আদানি কাণ্ড. Adani Kando

Citation preview

•ব•

আদািন কা/ 0ণব কাি3 বসু আদািনেদর আ+য" উ.ান •গৗতম আদািনর পতন •যমন •রামহষ*ক •তমনই তার উ.ান িছল চমক2দ। িদ •টিল5ােফ (২৩ •ফ;য়াির, ২০১৩) ২৪ জানু য়াির িহেDনবাগ* 2িতেবদন 2কােশর পর, আদািন •গাGীর সবেচেয় অিভজাত সংMা আদািন এOার2াইস–এর •শয়ার দেরর •কমন পতন ঘেটেছ তা •দখােনা হেয়েছ। ২৩ জানু য়াির দাম িছল ৩৪৩৪.৫০ টাকা; ২৭ জানু য়াির তা দাঁড়ায় ২৭৬২.১৫; ৬ •ফ;য়াির দর আরও কেম হয় ১৫৭২.৪০; ২৩ •ফ;য়াির তা •নেম হয় ১৪০৪.৮৫। অবশ[ এই পতেনর আেগ আদািন •গাGীর উ.ানও অিব\াস[। ফব*স ইিDয়ার িরেপাট* অনু সাের ২০১৪ সােল আদািন •গাGীর স]েদর পিরমাণ িছল ৭.১ িবিলয়ন ডলার। ভারেতর ধনীেদর তািলকায় ১১ নaের িছল তার Mান। আর সাbিতক পতেনর আেগ তােদর স]েদর পিরমাণ দাঁিড়েয়িছল ১২০ িবিলয়ন ডলাের— •মাট স]েদর িহেসেব িবে\ িতন নaের চেল িগেয়িছল। অবশ[ িহেDনবাগ* িরেপাট* 2কােশর পর •থেক তােদর •মাট স]েদর পিরমাণ •নেম এেসেছ ৪০ িবিলয়ন ডলাের (www. zeebiz.com)। ইকনিমক টাইমস (২৯ নেভaর, ২০২২) পিরেবিশত তথ[ অনু যায়ী ২০২১ সােল আদািনর স]দ িতন hণ বােড়, আবার ২০২২ সােল তা িjhণ হয়। ফেল •স মুেকশ আaািনেক Mানচু[ত কের ভারেত সব •চেয় ধনী ব[িk িহসােব িনেজেক 2িতিGত কের। ফব*l ইিDয়া-র তথ[ অনু যায়ী ২০১৪ সােল •গৗতম আদািন ভারেত ধনীেদর মেধ[ একাদশ Mােন িছল এবং তার নীট স]দ িছল ৭.১ িবিলয়ন ডলার। ২০২২ সােল ফব*l-এর তািলকার 2থেমই িছল •গৗতম আদািন। তার নীট স]দ মূ ল[ িছল ১৫০ িবিলয়ন ডলার। অথ*াৎ, বৃ িsর অtটা 2ায় ২০১৩%। মূ লধন বাজােরর তথ[ পিরেবশক সংMা, 2াইম ডাটােবসএর তথ[ অনু সাের এি2ল, ২০২১-এ ভারেতর সবেচেয় মূ ল[বান কুিড়িট সংMার মেধ[ আদািন •গাGীর একিটও সংMা িছল না; এি2ল ২০২২-এ তােদর মািলকানাধীন িতনিট সংMা িছল ঐ তািলকায়। িবিভx সংMা বা পy-পিyকার তেথ[ িকছু গরিমল থাকেবই কারণ এhিল ব[বসািয়ক সংMার 2কািশত তেথ[র িভি{েত অনু মান; •কান ব[বসািয়ক •গাGী তােদর স]ূ ণ*

স]েদর িহসাব 2কাশ কের না। তার •কান বাধ[তাও •নই। এ ছাড়া এই স]েদর একটা বড় অংশ •শয়াের িনযু k থােক, যার মূ ল[ িনত[ পিরবত*নশীল। আর নানা রকম কারচুিপেত আদািন •তা িসsহ|। •গৗতম আদািনর আ}য* উ.ােনর •পছেন রেয়েছ আর একটা আিথ*ক রহস[। আদািনর সূ য* যখন মধ[ গগেন, আদািন 5ীন-এর •শয়ার 2িত আেয়র অনু পাত িহসােব তার দাম (2াইস টু আরিনং ইনেড~) িছল ১,১০৯; একই িশে€ টাটা পাওয়ার-এর •‚েy এই সূ চক িছল ৪৭। আদািন •টাটাল গ[াস-এর সূ চক িছল ৪৭৩; ইƒ2M গ[ােসর সূ চক িছল ১৮। আদািন পাওয়ার-এর িছল ৩৯২, এনিটিপিস-এর ১০। আদািন „া…িমশন-এর িছল ২৪৭, পাওয়ার ি5ড কেপ*ােরশন-এর ১২। অথ*াৎ, একই িশে€, আদািন •কা]ািনhিলর •‚েy •শয়ার 2িত আেয়র তুলনায় তােদর •শয়ােরর দাম িছল অ†াভািবক •বিশ। (তথ[সূ y: িদ •কন, ২১ এি2ল, ২০২২) 2কৃত স]েদর •‚েy, তার দাম আর স]দ •থেক আেয়র মেধ[ সামˆস[ থােক। বািড়র ভাড়া বাড়েল বািড়র দামও বােড়। কায*-কারণ স]ক* অবশ[ উভয়মুখী হেত পাের। িক‰, •শয়ােরর •‚েy এমন •কান Š‹ স]ক* থােক না যার ফেল •শয়ােরর দােম অ2ত[ািশত, এবং তার িবপুল ওঠানামা হেত পাের। এ কারেণই •শয়ার বাজাের ফাটকা •কনা-•বচা চেল। যারা মেন করেছ দাম কমেব তারা •শয়ার িবিŽ কের আর যারা ভাবেছ দাম বাড়েব তারা •শয়ার •কেন। িব\াস আর আশtার ওপর িভি{ কেরই •শয়ার বাজাের •যাগান চািহদার বহর িMর হয়। এবং নানা কারেণ হঠাৎ উ‘াস বা ম’াভাব •দখা িদেত পাের, কারণ িব\াস বা আশtার বা|ব িভত ‚ীণ। িক‰ িশ€গত ভােব •শয়ার 2িত আেয়র সে“ •শয়ােরর দােমর অনু পােত একটা িমল থােক। অথ*াৎ এমন দৃ ‹া” িবরল •যখােন একই িশে€র অ”গ*ত িবিভx সংMার •‚েy •শয়ার 2িত আেয়র অনু পাত িহসােব •শয়ােরর দােমর খুব তারতম[ আেছ। কখনও কখনও এই অনু পাত খুব •বিশ হেত পাের যিদ •শয়ােরর সাধারণ •Žতােদর এমন 2ত[াশা থােক •য ঐ িবেশষ •‚েyর চািহদার খুব •ত বৃ িsর আ˜ স™াবনা সৃ ি‹ হেয়েছ। এর কারণ হেত পাের •য সরকােরর অনীক মাচ" ২০২৩

7

আিথ•ক নীিতর পিরবত•েনর আগাম খবর বা +জব। অথবা, ঐ িশে2র উৎপ5 পণ7 8কেন 8য িশ2 তার স;সারেণর খবর বা +জব ইত7ািদ। িক> এমন হেল একই িশে2র িবিভ5 সংDার 8শয়ােরর ওপর তুল7মূ ল7 Iভাব পেড়। িক> ওপেরর তথ7 8থেক KL 8য আদািনেদর সংDা+িলর 8শয়ার Iিত আেয়র অনু পােত দাম একই িশে2 এেদেশর অন7ান7 িশ2েগাMীর মািলকানাধীন সংDার অনু পােতর 8থেক বO +ণ 8বিশ িছল। এর দু েটা কারণ আেছ। Iথমত, আদািন 8গাMীর 8শয়ার 8কনা-8বচার মেধ7 অেনক জািলয়ািত আেছ, যা আমরা 8দখব। িTতীয়ত, সাধারণ িবিনেয়াগকারী, সরকােরর বত•মান 8ঝাঁক 8দেখ ধের িনেত পাের 8য আদািন 8গাMীেক অিতিরW সরকাির সু েযাগ সু িবধা 8দওয়ার ধারা অব7াহত থাকেব, যার ফেল তােদর 8শয়ােরর দাম উYেরাYর বাড়েত থাকেব। তাই িবিনেয়াগকারী ভােব, 8স এখন িকনেল পের িবিZ কের লাভ করেব। ফেল 8শয়ােরর চািহদা ও দাম Iকৃত ভােব বৃ ি\ পায়।

আদািনর িনয়+ণাধীন পুঁিজর উৎস ও সরকােরর মদত

ইকুইিট মা]ার নােম একিট িবিনেয়াগ িবষয় উপেদLা সংDার তথ7 অনু সাের ভারেত সব•বৃহৎ Iথম দশিট ঋণ `াহক 8কাaািন+িলর মেধ7 চারিটই আদািন 8গাMীর— আদািন `ীন এনািজ•, আদািন bাcিমশন, আদািন পাওয়ার, আদািন এdারIাইেসস। এত 8বিশ ঋণ িনভ•র হওয়া সেeও ব7াf-ঋেণর ওপর আদািন 8গাMীর িনভ•রতা কম, কারণ তারা বাজাের বg িবিZ কেরই ঋেণর িসংহভাগ সং`হ কের। অন7ান7 ভারতীয় ব7বসািয়ক 8গাMীেদর তুলনায় আদািন বেgর মাধ7েম অেনক 8বিশ ঋণ সং`হ কের। িদ িId 8নট পিhকার ২৭ জানু য়াির Iিতেবদেন বলা হেয়েছ 8য গত চার বছের আদািন 8গাMীর 8মাট ঋণ িT+ণ হেয়েছ, িক> এর মেধ7 ব7াf ঋণ 8মাট ঋেণর মাh ৪০%। িসএলএসএ নােম আিথ•ক িবিনেয়ােগর দালািল সংDার বWব7 উ\ৃ ত কের িদ িId-এর Iিতেবদেন বলা হেয়েছ, “8মাট ঋেণর মেধ7 ব7াf ঋেণর অনু পাত িছল ৩৮%, বেgর অনু পাত ৩৭%, অন7ান7 আিথ•ক সংDার 8থেক ঋণ ১১% আর 8গাMীর িভতের অন7ান7 সংDা 8থেক ঋণ ১২১৩%”। বেgর মাধ7েম ঋণ সং`েহর Iিত আদািন 8গাMীর 8ঝাঁেকর তাৎপয• বুঝেত হেল বেgর মাধ7েম অথ• সং`েহর সেq ব7াf বা অন7ান7 আিথ•ক সংDা 8থেক ঋণ `হেণর এবং 8শয়ােরর িবিZর মাধ7েম অথ• 8জাগােড়র পাথ•ক7 8

অনীক মাচ" ২০২৩

একটু আেলাচনা করা Iেয়াজন। বgেক িনিদ•L আেয়র অথ• পhও (ফাইন7ািcয়াল 8পপার)বলা হয়। বg Iদান করার সময় Iাপকেক লিt অথ• 8ফরত 8দওয়ার শত• থাকেতও পাের, নাও পাের। শত• থাকেলও, গড়পড়তা ব7াf ঋেণর তুলনায় 8সটা দীঘ• 8ময়ােদর শত• হয়। তেব বেgর 8Zতা, অথ•াৎ বেgর িবিনমেয় 8য টাকা ধার িদল, িবেশষ বাজাের এই পh িবিZ ক’8র 8য 8কান সময় অথ• সং`হ করেত পাের। অবশ7ই অেথ•র পিরমাণ িনভ•র কের বাজাের চলিত দােমর ওপর। বেgর সু েদর হার ব7াf ঋেণর সু েদর 8থেক কম থােক। এ ছাড়া, ব7ােfর 8থেক ঋণ িনেল Iাপকেক অেনক শত•ও পূ রণ করেত হয়। িবেশষ কের, ঋণ Iাপেকর ওপর ব7ােfর নজরদািরর অিধকার জvায়। ঋণ `াহেকর কােছ তাই বg বাজাের অথ• সং`হ করা ব7ােfর 8থেক ঋণ 8নওয়ার 8থেক 8বিশ 8লাভনীয়, কারণ এেত সু েদর হার কম এবং খবরদািরর 8কান সু েযাগ 8নই। বg অংশপh বা 8শয়ার িবিZ কের পুঁিজ 8জাগােড়র 8থেকও 8বিশ আকষ•ণীয়। অংশ পh বা 8শয়ার িবিZ করেল আবার সংDার ওপর বত•মান মািলকেগাMীর কতৃ•w কমার আশfা থােক। 8মােটর ওপর বg িবিZ কের পুঁিজ সং`হ পুঁিজপিতেদর িবচাের সবেচেয় 8লাভনীয়। Ix হেলা, িবিনেয়াগকারীরা 8কন আদািন সংDা+িলর বg িকনেত এত আ`হী! বেgর ওপর 8যেহতু িনিদ•L এবং কম হাের সু দ পাওয়া যায়, 8সেহতু 8শয়ার 8থেক 8যমন 8মাটা অেfর অথ• িনয়িমত িডিভেডg িহসােব পাওয়ার আশােতও অেনেক 8শয়ার 8কেন, বেgর 8{েh 8তমন 8কানও Iত7াশা থােক না। মূ লত 8বিশ দােম ভিবষ7েত িবিZ করার আশায় 8Zতা বেg টাকা িবিনেয়াগ কের। অথ•াৎ, 8কানও সংDা বেgর মাধ7েম 8বিশ 8বিশ মাhায় অথ• সং`হ করেত তখনই পাের যখন িবিনেয়াগকারীরা মেন কের ভিবষ7েত ঐ িবেশষ বেgর দাম আরও বাড়েব। অেনক {ু| িবিনেয়াগকারী বড় IিতিMত Dায়ী সংDার 8শয়ার 8কেন িনয়িমত ভােলা অেfর িডিভেডg পাওয়ার আশায়। িক> বg তখনই 8লাভনীয় হয় যখন িবিনেয়াগকারী আশা কের 8য বg িবিZ করেছ 8য সংDা তার অিত }ত িবকাশ ঘটেব, ফেল পের 8বিশ দােম বg িবিZ কের 8স এমন অথ• লাভ করেত পারেব যােত বেgর 8থেক তুলনামূ লক কম আয় পুিষেয় যােব। িব~াস, আDা এ সব বায়বীয় মূ লধন, যার িভেত সংDার বা€ব আিথ•ক অবDার অবদান খুবই কম। িবেজিপ 8নতােদর সেq, িবেশষ কের Iধানম‚ী 8মাদীর সেq, আদািনর Iকাশ7 ঘিনMতা িবিনেয়াগকারীেদর মেন আDা উৎপাদেনর বড় কারণ

হেতই পাের। এই ঘিন'তার (জােরই আদািন (গা'ীর নানা কুকীিত0 ফাঁস হওয়ার পর তারা িববৃ িত (দয় (য তােদর (গা'ীর িব9ে: িকছু বলা মােন ভারেতর িব9ে: বলা। আদািন (গা'ীর মুখপা@ (Aস িবBিC (দয় পােশ জাতীয় পতাকা সািজেয়, (যন (স (দেশর AিতিনিধG করেছন। আদািন সংIাJিল সরকােরর এবং তার িনয়Kণাধীন নজরদাির সংIা যথা (সিব-র AOয়ধনP। এটাই িবিনেয়াগকারীর অগাধ িবSােসর মূ ল কারণ। এই (গা'ীর উVােনর (পছেন (মাদী সরকােরর মদত সহেজই অনু মান করা যায়। তােদর সখP (মাদীর Jজরােটর মুখPমKীেGর সময় (থেক। তখন (মাদী আদািনর িবমােন চড়েতন। এখন আদািন AধানমKীর িবমােন চেড় তাঁর িবেদশ সফেরর িনতP সYী। আদািন (গা'ীর মূ ল সZদ (দেশর পিরকাঠােমা— সমু\ ও িবমান ব]র, রা^া িনম0াণ, (রলপথ, Aকৃিত-বা_ব `ালািন ইতPািদ। এর সেY রেয়েছ (দেশর aবদু Pিতন (যাগােযাগ বPবIা এবং Aিতরbা (bে@ অc সরবরােহর Aথম (বসরকাির সংIা িহসােব ১০০০ (কািট টাকার বরাত। অবশPই এ সম^ (bে@ দখলদািরর জনP রােfর AতPb মদত Aেয়াজন। ২০১৮ সােল সম^ আপিi উেপbা কের (গৗতম আদািনেক (দেশর ছ’িট িবমানব]র রbণােবbেণর দাওয়াত (দওয়া হয়, যিদও এ কােজ তার (কানও পূ ব0 অিভBতা িছল না। (দেশর পিরকাঠােমা আদািনর হােত সঁেপ (দওয়া হয় কখনও Aিতি'ত Aিkয়ায় দরপ@ পরীbা না কের; কখনও বা Aিতেযাগীেদর আইিট, ইিডর ভয় (দিখেয় Aিতেযািগতা (থেক সের দাঁড়ােত বাধP কের। যিদও আদািন (গা'ী মূ লত বn িবিk কেরই টাকা ধার কের, তবুও এলআইিস এবং এসিবআই (থেক এই (গা'ী যেথo টাকা ধার কেরেছ। সরকার বার বার এ কথা (বাঝাবার (চoা করেছ (য এই ধােরর (বাঝা সামাল (দওয়া এলআইিস এবং এসিবআই-এর পেb কিঠন নয়, কারণ এই সংIাJিলর আয় এবং অথ0 সZেদর অনু পােত আদািন (গা'ীেক (দওয়া ঋণ (নহাতই নগণP, তেব এর বহর িকছু কম নয়। িদ িমr-এর (৮ (ফtয়াির) Aিতেবদন অনু সাের আদািন (গা'ীর (শয়াের এলআইিস-এর িবিনেয়াগ ৩০,০০০ (কািট টাকা আর এই (গা'ীর বPবসায় এলআইিস-র (মাট িবিনেয়াগ ৪০,০০০ (কািট টাকা। এসিবআই-এর (মাট ঋেণর ০.৯% মা@ এই (গা'ীর সংIায় িনযু { বেল দািব এবং এসিবআই-এর (শয়ার Aিত আেয়র িভিiেত এসিবআই দািব কের (য আদািন (গা'ীেক (দওয়া ঋণ সZূ ণ0টাই যিদ বPাড (ডট বা অেকেজা ঋণ (ঘািষত হয়

তাহেলও তারা ৮-১০ মােস এই ধা}া সামেল িনেত পারেব। তাই (বাঝাই যাে~ (য আদািন (গা'ীর জািলয়ািতর ফেল সরকাির আিথ0ক সংIাJিল যেথo bিত€^ হে~। এটাই ‚াভািবক, কারণ (মাদী সরকােরর AOয়-ধনP সংIাJিলর Aকৃত আিথ0ক অবIা, এেদর (পশাদািরG, আিথ0ক ‚~তা ইতPািদ িঠকভােব িবচার না কেরই এসব সরকাির আিথ0ক সংIা এেদর ঋণ Aদান কেরেছ। আদািনেদর িনয়Kণাধীন ‘(শল’ (কাZািনJিলর মাধPেম আদািন (গা'ীর (শয়ােরর কৃি@ম চািহদা সৃ িo করা হয়। (শয়ােরর দাম অ‚াভািবক ভােব (বেড় যায়। বিধ0ত মূ েলPর (শয়ার আমানত (রেখ আদািন ঋণ (নয়। সু তরাং আদািন (গা'ীর কীিত0 ফাঁস হওয়ার পর যখন (শয়ােরর দােম ধস নােম, তখন আিথ0ক সংIাJিলর কােছ গি~ত (শয়ােরর মূ েলPরও দাম অেনক কেম যায়।

আদািন )গা+ীর আিথ"ক .ন"ীিত মগ0ান ƒPানলী কPািপটাল ইrারনPাশনাল (এমএসিসআই) একিট অতP„ িনভ0রেযাগP আিথ0ক সংIা যারা িবSবPাপী (শয়ার, িনিদ0o সু েদর অথ0প@ বা বn, Iাবর সZিi ইতPািদ স…ে_ তথP পিরেবশন কের এবং সূ চক িনম0াণ কের। ১১ (ফtয়াির (২০২৩) এমএসিসআই (ঘাষণা কের (য আদািন (গা'ীর (কাZািনJিলর (bে@ (খালা বাজাের (য অনু পাত (শয়ার (লনেদন হয় তার অনু মান (যােক বলা হয় †ী (‡াট (শয়ার) তারা কমােব, কারণ এতাবৎকাল তারা (য তেথPর িভিiেত অনু পাত অনু মান কেরেছ তার িভতর নানা গলদ ও জািলয়ািত লু িকেয় িছল। আদািন (গা'ী (য অনু পােতর (শয়ার (খালা বাজাের, সাধারণ (kতােদর মেধP, (কনা-(বচা হয় বেল দািব কের, তার মেধP অেনকটাই ভুেয়া। এর একটা বড় অংশ (গৗতম আদািনর দাদা, িবেনাদ আদািনর মািলকানাধীন িবিভ‰ (শল (কাZািনর কােছ গি~ত। এমএসিসআই-এর এই িস:াে„র কারণ িহেnনবাগ0 Aিতেবদন, যােত দািব করা হেয়েছ (য িবেনাদ আদািনর মিরশােস এমন ৩৮িট (কাZািন আেছ এবং আরও অেনক আেছ অনPানP কর মু{াŠেল (টPা‹ হােভন)। িলেƒড (কাZািনJিল অথ0াৎ, (শয়ার (কনা-(বচার বাজার বা ƒক এ‹েচŒ-এর তািলকাভু{ (কাZািনJিল †ী (‡াট (শয়ােরর তথP পিরেবশন করেত বাধP। িবিনেয়াগকারীেদর কােছ এই তথP খুব J9Gপূ ণ0, কারণ (মাট (শয়ােরর মেধP এই (শয়ােরর অনু পাত (থেকই (কাZািনর Aকৃত ‚াIP আ]াজ করা যায়। একটা (কাZািনর †ী (‡াট (শয়ােরর অনু পাত যত (বিশ, ততই তার (শয়ােরর দাম (কাZািনর Aকৃত অনীক মাচ" ২০২৩

9

আিথ•ক অব"ার এবং ভিবষ)ৎ স,াবনার িনভ•রেযাগ) সূ চক মেন করা হয়। যত 8বিশ 8শয়ার 8:ােমাটার 8গা