ×DBUJPOBTUIFNBJONFDIBO JTŃFMJOHVJTUJDNJYGPVOEJO.FEJB-FOHVBpSPVHIMZ BMM4QBOJTIMFYJDBM NPSQIFNFT BMM2VFDIVBTUSVDUVSFpEPFTOlU×UNPTUDPEFTXJUDIJOHQBUUFSOT BMMUIBUDMPTFMZ CFDBVTFJONPTUDPEFTXJUDIJOHDPOUFYUTUIFSFJTOlUBOZUIJOH MJLFBDPNQMFUFSFQMBDFNFOUPG-WPDBCVMBSZXJUI-WPDBCVMBSŹFDMPT FTUBOBMPHVF*LOPXPGJOBDPEFTXJUDIJOHDPOUFYUJTBDBTFSFQPSUFEGSPN )PMMBOE XIFSFHSPVQTPG%VUDIUFFOBHFSTXIPBSFCJMJOHVBMJO&OHMJTIBOE %VUDIPƮFOSFQMBDFUIFNBKPSJUZPGUIFXPSETJOB%VUDITFOUFODFXJUI&OH MJTIXPSET .BSKPMZO7FSTQPPS QD ́JTNJYFE%VUDIp&OHMJTITQFFDI DFSUBJOMZJTOlUBNJYFEMBOHVBHF PSBMBOHVBHFJOBOZTFOTF JUJTVODSZTUBM MJ[FE QSPEVDFEJOBOBEIPDNBOOFSCZFBDITQFBLFS"OEJUQSPCBCMZEPFTOlU SFBDIUIFQFSDFOUMFWFMPG&OHMJTIMFYJDPOUPNBUDIUIFMFWFMPG4QBOJTI MFYJDPOJO.FEJB-FOHVB4UJMM UPUIFFYUFOUUIBUUIFNJYFE%VUDIp&OHMJTI UFFOBHFSTlTQFFDISFØFDUTDPEFTXJUDIJOH JUDPVMECFTFFOBTBOFBSMZTUBHF BOBMPHVFUPUIFTJUVBUJPOUIBUMFEUPUIFEFWFMPQNFOUPG.FEJB-FOHVB"OEJO .FEJB-FOHVB BTJO.JDIJG EFMJCFSBUFEFDJTJPOJTMJLFMZUPIBWFCFFOJNQPS UBOUJOTIBQJOHUIF×OBMGPSNPGUIFNJYFEMBOHVBHF "TJNJMBSTDFOBSJPXPVMEJOQSJODJQMFBMTPXPSLGPS4UFVSUKFTUBBM BTUBCMF NJYFEMBOHVBHFUIBUBSPTFTIPSUMZBƮFSJOBOPSQIBOBHFJOUIFGPSNFS %VUDI &BTU *OEJFT QSFTFOUEBZ *OEPOFTJB BOE ØPVSJTIFE BNPOH UIF DIJM ESFOJOUIFPSQIBOBHFVOUJM*OEPOFTJBOJOEFQFOEFODFJO WBO3IFFEFO 4UFVSUKFTUBBMXBTMFYJDBMMZNJYFE CVUNPTUPGUIFMFYJDPOXBT%VUDI UIFHSBNNBSXBTCBTJDBMMZ.BMBZ BMUIPVHIUIFMBOHVBHFIBECPUI%VUDIBOE .BMBZGVODUJPOXPSET WBO3IFFEFO )FSF BTXJUI.FEJB-FOHVB JU TFFNTQSPCBCMFUIBUDPEFTXJUDIJOHQMBZFEBSPMFJOBUMFBTUUIFCFHJOOJOHPG UIFHFOFTJTQSPDFTT 8IBU BCPVU .Bl¸ ́F MJOHVJTUJD NJYUVSF IFSF SFTFNCMFT UIBU PG 4UFVS UKFTUBBM JOUIBUUIFMFYJDPOJTNJYFE XJUITJHOJ×DBOUDPOUSJCVUJPOTGSPNCPUI $VTIJUJDBOE#BOUVBTXFMMBT.BBTBJBOEVOEFUFSNJOFETPVSDFT VOMJLF4UFVS UKFTUBBM IPXFWFS OPO#BOUVGFBUVSFTPGQSFTFOUEBZ.Bl¸BSFBMNPTUFOUJSFMZ DPO×OFEUPBQPSUJPOPGUIFWPDBCVMBSZ JODMVEJOHNVDICBTJDWPDBCVMBSZ BM UIPVHI.Bl¸BTSFQPSUFEGSPNUIFTUPUIFTIBEBGFXNPSFOPO #BOUV TUSVDUVSBM GFBUVSFT "T XJUI .FEJB -FOHVB BOE 4UFVSUKFTUBBM DPEF TXJUDIJOHDPVMEIBWFQMBZFEBOJNQPSUBOUSPMFBUBOFBSMZTUBHFPGUIFQSPDFTT UIBUMFEUPUIFHFOFTJTPG.Bl¸ CVUJUJTIBSEMZMJLFMZUPCFUIFXIPMFTUPSZ 0OFTUBCMFNJYFEMBOHVBHFXIPTFFNFSHFODFTFFNTFYUSFNFMZVOMJLFMZ UPIBWFCFFOJNQMFNFOUFEJOTJHOJ×DBOUQBSUUISPVHIDPEFTXJUDIJOHJT.FE OZK"MFVÚFMJOHVJTUJDNJYUVSFJOUIJTMBOHVBHFp3VTTJBO×OJUFWFSCJOØFD UJPOCVUPUIFSXJTFNPTUMZ"MFVUTUSVDUVSFBOEMFYJDPO UIPVHIXJUIBDPOTJE FSBCMFBNPVOUPGCPSSPXJOHGSPN3VTTJBOpEPFTOlUNBUDIBOZQBUUFSOTPG
8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS C
DPEFTXJUDIJOHUIBUIBWFCFFOSFQPSUFEJOUIFMJUFSBUVSF6OMJLF.JDIJG .FEJB -FOHVB 4UFVSUKFTUBBM BOEFWFO.Bl¸ .FEOZK"MFVUBMTPEPFTOlUMPPLMJLFB QMBVTJCMFMBUFSTUBHFPGBQSPDFTTUIBUCFHBOBTDPEFTXJUDIJOH́JTEPFTOPU PGDPVSTF NFBOUIBUOPDPEFTXJUDIJOHBUBMMXBTJOWPMWFEJOUIFHFOFTJTPGUIF MBOHVBHF CVUJUEPFTTVHHFTUUIBUDPEFTXJUDIJOHQSPCBCMZXBTOlUBNBKPSGBD UPS*UJTXPSUIOPUJOHJOUIJTDPOUFYUUIBUPOMZUIF×OJUFWFSCJOØFDUJPOBMTZT UFN UPHFUIFSXJUIQSPOPNJOBMBOEBGFXPUIFSNPSQIFNFTUIBUBSFDMPTFMZ DPOOFDUFE XJUI ×OJUF WFSC JOØFDUJPO IBT CFFO SFQMBDFE CZ 3VTTJBO NPS QIFNFT OPO×OJUFWFSCBMJOØFDUJPOBOEBMMOPNJOBMJOØFDUJPOBSFTUJMM"MFVU ́FOFYUUXPNFDIBOJTNTTFFNMFTTMJLFMZUPIBWFDPOUSJCVUFEUPUIFEFWFM PQNFOUPGBOZNJYFEMBOHVBHFT$PEFBMUFSOBUJPO MJLFDPEFTXJUDIJOH JTUIF VTFPGUXPMBOHVBHFTCZCJMJOHVBMT VOMJLFDPEFTXJUDIJOH IPXFWFS UIFUXP MBOHVBHFTBSFVTFEXJUIEJéFSFOU PƮFONPOPMJOHVBM JOUFSMPDVUPST TPUIBU UIFSFJTMJUUMFPWFSUNJYUVSFPGMJOHVJTUJDNBUFSJBMXJUIJOUIFTBNFVUUFSBODFPS EJTDPVSTF4USVDUVSBMJOUFSGFSFODFUIBUBSJTFTUISPVHIUIJTNFDIBOJTNHFOFS BMMZ BOENBZCFBMXBZT DPNQSJTFTTUSVDUVSFXJUIPVUCPSSPXFENPSQIFNFT XIFSFBT JO CJMJOHVBM NJYFE MBOHVBHFT NPSQIFNFT BT XFMM BT TUSVDUVSF BSF UBLFOGSPNUIFDPNQPOFOUMBOHVBHFT́FUIJSENFDIBOJTN QBTTJWFGBNJMJ BSJUZ JTFWFOMFTTMJLFMZUPCFBNBKPSGBDUPS$POUBDUJOEVDFEDIBOHFUISPVHI UIJTNFDIBOJTNPDDVSTXIFOBTQFBLFSBEPQUTBGFBUVSFGSPNBMBOHVBHF PS EJBMFDU UIBUTIFVOEFSTUBOETCVUOFWFSTQFBLT XIJMFUIFMBDLPGEJTUPSUJPOJO UIFDPNQPOFOUTJOCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFTJOEJDBUFTDMFBSMZUIBUUIFJSDSF BUPSTNVTUIBWFCFFOBDUJWFCJMJOHVBMT*UXPVMEJOQSJODJQMFCFQPTTJCMFGPS QBTTJWFGBNJMJBSJUZUPMFBEUPBCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHF CVUJOTVDIBDBTFUIF TPDJBMDPOEJUJPOTXPVMEQSFTVNBCMZIBWFUPDIBOHF×STU UPUVSOQBTTJWFGB NJMJBSJUZJOUPBDUJWFVTBHF /FJUIFSPGUIFTFUXPNFDIBOJTNTIBTCFFOTUVEJFETZTUFNBUJDBMMZ BTGBS BT*LOPX OPEPVCUCFDBVTFPGUIFJSSFMBUJWFMBDLPGWJTJCJMJUZJOTQFBLFSTlCF IBWJPVS DPNQBSFEUPPUIFSNFDIBOJTNT́FGFXDMFBSFYBNQMFT*lWFGPVOE BSFBOFDEPUBMBDDPVOUTPGDIBOHFTJOJOEJWJEVBMTlTQFFDI#VUDPEFBMUFSOB UJPOJTDFSUBJOMZWFSZDPNNPOBTBHFOFSBMTPDJPMJOHVJTUJDQIFOPNFOPO BOE JUJTMJLFMZUPCFBNBKPSNFDIBOJTNPGJOUFSGFSFODFHFOFSBMMZ"OEQBTTJWFGB NJMJBSJUZNVTUCFTJHOJ×DBOUMZJOWPMWFEJOBUMFBTUPOFWFSZDPNNPOQSPDFTT pOBNFMZ UIFEJéVTJPOPGTIJƮJOEVDFEJOUFSGFSFODFGFBUVSFTGSPNNFNCFST PGUIFTIJƮJOHHSPVQUPPSJHJOBMTQFBLFSTPGUIFUBSHFUMBOHVBHF 5- *OUIPTF DPOUBDUTJUVBUJPOT UIFPSJHJOBM5-TQFBLFSTUZQJDBMMZEPOPUTQFBLUIFWFSTJPO PGUIF5-UIBUUIFTIJƮJOHHSPVQTQFBLT BOEZFUUIFZFWFOUVBMMZBEPQUBTVC TFUPGUIFTIJƮJOHHSPVQlTJOUFSGFSFODFGFBUVSFT4UJMM CFDBVTFPGUIFMBDLPG SFBEJMZBWBJMBCMFEBUBPOUIFTFUXPNFDIBOJTNT OPUIJOHEF×OJUJWFDBOCFTBJE BCPVU UIFJS QBSUJDJQBUJPO JO UIF EFWFMPQNFOU PG CJMJOHVBM NJYFE MBOHVBHFT
C 8THNFQȿKFHYTWXȿFSIȿQNSLZNXYNHȿUWTHJXXJX
0OFQPTTJCMZTJHOJ×DBOUQPJOU UIPVHI JTUIBUCPUIPGUIFTFNFDIBOJTNTTFFN UPCFMJOLFEFTQFDJBMMZUPTUSVDUVSBMJOUFSGFSFODF*GUIFTFBSFHFOVJOFQBUUFSOT SBUIFSUIBOBDDJEFOUBMGFBUVSFTPGUIFFYBNQMFTUIBUIBWFDPNFUPMJHIUTPGBS UIFOOFJUIFSPGUIFTFNFDIBOJTNTJTMJLFMZUPIBWFDPOUSJCVUFEUPUIFEFWFMPQ NFOUPGBOZNJYFEMBOHVBHFTJOXIJDIUIFXIPMFTBMFJODPSQPSBUJPOPGMFYJDBM NBUFSJBMJOUPBOPUIFSMBOHVBHFlTTUSVDUVSF×HVSFTQSPNJOFOUMZ0GUIFXFMM LOPXOCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFT POMZ.FEOZK"MFVUNJHIUCFBQSPNJTJOH DBOEJEBUFGPSDSFBUJPOWJBDPEFBMUFSOBUJPO CFDBVTFJUTPVUTUBOEJOHGFBUVSFJT UIFTZTUFNBUJDJODPSQPSBUJPOPG3VTTJBOTUSVDUVSFpUIF×OJUFWFSCJOØFDUJPOBM NPSQIPMPHZpSBUIFSUIBOMFYJDBMNBUFSJBM#VUOPIZQPUIFTJTBMPOHUIFTFMJOFT DBOCFUFTUFE HJWFOUIFMBDLPGFWJEFODFBCPVUUIFMJOHVJTUJDCFIBWJPVSPGUIF CJMJOHVBMTXIPDSFBUFEUIFMBOHVBHF"UCFTUXFDBOIPQFUIBUTZTUFNBUJDJO WFTUJHBUJPOPGDPEFBMUFSOBUJPOJOUIFGVUVSFNJHIUQSPWJEFQSFEJDUJPOTBHBJOTU XIJDIUIF.FEOZK"MFVUEBUBDPVMECFUFTUFE ́FGPVSUINFDIBOJTN XIJDIPWFSMBQTXJUITFWFSBM NBZCFNPTU PGUIF PUIFST JTmOFHPUJBUJPOnpJOTIVEEFSRVPUFTCFDBVTFOPEFMJCFSBUFOFHPUJBU JOHJTFOWJTBHFE CVUSBUIFSBQSPDFTT QSPCBCMZVODPOTDJPVTJONBOZPSNPTU DBTFT CZXIJDITQFBLFSTPGPOFMBOHVBHFNBLFMJOHVJTUJDDIBOHFTUIBU BT GBSBTUIFZDBOUFMM BQQSPYJNBUFUIFTUSVDUVSFPGPOFPSNPSFPUIFSMBOHVBHFT XJUIXIPTFTQFBLFSTUIFZBSFJODPOUBDU*GUIFJSCFMJFGTBCPVUUIFTUSVDUVSFPG UIFPUIFSMBOHVBHF T BSFJODPSSFDU UIFOUIFSFTVMUNBZCFBDSPTTMBOHVBHF DPNQSPNJTFPGTPNFTPSU CVUJUXPOlUCSJOHBCPVUDPOWFSHFODFXJUIUIFPUIFS MBOHVBHF T JG IPXFWFS UIFJSCFMJFGTBCPVUUIFTUSVDUVSFPGUIFPUIFSMBOHVBHF BSFDPSSFDUpUIBUJT JGUIFZBSFCJMJOHVBMpUIFOUIFSFTVMUXJMMCFDPOWFSHFODF UPXBSEUIFPUIFSMBOHVBHF 0GDPVSTFTUBUJOHUIJTBTBEJDIPUPNZJTNJTMFBE JOHMZUJEZ UIFSFBSFNBOZJOUFSNFEJBUFQPTTJCJMJUJFTBTXFMM ́FGPSNFSDJS DVNTUBODF JOBOFXNVMUJMJOHVBMDPOUBDUTJUVBUJPO NBZSFTVMUJOBQJEHJOPSBO BCSVQUDSFPMF́FMBUUFSDJSDVNTUBODFNBZ JOBOFYUSFNFDBTF SFTVMUJOBCJ MJOHVBMNJYFEMBOHVBHF#VUUIFDBTFNVTUCFUSVMZFYUSFNF́BUJT JUNVTUJO WPMWFUIFSFQMBDFNFOUPGPOFPSNPSFFOUJSFMJOHVJTUJDTVCTZTUFNTCZBOPUIFS MBOHVBHFlTTVCTZTUFN T
BTJO.FEOZK"MFVUPS.JDIJG.PTUPGUIFDMFBSFTU DBTFTPGmOFHPUJBUJPOnBSFOPXIFSFOFBSUIBUFYUSFNF BOEJUlTOPUDMFBSUPNF XIFUIFSJUNBLFTTFOTFUPDPOTJEFSUIFFNFSHFODFPGBCJMJOHVBMNJYFEMBO HVBHFBTEVFJOQBSUUPUIJTNFDIBOJTN BTPQQPTFEUPNFDIBOJTN TFFCFMPX .FDIBOJTNJTUIFXIPMFDPNQMFYPGTFDPOEMBOHVBHFBDRVJTJUJPOTUSBU FHJFT POMZTPNFPGXIJDIBSFXFMMVOEFSTUPPE*OUIJTDBTFJUDBOCFTBJEXJUI DPO×EFODFUIBUUIFNFDIBOJTNJTOPUPQFSBUJWFJOBOZNBKPSXBZJOUIFEFWFM PQNFOUPGBCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHF CFDBVTFJNQFSGFDUMFBSOJOHpUIFGPVO EBUJPOPGBMM-BDRVJTJUJPOTUSBUFHJFTpQMBZTOPTJHOJ×DBOUSPMFJOUIFTFHFO FTJTQSPDFTTFT́JTJTPOFPGUIFNPTUJNQPSUBOUNFDIBOJTNTJOUIFHFOFTJTPG
8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS C
QJEHJOTBOEDSFPMFT QFSIBQTYMJNPTUJNQPSUBOUNFDIBOJTN BMPOHXJUImOF HPUJBUJPOn CVUOPUJOCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFT́FSFBTPOJTUIBUUIFSFJT UPPMJUUMFEJTUPSUJPOJOUIFDPNQPOFOUTPGCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFTUPTVQQPSU BIZQPUIFTJTPGJNQFSGFDUMFBSOJOHJOUIFJSDSFBUJPO ́FTJYUINFDIBOJTN CJMJOHVBM×STUMBOHVBHF BDRVJTJUJPO JT BMNPTU DFS UBJOMZOPUBGBDUPSJOUIFEFWFMPQNFOUPGCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFT0OFPC WJPVTSFBTPOJTUIBUBMMUIFDMFBSFYBNQMFTPGDPOUBDUJOEVDFEDIBOHFEVFUP CJMJOHVBM-BDRVJTJUJPOUIBUIBWFCFFOSFQPSUFEJOUIFMJUFSBUVSFBSFSFMBUJWFMZ TNBMM OPOTBMJFOU DIBOHFT TVDI BT UIF BEKVTUNFOU PG XPSE PSEFS GSFRVFO DJFTJOUIFMBOHVBHFTPG'SFODIp(FSNBOCJMJOHVBMDIJMESFO %F)PVXFSBOE .FJTFM BOEUIFDPNQMJDBUJPOPGBQBSUJDVMBSQISBTF×OBMJOUPOBUJPOQBU UFSOJOUIFUXPMBOHVBHFTPG5VSLJTIp(FSNBOCJMJOHVBMDIJMESFOJO(FSNBOZ 2VFFO #VUBNPSFJNQPSUBOUSFBTPOJTUIBUCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFT NVTUIBWFCFFODSFBUFECZCJMJOHVBMTpUIBUJT CZQFPQMFXIPIBEBMSFBEZ MFBSOFECPUIPGUIFMBOHVBHFTUIBUXFSFDPNCJOFETPNFIPXUPGPSNUIFOFX NJYFEMBOHVBHF#JMJOHVBM-BDRVJTJUJPO CZJUTOBUVSF DBOMFBEUPDPOUBDU JOEVDFEMBOHVBHFDIBOHFPOMZXIFSFUIFSFBSFEFWJBUJPOTGSPNBEVMUOPSNTJO POFMBOHVBHFBTBSFTVMUPGJOUFSGFSFODFGSPNUIFPUIFSMBOHVBHF́JTBTTFTT NFOUNJHIUCFUPPEPHNBUJDpQPTTJCMZUIJTNFDIBOJTNDPVMEBDUJODPOKVOD UJPOXJUIPUIFSTUPQSPEVDFDFSUBJOLJOETPGNJYUVSFTpCVUJUlTOPU BTGBSBT *DBOTFFPOUIFCBTJTPGDVSSFOUMZBWBJMBCMFFWJEFODF BQSPNJTJOHDBOEJEBUF &WFOUIFNJYFEMBOHVBHFDSFBUFECZPSQIBOT 4UFVSUKFTUBBM XBTDPOTUSVDUFE CZZPVOHCJMJOHVBMT OPUCZDIJMESFOBTUIFZMFBSOFEUIFJS×STUMBOHVBHF T ́FTFWFOUINFDIBOJTN DIBOHFCZEFMJCFSBUFEFDJTJPO IBTMPOHCFFOSFD PHOJ[FECZIJTUPSJDBMMJOHVJTUTGPSCPUIJOUFSOBMMZNPUJWBUFEDIBOHFTBOEDPO UBDUJOEVDFEDIBOHFT CVUPOMZGPSSFMBUJWFMZUSJWJBMDIBOHFTpFTQFDJBMMZGPS UIFJOWFOUJPOPSCPSSPXJOHPGOFXXPSETGPSOFXJUFNT TVDIBT&OHMJTIUMT YTHTU^ȿJRFNQ BOEXPZSP&WJEFODFJTBDDVNVMBUJOH IPXFWFS UIBUTQFBLFST DBOBOEEPNBLFNVDINPSFTXFFQJOHDIBOHFTJOUIFJSMBOHVBHFT VTVBMMZ CVUOPUFYDMVTJWFMZ JOTNBMMTQFFDIDPNNVOJUJFT ́PNBTPO 4PNFPG UIFTFDIBOHFTBSFTUSVDUVSBM POFPGUIFNPTUTQFDUBDVMBSJTUIFSFWFSTBMPGUIF DPNQMFYNBTDVMJOFBOEGFNJOJOFHFOEFSBHSFFNFOUNBSLFSTJO6JTBJ BEJB MFDUPG#VJO TQPLFOPO#PVHBJOWJMMF*TMBOE 1BQVB/FX(VJOFB TPUIBUOPVOT UIBUBSFGFNJOJOFJOPUIFSEJBMFDUTPG#VJOIBWFNBTDVMJOFBHSFFNFOUJO6JTBJ BOEWJDFWFSTB -BZDPDL ́FNPUJWF BTSFQPSUFECZ-BZDPDL XBTUP NBLFUIJTEJBMFDUNPSFEJéFSFOUGSPNOFJHICPVSJOHEJBMFDUT BOEJOEFFEUIBU TFFNTUPCFBNPUJWFGPSTPNF QFSIBQTNPTU BQQBSFOUMZEFMJCFSBUFDIBOHFT JODMVEJOHUIPTFUIBUDSFBUFDFSUBJOLJOETPGNJYFEMBOHVBHFT "SFMBUJWFMZDPNNPOUZQFPGEFMJCFSBUFDIBOHFJTTZTUFNBUJDEJTUPSUJPOPG BMBOHVBHFlTMFYJDPOJOPSEFSUPNBLFUIFMBOHVBHFVOJOUFMMJHJCMFUPPVUTJEFST
C 8THNFQȿKFHYTWXȿFSIȿQNSLZNXYNHȿUWTHJXXJX
́JTUZQFPGDIBOHFJTBLJOUPUIFJOWFOUJPOPGTFDSFUMBOHVBHFTCZDIJMESFO CVU JUJTVTVBMMZNPSFTPQIJTUJDBUFEUIBOUIFTJNQMFEJTUPSUJPOSVMFTGPVOEJOQMBZ MBOHVBHFTMJLF1JH-BUJO/PUBMXBZT UIPVHIDPOTJEFS GPSJOTUBODF UIFEJB MFDUPG-BNCBZFRVF2VFDIVBJO1FSVXIPTFTQFBLFSTTZTUFNBUJDBMMZNFUBUI FTJ[FEDFSUBJODPOTPOBOUWPXFMTFRVFODFTJOUIFXPSEUPQSPEVDFXPSETUIBU XPVMENPSFTIBSQMZEJéFSFOUJBUFUIFJSEJBMFDUGSPNUIPTFPGUIFJSOFJHICPVST &YBNQMFT^F\FWXBTDIBOHFEUP^F\WF YFVUPYVF UNXUPUXN BOEPFGFQYF UPPFGQFYF %BWJE8FCFS QD DJUJOH%XJHIU4IBWFSlTSFTFBSDI ́FmNFOlTMBOHVBHFnUIBUJTCBTFEPOUIF"UBZBMJDMBOHVBHF.BZSJOBY PG 'PSNPTB JTQSPCBCMZBNPSFUZQJDBMFYBNQMFPGEFMJCFSBUFMFYJDBMEJTUPSUJPO ́JTWBSJFUZXBTDSFBUFEBTBMBOHVBHFPGUIFIVOUCZBWBSJFUZPGQIPOPMPHJDBM NBOJQVMBUJPOT JODMVEJOH BNPOH PUIFST NFUBUIFTJT BOE TPVOE TVCTUJUVUJPO BOECZJOWFOUJPOPGOFXXPSETUPSFQMBDFPSEJOBSZPOFT 4UBOMFZ4UBSPTUB QD DJUJOH-J /PX DBTFT MJLF -BNCBZFRVF 2VFDIVB .BZSJOBY NFOlT TQFFDI BOE .ŭLLŬ UIFEFMJCFSBUFMZDSFBUFETFDSFUMBOHVBHFPGUIF-ŭ̇ŬTPG#BMVDIJTUBO p#SBZ DJUFEJÓPNBTPO EPOlU×UJOUPUIFDBUFHPSZPGNJYFEMBO HVBHFT CFDBVTFUIFEJTUPSUJPOTUIBUQSPEVDFEUIFNBSFNBJOMZJOUFSOBM *UlT USVFUIBUNBOZ.ŭLLŬXPSETBSFMPBOXPSET CVUOPUBMM BOEJGUIFMPBOXPSET XFSF×SNMZFOUSFODIFEJOUIF-ŭ̇ŬTlPSJHJOBMMBOHVBHFCFGPSFCFJOHEJTUPSUFE JOUIFDSFBUJPOPG.ŭLLŬ UIFOUIFCPSSPXJOHJTJSSFMFWBOUUPJUTDSFBUJPOJOBOZ DBTF #VUUIFFYJTUFODFPGXFMMFTUBCMJTIFEDBTFTPGTXFFQJOHMFYJDBMEJTUPS UJPO UPHFUIFSXJUIUIFFYJTUFODFPGDBTFTPGEFMJCFSBUFTUSVDUVSBMDIBOHFMJLF UIFSFWFSTBMPG6JTBJBHSFFNFOUQBUUFSOT NBLFTJUSFBTPOBCMFUPBTTVNFUIBU EFMJCFSBUFDIBOHFXBTBMTPBNBKPSGBDUPSJOUIFDSFBUJPOPGBUMFBTUTPNFCJMJO HVBMNJYFEMBOHVBHFT 8IJDICJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFTNJHIUIBWFCFFODSFBUFEJOQBSUCZEF MJCFSBUFEFDJTJPO "MMPGUIFNNJHIUIBWFCFFO JONZPQJOJPO CVUNPTUPC WJPVTMZUIPTFUIBUFNFSHFESFMBUJWFMZBCSVQUMZ*lMMSFUVSOUPUIJTQPJOUJONZ DPODMVTJPO8IBUDBOCFTBJEIFSF BOEIBTPƮFOCFFOTBJEJOUIFQBTU JT UIBUTPNFFMFNFOUPGEFMJCFSBUJPOJTMJLFMZUPCFJOWPMWFEJOBMMPGUIFTFMBO HVBHFHFOFTJTQSPDFTTFT-FYJDBMCPSSPXJOHJTFWFSZXIFSF CVUOPUUPUIFFY UFOUPOF×OETJUJO GPSJOTUBODF .FEJB-FOHVB TUSVDUVSBMJOUFSGFSFODFJTBMTP FYUSFNFMZDPNNPO CVUOPUUPUIFFYUFOUPOF×OETJUJO GPSJOTUBODF .FE OZK"MFVU"OETPGPSUI5PUBLFUIF×OBMTUFQTpUPNPWFGSPNCPSSPXJOHUP XIPMFTBMFSFQMBDFNFOUPGFOUJSFTVCTZTUFNTPGBMBOHVBHF BOEUPDSZTUBMMJ[F UIFSFTVMUJOHTQFFDIWBSJFUZJOUPBMBOHVBHFpJTWFSZMJLFMZUPSFRVJSFBNPSF PSMFTTDPOTDJPVTEFDJTJPOPOUIFQBSUPGUIFMBOHVBHFDSFBUPST 5PTVNVQUIJTTFDUJPO UIFSFTVMUTPGUIFTVSWFZPGTFWFONFDIBOJTNTPG JOUFSGFSFODFBOEUIFSFGPSF QPUFOUJBMMZ PGNJYFEMBOHVBHFHFOFTJTBSFJODPO
8FWFMȿ,ȿ9MTRFXTS C
DMVTJWFCVUTVHHFTUJWF́FFWJEFODFGPSUIFJNQPSUBODFPGDPEFTXJUDIJOHBOE EFMJCFSBUFEFDJTJPOJTWFSZTUSPOH CPUIJOUIFMJOHVJTUJDNJYUVSFT GPSDPEFT XJUDIJOH FTQFDJBMMZJO.JDIJG BOEJOUIFBOFDEPUBMBOBMPHVFTUIBUDBOCF GPVOEJOOVNFSPVTDBTFTBMMPWFSUIFXPSME FTQFDJBMMZGPSEFMJCFSBUFEFDJ TJPO #VUDPEFTXJUDIJOHTFFNTWFSZVOMJLFMZUPIBWFNBEFBNBKPSDPOUSJ CVUJPOJOBUMFBTUPOFXFMMLOPXOCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHF .FEOZK"MFVU /FJUIFS PG UIF UXP BDRVJTJUJPONFEJBUFE NFDIBOJTNT TFDPOEMBOHVBHF BD RVJTJUJPOTUSBUFHJFTBOEQSPDFTTFTPGCJMJOHVBM×STUMBOHVBHFBDRVJTJUJPO JT BUBMMMJLFMZUPIBWFDPOUSJCVUFEUPUIFHFOFTJTPGCJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFT UIPVHIUIFGPSNFSJTPGHSFBUJNQPSUBODFJOUIFHFOFTJTPGQJEHJOTBOEDSFPMFT ́FTBNFNBZCFUSVFGPSmOFHPUJBUJPOn UIPVHIJUlTIBSEFSUP×OEFWJEFODF GPSUIJTNFDIBOJTN*UJTJNQPTTJCMFUPBTTFTTUIFMJLFMJIPPEPGDPOUSJCVUJPOT CZDPEFBMUFSOBUJPOBOEQBTTJWFGBNJMJBSJUZXJUIBOZDPO×EFODF CVUJUDBOBU MFBTUCFTBJEUIBUUIFSFlTOPDPNQFMMJOHFWJEFODFPSMJOFPGBSHVNFOUBUJPOUIBU NBLFTFJUIFSPGUIFTFTFFNQSPNJTJOHBTBNBKPSGBDUPŚFPOMZNFDIBOJTN GPSXIJDIBTUSPOHDBTFDBOCFNBEFBTBVOJWFSTBMDPOUSJCVUPSUPUIFHFOFTJTPG CJMJOHVBMNJYFEMBOHVBHFT UIFO JTDIBOHFCZEFMJCFSBUFEFDJTJPO
%QPENWUKQP *QYOCP[IGPGUKUTQWVGU CPFYJCVRTGFKEVKQPUECPDGOCFGCDQWVVJGO! (JWFOUIFTPDJBMGVODUJPOTPGNBOZPSpNPTUQSPCBCMZpBMMCJMJOHVBMNJYFE MBOHVBHFT JU JTOlU SFBMMZ TVSQSJTJOH UIBU UIF NPTU QSPNJOFOU DPOUSJCVUPS JT DIBOHF CZ EFMJCFSBUF EFDJTJPO 'PS BMM UIFJS MJOHVJTUJD EJWFSTJUZ CJMJOHVBM NJYFEMBOHVBHFTBMMTIBSFBDPNNPOGVODUJPOUIFZTFSWFBTB PSUIF TZNCPM PGJOHSPVQDVMUVSBMJEFOUJUŹJTXBTBTUSVFGPSUIFDIJMESFOXIPJOWFOUFE 4UFVSUKFTUBBMJOB%VUDI&BTU*OEJFTPSQIBOBHFBTJUXBTGPSUIFNJYFECMPPE DSFBUPSTPG.JDIJGBOE.FEOZK"MFVU BOEGPSUIFDJUZPSJFOUFEDSFBUPSTPG .FEJB-FOHVB *OBTPNFXIBUEJéFSFOUTFOTF UIFTBNFNPUJWFDBOCFGPVOEJOUIFQFSTJTU FODFGPSBGFXUPNBOZDFOUVSJFTPG.Bl¸BOE,PSNBLJUJ"SBCJDBTTFQBSBUF MBOHVBHFTCPUIHSPVQTXFSFMPOHTVSSPVOEFECZBEPNJOBOUHSPVQ #BOUV (SFFL BOEVOEFSQSFTTVSFUPBTTJNJMBUFDVMUVSBMMZ BOEZFUCPUIHSPVQTNBJO UBJOFEBUMFBTUWFTUJHFTPGUIFJSPSJHJOBMMBOHVBHFT́JTTUVCCPSONBJOUFOBODF PGBOFBSMJFSJEFOUJUZDBOPOMZCFJOGFSSFE GSPNUIFTUJMMTDBOUZMJUFSBUVSF GPS ,PSNBLJUJ"SBCJD CVUJUTFFNTXFMMFTUBCMJTIFEGPS.Bl¸ TFFBOUISPQPMPHJDBM IJTUPSJDBMTUVEJFTPGUIFJS#BOUVTQFBLJOHLJOGPMLBOEOFJHICPVST OPUBCMZ,J NBNCPBOE'FJFSNBO %FMJCFSBUFEFDJTJPOBUFBDIMJOHVJTUJDTUBHF DFSUBJOMZDBOOPUCFFTUBCMJTIFE JGUIFQSPDFTTFTXFSFUSVMZHSBEVBM PSFWFO
C 8THNFQȿKFHYTWXȿFSIȿQNSLZNXYNHȿUWTHJXXJX
JGUIFZXFSFOlU CVUBOFMFNFOUPGEFMJCFSBUJPODBOOFWFSUIFMFTTCFBTTVNFE TJODFUIFPVUDPNFJTTPEJéFSFOUGSPNUIFSFTVMUTJOPSEJOBSZDBTFTPGCPSSPX JOH XIFSFFNCBUUMFETQFBLFSTTIJƮUPUIFEPNJOBOUMBOHVBHFMPOHCFGPSFSF QMBDJOHTPNVDIPGUIFJSPSJHJOBMMBOHVBHFlTMFYJDPOBOETUSVDUVSF"T$PMMJOT PCTFSWFEBCPVUBDPNQBSBCMFDBTF BMCFJUPOFJOXIJDIUIFMBOHVBHFTXFSFBM SFBEZSFMBUFE UIPVHIEJTUBOUMZ m-BIBIBTNBJOUBJOFEJUTJOEJHF OPVTMBOHVBHFJOUIFGBDFPGJODSFBTJOHQSFTTVSFGSPN"NCPOFTF.BMBZFWTSȿ2FYWFX
6JG/KZGF.CPIWCIGRTQVQV[RG "TUSVDUVSBMEF×OJUJPOPG.JYFE-BOHVBHFT .-T DBOCFFYQFDUFEUPDPWFS GFBUVSFTXIJDIUIFZUZQJDBMMZTIBSF BOEXIJDIEJTUJOHVJTIUIFNGSPNPUIFS DBTFTPGDPOUBDUSFMBUFEDIBOHF4USVDUVSBMEF×OJUJPOTQSPQPTFEJOUIFMJUFS BUVSFTPGBSIPXFWFSIBWFCFFOUPBMBSHFFYUFOUJOUVJUJWF́FEJTDVTTJPOTJO #BLLFS
#BLLFSBOE.PVT
BOE#BLLFSBOE.VZTLFO EFTDSJCFUIF.-QSPUPUZQFBTTIPXJOHBTQMJUCFUXFFOUIFTPVSDFMBOHVBHF PGUIFkHSBNNBSlBOEUIBUPGUIFkMFYJDPOl XJUIWBSJBUJPOXJUIJOUIFDMBTTPG kGVODUJPOXPSETl8IBUJTJNQMJFE UIPVHIOPUNBEFFOUJSFMZFYQMJDJU JTUIVTB TQMJUCFUXFFOUIFTPVSDFPGCPVOEPSJOØFDUJPOBMNPSQIPMPHZ BOEUIBUPGVO CPVOEDPOUFOUXPSET́JTQSPUPUZQFJTWJFXFECZ#BLLFS BTBOFN CMFNBUJDNBOJGFTUBUJPOPGIZCSJEJEFOUJUZ SFØFDUJOHFJUIFS B TQMJUBMMFHJBODF UPUXPQBSFOUBMDPNNVOJUJFT JODBTFTXIFSFUIFQBSFOUBMHFOFSBUJPOlTXPNFO BOENFOIBWFEJTUJODUPSJHJOT BOEUIFZPVOHHFOFSBUJPOGPSNTBOFXFUIOJD HSPVQ PS C NBJOUFOBODFPGFUIOJDBXBSFOFTTJOOPOUFSSJUPSJBMNJOPSJUJFT PƮFOXJUIQFSJQBUFUJD JUJOFSBOUPSkOPNBEJDl DVMUVSFT ́FHSBNNBSMFYJDPOTQMJUIBTCFFOBSHVFEUPSFØFDUDPHOJUJWFBOEDPN NVOJDBUJWFQSJNJUJWFT#BLLFS BUUSJCVUFTUIFGBDUUIBUNPUIFSTQSPWJEF UIFkHSBNNBSlMBOHVBHFJOUIFQSPUPUZQFNJYFEDPNNVOJUJFTUPUIFJSSPMFJO SBJTJOHDIJMESFÓJTDPVMECFVOEFSTUPPEUPTVHHFTUBTQMJU CZTPVSDFMBO HVBHF CFUXFFOUIFQSPDFTTJOHGVODUJPOTPGMBOHVBHF HSBNNBS BOEJUTSFG FSFOUJBMGVODUJPOT MFYJDPO .VZTLFO CSJOHTkSFMFYJ×DBUJPOlJO.FEJB -FOHVBJODPOOFDUJPOXJUIBDDVMUVSBUJPOUPEPNJOBOU VSCBO4QBOJTITQFBL JOHTPDJFUŹJTUPPDBOCFVOEFSTUPPEUPJNQMZNBOJQVMBUJPOPGUIFSFGFSFO UJBMDPNQPOFOUPGMBOHVBHFGPSUIFQVSQPTFPGJEFOUJUZØBHHJOH.ZFST4DPU UPO SFHBSETUIFHSBNNBSMFYJDPOTQMJUBTBTFEJNFOUBUJPOPGUIF DPOTUSBJOUTPONJYFEQPSUJPOTPGTQFFDI XIFSFBNBUSJYBOEBOFNCFEEFE MBOHVBHFQSPWJEFTZTUFNBOEDPOUFOUNPSQIFNFTSFTQFDUJWFMZ"MMUIFTFBQ QSPBDIFTIBWFUBLFOCPUIkHSBNNBSlBOEkMFYJDPOlMBSHFMZBTXIPMFTBMFDBU FHPSJFT ́FZ IBWF BMTP UBLFO GPS HSBOUFE UIBU B CPSEFSMJOF FYJTUT CFUXFFO .-TBOEPUIFSDBTFTPGDPOUBDUJOEVDFEMBOHVBHFDIBOHFXIFSFHSBNNBSBOE
>FWTSȿ2FYWFX C
MFYJDPOBSFBéFDUFE UIPVHIOPUPOBXIPMFTBMFCBTJT́FJNQMJDJUTUSVDUVSBM TUBUFNFOUBCPVUUIF.-QSPUPUZQFJTUIFSFGPSFUIBUJUSFDSVJUTJUTJSYNWJHSBN NBSBOEJUTJSYNWJMFYJDPOGSPNUXPEJéFSFOUTPVSDFT ́FQSPUPUZQFEF×OJUJPOBMTPJODMVEFTBTQFDUTPGUIFTPDJBMDJSDVNTUBODFT PG UIF FNFSHFODF PG .-T ́FSF BQQFBST UP CF DPOTFOTVT JO UIF MJUFSBUVSF ́PNBTPOB #BLLFS UIBUQSPUPUZQJDBM.-TFNFSHFSBQJEMZ BOEJOBTJUVBUJPOPGGVMMCJMJOHVBMJTN XIJDIIBTFBSOFEUIFWBSJFUJFTJORVFT UJPOUIFMBCFMk#JMJOHVBM.JYUVSFTl ́PNBTPOB E
UIBUUIFZTFSWF BTNBSLFSTPGOFXFUIOJDJEFOUJUJFT BOEUIBUUIFZFWPMWFUISPVHIBQSPDFTTPG NPSFPSMFTTDPOTDJPVTDSFBUJPO CVUTFFDSJUJDJTNPGUIFMBUUFSOPUJPOJO.Z FST4DPUUPO "OJNQPSUBOUGVSUIFSDPNQPOFOUPGUIF.-QSPUPUZQFEFG JOJUJPO POFUIBUJTBMSFBEZIJHIMJHIUFECŹPNBTPOBOE,BVGNBO
JT UIBU.-TDPOTUJUVUFTVDIFYUSFNFDBTFTPGDPOUBDUJOEVDFEDIBOHFUIBUUIFZ DPOGSPOUUIFIJTUPSJDBMMJOHVJTUXJUITFSJPVTEJêDVMUJFTPGHFOFUJDDMBTTJ×DB UJPO
2TQDNGOUYKVJVJGRTQVQV[RG ́FQSPUPUZQF.-FOUBJMTBTFSJFTPGQSPCMFNT EFSJWJOHGSPNUIFSBUIFSEJ WFSTFOBUVSFPGUIFTNBMMTBNQMFPGXFMMEFTDSJCFEMBOHVBHFTUIBUIBWFTPGBS RVBMJ×FEBT.-TJOUIFMJUFSBUVSF B4PNFMBOHVBHFTEPOPUBEIFSFUPUIFTUSVDUVSBMQSPUPUZQF*O.JDIJG UIFEJWJTJPOJTOPUCFUXFFOHSBNNBSBOEMFYJDPO CVUSPVHIMZCFUXFFOOPVO QISBTFBOEWFSCQISBTF.FEOZK"MFVUJTBOFYDFQUJPOUPUIFTUSVDUVSBMQSPUP UZQFJOUIBU×OJUFWFSCJOØFDUJPOJT3VTTJBOEFSJWFE XIFSFBTOPNJOBMBOE OPNJOBMJTFECPVOENPSQIPMPHZJT"MFVU*UTFFNTUIBUXIBUFWFSTUSVDUVSBM DPOTUSBJOUTPQFSBUFJOUIFTFQBSUJDVMBSDPNCJOBUJPOTPGTPVSDFMBOHVBHFT TFF #BLLFS
UIFZBSFQPXFSGVMFOPVHIUPPWFSSJEFUIFTVHHFTUFEQSPUPUZQF GPSNVMB ĆFXIPMFTBMFBQQSPBDIUPkHSBNNBSlBOEkMFYJDPOlMFBWFTPQFOUIFTUB UVTPGVOCPVOEHSBNNBUJDBMPQFSBUPST XIJDINBZJOQSJODJQMFQBUUFSOFJUIFS XJUIUIFHSBNNBUJDJTFSPSXJUIUIFMFYJ×FSMBOHVBHF́FNFUIPEPMPHZQVS TVFE CZ +BLF BOE CZ .ZFST4DPUUPO TVHHFTUT UIBU GVODUJPO XPSETUIBUNBZIBWFUIFNBUJDTUBUVTBSFNPSFMJLFMZUPQBUUFSOXJUIDPOUFOU NPSQIT*O.BUSBT *QSPQPTFEBUFOUBUJWFEJWJTJPOCFUXFFOEJTDPVSTF SFHVMBUJOHGVODUJPOXPSET XIJDIBSFHFOFSBMMZQSPOFUPCPSSPXJOH BDMBTT DPNQSJTJOH FYJTUFOUJBMT BOE OFHBUPST XIJDI BSF DSVDJBM UP FODPEJOH NFBO JOHBUUIFMFWFMPGUIFFOUJSFQSPQPTJUJPO BOEEFJDUJDT XIJDIBSFSFUSJFWBCMF GSPNTJUVBUJPOCPVOEDPNNVOJDBUJPÓFTFUISFFQSPQFSUJFTpHFOFSBMDPO
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ
UBDUTVTDFQUJCJMJUZ QSPQPTJUJPOBMTBMJFODZ BOETJUVBUJWFSFUSJFWBCJMJUZpEPOPU OFDFTTBSJMZDPPDDVS(FOFSBMDPOUBDUTVTDFQUJCJMJUZJTBQSPEVDUPGUIFDPH OJUJWFQSPDFTTJOHGVODUJPOTPGDFSUBJOXPSEDMBTTFTJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPO UZQJDBMMZJOWPMWJOHBNJOPSJUZBOEBNBKPSJUZMBOHVBHF TFFEJTDVTTJPOPGUIF kQSBHNBUJDBMMZEPNJOBOUMBOHVBHFlJO.BUSBT 1SPQPTJUJPOBMTBMJFODZJT SFMFWBOUUPEFMJCFSBUFNBOJQVMBUJPOTPGUIFSFGFSFOUJBMGVODUJPOTPGMBOHVBHF 4JUVBUJWFSFUSJFWBCJMJUZQMBZTBSPMFJODPOTDJPVTBUUFNQUTUPQSFTFSWFJNQSFT TJPOTPGBOBODFTUSBMMBOHVBHFGPSQVSQPTFTPGJEFOUJUZØBHHJOH8IBUUIFZ DBOEPJTQSPWJEFTPNFDMVFTUPXBSEBOFYQMBOBUJPOPGUIFTPVSDFPGDFSUBJO DMBTTFTPGGVODUJPOXPSETJOEJéFSFOUUZQFTPG.- D́FWJFXUIBUUIFQSPUPUZQJDBMDPOUFYUPGFNFSHFODFOFDFTTBSJMZJOWPMWFT TJUVBUJPOTPGGVMMCJMJOHVBMJTN QVUTWBSJFUJFTUIBUBSFUIFQSPEVDUTPGMBOHVBHF BUUSJUJPO TVDIBT.Bl¸PS1BSB3PNBOJ JOUIFQFSJQIFSZ*UBMTPFYDMVEFTWBS JFUJFTUIBUFNFSHFUISPVHIQVSQPTFGVMSFDSVJUNFOUPGGPSFJHOPSNBOJQVMBUFE DBNPVØBHFE MFYJDPOGPSVTFBTBTFDSFUPSJOHSPVQSFHJTUFS#PUIUZQFTSF TFNCMFUIF.-QSPUPUZQFJOUIBUkMFYJDPOlGSPNPOFTPVSDFJTDPNCJOFEXJUI kHSBNNBSlGSPNBOPUIFSTPVSDF́FGVODUJPOPGUIFTFUZQFTpBODFTUSBMMBO HVBHFCBTFEFUIOPMFDUTBOETFDSFUMBOHVBHFTpBTTZNCPMTPGFUIOJDTFQBSBUF OFTTBMTP×UTUIFQSPUPUZQF#BLLFS IBTBSHVFEBHBJOTUUIFJODMVTJPOPG TFDSFUMBOHVBHFTJOUIF.-QSPUPUZQFPOUIFHSPVOETUIBUBDUJWFCJMJOHVBMJTNJT OPUJOWPMWFEJOUIFJSGPSNBUJPO BOEUIBUUIFTPVSDFPGUIFJSMFYJDPOJTUZQJDBMMZ EJWFSTFBOEJODMVEFTDBNPVØBHFEGPSNBUJPOT BOETPJUEJéFSTGSPNUIFOBU VSBMMZBDRVJSFEMFYJDPOPGQSPUPUZQJDBM.-T0OUIFPUIFSIBOE#BLLFSDPO TJEFST1BSB3PNBOJWBSJFUJFTBT.-T BSHVJOHUIBUUIFJSTUSVDUVSBMQSP×MFUFT UJ×FTUPBOPSJHJOJOBTJUVBUJPOPGCJMJOHVBMJTŃFDBTFPG.Bl¸IBTBUUSBDUFE DPOTJEFSBCMFDPOUSPWFSTZ UIFSFCFJOHOPBUUFTUBUJPOPGGVMMCJMJOHVBMJTNBUBO FBSMJFSTUBHFBOEOPUFWFODPODMVTJWFFWJEFODFBTUPUIFJEFOUJUZPGUIFWBSJFUZ UIBUDPOUSJCVUFEUIF$VTIJUJDNBUFSJBM XIJMFPOUIFPUIFSIBOEUIF$VTIJUJD DPNQPOFOUIBTCFFOBSHVFEUPCFJOEFDMJOFUISPVHIPVUUIFEPDVNFOUFEMJGF UJNFPGUIFMBOHVBHF .PVT ́PNBTPOC (SFFOCFSH E ́F QSPUPUZQF BTTVNFT UIBU .-T GVODUJPO BT BMMQVSQPTF DPNNVOJUZ MBOHVBHFT BOENPSFPWFSUIBUUIFZBSFTFMGDPOUBJOFE DPIFSFOU BOEDPOTJTU FOUMJOHVJTUJDTZTUFNT SBUIFSUIBOPOUIFTQPUBOEWBSJBCMFNJYFTBUUIFVUUFS BODFPSEJTDPVSTFMFWFM#VUUIJTTFFNTUPCFDPO×SNFEVOBNCJHVPVTMZPOMZ GPS.JDIJG*OPUIFSDBTFTPG.-T TQFBLFSTIBWFBDDFTTUPBOPONJYFEWBS JFUZPGPOFPGUIFDPOUSJCVUJOHMBOHVBHFT BOEJOUIFDBTFPG.FEJB-FOHVBJO BMMMJLFMJIPPEFWFOUPCPUI5PEF×OFUIFDPNQPOFOUTPGUIF.-JOBDBTFMJLF .FEJB-FOHVBPS.FEOZK"MFVUNFBOTUPCFBCMFUPEJTUJOHVJTICFUXFFOTUBCMF TZTUFNDPNQPOFOUTPG SFTQFDUJWFMZ 4QBOJTIPS3VTTJBOPSJHJO BOEPOUIF TQPUNJYJOHJOWPMWJOHUIFTFMBOHVBHFT́FSFBSFNPSFFYUSFNFDBTFTXIFSF
>FWTSȿ2FYWFX C
UIFHSBNNBUJDJTFSMBOHVBHFJTBMTPUIFMBOHVBHFPGFWFSZEBZJOUFSBDUJPO BOE TPUIF.-NVTUCFSFHBSEFEBTBNJYFESFHJTUFSPGUIFHSBNNBUJDJTFSMBOHVBHF ́FTFDBTFTIBWFCFFODIBSBDUFSJTFECZ4NJUI BTkTZNCJPUJDlNJYFE MBOHVBHFT*OIJTDPNNFOUBSZPO.BUSBT
4NJUI JOUSPEVDFEB EJTUJODUJPOCFUXFFOkPQFOlTZNCJPUJD.-T XIJDIBSFSFHJTUFSTUIBUBSFFN QMPZFEBUUIFEJTDPVSTFMFWFM BOEkDMPTFElTZNCJPUJD.-T XIJDIBSFDPO×OFE UPUIFMFWFMPGJOEJWJEVBMVUUFSBODFT́FSFMBUJPOCFUXFFOUIFDPNNVOJDBUJWF GVODUJPOTPGTVDITZTUFNTBOEUIFJSTUSVDUVSBMQSP×MFJTMBSHFMZVOFYQMPSFE CVUTFFEJTDVTTJPOJO.BUSBT *UJTpJOQSJODJQMF BUMFBTUpQPTTJCMFUIBU 1BSB3PNBOJWBSJFUJFT GPSJOTUBODF SFQSFTFOUUIFGBSFEHFPGBOIJTUPSJDBMDPO UJOVVN SBOHJOHGSPNBO.-UIBUBSPTFJOBTJUVBUJPOPGGVMMCJMJOHVBMJTNBOE DPVMEIBWFCFFOVTFEGPSBMMQVSQPTFDPNNVOJDBUJPO TFF#BLLFS #PS FU[LZ
UPBEJTDPVSTFMFWFMSFHJTUFS BOEPOUPUIFNFSFPDDBTJPOBMJOTFS UJPOPGJOEJWJEVBMMFYJDBMJUFNTBUUIFVUUFSBODFMFWFM BTSFDFOUMZEPDVNFOUFE GPSQSFTFOUEBZ1BSB3PNBOJWBSJFUJFT -FJHI .BUSBTDI F'JOBMMZ UIFQSPUPUZQFPOMZQSPWJEFTBOJOUVJUJWF OPUBTZTUFNBUJDBO TXFSUPUIFRVFTUJPOXIBU JOUFSNTPGUIFBDUVBMTUSVDUVSBMQSP×MF NBLFT.-T NPSF NJYFE BOE MFTT FBTJMZ DMBTTJ×BCMF GPS QVSQPTFT PG IJTUPSJDBM BOE HFO FUJDSFDPOTUSVDUJPOUIBODBTFTPGWFSZIFBWZHSBNNBUJDBMCPSSPXJOH$MFBSMZ UIFHSFBUFSUIFRVBOUJUZJOBMBOHVBHFPGTUSVDUVSFTUIBUBSFJOIFSJUFEGSPNUIF QSJODJQBMBODFTUPSMBOHVBHF UIFFBTJFSJUJTGPSUIFIJTUPSJDBMMJOHVJTUUPSFDPO TUSVDUTUSVDUVSBMBTQFDUTPGJUTFWPMVUJPOGSPNUIBUBODFTUPS#VUJGRVBOUJUZ XFSFUIFDIJFGDSJUFSJPOGPSHFOFUJDDMBTTJ×BCJMJUZ UIFOTVSFMZPOFXPVMEFY QFDUDPOWFOUJPOBMDBTFTPGDPOUBDUSFMBUFEDIBOHF BOE.-T UPGPSNBDPOUJO VVN TFFGPSUIJTWJFX(SFFOCFSH BOEQBSUMZBMTṔPNBTPO ́F BTTVNQUJPOUIBUUIFTPDJBMQSPDFTTFTUIBUMFBEUPUIFBCSVQUFNFSHFODFPG.-T DPSSFMBUFXJUIEJTUJODUTUSVDUVSBMQSP×MFT JNQMJFTUIBU.-TEJTQMBZQBUUFSOTPG NJYJOHUIBUBSFOPUHFOFSBMMZGPVOEJODBTFTXIFSFDPOUBDUSFMBUFETUSVDUVSBM DIBOHFJTBHSBEVBMEFWFMPQNFOU*OPUIFSXPSET .-TBSFDPOTJEFSFEFYFNQU GSPNUIFTDBMFPGCPSSPXBCJMJUZBOEUIFUFOUBUJWFDPOTUSBJOUTPSBUMFBTUIJFSBS DIJFTUIBUJUFOUBJMT́JTWJFXJTDBQUVSFECZUIFEJTUJODUMBCFMTUIBUIBWFCFFO BTTJHOFEUPUIFWBSJFUJFTp.JYFE-BOHVBHFT PS#JMJOHVBM.JYUVSFT
)GPGTCNQWVNQQM 6JGNC[GTGFPCVWTGQHOKZGFNCPIWCIGU "NPEFMPG.-TTIPVMEBMMPXUPSFDPODJMFBSFWJTFEQSPUPUZQFXJUIUIFTUSVD UVSBMBOEGVODUJPOBMEJWFSTJUZPG.-T.ZBJNJOUIJTDIBQUFSJTUPSFWJTFUIF OPUJPOPGUIF.-TUSVDUVSBMQSPUPUZQFCZFYBNJOJOHBTNBMMTBNQMFPG.-T GPSXIJDIEPDVNFOUBUJPOJTNPSFSFBEJMZBWBJMBCMF*×STUSFWJFXTPNFPGUIF
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ
PCTFSWBUJPOTPOXIBUJTSBSFMZCPSSPXBCMFJOHSBNNBSBOETUSVDUVSF ESBXJOH POUIFFYBNQMFPGBMBOHVBHFXJUIIFBWZCPSSPXJOH JOPSEFSUPIFMQFTUBCMJTI KVTUXIFSFBOEIPXUIFTUSVDUVSFTEJTQMBZFECZ.-TBSFVOJRVF*UIFOQSP DFFEUPFYBNJOFUIFTPVSDFTPGJOEJWJEVBMDMBTTFTPGHSBNNBUJDBMGVODUJPOTJO UIFTBNQMFMBOHVBHFT.ZDPODMVTJPOTBSFUIFGPMMPXJOH B.-TTIPXSFNBSLBCMFDPOTJTUFODZJOUIFTPVSDFMBOHVBHFUIBUQSPWJEFT UIF×OJUFWFSCJOØFDUJPO GPSXIJDI*VTFJOBQSFUIFPSFUJDBMTFOTFUIFUFSN k*/'-MBOHVBHFĺF*/'-MBOHVBHFBMTPTVQQMJFTUIFSVMFTGPSXPSEPSEFSJO UIFWFSCQISBTF BOEUZQJDBMMZBMTPUIFUZQPMPHZBOETUSVDUVSFTPGDMBVTFDPN CJOJOH́FOPUJPOPGBkHSBNNBSlPSkNBUSJYlMBOHVBHFJTUIFSFGPSFCFUUFSEF ×OFEJOUFSNTPGBO*/'-MBOHVBHFUIBUJTSFTQPOTJCMFGPSUIFBODIPSJOHPG QSFEJDBUJPOTBOETPGPSUIFPWFSBMMQSPDFTTJOHPGQSPQPTJUJPOBMDPOUFOUT́F BCTPMVUFDPOTJTUFODZPGUIF*/'-MBOHVBHFBMMPXTUPDPOTJEFSTUSVDUVSFTUIBU EPOPUEFSJWFGSPNUIF*/'-MBOHVBHFBTkCPSSPXJOHTl kJOTFSUJPOTl PSPUIFS XJTFBTJOTUBODFTPGTUSVDUVSBMJODPSQPSBUJPOGSPNBDPOUBDUMBOHVBHF)JTUPS JDBMDPOUJOVJUZPGUIF*/'-MBOHVBHFGSPNUIFQBSFOUBMHFOFSBUJPOUPUIF×STU HFOFSBUJPOPGBO.-lTOBUJWFTQFBLFST JNQMJFTUIBUUIFTZTUFNJOXIJDIQSFE JDBUJPOTBSFBODIPSFEBOEQSPQPTJUJPOTBSFQSPDFTTFEJTDPOUJOVFE UIVT JO .FEJB-FOHVBUIFSFJTDPOUJOVBUJPOPG2VFDIVBBT*/'-MBOHVBHF%JTDPO UJOVJUZPGUIF*/'-MBOHVBHFJNQMJFTDPNQMFUJPOPGUIFNPTUTJHOJ×DBOUTUFQ UPXBSEMBOHVBHFTIJƮ UIVT .FEOZK"MFVUTIPXTTIJƮPGUIF*/'-MBOHVBHF GSPN"MFVUUP3VTTJBO ĆFFYDFQUJPOBMGFBUVSFPG.-T JTUIBUUIFZEJTQMBZBTQMJUCFUXFFOUIF */'-MBOHVBHF BOE UIF TPVSDF PG NPTU VOCPVOE QPUFOUJBMMZ BVUPOPNPVT DPOUFOUXPSET FTQFDJBMMZOPVOT́JTJTUIFFTTFODFPGUIFHSBNNBSpMFYJDPO TQMJUJOUIFQSPUPUZQF)JTUPSJDBMMZ UIFSFBSFUXPXBZTJOXIJDIUIFQSPUPUZQF NBZFNFSHF#PUIJOWPMWFNBOJQVMBUJPOPGUIFSFGFSFOUJBMPSDPOUFOUDPNQPO FOUPGMBOHVBHF TFF.BUSBT ́F×STUJTkMFYJDBMSFPSJFOUBUJPOlTQFBL FSTIPMEPOUPUIFJSBODFTUSBM*/'-MBOHVBHF CVUVTFMFYJDBMJOTFSUJPOTGSPN BO - GPS QVSQPTFT PG DBNPVØBHJOH NFBOJOH PS ØBHHJOH BDDVMUVSBUJPO ́FTFDPOEJTkTFMFDUJWFSFQMJDBUJPOlTQFBLFSTIBWFTIJƮFEUPBOFX*/'- MBOHVBHF DG.ZFST4DPUUPOlTk.BUSJY-BOHVBHF5VSOPWFSl
CVUNBJO UBJOJNQSFTTJPOTPGUIFBODFTUSBMMBOHVBHF GPSTJNJMBSQVSQPTFT DBNPVØBHJOH NFBOJOH PSEFGZJOHBDDVMUVSBUJPOQSFTTVSF #PUIQSPDFTTFTBSFFYDFQUJPOBM JOUIBUUIFZJOWPMWFBLJOEPGOBUVSBM SBUIFSUIBOJOTUJUVUJPOBMJTFE MBOHVBHF EFTJHOCZXIJDIBDPNNVOJUZPGTQFBLFSTVTFTMBOHVBHFDPOTDJPVTMZBOEEF MJCFSBUFMZJOPSEFSUPQSPKFDUJUTJNBHFPGJUTFMGPOUPUIFTUSVDUVSBMDPNQPTJUJPO PGJUTTQFFDI#VUXIJMFJEFOUJUZØBHHJOHUISPVHIMBOHVBHFNJYJOHJTDPN NPOJOCJMJOHVBMDPNNVOJUJFT BOEDBOFWFOCFBSHVFEUPMFBEUPMPOHUFSN MBOHVBHFDIBOHFCPUIBUUIFJEJPMFDUMFWFM .BTDIMFS BOEBUUIFDPNNV
>FWTSȿ2FYWFX C
OJUZMFWFM "VFS
JUEPFTOPUBMXBZTMFBEUPUIFXIPMFTBMFTVCTUJUVUJPOPG UIFDPOUFOUMFYJDBMDPNQPOFOU BTJUEPFTJO.-T D-FYJDBMSFPSJFOUBUJPOBOETFMFDUJWFSFQMJDBUJPOUBSHFUUIFMFYJDPOJOUIF ×STUJOTUBODF#VUUIFTQMJUCFUXFFO*/'-MBOHVBHFBOEUIFTPVSDFPGUIFMFY JDPOBQQFBSTBMTPUPHSBOUTQFBLFSTBMJDFODFUPCPSSPXHSBNNBUJDBMTUSVD UVSFTUIBUBSFOPUOPSNBMMZCPSSPXFEFWFOJOTJUVBUJPOTPGWFSZJOUFOTFBOE QSPMPOHFEDPOUBDÚJTDMBTICFUXFFOUIF*/'-MBOHVBHFBOEUIFTPVSDFPG HSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTUIBUBSF BUMFBTUJOUFOEFODZ kMPBOQSPPGl JTBOBEE JUJPOBMEJTUJODUJWFGFBUVSFPGUIF.-QSPUPUZQFUIBUTUBOETPVUSFHBSEMFTTPGUIF TUSVDUVSBMWBSJBUJPOBNPOHJOEJWJEVBM.-T ÉFJNQSFTTJPOUIBUUIFTQMJUCFUXFFO*/'-BOEUIFDPOUFOUMFYJDPOBM MPXTTQFBLFSTUPkCSFBLUIFSVMFTlPOHSBNNBUJDBMCPSSPXJOHJOPUIFSDBUFHPS JFTBTXFMMIBTCFFODPOWFZFECZ#BLLFS BOEFBSMJFS BMTPQBSBQISBTFE JO(PMPWLP *UNVTUCFOPUFEIPXFWFSUIBU.-TUIBUTFSWFBTBMMQVS QPTFMBOHVBHFTGPSFWFSZEBZDPNNVOJDBUJPO BOEUIBUBSF BTNJOPSJUZMBO HVBHFT JODPOUBDUXJUIBEPNJOBOUNBKPSJUZMBOHVBHF XJMMBMTPCFTVCKFDUFE UPUIFDPOWFOUJPOBMQBUUFSOTPGDPOUBDUJOØVFODF5PTPNFFYUFOU JUJTQPTTJ CMFUPNBLFGVODUJPOSFMBUFEQSFEJDUJPOTBCPVUUIFDPNQPTJUJPOPGTPNFHSBN NBUJDBMDMBTTFT DG.BUSBT ́VT DPOKVODUJPOTBOEEJTDPVSTFNBSLFST XJMMQBUUFSOXJUIUIF*/'-MBOHVBHF VOMFTTUIFZBSFCPSSPXFEGSPNBEPN JOBOU NBKPSJUZ MBOHVBHF GPS JOTUBODF &OHMJTI NBSLFST JO .JDIJG &YJTUFO UJBMTBOEOFHBUPSTIBWFIJHISFGFSFOUJBMWBMVF QSPQPTJUJPOBMTBMJFODZ BOETP UIFZBSFMJLFMZUPQBUUFSOBHBJOTUUIF*/'-MBOHVBHFFTQFDJBMMZXIFSFUIF.- TFSWFTBTBTFDSFUSFHJTUFS%FNPOTUSBUJWFTBSFIJHIPOUIFEFJDUJDTJUVBUJWF TDBMFBOEDBOPOMZQBUUFSOBHBJOTUUIF*/'-MBOHVBHFJGBTJUVBUJPOPGCJMJO HVBMJTNFYJTUFEJOUIFFBSMJFSIJTUPSZPGUIF.- F"QBSUGSPNTVDIGVODUJPOSFMBUFEDPOTUSBJOUT UIFTUSVDUVSBMQSP×MFPGBO .-XJMMEFQFOEPOUIFUZQPMPHJDBMTJNJMBSJUJFTBOEDMBTIFTCFUXFFOUIFDPO USJCVUJOHMBOHVBHFT́FFNFSHFODFPGUIFTUSVDUVSBMQSP×MFPGBO.-JTUIFSF GPSFCFTUEFTDSJCFEJOUFSNTPGUIFEFOTJUZPGTFWFSBMUZQFTPGMBOHVBHFDPOUBDU QIFOPNFOB PS-BZFST ́FQPJOUPGEFQBSUVSFJTBDPOTJTUFOU.3+1QFSLZFLJJOXIJDIUIFQSFEJ DBUJPOJTQSPDFTTFÉFIJTUPSJDBMJOOFSDPSFPS-BZFSPGUIF.-QSPUPUZQF DPOTJTUT PG UIF XIPMFTBMF JODPSQPSBUJPO PG BVUPOPNPVT VOCPVOE MFYJDPO GSPNBQJ]NÚJWȿQFSLZFLJ -BZFSJTBOFYUFOTJPOUPUIFDPSFHSBNNBUJDBMDPNQPOFOUTUIBUBSFSBSFMZ CPSSPXBCMFQBUUFSOXJUIUIFMFYJ×FSMBOHVBHF TJODFUIFZBSFDPOTJEFSFEDSV DJBMUPNFBOJOH FYJTUFOUJBMT OFHBUPST QFSTPOBMQSPOPVOT PSSFQSFTFOUBUJWF PGDPNNVOJDBUJWFJOUFSBDUJPOJOUIFMFYJ×FSMBOHVBHF EFJDUJDT MPXFSOVNFS BMT ́FDPSF PS-BZFS BOEUIFFYUFOTJPOUPUIFDPSF PS-BZFS BSFUIFPOMZ
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ
DPNQPOFOUTUIBUBSFDPOTUJUVUJWFPGUIF.-QSPUPUZQF#PUIBSFGPVOEPOMZJO .-TBOETPUIFZGPSNQBSUPGUIF.-EF×OJUJPO#VU-BZFSJTDPOTUJUVUJWFPG BMM.-T XIJMF-BZFSEFQFOETPOUIFUZQFT UIFGVODUJPOT BOEUIFFNFSHFODF DJSDVNTUBODFTPGJOEJWJEVBM.-T BOETPJUJTTVCKFDUUPHSFBUFSWBSJBCJMJUZ -BZFSSFQSFTFOUTUIFBEBQUBUJPOFéFDUTBTTPDJBUFEXJUIUIFJODPSQPSBUJPO PG B GPSFJHO MFYJDPO DBTF NBSLFST BEQPTJUJPOT BUUSJCVUJWF EFJDUJDT BHSFF NFOUNBSLFST BOEDPOTJTUTTJNJMBSMZPGFMFNFOUTUIBUBSFMFTTMJLFMZUPCFCPS SPXFE UIPVHIUIFZBSFNPSFDPNNPOMZBUUFTUFEJOMBOHVBHFTXJUIIFBWZCPS SPXJOHTUIBUBSFOPU.-TUIBOUIFQIFOPNFOBPG-BZFŚFPVUDPNFDBO CFBDPOWFSHFOUSFTUSVDUVSJOHPGBDBUFHPSZ PSUIFXIPMFTBMFJODPSQPSBUJPO PGBDMBTTPGJUFNT TVDIBTQSFQPTJUJPOTPSBUUSJCVUJWFEFNPOTUSBUJWFT GSPN UIFMFYJ×FSMBOHVBHF*IBWFSFGFSSFEUPUIFMBUUFSLJOEPGQSPDFTTpUIFXIPMF TBMFJODPSQPSBUJPOPGBDMBTTPGJUFNTpBTkGVTJPOl XIJMFUIFFéFDUTPGDPOWFS HFODFUIBUEPFTOPUJOWPMWFUIFJODPSQPSBUJPOPGBDUVBMGPSNTDBOCFDBQUVSFE UISPVHI3PTTlT UFSNkNFUBUZQZl -BZFS ×OBMMZ JTUIFPVUFSMBZFSXIFSFBO.- MJLFPUIFSMBOHVBHFTJO DPOUBDU NBZJODPSQPSBUFTUSVDUVSFTBOEFWFOFOUJSFDMBTTFTPGHSBNNBUJDBM JUFNTGSPNJUTDPOUBDUMBOHVBHF*UJTIFSFUIBUNPSFDPOWFOUJPOBMQSPDFTTFT BSFBUUFTUFE TVDIBTUIFCPSSPXJOHPGQIBTBMBEWFSCT DPOKVODUJPOT GPDVTQBS UJDMFT NPEBMJUZNBSLFST BOENPSF
%QPUVTCKPVUQPDQTTQYKPICPFNCPIWCIGOKZKPI "TMBOHVBHFDPOUBDUBDRVJSFTBNPSFQSPNJOFOUQPTJUJPOJOBQQSPBDIFTUPMBO HVBHFDIBOHF UIFSJDIBNPVOUPGFWJEFODFPGDPOUBDUJOEVDFEDIBOHFIBT QSPNQUFE TDFQUJDJTN XJUI SFHBSE UP UIF GPSNVMBUJPO PG BOZ BCTPMVUF DPO TUSBJOUTPOTUSVDUVSBMCPSSPXJOH ́PNBTPOBOE,BVGNBO )BSSJTBOE $BNQCFMM ́PNBTPO /POFUIFMFTT UFOUBUJWF HFOFSBMJTBUJPOT BCPVUUIFSFMBUJWFMJLFMJIPPEPGCPSSPXJOHIBWFCFFONBEFJOUIFMJUFSBUVSF *UJTHFOFSBMMZBDDFQUFEUIBUMFYJDBMJUFNTBSFNPSFGSFRVFOUMZCPSSPXFEUIBO HSBNNBUJDBMJUFNT UIBUOPVOTBSFNPSFGSFRVFOUMZCPSSPXFEUIBOWFSCTPS BEKFDUJWFT UIBUVOCPVOEFMFNFOUTBSFNPSFFBTJMZCPSSPXFEUIBOCPVOEFM FNFOUT BOEUIBUEFSJWBUJPOBMNPSQIPMPHZJTNPSFFBTJMZCPSSPXFEUIBOJO ØFDUJPOBMNPSQIPMPHZ DG)BVHFO 8FJOSFJDI .PSBWDTJL .VZTLFO ́PNBTPO BOE ,BVGNBO 3PNBJOF $BNQCFMM ́FPWFSBMMQJDUVSFGSPNBTUSVDUVSBMQFSTQFDUJWFUIVTQPJOUTUPUIFSFMB UJWFBVUPOPNZPGUIFXPSE DPNQBSFEXJUIUIFUJHIUMZJOUFHSBUFETUBUVTPGUIF JOØFDUJPOBMNPSQI BTBGBDUPSUIBUGBDJMJUBUFTCPSSPXJOH POkQBSBEJHNBUJDJUZl BTBOJOIJCJUJOHGBDUPSDGWBO)PVUBOE.VZTLFO
>FWTSȿ2FYWFX C
"QBSUGSPNUIFJTTVFPGUIFTUSVDUVSBMQSPQFSUJFTPGCPSSPXBCMFFMFNFOUT UISFFBEEJUJPOBMPCTFSWBUJPOTBSFOPUFXPSUIZ'JSTU UIFBSSBOHFNFOUPGDBU FHPSJFT JFUIFGVODUJPOBMTDPQFPGJOEJWJEVBMNPSQITTVDIBT5".NBSL FST UIFJSSFMBUJWFQPTJUJPO BOETZOUBDUJDQSPQFSUJFTTVDIBTXPSEPSEFSBOEUIF UZQPMPHZPGDMBVTFMJOLJOH NBZVOEFSHPBQSPDFTTPGDPOWFSHFODFXJUIPVU UIFBDUVBMUSBOTGFSPGQIPOPMPHJDBMGPSNTGSPNPOFMBOHVBHFGPSSFQMJDBUJPO JOBOPUIFS$POWFSHFODFPGUIJTLJOEPOBXJEFTDBMFIBTCFFOBSHVFEUPCF DPOTUJUVUJWFPGMJOHVJTUJDBSFBT .BTJDB +PTFQI 3PTT
BOE UZQJDBMPGMBOHVBHFDIBOHFJOCJMJOHVBMDPNNVOJUJFT 4JMWB$PSWBM¸O /FYU UIFTVTDFQUJCJMJUZPGHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTUPDPOUBDUSFMBUFEDIBOHF IBTCFFOTIPXOUPDPSSFMBUFXJUIUIFJSEFHSFFPGEJTDPVSTFQSPNJOFODF XJUI FMFNFOUTUIBUPQFSBUFBUUIFEJTDPVSTFMFWFMBUUIFUPQPGUIFCPSSPXJOHMJLFMJ IPPEIJFSBSDIZ GPMMPXFECZDMBVTFMJOLJOHEFWJDFT BOEXPSEMFWFMQIFOPN FOBBUUIFFOEPGUIFDMJOF 4UPM[BOE4UPM[ .BUSBT 'JOBMMZ CPS SPXJOHIBTCFFOTIPXOUPJOWPMWFJOTPNFJOTUBODFTOPUKVTUJOEJWJEVBMJUFNT CVUFOUJSFDMBTTFT MFBEJOHUPBXIPMFTBMFNFSHFSPGBDBUFHPSZPGFMFNFOUTJO UIFUXPMBOHVBHFT 4BMNPOT
PSkGVTJPOl .BUSBT $BTFTPGGV TJPOJOWPMWFTVDIDMBTTFTBTEJTDPVSTFPQFSBUPST GPDVTQBSUJDMFTBOEQIBTBM BEWFSCT .BUSBT
CVUBMTPFYQSFTTJPOTPGBLUJPOTBSUTVDIBT4MBWJDBT QFDUNBSLJOHJOEJBMFDUTPG3PNBOJ PS"SBCJDQSFQPTJUJPOTJO%PNBSJ .BUSBT 'VTJPOTFFNTUPCFPGQBSUJDVMBSJOUFSFTUUPUIF.-EJTDVTTJPOEVFUP UIFDBUFHPSJBMDPNQBSUNFOUBMJTBUJPOCZTPVSDFMBOHVBHFXIJDI.-TUZQJDBMMZ EJTQMBZ 0GTQFDJBMJOUFSFTUUPUIFTUBUVTPG.-TBSFUFOUBUJWFHFOFSBMJ[BUJPOTPOMJO HVJTUJDTUSVDUVSFTUIBUNBZBQQFBSUPCFkMPBOQSPPGlJODPOWFOUJPOBMTJUVBUJPOT PGDPOUBDUBOEDPOUBDUSFMBUFETUSVDUVSBMDIBOHF kDPOWFOUJPOBMlTJUVBUJPOTCF JOHUIPTFJOXIJDIUIFPVUDPNFPGUIFDIBOHFEPFTOPUMFBEUPBNCJHVJUZXJUI SFHBSEUPUIFHFOFUJDDMBTTJ×DBUJPOPGBMBOHVBHF ́FNPTUFYQMJDJUBUUFNQU BUGPSNVMBUJOHBSFMJBCMFJOEJDBUPSGPSHFOFUJDDMBTTJ×DBUJPOJTUIF4XBEFTI XPSEMJTUPGDPSFWPDBCVMBSZ"MUIPVHINBOZPGUIFJUFNTPOUIFMJTUBSFDMFBSMZ CPSSPXBCMF &OHMJTIIBWJOHCPSSPXFEVQUPQFSDFOUPGJUT4XBEFTIMJTU WPDBCVMBSZ
XIPMFTBMFCPSSPXJOHPGUIFMJTUJOWFOUPSZXPVMEBNPVOUCZUIF MJTUlTXPSLJOHEF×OJUJPOUPBTJHOJ×DBOUEJTSVQUJPOPGIJTUPSJDBMHFOFUJDDPO UJOVJUZ0OUIFHSBNNBSTJEF BMUIPVHIOPBCTPMVUFDPOTUSBJOUTDBOCFGPSNV MBUFEBOEUIFQPTTJCJMJUZPGDPVOUFSFYBNQMFTNVTUBMXBZTCFMFƮPQFO UIFSF BSFOFWFSUIFMFTTBOVNCFSPGDBUFHPSJFTGPSXIJDICPSSPXJOHPGBDUVBMQIPOP MPHJDBMGPSNT SBUIFSUIBOUIFNPEFMMJOHPGBDBUFHPSZPOBDPOUBDUMBOHVBHF VTJOHJOIFSJUFEGPSNT JTPOMZSBSFMZBUUFTUFÉFZJODMVEFEF×OJUFBOEJOEFG JOJUFBSUJDMFT CPVOEQFSTPONBSLFSTPOUIFWFSC DPODPSE
CPVOEQPTTFTTJWF NBSLFSTPOOPVOT CPVOEUFOTFBOEBTQFDUNBSLFST JODMVEJOHJO×OJUJWBMBOE
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ
QPTTJCMZPUIFSDPOWFSCNBSLFST POUIFWFSC CPVOEDBTFBêYFT TFOUFOUJBM OFHBUPST FYQSFTTJOHOFHBUJPOPGUIF×OJUFJOEJDBUJWFQSFEJDBUF
QFSTPOBMQSP OPVOT EFNPOTUSBUJWFT FYJTUFOUJBMT DPQVMB
UIFMFYJDBMWFSCXIJDIFYQSFTTFT UIFQPTTFTTJWFOPUJPOkUPIBWFl QMBDFEFJDUJDT UIFCBTJDJOUFSSPHBUJWFTkXIBUl BOEkXIPl OVNFSBMTVOEFSkl BTXFMMBTBEQPTJUJPOTUIBUDPWFSCBTJDMPDBMSF MBUJPOT kJOl kBUl kPVUPGl 8IJMFJOEJWJEVBMFYDFQUJPOTBSFBUUFTUFEGPSBMNPTUBMMPGUIFJUFNTPOUIJT MJTU UIFZHFOFSBMMZJOWPMWFTJOHMFFMFNFOUTGSPNBDMBTT SBUIFSUIBOUIFFOUJSF DMBTTJUTFMG5XPHFOFSBMJTBUJPOTDBOCFNBEFPOUIFDPOEJUJPOTVOEFSXIJDI UIFDPOTUSBJOUTPGUIFUFOUBUJWFkMPBOQSPPGlHSBNNBSBSFSFMBYFETPNFXIBU ́F×STUJOWPMWFTCPSSPXJOHJOJOUFSEJBMFDUBMDPOUBDÚFTFDPOEJOWPMWFTSFQ MJDBUJPOPGUIFCPSSPXFEFMFNFOUTPOMZXJUICPSSPXFEWPDBCVMBSZ XJUIOP QSPEVDUJWFEJéVTJPOJOUPJOIFSJUFEWPDBCVMBSŹVT 3PNBOJEJBMFDUTJODPO UBDUXJUI3VTTJBOBOE5VSLJTISFQMJDBUFUIFSFTQFDUJWFWFSCJOØFDUJPO JODMVE JOHCPUIDPODPSEBOE5".NBSLFST XJUIWFSCTGSPNUIFSFTQFDUJWFMBOHVBHFT 3VTBLPWBOE"CSBNFOLP *HMB
.PSPDDBO"SBCJDUFOETUPJODPS QPSBUF'SFODIOPVOTUPHFUIFSXJUIUIFJSEF×OJUFPSJOEF×OJUFBSUJDMFT #FOUB IJMBBOE%BWJFT 4VDIQBUUFSOTPGHSBNNBUJDBMDPNQBSUNFOUBMJTBUJPO BSFDMFBSMZDPOOFDUFEUPUIFBWBJMBCJMJUZPGUIFTPVSDFMBOHVBHFBTBOBDUJWF TZTUFN GPTTJMJTFEJOUIFDBTFPG"HJB7BSWBSB3PNBOJ *HMB 4UVEJFTPGDPEFTXJUDIJOHTVHHFTUUIBUTPNFDPOTUSBJOUTPOTUSVDUVSBMNJY JOHBQQMZFWFOXIFSFTQFBLFSTIBWFGVMMBDUJWFBDDFTTUPUIFDPOUBDUMBOHVBHF TZODISPOJDBMMZ1FSIBQTUIFNPTUHFOFSBMTUBUFNFOUTPOTUSVDUVSBMNJYJOHBSF 1PQMBDLlT kGSFF NPSQIFNF DPOTUSBJOUl BOE .ZFST4DPUUPOlT kTZTUFNNPSQIFNFIZQPUIFTJTl CPUIPGXIJDIQSFEJDUDPOTUSBJOUTPOUIFUSBOT GFSPGJOEJWJEVBMHSBNNBUJDBMNPSQIFNFT&WBMVBUJPOTPGUIFQSPQPSUJPOPG JOEJWJEVBMXPSEDMBTTFTBNPOHJOTUBODFTPGDPEFTXJUDIJOHSFWFBMUIBUTXJUDI JOHJTPOUIFXIPMFSBUIFSSBSFBSPVOEQFSTPOBMQSPOPVOT EF×OJUFBSUJDMFT BOE BEQPTJUJPOT 1GBé 1PQMBDL #FSL4FMJHTPO #BDLVT #FOUBIJMBBOE%BWJFT ́FCSPBEFSQJDUVSFUIFSFGPSFDPO×SNTUIBUUIFSFBSFDMBTTFTPGFMFNFOUTJO HSBNNBSUIBUBSFMFTTMJLFMZUPCFUSBOTGFSSFEBNPOHMBOHVBHFT CPUIJOTJUVB UJPOTPGTZODISPOJDNJYJOHBOEJODBTFTPGEJBDISPOJDDIBOHFJOWPMWJOHDPO UBDÚFEFOTJUZXJUIXIJDIUIFTFHFOFSBMUFOEFODJFTBSFWJPMBUFEJO.-T NFSJUT QBSUJDVMBS BUUFOUJPO #VU EP .-T EJéFS JO QSJODJQMF GSPN MBOHVBHFT XJUIkIFBWZCPSSPXJOHl JOUIFTFOTFPǴPNBTPOBOE,BVGNBO "T BQPJOUPGDPNQBSJTPO*DPOTJEFSIFSF%PNBSJ BO*OEJDMBOHVBHFTQPLFOCZ QFSJQBUFUJDDPNNVOJUJFTPGUIF/FBS&BTU CFTUEFTDSJCFEGPSUIFWBSJFUZPGB DPNNVOJUZPGGPSNFSNFUBMXPSLFSTJO+FSVTBMFN .BDBMJTUFS .BUSBT %PNBSJIBTCFFOJODPOUBDUXJUI"SBCJDTJODFNFEJFWBMUJNFT0SBM
>FWTSȿ2FYWFX C
USBEJUJPOTVHHFTUTUIBUUIF%PNNBZIBWFBSSJWFEJO"SBCJDTQFBLJOHSFHJPOT JOUIFUIJSUFFOUIDFOUVSZ UIPVHIOPIJTUPSJDBMSFDPSETBSFBWBJMBCMFUPDPO×SN UIJT4BNQMFTPG1BMFTUJOJBO%PNBSJEBUFCBDLUPUIFFBSMZOJOFUFFOUIDFOUVSZ "DPNQBSJTPOCFUXFFOUIFNBUFSJBMDPMMFDUFEJOUIFFBSMZUXFOUJFUIDFOUVSZ .BDBMJTUFS BOEQSFTFOUEBZ%PNBSJ .BUSBT TIPXTUIFEFDMJOF PG*OEJDEFSJWFEOVNFSBMT BOEBTQSFBEPG"SBCJDJOØFDUJPOXJUI"SBCJDBVY JMJBSJFT VTFEFBSMJFSJOBOVOJOØFDUFEGPSN 5PEBZlT%PNBSJTQFBLJOHDPN NVOJUZJO+FSVTBMFNDPNQSJTFTPOMZTFWFSBMEP[FOQFPQMF UIFZPVOHFSHFOFS BUJPOIBWJOHTIJƮFEUP"SBCJD%PNBSJIBTUIVTSFUSFBUFEFWFOBTBMBOHVBHFPG UIFGBNJMZ5BCMFPéFSTBOPWFSWJFXPG"SBCJDJOØVFODFPOUIFMBOHVBHF %PNBSJFNQMPZTFYDMVTJWFMZ"SBCJDNBUFSJBMGPSBMMDMBVTFMJOLJOHEFWJDFT NPEBMT XJUIUIFFYDFQUJPOPGkDBOl BOEUIFBTQFDUVBMBVYJMJBSZPGIBCJUVBMJUZ ́FVTFPGUIF"SBCJDSFTVNQUJWFQSPOPVO BOEUIFCPVOEBHSFFNFOUJOØFD UJPOPGUIFSFTVNQUJWFQSPOPVOBOEDPNQMFNFOUJTFS DBOCFDMBTTJ×FEBTQBSU PGUIF"SBCJDDMBVTFMJOLJOHTUSVDUVSFT.PEBMBOEBTQFDUVBMBVYJMJBSJFTSFUBJO "SBCJDWFSCJOØFDUJPO JODMVEJOHQFSTPODPODPSEBOE5". BTXFMMBTOFHB UJPO"MMVOCPVOEQSFQPTJUJPOTBSF"SBCJD BTBSFNPTUQFSTPOJOØFDUFEQSFQ PTJUJPOT XJUIUIFFYDFQUJPOPGkPOlBOEkGPSl ́F%PNBSJFODMJUJDDPQVMBBOE UIFFYJTUFOUJBMWFSCBQQFBSBMPOHTJEFUIF"SBCJDDPQVMBPeSkUPCFlBOEFYJT UFOUJBMXeWkUPCFDPNFlJOOPOQSFTFOUJOEJDBUJWFGPSNT UIJTDBOQBSUMZCFFY QMBJOFEUISPVHIUIFPWFSMBQPGGVODUJPOTXJUIUIFBTQFDUVBMBOENPEBMBVYJMJB SJFTPeSBOEXeWSFTQFDUJWFMŹFQPJOUUPCFNBEFJODPOOFDUJPOXJUI%PNBSJ JTUIBUSFQMJDBUJPOGSPNUIFDPOUBDUMBOHVBHFPGCPVOENPSQIPMPHZ QFSTPO 5". BHSFFNFOU BOEBOBQIPSBEPFTPDDVS CVUJUJTMJOLFEBOEDPO×OFEUP DMBVTFDPNCJOJOHTUSBUFHJFTPSBVYJMJBSZNPEJ×DBUJPO BOEJOBOZDBTFUIFSF JTOPEJéVTJPOPGUIFTFTUSVDUVSFTJOUPUIFJOIFSJUFE OPO"SBCJDDPNQPOFOU PGUIFMBOHVBHF́FSFJTOPQBSBEJHNCPSSPXJOHPGQFSTPOBMQSPOPVOTPSPG EFNPOTUSBUJWFT
6JGUCORNG 5PXIBUFYUFOUEP.-TDMBTIXJUIHFOFSBMUFOEFODJFTUPDPOUBJOUIFEJéVTJPO PGCPSSPXFENBUFSJBMXJUIJODFSUBJOMJNJUT *DPOTJEFSIFSFBTNBMMTBNQMFPG MBOHVBHFTUIBUIBWFCFFOSFGFSSFEUPBTkNJYFElJOUIFMJUFSBUVSF JOSFMBUJPOUP UIFBTTVNFEQSPUPUZQFEFTDSJCFEBCPWF%JTDVTTJPOTPG.Bl¸ .PVT ́PNBTPO C
.JDIJG #BLLFS #BLLFS BOE 1BQFO
.FEJB -FOHVB .VZTLFO
.FEOZK"MFVU (PMPWLP ́PNBTPO D
BOE 1BSB3PNBOJ WBSJFUJFT #PSFU[LZ BOE *HMB IBWF CFFO JO DMVEFEJOQSFWJPVTDPMMFDUJPOTPO.-T'PS1BSB3PNBOJ *ESBXPOBWBJM
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ 9FGQJȿ %JTUSJCVUJPOPGHSBNNBUJDBMDMBTTFTCZTPVSDFJO%PNBSJ 4XBEFTIMJTUMFYJDPO
$BQSF"SBCJD
$B"SBCJD
/VNFSBMTCFMPX /VNFSBMT 0UIFSOVNFSBMTBCPWF #PVOEDBTFNBSLFST *OEF×OJUFBSUJDMF *OUFSSkXIBUl kXIPl kXIFSFl *OUFSSkIPXNVDIl 1FSTPODPODPSE WFSC
1PTTFTTJWFNBSLFST OPVO
#PVOEQMVSBMNBSLFST #PVOEUFOTFNBSLFST #PVOEBTQFDUNBSLFST #PVOENPEBMJUZNBSLFST #PVOEDPOWFSCNBSLFST -FYJDBMWFSCOFHBUJPO /POWFSCBMQSFEJDBUJPONBSLFS /POWFSCBMQSFEJDBUJPOOFHBUJPO .PEBMkDBOl k$BOlJOØFDUJPOBOEOFHBUJPO 0UIFSNPEBMT 0UIFSNPEBMJOØFDUJPOBOEOFHBUJPO "TQFDUVBMBVYJMJBSJFT "VYJMJBSZJOØFDUJPO "VYJMJBSZOFHBUJPO &YJTUFOUJBMQSFTFOU pOFHBUJPO &YJTUFOUJBMQBTUTVCKVODUJWF pOFHBUJPO 1FSTPOBMQSPOPVOT %FNPOTUSBUJWFT 3FTVNQUJWFQSPOPVO 3FTVNQUJWFQSPOPVOBHSFFNFOU #PVOEBEQPTJUJPOT QFSTPONBSLFE
6OCPVOEBEQPTJUJPOT $POKVODUJPOT $PNQMFNFOUJTFSBHSFFNFOU 1IBTBMBEWFSCT 'PDVTQBSUJDMFT
*OEJD *OEJD
pBMTP"SBCJD
"SBCJD
*OEJD *OEJD *OEJD "SBCJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD
"SBCJD
"SBCJD *OEJD *OEJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD *OEJD
*OEJD
"SBCJD "SBCJD
"SBCJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD "SBCJD
>FWTSȿ2FYWFX C
BCMFTPVSDFTGPSUIFWBSJFUJFTPG&OHMBOE 4QBJO (FSNBOZ BOE4DBOEJOBWJB BTXFMMBTPOSFDFOU×FMEXPSLJOOPSUIFSO&OHMBOE-FLPVEFTDI BOESFMBUFE OBNFT JTUIFTFDSFU JOHSPVQBOEUSBEFMBOHVBHFFNQMPZFECZ+FXJTIDBUUMF USBEFSTJO(FSNBOZVOUJMUIFT*UTkHSBNNBSlMBOHVBHFJTEJBMFDUBM(FS NBO JUTkMFYJDPOlEFSJWFTGSPNOPOTQPLFO"TILFOB[JD)FCSFX́FNBUFSJBM VTFEIFSFXBTDPMMFDUFEBNPOHOPO+FXJTIGBSNFSTXIPIBEBDRVJSFEUIFSFH JTUFS .BUSBT ,MFQTDI
CVUIJTUPSJDBMSFDPSETPGUIFWBSJFUZFYJTU JOUIFGPSNPGHMPTTBSJFT HPJOHCBDLUPUIFTFWFOUFFOUIDFOUVSZ+FOJTDIJTUIF UFSNFNQMPZFEGPSBWBSJFUZPGTFDSFUBOEJOHSPVQMFYJDPOTVTFECZQFSJQB UFUJDHSPVQT TFEFOUBSZXJUIJUJOFSBOUPDDVQBUJPOT JOTPVUIXFTUFSO(FSNBOZ BOE4XJU[FSMBOÉFNBUFSJBMDPOTJEFSFEIFSF TPNFJUFNTGSPNUIFWJM MBHFPG6OUFSEFVGTUFUUFO POUIF8ÓSUUFNCFSH#BWBSJBOCPSEFS TFFBMTP%ÓSS JT DPNQPTFE PG 3PUXFMTDI WPDBCVMBSZ NVDI PG JU BUUFTUFE JO FBSMJFS TPVSDFTBTGBSCBDLBTUIFGPVSUFFOUIDFOUVSZ XJUITPNFQFSDFOU3PNBOJ EFSJWFEWPDBCVMBSZ TPNFQFSDFOU)FCSFXEFSJWFEJUFNT BOEBEEJUJPOBM JUFNTPG'SFODIPSJHJÓJTLJOEPGNJYUVSFJTSBUIFSUZQJDBMPGUIF+FOJTDI WBSJFUJFTBUUFTUFEJOTPVUIFSOBOEDFOUSBM(FSNBOZ 4XJU[FSMBOE BOE VOEFS UIFOBNFk#BSHPFOTl JOUIF/FUIFSMBOET ́FTBNQMFJTTNBMM CVUJUJTSFQSFTFOUBUJWFPGUIFGVODUJPOBMBOETUSVDUVSBM EJWFSTJUZUIBUPOF×OETJODBTFTPGMBOHVBHFTJOUVJUJWFMZDMBTTJ×FEBTkNJYFEl ́SFFPGUIFMBOHVBHFTp.JDIJG .FEJB-FOHVB .FEOZK"MFVUpIBWFCFFO EFTDSJCFEBTBMMQVSQPTFMBOHVBHFTUIBUBSFTVêDJFOUMZEJTUJODUGSPNFJUIFSPG UIFJSSFTQFDUJWFTPVSDFMBOHVBHFTUPCFUSFBUFEBTTFQBSBUFTZTUFNT.Bl¸EJG GFSTTPNFXIBU JOUIBUJUDBOCFWJFXFEBTBSFHJTUFSPGUIF#BOUVMBOHVBHF1BSF BOETPBTTZNCJPUJD4XJUDIFTJOUP.Bl¸NBZIPXFWFSDPWFSFOUJSFTUSFUDIFT PGEJTDPVSTF1SFTFOUEBZ1BSB3PNBOJ -FLPVEFTDI BOE+FOJTDIPOUIFPUIFS IBOEBMMDPOTJTUPGMFYJDBMJOWFOUPSJFTPGTFWFSBMIVOESFEXPSETFBDIPGXIJDI BSFFNQMPZFEBUUIFMFWFMPGJOEJWJEVBMVUUFSBODFT TFF.BUSBTPOUIFEJT DPVSTFQPTJUJPOPGNJYFEVUUFSBODFT ́FEFHSFFPGCJMJOHVBMJTNEVSJOHUIFFNFSHFODFPGUIFMBOHVBHFTJTEJT QVUBCMFJOTPNFDBTFT'PS.Bl¸ UIFDPOUBDUTJUVBUJPOUIBUMFEUPUIF.-JT CFMJFWFEUPIBWFJOWPMWFEB$VTIJUJDMBOHVBHF BOEB#BOUVMBOHVBHF UIPVHI UIFJEFOUJUZPGOFJUIFSJTFTUBCMJTIFE BOEUIFQSJODJQBM#BOUVDPNQPOFOUJO UPEBZlT .Bl¸ JT TVQQMJFE CZ 1BSF ́F QV[[MJOH GFBUVSF BCPVU .Bl¸ JT UIF DPOTJEFSBCMF MFYJDPO PG VOLOPXO PSJHJO XIJDI SFTFNCMFT UIF SFDSVJUNFOU PGDBNPVØBHFEMFYJDPOJOTFDSFUMBOHVBHFT́FMFYJDBMDPNQPOFOUPG1BSB 3PNBOJJTPOUIFXIPMFDPIFSFOUBOETPUIFWBSJFUJFTBQQFBSUPIBWFFNFSHFE JOBTJUVBUJPOPGCJMJOHVBMJTNJO3PNBOJBOEBWBSJFUZPGUIFSFTQFDUJWFNB KPSJUZMBOHVBHF#VUUIFSFBSFTPNFUFOEFODJFTUPJODPSQPSBUFMFYJDPOGSPN OFJHICPVSJOHTFDSFUMBOHVBHFT́FHFOFTJTPG-FLPVEFTDIJOWPMWFT FYDFQ
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ
UJPOBMMZ MJUFSBSZCJMJOHVBMJTN"TILFOB[JD)FCSFXXBTOPUTQPLFO CVUVTFE JO+FXJTIDPNNVOJUJFTBTBMJUFSBSZMBOHVBHF́SPVHIQSP×DJFODZJO)FCSFX TQFBLFSTIBEBDDFTTUPBDPNQMFUFMFYJDPOBOEHSBNNBS QSPUFDUFEGSPNMBO HVBHFBUUSJUJPÓFDSFBUJWFQSPDFTTFTPGDPNQPVOEJOHBOEEFSJWBUJPOXJUIJO -FLPVEFTDIIPXFWFSUFTUJGZUIBUUIF)FCSFXEFSJWFEMFYJDPOBDRVJSFEBOJO EFQFOEFOUTUBUVT"TUSBOTNJUUFECZOPO+FXJTITQFBLFST BUMFBTU -FLPVEF TDIBMTPTFFNTUPJODMVEFBOVNCFSPGJUFNTPGOPO)FCSFXPSJHJO NBJOMZ 'SFODI UIBUBSFBUUFTUFEJOPUIFSTFDSFUMBOHVBHFTPGUIFSFHJPO+FOJTDIJTOPU DPOOFDUFEUPBDUJWFCJMJOHVBMJTNBUUIFDPNNVOJUZMFWFM UIPVHIUIFBCTPSQ UJPOPGFUIOJDNJOPSJUJFTBOEJNNJHSBOUTXJUIJOUIF+FOJTDIQPQVMBUJPODPVME IBWFCFFOUIFTPVSDFGPSTPNFWPDBCVMBSZJOØVFODF́FQSJODJQBMTPVSDFTPG UIF+FOJTDIWPDBCVMBSZBSFDBNPVØBHFEJUFNT BOEUIFFUIOJDTFDSFUWPDBCV MBSJFTPGOFJHICPVSJOHQPQVMBUJPOT 3PNBOJ )FCSFX BOE'SFODICBTFE 0GUIFTBNQMFMBOHVBHFT UIFO POMZ+FOJTDI BOEUPTPNFFYUFOU.Bl¸ DBO CFTBJEUPMBDLBQSJODJQBMMFYJ×FSMBOHVBHF1BSB3PNBOJ .FEOZK"MFVU BOE BQQBSFOUMZBMTP.Bl¸DBOCFDPOTJEFSFEQSPEVDUTPGMBOHVBHFTIJƮBOEQBSUJBM MBOHVBHFEFBUI0OMZTQFBLFSTPG.FEJB-FOHVB TPNFTQFBLFSTPG.JDIJG BOEVTFSTPG-FLPVEFTDIXIPXFSFMJUFSBUFJO)FCSFXDBOCFTBJEUPIBWFBD UJWFBDDFTTUPCPUITPVSDFMBOHVBHFTBUUIFQPJOUPGUIFDSFBUJPOPGUIFNJYFE WBSJFUJFT8IJMFBMMMBOHVBHFTBSFNBSLFSTPGFUIOJDJEFOUJUZ UIFVTFPG-FLPV EFTDI +FOJTDI BOEUPTPNFFYUFOU1BSB3PNBOJJTBMTPBTTPDJBUFEXJUIDFS UBJOUSBEFDPOUFYUT
+0(.NCPIWCIG "MM PG UIF TBNQMF MBOHVBHFT TIPX BO PWFSXIFMNJOH UFOEFODZ UPXBSE DPO TJTUFODZJOUIFMBOHVBHFUIBUQSPWJEFTUIFTUSVDUVSFTFNQMPZFEUPQSPDFTTUIF QSFEJDBUJPO*BEPQU JOBQSFUIFPSFUJDBMTFOTF UIFUFSN.3+1QFSLZFLJUPEF OPUFUIFTPVSDFPGUIFHSBNNBUJDBMTUSVDUVSFTJOWPMWFEJOBODIPSJOHUIFQSFE JDBUJPÓFMFƮNPTUQPTJUJPOJO5BCMFTIPXTUIFTPVSDFMBOHVBHFTPGUIF MFYJDBMSPPUPGUIFWFSC XIJDIJTUZQJDBMMZUIFMFYJ×FSMBOHVBHF.JDIJGJTUIF POMZFYDFQUJPO TIPXJOHNPSF$SFFEFSJWFEWFSCTBOEPOMZTPNFWFSCTGSPN UIFMFYJ×FSMBOHVBHF 'SFODI#BLLFS BSHVFTUIBU$SFFEPFTOPUIBWF VOCPVOEMFYJDBMWFSCTBOE$SFFWFSCNPSQIPMPHZDBOOPUCFJTPMBUFEGSPNJUT TUFN BOEUIFSFGPSFJUDBOOPUCFDPNCJOFEXJUI'SFODISPPUT́FCPVOEOFTT DPOTUSBJOU UIFSFGPSF QSFWFOUT MFYJDBM SFPSJFOUBUJPO GSPN BéFDUJOH UIF WFSC "MFVUIBTCPSSPXFE3VTTJBOWPDBCVMBSZ BOETPTPNFPGUIF.FEOZK"MFVU WFSCSPPUTBSF3VTTJBOEFSJWFE*OUIFTFDSFUMBOHVBHFT1BSB3PNBOJ -FLPV EFTDIBOE+FOJTDI UIFQSFTFODFPGNBUFSJBMGSPNUIFMFYJ×FSMBOHVBHFJTBM
>FWTSȿ2FYWFX C
9FGQJȿ ́FTPVSDFPGQSFEJDBUJPOBODIPSJOHHSBNNBSJOUIFTBNQMF -BOHVBHF 7FSCSPPU
$PODPSE 5".
.Bl¸ .JDIJG .FE-FOH .FE"MFVU 1BSB3PN -FLPVE +FOJTDI
1BSF $SFF 2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
$VTIFUD $SFF 'S
4QBO "MFVU 3VT
3PN )FCS WBSJPVT
1BSF $SFF 2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
$POWFSC *O×OJUJWF 7EFSJW .PEBM 1BSF $SFF 2VFDI "MFVU
2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
1BSF $SFF 2VFDI "MFVU /PO3 (FSN (FSN
$VTI FUD $SFF'S 4QBO 3VT 3PN
(FSN (FSN
XBZTBNBUUFSPGDIPJDFBUUIFMFWFMPGUIFJOEJWJEVBMVUUFSBODF BOEUIFBQ QFBSBODFPOUIFNBUSJYSFØFDUTUIFBWBJMBCJMJUZPGBTUSVDUVSF SBUIFSUIBOJUT PCMJHBUPSZVTF .PTUDPOTJTUFOUBDSPTTUIFTBNQMFJTUIFNBSLJOHPGQFSTPODPODPSEPO UIFWFSC BOEPGCPVOEUFOTFBTQFDUNPEBMJUZ BTXFMMBTJO×OJUJWFNBSLJOH 0OMZ.FEOZK"MFVUIBTDPOWFSCTUIBUQBUUFSOXJUIUIFMFYJ×FSMBOHVBHF"MFVU JOMJOFXJUIUIFPWFSBMMSFUFOUJPOPGOPNJOBMJOØFDUJPOGSPN"MFVU BTXFMMBT WFSCEFSJWBUJPO.PEBMWFSCTEJTQMBZUFOEFODJFTUPQBUUFSOXJUIUIFMFYJ×FS MBOHVBHF JFUIFZCFIBWFMJLFMFYJDBMWFSCT&YDFQUJPOTBSF.FEOZK"MFVU XIFSF3VTTJBONPEBMWFSCTSFQMBDF"MFVUNPEBMBêYBUJPO BOE-FLPVEFTDI BOE+FOJTDI XIJDIIBWFOPIJTUPSJDBMBDDFTTUPBOBDUJWFMZTQPLFOMFYJ×FSMBO HVBHFBOEXIFSFUIFNPUJWBUJPOJTNPTUDMFBSMZUPDPODFBMNFBOJOHSBUIFSUIBO UPNBJOUBJOJNQSFTTJPOTPGBOBODFTUSBMMBOHVBHF PSUPØBHBDDVMUVSBUJPO ́F*/'-MBOHVBHFJT UISPVHIPVUUIFTBNQMF BMTPUIFMBOHVBHFUIBUTVQ QMJFTUIFXPSEPSEFSSVMFTGPSUIFWFSCQISBTF*UJTPWFSXIFMNJOHMZBMTPUIF TPVSDFPGDMBVTFDPNCJOJOHEFWJDFT 5BCMF &YDFQUJPOTUPUIJTBSFBQQBS FOUMZUIFTVSWJWBMPGBDPPSEJOBUJOHDPOKVODUJPOSJWNkPSlBOEPGBDPOEJUJPOBM DPOKVODUJPOP¸N CPUIPGVOLOPXOPSJHJOJO.Bl¸ BMPOHTJEF1BSFFRVJWBMFOUT UIFVTFPG'SFODIEFSJWFEDPOKVODUJPOTUNȿTZGJSITSH FHFZXJ FUWJPJO .JDIJGBOEPG4QBOJTIDPOKVODUJPOTTVDIBTN PN UTWPJJO.FEJB-FOHVB BOE UIFVTFPG"MFVUDPOWFSCTGPSUFNQPSBMBOEQVSQPTFDMBVTFTJO.FEOZK"MFVU 'PS.FEJB-FOHVB 4QBOJTIJO×MUSBUJPOPGUIFDMBVTFDPNCJOJOHTZTUFNDBO CFFYQMBJOFEUISPVHIUIFDPOUJOVJOHQSFTFODFPG4QBOJTIBTUIFTVSSPVOEJOH NBKPSJUZMBOHVBHF1PTTJCMZ UIFQSFTFODFPG'SFODIDPOKVODUJPOTJO.JDIJG NJHIUSFØFDUUIFQSFTUJHFPG'SFODIBUBOFBSMJFSTUBHF ́FDPOTJTUFODZPGUIFTPVSDFMBOHVBHFJOBODIPSJOHBOEDPNCJOJOHQSFE JDBUJPOTBMMPXTUPJEFOUJGZBDMFBSCBTFMBOHVBHFPSkNBUSJYMBOHVBHFlJOUIF FWPMVUJPOPGFBDI.-́FDPSSFMBUJPOBNPOHDBUFHPSJFTUIBUBSFSFMFWBOUUP
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ 9FGQJȿ 4PVSDFTPGDMBVTFDPNCJOJOHEFWJDFTJOUIFTBNQMFMBOHVBHFT -BOHVBHF
*/'-
$PPSEJOBUJPO $PNQMFNFOU $POEJUJPOBM 5FNQPSBM 3FMBUJWF
.Bl¸ .JDIJG .FE-FOH .FE"MFVU 1BSB3PN -FLPVE +FOJTDI
1BSF $SFF 2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
1BSF $SFF'S 2VFDI4QBO 3VT /PO3 (FSN (FSN
$SFF 2VFDI4QBO 3VT /PO3 (FSN (FSN
-BOHVBHF
*/'-
$BVTBM
1VSQPTF %JTDPVSTFNBSLFST .BKPSJUZMBOHVBHF
.Bl¸ .JDIJG .FE-FOH .FE"MFVU 1BSB3PN -FLPVE +FOJTDI
1BSF $SFF 2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
1BSF 'S$SFF 2VFDI4QBO 3VT /PO3 (FSN (FSN
1BSF $SFF 2VFDI "MFVU /PO3 (FSN (FSN
$SFF 4QBO2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
1BSF4XBIJMJ &OHMJTI'S$SFF 4QBO 3VT /PO3 (FSN (FSN
$SFF'S 2VFDI "MFVU3VT /PO3 (FSN (FSN
1BSF $SFF'S 2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
1BSF4XBIJMJ &OHMJTI 4QBO 3VT /PO3 (FSN (FSN
UIFWFSC UIFDPSSFMBUJPOXJUIDMBVTFDPNCJOJOHQBUUFSOT BOEUIFBCTPMVUFDPO TJTUFODZJOUIFNBSLJOHPGDPODPSEBOE5". BMMTVHHFTUUIBUJUJTOPUKVTUJ×FE UPWJFX.-TBTDBTFTPGCPSSPXJOHPGWFSCJOØFDUJPO DG(SFFOCFSHPO .Bl¸ %VFUPUIFSPMFPGUIF*/'-MBOHVBHFBTUIFDBSSJFSPGUIFQSFEJDBUJPO BOEJUTNFOUBMBODIPSJOH POFDBOOPUJONZWJFXSFHBSEUIFkHSBNNBSlBOE kMFYJ×FSlMBOHVBHFTBTIBWJOHFRVJWBMFOUIJFSBSDIJDBMTUBUVTJOUIFFWPMVUJPO PG.-T FJUIFS3BUIFS UIF*/'-MBOHVBHFJTUIFCBTFJOUPXIJDIMFYJ×FSMBO HVBHFNBUFSJBMJTJODPSQPSBUFE*OTPNF.-T UIF*/'-MBOHVBHFSFØFDUTIJT UPSJDBMDPOUJOVJUZPGUIFMBOHVBHFPGUIFBODFTUSBMHFOFSBUJPO .FEJB-FOHVB
PSPGUIFMBOHVBHFPGUIFNPUIFST .JDIJG ́JTJTBMTPUIFDBTFJOUIFDSFBUJPO PGTFDSFUSFHJTUFST -FLPVEFTDI +FOJTDI *OPUIFSDBTFT UIF*/'-MBOHVBHF SFQSFTFOUTBMBOHVBHFTIJƮUIBUIBTUBLFOQMBDFPSJTPOHPJOH .Bl¸ .FEOZK "MFVU 1BSB3PNBOJ ́FFYUSBPSEJOBSZGFBUVSFPG.-TJTUIFXIPMFTBMFJODPSQPSBUJPOPGMFYJDBM NBUFSJBMGSPNBTPVSDFUIBUJTOPUUIF*/'-MBOHVBHF́FPOMZQBSUJBMFYDFQ UJPOUPUIJTHFOFSBMJ[BUJPOBSF$SFFWFSCT BTFYQMBJOFEBCPWF TFF5BCMF "OJOEJDBUJPOPGUIFMFYJDBMDPNQPTJUJPOPG.-TJTQSPWJEFECZUIFWBM VFTGPSUIFDPNCJOFE4XBEFTIMJTUT BOEXPSEMJTU HJWJOHBMUPHFUIFS
>FWTSȿ2FYWFX C
9FGQJȿ 4PVSDFTPGOPVOTBOEWFSCT -BOHVBHF
*/'-
-FYJDBMOPVO
7FSCSPPU
.Bl¸ .JDIJG .FE-FOH .FE"MFVU 1BSB3PN -FLPVE +FOJTDI
1BSF $SFF 2VFDI 3VTT /PO3 (FSN (FSN
$VTI FUD 'S 4QBO "MFVU 3PN )FCS WBSJPVT
$VTI FUD $SFF 'S
4QBO "MFVU 3PN )FCS WBSJPVT
EJéFSFOUJUFNT 'PS.Bl¸ VQUPQFSDFOUPGUIFBUUFTUFECBTJDWPDBCV MBSZEPFTOPUEFSJWFGSPNUIF*/'-MBOHVBHF1PTTJCMF$VTIJUJDEFSJWFEJUFNT BDDPVOUGPSTPNFpQFSDFOUPGUIFWPDBCVMBSZ #BOUVFMFNFOUTGPSTPNF QFSDFOU .BBTBJMPBOTDPOTUJUVUFVQUPQFSDFOU XJUIUIFSFNBJOEFSPGVO LOPXOPSJHJO'PS.FEJB-FOHVB 4QBOJTI UIFMFYJ×FSMBOHVBHFT QSPWJEFT TPNFQFSDFOUPGUIFMJTUWPDBCVMBSZ4JNJMBSMZ pQFSDFOUPG.FEOZK "MFVUFOUSJFTBSF"MFVUEFSJWFE'PS.JDIJGUIF×HVSFJTCBMBODFECZDPNQBSJ TPO XJUIPOMZBSPVOEQFSDFOUGSPNUIFMFYJ×FSMBOHVBHF'SFODI BOETPNF QFSDFOUGSPN$SFF EVFUPUIFDPOTUSBJOUTPOUIFSFQMBDFNFOUPG$SFFWFSCT "DDPSEJOHUP#PSFU[LZ
1BSB3PNBOJWBSJFUJFTTIPXCFUXFFOp QFSDFOU3PNBOJEFSJWFEWPDBCVMBSZPOUIFTIPSUFS JUFNMJTÚF×HVSF GPS4QBOJTI1BSB3PNBOJ $BMÊ ESPQTUPBSPVOEQFSDFOUGPSUIFMPOHFS JUFNMJTU
'ZVGPFGFEQTGITCOOCVKECNENCUUGU ́FTQMJUCFUXFFO*/'-MBOHVBHFBOEUIFTPVSDFPGNPTUPGUIFCBTJDWPDBCV MBSZJTBDDPNQBOJFECZBMJDFODFUPJODPSQPSBUFDMBTTFTPGHSBNNBUJDBMJUFNT UIBUBSFPUIFSXJTFSBSFMZCPSSPXBCMF*SFGFSUPUIFNBTUIFFYUFOEFEDPSFPG UIF.-QSPUPUZQF5BCMFEJTQMBZTUIFTPVSDFTGPSBOVNCFSPGUFOUBUJWFMZ kMPBOQSPPGlHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTJOUIFTBNQMFMBOHVBHFTUIFDPQVMB TFO UFOUJBMOFHBUJPO PGUIF×OJUFWFSC
UIFWFSCJOQPTTFTTJWFDPOTUSVDUJPOT YTȿ MF[J
BOEUIFHFOJUJWFQPTTFTTJWFDPOTUSVDUJPO =ȿTKȿ>ȿ "NPOHQMBJO BMMQVSQPTF .-TXIFSFUIF*/'-MBOHVBHFJTBDPOUJOVB UJPOPGUIFIJTUPSJDBM*/'-MBOHVBHF OBNFMZ.JDIJGBOE.FEJB-FOHVB UIF UFOEFODZJTGPSUIFDPQVMBUPQBUUFSOXJUIUIF*/'-MBOHVBHF*O.JDIJG UIF DPQVMBWFSCFxYJBOEDPQVMBJO×YN\NBTXFMMBTUIF[FSPDPQVMB BMMGSPN
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ 9FGQJȿ 4PVSDFTGPSTPNFHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT -BOHVBHF
*/'-
$PQVMB
/FHBUJPO
k5PIBWFl
.Bl¸ .JDIJG .FE-FOH .FE"MFVU 1BSB3PN -FLPVE +FOJTDI
1BSF $SFF 2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
$VTI1BSF $SFF'S 2VFDI4QBO "MFVU 3PN /PO3
)FCS (FSN
)FCS
1BSF $VTI1BSF $SFF'S $SFF 2VFDI4QBO 4QBO 3VT "MFVU 3PN/PO3 /PO3 )FCS (FSN 3PN (FSN
(FOQPTT 1BSF 'S$SFF 2VFDI "MFVU /PO3 (FSN (FSN
$SFF BSFDPOUJOVFE CVUUIFZBSFTVQQMFNFOUFECZ'SFODIEFSJWFEQSFTFOUB UJWFBOEBUUSJCVUJWFQBSUJDMFT XN HpJXYBOENQN NQȿJXY *O.FEJB-FOHVB UIF 2VFDIVBDPQVMBLFJTDPOUJOVFE CVUTVQQMFNFOUFECZ4QBOJTIEFSJWFEFGN kUIFSFJTl#PUI'SFODIDPQVMBTJO.JDIJG BOE4QBOJTIQSFTFOUBUJWFTJO.FEJB -FOHVB DBOUIFSFGPSFCFDPOTJEFSFETUFSFPUZQJDBMSFQMJDBUJPOT8IFSFBTIJƮ JOUIFIJTUPSJDBM*/'-MBOHVBHFIBTUBLFOQMBDF TFMFDUJWFSFQMJDBUJPO
UIFSF JTBDMFBSFSUFOEFODZUPXBSESFQMJDBUJPOPGUIFDPQVMBGSPNUIFMFYJ×FSMBO HVBHF"$VTIJUJDEFSJWFEFYJTUFOUJBMDPQVMBMJQTBQQFBSTUPCFBUUFTUFEJO FBSMJFSGPSNTPG.Bl¸*O.FEOZK"MFVU UIF"MFVUDPQVMBJTSFQMJDBUFE1BSB 3PNBOJWBSJFUJFTEJéFS JOTPNFTPVSDFTGPS#SJUJTIBOE4QBOJTI1BSB3PNBOJ UIF 3PNBOJ DPQVMB JO XMXNS JT DPOUJOVFE *O 4DBOEJOBWJBO 1BSB3PNBOJ OFXFYJTUFOUJBMTBSFDSFBUFEGSPNUIFMFYJDBMWFSCTGJXOkUPTJUlBOEFXOkUP TUBZl BTXFMMBTGSPNUIFNPEBMMTSPJȿ!ȿMTRYJkNVTUl4JNJMBSMZ CPUI-FL PVEFTDIBOE+FOJTDIFNQMPZBTBDPQVMBUIF)FCSFXEFSJWFEXHMJƖ kUPTJUl ́FSFJTUIVTBUFOEFODZJOMBOHVBHFTFNQMPZFEBTTFDSFUSFHJTUFSTUPEJTHVJTF UIFFYJTUFOUJBMDPOTUSVDUJPOT XIJDIJTJOMJOFXJUIUIFVTFPGUIF.-UPDPO DFBMQSPQPTJUJPOBMDPOUFOU"MTPJOMJOFXJUIUIFTBNFGVODUJPOJTUIFSFQMJDB UJPOPGMFYJ×FSMBOHVBHFNBUFSJBMGPSOFHBUPST XIJDIBSFIJHIPOUIFQSPQ PTJUJPOBMTBMJFODZTDBMF CVUOPUGPSHFOJUJWFQPTTFTTJWFDPOTUSVDUJPOT XIJDI BSFHSBNNBUJDBM"TGPSkUPIBWFl 1BSB3PNBOJ -FLPVEFTDIBOE+FOJTDIDBO CFTBJEUPMBDLBNPEFMGPSSFQMJDBUJPOJOUIFMFYJ×FSMBOHVBHF*O.JDIJGBOE .FEJB-FOHVB kUPIBWFlQBUUFSOTBTBMFYJDBMWFSC XJUI$SFFF^FBOE4QBOJTI YNSNSFTQFDUJWFMZ*O.FEOZK"MFVU UIF"MFVUDPQVMBTVQQMJFTUIFWFSC CVUUIF QPTTFTTPSGPMMPXTUIF3VTTJBONPEFM ZȿRNSOFȿȿȿȿ 0WFSBMM UIF DPQVMBUFOETUP QBUUFSOXJUIUIF */'-MBOHVBHF XIFSF UIF */'-MBOHVBHF JT IJTUPSJDBMMZ DPOUJOVFE MFYJDBM SFPSJFOUBUJPO
BOE XJUI UIFMFYJ×FSMBOHVBHFXIFOUIFSFIBTCFFOBTIJƮJO*/'-MBOHVBHF/FHBUJPO QBUUFSOTXJUIUIF*/'-MBOHVBHFJOQMBJOBOEEJTDPVSTFMFWFM.-T BMUIPVHI
>FWTSȿ2FYWFX C
MFYJ×FSMBOHVBHFOFHBUPSTNBZBMTPJO×MUSBUF BOEXJUIUIFMFYJ×FSMBOHVBHFJO TFDSFU VUUFSBODFMFWFM.-T́FWFSCkUPIBWFlJTUSFBUFEBTBMFYJDBMWFSCJO QMBJOBOEEJTDPVSTFMFWFM.-T CVUBTBHSBNNBUJDBMDPOTUSVDUJPOJOUIFTFDSFU .-TPGUIFTBNQMF́FHFOJUJWFQPTTFTTJWFDPOTUSVDUJPOBQQFBSTUPQBUUFSO XJUIOPVOQISBTFHSBNNBS EJTDVTTFECFMPX *OPXUVSOUPBOPUIFSTFHNFOUPGUFOUBUJWFMZkMPBOQSPPGlHSBNNBSpEFJD UJDTBOEQSPOPNJOBMT 5BCMF "TJNQMJ×FEHFOFSBMJ[BUJPONJHIUCFEFJD UJDTBOEQSPOPNJOBMTUFOEUPQBUUFSOXJUIUIFMBOHVBHFUIBUTVQQMJFTOPVOT QSPWJEFEUIBUUIF.-BSPTFJOBTJUVBUJPOPGBDUJWFCJMJOHVBMJTNBOETQFBL FST IBE BDDFTT UP BDUVBM DPNNVOJDBUJWF JOUFSBDUJPO JO BO BMMQVSQPTF MBO HVBHF́JTFYDMVEFT-FLPVEFTDIBOE+FOJTDI UIPVHIJUEPFTOPUFYDMVEFTF DSFUMBOHVBHFTJOQSJODJQMF TJODFNBOZBSFLOPXOUPTIPXNBOJQVMBUFEPS DBNPVØBHFEGPSNTPGQFSTPOBMQSPOPVOT TFF4NJUI ́FFYDFQUJPO UIBUTUBOETPVUJT.JDIJG XIJDIEFSJWFTJUTOPVOTGSPN'SFODI CVUJUTEFJD UJDT GSPN $SFF 4PNF GPTTJMJTFE 'SFODI QSPOPVOT BSF VTFE JO .JDIJG XJUI 'SFODIEFSJWFE WFSCT VTVBMMZ JO TUFSFPUZQJDBM ×YFE FYQSFTTJPOT 1PTTFT TJWFQSPOPVOTJO.JDIJGQBUUFSOXJUIUIFOPVOQISBTF UIBUJT UIFZBSFEFSJWFE GSPN'SFODI XJUIUIFFYDFQUJPOPGTPNFDBTFTPGJOBMJFOBCMFQPTTFTTJPO*O .FEJB-FOHVB QMVSBMQFSTPOBMQSPOPVOTPƮFODPNCJOFB4QBOJTITUFNBOE B2VFDIVBQMVSBMNBSLFS NPEFMMFEPOUIF2VFDIVBTZTUFNPGQSPOPVOT RNZ k*l RNZPZSF kXFl *O .FEOZK "MFVU 3VTTJBO QSPOPVOT BDDPNQBOZ QBTU UFOTFWFSCTXIFSFQFSTPOBHSFFNFOUJTMBDLJOH BOETPUIFZDBOCFUSFBUFEBT FYUFOTJPOPGUIF3VTTJBOEFSJWFETZTUFNPGQFSTPODPODPSEBOETPXJUIJOUIF DPOTUSBJOUPG*/'-MBOHVBHFDPOTJTUFODŹFUFOEFODZJTUIVTGPSDBTFTPGTF MFDUJWFSFQMJDBUJPOUPSFQMJDBUFMFYJ×FSMBOHVBHFEFJDUJDT́JTUFOEFODZJTBMTP GPVOEJO.FEJB-FOHVB UIPVHIUIF2VFDIVBQBSBEJHNBUJDTZTUFNJTQBSUMZ NBJOUBJOFE SFTVMUJOHJOIZCSJEGPSNBUJPOT
9FGQJȿ 4PVSDFTPGEFJDUJDTBOEQSPOPNJOBMTJOUIFTBNQMFMBOHVBHFT -BOHVBHF
*/'-
%FNPOTUSBUJWFT
1FSTQSPO
1PTTQSPO *OUFSSPHBUJWFT
.Bl¸ .JDIJG .FE-FOH .FE"MFVU 1BSB3PN -FLPVE +FOJTDI
1BSF $SFF 2VFDI 3VT /PO3 (FSN (FSN
$VTIJUJD $SFF 4QBO "MFVU 3PN/PO3 (FSN (FSN
$VTIJUJD $SFF 'S
4QBO2VFDI "MFVU3VT 3PN (FSN (FSN
$VTIJUJD 'S $SFF
4QBO "MFVU 3PN (FSN (FSN
1BSF $SFF 4QBO 3PN/PO3 (FSN (FSN
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ
0QWPRJTCUGITCOOCT 'JOBMMZ *UVSOUPOPVOQISBTFHSBNNBS)BWJOHFTUBCMJTIFEUIFDPOTJTUFODZ PGUIF*/'-MBOHVBHFJOUIFTBNQMF.-T JUJTOPUFXPSUIZUIBUOPVOQISBTF HSBNNBS JODMVEJOH JOØFDUJPO HSBNNBS EPFT OPU BMXBZT QBUUFSO XJUI UIF */'-MBOHVBHF 5BCMF $SFFEFSJWFEOPNJOBMJOØFDUJPOJO.JDIJGSFGFSTUP UIFDPOUJOVJUZPGUIFPCWJBUJWFTVêY*O.FEJB-FOHVBBOE UPUIFFYUFOUUIBU OPNJOBMJOØFDUJPOJTBUBMMQSPEVDUJWFJO(FSNBOEJBMFDUT BMTPJO-FLPVEFTDI BOE+FOJTDI BTXFMMBTJO#BTRVF 5VSLJTI BOE(FSNBO1BSB3PNBOJ OPN JOBMJOØFDUJPOQBUUFSOTXJUIUIF*/'-MBOHVBHF 4FWFSBMPGUIFNPSFPVUTUBOEJOHGFBUVSFTJO5BCMFBSFGPVOEJOPUIFSDBTFT PGIFBWZCPSSPXJOH*UJTOPUVODPNNPOGPSCPSSPXFEOPVOTUPCFBDDPN QBOJFECZCPSSPXFEQMVSBMNBSLFST PSFWFOGPSQMVSBMNBSLFSTUPCFBEPQUFE QSPEVDUJWFMZ0OMZMPXOVNFSBMTBSFNPSFDPNNPOMZSFUBJOFEJOUIFDBTFTPG TFMFDUJWFSFQMJDBUJPO .Bl¸ .FEOZK"MFVU 1BSB3PNBOJ
XIJDIJTBMTPUIF DBTFJO%PNBSJ.BTTJWFCPSSPXJOHPGQSFQPTJUJPOTJTBMTPGPVOEJO%PNBSJ &YDFQUJPOBMJTUIFSFQMJDBUJPOPGUIFEF×OJUF BOEJOEF×OJUF BSUJDMFTPG4QBO JTIBOE'SFODIOPVOTJO.FEJB-FOHVBBOE.JDIJGSFTQFDUJWFMZ UIFQSFTFS WBUJPOPG'SFODIBEKFDUJWBMBHSFFNFOUBOEOPVOQISBTFXPSEPSEFS OPUJO DMVEFEJOUIF5BCMF JO.JDIJG BOEUIFSFQMJDBUJPOPG"MFVUDBTFJOØFDUJPOJO .FEOZK"MFVU0OUIFXIPMF UIFO NPTUGFBUVSFTBSFOPUFYUSBPSEJOBSZ JOUIF TFOTFUIBUUIFZBSFFYDMVTJWFUP.-T́PTFUIBUBSF BSFPOMZGPVOEJOTPNFPG UIFTBNQMFMBOHVBHFT*UIFSFGPSFDPOTJEFSUIFGFBUVSFTEJTQMBZFEIFSFUPGPSN QBSUPGUIFkBDDPNNPEBUJPOMBZFSlGPSOPNJOBMTGSPNUIFMFYJ×FSMBOHVBHF UIFTFNBZPSNBZOPUQBUUFSOXJUIUIFMFYJ×FSMBOHVBHF BOEUIFJNQPSUBOUGFB 9FGQJȿ 4PVSDFTPGOPVOQISBTFHSBNNBS -BOHVBHF
*/'-
.Bl¸ .JDIJG .FE-FOH .FE"MFVU 1BSB3PN
1BSF $SFF 2VFDI 3VTT /PO3
-FLPVE
(FSN
+FOJTDI
(FSN
-FYJDBM OPVO 1MVSBM WBSJPVT 1BSF 'S 'S 4QBO 2VFDI "MFVU "MFVU 3PN /PO3 3PN )FCS )FCS (FSN WBSJPVT (FSN
%F×OJUF $BTF BSUJDMF JOØ
/VN
"EQPTJUJPO $VTI FUD $SFF'S 4QBO "MFVU /PO3 3PN (FSN (FSN
(FSN
(FSN
$VTI1BSF 'S 4QBO "MFVU3VT 3PN /PO3 )FCS
(FSN
(FSN
(FSN
'S 4QBO
$SFF
2VFDI "MFVU /PO3 /PO3
>FWTSȿ2FYWFX C
UVSFPG.-TJTUIBUUIFJSQSPDFTTFTPGFWPMVUJPOMJDFOTFOPODPOWFOUJPOBMBD DPNNPEBUJPO
%QPENWUKQPU 8IBUEPUIFTBNQMFMBOHVBHFTIBWFJODPNNPO BOEIPXEPFTUIJTEJéFSGSPN PUIFSDBTFTPGIFBWZCPSSPXJOH ́FNPTUPCWJPVTGFBUVSFPGUIFTBNQMFMBOHVBHFTJTUIFPOFJOUVJUJWFMZSF GFSSFEUPBTUIFkHSBNNBSMFYJDPOTQMJUl XIJDI*IBWFBSHVFEJTCFUUFSEF×OFE BTBTQMJUCFUXFFOUIF*/'-MBOHVBHFBOEUIFMFYJ×FSMBOHVBHFPGNPTUPGUIF QPUFOUJBMMZVOCPVOEDPSFMFYJDPO&WFO%PNBSJ XJUIJUTTJHOJ×DBOUMFYJDBM SFQMBDFNFOUUISPVHI"SBCJDMPBOT EPFTOPUNBUDIUIF4XBEFTIMJTU×HVSFT BWBJMBCMFGPSUIFMBOHVBHFTEFBMUXJUIIFSFBT.-T0OFNVTUIPXFWFSLFFQJO NJOEUIBUTPNFPGUIF.-TBSFCFUUFSEF×OFEBTSFHJTUFST 1BSB3PNBOJ -F LPVEFTDI +FOJTDI BOEUPTPNFFYUFOUBMTP.Bl¸
BOEUIFQSFGFSFODFPGMFYJ ×FSMBOHVBHFMFYJDPOPWFS*/'-MBOHVBHFMFYJDPOJTBNBUUFSPGEJTDPVSTF TUSBUFHJDDIPJDF XJUISBUIFSTZTUFNSFMBUFEDPOTUSBJOUT *OBEEJUJPO UIFTBNQMF.-TUIBUIBWFBSJTFOJOBTJUVBUJPOPGGVMMCJMJOHVBM JTNTIBSFUIFJODPSQPSBUJPOPGMFYJ×FSMBOHVBHFEFJDUJDT JOUFSSPHBUJWFTBOE QSPOPNJOBMT XIJMFUIPTFUIBUTFSWFBTTFDSFUSFHJTUFSTTIBSFBQSFGFSFODFGPS MFYJ×FSMBOHVBHFDPQVMBBOEOFHBUPST*O.JDIJGBOE.FEJB-FOHVB MFYJ×FS MBOHVBHFOPVOTBSFBDDPNQBOJFECZMFYJ×FSMBOHVBHFEF×OJUFBOEJOEF×OJUF BSUJDMFT JO.FEOZK"MFVUUIFOPNJOBMJOØFDUJPO JODMVEJOHDPOWFSCT JTSFQMJ DBUFEGSPNUIFMFYJ×FSMBOHVBHF ́JTpUIFTVNPGUIFkDPSFMBZFSl UIFkFYUFOEFEDPSFMBZFSl BOEkBDDPN NPEBUJPOMBZFSlPGUIF.-QSPUPUZQFpCBTJDBMMZTVNTVQUIFQSJODJQBMEJéFS FODFTCFUXFFOUIFTBNQMF.-TBOEDBTFTPGBUUFTUFEIFBWZCPSSPXJOH TVDI BT%PNBSJ0UIFSQSPQFSUJFTGPVOEJOUIFTBNQMFpUIFSFQMJDBUJPOPGTPNF DPQVMBGPSNT OFHBUPST QMVSBMNBSLFST OVNFSBMT BOEBEQPTJUJPOTpBSFBMTP GPVOE JO %PNBSJ 'VSUIFS CPSSPXFE GFBUVSFT p DPOKVODUJPOT BOE EJTDPVSTF NBSLFST BOEPUIFSTOPUDPOTJEFSFEIFSFpBSFOPUVODPNNPOJODPOWFOUJPOBM MBOHVBHFDPOUBDUTJUVBUJPOT .-TUIVTPCTFSWFUIFDPOTUSBJOUPOUIFDPOTJTUFODZPG*/'-MBOHVBHFpUIF MBOHVBHFJOXIJDIUIFQSFEJDBUJPOJTBODIPSFEBOEQSPDFTTFÉFZEFGZUIF OPSNBMDPOTUSBJOUPOUIFNBJOUFOBODFPGBDPSFCBMBODFCFUXFFOUIFTPVSDFPG UIFBVUPOPNPVTMFYJDPOBOEUIF*/'-MBOHVBHF́FZGVSUIFSEFGZUIFOPSNBM DPOTUSBJOUPOIBSNPOZCFUXFFOUIF*/'-MBOHVBHFBOEUIFTPVSDFPGEFJDUJDT BOEQSPOPNJOBMT'JOBMMZ UIFZBMMPXGPSBWJPMBUJPOPGUIFDPOTUSBJOUPOIBS
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ
NPOZCFUXFFO*/'-MBOHVBHFBOEOPNJOBMJOØFDUJPO JODMVEJOHDBTF BHSFF NFOU EF×OJUFBOEJOEF×OJUFBSUJDMFT JGTVDIBWJPMBUJPOJTGVODUJPOBMJOPSEFS UPBDDPNNPEBUFOPNJOBMTGSPNUIFMFYJ×FSMBOHVBHFPOBXIPMFTBMFCBTJT ́JTCFIBWJPVSPG.-TDPOUSBEJDUTUIFPWFSXIFMNJOHUFOEFODJFTFWFOJODBTFT PGIFBWZ JOUFOTFBOEQSPMPOHFEDPOUBDU UIJTJTXIBUNBLFT.-TkNJYFEl 8IJDIDPSSFMBUJPOTDBOCFPCTFSWFEXJUIJOUIFTBNQMF "QBSUGSPNUIF UZQPMPHJDBMQSP×MFTBOEQPUFOUJBMDMBTIFTCFUXFFOUIFJOEJWJEVBMQBJSTPGDPO USJCVUJOHMBOHVBHFT UISFFGBDUPSTBQQFBSUPIBWFTPNFQSFEJDUJWFSFMFWBODF ́F×STUJTUIFEJSFDUJPOPGUIFQSPDFTTp*/'-MBOHVBHFNBJOUFOBODF XJUI MFYJDBMSFPSJFOUBUJPOUPXBSEBMFYJ×FSMBOHVBHF WFSTVT*/'-MBOHVBHFTIJƮ TFMFDUJWFSFQMJDBUJPOGSPNBMFYJ×FSMBOHVBHF *ODBTFTPG*/'-MBOHVBHF NBJOUFOBODF UIFDPQVMBUFOETUPQBUUFSOXJUIUIF*/'-MBOHVBHF*ODBTFTPG */'-MBOHVBHFTIJƮ CPUIUIFDPQVMBBOEEFJDUJDTBSFSFQMJDBUFEGSPNUIFMFYJ ×FSMBOHVBHF ́FTFDPOEGBDUPSJTUIFBWBJMBCJMJUZPGGVMMCJMJOHVBMJTNJOUIFFWPMVUJPO PGUIFMBOHVBHFT́JTJTBQSFDPOEJUJPOGPSUIFSFPSJFOUBUJPOPSSFQMJDBUJPO GSPNUIFMFYJ×FSMBOHVBHFPGUIFQPTTFTTJWFWFSC PGEFJDUJDT PGEF×OJUFBSU JDMFTBOEDBTFJOØFDUJPO CVUOPUGPSUIFTVCTUJUVUJPOUISPVHIMFYJ×FSMBOHVBHF FMFNFOUTPGUIFDPQVMB OFHBUPST PSOVNFSBMT PSQFSTPOBMQSPOPVOT BTEFN POTUSBUFECZTFDSFUMBOHVBHFTOPUJODMVEFEJOUIFTBNQMF ́F×OBMGBDUPSJTUIFGVODUJPOGPSXIJDIUIFMBOHVBHFTBSFFNQMPZFE*O TFDSFUMBOHVBHFT UIFDPQVMBBOEOFHBUPSTQBUUFSOXJUIUIFMFYJ×FSMBOHVBHF CVUUIFQPTTFTTJWFWFSCQBUUFSOTXJUIUIF*/'-MBOHVBHF XIJMFJOQMBJOMBO HVBHFTUIFDPQVMBBOEOFHBUPSTNBZQBUUFSOXJUIFJUIFSTPVSDFMBOHVBHF BOE PƮFOXJUICPUI XIJMFkUPIBWFlJTUSFBUFEBTBMFYJDBMWFSCBOEQBUUFSOTXJUI UIFTPVSDFMBOHVBHFGPSMFYJDBMWFSCT
#EMPQYNGFIGOGPVU ́F×OEJOHTQSFTFOUFEIFSFSFØFDUXPSLDBSSJFEPVUBTQBSUPGUIFSFTFBSDIQSPKFDU POm4USVDUVSBMBOEGVODUJPOBMDPOTUSBJOUTJODBTFTPG4UBCMF.JYFE-BOHVBHFT4ZO DISPOJDBOEEJBDISPOJDBTQFDUTn GVOEFECZUIF"SUTBOE)VNBOJUJFT3FTFBSDI#PBSE VOEFSUIF3FTFBSDI(SBOU4DIFNF BOEEVSJOHBQSFQBSBUPSZQSPKFDUGVOEFECZUIF 4QJOP[B HSBOU BXBSEFE UP 1JFUFS .VZTLFO 6OJWFSTJUZ PG -FJEFO * BDLOPXMFEHF "OUIPOZ(SBOUlTDPOUSJCVUJPOUPUIFDPNQJMBUJPOPGQBSUPGUIFEBUBGSPNTFDPOEBSZ TPVSDFT*BNBMTPHSBUFGVMUP1FUFS#BLLFSGPSIFMQGVMDPNNFOUTPOUIFEBUBBOEGPS JOTQJSJOHEJTDVTTJPOT
>FWTSȿ2FYWFX C
4GHGTGPEGU "VFS 1FUFS
SPNDPEFTXJUDIJOHWJBMBOHVBHFNJYJOHUPGVTFEMFDUT5PXBSEBEZ ' OBNJD UZQPMPHZ PG CJMJOHVBM TQFFDI .SYJWSFYNTSFQȿ /TZWSFQȿ TKȿ 'NQNS LZFQNXRp "SFOET +BDRVFT 1JFUFS.VZTLFO BOE/PSWBM4NJUI FET
5NILNSXȿFSIȿ(WJTQJX ȿ&Sȿ.SYWTIZHYNTS"NTUFSEBN+PIO#FOKBNJOT #BDLVT "E 5FYYJWSXȿTKȿ1FSLZFLJȿ2N]NSL ȿ&ȿ8YZI^ȿTKȿ9ZWPNXMt)ZYHMȿ'NQNSLZFQNXR 8JFTCBEFO)BSSBTTPXJU[ #BLLFS 1FUFS . JDIJG UIF$SFFp'SFODINJYFEMBOHVBHFPGUIF.ÀUJTCVéBMPIVOUFST JO$BOBEB*O#BLLFSBOE.PVT FET
p"NTUFSEBN*'055 m&ȿ1FSLZFLJȿTKȿ4ZWȿ4\Srȿ9MJȿ,JSJXNXȿTKȿ2NHMNKȿtȿ9MJȿ2N]JIȿ(WJJt +WJSHMȿ1FSLZFLJȿTKȿYMJȿ(FSFINFSȿ2ÀYNX/FX:PSL0YGPSE6OJWFS TJUZ1SFTT 1BSB3PNBOJMBOHVBHFTBOETFDSFUMBOHVBHFT*O.BUSBT FE
p *OUSPEVDUJPO*O#BLLFSBOE.PVT FET
p #BLLFS 1FUFS BOE.BBSUFO.PVT FET
2N]JIȿ1FSLZFLJXȿȿ(FXJȿ8YZINJXȿNSȿ1FSLZFLJȿ.SYJWY\NSNSL"NTUFS EBN*'055 #BLLFS 1FUFS BOE1JFUFS.VZTLFO .JYFEMBOHVBHFTBOEMBOHVBHFJOUFSUXJOJOH*O"SFOET .VZTLFO BOE 4NJUI FET
p #BLLFS 1FUFS BOE3PCFSU"1BQFO .JDIJG"NJYFEMBOHVBHFCBTFEPO$SFFBOE'SFODI*ÓPNBTPO FE
p #FOUBIJMB "CEFM¹MJBOE&JSMZT&%BWJFT 1BUUFSOTPGDPEFTXJUDIJOHBOEQBUUFSOTPGMBOHVBHFDPOUBDU1NSLZF p #FSL4FMJHTPO 4VTBO -JOHVJTUJD DPOTUSBJOUT PO JOUSBTFOUFOUJBM DPEFTXJUDIJOH" TUVEZ PG 4QBOJTIp)FCSFXCJMJOHVBMJTN1FSLZFLJȿNSȿ8THNJY^p #PSFU[LZ /PSCFSU %FS3PNBOJ8PSUTDIBU[JOEFO3PNBOJ.JTDI%JBMFLUFO*O.BUSBT FE
p #PSFU[LZ /PSCFSU BOE#JSHJU*HMB 3PNBOJNJYFEEJBMFDUT*O#BLLFSBOE.PVT FET
p $BNQCFMM -ZMF 0OQSPQPTFEVOJWFSTBMTPGHSBNNBUJDBMCPSSPXJOH*O-NXYTWNHFQȿ1NS LZNXYNHXȿ )FOL"FSUTFO BOE 3PCFSU +FéFST FET
p"N TUFSEBN+PIO#FOKBNJOT
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ %ÓSS %PSJT
TUTDIX»CJTDIF)»OEMFSEÍSGFSJO(FTDIJDIUFVOE(FHFOXBSU7PMLT 0 LVOEMJDIF6OUFSTVDIVOH[VEFO%ÍSGFSO.BU[FOCBDIVOE6OUFSEFVG TUFUUFOJN,SFJT$SBJMTIFJN1I%EJTTFSUBUJPO 6OJWFSTJUZPG5ÓCJO HFO (PMPWLP &WHFOJK7 $PQQFS*TMBOE"MFVU*O#BLLFSBOE.PVT FET
p (SFFOCFSH +PTFQI) "SF UIFSF .JYFE -BOHVBHFT *O *XXF^Xȿ NSȿ 5TJYNHXȿ 1NYJWFW^ȿ -NXYTW^ȿ FSIȿ 1NSLZNXYNHX ȿ 5WJXJSYJIȿ YTȿ ;NFHMJXQF[ȿ ;XJ[TQTIT[NHMȿ .[FST[ȿ TSȿ YMJȿ4HHFXNTSȿTKȿMNXȿ8J[JSYNJYMȿ'NWYMIF^ -'MFJTINBO .(BTQBSPW 5/JLPMBFWB "0TQPWBU 75PQPSPW "7JHB[JO 37SPPO BOE";B MJ[OJBL FET
p.PTDPX0(* )BSSJT "MJDF$ BOE-ZMF$BNQCFMM -NXYTWNHFQȿ 8^SYF]ȿ NSȿ (WTXXQNSLZNXYNHȿ 5JWXUJHYN[J $BNCSJEHF $BN CSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT )BVHFO &JOBS ́FBOBMZTJTPGMJOHVJTUJDCPSSPXJOH1FSLZFLJp *HMB #JSHJU )FXȿ7TRFSNȿ[TSȿ&ONFȿ;FW[FWF8JFTCBEFO)BSSBTTPXJU[ +BLF +BOJDF- *OUSBTFOUFOUJBMDPEFTXJUDIJOHBOEQSPOPVOT0OUIFDBUFHPSJBMTUBUVT PGGVODUJPOBMFMFNFOUT1NSLZNXYNHXp +PTFQI #SJBO 9 MJȿ 8^SHMWTS^ȿ FSIȿ )NFHMWTS^ȿ TKȿ YMJȿ 'FQPFSȿ .SÚSNYN[J $BNCSJEHF $BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT ,MFQTDI "MGSFE %BT-BDIPVEJTDIF&JOFKJEEJTDIF4POEFSTQSBDIFJO'SBOLFO*O7TY \JQXHM)NFQJPYJ ,MBVT4JFXFSU FE
p8JFTCBEFO)BSSBTTPX JU[ -FJHI ,BUF 3PNBOJFMFNFOUTJOQSFTFOUEBZ$BMÊ*O.BUSBT FE
p .BDBMJTUFS 3"4 9MJȿ1FSLZFLJȿTKȿYMJȿ3F\FWȿTWȿ?ZYYȿYMJȿ3TRFIȿ,^UX^ȿ8RNYMXȿTKȿ5FQJX YNSJ-POEPO&EJOCVSHI&EJOCVSHI6OJWFSTJUZ1SFTT .BTDIMFS :BFM 0O UIF USBOTJUJPO GSPN DPEFTXJUDIJOH UP B NJYFE DPEF *O (TIJ X\NYHMNSLȿNSȿ(TS[JWXFYNTSȿ1FSLZFLJXȿ.SYJWFHYNTSȿFSIȿ.IJSYNY^ 1FUFS "VFS FE
p-POEPO3PVUMFEHF .BTJDB $PMJO1 )JÚSNSLȿFȿ1NSLZNXYNHȿ&WJF ȿ8TZYMȿ&XNF$IJDBHP$IJDBHP6OJWFSTJUZ 1SFTT
>FWTSȿ2FYWFX C
.BUSBT :BSPO ;VS 3FLPOTUSVLUJPO EFT KÓEJTDIEFVUTDIFO 8PSUTDIBU[FT FIFNBMJHFS +VEFOEÍSGFSJO4ÓEXFTUEFVUTDIMBOE?JNYXHMWNƗȿKÓWȿ)NFQJPYTQTLNJȿZSIȿ 1NSLZNXYNP p 1SP[FEVSBMF'VTJPO(SBNNBUJTDIF*OUFSGFSFO[TDIJDIUFOJN3PNBOFT 8UWFHMY^UTQTLNJȿZSIȿ:SN[JWXFQNJSKTWXHMZSL
p 6UUFSBODF NPEJ×FST BOE VOJWFSTBMT PG HSBNNBUJDBM CPSSPXJOH 1NS LZNXYNHX p ́F TUBUF PG QSFTFOUEBZ %PNBSJ JO +FSVTBMFN 2JINYJWWFSJFSȿ 1FS LZFLJȿ7J[NJ\p .JYFE-BOHVBHFT"GVODUJPOBMDPNNVOJDBUJWFBQQSPBDI'NQNSLZFQ NXR ȿ1FSLZFLJȿFSIȿ(TLSNYNTS p 7TRFSN ȿ&ȿ1NSLZNXYNHȿ.SYWTIZHYNTS$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ 1SFTT .BUSBT :BSPO FE
9MJȿ7TRFSNȿ*QJRJSYȿNSȿ3TSXYFSIFWIȿ8UJJHM8JFTCBEFO)BSSBTTP XJU[ .PSBWDTJL &EJUI 6OJWFSTBMT PG MBOHVBHF DPOUBDU *O :SN[JWXFQXȿ TKȿ -ZRFSȿ 1FSLZFLJ +PTFQI ) (SFFOCFSH FE
p 4UBOGPSE 4UBOGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT .PVT .BBSUFO .Bl¸PS.CVHV*O#BLLFSBOE.PVT FET
p .VZTLFO 1JFUFS )BMGXBZCFUXFFO2VFDIVBBOE4QBOJTÍFDBTFGPSSFMFYJ×DBUJPO*O -NXYTWNHNY^ȿFSIȿ;FWNFYNTSȿNSȿ(WJTQJȿ8YZINJX ")JHI×FMEBOE"7BME NBO FET
p"OO"SCPS,BSPNB .FEJB-FOHVB*O#BLLFSBOE.PVT FET
p .FEJB-FOHVB*ÓPNBTPO FE
p .ZFST4DPUUPO $BSPM $PEFTXJUDIJOHBTBNFDIBOJTNPGEFFQCPSSPXJOH MBOHVBHFTIJƮ BOE MBOHVBHFEFBUI*O1FSLZFLJȿ)JFYMȿ+FHYZFQȿFSIȿ9MJTWJYNHFQȿ*]UQTWF YNTSXȿ\NYMȿ8UJHNFQȿ7JKJWJSHJȿYTȿ*FXYȿ&KWNHF .BUUIJBT#SFO[JOHFS FE
p#FSMJO.PVUPOEF(SVZUFS )ZJQQNSLȿ 1FSLZFLJX ȿ ,WFRRFYNHFQȿ 8YWZHYZWJȿ NSȿ (TIJX\NYHMNSL 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT " XBZUPEVTUZEFBUÍF.BUSJY-BOHVBHFUVSOPWFSIZQPUIFTJT*O *SIFSLJWJIȿ 1FSLZFLJX ȿ 1FSLZFLJȿ 1TXXȿ FSIȿ (TRRZSNY^ȿ 7JXUTSXJ -"(SFOPCMFBOE-+8IBMFZ FET
p$BNCSJEHF$BN CSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT 1GBé $BSPM $POTUSBJOUT PO MBOHVBHF NJYJOH *OUSBTFOUFOUJBM DPEFTXJUDIJOH BOE CPSSPXJOHJO4QBOJTI&OHMJTI1FSLZFLJp
C 7JJ]FRNSNSLȿYMJȿXYWZHYZWFQȿUWTYTY^UJ 1PQMBDL 4IBOB 4PNFUJNFT*lMMTUBSUBTFOUFODFJO&OHMJTIZUFSNJOPFOFTQBÈPM5P XBSEBUZQPMPHZPGDPEFTXJUDIJOH1NSLZNXYNHXp 3PNBJOF 4V[BOOF 'NQNSLZFQNXR0YGPSE#MBDLXFMM 3PTT .BMDPMN $POUBDUJOEVDFEDIBOHFBOEUIFDPNQBSBUJWFNFUIPE*O9MJȿ(TRUFW FYN[Jȿ2JYMTIȿ7J[NJ\JI .BSL%VSJFBOE.BMDPMN3PTT FET
p 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT 3VTBLPW "MFYBOEFS BOE0MHB"CSBNFOLP /PSUI 3VTTJBO 3PNBOJ EJBMFDU *OUFSGFSFODF JO DBTF TZTUFN ,WF_JWȿ 1NSLZNXYNXHMJȿ8YZINJSp 4BMNPOT +PTFQI #JMJOHVBMEJTDPVSTFNBSLJOH$PEFTXJUDIJOH CPSSPXJOH BOEDPOWFS HFODFJOTPNF(FSNBO"NFSJDBOEJBMFDUT1NSLZNXYNHX p 4JMWB$PSWBM¸O $BSNFO 1 FSLZFLJȿ(TSYFHYȿFSIȿ(MFSLJ0YGPSE$MBSFOEPO1SFTT 4NJUI /PSWBM "OBOOPUBUFEMJTUPGDSFPMFT QJEHJOT BOENJYFEMBOHVBHFT*O"SFOET .VZTLFOBOE4NJUI FET
p $PNQMFYQFSTPOBMQSPOPVOTJOUIFTFDSFUMBOHVBHFTPGOPNBEJDDBTUFT *O 2JSLJQ\JWPȿ [TTWȿ 2Z^XPJS "ESJÂOOF #SVZO BOE +BDRVFT"SFOET FET
p"NTUFSEBN*OTUJUVUFGPS(FOFSBM-JOHVJTUJDT 4ZNCJPUJDNJYFEMBOHVBHFT"RVFTUJPOPGUFSNJOPMPHZ'NQNSLZFQNXRȿ 1FSLZFLJȿFSIȿ(TLSNYNTS 4UPM[ $ISJTUFM BOÉPNBT4UPM[ 'VOLUJPOTXPSUFOUMFIOVOH JO .FTPBNFSJLB 4QBOJTDIBNFSJOEJTDIFS 4QSBDILPOUBLU )JTQBOPJOEJBOB ** 8UWFHMY^UTQTLNJȿ ZSIȿ :SN[JWXFQN JSKTWXHMZSL p ́PNBTPO 4BSBI(SFZ -BOHVBHFNJYUVSF0SEJOBSZQSPDFTTFT FYUSBPSEJOBSZSFTVMUT*O8UFS NXMȿNSȿ+TZWȿ(TSYNSJSYXȿ8YZINJXȿNSȿ1FSLZFLJȿ(TSYFHYȿFSIȿ'NQNSLZFQNXR $BSNFO4JMWB$PSWBM¸O FE
p8BTIJOHUPO%$(FPSHFUPXO 6OJWFSTJUZ1SFTT B *OUSPEVDUJPO*ÓPNBTPO FE
p C .BB .CVHV *ÓPNBTPO FE
p D .FEOZK"MFVU*ÓPNBTPO FE
p E "UZQPMPHZPGDPOUBDUMBOHVBHFT*O9MJȿ8YWZHYZWJȿFSIȿ8YFYZXȿTKȿ5NIL NSXȿFSIȿ(WJTQJX "4QFBST BOE%8JOGPSE FET
p"NTUFSEBN +PIO#FOKBNJOT 1FSLZFLJȿ(TSYFHY ȿ&Sȿ.SYWTIZHYNTS&EJOCVSHI&EJOCVSHI6OJWFSTJUZ 1SFTT
>FWTSȿ2FYWFX C
́PNBTPO 4BSBI(SFZ FE (TSYFHYȿ 1FSLZFLJX ȿ &ȿ F_^PFȿ Nȿ 1NYJWFYZW^ȿ _Fȿ ȿ L 4U 1FUFSTCVSH *NQFSBUPSTLBZ "LBEFNJZB/BVL $PIFO "OUIPOZ1 9MJȿ8^RGTQNHȿ(TSXYWZHYNTSȿTKȿ(TRRZSNY^ ,FZ*EFBT4FSJFT -POEPO BOE/FX:PSL3PVUMFEHF $PVMNBT 'MPSJBO FE
9MJȿ-FSIGTTPȿTKȿ8THNTQNSLZNXYNHX0YGPSE#MBDLXFMM %BODIFW " -BOHVBHFDPOUBDUBOEMBOHVBHFDIBOHF+TQNFȿ1NSLZNXYNHFp %PCSJFWB &MJ[BWFUB" &WHFOJZ7(PMPWLP 4UFWFO+BDPCTPO BOE.JDIBFM&,SBVTT &ȿ)NHYNTSFW^ȿTKȿYMJȿ3FZPFSȿ>ZUNPȿ1FSLZFLJ'BJSCBOLT"MBTLB/BUJWF -BOHVBHF$FOUFS 6OJWFSTJUZPG"MBTLB'BJSCBOLT UPBQQFBS 'FEPSPWB ,BQJUPMJOB4 4QPTPCZWZSB[IFOJZBWSFNFOOZLI WJEPWZLIJNPEBMlOZLI[OBDIFOJZ WUSFYQJEHJOBLIOBSVTTLPZPTOPWF."UIFTJT %FQBSUNFOUPG (FOFSBM-JOHVJTUJDT 4U1FUFSTCVSH6OJWFSTJUZ
C q+TQPrȿQNSLZNXYNHȿJSLNSJJWNSL
QPUSFCMFOJFTWJB[LJJQSPUTFTTZVQSPTIDIFOJZBWSVTTLPNZB[ZLF*O7BLIUJO FE
p (BSEOFS$IMPSPT 1FOFMPQF $PEFTXJUDIJOHJODPNNVOJUZ SFHJPOBMBOEOBUJPOBMSFQFSUPJSFTUIF NZUIPGUIFEJTDSFUFOFTTPGMJOHVJTUJDTZTUFNT*O4SJȿ8UJFPJWȿ9\Tȿ 1FSLZFLJX ȿ(WTXXINXHNUQNSFW^ȿ5JWXUJHYN[JXȿTSȿ(TIJX\NYHMNSL-FT MFZ.JMSPZBOE1JFUFS.VZTLFO FET
p$BNCSJEHF$BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ1SFTT (BWSJMPWB 5BUlZBOB0 4PPUOPTIFOJF MFLTJLJ J HSBNNBUJLJ W USFLI QJEHJOBLI OB SVTTLPZ PT OPWF ."UIFTJT %FQBSUNFOUPG(FOFSBM-JOHVJTUJDT 4U1FUFSTCVSH 6OJWFSTJUZ ,BUFHPSJZB MJUTB W VQSPTIDIFOOZLI ZB[ZLPWZLI TJTUFNBLI *O7BLIUJO FE
p (PMPWLP &WHFOJZ7 B &QJZYXPTtWZXXPN^ȿNȿWZXXPTFQJZYXPN^ȿXQT[FWp ȿGJWNSLT[XPNYȿINFQJPY4U1F UFSTCVSH1SPTWFTIDIFOJF C "MFVUTLPpSVTTLJF ZB[ZLPWZF TWJB[J *O>F_^PNȿRNWF ȿ5FQJTF_NFYXPNJȿ ^F_^PN "MFLTBOES17PMPEJO FE
p.PTDPX*OESJL 6TMPWOZFQSFEMP[IFOJZBWBMFVUTLPNZB[ZLFZUNPȿ*XPNRTȿ9MJȿ1FSLZFLJȿFSIȿNYXȿ(TSYFHYXȿ\NYMȿ(MZPHMN 4BMU-BLF$JUZ6OJWFSTJUZPG6UBI1SFTT 3VCUTPWB &LBUFSJOB4 *XPNRTXXPTtWZXXPN^ȿ XQT[FWp .PTDPX 4PWFUTLBZB&OUTJLMPQFEJZB 4BGSPOPW 'FEPU( 7ZXXPNJȿ0WJXYp^FSJȿ[ȿ>FPZYNNȿ =;..t3FHMFQTȿ==ȿ[[ :BLVUTL:BLVTLPFLOJ[IOPF J[EBUFMlTUWP 4BOOJLPW 7MBEJNJS; 7ZXXPN^ȿ>F_^Pȿ[ȿ?JWPFQJȿ>F_^PT[T^ȿ.LW^.PTDPX:B[ZLJSVTTLPZLVMlUVSZ 4BSIJNBB "OOFMJ 8^SYFHYNHȿ 9WFSXKJWȿ (TSYFHYNSIZHJIȿ (MFSLJȿ FSIȿ YMJȿ *[TQZYNTSȿ TKȿ 'NQNSLZFQȿ2N]JIȿ(TIJX ȿ+THZXȿTSȿ0FWJQNFSt7ZXXNFSȿ1FSLZFLJȿ&QYJW SFYNTS 4UVEJB'FOOJDB-JOHVJTUJDB )FMTJOLJ'JOOJTI-JUFSBUVSF 4PDJFUZ 4IDIFSCB -FW7 ;TXYTHMSTQZ_MNYXPTJȿ SFWJHMNJ 1BSU 1FUSP HSBE 0QPOJBUJJTNFTIFOJZBZB[ZLPW *O>F_^PT[F^Fȿ8NXYJRFȿNȿ7JHMJ[F^Fȿ)J^FYJQpSTXYp -FW74IDIFSCB -FOJOHSBE/BVLB 4IQSJOUTJO "( 0 SVTTLPpLJUBJTLPN EJBMFLUF OB %BMlOFN 7PTUPLF FRXMHMNPT[ TWP0YGPSE #MBDLXFMM
0QVSWKVGVJGTKIJVOKZVWTG %JCOQTTQCPF/CNVK CUECPFKFCVGUHQTVJGUVCVWUQHOKZGFNCPIWCIG 9MTRFXȿ8YTQ_
+PVTQFWEVKQP ́FDIBQUFSTFSWFTUXPQVSQPTFT*UBTTJHOTUXPEJêDVMUDBTFTUIFJSBEFRVBUF QPTJUJPOJOUIFUZQPMPHZPGMBOHVBHFDPOUBDUT*UBMTPBTTFTTFTUIFWBMJEJUZPG UIFEJDIPUPNZPGNBTTJWFCPSSPXJOHWTMBOHVBHFJOUFSUXJOJOHQVUGPSXBSE CZ#BLLFSBOE.PVT *OBDDPSEBODFXJUIUIFWJFXIFMECŹPNBTPO
JUJTBSHVFEUIBUBSFWJTJPOPGUIJTNPEFMJTDBMMFEGPSCFDBVTF UIFFWJEFODFESBXOGSPN$IBNPSSPBOE.BMUJTVHHFTUTUIBUXFIBWFUPBCBO EPOUIFJEFBPGDMFBSMZEFMJNJUFEDBUFHPSJFTPGMBOHVBHFDPOUBDUTJOGBWPVS PGBNPSFDPOUJOVVNMJLFDPODFQUJPOUIBUBMMPXTGPSGV[[JOFTT*OXIBUGPM MPXT OFXMJHIUXJMMCFTIFEPOUIFQSPCMFNPGXIZMBOHVBHFTMJLFUIFUXPVO EFSTDSVUJOZIBWFFTDBQFEFWFSZBUUFNQUBUDMBTTJ×DBUJPOXJUIJOUIFUZQPMPHZ PGDPOUBDUMBOHVBHFT*O4FDUJPO *TVSWFZHFOFSBMBTQFDUTPG$IBNPSSPBOE .BMUJMBOHVBHFDPOUBDUT4FDUJPOMPPLTBUUIFEFHSFFPGNJYFEOFTTJOHSBN NBS 4FDUJPOEFUFSNJOFTUPXIBUFYUFOUUIFJSMFYJDPOTIPXTTJHOTPGNJYJOH ́FEZOBNJDTPGMBOHVBHFNJYJOHJTUIFUPQJDPG4FDUJPO4FDUJPOQSFTFOUT UIFDPODMVTJPOT
)GPGTCNEQPUKFGTCVKQPU $IBNPSSPBOE.BMUJEJéFSBMPUBTUPUIFJSHFOFBMPHJDBM BSFBM BOEUZQPMPHJDBM CBDLHSPVOE$IBNPSSPCFMPOHTUPUIF"VTUSPOFTJBONBDSPQIZMVN JUIBTB SJDIBHHMVUJOBUJWFNPSQIPMPHZXJUIGFBUVSFTPGGVTJPOBMNPSQIPMPHZ 740 470 XPSEPSEFSBOETQMJUFSHBUJWJUZ*UJTTQPLFOPOUIF8FTUFSOSJNPGUIF 1BDJ×D0DFBO.BMUJJTBO"GSP"TJBUJDMBOHVBHFXJUIIJHIMZGVTJPOBMNPSQI PMPHZ BMBSHFMZGSFFXPSEPSEFS UIFNPTUGSFRVFOUQBUUFSOCFJOH470 BOEB OPNJOBUJWFBDDVTBUJWFTUSVDUVSF*UJTTQPLFOJOUIFDFOUSFPGUIF.FEJUFSSB OFBO4FB)PXFWFS XIFOJUDPNFTUPMBOHVBHFDPOUBDUT CPUIMBOHVBHFTEJT QMBZTUSJLJOHMZTJNJMBSQIFOPNFOB́FZIBWFCFFOFYQPTFEUPJOUFOTJWFJO ØVFODFCZWBSJFUJFTPG3PNBODFPWFSBQFSJPEPGTFWFSBMDFOUVSJFT4QBOJTI XBTUIFQSFEPNJOBOUMBOHVBHFJOUIF.BSJBOB*TMBOETGSPNVOUJM
9MTRFXȿ8YTQ_ C
4JDJMJBOBOE*UBMJBOEPNJOBUFEUIFMJOHVJTUJDMBOETDBQFPGUIF.BMUFTF"SDIJ QFMBHPGSPNUIFUXFMƮIDFOUVSZPOVOUJMUIFFBSMZUXFOUJFUIDFOUVSZ*OCPUI DBTFT WBSJFUJFTPG&OHMJTIIBWFSFDFOUMZFOUFSFEUIFTDFOFCFDBVTFPG"NFS JDBOBOE#SJUJTITVDDFTTFTJODPMPOJBMIJTUPSZ"ƮFSBQSPDFTTPGMPOHUFSN 3PNBOJTBUJPO $IBNPSSPBOE.BMUJBSFDVSSFOUMZFYQFSJFODJOHBOFXXBWFPG "NFSJDBOJ[BUJPOBOE"OHMJDJ[BUJPO"U×STUHMBODF UIFIFBWZJNQBDU4QBO JTIIBEPO$IBNPSSPJTBTFWJEFOUBTUIFPOF4JDJMJBOBOE*UBMJBOIBEPO.BMUJ )JTQBOJD BOE *UBMP3PNBODF MFYFNFT GVODUJPO XPSET BOE PDDBTJPOBMMZ CPVOENPSQIFNFTBSFGVMMZJOUFHSBUFEJOUPUIFTZTUFNPG$IBNPSSPBOE.BMUJ HJWJOHUIFUXPMBOHVBHFTBUZQJDBMMZ3PNBODFØBJS DG p
ȿ
$IBNPSSP 4UPSZCPBSE
>Fȿ PFIFȿRFSWNXNGNȿ ^Zpȿ XNJRUWJ BOEFBDI ôùïðñ0HFUþòìíþñĀÿ PFIFȿXNR¼SFȿSZJGZ RFLFLF"MZ FBDI XFFL OFX ESFTT ûþýþò k"OEFWFSZUJNF*HFUQBJE*lMMIBWFBOFXPVU×UFWFSZXFFLl
.BMUJ (FSGFY
.Q"GFWGNJWȿ NPPZSYJSYFMȿ Zȿ WFXȿ N]"]\JOOFķ ïðÿ CBSCFSTBUJTGZûðýñúþòøìþîBOEIFBEïðÿ PMENBO Z QN]]F VNXMF ĵNJYȿ YTSIF DPNFûðýñþþòñðøSPVOEñðøBOETNPPUIñðøMJLFþòñðø GTĭĭF PGNWFȿ YFQ GNQOFWI CBMMñðøCJHñðøPGïðÿ CJMMJBSET ḱFCBSCFSGVM×MMFEIJTXJTIFTBOEUIFIFBEPGUIFPMETPECFDBNF SPVOEBOETNPPUIMJLFBCJHCJMMJBSECBMMl
*OUIFTFTFOUFODFT SBOEPNMZQJDLFEGSPNDPOUFNQPSBSZ$IBNPSSPBOE.BM UFTFQSPTF UIFTIBSFPG3PNBODFEFSJWFENPSQIFNFTJTSFNBSLBCMF0GUIF NPSQIFNFTJO$IBNPSSPTFOUFODF
TFWFOTUFNGSPN4QBOJTIBMUIPVHI UIFFYBDUFUZNPMPHZPGUIFQSPOPVO^Zp 4Q^Tk*l JTTUJMMBNBUUFSPGEJT QVUF 3PESÄHVF[1POHB 4FWFSBMXPSEDMBTTFTBSFJOWPMWFE&YDFQU GPSXNJRUWJ UIFTFNBOUJDTBOEGVODUJPOTPGUIFCPSSPXFEJUFNTBSFSPVHIMZ UIFTBNFJO$IBNPSSPBOE4QBOJTIBMUIPVHIUIJTDPSSFTQPOEFODFEPFTOPU IPMEGPSBMMCPSSPXJOHTJOBMMDPOUFYUT́FNPSQIFNFTBSFBMMGSFFNPSQIFNFT CVUUXPBUMFBTUBSFHSBNNBUJDBMNPSQIFNFT ^ZpBOE5."NBSLFSXNJRUWJ 4QBOJTIXPSETBSFJOØFDUFEBDDPSEJOHUPUIF$IBNPSSPTZTUFN DGCFMPX *O.BMUFTFTFOUFODF
UIFSFBSFNPSQIFNFTPGXIJDIOJOFBSFDMFBSMZ PG*UBMJBOPSJHJOJODMVEJOHUIFFTVêYFTGPSGFNJOJOFTJOHVMBSPO3PNBODF
C (MFRTWWTȿFSIȿ2FQYNȿFXȿRN]JIȿQFSLZFLJX
OPVOT BOE BEKFDUJWFT"HBJO NPSF UIBO POF XPSE DMBTT JT JOWPMWFE JO CPS SPXJOH*UBMJBOHSBNNBUJDBMNPSQIPMPHZIBTCFFOUSBOTGFSSFEXIFSFJUDPSSF TQPOETUPTJNJMBS4FNJUJDFMFNFOUT GFNJOJOFTVêYF /PSNBMMZ *UBMJBOEF SJWFEXPSETBSFJOØFDUFEBDDPSEJOHUPUIF4FNJUJDQBUUFSO DGCFMPX /PUXJUITUBOEJOHUIFTUSPOH3PNBODFDPNQPOFOUJOUIFUXPMBOHVBHFT FY QFSUTEJTBHSFFPOXIFUIFSPSOPUXFBSFEFBMJOHXJUINJYFEMBOHVBHFT́FSF BSFDMBJNTUIBU$IBNPSSPBOE.BMUJRVBMJGZBTNJYFEMBOHVBHFT "MCBM¸BOE 3PESÄHVF[1POHB "SCFSSZ YJ ́FTF DMBJNT IPXFWFS BSF DPVOUFSCBMBODFECZWPJDFTXIJDIDPOTJEFSOFJUIFS PG UIF MBOHVBHFT NJYFE MBOHVBHFT 5PQQJOHBOE%VOHDB #BLLFS ́JTTUBMFNBUF PGPQJOJPOTTVHHFTUTUIBUUIFUXPDBTFTBSFCPSEFSMJOFST́FXIPMFJTTVFJT DPNQMJDBUFECZUIFGBDUUIBUUIFWBSJPVTDPOUSJCVUJPOTUPUIFEJTDVTTJPOQSF TVQQPTFEJéFSFOUSFBEJOHTPGUIFUFSNNJYFEMBOHVBHFJUTFMǴFUSBEJUJPOBMMZ WBHVFJEFBPGMBOHVBHFNJYJOHDPNQFUFTXJUIUIFNPSFUFDIOJDBMEF×OJUJPO QVUGPSXBSECZ#BLLFSBOE.PVT 8JUIBWJFXUPBWPJEJNQSFTTJPOJTUJD SFBTPOJOH *BEPQUUIFMBUUFSEF×OJUJPOBTBZBSETUJDLGPSUIFEJTDVTTJPO
+PVGTVYKPGFQTPQVRCTV+ )TCOOCT *GXFXBOUUPVOEFSTUBOEUIFTUBUVTPGUIFUXPMBOHVBHFTXJUIJOUIFUZQPMPHZ PGMBOHVBHFDPOUBDUT JUJTOFDFTTBSZUPDIFDLUIFDSJUFSJBUIBUUIFQSPQPOFOUT PGUIFMBOHVBHFJOUFSUXJOJOHBQQSPBDIVTFUPEF×OFBNJYFEMBOHVBHF#BLLFS BOE.PVTBENJUUIBU IFEF×OJUJPOPGBNJYFEMBOHVBHFJTOPUXJUIPVUQSPCMFNT"TJTUIFEFG JOJUJPOPGDSFPMFMBOHVBHFT UIFEF×OJUJPOPGBNJYFEMBOHVBHFJTBUIFPSFU JDBM JTTVF8F QSPQPTF UIF UFSN kMBOHVBHF JOUFSUXJOJOHl GPS UIF QSPDFTT PG GPSNJOHNJYFEMBOHVBHFTTIPXJOHBDPNCJOBUJPOPGUIFHSBNNBUJDBMTZTUFN QIPOPMPHZ NPSQIPMPHZ TZOUBY PGPOFMBOHVBHFXJUIUIFMFYJDPOPGBOPUIFS MBOHVBHF #BLLFSBOE.PVTp
́JTEF×OJUJPOPXFTBMPUUPUIFXFMMLOPXODBTFPGUIFTPDBMMFE.FEJB-FO HVBUZQF .VZTLFO *USFNBJOTUPCFTFFOXIFUIFSPSOPUPUIFSQVUBUJWF JOTUBODFTPGNJYFEMBOHVBHFTDPNFDMPTFUPUIJTNPEFM"TGPS$IBNPSSPBOE .BMUJ IPXFWFS JUJTFWJEFOUUIBUUIFBCPWFEF×OJUJPOUVSOTPVUUPCFUPPEF NBOEJOH*OCPUIMBOHVBHFT UIFMFYJDPOJTCZOPNFBOTFUZNPMPHJDBMMZIP NPHFOFPVTBMUIPVHIUIFGPSFJHODPNQPOFOUJTTUSPOH́JTGBDUEFTFSWFTGVS UIFSBUUFOUJPO8IBUIBTUPCFTFUUMFEOPXJTUIFRVFTUJPOXIFUIFSPSOPUUIF HSBNNBSPGPVSTBNQMFMBOHVBHFTTIPXTBOZTJHOPGNJYJOH*O4FDUJPOT
9MTRFXȿ8YTQ_ C
p *SFWJFXBSBOEPNTFMFDUJPOPGHSBNNBUJDBMQIFOPNFOB́FQVSQPTF PGUIJTDBUBMPHVFPGNPSQIPTZOUBDUJDGFBUVSFTJTUPBTDFSUBJOXIFUIFSPSOPU $IBNPSSPBOE.BMUJBSFDIBSBDUFSJ[FECZNPSFDPOUBDUJOEVDFEGPSFJHOBE NJYUVSFJOUIFSFBMNPGHSBNNBSUIBOIBTCFFODMBJNFEGPSUIFCFUUFSLOPXO SFQSFTFOUBUJWFTPGUIFNJYFEMBOHVBHFTDBUFHPSZ$IBNPSSPBOE.BMUJBSFBM SFBEZIJHIMZNJYFEPOUIFMFWFMPGHSBNNBS UIFZBSFEJéFSFOUGSPNUIFQSPUP UZQFPGNJYFEMBOHVBHFTCFDBVTFUIFMBUUFSQSFTVQQPTFTUIBUJOUFSUXJOJOHEPFT OPUIBQQFOXJUIJOPOFPGUIFMBOHVBHFMFWFMT́FPVUDPNFPGNZTUJMMQSPWJ TJPOBMDIFDLJTEJTDVTTFEJO$IBQUFS
$IBNPSSP /FJUIFS$IBNPSSPOPS.BMUJBSFDIBSBDUFSJ[FECZGVMM3PNBOJTBUJPOPGUIFJS HSBNNBUJDBMTZTUFNTJOUIFTFOTFUIBUUIFNBKPSJUZPGUIFJSNPSQIFNFTPCFZ 3PNBODFEFSJWFESVMFT́FJSHSBNNBUJDBMTZTUFNTIBWFSFNBJOFEJOFTTFODF "VTUSPOFTJBO BOE"GSP"TJBUJD SFTQFDUJWFMZ"T B NBUUFS PG GBDU FMFNFOUT CPSSPXFEJOUPUIFTFMBOHVBHFTCFIBWFNPSQIPMPHJDBMMZBOETZOUBDUJDBMMZMJLF UIFJOIFSJUFEJUFNTPG"VTUSPOFTJBOBOE"GSP"TJBUJDEFTDFOU$POTJEFSUIF GPMMPXJOH$IBNPSSPTFOUFODFT p
GPSJOTUBODF
$IBNPSSP 4UPSZCPBSE
^Zpȿ UFWFȿGFNȿ MZȿ FL¼SLN -Fȿ YFWJMFȿ þòðýòHJWFBUBTLþòìíþUP ñĀÿþòþòðýòJOWJUF F^Zȿ Nȿ GZSNYZȿ SFȿ GTNȿ LNȿNȿ PQFXYF ïðøïðÿOJDF ÷ôùöðýCPZJOïðÿDMBTTûþýû÷ôùî÷ k4IFBTLFENFUPJOWJUFUIBUDVUFHVZJOPVSDMBTTl
ȿ
$IBNPSSP 'BGBlÈBlHVF
0ZRJPJpNQJP"ÈFȿ JXYJOB JXYFȿ GNSJSINXN ìĀăïðñðîÿôāðTFF ûþýþòïðø÷ôùöðýÿðýøCMFTTòúì÷ñ Nȿ XFL¼"ÈFȿ SNpȿ ¼SLMJYÈB ïðÿQMBDF ûþýþòïðÿBOHFMûþýþò ḱJTNFBOTUIBUUIFHVBSEJBOBOHFMIBTCFTUPXFECMFTTJOHTVQPOUIBU QFSTPOlTQBSUJDVMBSQMBDFl
ȿ
$IBNPSSP 'BGBlÈBlHVF
-Fȿ PTSXZYYF N RFpJXYWTSNl IZRNWNMN Nȿ LZWZUZ þòðýòDPOTVMU ïðÿUFBDIFS ýð÷MFBEìîÿúýñïðÿHSPVQ k)FDPOTVMUFEUIFUFBDIFSXIPXBTMFBEJOHUIFHSPVQl
C (MFRTWWTȿFSIȿ2FQYNȿFXȿRN]JIȿQFSLZFLJX
$IBNPSSP 4UPSZCPBSE
9Nȿ MFȿ YZSLTpȿXNȿ 0FWFȿPFTȿ LFNLJȿ MFT ùðòþòðýòLOPX ïðÿ$BSB IPXCFUIFSFþòìíþ RFSLLZFLZFSȿSF WNL¼QZXNMF RNJSYWFXRFSWNXNXNGN XIJMF ôùïðñ0HFUýðïû÷FYQFOTJWF ÷ôùöðýHJƮ û÷ k$BSBXPVMEOlULOPXXIFUIFSZPVBSFUIFSFPSOPUBTMPOHBTTIF SFDFJWFTFYQFOTJWFQSFTFOUTl
'JSTUPGBMM POFPCTFSWFTUIBUUIFSFBSF BHBJO RVJUFBGFX4QBOJTIEFSJWFE JUFNTXIJDIBQQFBSBMPOHTJEFUXPCPSSPXJOHTGSPN&OHMJTI OPVOGTN &OH GT^ OPVOPQFX HQFXX WFSCYFWJMFkBTTJHOBUBTLl 4QOPVOYFWJFkUBTLl ^Zp DGBCPWF
DPOKVODUJPOQSFQPTJUJPOUFWFkGPS UPl UFWF 5."NBSLFS GFNGVUVSF×STUTJOHVMBSQMVSBM [T^k*HPl JO×OJUJWFNWkHPl
BEKFDUJWFGZSNYZ kOJDFl GTSNYT EFNPOTUSBUJWFJXYJ JXYJkUIJTl 5."NBSLFSJXYFUFSNJOBUJWF DPQVMBJXYFWkCFl WFSCGJSINXNkCMFTTl GJSIJHNW OPVO¼SLMJYkBOHFMl ¸SLJQ WFSCPTSXZYYFkDPOTVMUl HTSXZQYFW OPVORFpJXYWTkUFBDIFSl RFJX YWT WFSC INWNMN kMFBE EJSFDUl INWNLNW OPVO LZWZUZ kHSPVQl LWZUT DPO KVODUJPORNJSYWFXkXIJMFl RNJSYWFX WNXNGN DGBCPWF
OPVOWNL¼QZkQSFTFOU HJƮl WJLFQT́FTFCPSSPXFEJUFNTOPUPOMZUBLF$IBNPSSPJOØFDUJPOTCVU BSFBUUJNFTBMTPVTFEJOBOPO)JTQBOJDXBZ"4QBOJTIOPVOMJLFYFWJFkUBTLl GVODUJPOTBTBWFSCYFWJMFkBTTJHOBUBTLlJO$IBNPSSṔFSFBSFOPUSBDFTPG GVODUJPOBM4QBOJTIWFSCNPSQIPMPHZJFCPVOE5."NPSQIFNFTPSQFSTPO NBSLFST4QBOJTIEFSJWFEWFSCTSFRVJSFGSFFFSHBUJWFBOEBCTPMVUJWFQSPOPVOT PS/1TNBSLFECZEFUFSNJOFST MJLFYFWJMFXIJDIHPFTXJUIFSHBUJWFMFBOE BCTPMVUJWF^ZpJO ́FZUBLFUIFJO×YFTGPSHPBMBOEBDUPSGPDVTBTJOGJS INXNBOEIZRNWNMN DG p
BTXFMMBTUIFQSF×YFTGPSJOEF×OJUFPCKFDUTBT JORFSWNXNXNGN DG
FUD́FZBSFTVCKFDUUPSFEVQMJDBUJPOJOUIFJNQFSGFD UJWFBTBHBJOJORFSWNXNXNGŃJTSFWJFXPGJOEJWJEVBMJUFNTCPJMTEPXOUPTUBU JOHUIBUUIFUZQJDBMUSBJUTPG"VTUSPOFTJBOHSBNNBSJO$IBNPSSPIBWFOPUCFFO BéFDUFECZ4QBOJTIJOØVFODF WJ[EF×OJUFOFTTCBTFETQMJUFSHBUJWJUZ 1IJMJQ QJOJBOTUZMFGPDVTTZTUFN BTQFDUCBTFEWFSCTZTUFN ØFYJCMFOPVOpWFSCEJT UJODUJPO BOEXPSEPSEFSSVMFT "UMFBTUTPNFPGUIF4QBOJTIEFSJWFEQSFWFSCBM5."QBSUJDMFTBEETPNF UIJOHOFXUPUIFPSJHJOBM"VTUSPOFTJBOTZTUFNpUIJTIPXFWFSPOMZDPODFSOT UIFFYQSFTTJPOTJEFPGDBUFHPSJFTBOEIBSEMZFWFSUIFJSDPOUFOÚFBOBMZUJD 4QBOJTIGVUVSFXJUIBVYJMJBSZNW QSFQPTJUJPOF JO×OJUJWF BTJO[T^ȿFȿHTR UWFWk*BNHPJOHUPCVZl QSPCBCMZJTUIFQBUUFSOPOXIJDIUIF$IBNPSSPDPO TUSVDUJPOXJUIGFNJTCBTFE/PUFIPXFWFSUIBUUIFVTFPGGFNJTSFTUSJDUFEUP UIF×STUQFSTPOTJOHVMBSQMVSBMpBOEFWFOUIFSFJUJTPQUJPOBMUIPVHIPOMZPD DBTJPOBMMZPNJUUFE 5PQQJOHBOE0HP *OUIFSFNBJOEFSPGUIFQBS
9MTRFXȿ8YTQ_ C
BEJHN UIF DPOKVODUJPO UFWF PS UIF 5."NBSLFS XNJRUWJ BOE UIF TQFDJBM GVUVSFJSSFBMJTQSPOPVOTZSBOEZGPSTFDPOEBOEUIJSEQFSTPOTJOHVMBSBSFVTFE UPJOEJDBUFGVUVSFUFOTF́VT JUDBOCZOPNFBOTCFDMBJNFEUIBUUIFGVUVSF UFOTFJTBDBUFHPSZJOUSPEVDFEJOUP$IBNPSSPWJBMBOHVBHFDPOUBDUXJUI4QBO JTI.PSFPWFS UIFVTFPGUIFBVYJMJBSZJTPCMJHBUPSZJO4QBOJTÍFVTFUIF 4QBOJTIFMFNFOUJTQVUUPJO$IBNPSSPJTDMFBSMZOPUBTJNQMFDPQZPGQBUUFSOT PGUIFEPOPSMBOHVBHF́FPQUJPOBMTUBUVTPGGFNTVQQPSUTUIFJEFBUIBUUIF 4QBOJTICPSSPXJOHTBSFPƮFOEJTQPTBCMFBEEJUJPOTUPBOBMSFBEZGVMMZGVOD UJPOBM"VTUSPOFTJBODPOTUSVDUJPO ́FUFSNJOBUJWFDPOTUSVDUJPOXJUIQSFWFSCBMJXYFJTDIBSBDUFSJ[FECZ3P ESÄHVF[1POHB BTBSFMJDPGBOPMEFSTUBHFPG)JTQBOJ[BUJPOJO NPEFSO$IBNPSSP"DDPSEJOHMZ POFMPPLTJOWBJOGPSUIJTDPOUSVDUJPOJOUIF PUIFSXJTFWFSZSFMJBCMFSFGFSFODFHSBNNBSCZ5PQQJOHBOE%VOHDB PS UIFMBOHVBHFDPVSTFCZ5PQQJOHBOE0HP *OGSFRVFOUBTJUNBZCF UIF 5."NBSLFSJXYFOFWFSUIFMFTTJTTUJMMGVODUJPOBMUPEBZ UIPVHIBHBJOJUTVTF JTOPUDPNQVMTPSŹFTJNQMFVOSFEVQMJDBUFEWFSCGPSNPG$IBNPSSPIBTB QFSGFDUJWFSFBEJOHBOZXBZ/PUFIPXFWFSUIBUQSFTFOUMZJXYFJTBMTPBNVMUJ QVSQPTFQBSUJDMFXIJDIBMTPIBTGVODUJPOTUIBUBSFNVDINPSFGSFRVFOUUIBO FODPEJOHUIFQFSGFDUJWFBTQFDU 3PESÄHVF[1POHBp 8IFSFJXYFJT VTFEBTB5."NBSLFSJUJTIBSEMZQPTTJCMFUP×OEBOFRVJWBMFOUVTBHFGPSJUT FUZNPMPHJDBMTPVSDFJO4QBOJTÍF4QBOJTIDPQVMBJXYFWGPSNTQBSUPGDPO TUSVDUJPOTJOXIJDIUFNQPSBSZTUBUFTPSBMMPDBUJPOTBSFFYQSFTTFE BTJO FH JXYT^ȿHFSXFITk*BNUJSFEl JXYT^JSȿ,ZFRk*BNJO(VBNl /PUXJUITUBOEJOH UIFGBDUUIBU4QJXYFWJTVTFEJOBNBOOFSXIJDIJTDPOOFDUFEUPBTQFDUVBMPS BLUJPOTBSUMJLFEJTUJODUJPOT IFSFUFNQPSBSZWTQFSNBOFOU
$IBNPSSPBOE 4QBOJTIEPOPUGPMMPXUIFTBNFSPVUF1FSGFDUJWJUZBOEUFNQPSBSJOFTTCFMPOH UPUXPWFSZEJéFSFOUEPNBJOTPGBTQFDUVBMDBUFHPSJ[BUJPO OPOFDBOCFEF SJWFEEJSFDUMZGSPNUIFPUIFS3PESÄHVF[1POHB JTDFSUBJOMZSJHIU XIFOIFDPOOFDUTUIF$IBNPSSPTPMVUJPOUPUIFRVJUFDPNNPO4QBOJTIBEWFS CJBMDPMMPDBUJPO^FȿJXY¸kEPOFBMSFBEZĺFDPNQPOFOUkBMSFBEZl×UTJOCFUUFS XJUIUIFQFSGFDUJWFGVODUJPOPGJXYFJO$IBNPSSP 0VUTJEF UIF EPNBJO PG WFSCBM DBUFHPSJFT POF PCTFSWFT UIBU 4QBOJTIEF SJWFEOPVOTDPNCJOFXJUIUIFWBSJPVTSËMFPSJFOUFEPSGPDVTPSJFOUFEEFUFS NJOFSTTVDIBTNȿRFpJXYWT DG
/PVOTBSFQMVSBMJ[FECZUIFVTVBMQPTU OPNJOBM GSFF NPSQIFNF XNMF BT FH WNL¼QZȿ XNMF DG
'VSUIFSNPSF OPVOTBSFIFBENBSLFEGPSQPTTFTTPSCZCPVOENPSQIPMPHZBT FH¼SLMJY ÈF DG
"UUSJCVUFTBSFDPOOFDUFEUPUIFOPVOWJBUIFTPDBMMFEMJOLFSSF PSJUTDMJUJDBMMPNPSQIS BT FH RFSLLZFLZFSSFȿWNL¼QZȿXNMF DG
*O TVN CPSSPXFE4QBOJTIOPVOTDPNQMFUFMZDPNQMZUPUIFSVMFTPG"VTUSPOF TJBOHSBNNBS
C (MFRTWWTȿFSIȿ2FQYNȿFXȿRN]JIȿQFSLZFLJX
)PXFWFS UIFSFJTPOFBSFBPGHSBNNBSXIFSF4QBOJTIQBUUFSOTIBWFMFEUP UIFJOUSPEVDUJPOPGOFXHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFTJOUP$IBNPSSP WJ[HSBNNBU JDBMHFOEFSJODMVEJOHBHSFFNFOU"TBO"VTUSPOFTJBOMBOHVBHF $IBNPSSPPSJ HJOBMMZIBEOPHFOEFSEJTUJODUJPOTPOOPVOTOPSBHSFFNFOUPGIFBEOPVOBOE NPEJ×FS GPSOVNCFS BHSFFNFOU DGCFMPX *O4QBOJTI IPXFWFS OPVOTBSF FJUIFSNBTDVMJOFPSGFNJOJOFBOEUIFJSBEKFDUJWBMBUUSJCVUFTIBWFUPBHSFFXJUI UIFNJOHFOEFSBOEOVNCFS ZSTXȿSNÈTXȿGTSNYTXkTPNFOJDFLJETMJUUMFCPZTl WTZSFXȿSNÈFXȿGTSNYFXkTPNFOJDFMJUUMFHJSMTl *OOVNFSBCMF4QBOJTIOPVOT DBSSZPWFSUHFOEFSNBSLJOHNPSQIFNFT́FTFNBSLFSTIBWFCFFOUSBOTGFSSFE JOUP $IBNPSSP UPHFUIFS XJUI UIF DPSSFTQPOEJOH MFYJDBM NPSQIFNFTTUFNT DG BOE
$IBNPSSP 'BGBlÈBlHVF
:Sȿ UZJSLNȿMZR¼SFTȿNȿ YNMZÈF ôùïðñOJHIU HPāðýíì÷ïðÿVODMFûþýþò YNMFÈFȿ ^FSYWJX SFȿ RFSQFpFRPTp BVOUûþýþòBOEUISFF÷ôùöðýû÷PME SFȿ RFRUWNRZÈF UFWF Z ÷ôùöðýû÷DPVTJOûþýþòUPñĀÿñĀÿ KFSRFRGNXNYF LNTYWT XTSLXTSL û÷þñĀÿôùïðñ0WJTJUJOPUIFSWJMMBHF k0OFOJHIU IJTVODMF BVOUBOEUISFFPMEFSDPVTJOTXFOUUPWJTJUTPNF POFJOBOPUIFSWJMMBHFl
$IBNPSSP 'BGBlÈBlHVF
4VN¼HB IBl HJHJNBlTJ #JTFOUF QMBDFāðýíì÷POMZJOIPVTFïðÿ7JDFOUF Nȿ UWNR¼ÈFȿ ^FSȿNȿ UWNRZÈFȿ FXȿ -FPNS ïðÿDPVTJOñðøûþýþòBOEïðÿDPVTJOûþýþòïðÿ+PBRVÄO ^Fȿ LFNLJȿXNȿ -FPNSȿ P¼XNȿ PFYTYXJȿ ¼ÈTXȿNI¼YÈF BOECF ïðÿ+PBRVÄOBMNPTUGPVSUFFOZFBS BHFûþýþò k7JDFOUF IJTGFNBMFDPVTJOBOEIJTNBMFDPVTJO+PBRVÄOTUBZFEBU IPNFBOE+PBRVÄOXBTBCPVUZFBSTPMEl
*OUIFTFTFOUFODFTUIFSFBSFTFWFSBM4QBOJTIEFSJWFEXPSETCFBSJOHUSBDFTPG 4QBOJTIHFOEFS BOEOVNCFS NBSLJOH'PSUIFQSFTFOUQVSQPTF JUTVêDFTUP DPOTJEFSUIFWBSJPVTLJOTIJQUFSNTYNMZkVODMFl 4QYÄTWTYNMFkBVOUl YÄF UWNRZkDPVTJOl UWNRTWTUWNRFkGFNBMFDPVTJOl UWNRF*O4QBOJTI UIPTF NFNCFSTPGUIFXPSEQBJSTXIJDIFOEJOFBSFGFNJOJOFXIFSFBTUIPTFFOE JOHJOTBSFUIFDPSSFTQPOEJOHNBTDVMJOFDPVOUFSQBSUT4VDIQSJODJQMFTCF
9MTRFXȿ8YTQ_ C
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́JTBHSFFNFOUPOMZPDDVST JOOPNJOBMBEKFDUJWBMBUUSJCVUJPOXIFSFBTQSPOPNJOBMBOBQIPSTBSFOFWFSTFO TJUJWFUPHFOEFSEJTUJODUJPOT*O$IBNPSSP *IBWFFODPVOUFSFEUISFFEJéFSFOU QBUUFSOTBTUPHFOEFSBHSFFNFOU DG $IBNPSSPHFOEFSBHSFFNFOUQBUUFSOT 3TȿFLWJJRJSY 'BGBlÈBlHVF
1FRJLLFNȿ SFȿ JXYTWNFȿXNMFȿRFSRFIJXYNQ¼IZȿȿȿLNȿ NPSFNBOZ÷ôùöðýTUPSZ û÷ û÷ûìþþTFOEBXBZJO Zȿ FSSTP YNSFTYFTȿ ^Fȿ JXYFLZJlȿZSȿ RFSJWFSFȿ QFPQMFìïõðîÿôāðBOEðăôûýðþ ôùïðñXBZ ÷ôùöðýñĀÿCFTFFO ZSȿ ZSNPZ SF ôùïðñVOJRVF÷ôùöðý ȿ UFYYJSPTYYZWFSȿ(MFRTWZZRJXYTWNF^FS QBSU÷ôùöðýDVMUVSF÷ôùöðý$IBNPSSPāðýíì÷TUPSZBOE ÚSFpȿJXYTWNF ñìîÿòúì÷ñTUPSZ ḱFSFBSFNBOZTUPSJFTTDBUUFSFEUISPVHIPVUUIFJTMBOEBOEUIJTXPSL JTTJNQMZBOBUUFNQUUPEPDVNFOUBVOJRVFQBSUPGUIF$IBNPSSPDVM UVSFTUPSZUFMMJOHBOEGPMLMPSFl *Y^RTQTLNHFQȿFLWJJRJSY "UUSJCVUFv