Advanced Techniques in Biophysics [1 ed.] 3540307001, 9783540307006
Technical advancements are basic elements in our life. In biophysical studies, new applications and improvements in well
241 83 5MB
English Pages 290 Year 2006
Recommend Papers
![Advanced Techniques in Biophysics [1 ed.]
3540307001, 9783540307006](https://ebin.pub/img/200x200/advanced-techniques-in-biophysics-1nbsped-3540307001-9783540307006.jpg)
File loading please wait...
Citation preview
;XZQVOMZ;MZQM[QV*QWXPa[QK[
2W[È4]Q[:)ZZWVLW )TQKQI)TWV[W-L[
?Q\P!.QO]ZM[ QV+WTWZIVL
4Q[\WN+WV\ZQJ]\WZ[
Ř
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO %ĢĥIJĚħĚ(ĞĨīĠĢĞįĚ +Ěħ1ĢĞĭĞī"ěīĚġĚĦĬ .ĚıĢĦ&,ĮĢĥ
*OUSPEVDUJPO ѮFSFJTOPUIFPSZUIBUBMMPXTVTUPQSFEJDUXIFOPSXIFSFQSPUFJOTXJMMDSZTUBM MJ[F )PXFWFS GPS TFWFSBM SFBTPOT UIF QSPCMFN JT B WFSZ QFSUJOFOU POF FTQFDJBMMZ XIFOXFDPOTJEFSDSZTUBMMJ[BUJPOPGQSPUFJOTUIBUBSFQIZTJDBMMZDPOêOFEXJUIJOB WFSZTNBMMWPMVNF ѮFSF JT BMTP B QSBDUJDBM SFBTPO GPS TUVEZJOH QSPUFJO DSZTUBMMJ[BUJPO JO TNBMM DPOêOFEWPMVNFTDSZTUBMTBSFSFRVJSFEGPSEFUFSNJOJOHUISFFEJNFOTJPOBMQSPUFJO TUSVDUVSFTCZ9SBZDSZTUBMMPHSBQIZ"TDSZTUBMMJ[BUJPODPOEJUJPOTDBOPOMZCFGPVOE UISPVHIUSJBMBOEFSSPS DVSSFOUQSBDUJDFSFRVJSFTTJNVMUBOFPVTUFTUJOHPGNBOZEJG GFSFOUDPOEJUJPOTѮFPCWJPVTJEFBUIBUNJOJNJ[JOHUIFWPMVNFPGTJOHMFUFTUTNBYJ NJ[FTUIFOVNCFSPGEJĒFSFOUDPOEJUJPOTUIBUDBOCFTDSFFOFEXJUIBHJWFORVBOUJUZ PGQSPUFJOQSPNQUFEUIFEFWFMPQNFOUPGIJHIUISPVHIQVUOBOPDSZTUBMMJ[BUJPOTZT UFNT 4UFWFOT 3VQQB C #BSEFUBM
'JH 5IF TVDDFTT SBUF PG IJHIUISPVHIQVU DSZTUBMMJ[BUJPO 5IF PWFSBMM TVDDFTT PG UIF EJG GFSFOUTUBHFTJOUIFIJHIUISPVHIQVUBQQSPBDIVTFECZUIF3*,&/DPOTPSUJVNJTTIPXO5IF OVNFSJDBMEBUBXFSFQSFTFOUFEBUUIF*$$#.DPOGFSFODFJO#FJKJOHCZ4:PLPZBNBBOESFQ SFTFOUUIFUISPVHIQVUPCUBJOFEVTJOHFYQSFTTJPOJO5IFSNVTUIFSNPQIJMVT5IFIJHIPWFSBMM TVDDFTTSBUFJOUIJTFYBNQMFJTOPUUZQJDBMBOEFYQSFTTJPOJOIJHIFSPSHBOJTNTTIPXTBMPXFS TVDDFTTSBUF 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
"MUIPVHI OBOPDSZTUBMMJ[BUJPO JT RVJDLMZ CFDPNJOH B NBJOTUSFBN NFUIPE UIF DSZTUBMMJ[BUJPOTUFQSFNBJOTUIFNBKPSCPUUMFOFDLJOUIFTUSVDUVSFQSPEVDUJPOQSPD FTT #MVOEFMMBOE1BUFM ѮJTJTJMMVTUSBUFECZSFDFOUEBUBGSPNBMBSHFTUSVDUVSBM HFOPNJDTJOJUJBUJWF JOEJDBUJOHUIBUUIFMFBTUTVDDFTTGVMTUFQJOHPJOHGSPNTFRVFODF UPTUSVDUVSFJTUIFPOFGSPNQVSJêFEQSPUFJOUPDSZTUBM/PUFUIBUUIFPWFSBMMUSFOE JMMVTUSBUFEJO'JHJTOPUWFSZEJĒFSFOUGSPNBSFQPSUQSFEBUJOHUIFXJEFTQSFBEVTF PGOBOPDSZTUBMMJ[BUJPO $IBZFOBOE4BSJEBLJT $IBZFO 1SPCBCMZNJDSP IFUFSPHFOFJUZPGUIFQSPUFJOTJTUIFQSJNFDBVTFPGUIJTCPUUMFOFDL $POTUSVDUJOHHFOFUJDWBSJBOUTBOEEFWFMPQJOHNPSFBEWBODFENFBOTPGQSPUFJO QSPEVDUJPOBOEQVSJêDBUJPONJHIUJODSFBTFUIFTVDDFTTSBUF/FWFSUIFMFTT BEWBODFT JO OBOPDSZTUBMMJ[BUJPO TIPVME BMTP BDDPNQBOZ UIJT BT OBOPDSZTUBMMJ[BUJPO GBWPST UISPVHIQVU XIJMTU TVCTUBOUJBMMZ SFEVDJOH EFNBOET PO MBSHFTDBMF QSPEVDUJPO BOE QVSJêDBUJPOQMBUGPSNT )FSFXFGPDVTPONJOJBUVSJ[BUJPOBJNFEBUJODSFBTJOHUIFQSPCBCJMJUZPGêOEJOH DSZTUBMMJ[BUJPODPOEJUJPOTXIFOUIFBNPVOUPGQSPUFJOBWBJMBCMFJTMJNJUFE'JSTUXF XJMMSFWJFXDVSSFOUVOEFSTUBOEJOHPGOVDMFBUJPOBOEDSZTUBMMJ[BUJPOPGQSPUFJOT BOE GPDVT NBJOMZ PO UIPTF BTQFDUT BĒFDUFE CZ UIF WPMVNF PG UIF NPUIFS MJRVPS 4VC TFRVFOUMZ XF XJMM SFWJFX JO EFUBJM UIF NBKPS QSBDUJDBM PCTUBDMFT UZQJDBM PG QSPUFJO OBOPDSZTUBMMJ[BUJPO 1SPCMFNT UZQJDBMMZ BTTPDJBUFE XJUI OBOPWPMVNFT O- PS MFTT DPODFSOUIFJSEJTQFOTJOH FWBQPSBUJPOBOENJYJOH8FBMTPEJTDVTTUIFMJNJUT JNQPTFECZUIFEFTJHOPGTVCTUSBUFTTVJUBCMFGPSTUPSJOHMJRVJEBSSBZT UIFSPCPUJDBD DVSBDZPGEJTQFOTJOHTUSBUFHJFT BOETUSBUFHJFTGPSTDPSJOHOBOPDSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMT
/VDMFBUJPOBOE$SZTUBMMJ[BUJPOJO/BOPWPMVNFT /BJWFMZ POFNJHIUUIJOLUIBUUIFQSPUFJODPODFOUSBUJPOEFUFSNJOFTUIFMFWFMPG TVQFSTBUVSBUJPOSFHBSEMFTTPGUIFWPMVNF)PXFWFS UIJTNBZOPUCFUIFDBTF DPO TJEFSJOHUIBUJOUJOZESPQMFUTUIFTVSGBDFUFOTJPOGPSDFTCFDPNFSFMFWBOUBOECFMPX B DFSUBJO WPMVNF FWFO QSFEPNJOBOU *OTJEF B TNBMM OBOPESPQMFU UIF QSFTTVSF DBO CFTVCTUBOUJBMMZIJHIFSUIBOUIFBNCJFOUQSFTTVSFBOEDBOCFDBMDVMBUFEVTJOHUIF :PVOHm-BQMBDFFRVBUJPO GPSBSFWJFXTFFEF(FOOFT #MPLIVJT )PXFWFS UIFTFFĒFDUTBSFMFTTMJLFMZUPJOëVFODFQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOJOUIFNJDSPMJUFSSBOHF ѮFQSFTTVSFEJĒFSFODFCFUXFFOUIFJOTJEFPGBXBUFSESPQMFUPGʍNSBEJVTBOE UIFHBTQIBTFGPSBTVSGBDFUFOTJPOPGN/NJTPOMZFRVBMUPL1B L/N (JFHÊBOEDPXPSLFSTTUVEJFEUIFJOëVFODFPGFYUFSOBMIZESPTUBUJDQSFTTVSFPOUIF OVDMFBUJPOBOEHSPXUIPGMZTP[ZNFDSZTUBMTBOESFQPSUFEUIBUJODSFBTJOHUIFQSFT TVSFGSPN.1B BUNPTQIFSJDQSFTTVSF UP.1BMFBETUPSFEVDUJPOPGUIFTJ[F BOEOVNCFSPGMZTP[ZNFDSZTUBMT.PSFPWFSBUSBOTJUJPOUPVSDIJOMJLFQBSUJDMFTNBEF PGDSZTUBMMJOFOFFEMFTQSPHSFTTJWFMZPDDVST -PSCFSFUBM ,BESJFUBM ѮFTFDPOTJEFSBUJPOTBSFPCWJPVTMZJSSFMFWBOUXIFOUIFQSPUFJOJTDPOêOFEXJUI JOBMJQJENFNCSBOFBOEUIVTEPOPUBQQMZGPSQSPUFJOTEJTTPMWFEJOUIFDZUPQMBTN
$MBTTJDBMOVNFSJDBMSPVOEJOHTFQBSBUFTUIFOBOPMJUFSGSPNUIFNJDSPMJUFSSBOHFMFTTUIBO JTSPVOEFEUP[FSP JGPOFXBOUTUPEFmOFUIFOBOPMJUFSSFHJNFJUTVQQFSCPVOEBSZJTO-
/VDMFBUJPOBOE$SZTUBMMJ[BUJPOJO/BOPWPMVNFT (FOFSBM#BDLHSPVOE
'JH)FUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPOJOTVCNJDSPMJUFSWPMVNFT5IFBWFSBHFOVNCFSPGUFUSBHP OBMDSZTUBMTQFSESPQMFUEFUFDUFEIBGUFSNJYJOHBTBGVODUJPOPGUIFWPMVNFPGUIFESPQMFU &BDI EBUB QPJOU JT UIF DPVOU PCUBJOFE GSPN ESPQMFUT *O UIF TNBMMFS ESPQMFUT OFFEMFMJLF DSZTUBMTTIPXFEBIJHIFSSFMBUJWFBCVOEBODF 'SPN#PEFOTUBõFUBM
PGMJWJOHDFMMTѮFQSFTTVSFJOTJEFBMJWJOHDFMMJTXFMMSFHVMBUFEBOEQBSUJBMMZEFUFS NJOFECZUIFQSFTFODFPGTVSSPVOEJOHUJTTVF*OQMBOUDFMMTUIFUVSHPSPSJOUSBDFMMVMBS QSFTTVSFDBOSFBDITFWFSBMBUNPTQIFSFTBUNPTU 5PNPTBOE-FJHI 'PSQSBDUJDBMQVSQPTFTJUJTNPSFJNQPSUBOUUIBUUIFIPNPMPHPVTOVDMFBUJPOSBUF JOQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOJTUIFPSFUJDBMMZEFUFSNJOFECZUIFMFWFMPGTVQFSTBUVSBUJPO BOEJUJTJOEFQFOEFOUPGUIFWPMVNFPGUIFNPUIFSMJRVPS*GBUBDFSUBJOMFWFMPGTV QFSTBUVSBUJPOJUUBLFTPOBWFSBHFBGVMMEBZUPGPSNBTUBCMFOVDMFVTUIBUHSPXTJOUP BNBDSPTDPQJDQSPUFJODSZTUBMJOTBZʍ- UIFOJUXPVMEUBLFEBZTPOBWFSBHFGPS BTJNJMBSFWFOUUPPDDVSJOBWPMVNFPGO-*GUIFOVDMFBUJPOSBUFQFSVOJUWPMVNF JT DPOTUBOU SFEVDUJPO PG UIF DSZTUBMMJ[BUJPO WPMVNF UIFSFGPSF SFTVMUT JO B SFEVDFE DIBODFPGêOEJOHDSZTUBMT*OPUIFSXPSET POFIBTUPJODSFBTFUIFMFWFMPGTVQFSTBUV SBUJPOJOOBOPMJUFSDSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMTJOPSEFSUPPCTFSWFSBSFOVDMFBUJPOFWFOUT ѮFSFMBUJPOCFUXFFOUIFDSZTUBMMJ[BUJPOWPMVNFJOTVCNJDSPMJUFSWPMVNFTBOEUIF PCTFSWFEOVNCFSPGDSZTUBMTJTTIPXOJO'JHBOEJOEJDBUFTUIBUUIFSFJTBEF QFOEFODFPOUIFESPQMFUWPMVNF #PEFOTUBĒFUBM ѮFSFMBUJPOBQQFBSTUPCF MJOFBS CVUEPFTOPUHPUISPVHIUIFPSJHJO JOEJDBUJOHUIBUBCBTJDBTTVNQUJPOPGUIF IPNPHFOFPVT OVDMFBUJPO UIFPSZ JT OPU TBUJTêFE ѮJT TVHHFTUT UIBU IFUFSPHFOFPVT OVDMFBUJPOQMBZTBOJNQPSUBOUSPMFJOMPXWPMVNFT7FLJMPWFUBMSFQPSUUIBUEFTQJUF QSFDBVUJPOT IFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPOJTBMXBZTPCTFSWFEJOUIFJSFYQFSJNFOUTBOE MFEUPBOPO[FSPJOUFSDFQUPGUIFMJOFBSEFQFOEFODFPG/ NFBOOVNCFSPGPCTFSWFE DSZTUBMT BTBGVODUJPOPGUIFJOEVDUJPOUJNF ȄU JOBWPMVNFPGO- (BMLJOBOE 7FLJMPW $IFSOPW 7FLJMPWBOE(BMLJO /PUFUIBUBMUIPVHIUIFQSPCBCJMJUZPGêOEJOHBDSZTUBMJTWFSZMPX BOVDMFVTDBO BMXBZTCFGPSNFEPXJOHUPBTQPOUBOFPVT IPNPHFOFPVT OVDMFBUJPOFWFOUCFDBVTF PGEFOTJUZëVDUVBUJPOT UFO8PMEFBOE'SFOLFM "UUIJTQPJOUUXPUZQFTPGIFU FSPHFOFPVTOVDMFBUJPOTIPVMECFEJTUJOHVJTIFEIFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPOUIBUEF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
QFOETPOOVDMFJUIBUëPBUJOUIFCVMLWPMVNFBOEIFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPOUIBUJT TPNFIPXSFMBUFEUPUIFTVSGBDFPGUIFNPUIFSMJRVPS*OUIFêSTUDBTF IPNPHFOFPVT BOEIFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPODBOOPUCFEJTUJOHVJTIFECZDIBOHJOHUIFDSZTUBMMJ[B UJPOWPMVNF*OUIFMBUUFSDBTFSFEVDUJPOPGUIFDSZTUBMMJ[BUJPOWPMVNFXPVMEJODSFBTF UIFSFMBUJWFDPOUSJCVUJPOPGIFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPO0OUIFCBTJTPGUIFFYQFSJ NFOUBM SFTVMUT JU DBO CF BSHVFE UIBU UIFSF NBZ FYJTU B DFSUBJO WFSZ MPX WPMVNF CFMPXXIJDIIFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPOXJMMCFUIFEPNJOBOUOVDMFBUJPONFDIBOJTN (BMLJO BOE 7FLJMPW #PEFOTUBĒ FU BM ѮF FBSMZ TUBHFT PG DSZTUBMMJ[B UJPO IBWF CFFO QSPCFE VTJOH ëVPSFTDFODF FOFSHZ USBOTGFS 1VTFZ BOE /BEBSBKBI
CVUUIFNFDIBOJTNPGOVDMFBUJPO IPNPHFOFPVTPSIFUFSPHFOFPVT SFNBJOT QPPSMZVOEFSTUPPE.PTUPGUIFBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZXPSLIBTGPDVTFEPODSZT UBMHSPXUI .D1IFSTPOFUBM XJUIUIFOPUBCMFFYDFQUJPOPGXPSLGSPN UIF7FLJMPWHSPVQ :BVBOE7FLJMPW 5PJOEVDFOVDMFBUJPOPSUPSFEVDFUIF JOEVDUJPOUJNFPGDSZTUBMMJ[BUJPO EJĒFSFOUFOHJOFFSFEBOEOBUVSBMTFFEJOHNBUFSJ BMTIBWFCFFOUFTUFE CVUUIFZUVSOFEUPCFTVDDFTTGVMPOMZGPSDFSUBJOQSPUFJOTѮJT JOEJDBUFTUIBU QSPCBCMZUIFSFJTOPiVOJWFSTBMOVDMFBUJOHTVSGBDF uTPêOEJOHBTVJU BCMFTVCTUSBUFJTBOPUIFSQSPDFTTPGUSJBMBOEFSSPSJOUIFRVFTUGPSDSZTUBMT $IBZFO FUBM 1FDILPWBBOE/JDPMJOJ 4BOKPIFUBM #FSHGPST E"SDZFU BM ѮFDSJUJDBMSBEJVT S PGUIFDSZTUBMOVDMFVTJTUIFTBNFGPSIPNPHFOFPVTBOE IFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPO'PMMPXJOHUIFOPUBUJPOBOEBSHVNFOUTHJWFOCZ7FFTMFS BOE#PJTUFMMF XFDBOFYQSFTTUIFDSJUJDBMSBEJVTBT 7FFTMFSBOE#PJTUFMMF
ѮFTVQFSTBUVSBUJPOJTHJWFOCZUIFSBUJPPGUIFBDUVBMDPODFOUSBUJPO $ BOEUIF FRVJMJCSJVNTBUVSBUJPODPODFOUSBUJPO $T LJT#PMU[NBOOTDPOTUBOU 5UIFBCTPMVUF UFNQFSBUVSFBOEʄJTUIFJOUFSGBDJBMGSFFFOFSHZPGUIFOVDMFVTXJUISFTQFDUUPUIF TPMVUJPOѮFWPMVNFPGPOFNPMFDVMFJOUIFOVDMFVTJT7N"UUIFDSJUJDBMTJ[FS UIF OVDMFVTJTJOBWFSZMBCJMFFRVJMJCSJVN*GJUHBJOTPOFNPMFDVMFTVDIUIBUS S JUXJMM DPOUJOVFUPHSPX#VUJGJUMPPTFTPOFNPMFDVMFTVDIUIBUS S JUXJMMTQPOUBOFPVTMZ EJTTPMWF *G B DBQTIBQFE OVDMFVT XJUI SBEJVT S JT GPSNFE PO B TVSGBDF JU DPOUBJOT GFXFSNPMFDVMFTUIBOBTQIFSFXJUIUIFTBNFSBEJVTJOCVMLTPMVUJPO*OIFUFSPHFOF PVTOVDMFBUJPOUISFFTVSGBDFGSFFFOFSHJFTQMBZBSPMFʄ CFUXFFOUIFOVDMFVTBOE UIFTPMVUJPO ʄBCFUXFFOUIFOVDMFVTBOEUIFTVCTUSBUFBOEʄPCFUXFFOUIFTVCTUSBUF BOE UIF TPMVUJPO %FQFOEJOH PO UIF WBMVFT PG UIFTF FOFSHJFT UIF QSPCBCJMJUZ PG B OVDMFBUJPOFWFOUNBZJODSFBTFѮFTVCTUSBUFDBOJOEVDFOVDMFBUJPOBUFWFOMPXFS TVQFSTBUVSBUJPOBTMFTTFOFSHZJTSFRVJSFEUPGPSNUIFOVDMFVTPOUIFTVSGBDF 7FFTMFS BOE#PJTUFMMF "TCFMPXBDFSUBJOWPMVNFIPNPHFOFPVTOVDMFBUJPOCFDPNFT IJHIMZJNQSPCBCMF JOUSPEVDJOHIFUFSPHFOFPVTOVDMFBUJPOTJUFTDPVMECFBOBUUSBD UJWFBQQSPBDIUPJOEVDFDSZTUBMMJ[BUJPOJOBDPOUSPMMFENBOOFSJOWFSZTNBMMWPMVNFT "MUIPVHIUIFDIBODFPGêOEJOHDSZTUBMTEFDSFBTFTXJUIEFDSFBTJOHWPMVNF QSPUFJO OBOPDSZTUBMMJ[BUJPOIBTCFFOTIPXOUPCFBWJBCMFBQQSPBDI"SFMBUJWFMZTNBMMJO DSFBTFJOTVQFSTBUVSBUJPODBOFBTJMZDPNQFOTBUFGPSUIFEFDSFBTJOHDIBODFPGêOEJOH DSZTUBMTJOUIFTDSFFOJOHQIBTFѮFJNQPSUBOUPQUJNJ[BUJPOPGUIFDSZTUBMHSPXUI QIBTFDBOPOMZCFTUBSUFEBѫFSUIFJEFOUJêDBUJPOPGTVJUBCMFOVDMFBUJPODPOEJUJPOT *OUIJTSFTQFDUUIFVTFPGIFUFSPHFOFPVTTVSGBDFTNBZIFMQVTUPEFWFMPQFWFOTNBMM
$SFBUJOHBOE%JTQFOTJOH4NBMM-JRVJE7PMVNFT
BTTBZTUPêOEUIFTFOVDMFBUJPODPOEJUJPOT$BSFGVMMZEFTJHOFEHSPXUITUSBUFHJFTBSF TVCTFRVFOUMZOFFEFEUPQSPWJEFVTXJUI9SBZEJĒSBDUJPORVBMJUZDSZTUBMTOFFEFEGPS TVDDFTTGVMTUSVDUVSBMCJPMPHZ
$SFBUJOHBOE%JTQFOTJOH4NBMM-JRVJE7PMVNFT ѮFDPOUSPMMFEEJTQFOTJOHPGWFSZTNBMMMJRVJEWPMVNFTXBTêSTUEFNPOTUSBUFE CZ&MNRWJTU JOUIFDPOUFYUPGQSJOUJOH JOUIF4JFNFOTm&MFNB.JOPHSBGSFDPSEJOH NFDIBOJTN 64QBUFOU JTTVFE4FQUFNCFS *NQPSUBOUGBDUPSTJOUIF EJTQFOTJOHPGTNBMMMJRVJETWPMVNFTBSF m %ZOBNJDSBOHFPGUIFEJTQFOTFEWPMVNF m %JTQFOTJOHGSFRVFODZ EFUFSNJOFTUISPVHIQVU
m 1SFDJTJPOBOEBDDVSBDZ m -JOFBSJUZ m 3FMJBCJMJUZ m &BTFPGPQFSBUJPOBOENBJOUFOBODF m (FOFSBM DPNQBUJCJMJUZ PG TVSGBDFT BOE MJRVJET DPNQBUJCMF XJUI MBCJMF DPN QPVOET
ѮFQSFGFSSFETJ[FSBOHFGPS QSPUFJO ESPQMFUTJTCFUXFFOQ-BOEO- BT UIFUPUBMUSJBMWPMVNFTIPVMECFMPXUPBSFBMJ[FTJHOJêDBOUBEWBOUBHFPWFSDMBTTJDBM NFUIPET ѮF NBOVBM DMBTTJDBM EJTQFOTJOH PG TNBMM WPMVNFT JT CZ QJQFUUJOH CVU CFMPXBWPMVNFPGSPVHIMZO-QJQFUUJOHCFDPNFTOPUBCMZJOBDDVSBUFBOEVO SFMJBCMF"MUIPVHINBOVBMEJTQFOTJOHDBOCFVTFEGPSTNBMMWPMVNFT DPOWFOJFODF BOEBDDVSBDZSVMFTPVUUIFJSVTFJOIJHIUISPVHIQVUFYQFSJNFOUBUJPO-PXWPMVNF NBOVBMEJTQFOTJOHJOQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOXBTSFQPSUFECZ:FIGPSESPQTBCPWF O- VTJOH B IBOEIFME OBOPKFDU QJQFUUPS XJUI BO FSSPS PG UIF PSEFS m 'PS ESPQTTNBMMFSUIBOO-WPMVNFUIFFSSPSSJTFTSBQJEMZ :FI 'PSNPTUBQQMJ DBUJPOTBTUBOEBSEFSSPSPGJTDPOTJEFSFEUIFVQQFSMJNJU 3PTF "TNBOVBM EJTQFOTJOHJTOFJUIFSBDDVSBUFOPSDPOWFOJFOUBUWPMVNFTCFMPXO- FTQFDJBMMZ XIFO WBSJBUJPO JO ESPQMFU DPNQPTJUJPO JT FTTFOUJBM GPS UIF FYQFSJNFOU EJĒFSFOU NFUIPETBSF DMFBSMZ OFFEFE ѮSFFFTUBCMJTIFE NFUIPET VTFE JOUIF êFMEUIBU DBO EJTQFOTFJOUIFOBOPMJUFSBOEQJDPMJUFSSBOHFTBSFUIFJOLKFU FMFDUSPTQSBZBOEQJO USBOTGFSNFUIPET *OLKFU5FDIOPMPHZ 4FWFSBMEJTQFOTJOHTZTUFNTJOQSPUFJOOBOPDSZTUBMMJ[BUJPOIBWFCFFOEFTDSJCFE JO UIF MJUFSBUVSF 4UFWFOT #PEFOTUBĒ FU BM )PXBSE BOE $BDIBV ,SVQLBFUBM ,VJMFUBM 4BOUFTTPOFUBM #MVOEFMMBOE1BUFM *OLKFUOBOPEJTQFOTJOHJOWPMWFTBQQMJDBUJPOPGBGPSDFmFMFDUSJDBM UIFSNBMPSBDPVT UJDmUIBUHFOFSBUFTBQSFTTVSFXBWFUISPVHIUIFëVJEѮFMJRVJETUSFBNDSFBUFEJT BMMPXFEUPFTDBQFUISPVHIBTNBMMPSJêDF8IFOUIFMJRVJEQBTTFTUISPVHIUIFPSJ
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
'JH 1JF[PFMFDUSJD EJTQFOTJOH WFSTVT FMFDUSPTQSBZ EJTQFOTJOH *O UIF QJF[PFMFDUSJD EJT QFOTJOHNFUIPE MFGU BQSFTTVSFXBWFJTHFOFSBUFEUIBUBMMPXTEFUBDINFOUBOEQSPQFMMJOHPG UIFESPQMFUGSPNUIFnVJECPEZ&MFDUSPTQSBZEJTQFOTJOHVTFTBEJõFSFOUQSJODJQMFBOFMFDUSJD QPUFOUJBMEJõFSFODFQVMMTESPQMFUTPVUPGBnVJECPEZ 'SPN#PEFOTUBõFUBM
êDFUIFQSFTTVSFEJĒFSFODFBMMPXTUIFTUSFBNUPPWFSDPNFUIFTVSGBDFUFOTJPOGPSDFT BOEUPCFFKFDUFEBTBESPQ*OBDPOUJOVPVTJOLKFUUIFMJRVJETVQQMZJTQSFTTVSJ[FE TVēDJFOUMZUPDSFBUFBKFUѮFCSFBLVQPGUIFKFUDBOCFTZODISPOJ[FECZBQQMZJOHB QFSJPEJDNPEVMBUJPOPGUIFWFMPDJUZPGUIFëVJEFYJUJOHUIFOP[[MF0OFPGUIFNPTU TVDDFTTGVMBQQMJDBUJPOTPGUIFDPOUJOVPVTJOLKFUUFDIOPMPHZJTUIF)FSU[DPOUJOVPVT NJTUJOLKFU*OUIJTNFUIPEDIBSHFEESPQTXJUIWPMVNFPGBCPVUQ-BSFQSPEVDFE BUWFSZIJHIESPQSFQFUJUJPOGSFRVFODZ"MUIPVHIUIJTNFUIPEJTWFSZGBTUBOEBMMPXT GPSIJHIUISPVHIQVU JUIBTOPUCFFOBQQMJFEGPSQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO*OESPQPO EFNBOEJOLKFUNFUIPETUIFGPSDFTUPPWFSDPNFTVSGBDFUFOTJPOGPSDFTBOEFNJUB ESPQPSBDMVTUFSPGESPQTBSFHFOFSBUFEJOSFTQPOTFUPBTJHOBMѮFMJRVJETVQQMZJT OPUTVēDJFOUMZQSFTTVSJ[FEUPGPSNB DPOUJOVPVT KFUѮFMJRVJEJTIFMEJOBOP[[MF GPSNJOHBNFOJTDVT BOESFNBJOTJOQMBDFVOUJMTPNFGPSDFPWFSDPNFTUIFJOIFSFOU TVSGBDFUFOTJPOUIBULFFQTUIFMJRVJEUPHFUIFSѮFDPNNPOFTUBQQSPBDIJTUPTVE EFOMZSBJTFUIFQSFTTVSFPOUIFMJRVJE QSPQFMMJOHJUGSPNUIFOP[[MFUPUIFTVSGBDF*U JTBMTPQPTTJCMFUPQVMMUIFMJRVJEPVUPGBOP[[MFCZBOBUUSBDUJWFGPSDFPWFSDPNJOHUIF TVSGBDFUFOTJPO 1POE 'PSQSPUFJOOBOPDSZTUBMMJ[BUJPOUIFQSFDJTFQPTJUJPOJOH BOE UJNJOH PG UIF ESPQMFU EFQPTJUJPO JT PG HSFBU JNQPSUBODF UIFSFGPSF UIF ESPQ POEFNBOENFUIPEPGEJTQFOTJOHBQQFBSTNPSFTVJUBCMFUIBOUIF)FSU[UFDIOPMP HJFT*OWJFXPGUIFSFRVJSFEESPQWPMVNF UIFQSFDJTFQPTJUJPOJOHBOEUIFOBUVSFPG UIF EJTQFOTFE MJRVJE UIF SFMFWBOU UFDIOPMPHJFT BSF QJF[PFMFDUSJD FMFDUSPTUBUJD BOE BDPVTUJD ESPQPOEFNBOE EJTQFOTJOH 5P EJTQFOTF TPMVUJPOT DPOUBJOJOH QSPUFJOT UIBU BSF QPTTJCMZ IFBUTFOTJUJWF UIF CVCCMF KFU UFDIOPMPHZ JT DPOTJEFSFE MFTT TVJU BCMF*OQJF[PFMFDUSJDEJTQFOTJOHBQJF[PDSZTUBMDIBOHFTJUTTIBQFJOSFTQPOTFUPBO FMFDUSJDBMQVMTFѮJTSFTVMUTJOiTRVFF[JOHuBHMBTTDBQJMMBSZBOEUIVTDSFBUFTBQSFT TVSFEJĒFSFODF FJUIFSCZPQFOJOHBWBMWFMFBEJOHPVUPGUIFQSFTTVSJ[FEDPOUBJOFSPS CZQVTIJOHBHBJOTUUIFëVJE"TBSFTVMUBESPQJTDSFBUFEiPOEFNBOEuѮJTUZQFPG QJF[PFMFDUSJDEJTQFOTJOHJTLOPXOBTiTRVFF[FNPEFu7BSJPVTPUIFSNFUIPETTVDI BTUIFiCFOEu iTIFBSuBOEiQVTIuNPEFTIBWFCFFOEFWFMPQFEBOEEJĒFSJOBTQFDUT
$SFBUJOHBOE%JTQFOTJOH4NBMM-JRVJE7PMVNFT
MFTTSFMFWBOUGPSPVSQVSQPTF 1POE 0OEFNBOEQJF[PFMFDUSJDEJTQFOTFSTDBO UZQJDBMMZDSFBUFTJOHMFESPQTJOUIFQJDPMJUFSTJ[FSBOHFBOEIBWFCFFOTVDDFTTGVMMZ VTFEUPEJTQFOTFMJRVJETBOETPMVUJPOTXJUIWBSJPVTQSPQFSUJFTJOWPMVNFTBTTNBMM BTQ- )PXBSEBOE$BDIBV 8JUIQSFTFOUEBZUFDIOPMPHZJUJTQPTTJCMFUP WFSZSFMJBCMZQSPEVDFESPQMFUTXJUIBWPMVNFPGQ-PSNPSFѮFTFDBOCFQSP EVDFEBUBSBUFPGBUMFBTU ESPQMFUTQFSTFDPOEѮFSBOHFPGWJTDPTJUJFTUIBUDBO CFEJTQFOTFEXJUIQJF[PFMFDUSJDJOLKFUUFDIOPMPHZSBOHFTGSPNUPN1BT FH UJNFT UIF WJTDPTJUZ PG XBUFS BU $ ѮJT TPNFXIBU MJNJUFE WJTDPTJUZ SBOHF JT FYUFOEFECZUIFVTFPGFMFDUSPTQSBZEJTQFOTJOH XIFSFBOFMFDUSJDQPUFOUJBMEJĒFSFODF JTVTFEUPQVMMESPQMFUTPVUPGBëVJECPEZ GPSBSFWJFXTFF3PIOFSFUBM ѮF WJTDPTJUZPGUIFëVJETBOEUIFQSFTFODFPGEFUFSHFOUTBSFMFTTSFMFWBOUGPSFMFDUSPTQSBZ EJTQFOTJOH DPNQBSFE XJUI QJF[PFMFDUSJD EJTQFOTJOH )PXFWFS UIFSF BSF DVSSFOUMZ OPDPNNFSDJBMEJTQFOTJOHTUBUJPOTUIBUNBLFVTFPGESPQPOEFNBOEFMFDUSPTQSBZ NFUIPET BMUIPVHI FMFDUSPTQSBZ EJTQFOTJOH IBT TJHOJêDBOU BEWBOUBHFT GPS UIF EJT QFOTJOHPGWFSZWJTDPVTMJRVJETѮFVTFPGQVMTFEFMFDUSPTQSBZJTSFMBUJWFMZOFX 8FJ FUBM
BOESFDFOUMZXFDPOTUSVDUFETFWFSBMQSPUPUZQFTUIBUDBOTVDDFTTGVMMZEJT QFOTFWJTDPVTMJRVJETPOëBUTVCTUSBUFT"TDIFNBUJDDPNQBSJTPOCFUXFFOUIFTFUVQ GPSQJF[PFMFDUSJDEJTQFOTJOHBOEFMFDUSPTQSBZEJTQFOTJOHJTHJWFOJO'JH "NBKPSQSPCMFNJOUIFSFMJBCMFPQFSBUJPOPGBOZEJTQFOTJOHTZTUFNJTUIFQSPC MFNPGDMPHHJOH FH BDDVNVMBUJPOPGTPMJENBUFSJBM HJWFOUIFTNBMMTJ[FPGUIFPSJêDF BOEUIFOBUVSFPGUIFDPNQPOFOUTUPCFEJTQFOTFE$MPHHJOHPGUIFPSJêDFTUBSUTBOE PѫFOSFTVMUTJOESPQNJTEJSFDUJPOXJUIBEJTBTUSPVTFĒFDUPOUIFPWFSBMMSFMJBCJMJUZ $BSFGVMEFTJHOPGUIFDIBNCFSBOEPSJêDF JODMVEJOHUIFQSPQFSDIPJDFPGNBUFSJBMT BOEUIFJSXFUUJOHQSPQFSUJFT
SFTVMUTJOSFMJBCMFPQFSBUJPO'PSQSPMPOHFESFMJBCMF PQFSBUJPOHPPEDMFBOJOHQSPDFEVSFTBOEUIFQVSJUZBOETUBCJMJUZPGUIFMJRVJETUPCF EJTQFOTFEBSFDSVDJBM "DPVTUJD%JTQFOTJOH "OPWFMUFDIOPMPHZUIBUBWPJETUIFDMPHHJOHQSPCMFNJTBDPVTUJDESPQPOEFNBOE EJTQFOTJOHXIFSFUIFGSFFTVSGBDFPGBMJRVJEJTEJTSVQUFECZBTUSPOHBDPVTUJDêFME*G UIFBDPVTUJDFOFSHZJTXFMMGPDVTFEJOUPBTNBMMWPMVNFPGMJRVJEOFBSUIFTVSGBDF B ESPQPGWBSJBCMFTJ[FDBOCFFKFDUFEѮFESPQMFUTJ[FEFQFOETPOUIFBDPVTUJDFOFSHZ êFME UIFBDPVTUJDGSFRVFODZJODPNCJOBUJPOXJUIUIFMJRVJEQSPQFSUJFT*OBDPVTUJD ESPQMFUFKFDUJPO "%&
OBOPMJUFSPSQJDPMJUFSESPQMFUTBSFFKFDUFEGSPNBDPOWFO UJPOBMNJDSPQMBUFCZNFBOTPGUIFBDPVTUJDFOFSHZHFOFSBUFECZBQJF[PFMFDUSJDUSBOT EVDFSѮFFOFSHZJTGPDVTFEWJBBDPVTUJDMFOTFTPOUIFTVSGBDFPGUIFMJRVJE DBVTJOH BESPQMFUPGQSFDJTFWPMVNFUPCFFKFDUFEXJUIPVUBOZQIZTJDBMDPOUBDUCFUXFFOUIF BDPVTUJDEFWJDFBOEUIFMJRVJECFJOHEJTQFOTFE%SPQTBSFDPMMFDUFEPOBOPUIFSTVS GBDF FH BNJDSPQMBUF QPTJUJPOFEJOUIFQBUIPGUIFESPQMFUѮFiOP[[MFMFTTu"%& NFUIPEBWPJETUIFSFMJBCJMJUZJTTVFTBTTPDJBUFEXJUIUIFTNBMMPSJêDFTVDIBTDMPHHJOH GPMMPXFECZESPQNJTEJSFDUJPO"TBDPVTUJDFKFDUJPOJTBOPODPOUBDUNFUIPE DSPTT DPOUBNJOBUJPOCFUXFFOTBNQMFTDBVTFECZUIFUSBOTGFSEFWJDFmBDPNNPOQSPCMFN JOMJRVJEIBOEMJOHmJTMBSHFMZBWPJEFE"TNBMMFTUESPQWPMVNFPGQ-JTQPTTJCMF BOEUIFWPMVNFDBODPOUJOVPVTMZCFBEKVTUFEVQUPQ-ѮFBDPVTUJDESPQPOEF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
NBOEEJTQFOTJOHUFDIOPMPHZDBOHFOFSBUFWBSJBCMFESPQWPMVNFTBUNFHBIFSU[SBUFT "%&DBOEJTQFOTFBXJEFWBSJFUZPGTPMWFOUT %/" QSPUFJOTBOEFWFOMJWFNBN NBMJBODFMMTXJUIPVUEFUFDUBCMFMPTTPGBDUJWJUZPSWJBCJMJUZ &MMTPO "MUIPVHI BDPVTUJDEJTQFOTJOHIBTOPUCFFOBQQMJFETPGBSJOQSPUFJOOBOPDSZTUBMMJ[BUJPO UIF IJHITQFFEBOEDPOUBDUMFTTNPEFPGPQFSBUJPOBSFTVCTUBOUJBMBEWBOUBHFTѮFNBKPS BEWBOUBHFPG"%&JTUIFGBTUBOEQPXFSGVMUSBOTGFSPGMJRVJET*UJTMFTTDMFBSIPXTVJU BCMFUIFNFUIPEJTXIFOUIFUPUBMBNPVOUPGNBUFSJBMJTWFSZMJNJUFEBOEIBTUPCF EJTQFOTFEJOOBOPMJUFSWPMVNFTBTJOQSPUFJODSZTUBMMPHSBQIZ 'BTU4PMFOPJE7BMWF5FDIOPMPHZ ѮFGBTUTPMFOPJEWBMWFNJDSPEJTQFOTJOHNFUIPEDPVQMFTUIFBDDVSBDZPGBTUFQ QFSNPUPSESJWFOTZSJOHFQVNQXJUIUIFIJHITQFFEBDUVBUJPOPGBNJDSPTPMFOPJE WBMWFѮFTZSJOHFDSFBUFTBTUFBEZIZESBVMJDQSFTTVSFXJUIJOUIFTZTUFNëVJE FTTFO UJBMUPPCUBJODPOTJTUFOUBOEBDDVSBUFESPQMFUTJ[FT'PSBHJWFOQSFTTVSFUIFEFTJSFE
'JH'BTUTPMFOPJEoTZSJOHFNFUIPEB*OUIFBTQJSBUFEJTQFOTJOHNPEFMJRVJEJTDPMMFDUFE GSPN NJDSPWJBMT BOE SFEJTUSJCVUFE JOUP OBOPWJBMT 5IJT NPEF JT VTFE GPS TNBMM WPMVNF SFBS SBOHFNFOUTC*OUIFCVMLEJTQFOTJOHNPEFBMBSHFSWPMVNFJTBTQJSBUFEBOEEJTUSJCVUFEJOUP UIFNJDSPWJBMT5IJTTUFQJTVTFEUPSFBSSBOHFNPEFSBUFWPMVNFT"TTIPXOJO'JHUIF$BS UFTJBOJOTUSVNFOUTIPXTHPPEMJOFBSJUZJOCPUIEJTQFOTJOHNPEFT 'SPN3PTF
$SFBUJOHBOE%JTQFOTJOH4NBMM-JRVJE7PMVNFT
ESPQWPMVNFJTPCUBJOFECZDIPPTJOHBOBQQSPQSJBUFWBMWFPQFOJOHUJNFѮFUFDI OPMPHZDBOCFVTFEJOUXPEJĒFSFOUXBZT BTQJSBUFEJTQFOTJOHBOECVMLEJTQFOTJOH 6TJOHUIFTZSJOHFQVNQ FJUIFSUIFTBNQMFDBOCFBTQJSBUFEGSPNBTPVSDFBOEUIFO EFQPTJUFE JOUP B EFTUJOBUJPO PS UIF TBNQMF DBO CF JOUSPEVDFE UISPVHI UIF FOUJSF ëVJEJDQBUIBOEEJTQFOTFEJOBDPOUJOVPVTGBTIJPO"TDIFNBUJDWJFXPGUIFCVMLBOE BTQJSBUFGBTUTPMFOPJEEJTQFOTJOHNFDIBOJTNTJTHJWFOJO'JH 3PTF ѮF TZTUFNJTSPCVTUBOEBEFRVBUFGPSTFUUJOHVQDSZTUBMMJ[BUJPOJOUIFOBOPMJUFSSBOHF *OUIJTNFUIPEUIFQPUFOUJBMPGDSPTTDPOUBNJOBUJPOPGUIFEJTQFOTFEMJRVJETNBLFT B XBTIJOH TUFQ CFUXFFO EJTQFOTJOH EJĒFSFOU MJRVJET FTTFOUJBM ѮF VTF PG QBSBMMFM EJTQFOTJOH OP[[MFT FBDI EFEJDBUFE UP B TJOHMF ëVJE SFEVDFT TVDI EFNBOET "T JO NPTUEJTQFOTJOHUFDIOPMPHJFT DBMJCSBUJPOPGUIFDPSSFDUQBSBNFUFSTJOUIFEJTQFOT JOHQSPDFTTJTOFFEFEGPSFBDITPMVUJPO 1JO5SBOTGFS5FDIOPMPHZ 1JOUSBOTGFSUFDIOPMPHZUSBOTGFSTMJRVJEGSPNBTPVSDFUPBMPDBUJPOVTJOHBTPMJE QJOѮFQSPDFTTSFRVJSFTEJQQJOHBQJOJOUPBTBNQMFBOEUBLJOHJUPVU"TNBMMWPM VNFPGMJRVJESFNBJOTPOUIFUJQPGUIFQJOBOECZQMBDJOHUIFQJOPOBTPMJETVSGBDF UIFMJRVJEJTEJTQFOTFEѮFNBKPSBEWBOUBHFPGUIJTUFDIOPMPHZJTUIBUUIFQJOTBSF TJNQMFBOESFMBUJWFMZJOFYQFOTJWF XIJMFWPMVNFTJOUIFMPXOBOPMJUFSSBOHFDBOCF USBOTGFSSFEѮFQJONFUIPEIBTMJNJUFEëFYJCJMJUZBTUIFQJOEJTQFOTFTBêYFETNBMM WPMVNFUIBUEFQFOETPOUIFUJQQSPQFSUJFTBOEHFPNFUSZJODPNCJOBUJPOXJUIUIF MJRVJEQSPQFSUJFTѮJTMJNJUTUIFVTFJOBQQMJDBUJPOTSFRVJSJOHWBSJBCMFWPMVNFT"O PUIFS EJTBEWBOUBHF PG UIJT UFDIOPMPHZ JT UIBU DMPHHJOH DBO PDDVS FTQFDJBMMZ XIFO TVTQFOEFEQBSUJDMFTBSFSFMBUJWFMZMBSHFXJUISFTQFDUUPUIFUJQPSUIFHBQJOUIFQJO*G UISPVHIQVUBOEDPTUBSFNPSFJNQPSUBOUQBSBNFUFSTUIBOIJHIQSFDJTJPOBOEBDDVSB DZ QJOUSBOTGFSUFDIOPMPHZJTBQPTTJCMFBMUFSOBUJWFUPOPODPOUBDUEJTQFOTJOH8IFO BTDSFFOVTJOHêYFEWPMVNFTPGMJRVJETPQUJNJ[FEGPSQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOIBTCFFO JEFOUJê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êFMEPGOBOPEJTQFOTJOH XIJDINPTUMZGPDVTFTPOUISPVHIQVUBOEBDDVSBDZ*G POFXPVMEMJLFUPDPNQBSFUIFBNPVOUPGQSPUFJOOFFEFEQFSUSJBMCFUXFFONFUIPET UIFEFBEWPMVNFTIPVMECFJODMVEFE&RVBMMZSFMFWBOUGPSBMMEJTQFOTJOHUFDIOJRVFT
1JO NFUIPE
.FDIBOJDBM
:FT
/P
/P
:FT
:FT
1SPQFSUZ
%SJWJOHGPSDF
#JPDPNQBUJCMF
7JTDPVTTPMVUJPOT
"DDVSBUF SFQSPEVDJCMF
4NBMMWPMVNFT OBOPMJUFSBOE TVCOBOPMJUFS
-PXFOFSHZ USBOTGFSUPTBNQMF
:FT
:FT
:FT
/P
:FT
1SFTTVSF
1JF[PFMFDUSJD JOLKFU
/P
:FT
:FT
:FT
/P
)FBU
5IFSNBM JOLKFU
:FT
:FT
:FT
/P
:FT
4PVOEXBWF QSFTTVSF
"DPVTUJD JOLKFU
:FT
:FT
:FT
:FT
:FT
&MFDUSJD
&MFDUSPTQSBZ
:FT
/P
:FT
/P
:FT
1SFTTVSF SFMFBTF
'BTUTPMFOPJE WBMWFDPMVNO
5BCMF$PNQBSJTPOPGOBOPEJTQFOTJOHUFDIOJRVFT4PNFJNQPSUBOUBTQFDUTPGEJõFSFOUEJTQFOTJOHUFDIOJRVFTSFMBUFEUPQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO BSFDPNQBSFE&MFDUSPTQSBZIBTBHSFBUQPUFOUJBMJOQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO CVUJUJTOPUZFUDPNNFSDJBMMZBWBJMBCMF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
%SPQMFU&WBQPSBUJPO
JTUIF DSPTT DPOUBNJOBUJPOPGUIFEJTQFOTJOHTZTUFNUIBUVMUJNBUFMZSFTVMUTJOVO SFMJBCMFPQFSBUJPOBOEGBJMVSFѮFQSPCMFNPGUJQDPOUBNJOBUJPOIBTCFFOBEESFTTFE JOUIF.PTRVJUPEJTQFOTJOHTZTUFNXIFSFBOBVUPNBUFETZTUFNTJNQMZEJTDBSETUIF UJQTBѫFSVTFGPSBTJOHMFDPNQPVOE"OFMFHBOUBOESBQJEXBZPGDMFBOJOHBOEESZ JOH GPS OPOEJTQPTBCMF UJQT BOE FRVJQNFOU JT TUJMM UP CF GPVOE *O UIJT SFTQFDU UIF "%&NFUIPETFFNTBWJBCMFNFUIPEBTJUFMJNJOBUFTUIFOFFEGPSEJTQPTJOHBOEPS XBTIJOHTUFQTBMUPHFUIFS
%SPQMFU&WBQPSBUJPO -BOHNVJS SFBDIFEUIFBNB[JOHDPODMVTJPOUIBUUIFFWBQPSBUJPOSBUFPG B ESPQMFU JT QSPQPSUJPOBM UP UIF ESPQMFU SBEJVT "T UIF ESPQMFU WPMVNF JT QSPQPS UJPOBMUPUIFSBEJVTDVCFEUIFTUVEZPGTNBMMESPQMFUTXJMMFWFOUVBMMZCFIBNQFSFECZ FWBQPSBUJPO"MUIPVHIESPQMFUFWBQPSBUJPOIBTCFFOTUVEJFEFYUFOTJWFMZJUJTOPUZFU DPNQMFUFMZVOEFSTUPPEѮSFFEJĒFSFOUTJUVBUJPOT NPTUSFMFWBOUGPSQSPUFJODSZTUBM MJ[BUJPO DBOCFSBOLFEJODPNQMFYJUZ 'SFFESPQMFUJOBTVQQPSUJOHHBT MJRVJEmHBTJOUFSGBDF
4FTTJMFPSIBOHJOHESPQMFUTPOBTVQQPSUJOHTPMJE MJRVJEmHBTmTPMJEJOUFSGBDF
%SPQMFUJOTJEFBTNBMMDPOUBJOFS MJRVJEmHBTmTPMJEBOEHFPNFUSZPGDPOUBJOFS
ѮF HFOFSBM FWBQPSBUJPO QSPCMFN JT DPNQMFY BOE NBOZ BTQFDUT BSF PG JNQPS UBODF FTQFDJBMMZUIFFWBQPSBUJPOPGTFTTJMFESPQMFUTXJUIEJTTPMWFEQBSUJDMFTEJĒFST GVOEBNFOUBMMZGSPNQVSFTPMWFOUFWBQPSBUJPOѮFGBDUPSTUIBUJOëVFODFUIFFWBQP SBUJPOPGBëVJEBSF m ѮFESPQMFUWPMVNFBOETIBQF m ѮFUFNQFSBUVSFPGUIFëVJEBOETVSSPVOEJOHWBQPS m ѮFDPNQPTJUJPOPGUIFëVJE m ѮFFYUFSOBMQSFTTVSFBOEUIFQBSUJBMWBQPSQSFTTVSF *OBEEJUJPO GPSBESPQMFUJODPOUBDUXJUIBTPMJETVSGBDF UIFTVSGBDFSPVHIOFTT DPNQPTJUJPO UFNQFSBUVSFBOEXFUUJOHQSPQFSUJFTBTXFMMBTUIFHFPNFUSZBSFPGJN QPSUBODF "TFYBNQMFT JOHFOJPVTFYQFSJNFOUTIBWFCFFOQFSGPSNFEPOUIFFWBQPSBUJPO PGëZJOHESPQMFUTPGQVSFTPMWFOUTUSBQQFEJOFMFDUSJDPSBDPVTUJDêFMET*OUIFTFFY QFSJNFOUTUIFQSFTFODFBOEJOëVFODFPGBTVQQPSUJTFMJNJOBUFE#FBVDIBNQBOE DPXPSLFSTTUVEJFEUIFFWBQPSBUJPOPGDIBSHFEESPQMFUTJOUIFTPDBMMFEQJOHQPOH DPOêHVSBUJPO (SJNNBOE#FBVDIBNQ 4NJUIFUBM ѮFZVTFEESPQ MFUTHFOFSBUFECZFMFDUSPTQSBZEJTQFOTJOHBOEDPOUSPMMFEUIFNPUJPOPGUIFDIBSHFE ESPQMFUTCZSFWFSTJOHUIFFMFDUSJDêFMEEJSFDUJPOXIFOUIFESPQMFUTNPWFEPVUTJEF UIFPCTFSWBUJPOWPMVNF*OUIFUIFTJTPG&CFSIBSEU
UIFFWBQPSBUJPOPGMFWJUBU FEESPQMFUTUSBQQFEJOBOBDPVTUJDêFMEXBTTUVEJFE#PUITUVEJFTDPOêSNFE-BOH NVJSTêOEJOHTBOETIPXUIBUUIFESPQMFUEJBNFUFSEQBTBGVODUJPOPGUJNFJTHJWFO CZEQ U EQ $U XIFSFEQ U SFQSFTFOUTUIFSBEJVTBUUJNFUBOEEQ UIF JOJUJBMSBEJVTPGBQVSFMJRVJEESPQMFU XJUI$ BOFHBUJWFDPOTUBOU SFQSFTFOUJOHUIF FWBQPSBUJPO
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
&WBQPSBUJPOPGB#JOBSZ.JYUVSFPG1VSF-JRVJET &CFSIBSEU BOE4FêBOFFUBM IBWFTUVEJFEUIFFWBQPSBUJPOPGCJ OBSZNJYUVSFTGSPNGSFFBOETFTTJMFESPQMFUTSFTQFDUJWFMZѮFZCPUIPCTFSWFEUIF FWBQPSBUJPOPGUIFNPTUWPMBUJMFDPNQPOFOUêSTU BTFYQFDUFE CVUJOUIFQSFTFODF PGBTVQQPSUJOHTVSGBDFUIFSFBQQFBSTBOJOUFSNFEJBUFQIBTFSFMBUFEUPUIFXFUUJOH QSPQFSUJFTPGUIFTVSGBDFѮFBEEJUJPOPGBMFTTWPMBUJMFDPNQPOFOUUPUIFESPQMFUT XJMMTMPXEPXOUIFPWFSBMMFWBQPSBUJPOѮJTPCTFSWBUJPONBZBMMPXUIFSFEVDUJPOPG UIFFWBQPSBUJPOPGWFSZTNBMMESPQMFUTPGNPUIFSMJRVPSUPP &WBQPSBUJPOPGB4PMWFOUXJUIB4PMVUF ѮF FWBQPSBUJPO PG B TPMWFOU XJUI B OPOFWBQPSBUJOH TPMVUF QSPDFFET TJHOJê DBOUMZEJĒFSFOUMZGSPNUIFDBTFEJTDVTTFECFGPSFѮFNPTUHFOFSBMDBTFJTUIFFWBQP SBUJPOPGBTPMWFOUXJUIBTPMVUFXJUIPVUUIFQSFTFODFPGBTVCTUSBUFBTVTFEJOUIF DSZTUBMMJ[BUJPOJOBDPVTUJDBMMZBOEPSFMFDUSPTUBUJDBMMZMFWJUBUFEESPQMFUT $IVOHBOE 5SJOI 4BOUFTTPOFUBM ,OF[JDFUBM *OUIFQSFTFODFPGBTVSGBDF EVFUPUIFQJOOJOHPGUIFDPOUBDUMJOF FH UIFSJNPGUIFESPQMFUPOUIFTVSGBDF UIFSFJTBTJHOJêDBOUëPXJOTJEFUIFESPQMFUUPTVQQMZTPMWFOUUPUIFTVSGBDFPGUIF ESPQMFUXIFSFUIFFWBQPSBUJPOUBLFTQMBDF BTJOMFWJUBUFEESPQMFUT ѮFëPXPGTPM WFOUDBVTFTUIFSFMBUJWFBDDVNVMBUJPOPGTPMVUFDMPTFUPUIFDPOUBDUMJOFѮFFĒFDUJT JMMVTUSBUFECZMPPLJOHBUUIFSJOHMFѫCZBTQJMMFEDPĒFFESPQMFU %FFHBOFUBM ѮFTPMVUFëPXJOMFWJUBUFEESPQMFUTIBTCFFOWJTVBMJ[FECVUJTEJēDVMUUPDPOUSPMUP JNQSPWFUIFDSZTUBMMJ[BUJPO $IVOHBOE5SJOI &WBQPSBUJPOGSPN.JDSPDPNQBSUNFOUT *OBTFSJFTPGQVCMJDBUJPOTUIFMJRVJEFWBQPSBUJPOGSPNTJMJDPONJDSPXFMMTTIPXFE TPMVUFBDDVNVMBUJPOBTBSFTVMUPGDPOUBDUQJOOJOHJOWFSZTNBMMXFMMT )KFMUFUBM :PVOHFUBM 3JFHFSFUBM ѮFBDDVNVMBUJPOPGTPMVUFQBSUJDMFTBOE UIFJSEZOBNJDTIBTCFFOTUVEJFECZëVPSFTDFODFTQFDUSPTDPQZ TPNFDIBSBDUFSJTUJD QIBTFTJOUIFFWBQPSBUJPOQSPDFTTBSFTIPXOJO'JHѮFXIJUFMJOFTSFQSFTFOUUIF USBKFDUPSZPGUIFTPMVUFEVSJOHUIFFWBQPSBUJPOѮFTFSFTVMUTBSFSFMFWBOUGPSQSPUFJO DSZTUBMMPHFOFTJT BTUIFZTVHHFTUUIBUBDPODFOUSBUJPOHSBEJFOUCVJMETVQEVSJOHUIF JOJUJBMTUBHFTPGUIFDSZTUBMMJ[BUJPOFYQFSJNFOU 1SBDUJDBM"QQSPBDIFTUP3FEVDF&WBQPSBUJPO ѮFBGPSFNFOUJPOFEDPOTJEFSBUJPOTTVHHFTUUIFGPMMPXJOHQSFDBVUJPOTUPSFEVDF FWBQPSBUJPOѮFNPTUJNQPSUBOUGBDUPS JGOPUJOUFSGFSJOHXJUIUIFDSZTUBMMJ[BUJPO QSPDFTT JTUIFSFEVDUJPOPGUIFUFNQFSBUVSFPGUIFESPQMFU BOEDPOUBJOFS $PWFSJOH
%SPQMFU&WBQPSBUJPO
'JH$POUBDUMJOFQJOOJOHJOOBOPWJBMT*OUIJTFYQFSJNFOUUIFUSBKFDUPSJFTPGTNBMMnVP SFTDFOUTQIFSFTEJTTPMWFEJOBXBUFSoHMZDFSPMNJYUVSFDPOUBJOFEJOBOBOPWJBMBSFSFDPSEFE 5IFJOTFSUTJOHSFZSFnFDUUIFTIBQFPGUIFNFOJTDVTPGUIFFWBQPSBUJOHMJRVJE*UJTDMFBSUIBU OPOFWBQPSBUJPOTPMVUFTTVDIBTUIFnVPSFTDFOUCFBETUSBWFMUPUIFMJRVJECPVOEBSZBOEBD DVNVMBUFPXJOHUPDPOUBDUMJOFQJOOJOHJOOBOPWJBMTXJUIBSBEJVTPGN 'SPN3JFHFSFU BM
UIFESPQMFUXJUIBOJNNJTDJCMFMJRVJEXJUIBIJHICPJMJOHQPJOUDBOGVSUIFSSFEVDF UIFFWBQPSBUJPOѮJTBQQSPBDIIBTCFFOTVDDFTTGVMMZBQQMJFEJOCBUDIDSZTUBMMJ[BUJPO XIFSF UIF ESPQMFUT BSF DPWFSFE XJUI PJM #Z DIPPTJOH UIF BQQSPQSJBUF PJMmTPMWFOU DPNCJOBUJPO UIFFWBQPSBUJPODBOCFDPOUSPMMFEUPBDFSUBJOFYUFOU&WBQPSBUJPODBO CF QSFWFOUFE BMTP CZ DPOUSPMMJOH UIF TVSSPVOEJOH WBQPS QSFTTVSF %VSJOH UIF êMM JOHPGNJDSPBSSBZTUIFFWBQPSBUJPODBOIBSEMZCFBWPJEFE*OPVSPXOFYQFSJNFOUT XFVTFBDPOUBDUDPPMFENJDSPBSSBZUPQSFWFOUFWBQPSBUJPO"ѫFSEJTQFOTJOH UIF BSSBZDBO CFDPWFSFE XJUI PJMBOETFBMFE XJUIBEIFTJWF USBOTQBSFOU UBQF $PPMJOH UIF NJDSPBSSBZ IBT UIF BEEJUJPOBM BEWBOUBHF PG SFWFSTJOH UIF DPOWFDUJWF ëPX BOE UIFSFCZSFEVDJOHUIFTPMWFOUUSBOTQPSUGPSNUIFBSSBZ #PEFOTUBĒFUBM 'PS NPTUBQQMJDBUJPOTJONJDSPCBUDIDSZTUBMMJ[BUJPOJUJTBMTPQPTTJCMFUPêMMUIF OBOP XFMMTêSTUXJUIPJMUIBUIBTMPXFSEFOTJUZUIBOUIFWPMBUJMFDPNQPOFOU T $IBZFOFU BM ,VJMFUBM 4VCTFRVFOUMZBEEFEDPNQPOFOUTTJOLUPUIFCPUUPNPG UIFXFMMBOEBSFDPWFSFEXJUIBMBZFSPGPJM)PXFWFS TJOLJOHESPQMFUTEPOPUBMXBZT NFSHFBOENJYJGUIJTBQQSPBDIJTVTFE.BZFSBOE,ÕIMFS TUVEJFEUIFFĒFDU PGESPQMFUFWBQPSBUJPOJONJDSPBSSBZTBOESFQPSUFEBMJOFBSEFQFOEFODFPGUIFFWBQ PSBUJPOSBUFPOUIFPQFOJOHTVSGBDFPGUIFDPOUBJOFS)PXFWFS NPSFSFDFOUMZBMJOFBS EFQFOEFODFPGUIFFWBQPSBUJPOSBUFPOUIFSBEJVTPGDZMJOESJDBMNJDSPDPNQBSUNFOUT XBTSFQPSUFEBOEJUXBTDPODMVEFEUIBUUIFFWBQPSBUJPOJTEJĒVTJPOMJNJUFE 3JFHFS FUBM
-JRVJE.JYJOHJO4NBMM7PMVNFTBOE.JDSPnVJEJDT 5XPDPOTFDVUJWFQSPDFTTFTEPNJOBUFUIFNJYJOHPGMJRVJETGVTJPOPGUIFMJRVJE CPVOEBSJFTBOEEJĒVTJPOPGUIFDPNQPOFOUT"MUIPVHICPUIQSPDFTTFTBSFTJNJMBS JOCVMLëVJEBOENJDSPëVJEJDT UIFJSPVUDPNFJTTJHOJêDBOUMZEJĒFSFOU VOFYQFDUFE NJYJOHSFTVMUTJONJDSPëVJEJDTXFSFSFQPSUFE5XPMJRVJETUSFBNTDBOëPXBMPOHTJEF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
JOBUVCFBGFXNJDSPNFUFSTXJEFPWFSBQFSJPEPGUJNFXJUIPVUNJYJOH BMNPTUBTJG UIFZXFSFTFQBSBUFECZHMBTT ,OJHIU ѮFGVTJPOTUFQJTOPUPOMZUIFêSTUTUFQ CVUJTBMTPUIFSBUFMJNJUJOHTUFQJOUIFNJYJOHQSPDFTT.BDSPTDPQJDBMMZTUJSSJOHDBO TQFFEVQGVTJPO BTUVSCVMFODFJODSFBTFTUIFJOUFSGBDJBMBSFBCFUXFFOUIFMJRVJET CVU JOTNBMMDIBOOFMTJUJTBMNPTUJNQPTTJCMFUPQSPEVDFTVDIBUVSCVMFOUëPX.FDIBOJ DBMGPSDFTBTJOTIBLJOHPSUIFSNBMGPSDFTJOEVDJOHDPOWFDUJWFëPXTBSFMFTTFĒFDUJWF BOE NPSF EJēDVMU UP BQQMZ JO WFSZ TNBMM WPMVNFT " SFDFOU BQQSPBDI UP BDDFMFS BUFNJYJOHPGTNBMMWPMVNFTJTFMFDUSPTNPTJT XIFSFDPNQPOFOUTBSFEJTQMBDFECZ FMFDUSJDêFMET'PSUIFBJNPGQSPUFJOOBOPDSZTUBMMJ[BUJPONJYJOHPGQSPUFJOESPQMFUT POBTNBMMTDBMFDBOCFTUCFBDIJFWFEEVSJOHUIFEJTQFOTJOHQIBTF'PSFYBNQMF JO UIF.JDSPESPQSPCPUTZTUFNESPQMFUTBSFTIPUGSPNUIFOBOPEJTQFOTFSXJUIBMJOFBS WFMPDJUZPGmNTBOEUIFZEJWFJOUIFCVMLTPMVUJPOXJUIPVUTQMBTIJOHBTUIFSFJT OPUFOPVHIFOFSHZGPSTQMBTIFTUPCFGPSNFEmESPQMFUTXJUIBEJBNFUFSMFTTUIBO NIBWFNPSFTVSGBDFFOFSHZUIBOLJOFUJDFOFSHZBUUIFTQFFETHFOFSBUFE TFF IUUQXXXNJDSPESPQEF 8IFOUXPESPQMFUTNFFUPOBTPMJETVSGBDFUIFZVTVBMMZGVTFJGUIFMJRVJETJO WPMWFEBSFNJTDJCMF-JUUMFJTLOPXOBCPVUXIBUIBQQFOTOFYUUIFTVCTFRVFOUEJĒV TJPOPGEJTTPMWFEDPNQPOFOUT FH QSPUFJOT JOIJHIDPODFOUSBUJPOTXJUIJOUIFGVTFE OBOPWPMVNFT5FDIOJRVFTMJLFEZOBNJDMJHIUTDBUUFSJOHBOEëVPSFTDFODFDPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZQSPCFEJĒVTJPOJO WFSZ TNBMMWPMVNFTCVUBSFBMXBZTDPOEVDUFEJO B UPUBM WPMVNF PG B GFX NJDSPMJUFST GBS BXBZ GSPN JOUFSGBDFT /JKNBO FU BM 4DINBVEFS FU BM "MUIPVHI VTVBMMZ IPNPHFOFPVT NJYJOH JT BJNFE GPS UIF MBDLPGIPNPHFOFPVTNJYJOHDBOTPNFUJNFTBMTPCFBOBEWBOUBHFBTEFNPOTUSBUFE JOGSFFJOUFSGBDFEJĒVTJPONFUIPETVTFEJOQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOXJUIPVUFWBQPSB UJPO )BOTFOFUBM ;IFOHFUBM
%FTJHOBOE.BLJOHPG/BOPTUSVDUVSFT /BOPBSSBZT .BLJOHTNBMMESPQMFUTPGNPUIFSMJRVPSJTOPUFOPVHIUIFZTIPVMEBMTPCFTUPSFE GPSQSPMPOHFEQFSJPETXJUIPVUFWBQPSBUJPO'PSUIJTQVSQPTF OBOPBSSBZTBSFVTFE *O SPCPUJD EJTQFOTJOH TZTUFNT UIF QPTJUJPOBM BDDVSBDZ JT NPTUMZ CFUUFS UIBO N BOESFQPTJUJPOJOHXJUIJOmNJTQPTTJCMFѮFMBUUFSWBMVFMJNJUTUIFNJOJNBM TJ[FPGUIFXFMMTBUQSFTFOUUPBCPVUN BOETVCTFRVFOUMZUIFWPMVNFTUPSPVHIMZ N¤N¤N "QBSUGSPNTJ[FDPOTJEFSBUJPOTBQSBDUJDBMHFPNFUSZGPS UIFDPOUBJOFST XIJDINJOJNJ[FTUIFFWBQPSBUJPO TIPVMECFDIPTFO*SSFTQFDUJWFPG UIFNFUIPEPGEJTQFOTJOH UIFFWBQPSBUJPOJTSFEVDFEXIFOUIFPQFOJOHTVSGBDFJT NJOJNBM JNQMZJOHUIFIFJHIUTIPVMECFBTMBSHFBTQPTTJCMFѮJTTVHHFTUTUIBUBUBMM TUSBJHIU DZMJOESJDBMTUSVDUVSFJTPQUJNBM)PXFWFS CFDBVTFUIFXFMMTBMTPIBWFUPCF NPOJUPSFEGPSDSZTUBMHSPXUI JOQSBDUJDFPUIFSHFPNFUSJFTBSFDIPTFO'PSFYBNQMF XFEFTJHOFEPVSXFMMTBTUSVODBUFEJOWFSUFEQZSBNJETXJUIBCPUUPNBOEUPQXJEUI PGBOEN SFTQFDUJWFMZ'PSNBOVGBDUVSJOHOBOPBSSBZT UIFDIPJDFPGUIF NBUFSJBMJTJNQPSUBOUBOEDPNQBUJCJMJUZXJUIQSPUFJOTJTWJUBMJOUIJTBQQMJDBUJPO TVS
%FTJHOBOE.BLJOHPG/BOPTUSVDUVSFT
GBDFTUIBUEFOBUVSFQSPUFJOTTIPVMECFBWPJEFE0UIFSFTTFOUJBMJTTVFTBSFUSBOTQBS FODZJOUIFWJTJCMFQBSUPGUIFTQFDUSVN OPODSZTUBMMJOFTUSVDUVSFBOEIJHIVOJGPSN JUZBUUIFMFOHUITDBMFTTUVEJFE*GCJSFGSJOHFODFJTVTFEBTBEFUFDUJPOPSSFDPHOJUJPO UFDIOJRVF UIFNBUFSJBMTIPVMEJOBEEJUJPOBMTPCFOPOCJSFGSJOHFOU*OBOFBSMZBQ QSPBDIXFVTFEUIFFMBTUPNFSQPMZ EJNFUIZMTJMPYBOF
1%.4 UPQSPEVDFUIFNJ DSPXFMMT 4JBBOE8IJUFTJEFT *UNFFUTBMMUIFSFRVJSFNFOUTNFOUJPOFEFBSMJFS NPSFPWFS UIFUJNFUPQSPEVDFBQSPUPUZQFJTTIPSUBOEUIFNBUFSJBMJTOPUQSPIJCJ UJWFMZFYQFOTJWF"CSBTTNBTUFSXBTNJDSPNBDIJOFEVTJOHB$/$DVUUJOHNBDIJOF UPQSPEVDFEFFQXFMMTPGUIFEFTJSFETJ[F"MUFSOBUJWFMZ NVMUJMBZFSFEQIPUPMJUIPHSB QIZDBOCFVTFEUPNBOVGBDUVSFBNBTUFSXJUIIJHIFSBDDVSBDZ$VSSFOUMZ XFVTF QPMZVSFUIBOFUPNBLFBSJHJEBOENPSFTPMWFOUSFTJTUBOUBSSBZ BTTIPXOJO'JH ѮFPVUTJEFEJNFOTJPOTBSFNN¤NNBOEUIFBSSBZDPOUBJOTXFMMTѮFSF BSFOVNFSPVTIJHIEFOTJUZNJDSPQMBUFTPOUIFNBSLFUUIBUDBOCFVTFEGPSQSPUFJO OBOPDSZTUBMMJ[BUJPO)BOHJOHBOETJUUJOHESPQWBQPSEJĒVTJPONFUIPETBSFQPTTJCMF XJUITPNFQMBUFT0UIFSQMBUFTDBOCFFYQPTFEUP9SBZTJOPSEFSUPDIFDLUIFRVBM JUZPGUIFDSZTUBMTJOUIFESPQMFUEJSFDUMZѮFQMBUFTIBWJOHBMPXCJSFGSJOHFODFBSF TVJUBCMFJGQPMBSJ[BUJPOUFDIOJRVFTBSFVTFEGPSDSZTUBMSFDPHOJUJPO"TUIFDVSSFOU USFOEJOUIFIJHIUISPVHIQVUTDSFFOJOHNBSLFUJTUPSFEVDFDPTUT UIJTSFEVDUJPOJT BDDPNQMJTIFEOPUPOMZXJUIMPXWPMVNFCVUBMTPXJUIIJHIEFOTJUZQMBUFTTVDIBT UIF XFMMGPSNBUNBEFJO1%.4VTFECZ,JOHBU)BSWBSE.FEJDBM4DIPPMBOE FWFOIJHIFSEFOTJUJFTTVDIBTUIF BSSBZBWBJMBCMFGSPN#JP5SPWF .JDSPnVJEJD4ZTUFNT )BOTFOBOE2VBLFJOUSPEVDFEBDPNQMFUFMZEJĒFSFOUBQQSPBDIUPQSPUFJOOB OPDSZTUBMMJ[BUJPOѮFZEFTJHOFEOBOPëVJEJDOFUXPSLTXJUIJODPSQPSBUFEWBMWFTUIBU DPVMECFVTFEUPCSJOHQSPUFJOBOEQSFDJQJUBOUTPMVUJPOJODPOUBDUJOOBOPMJUFSWPM VNFT ѮF TPMVUJPOT BSF JOUSPEVDFE VTJOH FYDFTT QSFTTVSF GPSDJOH UIF MJRVJET JOUP UIFëVJEJDOFUXPSLѮFFMBTUPNFSVTFEJTQFSNFBCMFUPHBTBOEUIFDIBOOFMTDBOCF DPNQMFUFMZêMMFEXJUIMJRVJEѮFQFSNFBCJMJUZJTBMTPBEJTBEWBOUBHF BTDSZTUBMMJ[B
'JH1PMVSFUIBOFBSSBZ5IFBSSBZDPOTJTUTPGXFMMT ¨ FBDIXJUIBTRVBSFPQFO JOHPGNBOEBTRVBSFCPUUPNNXJEF5IFXFMMEFQUIJTNN5IFBSSBZJTNBEF CZQPMZNFSJ[JOHQPMZVSFUIBOFJOBNJDSPNBDIJOFENFUBMNPVME
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
UJPOUSJBMTFWFOUVBMMZDBOESZPVUPSFRVJMJCSBUFXJUIOFJHICPSJOHUSJBMT#ZBQQMZJOH BQSFTTVSFUPBTFDPOEOFUXPSLUIBUDPOUSPMTUIFWBMWFT UIFQSPUFJOBOEQSFDJQJUBOU TPMVUJPOTDBOCFQVNQFEBSPVOE NJYJOHBOEPSTFBMJOHUIFN )BOTFOFUBM ѮFOFUXPSLBOEDIBOOFMTBSFNBEFPGBWFSZUSBOTQBSFOUFMBTUPNFS BMMPXJOHBHPPE WJTVBMJ[BUJPOPGUIFDSZTUBMMJ[BUJPOQSPDFTT"QBSUJDVMBSBEWBOUBHFJTUIFVTFPGSFD UBOHVMBSDIBNCFSTGPSDSZTUBMMJ[BUJPO BMMPXJOHGPSBOFWFOJMMVNJOBUJPOPGUIFFOUJSF WPMVNFXIFOJOTQFDUJOHDSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMTѮFUPUBMVTFPGQSPUFJOJT-GPS DSZTUBMMJ[BUJPODPOEJUJPOT UIFUJNFOFFEFEUPHSPXDSZTUBMTXBTSFQPSUFEUPCF TIPSUFSUIBOCZWBQPSEJĒVTJPO.PSFPWFS EJĒSBDUJPORVBMJUZDSZTUBMTDBOCFSFDPW FSFEGSPNUIFTZTUFN JOEJDBUJOHUIBUUIFNFUIPEJTOPUPOMZTVJUFEGPSTDSFFOJOH ѮFFRVJQNFOUGPSëVJEIBOEMJOHBOEUIFOBOPëVJEJDDIJQTBSFDPNNFSDJBMMZBWBJM BCMFBTUIF5PQB[$SZTUBMMJ[BUJPO4ZTUFNGSPNUIF'MVJEJHN$PNQBOZѮF-BC$IJQ TZTUFN GSPN $BMJQFS -JGF 4DJFODFT JT BOPUIFS NJDSPëVJEJD TZTUFN UIBU JT VTFE GPS QSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOFYQFSJNFOUT
3PCPUJDT
ѮFSFBSFGPVSJNQPSUBOUBTQFDUTJOUIFSPCPUJDTPGQSPUFJOOBOPDSZTUBMMJ[BUJPO .PUJPOEVSJOHUIFEJTQFOTJOH .PUJPOJOWPMWFEJOêMMJOHSFêMMJOHBOEDMFBOJOH %JTQFOTJOHDPOUSPM .PUJPOJOWPMWFEJOJOTQFDUJPOPGQMBUFT
ѮFMBTUBTQFDU JOTQFDUJPOPGQMBUFT JTOPUEJTDVTTFEBUMFOHUIBTNPTUPGUIFDSJUJ DBMTUFQTBSFGPVOEJOUIFê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iVQMPBEFEu UPBiNVMUJOP[[MFuQJQFUUFBOENVMUJQMF BSSBZTDBOCFQSPDFTTFEXJUIBWFSZ IJHI UISPVHIQVU ѮF PWFSBMM TQFFE JT EFUFSNJOFE CZ UIF EJTQFOTJOH TQFFE PG UIF QSPUFJOmUIFNPTUQSFDJPVTDPNQPOFOU"TUIFBNPVOUPGQSPUFJOJTPѫFOMJNJUFE UIFBNPVOUPGQSPUFJOOFFEFEGPSEJTQFOTJOHTIPVMECFNJOJNBM5PSFEVDFEFBE WPMVNF MPTTFT UIF PQUJNBM EJTQFOTJOH TUSBUFHZ JT UP EJTQFOTF UIF QSPUFJO TFRVFO UJBMMZGSPNBIJHIMZSFMJBCMFTJOHMFOP[[MFTZTUFN XIJDIXJMMUIFOUBLFNPTUPGUIF QSPDFTTJOHUJNFѮJTUJNFDBOPOMZCFSFEVDFECZBDDVSBUFJOëJHIUEJTQFOTJOH'PS FYBNQMF UPPQUJNJ[FUIFQSPUFJOTUBCJMJUZ BDIJMMFEQSPUFJOIPMEFSIBTCFFOEFWFM PQFE0OFNJDSPMJUFSDBOCFEJTQFOTFEUPBMMXFMMTPGBXFMMQMBUFJOBQQSPYJNBUFMZ T $BSUFTJBO TZO26"% UFDIOPMPHZ .PTU QJQFUUJOH TUBUJPOT VTF TUBOEBSE TJ[F NJDSPUJUSFQMBUFTBOEUIFTQBDJOHBOETJ[FTPGGVUVSFHFOFSBUJPOQMBUFTDBOFBTJMZCF FYUSBQPMBUFEѮFQMBUFIFJHIUIBTOPUCFFODPOTJEFSFEUPPNVDIJOUIFFBSMZEFTJHO DPOTJEFSBUJPOT8IFOUIFTUBOEBSEGPPUQSJOUTJ[FJTLFQUDPOTUBOUXFXJMMMJLFMZCF
3PCPUJDT
GBDFEXJUIWFSZëBUQMBUFTUIBUXJMMFBTJMZCFOE BOEBTUIFBTTBZWPMVNFTDPOUJOVF UPEFDSFBTFUIFQMBUFTXJMMJOFWJUBCMFCFDPNFMPXFSѮFNBOJQVMBUJPOPGQMBUFTJTBU QSFTFOUNBJOMZNFDIBOJDBM CVUBEWBODFTJONBHOFUJDNBUFSJBMTDPVMEMFBEUPQMBUFT UIBUBSFQJDLFEVQCZFMFDUSPNBHOFUTDPWFSFECZBTNBMMFMBTUJDCVĒFSUPEBNQFOUIF WJCSBUJPOTVQPODPOUBDU"OPUIFSBQQSPBDIDPVMECFUIFVTFPGWBDVVNUXFF[FSTJG UIFBSSBZTCFDPNFSFBMMZTNBMM "T TDSFFOJOH PQFSBUJPOT UFOE UP VTF MPXFS WPMVNFT BOE UIVT IJHIFSEFOTJUZ QMBUFT OPUPOMZSFQSPEVDJCMFSFBHFOUEJTQFOTJOHCVUBMTPSBQJEBOEIJHIMZBDDVSBUF QPTJUJPOJOHBSFSFRVJSFEѮFBDDVSBDZOFFEFETDBMFTXJUIUIFSBEJVTPGUIFESPQMFUT FH XJUI7BOEUIFSFBSFNBOZSPCPUJDTZTUFNTUIBUBDIJFWFUIFEFTJSFESFTPMV UJPO TPNFUJNFTBUBNB[JOHTQFFET BOEBDDFMFSBUJPOT *ODPNQBSJOHEJĒFSFOUIJHI UISPVHIQVUDPODFQUT NFBTVSJOHUIFBWFSBHFUJNJOHPGJOEJWJEVBMEJTQFOTJOHTUFQT JTJOTVēDJFOU'PSFYBNQMF BMUIPVHINPTUJOLKFUUZQFEJTQFOTJOHJTWFSZGBTU UIJT TQFFE JT POMZ SFBMJ[FE GPS NVMUJQMF EJTQFOTJOH PG B TNBMM OVNCFS PG DPNQPOFOUT GPVS UP FJHIU DPMPST *G XBTIJOH JT SFRVJSFE CFUXFFO FBDI USBOTGFS UIF UISPVHI QVUJTTVCTUBOUJBMMZSFEVDFE0ѫFO JOUFSNFEJBUFXBTIJOHTUFQTPSUIFDIBOHFPGUJQT JTSBUFMJNJUJOHGPSUIFPWFSBMMTQFFEPGUIFEJTQFOTJOHQSPDFTT'PSFYBNQMFJOUIF $BSUFTJBOEJTQFOTJOHTZTUFNUIFEJTQFOTJOHIFBEJTDPNQPTFEPGFJUIFS PS JOEFQFOEFOUDIBOOFMTUIBUFBDIDBOCFVTFEUPEJTQFOTFBEJĒFSFOUSFBHFOUXJUIB EJĒFSFOU WPMVNF BOE UIFSFGPSF UIFSF JT OP OFFE UP XBTI UIF DIBOOFMT EVSJOH UIF EJTQFOTJOHQSPDFTTJGUIFOVNCFSPGDPNQPOFOUTJTOPUUPPIJHI ѮFQSFDJTFQPTJUJPOJOHPGUIFESPQMFUTJOUIFOBOPXFMMTBTXFMMBTUIFSFQSPEVD JCJMJUZPGUIFTZTUFNDBOCFDIFDLFEVTJOHëVPSFTDFODF*GUIFMJRVJEUPCFEJTQFOTFE JTMBCFMFEXJUIëVPSPQIPSFT UIFUSBKFDUPSZ êOBMMPDBUJPOBOEUIFEJTQFOTFEWPMVNF DBOCFWFSJêFE6TJOHUIFJOUFOTJUZPGUIFëVPSFTDFODFTJHOBM XFDBODBMJCSBUFUIF BNPVOUPGMJRVJEUIBUIBTCFFOEFQPTJUFEJOFBDIXFMM .PWJOHUIFEJTQFOTJOHIFBEPWFSUIFXFMM TUPQQJOH EJTQFOTJOHUIFESPQJOUP UIFXFMMBOEUIFONPWJOHUPUIFOFYUXFMMJOIJHIEFOTJUZQMBUFTJTUIFVTVBMQSBDUJDF JOTZSJOHFmTPMFOPJEUFDIOPMPHZ*OëJHIUEJTQFOTJOH XIJDIJODSFBTFTUISPVHIQVU BTOPTUPQQJOHBOETUBSUJOHPGUIFEJTQFOTJOHIFBESFMBUJWFUPUIFQMBUFJTSFRVJSFE JTNPSFQSPCMFNBUJD)FSF UIFBDUVBUJPOGSFRVFODZBOEUIFUBCMFTQFFENVTUCFBE KVTUFEUPEFMJWFSUIFDPSSFDUOVNCFSPGESPQTUPFBDIXFMM/FWFSUIFMFTT EJTQFOTJOH BIJHIEFOTJUZQMBUFVTJOHNVMUJQMFOP[[MFTDBOCFDPNQMFUFEJOUFOTPGTFDPOETѮJT JTNPSFUIBOTVēDJFOUUPLFFQVQXJUIUIFQSPUFJOQVSJêDBUJPOTUFQT%BUBTIPXJOH MJOFBSJUZ BDDVSBDZBOEEZOBNJDSBOHFGPSTZSJOHFmTPMFOPJEEJTQFOTJOHUFDIOPMPHZ BSFHJWFOJO'JH UIFJOTFSUTIPXTUIFMJOFBSJUZGPSMPXWPMVNFT/PUFUIBUUIF MJOFBSJUZJTHPPECPUIJOUIFTVCNJDSPMJUFSBOEJOUIFNJDSPMJUFSSBOHF"DDVSBDZUFTUT GPS OBOPEJTQFOTJOH IBWF CFFO EFTDSJCFE CZ 3PTF BOE 8BMUFS FU BM 8JUIJODSFBTJOHWJTDPTJUZPGUIFMJRVJET UIFSFQSPEVDJCJMJUZPGEJTQFOTJOHEFDSFBTFT *OUIF.JDSPESPQTZTUFNUIJTIBTCFFOSFNFEJFECZFRVJQQJOHUIFEJTQFOTJOHIFBE XJUIBOP[[MFIFBUFSDPOUSPMMFECZBCVJMUJOUFNQFSBUVSFTFOTPSUIBUMJNJUTUFNQFSB UVSFWBSJBUJPOTUPMFTTUIBO$ѮFOP[[MFIFBUFSIBTBEVBMGVODUJPOJOUIFSBOHF mN1BTJULFFQTUIFUFNQFSBUVSFDPOTUBOUUPBWPJEWJTDPTJUZDIBOHFTCZWBSJB UJPOTPGBNCJFOUUFNQFSBUVSF BCPWFN1BTJUJTOFDFTTBSZUPSFEVDFUIFWJTDPTJUZ CFMPXN1BTCZJODSFBTJOHUIFMJRVJEUFNQFSBUVSF TFFIUUQXXXNJDSPESPQ EF 1SPUFJOTPMVUJPOTDBOOPUCFIFBUFE CVUTJODFUIFTFSBSFMZIBWFBWJTDPTJUZJOUIJT IJHISBOHF UIJTJTOPUBMJNJUBUJPO
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
'JH%JTQFOTJOHMJOFBSJUZ5IFMJOFBSJUZ BDDVSBDZBOEEZOBNJDSBOHFPGBTZSJOHFoWBMWF TZTUFN 1JY4ZT $BSUFTJBO5FDIOPMPHJFT /PUFUIFUXPEJõFSFOUSBOHFTUIBUDBOCFVTFE JOUIJTTZTUFNXIJDIBMMPXTUIFEJTQFOTJOHPGCPUIUIFQSPUFJODPNQPOFOUBOEUIFSFTFSWPJS TPMVUJPOGPSWBQPSEJõVTJPODSZTUBMMJ[BUJPOFYQFSJNFOUT 'SPN3PTF
$SZTUBM3FDPHOJUJPO 8IFOTFWFSBMUIPVTBOETPGDSZTUBMMJ[BUJPODPOEJUJPOTOFFEUPCFTDSFFOFEEBJMZ SPCPUJDJOTQFDUJPOTZTUFNTUIBUDBOSFMJBCMZJEFOUJGZDMFBSPSFNQUZESPQMFUT NPTU DBTFT BOEFBTJMZSFDPHOJ[FDSZTUBMTCFDPNFFTTFOUJBM)VNBOFYQFSUTDBOUIFOIBO EMFBSFEVDFEOVNCFSPGNPSFEJēDVMUBOEQPTTJCMZJOUFSFTUJOHDBTFTUIBUBSFTF MFDUFE BVUPNBUJDBMMZ GSPN BO JNBHF EBUBCBTF 4FWFSBM HSPVQT JOWPMWFE JO VMUSB IJHIUISPVHIQVU FYQFSJNFOUBUJPO SFDPHOJ[FE UIF EBUB DPOHFTUJPO QSPCMFN WFSZ FBSMZ +VSJTJDBFUBM $VNCBBFUBM -VѫFUBM 5PPQUJNJ[FDSZTUBMSFDPHOJUJPO UIFQSPQFSUJFTPG QSPUFJO DSZTUBMTIBWFUPCF DPNQBSFEXJUIUIPTFPGBMMPUIFS PѫFOIJHIMZVOFYQFDUFE TUSVDUVSFTGPVOEJODSZT UBMMJ[BUJPOUSJBMT$VSSFOUMZUIFDMBTTJDBMNFUIPEPGEFUFDUJOHDSZTUBMTVTJOHBNJDSP TDPQFJTTUJMMNPTUGSFRVFOUMZVTFE"TUIFDSZTUBMTJ[FGPSBEJĒSBDUJPOFYQFSJNFOU JTJOUIFmʍNSBOHF UIFPQUJDBMNJDSPTDPQFIBTBNQMFTQBUJBMSFTPMVUJPOUP EFUFDUDSZTUBMTPGBTVJUBCMFTJ[F1SPUFJODSZTUBMTPѫFOIBWFQPPSDPOUSBTUCFDBVTF UIFZDPOUBJOmTPMWFOUѮFTUVEZPGTVDIIJHIMZUSBOTQBSFOUTBNQMFTJTCFTU EPOFXJUIBEWBODFENJDSPTDPQJDUFDIOJRVFTUPFOIBODFUIFXFBLDPOUSBTU5PBWPJE NJTTJOH DSZTUBMT HSPXJOH BU EJĒFSFOU IFJHIUT JO UIF ESPQMFU JO NPTU DBTFT UIF GP DBMQMBOFOFFETUPCFWBSJFEѮFNPTUQPQVMBSNJDSPTDPQZNFUIPETDBOCFDMBTTJ êFEJOUPUISFFUZQFTCSJHIUêFME QPMBSJ[FEMJHIUBOEëVPSFTDFODFNFUIPET1SPUFJO DSZTUBMT DPNF JO B HSFBU WBSJFUZ PG GPSNT NJDSPDSZTUBMT NJDSPOFFEMFT OFFEMFMJLF DSZTUBMT BOE MBSHFS GBDFUFE DSZTUBMT "T NBOZ DSZTUBMT TIPX TUSBJHIU FEHFT DSZTUBM EFUFDUJPOPѫFOJOWPMWFTSFDPHOJUJPOPGTVDIFEHFT BMUIPVHIJOUIFDBTFPGNJDSPD SZTUBMTUIFJNBHFNBHOJêDBUJPONBZOPUCFTVēDJFOUUPEFUFDUUIFN&EHFEFUFDUJPO JTXJEFMZVTFEJOJNBHFQSPDFTTJOHBOEFYQMPJUTUIFDPSSFMBUJPOCFUXFFOOFJHICPSJOH QJYFMTJOBOJNBHF8IFOBQJYFMTHSFZMFWFMWBMVFJTTJNJMBSUPUIFWBMVFTJOQJYFMT BSPVOEJU UIFSFJTQSPCBCMZOPUBOFEHFBUUIBUQPJOU*G POUIFPUIFSIBOE BQJYFM
$SZTUBM3FDPHOJUJPO
IBT OFJHICPST XJUI XJEFMZ WBSZJOH HSFZ MFWFMT JU NBZ SFQSFTFOU BO FEHF QPJOU *O PUIFSXPSET BOFEHFJTJEFOUJêFECZBEJTDPOUJOVJUZJOHSFZMFWFM JOUFOTJUZ WBMVFT *EFBMMZ BO FEHF TFQBSBUFT UXP EJTUJODU PCKFDUT CVU JO QSBDUJDF BQQBSFOU FEHFT BSF DBVTFECZDIBOHFTJODPMPS UFYUVSF MJHIUJOHDPOEJUJPOTPSEFUFDUJPOFēDJFODZEVS JOHUIFJNBHFBDRVJTJUJPOQSPDFTT"ѫFSBMMFEHFQPJOUTIBWFCFFONBSLFE UIFZBSF NFSHFEUPGPSNMJOFTBOEPCKFDUPVUMJOFT"TNJDSPDSZTUBMTBSFJNQPSUBOUJOEJDBUPST PGTVDDFTTGVMOVDMFBUJPODPOEJUJPOTTQFDJBMNFUIPETJODMVEJOHDPSSFMBUJPOêMUFSUFDI OJRVFTIBWFCFFOEFWJTFE $VNCBBFUBM #FDBVTFBDSZTUBMMJ[BUJPOESPQJTOPU PQUJDBMMZVOJGPSN BTTVSGBDFUFOTJPOGPSDFTJUJOUPBMFOTMJLFTUSVDUVSF UIFPVUTJEF FEHFTUFOEUPCFEBSLBOEEJTUPSUFE BOEUIFEFUFDUJPODPOUSBTUJTOPUVOJGPSNJO ESPQMFUT"GVSUIFSDPNQMJDBUJPODPNFTGSPNGPSFJHOCPEJFTJOUIFESPQMFUUIBUPѫFO UFOEUPCFëBHHFEBTDSZTUBMT"MTPJOIPNPHFOFPVTQSPUFJOQSFDJQJUBUFTXIJDIGPSN JNNFEJBUFMZVQPONJYJOHMFBEUPTIBSQSFHVMBSCPVOEBSJFTUIBUBSFPѫFONJTJOUFS QSFUFEBTDSZTUBMFEHFT4DSBUDIFTJOUSPEVDFEPOUIFQMBTUJDTVSGBDFXIFSFUIFESPQ TJUT FJUIFSEVSJOHNBOVGBDUVSFPSIBOEMJOH BSFBMTPMJLFMZUPCFëBHHFEBTQPTTJCMF DSZTUBMT)FODF UIFNBKPSQSPCMFNSFNBJOTUIFFMJNJOBUJPOPGGBMTFQPTJUJWFJNBHFT BMUIPVHIPѫFOUIFEFHSFFPGGBMTFOFHBUJWFT NJTTFEDSZTUBMT JTPѫFODPOTJEFSFEUP CFFWFONPSFJNQPSUBOU $SZTUBMTDBOCFDMBTTJêFEPQUJDBMMZJOUPUISFFDBUFHPSJFTDVCJD VOJBYJBMBOECJ BYJBM #PSOBOE8PMG *OUIFMBTUUXPDBTFTDSZTUBMTDBOBMTPCFEFUFDUFEVT JOHUIFJSCJSFGSJOHFODFJOQPMBSJ[FEMJHIUѮSPVHIPVUUIFIJTUPSZPGDSZTUBMMPHSBQIZ QPMBSJ[BUJPONJDSPTDPQZIBTCFFOBWBMVBCMFNFUIPEGPSDSZTUBMMPHSBQIFSTѮFQP MBSJ[BUJPONJDSPTDPQFJTTUJMMPOFPGUIFNPTUVTFEUPPMTUPEFUFDUBOEDIBSBDUFSJ[F DSZTUBMTQSJPSUP9SBZBOBMZTJT1PMBSJ[JOHNJDSPTDPQZNBZCFVTFEUPEFUFDUTUSVD UVSFTUIBUBSFCJSFGSJOHFOU/PUFUIBUCJSFGSJOHFOUNBUFSJBMEPFTOPUOFFEUPCFDSZT UBMMJOFJOUISFFEJNFOTJPOT$MBTTJDBMMZ CJSFGSJOHFODFJTNFBTVSFEXIFOUIFTBNQMF JTQMBDFECFUXFFOUXPDSPTTFEQPMBSJ[FST-JHIUXJMMPOMZCFUSBOTNJUUFEXIFOUIF TBNQMFJOëVFODFTUIFQPMBSJ[BUJPO8FDPOTUSVDUFEBOBVUPNBUJDTFUVQGPSNBTTJWF QBSBMMFMDSZTUBMEFUFDUJPOCZCJSFGSJOHFODFJOOBOPBSSBZT XIJDIJTTDIFNBUJDBMMZEF QJDUFE JO 'JH *U VTFT UXP MJOFBS QPMBSJ[FST UIBU BSF DSPTTFE BOE UIBU SPUBUF JO UBOEFN HJWJOHBEBSLCBDLHSPVOEJGOPEFQPMBSJ[BUJPOPDDVST8IFSFWFSDSZTUBM MJOFNBUFSJBMJTQSFTFOUUIFQPMBSJ[FEMJHIUJTEFQPMBSJ[FETPUIFBOBMZ[JOHQPMBSJ[B UJPOêMUFSOPMPOHFSFYUJOHVJTIFTJU%VSJOHBGVMMSPUBUJPOPGUIFQPMBSJ[FSQBJS UXP NBYJNBBOENJOJNBTFQBSBUFECZBQIBTFEJĒFSFODFBSFPCTFSWFEѮFBNPVOU PGUSBOTNJUUFEMJHIUJTJOUFHSBUFEVTJOHB$$%DBNFSB$SZTUBMMJOFNBUFSJBMTIPXTVQ BTMJHIUQBUDIFTJOBOPUIFSXJTFEBSLCBDLHSPVOE*OPVSTFUVQUIFUPUBMFWBMVBUJPO UJNFJTMFTTUIBONJOGPSTBNQMFTBOEJTBCMFUPEFUFDUDSZTUBMTTNBMMFSUIBO ʍN #PEFOTUBĒFUBM 6TJOHMZTP[ZNFBOEHMVDPTFJTPNFSBTF &DIBMJFSFUBM TIPXUIBUSPUBUJOHQPMBSJ[BUJPONJDSPTDPQZJTBUFDIOJRVFDBQBCMFPGEFUFDU JOHQSPUFJODSZTUBMMJUFTJOXIBUBQQFBSTUPCFBOBNPSQIPVTQSFDJQJUBUF "OPCWJPVTSFRVJSFNFOUGPSTFUVQTJEFOUJGZJOHDSZTUBMTPOUIFCBTJTPGUIFJSBCJM JUZUPQPMBSJ[FMJHIUJTUIBUUIFXFMMQMBUFTDPOUBJOJOHUIFDSZTUBMMJ[JOHTPMVUJPOBSF PQUJDBMMZIPNPHFOFPVTBOEOPOCJSFGSJOHFOUѮFBEWBOUBHFPGUIFNFUIPEJTUIBUJU NFBTVSFTUIFUSBOTNJUUBODFPGQPMBSJ[FEMJHIU TPUIFSFJTOPOFFEGPSFYUFOTJWFJN BHFQSPDFTTJOHPGIJHISFTPMVUJPOJNBHFTPGJOEJWJEVBMDSZTUBMT ѮF NBKPS EJTBEWBOUBHF JT UIBU NFUIPET CBTFE PO QPMBSJ[BUJPO XJMM DFSUBJOMZ NJTT DSZTUBMT JF DSZTUBMT XJUI DVCJD TZNNFUSZ BSF OPU CJSFGSJOHFOU BOE XJMM OPU
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
'JH1BSBMMFMPQUJDBMTDBOOFSGPS NJDSPBSSBZDSZTUBMMJ[BUJPO5IFBSSBZJT JOTFSUFECFUXFFOUIFUXPQPMBSJ[FSTUIBU BSFJOUIFDSPTTFEQPTJUJPO/PMJHIUJT USBOTNJUUFEVOMFTTBEFQPMBSJ[JOHDPN QPOFOU TVDIBTBDSZTUBM JTQSFTFOUJO UIFBSSBZ5IFTZTUFNDBOEFUFDU OPO DVCJD DSZTUBMTUIBUBSFBCPVUNPS MBSHFS 'SPN#PEFOTUBõFUBM
CFEFUFDUFEѮFQSPCMFNPGNJTTJOHDVCJDDSZTUBMTNJHIUCFSFTPMWFECZVTJOHFEHF CJSFGSJOHFODF XIJDIJTPCTFSWFEOFBSCPVOEBSJFTPGUSBOTQBSFOUJTPUSPQJDBOEOPOJ TPUSPQJD PCKFDUT 0MEFOCPVSH &EHF CJSFGSJOHFODF BQQFBST BU BMM TQFDJNFO CPVOEBSJFTXIFOUIFSFJTBTIBSQHSBEJFOUPSEJTDPOUJOVJUZJOUIFSFGSBDUJWFJOEFY JOEFQFOEFOU PG UIF OBUVSF PG UIF QIBTFT BU UIF CPVOEBSZ 4PMJEmMJRVJE TPMJEmHBT MJRVJEmMJRVJEBOEMJRVJEmHBTCPVOEBSJFTBMMHJWFSJTFUPFEHFCJSFGSJOHFODF"MUIPVHI FEHFCJSFGSJOHFODFDBOEFUFDUWFSZTNBMMDVCJDDSZTUBMTJUIBT BTGBSBTXFBSFBXBSF OPUZFUCFFOVTFEGPSDSZTUBMSFDPHOJUJPOJOQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO 'MVPSFTDFODFNJDSPTDPQZJTOPUSPVUJOFMZVTFEBTBDSZTUBMSFDPHOJUJPOUFDIOJRVF CVU CZ FYQMPJUJOH UIF BēOJUZ PG ëVPSFTDFOU MBCFMT GPS TQFDJêD BNJOP BDJET JU NBZ CFDPNFBOJNQPSUBOUPQUJPO#ZVTJOHDPVQMJOHSFBDUJPOTTQFDJêDGPSBNJOPBDJET XFDBOWJTVBMJ[FPOMZQSPUFJOTBOEXIFOUIFMBCFMJOHJTJOUFHSBUFEJOUIFQVSJêDBUJPO QSPUPDPM VOTQFDJêD CJOEJOH PG ëVPSPQIPSFT DBO CF SFEVDFE 4VNJEB FU BM 3FDFOUSFTVMUTJOEJDBUFUIBUNBOZEJĒFSFOUMBCFMTDBOCFCPVOEUPQSPUFJOTBOEUIFZ JODPSQPSBUFFBTJMZJOUPDSZTUBMT SFTVMUTPG1VTFZFUBMQSFTFOUFEBUUIF*$$#. #FJKJOH "DDVNVMBUJPOPG MBCFMFE QSPUFJOTJODSZTUBMTDBOCFEFUFSNJOFECZ RVBOUJUBUJWFëVPSFTDFODFEFUFDUJPOJGMBCFMFEQSPUFJOTBSFOPUQSFGFSFOUJBMMZMPDBUFE JO UIF CVML TPMVUJPO 'MVPSFTDFODF JOUFOTJUZ NFBTVSFNFOUT DBO CF VTFE UP EFUFDU QSPUFJODSZTUBMMJUFTJOBOBNPSQIPVTQSFDJQJUBUFBOEUPEJTUJOHVJTICFUXFFOQSPUFJO BOETBMUDSZTUBMT PѫFOBQSPCMFNJODSZTUBMMJ[BUJPO "QBSUGSPNUIFEFUFDUJPOPGDSZTUBMTBVUPNBUJDDMBTTJêDBUJPOIBTUPCFDPOTJE FSFEJOQSPDFTTJOHIJHIUISPVHIQVUQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMT)JHIUISPVHIQVU SPCPUJDQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOTZTUFNTBSFOPXDBQBCMFPGUFTUJOHUIPVTBOETPGQSP UFJODPDLUBJM DPNCJOBUJPOT QFS EBZ BOE BSF ëPPEJOH EBUBCBTFT XJUI JNBHFT ѮJT QSPCMFNJTBMTPSFMFWBOUFWFOGPSMPXFSUISPVHIQVUTZTUFNT CVUJOUIFDBTFPGIJHI UISPVHIQVUJUJTBSBUFMJNJUJOHTUFQJOUIFTFBSDIGPSGBWPSBCMFQSPUFJODSZTUBMMJ[B UJPODPOEJUJPOT JGIVNBOFYQFSUTIBWFUPWJTVBMMZBTTFTTUIFPVUDPNFPGFBDIUSJBM 4FWFSBMSFDFOUQVCMJDBUJPOTEJTDVTTBVUPNBUJDDMBTTJêDBUJPOPGJNBHFT 4QSBHHPOFU BM 8JMTPO $VNCBBFUBM 4PNFHSPVQTDMBTTJGZUIFTUBUFPGUIFFO UJSFESPQMFUPOMZ XIJMFPUIFSTDIBSBDUFSJ[FBMMJOEJWJEVBMPCKFDUTJOTJEFFBDIESPQMFU 8JMTPO 4PNFPGUIFBQQSPBDIFTPCUBJOBCJOBSZTFUPGPVUDPNFT DSZTUBMTPS OPDSZTUBMT $VNCBBFUBM 'PSUIFBVUPNBUJDFWBMVBUJPOUIFZVTFBiMPPQZ
0VUMPPL
QSPCBCJMJTUJDHSBQIJDBMNPEFMXJUIBUXPMBZFSFEHSJEUPQPMPHZVTJOHFEHFEFUFDUJPO GPSDSZTUBMSFDPHOJUJPOuBOEBDIJFWFBDDVSBDZJODMBTTJGZJOHJNBHFT BTTVNJOH IVNBODMBTTJêFEJNBHFTBTHSPVOEUSVUI $VNCBBFUBM 5PFYDMVEFUIFGBMTF FWBMVBUJPOPGUIFXFMMCPVOEBSJFTBOEUPEFUFDUUIFFEHFTPGUIFESPQUIFZEFWFMPQFE BTUSBUFHZXJUITFWFSBMTUBHFTXFMMSFHJTUSBUJPO ESPQMFUTFHNFOUBUJPOBOEGFBUVSFFY USBDUJPOUPFYUSBDUEFTDSJQUJWFGFBUVSFTVTFEEVSJOHJNBHFDMBTTJêDBUJPO*OUPUBMUIFZ SFEVDFFBDIJNBHFUPBWFDUPSPGGFBUVSFTNFBTVSJOHNJDSPDSZTUBMGFBUVSFT UXP NFBTVSJOHUIFQSFTFODFPGTUSBJHIUFEHFTEFUFDUFEXJUIJOBESPQMFUBOEPOFNFBT VSJOHUIFTNPPUIOFTTPGUIFDPOUFOUTPGUIFESPQMFU*OUIFBVUPNBUJDDMBTTJêDBUJPO PGQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOJNBHFTBDRVJSFEGSPNBIJHIUISPVHIQVUWBQPSEJĒVTJPO TZTUFNPG#FSOFUBM FEHFEFUFDUJPOJTVTFEBOEUIFJNBHFTBSFDMBTTJêFEJOêWFDBU FHPSJFTmiFNQUZ uiDMFBS uiQSFDJQJUBUF uiNJDSPDSZTUBMIJUuBOEiDSZTUBMu0OUFTUEBUB UIJTDMBTTJêFSHJWFTBCPVUGBMTFOFHBUJWFT USVFDSZTUBMTDBMMFEiFNQUZ uiDMFBSuPS iQSFDJQJUBUFu BOEBCPVUGBMTFQPTJUJWFT USVFDMFBSTPSQSFDJQJUBUFTDBMMFEiDSZT UBMuPSiNJDSPDSZTUBMIJUu #FSOFUBM "MUIPVHIUIFSFBSFTUJMMTJHOJêDBOUQSPC MFNTJOUIFêFMEPGBVUPNBUJDDSZTUBMSFDPHOJUJPOJOUIFOBOPDSZTUBMMJ[BUJPOFOWJSPO NFOU UIFSFJTTJHOJêDBOUQSPHSFTTJOSFDPHOJUJPOBOEDMBTTJêDBUJPO
0VUMPPL /BOPDSZTUBMMJ[BUJPO JT CFDPNJOH B SPCVTU NFBOT PG JEFOUJGZJOH DSZTUBMMJ[BUJPO DPOEJUJPOTBOEQSPEVDJOHTFFEMJOHTGPSNBDSPTDPQJDDSZTUBMTSFRVJSFEGPSTUSVDUVSF EFUFSNJOBUJPOCZ9SBZDSZTUBMMPHSBQIZ"TUIFNFDIBOJTNPGOVDMFBUJPOSFNBJOT FOJHNBUJDBOEêOEJOHUIFQSPQFSDPOEJUJPOTJTTUJMMBQSPDFTTPGUSJBMBOEFSSPS UFTU JOHBTNBOZBTDPOEJUJPOTBTQPTTJCMFJTBUQSFTFOUUIFPOMZPOFXBZPVUPGJODSFBTJOH UIFDIBODFPGHFUUJOHDSZTUBMTѮFBEEJUJPOBMDPTUTJOWPMWFEJOTDSFFOJOHGPSBTJOHMF DSZTUBM PVUXFJHI UIF DPTUT BOE FĒPSUT JOWPMWFE JO QSPUFJO QSPEVDUJPO BOE QVSJê DBUJPO " TUSJDU BOE GPSNBM BTTFTTNFOU PG UIF TVDDFTT SBUF PG UIF EJĒFSFOU TDSFFOT DPVMEMBSHFMZJNQSPWFUIFTVDDFTTPGUIFDSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMTCPUIJOIJHIBOEMPX UISPVHIQVU "VUPNBUJPOBOENJOJBUVSJ[BUJPOBMTPBMMPXTVTUPJOWFTUJHBUFUIFTUBUJTUJDBMBT QFDUTPGUIFDSZTUBMMJ[BUJPOQSPDFTTSFMJBCMZѮFVTFPGTUBOEBSEJ[FEJMMVNJOBUJPOBOE EFUFDUJPOTPѫXBSFBMMPXTGPSBEJSFDUDPNQBSJTPOCFUXFFOUIFWBTUSBOHFPGQSPUFJO DSZTUBMMJ[BUJPONFUIPETBOEMFBETUPBCFUUFSVOEFSTUBOEJOHPGUIFSBUJPOBMFCFIJOE FBDIBQQSPBDI/BOPDSZTUBMMJ[BUJPOJTOPUKVTUBTJNQMFNJOJBUVSJ[BUJPOPGCVMLDSZT UBMMJ[BUJPO(PJOHGSPNUIFNBDSPUPUIFOBOPXPSME UIFNFUIPETEFTDSJCFEIFSF DBOPOMZCFTJHOJêDBOUMZJNQSPWFEJGPVSVOEFSTUBOEJOHPGUIFOVDMFBUJPONFDIB OJTNJTJODSFBTFE 6MUJNBUFMZ UIJTQSBDUJDBMDPOTJEFSBUJPOXJMMBMTPHVJEFPVSVOEFSTUBOEJOHPGBO JNQPSUBOUBTQFDUPGMJWJOHNBUUFS"MMOBUVSBMQSPUFJOTPSJHJOBUFGSPNUIFDZUPQMBTN XIJDIJTTPDPODFOUSBUFEUIBUNPTUPGJUTQSPUFJOXPVMERVJDLMZQSFDJQJUBUFJGJUXFSF BCVMLTPMVUJPO)PXFWFS UIFDZUPQMBTNJTOPUBCVMLTPMVUJPOJUJTDPOêOFEXJUIJO DFMMT JUJTGVSUIFSDPNQBSUNFOUBMJ[FEXJUIJOPSHBOFMMFTBOEIBTBTVCTUSVDUVSFѮF DPOêOFNFOUPGUIFDZUPQMBTNJTBNBKPSDPOUSJCVUPSUPUIFTUBCJMJUZPGJUTTPMWBUFE TUBUF'VODUJPOBMDSZTUBMMJLFTUSVDUVSFTmUIFDZUPTLFMFUPO DISPNBUJOmEPFYJTUJO
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
TJEFDFMMT CVUUIFJSEZOBNJDTPGOVDMFBUJPO HSPXUIBOEEJTTPMVUJPOBSFUJHIUMZDPO USPMMFE8IFOTVDIDPOUSPMGBJMT OPOGVODUJPOBMDSZTUBMMJLFBHHSFHBUFTEJTSVQUDFMMBS QSPDFTTFT BOE DBO FWFO SFTVMU JO QSJPOUZQF EJTFBTFT 'VMM VOEFSTUBOEJOH PG UIFTF GVOEBNFOUBMQSPDFTTFTPGMJGFJTJODPNQMFUFXJUIPVUJOTJHIUJOUPUIFQIZTJDBMDIFN JTUSZPGOVDMFBUJPOBOEHSPXUIPGTVDI TFNJ DSZTUBMMJOFTUSVDUVSFTXJUIJODPOêOFE FOWJSPONFOUTMJLFUIPTFFODPVOUFSFEJOTJEFDFMMT (JFHÊFUBM "DLOPXMFEHFNFOUTѮFBVUIPSTBDLOPXMFEHFTVQQPSUGSPN458$8 /80
*01 4FOUFS/PWFN BOEUIF4PѫMJOL '0. QSPHSBNUPDPOEVDUUIJTSFTFBSDI
3FGFSFODFT #BSE+ &SDPMBOJ, 4WFOTTPO" 0MMBOE" 4PNFST8 "VUPNBUFETZTUFNTGPSQSPUFJODSZT UBMMJ[BUJPO.FUIPETo #FSHGPST5 4FFETUPDSZTUBMT+4USVDU#JPMo #FSO. (PMECFSH% 4UFWFOT3$ ,VIO1 "VUPNBUJDDMBTTJmDBUJPOPGQSPUFJODSZTUBMMJ[B UJPOJNBHFTVTJOHBDVSWFUSBDLJOHBMHPSJUIN+"QQM$SZTUBMMPHSo #MPLIVJT&. -JRVJEESPQTBUTVSGBDFT*O)BSUMBOE4 FE 4VSGBDFBOEJOUFSGBDJBMUFOTJPO NFBTVSFNFOU UIFPSZ BOEBQQMJDBUJPOT%FLLFS /FX:PSL QQo #MVOEFMM 5- 1BUFM 4 )JHIUISPVHIQVU 9SBZ DSZTUBMMPHSBQIZ GPS ESVH EJTDPWFSZ $VSS 0QJO1IBSNBDPMo #PEFOTUBõ&3 )PFEFNBFLFS'+ ,VJM.& EF7SJOE)1. "CSBIBNT+1 5IFQSPTQFDUTPG QSPUFJOOBOPDSZTUBMMPHSBQIZ"DUB$SZTUBMMPHS%o #PSO. 8PMG& 1SJODJQMFPGPQUJDT$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT $BNCSJEHF $IBZFO/& 5VSOJOHQSPUFJODSZTUBMMJTBUJPOGSPNBOBSUJOUPBTDJFODF$VSS0QJO4USVDU #JPMo $IBZFO/& 4BSJEBLJT& 1SPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOGPSHFOPNJDTUPXBSETIJHIUISPVHIQVU PQUJNJ[BUJPOUFDIOJRVFT"DUB$SZTUBMMPHS%o $IBZFO/& 4UFXBSU1%4 #MPX%. .JDSPCBUDIDSZTUBMMJ[BUJPOVOEFSPJMoBOFXUFDI OJRVFBMMPXJOHNBOZTNBMMWPMVNFDSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMT+$SZTU(SPXUIo $IBZFO/& 4BSJEBLJT& &M#BIBS3 /FNJSPWTLZ: 1PSPVTTJMJDPOBOFõFDUJWFOVDMFBUJPO JOEVDJOHNBUFSJBMGPSQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO+.PM#JPMo $IFSOPW"" 1SPUFJODSZTUBMTBOEUIFJSHSPXUI+4USVDU#JPMo $IVOH4, 5SJOI&) $POUBJOFSMFTTQSPUFJODSZTUBMHSPXUIJOSPUBUJOHMFWJUBUFEESPQT+ $SZTU(SPXUIo $VNCBB $" -BVSJDFMMB " 'FISNBO / 7FBUDI $ $PMMJOT 3 -VGU + %F5JUUB ( +VSJTJDB * "VUPNBUJDDMBTTJmDBUJPOPGTVCNJDSPMJUSFQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMTJOXFMMQMBUFT "DUB$SZTUBMMPHS%o %"SDZ" .BD4XFFOFZ" )BCFS" 6TJOHOBUVSBMTFFEJOHNBUFSJBMUPHFOFSBUFOVDMF BUJPOJOQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOFYQFSJNFOUT"DUB$SZTUBMMPHS%o %F(FOOFT1( 8FUUJOHTUBUJDTBOEEZOBNJDT3FW.PE1IZTo %FFHBO3% #BLBKJO0 %VQPOU5' )VCFS( /BHFM43 8JUUFO5" $BQJMMBSZnPXBTUIF DBVTFPGSJOHTUBJOTGSPNESJFEMJRVJEESPQT/BUVSFo &CFSIBSEU 3 &OUXJDLMVOH FJOFS 6MUSBTDIBMM-FWJUBUJPOT"QQBSBUVT GàS EJF 1SPCFOWPS CFSFJUVOHJOEFS.JLSPVOE4QVSFOBOBMZTF1I%UIFTJT 1IJMJQQT6OJWFSTJUÊU.BSCVSH
3FGFSFODFT
&DIBMJFS" (MB[FS3- 'VMPQ7 (FEBZ." "TTFTTJOHDSZTUBMMJ[BUJPOESPQMFUTVTJOHCJSF GSJOHFODF"DUB$SZTUBMMPHS%o &MMTPO3 /BOPMJUFSBOEQJDPMJUFSMJRVJEIBOEMJOHGPSMJGFTDJFODFBQQMJDBUJPOT*O1SPDFFE JOHTPGUIFOBOPUFDIBOECJPUFDIDPOWFSHFODFDPOGFSFODF (BMLJO0 7FLJMPW1( %JSFDUEFUFSNJOBUJPOPGUIFOVDMFBUJPOSBUFTPGQSPUFJODSZTUBMT+ 1IZT$IFN#o (BTU'6 'JFIO) 5IFEFWFMPQNFOUPGJOUFHSBUFENJDSPnVJEJDTZTUFNTBU(F4J.-BC $IJQ/o/ (JFHÏ3 %SFOUI+ %VDSVJY" .D1IFSTPO" 4BFOHFS8 $SZTUBMMPHFOFTJTPGCJPMPHJDBM NBDSPNPMFDVMFT#JPMPHJDBM NJDSPHSBWJUZBOEPUIFSQIZTJDPDIFNJDBMBTQFDUT1SPH$SZTU (SPXUI$Io (SJNN3- #FBVDIBNQ+- &WBQPSBUJPOBOEEJTDIBSHFEZOBNJDTPGIJHIMZDIBSHFEESPQ MFUTPGIFQUBOF PDUBOF BOEQYZMFOFHFOFSBUFECZFMFDUSPTQSBZJPOJ[BUJPO"OBM$IFN o )BOTFO$- 4LPSEBMBLFT& #FSHFS+. 2VBLF43 "SPCVTUBOETDBMBCMFNJDSPnVJEJDNF UFSJOH NFUIPE UIBU BMMPXT QSPUFJO DSZTUBM HSPXUI CZ GSFF JOUFSGBDF EJõVTJPO 1SPD /BUM "DBE4DJ64"o )KFMU,5 WBOEFO%PFM3 -VCLJOH8 7FMMFLPPQ.+ .FBTVSJOHMJRVJEFWBQPSBUJPOGSPN NJDSPNBDIJOFEXFMMT4FOT"DUVBUPST"o )PXBSE&* $BDIBV3& *OLKFUQSJOUFSIFBETGPSVMUSBTNBMMESPQQSPUFJODSZTUBMMPHSBQIZ #JPUFDIOJRVFTo +VSJTJDB* 3PHFST1 (MBTHPX+* $PMMJOT3+ 8PMnFZ+3 -VGU+3 %F5JUUB(5 *NQSPWJOHPC KFDUJWJUZBOETDBMBCJMJUZJOQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO*&&&*OUFMM4ZTUo ,BESJ" %BNBL. +FOOFS( -PSCFS# (JFHÏ3 *OWFTUJHBUJOHUIFOVDMFBUJPOPGQSPUFJO DSZTUBMTXJUIIZESPTUBUJDQSFTTVSF+1IZT$POEFOT.BUUFSo ,OF[JD% ;BDDBSP+ .ZFSTPO"4 5IFSNPEZOBNJDQSPQFSUJFTPGTVQFSTBUVSBUFEQSPUFJO TPMVUJPOT$SZTU(SPXUI%FTo ,OJHIU+ .JDSPnVJEJDTIPOFZ *TISVOLUIFMBC/BUVSFo ,SVQLB)* 3VQQ# 4FHFMLF#8 -FLJO51 8SJHIU% 8V)$ 5PEE1 "[BSBOJ" 5IFIJHI TQFFE)ZESB1MVT0OFTZTUFNGPSBVUPNBUFEIJHIUISPVHIQVUQSPUFJODSZTUBMMPHSBQIZ "DUB$SZTUBMMPHS%o ,VJM.& #PEFOTUBõ&3 )PFEFNBFLFS'+ "CSBIBNT+1 1SPUFJOOBOPDSZTUBMMPHFOFTJT &O[ZNF.JDSPC5FDIOPMo -BOHNVJS* 5IFFWBQPSBUJPOPGTNBMMTQIFSFT1IZT3FWo -PSCFS # +FOOFS ( (JFHÏ 3 &õFDU PG IJHI IZESPTUBUJD QSFTTVSF PO OVDMFBUJPO BOE HSPXUIPGQSPUFJODSZTUBMT+$SZTU(SPXUIo -VGU+3 $PMMJOT3+ 'FISNBO/" -BVSJDFMMB". 7FBUDI$, %F5JUUB(5 "EFMJCFSBUFBQ QSPBDIUPTDSFFOJOHGPSJOJUJBMDSZTUBMMJ[BUJPODPOEJUJPOTPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT+ 4USVDU#JPMo .BZFS( ,ÚIMFS+. .JDSPNFDIBOJDBMDPNQBSUNFOUTGPSCJPUFDIOPMPHJDBMBQQMJDBUJPOT GBCSJDBUJPOBOEJOWFTUJHBUJPOPGMJRVJEFWBQPSBUJPO4FOT"DUVBUPST"o .D1IFSTPO" .BMLJO"+ ,V[OFUTPW:( 1MPNQ. "UPNJDGPSDFNJDSPTDPQZBQQMJDBUJPOT JONBDSPNPMFDVMBSDSZTUBMMPHSBQIZ"DUB$SZTUBMMPHS%o .D1IFSTPO" ,V[OFUTPW:( .BMLJO" 1MPNQ. .BDSPNPMFDVMBSDSZTUBMHSPXUIBTSF WFBMFECZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ+4USVDU#JPMo
$)"15&3 1SPUFJO/BOPDSZTUBMMJ[BUJPO
/JKNBO &+ .FSLVT )( .BSJKOJTTFO +$. 4DBSMFUU # 4JNVMBUJPOT BOE FYQFSJNFOUT PO OVNCFSnVDUVBUJPOTJOQIPUPODPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZBUMPXQBSUJDMFDPODFOUSBUJPOT "QQM0QUo 0MEFOCPVSH3 "OBMZTJTPGFEHFCJSFGSJOHFODF#JPQIZT+o 1FDILPWB& /JDPMJOJ$ "DDFMFSBUFEQSPUFJODSZTUBMHSPXUICZQSPUFJOUIJOmMNUFNQMBUF +$SZTU(SPXUIo 1POE4' *OLKFUUFDIOPMPHZBOEQSPEVDUEFWFMPQNFOUTUSBUFHJFT5PSSFZ1JOFT3FTFBSDI $BMTCBE $" 1VTFZ.- /BEBSBKBI" "NPEFMGPSUFUSBHPOBMMZTP[ZNFDSZTUBMOVDMFBUJPOBOEHSPXUI $SZTU(SPXUI%FTo 3JFHFS# WBOEFO%PFM-3 WBO7MJFU-+ 3JOHGPSNBUJPOJOOBOPMJUFSDVQTRVBOUJUBUJWF NFBTVSFNFOUTPGnPXJONJDSPNBDIJOFEXFMMT1IZT3FW 3PIOFS5$ -JPO/ (JSBVMU)) &MFDUSPDIFNJDBMBOEUIFPSFUJDBMBTQFDUTPGFMFDUSPTQSBZ JPOJTBUJPO1IZT$IFN$IFN1IZTo 3PTF% .JDSPEJTQFOTJOHUFDIOPMPHJFTJOESVHEJTDPWFSZ%SVH%JTDPW5PEBZo 3VQQ# B .BYJNVNMJLFMJIPPEDSZTUBMMJ[BUJPO+4USVDU#JPMo 3VQQ# C )JHIUISPVHIQVUDSZTUBMMPHSBQIZBUBOBõPSEBCMFDPTUUIF5#4USVDUVSBM(F OPNJDT$POTPSUJVN$SZTUBMMJ[BUJPO'BDJMJUZ"DD$IFN3FTo 4BOKPI" 5TVLJIBSB5 (PSUJ4 4VSGBDFQPUFOUJBMDPOUSPMMFE4JNJDSPBSSBZEFWJDFTGPSIFU FSPHFOFPVTQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPOTDSFFOJOH+$SZTU(SPXUIo 4BOUFTTPO 4 $FEFSHSFO;FQQF[BVFS &4 +PIBOTTPO 5 -BVSFMM 5 /JMTTPO + /JMTTPO 4 4DSFFOJOHPGOVDMFBUJPODPOEJUJPOTVTJOHMFWJUBUFEESPQTGPSQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO"OBM $IFNo 4DINBVEFS3 4DINJEU5 "CSBIBNT+1 ,VJM.& 4DSFFOJOHDSZTUBMMJTBUJPODPOEJUJPOTVT JOHnVPSFTDFODFDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ"DUB$SZTUBMMPHS%o 4FmBOF, 5BESJTU- %PVHMBT.&YQFSJNFOUBMTUVEZPGFWBQPSBUJOHXBUFSFUIBOPMNJY UVSFTFTTJMFESPQJOnVFODFPGDPODFOUSBUJPO*OU+)FBU.BTT5SBOTGFSo 4JB4, 8IJUFTJEFT(. .JDSPnVJEJDEFWJDFTGBCSJDBUFEJOQPMZ EJNFUIZMTJMPYBOF GPSCJP MPHJDBMTUVEJFT&MFDUSPQIPSFTJTo 4NJUI+/ 'MBHBO3$ #FBVDIBNQ+- %SPQMFUFWBQPSBUJPOBOEEJTDIBSHFEZOBNJDTJO FMFDUSPTQSBZJPOJ[BUJPO+1IZT$IFN"o 4QSBHHPO( -FTMFZ4" ,SFVTDI" 1SJFTUMF+1 $PNQVUBUJPOBMBOBMZTJTPGDSZTUBMMJ[BUJPO USJBMT"DUB$SZTUBMMPHS%o 4UFWFOT3$ )JHIUISPVHIQVUQSPUFJODSZTUBMMJ[BUJPO$VSS0QJO4USVDU#JPMo 4VNJEB+1 'PSTZUIF&- 1VTFZ.- 1SFQBSBUJPOBOEQSFMJNJOBSZDIBSBDUFSJ[BUJPOPGDSZT UBMMJ[JOHnVPSFTDFOUEFSJWBUJWFTPGDIJDLFOFHHXIJUFMZTP[ZNF+$SZTU(SPXUIo UFO8PMEF13 'SFOLFM% &OIBODFNFOUPGQSPUFJODSZTUBMOVDMFBUJPOCZDSJUJDBMEFOTJUZ nVDUVBUJPOT4DJFODFo 5PNPT"% -FJHI3" 5IFQSFTTVSFQSPCF"WFSTBUJMFUPPMJOQMBOUDFMMQIZTJPMPHZ"OOV 3FW1MBOU1IZTJPM1MBOU.PM#JPMo 7FFTMFS 4 #PJTUFMMF 3 %JBHOPTUJD PG QSFOVDMFBUJPO BOE OVDMFBUJPO CZ TQFDUSPTDPQJD NFUIPETBOECBDLHSPVOEPOUIFQIZTJDTPGDSZTUBMHSPXUI*O%VDSVJY" (JFHÏ3 FET $SZTUBMMJ[BUJPOPGOVDMFJDBDJETBOEQSPUFJOToBQSBDUJDBMBQQSPBDI*3- 0YGPSE 7FLJMPW1( (BMLJO0 0OUIFNFUIPETPGEFUFSNJOBUJPOPGIPNPHFOFPVTOVDMFBUJPO SBUFTPGQSPUFJODSZTUBMT$PMMPJET4VSG"o
3FGFSFODFT
8BMUFS54 %JQSPTF+ #SPXO+ 1JDLGPSE. 0XFOT3+ 4UVBSU%* )BSMPT, "QSPDFEVSFGPS TFUUJOHVQIJHIUISPVHIQVUOBOPMJUSFDSZTUBMMJ[BUJPOFYQFSJNFOUT*1SPUPDPMEFTJHOBOE WBMJEBUJPO+"QQM$SZTUBMMPHSo 8FJ+' 4IVJ82 ;IPV' -V: $IFO,, 9V(# :BOH1: /BUVSBMMZBOEFYUFSOBMMZQVMTFE FMFDUSPTQSBZ.BTT4QFDUSPN3FWo 8JMTPO+ 5PXBSETUIFBVUPNBUFEFWBMVBUJPOPGDSZTUBMMJ[BUJPOUSJBMT"DUB$SZTUBMMPHS% o :BV45 7FLJMPW1( %JSFDUPCTFSWBUJPOPGOVDMFVTTUSVDUVSFBOEOVDMFBUJPOQBUIXBZTJO BQPGFSSJUJODSZTUBMMJ[BUJPO+"N$IFN4PDo :FI +* " NBOVBM OBOPTDBMF NFUIPE GPS QSPUFJO DSZTUBMMJ[BUJPO "DUB $SZTUBMMPHS % o :PVOH*5 .PFSNBO3 7BOEFO%PFM-3 *PSEBOPW7 ,SPPO" %JFUSJDI)3$ 7BO%FEFN(8, #PTTDIF" (SBZ#- 4BSSP- 7FSCFFL18 7BO7MJFU-+ .POJUPSJOHFO[ZNBUJDSFBD UJPOTJOOBOPMJUSFXFMMT+.JDSPTDo ;IFOH# 5JDF+% 3PBDI-4 *TNBHJMPW3' "ESPQMFUCBTFE DPNQPTJUF1%.4HMBTTDBQJM MBSZ NJDSPnVJEJD TZTUFN GPS FWBMVBUJOH QSPUFJO DSZTUBMMJ[BUJPO DPOEJUJPOT CZ NJDSPCBUDI BOEWBQPSEJõVTJPONFUIPETXJUIPODIJQ9SBZEJõSBDUJPO"OHFX$IFNo
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
%JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOT BO0WFSWJFXBOE4PNF3FDFOU%FWFMPQNFOUT #ĞĚĭīĢij*ěĚīīĚ.ĨĥĞīĨ +ĨĬĞ.4ĚħĜġĞij3ĮĢij
*OUSPEVDUJPO ѮJTWPMVNFJTEFWPUFEUPFNFSHJOHUFDIOJRVFTJOCJPQIZTJDT%JĒFSFOUJBMTDBO OJOHDBMPSJNFUSZ %4$ IBTBMPOHIJTUPSZPGJOUFSFTUJOHBOEVTFGVMBQQMJDBUJPOTJO UIFêFMEPGQSPUFJOFOFSHFUJDT BOEBMTPJOUIFFOFSHFUJDBOBMZTJTPGPUIFSCJPMPHJDBM TZTUFNT *OGBDU %4$TUVEJFTPOQSPUFJOUIFSNBMEFOBUVSBUJPOIBWFQMBZFEBDFOUSBM SPMFJOUIFEFWFMPQNFOUPGDVSSFOUWJFXTBCPVUUIFGBDUPSTUIBUEFUFSNJOFQSPUFJO TUBCJMJUZ3FWJFXTPOUIFWBSJPVTBTQFDUTPGUIJTUFDIOJRVFBSFBWBJMBCMFJOUIFMJUFSB UVSF 1SJWBMPW 4BODIF[3VJ[BOE.BUFP 'SFJSFFUBM 'SFJSF .BLIBUBE[FBOE1SJWBMPW 4BODIF[3VJ[ .BLIBUBE[F *U NBZ BQQFBS UIFSFGPSF UIBU %4$ DBOOPU CF DPOTJEFSFE BT BO iFNFSHJOH UFDIOJRVFuJOBOZTFOTFPGUIFXPSE)PXFWFS UIFSFIBWFCFFOTFWFSBMSFDFOUEF WFMPQNFOUTJO%4$PGQSPUFJOTUIBUNFSJUTQFDJBMDPOTJEFSBUJPO'JSTUBOEGPSFNPTU SFDFOU TUVEJFT JO XIJDI %4$ IBT CFFO JOTUSVNFOUBM IBWF QSPWJEFE FWJEFODF GPS UIFEPXOIJMM CBSSJFSMFTT DIBSBDUFSPGUIFGPMEJOHQSPDFTTGPSTPNFTNBMMQSPUFJOT /FFEMFTTUPTBZ UIFFYJTUFODFPGEPXOIJMMGPMEJOH BOEUIFQPTTJCJMJUZUIBUJUNBZCF EFUFDUFECZ%4$ NBZIBWFBIVHFJOëVFODFJOGVUVSFTUVEJFTPOQSPUFJOGPMEJOHBOE TUBCJMJUZ*OBEEJUJPO TUVEJFTQVCMJTIFEJOUIFMBTUGFXZFBSTIBWFNBEFBQQBSFOUUIBU %4$DBOCFVTFEUPQSPCFDPNQMFYQSPDFTTFTJOWPMWJOH GPSJOTUBODF JOUFSBDUJPOTPG QSPUFJOTXJUIPUIFSNPMFDVMFTPSDPPQFSBUJWFDIBOHFTJOQSPUFJOEFOBUVSFETUBUFT*O UIJTDIBQUFSXFGPDVTPOUIFTFBOEPUIFSiFNFSHJOHBQQMJDBUJPOTuPG%4$ BMUIPVHI XFBMTPQSPWJEFBTIPSU HFOFSBMJOUSPEVDUJPOUPUIFUFDIOJRVF 4PPOFSPSMBUFS UIFTDJFOUJTUJOUFSFTUFEJOVTJOH%4$XJMMOFFEUPDPOGSPOUTPNF DMBTTJDBMQIZTJDBMDIFNJTUSZ JODMVEJOHUIFSNPEZOBNJDT TUBUJTUJDBMUIFSNPEZOBN JDTBOEFWFOTPNFDIFNJDBMLJOFUJDT UPHFUIFSXJUIUIFVOBWPJEBCMFNBUIFNBUJDT 8FCFMJFWF IPXFWFS UIBUNBOZCBTJDDPODFQUTJO%4$DBOCFFYQMBJOFEBUBRVBMJUB UJWFMFWFMXJUIPVUVTJOHNBUIFNBUJDTBOEUIBUNBOZSFBEFSTXJMMêOEUIJTBQQSPBDI VTFGVM BUMFBTUPOêSTUFYQPTVSFUPUIFUFDIOJRVFѮFSFGPSF OPFRVBUJPOJTUPCF GPVOE JO UIJT DIBQUFS 8F PG DPVSTF NBLF UISPVHIPVU BQQSPQSJBUF SFGFSFODFT UP NPSFUFDIOJDBMXPSLJOUIFêFME XIFSFUIFJOUFSFTUFESFBEFSNBZêOEUIFQIZTJDP DIFNJDBMBOENBUIFNBUJDBMEFUBJMT
4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
8IBU*T%4$ %4$ JT B QPXFSGVM UFDIOJRVF UP DIBSBDUFSJ[F UFNQFSBUVSFJOEVDFE DPOGPSNB UJPOBMDIBOHFTJOQSPUFJOTBOEPUIFSCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT"EJĒFSFOUJBMTDBO OJOHDBMPSJNFUFSCBTJDBMMZDPOTJTUTPGUXPDFMMTUIFSFGFSFODFDFMMBOEUIFTBNQMFDFMM GPSBEFUBJMFEUFDIOJDBMEFTDSJQUJPOPGUIJTUZQFPGDBMPSJNFUFS TFF1SJWBMPW 1MPUOJLPWFUBM ѮJTTFDUJPOJTDPODFSOFEXJUIUIFDBTFJOXIJDIUIFTBNQMF JTBEJMVUFEQSPUFJOTPMVUJPOBOEUIFSFGFSFODFJTUIFQVSFTPMWFOU CVĒFS #PUIDFMMT BSFTJNVMUBOFPVTMZIFBUFEBUBDPOTUBOUIFBUJOH JF TDBO SBUFBOEUIFJOTUSVNFOU PVUQVUJT QSPQPSUJPOBMUP UIFEJĒFSFODFJOUIFIFBUDBQBDJUZCFUXFFOUIFUXPDFMMT "UZQJDBM%4$QSPêMF JOTUSVNFOUPVUQVUWFSTVTUFNQFSBUVSF GPSBQSPUFJOTPMVUJPO JTTIPXOJO'JH6TVBMMZ UIFQSPêMFTIPXTPOFQFBL USBOTJUJPO
XIJDIJTBU USJCVUFEUPUIFIFBUBCTPSQUJPOBTTPDJBUFEXJUIUIFEFOBUVSBUJPOPGUIFQSPUFJO GPS iDPNQMFYuQSPUFJOT TFWFSBMNPSFPSMFTTPWFSMBQQJOHUSBOTJUJPOTBSFPѫFOPCTFSWFE
XIJMFUIFQSFUSBOTJUJPOBOEQPTUUSBOTJUJPOWBMVFTPGUIFPVUQVUTJHOBMSFëFDUUIFQBS UJBMIFBUDBQBDJUJFTPGUIFOBUJWFBOEVOGPMEFETUBUFTPGUIFQSPUFJO SFTQFDUJWFMZ"MTP TIPXOJO'JHJTUIFJOTUSVNFOUBMCBTFMJOFPCUBJOFEGSPNB%4$TDBOXJUIUIF UXP DFMMT êMMFE XJUI CVĒFS ѮJT iCVĒFSmCVĒFSu CBTFMJOF JT DPNNPOMZ TVCUSBDUFE GSPN UIF QSPUFJOmCVĒFS QSPêMF JO PSEFS UP DPSSFDU GPS JOTUSVNFOUBM EJTUPSUJPOT /PUFUIBU XJUIJONPTUPGUIFSFDPSEFEUFNQFSBUVSFSBOHF UIJTTVCUSBDUJPOXPVME ZJFMEOFHBUJWFWBMVFTѮJTJOEJDBUFTUIBUUIFIFBUDBQBDJUZPGUIFSFGFSFODFJTIJHIFS UIBOUIBUPGUIFTBNQMF XIJDIJTUIFFYQFDUFEDPOTFRVFODFPGUIFMPXFSXBUFSDPO UFOUJOUIFMBUUFS UIFQSPUFJOiEJTQMBDFTuTPNFXBUFSBOEUIFIFBUDBQBDJUZPGMJRVJE XBUFSJTIJHIFSUIBOUIBUPGUIFQSPUFJO ѮFSFGPSF BTUIFIFBUDBQBDJUZPGUIFQSPUFJO
'JH0SJHJOBMEJõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZ %4$ UIFSNPHSBNGPSBTPMVUJPOPGBQP nBWPEPYJO DPODFOUSBUJPONHN- N. /NPSQIPMJOP QSPQBOFTVMGPOJDBDJECVõFS Q) TDBOSBUF,NJO BOEUIFDPSSFTQPOEJOHCVõFSoCVõFSCBTFMJOFT4JYCVõFSoCVõFS CBTFMJOFT XFSF PCUBJOFE CFGPSF UIF QSPUFJO SVO BOE POF BEEJUJPOBM CVõFSoCVõFS CBTFMJOF XBTSFDPSEFEBGUFSXBSET3FDPSEJOHGSPNUIFBVUIPSTMBCPSBUPSZVTJOHB71%4$DBMPSJNFUFS GSPN.JDSP$BM /PSUIBNQUPO ." 64" 3FQSJOUFEGSPN+.PM#JPM7PM *SVOFUBM /BUJWF IZESPHFOCPOETJOBNPMUFOHMPCVMFUIFBQPnBWPEPYJOUIFSNBMJOUFSNFEJBUF o $PQZ SJHIU
XJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS
8IBU*T)FBU$BQBDJUZ (FOFSBM#BDLHSPVOE
JTNFBTVSFEPOUIFCBDLHSPVOEPGIJHIIFBUDBQBDJUZPGXBUFS JUJTFTTFOUJBMUIBUUIF UIFSNBMIJTUPSZ TJHOBMTUBCJMJUZ PGUIFJOTUSVNFOUCFDBSFGVMMZFTUBCMJTIFECFGPSF BOZSFMJBCMFEBUBBSFDPMMFDUFE GPSQSBDUJDBMJTTVFTPO%4$FYQFSJNFOUT TFF.BLIBU BE[F *OPSEFSUPDIFDLUIFSFWFSTJCJMJUZPGUIFQSPDFTTFT %4$FYQFSJNFOUTPOQSPUFJO EFOBUVSBUJPO VTVBMMZ JODMVEF B iSFIFBUJOH SVOu UIBU JT B TFDPOE TDBO DBSSJFE PVU BѫFSDPPMJOHUIFQSPUFJOTPMVUJPO JOTJEFUIFDBMPSJNFUSJDDFMM UPSPPNUFNQFSBUVSF 5ZQJDBMMZ BQSPDFTTJTDPOTJEFSFEDBMPSJNFUSJDBMMZSFWFSTJCMFJGmPGUIFFOEP UIFSNJTSFDPWFSFEJOUIFSFIFBUJOHSVOѮFSFMBUJPOCFUXFFOUIFEFHSFFPGSFWFST JCJMJUZBOEUIF%4$EBUBBOBMZTJTJTEJTDVTTFEJOTPNFEFUBJMJO4FDU
8IBU*T)FBU$BQBDJUZ " %4$ DBMPSJNFUFS QSPWJEFT B QSPêMF PG IFBU DBQBDJUZ WFSTVT UFNQFSBUVSF GPS BQSPUFJOTPMVUJPO*OBOZUFYUCPPLPGUIFSNPEZOBNJDTPSQIZTJDBMDIFNJTUSZUIF SFBEFSXJMMêOEBEFêOJUJPOPGIFBUDBQBDJUZBTUIFUFNQFSBUVSFEFSJWBUJWFPGUIFFO UIBMQZ PSFOFSHZ GVODUJPOѮJTEFêOJUJPOBENJUTBTJNQMFBOEJOUVJUJWFJOUFSQSFUB UJPOIFBUDBQBDJUZJTBNFBTVSFPGUIFDBQBDJUZPGUIFTZTUFNUPTUPSFFOFSHZѮBUJT XIFOFWFSUIFSFJTJOUIFTZTUFNBOFēDJFOUFOFSHZTUPSBHFNFDIBOJTN UIFFOFSHZPG UIFTZTUFNXJMMJODSFBTFSBQJEMZXJUIUFNQFSBUVSF UIVTHJWJOHSJTFUPBIJHIWBMVFGPS UIFTZTUFNIFBUDBQBDJUZ*UJTXFMMLOPXO GPSJOTUBODF UIBUUIFIFBUDBQBDJUZPGMJR VJEXBUFS QFSVOJUPGNBTT JTIJHIFSUIBOUIBUGPSNPTUMJRVJET JOGBDU UIFIJHIIFBU DBQBDJUZPGMJRVJEXBUFSIBTBDPOTJEFSBCMFJOëVFODFPOUIFDMJNBUFPGUIFQMBOFU *U JTDMFBSUIBUBWFSZFēDJFOUFOFSHZTUPSBHFNFDIBOJTNNVTUCFPQFSBUJPOBMJOMJRVJE XBUFS*GXFBTTVNFBiNJYUVSFNPEFMuGPSMJRVJEXBUFS BiNJYUVSFuPGGPSNFEBOE CSPLFOIZESPHFOCPOET
UIFNFDIBOJTNDPVMECFEFTDSJCFEJOTJNQMJTUJDUFSNTBT iIZESPHFOCPOECSFBLJOHuѮBUJT BTUFNQFSBUVSFJTJODSFBTFE UIFTZTUFN MJRVJE XBUFS TUPSFTFOFSHZJOiCSPLFOIZESPHFOCPOETu ѮJTFYBNQMFBMTPIFMQTVTUPVOEFSTUBOEXIZUIFEJĒFSFODFTJOIFBUDBQBDJUZCF UXFFOQSPUFJOTUBUFT OBUJWFBOEVOGPMEFETUBUFT GPSJOTUBODF BSFVTVBMMZJOUFSQSFUFE JOUFSNTPGIZESBUJPODPOUSJCVUJPOTGSPNUIFSFTJEVFT PѫFODMBTTJêFEBTiQPMBSuPS iBQPMBSu XIJDIBSFFYQPTFEUPUIFTPMWFOUJOUIFHJWFOTUBUFT (PNF[FUBM 4BODIF[3VJ[ 3PCFSUTPOBOE.VSQIZ -VRVFBOE'SFJSF $PPQFS ѮJTTJNQMZSFDPHOJ[FTUIBUPOFPGUIFNBJOTPVSDFTPGIFBUDBQBDJUZGPSQSP UFJOTJOBRVFPVTTPMVUJPONVTUCFUIFFĒFDUPGQSPUFJONPMFDVMFTPOUIFQSPQFSUJFT PGUIFTVSSPVOEJOHXBUFS #FTJEFTUIFOBUJWFBOEVOGPMEFEIFBUDBQBDJUZMFWFMT UIFQSFUSBOTJUJPOBOEQPTU USBOTJUJPOCBTFMJOFT
B%4$UIFSNPHSBNTIPXTBUMFBTUPOFiQFBLu USBOTJUJPO UIBU TJHOBMT UIF EFOBUVSBUJPO QSPDFTT 'JHT ѮF FYJTUFODF PG B USBOTJUJPO DBO OPXCFFBTJMZVOEFSTUPPEBUBRVBMJUBUJWFMFWFM*OUIFUFNQFSBUVSFSBOHFJOXIJDI VOGPMEJOHPDDVST UIFTZTUFN QSPUFJOTPMVUJPO IBTBWBJMBCMFBOBEEJUJPOBMFOFSHZ TUPSBHFNFDIBOJTNTJODFVOGPMEJOHCZJODSFBTJOHUFNQFSBUVSFSFRVJSFTFOFSHZ UIF TZTUFN TUPSFT FOFSHZ JO VOGPMEFE QSPUFJO NPMFDVMFT 0ODF FTTFOUJBMMZ BMM QSPUFJO NPMFDVMFTBSFVOGPMEFE UIBUNFDIBOJTNJTOPMPOHFSPQFSBUJWFBOEUIFIFBUDBQBD
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
'JH3FQSFTFOUBUJWFFYBNQMFT PG%4$UIFSNPHSBNT QMPUTPG IFBUDBQBDJUZWFSTVTUFNQFSBUVSF 5IFQSPUFJOTVTFEBSFBUIFS NPQIJMJD 5IFSNVTUIFSNPQIJMVT BOEBNFTPQIJMJD &TDIFSJDIJB DPMJ SJCPOVDMFBTF)BUUIFJOEJ DBUFEQ)WBMVFT$JSDMFTBSFUIF FYQFSJNFOUBMIFBUDBQBDJUZEBUB PCUBJOFEBGUFSDPSSFDUJOHGPSUIF JOTUSVNFOUBMCBTFMJOFBOEOPSNBM J[JOHUPBNPMFPGQSPUFJO5IF UIJOMJOFTBSFUIFCFTUmUTPGUIF UXPTUBUFNPEFMUPUIFEBUB5IF QSPmMFTTIPXOIBWFCFFOTIJGUFE JOUIFZBYJTGPSEJTQMBZQVSQPTFT 3FQSJOUFEGSPN+.PM#JPM 7PM (V[NBO$BTBEPFUBM &O FSHFUJDFWJEFODFGPSGPSNBUJPO PGBQ)EFQFOEFOUIZESPQIPCJD DMVTUFSJOUIFEFOBUVSFETUBUFPG 5IFSNVTUIFSNPQIJMVTSJCPOVDMF BTF) o $PQZSJHIU
XJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS
JUZSFUVSOTUPBDPNQBSBUJWFMZMPXWBMVF UIBUDPSSFTQPOEJOHUPUIFVOGPMEFEQSPUFJO UIFQPTUUSBOTJUJPOCBTFMJOF *UNVTUCFOPUFE êOBMMZ UIBUTUBUJTUJDBMUIFSNPEZOBNJDTQSPWJEFTBOBEEJUJPOBM JOUFSQSFUBUJPOPGIFBUDBQBDJUZBTBNFBTVSFPGUIFTJ[FPGUIFFOFSHZëVDUVBUJPOTJO UIFTZTUFN $PPQFS 3FDFOUMZ .VÒP[BOE4BODIF[3VJ[ /BHBOBUIBO FUBM
TVDIBOJOUFSQSFUBUJPOIBTCFFOGPVOEVTFGVMJOUIFJOUFSQSFUBUJPOPG UIFIFBUDBQBDJUZPGTNBMMQSPUFJOTJOSFMBUJPOUPUIFQPTTJCJMJUZPGEPXOIJMMGPMEJOH 4FDU
&RVJMJCSJVN5IFSNPEZOBNJDT"OBMZTJT7FSTVT,JOFUJD"OBMZTJT 1PTTJCMZ UIF NPTU CBTJD JTTVF SFHBSEJOH %4$ EBUB BOBMZTJT JT XIFUIFS UIF FY QFSJNFOUBMIFBUDBQBDJUZWBMVFTSFëFDUBOFRVJMJCSJVNEFOBUVSBUJPOQSPDFTTPSOPU #Z iFRVJMJCSJVN QSPDFTTu XF NFBO UIBU UIFSNPEZOBNJD FRVJMJCSJVN CFUXFFO UIF TJHOJêDBOUMZQPQVMBUFEQSPUFJOTUBUFT OBUJWF VOGPMEFE QBSUMZVOGPMEFE FUD JTFT UBCMJTIFEUISPVHIPVUUIFUFNQFSBUVSFTDBO*OPUIFSXPSET UIFDPODFOUSBUJPOTPG UIFQPQVMBUFETUBUFTBUBOZHJWFOUFNQFSBUVSFBSFEFUFSNJOFECZWBMVFTPGUIFSFM FWBOUFRVJMJCSJVNDPOTUBOUTBUUIBUUFNQFSBUVSF0GDPVSTF FRVJMJCSJVNDPOTUBOUT
&RVJMJCSJVN5IFSNPEZOBNJDT"OBMZTJT7FSTVT,JOFUJD"OBMZTJT (FOFSBM#BDLHSPVOE
EPDIBOHFXJUIUFNQFSBUVSFBDDPSEJOHUPTJNQMFUIFSNPEZOBNJDSFMBUJPOTIJQT JF BDDPSEJOHUPUIFWBOU)PĒFRVBUJPOBOEUIFQSPDFTTFOUIBMQZDIBOHF
UIVTMFBE JOHUPUIFTIJѫJOQPQVMBUJPOTPGTUBUFTXJUIUFNQFSBUVSFUIBUSFTVMUTJOUSBOTJUJPOT iQFBLTu JOUIF%4$UIFSNPHSBN'PSJOTUBODF GPSBOFRVJMJCSJVNUXPTUBUFQSPD FTTXJUIBTVēDJFOUMZIJHIEFOBUVSBUJPOFOUIBMQZWBMVF UIFEFOBUVSBUJPOFRVJMJC SJVNDPOTUBOUDIBOHFTGSPNBMPXWBMVFUIBUGBWPVSTUIFOBUJWFTUBUFUPBIJHIWBMVF UIBUGBWPVSTUIFEFOBUVSFETUBUFJOBDPNQBSBUJWFMZOBSSPXSBOHF*UNVTUCFOPUFE UIBU QSPDFTTFT UIBU PDDVS UISPVHI B TFSJFT PG FRVJMJCSJVN TUBUFT BSF VTVBMMZ DBMMFE iSFWFSTJCMFu PSRVBTJTUBUJD JOUIFSNPEZOBNJDT ѮFBOBMZTJTPGFRVJMJCSJVN%4$UIFSNPHSBNTJTXFMMFTUBCMJTIFEBOEIBTCFFO EFTDSJCFEJOEFUBJMJOTFWFSBMSFWJFXT 'SFJSFFUBM 'SFJSF 4BODIF[ 3VJ[ *O QSJODJQMF JU JT QPTTJCMF UP VTF UFYUCPPL UIFSNPEZOBNJDT UP PCUBJO UIF OVNCFS BOE UIF UIFSNPEZOBNJD QBSBNFUFST WBMVFT PG GSFF FOFSHZ FOUIBMQZ FOUSPQZBOEIFBUDBQBDJUZ GPSBMMUIFTJHOJêDBOUMZQPQVMBUFETUBUFT'VSUIFSNPSF UIJTEFUBJMFEFOFSHFUJDEFTDSJQUJPOPGUIFEFOBUVSBUJPOQSPDFTTDBOCFJOUFSQSFUFEJO TUSVDUVSBMUFSNTVTJOHTUSVDUVSFmFOFSHFUJDTDPSSFMBUJPOTUIBUIBWFCFFOEFWFMPQFE BOESFêOFEPWFSUIFZFBST 3PCFSUTPOBOE.VSQIZ -VRVFBOE'SFJSF .PSF SFDFOU BEWBODFT JO UIF FRVJMJCSJVN BOBMZTJT PG %4$ UIFSNPHSBNT TVDI BT UIPTFSFMBUFEUPUIFDIBSBDUFSJ[BUJPOPGMJHBOEFĒFDUTBOECBSSJFSMFTTGPMEJOH XJMMCF EFTDSJCFEJOTVCTFRVFOUTFDUJPOTPGUIJTSFWJFX 1PXFSGVMUIPVHIJUJT UIFFRVJMJCSJVNUIFSNPEZOBNJDTBOBMZTJTPG%4$UIFSNP HSBNTDBOOPUCFBQQMJFEUP%4$UIFSNPHSBNTUIBUBSFEJTUPSUFECZUIFPDDVSSFODF PGQSPDFTTFTPGBLJOFUJDDIBSBDUFS 4BODIF[3VJ[ 1MB[BEFM1JOPFUBM ѮFSFBTPOJTUIBUUIFDPODFOUSBUJPOTPGTUBUFTJOWPMWFEJOLJOFUJDQSPDFTTFT BSFEFUFSNJOFECZSBUFFRVBUJPOT OPUCZBUFNQFSBUVSFEFQFOEFOUFRVJMJCSJVNDPO TUBOU ѮFUXPDPNNPOTPVSDFTPGLJOFUJDEJTUPSUJPOTJO%4$PGQSPUFJOTBSFiTMPX FRVJMJCSJVNuBOEUIFPDDVSSFODFPGJSSFWFSTJCMFQSPUFJOBMUFSBUJPOT BHHSFHBUJPO BV UPMZTJTJOUIFDBTFPGQSPUFPMZUJDFO[ZNFT FUD
*SSFWFSTJCMFBMUFSBUJPOTUBLFUIFQSPUFJOUPBiêOBMuTUBUFXIJDIJTVOBCMFUPGPME CBDL UP UIF OBUJWF TUBUF VOEFS UIF DPOEJUJPOT VTFE JO UIF %4$ FYQFSJNFOU *S SFWFSTJCMF BMUFSBUJPOT BSF UIFSFGPSF FTTFOUJBMMZ JSSFWFSTJCMF QSPDFTTFT BOE NVTU CF EFTDSJCFE JO UFSNT PG SBUF FRVBUJPOT *O FYQFSJNFOUBM %4$ UIF PDDVSSFODF PG JS SFWFSTJCMFBMUFSBUJPOTJTFBTJMZEFUFDUFECZUIFBCTFODFPGBDBMPSJNFUSJDUSBOTJUJPO JOBSFIFBUJOHSVO JF BTFDPOE%4$TDBOQFSGPSNFEBѫFSDPPMJOHGSPNUIFêSTU POF XJUIPVUSFNPWJOHUIFQSPUFJOTBNQMFGSPNUIFDBMPSJNFUSJDDFMM 'JH *UJT PGDPVSTF JNQPSUBOUUPTUPQUIFêSTUTDBOJNNFEJBUFMZBѫFSUIFUSBOTJUJPOIBTCFFO DPNQMFUFEUPBWPJEEFUFDUJOHUIFFĒFDUPGJSSFWFSTJCMFBMUFSBUJPOTUIBUNBZPDDVSBU IJHIFSUFNQFSBUVSFT "%4$USBOTJUJPOUIBUJTOPUSFQSPEVDFEJOUIFSFIFBUJOHSVOJTTBJEUPCFDBMPSJ NFUSJDBMMZ JSSFWFSTJCMF PS KVTU iJSSFWFSTJCMFu $BMPSJNFUSJD JSSFWFSTJCJMJUZ TVHHFTUT UIBUUIF%4$USBOTJUJPONBZCFLJOFUJDBMMZEJTUPSUFEUPBTJHOJêDBOUFYUFOU"NPSF EFUBJMFEBTTFTTNFOUNBZCFEFSJWFEGSPN%4$FYQFSJNFOUTDBSSJFEPVUBUEJĒFSFOU TDBOSBUFT4JODFLJOFUJDQSPDFTTFTBSFCZEFêOJUJPOUJNFEFQFOEFOUQSPDFTTFT UIF TUBUFPGBLJOFUJDBMMZEFUFSNJOFETZTUFNBUBHJWFOUFNQFSBUVSFXJMMEFQFOEPOUIF UJNF SFRVJSFE UP SFBDI UIBU UFNQFSBUVSF *U GPMMPXT UIBU LJOFUJDBMMZ EJTUPSUFE %4$ USBOTJUJPOTNVTUTIPXBTJHOJêDBOUTDBOSBUFEFQFOEFODF 4BODIF[3VJ[ 1MB[BEFM1JOPFUBM *OGBDU NPTUDBMPSJNFUSJDBMMZJSSFWFSTJCMF%4$USBOTJUJPOT
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
'JH &YQFSJNFOUBM FYBNQMF PG B DBMPSJNFSJDBMMZ JSSFWFSTJCMF %4$ USBOTJUJPO " 0SJHJOBM %4$ SFDPSEJOH GPS UIF EFOBUVSBUJPO PG QPSDJOF QBODSFBT QSPDBSCPYJQFQUJEBTF# BU ,NJO BOEQ) QSPUFJODPODFOUSBUJPONHN- ;Oą DPODFOUSBUJPON.#3FIFBUJOHSVO TIPXJOHOPTJHOPGBUSBOTJUJPO$#VõFSoCVõFSCBTFMJOF TIPXJOHB8DBMJCSBUJPONBSL 3FQSJOUFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN$POFKFSP-BSBFUBM #JPDIFNJTUSZo $PQZ SJHIU
"NFSJDBO$IFNJDBM4PDJFUZ
'JH4DBOSBUFFõFDUPOUIF%4$USBOTJUJPOTGPSUIFUIFSNBMEFOBUVSBUJPOPGQPSDJOFQBO DSFBTQSPDBSCPYJQFQUJEBTF#BUQ)BOEJOUIFQSFTFODFPGTFWFSBM;O DPODFOUSBUJPOT" N. #N. $N./PUFUIBUUIFUSBOTJUJPOTTIPXOBSFiFYDFTTIFBUDBQBDJUZw QSPmMFTUIBUIBWFCFFODPSSFDUFEGPSUIFJOTUSVNFOUBMCBTFMJOFBOEUIFTPDBMMFEDIFNJDBM CBTFMJOF B TNPPUI TJHNPJEBMMJLF CBTFMJOF UIBU DPOOFDUT UIF QSFUSBOTJUJPO BOE QPTUUSBOTJ UJPO IFBU DBQBDJUZ MFWFMT 5IF OVNCFST BMPOHTJEF UIF USBOTJUJPOT TUBOE GPS UIF TDBO SBUF JO LFMWJOTQFSNJOVUF 3FQSJOUFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN$POFKFSP-BSBFUBM #JPDIFNJTUSZ o $PQZSJHIU
"NFSJDBO$IFNJDBM4PDJFUZ
&RVJMJCSJVN5IFSNPEZOBNJDT"OBMZTJT7FSTVT,JOFUJD"OBMZTJT (FOFSBM#BDLHSPVOE
TUVEJFETPGBSIBWFCFFOGPVOEUPCFTUSPOHMZTDBOSBUFEFQFOEFOU 'JH 'VS UIFSNPSF JONBOZDBTFT UIFTFJSSFWFSTJCMF%4$USBOTJUJPOTPCFZDMPTFMZBUXPTUBUF JSSFWFSTJCMF NPEFM XIJDI BTTVNFT UIBU POMZ UIF OBUJWF BOE UIF êOBM JSSFWFSTJCMF EFOBUVSFETUBUFTBSFTJHOJêDBOUMZQPQVMBUFEEVSJOHUIF%4$TDBOBOEUIBUUIFDPO WFSTJPOGSPNUIFOBUJWFUPUIFêOBMTUBUFJTEFTDSJCFECZBêSTUPSEFSSBUFFRVBUJPO 4BODIF[3VJ[ ѮJTTJNQMFNPEFMJTBDUVBMMZBMJNJUJOHDBTFPGNPSFDPNQMFY TJUVBUJPOTBOEJUJTSFBDIFEXIFOUIFJSSFWFSTJCMFBMUFSBUJPOJTWFSZGBTUBOEUIFQPQV MBUJPOPGTUBUFTPUIFSUIBOOBUJWFBOEêOBMCFDPNFTOFHMJHJCMF*GB%4$USBOTJUJPO GPMMPXT UIF UXPTUBUF JSSFWFSTJCMF NPEFM FRVJMJCSJVN UIFSNPEZOBNJDT BOBMZTJT JT OPUQPTTJCMFBOEJOGPSNBUJPOBCPVUUIFFRVJMJCSJVNEFOBUVSBUJPONFDIBOJTNJTOPU BWBJMBCMFGSPNUIFFYQFSJNFOUBM%4$QSPêMF *OBGFXDBTFT JSSFWFSTJCMF%4$USBOTJUJPOTIBWFCFFOGPVOEUPTIPXBOFHMJHJCMF TDBOSBUFFĒFDU 7PHMFUBM ѮÓSÓMGTTPOFUBM ѮFMJLFMZJOUFSQSFUBUJPOJT UIBUUIFJSSFWFSTJCMFBMUFSBUJPOPDDVSTXJUIMJUUMFUIFSNBMFĒFDUBUUFNQFSBUVSFTTPNF XIBUBCPWFUIPTFPGUIFDBMPSJNFUSJDUSBOTJUJPOPS QFSIBQT PWFSMBQQJOHTMJHIUMZXJUI UIFIJHIUFNQFSBUVSFTJEFPGUIFUSBOTJUJPO*OUIFTFDBTFT FRVJMJCSJVNUIFSNPEZ OBNJDTBOBMZTJTJTBDDFQUBCMFXJUITPNFPCWJPVTQSFDBVUJPOT'PSJOTUBODF BSFMJBCMF WBMVFGPSUIFEFOBUVSBUJPOBMDIBOHFJOIFBUDBQBDJUZDBOOPUCFQPTTJCMZPCUBJOFE TJODFUIFEFOBUVSFE IJHIUFNQFSBUVSFCBTFMJOFJTBMNPTUDFSUBJOMZEJTUPSUFECZUIF JSSFWFSTJCMFBMUFSBUJPO FWFOJGUIFUSBOTJUJPOJTOPU 0WFSBMM UIF%4$TUVEJFTPOJSSFWFSTJCMFQSPUFJOEFOBUVSBUJPOIBWFDPOUSJCVUFE UPUIFSFBMJ[BUJPOUIBUQSPUFJOTUBCJMJUZIBTCPUIUIFSNPEZOBNJDBOELJOFUJDBTQFDUT *OQBSUJDVMBS JUIBTNBEFDMFBSUIBUUIFSNPEZOBNJDTUBCJMJUZ BQPTJUJWFWBMVFGPSUIF EFOBUVSBUJPOGSFFFOFSHZBUQIZTJPMPHJDBMUFNQFSBUVSF EPFTOPUHVBSBOUFFUIBUUIF QSPUFJOXJMMSFNBJOJOUIFOBUJWFTUBUFEVSJOHBHJWFOUJNFTDBMF TJODFJSSFWFSTJCMFBM UFSBUJPOT FWFOJGUIFZPDDVSUISPVHIMPXMZQPQVMBUFEVOGPMEFEPSQBSUJBMMZVOGPMEFE TUBUFT NBZEFQMFUFUIFOBUJWFTUBUFJOBUJNFEFQFOEFOUNBOOFS 1MB[BEFM1JOPFU BM *U JT DMFBS UIFSFGPSF UIBU NBOZ QSPUFJOT JO QBSUJDVMBS DPNQMFY QSPUFJO TZTUFNT NVTUCFiEFTJHOFECZFWPMVUJPOu JF OBUVSBMMZTFMFDUFE UPIBWFTJHOJêDBOU LJOFUJDTUBCJMJUZXIFODPOGSPOUFEXJUIUIFEFTUBCJMJ[JOHFĒFDUPGUIFOVNFSPVTJSSF WFSTJCMFQSPDFTTFTUIBUNBZPDDVSJOWJWP1SPWJEFEUIBUJSSFWFSTJCMFQSPDFTTFTPDDVS NBJOMZGSPNOPOOBUJWFTUBUFT VOGPMEFE QBSUJBMMZVOGPMEFE FUD
UIFSFRVJSFELJ OFUJDTUBCJMJUZNBZCFBDIJFWFEUISPVHIUIFEFTJHOPGBTVēDJFOUMZIJHIGSFFFOFSHZ CBSSJFSGPSVOGPMEJOH UIFCBSSJFSUIBUiTFQBSBUFTuUIFOBUJWFTUBUFGSPNUIFOPOOB UJWF TUBUFT *U NVTU CF OPUFE UIBU JO SFDFOU ZFBST UIF TUBCJMJUZ PG NBOZ DPNQMFY QSPUFJOTZTUFNTPGJOUFSFTUIBTCFFOTIPXOUPCFPGLJOFUJDPSJHJO 4DIOZSPWFUBM $VOOJOHIBNFUBM 1FSTJLPWBOE#SPETLZ +BTXBMFUBM .FIUB FUBM 'PSSFSFUBM -ZODIFUBM .BOOJOHBOE$PMPO +BTXBMFU BM +BSBNBZBOFUBMB C BOEUIBUTPNFFNFSHJOHNPMFDVMBSBQQSPBDIFTUP UIFJOIJCJUJPOPGBNZMPJEPHFOFTJTGPDVTPOUIFJODSFBTFPGUIFLJOFUJDTUBCJMJUZPGUIF QSPUFJOOBUJWFTUBUF 'PTTFUBM 1FUSBTTJFUBM 8JTFNBOFUBM
BTXF TVHHFTUFEBGFXZFBSTBHP 1MB[BEFM1JOPFUBM 8IFOUIF%4$USBOTJUJPOJTSFQSPEVDFEXJUITJHOJêDBOUBNQMJUVEFJOUIFSFIFBU JOHSVOXFTBZUIBUUIFEFOBUVSBUJPOQSPDFTTJTDBMPSJNFUSJDBMMZSFWFSTJCMFѮJTTJUV BUJPOJTVTVBMMZGPVOEXJUIiTNBMMuQSPUFJOT JF UIFLJOEPGiNPEFMuQSPUFJOTPѫFO VTFEJOGVOEBNFOUBMTUVEJFTPOGPMEJOHBOETUBCJMJUZ 4USJDUMZTQFBLJOH DBMPSJNFUSJD SFWFSTJCJMJUZ EPFT OPU OFDFTTBSJMZ JNQMZ UIFSNPEZOBNJD SFWFSTJCJMJUZ JF UIBU UIF
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
QSPDFTTPDDVSTUISPVHIFRVJMJCSJVNTUBUFT TPUIBUFRVJMJCSJVNJTBMXBZTFTUBCMJTIFE EVSJOHUIF%4$TDBO ѮFSFBTPOJTUIBUUIFSFJTUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFSBUFTPGUIF GPMEJOHBOEVOGPMEJOHQSPDFTTFTDPVMECFDPNQBSBUJWFMZTMPXJOTVDIBXBZUIBUUIF TDBOOJOH BUUIFVTVBMTDBOSBUFT JTUPPGBTUGPSFRVJMJCSJVNUPCFFTUBCMJTIFEѮJT TJUVBUJPOJTLOPXOBTiTMPXFRVJMJCSJVNu 'SFJSFFUBM 4MPXFRVJMJCSJVNEPFT OPUBQQFBSUPCFBTFSJPVTQSPCMFNGPSNPTUDPNQBSBUJWFMZTNBMMQSPUFJOT XIJDIBSF FYQFDUFEUPGPMEBOEVOGPMEGBTUBUUIFUSBOTJUJPOUFNQFSBUVSF)PXFWFS %4$TUVEJFTDBSSJFEPVUJOUIFQSFTFODFPGDPODFOUSBUJPOTPG EFOBUVSBOUT VSFB HVBOJEJOF DMPTFUPUIPTFPGUIFiCPUUPNuPGUIFLJOFUJDDIFWSPO QMPUNBZTIPXTJHOJêDBOUTMPXFRVJMJCSJVNEJTUPSUJPO TJODFUIFSBUFTPGGPMEJOHmVO GPMEJOHNBZCFTMPXJOUIPTFDPOEJUJPOT 1MB[BEFM1JOPFUBM *OUIFBCTFODF PGEFOBUVSBOUT TMPXFRVJMJCSJVNEJTUPSUJPOTBSFFYQFDUFEUPCFTNBMM GPSBQPTTJCMF FYDFQUJPO TFF,BVTIJLFUBM BOEDBMPSJNFUSJDSFWFSTJCJMJUZDPOTUJUVUFTHPPE FWJEFODFGPSUIFSNPEZOBNJDSFWFSTJCJMJUZ0GDPVSTF JGJOBHJWFOQBSUJDVMBSDBTFJUJT TVTQFDUFEUIBUUIFSBUFTPGGPMEJOHmVOGPMEJOHNBZCFVOVTVBMMZTMPX JUJTBEWJTBCMF UPDBSSZPVU%4$FYQFSJNFOUTBUEJĒFSFOUTDBOSBUFT FWFOJGUIFEFOBUVSBUJPOQSPD FTT JT DBMPSJNFUSJDBMMZ SFWFSTJCMF 0CWJPVTMZ UIF TMPXFRVJMJCSJVN LJOFUJD EJTUPS UJPOXJMMCFDPNFMFTTJNQPSUBOUBUUIFMPXFTUTDBOSBUFT ѮFBOBMZTFTEFTDSJCFEJOUIFGPMMPXJOHTFDUJPOTBTTVNFFRVJMJCSJVNUIFSNPEZ OBNJDTJTBQQMJDBCMF
5IF$BMPSJNFUSJD$SJUFSJPOGPS5XP4UBUF#FIBWJPVS ѮFUXPTUBUFFRVJMJCSJVNNPEFMBTTVNFTUIBUPOMZUXPTUBUFTPGUIFQSPUFJOBSF TJHOJêDBOUMZQPQVMBUFEBUFRVJMJCSJVNUIFOBUJWFBOEUIFVOGPMEFE SFWFSTJCMZEFOB UVSFE TUBUFTѮFVOGPMEFETUBUF BOE UPTPNFFYUFOU UIFOBUJWFTUBUFBTXFMM JTUPCF DPOTJEFSFEBTBOFOTFNCMFPGDPOGPSNBUJPOTJOFRVJMJCSJVN'PSUIJTSFBTPO UIFTF TUBUFTBSFPѫFOSFGFSSFEUPBTiNBDSPTUBUFTu ѮFUXPTUBUFFRVJMJCSJVNNPEFMIBTCFFOFYUFOTJWFMZVTFEJOTUVEJFTPOQSPUFJO GPMEJOHBOETUBCJMJUZ*OGBDU JUIBTCFDPNFTPDPNNPOQMBDFUIBUJUJTPѫFOUBLFOGPS HSBOUFEBOEUXPTUBUFCFIBWJPVSJTTPNFUJNFTBTTVNFEXJUIMJUUMFTVQQPSUJOHFWJ EFODF"DUVBMMZ êOEJOHiIBSEuFWJEFODFGPSUXPTUBUFCFIBWJPVSJTOPUBTTUSBJHIU GPSXBSEBTJUNJHIUTFFNBUêSTU'PSBUXPTUBUFEFOBUVSBUJPO BHSFFNFOUCFUXFFO UIFFYQFSJNFOUBMUSBOTJUJPOQSPêMFTPCUBJOFEVTJOHEJĒFSFOUQIZTJDBMQSPCFT ëVP SFTDFODF GBS67DJSDVMBSEJDISPJTN OFBS67DJSDVMBSEJDISPJTN FUD JTFYQFDUFE )PXFWFS XIJMFBDMFBSEJTBHSFFNFOUCFUXFFOTVDIQSPêMFTFĒFDUJWFMZSVMFTPVUUXP TUBUFCFIBWJPVS UIFBHSFFNFOUEPFTOPUDPOTUJUVUFEFêOJUJWFFWJEFODFJOTVQQPSU TJODFUIFSFJTBMXBZTUIFQPTTJCJMJUZUIBUBOBEEJUJPOBMUSBOTJUJPOQSPêMF CBTFEPOB EJĒFSFOUQIZTJDBMQSPCF DPVMETJHOJêDBOUMZEJĒFS 4DBOOJOHDBMPSJNFUSZ POUIFPUIFSIBOE QSPWJEFTBNPSFSFMJBCMFFYQFSJNFO UBMUXPTUBUFDSJUFSJPO +BDLTPOBOE#SBOEUT ѮFSFBTPOJTUIBUUIFEFOBUVSB UJPOFOUIBMQZ FTTFOUJBMMZ UIFEJĒFSFODFJOFOFSHZCFUXFFOUIFOBUJWFBOEUIFVO
5IF$BMPSJNFUSJD$SJUFSJPOGPS5XP4UBUF#FIBWJPVS (FOFSBM#BDLHSPVOE
'JH'PSBOFRVJMJCSJVNUXPTUBUF USBOTJUJPO UIFVOGPMEJOHFOUIBMQZEF UFSNJOFTCPUIUIFBSFBVOEFSUIF%4$ USBOTJUJPOBOEJUTXJEUI5IJTJTJMMVT USBUFECZUIFFYDFTTIFBUDBQBDJUZ TFF MFHFOEUP'JH WFSTVTUFNQFSBUVSF QSPmMFTTIPXO XIJDIXFSFDBMDVMBUFE GPSBUSBOTJUJPOUFNQFSBUVSFPG¡$BOE UIFWBMVFTGPSUIFVOGPMEJOHFOUIBMQZ TIPXOBMPOHTJEFUIFUSBOTJUJPOT
GPMEFENBDSPTUBUFT JTEFUFSNJOFEJOUXPEJĒFSFOUXBZTGSPNUIF%4$FYQFSJNFOU 'JH ѮVT JUDBOCFDBMDVMBUFEGSPNUIFBSFBVOEFSUIFIFBUDBQBDJUZQFBLBOE JOUIJTDBTF XFDBMDVMBUFUIFTPDBMMFEDBMPSJNFUSJDFOUIBMQZ*OBEEJUJPO JUDBOCF PCUBJOFEGSPNUIFTIBQF XJEUI PGUIFUSBOTJUJPO TJODFUIFVOGPMEJOHFOUIBMQZEF UFSNJOFTUIFUFNQFSBUVSFEFQFOEFODFPGUIFVOGPMEJOHFRVJMJCSJVNDPOTUBOU"IJHI WBMVF GPS UIF VOGPMEJOH FOUIBMQZ JNQMJFT UIBU UIF VOGPMEJOH FRVJMJCSJVN DPOTUBOU TIPXTBIJHIUFNQFSBUVSFEFQFOEFODFTPUIBUJUDIBOHFTGSPNGBWPVSJOHUIFOBUJWF TUBUF BQQSPYJNBUFMZ OBUJWF UP GBWPVSJOH UIF VOGPMEFE TUBUF BQQSPYJNBUFMZ VOGPMEFE JO B OBSSPX UFNQFSBUVSF SBOHF UIF VOGPMEJOH %4$ USBOTJUJPO JT OBSSPX$POWFSTFMZ XIFOUIFVOGPMEJOHFOUIBMQZWBMVFJTMPX UIFVOGPMEJOHFRVJ MJCSJVNDPOTUBOUDIBOHFTNPSFTMPXMZXJUIUFNQFSBUVSFBOEUIF%4$USBOTJUJPOJT XJEF ѮF VOGPMEJOH FOUIBMQZ WBMVF DBMDVMBUFE GSPN UIF TIBQF PG UIF %4$ USBOTJ UJPO JT LOPXO BT UIF WBOU )PĒ FOUIBMQZ BѫFS UIF WBOU )PĒ FRVBUJPO UIBU HJWFT UIF UFNQFSBUVSF EFQFOEFODF PG BOZ FRVJMJCSJVN DPOTUBOU ѮF DBMDVMBUJPO PG UIF DBMPSJNFUSJDFOUIBMQZJTFTTFOUJBMMZNPEFMJOEFQFOEFOU XIJMFUIFDBMDVMBUJPOPGUIF WBOU)PĒFOUIBMQZSFMJFTPOUIFUXPTUBUFNPEFM"HSFFNFOUCFUXFFOUIFUXPWBMVFT DPOTUJUVUFTFWJEFODFGPSUXPTUBUFCFIBWJPVS ѮFDBMPSJNFUSJDDSJUFSJPOCBTFEJOUIFDPNQBSJTPOCFUXFFOUIFDBMPSJNFUSJDBOE WBOU)PĒFOUIBMQJFTIBTCFFOTVDDFTTGVMMZVTFEJONBOZTUVEJFTUPBTDFSUBJOUIFWB MJEJUZPGUIFUXPTUBUFNPEFM)PXFWFS BOJNQPSUBOUQPJOUPGJUTBQQMJDBUJPOJTPѫFO PWFSMPPLFE4NBMMQSPUFJOTIBWFOFDFTTBSJMZMPXWBMVFTPGUIFEFOBUVSBUJPOFOUIBMQZ BOE UIFSFGPSF HJWFSJTFUPWFSZCSPBE%4$USBOTJUJPOTJOXIJDIUIFCBTFMJOFTPGUIF OBUJWFBOEVOGPMEFETUBUFT UIFBQQSPYJNBUFMZMJOFBSQSFUSBOTJUJPOBOEQPTUUSBOTJ UJPO IFBU DBQBDJUZ MFWFMT BSF OPU DMFBSMZ BQQBSFOU *O UIFTF DBTFT HPPE êUT UP UIF FYQFSJNFOUBMEBUBXJUIDBMPSJNFUSJDFOUIBMQZFRVBMUPUIFWBOU)PĒFOUIBMQZDBO BMNPTUDFSUBJOMZCFPCUBJOFE QSPWJEFEUIBUUIFCBTFMJOFTPGUIFOBUJWFBOEVOGPMEFE
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
TUBUFTBSFBEFRVBUFMZiDIPTFOuCZUIFQFSTPOXIPBOBMZTFTUIFEBUBPSCZUIFêUUJOH QSPHSBN ;IPVFUBM ,BZBBOE$IBO 0CWJPVTMZ UIFTFêUTBSFOPUQSPPG PGUXPTUBUFCFIBWJPVSXJUIPVUFWBMVBUJPOPGUIFCBTFMJOFTJOWPMWFEJOUIFêUUJOH*O QBSUJDVMBS DSPTTJOHPGUIFCBTFMJOFTPGUIFOBUJWFBOEVOGPMEFETBUFTBUBUFNQFSBUVSF JO UIF NJEEMF PG UIF USBOTJUJPO JT DMFBSMZ VOQIZTJDBM JU XPVME JNQMZ UIBU UIF VO GPMEJOHIFBUDBQBDJUZDIBOHFCFDPNFTOFHBUJWFBUUIBUUFNQFSBUVSF 3FDFOUMZ TVDI DSPTTJOHTIBWFCFFOEFUFDUFEJOTFWFSBMFYQFSJNFOUBMDBTFTBOEJOUFSQSFUFEJOEFFE BT FWJEFODF PG EFWJBUJPO GSPN UXPTUBUF CFIBWJPVS *SVO FU BM %SBHBO BOE 1SJWBMPW (BSDJB.JSBFUBM /BHBOBUIBOFUBM
5XP4UBUF7FSTVT$POUJOVPVT #BSSJFSMFTT %PXOIJMM 5SBOTJUJPOT %FWJBUJPOTGSPNUXPTUBUFCFIBWJPVSIBWFCFFOSPVUJOFMZJOUFSQSFUFEJOUFSNT PG UIF QSFTFODF PG TJHOJêDBOUMZ QPQVMBUFE JOUFSNFEJBUF TUBUFT ѮJT JOUFSQSFUBUJPO JT DFSUBJOMZ QMBVTJCMF GPS DPNQMFY QSPUFJO TZTUFNT 'PS JOTUBODF JG B QSPUFJO IBT UXPDMFBSMZEFêOFETUSVDUVSBMEPNBJOT QBSUJBMMZGPMEFEJOUFSNFEJBUFT POFEPNBJO GPMEFE POFEPNBJOVOGPMEFE BSFFYQFDUFEUPCFQPQVMBUFE"DUVBMMZ JOUIFTFDBTFT %4$QSPWJEFTBWFSZDPOWFOJFOUXBZUPDIBSBDUFSJ[FUIFFOFSHFUJDTPGEPNBJOmEP NBJOJOUFSBDUJPOT #SBOEUTFUBM 3BNTBZBOE'SFJSF 'SFJSFFUBM )PXFWFS SFDFOUTUVEJFTPOTNBMM GBTUGPMEJOHQSPUFJOTTVQQPSUBEJĒFSFOUTPVSDFPG EFWJBUJPOGSPNUXPTUBUFCFIBWJPVS BTTPDJBUFEXJUIUIFQPUFOUJBMMZMPX PSOPOFY JTUFOUJOUIFSNPEZOBNJDUFSNT GPMEJOHmVOGPMEJOHCBSSJFSJOTPNFPGUIFTFQSPUFJOT (BSDJB.JSBFUBM 0MJWBBOE.VÒP[ .VÒP[BOE4BODIF[3VJ[ /BHBOBUIBOFUBM *UNVTUCFOPUFEUIBUUIFUXPTUBUFNPEFM BTXFMMBTJUTPCWJPVTHFOFSBMJ[BUJPO BTFSJFTPGFRVJMJCSJBMJOLJOHUIFOBUJWF JOUFSNFEJBUFBOEVOGPMEFETUBUFT JTBDUV BMMZ SPPUFE JO UIF USBEJUJPO PG EFTDSJCJOH DIFNJDBM QSPDFTTFT JO UFSNT PG SFBDUJPO TDIFNFT)PXFWFS QSPUFJOGPMEJOHJTOPUBDIFNJDBMSFBDUJPO8IJMFJOBOPSHBOJD DIFNJTUSZSFBDUJPOBGFXTUSPOHDPWBMFOUCPOETBSFCSPLFOBOEGPSNFE QSPUFJOGPME JOHJOWPMWFTBNZSJBEPGXFBL OPODPWBMFOUJOUFSBDUJPOT IZESPHFOCPOEJOH WBOEFS 8BBMTJOUFSBDUJPOT IZESPQIPCJDFĒFDU FUD 8FNBZFYQFDUBOPSHBOJDDIFNJTUSZ SFBDUJPOUPPDDVSUISPVHIWFSZXFMMEFêOFEJOUFSNFEJBUFTUBUFTTFQBSBUFECZIJHI FOFSHZCBSSJFST TJODFCSFBLJOHBDPWBMFOUDIFNJDBMCPOENBZSFRVJSFFOFSHJFTPO UIFPSEFSPGIVOESFETPGLJMPKPVMFTQFSNPMF 'PSQSPUFJOGPMEJOH POUIFPUIFSIBOE UXPTUBUFCFIBWJPVSPOMZNFBOTUIBUNJDSPTUBUFTPGJOUFSNFEJBUFEFHSFFPGVOGPME JOHIBWFIJHIFSGSFFFOFSHJFT JOTVDIBXBZUIBUUIFZBSFOPUTJHOJêDBOUMZQPQVMBUFE "IJHIFSGSFFFOFSHZGPSTUBUFTPGJOUFSNFEJBUFEFHSFFPGVOGPMEJOHJTFRVJWBMFOUUPB UIFSNPEZOBNJDGSFFFOFSHZCBSSJFSGPSUIFGPMEJOHmVOGPMEJOHQSPDFTT DPOTFRVFOU MZ UIFGSFFFOFSHZWFSTVTUIFEFHSFFPGVOGPMEJOHQSPêMFXPVMETIPXUXPNJOJNB DPSSFTQPOEJOHUPUIFOBUJWFBOEVOGPMEFENBDSPTUBUFT ѮFSFJTOPQIZTJDBMSFBTPO IPXFWFS GPSUIJTCBSSJFSUPCFIJHI TJODFDPWBMFOUCPOETBSFOPUGPSNFECSPLFO *OGBDU UIFCBSSJFSDPVMECFSBUIFSTNBMMJOGBTUGPMEJOHQSPUFJOT PUIFSXJTF JUJTOPU DMFBSIPXUIFZDPVMENBOBHFUPGPMETPGBTU "DUVBMMZ JGUIFUIFSNPEZOBNJDCBSSJFS JTPOUIFPSEFSPGUIFUIFSNBMFOFSHZ BGFXLJMPKPVMFTQFSNPMF
NJDSPTUBUFTPGBMM EFHSFFT PG VOGPMEJOH NBZ CFDPNF QPQVMBUFE EVSJOH EFOBUVSBUJPO BU FRVJMJCSJVN
5XP4UBUF7FSTVT$POUJOVPVT #BSSJFSMFTT %PXOIJMM 5SBOTJUJPOT (FOFSBM#BDLHSPVOE
ѮBUJT UIFGSFFFOFSHZWFSTVTEFHSFFPGVOGPMEJOHQSPêMFXPVMEFTTFOUJBMMZTIPXB TJOHMFNJOJNVNUIBUXPVMETIJѫVQPODIBOHJOHUFNQFSBUVSFBOEUIFGPMEJOHmVO GPMEJOHQSPDFTTXPVMECFDPOUJOVPVTBOEJOWPMWFBTJOHMFNBDSPTUBUF/PUFBMTPUIBU JOBGSFFFOFSHZQSPêMFXJUIPOMZPOFNJOJNVNUIFGPMEJOHmVOGPMEJOHSFMBYBUJPOJT BMXBZTEPXOIJMM TJODFOPCBSSJFSOFFETUPCFPWFSDPNFUPSFBDIUIFNJOJNVNPG UIFQSPêMF 3FDFOU XPSL IBT TIPXO UIBU UIF TJ[F PG UIF UIFSNPEZOBNJD GPMEJOHmVOGPME JOH CBSSJFS GPS TNBMM QSPUFJOT BOE IFODF UIF UXPTUBUF PS DPOUJOVPVT OBUVSF PG UIFQSPDFTT DBOCFBTDFSUBJOFEGSPNUIFFYQFSJNFOUBM%4$UIFSNPHSBNTVTJOHB TVJUBCMFEBUBBOBMZTJTBQQSPBDI .VÒP[BOE4BODIF[3VJ[ "OFOUIBMQZTDBMF UBLJOHUIFOBUJWFTUBUFBTBSFGFSFODF JTVTFEBTBNFBTVSFPGUIFEFHSFFPGVOGPMEJOH JF JUJTVTFEBTBOPSEFSQBSBNFUFSGPSUIFVOGPMEJOHQSPDFTT 'PMMPXJOH-BOEBV UIFPSZPGDSJUJDBMUSBOTJUJPOT BGSFFFOFSHZGVODUJPOBMJTEFêOFEBTBOFYQBOTJPOJO FWFO QPXFST PG UIF FOUIBMQZ BOE UIF FYQBOTJPO JT USVODBUFE BU UIF GPVSUI QPXFS 4VDIBOFYQBOTJPOQSPEVDFTBCBSSJFSMFTTGSFFFOFSHZQSPêMFXJUIBTJOHMFNJOJNVN DPOUJOVPVTUSBOTJUJPO PSBQSPêMFXJUIBCBSSJFSBOEUXPNJOJNB UXPTUBUFUSBOTJ UJPO EFQFOEJOHPOUIFWBMVFPGBTJOHMFQBSBNFUFSUIBUEFTDSJCFTUIFTJ[FPGUIFCBS SJFS 'JH ѮFGVODUJPOBMDBOUIFOCFJNQMFNFOUFEJOBOPOMJOFBS MFBTUTRVBSFT êUUJOHQSPDFEVSFBOEUIFTJ[FPGUIFCBSSJFSDBOCFEFUFSNJOFEGSPNUIFêUUJOHUP UIF%4$QSPêMF 'JH *OEFFE TVDIBOBMZTJTZJFMEFEBCBSSJFSMFTTQSPêMFGPSUIF QSPUFJO##- 'JH
UIFêSTUEPXOIJMMGPMEFSJEFOUJêFE (BSDJB.JSBFUBM
'JH*MMVTUSBUJWFGSFFFOFSHZ WFSTVTFOUIBMQZQSPmMFT B D F H BOEUIFDPSSFTQPOEJOHQSPC BCJMJUZEJTUSJCVUJPOT C E G I 5IFGSFFFOFSHZQSPmMFTJOBBOE FFYFNQMJGZUXPTUBUFCFIBWJPVS JF BMBSHFCBSSJFSTFQBSBUFTUIF MPXFOUIBMQZBOEIJHIFOUIBMQZ NBDSPTUBUFT 5IFQSPmMFTJODBOE HDPSSFTQPOEUPUIFCBSSJFSMFTT TJOHMFNBDSPTUBUFDBTF 'SPN .V×P[7BOE4BODIF[3VJ[+. &YQMPSJOHQSPUFJOGPMEJOH FOTFNCMFTBWBSJBCMFCBSSJFS NPEFMGPSUIFBOBMZTJTPGFRVJMJC SJVNVOGPMEJOHFYQFSJNFOUT1SPD /BUM"DBE4DJ64"o $PQZSJHIU
/BUJPOBM "DBEFNZPG4DJFODFT 64"
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
'JH'JUUJOHPGBiWBSJBCMFCBSSJFSw NPEFMUPUIFBCTPMVUFIFBUDBQBDJUZ QSPmMFTGPSUIFUIFSNBMEFOBUVSBUJPOPG &DPMJUIJPSFEPYJO B BOE##- C *OFBDI DBTF UIFCFTUmUJTTIPXOXJUIBDPOUJOV PVTMJOFBOEUIFDPSSFTQPOEJOHCBSSJFS TJ[F ƹJOLJMPKPVMFTQFSNPMF JTHJWFO BMPOHTJEFUIFMJOF'PSJMMVTUSBUJPO XFBMTP TIPX CSPLFOMJOFT UIFmUTPCUBJOFEXJUI WBMVFTPGƹPGEJõFSFOUTJHOUIBOUIPTFGPS UIFPQUJNVNmU/PUFUIBUUIFPQUJNVN mUGPS##- C JTPCUBJOFEXJUIOFHB UJWFWBMVFPGƹ JOEJDBUJOHBCBSSJFSMFTT VOGPMEJOHQSPDFTT 'SPN.V×P[7BOE 4BODIF[3VJ[*. &YQMPSJOHQSP UFJOGPMEJOHFOTFNCMFTBWBSJBCMFCBSSJFS NPEFMGPSUIFBOBMZTJTPGFRVJMJCSJVN VOGPMEJOHFYQFSJNFOUT1SPD/BUM"DBE4DJ 64" $PQZSJHIU
/BUJPOBM"DBEFNZPG4DJFODFT 64"
'JH'SFFFOFSHZWFSTVTFOUIBMQZ BOEQSPCBCJMJUZEJTUSJCVUJPOTGPS&DPMJ UIJPSFEPYJO B BOE##- C EFSJWFEGSPN UIFmUUJOHTTIPXOJO'JH/PUFUIBU GPS##-UIFQSPCBCJMJUZEJTUSJCVUJPOTBSF VOJNPEBM JOEJDBUJOHBTJOHMFNBDSPTUBUF 'SPN.V×P[7BOE4BODIF[3VJ[*. &YQMPSJOHQSPUFJOGPMEJOHFO TFNCMFTBWBSJBCMFCBSSJFSNPEFMGPS UIFBOBMZTJTPGFRVJMJCSJVNVOGPMEJOH FYQFSJNFOUT1SPD/BUM"DBE4DJ64" $PQZSJHIU
/BUJPOBM"DBEFNZPG4DJFODFT 64"
$IBSBDUFSJ[BUJPOPG-JHBOE#JOEJOH&õFDUT (FOFSBM#BDLHSPVOE
BOEQSPNJTFTUPCFBOFēDJFOUUPPMJOUIFJEFOUJêDBUJPOPGPUIFSQPUFOUJBMJOTUBODFT PGCBSSJFSMFTT EPXOIJMMGPMEJOH
$IBSBDUFSJ[BUJPOPG-JHBOE#JOEJOH&õFDUT &RVJMJCSJVN UIFSNPEZOBNJDT BOBMZTJT PG %4$ UIFSNPHSBNT GPS QSPUFJO TPMV UJPOTDBO JOQSJODJQMF QSPWJEFBDPNQMFUFFOFSHFUJDEFTDSJQUJPOPGUIFQSPUFJOEF OBUVSBUJPOQSPDFTT'VSUIFSNPSF JOGPSNBUJPOSFHBSEJOHMJHBOECJOEJOHFOFSHFUJDT DBOBMTPCFEFSJWFEGSPNUIFBOBMZTJTPGMJHBOEFĒFDUTPO%4$QSPêMFT4JHOJêDBOU BEWBODFTJOUIJTSFHBSEIBWFCFFOSFQPSUFESFDFOUMZ 3PTHFOBOE)JO[ 3PT TFOHBSUIFUBM -VRVFFUBM ѮÓSÓMGTTPOFUBM *OQBSUJDVMBS BOFX UIFPSFUJDBMBQQSPBDI CBTFEPOUIFCJOEJOHQBSUJUJPOGVODUJPO CJOEJOHQPMZOPNJBM
IBTCFFOQSPQPTFEUPEFTDSJCFUIFMJHBOEFĒFDUTPO%4$USBOTJUJPOUFNQFSBUVSFT ѮJTJTBDUVBMMZBQPXFSGVMUPPMBTJUQSPWJEFTBHFOFSBM NPEFMJOEFQFOEFOUQSPDF EVSFUPBOBMZTFEBUBGPSDPNQMFYTZTUFNT NVMUJEPNBJOQSPUFJOTXJUINVMUJQMFBOE QPUFOUJBMMZJOUFSBDUJOHCJOEJOHTJUFT GPSJOTUBODF *OGBDU UIJTBQQSPBDINBZBMMPX JOGPSNBUJPOSFHBSEJOHMPDBMJ[BUJPOPGCJOEJOHTJUFTUPCFEFSJWFEBTXFMMBTEJĒFSFOU CJOEJOHNPEFMTUPCFUFTUFEѮFQPUFOUJBMPGUIJTBOBMZTJTJTDMFBSMZTIPXOJOUIFDBTF PGIVNBOQIFOZMBMBOJOFIZESPYZMBTF I1") ѮÓSÓMGTTPOFUBM I1")JTBUFUSBNFSJDFO[ZNFUIBUDBUBMZTFTUIFIZESPYZMBUJPOPGĥQIFOZMBMBOJOF ĥ1IF UPĥUZSPTJOF BEZTGVODUJPOPGUIJTFO[ZNFDBVTFTQIFOZMLFUPOVSJB&BDI TVCVOJUJOI1")DPOUBJOTBO/UFSNJOBMSFHVMBUPSZEPNBJO BDBUBMZUJDEPNBJOBOE BOPMJHPNFSJ[BUJPOEPNBJO'JHVSFTIPXTBOJMMVTUSBUJWFFYBNQMFPG%4$UIFS NPHSBNTPGI1")JOUIFBCTFODFBOEJOUIFQSFTFODFPGĥ1IF5XPQBSUJBMMZPWFS MBQQJOHUSBOTJUJPOTBĒFDUFECZBEEJUJPOPGMJHBOEBSFBQQBSFOU
'JH)FBUDBQBDJUZWFSTVTUFNQFSB UVSFQSPmMFTGPSUIFUIFSNBMEFOBUVSBUJPO PGXJMEUZQFQIFOZMBMBOJOFIZESPYZMBTF JOUIFBCTFODFBOEQSFTFODFPGN. -QIFOZMBMBOJOF -1IF 0QFODJSDMFTBOE USJBOHMFT FYQFSJNFOUBMIFBUDBQBDJUZ EBUB5IFDPOUJOVPVTMJOFTSFQSFTFOUUIF CFTUmUTUPUIFTVNPGUXPOPOUXP TUBUFUSBOTJUJPOT UIFJOEJWJEVBMQSPmMFT IBWFCFFOEJTQMBDFEJOUIFZBYJTGPS UIFTBLFPGDMBSJUZ 3FQSJOUFEXJUIQFS NJTTJPOGSPN5IØSØMGTTPOFUBM #JPDIFNJTUSZo $PQZSJHIU
"NFSJDBO$IFNJDBM4PDJFUZ
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
"EEJUJPOBMFYQFSJNFOUTPOUSVODBUFEI1")GPSNTIBWFSFWFBMFEUIBUUIFMPX UFNQFSBUVSFUSBOTJUJPODPSSFTQPOETUPUIFEFOBUVSBUJPOPGUIFSFHVMBUPSZEPNBJOT XIJMFUIFIJHIUFNQFSBUVSFUSBOTJUJPOJTEVFUPUIFEFOBUVSBUJPOPGUIFDBUBMZUJDEP NBJOT ѮFUIFSNBMEFOBUVSBUJPOPGI1")XBTBMXBZTJSSFWFSTJCMF JOUIFBCTFODFBOE JOUIFQSFTFODFPGMJHBOE
BTOPUSBOTJUJPODPVMECFEFUFDUFEJOSFIFBUJOHSVOT OPU FWFOXIFOUIFêSTUSVOIBECFFOTUPQQFEJNNFEJBUFMZBѫFSUIFFOEPGUIFTFDPOE USBOTJUJPO 'VSUIFSNPSF BHHSFHBUJPOXBTFWJEFOUJOUIFTBNQMFBUUIFFOEPGUIF FYQFSJNFOU "T TFFO JO 4FDU UIF BOBMZTJT PG %4$ UIFSNPHSBNT BDDPSEJOH UP UIF FRVJMJCSJVNUIFSNPEZOBNJDTJT TFSJPVTMZ IBNQFSFE JOTVDI DBTFT PGJSSFWFST JCMFEFOBUVSBUJPO/FWFSUIFMFTT JOBGFXDBTFT UIFBOBMZTJTPGUIFTDBOSBUFFĒFDU POUIF%4$USBOTJUJPOTIBTTVQQPSUFEUIFFRVJMJCSJVNUIFSNPEZOBNJDTBOBMZTJTPG JSSFWFSTJCMF %4$ UIFSNPHSBNT 7PHM FU BM ѮÓSÓMGTTPO FU BM *O GBDU 'JHTVHHFTUTUIBUBUUIFIJHIFTUTDBOSBUFLJOFUJDEJTUPSUJPOTCFDPNFOFHMJHJ CMFBOEUIFFRVJMJCSJVNUIFSNPEZOBNJDBOBMZTJTJTGFBTJCMFJOUIFDBTFPGI1")*O WJFXPGUIJT UIFMJHBOEFĒFDUPOUIFUSBOTJUJPOUFNQFSBUVSFTXBTTUVEJFEVTJOHUIF BGPSFNFOUJPOFE CJOEJOH QPMZOPNJBM GPSNBMJTN #FGPSF EFTDSJCJOH UIF SFTVMUT PC UBJOFE IPXFWFS XFNVTUOPUFBOJNQPSUBOUSFTVMUEFNPOTUSBUFE GPSFRVJMJCSJVN USBOTJUJPOT CZ4UVSUFWBOUBOEDPXPSLFSTNBOZZFBSTBHP 'VLBEBFUBM .BOMZ FUBM GPSEFOBUVSBUJPOQSPDFTTFTUIBUJOWPMWFMJHBOEEJTTPDJBUJPO UIFQMPUPG USBOTJUJPOUFNQFSBUVSFWFSTVTMJHBOEDPODFOUSBUJPOEPFTOPUTIPXBQMBUFBV CVUUIF
'JH4DBOSBUFFõFDUPOUIFUSBOTJUJPOUFNQFSBUVSFTGPSUIFUXPUSBOTJUJPOTPCTFSWFEJO UIF%4$UIFSNPHSBNTGPSUIFUIFSNBMEFOBUVSBUJPOPGXJMEUZQFQIFOZMBMBOJOFIZESPYZMBTF TFF'JH $MPTFETZNCPMT USBOTJUJPOUFNQFSBUVSFTJOUIFBCTFODFPG-1IF0QFOTZNCPMT USBOTJUJPOUFNQFSBUVSFTJOUIFQSFTFODFPGN.-1IF/PUFUIBUUIFSFBQQFBSTUPCFMJUUMF PSOPTDBOSBUFFõFDUPOUIFUSBOTJUJPOUFNQFSBUVSFTXJUIJOUIFSBOHFo,NJO XIJDI TVHHFTUTUIBU GPSUIPTFTDBOSBUFT LJOFUJDEJTUPSUJPOTCFDPNFOFHMJHJCMFBOEUIFFRVJMJCSJVN UIFSNPEZOBNJDBOBMZTJTJTGFBTJCMF 3FQSJOUFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN5IØSØMGTTPOFUBM #JPDIFNJTUSZo $PQZSJHIU
"NFSJDBO$IFNJDBM4PDJFUZ
$IBSBDUFSJ[BUJPOPG-JHBOE#JOEJOH&õFDUT (FOFSBM#BDLHSPVOE
USBOTJUJPOUFNQFSBUVSFLFFQTJODSFBTJOHXJUIMJHBOEDPODFOUSBUJPOFWFOBUDPODFO USBUJPOTGPSXIJDICJOEJOHTJUFTBSFFTTFOUJBMMZGVMMZPDDVQJFEѮFSFBTPOCFIJOEUIJT IBTUPEPXJUIUIFDPOUSJCVUJPOUPUIFSFMFWBOU(JCCTFOFSHZDIBOHFUIBUBSJTFTGSPN UIFJODSFBTFJOMJHBOEUSBOTMBUJPOBMFOUSPQZUIBUUBLFTQMBDFVQPOMJHBOEEJTTPDJB UJPO BDPOUSJCVUJPOUIBUJTQSPQPSUJPOBMUPUIFMPHBSJUINPGGSFFMJHBOEDPODFOUSB UJPO8JUIUIJTJONJOE UIFBOBMZTJTPGMJHBOEFĒFDUTPO%4$USBOTJUJPOT 'JH CBTFE VQPO UIF HFOFSBM CJOEJOH QPMZOPNJBM GPSNBMJTN ZJFMEFE UIF GPMMPXJOH SFM FWBOUSFTVMUT ĥ1IFEJTTPDJBUJPOUBLFTQMBDFVQPODBUBMZUJDEPNBJOEFOBUVSBUJPO DPOTJTUFOUXJUIUIFQSFTFODFPGCJOEJOHTJUFTJOUIFDBUBMZUJDEPNBJOT UIFSFBSF OPCJOEJOHTJUFTJOUIFSFHVMBUPSZEPNBJOTBOE UIFSFGPSF UIFPCTFSWFEFĒFDUPOUIF USBOTJUJPOUFNQFSBUVSFJTEVFUPUIFJOUFSBDUJPOPGUIFSFHVMBUPSZEPNBJOXJUIUIF DBUBMZUJDEPNBJO #FZPOEUIFBQQMJDBUJPOUPUIJTQBSUJDVMBSTZTUFN UIFUIFPSFUJDBMBQQSPBDICBTFE POUIFCJOEJOHQPMZOPNJBMGPSNBMJTNEFTDSJCFECZѮÓSÓMGTTPOFUBM QSP WJEFTBHFOFSBMQSPDFEVSFUPPCUBJOSFMFWBOUJOGPSNBUJPOSFHBSEJOHMJHBOECJOEJOH QSPDFTTFTJODPNQMFYQSPUFJOTZTUFNT
'JH&õFDUPG-1IFDPODFOUSBUJPOPOUIFUSBOTJUJPOUFNQFSBUVSFTGPSUIFUXPUSBOTJUJPOT PCTFSWFEJOUIF%4$UIFSNPHSBNTGPSUIFUIFSNBMEFOBUVSBUJPOPGXJMEUZQFQIFOZMBMBOJOF IZESPYZMBTF TFF'JH /PUFUIBUXIJMFUIF5WBMVFTIPXTTBUVSBUJPO QMBUFBV BUIJHIMJH BOEDPODFOUSBUJPOT UIF5WBMVFEPFTOPU 3FQSJOUFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN5IØSØMGTTPOFUBM #JPDIFNJTUSZo $PQZSJHIU
"NFSJDBO$IFNJDBM4PDJFUZ
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
"CTPMVUF)FBU$BQBDJUJFTBOEUIF3FTJEVBM4USVDUVSF JOUIF6OGPMEFE4UBUF "%4$DBMPSJNFUFSJTBEJĒFSFOUJBMJOTUSVNFOUBOE BTTVDI UIFNFBTVSFETJHOBM JTBDUVBMMZSFMBUFEUPUIFEJĒFSFODFJOIFBUDBQBDJUZCFUXFFOUIFTBNQMFDFMM QSPUFJO TPMVUJPO BOE UIF SFGFSFODF DFMM CVĒFS 4VDI iBQQBSFOUu IFBU DBQBDJUZ JODMVEFT B DPOUSJCVUJPOGSPNXBUFSEJTQMBDFNFOUCZUIFQSPUFJOJOUIFTBNQMFDFMMBOE JOTPNF DBTFT NBZ FWFO IBWF B OFHBUJWF WBMVF PXJOH UP UIF QSFTFODF PG QSPUFJO UIFSF JT MFTTXBUFSJOUIFTBNQMFDFMMUIBOJOUIFSFGFSFODFDFMMBOEUIFIFBUDBQBDJUZPGXB UFSJTMBSHFSUIBOUIBUPGUIFQSPUFJO $PSSFDUJPOGPSUIJTXBUFSEJTQMBDFNFOUFĒFDU BOEOPSNBMJ[BUJPOUPBNPMFPGQSPUFJO ZJFMETUIFTPDBMMFEBCTPMVUFIFBUDBQBDJ UJFT XIJDIBSFCPVOEUPCFQPTJUJWFOVNCFST BOFHBUJWFWBMVFGPSBOBCTPMVUFIFBU DBQBDJUZXPVMECFJODPOëJDUXJUIUIFTFDPOEMBXPGUIFSNPEZOBNJDT 1PTTJCMZ UIF NPTUBDDVSBUFXBZUPEPTVDIBDBMDVMBUJPOJTUPGPMMPXBTVHHFTUJPOCZ,IPMPEFOLP BOE'SFJSF BOEQFSGPSNBTFSJFTPG%4$FYQFSJNFOUTBUEJĒFSFOUQSPUFJODPO DFOUSBUJPOT"CTPMVUFIFBUDBQBDJUJFTBSFUIFOPCUBJOFEGSPNUIFDPODFOUSBUJPOEF QFOEFODF PG UIF BQQBSFOU IFBU DBQBDJUZ WBMVFT 'JH ѮJTQSPDFEVSF IBT UIF BEEJUJPOBMBEWBOUBHFPGBMMPXJOHFTUJNBUFTPGUIFBTTPDJBUFEFSSPSTUPCFPCUBJOFE ѮF FYJTUFODF PG SFTJEVBM TUSVDUVSF JO QSPUFJO VOGPMEFE TUBUFT IBT CFFO SFDPH OJ[FEGPSNBOZZFBST'VSUIFSNPSF SFDFOUTUVEJFTIBWFFNQIBTJ[FEUIBUMPOHSBOHF JOUFSBDUJPOTBOEDPPQFSBUJWFQIFOPNFOBDBOPDDVSJOEFOBUVSFEQSPUFJOT 4IPSUMF BOE"DLFSNBO #BMEXJO ,MFJO4FFUIBSBNBOFUBM (V[NBO$BTB
'JH"QQBSFOUIFBUDBQBDJUZWFSTVT QSPUFJODPODFOUSBUJPOGPSBUIFSNPQIJMJD 5UIFSNPQIJMVT BOECNFTPQIJMJD &DPMJ SJCPOMVDMFBTFT)&BDIEBUBQPJOUDPNFT GSPNBOJOEFQFOEFOU%4$FYQFSJNFOU 5IFDPOUJOVPVTMJOFTBSFUIFCFTUmUTPG [FSPJOUFSDFQUTUSBJHIUMJOFT"CTPMVUF IFBUDBQBDJUZWBMVFTBOEUIFJSBTTPDJ BUFEFSSPSTDBOCFDBMDVMBUFEGSPNUIF TMPQFTPGUIPTFMJOFT 3FQSJOUFEGSPN+ .PM#JPM 7PM (V[NBO$BTBEPFUBM &OFSHFUJDFWJEFODFGPSGPSNBUJPOPGB Q)EFQFOEFOUIZESPQIPCJDDMVTUFSJOUIF EFOBUVSFETUBUFPG5IFSNVTUIFSNPQIJMVT SJCPOVDMFBTF) o $PQZSJHIU
XJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS
"CTPMVUF)FBU$BQBDJUJFTBOEUIF3FTJEVBM4USVDUVSFJOUIF6OGPMEFE4UBUF (FOFSBM#BDLHSPVOE
'JH5IFQ)EFQFOEFODFPGUIFIFBUDBQBDJUZPGUIFSNBMMZVOGPMEFESJCPOVDMFBTF)GSPN 5UIFSNPQIJMVT"OBMZTJTPGUIJTEFQFOEFODFJOEJDBUFTBDPPQFSBUJWFVQUBLFPGBCPVUGPVSQSP UPOTJOUIFVOGPMEFETUBUF 3FQSJOUFEGSPN+.PM#JPM 7PM (V[NBO$BTBEPFUBM &OFSHFUJD FWJEFODFGPSGPSNBUJPOPGBQ)EFQFOEFOUIZESPQIPCJDDMVTUFSJOUIFEFOBUVSFETUBUFPG5IFS NVTUIFSNPQIJMVTSJCPOVDMFBTF) o $PQZSJHIU
XJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS
'JHB&õFDUPGQ)POUIFEFOBUVSBUJPOUFNQFSBUVSFGPS DMPTFETZNCPMT UIFSNPQIJMJD 5UIFSNPQIJMVT BOE PQFOTZNCPMT NFTPQIJMJD &DPMJ SJCPOMVDMFBTFT)CJTBCMPXVQPGUIF EBUB GPS UIF UIFSNPQIJMJD QSPUFJO 5IF CSFBL BU Q) SFnFDUT UIF IFBUDBQBDJUZEFUFDUFE DIBOHFJOUIFVOGPMEFETUBUFPGUIFUIFSNPQIJMJDQSPUFJO TFF'JH 3FQSJOUFEGSPN+.PM #JPM 7PM (V[NBO$BTBEPFUBM &OFSHFUJDFWJEFODFGPSGPSNBUJPOPGBQ)EFQFOEFOUIZ ESPQIPCJDDMVTUFSJOUIFEFOBUVSFETUBUFPG5IFSNVTUIFSNPQIJMVTSJCPOVDMFBTF) o $PQZSJHIU
XJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS
EPFUBM "CTPMVUFIFBUDBQBDJUJFTEFUFSNJOFECZ%4$QSPWJEFBOFYDFMMFOUBQ QSPBDIUPDIBSBDUFSJ[FTVDIDPNQMFYQSPDFTTFTJOVOGPMEFETUBUFT*OBSFDFOUTUVEZ POBUIFSNPQIJMJDSJCPOVDMFBTF) (V[NBO$BTBEPFUBM
BTIBSQEFDSFBTFJO UIFEFOBUVSFETUBUFIFBUDBQBDJUZVQPOMPXFSJOHPGUIFQ)XBTEFUFDUFE 'JH
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
ѮJTEFDSFBTFXBTGPVOEUPUBLFQMBDFJOBWFSZOBSSPXQ)SBOHF JOEJDBUJOHBDPPQ FSBUJWFDIBOHFJOSFTJEVBMTUSVDUVSFUSJHHFSFECZUIFQSPUPOBUJPOPGTFWFSBMDBSCPYZ MJDBDJESFTJEVFTѮFDIBOHFQPTTJCMZJOWPMWFTGPSNBUJPOPGIZESPQIPCJDDMVTUFST XIJDINBZCFGBWPVSFECZUIFMFTTIZESPQIJMJDDIBSBDUFSPGQSPUPOBUFEDBSCPYZMJD BDJET4JHOJêDBOUMZ UIJTDPPQFSBUJWFDIBOHFJOSFTJEVBMTUSVDUVSFIBTEJSFDUDPOTF RVFODFTGPSQSPUFJOTUBCJMJUZ BTTIPXOCZUIFCSFBL TVEEFODIBOHFJOTMPQF UIBU JTTFFOJOBQMPUPGEFOBUVSBUJPOUFNQFSBUVSFWFSTVTQ) 'JH BUUIFTBNFQ) WBMVFPGUIFIFBUDBQBDJUZEFUFDUFEUSBOTJUJPOJOUIFVOGPMEFEQSPUFJO*ODPOOFD UJPOXJUIUIFTFSFTVMUT JUJTPGJOUFSFTUUIBUUIFWBMVFPGUIFEFOBUVSBUJPOIFBUDBQBD JUZDIBOHFGPSUIFUIFSNPQIJMJDSJCPOVDMFBTF)IBTCFFOGPVOEUPCFTNBMMFSUIBO UIBUGPSUIFDPSSFTQPOEJOHNFTPQIJMJDQSPUFJO"MPXFSEFOBUVSBUJPOIFBUDBQBDJUZ JNQMJFTBëBUUFSTUBCJMJUZDVSWF BëBUUFSVOGPMEJOHGSFFFOFSHZWFSTVTUFNQFSBUVSF QSPêMF BOEBMMPXTGPSBIJHIEFOBUVSBUJPOUFNQFSBUVSFXJUIPVUBOFYDFTTJWFMZIJHI VOGPMEJOHGSFFFOFSHZBUQIZTJPMPHJDBMUFNQFSBUVSF XIJDINJHIUQFSIBQTDPNQSP NJTFUIFEFHSFFPGëFYJCJMJUZSFRVJSFEGPSGVODUJPO *OEFFE BSPMFGPSVOGPMEFETUBUF SFTJEVBMTUSVDUVSFJOêOFUVOJOHUIFTUBCJMJUZPGUIFSNPQIJMJDQSPUFJOTIBTCFFOTVH HFTUFE 3PCJDFUBM
$BMPSJNFUSJDBMMZ%FUFSNJOFE%FOBUVSBOUN7BMVFT ѮFSNPEZOBNJDTUBCJMJUZPGQSPUFJOTJTPѫFODIBSBDUFSJ[FEPOUIFCBTJTPGDIFN JDBMEFOBUVSBUJPOTUVEJFT JOXIJDIVOGPMEJOHJTJOEVDFECZVSFBPSHVBOJEJOF*O DPOUSBTUXJUIUIF%4$BQQSPBDI UIFBOBMZTJTPGDIFNJDBMEFOBUVSBUJPOJTUPBMBSHF FYUFOUFNQJSJDBMBOECBTFEVQPOFYUSBUIFSNPEZOBNJDBTTVNQUJPOT GPSJOTUBODF BTTVNJOHUIBUUIFEFOBUVSBOUDPODFOUSBUJPOEFQFOEFODFPGUIFVOGPMEJOHGSFFFO FSHZJTMJOFBSPVUTJEFUIFOBSSPXUSBOTJUJPOSFHJPO *UNVTUCFSFDPHOJ[FE IPXFWFS UIBUPOFPGUIFQBSBNFUFSTEFSJWFEGSPNDIFNJDBMEFOBUVSBUJPOQSPêMFTIBTGPVOE XJEFTQSFBE BQQMJDBUJPO JO QSPUFJO GPMEJOH TUVEJFT UIF TMPQF PG UIF QMPU PG GPMEJOH GSFFFOFSHZWFSTVTEFOBUVSBOUDPODFOUSBUJPO SFGFSSFEUPBTUIFNWBMVF (SFFOFBOE 1BDF
XIJDIIBTCFFOGPVOEFNQJSJDBMMZUPCFSFMBUFEUPUIFBNPVOUPGQSPUFJO TVSGBDFFYQPTFEUPUIFTPMWFOUVQPOEFOBUVSBUJPO .ZFSTFUBM 3FDFOUXPSL *CBSSB.PMFSPFUBM 1FSF[+JNFOF[FUBM TIPXT OFWFS UIFMFTT UIBUEFOBUVSBOUNWBMVFTDBOBMTPCFDBMDVMBUFEGSPN%4$FYQFSJNFOUTJOB TJNQMFBOE UPBMBSHFFYUFOU NPEFMJOEFQFOEFOUNBOOFSѮFDBMDVMBUJPOSFRVJSFT LOPXMFEHF EFSJWFEGSPN%4$FYQFSJNFOUT PGUIFFĒFDUPGEFOBUVSBOUDPODFOUSB UJPOPOEFOBUVSBUJPOUFNQFSBUVSFTBOEFOUIBMQJFT*UEPFTOPUSFRVJSF IPXFWFS WBM VFTPGUIFEFOBUVSBUJPOIFBUDBQBDJUZDIBOHF 0OFPGUIFNBJOBEWBOUBHFTPGUIFDBMPSJNFUSJDBMMZEFUFSNJOFENWBMVFTJTUIBU UIFZBSFPCUBJOFEBTBGVODUJPOPGEFOBUVSBOUDPODFOUSBUJPO UIVTQSPWJEJOHEFUBJMFE JOGPSNBUJPO BCPVU UIF EFOBUVSBOUDPODFOUSBUJPO EFQFOEFODF PG UIF VOGPMEJOH GSFF FOFSHZ *O QBSUJDVMBS DBMPSJNFUSJDBMMZ EFUFSNJOFE N WBMVFT IBWF CFFO GPVOE UPDIBOHFBCSVQUMZBUMPXEFOBUVSBOUDPODFOUSBUJPOTXIFOUIFEFOBUVSBOUJTBTBMU HVBOJEJOJVNDIMPSJEF HVBOJEJOJVNUIJPDZBOBUF
SFëFDUJOHWFSZMJLFMZUIFTBMUJO EVDFETDSFFOJOHPGJOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFQSPUFJODIBSHFEHSPVQT *CBSSB.PMFSP
(FOFSBM#BDLHSPVOE 3FGFSFODFT
FU BM 1FSF[+JNFOF[ FU BM BOE QSPWJEJOH UIFSFGPSF B DPOWFOJFOU BQ QSPBDIUPQSPCFUIPTFJOUFSBDUJPOT "DLOPXMFEHFNFOUT3FTFBSDIJOUIFBVUIPSTMBCPSBUPSZJTTVQQPSUFECZ4QBOJTI .JOJTUSZPG&EVDBUJPOBOE4DJFODF(SBOU#*0BOE'FEFS'VOET
3FGFSFODFT #BMEXJO3- .BLJOHBOFUXPSLPGIZESPQIPCJDDMVTUFST4DJFODFo #SBOEUT+' )V$2 -JO-/ "TJNQMFNPEFMGPSQSPUFJOTXJUIJOUFSBDUJOHEPNBJOT"QQMJ DBUJPOTUPTDBOOJOHDBMPSJNFUSZEBUB#JPDIFNJTUSZo $POFKFSP-BSB ' .BUFP 1- "WJMFT '9 4BODIF[3VJ[ +. &õFDU PG ;O PO UIF UIFSNBM EFOBUVSBUJPOPGDBSCPYZQFQUJEBTF##JPDIFNJTUSZo $PPQFS" 5IFSNPEZOBNJDnVDUVBUJPOTJOQSPUFJONPMFDVMFT1SPD/BUM"DBE4DJ64" o $PPQFS" )FBUDBQBDJUZFõFDUTJOQSPUFJOGPMEJOHBOEMJHBOECJOEJOHBSFFWBMVBUJPOPG UIFSPMFPGXBUFSJOCJPNPMFDVMBSUIFSNPEZOBNJDT#JPQIZT$IFNo $VOOJOHIBN&- +BTXBM44 4PIL+- "HBSE%" ,JOFUJDTUBCJMJUZBTNFDIBOJTNGPSQSPUFJO MPOHFWJUZ1SPD/BUM"DBE4DJ64"o %SBHBO"* 1SJWBMPW1- 6OGPMEJOHPGBMFVDJOF[JQQFSJTOPUBTJNQMFUXPTUBUFUSBOTJUJPO +.PM#JPMo 'PSSFS1 $IBOH$ 0UU% 8MPEBXFS" 1MàDLUIVO" ,JOFUJDTUBCJMJUZBOEDSZTUBMTUSVDUVSF PGUIFWJSBMDBQTJEQSPUFJO4)1+.PM#JPMo 'PTT53 ,FMLFS.4 8JTFNBO3- 8JMTPO*" ,FMMZ+8 ,JOFUJDTUBCJMJ[BUJPOPGUIFOBUJWF TUBUFCZQSPUFJOFOHJOFFSJOHJNQMJDBUJPOTGPSJOIJCJUJPOPGUSBOTUIZSFUJOBNZMPJEPHFOFTJT +.PM#JPMo 'SFJSF & 4UBUJTUJDBM UIFSNPEZOBNJDT BOBMZTJT PG EJõFSFOUJBM TDBOOJOH DBMPSJNFUSZ EBUB TUSVDUVSBM EFDPOWPMVUJPO PG IFBU DBQBDJUZ GVODUJPO PG QSPUFJOT .FUIPET &O[ZNPM o 'SFJSF& %JõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZ.FUIPET.PM#JPMo 'SFJSF& WBO0TEPM88 .BZPSHB0- 4BODIF[3VJ[+. $BMPSJNFUSJDBMMZEFUFSNJOFEEZ OBNJDT PG DPNQMFY VOGPMEJOH USBOTJUJPOT JO QSPUFJOT "OOV 3FW #JPQIZT #JPQIZT $IFN o 'SFJSF& .VSQIZ,1 4BODIF[3VJ[+. (BMJTUFP.- 1SJWBMPW1- 5IFNPMFDVMBSCBTJTPG DPPQFSBUJWJUZJOQSPUFJOGPMEJOH5IFSNPEZOBNJDEJTTFDUJPOPGJOUFSEPNBJOJOUFSBDUJPOT JOQIPTQIPHMZDFSBUFLJOBTF#JPDIFNJTUSZo 'VLBEB ) 4UVSUFWBOU +. 2VJPDIP ' 5IFSNPEZOBNJDT PG UIF CJOEJOH PG -BSBCJOPTF BOE PG %HBMBDUPTF UP UIF -BSBCJOPTFCJOEJOH QSPUFJO PG &TDIFSJDIJB DPMJ + #JPM $IFN o (BSDJB.JSB.. 4BERVJ. 'JTDIFS/ 4BODIF[3VJ[+. .V×P[7 &YQFSJNFOUBMJEFOUJm DBUJPOPGEPXOIJMMGPMEJOH4DJFODFo (PNF[+ )JMTFS7+ 9JF% 'SFJSF& 5IFIFBUDBQBDJUZPGQSPUFJOT1SPUFJOTo (SFFOF3' 1BDF$/ 6SFBBOEHVBOJEJOJVNDIMPSJEFEFOBUVSBUJPOPGSJCPOVDMFBTF Ƹ DIZNPUSZQTJO BOEƹMBDUPHMPCVMJO+#JPM$IFNo
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
(V[NBO$BTBEP . 1BSPEZ.PSSFBMF " 3PCJD 4 .BSRVTFF 4 4BODIF[3VJ[ +. &OFS HFUJD FWJEFODF GPS GPSNBUJPO PG B Q)EFQFOEFOU IZESPQIPCJD DMVTUFS JO UIF EFOBUVSFE TUBUFPG5IFSNVTUIFSNPQIJMVTSJCPOVDMFBTF)+.PM#JPMo *CBSSB.PMFSP # 1FSF[+JNFOF[ 3 (PEPZ3VJ[ 3 4BODIF[3VJ[ +. -JOLBHF CFUXFFO UFNQFSBUVSFBOEDIFNJDBMEFOBUVSBOUFõFDUTPOQSPUFJOTUBCJMJUZUIFJOUFSQSFUBUJPOPG DBMPSJNFUSJDBMMZEFUFSNJOFENWBMVFT*O%PZMF. -BECVSZ+ FET #JPDBMPSJNFUSZ**BQ QMJDBUJPOTPGDBMPSJNFUSZJOUIFCJPMPHJDBMTDJFODFT8JMFZ /FX:PSL QQo *SVO.1 (BSDJB.JSB.. 4BODIF[3VJ[+. 4BODIP+ /BUJWFIZESPHFOCPOETJOBNPM UFOHMPCVMFUIFBQPnBWPEPYJOUIFSNBMJOUFSNFEJBUF+.PM#JPMo +BDLTPO4& )PXEPTNBMMTJOHMFEPNBJOQSPUFJOTGPME 'PMEJOH%FT3o3 +BDLTPO8. #SBOEUT+' 5IFSNPEZOBNJDTPGQSPUFJOEFOBUVSBUJPO"DBMPSJNFUSJDTUVEZ PGSFWFSTJCMFEFOBUVSBUJPOPGDIZNPUSZQTJOPHFOBOEDPODMVTJPOTSFHBSEJOHBDDVSBDZPG UXPTUBUFBQQSPYJNBUJPO#JPDIFNJTUSZo +BTXBM44 4PIM+- %BOT+) "HBSE%" &OFSHFUJDMBOETDBQFPGBMQIBMZUJDQSPUFBTFPQUJ NJ[FTMPOHFWJUZUISPVHILJOFUJDTUBCJMJUZ/BUVSFo +BTXBM 44 5SVIMBS 4. %JMM ," "HBSE %" $PNQSFIFOTJWF BOBMZTJT PG QSPUFJO GPMEJOH BDUJWBUJPO UIFSNPEZOBNJDT SFWFBMT B VOJWFSTBM CFIBWJPVS WJPMBUFE CZ LJOFUJDBMMZ TUBCMF QSPUFJOT+.PM#JPMo +BZBSBNBO4 (BOU[% (VSTLZ0 B 4USVDUVSBMCBTJTGPSUIFSNBMTUBCJMJUZPGIVNBOMPX EFOTJUZMJQPQSPUFJO#JPDIFNJTUSZo +BZBSBNBO4 (BOU[% (VSTLZ0 C ,JOFUJDTUBCJMJ[BUJPOBOEGVODUJPOPGBQPMJQPSQUFJO" %.1$EJTLTDBNQBSJTPOXJUIBQP"BOEBQP$#JPQIZT+o ,BVTIJL+, 0HBTBIBSB, :VUBOJ, 5IFVOVTVBMMZTMPXSFMBYBUJPOLJOFUJDTPGUIFGPME JOHVOGPMEJOHPGQZSSPMZEPOFDBSCPYZMQFQUJEBTFGSPNBIZQFSUIFSNPQIJMF QZSPDDPDVT GVSJPTVT+.PM#JPMo ,BZB ) $IBO )4 1PMZNFS QSJODJQMFT PG QSPUFJO DBMPSJNFUSJD UXPTUBUF DPPQFSBUJWJUZ 1SPUFJOTo ,IPMPEFOLP7 'SFJSF& "TJNQMFNFUIPEUPNFBTVSFUIFBCTPMVUFIFBUDBQBDJUZPGQSP UFJOT"OBM#JPDIFNo ,MFJO4FFUIBSBNBO+ 0JLBXB. (SJNTIBX4# 8JNFS+ %VDIBSU& 6FBEB5FUBM -POH SBOHFJOUFSBDUJPOTBOPOOBUJWFQSPUFJO4DJFODFo -VRVF* 'SFJSF& 4USVDUVSFCBTFEQSFEJDUJPOPGCJOEJOHBöOJUJFTBOENPMFDVMBSEFTJHO PGQFQUJEFMJHBOET.FUIPET&O[ZNPMo -VRVF* -FBWJUU4" 'SFJSF& 5IFMJOLBHFCFUXFFOQSPUFJOGPMEJOHBOEGVODUJPOBMDPPQ FSBUJWJUZUXPTJEFTPGUIFTBNFDPJO "OOV3FW#JPQIZT#JPNPM4USVDUo -ZODI4. #PTXFMM4" $PMPO8 ,JOFUJDTUBCJMJUZPG$V;OTVQFSPYJEFEJTNVUBTFJTEF QFOEFOUPOJUTNFUBMMJHBOETJNQMJDBUJPOTGPS"-4#JPDIFNJTUSZo .BLIBUBE[F(* .FBTVSJOHQSPUFJOUIFSNPTUBCJMJUZCZEJõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZ $VSSFOUQSPUPDPMTJOQSPUFJOTDJFODFo8JMFZ /FX:PSL .BLIBUBE[F(* 1SJWBMPW1- &OFSHFUJDTPGQSPUFJOTUSVDUVSF"EW1SPUFJO$IFNo .BOMZ41 .BUIFXT,4 4UVSUFWBOU+. 5IFSNBMEFOBUVSBUJPOPGUIFDPSFQSPUFJOPGMBD SFQSFTTPS#JPDIFNJTUSZo .BOOJOH. $PMPO8 4USVDUVSBMCBTJTPGQSPUFJOLJOFUJDTUBCJMJUZSFTJTUBODFUPTPEJVN EPEFDZMTVMQIBUFTVHHFTUTBDFOUSBMSPMFGPSSJHJEJUZBOEBCJBTUPXBSECFUBTIFFUTUSVD UVSF#JPDIFNJTUSZo
(FOFSBM#BDLHSPVOE 3FGFSFODFT
.FIUB3 (BOU[%- (VTLZ0 )VNBOQMBTNBIJHIEFOTJUZMJQPQSPUFJOTBSFTUBCJMJ[FECZ LJOFUJDGBDUPST+.PM#JPMo .V×P[ 7 4BODIF[3VJ[ +. &YQMPSJOH QSPUFJOGPMEJOH FOTFNCMFT B WBSJBCMFCBSSJFS NPEFM GPS UIF BOBMZTJT PG FRVJMJCSJVN VOGPMEJOH FYQFSJNFOUT 1SPD /BUM "DBE 4DJ 64" o .ZFST+, 1BDF$/ 4DIPMU[+. %FOBUVSBOUNWBMVFTBOEIFBUDBQBDJUZDIBOHFTSFMBUJPO UPDIBOHFTJOBDDFTTJCMFTVSGBDFBSFBTPGQSPUFJOVOGPMEJOH1SPUFJO4DJo /BHBOBUIBO"/ 1FSF[+JNFOF[3 4BODIF[3VJ[+. .V×P[7 3PCVTUOFTTPGEPXOIJMM GPMEJOHHVJEFMJOFTGPSUIFBOBMZTJTPGFRVJMJCSJVNGPMEJOHFYQFSJNFOUTPOTNBMMQSPUFJOT #JPDIFNJTUSZo 0MJWB ': .V×P[ 7 " TJNQMF UIFSNPEZOBNJD UFTU UP EJTDSJNJOBUF CFUXFFO UXPTUBUF BOEEPXOIJMMGPMEJOH+"N$IFN4PDo 1FSF[+JNFOF[ 3 (PEPZ3VJ[ 3 *CBSSB.PMFSP # 4BODIF[3VJ[ +. 5IF FöDJFODZ PG EJõFSFOU TBMUT UP TDSFFO DIBSHF JOUFSBDUJPOT JO QSPUFJOT B )PGNFJTUFS FõFDU #JPQIZT + o 1FSTJLPW"7 #SPETLZ# 6OTUBCMFNPMFDVMFTGSPNTUBCMFUJTTVFT1SPD/BUM"DBE4DJ64" o 1FUSBTTJ.. +PIOTPO4. 1VSLFZ)& $IJBOH,1 8BMLVQ5 +JOBH9 1PXFST&5 ,FMMZ+8 1PUFOUBOETFMFDUJWFTUSVDUVSFCBTFEEJCFO[PGVSBOJOIJCJUPSTPGUSBOTUIZSFUJOBNZMPEPH FOFEJTLJOFUJDTUBCJMJ[BUJPOPGUIFOBUJWFTUBUF+"N$IFN4PDo 1MB[BEFM1JOP*. 1BDF$/ 'SFJSF& 5FNQFSBUVSFBOEHVBOJEJOJVNDIMPSJEFEFQFOEFODF PGUIFTUSVDUVSBMTUBCJMJUZPGSJCPOVDMFBTF5#JPDIFNJTUSZo 1MB[BEFM1JOP*. *CBSSB.PMFSP# 4BODIF[3VJ[+. -PXFSLJOFUJDMJNJUUPQSPUFJOUIFS NBMTUBCJMJUZBQSPQPTBMSFHBSEJOHQSPUFJOTUBCJMJUZJOWJWPBOEJUTSFMBUJPOXJUINJTGPMEJOH EJTFBTFT1SPUFJOTo 1MPUOJLPW77 #SBOEUT+. -JO-/ #SBOEUT+' "OFXVMUSBTFOTJUJWFTDBOOJOHDBMPSJNFUFS "OBM#JPDIFNo 1SJWBMPW1- 4UBCJMJUZPGQSPUFJOT4NBMMHMPCVMBSQSPUFJOT"EW1SPUFJO$IFNo 1SJWBMPW1- 4DBOOJOHNJDSPDBMPSJNFUFSTGPSTUVEZJOHNBDSPNPMFDVMFT1VSF"QQM$IFN o 1SJWBMPW 1- 4UBCJMJUZ PG QSPUFJOT 1SPUFJOT XIJDI EP OPU QSFTFOU B TJOHMF DPPQFSBUJWF TZTUFN"EW1SPUFJO$IFNo 1SJWBMPW1- 5IFSNPEZOBNJDQSPCMFNTPGQSPUFJOTUSVDUVSF"OOV3FW#JPQIZT#JPQIZT $IFNo 3BNTBZ ( 'SFJSF & -JOLFE UIFSNBM BOE TPMVUF QFSUVSCBUJPO BOBMZTJT PG DPPQFSBUJWF EPNBJO JOUFSBDUJPOT JO QSPUFJOT 4USVDUVSBM TUBCJMJUZ PG EJQIUIFSJB UPYJO #JPDIFNJTUSZ o 3PCFSUTPO" .VSQIZ,1 1SPUFJOTUSVDUVSFBOEUIFFOFSHFUJDTPGQSPUFJOTUBCJMJUZ$IFN 3FWo 3PCJD4 (V[NBO$BTBEP. 4BODIF[3VJ[+. .BSRVTFF4 3PMFPGSFTJEVBMTUSVDUVSFJO UIFVOGPMEFETUBUFPGBUIFSNPQIJMJDQSPUFJO1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 3PTHFO+ )JO[)+ 'PMEJOHFOFSHFUJDTPGMJHBOECJOEJOHQSPUFJOT*5IFPSFUJDBMNPEFM+ .PM#JPMo 3PTTTFOHBSUI" 3PTHFO+ )JO[)+ (FSLF7 'PMEJOHFOFSHFUJDTPGMJHBOECJOEJOHQSP UFJOT**$PPQFSBUJWFCJOEJOHPG$B UPBOOFYJO+.PM#JPMo 4BODIF[3VJ[+. "UIFPSFUJDBMBOBMZTJTPG-VNSZo&ZSJOHNPEFMTJOEJõFSFOUJBMTDBOOJOH DBMPSJNFUSZ#JPQIZT+o
$)"15&3 %JõFSFOUJBM4DBOOJOH$BMPSJNFUSZPG1SPUFJOTBO0WFSWJFX
4BODIF[3VJ[+. %JõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZPGQSPUFJOT4VCDFMM#JPDIFNo 4BODIF[3VJ[+. .BUFP1- %JõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZPGNFNCSBOFQSPUFJOT 3FWJT#JPM$FMVMBSo 4DIOZSPW7- ;IBEBO(( $PCBMFEB$ .V×P[#BSSPTP* 7JMMBS& "EJõFSFOUJBMTDBOOJOH DBMPSJNFUSJDTUVEZPG/FXDBTUMFEJTFBTFWJSVTJEFOUJmDBUJPOPGQSPUFJOTJOWPMWFEJOUIFS NBMUSBOTJUJPOT"SDI#JPDIFN#JPQIZTo 4IPSUMF% "DLFSNBO.4 1FSTJTUFODFPGOBUJWFMJLFUPQPMPHZJOBEFOBUVSFEQSPUFJOJO .VSFB4DJFODFo 5IØSØMGTTPO. *CBSSB.PMFSP# 'PKBO1 1FUFSTFO4# 4BODIF[3VJ[+. .BSUÓOF[" - 1IFOZMBMBOJOFCJOEJOHBOEEPNBJOPSHBOJ[BUJPOJOIVNBOQIFOZMBMBOJOFIZESPYZMBTFB EJõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZTUVEZ#JPDIFNJTUSZo 7PHM5 +BUU[LF$ )JO[)+ #FO[+ )VCFS3 5IFSNPEZOBNJDTUBCJMJUZPGBOOFYJO7&( FRVJMJCSJVNQBSBNFUFSTGSPNBOJSSFWFSTJCMFVOGPMEJOHUSBOTJUJPO#JPDIFNJTUSZo 8JTFNBO3- +PIOTPO4. ,FMLFS.4 'PTT5 8JMTPO*" ,FMMZ+8 ,JOFUJDTUBCJMJ[BUJPOPG BOPMJHPNFSJDQSPUFJOCZBTJOHMFMJHBOEFWFOU+"N$IFN4PDo ;IPV:2 )BMM$, ,BSQMVT. 5IFDBMPSJNFUSJDDSJUFSJPOGPSBUXPTUBUFQSPDFTTSFWJTJUFE 1SPUFJO4DJo
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
*33FnFDUBODFo"CTPSCBODF4UVEJFTPG1FQUJEF 4USVDUVSF 0SJFOUBUJPO BOE$POGPSNBUJPOBM 'MFYJCJMJUZJO-BOHNVJS'JMNT3FMFWBODF GPS.PEFMTPG1VMNPOBSZ4VSGBDUBOU"DUJPO $ĚīĨĥ3'ĥĚĜġ 1ĞħĠ$ĚĢ 3ĢĜġĚīĝ.ĞħĝĞĥĬĨġħ
*OUSPEVDUJPO -JQJEQSPUFJONPOPMBZFSTBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF -BOHNVJSêMNT BSFXJEFMZ VTFEUPNJNJDCJPMPHJDBMJOUFSGBDFTTVDIBTIBMGBMJQJECJMBZFSBOEUIFBJSBMWFPMBS MJOJOHPGUIFNBNNBMJBOMVOHѮFBEWBOUBHFTPGNPOPMBZFSTBTNPEFMTGPSUIFTFJO UFSGBDFTBSJTFQSJNBSJMZGSPNUIFFBTFXJUIXIJDIFYQFSJNFOUBMWBSJBCMFTTVDIBTMBU FSBMQSFTTVSF TVSGBDFBSFB BOEEPNBJOTUSVDUVSFNBZCFDPOUSPMMFEBOEDPNQBSFE XJUIUIPTFPGCVMLQIBTFTPSXJUIêMNTQSFQBSFEPOTPMJETVCTUSBUFT 6OUJM TPNF ZFBST BHP BMUIPVHI B WBSJFUZ PG QIZTJDBM UFDIOJRVFT IBE CFFO VTFEUPTUVEZNPOPMBZFSUIFSNPEZOBNJDTBOESIFPMPHZ POMZMJNJUFEJOGPSNBUJPO BCPVUUIFNPMFDVMBSTUSVDUVSFBOEJOUFSBDUJPOTPGNPOPMBZFSDPOTUJUVFOUTDPVMECF BDRVJSFE"UUIBUUJNF %MVIZFUBM %MVIZ %MVIZBOE$PSOFMM %MVIZ BOE .FOEFMTPIO .JUDIFMM BOE %MVIZ EFNPOTUSBUFE UIF GFBTJCJMJUZ PG BDRVJSJOH*3TQFDUSBGSPN-BOHNVJSêMNTPGGBUUZBDJETBOEQIPTQIPMJQJETJOTJUV BUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDFѮFUFDIOJRVFVTFEXBTFYUFSOBM*3SFëFDUJPOmBCTPSQUJPO TQFDUSPTDPQZ *33"4
JOXIJDIBO*3CFBNJNQJOHFTPOUIFBRVFPVTTVSGBDFBOEJT QBSUJBMMZSFëFDUFEUPBEFUFDUPSѮFSFëFDUFESBEJBUJPODPOUBJOTUIFTQFDUSVNPGUIF NPOPMBZFSDPOTUJUVFOUT"WBSJFUZPGTUVEJFTPGMJQJEDIBJODPOGPSNBUJPOBOEQIBTF CFIBWJPSFOTVFEѮFTFDPOEHFOFSBUJPOPG*33"4BQQMJDBUJPOTJOWPMWFEEFUFSNJOB UJPOPGQFQUJEFPSQSPUFJOTFDPOEBSZTUSVDUVSFJO-BOHNVJSêMNT $PSOVUFUBM 'MBDIFUBM 1BTUSBOB3JPTFUBM 5FDIOJDBMMZ UIFTFFYQFSJNFOUTSFRVJSFE UIFEFWFMPQNFOUPGNFUIPETGPSFMJNJOBUJOHJOUFSGFSFODFGSPNXBUFSWBQPSBCTPSQ UJPO #VĒFUFBVFUBM 'MBDIFUBM ѮFCBTJDJEFBVOEFSMZJOH*33"4JTTUSBJHIUGPSXBSE8IFO*3SBEJBUJPOJMMVNJ OBUFTBOBRVFPVTêMN BTNBMMGSBDUJPOPGUIFJODJEFOUMJHIUJTSFëFDUFEѮFSFëFDUFE JOUFOTJUZ EFQFOET PO UIF FYQFSJNFOUBM HFPNFUSZ BOHMF PG JODJEFODF BOE TUBUF PG QPMBSJ[BUJPOPGUIFSBEJBUJPO
UIFPQUJDBMDPOTUBOUT SFBMBOEJNBHJOBSZQBSUTPGUIF SFGSBDUJWF JOEJDFT PG UIF êMN BOE TVCQIBTF BOE UIF PSJFOUBUJPO PG UIF USBOTJUJPO NPNFOUTѮFTBNQMFWJCSBUJPOBMNPEFT JF UIF*3TQFDUSVNPGUIFêMNDPOTUJUV FOUT BQQFBSJOUIFTQFDUSVNPGSFëFDUFEMJHIU*33"4TQFDUSBBSFQSFTFOUFEBTQMPUT PGSFëFDUBODFmBCTPSCBODF 3" WFSTVTXBWFOVNCFS QFSDFOUJNFUFS 3"JTEFêOFE BTmMPH 33P
XIFSF3JTUIFSFëFDUJWJUZPGUIFêMNDPWFSFETVSGBDFBOE3PJTUIF SFëFDUJWJUZPGUIFTVCQIBTFѮFTVCQIBTFJTHFOFSBMMZ%0GPSQSPUFJOT TJODFUIF CFOEJOHNPEFPG)0OFBS DNmPWFSMBQTUIFDPOGPSNBUJPOTFOTJUJWFBNJEF* NPEF PG QSPUFJOT m DNm *O OPSNBM USBOTNJTTJPO *3 TQFDUSPTDPQZ BCTPSCBODFWBMVFTBSFQPTJUJWFOVNCFST*ODPOUSBTU 3"TNBZUBLFPOQPTJUJWFPS 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 *33FnFDUBODF
OFHBUJWFWBMVFTEFQFOEJOHPOUIFFYQFSJNFOUBMQBSBNFUFST1SFWJPVTQVCMJDBUJPOT QSPWJEFNPSFEFUBJMTSFHBSEJOHFBSMZBEWBODFTJO*33"4 .FOEFMTPIOFUBM .FOEFMTPIOBOE'MBDIB C
*OTUSVNFOUBUJPO " TDIFNBUJD PG UIF *33"4 JOTUSVNFOU DVSSFOUMZ JO VTF BU 3VUHFST 6OJWFSTJUZ JT TIPXO JO 'JH 8IJMF EFUBJMT PG EFTJHO WBSZ BNPOH UIF EP[FO PS TP HSPVQT BSPVOEUIFXPSMEVUJMJ[JOHUIJTUFDIOJRVF BNJOJNBMTFUPGDPNQPOFOUSFRVJSFNFOUT JTSFQSFTFOUFEJOUIFêHVSFѮVT B-BOHNVJSUSPVHIGPSDPOUBJOJOHTVSGBDFêMNT B8JMIFMNZQMBUFPSFRVJWBMFOUEFWJDFGPSTVSGBDFQSFTTVSFNFBTVSFNFOUT BOEBO *3QPMBSJ[FSBSFBMMSFRVJSFEJOBEEJUJPOUPBIJHIFOE*3JOTUSVNFOU0UIFSVTF GVMBODJMMBSZFRVJQNFOUJODMVEFTEFWJDFTGPSDPOUSPMPGUIFSFMBUJWFIVNJEJUZPGUIF FOWJSPONFOUBOEUIFUFNQFSBUVSFPGUIFTVCQIBTFѮF-BOHNVJSUSPVHINVTUCF TVēDJFOUMZ MBSHF TP BT UP QSPWJEF B TBNQMJOH BSFB MBDLJOH B NFOJTDVT 'PS 5FëPO USPVHIT UIJTMJOFBSEJNFOTJPOJTBUMFBTUDN
*OGPSNBUJPOGSPN*33"4.FBTVSFNFOUT *33"4 NFBTVSFNFOUT QSPWJEF UIF UXP UZQFT PG JOGPSNBUJPO USBEJUJPOBMMZ BD RVJSFEGSPNNPMFDVMBS*3BCTPSQUJPOTQFDUSPTDPQZ OBNFMZ UIFGSFRVFODJFTPGNP MFDVMBSWJCSBUJPOTBOECBOEJOUFOTJUJFTѮFSFBSFTFWFSBMMFWFMTPGTPQIJTUJDBUJPOGPS JOUFSQSFUBUJPOPGWJCSBUJPOBMGSFRVFODJFT'PSTNBMMNPMFDVMFT *3TQFDUSBMBOBMZTJT JTCBTFEPOBOBTTVNFENPMFDVMBSHFPNFUSZ4QFDUSBBSFJOUFSQSFUFEBTDPNQMFUFMZ BTQPTTJCMFVTJOHTZNNFUSZDPOTJEFSBUJPOT TQFDUSPTDPQJDTFMFDUJPOSVMFT BOEBEEJ UJPOBMUIFPSFUJDBMBSHVNFOUT&BDIPCTFSWFENPMFDVMBSWJCSBUJPOJTBOPSNBMNPEF JF BMJOFBSDPNCJOBUJPOPGUIFJOUFSOBMNPUJPOTPGTNBMMHSPVQTPGBUPNT JOUFSOBM DPPSEJOBUFT 4JODFNBOZUIPVTBOETPGTNBMMNPMFDVMFTIBWFCFFOBOBMZ[FEVTJOH UIFBGPSFNFOUJPOFENFUIPET BMBSHFEBUBCBTFJTBWBJMBCMFUPQSPWJEFBCBTJTGPSVO EFSTUBOEJOHTQFDUSBPGMBSHFNPMFDVMFT'PSQFQUJEFT QSPUFJOT BOEMJQJEBTTFNCMJFT UIFiOPSNBMDPPSEJOBUFQSPCMFNuJTTVCTUBOUJBMMZVOEFSEFUFSNJOFE FWFOXJUIFY UFOTJWFJTPUPQJDMBCFMJOHѮBUJT UIFSFBSFNBOZGFXFSPCTFSWFEWJCSBUJPOBMGSFRVFO DJFTUIBOUIFSFBSFGPSDFDPOTUBOUTUPEFTDSJCFUIFN-FTTSJHPSPVT NPSFFNQJSJDBM MFWFMTPGBOBMZTJTBSFUIFSFGPSFSFRVJSFE CBTFEPOUIFBTTVNQUJPOUIBUTQFDUSBmTUSVD UVSFDPSSFMBUJPOTFTUBCMJTIFEGPSTNBMMNPMFDVMFTNBZCFEJSFDUMZUSBOTGFSSFEUPMJQJE BTTFNCMJFTPSQSPUFJOTѮFBEEFEOPUJPOUIBUNVTUCFDPOTJEFSFEJTUIFPDDVSSFODF PGWJCSBUJPOBMDPVQMJOHCFUXFFO OFBSMZ JEFOUJDBMDIFNJDBMVOJUTJOSFHVMBSTUSVD UVSFT TVDI BT QPMZNFST PS QSPUFJOT BT EJTDVTTFE CZ ;CJOEFO
,SJNN BOE "CF
,SJNNBOE#BOEFLBS
BOE#SBVOFSFUBM 'PSFYBNQMF UIFQFQUJEFCPOEBNJEF* NPTUMZ$ 0TUSFUDI WJCSBUJPOTPGBOBOUJQBSBMMFMʃTIFFU TUSVDUVSFDPVQMFEVFUPUISPVHITQBDFBOEUISPVHICPOEJOUFSBDUJPOT .JZB[BXB BOE#MPVU #SBVOFSFUBM TPUIBUBOJOJUJBMMZJTPMBUFETJOHMFBNJEF
*OGPSNBUJPOGSPN*33"4.FBTVSFNFOUT
'JH#MPDLEJBHSBNPGUIF*3SFnFDUJPOoBCTPSQUJPOTQFDUSPTDPQZ *33"4 BDDFTTPSZTVQ QMJFECZ#SVLFS*OTUSVNFOUTBOENPEJmFEGPSDVSSFOUVTFBU3VUHFST6OJWFSTJUZ5IF*3CFBN FYJUTUIFTQFDUSPNFUFS SFnFDUTPõUISFFNJSSPST QBTTFTUISPVHIBQPMBSJ[FS BOEJNQJOHFTPO UIFBRVFPVTTVSGBDF5IFSFnFDUFESBEJBUJPOGPMMPXTBOFRVJWBMFOUQBUIUPBmOBMNJSSPSXIJDI EJSFDUTUIFSBEJBUJPOUPUIFNFSDVSZDBENJVNUFMMVSJEF .$5 EFUFDUPS5IFBOHMFPGJODJEFODF JTDPOUSPMMFECZDPODFSUFESPUBUJPOPGUIFJODJEFOUBOEDPMMFDUJPONJSSPSTFDUJPOT%FUBJMTPG UIF-BOHNVJSUSPVHIBSFHJWFOBUUIFCPUUPN5IFGSPOUCBSSJFSEJWJEFTUIFUSPVHIJOUPBmMN DPWFSFETVSGBDFBOEBSFGFSFODF BRVFPVT TVSGBDF XIJMFUIFCBDLCBSSJFSTJUTPOUIFEJWJEFSJO FYQFSJNFOUTXIFSFQSPUFJOTPSJPOTBSFJOKFDUFEJOUPUIFTVCQIBTF5IFCBDLCBSSJFSEJWJEFS DPNCJOBUJPOMJNJUTUIFEJõVTJPOPGQSPUFJOTGSPNUIFTVCQIBTFVOEFSUIFmMNUPUIFSFGFSFODF TVCQIBTF*OUFSGFSPHSBNTBSFDPMMFDUFEGSPNUIFSFGFSFODFTVSGBDFBOEUIFFOUJSFUSPVHIJT TIVUUMFETPUIBUUIFmMNDPWFSFETVSGBDFDBOUIFOCFTBNQMFECZUIF*3SBEJBUJPO
$)"15&3 *33FnFDUBODF
*NPEF OFBS DNm TQMJUTBOESFTVMUTJOBO*3TQFDUSVNXJUIBTUSPOHQFBLBU BCPVU m DNmBOEBXFBLFSQFBLBUBCPVU DNm %VFQSJNBSJMZUPBOPNBMPVTEJTQFSTJPOFĒFDUTJOUIFSFBMQBSUPGUIFSFGSBDUJWF JOEFY UIF BCTPSQUJPO GSFRVFODJFT NFBTVSFE GSPN *33"4 EBUB DPMMFDUFE BU BOHMFT PGJODJEFODFDMPTFUPUIF#SFXTUFSBOHMFNBZEJĒFSTMJHIUMZGSPNUIPTFPCTFSWFEJO USBOTNJTTJPOTUVEJFTPGUIFTBNFNBUFSJBMѮFTFFĒFDUTBSFVTVBMMZTNBMM MFTTUIBO mDNm *OBEEJUJPO GPSBOHMFTPGJODJEFODFXJUIJOBCPVUPGUIF#SFXTUFSBOHMF BCPVUGPSXBUFS UIFCBOETIBQFTGPSTQFDUSBBDRVJSFEXJUIQQPMBSJ[FESBEJB UJPONBZCFESBNBUJDBMMZEJTUPSUFECZUIFBQQFBSBODFPGEFSJWBUJWFMJLFGFBUVSFT 'PSCPUIMJQJETBOEQSPUFJOT TPNFWJCSBUJPOBMNPEFTBSFRVJUFTFOTJUJWFUPNP MFDVMBSDPOGPSNBUJPOѮJTTFOTJUJWJUZQSPWJEFTVOJRVFJOGPSNBUJPOBCPVUNPOPMBZFS TUSVDUVSFBOEJTUIFQSJNBSZSBJTPOEËUSFGPSUIF*33"4FYQFSJNFOU"TBOFYBNQMF UIFTZNNFUSJDBOEBTZNNFUSJDNFUIZMFOFTUSFUDIJOHWJCSBUJPOTGSPNQIPTQIPMJQJE PSGBUUZBDJEBDZMDIBJOTNBZCFDPOêEFOUMZBTTVNFEUPPDDVSBUBCPVU BOE DNm SFTQFDUJWFMZ5ZQJDBM*33"4EBUBGPSUIFNFUIZMFOFTUSFUDIJOHSFHJPOPG EJQBMNJUPZMQIPTQIBUJEZMDIPMJOF %11$ BT B GVODUJPO PG TVSGBDF QSFTTVSF BSF TIPXOJO'JHBѮFPCTFSWFETJHOBMUPOPJTFSBUJPTPGBSFFBTJMZBDIJFWBCMF JO B DPVQMF PG NJOVUFT PG TDBOOJOH ѮF CBOE JOUFOTJUJFT JODSFBTF XJUI JODSFBTJOH TVSGBDFQSFTTVSF Ȑ
NPTUMZEVFUPHSFBUFSOVNCFSTPGNPMFDVMFTJOUIF*3CFBN (FOFSBMMZ UIFTVSGBDFQSFTTVSFEFDSFBTFTTMJHIUMZ MFTTUIBOmN/Nm EVSJOHUIF DPVSTFPGBNFBTVSFNFOUѮFSBOHFPGȐGPSFBDIPGUIFTQFDUSBTIPXOJO'JHBJT JOEJDBUFE8IFOMJQJEBDZMDIBJOTVOEFSHPDPOGPSNBUJPOBMEJTPSEFSJOH BTJOEVDFE GPSFYBNQMF CZJODSFBTJOHUFNQFSBUVSFTPSEFDSFBTJOHTVSGBDFQSFTTVSFT UIFTFGSF RVFODJFTJODSFBTFCZmDNm4VDIBWBSJBUJPOJTFWJEFOUJOUIFTQFDUSBTIPXOJO 'JHB"MUIPVHIUIFWBSJBUJPOJTTNBMM UIFQSFDJTJPOPGUIFGSFRVFODZNFBTVSF NFOU DNm JT TVDI UIBU UIF DIBOHF JO GSFRVFODZ JT B VTFGVM NFBTVSF PG MJQJE DIBJODPOGPSNBUJPOBMPSEFS BOEQSPWJEFTTUSVDUVSBMJOGPSNBUJPOOPUFBTJMZNFBT VSFEPUIFSXJTFJONPOPMBZFST ѮFEFUBJMTPGUIFȐJOEVDFEQIBTFUSBOTJUJPOBSFTIPXOJO'JHC DѮFȐm" JTPUIFSN JO 'JHC SFWFBMT UIF MJRVJEFYQBOEFE UP MJRVJEDPOEFOTFE -& ՚ -$ USBOTJUJPOBTBOFBSIPSJ[POUBMQMBUFBVBUBSPVOEN/NmѮJTJTPUIFSNXBTHFO FSBUFEEVSJOHUIF*33"4FYQFSJNFOUSFQPSUFEJO'JHB BOEUIFTMJHIUESPQTJO Ȑ XIFO UIF CBSSJFS JT TUPQQFE EVSJOH *33"4 EBUB BDRVJTJUJPO BSF FWJEFOU JO UIF 'JH"*33"4TQFDUSBPGUIF$o)TUSFUDIJOHSFHJPOPGB EJQBMNJUPZMQIPTQIBUJEZMDIPMJOF %11$ NPOPMBZFSDPMMFDUFEBUWBSJPVTTVSGBDFQSFTTVSFT5IFQSFTTVSFSBOHF JOJUJBMBOEmOBM QSFTTVSFT EVSJOHTQFDUSBMBDRVJTJUJPOJTNBSLFE4MJHIUGSFRVFODZEFDSFBTFTJOCPUIUIFTZN NFUSJD BSPVOE DNo BOEBTZNNFUSJD BSPVOE DNo NFUIZMFOFTUSFUDIJOHNPEFT BSFFWJEFOUBTUIFTVSGBDFQSFTTVSFJTJODSFBTFE JOEJDBUJWFPGDIBJODPOGPSNBUJPOBMPSEFSJOH #5IFTVSGBDFQSFTTVSFWTBSFBJTPUIFSNBDRVJSFEEVSJOHUIFFYQFSJNFOUXIPTFSFTVMUTBSF QSFTFOUFEJOB5IFEJTDPOUJOVJUJFTJOUIFDVSWFSFnFDUUIFQSFTTVSFESPQTPCTFSWFEXIJMFUIF CBSSJFS NPUJPO XBT BSSFTUFE GPS *33"4 EBUB DPMMFDUJPO 5IF MJRVJEFYQBOEFE UP MJRVJEDPO EFOTFEUSBOTJUJPOJTDMFBSMZPCTFSWBCMFBTBOFBSQMBUFBVJOUIFJTPUIFSNBUBTVSGBDFQSFTTVSF PG BSPVOE N/No $ 5IF GSFRVFODZ PG UIF $) TZNNFUSJD TUSFUDIJOH NPEF PG %11$ BT B GVODUJPOPGTVSGBDFQSFTTVSF5IFMJRVJEFYQBOEFEUPMJRVJEDPOEFOTFEUSBOTJUJPOJTNBSLFE CZBGSFRVFODZEFDSFBTFPGBSPVOEDNo
*OGPSNBUJPOGSPN*33"4.FBTVSFNFOUT
$)"15&3 *33FnFDUBODF
JTPUIFSN$IBOHFTJOUIFGSFRVFODZPGUIF$)TZNNFUSJDTUSFUDIJOHNPEFEVSJOHB DPNQSFTTJPODVSWFBSFTIPXOJO'JHDѮFNPEFFYIJCJUTBTJHOJêDBOUEFDSFBTF GSPNBSPVOE UPBSPVOE DNmEVSJOHUIF -&՚-$ USBOTJUJPO SFWFBM JOHBDPOGPSNBUJPOBMPSEFSJOHPGUIF%11$BDZMDIBJOT ѮFTFDPOEBSZTUSVDUVSFJOGPSNBUJPOBWBJMBCMFGSPNUIFBNJEF*WJCSBUJPOPGQSP UFJOTJTSFWFBMFEJO'JHʂIFMJDBMQSPUFJOTBCTPSCTUSPOHMZBU m DNm
'JH*33"4TQFDUSBPGUIFQVMNPOBSZTVSGBDUBOUQSPUFJO41$JOBmMNXJUI%11$ EJ QBMNJUPZMQIPTQIBUJEZMHMZDFSPM %11( DIPMFTUFSPM5IFDPODFOUSBUJPOPG41$CZXFJHIUXJUI SFTQFDUUPUPUBMMJQJEJTNPM XIJMFUIFNPMBSSBUJPPG%11$UP%11(JTBOEUIFNPMBSSBUJP PGDIPMFTUFSPMXJUISFTQFDUUPUIFQIPTQIPMJQJETJT5IFBOHMFTPGJODJEFODFSBOHFGSPN UP¡JOJODSFNFOUTPG¡5IFQFQUJEFCPOEBNJEF*WJCSBUJPOPGUIJTƸIFMJDBMQSPUFJOBQQFBST OFBS DNo XIJMFUIFQIPTQIPMJQJE$ 0TUSFUDIJOHNPEFTBQQFBSOFBS DNo5IF TVSGBDF QSFTTVSF XBT N/No " 4QFDUSB BDRVJSFE XJUI QQPMBSJ[FE SBEJBUJPO JODSFBTJOH JODJEFOUBOHMFGSPNUPQUPCPUUPN#4QFDUSBBDRVJSFEXJUITQPMBSJ[FESBEJBUJPO JODSFBTJOH JODJEFOUBOHMFGSPNCPUUPNUPUPQ
*OGPSNBUJPOGSPN*33"4.FBTVSFNFOUT
XIJMFBOUJQBSBMMFMʃTIFFUTFYIJCJUCPUIBTUSPOHCBOEBU DNmBOEBXFBL GFBUVSFOFBS DNm"TFSJFTPGTQFDUSBPGUIFIZESPQIPCJDMVOHTVSGBDUBOUQSP UFJO41$JOBNJYFENPOPMBZFSXJUI%11$%11(DIPMFTUFSPMBOEBDRVJSFEXJUI TBOEQQPMBSJ[FESBEJBUJPO BSFTIPXOJO'JHBBOEC SFTQFDUJWFMZѮFTUSPOH GFBUVSF OFBS DNm SFWFBMT UIF QSFWBMFODF PG UIF ʂIFMJDBM DPOGPSNBUJPO ѮF QFBLOFBS DNmBSJTFTGSPNUIFFTUFSDBSCPOZMTPG%11$ ѮF BNJEF* SFHJPO PG UIF TQFDUSB PG 7BM(MV7BM0SO7BM(MV7BM0SO7BM (MV7BM0SO7BM0) 0SO TUBOET GPS /ʅUSJëVPSPBDFUZMMPSOJUIJOF
B QFQUJEF EFTJHOFEBTBOBNQIJQBUIJDʃTIFFU JTTIPXOJO'JHGPSTBOEQQPMBSJ[BUJPO BUBOHMFTPGJODJEFODFCPUIBCPWFBOECFMPXUIF#SFXTUFSBOHMFѮFBNJEF*NPEF BQQFBSTTQMJU XJUIBTUSPOHCBOEOFBS DNm BOEBXFBLFSGFBUVSF QPTTJCMZB EPVCMFU OFBS DNmѮFTFOTJUJWJUZUPQFQUJEFTFDPOEBSZTUSVDUVSFPGUIF NPEFJTUIVTSFWFBMFEJO'JHTBOE ѮF TFDPOE UZQF PG JOGPSNBUJPO QSPWJEFE CZ *33"4 NFBTVSFNFOUT JT EFSJWFE GSPNCBOEJOUFOTJUJFT#ZDPOTJEFSBUJPOPGUIFSFëFDUJPOQSPQFSUJFTPGMJHIUGSPNB UISFFMBZFS BJSêMNXBUFS JOUFSGBDF JUJTGFBTJCMFUPEFUFSNJOFUIFBOHMFPGPSJFO UBUJPOPGUSBOTJUJPONPNFOUTGPSQBSUJDVMBSWJCSBUJPOBMNPEFTXJUISFTQFDUUPUIF TVSGBDFOPSNBMѮFWBSJPVTUIFPSFUJDBMBQQSPBDIFTIBWFCFFOSFWJFXFEFMTFXIFSF .FOEFMTPIOFUBM 8FVUJMJ[FUIFFRVBUJPOTPG,V[NJOFUBM ,V[NJOBOE .JDIBJMPW ,V[NJOFUBM 'PSDBMDVMBUJPOTPGMJQJEBDZMDIBJOPSJFOUBUJPO JO MJQJE PS MJQJEQSPUFJO êMNT UIF BWFSBHF UJMU BOHMFT PCUBJOFE GSPN *33"4 BHSFF DMPTFMZXJUIUIPTFEFEVDFEGSPN9SBZSFëFDUJPO .PEFMTCBTFEPOVOJBYJBMPSJFOUBUJPOEJTUSJCVUJPOT XIJDIQSPWJEFGPSGSFFSPUB UJPOPGUIFNPMFDVMFBCPVUUIFNPMFDVMBSBYJTBOEUIFOPSNBMUPUIFTVSGBDF ;BYJT
BMTPTVDDFTTGVMMZQSFEJDUFEUIFUJMUPGʂIFMJDBMQSPUFJOT"UZQJDBMFYBNQMFJTTIPXO JO'JH CBTFEPOUIF*33"4EBUBGPS41$QMPUUFEJO'JHBBOECѮFNFUIPE PGBOBMZTJTDVSSFOUMZVTFEQMPUTUIFSBUJPPGUIFJOUFOTJUZPGUIFBNJEF*CBOEBDRVJSFE XJUIQQPMBSJ[FESBEJBUJPOUPUIBUBDRVJSFEXJUITQPMBSJ[FESBEJBUJPOBTBGVODUJPO PGUIFBOHMFPGJODJEFODFѮFFYQFSJNFOUBMEBUB QMPUUFEBTDJSDMFT BSFDPNQBSFE XJUIDBMDVMBUFEUJMUBOHMFTPGUIFIFMJYBYJTXJUISFTQFDUUPUIFTVSGBDFOPSNBMѮF PWFSBMM TFOTJUJWJUZ PG UIF NFBTVSFE JOUFOTJUZ SBUJP XJUI SFTQFDU UP UJMU JT TIPXO JO UIFJOTFUѮFFYQFSJNFOUBMQSFDJTJPODVSSFOUMZBWBJMBCMFTVHHFTUTUIBUUIFUJMUBOHMF PG41$JTBSPVOEXJUIBOVODFSUBJOUZPGѮ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ѮFBOBMZTJTJOEJDBUFEUIBUUIF QMBOFPGUIF[JH[BHDBSCPOCBDLCPOFIBTBTMJHIUQSFGFSFOUJBMBMJHONFOUQFSQFOEJDV MBSUPUIFEJSFDUJPOPGDPNQSFTTJPO ѮFFYUFOTJPOPGUIFPSFUJDBMNPEFMTBOETJNVMBUJPOTUPEFUFSNJOFʃTIFFUPSJFO UBUJPOJOQFQUJEFTSFRVJSFEBEEJUJPOBMHFPNFUSJDWBSJBCMFT ʖBOEʗ XIJDINFBTVSF UIFEFHSFFPGTUSBOESPUBUJPOBCPVUUIF;BYJTBOEUIFNPMFDVMBSBYJT SFTQFDUJWFMZ
$)"15&3 *33FnFDUBODF
'JH 5IF BNJEF* SFHJPO PG UIF TQFDUSB PG 7BM(MV7BM0SO7BM(MV7BM0SO7BM(MV7BM 0SO7BM0) 0SOTUBOETGPS/ƻ USJnVPSPBDFUZMMPSOJUIJOF
BQFQUJEFEFTJHOFEBTBOBNQIJQ BUIJDƹTIFFU BDRVJSFEBU Ȑ N/No"4QFDUSBBDRVJSFEVOEFSTQPMBSJ[BUJPOBUUIFJOEJ DBUFEBOHMFTPGJODJEFODF#4QFDUSBBDRVJSFEVOEFSQQPMBSJ[BUJPOBUUIFJOEJDBUFEBOHMFTPG JODJEFODF/PUFUIFSFWFSTBMJOUIFTJHOPGUIF*33"4TJHOBM XIJDIPDDVSTGPSUIJTQPMBSJ[BUJPO BUBOHMFTPGJODJEFODFHSFBUFSUIBOUIF#SFXTUFSBOHMF5IFTQMJUUJOHPGUIFBNJEF*NPEFJT EJTDVTTFEJOUIFUFYU
9V FU BM %FUBJMT PG UIF DPPSEJOBUF TZTUFN VTFE JO UIF DVSSFOU TUVEJFT BSF TIPXO JO 'JHB *33"4 TQFDUSB GPS UIF QFQUJEF TFMFDUFE UP UFTU UIJT NPEFM 7BM (MV7BM0SO7BM(MV7BM0SO7BM(MV7BM0SO7BM0) BSFTIPXOJO'JH" QSJPSJ UIFNPTUMJLFMZPSJFOUBUJPOPGUIFQFQUJEFJTBNPEFMJOXIJDIUIFTIFFUMJFTëBU POUIFBRVFPVTTVSGBDF JF CPUIʉ BOEʗ *UXBTGPVOEUIBUUIF DNm DPNQPOFOU PG UIF BNJEF* DPOUPVS PTDJMMBUFT DPNQMFUFMZ JO UIF 9m: QMBOF ʉ
1VMNPOBSZ4VSGBDUBOU
'JH%FUFSNJOBUJPOPGUIFPSJFOUBUJPOPGUIFIFMJDBMQVMNPOBSZTVSGBDUBOUQSPUFJO41$ GSPN*33"4JOUFOTJUJFT5IFPCTFSWFEFYQFSJNFOUBMEBUBQPJOUTPGUIFSBUJPPGJOUFOTJUZPGUIF BNJEF*CBOEBDRVJSFEXJUIQQPMBSJ[FESBEJBUJPOUPUIBUBDRVJSFEXJUITQPMBSJ[FESBEJBUJPO QTJOUFOTJUZSBUJP GPSUIFBNJEF*NPEFEFSJWFEGSPNUIF*33"4TQFDUSBJO'JHBBOEC BSF QMPUUFEBTDJSDMFT5IFPSFUJDBMDVSWFTDPSSFTQPOEJOHUPWBSJPVTBTTVNFEUJMUBOHMFTBSFQMPUUFE BTBGVODUJPOPGUIFUJMUBOHMFBTTIPXO5IFJOTFUTIPXTUIFTBNFEBUBCVUGPSBXJEFSSBOHFPG BTTVNFEUJMUBOHMFT BOESFWFBMTUIBUUIFTFOTJUJWJUZPGUIFNFBTVSFESBUJPUPUIFUJMUBOHMFJTB OPOMJOFBSGVODUJPOPGUIFUJMUBOHMF5IFHSFBUFTUTFOTJUJWJUZPDDVSTBUMPXUJMUBOHMFT JF XJUI UIFIFMJYOFBSMZQBSBMMFMUPUIFTVSGBDFOPSNBM4FFUFYUGPSEFUBJMT
BOE ʗ
DPOTJTUFOU XJUI UIJT NPEFM $PNQBSJTPO PG FYQFSJNFOUBM EBUB XJUI TJNVMBUJPOT 'JHC BUUXPTVSGBDFQSFTTVSFWBMVFTBMTPSFWFBMTBTMJHIUEFWJBUJPO GSPNVOJBYJBMTZNNFUSZѮFCFTUêUGPSUIFFYQFSJNFOUBMEBUBJTGPVOEGPSʖ BUȐ N/NmBOEʖ BUȐ N/Nm OPUʖ XIJDIJTUIFFRVJWBMFOUPG VOJBYJBMTZNNFUSZ
1VMNPOBSZ4VSGBDUBOU #JPDIFNJTUSZBOE.PEFMTGPS'VODUJPO ѮFCJPQIZTJDBMVUJMJUZPG*33"4NFBTVSFNFOUTXJMMCFEFNPOTUSBUFEJOUIFDVS SFOUDIBQUFSUISPVHITUVEJFTPGUIFTUSVDUVSF PSJFOUBUJPO BOEDPOGPSNBUJPOBMëFY JCJMJUZ PG QFQUJEFT JNQPSUBOU GPS VOEFSTUBOEJOH UIF QVMNPOBSZ TVSGBDUBOU TZTUFN 4PNFCBDLHSPVOEJTQSPWJEFEJOUIFGPMMPXJOHGPSSFGFSFODF
$)"15&3 *33FnFDUBODF
"
#
'JH"$PPSEJOBUFTZTUFNTGPSUIF*33"4TJNVMBUJPOT5PQMFGU"MPDBMSJHIUIBOEFE$BSUF TJBODPPSEJOBUFTZTUFNBCDJTBUUBDIFEUPUIFƹTUSBOETVDIUIBUUIFDBYJTJTJOUIFEJSFDUJPO PGUIFTUSBOE UIFBBYJTJTJOUIFQMBOFPGUIFTIFFUQFSQFOEJDVMBSUPUIFDBYJT BOEUIFCBYJT JTQFSQFOEJDVMBSUPCPUIUIFBBYJTBOEUIFDBYJT5IFPSJFOUBUJPOPGUIFUSBOTJUJPONPNFOU WFDUPS BTTPDJBUFEXJUIUIFBNJEF*CBOEJOUIFMPDBMTZTUFNJTEFTDSJCFECZBQPMBSBOHMFƸBOE
1VMNPOBSZ4VSGBDUBOU
1VMNPOBSZTVSGBDUBOUJTBNJYUVSFPGMJQJETBOEQSPUFJOTUIBUGPSNTBNPOPMBZFS êMNBUUIFBJSBMWFPMBSJOUFSGBDFJOUIFUFSNJOBMBJSXBZPGUIFNBNNBMJBOMVOHѮF NBKPSGVODUJPOPGTVSGBDUBOUJTUPMPXFSTVSGBDFUFOTJPO UIFSFCZSFEVDJOHUIFXPSL SFRVJSFEUPJODSFBTFMVOHWPMVNFBOEQSFWFOUJOHBMWFPMBSDPMMBQTFѮFQBUIPMPHJDBM DPOTFRVFODFTPGBEFêDJFODZJOTVSGBDUBOUBSFTFWFSF3FTQJSBUPSZEJTUSFTTTZOESPNF 3%4 JOQSFNBUVSFJOGBOUTBOEBEVMU3%4 "3%4 BSFUXPDPNNPODPOEJUJPOT ѮFCJPDIFNJDBMDPNQPTJUJPOPGQVMNPOBSZTVSGBDUBOUDPOTJTUTNBJOMZPGMJQJET CZXFJHIU BOEQSPUFJOT CZXFJHIU ѮFMJQJEGSBDUJPOJTQSFEPNJOBOUMZ %11$BOEQIPTQIBUJEZMHMZDFSPMT 1(T BMPOHXJUIBTJHOJêDBOUQSPQPSUJPOPGVO TBUVSBUFEQIPTQIBUJEZMDIPMJOFT 1$T BOE1(T PUIFSQIPTQIPMJQJEDMBTTFT BOEDIP MFTUFSPMѮFSFBSFGPVSTVSGBDUBOUBTTPDJBUFEQSPUFJOT 41" 41# 41$ BOE41% OBNFEJOPSEFSPGUIFJSEJTDPWFSZ PGXIJDIUXP 41#BOE41$ BSFWFSZIZESPQIP CJDBOEBSFJNQMJDBUFEJODPOUSPMMJOHUIFTVSGBDFQSPQFSUJFTPGTVSGBDUBOU*OQBSUJDV MBSUIFTFQSPUFJOTIBWFCFFOTIPXOUPGBDJMJUBUFJOWJUSPBETPSQUJPOBOETQSFBEJOHPG MJQJETBDSPTTBJSXBUFSJOUFSGBDFT +PIBOTTPOBOE$VSTUFEU *OWJWP UIFQIZTJ PMPHJDBMJNQPSUBODFPG41#JTEFNPOTUSBUFECZUIFPCTFSWBUJPOUIBUOFPOBUBM41# EFêDJFOUNJDFEJFBUCJSUIGSPNSFTQJSBUPSZGBJMVSF -JOFUBM #JPQIZTJDBMTUVEJFTIBWFUFOEFEUPGPDVTPOUXPJTTVFT OBNFMZ UIFNPMFDVMBS NFDIBOJTNCZXIJDITVSGBDUBOUMJQJETBOEQSPUFJOTJOUFSBDUUPGBDJMJUBUFTQSFBEJOH BDSPTT UIF JOUFSGBDF BOE UIF SBUJPOBM EFTJHO PG UIFSBQFVUJD BHFOUT ѮF GPSNFS JTBOPOUSJWJBMNBUUFSBTTVSGBDUBOUJOWJWPNVTUQPTTFTTUXPBQQBSFOUMZDPOUSBEJD UPSZ BUUSJCVUFT *U NVTU CF BCMF UP GPSN TUBCMF êMNT BU UIF IJHI TVSGBDF QSFTTVSFT BSPVOEN/Nm UIBUGPSNVQPOFYIBMBUJPO BOEJUNVTUBMTPCFBCMFUPTQSFBE TVēDJFOUMZSBQJEMZBDSPTTUIFBJSBMWFPMBSJOUFSGBDFUPLFFQVQXJUICSFBUIJOHSBUFT %11$JTUIFPOMZNBKPSTVSGBDUBOUDPOTUJUVFOUUIBUDBOGPSNTUBCMFNPOPMBZFSTBU N/NmVOEFSDPNQSFTTJWFGPSDFT IPXFWFS JUTQSFBETUPPTMPXMZEVSJOHTVSGBDF BSFBFYQBOTJPOUPCFFĒFDUJWFJOWJWP5PBEESFTTUIJTJTTVF (PFSLFBOE$MFNFOUT QSPQPTFEUIBUGPSêMNTUPCFTUBCMF BQSPDFTTNVTUPDDVSEVSJOHXIJDIUIF TVSGBDFDPODFOUSBUJPOPG%11$XBTFOIBODFEBUIJHIQSFTTVSFTѮFQSPDFTT OPU EFêOFEJONPMFDVMBSTUSVDUVSFUFSNT XBTMBCFMFEiTRVFF[FPVUu
BOB[JNVUIBMBOHMFƹƸJTUIFBOHMFCFUXFFOUIFUSBOTJUJPONPNFOUBOEUIFDBYJTLOPXOUP CF¡BOEƹJTUIFBOHMFPGUIFQSPKFDUJPOPGUIFUSBOTJUJPONPNFOUJOUIFBCQMBOFGSPNUIF BBYJTTFUUP¡$FOUFS"MBCPSBUPSZ$BSUFTJBODPPSEJOBUFTZTUFNJTTFMFDUFETVDIUIBUUIFQPTJ UJWF;BYJTJTBMPOHUIFTVSGBDFOPSNBM UIF9BYJTJTJOUIFEJSFDUJPOPGUIFCBSSJFSNPWFNFOUJO UIF-BOHNVJSUSPVHI BOEUIF:;QMBOFJTUIFQMBOFPGJODJEFODF5IFPSJFOUBUJPOPGUIFMPDBM TZTUFNJOUIFMBCPSBUPSZGSBNFJTEFTDSJCFECZUIF&VMFSBOHMFT ƿ nj BOEǍƿBOEnjBSFUIF QPMBSDPPSEJOBUFTPGUIFDBYJTJOUIF9:;TZTUFNƿJTUIFBOHMFGSPN0;UP0D XIFSF0JTUIF PSJHJO njJTUIFBOHMFJOUIF9:QMBOFGSPN09UPUIFQSPKFDUJPOPG0DPOUIF9:QMBOF BOEǍJT BOBOHMFJOUIFBCQMBOFNFBTVSJOHUIFSPUBUJPODMPDLXJTFBCPVUUIFDBYJT GSPNUIF;BYJT #$PNQBSJTPOPGUIFFYQFSJNFOUBM DJSDMFT BOEUIFPSFUJDBMWBMVFTPGUIF*33"4QTJOUFOTJUZ SBUJPGPSWBSJPVTBTTVNFEWBMVFTPGnj BUBNPOPMBZFSTVSGBDFQSFTTVSFPGN/NoBOEBNPO PMBZFSTVSGBDFQSFTTVSFPGN/No*OUIJTJOTUBODFUIFCFTUWBMVFTPGnjBSFBSPVOE¡BOE ¡ GPSTVSGBDFQSFTTVSFTPGBOEN/No SFTQFDUJWFMZ7BMVFTMFTTUIBO¡JOEJDBUFUIBU UIFTUSBOEIBTBTMJHIUQSFGFSFOUJBMBMJHONFOUQBSBMMFMUPUIFDPNQSFTTJPOEJSFDUJPO
$)"15&3 *33FnFDUBODF
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
'JH*33"4TQFDUSBGPSCJOBSZMJQJENJYUVSFTPG%11$EXJUI EJPMFPZMQIPTQIBUJEZMH MZDFSPM"DZMDIBJOQFSEFVUFSBUJPOPGUIF%11$FOBCMFTUIFTFQBSBUFEFUFDUJPOPGUIFNFUI ZMFOF WJCSBUJPOT PG FBDI MJQJE TQFDJFT 4QFDUSB BSF TIPXO BT B GVODUJPO PG TVSGBDF QSFTTVSF GSPN UP N/No " 5IF TZNNFUSJD BOE BTZNNFUSJD $% TUSFUDIJOH NPEFT GSPN UIF QIPTQIBUJEZMDIPMJOFDPNQPOFOUOFBS BOE DN oSFNBJOSFMBUJWFMZDPOTUBOUBTTVS GBDFQSFTTVSFJTJODSFBTFE#5IFTZNNFUSJDBOEBTZNNFUSJD$)TUSFUDIJOHNPEFTGSPNUIF QIPTQIBUJEZMHMZDFSPMDPNQPOFOUOFBS BOE DNoTIPXQSPHSFTTJWFMZEJNJOJTIJOH JOUFOTJUZXJUIJODSFBTFETVSGBDFQSFTTVSF UPUIFQPJOUXIFSFTJHOBMTBSFCBSFMZEFUFDUBCMFBU N/No
1VMNPOBSZ4VSGBDUBOU
ZMFOFWJCSBUJPOTPGFBDIMJQJETQFDJFT"TUIFTVSGBDFQSFTTVSFXBTJODSFBTFEGSPN UPN/Nm UIFJOUFOTJUJFTPGUIFTZNNFUSJDBOEBTZNNFUSJD$%TUSFUDIJOH NPEFTGSPNUIF1$DPNQPOFOUOFBS BOE DNmSFNBJOFENPSFPSMFTT DPOTUBOU 'JHB *O DPOUSBTU UIF JOUFOTJUJFT PG UIF TZNNFUSJD BOE BTZNNFUSJD $)TUSFUDIJOHNPEFTGSPNUIF1(DPNQPOFOUOFBS BOE DNmQSPHSFT TJWFMZEJNJOJTIFEXJUIJODSFBTFETVSGBDFQSFTTVSF UPUIFQPJOUXIFSFTJHOBMTXFSF CBSFMZEFUFDUBCMFBUN/Nm 'JHC ѮFTFEBUBQSPWJEFETUSPOHFWJEFODFGPS TVSGBDFQSFTTVSFJOEVDFEFOSJDINFOUPGUIFNPOPMBZFSJOUIF1$DPNQPOFOU4VC TFRVFOUFYQFSJNFOUT 1BTUSBOB3JPTFUBM FWBMVBUFEUIFFYUFOUPGTRVFF[FPVU PG41#BOE41$GSPNUIFTVSGBDFJOMJQJEQSPUFJOêMNT "EFêDJFODZJOUIFTRVFF[FPVUNPEFMPGTVSGBDUBOUBDUJPOXBTUIBUUIFNFDIB OJTN PG TVSGBDUBOU SFTQSFBEJOH XBT OPU BEESFTTFE 3FDFOU EBUB CPUI GSPN JOUBDU MVOHBOEGSPNUSBOTGFSSFEêMNT IBWFTVHHFTUFEUIBUTVSGBDFBTTPDJBUFENVMUJMBZFST GPSNSFWFSTJCMZBUIJHITVSGBDFQSFTTVSFTEVSJOHDPOUSBDUJPOmFYQBOTJPODZDMFT WPO /BINFOFUBM 4DIÛSDIFUBM 5BLBNPUPFUBM ѮFTFFYQFSJNFOUT TVHHFTUUIBUUIFFYDMVEFENBUFSJBMSFNBJOTOFBSUIFJOUFSGBDFBUIJHIQSFTTVSFT MFBE JOHUPUIFJOUFSFTUJOHQSPQPTBMUIBUSFWFSTJCMF QSPUFJOGBDJMJUBUFE %UP%USBOT GPSNBUJPOTPGUIFTVSGBDFBDUJWFNBUFSJBMUBLFQMBDFEVSJOHDPNQSFTTJPOmFYQBOTJPO DZDMFT ѮF % TUSVDUVSFT GPSN SFTFSWPJST GSPN XIJDI SFTQSFBEJOH PDDVST EVSJOH TVDDFTTJWFDZDMFT*OBWFSZSFDFOUTUVEZGSPNUIJTMBCPSBUPSZ 8BOHFUBM
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êDJBMTVSGBDUBOUTCBTFEPOBOBMPHVFTPG41#BOE41$ 'PS FYBNQMF QFQUJEFT XJUI BU MFBTU BNJOP BDJET DPSSFTQPOEJOH UP UIF $UFS NJOBM QBSU PG 41# BDDFMFSBUF TVSGBDUBOU TQSFBEJOH BOE JNQSPWF MVOH DPNQMJBODF JO GFUBM SBCCJUT "MTP UIF /UFSNJOBM QFQUJEF UFOET UP NJNJD NPTU PG UIF JO WJUSPQSPQFSUJFTPGOBUJWF41#ѮFNPTUTUVEJFEQSPUFJOBOBMPHVFJTUFSNFE,- TFRVFODF,----,----,----,----,
XIPTFTFRVFODFJTCBTFEPOUIFIZESP QIPCJDIZESPQIJMJDEPNBJOTPG41# $PDISBOFBOE3FWBL ѮFUIFSBQFVUJD GPSN UFSNFE,-mTVSGBDUBOU JTBNJYUVSFPGUIJTQFQUJEFXJUI%11$ 101( BOE QIPTQIBUJEJDBDJEѮJTTVSGBDUBOUSFQMBDFNFOUQSFQBSBUJPOIBTQFSGPSNFEXFMMJO DMJOJDBMUSJBMTBMUIPVHIUIFNFDIBOJTNPGJUTBDUJPOBOEJUTCJPQIZTJDBMSFMBUJPOTIJQ UP41#BOE41$BSFVODMFBS $PDISBOFFUBM ѮFVUJMJUZPG*33"4GPSBTTFTTJOHUIFWBMJEJUZPGNPEFMTGPSUIFNFDIBOJTNPG BDUJPO PG QVUBUJWF UIFSBQFVUJD BHFOUT XJMM CF EFNPOTUSBUFE UISPVHI TUVEJFT PG UIF TUSVDUVSF PSJFOUBUJPO BOEDPOGPSNBUJPOBMëFYJCJMJUZPGUIFQFQUJEF,-JONPOPMBZ
$)"15&3 *33FnFDUBODF
'JH )FMJDBM XIFFM QMPUT PG " ,- ,----,----,----,----, BOE # -, ---,--,---,- -,,--,---
FSTXJUICPUI[XJUUFSJPOJDBOEBOJPOJDQIPTQIPMJQJETѮFSPMFPGUIFTQBUJBMEJTUSJ CVUJPOPGQFQUJEFDIBSHFTJTBEESFTTFEUISPVHIDPSSFTQPOEJOH*33"4TUVEJFTPGUIF ,-QFQUJEFBOEBSFMBUFEQFQUJEFXJUIUIFTFRVFODF---,--,---,--,,--,--- UFSNFE-,)FMJDBMXIFFMQMPUTPGCPUIQFQUJEFT 'JHB C SFTQFDUJWFMZ TIPXWFSZ EJĒFSFOU DIBSHF EJTUSJCVUJPOT XIFO UIF QFQUJEFT BEPQU ʂIFMJDBM TUSVDUVSFT &BSMZ SFQPSUTJOWFTUJHBUJOHUIFNFDIBOJTNPGBDUJPOPG,-JOMJQJENPOPMBZFSTQSPQPTFE UIBUUIFDIBSHFEMZTJOFSFTJEVFTJOUFSBDUXJUIUIFQPMBSIFBEHSPVQTPGMJQJETBOEUIF MFVDJOFTJEFDIBJOTQFOFUSBUFJOUPUIFIZESPQIPCJDBDZMDIBJOSFHJPO $PDISBOFBOE 3FWBL 4VCTFRVFOU JOWFTUJHBUJPOT VTJOH BUUFOVBUFE UPUBM SFëFDUBODF "53 *3SFWFBMFEUIBU,-GPSNTBOʂIFMJYPSJFOUFEQBSBMMFMUPMJQJEBDZMDIBJOTJOUXP EJĒFSFOU[XJUUFSJPOJDBOJPOJDMJQJENJYUVSFT (VTUBGTTPOFUBM /JMTTPOFUBM 4JNJMBS"53*3NFBTVSFNFOUTXFSFDPOEVDUFEGPSBOBNQIJQBUIJDʂIFMJ DBMQFQUJEF ,- RVJUFTJNJMBSJOTFRVFODFUP-, BOEUIFIFMJYBYJTXBTGPVOEUP CFQFSQFOEJDVMBSUPUIFMJQJEBDZMDIBJOT /JMTTPOFUBM *UXBTTVHHFTUFEUIBU UIFBDUJPOPG,-XBTNPSFDMPTFMZSFMBUFEUPUIBUPGOBUJWF41$ LOPXOUPFYJTUBT BUSBOTNFNCSBOFʂ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m BOE UIF QSPUFJO BNJEF * SFHJPO GPS B %11$ EJQBMNJUPZM QIPTQIBUJEZMHMZDFSPM %11( NPMBSSBUJP NPOPMBZFSDPOUBJOJOHNPM,- BSF TIPXO JO 'JH QBOFM" BT UIF NPOPMBZFS JT DPNQSFTTFE BOE TVCTFRVFOUMZ
1VMNPOBSZ4VSGBDUBOU
FYQBOEFEѮFGSFRVFODZPGUIFNBKPSBNJEF*CBOEDPNQPOFOUBU DNmXJUI BWFSZXFBLDPNQPOFOUBUBSPVOE DNmBSFJOEJDBUJWFPGBOUJQBSBMMFMʃTIFFU TUSVDUVSF ѮFSF JT B TFDPOE WFSZ XFBL BNJEF* DPNQPOFOU BU BSPVOE DNm EVFUPIFMJDBMTFDPOEBSZTUSVDUVSF XIJDITJHOJêDBOUMZEFDSFBTFTJOSFMBUJWFJOUFO TJUZBUȐ N/NmѮFQSFTTVSFESJWFODPOWFSTJPOPGUIFQFQUJEFTUSVDUVSFGSPN NJYFEIFMJYTIFFUUPFTTFOUJBMMZBMMʃTIFFUJTJSSFWFSTJCMF&RVJWBMFOUCFIBWJPSXBT PCTFSWFEGPS,-JOBQVSF%11$NPOPMBZFS GPSNPSFEFUBJMBCPVUUIF,-*33"4 FYQFSJNFOUT TFF$BJFUBM 8IFOUIFBOJPOJDMJQJEDPNQPTJUJPOPGUIFNPO PMBZFSFYDFFETBDFSUBJOWBMVF UIFCBMBODFPGTFDPOEBSZTUSVDUVSFFMFNFOUTDIBOH FT'JHVSF QBOFM#EJTQMBZT*33"4TQFDUSBPGB%11(NPOPMBZFSXJUINPM ,-ѮFSFMBUJWFJOUFOTJUZPGUIFʂIFMJDBMBNJEF*DPNQPOFOU DNm SFNBJOT HSFBUFSUIBOUIBUPGUIFʃTIFFUDPNQPOFOUCBOEBU DNmBUBMMQSFTTVSFWBMVFT TBNQMFEEVSJOHDPNQSFTTJPOBOETVCTFRVFOUFYQBOTJPOѮFPCTFSWBUJPOPGWBSJPVT BNPVOUTPGʃTIFFUTUSVDUVSFXBTOPUBOUJDJQBUFEPOUIFCBTJTPGUIFBGPSFNFOUJPOFE SFQPSUT%JĒFSFOUCFIBWJPSJTPCTFSWFEGPSUIF-,QFQUJEFXIFSFBOʂIFMJDBMTUSVD UVSFEPNJOBUFTJOCPUIQVSF%11(BOE%11$NPOPMBZFSTBUBMMTVSGBDFQSFTTVSFT TUVEJFE 'JH QBOFMT$ % SFTQFDUJWFMZ "EEJUJPOBM FYQFSJNFOUT XFSF DPOEVDUFE UP JOWFTUJHBUF UIF MJQJE DPNQPTJUJPO DIBSHFEFQFOEFODFPG,-ϝTFDPOEBSZTUSVDUVSF5PFWBMVBUFUIFSPMFPGFMFDUSPTUBUJDT JOUIFJOUFSBDUJPO $B JPOTXFSFJOUSPEVDFEJOUPUIFTVCQIBTFBOE*33"4TQFD USBPGB%11(,-NPOPMBZFS BUȐ N/Nm XFSFBDRVJSFEPWFSBIQFSJPE 'JHB "USBOTJUJPOGSPNQSFEPNJOBOUMZIFMJDBMTUSVDUVSF BSPVOE DNm UPʃTIFFU BSPVOE DNm JTPCTFSWFE3FTVMUTGSPNDVSWFêUUJOHUIFFYQFSJ NFOUBMBNJEF*DPOUPVSXJUIUISFFCBOET BOE DNm BTBGVOD UJPOPGUJNFBSFTIPXOJO'JHC*OEFFE UIFGSBDUJPOBMBSFBPGUIFIFMJDBMDPNQP OFOUJTPCTFSWFEUPEFDSFBTF BTUIFʃTIFFUDPNQPOFOUJODSFBTFTBOEBDPNQPOFOU BU DNmSFNBJOTSFMBUJWFMZUIFTBNFGPSUIFIUJNFQFSJPE"DPOUSPMFYQFSJ NFOUXBTDPOEVDUFEXIFSFUIFTBNFTPMVUJPOXJUIPVUDBMDJVNXBTJOKFDUFEJOUPUIF TVCQIBTFBOE*33"4TQFDUSBXFSFBDRVJSFEPWFSBIUJNFQFSJPE"TJTFWJEFOUJO 'JHD UIFBNJEF*DPOUPVSEPFTOPUDIBOHFPWFSUIJTUJNFQFSJPEѮVT $B JPOTEJTSVQUUIFFMFDUSPTUBUJDJOUFSBDUJPOCFUXFFOUIFOFHBUJWFDIBSHFPGUIF%11( IFBEHSPVQBOEUIF,-QFQUJEF XIJDIBQQFBSTUPCFDSJUJDBMGPSTUBCJMJ[BUJPOPGIFMJ DBMTFDPOEBSZTUSVDUVSF 5PGVSUIFSFYQMPSFUIFQFQUJEFTJOUFSBDUJPOXJUIMJQJEBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF UIFPSJFOUBUJPOPGUIFIFMJYBYJTBOEUIFʃTUSBOEBYJTXFSFEFUFSNJOFEJOBQQSPQSJBUF MJQJENPOPMBZFSTGPSUIFUXPTFDPOEBSZTUSVDUVSFT'PSUIJTRVBOUJUBUJWFFWBMVBUJPO BTEJTDVTTFECFGPSF *33"4TQFDUSBBSFBDRVJSFEVTJOHTBOEQQPMBSJ[FESBEJBUJPO BUBWBSJFUZPGJODJEFOUBOHMFTBOEUIFJOUFOTJUZPGUIFBQQSPQSJBUFDPNQPOFOUXJUIJO UIFBNJEF*CBOEDPOUPVSJTNFBTVSFEBѫFSDVSWFêUUJOHѮFFYQFSJNFOUBMEJDISPJD SBUJPTBSFQMPUUFEBTBGVODUJPOPGJODJEFOUBOHMFJO'JH QBOFM"GPSB%11( ,-NPOPMBZFSXIFSFUIFTQFDUSBXFSFBDRVJSFEBUUIFQIZTJPMPHJDBMMZSFMFWBOUTVS GBDFQSFTTVSFPGN/Nm*OUIFêHVSF UIFFYQFSJNFOUBMEBUBBSFDPNQBSFEXJUI DBMDVMBUFEEJDISPJDSBUJPTPCUBJOFEBUTFWFSBMIFMJYUJMUBOHMFTѮFFYQFSJNFOUBMEJ DISPJDSBUJPTGPSUIF%11(,-NPOPMBZFS 'JH QBOFM" BSFCFTUêUCZTJNVMB UJPOTDPOEVDUFEVTJOHIFMJYUJMUBOHMFTPGmѮFPSJFOUBUJPOPGUIFIFMJYXJUI SFTQFDUUPUIFTVSGBDFOPSNBMJTNVDIEJĒFSFOUJONPOPMBZFSTUIBOUIBUSFQPSUFE GPS,-JOMJQJECJMBZFST USBOTNFNCSBOFPSJFOUBUJPO ѮJTEJTDSFQBODZNBZBUêSTU
$)"15&3 *33FnFDUBODF
'JH*33"4TQFDUSBGPSUIFMJQJEDBSCPOZM BSPVOE DNo BOEQSPUFJOBNJEF*SFHJPO PGWBSJPVTMJQJEQFQUJEFNJYUVSFTBDRVJSFEVTJOHTQPMBSJ[FESBEJBUJPOBUB¡BOHMFPGJODJ EFODF " *33"4 TQFDUSB GPS B %11$%11( NPMBS SBUJP NPOPMBZFS DPOUBJOJOH NPM ,- 5IF NPOPMBZFS XBT mSTU DPNQSFTTFE UISPVHI B TFRVFODF PG QSFTTVSFT BOEN/NoUIFOFYQBOEFEUPBOEN/No#*33"4TQFDUSBGPSB%11(NPOPMBZFS XJUINPM,-5IFNPOPMBZFSXBTmSTUDPNQSFTTFEUISPVHIBTFRVFODFPGQSFTTVSFT BOEN/NoUIFOFYQBOEFEUPBOEN/No$*33"4TQFDUSBGPSB%11( NPOPMBZFSDPOUBJOJOHNPM-,5IFNPOPMBZFSXBTmSTUDPNQSFTTFEUISPVHIBTFRVFODF PGQSFTTVSFT BOEN/NoUIFOFYQBOEFEUPBOEN/No%*33"4TQFDUSB GPSB%11$NPOPMBZFSDPOUBJOJOHNPM-,5IFNPOPMBZFSXBTmSTUDPNQSFTTFEUISPVHIB TFRVFODFPGQSFTTVSFT BOEN/No UIFOFYQBOEFEUPBOEN/No
1VMNPOBSZ4VSGBDUBOU
'JH"*33"4TQFDUSBPGB%11(NPOPMBZFSDPOUBJOJOHNPM,- BUƦ N/No BD RVJSFE PWFS B I QFSJPE BGUFS $B JPOT BQQSPYJNBUFMZ . JO UIF TVCQIBTF IBE CFFO JOUSPEVDFEJOUPUIFTVCQIBTF#'SBDUJPOBMBSFBTGSPNDVSWFmUUJOHUIFFYQFSJNFOUBMBNJEF* DPOUPVSTTIPXOJO " XJUIUISFFCBOET BOE DNo $*33"4TQFDUSBPGB %11(,-NPOPMBZFS BU0 N/No BDRVJSFEPWFSBIQFSJPE BGUFSBOJEFOUJDBMTPMVUJPO BT JO #
XJUIPVU DBMDJVN IBE CFFO JOUSPEVDFE JOUP UIF TVCQIBTF 5IF BNJEF* DPOUPVS JT WJSUVBMMZVODIBOHFEPWFSUIJTUJNFQFSJPE
TFFNUPCFEVFUPUIFPCWJPVTEJĒFSFODFJOUIFMJQJEBDZMDIBJOIZESPQIPCJDUIJDL OFTTCFUXFFOUIFUXPTZTUFNT IPXFWFS UIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFPGUIFQFQUJEFJO NPOPMBZFSTJTHPWFSOFECZUIFFMFDUSPTUBUJDJOUFSBDUJPOCFUXFFOUIFQFQUJEFBOEUIF BOJPOJDIFBEHSPVQPG%11(*UTFFNTSFBTPOBCMFUPTVHHFTUUIBUJONPOPMBZFSTUIF IFMJDBMQFQUJEFSFTJEFTJOUIFJOUFSGBDJBMSFHJPOJOUFSBDUJOHXJUICPUIUIF1(IFBE HSPVQBOEUIFTVCQIBTFTJODFUIFDIBSHFEMZTJOFSFTJEVFTBSFEJTUSJCVUFEBCPVUUIF DJSDVNGFSFODFPGUIFIFMJY ѮFTBNFBQQSPBDIXBTVTFEUPFWBMVBUFUIFIFMJYUJMUBOHMFGPS-,JOCPUI%11( BOE%11$NPOPMBZFSTBUȐ N/NmѮFSFTVMUTGPSUIF%11(-,NPOPMBZFS
$)"15&3 *33FnFDUBODF
'JH"&YQFSJNFOUBMEJDISPJDSBUJPT DJSDMFT BTBGVODUJPOPGJODJEFOUBOHMFGPSB%11(,- NPOPMBZFS5IFTVSGBDFQSFTTVSFXBTN/No5IFFYQFSJNFOUBMEBUBBSFDPNQBSFEXJUIDBM DVMBUFEEJDISPJDSBUJPTPCUBJOFEBUTFWFSBMIFMJYUJMUBOHMFT#&YQFSJNFOUBMEJDISPJDSBUJPTBUB TVSGBDFQSFTTVSFPGN/No DJSDMFT QMPUUFEBTBGVODUJPOPGJODJEFOUBOHMFGPSB%11(-, NPOPMBZFS5IFFYQFSJNFOUBMEBUBBSFDPNQBSFEXJUIDBMDVMBUFEEJDISPJDSBUJPTPCUBJOFEBUTFW FSBMIFMJYUJMUBOHMFT
BMPOHXJUITJNVMBUJPOTBUWBSJPVTIFMJYUJMUBOHMFTBSFTIPXOJO'JH QBOFM#ѮF FYQFSJNFOUBMEBUBBSFCFTUêUXJUIBDBMDVMBUFEIFMJYUJMUPGBSPVOE JF UIFIFMJY BYJTJTFTTFOUJBMMZQBSBMMFMUPUIFXBUFSTVSGBDF"TMJHIUMZTNBMMFSUJMUBOHMF m XBT GPVOE UP CFTU êU UIF FYQFSJNFOUBM EBUB GPS UIF IFMJDBM -, QFQUJEF JO %11$ NPOPMBZFST OPUTIPXO "SFDFOUFYUFOTJPOPGUIF*33"4TJNVMBUJPOBMMPXTUIFEFUFSNJOBUJPOPGʃTIFFU PSJFOUBUJPO BTEJTDVTTFEJO4FDU ѮFTBNFQSPDFEVSFXBTBQQMJFEUPEFUFSNJOF UIFPSJFOUBUJPOPGUIF,-ʃTIFFUJO%11$NPOPMBZFST&YQFSJNFOUBMEJDISPJDSB
'VUVSF1PTTJCJMJUJFTGPS*33"4
UJPTGSPN*33"4TQFDUSBBSFQMPUUFEXJUIDBMDVMBUFEWBMVFTGPSBGFXEJĒFSFOUʗBOHMFT JO'JHѮFBOHMFʗJTBNFBTVSFPGUIFSPUBUJPOPGUIFTIFFUPVUPGUIFQMBOFPG UIFTVSGBDF XJUICFJOHFRVJWBMFOUUPUIFTIFFUMZJOHëBUPOUIFTVSGBDF 'JHB ѮFFYQFSJNFOUBMEBUBXFSFCFTUêUXJUIʗ BOEʖ JOXIJDIUIFTUSBOEBYJT TIPXTBQSFGFSFOUJBMBMJHONFOUQBSBMMFMUPUIFCBSSJFSDPNQSFTTJPOEJSFDUJPOJOUIF -BOHNVJSUSPVHIѮFTFUXPQBSBNFUFST ʗBOEʖ BSFOFFEFEJOUIFTJNVMBUJPOTPGʃ TIFFUPSJFOUBUJPOHJWFOUIBUUIFTZTUFNEPFTOPUIBWFVOJBYJBMTZNNFUSZ8IFO,- GPSNTBʃTIFFU UIFMZTJOFBOEMFVDJOF3HSPVQTBSFEJTUSJCVUFEBCPWFBOECFMPXUIF QMBOFPGUIFTIFFU4JNJMBSUP,-JOBIFMJDBMTUSVDUVSF UIFTIFFUNPTUMJLFMZSFTJEFT JOUIFJOUFSGBDJBMSFHJPO JF JOUFSBDUJOHXJUIUIFQPMBSIFBEHSPVQPG%11$BOEUIF XBUFSTVCQIBTF
'VUVSF1PTTJCJMJUJFTGPS*33"4 $VSSFOUMZ *33"4TQFDUSBNBZCFBDRVJSFEXJUIHPPETJHOBMUPOPJTFSBUJPT VQ UPBCPVU GSPNTUBCMF-BOHNVJSêMNTJOBSFBTPOBCMFEBUBDPMMFDUJPOUJNF BSCJUSBSJMZDIPTFOUPCFMFTTUIBONJO #BOETXJUI3"TPGNBZCFSFBEJMZ EFUFDUFEBOEGSFRVFODZTIJѫTPGDNmNBZCFNPOJUPSFEѮJTTFOTJUJWJUZNBZ CFVUJMJ[FEJOTFWFSBMXBZT0OFBQQMJDBUJPOBUUIFMJNJUPGDVSSFOUGFBTJCJMJUZJTJTP UPQFMBCFMJOHPGQFQUJEFT4VCTUJUVUJPOPG $JOUIFQFQUJEFCPOE$ 0HSPVQJTB VTFGVMUFDIOJRVFUPMPDBUFQBSUJDVMBSTFDPOEBSZTUSVDUVSFFMFNFOUTѮFBQQSPBDIJT JMMVTUSBUFEJO'JHѮFQFQUJEF TJNJMBSUPSFTJEVFTmJO41# 8-"3"-*, 3*2".*1,(" -" 7" 7" 27$3 XBTTZOUIFTJ[FEJOUXPWBSJBOUT POFXJUIOPS NBM $ 0CPOET UIFTFDPOEXJUI $ 0CPOETBUUIFJOEJDBUFEBMBOJOFSFTJEVFT 'MBDIFUBM ѮF*33"4TQFDUSBPGCPUIQFQUJEFTBSFTIPXOJOUIFêHVSFѮF TQFDUSVNPGUIFVOMBCFMFEQFQUJEFTIPXTUXPNBKPSBNJEF*DPNQPOFOUTBUBSPVOE BOE DN EVFUPBOUJQBSBMMFMʃTIFFUTUSVDUVSFBOEBNJYUVSFPGʂIFMJDBM BOESBOEPNDPJM SFTQFDUJWFMZ*TPUPQFMBCFMJOHFOBCMFTVTUPMPDBUFUIFʃTUSVDUVSF XJUIJOUIFTFRVFODFѮVT JOUIFTQFDUSVNPGUIFMBCFMFEQFQUJEF UIFQSFTFODFPGBO BNJEF*DPNQPOFOUBU DNm DPVQMFEXJUIUIFEJTBQQFBSBODFPGUIF DNm CBOE EJSFDUMZJEFOUJêFTUIFMPDBUJPOPGUIFʃTIFFU JF BUUIFJOEJDBUFETJUFTPGUIF 'JH&YQFSJNFOUBMEJDISPJDSBUJPT GSPN*33"4TQFDUSBPG,- ƹTIFFU JO%11$NPOPMBZFST DJSDMFT BSFDPN QBSFEXJUIDBMDVMBUFEWBMVFTGPSʗ BOE¡5IFFYQFSJNFOUBMEBUB XFSFCFTUmUXJUIʗ ¡BOEnj ¡
$)"15&3 *33FnFDUBODF
'JH*33"4TQFDUSBPGUXPGPSNTPG UIFQFQUJEF 8-"3"-*,3*2".*1,(" " 7" 7" 27$3 VOMBCFMFEXJUIOPSNBM $ 0CPOET BOEMBCFMFEXJUI$ 0 CPOETBUUIFJOEJDBUFEBMBOJOFSFTJEVFT
MBCFMJOH 5PFYUFOEUIJTBQQSPBDI JODSFBTFTJOTFOTJUJWJUZXJMMFOBCMFUIFEFUFDUJPO PGTQFDUSBMDIBOHFTJOMBSHFSQSPUFJOTMBCFMFEBUBTJOHMFTJUF ѮF QSPTQFDUT GPS FOIBODFE TFOTJUJWJUZ DFOUFS BSPVOE JNQSPWFE IBSEXBSF *3 TPVSDFTBSFDVSSFOUMZTUBOEBSECSPBECBOE*3TPVSDFT FH HMPCBSTPGTJOUFSFETJMJDPO DBSCJEF 0O UIF IPSJ[PO UIF SPVUJOF BWBJMBCJMJUZ PG UVOBCMF *3 EJPEF MBTFST JT FY QFDUFEJOUIFOFYUGFXZFBSTѮFTFXJMMQSPWJEFBTPVSDFXJUITFWFSBMPSEFSTPGNBH OJUVEFNPSFQIPUPOTBUFBDIGSFRVFODZѮFSFBSFTFWFSBMFYQFSJNFOUTXIJDIXJMM CFOFêUGSPNUIFBOUJDJQBUFEJODSFBTFETQFDUSBMRVBMJUZGSPNUIFJNQSPWFETPVSDFT ѮF BWBJMBCJMJUZ PG TQFDUSB BU CFUUFS TJHOBMUPOPJTF SBUJPT XJMM QFSNJU EFUFDUJPO PG TNBMMFSTQFDUSBMDIBOHFTUIBOJTDVSSFOUMZGFBTJCMF)PXFWFS UIJTJOJUTFMGJTBMJNJUFE HBJO TJODFUIFJOUFSQSFUBUJPOPGTVDITQFDUSBMDIBOHFTJTTQBSTF*NQSPWFEUIFPSFUJ DBMVOEFSTUBOEJOHPGTQFDUSBmTUSVDUVSFDPSSFMBUJPOTXJMMBMTPCFSFRVJSFE "TFDPOEBQQFBMJOHQPTTJCJMJUZJTUIFJODPSQPSBUJPOPGBSSBZEFUFDUPSTJOUPUIF *33"4 JOTUSVNFOUBUJPO UP NPSF SBQJEMZ BDRVJSF *33"4 TQFDUSB PG IJHI RVBMJUZ 3BCPMU $IBTF BOEUIFJSDPXPSLFST 1FMMFSJOFUBM %#$IBTF QFSTPOBMDPN NVOJDBUJPO IBWFEFNPOTUSBUFEUIFGFBTJCJMJUZPGUIJTQPXFSGVMUFDIOJRVFCZVTJOH BDPOWFOUJPOBMTPVSDFBOETQSFBEJOHBHSBUJOHEJTQFSTFE*33"4TQFDUSVNPOUPBO *3BSSBZEFUFDUPS6TBCMF*33"4EBUBIBWFCFFOBDRVJSFEJOBTMJUUMFBTNTѮF QSPTQFDUPGDPNCJOJOHUIFBCJMJUZUPSBQJEMZBDRVJSF*33"4TQFDUSBXJUIUIFTQBUJBM SFTPMVUJPOUIBUQMBOBSBSSBZEFUFDUPSTBSFLOPXOGPSXJMMQSPWJEFPQQPSUVOJUJFTGPS OFXJOWFTUJHBUJPOT "DLOPXMFEHNFOU ѮF XPSL GSPN 3VUHFST 6OJWFSTJUZ EFTDSJCFE JO UIJT DIBQUFS XBTDBSSJFEPVUXJUIUIFHFOFSPVTTVQQPSUPGBHSBOUUP3.GSPNUIF/BUJPOBM*O TUJUVUFTPG)FBMUI (.
3FGFSFODFT
3FGFSFODFT #SBVOFS +8 %VHBO $ .FOEFMTPIO 3 $ JTPUPQF MBCFMJOH PG IZESPQIPCJD QFQUJEFT 0SJHJOPGUIFBOPNBMPVTJOUFOTJUZEJTUSJCVUJPOJOUIFJOGSBSFEBNJEF*TQFDUSBMSFHJPOPG ƹTIFFUTUSVDUVSFT+"N$IFN4PDo #SBVOFS+8 'MBDI$3 9V; #J9 -FXJT3/") .D&MIBOFZ3/ (FSJDLF" .FOEFMTPIO3 2VBOUJUBUJWFGVODUJPOBMHSPVQPSJFOUBUJPOJO-BOHNVJSmMNTCZJOGSBSFESFnFDUJPOBCTPSQ UJPO TQFDUSPTDPQZ $ 0 HSPVQT PO CFIFOJD BDJE NFUIZM FTUFS BOE TO$%41$ + 1IZT $IFN#o #SBVOFS+8 'MBDI$3 .FOEFMTPIO3 "RVBOUJUBUJWFSFDPOTUSVDUJPOPGUIFBNJEF*DPO UPVSJOUIF*3TQFDUSBPGHMPCVMBSQSPUFJOTGSPNTUSVDUVSFUPTQFDUSVN+"N$IFN4PD o #VõFUFBV5 -F$BMWF[& $BTUBOP4 %FTCBU# #MBVEF[% %VGPVSDR&+ "OJTPUSPQJDPQUJ DBMDPOTUBOUTPGƸIFMJYBOEƹTIFFUTFDPOEBSZTUSVDUVSFTJOUIFJOGSBSFE+1IZT$IFN# o $BJ1 'MBDI$3 .FOEFMTPIO3 "OJOGSBSFESFnFDUJPOBCTPSQUJPOTQFDUSPTDPQZTUVEZPG UIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFJO ,- , BUIFSBQFVUJDBHFOUGPSSFTQJSBUPSZEJTUSFTTTZOESPNF JOBRVFPVTNPOPMBZFSTXJUIQIPTQIPMJQJET#JPDIFNJTUSZo $PDISBOF$( 3FWBL4% 1VMNPOBSZTVSGBDUBOUQSPUFJO# 41# TUSVDUVSFGVODUJPOSFMB UJPOTIJQT4DJFODFo $PDISBOF$( 3FWBL4% .FSSJUU5" )FMEU(1 )BMMNBO. $VOOJOHIBN.% &BTB% 1SBNBOJL" &EXBSET%, "MCFSUT.4 5IFFöDBDZBOETBGFUZPG,- 4VSGBDUBOUJOQSFUFSNJOGBOUT XJUISFTQJSBUPSZEJTUSFTTTZOESPNF"N+3FTQJS$SJU$BSF.FEo $PDISBOF $( 3FWBL 4% .FSSJUU 5" 4DISBVGTUBUUFS *6 )PDI 3$ )FOEFSTPO $ "OEFSTTPO 4 5BLBNPSJ ) 0BEFT ;( #SPODIPBMWFPMBS MBWBHF XJUI ,- TVSGBDUBOU JO NPEFMT PG NFDPOJVNBTQJSBUJPOTZOESPNF1FEJBUS3FTo $PSOVU* %FTCBU# 5VSMFU+. %VGPVSDR+ *OTJUVTUVEZCZQPMBSJ[BUJPONPEVMBUFE'PVSJFS USBOTGPSNJOGSBSFETQFDUSPTDPQZPGUIFTUSVDUVSFBOEPSJFOUBUJPOPGMJQJETBOEBNQIJQ BUIJDQFQUJEFTBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF#JPQIZT+o %MVIZ3" 2VBOUJUBUJWFFYUFSOBMSFnFDUJPOJOGSBSFETQFDUSPTDPQJDBOBMZTJTPGJOTPMVCMF NPOPMBZFSTTQSFBEBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF+1IZT$IFNo %MVIZ3" $PSOFMM%( *OTJUVNFBTVSFNFOUPGUIFJOGSBSFETQFDUSBPGJOTPMVCMFNPOPMBZ FSTBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF+1IZT$IFNo %MVIZ 3" .FOEFMTPIO 3 &NFSHJOH UFDIOJRVFT JO CJPQIZTJDBM '5*3 "OBM $IFN "o" 'MBDI$3 #SBVOFS+8 5BZMPS+8 #BMEXJO3$ .FOEFMTPIO3 &YUFSOBMSFnFDUJPO'5*3PG QFQUJEFNPOPMBZFSmMNTJOTJUVBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDFoFYQFSJNFOUBMEFTJHO TQFDUSB TUSVDUVSFDPSSFMBUJPOT BOEFõFDUTPGIZESPHFOEFVUFSJVNFYDIBOHF#JPQIZT+o 'MBDI$3 $BJ1 %JFVEPOOÏ% #SBVOFS+8 ,FPVHI,.8 4UFXBSU+ .FOEFMTPIO3 -P DBUJPOPGTUSVDUVSBMUSBOTJUJPOTJOBOJTPUPQJDBMMZMBCFMFEMVOHTVSGBDUBOU41#QFQUJEFCZ *33"4#JPQIZT+o (PFSLF + $MFNFOUT +" "MWFPMBS TVSGBDF UFOTJPO BOE MVOH TVSGBDUBOU *O .BDLFMN 15 .FBE+ FET )BOECPPLPGQIZTJPMPHZUIFSFTQJSBUPSZTZTUFN***"NFSJDBO1IZTJPMPHZ4P DJFUZ 8BTIJOHUPO %$ QQo
$)"15&3 *33FnFDUBODF
(VTUBGTTPO. 7BOEFOCVTTDIF( $VSTUFEU5 3VZTTDIBFSU+. +PIBOTTPO+ 5IFSFTJ EVFTVSGBDUBOUQFQUJEF -ZT-FV -ZT ,- JTBUSBOTNFNCSBOFƸIFMJYXJUIBNJYFEOPO QPMBSQPMBSTVSGBDF'-FUUo +PIBOTTPO+ $VSTUFEU5 .PMFDVMBSTUSVDUVSFTBOEJOUFSBDUJPOTPGQVMNPOBSZTVSGBDUBOU DPNQPOFOUT&VS+#JPDIFNo +PIBOTTPO+ $VSTUFEU5 3PCFSUTPO# "SUJmDJBMTVSGBDUBOUTCBTFEPOBOBMPHVFTPG41# BOE41$1FEJBUS1BUIPM.PM.FEo ,SJNN4 "CF: *OUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOFõFDUTJOUIFBNJEF*WJCSBUJPOTPGƹQPMZQFQ UJEFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o ,SJNN4 #BOEFLBS+ 7JCSBUJPOBMTQFDUSPTDPQZBOEDPOGPSNBUJPOPGQFQUJEFT QPMZQFQ UJEFT BOEQSPUFJOT"EW1SPUFJO$IFNo ,V[NJO7- .JDIBJMPW"7 .PMFDVMBSUIFPSZPGMJHIUSFnFDUJPOBOEBQQMJDBCJMJUZMJNJUTPG UIFNBDSPTDPQJDBQQSPBDI0QU4QFDUSPTDo ,V[NJO7- 3PNBOPW71 .JDIBJMPW"7 3FnFDUJPOPGMJHIUBUUIFCPVOEBSZPGMJRVJETZT UFNTBOETUSVDUVSFPGUIFTVSGBDFMBZFSBSFWJFX0QU4QFDUSPTDo USBOTMBUFEGSPN 0QU4QFLUSPTLo
-JO4 /B$- "LJOCJ)5 "QTMFZ,4 8IJUTFUU+" 8FBWFS5& 4VSGBDUBOUQSPUFJO# 41# ooNJDFBSFSFTDVFECZSFTUPSBUJPOPG41#FYQSFTTJPOJOBMWFPMBSUZQF**DFMMTCVUOPU$MBSB DFMMT+#JPM$IFNo .FOEFMTPIO 3 'MBDI $3 B *OGSBSFE SFnFDUJPOBCTPSQUJPO TQFDUSPNFUSZ PG NPOPMBZFS mMNTBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF*O$IBMNFST+. (SJöUIT13 FET )BOECPPLPGWJCSBUJPOBM TQFDUSPTDPQZ WPM8JMFZ $IJDIFTUFS QQo .FOEFMTPIO 3 'MBDI $3 C *OGSBSFE SFnFDUJPOBCTPSQUJPO TQFDUSPTDPQZ PG MJQJE QFQ UJEFT BOEQSPUFJOTJOBRVFPVTNPOPMBZFST*O4JNPO4" .D*OUPTI5+ FET $VSSFOUUPQJDT JONFNCSBOFTQFQUJEFMJQJEJOUFSBDUJPOT WPM"DBEFNJD 4BO%JFHP QQo .FOEFMTPIO3 #SBVOFS+8 (FSJDLF" &YUFSOBMJOGSBSFESFnFDUJPOBCTPSQUJPOTQFDUSPN FUSZPGNPOPMBZFSmMNTBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF"OOV3FW1IZT$IFNo .JUDIFMM.- %MVIZ3" *OTJUV'5*3JOWFTUJHBUJPOPGQIPTQIPMJQJENPOPMBZFSQIBTFUSBO TJUJPOTBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF+"N$IFN4PDo .JZB[BXB5 #MPVU&3 5IFJOGSBSFETQFDUSBPGQPMZQFQUJEFTJOWBSJPVTDPOGPSNBUJPOT BNJEF*BOE**CBOET+"N$IFN4PDo /JMTTPO( (VTUBGTTPO. 7BOEFOCVTTDIF( 7FMEIVJ[FO& (SJöUIT8+ 4KÚWBMM+ )BBHTNBO)1 3VZTTDIBFSU+. 3PCFSUTPO# $VSTUFEU5 +PIBOTTPO+ 4ZOUIFUJDQFQUJEFDPOUBJO JOHTVSGBDUBOUTFWBMVBUJPOPGUSBOTNFNCSBOFWFSTVTBNQIJQBUIJDIFMJDFTBOETVSGBDUBOU QSPUFJO$QPMZWBMZMUPQPMZMFVDZMTVCTUJUVUJPO&VS+#JPDIFNo 1BTUSBOB3JPT# 'MBDI$3 #SBVOFS+8 .BVUPOF"+ .FOEFMTPIO3 "EJSFDUUFTUPGUIF iTRVFF[FPVUw IZQPUIFTJT PG MVOH TVSGBDUBOU GVODUJPO o FYUFSOBM SFnFDUJPO '5*3 BU UIF BJSXBUFSJOUFSGBDF#JPDIFNJTUSZo 1BTUSBOB3JPT# 5BOFWB4 ,FPVHI,.8 .BVUPOF"+ .FOEFMTPIO3 &YUFSOBMSFnFDUJPO BCTPSQUJPOJOGSBSFETQFDUSPTDPQZTUVEZPGMVOHTVSGBDUBOUQSPUFJOT41#BOE41$JOQIPT QIPMJQJENPOPMBZFSTBUUIFBJSXBUFSJOUFSGBDF#JPQIZT+o 1FMMFSJO$ 4OJWFMZ$. $IBTF%# 3BCPMU+' 1FSGPSNBODFBOEBQQMJDBUJPOPGBOFXQMB OBSBSSBZJOGSBSFETQFDUSPHSBQIPQFSBUJOHJOUIFNJEJOGSBSFE oDNo mOHFSQSJOU SFHJPO"QQM4QFDUSPTDo 4DIàSDI 4 (SFFO '): #BDIPGFO ) 'PSNBUJPO BOE TUSVDUVSF PG TVSGBDF mMNT DBQUJWF CVCCMFTVSGBDUPNFUSZ#JPDIJN#JPQIZT"DUBo
3FGFSFODFT
5BLBNPUP%: -JQQ.. WBO/BINFO" -FF,:$ 8BSJOH"+ ;BTBE[JOTLJ+" *OUFSBDUJPO PGMVOHTVSGBDUBOUQSPUFJOTXJUIBOJPOJDQIPTQIPMJQJET#JPQIZT+o 7PO/BINFO" 4DIFOL. 4JFCFS. "NSFJO. 5IFTUSVDUVSFPGBNPEFMQVMNPOBSZ TVSGBDUBOUBTSFWFBMFECZTDBOOJOHGPSDFNJDSPTDPQZ#JPQIZT+o 8BOH- $BJ1 (BMMB)+ )F) 'MBDI$3 .FOEFMTPIO3 .POPMBZFSoNVMUJMBZFSUSBOTJ UJPOTJOBMVOHTVSGBDUBOUNPEFM*3SFnFDUJPOoBCTPSQUJPOTQFDUSPTDPQZBOEBUPNJDGPSDF NJDSPTDPQZ&VS#JPQIZT+o 9V; #SBVOFS+8 'MBDI$3 .FOEFMTPIO3 0SJFOUBUJPOPGQFQUJEFTJOBRVFPVTNPOP MBZFSmMNT*OGSBSFESFnFDUJPOBCTPSQUJPOTQFDUSPTDPQZTUVEJFTPGBTZOUIFUJDBNQIJQBUI JDƹTIFFU-BOHNVJSo ;CJOEFO3 *OGSBSFETQFDUSPTDPQZPGIJHIQPMZNFST"DBEFNJD1SFTT /FX:PSL
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO 4QFDUSPTDPQZ +ĨĬţ-ĮĢĬ3"īīĨħĝĨ *ěĨħ*ĥĨīĨ .ĚīĜĨĬ(ĚīĜĢĚ1ĚĜĢĨĬ 'ţĥĢı.(ĨūĢ
*OUSPEVDUJPO 1SPUFJOT FYFSU UIFJS BDUJPO BT % FOUJUJFT " VOJRVF GPMEJOH QBUUFSO DIBSBDUFS J[FT UIF BDUJPO PG B TJOHMF QSPUFJO HJWJOH SJTF UP POF PG UIF NPSF JNQPSUBOU CJP DIFNJDBMQBSBEJHNTUIFTUSVDUVSFmGVODUJPOSFMBUJPOTIJQѮFUFDIOJRVFTUIBUQSP WJEFEFUBJMFEJOGPSNBUJPOPOQSPUFJO%TUSVDUVSFTBSF9SBZDSZTUBMMPHSBQIZBOE /.3ѮFZIBWFMJNJUBUJPOTFJUIFSJOUIFTJ[FPGUIFQSPUFJOPSJOUIFSFRVJSFNFOU PGQSPUFJODSZTUBMT*UTIPVMEBMTPCFOPUFEUIBUSFTPMVUJPOPGBQSPUFJOTUSVDUVSFEPFT OPUJNNFEJBUFMZMFBEUPVOEFSTUBOEJOHJUTNPMFDVMBSNFDIBOJTNѮFSFGPSF UIFSF JTBNQMFêFMEJONBOZBTQFDUTPGQSPUFJOTUSVDUVSFBOEGVODUJPOUPCFDPWFSFECZ DPNQMFNFOUBSZ MPXFSSFTPMVUJPO UFDIOJRVFT UIBU DBO QSPWJEF VTFGVM JOGPSNBUJPO FWFOJOQSPUFJOTXJUILOPXO%TUSVDUVSFT *3 TQFDUSPTDPQZ JT BDLOPXMFEHFE BT B DIPJDF NFUIPE FJUIFS BT BO BMUFSOBUJWF PQUJPOPSBTBDPNQMFNFOUUPUIFIJHISFTPMVUJPOUFDIOJRVFTJOQSPUFJOTUVEJFT CF DBVTFPGUIFXFBMUIPGJOGPSNBUJPOQSPWJEFEBOEBMTPCFDBVTFPGUIFTFOTJUJWJUZPGUIF UFDIOJRVFUPDIBOHFTJOUIFFOWJSPONFOUPGUIFQSPUFJO*3TQFDUSPTDPQZXBTêSTU BQQMJFEUPQSPUFJOTBTFBSMZBTJO 4VUIFSMBOE CFGPSFBOZEFUBJMFE9SBZ SFTVMUTXFSFBWBJMBCMF ѮFQSJODJQMFTPGBQQMZJOHUIFTUVEZPGUIFBNJEF*CBOEJO )0BOE%0NFEJBUPQSPUFJOTXFSFFTUBCMJTIFEJO 4VTJFUBM )PX FWFS UIJTXPSLXBTMJNJUFEUPBRVBMJUBUJWFBQQSPBDIUPUIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFѮF DPNQMFYJUZ PG UIF BNJEF* CBOE BOE UIF QSFTFODF PG XBUFS B TUSPOH *3 BCTPSCFS BTBQIZTJPMPHJDBMTPMWFOUNBEFJUEJēDVMUUPFYUSBDUUIFJOGPSNBUJPOGSPNUIF*3 TQFDUSVN*UTVTFJOQSPUFJOTJOQIZTJPMPHJDBMFOWJSPONFOUTJOHFOFSBMIBTPOMZCFFO QPTTJCMFTJODFUIFSFWPMVUJPOJOJOTUSVNFOUBUJPOQSPEVDFECZUIFEFWFMPQNFOUPG NJDSPDPNQVUFST UIBU BMMPXFE UIF EFTJHO PG JOTUSVNFOUT CBTFE PO UIF .JDIFMTPO JOUFSGFSPNFUFSBOEUIFGBTU'PVSJFSUSBOTGPSN (SJēUITBOEEF)BTFUI ѮF BQQFBSBODFJOUIFNBSLFUPGJOTUSVNFOUTCBTFEPOJOUFSGFSPNFUSJDEFWJDFTXJUIB IJHITJHOBMUPOPJTFSBUJP LOPXOBT'PVSJFSUSBOTGPSN*3TQFDUSPNFUFST DIBOHFE UIFTDFOF BMMPXJOHUIFNFBTVSFNFOUPGTQFDUSBJOXBUFSBOEUIFBQQMJDBUJPOPGEBUB USFBUNFOUUFDIOJRVFTUIBUIFMQFEUPEJTDFSOUIFJOGPSNBUJPODPOUBJOFEJOUIFTQFD USVNѮFJODSFBTFJOUIFTJHOBMUPOPJTFSBUJPPCUBJOFEXJUIUIFTFJOTUSVNFOUTBM MPXTUIFTVCUSBDUJPOPGUIFBRVFPVTCVĒFS UIVTHJWJOHTQFDUSBXIPTFCBOETDPOUBJO JOGPSNBUJPOPOUIFQSPUFJOJOJUTOBUJWFFOWJSPONFOUBOEUIBUBSFGSFFGSPNTQFDUSBM JOUFSGFSFODFCZUIFTPMWFOUѮFTUSVDUVSBMBOBMZTJTVTVBMMZJNQMJFTBNBUIFNBUJDBM BQQSPBDIJOPSEFSUPFYUSBDUUIFJOGPSNBUJPODPOUBJOFEJOUIFDPOGPSNBUJPOBMMZTFO TJUJWFDPNQPTJUFCBOET EFTJHOBUFEJO*3TQFDUSPTDPQZBTiBNJEFCBOETu PCUBJOFE 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
GSPN WJCSBUJPOT PG UIF QFQUJEF CPOE $PNNPOMZ VTFE NFUIPET PG BOBMZTJT JNQMZ OBSSPXJOHUIFJOUSJOTJDCBOEXJEUITUPWJTVBMJ[FUIFPWFSMBQQJOHCBOEDPNQPOFOUT BOEUIFOEFDPNQPTJOHUIFPSJHJOBMCBOEDPOUPVSJOUPUIFTFDPNQPOFOUTCZNFBOT PG BO JUFSBUJWF QSPDFTT ѮF WBSJPVT DPNQPOFOUT BSF êOBMMZ BTTJHOFE UP QSPUFJO PS TVCVOJUTUSVDUVSBMGFBUVSFT "SSPOEPBOE(PÒJ ѮFJEFBPG%TQFDUSPTDPQZXBTQVUGPSXBSEJO/.3TQFDUSPTDPQZ XIFSFCZ TQSFBEJOH TQFDUSBM QFBLT PWFS B TFDPOE EJNFOTJPO UIF WJTVBMJ[BUJPO PG DPNQMFY TQFDUSBDPOTJTUJOHPGNBOZPWFSMBQQFEQFBLTDPVMECFTJNQMJêFE-BUFMZ EJĒFSFOU GPSNTPG%TQFDUSPTDPQZBQQMJDBCMFUPNBOZPUIFSUZQFTPGTQFDUSPTDPQJDUFDIOJRVFT IBWFCFFOEFWFMPQFEѮFDPODFQUPGQFSUVSCBUJPOCBTFE%TQFDUSPTDPQZXBTJO USPEVDFECZ/PEBJO GPSBSFWJFXTFF/PEBFUBM ѮJTNBUIFNBUJDBM UPPMFNQIBTJ[FTJOQIBTFBOEPVUPGQIBTFDPSSFMBUJPOTCFUXFFOTQFDUSBMJOUFOTJUZ WBSJBUJPOTPCUBJOFEGSPNUIFTQFDUSBCFGPSFBOEBѫFSBOFYUFSOBMQFSUVSCBUJPOJTBQ QMJFEUPUIFTZTUFNѮJTBQQSPBDI FTTFOUJBMMZEJĒFSFOUGSPN%/.3TQFDUSPTDPQZ VTFTDPSSFMBUJPOBOBMZTJTPGUIFEZOBNJDëVDUVBUJPOTDBVTFECZBOFYUFSOBMQFSUVSCB UJPOUPFOIBODFTQFDUSBMSFTPMVUJPOXJUIPVUBTTVNJOHBOZMJOFTIBQFNPEFMGPSUIF CBOETѮFUFDIOJRVFXBTJOUFOEFEGPSUIFTUVEZPGQPMZNFSTBOEMJRVJEDSZTUBMT CVU JUIBTSFDFOUMZCFFOBQQMJFEUPQSPUFJOT1SPUFJOTBSFBHPPEUBSHFUGPSUIJTNFUIPE TJODF DIBOHFT JOEVDFE CZ UFNQFSBUVSF 'BCJBO FU BM PS CZ UIF QSFTFODF PG MJQJET 5PSSFDJMMBTFUBM 4IBONVLIBOE%MVIZ PSPUIFSFYUFSOBMMJHBOET 1BTUSBOB3JPTFUBM DBOCFTUVEJFEJONPSFEFUBJMUIBOXJUIUIFDPOWFOUJPOBM *3BQQSPBDIѮ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ѮFDSPTTSFMBUJPOQFBLTJOEJDBUFBOSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFUXP CBOET JOWPMWFE "TZODISPOPVT NBQT TIPX OPUJOQIBTF DSPTTSFMBUJPO CFUXFFO UIF CBOETBOEHJWFBOJEFBPGUIFPSEFSPGUIFFWFOUTQSPEVDFECZUIFQFSUVSCBUJPO
%FTDSJQUJPOPGUIF5FDIOJRVF ѮF QPXFS PG UIF % DPSSFMBUJPO BQQSPBDI SFTVMUT QSJNBSJMZ JO BO JODSFBTF PG UIFTQFDUSBMSFTPMVUJPOCZEJTQFSTBMPGUIFQFBLTBMPOHBTFDPOEEJNFOTJPOUIBUBMTP SFWFBMTUIFUJNFDPVSTFPGUIFFWFOUTJOEVDFECZUIFQFSUVSCBUJPO$PSSFMBUJPOTCF UXFFOCBOETBSFGPVOEUISPVHIUIFTPDBMMFETZODISPOPVT ͍ BOEBTZODISPOPVT ȗ TQFDUSB UIBU DPSSFTQPOE UP UIF SFBM BOE JNBHJOBSZ QBSUT PG UIF DSPTTDPSSFMB UJPOPGTQFDUSBMJOUFOTJUZBUUXPXBWFOVNCFST JFUIBUUXPWJCSBUJPOTPGUIFQSPUFJO DIBSBDUFSJ[FE CZ UXP EJĒFSFOU XBWFOVNCFST ʎ BOE ʎ BSF BĒFDUFE BU UIF TBNF UJNF TZODISPOPVT PSUIBUUIFWJCSBUJPOTPGUIFGVODUJPOBMHSPVQTDPSSFTQPOEJOH UPUIFEJĒFSFOUXBWFOVNCFSTFBDIDIBOHFBUBEJĒFSFOUUJNF BTZODISPOPVT *OB TZODISPOPVT%NBQ UIFQFBLTMPDBUFEJOUIFEJBHPOBM BVUPQFBLT DPSSFTQPOEUP
%FTDSJQUJPOPGUIF5FDIOJRVF
'JH(FOFSBMTDIFNFGPSPCUBJOJOH%*3TQFDUSB'SPNUIFSFTQPOTFPGUIFTZTUFNUPQFS UVSCBUJPO BEZOBNJDTQFDUSVNJTPCUBJOFE5IFDPSSFMBUJPOBMBOBMZTJTHJWFTUXPDPNQPOFOUT UIFSFBMPOFDPSSFTQPOEJOHUPUIFTZODISPOPVTTQFDUSVNBOEUIFJNBHJOBSZPOFDPSSFTQPOE JOHUPUIFBTZODISPOPVTPOF
DIBOHFTJOJOUFOTJUZJOEVDFECZUIFQFSUVSCBUJPO BOEBSFBMXBZTQPTJUJWFѮFDSPTT DPSSFMBUJPO QFBLT JOEJDBUF BO JOQIBTF SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO UXP CBOET JOWPMWFE "TZODISPOPVT NBQT TIPX OPUJOQIBTF DSPTTDPSSFMBUJPO CFUXFFO UIF CBOET BOE UIJTHJWFTBOJEFBPGUIFUJNFDPVSTFPGUIFFWFOUTQSPEVDFECZUIFQFSUVSCBUJPO 5PPCUBJO%*3DPSSFMBUJPOTQFDUSBUIFGPSNBMJTNQSPQPTFECZ/PEBJTVTVBMMZ GPMMPXFE'SPNUIFSFTQPOTFPGUIFTZTUFNUPUIFQFSUVSCBUJPO BEZOBNJDTQFDUSVN JTPCUBJOFEѮ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ѮVT UIFTZODISPOPVT%DPSSFMBUJPO JOUFOTJUZFYQSFTTFEBT
ZmK WK JTUIFEZOBNJDTQFDUSBDBMDVMBUFEGSPNUIFTQFDUSBMJOUFOTJUJFTBTBEFWJB UJPOGSPNBSFGFSFODFTQFDUSVNBUBQPJOUPGQIZTJDBMWBSJBCMFUK ѮF DPNQVUBUJPO PG BTZODISPOPVT % DPSSFMBUJPO JOUFOTJUZ JT TPNFXIBU NPSF DPNQMJDBUFE5XPBQQSPBDIFTDBOCFVTFE VTJOHUIF)JMCFSUUSBOTGPSNBOE
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
BEJSFDUQSPDFEVSF HJWJOHTJNJMBSSFTVMUT GPSBEFUBJMFEEJTDVTTJPOPOUIFBTZODISP OPVTDBMDVMBUJPO TFF/PEBBOE0[BLJ
4QFDUSBM4JNVMBUJPOT .PTU TUVEJFT VTJOH %*3 DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZ IBWF JOUFSQSFUFE UIF TZO DISPOPVTBOEBTZODISPOPVTNBQTJOUFSNTPGDIBOHFTJOJOUFOTJUZ)PXFWFS TIJѫT JOCBOEQPTJUJPO XIJDIDBOCFBTTPDJBUFEXJUIQSPUFJOFOWJSPONFOUBMDIBOHFT PS DIBOHFTJOCBOEXJEUIDBOBĒFDUUIFNBQT NBJOMZUIFBTZODISPOPVTPOF"MTP JUIBT CFFOEFNPOTUSBUFEUIBUTQFDUSBMFĒFDUTBTJEFGSPNUSVFBTZODISPOJTNDBOHFOFSBUF QFBLTJOUIFDPSSFMBUJPONBQT -FGFWSFFUBM ѮFSFGPSF TQFDUSBMTJNVMBUJPOT BSFOFFEFEUPVOEFSTUBOEUIFDIBOHFTPCTFSWFEJODPNQMFYQSPDFTTFTTVDIBTUIPTF PCTFSWFEJOQSPUFJOT 5P DBSSZ PVU UIF TJNVMBUJPOT (BVTTJBO QFBLT BSF HFOFSBUFE VTJOH UIF HFOFSBM (BVTTJBOFRVBUJPO
*OBMMTJNVMBUJPOTFBDIEZOBNJDTQFDUSVNDPOTJTUTPGTQFDUSBXJUIQPJOUT FRVJWBMFOUUPBOBNJEF*CBOEJOUIFSFHJPO m DNmXJUIBOPNJOBMSFTPMV UJPOPGDNmѮFDIBOHFTBSFBTTVNFEUPCFMJOFBSѮFNBQTBSFPCUBJOFEBTTVN JOHUIBUPOFPSUXPQFBLTBSFDIBOHJOH *OUFOTJUZ$IBOHFT $IBOHFTJOJOUFOTJUZXFSFPCTFSWFEJOTQFDUSBDPNQPTFEPGPOFPSUXPQFBLT ѮF DPSSFTQPOEJOH DPSSFMBUJPO NBQT BSF SFQSFTFOUFE JO 'JH ѮF CPUUPN BOE UPQNBQTDPSSFTQPOESFTQFDUJWFMZUPTQFDUSBHFOFSBUFEGSPNDIBOHFTJOPOFPSUXP QFBLT-FѫIBOEUSBDFTDPSSFTQPOEUPTZODISPOPVTTQFDUSB XIJMFSJHIUIBOEUSBDFT BSF GSPN BTZODISPOPVT TQFDUSB /FHBUJWF QFBLT BSF SFQSFTFOUFE BT TIBEFE BSFBT "TZODISPOPVTNBQT JGPOMZCBOEJOUFOTJUZJTDIBOHFE BSFPOMZOPJTF4JNJMBSSF TVMUTBSFPCUBJOFEJOTJNVMBUJPOTPG%FMFDUSPOJDDPSSFMBUJPOTQFDUSB ,JNBOE+FPO PSVTJOH-PSFOU[JBOCBOETIBQFT $[BSOFDLJ ѮFMBDLPGCBOETJOUIF BTZODISPOPVTTQFDUSBIBTCFFOPCTFSWFEJOQSPUFJOUIFSNBMEFOBUVSBUJPOBѫFSBH HSFHBUJPOIBTUBLFOQMBDF 1BRVFUFUBM
BOEJTOPUBOPJTFBSUFGBDUEVFUPUIF EFDSFBTFJOTQFDUSBMJOUFOTJUZBѫFSBHHSFHBUJPO CFDBVTFBSUJêDJBMTQFDUSBBSFOPJTF GSFF BOEZFUUIFBTZODISPOPVTNBQDPOTJTUTPOMZPGMPXBNQMJUVEFOPJTFѮVT UIF MBDLPGCBOETJTBDIBSBDUFSJTUJDPGUIFEFOBUVSFEQSPUFJOTPODFUIFBHHSFHBUJPOIBT CFFODPNQMFUFE0OUIFPUIFSIBOE DPOTJEFSJOHUIBUTZODISPOPVTTQFDUSBSFëFDU JOQIBTFDIBOHFT EJĒFSFODFTJOQFBLJOUFOTJUZBSFFYQFDUFEUPQSPEVDFDIBOHFT*U DBOCFTFFOUIBUUIFDPNQMFYJUZPGUIFTZODISPOPVTTQFDUSBDIBOHFTBTBGVODUJPOPG UIFOVNCFSPGQFBLTJOWPMWFE*GPOMZPOFQFBLJTDIBOHJOH POFBVUPQFBLJTTFFO *GUXPPSNPSFQFBLTBSFJOWPMWFE UIFSFTQFDUJWFDSPTTQFBLTTIPXJOXIJDIXBZ
4QFDUSBM4JNVMBUJPOT
'JH%DPSSFMBUJPONBQTDPSSFTQPOEJOHUPDIBOHFTJOUIFJOUFOTJUZPGBCBOEDPNQPTFE PGPOFQFBL CPUUPN PSUXPQFBLT UPQ 4ZODISPOPVTNBQTBSFMPDBUFEUPUIFMFGUBOEBTZO DISPNPVTPOFTUPUIFSJHIU5IF9BYJTBOEUIF:BYJTDPSSFTQPOEUPUIFOVNCFSPGUIFQPJOU JO UIF BSUJmDJBM DVSWF BOE UIF ;BYJT JT UIF DPSSFMBUJPOBM JOUFOTJUZ 3PVHIMZ UIFZ SFQSFTFOU B QSPUFJOBNJEF*CBOEJOB%0CVõFS/FHBUJWFQFBLTBSFTIBEFE
JOUFOTJUJFTBSFDIBOHJOH*GFJUIFSJODSFBTFTPSEFDSFBTFTTJNVMUBOFPVTMZ UIFDSPTT QFBLTBSFQPTJUJWF BOEJGPOFQFBLJTJODSFBTJOHBOEUIFPUIFSPOFJTEFDSFBTJOHUIFZ BSFOFHBUJWF #BOE4IJGUJOH $IBOHFTJOCBOEQPTJUJPOXFSFBOBMZTFEJOBTJNJMBSXBZ4JNVMBUFECBOETXFSF DPOTUSVDUFE XJUI POF PS UXP DPNQPOFOUT DIBOHJOH TJNVMUBOFPVTMZ BOE UIF TZO DISPOPVTBOEBTZODISPOPVTNBQTBSFSFQSFTFOUFEJO'JH*OBMMUIFTZODISPOPVT
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
'JH%DPSSFMBUJPONBQTDPSSFTQPOEJOHUPDIBOHFTJOQPTJUJPO CBOETIJGUJOH PGBCBOE DPNQPTFEPGPOFQFBL CPUUPN PSUXPQFBLT UPQ 4ZODISPOPVTNBQTBSFMPDBUFEUPUIFMFGU BOEBTZODISPNPVTPOFTUPUIFSJHIU5IFBYFTBSFBTJO'JH
NBQT BVUPQFBLTBSFMPDBUFEBUUIFJOJUJBMBOEêOBMQPTJUJPOTPGUIFNBYJNBEVSJOH CBOETIJѫJOHѮJTJTUIFSFBTPOXIZUXPQFBLTBSFPCTFSWFEJOUIFTZODISPOPVT NBQDPSSFTQPOEJOHUPBDIBOHFPGCBOEQPTJUJPOJOPOFQFBL$SPTTQFBLTBSFQPTJ UJPOFEOFYUUPUIFFRVJWBMFOUBVUPQFBLTXJUIBOFHBUJWFJOUFOTJUZTJODFUIFJOUFOTJUZ BUBHJWFOGSFRVFODZBUUIFCFHJOOJOHPGUIFTIJѫEFDSFBTFT XIFSFBTUIFJOUFOTJUZBUB EJĒFSFOUGSFRVFODZXJMMJODSFBTFBѫFSUIFTIJѫѮFDIBSBDUFSJTUJDTIBQFJOUIFBTZO DISPOPVTNBQTGPSBCBOETIJѫJTBCVUUFSëZ (FSJDLFFUBM PSBCBOBOB EF QFOEJOHPOXIFUIFSXFDPOTJEFSUIFGVMMTZNNFUSJDNBQPSPOMZPOFTJEFPGUIFEJ BHPOBMѮFQFBLTJODMVEFUIFGSFRVFODJFTUISPVHIXIJDIUIFNBYJNVNIBTNPWFE UISPVHIPVUUIFCBOETIJѫJOH"TJOUIFTZODISPOPVTTQFDUSB UIFSFBSFBMTPDSPTT QFBLTPGUIFPQQPTJUFTJHOCFUXFFOUIFCFHJOOJOHBOEUIFFOEPGUIFiCBOBOBTu
4QFDUSBM4JNVMBUJPOT
#BOEXJEUI ѮFTBNFBQQSPBDIBTJOUIFUXPQSFWJPVTNPEFMTXBTVTFEGPSCBOECSPBEFOJOH *OUIJTDBTFUIFQBUUFSOPCUBJOFEJTNPSFDPNQMFY*UIBTUPCFUBLFOJOUPBDDPVOUUIBU DIBOHFTJOCBOEXJEUIJOQSPUFJOTBSFOPUVTVBMMZBSFTVMUPGBQIBTFUSBOTJUJPOBTJO UIFDBTFPGMJQJET "SSPOEPBOE(PÒJ
CVUUIFZBSFSBUIFSUIFDPOTFRVFODFPG DIBOHFTJODPOGPSNBUJPOBOETVCTFRVFOUWBSJBUJPOJOUIFBSFBPGUIFCBOEBTTPDJBUFE XJUIUIBUDPOGPSNBUJPO)FODF DIBOHFTJOCBOEXJEUIDBOCFEJTDFSOFECFDBVTFB NPSFDPNQMJDBUFEDPSSFMBUJPONBQJTQSPEVDFE CVUUIFZBSFOPUFBTJMZBTTJHOFE TFF MBUFS *OUIFDBTFPGUIFNPEFMTTUVEJFE UIFSFTVMUJOHTZODISPOPVTNBQT 'JH TIPX QBUUFSOT XJUI TFWFSBM BVUPQFBLT MPDBUFE BU UIF QFBL JOëFDUJPO QPJOUT TJODF UIFTFBSFUIFGSFRVFODJFTBUXIJDIHSFBUFSJOUFOTJUZWBSJBUJPOTPDDVSUISPVHIPVUUIF CBOECSPBEFOJOHѮFTFBVUPQFBLTBSFBTTPDJBUFEXJUIQPTJUJWFDSPTTQFBLTCFDBVTF
'JH%DPSSFMBUJPONBQTDPSSFTQPOEJOHUPDIBOHFTJOUIFXJEUI CBOEXJUI PGBCBOE DPNQPTFEPGPOFQFBL CPUUPN PSUXPQFBLT UPQ 4ZODISPOPVTNBQTBSFMPDBUFEUPUIFMFGU BOEBTZODISPNPVTUPUIFSJHIU5IFBYFTBSFBTJO'JH
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
CPUIQPJOUTBSFDIBOHJOHUIFJSJOUFOTJUZJOUIFTBNFEJSFDUJPOѮFBTZODISPOPVT TQFDUSVNJTNVDINPSFDPNQMJDBUFE TIPXJOHBOJODSFBTFEOVNCFSPGQFBLTXJUI EJĒFSFOUTJ[FTBOEJOUFOTJUJFT
%*34UVEJFTPG1SPUFJOT %*3DPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZIBTCFDPNFBQPQVMBSUPPMJOUIFBOBMZTJTPGQSP UFJOTQFDUSBTJODFUIFZHJWFTSJTFUPCSPBECBOETBOEUIFBQQMJDBUJPOPGBOFYUFSOBM QFSUVSCBUJPOQSPEVDFTDPNQMFYQIFOPNFOB*UIBTCFFOVTFEUPTUVEZUIFDPSSFMB UJPOPGUIFBNJEFCBOETBOEUIFBTTJHONFOUPGUIFEJĒFSFOUCBOEDPNQPOFOUTUP TFDPOEBSZTUSVDUVSF "SSPOEPFUBM *UIBTBMTPCFFOBQQMJFEUPBOBMZTFUIF LJOFUJDTPGIZESPHFOmEFVUFSJVNFYDIBOHFJOPSEFSUPTUVEZTPMWFOUBDDFTTJCJMJUZBOE UIFëFYJCJMJUZPGUIFQSPUFJO /BCFUBOE1F[PMFU .FTLFSTFUBM 1SPUFJO VOGPMEJOHBOEBHHSFHBUJPOBSFBMTPUBSHFUTGPSUIFVTFPG%*3DPSSFMBUJPOTQFDUSPT DPQZTJODFCFTJEFTUIFBOBMZTJTQSPWJEFECZTZODISPOPVTNBQT UIFBTZODISPOPVT NBQTHJWFBOJEFBPGUIFIJFSBSDIJDBMPSEFSPGFWFOUT %.BQTPG)PNPQPMZQFQUJEFT 1SPUFJOTBSFWFSZDPNQMFYFOUJUJFTUIBUDBOVOEFSHPDPNQMFYDIBOHFTBѫFSCFJOH FYQPTFEUPBOFYUFSOBMQFSUVSCBUJPO)PNPQPMZQFQUJEFTIBWFCFFOVTFEFYUFOTJWFMZ UP BTTJHO *3 CBOET UP TFDPOEBSZ TUSVDUVSFT 4VTJ ѮFZ BSF VTFE CFDBVTF PG UIFJSBCJMJUZUPBEPQUSFHVMBSDBOPOJDBMDPOGPSNBUJPOTXJUIPVUDPOUBJOJOHUFSUJBSZ TUSVDUVSF1PMZQSPMJOFJTBQBSUJDVMBSFYBNQMFTJODFJUTJOBCJMJUZUPGPSNIZESPHFO CPOETXJUIPUIFSQFQUJEFCPOETQSPEVDFTUIFTPDBMMFEQPMZQSPMJOF*BOEQPMZQSP MJOF** 11** IFMJDFT#FUXFFOUIFN UIF11**IFMJY MFѫIBOEFEXJUIEJIFESBMBO HMFTDMPTFSUPʃTIFFUUIBOUPʂIFMJYJTBTQFDJBMTFDPOEBSZTUSVDUVSF5FNQFSBUVSF QSPEVDFTBTJOHMFUSBOTJUJPOJOUIJTIFMJYUIBUDBOCFTUVEJFECZ%*3TQFDUSPTDPQZ 4JODFOPUFSUJBSZTUSVDUVSFJTJOWPMWFE UIFUSBOTJUJPOJOB%0CVĒFSHPFTGSPNUIF 11**IFMJYUPBOVOPSEFSFEDPOGPSNBUJPOXJUIPVUSFTJEVBMTUSVDUVSFBTDBOCFTFFO JO 'JH ѮF QFSUVSCBUJPO QSPEVDFT B DIBOHF JO JOUFOTJUZ PG UIF QFBL UPHFUIFS XJUIBTIJѫJOCBOEQPTJUJPO*O'JHUIF%*3NBQTBSFTIPXOѮFTZODISP OPVTTQFDUSVNSFQSFTFOUTUXPBVUPQFBLTDFOUSFEBSPVOE BOE DNm DPS SFTQPOEJOHUPUIF11**CBOETUIBUWBSZJOJOUFOTJUZ"TFYQFDUFEGSPNUIFTJNVMBUJPO DPSSFTQPOEJOHUPDIBOHFTJOCBOEXJEUI UIFBTZODISPOPVTNBQHJWFTOPUPOMZOPJTF "DDPSEJOHMZ UIFUFNQFSBUVSFJOEVDFEVOGPMEJOHPGUIF11**IFMJYDPSSFTQPOETUPB QSPUFJOXJUIBQFSUVSCBUJPOJOWPMWJOHDIBOHFTJOUIFJOUFOTJUZPGUXPDPNQPOFOUT XJUIWBSJBUJPOTJOCBOEXJEUI
%*34UVEJFTPG1SPUFJOT
'JH"NJEF*CBOEPGQPMZ QSPMJOFJOB%0TPMVUJPO5IF UFNQFSBUVSFHPFTGSPNUP ¡$5IFQPMZQSPMJOF**IFMJYJT MPDBUFEBU DNoBOEUIF CBOEDPSSFTQPOEJOHUPBOVOPS EFSFETUSVDUVSFBU DNo
'JH1PMZQSPMJOF%*3DPSSFMBUJPONBQTDPSSFTQPOEJOHUPUIFTQFDUSBTIPXOJO'JH 4ZODISPOPVT MFGU BOEBTZODISPOPVT SJHIU NBQTBSFSFQSFTFOUFE/FHBUJWFQFBLTBSFTIBE FE
1SPUFJO%FOBUVSBUJPO *OTPNFTJNQMFQSPUFJOT EFOBUVSJOHBHFOUT FHVSFB HVBOJEJOJVNDIMPSJEFBOE IFBU JOEVDFBUXPTUBUFUSBOTJUJPO GSPNOBUJWFUPSBOEPNDPOGPSNBUJPO #BSPOF FUBM .BZOFBOE&OHMBOEFS )PXFWFS NPTUQSPUFJOT BOEJOQBSUJDVMBS JOUFHSBMNFNCSBOFQSPUFJOT DBOCFSFHBSEFEBTDPNQMFYTZTUFNTDPOUBJOJOHJOEF QFOEFOUEPNBJOTUIBUEPOPUOFDFTTBSJMZGPSNDPPQFSBUJWFTUSVDUVSFT "SSPOEPBOE (PÒJ ,VNBSBOE:V 6SFBJTBDIBPUSPQJDBHFOUUIBUDBVTFTQSPUFJOVO GPMEJOHEFOBUVSBUJPO CZ EJTSVQUJOH IZESPHFO CPOET XIJDI IPME UIF QSPUFJO JO JUT VOJRVFTUSVDUVSF6SFBNBZBMTPEJTSVQUIZESPQIPCJDJOUFSBDUJPOTCZQSPNPUJOHUIF TPMVCJMJUZPGIZESPQIPCJDSFTJEVFTJOBRVFPVTTPMVUJPOT 5BOGPSE .POFSBFUBM 4PMPBHBFUBM *OQSJODJQMF VSFBDBOOPUCFVTFEJO*3TUVEJFT CFDBVTF
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
'JH3FWFSTJCMFBOEJSSFWFST JCMFFõFDUTPGVSFBPOTBSDPQMBT NJDSFUJDVMVN"51BTFBDUJWJUZ&O [ZNFBDUJWJUZXBTBTTBZFEPOTBS DPQMBTNJDSFUJDVMVNWFTJDMFTUSFBU FEXJUIWBSZJOHDPODFOUSBUJPOT PGVSFB CFGPSF DMPTFEDJSDMFT BOE BGUFS PQFODJSDMFT XBTIJOHXJUI VSFBGSFFCVõFS"WFSBHFWBMVFT PGUXPWFSZTJNJMBSFYQFSJNFOUT
PGJUTTUSPOHBCTPSCBODFJOUIFTQFDUSBMSFHJPODPSSFTQPOEJOHUPUIFQSPUFJOBNJEF* CBOE'PSUIJTSFBTPO $VSFB XIPTF*3TQFDUSVNEPFTOPUJOUFSGFSFTPTUSPOHMZ XJUIUIFQSPUFJOBNJEF*CBOE 3FJOTUÅEMFSFUBM
IBTUPCFVTFE4BSDPQMBT NJDSFUJDVMVN 43 "51BTFBDUJWJUZXBTBTTFTTFEJO43WFTJDMFTJOUIFQSFTFODFPG VSFB "T TFFO JO 'JH . VSFB DBVTFT B ESBNBUJD EFDSFBTF JO BDUJWJUZ IJHIFS DPODFOUSBUJPOT QSPEVDF GVSUIFS EFDSFBTFT 8IFO VSFB JT XBTIFE BXBZ BѫFS USFBU NFOU UIFBDUJWJUZJTBMNPTUGVMMZSFDPWFSFEGPSBOE.VSFB IPXFWFS BOE. VSFBBQQFBSUPDBVTFJSSFWFSTJCMFEBNBHFVOEFSPVSDPOEJUJPOTѮFDPOGPSNBUJPOBM DIBOHFT BTTPDJBUFE XJUI UIF BDUJWJUZ DIBOHFT DBO CF TUVEJFE CZ %*3 DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZVTJOHUFNQFSBUVSFBTBQFSUVSCBUJPOѮF%*3TUVEZXIPTFSFTVMUT BSFTVNNBSJ[FEJO'JHXBTEFTJHOFEQSJNBSJMZUPVOEFSTUBOEUIFDIBOHFTUBLJOH QMBDFEVSJOHUIFiJOUFSNFEJBUFTUBUFuPGUIFSNBMEFOBUVSBUJPO XIPTFUFNQFSBUVSF JT$ &DIBCFFUBM 'PSUIJTSFBTPOUIFNBQTJO'JHXFSFPCUBJOFECZ DPSSFMBUJOHTQFDUSBCFUXFFOBOE$ѮFDPOUSPMTBNQMFTQFDUSBMNBQJOUIF BCTFODF PG VSFB JT TIPXO JO 'JHB 4FWFSBM BVUPQFBLT BSF TFFO BU BOE DNm BOEBMTPBOVNCFSPGDSPTTQFBLT TIPX JOHBOJNQPSUBOUSFEJTUSJCVUJPOPGUIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFTѮFGBDUUIBU.BOE IJHIFSDPODFOUSBUJPOTPGVSFBMFBEUPJSSFWFSTJCMFTUSVDUVSBMBOEGVODUJPOBMDIBOHFT JO43"51BTFJOEJDBUFTBQSPGPVOENPEJêDBUJPOPGQSPUFJODPOGPSNBUJPO JODMVEJOH MJLFMZUIFUSBOTNFNCSBOFEPNBJO)PXFWFS JOUIFQSFTFODFPGVSFBOPEJĒFSFODFT BSFTFFOJOUIJTUFNQFSBUVSFSFHJPO JOEJDBUJOHUIBUUIFJOUFSNFEJBUFTUBUF DIBSBD UFSJ[FECZCBOEDIBOHFTBUBSPVOE DNm JTMPTUVOEFSUIFTFDPOEJUJPOTѮF SFDPWFSZPGUIFDPSSFMBUJPOBMNBQTJO.VSFBCVUOPUJO.VSFBQPJOUTUPBOJOUFS BDUJPOXJUIUIFJOUSBNFNCSBOBMEPNBJOPGUIF"51BTF'JHVSFCDPSSFTQPOETUP UIFTBNQMFJO.VSFBѮFSFJTPOMZCBDLHSPVOEOPJTF BOEUIFDIBSBDUFSJTUJDTIJѫ PGUIFVSFBCBOEiUBJMuѮVT %*3DPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZDPOêSNTUIFMBDLPGBO JOUFSNFEJBUFUSBOTJUJPOEVSJOH43"51BTFUIFSNBMEFOBUVSBUJPOJOUIFQSFTFODFPG .VSFBѮFSFWFSTJCJMJUZPGUIF.VSFBFĒFDUJTBQQBSFOUJO'JHD DPSSFTQPOE JOHUPUIF43WFTJDMFTUSFBUFEXJUI.VSFB BOEUIFOXBTIFEѮFPSJHJOBMQBUUFSO 'JHB JTBMNPTURVBOUJUBUJWFMZSFDPWFSFE"MTPJOBHSFFNFOUXJUIPVSQSFWJPVT PCTFSWBUJPOT USFBUNFOUXJUI.VSFBQSFWFOUTUIFPMJHPNFSmNPOPNFSUSBOTJUJPO
%*34UVEJFTPG1SPUFJOT
"
#
$
%
&
'JH%*3TZODISPOPVTDPSSFMBUJPOTQFDUS5IFTQFDUSBXFSFPCUBJOFECZDPSSFMBUJOHEBUB JOUIFJOUFSWBMo¡$ 5NPGUIFJOUFSNFEJBUFTUBUF "$POUSPM OPOVSFBUSFBUFE #.VSFB $.VSFB BOEUIFOXBTIJOHUXJDFJOVSFBGSFFCVõFS %.VSFB &.VSFB BOEUIFOXBTI JOHUXJDFJOVSFBGSFFCVõFS
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
PGUIFFO[ZNF TPUIBUUIFDPSSFTQPOEJOHTQFDUSBMNBQJTGFBUVSFMFTT 'JHE
BOE UIJTFĒFDUDBOOPUCFSFWFSUFECZVSFBSFNPWBM 'JHF 1SPUFJO6OGPMEJOHBOE"HHSFHBUJPO *3TQFDUSPTDPQZIBTCFFOFYUFOTJWFMZVTFEUPTUVEZQSPUFJOVOGPMEJOHQSPEVDFE VTJOHIFBUBTBOFYUFSOBMQFSUVSCBUJPOѮFSFBTPOJTUIBUVTVBMMZUIJTVOGPMEJOHDBO MFBEUPBHHSFHBUJPOBOE*3JTQBSUJDVMBSMZTVJUBCMFGPSNFBTVSJOHBHHSFHBUJPO"HHSF HBUJPOJTOPUPOMZSFMBUFEUPUFNQFSBUVSF CVUJTBMTPGPVOEJOBNZMPJEPTJTBOECPEZ JODMVTJPO GPSNBUJPO %*3 DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZ JT WFSZ TVJUBCMF GPS TUVEZJOH CPUIQIFOPNFOB "SSPOEPBOE(PÒJ 'BCJBOFUBM "SSPOEPFUBM -FGFWSFFUBM 1SPUFJOBHHSFHBUJPOJTDIBSBDUFSJ[FEJO*3TQFDUSPTDPQZCZUIF BQQFBSBODF PG CBOET BSPVOE BOE DNm QPJOUJOH UP BHHSFHBUJPO CFJOH SFMBUFEUPJOUFSNPMFDVMBSDPOUBDUTѮFUJNFTFRVFODFPGVOGPMEJOHBOEBHHSFHBUJPO QSPDFTTFTDBOCFWJTVBMJ[FECZMPPLJOHBUTQFDUSBMQBSBNFUFSTPSPUIFSJOUSJOTJDQSP UFJOQSPQFSUJFT TVDIBTFO[ZNFBDUJWJUZ'JHVSFDPSSFMBUFTFO[ZNFBDUJWJUZBOE UIFDIBOHFTJOEVDFECZUFNQFSBUVSFJOUIFBNJEF*MPXFSGSFRVFODZCBOEBUUSJCVUFE UPBHHSFHBUJPOJONFUIJPOJOFBEFOPTZMUSBOTGFSBTF ."5 ѮFQBSBMMFMJTNCFUXFFO UIFMPTTJOBDUJWJUZBOEUIFBHHSFHBUJPOCBOETIPVMECFOPUFEѮJTUJNFTFRVFODF DBOBMTPCFPCTFSWFEVTJOHPUIFSCBOET FHUIF DNmEVFUPUIFʂIFMJYPSUIF USZQUPQIBOJOUSJOTJDëVPSFTDFODF *MPSPFUBM ѮFUFNQFSBUVSFQSPêMFVTVBMMZEFêOFTUISFFSFHJPOT 'BCJBOFUBM 1BRVFU FUBM *MPSPFUBM SFHJPO* PGGVMMFO[ZNFBDUJWJUZ m$ SFHJPO** PG BDUJWJUZMPTTXJUIDPODPNJUBOUDIBOHFTJOUIFBDUJWJUZBOE*3TQFDUSB m$ BOE SFHJPO*** BCPWF$
JOXIJDIBDUJWJUZJT[FSPBOEOPGVSUIFSDIBOHFTJOJOUSJOTJD
'JH5IFSNBMQSPmMFPGNFUIJPOJOFBEFOPTZMUSBOTGFSBTF ."5 5SBDFTDPSSFTQPOEJOHUP UIF*3 DNoCBOE DJSDMFT BTTJHOFEUPUIFPMJHPNFSJOUFSBDUJPOTJO."5NFBTVSFEJO%0 CVõFS BOEQSPmMFTDPSSFTQPOEJOHUPQSPUFJOBDUJWJUZ TRVBSFT
%*34UVEJFTPG1SPUFJOT
'JH4ZODISPOPVT MFGU BOEBTZODISPOPVT SJHIU DPSSFMBUJPONBQDPOUPVSJOUIF o DNoSFHJPOPG."5*3TQFDUSBJOUIFJOUFSWBMo¡$ JOXIJDIGVMMFO[ZNFBDUJWJUZJT NBJOUBJOFE8IJUFQFBLTDPSSFTQPOEUPQPTJUJWFDPSSFMBUJPOTBOEHSFZQFBLTUPOFHBUJWFPOFT
'JH4ZODISPOPVT MFGU BOEBTZODISPOPVT SJHIU DPSSFMBUJPONBQDPOUPVSJOUIF o DNoSFHJPOPG."5JOUIFJOUFSWBMo¡$ JOXIJDIFO[ZNFBDUJWJUZJTCFJOHMPTU8IJUF QFBLTDPSSFTQPOEUPQPTJUJWFDPSSFMBUJPOTBOEHSFZQFBLTUPOFHBUJWFPOFT
ëVPSFTDFODFPS*3CBOETBSFEFUFDUFE5NGPSUIFMPTTPGBDUJWJUZJT$ BOEUIFDPS SFTQPOEJOHWBMVFGPSUIFEFDSFBTFJOJOUSJOTJDëVPSFTDFODFJT$ѮF%TZODISP OPVT MFѫIBOE BOEBTZODISPOPVT SJHIUIBOE NBQTDPSSFTQPOEJOHUPSFHJPO*BSF EFQJDUFEJO'JHѮFTZODISPOPVTQMPUTIPXTBVUPQFBLTBU BOE DNmJOEJDBUJOHUFNQFSBUVSFEFQFOEFOUJOUFOTJUZDIBOHFTJOUIFTFQFBLT /PUFUIBUOPBVUPQFBLDPSSFTQPOEJOHUPUIF DNmCBOE ʃTIFFU JTQSFTFOU XIFSFBTUIFʂIFMJYCBOEJTDMFBSMZTFFO1PTJUJWFDSPTTDPSSFMBUJPOQFBLTJOUIJTSF
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
HJPO JOEJDBUJOHUIBUCPUIQFBLTFJUIFSJODSFBTFPSEFDSFBTFJOJOUFOTJUZ BSFGPVOEGPS UIFCBOEQBJST DNm DNm DNm DNm DNm DNm BOE DNm DNm ѮF OFHBUJWF CBOE QBJST BSF DNm DNm DNm DNmBOE DNm DNm JOEJDBUJOHUIBUUIFTFQFBLJOUFO TJUJFTGPMMPXUIFPQQPTJUFCFIBWJPVS JFPOFJODSFBTFTXIJMFUIFPUIFSEFDSFBTFTѮF BTZODISPOPVTNBQTBSFTZNNFUSJDBM UIFBTZODISPOPVTQMPUDPSSFTQPOEJOHUPUIJT SFHJPOTIPXTDPSSFMBUJPOQFBLTDPSSFTQPOEJOHUPUIFQBJST DNm DNm DNm DNmBOE DNm DNmѮFUISFFQBJSTBSFOFHBUJWFBOE UIFJSJOUFOTJUZJTTJNJMBS JOEJDBUJOHUIBUUIFZBSFUIFFBSMJFTUFWFOUTUIBUUBLFQMBDF EVSJOHQSPUFJOVOGPMEJOHBOEUIBUUIFDIBOHFUBLJOHQMBDFBUUIFTFDPOEXBWFOVNCFS PGFBDIQBJSPDDVSTFBSMJFSUIBOUIBUPDDVSSJOHBUUIFêSTUXBWFOVNCFSѮFSFGPSF UIF DIBOHFPGUIFCBOETBU BOE DNmXPVMECFUIFêSTUFWFOUJO."5 UIFSNBMVOGPMEJOH JOEJDBUJOHUIFMPTTPGUIFPMJHPNFSJOUFSBDUJPOCBOEBU DNm BOEUIFSJTFJOUIF DNmBHHSFHBUJPOCBOEѮFTFSFTVMUTDPOêSNUIFMPXUFN QFSBUVSFTUBSUPGUIF DNmCBOEDIBOHF 'JH 3FHJPO**DPNQSJTFTUIFNB KPSDIBOHFTJOBDUJWJUZBOEBNJEF*CBOETIBQFѮFDPSSFMBUJPONBQTDPSSFTQPOEJOH UPSFHJPO**BSFTIPXOJO'JHѮFTZODISPOPVTQMPUTIPXTBVUPQFBLTBU BOE DNm1PTJUJWFDSPTTQFBLTBSFMPDBUFEBU DNm DNmBOE DNm DNm/FHBUJWFPOFTBSFBU DNm DNmBOE DNm DNm JOEJDBUJOHUIBUOPXCPUITUSVDUVSFT ʂIFMJYBOEʃTIFFU BSFBĒFDUFE CZ BHHSFHBUJPOEFOBUVSBUJPO ѮF BTZODISPOPVT NBQ TIPXT UIF NBJO DPSSFMBUJPO QFBLTBU DNm DNmBOE DNm DNm JOEJDBUJOHBHBJOUIBUUIF NBKPSFWFOUUBLJOHQMBDFJOSFHJPO**JTUIFSJTFPGUIF DNmBHHSFHBUJPOCBOE TJNVMUBOFPVT XJUI DIBOHFT JO UIF ʂ BOE ʃ DPNQPOFOUT 3FHJPO*** DPNQSJTFT UIF IJHIFTUUFNQFSBUVSFSBOHF PODFEFOBUVSBUJPOIBTUBLFOQMBDFѮFDPSSFMBUJPONBQT BSFMFTTDPNQMFYTJODFOPGVSUIFSNBKPSDIBOHFTJOQSPUFJODPOGPSNBUJPOBSFUBL JOHQMBDFѮFTZODISPOPVTNBQTIPXTBOBVUPQFBLBU DNm OFHBUJWFDSPTT DPSSFMBUJPOQFBLTBU DNm DNmBOE DNm DNmBOEBGBJOU QPTJUJWFDSPTTQFBLBU DNm DNmѮFBTZODISPOPVTTQFDUSVNEPFTOPU TIPXQFBLTBCPWFUIFOPJTFMFWFM BUZQJDBMCFIBWJPVSXIFOPOMZDIBOHFTJOJOUFO TJUZXJUIPVUCBOETIJѫTPSWBSJBUJPOTJOCBOEXJEUIBSFQSPEVDFE%*3DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZTIPXUIBUVOGPMEJOHTUBSUTXJUIʂIFMJDBMTFHNFOUTBOEUVSOT MPDBUFE JOUIFPVUFSQBSUPGUIFQSPUFJO XIJMFBOFYUFOEFETUSVDUVSF JODMVEJOHBʃTIFFU
BTTPDJBUFEXJUITVCVOJUDPOUBDUT VOGPMETBUIJHIFSUFNQFSBUVSFT %*3 TQFDUSPTDPQZ IBT BMTP CFFO VTFE GPS UIF TUVEZ PG UIF BNZMPJEPHFOFTJT QSPDFTT XIFSFUIFBQQFBSBODFPGBCBOEBUBTQFDJêDXBWFOVNCFSBTTPDJBUFEXJUI ʃTIFFUTUSVDUVSFDBOCFDPSSFMBUFEXJUIUIFTUSVDUVSFTQSFTFOUJOUIFOBUJWFQSPUFJO 'BCJBOFUBM 1BRVFUFUBM "SSPOEPFUBM *MPSPFUBM
4VNNBSZ %*3TQFDUSPTDPQZDBOCFPGHSFBUIFMQJOFYUSBDUJOHNPSFJOGPSNBUJPOGSPN UIF TQFDUSB %*3 DPSSFMBUJPO NBQT PCUBJOFE GSPN BSUJêDJBM CBOET XJUI LOPXO DIBOHFTJOCBOEQBSBNFUFSTHJWFSJTFUPDIBSBDUFSJTUJDQBUUFSOT#JPMPHJDBMTZTUFNTPG WBSJFEDPNQMFYJUZXJMMHJWFSJTFUP%*3DPSSFMBUJPONBQTUIBUSFëFDUUIFDIBOHFT
3FGFSFODFT
JOEVDFECZUIFQFSUVSCBUJPOBOEDBOCFJOUFSQSFUFEBTBDPNQPTJUFPGUIFCBOETJNV MBUJPONBQTѮFNBQTDBOCFTUVEJFEBMPOHUIFGVMMQFSUVSCBUJPOQSPDFTTDPSSFMBUJOH DIBOHFTJOUIFPWFSBMMQBUUFSOXJUIDIBOHFTJOUIFQSPQFSUJFTPGUIFQSPUFJO FHFO [ZNFBDUJWJUZPSJOUSJOTJDëVPSFTDFODF PSUIFQFSUVSCBUJPOQSPDFTTDBOCFEJTTFDUFE JOTFWFSBMTUFQTUPEFUFDUFBSMZDIBOHFTJOUIFQFSUVSCBUJPOQSPDFTT "DLOPXMFEHFNFOUT ѮJT XPSL XBT TVQQPSUFE JO QBSU CZ HSBOU OP #.$ GSPN UIF .JOJTUFSJP EF &EVDBDJÓO Z $JFODJB BOE HSBOU OP GSPNUIF6OJWFSTJUZPGUIF#BTRVF$PVOUSZ 4QBJO**XBTBQSFEPDUPSBM TUVEFOUTVQQPSUFECZUIF#BTRVF(PWFSONFOU
3FGFSFODFT "SSPOEP+-3 (P×J'. *OGSBSFETQFDUSPTDPQJDTUVEJFTPGNFNCSBOFMJQJET*O7FSHPUFO ( 5IFPQIBOJEFT5 FET #JPNPMFDVMBSTUSVDUVSFBOEEZOBNJDT WPM,MVXFS %PSESFDIU QQo "SSPOEP +-3 (P×J '. 4USVDUVSF BOE EZOBNJDT PG NFNCSBOF QSPUFJOT BT TUVEJFE CZ JOGSBSFETQFDUSPTDPQZ1SPH#JPQIZT.PM#JPM "SSPOEP +-3 *MPSP * "HVJSSF + (P×J '. " UXPEJNFOTJPOBM *3 TQFDUSPTDPQJD %*3 TJNVMBUJPOPGQSPUFJODPOGPSNBUJPOBMDIBOHFT4QFDUSPTDPQZo #BSPOF( $BUBO[BOP' %FM7FDDIJP1 (JBODPMB$ (SB[JBOP( 5IFSNPEZOBNJDTPGQSP UFJOTUBCJMJUZBGBNJMZPGSJCPOVDMFBTFT1VSF"QQM$IFNo $[BSOFDLJ ." 5XPEJNFOTJPOBM DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZ FõFDU PG CBOE QPTJUJPO XJEUI BOEJOUFOTJUZDIBOHFTPODPSSFMBUJPOJOUFOTJUJFT"QQM4QFDUSPTDo &DIBCF* %PSOCFSHFS6 1SBEP" (P×J'. "SSPOEP+-3 5PQPMPHZPGTBSDPQMBTNJDSF UJDVMVN$B "51BTFBOJOGSBSFETUVEZPGUIFSNBMEFOBUVSBUJPOBOEMJNJUFEQSPUFPMZTJT 1SPUFJO4DJo 'BCJBO ) 4[FOESFJ (* .BOUTDI )) 0UWPT - +S $PNQBSBUJWF BOBMZTJT PG IVNBO BOE %VUDIUZQF "M[IFJNFS ƹBNZMPJE QFQUJEFT CZ JOGSBSFE TQFDUSPTDPQZ BOE DJSDVMBS EJDIS PJTN#JPDIFN#JPQIZT3FT$PNNVOo 'BCJBO ) .BOUTDI )) 4DIVMU[ $1 5XPEJNFOTJPOBM *3 DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZ TF RVFOUJBMFWFOUTJOUIFVOGPMEJOHQSPDFTTPGUIFMBNCEB$SP7$SFQSFTTPSQSPUFJO1SPD /BUM"DBE4DJ64"o (FSJDLF" (BEBMFUB4+ #SBVOFS+8 .FOEFMTPIO3 $IBSBDUFSJ[BUJPOPGCJPMPHJDBMTBN QMFTCZUXPEJNFOTJPOBMJOGSBSFETQFDUSPTDPQZTJNVMBUJPOPGGSFRVFODZ CBOEXJEUI BOE JOUFOTJUZDIBOHFT#JPTQFDUSPTDPQZo (SJöUIT13 EF)BTFUI+" 'PVSJFSUSBOTGPSNJOGSBSFETQFDUSPNFUSZ8JMFZ 5PSPOUP *MPSP* $IFIJO3 (P×J'. 1BKBSFT." "SSPOEP+-3 .FUIJPOJOFBEFOPTZMUSBOTGFSBTF BMQIBIFMJYTUSVDUVSFVOGPMETBUMPXFSUFNQFSBUVSFTUIBOCFUBTIFFUB%*3TUVEZ#JP QIZT+o ,JN) +FPO4+ 4JNVMBUJPOTPGUXPEJNFOTJPOBMFMFDUSPOJDDPSSFMBUJPOTQFDUSB#VMM,P SFBO$IFN4PDo ,VNBS5, :V$ .POJUPSJOHQSPUFJOGPMEJOHBUBUPNJDSFTPMVUJPO"DD$IFN3FTo -FGFWSF5 "STFOFBVMU, 1F[PMFU. 4UVEZPGQSPUFJOBHHSFHBUJPOVTJOHUXPEJNFOTJPOBM DPSSFMBUJPOJOGSBSFETQFDUSPTDPQZBOETQFDUSBMTJNVMBUJPOT#JPQPMZNFSTo
$)"15&3 5XP%JNFOTJPOBM*OGSBSFE$PSSFMBUJPO4QFDUSPTDPQZ
.BZOF- &OHMBOEFS48 5XPTUBUFWTNVMUJTUBUFQSPUFJOVOGPMEJOHTUVEJFECZPQUJDBM NFMUJOHBOEIZESPHFOFYDIBOHF1SPUFJO4DJo .FTLFST4 3VZTTDIBFSU+. (PPSNBHIUJHI& )ZESPHFOEFVUFSJVNFYDIBOHFPGTUSFQUB WJEJOBOEJUTDPNQMFYXJUICJPUJOTUVEJFECZ%BUUFOVBUFEUPUBMSFnFDUJPO'PVSJFSUSBOT GPSNJOGSBSFETQFDUSPTDPQZ+"N$IFN4PDo .POFSB0% ,BZ$. )PEHFT34 1SPUFJOEFOBUVSBUJPOXJUIHVBOJEJOFIZESPDIMPSJEFPS VSFBQSPWJEFTBEJõFSFOUFTUJNBUFPGTUBCJMJUZEFQFOEJOHPOUIFDPOUSJCVUJPOTPGFMFDUSP TUBUJDJOUFSBDUJPOT1SPUFJO4DJo /BCFU" 1F[PMFU. 5XPEJNFOTJPOBM'5*3TQFDUSPTDPQZBQPXFSGVMNFUIPEUPTUVEZ UIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFPGQSPUFJOTVTJOH)%FYDIBOHF"QQM4QFDUSPTDo /PEB* 0[BLJ: 5XPEJNFOTJPOBMDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ8JMFZ $IJDIFTUFS /PEB* %PXSFZ"& .BSDPUU$ 4UPSZ(. 0[BLJ: (FOFSBMJ[FEUXPEJNFOTJPOBMDPSSFMB UJPOTQFDUSPTDPQZ"QQM4QFDUSPTDBoB 1BRVFU .+ -BWJPMFUUF . 1F[PMFU . "VHFS . 5XPEJNFOTJPOBM JOGSBSFE DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZTUVEZPGUIFBHHSFHBUJPOPGDZUPDISPNFDJOUIFQSFTFODFPGEJNZSJTUPZM QIPTQIBUJEZMHMZDFSPM#JPQIZT+o 1BTUSBOB3JPT # 0DBOB 8 3JPT . 7BSHBT (- :TB ( 1PZOUFS ( 5BQJB + 4BMJTCVSZ +- $FOUSJO JUT TFDPOEBSZ TUSVDUVSF JO UIF QSFTFODF BOE BCTFODF PG DBUJPOT #JPDIFNJTUSZ o 3FJOTUÊEMFS % 'BCJBO ) #BDLNBOO + /BVNBOO % 3FGPMEJOH PG UIFSNBMMZ BOE VSFB EFOBUVSFESJCPOVDMFBTF"NPOJUPSFECZUJNFSFTPMWFE'5*3TQFDUSPTDPQZ#JPDIFNJTUSZ o 4BTJD4 .VT[ZOTLJ" 0[BLJ: /FXJOTJHIUJOUPUIFNBUIFNBUJDBMCBDLHSPVOEPGHFOFS BMJ[FEUXPEJNFOTJPOBMDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZBOEUIFJOnVFODFPGNFBOOPSNBMJ[B UJPOQSFUSFBUNFOUPOUXPEJNFOTJPOBMDPSSFMBUJPOTQFDUSB"QQM4QFDUSPTDo 4IBONVLI4 %MVIZ3" LWDPSSFMBUJPOBOBMZTJT"RVBOUJUBUJWFUXPEJNFOTJPOBM*3DPS SFMBUJPONFUIPEGPSBOBMZTJTPGSBUFQSPDFTTFTXJUIFYQPOFOUJBMGVODUJPOT+1IZT$IFN" o 4PMPBHB" 3BNJSF[+. (P×J'. 3FWFSTJCMFEFOBUVSBUJPO TFMGBHHSFHBUJPO BOENFN CSBOFBDUJWJUZPG&TDIFSJDIJBDPMJBMQIBIFNPMZTJO BQSPUFJOTUBCMFJO.VSFB#JPDIFN JTUSZo 4VTJ) *OGSBSFETQFDUSBPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTBOESFMBUFETZTUFNT*O5JNBTI Fõ4/ 4UFWFOT- FET 4USVDUVSFBOETUBCJMJUZPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT%FLLFS /FX :PSL QQo 4VTJ) 5JNBTIFõ4/ 4UFWFOT- *OGSBSFETQFDUSBBOEQSPUFJODPOGPSNBUJPOTJOBRVFPVT TPMVUJPOT*5IFBNJEF*CBOEJO)0BOE%0TPMVUJPOT+#JPM$IFNo 4VUIFSMBOE(##. *OGSBSFEBOBMZTJTPGUIFTUSVDUVSFPGBNJOPBDJET QPMZQFQUJEFTBOE QSPUFJOT"EW1SPUFJO$IFNo 5BOGPSE$ 1SPUFJOEFOBUVSBUJPO"EW1SPUFJO$IFNo 5PSSFDJMMBT" $PSCBMBO(BSDJB4 (PNF['FSOBOEF[+$ 4USVDUVSBMTUVEZPGUIF$EP NBJOTPGUIFDMBTTJDBM1,$JTPFO[ZNFTVTJOHJOGSBSFETQFDUSPTDPQZBOEUXPEJNFOTJPOBM JOGSBSFEDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ#JPDIFNJTUSZo
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
/.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM .BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO $ţĬĚī'ĞīħśħĝĞij (ĞīġĚīĝ8ĢĝĞī
*OUSPEVDUJPO /.3 TQFDUSPTDPQZ JT B XFMMFTUBCMJTIFE UPPM JO TUSVDUVSBM CJPMPHZ /.3 DPO TUJUVUFTBOBMUFSOBUJWFUFDIOJRVFUP9SBZDSZTUBMMPHSBQIZUPPCUBJOTUSVDUVSBMBOE EZOBNJDJOGPSNBUJPOBUBUPNJDSFTPMVUJPOBOEUPTUVEZJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT PGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTBUOFBSQIZTJPMPHJDBMTPMVUJPODPOEJUJPOT 8ÛUISJDI 'FSFOU[BOE8BHOFS 8JEFS $POTJEFSBCMFFĒPSUTBSFCFJOHEFWPUFE UPFYUFOEBQQMJDBUJPOTPGTPMVUJPO/.3UPMBSHFSNPMFDVMBSTZTUFNT CFDBVTFBMBSHF OVNCFSPGCJPMPHJDBMMZJNQPSUBOUNBDSPNPMFDVMFTBOENBDSPNPMFDVMBSDPNQMFYFT IBWFNPMFDVMBSNBTTFTCFZPOEUIFQSBDUJDBMSBOHFBNFOBCMFUPDPOWFOUJPOBM/.3 TQFDUSPTDPQZ JO TPMVUJPO *ODSFBTJOH UIJT TJ[F MJNJU BMMPXT GPS JOTUBODF TUSVDUVSF EFUFSNJOBUJPOTPGQSPUFJOTUIBUDBOOPUCFDSZTUBMMJ[FE JODMVEJOHJOUFHSBMNFNCSBOF QSPUFJOT JOWFTUJHBUJPOTPGJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTJOWPMWJOHMBSHFNPMFDVMFTBOE NBDSPNPMFDVMBSBTTFNCMJFT BOEUIFTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGMBSHFSPMJHPOVDMF PUJEFTBOEUIFJSDPNQMFYFTXJUIQSPUFJOT %VSJOHUIFQBTUEFDBEFT TPMVUJPO/.3TUVEJFTPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT IBWFCFFOMJNJUFEUPSFMBUJWFMZTNBMMTUSVDUVSFTѮJTJTEJSFDUMZSFëFDUFECZUIFTJ[F EJTUSJCVUJPO PG UIF /.3 TUSVDUVSF FOUSJFT JO UIF 1SPUFJO %BUB #BOL XIFSF NPTU PGUIF/.3TUSVDUVSFTBSFJOUIFSBOHFmL%B XJUIBOBWFSBHFBSPVOEL%B (ÛOUFSU *OUIFT XIFOUIFêSTU%QSPUFJOTUSVDUVSFTXFSFFMVDJEBUFECZ /.3 #SBVOFUBM 8JMMJBNTPOFUBM 8ÛUISJDI 8BHOFSFUBM
POFPGUIFNBJOCPUUMFOFDLTXIFOJOWFTUJHBUJOHiMBSHFSuQSPUFJOTXBTUIFEBVOUJOH BOBMZTJTPGUIFJSDSPXEFEIPNPOVDMFBSQSPUPOmQSPUPO%/.3TQFDUSB*OUIFFBSMZ T CJPDIFNJDBMMBCFMJOHPGQSPUFJOTXJUITUBCMF /BOE $JTPUPQFT -F.BTUFS ,BJOPTIP (BSEOFSBOE,BZ CFDBNFBXJEFTQSFBETPMVUJPOGPSUIJT QSPCMFN QBSUJDVMBSMZGPSUIFTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT XJUINPMFDVMBSNBTTFTBCPWFBQQSPYJNBUFMZL%B*TPUPQFMBCFMJOHJODPNCJOB UJPOXJUIIFUFSPOVDMFBSNVMUJEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSPTDPQZ QBSUJDVMBSMZUIFEF WFMPQNFOUPGUSJQMFSFTPOBODFBOE$/SFTPMWFE%BOE%/.3FYQFSJNFOUT *LVSBFUBM #BYBOE(S[FTJFL 4BUUMFSFUBM
XBTBTJHOJêDBOUTUFQ BIFBEFOBCMJOHBOJODSFBTFPGUIFNPMFDVMBSTJ[FTBNFOBCMFUP/.3TUVEJFTUPBCPVU mL%B 'PSQSPUFJOTPSQSPUFJODPNQMFYFTXJUINPMFDVMBSNBTTFTBCPWFmL%BUIF TQFDUSBM RVBMJUZ SBQJEMZ EFUFSJPSBUFT " NBKPS MJNJUBUJPO XIFO XPSLJOH XJUI UIFTF MBSHFSNBDSPNPMFDVMFTBSJTFTGSPNUIFIJHISFMBYBUJPOSBUFTPGUIF/.3TJHOBM DBVT JOHTFWFSFMJOFCSPBEFOJOH XIJDIUSBOTMBUFTJOUPQPPSTQFDUSBMSFTPMVUJPOBOEMPX 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
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ÛUISJDI 1FSWVTIJO 3JFLFUBM 3JFL 8ÛUISJDIBOE8JEFS
SFMBYBUJPODPVMECFSFEVDFEUPTVDIBOFYUFOUUIBU TBUJTGBDUPSZ MJOFXJEUIT BOE TFOTJUJWJUZ DBO CF BDIJFWFE JO /.3 FYQFSJNFOUT XJUI WFSZMBSHFNPMFDVMFT5304:XPSLTCFTUXJUIEFVUFSBUFEQSPUFJOTBOEJTFTQFDJBMMZ TVJUFEGPSBQQMJDBUJPOUPQSPUPOBUFEBNJEFHSPVQT*ODPODFSUXJUIJNQSPWFEJOTUSV NFOUBUJPO 5304:IBTHSFBUMZFYUFOEFEUIFTJ[FMJNJUGPSNBDSPNPMFDVMFTUIBUDBO CFTUVEJFECZTPMVUJPO/.3ѮJTUFDIOJDBMQSPHSFTIBTPQFOFEBXJEFSBOHFPGOFX BQQMJDBUJPOTGPSTPMVUJPO/.3 8ÛUISJDI 7FOUFSTFUBM 'FSOÃOEF[BOE 8JEFS 5VHBSJOPWFUBM BOE GPSJOTUBODF IBTNBEFQPTTJCMFTUVEJFTPG NPMFDVMBSTZTUFNTXJUINPMFDVMBSNBTTFTVQUP¤%B 'JBVYFUBM 3JFLFU BM
*OUIFGPMMPXJOH UIFUIFPSFUJDBMCBDLHSPVOEPG5304: JNQPSUBOUQSBDUJDBMDPO TJEFSBUJPOTSFHBSEJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOPG5304: JODMVEJOHJTPUPQFMBCFMJOHPG NBDSPNPMFDVMFT BOE OVNFSPVT SFDFOU BQQMJDBUJPOT PG 5304: GPS TUSVDUVSBM BOE GVODUJPOBMTUVEJFTPGMBSHFCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTXJMMCFEJTDVTTFE
5FDIOJDBM#BDLHSPVOE 5IF/.34JHOBM /.3NFBTVSFTUIFSFTQPOTFPGOVDMFBSTQJOTJOBMBSHF IPNPHFOPVTNBHOFUJD êFMEUPQFSUVSCBUJPOTDBVTFECZUIFJSSBEJBUJPOPGFMFDUSPNBHOFUJDêFMETJOUIFSBEJP GSFRVFODZSBOHF 8JEFS *OQSBDUJDF BTFRVFODFPGSBEJPGSFRVFODZQVMTFTJT BQQMJFE XJUIUIFQVMTFTCFJOHTFQBSBUFECZJOUFSQVMTFUJNFQFSJPETѮFSFTQPOTFUP TVDIBO/.3QVMTFTFRVFODF 'JH JTUIFTVNPGUIFSBEJPGSFRVFODJFTUIBUIBWF CFFOFNJUUFECZUIFOVDMFJ ѮF /.3 TJHOBM EFDBZT FYQPOFOUJBMMZ XJUI B DIBSBDUFSJTUJD UJNF DPOTUBOU UIF USBOTWFSTFSFMBYBUJPOUJNF5 'JH DBTF" 'PSUIFBOBMZTJT UIFTJHOBMJT'PVSJFS USBOTGPSNFEJOUPBTQFDUSVNDPOUBJOJOHSFTPOBODFMJOFTUIBUSFQSFTFOUUIFWBSJPVT FNJUUFESBEJPGSFRVFODJFTѮFXJEUIPGUIFSFTPOBODFMJOFTJOUIFTQFDUSVNJTJO WFSTFMZQSPQPSUJPOBMUP5ѮFUSBOTWFSTFSFMBYBUJPOUJNF5EFQFOETPOUIFTJ[FPG
5FDIOJDBM#BDLHSPVOE
'JH4PMVUJPO/.3TQFDUSPTDPQZXJUITNBMMBOEMBSHFNPMFDVMFT"5IF/.3TJHOBMPC UBJOFEGSPNTNBMMNPMFDVMFTJOTPMVUJPOSFMBYFTTMPXMZ JUIBTBMPOHUSBOTWFSTFSFMBYBUJPOUJNF 5"MBSHF5WBMVFUSBOTMBUFTJOUPOBSSPXMJOFXJEUIT ɂDŽ JOUIF/.3TQFDUSVNBGUFS'PVSJFS USBOTGPSNBUJPOPGUIF/.3TJHOBM)42$TUBOETGPSUIFQVMTFTFRVFODFVTFE TFFUFYU #'PS MBSHFSNPMFDVMFTUIFEFDBZPGUIF/.3TJHOBMJTGBTUFS 5JTTNBMMFS 5IJTSFTVMUTJOBXFBLFSTJH OBMNFBTVSFEBGUFSUIF/.3QVMTFTFRVFODFBOEJOCSPBEMJOFTJOUIFTQFDUSB*OUIFTDIFNBUJD TUSVDUVSFPOUIFMFGUIBOETJEF UIFIJHIEFOTJUZPGQSPUPOTJTJOEJDBUFECZCMBDLEPUT$#ZEFV UFSBUJPOPGUIFNBDSPNPMFDVMF SFEVDFEOVNCFSPGQSPUPOTJOEJDBUFECZBTNBMMFSOVNCFSPG CMBDLEPUTJOUIFTDIFNBUJDTUSVDUVSF
UIFUSBOTWFSTFSFMBYBUJPODBOCFTVCTUBOUJBMMZSFEVDFE XIJDISFTVMUTJOJNQSPWFETQFDUSBMSFTPMVUJPOBOEJNQSPWFETFOTJUJWJUZGPSMBSHFNPMFDVMFT %8JUIUSBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FETQFDUSPTDPQZ 5304: QVMTFTFRVFODFTPOEFVUFSBUFE NBDSPNPMFDVMBSTBNQMFTUIFUSBOTWFSTFSFMBYBUJPODBOCFGVSUIFSSFEVDFE UIFSFCZJODSFBTJOH DPOTJEFSBCMZUIFNPMFDVMBSNBTTBNFOBCMFUP/.3
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
UIFNPMFDVMFGPSJODSFBTJOHNPMFDVMBSNBTTFT 5CFDPNFTTIPSUFS GBTUUSBOTWFSTF SFMBYBUJPO BOEDPOTFRVFOUMZUIFMJOFTJOUIFTQFDUSVNCSPBEFO 'JH DBTF# 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOJTUIFNBKPSSFBTPOGPSUIFMJNJUBUJPOUPSFMBUJWFMZTNBMMNP MFDVMBSNBTTFTJOTUBOEBSETPMVUJPO/.3 /.3BOE.PMFDVMBS4J[F 8IFOTUVEZJOHMBSHFNPMFDVMFTCZTPMVUJPO/.3NFUIPET VTVBMMZUISFFNBKPSEJG êDVMUJFTBSJTF TJHOBMPWFSMBQ GBTUUSBOTWFSTFSFMBYBUJPO BOE MJNJUFETPMVCJMJUZ ѮFMBSHFOVNCFSPGSFTPOBODFTDBVTFTTJHOBMPWFSMBQ XIJDIDBONBLFBOBMZ TJTPGUIFTQFDUSBBWFSZEJēDVMUUBTLѮFPWFSMBQPGTJHOBMTJOUIF/.3TQFD USBDBOCFBMMFWJBUFECZBQSPQFSDIPJDFPGJTPUPQFMBCFMJOHTDIFNFT ,BJOPTIP (BSEOFSBOE,BZ :BNB[BLJFUBM $PXCVSOBOE.VJS 6OJGPSN/BOE$MBCFMJOHFOBCMFTUIFBQQMJDBUJPOPGIFUFSPOVDMFBSNVMUJEJ NFOTJPOBM/.3FYQFSJNFOUT XIJDISFEVDFTJHOBMPWFSMBQCZTQSFBEJOHPVUUIF QSPUPOSFTPOBODFTJOBEEJUJPOBMEJNFOTJPOT.PSFPWFS TFMFDUJWFJTPUPQFMBCFMJOH UFDIOJRVFTPĒFSUIFQPTTJCJMJUZUPTFMFDUJWFMZPCTFSWFPOMZQBSUJDVMBSHSPVQTPG TJHOBMT XIJDIDBOTJNQMJGZUIF/.3TQFDUSBDPOTJEFSBCMZ ѮFUSBOTWFSTFNBHOFUJ[BUJPOJOMBSHFSNPMFDVMFTSFMBYFTGBTUFS XIJDIMFBETUP MJOFCSPBEFOJOHBOEQPPSTFOTJUJWJUZJOUIFTQFDUSB BOEFWFOUVBMMZOP/.3TJH OBMTDBOCFEFUFDUFEBUBMM 'JH DBTF# ѮJTFĒFDUCFDPNFTFTQFDJBMMZCPUIFS TPNFXIFOQFSGPSNJOHMPOHBOESFMBUJWFMZDPNQMFYIFUFSPOVDMFBSNVMUJEJNFO TJPOBM/.3FYQFSJNFOUT*OTVDIFYQFSJNFOUT NVMUJQMFOVDMFJBSFDPSSFMBUFECZ UIFJSNVUVBMTDBMBSDPVQMJOHTPWFSTFWFSBMDIFNJDBMCPOET'PSMBSHFSTZTUFNT GBTU USBOTWFSTF SFMBYBUJPO FRVJWBMFOU UP TIPSU USBOTWFSTF SFMBYBUJPO UJNFT SF EVDFTUIFTJHOBMJOUFOTJUJFTCFZPOEUIFEFUFDUJPOMJNJUCFGPSFUIFEFTJSFETJHOBM DBOCFNFBTVSFE 8JUIJODSFBTJOHNPMFDVMBSNBTTPGUIFNBDSPNPMFDVMFT UIFJSTPMVCJMJUZEFDSFBT FT SFEVDJOH UIF TJHOBM QFS VOJU PG WPMVNF /FX EFWFMPQNFOUT JO /.3 UFDI OJRVFT BOE JOTUSVNFOUBUJPO UIBU JODSFBTF TFOTJUJWJUZ FH UIF EFWFMPQNFOU PG DSZPHFOJDQSPCFTBOETQFDUSPNFUFSTXJUIIJHIFSNBHOFUJDêFMET BSFDPOUSJCVU JOHUPBMMFWJBUFUIJTJTTVF ѮJTTIPSUEJTDVTTJPOJOEJDBUFTUIBUUIFMJNJUBUJPOTDBVTFECZOVDMFBSUSBOTWFSTF SFMBYBUJPOQPTFTUIFTFWFSFTUUFDIOJDBMDIBMMFOHFGPSTUVEJFTPGMBSHFSCJPMPHJDBMNBD SPNPMFDVMFT JO TPMVUJPO ѮF DPNCJOBUJPO PG EFVUFSBUJPO UFDIOJRVFT BOE 5304: DBOBMMFWJBUFUIFEFMFUFSJPVTFĒFDUTPGUSBOTWFSTFSFMBYBUJPOJOTVDITZTUFNTBOEDBO PWFSDPNF BUMFBTUQBSUJBMMZ UIFNPMFDVMBSTJ[FMJNJUBUJPOT 'JH DBTFT$BOE% ѮFTFBQQSPBDIFTXJMMCFEJTDVTTFEJOUIFGPMMPXJOHTFDUJPOT BOEXJMMCFUIFNBJO UPQJDTQSFTFOUFEJOUIJTSFWJFX
5FDIOJDBM#BDLHSPVOE
*TPUPQF-BCFMJOH " NBKPS TPVSDF GPS USBOTWFSTF SFMBYBUJPO BSF UIF QSPUPOT JO UIF PNOJQSFTFOU IZESPHFOBUPNT7JBEJQPMFmEJQPMF %% JOUFSBDUJPOTUIFZFēDJFOUMZSFMBY/.3 BDUJWFOVDMFJ FH ) $ PS / JONBDSPNPMFDVMFTѮFTUSFOHUIPGUIF%%JO UFSBDUJPOEFQFOETPOUIFUZQFPGOVDMFVTBOEDBOCFHSFBUMZSFEVDFECZSFQMBDJOH QSPUPOTCZEFVUFSPOT EFVUFSBUJPO
CFDBVTFPGUIFTJHOJêDBOUMZMPXFSHZSPNBHOFUJD SBUJPʄPG)DPNQBSFEXJUIUIBUPG) ʄʄ (BSEOFSBOE,BZ 1BSUJDVMBSMZ GPS $m) HSPVQT EFVUFSBUJPO DBVTFT TVCTUBOUJBM SFEVDUJPO PG USBOT WFSTF$SFMBYBUJPOSBUFT XIJDISFTVMUTJOJODSFBTFESFTPMVUJPOBOETJHOJêDBOUTFO TJUJWJUZHBJOTJOFYQFSJNFOUTCBTFEPOUSBOTGFSPGNBHOFUJ[BUJPOUISPVHI$OVDMFJ (S[FTJFL FU BM %FVUFSBUJPO IBT DMFBS BEWBOUBHFT XJUI SFHBSE UP SFMBYBUJPO -F.BTUFS ,VTIMBOBOE-F.BTUFS (BSEOFSBOE,BZ IPX FWFS UIFSF BSF ESBXCBDLT TJODF QSPUPOT DPOUSJCVUF B NBKPS QBSU PG UIF TUSVDUVSBM JOGPSNBUJPOBOEQSPEVDFUIFNPTUTFOTJUJWF/.3TJHOBMѮVT BDPNQSPNJTFIBTUP CFGPVOEBOENFBTVSJOHDPNQMFUFMZEFVUFSBUFEQSPUFJOTJTOPUBOPQUJPO GPSFYBN QMF $m)NPJFUJFTJONBDSPNPMFDVMFTBSFPѫFOEFVUFSBUFEPOMZUPBDFSUBJOFYUFOU FH UP PSQSPUPOTBSFTFMFDUJWFMZSFJOUSPEVDFEJOUPPUIFSXJTFIJHIMZEFVUFSBUFE NPMFDVMFT QSBDUJDBMEFUBJMTBSFHJWFOJOUIFOFYUTFDUJPO 3FJOUSPEVDJOHQSPUPOTJOUPBNJEFHSPVQTPGBIJHIMZEFVUFSBUFEQSPUFJOJTFT QFDJBMMZTJNQMFBOEHFOFSBMMZSFRVJSFTPOMZEJTTPMWJOHUIFQSPUFJOJO)0ѮFFY DIBOHFBCMF /m)HSPVQTXJMMCFDPNFQSPUPOBUFEBOEUIFTUSBUFHJDBMMZJNQPSUBOU BNJEFHSPVQTJOUIFQPMZQFQUJEFCBDLCPOFPGQSPUFJOTXJMMCFBDDFTTJCMFUP/.3 FYQFSJNFOUT "MUIPVHI EFVUFSBUJPO PG UIF $m) HSPVQT JO CJPMPHJDBM NBDSPNPMF DVMFTSFEVDFTTJHOJêDBOUMZ%%JOUFSBDUJPOTCFUXFFOQSPUPOTJO/m)NPJFUJFTBOE SFNPUF QSPUPOT JF UIF QSPUPOT PVUTJEF UIF /m) HSPVQ 'JH DBTF$
UIF /m)%%JOUFSBDUJPOTBSFPNOJQSFTFOUJOBOZ/.3FYQFSJNFOUXJUI/MBCFMFE TBNQMFTEJTTPMWFEJO)0*UIBTCFFOTIPXOUIBUUIFTF/m)%%JOUFSBDUJPOTDBO CFSFEVDFECZTQFDUSPTDPQJDNFBOTVTJOH5304: 1FSWVTIJOFUBM 'JH DBTF% 5SBOTWFSTF3FMBYBUJPO0QUJNJ[FE4QFDUSPTDPQZ 5304:
5IF'PVOEBUJPOTPG5304: ѮF5304:UFDIOJRVF 1FSWVTIJOFUBM JTCBTFEPOUIFJOUFSGFSFODFPGBU MFBTUUXPEJĒFSFOUSFMBYBUJPOQBUIXBZTUIBUDPOUSJCVUFUPUIFSFMBYBUJPOPGBQBSUJDV MBSOVDMFVTѮFJOUFSGFSFODFDBOCFBEEJUJWFPSTVCUSBDUJWF SFTVMUJOHJOJODSFBTFE PSSFEVDFESFMBYBUJPO SFTQFDUJWFMZ*OBEEJUJPOUPUIFPNOJQSFTFOUSFMBYBUJPOEVF UP%%DPVQMJOH DIFNJDBMTIJѫBOJTPUSPQZ $4" PG ) / BOE $DBOCFBTJH OJêDBOU TPVSDF PG USBOTWFSTF SFMBYBUJPO BU UIF IJHI NBHOFUJD êFMET UZQJDBMMZ VTFE GPS TUVEJFT PG CJPMPHJDBM NBDSPNPMFDVMFT ѮJT FĒFDU DBO CF OJDFMZ JMMVTUSBUFE JO B DPSSFMBUJPOTQFDUSVNPG /BOE )OVDMFJPGBNJEFHSPVQTJOBQPMZQFQUJEFCBDL CPOF 'JH &BDI)OVDMFVTDPVQMFTUPJUTEJSFDUMZBUUBDIFE/OVDMFVTCZTDBMBS
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
'JH$POUPVSQMPUTPGBCBDLCPOFBNJEF /o)DPSSFMBUJPOQFBLFYUSBDUFEGSPN UISFFEJõFSFOUUZQFTPG%DPSSFMB UJPOFYQFSJNFOUT"$POWFOUJPOBMCSPBECBOE EFDPVQMFE)42$#4BNFBT"XJUI PVUBOZEFDPVQMJOHEVSJOHUIFFYQFSJNFOU $5304:TQFDUSVNSFDPSEFEXJUI UIFTDIFNFPG'JHB "EBQUFEGSPN 1FSWVTIJOFUBMXJUIQFSNJTTJPO
DPVQMJOHѮF)/.3TQFDUSVNPGTVDIBOBNJEFNPJFUZUIVTDPOTJTUTPGUXPMJOFT SFQSFTFOUJOHUIFQSPUPOTBUUBDIFEUP /OVDMFJXJUITQJOVQBOEUIPTFQSPUPOTBU UBDIFEUP/OVDMFJXJUITQJOEPXOSFMBUJWFUPUIFFYUFSOBMNBHOFUJDêFMEѮFTBNF FĒFDUJTPCTFSWFEGPSUIF //.3TQFDUSVNPGBOBNJEFHSPVQJUDPOTJTUTPGUXP MJOFTSFQSFTFOUJOHUIF/TQJOTBUUBDIFEUPQSPUPOTXJUITQJOVQPSXJUITQJOEPXO ѮFSFGPSF JOB%DPSSFMBUJPOFYQFSJNFOUXJUIPVUEFDPVQMJOHBGPVSMJOFêOFTUSVD UVSFJTPCTFSWFE 'JH QBOFM# *OUIFTQFDUSVNPGBMBSHFQSPUFJO UIFGPVSMJOFT IBWFEJĒFSFOUMJOFXJEUIT XIJDIJTBDPOTFRVFODFPGUIFEJĒFSFOUSFMBYBUJPOSBUFTPG UIFGPVSJOEJWJEVBMNVMUJQMFUDPNQPOFOUTPXJOHUPSFMBYBUJPOJOUFSGFSFODFCFUXFFO %%JOUFSBDUJPOBOE$4" *O DPOWFOUJPOBM /.3 FYQFSJNFOUT UIF GPVS NVMUJQMFU MJOFT BSF DPMMBQTFE CZ B UFDIOJRVFDBMMFEiEFDPVQMJOH uIPXFWFS BUUIFDPTUPGBWFSBHJOHUIFSFMBYBUJPOSBUFT 'JH QBOFM" 'PSTNBMMFSNPMFDVMFT BMMGPVSNVMUJQMFUDPNQPOFOUTIBWFBMNPTU JEFOUJDBMMJOFXJEUITBOEEFDPVQMJOHSFTVMUTJOBTJNQMJêFETQFDUSVNXJUIJNQSPWFE TFOTJUJWJUZ)PXFWFS GPSMBSHFNPMFDVMFTUIFNVMUJQMFUDPNQPOFOUTIBWFMBSHFMZEJG GFSFOUMJOFXJEUIT 'JH QBOFM# BOEUIFEFDPVQMFETJHOBM 'JH QBOFM" NBZ CFWFSZNVDIBUUFOVBUFEPXJOHUPUIFDPOUSJCVUJPOPGUIFGBTUSFMBYJOHSFTPOBODF MJOFT
5FDIOJDBM#BDLHSPVOE
ѮF5304:UFDIOJRVFTFMFDUTFYDMVTJWFMZUIFTMPXFTUSFMBYJOHDPNQPOFOUPGUIF GPVSMJOFQBUUFSO OBSSPXFTUTJHOBMJO'JH QBOFM# 'JH QBOFM$ FMJNJOBU JOH UIF GBTUFSSFMBYJOH NVMUJQMFU DPNQPOFOUT ѮVT 5304: OFHMFDUT QBSU PG UIF QPUFOUJBMTJHOBM XIJDIJT IPXFWFS NPSFUIBODPNQFOTBUFEJOMBSHFNPMFDVMFTCZ UIFNVDITMPXFSSFMBYBUJPOEVSJOHUIFQVMTFTFRVFODFBOEUIFBDRVJTJUJPO 'JH DBTF% (FOFSBMMZ TVQFSJPS SFTPMVUJPO BOE TFOTJUJWJUZ BSF SFBEJMZ BDIJFWFE XJUI 5304:XIFOXPSLJOHXJUINPMFDVMBSTJ[FTMBSHFSUIBOmL%BBUNBHOFUJDêFME TUSFOHUITDPSSFTQPOEJOHUPBQSPUPOSFTPOBODFGSFRVFODZPGBUMFBTU.)[ 'JFME4USFOHUI%FQFOEFODFPG5304:GPS/o)(SPVQT 'PSUIFBNJEFQSPUPOPGB/m)NPJFUZ UIFUXPJOUFSGFSJOHSFMBYBUJPONFDIB OJTNTVTFEJO5304:BSF%%SFMBYBUJPOCFUXFFOUIFQSPUPOBOEOJUSPHFOTQJOTBOE $4"SFMBYBUJPOPGUIFQSPUPO*OHFOFSBM %%BOE$4"SFMBYBUJPOBSFOPUFRVBMJO NBHOJUVEFBOEDBOOPUDPNQFOTBUFFBDIPUIFS)PXFWFS UIF%%JOUFSBDUJPOEPFT OPUEFQFOEPOUIFTUSFOHUIPGUIFTUBUJDNBHOFUJDêFME XIFSFBTUIF$4"SFMBYBUJPO JODSFBTFT XJUI MBSHFS NBHOFUJD êFMET ѮF PQUJNBM 5304: FĒFDU GPS POF EPVCMFU DPNQPOFOUDBOUIVTCFPCUBJOFECZDIPPTJOHUIFBQQSPQSJBUFêFMETUSFOHUI XIFSF JUTSFMBYBUJPOSBUFXJMMCFOFBS[FSP'PSBNJEFQSPUPOTJOQPMZQFQUJEFT UIJTiNBHJD êFMEuJTBCPVU5 DPSSFTQPOEJOHUPBQSPUPOSFTPOBODFGSFRVFODZPGBQQSPYJ NBUFMZ .)[ѮF/OVDMFVTJOBOBNJEFNPJFUZTIPXTBTJNJMBSJOUFSGFSFODF CFUXFFO/m)%%JOUFSBDUJPOBOEJUT$4" XJUIBNJOJNBMUSBOTWFSTFSFMBYBUJPO SBUFBUNBHOFUJDêFMETUSFOHUITDPSSFTQPOEJOHUPBQSPUPOSFTPOBODFGSFRVFODZPG BQQSPYJNBUFMZ.)[ TVSQSJTJOHMZWFSZDMPTFUPUIFWBMVFGPSUIFBNJEFQSPUPOT *OQSBDUJDF TPNFEFWJBUJPOTBSFFYQFDUFEGSPNUIFiNBHJDêFMEuDBMDVMBUFEGPS BOJTPMBUFEUXPTQJOTZTUFN TJODFUIF$4"WBSJFTTMJHIUMZGPSEJĒFSFOUBNJEFNPJF UJFT'VSUIFS SFTJEVBM%%DPVQMJOHPGBNJEFHSPVQTQJOT FTQFDJBMMZPGBNJEFQSP UPOT XJUISFNPUFQSPUPOTHJWFTSJTFUPSFMBYBUJPOUIBUDBOOPUCFDPNQFOTBUFECZ UIF5304:FĒFDUѮFSFTJEVBMSFMBYBUJPODBOCFNJOJNJ[FEJOVOJGPSNMZEFVUFSBUFE QSPUFJOT GPSXIJDISFNPUF%%DPVQMJOHTBSFMJNJUFEUPOFBSCZBNJEFQSPUPOT*O HFOFSBM POFBQQSPBDIFTUIFPQUJNBM5304:FĒFDUGPSQFQUJEF/m)HSPVQT NBO JGFTUFEJOPQUJNBMSFTPMVUJPOBOETFOTJUJWJUZPG/.3TQFDUSB BUUIFIJHIFTUQSFTFOUMZ BWBJMBCMF ) GSFRVFODJFT PG .)[ 1FSWVTIJO FU BM VTJOH QFSEFVUFSBUFE TBNQMFTJOBRVFPVTTPMVUJPOT *NQMFNFOUBUJPOPG5304:%5304: 'PSUIFJNQMFNFOUBUJPOPG5304:JOUPFYQFSJNFOUBMTDIFNFTJUJTFTTFOUJBMUIBU UIFTDBMBSDPVQMJOHTCFUXFFOQBSUJDJQBUJOHOVDMFJBSFOPUEFDPVQMFE BOEUIBUPOMZ UIF NPTU TMPXMZ SFMBYJOH NVMUJQMFU DPNQPOFOU JT TFMFDUFE GPS EFUFDUJPO XIJMF BMM PUIFSDPNQPOFOUTBSFTVQQSFTTFE 'JH )FSF XFEJTDVTTUIFTJNQMFTUTDIFNF GPSUIFBQQMJDBUJPOPGUIF5304:QSJODJQMFUIF%IFUFSPOVDMFBSTJOHMFRVBOUVN DPSSFMBUJPO )42$ FYQFSJNFOU5304: 'JHB XIJDIJTCBTFEPOUIF
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
'JH &YQFSJNFOUBM TDIFNF GPS UXP 5304:UZQF /.3 FYQFSJNFOUT " % 5304: DPSSFMBUJPOFYQFSJNFOU #%5304:)/$"USJQMFSFTPOBODFFYQFSJNFOU0OUIFMJOFTNBSLFE ) $ BOE/ OBSSPXCBSTBOEXJEFCBSTTUBOEGPSOPOTFMFDUJWF¡BOE¡SBEJPGSFRVFODZ QVMTFT SFTQFDUJWFMZ8BUFSTBUVSBUJPOJTNJOJNJ[FECZLFFQJOHUIFXBUFSNBHOFUJ[BUJPOBMPOH UIFQPTJUJWF[BYJTEVSJOHUIFFOUJSFFYQFSJNFOU VTJOHXBUFSTFMFDUJWF¡QVMTFT JOEJDBUFE CZDVSWFETIBQFTPOUIFMJOF ) 5IFQIBTFTPGUIFQVMTFTBSFTFUUPYVOMFTTPUIFSXJTFJOEJ DBUFEBCPWFUIFQVMTF5IFMJOFNBSLFE1'(JOEJDBUFTUIFQVMTFENBHOFUJDmFMEHSBEJFOUTBQ QMJFEBMPOHUIF[BYJT*OCPUIFYQFSJNFOUT UIF/DIFNJDBMTIJGUFWPMVUJPOQFSJPEJTEFOPUFE UBOEUIF)EFUFDUJPOQFSJPEJTSFQSFTFOUFECZBUSJBOHMF5IFUJNFQFSJPETNJBSFTFUUPNT "5IFQIBTFTGPSUIFQVMTFTBSFǎ \Z oY^ ǎ \oZ^ ǎ \Z^ ǎ \oZ^ ǎ SFDFJWFS \Z oY^ BOEB DPNQMFYJOUFSGFSPHSBNJTPCUBJOFECZSFDPSEJOHBTFDPOEGSFFJOEVDUJPOEFDBZGPSFBDIJODSF NFOUPGUIFUUJNFQFSJPEXJUIǎ \Z oY^ ǎ \Z^ ǎ \oZ^ǎ \Z^#5IF$FWPMVUJPOQFSJPEJT U QFSJPETPGCSPBECBOEEFDPVQMJOHBSFSFQSFTFOUFECZSFDUBOHMFTNBSLFEEFD 5 NT UIF QIBTFTGPSUIFQVMTFTBSFǎ \Y Y oY oY^ ǎ \Z oZ oY Y^ ǎ \Z^ ǎ \Z^ ǎ SFDFJWFS \Z oZ oY Y o Z Z Y oY^"QIBTFTFOTJUJWFTQFDUSVNJTPCUBJOFEBTEFTDSJCFEJO4BM[NBOOFUBM D
DPOWFOUJPOBM%)42$ #PEFOIBVTFOBOE3VCFO 5304: EPFT OPU DPOUBJO BOZ IFUFSPOVDMFBS EFDPVQMJOH OFJUIFS EVSJOH UIF / DIFNJDBM TIJѫFWPMVUJPOQFSJPE U
OPSEVSJOHUIFTJHOBMBDRVJTJUJPOQFSJPE U 8JUIPVUEF DPVQMJOH UIFGPVSUSBOTJUJPOTUIBUDPSSFTQPOEUPUIFNVMUJQMFUDPNQPOFOUTXJUIEJG
5FDIOJDBM#BDLHSPVOE
GFSFOUSFMBYBUJPOSBUFT 'JH BSFOPUNJYFEѮFTFMFDUJPOPGUIFTMPXFTUSFMBYJOH DPNQPOFOUBOEUIFDPODPNJUBOUFMJNJOBUJPOPGUIFSFNBJOJOHUISFFDPNQPOFOUTJT BDIJFWFECZQIBTFDZDMJOHPGUIFSBEJPGSFRVFODZQVMTFT QVMTFEêFMEHSBEJFOUTBSF VTFEUPJNQSPWFUIFTQFDUSBMRVBMJUZ 'JH ѮFPTUFOTJCMFTJHOBMMPTTCZUIFTFMFDUJPOPGPOFPVUPGGPVSNVMUJQMFUDPNQP OFOUTJO5304:DBOCFSFEVDFECZUIFVTFPGBOPWFMQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFS FMFNFOU 4515 1FSWVTIJO FU BM D 4BM[NBOO FU BM D Ѯ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ѮFBQQMJDBUJPOPGUIF5304:QSJODJQMFJTOPUMJNJUFEUP/m)HSPVQTJOCJP MPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT'PSFYBNQMF 5304:DBOCFJNQMFNFOUFEJOFY QFSJNFOUTXJUIBSPNBUJDSJOHTBOENFUIZMHSPVQT XIFSFDSPTTDPSSFMBUFESFMBYBUJPO FĒFDUTBSFBMTPPCTFSWFE*OBSPNBUJDTQJOTZTUFNT UIFSFMBYBUJPONFDIBOJTNTPG JOUFSFTUGPSPQUJNJ[JOH )BOE $USBOTWFSTFSFMBYBUJPOBSF $m)%%DPVQMJOH BOE$$4" 1FSWVTIJOFUBMC 1FSWVTIJO *O5304:FYQFSJNFOUTXJUI BSPNBUJDSJOHT JOUSJOTJDBMMZMBSHF$4"WBMVFTGPS$QSPWJEFFēDJFOUDPNQFOTBUJPO PG$USBOTWFSTFSFMBYBUJPOCZEJQPMBSDPVQMJOHUPUIFBUUBDIFEQSPUPO*ODPOUSBTU UIF TNBMM $4" PG BSPNBUJD QSPUPOT JT OPU TVJUBCMF GPS UIF BQQMJDBUJPO PG 5304: ѮFSFGPSF 5304:JTVTFEPOMZXJUI $BOEUIFQSPUPOTBSFEFDPVQMFEGSPN $ EVSJOH BDRVJTJUJPO 'PS BSPNBUJD $m) HSPVQT UIF PQUJNBM 5304: FĒFDU JT PC TFSWFEBUB)GSFRVFODZPG.)['PS$MBCFMFECJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTPG BOZNPMFDVMBSNBTT TJHOJêDBOUTFOTJUJWJUZFOIBODFNFOUJO$m)DPSSFMBUJPOTQFD USBPGBSPNBUJDTQJOTZTUFNTDBOSFBEJMZCFPCUBJOFEXJUIUIFVTFPG5304: XIFO DPNQBSFEXJUIUIFXJEFMZVTFEDPOWFOUJPOBM)42$CBTFEFYQFSJNFOUBMTDIFNFT "OPUIFS5304:FĒFDUDBOCFFYQMPJUFEJONFUIZMHSPVQT XIFSFUIF 5304:FĒFDUJTCBTFEPOEJĒFSFOUEJQPMBSJOUFSBDUJPOTUIBUDPNQFOTBUFFBDIPUIFS JO MBSHF NPMFDVMFT ѮF EPNJOBOU SFMBYBUJPO PG B NFUIZM DBSCPO PSJHJOBUFT JO UIF EJQPMBS DPVQMJOH XJUI UIF UISFF NFUIZM QSPUPOT ѮFTF UISFF QSPUPOT IBWF FJHIU TQJOTUBUFTXJUIEJĒFSFOUDPNCJOBUJPOTPGTQJOVQBOETQJOEPXO4JYPGUIFFJHIU TUBUFTDPOUBJOBTQJOVQTQJOEPXODPNCJOBUJPO UIFFMFNFOUTPGXIJDIDPNQFO TBUFFBDIPUIFSXJUISFHBSEUPEJQPMBSJOUFSBDUJPOTXJUIUIFDBSCPO 0MMFSFOTIBXFU BM 5VHBSJOPWFUBM IPXFWFS UIFSFMBYBUJPOEVFUPUIFSFNBJOJOHQSP UPOJTTUJMMBDUJWF'PSBGVMMDPNQFOTBUJPO UIFSFNBJOJOHQSPUPOIBTUPCFCSPVHIU JOUPBEPVCMFRVBOUVNTUBUFXJUIUIFDBSCPO XIJDIFMJNJOBUFTUIFJSNVUVBMEJQPMBS JOUFSBDUJPO GPSIBMGPGUIFDBSCPOOVDMFJUIFPUIFSUXPBUUBDIFEQSPUPOTIBWFPQ QPTJUFTQJOTUBUFTBOEUIFJSEJQPMBSêFMETBUUIFDBSCPOOVDMFJDBODFMFBDIPUIFSJO
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
MBSHFNPMFDVMFTѮVT UIFTUBOEBSEDPSSFMBUJPOFYQFSJNFOU UIF IFUFSPOVDMFBS NVMUJQMFRVBOUVN DPSSFMBUJPO ).2$ QVMTF TFRVFODF JT BO PQUJ NJ[FE5304:FYQFSJNFOUGPSNFUIZMDBSCPOT XIJDINBJOUBJOTPGUIFDBSCPO NBHOFUJ[BUJPOJOTMPXMZSFMBYJOHTUBUFT'PSUIFNFUIZMQSPUPOT UIF5304:FĒFDU JTNVDIMFTTFēDJFOUBOEDBSCPOEFDPVQMJOHJTBQQMJFEEVSJOHBDRVJTJUJPO'PSMBSHF NPMFDVMFTUIF%).2$FYQFSJNFOUZJFMETTVQFSJPSSFTPMVUJPOBOETFOTJ UJWJUZDPNQBSFEXJUIUIF)42$FYQFSJNFOU TJODF)42$NJYFT GBTUBOETMPXMZSFMBYJOHUSBOTJUJPOT EFUFSJPSBUJOHTJHOJêDBOUMZUIFTQFDUSBMRVBMJUZ*U JTJNQPSUBOUUPOPUFUIBUUIFEJQPMBSJOUFSBDUJPOJTêFMEJOEFQFOEFOUBOE UIFSFGPSF UIFNFUIZM5304:DBOCFBQQMJFEBUBMMêFMETUSFOHUITGPSMBSHFNPMFDVMFT 5VHBSJ OPWBOE,BZB $SPTT$PSSFMBUFE3FMBYBUJPO*OEVDFE1PMBSJ[BUJPO5SBOTGFS GPS4UVEJFTPG7FSZ-BSHF4USVDUVSFT *ONPTUPGUIFIFUFSPOVDMFBS/.3FYQFSJNFOUT NBHOFUJ[BUJPOCFUXFFOUIFEJG GFSFOU OVDMFJ JT USBOTGFSSFE PO UIF CBTJT PG UIFJS TDBMBS TQJOmTQJO DPVQMJOHT VTJOH JOTFOTJUJWFOVDMFJFOIBODFECZQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFS */&15 FMFNFOUT .PSSJTBOE 'SFFNBO #VSVNBOE&SOTU %VSJOH*/&15USBOTGFST 5304:JTOPUBD UJWFTJODFUIFTMPXMZBOEGBTUSFMBYJOHUSBOTJUJPOTBSFNJYFE'PSWFSZMBSHFTUSVDUVSFT XJUI NPMFDVMBS NBTTFT BCPWF BQQSPYJNBUFMZ L%B SBQJE USBOTWFSTF SFMBYBUJPO EVSJOHUIF*/&15QFSJPETMFBETUPBWJSUVBMMZDPNQMFUFMPTTPGJOUFOTJUZGPSNPTU TJHOBMT ѮJT MJNJUBUJPO DBO CF BMMFWJBUFE CZ DSPTTDPSSFMBUFE SFMBYBUJPOFOIBODFE QPMBSJ[BUJPOUSBOTGFS $3*/&15 3JFLFUBM *OUIJTUFDIOJRVF */&15 BOEDSPTTDPSSFMBUFESFMBYBUJPOJOEVDFEQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFS $3*15 %BMWJU BSFDPNCJOFE*ODPOUSBTUUP*/&15 UIFUSBOTGFSFēDJFODZPG$3*15JODSFBTFTQSP QPSUJPOBMUPUIFTJ[FPGUIFNPMFDVMF TPUIBUJUCFDPNFTBOFēDJFOUNBHOFUJ[BUJPO USBOTGFSNFDIBOJTNGPSNPMFDVMFTXJUITJ[FTBCPWFL%B 3JFLFUBM ѮFSFGPSF XIFO TUVEZJOH WFSZ MBSHF TUSVDUVSFT TJHOJêDBOU HBJOT JO TFOTJUJWJUZ DBO CFBDIJFWFECZTVCTUJUVUJOH*/&15CZ$3*/&15PS$3*15*OBEEJUJPOUPUIFJN QSPWFEUSBOTGFSFēDJFODZ UIFDPNCJOBUJPOPG5304:BOE$3*/&15SFTVMUTJOBO FYQFSJNFOUXJUIUSBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[BUJPOUISPVHIPVUUIFFOUJSFQVMTFTF RVFODF8JUIUIJTFYQFSJNFOUBMTFUVQ)m/DPSSFMBUJPOTQFDUSBDPVMECFPCUBJOFE GPSTUSVDUVSFTXJUINPMFDVMBSNBTTFTVQUPL%B 'JBVYFUBM *OQSBDUJDF $3*/&15BOE$3*15IBWFTPGBSPOMZCFFOBQQMJFEUPPCUBJOêOHFSQSJOUTPGWFSZ MBSHFNPMFDVMFT.FUIPETUIBUBMMPXSFTPOBODFBTTJHONFOUTPGNBDSPNPMFDVMFTXJUI NPMFDVMBSNBTTFTBCPWFBQQSPYJNBUFMZL%BBSFDVSSFOUMZOPUBWBJMBCMF 5IF8BUFS3FTPOBODF /.3FYQFSJNFOUTXJUICJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTBSFHFOFSBMMZQFSGPSNFEJO BRVFPVTTPMVUJPOT"WBSJFUZPGUFDIOJRVFTIBWFCFFOEFWFMPQFEUPQSFWFOUUIFFY USFNFMZJOUFOTFXBUFSSFTPOBODFGSPNDPOUSJCVUJOHUPUIFNFBTVSFETJHOBM 8JEFS
*TPUPQF-BCFMJOH5FDIOJRVFT
*O/.3FYQFSJNFOUTXJUIMBSHFNBDSPNPMFDVMFTBEEJUJPOBMBUUFOUJPOIBTUP CFHJWFOUPUIFXBUFSTVQQSFTTJPOTDIFNF'PSFYBNQMF BO/.3FYQFSJNFOUSFDPSE FEXJUIXBUFSQSFTBUVSBUJPODBOIBWFVQUPUJNFTMFTTTFOTJUJWJUZUIBOBOFYQFSJ NFOUUIBUDPOTFSWFTUIFXBUFSQPMBSJ[BUJPOCZVTJOHBTFMFDUJWFXBUFSëJQCBDLQVMTF 4USPOHJOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFXBUFSNBHOFUJ[BUJPOBOEUIFQSPUFJONBHOFUJ[BUJPO UIBUBĒFDUUIFFĒFDUJWFMPOHJUVEJOBMQSPUPOSFMBYBUJPOSBUFTBSFSFTQPOTJCMFGPSUIF ESBNBUJD JOëVFODF PG UIF XBUFS IBOEMJOH PO UIF JOUFOTJUJFT PG UIF QSPUFJO TJHOBMT 3JFLFUBM ѮFSFGPSF JUJTTUSPOHMZSFDPNNFOEFEUPVTFXBUFSëJQCBDLUFDI OJRVFT (S[FTJFLBOE#BY GPSXBUFSTVQQSFTTJPOJOBMMFYQFSJNFOUTXJUIMBSHF CJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT UPLFFQUIFXBUFSNBHOFUJ[BUJPOBMPOHUIF [BYJTEVS JOHUIFFOUJSFEVSBUJPOPGUIFNFBTVSFNFOU
*TPUPQF-BCFMJOH5FDIOJRVFT *O /.3 TUVEJFT PG CJPMPHJDBM NBDSPNPMFDVMFT VOJGPSN BOE TFMFDUJWF JTPUPQJD MBCFMJOHBSFBQQMJFE"OPWFSWJFXPGDPNNPOJTPUPQFMBCFMJOHTUSBUFHJFTGPS/.3 TUSVDUVSBMBOEGVODUJPOBMJOWFTUJHBUJPOTXJUIMBSHFQSPUFJOTJTHJWFOJOUIFGPMMPXJOH TFDUJPOT 6OJGPSN*TPUPQF-BCFMJOH 6OJGPSN $ BOE / JTPUPQF MBCFMJOH JT TVJUBCMF GPS EFUFSNJOJOH UIF PWFSBMM TUSVDUVSFPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTMBSHFSUIBOL%B XIFSFBTTUVEJFTPGNPM FDVMFTXJUINPMFDVMBSNBTTFTBCPWFmL%BSFRVJSF JOBEEJUJPO IJHIMFWFMTPG EFVUFSBUJPO*TPUPQFMBCFMFEQSPUFJOTBSFPCUBJOFEGSPNIJHIZJFMEFYQSFTTJPOTZT UFNT5SBOTGPSNFE&TDIFSJDIJBDPMJDFMMT ZFBTUDFMMT PSJOTFDUDFMMTBSFVTFEGPSUIF JODPSQPSBUJPOPGTUBCMFJTPUPQFTJOUPQSPUFJOTѮFTFDFMMTBSFHSPXOJONFEJBDPO UBJOJOHUIFEFTJSFEJTPUPQFTJOBNJOPBDJEQSFDVSTPSTBOEOVUSJFOUT5ZQJDBMMZ NJOJ NBM NFEJVN 4BNCSPPL FU BM DPOUBJOJOH / BNNPOJVN TBMUT BT B TPVSDF GPS / BOE $MBCFMFEHMVDPTFPS $BDFUBUFBTB $TPVSDFBSFVTFEUPFYQSFTT VOJGPSNMZ $ /MBCFMFE QSPUFJOT JO &DPMJ "MUFSOBUJWFMZ SJDI NFEJB DPOUBJOJOH MBCFMFEBNJOPBDJETBOEOVUSJFOUTDBOCFQVSDIBTFEGPSIJHIZJFMEQSPUFJOFYQSFT TJPOJO&DPMJ FH $FMUPOF #JP&YQSFTT BOE4JMBOUFT0%DFMMHSPXUINFEJB 'PS VOJGPSN )MBCFMJOH UIF HSPXUI NFEJVN JT QSFQBSFE JO EFVUFSBUFE XBUFS )0 JOTUFBEPG )0ѮFEFHSFFPGQSPUFJOEFVUFSBUJPODBOCFBEKVTUFE SBOHJOHGSPN QFSEFVUFSBUJPO XIFSFBMMDBSCPOCPVOEQSPUPOTBSFSFQMBDFECZEFVUFSPOT UPQBS UJBMEFVUFSBUJPO UZQJDBMMZJOUIFSBOHFmEFVUFSBUJPO'PSQFSEFVUFSBUJPO JO BEEJUJPOUPUIFVTFPG)0BTBTPMWFOU QFSEFVUFSBUFETVCTUBODFTBSFVTFEBTDBSCPO TPVSDFTJOUIFNFEJVN 'PSNPTUQSBDUJDBMBQQMJDBUJPOT $BOE/JTPUPQFJODPSQPSBUJPOSBUFTPGOFBS MZBSFEFTJSFEJOPSEFSUPPCUBJONBYJNBMTFOTJUJWJUZBOENJOJNBMJOëVFODF PG JTPUPQF FĒFDUT JO UIF /.3 TQFDUSB "O FYDFQUJPO JT UIF BQQMJDBUJPO PG QBSUJBM $MBCFMJOHGPSTUFSFPTQFDJêDBTTJHONFOUTPGNFUIZMQBJSTJO7BMBOE-FVJTPQSPQZM
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
HSPVQT XIFSFUZQJDBMMZSBOEPN $MBCFMJOHJTVTFE /FSJFUBM )JMUZFU BM *ODPOUSBTUUPUIJTTJUVBUJPO EFVUFSBUJPOMFWFMTTIPVMECFUBJMPSFEUPUIFEF TJSFEBQQMJDBUJPOT NBJOMZEFQFOEJOHPOUIFTJ[FPGUIFQSPUFJOTUVEJFEBOEUIFUZQFT PGFYQFSJNFOUQFSGPSNFEѮFSFIBTUPCFBDPNQSPNJTFCFUXFFOUIFEFDSFBTFE) $ BOE/USBOTWFSTFSFMBYBUJPOUJNFTBOEUIFEFDSFBTFEFĒFDUJWFQSPUPODPODFO USBUJPOJOUIFTBNQMFT*OQFSEFVUFSBUFETBNQMFTPOMZUIFFYDIBOHFBCMFQSPUPOT TVDI BTUIFBNJEFBOEIZESPYZMQSPUPOT BSFQPUFOUJBMMZWJTJCMFJOUIFTQFDUSB"MUIPVHI UIFTF TBNQMFT BSF VTFGVM GPS SFTPOBODF BTTJHONFOUT JO UIF QPMZQFQUJEF CBDLCPOF DSVDJBMTUSVDUVSBMJOGPSNBUJPOGSPNUIFTJEFDIBJOTPGUIFQSPUFJOTJTOPUBDDFTTJCMF 3BOEPN GSBDUJPOBM EFVUFSBUJPO IBT UIVT CFFO VTFE UP PCUBJO CPUI CBDLCPOF BOE TJEFDIBJOJOGPSNBUJPO%FVUFSBUJPOMFWFMTPGBCPVUIBWFCFFOGPVOEUPQSPWJEF BHPPEDPNQSPNJTF /JFUMJTQBDIFUBM
BOETFFNUPXPSLXFMMGPSCPUIUSJ QMFSFTPOBODFFYQFSJNFOUTVTFEGPSSFTPOBODFBTTJHONFOUTBOEOVDMFBS0WFSIBVTFS FOIBODFNFOUTQFDUSPTDPQZ /0&4: FYQFSJNFOUTVTFEGPSDPMMFDUJOHFYQFSJNFOUBM EJTUBODFDPOTUSBJOUTGPSTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOT)PXFWFS UIFVTFJTMJNJUFEUPQSP UFJOTXJUINPMFDVMBSNBTTFTCFMPXmL%B'PSMBSHFSNPMFDVMFT UIFSFMBUJWFMZ IJHIEFOTJUZPGSFTJEVBMQSPUPOTXJMMDBVTFFēDJFOUSFMBYBUJPOBOEFWFOUVBMMZDPN QMFUFMZEFTUSPZUIF/.3TJHOBMCFGPSFEFUFDUJPO0OFBMUFSOBUJWFUPSBOEPNEFV UFSBUJPOJTUIFVTFPGNFUIPETUIBUBMMPXTFMFDUJWFQSPUPOBUJPOPGNFUIZMHSPVQT B UFDIOJRVFEJTDVTTFEJOUIFOFYUTFDUJPO 4FMFDUJWF*TPUPQF-BCFMJOH4USBUFHJFT 4FMFDUJWFPSTQFDJêDMBCFMJOHUFDIOJRVFTBSFPVUTUBOEJOHMZVTFGVMUPPMTGPS/.3 TUVEJFTPGMBSHFQSPUFJOT (BSEOFSBOE,BZ (PUPBOE,BZ 0OFJNQPS UBOUBQQMJDBUJPOJTUIFSFEVDUJPOPGUIFOVNCFSPGSFTPOBODFTJOPWFSDSPXEFE/.3 TQFDUSB XIFSFPOMZTJHOBMTGSPNBOJOEJWJEVBMBNJOPBDJEPSGSPNBHSPVQPGBNJOP BDJETJOUIFTFRVFODFDBOUIFOCFPCTFSWFE4FWFSBMQSPUPDPMTIBWFCFFOEFWFMPQFE GPSSFTJEVFTQFDJêDMBCFMJOHPGQSPUFJOTJOBQSPUPOBUFECBDLHSPVOECBTFEPO&DPMJ FYQSFTTJPOTZTUFNT .VDINPSFFUBM .D*OUPTIBOE%BIMRVJTU 3FDFOUMZ BOFēDJFOUQSPUPDPMGPSSFTJEVFTQFDJêD /BOE $MBCFMJOHPOBIJHIMZEFVUFS BUFE CBDLHSPVOE IBT CFFO QSPQPTFE 'JBVY FU BM Ѯ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ʅ SFTJEVFTVTFTUIFJTPUPQFMBCFMFEBNJOPBDJEQSFDVSTPSTʂLFUPJTPWBMFS BUFBOEʂLFUPCVUZSBUF XIJDIBSFBEEFEUPUIFHSPXUINFEJVNCFGPSFJOEVDUJPO PGQSPUFJOPWFSFYQSFTTJPO (PUPFUBM "OPUIFSTUSBUFHZBMMPXTQSPUPOBUJPO
*TPUPQF-BCFMJOH5FDIOJRVFT
PGPOMZPOFPGUIFUXPNFUIZMHSPVQTJO7BMBOE-FVSFTJEVFT 5VHBSJOPWBOE,BZ B
BOEQSPWFEUPCFVTFGVMXIFOXPSLJOHXJUIWFSZMBSHFNPMFDVMFT'VSUIFS BQQMJDBUJPOTPGTFMFDUJWFMBCFMJOHGPSTUVEJFTPGMBSHFSCJPNPMFDVMFTJODMVEFUIFVTF PG ) /MBCFMJOHPG1IF 5ZS ѮS *MF BOE7BMBNJEFTJOBGVMMZEFVUFSBUFECBDL HSPVOE ,FMMZFUBM *O UIF DPOUFYU PG /.3 TDSFFOJOH JO ESVH EJTDPWFSZ TFMFDUJWF MBCFMJOH TUSBUF HJFTDBOCFFNQMPZFEUPFYUFOEUIFBQQMJDBCJMJUZUPESVHUBSHFUTPGIJHIFSNPMFDVMBS NBTT%VBMBNJOPBDJETFMFDUJWFMBCFMJOHBOETJUFEJSFDUFEOPOOBUJWFBNJOPBDJE SFQMBDFNFOU 4/""3 BSFMBCFMJOHBQQSPBDIFTUIBUBMMPXGPSUIFTFMFDUJWFEFUFDUJPO PG /.3 SFTPOBODFT PG B TQFDJêD BNJOP BDJE SFTJEVF 8FJHFMU FU BM B C *O UIFDBTFPGEVBMBNJOPBDJETFMFDUJWFMBCFMJOH BNJOPBDJE9JTMBCFMFEXJUI$BOE BNJOPBDJE:JTMBCFMFEXJUI/1SPWJEFEUIBUPOMZPOF9:QBJSPDDVSTJOUIFBNJOP BDJETFRVFODF POMZPOFTJHOBMJOUIF)/$0TQFDUSVN 4BUUMFSFUBM XJMMCF PCTFSWFE8JUIUIJTMBCFMJOHTUSBUFHZJUJTQPTTJCMFUPTDSFFOTFMFDUJWFMZGPSCJOEJOH UPBTFMFDUFEFQJUPQFXJUIPVUUIFOFFEPGMBCPSJPVTTFRVFODFTQFDJêDSFTPOBODFBT TJHONFOUT "OPUIFSBQQSPBDIUPTJNQMJGZDSPXEFE/.3TQFDUSBPGMBSHFCJPMPHJDBMNBDSP NPMFDVMFTJTUIFBQQMJDBUJPOPGTFHNFOUBMJTPUPQFMBCFMJOHUFDIOJRVFT XIJDIBMMPX QSPEVDUJPOPGQSPUFJOTMBCFMFEJOPOFSFHJPOPSTFHNFOUPGUIFJSJOUBDUQPMZQFQUJEF TFRVFODF /.3 TQFDUSPTDPQZ PG UIF MBCFMFE TFHNFOU PG UIF QSPUFJO QBSUJDVMBSMZ 5304:PS$3*/&15CBTFE/.3UFDIOJRVFT DBOUIFOCFQFSGPSNFEXJUIPVUJO UFSGFSFODFCZSFTPOBODFTPSJHJOBUJOHGSPNUIFSFNBJOJOHQBSUTPGUIFQPMZQFQUJEF DIBJO#ZQSPEVDJOHNVMUJQMFQSPUFJOTBNQMFTXJUIEJĒFSFOUMBCFMFETFHNFOUT TUSVD UVSBMTUVEJFTDBOCFQFSGPSNFEPOUIFJOUBDUQSPUFJOJOTQJUFPGJUTMBSHFTJ[F XIJDI XPVMEPUIFSXJTFQSPEVDFWFSZDSPXEFE/.3TQFDUSB4FHNFOUBMJTPUPQFMBCFMJOH GPSQSPUFJO/.3TQFDUSPTDPQZXBTêSTUBDIJFWFEVTJOHUSBOTTQMJDJOHUPDPNCJOF QSPUFJOEPNBJOT :BNB[BLJFUBM 0UPNPFUBM "TBOBMUFSOBUJWF DIFNJ DBMMJHBUJPO .VJSFUBM 9VFUBM $PXCVSOBOE.VJS $BNBSFSPFU BM $PXCVSOFUBM IBTCFFOVTFEUPBTTFNCMFQSPUFJOTGSPNUXPPSNPSF JOEFQFOEFOUMZ HFOFSBUFE GSBHNFOUT ѮF QSPUFJO GSBHNFOUT BSF TFQBSBUFMZ DMPOFE BOEFYQSFTTFEJOCBDUFSJB BOEDBOUIVTCFPCUBJOFEJOEFQFOEFOUMZXJUIBOEXJUI PVUJTPUPQFMBCFMJOH 3FDFOUMZ DFMMGSFFQSPUFJOTZOUIFTJTTZTUFNTIBWFCFFOEFWFMPQFEGPSMBSHFTDBMF QSPEVDUJPOPGQSPUFJOTBNQMFTGPS/.3*OWJUSP&DPMJFYQSFTTJPOTZTUFNTCBTFE PODPVQMFEUSBOTDSJQUJPOmUSBOTMBUJPO :BCVLJFUBM ,JHBXBFUBM ,JHB FUBM :PLPZBNB IBWFCFFOTVDDFTTGVMMZBQQMJFEUPQSPEVDFNJMMJHSBN RVBOUJUJFTPGOVNFSPVTCJPMPHJDBMMZBDUJWFQSPUFJOT JODMVEJOHNFNCSBOFQSPUFJOT JOEFUFSHFOUNJDFMMFT ,MBNNUFUBM .PSFSFDFOUMZ BOPWFMXIFBUHFSNDFMM GSFFQSPUFJOTZOUIFTJTTZTUFNXBTEFWFMPQFEUIBUJTFTQFDJBMMZTVJUFEGPSFYQSFTTJPO PGFVLBSZPUJDQSPUFJOT .PSJUBFUBM "QBSUGPSCFJOHVTFGVMUPQSPEVDFVOJ GPSNMZ ) $ /MBCFMFEQSPUFJOT POFPGUIFQSJODJQBMTUSFOHUITPGDFMMGSFFQSP UFJOTZOUIFTJTTZTUFNTJTUIFëFYJCJMJUZUPBQQMZBOZMBCFMJOHQBUUFSO JODMVEJOHBNJOP BDJETFMFDUJWFMBCFMJOH TJUFTQFDJêDMBCFMJOH TUFSFPTQFDJêDEFVUFSBUJPOPGQSPDIJSBM HSPVQT BOETFHNFOUBMJTPUPQFMBCFMJOH'VSUIFSNPSF UIJTUFDIOPMPHZNBZCFTVJU BCMFGPSBVUPNBUJPOBOEIJHIUISPVHIQVUPQUJNJ[BUJPOPGFYQSFTTJPODPOEJUJPOT
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
5304:GPS/.34UVEJFTPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFT "MUIPVHIDPMMFDUJPOPGIJHIRVBMJUZEBUBGPSTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGQSPUFJOT XJUINPMFDVMBSNBTTFTVQUPBQQSPYJNBUFMZL%BJTOPXUFDIOJDBMMZGFBTJCMF UIF DPNQMFYJUZ PG UIF /.3 TQFDUSB HFOFSBMMZ JODSFBTFT XJUI UIF TJ[F PG UIF NPMFDVMF TUVEJFEBOEUIFDPODPNJUBOUTJHOBMPWFSMBQNBZMJNJUTQFDUSBMBOBMZTJTѮFSFGPSF UIF QSFGFSSFE DVSSFOU VTF PG SFMBYBUJPOPQUJNJ[FE /.3 UFDIOJRVFT JT XJUI MBSHF TUSVDUVSFTUIBUZJFMESFMBUJWFMZTJNQMFTQFDUSBDPNQBSFEXJUITQFDUSBPGNPOPNFSJD HMPCVMBS QSPUFJOT PG UIF TBNF NPMFDVMBS TJ[F TVDI BT IPNPPMJHPNFSJD QSPUFJOT JOEJWJEVBMTNBMMPSNFEJVNTJ[FETVCVOJUTJOMBSHFNPMFDVMBSDPNQMFYFT BOENFN CSBOFQSPUFJOTJOEFUFSHFOUNJDFMMFT 8ÛUISJDI 'FSOÃOEF[BOE8JEFS %5304: 'PS MBSHF QSPUFJOT % 5304: QSPWJEFT êOHFSQSJOUT XJUI JNQSPWFE SFTPMVUJPO BOE TFOTJUJWJUZ DPNQBSFE XJUI DPOWFOUJPOBM FYQFSJNFOUT ѮJT JT JMMVT USBUFEJO'JH QBOFM" XIJDITIPXTB5304:TQFDUSVNPGUIFJOUFHSBM NFNCSBOFQSPUFJO0NQ9JOEJIFYBOPZMQIPTQIBUJEZMDIPMJOF %)1$ NJDFMMFTXJUI BOPWFSBMMNPMFDVMBSNBTTPGL%B%DPSSFMBUJPOTQFDUSBDPOTUJUVUFB NBOZQBSBNFUFS/.3QSPCFXJUIIJHITFOTJUJWJUZUPDIBOHFTJOUIFQSPUFJOTUSVD UVSFBOEFOWJSPONFOU )BKEVLFUBM 1FMMFDDIJBFUBM .FZFSBOE1FUFST UIFSFGPSF UIFZBSFXJEFMZVTFEUPTUVEZJOUFSNPMFDVMBS JOUFSBDUJPOT FJUIFS XJUIMPXNPMFDVMBSNBTTMJHBOETPSXJUIPUIFSCJPNPMFDVMFT TVDIBTQFQUJEFT QSP UFJOT BOEOVDMFJDBDJET'PSFYBNQMF DIFNJDBMTIJѫNBQQJOHPGUIFBNJEFHSPVQT JTVTFEJO/.3TDSFFOJOHUPEFUFDUCJOEJOHPGDPNQPVOETUIBUDBOCFPQUJNJ[FEUP IJHIBēOJUZMJHBOETCZBTUSBUFHZOBNFEi4"3CZ/.3u 4IVLFSFUBM % DPSSFMBUJPOTQFDUSBBSFBMTPWFSZVTFGVMJOQSPWJEJOHJOGPSNBUJPOBCPVUUIF RVBMJUZPGBQSPUFJOQSFQBSBUJPOXJUISFHBSEUPQVSJUZ GPMEJOHTUBUF TUBCJMJUZ BOEBH HSFHBUJPOQSPQFSUJFT 8PFTUFOFOLFUBM *OUIJTXBZ /.3DBOCFFēDJFOUMZ BQQMJFEEVSJOHUIFQSPDFTTPGTBNQMFPQUJNJ[BUJPOBUUIFPOTFUPG/.3TUVEJFTBOE FWFO9SBZDSZTUBMMPHSBQIZTUVEJFT QSPWJEFEUIBU /MBCFMFEBOEQPTTJCMZEFVUFS BUFE QSPUFJO DBO CF QSPEVDFE .PSFPWFS % DPSSFMBUJPO TQFDUSB BSF UIF CBTJTGPSTUVEJFTPGUIFEZOBNJDQSPQFSUJFTPGCJPNPMFDVMFTCBTFEPOTQJOSFMBYBUJPO FYQFSJNFOUT ,BZFUBM
BOEGPSUIFFYUSBDUJPOPGFYQFSJNFOUBMEBUBUIBUZJFME TUSVDUVSBMJOGPSNBUJPO FH CBTFEPOBNJEFQSPUPOFYDIBOHFSBUFT 8ÛUISJDI
DPVQMJOH DPOTUBOUT (SJFTJOHFS FU BM
PS SFTJEVBM EJQPMBS DPVQMJOHT 3%$T 1SFTUFHBSEFUBM ѮFJOUSPEVDUJPOPGUIF5304:UFDIOJRVFFYUFOETUIFBQ QMJDBUJPOTCBTFEPO%DPSSFMBUJPOFYQFSJNFOUTUPNVDIMBSHFSTUSVDUVSFT
5304:GPS/.34UVEJFTPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFT
'JH *NQBDU PG 5304: PO /.3 TQFDUSB 5IF TQFDUSB XFSF NFBTVSFE BU B ) SFTPOBODF GSFRVFODZPG.)[XJUIBTBNQMFPGUIFVOJGPSNMZ ) $ /MBCFMFEJOUFHSBMNFNCSBOF QSPUFJO 0NQ9 JO EJIFYBOPZMQIPTQIBUJEZMDIPMJOF %)1$ NJDFMMFT B L%B DPNQMFY " # /o)DPSSFMBUJPOTQFDUSBUIBUXFSFSFDPSEFEBOEQSPDFTTFEJEFOUJDBMMZ FYDFQUUIBU5304: XBTVTFEJO"POMZ FYQFSJNFOUBMTDIFNFJO'JHB 5IFJOTFSUTTIPXDSPTTTFDUJPOTUIBU XFSFUBLFOQBSBMMFMUPUIFǏ ) BYJTBUUIFQPTJUJPOJOEJDBUFECZUIFIPSJ[POUBMCSPLFOMJOFT $ 4USJQT BMPOH UIF $EJNFOTJPO GSPN B % 5304:)/$" TQFDUSVN FYQFSJNFOUBM TDIFNFJO'JHC 5IFTUSJQTXFSFUBLFOBUUIF/DIFNJDBMTIJGUT JOEJDBUFEBUUIFCPUUPN PGUIFTUSJQT PGUIFBNJOPBDJESFTJEVFTo BOEBSFDFOUFSFEPOUIFDPSSFTQPOEJOHBNJEF QSPUPODIFNJDBMTIJGUT Ǐ )/ )PSJ[POUBMBOEWFSUJDBMCSPLFOMJOFTEFNPOTUSBUFUIFDPOOFD UJWJUJFTUIBUDBOCFPCUBJOFE MFBEJOHUPDPNQMFUFSFTPOBODFBTTJHONFOUTPGCBDLCPOF )/ /BOE $ƸOVDMFJ%$PSSFTQPOEJOHTUSJQTUPUIPTFJO$FYUSBDUFEGSPNBDPOWFOUJPOBM% )/$"TQFDUSVN 3FQSPEVDFEGSPN'FSOÈOEF[BOE8JEFSXJUIQFSNJTTJPO
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
$PSSFMBUJPO&YQFSJNFOUT "SPNBUJDQSPUPOTQSPWJEFJNQPSUBOUEJTUBODFDPOTUSBJOUTGPSUIFTUSVDUVSFEF UFSNJOBUJPOPGQSPUFJOTBOEOVDMFJDBDJETѮFTJNQMFTUFYQFSJNFOUUIBUFYQMPJUTUIF $m) 5304: FĒFDU JO BSPNBUJD TZTUFNT JT % DPOTUBOUUJNF 5304: 1FSWVTIJO FU BM C
XIFSF B DPOTUBOUUJNF $ FWPMVUJPO QFSJPE XBT JNQMF NFOUFEUPJODSFBTFSFTPMVUJPOBOEUPFMJNJOBUFUIFFĒFDUPGUIF+ $ $ DPVQMJOHT 'JHVSFTIPXTUIBUBGPVSGPMEUPUFOGPMETJHOBMFOIBODFNFOUIBTCFFOBDIJFWFE GPSSFTPOBODFTPGUIFBSPNBUJDSJOHTJOBOL%BQSPUFJO 1FSWVTIJOFUBMC 4JNJMBS TJHOBM FOIBODFNFOUT IBWF CFFO PCUBJOFE GPS 3/" BOE %/" NPMFDVMFT #SVUTDIFSFUBM #SVUTDIFSBOE4JNPSSF #BTFEPOUIF5304: CVJMEJOHCMPDL %QVMTFTFRVFODFTDBOCFEFWFMPQFEUIBUBMMPXBTTJHONFOUTPGBSP NBUJD TQJO TZTUFNT JO QSPUFJOT BOE OVDMFJD BDJET FH UIF DPOTUBOUUJNF 5304: ) $$)DPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ $04: FYQFSJNFOU 1FSWVTIJOFUBMC 5304:DBOBMTPCFWFSZQSPêUBCMZBQQMJFEUPNFUIZMHSPVQT XIJDIBSFWFSZVTF GVMTQFDUSPTDPQJDQSPCFTGPSQSPUFJOTUSVDUVSFTBOEEZOBNJDCFIBWJPS'PSFYBNQMF JOWFSZMBSHF QFSEFVUFSBUFECJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT /0&TXJUITFMFDUJWFMZQSP UPOBUFENFUIZMHSPVQTDPOTUJUVUFBWBMVBCMFTPVSDFPGTUSVDUVSBMDPOTUSBJOUTGPSUIF DBMDVMBUJPOPGUIF%TUSVDUVSFT (BSEOFSFUBM )JMUZFUBM 'FSOÃOEF[FU BM .PSFPWFS QFSUVSCBUJPOTPGNFUIZMHSPVQDIFNJDBMTIJѫTDBOCFVTFEUP RVBMJUBUJWFMZNBQMJHBOEJOUFSBDUJPOTBOESFQPSUPODPOGPSNBUJPOBMDIBOHFTVQPO MJHBOECJOEJOH )BKEVLFUBM 'PSWFSZMBSHFNPMFDVMFTUIF $m)5304: FĒFDUJO$MBCFMFENFUIZMHSPVQTDBOCFFYQMPJUFEJO%BOE%FYQFSJNFOUTGPS SFTPOBODFBTTJHONFOUTPGNFUIZMHSPVQT TFFMBUFS 5VHBSJOPWBOE,BZB
GPS
'JH /.3 DPNQBSJTPO PG UXP EJõFSFOU % DPSSFMBUJPO FYQFSJNFOUT QFSGPSNFE XJUIUIFVOJGPSNMZ$MBCFMFEL%BQSPUFJODZDMPQIJMJO"5IFTQFDUSBXFSFNFBTVSFEXJUI B N. QSPUFJO TBNQMF BU ¡$ BOE B )SFTPOBODF GSFRVFODZ PG .)[ " DPOWFOUJPOBM % )42$ TQFDUSVN # % DPOTUBOUUJNF 5304: TQFDUSVN 5IF BTTJHONFOUT PGTFMFDUFEDSPTTQFBLTBSFJOEJDBUFEVTJOHUIFPOFMFUUFSBNJOPBDJEDPEFBOEUIFTFRVFODF OVNCFS "EBQUFEGSPN1FSWVTIJOFUBMCXJUIQFSNJTTJPO
5304:GPS/.34UVEJFTPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFT
TUFSFPTQFDJêDBTTJHONFOUTPGQSPDIJSBMNFUIZMTBOEEFUFSNJOBUJPOPGUIFSPUBNFSJD TUBUFPG7BMSFTJEVFT 5VHBSJOPWBOE,BZC
GPSTUVEJFTPGEPNBJOPSJFOUBUJPO CBTFEPO3%$TBOEMJHBOECJOEJOH 5VHBSJOPWBOE,BZC
BOEGPSTUVEJFTPG EZOBNJDQSPQFSUJFT ,PS[IOFWFUBM 8JUIB%).2$FYQFSJNFOU XJUIBOJOIFSFOU5304:FĒFDU TFOTJUJWJUZHBJOTVQUPBGBDUPSPGDPNQBSFEXJUIB %)42$FYQFSJNFOUIBWFCFFOPCTFSWFEGPSBQFSEFVUFSBUFE TFMFDUJWF MZNFUIZM) $MBCFMFEQSPUFJOXJUIBSPUBUJPOBMDPSSFMBUJPOUJNFPGmOT FRVJWBMFOUUPBOBQQSPYJNBUFMZL%BHMPCVMBSNPMFDVMFBU$ 5VHBSJOPWFU BM 5VHBSJOPWBOE,BZB
EFNPOTUSBUJOHUIFVUJMJUZPGNFUIZM5304:GPS TUVEJFTPGWFSZMBSHFQSPUFJOTBOETVQSBNPMFDVMBSDPNQMFYFT ,SFJTINBO%FJUSJDL FUBM 5304:GPS3FTPOBODF"TTJHONFOUTJO-BSHF.PMFDVMFT ѮFBTTJHONFOUPGSFTPOBODFTPGBCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMF BQSPDFEVSFUIBU BUUSJCVUFT EJTUJODU SFTPOBODF GSFRVFODJFT UP JOEJWJEVBM OVDMFJ JT UIF GPVOEBUJPO GPSBUPNJDSFTPMVUJPOJOGPSNBUJPOGSPN/.3EBUBѮVT BѫFSEFNPOTUSBUJOHUIBU 5304:DBOQSPWJEFIJHIRVBMJUZTQFDUSBPGMBSHFQSPUFJOT JUXBTPGLFFOJOUFSFTUUP EFWFMPQ/.3FYQFSJNFOUTUIBUDBOQSPWJEFSFTPOBODFBTTJHONFOUT 5304:GPS4FRVFOUJBM"TTJHONFOU PG1SPUFJO#BDLCPOF3FTPOBODFT #BDLCPOFSFTPOBODFBTTJHONFOUTPG $ /MBCFMFEQSPUFJOTBSFVTVBMMZCBTFE PO USJQMFSFTPOBODF FYQFSJNFOUT .BOZ PG UIFTF FYQFSJNFOUT JODMVEF UIF BNJEF NPJFUZ BOE DBO FBTJMZ CF PQUJNJ[FE GPS MBSHF NPMFDVMFT VTJOH 5304: ѮFTF FY QFSJNFOUT DPOUBJO FYUFOEFE UJNF QFSJPET XJUI USBOTWFSTF BNJEF QSPUPO PS BNJEF OJUSPHFONBHOFUJ[BUJPO 'JHC BOEZJFMEBESBNBUJDJODSFBTFJOTJHOBMJOUFOTJUJFT XIFO VTJOH 5304: ѮF CBTJT GPS NPTU PG UIF NVMUJEJNFOTJPOBM 5304: FYQFSJ NFOUT FH 'JHC XFSFTUBOEBSEUSJQMFSFTPOBODFFYQFSJNFOUT *LVSBFUBM #BYBOE(S[FTJFL :BNB[BLJFUBM 4BUUMFSFUBM UIBUXFSFVTFEXJUI ) $ /MBCFMFEQSPUFJOT UZQJDBMMZVQUPNPMFDVMBSNBTTFTPGBCPVUL%B'PS XPSL XJUI MBSHFS NPMFDVMFT UIF % 5304: EFTDSJCFE FBSMJFS 'JHB JTJOUSPEVDFEJOUPUIFTFQVMTFTFRVFODFT 4BM[NBOOFUBM B C ,POSBUFU BM -PSJBFUBM :BOHBOE,BZC &TQFDJBMMZUIF /DPOTUBOUUJNF FWPMVUJPOQFSJPETJOUIF5304:WFSTJPOPGUIFTFFYQFSJNFOUTZJFMEMBSHFTFOTJUJWJUZ HBJOT 'JHC
XIJDIJOUVSODBOCFVTFE GPSFYBNQMF UPJNQSPWFTQFDUSBMSFTPMV UJPOJOUIF $EJNFOTJPOCZVTJOHDPOTUBOUUJNFFWPMVUJPOUJNFT 4BM[NBOOFUBM B 'VSUIFSTFOTJUJWJUZJNQSPWFNFOUTDPVMECFPCUBJOFECZBWBSJFUZPGTFOTJUJW JUZFOIBODFNFOUTDIFNFT .FJTTOFSBOE4PSFOTFO 3BODFFUBM :BOHBOE ,BZB 8JUI 5304: UFDIOJRVFT SFTPOBODF BTTJHONFOUT IBWF CF PCUBJOFE GPS NVDI MBSHFS QSPUFJOT UIBO FWFS UIPVHIU QPTTJCMF XJUI DPOWFOUJPOBM OPO5304: /.3
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
UFDIOJRVFT ѮJT XBT êSTU EFNPOTUSBUFE XJUI B IPNPPDUBNFSJD L%B QSPUFJO 4BM[NBOOFUBM
XIFSFmGPMETFOTJUJWJUZHBJOTXFSFPCTFSWFE'PSFY BNQMF 'JH TIPXT UIF ESBNBUJD JNQSPWFNFOUT JO TQFDUSBM RVBMJUZ UIBU DBO CF PCUBJOFEXJUI5304:JOBNPMFDVMBSDPNQMFYPGBCPVUL%BѮF)/$"USJQMF SFTPOBODFTQFDUSVNTIPXOJO'JH QBOFMT$BOE%GPSNTUIFCBTJTGPSDPNQMFUF BTTJHONFOUTPGUIFCBDLCPOFBUPNTJOBQPMZQFQUJEFDIBJOTJODFJUDPSSFMBUFTUIF) BOE /OVDMFJPGBOBNJEFNPJFUZXJUIUIFJOUSBSFTJEVFBOEUIFQSFDFEJOHʂDBS CPOOVDMFJ8IFSFBTUIF5304:WFSTJPOTIPXTDMFBSDSPTTQFBLT UIFDPOWFOUJPOBM TQFDUSVNDBOOPUBUBMMZJFMEUIFEFTJSFEDPSSFMBUJPOT*OHFOFSBM UIFBQQMJDBUJPOPG 5304: UP USJQMFSFTPOBODF FYQFSJNFOUT SFTVMUT JO TFOTJUJWJUZ HBJOT PG NPSF UIBO PSEFSPGNBHOJUVEFXJUIQSPUFJOTJOUIFNPMFDVMBSNBTTSBOHFGSPNUPL%B ,POSBUFUBM 4BM[NBOOFUBM C :BOHBOE,BZC 5P EBUF TFRVFODFTQFDJêD CBDLCPOF SFTPOBODF BTTJHONFOUT CBTFE PO 5304: USJQMFSFTPOBODFFYQFSJNFOUTIBWFCFFOEFTDSJCFEGPSOVNFSPVTQSPUFJOT*NQPS UBOUFYBNQMFTBSFUIFDIFNJDBMTIJѫBTTJHONFOUTPGUIFSFTJEVFNPOPNFSJDQSP UFJONBMBUFTZOUIBTF XIJDIJTUIFMBSHFTUTJOHMFQPMZQFQUJEFDIBJOGPSXIJDIDIFNJ DBMTIJѫBTTJHONFOUTIBWFCFFOPCUBJOFE 5VHBSJOPWFUBM 'JH
BOEUIF /.3TUVEJFTPGUIFL%BNFSJD53"1QSPUFJO .D&MSPZFUBM BOEUIF L%BEJNFSJDGPSNPGUIFUVNPSTVQQSFTTJPOQSPUFJOQ .VMEFSFUBM 5304:GPS"TTJHONFOUPG1SPUFJO4JEF$IBJO3FTPOBODFT *O BEEJUJPO UP SFTPOBODF BTTJHONFOUT PG OVDMFJ JO UIF QPMZQFQUJEF CBDLCPOF 5304:FYQFSJNFOUTIBWFCFFOEFWFMPQFEGPSBTTJHONFOUPG )BOE $ DIFNJDBM TIJѫT PG NFUIZM HSPVQT JO TFMFDUJWFMZ NFUIZMQSPUPOBUFE BOE PUIFSXJTF EFVUFSBUFEMBSHFQSPUFJOT*OPOFBQQMJDBUJPO UIFNFNCSBOFQSPUFJO0NQ9JO L%B%)1$NJDFMMFT )JMUZFUBM XBTTFMFDUJWFMZQSPUPOBUFEBUUIF7BM -FV BOE *MF կ NFUIZMHSPVQT (PUPFUBM *OBOPWFM5304:CBTFE UPUBMDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZFYQFSJNFOUUIFNFUIZMHSPVQTXFSFDPSSFMBUFEXJUI UIFCBDLCPOFBNJEFHSPVQT ZJFMEJOHDPNQMFUFTFRVFODFTQFDJêDBTTJHONFOUTPGUIF QSPUPOBUFENFUIZMHSPVQT )JMUZFUBM ѮFTF5304:FYQFSJNFOUTSFTVMUFEJO TFOTJUJWJUZHBJOTVQUPGBDUPSPGDPNQBSFEXJUIUIFDPSSFTQPOEJOHDPOWFOUJPO BMTDIFNFT3FDFOUMZ OFBSMZDPNQMFUFBTTJHONFOUTPG7BM -FV BOE*MF կ NFUIZM HSPVQT IBWF CFFO PCUBJOFE GPS UIF L%B QSPUFJO NBMBUF TZOUIBTF( VTJOH OFX MBCFMJOHTUSBUFHJFTJODPODFSUXJUIOFX5304:UZQF/.3FYQFSJNFOUT 5VHBSJOPW BOE,BZB B C ѮF7BMBOE-FVJTPQSPQZMHSPVQTXFSFMBCFMFEXJUI ) BOE $ JO POMZ POF PG UIF UXP NFUIZM HSPVQT BOE TVCTFRVFOUMZ BTTJHOFE VTJOH $04:CBTFE5304:FYQFSJNFOUTUIBUDPSSFMBUFUIFNFUIZMHSPVQTXJUIUIFCBDL CPOFBNJEFHSPVQT%FTQJUFUIFUXPGPMEEJMVUJPOPGNFUIZMHSPVQTJOUIFTBNQMF UIF PWFSBMMTFOTJUJWJUZHBJOTXFSFTJ[FBCMFSFMBUJWFUPUIPTFPCUBJOFEXJUIBQQSPBDIFTJO XIJDICPUINFUIZMHSPVQTBSFQSPUPOBUFE
'JH%5304:TQFDUSVNPGNBMBUFTZOUIBTF(SFDPSEFEBU¡$BUB )SFTPOBODFGSFRVFODZPG.)[5XP SFHJPOTPGUIFTQFDUSVNBSFFOMBSHFEBOEMBCFMFEXJUISFTJEVFOVNCFST"NJEFSFTPOBODFTGSPNUSZQUPQIBOTJEFDIBJOSFTP OBODFTBSFMBCFMFEXJUI81FBLTBMJBTFEJOUIF/EJNFOTJPOBSFNBSLFEXJUIBTUFSJTLT 3FQSPEVDFEGSPN5VHBSJOPWFUBM XJUIQFSNJTTJPO
5304:GPS/.34UVEJFTPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFT
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
5304:GPS4UVEJFTPG*OUFSNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOTBOE%SVH%FTJHO 4UVEZPGJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT JODMVEJOHQSPUFJOmQSPUFJO QSPUFJOmOVDMFJD BDJE BOEQSPUFJOmMJHBOEJOUFSBDUJPOT DBOQSPWJEFWBMVBCMFJOGPSNBUJPOSFMBUFEUP UIF QIZTJPMPHJDBM SPMFT PG B OFXMZ EJTDPWFSFE QSPUFJO .PSFPWFS UIFTF TUVEJFT BSF PGQSJNBSZJOUFSFTUGPSESVHEJTDPWFSZBJNJOHBUUIFEFTJHOPGIJHIBēOJUZMJHBOET GPSSFMFWBOUCJPMPHJDBMNPMFDVMFT )BKEVLFUBM 1FMMFDDIJBFUBM .FZFS BOE1FUFST 4FWFSBMTUBOEBSE/.3FYQFSJNFOUTVTFEUPTUVEZJOUFSNPMFDVMBS JOUFSBDUJPODBOUBLFBEWBOUBHFPG5304: XIJDITVCTUBOUJBMMZFYUFOETUIFNPMFDV MBSNBTTSBOHFPGUIFUBSHFUTUIBUBSFBNFOBCMFUP/.3TUVEJFTѮF5304:UZQF USJQMFSFTPOBODFFYQFSJNFOUTPQFOVQUIFQPTTJCJMJUZUPQFSGPSNSFTPOBODFBTTJHO NFOUTPOMBSHFSQSPUFJOUBSHFUT BOE%5304:FYQFSJNFOUTDBOUIFOCF VTFEGPSTDSFFOJOH'VSUIFS 5304:DBOCFJOUSPEVDFEJOUPQVMTFTFRVFODFTVTFE GPSJOUFSNPMFDVMBSNBHOFUJ[BUJPOUSBOTGFSFYQFSJNFOUT TQJOSFMBYBUJPOTUVEJFT PS IZESPHFOmEFVUFSJVN FYDIBOHF NFBTVSFNFOUT XIJDI DBO CF VTFE GPS TUVEJFT PG JOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT 1FMMFDDIJBFUBM *OUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTDBOCFEFUFDUFECZDIFNJDBMTIJѫNBQQJOH )BKEVL FU BM 1FMMFDDIJB FU BM .FZFS BOE 1FUFST XIFSF DIFNJDBM TIJѫ DIBOHFT BSF NFBTVSFE VQPO CJOEJOH PG UXP NPMFDVMFT *G UIF BTTJHONFOUT PG UIF TIJѫJOH SFTPOBODFT BSF LOPXO QVUBUJWF DPOUBDU SFHJPOT JO UIF DPNQMFY DBO CF JEFOUJêFEBOEMPDBUFEPOUIF%TUSVDUVSFJGJUJTBWBJMBCMFѮFêSTUBQQMJDBUJPOPG 5304:JOUIJTDPOUFYUXBTUIFTUVEZPGUIFQSPUFJOmQSPUFJODPOUBDUTJOUIFL%B DPNQMFY GPSNFE CFUXFFO UIF UZQF QJMVT DIBQFSPOF 'JN$ BOE UIF QJMVT TVCVOJU 'JN) GSPN &DPMJ XIFSF UIF DPOUBDU TJUFT PO 'JN$ VQPO CJOEJOH UP 'JN) XFSF JEFOUJêFE 1FMMFDDIJBFUBM "TJNJMBSBQQSPBDIIBTCFFOBQQMJFEUPBWBSJFUZPG NBDSPNPMFDVMBSDPNQMFYFT'PSFYBNQMF JEFOUJêDBUJPOPGQVUBUJWF3BTJOUFSBDUJPO TJUFTPOUIFTVSGBDFPGUIF3BTCJOEJOHEPNBJOJOUIFQSPUFJOLJOBTF#ZSJOm L%BDPNQMFYFT (SPOXBMEFUBM
DPNCJOFE9SBZBOE5304:CBTFE/.3 TUVEJFTPGUIFL%BDPNQMFYJOmTPMVCMF/FUIZMNBMFJNJEFTFOTJUJWFGBDUPSBUUBDI NFOUQSPUFJOSFDFQUPS 4/"3& DPNQMFYUPFMVDJEBUFDPNQMFYJOGVODUJPO $IFOFU BM
JEFOUJêDBUJPOPGUIFDPOUBDUBSFBPGUIF1EPNBJOPGUIFMFDUJODIBQFSPOF DBMSFUJDVMJOBOE&SQJOBL%BDPNQMFY 'SJDLFMFUBM
TUVEJFTPGUIFQ DPSFEPNBJOCPVOEJOBOBQQSPYJNBUFMZL%BDPNQMFYXJUI)TQ 3VEJHFSFU BM
BOE5304:CBTFE/.3FYQFSJNFOUTUPTUVEZUIFNFDIBOJTNPGMJHBOE NFEJBUFEBMMPTUFSJDSFHVMBUJPOJOUIFL%BNFS53"1QSPUFJO .D&MSPZFUBM 3FDFOUMZ BQQMJDBUJPOPG5304:UPNBMBUFTZOUIBTF(GSPN&DPMJ BOL%B NPOPNFSJDFO[ZNF ZJFMEFEWBMVBCMFRVBOUJUBUJWFJOGPSNBUJPOPOMJHBOECJOEJOHPO UIFCBTJTPGDIFNJDBMTIJѫNBQQJOH 3%$T BNJEFQSPUPOFYDIBOHFSBUFT BOE / TQJOSFMBYBUJPONFBTVSFNFOUT 5VHBSJOPWBOE,BZC 'PSUIFEFUFSNJOBUJPOPGUIFJOUFSGBDFTPGMBSHFQSPUFJOmQSPUFJODPNQMFYFT JUIBT CFFOQSPQPTFEUPVTFBNFUIPECBTFEPODPODFSUFEVTFPG5304:BOEJTPUPQFMB CFMJOHUFDIOJRVFTUPPCUBJOTFRVFOUJBMSFTPOBODFBTTJHONFOUT BOEUPVTFBEEJUJPOBM EBUBGSPNDIFNJDBMTIJѫNBQQJOH GSPNNFBTVSFNFOUTPGBNJEFQSPUPOFYDIBOHF SBUFT BOEGSPNDSPTTTBUVSBUJPO/.3 5BLBIBTIJFUBM ѮJTBQQSPBDIXBTBQ QMJFEUPBL%BJNNVOPHMPCVMJODPNQMFYXJUIBEPNBJOPGQSPUFJO"UPJEFOUJGZ UIF CJOEJOH TJUFT PG UIF DPNQMFY "OPUIFS UFDIOJRVF BEESFTTFT UIF TQFDUSBM PWFS
5304:GPS/.34UVEJFTPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFT
MBQJOMBSHFSNPMFDVMBSDPNQMFYFT XIJDICFDPNFTBMJNJUJOHGBDUPSXIFOTUVEZJOH JOUFSNPMFDVMBS JOUFSBDUJPOT 4JODF PѫFO JOUFSNPMFDVMBS JOUFSBDUJPOT NBJOMZ BĒFDU BNJEFQSPUPOTFYQPTFEUPUIFTPMWFOU BTDIFNFTFMFDUJOHPOMZUIFTFSFTPOBODFTIBT CFFO QSPQPTFE BOE XBT JNQMFNFOUFE JO UIF FYQFSJNFOU TPMWFOUFYQPTFE BNJEFT XJUI 5304: 4&"5304: 1FMMFDDIJB FU BM 4&"5304: DBO GPS FYBN QMF CF JODPSQPSBUFE JOUP TUBOEBSE USJQMFSFTPOBODF FYQFSJNFOUT ѮF FYQFSJNFOU IBT CFFO BQQMJFE UP UIF L%B EFVUFSJVNMBCFMFE QSPUFJO /"%)1 DZUPDISPNF 1 m 5304:GPS0CTFSWBUJPOPG4DBMBS$PVQMJOHT"DSPTT)ZESPHFO#POET )ZESPHFOCPOETQMBZBLFZSPMFJOUIFTUSVDUVSFBOEGVODUJPOPGCJPMPHJDBMNBD SPNPMFDVMFTѮFJSQSFTFODFJTVTVBMMZPOMZJOEJSFDUMZJOGFSSFEGSPNFYQFSJNFOUBM EBUB FH GSPN /0&T BOE QSPUPO FYDIBOHF SBUFT PS GSPN BOBMZTJT PG SFêOFE % TUSVDUVSFTCBTFEPOHFPNFUSJDBMDPOTJEFSBUJPOT%JSFDUEFUFDUJPOPGIZESPHFOCPOET JOQSPUFJOTBOEPMJHPOVDMFPUJEFTJO/.3TQFDUSBXBTFOBCMFECZUIFSFDFOUPCTFS WBUJPOPGTDBMBSTQJOmTQJODPVQMJOHTBDSPTTIZESPHFOCPOET %JOHMFZBOE(S[FTJFL $PSEJFS BOE (S[FTJFL 1FSWVTIJO FU BM B ѮFTF DPVQMJOHT DBO QSPWJEFOPWFMJOTJHIUTJOUPUIFOBUVSFPGIZESPHFOCPOETBOEBMMPXUIFEFUFSNJOB UJPOPGIZESPHFOCPOEQBSUOFSTѮFMBUUFSDBOCFVTFEUPSFêOF/.3TUSVDUVSFT UP TUVEZ JOUFSNPMFDVMBS JOUFSBDUJPOT BU BUPNJD MFWFM BOE UP JOWFTUJHBUF CJPMPHJDBM NFDIBOJTNTJOWPMWJOHIZESPHFOCPOEJOHJOUFSBDUJPOT ѮF TFOTJUJWJUZ BOE TQFDUSBM SFTPMVUJPO JO FYQFSJNFOUT VTFE UP EFUFDU IZESP HFOCPOETDBOCFTVCTUBOUJBMMZJNQSPWFEGPSMBSHFNPMFDVMFTXIFOJNQMFNFOUJOH 5304:JOUIFFYQFSJNFOUBMTDIFNFT"QQMJDBUJPOTPG5304:JOUIJTDPOUFYUJODMVEF NFBTVSFNFOUTPGTDBMBSDPVQMJOHTBDSPTTIZESPHFOCPOETJOB/ $MBCFMFE%/" EVQMFY UFUSBEFDBNFS JO B L%B DPNQMFY XJUI UIF "OUFOOBQFEJB IPNFPEPNBJO 'JH 1FSWVTIJO FU BM B
JO L%B 3/" PMJHPOVDMFPUJEFT GSPN B #BDJMMVTTVCUJMJTU3/"5SQ"NVUBOU :BOFUBM
JOUIFVOJGPSNMZ) $ / MBCFMFEL%BSJCPTPNFJOBDUJWBUJOHQSPUFJO."1 8BOHFUBM
JOUIF L%BNPOPNFSJDQSPUFJOTVQFSPYJEFEJTNVUBTF #BODJFUBM
JOUIFSFTJ EVFëBWPQSPUFJOSJCPëBWJOaNPOPQIPTQIBUF -ÕISFUBM
XIFSFUIFTDBMBS DPVQMJOHTXFSFBDSPTT/)ppp01BOE0)ppp01IZESPHFOCPOET BOEMBTUCVUOPUMFBTU JOUIFBDUJWFTJUFPGUIFL%BFO[ZNFDIPSJTNBUFNVUBTF &MFUTLZFUBM *O UIJTMBTUFYBNQMF XIJDITFFNTHFOFSBMMZBQQMJDBCMFGPSTUSVDUVSBMSFêOFNFOUT UIF NFBTVSFETDBMBSDPVQMJOHTQSPWJEFEVOJRVFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFTUSVDUVSFPGUIF BDUJWFTJUFPGUIFFO[ZNF 5304:GPS.FBTVSFNFOUTPG3%$T *OJTPUSPQJDTPMVUJPOT JOUFSOVDMFBSEJQPMBSDPVQMJOHTBWFSBHFUP[FSPPXJOHUP GBTUNPMFDVMBSUVNCMJOH#ZDIPPTJOHQSPQFSNFEJBUIBUDBVTFBWFSZTNBMMBMJHO NFOU EJQPMBS DPVQMJOHT OP MPOHFS BWFSBHF UP [FSP BOE DBO SFBEJMZ CF NFBTVSFE
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
'JH/.3PCTFSWBUJPOPG /o/TDBMBSDPVQMJOHTBDSPTTIZESPHFOCPOETJO%/" NFBT VSFE JO BO L%B DPNQMFY PG UIF QSPUFJO "OUFOOBQFEJB IPNFPEPNBJO XJUI B VOJGPSNMZ $ /MBCFMFE%/"EVQMFY"$POUPVSQMPUGSPNB%5304:TQFDUSVNTIPXJOHUIF TJHOBMTPGUIF"5CBTFQBJST#$SPTTTFDUJPOTBMPOHUIFEJNFOTJPOǏ / UISPVHIUIFJOEJWJE VBMDSPTTQFBLTJOUIFTQFDUSVNTIPXOJO"5IFTQMJUUJOHPGUIFSFTPOBODFMJOFTDPSSFTQPOET UP TDBMBS DPVQMJOHT BDSPTT UIF 8BUTPOo$SJDL IZESPHFO CPOET PG BCPVU )[ 3FQSPEVDFE GSPN1FSWVTIJOFUBMXJUIQFSNJTTJPO
1SFTUFHBSEFUBM -JQTJU[BOE5KBOESB 'SFRVFOUMZVTFEBMJHOJOH NFEJBJOIJHISFTPMVUJPO/.3BSF GPSFYBNQMF QIPTQIPMJQJECJDFMMFT 5KBOESBBOE #BY 5KBOESBFUBM
QIBHFTVTQFOTJPOT )BOTFOFUBM
BOE QPMZBDSZMBNJEFHFMT 4BTTFUBM 5ZDLPFUBM 3%$TBMMPXUIFEFUFSNJOB UJPOPGUIFSFMBUJWFPSJFOUBUJPOPGJOUFSBUPNJDWFDUPSTJOBNPMFDVMFBOEUIVTQSP WJEFJNQPSUBOUTUSVDUVSBMSFTUSBJOUTGPSPCUBJOJOHHMPCBMGPMETBOEGPSSFêOJOHUIF %TUSVDUVSFPGQSPUFJOTBOEPMJHPOVDMFPUJEFTѮJTJTFTQFDJBMMZJNQPSUBOUJOMBSHF
5304:GPS/.34UVEJFTPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFT
QFSEFVUFSBUFENPMFDVMFT XIFSFPOMZBWFSZMJNJUFEOVNCFSPGDPOTUSBJOUTDBOCF PCUBJOFEGSPN/0&T .VFMMFSFUBM $IPZFUBM 7BSJPVT5304:CBTFEFYQFSJNFOUBMTDIFNFTIBWFCFFOEFWFMPQFEGPSNFBTVS JOH 3%$T GPS BO PWFSWJFX TFF 1SFTUFHBSE FU BM "QQMJDBUJPOT UP UIF NBM UPTFCJOEJOHQSPUFJOJOBDPNQMFYXJUIʃDZDMPEFYUSJOBOEUPDBSCPOJDBOIZESBTF** TIPXFE UIBU QSFDJTF 3%$T DBO CF PCUBJOFE GPS QSPUFJOT PG mL%B NPMFDVMBS NBTT :BOHFUBM 'VSUIFSNPSF 3%$TJOUIFBNJEFHSPVQTPGUIFQSPUFJODIZ NPUSZQTJOJOIJCJUPSJOMJQJECJDFMMFT -FSDIFFUBM BOEJOB ) /MBCFMFE L%BIPNPNVMUJNFSJDUSJNFSGSPNNBOOPTFCJOEJOHQSPUFJO +BJOFUBM
BTXFMMBT3%$TCFUXFFOʂBOEʃDBSCPOTJOUIFL%BNBMUPTFCJOEJOHQSPUFJO &WFOÅTFUBM XFSFNFBTVSFEVTJOH5304:CBTFEFYQFSJNFOUTѮFMBUUFSBQ QMJDBUJPOTFSWFEUPFTUBCMJTIUIFSFMBUJWFPSJFOUBUJPOPGUIFQSPUFJOEPNBJOTJOTPMV UJPO8IFOSFTPOBODFPWFSMBQJOUIF%TQFDUSBCFDPNFTQSPCMFNBUJD ) $ / MBCFMFETBNQMFTBSFSFRVJSFEBOEB%5304:)/$0QVMTFTFRVFODFNBZCFDPNF UIF NFUIPE PG DIPJDF BT JO UIF DBTF PG B SFTJEVF FO[ZNF NBMBUF TZOUIBTF( 5VHBSJOPWBOE,BZC 5304:GPS4UVEJFTPG%ZOBNJD1SPDFTTFT *OBEEJUJPOUPTUSVDUVSBMEBUB /.3JTBCMFUPQSPWJEFJOGPSNBUJPOPOEZOBNJD QSPDFTTFT BU BUPNJD SFTPMVUJPO PWFS B XJEF SBOHF PG UJNF TDBMFT ,BZ FU BM 1BMNFS
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ĒFDUDBOCFVTFEUPPCUBJOSFMBYBUJPOEBUB CVU BMTPUIFNFUIZM5304:FĒFDU3FDFOUMZ BOFXFYQFSJNFOUCBTFEPONFUIZM5304: XBTQSPQPTFEGPSTUVEJFTPGTMPX NJMMJTFDPOE EZOBNJDQSPDFTTFTJOIJHINPMFDVMBS NBTTQSPUFJOT ,PS[IOFWFUBM BOEXBTEFNPOTUSBUFEXJUIUIF L%BFO[ZNF NBMBUFTZOUIBTF( XIFSFUIFOFXBQQSPBDISFTVMUFEJOBTFOTJUJWJUZHBJOPGBGBDUPS PG 5304:JO/0&4: /0&4: QMBZT B DSVDJBM SPMF JO /.3 TUVEJFT PG NBDSPNPMFDVMFT /0&4: QSP WJEFTJOUFSQSPUPOEJTUBODFT EFUFDUTJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT BOEDBOTVQQPSUUIF TFRVFOUJBMBTTJHONFOUQSPDFEVSF#PUI UIF $m)BOEUIF /m)5304:FĒFDU
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
IBWFCFFOFYQMPJUFEJO% $SFTPMWFEBOE /SFTPMWFE/0&4:FYQFSJ NFOUT SFTQFDUJWFMZ UP EJTQFSTF )m) /0&T BMPOH UIF IFUFSPOVDMFBS EJNFOTJPO #SVUTDIFSFUBM ;IVFUBM *OUIFQVMTFTFRVFODFTPGUIFTFFYQFSJNFOUT 5304:UZQFDIFNJDBMTIJѫDPSSFMBUJPOTDIFNFTXFSFVTFEJOTUFBEPGUIFDPOWFO UJPOBM)42$PS).2$CVJMEJOHCMPDLT " OPWFM 5304: FĒFDU PO UIF /m) [FSP RVBOUVN TUBUF XBT VTFE UP EF WFMPQ GVMMZ SFMBYBUJPO PQUJNJ[FE /SFTPMWFE /0&4: UIF % /0&4: m[FSPRVBOUVNm5304:FYQFSJNFOU 1FSWVTIJOFUBM *OBEEJUJPO UP UIF 5304: DPNQFOTBUJPO UIF VTVBMMZ WFSZ JOUFOTF EJBHPOBM QFBLT BSF BMNPTU DPNQMFUFMZTVQQSFTTFE*OTVDITQFDUSB TNBMMSFTPOBODFTDMPTFUPUIFEJBHPOBMCF DPNFBNFOBCMFGPS/.3BOBMZTJT BMMFWJBUJOHBMJNJUBUJPOPGDPOWFOUJPOBM/0&4: ѮFVUJMJUZPGUIJTBQQSPBDIXBTEFNPOTUSBUFEGPSUIFL%BQSPUFJOBMEPMBTF 1FS WVTIJOFUBM "QQMJDBUJPOTUP/VDMFJD"DJET 'PS/.3TUSVDUVSBMTUVEJFTPGOVDMFJDBDJET 5304:PĒ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
BOEJO BOFYQFSJNFOUUIBUQSPWJEFTDPSSFMBUJPOTCFUXFFOBMMDBSCPOOVDMFJJOUIFBEFOJOF CBTF 4JNPOFUBM 5304: $3*15 BOE$3*/&15GPS4UVEJFTPG7FSZ-BSHF4USVDUVSFT 8JUIJODSFBTJOHNPMFDVMBSNBTT NPTUTJHOBMJTMPTUEVSJOHQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFS QFSJPETJOIFUFSPOVDMFBS/.3FYQFSJNFOUTXIFSF5304:JTOPUBDUJWF*GUIFDPO WFOUJPOBMQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFSFMFNFOU*/&15 .PSSJTBOE'SFFNBO #VSVN BOE&SOTU JTSFQMBDFECZ$3*/&15 3JFLFUBM BOE$3*15 %BMWJU
UIFTJHOBMMPTTDBOCFSFEVDFE6TJOH/.3FYQFSJNFOUTCBTFEPO5304:BOE $3*/&15PS$3*15 XFDBOOPXJOWFTUJHBUFNBDSPNPMFDVMBSTZTUFNTXJUINPMFDV MBSNBTTFTVQUPL%BCZTPMVUJPO/.3 'JBVYFUBM "HFOFSBMTUSBUFHZUPBTTJHOTJHOBMTJONBDSPNPMFDVMFTXJUINPMFDVMBSNBTTFT BCPWFBQQSPYJNBUFMZL%BJTOPU ZFU BWBJMBCMFBOEUIFSFGPSF$3*/&15$3*15 TQFDUSPTDPQZ JT VTVBMMZ BQQMJFE UP PCUBJO êOHFSQSJOUT PG WFSZ MBSHF TUSVDUVSFT "T
4PMVUJPO/.34UVEJFTPG.FNCSBOF1SPUFJOT
'JH/.3NFBTVSFNFOUTPGNPMFDVMBSDPNQMFYFTXJUIWFSZIJHINPMFDVMBSNBTTVTJOH 5304:"o$"MMBUPNSFQSFTFOUBUJPOPGUIFTUSVDUVSFPGUIFNPMFDVMFTTUVEJFE"(SP&4 XIJDI JTBL%BIPNPIFQUBNFSJDQSPUFJO POFTVCVOJUJTTIPXOJOEBSLHSFZ #(SP&4JOBDPNQMFY XJUIVOMBCFMFE43 XJUIBNPMFDVMBSNBTTPGL%B43JTBTJOHMFSJOHWBSJBOUPG(SP&- $(SP&4JOBDPNQMFYXJUIVOMBCFMFE(SP&-XJUIBUPUBMNPMFDVMBSNBTTPGBMNPTUL%B %o'%DPSSFMBUJPOTQFDUSBPGVOJGPSNMZ) /MBCFMFE(SP&4JOUIFNBDSPNPMFDVMBS DPNQMFYFTTIPXOJO"o$%%5304:TQFDUSVNPGGSFF(SP&4&%DSPTTDPS SFMBUFESFMBYBUJPOJOEVDFEQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFS $3*15 5304:TQFDUSVNPG(SP&4CPVOEUP 43JOUIFQSFTFODFPG"%1'%$3*155304:TQFDUSVNPG(SP&4CPVOEUP(SP&-*O &BOE' UIFQFBLTUIBUTIJGUFETJHOJmDBOUMZVQPOCJOEJOHUP43PS(SP&-BSFNBSLFEXJUIBO BTUFSJTL5IFOVNCFSTJO%o'JOEJDBUFUIFJOEJWJEVBMBTTJHONFOUTPGUIFSFTPOBODFT "EBQUFE GSPN'JBVYFUBMXJUIQFSNJTTJPO
XJUI5304:CBTFEFYQFSJNFOUT UIFQSFGFSSFEDVSSFOUVTFPG$3*/&15JTUPTUVEZ SFMBUJWFMZTIPSUQPMZQFQUJEFDIBJOT VQUPBQQSPYJNBUFMZmBNJOPBDJESFTJ EVFT JOMBSHFTVQSBNPMFDVMBSBTTFNCMJFT JODPNQMFYFTXJUIMBSHFNBDSPNPMFDVMFT PSJOMBSHFEFUFSHFOUMJQJENJDFMMFT*OUIFTFMBSHFTUSVDUVSFT SFDPSEJOHPG /m) DPSSFMBUJPOTQFDUSBDBOCFWFSZVTFGVMGPSTUVEJFTPGJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTBOE GPS /.3 TDSFFOJOH UP TFBSDI GPS MPX NPMFDVMBS NBTT MJHBOET 'PS JOGPSNBUJPO BU BUPNJDSFTPMVUJPO TFRVFODFTQFDJêDSFTPOBODFBTTJHONFOUTBSFSFRVJSFE*OGBWP SBCMFTJUVBUJPOT BTTJHONFOUPGUIFBNJEFHSPVQDIFNJDBMTIJѫTNBZCFPCUBJOFEGPS TNBMMFSTVCVOJUTJOUIFBCTFODFPGUIFXIPMFDPNQMFY BOEUIFTFBTTJHONFOUTDBO CFUSBOTGFSSFEUPUIF /m)DPSSFMBUJPOTQFDUSBPGUIFXIPMFDPNQMFY 'JBVYFUBM
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
8JUIPVUBTTJHONFOUT /m)DPSSFMBUJPOTQFDUSBTUJMMQSPWJEF GPSFYBNQMF QSPPG PG CJOEJOH FWFOUT PS JOGPSNBUJPO BCPVU EZOBNJDT PG UIF QPMZQFQUJEF CBDL CPOF*OCPUIDBTFTTPNFPGUIFJOGPSNBUJPONBZCFNBTLFECZTQFDUSBMPWFSMBQBOE TFMFDUJWFJTPUPQFMBCFMJOHUFDIOJRVFT FH TFHNFOUBMJTPUPQFMBCFMJOHBOETFMFDUJWF BNJOPBDJEMBCFMJOH TFFFBSMJFS
DBOIFMQUPTJNQMJGZUIFTQFDUSB ѮFQPUFOUJBMPGUIF$3*/&15BOE$3*15FYQFSJNFOUTIBTSFDFOUMZCFFOEFNPO TUSBUFEGPSBOEL%BDPNQMFYFTGPSNFECZ(SP&4XJUI(SP&-BOE43 43 JTBTJOHMFSJOHWBSJBOUPG(SP&-
SFTQFDUJWFMZ 'JBVYFUBM 3JFLFUBM 'JH *OUIJTFYBNQMF UIFTFRVFODFTQFDJêDBTTJHONFOUTGPSGSFF(SP&4 BIFQ UBNFSPGL%BNPMFDVMBSNBTT XFSFPCUBJOFEGSPN5304:USJQMFSFTPOBODFFY QFSJNFOUTXJUIB) $ /MBCFMFETBNQMF5FOUBUJWFBTTJHONFOUTPG(SP&4JOUIF DPNQMFYFTXJUI(SP&-BOE43XFSFPCUBJOFECZUSBOTGFSSJOHBTTJHONFOUTPGGSFF (SP&4UPUIF%$3*155304:TQFDUSBPG(SP&4CPVOEFJUIFSUP(SP&- PSUP43$PNQBSJTPOPGUIF%$3*155304:BOE%5304: TQFDUSBPG(SP&4JOUIFCPVOEBOEJOGSFFGPSN SFTQFDUJWFMZ QSPWJEFETUSVDUVSBM BOEEZOBNJDBMJOGPSNBUJPOPOUIFL%B(SP&-m(SP&4DPNQMFY
4PMVUJPO/.34UVEJFTPG.FNCSBOF1SPUFJOT .FNCSBOF QSPUFJOT UBLF QBSU JO NBOZ JNQPSUBOU QIZTJPMPHJDBM GVODUJPOT BOE DPOTUJUVUFLFZESVHUBSHFUT4USVDUVSBMTUVEJFTPGNFNCSBOFQSPUFJOTCZ9SBZDSZT UBMMPHSBQIZPSCZ/.3TQFDUSPTDPQZBSFNVDINPSFEJēDVMUUIBOGPSTPMVCMFQSP UFJOT 4JODF SFBM NFNCSBOF TZTUFNT BSF GBS UPP MBSHF GPS JOWFTUJHBUJPO CZ TPMVUJPO /.3 FYQFSJNFOUT NFNCSBOF QSPUFJOT BSF PѫFO SFDPOTUJUVUFE JO EFUFSHFOU NJ DFMMFT'SPNUIFTFNJDFMMBSTZTUFNT TQFDUSBDBOCFPCUBJOFEVTJOH5304: "SPSB BOE5BNN 'FSOÃOEF[FUBMC 'FSOÃOEF[BOE8Û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ÃOEF[FUBMB C )XBOHFUBM 'PSUIFTFMBSHFTUSVDUVSFT UIF BEWBOUBHFT PG 5304: BSF QBSUJDVMBSMZ SFNBSLBCMF XIFO QFSGPSNJOH USJQMFSFTP OBODF FYQFSJNFOUT GPS CBDLCPOF SFTPOBODF BTTJHONFOU XIFSF UIF BQQMJDBUJPO PG 5304:SFTVMUTJOTFOTJUJWJUZHBJOTPGNPSFUIBOPSEFSPGNBHOJUVEF BTJMMVTUSBUFE
4PMVUJPO/.34UVEJFTPG.FNCSBOF1SPUFJOT
JO'JHGPS0NQ9JOL%B%)1$NJDFMMFT 0NQ9%)1$ 8JUIPVUUIFBQQMJ DBUJPOPG5304: POMZBNJEFHSPVQTMPDBUFEJONPCJMFMPPQTJOUIF0NQ9TUSVDUVSF XFSFEFUFDUFE FH (MZ 'JH QBOFM%
XIFSFBTOPTJHOBMTDPVMECFEFUFDUFE GSPNTUSVDUVSFESFHJPOTPGUIFQSPUFJO 0OUIFPOFIBOE VOJGPSN)MBCFMJOHJTSFRVJSFEUPNBLFCFTUVTFPGUIF5304: FĒFDU POUIFPUIFSIBOE FYUFOTJWFEFVUFSBUJPOMJNJUTUIFPCUBJOBCMFTUSVDUVSBMJO GPSNBUJPO FH /0&TDBOPOMZCFPCUBJOFEGSPN /m)HSPVQTѮVT JOUIFDBTF PG NFNCSBOF QSPUFJOT POMZ MPXQSFDJTJPO TUSVDUVSFT DBO CF PCUBJOFE GPS ʃCBSSFM QSPUFJOT 'FSOÃOEF[ FUBM B
XIFSFBT GPSʂIFMJDBM NFNCSBOFQSPUFJOT PѫFO POMZUIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFDBOCFEFUFSNJOFE8JUITFMFDUJWFQSPUPOBUJPOPGTQF DJêDQPTJUJPOTJOUIFNPMFDVMF FH NFUIZMHSPVQT JOBQFSEFVUFSBUFECBDLHSPVOE TPNFPGUIF/0&TDBOCFSFDPWFSFE SFTVMUJOHJOHSFBUMZJNQSPWFEQSFDJTJPOPGUIF TUSVDUVSF EFUFSNJOBUJPO (BSEOFS FU BM (BSEOFS BOE ,BZ 4FRVFODF TQFDJêDBTTJHONFOUPGUIFQSPUPOBUFEHSPVQTDBOCFPCUBJOFECZUISPVHICPOEDPS SFMBUJPOFYQFSJNFOUTUPUIFBTTJHOFE /m)SFTPOBODFTѮJTTUSBUFHZXBTBQQMJFE XJUI EFVUFSBUFE 0NQ9 JO %)1$ NJDFMMFT XJUI QSPUPOBUJPO PG UIF 7BM -FV BOE*MF կ NFUIZMHSPVQT )JMUZFUBM 4VCTFRVFOUBOBMZTJTPGUIF% /SFTPMWFE/0&4:BOE $SFTPMWFE/0&4:TQFDUSBZJFMEFEB êWFGPMEJODSFBTFPGUIFOVNCFSPG/0&EJTUBODFDPOTUSBJOUTBOEBDPODPNJUBOUMZ HSFBUMZJNQSPWFEQSFDJTJPOPGUIF/.3TUSVDUVSFPG0NQ9%)1$ 'FSOÃOEF[FU BM %4USVDUVSF%FUFSNJOBUJPO 8JUI BWBJMBCJMJUZ PG 5304: UIF êSTU /.3 TUSVDUVSFT PG MBSHFS JOUFHSBM NFN CSBOFQSPUFJOTXFSFEFUFSNJOFEJOUIFMBTUGFXZFBST "SPSBBOE5BNN "SPSB FUBM 'FSOÃOEF[FUBMB C )XBOHFUBM ѮFBSDIJUFDUVSFPG UIFTFUISFF&DPMJPVUFSNFNCSBOFQSPUFJOTDPOTJTUTPGBOFJHIUTUSBOEFEBOUJQBS BMMFM ʃCBSSFM XIFSF TFRVFOUJBMMZ TVDDFTTJWF ʃTUSBOET BSF DPOOFDUFE CZ MPPQT PO UIFFYUSBDFMMVMBSBOEUIFQFSJQMBTNJDTJEFTѮFGPMEPGUIFPVUFSNFNCSBOFQSPUFJO 0NQ9 SFTJEVFT XBTPCUBJOFEJO%)1$NJDFMMFTPGBCPVUL%BNPMFDVMBS NBTT 'JH 'FSOÃOEF[FUBMB C )JMUZFUBM
UIFQPMZQFQ UJEFCBDLCPOFGPMEPGUIFPVUFSNFNCSBOFQSPUFJO0NQ" SFTJEVFT XBTEFUFS NJOFEJOEPEFDZMQIPTQIPDIPMJOF %1$ NJDFMMFTPGL%BNPMFDVMBSNBTT "SPSB FUBM
BOEUIFCBDLCPOFGPMEPGUIFPVUFSNFNCSBOFFO[ZNF1BH1 SFTJ EVFT XBT EFUFSNJOFE CPUI JO %1$ BOE JO OPDUZMʃĝHMVDPTJEF NJDFMMFT PG TJ[F mL%B )XBOHFUBM ѮF/.3TQFDUSBMQSPQFSUJFTPGAIFMJDBMNFNCSBOFQSPUFJOTBSFMFTTGBWPSBCMF UIBO UIPTF PG UIF BCBSSFM QSPUFJOT BOE TP GBS TUSVDUVSF EFUFSNJOBUJPO IBT CFFO MJNJUFE UP TNBMMFS QSPUFJOT GFXFS UIBO BNJOP BDJE SFTJEVFT DPOUBJOJOH POF USBOTNFNCSBOFIFMJYPSTIPSUQSPUFJOGSBHNFOUT'VSUIFSNPSF BOBQQSPQSJBUFGPME JOHQSPUPDPMJTPѫFOOPUBWBJMBCMFGPSAIFMJDBMNFNCSBOFQSPUFJOT"MUIPVHIGPSUIF NFNCSBOFBTTPDJBUFEʂIFMJDBMSFTJEVFQPMZQFQUJEFIPSNPOFHMVDBHPOJO%1$ NJDFMMFTUIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFXBTEFUFSNJOFECZ/.3JOUIFFBSMZT #SBVO FU BM 8JEFS
/.3 TUSVDUVSF EFUFSNJOBUJPO PG AIFMJDBM NFNCSBOF
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
'JH4PMVUJPO/.3TUSVDUVSF PG0NQ9JO%)1$NJDFMMFT 'FSOÈOEF[FUBM "4VQFS QPTJUJPOPGFOFSHZSFmOFE DPOGPSNFSTSFQSFTFOUJOHUIF TPMVUJPOTUSVDUVSFPG0NQ9%)1$ #3JCCPOSFQSFTFOUBUJPOPGUIF TPMVUJPOTUSVDUVSFPG0NQ9%)1$ 5IFmHVSFXBTQSFQBSFEXJUI .0-.0- ,PSBEJFUBM
QSPUFJOTIBTTPGBSZJFMEFEMFTTDPNQMFUFSFTVMUTUIBOGPSUIFBCBSSFMQSPUFJOTEJT DVTTFECFGPSF&YBNQMFTPGTZTUFNTTUVEJFEJODMVEFUIFCBDUFSJPSIPEPQTJOGSBHNFOU DPNQSJTJOH SFTJEVFT m 1FSWVTIJO FU BM
UIF SFTJEVF )*7 NFNCSBOF BTTPDJBUFEQSPUFJO7QV .BBOE0QFMMB
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ÃOEF[FUBM )JMUZFUBM *O % / BOE $SFTPMWFE /0&4: TQFDUSB OVNFSPVT JOUFSNPMFDVMBS QSPUFJOmEFUFSHFOU)m)/0&TDPVMECFJEFOUJêFE 'FSOÃOEF[FUBM "OBMZ TJTPGUIFJOUFSNPMFDVMBS/0&TSFWFBMFEUIBUDMPTFDPOUBDUTCFUXFFOUIF%)1$IZ ESPQIPCJDUBJMTBOEUIFBNJEFQSPUPOTDPWFSUIFTVSGBDFPG0NQ9PWFSBSBOHFPGBQ QSPYJNBUFMZª DFOUFSFEBCPVUUIFNJEEMFPGUIFʃCBSSFM 'JH TUSVDUVSF"
XIJDIDPJODJEFTDMPTFMZXJUIUIFIZESPQIPCJDTVSGBDFBSFBPG0NQ9ѮFTFPCTFS WBUJPOTXFSFDPOêSNFECZIZESBUJPOTUVEJFTVTJOHQBSBNBHOFUJDTQJOMBCFMFEIZ ESPQIJMJDBOEMJQPQIJMJDDPNQPVOET )JMUZFUBM *ODPOUSBTU JOUFSNPMFDVMBS /0&TPGUIFQPMBSNPJFUJFTPG%)1$XJUI0NQ9BSFMJNJUFEUPIJHIMZTQFDJêDMPDB UJPOTPGUIFQSPUFJOTVSGBDF 'JH TUSVDUVSF" ѮFTFQPMBSJOUFSBDUJPOTTFFN UPCFBNJOPBDJEUZQFTQFDJêD BOETVDIPCTFSWBUJPOTNJHIUFWFOUVBMMZQSPWJEFOFX
4PMVUJPO/.34UVEJFTPG.FNCSBOF1SPUFJOT
'JH/.3TUVEJFTPGMJQJEoQSPUFJOJOUFSBDUJPOTJO%)1$NJDFMMFTDPOUBJOJOHUIFJOUFHSBM NFNCSBOFQSPUFJO0NQ9""MMBUPNSFQSFTFOUBUJPOPGUIF/.3TUSVDUVSFPG0NQ9JO%)1$ NJDFMMFT5IFSFTJEVFTUIBUTIPXFEOVDMFBS0WFSIBVTFSFOIBODFNFOUT /0&T CFUXFFOQSP UPOTPG0NQ9BOEUIFIZESPQIPCJDUBJMTPG%)1$BSFJOEBSLHSFZ3FTJEVFTXJUI/0&TGSPN UIFBNJEFQSPUPOUPUIFQPMBSIFBENFUIZMHSPVQTPG%)1$BSFJOMJHIUHSFZ BOEBSFJEFOUJmFE XJUI UIF POFMFUUFS BNJOP BDJE TZNCPM BOE UIF TFRVFODF QPTJUJPO GPS /0&T UP TJEFDIBJO BNJEFQSPUPOT UIFBUPNQPTJUJPOJTBMTPJOEJDBUFE#$IFNJDBMTUSVDUVSFPG%)1$%BSLHSFZ DJSDMFTSFQSFTFOUUIF$)OHSPVQTPGUIFIZESPQIPCJDUBJMT BOEMJHIUHSFZDJSDMFTEFOPUFUIF QPMBSIFBENFUIZMHSPVQT$4DIFNBUJDESBXJOHPG0NQ9%)1$QSPUFJOoMJQJENJDFMMFT BTJO GFSSFEGSPNUIF/.3EBUBTVNNBSJ[FEJO"%4DIFNBUJDESBXJOHPGUIF&TDIFSJDIJBDPMJPVUFS NFNCSBOF5IFUIJDLOFTTPGUIFIZESPQIPCJDQIBTFJO0NQ9%)1$NJDFMMFTBTJOGFSSFEGSPN "BOEUIFUIJDLOFTTPGUIFIZESPQIPCJDQIBTFPGUIF&DPMJPVUFSNFNCSBOF 8JNMFZ BSFCPUIBCPVU¯
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
JOTJHIUTJOUPUIFXJEFMZEJĒFSFOUCFIBWJPSPGNFNCSBOFQSPUFJOTJOTPMVUJPOTXJUI EJĒFSFOUEFUFSHFOUT 7JOPHSBEPWBFUBM 4BOEFSTBOE0YFOPJE 0OUIFCBTJTPGUIFEBUBGPS0NQ9%)1$NJDFMMFT UIFEFUFSHFOUNPMFDVMFTBQ QFBSUPGPSNBDZMJOESJDBMKBDLFEPGBQQSPYJNBUFMZªIFJHIUBSPVOEUIFIZESP QIPCJD TVSGBDF 'JH TUSVDUVSFT" $ ѮFTF SFTVMUT BSF JO MJOF XJUI QSFWJPVT NPEFMDPOTJEFSBUJPOTPOUIFFNCFEEJOHPGNFNCSBOFQSPUFJOTJOEFUFSHFOUNJDFMMFT .MMFS BOE MF .BJSF ,MFJOTDINJEU FU BM .PSFPWFS UIF QSPUFJOmEF UFSHFOUDPOUBDUTQSPWJEFEJOGPSNBUJPOBCPVUUIFTUPDIJPNFUSZBOETJ[FPGUIFQSP UFJOmEFUFSHFOUNJDFMMFTѮFPCTFSWBUJPOUIBU/0&TJOWPMWJOHIZESPQIPCJDUBJMTPG %)1$GPSNBDPOUJOVPVTMBZFSPOUIFIZESPQIPCJD0NQ9TVSGBDFBOEUIFNPMFDV MBSNBTTFTUJNBUJPOPGUIF0NQ9%)1$NJDFMMFT XIJDIJTJOUIFSBOHFmL%B DPOêSNUIBUUIFNJDFMMFTDPOUBJOPOMZPOF0NQ9NPMFDVMF ѮFDPNQBSJTPOPGUIFNJDFMMBSNPEFMTZTUFNTXJUIUIFOBUVSBMFOWJSPONFOUPG UIFNFNCSBOFQSPUFJOTJTWFSZJNQPSUBOU TJODFNFNCSBOFQSPUFJOTXJMMPѫFOOFFE UPCFSFDPOTUJUVUFEJOBSUJêDJBMNJMJFVTGPS%TUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOTѮF/.3 TUVEJFTPG0NQ9%)1$NJDFMMFTTIPXUIBU JOTQJUFPGUIFEJĒFSFOUPSJFOUBUJPOPG UIFMJQJENPMFDVMFTPOUIF0NQ9IZESPQIPCJDTVSGBDFBSFB BTJNJMBSIZESPQIPCJD DPBUJOHBQQFBSTUPCFBDIJFWFEJOUIFUXPFOWJSPONFOUT 'JH TUSVDUVSFT$ % ѮFTFPCTFSWBUJPOTJOEJDBUFUIBUUIF%)1$NJDFMMBSTZTUFNNBZCFTVJUBCMFBMTPGPS GVODUJPOBMTUVEJFTPG0NQ9 TJODFCPUIFOETPGUIFCBSSFMBSFGSFFMZBDDFTTJCMFUP UIFBRVFPVTTPMWFOUѮFFYQFSJNFOUBMBQQSPBDIJMMVTUSBUFEIFSFXJUI0NQ9%)1$ TIPVMECFBQQMJDBCMFGPSTUSVDUVSBMBOEGVODUJPOBMTUVEJFTPGPUIFSNFNCSBOFQSP UFJOTJONJDFMMFTXJUIEJĒFSFOUEFUFSHFOUTPSMJQJET %ZOBNJD1SPQFSUJFTPG.FNCSBOF1SPUFJOT %FUBJMFEJOGPSNBUJPOPOEZOBNJDQSPQFSUJFTPGQSPUFJOTGPSNTBOJNQPSUBOUMJOL CFUXFFOTUBUJD%TUSVDUVSFTBOEUIFCJPMPHJDBMGVODUJPO'PSNFNCSBOFQSPUFJOT 5304:CBTFE TQJO SFMBYBUJPO FYQFSJNFOUT QSPWJEFE GVSUIFS JOTJHIUT JOUP UIF JN QPSUBODFPGTUSVDUVSFQMBTUJDJUZGPSNFNCSBOFQSPUFJOGVODUJPO'PSFYBNQMF BTB QFDVMJBSJUZPG0NQ9 GPVSPGUIFFJHIUʃTUSBOETFYUFOECFZPOEUIFCBSSFMBOEGPSN BQSPUSVEJOHXBWJOHëBHBUUIFFYUSBDFMMVMBSTJEFPGUIFʃCBSSFM XIJDIJTCFMJFWFE UP CF JOWPMWFE JO JOUFSNPMFDVMBS JOUFSBDUJPOT SFTQPOTJCMF GPS UIF CJPMPHJDBM GVOD UJPOT PG 0NQ9 7PHU BOE 4DIVM[ ѮF /.3 TUSVDUVSF PG 0NQ9 'JH TIPXTUIBUUIFQSPUSVEJOHʃTIFFUJTBTUSVDUVSBMGFBUVSFPGOBUJWF0NQ9JOTPMVUJPO 'FSOÃOEF[FUBM 'PSBNPSFEFUBJMFEDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUIJTTUSVDUVSBMGFB UVSF /TQJOSFMBYBUJPOQBSBNFUFSTBOEBNJEFFYDIBOHFSBUFTXFSFBOBMZ[FEѮFTF EBUBTVQQPSUFEUIFIZQPUIFTJTUIBUUIFQMBTUJDJUZBOEUIFEZOBNJDTPGUIJTʃTIFFUBSF JNQPSUBOUGPSPQUJNBMBEBQUBUJPOUPUIFNPMFDVMBSUBSHFUT BOENBZIFMQJOêOEJOH JUTJOUFSBDUJPOQBSUOFST 'PS UIF PVUFSNFNCSBOF QSPUFJO 0NQ" 5304:/.3 SFMBYBUJPO EBUB EJT QMBZFEBEZOBNJDHSBEJFOUFYUFOEJOHGSPNUIFXFMMTUSVDUVSFEDFOUSBMQBSUPGUIF CBSSFMUPXBSEUIFIJHIMZNPCJMFMPPQT XIJDIMFBEUPUIFIZQPUIFTJTUIBUUIFDPO GPSNBUJPOBMëFYJCJMJUZPGUIFTUSVDUVSFJOTPMVUJPONBZDPOUSJCVUFUPUIFNFNCSBOF DIBOOFMGVODUJPOPGUIJTQSPUFJO "SPSBBOE5BNN "SPSBFUBM 5BNNFU
4PMVUJPO/.34UVEJFTPG.FNCSBOF1SPUFJOT
BM 'JOBMMZ GPSUIFJOUFHSBMNFNCSBOFFO[ZNF1BH1 SFTVMUTGSPN/.3CBTFE EZOBNJD TUVEJFT TVHHFTUFE UIBU UIF QSPUFJO DBO FYJTU JO UXP EZOBNJDBMMZ EJTUJODU TUBUFT BOEUIBUUIFBCJMJUZUPTXJUDICFUXFFOCPUITUBUFTNBZCFBLFZGFBUVSFGPSUIF DBUBMZUJDDZDMFPG1BH1 )XBOHFUBM
$PODMVTJPOBOE0VUMPPL ѮBOLT UP 5304: $3*/&15 $3*15 BOE JTPUPQFMBCFMJOH UFDIOJRVFT DPN CJOFEXJUISFDFOUBEWBODFTJO/.3JOTUSVNFOUBUJPO TPMVUJPO/.3TUVEJFTPGCJP MPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTXJUINPMFDVMBSNBTTFTXFMMCFZPOEL%BIBWFCFDPNFB SFBMJUZѮJTIBTCFFOEFNPOTUSBUFEJOOVNFSPVTTUVEJFTUIBUUBDLMFGVOEBNFOUBMCJ PMPHJDBMQSPCMFNT FYUFOEJOHGSPNTUSVDUVSBMJOWFTUJHBUJPOPGMBSHFQSPUFJOTBOEUIF TUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGUIFêSTUMBSHFSJOUFHSBMNFNCSBOFQSPUFJOTJOTPMVUJPO UP BQQMJDBUJPOTGPSJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTBOEQSPUFJOGVODUJPOBMTUVEJFTJOWPMWJOH SFMBUJWFMZMBSHFTUSVDUVSFT 'JBVYFUBM 1FMMFDDIJBFUBM 'FSOÃOEF[BOE 8JEFS 'FSOÃOEF[BOE8ÛUISJDI 8ÛUISJDIBOE8JEFS 5VHBSJOPW FUBM ѮFBCJMJUZUPPCUBJOSFTPOBODFBTTJHONFOUTPGMBSHFCJPMPHJDBMNBDSP NPMFDVMFTQSPWJEFTUIFCBTJTGPSUIFEFUFSNJOBUJPOPGNVDIMBSHFS%TUSVDUVSFTCZ /.3UIBOUIPVHIUQPTTJCMFKVTUBGFXZFBSTBHP*GDSZTUBMTUSVDUVSFTBSFBWBJMBCMF UIF SFTPOBODF BTTJHONFOU BMPOF DBO CF TVēDJFOU UP DBSSZ PVU EFUBJMFE TUVEJFT PG JOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTBOEJOWFTUJHBUJPOTPGEZOBNJDQSPDFTTFT EBUBUIBUDPO USJCVUF JNQPSUBOU JOGPSNBUJPO UP NBOZ JOUFSFTUJOH CJPMPHJDBM QSPCMFNT )PXFWFS GPSWFSZMBSHFTUSVDUVSFT XIFSF$3*/&15BOE$3*15BSFUIFPOMZNFBOTUPPCUBJO VTFGVM/.3TQFDUSB HFOFSBMUFDIOJRVFTGPSSFTPOBODFBTTJHONFOUTBSFTUJMMNJTTJOH /FWFSUIFMFTT /.3ê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
NBZCFDPNFXJEFMZBQQMJFEUPTPMWFMBSHFSTUSVDUVSFT 8JUI UIF QSPTQFDU PG GVSUIFS BEWBODFT JO /.3 UFDIOJRVFT BOE JOTUSVNFOUBUJPO BOE JNQSPWFE QSPUFJO FYQSFTTJPO UFDIOJRVFT MBSHFS NFNCSBOF QSPUFJOT TVDI BT (QSPUFJODPVQMFESFDFQUPST NBZCFDPNFBNFOBCMFUPTPMVUJPO/.3TUVEJFT8F BSFMPPLJOHGPSXBSEUPNBOZNPSFBQQMJDBUJPOTPGUIFUFDIOJRVFTEFTDSJCFEJOUIJT SFWJFXBOEUPGVSUIFSQSPHSFTT JOUIFJOUFSFTUPGBOTXFSJOHDIBMMFOHJOHRVFTUJPOT SFMBUFEUPUIFTUSVDUVSFBOEGVODUJPOPGMBSHFCJPMPHJDBMNPMFDVMFT "DLOPXMFEHFNFOUTѮF/PWBSUJT*OTUJUVUFTGPS#JPNFEJDBM3FTFBSDI $' BOE UIF 4DIXFJ[FSJTDIFS /BUJPOBMGPOET QSPKFDU " (8 BSF HSBUFGVMMZ BDLOPXMFEHFEGPSDPOUJOVPVTêOBODJBMTVQQPSU8FLJOEMZUIBOL7JUBMJ5VHBSJOPW GPSDPOUSJCVUJOHUP'JH
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
3FGFSFODFT "SPSB" 5BNN-, #JPQIZTJDBMBQQSPBDIFTUPNFNCSBOFQSPUFJOTUSVDUVSFEFUFSNJOB UJPO$VSS0QJO4USVDU#JPMo "SPSB" "CJMEHBBSE' #VTIXFMMFS+) 5BNN-, 4USVDUVSFPGPVUFSNFNCSBOFQSPUFJO" USBOTNFNCSBOFEPNBJOCZ/.3TQFDUSPTDPQZ/BU4USVDU#JPMo #BODJ- 'FMMJ*$ ,VNNFSMF3 %JSFDUEFUFDUJPOPGIZESPHFOCPOETJONPOPNFSJDTVQFS PYJEFEJTNVUBTFCJPMPHJDBMJNQMJDBUJPOT#JPDIFNJTUSZo #BY" (S[FTJFL4 .FUIPEPMPHJDBMBEWBODFTJOQSPUFJO/.3"DD$IFN3FTo #PEFOIBVTFO ( 3VCFO %+ /BUVSBM BCVOEBODF //.3 CZ FOIBODFE IFUFSPOVDMFBS TQFDUSPTDPQZ$IFN1IZT-FUUo #SBVO8 8JEFS( -FF,) 8àUISJDI, $POGPSNBUJPOPGHMVDBHPOJOBMJQJEXBUFSJOUFS QIBTFCZ)OVDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODF+.PM#JPMo #SVUTDIFS# 4JNPSSF+1 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FE)$/FYQFSJNFOUGPSOVDMFJD BDJET$PNCJOJOHUIFBEWBOUBHFTPG5304:BOE.2TQJOFWPMVUJPO+#JPNPM/.3o #SVUTDIFS# #PJTCPVWJFS+ 1BSEJ" .BSJPO% 4JNPSSF+1 *NQSPWFETFOTJUJWJUZBOESFTP MVUJPOJO)$/.3FYQFSJNFOUTPG3/"+"N$IFN4PDo #SVUTDIFS# #PJTCPVWJFS+ ,VQDF& 5JTOF$ %BSEFM' .BSJPO% 4JNPSSF+1 #BTFUZQF TFMFDUJWF IJHISFTPMVUJPO $FEJUFE /0&4: GPS TFRVFOUJBM BTTJHONFOU PG MBSHF 3/"T + #JPNPM/.3o #VSVN%1 &SOTU33 /FUQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFSWJBB+PSEFSFETUBUFGPSTJHOBMFOIBODF NFOUPGMPXTFOTJUJWJUZOVDMFJ+.BHO3FTPOo $BNBSFSP+" 4IFLIUNBO" $BNQCFMM&" $IMFOPW. (SVCFS5. #SZBOU%" %BSTU4" $PX CVSO% .VJS58 "VUPSFHVMBUJPOPGBCBDUFSJBMTJHNBGBDUPSFYQMPSFECZVTJOHTFH NFOUBMJTPUPQJDMBCFMJOHBOE/.31SPD/BUM"DBE4DJ64"o $IFO9$ 5PNDIJDL%3 ,PWSJHJO& "SBD% .BDIJVT. 4VEIPG5$ 3J[P+ 5ISFFEJNFO TJPOBMTUSVDUVSFPGUIFDPNQMFYJO4/"3&DPNQMFY/FVSPOo $IPZ8: 5PMMJOHFS. .VFMMFS(" ,BZ-& %JSFDUTUSVDUVSFSFmOFNFOUPGIJHINPMFDVMBS XFJHIUQSPUFJOTBHBJOTUSFTJEVBMEJQPMBSDPVQMJOHTBOEDBSCPOZMDIFNJDBMTIJGUDIBOHFT VQPOBMJHONFOUBOBQQMJDBUJPOUPNBMUPTFCJOEJOHQSPUFJO+#JPNPM/.3o $PSEJFS' (S[FTJFL4 %JSFDUPCTFSWBUJPOPGIZESPHFOCPOETJOQSPUFJOTCZJOUFSSFTJEVF I +/$TDBMBSDPVQMJOHT+"N$IFN4PDo $PXCVSO % .VJS 58 4FHNFOUBM JTPUPQJD MBCFMJOH VTJOH FYQSFTTFE QSPUFJO MJHBUJPO .FUIPET&O[ZNPMo $PXCVSO% 4IFLIUNBO" 9V3 0UUFTFO++ .VJS58 4FHNFOUBMJTPUPQJDMBCFMJOHGPS TUSVDUVSBMCJPMPHJDBMBQQMJDBUJPOTPG/.3.FUIPET.PM#JPMo %BMWJU$ 1SPUPOUP /QPMBSJ[BUJPOUSBOTGFSWJB )DIFNJDBMTIJGUBOJTPUSPQZ)/EJ QPMFEJQPMFDSPTTDPSSFMBUJPO+.BHO3FTPOo %JOHMFZ"+ (S[FTJFL4 %JSFDUPCTFSWBUJPOPGIZESPHFOCPOETJOOVDMFJDBDJECBTFQBJST CZJOUFSOVDMFPUJEF +//DPVQMJOHT+"N$IFN4PDo &JTFONFTTFS&; #PTDP%" "LLF. ,FSO% &O[ZNFEZOBNJDTEVSJOHDBUBMZTJT4DJFODF o &MFUTLZ" )FJO[5 .PSFJSB0 ,JFOIPGFS" )JMWFSU% 1FSWVTIJO, %JSFDU/.3PCTFSWB UJPO BOE %'5 DBMDVMBUJPOT PG B IZESPHFO CPOE BU UIF BDUJWF TJUF PG B L%B FO[ZNF + #JPNPM/.3o
3FGFSFODFT
&WFOÊT+ .JUUFSNBJFS" :BOH%8 ,BZ-& .FBTVSFNFOUPG$Ƹ$ƹEJQPMBSDPVQMJOHTJO / $ )MBCFMFEQSPUFJOTBQQMJDBUJPOUPEPNBJOPSJFOUBUJPOJONBMUPTFCJOEJOHQSPUFJO +"N$IFN4PDo 'FSFOU["& 8BHOFS( /.3TQFDUSPTDPQZBNVMUJGBDFUFEBQQSPBDIUPNBDSPNPMFDVMBS TUSVDUVSF23FW#JPQIZTo 'FSOÈOEF[$ 8JEFS( 5304:JO/.3TUVEJFTPGUIFTUSVDUVSFBOEGVODUJPOPGMBSHFCJP MPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT$VSS0QJO4USVDU#JPMo 'FSOÈOEF[$ 8àUISJDI, /.3TPMVUJPOTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGNFNCSBOFQSPUFJOT SFDPOTUJUVUFEJOEFUFSHFOUNJDFMMFT'-FUUo 'FSOÈOEF[$ "EFJTIWJMJ, 8àUISJDI, B 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FE/.3TQFDUSPT DPQZ XJUI UIF PVUFS NFNCSBOF QSPUFJO 0NQ9 JO EJIFYBOPZM QIPTQIBUJEZMDIPMJOF NJ DFMMFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 'FSOÈOEF[$ )JMUZ$ #POKPVS4 "EFJTIWJMJ, 1FSWVTIJO, 8àUISJDI, C 4PMVUJPO/.3 TUVEJFTPGUIFJOUFHSBMNFNCSBOFQSPUFJOT0NQ9BOE0NQ"GSPN&TDIFSJDIJBDPMJ' -FUUo 'FSOÈOEF[$ )JMUZ$ 8JEFS( 8àUISJDI, -JQJEQSPUFJOJOUFSBDUJPOTJO%)1$NJDFMMFT DPOUBJOJOHUIFJOUFHSBMNFNCSBOFQSPUFJO0NQ9JOWFTUJHBUFECZ/.31SPD/BUM"DBE4DJ 64"o 'FSOÈOEF[ $ )JMUZ $ 8JEFS ( (àOUFSU 1 8àUISJDI , /.3 TUSVDUVSF PG UIF JOUFHSBM NFNCSBOFQSPUFJO0NQ9+.PM#JPMo 'JBMB3 $[FSOFL+BOE4LMFOBS7 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FEUSJQMFSFTPOBODF/.3 FYQFSJNFOUTGPSOVDMFJDBDJET+#JPNPM/.3o 'JBVY+ #FSUFMTFO&# )PSXJDI"- 8àUISJDI, /.3BOBMZTJTPGB,(SP&-(SP&4DPN QMFY/BUVSFo 'JBVY+ #FSUFMTFO&# )PSXJDI"- 8àUISJDI, 6OJGPSNBOESFTJEVFTQFDJmD/MBCFMJOH PGQSPUFJOTPOBIJHIMZEFVUFSBUFECBDLHSPVOE+#JPNPM/.3o 'SJDLFM&. 3JFL3 +FMFTBSPW* )FMFOJVT" 8àUISJDI, &MMHBBSE- 5304:/.3SFWFBMT JOUFSBDUJPOCFUXFFO&3QBOEUIFUJQPGUIFDBMSFUJDVMJO1EPNBJO1SPD/BUM"DBE4DJ 64"o (BSEOFS,) ,BZ-& 1SPEVDUJPOBOEJODPSQPSBUJPOPG/ $ ) )ƻNFUIZM JTPMFVDJOF JOUPQSPUFJOTGPSNVMUJEJNFOTJPOBM/.3TUVEJFT+"N$IFN4PDo (BSEOFS,) ,BZ-& 5IFVTFPG) $ /NVMUJEJNFOTJPOBM/.3UPTUVEZUIFTUSVDUVSF BOEEZOBNJDTPGQSPUFJOT"OOV3FW#JPQIZT#JPNPM4USVDUo (BSEOFS,) 3PTFO., ,BZ-& (MPCBMGPMETPGIJHIMZEFVUFSBUFE NFUIZMQSPUPOBUFE QSPUFJOTCZNVMUJEJNFOTJPOBM/.3#JPDIFNJTUSZo (PUP/, ,BZ-& /FXEFWFMPQNFOUTJOJTPUPQFMBCFMJOHTUSBUFHJFTGPSQSPUFJOTPMVUJPO /.3TQFDUSPTDPQZ$VSS0QJO4USVDU#JPMo (PUP/, (BSEOFS,) .VFMMFS(" 8JMMJT3$ ,BZ-& "SPCVTUBOEDPTUFõFDUJWFNFUIPE GPSUIFQSPEVDUJPOPG7BM -FV *MF D NFUIZMQSPUPOBUFE/ $ )MBCFMFEQSPUFJOT+ #JPNPM/.3o (SJFTJOHFS$ )FOOJH. .BSJOP+1 3FJG# 3JDIUFS$ 4DIXBMCF) .FUIPETGPSUIFEFUFS NJOBUJPOPGUPSTJPOBOHMFSFTUSBJOUTJOCJPNBDSPNPMFDVMFT*O,SJTIOB33 #FSMJOFS-+ FET #JPMPHJDBMNBHOFUJDSFTPOBODFWPM,MVXFS /FX:PSL QQo (SPOXBME 8 )VCFS ' (SVOFXBME 1 4QPSOFS . 8PIMHFNVUI 4 )FSSNBOO $ ,BMCJU[FS )3 4PMVUJPO TUSVDUVSF PG UIF 3BT CJOEJOH EPNBJO PG UIF QSPUFJO LJOBTF #ZS GSPN 4DIJ[PTBDDIBSPNZDFTQPNCF4USVDUVSFo
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
(S[FTJFL4 #BY" 5IFJNQPSUBODFPGOPUTBUVSBUJOHXBUFSJOQSPUFJO/.3"QQMJDBUJPOUP TFOTJUJWJUZFOIBODFNFOUBOE/0&NFBTVSFNFOUT+"N$IFN4PDo (S[FTJFL 4 "OHMJTUFS + 3FO ) #BY " $ MJOF OBSSPXJOH CZ EFVUFSJVN EFDPVQMJOH JO ) $ /FOSJDIFEQSPUFJOT"QQMJDBUJPOUPUSJQMFSFTPOBODF%+DPOOFDUJWJUZPGTFRVFO UJBMBNJEFT+"N$IFN4PDo (àOUFSU1 4USVDUVSFDBMDVMBUJPOPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTGSPN/.3EBUB23FW #JPQIZTo )BKEVL1+ .FBEPXT31 'FTJL48 /.3CBTFETDSFFOJOHJOESVHEJTDPWFSZ23FW#JP QIZTo )BKEVL1+ "VHFSJ%+ .BDL+ .FOEP[B3 :BOH+ #FU[4' 'FTJL48 /.3CBTFETDSFFO JOHPGQSPUFJOTDPOUBJOJOH$MBCFMFENFUIZMHSPVQT+"N$IFN4PDo )BOTFO.3 .VFMMFS- 1BSEJ" 5VOBCMFBMJHONFOUPGNBDSPNPMFDVMFTCZmMBNFOUPVT QIBHFZJFMETEJQPMBSDPVQMJOHJOUFSBDUJPOT/BU4USVDU#JPMo )BOTFO.3 )BOTPO1 1BSEJ" 'JMBNFOUPVTCBDUFSJPQIBHFGPSBMJHOJOH3/" %/" BOE QSPUFJOTGPSNFBTVSFNFOUPGOVDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODFEJQPMBSDPVQMJOHJOUFSBDUJPOT .FUIPET&O[ZNPMo )JMUZ$ 'FSOÈOEF[$ 8JEFS( 8àUISJDI, 4JEFDIBJO/.3BTTJHONFOUTJOUIFNFN CSBOFQSPUFJO0NQ9SFDPOTUJUVUFEJO%)1$NJDFMMFT+#JPNPM/.3o )JMUZ$ 8JEFS( 'FSOÈOEF[$ 8àUISJDI, 4UFSFPTQFDJmDBTTJHONFOUTPGUIFJTPQSPQZM NFUIZMHSPVQTPGUIFNFNCSBOFQSPUFJO0NQ9JO%)1$NJDFMMFT+#JPNPM/.3o )JMUZ$ 8JEFS( 'FSOÈOEF[$ 8àUISJDI, .FNCSBOFQSPUFJOMJQJEJOUFSBDUJPOTJONJYFE NJDFMMFTTUVEJFECZ/.3TQFDUSPTDPQZXJUIUIFVTFPGQBSBNBHOFUJDSFBHFOUT$IFNCJP DIFNo )XBOH 1. $IPZ 8 -P &* $IFO - 'PSNBO,BZ +% 3BFU[ $3) 1SJWÏ (( #JTIPQ 3& ,BZ -& 4PMVUJPOTUSVDUVSFBOEEZOBNJDTPGUIFPVUFSNFNCSBOFFO[ZNF1BH1CZ/.3 1SPD/BUM"DBE4DJ64"o )XBOH1. #JTIPQ3& ,BZ-& 5IFJOUFHSBMNFNCSBOFFO[ZNF1BH1BMUFSOBUFTCFUXFFO UXPEZOBNJDBMMZEJTUJODUTUBUFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o *LVSB. ,BZ-& #BY" "OPWFMBQQSPBDIGPSTFRVFOUJBMBTTJHONFOUPG ) $ BOE / TQFDUSBPGQSPUFJOTIFUFSPOVDMFBSUSJQMFSFTPOBODFUISFFEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSPTDP QZ"QQMJDBUJPOUPDBMNPEVMJO#JPDIFNJTUSZo +BJO/6 /PCMF4BOE1SFTUFHBSE+) 4USVDUVSBMDIBSBDUFSJ[BUJPOPGBNBOOPTFCJOEJOH QSPUFJOUSJNBOOPTJEFDPNQMFYVTJOHSFTJEVBMEJQPMBSDPVQMJOHT+.PM#JPMo ,BJOPTIP . *TPUPQF MBCFMMJOH PG NBDSPNPMFDVMFT GPS TUSVDUVSBM EFUFSNJOBUJPOT /BU 4USVDU#JPM 4VQQM ,BZ -& 5PSDIJB %" #BY " #BDLCPOF EZOBNJDT PG QSPUFJOT BT TUVEJFE CZ / JOWFSTF EFUFDUFEIFUFSPOVDMFBS/.3TQFDUSPTDPQZBQQMJDBUJPOUPTUBQIZMPDPDDBMOVDMFBTF#JP DIFNJTUSZo ,FMMZ.+ ,SJFHFS$ #BMM-+ :V: 3JDIUFS( 4DINJFEFS1 #BDIFS" 0TDILJOBU) "QQMJDB UJPOPGBNJOPBDJEUZQFTQFDJmD)BOE/MBCFMJOHJOB) /MBCFMFECBDLHSPVOEUPB L%BIPNPEJNFSQPUFOUJBMGPS/.3TUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGMBSHFQSPUFJOT+#JPNPM /.3o ,JHB% 4BLBNPUP, ,PEBNB, ,JHBXB5 .BUTVEB5 :BCVLJ5 4IJSPV[V. )BSBEB: /BLBZB NB) 5BLJP, )BTFHBXB: &OEP: )JSBP* :PLPZBNB4 "OFOHJOFFSFE&TDIFSJDIJB DPMJUZSPTZMU3/"TZOUIFUBTFGPSTJUFTQFDJmDJODPSQPSBUJPOPGBOVOOBUVSBMBNJOPBDJEJOUP
3FGFSFODFT
QSPUFJOT JO FVLBSZPUJD USBOTMBUJPO BOE JUT BQQMJDBUJPO JO B XIFBU HFSN DFMMGSFF TZTUFN 1SPD/BUM"DBE4DJ64"o ,JHBXB5 :BCVLJ5 :PTIJEB: 5TVUTVJ. *UP: 4IJCBUB5 :PLPZBNB4 $FMMGSFFQSPEVD UJPOBOETUBCMFJTPUPQFMBCFMJOHPGNJMMJHSBNRVBOUJUJFTPGQSPUFJOT'-FUUo ,MBNNU$ -PIS' 4DIBGFS# )BBTF8 %PUTDI7 3VUFSKBOT) (MBVCJU[$ #FSOIBSE' )JHIMFWFMDFMMGSFFFYQSFTTJPOBOETQFDJmDMBCFMJOHPGJOUFHSBMNFNCSBOFQSPUFJOT&VS+ #JPDIFNo ,MFJOTDINJEU+) 8JFOFS.$ 5BNN-, 0VUFSNFNCSBOFQSPUFJO"PG&DPMJGPMETJOUP EFUFSHFOUNJDFMMFT CVUOPUJOUIFQSFTFODFPGNPOPNFSJDEFUFSHFOU1SPUFJO4DJo ,POSBU3 :BOH%8 ,BZ-& "%5304:CBTFEQVMTFTDIFNFGPSDPSSFMBUJOH )/J / Ƹ $ J $JDIFNJDBMTIJGUTJOIJHINPMFDVMBSXFJHIU / $ )MBCFMFEQSPUFJOT+#JPNPM /.3o ,PSBEJ3 #JMMFUFS. 8àUISJDI, .0-.0-"QSPHSBNGPSEJTQMBZBOEBOBMZTJTPGNBDSP NPMFDVMBSTUSVDUVSFT+.PM(SBQIo ,PS[IOFW%. ,MPJCFS, ,BOFMJT7 5VHBSJOPW7 ,BZ-& 1SPCJOHTMPXEZOBNJDTJOIJHI NPMFDVMBSXFJHIUQSPUFJOTCZNFUIZM5304:/.3TQFDUSPTDPQZBQQMJDBUJPOUPBSFTJ EVFFO[ZNF+"N$IFN4PDo ,SFJTINBO%FJUSJDL. &HJMF$ )PZU%8 'PSE++ -J3 3PTFO., /.3BOBMZTJTPGNFUIZM HSPVQTBUL%BNPEFMTZTUFNTBOE"SQDPNQMFY#JPDIFNJTUSZo ,VTIMBO%. -F.BTUFS%. 3FTPMVUJPOBOETFOTJUJWJUZFOIBODFNFOUPGIFUFSPOVDMFBS DPSSFMBUJPOGPSNFUIZMFOFSFTPOBODFTWJB )FOSJDINFOUBOEEFDPVQMJOH+#JPNPM/.3 o -F.BTUFS%. %FVUFSJVNMBCFMMJOHJO/.3TUSVDUVSBMBOBMZTJTPGMBSHFSQSPUFJOT23FW #JPQIZTo -F.BTUFS%. *TPUPQFMBCFMJOHJOTPMVUJPOQSPUFJOBTTJHONFOUBOETUSVDUVSBMBOBMZTJT 1SPH/.34QFDUSPTDo -FSDIF.) .FJTTOFS" 1PVMTFO'. 4SFOTFO08 1VMTFTFRVFODFTGPSNFBTVSFNFOU PGPOFCPOE/)DPVQMJOHDPOTUBOUTJOUIFQSPUFJOCBDLCPOF+.BHO3FTPOo -JQTJU[34 5KBOESB/ 3FTJEVBMEJQPMBSDPVQMJOHTJO/.3TUSVDUVSFBOBMZTJT"OOV3FW #JPQIZT#JPNPM4USVDUo -ÚIS ' .BZIFX 4( 3VUFSKBOT ) %FUFDUJPO PG TDBMBS DPVQMJOHT BDSPTT /)rrr01 BOE 0)rrr01IZESPHFOCPOETJOBnBWPQSPUFJO+"N$IFN4PDo -PSJB +1 3BODF . 1BMNFS "( 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FE 5304: HSBEJFOUFO IBODFEUSJQMFSFTPOBODF/.3TQFDUSPTDPQZ+.BHO3FTPOo .B $ 0QFMMB 4+ -BOUIBOJEF JPOT CJOE TQFDJmDBMMZ UP BO BEEFE v&'IBOEi BOE PSJFOU BNFNCSBOFQSPUFJOJONJDFMMFTGPSTPMVUJPO/.3TQFDUSPTDPQZ+.BHO3FTPOo .D&MSPZ$ .BOGSFEP" 8FOEU" (PMMOJDL1 'PTUFS. 5304:/.3TUVEJFTPGUIFL%B 53"1QSPUFJOSFWFBMBMMPTUFSJDDPOUSPMPGBHFOFSFHVMBUPSZQSPUFJOCZMJHBOEBMUFSFEnFY JCJMJUZ+.PM#JPMo .D*OUPTI-1 %BIMRVJTU'8 #JPTZOUIFUJDJODPSQPSBUJPOPG/BOE$GPSBTTJHONFOUBOE JOUFSQSFUBUJPOPGOVDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODFTQFDUSBPGQSPUFJOT23FW#JPQIZTo .FJTTOFS" 4PSFOTFO08 5IFSPMFPGDPIFSFODFUSBOTGFSFöDJFODZJOEFTJHOPG5304: UZQFNVMUJEJNFOTJPOBM/.3FYQFSJNFOUT+.BHO3FTPOo
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
.FZFS# 1FUFST5 /.3TQFDUSPTDPQZUFDIOJRVFTGPSTDSFFOJOHBOEJEFOUJGZJOHMJHBOE CJOEJOHUPQSPUFJOSFDFQUPST"OHFX$IFN*OU&E&OHMo .MMFS+7 MF.BJSF. %FUFSHFOUCJOEJOHBTBNFBTVSFPGIZESPQIPCJDTVSGBDFBSFBPG JOUFHSBMNFNCSBOFQSPUFJOT+#JPM$IFNo .PMMPWB&5 1BSEJ" /.3TPMVUJPOTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPG3/"T$VSS0QJO4USVDU #JPMo .PSJUB&) 4BXBTBLJ5 5BOBLB3 &OEP: ,PIOP5 "XIFBUHFSNDFMMGSFFTZTUFNJTB OPWFMXBZUPTDSFFOQSPUFJOGPMEJOHBOEGVODUJPO1SPUFJO4DJo .PSSJT(" 'SFFNBO3 &OIBODFNFOUPG/.3TJHOBMTCZQPMBSJ[BUJPOUSBOTGFS+"N$IFN 4PDo .VDINPSF%$ .D*OUPTI-1 3VTTFMM$# "OEFSTPO%& %BIMRVJTU'8 &YQSFTTJPOBOE/ MBCFMJOHPGQSPUFJOTGPSQSPUPOBOE /OVDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODF.FUIPET&O[ZNPM o .VFMMFS(" $IPZ8: :BOH% 'PSNBO,BZ+% 7FOUFST3" ,BZ-& (MPCBMGPMETPGQSP UFJOTXJUIMPXEFOTJUJFTPG/0&TVTJOHSFTJEVBMEJQPMBSDPVQMJOHTBQQMJDBUJPOUPUIF SFTJEVFNBMUPEFYUSJOCJOEJOHQSPUFJO+.PM#JPMo .VJS58 4POEIJ% $PMF1" &YQSFTTFEQSPUFJOMJHBUJPOBHFOFSBMNFUIPEGPSQSPUFJO FOHJOFFSJOH1SPD/BUM"DBE4DJ64"o .VMEFS'" "ZFE" :BOH%8 "SSPXTNJUI$) ,BZ-& "TTJHONFOUPG)/ / $A $0 BOE $ƹSFTPOBODFTJOBL%BQEJNFSVTJOH%5304:/.3TQFDUSPTDPQZ+#JPNPM /.3o .VMEFS'" .JUUFSNBJFS" )PO# %BIMRVJTU'8 ,BZ-& 4UVEZJOHFYDJUFETUBUFTPGQSP UFJOTCZ/.3TQFDUSPTDPQZ/BU4USVDU#JPMo /FSJ% 4[ZQFSTLJ5 0UUJOH( 4FOO) 8àUISJDI, 4UFSFPTQFDJmDOVDMFBSNBHOFUJDSFTP OBODFBTTJHONFOUTPGUIFNFUIZMHSPVQTPGWBMJOFBOEMFVDJOFJOUIF%/"CJOEJOHEP NBJOPGUIFSFQSFTTPSCZCJPTZOUIFUJDBMMZEJSFDUFEGSBDUJPOBM$MBCFMJOH#JPDIFNJT USZo /JFUMJTQBDI% $MPXFT35 #SPBEIVSTU38 *UP: ,FFMFS+ ,FMMZ. "TIVSTU+ 0TDILJOBU) %P NBJMMF1+ -BVF&% "OBQQSPBDIUPUIFTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGMBSHFSQSPUFJOT VTJOHUSJQMFSFTPOBODF/.3FYQFSJNFOUTJODPOKVODUJPOXJUISBOEPNGSBDUJPOBMEFVUFSB UJPO+"N$IFN4PDo 0MMFSFOTIBX+& 5VHBSJOPW7 ,BZ-& .FUIZM5304:FYQMBOBUJPOBOEFYQFSJNFOUBMWFSJ mDBUJPO.BHO3FTPO$IFNo 0UPNP5 5FSVZB, 6FHBLJ, :BNB[BLJ5 ,ZPHPLV: *NQSPWFETFHNFOUBMJTPUPQFMBCF MJOHPGQSPUFJOTBOEBQQMJDBUJPOUPBMBSHFSQSPUFJO+#JPNPM/.3o 0YFOPJE, 4ÚOOJDITFO'% 4BOEFST$3 5PQPMPHZBOETFDPOEBSZTUSVDUVSFPGUIF/UFS NJOBMEPNBJOPGEJBDZMHMZDFSPMLJOBTF#JPDIFNJTUSZo 0YFOPJE, ,JN)+ +BDPC+ 4POOJDITFO'% 4BOEFST$3 /.3BTTJHONFOUTGPSBIFMJDBM L%BNFNCSBOFQSPUFJO+"N$IFN4PDo 1BMNFS"(*** /.3DIBSBDUFSJ[BUJPOPGUIFEZOBNJDTPGCJPNBDSPNPMFDVMFT$IFN3FW o 1FMMFDDIJB. 4FCCFM1 )FSNBOOT6 8àUISJDI, (MPDLTIVCFS3 1JMVTDIBQFSPOF'JN$ BEIFTJO'JN)JOUFSBDUJPOTNBQQFECZ5304:/.3/BU4USVDU#JPMo 1FMMFDDIJB. .FJOJOHFS% 4IFO"- +BDL3 ,BTQFS$# 4FN%4 4&"5304: TPMWFOUFY QPTFEBNJEFTXJUI5304: BNFUIPEUPSFTPMWFUIFQSPCMFNPGTQFDUSBMPWFSMBQJOWFSZ MBSHFQSPUFJOT+"N$IFN4PDo
3FGFSFODFT
1FMMFDDIJB. 4FN%4 8àUISJDI, /.3JOESVHEJTDPWFSZ/BU3FW%SVH%JTDPWo 1FSWVTIJO, *NQBDUPGUSBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FETQFDUSPTDPQZ 5304: PO/.3 BTBUFDIOJRVFJOTUSVDUVSBMCJPMPHZ23FW#JPQIZTo 1FSWVTIJO, 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FETQFDUSPTDPQZ#JPM.BHO3FTPOo 1FSWVTIJO, 0SFLIPW7: 1PQPW"* .VTJOB-: "STFOJFW"4 5ISFFEJNFOTJPOBMTUSVDUVSF PG CBDUFSJPPQTJOTPMVCJMJ[FEJONFUIBOPMDIMPSPGPSNBOE4%4NJDFMMFTEFUFSNJOFE CZ/))FUFSPOVDMFBS/.3TQFDUSPTDPQZ&VS+#JPDIFNo 1FSWVTIJO, 3JFL3 8JEFS( 8àUISJDI, "UUFOVBUFE5SFMBYBUJPOCZNVUVBMDBODFMMB UJPOPGEJQPMFEJQPMFDPVQMJOHBOEDIFNJDBMTIJGUBOJTPUSPQZJOEJDBUFTBOBWFOVFUP/.3 TUSVDUVSFT PG WFSZ MBSHF CJPMPHJDBM NBDSPNPMFDVMFT JO TPMVUJPO 1SPD /BUM "DBE 4DJ 64" o 1FSWVTIJO , 0OP " 'FSOÈOEF[ $ 4[ZQFSTLJ 5 ,BJOPTIP . 8àUISJDI , B /.3 TDBMBS DPVQMJOHTBDSPTT8BUTPOo$SJDLCBTFQBJSIZESPHFOCPOETJO%/"PCTFSWFECZUSBOTWFSTF SFMBYBUJPOPQUJNJ[FETQFDUSPTDPQZ1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 1FSWVTIJO, 3JFL3 8JEFS( 8àUISJDI, C 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FETQFDUSPT DPQZ 5304: GPS/.3TUVEJFTPGBSPNBUJDTQJOTZTUFNTJO$MBCFMFEQSPUFJOT+"N$IFN 4PDo 1FSWVTIJO , 8JEFS ( 8àUISJDI , D 4JOHMF USBOTJUJPOUPTJOHMF USBOTJUJPO QPMBSJ[BUJPO USBOTGFS 4515 JO5304:+#JPNPM/.3o 1FSWVTIJO, 8JEFS( 3JFL3 8àUISJDI, 5IF%/0&4:;25304:/.3FY QFSJNFOUXJUIEJBHPOBMQFBLTVQQSFTTJPO1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 1FSWVTIJO , 'FSOÈOEF[ $ 3JFL 3 0OP " ,BJOPTIP . 8àUISJDI , %FUFSNJOBUJPO PG I +//BOE I+)/DPVQMJOHDPOTUBOUTBDSPTT8BUTPOo$SJDLCBTFQBJSTJOUIF"OUFOOBQFEJB IPNFPEPNBJO%/"DPNQMFYVTJOH5304:+#JPNPM/.3o 1SFTUFHBSE+) "M)BTIJNJ).5PMNBO+3 /.3TUSVDUVSFTPGCJPNPMFDVMFTVTJOHmFME PSJFOUFENFEJBBOESFTJEVBMEJQPMBSDPVQMJOHT23FW#JPQIZTo 1SFTUFHBSE+) #PVHBVMU$. ,JTIPSF"* 3FTJEVBMEJQPMBSDPVQMJOHTJOTUSVDUVSFEFUFS NJOBUJPOPGCJPNPMFDVMFT$IFN3FWo 3BODF . -PSJB +1 1BMNFS "( 4FOTJUJWJUZ JNQSPWFNFOU PG USBOTWFSTF SFMBYBUJPOPQUJ NJ[FETQFDUSPTDPQZ+.BHO3FTPOo 3JFL3 &OIBODFNFOUPGUIFTUFBEZTUBUFNBHOFUJ[BUJPOJO5304:FYQFSJNFOUT+#JPNPM /.3o 3JFL 3 5304: USBOTWFSTF SFMBYBUJPOPQUJNJ[FE TQFDUSPTDPQZ .FUI 1SJOD .FE $IFN o 3JFL3 8JEFS( 1FSWVTIJO, 8àUISJDI, 1PMBSJ[BUJPOUSBOTGFSCZDSPTTDPSSFMBUFESF MBYBUJPOJOTPMVUJPO/.3XJUIWFSZMBSHFNPMFDVMFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 3JFL3 1FSWVTIJO, 8àUISJDI, 5304:BOE$3*/&15/.3XJUIMBSHFNPMFDVMBSBOE TVQSBNPMFDVMBSTUSVDUVSFTJOTPMVUJPO5SFOET#JPDIFN4DJo 3JFL3 1FSWVTIJO, 'FSOÈOEF[$ ,BJOPTIP. 8àUISJDI, BOE5304: JOBUSJQMFSFTPOBODFFYQFSJNFOUGPSSJCPTFCBTFBOEJOUSBCBTFDPSSFMBUJPOTJOOVDMFJDBD JET+"N$IFN4PDo 3JFL3 'JBVY+ #FSUFMTFO&# )PSXJDI"- 8àUISJDI, 4PMVUJPO/.3UFDIOJRVFTGPSMBSHF NPMFDVMBSBOETVQSBNPMFDVMBSTUSVDUVSFT+"N$IFN4PDo 3PTFO., (BSEOFS,) 8JMMJT3$ 1BSSJT8& 1BXTPO5 ,BZ-& 4FMFDUJWFNFUIZMHSPVQ QSPUPOBUJPOPGQFSEFVUFSBUFEQSPUFJOT+.PM#JPMo
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
3VEJHFS 4 'SFVOE 4.7 7FQSJOUTFW %# 'FSTIU "3 $3*/&155304: /.3 SFWFBMT Q DPSFEPNBJOCPVOEJOBOVOGPMEFEGPSNUPUIFDIBQFSPOF)TQ1SPD/BUM"DBE4DJ64" o 4BM[NBOO. 1FSWVTIJO, 8JEFS( 4FOO) 8àUISJDI, 5304:JOUSJQMFSFTPOBODFFY QFSJNFOUTOFXQFSTQFDUJWFTGPSTFRVFOUJBM/.3BTTJHONFOUPGMBSHFQSPUFJOT1SPD/BUM "DBE4DJ64"o 4BM[NBOO. 1FSWVTIJO, 8JEFS( 4FOO) 8àUISJDI, B DPOTUBOUUJNF 5304:)/$"GPSTFRVFOUJBMBTTJHONFOUTPGMBSHFQSPUFJOT+#JPNPM/.3o 4BM[NBOO. 8JEFS( 1FSWVTIJO, 4FOO) 8àUISJDI, C 5304:UZQFUSJQMFSFTPOBODF FYQFSJNFOUTGPSTFRVFOUJBM/.3BTTJHONFOUTPGMBSHFQSPUFJOT+"N$IFN4PDo 4BM[NBOO. 8JEFS( 1FSWVTIJO, 8àUISJDI, D *NQSPWFETFOTJUJWJUZBOEDPIFSFODF TFMFDUJPO GPS 5304: FMFNFOUT JO USJQMF SFTPOBODF FYQFSJNFOUT + #JPNPM /.3 o 4BM[NBOO. 1FSWVTIJO, 8JEFS( 4FOO) 8àUISJDI, /.3BTTJHONFOUBOETFDPOEBSZ TUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGBOPDUBNFSJDL%BQSPUFJOVTJOH5304:JOUSJQMFSFTPOBODF FYQFSJNFOUT+"N$IFN4PDo 4BNCSPPL+ 'SJUTDI&' .BOJBUJT5 .PMFDVMBSDMPOJOHBMBCPSBUPSZNBOVBM$PME4QSJOH )BSCPS /FX:PSL 4BOEFST$3 0YFOPJE, $VTUPNJ[JOHNPEFMNFNCSBOFTBOETBNQMFTGPS/.3TQFDUSP TDPQJDTUVEJFTPGDPNQMFYNFNCSBOFQSPUFJOT#JPDIJN#JPQIZT"DUBo 4BOEFST$3 4POOJDITFO'% 0YFOPJE, *O1SPDFFEJOHTPGUIF99UIJOUFSOBUJPOBMDPOGFS FODFPONBHOFUJDSFTPOBODFJOCJPMPHJDBMTZTUFNT 5PSPOUP o"VHVTU Q 4BTT)+ .VTDP( 4UBIM4+ 8JOHmFME15 (S[FTJFL4 4PMVUJPO/.3PGQSPUFJOTXJUIJO QPMZBDSZMBNJEFHFMTEJõVTJPOBMQSPQFSUJFTBOESFTJEVBMBMJHONFOUCZNFDIBOJDBMTUSFTT PSFNCFEEJOHPGPSJFOUFEQVSQMFNFNCSBOFT+#JPNPM/.3o 4BUUMFS. 4DIMFVDIFS+ (SJFTJOHFS$ )FUFSPOVDMFBSNVMUJEJNFOTJPOBM/.3FYQFSJNFOUT GPSUIFTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGQSPUFJOTJOTPMVUJPOFNQMPZJOHQVMTFEmFMEHSBEJFOUT 1SPH/.34QFDUSPTDo 4DIVCFSU. ,PMCF. ,FTTMFS# 0FTUFSIFMU% 4DINJFEFS1 )FUFSPOVDMFBSNVMUJEJNFO TJPOBM/.3TQFDUSPTDPQZPGTPMVCJMJ[FENFNCSBOFQSPUFJOTSFTPOBODFBTTJHONFOUPGOB UJWFCBDUFSJPSIPEPQTJO$IFNCJPDIFNo 4IVLFS4# )BKEVL1+ .FBEPXT31 'FTJL48 %JTDPWFSJOHIJHIBöOJUZMJHBOETGPSQSP UFJOT4"3CZ/.34DJFODFo 4JNPO# ;BOJFS, 4BUUMFS. "5304:SFMBZFE)$$)$04:FYQFSJNFOUGPSDPSSFMBUJOH BEFOJOF))SFTPOBODFTJOVOJGPSNMZ$MBCFMFE3/"NPMFDVMFT+#JPNPM/.3o 5BLBIBTIJ) /BLBOJTIJ5 ,BNJ, "SBUB: 4IJNBEB* "OPWFM/.3NFUIPEGPSEFUFSNJO JOHUIFJOUFSGBDFTPGMBSHFQSPUFJOQSPUFJODPNQMFYFT/BU4USVDU#JPMo 5BNN-, "CJMEHBBSE' "SPSB" #MBE) #VTIXFMMFS+) 4USVDUVSF EZOBNJDTBOEGVOD UJPOPGUIFPVUFSNFNCSBOFQSPUFJO" 0NQ" BOEJOnVFO[BIFNBHHMVUJOJOGVTJPOEP NBJOJOEFUFSHFOUNJDFMMFTCZTPMVUJPO/.3'-FUUo 5KBOESB/ #BY" %JSFDUNFBTVSFNFOUPGEJTUBODFTBOEBOHMFTJOCJPNPMFDVMFTCZ/.3 JOBEJMVUFMJRVJEDSZTUBMMJOFNFEJVN4DJFODFo 5KBOESB/ 0NJDIJOTLJ+( (SPOFOCPSO". $MPSF(. #BY" 6TFPGEJQPMBS )/BOE ) $DPVQMJOHTJOUIFTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGNBHOFUJDBMMZPSJFOUFENBDSPNPMFDVMFT JOTPMVUJPO/BU4USVDU#JPMo
3FGFSFODFT
5VHBSJOPW7 ,BZ-& B *MF -FV BOE7BMNFUIZMBTTJHONFOUTPGUIFSFTJEVFNBMBUF TZOUIBTF ( VTJOH B OFX MBCFMJOH TUSBUFHZ BOE OPWFM /.3 NFUIPET + "N $IFN 4PD o 5VHBSJOPW7 ,BZ-& C 2VBOUJUBUJWF/.3TUVEJFTPGIJHINPMFDVMBSXFJHIUQSPUFJOTBQ QMJDBUJPO UP EPNBJO PSJFOUBUJPO BOE MJHBOE CJOEJOH JO UIF SFTJEVF FO[ZNF NBMBUF TZOUIBTF(+.PM#JPMo 5VHBSJOPW 7 ,BZ -& B "O JTPUPQF MBCFMJOH TUSBUFHZ GPS NFUIZM 5304: TQFDUSPTDPQZ + #JPNPM/.3o 5VHBSJOPW7 ,BZ-& C 4UFSFPTQFDJmD/.3BTTJHONFOUTPGQSPDIJSBMNFUIZMT SPUBNFSJD TUBUFTBOEEZOBNJDTPGWBMJOFSFTJEVFTJONBMBUFTZOUIBTF(+"N$IFN4PDo 5VHBSJOPW7 .VIBOEJSBN3 "ZFE" ,BZ-& 'PVSEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSPTDPQZPGB SFTJEVFQSPUFJODIFNJDBMTIJGUBTTJHONFOUTBOETFDPOEBSZTUSVDUVSFPGNBMBUFTZO UIBTF(+"N$IFN4PDo 5VHBSJOPW7 )XBOH1. 0MMFSFOTIBX+& ,BZ-& $SPTTDPSSFMBUFESFMBYBUJPOFOIBODFE ) $/.3TQFDUSPTDPQZPGNFUIZMHSPVQTJOWFSZIJHINPMFDVMBSXFJHIUQSPUFJOTBOE QSPUFJODPNQMFYFT+"N$IFN4PDo 5VHBSJOPW7 )XBOH1. ,BZ-& /VDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODFTQFDUSPTDPQZPGIJHINP MFDVMBSXFJHIUQSPUFJOT"OOV3FW#JPDIFNo 5ZDLP3 #MBODP'+ *TIJJ: "MJHONFOUPGCJPQPMZNFSTJOTUSBJOFEHFMTBOFXXBZUPDSF BUFEFUFDUBCMFEJQPMFEJQPMFDPVQMJOHTJOIJHISFTPMVUJPOCJPNPMFDVMBS/.3+"N$IFN 4PDo 7FHMJB( 0QFMMB4+ -BOUIBOJEFJPOCJOEJOHUPBEWFOUJUJPVTTJUFTBMJHOTNFNCSBOFQSP UFJOTJONJDFMMFTGPSTPMVUJPO/.3TQFDUSPTDPQZ+"N$IFN4PDo 7FOUFST3" 5IPNQTPO3 $BWBOBHI+ $VSSFOUBQQSPBDIFTGPSUIFTUVEZPGMBSHFQSP UFJOTCZ/.3+.PM4USVDUo 7JOPHSBEPWB0 4ÚOOJDITFO' 4BOEFST$3 0ODIPPTJOHBEFUFSHFOUGPSTPMVUJPO/.3 TUVEJFTPGNFNCSBOFQSPUFJOT+#JPNPM/.3o 7PHU+ 4DIVM[(& 5IFTUSVDUVSFPGUIFPVUFSNFNCSBOFQSPUFJO0NQ9GSPN&TDIFSJDIJB DPMJSFWFBMTQPTTJCMFNFDIBOJTNTPGWJSVMFODF4USVDU'PME%FTo 8BHOFS( #SBVO8 )BWFM5' 4DIBVNBOO5 (P/ 8àUISJDI, 1SPUFJOTUSVDUVSFTJOTPMV UJPOCZOVDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODFBOEEJTUBODFHFPNFUSZ5IFQPMZQFQUJEFGPMEPGUIF CBTJDQBODSFBUJDUSZQTJOJOIJCJUPSEFUFSNJOFEVTJOHUXPEJõFSFOUBMHPSJUINT %*4(&0BOE %*4."/+.PM#JPMo 8BOH:9 +BDPC+ $PSEJFS' 8JOHmFME1 4UBIM4+ -FF)VBOH4 5PSDIJB% (S[FTJFL4 #BY" .FBTVSFNFOUPGI +/$DPOOFDUJWJUJFTBDSPTTIZESPHFOCPOETJOBL%BQSPUFJO+ #JPNPM/.3o 8FJHFMU+ WBO%POHFO. 6QQFOCFSH+ 4DIVMU[+ 8JLTUSPN. B 4JUFTFMFDUJWFTDSFFOJOH CZ/.3TQFDUSPTDPQZXJUIMBCFMFEBNJOPBDJEQBJST+"N$IFN4PDo 8FJHFMU+ 8JLTUSPN. 4DIVMU[+ WBO%POHFO.+ C 4JUFTFMFDUJWFMBCFMJOHTUSBUFHJFTGPS TDSFFOJOHCZ/.3$PNC$IFN)JHI5ISPVHIQVU4DSFFOo 8JEFS( 5FDIOJDBMBTQFDUTPG/.3TQFDUSPTDPQZXJUICJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTBOE TUVEJFTPGIZESBUJPOJOTPMVUJPO1SPH/.34QFDUSPTDo 8JEFS( 4USVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPGCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTJOTPMVUJPOVTJOHOV DMFBSNBHOFUJDSFTPOBODFTQFDUSPTDPQZ#JP5FDIOJRVFTo 8JEFS( /.3TUSVDUVSFPGUIFNJDFMMFCPVOEQPMZQFQUJEFIPSNPOFHMVDBHPO.BHO 3FTPO$IFN4QFD*TTVF4o4
$)"15&3 /.34QFDUSPTDPQZPG-BSHF#JPMPHJDBM.BDSPNPMFDVMFTJO4PMVUJPO
8JEFS( 8àUISJDI, /.3TQFDUSPTDPQZPGMBSHFNPMFDVMFTBOENVMUJNPMFDVMBSBTTFN CMJFTJOTPMVUJPO$VSS0QJO4USVDU#JPMo 8JMMJBNTPO.1 )BWFM5' 8àUISJDI, 4PMVUJPODPOGPSNBUJPOPGQSPUFJOBTFJOIJCJUPS**" GSPNCVMMTFNJOBMQMBTNBCZ)OVDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODFBOEEJTUBODFHFPNFUSZ+.PM #JPMo 8JNMFZ8$ 5PXBSEHFOPNJDJEFOUJmDBUJPOPGCFUBCBSSFMNFNCSBOFQSPUFJOTDPNQP TJUJPOBOEBSDIJUFDUVSFPGLOPXOTUSVDUVSFT1SPUFJO4DJo 8PFTUFOFOL&" )BNNBSTUSPN. )BSE5 #FSHMVOE) 4DSFFOJOHNFUIPETUPEFUFSNJOF CJPQIZTJDBMQSPQFSUJFTPGQSPUFJOTJOTUSVDUVSBMHFOPNJDT"OBM#JPDIFNo 8àUISJDI, /.3PGQSPUFJOTBOEOVDMFJDBDJET8JMFZ /FX:PSL 8àUISJDI, 5IFTFDPOEEFDBEFoJOUPUIFUIJSENJMMFOOJVN/BU4USVDU#JPMo 8àUISJDI, 8JEFS( 5SBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FE/.3TQFDUSPTDPQZXJUICJPNBD SPNPMFDVMBSTUSVDUVSFTJOTPMVUJPO.BHO3FTPO$IFN4o4 9JB :- 4[F ,) -J / 4IBX 1$ ;IV ( 1SPUFJO EZOBNJDT NFBTVSFNFOUT CZ % )/$0 CBTFE/.3FYQFSJNFOUT4QFDUSPTD*OU+o 9V3 "ZFST# $PXCVSO% .VJS58 $IFNJDBMMJHBUJPOPGGPMEFESFDPNCJOBOUQSPUFJOT TFHNFOUBMJTPUPQJDMBCFMJOHPGEPNBJOTGPS/.3TUVEJFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o :BCVLJ 5 ,JHBXB 5 %PINBF / 5BLJP , 5FSBEB 5 *UP : -BVF &% $PPQFS +" ,BJOPTIP . :PLPZBNB4 %VBMBNJOPBDJETFMFDUJWFBOETJUFEJSFDUFETUBCMFJTPUPQFMBCFMJOHPG UIFIVNBOD)B3BTQSPUFJOCZDFMMGSFFTZOUIFTJT+#JPNPM/.3o :BNB[BLJ5 -FF8 "SSPXTNJUI$) .VIBOEJSBN%3 ,BZ-& "TVJUFPGUSJQMFSFTPOBODF /.3FYQFSJNFOUTGPSUIFCBDLCPOFBTTJHONFOUPG/ $ )MBCFMFEQSPUFJOTXJUIIJHI TFOTJUJWJUZ+"N$IFN4PDo :BNB[BLJ5 0UPNP5 0EB/ ,ZPHPLV: 6FHBLJ, *UP/ *TIJOP: /BLBNVSB) 4FHNFOUBM JTPUPQFMBCFMJOHGPSQSPUFJO/.3VTJOHQFQUJEFTQMJDJOH+"N$IFN4PDo :BO 9; ,POH 9. 9JB :- 4[F ,) ;IV ( %FUFSNJOBUJPO PG JOUFSOVDMFPUJEF I +)/ DPV QMJOHTCZUIFNPEJmFE%+//DPSSFMBUFE5304:+.BHO3FTPOo :BOH%8 ,BZ-& B *NQSPWFE )/ )EFUFDUFEUSJQMFSFTPOBODF5304:CBTFEFYQFSJ NFOUT+#JPNPM/.3o :BOH%8 ,BZ-& C 5304:USJQMFSFTPOBODFGPVSEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSPTDPQZPGB OTUVNCMJOHQSPUFJO+"N$IFN4PDo :BOH%8 7FOUFST3" .VFMMFS(" $IPZ8: ,BZ-& 5304:CBTFE)/$0QVMTFTFRVFOD FTGPSUIFNFBTVSFNFOUPG)// /$0 )/$0 $0$ƸBOE)/$ƸEJQPMBSDPV QMJOHTJO/ $ )MBCFMFEQSPUFJOT+#JPNPM/.3o :PLPZBNB4 1SPUFJOFYQSFTTJPOTZTUFNTGPSTUSVDUVSBMHFOPNJDTBOEQSPUFPNJDT$VSS 0QJO$IFN#JPMo ;IV( ,POH9. 4[F,) (SBEJFOUBOETFOTJUJWJUZFOIBODFNFOUPG%5304:XJUIXBUFS nJQCBDL %/0&4:5304:BOE50$4:5304:FYQFSJNFOUT+#JPNPM/.3o ;IV( 9JB:- /JDIPMTPO-, 4[F,) 1SPUFJOEZOBNJDTNFBTVSFNFOUTCZ5304:CBTFE /.3FYQFSJNFOUT+.BHO3FTPOo
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
&NFSHJOH5FDIOJRVFT JO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3 3ĚIJ'īĞĞĦĚħ &īĢĤĬ,ĮĩВĞ
*OUSPEVDUJPO ѮFBEWFOUPGUXPEJNFOTJPOBM'PVSJFSUSBOTGPSNNFUIPETUSJHHFSFEBWFSJUBCMF SFWPMVUJPOJOUIFQSBDUJDFPG/.3TQFDUSPTDPQZ +FFOFS "VFFUBM *U QSFTFOUFEUIFDIFNJTUXJUIBDMFBSQJDUPSJBMSFQSFTFOUBUJPOPGJOUFSBDUJPOTCFUXFFO EJĒFSFOUDIFNJDBMTJUFT EJTQMBZJOHUIFNJOUIFGPSNPGiDPSSFMBUJPOQFBLTuPOBDPO UPVS NBQ JO UXP GSFRVFODZ EJNFOTJPOT 'PS UIF êSTU UJNF UIF TUSVDUVSBM DIFNJTU DPVMEVTF/.3TQFDUSBEJSFDUMZ XJUIPVUUIFSFDPVSTFUPUFEJPVTBTTJHONFOUUFDI OJRVFT TVDI BT EPVCMF SFTPOBODF ѮF DPSSFMBUJPOT CFUXFFO JOUFSBDUJOH DIFNJDBM TJUFT XFSF QMBJO UP TFF PO UIF OFX DIBSUT BMNPTU BT JG UPVDIFE CZ B NBHJD XBOE $IFNJTUSZKPVSOBMTXFSFTPPOGVMMPGUXPEJNFOTJPOBMTQFDUSB *UXBTOPUMPOHCFGPSFUIFUXPEJNFOTJPOBMDPODFQUXBTFYUFOEFEUPBEEJUJPOBM GSFRVFODZEJNFOTJPOT#ZDPODBUFOBUJOHUXPPSNPSFiFWPMVUJPOuJOUFSWBMTEVSJOH XIJDIUIFOVDMFBSTQJOTNPWFEBDDPSEJOHUPEJĒFSFOUSVMFT BOEQFSGPSNJOHB'PV SJFS USBOTGPSNBUJPO XJUI SFTQFDU UP FBDI FWPMVUJPO QFSJPE JO UVSO UIF OFX UFDI OJRVFHFOFSBUFTBNVMUJEJNFOTJPOBMTQFDUSVNѮFQSPCMFNPGEJTQMBZJTTPMWFECZ SFDPSEJOH BQQSPQSJBUF QMBOF TFDUJPOT UISPVHI UIF GSFRVFODZEPNBJO EBUB NBUSJY ѮFBWBJMBCJMJUZPGCJPDIFNJDBMTBNQMFTJTPUPQJDBMMZMBCFMMFEJODBSCPOBOEOJUSP HFOIBTJOJUJBUFEBWFSJUBCMFFYQMPTJPOPGBQQMJDBUJPOTPGNVMUJEJNFOTJPOBM/.3 UPUIFTUVEZPGQSPUFJOT BJEFECZUIFJNQSPWFETFOTJUJWJUZBOEGSFRVFODZEJTQFSTJPO PGNPEFSO/.3TQFDUSPNFUFST )PXFWFSUIFSFJTBëZJOUIJTQBSUJDVMBSPJOUNFOUmUIFFYQFSJNFOUTUFOEUPCF PGMPOHEVSBUJPO PѫFOTFWFSBMEBZTBUBUJNFѮFQSPCMFNJTUIBUFBDIBOEFWFSZ FWPMVUJPOEJNFOTJPOIBTUPCFTBNQMFETZTUFNBUJDBMMZBOEJOEFQFOEFOUMZѮJTQVUT BOVOXFMDPNFCSBLFPOQSPKFDUTPGSFBMMZIJHIEJNFOTJPOBMJUZ PSPOFYQFSJNFOUTUP NPOJUPSUIFUJNFEFQFOEFODFPGUIFJOUFSBDUJPOT/.3TQFDUSPTDPQJTUTBSFGPSDFE UPNBLFDPNQSPNJTFTXJUISFTQFDUUPSFTPMVUJPO TPUIBUGFXFSJODSFNFOUTBSFVTFE JOUIFFWPMVUJPOEJNFOTJPOT TPNFUJNFTFYUFOEJOHUIFUJNFEPNBJOEBUBBSUJêDJBMMZ CZNFBOTPGiMJOFBSQSFEJDUJPOuBMHPSJUINTѮFTJUVBUJPOJTDMFBSMZVOTBUJTGBDUPSZ NVMUJEJNFOTJPOBM/.3UJFTVQBOFYQFOTJWFTQFDUSPNFUFSGPSMPOHQFSJPETBOESF EVDFTUIFUISPVHIQVUPGTBNQMFT %FTQFSBUF NFBTVSFT BSF DBMMFE GPS ѮJT SFWJFX PVUMJOFT UXP SBEJDBM OFX BQ QSPBDIFT UP GBTU NVMUJEJNFOTJPOBM /.3 #VU êSTU XF NVTU BDDFQU B GVOEBNFOUBM MJNJUBUJPOPOBMMFYQFSJNFOUTDBSSJFEPVUJOBWFSZTIPSUUJNFmTFOTJUJWJUZJOFWJUBCMZ TVĒFSTCFDBVTFMFTTFOFSHZJTUSBOTGFSSFEGSPNUIFTQJOTZTUFNUPUIFTQFDUSPNFUFS SFDFJWFS'PSUVOBUFMZ JONBOZIJHIêFMETUVEJFT QBSUJDVMBSMZJGBDSZPHFOJDSFDFJWFS 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
DPJMJTVTFE UIFTJHOBMUPOPJTFSBUJPJUOPUBMJNJUJOHGBDUPS4QFFEJTGBSNPSFJN QPSUBOU5XPSBEJDBMMZEJĒFSFOUBQQSPBDIFTUPUIFTQFFERVFTUJPOBSFEFTDSJCFEJO UIFGPMMPXJOH
4QBUJBMMZ&ODPEFE4JOHMF4DBO.VMUJEJNFOTJPOBM/.3 "OJOHFOJPVTTPMVUJPOUPUIFTQFFEQSPCMFN 'SZENBOFUBM DPOëBUFT UIFPQFSBUJPOTPGFWPMVUJPOBOETJHOBMEFUFDUJPOJOUPBTJOHMFTDBOMBTUJOHMFTTUIBO BTFDPOE$POTJEFSUIFTJNQMFDBTFPGBUXPEJNFOTJPOBMTQFDUSVNѮFJEFBJTUP CSFBLUIFFĒFDUJWFTBNQMFWPMVNFJOUPBTFUPGJOEFQFOEFOUiQBDLFUTuPGTQJOTCZTF MFDUJWFFYDJUBUJPOJOBOBQQMJFENBHOFUJDêFMEHSBEJFOU FYQMPJUJOHBOBSUXFMMLOPXO JONBHOFUJDSFTPOBODFJNBHJOH*OUIFTJNQMFDBTF UIFDZMJOESJDBMTBNQMFXPVMECF EJWJEFEJOUPBTFUPG/QBSBMMFMTMJDFTTUBDLFEBMPOHUIFBYJTPGUIFDZMJOEFS CVUJO QSJODJQMFêFMEHSBEJFOUTDPVMECFBQQMJFEJOBMMUISFFTQBUJBMEJNFOTJPOT5ZQJDBMMZ / EJTUJODUTMJDFTNJHIUCFVTFE2VJUFJOUFOTFHSBEJFOUTBSFSFRVJSFEUPFOTVSF UIBUUIFGSFRVFODZEJTQFSTJPOPGUIFTMJDFTJTNVDIHSFBUFSUIBOUIF/.3TQFDUSBM XJEUIVOEFSJOWFTUJHBUJPO TPUIBUTQFDUSBGSPNBEKBDFOUTMJDFTEPOPUPWFSMBQ8F DBOUIJOLPGUIJTBTDSFBUJOHBTFUPG/iQJHFPOIPMFTumTFQBSBUFSFHJPOTXJUIJOUIF TBNQMFUIBUDBOCFVTFEGPSTUPSJOHEJĒFSFOUJUFNTPG/.3JOGPSNBUJPO &WPMVUJPO 'SFRVFODZTFMFDUJWF SBEJPGSFRVFODZ QVMTFT FBDI BU B EJĒFSFOU GSFRVFODZ BSF VTFE UP FYDJUF UIF OVDMFBS TQJOT JO UIF WBSJPVT TMJDFT ѮF TMJDFT BSF FYDJUFE JO TF RVFODF TPUIBUTQJOTFWPMWFGPSBEJĒFSFOUUJNFJOFBDITMJDFmUIPTFJOUIFUPQTMJDF IBWJOHUIFMPOHFTUFWPMVUJPOUJNFBOETPPO JOBMJOFBSQSPHSFTTJPOEPXOUISPVHI UIFTBNQMF 'JH 8IFSFBTUIFDPOWFOUJPOBMFYQFSJNFOUIBTUPFNQMPZBGSFTI TDBOGPSFBDIBOEFWFSZFWPMVUJPOJODSFNFOU UIFTJOHMFTDBONFUIPETJNQMZQVUTJO GPSNBUJPOGSPNFBDIFWPMVUJPOTUFQJOUPBEJĒFSFOUQJHFPOIPMF8FNBZMJLFOUIJTUP BGPSNPGQBSBMMFMQSPDFTTJOHSBUIFSUIBOUIFNPSFQSPUSBDUFETFSJBMQSPDFTTJOHVTFE JOUIFUSBEJUJPOBMNPEFPGPQFSBUJPOѮFOVNCFS/JTBDPNQSPNJTFCFUXFFOUIF EFTJSFUPPCUBJOBOBEFRVBUFOVNCFSPGTBNQMFTEVSJOHFWPMVUJPOBOEUIFSFTUSJDUJPO JNQPTFECZUIFOFFEUPêU/TMJDFTJOUPBTBNQMFPGêOJUFFĒFDUJWFMFOHUI "UUIJTQPJOUUIFBQQMJFEêFMEHSBEJFOUJTSFWFSTFEGPSBOFRVBMEVSBUJPO UIVT SFGPDVTJOHUIFFĒFDUPGUIFêSTUHSBEJFOUQVMTF4QJOQBDLFUTUIBUGPVOEUIFNTFMWFT JOJUJBMMZJOBQPTJUJWFMPDBMêFMEBSFOPXTJUVBUFEJOBOFRVBMOFHBUJWFMPDBMêFME TP UIFUXPFĒFDUTDBODFMBUUIFFOEPGUIFCJQPMBSHSBEJFOUQBJSѮJTDPNQFOTBUJPOJT JNQPSUBOUCFDBVTFUIFFOUJSFTFRVFODFJTUPCFSFQFBUFENBOZUJNFT BOEDVNVMBUJWF FĒFDUTNVTUCFBWPJEFEѮFEJTUSJCVUJPOPGUIFTMJDFTJOTQBDFSFNBJOTVOBĒFDUFE KVTUBTJGBIPSJ[POUBMSBDLPGQJHFPOIPMFTIBECFFOSFMBCFMMFESJHIUUPMFѫSBUIFS UIBOMFѫUPSJHIU XJUIPVUEJTUVSCJOHBOZPGUIFDPOUFOUT /PUFUIBUTQJOTJOBHJWFO TMJDFDPOUJOVFUPQSFDFTTBUUIFJSDIBSBDUFSJTUJD/.3GSFRVFODJFTJOUIFNBJOBQQMJFE
4QBUJBMMZ&ODPEFE4JOHMF4DBO.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
NBHOFUJDêFME FTTFOUJBMMZVOBĒFDUFECZUIFCJQPMBSHSBEJFOUQBJSѮJTQSFDFTTJPOJT iTQFDUSPTDPQJDuSBUIFSUIBOiTQBUJBMu "ѫFSUIFCJQPMBSHSBEJFOUQVMTFT UIFTQJOTJOUIFWBSJPVTTMJDFTIBWFFWPMWFEGPS EJĒFSFOU UJNF JOUFSWBMT BDDVNVMBUJOH EJĒFSFOU QSFDFTTJPO QIBTFT ̶L ѮFJS NBH OFUJ[BUJPOTDBOCFSFQSFTFOUFEBTBIFMJYPGWFDUPSTJOUIFSPUBUJOHSFGFSFODFGSBNF 'JH /PNBDSPTDPQJD/.3TJHOBMJTEFUFDUBCMFCFDBVTFUIFWBSJPVTNBHOFUJ[B UJPODPNQPOFOUTPGUIFFOTFNCMFNVUVBMMZJOUFSGFSF/FYUBNJYJOHQVMTFJTBQQMJFE BĒFDUJOHTQJOTJOBMMUIFTMJDFTFRVBMMZ.JYJOHNBZUBLFNBOZQPTTJCMFGPSNTCVU TVQQPTF GPSUIFQVSQPTFTPGJMMVTUSBUJPO UIBUXFBSFQFSGPSNJOHBTJNQMFDPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZ $04: FYQFSJNFOU "VFFUBM #BYBOE'SFFNBO EFTJHOFE
'JH5IF/.3TBNQMFJTEJWJEFEJOUPTFWFSBMTMJDFTCZTFMFDUJWFFYDJUBUJPOJOBOBQQMJFE NBHOFUJD mFME HSBEJFOU BMJHOFE BMPOH UIF UVCF BYJT 5IF TMJDFT BSF FYDJUFE JO TVDDFTTJPO o UIFUPQTMJDFIBWJOHUIFMPOHFTUFWPMVUJPOUJNFXIJMFUIFCPUUPNTMJDFIBTUIFTIPSUFTU"G UFSUIFmFMEHSBEJFOUJTFYUJOHVJTIFE UIFTQJOTJOEJõFSFOUTMJDFTiSFNFNCFSwIPXMPOHUIFZ QSFDFTTFEEVSJOHUIFFWPMVUJPOJOUFSWBM
'JH"UUIFFOEPGUIFFWPMVUJPOTUBHF UIFFõFDUTPGUIFCJQPMBSmFMEHSBEJFOUBSFDBO DFMMFE CVUQSFDFTTJPOJOUIFNBJOmFMEPGUIFNBHOFUIBTEJTQFSTFEUIFNBHOFUJ[BUJPOWFD UPSTJOUPBIFMJY%VSJOHUIFTVCTFRVFOUEFUFDUJPOJOUFSWBMBOBQQMJFENBHOFUJDmFMEHSBEJFOU HSBEVBMMZCSJOHTUIFTFWFDUPSTJOUPBMJHONFOUUPGPSNBTQJOFDIP
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
UPDPSSFMBUFDIFNJDBMTJUFTDPOOFDUFECZBSFTPMWBCMFTQJOmTQJODPVQMJOH"OPOTF MFDUJWF iIBSEu SBEJPGSFRVFODZQVMTFJTFNQMPZFE DBVTJOHDPIFSFODFUPCFUSBOT GFSSFECFUXFFOJOUFSBDUJOHTJUFTѮFBĒFDUFETQJOTBSFOPXQPJTFEUPQSFDFTTBUUIF GSFRVFODZPGUIFOFXTJUF CVUUIFZTUJMMiSFNFNCFSuUIFJSTQBUJBMMPDBUJPOTCFDBVTF UIFZBSFMBCFMMFEBDDPSEJOHUPUIFJSFWPMVUJPOIJTUPSZ ̶L %FUFDUJPO "OPUIFSêFMEHSBEJFOUQVMTFJTOPXBQQMJFEJOBTFOTFUPDPVOUFSBDUUIF/.3QSF DFTTJPOUIBUPDDVSSFEEVSJOHFWPMVUJPOѮFIFMJYPGWFDUPSTJTHSBEVBMMZVOXPVOE CSJOHJOHTQJOTGSPNBMMUIFTMJDFTJOUPQIBTFDPJODJEFODFBUBQBSUJDVMBSJOTUBOUUP GPSNBTQJOFDIP 'JH ѮJTSFMJFTPOUIFGBDUUIBUUIFBDDVNVMBUFEQIBTF ̶L PGTQJOTJOBOZHJWFOTMJDFJTQSPQPSUJPOBMUPUIFFWPMVUJPOUJNFBTTPDJBUFEXJUIUIBU TMJDF BOEIFODFUPUIFEJTUBODFBMPOHUIFUVCFBYJT 'JH ѮJTJTBNPTUVOVTVBM LJOEPGTQJOFDIPBNBDSPTDPQJDêFMEHSBEJFOUIBTCFFOVTFEUPSFGPDVTUIFFĒFDUPG BTQFDUSPTDPQJDQSFDFTTJPOѮFGBDUUIBUBMMUIFTMJDFTDPOUSJCVUFUPUIFJOUFOTJUZPGUIF FDIPJTDSVDJBM/PTJHOBMTUSFOHUIJTMPTUBTBDPOTFRVFODFPGUIFTMJDFTFMFDUJPOQSPDFTT PUIFSXJTFUIFTFOTJUJWJUZPGUIFTJOHMFTDBONFUIPEXPVMECFEJMVUFECZBGBDUPS/ BOEUIJTXPVMECFVOBDDFQUBCMF*GUIFTFOTJUJWJUZPGUIFTJOHMFTDBONFUIPEJTMJN JUFEJOQSBDUJDF UIJTJTOPUUISPVHIMPTTPGTJHOBMCVUSBUIFSUISPVHIBDDFQUBODFPG BEEJUJPOBMOPJTF TFFMBUFS 4P GBS XF IBWF DPOTJEFSFE UIF QSPCMFN BT JG POMZ B TJOHMF DIFNJDBM TJUF XFSF JOWPMWFE *O BOZ QSBDUJDBM DBTF UIFSF BSF TFWFSBM EJĒFSFOU DIFNJDBM TJUFT BOE UIFJS BDDVNVMBUFEQIBTFIBOEJDBQTBSFQSPQPSUJPOBMUPUIFJSSFTQFDUJWFDIFNJDBMTIJѫT &BDIDIFNJDBMTJUFIBTJUTNBHOFUJ[BUJPOWFDUPSTXPVOEJOUPBIFMJYPGBEJĒFSFOU QJUDI'PSFYBNQMFJGUIFSFBSFUISFFEJĒFSFOUDIFNJDBMTIJѫT "#BOE$ UIFDPS SFTQPOEJOHWFDUPSTBSFCSPVHIUUPBGPDVTBUUISFFEJĒFSFOUUJNFT 'JH $POTF RVFOUMZUIFSFJTBTFQBSBUFTQJOFDIPGPSFWFSZEJTUJOHVJTIBCMFDIFNJDBMTJUF BOEUIFZ BQQFBSBUUJNFTQSPQPSUJPOBMUPUIFJSDIBSBDUFSJTUJDDIFNJDBMTIJѫT8FDBMMUIJTTF RVFODFPGTQJOFDIPFTBOiFDIPTQFDUSVNu"MUIPVHIJUSFTFNCMFTUIFFYQFDUFE/.3 TQFDUSVNJOUIF'GSFRVFODZEJNFOTJPO JTBWFSZEJĒFSFOUBOJNBMJOEFFE'PSPOF UIJOH JUEJTQMBZTJOUFOTJUZBTBGVODUJPOPGUJNFOPUGSFRVFODZ*ODPNQMFUFDPOUSBTU UPUIFDPOWFOUJPOBMFYQFSJNFOU OP'PVSJFSUSBOTGPSNBUJPOTUBHFJTJOWPMWFE 0ODFUIJTFDIPTQFDUSVNIBTCFFOPCUBJOFE UIFêFMEHSBEJFOUJTSFWFSTFE CSJOH JOHUIFNBHOFUJ[BUJPOWFDUPSTCBDLBHBJOJOUPGPDVTPOFCZPOF CVUJOUIFSFWFSTF PSEFSѮJTEPVCMJOHPGUIFFWPMVUJPOQFSJPEJTVOBWPJEBCMFBOEIBTTPNFQSBDUJDBM SFQFSDVTTJPOTBTGBSBTOPJTFJTDPODFSOFE5PJNQSPWFTFOTJUJWJUZ UIJTTFDPOEFDIP TQFDUSVNNBZCFSFDPSEFEBOEBEEFEUPUIFêSTUPOFBѫFSSFWFSTJOHJUTTFOTFBOE DPSSFDUJOHTPNFUSJWJBMQIBTFTIJѫT)PXFWFS UIFNBJOSFBTPOGPSVTJOHBCJQPMBS HSBEJFOUQBJSJTUPBWPJEDVNVMBUJWFFĒFDUT CFDBVTFUIJTEFUFDUJPODZDMFJTSFQFBUFE NBOZUJNFTJOPSEFSUPFYUSBDUUIFJOGPSNBUJPOGSPNUIF'EJNFOTJPO
4QBUJBMMZ&ODPEFE4JOHMF4DBO.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
'JH*GUIFSFBSFUISFFEJõFSFOUDIFNJDBMTIJGUTƮ" Ʈ #BOEƮ$ UIFDPSSFTQPOEJOHWFDUPST BSFEJTQFSTFEJOUPIFMJDFTPGEJõFSFOUQJUDIFT"MMPXFEUPQSFDFTTJOUIFBQQMJFENBHOFUJDmFME HSBEJFOU UIFTFIFMJDFTVOXJOEUPGPSNTQJOFDIPFTBUEJõFSFOUUJNFT5IJTDSFBUFTBOiFDIP TQFDUSVNwUIBUIBTUIFTBNFHFOFSBMGPSNBTUIFDPOWFOUJPOBM/.3TQFDUSVN
3FTPMVUJPO (PPESFTPMVUJPOJOUIFFWPMVUJPOEJNFOTJPO ' PGBDPOWFOUJPOBMUXPEJNFO TJPOBMFYQFSJNFOUJNQPTFTBNJOJNVNBDDFQUBCMFWBMVFGPSUIFêOBMFWPMVUJPOUJNF U NBY*G U NBYJTUPPTIPSU UIFPCTFSWFESFTPOBODFTBSFCSPBEFOFEPS XPSTFTUJMM BSFEJTUPSUFECZTJODGVODUJPOPTDJMMBUJPOT5ZQJDBMMZ U NBYXPVMECFTFUTPNFXIFSF JOUIFSBOHFmNT*UJTOPUQPTTJCMFUPXPSLXJUINVDITIPSUFSUJNFT4PNF UJNFTUIFUJNFEPNBJOEBUBBSFBSUJêDJBMMZFYUFOEFECZMJOFBSQSFEJDUJPO CVUUIJT CFDPNFTVOSFMJBCMFCFZPOEBGBDUPSPGBCPVU PSGPSOPJTZEBUB 3FTPMVUJPOJOUIFiFDIPTQFDUSVNuJTOPUHPWFSOFECZUIFDPOWFOUJPOBMSVMFTPG 'PVSJFS USBOTGPSNBUJPO BT XF IBWF TFFO OP USBOTGPSNBUJPO JT QFSGPSNFE JO UIJT EJNFOTJPO0OFPGUIFDSVDJBMGBDUPSTUIBUBMMPXTUIFTJOHMFTDBOFYQFSJNFOUUPCF DPNQMFUFETPRVJDLMZJTUIBUUIFUJNFBMMPXFEGPSFWPMVUJPOJOUIFQSFTFODFPGUIF êFMEHSBEJFOUJTWFSZTIPSU UZQJDBMMZT PSPSEFSTPGNBHOJUVEFTIPSUFSUIBO JODPOWFOUJPOBMTQFDUSPTDPQZѮFTQSFBEPGQSFDFTTJPOQIBTFTEVFUPDIFNJDBMTIJѫT JTUIVTRVJUFMJNJUFE*OQSJODJQMF UIFNPSFJOUFOTFUIFBQQMJFEêFMEHSBEJFOUEVSJOH EFUFDUJPO UIFOBSSPXFSUIFTQJOFDIP CFDBVTFNBHOFUJ[BUJPOWFDUPSTGSPNEJĒFSFOU TMJDFTDPNFJOUPQIBTFRVJDLMZBOEUIFOHFUPVUPGQIBTFFRVBMMZSBQJEMZ TPUIFFDI PFTTIPVMECFRVJUFOBSSPX*OQSBDUJDF UIFSFBSFPUIFSGBDUPSTUIBUMJNJUSFTPMVUJPO JOUIF'EJNFOTJPO0OMZBTNBMMOVNCFS/PGQJHFPOIPMFTBSFFNQMPZFEUPTUPSF UIFWBSJPVTFWPMVUJPOJODSFNFOUT TPUIFSFJTOPBEWBOUBHFUPCFHBJOFECZUBLJOH
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
NPSFUIBO/TBNQMFTBDSPTTUIFFOUJSFFDIPTQFDUSVN 8FTIBMMTFFMBUFSUIBUTFO TJUJWJUZDPOTJEFSBUJPOTBMTPSFRVJSF/UPCFTNBMM $POTFRVFOUMZ UIF'EJNFOTJPO JTQPPSMZEJHJUJ[FEJODPNQBSJTPOXJUIUIFFRVJWBMFOUDPOWFOUJPOBM/.3TQFDUSVN XIJDIXPVMEUZQJDBMMZVTFCFUXFFOBOETBNQMFT ѮJTMBDLPGSFTPMVUJPOXPVMETFFNUPCFUIFJOFWJUBCMFQSJDFUPCFQBJEGPSUIF TQFFEBEWBOUBHFPGUIFTJOHMFTDBOUFDIOJRVF*OGBDUUIFQSBDUJDBMMJNJUPOUIFOVNCFS PGTMJDFT/DBOCFMJѫFECZDIBOHJOHUIFFYDJUBUJPOTDIFNFGSPNUIFTFRVFODFPGTF MFDUJWF SBEJPGSFRVFODZ QVMTFT EFTDSJCFE FBSMJFS UP BO BEJBCBUJD GSFRVFODZ TXFFQ JOUIFQSFTFODFPGUIFBQQMJFEêFMEHSBEJFOU 1FMVQFTTZ *OUIJTNBOOFSUIF TBNQMJOHDBOCFNVDIêOFSCFDBVTFUIFFYDJUBUJPOJTDPOUJOVPVT"MUIPVHIUIJTJT B NPSF FĒFDUJWF TDIFNF BOE DPVME JNQSPWF SFTPMVUJPO JO UIF' EJNFOTJPO êOFS TBNQMJOHTBDSJêDFTTFOTJUJWJUZ BTEFTDSJCFEMBUFS 5IF'%JNFOTJPO $PSSFMBUJPOQFBLTJOB$04:TQFDUSVNCVJMEVQHSBEVBMMZ BUBSBUFEFUFSNJOFE CZUIFJOWFSTFPGUIFSFMFWBOUTQJOmTQJODPVQMJOHDPOTUBOU BTBOUJQIBTFDPNQPOFOUT DSFBUFECZUIFNJYJOHQVMTFFWPMWFJOUPEFUFDUBCMFNBHOFUJ[BUJPO$POTFRVFOUMZUIF êSTU FDIP TQFDUSVN EFTDSJCFE FBSMJFS TIPXT WFSZ MJUUMF FĒFDU PG UIF NJYJOH QVMTF #VUXIFOUIFEFUFDUJPODZDMFJTSFQFBUFEBUJODSFBTJOHEFMBZTBѫFSUIFNJYJOHQVMTF DPIFSFODFJTHSBEVBMMZUSBOTGFSSFECFUXFFOJOUFSBDUJOHDIFNJDBMTJUFT DBVTJOHGSF RVFODZKVNQTXJUIJOUIF'TQFDUSB BOEBDPOTFRVFOUJOUFOTJUZNPEVMBUJPO4BN QMJOHJOUIJTUJNFEJNFOTJPO U JTNPSFDPNQSFIFOTJWF UZQJDBMMZSFQFBUFEHSB EJFOUQBJSTXPVMECFBQQMJFEJOPSEFSUPBDIJFWFBDDFQUBCMFEJHJUBMSFTPMVUJPO'PVSJFS USBOTGPSNBUJPOPGUIFJOUFOTJUZPGFBDIFDIPQFBLBTBGVODUJPOPGUHFOFSBUFTUIF $04:TQFDUSVN EJTQMBZJOHDPSSFMBUJPOQFBLTUIBUTFSWFUPNBQUIFTQJOmTQJOJO UFSBDUJPOTѮFFOUJSFTFRVFODFDBOCFDPNQMFUFEJOMFTTUIBOBTFDPOE NVDIGBTUFS UIBOUIFDPNQBSBCMF$04:FYQFSJNFOUQFSGPSNFECZDPOWFOUJPOBMNFUIPEPMPHZ 4JHOBMUP/PJTF3BUJP "TNFOUJPOFEFBSMJFS BOZNFBTVSFNFOUDPNQMFUFEJOBTIPSUUJNFTVĒFSTBEFH SBEBUJPOJOTJHOBMUPOPJTFSBUJPDPNQBSFEXJUIBDPOWFOUJPOBMFYQFSJNFOUXIFSF EBUBJTBDDVNVMBUFEPWFSBNVDIMPOHFSQFSJPEѮJTMPTTJTJOFWJUBCMFBOEBQQMJFT UPBMMGBTUNVMUJEJNFOTJPOBMNFBTVSFNFOUT*UJTUFNQUJOHUPBSHVFUIBUBUFDIOJRVF XIJDIUFNQPSBSJMZTUPSFTTJHOBMTGSPNEJĒFSFOUFWPMVUJPOJODSFNFOUTJO/EJĒFSFOU TMJDFTNVTUEJMVUFUIFTJHOBMTUSFOHUI/UJNFTѮJTJTOPUUIFDBTF CFDBVTFFBDIFDIP DPMMFDUTTJHOBMJOUFOTJUZGSPNBMMUIFTQJOTJOUIFFĒFDUJWFTBNQMFWPMVNF OPUNFSFMZ GSPNBTJOHMFTMJDFѮJTJTBDPOTFRVFODFPGUIFVODPOWFOUJPOBMXBZJOXIJDIUIF 'TQFDUSVNJTHFOFSBUFEmBTBTUSJOHPGTQJOFDIPFT FBDIPOFEFSJWFEGSPNTJHOBMT GSPNBMM/TMJDFT )PXFWFS UIFSF BSF BEEJUJPOBM TPVSDFT PG OPJTF JO UIF TJOHMFTDBO NFUIPE UIBU JOFWJUBCMZBSJTFCFDBVTFUIFBDRVJTJUJPOPQFSBUJPOJTTPGBTUѮFSFBSFUXPFRVJWB
4QBUJBMMZ&ODPEFE4JOHMF4DBO.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
MFOUXBZTUPFYQMBJOUIJTMPTTPGTFOTJUJWJUZѮFêSTUBUUSJCVUFTUIFBEEJUJPOBMOPJTF UPUIFTJHOJêDBOUMZJODSFBTFESFDFJWFSCBOEXJEUI iêMUFSCBOEXJEUIu #BOEXJEUIJT EFUFSNJOFECZUIFJOWFSTFPGUIFSFDFJWFSEXFMMUJNF XIJDIJTTIPSU UZQJDBMMZPOMZ T $POTFRVFOUMZ UIF CBOEQBTT êMUFS JO UIF SFDFJWFS IBT UP BDDFQU B WFSZ XJEF SBOHFPGGSFRVFODJFT UZQJDBMMZL)[ѮJTCBOEDPOUBJOTGBSNPSFOPJTFUIBOB DPOWFOUJPOBMQSPUPO/.3TQFDUSVNXIJDIXPVMETQBOPOMZBCPVUL)[/PJTFJT QSPQPSUJPOBMUPUIFTRVBSFSPPUPGUIFCBOEXJEUI TPUIJTBNPVOUTUPBUFOGPMEMPTT JOTFOTJUJWJUZ ѮFTFDPOE FRVJWBMFOU FYQMBOBUJPOJTCBTFEPODPOTJEFSBUJPOTPGSFDFJWFSEVUZ DZDMF UIFSBUJPPGUIFUJNFTGPSXIJDIUIFSFDFJWFSJTBDUJWFBOEJOBDUJWF4VQQPTF UIFSFBSF/EBUBQPJOUTJOFBDIiFDIPTQFDUSVNuJOUIF'EJNFOTJPO XJUIBOPUIFS /QPJOUTDPMMFDUFEXIFOUIFHSBEJFOUJTSFWFSTFE GPSQSBDUJDBMTJNQMJDJUZUIJTiSF ëFDUFEuFDIPTQFDUSVNJTTPNFUJNFTEJTDBSEFE &BDIPGUIFTF/QPJOUTGSPNUIF' EJNFOTJPONVTUCFFYBNJOFEBTBGVODUJPOPGUBOEUIFSFTVMU'PVSJFSUSBOTGPSNFE UPHJWFUIF'TQFDUSVN0OMZPOFPVUPGBUPUBMPG/FWPMVUJPOTBNQMFTJTVTFEJO BOZHJWFOUUSBDF TPUIFSFDFJWFSEVUZDZDMFJTFĒFDUJWFMZ / ѮFTJHOBMUPOPJTF SBUJPJTEFUFSNJOFECZUIFTRVBSFSPPUPGUIFEVUZDZDMF TPGPSBUZQJDBMDBTFXIFSF / UIFTFOTJUJWJUZJTEFHSBEFEUFOGPMEѮFTFOVNCFSTBSFRVPUFENFSFMZGPS HVJEBODF UIFQSBDUJDBMQBSBNFUFSTJOBOZQBSUJDVMBSFYQFSJNFOUNBZXFMMCFEJĒFS FOU'PSFYBNQMF JGUIFiSFëFDUFEuFDIPTQFDUSBBSFJODMVEFE UIFFĒFDUJWFSFDFJWFS EVUZDZDMFXPVMECFEPVCMFEBOE BTBDPOTFRVFODF TPNFPGUIFMPTUTFOTJUJWJUZSF USJFWFE #PUI BOBMZTFT QSFEJDU B SPVHIMZ UFOGPME MPTT JO TFOTJUJWJUZ )FSF MJFT UIF JSPOZ m EJWJEJOH UIF TBNQMF JOUP / TMJDFT EPFT OPU SFEVDF UIF TJHOBM TUSFOHUI BT NBOZ XPVMEIBWFJNBHJOFE CVUJUEPFTJODSFBTFUIFOPJTFCZUIFTNBMMFSGBDUPSTΨ / PS Ψ/ѮJTJTXIZSFTPMVUJPOJOUIF'EJNFOTJPOIBTUPCFBDPNQSPNJTF*UJT/UIBU MJNJUTUIFBUUBJOBCMFSFTPMVUJPO CVUJGJUJTUPPMBSHF UIFTFOTJUJWJUZTVĒFST "OZUSBOTJFOUTJOEVDFECZUIFJOUFOTFêFMEHSBEJFOUQVMTFTNBZBMTPDPOUSJCVUF OPJTFMJLFBSUJGBDUT BMUIPVHIUIJTQSPCMFNDPVMECFNJUJHBUFECZUFDIOPMPHJDBMJN QSPWFNFOUTJOUIFFRVJQNFOUVTFEGPSHFOFSBUJOHHSBEJFOUT"MUIPVHIJOQSJODJQMF BTJOHMFTDBONFBTVSFNFOUCFOFêUTGSPNUIFGBDUUIBUUIFJOJUJBMTUBUFIBTUIFGVMM FRVJMJCSJVN#PMU[NBOOTQJOQPQVMBUJPOTXJUIPVUUIFOFFEUPJOUSPEVDFBSFMBYBUJPO EFMBZ UIJT BEWBOUBHF JT TBDSJêDFE XIFO NVMUJTDBO BWFSBHJOH JT SFRVJSFE 'VSUIFS NPSF TPNFBQQMJDBUJPOTJOCJPDIFNJTUSZSFRVJSFBQSFTBUVSBUJPOQFSJPEGPSXBUFS TVQQSFTTJPO TMPXJOHEPXOUIFQSPDFTTBQQSFDJBCMZ $POTFRVFOUMZ UIF MBDL PG TFOTJUJWJUZ JT QSPCBCMZ UIF MJNJUJOH GBDUPS JO UIF BQ QMJDBUJPO PG UIF TJOHMFTDBO NFUIPE UP TBNQMFT XIFSF DPODFOUSBUJPO JT JOIFSFOUMZ MJNJUFE TVDIBTQSPUFJOT"UUIFQSFTFOUUJNF UXPEJNFOTJPOBMTQFDUSBPGQSPUFJOT XPVMEQSPCBCMZSFRVJSFVOSFBMJTUJDBMMZIJHIDPODFOUSBUJPOT VOMFTTGVSUIFSTFOTJUJW JUZFOIBODFNFOUTDIFNFTDBOCFJODPSQPSBUFE/FWFSUIFMFTT UIFFOPSNPVTJODSFBTF JOTQFFEPGUIFTJOHMFTDBOUFDIOJRVFOBUVSBMMZTVHHFTUTTPNFFYDJUJOHOFXBQQMJDB UJPOT QBSUJDVMBSMZGPSUJNFEFQFOEFOUTUVEJFT*UIBTSFDFOUMZCFFOVTFEGPSNPOJ UPSJOHUXPEJNFOTJPOBMTQFDUSBGSPNTBNQMFTJODPOUJOVPVTëPXTDIFNFTTVDIBT MJRVJEDISPNBUPHSBQIZ 4IBQJSBFUBM
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
"QQMJDBUJPOPG4JOHMF4DBO5XP%JNFOTJPOBM4QFDUSPTDPQZ ѮFTJNQMFDBTFPGUIFQSPUPOUPUBMDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ 50$4: TQFDUSVN PG FUIZMJOEBOPOF CZ WPMVNF JMMVTUSBUFT UIF BQQMJDBUJPO PG TJOHMFTDBO UXP EJNFOTJPOBM/.3ѮFNJYJOHUJNFXBTNTBOEUIFEVSBUJPOPGTJHOBMBDRVJ TJUJPOXBTNTѮFSFXFSFDPNQMFYEBUBQPJOUTJOUIF'EJNFOTJPO UIF FDIPTQFDUSVN BOE FYUFOEFECZMJOFBSQSFEJDUJPOUP JOUIF'EJNFOTJPO ѮFTXFFQXJEUITXFSF )[JOCPUIEJNFOTJPOT'JHVSFTIPXTUIFUXPEJ NFOTJPOBMTQFDUSVNJOUIFSBOHFmQQN XJUIOFDFTTBSJMZQPPSFSSFTPMVUJPOJO UIF'EJNFOTJPOѮFDPOWFOUJPOBMPOFEJNFOTJPOBMTQFDUSVN XIJDIJODJEFOUBMMZ SFRVJSFEBTJHOJêDBOUMZMPOHFSNFBTVSFNFOUUJNF JTTFUPVUBMPOHUIFUPQNBSHJO JOEJDBUJOHUIFBTTJHONFOUѮJTGBTUUFDIOJRVFTIPVMEQSPWFJOWBMVBCMFGPSTDSFFOJOH FYQFSJNFOUTPOMBSHFTFUTPGSFMBUFENPMFDVMFT XIFSFUIFDPOWFOUJPOBMTQFDUSBJO KVTUPOFEJNFOTJPOBSFOPUTVēDJFOUMZTQFDJêD
1SPKFDUJPOo3FDPOTUSVDUJPOPG.VMUJEJNFOTJPOBM4QFDUSB 4ZTUFNBUJD TUFQCZTUFQ FYBNJOBUJPO PG BMM UIF DPPSEJOBUFT JO B UISFFEJNFO TJPOBM NBUSJY JT OPU OFDFTTBSJMZ UIF CFTU BQQSPBDI ѮF UJNFEPNBJO TJHOBMT PG B USBEJUJPOBMUISFFEJNFOTJPOBM/.3FYQFSJNFOUGPSNTVDIBNBUSJY NBEFVQPGUXP TVDDFTTJWFFWPMVUJPOQFSJPETUBOEUGPMMPXFECZBEFUFDUJPOTUBHFU*GUIFSFBSF/ JODSFNFOUTJOUBOE.JODSFNFOUTJOUUIJTSFRVJSFT/.SFQFBUFETDBOT XIFSFOFJ UIFS/OPS.DBOCFTJHOJêDBOUMZSFEVDFEXJUIPVUDPNQSPNJTJOHSFTPMVUJPO$MFBSMZ BOZTDIFNFGPSTQFFEJOHVQTVDIFYQFSJNFOUTNVTUBJNUPHBUIFSUIFEBUBJOBNPSF FDPOPNJDBMGBTIJPO ѮFIVNBOFZFTFFTUXPTUFSFPTDPQJDJNBHFTBOEUIFCSBJOQSPDFTTFTUIFTFUP GPSNBUISFFEJNFOTJPOBMJNQSFTTJPOPGPVSTVSSPVOEJOHT/PUBMMUIFJOGPSNBUJPO JO UIF TDFOF JT EJSFDUMZ BWBJMBCMF m DFSUBJO PCKFDUT JO UIF GPSFHSPVOE NBZ PCTDVSF NPSFEJTUBOUGFBUVSFTmCVUUIFTFEJēDVMUJFTBSFTPPOSFTPMWFECZBEPQUJOHBTFDPOE WJFXQPJOU4P JGXFUIJOLPGBUISFFEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSVNBTBOPCKFDU XF TIPVMECFBCMFUPSFDPOTUSVDUJUGSPNBTVJUBCMFTFUPGQMBOFQSPKFDUJPOTѮJTJEFBIBT CFFOXJEFMZFYQMPJUFEJOJNBHJOHUFDIOPMPHZ GPSFYBNQMFJO9SBZUPNPHSBQIZBOE UPBMFTTFSFYUFOU JONBHOFUJDSFTPOBODFJNBHJOHѮF/.3TQFDUSVN BMUIPVHI DPNQMFY QSFTFOUTBNVDINPSFGBWPVSBCMFDBTFUIBOBOBOBUPNJDBMTBNQMF XIFSF UIFEFOTJUZGVODUJPOJTDPOUJOVPVTJOBMMUISFFEJNFOTJPOTѮFUISFFEJNFOTJPOBM /.3TQFDUSVNJTNBEFVQPGEJTDSFUFSFTPOBODFT TQBSTFMZEJTUSJCVUFEJOTQBDF XJUI BSBUIFSTNBMMOVNCFSPGDMPTFFODPVOUFSTCFUXFFOSFTPOBODFTѮJTTVHHFTUTUIBU KVTUBGFXEJĒFSFOUiWJFXTuPGUIFTQFDUSVNTIPVMEQSPWJEFTVēDJFOUJOGPSNBUJPOUP EFêOFUIFFOUJSFUISFFEJNFOTJPOBMTUSVDUVSF*OEFFETVDITQFDUSBBSFTPNFUJNFT QPSUSBZFEJOTDJFOUJêDKPVSOBMTBTKVTUUXPTUFSFPTDPQJDJNBHFT
1SPKFDUJPOo3FDPOTUSVDUJPOPG.VMUJEJNFOTJPOBM4QFDUSB
'JH5IFTQBUJBMMZFODPEFETJOHMFTDBOQSPUPOUPUBMDPSSFMBUJPOTQFDUSVNPGBTPMVUJPO PGFUIZMJOEBOPOF TIPXJOHUIFBMJQIBUJDSFHJPO5IFNFBTVSFNFOUXBTDPNQMFUFEJOMFTT UIBO NT 1SPWJTJPOBM BTTJHONFOU B C UIF OPOFRVJWBMFOU NFUIZMFOF BU $ D UIF TJOHMF QSPUPOBU$ E FUIFOPOFRVJWBMFOUNFUIZMFOFBU$ GUIFNFUIZMHSPVQ
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
1SPKFDUJPOPG/.34QFDUSB *UUVSOTPVUUPCFBTJNQMFNBUUFSUPPCUBJOQSPKFDUJPOTPGUIFTQFDUSVNJOBOZ HJWFOEJSFDUJPOѮFSFJTBXFMMFTUBCMJTIFE'PVSJFSUSBOTGPSNUIFPSFNXIJDITUBUFT UIBUBTFDUJPOUISPVHIUIFPSJHJOPGUIFUJNFEPNBJOTJHOBMNBLJOHBOBOHMFʂJO UIFUUQMBOFUSBOTGPSNTJOUPBQSPKFDUJPOPGUIFGSFRVFODZEPNBJOTQFDUSVN'' POUPBQMBOFJODMJOFEBUUIFTBNFBOHMFʂ 'JHD *GUIJTTFFNTUPPBSDBOF JN BHJOFUIFTJNQMFSDBTFXIFSFUIFTFDPOEFWPMVUJPOQFSJPEJTOPUVTFE UIBUJTUPTBZ U 5JNFEPNBJOTJHOBMTBSFBDRVJSFEJOUIFUUQMBOF BOEBѫFS'PVSJFSUSBOT GPSNBUJPO 'JHB XFPCUBJOBQSPKFDUJPOPOUIF''QMBOF ʂ "MUFSOBUJWFMZ JGU UIFOUJNFEPNBJOTJHOBMTBSFDPMMFDUFEJOUIFUUQMBOFBOEBѫFS'PVSJFS USBOTGPSNBUJPO 'JHC UIFZHFOFSBUFBQSPKFDUJPOPOUPUIF''QMBOFʂ *OUIFHFOFSBMDBTF KPJOUJODSFNFOUBUJPOPGUBOEU XJUIJODSFNFOUTȄUBOEȄU TJNQMZTXJOHTUIFQSPKFDUJPOQMBOFCFUXFFOUIFTFUXPFYUSFNFT UISPVHIBUJMUBOHMF ʂ EFêOFECZUBOʂ ȄUȄU 'JHD
'JHB*OBUISFFEJNFOTJPOBMFYQFSJNFOU 'PVSJFSUSBOTGPSNBUJPOPGTJHOBMTHBUIFSFEBT BGVODUJPOPGBTJOHMFFWPMVUJPOQBSBNFUFSU XJUIU HFOFSBUFTBQSPKFDUJPOPOUPUIF'' QMBOF CPMEMJOFT C8IFOUJTUIFTPMFFWPMVUJPOQBSBNFUFS XJUIU UIFDPSSFTQPOEJOH QSPKFDUJPO JT POUP UIF '' QMBOF D 8IFO CPUI U BOE U BSF WBSJFE KPJOUMZ XJUI JODSFNFOUT EFmOFECZUBOƸ ɂUɂUUIFQSPKFDUJPOQMBOFGBMMTCFUXFFOUIFTFUXPFYUSFNFT TVCUFOEJOH BOBOHMFƸXJUISFTQFDUUPUIF''QMBOF
1SPKFDUJPOo3FDPOTUSVDUJPOPG.VMUJEJNFOTJPOBM4QFDUSB
*O QSBDUJDF 'PVSJFS USBOTGPSNBUJPO PG UIF UJNFEPNBJO TJHOBMT HFOFSBUFT UXP UJMUFEQSPKFDUJPOT JODMJOFEBUʂXJUISFTQFDUUPUIF''QMBOFѮJTBSJTFTCFDBVTF BTJHOBMFWPMWJOHBUBDIFNJDBMTIJѫ"EVSJOHUNPEVMBUFTUIFTJHOBMBUBDIFNJDBM TIJѫ#JOUIFTFDPOEFWPMVUJPOQFSJPEU4JODFJUJTFTTFOUJBMUPEFêOFUIFTFOTF PGQSFDFTTJPOJOCPUIFWPMVUJPOEJNFOTJPOT UIFTJHOBMTBSFBDRVJSFEJORVBESBUVSF TJOFBOEDPTJOFDPNQPOFOUT 'PVSTDBOTHFOFSBUFGPVSUJNFEPNBJOSFTQPOTFT 4 DPT "U DPT #U
4 TJO "U TJO #U
4 TJO "U DPT #U
4 DPT "U TJO #U
ѮFFWPMVUJPOUJNFTBSFJODSFNFOUFEBUSBUFTHJWFOCZ U UDPTʂ
U UTJOʂ
ѮFOUIFSFTQPOTFTBSFDPNCJOFEJOQBJST 4m4 DPT< "DPTʂ #TJOʂ U>
4 4 DPT< "DPTʂm#TJOʂ U>
4 4 TJO< "DPTʂ #TJOʂ U>
4m4 TJO< "DPTʂm#TJOʂ U>
'PVSJFS USBOTGPSNBUJPO BT B GVODUJPO PG UIF DPNNPO UJNF QBSBNFUFS U HFOFS BUFTUIFTVNBOEEJĒFSFODFGSFRVFODJFT"DPTʂ#TJOʂ TDBMFEBDDPSEJOHUPUIFUJMU BOHMFѮFTFFYQSFTTJPOTEJĒFSPOMZJOUIFTJHOPGʂ JOEJDBUJOHUIBUUIFQSPKFDUJPOT PDDVSJOQBJSTJODMJOFEBUʂXJUISFTQFDUUPUIF''QMBOF &BDIQSPKFDUJPOQSPWJEFTBOJOEFQFOEFOUWJFXPGUIFTQFDUSVN BOEJGBOZBN CJHVJUJFTSFNBJO BGVSUIFSQBJSPGQSPKFDUJPOT UBLFOBUBEJĒFSFOUUJMUBOHMF TIPVME TFSWFUPSFTPMWFUIFN*OUIJTNBOOFSBUFEJPVTTUFQCZTUFQFYQMPSBUJPOPGBMMUIF FMFNFOUTPGBUISFFEJNFOTJPOBMNBUSJY UIFDPOWFOUJPOBMNFUIPE
JTSFQMBDFECZ UXP PSQPTTJCMZGPVS UXPEJNFOTJPOBMBDRVJTJUJPOTѮJTPĒFSTBOPSEFSPGNBHOJ UVEFJNQSPWFNFOUJOTQFFE ,VQǁFBOE'SFFNBO ѮFJEFBJTSFBEJMZFYUFOEFE UPIJHIFSEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSBXIFSFUIFTQFFEGBDUPSJODSFBTFTCZBOPSEFSPG NBHOJUVEFGPSFBDIBEEJUJPOBMFWPMVUJPOEJNFOTJPO ,VQǁFBOE'SFFNBOC *O TJUVBUJPOTXIFSFBUXPEJNFOTJPOBMTQFDUSVNJTNBSSFECZGSFRVFODZPWFSMBQ BTJO HMFUJMUPQFSBUJPOXJMMPѫFOSFTPMWFUIFQSPCMFN 'SFFNBOBOE,VQǁF XJUIPVU UIFOFFEUPQFSGPSNUIFDPNQMFUFUISFFEJNFOTJPOBMBOBMPHVF 'PSCJPDIFNJTUTQSJODJQBMMZJOUFSFTUFEJOBVUPNBUFEBTTJHONFOUQSPHSBNT UIF QSPKFDUJPOTDBOCFVTFEUPEFSJWFDIFNJDBMTIJѫTBOEDPSSFMBUJPOTEJSFDUMZ XJUIPVU
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
SFDPOTUSVDUJOHUIFUISFFEJNFOTJPOBMTQFDUSVNѮFiNJYFEuGSFRVFODJFTG ʂ BOE G mʂ PCTFSWFEJOUIFQBJSPGQSPKFDUJPOTUJMUFEBU ʂBOEmʂ½BSFVTFEUPDPNQVUFUIF DPSSFTQPOEJOHiQVSFuGSFRVFODJFTGBOEGJOUIFPSUIPHPOBMQMBOFT'BOE' G DPTʂ½
G TJOʂ½
ѮJTXPVMECFQBSUJDVMBSMZVTFGVMJODBTFTPGPWFSMBQJOUIFPSUIPHPOBMQMBOFT 'PSUIPTFXIPQSFGFSUPFYBNJOFBDUVBMUISFFEJNFOTJPOBMTQFDUSB BSFDPOTUSVDUJPO QSPHSBNDBOCFVTFE3FDPOTUSVDUFETQFDUSBIBWFUIFBEWBOUBHFUIBUUIFZCSJOHUP MJHIU BOZ JOTUSVNFOUBM BSUJGBDUT UIBU NJHIU QBTT VOOPUJDFE JO B QVSFMZ OVNFSJDBM BOBMZTJT 3FDPOTUSVDUJPOGSPN1SPKFDUJPOT ѮJTJTBDMBTTJDiJOWFSTFuQSPCMFN8FDBOHPEJSFDUMZGSPNBUISFFEJNFOTJPOBM JNBHFUPBOZDIPTFOQSPKFDUJPO CVUUIFSFWFSTFQSPDFTTDBOPOMZCFBDDPNQMJTIFE JOEJSFDUMZ 0OF TPMVUJPO JT UP TUBSU XJUI B UISFFEJNFOTJPOBM NBUSJY DPOTJTUJOH PG BSCJUSBSZJOUFOTJUJFTBOEUIFOSFBEKVTUUIFTFWBMVFTUPCFDPOTJTUFOUXJUIUIFQMBOF QSPKFDUJPOT VTJOHBOJUFSBUJWFBMHPSJUIN5XPPUIFSBQQSPBDIFTIBWFQSPWFEUPCF WBMVBCMFGPSUIF/.3TJUVBUJPO#PUIJOWPMWFUIFDPODFQUPGiCBDLQSPKFDUJPOu ѮF êSTU NFUIPE JT VTFGVM JO TJUVBUJPOT PG HPPE TFOTJUJWJUZ ѮF TUBSUJOH QPJOU JT UIF UXP PSUIPHPOBM QSPKFDUJPO QMBOFT '' BOE '' JMMVTUSBUFE JO 'JH DPS SFTQPOEJOH UP U BOE U SFTQFDUJWFMZ ѮFTF UXPEJNFOTJPOBM WFSTJPOT PG UIF FYQFSJNFOUBSFPѫFOVTFEGPSUIFJOJUJBMTFUUJOHVQQSPDFEVSFBTUIFZHJWFTUSPOH TJHOBMT"UISFFEJNFOTJPOBMBSSBZJTDSFBUFECZTDBMJOHUIFJOUFOTJUJFTJOUIF'' QMBOFBDDPSEJOHUPUIFJOUFOTJUJFTJOUIF''QMBOF'PSTJNQMJDJUZXFDBODPOTJEFS UIF''QMBOFTPOFBUBUJNF SFDPSEFEGPSBHJWFOWBMVFPG'4PNFSFTQPOTFTJOUIJT QMBOFDPSSFTQPOEUPHFOVJOFDPSSFMBUJPOT PUIFSTEPOPUmUIFSFJTOPEJTDSJNJOBUJPO ѮJTiQSPWJTJPOBMuBSSBZ 'JH BSSBZC TVHHFTUTUIBUFWFSZSFTQPOTFPOUIF'BYJT JTDPSSFMBUFEXJUIFWFSZSFTQPOTFPOUIF'BYJT0OFDPVMETBZUIBUUIFGSFRVFODZ DPPSEJOBUFTBSFDPSSFDUCVUUIFJOUFOTJUJFTSFNBJOUPCFEFUFSNJOFE TPNFJOUFOTJUJFT XJMMMBUFSUVSOPVUUPCF[FSP ѮFTF BNCJHVJUJFT BSF SFTPMWFE CZ SFDPSEJOH B QBJS PG UJMUFE QSPKFDUJPOT BT EF TDSJCFEFBSMJFS(FOVJOFDPSSFMBUJPOQFBLTNVTUCFDPOTJTUFOUXJUIUIJTOFXJOGPSNB UJPO"TJNQMFXBZUPJNQPTFUIJTBEEJUJPOBMDPOTUSBJOUJOWPMWFTCBDLQSPKFDUJPOBOE QSPDFTTJOHBDDPSEJOHUPUIFiMPXFSWBMVFBMHPSJUINu #BVNBOOFUBM .D*OUZSF FU BM 0OF PG UIF UJMUFE QSPKFDUJPOT JT FYUFOEFE JOUP B TFU PG QBSBMMFM SJEHFT SVOOJOHBDSPTTUIF''QMBOF-FUVTDBMMUIJTUIFiCBDLQSPKFDUJPOuBSSBZ 'JH BSSBZB ѮFJOUFOTJUZBUFBDIMPDBUJPOJOUIFQSPWJTJPOBMBSSBZ 'JH BSSBZC JT DPNQBSFE XJUI UIF DPSSFTQPOEJOH JOUFOTJUZ JO UIF CBDLQSPKFDUJPO BSSBZ BOE UIF MPXFSWBMVFSFUBJOFE1FBLTJOUIFGPSNFSUIBUEPOPUMJFVOEFSUIFSJEHFTPGUIFMBUUFS BSFFMJNJOBUFE MFBWJOHGFXFSQPUFOUJBMDPSSFMBUJPOQFBLT 'JH BSSBZD "GVSUIFS JUFSBUJPO JOWPMWJOH CBDLQSPKFDUJPO PG UIF TFDPOE UJMUFE QSPKFDUJPO TIPVME SFTPMWF
1SPKFDUJPOo3FDPOTUSVDUJPOPG.VMUJEJNFOTJPOBM4QFDUSB
'JH*GUIFQSPKFDUJPOTPOUP UIF'BOE'BYFTDPNQSJTF UISFFQFBLTFBDI NVMUJQMJDBUJPO DSFBUFTBiQSPWJTJPOBMBSSBZw C XJUIOJOFSFTQPOTFT5IFMPXFS WBMVFBMHPSJUINJTFNQMPZFEUP JEFOUJGZUIFHFOVJOFDPSSFMB UJPOQFBLT"UJMUFEQSPKFDUJPO JTCBDLQSPKFDUFE B UPDSFBUF QBSBMMFMSJEHFTSVOOJOHBDSPTT UIF''QMBOF5IFJOUFOTJUJFTBU DPSSFTQPOEJOHGSFRVFODZDPPS EJOBUFTJOBBOECBSFDPNQBSFE BOEUIFMPXFSWBMVFSFUBJOFE5IF HFOVJOFDPSSFMBUJPOQFBLT D MJF EJSFDUMZVOEFSOFBUIUIFSJEHFT
BOZSFNBJOJOHBNCJHVJUJFTJOJOUFOTJUZ*GOPU BGVSUIFSQBJSPGUJMUFEQSPKFDUJPOTJT FNQMPZFE "OJOIFSFOUEJTBEWBOUBHFPGUIFMPXFSWBMVFBMHPSJUINJTUIBUUIFTFOTJUJWJUZJT EFUFSNJOFETPMFMZCZUIFTJHOBMUPOPJTFSBUJPJOUIFUXPPSUIPHPOBMQSPKFDUJPOT UIF UJMUFEQSPKFDUJPOTBDUNFSFMZJOBOFEJUJOHSPMF NBLJOHOPDPOUSJCVUJPOUPUIFPWFSBMM TJHOBMJOUFOTJUJFT"TBDPOTFRVFODFUIJTNFUIPEJTCFTUSFTUSJDUFEUPTBNQMFTXJUIB HPPETJHOBMUPOPJTFSBUJP8IFSFTFOTJUJWJUZJTNBSHJOBM BOBMUFSOBUJWFQSPDFTTJOH TDIFNFJTQSFGFSSFE FNQMPZJOHBTPNFXIBUMBSHFSOVNCFSPGEJĒFSFOUQSPKFDUJPOT *UJTCBTFEPOUIFJOWFSTF3BEPOUSBOTGPSN %FBOT ,VQǁFBOE'SFFNBOB
BNFUIPEXJEFMZVTFEJOPUIFSêFMETPGTDJFODFUPDSFBUFBOJNBHFGSPNBTFUPGQMBOF QSPKFDUJPOT PѫFOTQBDFEBUSFHVMBSJOUFSWBMTBSPVOEBDJSDMF #ZCBDLQSPKFDUJPO BOETVNNJOHUIJTJOGPSNBUJPO BTFUPGDSJTTDSPTTJOHSJEHFTJTHFOFSBUFE(FOVJOF DPSSFMBUJPOQFBLTDPSSFTQPOEUPQPJOUTXIFSFBMMUIFSJEHFTDSPTT CVUUIFSFSFNBJO XFBLFSTQVSJPVTQFBLTXIFSFGFXFSSJEHFTJOUFSTFDUѮFNPSFUJMUFEQSPKFDUJPOTDPM MFDUFE UIFNPSFJOUFOTFUIFUSVFQFBLTJODPNQBSJTPOXJUIUIFGBMTFPOFT&WFOUVBMMZ UIFTF VOEFTJSBCMF BSUJGBDUT TJOL CFMPX UIF OPJTF ëPPS #FDBVTF UIJT JT BO BEEJUJWF QSPDFEVSF FBDIOFXQSPKFDUJPOJNQSPWFTUIFTJHOBMUPOPJTFSBUJP JODPOUSBTUUPUIF MPXFSWBMVFBMHPSJUIN)ZCSJETPGUIFUXPQSPDFTTJOHTDIFNFTDBOTUSJLFBCBMBODF CFUXFFOUIFBEWBOUBHFTBOEESBXCBDLTPGUIFUXPBQQSPBDIFT
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUJPOo3FDPOTUSVDUJPO/.3 ѮFQSJODJQMFPGUISFFEJNFOTJPOBMQSPKFDUJPOmSFDPOTUSVDUJPODBOCFJMMVTUSBUFE CZ SFGFSFODF UP UIF .)[ DPOTUBOUUJNF )/$0 TQFDUSVN PG UIF SFTJEVF QSPUFJO)BT" JTPUPQJDBMMZFOSJDIFEJOOJUSPHFOBOEDBSCPOѮFTBNQMFXBT BN.BRVFPVTTPMVUJPODPOUBJOJOHIFBWZXBUFSѮFDBSCPOmQSPUPOQMBOF XBTUIFêSTUUPCFSFDPSEFE VTJOHBUXPEJNFOTJPOBMBOBMPHVFPGUIFUISFFEJNFO TJPOBM FYQFSJNFOU XJUI U TFU UP [FSP ѮF PSUIPHPOBM OJUSPHFOmQSPUPO QMBOF XBT iCPSSPXFEu GSPN UIF DPSSFTQPOEJOH UXPEJNFOTJPOBM IFUFSPOVDMFBS TJOHMFRVBO UVNDPSSFMBUJPO )42$ FYQFSJNFOUXIJDIIBTJOIFSFOUMZCFUUFSTFOTJUJWJUZ&BDI QMBOFSFRVJSFENJOPGEBUBHBUIFSJOHѮFUISFFEJNFOTJPOBM)/$0JOGPSNBUJPO XBT BDRVJSFE JO UIF GPSN PG DPNQMFY EBUB QPJOUT XJUI U BOE U JODSFNFOUFE KPJOUMZ1SPKFDUJPOTXFSFSFDPSEFEPOUPQMBOFTUJMUFEBUBOEXJUISFTQFDU UPUIF''QMBOF SFRVJSJOHBUPUBMPGNJOPGEBUBBDDVNVMBUJPO3FDPOTUSVDUJPO FNQMPZFE UIF MPXFSWBMVF BMHPSJUIN JO UIJT DBTF ѮF UPUBM FMBQTFE UJNF GPS EBUB HBUIFSJOHXBTIBOENJO UPCFDPNQBSFEXJUIBOFTUJNBUFEUJNFGPSUIFUSBEJ UJPOBMFYQFSJNFOUPGSPVHIMZI FWFOXJUIEJNJOJTIFEEJHJUBMSFTPMVUJPO"UZQJ DBMDBSCPOmOJUSPHFOQMBOFGSPNUIFSFDPOTUSVDUJPOJTTIPXOJO'JH XIFSFOJOF DPSSFMBUJPOTBSFDMFBSMZWJTJCMF 3FMBUFE.FUIPET 1SPKFDUJPOmSFDPOTUSVDUJPOXBTOPUUIFêSTUUFDIOJRVFUPFYQMPJUUIFTJNVMUBOF PVT JODSFNFOUBUJPO PG UXP FWPMVUJPO QBSBNFUFST 0ODF JU XBT SFBMJ[FE UIBU JU XBT OPUOFDFTTBSZUPPGNPOJUPSBMMUIFFMFNFOUTPGBUISFFEJNFOTJPOBMUJNFEPNBJO NBUSJY TFWFSBMBVUIPST %JOHBOE(SPOFOCPSO ,JNBOE4[ZQFSTLJ ,P[ NJOTLJBOE;IVLPW FNQMPZFEKPJOUFYQMPSBUJPOPGUBOEUUPEFSJWFUIFFT TFOUJBMDPSSFMBUJPOJOGPSNBUJPOѮJTUFDIOJRVFIBTDPNFUPCFLOPXOBT(NBUSJY 'PVSJFSUSBOTGPSN ('5 /.3 ,JNBOE4[ZQFSTLJ )PXFWFS UIFSFJTBQSBD UJDBMDPNQMJDBUJPOm('5TQFDUSBDPOTJTUPGTVNTBOEEJĒFSFODFTPGDIFNJDBMTIJѫT SBUIFSUIBOUIFBDUVBMTIJѫTUIFNTFMWFTѮJTBSJTFTGSPNUIFXBZUIFEBUBBSFDPM MFDUFE"TEFNPOTUSBUFEFBSMJFS 'PVSJFSUSBOTGPSNBUJPOPGUIFUJNFEPNBJOTJHOBM PCUBJOFEXIFOUBOEUBSFMJOLFEUPHFUIFSHFOFSBUFTQSPKFDUJPOTPOUPUXPQMBOFT 5 BOE5 m
UJMUFEBUʂXJUISFTQFDUUPUIF''QMBOF 'JH #VUJOTUFBEPG SFDPSEJOH UIFTF UJMUFE QMBOFT EJSFDUMZ ('5/.3 HBUIFST UIFTF UXP EBUB TFUT BT JG UIFZXFSFGVSUIFSQSPKFDUFEPOUPUIF''QMBOF*OUIJTQSPKFDUJPOBUZQJDBMSFTQPOTF BUDPPSEJOBUFT G G XPVMEIBWFBQQBSFOUGSFRVFODJFTHJWFOCZ GDPTʂ GTJOʂ DPTʂBOE GDPTʂmGTJOʂ DPTʂ 4JODFUIF('5FYQFSJNFOUJODSFNFOUTUBOEUBUUIFTBNFSBUF ½ʂ BOEUIF TJHOBMTBQQFBSBUUIFTVNBOEEJĒFSFODFGSFRVFODJFT G G BOE GmG SBUIFS UIBOBUUIFUSVFDIFNJDBMTIJѫTGBOEG"TBSFTVMU UIFSFBSFNBOZNPSFSFTPOBODF MJOFTUIBOJOUIFDPOWFOUJPOBMTQFDUSVN BOEUIFJOUFOTJUJFTBSFIBMWFEGPSFWFSZBE EJUJPOBMTQMJUUJOHѮFTVCTFRVFOUBOBMZTJTFOUBJMTUIFJEFOUJêDBUJPOPGUIFTVCTQFDUSB
1SPKFDUJPOo3FDPOTUSVDUJPOPG.VMUJEJNFOTJPOBM4QFDUSB
'JH"UZQJDBMDBSCPOoOJUSPHFOQMBOF UBLFOBUBQSPUPOGSFRVFODZPGQQN FYUSBDU FEGSPNUIFSFDPOTUSVDUFEUISFFEJNFOTJPOBM.)[DPOTUBOUUJNF)/$0TQFDUSVNPGB N.BRVFPVTTPMVUJPOPGUIF)BT"QSPUFJO5PUBMBDDVNVMBUJPOUJNFINJO5IJTPõFST BOPSEFSPGNBHOJUVEFJNQSPWFNFOUJOTQFFEPWFSUIFUSBEJUJPOBMNPEF XJUIUIFCPOVTPG CFUUFSEJHJUBMSFTPMVUJPO
GSPNFBDIDIFNJDBMTJUF QFBLQJDLJOH UIFNFBTVSFNFOUPGUIFSFTPOBODFGSFRVFO DJFT BOEFYUSBDUJPOPGUIFBDUVBMDIFNJDBMTIJѫT ѮFQSPKFDUJPOmSFDPOTUSVDUJPOUFDIOJRVFEJĒFSTGSPN('5/.3JOUXPLFZSF TQFDUT'JSTU JUFNQIBTJ[FTUIFJNQPSUBODFPGJODSFNFOUJOHUIFFWPMVUJPOUJNFTU BOEUBUEJĒFSFOUSBUFT UIVTQSPKFDUJOHUIFUISFFEJNFOTJPOBMTQFDUSVNJOBOZEF TJSFEEJSFDUJPOѮFSFJTBOVNFSJDBMQSPHSBNGPSDIPPTJOHUIFBQQSPQSJBUFUJMUBOHMF ,VQǁFBOE'SFFNBOC 4FDPOEMZ UIFQIJMPTPQIZCFIJOEUIFEBUBQSPDFTTJOH JT RVJUF EJĒFSFOU DVMNJOBUJOH JO B SFTVMU XIFSF DIFNJDBM TIJѫ JOUFSNPEVMBUJPO JT BEJTUJODUBEWBOUBHFJOQSPKFDUJPOmSFDPOTUSVDUJPO/.3 SBUIFSUIBOBDPNQMJDBU JOHGBDUPS#PUINFUIPETPĒFSBOJNQSFTTJWFJNQSPWFNFOUJOTQFFE QBSUJDVMBSMZGPS TQFDUSBPGIJHIFSEJNFOTJPOT
$)"15&3 &NFSHJOH5FDIOJRVFTJO'BTU.VMUJEJNFOTJPOBM/.3
'JH+PJOUFWPMVUJPOPGUBOEUJOBUISFFEJNFOTJPOBMFYQFSJNFOUQSPKFDUTBUZQJDBMSF TQPOTFBU G G POUPUXPUJMUFEQMBOFT5 BOE5 o TVCUFOEJOHBOBOHMFƸXJUISFTQFDUUPUIF ''QMBOF 'PSTJNQMJDJUZUIF'EJNFOTJPOJTOPUTIPXO 8IFOTJHOBMTBSFEFUFDUFEJOUIF DPOWFOUJPOBMNBOOFS JOWPMWJOHBGVSUIFSQSPKFDUJPOPOUPUIF''QMBOF UIFOFX'PSEJOBUFT BSFQ GDPTƸ G TJOƸ DPTƸBOEQ o GDPTƸoG TJOƸ DPTƸ*OUIFTQFDJBMDBTFXIFOUBOEU BSFJODSFNFOUFEBUUIFTBNFSBUF UIFUJMUBOHMFƸJT¡BOEUIFTVNBOEEJõFSFODFGSFRVFODJFT G G BOE GoG BSFEFUFDUFE
$PODMVTJPOT 4QBUJBMMZ FODPEFE TJOHMFTDBO NVMUJEJNFOTJPOBM /.3 'SZENBO FU BM PĒFSTBWFSZGBTUNPEFPGEBUBBDRVJTJUJPO QSPWJEJOHBDPNQMFUFUXPEJNFO TJPOBMTQFDUSVNJOBGSBDUJPOPGBTFDPOE*OJUTQSFTFOUGPSNUIFUFDIOJRVFJTMJNJUFE CZQPPSJOIFSFOUTFOTJUJWJUZ MBSHFMZBTBSFTVMUPGIJHIFSUIBOOPSNBMMFWFMTPGJO TUSVNFOUBMOPJTF CVUUIFJODPSQPSBUJPOPGTFOTJUJWJUZFOIBODFNFOUTDIFNFTDPVME BMMFWJBUF UIJT EJēDVMUZ $PNQBSFE XJUI DPOWFOUJPOBM UISFFEJNFOTJPOBM TQFDUSPT DPQZ QSPKFDUJPOmSFDPOTUSVDUJPO/.3 ,VQǁFBOE'SFFNBO B C EFMJW FSTBTQFFEBEWBOUBHFPGBOPSEFSPGNBHOJUVEF XJUIBGVSUIFSPSEFSPGNBHOJUVEF GPSFWFSZBEEJUJPOBMFWPMVUJPOEJNFOTJPO*UBMTPPĒFSTBOJOUVJUJWFBOEUSBOTQBSFOU JOUFSQSFUBUJPOPGSFMBUFETDIFNFTUIBUFNQMPZKPJOUJODSFNFOUBUJPOPGUIFFWPMVUJPO QBSBNFUFST ѮFTF FNFSHJOH NVMUJEJNFOTJPOBM UFDIOJRVFT TIPX DMFBS QSPNJTF GPS FYUFOEJOHUIFTDPQFPGCJPNPMFDVMBS/.3TQFDUSPTDPQZ QBSUJDVMBSMZJOUIFTUVEZ PGQSPUFJOT "DLOPXMFEHFNFOUT 8F UIBOL -VDJP 'SZENBO PG UIF 8FJ[NBOO *OTUJUVUF 3F IPWPU GPSJMMVNJOBUJOHEJTDVTTJPOT BOE"OOF-FDSPJTFZBOE.VSJFM%FMFQJFSSFPG UIF*OTUJUVU1BTUFVS 1BSJT GPSUIFQSPUFJOTBNQMF)BT"
3FGFSFODFT
3FGFSFODFT "VF 81 #BSUIPMEJ & &SOTU 33 5XPEJNFOTJPOBM TQFDUSPTDPQZ "QQMJDBUJPO UP OVDMFBS NBHOFUJDSFTPOBODF+$IFN1IZT #BVNBOO3 8JEFS( &SOTU33 8àUISJDI, *NQSPWFNFOUPG%/0&BOE%DPSSFMBUFE TQFDUSBCZTZNNFUSJ[BUJPO+.BHO3FTPO #BY" 'SFFNBO3 *OWFTUJHBUJPOPGDPNQMFYOFUXPSLTPGTQJOTQJODPVQMJOHCZUXPEJ NFOTJPOBM/.3+.BHO3FTPO %FBOT43 5IF3BEPOUSBOTGPSNBOETPNFPGJUTBQQMJDBUJPOT8JMFZ /FX:PSL %JOH, (SPOFOCPSO" /PWFM%USJQMFSFTPOBODF/.3FYQFSJNFOUTGPSTFRVFOUJBMSFTP OBODFBTTJHONFOUTPGQSPUFJOT+.BHO3FTPOo 'SFFNBO3 ,VQŘF& /FXNFUIPETGPSGBTUNVMUJEJNFOTJPOBM/.3+#JPNPM/.3 'SZENBO - 4DIFSG 5 -VQVMFTDV " 5IF BDRVJTJUJPO PG NVMUJEJNFOTJPOBM /.3 TQFDUSB XJUIJOBTJOHMFTDBO1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 'SZENBO- -VQVMFTDV" 4IFSG5 1SJODJQMFTBOEGFBUVSFTPGTJOHMFTDBOUXPEJNFOTJPOBM /.3TQFDUSPTDPQZ+"N$IFN4PDo +FFOFS+ "NQÒSF*OUFSOBUJPOBM4VNNFS4DIPPM #BTLP1PMKF :VHPTMBWJB ,JN4 4[ZQFSTLJ5 ('5/.3 BOFXBQQSPBDIUPSBQJEMZPCUBJOQSFDJTFIJHIEJNFO TJPOBM/.3TQFDUSBMJOGPSNBUJPO+"N$IFN4PDo ,P[NJOTLJ 8 ;IVLPW * .VMUJQMF RVBESBUVSF EFUFDUJPO JO SFEVDFE EJNFOTJPOBMJUZ FY QFSJNFOUT+#JPNPM/.3o ,VQŘF& 'SFFNBO3 3FDPOTUSVDUJPOPGUIFUISFFEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSVNPGBQSP UFJOGSPNBTFUPGQMBOFQSPKFDUJPOT+#JPNPM/.3o ,VQŘF& 'SFFNBO3 B 5IF3BEPOUSBOTGPSNBOFXTDIFNFGPSGBTUNVMUJEJNFOTJPOBM /.3$PODFQUT.BHO3FTPO"o ,VQŘF& 'SFFNBO3 C 1SPKFDUJPOSFDPOTUSVDUJPOUFDIOJRVFTGPSTQFFEJOHVQNVMUJEJ NFOTJPOBM/.3TQFDUSPTDPQZ+"N$IFN4PDo .D*OUZSF- 8V9- 'SFFNBO3 'JOFTUSVDUVSFPGDSPTTQFBLTJOUSVODBUFE$04:FYQFSJ NFOUT+.BHO3FTPOo 1FMVQFTTZ1 "EJBCBUJDTJOHMFTDBOUXPEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSPTDPQZ+"N$IFN4PD o 4IBQJSB# ,BSUPO" "SPO[PO% 'SZENBO- 3FBMUJNF%/.3JEFOUJmDBUJPOPGBOBMZUFT VOEFSHPJOHDPOUJOVPVTDISPNBUPHSBQIJDTFQBSBUJPO+"N$IFN4PDo
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE .VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZo (NBUSJY'PVSJFS5SBOTGPSN/.3 5ġĨĦĚĬ4ijIJĩĞīĬĤĢ
*OUSPEVDUJPO )JHIFSEJNFOTJPOBM'PVSJFSUSBOTGPSN '5 /.3 &SOTUFUBM $BWBOBHI FUBM JTBLFZBOBMZUJDBMUFDIOJRVFJOOBUVSBMTDJFODFTCVUTVĒFSTGSPNUXPNB KPSESBXCBDLT'JSTU UIFNJOJNBMNFBTVSFNFOUUJNFPGBO/EJNFOTJPOBM /% '5 /.3FYQFSJNFOU XIJDIJTDPOTUSBJOFECZUIFOFFEUPTBNQMF/mJOEJSFDUEJNFO TJPOT NBZFYDFFECZGBSUIFNFBTVSFNFOUUJNFSFRVJSFEUPBDIJFWFXPSLBCMFTJHOBM UPOPJTF 4/ SBUJPT*OUIJTiTBNQMJOHMJNJUFEEBUBDPMMFDUJPOSFHJNFu 4[ZQFSTLJFU BM WBMVBCMF/.3TQFDUSPNFUFSUJNFJTVTFEUPTBNQMFUIFJOEJSFDUEJNFOTJPOT BOEOPUGPSBDIJFWJOHTVēDJFOUiTJHOBMBWFSBHJOHu4FDPOE UIFDPNQBSBCMZMPXEJH JUBMSFTPMVUJPOJOUIFJOEJSFDUEJNFOTJPOTMJNJUTUIFBDDVSBDZPGUIFNFBTVSFNFOUPG /.3QBSBNFUFSTTVDIBTDIFNJDBMTIJѫTѮFTFESBXCBDLTIBWFGPTUFSFEUIFEFWFM PQNFOUPG(NBUSJY'5 ('5 /.3BTBUFDIOJRVFGPSSBQJETBNQMJOHPGNVMUJEJ NFOTJPOBM/.3EBUB ,JNBOE4[ZQFSTLJ *O('5/.3 UIFDPOWFOUJPOBM TBNQMJOHPGBO/%UJNFEPNBJOTVCTQBDFJTSFQMBDFECZQIBTFTFOTJUJWFKPJOUTBN QMJOHPGBMM/DIFNJDBMTIJѫFWPMVUJPOQFSJPETTQBOOJOHUIJTTVCTQBDFѮF/%'5JT SFQMBDFECZBi(NBUSJYuUSBOTGPSNBUJPOGPSFEJUJOHDIFNJDBMTIJѫNVMUJQMFUTBSJTJOH GSPNUIFKPJOUTBNQMJOH GPMMPXFECZB%'54JODFUIFDIFNJDBMTIJѫTBSFFODPEFE JO UIF DIFNJDBM TIJѫT JO B SFEVOEBOU NBOOFS HSFBUMZ JODSFBTFE BDDVSBDZ GPS UIF NFBTVSFNFOUPGUIFTIJѫTDBOCFPCUBJOFE"TBSFTVMU UIF('5/.3EBUBBDRVJTJ UJPOTDIFNFBĒPSETIJHIMZQSFDJTF% %PSIJHIFSEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSBMJO GPSNBUJPOXJUIJOBGFXIPVSTPSMFTT BOEFOBCMFTPOFUPBDDVSBUFMZBEKVTUNFBTVSF NFOUUJNFTUPTFOTJUJWJUZSFRVJSFNFOUTѮJTNBLFT('5/.3QBSUJDVMBSMZBUUSBDUJWF GPSIJHIUISPVHIQVUTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOJOTUSVDUVSBMHFOPNJDT .POUFMJPOFFU BM
BOEPQFOTOFXQFSTQFDUJWFTUPTUVEZEZOBNJDQSPDFTTFTTVDIBTTMPXQSP UFJOGPMEJOHBOETZTUFNTFYIJCJUJOHBIJHIEFHSFFPGDIFNJDBMTIJѫEFHFOFSBDZ
#BDLHSPVOE ('5/.3JTSPPUFEJOUXPTQJODPIFSFODFTQFDUSPTDPQZ 4[ZQFSTLJFUBMB BOEJUTHFOFSBMJ[BUJPO BOBQQSPBDIUIBUXBTDPJOFESFEVDFEEJNFOTJPOBMJUZ 3% /.3 TQFDUSPTDPQZ 4[ZQFSTLJ FU BM C ѮF DPODFQU PG 3% /.3 JT TJNQMF JOTUFBEPGFODPEJOH/DIFNJDBMTIJѫTJOBO/%'5/.3FYQFSJNFOU POFPGUIF DIFNJDBMTIJѫT iQSPKFDUFEDIFNJDBMTIJѫu JTFODPEFEJOUPBOJOQIBTFTQMJUUJOHJO 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
B iQSPKFDUFEu /m % TQFDUSVN 'JH )FODF UIF /% TQFDUSBM JOGPSNBUJPO JT PCUBJOFE CZ TBNQMJOH POMZ /m EJNFOTJPOT ZJFMEJOH TJHOJêDBOUMZ JODSFBTFE EBUB BDRVJTJUJPOTQFFE"LFZDIBMMFOHF IPXFWFS XIJDIJTBTTPDJBUFEXJUIJNQMFNFOUJOH 3%/.3JTUPSFUBJOVQPOQSPKFDUJPOBMMJOGPSNBUJPOPGUIFQBSFOUFYQFSJNFOU 3%BOE"DDPSEJPO/.34QFDUSPTDPQZ ѮFKPJOUTBNQMJOHPGUXPFWPMVUJPOQFSJPETJTBGFBUVSFUIBU3%/.3IBTJO DPNNPO XJUI iBDDPSEJPOu /.3 TQFDUSPTDPQZ #PEFOIBVTFO BOE &SOTU )PXFWFS UIFQSJODJQMFTCFIJOEBDDPSEJPOTQFDUSPTDPQZTPMFMZFOBCMFPOFUPDPJO DSFNFOUBiSFBMuPCTFSWBCMF JF POFUIBUIBTOPQIBTFQSPQFSUJFT XJUIBOJOEJSFDU TIJѫFWPMVUJPOQFSJPE*OJUTPSJHJOBMJNQMFNFOUBUJPO BDDPSEJPOTQFDUSPTDPQZXBT CBTFEPOUIFKPJOUTBNQMJOHPGBDIFNJDBMTIJѫFWPMVUJPOQFSJPEXJUIBNJYJOHQF SJPEPGFYDIBOHFTQFDUSPTDPQZ4VCTFRVFOUMZ BDDPSEJPOTQFDUSPTDPQZIBTBMTPCFFO VTFEGPSNFBTVSJOHPUIFSSFBMPCTFSWBCMFT TVDIOVDMFBSTQJOSFMBYBUJPOUJNFT ,BZ BOE1SFTUFHBSE .BOEFMBOE1BMNFS
TDBMBSDPVQMJOHDPOTUBOUT 5PMNBO BOE1SFTUFHBSE BOEUPUBMDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ 50$4: NJYJOH ,POUBYJT BOE,FFMFS *ODPOUSBTU 3%/.3GPDVTFTPOUIFKPJOUTBNQMJOHPGBDIFNJ DBMTIJѫXJUIBTFDPOEDIFNJDBMTIJѫ XIJDIJUTFMGFWJEFOUMZSFQSFTFOUTBDPNQMFY PCTFSWBCMF*OPUIFSXPSET CPUIKPJOUMZTBNQMFEPCTFSWBCMFTJO3%/.3QPTTFTT QIBTFQSPQFSUJFT"TXJMMCFPVUMJOFEJOUIFGPMMPXJOH UIJTGFBUVSFIBTGBSSFBDIJOH DPOTFRVFODFTGPSUIFEFTJHOBOEJNQMFNFOUBUJPOPG3% BOEUIVT('5 /.3FY QFSJNFOUT TVHHFTUJOHUIBU3%BOEBDDPSEJPO/.3SFQSFTFOUEJTUJODUDPODFQUT 3%/.34QFDUSPTDPQZ +PJOU4BNQMJOHPG5XP4IJGU&WPMVUJPO1FSJPET *O 3% /.3 UXP DIFNJDBM TIJѫ FWPMVUJPO QFSJPET BSF KPJOUMZ TBNQMFE CZ DP JODSFNFOUJOHUIFDPSSFTQPOEJOHEFMBZTJOUIFSBEJPGSFRVFODZQVMTFTDIFNF0OFPG
'JH1SJODJQMFPGSFEVDFEEJNFOTJPOBMJUZ 3% /.3FYFNQMJmFEXJUIBQSPKFDUJPOPGB% TQFDUSVNJOUPB%QMBOF 4[ZQFSTLJFUBMB C 5IFUIJSEDIFNJDBMTIJGU Ʈ JTFODPEFE JOUPJOQIBTFTQMJUUJOHBOEJTOBNFEUIFiQSPKFDUFETIJGUw
#BDLHSPVOE
'JH4DBMJOHPGDIFNJDBMTIJGUFWPMVUJPOQFSJPETJO3%/.3 4[ZQFSTLJFUBMC "TTVNJOH UIBUUIFTIJGUTPGTQJOT,BOE4BSFKPJOUMZTBNQMFEBOE UIBUUIFTIJGUPGTQJO,JT EFUFDUFEJORVBESBUVSF XFDBOUVOFUIFJOQIBTFTQMJUUJOHBSJTJOHGSPNUIFTIJGUFWPMVUJPOPG TQJO4CZTDBMJOHUIFJODSFNFOUGPSTBNQMJOHUIFDIFNJDBMTIJGUPG40OUIFMFGU B%TVCTQBDF PGBO/%'5/.3FYQFSJNFOUJTTLFUDIFE BOEPOUIFSJHIUUIFQFBLQBUUFSOEFUFDUFEJO /o % 3%/.3JTTIPXO5PQOPTDBMJOH CPUUPNTDBMJOHXJUIGBDUPSK
'JH&YUFOTJPOPG'JHUPEFNPOTUSBUFUIFJNQBDUPGDFOUSBMQFBLEFUFDUJPOJO3%/.3 4[ZQFSTLJFUBM 5IFJEFOUJmDBUJPOPGQFBLQBJSTJTIBNQFSFECZDIFNJDBMTIJGU EFHFOFSBDZPGUIFPUIFSDPOWFOUJPOBMMZTBNQMFETIJGUT5XPQFBLTJOUIFQMBOFHJWFSJTFUP UXPQFBLQBJST*GUIFJOUFOTJUJFTPGBMMMJOFTBSFJEFOUJDBM JUJTBQSJPSJOPUDMFBSXIJDIQFBLTGPSN UIFUXPQBJST5IJTBNCJHVJUZJTSFTPMWFEXIFOQFBLTEFmOJOHUIFDFOUFSTPGUIFQFBLQBJSTBSF EFUFDUFE BTJTTIPXOBUUIFMPXFSSJHIU
UIFDIFNJDBMTIJѫT TQJO,JO'JH JTEFUFDUFEJORVBESBUVSF &SOTUFUBM
XIJMFBTFDPOEDIFNJDBMTIJѫ TQJO4JO'JH QSPWJEFTBDPTJOFNPEVMBUJPOPGUIF USBOTGFSBNQMJUVEFѮJTMFBETUPBOJOQIBTFTQMJUUJOHFODPEJOHUIFTIJѫPGTQJO4 'JH UPQ 4JODFUIFGSFRVFODZTFQBSBUJPOGSPNUIFDBSSJFSQPTJUJPOJTNFBTVSFE POFDBOOPUEJTUJOHVJTITJHOBMTMPDBUFEVQêFMEPSEPXOêFMEGSPNUIFDBSSJFS UIBUJT UIFQSPKFDUFEDIFNJDBMTIJѫ 'JH JTBQSJPSJOPUEFUFDUFEJOBQIBTFTFOTJUJWF NBOOFS)FODF UIFDBSSJFSQPTJUJPOGPSTQJO4NVTUCFTFUBUUIFFEHFPGUIFTQFDUSBM SBOHFJOPSEFSUPBWPJEBNCJHVJUJFT
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
"TXBTTVHHFTUFEJO4[ZQFSTLJFUBM C
UIFJODSFNFOUPGUIFDIFNJDBMTIJѫ FWPMVUJPOPGUIFQSPKFDUFETIJѫ4DBOCFTDBMFESFMBUJWFUPUIFPOFPGTQJO, 4[ZQFSTLJ FUBM ѮFDPSSFTQPOEJOHTDBMJOHGBDUPS KJO'JH SFQSFTFOUTBOJNQPSUBOU 3% BOE('5 /.3BDRVJTJUJPOQBSBNFUFS'VSUIFSNPSF EFUFDUJPOPGQFBLTEFêO JOHUIFDFOUFSPGUIFQFBLQBJSTSFTPMWFTSFNBJOJOHBNCJHVJUJFT 'JH 4[ZQFSTLJ FUBM ѮFTFiDFOUSBMQFBLTuFOTVSFUIBUUIFJOGPSNBUJPOPGUIFQBSFOU /%FYQFSJNFOUJTSFUBJOFEVQPOQSPKFDUJPOJOUIF /m %3%/.3FYQFSJNFOU 5JNF1SPQPSUJPOBM1IBTF*ODSFNFOUBUJPOJO3%/.3 5PBWPJETJHOBMMPTTFTEVFUPPĒSFTPOBODFFĒFDUTPGSBEJPGSFRVFODZQVMTFT UIF DBSSJFSQPTJUJPOBTTPDJBUFEXJUIUIFQSPKFDUFETIJѫ TQJO4JO'JH DBOCFNPWFE UPUIFFEHFPGUIFTQFDUSBMSBOHFCZVTJOHUJNFQSPQPSUJPOBMQIBTFJODSFNFOUBUJPO 511* .BSJPOBOE8ÛUISJDI JO3%/.3 4[ZQFSTLJFUBM #SVUTDIFS FUBMB 'JH *ODPNCJOBUJPOXJUITDBMJOHPGUIFQSPKFDUFEDIFNJDBMTIJѫ FWPMVUJPOQFSJPE 'JH
FNQMPZNFOUPG511*BMMPXTPOFUPFēDJFOUMZQMBDFDFO USBMQFBLTBOEQFBLTGPSNJOHUIFQFBLQBJS 'JH JOUPTFQBSBUFTQFDUSBMSFHJPOT 4[ZQFSTLJFUBM "TBSFTVMU TQFDUSBMDPOHFTUJPOBSJTJOHGSPNUIFQSPKFDUJPO JTBWPJEFE
'JH&YUFOTJPOPG'JHUPEFNPOTUSBUFUIFFNQMPZNFOUPGUJNFQSPQPSUJPOBMQIBTFJO DSFNFOUBUJPO 511* .BSJPOBOE8àUISJDI POUIFSBEJPGSFRVFODZQVMTFFYDJUJOHTQJO4 5IJTNPWFTUIFBQQBSFOUDBSSJFSQPTJUJPOBOEUIVTBMMPXTPOFUPQMBDFVQmFMEBOEEPXOmFME DPNQPOFOUT BOEDFOUSBMQFBLT JOUPEJTUJODUTQFDUSBMSFHJPOTUPBWPJEPWFSMBQEVFUPUIFQSP KFDUJPO 4[ZQFSTLJFUBM
#BDLHSPVOE
&EJUJOH1FBL1BJSTJO3%/.3 #SVUTDIFSFUBM B QSPQPTFEBWBSJBOUPG3%/.3TQFDUSPTDPQZJOXIJDI UIFQSPKFDUFETIJѫTBSFMJLFXJTFEFUFDUFEJORVBESBUVSFѮJTJTBDIJFWFECZSFDPSE JOHBTFDPOEEBUBTFUJOXIJDIUIFQSPKFDUFEDIFNJDBMTIJѫHJWFTSJTFUPBTJOFNPEV MBUJPOPGUIFUSBOTGFSBNQMJUVEF*OUIJTEBUBTFU UIFQSPKFDUFETIJѫJTFODPEFEJOBO BOUJQIBTFTQMJUUJOH BOEDPNCJOBUJPOXJUIUIFDPTJOF3%/.3EBUBTFUBMMPXTPOF UPFEJUUIFUXPQFBLTGPSNJOHUIFQFBLQBJSJOUPUXPTVCTQFDUSB 1FBL1BUUFSOJO3%/.34QFDUSB *U XBT SFDPHOJ[FE FBSMZ PO UIBU UIF TZNNFUSZ QSPQFSUJFT PG 3% /.3 TQFDUSB NBOJGFTUFEJOEFUFDUJPOPGQFBLQBJSTHSFBUMZTVQQPSUTQFBLJEFOUJêDBUJPO 4[ZQFSTLJ FUBMC .PTFMFZFUBMIBWFWFSZSFDFOUMZEFWFMPQFEBHFOFSBMJ[FEBQQSPBDI GPSBVUPNBUFEQFBLQJDLJOHPG3%/.3TQFDUSB.PSFPWFS DFOUSBMQFBLQPTJUJPOT DBOCFVTFEUPTZNNFUSJ[F3%/.3TQFDUSBѮJTGBDJMJUBUFTQFBLQBJSJEFOUJêDBUJPO BOEJODSFBTFT4/SBUJPT 4[ZQFSTLJFUBM #SVUTDIFSFUBMC %PVCMF3%/.3 ѮF QSJODJQMF PG 3% /.3 DBO CF BQQMJFE UXJDF ZJFMEJOH B NPEVMBUJPO PG UIF USBOTGFSBNQMJUVEFXJUIUIFDPTJOFPGUXPDIFNJDBMTIJѫT -ÕISBOE3ÛUFSKBOT 4VDIEPVCMF3%/.3FYQFSJNFOUTFOBCMFBUXPGPMESFEVDUJPOJOEJNFOTJPOBMJUZ 3FDFOUMZ UIJTJEFBXBTBQQMJFECZ%JOHBOE(SPOFOCPSO UPEFTJHOFYQFSJ NFOUTXIFSFUIFUSBOTGFSBNQMJUVEFJTDPTJOFNPEVMBUFEUXJDFJOUIFTBNFEJNFO TJPO 6TFPG)FUFSPOVDMFBS.BHOFUJ[BUJPO 3%/.3FYQFSJNFOUTXFSFUIFêSTU/.3FYQFSJNFOUTEFTJHOFEUPTJNVMUBOF PVTMZSFDSVJUCPUIQSPUPOBOEIFUFSPOVDMFBSNBHOFUJ[BUJPOGPSTJHOBMEFUFDUJPO 4[Z QFSTLJFUBM ѮJTTUSBUFHZFOBCMFTPOFUPUBLFBEWBOUBHFPGUIFFOUJSFTQJO QPMBSJ[BUJPOJO$/EPVCMFMBCFMFEQSPUFJOT4QFDJêDBMMZ 3%/.3FYQFSJNFOUT IBWF CFFO EFTJHOFE UP UBLF BEWBOUBHF PG $ TUFBEZTUBUF NBHOFUJ[BUJPO UP EFUFDU DFOUSBMQFBLT XIJMFUIFDPSSFTQPOEJOHQFBLQBJSTBSFEFSJWFEGSPN )NBHOFUJ[B UJPO 4[ZQFSTLJFUBM 9JBFUBM
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
"QQMJDBUJPOPG3%/.3JO4USVDUVSBM(FOPNJDT " QBDLBHF PG /.3 QBSBNFUFS TFUT GPS FNQMPZJOH 3% /.3 TQFDUSPTDPQZ GPS DPNQMFUFQSPUFJOSFTPOBODFBTTJHONFOU 4[ZQFSTLJFUBM IBTCFFOEFWFMPQFE ѮJT3%QBDLDPNQSJTFTQVMTFTFRVFODFT QBSBNFUFSTFUT TDSJQUTBOENBDSPTGPSFG êDJFOU EF OPWP JNQMFNFOUBUJPO PG 3% /.3 FYQFSJNFOUT BT XFMM BT SBQJE BEKVTU NFOU PG QBSBNFUFS TFUT XIFO VTJOH 7BSJBO */07" TQFDUSPNFUFST 'JH ѮF 3%QBDL JT GSFFMZ BWBJMBCMF GPS BDBEFNJD VTFST GSPN UIF BVUIPS PG UIJT BSUJDMF BOE DPOUBJOT 3% /.3 FYQFSJNFOUT % )AB$AB $0 /)/ % )"$" $0 /)/ BOE%)$ $50$4:$0 /)/TFRVFOUJBMMZDPSSFMBUFQSPUPOBOEDBSCPOTIJѫTPG SFTJEVFJmXJUIUIFBNJEFQSPUPOBOEOJUSPHFOTIJѫTPGSFTJEVFJ %)AB$AB/)/ %)//$")"BOE%)AB$AB $0 )"QSPWJEFDPNQMFNFOUBSZJOUSBSFTJEVFDPO OFDUJWJUJFT BOE%)// $0 $" BĒPSETCPUITFRVFOUJBMBOEJOUSBSFTJEVFDPOOFD UJWJUJFT"MJQIBUJDTJEFDIBJOTBSFBTTJHOFECZVTFPG%)$$)DPSSFMBUJPOTQFDUSPT DPQZ $04: BOE50$4: XIJMFBSPNBUJDTQJOTZTUFNJEFOUJêDBUJPOSFMJFTPO% )#$# $($% )%BOE%)50$4:)$)$04:"MMQBSBNFUFSTFUTPĒFSëBHTUP DPOWFOJFOUMZTFMFDU DFOUSBMQFBLBDRVJTJUJPOGSPN$TUFBEZTUBUFNBHOFUJ[BUJPO 4[ZQFSTLJFUBM
USBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[FETQFDUSPTDPQZ 1FSWVTIJO FUBM UZQFEBUBBDRVJTJUJPO BOE )EFDPVQMJOHGPSEBUBDPMMFDUJPOXJUIEFV UFSBUFEQSPUFJOT (BSEOFSBOE,BZ ѮFFYQFSJNFOUTPGUIF3%QBDLIBWFCFFO FNQMPZFEUPTPMWFUIFTUSVDUVSFTPGUFOUBSHFUQSPUFJOTPGUIF/PSUIFBTU4USVDUVSBM (FOPNJDT$POTPSUJVN IUUQXXXOFTHDPSH
('5/.3 ('5/.3TQFDUSPTDPQZSFQSFTFOUTBHFOFSBMJ[BUJPOPG3%/.3BOEVTFTNPE VMFTEFWFMPQFEGPS3%/.3('5/.3JTCBTFEPO QSPKFDUJOHNVMUJQMFDIFNJDBM TIJѫT UJNFEPNBJO FEJUJOHPGUIFDPNQPOFOUTPGUIFDIFNJDBMTIJѫNVMUJQMFUT BSJTJOHGSPNUIFNVMUJQMFQSPKFDUJPO BOE NVMUJQMFiCPUUPNVQuDFOUSBMQFBLEF UFDUJPOѮFSFTVMUJOHGPSNBMJTNSFQSFTFOUTBëFYJCMF HFOFSBMMZBQQMJDBCMF/.3EBUB BDRVJTJUJPO TDIFNF 1SPWJEFE UIBU N , DIFNJDBM TIJѫ FWPMVUJPO QFSJPET PG BO /%FYQFSJNFOUTBSFKPJOUMZTBNQMFEJOBTJOHMFJOEJSFDUi('5EJNFOTJPOu Q Nm EJĒFSFOU /m, %TQFDUSBSFQSFTFOUUIF('5/.3FYQFSJNFOUDPOUBJOJOHUIFJOGPS NBUJPOPGUIFQBSFOU/%FYQFSJNFOU)FODF TVDIBTFUPGQTQFDUSBXBTOBNFEBO / /m, %('5/.3FYQFSJNFOU ,JNBOE4[ZQFSTLJ 'JH 5IFPSZPG('5/.3 *O('5/.3 UIFDIFNJDBMTIJѫFWPMVUJPOQFSJPETTQBOOJOHBHJWFONVMUJEJ NFOTJPOBMTVCTQBDFPGBO'5/.3FYQFSJNFOUBSFKPJOUMZTBNQMFE"TPVUMJOFEFBS MJFS DPNCJOJOHUXPEJNFOTJPOTJTBDDPNQMJTIFEJO3%/.3 XIFSFUIFDIFNJDBM TIJѫPGBiQSPKFDUFEEJNFOTJPOuJTFODPEFEJOBDPTJOFNPEVMBUJPOZJFMEJOHJOQIBTF
('5/.3
'JHB3%/.3FYQFSJNFOUTGPSDPNQMFUFQSPUFJOSFTPOBODFBTTJHONFOU 4[ZQFSTLJFUBM C7BSJBO7/.3JOUFSGBDFEJTQMBZJOHUIF3%%)"$" $0 /)/QBSBNFUFSTFUUBLFOGSPN UIF3%QBDL TFFUFYU
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
'JH Ǐ< / $a $Ƹ )Ƹ
Ǐ )/ > BOE TUSJQT UBLFO GSPN B % )"$"$0/)/ (NBUSJY 'PVSJFS USBOTGPSN ('5 /.3FYQFSJNFOU ,JNBOE4[ZQFSTLJ 5IFTJHOBMTXFSFEFUFDUFEPOBOBNJEFQSPUPO 1PTJUJWFBOEOFHBUJWFDPOUPVSMFWFMTBSFTIPXOJOSFEBOECMVF SFTQFDUJWFMZ"UUIFUPQ UIF DIFNJDBMTIJGUNVMUJQMFUTBSJTJOHGSPNUIFKPJOUTBNQMJOHPGDIFNJDBMTIJGUTBSFTIPXO"UUIF CPUUPN TQFDUSB DPOUBJOJOH UIF JOEJWJEVBM FEJUFE DIFNJDBM TIJGU NVMUJQMFU DPNQPOFOUT PC UBJOFEBGUFS(NBUSJYUSBOTGPSNBUJPOBSFEJTQMBZFE 'SPN,JNBOE4[ZQFSTLJBOESFQSP EVDFEXJUIQFSNJTTJPOPGUIF"NFSJDBO$IFNJDBM4PDJFUZ
QFBLEPVCMFUT BOEUIFTJOFNPEVMBUFEDPVOUFSQBSUFYIJCJUJOHBOUJQIBTFTQMJUUJOHT FOBCMFT iGSFRVFODZ EJTDSJNJOBUJPOu ('5 /.3 HFOFSBMJ[FT UIFTF FBSMJFS EFWFMPQ NFOUTUIFEJNFOTJPOBMJUZ/PGBO'5/.3TQFDUSVNJTBEKVTUFEUPBiUBSHFUEJ
('5/.3
NFOTJPOBMJUZ u/U CZKPJOUMZTBNQMJOH, DIFNJDBMTIJѫTȘ Ș Ș, , /m/U "TTVNJOHUIBUȘJTEFUFDUFEJORVBESBUVSFBOEUIBUUIFTFUUJOHPGUIFQIBTFTFKPG UIFSBEJPGSFRVFODZQVMTFTFYDJUJOHUIFTQJOTPGEJNFOTJPOK K , FOTVSFTDPTJOF NPEVMBUJPO UIFUSBOTGFSBNQMJUVEFPGUIF/U%FYQFSJNFOUJTQSPQPSUJPOBMUP , FJ7Up½DPT 7KU K ѮFSFTVMUJOHQFBLDFOUFSFEBCPVUUIFQPTJUJPOPGȘDPOUBJOT,DPNQPOFOUTBOE JTEFTJHOBUFEBiDIFNJDBMTIJѫNVMUJQMFUu"TIJѫPGFKCZZJFMETTJO ȘKU NPEVMB UJPO BOE,/U%TQFDUSBIBWFUPCFSFDPSEFEJGBMMQIBTFTFLBSFTZTUFNBUJDBMMZWBSJFE CFUXFFOBOE*OUVSO MJOFBSDPNCJOBUJPOPGUIFTF,TQFDUSBBMMPXTFEJUJOHPG UIFDIFNJDBMTIJѫNVMUJQMFUDPNQPOFOUT'PSCSFWJUZ XFEFêOFDK DPT ȘKU
TK TJO ȘKU BOE TPUIBUFJK DK JTK8JUI, POFPCUBJOTGPSUIFUJNFFWPMVUJPOPGUIFUXPTIJѫ NVMUJQMFUDPNQPOFOUTFODPEJOHUIFTVNBOEUIFEJĒFSFODFPGȘBOEȘ
*OHFOFSBM POFIBTUIBU
ƨ , SFQSFTFOUTUIF, EJNFOTJPOBMSFBMWFDUPSPGUIF, USJHPOPNFUSJDNPE VMBUJPOTXIJDIBSFFODPEFEJOUIFSFBM 4KS BOEJNBHJOBSZ 4KJ QBSUTPGUIF,/U% TQFDUSBDPOUBJOJOHUIFDIFNJDBMTIJѫNVMUJQMFUTƌD , EFOPUFTBDPNQMFYNBUSJY BOE5D , SFQSFTFOUTUIF,EJNFOTJPOBMDPNQMFYWFDUPSDPNQSJTJOHUIFTIJѫFWP MVUJPOTPGUIFNVMUJQMFUDPNQPOFOUTXIJDIBSFFODPEFEJOUIFSFTVMUJOH,FEJUFE /.3EBUBTFUTѮF,TQFDUSBPG5D , BSFEFTJHOBUFEiCBTJDTQFDUSBuXIJDIZJFME BѫFS'PVSJFSUSBOTGPSNBUJPO, QFBLTBUȘȘȘ,FODPEJOHUIFEFTJSFE, DIFNJDBMTIJѫT*GUXPNVMUJQMFUTFYIJCJUEFHFOFSBUFDIFNJDBMTIJѫTJOUIFPUIFS/Um EJNFOTJPOT BDRVJTJUJPOPGQFBLTEFêOJOHUIFDFOUFSTPGUIFDIFNJDBMTIJѫTQMJUUJOHT iDFOUSBM QFBLTu DBO FOTVSF VOBNCJHVPVT JEFOUJêDBUJPO PG UIF QFBLT GPSNJOH B HJWFOTIJѫNVMUJQMFU.PSFPWFS EFHFOFSBDZNBZPDDVSBNPOHUIFTIJѫTFODPEFEJO TQMJUUJOHT)FODF UIFJOGPSNBUJPOPGUIF/%FYQFSJNFOU XIJDISFTPMWFTEFHFOFSBDZ JOVQUP/mEJNFOTJPOT JTNBEFBWBJMBCMFPOMZJGDFOUSBMQFBLTBSFEFUFDUFEBUBMM GSFRVFODJFTȘȘȘ,m ȘȘpȘ,m ȘȘ BOEȘBTEFTDSJCFEGPS UIF CBTJD TQFDUSB ѮJT ZJFMET B UPUBM PG Q , m /U% TQFDUSB JODMVEJOH , CBTJD TQFDUSBBOE,mDFOUSBMQFBLTQFDUSBѮFTFQEBUBTFUTDPOTUJUVUFBOi / /U %('5 /.3FYQFSJNFOU uBOEPOFEBUBTFUEFOPUFTDFOUSBMQFBLTBSJTJOHGSPNPNJTTJPOPG NDIFNJDBMTIJѫTUPCFPGNUIPSEFS 'JH
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
4FOTJUJWJUZPG('5/.3 ѮFKPJOUTBNQMJOHPG, OPODPOTUBOUUJNFDIFNJDBMTIJѫFWPMVUJPOQFSJPET MFBETUPUSBOTGFSBNQMJUVEFTCFJOHBUUFOVBUFECZ « , º p U ® FYQ m Φ 3 K ® K ¼
XIFSF3 KSFQSFTFOUTUIFUSBOTWFSTFSFMBYBUJPOSBUFDPOTUBOUPGUIFKUIEJNFO TJPO)PXFWFS IJHIFSEJNFOTJPOBMIFUFSPOVDMFBS'5/.3TQFDUSBBSFRVJUFPѫFO SFDPSEFEXJUIDPOTUBOUUJNFGSFRVFODZMBCFMJOH $BWBOHIFUBM BOEPSXJUI UNBY 3 KGPSBMMKѮFO UIFMJOFXJEUIJOUIF('5EJNFOTJPOJTFOUJSFMZEFUFS NJOFECZUNBY BOEUIF,MJOFTPGUIFDIFNJDBMTIJѫNVMUJQMFUFYIJCJUUIFTBNFXJEUI BTUIFDPSSFTQPOEJOHTJOHMFQFBLJO/%'5/.3BMPOHFBDIPGUIFEJNFOTJPOT ,JN BOE4[ZQFSTLJ &BDITQMJUUJOHBSJTJOHGSPNBKPJOUMZTBNQMFETIJѫSFEVDFTUIF 4/SBUJPPGBQFBLEFUFDUFEJOUIFQBSFOU'5/.3CZBGBDUPSPG)PXFWFS BGBDUPS PGΨJTHBJOFECFDBVTFGSFRVFODZEJTDSJNJOBUJPOGPSUIFQSPKFDUFEDIFNJDBMTIJѫJT OPUBTTPDJBUFEXJUIB'5 UIBUJT TJOFBOEDPTJOFNPEVMBUFEQFBLQBUUFSOTDPOUSJC VUFFRVBMMZUPUIFTJHOBMIFJHIUEFUFDUFEGPSFBDIDPNQPOFOUPGUIFDIFNJDBMTIJѫ NVMUJQMFUTѮVT UIF4/SBUJPPGFBDIPGUIF,DPNQPOFOUTJOUIFCBTJDTQFDUSBJT SFEVDFECZΨ,XIFODPNQBSFEXJUIUIFDPSSFTQPOEJOHTJOHMFQFBLJOUIFQBSFOU '5/.3TQFDUSVNѮJTJOUSJOTJDMPTTPGTFOTJUJWJUZJT BUMFBTUQBSUMZ DPNQFOTBUFE CZUIFGBDUUIBUVOBNCJHVPVTJEFOUJêDBUJPOPGUIF('5/.3QFBLQBUUFSODBOCF BDIJFWFEBUMPXFS4/SBUJPT 4FDU 'VSUIFSNPSF BѫFSTZNNFUSJ[BUJPOBCPVU DFOUSBMQFBLT UIF4/SBUJPPGFBDIPGUIFDPNQPOFOUTPGUIFTIJѫNVMUJQMFUJTDPN QBSBCMFUPUIFDPSSFTQPOEJOHQFBLJOUIFQBSFOU'5/.3TQFDUSVN 'JH 1SFDJTJPOPG.FBTVSFNFOUTJO('5/.3 $IFNJDBM TIJѫT BSF FODPEFE JO UIF TIJѫ NVMUJQMFUT JO B SFEVOEBOU NBOOFS 'JH
BOEUIFTIJѫTBSFDBMDVMBUFEGSPNBTZTUFNPGFRVBUJPOTUIBUJTPWFSEFUFS NJOFE ,JNBOE4[ZQFSTLJ "USFZBBOE4[ZQFSTLJ "TBSFTVMU UIF BDDVSBDZPGDIFNJDBMTIJѫNFBTVSFNFOUTJODPOTUBOUUJNF('5/.3FYQFSJNFOUT TDBMFTXJUIΨO XIFSFOJTUIFOVNCFSPGMJOFBSDPNCJOBUJPOTDPOUSJCVUJOHUPUIF EFUFSNJOBUJPOPGBTIJѫ BTTVNJOHJEFOUJDBMNBYJNBMFWPMVUJPOUJNFT ѮFJODSFBTFE BDDVSBDZPGUIFNFBTVSFNFOUDBOCFBTTFTTFECZDPNQBSJOHUIFTIJѫTNFBTVSFEJO JOUSBBOEJOUFSSFTJEVF('5EBUB ,JNBOE4[ZQFSTLJ
PSCZDPNQBSJTPOXJUI DPOWFOUJPOBM'5/.3TQFDUSB "USFZBBOE4[ZQFSTLJ "NPSFEFUBJMFESFB TPOJOHTIBMMCFQSPWJEFEJOUIFGPMMPXJOH %FQFOEJOHPOUIFQBSUJDVMBSQSPUPDPMUIBUJTFNQMPZFEUPFYUSBDUDIFNJDBMTIJѫT GSPNGSFRVFODZEPNBJOEBUB UIFQSFDJTJPOPGUIFTIJѫNFBTVSFNFOUNBZEFQFOE PO CPUI UIF SFTPOBODF MJOFXJEUI BU IBMG IFJHIU $N BOE UIF 4/ SBUJP 'PS FY BNQMF JGB-PSFOU[JBOGVODUJPOJTêUUFEUPUIFGSFRVFODZEPNBJOEBUB UIFTIJѫTBSF PCUBJOFEBTBêUUJOHQBSBNFUFS4USBJHIUGPSXBSETJNVMBUJPOTTIPXUIBUUIFTUBOEBSE EFWJBUJPOPGUIFTIJѫNFBTVSFNFOUTDBMFT JOBWFSZHPPEBQQSPYJNBUJPO MJOFBSMZ
('5/.3
'JHi#PUUPNVQwTZNNFUSJ[BUJPOPGCB TJDBOEmSTUPSEFSDFOUSBMQFBLTQFDUSBPGBO / /o %('5/.3FYQFSJNFOU B 'JSTU CPUI TQFDUSBBSFTZNNFUSJ[FEBCPVUUIFQPTJUJPOT PGUIFTFDPOEPSEFSDFOUSBMQFBLT4FDPOE UIF CBTJDTQFDUSBBSFTZNNFUSJ[FEBCPVUUIFQPTJ UJPOTPGUIFmSTUPSEFSDFOUSBMQFBLT C 8JUI UIFBTTVNQUJPOPGBHBJOJOUIFTJHOBMUPOPJTF SBUJPGPSFBDITZNNFUSJ[BUJPOTUFQ UIFJODSFBTF PGQFBLJOUFOTJUJFTJTTLFUDIFEBDDPSEJOHMZ
XJUIUIFJOWFSTFPGUIF4/SBUJPGPSB4/SBUJPHSFBUFSUIBO"TTVNJOHJEFOUJDBM NFBTVSFNFOUUJNFT UIF,QFBLTJOUIFCBTJDTQFDUSBPGB('5/.3FYQFSJNFOU XIJDIDPSSFTQPOEUPBTJOHMFQFBLJOUIFQBSFOUFYQFSJNFOU FYIJCJU4/SBUJPTUIBU BSFSFEVDFECZΨ,DPNQBSFEXJUIUIFQBSFOUQFBL 4FDU $POTFRVFOUMZ UIF TUBOEBSEEFWJBUJPOGPSFBDIPGUIFMJOFBSDPNCJOBUJPOTPGTIJѫTNFBTVSFEJO('5 /.3JTJODSFBTFECZBCPVUΨ,XIFODPNQBSFEXJUIUIFTIJѫNFBTVSFNFOUJOUIF QBSFOUFYQFSJNFOU0OUIFPUIFSIBOE BSFEVDUJPOPGUIFEFWJBUJPOCZΨLJTHBJOFE JODPOTUBOUUJNF('5/.3TQFDUSPTDPQZPXJOHUPUIFPWFSEFUFSNJOFETZTUFNPG ,FRVBUJPOTZJFMEJOHUIFEFTJSFETIJѫ)FODF JOUIFJEFBMDBTFPGIBWJOH/.3EBUB
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
BĒFDUFETPMFMZCZ(BVTTJBOXIJUFOPJTFBOEIBWJOHIJHIEJHJUBMSFTPMVUJPOBMMPXJOH POFUPêUB LOPXO MJOFTIBQFGVODUJPO UIFQSFDJTJPOPGUIFTJOHMFRVBOUVNTIJѫ NFBTVSFNFOUTPCUBJOFEGSPNUIFTFUPG, CBTJD('5TQFDUSBPSGSPNUIFDPOWFO UJPOBM/.3TQFDUSVNDPVMECFRVJUFDPNQBSBCMF)PXFWFS DBWFBUTGPSSFBMJ[JOHBD DVSBUFNFBTVSFNFOUTPGTIJѫTJODPOWFOUJPOBM'5/.3CZMJOFTIBQFêUUJOHJODMVEF QPPSEJHJUJ[BUJPOPGJOEJSFDUEJNFOTJPOT UIFQSFTFODFPGOPO(BVTTJBOOPJTF (SBHFBOE"LLF BOETQFDUSBMBSUFGBDUT MJOFTIBQFWBSJBUJPOTBSJTJOHGSPN MJOFBSQSFEJDUJPOPGUJNFEPNBJOEBUBGPSSFTPMVUJPOFOIBODFNFOU $BWBOBHIFUBM
TNBMMFSQIBTFFSSPSTBSJTJOHGSPNPĒSFTPOBODFFĒFDUTPGSBEJPGSFRVFODZ QVMTFTBOE QFBLPWFSMBQ)FODF JGPOFDPVMEPCUBJOTPNFJODSFBTFJOQSFDJTJPO UISPVHI MJOF êUUJOH UIJT XPVME OPU OFDFTTBSJMZ XBSSBOU JODSFBTFEBDDVSBDZ GPS UIF TIJѫNFBTVSFNFOU$POTFRVFOUMZ TVDITQFDUSBBSFNPTUPѫFOBOBMZ[FECZJEFOUJGZ JOHUIFQFBLNBYJNB iQFBLQJDLJOHu
UIBUJT BCPWFBUISFTIPMEFOTVSJOHTFDVSF QFBLJEFOUJêDBUJPOUIFJSJOUFOTJUJFTBOEMJOFTIBQFTBSFOPUDPOTJEFSFE )FODF BQQSPBDIFT TVDI BT ('5 /.3 BSF WBMVBCMF GPS BDDVSBUF NFBTVSFNFOU PGDIFNJDBMTIJѫTSFHJTUFSFEJOJOEJSFDUEJNFOTJPOTPGNVMUJEJNFOTJPOBMTQFDUSPT DPQZ*OPSEFSUPBTTFTTFSSPSTPGTIJѫNFBTVSFNFOUTBOEUIFJSQSPQBHBUJPOJO('5 /.3 BTUBUJTUJDBMNPEFMXBTUIVTBEPQUFEJOXIJDIUIFFSSPSGPSUIFJEFOUJêDBUJPO PGUIFQFBLNBYJNVNJTBTTPDJBUFEXJUIB(BVTTJBOEJTUSJCVUJPOBOEUIFMJOFXJEUI BUIBMGIFJHIU $N SFQSFTFOUTUIFDPSSFTQPOEJOHDPOêEFODFJOUFSWBM4VDI B(BVTTJBOEJTUSJCVUJPONPEFM ,JNBOE4[ZQFSTLJ IBTCFFODIPTFOJOPSEFS UPDPOTJEFSUIFPUIFSTPVSDFTGPSFSSPOFPVTQFBLQJDLJOHEFTDSJCFEFBSMJFS)FODF UIJTNPEFMGPDVTFTPOUIFMJOFXJEUITBTUIFQSJNBSZEFUFSNJOBOUTGPSUIFBDDVSBDZ BOEJTDPOTFSWBUJWFJOUIFTFOTFUIBUJUJTPOMZSFRVFTUFEUIBUUIFQFBLNBYJNBBSF JEFOUJêFEXJUIDPOêEFODFXJUIJO$N*NQPSUBOUMZ TQFDUSBMBOBMZTJTJTPG UFOJNQFEFECZTQFDUSBMBSUFGBDUTѮVT JUJTPGBEWBOUBHFUIBUQFBLTJOUIF, m TQFDUSBFYIJCJUTZNNFUSZQSPQFSUJFTSFTVMUJOHGSPNUIFDPNQMFUFTBNQMJOHPGMJOFBS DPNCJOBUJPOTPGTIJѫTѮFMJLFMJIPPEUIBUBDIFNJDBMTIJѫNVMUJQMFUJTPDDVSSJOHCZ DIBODFBTBSFTVMUPGOPJTFëVDUVBUJPOTBOEPSTQFDUSBMBSUJGBDUTJTOFHMJHJCMFGPS, )FODF UIFTZNNFUSZQSPQFSUJFTBMMPXPOFUPJEFOUJGZQFBLTXJUIJOUFOTJUJFTUIBUBSF DMPTFSUPUIFOPJTFMFWFMXIFODPNQBSFEXJUIUIFBOBMZTJTPGDPOWFOUJPOBMEBUB 4VSWFZ('5/.3BOE$PNQBSJTPOXJUI'5/.3 ѮF('5/.3BDRVJTJUJPOTDIFNFJTHFOFSBMMZBQQMJDBCMFBOEBMMPXTPOFUPBD DVSBUFMZBEKVTUNFBTVSFNFOUUJNFTUPTFOTJUJWJUZSFRVJSFNFOUT.PSFPWFS JUFOBCMFT POF GPSUIFê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
('5/.3
BSFPCUBJOFEiGPSGSFFuXIJMFBDRVJSJOHEBUBGPSUIFCBTJDTQFDUSBEFSJWFEGSPNQSPUPO NBHOFUJ[BUJPO 4[ZQFSTLJFUBM *NQMFNFOUBUJPOPG('5/.3SFRVJSFTOPBE EJUJPOBMIBSEXBSF BOEOPBQSJPSJJOGPSNBUJPOJTSFRVJSFEPODIFNJDBMTIJѫT('5 /.3 EBUB BOBMZTJT JT SPCVTU "USFZB BOE 4[ZQFSTLJ
BOE DPNCJOBUJPO XJUI USBOTWFSTFSFMBYBUJPOPQUJNJ[BUJPO 1FSWVTIJOFUBM FOBCMFTPOFUPTUVEZMBSHF TZTUFNTѮFTFBEWBOUBHFTIBWFNBEF('5/.3BNPTUWBMVBCMFBQQSPBDIGPSSBQJE TBNQMJOHPG/.3EBUB $POTUBOT 4FSWJDF "QQMJDBUJPOPG('5/.3 1SPUFJO3FTPOBODF"TTJHONFOU #Z /PWFNCFS FJHIU /.3 TUSVDUVSFT PG UBSHFU QSPUFJOT PG UIF /PSUIFBTU 4USVDUVSBM (FOPNJDT $POTPSUJVN IBE CFFO TPMWFE JO PVS MBCPSBUPSZ NPMFDVMBS NBTT CFUXFFO BOE L%B BWFSBHF L%B
EFNPOTUSBUJOH IJHI FēDJFODZ PG ('5/.3CBTFETUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOJOIJHIUISPVHIQVU -JVFUBM "V UPNBUFESFTPOBODFBTTJHONFOU 4[ZQFSTLJFUBM .PTFMFZFUBM GPSIJHI UISPVHIQVUTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOJOTUSVDUVSBMHFOPNJDT .POUFMJPOFFUBM TUSPOHMZCFOFêUTGSPNVTFPG('5/.3'JSTU QFBLMJTUTPG('5/.3TQFDUSBNBZ CFVTFEUPFTUBCMJTITFRVFOUJBMDPOOFDUJWJUJFT)JHISPCVTUOFTTBSJTFTGSPNUIFGBDU UIBUUIFFYUFOEFETFUPGDPOOFDUJWJUJFT "USFZBBOE4[ZQFSTLJ ,JNBOE4[ZQFS TLJ DPSSFTQPOEJOHUPUIFNBUDIJOHPGTFWFSBMMJOFBSDPNCJOBUJPOTPGTIJѫTJT SFEVOEBOUѮJTJTPGQBSUJDVMBSJOUFSFTUTJODFBVUPNBUFESFTPOBODFBTTJHONFOUQSP UPDPMTBSFTFOTJUJWFUPUIFMBDLPGFWFOBTNBMMFSOVNCFSPGDPOOFDUJWJUJFT"MUFSOB UJWFMZ UIF('5/.3QFBLMJTUTDBOCFVTFEUPDBMDVMBUF/%QFBLMJTUTDPOUBJOJOHBD DVSBUFTJOHMFRVBOUVNTIJѫT4VCTFRVFOUMZ TFRVFOUJBMDPOOFDUJWJUJFTBSFFTUBCMJTIFE POUIFCBTJTPGNBUDIJOHPGUIFUIVTPCUBJOFEDIFNJDBMTIJѫT0XJOHUPJODSFBTFEBD DVSBDZ DPSSFTQPOEJOHMZSFEVDFENBUDIJOHUPMFSBODFT EFêOFEBTUIFDIFNJDBMTIJѫ EJĒFSFODFCFUXFFOUXPTIJѫ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ѫTBSFSFQMBDFECZDPSSFTQPOEJOHNPEVMB UJPOTXJUIDPT ʑ%U BOETJO ʑ%U
XIFSF%SFQSFTFOUTUIF3%$
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
('5QSPKFDUJPOSFDPOTUSVDUJPO ('5/.3FYQFSJNFOUTSFDPSEFEXJUITDBMJOHPGUIFKPJOUMZTBNQMFEDIFNJDBM TIJѫT 'JH ,JNBOE4[ZQFSTLJ IBWFCFFOVTFEUPSFDPOTUSVDUQBSFOU/% FYQFSJNFOUT UP GBDJMJUBUF WJTVBM JOTQFDUJPO $PHHJOT FU BM ,VQǁF BOE 'SFF NBO 4VDISFDPOTUSVDUJPOFĒPSUTNBZCFPGWBMVFJODBTFTXIFSFNBOVBM BOBMZTJTPGUIFSFDPOTUSVDUFETQFDUSVNJTFBTJFSUIBOUIFBOBMZTJTPGUIFQSPKFDUFE ('5/.3TVCTQFDUSBBOEPSUIFDPSSFTQPOEJOHQFBLMJTUT"ESBXCBDLPGUIFBQ QSPBDIJTSFMBUFEUPBSUFGBDUTJOUSPEVDFECZBEEJUJPOBMQSPDFTTJOHBTTPDJBUFEXJUIUIF SFDPOTUSVDUJPO "DLOPXMFEHFNFOUT4VQQPSUPGUIF/BUJPOBM*OTUJUVUFTPG)FBMUI (. BOE UIF /BUJPOBM 4DJFODF 'PVOEBUJPO .$# BOE JT BDLOPXM FEHFE
3FGFSFODFT "USFZB)4 4[ZQFSTLJ5 (NBUSJY'PVSJFSUSBOTGPSN/.3TQFDUSPTDPQZGPSDPNQMFUFQSP UFJOSFTPOBODFBTTJHONFOU1SPD/BUM"DBE4DJ64"o #PEFOIBVTFO( &SOTU33 5IFBDDPSEJPOFYQFSJNFOU BTJNQMFBQQSPBDIUPEJNFO TJPOBM/.3TQFDUSPTDPQZ+.BHO3FTPOo #SVUTDIFS# $PSEJFS' 4JNPSSF+1 $BõSFZ.4 .BSJPO% B )JHISFTPMVUJPO%)/$0$" FYQFSJNFOUBQQMJFEUPBL%BQBSBNBHOFUJDQSPUFJO+#JPNPM/.3o #SVUTDIFS# .PSFMMF/ $PSEJFS' .BSJPO% C %FUFSNJOBUJPOPGBOJOJUJBMTFUPG/0&EF SJWFEEJTUBODFDPOUSBJOUTGPSUIFTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPOPG/$MBCFMFEQSPUFJOT+ .BHO3FTPO#o $BWBOBHI $ 'BJSCSPUIFS 8+ 1BMNFS "( 4LFMUPO /+ 1SPUFJO /.3 TQFDUSPTDPQZ "DB EFNJD 4BO%JFHP $PHHJOT#& 7FOUFST3" ;IPV1 (FOFSBMJ[FESFDPOTUSVDUJPOPGO%/.3TQFDUSBGSPN NVMUJQMFQSPKFDUJPOTBQQMJDBUJPOUPUIF%)"$"$0/)TQFDUSVNPGQSPUFJO(#EPNBJO +"N$IFN4PDo $POTUBOT" /.3IJUTUIFCJHUJNF4DJFOUJTUo %JOH, (SPOFOCPSO". /PWFM%USJQMFSFTPOBODF/.3FYQFSJNFOUTGPSTFRVFOUJBM SFTPOBODFBTTJHONFOUTPGQSPUFJOT+.BHO3FTPOo %JOH, (SPOFOCPSO". 4JNVMUBOFPVTBOEBDDVSBUFEFUFSNJOBUJPOPGPOFCPOE /o
$aBOEUXPCPOE)/o$aEJQPMBSDPVQMJOHT+"N$IFN4PDo &SOTU33 #PEFOIBVTFO( 8PLBVO" 1SJODJQMFTPGOVDMFBSNBHOFUJDSFTPOBODFJOPOF BOEUXPEJNFOTJPOT0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT -POEPO (BSEOFS, ,BZ-& 5IFVTFPG) $ /NVMUJEJNFOTJPOBM/.3UPTUVEZUIFTUSVDUVSF BOEEZOBNJDTPGQSPUFJOT"OOV3FW#JPQIZT#JPNPM4USVDUo (SBHF ) "LLF . " TUBUJTUJDBM BOBMZTJT PG /.3 TQFDUSPNFUFS OPJTF + .BHO 3FTPO o )PDI+$ 4UFSO"4 /.3EBUBQSPDFTTJOH8JMFZ-JTT /FX:PSL
3FGFSFODFT
)PTIJOP. 0UUJOH( 4FOTJUJWJUZFOIBODFEEPVCMF5304:FYQFSJNFOUGPSTJNVMUBOFPVT NFBTVSFNFOUPGPOFCPOE / ) / $aBOEUXPCPOE ) $aDPVQMJOHT+ .BHO3FTPOo ,BZ-& 1SFTUFHBSE+) 4QJOMBUUJDFSFMBYBUJPOPGDPVQMFETQJOTGSPN%"DDPSEJPOTQFD USPTDPQZ+.BHO3FTPOo ,JN4 4[ZQFSTLJ5 ('5/.3 BOFXBQQSPBDIUPSBQJEMZPCUBJOQSFDJTFIJHIEJNFO TJPOBMTQFDUSBMJOGPSNBUJPO+"N$IFN4PDo ,JN4 4[ZQFSTLJ5 ('5/.3FYQFSJNFOUGPSQPMZQFQUJEFCBDLCPOFBOE $BDIFNJDBM TIJGUBTTJHONFOU+#JPNPM/.3o ,POUBYJT ( ,FFMFS + 5IF BDDPSEJPO BQQSPBDI GPS i5BZMPSFEi 50$4: + .BHO 3FTPO o ,VQŘF& 'SFFNBO3 1SPKFDUJPOSFDPOTUSVDUJPOPGUISFFEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSB+"N $IFN4PDo ,VQŘF& 'SFFNBO3 'BTUSFDPOTUSVDUJPOPGGPVSEJNFOTJPOBM/.3TQFDUSBGSPNQMBOF QSPKFDUJPOT+#JPNPM/.3o -JV( 4IFO: "USFZB)4 1BSJTI% 4IBP: 4VLVNBSBO% 9JBP3 :FF" -FNBL" #IBUUBDIBSZB " "DUPO5" "SSPXTNJUI$) .POUFMJPOF(5 4[ZQFSTLJ5 /.3EBUBDPMMFDUJPOBOE BOBMZTJTQSPUPDPMGPSIJHIUISPVHIQVUQSPUFJOTUSVDUVSFEFUFSNJOBUJPO1SPD/BUM"DBE4DJ 64"o -ÚIS' 3àUFSKBOT) "OFXFYQFSJNFOUGPSUIFTFRVFOUJBMBTTJHONFOUPGCBDLCPOFSFTP OBODFTJOQSPUFJOT+#JPNPM/.3o .BOEFM". 1BMNFS"( .FBTVSFNFOUPGSFMBYBUJPOSBUFDPOTUBOUTVTJOHDPOTUBOUUJNF BDDPSEJPO/.3TQFDUSPTDPQZ+.BHO3FTPOo .BSJPO% 8àUISJDI, "QQMJDBUJPOPGQIBTFTFOTJUJWFUXPEJNFOTJPOBMDPSSFMBUFETQFD USPTDPQZ $04: GPSNFBTVSFNFOUTPG))TQJOTQJODPVQMJOHDPOTUBOUTJOQSPUFJOT#JP DIFN#JPQIZT3FT$PNNVOo .POUFMJPOF(5 ;IFOH% )VBOH: (VOTBMVT$ 4[ZQFSTLJ5 1SPUFJO/.3TQFDUSPTDPQZ GPSTUSVDUVSBMHFOPNJDT/BU4USVDU#JPMo .PTFMFZ )/# .POMFPO % .POUFMJPOF (5 "VUPNBUJD EFUFSNJOBUJPO PG QSPUFJO CBDL CPOF SFTPOBODF BTTJHONFOUT GSPN USJQMF SFTPOBODF OVDMFBS NBHOFUJD SFTPOBODF EBUB .FUIPET&O[ZNPMo .PTFMFZ)/# 3JB[/ "SBNJOJ+. 4[ZQFSTLJ5 .POUFMJPOF(5 "HFOFSBMJ[FEBQQSPBDI UP BVUPNBUFE /.3 QFBL MJTU FEJUJOH BQQMJDBUJPO UP SFEVDFE EJNFOTJPOBMJUZ USJQMF SFTP OBODFTQFDUSB+.BHO3FTPOo 1FSWVTIJO, 3JFL3 8JEFS( 8àUISJDI, "UUFOVBUFE5SFMBYBUJPOCZNVUVBMDBODFMMB UJPOPGEJQPMFEJQPMFDPVQMJOHBOEDIFNJDBMTIJGUBOJTPUSPQZJOEJDBUFTBOBWFOVFUP/.3 TUSVDUVSFT PG WFSZ MBSHF CJPMPHJDBM NBDSPNPMFDVMFT JO TPMVUJPO 1SPD /BUM "DBE 4DJ 64" o 1FSWVTIJO, 7PHFMJ# &MFUTLZ" -POHJUVEJOBM)SFMBYBUJPOPQUJNJ[BUJPOJO5304:/.3 TQFDUSPTDPQZ+"N$IFN4PDo 1SFTUFHBSE+) /FXUFDIOJRVFTJOTUSVDUVSBM/.3oBOJTPUSPQJDJOUFSBDUJPOT/BU4USVDU #JPMo 4FSWJDF 3' 1SPQFMMFE CZ SFDFOU BEWBODFT /.3 NPWFT JOUP UIF GBTU MBOF 4DJFODF 4[ZQFSTLJ5 8JEFS( #VTIXFMMFS+) 8àUISJDI, B %$/IFUFSPOVDMFBSUXPTQJODP IFSFODFTQFDUSPTDPQZGPSQPMZQFQUJEFCBDLCPOFBTTJHONFOUTJO $/EPVCMFMBCFMFE QSPUFJOT+#JPNPM/.3o
$)"15&3 1SJODJQMFTBOE"QQMJDBUJPOPG1SPKFDUFE.VMUJEJNFOTJPOBM/.34QFDUSPTDPQZ
4[ZQFSTLJ5 8JEFS( #VTIXFMMFS+) 8àUISJDI, C 3FEVDFEEJNFOTJPOBMJUZJOUSJQMFSFTP OBODF/.3FYQFSJNFOUT+"N$IFN4PDo 4[ZQFSTLJ5 1FMMFDDIJB. 8àUISJDI, %)AB$AB $0 /)/ B1SPKFDUFE%/.3FYQFSJ NFOUGPSUIFTFRVFOUJBMDPSSFMBUJPOPGQPMZQFQUJEF) AB ½$ABBOECBDLCPOF/BOE)/ DIFNJDBMTIJGUT+.BHO3FTPO# 4[ZQFSTLJ5 #SBVO% 'FSOBOEF[$ #BSUFMT$ 8àUISJDI, "OPWFMSFEVDFEEJNFOTJPO BMJUZ USJQMF SFTPOBODF FYQFSJNFOU GPS FöDJFOU QPMZQFQUJEF CBDLCPOF BTTJHONFOU % $0)//$"+.BHO3FTPO#o 4[ZQFSTLJ5 #SBVO% #BOFDLJ# 8àUISJDI, 6TFGVMJOGPSNBUJPOGSPNBYJBMQFBLNBHOF UJ[BUJPOJOQSPKFDUFE/.3FYQFSJNFOUT+"N$IFN4PDo 4[ZQFSTLJ 5 #BOFDLJ # #SBVO % (MBTFS 38 4FRVFOUJBM BTTJHONFOU PG NFEJVNTJ[FE / $MBCFMFEQSPUFJOTXJUIQSPKFDUFE%USJQMFSFTPOBODF/.3FYQFSJNFOUT+#JPNPM /.3o 4[ZQFSTLJ 5 :FI %$ 4VLVNBSBO %, .PTFMFZ )/# .POUFMJPOF (5 3FEVDFEEJNFO TJPOBMJUZ/.3TQFDUSPTDPQZGPSIJHIUISPVHIQVUQSPUFJOSFTPOBODFBTTJHONFOU1SPD/BUM "DBE4DJ64"o 5KBOESB/ #BY" %JSFDUNFBTVSFNFOUPGEJTUBODFTBOEBOHMFTJOCJPNPMFDVMFTCZ/.3 JOBEJMVUFMJRVJEDSZTUBMMJOFNFEJVN4DJFODFo 5PMNBO+3 1SFTUFHBSE+) .FBTVSFNFOUPGBNJEF/)POFCPOEDPVQMJOHTJOQSPUFJOT VTJOHBDDPSEJPOIFUFSPOVDMFBSTIJGUDPSSFMBUJPOFYQFSJNFOUT+.BHO3FTPO#o 9JB: "SSPXTNJUI$ 4[ZQFSTLJ5 /PWFMQSPKFDUFE%USJQMFSFTPOBODFFYQFSJNFOUTGPS QPMZQFQUJEFDIFNJDBMTIJGUBTTJHONFOU+#JPNPM/.3o
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT oBT4UVEJFECZ"'. 4JOHMF.PMFDVMF'PSDF4QFDUSPTDPQZ .ĚīĢĚħĨ$ĚīīĢŭħ7śijĪĮĞij "ħĝīţĬ'0ěĞīġĚĮĬĞī )ţĜĭĨī%ŧĞij 3Įěţħ)ĞīįśĬ +ĚįĢĞī0īĨij +ĞĬŴĬ'ĞīħśħĝĞij %ĚįĢĝ.ĚīĭŧħĞij.Ěīĭŧħ *BNJOTQJSFECZUIFCJPMPHJDBMQIFOPNFOBJOXIJDIDIFNJDBMGPSDFT BSFVTFEJOSFQFUJUJPVTGBTIJPOUPQSPEVDFBMMLJOETPGXFJSEFĒFDUT POFPGXIJDIJTUIFBVUIPS 3JDIBSE'FZONBO UBMLBUUIF$BM5FDI 'FZONBO
*OUSPEVDUJPO 1SPUFJOTBSFJODIBSHFPGWJSUVBMMZFWFSZCJPMPHJDBMQSPDFTTUIBUPDDVSTJONPEFSO DFMMT*OJTPMBUJPOPSJODPNQMFYFTUIFZPѫFOQFSGPSNUIFJSGVODUJPOTUISPVHITUSVD UVSBM DIBOHFT JO UIFJS JOUSB PS JOUFSNPMFDVMBS CPOEJOH 6OEFSTUBOEJOH UIF JOOFS XPSLJOHTPGUIFTFCJPMPHJDBMNBDIJOFTSFNBJOTPOFPGUIFNBKPSGSPOUJFSTJOCJPMPHZ .BOZPGUIFTFiCJPOBOPNBDIJOFTuVTFNFDIBOJDBMGPSDFTJOEJĒFSFOUDFMMQSPDFTTFT SBOHJOHGSPNSFQMJDBUJPO USBOTDSJQUJPO USBOTMBUJPO BOEQSPUFJOEFHSBEBUJPOUPPS HBOFMMFUSBOTQPSU DFMMBEIFTJPO BOEDFMMDSBXMJOH4FWFSBMNBOJQVMBUJPOUFDIOJRVFT DBOOPXCFFNQMPZFEUPJOWFTUJHBUFUIFTFNFDIBOJDBMQSPDFTTFTBUUIFTJOHMFNPM FDVMFMFWFMѮ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
PSCPUI ;MBUBOPWBFUBM .FSLFM ѮFBJNPGUIJTSFWJFXJTUPQSPWJEFUIFOPOTQFDJBMJTUXJUIBRVJDLHVJEFTPUIBU TIFIFDBOCFDPNFGBNJMJBSXJUIUIFDFOUSBMUIFNFTPGUIJTOFXBOEFYDJUJOHêFME Ѯ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¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
$PNQSFIFOTJWFEFTDSJQUJPOTUIBUQSPWJEFUIFFYQFSJNFOUBMEFUBJMTCFIJOEUIJT OFXNFUIPEPMPHZDBOCFGPVOEFMTFXIFSF $BSSJPO7B[RVF[FUBM 3PVOTFWFMM FUBM 'PSBOJOEFQUIEJTDVTTJPOPOUIFSPMFPGNFDIBOJDBMGPSDFTJOCJPDIFN JTUSZ BT XFMM BT GPS B SFWJFX PG UIF DMPTFMZ SFMBUFE êFME PG NPUPS QSPUFJOT TFF UIF XPSLTPG)PXBSE BOE#VTUBNBOUFFUBM
#JPMPHJDBM.BDIJOFT 4JOHMF.PMFDVMF.BOJQVMBUJPO BOE1SPUFJO.FDIBOJDT 1SPUFJO.BDIJOFT 6OEFSUIFQSFTFOUQBSBEJHNPGNPEFSOCJPDIFNJTUSZ UIFDFMMDBOCFSFHBSEFEBT BGBDUPSZMJLFTZTUFN*UJTDSPXEFEXJUIBWBSJFUZPGTQFDJBMJ[FENPMFDVMBSNBDIJOFT PGOBOPNFUFSTJ[F 'JHB
NPTUPGXIJDIBSFQSPUFJOTFJUIFSBTTJOHMFQPMZQFQ UJEFTPSBTDPNQMFYBTTFNCMJFTPGQSPUFJOiQBSUTu "MCFSUT 7FSZPѫFO UIFJS GVODUJPOTJOWPMWFUIFDPOWFSTJPOPGDIFNJDBMFOFSHZ TUPSFEPSTVQQMJFE JOUPNF DIBOJDBMXPSLUISPVHIDIBOHFTJOUIFJSDPOGPSNBUJPOѮVT GSPNUIFDFMMOVDMFVTUP UIFFYUSBDFMMVMBSNBUSJYUIFSFBSFiCJPOBOPNBDIJOFTuJOWPMWFEJONFDIBOJDBMQSPD FTTFTBTEJWFSTFBTSFQMJDBUJPO USBOTDSJQUJPO USBOTMBUJPO QSPUFJOGPMEJOH QSPUFJOBOE OVDMFJDBDJEVOGPMEJOH QSPUFJOEFHSBEBUJPO OVDMFJDBDJEBOEQSPUFJOUSBOTMPDBUJPO PSHBOFMMFUSBOTQPSU DFMMBEIFTJPO NFNCSBOFGVTJPO PSDFMMDSBXMJOH )PXBSE #VTUBNBOUFFUBM "MUIPVHI UIF iNBDIJOFu NFUBQIPS JT B VTFGVM êSTU BQQSPYJNBUJPO UP EFTDSJCF UIFTFDFMMVMBSTUSVDUVSFTBOEUIFSFBSFTUSJLJOHQBSBMMFMTCFUXFFOBSUJêDJBMBOEOBUV SBMNBDIJOFT JUEPFTOPUIPMEGPSUXPJNQPSUBOUBTQFDUT*OEFFE UIFTFBSFJTTVFTUIBU QSFWFOUVTGSPNMFBSOJOHBCPVUUIFCFIBWJPSPGOBUVSBMNBDIJOFTCZBOBMPHZUPBSUJ êDJBMPOFT'JSTU TJODFCJPOBOPNBDIJOFTBSFQSPEVDUTPGFWPMVUJPO SBUIFSUIBOCFJOH iEFTJHOFEuCZFOHJOFFST UIFJSTUSVDUVSFIBTCFFOTIBQFECZOBUVSBMTFMFDUJPOJOTUFBE PGIVNBOQMBOOJOH4FDPOE JODPOUSBTUUPNBDSPTDPQJDNBDIJOFT JF DPOWFOUJPOBM NBDIJOFT FYDMVEJOHUIFBSUJêDJBMOBOPNBDIJOFT UIBUBSFNBJOMZBĒFDUFECZHSBW JUZ BOE JOFSUJB CJPOBOPNBDIJOFT BSF NBJOMZ EPNJOBUFE CZ UIF TPDBMMFE UIFSNBM iGPSDFTu PXJOHUPUIFJSTNBMMFSNBTT TUSJDUMZTQFBLJOH JOUIFDVSSFOUWJFXPGQIZT
'JH4JOHMFNPMFDVMFNBOJQVMBUJPO 4.. SFMFWBOUQBSBNFUFSTBOETDBMFTB4QBUJBMSFTP MVUJPOPG4..UFDIOJRVFT SFE BOETJ[FPGSFQSFTFOUBUJWFCJPMPHJDBMTUSVDUVSFT CMBDL C'PSDF SBOHFTPG4..UFDIOJRVFT SFE
QIZTJDPDIFNJDBMGPSDFTBUUIFNPMFDVMBSMFWFM CMBDLTRVBSFT
BOEGPSDFSBOHFTPGUZQJDBMCJPMPHJDBMNBDIJOFTBOEJOUFSBDUJPOT CMBDLMJOFT D5FNQPSBMSFTP MVUJPOPG4..UFDIOJRVFT SFE BOEUIFUJNFEVSBUJPOPGDIBSBDUFSJTUJDCJPMPHJDBMQSPDFTTFT CMBDL E 1VMMJOH TQFFE SBOHF PG 4.. UFDIOJRVFT SFE BOE SFQSFTFOUBUJWF TQFFE SBOHF PG QSPUFJONBDIJOFTNFBTVSFEJOWJUSP HSFZ BOEJOWJWP CMBDL "'.BUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ 05PQUJDBMUXFF[FST #'1CJPNFNCSBOFGPSDFQSPCF ./NJDSPOFFEMFT .5NBHOFUJDUXFF[FST ''nPXmFME
#JPMPHJDBM.BDIJOFT 4JOHMF.PMFDVMF.BOJQVMBUJPOBOE1SPUFJO.FDIBOJDT
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
JDTUIFSFBSFPOMZGPVSGVOEBNFOUBMGPSDFTJOOBUVSFGSPNXIJDIUIFPUIFSiGPSDFTu EFSJWFTUSPOHOVDMFBS XFBLOVDMFBS FMFDUSPNBHOFUJD BOEHSBWJUBUJPOBM 4JODFUIFS NBMGPSDFTBSFVCJRVJUPVTBOESBOEPNJOOBUVSF 'JHC
BUSPPNUFNQFSBUVSF CJPOBOPNBDIJOFTJOUIFJSBRVFPVTFOWJSPONFOUFYQFSJFODFBDPOTUBOUiCPNCBSE NFOUu CZ UIF OVNFSPVT XBUFS NPMFDVMFT UIBU TVSSPVOE UIFN ѮFTFGPSDFT BSF JO UIFGFNUPOFXUPO m/ SBOHFBOESFTVMUJOXIBUJTDBMMFE#SPXOJBONPUJPO B QIFOPNFOPOPSJHJOBMMZEFTDSJCFECZUIFCPUBOJTU3PCFSU#SPXO JO BOEMBUFS FYQMBJOFEJOQIZTJDBMUFSNTCZ"MCFSU&JOTUFJO JO ѮJTVOGBNJMJBSFOWJSPO NFOUDPOGFSTPOUIFNUIFQBSUJDVMBSQSPQFSUJFTUIBUEPNJOBUFUIFJSCFIBWJPS*UJT UISPVHIUIJTUIFSNBMBHJUBUJPOPGUIFJSNPMFDVMBSTUSVDUVSFUIBUQSPUFJOTSFBDIUIF IJHIFOFSHZ USBOTJUJPO TUBUFT UIBU BSF FTTFOUJBM JO CJPDIFNJDBM SFBDUJPOT UIFSNBM FOFSHZJTL#5 Q/ON LDBMNPMm BUSPPNUFNQFSBUVSF L#JTUIF#PMU[NBOO DPOTUBOUBOE5JTUIFBCTPMVUFUFNQFSBUVSF 5PVOEFSTUBOEMJGFJOTJEFUIFDFMM JUJT FTTFOUJBMUPLOPXIPXUIFTFQSPUFJONBDIJOFTNPWFUIFJSQBSUTBOEDIBOHFTIBQF JO SFTQPOTF UP UIF NFDIBOJDBM BOE UIFSNBM GPSDFT QSFTFOU JO UIFJS OBOPFOWJSPO NFOUѮFFOFSHJFTJOWPMWFEJOQSPUFJODPOGPSNBUJPOBMDIBOHFT UIFiTJHOBMTuJOPVS FYQFSJNFOUT BSF KVTU BCPWF UIFSNBM FOFSHZ MFWFMT UIF iOPJTFu
UZQJDBMMZ SBOHJOH GSPNL#5 UIFSNBMFOFSHZ UPL#5 "51IZESPMZTJT
TVDIUIBUUIFTUSVDUVSFT BSFTUBCMFFOPVHIUPQSFWBJMBUQIZTJPMPHJDBMUFNQFSBUVSFT0XJOHUPUIFTFOBUVSBM ëVDUVBUJPOT UIFCFIBWJPSPGUIFTFNBDIJOFTJTTUPDIBTUJDBOEUZQJDBMMZWFSZiOPJTZu *ODPOUSBTU BSUJêDJBMNBDIJOFTVTFNVDIIJHIFSFOFSHZWBMVFTUIBOUIFSNBMFOFSHZ UPXPSLSBQJEMZ BDDVSBUFMZ BOEEFUFSNJOJTUJDBMMZ -JLFUIFPUIFSNBKPSCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT %/" 3/" BOEQPMZTBDDIB SJEFT
QSPUFJOT DBO CF UIPVHIU PG BT QPMZNFST NPSF TQFDJêDBMMZ UIFZ BSF IFUFS PQPMZNFSTPSDPQPMZNFST
JF BSUJDVMBUFEDIBJOTPGBUPNT UIBUJOUFSBDUJOBGFX XFMMEFêOFEXBZT*UXPVMECFOFDFTTBSZUPBQQMZRVBOUVNNFDIBOJDTUPQSPWJEF BRVBOUJUBUJWFEFTDSJQUJPOPGUIFQSPQFSUJFTPGUIFBUPNTJOWPMWFE CVUGPSUVOBUFMZ NPTUPGUIFCBTJDQSPQFSUJFTPGUIFTFCJPNPMFDVMFTDBOCFVOEFSTUPPERVBMJUBUJWFMZ VTJOHBTNBMMTFUPGTJNQMJêFESVMFTTVDIBTFOUSPQJDFMBTUJDJUZ TUFSJDSFQVMTJPO WBO EFS8BBMTGPSDFT FMFDUSPTUBUJDJOUFSBDUJPOT BOEIZESPHFOCPOEJOHѮFDFOUSBMDPO DFQUIFSFJTUIBUUXPUZQFTPGCPOETFYJTUDPWBMFOUCPOET DPOOFDUJOHNPOPNFSJD VOJUTJOUPBQSJNBSZTUSVDUVSF BOEOPODPWBMFOUJOUFSBDUJPOT XIJDITUBCJMJ[FUIFJS UFSUJBSZTUSVDUVSFBOEQFSNJUTUSVDUVSBM DPOGPSNBUJPOBM DIBOHFTVQPOCJOEJOHUP PUIFS CJPNPMFDVMFT 1SPUFJOT BSF TZOUIFTJ[FE BT ëFYJCMF DIBJOT UIBU UZQJDBMMZ GPME TQPOUBOFPVTMZJOUPBVOJRVFBOEDPNQBDU%TUSVDUVSF UIFTPDBMMFEOBUJWFDPO GPSNBUJPO ѮVT UISPVHI UIF DPVSTF PG FWPMVUJPO SBOEPN NPMFDVMBS ëVDUVBUJPOT IBWFCFFOIBSOFTTFEJOUPTFMGPSHBOJ[FEQSPUFJOTUSVDUVSFTѮFTFQSPUFJOiGPMETuBSF JNQSFTTJWFFYBNQMFTPGTFMGPSHBOJ[BUJPO BLFZGFBUVSFPGCJPMPHJDBMTZTUFNT
XIJDI JTBMTPSFTQPOTJCMFGPSUIFTQPOUBOFPVTBTTFNCMZJOUPUIFGVODUJPOBMDPNQMFYFTXF DBMMCJPOBOPNBDIJOFT 3BOHFPG3FMFWBOU'PSDFTJO#JPMPHZ ѮFOBUJWFDPOGPSNBUJPOPGBQSPUFJOSFQSFTFOUTBNJOJNVNPGJUTGSFFFOFSHZ /FWFSUIFMFTTUIFTUBCJMJUZPGQSPUFJOTJTWFSZNBSHJOBMBTUIFJSGSFFFOFSHJFTPGVO
#JPMPHJDBM.BDIJOFT 4JOHMF.PMFDVMF.BOJQVMBUJPOBOE1SPUFJO.FDIBOJDT
GPMEJOHSBOHFGSPNUPLDBMNPMm mL#5
BNJOVUFBNPVOUPGFOFSHZUIBU SFTVMUTGSPNTVCUSBDUJOHUIFUXPMBSHFRVBOUJUJFTUIBUSFQSFTFOUUIFFOFSHZPGUIFOB UJWFBOEVOGPMEFETUBUFT 'FSTIU ѮFOBUJWFDPOGPSNBUJPOJTNBJOMZTUBCJMJ[FE CZXFBLMPDBMJ[FEJOUFSBDUJPOT FMFDUSPTUBUJDJOUFSBDUJPOT WBOEFS8BBMTGPSDFT IZ ESPHFOCPOET BOEUIFIZESPQIPCJDFĒFDU ѮFTFBSFUIFTBNFGPSDFTUIBUTUBCJMJ[F JOUFSNPMFDVMBSCPOETJOQSPUFJOQBJSTѮFSFGPSF JUJTOPUTVSQSJTJOHUIBU BTXFXJMM TFFMBUFS 4FDU
UIFQSPDFTTPGGPSDFEVOGPMEJOHPGQSPUFJOTIBTCFFONPEFMFE JODMPTFBOBMPHZXJUIUIBUPGUIFGPSDFEJTTPDJBUJPOPGCPOEFEQBJST 8IBUUIFOJTUIFNBHOJUVEFPGUIFCJPMPHJDBMMZSFMFWBOUGPSDFTUIBUBĒFDUQSP UFJOT (JWFOUIBUDIBOHFTJOQSPUFJODPOGPSNBUJPOBSFNFBTVSFEJOUIFBOHTUSPNUP OBOPNFUFSSBOHFBOEUIFFOFSHJFTJOWPMWFESBOHFGSPNUPL#5 UIFSFMFWBOUCJP MPHJDBMGPSDFTBSFFYQFDUFEUPCFJOUIFQJDPOFXUPOSBOHFѮFSBOHFTPGUIFEJWFSTF CJPMPHJDBMGPSDFTLOPXOBSFTVNNBSJ[FEJO'JHC#FDBVTFQSPUFJOTBSFTVCKFDU UPUIFVCJRVJUPVTUIFSNBMGPSDFT UIFOVNCFSPGQPTTJCMFDPOêHVSBUJPOT FOUSPQZ JT BU JUT NBYJNVN XIFO B QSPUFJO GPSNT B SBOEPN DPJM PS JT EFOBUVSFE ѮJT FO USPQZCFDPNFTQSPHSFTTJWFMZSFEVDFEXJUIUIFGPSNBUJPOPGTFDPOEBSZBOEUFSUJBSZ TUSVDUVSFT4USFUDIJOHUIFTFTUSVDUVSFTJOUIFMPXGPSDFSFHJNF UPPWFSDPNFiFOUSP QJDGPSDFT uIBTCFFOBDIJFWFEFYQFSJNFOUBMMZBOESFRVJSFTUIFBQQMJDBUJPOPGGPSDFT POUIFPSEFSPGBGFXQJDPOFXUPOT 4FDU 4FWFSBMNPMFDVMBSNPUPSTTVDIBT NZPTJO LJOFTJO BOE3/"%/"QPMZNFSBTFTBMTPHFOFSBUFGPSDFTJOUIFTBNFSBOHF GSPN B GFX QJDPOFXUPOT UP UFOT PG QJDPOFXUPOT *OEFFE UIF TUSPOHFTU NPMFDVMBS NPUPST LOPXO UP EBUF BSF UIF QPSUBM QSPUFJO PG UIF ' CBDUFSJPQIBHF 4NJUI FU BM BOEUIFQJMVTNPUPSPGCBDUFSJB .BJFSFUBM
XIJDIBSFDBQBCMFPG HFOFSBUJOHGPSDFTPGVQUPBQQSPYJNBUFMZBOEQ/ SFTQFDUJWFMZѮFOFYUGPSDF NBHOJUVEFHSPVQ UIFiFOUIBMQJDGPSDFuSFHJNF JODMVEFTUIFGPSDFTOFFEFEUPVOGPME GPMEFEEPNBJOTPGQSPUFJOT JOUSBNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT BTXFMMBTUIPTFSFRVJSFE UPPWFSDPNFTQFDJêDJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTTVDIBTMJHBOESFDFQUPSPSBOUJHFO BOUJCPEZ ѮFTF GPSDFT BSF UZQJDBMMZ JO UIF SBOHF mQ/ XIFO NFBTVSFE BU BIJHIMPBEJOHSBUF UIJTQBSBNFUFSJTEJTDVTTFEJO4FDU )PXFWFS TJODFUIF UZQJDBMMPBEJOHSBUFTJOWJWPNBZCFNVDIMPXFSJOTPNFDBTFT UIFDPSSFTQPOEJOH GPSDFTNBZBMTPCFMPXFSBTTIBMMCFTFFOMBUFS 4FDU 'JOBMMZ UIFGPSDFTOFFEFE UPCSFBLBQBSUDPWBMFOUCPOETBSFBMNPTUPSEFSTPGNBHOJUVEFMBSHFS JOUIFSBOHF PGBGFXOBOPOFXUPOT SFWJFXFECZ;MBUBOPWBBOE-FVCB ѮFLJOFUJDSBOHF DPWFSFECZUIFEJĒFSFOUOBOPNBOJQVMBUJPOUFDIOJRVFTBOEUIFUZQJDBMWFMPDJUJFTPG TPNFCJPMPHJDBMQSPDFTTFTBSFTIPXOJO'JHE .FDIBOJDBM1SPUFJOTBOE.FDIBOJDBM/BOPNBDIJOFT 4PNFQSPUFJOTJOUIFDFMMIBWFBEFêOFEiNFDIBOJDBMGVODUJPOuSFMBUFEUPUIFJS NPMFDVMBS FMBTUJDJUZ BOEPS QMBTUJDJUZ ѮFTF QSPUFJOT DBO CF DMBTTJêFE JOUP UXP HSPVQT UIF TPDBMMFE FMBTUPNFSJD QSPUFJOT XIJDI QSFTFOU FOUSPQJD FMBTUJDJUZ FH FMBTUJO 1&7, BOE/#SFHJPOTPGUJUJO 4FDU
BOEUIFiFOUIBMQJDQSPUFJOT u XIJDI TIPX BMTP BO FOUIBMQJD DPNQPOFOU JO UIFJS FMBTUJDJUZ ѮFiNFDIBOJDBM TUB CJMJUZ u JF SFTJTUBODF UP VOGPMEJOH JO SFTQPOTF UP BO BQQMJFE NFDIBOJDBM GPSDF PG UIJT MBUUFS HSPVQ JT B QBSBNFUFS PG QIZTJPMPHJDBM JNQPSUBODF 4FDU ѮFTF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
#JPMPHJDBM.BDIJOFT 4JOHMF.PMFDVMF.BOJQVMBUJPOBOE1SPUFJO.FDIBOJDT
'JH1SPUFJONFDIBOJDTJOWJWPB5IFFYUSBDFMMVMBSNBUSJYQSPUFJOFMBTUJOJTBOFOUSPQJDFMBT UPNFS"GUFSQVMMJOH FMBTUJONPMFDVMFTTUSFUDIPXJOHUPUIFJSFOUSPQJDFMBTUJDJUZ BEBQUFE XJUI QFSNJTTJPO GSPN"MCFSUTFUBM DPQZSJHIU5BZMPS'SBODJT(SPVQ C"EIFTJPOQSPUFJO NFDIBOJDT NPEVMBS DFMM BEIFTJPO SFDFQUPST NBZ GVODUJPO BT TIPDL BCTPSCFST CZ JODSFBT JOHUIFSBOHFBOEMJGFUJNFPGBEIFTJPOCPOET XIFSFBTOPOFYUFOTJCMFSFDFQUPST NBZEJTQMBZ IJHIFSCPOESVQUVSFGPSDFT TFFUFYUGPSEFUBJMT 5IFiQSPUFDUJWFwVOGPMEJOHPGTBDSJmDJBMNPE VMFT XFBLFSUIBOUIFBEIFTJWFCPOE PGBNPEVMBSQSPUFJOSFTVMUTJOBOJODSFBTFJOUIFUPUBMXPSL OFFEFEGPSUIFVOCJOEJOHQSPDFTT5IJTNFDIBOJDBMTIPDLBCTPSCFSFõFDUJODSFBTFTUIFSBOHF BOEMJGFUJNFPGCPOETBOEPõFSTBOFYQMBOBUJPOGPSXIZBEIFTJPOQSPUFJOT XIPTFGVODUJPOJT PGUFOSFMBUFEUPNFDIBOJDBMSFTJTUBODF BSFUZQJDBMMZNPEVMBS BEBQUFEGSPN'JTIFSFUBM D $IBOHFTJOUIFFMBTUJDQSPUFJOUJUJOEVSJOHTBSDPNFSFDPOUSBDUJPO FYUFOTJPO BOEPWFSFYUFOTJPO 5IFSFHJPOTGSPNUJUJOBSFSFQSFTFOUFECZEJõFSFOUDPMPSTmCSPOFDUJOBOEmCSPOFDUJOJNNV OPHMPCVMJO *H EPNBJOTBODIPSFEUPUIFUIJDLmMBNFOU SFE
1&7,BOE/#VOJRVFTFRVFODFT PSBOHF
BOE*HEPNBJOT QSPYJNBMBOEEJTUBMUPUIF;EJTL WJPMFU UIFMBTUUXPSFHJPOTBSFUIFFY UFOTJCMFQBSUPGUJUJO NPEJmFE XJUIQFSNJTTJPO GSPN5TLIPWSFCPWBBOE5SJOJDL DPQZSJHIU .BDNJMMBO1VCMJTIFST-UE E .FDIBOPTFOTJUJWFJPODIBOOFMT5IFTFUZQFTPGJPODIBOOFMT BSFQSFTFOU GPSJOTUBODF JOUIFDJMJBPGUIFSFOBMFQJUIFMJBMDFMMTBOEJOUIFTUSFPSFPDJMJBPGUIFIBJS DFMMTJOUIFBVEJUPSZBOEWFTUJCVMBSTZTUFNT5IFCFOEJOHPGUIFDJMJBPQFOTNFDIBOJDBMMZHBUFE USBOTEVDUJPODIBOOFMTBMMPXJOHJPOJOnVY5IFLFZQSPUFJOTJOWPMWFEJOUIFNFDIBOJDTPGUIFTF DIBOOFMTBSFTUJMMVOEFSEFCBUF NPEJmFEGSPN(JMMFTQJFBOE8BMLFS XJUIQFSNJTTJPO DPQZ SJHIU.BDNJMMBO1VCMJTIFST-UE F'PMEJOHoVOGPMEJOHDFMMNBDIJOFTDIBQFSPOJOT*OUIF CBDUFSJBMDIBQFSPOJO(SP&- QSJPSUPUIFGPMEJOHQSPDFTT DPOGPSNBUJPOBMDIBOHFTJODSFBTFUIF SFMBUJWFEJTUBODFCFUXFFOUIFTVCTUSBUFCJOEJOHTJUFT TVHHFTUJOHBiSBDLMJLFwNPEFMGPSGPSDFE QSPUFJOVOGPMEJOH BGUFS4IUJMFSNBOFUBM XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU"NFSJDBO"T TPDJBUJPOGPSUIF"EWBODFNFOUPG4DJFODF $PNQBSJTPOCFUXFFOQSPUFJOGPMEJOHNFEJBUFE CZ(SP&-o(SP&4BOE$$5DIBQFSPOJOFT(SP&-o(SP&4JTBTTVNFEUPQFSGPSNBiGSFFGPMEJOHwPG QSPUFJOTVCTUSBUFT XIJMF$$5NBZJOEVDFDPOGPSNBUJPOBMDIBOHFTUIBUNFDIBOJDBMMZGPSDFUIF TVCTUSBUFQSPUFJOUPGPMEJOUIFDPSSFDUXBZ BGUFS7BMQVFTUBFUBM XJUIQFSNJTTJPO DPQZ SJHIU&MTFWJFS4DJFODF G.JUPDIPOESJBMQSPUFJOUSBOTQPSUi1VMMJOHNPEFMwNJUPDIPOESJBM DIBQFSPOFNU)TQJOWPMWFEJOQSPUFJOUSBOTMPDBUJPOGVODUJPOTBTBNPMFDVMBSNPUPSUIBUBD UJWFMZQVMMTUPVOGPMEUIFQSPUFJO5IJTDIBQFSPOFNBZBMUFSOBUJWFMZBDUBTB#SPXOJBONPUPS UBLJOHBEWBOUBHFPGTQPOUBOFPVTVOGPMEJOHFWFOUTUPUSBOTMPDBUFUIFQSPUFJOTVCTUSBUFJOUPUIF NJUPDIPOESJPO iUSBQQJOHNPEFMw *UIBTSFDFOUMZCFFOQSPQPTFEUIBUUIFTFUXPNPEFMTDPVME BMTPDPFYJTU FBDIPOFCFJOHKVTUBOFYUSFNFDBTFPGUIFTBNFQSPDFTT SFWJFXFECZ0TUFSBOE 8BOH NPEJmFEGSPN/FVQFSUBOE#SVOOFS XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU.BD NJMMBO1VCMJTIFST-UE H$PNQBSUNFOUBMQSPUFBTFTUIF""" IFYBNFSJDSJOH "51BTFGSPNUIF QSPUFBTPNFBOEPUIFSSFMBUFEQSPUFBTFTVOGPMEQSPUFJOT JOBO"51EFQFOEFOUNBOOFS QSJPS UPUIFJSUSBOTMPDBUJPOUPUIFDBUBMZUJDDIBNCFSGPSEFHSBEBUJPO'PSDFBUUFNQUGBJMVSFTXPVME SFTVMUJOUIFSFMFBTFPGUIFTVCTUSBUF EPUUFEBSSPX NPEJmFEGSPN4BVFSFUBM XJUIQFSNJT TJPO DPQZSJHIU&MTFWJFS4DJFODF I5IF)BMEBOFo1BVMJOHNPEFM iTUSBJOBOEEJTUPSUJPOw GPS FO[ZNFNFEJBUFEDBUBMZTJTQPTUVMBUFTUIBUNFDIBOJDBMUFOTJPOXPVMECSFBLUIFMJOLTCFUXFFO NPMFDVMFT
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
QSPUFJOT BSF MPDBUFE XJUIJO QBSUJDVMBS DFMMVMBS NBDIJOFT TVDI BT UIF DZUPTLFMFUPO TBSDPNFSJDBOEDPSUJDBM
UIFBEIFTJPONBDIJOFSZMPDBUFEBUUIFDFMMmDFMMJOUFSGBDF DFMMmDFMMBOEDFMMmTVCTUSBUFBEIFTJPOQSPUFJOT
PSUIFNFDIBOPTFOTJUJWFJPODIBO OFMT&YBNQMFTPGUIFTFQSPUFJOTDBOCFTFFOJO'JHBmE ѮFFOUIBMQJDHSPVQPGNFDIBOJDBMQSPUFJOTTFFNTUPIBWFFWPMWFEUPSFTJTUGPSDF TVDIUIBUNFDIBOJDBMVOGPMEJOHJTDSJUJDBMGPSUIFJSGVODUJPO)PXFWFS NFDIBOJDBM VOGPMEJOHJOBDFMMNBZOPUCFMJNJUFEUPQSPUFJOTXJUIBNFDIBOJDBMGVODUJPOѮFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UP JOEJDBUF UIBU NBOZ iVOGPMEBTFTu NBZ PQFSBUF NFDIBOJ DBMMZ JF UIFTFQSPUFJOTXPVMEBDUJWFMZVOGPME PSGPME UIFJSQSPUFJOTVCTUSBUFTCZ FYFSUJOHNFDIBOJDBMGPSDFTPOUIFNVTJOHDIFNJDBMFOFSHZGSPNUIFIZESPMZTJTPG "51 SFWJFXFECZ7BMQVFTUBFUBM .BUPVTDIFL 1SBLBTIBOE.BUPVTDIFL 4BVFSFUBM ѮFTFVOGPMEBTFTJODMVEFNPMFDVMBSDIBQFSPOFT DPNQBSU NFOUBMQSPUFBTFTTVDIBTQSPUFBTPNFT BOEUIFQSPUFJOUSBOTMPDBTFTUIBUDPOTUJUVUF UIFQSPUFJOJNQPSUNBDIJOFSZPGUIFNJUPDIPOESJB DIMPSPQMBTUT BOEFOEPQMBTNJD SFUJDVMVN FYBNQMFTPGUIFTFNBDIJOFTDBOCFTFFOJO'JHFmH *GUIJTNPEFMJT DPOêSNFE NPTUQSPUFJOTJOUIFDFMMXPVMECFNFDIBOJDBMMZVOGPMEFEBUTPNFQPJOU PSBOPUIFSEVSJOHUIFJSMJGFTQBOѮJTNFBOTUIBUUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGNBOZ QSPUFJOTNBZCFDSJUJDBMMZJNQPSUBOU*OBEEJUJPOUPCFJOHHFOFSBUFECZUIFTFNFDI BOPDIFNJDBMFO[ZNFT NFDIBOJDBMGPSDFTNBZBMTPVOEFSMJFUIFBDUJWJUZPGPUIFSFO [ZNFT BDDPSEJOH UP UIF IZQPUIFTJT PG UIF UFOTJPOJOEVDFE DBUBMZTJT QSPQPTFE CZ )BMEBOFm1BVMJOH SFWJFXFECZ#VTUBNBOUFFUBM 'JHI ѮJTIZQPUIFTJT XIJDISFNBJOTUPCFEFNPOTUSBUFE QPTUVMBUFTUIBUFO[ZNFDBUBMZTJTNBZXPSLCZ JOEVDJOHNFDIBOJDBMUFOTJPOPOUIFFO[ZNFmTVCTUSBUFDPNQMFY ѮFOBOPNBDIJOFSZJOWPMWFEJOBMMUIFTFQSPDFTTFTBOEUIFNFDIBOPDIFNJTUSZ CFIJOEUIFNBSFTUJMMOPUXFMMVOEFSTUPPE"MUIPVHIDVSSFOUUFDIOPMPHZTUJMMEPFT OPUBMMPXVTUPEJSFDUMZNFBTVSFUIFGPSDFTJOWPMWFEJOWJWP FYDFQUGPSUIFDBTFPG FYUSBDFMMVMBSQSPUFJOT
NVDIDBOCFMFBSOFEJOWJUSPCZUIFTUVEZPGXFMMEFêOFE NPEFMTZTUFNT XIJMFXFBXBJUUIFFYDJUJOHEFWFMPQNFOUTUPDPNF*OUIFNFBOUJNF B êSTU HFOFSBUJPO PG OBOPNBOJQVMBUJPO UFDIOJRVFT BMMPXT VT UP BQQMZ NFDIBOJDBM GPSDFT UP TJOHMF QSPUFJO NPMFDVMFT BOE TJOHMF JOUFSBDUJOH QSPUFJOT BOE UP BOBMZ[F UIFJSSFTQPOTFT 4JOHMF.PMFDVMF5FDIOJRVFT 5FDIOJDBM JOOPWBUJPO IBT BMXBZT CFFO DFOUSBM UP TDJFOUJêD QSPHSFTT $MBTTJDBM CJPDIFNJDBMUFDIOJRVFTEFBMXJUIMBSHFFOTFNCMFTPGNPMFDVMFTJOUIFSBOHFPGUIF "WPHBESPTOVNCFS /"_NPMFDVMFTQFSNPM BOEDBOUIFSFGPSFPOMZQSPWJEFBW FSBHFQBSBNFUFSTGSPNUIFN*ODPOUSBTU TJOHMFNPMFDVMFUFDIOJRVFTBMMPXUIFEJSFDU TUVEZPGJOEJWJEVBMNPMFDVMFT FMJNJOBUJOHUIFiQPQVMBUJPOOPJTFuBOEUIFOFFEGPS UIFEJēDVMUUPBDDPNQMJTITZODISPOJ[BUJPOPGSFBDUJPOT BNVTUXIFOBOBMZ[JOHUIF EZOBNJDTPGNVMUJTUFQQSPDFTTFTJOUIFFOTFNCMF 6TJOHUIFTFUFDIOJRVFT XFDBO PCUBJOBIJTUPHSBNPGUIFBDUVBMEJTUSJCVUJPOPGWBMVFTGPSBOFYQFSJNFOUBMQBSBN FUFS JF UIFQSPCBCJMJUZEJTUSJCVUJPOGVODUJPO
JOTUFBEPGUIFQPQVMBUJPOBWFSBHF 0OFDMFBSBEWBOUBHFPGUIJTBQQSPBDIJTUIBUJUFOBCMFTVTUPEJSFDUMZQSPCFUIFFYJTU FODFPGSBSFJOUFSNFEJBUFTѮVT TJOHMFNPMFDVMFCJPQIZTJDTQFSNJUTUIFEZOBNJDT
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
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miDPOGPSNBUJPOumPSJOUFSNP MFDVMBSmiJOUFSBDUJPOTumCPOEJOH ѮFUFDIOJRVFTGPSTJOHMFNPMFDVMFNBOJQVMB UJPOJODMVEFNFDIBOJDBMGPSDFUSBOTEVDFSTTVDIBT"'. CJPNFNCSBOFGPSDFQSPCF BMTP EVCCFE EZOBNJD GPSDF TQFDUSPTDPQZ BOPUIFS GPSN PG 4.'4
NJDSPOFFEMFT BOEPQUJDBMêCFST BTXFMMBTFYUFSOBMêFMENBOJQVMBUPSTMJLFPQUJDBMUXFF[FST NBH OFUJDUXFF[FST BOEUIFëPXêFMEBQQBSBUVTѮFTFBSFDPNQMFNFOUBSZUFDIOJRVFT UIBUDPWFSPWFSMBQQJOHSBOHFTPGGPSDFBOEUIBUBMTPEJĒFSJOUIFJSTQBUJBMSFTPMVUJPO BOEEZOBNJDSBOHF UJNFXJOEPX 'JH ѮSFFPGUIFTFUFDIOJRVFTIBWFCFFO VTFEFYUFOTJWFMZUPDIBSBDUFSJ[FUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGJOUSBBOEJOUFSNP MFDVMBSJOUFSBDUJPOTPGTJOHMFQSPUFJOTPQUJDBMUXFF[FST "TILJO
CJPNFNCSBOF GPSDFQSPCF &WBOTFUBM
BOE"'. #JOOJOHFUBM 8IJMFUIFêSTUUXP BSFCBTFEPOTPѫTQSJOHT UIFMBTUPOFJTCBTFEPOTUJĒTQSJOHT ѮFCJPNFNCSBOFGPSDFQSPCFUFDIOJRVFIBTFTTFOUJBMMZCFFOVTFEUPNFBTVSFUIF CPOETUSFOHUIPGJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTJOQSPUFJOmCJPNPMFDVMFQBJST &WBOT BOE3JUDIJF 0QUJDBMUXFF[FSTIBWFCFFOXJEFMZVTFEUPTUVEZUIFNFDIBOJDT PGNPUPSQSPUFJOT SFWJFXFECZ)PXBSE 0TUFSBOE8BOHBOE#VTUBNBOUF FUBM 'JOBMMZ "'.IBTCFFOBQQMJFENPTUMZUPDIBSBDUFSJ[FUIFNFDIBOJDBMSF TJTUBODFPGCPUIJOEJWJEVBMQPMZQFQUJEFT JOUSBNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT BOEQSPUFJOm CJPNPMFDVMFCPOET JOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT #VTUBNBOUFFUBM 8JUIUIF FYDFQUJPOPG"'. TFWFSBMDPNQBOJFTOPXTFMMBQQBSBUVTFTEFTJHOFEUPDBSSZPVU UIJTUFDIOJRVF NPTUTJOHMFNPMFDVMFNBOJQVMBUJPOJOTUSVNFOUTBSFDVSSFOUMZDVT UPNCVJMU UIFZBSFOPUDPNNFSDJBMMZBWBJMBCMFBOE UIFSFGPSF SFNBJOJOBDDFTTJCMFUP UIFOPOTQFDJBMJTU $PNQBSFEUPBMMUIFPUIFSOBOPNBOJQVMBUJPOUFDIOJRVFT UIFSFNBSLBCMFBEWBO UBHFTPG"'.BSFUIFEJTUBODFSFTPMVUJPOBOEUIFQSFDJTJPOPGQPTJUJPOJOH XIJMFJUT CPUUMFOFDLJTUIFMJNJUFESFTPMVUJPOJOUIFMPXGPSDFSFHJNF'VSUIFSNPSF "'.JT QBSUJDVMBSMZTVJUBCMFGPSTJOHMFNPMFDVMFTUVEJFT XIPTFHPBMJTUPBEESFTTBTJOHMF NPMFDVMFPSBTJOHMFNPMFDVMBSQBJS
TJODFUIFDVSWBUVSFSBEJVTPGBO"'.UJQ TFF TFDUJPO JTNVDITNBMMFSUIBOUIBUPGPQUJDBMPSNBHOFUJDCFBETBOE UIFSF GPSF UIFOVNCFSPGJOEJWJEVBMNPMFDVMFT PSNPMFDVMFQBJST UIBUJUDBOIPMEJTPS EFSTPGNBHOJUVEFTNBMMFS
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ ѮF"'. JOWFOUFEJOCZ#JOOJOHBOEDPXPSLFST JTBSFMBUJWFMZTJNQMFBQ QBSBUVTUIBUBMMPXTUIFNFBTVSFNFOUPGUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGNBUFSJBMTBU BUPNJDSFTPMVUJPO*UJTFTTFOUJBMMZBNFDIBOJDBMGPSDFUSBOTEVDFSCBTFEPOBëFYJCMF TFOTPS UIFDBOUJMFWFS UIBUFOETJOBTIBSQUJQ XIJDIEJSFDUMZDPOUBDUTUIFTBNQMF ѮFGPSDFTBSFNFBTVSFEPOUIFCBTJTPGUIFEFëFDUJPOPGUIFDBOUJMFWFS BOEEJTUBODFT BSFDBMDVMBUFEGSPNUIFUSBWFMPGBIJHISFTPMVUJPOQPTJUJPOFS*UXPSLTMJLFBNJOJ BUVSFSFDPSEQMBZFSPSQIPOPHSBQIUIBUDPOOFDUTPVSNBDSPTDPQJDXPSMEXJUIUIF BUPNJDXPSMEѮJTNJDSPTDPQF iOBOPTDPQFuNBZCFBNPSFBQQSPQSJBUFXPSEUP EFTDSJCFJUGSPNBCJPMPHJTUTQPJOUPGWJFX IBTCFFONPTUXJEFMZVTFEJOJUTiJNBH JOHuDPOêHVSBUJPOUPNFDIBOJDBMMZNBQUIFUPQPHSBQIZPGTVSGBDFTBUBUPNJDSFTPMV UJPOѮFQSJODJQMFPGUIJTUFDIOJRVFJTNPSFBLJOUPUPVDIUIBOUPWJTJPO#ZVTJOHB %QPTJUJPOFS BTIBSQQSPCF UIFiFZFuPGUIJTNJDSPTDPQF DPNCTUIFTVSGBDFPGUIF TBNQMFSFDPSEJOHUIFIFJHIUBUFBDIQPJOU ZJFMEJOHBUPQPHSBQIJDNBQPGUIFTVSGBDF #VTUBNBOUFFUBM ѮFSFTPMVUJPOHFUTPOMZUSVMZiBUPNJDuJOUIF[BYJTGPS IBSENBUFSJBMT XIFSFBTGPSTPѫCJPMPHJDBMNBUFSJBMUIFUZQJDBMMBUFSBMSFTPMVUJPOJO UIJTNPEFJTBSPVOEON ѮF"'.JTOPUKVTUBIJHISFTPMVUJPOJNBHJOHUPPM JUDBOBMTPCFVTFEUPQSPCF BOE NBOJQVMBUF BUPNT BOE NPMFDVMFT 4VCTFRVFOUMZ UIF TPDBMMFE GPSDF TQFDUSPT
'JH4JOHMFNPMFDVMFGPSDFTQFDUSPTDPQZ 4.'4 QIZTJDBMQSJODJQMFBOEUIFNPEFTPGPQ FSBUJPOB4DIFNBUJDEJBHSBNPGUIFQIZTJDBMQSJODJQMFPGUZQJDBM"'.QVMMJOHFYQFSJNFOUT5IF MJOFEFQJDUTUIFMBTFSMJHIUQBUICFGPSF EBTIFEMJOF QBMFSFE BOEBGUFS TPMJEMJOFT SFE QVMMJOH POUIFQSPUFJOTZTUFN5IFQSPUFJOTZTUFNDPOOFDUTNFDIBOJDBMMZUIFUJQBOEUIFTVCTUSBUF XIJDIJTJOUVSOBUUBDIFEUPBQJF[PFMFDUSJDQPTJUJPOFS*OUIJTTFUVQUIFNPWFNFOUPGUIFQPTJ UJPOFSBMPOHUIF[BYJTSFTVMUTJOCFOEJOHPGUIFDBOUJMFWFSBMPOHUIFTBNFBYJT5IJTCFOEJOHJT USBDLFECZDIBOHFTJOUIFSFnFDUFEBOHMFPGBMBTFSCFBNCPVODFEPõUIFDBOUJMFWFS XIJDIJO UVSOJTEFUFDUFECZBTQMJUQIPUPEJPEFBTBWPMUBHFEJõFSFODFCFUXFFOUIFUXPDIBOOFMTBOE JTDPOWFSUFEJOUPGPSDFVTJOH)PPLFTMBX &R 4.'4JTVTFEUPNFBTVSFJOUSBBOEJOUFS NPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT SFEEPUT
XIJDIBSFSFQSFTFOUFEBTBQSPUFJOBOEBQSPUFJOoCJPNPM FDVMFQBJS SFTQFDUJWFMZ HSFFO C5ZQJDBMGPSDFDVSWFEJBHSBNJOMFOHUIDMBNQ4.'4TIPX JOHEJõFSFOUTOBQTIPUTPGUIFNPWFNFOUPGUIFDBOUJMFWFSBOEUJQBTUIFQPTJUJPOFSQFSGPSNT BOBQQSPBDIoSFUSBDUJPODZDMF8IFOUIFTVCTUSBUFJTOPUJODPOUBDUXJUIUIFUJQ XIFOJO DPOUBDUXJUIUIFUJQ XIJDICFOETUIFDBOUJMFWFS XIFOJUJTXJUIESBXOGSPNUIFUJQ XIJDI CFOETUIFDBOUJMFWFSUIFPUIFSEJSFDUJPO BEIFSJOHUPUIFUJQ PSJHJOBUJOHBGPSDFQFBL PO iKVNQJOHPõDPOUBDUwGSPNUIFUJQ XIFOJTOPUJODPOUBDUXJUIUIFUJQ %JõFSFOUTDIF NBUJDEJBHSBNTPGGPSDFoFYUFOTJPOTIPXJOHSFDPSEJOHTPGOPOTQFDJmDJOUFSBDUJPOT TQFDJmD JOUFSBDUJPOT BOEBUZQJDBMTBXUPPUIQBUUFSOPCUBJOFECZTUSFUDIJOHPGBNVMUJEPNBJOQSPUFJO NPMFDVMF $BSUPPO SFQSFTFOUJOH UIF EJõFSFOU JOUFSBDUJPOT EFQJDUFE JO 5PQ OPOTQFDJmD JOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFQSPUFJOBOEUIFUJQ UIFTVCTUSBUF PSBOPUIFSQSPUFJOBSFEFUFDUFE SFECBST
CVUOPUJOUSBNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT MJHIUCSPXOCBST $FOUFSBTQFDJmDQSPUFJOoQSP UFJOJOUFSBDUJPOJTEFUFDUFE SFECBST #PUUPNJOUSBNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTJOBNVMUJEPNBJO QSPUFJOBSFEFUFDUFE SFECBST 1SPUFJOTPSEPNBJOTEFOBUVSFECZBETPSQUJPO UPUIFTVCTUSBUF
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
PSUIFUJQ BSFSFQSFTFOUFECZBNPSQIPVTTZNCPMT NPEJmFEGSPN;MBUBOPWBBOE-FVCB XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU&MTFWJFS4DJFODF D'PSDFDMBNQNPEFPG4.'4TIPXJOHUIF UZQJDBM TUBJSDBTF FYUFOTJPOoUJNF SFDPSEJOH 5IJT QBSUJDVMBS FYBNQMF TIPXT B QPMZVCJRVJUJO QSPUFJO /o$MJOLFE CFJOHTUSFUDIFEBUBDPOTUBOUGPSDF Q/ 4DIMJFSGFUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
DPQZ PS GPSDFNFBTVSJOH DPOêHVSBUJPO PG UIF "'. XBT EFTJHOFE FYDMVTJWFMZ UP SFDPSEGPSDFmFYUFOTJPODVSWFTBOE BDDPSEJOHMZ JUJTCBTFEPOBTJOHMFQJF[PFMFDUSJD QPTJUJPOFS [BYJT 'JH ѮFTF iGPSDF TQFDUSPNFUFSTu PS iQVMMFSTu BSF UZQJDBMMZ NPSF DPNQBDU BOE SVHHFE JOTUSVNFOUT JO XIJDI UIFSNBM ESJѫ BOE NFDIBOJDBM WJCSBUJPOT DBO CF NJOJNJ[FE BOE UIFZ BSF VTFE UP NFBTVSF UIF OBOPNFDIBOJDBM QSPQFSUJFTPGJNNPCJMJ[FENBUFSJBMTTVDIBTCJPNPMFDVMFTKVTUCZTUSFUDIJOHUIFN #VSOIBNBOE$PMUPO ѮFZIBWFCFFOVTFEJOUIJTXBZUPNFDIBOJDBMMZVO GPMECJPQPMZNFSTBOEUPEFUFSNJOFUIFVOCJOEJOHGPSDFTGPSWBSJPVTCJPNPMFDVMBS QBJST5ZQJDBMMZ UIJTNPEFPG4.'4JTDBQBCMFPGNFBTVSJOHGPSDFTXJUIBTFOTJUJWJUZ PGUFOTPGQJDPOFXUPOT 'JHC BOEDIBOHFTJOMFOHUIXJUIOBOPNFUFSSFTPMVUJPO 'JHB 4FDUT ѮF UJNFTDBMF SFTPMVUJPO PG UIJT UFDIOJRVF JT JO UIF TVCNJMMJTFDPOESBOHF 'JHD ѮFSFTPMVUJPOPGUIJTJOTUSVNFOUBMMPXTUIFBOBMZ TJTPGTJOHMFNPMFDVMFVOGPMEJOHFWFOUTBTXFMMBTTJOHMFSVQUVSFFWFOUT*OUIJTXBZ UIFJOUFSNPMFDVMBSCJOEJOHGPSDFTPGDPNQMFNFOUBSZ%/"TUSBOET -FFFUBM BOEUIPTFPGSFDFQUPSmMJHBOETZTUFNT 'MPSJOFUBM DBOCFNFBTVSFEBTDBOUIF JOUSBNPMFDVMBSGPSDFTUIBUNBJOUBJOUIFDPOGPSNBUJPOPGQPMZTBDDIBSJEFSJOHT 3JFG FUBMB .BST[BMFLFUBM B BOEUIFGPMEPGUIFEJĒFSFOUEPNBJOTPGB NPEVMBSQSPUFJO 3JFGFUBMC 'JHC ѮJTTFDUJPOXJMMNBJOMZGPDVTPOUIFVTFPGUIJTUFDIOJRVFUPBOBMZ[FJOUSBNP MFDVMBSJOUFSBDUJPOTJOQSPUFJOTTJODFUIFTZTUFNTJOWPMWFEGPSUIFTFTUVEJFTBSFSFMB UJWFMZTJNQMFSUIBOUIPTFVTFEUPDIBSBDUFSJ[FJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT .FDIBOJDBM'PSDF5SBOTEVDUJPOCZ"'. "TTIPXOJO'JH UIF"'.USBOTEVDFTUIFGPSDFTFYFSUFEPOJUTëFYJCMFDBO UJMFWFS CZ NFBTVSJOH UIF BOHVMBS EFWJBUJPOT PG B MBTFS CFBN CPVODFE CBDL PĒ JU ѮSPVHIUIJTPQUJDBMNFUIPE EFWJBUJPOTBSFDPOWFSUFEJOUPWPMUBHFEJĒFSFODFTCZB TQMJUQIPUPEJPEFEFUFDUPS)PXFWFS UIFSBXEBUBQSPWJEFECZBO"'. QIPUPEJPEF WPMUBHF %7 BOEQPTJUJPOFSFYUFOTJPO %[Q IBWFUPCFUSBOTGPSNFEJOPSEFSUPPC UBJOUIFêOBMGPSDFmEJTUBODFQMPU 4FDU ѮFDBOUJMFWFSPGBO"'.CFIBWFT BTB)PPLFBOTQSJOH'PMMPXJOH)PPLFTMBX UIFGPSDFJTDBMDVMBUFEBTUIFQSPEVDUPG UIFDBOUJMFWFSEFëFDUJPO JOUIF[BYJT BOEJUTTQSJOHDPOTUBOU ' mL%[D
XIFSFLJTUIFTQSJOHDPOTUBOUPGUIFDBOUJMFWFSBOE%[DJTJUTEJTQMBDFNFOUBMPOH UIF[BYJT 'JHTB B $BOUJMFWFSBOE5JQ$IPJDFT *OUIFTFFYQFSJNFOUT QSPUFJOTUZQJDBMMZBUUBDIOPOTQFDJêDBMMZUPUIFDBOUJMFWFS UJQ XIJDI DBO QJDL PVU TJOHMF NPMFDVMFT FWFO GSPN B EFOTF MBZFS PG QSPUFJOT "M UIPVHI VOTIBSQFOFE DBOUJMFWFS UJQT BSF WFSZ NVDI MBSHFS UIBO UIF TJ[F PG B UZQJ DBM QSPUFJO UIFTF UJQT IBWF B SBEJVT PG DVSWBUVSF PG BQQSPYJNBUFMZ ON XIJMF
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
UIF NBKPS EJNFOTJPO PG B UZQJDBM QSPUFJO JT BQQSPYJNBUFMZ ON
UIFZ BSF QSF GFSSFEUPTIBSQFOFEPOFTѮFSFBTPOGPSUIJTJTCFDBVTFUIFMBSHFSUJQTIBWFBCFUUFS DIBODFPGêOEJOHTJOHMFNPMFDVMFFWFOUT XIJDIBTXFXJMMTFFMBUFS JTBQSPDFTTPG USJBMBOEFSSPSѮFTQSJOHDPOTUBOUPGUIFDBOUJMFWFS L JTUZQJDBMMZJOUIFSBOHFPG m Q/ONm 'PS B UZQJDBM DBOUJMFWFS PG Q/ONm UIF UIFSNBM OPJTF PG UIF GPSDFNFBTVSFNFOUTJTDBMDVMBUFEUPCFBQQSPYJNBUFMZQ/ UIFSPPUNFBOTRVBSF GPSDFëVDUVBUJPO #VTUBNBOUFFUBM *O4.'4PGQSPUFJOTUIFVTFPGBTUJĒDBO UJMFWFSTJNQMJêFTUIFBOBMZTJTCZFOTVSJOHUIBUUIFNBDSPNPMFDVMFJTUIFEPNJOBOU FMBTUJDDPNQPOFOUJOUIFXIPMFTZTUFN"TXFXJMMTFFMBUFS UIJTJTUIFNBJOBTTVNQ UJPOJOUIF.POUF$BSMPTJNVMBUJPOTVTFEUPPCUBJOUIFLJOFUJD QBSBNFUFSTPGUIF VOGPMEJOHQSPDFTT $BMJCSBUJPOPGUIF"'. ѮFNFDIBOJDBMSFTJTUBODF SFTUPSJOHGPSDF PGBQSPUFJOCPOEQSPCFEXJUIUIJT TFOTPSJTPCUBJOFEVTJOH&R)PXFWFS UIFQIPUPEJPEFWPMUBHF %7 BOEQPTJ UJPOFSFYUFOTJPO %[Q TIPVMECFUSBOTGPSNFEUPHFUUIFêOBMGPSDFmEJTUBODFQMPU*O PSEFSUPEPUIBU QSJPSUPBO4.'4FYQFSJNFOUUXPDPOTUBOUTIBWFUPCFEFUFSNJOFE UIFSBUJPPGQIPUPEJPEFPVUQVUWPMUBHFUPDBOUJMFWFSEFëFDUJPO %7%[Q UPPCUBJO UIF%[DWBMVFT BOEUIFTQSJOHDPOTUBOUPGUIFDBOUJMFWFS L 'JHB %FUFSNJOBUJPOPGUIF0QUJDBM-FWFS4FOTJUJWJUZ ѮFTQMJUQIPUPEJPEFEFUFDUPSDPOWFSUTUIFJODJEFOUMJHIUJOFBDIIBMGPGUIFTQMJU QIPUPEJPEFJOUPWPMUBHFBOEUIFOPVUQVUTUIFWPMUBHFEJĒFSFODFѮFSBUJPCFUXFFO UIFQIPUPEJPEFPVUQVUWPMUBHFBOEUIFEJTQMBDFNFOUPGUIFQJF[PFMFDUSJDQPTJUJPOFS JO UIF [ EJSFDUJPO %7%[Q JT EFUFSNJOFE CZ QFSGPSNJOH BO BQQSPBDImSFUSBDUJPO DZDMFBOENFBTVSJOHUIFTMPQFPG%7WT%[QXIFOUIFUJQJTJODPOUBDUXJUIBIBSE iTVCTUSBUFu BMTP DBMMFE TBNQMF TUBHF UZQJDBMMZ NBEF PG HMBTT PS NJDB BU IJHI BQ QMJFEGPSDFT IJHIDPNQMJBODFSFHJPO
BTTVNJOHUIBUUIFSFJTOPEFGPSNBUJPOPGUIF TVCTUSBUF*OUIFTFDPOEJUJPOTUIFEJTQMBDFNFOUPGUIFDBOUJMFWFS %[D FRVBMTUIBUPG UIFQJF[PBDUVBUPS %[QѮFWBMVFPGUIJTTMPQFJTPѫFODBMMFEPQUJDBMMFWFSTFOTJUJWJUZ PSTFOTJUJWJUZGPSTIPSU $ JOVOJUTPGWPMUTQFSOBOPNFUFS
XIJDIEFQFOETPOUIF EJNFOTJPOTBOEUIFTIBQFPGUIFMBTFSTQPUPOUIFQIPUPEJPEFBOEPOUIFSFGSBDUJWF JOEFYPGUIFNFEJVNVTFEѮJTQSPQPSUJPOBMJUZGBDUPSBMMPXTUIFSBXQIPUPEJPEF EBUB %7 UPCFUSBOTGPSNFEJOUPUIFDBOUJMFWFSEFëFDUJPO %[D %[D %[Q %7$
ѮFO GSPN&RUIFGPSDFWBMVFDBOCFDBMDVMBUFEBTMPOHBTUIFTQSJOHDPO TUBOUPGUIFDBOUJMFWFSJTLOPXO TFFOFYUTFDUJPO %FUFSNJOBUJPOPGUIF4QSJOH$POTUBOUPGUIF$BOUJMFWFS ѮFNPTUDPNNPOMZVTFENFUIPEGPSEFUFSNJOJOHUIFTQSJOHDPOTUBOUPGBDBO UJMFWFSJTUIFUIFSNBMNFUIPE XIJDINPEFMTUIFDBOUJMFWFSBTBEBNQFETJNQMFIBS
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
NPOJDPTDJMMBUPSëVDUVBUJOHJOSFTQPOTFUPUIFSNBMOPJTFѮFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFT PG UIF DBOUJMFWFS BSF SFMBUFE UP UIF GSFRVFODZ BOE BNQMJUVEF PG UIFTF PTDJMMBUJPOT )FODF JUTTQSJOHDPOTUBOUDBOCFDBMDVMBUFEVTJOHUIFTPDBMMFEFRVJQBSUJUJPOUIFP SFN %Y L#5L
XIFSFUIFêSTUNFNCFSPGUIFFRVBMJUZSFQSFTFOUTUIFNFBOTRVBSFEJTQMBDFNFOU OPJTF ѮJT DBMDVMBUJPO IBT B UZQJDBM FSSPS PG )VUUFS BOE #FDIIPĒFS 'MPSJOFUBM *UNVTUCFOPUFEBMTPUIBUUIFQPTJUJPOPGUIFTQPUPOUIFCBDLPG UIFDBOUJMFWFSIBTBOJOëVFODFPOUIFEFUFSNJOBUJPOPGJUTTQSJOHDPOTUBOUBOEUIBU BNFUIPEIBTCFFOEFWFMPQFEUPDPSSFDUUIJTFĒFDU 1SPLTDIFUBM "OBMUFSOB UJWFNFUIPEUPUIFUIFSNBMOPJTFPOFJTCBTFEPOUIFTIJѫJOUIFSFTPOBODFGSFRVFODZ PGUIFDBOUJMFWFSBѫFSUIFBEEJUJPOPGBTNBMMNBTTѮJTNFUIPEJTNPSFBDDVSBUFCVU JUSFRVJSFTTQFDJBMJ[FEFRVJQNFOU $MFWFMBOEFUBM 0CUBJOJOHUIF'JOBM'PSDFo%JTUBODF$VSWF 'JOBMMZ VTJOH UIF TUBOEBSE 4.'4 NPEF 4FDU UIF SBX EBUB SFDPSEFE JO BUZQJDBMGPSDFDVSWFDPSSFTQPOEUPUIFEJTQMBDFNFOUPGUIFQPTJUJPOFSBMPOHUIF[ EJSFDUJPO %[QѮJTSBXDVSWFTIPVMETFOTVTUSJDUPCFDBMMFEBGPSDFmFYUFOTJPOPS
'JH.FDIBOJDBMVOGPMEJOHPGBNPEVMBSQSPUFJOB$BSUPPOTVNNBSJ[JOHUIFJOUFSQSFUB UJPOPGUIFTBXUPPUIQBUUFSOTPCTFSWFEJOGPSDFoFYUFOTJPODVSWFT5IFFYUFOTJPOPGUIFQJ F[PFMFDUSJDQPTJUJPOFS %[Q SFTVMUTJOCFOEJOHPGUIFDBOUJMFWFS %[D BOEJOBOFMPOHBUJPOPG UIFUSBQQFETUSFUDIPGUIFQSPUFJONPMFDVMF XIJDINFDIBOJDBMMZMJOLTUIFUXPFMFNFOUT"T UIF EJTUBODF CFUXFFO UIF TVCTUSBUF BOE UIF UJQ PG UIF DBOUJMFWFS % JODSFBTFT UIF QSPUFJO FMPOHBUFTBOEPXJOHUPUIFSFEVDUJPOPGJUTFOUSPQZ FBDIPGUIFJSNPEVMFTUFOETUPNBYJNJ[F JUTEJTPSEFS
JUHFOFSBUFTBSFTUPSJOHGPSDFUIBUCFOETUIFDBOUJMFWFS TUBUFTo 5IJTFOUSPQJD FMBTUJDJUZPGQSPUFJOTDBOCFEFTDSJCFECZUIFXPSNMJLFDIBJO 8-$ NPEFMPGQPMZNFSFMBTUJD JUZ XIFSFUIFUXPBEKVTUBCMFQBSBNFUFST Q QFSTJTUFODFMFOHUI BOE%-D DPOUPVSMFOHUI
DBO CFFTUJNBUFEBGUFSmUUJOHUIFGPSDFSFDPSEJOHUPUIJTNPEFM EPUUFECMVFMJOFT TFF4FDU GPSBOFYQMBOBUJPOPGUIFTFQBSBNFUFST 8IFOUIFEPNBJOXJUIUIFMPXFTUNFDIBOJDBMTUBCJMJ UZVOGPMET TUBUF
UIFDPOUPVSMFOHUIPGUIFQSPUFJOJODSFBTFT SFMBYJOHUIFGPSDFPOUIFDBOUJ MFWFSUPOFBS[FSP3FQFUJUJPOPGUIJTDZDMFXJMMQSPEVDFBTBXUPPUIQBUUFSO5IFMBTUGPSDFQFBL PGUIFSFDPSEJOHUZQJDBMMZSFnFDUTUIFEFUBDINFOUPGUIFNPMFDVMFGSPNFJUIFSUIFUJQPSUIF TVCTUSBUFC$BSUPPOTIPXJOHUIFIZQPUIFUJDBMTFSJFTPGFWFOUTCFIJOEBTBXUPPUIQBUUFSO*O FBDIDZDMF UIF"'.UJQJTQSFTTFEBHBJOTUBNPOPMBZFSPGQSPUFJOTBOEUIFOXJUIESBXO3BO EPNMZ BTJOHMFNPEVMBSQSPUFJOGPSNTUIFPOMZDPOOFDUJPOCFUXFFOUIFUXPTVSGBDFTJOTPNF SFDPSEJOHT5IFDPMPSTSFQSFTFOUEJõFSFOUDPOGPSNBUJPOTPGUIFTBNFNPEVMBSQSPUFJO JODMVE JOHEFOBUVSFEPSBHHSFHBUFE
XJUIZFMMPXSFEDPMPSSBOHFSFQSFTFOUJOHUIFOBUJWFGPME/PUF UIBU UIF QSPYJNBM SFHJPO PG UIF SFDPSEJOH IFSF TQBOOFE BSPVOE ON JT EPNJOBUFE CZ OPOTQFDJmD JOUFSBDUJPOT NPEJmFE GSPN $BSSJPO7B[RVF[ FU BM 3JFG FU BM C XJUI QFSNJTTJPO DPQZSJHIU"NFSJDBO"TTPDJBUJPOGPSUIF"EWBODFNFOUPG4DJFODF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
GPSDFmEJTQMBDFNFOUDVSWF)PXFWFS XFBSFJOUFSFTUFEJOQMPUUJOHUIFGPSDFWTUIF SFBMEJTUBODFCFUXFFOUIFUJQBOEUIFTBNQMF %ѮFTFUXPEJTUBODFTEJĒFSCFDBVTF PGUIFDBOUJMFWFSEFëFDUJPOBOEBSFSFMBUFEUISPVHI % %[Qm%[D
BHBJOBTTVNJOHOPTBNQMFEFGPSNBUJPOѮFSFGPSF CZDPNCJOJOH&RTBOE XFDBOPCUBJOUIFêOBMQMPUPGUIFGPSDFWTSFBMUJQmTBNQMFEJTUBODF %
ZJFMEJOH XIBUTIPVMECFDBMMFENPSFQSPQFSMZiGPSDFmEJTUBODFuDVSWFT 4FDU )PXFW FS BTUIFTFDVSWFTBSFUZQJDBMMZSFGFSSFEUPJOUIFMJUFSBUVSFBTGPSDFmFYUFOTJPO TFOTV MBUP XFXJMMBEPQUUIJTDPOWFOUJPOJOUIJTSFWJFXUPSFGFSUPGPSDFmEJTUBODFDVSWFT &TUBCMJTIJOHBi.FDIBOJDBM$JSDVJUw1SPUFJO"UUBDINFOUBOE 'VODUJPOBMJ[BUJPO ѮFBOBMZTJTPGQSPUFJOJOUSBNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTCZ4.'4UZQJDBMMZSFMJFTPOUIF BUUBDINFOUPGUIFQSPUFJOCZBETPSQUJPOUPUXPQPJOUTPOUIFTJUFPGUIFiTVCTUSBUFu UZQJDBMMZBHMBTTDPWFSTMJQBOEPѫFOHPMEDPBUFE BOEPOUIFUJQTJEF 'JHT "O BRVFPVT TPMVUJPO PG UIF QSPUFJO JO BO BQQSPQSJBUF CVĒFS OPSNBMMZ BU B DPO DFOUSBUJPOBCPWFN. JTEFQPTJUFEPOBHMBTTDPWFSTMJQUIBUJTNPVOUFEPOUPQPG UIFQJF[PFMFDUSJDQPTJUJPOFS"ѫFSBGFXNJOVUFTQSPUFJONPMFDVMFTXJMMIBWFCFFO SBOEPNMZBUUBDIFEUPUIFTVSGBDFCZQIZTJTPSQUJPO JF OPOTQFDJêDBETPSQUJPOWJB iQIZTJDBMGPSDFTu GPSNJOHBMBZFSUIBUJTmONUIJDL)PXFWFS XIFOBETPSCFE POUPBTVSGBDF UIFQSPUFJONPMFDVMFTUFOEUPEFOBUVSFUPTPNFFYUFOU #VJKTFUBM )MBEZBOE#VJKT 5PNJOJNJ[FUIJTQSPCMFN UXPUFSNJOBMDZTUFJOFSFTJ EVFTDBOCFBEEFEUPUIFFOEPGUIFQSPUFJO VTVBMMZUIF$UFSNJOVT CZHFOFUJDFO HJOFFSJOHGPSUIFNUPDPWBMFOUMZBUUBDIUPBHPMEDPBUFEDPWFSTMJQ 3JFGFUBMC 4UJMM BMUIPVHIUIJTiMFTTEFTUSVDUJWFuNFUIPEPĒFSTUIFQSPUFJOBOBMUFSOBUJWFNFBOT PGBUUBDIJOHTQFDJêDBMMZ JUEPFTOPUSVMFPVUUIFTJNVMUBOFPVTPDDVSSFODFPGBETPSQ UJPO ѮFVTFPGQIZTJTPSQUJPOUPJNNPCJMJ[FUIFTZTUFNTUVEJFEJTQFSGFDUMZBEFRVBUF GPSQSPUFJOVOGPMEJOHTUVEJFT TJODFEVSJOHUIFXIPMFFYQFSJNFOUUIFSFJTBMJOLBHF CFUXFFOUIFTVCTUSBUFBOEUIFGPSDFQSPCF)PXFWFS UIJTJTOPUBOJEFBMNFUIPEUP JNNPCJMJ[FQSPUFJOTGPSTJOHMFCPOEEJTTPDJBUJPOBOBMZTJT TJODFJUEPFTOPUBMMPXVT UPEJTUJOHVJTIUSVFCPOEGBJMVSFGSPNUIFEFTPSQUJPOPGCJPNPMFDVMFT GSPNFJUIFS UIFTVCTUSBUFPSUIFGPSDFQSPCF 'PSUIJTSFBTPOEJĒFSFOUQSPUPDPMTPGiGVODUJPO BMJ[BUJPOuIBWFCFFOEFWFMPQFEGPSUIFBOBMZTJTPGJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTVTJOH 4.'4 4FDU SFWJFXFEJO;MBUBOPWBFUBM 8FJTFMFUBM .FDIBOJDBM6OGPMEJOHPG1SPUFJOT 1SPUFJOTDBOCFVOGPMEFECZBQQMZJOHBNFDIBOJDBMGPSDFVTJOH"'.JOJUT4.'4 NPEFѮJTJNQPTFTBTQFDJêDSFBDUJPODPPSEJOBUFPOUIFVOGPMEJOHQSPDFTT JF UIF FOEUPFOEEJTUBODF ѮFTFFYQFSJNFOUTBSFUZQJDBMMZQFSGPSNFEVOEFSOPOFRVJMJC
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
SJVNDPOEJUJPOT%FQFOEJOHPOUIFWBSJBCMFCFJOHiDMBNQFEu JF NBJOUBJOFEDPO TUBOU
UIFSFBSFUXPCBTJDNPEFTDVSSFOUMZCFJOHVTFEMFOHUIDMBNQ XIJDIZJFMETB GPSDFmFYUFOTJPODVSWF BOEGPSDFDMBNQ XIJDIZJFMETBOFYUFOTJPOmUJNFDVSWF -FOHUI$MBNQ 4UBOEBSE 4.'4 *OBUZQJDBM4.'4FYQFSJNFOU BTPMVUJPODPOUBJOJOHUIFTBNQMFQSPUFJOJTEF QPTJUFEPOUPQPGBHMBTTDPWFSTMJQ PѫFODPBUFEXJUIBUIJOHPMEMBZFSPGMFTTUIBO ON
XIJDIJTNPVOUFEPOUIFQJF[PFMFDUSJDQPTJUJPOFSѮFUJQPGUIFDBOUJMFWFSJT UIFOCSPVHIUJOUPDPOUBDUXJUIUIFQSPUFJOMBZFS BETPSCJOHTPNFQSPUFJONPMFDVMFT XIJDIFTUBCMJTIBNFDIBOJDBMDJSDVJUCFUXFFOUIFDBOUJMFWFSUJQBOEUIFQPTJUJPOFS 'JH *OUIFTUBOEBSENPEF JF MFOHUIDMBNQ UIFQPTJUJPOFSUIFOSFUSBDUTBU BDPOTUBOUTQFFE UZQJDBMMZBSPVOEONNTm UPBTFUMFOHUIXIJMFUIFDBOUJMFWFS SFQPSUTUIFGPSDFPGSFTJTUBODFPQQPTJOHUIFFYUFOTJPOPGXIBUFWFSIBTCFFOUSBQQFE CFUXFFOUIFDBOUJMFWFSUJQBOEUIFTVCTUSBUF0ѫFO EVSJOHUIJTSBOEPNQJDLVQ B TFHNFOUPGBTJOHMFQSPUFJONPMFDVMF VQUPJUTGVMMMFOHUI SFNBJOTBTUIFPOMZMJOL CFUXFFO UIF UXP DPNQPOFOUT UIFSFCZ DSFBUJOH B NFDIBOJDBM DJSDVJU JO XIJDI UIF NFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGBTJOHMFNPMFDVMFDBOCFNFBTVSFE8IFOUIJTIBQQFOT UIF êSTUTPVSDFPGSFTJTUBODFUPFYUFOTJPOJOBQSPUFJONPMFDVMFDPNFTUZQJDBMMZGSPNUIF FOUSPQJDGPSDFTѮJTFOUSPQJDFMBTUJDJUZJTBHFOFSBMQSPQFSUZPGQPMZNFST*USFTVMUT GSPNUIFUFOEFODZPGBDIBJOUPGPSNBDPJMJOPSEFSUPNBYJNJ[FUIFDPOGPSNBUJPOBM GSFFEPN FOUSPQZ PGJUTDPOTUJUVFOUNPOPNFSTVOEFSUIFESJWFPGUIFSNBMëVDUVB UJPOT 4USFUDIJOH B QPMZNFSJD NPMFDVMF SFEVDFT JUT FOUSPQZ QSPEVDJOH B SFTUPSJOH GPSDFUIBUSFTVMUTJOUIFCFOEJOHPGUIFDBOUJMFWFS*ODPOUSBTUXJUIUIFMJOFBSSFMBUJPO TIJQUIBUHPWFSOTUIFCFOEJOHPGUIFDBOUJMFWFS )PPLFTMBX &R
UIFFOUSPQJD FMBTUJDJUZPGBQSPUFJOGPMMPXTBOPOMJOFBSSFMBUJPOTIJQUIBUDBOCFGPSNBMMZEFTDSJCFE CZ UIF TPDBMMFE XPSNMJLF DIBJO 8-$ NPEFM PG QPMZNFS FMBTUJDJUZ 'JHB #VTUBNBOUFFUBM .BSLPBOE4JHHJB ѮJTNPEFMQSFEJDUTUIFFOUSPQJD SFTUPSJOHGPSDF ' PGUIFQPMZQFQUJEFBUBOZHJWFOFYUFOTJPOGSPNUXPEFTDSJQUJWF QBSBNFUFST-D UIFDPOUPVSMFOHUI UPUBMMFOHUIPGUIFVOGPMEFEQPMZQFQUJEF
BOEQ UIFQFSTJTUFODFMFOHUI UIFTNBMMFTUSJHJEDPNQPOFOUPGUIFDIBJO 'VSUIFSFYUFOTJPOPGUIFQSPUFJONBZDBVTFJUTGPMEUPVOSBWFM UZQJDBMMZJOBOBMM PSOPOFGBTIJPO XIJDIDBOCFEFTDSJCFECZBUXPTUBUFNPEFMBTXFXJMMTFFMBUFS ѮJTFYQPTFTQSFWJPVTMZiGPSDFIJEEFOuBNJOPBDJESFTJEVFTUPGPSDF XIJDISFTVMUTJO BOJODSFBTFJOUIFFOEUPFOEMFOHUIPGUIFQSPUFJOUSBQQFECFUXFFOUIFUJQBOEUIF QPTJUJPOFSBOESFMBYFTUIFGPSDFBDUJOHPOUIFDBOUJMFWFSUPOFBS[FSP'PSBNPEVMBS QSPUFJOBGVSUIFSFYUFOTJPOSFQFBUTUIJTDZDMFGPSFBDIPGUIFSFNBJOJOHGPMEFENPE VMFT HJWJOH SJTF UP B DIBSBDUFSJTUJD TBXUPPUI QBUUFSO JO UIF GPSDFmFYUFOTJPO DVSWF 'JHC /PUFUIBUEVSJOHUIFQSPDFTTPGTUSFUDIJOH PODFUIFêSTUNPEVMFVOGPMET UIFSFTVMUJOHQPMZNFSJTOPMPOHFSIPNPHFOFPVTBTUIFNPEVMBSQSPUFJOJTOPXDPO OFDUFEJOTFSJFTXJUIBMPOHEFOBUVSFEQPMZQFQUJEFDIBJO JOXIJDIUIFNPOPNFSJD VOJUJTBOBNJOPBDJESFTJEVF"TDBOCFFYQFDUFE JOUIFSFTVMUJOHiGPSDFTQFDUSVNu DVSWFUIFGPSDFQFBLTBSFTPSUFEBDDPSEJOHUPUIFJSTUSFOHUI TVDIBTUIFiXFBLFTUu NPEVMFTVOGPMEêSTU*OUIFTFFYQFSJNFOUTUIFMBTUQFBLDPSSFTQPOETUPUIFSVQUVSF PGUIFNFDIBOJDBMDJSDVJU UZQJDBMMZUIFEFUBDINFOUPGUIFQSPUFJOFJUIFSGSPNUIF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
UJQPSGSPNUIFTVCTUSBUF
XIJDIJOEJDBUFTUIFFOEPGUIFFYQFSJNFOU"TBSFTVMUPG UIJTQSPDFTTUIFDPOUPVSMFOHUIPGUIFNPMFDVMFJODSFBTFTXJUIFBDIVOGPMEJOHFWFOU SFëFDUJOH BUFBDIQPJOU UIFMFOHUIPGUIFiGPSDFCFBSJOHuBNJOPBDJESFHJPOTѮF EJTUBODFCFUXFFOUXPDPOTFDVUJWFQFBLTSFQSFTFOUTUIFiGPSDFIJEEFOuBNJOPBDJE SFHJPOPGUIFQSPUFJO %-D 'JHB 1PMZQSPUFJO4USBUFHZ1SPUFJO3FQFBUT BT4JOHMF.PMFDVMF'JOHFSQSJOUT -JOLFST BOE"NQMJmFST "TXFIBWFTFFO 4FDU
QSPUFJOTUFOEUPEFOBUVSFUPTPNFFYUFOUXIFOBE TPSCFEPOUPBTVSGBDF BOEGPSUIJTSFBTPOMPOHNPEVMBSQSPUFJOTBSFWFSZHPPETZT UFNTGPS4.'4TUVEJFT4VDIQSPUFJOTBSFNBEFVQPGTFWFSBMNPEVMFTBOE UIVT UXP PGUIFTFDBOSFBEJMZCFQBSUJBMMZPSUPUBMMZiTBDSJêDFEuGPSUIFSFRVJSFEBUUBDINFOUTPG UIFNPMFDVMFUPUIFDBOUJMFWFSUJQBOEUPUIFTVCTUSBUF'VSUIFSNPSF UIFiQSPYJNBM SFHJPOuUPUIFTVCTUSBUFPGBGPSDFmFYUFOTJPODVSWFJTPѫFOUIFNBJOTPVSDFPGOPO TQFDJêD JOUFSBDUJPOT BOE TQBOT UZQJDBMMZ UIF êSTU mON 'JHC ѮFSFGPSF UIF GPSDFT JOWPMWFE JO FYUFOEJOH TIPSU QSPUFJOT PS B UZQJDBM NPEVMF FWFO JG UIFZ XFSFOPUEFOBUVSFECZUIFBETPSQUJPOSFRVJSFEGPSUIFBUUBDINFOUT NBZCFNBTLFE CZ UIF iOPJTFu DBVTFE CZ TVDI OPOTQFDJêD JOUFSBDUJPOT ѮVT JG XF BMTP DPOTJEFS UIBONPEVMBSQSPUFJOTUFOEUPIBWFBNFDIBOJDBMGVODUJPO JUJTOPUTVSQSJTJOHUIBU UIF FBSMJFTU 4.'4 FYQFSJNFOUT BOE NPTU PG UIF 4.'4 TUVEJFT QVCMJTIFE UP EBUF GPDVTFEPONVMUJEPNBJONFDIBOJDBMQSPUFJOT OBUJWFPSSFDPNCJOBOU TVDIBTUJUJO UFOBTDJO TQFDUSJO BOEêCSPOFDUJO 0CFSIBVTFSFUBM 3JFGFUBM C )PXFWFS NPEVMBSQSPUFJOTBSFDPNQPTFEPGIFUFSPHFOFPVTQPQVMB UJPOTPGNPEVMFT XJUIEJĒFSFOUTJ[FT TFRVFODFT TUSVDUVSFT BOETUBCJMJUJFT UIFSF GPSFJUJTOPUQPTTJCMFUPJEFOUJGZXIJDIGPSDFQFBLTDPSSFTQPOEUPXIJDINPEVMFTJO UIFSFTVMUJOHTBXUPPUIQBUUFSO ѮVT BMUIPVHIUIFTFTUVEJFTQSPWJEFBTJNQMFXBZPGêSTUBQQSPBDIJOHUIFTUVEZ PGUIFHMPCBMNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGBNPEVMBSQSPUFJO JUTFFNTDMFBSUIBUQVSF QFSJPEJDQSPUFJOT JF QFSGFDUMZSFQFUJUJWF
UIFTPDBMMFEQPMZQSPUFJOT XPVMECFBO JEFBMDIPJDFTZTUFNUPBMMPXUIFTUVEZPGUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGBTJOHMFQSP UFJOEPNBJO PSFWFOBOPONPEVMBSQSPUFJO )PXFWFS UIFSFBSFPOMZBGFXOBUV SBMMZPDDVSSJOHQPMZQSPUFJOTUIBUBSFDPNQPTFEPGJEFOUJDBMSFQFBUT BUUIFBNJOP BDJE MFWFM XJUIPVU IBWJOH BOZ TQBDFST CFUXFFO UIFN TVDI BT QPMZVCJRVJUJOT BOE UIFZFBTUBGBDUPS*OEFFE JONPTUDBTFTUIFSFQFBUTBSFOPUQFSGFDUPSBSFMJOLFE CZTQBDFSTFRVFODFTPGWBSZJOHMFOHUIT 'JOMFZBOE7BSTIBWTLZ 8JCPSHFUBM BOESFGFSFODFTUIFSFJO ѮFBEWFOUPGNFUIPETUPTZOUIFTJ[FIPNPNFSJDQPMZ QSPUFJOT JF IFBEUPUBJMDPWBMFOUMZMJOLFEUBOEFNSFQFBUTPGBTJOHMFEPNBJOPS QSPUFJO SFGFSSFEUPJOUIJTSFWJFXBTQPMZQSPUFJOT TFOTVMBUP PQFOFEUIFXBZUPUIF NFDIBOJDBMBOBMZTJTPGTJOHMFNPEVMFTBOEOPONPEVMBSQSPUFJOT $BSSJPO7B[RVF[ FUBMB 4JODFUIFO TFWFSBMBEEJUJPOBMTUSBUFHJFT IBWFCFFOFTUBCMJTIFE GPSUIFBSUJêDJBMTZOUIFTJTPGQPMZQSPUFJOTGPS4.'4FYQFSJNFOUT"MMUIFTUSBUFHJFT EFWFMPQFETPGBSGBMMJOUPUXPCBTJDDBUFHPSJFT .FUIPETCBTFEPOUIFDPOTUSVDUJPOPGSFQFBUTBUUIF%/"MFWFMUISPVHIHFOFUJD FOHJOFFSJOH $BSSJPO7B[RVF[FUBMB *OPSEFSUPQFSNJUEJSFDUJPOBMIFBE UPUBJMDMPOJOH UXPTUSBUFHJFTXFSFPSJHJOBMMZVTFEPOFVTJOHBTJOHMFOPOQBMJO ESPNJD BTZNNFUSJDBM SFTUSJDUJPOFOEPOVDMFBTFSFDPHOJUJPOTJUF "WB*
XIJDI
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
BEET B -FV(MZ MJOLFS UIF PUIFS VTFT QBMJOESPNJD TZNNFUSJDBM SFTUSJDUJPO TJUFTBOEUXPSFTUSJDUJPOFO[ZNFTXJUIDPNQBUJCMFDPIFTJWFFOET #BN)*#HM** BOE,QO*
XIJDIBEEBO"SH4FSMJOLFS4FRVFODJOHJTUZQJDBMMZDBSSJFEPVUBU UIFNPOPNFSMFWFMVTJOHUIJTNFUIPE CFGPSFDPODBUFNFSJ[BUJPO BMUIPVHIUIF DMPOFEDPODBUFNFSDPVMEJOQSJODJQMFCFTFRVFODFEFJUIFSEJSFDUMZCZEFMFUJPO TFRVFODJOHPSBѫFSJUTEJHFTUJPOUPNPOPNFST BOEQSPDFTTJOHBOiPWFSTBNQMFEu OVNCFSPGDMPOFT "iDBTTFUUFuTUSBUFHZIBTSFDFOUMZCFFOFTUBCMJTIFECBTFEPO UIFVTFPGNVMUJQMFSFTUSJDUJPOTJUFT"MUIPVHIUIJTNFUIPEHFOFSBUFTBQPMZQSPU FJOXJUIEJĒFSFOUBNJOPBDJEMJOLFST UIFTFRVFODJOHPGUIFDPODBUFNFSJTFBTJFS BOEJUQFSNJUTUIFTFMFDUJWFJOUSPEVDUJPOPGQSPUFJOTPSEPNBJOTBUTQFDJêDQPTJ UJPOT 4UFXBSEFUBM "NFUIPECBTFEPOUIFTZOUIFTJTPGSFQFBUTEJSFDUMZBUUIFQSPUFJOMFWFM CZEJTVM êEFCPOEJOHDZTUFJOFSFTJEVFT :BOHFUBM 6TJOHUIJTNFUIPE EJSFDUJPO BMJUZ JF IFBEUPUBJMMJOLT JOUIFBTTFNCMJOHPGNPOPNFSTJTPOMZQPTTJCMFJG UIFTZOUIFTJTJTQFSGPSNFEJOUIFTPMJETUBUF 1PMZQSPUFJOT QSPWJEF NVMUJQMF BEWBOUBHFT GPS 4.'4 TUVEJFT $BSSJPO7B[RVF[ FUBM 'JH ѮFJSNPOPUPOPVTOBUVSFGPSUIFêSTUUJNFQFSNJUUFETJOHMF NPEVMFBOBMZTJTBOEUIFFYQFSJNFOUBMEFNPOTUSBUJPOPGUIFTUPDIBTUJDOBUVSFPGUIF QSPDFTTPGNFDIBOJDBMVOGPMEJOHѮFTFTZTUFNTBSFBMTPBOJEFBMDIPJDFGPSGPSDF TQFDUSPTDPQZFYQFSJNFOUTCFDBVTFUIFJSQFSJPEJDBMEFTJHOQSPWJEFTBXBZUPTPSUPVU OPOTQFDJêDJOUFSBDUJPOTBOEUPVOFRVJWPDBMMZJEFOUJGZTJOHMFNPMFDVMFFWFOUT JF TJOHMFNPMFDVMFiêOHFSQSJOUJOHu 'VSUIFSNPSF TPNFSFQFUJUJPOTPGUIFQPMZQSPUFJO DBOIBWFiTBDSJêDJBMuSPMFTUIFZDBOCFVTFEGPSQSPUFJOBUUBDINFOU UISPVHIQBSUJBM PSDPNQMFUFEFOBUVSBUJPO
UIFZDBOBDUBTQPMZNFSTQBDFSTUIBUQIZTJDBMMZTFQBSBUF NPTUPGUIFSFQFBUTGSPNUIFQSPYJNBMSFHJPOPGUIFTVCTUSBUF BOEUIFZDBOBMTPUBLF VQUIFQSFTTVSFEFOBUVSBUJPOFĒFDUTUIBUNBZMJLFMZSFTVMUGSPNUIFIJHIGPSDFTBQ QMJFEUPBUUBDIUIFQPMZQSPUFJOUPUIFDBOUJMFWFSUJQ XIJMFJOUIFOBOPOFXUPOSBOHF UIFTFQSFTTVSFTBSFFTUJNBUFEUPSBOHFVQUPTFWFSBMHJHBQBTDBMT ѮFVTFPGQPMZ QSPUFJOTBMTPQFSNJUTTPNFTQBUJBMGFBUVSFTUPCFBNQMJêFE XIJDIIBTFOBCMFEUIF EFUFDUJPOPGTNBMMBNJOPBDJEJOTFSUJPOT DPOGPSNBUJPOBMJOUFSNFEJBUFTUIBUBSFTQB UJBMMZWFSZDMPTFUPUIFOBUJWFTUBUF BTXFMMBTBCFSSBOUGPMEJOHFWFOUT*OUIFDBTFPG VOTUSVDUVSFEQSPUFJOT XIJDIQSFTFOUGFBUVSFMFTTGPSDFmFYUFOTJPODVSWFT FH 1&7, PS/#UJUJOEPNBJOT TFFMBUFS
UIFDPOTUSVDUJPOPGBDIJNFSJDQPMZQSPUFJO XIJDI JODMVEFTBNBSLFSEPNBJO FH *UJUJOEPNBJO TFFMBUFS GVTFEUPUIFQSPUFJOVO EFSTUVEZ IBTFOBCMFETJOHMFNPMFDVMFFWFOUTUPCFVOFRVJWPDBMMZêOHFSQSJOUFE -J FUBM *OUIFDBTFPGiTUSVDUVSFEQSPUFJOTuUIFVTFPGIFUFSPNFSJDQPMZ QSPUFJOT JOTUFBEPGIPNPNFSJDQPMZQSPUFJOT BMMPXTUIFJODMVTJPOPGBDPOWFOJFOU JOUFSOBM TUBOEBSE FH * NPEVMF
DPWBMFOUMZ CVJMU JO UIF NPMFDVMF XIJDI NBZ BMTPQFSNJUUIFiTPMVCJMJ[BUJPOuPGQSPUFJOTUIBUBSFJOTPMVCMFBTIPNPNFSJDQPMZ QSPUFJOT BTTIPXOGPSUIF*NPEVMF 'PSNBOFUBMBOESFGFSFODFTUIFSFJO -BTUMZ CFDBVTFUIFZBSFQFSGFDUSFQFUJUJPOTPGUIFTZTUFNVOEFSTUVEZ QPMZQSPUFJOT IBWFUIFBEEFECPOVTPGTJHOJêDBOUMZJODSFBTJOHUIFSBUFPGEBUBBDRVJTJUJPOJO4.'4 FYQFSJNFOUT"OBMUFSOBUJWFTUSBUFHZUPUIFVTFPGIPNPNFSJDBOEIFUFSPNFSJDQPMZ QSPUFJOTJO4.'4JTiUPTBOEXJDIuUIFQSPUFJOVOEFSTUVEZCFUXFFOUXPSFGFSFODF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
'JH5IFVTFPGQPMZQSPUFJOTJO4.'4B.FDIBOJDBMBOBMZTJTPGTJOHMFQSPUFJONPEVMFT 5IFGPSDFoFYUFOTJPODVSWFPGBNPEVMBSQSPUFJO SFDPNCJOBOU***HSFHJPOPG*CBOEPG UJUJO UZQJDBMMZ TIPXT B TUFBEZ SJTF JO UIF GPSDF QFBLT JOEJDBUJOH UIF IJFSBSDIJDBM VOGPMEJOH PGJUTNPEVMFT)PXFWFS OPOFPGUIFQFBLTJOUIFTQFDUSVNDBOCFTQFDJmDBMMZBUUSJCVUFEUP BOZNPEVMF0OUIFPUIFSIBOE TUSFUDIJOHBO*QPMZQSPUFJOQSPEVDFTBTBXUPPUIQBUUFSO JOXIJDIUIFGPSDFnVDUVBUFTBSPVOEBOBWFSBHFWBMVF5IJTQFSNJUTBOJOEJWJEVBMNPEVMFUP CFDIBSBDUFSJ[FE NPEJmFEGSPN-JFUBMC "MMUIFTBXUPPUIQBUUFSOSFDPSEJOHTJOUIF
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
QPMZQSPUFJOTNBEFPVUPGFJUIFSUIFTBNFNPEVMFPSUXPEJĒFSFOUNPEVMFT TFF5B CMFGPSFYBNQMFTBOESFGFSFODFT /FWFSUIFMFTT JOTQJUFPGBMMUIFBEWBOUBHFTPGVTJOHQPMZQSPUFJOTJO4.'4TUVE JFT UIFUFDIOJRVFJOJUTDVSSFOUGPSNJTCBTFEPOBUSJBMBOEFSSPSBQQSPBDIJOXIJDI CPUIUIFBUUBDINFOUQPJOUTPGUIFQPMZQSPUFJONPMFDVMFTBOEUIFOVNCFSPGNPE VMFTUSBQQFEJOFBDIUSJBMBSFSBOEPN
SFNBJOJOHQBOFMTPGUIFmHVSFXFSFPCUBJOFEVTJOH*QPMZQSPUFJOTC%FNPOTUSBUJPOPGUIF TUPDIBTUJD OBUVSF PG NFDIBOJDBM VOGPMEJOH 'PSDFE VOGPMEJOH FYQFSJNFOUT PO QPMZQSPUFJOT HFOFSBUFBEJTUSJCVUJPOPGGPSDFTSBUIFSUIBOBTQFDJmDGPSDFWBMVF SFnFDUJOHUIFEPNJOBOUSPMF PGUIFSNBMGPSDFTBUUIFTJOHMFNPMFDVMFMFWFM NPEJmFEGSPN$BSSJPO7B[RVF[FUBMC D 1PMZQSPUFJOTBMTPBDUBTTQBDFSBSNT JODSFBTJOHUIFMFOHUIPGUIFQSPUFJOCFZPOEUIFSFHJPOPG UIFOPOTQFDJmDJOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFDBOUJMFWFSUJQBOEUIFQPMZQSPUFJOMBZFS XIJDIUZQJ DBMMZTQBOTBCPVUoON 5IFQTFVEPQFSJPEJDJUZPGUIFTBXUPPUIQBUUFSOJEFOUJmFTTJOHMF EPNBJOVOGPMEJOH NPEJmFEGSPN$BSSJPO7B[RVF[FUBM E"NQMJmDBUJPOPGNFDIBOJDBM QSPQFSUJFT5PQXIFODPNQBSFEXJUIUIFXJMEUZQF CMBDLUSBDF
BmWFHMZDJOFSFTJEVFJOTFS UJPOJOBNVUBOUQPMZQSPUFJO SFEUSBDF FMPOHBUFTUIFDPOUPVSMFOHUIPGUIFNPMFDVMFXJUI FBDIVOGPMEJOHFWFOU ONQFSNPEVMF TVDIUIBUJUDBOCFSFBEJMZEFUFDUFEGSPNUIFUIJSE PSGPVSUIGPSDFQFBLPGUIFTBXUPPUIQBUUFSO BGUFS$BSSJPO7B[RVF[FUBMC #PUUPNBO VOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFPSJHJOBUJOHGSPNUIFSVQUVSFPGBQBUDIPGIZESPHFOCPOETCFUXFFO UIF " BOE # CTUSBOET PG * 'JH JT EFUFDUFE BT B EFWJBUJPO iIVNQw PG UIF 8-$ CMVF MJOFT *OUIFQPMZQSPUFJOBOBMZ[FEJOFBDIFYQFSJNFOU UIFmSTUQFBLSFnFDUTUIFSVQUVSFPG UIF"#QBUDIPGBMMUIFNPEVMFTUSBQQFEJOUIJTTUSFUDI BGUFS'JTIFSFUBM F%FUFDUJPO PGNJTGPMEJOHFWFOUT%VSJOHSFQFBUFEVOGPMEJOHoSFGPMEJOHDZDMFT TPNFTBXUPPUIQBUUFSOT MFTTUIBO EJTQMBZFENJTTJOHVOGPMEJOHGPSDFQFBLT iTLJQTw
XIJDIXFSFJOUFSQSFUFEBT PSJHJOBUJOHGSPNUIFSVQUVSFPGiTVQFSGPMETwGPSNFEEVSJOHUIFSFGPMEJOHQSPDFTT5IJTJOUFS QSFUBUJPOXBTCBTFEPOUIFPCTFSWBUJPOUIBUUIFJODSFNFOUJOUIFDPOUPVSMFOHUIXBTMPOHFS UIBOUIFTVNPGUIFMFOHUITPGUXPDPOTFDVUJWFQFBLTJOUIFVOGPMEJOHQBUUFSO BOEUIFEJõFS FODFBDDPVOUFEGPSUIFTUSFUDIJOHPGUIFMJOLFSTUIBUTFQBSBUFUXPDPOTFDVUJWFNPEVMFT GSPN 'JTIFSFUBM 0CFSIBVTFSFUBM XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU.BDNJMMBO1VCMJTI FST -UE G 4JOHMFNPMFDVMF mOHFSQSJOUJOH XJUI QPMZQSPUFJOT 5IF NFDIBOJDBM QSPQFSUJFT PG iVOTUSVDUVSFEw JF XJUIPVUUFSUJBSZTUSVDUVSF QSPUFJOTPSEPNBJOTDBOCFEPOFVTJOHQPMZ QSPUFJOTBTBOJOUFSOBMNBSLFSGPSTJOHMFNPMFDVMFJEFOUJmDBUJPO5IFiTBOEXJDIwNFUIPE 'PSDFoFYUFOTJPODVSWFPGBQSPUFJODIJNFSBDPOUBJOJOHUIF/#SFHJPOGSPNIVNBODBSEJBD UJUJOnBOLFEPOFJUIFSTJEFCZUISFF*EPNBJOT */#* i"MUFSOBUJOHDPQPMZNFSw NFUIPEGPSDFoFYUFOTJPODVSWFPGBQSPUFJODIJNFSBDPOUBJOJOHUISFF1&7,EPNBJOTGSPNIV NBODBSEJBDUJUJO BMUFSOBUFEXJUIUISFF*H*EPNBJOT *1&7, *OCPUIDVSWFT BOPOMJOFBS MFBTUTRVBSFTmU JF B-FWFOCFSHo.BSRVBSEUDVSWFmU PGUIF8-$FRVBUJPO UIJOMJOF UPUIF GPSDFoFYUFOTJPODVSWFQSJPSUPUIFmSTU*VOGPMEJOHFWFOUXBTVTFEUPNFBTVSFUIFDPOUPVS MFOHUI -D BOEQFSTJTUFODFMFOHUI Q CPUIPG1&7,BTXFMMBTPG/# BGUFS-JFUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
*OGPSNBUJPO&YUSBDUFEGSPN4.'4%BUB #BTJD1BSBNFUFSTJO4.'4 ѮF*ODSFBTFJO$POUPVSMFOHUI Ȅ-D 3FëFDUTUIF/VNCFS PG'PSDF)JEEFO"NJOP"DJE3FTJEVFTJOB'PME ѮFGPSDFmFYUFOTJPODVSWFTPGBIPNPNFSJDQPMZQSPUFJOBOBMZ[FECZ4.'4FY QFSJNFOUTJOUIFMFOHUIDMBNQNPEFSFWFBMBTFSJFTPGFRVBMMZTQBDFEGPSDFQFBLTBT UIFUJQJTQVMMFEBXBZGSPNUIFDPWFSTMJQ TVCTUSBUF &BDIQFBLUZQJDBMMZDPSSFTQPOET UPUIFVOGPMEJOHPGBTJOHMFEPNBJO JGOPJOUFSNFEJBUFTBSFQSFTFOUJOUIFQSPDFTT ѮFMBTUQFBLUZQJDBMMZDPSSFTQPOETUPUIFSVQUVSFPGFJUIFSUIFUJQmQSPUFJOPSUIF TVCTUSBUFQSPUFJOBUUBDINFOUT XIJDISFMBYFTUIFGPSDFUP[FSP 'JHD "TNFO UJPOFEFBSMJFS UIFSJTJOHQBSUPGFBDIQFBLDBOCFNPEFMFECZNFBOTPGUIF8-$ FRVBUJPOPGQPMZNFSFMBTUJDJUZ XIJMFUIFTUSFUDIJOHPGBXIPMFQPMZQSPUFJODBOCF NPEFMFEBTBTFSJFTPGQPMZNFSTUSFUDIJOHFWFOUTXJUIBDPOTUBOUTUFQXJTFJODSFBTFPG UIFQPMZQFQUJEFMFOHUICFUXFFOUXPDPOTFDVUJWFVOGPMEJOHFWFOUT JODSFBTFJODPO UPVSMFOHUI %-D 'JHB ѮVT IPNPNFSJDQPMZQSPUFJOTUZQJDBMMZSFTVMUJOFRVBMMZ TQBDFEGPSDFQFBLTGPSXIJDI%-DJTUIFTBNFCFUXFFOBOZUXPDPOTFDVUJWFVOGPMEJOH FWFOUTѮJTQBSBNFUFSHJWFTBOJOEJDBUJPOPGUIFNFDIBOJDBMTUSVDUVSFPGUIFEP NBJO TJODFJUJTSFMBUFEUPUIFOVNCFSPGBNJOPBDJESFTJEVFTiUSBQQFEuCFUXFFOUIF CPOETUIBUGPSNUIFNBKPSSFTJTUBODFQPJOUTUPNFDIBOJDBMVOGPMEJOH JF UIFMFOHUI PGUIFGPSDFIJEEFOSFHJPOPGUIFEPNBJO $BSSJPO7B[RVF[FUBMC 6OGPMEJOH'PSDF 'V
B1BSBNFUFSGPS.FDIBOJDBM4UBCJMJUZ 'PSDFJTBWFDUPSRVBOUJUZ TPUIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGBQSPUFJOJTFYQFDUFEUP EFQFOEOPUPOMZPOUIFNBHOJUVEFCVUBMTPPOUIFEJSFDUJPOBOEQPJOUPGBQQMJDBUJPO PGUIFGPSDF 4FDU 'VSUIFSNPSF JUIBTBUJNFEFQFOEFODFBTEJTDVTTFEMBUFS 'PSDFEVOGPMEJOHPGBQSPUFJOJO4.'4JTUIFDPOWPMVUFESFTVMUPGUXPDPNQFUJOH GPSDFTUIFSNBMBOENFDIBOJDBMѮFSFGPSF JGXFEJTSFHBSEUIFFĒFDUTPGTZTUFNBUJD BOESBOEPNFSSPST FH UIPTFGSPNUIFDBMJCSBUJPOPGUIFTQSJOHDPOTUBOUPGUIFDBO UJMFWFS
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ēDVMUUPEFDPOWPMWFUIFNGSPNUIFJOIFSFOUUIFSNBMTQSFBE*OQSBD UJDF UIFNFUIPEPGDIPJDFUPPCUBJOUIFLJOFUJDQBSBNFUFSTPGUIFQSPDFTTJTCBTFE OPUPOMZPOUIFGPSDFIJTUPHSBNCVUBMTPPOUIFEFQFOEFODFPGUIFVOGPMEJOHGPSDF POUIFQVMMJOHTQFFE XIJDIEFUFSNJOFTUIFUJNFXJOEPXPGUIFFYQFSJNFOU 1SPUFJO VOGPMEJOH JT B TUPDIBTUJD QSPCBCJMJTUJD QSPDFTT JF FBDI UJNF BO FY QFSJNFOUJTSFQFBUFE FWFOJOUIFTBNF NBDSPTDPQJD DPOEJUJPOT BEJĒFSFOUSFTVMU XJMMCFPCUBJOFE"TQSFWJPVTMZNFOUJPOFE UIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGBQSPUFJOGPME DBOCFEFêOFEBTJUTSFTJTUBODFUPVOGPMEJOHJOSFTQPOTFUPBOBQQMJFENFDIBOJDBM GPSDF)PXFWFS CFDBVTFPGUIFQSPCBCJMJTUJDOBUVSFPGUIFQSPDFTTXFDBOOPUTUSJDUMZ
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
TQFBLJOHSFGFSUPBTQFDJêDiVOGPMEJOHGPSDFu JF BiDSJUJDBMGPSDFu CVUSBUIFSUPB iNPTUQSPCBCMFuVOGPMEJOHGPSDF BUBHJWFOQVMMJOHTQFFE TFFMBUFS #ZDIBOHJOH UIFQVMMJOHTQFFEXFDBOWBSZUIFUJNFFYQPTVSFPGUIFQSPUFJOUPUIFNFDIBOJDBM BOEUIFSNBMGPSDFT'VSUIFSNPSF BOZQSPUFJOEPNBJOXJMMFWFOUVBMMZVOGPMEVOEFS UIFTMJHIUFTUGPSDF PSFWFOJOUIFBCTFODFPGGPSDF JGPOFXBJUTMPOHFOPVHIGPSUIF UIFSNBMGPSDFTUPEPBMMUIFXPSL 5IF&õFDUPGB.FDIBOJDBM'PSDFPOUIF5IFSNPEZOBNJDT BOE,JOFUJDTPGUIF1SPUFJO6OGPMEJOH3FBDUJPO $POTJEFSBUJPOTGSPNѮFSNPEZOBNJDTBOE4UBUJTUJDBM.FDIBOJDT &RVJMJCSJVNWT/POFRVJMJCSJVN6OGPMEJOH $MBTTJDBM UIFSNPEZOBNJDT FRVJMJCSJVN UIFSNPEZOBNJDT PS iUIFSNPEZOBN JDTuGPSTIPSU EFBMTXJUIRVBTJTUBUJDQSPDFTTFT XIJDIBSFJEFBMJ[FE iJOêOJUFMZTMPXu QSPDFTTFTUIBUDBOCFBQQSPYJNBUFEJOQSBDUJDFCZQFSGPSNJOHUIFNiWFSZTMPXMZu ѮVT UIFSNPEZOBNJDTJTOPUDPODFSOFEXJUIUIFSBUFBUXIJDIBQSPDFTTUBLFTQMBDF JF LJOFUJDT 5JNFEFQFOEFOUUIFSNPEZOBNJDQSPDFTTFTBSFTUVEJFECZOPOFRVJ MJCSJVN UIFSNPEZOBNJDT *O RVBTJTUBUJD QSPDFTTFT UIF TZTUFN PѫFO HPFT UISPVHI BTFRVFODFPGTUBUFTUIBUBSFJOêOJUFTJNBMMZDMPTFUPFRVJMJCSJVN JOXIJDIDBTFUIF QSPDFTTJTUZQJDBMMZSFWFSTJCMFѮVT UFDIOJDBMMZ iRVBTJTUBUJDuBOEiSFWFSTJCMFuBSFEJG GFSFOUUFSNT OPUTZOPOZNTBTUIFZBSFTPNFUJNFTUSFBUFEJOUIFMJUFSBUVSF8IFSFBT SFWFSTJCMFQSPDFTTFTBSFBMNPTUBMXBZTRVBTJTUBUJD POMZUXPFYDFQUJPOTBSFLOPXOBU QSFTFOUTVQFSëVJEJUZBOETVQFSDPOEVDUJWJUZ
UIFDPOWFSTFJTOPUBMXBZTUSVF4JNJ MBSMZ OPOFRVJMJCSJVNQSPDFTTFTBSFVTVBMMZJSSFWFSTJCMF*OTJOHMFNPMFDVMFNFDIBO JDT UIFPWFSMBQQJOHPGUIFGPSDFmFYUFOTJPODVSWFTGPSQVMMJOHBOESFMBYBUJPOJTOPS NBMMZUBLFO JOBêSTUBQQSPYJNBUJPO BTBIBMMNBSLPGUIFSNPEZOBNJDSFWFSTJCJMJUZ GPSUIFDPOEJUJPOTPGUIFFYQFSJNFOU BMUIPVHI TUSJDUMZTQFBLJOH DVSWFPWFSMBQQJOH JTPOMZBOFDFTTBSZCVUOPUBTVēDJFOUDPOEJUJPO 0OUIFPUIFSIBOE UIFFYJTUFODF PG EJĒFSFOU DVSWFT JF IZTUFSFTJT JT B TFOTJUJWF JOEJDBUPS PG UIF JSSFWFSTJCJMJUZ GPS UIFQSPDFTT*ODPOUSBTUUPUIFSNPEZOBNJDT XIJDIEFBMTXJUITZTUFNTDPNQPTFEPG MBSHFNPMFDVMBSQPQVMBUJPOTGSPNBNBDSPTDPQJDQPJOUPGWJFX JF iMBSHFTDBMFu
TUBUJTUJDBM NFDIBOJDT BQQSPBDIFT UIFTF TZTUFNT GSPN B NJDSPTDPQJD QFSTQFDUJWF NFBOJOHBUPNJDTDBMFJOUIFQIZTJDJTUTKBSHPO
XIJDIJOPVSDBTFUZQJDBMMZNFBOT TJOHMFNPMFDVMFT 4UVEJFTPOUIFNFDIBOJDBMVOGPMEJOHPG3/"IBWFTIPXOUIBUUIFCSFBLJOHPG UIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFFMFNFOUTPG3/"PDDVSTDMPTFUPUIFSNPEZOBNJDFRVJMJC SJVN UIJTBMTPCFJOHBSFWFSTJCMFQSPDFTT
XJUIJOUIFNJMMJTFDPOEUPTFDPOEUJNFT DBMFTPGUIFFYQFSJNFOU JF UIFNPMFDVMFGPMMPXTUIFTBNFGPSDFmFYUFOTJPODVSWF VQPOTUSFUDIJOHBTSFMBYBUJPO *ODPOUSBTU CSFBLJOHPGUIFNPSFDPNQMFYUFSUJBSZ TUSVDUVSFJTPѫFOBOPOFRVJMJCSJVNQSPDFTT BOEJTBMTPJSSFWFSTJCMFPOUIFUJNFTDBMF PGUIFFYQFSJNFOU
JOXIJDIJOUFSBDUJPOTFRVJMJCSBUFPWFSBTMPXFSUJNFTDBMFBOE UIFSFGPSF UIFQVMMJOHmSFMBYBUJPODZDMFQSFTFOUTIZTUFSFTJT#FDBVTFUIFEJTUBODFUP UIFUSBOTJUJPOTUBUFJTPѫFOTIPSUFSJOUFSUJBSZJOUFSBDUJPOTUIBOJOTFDPOEBSZTUSVD UVSFT UIFZUFOEUPCFCSJUUMF CSFBLJOHBUIJHIGPSDFTBOEBѫFSTNBMMEFGPSNBUJPOT*O DPOUSBTU TFDPOEBSZJOUFSBDUJPOTBSFDPNQMJBOU CSFBLJOHBUMPXGPSDFTBOEBѫFSMBSHF EFGPSNBUJPOT #VTUBNBOUFFUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
'JH5IFSNPEZOBNJDTBOELJOFUJDTPGGPSDFEQSPUFJOVOGPMEJOHB&RVJMJCSJVNBOEOPO FRVJMJCSJVNJOQSPUFJOVOGPMEJOHoSFGPMEJOH CMVFVOGPMEJOHQSPDFTT HSFFOSFUSBDUJPO QBMFCMVF IZTUFSFTJT 'PSDFoFYUFOTJPODVSWFPGBi)PPLFBOwTQSJOHTVDIBTBDBOUJMFWFS BNBDSPTDPQJD TZTUFN 'PSDFoFYUFOTJPODVSWFPGBOFMBTUPNFSJDQSPUFJOFMBTUJO5IJTQSPUFJOCFIBWFTBTBO FOUSPQJDTQSJOHJOFRVJMJCSJVN TIPXJOHOPIZTUFSFTJT BEBQUFEGSPN6SSZFUBM XJUIQFS
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
6OMJLF3/" JOXIJDITFDPOEBSZBOEUFSUJBSZJOUFSBDUJPOTBSFJOEFQFOEFOUBOE BEEJUJWF UIFVOGPMEJOHPGNPTUQSPUFJOTTFFNTUPCFIJHIMZDPPQFSBUJWF XJUIUIF TUBCJMJUZPGTFDPOEBSZTUSVDUVSFTEFQFOEJOHPOUIFJSUFSUJBSZDPOUFYU"UUIFUZQJDBM QVMMJOH TQFFET VTFE JO 4.'4 FYQFSJNFOUT BQQSPYJNBUFMZ ONNTm UIFSF BSF POMZBGFXQSPUFJOTUSVDUVSFTUIBUTIPXDPJODJEFOUTUSFUDIJOHBOESFMBYBUJPODVSWFT JF BUUIFSNPEZOBNJDFRVJMJCSJVN ѮFTFQSPUFJOTBSFUSVFFMBTUJDFMFNFOUTBDUJOH BTSFWFSTJCMFTQSJOHTUIBUTUPSFSFTUPSFFMBTUJDFOFSHZXJUIFēDJFODZBOEOP IFBUEJTTJQBUJPOѮFZJODMVEFFMBTUPNFSJDQSPUFJOT SFWJFXFECZ5BUIBNBOE4IFXSZ MJLFFMBTUJO 'JHB QBOFM 6SSZFUBM
UIF1&7,BOE/#EPNBJOT PGDBSEJBDUJUJO -JFUBM
BOEUIF&)EPNBJOPGNZPNFTJO 4DIPFOBVFS FUBM ѮFNZPTJO**UBJMJTBMTPBOFMBTUJDQSPUFJOTUSVDUVSFUIPVHIVOEFSFY QFSJNFOUBM QVMMJOH DPOEJUJPOT UIF QVMMJOHSFMBYBUJPO DVSWFT TIPX TPNF IZTUFSFTJT CFDBVTFTPNFFOFSHZJTEJTTJQBUFEBTIFBU JF UIFQVMMJOHQSPDFTTJTDMPTFUPFRVJ MJCSJVN QBMFCMVFBSFBJO'JHB QBOFM TFFBMTP'JH 5BCMF 4DIXBJHFSFU BM
NJTTJPO DPQZSJHIU5IF3PZBM4PDJFUZ 6, 'PSDFoFYUFOTJPODVSWFPGBOFMBTUJDQSPUFJO TUSVDUVSFNZPTJO**UBJM JOTFSU 5IJTTUSVDUVSFCFIBWFTMJLFBUSVMZFMBTUJDQSPUFJOTIPXJOHMJUUMF IZTUFSFTJTXIFOSFMBYFE XIJDISFnFDUTUIFTNBMMBNPVOUPGFOFSHZEJTTJQBUFECFUXFFOFY UFOTJPOBOESFUSBDUJPO BGUFS;IVBOHBOE3JFG XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU&MTFWJFS 4DJFODF 'PSDFoFYUFOTJPODVSWFPGBOFOUSPQJDoFOUIBMQJDNPEVMBSQSPUFJOTUSVDUVSFTIPX JOHBGPSDFTQFDUSVNPGUIF*HSFHJPOPGUJUJO5IFGPMEJOHoVOGPMEJOHPGUJUJOPGUIF*HSFHJPOJT BOPOFRVJMJCSJVNQSPDFTT OPUFUIFNBSLFEIZTUFSFTJT
NBLJOHUIJTQSPUFJOBQFSGFDUTIPDL BCTPSCFS UIBU EJTTJQBUFT BT IFBU QBSU PG UIF FOFSHZ QVU JOUP UIF TZTUFN CZ UIF NFDIBOJDBM XPSLFYFSUFEVQPOTUSFUDIJOHUIFNPMFDVMF*OTFSUTUSVDUVSFPGUIFUJUJO**HNPEVMF GSPN ;IVBOHBOE3JFG XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU&MTFWJFS4DJFODF C&õFDUPGUIFQVMJOH TQFFEPOUIFVOGPMEJOHGPSDFPGUIFUJUJO*NPEVMF5IFVOGPMEJOHGPSDFSJTFTXJUIJODSFBTJOH QVMMJOHTQFFET GSPN$BSSJPO7B[RVF[FUBMB
JOEJDBUJOHUIBUNFDIBOJDBMVOGPMEJOHJTB LJOFUJDQSPDFTT5IJTEFQFOEFODFBMMPXTUIFLJOFUJDQBSBNFUFSTPGUIFQSPDFTTUPCFFYUSBDUFE D5IFTUSFUDIJOHPGBTJOHMF*HEPNBJONPEFMFEBTBUXPTUBUFLJOFUJDTTZTUFN GPMEFEoVO GPMEFE6OEFSBOBQQMJFEGPSDF BO*HEPNBJOVOSBWFMTDBVTJOHBOJODSFBTFJOUIFFOEUPFOE MFOHUI %Y BGUFS$BSSJPO7B[RVF[FUBMB 5IFFõFDUPGBNFDIBOJDBMGPSDFPOUIFGSFF FOFSHZEJBHSBNPGBQSPUFJOUIBUVOGPMETGPMMPXJOHBUXPTUBUFNPEFM GGPMEFE VVOGPMEFE 5IFEBTIFECMVFDVSWFSFQSFTFOUTUIFQSPDFTTJOUIFBCTFODFPGBOBQQMJFEGPSDF"OBQQMJFE GPSDF CMBDLEBTIFEMJOF UJMUTUIFFOFSHZEJBHSBNPGUIFQSPDFTT EFDSFBTJOHUIFCBSSJFSUPUIF USBOTJUJPOTUBUF q XIJDIQPQVMBUFTUIFVOGPMEFETUBUF5IFNFDIBOJDBMSFBDUJPODPPSEJOBUFJTY 8JUIBOBQQMJFEGPSDF UIFQPTJUJPOTPGUIFGSFFFOFSHZNJOJNB YG BOEYV BOEUIFNBYJNVN Yq TIJGUTVDIUIBU%YVCFDPNFTTIPSUFS %YV SFE %YV CMVF BOE%YGMPOHFS %YG SFE %YG CMVF -PDBMDVSWBUVSFPGUIFGSFFFOFSHZTVSGBDFEJDUBUFTUIFTFSFMBUJWFTIJGUTJOQPTJUJPO/PUFUIBU %YVBOE%YGIFSFSFGFSUPUIFVOGPMEJOHEJTUBODFTUPUIFUSBOTJUJPOTUBUFJOBUXPTUBUFLJOFUJDT NPEFM XIJMF%Y JOQBOFMSFGFSTUPUIFJODSFBTFJOUIFFOEUPFOEEJTUBODFPGUIFNPMFDVMF NPEJmFEGSPN#VTUBNBOUFFUBM XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU"OOVBM3FWJFXT
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
5BCMF .FDIBOJDBM QSPQFSUJFT PG QSPUFJOT BOE TJOHMF NPEVMFT PCUBJOFE CZ TJOHMFNPMFDVMF GPSDF TQFDUSPTDPQZ 4.'4 DPNQBSFEXJUIPUIFSQIZTJDBMBOEDIFNJDBMQBSBNFUFST8FTVSWFZIFSFPOMZXJME UZQFQSPUFJOTBOENPEVMFT NVUBOUWBSJBOUTPGTPNFPGUIFNDBOCFGPVOEJOUIFMJUFSBUVSF 5IFTFBSF DMBTTJmFEBTOPONFDIBOJDBM SFHVMBSGPOU BOENFDIBOJDBM CPMEGPOU 1PMZVCJRVJUJOTBSFDPOTJEFSFEIFSF BTQVUBUJWFNFDIBOJDBMQSPUFJOTTJODFUIFJSSPMFBTBNFDIBOJDBMIBOEMFGPSQSPUFBTPNBMUSBDUJPOIBTOPU CFFOFTUBCMJTIFEZFU 1SPUFJO
'VODUJPO
$POGPSNBUJPOBM 4JOHMFNPMFDVMF BOENFDIBOJDBM JEFOUJGJDBUJPO UPQPMPHJFTBU
iCSFBLQPJOUi
)PNPNFSJD QPMZQSPUFJO < %)'3 > )FUFSPNFSJD $POWFSUJPOPG 6OLOPXO QPMZQSPUFJO EJIZESPGPMBUF CSFBLQPJOU < *%)'3 > %JIZESPGPMBUF %)' UP NJYFEUZQF SFEVDUBTF UFUSBIZESPGPMBUF TUSBOEFEC %)'3
5)' JOUIF TIFFUBOETFWFSBM QSFTFODFPG BIFMJDFT
/"%1) < EE'-/ %)'3 EE'-/ >
5MZTP[ZNF
#BSOBTF
$"EPNBJO TZOBQUPUBHNJO*
$BMNPEVMJO
6OGPMEJOH GPSDF Q/
XJUIPVU .59 oC XJUI .59 C XJUI %') XJUI /"%1) o XJUI.59 /"%1) _ XJUIPVU MJHBOEBOEBMTP XJUI/"%1) .59 BOE.59 /"%1)
1VMMJOH TQFFE ONNTo
%-D ON
Q ON B
%-D /q6 %-D /q*
o o
1FQUJEPHMZDBO IZESPMZTJT
6OLOPXO CSFBLQPJOU iBMMBiQSPUFJO
)PNPNFSJD QPMZQSPUFJO < 5 MZTP[ZNF O> E
JO. (V)$M
3JCPOVDMFBTF
TUSBOEFE BOUJQBSBMMFM CTIFFUBOE BIFMJDFT EJTSVQUJPOPG IZESPQIPCJD DPSF
)FUFSPNFSJD QPMZQSPUFJO < *CBSOBTF * >
1FBLT WBSJBCMF JOQPTJUJPO
)PNPNFSJD QPMZQSPUFJO < $" >
o IPNPNFSJD QPMZQSPUFJO < $B. >CVU OPGPSDFQFBLT PCTFSWFE
o
$BMDJVNTFOTPS "( BOUJQBSBMMFM GPSWFTJDMF CTIFFU [JQQFS
GVTJPO
$BMDJVN USBOTEVDFS JOWPMWFEJO TFWFSBM QSPDFTTFT
6OLOPXO CSFBLQPJOU BOUJQBSBMMFM BTUSBOETBOE BOUJQBSBMMFM CTIFFU IBJSQJOT
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
5BCMF$POUJOVFE
LV ' To
%YV ON
UBLFOGSPN * o
LV o.59 LV .59
o
o
¨ o
F
.FDIBOJDBM LV To
LJOFUJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
o o
o
o
o o
o
¨o JTPMBUFE CBSOBTF ¨ o *CBSOBTF *
$IFNJDBM UIFSNP EZOBNJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
5N ¡$
3FGPMEJOH
3FGFSFODFT
_ &DPMJ o
o o
"QQMFNBOFUBM 5TBZFUBM 8BMMBDF BOE.BUUIFXT "JOBWBSBQVFU BM +VOLFSFUBM
BU¡$BOE Q)
.POPNFSJD 1PMZNFSJD BQQBSFOU
0DDVSTXJUIJO TPGSFMBYBUJPO XJUIBO FGGJDJFODZDMPTF UP
$IFOFUBM :BOHFUBM
JTPMBUFE CBSOBTF * CBSOBTF *
o
o
#FTUFUBM #FTUBOE $MBSLF
8JUIPVU MJHBOETD XJUIGPMBUF BOE/"%1 D
o
o
o
o
o
o
$B
o
4IBPFUBM -VBOE 4DIVMUFO $BSSJPO 7B[RVF[ FUBM
o
o
o
o
o
$B
o
#S[FTLBFUBM $BSSJPO 7B[RVF[FUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
5BCMF$POUJOVFE 1SPUFJO
'VODUJPO
('1
$POWFSTJPO PGCMVF DIFNJMVNJO FTDFODFPG BFRVPSJO JOUPHSFFO GMVPSFTDFOU MJHIU CZFOFSHZ USBOTGFS
#EPNBJO QSPUFJO-
$FMMXBMM QSPUFJOPG 1FQUPTUSFQUPDP DDVTNBHOVT JOWPMWFEJO FWBTJPOGSPN JNNVOFTZTUFN
&-JQ /$ /,
$POGPSNBUJPOBM 4JOHMFNPMFDVMF BOENFDIBOJDBM JEFOUJGJDBUJPO UPQPMPHJFTBU
iCSFBLQPJOUi
6OLOPXO CSFBLQPJOU CCBSSFM
6OGPMEJOH GPSDF Q/
i4BOEXJDI GJOHFSQSJOUJOHi XJUINPEVMBS QSPUFJOT< * JOUFSNFEJBUF * ('1 * ('1%BBU
* >< EE'-/ ('1 EE'-/ >
1VMMJOH TQFFE ONNTo
%-D ON
Q ON B
('1%B ('1%B%C
)PNPNFSJD QPMZQSPUFJO *o*7 QBSBMMFM < QSPUFJO- > CTIFFU TIFBS DBSSZJOHB:8 NVUBUJPOJOFBDI NPEVMF
)FUFSPNFSJD QPMZQSPUFJO < * &MJQ> BOEiTBOEXJDI "OUJQBSBMMFM GJOHFSQSJOUJOHi -JQPZMEPNBJO CTIFFU [JQQFS XJUIIPNPNFSJD PGEJIZESPMJQPZM QPMZQSPUFJO BDFUZM < * &MJQ USBOTGFSBTFPG "OUJQBSBMMFM * > 1%) CTIFFU TIFBS
)FUFSPNFSJD QPMZQSPUFJO < * &MJQ>
o
o
o o
NFBTVSFE BUo Q/JO 'DMBNQ G
1PMZVCJRVJUJOT /$ ,$
1SFDVSTPSPG VCJRVJUJO 4JHOBMJOHGPS QSPUFBTPNBM EFHSBEBUJPO
B&MBTUJO
4PVSDFPG FMBTUJDJUZJO WFSUFCSBUF UJTTVFT JF BSUFSJFT WPDBM DPSET TLJO BOEDFSUBJO DBSUJMBHFT
*o7 QBSBMMFM CTIFFU TIFBS ***o7 BOUJQBSBMMFM CTIFFU TIFBS
6OEFUFDUFE CSFBLQPJOU CTQJSBM
/BUVSBM IPNPNFSJD QPMZQSPUFJO < /$ > /BUVSBM IPNPNFSJD QPMZQSPUFJO < ,$ o>
o
o
o
BUMPXFS GPSDFTBOE BUIJHIFS GPSDFTGPS (7(71 XJUI FSSPSGPS (7(*1
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
5BCMF$POUJOVFE LV ' To
o
%YV ON
.FDIBOJDBM LV To
LJOFUJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
OBUJWF GSPN'1%B ('1 ('1%B GSPN o ('1%B%C
('1%B%C
$IFNJDBM UIFSNP EZOBNJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
5N ¡$
3FGPMEJOH
3FGFSFODFT
o
o
o
3FGPMEJOHUJNFPG BIFMJY JO('1%B MFTT UIBONT
%JFU[BOE3JFG
¨ o
o
¨ o _¨ o
o
o
4DBMMFZFUBM #SPDLXFMMFUBM
o ¨ o
o
o o
o o
o o
o o
o o
#SPDLXFMMFUBM
¨ oPS o 'DMBNQ ¨ o
PS o 'DMBNQ
o o
¨ o ¨ o
o o
"DPOUJOVVNPG JOUFSNFEJBUFT EVSJOH NFDIBOJDBM SFGPMEJOHJT SFQPSUFE %VSBUJPOPG SFGPMEJOHJT TUSPOHMZGPSDF EFQFOEFOU
,IPSBTBOJ[BEFI FUBM $BSSJPO7B[RVF[ FUBM 'FSOBOEF[BOE -J 4DIMJFSG FUBM
o
o
o
o
o
o
o
5BUIBNBOE 4IFXSZ 6SSZFUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
5BCMF$POUJOVFE 1SPUFJO
'VODUJPO
1&7, UJUJO
&OUSPQJDTQSJOH JO UJUJO *CBOE
/# DBSEJBDUJUJO
&OUSPQJDTQSJOH JODBSEJBDUJUJO *CBOE
$POGPSNBUJPOBM 4JOHMFNPMFDVMF BOENFDIBOJDBM JEFOUJGJDBUJPO UPQPMPHJFTBU
iCSFBLQPJOUi
6OGPMEJOH GPSDF Q/
1VMMJOH TQFFE ONNTo
%-D ON
Q ON B
6OEFUFDUFE CSFBLQPJOU 11**MJLF IFMJYn VOGPMEFE
)FUFSPNFSJD QPMZQSPUFJOT < *1&7, > FYPO < 1&7,* >
o o
o
o o
o BWFSBHF FYPO FYPO FYPO
6OEFUFDUFE CSFBLQPJOU
i4BOEXJDI GJOHFSQSJOUJOHi XJUIIPNPNFSJD QPMZQSPUFJO < * /# * >
o
o
o
o
o
Q Q
.VTDMF DPOUSBDUJPO NPUPS
)FUFSPHFOFPVT NPEVMBSJUZ 6OLOPXO SBCCJUTLFMFUBM CSFBLQPJOU NZPTJO NZPTJO o QBSBMMFM **GSPN JO. BOEMFGUIBOEFE %JDUZPTUFMJVN BDFUBUF
BIFMJDBMDPJMFE EJTDPJEFVN DPJMT
BOENZPTJO **UBJMGSPN% EJTDPJEFVN
5JUJOI
4PVSDF PGQBTTJWF FMBTUJDJUZJO NVTDMF *CBOE
)FUFSPHFOFPVT NPEVMBSJUZ )JFSBSDIJDBM OBUJWF o SFDPNCJOBOU o 1SPYJNBM*H 4FWFSBM SFHJPO< ** > XFBLIJFSBSDIZ EPNBJOT UXPTUBUF TFF* * * BOEGO*** %JTUBM*HSFHJPO o TUSPOH *CBOE"CBOE
IJFSBSDIZ < ** > o JOUFSNFEJBUF UISFFTUBUF J _ < ** > J < ** > _
o o o o
o o _ o
o
4MTLFUUJO
.VTDMF FMBTUJDJUZJO JOTFDUTAGMJHIU NVTDMFT
/BUJWF GSBHNFOU
1SPKFDUJO
.VTDMF FMBTUJDJUZJO JOTFDUTGMJHIU NVTDMFT
.ZPTJO
*HEPNBJOT
*HBOEGO*** EPNBJOT
)JFSBSDIJDBM o
)JFSBSDIJDBM )FUFSPHFOFPVT o NPEVMBSJUZ BTDSJCFEUP*HT OBUJWF o SFDPNCJOBOU BTDSJCFEUP *HBOEGO***
GO***T
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
5BCMF$POUJOVFE LV ' To
o o
o
%YV ON
.FDIBOJDBM LV To
LJOFUJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
$IFNJDBM UIFSNP EZOBNJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
5N ¡$
3FGPMEJOH
3FGFSFODFT
o o
o o
o o
o o
o o
o o
-JFUBM -JOLFFUBM 4BSLBSFUBM
o
o
o
o
o
o
-JFUBM
3FWFSTJCMF USBOTJUJPO USVF FMBTUJDQSPUFJO XJUIBTNBMM IZTUFSFTJT POB UJNFTDBMFPGMFTT UIBOT
4DIXBJHFSFUBM
o
o
H
o
o
o
¨ o ¨ o ¨ o ¨ o ¨ o ¨ o
o o o o o o
o o o o o o
o o o o o o
o o o o o o
5IFGPMEJOHSBUF GPSEJTUBMEPNBJOT JTIJHIFSUIBOUIF GPMEJOHSBUFGPS QSPYJNBMEPNBJOT ToWT To JOUFSNFEJBUFPG EJTUBM*HVOGPMEJOH EPNBJOTTo
-BCFJUBOE ,PMNFSFS 3JFGFUBM C C 'SFJCVSH FUBM -JFUBM 8BUBOBCFFUBM
¨ o
o
o
o
o
o
#VMMBSEFUBM
¨ BTDSJCFE UP*HT ¨ BTDSJCFE UPGO***T
BTDSJCFEUP *HT BTDSJCFEUP GOMMT
o
o
o
o
SBUFTGPS OBUJWFQSPUFJO BOETo
#VMMBSEFUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
5BCMF$POUJOVFE 1SPUFJO
* UJUJO
* UJUJO
* UJUJO
5*GO*** UJUJO
'VODUJPO
$POGPSNBUJPOBM 4JOHMFNPMFDVMF BOENFDIBOJDBM JEFOUJGJDBUJPO UPQPMPHJFTBU
iCSFBLQPJOUi
4USVDUVSBM FMFNFOUJOUJUJO
CSFBLQPJOUT "# BOUJQBSBMMFM CTIFFU TIFBS "( QBSBMMFM CTIFFU TIFBS
4USVDUVSBM FMFNFOUJOUJUJO
CSFBLQPJOUT )PNPNFSJD "( QBSBMMFM QPMZQSPUFJO CTIFFU < * > < * > TIFBS )FUFSPNFSJD "# QPMZQSPUFJO BOUJQBSBMMFM < ** > CTIFFU TIFBS
4USVDUVSBM FMFNFOUJOUJUJO
CSFBLQPJOUT "( QBSBMMFM CTIFFU K TIFBS K "# BOUJQBSBMMFM CTIFFU K TIFBS K
)PNPNFSJD QPMZQSPUFJO < * > )FUFSPNFSJD QPMZQSPUFJO < ** >
4USVDUVSBM FMFNFOUT JOUJUJO
CSFBLQPJOUT "# BOUJQBSBMMFM CTIFFU K TIFBS K M "( QBSBMMFM CTIFFU K TIFBS K
)FUFSPHFOFPVT NPEVMBSJUZ
GSPN OBUJWF* GSPN JOUFS NFEJBUF
.FDIBOJDBM LV To
LJOFUJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
o
o
$IFNJDBM UIFSNP EZOBNJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
5N ¡$
3FGPMEJOH
o
o
o
(BPFUBM -JBOE'FSOBOEF[
3FGPMEJOH SBUFGPMMPXJOH GPSDFJOEVDFE FYUFOTJPO To BOE GPMMPXJOH DIFNJDBM EFOBUVSBUJPO To
1PMJUPVFUBM -VFUBM $BSSJPO 7B[RVF[FU BM B .BST[BMFLFUBM C ,MJNPW BOE5IJSVNBMBJ -JFUBM C 1BDJBOE ,BSQMVT 0CFSIBVTFSFUBM #FTUFUBM 8JMMJBNTFU BM
¨ o JTPMBUFE JTPMBUFE * * o JO** ¨ JO* EJNFS EJNFS * CBSOBTF* ¨ o JO *CBSOBTF < * >
*
JTPMBUFE * JO** EJNFS JTPMBUFE *F L
o o
o o
¨ o JO< * > ¨ o JO< * * > PS ¨ o 'DMBNQJO < * >
¨ o JTPMBUFE* ¨ o JO ** EJNFS ¨ o JTPMBUFE *F L
o o
o o
o o
3FGFSFODFT
3FGPMEJOH 1PMJUPVFUBM SBUFGPMMPXJOH -VFUBM GPSDFJOEVDFE .BST[BMFL FYUFOTJPO FUBM C -J o T BOEGPMMPXJOH FUBM C DIFNJDBM 0CFSIBVTFSFUBM EFOBUVSBUJPO 4DPUUFUBM To
o o
3JFGFUBM C
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
5BCMF$POUJOVFE 1SPUFJO
'/GO*** GJCSPOFDUJO
5/GO*** UFOBTDJO
'VODUJPO
$FMMoTVCTUSBUF BEIFTJPO QSPUFJO JOWPMWFEJO UJTTVFFMBTUJDJUZ DFMMNJHSBUJPO NBUSJY BTTFNCMZBOE PUIFSTFWFSBM QSPDFTT
$POGPSNBUJPOBM 4JOHMFNPMFDVMF BOENFDIBOJDBM JEFOUJGJDBUJPO
UPQPMPHJFTBU iCSFBLQPJOUi
'/GO*** CSFBLQPJOUT "# BOUJQBSBMMFM CTIFFU TIFBS M "( QBSBMMFM CTIFFU TIFBS
$FMMoTVCTUSBUF 5XP BEIFTJPO CSFBLQPJOUT QSPUFJO "# JOWPMWFEJO BOUJQBSBMMFM UJTTVF CTIFFU K TIFBS K M EFWFMPQNFOU "( QBSBMMFM PSHBOPHFOFTJT BOEPUIFSTFWFSBM CTIFFU K TIFBS K QSPDFTT
5/GO*** UFOBTDJO
4USVDUVSBM FMFNFOUJO UFOBTDJO
CSFBLQPJOUT "# BOUJQBSBMMFM ƹTIFFU TIFBS M "( QBSBMMFMƹ TIFFU TIFBS
.ZPNFTJO
1VUBUJWF DPNQPOFOUPG UIF.CSJEHFT PGUIFUIJDL GJMBNFOUMBUUJDF PGTBSDPNFSF
*HEPNBJOT GO***EPNBJOT BOE VOTUSVDUVSFE &)TFHNFOU
6OGPMEJOH GPSDF Q/
)FUFSPHFOFPVT )JFSBSDIJDBM NPEVMBSJUZ o OBUJWF GJCSPOFDUJO )FUFSP IPNPNFSJD '/GO*** QPMZQSPUFJOT < * '/GO*** > '/GO*** '/GO***'/GO*** '/GO*** < '/GO*** > '/GO*** '/GO***'/ GO*** '/GO*** < * '/ GO*** > /q* *q6 < '/**** > /q6 BQQBSFOU
1VMMJOH TQFFE ONNTo
%-D ON
Q ON B
)BTJOUFS NFEJBUFT BUBOE o o o o
o o o o o o
)FUFSPHFOFPVT NPEVMBSJUZ OBUJWFIVNBO UFOBTDJO$
'JMBNJO "DUJOCJOEJOH GSPN DZUPTLFMFUBM %JDUZPTUFMJVN QSPUFJOJOWPMWFE EJTDPJEFVN JODFMMVMBS NFDIBOJDBM "GSPNIVNBO SFTQPOTFT OBUJWF
1PMZDZTUJO
$POGPSNBUJPOBM 4JOHMFNPMFDVMF BOENFDIBOJDBM JEFOUJGJDBUJPO UPQPMPHJFTBU
iCSFBLQPJOUi
3FDFQUPSMJOLJOH UIFFYUSBDFMMVMBS NBUSJYUPBDUJO DZUPTLFMFUPO WJBGPDBM BEIFTJPOT 1VUBUJWF NFDIBOPTFOTPS
1VMMJOH TQFFE ONNTo
%-D ON
Q ON B
BU Q/ BUo Q/ FWFOUTBU o BOE FWFOUTBU BOE
CSFBLQPJOUT QBSBMMFM CTIFFU K TIFBS K BOUJQBSBMMFM CTIFFU K TIFBS K
)FUFSPHF OFPVT o o NPEVMBSJSUZ BU Q/ OBUJWF GJMBNJO%E BU Q/ i4BOEXJDI EE'-/ GPS GJOHFSQSJOUJOHi EE'-//q* o QSFTFOUTBO BU Q/ XJUINPEVMBS JOUFS BOEGPS QSPUFJOT NFEJBUF BU Q/ EE'-/*q6 < ** BUo EE'-/ ** > < ** EE'-/ ** > )JFSBSDIJDBM )FUFSPHF o OFPVT IJTUPHSBN NPEVMBSJSUZ XJUIQFBLT OBUJWFGJMBNJO" BSPVOE BOE
1,%EPNBJOT
3FDPNCJOBOU IFUFSP NPEVMBSJUZ _o o "''D _o o 2*' 1,% NFBO o 1,% i4BOEXJDI GJOHFSQSJOUJOHi XJUIIPNPNFSJD _ * QPMZQSPUFJO TJNJMBSUP1,%E < * 1,% * >
o o o
o o o
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
5BCMF$POUJOVFE
.FDIBOJDBM LV To
LJOFUJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
LV ' To
%YV ON
¨ o
o
o
$IFNJDBM UIFSNP EZOBNJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
5N ¡$
o o
o o
o o
o o
B EPNBJOBU ¡$
o EE'-/ /q* EE'-/ *q6 ¨ o ¨ o ¨ o
o EE'-/ /q* EE'-/ *q6
o o o
o o o
o o o
o o o
o o o o
o o o o
o o o o
o o o o
o o o o
o o o o
3FGPMEJOH
3FGFSFODFT
%F4JMWBFUBM 1BOUB[BUPTBOE 4FWFSBMTQFDUSJO .D%POBME SFQFBUTSFGPMEJO 3JFGFUBM MFTTUIBOT -FOOFFUBM 1BDJBOE,BSQMVT
EE'-/SFGPMET GBTUFSUIBOPUIFS EPNBJOT$ UFSNJOBMBBGPSN 'VSVJLFFUBM BOJOUFSNFEJBUFBU 4DIXBJHFS UIFSBUFPGTo FUBM
UIFSFNBJOJOH BSFQBDLFEPOUIJT DPSFBUUIFSBUFPG To
To
o o o
'PSNBOFUBM 2JBOFUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
5BCMF$POUJOVFE 1SPUFJO
1,%E QPMZDZTUJO
'VODUJPO
$POGPSNBUJPOBM 4JOHMFNPMFDVMF BOENFDIBOJDBM JEFOUJGJDBUJPO UPQPMPHJFTBU
iCSFBLQPJOUi
)FUFSPNFSJD QPMZQSPUFJO < *1,%E *> /POOBUJWF"# 4USVDUVSBM MPPQ(JOUFSBDUJPO *1,%E FMFNFOU OPUFYQFSJ JOQPMZDZTUJO NFOUBMMZUFTUFE )FUFSPHFOFVT NPEVMBSJUZ SFDPNCJOBOU 2*' DPOUBJOJOH 1,%E
6OGPMEJOH GPSDF Q/
_ _
1VMMJOH TQFFE ONNTo
%-D ON
Q ON B
o o
_ o _
o o o
DPODFOUSBUJPOPGEFOBUVSJOHBHFOU B &TUJNBUFEGPSUIFVOGPMEFETUBUF C /PUFUIBUUIFEJTTPDJBUJPODPOTUBOUGPSIVNBO%)'3%)' ,E_O. 5TBZFUBM BOE%)'3.59 ,E O. "QQMFNBOFUBM EPFTOPUDPSSFMBUFXJUIUIFNFDIBOJDBMVOGPMEJOHGPSDF BSPVOEQ/ JOCPUIDBTFT TVCTUSBUF%)'CJOETUP%)'3BUUIFTBNFTJUFBT.59 D 7BMVFTPCUBJOFEGSPNIVNBO%)'3 JOVSFBEFOBUVSBUJOHDPOEJUJPOT E 1PMZQSPUFJO PCUBJOFE VTJOH DIFNJDBM MJOLBHF PG QSPUFJO NPOPNFST )FSF SFQMBDJOH SFTJEVFT BU UIF JOUFSNPMFDVMBS DPOUBDU QPJOUT XJUI DZTUFJOF SFTJEVFT 5$ BOE ,$ HFOFSBUFT B QPMZQSPUFJO XJUI B MJOLJOH HFPNFUSZ EJGGFSFOU UP UIF UZQJDBM /o$ SFDPNCJOBOU QPMZQSPUFJO XIJDI PGGFST BO BMUFSOBUJWF QVMMJOHEJSFDUJPO :BOHFUBM F 5IJTWBMVFXBTDBMDVMBUFEJOEJSFDUMZ :BOHFUBM G *OGPSDFDMBNQFYQFSJNFOUT 4DIMJFSGFUBM PCTFSWFEUIBUJOPGUIFDBTFTUIFQSPUFJOVOGPMET UISPVHIPOFPSNPSFJOUFSNFEJBUFTUBUFT H *OLJMPDBMPSJFTQFSNPMOBOPNFUFS I .PEVMFT* * QSPYJNBM*CBOE
* BOE* EJTUBM*CBOE IBWFBMTPCFFOTUVEJFECZ4.'4 CVUUIFZBSF OPUJODMVEFEIFSFPXJOHUPUIFMJNJUFEBNPVOUPGEBUBBWBJMBCMFGSPNUIFN5IFBWFSBHFGPSDFWBMVFT GPVOEGPSUIFTFNPEVMFTXFSF BOEQ/ oONNTo
SFTQFDUJWFMZ -JFUBM
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
5BCMF$POUJOVFE %YV ON
o ¨ o
o o
o
J
LV ' To
.FDIBOJDBM LV To
LJOFUJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
o o o
¨ o JTPMBUFE 1,%E
$IFNJDBM UIFSNP EZOBNJD TUBCJMJUZ LDBMNPMo
o JTPMBUFE 1,%E
5N ¡$
3FGPMEJOH
o o o
o o o
3FGFSFODFT
'PSNBOFUBM 2JBOFUBM
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q* JOTUFBEPG/q6 O 'PSBBDUJOJO 3JFGFUBM BOEEZTUSPQIJO #IBTJOFUBM
NFNCFSTPGUIFTQFDUSJOTVQFSGBNJMZ UIFWBMVFTPG'VBOE%-DXFSFGPVOEUPCFTJNJMBS P %BUBGSPNUIF1,%EEPNBJODPVMEOPUFBTJMZCFEJTUJOHVJTIFEGSPNUIPTFPGUIF*VTFEBTBOJOUFSOBM NBSLFS JO UIF IFUFSPNFSJD QPMZQSPUFJO BMUIPVHI TPNF SFDPSEJOHT TVHHFTU UIBU JU IBT B TMJHIUMZ MPXFS TUBCJMJUZUIBOUIF*
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
)PXFWFS NPTUTJOHMFNPMFDVMFVOGPMEJOHFYQFSJNFOUTJOQSPUFJOTBSFEPOFVO EFSOPOFRVJMJCSJVNDPOEJUJPOT XIFSFUIFNPMFDVMFJTQVMMFEPSSFMBYFEBUBGBTUFS SBUFUIBOJUTTQPOUBOFPVTSBUFPGFRVJMJCSBUJPO JF JUTNPMFDVMBSSFMBYBUJPOUJNF "T BDPOTFRVFODF BNBSLFEIZTUFSFTJTJTBQQBSFOUBOEBUUIFTBNFUJNFUIFUSBOTJUJPO GPSDFTCFDPNFTQFFEEFQFOEFOUѮFEFTJHOPGNPEVMBSQSPUFJOTTVDIBTUIFFMBTUJD JNNVOPHMPCVMJO *H SFHJPOTPGUJUJO UIFNPMFDVMBSTQSJOHPGUIFTBSDPNFSF BMMPXT UIFTFNPMFDVMFTUPBDUBTQFSGFDUTIPDLBCTPSCFSTUIBUEJTTJQBUFNPTUPGUIFFMBTUJD FOFSHZBTIFBU QBMFCMVFBSFBJO'JHB QBOFM 3JFGFUBMC "MUIPVHIUIF VOGPMEJOHQSPDFTTJTOPURVBTJTUBUJDJOUIFTFDPOEJUJPOT BOEJTBMTPJSSFWFSTJCMF
JU NBZTUJMMCFQFSGFDUMZSFMFWBOUUPQSPDFTTFTJOWJWPXIFSFUIFQVMMJOHTQFFETBSFDPO TJEFSBCMZIJHI 'JHE )PXBSE "UFRVJMJCSJVNJUJTQPTTJCMFUPEJSFDUMZEFUFSNJOF GSPNBTJOHMFNPMFDVMF UIF DIBOHF JO (JCCT GSFF FOFSHZ %( XIJDI BT B TUBUF GVODUJPO EFQFOET POMZ PO UIF JOJUJBMBOEêOBMTUBHFTPGUIFQSPDFTTBOEDBOCFPCUBJOFECZJOUFHSBUJOHBSFWFSTJCMF GPSDFmFYUFOTJPO DVSWF
UIF FRVJMJCSJVN DPOTUBOU UIF SFBDUJPO LJOFUJDT BOE UIFJS EFQFOEFODFPOGPSDF #VTUBNBOUFFUBM )PXFWFS JGUIFNFDIBOJDBMVOGPME JOHPGBNPMFDVMFPDDVSTVOEFSOPOFRVJMJCSJVNDPOEJUJPOT JF UIFFYUFOTJPOBOE SFMBYBUJPODVSWFTEPOPUPWFSMBQ
UIFFēDJFODZPGUIFQSPDFTTJTMFTTUIBOѮJT JOEJDBUFTUIBUOPUBMMUIFNFDIBOJDBMXPSLDBSSJFEPVUEVSJOHUIFVOGPMEJOHSFBDUJPO JTDPOWFSUFEJOUPBDIBOHFJOUIFGSFFFOFSHZPGUIFNPMFDVMF*UIBTSFDFOUMZCFFO EFNPOTUSBUFEUIBUJUJTQPTTJCMFUPSFDPWFSUIFGSFFFOFSHZPGVOGPMEJOH3/"NPM FDVMFTOPUPOMZGSPNOFBSFRVJMJCSJVNDPOEJUJPOT -JQIBSEUFUBM CVUBMTPJO GBSGSPNFRVJMJCSJVNDPOEJUJPOT $PMMJOFUBM ѮFMBUUFSNFUIPEJTBQSPNJT JOHUPPMUPFYUSBDUUIFFRVJMJCSJVNGSFFFOFSHZPGQSPUFJOVOGPMEJOH BTNPTUQSPUFJO VOGPMEJOHSFBDUJPOTPDDVSGBSGSPNFRVJMJCSJVN %FQFOEFODFPGUIF'PSDF 'V POUIF-PBEJOH3BUF S
ѮFGPSDFBUXIJDIBOVOGPMEJOHFWFOUPDDVSTEFQFOETPOUIFMPBEJOHSBUFVTFE EVSJOHFYUFOTJPOPGUIFQSPUFJO S E'EU LW
XIFSFWJTUIFQVMMJOHTQFFE"TXFIBWFTFFO EJĒFSFOUQVMMJOHTQFFETTJNQMZ SFëFDUEJĒFSFOUUJNFXJOEPXTEVSJOHXIJDIUIFNFDIBOJDBMGPSDFJTBDUJOH JF UJNF FYQPTVSF ѮVT JOGPSDFEVOGPMEJOHFYQFSJNFOUTBQSPUFJOEPNBJOVOGPMETESJWFO CZUXPDPNQFUJOHGPSDFTUIFSNBMBOENFDIBOJDBM4JODFUIFGPSNFSIBTMFTTUJNFUP BDUBUIJHIQVMMJOHTQFFET UIFVOGPMEJOHGPSDFBOEIFODFUIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZ EFQFOEPOUIFSBUFPGFYUFOTJPOѮFGBTUFSUIFQVMMJOHTQFFE UIFIJHIFSUIFGPSDF SFRVJSFEUPDBVTFUIFVOGPMEJOHPGUIFEPNBJOѮFTQFFEEFQFOEFODFPGBUZQJDBM QSPUFJOTZTUFNDBOCFTFFOJO'JHC JF UJUJO*EPNBJO 4FDU ѮFSBOHFPGQVMMJOHTQFFETPGBUZQJDBM"'.JTMJNJUFEUPPSEFSTPGNBHOJUVEF CFUXFFOBQQSPYJNBUFMZBOEONNTm 'JHE ѮFMPXFSMJNJUPGUIFQVMM JOHTQFFEJTEVFUPUIFMBSHFNFDIBOJDBMMPPQPGBTUBOEBSE"'.BQQBSBUVT XIJDI NBLFTUIFSNBMESJѫUIFMJNJUJOHGBDUPS"UWFSZIJHIQVMMJOHTQFFETUIFWJTDPVTESBH PGUIFTPMWFOUBOEUIFDBOUJMFWFSSFTQPOTFBSFUIFGBDUPSTUIBUJOUSPEVDFFSSPST/FW FSUIFMFTT BT XF XJMM TFF JO 4FDU UIF VTF PG B TIPSU MPXOPJTF DBOUJMFWFS DBO SFEVDFUIJTFĒFDU 7JBOJFUBM
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
*ODBTFTXIFSFUIFQIZTJPMPHJDBMSBOHFPGTQFFETBSFMPXFSUIBUUIF"'.POFT 'JHE
DBO XF FYUSBQPMBUF UIF CFIBWJPS PG UIF TZTUFN UP UIF MPXFS SBOHF 1VUJOPUIFSXPSET JTUIJTEFQFOEFODFMJOFBS 3FDFOUEBUBGSPNCPUIUIFEJSFDU NFBTVSFNFOUPGJOUFSNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTVTJOHUIFCJPNFNCSBOFGPSDFQSPCF 4FDU .FSLFMFUBM BOEUIFBOBMZTJTPGQSPUFJONVUBUJPOTPOBUJUJO*H EPNBJOVTJOHUIF"'. 4FDU 8JMMJBNTFUBM TVHHFTUUIBUUIJTNBZOPU CFUIFDBTF ,JOFUJD1BSBNFUFSTPG.FDIBOJDBM6OGPMEJOH 4QPOUBOFPVT3BUF$POTUBOU LV BOE6OGPMEJOH%JTUBODF %YV
8IJMFUIFLJOFUJDTPGBSFBDUJPOJTQBUIXBZEFQFOEFOU UIFSNPEZOBNJDQSPQFS UJFTTVDIBTUIFGSFFFOFSHZPGVOGPMEJOHPOMZEFQFOEPOUIFJOJUJBMBOEêOBMTUBHFTPG UIFQSPDFTTѮVT UIFRVFTUJPOBSJTFTBTXIFUIFSUIFiNFDIBOJDBMTUBCJMJUZuPGBQSP UFJOJTBUIFSNPEZOBNJDPSBLJOFUJDQSPQFSUZ*GNFDIBOJDBMTUBCJMJUZXFSFBQSPQ FSUZPGUIFFRVJMJCSJVNJUTIPVMEEFQFOEPOMZPOUIFTUBUFWBSJBCMFUIBUEFTDSJCFTUIF TZTUFN JF UIFFOEUPFOEFYUFOTJPOPGUIFNPMFDVMFѮFEFQFOEFODFPGUIFGPSDF POUIFQVMMJOHTQFFESFWFBMTUIBUNFDIBOJDBMVOGPMEJOHJTBLJOFUJDQSPDFTTBOEJU IPMETUIFLFZUPFYUSBDUJOHLJOFUJDJOGPSNBUJPOGSPNUIFTFFYQFSJNFOUT 8IBUUIFOJTUIFFĒFDUPGBNFDIBOJDBMGPSDFPOUIFLJOFUJDTPGUIFQSPUFJOVO GPMEJOHSFBDUJPO ѮFFĒFDUPGGPSDFPOUIFMJGFUJNFPGBCPOEXBTêSTUBEESFTTFE GPSJOUFSNPMFDVMBSCPOETCZ#FMM &WBOTBOE3JUDIJFUIFOQSPWJEFEBNPSF EFUBJMFEJOUFSQSFUBUJPOJOѮJTGPSNVMBUJPOJTEJSFDUMZBQQMJDBCMFUPUIFDBTF PGJOUSBNPMFDVMBSCPOETTJODFUIFGPSDFTTUBCJMJ[JOHCPUIUZQFTPGJOUFSBDUJPOTBSF UIFTBNF 4FDU 4UJMM UIFSFJTBOJNQPSUBOUEJĒFSFODFCFUXFFOCPUIQSPDFTTFT BTGPSDFEVOGPMEJOHPGBQSPUFJODBOCFSFWFSTFEBOE UIFSFGPSF SFGPMEJOHDBOOPUCF OFHMFDUFEBTJUJTSFCJOEJOH JOUIFDBTFPGGPSDFVOCJOEJOH 'SPN CBTJD DMBTTJDBM NFDIBOJDT UIFTF BVUIPST EFWFMPQFE B QIFOPNFOPMPHJDBM QSPDFEVSF UP PCUBJO JOUSJOTJD SBUF DPOTUBOUT GSPN QVMMJOH FYQFSJNFOUT #BTFE PO DPOWFOUJPOBMUSBOTJUJPOTUBUFUIFPSZ UIFNFDIBOJDBMVOGPMEJOHSFBDUJPOJTEFTDSJCFE CZBTJNQMFUXPTUBUFLJOFUJDTNPEFMJOXIJDIUIFQSPUFJOBEPQUTPOMZBOBUJWF GPME FE PSBEFOBUVSFE VOGPMEFE TUBUF 'JHD QBOFM
XJUIBTJOHMFIJHIFOFSHZ USBOTJUJPO PS BDUJWBUJPO TUBUF o *O UIJT NPEFM UIF QSPDFTT JT EPNJOBUFE CZ UIF UIFSNBMëVDUVBUJPOTPGUIFQSPUFJOBOEJUJTDIBSBDUFSJ[FECZUIFSFMBUJWFIFJHIUPGUIF BDUJWBUJPOFOFSHZCBSSJFS %(o BOEUIFEJTUBODFUPUIFCBSSJFS JF UIFQPTJUJPOPG UIFUSBOTJUJPOTUBUFBMPOHUIFNFDIBOJDBMSFBDUJPODPPSEJOBUF BMTPEVCCFEUIFXJEUI PGUIFGPMEJOHQPUFOUJBM %YV 'JHD QBOFM "TXJUIBOZEFOBUVSBOU QSPUFJOT VOGPMEVOEFSGPSDFCFDBVTFUIFGSFFFOFSHZCBSSJFS USBOTJUJPOTUBUF UPVOGPMEJOHJT MPXFSFE JODPNQBSJTPOUPUIFOBUJWFTUBUFѮFGPSDFEFQFOEFOUSBUFDPOTUBOUT LV VOGPMEJOHSBUF BOELG GPMEJOHSBUF BSFHJWFOJOUIJTUSFBUNFOUCZ
LV ' "Fm %(Vm'%YV L#5
BOE
LG ' "Fm %( G '%YG L#5
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
XIFSF"JTUIFGSFRVFODZGBDUPSBOE%YVBOE%YGBSFUIFEJTUBODFTBMPOHUIFSFBDUJPO DPPSEJOBUF FOEUPFOEMFOHUI GSPNUIFGPMEFETUBUFUPUIFUSBOTJUJPOTUBUFBOEGSPN UIFVOGPMEFETUBUFUPUIFUSBOTJUJPOTUBUF SFTQFDUJWFMZ L#JTUIF#PMU[NBOODPOTUBOU BOE5UIFBCTPMVUFUFNQFSBUVSFѮVT UIFBQQMJDBUJPOPGBGPSDF'VPOBQSPUFJOJO DSFBTFTJUTVOGPMEJOHSBUF CZSFEVDJOHUIFBDUJWBUJPOFOFSHZPGVOGPMEJOHCZ'V%YV CVUEFDSFBTFTJUTSFGPMEJOHSBUF"GPSDFBQQMJFEBUBOBOHMF RUPUIFSFBDUJPODPPS EJOBUFYBEETBNFDIBOJDBMQPUFOUJBMm 'DPTR Y XIJDIUJMUTUIFSFBDUJPOMBOETDBQF BOEMPXFSTUIFCBSSJFS 'JHD QBOFM ѮFSBUFDPOTUBOUPGUIFVOGPMEJOHQSPDFTT UIFSFGPSFEFQFOETFYQPOFOUJBMMZPOUIFGPSDFBQQMJFEBOEUIFTUSBJOJOEVDFE EFGPS NBUJPO ѮJTDPOTUBOUSFëFDUTUIFTUPDIBTUJDUSBOTJUJPOGSPNUIFGPMEFEUPVOGPMEFE TUBUFTBOEUIVTJUEFUFSNJOFTUIFUJNFSFRVJSFEUPDSPTTUIFCBSSJFS 8F DBO DBMDVMBUF B QSPCBCJMJUZ EFOTJUZ GPS VOGPMEJOH XIJDI QSFEJDUT UIF NPTU MJLFMZGPSDFPGVOGPMEJOHJOUFSNTPGUIFTQPOUBOFPVTVOGPMEJOHSBUFDPOTUBOUBTGPM MPXT 'V L#5%YV MO S%YVLVL#5
6TJOHBOBOBMZUJDBMTPMVUJPOPGUIJTUZQF XFTIPVMEJOQSJODJQMFCFBCMFUPDBMDV MBUFUIFLJOFUJDQBSBNFUFSTGPSUIFQSPDFTT LV TQPOUBOFPVTSBUFPGVOGPMEJOH BOE %YV XJEUIPGUIFBDUJWBUJPOFOFSHZCBSSJFS JF UIFEJTUBODFPOUIFSFBDUJPODPPS EJOBUFPWFSXIJDIUIFGPSDFNVTUCFBQQMJFEUPSFBDIUIFUSBOTJUJPOTUBUF )PXFWFS BMUIPVHIQVMMJOHBUBêYFEMPBEJOHSBUF JF DPOTUBOUGPSDF &R JTFYQFSJNFO UBMMZGFBTJCMF TFFMBUFS
NPTUQSPUFJOVOGPMEJOHFYQFSJNFOUTIBWFCFFODBSSJFEPVU BUBDPOTUBOUMFOHUI*OUIFTFFYQFSJNFOUTUIFMPBEJOHSBUFWBSJFTBTUIFNPMFDVMFJT TUSFUDIFECFDBVTFUIFTUJĒOFTTPGUIFNPMFDVMFEFQFOETPOUIFBQQMJFEGPSDF IFODF UIJTFRVBUJPODBOOPUCFVTFEEJSFDUMZ*OTUFBE LVBOE%YVBSFUZQJDBMMZEFUFSNJOFE VTJOH .POUF $BSMP TJNVMBUJPOT UIBU NJNJD UIF TUPDIBTUJD OBUVSF PG UIF UIFSNBMMZ ESJWFOVOGPMEJOHPGBQSPUFJONPMFDVMFTUSFUDIFEBUBDPOTUBOUSBUF 0CFSIBVTFSFU BM 3JFGFUBMB $BSSJPO7B[RVF[FUBMB ѮJTQSPDFEVSFNPEFMTUIF FYUFOTJCJMJUZPGUIFQSPUFJOXJUIBOFOUSPQJDFMBTUJDJUZ TVDIBTUIBUEFTDSJCFECZUIF 8-$ BOEBGPSDFEFQFOEFOUBMMPSOPOF UXPTUBUFNPEFM VOGPMEJOHPGJUTJOEJWJE VBMNPEVMFTѮFVOGPMEJOHPGUIFNPEVMFTJTEFTDSJCFECZ&ZSJOHSBUFUIFPSZXJUI BTJNQMFUXPTUBUF.BSLPWJBONPEFMBOEBGPSDFEFQFOEFOUSBUFDPOTUBOU*OUIJT EFTDSJQUJPOUIFQSPCBCJMJUZPGPCTFSWJOHVOGPMEJOHPGBOZNPEVMFBUFBDITUFQJT 1 /LV%U
XIFSF / JT UIF OVNCFS PG GPMEFE NPEVMFT LV JT UIF VOGPMEJOH SBUF DPOTUBOU BOE %U JT UIF QPMMJOH JOUFSWBM 3JFG FU BM B ѮF TJNVMBUJPO JT QFSGPSNFE GPS BOVNCFSPGQVMMJOHTQFFETVTJOHEJĒFSFOUDPNCJOBUJPOTPGLVBOE%YVVOUJMUIFZ SFQMJDBUFUIFPCTFSWFETQFFEEFQFOEFODF 'JHC $BSSJPO7B[RVF[FUBMB 5PNBLFUIJTNFUIPENPSFBDDVSBUF UIFWBMVFTPGLVBOE%YVNVTUBMTPêUUIFGPSDF IJTUPHSBNTJNVMUBOFPVTMZ 'JHC "OBMUFSOBUJWFNFUIPEIBTSFDFOUMZCFFOQSP QPTFEUIBUDPNQBSFTNVUBOUBOEXJMEUZQFEBUBUPDBMDVMBUFUIFTFQBSBNFUFST #FTU FUBM
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
ѮFNFDIBOJDBMLJOFUJDTQBSBNFUFST JF LVBOE%YV PĒFSBVTFGVMEFTDSJQUJPOPG UIFFOFSHZMBOETDBQFPGBQSPUFJOVOEFSGPSDFUIBU BMUIPVHITJNQMJTUJD BMMPXTVTUP DPNQBSFUIFNFDIBOJDBMTUSFOHUICFUXFFOEJĒFSFOUQSPUFJOT 4FDU 'JOBMMZ JUIBTSFDFOUMZCFFOTVHHFTUFEUIBUUIF&ZSJOHLJOFUJDNPEFMNBZOPUCF UIFNPTUBQQSPQSJBUFUIFPSZUPEFTDSJCFUIJTQSPDFTT )PXBSE #VTUBNBOUFFU BM *OUIF&ZSJOHNPEFM UIFUSBOTJUJPOTUBUFJTDPOTJEFSFETJNJMBSUPUIFJOJUJBM TUBUFCVU JOQSJODJQMF UIJTJTPOMZBQQMJDBCMFXIFODPWBMFOUCPOETBSFNBEFPSCSP LFO*ODPOUSBTU ,SBNFSTSBUFUIFPSZNBZCFUUFSBQQMZUPUIFUZQJDBMQSPUFJODPOGPS NBUJPOBMDIBOHFT JOXIJDIBMBSHFOVNCFSPGCPOETBSFNBEFPSCSPLFO SFWJFXFE CZ#JFSJBOE,JFѧBCFS 1SPUFJO&OHJOFFSJOH"OBMZTJT .VUBUJPOBMBOBMZTJTJTBIJHISFTPMVUJPOUPPMUIBUQFSNJUTNJOJNBMQFSUVSCBUJPOT PGUIFTZTUFNUPCFJOUSPEVDFEJOPSEFSUPJOUFSSPHBUFUIFQSPDFTTVOEFSTUVEZXJUI BWJFXUPSFWFBMJOHNPMFDVMBSEFUBJMTPGUIFVOEFSMZJOHNFDIBOJTN*UIBTQSPWJEFE BVOJRVFXBZPGTUVEZJOHUIFNPMFDVMBSCBTJTPGIPXQSPUFJOTSFTQPOEUPNFDIBOJ DBMGPSDF4FWFSBMUZQFTPGNVUBOUQSPUFJOTPGUIFUJUJO*EPNBJO 4FDU IBWF CFFOVTFEJO4.'4TUVEJFT-PPQJOTFSUJPOVTJOHHMZDJOFSFTJEVFTXBTVTFEUPTIPX UIFFYJTUFODFPGBiNFDIBOJDBMDMBNQuJO* BNPEFMTZTUFNJOUIFTFQVMMJOHFY QFSJNFOUT 4FDU BOEEFNPOTUSBUFEUIFBNJOPBDJESFTPMVUJPOPGUIFUFDIOJRVF $BSSJPO7B[RVF[ FU BM C 1SPMJOF NVUBHFOFTJT XBT VTFE UP TIPX UIF FYJTU FODFPGBNFDIBOJDBMGPMEJOHJOUFSNFEJBUF .BST[BMFLFUBMC BOEUPBMUFSUIF NFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGUIFEPNBJO -JFUBMB ѮJTBQQSPBDIUBLFTBEWBOUBHF PG UIF GBDU UIBU QSPMJOF JO BEEJUJPO UP CFJOH B CSFBLFS PG TFDPOEBSZ TUSVDUVSF JT BOJNJOPBDJEBOE BTTVDI DBOOPUGPSNCBDLCPOFIZESPHFOCPOET$POTFSWBUJWF TVCTUJUVUJPOBOEEFMFUJPONVUBHFOFTJTIBWFCFFOVTFEUPEFNPOTUSBUFUIFFYJTUFODF PG UIF * GPMEJOH JOUFSNFEJBUF 'PXMFS FU BM 'VSUIFSNPSF BOBMZTJT PG UIF TPDBMMFENFDIBOJDBM͍WBMVFIPMETUIFQSPNJTFGPSBNPSFEFUBJMFEFYBNJOBUJPOPG UIFTUSVDUVSFPGUIFUSBOTJUJPOTUBUFJOBGPSDFEVOGPMEJOHSFBDUJPO #FTUFUBM ѮJTJTUIFNFDIBOJDBMFRVJWBMFOUUPUIFXFMMFTUBCMJTIFE͍WBMVFBOBMZTJT 'FSTIUFU BM
XIJDIJTVTFEUPFYBNJOFUIFDPOGPSNBUJPOBMFĒFDUPGBNVUBUJPOCBTFEPO UIFSFMBUJWFDIBOHFTJOUIFGSFFFOFSHZPGUIFOBUJWF USBOTJUJPO BOEEFOBUVSFETUBUFT %%(/o %%(6o ѮF ͍ WBMVF JT PCUBJOFE GSPN UIF DIBOHFT JO UIFSNPEZOBNJD TUBCJMJUZNFBTVSFEGSPNUIFTIJѫTJOUIFFRVJMJCSJVNEFOBUVSBUJPODVSWFTѮFVO GPMEJOH͍WBMVF EFêOFEBT ͍V %%(/o%%(/% JTEFUFSNJOFECZDPNQBSJOHUIF FĒFDU PG UIF NVUBUJPO PO UIF USBOTJUJPO TUBUF BOE NFBTVSFT UIF BNPVOU PG OBUJWF TUSVDUVSFUIBUJTQSFTFOUBSPVOEUIFNVUBUFESFTJEVFJOUIFUSBOTJUJPOTUBUF%%(/% JTEFUFSNJOFEVTJOHFRVJMJCSJVNEFOBUVSBUJPOFYQFSJNFOUTѮJTBOBMZTJTDBOPOMZ CFBQQMJFEXIFO%YVSFNBJOTUIFTBNFGPSXJMEUZQFBOENVUBOUQSPUFJOT ѮFTFNFUIPETIBWFBMMPXFEVTUPFTUBCMJTIUIBUNFDIBOJDBMVOGPMEJOHPGUJUJO *JTBUISFFTUBUFQSPDFTTJOXIJDIUIFUSBOTJUJPOTUBUFJTWFSZTJNJMBSUPUIFOBUJWF TUBUF 4FDU
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
'PSDF$MBNQ4.'4 "TXFIBWFTFFOJOUIFQSFWJPVTTFDUJPO NFDIBOJDBMVOGPMEJOHFYQFSJNFOUTBSF UZQJDBMMZ QFSGPSNFE BU B DPOTUBOU MFOHUI OPU BU B DPOTUBOU GPSDF
XIFSF JU JT OPU QPTTJCMFUPEJSFDUMZDBMDVMBUFUIFVOGPMEJOHSBUFDPOTUBOUTBTBGVODUJPOPGUIFGPSDF )PXFWFS JUJTOPXQPTTJCMFUPTUSFUDIUIFNPMFDVMFBUBDPOTUBOUGPSDFBOEEJSFDUMZ PCUBJOUIFLJOFUJDQBSBNFUFSTPGUIFQSPDFTTJOBNPEFMJOEFQFOEFOUNBOOFS 0CFS IBVTFSFUBM ѮFTFGPSDFDMBNQFYQFSJNFOUTIBWFTPGBSCFFOQFSGPSNFEPO BGFXQPMZQSPUFJOTUJUJO* UJUJO* 0CFSIBVTFSFUBM
BOEVCJRVJUJO 'FSO BOEF[BOE-J 4DIMJFSGFUBM *OUIJTNPEF JOTUFBEPGBTBXUPPUIQBUUFSO PGXFMMTFQBSBUFEVOGPMEJOHQFBLTJOBGPSDFmFYUFOTJPODVSWF UIFVOGPMEJOHPGUIF JOEJWJEVBMNPEVMFTPGUIFQPMZQSPUFJOJTIFSFNPOJUPSFEBTBTUFQXJTFJODSFBTFJO UIFMFOHUIPGUIFQPMZQSPUFJOBTBGVODUJPOPGUJNF BUBHJWFOGPSDF HJWJOHSJTFUP BDIBSBDUFSJTUJDiTUBJSDBTFuQBUUFSO 'JHD *UNVTUCFOPUFEUIBU XIFSFBTJOUIF MFOHUIDMBNQNPEFUIFêOHFSQSJOUGPSBTTFTTJOHQSPUFJOVOGPMEJOHJTCBTFEPOCPUI UIFNBHOJUVEFPGUIFVOGPMEJOHGPSDF 'V BOEUIFJODSFNFOUJOUIFDPOUPVSMFOHUI %-D
JOUIJTNPEFUIFTUFQIFJHIUJTUIFPOMZQBSBNFUFSBWBJMBCMFUPEPUIJTJEFOUJ êDBUJPO ѮVT UIFFYUFOTJPOPGBQPMZQSPUFJOJOGPSDFDMBNQQSFTFOUTUIFVOGPMEJOHFWFOUT JOBWFSZEJĒFSFOUXBZ JF BOFYUFOTJPOmUJNFDVSWF
DPNQMFNFOUJOHUIFDPOTUBOU MFOHUINPEFBOESFTPMWJOHNBOZPGUIFVODFSUBJOUJFTJOIFSFOUJOUIFBOBMZTJTPGUIF EBUBGSPNBTBXUPPUIQBUUFSO*OBEEJUJPOUPTJNQMJGZJOHUIFLJOFUJDBOBMZTJT BTJU EJSFDUMZNFBTVSFTUIFGPSDFEFQFOEFODFPGUIFVOGPMEJOHQSPCBCJMJUZPGQSPUFJOT UIF GPSDFDMBNQNPEFIPMETUIFQSPNJTFPGDBQUVSJOHOFXVOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFT PS FYIJCJUJOHUIFNNPSFDMFBSMZ
BTUIFZNBZTVSWJWFMPOHFSVOEFSUIFTFDPOEJUJPOT 4UJMM UIJTNPEFJTMJNJUFECZUIFUJQTUBCJMJUZ ESJѫ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ѮFTFTJNVMBUJPOTBSFFBTZUPJNQMFNFOUTJODFUIFEFOBUVS JOHBHFOU GPSDF BOEUIFSFBDUJPODPPSEJOBUF /m$EJTUBODF BSFTJNQMFUPTJNVMBUF 4JODFUIFTFUFDIOJRVFTBMTPEFBMXJUITJOHMFNPMFDVMFTUIFZBSFFTQFDJBMMZTVJUBCMFGPS EJSFDUDPNQBSJTPOXJUI4.'4SFTVMUT XIJDIDPOTUJUVUFTPOFPGUIFNBJOBQQFBMTPG UIF4.'4êFME5XPNBJOHSPVQTPGNFUIPETIBWFCFFOVTFEUPUIJTFOEBMMBUPN NPMFDVMBSEZOBNJDT XJUIBOEXJUIPVUFYQMJDJUXBUFSTPMWFOU BOEPOBOEPĒMBUUJDF TJNVMBUJPOT *TSBMFXJU[FUBM
4.'4PG1SPUFJOT1IZTJDBM1SJODJQMFTBOE.FUIPEPMPHZ
4JNVMBUJPOUFDIOJRVFTIBWFNVDIIJHIFSUJNFSFTPMVUJPOUIBOUIFTJOHMFNPM FDVMFUFDIOJRVFT XIJDIDBOPOMZDBQUVSFTMPXDPOGPSNBUJPOBMNPUJPOT ѮFZBMTP VTFTIPSUFSDPNQVUBUJPOBMUJNFTJOUIFSBOHFPGOBOPTFDPOETPSUFOUITPGOBOPTFD POET XIJDIJTBDIJFWFECZJODSFBTJOHUIFQVMMJOHTQFFEJOUIFDBTFPGDPOTUBOUWF MPDJUZTJNVMBUJPOT PSCZJODSFBTJOHUIFGPSDFJOUIFDBTFPGDPOTUBOUGPSDFTJNVMB UJPOT *ONPTUPGUIFDBTFT IPXFWFS BEJSFDUDPNQBSJTPOJTOPUQPTTJCMFCFDBVTF UIFTF UFDIOJRVFT TJNVMBUF UIF VOGPMEJOH QSPDFTT PWFS B WFSZ TIPSU QFSJPE PG UJNF QJDPTFDPOEUPOBOPTFDPOESBOHF
XIFSFBT4.'4FYQFSJNFOUBMEBUBBSFPCUBJOFE PWFSBNVDIMPOHFSQFSJPEPGUJNF NJMMJTFDPOEUPTFDPOESBOHF ѮFTJNVMBUJPOT BSFHFOFSBMMZQFSGPSNFEBUQVMMJOHTQFFETNBOZPSEFSTPGNBHOJUVEFGBTUFSUIBOUIF FYQFSJNFOU FJHIUPSNPSF UZQJDBMMZmWTmONNTm
"TBDPOTFRVFODF PGUIJTUJNFSFEVDUJPO NVDIJSSFWFSTJCMFXPSLJTEPOFUPTUSFUDIUIFNPMFDVMF XIJDI UZQJDBMMZSFTVMUTJOGPSDFQFBLTPSEFSPGNBHOJUVEFIJHIFSUIBOUIPTFPCTFSWFEJO UIF"'.FYQFSJNFOUT)FODF JUJTOPUDMFBSXIFUIFSUIFZTIPVMEQSFDJTFMZNPEFM UIFSFBMQSPDFTTJOUIFTFTIPSUQFSJPETPGUJNFBOEUIFZNBZOPUGVMMZSFQSPEVDFUIF FYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOT *OTQJUFPGUIFTFEJēDVMUJFT UIFTZOFSHZCFUXFFOFYQFSJNFOUBOETJNVMBUJPOJT WFSZQPXFSGVM*UJTFYQFDUFEUIBUUIJTXJMMCFDFOUSBMUPUIFGVUVSFEFWFMPQNFOUPGUIF êFMEJOPCUBJOJOHUIFOFDFTTBSZIJHISFTPMVUJPOQJDUVSFPGUIFNFDIBOJDBMVOGPMEJOH PGQSPUFJOT"HPPEFYBNQMFPGUIJTXJMMCFTIPXOJO4FDU .FDIBOJDBM3FGPMEJOHPG1SPUFJOT .PSFUIBOZFBSTBHP "OêOTFOFUBM EFNPOTUSBUFEUIBUUIFBNJOPBDJE TFRVFODF JT UIF QSJNBSZ EFUFSNJOBOU PG UIF % TUSVDUVSF PG B GPMEFE QSPUFJO "M UIPVHIBMPUPGFĒPSUIBTTJODFCFFOEJSFDUFEBUFMVDJEBUJOHUIFSVMFTUIBUHPWFSOUIF QSPUFJOGPMEJOHSFBDUJPO UIFGPMEJOHDPEFSFNBJOTFMVTJWF*OIJTGBNPVTQBSBEPY -FWJOUIBM QPJOUFEPVUUIBUBSBOEPNDPJMQPMZQFQUJEFDIBJOXPVMESFRVJSFBO BTUSPOPNJDBMBNPVOUPGUJNFUPSFBDIUIFOBUJWFTUBUFJGJUXFSFUPTJNQMZFYQMPSFBMM UIFQPTTJCMFDPOGPSNBUJPOTBUSBOEPN/FWFSUIFMFTT UIJTQSPDFTTUBLFTUZQJDBMMZMFTT UIBOTJOWJUSPѮJTDPOTJEFSBUJPOUSJHHFSFEUIFTFBSDIGPSQBSUJBMMZGPMEFEJOUFSNF EJBUFTUIBUNJHIUHVJEFUIFQSPDFTTPGGPMEJOH ѮFNBJOPCTUBDMFUPTPMWFUIJTiGPMEJOHQSPCMFNuJTUIFIJHIEFHSFFPGDPPQFSB UJWJUZPGUIFVOGPMEJOHUSBOTJUJPO XIJDIBUFRVJMJCSJVNMFBETUPUIFBDDVNVMBUJPOPG MBSHFQPQVMBUJPOTPGOBUJWFBOEVOGPMEFEGPSNTPOMZ1BSUJBMMZGPMEFEGPSNTBMPOHUIF LJOFUJDQBUIXBZ LJOFUJDJOUFSNFEJBUFT BSFSBSFMZTUBCMFFOPVHIUPCFEFUFDUFE IBW JOHMJGFUJNFTJOUIFNJMMJTFDPOESBOHF"TBSFTVMU UIFJSTUSVDUVSBMDIBSBDUFSJ[BUJPO JTEJēDVMU*OUIJTTFDUJPOXFXJMMSFWJFXIPX4.'4NBZDPOUSJCVUFUPIFMQTPMWJOH UIJTJNQPSUBOUQSPCMFN "TNFOUJPOFE QVMMJOHFYQFSJNFOUTPDDVSGBSGSPNFRVJMJCSJVN6OGPMEJOHSBUFT BMPOHUIFGPSDFmVOGPMEJOHQBUIXBZDBOCFFTUJNBUFE BMUIPVHISFGPMEJOHSBUFTBMPOH UIFTBNFQBUIXBZDBOOPUCFUZQJDBMMZNFBTVSFECFDBVTFUIFIJHIGPSDFTBQQMJFEPG UFOQSFWFOUUIFGPMEJOHPGQSPUFJOT4UJMM JUJTQPTTJCMFUPNFBTVSFSFGPMEJOHSBUFTGPM MPXJOHSFMBYBUJPOPGBQPMZQSPUFJO BMUIPVHIUIFTFNFBTVSFNFOUTBSFTUJMMEJēDVMUUP NBLF $BSSJPO7B[RVF[FUBMB
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
ѮFTFFYQFSJNFOUTVTFUIFMFOHUIDMBNQNPEFPG4.'4BTGPMMPXT0ODFBTUSFUDI PGBTJOHMFQSPUFJONPMFDVMFIBTCFFOUSBQQFECFUXFFOUIFUJQBOEUIFTVCTUSBUFJU DBOCFIFMEUIFSFCZTFUUJOHUIFSFUSBDUJPOEJTUBODFBUMFTTUIBOUIBUPGUIFVOGPMEFE QPMZQSPUFJOѮJTQSFWFOUTJUTEFUBDINFOUGSPNUIFUJQPSUIFTVCTUSBUF BOEBMMPXT SFQFBUFEDZDMFTPGFYUFOTJPOBOESFMBYBUJPOVTJOHBMFOHUIDMBNQQSPUPDPMPGEPVCMF QVMTF $BSSJPO7B[RVF[FUBMB "MUIPVHIUIFTFNFBTVSFNFOUTBSFQFSGPSNFEJOUIFBCTFODFPGGPSDF JF VO MPBEFE
WFSZ MPX SFTJEVBM GPSDFT NBZ TUJMM CF BDUJOH XIJDI NBZ ESBTUJDBMMZ TMPX SFGPMEJOH)FODF UIFSFJTOPHVBSBOUFFUIBUUIJTQBUIXBZJTUIFTBNFBTUIFiTPMV UJPOuQBUIXBZ FTQFDJBMMZDPOTJEFSJOHUIBUCPUIQBUIXBZT NFDIBOJDBMBOEDIFNJDBM IBWFCFFOGPVOEUPCFEJĒFSFOUJOUIFDBTFPGUIFVOGPMEJOHPGUIFUJUJO*EPNBJO 4FDU 'PSDFDMBNQ4.'4IBTSFDFOUMZFOBCMFEBQSPUFJONPMFDVMFUPCFTUSFUDIFEVOEFS BDPOTUBOUGPSDFBOEJUTSFGPMEJOHGPMMPXFEVOEFSBMPXEFêOFEGPSDF 'FSOBOEF[BOE -J *OUIFTFFYQFSJNFOUT BQPMZVCJRVJUJODIBJOXBTêSTUVOGPMEFEBUBIJHI DPOTUBOU GPSDF UP DIFDL UIF OVNCFS PG NPEVMFT USBQQFE JO UIF TUSFUDI ѮF GPSDF XBTUIFOSFMBYFEUPMPXFSWBMVFTTPUIBUSFGPMEJOHDPVMECFNPOJUPSFECZNFBTVSJOH UIFDIBOHFTJOUIFFOEUPFOEMFOHUIPGUIFQSPUFJO 'JH "ѫFSUIFQPMZQSPUFJO DIBJOIBESFBDIFEBOBQQSPQSJBUF DPOTUBOUMFOHUI XIJDIUBLFTBWBSJBCMFBNPVOU PGUJNF
UIFGPSDFXBTJODSFBTFEBHBJOUPWFSJGZUIBUGPMEJOHIBEPDDVSSFEѮVT UIF OFXVOGPMEJOHFWFOUTJOEJDBUFEUIFPDDVSSFODFPGGPMEJOHEVSJOHUIFSFMBYBUJPOPG UIFQSPUFJOUPJUTPSJHJOBMMFOHUI *U IBT SFDFOUMZ CFFO BSHVFE PO UIF CBTJT PG TJNVMBUJPOT UIBU UIF SFBTPO XIZ JOEJWJEVBM QSPUFJO GPMEJOH FWFOUT XFSF OPU GVMMZ SFTPMWBCMF JO UIFTF FYQFSJNFOUT NBZCFEVFUPUIFMBSHFëVDUVBUJPOTUPXIJDIUIFVOGPMEFENPEVMFTBSFTVCKFDU JF UIFZNBZCFBDUJOHBTTPѫFOUSPQJDTQSJOHiMJOLFSTu
XIJDIDPVMECFNBTLJOHUIF EFDSFBTF JO DPOUPVS MFOHUI QSPEVDFE CZ UIF VOGPMEJOH PG FBDI NPEVMF #FTU BOE )VNNFS )PXFWFS UIFTFTJNVMBUJPOTGBJMFEUPSFQSPEVDFUIFFYQFSJNFOUBM PCTFSWBUJPOUIBUBMMUIFEPNBJOTGPMEJOBDPPQFSBUJWFXBZUPXBSETUIFFOEPGUIF GPMEJOHUSBKFDUPSJFT #SVKJDBOE'FSOBOEF[ .FDIBOJDBMSFGPMEJOHIBTBMTPCFFOSFQPSUFESFDFOUMZGPSêMBNJO BDZUPTLFMFUBM BDUJOCJOEJOHQSPUFJO
SFWFBMJOHUIFFYJTUFODFPGEJTDSFUFJOUFSNFEJBUFTEVSJOHUIF QSPDFTT 4DIXBJHFSFUBM *OUIJTTUVEZBNFDIBOJDBMEPVCMFKVNQNFUIPEXBT VTFE UIFFRVJWBMFOUUPUIFDMBTTJDBMEPVCMFKVNQTUPQQFEëPXNFUIPE *UNVTUCFOPUFEUIBUJOBMMUIFTF4.'4SFGPMEJOHTUVEJFT UIFSFJTTPNFDPODFSO UIBUUIFGPMEJOHEZOBNJDTPGQSPUFJOTNBZCFTJHOJêDBOUMZBMUFSFECZTVSGBDFJNNP CJMJ[BUJPOUPCPUIUIFUJQBOEUIFTVCTUSBUF
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT 4.'4IBTCFFOVTFEUPTUVEZUIFNVMUJQMFJOUSBBOEJOUFSNPMFDVMBSGPSDFTUIBU EFUFSNJOFUIFTUSVDUVSFBOEEZOBNJDTBOE UIFSFGPSF UIFGVODUJPOPGQSPUFJONPM FDVMFT*OUIJTTFDUJPOXFXJMMSFWJFXUIFTUVEJFTPONFDIBOJDBMVOGPMEJOHBOEGPME JOH8FBMTPJODMVEFIFSFQSPUFJOTUIBUPDDVSOBUVSBMMZJODPNQMFYFTBOEXIPTFNF DIBOJDBMQSPQFSUJFTIBWFCFFOTUVEJFEBTBXIPMF4VCTFRVFOUMZ XFXJMMEFWPUFUIF
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT
'JH .FDIBOJDBM SFGPMEJOH PG QPMZVCJRVJUJO NPOJUPSFE CZ GPSDFDMBNQ 4.'4 B 1SPUFJO MFOHUIWTUJNF"GUFSVOGPMEJOHBQPMZQSPUFJOTUSFUDIBUQ/ mSTUTUBJSDBTFQBUUFSO
UIF GPSDFJTMPXFSFEUPQ/BOEUIFDIBOHFTJOUIFQPMZQSPUFJOGPMETBSFPCTFSWFE"GUFSXBSET UIFGPSDFJTJODSFBTFEUPVOGPMEUIFQPMZQSPUFJOTUSFUDIUPDIFDLUIBUUIFQSPUFJOXBTDPN QMFUFMZSFGPMEFEC'PSDFoUJNFSFMBUJPOTIJQ/PUFUIFnVDUVBUJPOPGUIFGPSDFBTUIFGFFECBDL TZTUFNBEKVTUTUIFGPSDFCBDLUPUIFTFUWBMVF5IJTGPMMPXTBOENBSLTUIFVOGPMEJOHPGFBDI NPEVMF BGUFS'FSOBOEF[BOE-J XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU"NFSJDBO"TTPDJBUJPO GPSUIF"EWBODFNFOUPG4DJFODF
GPMMPXJOHTFDUJPOUPTUVEJFTUIBUTQFDJêDBMMZQSPCFJOUFSNPMFDVMBSGPSDFT BOEXIJDI UZQJDBMMZVTFEJĒFSFOUNFUIPEPMPHJFT #PUINFDIBOJDBMBOEOPONFDIBOJDBMQSPUFJOTIBWFCFFOTUVEJFECZ4.'4'JH VSFTIPXTUIFJSNPEVMBSBOEBUPNJDTUSVDUVSFT8FIBWFTVNNBSJ[FEUIFêOE JOHTPGUIFTFNFDIBOJDBMBOBMZTFTJO5BCMF XIJDIJODMVEFTUIFWBMVFTPGUIF8-$ BEKVTUJOHQBSBNFUFSTVTFEUPêUUIFGBNJMZPGFYQFSJNFOUBMDVSWFT QBOE%-D BTXFMM BTSFQSFTFOUBUJWFWBMVFTPGNFDIBOJDBMQBSBNFUFSTTVDIBT'V BUBQBSUJDVMBSQVMMJOH TQFFE
LV BOE%YV
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
'JH4USVDUVSFPGQSPUFJOTTUVEJFECZ4.'4B/BUJWFQSPUFJOTNPEVMBSTUSVDUVSFC"UPNJD TUSVDUVSFTPGQSPUFJOTBOEQSPUFJONPEVMFT EJTQMBZFEVTJOHUIF.0-.0-QSPHSBN ,PSBEJ FUBM 5IFBQQMJDBUJPOQPJOUPGUIFGPSDFJTJOEJDBUFECZFJUIFS/PS$XIFOUIFQSPUFJO XBTQVMMFEGSPNJUTUFSNJOJ PSCZUIFOBNFBOEOVNCFSPGUIFTQFDJmDBNJOPBDJESFTJEVFJO UIF POFMFUUFS DPEF .PEVMFT GSPN NFDIBOJDBM QSPUFJOT .PEVMFT GSPN OPONFDIBOJDBM QSPUFJOT5MZTP[ZNFQPMZQSPUFJOXBTTZOUIFTJ[FECZGPSNJOHEJTVMmEFCPOETCFUXFFOUXP FYPHFOPVT DZTUFJOF SFTJEVFT 8F IBWF DMBTTJmFE VCJRVJUJO JO B EJTUJODU DBUFHPSZ TJODF JUT NFDIBOJDBMSPMFBTBIBOEMFGPSUIFQSPUFBTPNFVOGPMEBTFJTTUJMMIZQPUIFUJDBM
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT
.PEFM4ZTUFN*.PEVMF BO*NNVOPHMPCVMJO%PNBJOGSPN5JUJO 0OFPGUIFNPEFMTZTUFNTNPTUDPNNPOMZVTFEUPTUVEZNFDIBOJDBMVOGPMEJOH SFGPMEJOHJTUIF*NPEVMFGSPNUJUJO BHJHBOUJDNVMUJNPEVMBSQSPUFJOSFTQPOTJCMF GPSUIFTPDBMMFEQBTTJWFFMBTUJDJUZPGNVTDMF 4FDU 'JHTD B SFWJFXFECZ 5TLIPWSFCPWBBOE5SJOJDL ѮF*NPEVMFGSPNIVNBODBSEJBDUJUJOJTBO*H EPNBJOGSPNUIFFMBTUJD *CBOE SFHJPOPGUIFQSPUFJOUIBUXBTPSJHJOBMMZDIPTFOGPS TFWFSBMSFBTPOT*UTUFSUJBSZTUSVDUVSFXBTLOPXO 'JHC
JUTTUSFUDIJOHIBECFFO TJNVMBUFECZNPMFDVMBSEZOBNJDT BOEJUXBTGPVOEUPCFUIFSNPEZOBNJDBMMZWFSZ TUBCMF 5BCMF $BSSJPO7B[RVF[FUBMBBOESFGFSFODFTUIFSFJO ѮJTNPEVMF BNJOPBDJETMPOH JTBCTBOEXJDIGPMEDPNQPTFEPGTFWFOCTUSBOET ""e # $ % & ' BOE( UIBUGPMETJOUPUXPGBDFUPGBDFCTIFFUTUISPVHICBDLCPOFIZESPHFO CPOEJOHBOEIZESPQIPCJDDPSFJOUFSBDUJPOT *NQSPUBFUBM 8JUIUIFFYDFQ UJPOPGUIFQBSBMMFMQBJS"e( BMMBEKBDFOUCTUSBOETBSFBOUJQBSBMMFM 'JHB MFѫ 4JNVMBUJPOTPG*TUSFUDIJOHCZNPMFDVMBSEZOBNJDTJEFOUJêFEJUTGPSDFCFBSJOH TUSVDUVSBMDPNQPOFOUTBTUIFCTUSBOET"BOE( QSPYJNBMUPUIF/BOE$UFSNJOJ PG UIF EPNBJO SFTQFDUJWFMZ
XIJDI BSF DPOOFDUFE UP CTUSBOET # BOE "e SFTQFD UJWFMZ UISPVHIUXPQBUDIFTPGCBDLCPOFIZESPHFOCPOET 'JHT B MFѫ -VFU BM ,MJNPWBOEѮJSVNBMBJ -VBOE4DIVMUFO 1BDJBOE,BSQMVT -JBOE.BLBSPW ѮFTFUXPQBUDIFTPGIZESPHFOCPOETBSFUSVFiTUSVDUVSBMu CBSSJFSTXJUIBEJĒFSFOUNFDIBOJDBMSFTJTUBODFBMPXGPSDFCBSSJFSMPDBUFECFUXFFO CTUSBOET"BOE# XIJDIJOWPMWFTUXPIZESPHFOCPOETCFUXFFOUIFCTUSBOET PVU TJEFUIFCTUSBOETUIFSFJTBOBEEJUJPOBM XFBLFSIZESPHFOCPOE
BOEBIJHIGPSDF POF CFUXFFO CTUSBOET "e BOE ( JOWPMWJOH TJY IZESPHFO CPOET #PUI QBUDIFT PG IZESPHFO CPOET BSF QFSQFOEJDVMBS UP UIF EJSFDUJPO PG UIF GPSDF WFDUPS B iTIFBSu NFDIBOJDBMUPQPMPHZ 'JHT B MFѫ ѮFSFNBJOJOHIZESPHFOCPOETJOUIF TUSVDUVSFBSFQBSBMMFMUPUIFGPSDFWFDUPS Bi[JQQFSuNFDIBOJDBMUPQPMPHZ 'JHT B SJHIU BOEMJLFUIFIZESPQIPCJDDPSFPĒFSMPXSFTJTUBODFUPFYUFOTJPO ѮFQSFEJDUJPOTPGUIJTNPEFMXFSFGPVOEUPCFSFNBSLBCMZDPOTJTUFOUXJUIUIF FYQFSJNFOUBMEBUBGSPN4.'4VTJOHQPMZQSPUFJOT*OUIFMFOHUIDMBNQNPEFUIFZ SFWFBMFEBTFSJFTPGGPSDFQFBLTPGBQQSPYJNBUFMZQ/ BUONNTm
FBDIPOF DPSSFTQPOEJOHUPUIFVOGPMEJOHPGBEPNBJO8IFOUIFPWFSBMMQSPDFTTXBTNPE FMFECZUIF8-$FRVBUJPOPGQPMZNFSFMBTUJDJUZ BTBTFSJFTPGQPMZNFSTUSFUDIJOH FWFOUT
BTUFQXJTFJODSFBTFPGUIFQPMZNFSMFOHUI %-D PGONXBTGPVOE XIJDI DPSSFTQPOETUPUIFMFOHUIPGUIFGPSDFIJEEFOSFHJPOMPDBUFEBѫFSUIF"e(QBUDI ѮFIZQPUIFUJDBMSPMFPGUIF"e(QBUDIBTBNFDIBOJDBMDMBNQXBTUFTUFECZMPPQ JOTFSUJPO 'JHE BOEQSPMJOFNVUBHFOFTJT $BSSJPO7B[RVF[FUBMC -JFUBM B *OUIFGPSDFDMBNQNPEFUIFFYUFOTJPOmUJNFDVSWFSFWFBMFEBQQSPYJNBUFMZ ONTUFQT BUBDPOTUBOUGPSDFPGQ/ 'JHD
DPSSFTQPOEJOHUPUIFFYQFDUFE JODSFBTFJOMFOHUIEVFUPUIFVOGPMEJOHPGBTJOHMFEPNBJO*UTIPVMECFOPUFEUIBU UIFONJODSFBTFJODPOUPVSMFOHUIDBMDVMBUFEGSPNUIFMFOHUIDMBNQNPEFVT JOHUIF8-$NPEFMDPSSFTQPOETUPUIFMFOHUIPGBOVOGPMEFENPEVMFTUSFUDIFEBU JOêOJUFMZIJHIGPSDF"UMPXFSGPSDFTQBSUJBMDPJMJOHPGUIFBNJOPBDJEDIBJO TQPOUB OFPVTMZESJWFOCZQPMZNFSFOUSPQJDFMBTUJDJUZ XPVMESFEVDFUIJTMFOHUI 0CFSIBVTFS FUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
'JH.FDIBOJDBMBSDIJUFDUVSFPGUIF*NPEVMF4DIFNBUJDSFQSFTFOUBUJPOPGBO*QPMZ QSPUFJO;JQQFSCPOETJOUIFTUSVDUVSFBSFSFQSFTFOUFECZEBTIFEHSFZMJOFTBOETIFBSQBUDIFT "# "e( CZTPMJEHSFFOMJOFTB'PSDFTQFDUSVNNFBTVSFECZ"'. GSPN'JTIFSFUBM C 'PSDFTQFDUSVNQSFEJDUFECZTUFFSFENPMFDVMBSEZOBNJDT 4.% TJNVMBUJPOT5IFNBJOTUB CJMJUZ EFUFSNJOBOUT PG UIJT NPEVMF BSF B NJOPS NFDIBOJDBM CBSSJFS "# QBUDI PG IZESPHFO CPOETJOUIFQPMZQFQUJEFCBDLCPOF BOEBNBKPSPOF "e(QBUDIPGIZESPHFOCPOETJOUIF CBDLCPOF 5IFNBKPSSFTJTUBODFCBSSJFSDPSSFTQPOETUPUIFGPSDFQFBLTJOUIFGPSDFoFYUFO
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT
ѮFTUSFUDIJOHPG*QPMZQSPUFJOTBMTPDPOêSNFEBOPUIFSQSFEJDUJPO PGBIJHIFS SFTPMVUJPO NBEFCZUIFTJNVMBUJPOTUIFFYJTUFODFPGBXFBLFSNFDIBOJDBMCBSSJFSBU UIF"#QBUDIѮVT UIFDPSSFTQPOEJOHGPSDFmFYUFOTJPOSFDPSEJOHTSFWFBMFEBêOF NFDIBOJDBMEFUBJMDPOTJTUJOHPGBTNBMMEFWJBUJPOGSPNUIFQVSFFOUSPQJDCFIBWJPS EFTDSJCFECZUIF8-$NPEFM XIJDIBQQFBSFEBTBiIVNQuPGEFDSFBTJOHJOUFOTJUZ POFBDIPGUIFTBXUFFUI 'JH ѮJTEFWJBUJPOXBTJOUFSQSFUFEBTFWJEFODFGPSUIF FYJTUFODFPGBOVOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFJOWPMWJOHUIFSVQUVSFPGUIF"#QBUDIѮFTF IVNQTBSFGPVOEBUMPXFSGPSDFUIBOUIFVOGPMEJOHQFBLT BQQSPYJNBUFMZQ/ BU mONNTm BOEFYUFOEFBDINPEVMFCZBQQSPYJNBUFMZª&BDIIVNQSFQ SFTFOUTUIFTJNVMUBOFPVTSVQUVSFPGUIFIZESPHFOCPOETGSPNUIF"#QBUDIFTPGBMM UIFNPEVMFTUIBUSFNBJOGPMEFEJOUIFQPMZQSPUFJOTUSFUDIUIBUIBTCFFOUSBQQFEJO UIFFYQFSJNFOUѮFEFWJBUJPOJTNPSFFWJEFOUJOUIFêSTUQFBL JUEFDSFBTFTQSPHSFT TJWFMZXJUINPEVMFVOGPMEJOH BOEJUDPNQMFUFMZEJTBQQFBSTXIFOBMMUIFNPEVMFTPG UIFUSBQQFEGSBHNFOUIBWFCFFOVOSBWFMFE)FODF JUBQQFBSTUIBUPODFBNPEVMFVO GPMETBOESFMBYFTUIFGPSDFPOUIFTZTUFN UIFSFNBJOJOHEPNBJOTPGUIFQPMZQSPUFJO GSBHNFOURVJDLMZSFGPMEUIFJS"#QBUDIFTJOUPUIFJSOBUJWFDPOGPSNBUJPOѮFFYJTU FODFPGUIJTVOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFJOUIFXJMEUZQF*NPEVMFXBTMBUFSDPOêSNFE CZTUSFUDIJOHNVUBOUQSPUFJOT .BST[BMFLFUBMC 'PXMFSFUBM .PSFPWFS JUXBTTVHHFTUFEUIBUJUNBZQMBZBSPMFJOUIFFMBTUJDJUZPGUJUJOCFZPOEUIFOPSNBM QIZTJPMPHJDBMSBOHFPGFYUFOTJPOT JF BUIJHIGPSDFT 4FDU
*OTQJUFPGUIFQPUFOUJBMQJUGBMMTPGUIFTFDPNQVUFSTJNVMBUJPOT UIFZIBWFQSPWJE FEBXFBMUIPGEBUBUIBUIBWFEFFQFOFEPVSVOEFSTUBOEJOHPGIPXQSPUFJOTSFTQPOE UPBNFDIBOJDBMGPSDFѮVT TJNVMBUJPOTSJHIUMZQSFEJDUFEUIFFYQFSJNFOUBMCFIBW JPSPGUIF*EPNBJOVOEFSBNFDIBOJDBMGPSDF$POTJEFSJOH BTXFIBWFTFFO UIBU TJNVMBUJPOTBSFPѫFOQFSGPSNFEBUQVMMJOHTQFFETNBOZPSEFSTPGNBHOJUVEFGBTUFS UIBOUIPTFVTFEJOFYQFSJNFOUT JOQSJODJQMFJUJTOPUDMFBSUIBUUIFZTIPVMESJHIUMZ SFQSPEVDFUIFUSVFQSPDFTT)PXFWFS UIFDMPTFBHSFFNFOUCFUXFFOUIFFYQFSJNFOUT
TJPOTQFDUSVN B 5IFNJOPSCBSSJFSJTEFUFDUFEBTBEFWJBUJPOPGUIF8-$ iIVNQw
XIJDI JTNPSFBQQBSFOUJOUIFmSTUQFBLPGUIFTQFDUSVNTJODFJUDPMMFDUTUIFDPOUSJCVUJPOPGBMMUIF FWFOUTGSPNUIFTUSFUDIFENPEVMFT QJOLBSSPXT 5IJTJOUFSNFEJBUFSFGPMETBGUFSFBDIVOGPME JOHFWFOU BTUIFGPSDFSFMBYFT5IFTFSFTVMUTBSFDPSSFMBUFEXJUI4.%TJNVMBUJPOT XIFSFBMPX GPSDFQFBLBOEBIJHIPOFDBOCFPCTFSWFEXIFOTUSFUDIJOHBTJOHMFEPNBJO C "MUIPVHIUIF FYUFOTJPOEBUBBSFTJNJMBS ONJO"'.WToONJO4.%
UIFGPSDFEBUBBSFEJõFSFOU 5IVT UIF"'.NFBOQFBLWBMVFJTBCPVUQ/ XIFSFBTUIFNBJOGPSDFQFBLJOUIF4.%TJN VMBUJPOJTBCPVU Q/5IJTEJTDSFQBODZDBOCFBUUSJCVUFEUPUIFEJõFSFOUUJNFTDBMFPGUIF FYQFSJNFOUT TJNVMBUJPOTBSFNVDITIPSUFSQSPDFTTFT OTUPUFOUITPGOT UIBOFYQFSJNFOUT NJMMJTFDPOETUPTFDPOET BOEUIVTUIFZDBOOPUGVMMZSFQSPEVDFUIFFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOT GSPN-VFUBM XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU5IF#JPQIZTJDBM4PDJFUZ D'SFFFOFSHZ EJBHSBNGPS*VOGPMEJOH5IFQSPDFTTJTNPEFMFEBTBUISFFTUBUFTZTUFN GPMEFEoJOUFSNFEJ BUFoVOGPMEFE 5IFTPMJEHSFZDVSWFSFQSFTFOUTUIFGSFFFOFSHZVOEFSBGPSDF5IFEBTIFEHSFZ DVSWFSFQSFTFOUTUIFGSFFFOFSHZXJUIOPBQQMJFEGPSDF5IFBQQMJDBUJPOPGGPSDFMPXFSTUIF FOFSHZCBSSJFSTPGCPUIUSBOTJUJPOTUBUFT q qq BOEUIFFOFSHZPGUIFEJõFSFOUTUBUFT5IJTJO DSFBTFTUIFSBUFPGUIFGPSXBSESFBDUJPO GSPN8JMMJBNTFUBM XJUIQFSNJTTJPO DPQZSJHIU .BDNJMMBO1VCMJTIFST-UE
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
BOE TJNVMBUJPOT GPS UIF * EPNBJO JT JOUSJHVJOH BOE EPFT SBJTF NBOZ JNQPSUBOU RVFTUJPOTSFHBSEJOHIPXQSPUFJOTSFTQPOEUPBNFDIBOJDBMGPSDF " VOJêFE NPEFM GPS UIF GPSDFE VOGPMEJOH PG * IBT SFDFOUMZ CFFO QSPQPTFE CBTFEPOBUISFFTUBUFTZTUFN 'JH QBOFMD XJUIUISFFEJĒFSFOUVOGPMEJOHQBUI XBZTBUUISFFEJĒFSFOUGPSDFSBOHFTBUIJHIGPSDFTBOJOUFSNFEJBUFTUBUFJTSBQJEMZ SFBDIFEBOEiNPEVMFVOGPMEJOHuPDDVSTGSPNUIJTTUBUF BUMPXFSGPSDFTVOGPMEJOH PDDVST EJSFDUMZ GSPN UIF OBUJWF TUBUF BOE BU GPSDFT CFMPX BQQSPYJNBUFMZ Q/ JU GPMMPXTBiTPMVUJPOuQBUIXBZ -JFUBM 'PXMFSFUBM 8JMMJBNTFUBM 0UIFS1SPUFJO'PMET GSPNi.FDIBOJDBMwBOEi/PONFDIBOJDBMw1SPUFJOT &WFSTJODFUIFêSTU4.'4TUVEZPOUJUJO 3JFGFUBMC TFWFSBMQSPUFJOTBOE QSPUFJO NPEVMFT XJUI BOE XJUIPVU iNFDIBOJDBMu GVODUJPOT IBWF CFFO BOBMZ[FE ѮFJSBUPNJDTUSVDUVSFTBSFTIPXOJO'JH XIJMF5BCMFTVNNBSJ[FTUIFNBJO êOEJOHT BTXFMMBTUIFEFUBJMTPGUIFNFUIPETVTFE8FIBWFMJTUFEUIFDSJUFSJBGPS TJOHMFNPMFDVMFJEFOUJêDBUJPO UIFJSNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTBOEUIFLJOFUJDQBSBN FUFSTFYUSBDUFE BTXFMMBTDPNQBSBCMFQBSBNFUFSTPCUBJOFECZPUIFSUFDIOJRVFTѮF LJOFUJDQBSBNFUFSTPGUIFGPSDFEVOGPMEJOHQSPDFTT LV UIFSNBMVOGPMEJOHSBUF BOE %YV XJEUIPGUIFGPMEJOHQPUFOUJBM
BSFTJNQMF ZFUVTFGVMJOEJDBUPSTPGUIFFOFSHZ MBOETDBQFPGBQSPUFJOѮFZQFSNJUSPVHIDPNQBSJTPOTPGUIFNFDIBOJDBMTUSFOHUI PGEJĒFSFOUQSPUFJOTUPCFNBEF ѮF QSPUFJO TUSVDUVSFT BOBMZ[FE CZ 4.'4 JODMVEF QSPUFJO DMBTTJêDBUJPO CBTFE POUIF4$01EBUBCBTF IUUQTDPQNSDMNCDBNBDVL .VS[JOFUBM UIF iBMMCuQSPUFJO&-JQ TFWFSBMBMMCTUSVDUVSFTPGUIFCTBOEXJDIUZQFJODMVEJOH *HMJLFEPNBJOT GSPNUJUJO êCSPOFDUJO UFOBTDJO êMBNJO QPMZDZTUJO 4MTLFUUJO BOEQSPKFDUJO BOEB$EPNBJOMJLFNPEVMF GSPNTZOBQUPUBHNJO*
BQSPUFJO PGUIFCCBSSFMUZQF HSFFOëPVSFTDFOUQSPUFJO ('1
TFWFSBMiB CuQSPUFJOT 5 MZTP[ZNF CBSOBTF EJIZESPGPMBUF SFEVDUBTF VCJRVJUJO QSPUFJO -
TFWFSBM iBMM Bu TUSVDUVSFT DBMNPEVMJO TQFDUSJO NZPTJO ** UBJM
BOE TFWFSBM VOTUSVDUVSFE QPMZQFQUJEFT FMBTUJO 1&7, /# &) 8JUIUIFFYDFQUJPOPGUIFEJTVMêEFCPOEFE 5MZTP[ZNF &MJQ BOEVCJRVJUJO 4FDU BMMUIFQSPUFJOTTUVEJFEUPEBUFIBWF CFFOQVMMFEBQBSUGSPNUIFJS/m$UFSNJOJPOMZѮJTQVMMJOHHFPNFUSZJTGVODUJPO BMMZSFMFWBOUGPSNPTUOBUVSBMMZPDDVSSJOHNPEVMBSQSPUFJOTTVCKFDUUPNFDIBOJDBM GPSDFTVDIBTUJUJO UFOBTDJO êCSPOFDUJO PSTQFDUSJO 0WFSBMM UIJTDPNQBSJTPOTIPXTUIBUUIFQSPUFJOTTUVEJFETPGBSIBWFXJEFMZEJG GFSFOU NFDIBOJDBM TUBCJMJUZ NFBTVSFE CZ UIF NPTU QSPCBCMF VOGPMEJOH GPSDF 'V *OUFSFTUJOHMZ iNFDIBOJDBMuQSPUFJOTUFOEUPCFNFDIBOJDBMMZNPSFTUBCMFUIBOiOPO NFDIBOJDBMuPOFT 5BCMF 0OUIFCBTJTPGUIFJSTUSVDUVSF CTUSBOEQSPUFJOTUFOE UPCFNFDIBOJDBMMZNPSFTUBCMFUIBOBIFMJDBMPOFTѮFCTUSBOEQSPUFJOTXJUIB TIFBSNFDIBOJDBMUPQPMPHZXFSFGPVOEUPCFNFDIBOJDBMMZNPSFTUBCMFUIBOUIPTF XJUIB[JQQFSPOF 4FDU 'JHB ѮF*HMJLFCTBOEXJDIGPMETFFNTUPCFB QMBUGPSNUIBUDBOUPMFSBUFIJHIFSNFDIBOJDBMTUSFTT*OTJEFUIJTDMBTT UIF*H GPSDFT SBOHJOHGSPNUPQ/ BUONNTm BOE1,%EPNBJOT UPXIJDIQPMZDZT UJOCFMPOHT mQ/ BUONNTm BQQFBSUPCFNFDIBOJDBMMZNPSFTUBCMFUIBO
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT
'JH%JSFDUJPOBMFõFDUTPGBNFDIBOJDBMGPSDFJOQSPUFJOT5IFEJSFDUJPOBMFõFDUTEFSJWF GSPNUIFGBDUUIBUGPSDFJTBWFDUPSRVBOUJUZB4IFBSWT[JQQFSDPOmHVSBUJPOT5IFNFDIBOJDBM TUBCJMJUZEFUFSNJOBOUTPGUXP*HMJLFNPEVMFT *BOE$"GSPNTZOBQUPUBHNJO* BSFQBUDIFT PGCBDLCPOFIZESPHFOCPOETUIBUDBOFJUIFSCFPSUIPHPOBM TIFBSDPOmHVSBUJPO MFGU UIF"e( QBUDIPGUIF*UJUJONPEVMF PSQBSBMMFMUPUIFEJSFDUJPOPGUIFBQQMJFEGPSDF [JQQFSDPOmHVSB UJPO SJHIU "(QBUDIPGUIF$"NPEVMF 5IF[JQQFSDPOmHVSBUJPOMFBETUPBMPXFSNFDIBOJ DBMTUBCJMJUZQSFTVNBCMZCFDBVTFUIFDSJUJDBMCPOETBSFCSPLFOPOFCZPOF TFSJBMCPOET
JO DPOUSBTUXJUIUIFBMMPSOPOFNBOOFSPGCSFBLBHFSFRVJSFEJOUIFTIFBSDPOmHVSBUJPO QBSBMMFM CPOET GSPN$BSSJPO7B[RVF[FUBM C5IFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGVCJRVJUJOJTMJOLBHF EFQFOEFOU5IFGPSDFOFFEFEUPVOGPMEBVCJRVJUJOEPNBJOJTMBSHFSXIFOUIFGPSDFJTBQQMJFE UPUIF/o$UFSNJOJ MFGU UIBOJGUIFGPSDFJTBQQMJFECFUXFFOUIF,SFTJEVFBOEUIF$UFS NJOVT SJHIU 5IFBQQMJDBUJPOQPJOUTPGUIFGPSDFBSFJOEJDBUFEJOSFE/BOE$SFQSFTFOUUIF /BOE$UFSNJOJBOE,JTMZTJOFSFTJEVF BGUFS$BSSJPO7B[RVF[FUBM
UIFêCSPOFDUJOUZQF*** GO*** mQ/ BUONNTm PSUIF&TFUEPNBJOT UP XIJDIêMBNJOCFMPOHT mQ/ BUONNTm *OUIFMPXFSSFHJNFPGGPSDFTUIBU4.'4DBOEFUFDUXFDBOêOECPUIFMBTUPNFSJD FH FMBTUJO 1&7, /# &) BOE iOPONFDIBOJDBMu QSPUFJOT FH DBMNPEVMJO 'PSIJHIGPSDFT UIFDPSSFMBUJPOCFUXFFONFDIBOJDBMTUBCJMJUZBOENFDIBOJDBMGVOD
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
UJPOIPMETSFMBUJWFMZXFMMCVUJUJTMFTTUSVFCFMPXBQQSPYJNBUFMZQ/ 5BCMF ѮJTNBZSFëFDUUIFQPTTJCJMJUZUIBUGPSTPNFQSPUFJOTXJUIOPLOPXONFDIBOJDBM GVODUJPOUIFJSSFMBUJWFMZIJHINFDIBOJDBMTUBCJMJUZ FH QSPUFJO- ('1 NBZKVTUCF BO FQJQIFOPNFOPO VOSFMBUFE UP UIF CJPMPHJDBM GVODUJPO PG UIF QSPUFJO *OEFFE B OVNCFSPGQSPUFJOTGSPNUIFTVSWFZNBZOFWFSCFNFDIBOJDBMMZQVMMFEJOUIFDFMMPS JGUIFZBSFUIFQVMMJOHHFPNFUSZJOTJUVNBZCFEJĒFSFOUUPUIBUPGUIF4'.4FYQFSJ NFOUT"MUFSOBUJWFMZ GPSTPNFQSPUFJOTJUNBZCFBOFVUSBMUSBJU OPUEJSFDUMZTFMFDUFE CZFWPMVUJPO JF BSFNOBOUCZQSPEVDUPGUIFJSFWPMVUJPOBSZIJTUPSZ 'PSJOTUBODF UIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGUIF"CBOEGO***EPNBJOTPGUJUJO CPVOEUPUIFNZPTJO UIJDLêMBNFOUPGUIFTBSDPNFSF JTPOMZTMJHIUMZJOGFSJPSUPUIPTFPGUIF*CBOE WT Q/ )FODF JO UIF DBTF PG UIF "CBOE EPNBJOT OPOFMBTUJD JU TFFNT UIBU UIJT USBJU XBT OPU FWPMVUJPOBSJMZ TFMFDUFE CVU SBUIFS JU NBZ CF BO FQJQIFOPNFOPO PSJHJOBUJOHUISPVHIQPTTJCMFDPOTUSBJOUTGPVOEEVSJOHUIFFWPMVUJPOPGUIJTFMBTUJD QSPUFJO .FDIBOJDBMTUBCJMJUZTFFNTUPCFSPVHIMZQSFEJDUFECZUIFVOMPBEFEVOGPMEJOH SBUFDPOTUBOU 5BCMF 'VSUIFSNPSF SFDFOUJOUFSFTUJOHêOEJOHTTVHHFTUUIBUNF DIBOJDBMTUBCJMJUZDBOCFNPEVMBUFECZMJHBOECJOEJOH"TTIPXOJO5BCMF UXP JOEFQFOEFOUSFQPSUT "JOBWBSBQVFUBM +VOLFSFUBM JOEJDBUFUIBUUIF CJOEJOHPGTFWFSBMMJHBOETUPEJIZESPGPMBUFSFEVDUBTFJODSFBTFTJUTNFDIBOJDBMTUBCJM JUZ)PXFWFS BTUIFêOEJOHTPGUIFTFUXPHSPVQTBSFTPNFXIBUEJĒFSFOU BEJSFDU JODSFBTFPGUIFiNFDIBOJDBMTUBCJMJUZuWTBOJODSFBTFJOUIFMJGFUJNFPGBOVOGPMEJOH JOUFSNFEJBUF
UIFNPMFDVMBSPSJHJOPGUIJTJOUFSFTUJOHTUBCJMJ[BUJPOFĒFDUTSFNBJOT UPCFJOWFTUJHBUFE 4VQSBNPMFDVMBS.FDIBOJDBM1SPQFSUJFTPG1SPUFJO$PNQMFYFT .PTUQSPUFJONBDIJOFTBSFNBEFPGDPNQMFYFTPGOPODPWBMFOUMZCPVOEQPMZQFQ UJEFT$IBSBDUFSJ[BUJPOPGUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGUIFTFNVMUJNPMFDVMBSTUSVD UVSFT JT BMTP BO JNQPSUBOU DIBMMFOHF GPS iTJOHMFNPMFDVMFu GPSDF TQFDUSPTDPQZ 4V QSBNPMFDVMBSDPNQMFYFTXJUIBOJOUFHSBMTUSVDUVSFBOECFIBWJPS TVDIBTUIFMPOH DPJMFEDPJMTUSVDUVSFPGUIFNZPTJO**UBJM 'JHC
IBWFBMTPCFFODIBSBDUFSJ[FE VTJOHUIJTUFDIOJRVF 5BCMF 4DIXBJHFSFUBM ѮFNZPTJOTBSFBMBSHFGBNJMZ PGNPUPSQSPUFJOTUIBUNPWFBMPOHBDUJOêMBNFOUTBTUIFZIZESPMZ[F"51.ZPTJO** JTBIFYBNFSGPSNFECZGPVSMJHIUDIBJOTBOEUXPIFBWZDIBJOTUIBUIBWFBHMPCVMBS /UFSNJOBMNPUPSBOEBUBJMUIBUEJNFSJ[FTJOUPBONMPOHQBSBMMFMDPJMFEDPJM 'JH ѮFUZQJDBMGPSDFmFYUFOTJPODVSWFPGBNZPTJOUBJMQSFTFOUTBDIBSBDUFSJT UJDNPMFDVMBSêOHFSQSJOUѮJTTVHHFTUTBNFDIBOJTNGPSNZPTJOFMBTUJDJUZJOXIJDI UIFGPMEFEDPJMFEDPJMJOJUJBMMZFYUFOETCZFOUSPQJDFMBTUJDJUZVQUPQ/ BOEUIFO BUmQ/ TIPSUDPJMFEDPJMTFHNFOUTTUBSUUPVOGPME MFBEJOHUPBWFSZMPOHGPSDF QMBUFBV XIJDINBSLTBTUSVDUVSBMUSBOTJUJPOPGUIFUBJM "UUIFFOEPGUIFQSPDFTT UIFDPNQMFUFMZVOGPMEFEDPJMFEDPJMTBEEJUJPOBMMZFYUFOEBTUIFGPSDFSJTFTSBQJEMZ %VSJOHUIFGPSDFQMBUFBVUIFDPJMFEDPJMFYUFOETUPBCPVUUJNFTJUTPSJHJOBMMFOHUI 'VSUIFSNPSF UIF GPSDFmFYUFOTJPO QSPêMF PG SFMBYBUJPO BMNPTU FYBDUMZ GPMMPXT UIF USBDFPCTFSWFEEVSJOHQVMMJOH JOEJDBUJOHUIBUUIFNZPTJODPJMFEDPJMJTBUSVFFMBTUJD QSPUFJOTUSVDUVSF BCMFUPSFGPMEBHBJOTUGPSDFTPGVQUPQ/JONVDIMFTTUIBOT
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT
ѮFDPNQBSJTPOPGUIFVOGPMEJOHSFGPMEJOHDZDMFTTIPXTUIBUUIFUSBOTJUJPOQSFTFOUT MJUUMF IZTUFSFTJT ѮVT WFSZ MJUUMF FOFSHZ JT EJTTJQBUFE JO UIF DPNQMFUF DZDMF BT UIF QSPDFTTJTCBTJDBMMZJOFRVJMJCSJVNѮFSFGPSF FWPMVUJPOTFFNTUPIBWFTFMFDUFEUIJT TJNQMFDPJMFEDPJMGPMEUPDPOGFSOFBSMZQVSFFOUSPQJDFMBTUJDJUZUPUIFUBJMPGUIFNZ PTJO**NBDIJOF 'JHB QBOFM 0UIFSBUUFNQUTIBWFCFFONBEFUPNFBTVSFTVQSBNPMFDVMBSNFDIBOJDTJOBGFX PUIFSQSPUFJOTZTUFNT CVUUIFSFTVMUTBSFPѫ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ѮVT BU MFBTU GPS UIPTF QSPUFJOT 4.'4 FYQFSJNFOUT NBZ NPSF DMPTFMZ NJNJD UIF SFBM QIZTJPMPHJDBM DPOEJUJPOT JO XIJDI UIFZ GVODUJPO JO UIF DFMM JF UZQJDBMMZ JN NPCJMJ[FEBOETVCKFDUFEUPBNFDIBOJDBMGPSDF JOTPNFDBTFTBDUJOHBTBEFOBUVSJOH BHFOU UIBUJNQPTFTPOUIFNBiOBUVSBMuSFBDUJPODPPSEJOBUF JF UIFMFOHUIPGUIF QSPUFJOJOUIFEJSFDUJPOPGUIFGPSDFUPXIJDIJUJTTVCKFDUFE 1SPUFJOMFOHUIJTBMTP BXFMMEFêOFESFBDUJPODPPSEJOBUFXJUIBDMFBSQIZTJDBMNFBOJOH JODPOUSBTUUPUIF MFTTXFMMQIZTJDBMMZEFêOFELJOFUJDiNWBMVFTuVTFEJODIFNJDBMGPMEJOHFYQFSJNFOUT EFêOFEBTUIFEFSJWBUJWFPGUIFOBUVSBMMPHBSJUINPGUIFGPMEJOH PSVOGPMEJOH SBUF DPOTUBOUXJUISFTQFDUUPUIFEFOBUVSBOUDPODFOUSBUJPO UIFZNFBTVSFUIFTFOTJUJWJUZ PGUIFSBUFPGUIFQSPDFTTUPEFOBUVSBOUDPODFOUSBUJPOBOEBSFHFOFSBMMZJOUFSQSFUFE BTBNFBTVSFPGUIFDIBOHFJOTPMWFOUFYQPTVSFPGUIFMBUFSBMDIBJOTPGBNJOPBDJE SFTJEVFT ѮFSNPEZOBNJDDPNQBSJTPOTPGUIFDIBOHFJOGSFFFOFSHZ BGVODUJPOPGTUBUF CFUXFFOCPUINFUIPETTIPVMEJOQSJODJQMFHJWFJEFOUJDBMSFTVMUT QSPWJEFEUIBUUIF FOUSPQJDDPOUSJCVUJPOPGUFUIFSJOHUIFFOETPGUIFNPMFDVMFJTQSPQFSMZDPSSFDUFE0O UIFPUIFSIBOE XFTIPVMEDPOTJEFSUIBUUIFLJOFUJDTPGUIFSFBDUJPOEFQFOETPOUIF QBUIXBZBOEUIBU4.'4VOGPMEJOHFYQFSJNFOUTJNQPTFBSFBDUJPODPPSEJOBUFUPUIF NPMFDVMFUIBUJTEJĒFSFOUGSPNUIBUPGUIFCVML DIFNJDBM FYQFSJNFOUT)FODF UIF LJOFUJDQBSBNFUFSTPGVOGPMEJOHPCUBJOFECZCPUINFUIPETNBZEJĒFSѮVT GPSDF BDUTBMPOHBTJOHMFEJNFOTJPOJOTQFDJêDSFHJPOTPGUIFQSPUFJO UZQJDBMMZUIF/BOE
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
$UFSNJOJ XIJMFDPOWFOUJPOBMEFOBUVSBOUTIBWFBNPSFHMPCBMFĒFDU*OUFSFTUJOHMZ JOUIJTTVSWFZBTBXIPMFUIFSFJTQPPSDPSSFMBUJPOCFUXFFONFDIBOJDBMBOEDIFNJ DBMVOGPMEJOHLJOFUJDSBUFT BNFBTVSFPGLJOFUJDTUBCJMJUZ 5BCMF *ODPOUSBTU B SFNBSLBCMFBHSFFNFOUIBTCFFOGPVOECFUXFFOUIFVOGPMEJOHSBUFDPOTUBOUTPGUIF EJTUBM*HNPEVMFTPGUJUJO 5BCMF UJUJONPEVMFT*BOE* $BSSJPO7B[RVF[FU BMB -JFUBMC ѮJTJTOPUFXPSUIZBOESBJTFTJOUFSFTUJOHRVFTUJPOTPOUIF NFDIBOJDBMEFTJHOPGUIFTFQBSUJDVMBSEPNBJOTѮFVOGPMEJOHQBUIXBZPG*IBT CFFO BOBMZ[FE JO EFUBJM DPNQBSJOH DIFNJDBM BOE NFDIBOJDBM NFUIPET BOE VTJOH QSPUFJOFOHJOFFSJOHCBTFEPOUIF͍WBMVF 'PXMFSFUBM BOEIZESPQIPCJDDPSF EFTUBCJMJ[BUJPOBOBMZTFT #SPDLXFMMFUBM 'PXMFSFUBM #FTUFUBMC 8JMMJBNTFUBM *OUIJTXBZJUXBTDPOêSNFEUIBUUIFUXPVOGPMEJOHQBUIXBZT BSFEJĒFSFOU*UXBTDPODMVEFEUIBUUIF*NFDIBOJDBMMZVOGPMETUISPVHIBOJOUFS NFEJBUF XIJDI JT OPU QPQVMBUFE JO UIF DIFNJDBM QBUIXBZ BOE UIBU UIF USBOTJUJPO TUBUFQSFTFOUTBEJĒFSFOUTUSVDUVSFJOCPUIQBUIXBZT)PXFWFS UIF"e(SFHJPOJTUIF POMZSFHJPOJOUIF*TUSVDUVSFUIBUJTDSJUJDBMJOCPUIQBUIXBZT CFJOHSFTQPOTJCMF GPSLJOFUJDTUBCJMJUZJOCPUIDBTFTѮJTNBZFYQMBJOXIZUIFUXPVOGPMEJOHSBUFTBSF TPDMPTFJOUIJTNPEVMF ѮFSFMBUJPOTIJQCFUXFFONFDIBOJDBMBOEDIFNJDBMSFGPMEJOHGPSUIFUXPQSP UFJOTUIBUIBWFCFFOTUVEJFETPGBSCZ4.'4 JF VCJRVJUJOBOEêMBNJO IBTOPUZFU CFFOFYQMPSFE 'FSOBOEF[BOE-J 4DIXBJHFSFUBM 4UJMM CPUISFGPMEJOH QBUIXBZTNBZEJĒFSDPOTJEFSBCMZ CBTFEPOUIFFOUSPQJDDPTUPGUFUIFSJOH $BSSJPO 7B[RVF[FUBMB BOEPOUIFGBDUUIBUUIFBQQMJDBUJPOPGGPSDFJNQPTFTBEJĒFSFOU SFBDUJPODPPSEJOBUFGSPNUIBUPGUIFDIFNJDBMFYQFSJNFOUT %FUFDUJPOPG3BSF.JTGPMEJOH&WFOUT %VSJOHSFGPMEJOHFYQFSJNFOUTiTLJQuFWFOUTIBWFCFFOPCTFSWFE"OBMZTJTPGUIFJS DPOUPVSMFOHUITTVHHFTUTUIBUUIFTFBSFEVFUPUIFGPSNBUJPOPGBiTVQFSGPMEuVQPO SFGPMEJOH XIJDIJODMVEFTUXPDPOTFDVUJWFEPNBJOTBOEUIFMJOLFSSFHJPOCFUXFFO UIFN 'JHF ѮJTNJTGPMEFEiTVQFSEPNBJOuVOGPMETBUGPSDFTTJNJMBSUPUIPTFPG BTJOHMFEPNBJOBOESFGPMETCBDLUPUXPOPSNBMEPNBJOT4.'4PGUIFUJUJOQPMZ* BOEUIFGO***EPNBJOTPGUFOBTDJOIBWFEFNPOTUSBUFEUIFQPXFSPGUIFTFTJOHMFNPM FDVMFTUVEJFTJOEFUFDUJOHSBSFFWFOUT XIJDIPDDVSJOBTNBMMOVNCFSPGNPMFDVMFT XJUIJOUIFQPQVMBUJPO m *OUIJTXBZ UIFFēDJFODZ JF êEFMJUZ PGSFGPMEJOH BѫFSNFDIBOJDBMVOGPMEJOHDBOCFFTUJNBUFE 0CFSIBVTFSFUBM 4VDIVOVTVBM VOGPMEJOHFWFOUTDPVMEOPUCFPCTFSWFEVTJOHFOTFNCMFUFDIOJRVFTBOEUIFZPQFO UIFEPPSUPJOWFTUJHBUFUIFNFBOTPGSFWFSTJOHVOEFTJSBCMFNJTGPMEJOHQSPDFTTFTUIBU PDDVSJOUIFDFMMJOBOVNCFSPGQBUIPMPHJDBMDPOEJUJPOT
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT
%JSFDUJPOBM"TQFDUTPGUIF'PSDF 4IFBSWT;JQQFS$POmHVSBUJPOTBOEi"DIJMMFT)FFMTw 4JODFGPSDFJTBWFDUPSRVBOUJUZ UIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGBQSPUFJOXJMMEFQFOE OPUPOMZPOUIFNBHOJUVEFCVUBMTPPOUIFEJSFDUJPOBOEBQQMJDBUJPOQPJOUPGUIF GPSDFѮVT BGPSDFXJMMDPVQMFUPBSFBDUJPOXIFOFWFSJUIBTBDPNQPOFOUJOUIF EJSFDUJPOPGUIFSFBDUJPOQBUIXBZ 8FNVTUêSTUDPOTJEFSUIFHFPNFUSJDBMFSSPSTQSFTFOUJO4.'4NFBTVSFNFOUT 4PGBS XFIBWFBTTVNFEGPSTJNQMJDJUZBOPSUIPHPOBMQVMMJOHHFPNFUSZ JF UIFQPMZ QSPUFJOJTQVMMFEBUBBOHMFXJUISFTQFDUUPUIFTVCTUSBUFQMBOF 'JHB 5PCF NPSFSFBMJTUJD NPTUPGUIFUJNFUIFQPMZQSPUFJOXPVMECFQVMMFEBUBTMJHIUBOHMF )PXFWFS JUIBTCFFOEFNPOTUSBUFEUIBUUIFSBOHFPGUIFHFPNFUSJDBMFSSPSTJOUSP EVDFEJOUIJTXBZJTOFHMJHJCMF $BSSJPO7B[RVF[FUBMC 1SPUFJOEPNBJOTGSPNNVTDMF UJUJO
DFMMBEIFTJPO UFOBTDJO êCSPOFDUJO
DZ UPTLFMFUBM êMBNJO
BOETVSGBDFSFDFQUPSVTVBMMZCFMPOHUPUIF*HMJLFCTBOEXJDI GBNJMZPGQSPUFJOT 'JHB ѮFTFBSFMJLFMZUPIBWFTPNFXIBUTJNJMBSNFDIBOJDBM UPQPMPHJFTBUUIFCSFBLQPJOUѮJTTVQFSGBNJMZPG*HGPMET XIJDIJODMVEFT*H UJUJO QSPKFDUJO 4MTLFUUJO NZPNFTJO
GO*** UFOBTDJO êCSPOFDUJO UJUJO QSPKFDUJO NZP NFTJO
&TFU êMBNJO
BOE1,% QPMZDZTUJO UZQFT DPOTJTUTPGTFWFOTUSBOEFEC TBOEXJDITUSVDUVSFTJOXIJDIUIF/BOE$UFSNJOBMTUSBOETBSFQBSBMMFMUPFBDIPUI FSBOEQPJOUJOEJĒFSFOUEJSFDUJPOT 'JHB MFѫ ѮFZTFFNUPIBWFFWPMWFE UPXJUITUBOEGPSDFTXIFODPOOFDUFEJOTFSJFTCBTFEPOBTIFBSNFDIBOJDBMUPQPMPHZ PGUIFIZESPHFOCPOETBUUIFCSFBLQPJOU JF UIFGPSDFWFDUPSJTPSUIPHPOBMUPUIF CPOET XIJDIBSFBSSBOHFEJOQBSBMMFMJOUIFNFDIBOJDBMDJSDVJU ѮJTBSSBOHFNFOU NBZQSPWJEFUIFTFEPNBJOTXJUIBDPOTJEFSBCMFSFTJTUBODFUPNFDIBOJDBMTUSFUDIJOH 5BCMF 'JHB MFѫ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êHVSBUJPOBUUIFCSFBLQPJOUTUVEJFETPGBS JF $EPNBJO $BSSJPO7B[RVF[FUBM BOE&-JQEPNBJO #SPDLXFMMFUBM
CPUIIBWFMPXNFDIBOJDBMTUBCJMJUZXIFOQVMMFEJOUIF/m$EJSFDUJPO TFF MBUFS ѮFEJĒFSFOUNFDIBOJDBMSFTJTUBODFCFUXFFOTIFBS DPODFSUFESVQUVSF BOE[JQ QFS TFRVFOUJBMSVQUVSFPSiQFFMJOHu UPQPMPHJFTXBTQSFEJDUFEPOUIFCBTJTPGNP MFDVMBSEZOBNJDTTJNVMBUJPOTPGQSPUFJOT 3PITFUBM ѮJTDPODFQUXBTFYQFSJ NFOUBMMZEFNPOTUSBUFEGPS%/"PMJHPNFST DIPPTJOHTFRVFODFTXIFSFUIFPOMZEJG GFSFODFCFUXFFOUIFUXPDPOêHVSBUJPOTXBTUIFPSJFOUBUJPOPGUIFUBJMT UIFTFRVFODF PGUIF%/"XBTUIFTBNF POMZUIFUPQPMPHZXBTEJĒFSFOU ѮFTFUXPDPOêHVSB UJPOTXFSFGPVOEUPCFUIFSNPEZOBNJDBMMZ FOFSHFUJDBMMZ BOELJOFUJDBMMZFRVJWBMFOU XIFOQSPCFEXJUIUSBEJUJPOBMCVMLNFUIPET JF UIFZIBWFUIFTBNFCJOEJOHFOFSHZ BTXFMMBTUIFTBNFUIFSNBMPOBOEPĒSBUFT )PXFWFS VQPOGPSDFEEJTTPDJBUJPO UIF
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
DPNQMFYXJUIUIFTIFBSHFPNFUSZIBTBOBQQSPYJNBUFMZGPMEIJHIFSNFDIBOJDBM TUBCJMJUZBOEBGPMEHSFBUFSVOCJOEJOHQSPCBCJMJUZUIBOUIBUXJUIUIF[JQQFSHFPN FUSZ "MCSFDIUFUBMBOESFGFSFODFTUIFSFJO 3FDFOUMZ JU IBT CFFO QPTTJCMF UP FYQFSJNFOUBMMZ QVMM QSPUFJOT GSPN EJĒFSFOU QPJOUTPGBQQMJDBUJPOTVDIUIBUUIFSFTVMUTPGUXPEJĒFSFOUQVMMJOHHFPNFUSJFTDBO CFDPNQBSFE SFHVMBS/m$QVMMJOHWTQVMMJOHGSPNUIFUFSNJOVT BOEBOJOUFSOBM SFTJEVF 'JHC ѮJTJTQPTTJCMFCZUBLJOHBEWBOUBHFPGUIFFYJTUFODFPGOBUVSBMMZ PDDVSSJOHDPWBMFOUMJOLBHFTGPSJOUFSOBMBNJOPBDJESFTJEVFTJOBDPVQMFPGQSPUFJOT JF VCJRVJUJOBOE&MJQ ѮFTFFYQFSJNFOUTTIPXUIBUUIFQVMMJOHEJSFDUJPOBĒFDUT ESBNBUJDBMMZUIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGBQSPUFJOTPUIBUUIFUXPQVMMJOHHFPNFUSJFT QSFTFOUWFSZEJĒFSFOUNFDIBOJDBMTUBCJMJUJFT 5BCMF #SPDLXFMMFUBM $BS SJPO7B[RVF[FUBM ѮJTSBJTFTUIFQPTTJCJMJUZUIBUFWPMVUJPONBZIBWFTFMFDUFE TQFDJêDNFDIBOJTNTJOVOGPMEBTFTUPUBLFBEWBOUBHFPGUIFi"DIJMMFTIFFMTuPGUIFJS TVCTUSBUFQSPUFJOT FH UIFJOUFSOBMVCJRVJUJOBUJPOPGQSPUFJOTVCTUSBUFTGPSQSPUFB TPNBMEFHSBEBUJPONBZCFPOFPGUIPTF
BTUIJTXPVMEIBWFUIFBEWBOUBHFPGTBWJOH FOFSHZUPUIFDFMM ѮFTF EJSFDUJPOBM FĒFDUT PO UIF NFDIBOJDBM TUBCJMJUZ PG B QSPUFJO BSF PCTFSWFE CFDBVTFBNFDIBOJDBMGPSDFBDUTMPDBMMZBMPOHBTJOHMFEJNFOTJPO JOTUFBEPGHMPCBMMZ ѮFZJMMVTUSBUFUIFBOJTPUSPQZPGUIFNFDIBOJDBMVOGPMEJOHMBOETDBQFBOEDFSUBJOMZ DPVMEOPUCFGPVOECZDIFNJDBMEFOBUVSBUJPO .PMFDVMBS%FUFSNJOBOUTPGUIF.FDIBOJDBM4UBCJMJUZPG1SPUFJOT 4.'4 FYQFSJNFOUT IBWF TIPXO UIBU UIF NFDIBOJDBM TUBCJMJUZ HJWFO CZ UIF NPTUQSPCBCMFVOGPMEJOHGPSDF 'V
JTOPUDPSSFMBUFEXJUIUIFSNPEZOBNJDTUBCJM JUZ %( PSXJUINFMUJOHUFNQFSBUVSF 5N %(%4 5BCMF SFWJFXFECZ$BSSJPO 7B[RVF[FUBM
DIFNJDBMBOENFDIBOJDBMVOGPMEJOHGPMMPXEJĒFSFOUQBUI XBZT #FTUFUBM 'PXMFSFUBM BOEIBWFEJĒFSFOUVOGPMEJOHCBSSJFST #FTU FUBM #SPDLXFMMFUBM
UIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZBOEUIFNFDIBOJDBM VOGPMEJOHQBUIXBZEFQFOEPOUIFQVMMJOHHFPNFUSZBOEUIFBQQMJDBUJPOQPJOUTPGUIF GPSDFTVDIUIBUQSPUFJOTQSFTFOUNFDIBOJDBMMZXFBLTQPUT #SPDLXFMMFUBM $BS SJPO7B[RVF[FUBM
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ѮVT BMUIPVHIUIFNPMFDVMBSCBTJTVOEFSMZJOH UIFNFDIBOJDBMSFTJTUBODFPGQSPUFJOTJTTUJMMVODMFBS XFIBWFTFFOUIBUTFWFSBMEFUFS NJOBOUTDBOCFJEFOUJêFEUISPVHIUIFTFTUVEJFTBNJOPBDJETFRVFODF NFDIBOJDBM UPQPMPHZ VOMPBEFEVOGPMEJOHSBUFDPOTUBOU BOEQVMMJOHHFPNFUSZ ѮFGPSDFFRVBUJPOGPSUIFVOGPMEJOHQSPDFTT &R QSFEJDUTUIBUUIFNFDIBOJDBM TUBCJMJUZ 'V EFQFOETPOUIFVOGPMEJOHEJTUBODF %YV JF UIFMPDBUJPOPGUIFUSBOTJ
*OUSBNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT
UJPOTUBUFBMPOHUIFNFDIBOJDBMSFBDUJPODPPSEJOBUF
UIFIFJHIUPGUIFCBSSJFS %(V XIJDIEFQFOETPOLV
BOEUIFMPBEJOHSBUF S ѮFFĒFDUPGBGPSDFJTTUSPOHFSUIF GVSUIFSGSPNUIFOBUJWFTUBUFJUBDUT #VTUBNBOUFFUBM 'PSJOTUBODF UPPWFS DPNFBL#5CBSSJFS LDBMNPMm XPVMESFRVJSFBOVOGPMEJOHGPSDFPGQ/ GPSBQSPUFJOUIBUIBTBOVOGPMEJOHEJTUBODFPGON XIJMFGPSBEJĒFSFOUQSPUFJO BTJNJMBSCBSSJFSXPVMESFRVJSFPOMZQ/JGJUXFSFMPDBUFEBUBOVOGPMEJOHEJT UBODFPGON BUUIFTBNFMPBEJOHSBUF ѮF NPMFDVMBS TUSVDUVSF PG B QSPUFJO QPTFT DPOTUSBJOUT PO UIF MPDBUJPO PG UIF USBOTJUJPOTUBUFJONFDIBOJDBMVOGPMEJOH*UIBTCFFOTVHHFTUFEUIBUUFSUJBSZJOUFSBD UJPOTIBWFTIPSUFSEJTUBODFTUPUIFJSUSBOTJUJPOTUBUFTUIBOTFDPOEBSZTUSVDUVSFT BOE UIFZUFOEUPCFCSJUUMFSUIBOTFDPOEBSZJOUFSBDUJPOT JF UIFZCSFBLBUIJHIGPSDFT BOE BѫFS TNBMM EFGPSNBUJPOT
XIJDI BSF NPSF DPNQMJBOU CSFBLJOH BU MPX GPSDFT BOEBѫFSMBSHFEFGPSNBUJPOT 'VSUIFSNPSF UFSUJBSZJOUFSBDUJPOTNBZSFRVJSFNPSF UJNFUPFRVJMJCSBUFUIBOTFDPOEBSZPOFTBOE UIFSFGPSF UIFZPѫFOQSFTFOUIZTUFSFTJT JO UIF QVMMJOHmSFMBYBUJPO DZDMF SFWJFXFE CZ #VTUBNBOUF FU BM .FDIBOJDBM QSPUFJOTUFOEUPCFBTTPSUNFOUTPGNPEVMFT PѫFONPTUMZPGUIFTBNFUZQF FH *H êCSPOFDUJO
BMUIPVHI UIFZ GSFRVFOUMZ EJTQMBZ EJTUJODU NFDIBOJDBM TUBCJMJUJFT -PX GPSDFT XPVME TUSFUDI UIF NPSF DPNQMJBOU EPNBJOT XJUI MPOHFS EJTUBODFT UP UIFJS USBOTJUJPOTUBUFT FH '/GO***EPNBJO 5BCMF XIJMFUIFCSJUUMFEPNBJOT XJUI TIPSUFSEJTUBODFTUPUIFJSUSBOTJUJPOTUBUFT FH *EPNBJO XPVMENBJOUBJOUIFJS TUSVDUVSFBUIJHIFSBQQMJFEGPSDFT SFRVJSJOHFYUSFNFGPSDFTUPVOGPMEUIFN .PTUQSPUFJOTTIPXBIJHIEFHSFFPGDPOOFDUJWJUZBOEBTBSFTVMUUIFJSVOGPMEJOH TFFNTUPCFIJHIMZDPPQFSBUJWFXJUIUIFTUBCJMJUZPGTFDPOEBSZTUSVDUVSFTEFQFOE JOHPOUIFJSUFSUJBSZDPOUFYUBOEPѫFOQSFTFOUJOHOPJOUFSNFEJBUFT4UJMM PXJOHUP UIFMPDBMBDUJPOPGUIFBQQMJFEGPSDF UIFJSNFDIBOJDBMTUBCJMJUZUFOETUPCFSFMBUFEUP IJHIMZMPDBMJ[FENPMFDVMBSTUSVDUVSFTOFBSUIFNFDIBOJDBMiCSFBLQPJOUuSBUIFSUIBO UPUIFHMPCBMTUSVDUVSF'PSJOTUBODF UIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGUJUJO*IBTCFFO GPVOEUPEFQFOEFYDMVTJWFMZPOBTQFDJêD IJHIMZMPDBMJ[FEDMBNQPGTJYCBDLCPOF IZESPHFOCPOET UIF"e(QBUDI SFWJFXFECZ$BSSJPO7B[RVF[FUBM
BOEUIF BTTPDJBUFETJEFDIBJOQBDLJOH JF IZESPQIPCJD JOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIF"eBOE( TUSBOETѮFIZESPQIPCJDDPSFPGUIJTTUSVDUVSFQMBZTOPSPMFJOSFTJTUJOHGPSDF #FTU FUBMC "TXFIBWFTFFO 4FDU 5BCMF BOEBTQSFEJDUFECZTJNVMBUJPOT -VBOE4DIVMUFO
CTUSBOEQSPUFJOTUFOEUPVOGPMEBUIJHIFSVOGPMEJOHGPSDFT BOEUPCFCSJUUMFSUIBOBIFMJDBMPOFT'VSUIFSNPSF CTUSBOEQSPUFJOTXJUIBTIFBS NFDIBOJDBMUPQPMPHZBSFNFDIBOJDBMMZNPSFTUBCMFUIBO[JQQFS CTUSBOEQSPUFJOT ѮJTTFFNTUPEFSJWFGSPNUXPFĒFDUTUIFIJHIFSFOFSHZCBSSJFSOFDFTTBSZGPSCSFBL JOHNBOZCPOETJOQBSBMMFM WTCSFBLJOHJOEJWJEVBMCPOETJOTFSJFT BOEUIFHSFBUFS TUJĒOFTTPGUIJTMJOL DPNQBSFEXJUIUIFTUJĒOFTTPGBTJOHMFCPOEPSTFWFSBMCPOETJO TFSJFT "TBSFTVMU UIFEJTUBODFUPUIFUSBOTJUJPOTUBUFJTTIPSUFSPXJOHUPBEFFQXFMM JOUIFQPUFOUJBMFOFSHZ #VTUBNBOUFFUBM *O DPOUSBTU UP UIF êOEJOHT PO UIF * EPNBJO SFDFOU FYQFSJNFOUT DPNCJOJOH 4.'4 NPMFDVMBS EZOBNJDT TJNVMBUJPOT BOE 'WBMVF BOBMZTJT IBWF SFWFBMFE UIBU UIFCBSSJFSUPNFDIBOJDBMVOGPMEJOHJOUIF5/GO***EPNBJOJOWPMWFTPOMZBGFX IZESPHFOCPOETCVUTJHOJêDBOUTJEFDIBJOQBDLJOH JF IZESPQIPCJD JOUFSBDUJPOT PGUIFBNJOPBDJESFTJEVFTGSPNCPUIUIFQFSJQIFSBMCTUSBOETBOEUIFDPSF /HFU BM ѮVT XIJMFJUSFNBJOTUPCFFYQMPSFEXIFUIFSPUIFSGO***EPNBJOTTIBSF UIJTNFDIBOJTN JUTFFNTDMFBSOPXUIBUUIFIJHIMZMPDBMJ[FEIZESPHFOCPOEJOHBOE
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
BTTPDJBUFEQBDLJOHJOUFSBDUJPOT BTGPVOEJO* NBZOPUCFUIFEPNJOBOUEFUFSNJ OBOUPGNFDIBOJDBMTUBCJMJUZGPSPUIFSHSPVQTPGQSPUFJOTUSVDUVSFT .VTDMF&MBTUJDJUZ B.BDSPTDPQJD#JPMPHJDBM1SPQFSUZ 3FEVDFEUPUIF4JOHMF.PMFDVMF-FWFM ѮFTBSDPNFSFJTUIFCBTJDDPOUSBDUJMFVOJUPGNVTDMF&BSMZTUVEJFTTIPXFEUIBU UIJT SFMBUJWFMZ TJNQMF DPOUSBDUJPOFYUFOTJPO NBDIJOF JF JU XPSLT JO B TJOHMF EJ NFOTJPO JTBMTPIJHIMZFMBTUJD )VYMFZBOE)BOTPO ѮFQJPOFFSJOHXPSLCZ 8BOHFUBM BOE.BSVZBNBFUBM EFNPOTUSBUFEUIBUUIFTPDBMMFEjQBT TJWFFMBTUJDJUZvPGNVTDMF JF HFOFSBUJPOPGSFTUPSJOHGPSDFTUIBUSFTJTUTUSFUDIJOEF QFOEFOUMZPG"51 JTNBJOMZNFEJBUFECZUJUJO BHJBOUQSPUFJO NPSFUIBO.%B UIFMPOHFTUQPMZQFQUJEFLOPXOUPEBUF UIBUTQBOTIBMGBTBSDPNFSF BQQSPYJNBUFMZ ʍN GSPNUIF;EJTLUPUIF.MJOF BOEBDUTBTBNPMFDVMBSTQSJOH 'JHD 1BT TJWFFMBTUJDJUZQMBZTBOJNQPSUBOUSPMFJONVTDMFGVODUJPOTJODF UZQJDBMMZ BNVTDMF BDUJWFMZ DPOUSBDUT BHBJOTU UIF FMBTUJD TUSBJO PG B QBTTJWFMZ FMPOHBUJOH NVTDMF ѮJT QSPQFSUZFOTVSFTUIBUUIFTBSDPNFSFSFDPWFSTJUTJOJUJBMEJNFOTJPOTPONVTDMFSF MBYBUJPO 5TLIPWSFCPWBBOE5SJOJDL 0OFPGUIFSFNBSLBCMFGFBUTPG4.'4IBTCFFOUIFSFDPOTUSVDUJPOPGUIFQBTTJWF FMBTUJDJUZPGJOUBDUNZPêCSJMTPOUIFCBTJTPGBTJNQMFTDBMJOHVQGSPNUIFNFDIBOJ DBMQSPQFSUJFTPGTJOHMFNPMFDVMFTPGUJUJO -JFUBM ѮFNFDIBOJDTPGTJOHMF UJUJONPMFDVMFTXBTSFDPOTUJUVUFEJOUVSOGSPNUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGSFQSF TFOUBUJWFFMFNFOUTPGJUTFMBTUJDSFHJPO JF / 1&7, BOEUIFQSPYJNBMBOEEJTUBM *HSFHJPOTSFMBUJWFUPUIF/UFSNJOVTPGUIFQSPUFJO
TIPXJOHUIBUUJUJOCFIBWFTWFSZ EJĒFSFOUMZGSPNB)PPLFBOTQSJOH FH UIFDBOUJMFWFSPGBO"'. 'JHB QBOFM *UJTFTTFOUJBMMZBOFOUSPQJDTQSJOHJOXIJDIGPSDFBOEFYUFOTJPOEPOPUGPMMPXBMJOFBS SFMBUJPOTIJQ Ѯ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ĒFSPGCPUIMFOHUI BOEBEEJUJPOBMFOUSPQJDFMBTUJDJUZѮJTiTIPDLBCTPSCFSuFĒFDUXPVMEPOMZPDDVSBUB IJHIGPSDF JF JOOPOQIZTJPMPHJDBMDPOEJUJPOT UPQSFWFOUEBNBHFPGUIFTBSDPNFSF JF JU JT FTTFOUJBMMZ B TBGFUZ NFDIBOJTN ѮFSFGPSF JO SFTQPOTF UP BYJBM UFOTJPO UJUJOCFIBWFTBTBNVMUJTUBHFTQSJOHUIBUBEKVTUTCPUIJUTMFOHUIBOEBQQBSFOUTUJĒOFTT CZWJSUVFPGJUTQBSUJDVMBSNPEVMBSEFTJHO ѮFFYBNQMFPGUJUJOFMBTUJDJUZTIPXTIPXTJOHMFNPMFDVMFFYQFSJNFOUTDBOCF VTFEUPFMVDJEBUF BUBNPSFGVOEBNFOUBMMFWFM UIFQIZTJPMPHJDBMGVODUJPOPGBQSP UFJOUISPVHIUIFCJPQIZTJDBMEJTTFDUJPOPGBDPNQMFYIJFSBSDIJDBMTZTUFN
*OUFSNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT'JOEJOHTBOE-JNJUBUJPOT
*OUFSNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT'JOEJOHTBOE-JNJUBUJPOT "MUIPVHIUIJTSFWJFXGPDVTFTMBSHFMZPOUIFBOBMZTJTPGJOUSBNPMFDVMBSJOUFSBD UJPOTPGQSPUFJOTCZ4.'4 GPSDPNQBSJTPOXFBMTPXJTIUPCSJFëZPVUMJOFUIFNBJO êOEJOHTJOUIFêFMEPGQSPUFJONFDIBOJDBMVOCJOEJOH3FDFOUBOENPSFDPNQSFIFO TJWFSFWJFXTPOUIFTVCKFDUDBOCFGPVOEFMTFXIFSF ;MBUBOPWBFUBM )JOUFSEPS GFS 8FJTFMFUBM .FDIBOJDBM GPSDFT CPUI FYUFSOBM TIFBS ëPX BOE JOUFSOBM DZUPTLFMFUBM SFBS SBOHFNFOUT NPUPSQSPUFJOT
DPOUSPMNBOZDFMMVMBSGVODUJPOTUIBUBSFNFEJBUFECZ TQFDJêDJOUFSBDUJPOTCFUXFFOSFDFQUPSBOEMJHBOENPMFDVMFT TVDIBTSPMMJOH NPUJM JUZ PSBEIFTJPO1SPUFJOTDBOCFVOCPVOEGSPNUIFJSQBSUOFSTCZBQQMZJOHBNFDIBO JDBMGPSDFXJUIBO"'.ѮFVOCJOEJOHGPSDFWBMVFTPCUBJOFEJOUIFTFFYQFSJNFOUT DBOCFSFMBUFEUPUIFBē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ēDVMUUBTLUIBUNVTUCFSFTPMWFEJOPSEFSUPCFBCMFUPFYUSBDU DMFBSDVUDPODMVTJPOT *O UIJT êFME JU JT BDLOPXMFEHFE UIBU UIF NBJO EJēDVMUZ PG UIFTF FYQFSJNFOUT JT êOEJOH B TPMJE DSJUFSJPO UP JEFOUJGZ TJOHMF VOCJOEJOH FWFOUT 6OMJLF UIF DBTF PG TUSFUDIJOHBNPEVMBSQSPUFJOJOVOGPMEJOHFYQFSJNFOUTGPSXIJDIUIFSFJTBTUSBJHIU GPSXBSETJOHMFNPMFDVMFêOHFSQSJOUJOH UPEBUFUIFSFJTOPTUBOEBSETUSBUFHZUPBT TVSFUIBUUIFGPSDFTPCTFSWFEDPSSFTQPOEUPUIFSVQUVSFPGUIFJOUFSBDUJPOCFUXFFO B TJOHMF QBJS PG NPMFDVMFT 4JODF JO UIJT êFME UIFSF JT OP TJOHMF BDDFQUFE TUBOEBSE DBQBCMF PG GPSNBMMZ QSPWJOH JO B TVēDJFOU XBZ UIBU UIF PCTFSWBUJPOT DPSSFTQPOE UPTJOHMFVOCJOEJOHFWFOUT JUJTUIFSFGPSFBTTVNFEUIBUBSFBTPOBCMFEFHSFFPGDPO êEFODFJOUIFSFTVMUTDBOPOMZCFEFSJWFEGSPNBDVNVMBUJWFCPEZPGFWJEFODFPG EJWFSTFPSJHJO ;IVFUBM 8FJTFMFUBM 1FSIBQTUIFTUSPOHFTUBSHVNFOU GPSUIFPDDVSSFODFPGTJOHMFCPOETJTUIFRVBOUBMCFIBWJPSJONFBTVSFNFOUTPGBMPX OVNCFSPGNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOT JF NVMUJQMFGPSDFQFBLTXJUIBQFSJPEJDEJTUSJCV UJPO 'MPSJOFUBM )PXFWFS JUNVTUCFTUSFTTFEUIBUUIJTJTTJNQMZBOFDFTTBSZ CVU OPU B TVēDJFOU DPOEJUJPO BT UIF RVBOUBM VOJU NBZ SFQSFTFOU KVTU UIF TNBMMFTU EFUFDUBCMFCJOEJOHVOJU OPUUIFFMFNFOUBSZVOJU *ODPNQBSJTPOXJUIUIFVOGPMEJOHFYQFSJNFOUT UIFTFFYQFSJNFOUTQSFTFOUTPNF BEEJUJPOBMEJĒFSFODFT'JSTUMZ UIFJOUFSBDUJOHNPMFDVMFTOFFEUPCFêSNMZMJOLFEUP UIFUJQBOEDPWFSTMJQTVSGBDFTUPBWPJEEFUBDINFOUEVSJOHUIFQVMMJOHQSPDFTTѮF DPNNPOFTU NFUIPET JOWPMWF DPWBMFOU MJOLT BOE TUSPOH OPODPWBMFOU JOUFSBDUJPOT $PWBMFOUMJOLTBSFPCUBJOFECZVTJOHCJGVODUJPOBMBHFOUTPSTQBDFSMJOLFSTUIBUJN QBSUIJHIFSNPCJMJUZPOUIFNPMFDVMFT CVUJGUIFZBSFUPPMPOHUIFZDBOBMUFSUIFGPSDF EZOBNJDTCZJODSFBTJOHUIFFMBTUJDJUZPSFWFODIBOHJOHUIFTUSVDUVSFPGUIFTZTUFN
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
8FJTFM FU BM /PODPWBMFOU JOUFSBDUJPOT BSF FBTJFS UP VTF GPS GVODUJPOBMJ[B UJPO CVU BSF UZQJDBMMZ BWPJEFE GPS NFBTVSJOH TUSPOH JOUFSBDUJPO GPSDFT TJODF UIFZ BSFXFBLFSUIBODPWBMFOUMJOLTѮFNPTUXJEFMZFNQMPZFEPOFJTUIFCJPUJOmBWJEJO TZTUFN XIJDISFTJTUTGPSDFTVQUPBCPVUQ/ Q/ JOUIFDBTFPGTUSFQUBWJEJO BUUZQJDBMQVMMJOHTQFFET 4FDU 4FDPOEMZ UIFMJHBOEBOESFDFQUPSIBWFUPCF JOUIFBQQSPQSJBUFDPOGPSNBUJPOBOEEJSFDUJPOTPUIFZDBOJOUFSBDUQSPQFSMZ UIJT DBO CF EFUFSNJOFE CZ QSJPS "'. JNBHJOH *O UIJT TFOTF TQBDFS MJOLFST QSPWJEF FOPVHIëFYJCJMJUZUPUIFNPMFDVMFTTPUIFZDBOBEPQUUIFDPSSFDUQPTJUJPO'JOBMMZ TJODFBEIFTJPOCFUXFFOCJPNPMFDVMFTBMXBZTQSFTFOUTOPOTQFDJêDJOUFSBDUJPOTUIBU NBZNBTLUIFTQFDJêDPOFT POFNVTUBMXBZTNBLFTVSFUIBUOPOTQFDJêDJOUFSBDUJPOT BSFCMPDLFEPSBMUFSOBUJWFMZFOTVSFUIBUUIFBQQSPQSJBUFDPOUSPMTBSFJODMVEFE5ZQJ DBMDPOUSPMTDPOTJTUPGGPSDFNFBTVSFNFOUTEPOFBѫFSCMPDLJOHUIFSFDFQUPSBUUBDIFE UPUIFDPWFSTMJQ XJUIGSFFMJHBOE
JOUIFBCTFODFPGSFDFQUPST PSVTJOHiJOFSU uVO SFMBUFEQSPUFJOT *OUIFêSTUTUVEJFTJOUIJTêFME UIFVOCJOEJOHGPSDFXBTSFMBUFEUPUIFBDUJWBUJPO FOUIBMQZ %) ѮVT DPNQBSJTPOT PG CPOE TUSFOHUIT PG EJĒFSFOU BOBMPHT PG CJPUJO CPVOE UP TUSFQU BWJEJO TIPXFE UIBU UIF QIZTJDBM GPSDF SFRVJSFE UP CSFBL B CPOE XBTSFMBUFEUPUIFBDUJWBUJPOFOUIBMQZBOEOPUUPUIFPWFSBMMGSFFFOFSHZPGUIFCPOE 4FDU .PZFUBM )PXFWFS BUQSFTFOUUIFNPTUXJEFMZBDDFQUFEEFTDSJQ UJPO PG UIF VOCJOEJOH QSPDFTT JT CBTFE PO UIF TBNF GPSDF FRVBUJPO XF IBWF TFFO GPSNFDIBOJDBMVOGPMEJOHѮJTJTEFSJWFEGSPNUIFGPSNVMBUJPOTPG#FMM BOE &WBOTBOE3JUDIJF
PSJHJOBMMZEFWFMPQFEGPSUIFDBTFPGJOUFSNPMFDVMBSCPOET &R *OUIJTFRVBUJPO UIFVOCJOEJOHGPSDF ' EFQFOETPOBOBMPHGBDUPST MPBE JOHSBUF S
VOCJOEJOHEJTUBODFPSXJEUIPGQPUFOUJBM YC
LJOFUJDEJTTPDJBUJPOSBUF DPOTUBOU LPĒ
BOEPOUIFUIFSNBMFOFSHZ L#5 4JNJMBSMZ NPTUPGUIFMBUFSTUVEJFT JOUIJTêFMEEPOPUVTFBTJOHMFMPBEJOHSBUF UPPCUBJOBTJOHMFWBMVFPGVOCJOEJOH GPSDF CVUSBUIFSFYQMPSFBGVMMSBOHFPGMPBEJOHSBUFTBOEGPSDFTUPEFUFSNJOBUFUIF WBMVFTPGYCBOELPĒ JODMVEJOHJUTQSFEJDUJPOBU[FSPGPSDF *OUFSFTUJOHMZ UIFQSPQFS UJFTPGUIFJOUFSBDUJPOVTVBMMZDIBOHFBUEJĒFSFOUMPBEJOHSBOHFT JOEJDBUJOHUIFDPN QMFYOBUVSFPGUIFFOFSHZMBOETDBQFPGSFDFQUPSmMJHBOECPOET .FSLFMFUBM 4VDIFYQFSJNFOUTIBWFBMMPXFEUIFSBUFDPOTUBOUT BēOJUZ BOETUSVDUVSBMEBUBPGUIF CJOEJOHTJUFUPCFFTUJNBUFE .PEFM4ZTUFN#JPUJOo 4USFQU BWJEJO (SPVOECSFBLJOH4.'4FYQFSJNFOUTNFBTVSFEUIFJOUFSBDUJPOGPSDFPGUIFCJ PUJOm TUSFQU BWJEJOTZTUFN 'MPSJOFUBM .PZFUBM 5BCMF
XIJDIIBT CFDPNFUIFNBJONPEFMTZTUFNJOUIJTêFMEѮFNFUIPEPMPHZVTFEJOUIFTFêSTU TUVEJFTJTFTTFOUJBMMZUIFTBNF XJUIPOMZTNBMMWBSJBUJPOT BTUIFPOFTUJMMVTFEOPXB EBZTJONPTUFYQFSJNFOUT*OUIJTUFDIOJRVF UIF"'.TVCTUSBUFJTGVODUJPOBMJ[FE XJUIPOFJOUFSBDUJPOQBSUOFSBOEJTCSPVHIUJOUPDPOUBDUXJUIUIF"'.UJQ XIJDI JTGVODUJPOBMJ[FEXJUIUIFPUIFSNFNCFSPGUIFJOUFSBDUJPOTZTUFN*OUIJTXBZ UIF JOUFSBDUJPOTUIBUPDDVSDBOCFFYBNJOFECZQVMMJOHCBDLUIFQPTJUJPOFSUPTFQBSBUF UIFJOUFSBDUJOHNPMFDVMFT UIFSFCZNFBTVSJOHUIFGPSDFPGUIFJOUFSBDUJPO"UZQJDBM GPSDFmFYUFOTJPOSFDPSEJOHPCUBJOFEJOUIJTNBOOFSJTTIPXOJO'JHCѮFVO
*OUFSNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT'JOEJOHTBOE-JNJUBUJPOT
CJOEJOHGPSDFNFBTVSFEGPSUIFCJPUJOmBWJEJOQBJSXBTGPVOEUPCFBQQSPYJNBUFMZ Q/ XIJMFUIBUPGUIFCJPUJOmTUSFQUBWJEJOQBJSXBTBQQSPYJNBUFMZQ/ EFUBJMT PGUIFFYQFSJNFOUBOEDPOUSPMTBSFMJTUFEJO5BCMF 0UIFS1SPUFJOo#JPNPMFDVMF1BJST 4JODFUIFQJPOFFSJOHTUVEJFTPOCJPUJOm TUSFQU BWJEJO NFDIBOJDBMVOCJOEJOHPG B OVNCFS PG QSPUFJOmCJPNPMFDVMF QBJST IBT CFFO SFQPSUFE CPUI NBDSPNPMFDVMFT BOETNBMMMJHBOET TFFSFGFSFODFTJO5BCMF ѮFTFJODMVEFJOUFSBDUJPOTCFUXFFO QSPUFJOT BEIFTJPO QSPUFJOT DZUPTLFMFUBM BOE NPUPS QSPUFJOT (SP&- DIBQFSPOJO BOEEFOBUVSFEQSPUFJOT
SFDFQUPSmMJHBOEQBJST BOUJHFOm*HQBJST QSPUFJOm%/" BOE QSPUFJOmMJQJEѮFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGBTFMFDUJPOPGUIFTFQSPUFJOmCJPNPMF DVMFQBJSTBSFQSFTFOUFEJO5BCMF4UVEJFTPOUIFJOUFSBDUJPOCFUXFFOQSPUFJOT BOUJHFOm*HQBJST BOESFDFQUPSmMJHBOEQBJSTBSFUIFNPTUFYUFOEFEXPSLT ;MBUBOPWB FUBM )JOUFSEPSGFS 8FJTFMFUBM
XIJMFJOUFSBDUJPOTCFUXFFO%/" BOEQSPUFJOTIBWFSFDFJWFEMFTTBUUFOUJPO "TXFIBWFTFFO BNFDIBOJDBMGPSDFDBVTFTCPOESVQUVSFBOE JOUVJUJWFMZMBSH FSGPSDFTKVTUJODSFBTFCPOEGBJMVSFSBUFTѮJTJTUIFDIBSBDUFSJTUJDCFIBWJPSPGiTMJQ CPOETu)PXFWFS UIFTPDBMMFEDBUDICPOETXPVMETUSFOHUIFOVOEFSGPSDFBOEUIFJS FYJTUFODFIBTSFDFOUMZCFFOEFNPOTUSBUFEFYQFSJNFOUBMMZVTJOH4.'4JOUIF1TFMFD UJOBEIFTJPOCPOEѮJTêOEJOHNJHIUCFQIZTJPMPHJDBMMZSFMFWBOUTJODFUIFCJQIBTJD USBOTJUJPOCFUXFFODBUDIBOETMJQCPOETQSPWJEFTBOJOUFSFTUJOHNFDIBOJDBMTXJUDI GPSUIFSFHVMBUJPOPGMFVLPDZUFSPMMJOHPOTFMFDUJOT XIJDIJOJUJBMMZJODSFBTFTBOEUIFO EFDSFBTFTBTUIFXBMMTIFBSTUSFTTJODSFBTFT 5BCMF .BSTIBMMFUBM $BUDI CPOETBMTPTFFNUPSFHVMBUFëPXEFQFOEFOUCBDUFSJBMBEIFTJPO 3FDFOUMZ "'.IBTCFFOVTFEUPTUVEZUIFFOFSHFUJDTPGFYUSBDUJOHTJOHMFNFN CSBOF QSPUFJOT GSPN UIFJS MJQJEJD FOWJSPONFOU 'PS FYBNQMF TFWFSBM TUVEJFT IBWF BOBMZ[FEUIFBODIPSJOHGPSDFTPGCBDUFSJPSIPEPQTJOUPJUTOBUJWFiQVSQMFNFNCSBOFu BXFMMDIBSBDUFSJ[FETFWFOUSBOTNFNCSBOFBIFMJDBMQSPUFJOGSPN)BMPCBDUFSJVN TBMJOBSVN BOEUIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGBOBIFMJYJOBIZESPQIPCJDFOWJSPONFOU SFWJFXFECZ'SFEFSJYFUBM +BOPWKBLFUBM *OUIFTFFYQFSJNFOUT XIJDI VTFBTUSBUFHZUIBUEFQBSUTDPOTJEFSBCMZGSPNUIFDMBTTJDBMSFDFQUPSmMJHBOENFUIPET TJOHMFNPMFDVMFJEFOUJêDBUJPOXBTBDIJFWFECZ"'.JNBHJOH CFGPSFBOEBѫFSUIF NFDIBOJDBMQVMMJOH
XIJMFEFTPSQUJPOGSPNUIFNJDBTVCTUSBUFXBTDPOUSPMMFECZSF QFBUJOHUIFFYQFSJNFOUPOBEPVCMFMBZFSFENFNCSBOF XIJDIQSPEVDFETJNJMBSSF TVMUTѮFDPOUPVSMFOHUIPGUIFGPSDFQFBLTXBTDPNQBSFEXJUIUIFFYQFDUFEMFOHUIT PG UIF MPPQ BOE USBOTNFNCSBOF SFHJPOT PG UIF QSPUFJO *O UIJT XBZ UIF BIFMJDFT XFSFGPVOEUPEFUBDIGSPNUIFNFNCSBOFUXPCZUXP FYDFQUGPSUIF"BIFMJY JO UIFFYQFDUFEPSEFS XJUIGPSDFTSBOHJOHGSPNUPQ/ BUONNTm ѮF GPSDFTOFFEFEUPTJNVMUBOFPVTMZFYUSBDUBOEVOGPMEUIF"BIFMJYXFSFGPVOEUPCF TJNJMBSUPUIPTFOFFEFEUPFJUIFSVOGPMEPUIFSBIFMJDFTPSEJTTPDJBUFUIFNGSPNUIF NFNCSBOFPODFBMSFBEZVOGPMEFE BOEQ/SFTQFDUJWFMZ BUONNTm *UTIPVMECFOPUFEUIBUUIFQ/WBMVFSFQSFTFOUTUIFGPSDFOFFEFEUPVOGPME BOE QBSUJBMMZFYUSBDU BOBIFMJYJOBIZESPQIPCJDFOWJSPONFOU OPUJOBOBRVFPVTTP MVUJPO 'SFEFSJY FU BM BOE SFGFSFODFT UIFSFJO )FODF UIF CBDUFSJPSIPEQTJO
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
TZTUFNJTBHPPEFYBNQMFPGUIFDPNQMFYJUZPGUIJTUZQFPGFYQFSJNFOUBOEJUPĒFSTB VOJRVFPQQPSUVOJUZUPHFUBIBOEMFPOUIFFMVTJWFTUSVDUVSFPGNFNCSBOFQSPUFJOT 8FIBWFOPUJODMVEFEUIJTJOGPSNBUJPOJO5BCMFBTUIFSFJTOPUDPODMVTJWFFWJ EFODFBUUSJCVUJOHUIFTFGPSDFWBMVFTFYDMVTJWFMZUPUIFVOGPMEJOHPGBOBIFMJYJOUIF NFNCSBOF*OEFFE XFDBOOPUSVMFPVUUIFDPOUSJCVUJPOPGVOCJOEJOHJOUFSBDUJPOT XJUIMJQJETPSPUIFSQSPUFJOTJOUIFNFNCSBOF 3FDFOUMZ ,JFOCFSHFSFUBM HFOFUJDBMMZFOHJOFFSFEUIFCBDUFSJPSIPEPQTJO TZTUFNJOPSEFSUPFTUJNBUFUIFGPSDFSBOHFPGJOUFSNPMFDVMBSWTJOUSBNPMFDVMBSJO UFSBDUJPOTJOBOBOUJCPEZmBOUJHFOTZTUFNѮFZGPVOEUIBUUIFJOUFSNPMFDVMBSBOUJ CPEZBOUJHFOVOCJOEJOHGPSDFXBTTJHOJêDBOUMZMPXFS WTQ/BUUIFTBNF MPBEJOHSBUF UIBOUIFGPSDFSFRVJSFEUPNFDIBOJDBMMZFYUSBDUBOEVOGPMEUIFIFMJY QBJSTGSPNUIFNFNCSBOF
-JNJUBUJPOTBOE1FSTQFDUJWFT 5FDIOJDBM-JNJUBUJPOT 6TJOHTUBUFPGUIFBSUJOTUSVNFOUBUJPO GPSDFSFTPMVUJPOJO4.'4JTMJNJUFEPOMZ CZ UIF UIFSNBM ëVDUVBUJPOT EFUFDUFE CZ UIF GPSDF TFOTPS ѮVT UIF DBOUJMFWFS JT B DSJUJDBM FMFNFOU JO 4.'4 CFDBVTF JUT NFDIBOJDBM QSPQFSUJFT EJDUBUF UIF GPSDF TFO TJUJWJUZ SFTQPOTFUJNFT BOETQBUJBMSFTPMVUJPO"DDPSEJOHUPUIFTPDBMMFEëVDUVB UJPOmEJTTJQBUJPOUIFPSFN BSFEVDUJPOJOUIFTJ[FPGUIFGPSDFTFOTPSTIPVMEJNQSPWF UIF TJHOBMUPOPJTF SBUJP (JUUFT BOE 4DINJEU ѮF TJHOBMUPOPJTF SBUJP PG GPSDFNFBTVSFNFOUTJTJOEFQFOEFOUPGUIFTUJĒOFTTPGUIFDBOUJMFWFSCVUDBOCFJN QSPWFECZSFEVDJOHJUTEJNFOTJPOT BTIBTCFFOWFSJêFEFYQFSJNFOUBMMZ"TBSFTVMU TNBMMFSCVUTUJMMTPѫDBOUJMFWFSTBMMPXGPSIJHIFSTFOTJUJWJUZ GBTUFSSFTQPOTFUJNFT BOEBIJHITQBUJBMSFTPMVUJPO 7JBOJFUBM ѮJTOFXHFOFSBUJPOPGDBOUJMFWFST JTBQSPNJTJOHEFWFMPQNFOUQFSNJUUJOHSFTPMVUJPOTPGmQ/ FH 4DIXBJHFSFU BM )PXFWFS UIFZBSFDVSSFOUMZFYQFOTJWF BTUIFZIBWFUPCFDVTUPNNBEF VTJOHNJDSPNBDIJOJOHUFDIOJRVFTѮFZBMTPSFRVJSFBNPEJêFE4.'4IFBE JOPS EFSUPBWPJEPQUJDBMJOUFSGFSFODFGSPNTPNFMBTFSMJHIUTQJMMJOHPWFSUIFDBOUJMFWFS BOESFëFDUJOHPĒUIFTVCTUSBUF"UQSFTFOU BMUIPVHI4.'4FYQFSJNFOUTDBOSFBEJMZ SFTPMWFTJOHMFBNJOPBDJEMFOHUIDIBOHFT $BSSJPO7B[RVF[FUBMC
UIFZDBO OPU QSPWJEF EFUBJMFE TUSVDUVSBM JOGPSNBUJPO ZFU 8JUI UIF GVSUIFS EFWFMPQNFOU PG TNBMMFSDBOUJMFWFST UIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFPGQSPUFJOTBOETJOHMFIZESPHFOCPOET NBZCFSFTPMWFEJOUIFGVUVSF BMUIPVHITPNFUIFPSFUJDBMDPOTJEFSBUJPOTIBWFCFFO SBJTFEBHBJOTUUIJTQPTTJCJMJUZ ѮPNQTPOBOE4JHHJB *GXFFYUSBQPMBUFUPUIF TJ[FMJNJU UIFDBOUJMFWFSTIPVMECFSFQMBDFECZBTJOHMFFMBTUJDNPMFDVMFUPJODSFBTF UIFQSFDJTJPOPGUIJTNFUIPE"êSTUTUFQJOUIJTEJSFDUJPOIBTCFFOUIFEFWFMPQNFOU PGBOBMMPSOPOFGPSDFTFOTPSCBTFEPOBTIPSU%/"EVQMFY "MCSFDIUFUBM *OUIFGVUVSFXFNBZBMTPTFFUIFEFWFMPQNFOUPGNPMFDVMBSGPSDFUSBOTEVDFSTXJUI NVDICFUUFSGPSDFSFTPMVUJPOBOEDBQBCMFPGCFJOHVTFEGPSJOWJWPBQQMJDBUJPOT TFF MBUFS
o
"WJEJOoCJPUJO
)"4oBOUJ)4"
#JPUJOZMBUFE #4"o*H( BOUJCJPUJO
'FSSJUJOo BOUJGFSSJUJO *H(B
'MVPSFTDFJOo "CTD'W GSBHNFOUT
1SPUFPHMZDBO PG.JDSPDJPOB QSPMJGFSBp
BWCo (3(%41 QFQUJEFp
o
o
o
S O/To
WS ON NTo
*OUFSBDUJPOQBJS 'V Q/
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
¨ o
o
B
LPGG To
9C ON
2VBOUBM CFIBWJPS
o
o
5QFQUJEFTWJB 1&( 4BWC FYQSFTTJOH PTUFPDMBTUT
$PWBMFOUMZ CPVOEUP 5BOE4
2VBOUBM CFIBWJPS
4QBDFSMJOLFS DPOUSPM QFQUJEFT DPOUSPMDFMMT DIBOHFTJOQ) CMPDLJOH XJUIQFQUJEFT
'JSTUTUVEZ VTJOHJOUBDU DFMMT
1JPOFFS"'. TUVEZPG JOUFSBDUJPO GPSDFT
6TJOHB QPMZFQJUPQJD BOUJHFO
-FIFOLBSJBOE )PSUPO
%BNNFSFUBM
3PTFUBM F
"MMFOFUBM E
0OFPGUIFGJSTU %BNNFSFUBM "Ho"C"'.
TUVEJFT
$IBOHFTJO$B .H BT DPOUSPM CMPDLJOHXJUI"C "'.BOE&.JNBHJOH 2VBOUBM CFIBWJPS
'MPSJOFUBM .PZFUBM C
3FGFSFODFT
4QBDFSMJOLFST )JOUFSEPSGFSFUBM D LPGGEJSFDUMZ NFBTVSFE
"'.JNBHJOH NVUBOUT
$POUSPMBOUJCPEZ QPMZFQJUPQJDBOUJHFO CMPDLJOHXJUIGFSSJUJO
#MPDLJOHXJUIGSFF TUSFQUBWJEJOBOECJPUJO DIBOHFTJOUIFQ) #4" JOTUFBEPG"H o DPOUSPM BOUJCPEZ TXJUDIJOHUJQ TVSGBDF
4QBDFSMJOLFS CMPDLJOH XJUIGSFF)4" 1&(TQBDFS UPDPOUSPMVOTQFDJGJD JOUFSBDUJPOT
4QBDFSMJOLFS 4QBDFSMJOLFS "'. "'.JNBHJOH JNBHJOH CMPDLJOH GMVPSFTDFJO NVUBOUTD'W UIFSNPEZOBNJDTEBUB
5GMVPSFTDFJO WJB1&( 4"C CPVOEUPHPME CZ$ZT
%( o LDBMNPMo ,E O.
2VBOUBM CFIBWJPS
5DPWBMFOUMZUP 2VBOUBM GFSSJUJO 4"CWJB CFIBWJPS HMVUBSBMEFIZEF
5BOE4UP"H BOE"CWJB%46
3FNBSLBCMF BTQFDUTPGUIF XPSL
#MPDLJOHXJUIBWJEJO 1JPOFFSXPSL FMBTUJDBHBSPTFCFBET POJOUFSBDUJPO EJGGFSFOUMJHBOETSFDFQUPS TUVEJFT UIFSNPEZOBNJDBMEBUB DIBOHFTJOQ)
$POUSPMTBOEFYQFSJNFOU 4JOHMF EFTJHO VOCJOEJOH FWFOUDSJUFSJPO
5"CWJB1&( 4 4QBDFS "HBUUBDIFEUP MJOLFST NJDBWJB1&(
5SFDFQUPSWJB CJPUJOMBCFMFE #4" 4BHBSPTF CFBETXJUI MJHBOET
"UUBDINFOU 5 UJQ 4TVSGBDF
o
o
,B O.
ƚ) LDBM NPMo ƚ( oLDBM NPMo
5IFSNP EZOBNJDEBUB
5BCMF.FDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGBTFMFDUJPOPGQSPUFJOCJPNPMFDVMFQBJSTTUVEJFECZ4.'4
*OUFSNPMFDVMBS*OUFSBDUJPOT'JOEJOHTBOE-JNJUBUJPOT
o
"51 OP"51
o
1TFMFDUJOo 14(-p
(SP&-o EFOBUVSFE QFQTJO
#BDUFSJP SIPEPQTJOo OBUJWFQVSQMF NFNCSBOFf
)FMJYQBJS&%
)FMJYQBJS#$
o o S o Q/To
o
-'"o *$".p
¨ oH
¨ oH
H
o
o
LPGG To
H
"51 OP"51
7&oDBEIFSJO IPNPQIJMJD JOUFSBDUJPO p
9C ON
WS ON NTo
*OUFSBDUJPOQBJS 'V Q/
5BCMF$POUJOVFE
o
o
o
o
,E O.
$POUSPMTBOEFYQFSJNFOU EFTJHO
$PNQBSJTPO CFUXFFO NPOPNFSJD BOEEJNFSJD EBUB
/POTQFDJGJD BUUBDINFOU 4 OBUJWFQVSQMF NFNCSBOF BETPSCFEUP NJDB
"'. JNBHJOH DPNQBSJTPO XJUI VOGPMEFE QSPUFJO MFOHUI
i$PNQSF 5QFQTJOWJB 4VMGP-$41%1 TTJPOGSFFw NFUIPE VOJNPEBM 4(SP&- (BVTTJBOGJU BETPSCFEUP NJDBTVSGBDF
514(-WJB "CT 4MJQJE CJMBZFSTXJUI 1TFMFDUJO
"'.JNBHJOH DPNQBSJTPO PGFYQFDUFEMFOHUIXJUI MFOHUIPGIFMJDFT DIBOHFT JOQ) SFUJOBMDPOGJHVSBUJPO DIBOHFT
"'.JNBHJOH CMPDLJOH XJUIQFQTJO DPNQSFTTJPO GSFFNFUIPE DIBOHFT JO"51
.POPNFSJDEJNFSJD14(- "CBTMJHBOE CMPDLJOH XJUI"C DIBOHFTJOGSFF $B GMPXDIBNCFS
55DFMMTWJB 6OJNPEBM #MPDLJOHXJUIBOUJCPEJFT $PO" 4 (BVTTJBOGJU DIBOHFTJO.H -'" TPMVCMF*$". WBSJFUJFT BETPSCFEUP NJDBTVSGBDF
57&oDBEIFSJO 6OJNPEBM 4QBDFSMJOLFS OPDBMDJVN WJB1&( 4 (BVTTJBOGJU CMPDLJOHXJUI"C DIBOHFT 7&oDBEIFSJO JOTQFFE DPWBMFOUMZWJB 1&(
5IFSNP "UUBDINFOU 5 4JOHMF EZOBNJDEBUB UJQ 4TVSGBDF VOCJOEJOH FWFOU DSJUFSJPO
;IBOHFUBM G
#BVNHBSUOFSFUBM
*OUFHSBM .àMMFSFUBM I NFNCSBOF QSPUFJO DPNCJOBUJPO PG"'. JNBHJOH BOEGPSDF TQFDUSPTDPQZ
$PNQSFTTJPO 4FLJHVDIJFUBM GSFFNFUIPE
$BUDICPOET .BSTIBMMFUBM
WTTMJQCPOET
.VMUJQMFS UXPMPBEJOH SFHJNFT
NVMUJQMF TQFFET
-BUFSBM JOUFSBDUJPO
3FNBSLBCMF 3FGFSFODFT BTQFDUTPGUIF XPSL
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
7BSJBCMF EFQFO EJOHPOS
-FY"oUBSHFU %/"T:
o
,E O.
,E O.
'VODUJPOBMJ[FE"'.UJQ BOEDMFBOTVSGBDF CMPDLJOH XJUIGSFF%/" DPNQBSJTPO XJUI&.4"
$POUSPMTBOEFYQFSJNFOU EFTJHO
'JSTU #BSUFMTFUBM
QSPUFJOo%/" JOUFSBDUJPO "'.TUVEZ WBSJPVTS
3FNBSLBCMF 3FGFSFODFT BTQFDUTPGUIF XPSL
5%/"WJB$." 3FEVDJOH 4QBDFSMJOLFS GMVPSFTDFODF $IBOHFTJO ,àIOFSFUBM
45'WJB$." TVDDFTTSBUF BTTBZT $."UPDPOUSPM S DIBOHFTJO VOTQFDJGJDJOUFSBDUJPOT TQBDFSMFOHUI DIBOHFTJOTQBDFS
5%/"WJB 6OJNPEBM 1&( 4&YQ( (BVTTJBOGJU BUUBDIFEUP TJMBOJ[FENJDB
5IFSNP "UUBDINFOU 5 4JOHMF EZOBNJDEBUB UJQ 4TVSGBDF VOCJOEJOH FWFOU DSJUFSJPO
¨ o o
LPGG To
9C ON
*OUFSBDUJPOQBJSTBSFDMBTTJGJFEBTBWJEJOoCJPUJO BOUJHFO "H oBOUJCPEZ "C
BEIFTJPOQSPUFJOT p
DZUPQMBTNBUJDQSPUFJOT
QSPUFJOoMJQJET f
BOEQSPUFJOo%/" : B $BMDVMBUFEBTo%)'V C 3FMBUFEBSUJDMFT *[SBJMFWFUBM TUFFSFENPMFDVMBSEZOBNJDTTJNVMBUJPOPGCJPUJOoBWJEJO
8POHFUBM
.FSLFMFUBM
D 3FMBUFEBSUJDMF 8JFMFSU#BEUFUBM
E 3FMBUFEBSUJDMF "MMFOFUBM EJTDVTTJPOPOUIFJOGMVFODFPGFQJUPQFBWBJMBCJMJUZJO"'.TUVEJFTPGUIF"Ho"CJOUFSBDUJPO F 3FMBUFE BSUJDMF 4DIXFTJOHFS FU BM UIF DPSSFMBUJPO CFUXFFO VOGPMEJOH GPSDF BOE LPGG JT TIPXO IFSF TUVEZJOH BOUJCPEZ NVUBOUT BOE VTJOH EJGGFSFOUMPBEJOHSBUFT G 5IJTNFUIPEPMPHZIBTCFFOBMTPBQQMJFEUPTUVEZUIFJOUFSBDUJPOTCFUXFFOGJCSPOFDUJOBOEBCJOUFHSJO -JFUBM BOE1TFMFDUJOBOEJUTMJHBOE )BOMFZFUBM H %BUBGSPN+BOPWKBLFUBM
I 3FMBUFE BSUJDMFT 0FTUFSIFMU FU BM GJSTU QVCMJTIFE SFQPSU PO UIF TVCKFDU
+BOPWKBL FU BM UFNQFSBUVSF EFQFOEFODF PG UIF QSPDFTT
+BOPWKBLFUBM FOFSHZMBOETDBQF
-FY"oZFC(
o
o
o
&YQ(oUBSHFU %/"T:
-FY"o SFD"
WS ON NTo
*OUFSBDUJPOQBJS 'V Q/
5BCMF$POUJOVFE
-JNJUBUJPOTBOE1FSTQFDUJWFT
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
ѮFGVUVSFVTFPG4.'4JOQSPUFPNJDTXJMMSFRVJSFOFXEFWFMPQNFOUTUPFOIBODF UIF TQFFE PG BOBMZTJT BOE TBNQMF UISPVHIQVU TP UIBU QBSBMMFM BOBMZTJT PG TBNQMFT DBOCFFēDJFOUMZQFSGPSNFE*OBEEJUJPOUPUIFEFWFMPQNFOUPGTNBMMDBOUJMFWFST UIFSFBSFPUIFSTUFQTJOUIJTEJSFDUJPOUIFiNJDSP4.'4u CBTFEPOBNVMUJCSJEHFE DBOUJMFWFS $IV FU BM
UIF TPDBMMFE UJQ BSSBZT .JOOF FU BM
BOE UIF i.JMMJQFEFuEFWJDF 7FUUJHFSFUBM #FTJEFTJODSFBTJOHUIFUISPVHIQVU NVMUJQMF DBOUJMFWFSTIBWFUIFBEWBOUBHFPWFSTJOHMFDBOUJMFWFSTUIBUSFGFSFODFDBOUJMFWFSTDBO CFVTFEUPFĒFDUJWFMZSFNPWFUIFSNBMESJѫT NFDIBOJDBMEJTUVSCBODFTDPNJOHGSPN OPJTF TVDIBTWJCSBUJPOT
BOEGBMTFQPTJUJWFT $VSSFOU UFDIOPMPHZ EPFT OPU QFSNJU 4.'4 UP EJSFDUMZ NFBTVSF UIF GPSDFT JO WPMWFEJOVOGPMEJOHGPMEJOHJOTJEFDFMMT BMUIPVHIJUIBTBMSFBEZCFFOVTFEUPNFBT VSFUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGUIFFYUSBDFMMVMBSQPSUJPOTPGJOUFSBDUJOHQSPUFJOT MPDBUFEPOUIFQMBTNBNFNCSBOFPGMJWJOHDFMMT #FOPJUBOE(BVC ѮFVMUJ NBUFHPBMPGQSPUFJONFDIBOJDTJTUPGVMMZBDDFTTUIFNBDIJOFSZPGMJWJOHDFMMT4FW FSBMBWFOVFTBSFCFJOHFYQMPSFEUPBDIJFWFUIJT JODMVEJOHUIFVTFPGNBHOFUJDCFBET PSëVPSPQIPSFTѮFSFDFOUEFWFMPQNFOUPGBIZCSJE"'.UPUBMJOUFSOBMSFëFDUJPO ëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZBQQBSBUVT 4BSLBSFUBM BOEUIFDIBSBDUFSJ[BUJPOPG UIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPG('1 %JFU[BOE3JFG BSFUIFêSTUTUFQTUPXBSET UIFEFWFMPQNFOUPGBNPMFDVMBSGPSDFTFOTPSCBTFEPOëVPSFTDFODFUIBUDPVMECF GVTFEUPUIFQSPUFJOPGJOUFSFTUCZHFOFUJDFOHJOFFSJOH.BOZBMUFSOBUJWFBQQSPBDIFT BSFBMTPCFJOHFYQMPSFEBUQSFTFOU BTUIFCJPTFOTPSêFMEJTBWFSZBDUJWFBSFBPGSF TFBSDIOPXBEBZT 5XPBEEJUJPOBMDPOTUSBJOUTMJNJU4.'4QPUFOUJBMUIFMBDLPGLOPXMFEHFPGUIF JOJUJBMTUBUFPGUIFBETPSCFETBNQMFBOEUIFGBDUUIBUUIFSFJTOPSFBMDIPJDFPGUIF TQFDJêDTZTUFN NPMFDVMFTPSPUIFSFOUJUJFTUPCFBOBMZ[FE "TXFIBWFNFOUJPOFE 4.'4JTUZQJDBMMZBiCMJOEuêTIJOHFYQFEJUJPOXIFSFTJOHMFNPMFDVMFQJDLVQJTSBO EPN 8F DBOOPU DIPPTF HFOFSBMMZ XIBU XF HFU JO FBDI FWFOU BOE UIF PQUJPOT BSF NBOZTJODFUIFJNNPCJMJ[FEBETPSCFEQSPUFJOTBNQMFNBZDPOTJTUPGBIFUFSPHFOF PVTNJYUVSFPGTQFDJFTJODMVEJOHOBUJWF QBSUJBMMZEFOBUVSFE DPNQMFUFMZEFOBUVSFE BOE NJTGPMEFE TJOHMF NPMFDVMFT BT XFMM BT BHHSFHBUFT BOE OBUJWF TVQSBNPMFDVMBS DPNQMFYFTѮFSFGPSF "'.JNBHJOHPGUIFTBNQMFQSJPSUP4.'4XPVMECFPGQBSB NPVOUJNQPSUBODFUPiIBWFBMPPLuCFGPSFBOEBѫFSQFSGPSNJOHUIFQVMMJOHFYQFSJ NFOU*OUIJTXBZ TQFDJêDNPMFDVMFTPSPUIFSFOUJUJFTDPVMECFDIPTFOBOEQVMMFEBU TQFDJêDQPJOUT.PSFPWFS UIJTXPVMEBMTPFOBCMFTQFDJêDJNNPCJMJ[BUJPOTZTUFNTUP CF EFWFMPQFE UP CFUUFS QSFTFSWF QSPUFJO DPOGPSNBUJPO BT NFOUJPOFE QIZTJTPSQ UJPODBOPѫFODBVTFQBSUJBMPSUPUBMEFOBUVSBUJPOPGUIFQSPUFJO )PXFWFS XJUIUIF FYDFQUJPOPGBGFXBNFOBCMFTZTUFNTTVDIBTCBDUFSJPSIPEPQTJO XIJDIGPSNTSJHJE %DSZTUBMTJOUIFQVSQMFNFNCSBOF 4FDU
"'.JNBHJOH4.'4BOBMZTFTJO QBSBMMFM UIJT NFUIPE JT BMTP LOPXO BT iTJNVMUBOFPVT u TFOTV MBUP BSF SBSFMZ TFFO .FBEPXTFUBM ѮFNBJOSFBTPOGPSUIJTJTUIBUQSPUFJOTBSFTPѫNBUFSJBMT UIBUBSFiIBSEUPJNBHFuVTJOHDMBTTJDBMJNBHJOHNPEFT JF DPOUBDUBOEiUBQQJOHu *OUIJTTFOTF UIFEFWFMPQNFOUPGUIFTPDBMMFEKVNQJOHNPEF BTJUJTNJMEFSPOUIF TBNQMF IBTHFOFSBUFETPNFFYQFDUBUJPOGPSUIJTQBSUJDVMBSBQQMJDBUJPO EF1BCMPFU BM 'VSUIFSNPSF BDPNQSPNJTFJOUIFFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOTNVTUCFFTUBC MJTIFE TJODFUIFSFRVJSFNFOUTPGFBDIPGUIFUXP"'.DPOêHVSBUJPOTBSFUZQJDBMMZ EJĒFSFOUSFMBUJWFMZUIJDLMBZFSTBOENJMEBUUBDINFOUUPTVCTUSBUF UZQJDBMMZHPME JO
-JNJUBUJPOTBOE1FSTQFDUJWFT
4.'4 WT NPOPMBZFST BOE TUSPOH BUUBDINFOU UP TVCTUSBUF VTVBMMZ NJDB JO "'. JNBHJOH *UXBTUIFBEWFOUPGQPMZQSPUFJOQSPEVDUJPOUIBUNPWFEUIFêFMEPGJOUSBNPMFDV MBS QSPUFJO NFDIBOJDT GPSXBSET CZ QSPWJEJOH VOFRVJWPDBM TJOHMFNPMFDVMF êOHFS QSJOUJOH%FWFMPQNFOUPGBTJNJMBSUPPM PGVOJWFSTBMBQQMJDBCJMJUZUPQSPUFJOT UPVO NJTUBLBCMZJEFOUJGZTJOHMFVOCJOEJOHFWFOUTXPVMECFEFTJSBCMFUPQSPWJEFBGVSUIFS JNQVMTFUPUIFêFMEPGJOUFSNPMFDVMBSQSPUFJONFDIBOJDT4UJMM TJODFUIFNFUIPET BWBJMBCMFGPSDPOTUSVDUJOHQPMZQSPUFJOTBSFWFSZMBCPSJPVT BNFBOTUPTJNQMJGZUIJT QSPDFTTXPVMEBMTPCFXFMDPNFEѮVT UIFMFOHUIZDPOTUSVDUJPOPGUIFDPODBUFNFS UIFNBJOCPUUMFOFDLJOUIFNPTUXJEFMZVTFEPGUIPTFNFUIPET JF UIFSFDPNCJOBOU QPMZQSPUFJO
TIPVME CF TIPSUFOFE *NQMFNFOUJOH B TJOHMFTUFQ NFUIPE UP USBOT MBUFUIFDPODBUFNFSJOWJUSPXPVMEBMTPCFVTFGVM FYQSFTTJPOJOWJWP JO&TDIFSJDIJB DPMJ SFNBJOTUIFOPSN BTPOMZTNBMMBNPVOUTBSFUZQJDBMMZOFFEFEUPDPNQMFUFUIF NFDIBOJDBM BOBMZTJT PG B QPMZQSPUFJO B GFX UFOT PG NJDSPHSBNT PG QSPUFJO ѮJT NFUIPEXPVMEHJWFVTNPSFDPOUSPMPGUIFFYQSFTTJPODPOEJUJPOT XIJDINBZIFMQUP PWFSDPNFQPTTJCMFQSPCMFNTSFMBUFEUPUPYJDJUZBOETPMVCJMJUZPGUIFQSPUFJO3FDFOU JNQSPWFNFOUTPGJOWJUSPFYQSFTTJPOTZTUFNT CPUIJOUFSNTPGZJFMEBOEJOUIFMFOHUI PGUIFQSPUFJOUIBUDBOCFQSPEVDFE PĒFSTPNFQSPNJTFGPSUIFGVUVSFTJNQMJêDBUJPO PGUIJTTUFQ .FUIPEPMPHJDBM-JNJUBUJPOT /FXEFWFMPQNFOUTBSFSFRVJSFEOPUPOMZJO4.'4JOTUSVNFOUBUJPOCVUBMTPJO UIFEBUBBOBMZTJTEFQBSUNFOU3FDFOUFĒPSUTJOUIJTEJSFDUJPOIBWFMFEUPUIFQSPQPTBM PGBEFUBJMFEQSPUPDPMGPSEBUBBOBMZTJTUIBUJODMVEFTBTFUPGDSJUFSJBGPSDIPPTJOH UIFTQFDJêDFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOT BOEUIBUBJETJOUIFTFMFDUJPOPGSFDPSEJOHTJO 4.'4FYQFSJNFOUT SFWJFXFECZ3PVOTFWFMMFUBM .FDIBOJDBMVOCJOEJOHFYQFSJNFOUTPOSFDFQUPSmMJHBOETZTUFNTQFSGPSNFEXJUI UIFCJPNFNCSBOFGPSDFQSPCFIBWFQSPWJEFEDPNQFMMJOHFWJEFODFUIBUUIFFOFSHZ MBOETDBQFJTOPUIPNPHFOFPVT*OEFFE UIFGPSDFWBSJFTJOBOPOMJOFBSGBTIJPOXJUI UIFQVMMJOHTQFFEPWFSBXJEFSBOHFPGTQFFETѮJTWBSJBUJPOJOEJDBUFTUIBUFYUSBQP MBUJOHUPMPXQVMMJOHTQFFET XIJDINBZCFQIZTJPMPHJDBMMZTJHOJêDBOUJOTPNFDBTFT NBZOPUBEFRVBUFMZEFTDSJCFUIFSFTQPOTFPGUIFTZTUFNJOUIFTFDPOEJUJPOT .FSLFM FUBM 4.'4JTBOFYUSFNFMZTFOTJUJWFUFDIOJRVFUIBUDBOSFTPMWFEJĒFSFODFT JO UIF DPOUPVS MFOHUI PG B QSPUFJO JO UIF TVCOBOPNFUFS SBOHF BOE GPSDFT BCPWF B DPVQMF PG UFOT PG QJDPOFXUPOT )PXFWFS UIF SBOHF PG QVMMJOH TQFFET PG B UZQJDBM 4.'4BQQBSBUVTJTMJNJUFEUPBSBOHFPGPSEFSTPGNBHOJUVEFCFDBVTFPGDVSSFOU FYQFSJNFOUBMMJNJUBUJPOT UIFSNBMESJѫBOEJOTUSVNFOUBMTUBCJMJUZ
BOEUIFTFTQFFET NBZCFTJHOJêDBOUMZGBTUFSUIBOBOVNCFSPGQIZTJPMPHJDBMQVMMJOHTQFFET*OPSEFSUP DPWFSUIFSBOHFPGMPXMPBEJOHSBUFT BOFXNFUIPEIBTSFDFOUMZCFFOQSPQPTFEUIBU FYUFOETUIFEZOBNJDSBOHFCZFNQMPZJOHBNPEFMCBTFEPOQSPUFJOFOHJOFFSJOH JF BOBMZ[JOHUIFCFIBWJPSPGDPOTFSWBUJWFNVUBUJPOTUIBUTIJѫUIFVOGPMEJOHSBUFPGUIF XJMEUZQF 4FDU *OUIFDBTFPG*UIJTBQQSPBDIIBTVODPWFSFEBDPNQMFYFO FSHZMBOETDBQFUIBUJMMVTUSBUFTUIFQPTTJCMFEBOHFSTPGEJSFDUMZFYUSBQPMBUJOHGSPNFY QFSJNFOUBMUPQIZTJPMPHJDBMDPOEJUJPOT 4FDU 'JH QBOFMD 8JMMJBNTFUBM
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
"MUFSOBUJWFMZ JUXPVMECFCFUUFSUPEJSFDUMZVTFDPNQMFNFOUBSZOBOPNBOJQV MBUJPOUFDIOJRVFTXJUIBMPXFSTQFFESBOHF 4FDU )PXFWFS UIJTNBZSFRVJSF UIFEFWFMPQNFOUPGBNFUIPEUPBEBQUUIFVTFPGQPMZQSPUFJOTUPUFDIOJRVFTTVDIBT PQUJDBMUXFF[FST FH VTJOHFJUIFSMPOHQPMZQSPUFJOTPSBMPOHTQBDFSPSiIBOEMFu PS UIFCJPNFNCSBOFGPSDFQSPCF *O UIFTF FYQFSJNFOUT UIF MJNJUFE TQBUJBM BOE UFNQPSBM SFTPMVUJPO JNQMJFT UIBU POMZUIFNBYJNVNPGUIFGPSDFQSPêMFDBOUZQJDBMMZCFBDDFTTFE FH CZNFBTVSJOHB SVQUVSFPSVOGPMEJOHGPSDF ѮVT NPTUEFUBJMTPGUIFSFBDUJPOQBUIXBZTDVSSFOUMZSF NBJOVOSFTPMWFE"UIFPSZIBTCFFOEFWFMPQFEUPPWFSDPNFUIJTMJNJUBUJPO XJUIPVU UIFOFFEUPSFTPSUUPBOJODSFBTFJOUFDIOJDBMSFTPMVUJPOѮJTUIFPSZFOBCMFTGPSDF QSPêMFTUPCFSFDPOTUSVDUFEGSPNGPSDFTQFDUSBPCUBJOFEUISPVHIUIFNFBTVSFNFOUT PCUBJOFEBUWBSZJOHMPBEJOHSBUFT BOECZDPNCJOJOHUIFDPNQMFNFOUBSZJOGPSNB UJPOPCUBJOFEXJUITUJĒ "'. BOETPѫTQSJOHT FH PQUJDBMUXFF[FSTBOECJPNFN CSBOFGPSDFQSPCF )FZNBOOBOE(SVCNÛMMFS ѮFSFJTUIFSFGPSFBQPXFSGVM TZOFSHZCFUXFFOFYQFSJNFOUBMEBUBBOENPEFMJOHTJNVMBUJPOBOEUIJTJTFYQFDUFEUP CFDFOUSBMGPSUIFGVUVSFEFWFMPQNFOUPGUIFêFME ѮFBWBJMBCMFEBUBBSFCPUIJODPNQMFUFBOETPNFXIBUIFUFSPHFOFPVTPXJOHUP UIFEJĒFSFOUFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOTVTFE FH QVMMJOHTQFFET *OUIFGVUVSF BOE TJNJMBSUPXIBUIBTCFFOSFDFOUMZQSPQPTFEJOUIFêFMEPGDIFNJDBMQSPUFJOGPMEJOH .BYXFMMFUBM
JUXPVMECFEFTJSBCMFUPFTUBCMJTIBTUBOEBSETFUPGFYQFSJNFO UBM DPOEJUJPOT UP QFSGPSN 4.'4 TVDI UIBU EBUB GSPN UIF QSPUFJO EBUBCBTF XPVME CFTUSJDUMZDPNQBSBCMF FH QVMMJOHTQFFE DBMJCSBUJPONFUIPE CVĒFS QIZTJPMPHJDBM Q) SPPNUFNQFSBUVSF 4.'4BOE1SPUFJO.FDIBOJDTJO7JWP )PXXFMMEP4.'4FYQFSJNFOUTSFëFDUQSPUFJONFDIBOJDTJOWJWP 'PSUIFDBTF PG FYUFOTJPO NBDIJOFT MJLF UIF TBSDPNFSF 4.'4 TFFNT UP BEFRVBUFMZ NJNJD UIF QVMMJOHHFPNFUSZTJODFQSPUFJOTBSFQVMMFEBQBSUGSPNCPUIFOETPGUIFQPMZQFQUJEF DIBJO ѮJT NBZ BMTP CF UIF DBTF GPS PUIFS DZUPTLFMFUBM NBDIJOFSJFT UIF BEIFTJPO NBDIJOFSZ BOETPNFNFDIBOPTFOTJUJWFJPODIBOOFMT'VSUIFSNPSF JUIBTCFFOTVH HFTUFE UIBU TPNF DIBQFSPOJOT NBZ QVMM JO B TJNJMBS XBZ UIFJS QSPUFJO TVCTUSBUFT BQBSUQSJPSUPUIFJSSFGPMEJOH 4IUJMFSNBOFUBM )PXFWFS UIFDBTFPGPUIFS VOGPMEBTFNBDIJOFTJTOPUTPDMFBSDVUѮFBDDFQUFENPEFMGPSUIFDBTFPGQSPUFJO USBOTMPDBTFT GSPN UIF NJUPDIPOESJPO DIMPSPQMBTU BOE FOEPQMBTNJD SFUJDVMVN BOEDPNQBSUNFOUBMQSPUFBTFTTVDIBTUIFQSPUFBTPNFJTBMTPBNFDIBOJDBMPOF/FW FSUIFMFTT SBUIFSUIBOBMJOFBSQVMMJOHHFPNFUSZXJUIUXPBUUBDINFOUQPJOUT UIFFWJ EFODFIFSFGBWPSTBEJĒFSFOUHFPNFUSZUIBUJOWPMWFTBTJOHMFBUUBDINFOUQPJOUGSPN XIJDIUIFQVMMJOHXPVMECFEPOFCZUISFBEJOHUIFQSPUFJOUPXBSETUIFFOUSBODFPGB OBSSPXDIBOOFMQSFTFOUJOUIFTFOBOPNBDIJOFT 4FDU 'JH ѮJTNPEFMJT NBJOMZCBTFEPOUIFGBDUUIBUUIFTVTDFQUJCJMJUZPGTVCTUSBUFQSPUFJOTUPCFVOGPMEFE CZUIFTFOBOPNBDIJOFT JOWJWP DPSSFMBUFTNPSFDMPTFMZXJUIUIFNFDIBOJDBMTUBCJM JUZPCUBJOFECZNFDIBOJDBMVOGPMEJOH VTJOH4.'4 UIBOXJUIUIFSNPEZOBNJDPS LJOFUJDTUBCJMJUZ NFBTVSFEJOWJUSPCZCVMLDIFNJDBMPSIFBUEFOBUVSBUJPO *OUIF DBTFPGDPNQBSUNFOUBMQSPUFBTFT UIF""" "51BTFNPUPSJOWPMWFEJOUIFQVMMJOH
$PODMVTJPOT
QSPDFTTTFFNTUPVOGPMEUIFTUSVDUVSFBEKBDFOUUPUIFEFHSBEBUJPOUBHCZUSBQQJOHMP DBMVOGPMEJOHëVDUVBUJPOT(MPCBMVOGPMEJOHUIFOPDDVSTJNNFEJBUFMZ ESJWFOCZUIF DPPQFSBUJWJUZPGUIFQSPUFJOVOGPMEJOHQSPDFTT .BUPVTDIFL 1SBLBTIBOE.B UPVTDIFL 4BVFSFUBM *OUIJTiMPDBMTUBCJMJUZuNPEFM MJLFJO4.'4êOE JOHT UIFTUSVDUVSFBOEQVMMJOHHFPNFUSZBUUIFBUUBDINFOUQPJOU JF MPDBMTUBCJMJUZ BSFNPSFJNQPSUBOUUIBOUIFJSHMPCBMDPVOUFSQBSUTѮJTIJHIMJHIUTUIFJNQPSUBODF PGUIFFYJTUFODFPG"DIJMMFTIFFMTJOQSPUFJOT"TBSFTVMU NFDIBOJDBMVOGPMEBTFTNBZ IBWFFWPMWFETQFDJêDQVMMJOHNFDIBOJTNTUPUBLFBEWBOUBHFPGUIFQSFTFODFPGXFBL TQPUT JO UIFJS QSPUFJO TVCTUSBUFT JO PSEFS UP VOGPME UIFN NPSF FDPOPNJDBMMZ 'PS JOTUBODF TJODFQPMZVCJRVJUJOTNBZBDUBTIBOEMFTGPSNFDIBOJDBMQVMMJOH $BSSJPO 7B[RVF[ FU BM 1JDLBSU BOE $PIFO
JU JT UFNQUJOH UP TVHHFTU UIBU QSP UFBTPNBM TVCTUSBUFT NBZ IBWF QMBDFE MZTJOF SFTJEVFT GPS VCJRVJUJOBUJPO BU TQFDJêD MPDBUJPOTJOPSEFSUPNJOJNJ[FUIFGPSDFTSFRVJSFEGPSUIFJSVOGPMEJOH*UJTBMTPDPO DFJWBCMFUIBUUIFDFMMTNFUBCPMJTNNBZPOPDDBTJPOHFOFSBUFTPNFQSPUFJOTUSVDUVSFT NJTGPMEFEQSPUFJOTPSBHHSFHBUFT XJUIWFSZIJHINFDIBOJDBMTUBCJMJUZUIBUNBZKBN UIFQSPUFBTPNBMNPUPS MFBEJOHUPQBUIPMPHJDBMTJUVBUJPOT*UUIFSFGPSFTFFNTDSJUJDBM JO UIF GVUVSF UP EFWFMPQ FYQFSJNFOUBM TZTUFNT UP NFDIBOJDBMMZ BOBMZ[F VOGPMEBTF QSPUFJOTVCTUSBUFTJOBXBZUIBUDMPTFMZNJNJDTUIFQIZTJPMPHJDBMDPOêHVSBUJPO *O UIF DBTF PG NFDIBOJDBM QSPUFJOT UIF NFDIBOJDBM EFTJHO PG UIFJS TUSVDUVSFT QSPCBCMZ SFëFDUT QSFDJTF TPMVUJPOT UP BEBQU UIFJS GVODUJPO UP TQFDJêD NFDIBOJDBM DIBMMFOHFT FH NFDIBOJDBM FMBTUJDJUZ PS SFTJTUBODF PSHBOJTNT IBWF FODPVOUFSFE UIPVHIFWPMVUJPO*OGBDU BTBSFTVMUPGFPOTPGFWPMVUJPO NPTUNPEFSOCJPOBOPNB DIJOFTBSFQSPCBCMZQFSGFDUPSOFBSQFSGFDUTPMVUJPOTUPUIFWBSJFUZPGDIBMMFOHFTPS HBOJTNTIBWFFODPVOUFSFE TPNFPGXIJDINVTUDFSUBJOMZIBWFCFFONFDIBOJDBM ѮFTF CJPOBOPNBDIJOFT BSF USVMZ BNB[JOH EFWJDFT GSPN UIF FOHJOFFSJOH QPJOU PG WJFX'PSJOTUBODF UIF"51TZOUIBTFBDIJFWFTOFBSFēDJFODZ 8BOHBOE0TUFS
XIJMF BSUJêDJBM NBDIJOFT EP OPU TVSQBTT &WPMVUJPO UIFSFGPSF SFNBJOT UIFCFTUFOHJOFFSBOEBDPOTUBOUTPVSDFPGJEFBTGPSUIFEFWFMPQNFOUPGCJPMPHJDBMMZ JOTQJSFENBUFSJBMT
$PODMVTJPOT #JPMPHJDBMOBOPNBDIJOFTDBSSZPVUNBOZQSPDFTTFTJOXIJDINFDIBOJDBMGPSDFT BSFVTFEUPUSJHHFSDPOGPSNBUJPOBMUSBOTJUJPOT"'. JOJUT4.'4NPEF DPNCJOFE XJUI OBOPTDBMF QIZTJDT DPNQVUBUJPOBM UFDIOJRVFT BOE QSPUFJO FOHJOFFSJOH IBT FTUBCMJTIFE B OFX êFME PG JOWFTUJHBUJPO JF QSPUFJO NFDIBOJDT
XIPTF BJN JT UP EJSFDUMZTUVEZUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGJOUSBNPMFDVMBS GPMEJOHVOGPMEJOH BOE JOUFSNPMFDVMBS CJOEJOHVOCJOEJOH QSPUFJOJOUFSBDUJPOT 4JOHMFNPMFDVMF NFDIBOJDBM TUVEJFT IBWF BMSFBEZ QSPEVDFE NBOZ SFNBSLBCMF OFXJOTJHIUTJOUPQSPUFJOGPMEJOHBOEGVODUJPOBMUIPVHIPOMZBGFXQSPUFJOTUSVD UVSFTIBWFCFFOJOWFTUJHBUFETPGBSBOEUIFBWBJMBCMFEBUBBSFCPUIJODPNQMFUFBOE IFUFSPHFOFPVTPXJOHUPUIFMBDLPGBTUBOEBSEGPSUIFFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOT"MTP NPTUPGUIFTFTUVEJFTIBWFCFFOOFDFTTBSJMZQIFOPNFOPMPHJDBM JF MJNJUFEUPUIF DIBSBDUFSJ[BUJPOPGTPNFPGUIFNBJONFDIBOJDBMQSPQFSUJFT CVUMBDLJOHBEFUBJMFE NFDIBOJTUJDEFTDSJQUJPOPGUIFQSPDFTT
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
ѮFêSTUêOEJOHTIBWFSFWFBMFEUIBUQSPUFJOTTIPXBCSPBESBOHFPGSFTQPOTFTUP NFDIBOJDBMTUSFTT*UIBTCFFOGPVOEUIBUNFDIBOJDBMQSPUFJOTUFOEUPCFNFDIBOJ DBMMZNPSFTUBCMFUIBOOPONFDIBOJDBMPOFTCTUSBOEQSPUFJOTBSFVTVBMMZNFDIBOJ DBMMZNPSFTUBCMFUIBOBIFMJDBMPOFT BOECTUSBOEQSPUFJOTXJUIBTIFBSNFDIBOJDBM UPQPMPHZXFSFGPVOEUPCFNFDIBOJDBMMZNPSFTUBCMFUIBO[JQQFSCTUSBOEQSPUFJOT 'VSUIFSNPSF QBUDIFTPGIZESPHFOCPOETJOUIFQSPUFJOCBDLCPOFIBWFPѫFOCFFO JEFOUJêFEBTUIFCSFBLQPJOUPGNFDIBOJDBMSFTJTUBODF ѮF JEFOUJêDBUJPO PG UIF GPSDFCFBSJOH DPNQPOFOUT PG QSPUFJOT IBT CFHVO UP ZJFMEJOGPSNBUJPOSFHBSEJOHUIFNPMFDVMBSEFUFSNJOBOUTVOEFSMZJOHUIFJSNFDIBOJ DBM CFIBWJPS 5P EBUF 4.'4 FYQFSJNFOUT IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU UIF NFDIBOJDBM TUBCJMJUZPGBQSPUFJOJTOPUDPSSFMBUFEXJUIJUTUIFSNPEZOBNJDTUBCJMJUZBOEUIBUJUDBO CFNPEVMBUFECZMJHBOET*UIBTBMTPCFFOSFWFBMFEUIBUDIFNJDBMBOENFDIBOJDBMVO GPMEJOHGPMMPXEJĒFSFOUQBUIXBZTBOEIBWFEJĒFSFOUVOGPMEJOHCBSSJFST.PSFPWFS JUIBTCFFOFTUBCMJTIFEUIBUUIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZBOEUIFNFDIBOJDBMVOGPMEJOH QBUIXBZEFQFOEPOUIFQVMMJOHHFPNFUSZBOEUIFBQQMJDBUJPOQPJOUTPGUIFGPSDF"M UIPVHIUIFNPMFDVMBSCBTJTPGUIFNFDIBOJDBMSFTJTUBODFPGQSPUFJOTSFNBJOTJONPTU DBTFTVODMFBS TFWFSBMEFUFSNJOBOUTIBWFCFFOJEFOUJêFETPGBSBNJOPBDJETFRVFODF UPQPMPHZ VOMPBEFEVOGPMEJOHSBUFDPOTUBOU BOEQVMMJOHHFPNFUSZ *OMFTTUIBOBEFDBEFTJODFUIFêSTU4.'4FYQFSJNFOUTXFSFDBSSJFEPVUPOQSP UFJOT UIJTUFDIOJRVFIBTJEFOUJêFEBWBSJFUZPGDPNQPOFOUTJOWPMWFEJOBOVNCFSPG EJĒFSFOUNFDIBOJDBMGVODUJPOTJOUIFQSPUFJONBDIJOFSZ&MBTUJDQSPUFJOTBOEFMBT UJDQSPUFJODPNQPOFOUT FMBTUJO UJUJO1&7, BOE/# TFFNUPGVODUJPONBJOMZBT QVSF FOUSPQJD TQSJOHT XJUI FOUSPQJD FMBTUJDJUZ *O DPOUSBTU NFDIBOJDBM NPEVMBS QSPUFJOT MJLF êCSPOFDUJO UFOBTDJO PS UJUJO *H EPNBJOT TFFN UP SFMZ PO NPEVMF VOGPMEJOHBTBiNFDIBOJDBMCVĒFSu FOUIBMQJDFMBTUJDJUZ
JOUIJTXBZCFIBWJOHBTQFS GFDUNFDIBOJDBMTIPDLBCTPSCFSTѮVT UIFNPTUMZNPEVMBSDFMMBEIFTJPOQSPUFJOT IBWF UIFJS FMBTUJD FMFNFOUT NPEVMFT DPOOFDUFE JO TFSJFT UISPVHI JOUFSNPMFDVMBS CPOET 'JHC 8IFOUIFTFQSPUFJOTBSFTVCKFDUFEUPNFDIBOJDBMUFOTJPO PѫFO QSFTFOUBUUIFDFMMmDFMMJOUFSGBDF JUIBTCFFOQSPQPTFEUIBUUIJTPSHBOJ[BUJPOIFMQT UPNBJOUBJOUIFJOUFSBDUJPOTPGUIFTFBEIFTJWFNPMFDVMFTPWFSMBSHFSFYUFOTJPOT BOE JODSFBTFTUIFJSMJGFUJNFXIFODPNQBSFEXJUIUIBUPGBSJHJEFMFNFOU 0CFSIBVTFSFU BM &WBOTBOE3JUDIJF 4JOHMFNPMFDVMFNFDIBOJDBMUFDIOJRVFTBSFTUJMMJOUIFJSJOGBODZ CVUPODFUIJT êSTUHFOFSBUJPOPGUFDIOJRVFTFWPMWFT XFDBOFYQFDUUIFNUPQSPWJEFVTXJUINPSF BOENPSFGVOEBNFOUBMJOGPSNBUJPOPOUIFTUSVDUVSFBOEGVODUJPOPGQSPUFJOT BOE UP CFDPNF BO JOEJTQFOTBCMF UPPM JO VOEFSTUBOEJOH IPX UIFTF NPMFDVMFT GPME BOE XPSL8JUIUIFOFXGPVOEDBQBDJUZUPNBOJQVMBUFBOEMPPLBUUIFiTFDSFUMJGFuPGTJO HMFNPMFDVMFT XFTIPVMECFQSFQBSFEGPSNBOZTVSQSJTFTGSPNUIFNFDIBOPDIFNJT USZPGQSPUFJOT*OEFFE XFBSFFOUFSJOHBOFXBOEFYDJUJOHUJNFJOCJPMPHZXIJDI JO DPNCJOBUJPOXJUIUIFLOPXMFEHFHFOFSBUFEJOUIJTQSPUFPNJDFSB JTMJLFMZUPIFMQVT VOEFSTUBOEIPXQSPUFJOTXPSLJOSFBMUJNF
3FGFSFODFT
"DLOPXMFEHFNFOUTBOE/PUFTBEEFEJO1SPPG8FBSFJOEFCUUP+$MBSLF ) -J '3JUPSU BOE4(BSDÎB.BOZFTGPSUIFJSDSJUJDBMSFBEJOHPGUIFNBOVTDSJQU8F UIBOL+.'FSOBOEF[ +$MBSLF BOE'3JUPSUGPSLJOEMZTFOEJOHQSFQSJOUTPGUIFJS DVSSFOU XPSLT 8F BMTP UIBOL UIF NFNCFST PG UIF .$7 MBCPSBUPSZ GPS IFMQGVM EJTDVTTJPOTBOEDPNNFOUTPOUIFNBOVTDSJQUѮJTXPSLXBTTVQQPSUFECZHSBOUT GSPNUIFGPSNFS4QBOJTI.JOJTUSZPG4DJFODFBOE5FDIOPMPHZ #*0
UIF $POTFKFSÎBEF&EVDBDJÓ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êFME ѮVT UIF TVSQSJTJOH )PPLFBO CFIBWJPVS PG BOLZSJO -FFFUBM BTXFMMBTUIFNFDIBOJDBMSFGPMEJOHPGBOLZSJOSFQFBUT -FFFUBM BOE3/BTF) $FDDPOJFUBM UIFMBUFSTUVEZIBTCFFOEPOFXJUIPQUJDBM UXFF[FSTBOEGPVOE3/BTF)UPCFBUISFFTUBUFGPMEJOHQSPUFJO BMTPBSFDFOUQVC MJDBUJPOIBTSFQPSUFEBIJHIFSNFDIBOJDBMTUBCJMJUZGPS%)'3 BSPVOEQ/
BM UIPVHIBUBIJHIFSMPBEJOHSBUFUIBOQSFWJPVTMZVTFE 8JMDPYFUBM UIJTTUVEZ IBTBMTPCSPVHIUBEEJUJPOBMFWJEFODFTVQQPSUJOHUIFEFQFOEFODFPGNJUPDIPOESJBM VOGPMEJOHPOUIFMPDBMTUSVDUVSFBEKBDFOUUPUIFUBSHFUUJOHTFRVFODF TJNJMBSUPUIF êOEJOHTGSPN"'.VOGPMEJOH'JOBMMZ BOPUIFSTUVEZTVHHFTUTUIBUUIFNFDIBOJTN GPSNJUPDIPOESJBMVOGPMEJOHNBZCFTPNFIPXEJĒFSFOUGSPNUIPTFJOWPMWFEJO"'. BOEDIFNJDBMUFDIOJRVFT 4BUPFUBM
3FGFSFODFT "JOBWBSBQV43, -J- #BEJMMB$- 'FSOBOEF[+. -JHBOECJOEJOHNPEVMBUFTUIFNFDIBOJ DBMTUBCJMJUZPGEJIZESPGPMBUFSFEVDUBTF#JPQIZT+o "MCFSUT# 5IFDFMMBTBDPMMFDUJPOPGQSPUFJONBDIJOFTQSFQBSJOHUIFOFYUHFOFSBUJPOPG NPMFDVMBSCJPMPHJTUT$FMMo "MCFSUT# +PIOTPO" -FXJT+ 3Bõ. 3PCFSUT, 8BMUFS1 5IFNPMFDVMBSCJPMPHZPGUIF DFMM UIFEO(BSMBOE4DJFODF /FX:PSL Q "MCSFDIU$ #MBOL, -BMJD.VMUIBMFS. )JSMFS4 .BJ5 (JMCFSU* 4DIJõNBOO4 #BZFS5 $MBVTFO 4DIBVNBOO) (BVC)& %/""QSPHSBNNBCMFGPSDFTFOTPS4DJFODFo "MMFO4 $IFO9 %BWJFT+ %BWJFT.$ %BXLFT"$ &EXBSET+$ 3PCFSUT$+ 4FGUPO+ 5FOEMFS4+ 8JMMJBNT1. %FUFDUJPOPGBOUJHFOBOUJCPEZCJOEJOHFWFOUTXJUIUIFBUPNJDGPSDF NJDSPTDPQF#JPDIFNJTUSZo "MMFO4 %BWJFT+ %BWJFT.$ %BXLFT"$ 3PCFSUT$+ 5FOEMFS4+ 8JMMJBNT1. 5IFJO nVFODF PG FQJUPQF BWBJMBCJMJUZ PO BUPNJDGPSDF NJDSPTDPQF TUVEJFT PG BOUJHFOBOUJCPEZ JOUFSBDUJPOT#JPDIFN+o "OmOTFO$# )BCFS& 4FMB. 8IJUF') 5IFLJOFUJDTPGGPSNBUJPOPGOBUJWFSJCPOVDMFBTF EVSJOHPYJEBUJPOPGUIFSFEVDFEQPMZQFQUJEFDIBJO1SPD/BUM"DBE4DJ64"o
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
"QQMFNBO+3 1SFOEFSHBTU/ %FMDBNQ5+ 'SFJTIFJN+) #MBLMFZ3- ,JOFUJDTPGUIFGPS NBUJPO BOE JTPNFSJ[BUJPO PG NFUIPUSFYBUF DPNQMFYFT PG SFDPNCJOBOU IVNBO EJIZESP GPMBUFSFEVDUBTF+#JPM$IFNo "TILJO " "DDFMFSBUJPO BOE USBQQJOH PG QBSUJDMFT CZ SBEJBUJPO QSFTTVSF 1IZT 3FW -FUU o #BSUFMT'8 #BVNHBSUI# "OTFMNFUUJ% 3PT3 #FDLFS" 4QFDJmDCJOEJOHPGUIFSFHVMB UPSZQSPUFJO&YQ(UPQSPNPUFSSFHJPOTPGUIFHBMBDUPHMVDBOCJPTZOUIFTJTHFOFDMVTUFSPG 4JOPSIJ[PCJVNNFMJMPUJoBDPNCJOFENPMFDVMBSCJPMPHZBOEGPSDFTQFDUSPTDPQZJOWFTUJHB UJPO+4USVDU#JPMo #BVNHBSUOFS 8 )JOUFSEPSGFS 1 /FTT 8 3BBC " 7FTUXFCFS % 4DIJOEMFS ) %SFODLIBIO % $BEIFSJOJOUFSBDUJPOQSPCFECZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ1SPD/BUM"DBE4DJ64" o #FMM(* .PEFMTGPSUIFTQFDJmDBEIFTJPOPGDFMMTUPDFMMT4DJFODFo #FOPJU. (BVC)& .FBTVSJOHDFMMBEIFTJPOGPSDFTXJUIUIFBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQFBU UIFNPMFDVMBSMFWFM$FMMT5JTTVFT0SHBOTo #FTU3# $MBSLF+ 8IBUDBOBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZUFMMVTBCPVUQSPUFJOGPMEJOH $IFN $PNNVOo #FTU3# )VNNFS( $PNNFOUPOi'PSDFDMBNQTQFDUSPTDPQZNPOJUPSTUIFGPMEJOHUSB KFDUPSZPGBTJOHMFQSPUFJOw4DJFODF #FTU3# -J# 4UFXBSE" %BHHFUU7 $MBSLF+ $BOOPONFDIBOJDBMQSPUFJOTXJUITUBOE GPSDF 4USFUDIJOH CBSOBTF CZ BUPNJD GPSDF NJDSPTDPQZ BOE NPMFDVMBS EZOBNJDT TJNVMB UJPO#JPQIZT+o #FTU3# 'PXMFS4# 5PDB)FSSFSB+- $MBSLF+ "TJNQMFNFUIPEGPSQSPCJOHUIFNFDIBOJ DBMVOGPMEJOHQBUIXBZPGQSPUFJOTJOEFUBJM1SPD/BUM"DBE4DJ64"o #FTU 3# #SPDLXFMM %+ 5PDB)FSSFSB +- #MBLF "8 4NJUI %" 3BEGPSE 4& $MBSLF + B 'PSDFNPEFBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZBTBUPPMGPSQSPUFJOGPMEJOHTUVEJFT"OBM$IJN"DUB o #FTU3# 'PXMFS4# 5PDB)FSSFSB+- 4UFXBSE" 1BDJ& $MBSLF+ C .FDIBOJDBMVOGPMEJOHPG BUJUJO*HEPNBJOTUSVDUVSFPGUSBOTJUJPOTUBUFSFWFBMFECZDPNCJOJOHBUPNJDGPSDFNJDSPT DPQZ QSPUFJOFOHJOFFSJOHBOENPMFDVMBSEZOBNJDTTJNVMBUJPOT+.PM#JPMo #IBTJO/ -BX3 -JBP( 4BGFS% &MMNFS+ %JTDIFS#. 4XFFOFZ)- %JTDIFS%& .PMFDVMBS FYUFOTJCJMJUZPGNJOJEZTUSPQIJOTBOEBEZTUSPQIJOSPEDPOTUSVDU+.PM#JPMo #JFSJ0 ,JFGIBCFS5 ,JOFUJDNPEFMTJOQSPUFJOGPMEJOH*O1BJO3 FE 'SPOUJFSTJONP MFDVMBSCJPMPHZNFDIBOJTNTPGQSPUFJOGPMEJOH OEFEO0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT 0YGPSE QQo #JOOJH( 2VBUF$' (FSCFS$ "UPNJDGPSDFNJDSPTDPQF1IZT3FW-FUUo #SPDLXFMM%+ #FEEBSE(4 $MBSLTPO+ ;JOPCFS3$ #MBLF"8 5SJOJDL+ 0MNTUFE1% 4NJUI%" 3BEGPSE4& 5IFFõFDUPGDPSFEFTUBCJMJ[BUJPOPOUIFNFDIBOJDBMSFTJTUBODFPG* #JPQIZT+o #SPDLXFMM%+ 1BDJ& ;JOPCFS3$ #FEEBSE(4 0MNTUFE1% 4NJUI%" 1FSIBN3/ 3BEGPSE4& 1VMMJOHHFPNFUSZEFmOFTUIFNFDIBOJDBMSFTJTUBODFPGBCFUBTIFFUQSPUFJO/BU 4USVDU#JPMo #SPDLXFMM%+ #FEEBSE(4 1BDJ& 8FTU%, 0MNTUFE1% 4NJUI%" 3BEGPSTU4& .FDIBOJ DBMMZVOGPMEJOHUIFTNBMMUPQPMPHJDBMMZTJNPMFQSPUFJO-#JPQIZT+ #SVKJD+ 'FSOBOEF[+. 3FTQPOTFUP$PNNFOUPOi'PSDFDMBNQTQFDUSPTDPQZNPOJUPST UIFGPMEJOHUSBKFDUPSZPGBTJOHMFQSPUFJOw4DJFODFD
3FGFSFODFT
#S[FTLB ) 7FOZBNJOPW 47 (SBCBSFL ; %SBCJLPXTLJ 8 $PNQBSBUJWF TUVEJFT PO UIFS NPTUBCJMJUZ PG DBMNPEVMJO TLFMFUBM NVTDMF USPQPOJO $ BOE UIFJS USJQUJD GSBHNFOUT ' -FUUo #VJKT+ /PSEF8 -JDIUFOCFMU+85 $IBOHFTJOUIFTFDPOEBSZTUSVDUVSFPGBETPSCFE*H( BOE' BCe TUVEJFECZ'5*3TQFDUSPTDPQZ-BOHNVJSo #VMMBSE# (BSDJB5 #FOFT7 -FBLF.$ -JOLF8" 0CFSIBVTFS"' 5IFNPMFDVMBSFMBT UJDJUZ PG UIF JOTFDU nJHIU NVTDMF QSPUFJOT QSPKFDUJO BOE LFUUJO 1SPD /BUM "DBE 4DJ 64" o #VSOIBN/" $PMUPO3+ .FBTVSJOHUIFOBOPNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTBOETVSGBDFGPSDFT PGNBUFSJBMTVTJOHBOBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQF+4DJ5FDIOPM"o #VTUBNBOUF$ .BSLP+' 4JHHJB&% 4NJUI4 &OUSPQJDFMBTUJDJUZPGMBNCEBQIBHF%/" 4DJFODFo #VTUBNBOUF$ 3JWFUUJ$ ,FMMFS%+ 4DBOOJOHGPSDFNJDSPTDPQZVOEFSBRVFPVTTPMVUJPOT $VSS0QJO4US#JPMo #VTUBNBOUF$ .BDPTLP+$ 8VJUF(+ (SBCCJOHUIFDBUCZUIFUBJMNBOJQVMBUJOHNPM FDVMFTPOFCZPOF/BU3FW.PM$FMM#JPMo #VTUBNBOUF$ ,FMMFS% 0TUFS( 5IFQIZTJDTPGNPMFDVMBSNPUPST"DD$IFN3FTo #VTUBNBOUF$ $IFNMB:3 'PSEF/3 *[IBLZ% .FDIBOJDBMQSPDFTTFTJOCJPDIFNJTUSZ "OOV3FW#JPDIFNo $BSSJPO7B[RVF[. 0CFSIBVTFS"' 'PXMFS4# .BST[BMFL1& #SPFEFM4& $MBSLF+ 'FSOBOEF[ +. B .FDIBOJDBMBOEDIFNJDBMVOGPMEJOHPGBTJOHMFQSPUFJOBDPNQBSJTPO1SPD/BUM "DBE4DJ64"o $BSSJPO7B[RVF[. .BST[BMFL1& 0CFSIBVTFS"' 'FSOBOEF[+. C "UPNJDGPSDFNJDSP TDPQZDBQUVSFTMFOHUIQIFOPUZQFTJOTJOHMFQSPUFJOT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o $BSSJPO7B[RVF[. 0CFSIBVTFS"' 'JTIFS5& .BST[BMFL1& -J) 'FSOBOEF[+. .F DIBOJDBM EFTJHO PG QSPUFJOT TUVEJFE CZ TJOHMFNPMFDVMF GPSDF TQFDUSPTDPQZ BOE QSPUFJO FOHJOFFSJOH1SPH#JPQIZT.PM#JPMo $BSSJPO7B[RVF[. -J) -V) .BST[BMFL1& 0CFSIBVTFS"' 'FSOBOEF[+. 5IFNF DIBOJDBMTUBCJMJUZPGVCJRVJUJOJTMJOLBHFEFQFOEFOU/BU4USVDU#JPMo $FDDPOJ$ 4IBOL&"#VTUBNBOUF$ .BSRVTFF4 %JSFDUPCTFSWBUJPOPGUIFUISFFTUBUF GPMEJOHPGBTJOHMFQSPUFJONPMFDVMF4DJFODF $IFO#- #BBTF8" /JDIPMTPO) 4DIFMMNBOO+" 'PMEJOHLJOFUJDTPG5MZTP[ZNFBOE OJOFNVUBOUTBUEFHSFFT#JPDIFNJTUSZo $IV+ 8BOH; .BDEB3 ,BUBPLB, *UPI5 4VHB5 /PWFMNVMUJCSJEHFTUSVDUVSFTQJF[P FMFDUSJDNJDSPEFWJDFEGPSTDBOOJOHGPSDFNJDSPTDPQZ+7BD4DJ5FDIOPM#o $MBSLF+ )BNJMM4+ +PIOTPO$. 'PMEJOHBOETUBCJMJUZPGBmCSPOFDUJOUZQF***EPNBJOPG IVNBOUFOBTDJO+.PM#JPMo $MFWFMBOE+1 .BOOF4 #PDFL% )BOTNB1, "OPOEFTUSVDUJWFNFUIPEGPSEFUFSNJOJOH UIFTQSJOHDPOTUBOUPGDBOUJMFWFSTGPSTDBOOJOHGPSDFNJDSPTDPQZ3FW4DJ*OTUSVNo $PMMJO % 3JUPSU ' +BS[ZOTLJ $ 4NJUI 4# 5JOPDP * +S #VTUBNBOUF $ 7FSJmDBUJPO PG UIF $SPPLTnVDUVBUJPOUIFPSFNBOESFDPWFSZPG3/"GPMEJOHGSFFFOFSHJFT/BUVSFo $PUB& $MBSLF+ 'PMEJOHPGCTBOEXJDIQSPUFJOTUISFFTUBUFUSBOTJUJPOPGBmCSPOFDUJO UZQF***NPEVMF1SPUFJO4DJo
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
$SBJH% ,SBNNFS" 4DIVMUFO, 7PHFM7 $PNQBSJTPOPGUIFFBSMZTUBHFTPGGPSDFEVO GPMEJOHGPSmCSPOFDUJOUZQF***NPEVMFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o $SBJH% (BP. 4DIVMUFO, 7PHFM7 5VOJOHUIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGmCSPOFDUJOUZQF ***NPEVMFTUISPVHITFRVFODFWBSJBUJPOT4USVDUVSFo %BNNFS 6 1PQFTDV 0 8BHOFS 1 "OTFMNFUUJ % (àOUIFSPEU )+ .JTFWJD (/ #JOEJOH TUSFOHUICFUXFFODFMMBEIFTJPOQSPUFPHMZDBOTNFBTVSFECZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ4DJ FODFo %BNNFS6 )FHOFS. "OTFMNFUUJ% 8BHOFS1 %SFJFS. )VCFS8 (àOUIFSPEU)+ 4QF DJmD BOUJHFOBOUJCPEZ JOUFSBDUJPOT NFBTVSFE CZ GPSDF NJDSPTDPQZ #JPQIZT + o %F1BCMP1+ $PMDIFSP+ (PNF[)FSSFSP+ #BSP". +VNQJOHNPEFTDBOOJOHGPSDFNJ DSPTDPQZ"QQM1IZT-FUUo %F4JMWB5. )BSQFS4- ,PUVMB- )FOTMFZ1 $VSUJT1+ 0UWPT-+S 4QFJDIFS%8 1IZTJDBM QSPQFSUJFTPGBTJOHMFNPUJGFSZUISPDZUFTQFDUSJOQFQUJEFBIJHIMZTUBCMFJOEFQFOEFOUMZ GPMEJOHVOJU#JPDIFNJTUSZo %JFU[) 3JFG. &YQMPSJOHUIFFOFSHZMBOETDBQFPG('1CZTJOHMFNPMFDVMFNFDIBOJDBM FYQFSJNFOUT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o &WBOT& 3JUDIJF, %ZOBNJDTUSFOHUIPGNPMFDVMBSBEIFTJPOCPOET#JPQIZT+o &WBOT& 3JUDIJF, 4USFOHUIPGBXFBLCPOEDPOOFDUJOHnFYJCMFQPMZNFSDIBJOT#JPQIZT +o &WBOT& 3JUDIJF, .FSLFM3 4FOTJUJWFGPSDFUFDIOJRVFUPQSPCFNPMFDVMBSBEIFTJPOBOE TUSVDUVSBMMJOLBHFTBUCJPMPHJDBMJOUFSGBDFT#JPQIZT+o 'FSOBOEF[+. -J) 'PSDFDMBNQTQFDUSPTDPQZNPOJUPSTUIFGPMEJOHUSBKFDUPSZPGBTJO HMFQSPUFJO4DJFODFo 'FSTIU"3 4USVDUVSFBOENFDIBOJTNJOQSPUFJOTDJFODFBHVJEFUPFO[ZNFDBUBMZTJTBOE QSPUFJOGPMEJOH OEFEO'SFFNBO /FX:PSL 'FSTIU"3 .BUPVTDIFL" 4FSSBOP- 5IFGPMEJOHPGBOFO[ZNF*5IFPSZPGQSPUFJOFOHJ OFFSJOHBOBMZTJTPGTUBCJMJUZBOEQBUIXBZPGQSPUFJOGPMEJOH+.PM#JPMo 'FZONBO31 5IFSFTQMFOUZPGSPPNBUUIFCPUUPN"OJOWJUBUJPOUPFOUFSBOFXmFMEPG QIZTJDT&OH4DJo 'JOMFZ% 7BSTIBWTLZ" 5IFVCJRVJUJOTZTUFNGVODUJPOTBOENFDIBOJTNT5SFOET#JP DIFN4DJo 'JTIFS5& $BSSJPO7B[RVF[. 0CFSIBVTFS"' -J) .BST[BMFL1& 'FSOBOEF[+. 4JOHMF NPMFDVMBSGPSDFTQFDUSPTDPQZPGNPEVMBSQSPUFJOTJOUIFOFSWPVTTZTUFN/FVSPOo 'MPSJO&- .PZ75 (BVC)& "EIFTJPOGPSDFTCFUXFFOJOEJWJEVBMMJHBOESFDFQUPSQBJST 4DJFODFo 'MPSJO&- 3JFG. -FINBOO) -VEXJH. %PSONBJS$ .PZ75 (BVC)& 4FOTJOHTQFDJmD NPMFDVMBS JOUFSBDUJPOT XJUI UIF BUPNJD GPSDF NJDSPTDPQF #JPTFOT #JPFMFDUSPO o 'PSNBO+3 2BNBS4 1BDJ& 4BOEGPSE3/ $MBSLF+ 5IFSFNBSLBCMFTUSFOHUIPGQPMZDZT UJOTVQQPSUTBEJSFDUSPMFJONFDIBOPUSBOTEVDUJPO+.PM#JPMo 'PXMFS4# #FTU3# 5PDB)FSSFSB+- 3VUIFSGPSE5+ 4UFXBSE" 1BDJ& ,BSQMVT. $MBSLF+ .FDIBOJDBMVOGPMEJOHPGBUJUJO*HEPNBJOTUSVDUVSFPGVOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFSFWFBMFE CZDPNCJOJOH"'. NPMFDVMBSEZOBNJDTTJNVMBUJPOT /.3BOEQSPUFJOFOHJOFFSJOH+.PM #JPMo
3FGFSFODFT
'SFEFSJY1- "LJZBNB5 4UBVGFS6 (FSCFS$I 'PUJBEJT% .àMMFS%+ &OHFM" "UPNJDGPSDF CJPBOBMZUJDT$VSS0QJO$IFN#JPMo 'SFJCVSH" 5SPNCJUBT, )FMM8 $B[PSMB0 'PVHFSPVTTF' $FOUOFS5 ,PMNFSFS# 8JUU$ #FDL NBOO+4 (SFHPSJP$$ (SBO[JFS) -BCFJU4 4FSJFTPGFYPOTLJQQJOHFWFOUTJOUIF FMBTUJDTQSJOHSFHJPOPGUJUJOBTUIFTUSVDUVSBMCBTJTGPSNZPmCSJMMBSFMBTUJDEJWFSTJUZ$JSD3FT o 'VSVJLF4 *UP5 :BNB[BLJ. .FDIBOJDBMVOGPMEJOHPGTJOHMFmMBNJO" "#1 NPM FDVMFTEFUFDUFECZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ'-FUUo (BP. $SBJH% 7PHFM7 4DIVMUFO, *EFOUJGZJOHVOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFTPG'/***CZ TUFFSFENPMFDVMBSEZOBNJDT+.PM#JPMo (BP. $SBJH% -FRVJO0 $BNQCFMM*% 7PHFM7 4DIVMUFO, 4USVDUVSFBOEGVODUJPOBM TJHOJmDBODFPGNFDIBOJDBMMZVOGPMEFEmCSPOFDUJOUZQF***JOUFSNFEJBUFT1SPD/BUM"DBE 4DJ64"o (JMMFTQJF 1( 8BMLFS 3( .PMFDVMBS CBTJT PG NFDIBOPTFOTPSZ USBOTEVDUJPO /BUVSF o (JUUFT' 4DINJEU$' 5IFSNBMOPJTFMJNJUBUJPOTPONJDSPNFDIBOJDBMFYQFSJNFOUT&VS #JPQIZT+o )BOMFZ8 .D$BSUZ0 +BEIBW4 5TFOH: 8JSU[% ,POTUBOUPQPVMPT, 4JOHMFNPMFDVMF DIBSBDUFSJ[BUJPOPG1TFMFDUJOMJHBOECJOEJOH+#JPM$IFNo )FZNBOO# (SVCNàMMFS) %ZOBNJDGPSDFTQFDUSPTDPQZPGNPMFDVMBSBEIFTJPOCPOET 1IZT3FW-FUUo )JOUFSEPSGFS1 .PMFDVMBSSFDPHOJUJPOTUVEJFTVTJOHUIFBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQF.FUI PET$FMM#JPMo )JOUFSEPSGFS1 #BVNHBSUOFS8 (SVCFS)+ 4DIJMDIFS, 4DIJOEMFS) %FUFDUJPOBOEMP DBMJ[BUJPOPGJOEJWJEVBMBOUJCPEZBOUJHFOSFDPHOJUJPOFWFOUTCZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ 1SPD/BUM"DBE4DJ64"o )MBEZ7 #VJKT+ -PDBMBOEHMPCBMPQUJDBMTQFDUSPTDPQJDQSPCFTPGBETPSCFEQSPUFJOT*O .BMNTUFO. FE #JPQPMZNFSTBUJOUFSGBDFT%FLLFS /FX:PSL QQo )PXBSE+ .FDIBOJDTPGNPUPSQSPUFJOTBOEUIFDZUPTLFMFUPO4JOBVFS"TTPDJBUFT 4VO EFSMBOE ." )VUUFS +- #FDIIPõFS + $BMJCSBUJPO PG BUPNJDGPSDF NJDSPTDPQF UJQT 3FW 4DJ *OTUSVN o )VYMFZ) )BOTPO+ $IBOHFTJOUIFDSPTTTUSJBUJPOTPGNVTDMFEVSJOHDPOUSBDUJPOBOE TUSFUDIBOEUIFJSTUSVDUVSBMJOUFSQSFUBUJPO/BUVSFo *NQSPUB4 1PMJUPV"4 1BTUPSF" *NNVOPHMPCVMJOMJLFNPEVMFTGSPNUJUJO*CBOEFYUFO TJCMFDPNQPOFOUTPGNVTDMFFMBTUJDJUZ4USVDUVSFo *TSBMFXJU[# (BP. 4DIVMUFO, 4UFFSFENPMFDVMBSEZOBNJDTBOENFDIBOJDBMGVODUJPOT PGQSPUFJOT$VSS0QJO4USVDU#JPMo *[SBJMFW4 4UFQBOJBOUT4 #BMTFSB. 0POP: 4DIVMUFO, .PMFDVMBSEZOBNJDTTUVEZPG VOCJOEJOHPGUIFBWJEJOCJPUJODPNQMFY#JPQIZT+o +BOPWKBL) ,FTTMFS. 0FTUFSIFMU% (BVC) .àMMFS%+ 6OGPMEJOHQBUIXBZTPGOBUJWF CBDUFSJPSIPEPQTJOEFQFOEPOUFNQFSBUVSF&.#0+o +BOPWKBL) 4USVDLNFJFS+ )VCBJO. ,FESPW" ,FTTMFS. .àMMFS%+ 1SPCJOHUIFFOFSHZ MBOETDBQFPGUIFNFNCSBOFQSPUFJOCBDUFSJPSIPEPQTJO4USVDUVSFo +BOPWKBL ) ,FESPW " $JTOFSPT %" 4BQSB ,5 4USVDLNFJFS + .VMMFS %+ *NBHJOH BOE EFUFDUJOH NPMFDVMBS JOUFSBDUJPOT PG TJOHMF USBOTNFNCSBOF QSPUFJOT /FVSPCJPM "HJOH
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
+VOLFS+1 )FMM, 4DIMJFSG. /FXQFSU8 3JFG. *OnVFODFPGTVCTUSBUFCJOEJOHPOUIF NFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGNPVTFEJIZESPGPMBUFSFEVDUBTF#JPQIZT+- ,IPSBTBOJ[BEFI4 1FUFST*% #VUU53 3PEFS) 'PMEJOHBOETUBCJMJUZPGBUSZQUPQIBO DPOUBJOJOHNVUBOUPGVCJRVJUJO#JPDIFNJTUSZo ,JFOCFSHFS' ,BEB( .VFMMFS) )JOUFSEPSGFS1 4JOHMFNPMFDVMFTUVEJFTPGBOUJCPEZ BOUJHFOJOUFSBDUJPOTUSFOHUIWFSTVTJOUSBNPMFDVMBSBOUJHFOTUBCJMJUZ+.PM#JPMo ,MJNPW%, 5IJSVNBMBJ% /BUJWFUPQPMPHZEFUFSNJOFTGPSDFJOEVDFEVOGPMEJOHQBUI XBZTJOHMPCVMBSQSPUFJOT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o ,PSBEJ3 #JMMFUFS. 8VUISJDI, .0-.0-BQSPHSBNGPSEJTQMBZBOEBOBMZTJTPGNBDSP NPMFDVMBSTUSVDUVSFT+.PM(SBQIo ,SBNNFS" -V) *TSBMFXJU[# 4DIVMUFO, 7PHFM7 'PSDFEVOGPMEJOHPGUIFmCSPOFD UJOUZQF***NPEVMFSFWFBMTBUFOTJMFNPMFDVMBSSFDPHOJUJPOTXJUDI1SPD/BUM"DBE4DJ64" o ,àIOFS ' $PTUB -5 #JTDI 1. 5IBMIBNNFS 4 )FDLM 8. (BVC )& -FY"%/" CPOE TUSFOHIUCZTJOHMFNPMFDVMFGPSDFTQFDUSPTDPQZ#JPQIZT+o -BCFJU4 ,PMNFSFS# 5JUJOTHJBOUQSPUFJOTJODIBSHFPGNVTDMFVMUSBTUSVDUVSFBOEFMBTUJD JUZ4DJFODFo -FF( "CEJ, +JBOH: .JDIBFMZ1 #FOOFUU7 .BST[BMFL1&
/BOPTQSJOHCFIBWJPVSPG BOZSJOSFQFBUT/BUVSFo -FF(6 $ISJTFZ-" $PMUPO3+ %JSFDUNFBTVSFNFOUPGUIFGPSDFTCFUXFFODPNQMFNFO UBSZTUSBOETPG%/"4DJFODFo -FIFOLBSJ11 )PSUPO." 4JOHMFJOUFHSJONPMFDVMFBEIFTJPOGPSDFTJOJOUBDUDFMMTNFBT VSFECZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ#JPDIFN#JPQIZT3FT$PNNVOo -FOOF 1' 3BBF "+ "MUNBOO 4. 4BSBTUF . )PSCFS +, 4UBUFT BOE USBOTJUJPOT EVSJOH GPSDFEVOGPMEJOHPGBTJOHMFTQFDUSJOSFQFBU'-FUUo -FWJOUIBM$ )PXUPGPMEHSBDJPVTMZ*O%F#SVOOFS1 5TJHSJT+$. .àODL& FET .ÚTTCBV FSTQFDUSPTDPQZJOCJPMPHJDBMTZTUFNT1SPDFFEJOHTPGBNFFUJOHIFMEBU"MMFSUPO)PVTF .POUJDFMMP *-6OJWFSTJUZPG*MMJOPJT1SFTT $IBNQBJHO *- Q -FVCB4 ;MBUBOPWB+ FET #JPMPHZBUUIFTJOHMFNPMFDVMFMFWFM1FSHBNPO "NTUFSEBN -J' 3FEJDL4% &SJDLTPO)1 .PZ75 'PSDFNFBTVSFNFOUTPGUIFBCJOUFHSJOmCSPOFD UJOJOUFSBDUJPO#JPQIZT+o -J) 'FSOBOEF[+. .FDIBOJDBMEFTJHOPGUIFmSTUQSPYJNBM*HEPNBJOPGIVNBODBSEJBD UJUJOSFWFBMFECZTJOHMFNPMFDVMFGPSDFTQFDUSPTDPQZ+.PM#JPMo -J) $BSSJPO7B[RVF[. 0CFSIBVTFS"' .BST[BMFL1& 'FSOBOEF[+. B 1PJOUNVUBUJPOT BMUFSUIFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGJNNVOPHMPCVMJONPEVMFT/BU4USVDU#JPMo -J) 0CFSIBVTFS"' 'PXMFS4# $MBSLF+ 'FSOBOEF[+. C "UPNJDGPSDFNJDSPTDPQZSF WFBMTUIFNFDIBOJDBMEFTJHOPGBNPEVMBSQSPUFJO1SPD/BUM"DBE4DJ64"o -J) 0CFSIBVTFS"' 3FEJDL4% $BSSJPO7B[RVF[. &SJDLTPO)1 'FSOBOEF[+. .VMUJQMF DPOGPSNBUJPOTPG1&7,QSPUFJOTEFUFDUFECZTJOHMFNPMFDVMFUFDIOJRVFT1SPD/BUM"DBE 4DJ64"o -J) -JOLF8" 0CFSIBVTFS"' $BSSJPO7B[RVF[. ,FSLWMJFU+( -V) .BST[BMFL1& 'FSOBOEF[ +. 3FWFSTFFOHJOFFSJOHPGUIFHJBOUNVTDMFQSPUFJOUJUJO/BUVSFo -J- )VBOH)) #BEJMMB$- 'FSOBOEF[+. .FDIBOJDBMVOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFTPCTFSWFE CZTJOHMFNPMFDVMFGPSDFTQFDUSPTDPQZJOBmCSPOFDUJOUZQF***NPEVMF+.PM#JPMo
3FGFSFODFT
-J1$ .BLBSPW%& 5IFPSFUJDBMTUVEJFTPGUIFNFDIBOJDBMVOGPMEJOHPGUIFNVTDMFQSP UFJOUJUJOCSJEHJOHUIFUJNFTDBMFHBQCFUXFFOTJNVMBUJPOBOEFYQFSJNFOU+$IFN1IZT o -JOLF 8" ,VMLF . -J )# 'VKJUB#FDLFS 4 /FBHPF $ .BOTUFJO %+ (BVUFM . 'FSOBOEF[ +. 1&7,EPNBJOPGUJUJOBOFOUSPQJDTQSJOHXJUIBDUJOCJOEJOHQSPQFSUJFT+4USVDU#JPM o -JQIBSEU+ %VNPOU4 4NJUI4# 5JOPDP*+S #VTUBNBOUF$ &RVJMJCSJVNJOGPSNBUJPOGSPN OPOFRVJMJCSJVN NFBTVSFNFOUT JO BO FYQFSJNFOUBM UFTU PG +BS[ZOTLJAT FRVBMJUZ 4DJFODF o -JUWJOPWJDI47 *OHIBN,$ *OUFSBDUJPOTCFUXFFOUZQF***EPNBJOTJOUIFL%BDFMM CJOEJOHGSBHNFOUPGmCSPOFDUJO+.PM#JPMo -V) 4DIVMUFO, 4UFFSFENPMFDVMBSEZOBNJDTTJNVMBUJPOTPGGPSDFJOEVDFEQSPUFJOEP NBJOVOGPMEJOH1SPUFJOTo -V) 4DIVMUFO, 5IFLFZFWFOUJOGPSDFJOEVDFEVOGPMEJOHPGUJUJOTJNNVOPHMPCVMJO EPNBJOT#JPQIZT+o -V) *TSBMFXJU[# ,SBNNFS" 7PHFM7 4DIVMUFO, 6OGPMEJOHPGUJUJOJNNVOPHMPCVMJO EPNBJOTCZTUFFSFENPMFDVMBSEZOBNJDTTJNVMBUJPO#JPQIZT+o .BJFS# 1PUUFS- 4P. -POH$% 4FJGFSU)4 4IFFU[.1 4JOHMFQJMVTNPUPSGPSDFTFYDFFE Q/1SPD/BUM"DBE4DJ64"o .BSLP+' 4JHHJB&% 4USFUDIJOH%/".BDSPNPMFDVMFTo .BSTIBMM#5 -POH. 1JQFS+8 :BHP5 .D&WFS31 ;IV$ %JSFDUPCTFSWBUJPOPGDBUDI CPOETJOWPMWJOHDFMMBEIFTJPONPMFDVMFT/BUVSFo .BST[BMFL 1& 0CFSIBVTFS "' 1BOH :1 'FSOBOEF[ +. 1PMZTBDDIBSJEF FMBTUJDJUZ HPW FSOFECZDIBJSCPBUUSBOTJUJPOTPGUIFHMVDPQZSBOPTFSJOH/BUVSFo .BST[BMFL1& 1BOH:1 -J) &M:B[BM + 0CFSIBVTFS"' 'FSOBOEF[+. B "UPNJDMFWFST DPOUSPMQZSBOPTFSJOHDPOGPSNBUJPOT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o .BST[BMFL1& -V) -J) $BSSJPO7B[RVF[. 0CFSIBVTFS"' 4DIVMUFO, 'FSOBOEF[+. C .FDIBOJDBMVOGPMEJOHJOUFSNFEJBUFTJOUJUJONPEVMFT/BUVSFo .BSVZBNB, ,JNVSB4 0IBTIJ, ,VXBOP: $POOFDUJO BOFMBTUJDQSPUFJOPGNVTDMF *EFOUJmDBUJPOPGiUJUJOwXJUIDPOOFDUJO+#JPDIFN 5PLZP o .BUPVTDIFL" 1SPUFJOVOGPMEJOHBOJNQPSUBOUQSPDFTTJOWJWP $VSS0QJO4USVDU#JPM o .BYXFMM,- 8JMEFT% ;BSSJOF"GTBS" EFMPT3JPT." #SPXO"(FUBM 1SPUFJOGPMEJOH EFmOJOHBiTUBOEBSEwTFUPGFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOTBOEBQSFMJNJOBSZLJOFUJDEBUBTFUPG UXPTUBUFQSPUFJOT1SPUFJO4DJo .FBEPXT1: #FNJT+& 8BMLFS($ 4JOHMFNPMFDVMFGPSDFTQFDUSPTDPQZPGJTPMBUFEBOE BHHSFHBUFEmCSPOFDUJOQSPUFJOTPOOFHBUJWFMZDIBSHFETVSGBDFTJOBRVFPVTMJRVJET-BOH NVJSo .FSLFM3 'PSDFTQFDUSPTDPQZPOTJOHMFQBTTJWFCJPNPMFDVMFTBOETJOHMFCJPNPMFDVMBS CPOET1IZT3FQo .FSLFM3 /BTTPZ1 -FVOH" 3JUDIJF, &WBOT& &OFSHZMBOETDBQFTPGSFDFQUPSMJHBOE CPOETFYQMPSFEXJUIEZOBNJDGPSDFTQFDUSPTDPQZ/BUVSFo .JOOF4$ :BSBMJPHMZ( .BOBMJT43 "EBNT+% ;FTDI+ "UBMBS" 2VBUF$' "VUPNBUFE QBSBMMFMIJHITQFFEBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ"QQM1IZT-FUUo .PZ75 'MPSJO&- (BVC)& *OUFSNPMFDVMBSGPSDFTBOEFOFSHJFTCFUXFFOMJHBOETBOE SFDFQUPST4DJFODFo
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
.àMMFS %+ ,FTTMFS . 0FTUFSIFMU ' .ÚMMFS $ 0FTUFSIFMU % (BVC ) 4UBCJMJUZ PG CBDUF SJPSIPEPQTJO BMQIBIFMJDFT BOE MPPQT BOBMZ[FE CZ TJOHMFNPMFDVMF GPSDF TQFDUSPTDPQZ #JPQIZT+o .VS[JO"( #SFOOFS4& )VCCBSE5 $MPUIJB$ 4$01BTUSVDUVSBMDMBTTJmDBUJPOPGQSPUFJOT EBUBCBTFGPSUIFJOWFTUJHBUJPOPGTFRVFODFTBOETUSVDUVSFT+.PM#JPMo /FIFS& 4BLNBOO# 4JOHMFDIBOOFMDVSSFOUSFDPSEFEGSPNNFNCSBOFPGEFOFSWBUFE GSPHNVTDMFmCFST/BUVSFo /FVQFSU8 #SVOOFS. 5IFQSPUFJOJNQPSUNPUPSPGNJUPDIPOESJB/BU3FW.PM$FMM#JPM o /H41 3PVOTFWFMM384 4UFXBSE" (FJFSIBBT$% 8JMMJBNT1. 1BDJ& $MBSLF+ .FDIBOJ DBMVOGPMEJOHPG5/GOUIFVOGPMEJOHQBUIXBZPGBGO***EPNBJOQSPCFECZQSPUFJOFOHJ OFFSJOH "'.BOE.%TJNVMBUJPO+.PM#JPMo 0CFSEPSGFS : 'VDIT ) +BOTIPõ " $POGPSNBUJPOBM BOBMZTJT PG OBUJWF mCSPOFDUJO CZ NFBOTPGGPSDFTQFDUSPTDPQZ-BOHNVJSo 0CFSIBVTFS "' .BST[BMFL 1& &SJDLTPO )1 'FSOBOEF[ +. 5IF NPMFDVMBS FMBTUJDJUZ PG UFOBTDJO BOFYUSBDFMMVMBSNBUSJYQSPUFJO/BUVSFo 0CFSIBVTFS"' .BST[BMFL1& $BSSJPO7B[RVF[. 'FSOBOEF[+. 4JOHMFQSPUFJONJTGPME JOHFWFOUTDBQUVSFECZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ/BU4USVDU#JPMo 0CFSIBVTFS"' )BOTNB1, $BSSJPO7B[RVF[. 'FSOBOEF[+. 4UFQXJTFVOGPMEJOHPG UJUJOVOEFSGPSDFDMBNQBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 0CFSIBVTFS"' #BEJMMB'FSOBOEF[$ $BSSJPO7B[RVF[. 'FSOBOEF[+. 5IFNFDIBOJ DBMIJFSBSDIJFTPGmCSPOFDUJOPCTFSWFEXJUITJOHMFNPMFDVMF"'.+.PM#JPMo 0FTUFSIFMU' 0FTUFSIFMU% 1GFJõFS. &OHFM" (BVC)& .àMMFS%+ 6OGPMEJOHQBUIXBZT PGJOEJWJEVBMCBDUFSJPSIPEPQTJOT4DJFODFo 0TUFS( 8BOH) 3PUBSZQSPUFJONPUPST5SFOET$FMM#JPMo 1BDJ& ,BSQMVT. 'PSDFEVOGPMEJOHPGmCSPOFDUJOUZQFNPEVMFTBOBOBMZTJTCZCJBTFE NPMFDVMBSEZOBNJDTTJNVMBUJPOT+.PM#JPMo 1BDJ& ,BSQMVT. 6OGPMEJOHQSPUFJOTCZFYUFSOBMGPSDFTBOEUFNQFSBUVSFUIFJNQPS UBODFPGUPQPMPHZBOEFOFSHFUJDT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 1BOUB[BUPT%1 .BD%POBME3* 4JUFEJSFDUFENVUBHFOFTJTPGFJUIFSUIFIJHIMZDPOTFSWFE 5SQPSUIFNPEFSBUFMZDPOTFSWFE5SQUPBMBSHF IZESPQIPCJDSFTJEVFSFEVDFTUIF UIFSNPEZOBNJDTUBCJMJUZPGBTQFDUSJOSFQFBUJOHVOJU+#JPM$IFNo 1JDLBSU$. $PIFO3& 1SPUFBTPNFTBOEUIFJSLJOQSPUFBTFTJOUIFNBDIJOFBHF/BU3FW .PM$FMM#JPMo 1MBYDP,8 4QJU[GBEFO$ $BNQCFMM*% %PCTPO$. "DPNQBSJTPOPGUIFGPMEJOHLJOFUJDT BOEUIFSNPEZOBNJDTPGUXPIPNPMPHPVTmCSPOFDUJOUZQF***NPEVMFT+.PM#JPMo 1PMJUPV"4 5IPNBT%+ 1BTUPSF" 5IFGPMEJOHBOETUBCJMJUZPGUJUJOJNNVOPHMPCVMJOMJLF NPEVMFT XJUIJNQMJDBUJPOTGPSUIFNFDIBOJTNPGFMBTUJDJUZ#JPQIZT+o 1SBLBTI4 .BUPVTDIFL" 1SPUFJOVOGPMEJOHJOUIFDFMM5SFOET#JPDIFN4DJo 1SPLTDI3 4DIÊõFS5& $MFWFMBOE+1 $BMMBIBO3$ 7JBOJ.# 'JOJUFPQUJDBMTQPUTJ[FBOE QPTJUJPO DPSSFDUJPOT JO UIFSNBM TQSJOH DPOTUBOU DBMJCSBUJPO /BOPUFDIOPMPHZ o 2JBO' 8FJ8 (FSNJOP( 0CFSIBVTFS"' 5IFOBOPNFDIBOJDTPGQPMZDZTUJOFDUPEP NBJO+#JPM$IFNo 3JFG . 0FTUFSIFMU ' )FZNBOO # (BVC )& B 4JOHMF NPMFDVMF GPSDF TQFDUSPTDPQZ PO QPMZTBDDIBSJEFTCZBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ4DJFODFo
3FGFSFODFT
3JFG. (BVUFM. 0FTUFSIFMU' 'FSOBOEF[+. (BVC)& C 3FWFSTJCMFVOGPMEJOHPGJOEJ WJEVBMUJUJOJNNVOPHMPCVMJOEPNBJOTCZ"'.4DJFODFo 3JFG. 'FSOBOEF[+. (BVC)& B &MBTUJDBMMZDPVQMFEUXPMFWFMTZTUFNTBTBNPEFMGPS CJPQPMZNFSFYUFOTJCJMJUZ1IZT3FW-FUUo 3JFG. (BVUFM. 4DIFNNFM" (BVC)& C 5IFNFDIBOJDBMTUBCJMJUZPGJNNVOPHMPCVMJO BOEmCSPOFDUJO***EPNBJOTJOUIFNVTDMFQSPUFJOUJUJONFBTVSFECZBUPNJDGPSDFNJDSPT DPQZ#JPQIZT+o 3JFG. 1BTDVBM+ 4BSBTUF. (BVC)& 4JOHMFNPMFDVMFGPSDFTQFDUSPTDPQZPGTQFDUSJO SFQFBUTMPXVOGPMEJOHGPSDFTJOIFMJYCVOEMFT+.PM#JPMo 3PIT3 &UDIFCFTU$ -BWFSZ3 6OSBWFMJOHQSPUFJOTBNPMFDVMBSNFDIBOJDTTUVEZ#JP QIZT+o 3PT3 4DIXFTJOHFS' "OTFMNUUJ% ,VCPO. 4DIÊGFS3 1MàDLUIVO" 5JFGFOBVFS- "O UJHFOCJOEJOHGPSDFTPGJOEJWJEVBMMZBEESFTTFETJOHMFDIBJO'WBOUJCPEZNPMFDVMFT1SPD /BUM"DBE64"o 3PVOTFWFMM3 'PSNBO+3 $MBSLF+ "UPNJDGPSDFNJDSPTDPQZNFDIBOJDBMVOGPMEJOHPG QSPUFJOT.FUIPETo 4BNPSJ# ;VDDIFSJ( #BTDIJFSJ3 1SPUFJOVOGPMEJOHBOESFGPMEJOHVOEFSGPSDFNFUIPE PMPHJFTGPSOBOPNFDIBOJDT$IFNQIZTDIFNo 4BSLBS" 3PCFSUTPO3# 'FSOBOEF[+. 4JNVMUBOFPVTBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQFBOEnVP SFTDFODF NFBTVSFNFOUT PG QSPUFJO VOGPMEJOH VTJOH B DBMJCSBUFE FWBOFTDFOU XBWF 1SPD /BUM"DBE4DJ64"o 4BSLBS" $BBNBOP4 'FSOBOEF[+. 5IFFMBTUJDJUZPGJOEJWJEVBMUJUJO1&7,FYPOTNFBT VSFECZTJOHMFNPMFDVMFBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ+#JPM$IFNo 4BUP5 &TBLJ. 'FSOBOEF[+. &OEP5 $PNQBSJTPOPGUIFQSPUFJOVOGPMEJOHQBUIXBZT CFUXFFONJUPDIPOESJBMQSPUFJOJNQPSUBOEBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZNFBTVSFNFOUT1SPD /BUM"DBE4DJ64" 4BVFS35 #PMPO%/ #VSUPO#. #VSUPO3& 'MZOO+. (SBOU3" )FSTDI(- +PTIJ4" ,FOOJTUPO +" -FWDIFOLP* /FIFS4# 0BLFT& 4JEEJRVJ4. 8BI%" #BLFS5" 4DVMQUJOHUIF QSPUFPNFXJUI""" QSPUFBTFTBOEEJTBTTFNCMZNBDIJOFT$FMMo 4DBMMFZ.- :J2 (V) .D$PSNBDL" :BUFT+3 #BLFS% ,JOFUJDTPGGPMEJOHPGUIF*H( CJOEJOHEPNBJOPG1FQUPTUSFQUPDDPDBMQSPUFJO-#JPDIFNJTUSZo 4DIMJFSG. -J) 'FSOBOEF[+. 5IFVOGPMEJOHLJOFUJDTPGVCJRVJUJODBQUVSFEXJUITJOHMF NPMFDVMFGPSDFDMBNQUFDIOJRVFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 4DIPFOBVFS3 #FSUPODJOJ1 .BDIBJE[F( "FCJ6 1FSSJBSE+$ )FHOFS. "HBSLPWB .Z PNFTJOJTBNPMFDVMBSTQSJOHXJUIBEBQUBCMFFMBTUJDJUZ+.PM#JPM 4DIXBJHFS* ,BSEJOBM" 4DIMFJDIFS. /PFHFM"" 3JFG. "NFDIBOJDBMVOGPMEJOHJOUFS NFEJBUFJOBOBDUJODSPTTMJOLJOHQSPUFJO/BU4USVDU.PM#JPMo 4DIXBJHFS* 4BUUMFS$ )PTUFUUFS%3 3JFG. 5IFNZPTJODPJMFEDPJMJTBUSVMZFMBTUJDQSP UFJOTUSVDUVSF/BU.BUFSo 4DIXBJHFS* 4DIMFJDIFS. /PFHFM"" 3JFG. 5IFGPMEJOHQBUIXBZPGBGBTUGPMEJOHJN NVOPHMPCVMJOEPNBJOSFWFBMFECZTJOHMFNPMFDVMFNFDIBOJDBMFYQFSJNFOUT&.#03FQ o 4DIXFTJOHFS ' 3PT 3 4USVO[ 5 "OTFMNFUUJ % (àOUIFSPEU ) + )POFHHFS " +FSNVUVT - 5JFGFOBVFS- 1MVDLUIVO" 6OCJOEJOHGPSDFTPGTJOHMFBOUJCPEZBOUJHFODPNQMFYFT DPSSFMBUFXJUIUIFJSUIFSNBMEJTTPDJBUJPOSBUFT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 4DPUU," 4UFXBSE" 'PXMFS4# $MBSLF+ 5JUJO BNVMUJEPNBJOQSPUFJOUIBUCFIBWFTBTUIF TVNPGJUTQBSUT+.PM#JPMo
$)"15&3 1SPUFJO/BOPNFDIBOJDT
4FLJHVDIJ) "SBLBXB) 0LBKJNB5 *LBJ" /POEFTUSVDUJWFGPSDFNFBTVSFNFOUJOMJRVJE VTJOHBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQF"QQM4VSG4DJo 4FLJHVDIJ) "SBLBXB) 5BHVDIJ) *UP5 ,PLBXB3 *LBJ" 4QFDJmDJOUFSBDUJPOCFUXFFO (SP&-BOEEFOBUVSFEQSPUFJONFBTVSFECZDPNQSFTTJPOGSFFGPSDFTQFDUSPTDPQZ#JPQIZT +o 4IBP9 %BWMFUPW#" 4VUUPO3# 4àEIPG5$ 3J[P+ #JQBSUJUF$B CJOEJOHNPUJGJO$ EPNBJOTPGTZOBQUPUBHNJOBOEQSPUFJOLJOBTF$4DJFODF 4IUJMFSNBO. -PSJNFS() &OHMBOEFS48 $IBQFSPOJOGVODUJPOGPMEJOHCZGPSDFEVO GPMEJOH4DJFODFo 4NJUI%& 5BOT4+ 4NJUI4# (SJNFT4 "OEFSTPO%- #VTUBNBOUF$ 5IFCBDUFSJPQIBHF TUSBJHIU QIJ QPSUBM NPUPS DBO QBDLBHF %/" BHBJOTU B MBSHF JOUFSOBM GPSDF /BUVSF o 4UFXBSE" 5PDB)FSSFSB+- $MBSLF+ 7FSTBUJMFDMPOJOHTZTUFNGPSDPOTUSVDUJPOPGNVM UJNFSJDQSPUFJOTGPSVTFJOBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQZ1SPUFJO4DJo 5BUIBN " 4IFXSZ 13 &MBTUPNFSJD QSPUFJOT CJPMPHJDBM SPMFT TUSVDUVSFT BOE NFDIB OJTNT5SFOET#JPDIFN4DJo 5IPNQTPO3& 4JHHJB&% 1IZTJDBMMJNJUTPOUIFNFDIBOJDBMNFBTVSFNFOUPGUIFTFDPOE BSZTUSVDUVSFPGCJPNPMFDVMFT&VSPQIZT-FUUo 5TBZ+5 "QQMFNBO+3 #FBSE8" 1SFOEFSHBTU/+ %FMDBNQ5+ 'SFJTIFJN+) #MBLMFZ3- ,JOFUJD JOWFTUJHBUJPO PG UIF GVODUJPOBM SPMF PG QIFOZMBMBOJOF PG SFDPNCJOBOU IVNBO EJIZESPGPMBUFSFEVDUBTF#JPDIFNJTUSZo 5TLIPWSFCPWB - 5SJOJDL + 5JUJO QSPQFSUJFT BOE GBNJMZ SFMBUJPOTIJQT /BU 3FW .PM $FMM #JPMo 6SSZ%8 )VHFM5 4FJU[. (BVC)& 4IFJCB- %FB+ 9V+ 1BSLFS5 &MBTUJOBSFQSFTFOUB UJWFJEFBMQSPUFJOFMBTUPNFS1IJMPT5SBOT34PD-POE4FS#o 7BMQVFTUB+. .BSUJO#FOJUP+ (PNF[1VFSUBT1 $BSSBTDPTB+- 8JMMJTPO,3 4USVDUVSF BOEGVODUJPOPGBQSPUFJOGPMEJOHNBDIJOFUIFFVLBSZPUJDDZUPTPMJDDIBQFSPOJO$$5' -FUUo 7FUUJHFS1 $SPTT( %FTQPOU. %SFDITMFS6 %àSJH6 (PUTNBOO# )ÊCFSMF8 -BOU[. 3PUIVJ [FO) 4UVU[3 #JOOJH(, 5IFi.JMMJQFEFwOBOPUFDIOPMPHZFOUFSJOHEBUBTUPSBHF *&&&5/BOPUFDIOPMo 7JBOJ.# 4DIÊõFS5& $IBOE" 3JFG. (BVC& )BOTNB1, 4NBMMDBOUJMFWFSTGPSGPSDF TQFDUSPTDPQZPGTJOHMFNPMFDVMFT+"QQM1IZTo 8BMMBDF-" .BUUIFXT$3 )JHIMZEJWFSHFOUEJIZESPGPMBUFSFEVDUBTFTDPOTFSWFDPNQMFY GPMEJOHNFDIBOJTNT+.PM#JPMo 8BOH) 0TUFS( &OFSHZUSBOTEVDUJPOJOUIF'NPUPSPG"51TZOUIBTF/BUVSFo 8BOH, .D$MVSF+ 5V" 5JUJONBKPSNZPmCSJMMBSDPNQPOFOUTPGTUSJBUFENVTDMF1SPD /BUM"DBE4DJ64"o 8BUBOBCF, .VIMF(PMM$ ,FMMFSNBZFS.4 -BCFJU4 (SBO[JFS) %JõFSFOUNPMFDVMBS NFDIBOJDTEJTQMBZFECZUJUJOTDPOTUJUVUJWFMZBOEEJõFSFOUJBMMZFYQSFTTFEUBOEFN*HTFH NFOUT+4USVDU#JPMo 8FJTFM+8 4IVNBO) -JUWJOPW 3* 1SPUFJOQSPUFJOVOCJOEJOHJOEVDFECZGPSDFTJOHMF NPMFDVMFTUVEJFT$VSS0QJO4USVDU#JPMo 8JCPSH0 1FEFSTFO.4 8JOE" #FSHMVOE-& .BSDLFS," 7VVTU+ 5IFIVNBOVCJR VJUJONVMUJHFOFGBNJMZTPNFHFOFTDPOUBJONVMUJQMFEJSFDUMZSFQFBUFEVCJRVJUJODPEJOH TFRVFODFT&.#0+o
3FGFSFODFT
8JFMFSU#BEU4 )JOUFSEPSGFS1 (SVCFS)+ -JO+5 #BEU% 8JNNFS# 4DIJOEMFS) ,JOOF3,) 4JOHMF NPMFDVMF SFDPHOJUJPO PG QSPUFJO CJOEJOH FQJUPQFT JO CSVTI CPSEFS NFN CSBOFTCZGPSDFNJDSPTDPQZ#JPQIZT+o 8JMDPY "+ $IPZ + #VTUBNBOUF $ .BUPVTDIFL " &õFDU PG QSPUFJO TUSVDUVSF PO NJUP DIPOESJBMJNQPSU1SPD/BUM"DBE4DJ 8JMMJBNT1. 'PXMFS4# #FTU3# 5PDB)FSSFSB+- 4DPUU," 4UFXBSE" $MBSLF+ )JEEFO DPNQMFYJUZJOUIFNFDIBOJDBMQSPQFSUJFTPGUJUJO/BUVSFo 8POH44 +PTFMFWJDI& 8PPMMFZ"5 $IFVOH$- -JFCFS$. $PWBMFOUMZGVODUJPOBMJ[FE OBOPUVCFTBTOBOPNFUSFTJ[FEQSPCFTJODIFNJTUSZBOECJPMPHZ/BUVSFo :BOH ( $FDDPOJ $ #BBTF 8" 7FUUFS *3 #SFZFS 8" )BBDL +" .BUUIFXT #8 %BIMRVJTU '8 #VTUBNBOUF$ 4PMJETUBUFTZOUIFTJTBOENFDIBOJDBMVOGPMEJOHPGQPMZNFSTPG5 MZTP[ZNF1SPD/BUM"DBE4DJ64"o ;IBOH9 8PKDJLJFXJD[& .PZ75 'PSDFTQFDUSPTDPQZPGUIFMFVLPDZUFGVODUJPOBTTPDJ BUFEBOUJHFOJOUFSDFMMVMBSBEIFTJPONPMFDVMFJOUFSBDUJPO#JPQIZT+o ;IV $ -POH . $IFTMB 4& #POHSBOE 1 .FBTVSJOH SFDFQUPSMJHBOE JOUFSBDUJPO BU UIF TJOHMFCPOEMFWFMFYQFSJNFOUBMBOEJOUFSQSFUBUJWFJTTVFT"OO#JPNFE&OHo ;IVBOH9 3JFG. 4JOHMFNPMFDVMFGPMEJOH$VSS0QJO4USVDU#JPMo ;MBUBOPWB+ -FVCB4) $ISPNBUJOmCFST POFBUBUJNF+.PM#JPMo ;MBUBOPWB+ -JOETBZ4. -FVCB4) 4JOHMFNPMFDVMFGPSDFTQFDUSPTDPQZJOCJPMPHZVTJOH UIFBUPNJDGPSDFNJDSPTDPQF1SPH#JPQIZT.PM#JPMo
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
.VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF .JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT -ĮĢĬ"#ĚĠĚĭĨĥĥĢ
*OUSPEVDUJPO ѮF JEFB UIBU MJQJET BSF TJNQMZ SBOEPNMZ PSHBOJ[FE CVJMEJOH CMPDLT PG NFN CSBOFTUIBUGPSNEJĒVTJPOCBSSJFSTCFUXFFODZUPQMBTNBOEUIFPVUTJEFXPSMEIBT TJHOJêDBOUMZDIBOHFETJODFUIFEJTDPWFSZPGUIFDPFYJTUFODFPGTUBCMFMJQJEEPNBJOT JOMJQJECJMBZFST BQQSPYJNBUFMZEFDBEFTBHP (FCIBSUFUBM $POWFSTFMZ UIF DPOTFRVFODFTPGUIFOPOSBOEPNMBUFSBMPSHBOJ[BUJPOPGMJQJENFNCSBOFTIBWFOPU CFFOBDLOPXMFEHFE QBSUJDVMBSMZGSPNUIFCJPMPHZêFME VOUJMSFDFOUMZXIFOUIFSBѫ IZQPUIFTJTXBTQPTUVMBUFE 4JNPOTBOE*LPOFO #SPXOBOE-POEPO &EJ EJO "UQSFTFOU IPXFWFS UIFDPOOFDUJPOCFUXFFONFNCSBOFMBUFSBMTUSVDUVSF BOENFNCSBOFGVODUJPOSFNBJOTPCTDVSF4UJMM UIFSFBSFTJNQMFRVFTUJPOTSFHBSE JOHMJQJETBOENFNCSBOFTUIBUTUJMMOFFEUPCFBOTXFSFE'PSFYBNQMF XIZEPDFMMT NFNCSBOFTDPOUBJOUIPVTBOETPGEJĒFSFOUNPMFDVMBSMJQJETQFDJFT 8IZEPUIFNP MBSGSBDUJPOTPGUIFTFTQFDJFTWBSZBNPOHEJĒFSFOUNFNCSBOFT *TUIFSFBDPIFSFOU DPEFTUJMMIJEEFOBOEXBJUJOHUPCFEJTDPWFSFE "T)JMHFNBOO QPJOUFEPVU JOIJTBSUJDMFi(FUUJOHSFBEZGPSUIFEFDBEFPGUIFMJQJETu³«ZK\QRWVSHFXODWHWKDW SKRVSKR OLSLGV DQG WKHLU PHWDEROLWHV ZLOO VRRQ EH WKH VXEMHFW RI DQ LQIRUPDWLRQ H[SORVLRQVLPLODUWRWKDWSUHVHQWO\RFFXUULQJIRUJHQHVDQGSURWHLQV"´ *OUIFMBTUZFBST UIFSFIBTCFFOFYUFOTJWFSFTFBSDIUPFMVDJEBUFUIFDPFYJTU FODFPGMJQJEEPNBJOTJONFNCSBOPVTTZTUFNT NBJOMZMJQPTPNFTCVUBMTPDFMMNFN CSBOFT VTJOHBOBSSBZPGFYQFSJNFOUBMUFDIOJRVFTTVDIBTëVPSFTDFODFTQFDUSPTDP QZ EJĒFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZ *3TQFDUSPTDPQZ FMFDUSPOQBSBNBHOFUJDSFTP OBODF /.3UPNFOUJPOBGFX -FF -FOU[FUBM .BCSFZBOE4UVSUFWBOU WBO%JKKDLFUBM "SOPMEFUBM #MVNFFUBM $BGSFZBOE)JOH 4IJNTIJDLBOE.D$POOFMM .BHHJP .BHHJPFUBM #BHBUPMMJFU BM 7B[FUBM #VMUNBOOFUBM "MNFJEBFUBM 1BSBTBTTJ FU BM 4DISBN FU BM
JODMVEJOH UIFPSFUJDBM USFBUNFOUT VTJOH DPNQVUFS TJNVMBUJPOT *QTFOBOE.PVSJUTFO +SHFOTFOBOE.PVSJUTFO *OHFOFSBM UIFFYQFSJNFOUBMUFDIOJRVFTKVTUJOEJDBUFEQSPEVDFNFBOQBSBNFUFSTPOUIFCBTJT PGEBUBDPMMFDUFEGSPNCVMLTPMVUJPOPGNBOZMJQPTPNFT PSDFMMT BOEMBDLJOGPSNB UJPOBCPVUMJQJEMBUFSBMPSHBOJ[BUJPOBUUIFMFWFMPGTJOHMFWFTJDMFT BRVBMJUZUIBUDBO CFQSPWJEFECZNJDSPTDPQZUFDIOJRVFT JOQBSUJDVMBSëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZѮF NBJOBEWBOUBHFJOVTJOHëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZSFMBUFEUFDIOJRVFTJONFNCSBOFT PWFSUIFUSBEJUJPOBMFYQFSJNFOUBMBQQSPBDIFTJTDMFBSUIFTFOTJUJWJUZBOEëFYJCJMJUZPG BNJDSPTDPQFXJUIUIFBEEJUJPOPGëVPSFTDFODFTQFDUSPTDPQZBMMPXTUIFDPMMFDUJPOPG TQBUJBMMZSFTPMWFEJOGPSNBUJPO6MUJNBUFMZUIJTJOGPSNBUJPOCSJEHFTNFNCSBOFNPS 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
QIPMPHZXJUIEZOBNJDBMBOETUSVDUVSBMJOGPSNBUJPOPCUBJOFEBUBNPMFDVMBSMFWFMVT JOHëVPSFTDFODFTQFDUSPTDPQZ TVDIBTMJQJENPCJMJUZBOEIZESBUJPO ѮFBEEJUJPOBM iWJTVBMuJOGPSNBUJPOPCUBJOFEJOUIFTFFYQFSJNFOUTIBTHFOFSBUFEOFXEBUBJOUIF NFNCSBOFêFME JOQBSUJDVMBSGPSCJMBZFSNFNCSBOFTZTUFNT UIBUIBWFJNQPSUBOU JNQMJDBUJPOTJOVOEFSTUBOEJOHNFNCSBOFMBUFSBMTUSVDUVSFѮFBJNPGUIJTSFQPSU JTUPTVNNBSJ[FUIFPWFSBMMJNQBDUPGUIFOFXMZPCUBJOFESFTVMUTVTJOHëVPSFTDFODF NJDSPTDPQZJOUIFNFNCSBOFêFMEGSPNNPEFMTZTUFNTPGEJĒFSFOUDPNQPTJUJPOUP OBUJWFNFNCSBOFT"MTPUIFNPTUSFMFWBOUBTQFDUTPGUIFFYQFSJNFOUBMNFUIPEPMPHZ XJMMCFCSJFëZEJTDVTTFE
.PEFM4ZTUFNT *OSFDFOUZFBST TFWFSBMQBQFSTIBWFBQQFBSFEXIJDIEFTDSJCFEUIFVTFPGHJBOU WFTJDMFTBTNPEFMTZTUFNTUPBEESFTTCJPQIZTJDBMBTQFDUTPGNBJOMZMJQJEmMJQJE CVU BMTPMJQJEm%/"BOEMJQJEm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ëVP SFTDFODFNJDSPTDPQZ "EEJUJPOBMMZ CFDBVTFFYQFSJNFOUTBSFQFSGPSNFEBUUIFMFWFM PGTJOHMFWFTJDMFT IFUFSPHFOFJUZJOTIBQFBOETJ[FBOEUIFQSFTFODFPGNVMUJMBNFMMBS WFTJDMFTBSFSVMFEPVU 0OFPGUIFTJHOJêDBOUBTQFDUTJOVTJOHHJBOUWFTJDMFTBTNPEFMTZTUFNTJTUIFBCJM JUZUPDPOUSPMUIFNPMFDVMBSDPNQPTJUJPOPGUIFNFNCSBOFBTXFMMBTUIFFOWJSPO NFOUBMDPOEJUJPOT'PSJOTUBODF TUVEJFTPGUIFMBUFSBMTUSVDUVSFPGNFNCSBOFTVTJOH HJBOUWFTJDMFTBTNPEFMTZTUFNTXFSFOPSNBMMZDPOêOFEUPHJBOUWFTJDMFTDPNQPTFE PG BSUJê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ѮJTMBTUGBDUBMMPXTPOFUPFTUBCMJTIBOJOUFSFTUJOH TUSBUFHZ JF UPQFSGPSNDPNQBSBUJWFTUVEJFTBNPOHBSUJêDJBMMJQJENJYUVSFT OBUVSBM MJQJENJYUVSFT CPUIXJUIBOEXJUIPVUNFNCSBOFQSPUFJOT BOEêOBMMZNFNCSBOFT DPOUBJOJOHUIFGVMMDPNQPTJUJPOVOEFSDPOUSPMMFEFOWJSPONFOUBMDPOEJUJPOT #FS OBSEJOPEFMB4FSOBFUBM ѮFSFBEFSDBOêOEBEEJUJPOBMJOGPSNBUJPOBCPVU
'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOF%PNBJOTJO(67T
UIFHJBOUWFTJDMFêFMEJOBOFYDFMMFOUSFWJFXCZ.FOHFSBOE,FJQFS BOEBCPPL DPNQMFUFMZEFWPUFEUPHJBOUWFTJDMFTFEJUFECZ-VJTJBOE8BMEF
'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOF%PNBJOTJO(67T 4JODF TFWFSBMQBQFSTIBWFFNFSHFEJOUIFMJUFSBUVSFBQQMZJOHëVPSFTDFODF NJDSPTDPQZ UFDIOJRVFT FQJëVPSFTDFODF DPOGPDBM BOE UXPQIPUPOFYDJUBUJPO NJ DSPTDPQZ UP TIPX GPS UIF êSTU UJNF JNBHFT PG MBUFSBM QIBTF TFQBSBUJPO HFMëVJE BOEëVJEPSEFSFEëVJEEJTPSEFSFE JO(67TDPNQPTFEPGEJĒFSFOUQIPTQIPMJQJET QIPTQIPMJQJECJOBSZNJYUVSFT UFSOBSZMJQJENJYUVSFTDPOUBJOJOHDIPMFTUFSPM OBUVSBM MJQJEFYUSBDUTBOEOBUJWFNFNCSBOFT #BHBUPMMJBOE(SBUUPO B C ,PSMBDI FUBM 'FJHFOTPOBOE#VCPMU[ %JFUSJDIFUBM 7FBUDIBOE,FMMFS #FSOBSEJOPEFMB4FSOBFUBM ,BIZBFUBM ѮFTFQBQFSTQSFTFOUFE GPSUIFêSTUUJNF BDPSSFMBUJPOCFUXFFONJDSPOTJ[FE WJTVBM EPNBJOTUSVDUVSFBOE EZOBNJDTVOEFSEJĒFSFOUFOWJSPONFOUBMDPOEJUJPOT&YQFSJNFOUBMBQQSPBDIFTJO WPMWJOHëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZBOE(67TPĒFS GPSJOTUBODF BOFXBMUFSOBUJWFXBZ UPDPOTUSVDUMJQJEQIBTFEJBHSBNT 7FBUDIBOE,FMMFS ,BIZBFUBM GPS BSUJêDJBMMJQJENJYUVSFT JF QIBTFEJBHSBNTUIBUJODMVEFWJTVBMJOGPSNBUJPOBCPVU NFNCSBOFMBUFSBMTUSVDUVSF 0OFPGUIFCJHDIBMMFOHFTJOUIFNFNCSBOFêFMEJTTUJMMIPXUPDPSSFMBUFMBUFSBM TUSVDUVSF JOGPSNBUJPO CFUXFFO DPNQPTJUJPOBMMZ TJNQMF NPEFM TZTUFNT OPSNBMMZ NFNCSBOFTDPNQPTFEPGGFXMJQJETQFDJFT BOEDPNQPTJUJPOBMMZDPNQMFYNJYUVSFT OBUVSBMMJQJEFYUSBDUTPSOBUJWFNFNCSBOFT VOEFSUIFTBNFFOWJSPONFOUBMDPOEJ UJPOT#FDBVTFPGUIFDPNQMFYDPNQPTJUJPOPGUIFOBUVSBMNFNCSBOFT UIJTDPSSFMB UJPOJTWFSZEJēDVMUUPBDIJFWFVTJOHDMBTTJDBMiCVMLuUFDIOJRVFT)PXFWFS UIFWJTVBM JOGPSNBUJPOQSPWJEFCZëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZJTDSVDJBMUPCFBCMFUPQFSGPSNUIJT DPSSFMBUJPO'PSJOTUBODF BOJOUFSFTUJOHFYBNQMFJTUIBUSFQPSUFECZ#FSOBSEJOPEF MB4FSOBFUBM XIFSFTJNJMBSMBUFSBMTUSVDUVSF ëVJEPSEFSFEëVJEEJTPSEFSFE QIBTFDPFYJTUFODF XBTPCTFSWFECFUXFFOBSUJêDJBMNJYUVSFTDPNQPTFEPG EJPMF PZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %01$ EJQBMNJUPZMTOHMZDFSPQIPTQIP DIPMJOF %11$ DIPMFTUFSPMBOEOBUJWFQVMNPOBSZTVSGBDUBOUNFNCSBOFT GVMMDPN QPTJUJPO JF MJQJETBOEQSPUFJOT *OUIJTSFQPSU UIFMBUFSBMTUSVDUVSFPCTFSWFEJOUIF OBUJWFQVMNPOBSZTVSGBDUBOUBUQIZTJPMPHJDBMUFNQFSBUVSFTJTMJOLFEXJUIGVODUJPOBM BTQFDUT PG UIJT NBUFSJBM ѮJT QBQFS TVHHFTUT UIBU QVMNPOBSZ TVSGBDUBOU DPVME CF POFPGUIFêSTUNFNCSBOPVTTZTUFNTSFQPSUFEXIFSFUIFDPFYJTUFODFPGTQFDJBMJ[FE NFNCSBOFEPNBJOTNBZFYJTUBTBTUSVDUVSBMCBTJTGPSJUTGVODUJPO #FSOBSEJOPEF MB4FSOBFUBM "UUIJTQPJOUJUJTDMFBSUIBUUIFWJTVBMEBUBPCUBJOFEGSPNëVPSFTDFODFNJDSP TDPQZ JNBHFT PG MJQJE CJMBZFST IBWF HFOFSBUFE B OFX JNQPSUBOU QJFDF PG JOGPSNB UJPO SFHBSEJOH MJQJE EPNBJO DIBSBDUFSJTUJDT FH UIFJS TIBQF BOE TJ[F "MUIPVHI UIFTJ[FBOEUIFTIBQFPGEJĒFSFOUMJQJEEPNBJOTBSFJNQPSUBOUQBSBNFUFST JUJTBMTP OFDFTTBSZUPPCUBJOJOGPSNBUJPOBCPVUUIFMPDBMMBUFSBMTUSVDUVSFPGUIFTFEJĒFSFOU SFHJPOTUIBUDPFYJTUJOUIFQMBOFPGUIFNFNCSBOF'PSJOTUBODF JTJUQPTTJCMF IBW JOHUIFëVPSFTDFODFJNBHFT UPBTDFSUBJOUIFMPDBMMBUFSBMTUSVDUVSFPGUIFEJĒFSFOU MJQJEEPNBJOT )BWFUIFMBUFSBMMZPSEFSFE PSEJTPSEFSFE MJQJEEPNBJOTTJNJMBSMPDBM
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
MBUFSBMQSPQFSUJFTJODPNQPTJUJPOBMMZEJĒFSFOUNFNCSBOFTEJTQMBZJOHUIFTBNFQIBTF DPFYJTUFODFTDFOBSJP HFMëVJEPSëVJEPSEFSFEëVJEEJTPSEFSFE 'FXëVPSFTDFODF NJDSPTDPQZ CBTFE FYQFSJNFOUBM BQQSPBDIFT XFSF VTFE UP EFUFSNJOF UIF MPDBM MBU FSBMTUSVDUVSFPGJOQMBOFMJQJEEPNBJOT6TJOHDPOGPDBMNJDSPTDPQZ ,PSMBDIFUBM QFSGPSNFEëVPSFTDFODFJNBHJOHPGBCJOBSZQIPTQIPMJQJENJYUVSFT EJ MBVSPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %-1$ %11$ EJTQMBZJOH HFMëVJE QIBTF DPFYJTUFODF VTJOH QBSUJDVMBS ëVPSFTDFOU QSPCFT ѮF ëVPSFTDFOU QSPCFT VTFE JO UIFTF FYQFSJNFOUT EJTQMBZ EJĒFSFOUQBSUJUJPOQSPQFSUJFTJOUIFUXPEJĒFSFOUMJQJEQIBTFT6TJOHëVPSFTDFODF DPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ UIFBVUIPSTEFUFSNJOFEUIFEJĒVTJPODPOTUBOUPGFBDIëV PSFTDFOUQSPCFFNCFEEFEJOUIFEJĒFSFOUMJQJEQIBTFT'SPNUIFEJĒVTJPODPOTUBOU PCUBJOFEJOUIFEJĒFSFOUSFHJPOTPGUIFNFNCSBOF UIFEJĒFSFOUMJQJEQIBTFTXFSFBT TJHOFEѮJTFYQFSJNFOUBMTUSBUFHZXBTBQQMJFEUPPUIFSMJQJENJYUVSFTBTSFQPSUFEJO UIFMJUFSBUVSF 4DIFSGFMEFUBM ,BIZBFUBM 0OFPGUIFNBJOESBXCBDLTPG UIJTBQQSPBDIJTUIFSFRVJSFNFOUUPêOEQBJSTPGëVPSFTDFOUQSPCFTUIBUTQFDJêDBMMZ MBCFMUIFEJĒFSFOUMJQJEEPNBJOT
'MVPSFTDFOU1SPCFT *UJTWFSZJNQPSUBOUUPLFFQJONJOEUIBUUIFQBSUJUJPOPGUIFëVPSFTDFOUQSPCFT EPFTOPUEFQFOEPOUIFMJQJEQIBTFTUBUF*OTUFBE UIFQBSUJUJPOPGëVPSFTDFOUQSPCFT HFOFSBMMZ EFQFOET PO UIF DIFNJDBM FOWJSPONFOU PG UIF MJQJE EPNBJOT #BHBUPMMJ BOE (SBUUPO #BHBUPMMJ 'PS JOTUBODF UIF ëVPSFTDFOU QSPCF -JTTBNJOF SIPEBNJOF # EJIFYBEFDBOPZMTOHMZDFSPQIPTQIPFUIBOPMBNJOF 3I1& TIPXTQBSUJUJPOUPUIFëVJEQIBTFJO EJNJSJTUPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %.1$ EJTUFBSPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %41$ NJYUVSFT XIJMF JO %-1$%11$JUTIPXTQSFGFSFOUJBMQBSUJUJPOUPUIFHFMQIBTF #BHBUPMMJBOE(SBUUPO C *OUIJTMBTUDBTF CPUINJYUVSFTEJTQMBZHFMëVJEQIBTFDPFYJTUFODF *UJTQBSUJDVMBSMZJOUFSFTUJOHUPOPUFXIBUIBQQFOTJONJYUVSFTUIBUEJTQMBZëVJE PSEFSFEëVJEEJTPSEFSFEQIBTFDPFYJTUFODF FH %01$TQIJOHPNZFMJODIPMFTUFSPM PS%01$%11$DIPMFTUFSPM XIFSFUIFWBTUNBKPSJUZPGNFNCSBOFQSPCFT QBSUJDV MBSMZUIPTFUIBUBSFFYDJUFEJOUIFWJTJCMFSFHJPOT VTFEJOFQJëVPSFTDFODFDPOGPDBM NJDSPTDPQZFYQFSJNFOUTTIPXQSFGFSFOUJBMQBSUJUJPOUPUIFMJRVJEEJTPSEFSFEQIBTF 0OF QPTTJCMF TPMVUJPO UP UIJT QSPCMFN JT UIF JODPSQPSBUJPO PG B TNBMM GSBDUJPO PG UIFHBOHMJPTJEF(.JOUIFMJQJENJYUVSFT %JFUSJDIFUBM #BDJBFUBMB 8JUIVTFPGëVPSFTDFOUMZMBCFMFEDIPMFSBUPYJOUIF(.FOSJDIFESFHJPOTXFSFWJTV BMJ[FEVTJOHëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZѮF(.FOSJDIFEBSFBTDPSSFTQPOEUPMJRVJE PSEFSFEMJLFQIBTFEPNBJOT %JFUSJDIFUBM #BDJBFUBMB "MUFSOBUJWFMZ BTSFDFOUMZSFQPSUFE UIFëVPSFTDFOUQSPCFQFSZMFOFTIPXTQSFGFSFOUJBMQBSUJUJPOUP ëVJEPSEFSFESFHJPOTJO%01$TQIJOHPNZFMJODIPMFTUFSPMNJYUVSFT #BVNHBSUFU BM )PXFWFS UIFQBSUJUJPOPGUIJTëVPSFTDFOUQSPCFOFFEUPCFGVSUIFSFWBMV BUFEJOPUIFSNPEFMTZTUFNTJOPSEFSUPDPSSPCPSBUFJGJUDBOCFVTFEBTBëVPSFTDFOU NBSLFSGPSëVJEPSEFSFEQIBTFT
5XP1IPUPO&YDJUBUJPO.JDSPTDPQZ
"TBMSFBEZQPJOUFEPVU UIFQBSUJUJPOQSPQFSUJFTPGëVPSFTDFOUQSPCFTBSFHFOFS BMMZJOEFQFOEFOUPOUIFMJQJEQIBTFTUBUFѮFSFGPSF JUJTQBSUJDVMBSMZEJēDVMUUPBT TJHOUIFMBUFSBMTUSVDUVSFPGNFNCSBOFEPNBJOTJODPNQPTJUJPOBMMZDPNQMFYTBNQMFT TVDIBTOBUVSBMMJQJEFYUSBDUTPSOBUJWFNFNCSBOFT KVTUVTJOHUIFQSPCFTQBSUJUJPO JOGPSNBUJPOGSPNTJNQMFNJYUVSFT'PSIJTUPSJDBMSFBTPOT iCVMLuTUVEJFTPGUIFMBU FSBMTUSVDUVSFPGMJQJENFNCSBOFTVTJOHëVPSFTDFODFTQFDUSPTDPQZUFDIOJRVFTXFSF EPOFNBJOMZVTJOH67FYDJUFEëVPSFTDFOUQSPCFT FH QZSFOF EJQIFOZMIFYBUSJFOF EJQIFOZMIFYBUSJFOFUSJNFUIZMBNNPOJVN QFSZMFOF QBSJOBSJDBDJE -"63%"/BOE 130%"/ )PXFWFS JUJTQSBDUJDBMMZEJēDVMUUPQFSGPSNëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ FYQFSJNFOUT POFQIPUPOFYDJUBUJPO JF FQJëVPSFTDFODFBOEDPOGPDBM XJUIUIFTF ëVPSFTDFOUNPMFDVMFTTJODFUIFFYUFOUPGQIPUPCMFBDIJOHJTIJHIBOEJUJTEJēDVMUUP PCUBJOSFMJBCMFëVPSFTDFODFJNBHFT
5XP1IPUPO&YDJUBUJPO.JDSPTDPQZ 5XPQIPUPOFYDJUBUJPO ëVPSFTDFODF NJDSPTDPQZ DPOTUJUVUFT POF PG UIF NPTU QSPNJTJOHBOEGBTUFTUEFWFMPQJOHBSFBTJOCJPMPHJDBMBOENFEJDBMJNBHJOHBUUIFPQ UJDBMSFTPMVUJPOMFWFM %JBTQSPBOE4IFQQBSE ѮFêSTUBQQMJDBUJPOPGUXPQIP UPOëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZJOCJPMPHZXBTCZ%FOLFUBM JOѮFCFOF êUTPGUXPQIPUPOFYDJUBUJPOJODMVEFJNQSPWFECBDLHSPVOEEJTDSJNJOBUJPO SFEVDFE QIPUPCMFBDIJOHPGUIFëVPSPQIPSFTBOENJOJNBMQIPUPEBNBHFUPMJWJOHDFMMTQFDJ NFOT %FOLFUBM 4PFUBM .BTUFSTFUBM *OUIFJSBQQMJDBUJPO UPNFNCSBOFT UIFQBSUJDVMBSDIBSBDUFSJTUJDTPGNVMUJQIPUPOFYDJUBUJPOëVPSFTDFODF NJDSPTDPQZBMMPXUIFVTFPGUIF67FYDJUFEëVPSFTDFOUQSPCFTEJTDVTTFEFBSMJFSJO B NJDSPTDPQF UP GVMMZ DPNCJOF BOE FYQMPJU UXP JNQPSUBOU QJFDFT PG JOGPSNBUJPO UIF ëVPSFTDFODF QBSBNFUFST UIBU BSF TFOTJUJWF UP NFNCSBOF MBUFSBM TUSVDUVSF TVDI BT QIBTFEFQFOEFOU FNJTTJPO TIJѫ ëVPSFTDFODF MJGFUJNFT PS QPMBSJ[BUJPO BT XBTEPOFJOUIFFBSMJFSTUVEJFTJOCVML JF MJQPTPNFTPMVUJPOT WJTVBMJOGPSNB UJPO NPSQIPMPHJDBM BOE UPQPMPHJDBM EBUB *O UXPQIPUPOFYDJUBUJPO NJDSPTDPQZ UIF ëVPSFTDFOU QSPCFT UIBU BSF OPSNBMMZ FYDJUFE UP UIF FYDJUFE FMFDUSPOJD TUBUF CZ 67QIPUPOTDBOCFFYDJUFECZTJNVMUBOFPVTBCTPSQUJPOPGUXP*3QIPUPOT"TXBT QSFWJPVTMZEFNPOTUSBUFE UIFPWFSBMMFYUFOUPGQIPUPCMFBDIJOHJOUIJTUZQFPGFYQFSJ NFOUJTTJHOJêDBOUSFEVDFEDPNQBSFEXJUIUIBUJODPOGPDBMëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ #BHBUPMMJBOE(SBUUPO #BHBUPMMJFUBM 4JODFUIFJSJOUSPEVDUJPO GFXUXP QIPUPOFYDJUBUJPOëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZBQQMJDBUJPOTIBWFCFFOSFQPSUFEJOPS EFSUPFYQMPSFUIFMBUFSBMTUSVDUVSFPGMJQJENFNCSBOFT #BHBUPMMJBOE(SBUUPO 2VFTBEBFUBM #BVNHBSUFUBM 6TFPGQBSUJDVMBSëVPSFTDFOUQSPCFTBOE NPEFMNFNCSBOFTZTUFNT SBOHJOHGSPNTJOHMFDPNQPOFOUMJQJENFNCSBOFTUPDFMM NFNCSBOFT BMMPXTJNQPSUBOUJOGPSNBUJPOSFHBSEJOHUIFNJDSPTDPQJDTDFOBSJPPGMJ QJEmMJQJEBOEMJQJEmQSPUFJOJOUFSBDUJPOTUPCFBDIJFWFEVTJOH67FYDJUFEëVPSFTDFOU QSPCFTBOEUXPQIPUPOFYDJUBUJPONJDSPTDPQZѮJTMBTUGBDUPĒFSBWFSZDPOTJTUFOU QJDUVSFPGSFMFWBOUFWFOUTTVDIBTMJQJEQIBTFTFQBSBUJPOJOMJQJECJMBZFSTBOEDFMMVMBS NFNCSBOFT BTEJTDVTTFEMBUFS
FO[ZNBUJDSFBDUJPOTJONFNCSBOFT #BHBUPMMJFUBM 4ÃODIF[FUBM BOEJOTFSUJPOPGQFQUJEFTJOMJQJENFNCSBOFT 'BITFMFUBM +BOPTDIFUBM "MUIPVHIPUIFSQSPCFTBOENFUIPEPMPHJFTDBOCFBQQMJFE
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
UPTUVEZNFNCSBOFMBUFSBMIFUFSPHFOFJUZ BTEJTDVTTFEFBSMJFS JOUIFOFYUTFDUJPOT UIFEJTDVTTJPOXJMMCFMJNJUFEQSJNBSJMZUPSFTVMUTPCUBJOFEXJUIPOFPGUIFTFQSPCFT -"63%"/ JONBOZEJĒFSFOUNPEFMTZTUFNBOEOBUJWFNFNCSBOFTVTJOHUXPQIP UPOFYDJUBUJPOëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ
-"63%"/1SPCFUIF5JQT "TJTUIFDBTFXJUIUIFWBTUNBKPSJUZPG67FYDJUFEëVPSFTDFOUQSPCFT DPOGPDBMPS FQJëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZFYQFSJNFOUTBSFEJēDVMUUPQFSGPSNXJUI-"63%"/ "TBMSFBEZNFOUJPOFE UIFFYUFOUPG-"63%"/QIPUPCMFBDIJOHVOEFSFQJëVPSFT DFODFBOEDPOGPDBMNJDSPTDPQZJTTFWFSF NBLJOHJUBMNPTUJNQPTTJCMFUPDPMMFDUJN BHFTPO-"63%"/MBCFMFETQFDJNFOTGPSNPSFUIBOBGFXTFDPOET #BHBUPMMJBOE (SBUUPO "XBZUPDJSDVNWFOUUIJTQSPCMFNJTCZVTJOHUXPQIPUPOFYDJUBUJPO ëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ#FDBVTFUIJTëVPSFTDFOUQSPCFIBTWFSZJOUFSFTUJOHTQFD USPTDPQJDBOEQBSUJUJPOQSPQFSUJFTJONFNCSBOFT JUJTQPTTJCMFUPQFSGPSNRVBOUJ UBUJWF TQFDUSPTDPQJD TUVEJFT BU FBDI QJYFM BOE CVJME BO JOGPSNBUJPO JNBHF SFMBUFE UPUIFTBNQMFBUIBOE CFJUBMJWJOHDFMM BOFYUFOEFETVSGBDFQPMZNFSPSB(67 3FTFBSDIFSTIBWFCFFOJOUFSFTUFEJOUIJTNBSSJBHFPGUFDIOPMPHJFTBOEFYBNQMFTDBO CFGPVOEJOUIFFBSMZSBUJPJNBHJOHTUVEJFT ëVPSFTDFODFMJGFUJNFJNBHJOHUFDIOJRVFT BOEëVPSFTDFODFQPMBSJ[BUJPOJNBHJOH -"63%"/CFMPOHTUPUIFGBNJMZPGQPMBSJUZTFOTJUJWFëVPSFTDFOUQSPCFT êSTU EFTJHOFEBOETZOUIFTJ[FECZ(SFHPSJP8FCFSGPSUIFTUVEZPGUIFQIFOPNFOPOPG EJQPMBSSFMBYBUJPOPGëVPSPQIPSFTJOTPMWFOUT CPVOEUPQSPUFJOTBOEBTTPDJBUFEXJUI MJQJET 8FCFSBOE'BSSJT .DHSFHPSBOE8FCFS 1BSBTBTTJFUBM -B TBHOBFUBM 8IFOJOTFSUFEJOMJQJENFNCSBOFT -"63%"/EJTQMBZTVOJRVF DIBSBDUFSJTUJDT DPNQBSFE XJUI PUIFS ëVPSFTDFOU QSPCFT OBNFMZ -"63%"/ TIPXT B QIBTFEFQFOEFOU FNJTTJPO TQFDUSBM TIJѫ JF CMVJTI JO UIF PSEFSFE MJQJE QIBTFBOEHSFFOJTIJOUIFEJTPSEFSFEMJQJEQIBTF UIJTFĒFDUJTBUUSJCVUFEUPUIFSFP SJFOUBUJPOPGXBUFSNPMFDVMFTQSFTFOUBUUIFMJQJEJOUFSGBDFOFBS-"63%"/TëVP SFTDFOUNPJFUZ
-"63%"/EJTUSJCVUFTFRVBMMZJOUPUIFPSEFSFEBOEEJTPSEFSFE MJQJEQIBTFT UIFFMFDUSPOJDUSBOTJUJPONPNFOUPG-"63%"/JTBMJHOFEQBSBMMFM UPUIFIZESPQIPCJDMJQJEDIBJOT BMMPXJOHVTFPGUIFQIPUPTFMFDUJPOFĒFDUUPRVBMJUB UJWFMZEJTDSJNJOBUFCFUXFFOEJĒFSFOUMJQJEQIBTFTBOE -"63%"/JTOFHMJHJCMZ TPMVCMFJOXBUFS #BHBUPMMJBOE(SBUUPO #BHBUPMMJFUBM ѮFIPNPHFOF PVT-"63%"/EJTUSJCVUJPOJONFNCSBOFTEJTQMBZJOHMBUFSBMIFUFSPHFOFJUZUPHFUIFS XJUIUIFMJQJEQIBTFEFQFOEFOUFNJTTJPOTQFDUSBMTIJѫBMMPXTPOFUPPCUBJOMBUFSBM QBDLJOHJOGPSNBUJPOEJSFDUMZGSPNUIFëVPSFTDFODFJNBHFTѮJTGBDUPĒFSTBHSFBU BEWBOUBHF PWFS UIF FYQFSJNFOUBM UFDIOJRVFT EJTDVTTFE CFGPSF CBTFE PO UIF QSPCF QBSUJUJPOUPEJĒFSFOUMJQJEQIBTFT"XBZUPRVBOUJGZUIFFYUFOUPGXBUFSEJQPMBSSF MBYBUJPO UIBUJOUVSOJTSFMBUFEUPUIFQIBTFTUBUFPGUIFMJQJENFNCSBOF JTCBTFEPO BVTFGVMSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFFNJTTJPOJOUFOTJUJFTPCUBJOFEPOUIFCMVFBOEUIF SFE TJEF PG -"63%"/T FNJTTJPO TQFDUSVN ѮJT SFMBUJPOTIJQ DBMMFE HFOFSBMJ[FE QPMBSJ[BUJPO (1 1BSBTBTTJBOE(SBUUPO 1BSBTBTTJFUBM
XBTEFêOFECZ BOBMPHZUPUIFëVPSFTDFODFQPMBSJ[BUJPOGVODUJPO*OUIF(1GVODUJPO UIFSFMBUJWF QBSBMMFMBOEQFSQFOEJDVMBSPSJFOUBUJPOTJOUIFDMBTTJDBMQPMBSJ[BUJPOGVODUJPOXFSF
-"63%"/1SPCFUIF5JQT
'JH-"63%"/FNJTTJPOQSPQFSUJFTBOEUIF-"63%"/HFOFSBMJ[FEQPMBSJ[BUJPO (1 GVOD UJPO5IFQBSUJDVMBS-"63%"/IPNPHFOFPVTEJTUSJCVUJPOJONFNCSBOFTEJTQMBZJOHQIBTFDP FYJTUFODF B BOEUIFQIBTFTFOTJUJWFFNJTTJPOTIJGU C BMMPXTEFUFSNJOBUJPOPGUIFQBSUJDVMBS MJQJEQIBTFDPFYJTUFODFTDFOBSJPD-"63%"/nVPSFTDFODFJOUFOTJUZJNBHFPGBHJBOUVOJMB NFMMBSWFTJDMF (67 DPNQPTFEPGB EJMBVSPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %-1$ EJ BSBDIJEPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %"1$ NPMBS CJOBSZ NJYUVSF PCUBJOFE VTJOH B CMVFCBOEQBTTmMUFS UIBUTFMFDUTUIFFNJTTJPOTQFDUSBJOUIFCMVFSFHJPO JF UIFIJHIJOUFO TJUZBSFBJOUIFJNBHFDPSSFTQPOETUP-"63%"/FNJTTJPODPNJOHGSPNUIFMJQJEHFMQIBTF E-"63%"/(1JNBHFPGUIFTBNFQIPTQIPMJQJECJOBSZNJYUVSF5IFIJHIBOEMPX(1BSFBT JOUIFJNBHFDPSSFTQPOEUPHFMBOEnVJEQIBTF SFTQFDUJWFMZ/PUJDFUIFTFOTJUJWJUZPGUIF(1 GVODUJPOUPUIFMJQJEMBUFSBMPSHBOJ[BUJPO5IFCBSDPSSFTQPOETUPN
TVCTUJUVUFECZUIFJOUFOTJUJFTBUUIFCMVFBOESFEFEHFTPGUIFFNJTTJPOTQFDUSVN *# BOE*3 SFTQFDUJWFMZ VTJOHBHJWFOFYDJUBUJPOXBWFMFOHUI*UJTJNQPSUBOUUPOPUFUIBU OPQPMBSJ[FSTBSFSFRVJSFEJOUIFFYQFSJNFOUBMTFUVQFWFOUIPVHIUIFOBNFPGUIJT GVODUJPODPOUBJOTUIFXPSEQPMBSJ[BUJPO 1BSBTBTTJBOE(SBUUPO 1BSBTBTTJFU BM ѮF(1QBSBNFUFSDPOUBJOTJOGPSNBUJPOBCPVUTPMWFOUEJQPMBSSFMBYBUJPO QSPDFTTFTXIJDIPDDVSEVSJOHUIFUJNFUIBU-"63%"/JTJOUIFFYDJUFETUBUF BOE JTSFMBUFEUPXBUFSQFOFUSBUJPOJOUIFMJQJEJOUFSGBDFT 3DUDVDVVLDQG*UDWWRQ 3DUDVDVVLHWDO ѮFSFGPSF (1JNBHFTDBOCFDPOTUSVDUFEGSPNUIFJOUFOTJUZ JNBHFTPCUBJOFEXJUICMVFBOEHSFFOCBOEQBTTêMUFSTPOUIFNJDSPTDPQF BMMPXJOH GVSUIFSDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUIFQIBTFTUBUFPGUIFDPFYJTUJOHMJQJEEPNBJOT #BHBUPMMJ BOE(SBUUPO #BHBUPMMJFUBM
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
'JH1IPUPTFMFDUJPOFõFDUPO-"63%"/MBCFMFE(67TJOUIFWFTJDMFQPMBSSFHJPO B *O UIF(67TFRVBUPSJBMSFHJPOUIFQIPUPTFMFDUJPOFõFDUJTBCPMJTIFECFDBVTFPGUIFQBSBMMFMPSJ FOUBUJPOPGUIF-"63%"/USBOTJUJPONPNFOUXJUISFTQFDUUPUIFFYDJUBUJPOMJHIUQPMBSJ[BUJPO QMBOF C
TFFUFYU5IFTFUXPTJUVBUJPOT B C BSFTLFUDIFEJOUISFFEJNFOTJPOTJODCZUBLJOH JOUPBDDPVOUUIFFYDJUBUJPOMJHIUQPMBSJ[BUJPOQMBOF SFEBSFBTDPOUBJOJOHUIFXIJUFBSSPXT UIBU DPSSFTQPOEXJUIUIFTDBOSFHJPOQMBOFPGUIFNJDSPTDPQF5IFMJQJENJYUVSFJOBDPSSFTQPOET UP(67TDPNQPTFEPGBQBMNJUPZM PMFPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOFDFSBNJEFNP MBSNJYUVSF5IFCBSDPSSFTQPOETUPN
'JHVSF TIPXT UIF IPNPHFOFPVT QBSUJUJPO PG -"63%"/ CFUXFFO EJĒFSFOU MJQJEQIBTFT 'JHB D BOEUIFQBSUJDVMBSFNJTTJPOTQFDUSBPCUBJOFEJOUIFHFMBOE ëVJEQIBTFSFHJPOT 'JHC %JTDSJNJOBUJPOPGUXPEJĒFSFOUëVPSFTDFODFJOUFOTJUZ SFHJPOTDBOCFPCTFSWFECZVTJOHBQQSPQSJBUFFNJTTJPOêMUFST'JHD"EEJUJPOBMMZ DPNQVUBUJPOPGUIF(1GVODUJPOBMMPXTGVSUIFSDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUIFEJĒFSFOUMJQJE QIBTFT 'JHE #BHBUPMMJBOE(SBUUPO #BHBUPMMJFUBM ѮFQBSUJDVMBS TQIFSJDBM TIBQF PG HJBOU WFTJDMFT BMMPXT BQQMJDBUJPO PG UIF QIPUPTFMFDUJPO FĒFDU UP RVBMJUBUJWFMZEJTUJOHVJTICFUXFFOUIFEJĒFSFOUMJQJEQIBTFTѮFQIPUPTFMFDUJPOFĒFDU BSJTFTGSPNUIFGBDUUIBUPOMZUIPTFëVPSPQIPSFTXIJDIIBWFFYDJUBUJPOUSBOTJUJPO NPNFOUTBMJHOFEQBSBMMFM PSOFBSMZTP UPUIFQMBOFPGQPMBSJ[BUJPOPGUIFFYDJUBUJPO MJHIUBSFFYDJUFE'PSFYBNQMF XJUIVTFPGDJSDVMBSMZQPMBSJ[FEMJHIUBTBOFYDJUBUJPO TPVSDF UXPEJĒFSFOUQJDUVSFTDBOCFPCTFSWFEJO(67TEJTQMBZJOHHFMëVJEQIBTF DPFYJTUFODFBU UIFQPMBSSFHJPOPGUIFWFTJDMF 'JHB BOE BUUIFFRVBUPSJBM SFHJPOPGUIFWFTJDMF 'JHC "UUIFFRVBUPSJBMSFHJPOPGUIFWFTJDMFUIFDJSDVMBSMZ QPMBSJ[FEFYDJUBUJPOMJHIUBMMPXTFYDJUBUJPOXJUIUIFTBNFFēDJFODZPGBMM-"63%"/
-"63%"/1SPCFUIF5JQT
NPMFDVMFTQSFTFOUJOUIJTSFHJPOPGUIF(67 #BHBUPMMJBOE(SBUUPO *OUIJT DBTFUIFUSBOTJUJPONPNFOUPGUIFQSPCFJTBMXBZTQBSBMMFMUPUIFQPMBSJ[BUJPOQMBOF ѮJTMBTUGBDUBMMPXTDBMDVMBUJPOPGUIF(1JNBHFTXJUIPVUUIFJOëVFODFPGUIFQIP UPTFMFDUJPOFĒFDU BTTFFOJO'JHE0OUIFPUIFSIBOE BUUIFQPMBSSFHJPOPGUIF WFTJDMF POMZëVPSFTDFODFDPNJOHGSPNUIFëVJEQBSUPGUIFCJMBZFSDBOCFPCTFSWFE 'JHB
TJNQMZCFDBVTFBDPNQPOFOUPG-"63%"/TUSBOTJUJPONPNFOUJTBM XBZTQBSBMMFMUPUIFFYDJUBUJPOQPMBSJ[BUJPOQMBOF CFDBVTFPGUIFSFMBUJWFMZMPXMJQJE PSEFS JF UIFXPCCMJOHNPWFNFOUPG-"63%"/NPMFDVMFT "UUIFQPMBSSFHJPOPG UIFWFTJDMFOPëVPSFTDFODFJOUFOTJUZJTPCTFSWFEJOUIFHFMQIBTFBSFBTCFDBVTFPGUIF IJHIMJQJEPSEFS FWFOUIPVHI-"63%"/NPMFDVMFTBSFQSFTFOUJOUIJTSFHJPOPG UIFCJMBZFS ѮFNFTTBHFIFSFJTUIBUUIFQIPUPTFMFDUJPOFĒFDUBMMPXTFYUSBDUJPOPG RVBMJUBUJWFJOGPSNBUJPOBCPVUMJQJEQIBTFTEJSFDUMZGSPNUIFJOUFOTJUZJNBHFT ѮFQIPUPTFMFDUJPOFĒFDUDBOBMTPCFFYQMPJUFEUPEFUFSNJOFUIFPSJFOUBUJPOPG UIFQSPCFUSBOTJUJPONPNFOUSFMBUJWFUPUIFNFNCSBOFQMBOF #BHBUPMMJBOE(SBU UPOB #BHBUPMMJFUBM ѮFëVPSFTDFODFJNBHFTPCUBJOFEJOUIFFRVBUPSJBM SFHJPOPGUIFWFTJDMFVTJOHMJOFBSMZQPMBSJ[FEMJHIUBTUIFFYDJUBUJPOTPVSDFXJMMSFOEFS QBSUJDVMBSDIBSBDUFSJTUJDTEFQFOEJOHPOUIFQSPCFPSJFOUBUJPOJOUIFNFNCSBOF'PS FYBNQMF JO'JHUIFIJHIJOUFOTJUZBSFBTJOUIFëVPSFTDFODFJNBHFBSFQPQVMBUFE CZëVPSFTDFOUNPMFDVMFTXJUIUIFJSUSBOTJUJPONPNFOUTPSJFOUFEQBSBMMFMUPUIFEJ SFDUJPO PG UIF QPMBSJ[FE FYDJUBUJPO MJHIU CFDBVTF PG UIF QIPUPTFMFDUJPO SVMF Ѯ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ëVPSFTDFODF JNBHFT BO BEWBOUBHFUIBUJTOPUPCUBJOFEXJUIPUIFSëVPSFTDFOUQSPCFT
.FNCSBOF-BUFSBM4USVDUVSFJO"SUJmDJBM-JQJE.JYUVSFT BOE/BUVSBM-JQJE&YUSBDUTBT4FFOCZ-"63%"/ 4JODFJUTJOUSPEVDUJPOJO -"63%"/IBTEFNPOTUSBUFEBOFYRVJTJUFTFO TJUJWJUZ UP EFUFDU UFNQFSBUVSFJOEVDFE QIBTF USBOTJUJPOT VTJOH MJQPTPNF TPMVUJPOT 1BSBTBTTJBOE(SBUUPO 1BSBTBTTJFUBM ѮFêSTUUXPQIPUPOFYDJUBUJPO ëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZTUVEZVTJOHBNFNCSBOFNPEFMTZTUFN NVMUJMBNFMMBSWFTJ DMFT XBTSFQPSUFEJOCZ1BSBTBTTJFUBM ѮFOPOSBOEPNPSHBOJ[BUJPOPG TJOHMFDPNQPOFOUQIPTQIPMJQJECJMBZFSTJOUIFëVJEQIBTFBTXFMMBTUIFDPFYJTUFODF PGHFMBOEëVJEBSFBTJO%01$%11$NVMUJMBNFMMBSWFTJDMFTBUSPPNUFNQFSBUVSF XFSF SFQPSUFE JO UIJT QJPOFFSJOH XPSL "EEJUJPOBMMZ UIF MBUFSBM TUSVDUVSFT PG SFE CMPPEDFMMNFNCSBOFT SFOBMUVCVMBSDFMMMJOFBOESFOBMCSVTICPSEFSBOECBTPMBUFSBM
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
'JH%FUFSNJOBUJPOPGUIFPSJFOUBUJPOPGUIFQSPCFTUSBOTJUJPONPNFOUXJUISFTQFDUUP UIF NFNCSBOF QMBOF (67T BSF DPNQPTFE PG EJNJSJTUPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %.1$ (67TXFSFMBCFMFEXJUI-"63%"/ UPQMFGU BOESIPEBNJOF3IPEBNJOF1& UPQSJHIU 4LFUDIPGUIFQSPCFTUSBOTJUJPONPNFOUPSJFOUBUJPO CPUUPN JOUIFNFNCSBOF5IFCBSDPS SFTQPOETUPN
NFNCSBOFTVTJOH-"63%"/(1XFSFBMTPDIBSBDUFSJ[FECZVTJOHUXPQIPUPOFY DJUBUJPONJDSPTDPQZ 1BSBTBTTJFUBM ѮFVTFPG(67TBTBNPEFMTZTUFN JOTUFBEPGHJBOUNVMUJMBNFMMBSWFTJDMFT JN QSPWFEUIFDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUIFMBUFSBMQIBTFDPFYJTUFODFTDFOBSJPGPSTFWFSBMMJQJE NJYUVSFTVTJOHUIF-"63%"/CBTFEëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZBQQSPBDI'SPNUIF TJEFPGUIFBSUJêDJBMMJQJENJYUVSFT UIFFĒFDUPGUFNQFSBUVSFPOUIFMBUFSBMTUSVDUVSF PGNFNCSBOFTDPNQPTFEPGQVSFQIPTQIPMJQJETBOEUIFJSEJĒFSFOUNJYUVSFTBUUIF MFWFMPGTJOHMFWFTJDMFTXBTêSTUSFQPSUFECZ#BHBUPMMJBOE(SBUUPO B C *OUIJTMBTUDBTF HFMMJQJEEPNBJOTPGNJDSPNFUFSTJ[FXJUIQBSUJDVMBSTIBQFTEFQFOE JOHPOUIFDPNQPTJUJPOPGUIFMJQJENJYUVSFXFSFPCTFSWFEJO(67T #BHBUPMMJBOE (SBUUPOB C "EEJUJPOBMMZ BDPSSFMBUJPOCFUXFFOEPNBJOTIBQFBOEMJQJENJT
.FNCSBOF-BUFSBM4USVDUVSF
DJCJMJUZXBTUIFOSFQPSUFEGPSUIFEJĒFSFOUQIPTQIPMJQJECJOBSZNJYUVSFTEJTQMBZJOH HFMëVJE QIBTF DPFYJTUFODF #BHBUPMMJ BOE (SBUUPO C *O UIJT FYQFSJNFOU UIF -"63%"/(1EJĒFSFODFCFUXFFOUIFHFMBOEëVJEQIBTFT %(1 (1HFMm(1ëVJE GPS FBDINJYUVSFTIPXFEBMJOFBSEFQFOEFODFPOUIFQIPTQIPMJQJENJYUVSFIZESPQIPCJD NJTNBUDI 'JH ѮJTSFTVMUXBTJOUFSQSFUFEBTFWJEFODFPGUIFTFOTJUJWJUZPG%(1 UPNPOJUPSUIFDPNQPTJUJPOBMEJĒFSFODFTCFUXFFOUIFHFMBOEëVJEQIBTFTBNPOH UIFEJĒFSFOUNJYUVSFT UIBUJOUVSOBSFSFMBUFEUPUIFNJTDJCJMJUZPGUIFMJQJEDPN QPOFOUT *OUFSFTUJOHMZ FOPVHI UIJT SFMBUJPOTIJQ DPSSFMBUFT XJUI EJĒFSFOU EPNBJO TIBQFTJOUIFEJĒFSFOUNJYUVSFT NJYUVSFTUIBUEJTQMBZIZESPQIPCJDNJTNBUDI XJUI TJNJMBSEPNBJOTIBQFTBNPOHIJHIMZJNNJTDJCMFMJQJENJYUVSFT FH %-1$ EJ BSBDIJEPZMTOHMZDFSPQIPTQIPDIPMJOF %"1$ BOE EJQBMNJUPZMTOHMZDFSP QIPTQIPFUIBOPMBNJOF %11& %11$ 'JH ѮFWJTVBMJOGPSNBUJPOFYUSBDUFEXJUIUIFFYQFSJNFOUTKVTUEJTDVTTFEJTFYUSFNFMZ VTFGVMGPSVOEFSTUBOEJOHUIFMBUFSBMTUSVDUVSFPGNFNCSBOFTDPNQPTFEPGDPNQMFY NJYUVSFT'PSFYBNQMF DPSSFMBUJPOTBNPOHDPNQPTJUJPOBMMZDPNQMFYMJQJENJYUVSFT EJTQMBZJOHHFMëVJE /BHFUBM BOEëVJEPSEFSFEëVJEEJTPSEFSFE %JFUSJDIFU BM QIBTFDPFYJTUFODFXJUICJOBSZQIPTQIPMJQJENJYUVSFTBOEDIPMFTUFSPMDPO UBJOJOHUFSOBSZNJYUVSFTSFTQFDUJWFMZXFSFSFQPSUFEVTJOH-"63%"/*OQBSUJDV MBS UIF FYUSBDUJPO PG DIPMFTUFSPM GSPN UIF CSVTICPSEFS NFNCSBOFT MJQJE FYUSBDUT TIPXFE GPSUIFêSTUUJNF BWJTVBMDIBOHFJOUIFQIBTFDPFYJTUFODFTDFOBSJP GSPN ëVJEPSEFSFEëVJEEJTPSEFSFEQIBTFDPFYJTUFODFUPHFMëVJEQIBTFDPFYJTUFODFCZ FYUSBDUJPO PG DIPMFTUFSPM %JFUSJDI FU BM 4JNJMBS FYQFSJNFOUT XFSF SFDFOUMZ SFQPSUFEGPSQVMNPOBSZTVSGBDUBOUNFNCSBOFTBOE%11$%01$DIPMFTUFSPMNJY UVSFT #FSOBSEJOPEFMB4FSOBFUBM &YBNQMFTPGUIJTUZQFPGJOGPSNBUJPOBSF TVNNBSJ[FEJO'JH 5IF*NQPSUBODFPG7JTVBM*OGPSNBUJPO UP"TDFSUBJO-BUFSBM4USVDUVSF JO$PNQPTJUJPOBMMZ$PNQMFY.JYUVSFT ѮF-"63%"/FYQFSJNFOUTQSPWJEFBDMFBSFSQJDUVSFPGUIFQIBTFTFQBSBUJPO QIFOPNFOPO JO DPNQPTJUJPOBMMZ DPNQMFY TZTUFNT DPNQBSFE XJUI UIBU PCUBJOFE GSPNDPNNPOCVMLUFDIOJRVFT /BHFUBM 'PSFYBNQMF EJĒFSFOUJBMTDBOOJOH DBMPSJNFUSZQSPWJEFTFYUSFNFMZVTFGVMUIFSNPEZOBNJDTQBSBNFUFSTUPDIBSBDUFSJ[F UIFUFNQFSBUVSFCFIBWJPSPGMJQJENJYUVSFT)PXFWFS BTUIFOVNCFSPGDPNQPOFOUT JO UIF MJQJE NJYUVSF JT JODSFBTFE UIF EBUB BOBMZTJT CFDPNFT NPSF EJēDVMU " EJG GFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZFYQFSJNFOUPGBOBUVSBMDPNQMFYMJQJENJYUVSFGSPN CPWJOF MJQJE FYUSBDU TVSGBDUBOU JT TIPXO JO 'JH "MUIPVHI JNQPSUBOU UIFSNP EZOBNJDTJOGPSNBUJPODBOCFFYUSBDUFEGSPNUIFEJĒFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZ FYQFSJNFOU OPEFUBJMFEJOGPSNBUJPOBCPVUUIFQIZTJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGUIFMJQJE MBUFSBMTUSVDUVSFBUEJĒFSFOUUFNQFSBUVSFTDBOCFPCUBJOFEVTJOHUIJTUFDIOJRVF"T PCTFSWFEJO'JH GSPNUIF(67EBUBUISFFEJĒFSFOUUFNQFSBUVSFSFHJNFTXJUIB QBSUJDVMBSNFNCSBOFMBUFSBMTUSVDUVSF QIBTFTUBUF BSFPCTFSWFEBOEDIBSBDUFSJ[FE VTJOH-"63%"/ /BHFUBM ѮFJOGPSNBUJPOPCUBJOFEGSPNUIFTFUXPUFDI
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
'JH-"63%"/(1EJõFSFODFTCFUXFFOUIFnVJEBOEHFMQIBTFEPNBJOT %(1 WFSTVTUIF IZESPQIPCJDNJTNBUDICFUXFFOUIFDPNQPOFOUTPGUIFCJOBSZNJYUVSFT$JSDMFT%-1$DPO UBJOJOH(67T %-1$%11$%11$ %-1$%41$%41$BOE%-1$%"1$NPMBS IZESPQIPCJD NJTNBUDIFRVBMUP BOE SFTQFDUJWFMZ
TRVBSFT%.1$%41$NJYUVSF NPMBS IZESP QIPCJDNJTNBUDIFRVBMUP %(1CFUXFFOUIFHFMBOEnVJEDPNQPOFOUTGPS EJNJSJTUPZM TOHMZDFSPQIPTQIPFUIBOPMBNJOF %.1& %.1$ BOE %11&%11$ EJõFSFOU QPMBS IFBE HSPVQTBNFMJQJEDIBJOMFOHUI XBTTJNJMBSUPUIBUPCTFSWFEGPS%-1$%"1$ TIPXJOHTJNJMBS MFBGTIBQF
OJRVFTJTSBUIFSDPNQMFNFOUBSZBOEWFSZVTFGVMUPDIBSBDUFSJ[FUIFMBUFSBMTUSVDUVSF PGQBSUJDVMBSMZDPNQMFYEJĒFSFOUMJQJENJYUVSFT -"63%"/JO$FMM.FNCSBOFTBOE5JTTVFT 'SPNUIFQJPOFFSJOHXPSLPG:VFUBM BOE1BSBTBTTJFUBM -"63 %"/ XBT QSPQPTFE UP CF WFSZ QSPNJTJOH JO FYQMPSJOH DFMM NFNCSBOFT *O UIFTF TUVEJFTEPNBJOTPGTJ[FTCFMPX JOUIFTBNFSBOHFBTBOEBCPWFUIFNJDSPTDPQFSFTP MVUJPOMJNJU N XFSFPCTFSWFEJO0,DFMMT SFECMPPEDFMMTBOECSVTICPSEFS OBUJWFNFNCSBOFT SFTQFDUJWFMZ 1BSBTBTTJFUBM ѮF-"63%"/(1EJĒFS FODFT PCTFSWFE JO DPNQPTJUJPOBMMZ DPNQMFY NJYUVSFT BOE BSUJêDJBM MJQJE UFSOBSZ NJYUVSFT DPOUBJOJOH QIPTQIPMJQJET TQIJOHPNZFMJO BOE DIPMFTUFSPM XFSF SFDFOUMZ
.FNCSBOF-BUFSBM4USVDUVSF
'JH 5XPQIPUPOFYDJUBUJPO -"63%"/ nVPSFTDFODF JNBHFT UBLFO BU UIF QPMBS SFHJPO PGUIFWFTJDMF PG%01$DIPMFTUFSPMTQIJOHPNZFMJONPMBSEJTQMBZJOHnVJEPSEFSFEnVJE EJTPSEFSFEQIBTFDPFYJTUFODF UPQMFGU BOE%.1$%41$NPMBSEJTQMBZJOHHFMnVJEQIBTF DPFYJTUFODF UPQSJHIU (67TDPNQPTFEPGCSVTICPSEFSNFNCSBOFMJQJEFYUSBDU CPUUPNMFGU EJTQMBZJOHnVJEPSEFSFEnVJEEJTPSEFSFEMJLFQIBTFDPFYJTUFODF5IFTBNFNFNCSBOFBGUFS DIPMFTUFSPMFYUSBDUJPO CPUUPNSJHIU TIPXTHFMnVJEQIBTFDPFYJTUFODF5IFCBSDPSSFTQPOET UPN
VTFEUPJOUFSQSFU(1JNBHFTJODFMMNFNCSBOFT (BVTFUBM *OUIJTSFQPSUUIF -"63%"/(1GVODUJPOXBTVTFEUPEJSFDUMZPCTFSWFEUSBOTJFOUNJDSPOTJ[FEIJHI (1SFHJPOTTVSSPVOEFECZMPX(1BSFBTJOMJWJOHNBDSPQIBHFT 'JH ѮJTQB QFSEFNPOTUSBUFEUIFQSFTFODFPGMBUFSBMQIBTFTFQBSBUJPOJOMJWJOHDFMMT TVQQPSUJOH TUSPOHMZUIFDIPMFTUFSPMFĒFDUPCTFSWFEJOUIFNPEFMTZTUFNT %JFUSJDIFUBM *OUFSFTUJOHMZFOPVHI UIJTMBTUSFTVMUJTJOMJOFXJUIUIFXPSLTSFQPSUFECZ(PVTTFU FUBM BOE#FSOBSEJOPEFMB4FSOBFUBM
XIFSFNJDSPOTJ[FEEPNBJOT XFSF BMTP PCTFSWFE JO QMBUFMFUT VQPO BDUJWBUJPO BOE JO OBUJWF QVMNPOBSZ TVSGBD UBOUNFNCSBOFT SFTQFDUJWFMZ"MUIPVHINJDSPOTJ[FEEPNBJOTBSFPCTFSWFEJOUIF NFNCSBOFTNFOUJPOFECFGPSF NBDSPQIBHFT QMBUFMFUT QVMNPOBSZTVSGBDUBOU
HFO FSBMJ[BUJPOPGUIJTQIFOPNFOPONVTUCFEPOFDBVUJPVTMZ'PMMPXJOHUIFMJUFSBUVSFJO UIJTSFTQFDU UIFQSFTFODFPGNJDSPOTJ[FEEPNBJOTJOCJPMPHJDBMNFNCSBOFTTFFNT
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
'JH#PWJOFMJQJEFYUSBDUTVSGBDUBOUNFNCSBOFT5IFUIFSNPHSBNPCUBJOFEGSPNEJõFS FOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZFYQFSJNFOUTJOEJDBUFTBWFSZCSPBEBOEDPNQMFYQIBTFUSBOTJUJPO UFNQFSBUVSFSFHJPO-"63%"/JOUFOTJUZBOE-"63%"/(1JNBHFTSFWFBMBEEJUJPOBMJOGPSNB UJPOTIPXJOHUISFFEJõFSFOUQIBTFUSBOTJUJPOT nVJEqnVJEHFM nVJEHFMqTPMJEHFM JOUIF TBNFUFNQFSBUVSFSBOHFVTFEJOUIFEJõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZFYQFSJNFOUT5IFEJBN FUFSPGUIF(67TJTBQQSPYJNBUFMZN
UPCFUIFFYDFQUJPOJOTUFBEPGUIFHFOFSBMDBTFѮJTMBTUGBDUDBOCFTJNQMZSFMBUFEUP UIFNFNCSBOFDPNQPTJUJPOBOEUIFQBSUJDVMBSGVODUJPOTPGUIFNFNCSBOFTVOEFS GBWPSBCMFFOWJSPONFOUBMDPOEJUJPOT TVDIBTUFNQFSBUVSF -BTUMZ-"63%"/(1XBTBMTPBQQMJFEUPUJTTVFT4VOFUBM IBWFEFN POTUSBUFEUIBUCPUI-"63%"/NVMUJQIPUPOQPMBSJ[BUJPOBOE(1DBOCFDPNCJOFE VOEFSBUXPQIPUPOFYDJUBUJPOëVPSFTDFODFNJDSPTDPQFUPDIBSBDUFSJ[FUIFTUSVD UVSBMDIBOHFTPGJOUFSDFMMVMBSMJQJETJOTLJOUJTTVFѮJTXPSLEFNPOTUSBUFEIPXUIF USFBUNFOUPGPMFJDBDJESFTVMUTJOBTLJOTVSGBDFXJUIBNPSFSBOEPNQBDLJOHPGMJQJE NPMFDVMFT XIJDIGBDJMJUBUFTXBUFSQFOFUSBUJPO
$PODMVEJOH3FNBSLT "TEFNPOTUSBUFEJOUIJTDIBQUFS UIFVTFPGQBSUJDVMBS67GBEJOHQSPCFTVOEFS BUXPQIPUPOFYDJUBUJPONJDSPTDPQFDBOCFFYQMPJUFEUPMFBSOBCPVUQSPDFTTFTUIBU PDDVSJOUIFDPNQMFYGSBNFPGCJPMPHJDBMNFNCSBOFT0OFPGUIFGVOEBNFOUBMJT TVFTJTUPVOEFSTUBOEUIFNPMFDVMBSJOUFSBDUJPOTJOBTJNQMFNPEFMTZTUFNUPêOBMMZ VOEFSTUBOEUIFCBTJTPGFJUIFSMJQJEmMJQJEPSMJQJEmQSPUFJOJOUFSBDUJPOTJONPSFDPN
.FNCSBOF-BUFSBM4USVDUVSF
'JH (1 JNBHF PG B MJWJOH NBDSPQIBHF %SFDPOTUSVDUFE QTFVEPDPMPSFE (1 JNBHFT PG 3"8DFMM JNBHFQMBOFQBSBMMFMUPDPWFSTMJQ WJFXFEGSPNBCPWF /PUJDFUIFEJõFSFOUEJT DSFUF(1SFHJPOTPOUIFDFMMNFNCSBOFJOEJDBUJOHNFNCSBOFMBUFSBMIFUFSPHFOFJUZ "EBQUFE GSPN(BVTFUBM DPQZSJHIU/BUJPOBM"DBEFNZPG4DJFODFT 64"
QMFYTJUVBUJPOT"TEJTDVTTFE UIJTMBTUUZQFPGJOGPSNBUJPOSFOEFSTNVMUJQIPUPOFY DJUBUJPONJDSPTDPQZBQPXFSGVMUPPMUPMFBSOBCPVUTJNJMBSQIFOPNFOBJODPNQMFY TZTUFNTTVDIBTCJPMPHJDBMNFNCSBOFTBOEUJTTVFT
4VNNBSZ *OUIFMBTUGFXZFBSTëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZIBTCFDPNFBWFSZVTFGVMUFDIOJRVF UPTUVEZUIFMBUFSBMTUSVDUVSFPGNFNCSBOFT4FWFSBMFYQFSJNFOUBMTUSBUFHJFTVTJOH ëVPSFTDFODFNJDSPTDPQZUFDIOJRVFT FQJëVPSFTDFODF DPOGPDBMBOEUXPQIPUPOFY DJUBUJPO IBWFBQQFBSFEJOUIFMJUFSBUVSFFNQMPZJOH(67TBTNPEFMTZTUFNTѮFBE WBOUBHFTBOEEJTBEWBOUBHFTPGUIFEJĒFSFOUFYQFSJNFOUBMBQQSPBDIFT JODMVEJOHUIF VTFPGEJĒFSFOUëVPSFTDFOUQSPCFT XFSFEJTDVTTFEJOUIJTDIBQUFS*OQBSUJDVMBS UIF BEWBOUBHFTJOVTJOHUIFQPMBSJUZTFOTJUJWFQSPCF-"63%"/BTBëVPSFTDFOUNBSLFS VOEFSBUXPQIPUPOFYDJUBUJPOëVPSFTDFODFNJDSPTDPQFUPTUVEZOPUPOMZBSUJêDJBM MJQJENJYUVSFTCVUBMTPOBUVSBMMJQJEFYUSBDUTBOEDFMMNFNCSBOFTXBTBEESFTTFEѮF WJTVBMJOGPSNBUJPOPCUBJOFEXJUIUIFTFUFDIOJRVFTJTFYUSFNFMZVTFGVMUPDPSSFMBUF
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
UIF MBUFSBM TUSVDUVSF PG DPNQPTJUJPOBMMZ TJNQMF NFNCSBOFT XJUI UIBU PCTFSWFE JO DPNQPTJUJPOBMMZDPNQMFYNJYUVSFTTVDIBTCJPMPHJDBMNFNCSBOFT
3FGFSFODFT "MNFJEB1'' 7B[8-$ 5IPNQTPO5& -BUFSBMEJõVTJPOBOEQFSDPMBUJPOJOUXPQIBTF UXPDPNQPOFOUMJQJECJMBZFST5PQPMPHZPGUIFTPMJEQIBTFEPNBJOTJOQMBOFBOEBDSPTT UIFMJQJECJMBZFS#JPDIFNJTUSZo "OHFMPWB.* )SJTUPWB/ 5TPOFWB* %/"JOEVDFEFOEPDZUPTJTVQPOMPDBMNJDSPJOKFD UJPOUPHJBOUVOJMBNFMMBSDBUJPOJDWFTJDMFT&VS#JPQIZT+o "SOPME, -ÚTDIF" (BXSJTDI, 1/.3JOWFTUJHBUJPOTPGQIBTFTFQBSBUJPOJOQIPTQIB UJEZMDIPMJOFQIPTQIBUJEZMFUIBOPMBNJOFNJYUVSFT#JPDIJN#JPQIZT"DUBo #BDJB, 4DIFSGFME% ,BIZB/ 4DIXJMMF1 B 'MVPSFTDFODFDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZSF MBUFTSBGUTJONPEFMBOEOBUJWFNFNCSBOFT#JPQIZT+o #BDJB , 4DIVFUUF $( ,BIZB / +BIO 3 4DIXJMMF 1 C 4/"3&T QSFGFS MJRVJEEJTPSEFSFE PWFSiSBGUw MJRVJEPSEFSFE EPNBJOTXIFOSFDPOTUJUVUFEJOUPHJBOUVOJMBNFMMBSWFTJDMFT #JPM$IFNo #BHBUPMMJ-" %JSFDUPCTFSWBUJPOPGMJQJEEPNBJOTJOGSFFTUBOEJOHCJMBZFSTGSPNTJNQMF UPDPNQMFYMJQJENJYUVSFT$IFN1IZT-JQJETo #BHBUPMMJ -" (SBUUPO & 5XPQIPUPO nVPSFTDFODF NJDSPTDPQZ PCTFSWBUJPO PG TIBQF DIBOHFT BU UIF QIBTF USBOTJUJPO JO QIPTQIPMJQJE HJBOU VOJMBNFMMBS WFTJDMFT #JPQIZT + o #BHBUPMMJ-" (SBUUPO& B 5XPQIPUPOnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZPGDPFYJTUJOHMJQJEEP NBJOT JO HJBOU VOJMBNFMMBS WFTJDMFT PG CJOBSZ QIPTQIPMJQJE NJYUVSFT #JPQIZT + o #BHBUPMMJ-" (SBUUPO& C 5XPQIPUPOnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZPGDPFYJTUJOHMJQJEEP NBJOT JO HJBOU VOJMBNFMMBS WFTJDMFT PG CJOBSZ QIPTQIPMJQJE NJYUVSFT #JPQIZT + o #BHBUPMMJ-" (SBUUPO& %JSFDUPCTFSWBUJPOPGMJQJEEPNBJOTJOGSFFTUBOEJOHCJMBZFSTVT JOHUXPQIPUPOFYDJUBUJPOnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ+'MVPSFTDFODFo #BHBUPMMJ -" .BHHJP # "HVJMBS ' 4PUPNBZPS $1 'JEFMJP (% -"63%"/ QSPQFSUJFT JO HMZDPTQIJOHPMJQJEQIPTQIPMJQJE NJYUVSFT B DPNQBSBUJWF nVPSFTDFODF BOE DBMPSJNFUSJD TUVEZ#JPDIJN#JPQIZT"DUBo #BHBUPMMJ -" (SBUUPO & ,IBO 5, $IPOH 1-( 5XPQIPUPO nVPSFTDFODF NJDSPTDPQZ TUVEJFTPGCJQPMBSUFUSBFUIFSHJBOUMJQPTPNFTGSPNUIFSNPBDJEPQIJMJDBSDIBFCBDUFSJB4VM GPMPCVTBDJEPDBMEBSJVT#JPQIZT+o #BHBUPMMJ-" #JOOT%% +BNFTPO%. "MCBOFTJ+1 "DUJWBUJPOPGEZOBNJO**CZ101$JO HJBOUVOJMBNFMMBSWFTJDMFTBUXPQIPUPOnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZTUVEZ+1SPUFJO$IFN o #BHBUPMMJ-" 4BODIF[4" )B[MFUU5 (SBUUPO& (JBOUWFTJDMFT -"63%"/ BOEUXPQIP UPOnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZFWJEFODFPGMJQJEMBUFSBMTFQBSBUJPOJOCJMBZFST.FUIPET&O [ZNPMo #BVNHBSU 5 )FTT 45 8FCC 88 *NBHJOH DPFYJTUJOH nVJE EPNBJOT JO CJPNFNCSBOF NPEFMTDPVQMJOHDVSWBUVSFBOEMJOFUFOTJPO/BUVSFo
3FGFSFODFT
#FSOBSEJOPEFMB4FSOB+ 1FSF[(JM+ 4JNPOTFO"$ #BHBUPMMJ-" $IPMFTUFSPMSVMFTEJSFDU PCTFSWBUJPOPGUIFDPFYJTUFODFPGUXPnVJEQIBTFTJOOBUJWFQVMNPOBSZTVSGBDUBOUNFN CSBOFTBUQIZTJPMPHJDBMUFNQFSBUVSFT+#JPM$IFNo #MVNF " 8JUUFCPSU 3+ %BT (VQUB 4, (SJöO 3( 1IBTF FRVJMJCSJB NPMFDVMBS DPOGPS NBUJPO BOE EZOBNJDT JO QIPTQIBUJEZMDIPMJOFQIPTQIBUJEZMFUIBOPMBNJOF CJMBZFST #JP DIFNJTUSZo #SPXO%" -POEPO& 'VODUJPOTPGMJQJESBGUTJOCJPMPHJDBMNFNCSBOFT"OOV3FW$FMM %FW#JPMo #VDIFS1 'JTDIFS" -VJTJ1- 0CFSIPM[FS5 8BMEF1 (JBOUWFTJDMFTBTCJPDIFNJDBMDPN QBSUNFOUTUIFVTFPGNJDSPJOKFDUJPOUFDIOJRVFT-BOHNVJSo #VMUNBOO5 7B[8-$ .FMP&$$ 4JTL3# 5IPNQTPO5& 'MVJEQIBTFDPOOFDUJWJUZBOE USBOTMBUJPOBMEJõVTJPOJOBFVUFDUJD UXPDPNQPOFOU UXPQIBTFQIPTQIBUJEZMDIPMJOFCJ MBZFS#JPDIFNJTUSZo $BõSFZ. )JOH'4 "UFNQFSBUVSFHSBEJFOUNFUIPEGPSMJQJEQIBTFEJBHSBNDPOTUSVD UJPOVTJOHUJNFSFTPMWFEYSBZEJõSBDUJPO#JPQIZT+o %FOL8 4USJDLMFS+) 8FCC88 5XPQIPUPOMBTFSTDBOOJOHnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ 4DJFODFo %JBTQSP" 4IFQQBSE$+3 5XPQIPUPOFYDJUBUJPOnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ*O%JBTQSP " FE $POGPDBM BOE UXP QIPUPO NJDSPTDPQZ GPVOEBUJPOT "QQMJDBUJPOT BOE BEWBODFT 8JMFZ-JTT /FX:PSL QQo %JFUSJDI$ #BHBUPMMJ-" 7PMPWZL;/ 5IPNQTPO/- -FWJ. +BDPCTPO, (SBUUPO& -JQJE SBGUTSFDPOTUJUVUFEJONPEFMNFNCSBOFT#JPQIZT+o &EJEJO. 5IFTUBUFPGMJQJESBGUTGSPNNPEFMNFNCSBOFTUPDFMMT"OOV3FW#JPQIZT #JPNPM4USVDU 'BITFM4 1PTQJFDI&. ;FJO. )B[MFU5- (SBUUPO& 8JOUFS3 .PEVMBUJPOPGDPODFOUSB UJPOnVDUVBUJPOTJOQIBTFTFQBSBUFEMJQJENFNCSBOFTCZQPMZQFQUJEFJOTFSUJPO#JPQIZT +o 'FJHFOTPO(8 #VCPMU[+5 5FSOBSZQIBTFEJBHSBNPGEJQBMNJUPZM1$EJMBVSPZM1$DIP MFTUFSPMOBOPTDPQJDEPNBJOGPSNBUJPOESJWFOCZDIPMFTUFSPM#JPQIZT+o (BVT, (SBUUPO& ,BCMF&1 +POFT"4 (FMJTTFO* ,SJUIBSJEFT- +FTTVQ8 7JTVBMJ[JOHMJQJE TUSVDUVSFBOESBGUEPNBJOTJOMJWJOHDFMMTXJUIUXPQIPUPONJDSPTDPQZ1SPD/BUM"DBE4DJ 64"o (FCIBSEU $ (SVMFS ) 4BDLNBOO & 0O EPNBJO TUSVDUVSF BOE MPDBM DVSWBUVSF JO MJQJE CJMBZFSTBOECJPMPHJDBMNFNCSBOFT;/BUVSGPSTDI$o (JSBSE1 1ÏDSÏBVY+ -FOPJS( 'BMTPO1 3JHBVE+- #BTTFSFBV1 "OFXNFUIPEGPSUIFSF DPOTUJUVUJPOPGNFNCSBOFQSPUFJOTJOUPHJBOUVOJMBNFMMBSWFTJDMFT#JPQIZT+o (PVTTFU, 8PMLFST8' 5TWFULPWB/. 0MJWFS"& 'JFME$- 8BMLFS/+ $SPXF+) 5BCMJO' &WJEFODF GPS B QIZTJPMPHJDBM SPMF GPS NFNCSBOF SBGUT JO IVNBO QMBUFMFUT + $FMM 1IZTJPM o )JMHFNBOO%8 (FUUJOHSFBEZGPSUIFEFDBEFPGUIFMJQJET"OOV3FW1IZTJPMo )PMPQBJOFO+. "OHFMPWB.*,JOOVOFO1,+ 7FDUPSJBMCVEEJOHPGWFTJDMFTCZBTZNNFU SJDBMFO[ZNBUJDGPSNBUJPOPGDFSBNJEFJOHJBOUMJQPTPNFT#JPQIZT+o *QTFO+) .PVSJUTFO0( .PEFMMJOHUIFQIBTFFRVJMJCSJBJOUXPDPNQPOFOUNFNCSBOFT PGQIPTQIPMJQJETXJUIEJõFSFOUBDZMDIBJOMFOHUIT#JPDIJN#JPQIZT"DUBo
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
+BOPTDI4 /JDPMJOJ$ -VEPMQI# 1FUFST$ 7PMLFSU. )B[MFU5- (SBUUPO& 8BMENBOO) 8JOUFS 3 1BSUJUJPOJOHPGEVBMMJQJEBUFEQFQUJEFTJOUPNFNCSBOFNJDSPEPNBJOTMJQJETPSU JOHWTQFQUJEFBHHSFHBUJPO+"N$IFN4PDo +SHFOTFO, .PVSJUTFO0( 1IBTFTFQBSBUJPOEZOBNJDTBOEMBUFSBMPSHBOJ[BUJPOPGUXP DPNQPOFOUMJQJENFNCSBOFT#JPQIZT+o ,BIZB/ 1FDIFVS&* EF#PFJK81 8JFSTNB%" )PFLTUSB% 3FDPOTUJUVUJPOPGNFNCSBOF QSPUFJOT JOUP HJBOU VOJMBNFMMBS WFTJDMFT WJB QFQUJEFJOEVDFE GVTJPO #JPQIZT + o ,BIZB/ 4DIFSGFME% #BDJB, 4DIXJMMF1 -JQJEEPNBJOGPSNBUJPOBOEEZOBNJDTJOHJ BOUVOJMBNFMMBSWFTJDMFTFYQMPSFECZnVPSFTDFODFDPSSFMBUJPOTQFDUSPTDPQZ+4USVDU#JPM o ,PSMBDI+ 4DIXJMMF1 8FCC88 'FJHFOTPO(8 $IBSBDUFSJ[BUJPOPGMJQJECJMBZFSQIBTFT CZ DPOGPDBM NJDSPTDPQZ BOE nVPSFTDFODF DPSSFMBUJPO TQFDUSPTDPQZ 1SPD /BUM "DBE 4DJ 64"o ,PTUFS( WBO%VJKO. )PGT# %PHUFSPN. .FNCSBOFUVCFGPSNBUJPOGSPNHJBOUWFTJ DMFTCZEZOBNJDBTTPDJBUJPOPGNPUPSQSPUFJOT1SPD/BUM"DBE4DJ64"o -BTBHOB. 7BSHBT7 +BNFTPO%. #SVOFU+& 4QFDUSBMQSPQFSUJFTPGFOWJSPONFOUBMMZ TFOTJUJWFQSPCFTBTTPDJBUFEXJUIIPSTFSBEJTIQFSPYJEBTF#JPDIFNJTUSZ -FF"( 'MVPSFTDFODFTUVEJFTPGDIMPSPQIZMMBJODPSQPSBUFEJOUPMJQJENJYUVSFT BOEUIF JOUFSQSFUBUJPOPGiQIBTFwEJBHSBNT#JPDIJN#JPQIZT"DUBo -FOU[ #3 #BSFOIPMU[ : 5IPNQTPO 5& 'MVPSFTDFODF EFQPMBSJ[BUJPO TUVEJFT PG QIBTF USBOTJUJPOTBOEnVJEJUZJOQIPTQIPMJQJECJMBZFST5XPDPNQPOFOUQIPTQIBUJEZMDIPMJOF MJQPTPNFT#JPDIFNJTUSZo -POHP .- 8BSJOH "+ (PSEPO -. )BNNFS %" "SFB FYQBOTJPO BOE QFSNFBUJPO PG QIPTQIPMJQJE NFNCSBOF CJMBZFST CZ JOnVFO[B GVTJPO QFQUJEFT BOE NFMJUUJO -BOHNVJS o -VJTJ1- 8BMEF1 FET (JBOUWFTJDMFT TUFEO8JMFZ $IJDIFTUFS .BCSFZ4 4UVSUFWBOU+. *OWFTUJHBUJPOPGQIBTFUSBOTJUJPOTPGMJQJETBOEMJQJENJYUVSFT CZTFOTJUJWJUZEJõFSFOUJBMTDBOOJOHDBMPSJNFUSZ1SPD/BUM"DBE4DJ64"o .BDHSFHPS 3# 8FCFS ( &TUJNBUJPO PG UIF QPMBSJUZ PG UIF QSPUFJO JOUFSJPS CZ PQUJDBM TQFDUSPTDPQZ/BUVSFo .BHHJP# (FPNFUSJDBOEUIFSNPEZOBNJDSFTUSJDUJPOTGPSUIFTFMGBTTFNCMZPGHMZDP TQIJOHPMJQJEQIPTQIPMJQJETZTUFNT#JPDIJN#JPQIZT"DUBo .BHHJP# 'JEFMJP(% $VNBS'" :V3, .PMFDVMBSJOUFSBDUJPOTBOEUIFSNPUSPQJDCFIBW JPSPGHMZDPTQIJOHPMJQJETJONPEFMNFNCSBOFTZTUFNT$IFN1IZT-JQJETo .BTUFST #3 4P 15$ (SBUUPO & .VMUJQIPUPO FYDJUBUJPO NJDSPTDPQZ BOE TQFDUSPTDPQZ PGDFMMT UJTTVFTBOEIVNBOTLJOJOWJWP*O.BTPO85 FE 'MVPSFTDFOUBOEMVNJOFTDFOU QSPCFTGPSCJPMPHJDBMBDUJWJUZ OEFEO#JPMPHJDBMUFDIOJRVFTTFSJFT"DBEFNJD /FX:PSL QQo .FOHFS'. ,FJQFS+4 $IFNJTUSZBOEQIZTJDTPGHJBOUWFTJDMFTBTCJPNFNCSBOFNPEFMT $VSS0QJO$IFN#JPMo /BH, 1BP+4 )BSCPUUMF33 1PTTNBZFS' 1FUFSTFO/0 #BHBUPMMJ-" 4FHSFHBUJPOPGTBUV SBUFEDIBJOMJQJETJOQVMNPOBSZTVSGBDUBOUmMNTBOECJMBZFST#JPQIZT+o 1BSBTBTTJ5 (SBUUPO& .FNCSBOFMJQJEEPNBJOTBOEEZOBNJDTBTEFUFDUFECZ-"63%"/ nVPSFTDFODF+'MVPSFTDFODFo
3FGFSFODFT
1BSBTBTTJ5 $POUJ' (SBUUPO& 'MVPSPQIPSFTJOBQPMBS NFEJVNUJNFEFQFOEFODFPG FNJTTJPO TQFDUSB EFUFDUFE CZ NVMUJGSFRVFODZ QIBTF BOE NPEVMBUJPO nVPSPNFUSZ $FMM .PM#JPM 1BSBTBTTJ5 -PJFSP. 3BJNPOEJ. 3BWBHOBO( (SBUUPO& "CTFODFPGMJQJEHFMQIBTF EPNBJOTJOTFWFONBNNBMJBODFMMMJOFTBOEJOGPVSQSJNBSZDFMMUZQFT#JPDIJN#JPQIZT "DUBo 1BSBTBTTJ5 (SBUUPO& :V8. 8JMTPO1 -FWJ. 5XPQIPUPOnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZPG -"63%"/HFOFSBMJ[FEQPMBSJ[BUJPOEPNBJOTJONPEFMBOEOBUVSBMNFNCSBOFT#JPQIZT+ o 1BSBTBTTJ 5 ,SBTOPXTLB & #BHBUPMMJ -" (SBUUPO & -"63%"/ BOE QSPEBO BT QPMBSJUZ TFOTJUJWFnVPSFTDFOUNFNCSBOFQSPCFT+'MVPSFTDFODFo 2VFTBEB& "DV×B"6 "NBU(VFSSJ' /FXUSBOTNFNCSBOFQPMZFOFCPMBBNQIJQIJMFTBT nVPSFTDFOUQSPCFTJOMJQJECJMBZFST"OHFX$IFN*OU&E&OHMo 4BODIF[4 #BHBUPMMJ-" (SBUUPO& )B[MFUU5 "UXPQIPUPOWJFXPGBOFO[ZNFBUXPSL $"USPY1-"JOUFSBDUJPOXJUITJOHMFMJQJEBOENJYFEMJQJEHJBOUVOJMBNFMMBSWFTJDMFT#JP QIZT+o 4DIFSGFME% ,BIZB/ 4DIXJMMF1 -JQJEEZOBNJDTBOEEPNBJOGPSNBUJPOJONPEFMNFN CSBOFTDPNQPTFEPGUFSOBSZNJYUVSFTPGVOTBUVSBUFEBOETBUVSBUFEQIPTQIBUJEZMDIPMJOFT BOEDIPMFTUFSPM#JPQIZT+o 4DISBN 7 -JO )/ 5IPNQTPO 5& 5PQPMPHZ PG HFMQIBTF EPNBJOT BOE MJQJE NJYJOH QSPQFSUJFTJOQIBTFTFQBSBUFEUXPDPNQPOFOUQIPTQIBUJEZMDIPMJOFCJMBZFST#JPQIZT+ o 4IJNTIJDL &+ .D$POOFMM ). -BUFSBM QIBTF TFQBSBUJPO JO QIPTQIPMJQJE NFNCSBOFT #JPDIFNJTUSZo 4JNPOT, *LPOFO& 'VODUJPOBMSBGUTJODFMMNFNCSBOFT/BUVSFo 4P15$ 'SFODI5 :V8. #FSMBOE,. %POH$: (SBUUPO& 5JNFSFTPMWFEnVPSFTDFODF NJDSPTDPQZVTJOHUXPQIPUPOFYDJUBUJPO#JPJNBHJOHo 4P 15$ 'SFODI 5 :V 8. #FSMBOE ,. %POH $: (SBUUPO & 5XP QIPUPO NJDSPTDPQZ UJNFSFTPMWFE BOE JOUFOTJUZ JNBHJOH *O 8BOH 9' )FSNBO # FET 'MVPSFTDFODF JNBH JOHTQFDUSPTDPQZBOENJDSPTDPQZ$IFNJDBMBOBMZTJTTFSJFT WPM8JMFZ /FX:PSL QQ o 4VO: -P8 -JO4+ +FF4) %POH$: .VMUJQIPUPOQPMBSJ[BUJPOBOEHFOFSBMJ[FEQPMBSJ[B UJPONJDSPTDPQZSFWFBMPMFJDBDJEJOEVDFETUSVDUVSBMDIBOHFTJOJOUFSDFMMVMBSMJQJEMBZFSTPG UIFTLJO0QU-FUUo 7BO %JKDL 18. ,BQFS "+ 0POL )"+ EF (JFS + .JTDJCJMJUZ QSPQFSUJFT PG CJOBSZ QIPT QIBUJEZMDIPMJOFNJYUVSFT"DBMPSJNFUSJDTUVEZ#JPDIJN#JPQIZT"DUBo 7B[8-$ .FMP&$$ 5IPNQTPO5& 5SBOTMBUJPOBMEJõVTJPOBOEnVJEEPNBJODPOOFDUJWJUZ JOBUXPDPNQPOFOU UXPQIBTFQIPTQIPMJQJECJMBZFS#JPQIZT+o 7B[8-$ .FMP&$$ 5IPNQTPO5& 'MVJEQIBTFDPOOFDUJWJUZJOBOJTPNPSQIPVT UXP DPNQPOFOU UXPQIBTFQIPTQIBUJEZMDIPMJOFCJMBZFS#JPQIZT+o 7FBUDI4- ,FMMFS4- 0SHBOJ[BUJPOJOMJQJENFNCSBOFTDPOUBJOJOHDIPMFTUFSPM1IZT3FW -FUU 7FBUDI4- ,FMMFS4- 4FQBSBUJPOPGMJRVJEQIBTFTJOHJBOUWFTJDMFTPGUFSOBSZNJYUVSFTPG QIPTQIPMJQJETBOEDIPMFTUFSPM#JPQIZT+o 7FBUDI4- 1PMP[PW*7 (BXSJTDI, ,FMMFS4- -JRVJEEPNBJOTJOWFTJDMFTJOWFTUJHBUFECZ /.3BOEnVPSFTDFODFNJDSPTDPQZ#JPQIZT+o
$)"15&3 .VMUJQIPUPO&YDJUBUJPO'MVPSFTDFODF.JDSPTDPQZBOE.FNCSBOFT
8FCFS( 'BSSJT'+ 4ZOUIFTJTBOETQFDUSBMQSPQFSUJFTPGBIZESPQIPCJDnVPSFTDFOUQSPCF QSPQJPOZM EJNFUIZMBNJOP OBQIUIBMFOF#JPDIFNJTUSZo 8JDL3 "OHFMPWB.* 8BMEF1 -VJTJ1- .JDSPJOKFDUJPOJOUPHJBOUWFTJDMFTBOEMJHIUNJDSP TDPQZJOWFTUJHBUJPOPGFO[ZNFNFEJBUFEWFTJDMFUSBOTGPSNBUJPOT$IFN#JPMo :V 8 4P 15 'SFODI 5 (SBUUPO & 'MVPSFTDFODF HFOFSBMJ[FE QPMBSJ[BUJPO PG DFMM NFN CSBOFTBUXPQIPUPOTDBOOJOHNJDSPTDPQZBQQSPBDI#JPQIZT+o
$)"15&3
(FOFSBM#BDLHSPVOE
5ISFF%JNFOTJPOBM&MFDUSPO.JDSPTDPQZ 5IF$PNJOHPG"HFPGB7FSTBUJMF4USVDUVSBM #JPMPHZ5FDIOJRVF $ĚīĦĞħ4Ěħ.Ěīĭŧħ .ĢĤĞĥ,7ĚĥĥĞ
*OUSPEVDUJPO ѮFMBTUGFXZFBSTIBWFXJUOFTTFEHSFBUBEWBODFTJOTUSVDUVSBMCJPMPHZ BTTIPXO CZUIFFWPMVUJPOJOUIFOVNCFSPGFOUSJFTJOUIFQSPUFJOTUSVDUVSFEBUBCBTF IUUQ XXXQECPSH GSPNBQQSPYJNBUFMZ FOUSJFTCFUXFFOBOEUP UPEBZ.PTUPGUIFTFQSPUFJOTUSVDUVSFTIBWFCFFOTPMWFECZ9SBZDSZTUBMMPHSBQIZ TPNFPUIFSTCZ/.39SBZDSZTUBMMPHSBQIZFYQMPJUTUIFEJĒSBDUJOHQPXFSPGMBSHF BQQSPYJNBUFMZNJMMJNFUFSTJ[FE %QSPUFJODSZTUBMTJSSBEJBUFECZBO9SBZCFBN /.3UBLFTBEWBOUBHFPGUIFSFTQPOTFPGQSPUFJOBUPNJDOVDMFJUPDIBOHJOHNBHOFUJD êFMET JO TPMVUJPO ѮFTF UXP UFDIOJRVFT IBWF UIF VOEFOJBCMF BEWBOUBHF PG HJWJOH BUPNJDSFTPMVUJPOEBUBPOUIFTQFDJNFOVOEFSTUVEZ)PXFWFS BMBSHFNBKPSJUZPG CJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTXPSLJODPNQMFYFTUPPMBSHFBOEUPPëFYJCMFUPCFFBTJMZ BQQSPBDIFECZ9SBZDSZTUBMMPHSBQIZPS/.3*ODPOUSBTU %FMFDUSPONJDSPTDPQZ &. DBOEFBMXJUIBXJEFSBOHFPGTQFDJNFOTJ[FT GSPNTJOHMFQSPUFJOTUPXIPMFPS HBOFMMFT 'JH BOEEPFTOPUSFRVJSFTBNQMFDSZTUBMMJ[BUJPO"MUIPVHIBUQSFTFOU
'JH %JõFSFOU TDBMFT TPNF FYBNQMFT PG CJPMPHJDBM PCKFDUT SFDFOUMZ BOBMZ[FE CZ % FMFDUSPONJDSPTDPQZ &. JMMVTUSBUFUIFWFSTBUJMJUZPGUIFUFDIOJRVF BCMFUPEFBMXJUIBMBSHF WBSJFUZ PG HFPNFUSJFT BOE TJ[FT 'SPN MFGU UP SJHIU SFOEFSJOH PG % NBQT GPS TQMJDFPTPNBM 6 TNBMM OVDMFBS SJCPOVDMFPQSPUFJO 4UBSL FU BM SFQSPEVDFE XJUI QFSNJTTJPO GSPN .BDNJMMBO1VCMJTIFST-UE/BUVSF DPQZSJHIU &TDIFSJDIJBDPMJSJCPTPNF 7BMMFFUBM C SFQSPEVDFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS DPQZSJHIU IFSQFTWJSVTDBQTJE ;IPVFUBM SFQSPEVDFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN"""4 DPQZSJHIU BOENJUPDIPOESJB 'SFZBOE .BOOFMMB SFQSPEVDFEXJUIQFSNJTTJPOGSPN&MTFWJFS DPQZSJHIU 4QSJOHFS4FSJFTJO#JPQIZTJDT +-3"SSPOEPBOE""MPOTP "EWBODFE5FDIOJRVFTJO#JPQIZTJDT ¥4QSJOHFS7FSMBH#FSMJO)FJEFMCFSH
$)"15&3 5ISFF%JNFOTJPOBM&MFDUSPO.JDSPTDPQZ
%&.JTMJNJUFEUPXPSTFSFTPMVUJPOUIBODSZTUBMMPHSBQIZPS/.3 JUTWFSTBUJMJUZ IBTUVSOFEJUJOUPBOFYDFMMFOUUFDIOJRVFUPBOBMZ[FUIFTUSVDUVSFPGMBSHFCJPMPHJDBM NBDIJOFT&WFOUIFNPEFSBUFBUUBJOBCMFSFTPMVUJPOJOSPVUJOF%&.NBQTQFSNJUT VTUPMPDBMJ[FTUSVDUVSBMBOEGVODUJPOBMEPNBJOT BOEUPDPNCJOFUIJTJOGPSNBUJPO XJUIQSFWJPVTMZTPMWFEBUPNJDSFTPMVUJPOEBUB
#BTJTPG%&. "OFMFDUSPONJDSPTDPQFQSPEVDFTWFSZIJHINBHOJêDBUJPOJNBHFTPGUIFTQFDJ NFO IPXFWFS UIFJNBHFTBSF% XIFSFBTUIFTQFDJNFOJTB%PCKFDU)PXJTJU QPTTJCMFGPSVTUPPCUBJOJOGPSNBUJPOPOUIF%TUSVDUVSFPGBOPCKFDUVTJOH&.JN BHFT .PSFPWFS IPXBDDVSBUFXJMMUIJTJOGPSNBUJPOCF ѮFBOTXFSTUPUIFTFRVFT UJPOTGPSNUIFUISFFGVOEBNFOUBMQJMMBSTPG%&. &.JNBHFTDPOUBJOBUPNJDSFTPMVUJPOJOGPSNBUJPO&MFDUSPONJDSPTDPQFTVTFBDDFM FSBUFEFMFDUSPOTBTBiMJHIUuTPVSDFUPQSPEVDFJNBHFT*OCJPMPHZ UIFBDDFMFSBUJPO JTUZQJDBMMZBDIJFWFECZWPMUBHFTJOUIFL7SBOHFѮJTSFTVMUTJOBXBWFMFOHUI BOEIFODFBSFTPMWJOHQPXFS PGªGPSUIFBDDFMFSBUFEFMFDUSPOT0XJOHUPUIF BCFSSBUJPOTJOIFSFOUUPUIFNBHOFUJDMFOTFTUIBUGPDVTUIFFMFDUSPOCFBN JOQSBDUJDF UIFBUUBJOBCMFSFTPMVUJPOJTOFWFSCFUUFSUIBOª4UJMM UIJTWBMVFJOEJDBUFTUIBUUIF JNBHFTGPSNFECZUIFFMFDUSPOTEPJOEFFEDPOUBJOJOGPSNBUJPOBUBUPNJDSFTPMV UJPO &. JNBHFT DPOUBJO JOGPSNBUJPO PO UIF DPNQMFUF PCKFDU ѮF EFQUI PG êFME PG B USBOTNJTTJPOFMFDUSPONJDSPTDPQFJTPOUIFPSEFSPGTFWFSBMUIPVTBOETPGBOHTUSPNT ѮJTJT BMTP UIFSBOHFPGUIJDLOFTTPGUZQJDBMCJPMPHJDBMTBNQMFTѮJTNFBOTUIBUUIF XIPMFTQFDJNFOJTJOGPDVTTJNVMUBOFPVTMZ BOETPUIFJNBHFTSFQSFTFOUBTVQFSQPTJ UJPOPGTUSVDUVSBMGFBUVSFTDPSSFTQPOEJOHUPEJĒFSFOUIFJHIUTJOUIFTBNQMFѮBUJT UIFJNBHFTGPSNFEJOUIFFMFDUSPONJDSPTDPQFBSFQSPKFDUJPOTPGUIFTQFDJNFO *UJTQPTTJCMFUPSFDPOTUSVDUUIF%TUSVDUVSFPGBOPCKFDUTUBSUJOHGSPNJUT%QSP KFDUJPOTѮJTTUBUFNFOU LOPXOBTUIF3BEPOUIFPSFN XBTUIFPSFUJDBMMZQSPWFOJO 3BEPO
BOEJTBMTPUIFQSJODJQMFCFIJOENFEJDBMJNBHJOHUFDIOJRVFTMJLF DPNQVUFSJ[FEBYJBMUPNPHSBQIZBOEQPTJUSPOFNJTTJPOUPNPHSBQIZ 'JH )PXFWFS BMUIPVHIUIFTFUISFFQPJOUTHVBSBOUFFUIBUXFDBOPCUBJOBUPNJDSFTP MVUJPO % SFDPOTUSVDUJPOT GSPN &. JNBHFT UIFJS QSBDUJDBM BQQMJDBUJPO JO CJPMPHZ JTOPUJNNFEJBUFѮJTJTNBJOMZEVFUPUIFOBUVSFPGUIFCJPMPHJDBMTQFDJNFOTBOE UIFJSJOUFSBDUJPOTXJUIUIFFMFDUSPOCFBN#JPMPHJDBMTBNQMFTBSFDPNQPTFEPGMJHIU BUPNT XIPTF JOUFSBDUJPO XJUI FMFDUSPOT JT XFBL BOE TP UIFZ HFOFSBUF WFSZ MJUUMF DPOUSBTU JO UIF JNBHFT *O BEEJUJPO UIF FOWJSPONFOU JO UIF NJDSPTDPQF JT IJHIMZ EFTUSVDUJWFêSTU PQFSBUJPOPGBOFMFDUSPONJDSPTDPQFSFRVJSFTIJHIWBDVVNDPOEJ UJPOT JODPNQBUJCMFXJUIUIFIJHIXBUFSDPOUFOUPGCJPMPHJDBMNBUUFS BOE TFDPOE UIFJPOJ[JOHQPXFSPGUIFFMFDUSPOCFBNFBTJMZEFTUSPZTUIFTUSVDUVSFPGUIFJSSBEJ BUFEDPNQPVOET 0WFSUIFZFBST FMFDUSPONJDSPTDPQJTUTIBWFUSJFEUPTPMWFUIFTFQSPCMFNTCZEF TJHOJOHBOVNCFSPGTBNQMFQSFQBSBUJPOUFDIOJRVFTJOUFOEFEUPQSFTFSWFUIFTUSVD UVSFPGUIFPCKFDUBTNVDIBTQPTTJCMFVOEFSUIFBEWFSTFJNBHJOHDPOEJUJPOT"NPOH
#BTJTPG%&.
'JH5IFCBTJTPG%SFDPOTUSVDUJPOQSPKFDUJPOT %JNBHFT PGB%PCKFDUDBOCFDPN QVUBUJPOBMMZDPNCJOFEUPSFDPWFS XJUINPSFPSMFTTBDDVSBDZ JUT%TUSVDUVSF
UIFN UIFNPTUTVDDFTTGVMGSPNUIFQPJOUPGWJFXPG%&.XBTOFHBUJWFTUBJOJOH ѮJTDPOTJTUTJOFNCFEEJOHUIFPCKFDUJOBUIJOMBZFSPGBIFBWZNFUBMTBMUѮFIFBWZ NFUBMJTFYDMVEFEGSPNUIFSFHJPOPDDVQJFECZUIFCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFT BOE UIVTHFOFSBUFTDPOUSBTUCZEFMJOFBUJOHUIFTIBQFPGUIFFYDMVTJPOSFHJPOѮJTUFDI OJRVFJTTUJMMWFSZVTFGVMJO% NFEJVNSFTPMVUJPOTUVEJFT)PXFWFS JUTVCKFDUTUIF TBNQMFUPDPOEJUJPOTWFSZEJĒFSFOUGSPNUIPTFPGJUTGVODUJPOBMTUBUF'VSUIFSNPSF JUQSPEVDFTJNBHFTUIBUEPOPUEJSFDUMZSFëFDUUIFTQFDJNFOTUSVDUVSF CVUUIBUPGUIF DBTUUIBUUIFTUBJOJOHBHFOUDSFBUFTBSPVOEJU'PSUIFTFSFBTPOT JUJTOPUDPOTJEFSFEB TVJUBCMFUFDIOJRVFGPSPCUBJOJOH%SFDPOTUSVDUJPOTBUIJHISFTPMVUJPO *O UIF MBUF T UIF EFWFMPQNFOU PG DSZP&. %VCPDIFU FU BM TPMWFE TPNFPGUIFTFMJNJUBUJPOT*ODSZP&.UIFCJPMPHJDBMNBDSPNPMFDVMFTBSFWJUSJêFE JOTPMVUJPOCZSBQJEJNNFSTJPOJOBOBQQSPQSJBUFDSZPHFO VTVBMMZMJRVJEFUIBOF
BOEUIFZBSFLFQUJOUIJTGSP[FOBOEIZESBUFETUBUFUISPVHIPVUTUPSBHF USBOTGFSUP UIFNJDSPTDPQFBOEJNBHJOH*OUIJTXBZ UIFTBNQMFTDPOTFSWFUIFJSXBUFSDPOUFOU BOEUIFJNBHFTPCUBJOFEBSFBEJSFDUGVODUJPOPGUIFTBNQMFEFOTJUZ OPUPGUIFTUBJO JOHBHFOUDBTUѮJTFOUBJMTBDMFBSCFOFêUOPUPOMZDBOXFPCTFSWFUIFTVSGBDFPGUIF PCKFDU CVUBMTPJUTJOUFSOBMGFBUVSFT*NBHJOHCJPMPHJDBMNPMFDVMFTBUMPXUFNQFSB UVSFTIBTBOBEEJUJPOBMBEWBOUBHFѮFJOFMBTUJDTDBUUFSJOHPGFMFDUSPOTCZUIFTBNQMF USBOTGFSTUPUIFTQFDJNFOBNPVOUTPGFOFSHZIJHIFOPVHIUPCSFBLDPWBMFOUCPOET BOEQSPEVDFGSFFSBEJDBMTѮJTJOUFSBDUJPODBONPEJGZUPBMBSHFFYUFOUUIFPSJHJOBM TUSVDUVSFPGUIFJNBHFEPCKFDUѮFGSFFDIBSHFEHSPVQTBSFNPCJMFBOEDBOTQSFBE UIFEBNBHFGPMMPXJOHBDIBJOSFBDUJPOѮFNPCJMJUZPGUIFTFFMFNFOUTJTSFEVDFEBU DSZP&.UFNQFSBUVSFT IFMQJOHUPGVSUIFSQSFTFSWFUIFTUSVDUVSFPGUIFTQFDJNFO 4UJMM UIFFMFDUSPOEPTFNVTUCFLFQUBUNJOJNVNMFWFMT
$)"15&3 5ISFF%JNFOTJPOBM&MFDUSPO.JDSPTDPQZ
3FDFOU&WPMVUJPOPGUIF%&.'JFME "MUIPVHI%SFDPOTUSVDUJPONFUIPETGPS&.XFSFEFWFMPQFEBMNPTUZFBST BHP %F3PTJFS BOE ,MVH
PCUBJOJOH IJHISFTPMVUJPO JOGPSNBUJPO XJUI UIJT UFDIOJRVF TFFNFE JNQPTTJCMF VOUJM EFDBEFT MBUFS ѮF SFBTPO XBT SFMBUFE UP UIF VTF PG OFHBUJWF TUBJOJOH XIJDI MBSHFMZ BMUFSFE UIF SFMBUJPO CFUXFFO UIF TBNQMF JO JUTOBUJWFTUBUFBOEJUTJNBHFT"OPUIFSMJNJUBUJPODBNFGSPNUIFMPXTQBUJBMDPIFS FODFQSPWJEFECZUIFBWBJMBCMFFMFDUSPOTPVSDFT UIFSNPJPOJDFMFDUSPOHVOTѮFMPX DPIFSFODFQSPEVDFEBGBTUEFDBZJOUIFTJHOBMBNQMJUVEF TPNVDITPUIBUUIFJN BHFTCBSFMZDPOUBJOFEBOZJOGPSNBUJPOCFZPOEªSFTPMVUJPOѮFRVBMJUBUJWFKVNQ UPIJHISFTPMVUJPODBNFXJUIUIFQPQVMBSJ[BUJPOPGêFMEFNJTTJPOHVOTBTFMFDUSPO TPVSDFTѮFTFHVOTQSPEVDFIJHIMZDPIFSFOUFMFDUSPOCFBNT BOEDPOTFRVFOUMZUIF JNBHFTDPOUBJOVTFGVMJOGPSNBUJPOBMMUIFXBZUPIJHIGSFRVFODJFT 0OFQSPCMFNUIBUDSZP&.EPFTOPUTPMWFJTUIFMBDLPGDPOUSBTUPGCJPMPHJDBM TBNQMFTѮJTCFDPNFTFWFOXPSTF CFDBVTFJNBHFTPGGSP[FOIZESBUFETBNQMFTBSF UBLFOXJUIWFSZMPXFMFDUSPOEPTFTUPNJOJNJ[FSBEJBUJPOEBNBHF BOEUIFTDBUUFS JOHQPXFSTPGJDFBOECJPMPHJDBMNBUFSJBMBSFWFSZTJNJMBSѮFSFTVMUJTUIBUDSZP&. JNBHFTBSFWFSZOPJTZ XJUIBWFSZMPXTJHOBMUPOPJTFSBUJP5PPWFSDPNFUIJTEJG êDVMUZ BHSFBUOVNCFSPGJNBHFTGSPNDIFNJDBMMZJEFOUJDBMTQFDJNFOTBSFBWFSBHFE "WFSBHJOHSFRVJSFTBMMUIFJNBHFTUPCFêSTUUBLFOJOUPSFHJTUFS TJODFUIFEJĒFSFOUJO EJWJEVBMTQFDJNFOTXJMMJOHFOFSBMMJFJOSBOEPNQPTJUJPOTPOUIFTQFDJNFOTVQQPSU *OBEEJUJPO JUJTOFDFTTBSZUPVTFSPCVTUDMBTTJêDBUJPOUFDIOJRVFTUPFOTVSFUIBUUIF BWFSBHFDPNFTGSPNBIPNPHFOFPVTEBUBTFU4PQIJTUJDBUFEJNBHFSFTUPSBUJPOQSP DFEVSFTIBWFUPCFBQQMJFEUPDPNQFOTBUFGPSUIFFMFDUSPONJDSPTDPQFBCFSSBUJPOT 4FWFSBMUIPVTBOET PSUFOTPGUIPVTBOET PGJOEJWJEVBMJNBHFTOFFEUPCFQSPDFTTFE JOUIJTXBZCFGPSFPCUBJOJOHBTBUJTGBDUPSZ%SFDPOTUSVDUJPO NBLJOH%&.BWFSZ DPNQVUBUJPOBMMZEFNBOEJOHUFDIOJRVFѮJTJTXIZUIFTXJѫFWPMVUJPOPGDPNQVUFST BOEDPNQVUBUJPOBMNFUIPETIBTCFFOBOPUIFSLFZGBDUPSGPSUIFUBLFPĒPG&.BTB IJHISFTPMVUJPOUFDIOJRVFJOCJPMPHZ
5IF$VUUJOH&EHF "MMUIFEFWFMPQNFOUTEFTDSJCFEFBSMJFSIBWFDPNCJOFEJOUIFMBTUGFXZFBSTUP QSPEVDFUIFNPTUGSVJUGVMFSBPG%&.TPGBS #BVNFJTUFSBOE4UFWFO )FOE FSTPO ѮFêSTUTVDDFTTFTDBNFGSPNTBNQMFTUIBUGPSN%DSZTUBMMJOFTIFFUT %DSZTUBMTDPOUBJOBMBSHFOVNCFSPGDPQJFTPGUIFTBNFPCKFDU BMSFBEZQVUJOUP SFHJTUFSUIBOLTUPUIFTQFDJNFOJOUSJOTJDPSEFS*OUIJTXBZ JUXBTQPTTJCMFUPUSBDF UIFQFQUJEFDIBJOPGUIFMJHIUIBSWFTUJOHDPNQMFY ,VIMCSBOEUFUBM BOEPG CBDUFSJPSIPEPQTJO )FOEFSTPOFUBM ,JNVSBFUBM
JODSZP&.NBQT XJUI mª SFTPMVUJPO "ѫFS UIBU BCPVU NPSF QSPUFJOT XFSF SFDPOTUSVDUFE UPSFTPMVUJPOTJOUIFmªJOUFSWBM JODMVEJOHBRVBQPSJO .VSBUBFUBM BOE PUIFS NFNCSBOF DIBOOFMT TQFDJNFOT QBSUJDVMBSMZ SFGSBDUPSZ UP 9SBZ EJĒSBDUJPO UFDIOJRVFT4PMVCMFQSPUFJOTUIBUGPSNDSZTUBMMJOFTIFFUTVOEFSDFSUBJODPOEJUJPOT
3FDFOU&WPMVUJPOPGUIF%&.'JFME
DBOBMTPCFBQQSPBDIFECZUIJTNFUIPEPMPHZ BTJOUIFTVDDFTTGVMEFUFSNJOBUJPOPG UIFUVCVMJOTUSVDUVSF /PHBMFTFUBM 3FDPOTUSVDUJPOPG%DSZTUBMTTVĒFSTGSPNBTUSPOHSFTPMVUJPOBOJTPUSPQZ0X JOHUPUIFQIZTJDBMJNQPTTJCJMJUZPGUJMUJOHUIFTBNQMFIPMEFSJOUIFNJDSPTDPQFUP BOHMFTMBSHFSUIBOBQQSPYJNBUFMZ UIFSFJTBMBDLPGEBUBJOTPNFPSJFOUBUJPOT ѮJT SFTVMUT JO B TJHOJêDBOU EFDSFBTF PG SFTPMVUJPO JO UIF EJSFDUJPO QFSQFOEJDVMBS UP UIF TBNQMF QMBOF 4BNQMFT UIBU GPSN UVCVMBS DSZTUBMT PS IJHIMZ PSEFSFE IFMJDBM BTTFNCMJFTBSFQBSUJDVMBSMZBEWBOUBHFPVTJOUIJTSFTQFDU TJODFJOUIPTFDBTFTUIFJN BHFTQSPWJEFBNPSFDPNQMFUFTFUPGQSPKFDUJPOTGPSUIFPCKFDUѮVT BUPNJDNPEFMT IBWFSFDFOUMZCFFOPCUBJOFEVTJOHªSFTPMVUJPO%&.NBQTGPSUIFBDFUZMDIPMJOF SFDFQUPS .JZB[BXBFUBM BOEUIFCBDUFSJBMëBHFMMVN :POFLVSBFUBM "MUIPVHI UIFZ HJWF FYDFMMFOU SFTVMUT SFHBSEJOH SFTPMVUJPO DSZTUBMMJOF TBNQMFT TVĒFSGSPNBOJNQPSUBOUESBXCBDLUIFZSFRVJSFDSZTUBMMJ[BUJPOPGUIFTBNQMF'PS UVOBUFMZ XJUI%&.XFDBOBMTPBQQSPBDITJOHMFQBSUJDMFTQFDJNFOT JF JTPMBUFE CJPMPHJDBM PCKFDUT UIBU EJTQMBZ MPX PS OP TZNNFUSZ )PXFWFS UIJT LJOE PG PCKFDU VTVBMMZBEPQUTSBOEPNPSJFOUBUJPOTPOUIFTQFDJNFOTVQQPSU BOEUIFEJēDVMUZJO EFUFSNJOJOHUIFSFMBUJWFPSJFOUBUJPOTPGUIFUIPVTBOETPGQBSUJDMFTPOFOFFETUPBW FSBHFSFEVDFTUIFQSBDUJDBMSFTPMVUJPO/FWFSUIFMFTT FWFOBUªSFTPMVUJPOJUXBT QPTTJCMFUPUSBDFUIFQPMZQFQUJEFDIBJOPGUIFIFQBUJUJT#WJSVTDPSFQSPUFJO #ÕUUDIFS FUBM $POXBZFUBM *DPTBIFESBMWJSVTFTSFQSFTFOUFTQFDJBMMZGBWPSBCMF DBTFT CFDBVTFUIFJSIJHITZNNFUSZ GPME EFDSFBTFTUIFOVNCFSPGQBSUJDMFTSF RVJSFEUPDBMDVMBUFUIFSFDPOTUSVDUJPO*OUIJTNBOOFS SFTPMVUJPOTCFUUFSUIBOª IBWFBMTPCFFOBUUBJOFEGPSTFWFSBMPUIFSWJSVTFT JODMVEJOHIFSQFT POFPGUIFMBSHFTU LOPXOWJSVTFT ;IPVFUBM
UIFFOWFMPQFEEFOHVFWJSVT ;IBOHFUBM
BOEDZUPQMBTNJDQPMZIFESPTJTWJSVT ;IPVFUBM ѮFTJOHMFQBSUJDMFBQQSPBDI BQQMJFEUPMPXTZNNFUSZTBNQMFTDBOSFBDITVCOBOPNFUFSSFTPMVUJPOTUPP BOEUIF SFTVMUTIBWFCFFOQVTIFEUPMJNJUTEJēDVMUUPJNBHJOFGFXZFBSTBHPѮBUJTUIFDBTF GPSUIFBTUPOJTIJOHªSFTPMVUJPONBQPCUBJOFEGPSUIF(SP&-DIBQFSPOFJOOBUJWF DPOEJUJPOT -VEULFFUBM ѮFªPCKFDUJWFJTBMTPHFUUJOHDMPTFSGPSQBSUJ DMFTXJUIPVUBOZTZNNFUSZ BTQSPWFECZXPSLTPOSJCPTPNFTUSVDUVSF 7BMMFFUBM B C BOEUIFTNBMMSJCPOVDMFPQSPUFJO6 6TO3/1
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êU UFE UP &. NBQT PG MBSHF CJPMPHJDBM NBDSPNPMFDVMFT BT JG TPMWJOH B KJHTBX QV[[MF 'JH *OEFFE UIJTIZCSJENFUIPEPMPHZIBTBMSFBEZQSPEVDFENPEFMTXJUIB QSFDJTJPO PG BSPVOE ª GPS TFWFSBM WJSVTFT (SJNFT FU BM 4BO .BSUÎO FU BM .VLIPQBEIZBZFUBM
JODMVEJOHUIFPOFUIBUDBVTFTEFOHVFGFWFS ,VIO FUBM
PSUIFCBDUFSJPQIBHF5CBTFQMBUF DPNQPTFECZEJĒFSFOUQSPUFJOT ,PTUZVDIFOLPFUBM
BTXFMMBTGPSUIFDZUPTLFMFUPODPNQPOFOUTUVCVMJOBOE BDUJO 4UFJONFU[FUBM /PHBMFTFUBM 4VCTFRVFOUSFTPMVUJPOPGUIFTBNF TQFDJNFOTCZ9SBZDSZTUBMMPHSBQIZIBTFYQFSJNFOUBMMZDPOêSNFEUIFBDDVSBDZPG
$)"15&3 5ISFF%JNFOTJPOBM&MFDUSPO.JDSPTDPQZ
'JH5IFIZCSJEBQQSPBDIB%&.NBQGPSCBDUFSJPQIBHF13% 4BO.BSUÓOFUBM BUNPEFSBUFSFTPMVUJPO B TVQQMJFTFOPVHIDPOTUSBJOUTUPmUUIFBUPNJDDPPSEJOBUFTPG1 C
UIFNBKPSDPBUQSPUFJO BOEUPDPOTUSVDUBRVBTJBUPNJDNPEFMPGUIFWJSBMDBQTJE D NJOEJ DBUFTUIFQSFTFODFPGBOJOOFSNFNCSBOF
UIFTF NPEFMT (SJNFT FU BM "CSFTDJB FU BM ѮF QPXFS PG UIJT IZCSJE BQQSPBDIIBTCFFOEFNPOTUSBUFEJOEJēDVMUTDFOBSJPT TVDIBTUIFëFYJCMFEPDLJOH PGSJCPTPNBM3/"BOEEP[FOTPGSJCPTPNBMQSPUFJOTXJUIJODSZP&.NBQTGPSUIF SJCPTPNFVOEFSMBSHFDPOGPSNBUJPOBMDIBOHFT (BPFUBM
%ZOBNJD4USVDUVSFTBOEUIF'PVSUI%JNFOTJPOJO$SZP&. .BOZ CJPMPHJDBM NBDSPNPMFDVMFT DBO CF FOWJTBHFE BT NPMFDVMBS NPUPST JF UIFZFNQMPZCJPDIFNJDBMFOFSHZUPNPWFPUIFSNPMFDVMFTJOBTQFDJêDNBOOFSBOE EJSFDUJPOѮFMJOLCFUXFFOSFBDUJPOTVTVBMMZDPNFTGSPNDPOGPSNBUJPOBMDIBOHFT UIBUNBDSPNPMFDVMFTFYQMPJUUPQFSGPSNUIFJSUBTLT*OUIPTFDBTFT JUJTPCWJPVTUIBU VOEFSTUBOEJOHUIFGVODUJPOJOHSFRVJSFTGPMMPXJOHVQUIPTFNPWFNFOUTUISPVHIUIF EJĒFSFOUTUFQTPGUIFQSPDFTT8IBUOFDFTTBSJMZFNFSHFTJTUIFBEEJUJPOPGBGPVSUI EJNFOTJPO UJNF UP%TUVEJFTBJNFEBUDPNQSFIFOEJOHUIFDPVSTFPGBDUJPOPGMBSHF NPMFDVMBSBTTFNCMJFT$SZP&.JTXFMMTVJUFEGPSUIJTQVSQPTF TJODFUIFTUSVDUVSFT BSFEFUFSNJOFEJOOFBSOBUJWFDPOEJUJPOTBOEFYQFSJNFOUTDBOCFEFTJHOFEUPUSBQ QBSUJDVMBSUSBOTJFOUTUBUFT)FSF UIF%FYQMPSBUJPOCZDSZP&.BUNFEJVNSFTPMV UJPOQSPWJEFTBEZOBNJDQJDUVSF BOEUIFBGPSFNFOUJPOFEDPNCJOBUJPOPGUIFEBUB XJUIBWBJMBCMFBUPNJDDPPSEJOBUFTSFTVMUTJOiRVBTJBUPNJDuTUSVDUVSBMNPEFMTUIBU SFWFBMUIFCJPMPHJDBMNFDIBOJTNTJOEFUBJM4JODFDSZP&.JTBOBWFSBHJOHUFDIOJRVF JUJTOFDFTTBSZUPNFSHFJOGPSNBUJPODPNJOHGSPNJOEJWJEVBMNPMFDVMFTUIBUEJTQMBZ UIFTBNFDPOGPSNBUJPOѮFJEFBJTUPDBQUVSFUIFEZOBNJDQSPDFTTUISPVHIiTOBQ TIPUT uXIFSFFBDI%NBQEFêOFTPOFTUBHFPGUIFSFBDUJPO 8FDBOêOEEJĒFSFOUBQQSPBDIFTJOUIFMJUFSBUVSFUIBUEFBMXJUIUIFNPWFNFOU PGNBDSPNPMFDVMFTѮFTUSBJHIUGPSXBSEPQUJPOJTUPTUPQJOWJUSPSFBDUJPOTXIJMF GSFF[JOH UIF TBNQMFT JO MJRVJE FUIBOF UIF TPDBMMFE UJNFSFTPMWFE DSZP&. #BD UFSJPSIPEPQTJO%DSZTUBMTXFSFBOBMZ[FEBTFBSMZBTNTBѫFSJMMVNJOBUJPOUPEF êOF MJHIUESJWFO DIBOHFT JO QSPUFJO DPOGPSNBUJPO 4VCSBNBOJBN BOE )FOEFSTPO
$SZPFMFDUSPO5PNPHSBQIZ
ѮFGFBTJCJMJUZPGUIJTUFDIOJRVF IPXFWFS JTDVSSFOUMZMJNJUFECZUIFOBUVSF PGUIFBHFOUUIBUUSJHHFSTUIFDPOGPSNBUJPOBMDIBOHF1IZTJDPDIFNJDBMGBDUPST TVDI BTMJHIU UFNQFSBUVSFBOEQ)BSFFBTZUPBQQMZUPUIFTBNQMFJOBTJNVMUBOFPVTBOE VOJGPSNXBZ*OPUIFSDBTFT XIFSFBEEJUJPOBMNPMFDVMFTQBSUJDJQBUFJOUIFSFBDUJPO VOFWFOEJĒVTJPOBOETUPDIBTUJDëPXTJNQFEFUPUSBQBTZODISPOJ[FEQPQVMBUJPOPG NBDSPNPMFDVMFT 4PNFUJNFT UIFTZTUFNDBOCFTMPXFEEPXO BOEUIFCPUUMFOFDLDSFBUFEBMMPXT UIFEFTJSFETZODISPOJDTUBUFUPCFBDIJFWFE'PMMPXJOHUIJTTUSBUFHZ UIFEZOBNJDTPG IFSQFTTJNQMFYWJSVTNBUVSBUJPOXBTTUVEJFEBѫFSCMPDLJOHUIFBDUJWJUZPGBQSPUFBTF TJODF QSPUFBTFEFêDJFOU QSPDBQTJET NBUVSF TMPXMZ JO WJUSP )FZNBOO FU BM 'JH .PTU EZOBNJD TUSVDUVSBM TUVEJFT CZ DSZP&. IPXFWFS FNQMPZ CJP DIFNJDBMJOUFSGFSFODFUIBUTUBMMTUIFNBDSPNPMFDVMFTJOBEFTJSFETUFQѮFSJCPTPNF JTUIFQBSBEJHNPGUIJTUZQFPGDIBSBDUFSJ[BUJPO TJODFTFWFSBMOBUVSBMBOUJCJPUJDTBSF LOPXOUPJOIJCJUUSBOTMBUJPOѮFJODPSQPSBUJPOPGTQFDJêDUSBOTGFS3/"T U3/"T UPUIFSJCPTPNFXBTBOBMZ[FEUIBOLTUPUIFCMPDLBEFPGUIFQSPDFTTCZLJSSPNZDJO 7BMMFFUBMB ѮFEFTDSJCFESFBSSBOHFNFOUTPGSJCPTPNFBOEU3/"VODPWFSFE BDBTDBEFPGJOUFSSFMBUFEFWFOUTUIBUDMBSJêFEUIFTUSVDUVSBMCBTJTGPSêEFMJUZEVSJOH USBOTMBUJPO &WFOJODBTFTXIFSFUIFSFBDUJPOTDBOOPUCFTUPQQFEBUUIFEFTJSFETUFQ DSZP&. PĒFSTBOPUIFSQPTTJCJMJUZ4PNFJOWFTUJHBUPST SBUIFSUIBOTZODISPOJ[FUIFNBDSP NPMFDVMFTEVSJOHUIFJSBDUJWJUZ IBWFUSJFEUPBOBMZ[FBGVMMEZOBNJDSFBDUJPOXJUIJO UIFTBNFVOJRVFTBNQMF*OUIJTBQQSPBDI BDZDMJOHSFBDUJPOUBLFTQMBDFJOBUVCF XIFSFUIFNPMFDVMFTBMUFSOBUFCFUXFFOUXPPSNPSFDPOGPSNBUJPOT SFTVMUJOHJOUPB NJYFEEBUBTFUѮFDIBMMFOHFDPOTJTUTJOTFQBSBUJOHEJĒFSFOUIPNPHFOFPVTHSPVQT PG JOEJWJEVBM QBSUJDMFT XIJMF QSPDFTTJOH UIF XIPMF QPQVMBUJPO)FSF DMBTTJêDBUJPO UPPMTBSFJOEJTQFOTBCMFJOPSEFSUPEJĒFSFOUJBUFUIFWBSJBCJMJUZPGUIFJNBHFTEVFUP EJTUJODU PSJFOUBUJPOT PG UIF NPMFDVMFT GSPN B HFOVJOF TUSVDUVSBM EJWFSTJUZ BNPOH UIFN 'FX BUUFNQUT IBWF CFFO NBEF GPMMPXJOH UIJT SJTLZ TDIFNF BOE JO NPTU PG UIFN UIFTVDDFTTEFQFOETPOUIFBWBJMBCJMJUZPGUFNQMBUFTUIFQBSUJDMFTDBOCFDPN QBSFEXJUI1SPNJTJOHSFTVMUT IPXFWFS IBWFCFFOQSFTFOUFEXJUIUIF"51DZDMJOH PG DIBQFSPOJOT 4DIPFIO FU BM PS UIF SBUDIFUMJLF SFMBUJWF SPUBUJPO CFUXFFO SJCPTPNBMTVCVOJUTEVSJOHUSBOTMPDBUJPOPGU3/"T (BPFUBM
$SZPFMFDUSPO5PNPHSBQIZ 4PGBS GPSPCUBJOJOHB%SFDPOTUSVDUJPOPGBQBSUJDVMBSCJPMPHJDBMDPNQMFY XF IBWFJTPMBUFEJUGSPNUIFSFTUPGUIFDFMMDPNQPOFOUTBOEIBWFBWFSBHFEJNBHFTPG UIPVTBOETPGDPQJFT*ODSZP&.UIFêOBM%NBQTSFëFDUUIFiOFBSOBUJWFuTUBUFPG UIFNPMFDVMFTJOWJUSP0CWJPVTMZ UIFSFBMOBUJWFDPOEJUJPOTTIPVMEJODMVEFUIFCJP MPHJDBMDPOUFYUBOEUIFVOJRVFOFTTPGFBDIPCKFDU6QUPOPX UIJTUBTLIBTTFFNFE VOSFBDIBCMF#VUBOFXFYDJUJOHFSBJTPQFOJOH JOXIJDITFWFSBMHSPVQTBSFBMSFBEZ TFUUJOH VQ UIF CBTJT GPS PCTFSWJOH UIF NPMFDVMBS NBDIJOFSZ XJUIPVU FYUSBDUJOH JU GSPN UIF XIPMF DFMM PS GPS PCUBJOJOH SFDPOTUSVDUJPOT PG VOJRVF PCKFDUT XJUIPVU BWFSBHJOH BU BO BDDFQUBCMF SFTPMVUJPO $FMMT BOE DFMMVMBS PSHBOFMMFT BSF QMFPNPS QIJDTUSVDUVSFT JF UIFZEJTQMBZEJĒFSFOUTIBQFTEFTQJUFBDPNNPOPWFSBMMEFTJHO
$)"15&3 5ISFF%JNFOTJPOBM&MFDUSPO.JDSPTDPQZ
'JH%ZOBNJDTUVEJFTJO%&.NBUVSBUJPOPGIFSQFTTJNQMFYWJSVTDBQTJEXBTTUVEJFE CZ %&. )FZNBOO FU BM SFQSPEVDFE XJUI UIF QFSNJTTJPO GSPN /BUVSF 1VCMJTIJOH (SPVQ DPQZSJHIU 4FWFSBMEJTUJODUDMBTTFTPGJNBHFTXFSFEFUFDUFEJOBQSPUFBTFEFGFD UJWFWJSBMQPQVMBUJPO*OJUJBMBOEmOBMTUBUFTPGUIFEFTDSJCFENBUVSBUJPOBSFTIPXOTQIFSJDBM QSPDBQTJE B D BOEQPMZIFESBMNBUVSFDBQTJE C E
$MFBSMZ UIFNPMFDVMBSUSBēDJOTJEFCJPMPHJDBMWFTJDMFTJTBEZOBNJDQSPDFTT BOEUIF EJTUSJCVUJPOPGNBDSPNPMFDVMFTJOTJEFDFMMTDIBOHFTUISPVHIUJNFBOEQIZTJPMPHJDBM TUBUFT8JUIUIJTJONJOE UIF%TUVEZPGTVDIEJĒFSFOUPCKFDUTDBOOPUCFGBDFECZ BWFSBHJOHUFDIOJRVFT JUSFRVJSFTUIFBOBMZTJTPGVOJRVFFOUJUJFT$SZPFMFDUSPOUPN PHSBQIZ DSZP&5 JTBWFSZDPNQFUFOUUFDIOJRVFUPSFDPSEBOEBOBMZ[F%JNBHFT PG TJOHMF CJPMPHJDBM TBNQMFT JODMVEJOH FOUJSF DFMMT *NBHFT PG UIF GSP[FOIZESBUFE TQFDJNFOBSFSFDPSEFEJOUJMUTFSJFT XIFSFUIFJNBHFTBSFQSPKFDUJPOTPGUIFTBNF PCKFDUWJFXFEGSPNEJĒFSFOUBOHMFT BOEDBOCFDPNCJOFEJOUPB%EFOTJUZNBQ
$PODMVEJOH3FNBSLT
4UBSUJOHGSPNUIFQSJODJQMFTPGDSZP&5 XFDBOBOUJDJQBUFUIBUUIFXJEFSUIFBO HVMBSSBOHFDPWFSFEJOUIFUJMUTFSJFTBOEUIFTNBMMFSUIFBOHVMBSTUFQCFUXFFOJN BHFTXJMMZJFMEUIFCFTUSFTVMU#ZDPMMFDUJOHNPSFJNBHFT IPXFWFS UIFTBNQMFEBN BHFEVFUPUIFBDDVNVMBUJWFFMFDUSPOEPTFJODSFBTFTUPP-JNJUJOHUIFEPTFJTPOFPG UIFSFBTPOTUIBUSFTUSJDUTDSZP&5UPSFTPMVUJPOTBSPVOEmON/FWFSUIFMFTT FWFO JOUIJTSFTPMVUJPOSBOHFWBMVBCMFJOGPSNBUJPODBOCFFYUSBDUFE TVDIBTGPSUIFJO UFSOBMPSHBOJ[BUJPOPGNJUPDIPOESJB 'SFZBOE.BOOFMMB ѮFSFDFOUMZEFWFM PQFEBVUPNBUFEDSZP&5JOIFMJVNDPPMFENJDSPTDPQFTBMMPXTVTUPSFDPSEEBUBJOB IJHIMZFēDJFOUXBZBOEXJUINJOJNVNFMFDUSPOEPTFѮFSFTVMUTBSFPQFOJOHBOFX êFMEUIBUêMMTUIFSFTPMVUJPOHBQCFUXFFOMJHIUNJDSPTDPQZBOETUSVDUVSFTSFTPMWFE BUBUPNJDMFWFMѮFJNQSFTTJWF%JNBHFTPGFVLBSZPUJD%JDUZPTUFMJVNEJTDPJEFVN DFMMT .FEBMJB FU BM EFQJDUFE BO JNCSJDBUF PSHBOJ[BUJPO PG UIF DZUPTLFMFUPO BUUIFMFWFMPGJOEJWJEVBMêMBNFOUT"EEJUJPOBMMZ UIFNBQTIPXFENBDSPNPMFDVMBS DPNQMFYFT SBJTJOHBRVFTUJPOBCPVUUIFQPTTJCJMJUZPGJEFOUJGZJOHJOEJWJEVBMNBDSP NPMFDVMFTJOTJEFDSPXEFEDFMMT*OBOBUUFNQUUPQSPWFUIBUUIJTJTJOEFFEGFBTJCMF UIFSNPTPNFTBOEQSPUFPTPNFTXFSFFODBQTVMBUFEJOMJQPTPNFT DPOTUSVDUJOHBTJN QMJêFENPEFMPGBDFMMUIBUXBTTUVEJFECZDSZP&5 'SBOHBLJTFUBM *OUFSFTU JOHMZ VTJOHBUFNQMBUFNBUDIJOHQSPDFEVSF UIFBVUIPSTTFQBSBUFEUIFUXPUZQFTPG NPMFDVMFTXJUIHPPEêEFMJUZ 'JH
'JH $SZPFMFDUSPO UPNPHSBQIZ DSZP&5 PG DFMMT QIBOUPN DFMMT DPOUBJOJOH UIFSNP TPNFTBOE4QSPUFBTPNFTXFSFJNBHFECZDSZP&5 'SBOHBLJTFUBM SFQSPEVDFEXJUI QFSNJTTJPOGSPN/BUJPOBM"DBEFNZPG4DJFODFT 64" DPQZSJHIU 5IJTXPSLQSPWFEUIBU JUXBTQPTTJCMFUPEJTDSJNJOBUFCFUXFFOUIFUXPNBDSPNPMFDVMFTCZVTJOHBUFNQMBUFNBUDI JOHQSPDFEVSF*OUIFSFOEFSJOHUIFSNPTPNFT EBSLHSBZ BOEQSPUFBTPNFT MJHIUHSBZ DBOCF TFFOJOTJEFUIFWFTJDMF*OTFSG
$)"15&3 5ISFF%JNFOTJPOBM&MFDUSPO.JDSPTDPQZ
$PODMVEJOH3FNBSLT "OBMZTJTPGUIFTUSVDUVSFBOEEZOBNJDTPGCJHNBDSPNPMFDVMBSDPNQMFYFTJTPOF PGUIFHSFBUDIBMMFOHFTPGUIFQPTUHFOPNJDFSB*UJTFYQFDUFEUIBUJOUIFOFYUGFX ZFBSTBHSFBUOVNCFSPGQSPUFJOEPNBJOTUSVDUVSFTXJMMCFNBEFBWBJMBCMFUISPVHI 9SBZDSZTUBMMPHSBQIZBOE/.3TUVEJFT BTBMMCSBODIFTPGCJPMPHZTUSJWFUPQSPD FTTUIFBWBMBODIFPGEBUBDPNJOHGSPNHFOPNFTFRVFODJOHѮFVOEFSTUBOEJOHPG DFMMVMBSGVODUJPOTSFRVJSFTTUVEZJOHUIFTFEPNBJOTJOUIFJSDPOUFYU UBLJOHQBSUJO UIF CJH NBDSPNPMFDVMBS DPNQMFYFT BOE XJUIJO UIF GSBNFXPSL PG MJWJOH DFMMT ѮF DPOUSJCVUJPOTGSPNDSZP&.BOEDSZP&5DBOCSJOHVTUPBOFXTDFOBSJP XIFSFUIF SFTFBSDIFSDPVMEiTFFuJOEJWJEVBMNPMFDVMBSNPUPSTXPSLJOHXJUIJOBOBTUPOJTIJOH DPNQMJDBUFE GBDUPSZ UIF DFMM 8F BSF DPOWJODFE UIBU BMM UIF QPTTJCJMJUJFT UIBU % &.PĒFSTXJMMJMMVTUSBUFUIFTFBOENBOZPUIFSCSFBLUISPVHITJOBOPUWFSZEJTUBOU GVUVSF "DLOPXMFEHFNFOUT8FUIBOL+PTÊ.BSÎB$BSB[PGPSIFMQGVMDPNNFOUTPOUIF NBOVTDSJQU(SBOUTGSPN$PNVOJEBEEF.BESJE (34"- UP.7BOE GSPN'VOEBDJÓO##7" 9 UP$4.BSFBDLOPXMFEHFEUPP
3FGFSFODFT "CSFTDJB/( $PDLCVSO++ (SJNFT+. 4VUUPO($ %JQSPTF+. #VUDIFS4+ 'VMMFS4% 4BO.BS UÓO $ #VSOFUU3. 4UVBSU%* #BNGPSE%) #BNGPSE+, *OTJHIUTJOUPBTTFNCMZGSPN TUSVDUVSBMBOBMZTJTPGCBDUFSJPQIBHF13%/BUVSFo #BVNFJTUFS8 4UFWFO"$ .BDSPNPMFDVMBSFMFDUSPONJDSPTDPQZJOUIFFSBPGTUSVDUVSBM HFOPNJDT5SFOET#JPDIFN4DJo #ÚUUDIFS# 8ZOOF4" $SPXUIFS3" %FUFSNJOBUJPOPGUIFGPMEPGUIFDPSFQSPUFJOPG IFQBUJUJT#WJSVTCZFMFDUSPODSZPNJDSPTDPQZ/BUVSFo $POXBZ+' $IFOH/ ;MPUOJDL" 8JOHmFME15 4UBIM4+ 4UFWFO"$ 7JTVBMJ[BUJPOPGBIF MJYCVOEMFJOUIFIFQBUJUJT#WJSVTDBQTJECZDSZPFMFDUSPONJDSPTDPQZ/BUVSFo %F3PTJFS%+ ,MVH" 3FDPOTUSVDUJPOPGUISFFEJNFOTJPOBMTUSVDUVSFTGSPNFMFDUSPONJ DSPHSBQIT/BUVSFo %VCPDIFU+ "ESJBO. $IBOH++ )PNP+$ -FQBVMU+ .D%PXBMM"8 4DIVMU[1 $SZPFMFD USPONJDSPTDPQZPGWJUSJmFETQFDJNFOT23FW#JPQIZTo 'SBOHBLJT"4 #PIN+ 'PSTUFS' /JDLFMM4 /JDBTUSP% 5ZQLF% )FHFSM3 #BVNFJTUFS8 *EFOUJmDBUJPOPGNBDSPNPMFDVMBSDPNQMFYFTJODSZPFMFDUSPOUPNPHSBNTPGQIBOUPNDFMMT 1SPD/BUM"DBE4DJ64"o 'SFZ 5( .BOOFMMB $" 5IF JOUFSOBM TUSVDUVSF PG NJUPDIPOESJB 5SFOET #JPDIFN 4DJ o (BP) 4FOHVQUB+ 7BMMF. ,PSPTUFMFW" &TXBS/ 4UBHH4. WBO3PFZ1 "HSBXBM3, )BSWFZ 4$ 4BMJ" $IBQNBO.4 'SBOL+ 4UVEZPGUIFTUSVDUVSBMEZOBNJDTPGUIF&DPMJ4 SJCPTPNFVTJOHSFBMTQBDFSFmOFNFOU$FMMo (BP) 7BMMF. &ISFOCFSH. 'SBOL+ %ZOBNJDTPG&'(JOUFSBDUJPOXJUIUIFSJCPTPNF FYQMPSFECZDMBTTJmDBUJPOPGBIFUFSPHFOFPVTDSZP&.EBUBTFU+4USVDU#JPMo
3FGFSFODFT
(SJNFT+. +BLBOB+ (IPTI. #BTBL", 3PZ1 $IJV8 4UVBSU%* 1SBTBE#7 "OBUPNJD NPEFMPGUIFPVUFSMBZFSPGUIFCMVFUPOHVFWJSVTDPSFEFSJWFEGSPN9SBZDSZTUBMMPHSBQIZ BOEFMFDUSPODSZPNJDSPTDPQZ4USVDUVSFo (SJNFT+. #VSSPVHIT+/ (PVFU 1 %JQSPTF+. .BMCZ3 ;JÏOUBSB4 .FSUFOT11$ 4UVBSU%* 5IFBUPNJDTUSVDUVSFPGUIFCMVFUPOHVFWJSVTDPSF/BUVSFo )FOEFSTPO3 3FBMJ[JOHUIFQPUFOUJBMPGFMFDUSPODSZPNJDSPTDPQZ23FW#JPQIZTo )FOEFSTPO3 #BMEXJO+. $FTLB5" ;FNMJO' #FDLNBOO& %PXOJOH,) .PEFMGPSUIF TUSVDUVSFPGCBDUFSJPSIPEPQTJOCBTFEPOIJHISFTPMVUJPOFMFDUSPODSZPNJDSPTDPQZ+.PM #JPMo )FZNBOO+# $IFOH / /FXDPNC88 5SVT#- #SPXO+$ 4UFWFO"$ %ZOBNJDTPGIFS QFTTJNQMFYWJSVTDBQTJENBUVSBUJPOWJTVBMJ[FECZUJNFMBQTFDSZPFMFDUSPONJDSPTDPQZ /BU4USVDU#JPMo ,JNVSB : 7BTTZMZFW %( .JZB[BXB " ,JEFSB " .BUTVTIJNB . .JUTVPLB , .VSBUB , )JSBJ 5 'VKJZPTIJ : 4VSGBDF PG CBDUFSJPSIPEPQTJO SFWFBMFE CZ IJHISFTPMVUJPO FMFDUSPO DSZTUBMMPHSBQIZ/BUVSFo ,PTUZVDIFOLP7" -FJNBO1( $IJQNBO13 ,BOBNBSV 4 WBO3BBJK.+ "SJTBLB ' .FTZBO[IJ OPW77 3PTTNBOO.( 5ISFFEJNFOTJPOBMTUSVDUVSFPGCBDUFSJPQIBHF5CBTFQMBUF /BU4USVDU#JPMo ,àIMCSBOEU8 8BOH%/ 'VKJZPTIJ: "UPNJDNPEFMPGQMBOUMJHIUIBSWFTUJOHDPNQMFY CZFMFDUSPODSZTUBMMPHSBQIZ/BUVSFo ,VIO3+ ;IBOH 8 3PTTNBOO.( 1MFUOFW47 $PSWFS + -FODIFT & +POFT$5 .VLIPQBEIZBZ 4 $IJQNBO13 4USBVTT&( #BLFS54 4USBVTT+) 4USVDUVSFPGEFOHVFWJSVTJNQMJDB UJPOTGPSnBWJWJSVTPSHBOJ[BUJPO NBUVSBUJPO BOEGVTJPO$FMMo -VEULF4+ $IFO%) 4POH+- $IVBOH%5 $IJV8 4FFJOH(SP&-BU¯SFTPMVUJPOCZ TJOHMFQBSUJDMFFMFDUSPODSZPNJDSPTDPQZ4USVDUVSFo .FEBMJB0 8FCFS* 'SBOHBLJT"4 /JDBTUSP% (FSJTDI( #BVNFJTUFS8 .BDSPNPMFDVMBS BSDIJUFDUVSFJOFVLBSZPUJDDFMMTWJTVBMJ[FECZDSZPFMFDUSPOUPNPHSBQIZ4DJFODFo .JZB[BXB" 'VKJZPTIJ: 6OXJO/ 4USVDUVSFBOEHBUJOHNFDIBOJTNPGUIFBDFUZMDIPMJOF SFDFQUPSQPSF/BUVSFo .VLIPQBEIZBZ4 ,JN#4 $IJQNBO13 3PTTNBOO.( ,VIO3+ 4USVDUVSFPGXFTUOJMF WJSVT4DJFODF .VSBUB, .JUTVPLB, )JSBJ5 8BM[5 "HSF1 )FZNBOO+# &OHFM" 'VKJZPTIJ: 4USVDUVSBM EFUFSNJOBOUTPGXBUFSQFSNFBUJPOUISPVHIBRVBQPSJO/BUVSFo /PHBMFT& 8PMG4( %PXOJOH,) 4USVDUVSFPGUIFBMQIBCFUBUVCVMJOEJNFSCZFMFDUSPO DSZTUBMMPHSBQIZ/BUVSFo /PHBMFT& 8IJUUBLFS. .JMMJHBO3" %PXOJOH,) )JHISFTPMVUJPONPEFMPGUIFNJDSP UVCVMF$FMMo 3BEPO+ ÃCFSEJF#FTUJNNVOHWPO'VOLUJPOFOEVSDIJISFJOUFHSBMXFSUFMÊOHTHFXJTTFS .BOOJHGBMUJHLFJUFO POUIFEFUFSNJOBUJPOPGGVODUJPOTGSPNUIFJSJOUFHSBMTBMPOHDFSUBJO NBOJGPMET #FS7FSI4BFDIT"LBE8JTT-FJQ[JH.BUI1IZT,Mo 4BO.BSUÓO$ #VSOFUU3. EF)BBT' )FJOLFM3 3VUUFO5 'VMMFS4% #VUDIFS4+ #BNGPSE%) $PNCJOFE &.9SBZ JNBHJOH ZJFMET B RVBTJBUPNJD NPEFM PG UIF BEFOPWJSVTSF MBUFECBDUFSJPQIBHF13%BOETIPXTLFZDBQTJEBOENFNCSBOFJOUFSBDUJPOT4USVDUVSF o
$)"15&3 5ISFF%JNFOTJPOBM&MFDUSPO.JDSPTDPQZ
4DIPFIO( 2VBJUF3BOEBMM& +JNFOF[+- +PBDIJNJBL" 4BJCJM)3 5ISFFDPOGPSNBUJPOT PGBOBSDIBFBMDIBQFSPOJO 5'GSPN4VMGPMPCVTTIJCBUBF+.PM#JPMo 4UBSL) %VCF1 -VISNBOO3 ,BTUOFS# "SSBOHFNFOUPG3/"BOEQSPUFJOTJOUIFTQMJ DFPTPNBM6TNBMMOVDMFBSSJCPOVDMFPQSPUFJOQBSUJDMF/BUVSFo 4UFJONFU[.0 )PFOHFS" 5JUUNBOO1 'VDIT,) (SPTT) "FCJ6 "OBUPNJDNPEFMPG DSZTUBMMJOFBDUJOUVCFTDPNCJOJOHFMFDUSPONJDSPTDPQZXJUI9SBZDSZTUBMMPHSBQIZ+.PM #JPMo 4VCSBNBOJBN4 )FOEFSTPO3 &MFDUSPODSZTUBMMPHSBQIZPGCBDUFSJPSIPEPQTJOXJUINJM MJTFDPOEUJNFSFTPMVUJPO+4USVDU#JPMo 7BMMF. ;BWJBMPW" -J8 4UBHH4. 4FOHVQUB+ /JFMTFO3$ /JTTFO1 )BSWFZ4$ &ISFOCFSH. 'SBOL+ B *ODPSQPSBUJPOPGBNJOPBDZMU3/"JOUPUIFSJCPTPNFBTTFFOCZDSZPFMFD USPONJDSPTDPQZ/BU4USVDU#JPMo 7BMMF. ;BWJBMPW" 4FOHVQUB+ 3BXBU6 &ISFOCFSH. 'SBOL+ C -PDLJOHBOEVOMPDLJOH PGSJCPTPNBMNPUJPOT$FMMo :POFLVSB, .BLJ:POFLVSB4 /BNCB, $PNQMFUFBUPNJDNPEFMPGUIFCBDUFSJBMnBHFM MBSmMBNFOUCZFMFDUSPODSZPNJDSPTDPQZ/BUVSFo ;IBOH8 $IJQNBO13 $PSWFS+ +PIOTPO13 ;IBOH: .VLIPQBEIZBZ4 #BLFS54 4USBVTT+) 3PTTNBOO.( ,VIO3+ 7JTVBMJ[BUJPOPGNFNCSBOFQSPUFJOEPNBJOTCZDSZPFMFD USPONJDSPTDPQZPGEFOHVFWJSVT/BU4USVDU#JPMo ;IPV;) %PVHIFSUZ. +BLBOB+ )F+ 3JYPO'+ $IJV8 4FFJOHUIFIFSQFTWJSVTDBQTJE BU¯4DJFODFo ;IPV;) ;IBOH) +BLBOB+ -V9: ;IBOH+2 $ZUPQMBTNJDQPMZIFESPTJTWJSVTTUSVDUVSF BU¯CZFMFDUSPODSZPNJDSPTDPQZTUSVDUVSBMCBTJTPGDBQTJETUBCJMJUZBOEN3/"QSPDFTT JOHSFHVMBUJPO4USVDUVSFo
;]JRMK\1VLM`
! !
;]JRMK\1VLM`